Balanza de pagos

La balanza de pagos es una cuenta que registra todas las transacciones monetarias entre un pas y el resto del mundo.1 Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias financieras. La cuenta de balanza de pagos resume las transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos, como las importanciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos negativos. Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin posibilidad de que existe un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos de otros pases. Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, cuenta de capital exluyendo la cuenta de las reservas del banco central, o la suma de las dos. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza, mientras que una nacin dificitaria puede devenir progresivamente endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que el balance de pagos de un pas est en supervit (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un dficit de balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el fenmeno inverso. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro (tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.

Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente. Existiendo desequilibrios rcord en la balanza comercial de numerosos pases, y siendo este uno de los principales factores que han contribuido a desencadenar la crisis financiera de 2007-2010, los planes para corregir los desequilibrios globales de balanza de pagos se han mantenido entre las priodidades de los gobernantes desde 2009.

Divisiones de la balanza de pagos

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

Cuenta corriente. Cuenta de capital. Cuenta financiera. Cuenta de errores y omisiones

Cuenta corriente
Artculo principal: Cuenta corriente

La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias. La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de transferencias. Balanza comercial
Artculo principal: Balanza comercial

La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin. Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin, que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen

el flete y los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como mercancas. Balanza de servicios La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios. Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas entre terceros. Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc. Construccin. Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones. Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de moneda, etc. Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc. Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo Servicios personales, culturales y recreativos Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc. Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

Balanza de rentas La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio pas.

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios. Balanza de transferencias En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes envan a sus pases de origen) La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.

Cuenta de capital
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras.

Cuenta financiera
Mapa de pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de datos de 2010 de la CIA Factbook Artculo principal: Balanza financiera Registra la variacin de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas. Inversiones en cartera. Otras inversiones. Instrumentos financieros derivados. Variacin de activos de reserva.

Cuenta de errores y omisiones

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos. El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de doble partida, es decir, cada anotacin tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias.

Significado de los saldos de la balanza de pagos

La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que afecten directamente a la economa de un pas. Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de la situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin a la poltica econmica de un pas. Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos dice hasta que punto las exportaciones financian las importaciones. Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las correspondientes balanzas comercial y de servicios. La terciarizacin de algunas economas hace que sea necesario recurrir a este indicador. Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos; por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado. Este principio es una caracterstica de la balanza comercial. Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital, tendremos que tener un superavit en la balanza financiera. El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

La balanza de pagos y la residencia

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen su residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal diplomtico y consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.

La balanza de pagos en Espaa

En Espaa el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Pblicas 1651/1991, de 8 de noviembre, encomend al Banco de Espaa la elaboracin de la Balanza de Pagos. Dicha elaboracin se realizar conforme a las normas establecidas en el Quinto Manual del Fondo Monetario Internacional. En los ltimos aos, la elaboracin de la Balanza de Pagos ha venido encontrando las dificultades de elaboracin propias de la liberalizacin del comercio y la supresin de aduanas.

Crisis de balanza de pagos

Artculo principal: Crisis de balanza de pagos

Analizamos ms detenidamente el momento preciso en el que ocurre una crisis de balanza de pagos, esto es, cuando el banco central agota sus reservas y se ve obligado a desistir de la paridad fija del tipo de cambio. Como se plantea anteriormente, el punto de partida es un dficit fiscal subyacente, con un tipo de cambio fijo que consume lentamente las reservas en poder del banco central. Debido a que la cantidad de reservas es finita, la autoridad ser incapaz de mantener fijo el tipo de cambio en forma permanente. Adems, el pblico empieza a pronosticar el colapso y a tomar acciones que de hecho contribuyen a evaporar las reservas internacionales. Por ejemplo, el pblico puede correr en masa a tratar de convertir su moneda local en moneda extranjera, aunque sea pocos minutos antes de que se declare la crisis cambiaria.

Demanda y oferta agregada

11. 1 El funcionamiento de la macroeconoma La macroeconoma viene determinada por unos factores:

Las fuerzas internas del mercado, como el gasto o la inversin. Las perturbaciones externas, como guerras o catstrofes naturales. Las polticas macroeconmicas, que se dividen en fiscal y monetaria segn los instrumentos que utilicen.

Estos factores determinan unos resultados:

El crecimiento La inflacin La tasa de paro El dficit exterior El dficit pblico El tipo de inters El tipo de cambio

Estos resultados miden el bienestar econmico. 11. 2 La demanda agregada y la oferta agregada A La demanda agregada Demanda agregada: Se refiere a la cantidad total que estn dispuestos a gastar los diferentes sectores de la economa durante un periodo de tiempo. Viene determinada por:

El consumo privado (C). El consumo lo realizan principalmente las economas domsticas, es un componente estable, que representa ms o menos el 60% de la demanda agregada. Una variable muy relacionada con l es el ahorro, que depende principalmente de la renta disponible y sus motivaciones son incrementar el patrimonio y tener ms seguridad (fondos de pensiones). Sus mayores obstculos son el efecto demostracin (intentar emular el consumo de las rentas ms altas) y los impuestos. La inversin de las empresas (I). La inversin viene determinada por las expectativas de futuro empresariales, el tipo de inters (los prstamos de capital son necesarios para la inversin) y la capacidad instalada utilizada (cuando hay exceso de capital fsico no es necesaria la inversin). El gasto pblico (G) Las exportaciones netas (X - M)

Da = C + I + G + (X- M)

Con estos componentes obtenemos la curva de la demanda agregada. Curva de demanda agregada: Muestra la relacin entre el nivel general de precios y el gasto agregado de la economa. Al trabajar con magnitudes macroeconmicas hablaremos de nivel de precios en vez de precio y de producto real en vez de cantidad de producto. B La oferta agregada Oferta agregada: Es la cantidad total de bienes y servicios que las empresas de un pas estn dispuestas a producir y vender en un determinado perodo, dados los precios, la capacidad productiva (que depende de la tecnologa y los factores productivos disponibles), los costes y las condiciones del mercado. Con ello hallaremos la curva de oferta agregada. Curva de oferta agregada: Recoge la relacin existente entre el nivel de precios y la cantidad total que las empresas estn dispuestas a ofrecer. En relacin a la forma de la curva de oferta agregada su pendiente se har ms pronunciada cuando se acerque al nivel de plena utilizacin de la capacidad productiva o renta de pleno empleo. Producto potencial: O renta de pleno empleo se alcanzara cuando en una economa todos los recursos productivos estn empleados. C El equilibrio macroeconmico Equilibrio macroeconmico: Es una combinacin de la cantidad y el precio globales con los que ni los compradores ni los vendedores desean alterar sur compras, ventas o precios. Se obtiene combinando las curvas de oferta y de demanda. En relacin al mismo podemos aadir que a veces el equilibro macroeconmico no es el deseable en cuanto a los objetivos que se quieren alcanzar. Puede ser un punto muy inferior a la renta de pleno empleo o producto potencial. La gran aportacin de Keynes en este sentido fue considerar que An cuando una economa se encuentra en equilibrio puede que no alcance la situacin de pleno empleo. Esta situacin hizo necesaria, en 1929, durante la Gran Depresin, la intervencin del estado para desplazar la curva de la demanda a la derecha a travs del aumento del gasto pblico. D Los desplazamientos de las curvas de demanda y oferta agregadas A veces el equilibrio macroeconmico puede ser alterado por perturbaciones externas o por la aplicacin de polticas macroeconmicas, que desplazan las curvas de demanda y de oferta.

Un ejemplo de perturbacin externa fue la crisis energtica de 1973, donde los precios del petrleo subieron mucho, lo que provoc que la curva de oferta se desplazara hacia la izquierda. Un ejemplo de aplicacin de una poltica macroeconmica fue la antes mencionada de la crisis econmica de 1929. Eso fue una gran aportacin del economista Keynes. 11. 3 El ciclo econmico Ciclo econmico: Es la secuencia ms o menos regular de recuperaciones y recesiones de la produccin real en torno al PIB potencial. Se divide en:

Fondo: Se da cuando la demanda es baja y por hay stock almacenados. Esta situacin da lugar a una escasez de producciones e inversiones. Expansin: Cuando surge la necesidad de modernizarse aumenta la inversin lo que aumenta la demanda y la oferta. Pico: En l se llega al lmite de produccin y la oferta se aproxima al producto potencia, esto puede dar problemas como la inflacin. Recesin: Sucede en las crisis econmicas, da lugar a graves problemas como el desempleo.

Para evitar al mximo las consecuencias de estos ciclos los gobiernos en su funcin estabilizadora intentan mantener el ciclo en niveles normales. 11. 4 Los desajustes entre la oferta y la demanda agregadas: El desempleo Desempleo: Afecta a aquellas personas de la poblacin activa que, reuniendo las condiciones de edad, capacidad fsica y mental para realizar un trabajo remunerado, buscan empleo y no lo encuentran. A Los datos de empleo en Espaa Los datos del desempleo en Espaa vienen dados por:

La Encuesta de Poblacin Activa (EPA). La realiza el INE trimestralmente. El registro de parados del INEM. Las afiliaciones a la Seguridad Social. Agencia Tributaria.

B Tipos de desempleo

Desempleo cclico: Se da cuando en las fases recesivas del ciclo, el gasto de la economa es insuficiente para dar empleo a todos los recursos. Desempleo estacional: Se da lugar en los cambios de la demanda de trabajo a lo largo del ao. Desempleo friccional: Es desempleo lgico que no puede desaparecer y se origina por que los trabajadores abandonan voluntariamente su puesto de trabajo para obtener otro mejor, o porque alguna empresas puntual est en crisis. Desempleo estructural: Se debe a desajustes en la cualificacin o la localizacin de la fuerza de trabajo.

C Los efectos del desempleo Los efectos pueden ser:

Econmicos. Como la cada de la produccin y de la demanda agregada o el aumento del dficit pblico. Sociales. En los desempleados de larga duracin, como la falta de auto estima, la pobreza o los efectos discriminatorios sobre ciertos colectivos como los discapacitados.

Adems existen tambin efectos sobre los trabajadores que deben hacer frente a los subsidios de los desempleados. 11. 5 Teoras explicativas del desempleo y polticas a seguir Las teoras explicativas del desempleo atienden a diversos factores como los demogrficos (el baby boom), tecnolgicos (sustitucin de mano de obra por mquinas) o la apertura al comercio internacional. A Teoras explicativas del desempleo Existen dos tipos de teoras explicativas importantes:

La teora clsica o monetarista: Originada por Friedman, se basa en que el mercado de trabajo funciona como cualquier otro y que el desempleo mayor que el friccional se debe a polticas inadecuadas originadas por la presin sindical, y los deseos de los trabajadores que exigen salarios muy altos La teora Keynesiana: Proviene de la idea de que la demanda agregada no cubre el producto potencial y no se absorbe toda la mano de obra.

B Polticas macroeconmicas contra el desempleo Existen dos tipos:

Las polticas que desean incidir sobre la demanda. Tienden a desplazar la curva de demanda a la derecha para acercarse al producto potencial. Su consecuencia ms negativa es la inflacin. Las polticas de reformas estructurales. Pretenden incidir sobre la oferta y desplazar su curva hacia la derecha. Obtienen mejores resultados que las de demanda pero la lentitud y dificultad de aplicacin, impide que sean puestas en prctica ms a menudo.

Efecto multiplicador

Efecto multiplicador
En economa, el efecto multiplicador es el conjunto de incrementos que se producen en la Renta Nacional de un sistema econmico, a consecuencia de un incremento externo en el consumo, la inversin o el gasto pblico.1 El "efecto multiplicador" en el caso del efectivo (monedas, billetes, aunque podra incluirse lo que se compra a travs de plsticos como tarjetas de crdito y dbito) est relacionado con el flujo del mismo en una economa. Se considera una propensin marginal a consumir decreciente, lo que significa que a medida que aumenta la renta, ahorras ms.

Mecanismo (Ejemplo)
Por ejemplo, supongamos que una persona, a la que llamaremos Juan, tiene 10 euros y gasta 8. Digamos que esos 8 los recibe el panadero por venderle pan a Juan. El panadero tambin es un consumidor y en una siguiente ocasin gasta en comprar carne al carnicero. Aunque Juan no es el nico cliente del panadero vamos a poner atencin al dinero que Juan puso en circulacin, es decir, vamos a intentar seguir su viaje. El panadero toma dinero que Juan le dio para pagar al carnicero, en esta ocasin 6 euros (sigamos ahora a esos 6 euros) que recibe el carnicero. ste tambin es consumidor y no pasa mucho para que compre, digamos, leche con algn tendero, por la cual paga 4 euros(obviamente los precios no son reales). El tendero a su vez los recibe y digamos que a la siguiente vez utiliza 2 euros para comprar fruta en el mercado.

Tambin podemos pensar que los precios en realidad eran ms altos y que el dinero que realmente se pag fue una suma de lo que Juan y otros compradores dieron a cada uno de los protagonistas pero, como en un principio se dijo, slo estbamos poniendo atencin al viaje de los pesos que Juan pag en su momento. Las proporciones tambin son ficticias y a propsito se han dejado como se presentan para facilitar la explicacin. Qu podemos notar de estos eventos? 1. Si Juan no pone en circulacin su dinero, el panadero, el carnicero, el tendero y el vendedor de fruta hubieran visto restringidas sus ventas y por lo tanto sus compras. 2. Ntese que en este modelo se est hablando de una economa local en la que las transacciones se ven beneficiadas (y quienes en ellas participan) localmente. 3. Juan tena 10 y gast 8. Si se suman todos los pagos que se hicieron: 8+6+4+2=20, se puede ver que en la economa local de nuestro experimento mental hubo un flujo de efectivo que duplic y an ms la cantidad inicial. En otras palabras, para poder llevar a cabo todas las transacciones y con ello beneficiar las compras que cada persona hizo, se necesitara de una cantidad superior a la que cada uno de ellos posee. Todava ms: aunque hemos puesto a Juan como el iniciador de esta cadena, al mismo tiempo el panadero, el carnicero, el tendero y el vendedor de fruta seguramente estaban realizando otras compras, por lo que el efecto multiplicador que cada uno de ellos originara se sumara al de Juan, es decir, la cantidad de flujo de efectivo es todava ms grande. De all el nombre de este efecto econmico.