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Presseinformation

Stuttgart, 26. September 2012

von Michael Beck Die Marktmeinung aus Stuttgart Unerwartete berraschung?

Die wichtigsten Worte in den Wirtschaftsnachrichten der letzten Wochen lauten unerwartet und berraschend. Leider meistens in negativem Zusammenhang, wenn unerwartet deutliche Rckgnge von Wirtschaftsindikatoren oder berraschend schwache Zustandsmeldungen oder ber Auftragseingnge, vermeldet

Kapazittsauslastungen

Arbeitsmarktdaten

werden. Die Aktienmrkte halten sich derzeit aus zwei Grnden auf ihrem ordentlichen Niveau. Zum einen, weil nach wie vor auf die unbegrenzte Schlagkraft der Zentralbanken im Kampf gegen smtliche Krisen der Welt vertraut wird. Zum anderen, weil immer wieder vereinzelte unerwartet oder berraschend positive Wirtschaftsnachrichten die Hoffnung nhren, die

Wirtschafts- und Finanzkrise knnte sich etwas schneller als erwartet ihrem Ende zuneigen. Die Mrkte stecken negative Meldungen nach wie vor relativ gut weg. Offensichtlich lassen sich vor allem institutionelle Investoren nicht dazu bewegen, ihre aufgrund des Anlagenotstands im Anleihensegment aufgebauten Aktienpositionen wieder aufzugeben. Selbst konservativ

ausgerichtete Versicherungsgesellschaften haben in den letzten Monaten ihre Aktienbestnde deutlich erhht, weil auf absehbare Zeit mit Anleihen kaum etwas verdient sein wird. So ist es durchaus mglich, dass die befrchtete Korrektur von 5 bis 10 % an den Aktienmrkten ausbleibt oder sehr viel verhaltener ausfallen wird als von vielen erwartet, auch wenn die . .

Konjunkturabschwchung

nun

bei

den

Unternehmen

anzukommen scheint (z. B. Daimler, Infineon).

Erst bei einem Wiederaufflackern der Unsicherheiten bezglich der Euro-Schuldenkrise im Falle eines greren Rechtsstreites auf europischer Ebene hinsichtlich des geplanten EZBStaatsanleihen-Kaufprogramms oder bei Eintreten ernsthafter geopolitischer Risiken (z. B. Iran-Atom-Konflikt) drften die Volatilitten an den Aktienmrkten wieder deutlich zunehmen. Ein weiteres markantes Datum wird die US-Prsidentschaftswahl und insbesondere die anschlieende Fhigkeit der verfeindeten politischen Lager sein, Kompromisse zur Vermeidung des Fiscal Cliff zu finden, das heit aufgrund des Auslaufens von Steuervergnstigungen und Konjunkturfrderungsprogrammen die damit verbundenen extrem negativen Folgen fr die USKonjunktur zu verhindern beziehungsweise abzumildern. Die Anleger sollten sich deshalb derzeit bei den gesunkenen Volatilitten nicht allzu sehr in Sicherheit wiegen. Es kommen gengend Ereignisse auf uns zu, die zu einem heien Herbst an den internationalen Finanzmrkten fhren knnen.

Bei den vorliegenden Informationen handelt es sich um allgemeine Informationen, nicht um eine Anlageberatung oder Empfehlung oder eine Finanzanalyse. Fr eine individuelle Anlageempfehlung oder Beratung stehen Ihnen unsere Berater gerne zur Verfgung.

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Bankhaus ELLWANGER & GEIGER KG Michael Beck Leiter Portfolio Management Brsenplatz 1 70174 Stuttgart Telefon +49 711-21 48-232 Telefax +49 711-21 48-250 marion.dolwig@privatbank.de www.privatbank.de