Resumen

Semana 24 al 28 de Septiembre, 2012

RESUMEN
NuevamentesurgenlasdudassobreelestadofinancierodeEspaa.Losmercadosderiesgo cierranlasemanaenbaja(elS&P500caymsde1%yelEurostoxx50baj4,8%). Elgobiernoespaolanunciunprogramadereformaseconmicasysupresupuestoparaelao 2013queapuntprincipalmentearecortesdegastos. PorsuparteelPresidentedeFranciaSr.FrancoisHollande,presentunajustadopresupuesto parahacerfrentealestancamientodelaeconomayelelevadoniveldedesempleoensupas. Entrelasmedidasadoptadasparalaconfeccindelmismoseincluyenelalzadeimpuestospara loscontribuyentesdemayoresingresosyunaligeracontraccindelgasto. Adems,losmiembrosdelaEurozonaestnpreparandounaampliacindelfondoderescate permanente(ESM)permitiendoquedichofondoseapalanque,pudiendoalcanzaruna capacidaddemsdeEUR2Trillones. Eneltercertrimestredelaoelavancesuperioral6%enlosmercadosderiesgosorprendia muchosqueesperabanunretroceso,apesardelafaltadedecisionesrespectoalacrisisdela EurozonaydeladesaceleracindelaeconomadeChina. DecaraalfuturoinmediatoyconlaseleccionesaproximndoseenEE.UU.,laatencinseest enfocandoalDficitFiscalofiscalcliff. Otropuntorelevanteparafinalesdelpresenteaoserefierealosreportescorporativosdelos resultadoscorrespondientesaltercertrimestredel2012. Losoperadoresdedivisasestncambiandosustenenciashacialospasesconmenos probabilidadesdedebilitarsusmonedas,yaquelanuevarondadeflexibilizacinmonetariapor partedelaReservaFederaldeEstadosUnidosdeNorteAmricareavivalaspreocupacionespor unenfrentamientodedivisas. Eleurocerrlasemanaconunabajade0,8%,mientrasqueeloroterminaprcticamente neutroyelpetrleoretrocede0,6%. LaagenciaFitchrebajsusprevisionesdecrecimientoparaChinaparael2012,como consecuenciadeldeteriorodelasperspectivasdecrecimientoanivelglobal.Lacalificadora destacquelaeconomadeChinacrecera7,8%en2012(desdeel8%anterior)ypara2013el crecimientoesperadoesde6%,frenteal6,5%delaestimacinprevia. RespectoaIndia,Fitchdescribisuperspectivacomoundesafo,mencionandoquelos indicadoresrecientessugierenquelaactividadeconmicasemantuvodbileneltercer trimestredelao.Porotrolado,laagenciasealquelainflacincontinasiendoelevadaa pesardeladesaceleracindelaeconomayqueleBancoCentralnosercapazdereducirsu tasadepolticamonetariaenlosprximosmeses.

Noticias corporativas ms relevantes de la semana

FOXCONN (2038 HK):laempresataiwanesaregistraunaimportantecadaensucotizacinluegode conocersequedebicerrarunafbricaenChinaporunconflictoentretrabajadores,peronohubo informacindelosdaosocasionadosenlaplanta.Laempresaempleamsdeunmillndepersonasen Chinayhaestadobajopresinparamejorarlascondicioneslaborales.Comofabricantededispositivos paraApple,elcierredeplantasenChinapodraafectarelsuministrodelnuevoiPhone,loquetendra unimpactoparalacompaanorteamericana. GOOGLE (GOOG):anunciquecerrarsubuscadordemsicaenChina,quefueelprimerservicio habilitadoparabsquedademsicaenesepasyselanzenelao2009.Elserviciodemsicade GoogleeselnicoquepermitealosusuariosdeChinadescargarycompartirmsicadeformagratuita. Segnuncomunicadodifundidoatravsdelblogdelaempresa,elimpactodeesteproductonofueel esperado,porloquesedestinaranlosrecursosaotrosproductos. ACI WORLDWIDE (ACIW):elproveedordesistemasdepagoanunciqueacordrecompraraIBMla 1.415.565deaccionesaunpreciodeUSD27.50y1.077.035accionesaUSD33.00.Estarecompraes partedeunplanparavolveraadquiriraccionespropiasporUSD113M. DARDEN RESTAURANTS (DRI):eloperadordelascadenasderestaurantesRedLobster,OliveGarden andLongHornSteakhouse,anuncilosresultadosdelprimertrimestrefiscalde2013,registrandouna gananciaporaccindeUSD0,85,subiendo9%respectoalmismoperododelaoanterior.Respectoa losingresos,losmismosfueronUSD2,03Bn,un4,8%porencimadelosingresosdelmismoperododel aoprevio.Adems,laempresaanuncielpagodeundividendotrimestraldeUSD0,50poraccin. LENNAR (LEN):eltercermayorconstructordeEE.UU.segningresos,informsusresultados correspondientesaltercertrimestrefiscal,registrandounaganancianetadeUSD87,1MoUSD0,40por accin,comparadoconlosUSD20,7MoUSD0,11poraccinregistradoenelmismoperododelao anterior.ElmercadoesperabaunagananciaporaccindeUSD0,28. CATERPILLAR (CAT):frentealasdbilescondicioneseconmicasglobalesquedificultanlaexpansin delaminera,lamayorproductoradeequiposparamovimientodesuelosredujosupronsticode gananciasparael2015.LaestimacindegananciasseredujoaunrangodeentreUSD12yUSD18por accin,cuandoenocasionesanterioreshabanprevistoqueserandeentreUSD15yUSD20poraccin. Paraelaoqueviene,delas8compaasminerasmsgrandesdelmundosolo3hanaumentadosus inversionesencapital. SONY (SNE):luegodequelosltimoscuatroaoslaempresapresentaraprdidas,S&Predujosu calificacindelargoplazodesdeBBB+hastaBBB.Apesardequelamodificacinanladescribe comounaempresadegradodeinversin,eslasegundapeorcalificacindentrodelasquepertenecen aestegrupo.Frentealacadaenlademandadesusproductosyaunyenfuertequenolosfavorece, Sonyrecientementerecortsuspronsticosdegananciasparaesteao33%.Segnlacalificadora,la recuperacindelacompaaseguirsiendolenta. RED HAT (RHT):lacompaaquevendeelsistemaoperativoLinux,reportsusresultadosparael trimestrequeterminel31deagosto.Excluyendoalgunostems,lasgananciasfuerondeUSD0,28por accincuandoelmercadopreveaqueserandeUSD0,29poraccin.Porsuparte,lasventasfueronpor USD322,6MfrentealasestimadasdeUSD321,7M.Lacompaaredujolevementesuspronsticos paraelprximotrimestreydeclarqueapesardequelademandadesuscripcionesporsusoftware siguesiendofuerte,sehadesaceleradolademandaporlosserviciosquelaempresaofrece.

 CREDIT SUISSE (CS):Elsegundomayorbancosuizoestaraconsiderandolacombinacindesuunidad degestindeactivosconlarelacionadaalabancaprivadadeinversin.Lagestindeactivosesla unidadmspequeadelastresdivisionesqueelbancoposee,ylaprimeramitaddelaocontribuy con12%delasgananciasantesdeimpuestos.Laempresaseabstuvoderealizardeclaracionesoficiales, perodichoplanpodraayudarareducircostos.Enjuliolaempresahabainformadosobresus intencionesderecortargastosporCHF1Bnparaelfinaldel2013yelltimomessuCEOquela compaasostuvoquelamismaseguirabuscandoalternativasparacumplirconestosobjetivos. ICAP (IAPLY):lacompaadedicadaalasoperacionesfinancieraspronosticaquesusingresosparala primeramitaddelaofiscalqueconcluyeel31demarzodel2013entrminosinteranualesse reducirn14%frenteamenoresmrgenesybajosvolmenesdeoperaciones.Seestimaquelas gananciasantesdeimpuestosparaelaofiscalcompletoserndeentreGBP307MyGBP346M.La compaadeclarquesetomarnlasmedidasnecesariasparareducirsuscostosyafrontarla posibilidaddequesurjannuevasmedidasregulatorias. SPRINT NEXTEL (S):esteaolasaccionesdelacompaahanduplicadosuvalorylacantidadde efectivoquelaempresaposeeestalcanzandolosmayoresnivelesdelosltimosseisaos.En2005la compaaintentotransformarseenla3mayorcompaadetelecomunicacionesaladquiriraNextelpor USD36Bn,perolasincompatibilidadesensusredesgenerlacadaensunmerodeclientesy5aos deprdidas.Ahora,lacompaaaumentsusventasconlasalidadeliPhone,poseeredesdemayor velocidad,eslacompaaquepresentlasegundamayorgananciadelndiceS&P500ypodra incrementarsucantidaddeclientesaladquirirrivalesmenorescomoMetroPCSCommunicationsoLeap WirelessInternational. NOKIA (NOK):Enloquevadelaolasaccionesdelacompaacayeronalrededorde47%valundola enEUR7,5Bn,yenelmercadosehanvislumbradopreocupacionesdequeesteaolacompaa pudiera,porprimeravezdesdequeexistenlosregistroselectrnicos(1989),nopagardividendos.Enla primeramitaddelaolacompaatuvoprdidasporEUR2,34Bnylasestimacionespronosticanque losresultadosnegativospodrancontinuarporalmenos6trimestresms.Losqueanticipanla posibilidadquelaempresanopaguedividendoscreenquestanoseraunaestrategiamuy descabelladadadolosintentosquelacompaaestarealizandopararevertirsupanoramayrecuperar suparticipacindelmercadofrenteaotrasempresas. CNOOC (CEO):Sobreprincipiosdemeslacompaaacargodelgobiernochino,sereuniconuna delegacindelderescanadiensesparadiscutirsobrelaposibleadquisicindeunacompaaproductora depetrleo,Nexen.LaoperacinseraporUSD15,1Bn,perodesdequesedioaconocerlaposibilidad dequesteselleveacabo,diferentesfuentesmanifestaronpreocupacinporlaventadelosactivos canadienses.Sinembargo,segntrascendilareuninfuepositivaylasdeclaracionesdelos funcionariosdelpasnorteamericanohabrandemostradolaformaenqueCanadvaloraralainversin Chinaylaposibilidaddeincorporaralpasasiticocomoclientedelsectorenergtico. BARNES&NOBLES(BKS):Enunintentoporfortalecersuposicin,lacompaaanunciellanzamiento dedosnuevastabletasparacompetirconlasdeApple,queenelmundoyavendieronmsde80 millonesdeunidades,ylasdeAmazon,queposeenunaparticipacinenelmercadonorteamericanodel 22%,entreotras.Losnuevosdispositivossonmslivianos,tienenunapantallaconmejordefinicin,y presentanunaposibilidadmsprometedoraquelaquetuvolaanteriorversin,introducidaelao pasado.

 RESEARCH IN MOTION (RIMM):lacompaareportsusresultadosparaelsegundotrimestredelao fiscal2013,ysorprendiconprdidasmenoresalasesperadasdebidoamayoresingresos.Laprdida netafuedeUSD235Mque,excluyendoalgunostemsextraordinarios,representunaprdidadeUSD 0,27poraccincuandoelmercadoesperabaquefueradeUSD0,46poraccinyelmismoperiododel aoanteriorhubieratenidounagananciadeUSD0,63poraccin.Porsuparte,losingresosfueronde USD2,87Bn,quealcompararlosdeformainteranualrepresentaronunacadadel31%.Elmercado estimabaquelacompaaenesteltimotrimestreobtendraUSD2,5Bndeingresos. NIKE (NKE):laempresapresentsusresultadosparaelprimertrimestrefiscal,ystosdemostraron quelosingresosnetoscayeron12%frenteaunincrementodelasventasquefuecontrarrestadoporel aumentodelosgastosyloscostos.LaganancianetafuedeUSD567MoUSD1,23poraccinfrenteala deUSD645MoUSD1,36poraccinquelacompaapresentelaoanterior.Porsuparte,los ingresoscrecieron10%desdelosUSD6,08Bndelaoanterior,hastaUSD6,67Bn. HEINEKEN (HINKF):luegodedosmesesdearduasnegociaciones,lacompaaobtuvoelcompleto controldeAsiaPacificBreweries,laempresaqueentreotrasmarcaspopularesdecerveza,producela cervezaTiger,yopera30fbricasdedichoproductoen14pases.Ladefinicinarriboluegodequeotro delosaccionistasenAsiaPacificBreweries,FraseryNeave,votaranafavordelaventadeuna participacindeUSD6,3BnenlacompaaaHeineken.

EE.UU.: el dato final del PIB fue menor a las estimaciones previas
Laconfianzadelconsumidordelmesdeseptiembresuperlasexpectativas,alregistrarun avancehastalos70,3puntosdesdelos61,3puntosdelmesanterior. LasventasdenuevasviviendasenEE.UU.bajaron0,3%enagostoyseubicaronen373.000 unidadesatasaanual,frenteaundatoestimadode380.000unidades. Seconociunmuybuendatodepedidosdesubsidiospordesempleo,con359.000solicitudes, frenteaundatoanteriorde385.000(revisadoalalzadesde382.000)yundatoesperadode 380.000. Lasrdenesdebienesdurables,quemostraronunacontraccinde13,2%enagosto,cuandose esperabauncadade5%.Sinconsiderarelrubrotransportes,lasrdenesdebienesdurables cayeron1,6%(consenso:0,2%). EldatofinaldelPIBdeEE.UU.enelsegundotrimestredelaomostruncrecimientode1,3%, peoraloestimadoydeldatoanterior,ambosen1,7%. Sepublicaronlosdatosdelosingresosygastospersonalesdelmesdeagosto,conlosprimeros mostrandounavancede0,1%(consenso:+0,2%),mientrasquelosgastossubieron0,5%,en lneaconloestimado. ElndicePMIdeChicagoresultpeoraloesperadoenseptiembre,conundatode49,7 (consenso:52,9puntos),ubicndoseenzonadecontraccin. EldatofinaldelsentimientodelconsumidordeMichigandelmesdeseptiembredefraud,con unregistrode78,3puntos(consenso:79puntos). EE.UU.: Indicadores para la prxima semana Entrelosindicadoresmsrelevantes,sedifundirnlossiguientesdatos: IndiceISM:seesperanlosdatosdelsectormanufactureroyservicios. MinutasdelFOMC:sepublicarnlasminutasdelaltimareunin. Datosdeempleo:seesperanlosdatosdecreacindeempleoydesempleo.

EUROPA: se aceler la inflacin de la Eurozona en septiembre

EnAlemania,laencuestaelaboradaporelinstitutoIFOrespectoalclimadenegociosseubic en101,4puntosenseptiembre(datoanterior102,3puntos),ubicndosepordebajodelos 102,5puntosestimadosporelconsenso. LaconfianzadelconsumidorenAlemaniasemantuvoestableparaelmesdeoctubre,conel indicadorelaboradoporGfKsitundoseen5,9puntos,enlneaconloesperado. LaconfianzaempresarialdeFranciadelmesdeseptiembrepermaneciestablerespectoaldato anteriorenlos90puntos,frenteaundatoestimadode89puntos. EldesempleodeAlemaniasemantuvoen6,8%enseptiembre,enlneaconloestimado. LaeconomadeReinoUnidosecontrajomenosdeloestimadoenel2T12,alcaer0,4%frentea laestimacinpreviade0,5%. EldatofinaldelPIBdeFranciamostruncrecimientonuloenel2T12,enlneaconloesperado yconlaestimacinanterior. LasventasminoristasdeAlemaniacayeron0,8%entrminosinteranuales(consenso:0,9%). ElndicedepreciosalconsumidordelaEurozonacorrespondientealmesdeseptiembresubi 2,7%entrminosinteranuales,porencimadeldatoestimado(consenso:+2,4%)ydeldato anterior(+2,6%). EUROPA: Indicadores para la semana que viene Entrelosindicadoresmsrelevantes,sedifundirnlossiguientesdatos: Decisindepolticamonetaria:seesperanlasreunionesdepolticamonetaria delBoEyelBCE. PMIserviciosymanufactureros:seesperanlosdatosfinalesdeFrancia, Alemania,EurozonaeInglaterra. Desempleo:seesperanlosdatosdeItaliaylaEurozona.

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