Dimanche 9 - Lundi 10 septembre 2012

0123

Paris

Francfort

Londres

Eurostoxx 50 New York

Nasdaq

Tokyo

+ 3,11 %
CAC 40

+ 3,5 %
DAX 30

+ 1,46 %
FTSE 100

+ 4,01 %

+ 1,65 %
Dow Jones
sur 4 jours

+ 2,88 %

+ 0,36 %
Nikkei

3 519,05 points

7 214,5 points

5 794,80 points

2 538,6 points

13 306,64 points

3 136,42 points

8 871,65 points

Leffet euphorisant de la potion Draghi

La promesse du prsident de la BCE de racheter sans limite la dette des Etats a ravi les Bourses

eu-reux! Les investisseurs financiers ont assez t associs, ces dernires annes, aux chaos conomiques et autres catastrophes montaires pour que les bonnes nouvelles soient largement salues. Les marchs ont donc fini la semaine sur un petit nuage. Le responsable : MarioDraghi,leprsidentdelaBanque centrale europenne (BCE), qui a une nouvelle fois russi les convaincre de sa dtermination prserver la cohsion de la zone euro. Le CAC 40 est repass, jeudi 6 septembre, au-dessus des 3 500 points, niveau quil navait plus atteint hormis une brve incursion fin aot depuis mars. En cinq jours, lindice franais a gagn 3,11%, tandis que le DAX allemand sapprciait de 3,50 % et le Footsie britannique, de 1,46 %. Les Bourses de Madrid et Rome, les plus sensibles aux soubresauts de la zone euro, ont rebondi de respectivement 6,23% et 6,69 %. Pourtant, il y a une semaine, les observateurs redoutaient que la confrence mensuelle de la BCE, fbrilement attendue depuis lbauche dun plan de rachat de dettes souveraines en aot, ne fasse pschitt. Il nen a rien t. Mario Draghi a fait exactement ce quattendaient de lui les marchs, et

mme un peu plus , rsume Mathieu LHoir, stratgiste actions chez Axa IM. Non seulement super Mario a annonc quil rachterait de faon illimite la dette souveraine des Etats en difficult pour des maturits allant jusqu trois ans. Mais il est aussi parvenu doser la pression pesant sur ces mauvais lves . Il leur faudra certes en appeleraux fonds de secourseuropens (FESF, MES) et donc montrer patte blanche en termes de rformes budgtaires et conomiques pour bnficier du soutien de la BCE. Mais ils pourront aussi passer par un programme de prcaution , moins lourd que les exigences traditionnelles de la troka . Au-del des mcanismes montaires, les investisseurs ont surtout retenu le message de M. Dra-

ghi sur l irrversibilit de la monnaie unique. Le plan de la BCE change la donne. Il a repouss le risque dclatement de la zone euro et redonn aux investisseurs le got des actifs risqus que sont les actions , explique M. LHoir.

Des chances demeurent Les annonces de la BCE ncartent cependant pas tous les nuages qui planent sur lavenir de la zone euro. Dabord parce que les chances suivantes demeurent, commencer par la dcision de la Cour constitutionnelle allemande, qui doit se prononcer le 12 septembre sur le MES. Les juges pourraient exiger un vote du Bundestag, voire unrfrendum,ce qui retarderaitsa mise en place et, par ricochet, laction de la BCE , estime M.LHoir. Ensuite, parce que la question

LEtat allemand rduit son poids dans Deutsche Post

LEtat allemand a vendu, vendredi 7 septembre, 5 % des actions quil dtient, travers la banque KfW, dans loprateur postal Deutsche Post AG. Lopration ramne la part de KfW 25,5 %. Elle a rapport 924 millions deuros. La direction de KfW a expliqu quelle avait dcid cette vente pour tirer profit des conditions favorables de march et poursuivre le processus, russi, de privatisation de Deutsche Post . Le titre du principal exploitant postal europen se situait, jeudi, son plus haut niveau depuis septembre 2008, 15,98 euros. KfW a vendu 60 millions dactions 15,40 euros lunit. La banque utilisera cet argent pour acheter 7,5 % des titres dEADS.

grecque nest pas tranche. La probabilit de dfaut ou de sortie de la zone euro continuera davoir une incidence sur une ventuelle prime de contagion vers lEspagne , rappelle Philippe Waechter, chez NatixisAM. Autrement dit, laction de M.Draghi demande tre soutenueparlesdirigeantseuropens,et la balle est dsormais dans le camp des politiques Dans limmdiat, les marchs ontprfrclbrerlesbonnesnouvelles. Leur bonne humeur a profit aux valeurs bancaires, toujours trs corrles lapprciation de lavenir de la zone euro. Sur la semaine, la Socit gnrale sest hisse la premire place des hausses du CAC 40, (+ 16,34%). Le Crdit agricole et BNP Paribas lont suivie de peu, sadjugeant respectivement 15,16 % et 9,32%. A la baisse, France Tlcom a constitu lune des rares dceptions. Loprateur, dont loffre informatique dans les nuages (cloudcomputing)desafilialeOrange et de Thales a t devance par celle de Bull et SFR, a perdu 3,5 %. Peugeot a profit de leuphorie ambiante.Leconstructeurautomobile a certes t renvoy du CAC 40 le 6 septembre, mais il grimpait de plus de 6 % vendredi, signe que la dcision avait t anticipe. p
Audrey Tonnelier