Actividades Semana 3 : Diagnosticando la Empresa

Curso virtual: Anlisis Financiero 232135

RICARDO RODRGUEZ SALAMANCA

Tunja, 23 de abril de 2011

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Unidad 3: Diagnosticando la Empresa Actividades Semana 3

Actividad 1: Diagnostico Financiero
Retome la actividad de la semana 2, analice los resultados encontrados con esta informacin y elabore el Diagnstico Financiero de la Empresa de Prueba 2 S.A. DESARROLLO (pgina siguiente)

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EMPRESA DE PRUEBA 2 S.A.

DIAGNSTICO FINANCIERO
1. OBJETIVOS: 1.1. GENERAL: Evaluar la situacin financiera de la compaa Empresa de Prueba 2 S.A. durante el perodo comprendido entre los aos 2003 a 2005, mediante al anlisis de los respectivos estados financieros. 1.2. ESPECFICOS: Realizar el anlisis financiero de los informes correspondientes al perodo 2003-2005. Realizar la comparacin entre cada ao a evaluar Analizar los resultados obtenidos para elaborar el correspondiente diagnstico de la situacin financiera de la empresa. Determinar las posibles fortalezas y debilidades que condujeron a la situacin mostrada en el perodo. Establecer (con base al anlisis realizado) las recomendaciones pertinentes para mejorar la situacin financiera de la empresa.

2. IDENTIFICACIN DE BANDERAS ROJAS De acuerdo a los mtodos de anlisis aplicados a los estados financieros entre el 2003 y 2005 se encontraron los siguientes puntos que son motivo de observacin: Las utilidades para cada ao son las mismas proporcionalmente, es decir, se mantienen en un mismo porcentaje respecto de las actividades financieras (31.78% en Utilidad Bruta y 6.65% en utilidad neta). Aunque esta es una buena seal, es importante que se tomen las medidas necesarias para incrementar esta cifra. La utilidad neta disminuye considerablemente su valor (del 31.78% de las ventas como utilidad bruta al 6.65% en utilidad neta), debido en gran parte a los gastos administrativos (que llegan al 20.56% de los ingresos brutos). Sin embargo, los gastos financieros alcanzan el 12.04%, lo cual es un gasto considerable.

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La empresa posee una liquidez baja pero constante para responder a las obligaciones corrientes durante el perodo (se cuenta con $1.30 por cada peso adeudado), aunque descontando inventarios, es decir, para necesidades de liquidez ms apremiantes, se dispone apenas de $0.64. Es decir, se posee una baja proporcin de activos convertibles en efectivo rpidamente. Es motivo de preocupacin la baja capacidad de la empresa para pagar intereses financieros en base a la utilidad neta (0.93 Veces que se Gana al Inters) y el alto costo financiero (107,26%), expresando un alto gasto en intereses y dems gastos financier os en sus compromisos. La rentabilidad del activo va disminuyendo en centsimas de punto, pero se mantiene con un promedio de 2.75% aproximadamente. No obstante, esta rentabilidad es relativamente baja, lo que quiere decir que muchas de las inversiones y de los activos no son convertibles en utilidad para el negocio. La rentabilidad del patrimonio est disminuyendo cada ao, aunque es moderada (de un promedio de 4.3% anual). Quiere decir que se ganan $ 4.3 por cada $100 invertidos por los socios. Los activos en general (con excepcin de las cuentas por cobrar) presentan una baja rotacin para convertirse en ingresos operacionales con valor promedio de 0.41, el cual es constante durante todo el perodo 2003-2005. Entre los aos 2003 y 2004 se present una disminucin de la rotacin de cartera de 59.41 das a 57.21. Aunque intenta recuperarse en el 2005 (57.73 das), no volvi a guardar la tendencia inicial. Las obligaciones financieras ms recurrentes son las de corto plazo, donde constituyen el 60.66% del pasivo. Aunque el pasivo no es mayoritario, esta cifra pone de manifiesto la prioridad en el uso de los activos corrientes, lo que impide la inversin en el crecimiento de activos rentables. FORTALEZAS La mayor fuente de financiacin en todo el perodo ha sido el capital otorgado por los socios (62.56%), por encima de las obligaciones financieras (35.72%), indicando ello un bajo nivel de endeudamiento. El capital de trabajo se ha ido incrementando cada ao, mostrndose con mayor incremento entre el 2004 y 2005.

2.1.

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Capital de trabajo (millones de pesos)

$ 12.000 $ 11.500 $ 11.000 $ 10.500 $ 10.000 $ 9.500 $ 9.000 $ 8.500 $ 11.414 $ 10.191 $ 9.799

2003

2004

2005

La empresa ha generado un crecimiento significativo entre los aos 2004 y 2005 (12% en promedio para todos las cuentas del balance) a comparacin de lo registrado entre 2003 y 2004 (9% en el activo, 4% en el pasivo, y 9% en el patrimonio). Al igual que las cuentas del balance, las cuentas de resultado experimentaron mayor crecimiento entre los aos 2004 y 2005. El nivel de endeudamiento total de la empresa es en promedio del 36%, lo cual es razonable respecto a los activos. Este ndice ha ido disminuyendo en el perodo (del 37.44% en el 2003 al 35.72% en el 2004 y 2005), representando la disminucin de las obligaciones en relacin al activo en cada ao. La rotacin de cartera es aceptable (de un promedio de cada 57 das), pese a su relativa disminucin en el perodo. Demuestra esta cifra una buena liquidez y una eficiente gestin de las cuentas con los deudores.

2.2. SITUACIN ACTUAL DE LA EMPRESA La empresa, de acuerdo a los anlisis horizontales efectuados para el perodo 2003-2005 ha venido creciendo en cuanto a la generacin de capital de trabajo como de las utilidades. Sin embargo, la utilidad respecto al patrimonio se mantiene constante, lo que puede explicarse por la respectiva adquisicin de compromisos con los socios y con terceros para satisfacer las necesidades de liquidez en los tres aos. Adems, los costos y gastos tambin se incrementan proporcionalmente junto con las ventas a un ritmo relativamente constante durante el perodo. Por otra parte, la participacin de los activos (corrientes y no corrientes), as como de los pasivos y el patrimonio es relativamente constante, es decir, sufre leves cambios cada ao. Por lo tanto, se entiende que a medida que se hacen inversiones o adquisiciones en activos, tambin lo hacen de la misma forma los aportes de capital y las obligaciones por terceros. Indica esto que, aunque se hayan realizado acciones en pro de mejorar las ventas, se han logrado

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mantener constantes los mrgenes de costos y gastos para mantener un ritmo constante de utilidades. En cuanto a los pasivos, en todos los aos se muestra la tendencia de los pasivos a corto plazo a encabezar el endeudamiento de la empresa (alrededor del 22% del total de activos y del 61% del total de los pasivos). Aunque los pasivos apenas representan el 35.72% de las fuentes de financiacin, la alta incidencia de pasivos corrientes afecta la inversin de capital en el mejoramiento y adquisicin de activos o en la generacin de liquidez. Tanto en el perodo 2003-2004 como en el 2004-2005 las principales fuentes de recursos provienen principalmente del pasivo y del patrimonio, as como los usos provienen en su mayora del crecimiento positivo del valor de los activos. Esto indica que todos los recursos se destinan al crecimiento de todos los activos, aunque en proporcin variable. Entre las mayores fuentes de recursos entre cada ao corresponde a las obligaciones bancarias corrientes y valorizaciones patrimoniales y el mayor uso se destina a la correspondiente valorizacin de activos. Al existir la mayor variabilidad en todos los rubros entre el perodo 2004-2005 se evidencia una elevacin significativa en el valor de las fuentes y usos, pero que porcentualmente poco cambia en los activos. En el pasivo se presentan aumentos porcentuales en las obligaciones financieras (corto y largo plazo), que son compensadas con disminuciones en el patrimonio en las valorizaciones. En resumen, la empresa crece a un ritmo estable y constante. Su rgimen de participacin de activos, pasivos y patrimonio, aunque crecen sustancialmente entre 2004 y 2005, guardan las mismas proporciones entre s. Las utilidades del negocio, sin embargo, se mantienen constantes, puesto que los costos y gastos se acrecientan de la misma manera que las ventas. Adems, las variaciones anuales (excepto capital de trabajo) presentan muy poca variacin. 2.3. POSIBLES CAUSAS DE LA SITUACIN FINANCIERA. Baja liquidez: Debida principalmente a la inversin prioritaria en activos no corrientes (propiedad, planta y equipo, valorizaciones e intangibles principalmente), los cuales representan ms del 70% del total de los activos. Bajas utilidades netas: Estas utilidades bajan considerablemente debido a que los gastos administrativos y de ventas constituyen el 20.56% y los gastos financieros el 12.04% del las ventas anuales del perodo. Estos ltimos gastos perjudican la capacidad de la empresa para pagar intereses de sus obligaciones. Utilidades constantes en el tiempo: aunque las ventas aumentaron considerablemente del 8 al 11% entre 2004 y 2005, los costos y gastos tambin lo hicieron de la misma manera, por lo que

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las utilidades netas se mantienen en un promedio del 6.65%. Implica cierta influencia de costos y gastos variables con el rgimen de ventas. Baja rentabilidad del activo: Esto se debe a que la proporcin de activos que no se convierten en dinero o utilidad para el negocio (como diferidos, intangibles, valorizaciones, etc.) son mayoritarias. Los activos corrientes y la propiedad, planta y equipo representaban un 45% en 2003 y un 47% en 2004-2005, mostrando esto que la empresa ha invertido en activos y propiedades que no tienen importancia en la generacin de utilidades, y por consiguiente, muestran baja rentabilidad. Bajo nivel de endeudamiento: La empresa se ampara en el alto valor de los activos no corrientes y de los Otros Activos, para la disminucin del nivel de endeudamiento, 37.44% en el 2003 al 35.72% en el 2004 y 2005. No obstante, es el patrimonio quien otorga la mayor aportacin de capital para la empresa, principalmente por medio de las valorizaciones, reservas, utilidades anteriores y por revalorizacin del patrimonio. Baja rotacin de activos: Igualmente debido a la alta proporcin de activos no corrientes, se afecta la conversin en ingresos durante todo el perodo 2003-2005. 2.4. RECOMENDACIONES Se recomienda principalmente a la empresa, establecer polticas que (en lo posible) reduzcan los costos y gastos, especialmente los gastos financieros que son muy altos y afectan la capacidad de pago de la empresa con terceros. Adems, se aconseja realizar inversiones para mantener la liquidez de la empresa y crecer en lo posible la proporcin de activos corrientes. Se busca tambin, convertir los activos no corrientes en dinero en efectivo o en mejoramiento de la capacidad operativa de la empresa, en pro de disminuir los costos y gastos de ventas. Aunque la situacin financiera del perodo 2003-2005 es estable, se ha encontrado que puede ser mejor aplicando las anteriores medidas, aprovechando la situacin existente.

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Actividad 2: Punto de Equilibrio Desarrolle el siguiente Ejercicio de Aplicacin: La Empresa de Prueba 3 S.A. presta servicios a dos EPS en el primer nivel por capitacin para el P.O.S. La Empresa presenta unos costos fijos totales mensuales de $19.200.000 y unos costos variables unitarios de $2.012. Los ingresos por capitacin para esta IPS son de $4.900 mensuales por usuarios. Este ltimo valor es pagado cada 45 das, mediante corte de facturas quincenales; los costos totales deben ser pagados mensualmente. Con la informacin anterior: 1. Calcule el punto de equilibrio en Unidades. 2. Calcule cul debera ser el Activo corriente mnimo. Si requiere inventarios mensuales de $3.100.500 y disponibilidad en caja del 22% de los costos fijos para otros pagos, diferentes a los costos. Si los pasivos corrientes son de $7.150.000 cunto debera ser el capital de trabajo. 3. Si para el prximo ao se tienen contratos con EPS por 14.200 usuarios cul seria el nivel de utilidades esperado? 4. Si los socios esperan un nivel de utilidades de $37.000.000 cuntos usuarios deben tener? 5. Si la capacidad instalada de la IPS es de 25.000 usuarios y la inversin en la IPS es de $109.400.000 es rentable el negocio, teniendo en cuenta una tasa de oportunidad del 35% anual? 6. Si para el prximo ao se cuenta con 14.200 usuarios y otra EPS ofrece contratar 10.000 usuarios para primer nivel a un valor de $4.110, determine la viabilidad de esta propuesta.

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DESARROLLO 1. Punto de equilibrio en unidades: Se establecern los clculos en base a un (1) ao. Se tienen los siguientes valores: Rubro Costos fijos Costos variables unitarios Ingresos unitarios Frecuencia Mensual Mensual 45 das N de veces al ao 12 12 8 Valor perodo $19.200.000 $2.012/usuario $4.900/usuario Total anual $ 230.400.000 $ 24.144*U $ 39.200*U

Donde U es el nmero de usuarios. La utilidad anual est dada por:

Si en el punto de equilibrio la utilidad es igual a cero (no se gana ni se pierde), entonces:

El punto equilibrio en unidades (PEU) ser dado por el nmero de unidades (U) que cumplen la condicin de utilidad cero:

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Entonces, el PEU para este caso ser de:

Es decir, se requiere al menos de la afiliacin de al menos 15.303 usuarios al ao para no obtener ni prdida ni ganancia en el negocio. 2. Activo corriente mnimo: Como activos corrientes tenemos los siguientes: Inventarios totales (mes): $3.100.500 Caja (mes) : 22% de costos fijos = 22%*($19.200.000)= $ 4.224.000 Entonces,

Capital de Trabajo: Si tenemos que los Pasivos corrientes corresponden a $7.150.000, el capital de trabajo ser entonces:

El capital de trabajo mensual es de $ 174.500. 3. Si hay 14.200 usuarios para el prximo perodo, se obtiene la siguiente utilidad:

Donde:

Entonces,

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Se obtendra entonces una prdida de $ 16.604.800, la cual es evidente al ser un nmero de usuarios menor al calculado en el punto de equilibrio (15.503 al ao). 4. Si los socios esperan un nivel de utilidades de $37.000.000 cuntos usuarios deben tener? Con base a las cifras utilizadas en los puntos anteriores, se obtiene que:

Deben afiliarse por lo menos 17.761 usuarios al ao para alcanzar este nivel de utilidad. 5. Si la capacidad instalada de la IPS es de 25.000 usuarios y la inversin en la IPS es de $109.400.000 es rentable el negocio, teniendo en cuenta una tasa de oportunidad del 35% anual? Inversin: $ 109.400.000 Usuarios : 25.000 Tasa de oportunidad: 35% Determinando el valor de la utilidad obtenida con 25.000 usuarios al aos (capacidad plena):

Donde:

Entonces,

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Obteniendo entonces la tasa interna de oportunidad en este caso:

Comparando con la tasa de oportunidad dada (35%), el negocio es rentable. 6. Si para el prximo ao se cuenta con 14.200 usuarios y otra EPS ofrece contratar 10.000 usuarios para primer nivel a un valor de $4.110, determine la viabilidad de esta propuesta. Evaluando la utilidad que se obtendra con los 14.200 usuarios a condiciones actuales, se tiene que:

Donde:

Entonces,

Ahora, con la propuesta presentada: 10.000 usuarios con un ingreso por usuario de $ 4.110, y conservando los mismos costos fijos y variables se tiene que:

Entonces,

Por lo tanto, la propuesta que presentan no es viable.

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