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No 3

Dcembre 1999

MESURER DES TAUX DIMPAYS EN MICROFINANCE:

L e s r a t i o s p e u v e n t t re d a n g e re u x p o u r v o t re s a n t

CGAP

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Commenons par la bonne nouvelle. mesure que les activits de microfinancement atteignent leur rgime de croisire, les spcialistes du microcrdit et les bailleurs de fonds qui les financent font de plus en plus attention la qualit du portefeuille : dans quelle mesure les institutions de microfinance rcuprent-elles largent quelles prtent ? Aprs tout, le recouvrement des prts est lingrdient fondamental de la viabilit long terme. Il y a dix ans, on naurait pas trouv beaucoup de dtails sur le recouvrement des prts dans la description dune institution de microfinance et en tout cas pas de chiffres sur la question. Aujourdhui, la plupart des comptes rendus sur les institutions de microfinance comportent un taux dimpays ou un taux de recouvrement. Par exemple, MicroFin, le taux de recouvrement des prts se maintient un niveau impressionnant de 98 %. Mais cet exemple simple illustre aussi la mauvaise nouvelle trop souvent, on fournit un chiffre au lecteur, mais on ne lui donne aucune indication sur ltalon de mesure qui a t utilis. Les institutions de microfinance utilisent des dizaines de ratios pour dterminer les pourcentages dimpays. Selon la mesure choisie, un taux de recouvrement de 98 % peut indiquer un portefeuille sans risque ou au contraire un portefeuille au bord du gouffre. Tous les taux dimpays ou de recouvrement sont des ratios le rsultat obtenu en divisant un numrateur, cest--dire le terme suprieur dune fraction, par un dnominateur, cest--dire le terme infrieur dune fraction. Si nous ne savons pas exactement ce qui entre dans le numrateur et ce qui entre dans le dnominateur, il y a des chances pour que le taux dimpays brouille

le tableau au lieu de lclairer. Cette note vise convaincre le lecteur de la vracit de cette assertion, et examiner les bons et les mauvais usages de certaines mesures de la qualit du portefeuille. Pourquoi se proccupe-t-on ce point de la transparence des mthodes de mesure des impays ? Cer tes, les institutions de microfinance donnent souvent aux bailleurs de fonds une vision trop optimiste de la qualit de leur por tefeuille sans y mettre ncessairement de la malice. Mais lobservateur blas quest lauteur de cette note nest si surpris ni particulirement horrifi lide que de temps en temps un bailleur de fonds puisse tre induit en erreur. Le plus grand danger est quune mesure errone de la qualit dun portefeuille masque souvent un problme de remboursement aux responsables des institutions de microfinance eux-mmes jusqu ce quil soit trop tard pour y remdier. Les taux dimpays dans les institutions de microfinance sont gnralement plus volatiles que dans les banques commerciales. La plupart des microcrdits ne sont pas garantis par des actifs corporels que lon peut saisir ou vendre facilement en cas de dfaillance du dbiteur. La principale motivation qui incite les clients rembourser leur dette est lespoir que linstitution de microfinance continuera de leur fournir des ser vices sils remboursent rgulirement leur prt. Cette motivation est parfois renforce par la pression sociale, en particulier lorsquil sagit dun programme de crdit solidaire. Dans ce cas, toute augmentation importante dimpays peut rapidement chapper tout contrle. Constatant que leurs pairs ne remboursent pas leur dette, les clients doutent de laptitude de linstitution de

CGAP GROUPE CONSULTATIF DASSISTANCE AUX PLUS PAUVRES [UN PROGRAMME DE MICROFINANCE]

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

microfinance les servir lavenir, et la pression exerce par le groupe peut rapidement diminuer. Plus dune institution de microfinance est morte dun cancer dimpays qui aurait pu tre soign sil avait t dtect et trait plus tt. Le suivi effectif des impays est un instrument de diagnostic crucial. Pourquoi y a-t-il tant de faons de mesurer les impays ? Le recouvrement des prts soulve un certain nombre de questions, et aucun indicateur ne permet de rpondre toutes ces questions. Les institutions de microfinance les plus avances utilisent plusieurs indicateurs. Et le choix dun ratio donn est souvent fonction des lments dinformation disponibles : linstitution de microfinance doit accepter une variante dun indicateur moins quidale parce que ses systmes ne peuvent produire linformation ncessaire. Mesurer le taux dimpays peut donc devenir compliqu. Linstitution de microfinance doit choisir une des mesures disponibles, dterminer comment elle va grer les transactions particulires (comme les paiements anticips ou les rengociations de prts), et voir si son systme dinformation lui permet de produire les chiffres dont elle a besoin. chaque fois quon pense que toutes les questions sont finalement rgles, on peut tre sr quune nouvelle complication va se profiler lhorizon. On comprendra donc que cette note ne peut fournir des indications dfinitives sur la faon de mesurer les taux dimpays dans des situations dtermines. Son objectif est moins ambitieux il est de sensibiliser le lecteur aux principaux lments dynamiques qui entrent en jeu et aux principaux cueils viter. Pour rester concis, lauteur a d ignorer certaines complications : il a allgrement prsum que le lecteur qui est assez intelligent pour se rendre compte quil simplifie lexcs sera galement assez intelligent pour utiliser les mesures du taux dimpays sans son aide. Lessentiel de lanalyse sera consacr trois types de mesures du taux dimpays : Les taux de recouvrement, qui comparent les montants effectivement pays (soit les montants recouvrs) aux montants chus. Les taux darrirs (parfois appels taux dimpays galement), qui comparent les montants en retard au montant total des prts. Les mesures du portefeuille risque, qui comparent lencours des prts non rembourss temps lencours total des prts.

le taux de recouvrement peut tre appel ailleurs le taux de remboursement ou le recouvrement des prts . Mais peu importe le terme utilis, ce qui compte, cest de savoir que nous ne pouvons interprter une mesure si nous navons pas une ide prcise de ce qui est au numrateur et au dnominateur dune fraction.

A. Comment discerner un bon ratio dun mauvais ratio

Avant daligner les taux dimpays contre le mur pour les valuer (et ventuellement en abattre quelques-uns), la dcence exige que nous leur disions ce que nous attendons deux. Nous allons examiner quelques ratios courants la lumire de leurs rsultats cinq tests :
Pour la gestion courante de son portefeuille, linstitution de microfinance a besoin dun systme de suivi qui fasse ressortir clairement et rapidement les problmes de remboursement, pour que les agents de crdit et leurs superviseurs puissent les circonscrire avant quils ne deviennent ingrables. Nous avons donc un test du signal dalerte : estce que le ratio dimpays nous permet de ragir temps aux problmes de remboursement quotidiens ? Lorsque les dfaillances des dbiteurs atteignent un niveau dangereux, est-ce que le ratio rvle la gravit du problme, ou tend-il le camoufler ? Cest notre test de la sirne dalarme. (Ce test et le prcdent sont axs sur la dtection des problmes : le signal dalerte est pour les problmes du quotidien, et la sirne dalarme signale des urgences qui ont des consquences long terme.) Un prt est en retard lorsque son remboursement nest pas effectu temps. Mais ce nest pas parce que le paiement tarde que le prt ne sera jamais rembours : larrir de paiement ne veut pas dire que la crance est irrcouvrable. Nous mesurons les taux dimpays parce quils signalent un risque de perte accru. Outre quils nous mettent en garde contre des problmes oprationnels, ces taux peuvent nous aider prvoir la quantit des crances en portefeuille qui vont tre perdues parce quelles ne seront jamais rembourses. Cest notre test du rsultat final : est-ce que la mesure que nous utilisons nous donne une base raisonnable pour valuer les pertes sur crances irrcouvrables probables, de prfrence en pourcentage du portefeuille des prts en cours ? Faute de constituer des dotations aux provisions ralistes pour les

DEUX

Mais le lecteur doit savoir quil ny a pas de terminologie internationale systmatique pour les mesures de la qualit dun portefeuille par exemple, ce que nous appelons ici

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crances qui seront probablement irrcouvrables, nous surestimerons notre bnfice net et la valeur relle de notre portefeuille1. De mme, nous avons besoin de connatre le taux de pertes sur crances irrcouvrables pour inclure ce cot dans le taux dintrt que nous demandons2.

E N C O U R S D U P R

100 90

AMORTISSEMENT LINAIRE
80 70 60 50 40 30 20 10

Peut-on donner meilleure apparence la mesure des impays en procdant des rchelonnements ou des refinancements intempestifs des prts, ou en manipulant les rgles de comptabilit ? Cest notre test de camouflage. Enfin, la mesure des impays nous permet-elle de prvoir les flux de trsorerie lis notre portefeuille, pour que nous puissions quilibrer les ressources et les emplois de fonds et viter ainsi des problmes de trsorerie ? Comme nous avons puis notre stock de mtaphores alambiques, nous nous contenterons dappeler ce test, le test de trsorerie.

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1 paiement

SEMAINES

10me paiement

Le lecteur qui ne peut supporter le suspense ou qui veut survoler cette note avant de plonger dans une fort de dtails, souhaitera peut-tre jeter un coup dil furtif la section G, qui contient un rsum des conclusions et un tableau qui classe un certain nombre de mesures classiques des impays.

Maintenant, imaginons que nous avons un portefeuille en cours de 1 000 prts exactement comme celui-ci, galement distribus quant leur ge cest--dire que 10 % dentre eux en sont la premire semaine, 10 % la deuxime et ainsi de suite. Le total dcaiss sur ces prts est de 100 000. Mais le portefeuille comptabilis dans les livres de linstitution nest pas le montant dcaiss initialement. Cest seulement les montants non rembourss que les clients doivent encore : 1 000 prts multiplis par lencours moyen de 55 = 55 000, qui est lencours du portefeuille.
Si chaque remboursement contient le mme montant de principal (amortissement linaire), lencours moyen dun prt peut se calculer laide dune formule simple3 :
principal initial + montant du principal dun paiement 2
1

TROIS

B. Mesurer le volume total des prts

Il nous faut aborder une autre question prliminaire avant que nous ne puissions interroger les taux dimpays. La plupart des taux dimpays (et tous les ratios dabandon de crances) utiliss en microfinance ont au dnominateur une mesure relative la taille du portefeuille de prts. Il en rsulte une grande confusion si nous navons pas une ide claire des diffrences entre les diverses mesures du portefeuille. Imaginons un prt dont le principal de 100 est remboursable en chances hebdomadaires de 10. Le montant dcaiss est de 100 : au moment du dcaissement, ces 100 reprsentent aussi lencours (non rembours) du prt. Dans les livres de linstitution, lencours des prts cest--dire le montant que le client doit encore diminue mesure que le client effectue ses versements hebdomadaires. Le total des soldes hebdomadaires (100 + 90 +.+ 10 = 550) divis par 10 semaines nous donne lencours moyen de 55 sur les dix semaines de la dure de vie de ce prt.

Pour les besoins de cette note, le terme dotations aux provisions dsigne une charge supplmentaire comptabilise comme un flux variable du compte de rsultat pour tenir compte des pertes quentranera probablement le non remboursement des prts. Les dotations permettent daccrotre la valeur de la provision pour crances douteuses qui est comptabilise comme un stock au bilan et traduit une diminution de la valeur du portefeuille des prts en cours en raison des pertes que lon anticipe sur les prts consentis. Lorsque la probabilit de recouvrer un prt donn devient trs faible, il est pass en pertes : autrement dit, il disparat des livres du prteur, et le portefeuille de prts et la provision pour crances douteuses sont lun et lautre diminus du montant du prt irrcouvrable. Une fois effectue la passation en pertes (ou abandon de crances), il sera ventuellement ncessaire de constituer de nouvelles dotations afin de porter le montant des provisions pour crances douteuses un niveau suffisant au regard du portefeuille en cours. Voir CGAP, Les taux dintrt applicables aux microcrdits , tude spciale 1 (rvise), 1996. Cette formule ne peut en fait sappliquer que pour lamortissement linaire, dans le cadre duquel chaque remboursement contient le mme montant de principal. Le systme damortissement dgressif , qui est diffrent, est souvent utilis pour le crdit au logement et ncessite lemploi de calculatrices financires : le montant du remboursement est toujours le mme, mais la rpartition entre le principal et les intrts change pendant la vie du prt. Pour les besoins de notre analyse ici, la diffrence entre lencours moyen selon lamortissement linaire et selon lamortissement dgressif nest pas substantielle, sauf si le nombre de versements ou le taux dintrt par priode est particulirement lev.

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Lencours moyen est gnralement proche de 50 % du montant initial du principal, sauf lorsque les prts sont rembourss en un petit nombre de versements.
Pour 36 versements, le ratio est de 51,4 % 24 52,1 12 54,2 6 58,3 3 66,7 (1 + 1/36) 2

Maintenant, nous allons compliquer notre problme en admettant que linstitution renouvle cinq fois par an ses prts 10 semaines, sans modifier ni leur montant ni leurs conditions financires. Dans ce cas, lencours du portefeuille restera de 55 000 quelque moment que ce soit de lanne. Le principal initial des prts en cours quelque moment que ce soit sera de 100 000. Toutefois, le montant annuel dcaiss grimpe 500 000. Il y aura manifestement une grosse dif frence selon le chif fre que nous utiliserons au dnominateur pour le calcul du taux dimpays.

hebdomadaires de 10. Les dates de dcaissement de ces prts sont distribues de faon alatoire tout au long de lanne, de sorte que lencours du portefeuille reste constant. Admettons que, pour chaque prt, un remboursement nest pas effectu et nest jamais recouvr5. Une subvention dexploitation fournie par un bailleur de fonds permet linstitution de combler ces pertes et de maintenir son portefeuille un niveau constant. Sur les 130 000 dcaisss pendant un cycle, linstitution recouvre 120 000 et perd 10 000. Son taux de recouvrement est donc de 92,3 %. Ce pourcentage ne va peut-tre pas dclencher des applaudissements, mais il nindique rien de grave non plus. La sirne dalarme reste silencieuse. Quel est le pourcentage de son portefeuille que cette institution de microfinance perd chaque anne ? (Un conseil : ne soustrayez pas 92,3 de 100 pour arriver 7,7 %). Premirement, il faut bien savoir que linstitution perd 10 000 par cycle de prt. Puisquil y a quatre cycles de trois mois par an, la perte annuelle est de 40 000. Deuximement, pour les prts en cours un moment donn, le montant dcaiss lorigine est de 130 000, mais il faut se rappeler que ce montant nest pas le mme que lencours du portefeuille. laide de la formule indique dans la section B, nous calculons lencours moyen dun prt, qui est de (130 + 10) /2 = 70. Le portefeuille de 1 000 prts comptabilis dans les livres de linstitution quelque moment que ce soit de lanne nest pas de 130 000 mais de 70 000. Ce dernier chiffre lencours du portefeuille est plus significatif que le montant dcaiss. Lencours du portefeuille reprsente la quantit effective de fonds engags dans les oprations de prt ; cest ce montant, et non le montant dcaiss, que linstitution dtient rellement et quelle doit effectivement financer. Aprs avoir examin la situation de plus prs, nous constatons que notre institution de microfinance hypothtique, dont le taux de recouvrement de 92,3 % ne paraissait pas vraiment alarmant, perd en fait 57 % (40 000/70 000) de son portefeuille chaque anne. Maintenant le bruit strident de la sirne dalarme retentit aux alentours.
4 Le taux de pertes sur crances irrcouvrables nous donne le pourcentage du portefeuille de prts du prteur qui est irrmdiablement perdu pendant une priode donne (gnralement une anne). Thoriquement tout au moins, le calcul direct du montant annuel des pertes sur crances irrcouvrables parat simple : le montant des crances passes en pertes parce quelles sont irrcouvrables sajoute toute augmentation de la provision pour crances douteuses constitue pour les prts qui ne sont pas encore passs en pertes, et ce total est divis par lencours moyen du portefeuille pendant lanne. En pratique, beaucoup dinstitutions de microfinance sont incapables de calculer directement un taux de pertes valable parce quelles nont pas de mthode rationnelle et systmatique pour passer les crances en pertes, ni pour constituer des provisions appropries pour les prts qui nont pas t passs en pertes, ou parce que leur systme dinformation comporte dautres lacunes. Ces institutions sont peut-tre en mesure dutiliser la mthode indirecte prsente ici, qui leur permettra dvaluer leur taux annuel de pertes si elles suivent de prs leur taux de recouvrement. 5 Le lecteur qui prfre un exemple un peu plus raliste peut parvenir la mme conclusion en admettant que 90 % des clients remboursent tout leur d, tandis que les 10 % restants ne remboursent rien.

C. Taux de recouvrement montants recouvrs montants chus

Beaucoup dinstitutions de microfinance affirment recouvrer 98 ou 99 % des fonds prts. Cela signifie quelles utilisent un indicateur dont le numrateur est reprsent par le recouvrement effectif du principal, et le dnominateur, par le montant en principal qui est arriv chance. Nous appelons ce type de ratio un taux de recouvrement, mais on parle aussi de taux de remboursement. Lavantage du taux de recouvrement, cest quil est bas sur des donnes lmentaires que mme les systmes dinformation simples permettent de produire. De ce fait, cest la mesure de la qualit du portefeuille que les institutions de microfinance utilisent le plus. Le taux de recouvrement parat tre le complment du taux dimpays : si nous avons recouvr 98 % des paiements arrivant chance pendant une priode, il semble vident que les 2 % restants des paiements chus nont pas t recouvrs. Mais cette relation apparemment simple donne lieu une erreur dinterprtation trs frquente et dangereuse. Il semblerait quil existe une tendance quasi irrsistible considrer que le taux de recouvrement est le complment du taux de pertes sur crances irrcouvrables4. Une institution dont le taux de recouvrement se maintient 95 % peut penser quelle ne perd que 5 % de son portefeuille chaque anne par suite de la dfaillance de ses dbiteurs. Cette supposition est presque toujours fausse, et elle est parfois mortelle. Supposons une institution de microfinance dont les 1 000 clients obtiennent continuellement des prts dun montant de 130 trois mois, remboursables en 13 versements

QUATRE

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Si nous appliquons le mme raisonnement pour une institution qui enregistre un taux de recouvrement de 99 % sur des prts deux mois remboursables par tranches hebdomadaires, nous arrivons la conclusion que les dbiteurs dfaillants lui font perdre environ 11 % de son portefeuille chaque anne. Ces exemples simplifis sont des exemples imaginaires, mais des centaines dinstitution de microfinance vritables se laissent abuser par des taux de recouvrement apparemment levs, qui leur font croire que leur portefeuille est solide. Les lecteurs qui aiment les quations peuvent trouver dans lannexe jointe cette note des formules gnrales pour convertir un taux de recouvrement en un taux annuel de pertes sur crances irrcouvrables. ce stade de lanalyse, nous utiliserons une formule simplifie qui est suffisamment prcise pour la plupart des cas pratiques :
TAP = 1 - TR E x 2

perdons 7,7 % du montant dcaiss chaque cycle de prt. Comme le solde non rembours est peu prs gal la moiti du montant dcaiss au dpart, 7,7 % du montant dcaiss est gal environ 15 % du solde non rembours. Puisque notre cycle de prt est de trois mois, nous perdons ces 15 % quatre fois par an, ce qui reprsente un taux annuel de pertes de lordre de 60 % du solde non rembours des prts. Sur la base de la mme formule simplifie, le tableau 1 montre quel point linterprtation errone des taux de recouvrement peut tre dangereuse, en particulier pour les institutions de microfinance dont les cycles de prt sont courts. Lhypothse selon laquelle le taux de pertes sur crances irrcouvrables est gal 100 moins le taux de recouvrement ne vaut que pour les prts deux ans. Maintenant, nous pouvons faire une pause pour examiner rapidement comment les taux de recouvrement, considrs en tant que groupe, rsistent nos cinq tests. Nous avons vu que, sils ne sont pas interprts correctement, les taux de recouvrement obtiennent un zro point pour le test de la sirne dalarme. Toutefois, aprs un massage algbrique appropri, le taux de recouvrement sert non seulement de sonnette dalarme efficace, mais il passe aussi le test du rsultat final puisquil nous permet destimer un taux annuel de pertes sur crances irrcouvrables. (Hlas, la vie nest jamais simple. Notre manipulation algbrique ne marche que pour les taux de recouvrement dont le numrateur compte tous les montants pays et dont le dnominateur compte mais pas deux fois tous les montants chus. Les lecteurs dcontenancs par cette dclaration sibylline ne doivent pas se dsesprer car nous lexpliquerons lorsque nous examinerons des variantes spcifiques du taux de recouvrement.) Certains taux de recouvrement peuvent passer brillamment notre test de flux de trsorerie. La plupart des institutions

TAP tant le taux annuel de pertes, TR le taux de recouvrement, et E lchance des prts exprime en annes. (Lannexe montre comment traiter un portefeuille de prts dont les chances sont variables.) Dans lexemple propos quelques paragraphes plus haut, le taux de recouvrement tait de 92,3 % et lchance moyenne des prts, de 0,25 an. Notre formule simple donne un taux annuel de pertes de 62 %, qui approche de faon acceptable les 57 % que nous avons calculs directement dans cet exemple.
0,616 = 1 0,923 x 0,25 2

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Cette formule et le rsultat quelle donne paraissent logiques a priori. Si notre taux de recouvrement est 92,3 %, nous

Tableau 1 : Conversion dun taux de recouvrement en un taux annuel approximatif de pertes sur crances irrcouvrables

Taux de recouvrement : (%) 99 98 97 95 90 80 70

Pourcentage du portefeuille moyen perdu chaque anne sur les prts 2 mois 12 24 36 60 120 240 360 3 mois 8 16 24 40 80 160 240 6 mois 4 8 12 20 40 80 120 9 mois 3 5 8 13 27 53 80 1 an 2 4 6 10 20 40 60 2 ans 1 2 3 5 10 20 30

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de microfinance sont en mesure de suivre lvolution des montants que leurs clients doivent leur verser des priodes ultrieures. Arme dun taux de recouvrement qui rsume le pourcentage des paiements chus qui ont effectivement t recouvrs pendant les priodes passes, une institution de microfinance peut valuer de faon approximative les rentres dargent futures que lui procureront ses prts en multipliant simplement le taux de recouvrement pass par le montant qui arrivera chance. Comme nous le verrons ci-aprs, la note obtenue par un taux de recouvrement lorsquil est soumis notre test du signal dalerte (la gestion du portefeuille au jour le jour) dpend de ce quon inclut dans le numrateur du taux. Pour le test de camouflage, les rsultats varient galement selon le taux de recouvrement retenu. Aprs une vue densemble, nous pouvons affiner notre analyse en nous focalisant sur quatre types de taux de recouvrement :
Le taux de recouvrement qui donne les meilleurs rsultats pour le test du signal dalerte, est le taux de recouvrement immdiat sur la priode, qui indique les recouvrements qui ont pu tre oprs ds que les paiements sont arrivs chance. (Cette mesure doit tre complte par un rapport qui fait le point sur le recouvrement des arrirs.) Un taux de recouvrement utilis en Asie divise tous les paiements reus pendant une priode donne par tous les montants dus pendant cette priode, y compris les arrirs des priodes prcdentes. Une variante que nous appellerons le taux de recouvrement global sur la priode divise les montants reus pendant une priode donne par les montants arrivant chance pour la premire fois pendant cette priode. Le taux de recouvrement cumulatif est similaire, mais il couvre les paiements reus et les paiements dus pendant toute lexistence de linstitution.

priode exclut du numrateur comme du dnominateur les paiements en retard. Linclusion des arrirs peut introduire un bruit de fond dans le circuit dinformation court terme. Supposons quune somme de 100 000 due par les clients est arrive chance la semaine dernire et que nous avons recouvr ce montant pendant la semaine. Si notre numrateur comprend les paiements effectus temps et les paiements en retard, nous ne pouvons savoir si les 100 000 que nous avons rcuprs signifient que tous nos clients ont pay en temps voulu, ou si 20 000 sont des paiements en retard et 80 000 seulement reprsentent des paiements sur des chances courantes. Dans ce dernier cas, la situation exige des mesures immdiates au plan oprationnel. Le responsable suit lvolution des taux de recouvrement immdiat sur une base mensuelle, hebdomadaire, ou mme quotidienne pour les agences et les chargs de prts. Lorsque ce taux fait apparatre un dficit de recouvrement, les agents de terrain interviennent immdiatement. Le principal avantage de cet indicateur, cest quil permet dattirer tout de suite lattention des agents de terrain sur le travail pratique le plus important faire dans limmdiat aller voir les clients et rcuprer les paiements qui nont pas t effectus en temps voulu la veille. Pour donner une vision claire de ce qui se produit sur le court terme, le taux de recouvrement immdiat sur la priode exclut les arrirs du dnominateur et il exclut du numrateur les paiements effectus avec retard. Cependant, il faut faire attention au recouvrement des arrirs. Cest pourquoi, si le taux de recouvrement immdiat est la mesure fondamentale des impays au quotidien, il faut la complter par un rapport qui permette de faire le point sur les arrirs. Ce rapport pourra faire apparatre par exemple que le mois pass, linstitution (ou lagence ou le charg de prts) a recouvr :
75 % des paiements en retard depuis 1 30 jours, 40 % 31 90 jours, 15 % 91 180 jours, et 5% plus de 180 jours.

SIX

Les deux derniers taux de recouvrement peuvent tre manipuls algbriquement pour estimer le taux des pertes sur crances irrcouvrables. Le taux de recouvrement immdiat sur la priode. Dans le programme de microfinance de Banco del Estado (Chili), le principal instrument utilis pour la gestion du portefeuille au quotidien est un taux de recouvrement immdiat sur la priode. Pour chaque priode, on entre au dnominateur les montants arrivant chance pour la premire fois pendant la priode et, au numrateur, les montants qui ont t pays en temps voulu (et en espces). Cette mesure fournit aux chargs de prts et leurs superviseurs un signal dalerte efficace : elle donne une information instantane et claire sur la ponctualit des paiements des clients. Contrairement dautres taux de recouvrement, le taux de recouvrement immdiat sur la

En suivant attentivement le taux de recouvrement immdiat ainsi que les rapports sur le recouvrement des arrirs, les dirigeants peuvent recueillir des indications sur les fluctuations saisonnires importantes du comportement des clients. Comme le taux de recouvrement immdiat sur la priode ne tient pas compte des paiements en retard, on ne peut le manipuler algbriquement pour estimer un taux de pertes annualis sur le long terme : le taux de pertes reflte, non pas les paiements qui ne sont pas effectus en temps voulu, mais plutt les paiements qui ne sont pas effectus du tout. On peut estimer un taux de pertes en combinant les donnes sur les recouvrements effectus en temps voulu et les donnes sur les arrirs qui figurent dans le rapport sur les arrirs, mais ce sera probablement un travail assez long ; si le principal objectif est destimer un taux de pertes, il sera peut-tre plus facile dutiliser le taux de recouvrement global sur la priode dcrit ci-aprs.

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Tableau 2 : Le taux de recouvrement asiatique et le taux effectif de recouvrement long terme

PRIODE (1) Montant courant chu (2) Montant recouvr (3) Montant courant + arrirs (4) Taux de recouvrement asiatique [(2)/(3)]

1 1000 0 1000 0%

2 1000 1000 2000 50 % 25 % 50 %

3 1000 1000 2000 50 % 33 % 67 %

4 1000 1000 2000 50 % 38 % 75 %

5 1000 1000 2000 50 % 40 % 80 %

6 1000 1000 2000 50 % 42 % 83 %

7 1000 1000 2000 50 % 43 % 86 %

... ... ... ... ... ... ...

100 1000 1000 2000 50 % 49 % 99 %

Total 100 000 99 000 199 000

(5) Moyenne cumulative de (4) 0% (6) Total cumulatif recouvr / Total cumulatif arrirs [(2)/ (1)] 0 %

Comme les flux de trsorerie ne comprennent pas seulement les paiements effectus en temps voulu, mais aussi les paiements en retard et les paiements anticips, le taux de recouvrement immdiat sur la priode nest pas une bonne mesure pour valuer les flux de trsorerie futurs.

pas une image suffisamment prcise de la situation pour savoir si les nouvelles mthodes donnent des rsultats. Le taux de recouvrement asiatique ne rsiste pas notre test du rsultat final. Lorsquon inclut les arrirs au dnominateur, on aboutit un double comptage. Un paiement d apparat la priode laquelle il arrive chance la premire fois, et ensuite chaque priode ultrieure jusqu ce quil soit recouvr ou pass en pertes. Mais un paiement recouvr napparat quune seule fois. Le tableau 2 fournit une illustration extrme de cette dynamique. Un portefeuille hypothtique passe par 100 priodes successives, avec des paiements de 1 000 arrivant rgulirement chance, chaque priode. Pendant la premire priode, aucun paiement nest effectu. chacune des priodes suivantes, 1 000 sont recouvrs. Le taux de recouvrement sera de 0 % pour la premire priode. Dans la deuxime priode, la recette de 1 000 sera divise par une demande de 2 000 (un arrir de 1 000 depuis la premire priode et un montant de 1 000 arrivant chance pendant la deuxime priode), ce qui donne un taux de recouvrement de 50 %. Le mme taux de 50 % sera obtenu pour toutes les priodes suivantes. Mais en fait, la fin des 100 priodes, linstitution aura recouvr 99 % des montants dcaisss mme si le taux de recouvrement na jamais dpass 50 %. Comme les arrirs sont compts plus dune fois au dnominateur du taux de recouvrement asiatique, la somme des dnominateurs (ligne 3 du tableau 2) excdera le total d au titre du prt (ligne 1) ds lors quil y a un taux net dimpays. La valeur moyenne du taux de recouvrement pendant la vie du prt (ligne 5) sera infrieure au recouvrement effectif long terme (ligne 6). Lcart entre ces deux valeurs dpend du montant et de la dure des impays, et il parat impossible estimer par lanalyse. Comme on la indiqu, les risques que cela implique seront particulirement importants si linstitution marque peu dempressement passer les crances irrcouvrables en pertes. cause de cet cart, le taux de recouvrement

Le taux de recouvrement asiatique. Certains prteurs


asiatiques utilisent un taux de recouvrement dont le numrateur comprend tous les remboursements enregistrs pendant une priode donne (y compris les paiements anticips et les paiements en retard de priodes prcdentes), et le numrateur comprend tous les paiements dus pendant cette priode (y compris les arrirs des priodes prcdentes). Il est tonnant que cette mesure soit trs largement utilise compte tenu du peu de valeur quelle a. Largument avanc pour expliquer la prise en ligne de compte des arrirs des priodes prcdentes dans le dnominateur parat aller de soi : puisque nous devons essayer de recouvrer ces montants chaque priode, il faut les inclure dans lindicateur de performance pour la priode considre. Mais, comme on la not plus haut, on peut obtenir un signal dalerte de meilleure qualit pour la gestion au quotidien en suivant la fois le taux de recouvrement immdiat sur la priode et les donnes du rapport sur le recouvrement des arrirs. Au plan oprationnel, nous voulons tre en mesure de distinguer les montants qui viennent darriver chance des montants dj en arrirs. Le groupement des anciens arrirs et des paiements arrivant chance est particulirement hasardeux lorsque le prteur trane les pieds pour passer en pertes les crances douteuses. Dans ce cas, les arrirs de vieille date qui ne seront jamais recouvrs peuvent saccumuler au dnominateur du taux de recouvrement, et le jeu peut durer indfiniment. Il devient alors impossible de voir ce qui arrive au portefeuille rcent, alors que cela devrait logiquement tre le principal souci des dirigeants. Si un tablissement a modifi ses mthodes doctroi de prts ou de recouvrement aprs une pidmie dimpays, le taux de recouvrement asiatique ne fournit

SEPT

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

Tableau 3 : Minimiser la volatilit des taux de recouvrement global sur la priode


MOIS 1. 2. 3. 4. 5. Montant courant chu pendant la priode Paiements courants reus Paiements en retard recouvrs Paiements anticips reus Total paiements reus 1 1000 900 0 50 950 2 1000 800 0 0 800 3 1000 1000 0 100 1100 4 1000 950 50 0 1000 5 1000 850 0 0 850 6 1000 900 200 0 1100 7 1000 900 0 0 900 8 1000 850 0 0 850 9 1000 800 50 150 1000 10 1000 850 0 0 850 11 1000 950 150 0 1100 12 1000 850 50 0 900

TAUX DE RECOUVREMENT (%) 6. Taux de recouvrement global : par mois 7. Taux de recouvrement global : par trimestre 8. Taux de recouvrement global : par semestre 9. Taux de recouvrement global : moyenne mobile sur 6 mois* 10. Taux de recouvrement cumulatif [ (5) / (1) ] 95 80 110 95 100 85 110 98,3 96,7 96,7 95 87,5 95 96,3 94 96,7 95,8 95,7 96,7 94,4 95 95 92,5 94 96,7 95,5 90 85 100 91,7 85 110 90 95 93,3 93,3 95

*Moyenne des six mois se terminant avec le mois courant.

HUIT

asiatique ne permet pas dobtenir de faon intuitive ou par le biais dune manipulation algbrique, une approximation valable de la quantit du portefeuille qui va probablement tre perdue. Toujours cause de cet cart, il nest pas possible dutiliser lindicateur pour tablir des projections de flux de trsorerie. Ce nest pas non plus une bonne sirne dalarme elle se dclenche trop facilement sans raison. Enfin, le taux de recouvrement asiatique ne passe pas le test de camouflage. Il peut inciter rallonger la vie des prts indfiniment. Supposons quun prt en retard est en fait irrcouvrable. Si linstitution le rchelonne ou le refinance, les arrirs accumuls vont disparatre du dnominateur de la priode suivante, ce qui accrotra la valeur du ratio. Bien videmment, cette amlioration apparente du taux de recouvrement ne sera que temporaire et na aucun rapport avec le taux de recouvrement rel du portefeuille. Une dynamique voisine vaut la peine dtre mentionne : labandon dun volume important de crances va entraner une amlioration majeure du taux de recouvrement asiatique. Lorsquune quantit substantielle darrirs disparat du dnominateur dune fraction, la valeur du ratio augmente mme si le taux de recouvrement fondamental na pas chang. Lvolution du taux de recouvrement asiatique dans le temps donnera une image errone de la situation, moins que les abandons de crances ne soient pris en compte quelque part dans le tableau chose qui est mathmatiquement difficile faire de faon systmatique.

paiements courants, des paiements anticips ou des paiements en retard de priodes prcdentes. Au dnominateur, on entre tous les montants arrivant chance pour la premire fois pendant la priode. Normalement, le numrateur et le dnominateur nincluent que le principal et ne comprennent pas les intrts. Mais un prteur dont le systme dinformation a du mal faire la distinction entre le principal et les intrts peut utiliser un taux de recouvrement global sur la priode bas sur les paiements totaux sans entraner de distorsions srieuses dans les rsultats. (Soit dit en passant, cest vrai aussi pour le taux de recouvrement immdiat sur la priode.) Le taux de recouvrement global sur la priode ne fait pas merveille avec notre test du signal dalerte. Son numrateur regroupe les paiements anticips, les paiements sur les chances courantes et les paiements en retard. Le mlange de ces diffrentes catgories de paiements peut empcher le responsable concern de voir ce qui arrive son portefeuille court terme. Linclusion des paiements anticips et des paiements en retard au numrateur peut entraner des fluctuations trs importantes du taux de recouvrement global dune priode lautre, mme si le profil de risque gnral du portefeuille na enregistr aucun changement significatif. Pour prendre le cas le plus simple, un remboursement de prt qui est retard dune priode va faire baisser le taux de recouvrement global pour cette priode et le faire augmenter la priode suivante. Le tableau 3 montre comment les paiements anticips et les paiements en retard peuvent nourrir la volatilit et suggre quatre mthodes pour lisser cette volatilit.

Le taux de recouvrement global sur la priode. Au numrateur du taux de recouvrement global sur la priode, on entre tous les fonds reus en remboursement des prts pendant la priode, que ces encaissements reprsentent des

tude Spciale

No 3

Sur la priode dun an, linstitution de microfinance hypothtique recouvre 95 % des montants dus. Mesur tous les mois, le taux de recouvrement global fluctue fortement, passant dun minimum de 80 % un maximum de 110 %. Mais cette volatilit reflte sans doute des variations alatoires ou saisonnires dans les dates des paiements anticips ou des paiements en retard plutt que des changements notables dans le risque intrinsque du portefeuille. En calculant le taux sur une base trimestrielle, on lisse une grande partie de la volatilit. Si on retient une base semestrielle ou une moyenne mobile sur six mois, on lisse encore plus le taux de recouvrement global. Il en va de mme avec un taux de recouvrement cumulatif, du moins aprs les deux ou trois premiers mois. La seule faon dtre sr dliminer les fluctuations saisonnires est de mesurer le taux de recouvrement global sur une base annuelle. Il faut cependant se rsigner ici un compromis. En utilisant une mesure fonde sur une priode de temps assez longue, comme une anne par exemple, on limine les fluctuations saisonnires ou dautres sources de volatilit sur le court terme, et on obtient un indicateur qui reflte mieux le risque intrinsque du portefeuille sur le long terme. Mais, plus la priode de temps sur laquelle on se base est longue, moins le taux de recouvrement global sera sensible aux changements ponctuels du comportement des emprunteurs et moins il sera utile comme signal dalerte. Le taux de recouvrement immdiat sur la priode que lon a dcrit plus haut est un indicateur plus sensible la performance du portefeuille au jour le jour. Cest donc un meilleur guide pour les oprations quotidiennes, en particulier sil est combin un rapport sur les arrirs. Le principal avantage du taux de recouvrement global sur la priode (et de la variante cumulative tudie ci-aprs), cest sa performance au regard du test du rsultat final : mme un systme dinformation simple peut utiliser cette mesure pour valuer le taux annuel de pertes sur crances irrcouvrables, avec les formules indiques plus haut et dans lannexe. Avec cet ajustement algbrique, le taux de recouvrement fournit une excellente sirne dalarme. Mais, comme on la soulign, cette mesure peut tre trompeuse si cet ajustement nest pas effectu. Le taux de recouvrement global sur la priode et le taux de recouvrement cumulatif peuvent tre des instruments efficaces pour planifier les flux de trsorerie : une institution de microfinance peut estimer les rentres de fonds effectives provenant des remboursements de prt pendant une priode future en multipliant simplement le total des

paiements arrivant chance pendant cette priode par le taux de recouvrement enregistr dans le pass. Taux de recouvrement cumulatif. Beaucoup dinstitutions, telles que lnorme systme Unit Desa de Bank Rakyat Indonesia, fournissent un taux de recouvrement cumulatif. Le numrateur comprend tous les paiements en principal reus depuis le dbut du programme. Le dnominateur comprend tous les remboursements du principal arrivs chance la date de calcul du taux (ou, dans dautres cas, tous les dcaissements). Comme il lisse la volatilit alatoire ou saisonnire induite par les paiements anticips et les paiements en retard, le taux de recouvrement cumulatif peut donner une ide prcise de la qualit du portefeuille long terme mais seulement sil est accompagn par des indications sur la dure moyenne des prts. Le tableau 1, qui indique comment convertir des taux de recouvrement en taux annuels de pertes sur crances irrcouvrables, montre quun taux de recouvrement cumulatif de 98 % serait excellent pour une institution de microfinance qui offre des prts deux ans (2 % seulement du portefeuille sont perdus chaque anne), mais dsastreux pour un tablissement qui offre des prts deux mois (prs dun quart du portefeuille est perdu chaque anne). Une institution de microfinance qui se contente de suivre lvolution du taux de recouvrement cumulatif va peut-tre peine sapercevoir que le taux est pass de 99 % 98,8 %, mme si cela traduit un grave problme au plan des remboursements courants. Le taux de recouvrement cumulatif est une mesure valable de la performance globale du portefeuille long terme, mais, pour lanalyse et la gestion au jour le jour, il faut y adjoindre une autre mesure plus sensible lvolution des remboursements sur la priode rcente.

NEUF

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

On ne saurait stonner de ce que ce taux rtrospectif de recouvrement cumulatif ne constitue pas un bon signal dalerte prcoce. Un exemple simple permet dillustrer ce problme :

Montants dus
Montants cumuls au 30 juin 19xx Juillet 19xx Montants cumuls au 31 juillet 19xx
2 000 000 10 000 2 010 000

Montants recouvrs
1 980 000 5 000 1 985 000

Taux de recouvrement
99,0 % (taux de recouvrement cumulatif) 50,0 % (taux de recouvrement global sur la priode) 98,8 % (taux de recouvrement cumulatif)

Les prts rengocis. Lorsquun emprunteur a des problmes de remboursement, une institution de microfinance dcide souvent de rengocier le prt, soit en le rchelonnant (cest--dire en allongeant les chances initiales) soit en le refinanant (cest--dire en le remplaant mme si le client na pas rellement rembours son prt par un nouveau prt au mme client). Ces pratiques compliquent le processus qui consiste utiliser un taux de recouvrement pour estimer le taux annuel des pertes sur crances irrcouvrables. Avant dexaminer ces complications et de proposer des solutions, lauteur tient prvenir ses lecteurs que sils veulent une solution parfaite, ils seront dus. Toutes les mthodes suggres ont des inconvnients. Il est important de savoir que la pratique de rchelonnements ou de refinancements massifs peut empcher linstitution dvaluer correctement le taux de ses pertes sur crances irrcouvrables. Cest lune des nombreuses raisons pour lesquelles la rengociation des prts problmes doit tre limite au minimum certaines institution de microfinance interdisent tout simplement cette pratique. En outre, les prts rengocis devraient toujours tre signals et faire lobjet dune comptabilit spare du reste du portefeuille, comme on le verra dans une autre section. Pour illustrer les complications et les solutions proposes, nous admettrons quun client na pas effectu les trois premiers remboursements mensuels de son prt six mois. Aprs le troisime paiement manqu, linstitution rchelonne le prt en modifiant ses conditions initiales, ou le refinance en remplaant le prt initial par un nouveau prt. Dans un cas comme dans lautre, le client doit maintenant effectuer six paiements compter du quatrime mois. Il se conforme cette nouvelle obligation.

Si, tous les mois, nous passons une criture pour constater le paiement attendu ce mois-l, notre registre va donner un rsultat trange :
Mois
1 2 3 (rengociation) 4 5 6 7 8 9 Total

Montant d
100 100 100 100 100 100 100 100 100 900

Montant recouvr
0 0 0 100 100 100 100 100 100 600

DIX

Mme si linstitution a compltement recouvr son prt, son taux de recouvrement sur les neuf mois est apparemment de 67 % seulement (600/900). Cette anomalie tient au fait que certains montants dus ont t compts deux fois. Il y a apparemment trois faons dviter ce double comptage. Avec la premire mthode, au moment de la rengociation, on limine rtroactivement les paiements qui nont pas t effectus du registre des paiements dus (ce qui modifie le taux de recouvrement sur les trois premiers mois). Le traitement final du prt fait apparatre un taux de recouvrement de 100 % sur les neuf mois, comme suit. Linconvnient de cette mthode est quil est parfois difficile de modifier les donnes des livres concernant une priode passe.

tude Spciale

No 3

Mois 1 2 3 (rengociation) 4 5 6 7 8 9 Total

Montant d 0 0 0 100 100 100 100 100 100 600

Montant recouvr 0 0 0 100 100 100 100 100 100 600

initial. (Si, dans le prt rengoci, on a ajout les intrts non pays au montant en principal ou augment, dune faon ou dune autre, les paiements en principal effectuer, ce montant additionnel est rparti entre les priodes futures auxquelles il devra tre rembours.)
Mois 1 2 3 (rengociation) 4 5 6 7 8 9 Total Montant d 100 100 100 100 100 100 0 0 0 600 Montant recouvr 0 0 0 100 100 100 100 100 100 600

Une deuxime solution consiste traiter la rengociation comme un remboursement des paiements qui nont pas t effectus pour le prt initial. Ce traitement nous donne galement un taux de recouvrement de 100 %, qui correspond au remboursement intgral du montant prt au client.

Mois 1 2 3 (rengociation) 4 5 6 7 8 9 Total

Montant d 100 100 100 100 100 100 100 100 100 900

Montant recouvr 0 0 0 3006 100 100 100 100 100 100 900

En traitant notre prt rengoci de cette faon, on ajoute un montant de 300 au numrateur et au dnominateur de notre taux de recouvrement, ce qui a pour effet daccrotre la valeur du ratio de notre portefeuille global. Si nous rengocions un pourcentage substantiel de nos prts, cette distorsion pourrait devenir importante. Nous mentionnerons une troisime mthode voix basse et nous ne la recommanderons pas ncessairement, parce que nous ne lavons jamais vue utilise dans la pratique et que deux experts qui ont revu cette tude ont eu un mouvement de recul horrifi devant son caractre peu orthodoxe. Elle consiste lier le dnominateur du taux de recouvrement global sur la priode aux conditions du contrat de prt initial. Au moment o le prt est accord, le systme dinformation programme tous les remboursements du prt en fonction des priodes auxquelles ils doivent tre effectus. chaque priode, on inscrit dans le registre du taux de recouvrement le montant qui doit tre rembours pour cette priode. Lorsque quun prt est rengoci, on conserve au dnominateur les montants payer aux dates indiques dans laccord de prt

De mme, si la dcision est prise de passer le prt en pertes, rien ne change dans le dnominateur du taux de recouvrement global sur la priode. Cette technique passe notre test du rsultat final parce quelle nintroduit aucune distorsion algbrique dans notre estimation du taux des pertes sur crances irrcouvrables. Elle obtient galement un bon rsultat avec le test de camouflage : lorsquun portefeuille est valu de cette faon, rien nincite linstitution de microfinance procder indment des abandons de crances, des rchelonnements ou des refinancements parce quaucune de ces oprations ninflue sur le ratio. Linconvnient majeur de cette mthode est quil faut tenir un registre parallle des paiements chus, qui ne correspond pas toujours aux paiement effectifs, lgalement exigibles et recouvrables. Par exemple, daprs le registre ci-dessus, aucun paiement nest exigible pour les mois sept, huit et neuf, mme si en ralit des versements doivent tre effectus chacun de ces mois au titre du prt rengoci. Cette prsentation des prts rengocis ne pourrait donc pas tre utilise dans un rapport destin guider les oprations au quotidien. (Comme on la not plus haut, le taux de recouvrement global sur la priode ne remplit pas bien son office de signal dalerte, et quelle que soit la faon dont on traite les prts rengocis, pour la gestion oprationnelle, le mieux est de se baser sur un taux de recouvrement immdiat sur la priode complt par un rapport sur le recouvrement des arrirs.)
6

ONZE

Cette mthode de calcul du taux de recouvrement ne correspond pas au traitement comptable de la transaction. Le rchelonnement du prt initial (simple prolongation de son chance) nentrane habituellement aucune criture comptable. Le refinancement du prt (son remplacement par un autre prt) sera comptabilis par une criture indiquant le remboursement total de lancien prt, non pas en espces, mais laide du nouveau prt.

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

Paiements anticips. Les paiements anticips posent un problme du mme genre, mais moins ennuyeux. Si, dans notre exemple prcdent, le client effectue ses deux premiers paiements en temps voulu et sil dcide de rembourser au troisime mois le solde de son prt six mois, que se passe-t-il dans notre registre des paiements exigibles ? Une mthode consiste avancer les chances pour les faire correspondre aux paiements anticips.Ce traitement parat tre la meilleure solution lorsque la totalit du prt est rembourse en avance, car, ce moment-l, le prt disparat du portefeuille.
Mois Montant d Montant recouvr

lments de nature diffrente : les paiements qui nont pas t effectus sont compars non aux paiement exigibles, mais au volume total des prts. Dans ces conditions, le taux darrirs est gnralement faible, ce qui conduit les responsables et les chargs de prt rester sereins mme lorsque la qualit du portefeuille se dgrade rapidement. Les remboursements peuvent continuer traner pendant une longue priode de temps avant que le taux darrirs ne devienne suffisamment important pour susciter des proccupations. Lorsque le taux darrirs est la seule mesure utilise pour valuer les impays, les problmes passent souvent inaperus jusqu ce quil soit trop tard pour les corriger. La mme remarque vaut lorsquon se place dans une optique diffrente. Lorsquun client laisse passer un remboursement sur son prt, les risques encourus par linstitution de microfinance augmentent. Le taux darrirs indique clairement laugmentation de la probabilit que le paiement en question ne sera jamais recouvr. Mais il y a aussi le fait que linstitution encourt un risque plus grand de perdre aussi tous les remboursements suivants lencours du prt. Cest ce dernier risque, gnralement bien plus important, que le taux darrirs ne permet pas de saisir. Un exemple schmatique illustre pourquoi le taux darrirs ne passe ni le test de la sirne dalarme ni le test du rsultat final. Supposons que, le 1er janvier, notre institution de microfinance dcaisse un portefeuille de 1 000 prts immobiliers dune dure de huit ans. Le principal de chaque prt est de 100. Les prts doivent tre rembourss en 96 versements mensuels. Thoriquement, les prts sont garantis par le logement des emprunteurs, mais en fait les procdures juridiques de recouvrement ne sont pas fiables. Maintenant, supposons quarriv le 1er fvrier pas un seul des 1 000 emprunteurs nait effectu de versement. La mme chose se produit le 1er mars, puis nouveau le 1er avril. La situation de notre portefeuille est manifestement dsespre : le comportement de nos clients pour les trois premiers paiements nous permet de douter fortement des possibilits que nous avons de rcuprer les 93 suivants. Pourtant, le taux darrirs sur ce portefeuille nest que de 3 % : sur chaque prt, 3 versements sur 96 sont en retard tout du moins jusqu prsent. (Comme le montre cet exemple, la distorsion produite par le taux darrirs est plus grande lorsque les tranches de remboursement des prts sont nombreuses.) Les institutions de microfinance qui veulent faire apparatre des taux dimpays rellement faibles peuvent les allger encore en recourant un expdient simple : il leur suffit de donner une dfinition trs souple des paiements en retard qui apparat au numrateur. Certaines institutions nincluent pas ces paiements dans les calculs avant quils naccusent un retard de 30, 90 ou 180 jours. Dautres programmes ne considrent un paiement en retard que lorsque lchance

1 2 3 Total

100 100 400 600

100 100 400 600

Une autre solution consiste utiliser la mthode peu orthodoxe mentionne plus haut cest--dire lier les critures des montants exigibles aux conditions financires du contrat de prt initial :
Mois Montant d Montant recouvr

1 2 3 4 5 6 Total

100 100 100 100 100 100 600

100 100 400 0 0 0 600

DOUZE

Le lecteur qui a un petit penchant masochiste pourra trouver une analyse plus dtaille des taux de recouvrement dans Richard Rosenberg, Portfolio Quality Measurement in Indias Regional Rural Banks en anglais uniquement (1997). Ce document propose un systme manuel (non informatis) pour suivre lvolution du taux de recouvrement global sur la priode. On peut le trouver sur la page daccueil du CGAP (http://www.cgap.org) ou envoyer un courrier lectronique : RRosenberg@worldbank.org. pour le recevoir par courrier lectronique.

D.

Ta u x d a r r i r s

paiements en retard total des prts Les taux darrirs sont la deuxime mesure la plus couramment utilise pour suivre les impays dans le secteur de la microfinance. Ces taux sont centrs sur les paiements en retard, et ils divisent le montant des arrirs par une mesure quelconque lie loctroi des prts gnralement lencours du portefeuille de crdits. Les taux darrirs donnent gnralement une vision trop optimiste de la qualit du portefeuille. Dans un certain sens, les taux darrirs rapprochent des

NUEVE

tude Spciale

No 3

finale du prt initial a expir. laune de quelques-unes de ces mesures, notre portefeuille schmatique serait 100 % sain. Les distorsions que peuvent engendrer les taux darrirs sont suffisamment importantes pour quon refasse la dmonstration avec un deuxime exemple moins extrme. Considrons le cas de deux clients qui ont lun et lautre laiss passer trois paiements. Le premier a obtenu un prt de 300 pour financer son fonds de roulement court terme, et ce prt est remboursable en trois tranches mensuelles gales. Le second a obtenu un prt de 3 600 lquipement, qui est remboursable en 36 versements mensuels. Jusqu prsent, les deux clients nont pas voulu ou pas pu effectuer un seul versement. Par consquent, les deux prts seront considrs comme improductifs . Par rapport au portefeuille total, les trois mois darrirs de paiement du premier client auront le mme effet sur le taux global darrirs de linstitution que les trois mois darrirs de paiement du second client. Mais, le montant dont le remboursement prsente un risque est 12 fois plus lev pour le second que pour le premier. Les responsables de la gestion des prts doivent tablir la distinction entre ces deux prts parce que le second est bien plus inquitant que le premier. Le taux darrirs ne leur est daucune utilit. Lorsque les prts non rembourss sont rchelonns ou refinancs, la plupart des institutions de microfinance les traitent alors comme si les remboursements taient jour, le rsultat tant que les arrirs accumuls du fait du prt initial disparaissent du calcul du taux darrirs. Cela peut inciter les institutions procder indment des rchelonnements ou des refinancements, si bien que le taux darrirs ne donne pas de rsultats brillants pour le test de camouflage. Plus un dbiteur tarde effectuer un paiement, moins il y a de chances pour que le prt gnre un revenu pour linstitution et plus il y a de chances pour quil gnre des charges supplmentaires en raison des procdures engager pour le recouvrement des crances. Cest la raison pour laquelle les prts doivent en fin de compte tre classs comme improductifs, mme sils continuent de figurer dans les livres de linstitution pendant toute la priode de recouvrement. Les dirigeants des institutions de microfinance et les analystes doivent savoir quel est le pourcentage du portefeuille de prts qui gnre des revenus et des charges courantes, et quel est le pourcentage qui gnre des revenus minimaux et des charges exceptionnelles. Les taux darrirs ne rendent pas compte de ce type de situation. Ils ne passent donc pas le test du flux de trsorerie. Certains dfendent parfois les taux darrirs en soulignant que les banques commerciales les utilisent. Dans le monde

des banques commerciales, les gros prts long terme sont gnralement garantis par une sret relle ou une autre garantie qui offre une autre possibilit de recouvrer les fonds prts si lemprunteur neffectue pas les paiements convenus. On comprend pourquoi les banques commerciales sont gnralement plus dcontractes que les institutions de microfinance pour ce qui concerne la ponctualit des paiements. En fait, la plupart des banques nentament pas de procdures de recouvrement avant que le dbiteur ait laiss passer plusieurs paiements. Cest pourquoi, dans beaucoup de pays, les banques sont autorises utiliser un taux darrirs pour rendre compte des prts en retard jusqu 90 jours. Au-del de 90 jours toutefois, le prt nest plus trait comme un prt productif, et il doit tre comptabilis de faon montrer que tout le solde non rembours est risque. Dans le secteur de la microfinance, les impays sont plus dlicats traiter. Lamortissement est plus frquent. Les prts deviennent improductifs plus rapidement, et la plupart dentre eux ne sont assortis daucune garantie. Une fois que les clients accusent un retard significatif dans leurs paiements, il est rare quils soient nouveau jour ultrieurement. Un taux darrirs ne reflte tout simplement pas le vritable niveau de risque dun portefeuille de microcrdits pour lesquels il y a des retards de paiements substantiels ou dont une portion significative des emprunteurs a laiss passer plusieurs paiements. On voit donc que les taux darrirs donnent presque toujours une vision trop optimiste de la qualit du portefeuille. Cela ne veut pas dire pour autant que toutes les institutions de microfinance qui utilisent un taux darrirs cherchent dlibrment camoufler les problmes de leur portefeuille. En fait, le plus souvent les institutions de microfinance agissent en toute bonne foi ce qui nest pas sans danger , et, par consquent, ne sont pas plus informes de la qualit vritable de leur portefeuille que les autres lecteurs de leurs rapports.

TREIZE

E. Le portefeuille risque

encours des prts ayant un ou plusieurs paiements en retard encours total des prts

La norme internationale pour valuer limportance des impays sur les prts bancaires est le portefeuille risque (PAR). Cette mesure rapproche des lments de mme nature. Au numrateur comme au dnominateur du ratio, on entre les soldes non rembourss de prts. Au numrateur, on inscrit le solde non rembours des prts pour lesquels il y a des retards de paiement et, au

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

dnominateur, on inscrit le solde non rembours de tous les prts7. Le PAR utilise le mme genre de dnominateur que le taux darrirs, mais son numrateur inclut tous les montants qui deviennent plus risqus du fait des retards de paiement. Le PAR peut tre rattach nimporte quel degr de retard de paiement. Le PAR 90 , qui est une mesure couramment utilise par les banques, donne le solde non rembours de tous les prts pour lesquels il y a un retard de paiement de plus de 90 jours. BancoSol, en Bolivie, utilise un PAR 0 , qui classe un prt dans les prts en retard ds le lendemain du jour o le paiement devait tre effectu. On peut raisonnablement penser que les institutions de microfinance devraient se baser sur une dfinition plus stricte de la dfaillance que les banques classiques, parce que la dure de leurs prts est gnralement plus courte, la frquence des paiements est plus grande, et les taux dimpays sont plus volatiles. Rappelez-vous lexemple prcdent de notre portefeuille schmatique de prts immobiliers, dont les trois premires chances mensuelles taient restes impayes. Le PAR 90 ne jouerait pas bien la fonction de signal dalerte pour ce portefeuille assurment bizarre, parce que cette mesure ferait apparatre un taux dimpays gal zro. En revanche, le PAR 0 , le PAR30 , et le PAR60 feraient tous apparatre un taux de 100 %, dlivrant un message clair la direction quant lurgence du problme. Le message nest pas que 100 % du portefeuille va tre perdu, mais plutt que 100 % du portefeuille comporte des risques particuliers. Lestimation des pertes probables sera examine plus loin. Au lieu de suivre lvolution dun seul indicateur du PAR, les institutions de microfinance devraient produire une balance ge de leur portefeuille : autrement dit, elles devraient grouper les prts en fonction de limportance du retard de paiement, comme dans lexemple suivant :
Paiement Solde Courant 1-7 jours de retard8 8-14 jours de retard 15-28 jours de retard Plus de 28 jours de retard Total non rembours du prt (part du total) 440 000 (88 %) 30 000 ( 6 %) 15 000 ( 3 %) 10 000 ( 2 %) 5 000 ( 1 %) 500 000 (100 %)

jours, ces 28 jours doivent constituer un des seuils de la balance ge. Un PAR class par classes dge comme dans lexemple cidessus fonctionne bien comme signal dalerte ou comme sirne dalarme. Cette mesure tablit une distinction entre les prts pour lesquels un paiement est peine en retard et les prts beaucoup plus risqus dont le remboursement est en retard depuis longtemps. Elle tablit une distinction entre un paiement en retard qui correspond au dernier versement dun prt 24 mois dun paiement qui correspond au premier versement. Elle donne une pondration relative adquate aux petits prts et aux gros prts, aux prts court terme et aux prts long terme. Les dirigeants dinstitution de microfinance qui reoivent des rapports quotidiens ou hebdomadaires sur les PAR classs par ge peuvent rapidement distinguer les prts quil faut suivre de faon nergique tout en maintenant un doigt sur le pouls de la qualit globale du portefeuille. Il nexiste pas dindicateur qui permette lui seul de rpondre tous les besoins et de faire face toutes les situations, mais le PAR class par ge est lindicateur le plus utile de tous. La plupart des institutions de microfinance devraient tablir et exploiter des rapports de ce genre. Les ratios du PAR passent-il notre test du rsultat final ? Autrement dit, nous fournissent-ils des indications qui nous permettent destimer les pertes que nous enregistrerons probablement sur nos prts afin de pouvoir constituer des provisions suffisantes et dterminer le prix de notre portefeuille ? Beaucoup de prts dont les remboursements accusent du retard finissent par tre pays. Par consquent, sil y a des retards de paiement sur 10 % de notre portefeuille, cela ne veut pas dire que nous allons finalement perdre tous les prts en retard. Malgr les indications fournies par le PAR, nous devons quand mme estimer le pourcentage de prts qui sera perdu, mais le rapport sur le PAR nous permet de procder cette estimation de faon beaucoup plus labore. Plus les arrirs de paiement sur le prt sont anciens, moins nous avons de chances de rcuprer le solde non rembours. Un rapport sur le PAR par ge classe le portefeuille en fonction de la dure pendant laquelle les prts sont rests impays, ce qui nous permet dassigner diffrentes probabilits de pertes chaque groupe de crances.
7

QUATORZE

Si linstitution de microfinance est une institution financire agre, lorganisme public de rglementation et de contrle indiquera probablement les classes dge (ou anciennet) utiliser, tout au moins pour les rapports officiels. Les institutions qui ne sont pas rglementes peuvent choisir les classes qui leur conviennent. La priode retenue semaine, mois, trimestre doit correspondre la frquence des remboursements sur les prts de linstitution. Les classes dge du tableau doivent aussi correspondre aux tapes du processus de recouvrement des prts de linstitution de microfinance : par exemple, si les chargs de prts sont tenus de transfrer un dossier leur superviseur lorsquun prt accuse un retard de 28

Comme on le verra plus loin dans la section, il est parfois techniquement plus prcis dexclure du dnominateur du PAR les prts dont le premier paiement nest pas encore chu.
8

La mthode prfre pour classer les montants en arrirs par ge consiste comparer le montant total des paiements reus avec le calendrier damortissement qui figure dans le contrat de prt. Par exemple, si des paiements en principal de 100 arrivent chance tous les mois, et si linstitution de microfinance a reu seulement 200 de principal au dixime mois, le prt a un arrir de huit mois, quelle que soit la date laquelle le dernier paiement a t reu. Voir Von Pischke et col., Measurement of Loan Repayment Performance, Washington, D.C. : Institut de dveloppement conomique, 1988.

tude Spciale

No 3

Mais comment dterminer ces probabilits de pertes ? Lorsquil sagit dune institution financire rglemente, les pourcentages des provisions constituer pour les pertes sur crances irrcouvrables, qui doivent figurer dans les rapports externes, sont gnralement fixs par linstance de rglementation et de contrle. Par exemple, la Banque centrale de Bolivie exige des institutions qui sont sous sa tutelle quelles provisionnent les soldes non rembourss des microcrdits de faon maintenir les provisions pour crances douteuses aux niveaux suivants :
Paiement Pourcentage de la provision pour crances douteuses

Courant ou en retard de 5 jours au maximum 6-30 jours de retard 31-60 jours de retard 61-90 jours de retard Plus de 90 jours de retard

1% 5% 20 % 50 % 100 %

La Bolivie se distingue des autres pays en ce quelle a institu des rgles distinctes pour la constitution des provisions affrentes aux microcrdits. La plupart des autres pays ont un seul barme, que les autorits ont tabli en ayant lesprit les instruments de prts des banques commerciales classiques. Ces niveaux normatifs sont parfois trs insuffisants pour les portefeuilles de microcrdits, qui ont en gnral une dure plus courte, donnent lieu des remboursements plus frquents et ne sont assortis daucune sret relle. Une banque commerciale peut raisonnablement compter quelle recouvrera un bon pourcentage des prts garantis dont deux versements trimestriels sont en retard ; en revanche, une institution de microfinance ne peut pas sattendre rcuprer beaucoup de ses prts 12 semaines sans garantie qui accusent un retard de paiement de 180 jours. Dans ces conditions, une institution de microfinance, quelle soit rglemente ou non, devra peut-tre constituer des provisions de faon plus systmatique que ne le requirent la rglementation bancaire ou les pratiques comptables classiques. Une institution de microfinance importante qui dispose dun bon systme dinformation pour son portefeuille souhaitera peut-tre dterminer le pourcentage de ses provisions pour crances douteuses sur la base dune analyse des performances passes. Pour cela, elle prendra un chantillon de prts suffisamment anciens pour connatre le rsultat final des remboursements. Elle va ensuite classer ces prts en fonction des retards accumuls dans les paiements et dterminer le pourcentage des prts de chaque groupe qui ont finalement t recouvrs. Elle pourra ainsi calculer le pourcentage estimatif de pertes pour chaque classe dge figurant dans le rapport sur le PAR. Avant dappliquer ces pourcentages aux provisions pour crances douteuses, linstitution doit les ajuster pour tenir compte de certains lments tels que la saisonnalit, les changements intervenus dans les mthodes de loctroi des prts, ou les problmes touchant le revenu dun grand nombre de clients qui influent sur la probabilit de recouvrement des crances. Le tableau 5 de la page 17 montre le genre de tableau des provisions pour crances douteuses que lon peut construire sur la base de cette analyse9.

Cette analyse des pertes enregistres dans le pass peut demander du temps ou mme se rvler impossible, en particulier pour les institutions de microfinance dont les systmes dinformation ne permettent pas de conserver sous une forme utilisable les donnes relatives aux anciens prts. Les petites institutions ou les institutions de cration rcente peuvent adopter une mthode plus lmentaire, consistant simplement estimer un pourcentage uniforme qui sera appliqu pour provisionner tous les prts. Par exemple, une institution de microfinance peut provisionner automatiquement 1 % des dcaissements de prts au moment o ils sont oprs, ou effectuer tous les trimestres une dotation au compte de provision pour maintenir ses provisions pour crances douteuses 2 % de lencours du portefeuille. Mais, mme avec cette rgle gnrale de provisionnement, le systme dinformation doit permettre de vrifier dune faon ou dune autre si le niveau courant des provisions est suffisant au regard des performances passes en matire dimpays, ou au moins au regard du niveau des per tes estim sur la base du taux de recouvrement, conformment aux indications donnes la section C. Une analyse exhaustive de la constitution des provisions dborderait le cadre de cette note10. Il convient de retenir ici que les mesures du PAR ne permettent pas de dterminer directement les per tes sur crances irrcouvrables, mais par contre, elles fournissent une base partir de laquelle on peut dterminer avec une bonne prcision le niveau des provisions constituer. Dans ce sens, le PAR passe notre test du rsultat final. Il y a une mesure plus simple qui, pour les institutions de microfinance tout au moins, peut se rapprocher du PAR : cest le pourcentage des comptes de prts en cours qui sont en retard. Cette mesure est la mme que le PAR sauf quelle est base sur le nombre des comptes, ce qui est plus facile suivre pour les institutions de microfinance que les montants de ces comptes. Lutilisation de cette mesure simplifie est risque sauf si les dirigeants ont de bonnes raisons de penser que le profil des impays sur les prts importants est plus ou moins le mme que celui des impays sur les petits prts.
9

QUINZE

Pour une tude plus dtaille de la constitution des provisions base sur les tendances passes, voir Robert Peck Christen, Banking Services for the Poor: Managing for Financial Success, Washington, D.C.: ACCION International, 1997, pp. 43-67. Pour commander ce livre, sadresser ACCION Publications Department, 733 15th Street NW, Suite 700, Washington DC 20005, USA ; tlphone (01) 202-3935113, fax (01) 202-393-5115. On peut aussi trouver un cadre utile pour lanalyse et la prsentation des donnes dexprience et des tendances passes en matire dimpays dans Jacob Yaron et col., Rural Finance: Issues, Designs, and Best Practices, Banque mondiale, srie tudes et monographies, Environnement et dveloppement durable, N14, 1997, pp. 96-97.
10

Pour tre honnte, une analyse vraiment exhaustive de la constitution des provisions dborderait aussi le cadre des connaissances actuelles de lauteur.

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

Le tableau 4 applique les taux darrirs et deux types de mesures du PAR un portefeuille chantillon. Comme il fallait sy attendre, lallure du portefeuille dpend des lunettes que lon chausse pour le regarder.

Tableau 4 : Les impays tels quils apparaissent au travers de trois optiques diffrentes
Arrirs 1-30 jours INDICATEUR Taux darrirs
Valeur des paiements en retard

Arrirs 31-90 jours

Arrirs 91+ jours

Total

Arrirs sur prts entirement chus

12 904 8,0 %

6 583 4,1 %

6 094 3,8 %

25 581 15,9 %

1 462 0,9 %

En pourcentage de lencours
du portefeuille ( = 161 119)

Portefeuille risque (PAR) Valeur du solde non rembours


des prts en retard

39 119 24,3 % 8 20,0 %

30 095 18,7 % 7 17,5 %

20 314 12,6 % 5 12,5 %

89 557 55,6 % 20 50,0 %

En pourcentage de lencours du portefeuille ( = 161 119) Portefeuille risque simplifi


Nombre de comptes de prts en retard.

En pourcentage du total
des comptes actifs ( = 40)
Adapt de Christen, p. 47 ; voir note 9.

Une institution de microfinance, qui se fonde sur un taux darrirs et ne considre un paiement en retard quune fois passe lchance finale du prt, indiquera pour ce portefeuille un taux dimpays de 0,9 % pourcentage qui rchaufferait le cur de tout expert-comptable. Si on considre les prts comme tant en retard aprs 90 jours de retard, on obtient un taux darrirs de 3,8 %, ce qui parat encore tout fait correct. Mme si les paiements sont considrs comme des arrirs ds le lendemain de leur chance, le taux dimpays vu travers la lunette du taux darrirs stablit 15,9 %, ce qui est assez lev, mais pas catastrophique. Mais tous ces taux darrirs sousestiment srieusement le risque du portefeuille. Comme le montre lanalyse du PAR, la plus grande partie de largent qui est d linstitution est reprsente par des prts qui compor tent des risques plus levs puisque leur remboursement accuse du retard. Un huitime de son portefeuille a plus de 90 jours de retard. Cette institution a un srieux problme dimpays. (La politique dun important organisme bailleur de fonds est de ne pas financer une institution de microfinance dont le PAR 90 est suprieur 10 %.) Le PAR simplifi du tableau 4 fait apparatre des rsultats inquitants. Le pourcentage des comptes risque est lgrement infrieur au pourcentage des montants risque, ce qui signifie que les prts importants de linstitution risquent un peu plus dtre impays. Un autre lment ressort du tableau : les ratios du PAR nont aucune valeur si on ne prcise pas de priode de temps. Le PAR 0 du portefeuille chantillon est de 55,6 %, alors que son PAR90 nest que de 12,6 %. Manifestement, on obtient

des indications plus claires avec une fourchette de PAR base sur le classement par ge du portefeuille, comme dans le tableau 4, quen se basant sur un seul ratio. Comme beaucoup dautres mesures des impays, le PAR peut tre fauss par un traitement inadquat des prts rengocis. Parfois, les institutions de microfinance rchelonnent un prt problme autrement dit, elles en modifient les conditions financires en capitalisant les intrts non pays et en tablissant un nouveau calendrier de remboursement, plus long. Elles peuvent aussi refinancer un prt problme, en accordant au client un nouveau prt dont les fonds sont utiliss pour rembourser lancien. Dans les deux cas, larrir est supprim du point de vue contractuel, mais le nouveau prt comporte bien videmment un risque plus important quun prt normal. Un rapport sur le PAR doit donc classer sparment par ge les prts rengocis, et constituer des provisions plus systmatiques pour ces prts. Sinon, le PAR comportera des distorsions : la direction pourra tre tente de faire sur son portefeuille un lifting artificiel par des rengociations de prt inappropries. Le tableau 5 illustre le bon processus suivre. Linconvnient de la mesure du PAR, cest quelle varie en fonction des rgles comptables qui sont adoptes. Lorsquun prt est finalement pass en pertes parce que la probabilit de son remboursement est devenue trs faible, le solde du prt disparat du numrateur et du dnominateur de la fraction PAR. Par consquent, la valeur

SEIZE

tude Spciale

No 3

T a b l e a u 5 : E x e m p l e d e r a p p o r t s u r l e PA R e t n i v e a u x d e s p ro v i s i o n s pour crances douteuses


Encours du portefeuille % du total Montant
Prts normaux Paiements courants 1-30 jours de retard 31-90 jours de retard 91-180 jours de retard Plus de180 jours de retard Total partiel

Provision sur crances douteuses % Montant


1 10 25 50 100 8 509 4 071 5 242 7 013 8 645 33 480 3 800 2 054 2 001 1 712 9 566 43 047

86,2 4,1 2,1 1,4 0,9 94,7 3,8 0,8 0,4 0,2 5,3 100,0

850 924 40 713 20 967 14 026 8 645 935 275 38 002 8 215 4 001 1 712 51 930 987 205

Prts rchelonns et refinancs Paiements courants 1-30 jours de retard 31-90 jours de retard Plus de 90 jours de retard* Total partiel Total

10 25 50 100

*Si un prt a t rengoci plus dune fois, il doit tre automatiquement inclus dans la catgorie des crances les plus douteuses.

de cette fraction diminue. Inversement, si les prts ne sont pas passs en pertes, le PAR va augmenter. Une institution de microfinance du Guatemala a maintenu pendant des annes toutes ses crances douteuses dans ses livres et accumul un PAR 0 de prs de 15 %. Neuf prts problmes sur dix accusaient des retards de paiement de plus de 180 jours et avaient donc fort peu de chances dtre recouvrs. Si linstitution avait pass ces crances en pertes chaque anne, elle aurait eu un PAR 0 de moins de 2 %. Mais elle ne voulait pas corriger cette distorsion parce que la correction laurait conduite inscrire une norme perte non rcurrente au compte de rsultat. Linstitution de microfinance a continu dviter de passer ses crances douteuses en pertes ou de les provisionner, gonflant ainsi son rsultat dexploitation et ses actifs tout en donnant de son portefeuille courant une image plus mauvaise quen ralit. linverse, un dirigeant astucieux pourrait produire une mesure du PAR aussi faible quil le dsire en adoptant des rgles plus rigoureuses que ncessaire en matire dabandon de crances sil avait soumettre un rapport un conseil dadministration ou un bailleur de fonds plus proccup par les impays que par la rentabilit. Pour donner une image complte de la qualit du portefeuille, les mesures du PAR doivent tre analyses dans le contexte des pratiques en matire dabandon de crances. Il est utile de mentionner une autre distorsion potentielle dans les mesures du PAR. On peut penser juste titre que le dnominateur du PAR ne devrait inclure que les prts pour lesquels il y a au moins un paiement chu, afin que les prts en retard au numrateur ne soient compars quaux prts qui risquent de ne pas tre rembourss en temps voulu. Il est nanmoins habituel dutiliser lencours

total du prt comme dnominateur. La distorsion que cela implique nest gnralement pas importante pour les institutions de microfinance parce que la priode qui scoule avant le premier remboursement ne reprsente quune petite fraction de la vie de leurs prts. Par exemple, pour un portefeuille stable de prts rembourss en 16 versements hebdomadaires sans dlai de grce, un PAR 7 de 5,0 % mesur avec le dnominateur habituel (lencours total des prts) passerait 5,3 % seulement si on utilisait un dnominateur plus prcis (dont seraient exclus les prts pour lesquels aucun paiement nest encore chu). Toutefois, si un portefeuille enregistre une croissance trs rapide, ou sil y a un dlai de grce ou un long intervalle quelconque avant que le premier paiement ne soit exigible, le dnominateur habituel du PAR peut significativement sous-estimer le risque. Pour illustrer cette dynamique, imaginons un portefeuille de 1 000 prts un an remboursables par versements trimestriels, et supposons que la moiti des clients neffectuent pas leur premier paiement en temps voulu. priori, on pourrait penser que cette situation va dboucher sur un PAR 0 denviron 50 %. Mais supposons maintenant que ce portefeuille augmente trs rapidement, et que 500 de ces prts ont t dcaisss dans les 90 jours prcdents. Pour ces nouveaux prts, le premier versement nest pas encore chu, de sorte quaucun des prts ne peut tre en arrir de paiement. Sur les 500 prts les plus anciens, 250 accusent un retard. Si nous retenons le nombre total des prts (1 000) comme dnominateur, le PAR 0 simplifi nest que de 25 %, pourcentage qui sous-estime de faon substantielle la frquence effective des prts problme dans notre portefeuille. Il serait plus logique de nentrer au dnominateur que les 500 prts pour lesquels un paie-

DIX-SEPT

M E S U R E R D E S TA U X D I M PAY S E N M I C R O F I N A N C E

ment est chu, ce qui produit un PAR0 de 50 %, plus conforme la ralit11. La mesure du PAR ne fonctionne que pour les prts qui sont rembourss par versements priodiques. Considrons un portefeuille de crdits de campagne devant tre rembourss en totalit lchance. Le premier paiement est aussi le dernier, de sorte que le prt disparat du portefeuille, et aussi du calcul du PAR, lorsque le paiement est effectu. Un portefeuille de crdits de campagne ne comprend tout moment que deux catgories de prts : ceux qui naccusent pas de retard, et ceux qui sont en retard. Pour ce portefeuille, un PAR de 15 % conduit penser tort que lencours des prts en retard est gal 15 % de lencours des prts qui ne sont pas encore chus. Pour ce type de portefeuille, un indicateur plus valable serait un taux de recouvrement qui compare les montants pays aux montants exigibles. Enfin, les procdures de prt et le traitement comptable des prts dans certains programmes de caisses villageoises ne se prtent pas toujours bien une mesure du PAR. Par exemple, un dcaissement une caisse villageoise de 30 femmes sera gnralement comptabilis comme un prt unique. Souvent, une institution de microfinance acceptera un paiement partiel dun groupe, en particulier si 1 ou 2 membres seulement sur 30 laissent passer leur paiement. Comment mesurer le taux dimpays dans ce cas ? Une mesure standard du PAR traiterait la totalit de lencours pour les 30 femmes comme tant risque, ce qui parat excessif. Linstitution aurait probablement intrt utiliser un ou plusieurs indicateurs du taux de recouvrement. Un analyste propose une solution intressante pour ce genre de situations : utiliser un taux darrirs, mais provisionner tous les arrirs 100 %12.
F. D s a g r g e r l a m e s u r e d e s i m p a y s

livre men a appris plus sur les baleines que je ne dsirais en savoir . la premire page de ce document, lauteur faisait observer que la mesure des impays peut devenir complique ; il a peut-tre illustr ce point lexcs. Mais, pour aussi complexe que la situation puisse paratre, les messages importants sont vraiment trs simples :
Toute mention dun ratio dimpays doit saccompagner dune description prcise de ce qui entre au numrateur et au dnominateur du ratio faute de quoi le ratio ne pourra tre interprt valablement et il donnera sans doute une vision trop optimiste de la qualit du portefeuille. Aucun indicateur dimpays seul ne peut tre valable pour toutes les institutions de microfinance. La plupart des institutions de microfinance doivent suivre lvolution de plusieurs indicateurs dimpays, parce quun indicateur ne peut lui seul rpondre toutes les questions importantes. Lencours dun portefeuille dune institution de microfinance est peu prs gal la moiti des montants initialement dcaisss sur les prts du portefeuille. Les taux de recouvrement, qui divisent les montants rembourss par les montants exigibles pendant une priode donne, sont des indicateurs utiles, mais ils peuvent conduire une interprtation totalement errone : une institution de microfinance peut enregistrer un taux de recouvrement de 97 % et perdre pourtant un tiers de son portefeuille chaque anne. Pour estimer le taux des pertes annuelles sur crances irrcouvrables, il faut doubler le taux de recouvrement global sur la priode ou cumulatif et multiplier le rsultat ainsi obtenu par le nombre moyen de cycles de prts par an. Dans bien des cas, le taux de recouvrement le plus utile pour la gestion du portefeuille au jour le jour est le taux de recouvrement immdiat sur la priode, qui permet de suivre le pourcentage des paiements recouvrs ds quils sont arrivs chance, mais il doit tre accompagn dun rapport sur le recouvrement des arrirs. Les institutions de microfinance doivent viter dutiliser le taux de recouvrement asiatique, qui inclut dans le dnominateur du ratio les arrirs de priodes prcdentes.

DIX-HUIT

Dans bien des cas, les institutions de microfinance qui offrent de multiples instruments de prts ont de bons rsultats pour le recouvrement dune catgorie de prts et de mauvais rsultats pour le recouvrement dune autre catgorie. Toute mesure des impays qui regroupe tous les prts ensemble masquera cette information importante. Autant que faire se peut, il faudrait que les institutions de microfinance soient en mesure de dsagrger les donnes dinformation sur les impays, non seulement par produit financier, mais aussi par rgion et par agence, par charg de prt et, dans certains cas, en fonction des caractristiques des clients ou de la date laquelle le prt a t consenti au dpart. Cette information peut tre extrmement utile pour suivre lvolution dun portefeuille et le grer.
G. En bref

11

Cette dynamique joue galement avec les taux darrirs. Si les prts pour lesquels aucun paiement nest encore exigible reprsentent un pourcentage important du portefeuille, tout ratio dimpays dont le dnominateur englobe la totalit des prts en portefeuille (sans exclure ces prts) sous-estimera le risque.
12

ce stade de lexpos, le lecteur se sentira peut-tre comme llve de sept ans qui crivait dans sa fiche de lecture Ce

William R. Tucker, Measuring Village Bank Delinquency , manuscrit non publi, 1997.

tude Spciale

No 3 peut-tre utiliser un PAR simplifi bas sur le nombre des comptes de prts plutt que sur le solde de ces comptes. Pour suivre lvolution du PAR, il est utile de classer le portefeuille par ge : les prts sont classs en fonction de leur retard accumul, selon des intervalles de temps correspondant la priode de remboursement des institutions de microfinance et des procdures de gestion des prts. Tout rapport sur le PAR doit prciser lintervalle ou les intervalles de temps utiliss. Les donnes du PAR, compltes par lanalyse de la performance passe du portefeuille, permettent de produire une estimation fine des pertes probables sur crances irrcouvrables. Pour juger la qualit du portefeuille dune institution de microfinance, il faut interprter les donnes du PAR la lumire de la politique et de lexprience de linstitution en matire dabandon de crances. Les donnes du PAR et les taux darrirs sousestiment le risque lorsquun portefeuille connat une expansion rapide ou lorsque les dlais de grce sont longs, moins dexclure du dnominateur du ratio les prts pour lesquels aucun paiement nest encore exigible. Dans la mesure du possible, les institutions de microfinance doivent dsagrger les mesures des impays et fournir leur sujet des donnes par produit financier, rgion, agence, charg de prt, et ventuellement en fonction des caractristiques des clients.

Les paiements anticips et les arrirs de paiement peuvent engendrer des fluctuations qui limitent lutilit des taux de recouvrement autres que le taux de recouvrement immdiat sur la priode pour mesurer la performance du portefeuille sur une courte priode de temps. Les rengociations frquentes rchelonnements ou refinancements des prts problme rendent difficiles le suivi et la mesure des risques de non remboursement de ces prts. Les prts rengocis devraient toujours tre signals et classs part des prts normaux dans tous les rapports sur les crances douteuses. En rgle gnrale, les institutions de microfinance ne doivent pas utiliser les taux darrirs, qui divisent le montant des arrirs par une mesure ou une autre du portefeuille total ou du volume total des prts, parce que ces mesures sous-estiment gnralement les risques. Presque toutes les institutions de microfinance devraient adopter les normes bancaires internationales pour suivre le portefeuille risque (PAR) : le PAR exprime lencours des prts en retard en pourcentage de lencours total du portefeuille. Les institutions de microfinance dont les systmes dinformation sont peu performants souhaiteront

DIX-NEUF

Enfin, pour les lecteurs qui aiment vraiment des rsums concis, voici dans un seul tableau quoi se rsume cette note interminable :

Tableau 6 : Rsum des divers indicateurs dimpays couramment utiliss

TEST* :
INDICATEUR Taux de recouvrement immdiat sur la priode + rapport sur ltat des arrirs Taux de recouvrement asiatique Taux de recouvrement global sur la priode + calcul du taux des pertes sur crances irrcouvrables Taux de recouvrement cumulatif + calcul du taux des pertes sur crances irrcouvrables Taux darrirs Portefeuille risque class par ge + provisions constitues dans le pass Portefeuille risque simplifi
Signal dalerte Sirne dalarme Rsultat final Camouflage Flux de trsorerie

++ + + +

+ + -/+ + +

++ + + -

+ + -/+ -/+

-/+ + -/+ -

*Signal dalerte : met en lumire les problmes de gestion au quotidien Sirne dalarme : attire lattention sur les urgences majeures Rsultat final : permet destimer les pertes effectives sur crances irrcouvrables qui seront probablement enregistres Camouflage : nincite pas recourir de faon intempestive des rengociations de prts ou des abandons de crances Flux de trsorerie : aide valuer les rentres de fonds que le portefeuille procurera dans les priodes futures

tude Spciale No 3
ANNEXE : Conversion des taux de recouvrement en taux annuels de pertes sur prts.

Dans le corps du texte, nous avons indiqu quon peut utiliser soit le taux de recouvrement global sur la priode soit le taux de recouvrement cumulatif pour estimer le taux annuel des pertes sur crances irrcouvrables, et nous avons donn une formule simplifie pour le faire. Cette annexe donne des indications plus prcises sur la marche suivre. La formule que nous avons donne dans le texte principal est la suivante :
(1) TAP = 1 - TR x 2 E

La plupart des institutions de microfinance peuvent dterminer lencours moyen de leur portefeuille de prt pendant lanne en additionnant lencours des prts en dbut dexercice et lencours en fin de mois pour les 12 mois, et en divisant le total par 13. De mme, il est en gnral facile de calculer le montant total dcaiss pendant lanne. La formule (4) indique quon peut calculer lchance moyenne pondre des prts (E) en divisant lencours moyen des prts (EMP) par le montant total des dcaissements sur lanne (TD) et en multipliant le rsultat obtenu par deux.
(4) E = EMP TD x 2

TAP tant le taux annuel de perte (le montant des pertes annuelles sur crances irrcouvrables divis par lencours moyen du portefeuille) ; TR, le taux de recouvrement sous forme dcimale ; et E, lchance du prt exprime en annes. La formule (1) doit sa simplicit ce que lon admet par hypothse que lencours des prts dun portefeuille donn est gal la moiti des montants dcaisss initialement sur les prts de ce portefeuille. La prcision de cette hypothse est fonction du nombre des versements que compor tent les calendriers de remboursement. La formule (2) tient compte de ce facteur : N est le nombre de versements effectuer par prt.
(2) TAP VEINTIOCHO
VINGT

La formule (5) permet daffiner cette estimation en lajustant pour tenir compte du nombre moyen de paiements par prt (N)13.
(5) E = EMP TD x 2 x N N+1

Supposons que lencours moyen des prts (EMP) dune institution de microfinance pour lanne est de 250 000 et que le total de ses dcaissements de prts pour lanne (TD) est de 900 000. Le nombre moyen de versements par prt (N) est de 12. La formule (5) permet de dterminer que lchance moyenne pondre des prts (E) stablit peu prs 0,5 an, ou six mois.
0,51 250 000 = 900 000 x 2 x 12 12 + 1

1 - TR x 2 x E

N N+1

Lexemple prsent dans la section C supposait un taux de recouvrement (TR) de 92,3 %. Le nombre des paiements effectus au cours dun cycle de prt (N) tait de 13, et lchance du prt (E) tait de trois mois, ou de 0,25 an. Lapplication de la formule (2) nous donne le mme rsultat que celui que nous avons tabli plus haut, un taux annuel de pertes (TAP) gal 57 % de lencours moyen du portefeuille :
0,572 = 1 0,923 0,25 x 2 x 13 13 + 1

Enfin, on peut aussi dterminer lchance moyenne des prts laide dun systme de pondration simple bas sur les montants dcaisss chaque anne pour les diffrents types de prts. Les institutions de microfinance qui nont pas de donnes sur lencours de leur portefeuille de prts devront recourir cette mthode (il ne faut pas quelles aient de complexe car cest la plus prcise). Supposons que, pendant lanne, une institution de microfinance dcaisse environ 500 000 pour des prts un an et 1 200 000 pour des prts trois mois.
(A) chance des prts en annes (B) Montant annuel dcaiss (C) (A) x (B)

Les formules (1) et (2) surestiment peut-tre un peu le pourcentage des pertes lorsque le calendrier de remboursement comporte un long dlai de grce car, dans ce cas, lencours moyen des prts dpassera de beaucoup 50 % du montant initial en principal. Une distorsion similaire peut se produire si le portefeuille dune institution de microfinance augmente un rythme si rapide quil y a une asymtrie trs importante de la distribution des prts au profit des prts les plus jeunes. Dans ce cas, on peut utiliser la formule (3), dans laquelle PD est le montant du principal qui a t dcaiss au titre des prts qui sont inclus prsentement dans le portefeuille, et EP est lencours (le solde non rembours) des prts du portefeuille.
(3) TAP = 1 - TR x E PD EP

1,00 0,25 Total :

500 000 1 200 000 1 700 000

500 000 300 000 800 000

En divisant le total de la colonne (C) par le total de la colonne (B), on obtient une chance moyenne pondre de 0,47 an pour les prts, soit peu prs six mois.

Chacune de ces trois formules varie en fonction de lchance des prts, exprime en annes. Pour pouvoir les utiliser, linstitution de microfinance qui offre des prts chances diffrentes par exemple, des prts trois mois, six mois et un an devra calculer lchance moyenne pondre de ses prts. Pour cela, elle peut utiliser trois mthodes selon les donnes dinformation dont elle dispose.

13 Linstitution de microfinance, qui offre une varit de produits financiers, devra calculer le nombre moyen de paiements par prt (N) pour utiliser les formules (2) ou (5). Lauteur a rsist la tentation dalourdir cette annexe avec une mthode de calcul de cette variable. Il conseille de regarder simplement le portefeuille et dvaluer vue de nez. Si on se trompe, lestimation finale des pertes sur crances irrcouvrables nen souffrira pas beaucoup puisque la valeur de N/(N+1) sera proche de un, sauf si le nombre de paiements est trs petit. Par exemple, dans lillustration suivant la formule (2), N est gal 13, et le taux des pertes sur crances irrcouvrables est de 57,2 %. Si notre estimation de N est trs loigne de la vrit et si nous utilisons une valeur de 20 au lieu de la vritable valeur de 13, nous obtenons un taux de perte de 58,7 %, ce qui nest vraiment pas une diffrence norme.

Richard Rosenberg a rdig ce document. Robert Christen a suggr des amliorations majeures. Dautres observations utiles ont t mises par Jacob Yaron, Brigit Helms, Joyita Mukherjee, Gregory Chen, J.D. Von Pischke, et en particulier Mark Schreiner. Traduction : Service de traduction de la Banque mondiale ; Tiphaine Crenn/ Nathalie DAmbrosio-Vitale. Production : Valerie Chisholm ; EarthWise Printing, Gaithersburg MD, (301) 340-0690.

CGAP GROUPE CONSULTATIF DASSISTANCE AUX PLUS PAUVRES [UN PROGRAMME DE MICROFINANCE]