Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
Presionadas por el mismo contexto internacional, las cotizaciones del dlar en Uruguay y Brasil tomaron rumbos distintos.

N 126 22 de octubre de 2012

La semana pasada, el tipo de cambio culmin un proceso que se inici a mediados de julio, cuando despus que el dlar lograra la mayor cotizacin del ao frente al peso (21,75), comenz un descenso en la cotizacin que llev a neutralizar esas subas y ubicarse levemente por debajo de la cotizacin que el dlar tena al comienzo de 2012. El pasado viernes, la cotizacin cerr al alza luego de seis jornadas consecutivas de cadas. De esta forma, en el ao, el dlar acumula un descenso de 0,52% en su cotizacin frente al peso. Esta depreciacin del dlar en Uruguay es la principal razn de la prdida de competitividad que se ha verificado en los ltimos meses, en especial frente a Brasil, el principal socio comercial. En los primeros nueve meses del ao, las exportaciones hacia ese mercado crecieron 5,5%, lejos de los guarismos obtenidos en los mismos perodos en 2011 (12%) y 2010 (31%). Si bien la inyeccin de dlares en el mercado mundial por parte de Estados Unidos impuls a la baja el precio de la divisa en todos los pases emergentes, el dlar en Brasil se ajust al alza, debido a las medidas tomadas por el gobierno de aquel pas vinculadas con la contencin del gasto pblico, as como las consecutivas bajas de la tasa de inters. La tasa de referencia de Brasil baj de 12,5% a 7,5% en los ltimos 14 meses. En Uruguay, en el mismo perodo pas de 7,5% a 9%. En lo que va del ao, el dlar en Brasil creci 8,9% y la inflacin se ubica en 3,4%. En Uruguay, en el mismo lapso, la cotizacin del dlar cay 0,5% y la inflacin alcanz el 6,6%. Los lderes de la Eurozona acordaron en su ltima cumbre elaborar una legislacin para finales de ao para que el Banco Central Europeo acte como supervisor bancario nico, punto fundamental de la unin bancaria. Pero dejaron muchas otras cuestiones sin decidir. De momento, las potenciales compras de bonos del BCE siguen siendo la herramienta ms poderosa para contener la crisis en la Eurozona. Los gobiernos esperan dedicar significativamente menos de 100.000 millones de los 500.000 millones disponibles del fondo de rescate si Espaa pide asistencia. Esperan que el BCE acceda a comenzar a comprar bonos sobera nos espaoles siempre y cuando Espaa participe en un ambicioso programa de reformas econmicas que podra incluir cambios en el rgido mercado laboral del pas y nuevos controles sobre el gasto de las regiones espaolas. La presin del mercado en Espaa se ha aliviado desde que el BCE anunciara en setiembre su plan para ayudar a los miembros en problemas. Las tasas de inters, aunque siguen siendo altas, han cado desde sus mximos de mediados de ao, cuando haba un peligro real de que el gobierno perdiera el acceso a los mercados de capital. A todo esto, en los parlamentos de Alemania, Finlandia y Holanda existe una fuerte oposicin a los rescates. La paciencia de esos legisladores ser puesta a prueba en los prximos meses, cuando, adems de una potencial solicitud de Espaa, es probable que haya un pedido de ayuda financiera para Chipre y una reestructuracin del plan de rescate de Grecia. La economa de China se desaceler por sptimo trimestre consecutivo en el tercer trimestre, incumpliendo la meta del Gobierno y generando reacciones de preocupacin en todo el mundo. Si bien sigue siendo un ritmo rpido frente a los estndares de los dems pases, representa una desaceleracin significativa para una economa que creca a casi 12% hasta comienzos de 2010. El PIB creci 7,4% interanual en el tercer trimestre, por debajo del 7,6% del segundo trimestre. La desaceleracin de China afect a una amplia gama de industrias y socios comerciales en diversos grados; y en los ltimos meses, sus perspectivas econmicas se han vuelto una preocupacin muy grande para los inversores glo bales. En respuesta a la desaceleracin china, los precios de las materias primas como el mineral de hierro, el cobre y el carbn han cado este ao. Eso ya est teniendo un impacto en las economas de Australia, Brasil, Indonesia, partes de frica y otros exportadores de esos productos. Segn el FMI, China es el principal o segundo socio comercial de 78 pases, que representan el 55% del PIB mundial. La desaceleracin de China hasta ahora ha sido gradual, pero la cada en el gasto en inversin e infraestructura ha afectado la demanda de maquinaria y bienes de capital, en los que productores como Japn y Alemania son particularmente fuertes. Los sectores orientados al consumidor, como los componentes electrnicos y los productos de lujo, han demostrado ser ms resistentes, aunque algunas de las marcas ms dbiles han sufrido un impacto negativo.

La Eurozona sigue demorando sus decisiones de fondo respecto a las ayudas a los pases en crisis.

China prosigue su camino de desaceleracin, afectada por la menor demanda de los consumidores europeos y estadounidenses.

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Otras noticias de inters

El mircoles 24, las decisiones de poltica monetaria que tome la Reserva Federal ser la principal referencia del da; factiblemente la Fed conserve las tasas de inters en su actual nivel cercano a cero. El martes 22, el Banco Central divulgar la informacin referida a las importaciones cumplidas a setiembre. La actividad industrial de Uruguay verific un leve incremento interanual en octubre, de 0,2%, por tercer mes consecutivo, segn el Indicador Adelantado de la Produccin Industrial de la Cmara de Industrias. El Indice de Volumen Fsico de la industria que elabora el INE, en los primeros ocho meses del ao acumula una expansin de 1,6%. Segn informacin de la Cmara de Industrias, en el ao mvil cerrado en setiembre se observ un saldo negativo de la balanza comercial por un monto de US$ 1.200 millones. El departamento de Inteligencia Competitiva de Uruguay XXI public el informe de las exportaciones correspondientes a la primera quincena del mes de octubre, con un incremento de 4 % respecto a igual perodo de 2011. Las exportaciones argentinas de carne cayeron 26,5% interanual en los primeros ocho meses del ao, segn un reporte de la Cmara de la Industria y Comercio de Carnes de la Repblica Argentina. Las expectativas de inflacin de Argentina subieron levemente respecto al 34,9% de setiembre, segn inform la Universidad Di Tella. La mediana expectativa de aumento de precios para los prximos doce meses disminuy 3 puntos porcentuales respecto al mes anterior. La calificadora de riesgo Moodys resolvi bajar la nota de la deuda pblica emitida por provincias y municipios de Argentina, ante el riesgo de que estos estados no accedan a divisas para afrontar sus obligaciones en moneda extranjera. Las tasas de inters en Brasil probablemente se mantendrn estables en 7,25% hasta fines de ao, segn el sondeo semanal del Banco Central, lo que pondra fin a un ciclo de relajamiento monetario que se ha prolongado durante un ao. El peso chileno, que se apreci cerca de 10% frente al dlar en lo que va del ao, est alcanzando el extremo superior de su rango de equilibrio y el gobierno se est esforzando por mantener la moneda competitiva para los exportadores del pas. La inflacin de Estados Unidos subi 0,6 % en setiembre y se situ en el 2% en un ao. Si se excluyen los precios de alimentos y energa, que son los ms voltiles, la inflacin subyacente en setiembre fue del 0,1 %, por tercer mes consecutivo, y del 2 % en un ao. La zona del euro registr un supervit en su balanza comercial por cuenta corriente de 6.600 millones de euros en agosto, mientras que los Veintisiete recortaron su dficit hasta los 12.600 millones, inform Eurostat.

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Indicadores Financieros
Valor Fecha 19/10/2012
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

Semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

19,83 4,74 2,03 474,75 12,87 1,30 1,60 79,29 6,25

-1,0% 0,5% -0,8% 0,5% -0,2% 0,6% -0,4% 1,2% -0,2%

-5,5% 0,9% -0,1% 0,0% 0,1% 1,4% -0,8% 1,7% -0,5%

-0,4% 10,2% 8,6% -8,6% -7,7% 0,6% 3,3% 2,9% -0,7%

-0,9% 11,9% 14,5% -7,2% -3,9% -5,5% 1,4% 3,2% -2,0%

111 866 145 117 103 100 768 909

-10,5% -0,5% -4,6% -6,4% -6,4% -10,7% 0,4% -4,1%

-20,7% -3,3% -11,6% -17,0% -19,5% -20,6% 3,4% -1,5%

-47,9% -6,4% -35,0% -37,4% -47,2% -53,7% -9,2% -24,1%

-56,3% -2,3% -38,3% -41,8% -49,3% -54,1% -14,1% -26,6%

13.344 9.003 7.381 7.913 5.896 21.552 2.428 58.922

0,1% 5,5% 2,0% 3,4% 1,8% 2,0% 1,2% -0,4%

-0,7% 1,5% 2,3% 2,7% 2,7% 3,4% -1,0% -0,4%

8,6% 6,7% 25,1% -7,5% 5,9% 16,9% 0,1% 3,5%

16,0% 2,6% 24,8% -10,6% 8,2% 17,7% -11,2% 7,2%

90,1 112,7 563,7 320,6 1720,9 19/10/2012

-2,0% -2,4% 0,8% 1,8% -1,9% 12/10/2012

-2,3% 1,1% -4,2% -3,3% -2,6%

-9,6% 4,7% 29,2% 35,2% 9,2% 30/12/2011

1,9% 2,3% 25,2% 40,8% 4,5% 19/10/2011

Valor
28/09/2012

Tasas de inters Tasa de poltica Monetaria Tasa Media de Mercado (1 da) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

9,00% 9,00% 0,56% 9,89% 1,79%

9,00% 9,00% 0,60% 10,13% 1,69%

8,75% 8,75% 0,64% 9,93% 1,65%

8,75% 8,75% 0,81% 9,42% 1,89%

8,00% 8,00% 0,60% 9,15% 2,18%

(*) Corresponde a la colocacin con vencimiento ms cercano a 180 das realizada durante la ltima semana.

KPMG: Plaza de Cagancha 1335 Piso 7 Tel. 2 902.4546 e-mail: economia@kpmg.com Personas de contacto: Cr. Rodrigo Ribeiro Ec. Marcelo Sibille
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