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1. Abschnitt Einfhrung in den internationalen Finanzbeziehungen.

Die Zahlungsbilanz
Die Lehre von den internationalen Finanzbeziehungen ist Teil der monetren Auenwirtschaftstheorie und als solches befasst sich mit den Zusammenhngen zwischen Zahlungsbilanz, Volkseinkommen, Wechselkurs, Zinsen und Preisen. Die Auenwirtschaftspolitik beinhaltet die wirtschaftspolitischen Manahmen zur Beeinfluung bzw. Steuerung des Ausenwirtschaftsverkehrs. Die internationalen Finanzbeziehungen beschftigen sich mit den Grundstzen, Instrumenten und Mechanismen, Wirtschaftssubjekten und Mrkten, sowie Institutionen, die fr den Ablauf der internationalen Finanzbeziehungen gelten, bzw. zustndig sind. Das Inland bedeutet die Volkswirtschaft eines Staates. Das Ausland bilden die anderen Lnder der Welt. Grundstzlich kann die Volkswirtschaft offen oder geschlossen sein. Ein geschlossener Handelsstaat1 ist selbstgengsam. Ein Land mit offener Wirtschaft beteiligt sich an dem internationalen Austausch von Waren und Dienstleistungen. Der arbeitsteilige Wirtschaftsprozess moderner Volkswirtschaften offenbart sich in unzhligen Tauschakten die sich in ihrer Gliederung als Wirtschaftskreislauf darstellen lassen. Die modernen Wolkswirtschaften sind meistens offene Volkswirtschaften. Die Offenheit einer Volkswirtschaft weist drei Dimensionen auf: Offene whlen. Offene Finanzmrkte, die ermglichen es den Anlegern (Investoren) inlndische oder auslndische Finanzinstrumente zu whlen Offene Faktormrkte, die ermglichen es den Unternehmen zu entscheiden was und mit welcher Einsatz sie produzieren.
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Gtermrkte,

die

ermglichen

es

den

Konsumenten

und

Unternehmen zwischen einheimischen oder auslndischen Waren zu

geschlossener Handelsstaat stat autarhic

Das

Inland

und

das

Ausland

verhalten

sich

innerhalb

eines

Wirtschaftskreislaufs. Das Instrument das alle diese Beziehungen wiederspiegelt heit Zahlungsbilanz, angesehen als dokumentations- und analytisches Instrument der internationalen Transaktionen. Die Zahlungsbilanz sieht folgendermaen aus : Die Leistungsbilanz2 beinhaltet: Handelsbilanz Dienstleistungsbilanz3 Erwerbs- und Einkommensbilanz4 einseitige laufende bertragungen5 Die Kapitalbilanz6 erfasst: kurzfristiger Kapitalverkehr langfristiger Kapitalverkehr Whrungsreserven In Deutschland gilt folgende Gliederung: Direktinvestitionen (kurzfristger Kapitalverkehr) Wertpapiertransaktionen (langfristiger Kapitalverkehr) briger Kapitalverkehr Devisenbilanz (Whrungsreserven) In der Handelsbilanz werden Exporte / Importe von Waren erfasst. Der Handelsbilanzsaldo gibt Auskunft ob ein Land vom Ausland wertmig mehr importiert oder exportiert. Die Erwerbs- und Einkommensbilanz umfasst Zinsen,Lhne, Gewinne, die Inlnder im Ausland oder Auslnder im Inland erhalten haben. Die Handelsbilanz plus Dienstleistungsbilanz ergeben den Auenbeitrag zum BIP. Grundstzlich, muss die Summe der Leistungsbilanz das Spiegelbild der Kapitalbilanz sein. Praxisblich gibt es aber Unterschiede zwischen der Leistungsbzw. der Kapitalbilanz. Statistische Diskrepanzen vor 2 Jahren (2009) betrugen 9,2 Miliarden . Die
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Leistungsbilanz contul curent. Dienstleistungsbilanz balana serviciilor. 4 Erwerbs- und Einkommensbilanz balana veniturilor. 5 einseitige laufende bertragungen transferuri curente unilaterale. 6 Kapitalbilanz balanta miscarilor de capital; contul de capital.

Zahlungsbilanz ist definitionsgem immer ausgeglichen, weil jeder Buchung nach dem Prinzip der doppelten Buchfhrung eine Gegenbuchung gegenbersteht. Wenn von Zahlungsbilanzdefiziten bzw. berschssen die Rede ist, sind daher Teilbilanzen oder Kombinationen von Teilbilanzen der Zahlungsbilanz gemeint. Portofolio Investitionen beziehen sich auf die Kufe bzw. Verkufe von Aktien, anderen Wertpapieren oder Investitionszertifikaten kurzfristig. Direktinvestitionen meinen Grndung bzw. Liquidation von Unternehmen, Produktionssttten oder Beteiligungen im Ausland plus langfristige Darlehen und andere Finanzbeziehungen plus Veruerung von Imobilien. Bei brigem alle Kapitalverkehr kommen in Frage kurzfristge Kredite angelegt in Geschftsbanken, Versicherungsgesellschaften, Penssionskassen, Investmentsfonds, also flieende Geld- und Kreditstrme. Der Finanzierungssaldo von kurzfristigem und langfristigem Kapitalverkehr entspricht der Differenz aller Einnahmen und Ausgaben der Inlnder. Ein Finanzierungsberschuss des Inlandes gilt also Nettokapitalexport ins Ausland und dient dort der Finanzierung des korespondierenden Deffizites. Aus der Sicht des Auslands muss dessen Finanzierungsdefizit gegenber dem Inland durch Nettokapitalimporte ausgeglichen werden. Um die internationalen Zahlungsbilanzeffekte zu verdeutlichen, gehen wir von den folgenden Betrachtungen aus: Zweilnder-Fall, also Inland und ein 2. Land, das als Rest der Welt gilt. Es werden analysiert mehrere Mglichkeiten betreffend dem Auenbeitrag. 1. Einkommenseffekt Als Ausgangspunkt nehmen wir eine Erhhung der Staatsausgaben. Es ist eine expansive Steuerpolitik, welche, wir unterstellen (laut der keynesschen Lehre), eine multiplikative Expansion des Volkseinkommens nach sich zieht. Eine autonome Erhhung der Staatsausgaben verursacht eine Zunahme des Volkseinkommens Mechanismus: Volkseinkommen steigt, Inlandsnachfrage steigt auf Grund einer Erhhung der Staatsausgaben laut keynesschen Multiplikatorlehre. Importe steigen durchschnittlich um etwa 25% der Erhhung, Auenbeitrag sinkt, Handelsbilanz verschlechtert sich Volkseinkommen sinkt insgesamt, bleibt aber einen Einkommensanstieg von etwa 75%. und eine Abnahme des Auenbeitrags, laut folgendem

Im internationalen Zusammenhang wird festgestellt dass Lnder mit defizitrem Auenbeitrag und Unterbeschftigung7 fordern dass Lnder mit weltwirtschaftlich strkerer Volkswirtschaften wie z.B, die USA, Japan, Deutschland u.a. in Zeiten einer globalen Rezession (wie in den letzten zwei Jahren) durch expansive bernehmen. Es gibt eine Kette von Anpassungsprozessen im Inland und Ausland. Inland: Staatsausgabenerhhung Volkseinkommen steigt Auenbeitrag sinkt Staatsschuld steigt 2.Preiseffekt Wir unterstellen eine Abwertung der Inlandswhrung Aufwertung der Auslandswhrung. Das ist gleichbedeutend mit einem Preisanstieg im Ausland. Der Mechanismus ist wie folgt: Preise im Ausland steigen Importpreise des Inlands steigen, whrend Importmenge sinkt. Der Importwert sinkt bei hinreichend (vollkommen) elastischer Importnachfrage. Exportmenge und Exportpreise des Inlands steigen, dadurch steigt der Exportwert. Auenbeitrag des Inlands steigt, Auenbeitrag des Auslands sinkt. Fr das Inland werden die Importe teurer, weil sie ausgedrckt in inlndischer Whrung grer anfallen. Auf den Importwert wirken zwei gegenlufige Effekte; eine Senkung der inlndischen Importnachfrage und einen Preisanstieg. Beim Exportwert sowohl die Menge als auch der Preis sind grer. Fr das Inland wirken also zwei gegenlufige Effekte: a) die Preiselastizitt der inlndischen Nachfrage, also, wieviel ndert sich der Preis pro Stck b) die inlndischen Exporteure verlangen/ erhalten im Ausland hhere Preise, weil dort, wie angenommen, einen allgemeinen Preisanstieg besteht.
Unterbeschftigung subocuparea forei de munc expansive konjunkturpolitische Manahmen msuri de politic conjunctural expansiv.
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konjunkturpolitische

Manahmen8

eine

Art

Lokomotivfunktion

Ausland: - Volkseinkommen steigt - Auenbeitrag steigt

Vom statistischen Standpunkt ist ersichtlich dass sich der Auenbeitrag des Inlands verbessert whrend sich der Auenbeitrag des Auslands verschlechtert. Wir werden die Preissteigerungen im Ausland aufs Inland bertragen um zu sehen wie die inlndische Volkswirtschaft von den internationalen Preiserhhungen betroffen wird. Zunchst eine Abgrenzung zwischen internationalen und nationalen Waren und Dienstleistungen. a) Internationale Gter und Dienstleistungen sind grenzberschreitende Angeboten wie z.B, Autos, Parfme, Zigaretten, technische Gerte, Tourismus. b) Nationale Gter und Dienstleistungen die nur im Binnenmarkt abgesetzt werden, wie z.B, Dienstleistungen im Baugewerbe. Grundstzlich besagt die Aussenwirtschaftstheorie, dass die international gehandelten Waren zum gleichen Preis auf allen Mrkten, also, egal aus welchem Land abgesetzt werden. Trotzdem existieren Preisdifferenzen zwischen den Volkswirtschaften. Wenn z.B.: aus etlichen Grnden, der Preis der Ware X im Inland niedriger ist als im Ausland, dann werden auslndische Nachfrager die Ware X aus dem Inland beziehen und im Ausland verkaufen mit gnstiger Preisdifferenz. Die Vervielfltigung solcher Akte trgt zur Ebnung der Preisdifferenzen weltweit bei. Wenn wir das verallgemeinen, knnen wir den direkten internationalen Preiszusammenhang vereinfacht darstellen wir folgt: Ware X im Ausland teuerer als im Inland - Exportpreise des Inlands steigen - Inflationstendenz - Preise aller brigen internationalen Waren im Inland steigen - Preise aller nationalen Waren im Inland steigen Insgesamt ergibt sich dass die ursprnglichen Preiserhhungstendenzen im Ausland auf das allgemeine wird und Preisniveau bezeichnet im als Inland davon ob bergreifen. Dieser bertragungsvorgang Preiszusammenhang direkter internationaler der Auenbeitrag

besteht unabhngig

entgegenwirkt. Er bildet die Hauptursache fr die importierte Inflation. Das Theorem der komparativen Kosten, ausgearbeitet von David Ricardo 1817, vergleicht in einer komparativ statischen Analyse die Situation in einer Volkswirtschaft mit und ohne Auenhandel. Die Ergebnisse dieses Vergleichs knnen aus verschiedenen Grnden nicht vollstndig auf die wirtschaftliche Integration in der Realitt bertragen 5 werden. Hufig bleiben hier

Handelshemmnisse gegenber Drittstaaten bestehen. Eine neoklassische Variante dieses Theorems bietet Barro 1974. Unter den blichen Gleichgewichts-Annahmen betrachtet die (neoklasische) reale Auenhandelstheorie zwei Wirtschaftsrume, das Inland und den Rest der Welt. Es wird angenommen, dass zwei Gter hergestellt werden. Die folgende Tabelle 1.1. zeigt, wie viele Arbeitsstunden im Inland und im Ausland jeweils fr die beiden Gter aufgewendet werden mssen. Gut 1 Gut 2 Arbeitsstunden pro Einheit 900 180 1.800 270 Tabelle 1.1. Arbeitseinsatz und Oportunittskosten laut Ricardo (1817) und Barro (1974) Das Inland braucht sowohl weniger Arbeitsstunden als das Ausland, um eine Einheit von Gut 1 als auch um eine Einheit von Gut 2 herzustellen. Es hat also eine hhere Produktivitt bei der Herstellung beider Gter. Mit anderen Worten: Es besitzt bei beiden Gtern einen absoluten Kostenvorteil. Nehmen wir an, in beiden Lndern stnden 9000 Arbeitsstunden zur Produktion der beiden Gter zur Verfgung, dann knnte das Inland 10 Stck Gut 1 und das Ausland 5 Stck Gut 2 herstellen, erhielte das Inland 50 Stck und das Ausland 33 1/3 Stck. Wenn man die verfgbaren Arbeitsstunden je zur Hlfte auf die Produktion der beiden Gter verteilen wrde, stnden im Inland 5 Stck Gut 1 und 25 Stck Gut 2 zur Verfgung, im Ausland 2,5 Stck Gut 1 und 16 2/3 Stck Gut 2. Wenn beide Gter in beiden Lndern angeboten werden sollen, lohnt sich der internationale Handel. Dies gilt, obwohl das Inland bei der Produktion beider Gter eine hhere Produktivitt hat. Dass lsst sich mit einer einfachen berlegung zeigen. Angenommen im Inland soll mehr Gut 2 produziert werden. Da wir uns in einer Weltwirtschaft vollkommener Mrkte mit homogenen Gtern befinden, mssen dafr Arbeitskrfte von der Gut 1-Produktion abgezogen und im Gut2-Bereich eingesetzt werden. Wenn eine Einheit Gut 1 weniger hergestellt wird, knnen mit den 900 Arbeitsstunden fnf Einheiten Gut 2 zustzlich produziert werden. Wrde das Inland aber eine Einheit Gut 1 in das Ausland exportieren und Gut 2 importieren, knnte es 6 Gut 1 Gut 2 Opportunittskosten 5,00 0,20 6,67 0,15

Inland Ausland

zum dort geltenden Austauschverhltnis zwischen Gut 1 und Gut 2 mehr von Gut 2 erhalten als es selbst in 900 Arbeitsstunden herstellen knnte. In diesem Fall bekme das Inland nmlich 6,67 statt 5 Einheiten Gut 2 pro Einheit Gut 1. Der Handelsvorteil fr das Inland betrge also 1,67 Einheiten Gut 2. Der Handel zum Austauschverhltnis von 1 : 6,67 bringt fr das Ausland jedoch keinen Vorteil (aber auch keinen Nachteil), denn es msste fr eine Einheit Gut 1 genauso viel Einheiten Gut 2 hergeben, wie es den eigenen Produktionsverhltnissen entspricht. Wenn aber Inlnder und Auslnder ein Austauschverhltnis zwischen den beiden Gtern von 1:6 vereinbaren wrden, knnten beide Seiten vom Handel profitieren. Das Inland wrde fr eine Einheit Gut 1 sechs Einheiten Gut 2 erhalten (das ist eine Einheit mehr als bei Produktionsverlagerung im Inland) und das Ausland knnte fr sechs Einheiten Gut 2 eine Einheit Gut 1 eintauschen (also fr 0,67 Einheiten Gut 2 weniger als bei einer Produktionsumschichtung). Die Mglichkeit, dass Handel fr beide Seiten Vorteile bringt, ergibt sich durch unterschiedliche Opportunittskosten. Man bezeichnet sie auch als komparative Kosten. Die Oportunittskosten der Gut 1-Produktion bestehen in der Anzahl Einheiten Gut 2, auf die verzichtet werden muss, wenn eine Einheit Gut 1 mehr hergestellt werden soll. Umgekehrt bestehen die Opportunittskosten der Gut 2Produktion in der Gut 1-Produktion, auf die verzichtet werden muss, wenn eine Einheit Gut 2 zustzlich hergestellt wird. Unterschiedliche Opportunittskosten sind die Grundlage fr die Arbeitsteilung innerhalb von Volkswirtschaften genauso wie zwischen Volkswirtschaften. Durch die Teilnahme am internationalen Handel knnen die Lnder ihre Versorgung mit Gtern und Dienstleistungen verbessern. Dies gilt auch fr Lnder, die bei der Produktion aller Gter absolute Kostenvorteile haben. Wie werden nun die beiden Lnder ihre Produktionsstruktur anpassen? In unserem Beispiel hat das Inland niedrigere Opportunittskosten bei der Herstellung von Gut 1 und das Ausland bei der Herstellung von Gut 2. Daher lohnt es sich fr das Inland, sich auf die Gut 1-Produktion zu spezialisieren und Gut 2 aus dem Ausland zu importieren. Das Ausland dagegen hat komparative Vorteile bei der Gut 2Herstellung und wird sich darauf spezialisieren. Wir knnen das Beispiel ergnzen indem wir Preise fr die Gter einfhren. Im Auenhandel werden die Preise nicht nach dem Arbeitseinsatz bewertet, der fr die Produktion notwendig ist, sondern in Geldeinheiten. Wir nehmen an, der Preis 7

entsprche den Stckkosten, die wiederum von der Arbeitsmenge und vom Lohnsatz bestimmt werden. Der Einfachheit halber drcken wir die Arbeitslhne in einer einheitlichen Whrung aus. Der Lohnsatz im Inland sei 10 Euro und im Ausland 6 Euro. Bei diesen Lohnstzen ergeben sich die in der folgenden Tabelle gezeigten Preise. Gut 1 Gut 2 Arbeitsstunden pro Einheit 900 180 1.800 270 Tabelle 1.2. Ermittlung der Arbeitsstunden und des Preises Bei diesem Preisverhltnis exportiert das Inland Gut 1 und importiert Gut 2. Was passiert nun, wenn die Lohnstze im Ausland an das Niveau des Inlands angeglichen werden? In diesem Fall wrde der Preis fr Gut 2 im Ausland steigen. Ab einem Preis von 1.800 Euro (d.h. einem Lohnsatz von 6,67 Euro), wrde es sich fr das Inland nicht mehr lohnen, Gut 2 zu importieren. Der Handel kme zum Erliegen. Das Beispiel verdeutlicht, dass komparative Kostenvorteile nur dan wirksam sind, wenn die relativen Lhne die Produktivittsunterschiede zwischen Inland und Ausland wiederspiegeln. Um die Vorteile des Freihandels oder einer ffnung der heimischen Mrkte deutlich zu machen, gehen wir zunchst davon aus, dass der Handel mit einem Gut, z.B. Stahl, unterbunden ist. Da es keinen internationalen Handel gibt, umfasst der Stahlmarkt unserer Volkswirtschaft nur inlndische Verkufer und Kufer. Die gesamten Vorteile der Kufer und Verkufer aus dem Stahlhandel werden durch die Konsumentenrente und die Produzentenrente gemessen (siehe Abb. 1.1.). Unter der Konsumentenrente versteht man den Geldbetrag, den die Nachfrager sparen, indem der fr alle Kunden gltige, einheitliche Marktpreis (wir unterstellen vollstndige Konkurrenz) niedriger liegt, als der Preis, den sie eigentlich zu zahlen bereit gewesen wren. Dabei wird die individuelle Zahlungsbereitschaft der Konsumenten durch die Nachfragekurve abgebildet. Die Produzentenrente ist der Geldbetrag, dem die Anbieter aufgrund des einheitlichen Marktpreises ber den von ihnen eigentlich verlangten Angebotspreis hinaus erhalten. Letzterer ergibt sich an 8 Gut 1 Gut 2 Preis in Euro 9.000 1.800 10.800 1.620

Inland Ausland

anhand der Angbotskurve. Gesamtwirtschaftlich gesehen, wird die Summe aus Konsumenten- und Produzentenrente als Ma fr den Wohlstand bzw. die Wohlfahrt eines Landes verwendet.
Preis Inland Angebot Konsumentenrente P Inland

Produzentenrente Inland Nachfrage Menge

Abbildung 1.1. Was geschieht nun, wenn Auerhandel zugelassen wrde? Die Beantwortung dieser Frage hngt davon ab, ob der Weltmarktpreis fr Stahl hher oder niedriger ist als der Inlandspreis. Ist der Weltmarktpreis hher als der Inlandspreis, so besitzt unser Land komparative Kostenvorteile bei der Stahlproduktion und es wird Stahl exportieren (Exportfall). Ist der Weltmarktpreis niedriger als der Inlandspreis, so sind die Kosten der Stahlproduktion hher als anderswo, unser Land hat bei der Stahlproduktion einen komparativen Nachteil und wird Stahl importieren (Importfall). Wenn der Weltmarktpeis ber dem Inlandspreis liegt, so werden die Anbieter nach der Freigabe des Handels nur noch zum Weltmarktpreis anbieten und keinen Preis darunter akzeptieren (siehe Abb. 1.2). Der Inlandspreis wrde auf die Hhe des Weltmarktpeises ansteigen. Bei diesem hheren Preis ist die inlndische Nachfrage geringer als das inlndische Angebot. Unsere Anbieter verkaufen auch an andere Lnder, d.h. sie exportieren die Unterschiedsmenge. Vom Handel profitieren die Anbieter, weil sie ihren Stahl zu hheren Preisen verkaufen als vorher. Die inlndischen Nachfrager sind dagegen schlechter gestellt, weil sie den Stahl zu hheren Preisen einkaufen mssen. Die Konsumentenrente sinkt, aber die Produzentenrente steigt, und zwar in hherem Mae. Insgesamt ist das Land besser gestellt, denn die Vorteile der Gewinner bersteigen die Nachteile der Verlierer. 9

Preis Konsumentenrente Inland Angebot Export Weltmarktpreis P Inland

Produzentenrente Inland Nachfrage Menge

Abbildung 1.2. Liegt der Weltmarktpreis unter dem bisherigen Inlandspreis, werden die Nachfrager nur noch bereit sein, den niedrigeren Preis zu bezahlen. Zu diesem niedrigeren Preis werden die inlndischen Produzenten nur noch eine geringe Menge anbieten (siehe Abb. 1.3). Die Differenz zwischen der nachgefragten Menge und der angebotenen Menge decken auslndische Anbieter. Unser Land wird zum Stahlimporteur. Betrachtet man hier die Gewinne und Verluste, so sieht man, dass die Konsumentenrente steigt, und zwar um mehr als die Produzentenrente sinkt. Auch hier bersteigen die Vorteile der Gewinner die Nachteile der Verlierer. In beiden betrachteten Fllen (Ex- und Importfall) bringt also die ffnung der Volkswirtschaft gesamtwirtschaftlich betrachtet Vorteile, allerdings nicht fr alle beteiligten Wirtschaftssubjekte. Vor allem im Importfall werden betroffene Anbieter
Preis auf Schutz vor auslndischer Konkurrenz drngen. Durch Auenhandelsinstrumente

kann ein solcher Schutz erfolgen.

Inland Angebot

Konsumentenrente P Inland Import Produzentenrente

Weltmarktpreis

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Inland Nachfrage Menge

Abbildung 1.3.

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