Macroeconoma I Cap.

3- Inversin
Octavio Martnez Baltodano

Inversin
La inversin corresponde a la acumulacin de capital fsico: un aumento en la cantidad de maquinarias, edificaciones u otros.
Qu es lo que determina la cantidad de capital que una empresa desea tener? Cmo se acerca ese capital al deseado?

Demanda de capital
R precio (por unidad) de arriendo del capital r es la tasa de inters La empresa busca maximizar sus utilidades
P es el precio del bien que la empresa vende W es el salario L el empleo K el capital

Demanda de capital
La funcin es cncava y creciente en cada uno de sus argumentos La condicin de primer orden de la firma es:

La empresa arrendar capital hasta que su coste real sea igual a su productividad marginal

R= P(PMgk)

Demanda de capital

R= P(PMgk)

Demanda de capital
Supongamos una funcin de produccin cobbDouglas
Derivamos con respecto de k para encontrar el producto marginal del capital

R= P(PMgk)

Demanda de capital
Despejando:

Tasa de inters Nominal y Real

Supongamos un prstamo en un banco por C$100,000 a una tasa de inters de 7% (i=7.00%) El inters a pagar por el prstamo al final del periodo sera de 7,000 Pero ese dinero no tiene el mismo poder de compra que al comienzo del periodo, por lo que hay que considerar la inflacin.

Tasa de inters Nominal y Real

Si pedimos prestado al principio del periodo D la deuda en trminos reales es D/Pt y al final del periodo ser de D/Pt+1 Al final del periodo la deuda cae de: D a D(Pt/Pt+1)

El pago total de dicha deuda en trminos reales es:

Tasa de inters Nominal y Real

La tasa de inters real se define como:

El Precio del Arriendo del Capital

En un mercado competitivo el precio de arrendar debe ser igual al coste de usarlo. Precio de la unidad de capital Pk
El costo de oportunidad de los recursos es i * Pk El bien se capital se deprecia a una tasa de

El costo de depreciacin es El precio del capital puede variar en el periodo

El costo de uso del capital es

El Precio del Arriendo del Capital

Suponiendo que
El costo de uso del capital es

Si hay cambios de precios relativos:

Recuerde que

Precio de los productos que vende la empresa

Del Stock de Capital Deseado a la Inversin

Las empresas no se ajustan instantneamente

La empresa tiene dos costos asociados al capital 1. El costo de estar fuera del ptimo 2. El costo de ajuste del capital

Del Stock de Capital Deseado a la Inversin

Realizando la minimizacin queda

Costo de estar fuera del ptimo

Costo de Ajuste

La fraccin de la que se ajusta el capital con respecto al ajuste necesario

Si e 0 el costo de estar fuera del ptimo es muy bajo en comparacin con el costo de ajuste, por lo que el ajuste ser muuuuuyyyy gradual

Evaluacin de proyectos y teora q de Tobin

Las empresas en la realidad no calculan K* en a partir de la funcin de produccin, as como no calculan el precio= costo marginal La decisin de invertir depende del valor presente del flujo de utilidades netas.

Evaluacin de proyectos y teora q de Tobin

La teora de q de Tobin presenta lo anterior de la forma:
Valor econmico del capital Valor por unidad de capital en bolsa

Valor de reposicin

Evaluacin de proyectos y teora q de Tobin

El precio de las acciones puede ayudar a apreciar el ciclo econmico, ya que las z estn relacionadas con las utilidades y por tanto con el estado de la economa, si el mercado prev que viene una recesin, donde las ventas y las utilidades empiecen a bajar, o al menos su crecimiento de desacelere.
125

Precios de acciones de instituciones financieras (*) (ndice 02 ene.07 = 100)

100

75

50

25

JPMorgan, Goldman Sachs y HSBC Deutsche Bank, Morgan Stanley y Bank of America Citigroup, Merrill Lynch, UBS y Lehman Brothers Bear Stearns

0 ene.07 abr.07 jul.07 oct.07 ene.08 abr.08

1800.00

SPX - S&P500 en dlares

1600.00

1400.00

1200.00

1000.00

800.00

600.00 03-ene-05 03-ene-06 03-ene-07 03-ene-08 03-ene-09 03-ene-10 03-ene-11 03-ene-12

Restriccin de liquidez y la teora del acelerador

Restriccin de liquidez Actividad econmica --- flujo de caja --inversin (la inversin es mas sensible al ciclo econmico)
Teora del Acelerador Actividad econmica- InversinActividad econmica