Tutorial Ibero

Introduccin
Mercado de Marco Legal El Sistema El mercado El Mercado tica en la Dinero y Bancario de de Comunidad EvaluacinCrditos Capitales y Normativo Mexicano Valores Derivados Bursatil
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIN Y CONTADURA
Bienvenido al tutorial de la Ibero Nuestro objetivo es adentrarte en los conceptos bsicos del mercado de dinero y capitales para que, con este marco conceptual, puedas introducirte en el AcciGame y aplicar tus conocimientos financieros en estos mercados, analizar las consecuencias de tus decisiones y por que no, pasar un buen rato en el aprendizaje de las finanzas.
NOTA
Este tutorial consta de 9 mdulos
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Introduccin
MERCADO DE
DINERO YCAPITALES
MERCADO DE DINERO
El mercado financiero es aquel en el que los recursos de los ahorradores de dinero se transfieren a los usuarios de stos, mediante el uso de documentos llamados ttulos o valores, que representan un activo para quien los posee y un pasivo para quien los emite. Entendiendo por ttulo, segn la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito, aquel documento necesario para ejercitar el derecho literal que en l se consigna. Esto es, que en el mismo se menciona, como es el caso del "pagar" y de la "letra de cambio" y entendiendo como valor, segn la Ley del Mercado de Valores, las acciones, obligaciones y dems ttulos de crdito que se emitan en serie o en masa. Esto es, cuya oferta pblica se realiza por algn medio de comunicacin masiva o a persona indeterminada, despus de haber sido autorizada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores. Pues bien, tomando en cuenta la vigencia de dichos ttulos o valores y el tiempo que el inversionista demandante de los mismos desea poseerlos, (activos financieros para quien los posee y pasivos financieros para quien los emite) y como parte de este "mercado financiero", se puede establecer esta clasificacin de "mercado de dinero" y "mercado de capitales". De esta manera, "mercado de dinero" es aquel en el que se llevan a cabo operaciones o transacciones mercantiles con activos financieros emitidos a plazo menor de un ao.
Los activos financieros que se comercializan, son de relativa fcil negociacin. Esto es, se pueden adquirir o vender rpidamente, en virtud de que los plazos a los que se emiten los ubican como activos financieros que se pueden convertir en dinero fcilmente esto es, en billetes o monedas de curso legal o en depsitos a la vista. Y que, por lo tanto, tienen "liquidez". Se trata, por consecuencia, de instrumentos lquidos a un da o a trescientos sesenta y cuatro das, en funcin de su plazo de emisin, o a determinados das, segn cuenten o no con un "mercado secundario" interesado en adquirirlos. El riesgo que se corre de no cobrar los activos financieros que se comercializan, es relativamente reducido, en funcin de los plazos a los que se emiten. El valor que se negocian los activos financieros, es muy sensible en sus variaciones al comportamiento que presentan los oferentes y/o demandantes, resultado del impacto que les cause alguna informacin de tipo econmico, financiero, poltico o social que se correlacione con los mismos ttulos o valores. Por ejemplo la difusin de algn indicador de inflacin no esperado, o la difusin del pronunciamiento del Banco de Mxico respecto a la poltica monetaria que piense implementar, o la autorizacin o rechazo de alguna propuesta de ley con implicaciones de tipo econmico en general. Esta caracterstica provoca que en este tipo de mercado se presenten, con cierta frecuencia, las oscilaciones en los valores de estos activos alrededor de su valor medio, o que los valores cambien constantemente. Esto es, que se presente el fenmeno conocido como "volatilidad", particularmente y de manera mas inmediata en las operaciones que se efectan en el "mercado secundario". Los rendimientos que ofrecen los activos financieros negociados en este mercado, son directamente influenciados por los datos que muestran los indicadores histricos mas inmediatos del comportamiento de la economa nacional, particularmente por los relativos al ndice nacional de precios al consumidor. Esto es, la tasa de inflacin (I.N.P.C.), el producto interno bruto (P.I.B.) y el tipo de cambio peso/dlar de los Estados Unidos de Amrica. Igualmente, son directamente influenciados por las expectativas del comportamiento de dichas variables en el corto plazo. Esto es, a un ao. Los rendimientos que ofrecen los activos financieros negociados en este mercado, son tambin influenciados por la difusin que se hace de otros indicadores, particularmente los referidos al comportamiento histrico mas inmediato y al esperado, en la economa de los Estados Unidos de Amrica y en la evolucin de sus tasas de inters, tanto interbancarias como las relativas a los prestamos que la Reserva Federal (FED), en su calidad de organismo que en este pas hace las veces de Banco Central, otorga a los bancos, o bien a los movimientos de los flujos de inversin extranjera en los llamados pases emergentes o en desarrollo, e incluso por las expectativas generadas por la realizacin de algn evento de carcter poltico en el pas, materializadas o traducidas a sus probables efectos econmicos. Esto es, las expectativas que tengan los participantes en este mercado relativas al comportamiento de la actividad econmica, no solo nacional sino internacional y el grado de correlacin que le impongan subjetivamente a los rendimientos que esperan recibir en el corto plazo, que para este mercado va desde un da hasta trescientos sesenta y cuatro, representan un factor de suma influencia para la fijacin de los mismos, dado que las mismas se pueden traducir en comportamientos o decisiones practicas de hacer o de no hacer, por parte tanto de los emisores de estos ttulos como de los inversionistas, con sus consecuentes implicaciones para los volmenes operados, o a operar, ya sea en el "mercado primario" o en el "mercado secundario".
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS Y DE LA OPERACIN, EN EL MERCADO DE DINERO

Las principales caractersticas de los activos financieros negociados y de la operacin de este mercado son: El objeto de su emisin es obtener recursos en efectivo para satisfacer necesidades inmediatas o temporales de tesorera. Las operaciones mercantiles efectuadas, son a plazo menor de un ao y estn determinadas por la vigencia de los ttulos o valores mismos. Esta caracterstica permite que la liquidacin de compraventa se efecte rpidamente y que las transferencias de fondos derivadas de tales transacciones se lleve a cabo por medios electrnicos.
Introduccin
La tasa de inters "lder" para este mercado en nuestro pas, es la ofrecida por los llamados certificados de la Tesorera de la Federacin a plazo de 28 das, que son ttulos de crdito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal Mexicano (CETES), que se colocan en el mercado primario con la intervencin del Banco de Mxico como agente colocador, el cual los ofrece mediante la realizacin de una "subasta" semanal a los intermediarios financieros, particularmente bancos y casas de bolsa y que incorpora todas las consideraciones apuntadas en los prrafos anteriores para la fijacin de sus rendimientos. De manera que, tomando en cuenta que el riesgo asumido al invertir en este tipo de ttulos es prcticamente nulo y que se ponen a disposicin del publico inversionista cada semana, actualizando su rendimiento como resultado de la interaccin de los intermediarios financieros como demandantes y del Banco de Mxico en su calidad no solo de oferente sino de responsable de la implementacin de la poltica monetaria en el pas, este representa, por lo general, cual debe ser el costo del dinero en el corto plazo, marcando la pauta de su comportamiento para todos los participantes del mercado. Como ejemplo de ttulos y valores correspondientes a este mercado, se pueden mencionar, entre otros: los Certificados de la Tesorera de la Federacin en sus diferentes plazos de 28, 91, 182 y 360 das (CETES), los pagars con rendimiento liquidable al vencimiento (P.R.L.V.), el papel comercial y las aceptaciones bancarias, cuyas caractersticas sern analizadas ms adelante.
vender con un porcentaje de descuento sobre su valor nominal, para permitir que el nuevo poseedor de los ttulos obtenga un rendimiento atractivo dado el tiempo esperado de vencimiento de los mismos, de manera que a medida que se acerca su vencimiento el porcentaje de descuento se va reduciendo, si es que no se presentan algunas otras circunstancias econmicas o financieras que provoquen lo contrario. El riesgo que se corre de no cobrar los activos financieros que se comercializan, es relativamente mayor al de los del mercado de dinero, en funcin de los plazos a los que se emiten y aceptando la regla de que "a mayor plazo, mayor riesgo". El valor al que se negocian los activos financieros en el "mercado secundario", si es que lo tuvieran, es muy sensible en sus variaciones al comportamiento que presentan los oferentes y / o demandantes, resultado del impacto que les cause alguna informacin de tipo econmico, financiero, poltico o social que se correlacione con los mismos ttulos o valores, provocando que presenten "volatilidad". Los rendimientos que ofrecen los activos financieros negociados en este mercado, estn correlacionados positiva o directamente por diversos factores, entre los cuales se pueden sealar: 1. Expectativas del rendimiento a obtener en el tiempo, como resultado de la inversin a realizar con los recursos captados. Esto es, la tasa de inters ofrecida por los ttulos o valores si es que sta fue predeterminada y/o los dividendos esperados pro el proyecto a ejecutar y/o la ganancia esperada de capital, como resultado del diferencial dispositivo del precio o valor al cual se puedan vender, comparado con el que se pago al adquirirlos. Rendimientos calculados a valor presente. 2. Expectativas del rendimiento a obtener por el emisor mismo, calculados a valor presente, independientemente de los del proyecto a ejecutar con los recursos captados de la colocacin de ttulos o valores objeto de la emisin en particular, que hagan a esta atractiva y confiable para los inversionistas. 3. Comportamiento esperado de la economa nacional durante la vigencia de los activos financieros colocados. Esto es, de el producto interno bruto (P.I.B.) y particularmente del sector y rama econmicos en los que se encuentre el emisor, as como de la tasa de inflacin (I.N.P.C.), y de el tipo de cambio peso/dlar de los Estados Unidos de Amrica, Si es que el emisor realiza actividades de comercio internacional o mantiene pasivos en divisas. 4. La calificacin de riesgo asignada a la emisin de los ttulos o valores, por alguna firma especializada y considerando la regla de que "a mayor riesgo, mayor rendimiento". Como ejemplo de ttulos y valores correspondientes a este mercado, se pueden mencionar, entre otros: las acciones, las obligaciones, los pagars a mediano plazo y los bonos de desarrollo, cuyas caractersticas sern analizadas ms adelante.
MERCADO DE CAPITALES
"Mercado de capitales" es aquel en el que se llevan a cabo operaciones o transacciones mercantiles con activos financieros emitidos a plazo mayor de un ao.
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS Y DE LA OPERACIN, EN EL MERCADO DE CAPITALES

Las principales caractersticas de los activos financieros negociados y de la operacin de este mercado son: El objetivo de su emisin es obtener recursos en efectivo para satisfacer necesidades derivadas de la realizacin de inversiones permanentes o a largo plazo. Las operaciones mercantiles efectuadas, son a plazo mayor de un ao y estn determinadas por la vigencia de los ttulos o valores mismos. Los activos financieros que se comercializan, dependen para su relativa fcil negociacin, de la calidad del emisor plasmada en los resultados que muestre, en trminos de utilidades netas obtenidas y esperadas, de la aceptacin de sus productos o servicios en el mercado, del comportamiento histrico de su valor en el mercado, del deseo que tengan los inversionistas por poseer los ttulos o valores que emite. Su liquidez esta por lo tanto determinada por su plazo de emisin, o por el hecho de que cuenten con un "mercado secundario" interesado en adquirirlos, en cuyo caso se suelen
Introduccin
MARCO LEGAL Y NORMATIVO DEL SISTEMA

LEY DE INSTITUCIONES DE CRDITO
FINANCIERO MEXICANO
Se establece con el fin de regular el servicio de banca y crdito, la organizacin y funcionamiento de las instituciones de crdito, las actividades y operaciones que las mismas podrn realizar, su sano y equilibrado desarrollo, la proteccin de los intereses del Publico y los trminos en que el Estado ejercer la rectora financiera del sistema bancario. Se considera servicio de banca y crdito: la captacin de recursos del publico ante el mercado nacional, para su ulterior colocacin entre el publico en general y se define que el servicio de banca y crdito solo podr prestarse por instituciones de crdito, que podrn ser: Instituciones de banca mltiple e instituciones de banca de desarrollo. Se establece que el sistema bancario se integra por: Banco de Mxico; instituciones de banca mltiple, instituciones de banca de desarrollo y el patronato del ahorro nacional, as como por los fideicomisos pblicos constituidos por el Gobierno Federal para el fomento econmico y aquellas otras que se constituyan para que el Banco de Mxico cumpla con las funciones que la ley le encomienda. Se define a las administradoras de fondos para el retiro (AFORES) y a las sociedades de inversin para fondos del retiro (SIEFORES), como intermediarios financieros y a la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), como su rgano de supervisin.
Se relacionan las operaciones que podrn realizar tanto los bancos mltiples como los de desarrollo, dentro de las cuales estn consideradas las siguientes: Recibir depsitos bancarios de dinero: a la vista; retirables en das preestablecidos; de ahorro y a plazo o con previo aviso. Aceptar prestamos y crditos. Emitir bonos bancarios Emitir obligaciones subordinadas Efectuar descuentos y otorgar prestamos o crditos. Practicar operaciones de fideicomiso y llevar a cabo mandatos y comisiones. Se describen las caractersticas y formas de administracin y documentacin que deben seguirse para la realizacin de las operaciones pasivas (de captacin de recursos). Se establecen las bases para el otorgamiento de crditos en general y, en particular, de los siguientes: refaccionario; avo; hipotecario industrial; crdito prendario; apertura de crdito comercial y los crditos relacionados a los accionistas. Se describe la organizacin, funcionamiento y labores de inspeccin y vigilancia, concernientes a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (C.N.B.V.) Ley del Mercado de Valores (enlace externo) Ley de Sociedades de Inversin (enlace externo) Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores (enlace externo)
Introduccin
EL SISTEMA
Tasa de inters interbancaria promedio (T.I.I.P.)
BANCARIO MEXICANO
OPERACIONES PASIVAS DE LA BANCA Se consideran operaciones pasivas de la banca aquellas mediante las cuales los bancos resultan deudores de recursos, con relacin a las personas fsicas o morales que se los depositan ya sea a la vista o en diferentes instrumentos a plazo y que se registran contablemente como un pasivo a cargo de la institucin corriente, representando normalmente el mayor porcentaje del importe de este rubro en el balance. Son igualmente operaciones pasivas de la banca, entre otras, las que se derivan de la captacin de inversiones por parte del publico en general en ttulos o valores emitidos por estas, as como las que registran los crditos recibidos de otras instituciones bancarias ya sean comerciales o de desarrollo y de los fideicomisos instituidos por el gobierno federal, para la promocin de alguna rama de la actividad econmica.
Esta variable es informada y calculada por el Banco de Mxico, con base en una muestra estadstica realizada con los bancos mltiples que operan en el pas y determina cual es el costo promedio ponderado en que incurrieron las instituciones de banca mltiple por la captacin de recursos en moneda nacional provenientes del publico en general, en sus diversos instrumentos a plazo de un da o mas. Con base en esta muestra estadstica se establecen los diferentes costos de captacin, correspondientes a cada tipo de plazo. De esta manera, se informa semanalmente a travs de los diarios de mayor circulacin nacional, cual es la tasa T.I.I.P. a 28 das, a 90, 180, etc.
OPERACIONES PASIVAS Bonos bancarios Obligaciones Aceptaciones bancarias El reporto
Bonos bancarios
Son ttulos de crdito emitidos por los bancos para hacerse de recursos a largo plazo, esto es a mas de un ao, con objeto de fondear sus operaciones activas, que se colocan en el mercado a travs de una casa de bolsa, pero utilizando tambin sus propias ventanillas de atencin al publico. Su emisin tiene que ser previamente autorizada por la comisin nacional bancaria y de valores, as como por el banco de Mxico por cuanto a las tasas de inters que van a pagar. Los bonos pueden ser emitidos en forma nominativa o al portador y, entre otras, deben contener la siguiente informacin:
DIFERENTES FORMAS DE ESTIMAR EL COSTO DE CAPACITACIN BANCARIA

Costo porcentual promedio (C.P.P.)
Con esta variable, que es informada y calculada por el Banco de Mxico, se determina mensualmente cual es el costo promedio ponderado en que incurrieron las instituciones de banca mltiple que operan en el pas, por la captacin de recursos en moneda nacional, provenientes del publico en general, en sus diversos instrumentos. Se publica cada da 20 o 25 de cada mes y se refiere al costo del mes inmediato anterior al de su publicacin en los principales diarios de circulacin nacional.
La mencin de ser bonos bancarios El nombre del emisor El importe de la emisin El valor nominal de cada bono La tasa de inters que pagaran y como se calculara Los plazos para el pago de los intereses Los plazos, condiciones y formas de amortizacin del capital Los ttulos fsicos son depositados en el Instituto del Deposito de Valores (INDEVAL), entregando a los inversionistas constancias de deposito de ttulos en administracin. En cuanto a su rgimen fiscal, los rendimientos obtenidos por las personas fsicas suelen estar exentos del pago del impuesto sobre la renta, en virtud de tratarse de inversiones a largo plazo realizadas a travs del mercado de valores mexicano, mientras que para las personas morales estos deben ser acumulados para efectos del pago correspondiente.
Costo de captacin a plazo (C.C.P.)
Con esta variable, que tambin es informada y calculada por el Banco de Mxico, se determina mensualmente cual es el costo promedio ponderado en que incurrieron las instituciones de banca mltiple que operan en el pas, por la captacin de recursos en moneda nacional provenientes del publico en general, en sus diversos instrumentos a plazo de un da o mas. Se publica cada da 20 o 25 de cada mes y se refiere al costo del mes inmediato anterior al de su publicacin en los principales diarios de circulacin nacional.
Obligaciones
Son ttulos de crdito nominativos emitidos por los bancos con autorizacin del Banco de Mxico y con la constancia de la comisin nacional bancaria y de valores, que representan un pasivo o deuda para los bancos que los emiten y, para los inversionistas, la participacin en un crdito colectivo. Su destino es financiar la obtencin de recursos de largo plazo, pero no podrn invertirse en la adquisicin de inmuebles, mobiliario y equipo o en ttulos retroactivos de su capital social, salvo que se indique lo contrario, por lo que su vencimiento puede ir desde tres hasta diez aos y cuyos rendimientos o tasa de inters se suelen pagar trimestralmente, con referencia a una tasa base, que
Introduccin
puede ser la de los CETES a 28 das o la T.I.I.E. del mismo plazo. Es posible encontrar que se establezcan pagos o amortizaciones parciales del capital, que se determinan normalmente por sorteo. Atendiendo a las garantas ofrecidas, se pueden clasificar en: quirografarias, ya que es la solvencia moral y econmica del banco que las emite, la que respalda el pago de las mismas, aunque tambin pueden ser subordinadas, lo que implica que en caso de liquidacin del emisor, su pago se har a prorrata despus de cubrir todas las dems deudas de la institucin, pero antes de repartir a los titulares de las acciones, en su caso, el patrimonio de la sociedad. Por otra parte, tambin podemos sealar que este tipo de instrumentos pueden ser colocados entre el publico inversionista sin la intermediacin de una casa de bolsa y que pueden ser adquiridas tanto por personas fsicas como morales que no estn consideradas como excluidas al realizarse su colocacin. Tienen la caracterstica de que pueden ser convertibles en acciones del banco emisor, en cuyo caso los tenedores reciben sus rendimientos en la forma como se haya estipulado a la emisin de los mismos, pero al momento de su amortizacin, sern canjeados por acciones comunes o preferentes. En cuanto a su rgimen fiscal, los rendimientos obtenidos por las personas fsicas suelen estar exentos del pago del impuesto sobre la renta, en virtud de tratarse de inversiones a largo plazo realizadas a travs del mercado de valores mexicano, mientras que para las personas morales estos deben ser acumulados para efectos del pago correspondiente.
Ahora bien, si la aceptacin es operada por el banco aceptante como un instrumento de captacin de recursos, el aspecto fiscal para los inversionistas, personas morales o personas fsicas dadas de alta con actividad empresarial, los intereses recibidos deben acumularse a los ingresos a fin de ser considerados en las devoluciones de pagos del impuesto sobre la renta correspondientes, en tanto que para las personas fsicas se les pagan exentos de tal situacin en virtud de que es el banco que capta la inversin, el encargado de efectuar la retencin del impuesto que se causa.
El reporto
Esta operacin no tiene una difusin comercial muy generalizada, sin embargo suele utilizarse cuando los bancos poseen en su tesorera algunos ttulos o valores, como los Certificados de la Tesorera de la Federacin (CETES), sobre los cuales desean recibir recursos del publico inversionista Se formalizan mediante la celebracin de un contrato entre el reportado, que es el banco, quien entrega una determinada cantidad de ttulos-valores al reportador, que es el inversionista, a cambio de un precio convenido, con el compromiso de que al vencimiento del contrato el reportador que es el inversionista le devuelva al reportado que es el banco, una cantidad igual de ttulos de la misma especie y caractersticas, aun cuando fsicamente no sean los mismos. En funcin de lo anterior, se manejan certificados de administracin de ttulos entre el banco y el inversionista a fin de evitar el riesgo de la perdida o extravo de los documentos fsicos, los cuales normalmente se encuentran depositados en el S.D. INDEVAL. Estas operaciones se realizan a descuento, por lo que su rendimiento se desprende del diferencial entre el precio al que se adquieren los ttulos y el de su pago o amortizacin a la fecha del vencimiento del contrato y que es el coste a su valor nominal. El aspecto fiscal para los inversionistas, personas morales o personas fsicas dadas de alta con actividad empresarial, los intereses recibidos deben acumularse a los ingresos a fin de ser considerados en las declaraciones de pagos del impuesto sobre la renta correspondientes, en tanto que para las personas fsicas se les pagan exentos de tal situacin en virtud de que es el banco que capta la inversin, el encargado de efectuar la retencin del impuesto que se causa.
Aceptaciones bancarias
Son letras de cambio giradas por sociedades mercantiles a la orden de ellas mismas, aceptadas por una institucin de banca mltiple, con base en una autorizacin de lnea de crdito previamente autorizada por dicha institucin, cuyo destino es proporcionar recursos de corto plazo para capital de trabajo de la empresa que la gira, de manera que sus vencimientos pueden variar en mltiplos de siete, entre siete y ciento ochenta y dos das. Los bancos colocan entre sus inversionistas las letras de cambio giradas por sus clientes sobre la base de una lnea de crdito, tal y como se indico en el prrafo anterior y, con su aceptacin la respaldan manejndola como un instrumento de captacin de recursos. Igualmente, los mismos bancos pueden suscribir y aceptar letras de cambio, con objeto de captar recursos en general, en cuyo caso las endosan a una casa de bolsa para que esta las coloque en el mercado burstil. Tal y como se puede desprender de lo sealado en los prrafos previos, este instrumento tiene una doble funcin en la banca, por un lado es un instrumento para captar recursos (una operacin pasiva) y, por otro, es un tipo de crdito con el que se puede financiar a las empresas, (operacin activa). La garanta de este tipo de instrumento esta conformada por la aceptacin que del mismo hace, el banco que la respalda y su rendimiento se desprende no del pago de una tasa de inters, sino que dado que se colocan o venden a descuento, del diferencial entre el precio de compra y el del pago o amortizacin a su fecha de vencimiento y que es el correspondiente al de su valor nominal. En cuanto a su rgimen fiscal, si las aceptaciones fueron colocadas en el mercado burstil, los rendimientos obtenidos por las personas fsicas suelen estar exentos del pago del impuesto sobre la renta, en virtud de tratarse de inversiones realizadas a travs del mercado de valores mexicano, mientras que para las personas morales estos deben ser acumulados para efectos del pago correspondiente.
LOS BANCOS DE DESARROLLO Y LOS FIDEICOMISOS DE FOMENTO ECONMICO

Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C. (BANCOMEXT)
Objeto:
Otorgar un apoyo integral a las empresas mexicanas, vinculadas directa e indirectamente con la exportacin y/o la sustitucin de importaciones, a travs de la prestacin de servicios en capacitacin, informacin, asesora, coordinacin de productos y financiamiento, para incrementar su competitividad.
Banca de inversin:
Consiste en el diseo y estructuracin de esquemas de financiamiento para el desarrollo de proyectos, utilizando instrumentos adecuados a las caractersticas particulares de los mismos, tales como: emisin de instrumentos de deuda, sin distincin de crditos, fusiones o adquisiciones, bursatilizacion de activos, o productos derivados, que complementen las operaciones tradicionales de financiamiento. Con este servicio, se apoya a empresas que ejecuten obras de infraestructura en Mxico, evitando la salida de divisas, o a las que participen en concursos indispensables para el desarrollo de proyectos en el extranjero, contando con esquemas financieros similares a los de sus competidores.
Introduccin
Fideicomisos:
Bancomext, en carcter de fiduciario, ofrece fideicomisos de: Administracin, en los que gestiona las actividades que se acuerden con empresas o instituciones, para lograr un fin especifico Inversin, en los que invierte recursos financieros, de acuerdo con las condiciones que para dicho efecto le especifiquen las empresas o instituciones que le demanden este servicio. Garanta, en los que apoya a las empresas o instituciones para asegurar el cumplimiento de una obligacin propia o de un tercero.
Las operaciones por cuenta propia son promovidas por la institucin. Las de agente financiero, en la mayora de los casos, derivan de una promocin directa del gobierno federal. Operaciones activas, o de colocacin de recursos: Por su naturaleza Banobras ha operado desde su fundacin bsicamente como banco de primer piso. Para ello, cuenta con la estructura administrativa y organizacional necesaria para atender a su clientela de manera directa. Sus clientes son: El gobierno federal y sus entidades, organismos y empresas. Los gobiernos del distrito federal, de los estados y municipios, as como sus organismos y empresas paraestatales y paramunicipales. El sector privado, bajo programas especiales promovidos por los gobiernos o proyectos derivados de una concesin, permiso o contrato otorgados por una instancia gubernamental. Existen programas en los que Banobras opera como banco de segundo piso. Ese es el caso del programa crediticio para el equipamiento del transporte urbano de pasajeros, en el que Banobras financia a las empresas privadas concesionarias o permisionarias del transporte a travs de la banca comercial. Igualmente, existen los programas crediticios de mezcla de recursos fiscales y bancarios, aplicados en coordinacin con diversas instancias gubernamentales, en los que se aprovecha a Banobras como instrumento de apoyo de las polticas gubernamentales de desarrollo y se fortalece su misin como banco de desarrollo. Los programas de mezcla de recursos estructurados directamente con los estados y municipios se pueden establecer en las siguientes reas: agua potable, drenaje y saneamiento recoleccin y confinamiento de residuos slidos reservas territoriales e infraestructura urbana para vivienda equipamiento escolar y hospitalario registros civiles y registros pblicos de la propiedad alumbrado municipal fortalecimiento de catastros generacin y evaluacin de proyectos desarrollo de administradores municipales
Mesa de dinero:
Con este servicio, Bancomext administra excedentes de efectivo mediante la realizacin de operaciones de compra-venta de ttulos y valores en el mercado de dinero nacional, ofreciendo una amplia gama de alternativas de inversin en cartera de ttulos bancarios y de valores gubernamentales; compra-venta de papel en dlares estadounidenses o, proporcionando asesora para la integracin de portafolios de inversin
Compra-venta de dlares estadounidenses, spot y a futuro:
Este servicio se ofrece para la ejecucin de operaciones superiores a los cinco mil dlares y se cotizan mismo da, 24 y 48 horas, as como para transacciones a futuro, conocidas como forward o contrato adelantado y que, mediante el escrito de un contrato se pueden llevar a cabo operaciones de compra o venta de dlares contra pesos, a plazos entre 28 y 365 das, a un tipo de cambio establecido en la fecha en la que se concerte la operacin y que no contempla el pago de ninguna prima o comisin.
Comisiones mercantiles:
Con este servicio, Bancomext gestiona negocios comerciales que sean requeridos por el cliente, actuando en nombre propio o bien por cuenta y orden del mismo.
Avalos:
El banco realiza avalos de bienes inmuebles, maquinaria y equipo, entre otros. Banco Nacional de Obras y Servicios Pblicos, S.N.C. (BANOBRAS) Banobras es un banco de fomento o de desarrollo, que se especializa en el financiamiento de proyectos de inversin en los renglones de infraestructura, servicios pblicos y medio ambiente, constituido en 1933 y que vincula su operacin a los programas y polticas gubernamentales de desarrollo en todos sus niveles, por lo que se le suele llamar "el banco del federalismo" ya que apoya financieramente y con asistencia tcnica, los programas de inversin publica que fortalecen la calidad de los estados y municipios para generar su propio desarrollo.
Banco Nacional de Crdito Rural, S.N.C. (BANRURAL) Objeto y facultades:

El sistema Banrural, en su carcter de banca de desarrollo tiene como principal objeto la promocin y financiamiento del sector agropecuario y forestal, sumndose a las prioridades del plan nacional de desarrollo y de los programas nacionales de fomento de ese sector, por lo que esta facultado para: Procurar los apoyos y recursos que canalicen y propicien el desarrollo integral de los productores. Promover y realizar proyectos que tiendan a satisfacer necesidades del sector rural en las distintas zonas del pas o que propicien el mejor uso de los recursos de cada regin. Promover el desarrollo tecnolgico, la capacitacin y el incremento de la produccin y de la productividad de las empresas del sector rural. Gestionar y, en su caso, obtener concesiones, permisos y autorizaciones para la prestacin de servicios pblicos o para el aprovechamiento de recursos nacionales, con el fin de aportarlos a empresas cuya creacin promueva.
Objetivos generales:
I.-Promover la disponibilidad suficiente y oportuna, a plazos adecuados y costo razonable, de recursos para financiar la infraestructura y los servicios pblicos que el desarrollo del pas requiera, y II.-Promover la aplicacin eficiente de los recursos financieros propiciando el cambio estructural positivo de las condiciones e instancias relacionadas con dicho desarrollo. En sus operaciones de intermediacin financiera, Banobras acta por cuenta propia o como agente del gobierno federal. Cuando lo hace por cuenta propia, el banco asume el riesgo de las operaciones y cuando acta como agente del gobierno federal, ste asume el riesgo de las mismas.
Introduccin
Financiar la adquisicin de insumos, maquinaria y equipo que requieran los acreditados para sus actividades productivas, con objeto de aprovechar las condiciones del mercado. Contratar crditos cuyos recursos canalicen hacia el sector, conforme a las disposiciones legales aplicables.
La clasificacin de las empresas que es revisada y actualizada con regularidad por parte de NAFIN, es la siguiente: Tamao ventas netas anuales numero de empleados ( millones de pesos ) Micro hasta 2.1 hasta 15 Pequea hasta 21.0 de 16 a 100 Mediana hasta 50.0 de 101 a 250 Grande mas de 50.0 mas de 250 Apoyar proyectos de grandes empresas que favorezcan la articulacin de cadenas productivas y el desarrollo de micro, pequeos y medianos proveedores. Brindar asesora, capacitacin y asistencia tcnica. Desarrollar actividades de ingeniera financiera y banca de inversin, que permitan el acceso de las empresas al mercado de valores nacional e internacional Fomentar alianzas estratgicas Operaciones y actividades: Las operaciones y actividades que realiza NAFIN, para el cumplimiento de sus objetivos estn en constante adecuacin, por lo que se mencionan, entre otras
Operacin:
Para lograr su objeto y desempear sus facultades, la banca del sistema Banrural, deber realizar las operaciones de banca y crdito autorizadas al sistema financiero mexicano y establecidas en la ley de instituciones de crdito. Esto es: operaciones de intermediacin, clasificadas en pasivas, activas y de servicios, de manera que sus actividades de banca se realicen como de banca de primer piso, realizndolas directamente con los acreditados finales. La Secretaria de Hacienda y Crdito Publico, segn la ley orgnica del sistema Banrural, determinara las tasas de inters, comisiones, premios, descuentos y otros conceptos anlogos, tales como: montos, plazos y dems caractersticas de las operaciones activas y servicios que realicen las sociedades integrantes del sistema Banrural, as como la determinacin de las caractersticas de las operaciones pasivas que no impliquen captacin de recursos del publico.
Financiera Nacional Azucarera. (FINA)

Fina se fund como institucin privada, financiera y fiduciaria el 1 de febrero de 1943, bajo la razn social de Financiera Industrial Azucarera, S.A., diez aos despus se transform en institucin nacional de crdito con el mismo giro y bajo la razn social de Financiera Nacional Azucarera, S.A.. El 14 de enero de 1985, fue transformada en sociedad nacional de crdito, confirindole el carcter de institucin de banca de desarrollo.
Fondo para el Desarrollo Comercial (FIDEC)

El Fondo para el Desarrollo Comercial (FIDEC) es un fideicomiso de fomento econmico del gobierno federal, administrado por el Banco de Mxico.
Objeto:
Objeto:
Dedicarse al fomento de la industria azucarera, procurando la satisfaccin de los sectores relacionados con dicho ramo y fungir como fiduciaria, por encargo del gobierno federal en fideicomisos relacionados con la agroindustria azucarera. Igualmente, realiza otras operaciones y presta otros servicios, acordes con su funcin crediticia y bancaria, con las modalidades que expresamente le autoriza su coordinadora: la secretara de hacienda y crdito pblico y proporciona los mismos servicios correspondientes a la llamada banca comercial.
Fomentar la modernizacin del comercio, principalmente el que maneja productos bsicos y de consumo generalizado, para lograr mayor eficiencia en el abasto de bienes y la prestacin de servicios, requeridos por los consumidores. Para lograr el objetivo trazado, el fondo podr realizar, entre otras, las siguientes funciones: Conceder financiamientos a la banca comercial para que esta, a su vez, otorgue crditos relacionados con los diferentes programas establecidos por el fondo. Garantizar parcialmente los financiamientos que otorgue la banca comercial, en su calidad de operador de primer piso. Promover la estructuracin de esquemas integrales de financiamiento, que involucren recursos aportados por FIDEC y otras entidades financieras. Proporcionar capacitacin y asistencia tcnica relacionados con los objetivos del fondo. Financiar estudios de factibilidad de proyectos a ejecutar en el sector comercial.
Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN)

Es constituida mediante su propia ley orgnica el 24 de abril de 1934, misma que ha venido sufriendo una serie de modificaciones con objeto de adaptar su operacin a las necesidades que plantea el desarrollo econmico del pas.
Fondo de Operacin y Financiamiento Bancario a la Vivienda (FOVI)

Fovi es un fideicomiso pblico constituido en 1963 por el gobierno federal a travs de la secretara de hacienda y crdito pblico en banco de Mxico, quien lo administra. Dentro de sus fines se encuentra el otorgar apoyos financieros y garantas para la construccin y adquisicin de vivienda de inters social, canalizando los recursos a travs de los intermediarios financieros, siendo stos las instituciones de banca mltiple y las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES) del ramo hipotecario e inmobiliario, registradas ante FOVI. Los recursos del financiamiento se asignan a travs del sistema de subastas a las que estn llamados los promotores de vivienda registrados en FOVI, as como los intermediarios financieros autorizados.l.
Objetivo general:
Coadyuvar a la preservacin de la planta productiva, e impulsar la realizacin de proyectos de inversin viables que estimulen la generacin de empleo y el crecimiento econmico.
Objetivos especficos:
Facilitar el acceso al crdito a empresas definidas como micro, pequeas y medianas, particularmente las ubicadas en el sector de la industria manufacturera y aquellas del sector comercio y de servicios ubicadas en los estados y municipios considerados como de menor desarrollo relativo, los montos de los financiamientos se determinan en funcin de los requerimientos particulares de cada proyecto y de su generacin de flujos de caja y utilidades
Introduccin
Programa financiero de vivienda del FOVI Arrendadoras financieras:

Tienen por objeto celebrar contratos de arrendamiento financiero, adquirir bienes para darlos en arrendamiento financiero y adquirir bienes de un futuro arrendatario, con el compromiso de darlos a este en arrendamiento financiero, lo que se conoce como (least back) El arrendamiento financiero se define como aquella operacin derivada de un contrato de arrendamiento financiero, por medio del cual la arrendadora financiera se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso de goce temporal a plazo forzoso a una persona fsica o moral llamada arrendatario, la cual se obliga a pagar como contraprestacin, que se liquidara en pagos parciales segn se convenga, una renta que cubra el valor de adquisicin de los bienes, las cargas financieras correspondientes a la tasa de inters aplicable y sus dems accesorios, as como adoptar al vencimiento del contrato cualquiera de las siguientes modalidades: La compra de los bienes a un precio inferior a su valor de adquisicin y que se fija en el contrato mismo Prorrogar el plazo para continuar con el uso de goce temporal de los bienes arrendados, pagando una renta inferior a la anteriormente establecida, o Participar con la arrendadora en la venta que se haga del bien a un tercero, obteniendo una parte del importe, conforme a lo que se convenga en el contrato Las condiciones bajo las cuales se suele establecer un contrato de arrendamiento financiero, son: 1. Plazo: se determina en funcin de las caractersticas y vida til del bien, as como de la situacin financiera y generacin de flujo de efectivo del solicitante. 2. Forma de pago: por lo general, con una periodicidad mensual. Sin embargo, es posible convenir pagos trimestrales o semestrales, segn las caractersticas de operacin del proyecto a financiar con el bien arrendado y/o por la generacin de efectivo de la solicitante. 3. Tasa de inters: la tasa que cobran las arrendadoras depende de las fuentes de fondeo de recursos que estas tengan, de manera que pueden ser equiparables a las que ofrecen los bancos comerciales u otras fuentes de financiamiento, o ligeramente superiores. 4. Monto de las operaciones: dado que el arrendamiento financiero resulta un tipo de financiamiento que se puede otorgar a cualquier persona fsica con actividad empresarial o a cualquier empresa, no importando su tamao o actividad econmica en la que se desempee, este se fija, como cualquier lnea de crdito, previa evaluacin de la capacidad de pago del cliente y conforme a las necesidades que plantee en su solicitud. 5. Tipo de moneda: en moneda nacional, aun cuando tambin hay arrendadoras que realizan operaciones en divisas, siempre y cuando se trate del arrendamiento de bienes importados y que la solicitante genere suficientes divisas para cumplir las condiciones de pago que se establezcan en el contrato. 6. Comisiones y gastos de contratacin: normalmente se establece una comisin de apertura del crdito y los gastos de contratacin corren a cuenta del arrendatario. 7. Opcin de compra: al termino del plazo establecido en el contrato de arrendamiento financiero, el arrendatario tiene derecho a ejercer la opcin de compra del bien en cuestin, pagando a la arrendadora el uno por ciento de su valor original. Sin embargo, a solicitud del cliente se puede convenir desde el inicio de la operacin un porcentaje mayor, siempre y cuando la cantidad que resulte sea inferior al valor de mercado del bien, al momento de ejercer la opcin de compra.
ORGANIZACIONES AUXILIARES DE CRDITO

Casas de Cambio
Tienen por objeto realizar en forma habitual y profesional operaciones de compra, venta y cambio de divisas, con el publico dentro del territorio nacional, entindase por divisas, segn el articulo 20 de la ley del banco de Mxico, los billetes y monedas metlicas extranjeros, depsitos bancarios, ttulos de crdito y toda clase de documentos de crdito, sobre el exterior y denominados en moneda extranjera, as como en general, los medios internacionales de pago. Las autorizaciones para establecer una casa de cambio se consideran intransmisibles y son otorgadas por la secretaria de hacienda y crdito publico, oyendo la opinin del banco de Mxico y de la comisin nacional bancaria y de valores y deben constituirse como sociedades annimas, de conformidad con la ley general de sociedades mercantiles y con clusula de exclusin de extranjeros. Deben contar con un capital mnimo pagado, previsto por la ley general de organizaciones y actividades auxiliares de crdito, el cual deber ser invertido, conjuntamente con sus reservas, en los trminos y condiciones que determine la secretaria de hacienda y crdito publico, oyendo la opinin del Banco de Mxico y de la comisin nacional bancaria y de valores. Las empresas que reciban autorizacin para operar como casas de cambio, estn obligadas a contar con uno o varios locales, exclusivos para la realizacin de sus operaciones, en los cuales deben mostrar a la vista del publico, copia del oficio de autorizacin correspondiente, expedido por la secretaria de hacienda y crdito publico, as como incluir el numero y fecha del mismo en cualquier publicidad o propaganda que realicen. Igualmente deben proporcionar, cuando les sea solicitado, su posicin en divisas, tanto a la secretaria de hacienda y crdito publico, como al Banco de Mxico, el cual podr sealarles los limites para el monto de sus operaciones, en funcin del importe de su capital contable y podr, cuando as lo considere conveniente y necesario dada alguna situacin especial del mercado, ordenar la suspensin temporal de sus operaciones. De acuerdo con la ley general de organizaciones y actividades auxiliares de crdito, pueden efectuar las siguientes operaciones: Compra y venta de billetes as como piezas acuadas en metales comunes, con curso legal en el pas de emisin. Compra y venta de cheques de viajero denominados en moneda extranjera. Compra y venta de piezas metlicas acuadas en forma de moneda. Compra o cobranzas de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras, sin limite por documento Venta de documentos a la vista y pagaderos en moneda extranjera, que las casas de cambio expidan a cargo de instituciones de crdito del pas, sucursales y agencias en el exterior de estas ultimas, o bancos del exterior. Compra y venta de divisas mediante transferencias de fondos sobre cuentas bancarias y Las dems que autorice el Banco de Mxico, mediante disposiciones de carcter general. Los estados de contabilidad de las casas de cambio deben ser provistos a la comisin nacional bancaria y de valores, en los trminos que seale la misma comisin, as como su informacin financiera y toda la que este relacionada con su giro.
Empresas de factoraje financiero

Tienen por objeto celebrar contratos de factoraje financiero, entendindose como tal aquella actividad en la que mediante un contrato que celebre la empresa de factoraje con sus clientes, ya sean sociedades mercantiles o personas fsicas con
Introduccin
actividad empresarial, la primera adquiera de estos, derechos de crdito derivados y relacionados con la venta de bienes y/o de servicios, as como prestar servicios de administracin y cobranza de derechos de crdito
Las modalidades de factoraje que se pueden optar son:
Factoraje puro o sin recurso: que es aquel en el que el cliente del factoraje, no queda obligado con este a responder por el pago de los derechos de crdito transmitidos. Factoraje con recurso: que es aquel en que el cliente del factoraje, queda obligado solidariamente con el deudor del cual transmiti los derechos de crdito al factoraje, a responder del pago puntual y oportuno de los mismos. Solo podrn ser objeto del contrato de factoraje, aquellos derechos de crdito no vencidos que se encuentren documentados en facturas, contrarrecibos, ttulos de crdito o cualquier otro documento. En el caso del factoraje puro o sin recurso, la empresa de factoraje compra al usuario de sus servicios cuentas por cobrar documentadas por facturas, contrarrecibos o ttulos de crdito, que provengan del suministro de algn bien o servicio o de la ejecucin de alguna obra, en un determinado porcentaje de su valor, conocido como aforo y que puede variar desde el 70 hasta el 100%, dependiendo de quien sea el deudor, con la ventaja de que quien cede la cuenta por cobrar, no tiene que responder por el pago de la misma en caso de que a su vencimiento este no sea cubierto. La cesin de los derechos de crdito se formaliza mediante un endoso valor en propiedad de los documentos por cobrar que se estn entregando al factoraje, notificando al deudor, con objeto de verificar que no hay anomalas en la operacin que da origen a los documentos en cuestin y para establecer que el pago correspondiente se efecte a favor del nuevo propietario de los derechos de cobro, en su fecha de vencimiento, en cuyo caso se devuelve al cedente la diferencia entre el importe del cobro y la cantidad que originalmente se le entrego al realizar la operacin. Esto con independencia de que se obtenga o no dicho cobro, a menos que la razn de que no se lleve a cabo, sea imputable al cedente por no haber cumplido con alguna condicin pactada con el deudor. Al cedente se le cobra una tasa de inters por anticipado, que corresponde al plazo de vencimiento que tenga la cuenta por cobrar y que se calcula sobre la tasa base para el otorgamiento de crdito por parte de las instituciones financieras y que corresponde a la tasa de inters interbancaria de equilibrio a 28 das ( T.I.I.E. ), adicionndole por lo general algunos puntos. Por la naturaleza de esta operacin, es la empresa de factoraje la que suele establecer los montos mximos que esta dispuesta a comprar de documentos provenientes de cada deudor, los cuales suelen ser considerados en el medio financiero como altamente solventes o triple a. Por lo que se refiere al llamado factoraje con recurso, la principal diferencia estriba en que si al vencimiento de la cuenta por cobrar, esta no es pagada por el deudor, entonces la empresa de factoraje acudir a su cliente cedente para que sea este quien le reembolse el importe del crdito que originalmente le haya otorgado, por lo que normalmente este tipo de operaciones se realizan una vez que se ha estudiado, evaluado y autorizado una lnea de crdito al solicitante, mediante la cual se fija un importe a utilizar por tipo de deudor. Dado que los intereses se cobran por anticipado, este tipo de financiamiento se suele utilizar a plazos no mayores de 180 das.
Existe otra modalidad de operacin de factoraje, conocida como factoraje a proveedores, que generalmente se opera sin recurso y que esta dirigido a empresas que deseen apoyar a sus proveedores, documentando sus compras a crdito con pagares o letras de cambio , los cuales podrn ser descontados por el proveedor en la empresa de factoraje, endosndolos valor en propiedad, sin necesidad de que se les haga alguna calificacin de crdito, ya que el riesgo de la cobranza recae sobre la empresa emisora de dichos ttulos, por lo que se suele establecer previa evaluacin de dicha empresa y mediante la firma de un convenio con la misma. Normalmente este tipo de convenios se firma con grandes cadenas comerciales o con empresas, organismos y dependencias del sector publico federal, tales como petrleos mexicanos, el instituto mexicano del seguro social, etc.
Sociedades de ahorro y prstamo

Se definen como empresas no lucrativas que tienen como objeto la captacin de recursos exclusivamente de sus socios, con el compromiso de regresarlos con un premio. Igualmente puede otorgarles crdito con la aplicacin de una tasa de inters. Los recursos tambin se podrn invertir en fines lcitos que beneficien a los socios. Normalmente este tipo de sociedades se establecen para captar el ahorro popular de grupos sociales localizados en alguna determinada regin, identificados entre si por razones de vecindad, costumbres o realizacin de actividades y que por diversas razones no tienen acceso a los servicios de la banca comercial.
Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOL)

Son empresas constituidas como sociedades annimas, que gozan de la autorizacin de la secretaria de hacienda y crdito publico, para captar recursos provenientes de la colocacin de instrumentos inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios, que lleva la comisin nacional bancaria y de valores, y para otorgar crditos para determinada actividad o sector, por lo que tanto su escritura constitutiva como las reformas que se hagan a la misma, deben someterse a la aprobacin previa de dicha secretaria. Tienen como socios a personas que cuenten con solvencia moral y el nombramiento de su director general, as como de sus consejeros, deber recaer en personas de reconocida calidad moral, que cuenten con conocimientos en materia administrativa o financiera. Las operaciones que pueden llevar a cabo, segn las reglas de operacin expedidas por la secretaria de hacienda y crdito publico, son: 1. Captar recursos del publico exclusivamente mediante la colocacin de valores inscritos en el registro nacional de valores e intermediario, que cuenten con el dictamen correspondiente emitido por una institucin calificadora de valores. 2. Obtener crditos de entidades financieras del pas y del extranjero en los trminos de las disposiciones legales aplicables. 3. Otorgar crditos a la actividad o al sector que se seale en la autorizacin correspondiente. Invertir sus recursos lquidos en instrumentos de captacin de entidades financieras, as como en instrumentos de deuda de fcil realizacin. 4. Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realizacin de su objeto, y 5. Las anlogas y conexas que autorice el banco de Mxico. La comisin nacional bancaria y de valores emite disposiciones de carcter general para que las sociedades financieras de objeto limitado, registren su contabilidad, lleven los libros y documentos correspondientes, los conserven por un plazo determinado, formulen sus estados financieros y conozcan la forma y trminos en que los deben presentar, independientemente de presentar la informacin y documentacin que, en el mbito de sus respectivas competencias, les soliciten las dems autoridades financieras.
Introduccin
A las sociedades financieras de objeto limitado, les esta prohibido, entre otras, celebrar operaciones en virtud de las cuales resulten o puedan resultar deudores de las mismas sus funcionarios o empleados, salvo que correspondan a prestaciones de carcter laboral otorgadas de manera general; destinar los recursos que capten a fines distintos de los permitidos en la ley y en sus reglas o realizar operaciones no autorizadas por la ley. La secretaria de hacienda y crdito publico, previa audiencia de la sociedad, podr revocar la autorizacin correspondiente, cuando encuentre que las operaciones no se estn realizando conforme a las disposiciones aplicables y las mismas no son corregidas despus de un plazo indicado para tal efecto. De esta manera, las sociedades financieras de objeto limitado, debern sujetarse a las reglas que al efecto expida la secretaria de hacienda y crdito publico, a las disposiciones que respecto de sus operaciones emita el banco de Mxico y a la inspeccin y vigilancia de la comisin nacional bancaria y de valores.
LOS ORGANISMOS DE APOYO

La asociacin de banqueros de Mxico A.C. (A.B.M.)
la asociacin de banqueros de Mxico es una agrupacin de personas tanto fsicas como morales,, constituidas como asociacin civil de acuerdo con la legislacin mexicana, cuya objetivo primordial es el de representar los intereses generales de sus asociados ante las autoridades y las diversas organizaciones privadas nacionales y extranjeras, por lo que tambin se le define como una asociacin de tipo gremial, as como brindarles servicio tcnico especializado que fomente el desarrollo de las actividades bancarias del pas y que tiene su domicilio en la ciudad de Mxico distrito federal, con delegaciones establecidas a lo largo de la Repblica Mexicana a las cuales se les conoce como centros bancarios.
Uniones de crdito
Se establecen en forma de sociedades annimas, que: solo gozaran de autorizacin para operar en ramas econmicas especificas en las que se ubiquen las actividades de sus socios, pudiendo ser estas comerciales, industriales o de servicios, de manera que se aproveche la ventaja del conocimiento gremial no solo de sus integrantes sino de la operacin propia de su actividad. Con los recursos que reciben de sus socios en forma de aportacin de capital, as como con prestamos que estos mismos le proporcionan o que provienen de instituciones de crdito nacionales o del exterior, as como de seguros y de fianzas del pas, otorgan crdito de todo tipo a sus socios, tales como: descuento de documentos directos con colateral, prendarios, de habilitacin o avo, refaccionarios, etc., conforme a las necesidades del solicitante y acordes con polticas previamente establecidas, as como con la realizacin previa de una evaluacin de cada solicitud, la cual de ser aceptada provoca que el beneficiario aporte una determinada cantidad al capital social de la unin y que normalmente es equivalente al 10% del prstamo que se le va a otorgar. Otra forma de obtener recursos para apoyar a sus asociados, es la de acudir a la banca de desarrollo, a los fideicomisos de fomento econmico establecidos por el estado mexicano o a la banca comercial, para descontar, dar en garanta o negociar los ttulos de crdito provenientes de los contratos de financiamiento que realicen con sus socios, cediendo los derechos que tales contratos le otorgan y recibiendo no solo recursos frescos sino los diferenciales de tasa de inters derivados de tal operacin, ya que normalmente van a cobrar a sus acreditados un costo mayor al presente que habrn de recibir por parte de cualquiera de las instituciones sealadas. La unin tambin puede, previa calificacin de riesgo, otorgar a sus socios una garanta o aval para los crditos que contraten con otras instituciones financieras, cobrndoles una comisin al respecto, o bien realizar por cuenta de sus socios operaciones con empresas de factoraje financiero. Igualmente la unin se puede encargar y este es uno de los beneficios de su actuacin gremial, de comprar, vender o comercializar insumos, materias primas, mercancas y artculos diversos, por cuenta de sus socios o de terceros, as como de la compra-venta de los productos elaborados por los mismos. Aceptando, incluso el otorgamiento de crdito por parte de sus proveedores.
Introduccin
EL MERCADO
DE VALORES
CARACTERISTICAS Es aquel en el que se llevan a cabo, de manera organizada, transacciones de compra-venta de valores, inscritos en el registro nacional de valores e inversiones y cuyo propsito sea canalizar recursos para el financiamiento de empresas conocidas como solventes, comercial, legal y financieramente hablando, o bien para la ejecucin de proyectos productivos o de infraestructura
el piso de remates de la B.M.V. y a travs de los sistemas electrnicos de la misma B.M.V., por medio de sus operadores, los cuales debern estar registrados y autorizados tanto por la C.N.B.V., como por la B.M.V.; y, prestar asesora a las empresas interesadas en la colocacin de valores y a los inversionistas en la formacin de sus portafolios. Los inversionistas, que son las personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras, que, a travs de una casa de bolsa colocan sus recursos a cambio de valores, buscando obtener un rendimiento y, dentro de los cuales destacan los llamados inversionistas institucionales , tales como las sociedades de inversin y los fondos de pensiones.
Las casas de bolsa (intermediarios burstiles)

La ley del mercado de valores establece que las casas de bolsa deben constituirse como sociedades annimas, con rgimen de acciones ordinarias o comunes que confieren iguales derechos a los socios, los cuales solo podrn ser personas fsicas mexicanas o extranjeros en calidad de inmigrados. Para constituir una casa de bolsa, se requiere cumplir con los siguientes requisitos: Dos socios como mnimo Cada socio debe, por lo menos, suscribir una accin. Que el capital este ntegramente suscrito Que se exhiba, por lo menos, el 20% del valor de cada accin pagadera en dinero. Que se exhiba el valor integro de cada accin, cuando se pague en bienes distintos de dinero. Tener ntegramente pagado el capital mnimo, si se opta por un rgimen de capital variable. Debe contar con un consejo de administracin compuesto de por lo menos cinco miembros y adquirir una accin de la bolsa mexicana de valores.
PARTICIPANTES
Los participantes en este mercado son: las entidades emisoras de los valores, los llamados intermediarios burstiles y los inversionistas, cuyas principales caractersticas habremos de mencionar a continuacin: Las entidades emisoras de valores.- Son las empresas que cumpliendo las disposiciones establecidas, ofrecen al publico inversionista, en el mbito de la bolsa mexicana de valores y con la mediacin de una casa de bolsa, valores tales como: acciones, pagares de mediano plazo, papel comercial u obligaciones, entre otros. Tratndose de la emisin de acciones por parte de empresas que deseen ofrecerlas pblicamente en este mercado, requieren de cumplir con ciertos requisitos para poder ser listadas por la B.M.V., una vez hecho lo cual debern mantener otros para seguir ubicndose dentro de dicha lista. A los primeros se les conoce como requisitos de listado y a los segundos como requisitos de mantenimiento en el mercado accionario, de manera que para poder participar en la realizacin de una oferta publica de acciones, a travs de la B.M.V., las empresas interesadas debern, entre otros aspectos: Presentar, por medio de una casa de bolsa, una solicitud a la B.M.V.. Anexando la informacin financiera, econmica y legal correspondiente Estar inscritas en el registro nacional de valores e intermediarios que lleva la comisin nacional bancaria y de valores. Tramite que es gestionado por una casa de bolsa Cumplir con lo previsto en el reglamento general interior de la B.M.V. Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripcin en la bolsa. Los intermediarios burstiles son las casas de bolsa autorizadas para actuar en el mercado burstil y que se ocupan entre otras, de efectuar actividades relacionadas con la operacin de compra-venta de valores; recibir fondos por concepto de operaciones con valores; realizar transacciones con valores en
Actividades:
Las actividades que puede desempear una casa de bolsa, estn definidas por la misma ley del mercado de valores, que seala: Pueden actuar como intermediarios en el mercado de valores. Recibir fondos por concepto de las operaciones con valores que les sean encomendados. Esto es, invertir el dinero de sus clientes en instrumentos del mercado de dinero o de capitales y, en caso de no poderlo realizar, depositarlo en una institucin bancaria al da hbil siguiente Las operaciones que lleven a cabo para la compra-venta de valores, pueden ser de los siguientes tipos: A.- Al contado: Son aquellas operaciones que se liquidan a mas tardar en los dos das hbiles siguientes de haberse concretado, con excepcin de las relativas a metales preciosos, papel comercial y/o cetes, que se liquidaran al da siguiente. B.- A plazo: Son aquellas operaciones en las que al momento de ser realizadas, se pacta que su liquidacin ser diferida a una fecha posterior, sin exceder a 365 das naturales. C.- En firme: Son aquellas operaciones que se ofrecen a un precio determinado, con la indicacin de compra o venta y cuya proposicin se considera vigente hasta el final de cada sesin en el piso de remates de la bolsa mexicana de valores, a menos que se haya establecido otro termino, mismo que no podr exceder al final de la sesin del ultimo da de la semana. D.- Cruzadas, o de cruce:
Introduccin
Son aquellas en las que un operador o agente, ejecuta operaciones de compra y venta sobre un mismo valor y al mismo precio. Prestar asesora en materia de valores a las empresas para que obtengan financiamiento a travs del mercado de valores, ya sea mediante la colocacin de los llamados ttulos o instrumentos de deuda, tales como: aceptaciones bancarias, papel comercial, pagares de mediano plazo, etc., O bien mediante colocaciones privadas de capital, en cuyo caso se encargan de: Estructurar el negocio, tomando en consideracin las caractersticas propias de la empresa solicitante y las condiciones del mercado para detectar la receptividad de los inversionistas y determinar, as, la mejor fecha para realizar la transaccin. Definir el instrumento a utilizar. Esto es, la clase y serie de acciones, as como el monto y porcentaje optimo a colocar, acordes con las necesidades de la empresa. Definir el precio de la colocacin y el mecanismo de salida. Elaborar los documentos que soporten informacin suficiente y confiable, respecto de las caractersticas de la colocacin y de la empresa emisora misma Difundir y promover la venta de las acciones, con los inversionistas posibles. O tambin, para que obtengan financiamiento, mediante colocaciones pblicas de capital a travs de la bolsa mexicana de valores, siempre y cuando la empresa interesada cumpla con ciertos requisitos mnimos, tales como: Contar con un historial de operacin, mnimo de tres aos. Tener un capital contable mnimo equivalente a veinte millones de udis, antes de realizar la oferta de acciones. Haber obtenido resultados operativos positivos, de manera conjunta, en sus ltimos tres ejercicios fiscales. Estar dispuesta a colocar, por lo menos, el 15% del capital, valorado despus de haber realizado la oferta de acciones. Contar con estados financieros dictaminados con base en el boletn b-10 del colegio de contadores pblicos, por un auditor de reconocido prestigio. A partir del cumplimiento de los requisitos apuntados, la casa de bolsa gestiona ante las autoridades de la comisin nacional bancaria y de valores y la bolsa mexicana de valores, la autorizacin para realizar la colocacin publica del capital y se encarga de efectuarla a travs de la misma B.M.V. Prestar asesora a sus clientes, para la creacin de sus portafolios de inversin, de acuerdo a sus necesidades de rendimiento, seguridad y liquidez. Recibir prestamos o crditos de instituciones de crdito o de organismos oficiales de apoyo al mercado de valores. Conceder prestamos o crditos para la adquisicin de valores con garanta sobre estos. Celebrar operaciones de reportes sobre valores. Esto es, operaciones de crdito, donde el reportador ( inversionista ) adquiere por una suma de dinero, la propiedad de ttulos de crdito y se obliga a transferir al reportado ( la casa de bolsa ) la propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie en el plazo convenido, contra reembolso del mismo precio mas un premio que queda en beneficio de el, salvo que se pacte lo contrario. Realizar operaciones por cuenta propia, con cierto tipo de valores autorizados mensualmente por la comisin nacional bancaria y de valores y, siempre y cuando, se haya satisfecho en primer lugar los intereses de la clientela en el da y que, de acuerdo con las disposiciones de carcter general que dicte la comisin nacional bancaria y de valores, faciliten la colocacin de valores ,o que coadyuven a dar mayor estabilidad a los precios de estos y a reducir los mrgenes entre cotizaciones de compra y venta de los propios ttulos, o bien que procuren mejorar las condiciones de liquidez en el mercado, as como una mayor diversificacin de las transacciones.
Proporcionar servicios de guarda y administracin de valores, contratando para este caso los servicios del instituto para la guarda de valores: INDEVAL. Invertir en acciones de otras sociedades que auxilien o complementen sus propias actividades. Actuar como representantes comunes de obligacionistas y tenedores de otros valores. Realizar operaciones con papel comercial extrabursatil, previamente autorizadas por la secretaria de hacienda y crdito publico. Llevar a cabo adquisiciones empresariales y/o corporativas, canalizando inversiones propias de la casa de bolsa o de particulares y, asesorar y gestionar fusiones de empresas competidoras o complementarias. Operar sociedades de inversin, y Actuar como emisoras en el mercado de valores. La comisin nacional bancaria y de valores podr suspender o cancelar el registro de una casa de bolsa cuando esta incurra en violaciones a lo dispuesto por la ley del mercado de valores o en sus disposiciones complementarias. Cada casa de bolsa define cual es su estructura de administracin, sin embargo se pueden encontrar como grandes reas comunes, a partir de una direccin general, las de administracin, promocin, operacin y anlisis. Las casas de bolsa no podrn dar informacin de las operaciones que realicen o en que intervengan, salvo las que le soliciten los clientes o la autoridad judicial en virtud de alguna resolucin dictada en juicio y que sea requerida a travs de la comisin nacional bancaria y de valores.
La Bolsa Mexicana de Valores (B.M.V.)

Es una institucin privada constituida como sociedad annima de capital variable, que opera bajo la concesin de la secretaria de hacienda y crdito publico, cuyos accionistas son las casas de bolsa autorizadas, las cuales poseen una accin cada una.
Clasificacion de mercados de la B.M.V.

De acuerdo con las caractersticas de los instrumentos que son negociado en la bolsa mexicana de valores, estos han sido agrupados en los siguientes mercados: Mercado de capitales: en el que se colocan y negocian valores cuyo objeto es satisfacer las necesidades de capital de las empresas para la realizacin de proyectos de largo plazo. Mercado de deuda: en el que se emiten y negocian valores cuyo objeto es satisfacer las necesidades financieras de corto, mediano y largo plazos. Mercado de metales: en el que se negocian los certificados de plata, y Mercado de divisas: en el que se negocian dlares estadounidenses en las modalidades de liquidacin mismo da, 24 horas y 48 horas. Por lo que respecta a la fase en que se encuentre la negociacin de los instrumentos operados en la bolsa, se establecen dos tipos de mercado: El mercado primario, que es aquel que se relaciona con la colocacin, u oferta inicial de los ttulos o valores entre el publico inversionista, haciendo llegar recursos frescos a las emisoras, y El mercado secundario, que es aquel en el que lleva a cabo la compra-venta, entre intermediarios e inversionistas en general, de los ttulos y valores que fueron previamente colocados mediante una oferta publica en el llamado mercado primario.
Introduccin
Reglas de operacin
Todas las operaciones que se lleven a cabo con ttulos o valores inscritos en la bolsa mexicana de valores, deben efectuarse tomando en cuenta ciertas reglas bsicas, entre las cuales se encuentran las siguientes:
Indices de precios accionarios

Los ndices de precios accionarios, calculados y difundidos por la Bolsa Mexicana de Valores, representan el valor de un conjunto de ttulos accionarios, en un momento especifico y son los siguientes:
Lotes y pujas:
Indice de precios y cotizaciones (I.P.C.)
La determinacin de los llamados lotes y las pujas, permiten que se evite la excesiva fragmentacin en las operaciones del mercado, de manera que se manejen volmenes estandarizados de ttulos. Se denomina lote a la cantidad mnima de ttulos que comunmente se intercambian en una transaccin. As, por ejemplo, para el mercado de capitales o de acciones, un lote se integra por mil ttulos. Se denomina puja al importe mnimo en que puede variar el precio unitario de cada titulo y se expresa como una fraccin del precio de mercado del titulo.
Este ndice es considerado como el principal indicador del comportamiento del mercado de acciones en su conjunto, ya que es un valor ponderado por valor de capitalizacin, esto es el precio de mercado por las acciones inscritas en la bolsa, que se calcula en base a una muestra balanceada y representativa de dichas acciones y que se relaciona con el del da anterior. La muestra se revisa bimestralmente y se integra por emisoras de distintos sectores de la economa, tomando en cuenta su desempeo en los ltimos seis meses, de las siguientes variables: Importe negociado Volumen de acciones negociadas Rotacin (importe de capitalizacin) Numero de operaciones efectuadas Total de das de negociacin efectiva El valor de capitalizacin de las emisoras, constituye el ponderador en el calculo del ndice y por lo tanto tambin es considerado para la seleccin de la muestra de las que lo conformaran, de manera que el impacto que provoque una variacin en el precio de la accin de una emisora con peso relativo pequeo en el valor de capitalizacin del ndice, sea menor que el causado por el cambio en la cotizacin de una accin de una emisora cuyo peso relativo sea mas grande. En los ltimos aos se han considerado entre 35 y 50 ttulos accionarios para el calculo del I.P.C. y mas recientemente han sido 32, de un total de 164.
Picos:
Se denomina pico a la cantidad de ttulos menor a la establecida por un lote y cuya transaccin debe efectuarse al ultimo precio.
Ventas en corto:
Consiste en la venta de ttulos que no se tienen, mediante el recurso llamado de posicin corta, en cuyo caso el vendedor debe obtener en prstamo los ttulos que negocio, de parte de un prestamista autorizado y bajo el compromiso de devolver ttulos equivalentes, en igual cantidad, en la fecha preestablecida y con un premio como retribucin por el prstamo. El precio al que se cierra este tipo de operaciones, segn las reglas relativas, ser siempre una puja arriba del, o igual al hecho precedente o de la ultima transaccin realizada.
Indice Mxico (INMEX)
Horarios de operacin:
La operacin de valores se realiza exclusivamente durante la sesin de remates, cuyo horario lo establece y da a conocer la bolsa mexicana de valores. Actualmente viene funcionando a partir de las 8.30 horas y hasta las 15.00 horas, con cinco recesos de 10 minutos cada uno.
Es un ndice ponderado por el valor de capitalizacin de las emisoras que integran la muestra y que abarca de 20 a 25, de las cuales solo se toma en particular una serie de acciones, la cual corresponder a la que sea mas representativa por cuanto a su bursatilidad, capitalizacin y liquidez, siempre y cuando su ponderacin no sea mayor al 10%. Este ndice es utilizado como activo subyacente para la emisin de ttulos derivados. El tamao de la muestra se revisa cada seis meses o antes si ocurren eventos extraordinarios que afecten directamente a las emisoras que lo integran.
Suspensin de operaciones:
Para evitar fluctuaciones excesivas y errticas en los precios y con el objeto de procurar la incorporacin de toda informacin relevante en el proceso de toma de decisiones por parte de los participantes en el mercado accionario, la B.M.V. ha establecido un sistema de suspensin de operaciones por un lapso determinado despus del cual se reinicia tomando como base el precio de la ultima transaccin concertada y fijando nuevos rangos de fluctuacin. Este sistema funciona cuando el precio de mercado de una accin excede, con respecto al precio de apertura, los rangos de fluctuacin establecidos, ya sea a la baja o a la alza.
Indices sectoriales
Son el conjunto de ndices que presentan el comportamiento del valor relativo de emisoras cuya actividad econmica es agrupada por sectores homogeneos, tales como: comercio, comunicaciones y transportes, construccin, extractivo, servicios, transportes y varios. El mtodo utilizado para el calculo de los ndices sectoriales es el mismo que para el I.P.C., variando solamente tanto el tamao de la muestra como los valores que la integran. En suma, la finalidad del calculo de ndices de precios accionarios en la bolsa mexicana de valores, es obtener el valor representativo de un conjunto importante de acciones, en un momento especifico.
Suspensin de registro:
La suspensin del registro de un determinado valor, suspende automticamente su operacin y es una decisin tomada por el consejo de administracin de la B.M.V., quien debe fundamentarla y fijarle un plazo de duracin, cuando algn emisor no cumple con las obligaciones, normas y requisitos administrativos establecidos o porque se presenten, por razones imputables al emisor, situaciones que puedan causar perjuicios al publico inversionista, o bien porque se efecten operaciones fuera de los sanos usos y practicas del mercado.
Introduccin
B.M.V. - SENTRA capitales
Este sistema es utilizado por las casas de bolsa para la operacin del mercado de capitales que se encuentran listados en la B.M.V.., tales como las acciones y las obligaciones y presenta en una sola pantalla dividida en ventanas que pueden ser configuradas de acuerdo a las necesidades de cada usuario y que permiten el ingreso y la consulta, as como el cierre de ordenes de compra, venta y cruce. Las funciones que conforman el sistema son: Consulta de emisin: Permite consultar posturas vigentes de compra y venta de una emisin sealada. Cartera de mercado: Despliega informacin de las mejores posturas de compra y de venta de los valores que componen la cartera conformada por el usuario. Permite adems realizar cierres, participar en cruces y cancelar ordenes. Monitor de emisin: Permite el cierre, la consulta, modificacin y cancelacin de ordenes. Despliega la informacin de todas las ordenes de compra y venta (volmenes, precios ofrecidos, su vigencia, folio, fecha y hora de ingreso). Despliega los hechos generados durante la sesin. Operacin: Las operaciones de cierran o se ingresan a travs de los formatos que aparecen en la pantalla y que especifican la emisora, serie, cantidad y precio de los valores que se desean comprar o vender. En este ultimo caso si se trata de una venta normal o de una venta en corto. Las ordenes en firme se pueden ingresar individualmente o en forma mltiple y es posible modificarlas o cancelarlas, conforme a las necesidades del operador., Pero el cierre de las operaciones se realiza utilizando cualquiera de los siguientes comandos: Cierre de ordenes.- Se selecciona la postura que se desea y se cierra la orden con el comando correspondiente a compra o venta. Ordenes de cruce.- Se selecciona la emisora y serie, se acciona el comando cruce, se indica cantidad y precio y se confirma la operacin. Las caractersticas de la orden de cruce son transmitidas al resto de los usuarios mediante un mensaje y ellos pueden participar en la operacin, sujetndose a las reglas establecidas. Participacin en cruce.- Despus de que la orden de cruce se hace publica, el usuario interesado tiene un tiempo establecido para seleccionar la emisora y serie correspondientes, indicando la cantidad y precio, accionando el comando tomo (compra) o doy (venta). Servicios: Con esta funcin se tiene acceso a los servicios de: consulta de posturas; de mensajes; operaciones de registro; registro del precio de sociedades de inversin; ver; ayuda y opciones. En este ultimo caso, puede reconfigurar la pantalla, cambiar el tipo de letra y configurar el llamado ticker que presenta en forma continua y actualizada informacin sobre el ndice de precios y cotizaciones, el numero de operaciones, volumen operado e importe negociado. Area de mensajes: Despliega informacin sobre operaciones realizadas y noticias de inters enviadas desde el rea de control operativo de la B.M.V.
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE VALORES

Acciones
Son ttulos de crdito nominativos que representan una de las partes iguales en las que se divide el capital social de una empresa, emitidos por sociedades mercantiles, cuyo destino es el financiamiento de proyectos de inversin de largo plazo, que no cuentan con un plazo de vigencia determinado no con una garanta especfica y cuyos rendimientos son variables, ya que estn en funcin de los dividendos que pague la emisora en efectivo o en ttulos y por la ganancia de capital que se obtenga o no resultado de la diferencia entre el precio de compra y el de venta que se realice de estos ttulos en el mercado de valores.
Aceptaciones bancarias
Son letras de cambio giradas por sociedades mercantiles, aceptadas por una institucin de banca mltiple, con base en una autorizacin de lnea de crdito previamente autorizada por dicha institucin, cuyo destino es proporcionar recursos de corto plazo para capital de trabajo de la empresa que la gira, de manera que sus vencimientos pueden variar en mltiplos de siete, entre siete y ciento ochenta y dos das. La garanta de este tipo de instrumento esta conformada por la aceptacin que del mismo hace, el banco que la respalda y su rendimiento se desprende no del pago de una tasa de inters, sino que dado que se colocan o venden a descuento, del diferencial entre el precio de compra y el del pago o amortizacin a su fecha de vencimiento y que es el correspondiente a su valor nominal.
Ajustabonos
Son ttulos de crdito emitidos por el gobierno federal mexicano y colocados en el mercado a travs del banco de Mxico para la obtencin de recursos a mediano plazo, esto es de tres a cinco aos. Que cuentan con el respaldo del mismo gobierno federal y cuyo rendimiento estar referido al valor de adquisicin de los ttulos y su ajuste conforme a determinado margen por encima del comportamiento que en el plazo de vigencia de los mismos tenga el ndice nacional de precios al consumidor, con el fin de proporcionar un rendimiento real al inversionista.
Bonos bancarios
Son ttulos de crdito emitidos por una institucin de banca mltiple, con objeto de adquirir recursos a plazos de vencimiento que pueden ir desde uno hasta tres aos, para el financiamiento de proyectos de inversin propios de su actividad, que se garantizan con el patrimonio de la propia institucin y cuyo rendimiento puede ser determinado con base en una tasa de referencia base que puede ser la de los cetes, la T.I.I.E. o la T.I.IP. a veintiocho das, mas un diferencial que se determina al momento de la emisin y que son pagaderos a veintiocho o noventa y un das, o bien por la tasa de descuento a la que se coloquen en el mercado.
Bonos bancarios de desarrollo (BONDES)
Son ttulos de crdito emitidos por un banco de desarrollo o sociedad nacional de crdito, colocados en el mercado a travs del Banco de Mxico, con objeto de que el emisor obtenga recursos a mediano o largo plazo. Esto es, desde trescientos sesenta y cuatro hasta un mil noventa y dos das, para financiar proyectos de inversin propios de su actividad y cuya garanta es el respaldo absoluto del gobierno federal mexicano, pagando un rendimiento cada veintiocho o noventa y un das, con base en una tasa de referencia mas un margen determinado al momento de la colocacin en el mercado.
Certificados de plata (CEPLATAS)
Son certificados de participacin que representan derechos de sus tenedores en el patrimonio de un fideicomiso constituido en Banca Cremi, por el Banco de Mxico, industrial minera Mxico S.A. de C.V.. y Met-Mex Peoles, S.A. de C.V.., constituido por cuatro millones de onzas troy de plata calidad good delivery. El valor de cada certificado que ampara cien onzas se determina por el precio de cotizacin de la onza en el mercado de nueva York y el tipo de cambio peso dlar de los estados unidos de Amrica, al momento de la misma.
Introduccin
El rendimiento de estos certificados no se establece por la fijacin de una tasa de inters, sino que se determina en funcin de las variaciones que sufran tanto el precio de la onza como el tipo de cambio peso dlar de los estados unidos de Amrica.
Pagare financiero
Certificados de la tesorera de la federacin (CETES)
Son ttulos de crdito al portador, emitidos por el gobierno federal mexicano, en los que se consigna la obligacin directa e incondicional que este asume para pagar su valor nominal al vencimiento y que son colocados en el mercado por el Banco de Mxico, mediante el mecanismo de subasta semanal, cuando los plazos de vencimiento corresponden a veintiocho o noventa y un das, o quincenal cuando los plazos son a ciento ochenta y dos o trescientos sesenta y cuatro das. Subasta en la que participan los bancos comerciales y las casas de bolsa, quienes los adquieren por cuenta propia o de terceros, para despus venderlos y comprarlos del publico inversionista. El destino de los recursos obtenidos con la colocacin es financiar al gobierno federal mexicano, pero tambin tienen como objetivo el ser utilizados como una herramienta de regulacin tanto del circulante monetario, como de las tasas de inters que se operan en el mercado de dinero y dado que se colocan a descuento, su rendimiento se determina por el diferencial entre su precio de compra y el de su venta.
Titulo de crdito emitido por empresas de factoraje financiero o de arrendamiento financiero, cuyo destino es obtener financiamiento que respalde su operacin a mediano plazo, por lo que su plazo puede ser entre uno y tres aos, que se garantizan ya sea en forma quirografaria o fiduciaria y que pagan un rendimiento basado en una tasa de referencia, mas un premio diferencial.
Papel comercial
Son pagares negociables emitidos por sociedades mercantiles cuyo destino es financiar las necesidades de capital de trabajo de quien los emite, por lo que su plazo puede estar entre los siete y los trescientos sesenta das; que no cuentan con una garanta especifica, por lo que es la solvencia econmica y el prestigio de la empresa colocadora la que los respalda, aun cuando en algunas ocasiones son avalados por una institucin bancaria y dado que se colocan entre el publico inversionista a tasa de descuento, su rendimiento se determina por el diferencial entre el precio al que se adquieren y al que se venden.
Udibonos
Obligaciones
Son bonos de desarrollo emitidos por el gobierno federal mexicano, colocados por el banco de Mxico, a plazos de entre dos y cinco aos, denominados en unidades de inversin (UDIS), que cuentan con el respaldo del mismo gobierno federal y que pagan una tasa de inters fija cada ciento ochenta y dos das, tambin denominada en unidades de inversin. Se denominan en UDIS, con objeto de que tanto su valor nominal como su rendimiento, no se vean deteriorados por el incremento en el ndice nacional de precios al consumidor, por lo que a su vencimiento, el valor nominal correspondiente es calculado al tipo de cambio UDIS en moneda nacional que este vigente y es pagado en una sola exhibicin.
Son ttulos de crdito nominativos que representan un pasivo o deuda para las sociedades mercantiles que los emiten y, para los inversionistas, la participacin en un crdito colectivo. Su destino es financiar proyectos de inversin de largo plazo, por lo que su vencimiento puede ir desde tres hasta diez aos y cuyos rendimientos o tasa de inters se suelen pagar trimestralmente, con referencia a una tasa base. Atendiendo a las garantas ofrecidas, se pueden clasificar en: A) hipotecarias: cuando los bienes otorgados en garanta son de naturaleza inmobiliaria, o bien incluye todos los activos propiedad de la empresa. Esto es, se otorga en garanta la unidad industrial de la emisora. B) quirografarias: cuando es la solvencia moral y econmica de la empresa emisora, respaldada por todos sus activos, la que garantiza el pago de las mismas. C) prendarias: cuando se otorga en garanta, la entrega de cosas muebles enajenables, sobre las cuales tenga dominio la empresa emisora, tales como productos terminados, cuentas por cobrar, ttulos de crdito, bonos de prenda, etc. D) fiduciarias: cuando se aportan como garanta bienes muebles o inmuebles afectos al patrimonio de un fideicomiso de garanta, administrado por una institucin fiduiciaria y cuyos fideicomisarios sern los propios inversionistas de las obligaciones. Por otra parte, tambin podemos sealar que este tipo de instrumentos pueden tener la caracterstica de ser convertibles en acciones del emisor, en cuyo caso los tenedores reciben sus rendimientos en la forma como se haya estipulado a la emisin de los mismos, pero al momento de su amortizacin, sern canjeados por acciones comunes o preferentes de la emisora.
S.D. INDEVAL, S.A. de C.V.
LOS ORGANISMOS DE APOYO AL MERCADO DE VALORES
Se constituyo en el mes de agosto de 1987, como una sociedad privada cuya razn social es S.D. Indeval, S.A. de C.V.. y comenz a operar el primero de octubre del mismo ao, siendo la nica empresa en Mxico autorizada para operar como institucin para el deposito de valores, de acuerdo con lo establecido en la ley del mercado de valores, pudiendo tener como socios solo al banco de Mxico, las casas de bolsa, las instituciones de crdito, las compaas de seguros y de fianzas, a los llamados especialistas burstiles y las bolsas de valores, con una accin en lo particular y es supervisada por la comisin nacional bancaria y de valores. Su objetivo consiste en proporcionar la mxima seguridad al mercado de valores en los aspectos relacionados con la custodia, administracin y transferencia de valores y la compensacin y liquidacin de operaciones realizadas en el mismo. Ofrece el servicio de deposito de valores, ttulos o documentos a: casas de bolsa, instituciones de crdito, compaas de seguros y de fianzas, sociedades de inversin, sociedades operadoras de sociedades de inversin, especialistas burstiles, bolsas de valores y a entidades del exterior, pudiendo otorgar el mismo servicio a personas o entidades distintas de las indicadas, que renan las caractersticas que seale la comisin nacional bancaria y de valores.
Pagares de mediano plazo
Es un titulo de crdito colectivo, emitido por una sociedad mercantil, cuyo destino es el financiamiento de proyectos de mediano plazo, esto es, desde uno hasta tres aos, con una garanta que puede ser quirografaria o fiduciaria y cuyos rendimientos son pagaderos mensual o trimestralmente, con base en una tasa de inters de referencia, mas un premio diferencial
Calificadoras de valores
Las calificadoras de valores son empresas independientes que tienen por funcin dictaminar las emisiones de instrumentos representativos de deuda por parte de empresas mexicanas, con excepcin de las correspondientes a los bancos y al gobierno, para establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa para el inversionista.
Introduccin
Su objeto especifico es evaluar la certeza de pago oportuno del principal y sus intereses de cada emisin de ttulos en particular, as como el constatar la existencia legal de la emisora y evaluar su situacin financiera. Las calificaciones son otorgadas por un comit calificador, apegndose a las reglas que para tal efecto se han establecido en cada empresa calificadora y en base a una metodologa particular
Son sociedades annimas autorizadas por la secretaria de hacienda y crdito publico, oyendo la opinin de la comisin nacional bancaria y de valores y del banco de Mxico y reguladas por la ley de sociedades de inversin, con objeto de adquirir ttulos y valores con los cuales integrara una cartera o portafolio de inversin que puede ser diversificada o especializada. Los recursos que captan del gran publico inversionista provienen de la venta de sus acciones, cuyo valor de mercado es directamente influenciado por las utilidades o perdidas que se obtienen diariamente por los ttulos o valores que integran el portafolio de inversin de la sociedad, ya sea como resultado de la obtencin de intereses pagados por estos, o por el diferencial en el precio de mercado mismo de tales valores. Esta forma de operar, permite a los inversionistas el acceso a instrumentos de mayor rentabilidad esperada, en virtud de que estos son adquiridos en mayor volumen por la sociedad, volumen que quiz no seria cubierto en lo mnimo por cada inversionista en lo particular, as como diversificar el riesgo de su inversin al no concentrar la misma en un solo tipo de instrumento.
Academia Mexicana de Derecho Burstil y de los Mercados Financieros, A.C.
Esta organizacin tiene como propsito el anlisis, estudio y difusin de la legislacin aplicable tanto al mercado de valores, en particular, como a los mercados financieros en general. Entre sus actividades, esta la de actualizar permanentemente el derecho burstil, realizando investigaciones relacionadas con las normas que rigen el funcionamiento del mercado y difundir la legislacin relativa a esta actividad.
Operadoras de sociedades de inversin
Asociacion Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB)
La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles, A.C.. que agrupa a todas las casas de bolsa que operan en Mxico, se estableci para fortalecer la calidad de representacin del gremio ante las autoridades y otros organismos nacionales e internacionales, en lo relativo a la propuesta, gestin, seguimiento e informacin de los proyectos y otros asuntos relacionados con el desarrollo de la actividad bursatil nacional y su proyeccin al exterior. Su propsito es promover el crecimiento, desarrollo y consolidacin de las casas de bolsa, para propiciar las condiciones que favorezcan su sano y eficaz desarrollo e inducir en ellas la adopcin de estrictas medidas de autorregulacin, para lo cual se ha fijado los siguientes objetivos generales: Realizar los estudios e investigaciones necesarios para identificar nuevas oportunidades de desarrollo de las casas de bolsa, as como evaluar su desempeo como sector. Desarrollar y apoyar aquellos proyectos que se orienten a consolidar el mercado de valores y a sus intermediarios financieros. Promover la actualizacin e incorporacin de nuevas tecnologas que pueda asimilar la amplia variedad de instrumentos de inversin y los diferentes tipos de transacciones. Estudiar, analizar y promover permanentemente, a travs de sus comits tcnicos, los asuntos de inters para sus miembros y proporcionar servicios de consultora y asesora. Promover la tica y el profesionalismo de sus miembros, a travs de la definicin de estndares definidos en el cdigo de tica de la comunidad mexicana del mercado de valores, el cual regula la conducta de los funcionarios de las casas de bolsa. Actuar como portavoz del gremio burstil ante la comunidad financiera, el gobierno y la sociedad en general... La asociacin cuenta con un consejo directivo, su presidente, el director general y sus funciones se desarrollan mediante comits coordinados por una comisin ejecutiva. Los comits de trabajo son: de administracin, de anlisis, de forwards y futuros, de sistemas, de mercado de dinero, de productos derivados, de sociedades de inversin, jurdico y de subsidiarias.
Cada sociedad de inversin cuenta con una empresa operadora, constituida como sociedad annima, que administra, distribuye y recompra los ttulos o valores en los que se invierten los recursos que aquellas captan del publico en general. Las operadoras brindan el servicio de operacin y administracin, asignando diariamente a la sociedad de inversin las utilidades o perdidas que le correspondan segn los movimientos que en este sentido se hayan presentado en el valor de su cartera, mismos que se reflejaran en el valor de las acciones de la sociedad. Los accionistas de las operadoras pueden ser bancos, grupos financieros, casas de bolsa u otras personas fsicas o morales que cumplan con los requisitos que se marcan en la ley del mercado de valores, razn por la cual las acciones de las sociedades de inversin, son ofrecidas como un instrumentos mas de captacin de recursos por cualquiera de las instituciones financieras sealadas. Prospectos de informacin las sociedades de inversin estn obligadas por la ley de sociedades de inversin a elaborar libros de informacin, conocidos como prospectos, para el publico que se interese en invertir en sus acciones. Estos prospectos deben contener como mnimo, lo siguiente: Los datos de identificacin general de la sociedad y sus accionistas, as como los de su operadora. Una descripcin detallada de la poltica de venta de sus acciones a los inversionistas interesados, as como el limite mximo de tenencia permitido a cada uno de estos. La forma como se liquidaran las operaciones de compra-venta de sus acciones. Las polticas detalladas que habr de seguir la sociedad de inversin para la adquisicin, seleccin y diversificacin de sus inversiones en ttulos o valores, indicando los limites mximos y mnimos de inversin que se aplicaran para cada titulo o valor. El sistema que se utilizara para la valuacin de sus acciones y la periodicidad en que esta se llevara a cabo. El tipo de comisiones que se pueden cobrar a los inversionistas y sus montos. La indicacin de los riesgos en que el inversionista puede incurrir, dependiendo de la naturaleza y conformacin del portafolio en que la sociedad llevara a cabo sus inversiones.
LAS SOCIEDADES DE INVERSIN
Introduccin
Sociedad de inversin en instrumentos de deuda
Estas sociedades se constituyen para ser ofrecidas a personas fsicas o a personas morales y los recursos que captan de sus inversionistas se utilizan para ser invertidos exclusivamente en ttulos y valores que ofrezcan una tasa de inters fija o un rendimiento establecido sobre una base fija, tambin conocidos como instrumentos de deuda, siempre y cuando estos se encuentren inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios. Los montos mnimos de inversin, as como la forma de su retiro y los porcentajes que se cobraran de comisin por cada operacin de compra y de venta, se establecen por cada sociedad en los prospectos ya mencionados. En lo relativo al pago de impuestos derivados de la ganancia que se llegara a obtener y recordando que el inversionista esta invirtiendo en acciones, las personas fsicas estn exentas del pago del I.S.R. por obtener una ganancia en una operacin realizada en el mercado de valores mexicano. Las personas morales debern acumular a sus ingresos las utilidades obtenidas, las cuales resultan de el diferencial de precio entre la compra y la venta de las acciones de la sociedad de inversin misma.
Sociedades de inversin comn
Estas sociedades se constituyen para ser ofrecidas a personas fsicas o a personas morales y los recursos que captan de sus inversionistas se utilizan para ser invertidos preferentemente en valores conocidos como de renta variable, esto es en acciones cotizadas a travs de la bolsa mexicana de valores, pero tambin en ttulos y valores que ofrezcan una tasa de inters fija o un rendimiento establecido sobre una base fija, conocidos como instrumentos de deuda, siempre y cuando estos se encuentren inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios. Los montos mnimos de inversin, as como los plazos de permanencia necesarios antes de efectuar algn retiro y los porcentajes que se cobraran de comisin por cada operacin de compra y de venta, se establecen por cada sociedad en los prospectos ya indicados. Sin embargo vale la pena mencionar que las operaciones de compra de acciones de la sociedad se efectan valor mismo da, no as las de venta, ya que en este caso el importe correspondiente se paga o liquida a las 48 horas de realizada la misma En lo relativo al pago de impuestos derivados de la ganancia que se llegara a obtener y recordando que el inversionista esta invirtiendo en acciones, las personas fsicas estn exentas del pago del I.S.R. por obtener una ganancia en una operacin realizada en el mercado de valores mexicano. Las personas morales debern acumular a sus ingresos las utilidades obtenidas, las cuales resultan de el diferencial de precio entre la compra y la venta de las acciones de la sociedad de inversin misma.
Introduccin
EL MERCADO
DE DERIVADOS
CONCEPTO Se conoce como derivados a un conjunto de instrumentos financieros, cuya principal caracterstica es que estn vinculados al valor de un activo que les sirve de referencia y que surgieron como instrumentos para cubrir las fluctuaciones de precios que sufran particularmente las operaciones de compra-venta de productos agroindustriales, tambin conocidos como commodities. Los derivados financieros, por otra parte, tienen como activos de referencia las acciones individuales de empresas cotizadas en el mercado de valores, canastas de acciones, ndices accionarios, tasas de inters y divisas, por lo que generalmente se aplican a cubrir los probables cambios en el valor de: crditos adjudicados a tasa de inters variable, cuentas por pagar o por cobrar en moneda extranjera y a un plazo determinado, portafolios de inversin en acciones, o de los flujos de caja presupuestados. Los principales derivados financieros son: futuros, opciones, opciones sobre futuros, warrants y swaps.
Objeto social:
Mercado mexicano de derivados, S.A. de C. V. Fue constituida, con autorizacin de la secretaria de hacienda y crdito publico, como una sociedad annima de capital variable, para que en ella se celebren contratos de futuro y opciones. El capital fijo y el capital variable de la sociedad estarn representados por acciones de las series b1 y b2, correspondiendo a las primeras plenos derechos patrimoniales y corporativos y pudiendo ser suscritas por las personas morales autorizadas por el consejo de administracin, para actuar como socios operadores o liquidadores y las segundas que solo contaran con plenitud de derechos parciales, pero corporativos restringidos y que podrn ser suscritas por las personas morales que tambin autorice el consejo de administracin. Dentro de sus principales obligaciones, se encuentran: Ofrecer la infraestructura fsica y procedimientos para celebrar contratos de futuros y contratos de opciones. Conciliar y decidir a travs de los comits establecidos al respecto, las diferencias que surjan por las operaciones celebradas. Mantener programas permanentes de auditoria a los llamados socios operadores y liquidadores. Vigilar la transparencia, correccin e integridad de los procesos de formacin de precios, as como la observancia de la normatividad correspondiente en la concrecin de las operaciones. Establecer los procedimientos disciplinarios destinados a sancionar las infracciones que cometan sus miembros y garantizar que las operaciones se efecten en un marco de transparencia y confidencialidad. Disear los contratos de futuros y opciones que sern negociados.
Organizacin administrativa:
La asamblea de accionistas es el rgano supremo de la sociedad y el consejo de administracin, el responsable de la administracin, teniendo, entre sus principales funciones: A)Aprobar la naturaleza de los servicios que preste la sociedad y determinar las tarifas, cuotas o comisiones que cobrara por los mismos. B)Autorizar o suspender la inscripcin de socios operadores y socios liquidadores. C)Establecer lineamientos para la operacin de la cmara de compensacin. El consejo de administracin es apoyado por diversos comits para el descargo y resolucin de asuntos de naturaleza especifica, tales como: comit ejecutivo, de admisin y nuevos productos, normativo y de tica, de auditoria, disciplinario y arbitral, de certificacin y el de cmara de compensacin. El director general es designado por el consejo de administracin y sus principales funciones estn orientadas a establecer los lineamientos generales para la elaboracin de los programas de trabajo, objetivos y metas de cada rea que habrn de ser desarrollados por las mismas, con la supervisin de un responsable. Existe tambin la figura del contralor normativo, el cual es designado por la asamblea de accionistas y que reporta al consejo de administracin, dentro de cuyas funciones estn las de vigilar que se observen las disposiciones emitidas por las autoridades financieras, as como las aplicables al funcionamiento de este mercado.
MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS, S.A. de C.V.: (MEXDER)

La bolsa de futuros y opciones esta constituida por Mercado Mexicano de Derivados, S.A.. de C.V.. y su cmara de compensacin, que es un fideicomiso de adquisicin y pago, conocido como asigna, compensacin y liquidacin. Los miembros y el personal de las instituciones arriba citadas, deben cumplir con la normatividad autorregulatoria impuesta por las mismas, con el fin de fomentar la eficiencia, competitividad, orden, transparencia y seguridad del mercado, as como con los principios fundamentales de actuacin propuestos por el cdigo de tica profesional de la comunidad burstil mexicana
Participantes del mercado:

Socios accionistas: Pueden participar como accionistas las instituciones de crdito o casas de bolsa que hayan sido autorizadas por el consejo de administracin, previa evaluacin por el comit de admisin y nuevos productos, para fungir como socios liquidadores y las personas morales que tambin hayan sido autorizadas para actuar como socios operadores y que hayan adquirido por lo menos una accin y cumplan con los requisitos de admisin.
Introduccin
Son socios operadores, las personas morales facultadas para operar contratos en el piso de remates de mexder, en calidad de comisionistas de uno o mas socios liquidadores. Son socios liquidadores, los fideicomisos que participen como accionistas de mexder y aporten recursos al patrimonio del fideicomiso asigna, con objeto de liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, contratos de futuros y opciones operados en mexder. Estos socios, tienen capitalizacin independiente, son especialistas en evaluacin de riesgos contraparte, segmentan garantas y evitan conflictos de intereses al diferenciar las operaciones de cuenta propia y de terceros. Los socios o miembros de mexder, tiene derecho a registrarse en una clase de contratos ( uno para cada tipo de activo subyacente o de referencia ) por cada accin de mexder que sean titulares, pudiendo ser autorizados para registrarse en dos o mas clases de contrato, tomando en cuenta que requieren de contar con un operador de piso acreditado y certificado tambin por mexder, para cada clase de contrato. Las figuras que mexder certifica, de acuerdo con los lineamientos estipulados en su reglamento interior y a su manual de polticas y procedimientos, son: Responsable de la operacin Promotor de productos derivados Operador de productos derivados Administrador de riesgos, y Administrador de cuentas. Clientes: Toda persona que ordena, a travs de un miembro o intermediario de mexder, la negociacin de contratos de futuro o de opciones, en los trminos y condiciones que impone la normatividad vigente en el mercado de derivados y que dicha persona declara conocer al momento de ordenar la ejecucin de una operacin de compra o de venta, para lo cual suscriben un contrato de intermediacin que debe establecer, cuando menos, los siguientes aspectos: Descripcin de los riesgos en que incurre el cliente al participar en la seccin de futuros cotizados en mexder y su aceptacin. Reconocimiento del cliente de las disposiciones contenidas en los reglamentos interiores de mexder y asigna, as como las reglas expedidas por las autoridades financieras. Los medios de comunicacin que sern utilizados para el envo, recepcin y confirmacin de ordenes para la celebracin de operaciones por cuenta del cliente. Reconocimiento y aceptacin por parte del cliente de las posiciones limites para la celebracin de contratos con productos derivados. Reconocimiento y aceptacin por parte del cliente de que asigna, ser su contatante en todos los contratos con productos derivados cotizados en mexder.
Ultimo da de negociacin y vencimiento.- El da en que banco de Mxico realice la subasta primaria de valores en la semana correspondiente al tercer martes del mes de vencimiento. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
CONTRATOS DE FUTUROS EN TASA INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO A 28 DAS (TI28)

Tamao del contrato.- $100,000.00 pesos. Periodo del contrato.- Ciclo mensual hasta por tres meses. Ciclo semestral: junio y diciembre hasta por dos aos, mas los tres meses mas cercanos al vencimiento. Unidad de cotizacin.- Indice 100, menos la tasa porcentual de rendimiento anualizada. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El valor de un punto base (0.01) del ndice anterior. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- El da hbil inmediato siguiente a aquel en que banco de Mxico realice la subasta primaria de valores en la semana correspondiente al tercer martes del mes de vencimiento. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE GRUPO FINANCIERO BANAMEXACCIVAL (BANCO)

Tamao del contrato.- 1,000 acciones. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utilizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
CONTRATOS DE FUTUROS EN CERTIFICADOS DE LA TESORERA DE LA FEDERACIN A 91 DAS (CT91)

Tamao del contrato.- 10,000 CETES (equivalente a $100,000.00 pesos) Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre, diciembre. Unidad de cotizacin.- Indice 100, menos la tasa porcentual de rendimiento anualizada. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- Un punto base (0.01) del ndice anterior.
CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE CEMENTOS MEXICANOS, S.A DE C.V. (CMXC)

Tamao del contrato.- 1,000 CPOs. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por cpo. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
Introduccin
CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE FOMENTO ECONMICO MEXICANO S.A DE C.V. (FEMD)
Principales Contratos de futuros
Contratos de futuros en paquetes de acciones de Grupo Financiero Bancomer, S.A.. de C.V.. (GFBO )
Tamao del contrato.- 1,000 acciones. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V.. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
Contratos de futuros en paquetes de acciones de Grupo Financiero Banamex-Accival (BNCO)

CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE GRUPO CARSO, S.A DE C.V. (GCAA)

Contratos de futuros en paquetes de acciones de Fomento Econmico Mexicano, S.A. de C.V.. (FEMD)
Tamao del contrato.- 1,000 unidades vinculadas de Femsa ubd. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por unidad vinculada. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
Contratos de futuros en paquetes de acciones de Grupo Carso, S.A. de C.V. (GCAA)
CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE TELFONOS DE MXICO S.A DE C.V. (GCAA)
Tamao del contrato.- 1,000 acciones. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. Tamao del contrato.- 1,000 acciones. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utizada Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. utilizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
Contratos de futuros en paquetes de acciones de Telfonos de Mxico, S.A. de V.V. (TMXL)
Tamao del contrato.- 1,000 acciones. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la Tamao del contrato.- 1,000 acciones. utizada en la negociacin del subyacente en la B.M.V. Periodo del contrato.- Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de Unidad de cotizacin.- Pesos y centavos de peso por accin. vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Fluctuacin de precio mnimo (puja).- El tamao de la puja ser igual a la utizada Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento. en la negociacin del subyacente en la B.M.V.. Ultimo da de negociacin y vencimiento.- Cuarto mircoles del mes de vencimiento o el da hbil anterior, si el primero es inhbil. Liquidacin al vencimiento.- Da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.
CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE GRUPO FINANCIERO BANCOMER, S.A DE C.V. (GFBO)
Introduccin
ETICA EN LA
COMUNIDAD BURSTIL
MERCADO DE DINERO
Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana
EVALUACIN
En contruccin
Introduccin
Desarrollo del tutorial
Director del Departamento de Administracin y Contadura Javier Cervantes Gonzalez Coordinacin Integral del DACP, UIA Gabriela Romero Gmez Hctor Alejandro Gutirrez Snchez Arturo de Alba Monroy Editorial PAC
Bibliografa y documentos de consulta
Bancomext, Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C., programa de apoyo integral 1999 Banrural, conozca los servicios que le ofrece su banco, folleto informativo Bolsa Mexicana de Valores, instituciones de apoyo del sistema financiero mexicano, folleto informativo Bolsa Mexicana de Valores, folleto de la coleccin el Mercado Mexicano de Valores Comision Nacional Bancaria y de Valores, lo que tu debes saber del mercado de va res, segunda semana de educacin burstil, abril de 1999. Diario Oficial de la Federacin: 1 de abril de 1995, decreto que crea la unidad de inversin (UDI)
Direcciones electrnicas:
Asociacin Mexicana de Sociedades Financieras de Objeto Limitado.- http://www.amsfol.com.mx Banco de Mxico.- http://www.banxico.org.mx Bolsa Mexicana de Valores.- http://www.bmv.com.mx. Comision Nacional Bancaria y de Valores.- http://www.cnbv.gob.mx MEXDER, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V..- http://www.mexder.com.mx Fidec, fondo para el desarrollo comercial, reglas generales de operacin Fondo de Operacin y Financiamiento Bancario a la Vivienda (FOVI), reglas generales de operacin y condiciones generales de financiamiento a los acreditados de la banca que regirn los crditos que otorguen con esos recursos. Gonzlez Rub Rafael y Castro Escudero Alfredo.- El Bancomext: sesenta aos de historia en construccin, revista de comercio exterior, noviembre de 1997. Ixe Factor, S.A.. de C.V., IXE Grupo Financiero, documento de presentacin de sus servicios Ley de instituciones de crdito Ley de la Comision Nacional Bancaria y de Valores Ley de proteccin al ahorro bancario Ley de proteccin y defensa al usuario de servicios financieros Ley de sociedades de inversin Ley del Banco de Mxico Ley del Mercado de Valores Ley general de organizaciones y actividades auxiliares de crdito Ley general de ttulos y operaciones de crdito

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Introduccin

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIN Y CONTADURA

PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS Y DE LA OPERACIN, EN EL MERCADO DE DINERO

PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIADOS Y DE LA OPERACIN, EN EL MERCADO DE CAPITALES

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LOS BANCOS DE DESARROLLO Y LOS FIDEICOMISOS DE FOMENTO ECONMICO

Compra-venta de dlares estadounidenses, spot y a futuro:

Banco Nacional de Crdito Rural, S.N.C. (BANRURAL) Objeto y facultades:

Financiera Nacional Azucarera. (FINA)

Fondo para el Desarrollo Comercial (FIDEC)

Nacional Financiera, S.N.C. (NAFIN)

Fondo de Operacin y Financiamiento Bancario a la Vivienda (FOVI)

Programa financiero de vivienda del FOVI Arrendadoras financieras:

ORGANIZACIONES AUXILIARES DE CRDITO

Empresas de factoraje financiero

Las modalidades de factoraje que se pueden optar son:

Sociedades de ahorro y prstamo

Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOL)

LOS ORGANISMOS DE APOYO

Las casas de bolsa (intermediarios burstiles)

La Bolsa Mexicana de Valores (B.M.V.)

Clasificacion de mercados de la B.M.V.

Indices de precios accionarios

Indice de precios y cotizaciones (I.P.C.)

Indice Mxico (INMEX)

B.M.V. - SENTRA capitales

INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE VALORES

Bonos bancarios de desarrollo (BONDES)

Certificados de plata (CEPLATAS)

Certificados de la tesorera de la federacin (CETES)

S.D. INDEVAL, S.A. de C.V.

LOS ORGANISMOS DE APOYO AL MERCADO DE VALORES

Pagares de mediano plazo

Academia Mexicana de Derecho Burstil y de los Mercados Financieros, A.C.

Operadoras de sociedades de inversin

Asociacion Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB)

LAS SOCIEDADES DE INVERSIN

Sociedad de inversin en instrumentos de deuda

Sociedades de inversin comn

MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS, S.A. de C.V.: (MEXDER)

Participantes del mercado:

CONTRATOS DE FUTUROS EN TASA INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO A 28 DAS (TI28)

CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE GRUPO FINANCIERO BANAMEXACCIVAL (BANCO)

CONTRATOS DE FUTUROS EN CERTIFICADOS DE LA TESORERA DE LA FEDERACIN A 91 DAS (CT91)

CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE CEMENTOS MEXICANOS, S.A DE C.V. (CMXC)

Contratos de futuros en paquetes de acciones de Grupo Financiero Banamex-Accival (BNCO)

CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE GRUPO CARSO, S.A DE C.V. (GCAA)

Contratos de futuros en paquetes de acciones de Grupo Carso, S.A. de C.V. (GCAA)

CONTRATOS DE FUTUROS EN PAQUETES DE ACCIONES DE TELFONOS DE MXICO S.A DE C.V. (GCAA)

Contratos de futuros en paquetes de acciones de Telfonos de Mxico, S.A. de V.V. (TMXL)

Desarrollo del tutorial

Bibliografa y documentos de consulta

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