Arrecadar e Gastar ou Gastar e Arrecadar?

Evidncias para o Caso Brasileiro

Denlson Lopesa Andr Rebelob Cleomar Gomesc Resumo O objetivo deste artigo estudar a estrutura do gasto pblico brasileiro e, mais especificamente, analisar se a arrecadao governamental propicia aumentos constantes da despesa pblica ou se a causalidade reversa, isto , se a despesa pblica a responsvel por gerar constantes aumentos da arrecadao governamental. Esta discusso de suma importncia pois, apesar de a busca por supervits primrios ter sido a garantia de uma dinmica salutar do endividamento pblico no perodo recente, a poltica fiscal implementada pelo governo tem sido caracterizada pela predominncia de crescentes nveis de arrecadao tributria, ao invs de um controle rgido dos gastos. O argumento defendido neste trabalho que o governo segue uma poltica do tipo arrecadar e gastar (tax and spend) e no uma poltica de gastar e arrecadar (spend and tax). A metodologia economtrica utilizada o modelo (VEC) de correo de erros. O perodo de anlise compreendido entre Janeiro/1999 e Novembro/2007, sendo que a escolha da data inicial marca o estabelecimento de metas de supervit primrio para o setor pblico consolidado. Os resultados economtricos mostram que, nos ltimos anos, o governo brasileiro tem seguido uma poltica do tipo arrecadar e gastar. Desta maneira, uma forma de frear o ritmo de gastos pblicos seria promover uma reduo da carga tributria do pas. Palavras-Chave: Poltica Fiscal, Gasto Pblico, Anlise de Sries Temporais JEL: C32, E62, H6

Abstract The aim of this paper is to analyze recent trends in government spending in Brazil. More specifically, this paper studies the strand of literature known as the tax-spend debate for the Brazilian case, that is, the increase in public spending leads to an increase in government revenues, or if there is a reverse causality ( the increase in government revenues leading to an increase in public spending). Such debate is of utmost importance once the fiscal policy implemented in Brazil has been characterized by ever-growing levels of taxation, instead of a rigid control of government spending. The hypothesis of this work is that the Brazilian government follows a tax-and-spend policy, instead of a spend-and-tax policy. The empirical analysis is based on Vector Error Correction (VEC) models and the monthly data ranges from January/1999 to November/1999. The starting date (Jan/1999) is related to beginning of the primary surpluses targets in Brazil. The main results show that the Brazilian government follows a tax-and-spend policy. As a consequence, a reduction of taxation in Brazil would be a good strategy to stop government spending. Key Words: Fiscal Policy, Public Spending, Time Series Models JEL: C32, E62, H6 XXXVI Encontro Brasileiro de Economia 2008 rea 4: Economia do Setor Pblico

FIESP - Departamento de Economia. E-mail: denilson.lopes@fiesp.org.br FIESP - Departamento de Economia. E-mail: arebelo@fiesp.org.br c FIESP - Departamento de Economia e FGV-SP. E-mail: cleomar.silva@fiesp.org.br
b

1. Introduo Uma questo que tem suscitado um debate constante no Brasil est relacionada s dinmicas do gasto pblico e da arrecadao tributria no Brasil. Uma rpida anlise dos resultados fiscais brasileiros, do incio da dcada de 1990 em diante, mostra aumentos considerveis da carga tributria e e do gasto pblico governamental. Para se ter uma idia, a carga tributria passou de cerca de 25% do PIB em 1990 para cerca de 36% do PIB em 2007. Indo na mesma direo, o crescimento real da receita lquida passou de 5,3% em 2000 para 9,0% em 2007, ao passo que o crescimento real da despesa passou de 6,3% (2000) para 8,5% (2007)1. Isso tem causado preocupaes e perguntas em torno da melhor forma de frear esta dinmica perversa que tem como uma das conseqncias o entrave do crescimento econmico brasileiro. Neste sentido, um debate importante est relacionado causalidade do processo, ou seja, um aumento da carga tributria carrega consigo um aumento do gasto pblico ou o processo acontece na direo contrria? E esta discusso se torna ainda mais importante em um momento em que se discute uma proposta de reforma tributria no pas e a necessidade de se praticar um conjunto mais coordenado de polticas monetria e fiscal. Sem dvida, a compreenso mais clara da relao intertemporal entre as receitas e os dispndios governamentais torna-se essencial para projetos de correo de desequilbrios fiscais no Brasil. E a proposta deixa de ser somente um esmero acadmico e pode tomar uma direo maior de economia poltica. justamente a causalidade existente nesta ltima pergunta o objetivo principal deste trabalho. Nosso argumento que o governo segue uma poltica do tipo arrecadar e gastar (tax and spend) e no uma poltica de gastar e arrecadar (spend and tax). Os resultados economtricos corroboram a hiptese aventada neste artigo, que tambm fortalecida por exemplos empricos de economia do setor pblico. Desta maneira, uma forma de frear o ritmo de gastos pblicos seria promover uma reduo da carga tributria do pas. O restante do artigo est organizado da seguinte maneira. A seo 2 revisa a literatura e lana as hipteses do tema. A seo 3 traz experincias sobre o tema. A seo 4 trata da metodologia economtrica e a seo 5 descreve os dados. A seo 6 reporta os resultados e a ltima seo faz a concluso do trabalho.

Dados do Ipeadata e da Secretaria do Tesouro Nacional.

2. Hipteses e Anlise da Literatura H quatro hipteses principais relacionadas com a literatura da relao intertemporal entre receitas e despesas governamentais. Primeiramente, a hiptese taxar-e-gastar, tal como argumentado em Friedman (1978), parte do princpio de que mudanas na receita governamental provocam mudanas nos gastos governamentais. Sendo assim, a elevao da arrecadao do governo resultaria em um aumento crescente de seu dispndio. Em segundo lugar, a hiptese de um regime fiscal do tipo gastar-e-taxar argumenta que elevaes temporrias nos dispndios governamentais provocam mudanas permanentes na arrecadao pblica. Esta hiptese tem como defensores Peacock & Wiseman (1979) e Anderson, Wallace & Warner (1986), dentre outros. Alm destes dois argumentos, ainda existe aquele denominado Sincronismo Fiscal, em que as decises de receita e dispndio so tomadas simultaneamente, e outro argumento denominado Separao Institucional, em que as decises sobre taxao so independentes da alocao das despesas governamentais (Payne, 2003). Von Furstenberg, Green & Jeong (1986) utilizam a metodologia dos vetores auto-regressivos, para os dados trimestrais americanos no perodo 1954-1982. Os autores mostram que gastos governamentais no respondem positivamente a choques de arrecadao. Para os autores, seqncia reversa (gastar agora e taxar depois) tem maior suporte emprico. Hakkio & Rush (1991) fazem hipteses sobre o processo estocstico seguido pelas variveis de gasto governamental e receita tributria e aplicam tcnicas de cointegrao como forma de testar a validade da restrio oramentria intertemporal. Os autores afirmam que a condio necessria para que um governo obedea a sua restrio intertemporal a evidncia de uma relao de longo prazo (de cointegrao) entre gasto governamental total, incluindo os juros da dvida pblica, e arrecadao tributria. O raciocnio que se ambas as sries forem no estacionrias, e se a restrio oramentria intertemporal for vlida, a cointegrao faz com que a dvida pblica descontada seja estacionria. Utilizando dados para a economia dos Estados Unidos, Hakkio & Rush (1991) rejeitam a hiptese de ausncia de cointegrao entre gasto e arrecadao para o perodo 1950-1988. Payne (1998) examina a relao temporal entre receitas e despesas para 48 estados norteamericanos entre os anos 1942 e 1992. Por intermdio dos modelos de correo de erros, o autor demonstra um suporte hiptese taxar-e-gastar para 24 estados. A hiptese gastar-e-taxar vlida para oito estados, enquanto a hiptese de sincronizao fiscal encontrada em 11 estados. Nos outros 5 estados no foi encontrado suporte para o modelo de correo de erros. Chang, Liu & Caudill (2002) tambm utilizam a metodologia de cointegrao e de vetores autoregressivos para testar as hipteses de taxar-e-gastar, gastar-e-taxar e sincronizao fiscal para 10 3

pases (Coria, Taiwan, Tailndia, Austrlia, Canad, Japo, Nova Zelndia, frica do Sul, Reino Unido, EUA). Os dados anuais compreendem os anos de 1951 a 1996 e os autores utilizam o PIB como varivel de controle, tal como nos artigos de Baghestani & Mcnown (1994), Ross & Payne (1998), e Koren & Stiassny (1998), e tal como faremos neste artigo. Os resultados dos autores mostram uma causalidade das receitas para os gastos, em favor da hiptese taxar-e-gastar, para Japo, Coria do Sul, Taiwan, Reino Unido e EUA. A relao oposta, a favor da hiptese gastar-e-taxar, encontrada para Austrlia e frica do Sul. O Canad mostra uma causalidade dupla, em favor da sincronizao fiscal. J a Nova Zelndia e a Tailndia geram resultados que no corroboram nenhuma das hipteses. Cheng (1999) testa a causalidade entre impostos e gastos para 8 pases da Amrica Latina. O autor encontra uma causalidade bi-direcional para Chile, Panam e Peru. Para Colmbia, Repblica Dominicana, Honduras e Paraguai, a causalidade encontrada vai da arrecadao para os gastos. Na opinio do autor, o estudo rejeita fortemente a hiptese gastar-e-taxar. 2.1. O Caso Brasileiro A grande maioria dos estudos sobre a sustentabilidade da dvida pblica no Brasil para o perodo anterior a reforma monetria de 1994, sugerem que no somente a dvida sustentvel, mas que tambm o regime fiscal segue uma poltica do tipo gastar e arrecadar (spend and tax). Isso significa que a deciso de poltica de gastos tomada primeiramente, sendo ento a arrecadao de impostos ajustada de maneira a equilibrar as contas do governo. Utilizando dados anuais das contas nacionais para o perodo 1947-92, e seguindo o enfoque de Hakkio & Rush (1991), Issler & Lima (2000) sugerem que o oramento do governo era equilibrado por meio de mudanas na receita, independentemente de qual era a origem do desequilbrio, seja ele fruto de queda da receita ou de aumento dos gastos. O estudo de Issler & Lima (2000) corrobora evidncias anteriores de Pastore (1995) e Rocha (1997) que a caracterstica fundamental das finanas pblicas era o uso da senhoriagem endgena de modo a acomodar o aumento exgeno dos gastos. No perodo anterior a 1994, o regime monetrio brasileiro produzia uma forte passividade monetria, o que acarretava a endogeneidade da senhoriagem. Nesse contexto, o cumprimento da restrio oramentria intertemporal se dava mediante a monetizao dos dficits, e no por meio da disciplina fiscal (Pastore, 1995). Alm da receita de senhoriagem, a subindexao da dvida, fruto da acelerao inflacionria que corroa parte da dvida herdada do passado, era outro elemento que impedia que a dvida assumisse uma trajetria explosiva, oferecendo-lhe um aspecto sustentvel. 4

Baffes & Shah (1994) testam a causalidade e o co-movimento de arrecadao e gastos para a Argentina, Mxico e Brasil. Utilizando dados de 1908 a 1985, para o caso especfico brasileiro, os autores acham vlida a hiptese taxar-e-gastar. J para os casos argentino e mexicano, a hiptese de sincronismo fiscal se mostra mais coerente. Mattos & Rocha (2001) analisam o mecanismo oramentrio brasileiro e concluem que aumentos de gastos resultam em elevaes de impostos, dando suporte hiptese gastar-e-taxar. J Mello (2008) utiliza dados mensais de gastos e receita primria, para o perodo 1997-2005, e tambm encontra evidncias de gastos exgenos no regime fiscal. Por outro lado, Batolla (2004) utiliza dados trimestrais de receita (incluindo senhoriagem), despesa (incluindo pagamento de juros), de execuo financeira do Tesouro e do PIB. Para o perodo 1992-2003, a autora encontra evidncias de que o regime fiscal brasileiro segue um processo arrecadar-e-gastar, segundo a qual os impostos so coletados e ento as decises de gastos so tomadas. J Gamboa & Silva (2004) utilizam sries temporais mensais, de julho de 1986 a outubro de 2003, e encontram evidncias de um regime fiscal do tipo gastar-e-arrecadar. Os autores seguem a metodologia de Hakkio & Rush (1991) e aplicam tcnicas economtricas que possibilitam a avaliao de efeitos de mudanas estruturais sobre a estabilidade do posto de cointegrao ao longo da amostra. Esta abordagem garante a robustez dos resultados encontrados para a amostra completa. 3. Experincias do Setor Pblico Antes de fazermos uma anlise economtrica de nossa hiptese de que o governo segue uma poltica do tipo arrecadar e gastar (tax and spend), podemos citar exemplos de economia do setor pblico que corroboram este argumento: 1) Programao Financeira da Unio: esta compreende um conjunto de atividades com o objetivo de ajustar o ritmo de execuo do oramento ao fluxo provvel de recursos financeiros. Ela se realiza em trs nveis distintos: 1.) Compete ao Tesouro Nacional estabelecer as diretrizes para a elaborao da programao financeira, bem como a adoo dos procedimentos necessrios a sua execuo. 2.) A descentralizao dos recursos financeiros compete aos rgos setoriais e a efetiva realizao da despesa pblica nas suas trs etapas (empenho, liquidao e pagamento) de responsabilidade das unidades gestoras executoras. 3.) Sancionado o oramento e mediante decreto, o Poder Executivo estabelece em at trinta dias a programao financeira e o cronograma de desembolso mensal por rgos, observadas as metas de resultados fiscais dispostas na lei de diretrizes oramentrias. Periodicamente, e de acordo com a 5

efetiva entrada de receita nos cofres pblicos, novos decretos so emitidos de forma a autorizar um maior volume de liberaes ordinrias por parte do Tesouro Nacional. Portanto, o ajuste do gasto autorizado leva em considerao a meta preestabelecida para o resultado primrio e o montante de receita efetivamente arrecadado. Qualquer desvio positivo em relao meta tende a ser gasto por meio de alterao no decreto de programao, de forma a liberar os recursos financeiros para fazer frente aos gastos j autorizados no Oramento Geral da Unio. A poltica de gastos pr-cclica, isto , ela aumenta com o aumento da arrecadao. 2) Gastos com pessoal: Os limites para o gasto com pessoal da Unio e dos entes subnacionais foram criados pela Lei Complementar n 82/1995 (Lei Camata). As despesas totais com pessoal ativo e inativo da administrao direta e indireta, inclusive fundaes, empresas pblicas e sociedades de economia mista, pagas com receitas correntes da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios no poderiam exceder a um percentual da respectiva receita corrente lquida. Posteriormente, esta lei foi revogada e a limitao passou a ser definida pela Lei Complementar n 101/2000 (Lei de Responsabilidade Fiscal - LRF), que avanou ao explicitar limites no apenas para o ente, como tambm sub-limites para os Poderes. Dada a elevao da receita primria lquida do Tesouro Nacional verificada nos ltimos anos (crescimento nominal mdio de 13,1% entre 2004 e 2007), a expectativa seria de uma queda expressiva do quociente referente aos gastos com pessoal sobre a receita. Entretanto, a LRF estipula a subtrao de uma srie de gastos com pessoal do cmputo, em especial os recursos destinados ao pagamento de inativos com recursos vinculados. Ao se refazer o clculo de forma a agregar todos os gastos com pessoal, verifica-se que a participao do gasto com pessoal sobre o total de receita primria lquida do Tesouro Nacional se mantm praticamente constante no perodo, passando de 32,5% em 2004 para 31,3% em 2007. Uma das razes para esse incremento que vrios sindicatos de servidores pblicos passaram a utilizar os limites legais como justificativa para pressionar por aumentos salariais significativos. Assim, parte da elevao na receita corrente convertida em aumento dos gastos com pessoal e encargos. 3.1. O Rito de Crescimento das Despesas da Unio Do ponto de vista dos trmites legais, o rito do crescimento das despesas da Unio segue os seguintes passos: 1. O Governo envia um Projeto de Lei Oramentria (PLOA) ao Congresso Nacional;

2. Via de regra, o Congresso Nacional estima um excesso de arrecadao em relao projeo que consta do PLOA; 3. Despesas adicionais so vinculadas a esse excesso de arrecadao; 4. Aprovada a Lei Oramentria Anual (LOA), o Governo Federal edita decreto de programao financeira, mas limita os gastos com despesas adicionais a sua estimativa de receita; Tabela 1 Resultado Fiscal do Governo Central (% PIB)

Descrio RECEITA LQUIDA TOTAL DESPESA TOTAL Pessoal e Encargos Sociais Benefcios Previdencirios Custeio e Capital Despesa do FAT Abono e Seguro Desemprego Demais Despesas do FAT Subsdios e Subvenes Econmicas Operaes Oficiais de Crdito Despesas com Subvenes aos Fundos Regionais Benefcios Assistenciais (LOAS e RMV) Outras Despesas de Custeio e Capital
Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional

2005

2006

2007

18,84% 19,32% 20,06% 16,38% 17,22% 17,80% 4,30% 6,80% 5,18% 0,55% 0,53% 0,03% 0,48% 0,41% 0,07% 0,43% 3,71% 4,52% 7,10% 5,50% 0,66% 0,63% 0,03% 0,41% 0,32% 0,09% 0,50% 3,93% 4,55% 7,24% 5,91% 0,72% 0,70% 0,03% 0,39% 0,30% 0,09% 0,55% 4,24%

5. A Tabela 1 mostra como despesas como proporo do PIB crescem medida que as receitas como proporo do PIB tambm crescem. medida que a receita torna-se efetiva (dito de outra forma, na medida em que a receita verificada aproxima-se da estimada LOA), o decreto de programao alterado de forma a contemplar: a) aquelas despesas adicionais que foram includas durante a tramitao do PLOA no Congresso; ou

b)

novas despesas que o Governo Federal considerar prioritrias e que iro substituir, aps autorizao legislativa, parcela das despesas includas pelo Congresso, utilizando as fontes de recursos a elas associadas.

4.

Metodologia Economtrica A anlise emprica baseada na metodologia economtrica de cointegrao, cujo objetivo

evidenciar uma relao de equilbrio entre variveis econmicas ao longo do tempo. A idia que, embora as variveis possam apresentar desvios em suas trajetrias de curto prazo, em virtude de choques que eventualmente acometem a economia, uma vez dissipados os efeitos de tais choques, estas variveis convergem para um comportamento padro sincronizado de longo prazo. Duas sries so ditas cointegradas se possuem a mesma ordem de integrao e existe uma combinao linear dessas variveis que seja estacionria. Expandindo para o caso de mais de uma varivel, seja X t um vetor n x 1, X t cointegrado de ordem X t ~ CI (d , b) se todas as variveis em X t forem I(d) e existir um Z t = B , X t que seja estacionrio, ou seja Z t ~ I (d b) , com b > 0 . No caso particular de cointegrao entre variveis integradas de primeira ordem, temos que d = 1 e d b = 0 . Como o caso de variveis integradas de primeira ordem o mais comum em economia, a explicao a seguir trata dessa condio. O procedimento proposto por Johansen (1988, 1991, 1994) admite a anlise para duas ou mais sries I(1). Suponha que as sries sejam auto-regressivas de ordem p. A hiptese de que as sries sejam cointegradas testada a partir da verso multivariada do teste Dickey-Fuller dada por:
p 1

x t = x t 1 + i x t i + t
i =1
p i =1

(1)

p j =i +1

sendo = ( I Ai ) , i = Aj , I uma matriz identidade, e A uma matriz de parmetros. O aspecto principal nesse procedimento o posto da matriz , que igual ao nmero de combinaes lineares estacionrias e linearmente independentes, isto , o nmero de relaes de cointegrao linearmente independentes. Se o posto da matriz for igual a zero, a matriz nula e a equao de cointegrao se transforma em um modelo VAR na primeira diferena. Isso significa que no h um termo de correo de erro e, portanto, no h cointegrao (qualquer combinao linear da varivel no estacionria). Por outro lado, se a matriz tiver posto n completo, no h 8

cointegrao pois as sries, e qualquer combinao linear das mesmas, sero estacionrias. A condio para existncia de cointegrao que o posto seja maior do que zero e menor do que n, ou seja,
1 < rank ( ) < n .

O cerne do procedimento de Johansen a matriz = , . Ela composta pela matriz , (que contm em suas colunas os vetores de cointegrao, isto , a relao de longo prazo entre as variveis do vetor X t , e as tendncias comuns) e pela matriz , que pode ser interpretada como a matriz dos parmetros de ajuste. O termo , X t 1 denominado termo de correo de erro. Como, por hiptese, todas as variveis de X t so I(1), os termos em primeira diferena so I(0), o componente t tambm por hiptese I(0). Logo, para que exista cointegrao, o termo xt 1 dever ser I(0), o que implica a matriz = , ter posto entre zero e n. A estimao do modelo feita por mxima verossimilhana e pressupe uma distribuio especfica do termo t . Assim, faz-se necessrio verificar se os resduos da estimao satisfazem as hipteses iniciais. Geralmente, os modelos de cointegrao se baseiam nos pressupostos de termos aleatrios normais e no autocorrelacionados, isto , t ~ N (0, I 2 ) , caso contrrio, dummies podem ser acrescentadas ao modelo para a fim de corrigir a distribuio. preciso determinar a ordem do modelo VAR e, para esse objetivo, so utilizados os critrios de informao de Akaike, Hanna-Quinn, Schwarz. Alm disso, deve-se atentar para a existncia de termos deterministas, tendncia e intercepto, que podem estar dentro e/ou fora do vetor de cointegrao. Para os termos deterministas utiliza-se, alm da anlise grfica, o critrio de Pantula. Este ltimo testa, inicialmente, se o posto da matriz zero no modelo mais simples (sem constante e tendncia). Logo aps, o critrio testa todas as alternativas para posto igual a um e assim sucessivamente. O resultado final do teste o nmero mais baixo observado no modelo mais simples. A metodologia de Johansen prev dois testes para estabelecer a significncia dos vetores estimados. Ambos so do tipo de restrio sobre a funo de mxima verossimilhana e se baseiam nos valores estimados dos autovalores associados matriz . O primeiro a estatstica do trao e testa a hiptese de que h, no mximo, r vetores de cointegrao. A estatstica do trao dada por:

trao (r ) = T

ln(1 )
i i = r +1

(2)

O segundo teste o teste da estatstica de mximo autovalor, cuja hiptese nula a presena de r vetores de cointegrao. A estatstica do mximo autovalor dada por:

 max ( r ) = T ln (1 r +1 )

(3)

Desta maneira, obtm-se evidncias sobre a relao de longo prazo entre as variveis estudadas. Entretanto, podem ocorrer desvios de curto prazo dessa relao de longo prazo, e esses desvios so captados pelo Modelo de Correo de Erros, por meio do coeficiente . Este no apenas indica a velocidade de ajuste dos desvios de curto prazo rumo ao equilbrio de longo prazo, mas tambm, por meio da sua significncia estatstica, indica qual a varivel com exogeneidade fraca no vetor de cointegrao (Enders, 2004). 5. Dados Os testes economtricos sero baseados nas seguintes variveis: 1) Receita Total (RECPIB): receita total lquida acumulada 12 meses em relao ao PIB; 2) Despesa Total (DESPIB): despesa total acumulada 12 meses em relao ao PIB. As variveis tm periodicidade mensal e compreendem o perodo entre Janeiro/1999 e Novembro/2007. O incio do perodo foi escolhido pois marca o estabelecimento de metas de supervit primrio para o setor pblico consolidado. O comportamento sincronizado ao longo do tempo, como determinado pela anlise de cointegrao, mostrado no Grfico 1, onde fica caracterizada a estreita relao entre receita e despesa governamentais. Grfico 1 Receita e Despesa como % do PIB
21 20 19 18 17 16 15 14 13

1999M01

1999M08

2000M03

2000M10

2001M05

2001M12

2002M07

2003M02

2003M09

2004M04

2004M11

2005M06

2006M01

2006M08

2007M03

Despesa Primria (% PIB)

Receita Primria (% PIB)

Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional

2007M10

10

Algumas ressalvas so necessrias. Primeiramente, as variveis acumuladas 12 meses como proporo do PIB eliminam a necessidade de ajuste sazonal dado que tal sazonalidade se dissipa na acumulao das sries. A converso das sries em relao ao PIB importante pois o mesmo age como uma varivel macroeconmica de controle. A idia que mudanas autnomas nos gastos, por exemplo, poderiam levar a alteraes no PIB que indiretamente conduziriam a um possvel equilbrio oramentrio via ajustes na receita. Em segundo lugar, os dados correspondem ao resultado fiscal do Governo Central (Governo Federal, Banco Central, e INSS), e no o setor pblico consolidado. Em terceiro lugar, diferentemente da maioria dos estudos realizados sobre o tema (que trabalham com a parcela das despesas referentes aos juros) nosso exame se restringe verificao das receitas e despesas primrias. A razo para esta abordagem devida ao fato de o supervit primrio do governo central no estar inexoravelmente associado ao pagamento de juros, como se poderia imaginar. Do ponto de vista contbil, se h um acrscimo no saldo do caixa nico da Unio, h uma reduo em percentual idntico na dvida lquida do setor pblico porque este saldo abatido da dvida bruta para efeito deste clculo. Mas na prtica, esse saldo no pode ser utilizado, em sua totalidade, no pagamento do servio da dvida, uma vez que parte est vinculada legalmente a outros gastos. De fato, h uma parcela da conta nica do Tesouro exclusivamente destinada ao pagamento da dvida pblica federal, costumeiramente chamada de colcho de liquidez. Desta forma, parte do servio da dvida agregada ao principal, isto , uma parcela significativa dos juros paga com emisso de novos ttulos de dvida. Portanto, este artigo tem como objetivo a aferio do regime fiscal brasileiro no perodo de metas de supervit primrio (entre 1999 e 2007). A avaliao da dinmica do oramento fiscal ser feita por intermdio da abordagem de cointegrao de Johansen sobre as sries de receita do governo e despesa primria do governo como proporo do PIB. A converso das sries em relao ao PIB segue a abordagem de Baghestani & Mcnown (1994) que consideram o PIB como uma varivel macroeconmica de controle. A idia que mudanas autnomas nos gastos, por exemplo, poderiam levar a alteraes no PIB que indiretamente conduziriam a um possvel equilbrio oramentrio via ajustes na receita.

6.

Resultados Para determinar a ordem de integrao das sries foram aplicados testes de raiz unitria ADF e

KPSS. Os resultados esto relatados na Tabela 2 abaixo e mostram que, para ambos os testes, h 11

rejeio da hiptese de estacionaridade das sries. Isso um indicativo que o modelo de correo de erros constitui uma boa soluo economtrica em nossa investigao. Tabela 2 Testes de Raiz Unitria
ADF Rejeita Ho Raiz Estatstica Unitria 1% 5% 0,98 1,13 9 9 de Teste Lag KPSS Rejeita Ho Estacionari -dade 5%

Estatstica de Teste Sries Despesa Receita 1,52 -0,07 0 0

Valores Crticos Lag 1% 5%

Valores Crticos 1%

5% 1%

-3,49 -2,88 No No -3,49 -2,88 No No

0,74 0,46 Sim Sim 0,74 0,46 Sim Sim

Nota: Estimaes com constante.

Uma vez concludo que as sries so I(1), o prximo passo definir o melhor modelo para se proceder com a metodologia de auto-regresso vetorial e cointegrao. A Tabela 3 mostra que o Critrio de Informao de Schwarz (SC) aponta para um VAR irrestrito de ordem 1. 2 Tabela 3 Critrio de Seleo do Melhor Modelo
Defasagens 0 1 2 3 4 5 6 7 8 AIC 3.44 -3.26 -3.21 -3.22 -3.20 -3.31 -3.33* -3.31 -3.24 SC 3.49 -3.11* -2.96 -2.87 -2.75 -2.76 -2.68 -2.56 -2.39 HQ 3.46 -3.20* -3.11 -3.07 -3.02 -3.09 -3.06 -3.01 -2.89

AIC: Critrio de Informao Akaike; SC: Critrio de Informao Schwarz; HQ: Critrio de Informao Hannan-Quinn; (*) indica a ordem selecionada por cada critrio.
2

Testes de diagnstico adicionais confirmam que a especificao proposta produz resduos do tipo rudo branco.

12

Uma vez decidido o nmero de defasagens do modelo, segue-se com a estimao do teste de cointegrao, isto , o intuito avaliar a relao de longo prazo entre receitas e despesas e o coeficiente de ajuste do modelo de correo de erros. O critrio de Pantula e a anlise grfica das sries apontam para uma constante dentro do vetor de cointegrao sem incluso de tendncia linear nos dados, resultado esse em linha com as informaes derivadas da anlise univariada sobre a tendncia das sries. A estatstica do trao aponta para uma equao cointegrante. Os resultados esto expostos na Tabela 4. Tabela 4 Teste de Cointegrao: Receitas e Despesas Governamentais
H r vetores cointegrao r = 0* r1 0,127 0,011 15,92 1,26 Autovalor Trao Valor Crtico Prob.** Mximo Valor Crtico Prob.** (5%) 15,49 3,84 0,04 0,26 14,65 1,26 (5%) 14,26 3,84 0,04 0,26

Nota: * denota rejeio de H0 com um nvel de significncia de 5%. ** P-valores baseados em MacKinnon-Haug-Michelis (1999).

A Tabela 5 mostra esta relao de cointegrao. Nota-se que o coeficiente da receita apresenta sinal esperado no vetor de cointegrao e estatisticamente igual a 1. Isso significa que as duas variveis possuem uma forte relao de longo prazo, ainda que haja desvios de trajetria de curto prazo. Isso posto, o prximo passo verificar a exogeneidade dentro do contexto do Modelo de Correo de Erros, isto , o objetivo verificar como se corrigem eventuais erros de percurso no curto prazo. Em outras palavras, dada esta estreita relao de longo prazo entre receita e despesa, o intuito verificar qual varivel se ajusta (dado um choque no sistema) para garantir o equilbrio de longo prazo j detectado. Os resultados esto na parte inferior da Tabela 5. Nota-se que a despesa primria a varivel de ajuste que garante a relao de equilbrio de longo prazo com a receita total, isto , o coeficiente de ajuste da despesa estatisticamente significante (teste t = -3.19). Isso significa que, em termos economtricos, a receita classificada como varivel exgena e a despesa a varivel endgena do sistema.

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Tabela 5 Vetor de Cointegrao e Modelo de Correo de Erros

Vetor de Cointegrao DESPPIB(-1) RECPIB(-1) CointEq1 1.000 -0.962 (0.085) [-11.244] C Modelo de Correo de Erros CointEq1 1.452 D(DESPPIB) -0.075 (0.023) [-3.190] C 0.023 (0.008) [ 2.682]
Obs: Desvio Padro em ( ) & Estatstica t em [ ]

D(RECPIB) 0.048 (0.032) [ 1.491] 0.038 (0.012) [ 3.184]

Podemos exemplificar o processo da seguinte maneira: Suponha um aumento de 5% na receita governamental. Dado esta elevao, a despesa do governo tambm aumenta em 5% e o equilbrio entre as variveis garantido desta forma. Isso um indicativo que, para o caso brasileiro, o comportamento entre receita e despesa do tipo arrecadar e gastar. Por conseguinte, uma queda da carga tributria faria com que o governo fosse forado a controlar seus gastos. A evidncia emprica detectada acima pode ser observada por intermdio da Decomposio da Varincia dos Erros de Previso. Esta estatstica fornece informaes sobre a importncia relativa de uma perturbao em afetar as variveis de um sistema, isto , o clculo capaz de separar a variao observada em uma varivel em razo dos diversos choques que afetam esta varivel. A parte superior da Tabela 6 mostra a decomposio da varincia da receita. Como observado, os choques na prpria receita so os principais responsveis pela variabilidade da mesma. A parte inferior da Tabela 6 mostra a decomposio da varincia da despesa. Nota-se que 33% da variabilidade da despesa explicada pela receita. Em outras palavras, enquanto uma parcela significativa da variabilidade da receita explicada por ela mesma, o inverso no ocorre. Mais uma vez, isso demonstra a importncia da arrecadao governamental na explicao da variabilidade da despesa e confirma nosso argumento de que um aumento da arrecadao resulta em aumentos nos gastos governamentais. 14

Tabela 6 Decomposio da Varincia

Decomposio da Varincia da Receita Perodo 1 2 5 7 10 Perodo 1 2 5 7 10 Erro Padro 0.124 0.173 0.261 0.301 0.349 Erro Padro 0.091 0.125 0.190 0.221 0.261 Despesa 0.000 0.060 0.603 1.158 2.120 Despesa 94.703 92.122 82.749 76.139 66.923 Receita 100.000 99.939 99.396 98.841 97.879 Receita 5.296 7.877 17.250 23.860 33.076

Decomposio da Varincia da Despesa

Ordenamento de Cholesky: Receita Despesa

7.

Concluso O objetivo deste artigo foi analisar nosso argumento de governo brasileiro segue uma poltica

do tipo arrecadar e gastar (tax and spend) e no uma poltica do tipo gastar e arrecadar (spend and tax). Os resultados economtricos corroboram a hiptese aventada neste artigo, que tambm fortalecida por exemplos empricos de economia do setor pblico. Desta forma, este trabalho deixa claro que a arrecadao crescente do governo leva a um ciclo vicioso de crescimento dos gastos governamentais. Assim, luz das explicaes dadas, uma forma de controlar os gastos governamentais seria a conteno do aumento da carga tributria do governo. Devemos sempre lembrar que, nos ltimos anos, os aumentos de arrecadao foram transformados em novos gastos e no em uma economia fiscal adicional. Esta uma deciso de governo, chancelada pelo Poder Legislativo e sobre a qual no paira ilegalidade. Entretanto, no nos parece ser a mais acertada do ponto de vista econmico. Caso parte dos recursos adicionais arrecadados no tivesse sido destinada ao consumo pblico, ter-se-ia um significativo ganho de eficincia 15

econmica sob a forma de maior efetividade da poltica monetria, melhor composio da dvida pblica e reduo do custo a ela associado. A adequao da realidade fiscal brasileira a um cenrio de maior poupana pblica passa, necessariamente, por uma Reforma Tributria e Fiscal ampla e definitiva. fundamental que sejam delineados novos critrios de distribuio mais racionais, acompanhados de uma reduo na vinculao de receitas e na forma de execuo do oramento.

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