(Economie de troc : un bien schange contre nimporte quel autre bien).

(La liquidit de la monnaie : la disponibilit de la monnaie pour le rglement). (La balance des paiements : la balance des paiements dun pays est un tat statistique enregistrant sous forme comptable lensemble des flux dactifs rels, financiers et montaires, entre les rsidents dune conomie et les non rsidents au cours dune priode dtermine). Rsidents : personnes physiques qui ont une activit dans une conomie depuis plus dun an . Linflation : Linflation : un phnomne montaire qui se mesure par lindice des prix la consommation, cest une augmentation gnrale, durable et auto-entretenue des prix. (Type dinflation : inflation rampante 4-5% , ouverte 6 30% , galopante 30 1000% ). Explications montaire de linflation : Thorie quantitative : Fisher montre dans quelles conditions et comment une offre de monnaie supplmentaire est de nature entrainer linflation. Marshall montre que la demande de monnaie pour elle-mme, reprsente par un coefficient, est variable CT. Thorie montariste : selon Friedman, cest lEtat qui est la responsable de linflation car cest lui qui contrle la cration montaire. Thorie classico-keynsienne : an analysant la droite LM sur le march de la monnaie, on remarque que laugmentation du revenue dquilibre est due la variation positive de la demande globale.

Causes de linflation : Inflation par la demande : partir du moment que le plein emploi est atteint c--d lorsque lajustement par la quantit nest plus possible. Inflation par loffre (par les cots) : les prix sont constitus du bnfice et du cot de production, toute lvation de ce dernier et dans lhypothse que les profits ne diminuent pas, entraine une augmentation des prix. Inflation par la monnaie : une cration excessive de la monnaie, sous forme de crdits accords aux agents, se traduit par des dpenses supplmentaires, qui peuvent tre cause dinflation si loffre ne suit pas. Effets de linflation : Au niveau de la consommation : la fuite devant la monnaie Au niveau de linvestissement et de la croissance : linflation apparait comme un facteur de blocage de la croissance LT. Au niveau de la rpartition des revenus : linflation engendre un dsquilibre dans la rpartition du revenu.

Au niveau du commerce extrieur : laugmentation des prix au Maroc rend la production nationale moins comptitive lexportation et aboutit la dtrioration de la balance des paiements.

Chapitre1 : fonctions et forme montaires

Introduction : Le financement de toutes les activits conomique se fait de 2 manires : Si on sintresse tudier lorigine du financement de lconomie dans ce cas en fait la distinction entre 2 origines : Cration de la monnaie (financement montaire). LEtat (lpargne). Si on cherche tudier le circuit du financement de lconomie : Financement directe : se fait sur un march de capitaux, et donc permet la rencontre entre les Agents Besoin de Financement (ABF) et les Agents Capacit de Financement (ACF). Financement indirecte : le mcanisme par lequel un agent conomique obtient de la monnaie en sadressant aux institutions financires. Le systme bancaire joue alors un rle dintermdiaire : on parle dintermdiation bancaire (fonction principale de la banque). La banque collecte des dpts auprs des pargnants pour financer les agents a besoin de financement en distribuant les crdits, dans ce cas cest la Bq qui fixe la condition de la collecte des dpts et la distribution des crdits tout en estimant un ensemble de risque, ceci se fait en effectuant 3 types de transformation. La transformation des volumes : en collectant les petits montants pour financer les grands projets. La transformation du temps : la Bq collecte les dpts en contre partie dun taux dintrts crditeurs. La transformation du taux dintrts : pour distribuer les crdits avec un taux dbiteur.

Dfinition de la monnaie : La monnaie est un bien neutre selon la thorie classique, no-classique et montariste. La monnaie est un bien actif selon la thorie keynsienne et no-keynsienne. Les fonctions de la monnaie : 1. Instrument de mesure de la valeur des B et S : 1er cas : la mesure de la valeur dans une conomie de troc : dans ce cas nous navons pas de monnaie.

Les B et S schangent contre dautres Bien afin deffectuer cet change on doit mesurer la valeur dun bien par rapport un autre bien, dans ce cas on obtient ce quon appelle un prix relatif. Avant la mesure lopration dchange est conditionne par : 1erecondition : le besoin dchange. 2me condition : la rencontre. 3mecondition : accepter la valeur dtermine par les 2. Avec le dveloppement de la production, lchange dans un systme de troc devient de plus en plus difficile, et pour faire face ce problme dchange, on a introduit la monnaie dans lchange. 2mecas : lchange dans une conomie montaire : dans ce cas la valeur de tout les B et S est mesurs par rapport un seul bien appel la monnaie. (La monnaie est appel talon de mesure). Dans ce cas lchange direct se transforme en un change indirect le tout contre la monnaie, le prix relatif se transforme en prix absolue (cest la quantit dunits montaire ncessaire pour acqurir un bien ou service. Dans lconomie montaire, la monnaie est considre comme un instrument de libert de choix de bien acqurir dans le temps dans lespace, cest pourquoi on peut dfinir la monnaie comme un bien qui reste absolue dans le temps dans lespace et mme dans la personne auprs de laquelle on effectue lchange. 2. Instrument dchange/moyen de paiement : La monnaie est gnralement considr comme un moyen dchange et de paiement, mais parfois on trouve seulement lune des fonctions sans lautre, gnralement la monnaie remplie les 2 fonctions a fois. Pour tre moyen de paiement la monnaie doit avoir un pouvoir libratoire (bien qui a le pouvoir de librer les dbiteur de leur dettes), limit ou total qui est fond sur la valeur et la liquidit : Valeur intrinsque : valeur propre et commerciale de la monnaie. Valeur facial ou nominal : le chiffre inscrit sur la face des pices et sur les billets de Bq (cas de M. fiduciaire) cette Valeur est appele le cours lgale accord et garanti par les autorits montaire. Valeur rel : cest le pouvoir dachat, la quantit des biens et services quon peut acqurir par une unit montaire. Valeur externe : taux de change de la monnaie national. La liquidit : la monnaie est lactif le plus liquide qui permet de raliser des transactions sans cots et sans perte du capital. 3. Instrument de rserve de la valeur :

La monnaie permet une utilisation ultrieur afin de sauvegard sa valeur rel, selon Keynes la monnaie peut tre conserv pour elle-mme pour 3 raison : Pour effectuer des transactions dans le futur, Pour se prmunir contre les imprvus socioconomiques,( la scurit) Pour spculer sur les diffrents marchs. Fonction de la dtention de monnaie : La stabilit du pouvoir dachat de ce qui est conserv en rserve, Le maintien de la valeur nominale ou faciale, c--d sa stabilit dans le temps. 4. Instrument de la politique conomique : ensemble de mesure prise par les pouvoirs publics pour atteindre des objectifs macro-conomique, ex : (la croissance, cration demploi, maitrise de linflation, maitrise du dficit budgtaire). La politique conomique peut tre conjoncturelle (court terme), ou structurelle (long terme). La monnaie peut tre utilis soit pour relancer lconomie (amliorer la liquidit et en baisse les taux dintrts), soit pour la stabiliser(en cas de risque dinflation, hausse du taux dintrt maitrise la liquidit). Formes de la monnaie : La monnaie volu dune forme matrielle une forme totalement dmatrialise. La monnaie mtallique : constitue essentiellement par la circulation des mtaux prcieux (or, argent) sous forme de pices. La valeur nominale de la monnaie mtallique correspondait leur valeur intrinsque. La monnaie fiduciaire : monnaie nationale, elle doit avoir un pouvoir libratoire total, mais la monnaie divisionnaire a un pouvoir libratoire limit. La monnaie fiduciaire est utilise pour les rglements de faible valeur, elle reprsente 30% de la M3. (MF=M divisionnaire + billets de Bq). Monnaie divisionnaire : ensemble de pices de monnaie qui ont une valeur nominale mais sans valeur intrinsque. Billets de Bq : certificats de dpts qui garantissaient le dpt dune monnaie mtallique auprs dune Bq. La monnaie scripturale : ou monnaie criture, matrialise par des critures dans les comptes des agents non bancaires auprs des agents bancaires. La monnaie scripturale est constitue par les sommes inscrites sur les dpts vue (cpts chque, cpts courants). Compte chque : ouvert par des gents physiques pour leur utilisation personnelle, mais le taux dintrt est nul (il ne peut pas tre dbiteur). Compte courant : ouvert pour les personnes morales (entreprise) et les professionnels, il nest pas rmunre (il peut tre dbiteur), ce compte doit faire lobjet dun contrat pour fixer le montant de lavance, le taux dintrt et la garantie.

Compte sur carnet bancaire : ouvert pour les personnes physiques, il ne donne pas droit un chquier mais une rmunration et il est destin la mobilisation (plafonn 300 000 DHS) Compte sur livret auprs de la caisse dpargne nationale : compte vue qui peut tre ouvert aussi bien aux personnes physiques quaux personnes morales, ces dpts sont plafonns 300 000 dhs, ce compte ne peut tre dbiteur.

Les instruments de circulation de la monnaie scripturale : Chque bancaire : ordre crit, pour le paiement dune certaine somme dargent. Virement : ordre donnant lieu la circulation de la monnaie. Carte montique bancaire : carte dlivre par les Bq leur clts, sont de 3 types : (les cartes de retrait, les cartes de crdits nationales, les cartes de crdits internationales). Ordre de prlvement. Chapitre 2 : agrgats et contreparties de la masse montaire : Section 1 : les composantes de la M3 : Les agrgats montaires sont des indicateurs statistiques densemble qui permettent aux autorits montaires de mesurer la quantit de moyens de paiements et de placement en circulation dans lconomie un moment donn. Ils servent dinstruments pour lanalyse des comportements montaires et financiers des diffrents agents conomiques, les rsultats de cette analyse sont utiliss dans le but dlaborer une politique montaire adquate qui permettra le financement de lconomie dans les meilleures conditions pour avoir de la croissance et la cration demploi tout en maitrisant linflation et le dsquilibre externe. Les types dagrgats montaires sont classs par ordre de liquidit dcroissant (M1, M2, M3) I. Les agrgats de monnaie :

Constitu des instruments de paiements les plus liquides, utiliss dans les transactions immdiates. Lagrgat M1 : englobe les moyens de paiement directement utilisables dans le rglement des transactions, il sagit de la monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale mobilisables par chques (M1=MF+MS) Lagrgat M2 : il comprend en plus de M1, les placements vue (PAV), il sagit de la monnaie scripturale non mobilisable par chque, les comptes sur carnet auprs des Bq et laugmentation de la caisse dpargne nationale ,(M2=M1+PAV). Lagrgat M3 : la masse montaire, qui est lagrgat de monnaie le plus large, il est moins liquide et plus risqu (M3=M2+placement terme) Ces placement terme (autres actifs montaires/placements actifs) sont constitus de : Comptes (dpts) terme : reoivent des dpts qui doivent rester bloqu jusqu' lchance fixe au moment de louverture de compte.

 Les bons de caisse : des titres de crance mis par la Bq en cas de besoin de liquidit, ils ne sont remboursables qua lchance. Les certificats de dpts : titres de crance ngociables(TCN) qui peuvent tre achet et vendus mme avant lchance sur le march montaire, ils sont remboursable lchance. (en plus des TCN on ajoute les titres mis par les OPCVM contractuels), les OPCVM organismes de placement collectifs en valeurs mobilires sont spcialiss dans le placement, et la gestion du portefeuille. II. Les agrgats de placement liquides : Ce sont des actifs qui peuvent tre transform en moyen de paiement en cas de besoin, ils sont classs par ordre de liquidit dcroissante et par ordre de risque croissant, ils sont de 3 types : PL1 : constitu des titres financiers grer par les organismes autres que les Bqs, il est compos des bons 6 mois et des TCN autres que les certificats de dpts. PL2 : constitu des autres produits montaires qui ont un terme infrieur une anne, (constitu par les titres mis par les OPCVM montaires). PL3 : constitu des titres mis par les organismes de placement collectifs en valeur mobilires(OPCVM) obligations.

Pour la forme juridique on distingue 2 types dOPCVM : Les SICAV : socit dinvestissement capital variable(le capital varie en permanence en fonction des entres et sortie des investisseurs). Les fonds communs de placement : na pas de personnalit morale. III. La liquidit de lconomie : Constitu de lensemble de la masse montaire et des agrgats de placements liquide : L=M3+PL1+PL2+PL3 Le degr de liquidit de lconomie peut tre analys en tudiant un ensemble de ratios dont le choix se fait en fonction des objectifs de la Bq centrale, ces ratios refltent limportance de la liquidit par rapport au PIB, le taux de liquidit peut tre mesur par : L/PIB ; M3/PIB ; M1/PIB. IV. La vitesse de la circulation de la monnaie et le coefficient de rotation des moyens de paiement : Coef de rotation des placements liquides : Le rapport entre le total des conversions dpargne liquide ou court terme en MI, ce coefficient varie dune anne lautre selon les comportements de dpenses et de gestion de patrimoine des agents conomiques. La vitesse de la circulation de la monnaie(VCM) : Un rapport qui mesure lintensit de lutilisation de la M3 pendant une priode, 2 mthode dont utiliss pour mesurer cette vitesse :

La vitesse transactions(VT) : mesure le NB de paiements queffectue la M3 pendant une priode donne (MV=QP, V=QP/M). La vitesse-revenu (VY) : mesure le NB de fois, pendant une priode donne, ou la monnaie entre dans le patrimoine dun agent conomique en tant que revenu pour servir de moyens de paiements (PIB/M3, RND/M3, DNB/M3). Section 2 : les mcanismes de la cration montaire : La cration de la monnaie est une opration qui a comme effet laugmentation de la masse montaire. La cration montaire se fait par les agents bancaires au profit des agents non bancaires et sous forme scriptural et en cas de besoin une partie de cette monnaie scripturale peut tre transform en monnaie fiduciaire. Les contreparties de la cration montaire(les origines) : Dfinie comme des crances des agents bancaires sur les agents non bancaires, constitu en 2 composants (contreparties externe et interne) Les contreparties externes : regroupent les ressources externes de la cration de la monnaie nationale, reprsentent le solde des crances et des engagements du systme bancaire vis--vis de lextrieur. Les Contreparties internes : constitues des oprations internes qui donnent lieu la cration de la monnaie nationale lintrieur des frontires, se composent de deux lments :

Les crances sur lconomie : ensemble des crdits montaires accords par les banques aux agents non bancaires. Les crances sur ltat : la cration montaire due au financement du trsor public par les banques, il peut se faire sous deux formes : 1)- les crdits accords ltat par les banques et la banque centrale. 2)- les acquisitions des titres publics par les banques et par la banque centrale. A ces deux formes on ajoute les dpts des banques auprs du trsor public et auprs des centres de chques postaux. Les Organismes crateurs de la monnaie : La monnaie peut tre cre par trois types dorganismes bancaires : banque commerciale, le trsor public et la banque centrale. La cration de la monnaie se fait sous forme scripturale et indpendamment de la quantit de monnaie fiduciaire, elle se fait essentiellement par les banques alors que la banque centrale et le trsor public nont quun rle secondaire dans ce domaine.

La cration de la monnaie par les Bqs : Les banques ne sont pas seulement des intermdiaires financiers (collecter les dpts pour en faire des crdits), mais ils ont aussi le pouvoir daccorder de crdit sans quelles disposent dencaisses (en crant leur propre monnaie sous forme scripturale).

Le rle montaire du trsor public : le trsor est un organisme qui a un double statut, (agent non bancaire et agent bancaire) Les crances sur le trsor public (trsor public agent non-bancaire) :

Il est considr comme agent non bancaire : considr comme lagent comptable de lEtat (collecte les recettes et ordonne les dpenses). Constitus des crdits montaires accords par les banques au trsor public. Ce financement se fait en contrepartie dacquisition de bons de trsor (titres de crances) sur le march montaire. Se fait aussi pour faire face aux dpenses publiques. Ce financement dpend de limportance du dficit budgtaire, peut donner lieu linflation. Limportance de ce financement : La contrainte de ce financement cest leffet dviction. (Augmentation des taux dintrt suite labsorption de la liquidit par le trsor public). Le dficit budgtaire est bien maitris suite aux rformes de finance publique, (opration de privatisation). Augmentation de recettes fiscales, maitrise des dpenses publiques. Trsor public : (agent bancaire) :

Il est considr comme agent bancaire : il peut cre sa propre monnaie pour financer les dpenses publiques. Son circuit est constitu des centres de chques postaux et des services de la trsorerie gnrale. La cration de la monnaie par la Bq centrale : La Bq centrale est un organisme public qui est considr comme la Bq de lEtat et la banque des autres Bqs, elle peut crer de la monnaie dans les cas suivants : Lorsquelle procde au refinancement des autres Bqs en monnaie fiduciaire sur le march montaire. Pour financer le trsor public. Au moment de la conversion des devises en monnaie nationale. Le refinancement des Bqs par la Bq centrale sur le march montaire :

Ensemble des oprations par lesquelles une Bq commerciale obtient de la monnaie centrale ncessaire son activit. Le financement du trsor public par la Bq centrale : (direct ou indirectes) Le financement direct : La Bq centrale gre le compte courant du trsor public. Elle peut aussi lui faire des avances directes (sous forme davances statutaires ou davances conventionnelles). Les avances statutaires :

Constitues des facilits de caisse fournies par la Bq centrale au trsor public sous forme de crdits gratuit. Les avances extraordinaires :

Des avances conventionnelles accordes par la Bq centrale au trsor public. Le financement indirect : La Bq centrale achte ou prend en pension les titres et les effets publics, notamment les titres possds par les Bqs commerciales. Les crances nettes des agents bancaires sur le reste du monde. Ces crances refltent limportance des relations entre rsidents et non rsidents constitus des avoirs extrieurs nets (les engagements des agents bancaires sur le reste du monde). Ses avoirs sont influencs des facteurs suivants : la situation de la balance commerciale, limportance de la situation conjoncturelle du secteur touristique, transfert des MRE, limportance des investissements directe ltranger, limportance de la dette externe. Tous ces facteurs sont influencs par limportance de la stabilit socio conomique et politique. Les limites de la cration montaire : La transformation dune partie de la monnaie scripturale cre par les B.C en M.F. La transformation dune partie de la MS cre par une banque donne en une autre forme de MS (dune autre banque). La demande montaire doit tre solvable. Linflation mme si cest une limite Macro. Chapitre 3 : le systme bancaire marocain : Le systme bancaire constitue le noyau de toutes les activits conomiques. Les Bqs sont les vritables crateurs de la monnaie et mobilisateurs de lpargne, elles jouent un rle primordial dans le financement de lconomie et dans la gestion de lpargne.

Linstauration de la nouvelle loi avait pour but de dynamiser et renouveler le systme bancaire marocain en rpandant aux besoins des agents conomique et en permettant de sadapter au nouveau contexte de la libralisation et louverture de lconomie marocaine. Section 1 : les tablissements de crdit : les importants apports de la rforme bancaire :

La rforme de la rglementation bancaire tait fonder sur : Lunification du cadre juridique, et son extension sur lensemble des composantes du systme. Le renforcement du contrle exerc par les autorits montaires, notamment la Bq centrale. Renforcer la concurrence et la comptitivit des Bqs. 1-lunicit du cadre juridique : La nouvelle rglementation a mis en place un cadre juridique unique pour lensemble des activits bancaire applicable tous les tablissements de crdit, elle distingue 2 catgorie des tablissements de crdit : Les Bq qui sont seules habilits collecter les dpts vue ou dun terme gal ou infrieur deux ans. Les socits de financement qui ne sont pas autorise collecter les dpts vue ou dun terme infrieur deux ans. 2-luniversalit : Luniversalit est reconnue pour les tablissements de crdits ; les tablissements de crdit disposent de toute libert pour choisir leurs activits. La spcialisation nest plus impose par les autorits montaires mais choisit par ltablissement luimme. 3-la concertation : Assurer une information complte et permanente de toutes les parties et de les associer la participation et ladoption de nouvelle mesure. 4-la protection de la clientle : Protection des intrts des dposants et des emprunteurs. Les tablissements de crdit :

1-dfinition : Toutes personnes morales qui exercent leur activit au Maroc, quels que soient le lieu de leur sige social, la nationalit des apporteurs de leur capital social ou de leur dotation ou celle de leur dirigeants et qui effectuent au moins lune des oprations suivantes :

-la rception de fonds du public. -la distribution de crdits. -La mise la disposition de la clientle des moyens de paiement ou leur gestion. La loi bancaire distingue 2 types dtablissements de crdit : Les banques, et les socits de financement. 2-les banques : Sont des tablissements vocation universelle, (recevoir les fonds du public vue ou terme infrieur ou gal 2 ans). Le systme bancaire marocain est constitu de 16 Bq (prive et semi-public), qui sont toutes ouvertes sur lextrieur. On constate une certaine concurrence dans loffre des services, et dans la recherche de la clientle. Les Banques marocaines sont concentres dans les grandes villes pour dvelopper la bancarisation de la population. 3-les socits de financement : Sont des tablissements de crdit spcialis dans la distribution des crdits, qui ne peuvent effectuer que des oprations prcises dans les dcisions dagrment. Elles ne peuvent recevoir des fonds du public vue ou terme infrieur ou gal 2 ans. Les socits de financement peuvent tre regroupes en fonction de la nature de leurs oprations :

-Les socits de crdit la consommation : sont spcialises dans le financement des achats crdit de bien de consommation durable ou de bien dquipement. -les socits de crdit-bail : effectuent des oprations de location de bien dquipement, matriel ou outillage, ou de biens immobiliers usage professionnel. -les socits de crdit immobilier : spcialises dans le financement des activits immobilires, financent lacquisition de terrains et de logements.