Gafisa ER 3Q12 PORT Final

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12
GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO 3T12

--- Unidades entregues do Grupo Gafisa alcanaram 17.729 ao final dos 9M12, aumento de 9% vs 9M11 ----- Alcanando 74% do guidance de entregas esperado para o ano ----- Gerao de caixa consolidada positiva, chegando a R$149 milhes no 3T12 ----- Fluxo de caixa operacional consolidado atinge R$607 milhes nos 9M12 ----- 87% do ponto mdio do novo guidance de R$600R$800 milhes para 2012 ----- Lanamentos totalizam R$451,9 milhes, com pr-vendas de R$689,3 milhes no 3T12----- Os resultados representam 49% do guidance de lanamentos anterior e
54% do ponto mdio do novo guidance, que exclui lanamentos de Tenda no ano de 2012----- Velocidade de Vendas Consolidada, atingiu 19%, ou 23% ex-Tenda ---
PARA DIVULGAO IMEDIATA - So Paulo, 12 de novembro de 2012 Gafisa S.A. (Bovespa: GFSA3; NYSE:
GFA), a principal incorporadora residencial diversificada do Brasil, anuncia hoje seus resultados financeiros para o
trimestre encerrado em 30 de setembro de 2012.
Duilio Calciolari, Diretor Presidente, comenta: Nesse terceiro trimestre, a execuo das operaes da Gafisa
seguiu em direo ao atingimento dos objetivos traados para o ano. A gerao de caixa e a desalavancagem do
nosso balano continuam sendo prioridade, e destaco que, com a contribuio da entrega de mais de 17.700
unidades no perodo, ns j ultrapassamos o ponto mdio do nosso guidance de fluxo de caixa operacional (CFO),
resultando em novo guidance CFO de R$600-800mn para 2012. Alm do foco na gerao de caixa a partir das
atividades core, tambm realizamos a venda de terrenos no estratgicos, e geramos novos negcios com
rentabilidade adequada.
A marca Gafisa j est praticamente concentrada nos estados de So Paulo e Rio de Janeiro. Nos primeiros nove
meses do ano, lanamos projetos avaliados em R$795 milhes, todos eles alinhados s nossas mtricas de
rentabilidade, e boa comercializao atingindo velocidade de 59%. A finalizao de empreendimentos nas reas
no estratgicas ainda impactar nossa rentabilidade no curto prazo, mas aps esse perodo, teremos a
complexidade reduzida, otimizando nossa capacidade de execuo.
Na Tenda, continuamos focados na entrega dos empreendimentos existentes e em construo. Ao longo do ano,
transferimos cerca de 9.600 unidades s instituies financeiras, e entregamos mais de 10.000 unidades. Dos
contratos que foram cancelados, 70% j foram revendidos. Estamos postergando os novos lanamentos de Tenda
para o primeiro trimestre de 2013, visando manter o bom trabalho e o foco da equipe na concluso e entrega das
atuais unidades. Assim, no lanaremos os R$300 milhes que tnhamos originalmente planejado para a marca
esse ano.
J nosso negcio AlphaVille continua gerando retornos interessantes ao Grupo. A marca cresceu a ponto de
representar quase metade dos lanamento desse ano, devendo chegar a mais de R$1bilho. Levando em conta a
rentabilidade atingida pela marca e as atuais oportunidades de desenvolvimento existentes no Brasil,
continuaremos a privilegiar a alocao de recursos neste segmento, sempre buscando manter um equilbrio entre
crescimento e rentabilidade.
Contato de RI
Luciana Doria Wilson
Stella Hae Young Hong
Email: ri@gafisa.com.br
IR Website:
www.gafisa.com.br/ir
Teleconferncia de
Resultados do 3T12
13 de Novembro, 2012
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Em
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(traduo
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+ 1-516-3001066 US EST
Cdigo: Gafisa
> 11am Horrio de Braslia
Em Portugus
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Cdigo: Gafisa
RESULTADOS FINANCEIROS CONSOLIDADOS
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Cdigo : 38738767
+55-11-3127-4999 (Brazil)
Cdigo: 67871310
Webcast: www.gafisa.com.br/ri
Aes
A receita lquida do terceiro trimestre de 2012, reconhecida pelo mtodo PoC, somou R$1,06 bilho,
em linha com o trimeste anterior, representando aumento de 22% na comparao anual.
O lucro bruto reportado no perodo foi de R$308 milhes, comparado com R$279 milhes no 2T12 e
R$166 milhes registrado no 3T11. A margem bruta subiu para 29.0% nesse trimestre, contra 26.8% no
trimestre anterior e acima dos 19.0% reportados no mesmo perodo do ano anterior.
O EBITDA atingiu R$183 milhes comparado com R$149 milhes no 2T12 e R$62 milhes registrado no
3T11. Gafisa e AlphaVille registraram EBITDA de R$69 milhes e de R$92 milhes, respectivamente. Tenda
atingiu EBITDA de R$22 milhes no 3T12. Durante os 9M12, a margem EBITDA atingiu 14.4% e 20.1% exTenda, acima dos 6.5% e 15.5% respectivamente reportados nos 9M11.
O lucro lquido reportado no perodo foi de R$5 milhes , comparado com o lucro lquido de R$1 milho
registrado no resultado do 2T12, e prejuzo lquido de R$51 milhes do 3T11.
Ao final de setembro de 2012, a Companhia tinha cerca de R$1,23 bilho em caixa e equivalentes em
ttulos e valores mobilirios, comparados aos R$1,1 bilho no final do 2T12. A relao dvida
lquida/patrimnio caiu para 106% no 3T12, contra 112% no 2T12.
Excluindo-se o financiamento de projetos, a relao dvida lquida/patrimnio chegou a 28%, uma
queda quando comparada aos 34% do perodo anterior.
GFSA3 Bovespa
RESULTADOS OPERACIONAIS CONSOLIDADOS
GFA NYSE
Os lanamentos de projetos totalizaram R$451,9 milhes no 3T12, diminuio de 17% quando

Total aes em circulao:
comparado ao 2T12, e uma diminuio de 57% na comparao anual devido implementao da estratgia
1
432,137,739
anunciada no final de 2011. Esse valor representa 49% do ponto mdio do guidance anterior de R$2,7R$3,3
bilhes para 2012 e 54% do ponto mdio do novo guidance de R$2,4R$3,0 bilhes, que exclui lanamentos
Volume
Mdio
Dirio
de Tenda para o ano de 2012.
Negociado (90 dias): R$59,3
As vendas contratadas consolidadas para o 3T12 totalizaram R$689,3 milhes, crescimento de 9% em

milhes
1)
Incluindo
599.486
aes
2)
tesouraria
At 30 de Setembro de 2012
em
relao ao 2T12, e uma diminuio de 34% comparado ao 3T11. As vendas de unidades lanadas no
perodo representaram 66% do total, enquanto as vendas do estoque representaram os 34% restantes.
A velocidade consolidada de venda dos lanamentos alcanou 66,7% no 3T12 e 66,3% nos 9M12.
Vendas sobre Oferta (VSO) consolidado atingiu 18,7%, comparado aos 23,1% no 3T11, refletindo o menor
volume de lanamentos relacionado s medidas corretivas em Tenda. Excluindo-se o segmento Tenda, o VSO
foi de 22,7%, comparado a 20,1% no 2T12 e 27,4% no 3T11.
O estoque consolidado a valor de mercado foi reduzido em R$283 milhes para R$3,0 bilhes
comparado aos R$3,3 bilhes registrados ao final do trimestre anterior.
O Grupo entregou 17.729 unidades nos 9M12, representando um aumento de 9% em relao ao ano
anterior.
Nota: devido aos ajustes nos resultados do ano de 2011, os resultados trimestrais de 2011 foram reapresentados.
NDICE
3
Eventos Recentes
04
Principais Nmeros do Grupo Gafisa
06
Dados Consolidados do Grupo Gafisa
07
Segmento Gafisa
08
Segmento AlphaVille
11
Segmento Tenda
13
Demonstraes Financeiras
17
Receitas
17
Lucro Bruto
18
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
18
EBITDA
19
Lucro Lquido
20
Receitas e Resultados a Apropriar
20
Balano Patrimonial
21
Caixa e Equivalentes de Caixa
21
Recebveis
21
Estoque
21
Liquidez
22
Covenants de Dvida
22
Perspectivas
23
Demonstrao Financeira Consolidada Grupo Gafisa
24
Balano Patrimonial Consolidado Grupo Gafisa
25
Fluxo de Caixa
26
Glossrio
33
Release de Resultados 3T12
EVENTOS RECENTES
Gerao de Fluxo de Caixa Consolidado Positiva em Cerca de R$149 milhes no 3T12
Grfico 1. Gerao de Caixa (cash burn) (3T10 3T12)
A Gafisa encerrou o terceiro trimestre com R$1.23 bilho em
caixa, 13% acima dos R$1.1 milhes reportados no final do
2T12. Em todos os segmentos, as entregas de unidades
registradas ao longo dos 9M12 foram consistentes com a nossa
meta para o ano, e atingimos nos 9M12 o ponto mdio do
guidance de fluxo de caixa operacional anterior de R$500
R$700 milhes. O fluxo de caixa operacional consolidado
atingiu R$607 milhes nos 9M12, representando 87% do ponto
mdio do novo guidance estabelecido para 2012 de R$600
R$800 milhes. A gerao de caixa consolidada foi positiva em
R$149 milhes no 3T12.
Atualizao do Processo de Aquisio de AlphaVille

A arbitragem est sendo administrada pela Cmara de Conciliao e Arbitragem Brasil-Canad. De acordo com os termos do Acordo de
Investimento assinado por Gafisa e Alphapar, quando a Gafisa adquiriu o controle de AlphaVille em 2006, como no houve entendimento
entre as Partes, e a fim de concluir a aquisio dos 20% remanescentes de AlphaVille, o processo foi submetido a arbitragem, em base
exclusiva e final.
Status Atualizado dos Resultados por Marca

Gafisa vem implementando o plano estratgico definido em 2011, focando diretamente na obteno e manuteno da consistncia
operacional do Grupo.
Gafisa: (1) Gafisa lanou 53% do ponto mdio do guidance de lanamentos para 2012, de R$1,5 bilho para o segmento. (2) Os projetos
em desenvolvimento nos Novos Mercados, com menores margens, esto sendo entregues, e sero substancialmente concludos at o
incio de 2013. (3) Melhor desempenho de vendas de estoques. (4) Gafisa vem contribuindo com a gerao de caixa operacional.
Tenda: (1) Tenda apresentou velocidade de vendas saudvel, melhor nvel de execuo do ciclo financeiro, e melhoria de qualidade no
portflio de recebveis. (2) Ao longo dos 9M12, Tenda transferiu 9.567 unidades para instituies financeiras, ou 80% do ponto mdio do
guidance para o ano, de 10.000 a 14.000 unidades. (3) Entrega de unidades consistente com o guidance para o ano (4) Tenda est
contribuindo para o fluxo de caixa operacional reportado.
AlphaVille: (1) Continua a lanar empreendimentos com boa demanda dois projetos (AlphaVille Minas Gerais and Terras Alpha
Sergipe) foram lanados no 3T12, com vendas de 94%. (2) Os resultados destacam a crescente participao de AlphaVille no mix de
produtos. A marca foi responsvel por 46% dos lanamentos consolidados do Grupo nos 9M12, percentual superior aos 21% reportados
h um ano atrs. (3) A qualidade e o tamanho do landbank de AlphaVille uma forte indicao de perspectivas futuras para a unidade de
negcios do Grupo Gafisa.
Entrega de Unidades Consistente com o Guidance para o Ano

Grfico 2. Unidades entregues (2007 3T12)
No terceiro trimestre de 2012, a Companhia tambm foi
consistente na entrega de unidades. A Gafisa entregou 27
projetos envolvendo 5.531 unidades, diminuio de 35%
comparado s 8.459 unidades entregues ao longo do 3T11. Nos
9M12, o Grupo Gafisa entregou 17.729 unidades,
representando aumento de 9% na comparao anual. Veja ao
lado grfico de acompanhamento detalhado.

Status da Tenda
O sucesso na implementao e no desenvolvimento do plano operacional e financeiro, para apoiar a reestruturao de Tenda,
unidade de negcios do Grupo Gafisa voltada para empreendimentos do segmento econmico, indica um posicionamento
correto. Embora os resultados diretos dos ajustes feitos na operao de Tenda, ao longo dos ltimos trimestres, tenham sido positivos,
s voltaremos a lanar projetos que estejam com a contratao finalizada na Caixa Econmica, tornando-os aptos ao repasse imediato.
Essa condio possivelmente s ser superada para os primeiros lanamentos do nosso pipeline no prximo ano. Como resultado, o
nosso guidance oficial de lanamentos para Tenda de R$270 R$330 milhes para 2012 foi revisado para nenhum lanamento este
ano.
Passamos por uma fase de profunda reviso de processos de gesto e operao em Tenda, calada em trs pilares: (1) o lanamento
contratado e a venda repassada, cujo objetivo agilizar o processo de financiamento, etapa fundamental para atingirmos uma carteira
saudvel, e posterior entrega das chaves dos imveis aos clientes; (2) a reviso de nossa cadeia de suprimentos para garantir a
disponibilidade de materiais e mo de obra para a execuo das obras; e, por fim, (3) a padronizao dos processos produtivos, uma
preocupao essencial para garantir a rentabilidade esperada dos projetos no segmento popular, em que as margens so menores e
podem inviabilizar as obras, detalha Rodrigo Osmo, Presidente de Tenda.
O modelo do lanamento contratado e a venda repassada significa que a venda de uma unidade s efetivada em paralelo com a
anlise de crdito do cliente pelos sistemas da Caixa Econmica Federal principal agente financiador dos clientes de Tenda e est
condicionada aprovao pelo banco. Isso d a garantia ao cliente e Tenda de que no haver desenquadramento do perfil exigido
pelo banco durante o processo de aprovao do financiamento.
J a reviso da cadeia de suprimentos e fornecedores parte da misso da nova rea de Cadeia de Suprimentos da construtora, que foi
criada no incio de 2012 com o objetivo de obter um maior controle das obras das marca Tenda e dar maior capacidade para os
engenheiros executarem seus projetos. A nova rea consegue enxergar a obra at a sua concluso. Assim, as matrias primas e
servios so negociados em grandes quantidades, e no individualmente, havendo uma maior fidelizao e controle dos fornecedores.
Por fim, uma das principais tecnologias utilizadas pela Tenda para a conquista da padronizao dos projetos o mtodo das formas de
alumnio. Leves, durveis e com dimenses que facilitam o manuseio pelos operadores, os mdulos de metal so montados e
preenchidos diretamente com concreto, resultando em paredes e lajes com muito mais qualidade em comparao alvenaria estrutural, ,
permitindo assim mais controle do processo e menos riscos na operao, diminuindo em at 30% o ciclo de obra.
O plano para retomar lanamentos por meio da Tenda baseado nos elementos citados acima, sempre com uma alocao de capital
conservadora. Nosso foco geogrfico de atuao dever estar distribudo em quatro regionais onde j temos equipes estabelecidas: So
Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e Nordeste.
PRINCIPAIS NMEROS DO GRUPO GAFISA

Tabela 1 - Destaques Operacionais e Financeiros (R$ mil, exceto quando indicado)
3T12
2T12
T/T(%)
3T11
451.943
546.519
-17% 1.051.713
Lanamentos (%Gafisa)
Lanamentos (100%)*
841.075
579.856
45% 1.318.304
Lanamentos, unidades (%Gafisa)
1.361
1.182
15%
2.334
Lanamentos, unidades (100%)*
2.362
1.426
66%
2.813
Vendas contratadas (%Gafisa)
689.331
630.295
9% 1.044.651
Vendas contratadas (100%)*
900.931
729.452
24% 1.256.078
Vendas contratadas, unidades (%Gafisa)
1.929
1.629
18%
2.866
Vendas contratadas, unidades (100%)*
2.693
2.055
31%
3.770
Vendas contratadas dos Lanamentos
447.154
299.084
50%
852.763
(%Gafisa)
Vendas
sobre a Oferta (VSO) (%)
18,7%
16,1%
258 bps
23,1%
Projetos entregues (%Gafisa)
953.361 1.195.783
-20% 1.162.979
Projetos entregues, unidades (%Gafisa)
5.531
6.032
-8%
8.459
A/A(%)
-57%
-36%
-42%
-16%
-34%
-28%
-33%
-29%
-48%
-441 bps
-18%
-35%
9M12
1.462.201
1.988.977
3.826
5.455
1.727.863
2.070.575
4.060
5.648
969.150
36,5%
3.255.951
17.729
9M11
2.944.589
3.395.005
10.671
12.458
3.013.873
3.468.420
10.449
12.651
1.634.897
46,4%
2.375.284
16.241
A/A(%)
-50%
-41%
-64%
-56%
-43%
-40%
-61%
-55%
-41%
-987 bps
37%
9%
Nota: * A diferena entre projetos na participao Gafisa e 100% explicada pelo aumento da participacao de AlphaVille nos lanamentos unidade de negocios onde o parceiro o dono do terreno.
Landbank Consolidado (R$)

Unidades Potenciais
Nmero de Projetos / Fases
17.831.91 15.398.44
85.522
63.146
3
121
121
16% 21.096.04
35%
6
100.025
0%
204
-15% 17.831.91 21.096.04

-14%
2
85.522
100.025
3
-41%
121
204
-15%
-14%
2
-41%
Receita Lquida
Lucro Bruto
Margem Bruta
Margem Bruta Ajustada
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustada
Margem EBITDA Ajustada (ex Tenda)
Lucro (Prejuzo) Lquido Ajustado
Margem Lquida Ajustada
Lucro Lquido (Prejuzo)
Lucro Lquido (Prejuzo) por Ao (R$)
Nmero de Aes ('000 final)
1.064.094 1.040.537
308.132
279.141
29,0%
26,8%
34,3%
31,7%
183.144
148.750
17,2%
14,3%
21,8%
18,5%
26.218
22.677
2,5%
2,2%
4.841
1.046
0,0112
0,0024
432.272
432.272
2%
10%
213bps
8%
23%
292bps
321bps
16%
28bps
363%
88bps
0%
874.378
165.764
19,0%
23,4%
61.755
7,1%
20,5%
(38.311)
-4,4%
(51.247)
(0,1187)
431.916
22% 3.032.464 2.589.085

86%
788.852
442.459
1000bps
26,0%
17,1%
46%
30,9%
22,3%
197%
437.081
167.850
1015bps
14,4%
6,5%
124bps
20,1%
15,5%
-168%
30.566
(88.930)
685bps
1,0%
-3,4%
-109%
(25.628) (126.381)
1298bps
(0,0593)
(0,2926)
0%
432.272
431.916
17%
78%
892bps
39%
160%
793bps
458bps
-134%
444bps
-80%
2333bps
0%
Receitas a Apropriar
Resultados a Apropriar
Margem dos Resultados a Apropriar
3.702.549 4.124.151
1.311.938 1.476.003
35,4%
35,8%
-10% 4.276.647
-11% 1.559.713
-36bps
36,5%
-13% 3.702.549 4.276.647

-16% 1.311.938 1.559.713
-104bps
35,4%
36,5%
-13%
-16%
-104bps
Dvida Lq e Obrigaes com

Investidores
Caixa e disponibilidades
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido + Participaes
Minorit.
Total
deMinoritrias
Ativos
(Dvida Lq + Obrigaes) / (PL +
Minorit.)
2.939.417
1.234.826
2.637.644
2.771.971
9.025.658
3.088.232
1.097.277
2.629.720
2.746.145
9.170.654
-5%
13%
0%
1%
-2%
2.946.507
912.353
3.462.929
3.549.223
9.658.113
0%
35%
-24%
-22%
-7%
2.939.417
1.234.826
2.637.644
2.771.971
9.025.658
2.946.507
912.353
3.462.929
3.549.223
9.658.113
0%
35%
-24%
-22%
-7%
106,0%
112,5%
-642bps
83,0%
2302bps
106,0%
83,0%
2302bps
Nota: Informaes financeiras operacionais no auditadas

1) Ajustados por juros capitalizados
2) Ajustados por despesas com plano de opes (no-caixa), minoritrios
3) Resultados a apropriar liquido de PIS/Cofins 3,65%; e sem impacto do mtodo AVP segundo Lei n 11.638
4) Nota: Ao longo do 2T12, o landbank de Tenda foi ajustado para focar nas regies principais, no 3T12 foram excludos todos os terrenos no-estratgicos remanescentes.
ns No significativo

DADOS CONSOLIDADOS DO GRUPO GAFISA
Lanamentos Consolidados
Os lanamentos do terceiro trimestre de 2012 totalizaram R$451,9 milhes, uma diminuio de 17% em comparao com o 2T12, e uma
diminuio de 57% em relao a 3T11, devido implementao da estratgia anunciada no final de 2011. Os resultados representam
49% do ponto mdio do guidance de lanamentos para o ano, de R$3,0 bilhes e 54% do ponto mdio do novo guidance anunciado de
R$ 2.7 bilhes. Atrasos na aprovao de projetos do segmento Gafisa, que seriam lanados no 3T12, em So Paulo, e passaram para o
4T12 foram os principais motivos da reduo de lanamentos do 3T12 em relao ao 2T12. Nos 9M12, foram lanados 18 projetos/fases
em 7 estados, com Gafisa sendo responsvel por 54% dos lanamentos no perodo e AlphaVille pelos 46% restantes.
Tabela 2. Lanamentos Consolidados (R$ mil)
Lanamentos
9M12
9M11
A/A (%)
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
Segmento Gafisa
114.291
-75%
652.512
-82%
794.881
1.816.073
-56%
465.900
Segmento Alphaville
337.652
319%
350.117
-4%
667.320
627.598
6%
80.619
Segmento Tenda
na
49.085
nm
500.917
na
Total
451.943
546.519
-17%
1.051.713
-57%
1.462.201
2.944.589
-50%
Vendas Contratadas Consolidadas

Vendas contratadas no terceiro trimestre totalizaram R$689,3 milhes, um aumento sequencial de 9% comparado com o trimestre
anterior, e reduo de 34% na comparao anual. Vendas de lanamentos representaram 66% do total, enquanto vendas de estoque
representaram os 34% restantes.
Tabela 3. Vendas Contratadas Consolidadas (R$ mil)
Vendas Contratadas
3T12
2T12
Segmento Gafisa
327.990
456.383
Segmento Alphaville
331.290
158.184
Segmento Tenda
30.050
15.728
Total
689.331
630.295
T/T (%)
-28%
109%
91%
9%
3T11
665.408
281.752
97.490
1.044.651
A/A (%)
-51%
18%
-69%
-34%
9M12
1.101.076
671.451
(44.664)
1.727.863
9M11
1.867.221
597.683
548.969
3.013.873
A/A (%)
-41%
12%
nm
-43%
Vendas Sobre Oferta (VSO) Consolidadas

As vendas consolidadas sobre oferta chegaram a 18,7%, ante 23,1% no 3T11, como resultado do menor nmero de lanamentos
visando medidas corretivas no segmento Tenda. Excluindo a marca Tenda, no terceiro trimestre o VSO foi de 22,7%, em comparao
com 20,1% no 2T12 e 27,4% no 3T11. A reduo do VSO est relacionada a menor contribuio dos lanamentos comparada ao mesmo
perodo do ano anterior. A velocidade consolidada de vendas de lanamentos alcanou 66,7%.
Tabela 4. Velocidade de vendas (VSO) do Grupo Gafisa
Velocidade de Vendas
3T12
2T12
T/T (%)
16.5%
-3.1 bps
Gafisa (A)
19.6%
36.4%
14.8 bps
AlphaVille (B)
21.6%
22.7%
2.7 bps
Total (A) + (B)
20.1%
Tenda (C)
3.8%
1.9 bps
1.8%
Total (A) + (B) + (C)
18.7%
16.1%
2.6 bps
3T11
24.8%
36.4%
27.4%
9.1%
23.1%
A/A (%)
-8.3 bps
0.0 bps
-4.6 bps
-5.3 bps
-4.4 bps
9M12
39.9%
53.7%
44.2%
-6.2%
36.5%
9M11
48.1%
54.9%
49.5%
36.1%
46.4%
A/A (%)
-8.2 bps
-1.1 bps
-5.4 bps
-42.3 bps
-9.9 bps
Resultados por Marca

Tabela 5. Principais Nmeros Operacionais e Financeiros Contribuio por Marca 9M12
Gafisa (A)
AlphaVille (B)
Total (A) + (B)
Entregas (VGV R$ mil)
1.650.029
483.414
2.133.443
Entregas (% contribuio)
51%
15%
66%
Entregas (unidades)
4.735
2.611
7.346
Lanamentos (R$ mil)
794.881
667.320
1.462.201
Lanamentos (% contribuio)
54%
46%
100%
Lanamentos (unidades)
1.199
2.627
3.826
Vendas Contratadas (R$ mil)
1.101.076
671.451
1.772.527
Vendas Contratadas (% contr.)
64%
39%
103%
Receita Lquida (R$ mil)
1.587.446
524.823
2.112.269
52%
17%
70%
Receitas (% contribuio)
Resultado Bruto (R$ mil)
365.807
281.537
647.344
23%
54%
31%
Margem Bruta (%)
EBITDA (R$ mil)
240.637
183.445
424.082
15%
35%
20%
Margem EBITDA
55%
42%
97%
EBITDA (% contribuio)
Tenda (C)
Total (A) + (B) + (C)
1.122.507
3.255.951
34%
100%
10.382
17.729
0
1.462.201
0%
100%
0
3.826
(44.664)
1.727.863
-3%
100%
920.195
3.032.464
30%
100%
141.509
788.853
15%
26%
13.000
437.082
1%
14%
3%
100%
SEGMENTO GAFISA
Focada em empreendimentos residenciais voltados aos segmentos de alta, mdia-alta e mdia renda, com unidades com preos a partir de R$250.000.
Lanamentos do Segmento Gafisa

Os lanamentos do terceiro trimestre totalizaram R$114,3 milhes e incluram 2 projetos/fases concentrados em So Paulo e Rio de
Janeiro, uma diminuio de 75% comparado aos R$465,9 milhes registrados no trimestre anterior. Os resultados representam apenas
53% do ponto mdio do guidance de lanamentos para o ano, de R$1,35 a R$1,65 bilhes, por conta de atrasos na aprovao de
projetos que seriam lanados no 3T12, e passaram para o 4T12.
Tabela 6. Lanamento por Regio de Mercado do Segmento Gafisa (R$ mil)
%Gafisa - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
Gafisa
So Paulo
51.482
465.900
-89%
247.777
Rio de Janeiro
62.809
0%
431.796
Outros
0%
(27.062)
Total (R$)
114.291
465.900
-75%
652.512
Unidades
134
655
-80%
1.124
A/A (%)
-79%
-85%
-100%
-82%
-88%
9M12
732.072
62.809
794.881
1.199
9M11
1.270.865
557.562
(12.354)
1.816.073
4.467
A/A (%)
-42%
-89%
nm
-56%
-73%
Tabela 7. Lanamento por Preo Unitrio do Segmento Gafisa (R$ mil)

%Gafisa - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
34.211
-100%
83.536
Gafisa
R$500K
114.291
431.689
-74%
568.976
>R$500K
Total (R$)
114.291
465.900
-75%
652.512
A/A (%)
-100%
-80%
-82%
9M12
210.601
584.280
794.881
9M11
928.732
887.341
1.816.073
A/A (%)
-77%
-34%
-56%
Vendas Contratadas do Segmento Gafisa

As vendas contratadas do terceiro trimestre totalizaram R$328,0 milhes, uma diminuio de 28% quando comparado com o 2T12. As
vendas das unidades lanadas durante o ano representaram 55% do total, enquanto vendas de estoques representaram os 45%
restantes. A velocidade de vendas sobre a oferta (VSO) foi de 16,5%, comparado aos19,6% no 2T12, e 24,8% no 3T11. A velocidade
de vendas de lanamentos Gafisa foi de 48,5%.
Tabela 8. Vendas Contratadas por Regio de Mercado do Segmento Gafisa (R$ mil)
%co - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
Gafisa
So Paulo
240.319
387.970
-38%
423.696
-43%
Rio de Janeiro
90.009
60.484
49%
219.305
-59%
Outros
(2.338)
7.929
-129%
22.408
-110%
Total (R$)
327.990
456.383
-28%
665.408
-51%
# Unidades
522
848
-38%
1.540
-66%
9M12
872.071
204.925
24.079
1.101.076
2.017
9M11
1.355.207
381.997
130.017
1.867.221
4.396
A/A (%)
-36%
-46%
-81%
-41%
-54%
Tabela 9. Vendas Contratadas por Preo Unitrio do Segmento Gafisa (R$ mil)
%co - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
72.721
179.789
-60%
499.231
Gafisa
R$500K
255.270
276.594
-8%
166.178
> R$500K
Total
327.990
456.383
-28%
665.408
A/A (%)
-85%
54%
-51%
9M12
398.851
702.224
1.101.076
9M11
1.247.831
619.390
1.867.221
A/A (%)
-68%
13%
-41%
Tabela 10. Vendas Contratadas por Preo Unitrio do Segmento Gafisa (# unidades)
%co - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
Gafisa
R$500K
246
458
-46%
1.345
-82%
> R$500K
276
390
-29%
195
41%
# Unidades
522
848
-38%
1.540
-66%
9M12
1.180
837
2.017
9M11
3.653
743
4.396
A/A (%)
-68%
13%
-54%

Projetos Entregues do Segmento Gafisa
A Gafisa entregou 27 projetos com 4.735 unidades durante os 9M12. A tabela abaixo lista os projetos entregues em 9M12:
Tabela 11. Projetos Entregues do Segmento Gafisa (9M12)
Empresa
Projeto
Entrega
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Total
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Total
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Gafisa
Total
Total
Magno
Mistral
Pateo Mondrean
Vista Patamares
3T12
Mosaico (Fradique Coutinho)
Montblanc
Laguna di Mare
Carpe Diem Belm
Orbit
Vistta Santana
Vision Brooklin
Riservato
Nouvelle
Alta Vistta F2
2T12
VNSJ Metropolitan
VNSJ Vitoria e Lafayette
Manso Imperial F2
Reserva das Laranjeiras
Alegria F2 A
Paulista Corporate
Neogarden
Reserva Santa Ceclia
JTR - Comercial
Parc Paradiso
Supremo Ipiranga
GPARK rvores
Parque Barueri Fase 1
1T12
9M12
Lan.
Local
% cia Unids.
Ago/12
Ago/12
Set/12
Set/12
2009
2009
2010
2009
So Paulo SP
Belm PA
So Paulo SP
Salvador - BA
100%
80%
100%
50%
Apr-12
Mai-12
Mai-12
Mai-12
Mai-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
2010
2008
2008
2008
2008
2009
2009
2010
2008
2010
So Paulo - SP
So Paulo - SP
Rio de Janeiro - RJ
Belm - PA
Curitiba - PR
So Paulo - SP
So Paulo - SP
Rio de Janeiro - RJ
Aracaj - SE
Maceio - AL
100%
80%
100%
80%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
Jan-12
Jan-12
Jan-12
Jan-12
Fev-12
Fev-12
Fev-12
Fev-12
Fev-12
Fev-12
Mar-12
Mar-12
Mar-12
2009
So Jos - SP
2008
So Jos - SP
2010 So Bernardo do Campo - SP
2008
Rio de Janeiro - RJ
2010
Guarulhos - SP
2009
So Paulo - SP
2008
Curitiba - PR
2007
Volta Redonda - RJ
2007
Macei - AL
2007
Belm - PA
2009
So Paulo - SP
2007
So Luis - MA
2008
Barueri - SP
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
90%
100%
50%
100%
36
200
137
336
709
62
112
192
90
185
168
266
42
12
182
1.311
96
192
100
108
139
168
144
122
193
432
104
240
677
2.715
4.735
VGV
R$000
52.841
33.987
230.975
48.629
366.432
42.947
106.353
71.889
37.094
31.532
117.598
116.666
27.310
27.129
5.364
583.882
30.028
57.518
62.655
61.818
43.750
72.213
40.427
23.835
11.911
58.754
54.860
29.978
151.968
699.715
1.650.029
Projetos lanados pelo Segmento Gafisa

A tabela abaixo mostra os projetos lanados pelo Segmento Gafisa durante os 9M12:
Tabela 12. Projetos Lanados no Segmento Gafisa (9M12)
Data
Projetos
Local
Lan.
1T12
Duquesa
Mar/12
SP
Maraville
Mar/12
SP
Total 1T12
2T12
Like Brooklin
Mai/12
SP
Eclat
Mai/12
SP
Energy
Jun/12
SP
Coloratto
Jun/12
SP
Mistral
Jun/12
SP
Total 2T12
3T12
Scena Laguna
Ago/12
RJ
Smart Santana
Ago/12
SP
Total 3T12
Total 9M12
% cia
Unids
(% cia)
VGV
(% cia)
% Vendas
30/Set/12
Vendas
30/Set/12
100%
100%
130
280
410
152.591
62.099
214.690
51%
69%
56%
77.238
43.147
120.385
100%
100%
100%
100%
100%
146
49
156
192
112
655
98.479
134.966
78.080
120.165
00120.
34.211
465.900
72%
49%
78%
54%
75%
62%
71.136
66.393
60.950
65.429
25.506
289.414
80%
100%
50
84
134
1.199
62.809
51.482
114.291
794.881
48%
49%
48%
59%
30.156
25.272
55.428
465.227
Nota: A velocidade consolidada de vendas refere-se vendas contratadas durante o perodo correspondente da oferta. Neste clculo, consideramos o estoque ajustado para refletir o preo correto.

Tabela 13. Bancos de Terrenos do Segmento Gafisa 3T12
VGV - R$ mil
% Permuta
% Permuta
(% Gafisa)
Total
Fsica
So Paulo
3.706.846
33%
32%
Rio de Janeiro
1.398.234
43%
43%
Total
5.105.080
36%
35%
Tabela 14. EBITDA Ajustado do Segmento Gafisa (R$ mil)

(R$000) Consolidado
3T12
2T12
T/T (%)
Prejuzo Lquido
(29.760)
(12.222)
143%
(+) Resultado Financeiro
49.813
52.869
-6%
(+) IR / CSLL
5.093
(395)
-1389%
(+) Depreciao e Amortiz.
12.204
9.872
24%
(+) Juros Capitalizados
29.774
33.784
-12%
(+) Desp. com Plano de
2.940
5.389
-45%
Opes de Aes
(+) Participao minoritrios
(1.094)
597
-283%
68.970
89.894
-23%
EBITDA Ajustado
Receita lquida
506.718
593.149
-15%
Margem EBITDA Ajustado
14%
15%
-154bps
% Permuta
Financeira
1%
0%
1%
Unids Potenciais
(% cia)
7.687
2.244
9.931
Unidades Potenciais
(100%)
8.970
2.293
11.263
3T11
(28.104)
55.389
(4.958)
16.527
32.038
A/A (%)
6%
-10%
-203%
-26%
-7%
9M12
(64.397)
137.128
18.067
37.340
98.610
9M11
(138.189)
114.794
(19.726)
41.538
114.423
A/A (%)
-53%
19%
-192%
-10%
-14%
3.636
-19%
14.363
9.946
44%
157
74.685
459.971
16%
-797%
-8%
10%
-263bps
(473)
240.638
1.587.446
15%
530
123.316
1.357.349
9%
-189%
95%
17%
607bps
Nota: Receita lquida inclui 8% de receita de venda terrenos que no geraram margem.
10
SEGMENTO ALPHAVILLE
Focada na venda de lotes residenciais, cujos preos variam de R$130.000 a R$500.000, presente em 68 cidades em 23 estados e no Distrito Federal.
Lanamentos do Segmento AlphaVille

As operaes do segmento AlphaVille seguem conforme o planejado. Os lanamentos do terceiro trimestre totalizaram R$337,6 milhes,
um aumento de 319% na comparao trimestral e queda de 4% na comparao com o 3T11, e incluram 5 projetos/fases em 4 estados.
Os resultados demonstram a maior participao de Alphaville no mix de produtos do Grupo, representando 46% dos lanamentos
consolidados dos 9M12, acima dos 21% registrados h um ano atrs.
Tabela 15 - Lanamentos do Segmento AlphaVille (R$ milhes)
%co - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
AlphaVille Total
337.652
80.619
319%
Unidades
1.227
527
133%
3T11
350.117
887
Tabela 16 - Lanamento por Preo Unitrio do Segmento AlphaVille - (R$ milhes)

%co - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
65.217
80.619
-19%
41.499
AlphaVille
R$200K;
272.435
271.180
> R$200K; R$500K
37.437
> R$500K
Total
337.652
80.619
319%
350.117
A/A (%)
-4%
38%
A/A (%)
57%
nm
nm
-4%
9M12
667.320
2.627
9M12
274.071
393.249
667.320
9M11
627.598
2.437
A/A (%)
6%
8%
9M11
103.760
486.401
37.437
627.598
A/A (%)
164%
-19%
nm
6%
Vendas Contratadas do Segmento AlphaVille

As vendas contratadas do terceiro trimestre somaram R$331,3 milhes, aumento de 109% quando comparado o trimestre anterior e
aumento de 18% na comparao anual. Nos 9M12, a participao do segmento de lotes residenciais aumentou para 39% das vendas
contratadas consolidadas, em relao aos 20% dessas vendas no 9M11. A velocidade de venda sobre a oferta (VSO) foi de 36,4% no
3T12, comparada aos 21,6% no 2T12. A velocidade de vendas de lanamentos no terceiro trimestre foi de 73%. As vendas de
lanamentos representaram 81% do total de vendas, enquanto os 19% restantes foram vendas de estoque.
Tabela 17 Vendas Contratadas Segmento AlphaVille (R$ milhes)
%co 3T12
2T12
T/T (%)
R$000
AlphaVille
331.290
158.184
109%
Total
331.290
158.184
109%
Unidades
1.245
717
74%
3T11
281.752
281.752
798
A/A (%)
18%
18%
56%
Tabela 18. Vendas Contratadas por Preo Unitrio do Segmento AlphaVille (R$ milhes)
%AlphaVille
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
R$000
AlphaVille R$200K;
188.011
96.070
96%
40.743
361%
9M12
671.451
671.451
2.723
9M11
597.683
597.683
2.445
A/A (%)
12%
12%
11%
9M12
9M11
A/A (%)
133.039
442.946
21.698
118%
-20%
33%
122.348
20.931
43.628
18.486
180%
13%
222.354
18.655
-45%
12%
290.236
352.355
28.861
331.290
158.184
109%
281.752
18%
671.451
597.683
12%
Tabela 19. Vendas Contratadas por Preo Unitrio do Segmento AlphaVille (# unidades)
%AlphaVille
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%
R$000
922
605
52%
311
196%
AlphaVille
R$200K;
310
100
210%
474
-35%
> R$200K; R$500K
12
12
5%
12
2%
> R$500K
Total
1.245
717
74%
798
56%
9M12
1.575
1.147
1
2.722
9M11
881
1.550
14
2.446
A/A (%)
79%
-26%
-93%
11%
> R$200K; R$500K

> R$500K
Total
11

Projetos Entregues do Segmento AlphaVille
Durante os 9M12, AlphaVille entregou 7 projetos/fases e 2.611 unidades. As tabelas abaixo listam os projetos entregues nos 9M12:
Tabela 20. Projetos Entregues (9M12) Segmento AlphaVille
Empresa
Projeto
Entrega
AlphaVille
AlphaVille
AlphaVille
Total 1T12
AlphaVille
AlphaVille
AlphaVille
Total 2T12
AlphaVille
AlphaVille
Total 3T12
Total 9M12
Lan.
Local
%
cia
Terras Alpha PetrolinaI

Terras Alpha PetrolinaII
Terras Alpha FozdoIguau2
jan/12
jan/12
mar/12
Dec-10
Set-11
Dec-10
Petrolina/PE
Petrolina/PE
Foz do Iguau/PR
75%
76%
74%
AlphaVille Granja Viana

AlphaVille Ribeiro Preto F1
AlphaVille Ribeiro Preto F2
jun/12
jun/12
jun/12
jun/09
mar/10
jun/10
Cotia/SP
Ribeiro Preto/SP
Ribeiro Preto/SP
33%
60%
60%
Alphaville Teresina
Campo Grande 2
Jul/12
Set/12
Set/10
Mar/11
Teresina/PI
Campo Grande/MS
79%
65%
Unids
366
286
342
994
110
352
182
643
589
385
974
2,611
VGV R$
mil
47.424
41.499
33.069
121.993
36.264
97.269
54.381
187.913
111.248
62.260
173.508
173.818
Tabela 21. Projetos Lanados (9M12) Segmento AlphaVille

Projeto
Alphaville Juiz de Fora
Alphaville Sergipe
Alplaville Total 1T12
Alphaville Mossor F2
Terras Alphaville Anpolis
Alphaville Minas Gerais
Alphaville Braslia
Residencial
2 Mall
Braslia
Alpha
Terras Alphaville Sergipe
Nova Esplanada 3
Alplaville Total 9M12
Data
Local
% cia
Fev/12
Mar/12
MG
SE
65%
74%
Jun/12
Jun/12
RN
GO
52%
73%
Jul/12
Ago/12
Set/12
Set/12
Set/12
MG
DF
DF
SE
SP
61%
47%
50%
88%
30%
Unids
(% cia)
364
509
873
88
439
527
340
199
13
478
198
1.227
2.627
VGV R$ mil
(% cia)
114.916
134.134
249.050
10.458
70.161
80.619
138.770
73.749
5.429
65.217
54.486
337.652
667.320
Vendas
R$ mil
57%
94%
77%
5%
95%
83%
94%
13%
0%
94%
82%
73%
76%
64.953
126.077
191.030
519
66.545
67.064
130.304
9.687
0
61.066
44.772
245.828
503.923
1 Nota: Vendas acumuladas no ano..
Tabela 22. Bancos de Terrenos do Segmento AlphaVille no 3T12

VGV - R$ mil
(% cia)
So Paulo
Rio de Janeiro
Outros
Total
1.877.167
796.954
7.870.340
10.544.461
% Permuta
Total
99%
100%
99%
99.4%
% Permuta
Fsica
% Permuta
Financeiro
0%
0%
0%
0%
Tabela 23. EBITDA Ajustado do Segmento AlphaVille (R$ mil)

3T12
2T12
T/T(%)
(R$000) Consolidado
53.330
25.680
108%
Lucro Lquido
(+) Resultado Financeiro
8.913
5.117
74%
(+) IR / CSLL
9.757
3.199
205%
(+) Depreciao e
552
527
5%
amortizao
(+) Juros Capitalizados
1.303
1.063
23%
(+) Desp. com plano de
335
7.736
-96%
opes
(+) Participao minoritrios
17.859
7.802
129%
92.049
51.124
80%
EBITDA Ajustado
Receita Lquida
233.577
167.376
40%
Margem EBITDA ajustada
39%
31%
886bps
99%
100%
99%
99.4%
3T11
32.534
6.096
5.536
492
1.878
456
8.134
55.126
177.146
31%
A/A(%)
64%
46%
76%
12%
-31%
-27%
120%
67%
32%
829bps
Unidades
Potenciais
(% cia)
10.010
4.695
41.945
56.651
9M12
100.640
22.229
14.693
1.621
3.521
8.405
32.336
183.445
524.823
35%
Unidades
(100%)
18.416
9.241
66.522
94.179
9M11
96.526
17.004
11.250
1.241
5.475
1.184
24.132
156.812
450.919
35%
A/A(%)
4%
31%
31%
31%
-36%
610%
34%
17%
16%
18bps
12
SEGMENTO TENDA
Focada em empreendimentos residenciais acessveis, com unidades cujos preos variam de R$80.000 a R$200.000.
Lanamentos do Segmento Tenda

Refletindo o propsito de implementar aes corretivas e de focar na execuo e entrega, no sero lanados empreendimentos Tenda
no ano de 2012.
Tabela 24. Lanamento por Regio de Mercado do Segmento Tenda (R$ milhes)
%Tenda - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
nm
20.069
Tenda
So Paulo
nm
Rio de Janeiro
nm
29.016
Minas Gerais
nm
Nordeste
nm
Outros
Total
nm
49.085
Unidades
nm
324
A/A (%)
nm
nm
nm
nm
nm
nm
nm
9M12
-
9M11
40.489
64.743
207.955
50.273
137.457
500.917
3847
A/A (%)
nm
nm
nm
nm
nm
nm
nm
A/A (%)
nm
nm
9M12
-
9M11
415.600
85.316
500.917
A/A (%)
nm
nm
nm
Note: mn not meaningful
Tabela 25. Lanamentos por Mercado - Segmento Tenda (R$ milhes)

%Tenda - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
MCMV
Tenda
nm
> MCMV
nm
Total
nm
3T11
49.085
49.085
Nota: ns = no significativo
Vendas Contratadas do Segmento Tenda

As vendas contratadas brutas do terceiro trimestre totalizaram R$293,8 milhes, diminuio de 15% em relao aos R$344,8 milhes
registrados no 2T12. Dentro do novo processo operacional e financeiro, o reconhecimento das vendas contratadas e a remunerao da
equipe de vendas esto relacionados diretamente com a habilidade de repassar o financiamento imobilirio s instituies financeiras. As
vendas contratadas lquidas (vendas contratadas brutas menos distratos) do terceiro trimestre totalizaram R$30,0 milhes, comparadas
aos R$15,7 milhes no 2T12.
As vendas contratadas lquidas do 3T12 refletem os distratos de R$263.7 milhes dos contratos com potenciais proprietrios que no
mais se qualificam para financiamento, cujo valor foi de R$329.1 milhes no 2T12. Apesar dos distratos em andamento, j esperados
para 2012, tem sido observada uma boa demanda para a revenda destas unidades. Das unidades que retornaram ao estoque, 70% j
foram revendidas para clientes qualificados nos 9M12.
Tabela 26. Vendas Contratadas (Distratos) por Regio de Mercado do Segmento Tenda (R$ milhes)
9M12
%Tenda - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
(8.111)
2.852
-384%
41.269
-120%
(52.820)
Tenda
So Paulo
11.481
10.628
8%
213
5293%
21.918
Rio de Janeiro
(13.077)
(30.185)
-57%
23.864
-155%
(76.067)
Minas Gerais
17.384
10.150
71%
31.713
-45%
6.905
Nordeste
22.373
22.283
0%
432
5077%
55.399
Outros
Total
30.050
15.728
91%
97.490
-69%
(44.664)
Unidades
163
64
155%
528
-69%
(680)
9M11
107.088
23.096
181.821
116.567
120.397
548.969
3.604
A/A (%)
-149%
-5%
-142%
-94%
-54%
-108%
-119%
Nota: 1 PoC mtodo contbil do custo incorrido. Numeros negativos estao relacionados distratos
Tabela 27. Vendas Contratadas (Distratos) por Preo Unitrio do Segmento Tenda (R$ milhes)
%Tenda - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
7.977
21.461
-63%
46.919
-83%
Tenda
MCMV
22.074
(5.733)
-485%
50.571
-56%
> MCMV
Total
30.050
15.728
91%
97.490
-69%
9M12
(67.321)
22.657
(44.664)
9M11
300.723
248.245
548.969
A/A (%)
-122%
-91%
-108%
Tabela 28. Vendas Contratadas (Distratos) por Preo Unitrio do Segmento Tenda (# Unidades)
%Tenda - R$000
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
50
95
-47%
248
-80%
Tenda
MCMV
113
(31)
-461%
280
-60%
> MCMV
Total
163
64
155%
528
-69%
9M12
(796)
116
-680
9M11
2.178
1427
3.604
A/A (%)
-137%
-92%
-119%
13
Operaes do Segmento Tenda

Ao final do 3T11, Tenda possua 11.490 unidades, ou 35% do total de unidades vendidas, em projetos no contratados por instituies
financeiras. Hoje, praticamente todas as unidades do segmento j esto contratadas por bancos. Nos 9M12, Tenda transferiu 9.567
unidades para instituies financeiras, ou 80% do ponto mdio do guidance para o ano, de 10.000 a 14.000 unidades, contribuindo para
o fluxo de caixa operacional positivo reportado.
Projetos Entregues do Segmento Tenda

Espera-se que o segmento Tenda represente 50% do nmero de entregas planejadas do Grupo Gafisa, de 22.00026.000 unidades em
2012. Durante os 9M12, a Tenda entregou 60 projetos/fases, com 10.382 unidades, alcanando 87% do ponto mdio do guidance de
entregas para o ano do segmento. A tabela abaixo lista os projetos entregues em 9M12:
Tabela 29 - Projetos Entregues do Segmento Tenda (9M12)
Companhia Projeto
Entrega
Tenda
Ferrara - F1
Fev-12
Tenda
Ferrara - F2
Fev-12
Tenda
Portal do Sol Life III (Bl 24 e 25)
Fev-12
Tenda
Portal do Sol Life IV (Bl 22 e 23)
Fev-12
Tenda
Alta Vista (Antigo Renata)
Mar-12
Tenda
Jardim So Luiz Life - F2 (Bloco 12)
Mar-12
Tenda
Reserva dos Pssaros - F1 (Bl 5)
Mar-12
Tenda
Parque Baviera Life - F1 (Bl 1 a 9)
Mar-12
Tenda
Vivendas do Sol I
Mar-12
Tenda
Portal do Sol Life V (Bl 19 a 21)
Mar-12
Tenda
Portal do Sol Life VI (Bl 17 e 18)
Mar-12
Tenda
Quintas do Sol Ville II - F1 (Qd 1 e 3 a 5)
Mar-12
Tenda
Quintas do Sol Ville II - F2 (Qd 2)
Mar-12
Tenda
Salvador Life II
Mar-12
Tenda
Boa Vista
Mar-12
Tenda
Marat
Mar-12
Tenda
Reserva Campo Belo (Antigo Terra Nova II)
Mar-12
Tenda
GPARK Pssaros
Mar-12
Total 1T12
Tenda
Residencial Portal do Sol
Apr-12
Tenda
Residencial Spazio Felicitt
Mai-12
Tenda
Residencial Rivera Life 8 etapa
Mai-12
Tenda
Mai-12
Tenda
Mai-12
Tenda
Santana Tower I (Bl 5 e 12 a 14)
Mai-12
Tenda
Engenho Nova Cintra - F1 (Bl A a E)
Jun-12
Tenda
Fit Jardim Botnico (Pb)
Jun-12
Tenda
Fit Jardins (Marodin)
Jun-12
Tenda
Parque Baviera Life - F2 (Bl 10 a 13)
Jun-12
Tenda
Parque Lous
Jun-12
Tenda
Parque Lumiere
Jun-12
Lan.
2007
2007
2009
2010
2008
2007
2006
2008
2009
2010
2010
2007
2008
2008
2008
2008
2007
2008
Local
Po/SP
Po/SP
Belford Roxo/RJ
Belford Roxo/RJ
So Paulo/SP
So Paulo/SP
So Paulo/SP
So Leopoldo/RS
Porto Alegre/RS
Belford Roxo/RJ
Belford Roxo/RJ
Feira de Santana/BA
Feira de Santana/BA
Salvador/BA
Belo Horizonte/MG
Goinia/GO
Goinia/GO
So Luis/MA
2005
2008
2010
2010
2010
2008
2007
2008
2009
2008
2008
2011
Itaquaquecetuba/SP
So Paulo/SP
Lauro de Freitas/BA
Lauro de Freitas/BA
Lauro de Freitas/BA
Feira de Santana/BA
Santos/SP
Joo Pessoa/PB
Porto Alegre/RS
So Leopoldo/RS
Novo Gama/GO
So Paulo/SP
Jaboato dos
Guararapes/PE
Tenda
Piedade Life - F1 (Bl 1 a 5)
Jun-12
2008
Tenda
Tenda
Tenda
Tenda
Tenda
Tenda
Tenda
Tenda
Total 2T12
Reserva dos Pssaros - F1 (Bl 2 e 3)

Reserva dos Pssaros - F1 (Bl 6)
Santana Tower II - F1 (Bl 1 a 3)
Toulouse Life
Viver Itaquera
Mirante do Lago F1
Mirante do Lago F2
Terra Bonita
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
Jun-12
2006
2006
2008
2008
2010
2008
2009
2008
So Paulo/SP
So Paulo/SP
Feira de Santana/BA
Anpolis/GO
So Paulo/SP
Ananindeua/PA
Ananindeua/PA
Londrina/PR
% cia # Unid
100%
36
100%
76
100%
64
100%
64
100%
160
100%
20
100%
66
100%
180
100%
200
100%
96
100%
64
100%
241
100%
90
100%
180
100%
38
100%
400
100%
241
50%
240
2.456
100%
320
100%
180
100%
100
100%
120
100%
180
100%
128
100%
405
50%
324
70%
172
100%
80
100%
304
100%
100
VGV (R$)
8.439
8.439
5.950
5.971
12.935
2.149
37.084
37.763
14.000
9.431
6.146
22.725
22.353
12.780
3.838
27.200
16.320
31.576
285.099
20.284
19.040
9.433
11.403
52.149
10.304
38.070
19.284
24.600
6.042
24.038
11.220
100%
180
13.100
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
130
66
96
192
199
462
188
152
4.078
14.521
7.372
7.728
14.013
24.359
47.221
26.317
23.488
423.988
Nota: Continuacao na pagina seguinte.
14
Tabela 29 - Projetos Entregues do Segmento Tenda (9M12) cont.

Companhia Projeto
Entrega
Tenda
Portal do Sol Life VII (BI 15 e 16)
Ago/12
Tenda
Portal do Sol Life VIII (Bl1)
Ago/12
Tenda
Fit Bosque Itaquera
Ago/12
Tenda
Parma Life (Rio de Janeiro)
Ago/12
Tenda
West Life
Ago/12
Tenda
Marumbi F-1
Ago/12
Tenda
Portal das Rosas
Set/12
Tenda
JK 1
Set/12
Tenda
Vila Real Life
Set/12
Tenda
Guarulhos Life
Set/12
Tenda
Santo Andre Life I
Set/12
Tenda
Santo Antonio Life
Set/12
Tenda
Grand Ville das Artes Goya (Bl 1 a 19)
Set/12
Tenda
Vila Nova Life
Set/12
Tenda
Santana Tower II F2 (Bl 5, 6 e 7)
Set/12
Tenda
Santana Tower II F3 (Bl 4 e 8 a 10)
Set/12
Tenda
Santana Tower II F4 (Bl 11 e 14)
Set/12
Tenda
Parque Ip
Set/12
Tenda
Pq Maceio F1
Set/12
Tenda
Pq Maceio F2
Set/12
Tenda
Terra Bonita
Set/12
Total 3T12
Total 9M12
Lan.
2010
2010
2009
Up to 2009
Up to 2009
2009
2010
Up to 2008
2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
2010
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Up to 2008
Local
Belford Roxo/RJ
Belford Roxo/RJ
So Paulo/SP
Rio de Janeiro/RJ
Rio de Janeiro/RJ
Curitiba/PR
Osasco/ SP
Porto Alegre/ RS
Salvador/ BA
Guarulhos/SP
Santo Andr/SP
Apar. de Goinia/GO
Lauro de Freitas/ BA
So Paulo/SP
Feira de Santana/BA
Feira de Santana/BA
Feira de Santana/BA
Mau/SP
Maceio/AL
Maceio/AL
Londrina/PR
% cia # Unid
100%
64
100%
448
100%
256
100%
263
100%
80
100%
335
100%
140
100%
160
100%
180
100%
160
100%
128
100%
32
100%
380
100%
124
100%
96
100%
128
100%
128
100%
90
100%
252
100%
252
100%
152
3.848
10.382
VGV (R$)
6.188
43.993
37.900
21.040
6.779
61.808
12.957
10.400
14.866
14.406
11.648
2.080
35.450
10.489
7.728
10.304
10.304
6.859
14.038
14.450
59.734
413.421
1.122.508
Tabela 30. Bancos de Terrenos do Segmento Tenda (3T12)

VGV - R$milhes
(% Tenda)
So Paulo
Rio de Janeiro
Nordeste
Minas Gerais
Total
%Swap
Total
657.035
246.987
849.376
428.974
2.182.372
Tabela 31. EBITDA Ajustado Tenda

(R$'000) Consolidado
3T12
Prejuzo Lquido
(18.729)
(+) Resultado financeiro
2.082
(+) IR / CSLL
6.200
(+) Depreciao e Amortiz.
5.948
(+) Juros capitalizados
25.287
(+) Despesas plano opes
145
(+) Participao dos min.
1.192
EBITDA ajustado
22.125
Receita Lquida
323.799
Margem EBITDA ajustada
6,83%
21%
0%
22%
73%
33%
2T12
(12.412)
(2.356)
2.991
3.956
15.446
145
(38)
7.732
280.012
3%
%Swap
Unidades
%Swap
Financeiro
21%
0%
22%
32%
22%
T/T (%)
51%
-188%
107%
50%
64%
0%
-3237%
186%
16%
407bps
0%
0%
0%
40%
11%
3T11
(55.677)
(3.374)
(19.581)
4.836
5.187
553
(68.056)
237.261
-28,68%
Potential
Unidades
(%co)
5.407
2.379
7.195
3.961
18.943
A/A (%)
-66%
-162%
-132%
23%
388%
-74%
0%
-133%
36%
3552bps
9M12
(61.871)
(744)
14.223
12.431
47.396
435
1.128
12.998
920.195
1,41%
Potential Unidades
(100%)
5.407
2.377
7.195
3.961
18.940
9M11
(84.718)
(13.823)
(44.094)
14.195
14.503
1.659
(112.278)
780.817
-14,38%
A/A (%)
-27%
-95%
-132%
-12%
227%
-74%
0%
-112%
18%
1579bps
15

Tabela 32. Estoque a Valor de Mercado 3T12 x 2T12 (R$ mil) Segmento Tenda por Regio
1
Estoques IP 2T12 Lanamentos Distratos Vendas Contratadas Ajustes Preos + Outros
So Paulo
MCMV
Fora MCMV
Rio de Janeiro
MCMV
Fora MCMV
Minas Gerais
MCMV
Fora MCMV
Nordeste
MCMV
Fora MCMV
Outros
MCMV
Fora MCMV
Total Tenda
MCMV
Fora MCMV
67.856
53.501
14.355
211.432
196.019
15.412
103.289
57.582
45.707
107.560
98.029
9.530
348.124
115.983
232.141
838.261
521.115
317.146
73.364
64.491
8.873
44.867
41.090
3.777
42.739
29.246
13.493
38.146
34.987
3.159
64.635
24.667
39.968
263.751
194.482
69.269
(65.253)
(55.796)
(9.458)
(56.348)
(50.226)
(6.122)
(29.662)
(20.157)
(9.505)
(55.530)
(45.887)
(9.643)
(87.008)
(33.415)
(53.593)
(293.801)
(205.482)
(88.319)
Estoques FP 3T12
(5.274)
(5.395)
122
(52.080)
(52.168)
88
(12.848)
(9.376)
(3.472)
36.778
(14.163)
50.942
(10.199)
232
(10.431)
(43.622)
(80.870)
37.249
% T/T
70.694
4,2%
56.802
6,2%
13.892
-3,2%
147.871 -30,1%
134.715 -31,3%
13.156 -14,6%
103.519
0,2%
57.295
-0,5%
46.224
1,1%
126.954 18,0%
72.966 -25,6%
53.987 466,5%
315.552
-9,4%
107.467
-7,3%
208.085 -10,4%
764.589
-8,8%
429.245 -17,6%
335.344
5,7%
Nota: * 1) IP incio do perodo 2T12. 2) FP fim do perodo 3T12. 3) % variao 3T12 vs. 2T12. 4) Velocidade de vendas no 3T12. 5) projetos cancelados durante o perodo
16

DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Receitas
Em bases consolidadas, as receitas lquidas do 3T12 totalizaram R$1,06 bilho, aumento de 2% em comparao aos R$1,04 milhes
registrados no 2T12. Durante o 3T12, a marca Gafisa foi responsvel por 48% das receitas lquidas, AlphaVille por 22% e Tenda pelos
30% restantes. A tabela abaixo apresenta em detalhe as informaes sobre vendas contratadas e receitas reconhecidas, por ano de
lanamento:
Tabela 33. Vendas Contratadas (Distratos) e Receitas Reconhecidas, por ano de Lanamento (R$ milhoes)
3T12
3T11
Ano de Lanamento
lanamento 2012
Lanamentos
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terrenos
Total Gafisa
Alphaville
Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terrenos
Total Alphaville
Tenda
Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terrenos
Total Tenda
Consolidado Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terrenos
Total
Total Grupo Gafisa
Gafisa
Gafisa
Ano de Lanamento
lanamento 2012
Lanamentos
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terreno
Total Gafisa
Alphaville
Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terreno
Total Alphaville
Tenda
Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terreno
Total Tenda
Consolidado Lanamentos 2012
Lanamentos 2011
Lanamentos 2010
Lanamentos 2009
Terreno
Total
Total Grupo Gafisa
Vendas
Contr
179.161
%
Vendas
55%
60.639
53.224
34.968
327.990
267.962
44.976
12.149
6.203
331.290
(10.819)
18
40.850
30.050
447.122
94.796
65.391
82.021
689.331
18%
16%
11%
0%
100%
81%
14%
4%
2%
0%
100%
0%
-36%
0%
136%
0%
100%
65%
14%
9%
12%
0%
100%
Vendas
Contr
465.227
%
Vendas
42%
214.036
186.960
234.853
1.101.076
503.923
107.467
30.163
29.897
671.451
(47.221)
(92.106)
94.663
(44.664)
969.150
274.282
125.018
359.413
1.727.863
19%
17%
21%
0%
100%
75%
16%
4%
4%
0%
100%
0%
106%
206%
-212%
0%
100%
56%
16%
7%
21%
0%
100%
Receitas
54.778
91.653
204.334
137.787
18.165
506.718
55.733
118.155
33.959
25.730
233.577
21.583
124.520
158.345
19.352
323.799
110.511
231.391
362.813
321.862
37.517
1.064.094
9M12
Receitas
58.089
276.275
567.190
579.288
106.605
1.587.447
66.851
233.816
124.170
99.985
524.823
53.513
322.494
498.149
46.039
920.195
124.941
563.604
1.013.854
1.177.422
152.643
3.032.464
%
Rec
11%
18%
40%
27%
4%
100%
24%
51%
15%
11%
0%
100%
0%
7%
38%
49%
6%
100%
10%
22%
34%
30%
4%
100%
Vendas Contr
Receitas
- Vendas
0%
548.672
82%
46.915
7%
69.822
10%
0%
665.408
100%
0%
246.030
87%
8.704
3%
27.018
10%
0%
281.752
100%
0%
58.062
60%
37.829
39%
1.599
2%
0%
97.490
100%
0%
852.763
82%
93.448
9%
98.439
9%
0%
1.044.651
100%
51.179
171.911
231.540
454.630
33.954
85.487
57.705
177.146
10.553
140.228
90.255
241.037
95.686
397.626
379.500
872.813
%
Rec
0%
11%
38%
51%
0%
100%
0%
19%
48%
33%
0%
100%
0%
4%
58%
37%
0%
100%
0%
11%
46%
43%
0%
100%
9M11
%
Rec
4%
17%
36%
36%
7%
100%
13%
45%
24%
19%
0%
100%
0%
6%
35%
54%
5%
100%
4%
19%
33%
39%
5%
100%
Vendas Contr
1.118.224
426.710
322.287
1.867.221
447.947
78.605
71.131
597.683
262.924
347.659
(61.615)
548.969
1.829.095
852.975
331.803
3.013.873
%
Vendas
0%
60%
23%
17%
0%
100%
0%
75%
13%
12%
0%
100%
0%
48%
63%
-11%
0%
100%
0%
61%
28%
11%
0%
100%
Receitas
122.560
417.631
817.159
1.357.350
59.407
197.605
193.908
450.919
26.782
318.956
435.079
780.817
208.748
934.191
1.446.146
2.589.085
%
Rec
0%
9%
31%
60%
0%
100%
0%
13%
44%
43%
0%
100%
0%
3%
41%
56%
0%
100%
0%
8%
36%
56%
0%
100%
17
Lucro Bruto
O lucro bruto reportado no perodo foi de R$308 milhes, comparado com R$279 milhes no 2T12 e R$166 milhes registrado no 3T11.
A margem bruta subiu para 29.0% nesse trimestre, contra 26.8% no trimestre anterior e acima dos 19.0% reportados no mesmo perodo
do ano anterior.
Tabela 34. Resultado Bruto (R$mil)
3T12
Resultado Bruto
308.132
Margem Bruta
29,0%
Resultado Bruto ex-Tenda
308.132
Margem Bruta ex-Tenda
33,7%
2T12
279.141
26,8%
279.141
29,5%
T/T (%)
10%
213bps
10%
421bps
3T11
165.764
19,0%
165.764
30,1%
A/A (%)
86%
1000bps
86%
368bps
9M12
788.852
26,0%
788.852
30,6%
9M11
442.459
17,1%
442.459
19,4%
A/A (%)
78%
892bps
78%
1121bps
Tabela 35. Juros Capitalizados

(R$ 000) Consolidado
Saldo inicial
Juros capitalizados
Juros capitalizados alocados
ao
CPVfinal
Saldo
2T12
247.481
44.687
(50.293)
241.875
T/T (%)
-2%
38%
12%
2%
3T11
154.960
61.633
(39.103)
177.490
A/A (%)
56%
0%
44%
39%
9M12
221.816
175.041
(149.527)
247.330
9M11
146.544
165.347
(134.401)
177.490
A/A (%)
51%
6%
11%
39%
3T12
241.875
61.819
(56.364)
247.330
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (DVGA)

As despesas com VGA totalizaram R$151 milhes no 3T12, um aumento de 10% na comparao anual, e uma diminuio de 12%
comparado aos R$171 milhes reportados no 2T12. Despesas com vendas diminuram 10%, para R$70 milhes, na comparao anual,
devido a reduo de volume de lanamentos no perodo.
Tabela 36. Despesas VGA (R$000)
(R$000) Consolidado
Despesas de Vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Total de Despesas VGA
3T12
69.941
80.951
150.892
2T12
78.165
93.034
171.199
T/T (%)
-11%
-13%
-12%
3T11
77.540
59.746
137.286
A/A (%)
-10%
35%
10%
9M12
9M11
206.592 215.292
252.969 176.407
459.561 391.699
A/A (%)
-4%
43%
17%
Durante os 9M12, as despesas administrativas atingiram R$253 milhes, um aumento de 43% em comparao aos R$176 milhes no
9M11, principalmente por conta de:
(1) proviso para distribuio de remunerao varivel e programa de opes de aes, que representaram 48% e 14% do total de
variao na comparao anual, respectivamente;
(2) outras despesas relacionadas a servios prestados que representaram 20%, que inclui despesas com assessoria e auditoria;
(3) aumento nas despesas administrativas relativas expanso das operaes de AlphaVille, que representaram 15% do total de
variao na comparao anual.
Tabela 37. Abertura das Despesas Gerais e Administrativas (9M12 versus 9M11)
(R$000) Consolidado
Salrios e Encargos
Benefcios e Empregados
Viagens e Utilidades
Servios Prestados
Aluguis e Condomnios
Informtica
Plano de Opo de Aes
Proviso e Participao no Lucro
Outras
Total (C)
9M12 (A)
103.893
8.601
8.245
32.792
9.835
9.498
23.202
42.906
13.997
252.969
9M11 (B)
92.262
5.967
6.292
17.324
8.860
15.719
12.789
6.425
10.769
176.407
A/A (%)
13%
44%
31%
89%
11%
-40%
81%
568%
30%
43%
Variao
(A) - (B)
11.631
2.634
1.953
15.468
975
(6.221)
10.413
36.481
3.228
76.562
Contribuio na Variao
Total Auferida (A) - (B) / (C)
15%
3%
3%
20%
1%
-8%
14%
48%
4%
100%
18

Tabela 38. Despesas VGA / Lanamentos (%)
3T12
Despesas de Vendas/Lanamentos
15%
G&A /Lanamentos
18%
VGA/Lanamentos
33%
Desp. de Vendas/Lanamentos (ex-Tenda)
11%
G&A /Lanamentos (ex-Tenda)
12%
VGA/Lanamentos (ex-Tenda)
22%
Tabela 39. Despesas VGA / Vendas Contratadas (%)
3T12
Despesas de Vendas/ Vendas Contratadas
10%
G&A / Vendas Contratadas
12%
VGA/Vendas Contratadas
22%
Despesas de Vendas/ Vendas Contratadas
7%
(ex-Tenda)
G&A
/ Vendas Contratadas (ex-Tenda)
8%
VGA/Vendas Contratadas (ex-Tenda)
15%
Tabela 40. Despesas VGA / Receita Lquida (%)
3T12
Despesas de Vendas/Receita Lquida
7%
G&A /Receita Lquida
8%
VGA/Receita Lquida
14%
Desp. de Vendas/Receita Lquida (ex-Tenda)
7%
G&A /Receita Lquida (ex-Tenda)
7%
VGA/Receita Lquida (ex-Tenda)
14%
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
9M12
9M11
A/A (%)
14%
17%
31%
10%
12%
22%
117 bps
89 bps
206 bps
54 bps
-41 bps
13 bps
7%
6%
13%
5%
4%
9%
810 bps
1223 bps
2033 bps
533 bps
800 bps
1332 bps
14%
17%
31%
10%
12%
21%
7%
6%
13%
6%
4%
10%
682 bps
1131 bps
1813 bps
383 bps
728 bps
1111 bps
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
9M12
9M11
A/A (%)
12%
15%
27%
9%
11%
20%
-226 bps
-302 bps
-527 bps
-169 bps
-275 bps
-444 bps
7%
6%
13%
6%
4%
10%
272 bps
602 bps
875 bps
166 bps
409 bps
575 bps
12%
15%
27%
8%
10%
18%
7%
6%
13%
6%
4%
10%
481 bps
879 bps
1360 bps
219 bps
527 bps
746 bps
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
9M12
9M11
A/A (%)
8%
9%
16%
7%
9%
16%
-94 bps
-133 bps
-227 bps
-76 bps
-156 bps
-232 bps
9%
7%
16%
8%
6%
14%
-230 bps
77 bps
-152 bps
-194 bps
126 bps
-69 bps
7%
8%
15%
7%
8%
15%
8%
7%
15%
8%
6%
14%
-150 bps
153 bps
3 bps
-120 bps
211 bps
91 bps
EBITDA Ajustado Consolidado

O EBITDA ajustado foi de R$183 milhes comparado com R$149 milhes no 2T12 e R$62 milhes registrado no 3T11. Gafisa e
AlphaVille registraram EBITDA de R$69 milhes e de R$92 milhes, respectivamente, enquantoTenda atingiu EBITDA de R$22 milhes.
Durante os 9M12, a margem EBITDA chegou a 14% e 20% ex-Tenda, acima dos 6% e 15% respectivamente reportados no mesmo
perodo do ano anterior
Tabela 41. EBITDA Ajustado Consolidado
(R$ mil) Consolidado
3T12
2T12
4.841
1.046
(+) Resultado financeiro
60.808
55.630
(+) IR / CSLL
21.050
5.795
(+) Depreciao e
18.704
14.355
amortizao
(+) Capitalizacao de Juros
56.364
50.293
(+) Desp. com plano opes
3.420
13.270
aes
(+) Part. dos minoritrios
17.957
8.361
EBITDA Ajustado
183.144
148.750
Receita Liquida
1.064.094 1.040.537
Mg EBITDA Ajustada
17,2%
14,3%
EBITDA Ajustado (ex Tenda)
161.019
141.018
Mg EBITDA Ajustado (ex Tenda)
21,8%
18,5%
T/T (%)
363%
9%
263%
30%
12%
-74%
115%
23%
2%
292bps
14%
321bps
3T11
(51.247)
58.111
(19.003)
21.855
39.103
4.645
8.291
61.755
874.378
7,1%
129.811
20,5%
A/A (%)
-109%
5%
-211%
-14%
44%
-26%
117%
197%
22%
1015bps
24%
124bps
9M12
(25.628)
158.613
46.983
51.392
149.527
23.203
32.991
437.081
3.032.464
14,4%
424.083
20,1%
9M11
(126.381)
117.975
(52.570)
56.974
134.401
12.789
24.662
167.850
2.589.085
6,5%
280.128
15,5%
A/A (%)
-80%
34%
-189%
-10%
11%
81%
34%
160%
17%
793bps
51%
458bps
Nota: Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opes de aes, pois essa uma despesa escritural/sem desembolso de caixa.
Depreciao e Amortizao
Depreciao e amortizao no 3T12 totalizou R$19 milhes, uma reduo de R$3 milhes comparado com aos R$22 milhes registrados
no 3T11, resultado principalmente da menor depreciao dos estandes de venda.
Resultados Financeiros
As despesas financeiras lquidas totalizaram R$61 milhes no 3T12, ante os R$58 milhes no 3T11, devido maior alavancagem
registrada no perodo.
Impostos
No 3T12, impostos de renda, contribuio social e impostos diferidos totalizaram o valor negativo de R$21 milhes, comparado aos R$19
milhes reportados no 3T11.
19

Lucro Lquido (Prejuzo) Ajustado
O Grupo Gafisa encerrou o terceiro trimestre de 2012 com lucro lquido de R$5 milhes, comparado com o lucro lquido de R$1 milho
registrado no resultado do 2T12 e prejuzo lquido de R$26 milhes no 3T11.
Receitas e Resultados a Apropriar

O saldo de resultados a apropriar sob o mtodo PoC atingiu R$1,31 bilhes no 3T12, 11% inferior aos R$1,56 bilhes do 3T11. A
margem consolidada do trimestre ficou em 35%. A tabela abaixo mostra a margem a apropriar, por segmento:
Tabela 42. Resultados a apropriar (REF) por companhia (R$ mil)
Gafisa
Tenda
Receitas a Apropriar
2.148.470
709.058
Custo das unidades vendidas a apropriar
(1.465.952)
(532.198)
Resultado a Apropriar
682.518
176.860
Margem a Apropriar
32%
25%
AlphaVille
845.021
(392.461)
452.560
54%
Gafisa Group Gafisa ex- Tenda

3.702.549
2.993.491
(2.390.611)
(1.858.413)
1.311.938
1.135.078
35%
38%
Nota: Receita a apropriar liquida de PIS/Cofins 3,65% e sem impactos do mtodo AVP segundo lei n 11.638
Tabela 43. Resultados a apropriar (REF) Consolidado (R$ mil)

3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
9M12
9M11
A/A (%)
Receita a Apropriar
3.702.549 4.124.151
-10% 4.276.647
-13% 3.702.549 4.276.647
-13%
Custo das unidades vendidas a apropriar
(2.390.611) (2.648.148)
-10% (2.716.934)
-12% (2.390.611) (2.716.934)
-12%
Resultado a Apropriar
1.311.938 1.476.003
-11% 1.559.713
-16% 1.311.938 1.559.713
-16%
Margem a Apropriar
35%
36% -36bps
36% -104bps
35%
36% -104bps
Nota: Entram no lucro bruto e no constam na margem REF: Ajuste a valor presente (AVP) sobre recebveis, receita das permutas, receita e custo de servios prestados, AVP
sobre dvidas de terreno, Custo das permutas e proviso para garantias.
20

BALANO PATRIMONIAL
Caixa e Equivalentes de Caixa
Em 30 de setembro de 2012, o saldo de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios atingiu R$1,23 bilho, em linha com
o trimestre anterior. Acreditamos que nossa posio de caixa suficiente para assegurar a execuo do nosso plano de negcios.
Recebveis
No encerramento do 3T12, o saldo total de recebveis diminuiu 16% para R$8,33 bilhes na comparao anual e 7% abaixo dos R$8,95
bilhes registrados no 2T12.
Tabela 44. Recebveis Totais
(R$000) Consolidado
Recebveis de Incorp. Fora Balano
Recebveis PoC CP (balano)
Recebveis PoC - LP (balano)
Total
3T12
3.842.812
3.325.239
1.161.268
8.329.319
2T12
4.280.386
3.745.488
922.044
8.947.918
T/T (%)
-10%
-11%
26%
-7%
2T12
839.739
1.386.111
209.703
2.435.553
T/T (%)
1%
-6%
-5%
-3%
3T11
4.697.756
3.839.392
1.395.515
9.932.663
A/A (%)
-18%
-13%
-17%
-16%
Notas: CP Curto Prazo | LP- Longo Prazo | PoC Mtodo do Percentual de Concluso.
Recebveis de incorporao: contabiliza os recebveis ainda no reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP
Recebveis PoC: contabiliza recebveis j reconhecidos pelo mtodo PoC e BRGAAP
Estoque
Tabela 45. Estoque (Balano a custo)
(R$ mil) Consolidado
Tabela
39 Inventories Status
Terrenos
Unidades em Construo
Unidades Concludas
Total
3T12
850.197
1.308.213
200.165
2.358.575
3T11
1.170.397
1.166.692
346.487
2.683.576
A/A (%)
-27%
12%
-42%
-12%
O saldo do estoque a valor de mercado totalizou R$3.0 bilhes no 3T12, 9% abaixo dos R$3.3 bilhes registrados em estoque no 2T12.
Em bases consolidadas, nosso estoque chegou a um nvel de 10 meses de vendas baseado nos nmeros de vendas dos ltimos doze
meses. As unidades concludas totalizavam 11% do estoque total ao final do 3T12. Continuamos focados na reduo do estoque de
unidades concludas
Tabela 46. Estoque a valor de mercado por status de obra (R$ mil)
At 30%
30% a 70%
Empresa
No Iniciado
construdo
construdo
253.270
360.022
539.364
Gafisa
5.429
227.115
101.266
AlphaVille
19.242
123.154
233.663
Tenda
277.941
710.291
874.292
Total
Mais que 70%

construdo
433.815
59.065
324.802
817.682
Unidades
concludas
73.777
185.949
63.728
323.453
Total 3T12
1.660.248
578.823
764.589
3.003.660
No terceiro trimestre, o estoque consolidado a valor de mercado foi reduzido em R$283 milhes para R$3,0 bilhes, comparado aos
R$3,3 bilhes registrados ao final do 2T12. O valor de mercado do estoque de Gafisa, que representa 55% do total do estoque do Grupo,
ficou em R$1,7 bilho no final do 3T12. O valor de mercado do estoque de Alphaville totalizou R$578,8 milhes ao final do 3T12, uma
reduo de 1% comparado ao 2T12. O estoque da Tenda foi avaliado em R$764,6 milhes ao final do 3T12, comparado aos R$838,3
milhes ao final do 2T12. Apesar dos distratos em andamento esperados para 2012, a Tenda tem observado uma boa demanda para a
revenda destas unidades, voltadas para o segmento econmico. Das unidades que foram distratadas e retornaram ao estoque da marca
Tenda, 70% j foram revendidas para clientes qualificados ao longo dos 9M12
Tabela 47. Estoque a Valor de Mercado 3T12 x 2T12 (R$ mil)
Estoques IP
2T12
Gafisa (A)
AlphaVille (B)
Total (A) + (B)
Tenda (C)
Total (A) + (B) + (C)
1.875.945
572.898
2.448.842
838.261
3.287.103
Lanamentos
114.291
337.652
451.943
0
451.943
Distratos
0
0
0
263.751
263.751
Vendas
Contratadas
(327.990)
(331.320)
(659.310)
(293.801)
(953.111)
Nota: * 1) IP incio do perodo 2T12. 2) FP fim do perodo 3T12. 3) % variao 3T12 vs. 2T12.
perodo
Ajustes Preos
5
+ Outros
(1.998)
(406)
(2.404)
(43.622)
(46.025)
Estoques FP
3T12
1.660.248
578.823
2.239.071
764.589
3.003.660
% T/T
-11,5%
1,0%
-8,6%
-8,8%
-8,6%
VSO
16,5%
36,4%
22,7%
3,8%
18,7%
4) Velocidade de vendas no 3T12. 5) projetos cancelados durante o
21

Liquidez
O Grupo Gafisa encerrou o terceiro trimestre de 2012 com R$1.23 bilho em caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios,
uma melhora quando comparado aos R$1.1 bilho registrados no final do 2T12. A dvida lquida atingiu R$2.94 bilhes ao final do 3T12,
uma reduo de R$149 milhes do montante de R$3.09 bilhes ao final do 2T12. Como consequncia, a gerao de caixa livre
consolidado (cash burn) foi positiva em aproximadamente R$149 milhes no 3T12, resultando em R$304 milhes nos 9M12. O fluxo de
caixa operacional consolidado atingiu R$607 milhes nos 9M12, representando 87% do ponto mdio do guidance de R$600R$800
milhes para o ano de 2012.
A relao entre a dvida lquida e as obrigaes com investidores sobre o patrimnio lquido e de minoritrios chegou a 106%, contra
112% no 2T12. Excluindo-se o financiamento de projetos, a relao dvida lquida/patrimnio chegou a 28% versus 34% no perodo
anterior.
Atualmente temos acesso a um total de R$1.6 bilho em linhas de financiamento construo contratadas junto a bancos e de R$665
milhes em linhas em processo de aprovao. Alm disso, a Gafisa possui R$2.4 bilhes em linhas de crdito para financiamento
construo para projetos futuros. As tabelas seguintes apresentam informaes sobre nosso endividamento:
Tabela 48. Dvida e Obrigaes com Investidores
Tipo de Obrigao (R$ mil)
3T12
2T12
T/T (%)
3T11
A/A (%)
Debntures - FGTS (A)
1.241.860
1.213.138
2%
1.246.413
0%
Debntures Capital de giro (B)
581.514
567.643
2%
700.596
-17%
Financiamento a projeto SFH (C)
927.697
936.597
-1%
598.712
55%
Capital de giro (D)
1.098.974
1.138.254
-3%
853.139
29%
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
3.850.045
3.855.632
0%
3.398.860
13%
Obrigaes com Investidores (F)
324.198
329.768
-2%
460.000
-30%
Dvida Total (E)+(F) = (G)
4.174.243
4.185.400
0%
3.858.860
8%
Caixa e disponibilidades (H)
1.234.826
1.097.277
13%
912.353
35%
Dvida Lquida (G)-(H) = (I)
2.939.417
3.088.123
-5%
2.946.507
0%
Patrimnio Liquido + Minoritrios (J)
2.771.971
2.746.145
1%
3.549.223
-22%
(Dvida Lquida) / (PL) (I)/(J) = (K)
106%
112%
-641 bps
83%
2302 bps
(Dv Lq Finan. Proj.)/PL (I)-((A)+(C))/(J) = (L)
28%
34%
-640 bps
31%
-326 bps
O Grupo Gafisa encerrou o terceiro trimestre de 2012 com R$ 1.4 bilho do endividamento total no curto prazo. Vale ressaltar, no
entanto, que 49% deste valor se refere a dvida de projeto.
Tabela 49. Vencimento da Dvida
Aps
(R$ mil)
Custo medio (a.a.)
Total
At Set/13 At Set/14 At Set/15 At Set/16
Set/16
Debntures - FGTS (A)
TR + (8.47% - 10.26%)
1.241.860
318.715
473.145
350.000
100.000
Debntures Capital de giro (B)
CDI + (1.50% - 1.95%)
581.514
146.710
133.356
144.214
150.000
7.234
Financiamento a projeto SFH (C)
TR + (8.30% - 11.50%)
927.697
452.342
336.444
137.055
1.856
Capital de giro (D)
CDI + (1.30% - 2.22%)
1.098.973
500.266
316.776
145.363
107.704
28.864
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E)
3.850.044 1.418.033 1.259.721
776.632
359.560
36.098
Obrigaes com investidores (F)
CDI + (0.235% 324.198
156.773
144.157
12.395
7.680
3.193
1.00%) / IGPM +7.25%
Dvida Total (E)+(F) = (G)

% vencimento total por perodo
9.28%
4.174.242
1.574.806
38%
1.403.878
34%
789.027
19%
367.240
9%
39.291
1%
52%
49%
58%
62%
28%
0%
48%
51%
42%
38%
72%
100%
Volume de vencimento de financiamento de projeto como

percentual da dvida total ((A)+ (C))/ (G)
+
Volume de vencimento de dvida corporativa / projeto como
percentual da dvida total ((B)+(D) + (F))/ (G)
Covenants de Dvida
Tabela 50. Covenants de debntures 7 emisso
(Recebveis Totais + Unids Concludas) / (Dvida Total - Caixa - Dvida Projetos) >2 ou <0
(Dvida Total - Dvida Projetos - Caixa) / (PL + Minoritrios) 75%
Total de Recebveis + Receitas a Apropriar + Estoque de unidades concludas / Dvida total SFH +
Obrigaes relativas construo + Custos a Apropriar > 1,5
3T12
24,39
16,08%
1,92
Tabela 51. Covenants de debntures 5 emisso (R$250 milhes)

(Dvida Total - Dvidas de Projetos - Caixa) / PL 75%
(Total recebveis + Unidades concludas) / (Dvida Total) 2.2x
3T12
16,90%
2,22
Nota: Status das covenants em 30 de junho de 2012
22
PERSPECTIVAS
Com a introduo da nova estratgia e estrutura organizacional, a Gafisa est progredindo rumo ao guidance estabelecido para o ano. O
sucesso na implementao e no desenvolvimento do plano operacional e financeiro, para apoiar a reestruturao de Tenda, unidade de
negcios do Grupo Gafisa voltada para empreendimentos do segmento econmico, indica que estamos no caminho certo. Embora os
resultados diretos dos ajustes feitos na operao de Tenda, ao longo dos ltimos trimestres, tenham sido positivos, a retomada no ciclo
de lanamentos deve acontecer no prximo ano. Refletindo o propsito de implementar aes corretivas e de focar na execuo e
entrega, no realizamos lanamentos de projetos de edificaes residenciais por meio da Tenda em 2012. Como resultado, o nosso
guidance oficial de lanamentos para Tenda de R$270 R$330 milhes para 2012 foi revisado para nenhum lanamento este ano.
Com isso, os lanamentos para 2012 devem ficar entre R$2,4 e R$3,0 bilhes, refletindo um novo e mais concentrado foco regional e
apenas as unidades de negcios Gafisa e AlphaVille. Gafisa deve representar algo em torno de 55% dos lanamentos e o segmento
Alphaville 45%. Nos 9M12, o Grupo Gafisa lanou R$1.46 bilho ou 53% do guidance de lanamentos para 2012. Os lanamentos de
AlphaVille ficaram de acordo com o planejamento interno, representando 56% do guidance para o ano.
Tabela 52. Guidance de Lanamentos Estimativas 2012 vs Dados Reportados 9M12
Guidance
Guidance
Ponto mdio
(anterior)
(atual)
2012
Lanamentos
R$2,7 R$3,3 bi
R$2,4 R$3,0 bi
R$2.70 bn
Consolidados
Abertura por Marca
Lanamentos Gafisa
R$1,35 R$1,65 bi
R$1,35 R$1,65 bi
R$1.50 bn
Lanamentos AlphaVille
R$1,08 R$1,32 bi
R$1,08 R$1,32 bi
R$1.20 bn
Lanamentos Tenda
R$270 R$330 mm
R$0
-
Realizado 9M12
R$1.46 bn
9M12 como %
do ano
54%
R$795 mn
R$667 mn
-
53%
56%
-
Em 30 de setembro de 2012, a Companhia tinha saldo de R$1.23 bilho em caixa e equivalentes de caixa. O fluxo de caixa operacional
consolidado atingiu R$607 milhes nos 9M12, representando 87% do ponto mdio do novo guidance estabelecido de R$600R$800
milhes para o ano de 2012. Os principais fatores para a gerao de caixa incluem: (i) nossa habilidade de entregar e repassar as
unidades da Gafisa; (ii) transferncias das unidades de Tenda para as instituies financeiras; (iii) vendas do estoque e de lanamentos;
(iv) securitizao de recebveis; (v) vendas de terrenos no estratgicos.
Tabela 53. Guidance Fluxo de Caixa Operacional Estimativa 2012 vs. Dados Reportados 9M12
Guidance
Guidance
Ponto mdio
Realizado 9M12
(anterior)
(atual)
2012
Fluxo de Caixa
R$500 R$700 mm
R$600 R$800 mn
R$700 mn
R$607 mn
Operacional
9M12 como %
do ano
87%
O Grupo Gafisa planeja entregar entre 22.000 e 26.000 unidades em 2012, das quais 30% sero entregues pela Gafisa, 50% pelo
segmento Tenda e os 20% restante pelo segmento AlphaVille. Durante os 9M12, a Companhia entregou 17.729 unidades e transferiu
9.567 clientes do segmento Tenda para instituies financeiras, atingido aproximadamente 80% do ponto mdio do guidance para ambos
os indicadores
Tabela 54. Outros Indicadores Operacionais Relevantes Estimativa 2012 vs Dados Reportados 9M12
Guidance de # unidades a serem entregues 2012E
Ponto mdio
Realizado 9M12
# consolidado de unidades a serem entregues (22-26K)
24,000
17,728
Abertura por Marca
# Entrega de Unidades Gafisa (6.600-7.800)
7,200
4,735
# Entregas de Unidades AlphaVille (4.400-5.200)
4,800
2,612
# Entrega de Unidades Tenda (11.000-13.000)
12,000
10,382
Tabela 55. Realizaes Tenda Estimativa 2012 vs. Dados Reportados 9M12
Clientes a serem transferidos em Tenda 2012E
Ponto mdio
# consolidado de clientes a serem transferidos (10-14K)
12,000
Realizado 9M12
9,567
9M12 como % do ano

74%
66%
54%
87%
9M12 como % do ano

80%
23
DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS

9M12
9M11
3.032.464
2.589.085
(2.243.612 (2.146.626)
788.852)
442.459
(575.893)
(478.773)
(206.592)
(215.292)
(252.969)
(176.407)
(64.940)
(30.100)
(51.392)
(56.974)
212.959
(36.314)
A/A (%)
17%
5%
78%
20%
-4%
43%
116%
-10%
-686%
3T12
1.064.094
(755.962)
308.132
(203.476)
(69.941)
(80.951)
(33.880)
(18.704)
104.656
2T12
1.040.537
(761.396)
279.141
(208.309)
(78.165)
(93.034)
(22.755)
(14.355)
70.832
T/T (%)
2%
-1%
10%
-2%
-11%
-13%
49%
30%
48%
3T11
874.378
(708.614)
165.764
(169.612)
(77.540)
(59.746)
(10.471)
(21.855)
(3.848)
A/A (%)
22%
7%
86%
20%
-10%
35%
224%
-14%
-2820%
17.394
(78.202)
21.721
(77.351)
-20%
1%
31.619
(89.730)
-45%
-13%
58.804
(217.417)
77.980
(195.955)
-25%
11%
43.848
15.202
188%
(61.959)
-171%
54.346
(154.289)
-135%
(2.294)
(18.756)
(1.758)
(4.037)
30%
365%
35.334
(16.331)
-106%
15%
(10.371)
(36.612)
90.422
(37.852)
-111%
-3%
22.798
9.407
142%
(42.956)
-153%
7.363
(101.719)
-107%
Participaes Minoritrias
(17.957)
(8.361)
115%
(8.291)
117%
(32.991)
(24.662)
34%
4.841
1.046
363%
(51.247)
-109%
(25.628)
(126.381)
-80%
R$ 000
Receita Operacional Lquida
Custos Operacionais
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Despesas com Vendas
Desp Gerais e Administrativas
Outras Rec/Despesas
Operacionaise Amortizao
Depreciao
Resultado Operacional
Receita Financeira
Despesa Financeira
Lucro (Prejuzo) antes de IR e
Contribuio Social
Impostos Diferidos
Imposto de Renda e
Contribuio Social
Lucro Lquido (Prejuzo) aps
IR e CS
Note: The Income Statement reflects the impact of IFRS adoption, also for 2010.
24
BALANO PATRIMONIAL CONSOLIDADO

3T12
2T12
T/T(%)
3T11
A/A(%)
1.234.826
3.325.239
2.038.646
150.987
69.956
1.861
180.703
18.182
7.020.400
1.097.277
3.745.488
2.053.171
177.506
73.097
19.691
183.440
17.689
7.367.359
13%
-11%
-1%
-15%
-4%
-91%
-1%
3%
-5%
912.353
3.839.392
2.266.859
146.443
30.329
13.599
131
7.209.106
35%
-13%
-10%
3%
131%
-86%
0%
ns
-3%
1.161.268
319.929
Investimentos
244.249
1.725.446
279.812
922.044
382.382
0
228.083
1.532.509
270.786
26%
-16%
0%
7%
13%
3%
1.395.515
416.717
117.102
225.244
2.154.578
294.429
-17%
-23%
-100%
8%
-20%
-5%
Ativo Total
9.025.658
9.170.654
-2%
9.658.113
-7%
952.608
465.425
457.153
156.197
297.006
156.773
507.386
2.992.548
944.377
601.672
451.129
174.892
277.391
158.234
555.949
3.163.644
1%
-23%
1%
-11%
7%
-1%
-9%
-5%
476.100
206.336
469.130
185.160
255.756
164.914
293.512
2.050.908
100%
126%
-3%
-16%
16%
-5%
73%
46%
1.074.063
1.357.949
113.175
93.373
150.927
167.425
304.227
3.261.139
1.130.583
1.179.109
114.329
91.079
144.894
171.534
429.337
3.260.865
-5%
15%
-1%
3%
4%
-2%
-29%
0%
975.751
1.740.673
192.902
13.232
123.950
312.495
698.979
4.057.982
10%
-22%
-41%
606%
22%
-46%
-56%
-20%
2.734.159
(1.731)
32.863
(25.628)
(102.019)
134.327
2.771.971
9.025.658
2.734.157
(1.731)
29.779
(30.468)
(102.019)
116.425
2.746.145
9.170.654
0%
0%
10%
0%
-16%
0%
15%
1%
-2%
2.734.155
(1.731)
267.159
589.727
(126.381)
86.294
3.549.223
9.658.113
0%
0%
-88%
-100%
-80%
0%
56%
-22%
-7%
Ativo Circulante
Caixa e equivalentes
Recebveis de clientes
Imveis a comercializar
Demais contas a receber
Gastos com vendas a apropriar
Despesas antecipadas
Imveis destinados venda
Instrumentos financeiros derivativos
Ativo No-Circulante
IR e contribuio social diferidos
Outros
Passivo Circulante
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Obrigaes com Terrenos e Adiantamento de
Fornecedores
de materiais e servios
clientes
Impostos e contribuies
Obrigao com Investidores
Outros
Passivo No-Circulante
Debntures
Obrigaes por compra de terrenos
Proviso para contingncias
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
Capital social
Aes em tesouraria
Reservas de capital
Resultado do Perodo
Prejuzos acumulados
Participao de Minoritrios
Total de Passivo e Patrimnio
25
FLUXO DE CAIXA
Lucro Lquido (Prejuzo) antes dos impostos
Despesas (receitas) que no impactam capital de giro
Depreciaes e Amortizaes
Proviso para perdas
Despesas com plano de opes
Multa para atraso de obras
Juros e taxas no realizados, lquido
Impostos diferidos
Alienao de ativos fixos
Proviso de garantia
Proviso por contingncias
Proviso para distribuio de lucros
Proviso (reverso) para devedores duvidosos
Ganho / Perda de instrumentos financeiros
Clientes
Imveis a venda
Outros recebveis
Despesas de vendas diferidas
Obrigaes por aquisio de imveis
Constas a pagar
Folha de pagamento, encargos e proviso para bnus
Outras contas a pagar
Cesso de crdito imobilirio
Operaes de conta corrente
Impostos pagos
Caixa usado em atividades operacionais
Investimentos
Aquisio de propriedades e equipamentos
Resgate de ttulos e valores mobilirios, caues e crditos
Aplicao de ttulos e valores mobilirios, caues e crditos restritos
Caixa utilizado em atividades de investimento
Financiamento
Aumento de capital
Contribuies de scios de empreendimentos
Aumento emprstimos e financiamentos
Reembolso de emprstimo e financiamento
Cesso de crditos recebxeis, lquido
Produto da subscrio de participao acionria
Operaes de mtuo
Caixa gerado por atividades de financiamento
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades
Disponibilidades
No incio do perodo
No fim do perodo
Acrscimo (decrscimo) lquido em Disponibilidades
3T12
43.848
100.741
18.704
(19.314)
3.420
(6.111)
47.051
3T11
(61.959)
91.689
21.855
4.645
52.656
3.923
8.997
34.333
13.691
(3.460)
(493)
184.485
99.029
(51.319)
20.970
4.869
19.616
(18.695)
4.276
(5.251)
(181.113)
(23.920)
(18.756)
178.780
2.416
14.636
1.942
(6.461)
107.739
(150.970)
(13.435)
14.038
6.489
(57.702)
(40.507)
55.028
(33.053)
(61.394)
23.818
(15.071)
(135.290)
(31.654)
808.975
(783.332)
(6.011)
(19.525)
986.571
(681.626)
285.420
(5.570)
151.660
(204.406)
11.490
5
37.244
(9.577)
163.192
3.366
107.274
(409.561)
221.376
(3.789)
(14.572)
(95.906)
54.224
300.654
463.846
163.192
330.183
384.407
54.224
26

DEMONSTRAES FINANCEIRAS SEGMENTO GAFISA
3T12
506.718
(379.254)
127.464
(103.412)
(36.119)
(32.159)
(22.930)
(12.204)
24.052
2T12
593.149
(463.290)
129.859
(89.010)
(36.008)
(33.247)
(9.883)
(9.872)
40.849
T/T (%)
-15%
-18%
-2%
16%
0%
-3%
132%
24%
-41%
3T11
459.971
(344.399)
115.572
(93.088)
(43.045)
(23.065)
(10.451)
(16.527)
22.484
A/A (%)
10%
10%
10%
11%
-16%
39%
119%
-26%
7%
9M12
1.587.446
(1.221.639)
365.807
(275.482)
(102.904)
(98.454)
(36.784)
(37.340)
90.325
9M11
1.357.349
(1.148.888)
208.461
(251.052)
(117.157)
(68.559)
(23.798)
(41.538)
(42.591)
A/A (%)
17%
6%
75%
10%
-12%
44%
55%
-10%
-312%
Receita Financeira
Despesa Financeira
7.717
(57.530)
8.200
(61.069)
-6%
-6%
17.694
(73.083)
-56%
-21%
23.883
(161.011)
45.718
(160.512)
-48%
0%

Contribuio Social
(25.761)
(12.020)
114%
(32.905)
-22%
(46.803)
(157.385)
-70%
Impostos Diferidos
Imposto de Renda e
Contribuio Social
IR e CS
322
(5.415)
5.942
(5.547)
-95%
-2%
14.238
(9.280)
-98%
-42%
3.492
(21.559)
40.070
(20.344)
-91%
6%
(30.854)
(11.625)
165%
(27.947)
10%
(64.870)
(137.659)
-53%
1.094
(597)
-283%
(157)
-797%
473
(530)
-189%
(29.760)
(12.222)
143%
(28.104)
6%
(64.397)
(138.189)
-53%
R$ 000
Custos Operacionais
Lucro Bruto
Despesas com Vendas
Outras Rec/Despesas
Operacionais
Depreciao e Amortizao
27

DEMONSTRAES FINANCEIRAS SEGMENTO ALPHAVILLE
3T12
233.577
(111.272)
122.305
(32.446)
(12.072)
(20.802)
980
(552)
89.859
2T12
167.376
(72.651)
94.725
(52.927)
(19.302)
(33.026)
(72)
(527)
41.798
T/T (%)
40%
53%
29%
-39%
-37%
-37%
-1461%
5%
115%
3T11
177.146
(100.328)
76.818
(24.518)
(10.452)
(14.255)
681
(492)
52.300
A/A (%)
32%
11%
59%
32%
15%
46%
44%
12%
72%
9M12
524.823
(243.287)
281.536
(111.638)
(38.531)
(72.853)
1.367
(1.621)
169.898
9M11
450.919
(238.353)
212.566
(63.654)
(25.579)
(39.829)
2.995
(1.241)
148.912
A/A (%)
16%
2%
32%
75%
51%
83%
-54%
31%
14%
2.909
(11.822)
2.928
(8.045)
-1%
47%
5.626
(11.722)
-48%
1%
8.970
(31.199)
11.420
(28.424)
-21%
10%

Contribuio Social
80.946
36.681
121%
46.204
75%
147.669
131.908
12%
Impostos Diferidos
Imposto de Renda e
Contribuio Social
IR e CS
(4.783)
(4.974)
(7.158)
3.959
-33%
-226%
(2.541)
(2.995)
88%
66%
(11.152)
(3.541)
(3.473)
(7.777)
221%
-54%
71.189
33.482
113%
40.668
75%
132.976
120.658
10%
(17.859)
(7.802)
129%
(8.134)
120%
(32.336)
(24.132)
34%
53.330
25.680
108%
32.534
64%
100.640
96.526
4%
R$ 000
Custos Operacionais
Lucro Bruto
Despesas com Vendas
Outras Rec/Despesas
Depreciao
Receita Financeira
Despesa Financeira
28

DEMONSTRAES FINANCEIRAS SEGMENTO TENDA
3T12
323.799
(265.436)
58.363
(67.618)
(21.750)
(27.990)
(11.930)
(5.948)
(9.255)
2T12
280.012
(225.455)
54.557
(66.372)
(22.855)
(26.761)
(12.800)
(3.956)
(11.815)
T/T (%)
16%
18%
7%
2%
-5%
5%
-7%
50%
-22%
3T11
237.261
(263.887)
(26.626)
(52.006)
(24.043)
(22.426)
(701)
(4.836)
(78.632)
A/A (%)
36%
1%
-319%
30%
-10%
25%
1602%
23%
-88%
9M12
920.195
(778.686)
141.509
(188.773)
(65.157)
(81.662)
(29.523)
(12.431)
(47.264)
9M11
780.817
(759.385)
21.432
(164.067)
(72.556)
(68.019)
(9.297)
(14.195)
(142.635)
A/A (%)
18%
3%
560%
15%
-10%
20%
218%
-12%
-67%
Receita Financeira
Despesa Financeira
6.768
(8.850)
10.593
(8.237)
-36%
7%
8.299
(4.925)
-18%
80%
25.951
(25.207)
20.842
(7.019)
25%
259%
Lucro antes de IR e
Contribuio Social
(11.337)
(9.459)
20%
(75.258)
-85%
(46.520)
(128.812)
-64%
Impostos Diferidos
Imposto de Renda e
Contribuio Social
2.167
(8.367)
(542)
(2.449)
-500%
242%
23.637
(4.056)
-91%
106%
(2.711)
(11.512)
53.825
(9.731)
-105%
18%
(17.537)
(12.450)
41%
(55.677)
-69%
(60.743)
(84.718)
-28%
(1.192)
38
-3237%
0%
(1.128)
0%
(18.729)
(12.412)
51%
(55.677)
-66%
(61.871)
(84.718)
-27%
R$ 000
Custos Operacionais
Lucro Bruto
Despesas com Vendas
Outras Rec/Despesas
Depreciao
Lucro Lquido aps IR e CS

Lucro Lquido
29

BALANO PATRIMONIAL SEGMENTO GAFISA
3Q12
2Q12
Q/Q(%)
3Q11
Y/Y(%)
218.289
1.971.983
1.034.992
115.379
1.480
57.054
75.376
10.801
3.485.352
266.127
2.224.488
1.070.501
194.253
72.104
9.274
70.900
9.603
3.917.250
-18%
-11%
-3%
-41%
-98%
515%
6%
12%
-11%
361.629
2.147.759
1.301.447
328.846
12.577
11.334
131
4.163.723
-40%
-8%
-20%
-65%
-88%
403%
0%
8145%
-16%
Investimentos
567.227
111.968
0
170.645
849.840
2.629.024
454.600
129.712
0
161.379
745.690
2.582.001
25%
-14%
0%
6%
14%
2%
631.271
204.679
35.656
183.912
1.055.518
2.657.715
-10%
-45%
-100%
-7%
-19%
-1%
Ativo Total
6.964.217
7.244.941
-4%
7.876.957
-12%
751.260
314.517
225.277
91.509
113.851
116.463
375.515
1.988.393
758.761
288.874
251.460
102.975
111.026
118.410
488.110
2.119.615
-1%
9%
-10%
-11%
3%
-2%
-23%
-6%
407.780
178.078
254.193
102.530
132.249
119.879
241.436
1.436.145
84%
77%
-11%
-11%
-14%
-3%
56%
38%
794.949
883.072
99.638
63.981
74.696
124.628
276.555
2.317.519
845.590
879.325
102.438
63.611
74.676
124.628
383.584
2.473.852
-6%
0%
-3%
1%
0%
0%
-28%
-6%
767.437
1.140.673
149.690
-231
73.756
234.814
548.892
2.915.030
4%
-23%
-33%
-27857%
1%
-47%
-50%
-20%
2.637.644
20.661
2.658.305
6.964.217
2.629.720
21.754
2.651.474
7.244.941
0%
-5%
0%
-4%
3.504.208
21.574
3.525.782
7.876.957
-25%
-4%
-25%
-12%
Ativo Circulante
Ativo No-Circulante
Outros
Passivo Circulante
Debntures
clientes
Fornecedores
Outros
Debntures
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
30

BALANO PATRIMONIAL SEGMENTO TENDA
Ativo Circulante
Ativo No-Circulante
Outros
Investimentos
Ativo Total
Passivo Circulante
Debntures
clientes
Fornecedores
Outros
Debntures
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
3Q12
2Q12
Q/Q(%)
3Q11
Y/Y(%)
868.109
1.127.390
780.975
164.550
381
12.902
105.327
3.059.636
675.601
1.326.256
762.988
320.366
866
10.417
112.540
3.209.035
28%
-15%
2%
-49%
-56%
24%
-6%
0%
-5%
402.698
1.498.643
797.602
69.705
1.022
18.995
2.788.665
116%
-25%
-2%
136%
-63%
-32%
0%
0%
10%
176.461
168.301
85.077
429.838
34.367
99.051
217.069
78.410
394.530
41.248
78%
-22%
0%
9%
9%
-17%
467.882
155.599
81.047
38.406
742.934
30.296
-62%
8%
nm
122%
-42%
13%
3.523.840
3.644.813
-3%
3.561.895
-1%
136.508
150.908
138.172
31.706
120.904
698.936
1.277.134
118.699
312.798
138.752
40.006
125.230
832.042
1.567.526
15%
-52%
0%
-21%
-3%
0%
-16%
-19%
49.561
28.258
167.268
52.225
105.751
268.479
671.543
175%
434%
-17%
-39%
14%
0%
160%
90%
200.294
474.877
3.866
10.827
60.787
27.366
778.017
193.663
299784,32
594
12.995
54.971
29.053
591.061
3%
58%
550%
-17%
11%
0%
-6%
32%
50.479
600.000
29.769
37.021
68.352
785.622
297%
-21%
-87%
nm
64%
0%
-60%
-1%
1.467.521
1.169
1.468.689
3.523.840
1.486.249
-23
1.486.226
3.644.813
-1%
-5085%
-1%
-3%
2.104.731
2.104.731
3.561.895
-30%
0%
-30%
-1%
31

BALANO PATRIMONIAL SEGMENTO ALPHAVILLE
Ativo Circulante
Ativo No-Circulante
Outros
Investimentos
Ativo Total
Passivo Circulante
Debntures
clientes
Fornecedores
Outros
Debntures
Outros
Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
3Q12
2Q12
Q/Q(%)
3Q11
Y/Y(%)
148.428
225.866
222.679
20.497
7.381
624.852
155.549
194.744
219.682
18.746
127
8.086
596.934
-5%
16%
1%
9%
nm
0%
0%
-9%
5%
148.026
192.990
167.810
19.313
528.139
0%
17%
33%
6%
0%
0%
0%
0%
18%
417.580
39.660
3.021
460.261
14.198
368.393
35.601
2.788
406.782
10.936
13%
11%
0%
8%
13%
30%
296.362
56.439
399
2.926
356.126
11.263
41%
-30%
-100%
3%
29%
26%
1.099.311
1.014.652
8%
895.528
23%
64.840
93.704
32.981
62.251
40.310
136.220
430.307
66.918
60.917
31.912
41.135
39.824
145.502
386.208
-3%
0%
54%
3%
51%
1%
-6%
11%
18.759
47.669
30.405
17.756
45.035
54.973
214.597
246%
0%
97%
8%
251%
-10%
148%
101%
78.820
9.671
18.565
15.444
42.797
14.800
180.096
91.330
11.296
14.473
15.247
46.906
31.194
210.446
-14%
0%
-14%
28%
1%
-9%
-53%
-14%
157.836
13.443
13.462
13.173
77.681
81.736
357.330
-50%
0%
-28%
38%
17%
-45%
-82%
-50%
376.411
112.498
488.908
1.099.311
323.304
94.695
417.999
1.014.652
16%
19%
17%
8%
258.881
64.720
323.601
895.528
45%
74%
51%
23%
32

GLOSSRIO
Baixa Renda
Mtodo PoC
Unidades residenciais populares com preos inferiores a R$200 mil.
De acordo com o BR GAAP, as receitas, custos e despesas relacionadas a
Receitas de Vendas a Apropriar
empreendimentos imobilirios, so apropriadas com base no mtodo contbil do
As receitas a apropriar correspondem s vendas contratadas cuja receita

apropriada em perodos futuros, em funo do andamento da obra e no no
custo incorrido (PoC), medindo-se o progresso da obra pelos custos reais

incorridos versus os gastos totais orados para cada fase do empreendimento.
momento da assinatura dos contratos. Desta forma, o saldo de Receitas a
Venda Contratada
Apropriar corresponde s receitas a serem reconhecidos em perodos futuros
cada contrato resultante de vendas de unidades durante certo perodo de
relativas a vendas passadas.
tempo, incluindo unidades em lanamento e unidades em estoque. As vendas
Resultados de Vendas a Apropriar
contratadas sero reconhecidas como receitas de acordo com andamento da obra
Em funo do reconhecimento de receitas e custos em funo do andamento de

obra (Mtodo PoC) e no no momento da assinatura dos contratos,
(mtodo PoC). No existe uma definio de vendas contratadas dentro do BR

GAAP.
reconhecemos receitas e despesas de incorporao de contratos assinados em
VGV
perodos futuros. Desta forma, o saldo de Resultados a Apropriar corresponde s
Valor Geral de Vendas.
receitas menos custos a serem reconhecidos em perodos futuros relativos a
Recursos do SFH
vendas passadas.
Recursos do SFH so originados do Fundo de Garantia por Tempo de Servio
Margem de Resultados a Apropriar
(FGTS) a dos depsitos de caderneta de poupana. Os bancos comerciais so
Equivalente a Resultados a Apropriar dividido pelas Receitas a Apropriar a
obrigados a investir 65% desses depsitos no setor imobilirio, para a aquisio
serem reconhecidas em perodos futuros.
de imvel por pessoa fsica ou para os incorporadores a taxas menores que o
Land Bank
mercado comum.
Banco de Terrenos que a Gafisa mantm para futuros empreendimentos,
Permuta
adquiridos em dinheiro ou por meio de permutas. Cada terreno adquirido pela
Sistema de compra de terreno pelo qual o dono do terreno recebe em troca um
Gafisa analisado pelo nosso comit de investimentos e aprovado pelo Conselho
determinado nmero de unidades ou percentual da receita do empreendimento a
de Administrao.
ser construdo no mesmo.
Lotes (Loteamento urbano)
Fluxo de Caixa Operacional
Loteamentos com preo/m2 quadrado entre R$150 e R$600.
Fluxo de caixa operacional (no contbil)
SOBRE A GAFISA
A Gafisa lder na incorporao residencial diversificada, com presena nacional e atendendo a todos os segmentos demogrficos do mercado brasileiro. Estabelecidos h 57 anos, j conclumos e
vendemos mais de 1,000 empreendimentos e construmos mais de 12 milhes de metros quadrados de residncias apenas sob a marca Gafisa, mais do que qualquer outra incorporadora residencial no
Brasil. Reconhecida como uma das construtoras residenciais administradas com maior profissionalismo, a Gafisa tambm uma das marcas mais respeitadas e conhecidas do mercado imobilirio,
reconhecida entre potenciais adquirintes, corretores, financiadores, proprietrios de terrenos, competidores, e investidores por sua qualidade, consistncia, e profissionalismo. Entre nossas marcas mais
famosas esto a Tenda, que atende ao segmento de habitaes destinadas baixa renda, e a Gafisa e Alphaville, que oferecem uma variedade de opes residenciais para os segmentos entre mdio e
alto. A Gafisa S.A. negociada no segmento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA (BOVESPA:GFSA3) e na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE:GFA).
Relaes com Investidores
Assessoria de Imprensa (Brasil)
Luciana Doria Wilson
Fernando Kadaoka
Website: www.gafisa.com.br/ir
Mquina da Notcia Comunicao Integrada
Telefone: +55 11 3025-9297 / 9242 / 9305
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E-mail: debora.mari@maquina.inf.br
Este release contem consideraes futuras sobre as perspectivas do negcio, estimativas de resultados operacionais e financeiros e perspectivas de crescimento da Gafisa.
Estas so apenas projees e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da Administrao da Gafisa em relao ao futuro do negcio e seu contnuo acesso a
capital para financiar o plano de negcios da Companhia. Tais consideraes futuras dependem substancialmente de mudanas nas condies de mercado, de regras
governamentais, presses da concorrncia, do desempenho do setor e da economia brasileira entre outros fatores sujeitos a mudanas sem aviso prvio.
As informaes financeiras do terceiro trimestre foram elaboradas e so apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil ("GAAP Brasileiro"), requeridas para os exerccios findos
em 31 de dezembro de 2009. Portanto, eles no consideram a recente adoo dos Pronunciamentos Tcnicos emitidos pelo CPC em 2009, aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC),
exigidos a partir de 01 janeiro de 2010. Em 10 de novembro de 2009, a CVM emitiu a Deliberao n 603 alterada pela Deliberao n 626, que d a opo para as empresas listadas apresentarem as
informaes trimestrais de 2010 em linha com a prtica contbil em vigor em 31 de dezembro de 2009. O escopo de trabalho de nossos auditores independentes, no inclui a reviso de informaes no
financeiras includas no relatrio, tais como volume de vendas, valores de vendas contratadas, receitas e custos a incorrer, dentre outras informaes no contbeis, assim como os valores absolutos ou
percentuais derivados dessas informaes.
O escopo de trabalho de nossos auditores independentes, no inclui a reviso de informaes no financeiras includas no relatrio, tais como volume de vendas, valores de vendas contratadas, receitas
e custos a incorrer, dentre outras informaes no contbeis, assim como os valores absolutos ou percentuais derivados dessas informaes.
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Gafisa ER 3Q12 PORT Final

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RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

GAFISA DIVULGA RESULTADOS DO 3T12

RESULTADOS FINANCEIROS CONSOLIDADOS

Os lanamentos de projetos totalizaram R$451,9 milhes no 3T12, diminuio de 17% quando

As vendas contratadas consolidadas para o 3T12 totalizaram R$689,3 milhes, crescimento de 9% em

Principais Nmeros do Grupo Gafisa

Dados Consolidados do Grupo Gafisa

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

Receitas e Resultados a Apropriar

Caixa e Equivalentes de Caixa

Demonstrao Financeira Consolidada Grupo Gafisa

Balano Patrimonial Consolidado Grupo Gafisa

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Release de Resultados 3T12

Atualizao do Processo de Aquisio de AlphaVille

Status Atualizado dos Resultados por Marca

Entrega de Unidades Consistente com o Guidance para o Ano

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

PRINCIPAIS NMEROS DO GRUPO GAFISA

Landbank Consolidado (R$)

-15% 17.831.91 21.096.04

22% 3.032.464 2.589.085

-13% 3.702.549 4.276.647

Dvida Lq e Obrigaes com

Nota: Informaes financeiras operacionais no auditadas

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Vendas Contratadas Consolidadas

Vendas Sobre Oferta (VSO) Consolidadas

Resultados por Marca

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Lanamentos do Segmento Gafisa

Tabela 7. Lanamento por Preo Unitrio do Segmento Gafisa (R$ mil)

Vendas Contratadas do Segmento Gafisa

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Projetos lanados pelo Segmento Gafisa

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Tabela 14. EBITDA Ajustado do Segmento Gafisa (R$ mil)

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Lanamentos do Segmento AlphaVille

Tabela 16 - Lanamento por Preo Unitrio do Segmento AlphaVille - (R$ milhes)

Vendas Contratadas do Segmento AlphaVille

> R$200K; R$500K

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Terras Alpha PetrolinaI

AlphaVille Granja Viana

Tabela 21. Projetos Lanados (9M12) Segmento AlphaVille

1 Nota: Vendas acumuladas no ano..

Tabela 22. Bancos de Terrenos do Segmento AlphaVille no 3T12

Tabela 23. EBITDA Ajustado do Segmento AlphaVille (R$ mil)

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Lanamentos do Segmento Tenda

Note: mn not meaningful

Tabela 25. Lanamentos por Mercado - Segmento Tenda (R$ milhes)

Vendas Contratadas do Segmento Tenda

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Operaes do Segmento Tenda

Projetos Entregues do Segmento Tenda

Piedade Life - F1 (Bl 1 a 5)

Reserva dos Pssaros - F1 (Bl 2 e 3)

Nota: Continuacao na pagina seguinte.

RELEASE DE RESULTADOS | 3T12

Tabela 29 - Projetos Entregues do Segmento Tenda (9M12) cont.

Tabela 30. Bancos de Terrenos do Segmento Tenda (3T12)