AngolaJuly 2012

Angola

O crescimento do PIB estabilizou nos 3,4% em 2011, sendo provvel que continue a aumentar nos prximos anos graas ao aumento da produo de petrleo. No entanto, provvel que a desacelerao da economia global venha a pesar sobre a economia. Assim, o Standard Bank reviu em baixa a previso de crescimento do PIB para 8,4% em 2012 e 6,6% em 2013, O Banco Nacional de Angola (BNA) dever conseguir manter a estabilidade do Kwanza relativamente ao USD graas aos fortes influxos de reservas. Prevemos que o BNA continue a reduzir a taxa de juro de referncia medida que inflao continuar a descer, mas as taxas de mercado devero manter-se estveis. Abril eram de 3,5% e 4,1%. A previso de crescimento do preo do petrleo tambm foi revista em baixa para 2,1% em 2012 e 7,5% em 2013, tendo em conta a desacelerao global. Em Angola, as recentes redues de preo do petrleo de Cabinda podero ser um reflexo destas tendncias globais. Assim, o Standard Bank reviu em baixa a previso de crescimento do PIB para 8,4% em 2012 e 6,6% em 2013, quando em Maio eram de 9,8% e 8,2%.

Nos ltimos anos, Angola converteu-se no segundo maior exportador de petrleo de frica a seguir Nigria e agora a terceira maior economia africana. A baixa dos preos do petrleo em 2008 e 2009 causou uma importante reduo das reservas cambiais, um forte aumento dos pagamentos em atraso e forou a desvalorizao da moeda. Desde ento, o apoio do FMI e o aumento dos preos do petrleo contriburam para a estabilizao da economia. Ainda assim, Angola continua muito vulnervel volatilidade das receitas provenientes do petrleo.

Produo industrial Retoma da produo do petrleo, apesar de preos comearem a descer

No primeiro semestre de 2012, foi produzida uma mdia de 1,77 milhes de barris/dia (mb/d), um aumento de 4,6% em relao mdia diria em 2011. O Governo aguarda pela autorizao da OPEC para aumentar gradualmente a produo ao longo dos prximos anos para perto de 2 mbd, considerado o nvel de produo sustentvel, de acordo com a IEA (Agncia Internacional de Energia). No entanto, o sector do petrleo dever continuar a ressentir-se com a desacelerao global. O FMI reviu recentemente as suas previses globais de crescimento do PIB para 3,5% em 2012 e 3,9% em 2013, quando em
Quadro 1: Principais indicadores 2007 Economia Real PIB, % PIB petrolfero, % PIB no petrolfero, % Produo de petrleo, mb/d Preos IPC, % Governo Saldo oramental, % do PIB Dvida, % do PIB Balana de Pagamentos Balana Corrente 23.3 20.4 25.7 1.65 n.a. 11.3 20.8 0 21.7 2008 13.8 12.3 15 1.87 n.a. 8.9 31.5 0 12.9 2009 2.4 -5.1 8.3 1.78 13.7 -4.9 36.3 0 -8.8 2010 3.4 -3.0 7.8 1.83 14.4 6.8 35.0 0 10.5 2011(e) 3.4 -5.6 9 1.69 13.5 12.6 28.7 0 8.5 2012(p) 8.4 7.7 9.1 1.82 10.9 9.8 24.2 0 10.1 2013(p) 6.6 3.9 9.0 1.90 10.4 5.1 24.9 0 8.2

A produo industrial cresceu, em termos homlogos,

160

Produo e preos do petrleo em Angola

Produo, mb/d Preos, USD/b

2 1.8 1.6 1.4 1.2

140
120 100 80 60 40 20 0

Fonte: FMI, fontes nacionais, projeces do Standard Bank

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Quadro: Previses PIB e petrleo, Junho/Julho 2011 Produo, tvh, % Previso Jul 2012 Previso Abr 2012 Preos petrleo, tvh, % Previso Jul 2012 Previso Abr 2012 Procura total (mb/d) Oferta total (mb/d) 31.6 31.6 89.2 88.3 2.1 10.3 90.0 n.a. 7.5 -4.1 n.a. 3.9 3.9 3.5 3.5 4.1 2012 2013

17.0 16.0

Inflao, tvh %

3.9 15.0
14.0 13.0 12.0 11.0

n.a. 10.0

09

10

11

12

Fonte: FMI, International Energy Agency

Fonte: BNA

6% no T1 de 2012, uma reduo em relao ao 6,3% no T4 de 2011. A extraco de petrleo e gs natural foram os principais impulsionadores do crescimento homlogo, sendo este de 8,1%, depois de 6,8% no T4. A produo e distribuio de gua, electricidade e gs o sector que apresenta o mais rpido crescimento, 17,6% em termos homlogos, mas com um peso negligencivel no ndice global. O sector da Indstria Transformadora desceu 5,4% em termos homlogos, depois de um decrscimo de 1,5% no T4. Esta descida foi influenciada sobretudo pelas indstrias de Produo de alimentos e bebidas, Txteis e vesturio, Produtos qumicos e petrolferos e Maquinaria. A extraco de Petrleo e gs natural mantm-se como o sector econmico mais importante na produo industrial angolana. pouco provvel que se verifiquem grandes alteraes nos prximos anos, uma vez que se prev uma forte retoma da extraco de gs, tendo em contas os novos investimentos nesta rea, sendo previsvel que a diversificao noutros sectores continue a registar um atraso.

A inflao manteve uma tendncia decrescente em Junho, caindo para 10,1%, quando era de 10,5% em Maio, devendo esta tendncia manter-se. No entanto, o ritmo da descida poder ser mais lento nos prximos meses medida que os preos dos produtos alimentares aumentarem nos mercados internacionais devido s condies de seca em algumas partes do mundo, designadamente nos E.U.A. Tendo em conta a dependncia de Angola relativamente s importaes de produtos alimentares, provvel que este aumento afecte a taxa de inflao nacional. Em todo o caso, o BNA ainda dever poder cortar a taxa de juro de referncia nos prximos meses, medida que a inflao continua a descer, embora mais lentamente.

Sector externo
No primeiro trimestre de 2012, a Balana de mercadorias cresceu de USD 12,5 mil milhes para USD 12,7 mil milhes, devido, principalmente, ao aumento dos preos do petrleo e gs natural nos mercados internacionais. No segundo trimestre, medida que os preos do petrleo comearam a diminuir e os dos produtos agrcolas a aumentar, provvel que a Balana de mercadorias tenha estabilizado ou inclusivamente diminudo. Numa anlise pormenorizada, a percentagem que as exportaes de petrleo representam no total de exportaes aumentou de 96,4% no T4 de 2011 para 97,4% no T1 2012. Quanto s importaes, os trs principais parceiros comerciais foram Portugal (com uma quota de 39,8%), seguido da China (8,3%) e da Blgica (6,1%). A taxa de cmbio sofreu uma ligeira desvalorizao no primeiro trimestre, de AOA/USD 95,28 para AOA/USD 95,32. No entanto, os excedentes previstos da balana corrente, graas a uma actividade econmica mais intensa em 2012 e nos prximos anos, associados a importantes afluxos de reservas, permitiro ao BNA conduzir uma poltica de estabilidade relativamente ao dlar 2

A inflao mantm a tendncia descendente, mas a subida dos preos dos produtos alimentares representa um risco
Tabela: Produo Industrial, T1 2012 Tx var. homl. % Total Indstrias Extractivas das quais Petrleo, Gs e Servios Indstrias Transformadoras Alimentao, bebidas e do tabaco Fabricao de txteis, Vesturio e Calado Fbric. de Prod. Petrolferos, Qumicos e Outros Fbric. de Maquinas, Equipam. e Aparelhos Produo e Distrib. de Elect., Gs e gua Fonte: INE Angola 6.0 7.7 8.1 -5.4 4 -19.8 -21.4 -5.8 17.6

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americano em 2012. O Standard Bank prev um crescimento do Saldo da Balana Corrente para 10,1% do PIB em 2012, depois de representar 8,5% em 2011, graas a um aumento da produo de petrleo. No entanto, a nossa previso foi revista em baixa em relao aos 10,3% em Julho devido baixa dos preos do petrleo e deteriorao das perspectivas econmicas globais.

2012 e para 9,25% no final de 2013. As taxas de mercado devero manter-se estveis.

O crdito continua a aumentar

No T1 de 2012, verificou-se um aumento do crdito global de 5% em termos trimestrais e de 9% em termos anuais. O crdito em moeda nacional apresentou um aumento de 8,7% em termos trimestrais, enquanto o crdito em moeda estrangeira aumentou apenas 1,3%. O aumento mais rpido na utilizao da moeda nacional poder dever-se regresso da inflao, bem como reduo das obrigaes em matria de reservas mnimas em moeda nacional (apesar de permaneceram acima dos requisitos de moeda nacional) e das reduzidas taxas de juro. Prev-se a continuao da expanso do crdito em moeda nacional, uma vez que a reduo sustentada da inflao ajuda a proteger os rendimentos provenientes de juros dos aforradores.

Poltica fiscal: aumento do excedente em 2011

Prev-se que o saldo oramental do sector pblico administrativo diminua de 12,6% em 2011 para 9,8% em 2012 e 5,1% em 2013 devido, sobretudo, reduo esperada nos preos do petrleo, mas tambm ao aumento nas despesas pblicas, principalmente em capital. O Plano de Investimento Pblico (PIP) para 2012 de perto de $ 10 mil milhes inclui investimentos na Agricultura (3% do total), Transportes (5%), Electricidade e gua (13%), Urbanizao e Estradas (20%), Educao e Escolas, Sade e Hospitais. A mdio prazo, prev-se um aumento das receitas fiscais no petrolferas em resultado das reformas na administrao fiscal, mas o dfice dever continuar a depender em forte medida do desenvolvimento no sector petrolfero. De um ponto de vista estrutural, o governo est a trabalhar para aumentar a transparncia das suas contas, nomeadamente nas ligaes Sonangol, a empresa petrolfera pblica.

Problemas estruturais
A principal rea a desenvolver continua a ser a diversificao da economia. Angola depende quase na totalidade das receitas provenientes das exportaes de petrleo bruto, que representam mais de 90% das exportaes de bens. No entanto, tendo em conta a reduzida capacidade de refinao, Angola necessita de importar uma grande parte dos produtos petrolferos, como a gasolina. Alm do mais, Angola importa a maioria dos produtos alimentares, tornando-a muito dependente da volatilidade dos preos de produtos alimentares internacionais. Investimentos recentes no sector do gs natural so um passo na direco certa, mas no ajudaro a economia a tornar-se menos dependente dos preos internacionais das matrias-primas. A Sonangol tambm planeia aumentar a capacidade de refinao nos prximos anos, o que dever reduzir a necessidade de importao de energia. No entanto, o problema mais premente a necessidade de aumentar a sustentabilidade da produo de alimentos. O Governo implementou uma srie de medidas, incluindo novas linhas de crdito para o sector agroalimentar, mas h ainda muito para fazer nesta matria.

Poltica Monetria: maior reduo da principal taxa de refinanciamento em 2012 e 2013

Em finais de 2011 o BNA comeou a implementar o novo enquadramento da poltica monetria, criando uma nova taxa interbancria denominada LUIBOR e a taxa principal do BNA, definida inicialmente em 10,5%, que ajudam a orientar a poltica monetria. No entanto, os principais instrumentos polticos continuam a ser a emisso de ttulos do Banco Central e as intervenes no mercado cambial. Em Fevereiro, o BNA cortou a taxa principal para 10,25%, permanecendo inalterada desde ento. medida que a previso da inflao for diminuindo, tambm sero esperados mais cortes. Podemos antecipar que a taxa principal do BNA baixar para 9,75% no final de

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