Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Aula 01
Balano de Pagamentos

1. Conceito
O Balano de Pagamentos (BP) um registro sistemtico das transaes comerciais e financeiras de um pas com Exterior, entre residentes e no residentes de um pas. So considerados residentes em um pas: (i) (ii) (iii) (iv) as pessoas fsicas, sejam nacionais ou no, cujo centro de interesse o pas; as firmas instaladas nesse pas, sejam nacionais ou no; as embaixadas do pas; os rgos do Governo do pas, tanto em nvel federal, estadual e municipal e do Executivo, Legislativo e Judicirio. So considerados no residentes em um pas: (i) (ii) (iii) (iv) as pessoas fsicas, mesmo que nacionais, cujo centro de interesse no o pas; as firmas , mesmos as nacionais, instaladas fora do territrio do pais; as embaixadas no pas; os rgos do Governo de outros pases

Apesar de as transaes com o exterior serem efetuadas com diversos pases e, portanto, com vrias divisas (moedas estrangeiras), normalmente o BP expresso apenas em uma moeda. Em geral utiliza-se o dlar por ser uma moeda de aceitao mundial. O BP pode ser levantado na unidade de tempo em que se deseja (ms, trimestre, ano, etc). Em geral so apresentadas anualmente. Apesar de as transaes com o exterior serem efetuadas com diversos pases e, portanto, com vrias divisas, normalmente o BP expresso apenas em uma moeda. Em geral utiliza-se o dlar por ser uma moeda de aceitao mundial. O BP pode ser levantado na unidade de tempo em que se deseje (ms, trimestre, ano, etc). Em geral so apresentadas anualmente. Em geral podemos classificar a contabilizao do BP da seguinte forma: as transaes que resultam em entrada de divisas (so moedas estrangeiras) para o pas considerado e so registradas com sinal positivo (+). As transaes que tm como conseqncia sada de divisas, com sinal negativo (-).

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

2. Estrutura do Balano de Pagamentos

Conforme sua natureza, as transaes do Pas com o exterior so classificadas em dois diferentes grupos (rubricas) no BP. A estrutura do BP est reproduzida a seguir: Estrutura do BP 1. Balano Comercial Exportaes Importaes

2. Balano de Servios Viagens internacionais; Fretes; Servios no-fatores Seguros; Servios governamentais; Servios diversos Lucros e dividendos; Lucros reinvestidos; Servios fatores Juros. Rendas do trabalho Outros servios fatores 3. Transferncias Unilaterais (Donativos) 4. Balano de Transaes Correntes (= 1+ 2 +3) 5. Movimento de Capitais Autnomos (Ka) Investimentos diretos; Reinvestimentos (contrapartida dos lucros reinvestidos); Emprstimos e financiamentos; Amortizaes; Refinanciamentos; Capitais de curto prazo; Outros capitais.

6. Erros e Omisses 7. Saldo do Balano de Pagamentos (= 4 + 5+ 6) 8. Movimento de Capitais Compensatrios (Kc) Emprstimos de regularizao

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Reservas (haveres em moeda no exterior, ouro monetrio e direitos especial de

saque)

Os itens 1 a 3 constituem a Conta Corrente e os itens 5 a 8 constituem a Conta de Capital do BP.

2.1 - Balano Comercial Neste grupo so classificadas as exportaes e importaes de mercadorias (bens tangveis). As exportaes, por representarem entrada de divisas, so registradas com sinal positivo enquanto as importaes, por representarem sada de divisas, com sinal negativo. Tanto as exportaes quanto importaes so registradas no critrio FOB (free on Board), ou seja, pelo seu preo de venda acrescido de todas as despesas para coloc-lo a bordo do veiculo transportador. Portanto, no custo da mercadoria no critrio FOB no esto inclusos os valores do frete e do seguro. 2.2 - Balano de Servios No balano de servios, como o prprio nome indica, so classificadas as transaes de compra e venda de servios (bens intangveis) entre o Pas e o Exterior. So classificados nesta rubrica os servios no fatores que so: frete, seguros, gastos com turismo e viagens internacionais, bem como os chamados servios governamentais, que so os gastos com embaixadas, consulados e outras formas de representao no exterior. So tambm includos nesta rubrica os chamados servios de fatores que so pagamentos e recebimentos que representam remunerao por servios de fatores de produo, tais como juros, remessas de lucros, royalties, aluguis de equipamentos, assistncia tcnica e rendas de trabalho. Os lanamentos nesta rubrica so realizados da seguinte forma: o pagamento de servios (sada de recursos) lanado com sinal negativo, j o recebimento dos servios (entrada de recursos) lanado com sinal positivo.

2.3 Transferncias Unilaterais Os lanamentos nesta rubrica so realizados da seguinte forma: As transferncias unilaterais referem-se ao movimento de donativos do Pas com o exterior, ou seja, so pagamentos ou recebimentos que no tm como contrapartida a compra ou venda de bens e servios. Os lanamentos nesta rubrica so realizados da seguinte forma: o envio de donativos (sada de recursos) registrado com sinal negativo, por outro lado, o recebimento de donativos (entrada de recursos) registrado com sinal positivo. 2.4 - Balano de Transaes Correntes

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Corresponde soma algbrica da balana comercial, da balana de servios e das transferncias unilaterais. No caso de dficit do Balano de Transaes Correntes significa que o Pas comprou (absorveu) mais bens e servios do exterior do que vendeu (forneceu) no perodo considerado.

2.5 - Balano de Capitais Autnomos Este item tambm denominado de Movimento de Capitais Autnomos registra os capitais que entram e saem livremente do Pas. Nele so registrados os investimentos (e respectivas repatriaes) e os emprstimos (e respectivas amortizaes) entre os residentes no Pas e no exterior. As entradas de capitais estrangeiros no Pas so registradas com sinal positivo, pois representam entrada de divisas. Porm, ao contrrio das entradas devidas as exportaes de bens e servios, elas representam a constituio de um Passivo Externo (obrigao em relao aos residentes no exterior). As sadas de capital nacional para o exterior so registradas com sinal negativo, pois constituem sadas de divisas. Representam a aquisio de direitos (ativos) em relao aos residentes no exterior (Ativo Externo).

2.6 Erros e Omisses (EO) Esta conta representa transaes com o exterior que no foram corretamente contabilizadas, causando discrepncia entre o saldo do BP com o balano de capitais compensatrios. Em geral existe, mas muito pequeno.

2.7 Saldo de balano de Pagamentos Corresponde soma algbrica do Balano de Transaes Correntes (TC), do Balano de Capitais Autnomos (KA) e de Erros e Omisses.

2.8 Movimento de Capitais Compensatrios (MKC) Nesta conta, que tambm conhecida como Demonstrativo de Resultado, so registrados os emprstimos de regularizao do FMI, especificamente destinados a cobrir dficits pblicos do BP (financiamentos compensatrios), bem como a variao de reservas internacionais. As reservas internacionais de um Pas so constitudas: a) Pelo estoque de divisas estrangeiras e ttulos externos de curto prazo que esto em poder do BACEN; b) Pela posio do ouro monetrio em poder do BACEN; c) Pelos direitos especiais de saque (moeda fiduciria criada pelo FMI) e pelas reservas do Pas no FMI.

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Uma forma de facilitar o entendimento e pensar a posio de reservas internacionais de um pas como se fosse conta caixa de uma empresa, onde registra as disponibilidades de curto prazo.

O saldo do Kc iguala, com sinal trocado, o saldo do balano de Pagamentos. Isso sempre deveria ocorrer, quando no ocorre porque houve erro na contabilizao das transaes que ser lanada na rubrica erros e omisses para que os saldos sejam iguais com o sinal trocado.

2.9 - Consideraes especificas sobre a contabilizao do Balano de Pagamentos Existem alguns lanamentos, muito especficos, que precisam ser efetuados em mais de uma conta do balano de pagamentos. Seguem abaixo esses lanamentos. I. Se um Pas fizer uma exportao de U$ 100 a prazo, ele est financiando o Resto do Mundo. Dessa forma as exportaes aumentaro em U$ 100 e os emprstimos externos aumentaro em U$ 100. Ficaria assim a estrutura do BP, 1. Balano Comercial Exportaes + U$ 100

5. Balano de Capitais Autnomos Emprstimos ao exterior - U$ 100

II. Ao contrrio, na importao feita a prazo, o Resto do Mundo quem est Financiando o Pas: 1. Balano Comercial Importaes - U$ 100

5. Balano de Capitais Autnomos Emprstimos do exterior + U$ 100

III. Se o investimento recebido sem cobertura cambial, isto significa que o Resto do Mundo efetuou subscrio de aes de uma companhia nacional, integralizando capital sob a forma de bens, tais como mquinas e equipamentos, por exemplo. Nesse caso o BP ficaria assim, 1. Balano Comercial Importaes 5. Balano de Capitais Autnomos Investimentos recebidos do exterior + U$ 100 - U$ 100

A expresso sem cobertura cambial significa que na operao no houve fechamento de cambio, ou seja, no foram gastas nem recebidas divisas na operao.

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

IV. O recebimento de donativos internacionais no valor de U$ 100 sob a forma de mercadorias lanado da seguinte forma no BP, 1. Balano Comercial Importaes 3. Transferncias Unilaterais - U$ 100 + U$ 100

V. Em muitos casos, os residentes no exterior preferem reinvestir seus lucros no Pas em vez de receb-los. Nesse caso o BP ficar assim, 2. Balano de Servio Lucros Reinvestidos 5. Balano de Capitais Autnomos Investimentos recebidos do exterior + U$ 100 - U$ 100

2.10 Formas Alternativas de Apresentar o Saldo de transaes Correntes Existe outra maneira de apresentar o BP, muito cobrado em provas da ESAF, apresentando uma nova composio do Saldo de Transaes Correntes, da seguinte forma: STC = Transferncias liquidas de recursos para o Exterior + Renda Liquida Recebida do Exterior 1. Transferncias liquidas de recursos para o exterior (TLRE) = Exportaes de bens e servios no fatores Importaes de bens servios no fatores 2. Renda Liquida Recebida do Exterior = Renda Liquida recebida Renda liquida enviada pro exterior + transferncias unilaterais recebidas - transferncias unilaterais enviadas.

Exemplo 1: a) O pas importa, pagando vista, mercadorias no valor US$ 350 milhes; b) O pas importa equipamentos no valor de US$ 50 milhes financiados a longo prazo; c) O pas recebe investimentos diretos sem cobertura cambial no valor de US$ 20 milhes em equipamentos; d) O pas exporta, recebendo vista, US$ 400 milhes em mercadoria; e) O pas paga ao exterior, vista, frete no valor de US$ 50 milhes; f) Remete-se para o exterior, em US$: a. Lucros no valor de 10 milhes; b. Juros no valor de 20 milhes;

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

c. Amortizaes no valor de 30 milhes. g) O pas recebe Us$ 10 milhes de donativos sob a forma de mercadorias; h) O pas recebe, em moeda, um emprstimo compensatrio do FMI, para regularizao do dficit, no valor de US$ 30 milhes.

Contas Exportaes Importaes Fretes Lucros Juros Donativos Investimentos Financiamentos Amortizaes Emprstimos FMI Haveres no Exterior

Transaes a B C D + 400 -350 -50 -20 -50 (10) (20) +10 +20 +50 + 30 + 30 + 350 - 400 + 50 + 60 -30 -10 e f g h

Total + 400 -430 -50 - 10 - 20 +10 +20 50 + 30 + 30 30

I - Balana Comercial: -30 Exportaes: + 400 Importaes: - 430

II - Balana de Servios: -80 Fretes: -50 Lucros: -10 Juros: - 20

III Transferncias Unilaterais: + 10 IV Balano de Pagamentos em Conta Corrente (I+II+III): -100 V - Movimento de Capitais Autnomos: + 40 Financiamentos: + 50 Investimentos: + 20 Amortizaes: -30

VI Erros e Omisses: 0

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

VII Saldo Total do Balano de Pagamentos (IV+V+ VI): -60 VIII - Movimento de Capitais Compensatrios: (-VI): + 60 Emprstimos do FMI: + 30 Haveres no Exterior: + 30

O Saldo de Balano de pagamentos, se positivo, significa que a entrada de divisas operadas livremente no mercado oficial de cambio foram superiores s sadas. Se negativo, as sadas autnomas de divisas foram maiores que as entradas.

2.10 O Significado do Saldo de Transaes Correntes Passivo Externo Liquido Um saldo negativo (dficit) no saldo de transaes correntes significa que o Pas comprou mais bens e servios do resto do mundo do que vendeu. Para que isso fosse possvel, foi preciso que o resto do mundo financiasse o Pas, o que pode ser verificado pelo fato do balano de capital (capitais autnomos e compensatrios) ser necessariamente superavitria em montante igual ao valor do dficit de transaes correntes.

3.0 - Nova Metodologia do Balano de Pagamento

3.1 Alteraes mais importantes: a) Introduo, na conta corrente, de clara distino entre bens, servios, renda e transferncias correntes, com nfase no maior detalhamento na classificao dos servios; b) Estruturao da conta de rendas de forma a evidenciar as receitas e despesas geradas por cada uma das modalidades de ativos e passivos externos contidos na conta financeira; c) Introduo da conta capital, que registra as transaes relativas as transferncias unilaterais de patrimnio de migrantes e a aquisio/alienao de bens no-financeiros no produzidos tais como cesso de marcas e patentes. d) Introduo da conta financeira em substituio a antiga conta de capitais, para registrar as transaes relativas a formao de ativos e passivos externos, como investimentos direto, investimento em carteira, derivativos e outros investimentos. A conta financeira foi, portanto, estruturada de forma a evidenciar as transaes ativas e passivas, as classes de instrumento financeiros de mercado e os prazos de transaes; e) Incluso, no item de investimentos diretos, dos emprstimos intercompanhias (emprstimos praticados entre empresas integrantes do mesmo grupo econmico), de qualquer prazo, nas modalidades de emprstimos diretos e colocao de ttulos;

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

f) Reclassificao de todos os instrumentos de portfolio, inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta investimento em carteiras. g) Introduo de grupo especifico para registro das operaes com derivativos financeiros, anteriormente alocados na conta servios e nos capitais a curto prazo.

Nova Estrutura 1. Balano Comercial Esportao Importao

2. Servios Rendas Servios Viagens; Transportes Seguros Servios governamentais Royalties e licenas Servios financeiros, computao e informao Construo Comunicaes Servios empresariais, profissionais e tcnicos Pessoais, culturais e recreao Servios diversos

Rendas Salrios e ordenados Rendas de investimentos direto (lucros e dividendos) Rendas de investimentos em carteira (juros) Rendas de outros investimentos (juros)

3. Transferncias Unilaterais Correntes Donativos de bens Moeda para consumo interno

4. Saldo em Conta-corrente do Balano de Pagamentos (1 + 2 + 3 ) 5. Conta de Capital e Conta Financeira Conta Capital

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Transferncia unilateral de capital de migrantes Alienao/aquisio de bens no-financeiros, no produzidos (patentes e marcas)

Conta Financeira Investimento Direto i. No Exterior (Participao no Capital/Emprstimos intercompanhias) ii. No Brasil (Participao no Capital/Emprstimos intercompanhias) Investimento em Carteira i. Renda fixa ii. Renda Varivel Derivativos i. Swap ii. Opes iii. Futuro Outros Investimentos i. Emprstimos e financiamentos (inclusive os emprstimos de regularizao) ii. Moeda e depsito iii. Atrasados iv. Outros investimentos 6. Erros e Omisses 7. Saldo Total do Balano de Pagamentos (4 + 5 + 6) 8. Variao das Reservas Internacionais ou Haveres da Autoridade Monetria = (-9)

3.2 Usos e Fontes de Recursos do Balano de Pagamentos Os Usos e Fontes de Recursos do BP constituem uma forma alternativa de apresentar as contas externas, incluindo todos os itens do Balano reorganizados, de forma a ilustrar como os recursos so supridos (Fontes) para atender s demandas de transaes correntes e amortizaes de emprstimos externos (Usos).

Usos: Conta Corrente Amortizaes de mdio/longo prazo

Fontes: Conta Capital

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Investimentos estrangeiros diretos Investimentos em Portfolio Desembolso de mdio/longo prazo: o Bnus, notes e commercial papers o Credito de fornecedores o Emprstimos diretos

Ativos brasileiros no exterior Emprstimos ao banco Central Curto prazo e outros Ativos de reservas

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Questes 1. (ESAF- AFRF- 2005) Considere as seguintes informaes para uma economia hipottica (em unidades monetrias): Exportaes de bens e servios no fatores: 200 Importaes de bens e servios no fatores: 300 Renda lquida enviada ao exterior: 100 Com base nessas informaes e considerando as identidades macroeconmicas bsicas decorrentes de um sistema de contas nacionais, correto afirmar que essa economia hipottica apresentou: a) dficit no balano de pagamentos em transaes correntes de 100. b) dficit no balano de pagamentos em transaes correntes de 200. c) supervit no balano de pagamentos de 200. d) saldo nulo no balano de pagamentos em transaes correntes. e) supervit no balano de pagamentos de 100. 2. (AFRF -00) Considere os seguintes dados que refletem as relaes de uma economia hipottica com o resto do mundo, num determinado perodo de tempo, em unidades monetrias: - exportaes com pagamento a vista: 100; - importaes com pagamento a vista: 50; - entrada de investimento direto externo sob a forma de mquinas e equipamentos: 200; - pagamento de juros de emprstimos, remessa de lucros e pagamento de aluguis: 80; e - amortizao de emprstimos: 50. Pode-se afirmar que o saldo da balana comercial; o saldo da balana de servios; o saldo em transaes correntes e o saldo total do balano de pagamentos so respectivamente de: a) 50; -130; -230; -80. b) 50; -80; -230; -80. c) -150; -130; -230; -80. d) -150; -80; 230; 0 . e) -150; -80; -230; -80. 3. (APO 2002) Considere os seguintes dados (em unidades monetrias, em um determinado perodo de tempo): Saldo da balana comercial: dficit de 100

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

Saldo em transaes correntes: dficit de 300 Saldo total do balano de pagamentos: supervit de 500 Considerando a ausncia de lanamento nas contas de "transferncias unilaterais" e "erros e omisses, pode-se concluir que o saldo do balano de servios e o saldo do movimento de capitais autnomos foram, respectivamente: a) - 100 e + 800 b) + 100 e + 800 c) - 200 e + 500 d) + 200 e + 500 e) - 200 e + 800 4. (MDIC 2002) Com relao ao balano de pagamentos, incorreto afirmar que: a) um dficit na balana de servios no necessariamente implica um dficit em transaes correntes. b) entradas de mercadorias no pas so, necessariamente, consideradas como importaes. c) se o pas no possui reservas, um dficit em transaes correntes tem que ser necessariamente financiado com movimentos de capitais autnomos. d) os investimentos diretos so considerados como item dos movimentos de capitais autnomos. e) se, em valor absoluto, o dficit em transaes correntes igual ao supervit no movimento de capitais autnomos, ento, na ausncia de erros e omisses, o saldo total do balano de pagamentos ser nulo. 5. (ESAF- AFRF- 2003) Considere os seguintes saldos do balano de pagamentos para uma determinada economia hipottica, em unidades monetrias: saldo da balana comercial: supervit de 100 saldo em transaes correntes: dficit de 50 saldo total do balano de pagamentos: supervit 10 Com base nestas informaes e considerando que no ocorreram lanamentos na conta "erros e omisses", correto afirmar que: a) o saldo da conta "transferncias unilaterais" foi necessariamente superavitrio b) independente do saldo da conta "transferncias unilaterais", podemos afirmar com certeza que o saldo da balana de servios foi superavitrio c) o saldo dos movimentos de capitais autnomos foi negativo d) se a conta "transferncias unilaterais" foi superavitria, podemos afirmar com certeza que a balana de servios apresentou saldo positivo. e) se a conta "transferncias unilaterais" foi superavitria, podemos afirmar com certeza que a balana de servios apresentou saldo negativo.

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

6. (APO - 02) Com base no balano de pagamentos, correto afirmar que: a) o saldo dos movimentos de capitais autnomos tem que ser necessariamente igual ao saldo do balano de pagamentos em transaes correntes. b) as transferncias unilaterais tm como nica contrapartida de lanamento a balana comercial. c) o saldo total do balano de pagamentos necessariamente igual a zero. d) os lucros reinvestidos so lanados com sinal positivo nos movimentos de capitais e com sinal negativo no balano de servios. e) as amortizaes fazem parte do balano de servio. 7 (Gestor - 2008) A partir do incio deste sculo, o Banco Central do Brasil passou a divulgar o balano de pagamentos com nova metodologia. Pode-se considerar as seguintes alteraes em relao metodologia anterior, exceto a a) excluso, no item investimentos diretos, dos emprstimos intercompanhias, de qualquer prazo, nas modalidades de emprstimos diretos e colocao de ttulos. b) introduo, na conta corrente, de clara distino entre bens, servios, renda e transferncias correntes, com nfase no maior detalhamento na classificao de servios. c) estruturao da conta de rendas de forma a evidenciar as receitas e despesas geradas por cada uma das modalidades de ativos e passivos externos contidas na conta fi nanceira. d) incluso da conta financeira, em substituio antiga conta de capitais. e) reclassificao de todos os instrumentos de portfolio, inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta de investimento em carteira. 8. (Gestor - 2008) Conforme consta nas notas metodolgicas do Banco Central do Brasil sobre o Balano de Pagamentos, a conta que inclui os servios financeiros, que compreende servios bancrios tais como corretagens, comisses, tarifas por prestaes de garantias e finanas, comisses e outros encargos acessrios sobre o endividamento externo a conta: a) transferncias unilaterais correntes. b) de rendas. c) de servios. d) de capital. e) financeira. 9. (Gestor - 2003) A partir de janeiro de 2001, o Banco Central do Brasil passou a divulgar o balano de pagamentos de acordo com a metodologia contida no Manual de Balano de Pagamentos do Fundo Monetrio Internacional. No faz parte das alteraes introduzidas na nova apresentao:

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

a) introduo, na conta corrente, de clara distino entre bens, servios, renda e transferncias correntes, com nfase no maior detalhamento na classificao dos servios. b) introduo da "conta de capitais" em substituio antiga "conta financeira". c) estruturao da "conta de rendas" de forma a evidenciar as receitas e despesas geradas por cada uma das modalidades de ativos e passivos externos contidas na conta financeira. d) incluso, no item investimentos diretos, dos emprstimos intercompanhias. e) reclassificao de todos os instrumentos de portfolio, inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta de investimentos em carteira. 10. (Gestor - 2003) O desempenho das contas externas pode ser avaliado a partir da denominada tabela de usos e fontes. Constituem usos: a) os desembolsos de mdio e longo prazos b) a conta de capital c) a balana comercial d) os investimentos estrangeiros diretos e) os investimentos em papis domsticos de longo prazo 11. (Gestor - 2009) Considere os seguintes saldos, em unidades monetrias, para as contas dos Balanos de Pagamentos: Balano comercial: - 700; Balano de servios: - 7.000; Balano de rendas: - 18.000; Transferncias unilaterais: + 1.500; Conta Capital: + 300; Investimento Direto: + 30.500; Investimento em Carteira: + 7.000; Derivativos: - 200; Outros investimentos na conta financeira = -18.000; Erros e omisses: + 2.500. Considerando esses lanamentos, correto afirmar que a conta Haveres da Autoridade Monetria apresentou saldo de: a) + 2.000; b) 2.100; c) 2.900; d) zero e) + 2.100 12. (APO 2010) Quanto ao balano de pagamentos de um pas, sabe-se que:

Professor Gilmar Ferreira Macroeconomia para Concursos

a) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com o balano de servios e rendas e as transferncias unilaterais correntes, salvo erros e omisses. b) o saldo das transaes correntes, se positivo (supervit), implica reduo em igual medida do endividamento externo bruto, no perodo. c) o saldo total do balano de pagamentos igual soma da balana comercial com a conta de servios e rendas, salvo erros e omisses. d) a conta Capital e Financeira iguala (com sinal trocado) o saldo total do balano de pagamentos. e) a conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de transaes correntes, salvo erros e omisses.

Gabarito: 1 B; 2 E; 3 E; 4 C; 5 E; 6 D; 7 A; 8 C; 9 B; 10 C; 11 E; 12 - D