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Certificao em Produtos de Investimentos ANBIMA - Srie 10

Julho/2011 Mdulo I Sistema Financeiro Nacional (5% a 10% do exame) Mdulo II tica, Regulamentao e Anlise do Perfil do Investidor (10% a 15% do exame) Mdulo III Noes de Economia e Finanas (10% a 15% do exame) Mdulo IV Princpios de Investimento: conceitos (10% a 20% do exame)

Departamento de Treinamento

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Programa para o Exame da CPA - Srie 10 - Md. IV

Pg. 4. Princpios de Investimento: Conceitos (10% A 20%) 4.1. Principais Fatores de Anlise de Investimentos 4.1.1. Rentabilidade 4.1.1.1. Rentabilidade absoluta versus rentabilidade relativa (benchmark) 4.1.1.2. Rentabilidade esperada versus rentabilidade observada 4.1.2. Liquidez 4.1.3. Risco 4.2. Principais Riscos do Investidor 4.2.1. Risco de mercado 4.2.1.1. Riscos de mercado externo: conceito (oscilaes na taxa de cmbio, mudanas no cenrio macroeconmico mundial, riscos geopolticos especficos de cada pas investido, questes legais, regulatrias e tributrias especficas de um pas). 4.2.2. Risco de crdito 4.2.3. Risco de liquidez 4.3. Fatores determinantes para adequao dos produtos de investimento s necessidades dos investidores 4.3.1. Objetivo do investidor 4.3.2. Horizonte de investimento 4.3.3. Risco versus retorno 4.3.4. Diversificao: vantagens e limites de reduo do risco incorrido 4.3.4.1. Risco sistemtico e no sistemtico Perguntas do Mdulo IV Princpios de Investimento Gabarito 9 11 12 8 7 5 6 4 3 2 1

ANBIMA CPA 10 - Mdulo IV - Princpios de Investimentos: conceitos

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4. Princpios de Investimento: conceitos 4.1 Principais Fatores de Anlise de Investimentos

Ao analisar as diferentes opes de investimento encontradas no mercado, o Cliente utiliza alguns critrios que esto intimamente ligados sua expectativa e aos objetivos. Pense nas perguntas que seus investidores fazem toda vez que voc lhes apresenta um novo produto. Provavelmente, elas so sempre as mesmas: Quanto vai render?, Se precisar do dinheiro posso resgatar?, seguro? Note que todas as perguntas esto relacionadas aos principais fatores de anlise de investimentos: rentabilidade, liquidez e risco. 4.1.1 Rentabilidade a medida de ganho financeiro nominal sobre o total do investimento expressa em termos percentuais. apurada por meio de um simples clculo matemtico: para encontrar a rentabilidade, divida o valor de resgate (ou venda) pelo valor de aplicao (ou compra), subtraia 1 e multiplique por 100. Exemplo: um investimento inicial de R$100,00, que hoje vale R$105,00, gerou um ganho financeiro nominal de R$5,00 e uma rentabilidade de 5%. 4.1.1.1 Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa (benchmark) Quando dizemos que a rentabilidade de um fundo DI foi de 1,23% em um determinado ms, estamos dizendo que essa a rentabilidade absoluta (ou nominal). Mas o que rentabilidade relativa, ento? Imagine a seguinte situao: se o Cliente perguntar a voc, quantos por cento o fundo DI rendeu em relao a taxa CDI do mesmo perodo? Suponha que a taxa CDI desse mesmo perodo tenha ficado em 1,35%. Provavelmente, voc far a seguinte conta: 1,35 ENTER 1,23 %T = 91% Voc dir ao seu Cliente, que o fundo DI rendeu 91% do CDI. Em outras palavras, esse fundo DI rendeu 91% relativos taxa CDI do perodo. Em resumo: Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa a capacidade de comparao da rentabilidade proporcionada por um determinado investimento em relao a um benchmark (referencial). Destacamos que esse tipo de anlise ocorre, normalmente, com investimentos de renda fixa.

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4.1.1.2 Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada Ao investir num fundo, o Cliente tem uma expectativa de rentabilidade que, muitas vezes, baseada no que rendeu no passado. No entanto, a rentabilidade observada no passado no garantia de rentabilidade futura e o investidor deve estar ciente de que as condies de mercado que determinaro o retorno do fundo no futuro. Muitas vezes o Cliente entende que a rentabilidade observada nos meses anteriores, certamente se repetir no futuro. Isso um erro. Devemos alert-lo de que num fundo de investimento, a rentabilidade se d devido valorizao ou desvalorizao dos ativos que compem a carteira do fundo. Esses ativos esto sujeitos variao de mercado. Logo, a rentabilidade esperada pode no ser a mesma da rentabilidade observada ao final do perodo. Por exemplo: no porque um fundo de aes teve uma excelente rentabilidade no ms de janeiro, que essa rentabilidade se repetir no ms seguinte pelo contrrio, esse fundo pode at mesmo ter uma rentabilidade negativa no prximo ms. Concluindo, quando o Cliente for investir, devemos conhecer a sua expectativa em relao rentabilidade do perodo (rentabilidade esperada), alert-lo para a relao risco-retorno do investimento e ressaltar que a rentabilidade observada pode no ser a esperada, pois depende da atual conjuntura econmica. Rentabilidade Esperada: quanto o Cliente pretende ter de retorno ao final do perodo de investimento. Rentabilidade Observada: quanto rendeu, quanto ele obteve durante o perodo de investimento. 4.1.2 Liquidez Maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo ou um ativo, convertendo-o em dinheiro. Um investimento tem maior liquidez, quanto mais fcil for a converso em dinheiro e quanto menor for a perda de valor envolvida nessa transao. A liquidez tambm est relacionada com a carncia do investimento. Durante o perodo de carncia, o investidor no poder efetuar saques no fundo sob pena de no ter rentabilidade (falta de liquidez). Provavelmente acontecero menores movimentaes na conta investimento, pois o Cliente evitar realizar saques para que ao final do perodo, tenha rendimento. O menor nmero de saques facilita a administrao da carteira e favorece o fundo, que pode ter uma taxa de administrao menor e consequentemente proporcionar maior rentabilidade.

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4.1.3 Risco Risco a possibilidade de determinada situao ter resultado diferente daquele que se espera. Constitui caracterstica bsica de todos os investimentos, como reflexo das incertezas associadas aos elementos determinantes do valor dos ativos financeiros. Os trs fatores expostos devem ser considerados em conjunto no processo decisrio do Cliente. No raro, o Cliente decide-se apenas em funo da rentabilidade oferecida e descobre que o investimento escolhido no apresenta a liquidez adequada s suas necessidades ou que o risco assumido muito maior que o desejado (o que pode ser um verdadeiro desastre). Assim, fundamental que o Cliente seja adequadamente orientado sobre as caractersticas dos produtos, principalmente no que diz respeito aos riscos envolvidos em cada um deles.

4.2 Principais Riscos do Investidor

Ao optar por um investimento, o Cliente sempre assume algum risco. Veja os principais riscos assumidos pelo investidor. 4.2.1 Risco de Mercado Est diretamente relacionado s flutuaes de preos e taxas, ou seja, s oscilaes de bolsas de valores, mercados de taxas de juros e mercado de cmbio dentro e fora do pas, que trazem reflexos nos preos dos ativos. Fator Taxa de Juros: perdas no valor econmico e/ou financeiro de uma carteira, decorrentes dos efeitos de mudanas adversas nas taxas de juros. Fator Taxa de Cmbio: perdas em ativos indexados a moedas estrangeiras, decorrentes de oscilaes adversas com a variao da paridade com a moeda nacional. Fator Commodities: perdas em razo de oscilaes imprevistas nos preos dos ativos indexados a produtos agrcolas, pecuria ou extrao mineral. Fator Aes: perdas em razo de oscilaes imprevistas nos preos das aes presentes em determinada carteira. Fator Derivativos: perdas devido a variaes no valor de posies em operaes do mercado a termo, futuros, swap e opes, negociadas em Bolsa ou balco. Fator Hedge (proteo): perdas decorrentes da imperfeio de hedge devido limitao de instrumentos financeiros existentes. Fator Concentrao: perdas em razo de investimentos concentrados em determinados indexadores, moedas, instrumentos ou vencimentos, caso um deles sofra um movimento abrupto adverso em seu valor de mercado.

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4.2.1.1. Riscos de Mercado Externo: conceito (oscilaes na taxa de cmbio, mudanas no cenrio macroeconmico mundial, riscos geopolticos especficos de cada pas, questes legais, regulatrias e tributrias especficas de um pas) Uma das possibilidades de maximizar o lucro de uma posio ou carteira aplicar parte de seus investimentos comprando ativos no exterior. Apesar de correr maior risco, pois est se investindo fora de seu habitat domstico, o prmio oferecido, especialmente por pases emergentes dispostos a pagar uma taxa de juros mais atraente, mais atrativo. Em alguns casos se paga o dobro ou at mais em relao taxa real de juros obtida no mercado interno. Vamos observar essa situao com mais detalhes nos pargrafos abaixo. Nos pases desenvolvidos e de economia estvel, a aquisio de ativos domsticos apresenta uma baixa relao de risco-retorno. Veja, por exemplo, o mercado norteamericano e seus Bonds (papis do tesouro americano), considerados como papis de risco zero, eles pagam uma pequena taxa de juros, mas, em contrapartida, apresentam riscos muito baixos. Uma alternativa aos investidores que aceitam correr mais riscos investir em outros pases ou mercados. Hoje, parte do fluxo financeiro (de investimento especulativo) migra dos pases desenvolvidos para os emergentes que apresentam um bom retorno para um risco em queda. Utilizando o Brasil como exemplo, temos a taxa de juros bsica (SELIC Meta) em 12% a.a. (base abril/2011). Considerando uma inflao de aproximadamente 6,5% a.a., a taxa de juro real ultrapassa 5,5% a.a., muito acima do que um pas desenvolvido de economia estvel. Essa alternativa de investimento gera, no entanto, uma grande movimentao cambial para o pas que vende seus ativos. O investidor buscando taxa mais atrativa remete divisas (geralmente em dlares) para os pases emergentes em busca de maior retorno. A taxa de cmbio do pas emergente poder sofrer uma queda na sua cotao, devido a uma grande entrada de moeda estrangeira (oferta maior que a procura o preo cai), tornando obviamente o cmbio muito mais voltil. O investidor lucra com a alta taxa real de juros, porm, ao menor sinal de volatilidade no mercado interno ou externo, ele sai repentinamente do mercado emergente. Em outras palavras, esse mercado especulativo pode ruir a qualquer momento, diante de um fato inesperado (geralmente um risco de mercado ou conjuntural). Com a facilidade tecnolgica de transferncia de recursos entre as instituies financeiras, aliada grande liquidez de alguns desses ttulos, em questo de horas, milhes de dlares podem migrar de um pas a outro, visando reduzir a exposio de risco de um investidor ou carteira. Tal situao poder ocorrer devido a alguns fatores relacionados a risco externo e que esto listados no seu programa de certificao. So eles:

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As oscilaes da taxa de cmbio domstica: quanto mais abrupta for a mudana na taxa de cmbio do pas emergente, maior ser a volatilidade dos investimentos realizados, colocando em risco o retorno obtido durante meses de investimento. Mudanas no cenrio macroeconmico mundial: dados de crescimento econmico, desemprego, entre outros, como por exemplo: a crise do subprime no mercado americano (concesso indiscriminada de financiamentos imobilirios) afetou drasticamente os mercados mundiais, provocando instabilidade em todo o mercado financeiro. Riscos geopolticos, questes legais, regulatrias e tributrias especficas de um pas: as condies operacionais de investimentos em outras economias tendem a apresentar impactos, em razo de condies especficas do pas investido como, por exemplo, aspectos tributrios que afetaro rentabilidade (um exemplo o IOF que deve ser considerado, pois um imposto punitivo em perodos divergentes da legislao para os resgates). Outro exemplo, o atual expansionismo de governos latinoamericanos e a possibilidade, ainda que aparentemente democrtica, da permanncia de um mesmo governante com excessivo poder, mudando as regras de movimentao cambial e impedindo a livre movimentao do capital de investidores, atravs de um aumento excessivo de alquotas, da criao de um cmbio fixo ou ainda de barreiras na movimentao de capitais que impeam o investidor externo de sair do mercado a qualquer tempo. A anlise e a ponderao desses riscos devero ser constantes para o gestor de carteira de fundo de investimento, sob o risco de trocar a maximizao de rentabilidade por uma situao de falta de liquidez ou de perda de ativos. 4.2.2 Risco de Crdito Est relacionado a possveis perdas quando as contrapartes no desejam ou no so capazes de cumprir suas obrigaes contratuais. Ocorre, tambm, gerando possveis perdas, quando a classificao dos devedores rebaixada pelas agncias especializadas (agncias de Rating empresas especializadas em classificar o risco de operaes ou empresas), o que causa reduo no valor de mercado de suas obrigaes. Fator Inadimplncia: perdas em razo do atraso do devedor para honrar uma dvida contrada. Fator Concentrao: perdas em razo de concentrao de operaes num mesmo tipo de ativo, setor da economia, Cliente, grupo econmico ou regio geogrfica. Fator Degradao de Garantias: perdas em razo de reduo do valor das garantias constitudas por conta de emprstimos, motivada por depreciao ou condies de mercado. Fator Pas: perdas em razo de eventos inesperados ocorridos em outros pases, que possam influenciar devedores externos em remeter divisas para pagamento de suas obrigaes, nas operaes de comrcio exterior ou nas transaes internacionais.

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4.2.3 Risco de Liquidez O risco de liquidez est associado negociabilidade de um ttulo no mercado. Dizemos que um ativo apresenta risco de liquidez quando ele no pode ser realizado ou negociado pelos preos prevalecentes no mercado devido insuficincia de atividade no mercado. A eventual falta de recursos imediatamente disponveis para honrar compromissos assumidos ou a falta de contrapartes em nmero suficiente para negociar o volume desejado de determinado ativo, causando-lhe variao anormal de valor e consequente reduo de rentabilidade tambm, considerada risco de liquidez. Essa ltima situao ocorre, por exemplo, quando no h compradores para um determinado ativo (pode ser um automvel), mas h quem queira vend-lo. O preo do ativo tende a cair at que algum se interesse em compr-lo. A existncia de riscos no pode ser ignorada. importante que os riscos sejam monitorados, por isso fundamental que exista a Gesto dos Riscos. Gesto de Riscos Mensurar (medir), controlar e gerenciar riscos um processo contnuo para identificar e capitalizar oportunidades que evitem exposies desnecessrias da carteira e maximizem o valor investido. Para o gerenciamento de riscos tornam-se necessrios: superviso pela alta administrao; existncia de polticas adequadas, procedimentos e limites; mensurao adequada de riscos, monitoramento e sistemas de relatrios; controles internos efetivos e funes de auditoria.

Mais especificamente na rea de investimentos, o gerenciamento de riscos tem como propsito, controlar a exposio aos riscos de mercado, de crdito e de liquidez em razo das caractersticas especficas de cada investimento. Fator Gerenciamento de Risco Anlise de comportamento do mercado de taxa de juros, por meio de modelagem estatstica e da exposio ao risco de operaes individuais e da carteira com aplicao de cenrios e teste de stress (avaliao dos piores cenrios). controlado por meio de estudos desenvolvidos interna e externamente sobre as empresas cujos ttulos esto presentes nas carteiras de investimento e com as quais se realizam operaes. fator determinante para a realizao de novos negcios.

Risco de Mercado

Risco de Crdito

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Risco de Liquidez

realizado a partir de estudos gerados no gerenciamento dos riscos de crdito, de mercado e do histrico de movimentaes dos Clientes. Mantm-se disponveis recursos em nveis suficientes para atender as necessidades estimadas no caso de eventuais resgates. Nas operaes interbancrias a contraparte aceita so instituies de tradio e solidez amplamente reconhecidas.

Apesar de todos os controles descritos, no h garantia de total eliminao de qualquer dos fatores de risco a que determinado investimento esteja sujeito em razo dos ativos constantes em sua carteira. 4.3 Fatores Determinantes para Adequao dos Produtos de Investimento s Necessidades dos Investidores Alguns fatores determinam a escolha de um investimento por parte do investidor. So eles: objetivo do investidor, horizonte de investimento, risco-retorno e diversificao. 4.3.1 Objetivo do investidor Todo investidor possui um objetivo para seus recursos, mesmo que no declarado. Por objetivo entenda-se finalidade: como comprar uma casa, um carro ou outro bem. Esse objetivo, geralmente, est ligado a um prazo para realizar-se, chamado de horizonte de investimento. 4.3.2 Horizonte de Investimento Imagine as seguintes situaes: Pedro, 33 anos, Cliente do Banco h muito tempo e recebeu de herana, R$100.000,00 decorrentes do falecimento de um tio. Pedro quer aplicar esse dinheiro at que consiga encontrar um imvel que atenda s suas necessidades. Carlos, 33 anos, tradicional Cliente do Banco, mantendo investimentos em fundos de investimento em renda fixa e em fundos de investimento em aes, tambm recebeu de herana R$100.000,00. Como no precisa desse dinheiro no momento, pretende investi-lo de forma a melhorar sua aposentadoria que dever acontecer daqui a aproximadamente 30 anos. Claramente estamos diante de Clientes com horizontes de investimento diferentes. Enquanto Carlos far um investimento de longo prazo, Pedro dever escolher um investimento que possibilite o resgate a qualquer momento, pois sua aplicao ser por um prazo possivelmente curto, que no est precisamente definido.

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Como se v o horizonte um fator determinante para a escolha do investimento mais adequado. Se o Cliente tem objetivos de longo prazo, pode optar por investimentos cujo prazo de maturao seja maior. Flutuaes de curto prazo so pouco relevantes, pois o que mais importa a tendncia de longo prazo. 4.3.3 Risco versus Retorno Cada investidor tem sua tolerncia a riscos. H investidores arrojados que suportam altos riscos em busca de maior retorno e h tambm os conservadores que desejam o mnimo de risco, ainda que isso implique retornos menores. Entre esses dois opostos esto os mais diversos perfis de investidores. Por outro lado, cada investimento apresenta sua combinao de risco e retorno. Existe uma tendncia de elevao dos retornos medida que aumentam os riscos. Como se mede o risco de um investimento? A medio se d atravs de um critrio probabilstico, ou seja, atribuem-se probabilidades aos possveis resultados dos investimentos (usando dados histricos e experincia do analista). Dessa forma, obtm-se o retorno mdio esperado do investimento e a disperso em torno desse retorno mdio. Caso haja alta probabilidade de os retornos estarem muito distantes da mdia, o investimento ser considerado de alto risco. Por outro lado, se os retornos estiverem bem concentrados em torno da mdia, o investimento ser considerado de baixo risco.

Certamente todo investidor gostaria de ter o maior retorno possvel sem correr nenhum risco. Como isso no possvel, diante de vrias opes de investimento, o Cliente deve ser capaz de escolher aquela que melhor atende sua necessidade, considerando os riscos e os retornos esperados. Analise o grfico. Os pontos A, B, C e D representam diferentes investimentos.
Retorno Esperado

C A

D B
Risco

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Note que os investimentos A e B oferecem o mesmo retorno, mas com riscos diferentes. Logo, o investidor deve preferir o investimento A. No entanto, ao compararmos os investimentos A e C, veremos que os riscos so exatamente iguais, mas o investimento C apresenta retorno muito maior. Um Cliente, ao se deparar com essas opes de investimento, deveria escolher o investimento C, pois o que apresenta a melhor relao risco/retorno. claro que na prtica as opes no se mostram de maneira to clara e nem sempre a melhor opo acessvel a todos os investidores. Para entender melhor, suponha que A e C sejam dois fundos de investimento. O fundo A tem valor mnimo de aplicao de R$ 1.000,00 e o fundo C tem valor mnimo de R$ 1.000.000,00. Caso no disponha de R$ 1.000.000,00 para aplicar, o fundo C no , portanto, uma opo para o Cliente, ainda que teoricamente seja melhor. 4.3.4 Diversificao: vantagens e limites de reduo do risco incorrido Voc sabia que o Presidente e o Vice-Presidente de um pas nunca viajam no mesmo avio? Essa prtica existe, tambm, entre membros da diretoria de grandes companhias para evitar que, em caso de acidentes, o pas ou a empresa fique sem comando. O investidor tambm deve adotar a mesma postura e no aplicar todos os recursos num s ttulo ou papel. Esse o princpio da diversificao. Diversifica-se uma carteira de investimentos para diminuir o seu risco. A compra de uma variedade de papis e ttulos faz com que o risco associado a cada um desses componentes individuais da carteira seja atenuado pelo conjunto. A diversificao visa reduo do risco, mas, por mais eficiente que seja, no consegue elimin-lo, da mesma forma que no se pode impedir que dois avies se acidentem no mesmo dia. No entanto, a chance de que acidentes ocorram com todos os ativos que compem uma carteira de investimentos muito menor do que a probabilidade de apenas um se acidentar. Por que o risco no pode ser eliminado? Na realidade o risco total de um ativo composto pelos riscos sistemtico e no sistemtico. 4.3.4.1 Risco Sistemtico e No Sistemtico Risco Sistemtico (mercado, conjuntural ou no diversificvel): o risco imposto ao ativo pelos sistemas poltico, econmico e social (recesso, crise poltica, greves etc.). Esse risco atinge todos os ativos indistintamente, ainda que cada ativo responda de maneira diferente a mudanas na conjuntura. Risco No Sistemtico (prprio, especfico, diversificvel): o risco intrnseco ao ativo. gerado por fatos que atingem diretamente o ativo (ou o subsistema ao qual est ligado) e no atingem os demais ativos - riscos financeiro, administrativo e setorial.

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Perceba que o Risco Sistemtico no diversificvel, j que decorre de fatos que atingem todos os ativos. O Risco No Sistemtico, por outro lado, diversificvel, ou seja, pode ser total ou parcialmente diludo pela diversificao da carteira. Para facilitar a compreenso desse tema, imagine a seguinte situao: Sabendo que voc dispe de R$100,00 na sua carteira neste momento, um amigo prope o seguinte: jogue par ou mpar. Se voc ganhar, recebe mais R$100,00. Se perder, fica sem os R$100,00. Aceitando, voc teria 50% de chance de perder tudo e 50% de chance de dobrar seu dinheiro. Para reduzir seus riscos de perda, voc poderia contrapropor apostando 100 vezes R$1,00 no par ou mpar. A estatstica diz que voc ganharia em 50% das vezes, logo voc praticamente eliminaria seu risco de perda. Esse caso serve para mostrar que aumentando o nmero de jogadas voc minimiza seu risco. Numa carteira de investimento, voc obtm o mesmo efeito aumentando o nmero de ttulos que compem a carteira. No entanto, diversificar no apenas aumentar o nmero de ttulos com caractersticas diferentes na carteira. Uma boa diversificao exige uma anlise cuidadosa. Analise a seguinte situao:
Retorno (%)

A B
Tempo (anos)

A linha contnua representa o desempenho do setor de atividade A e a linha tracejada representa o desempenho do setor de atividade B. Note que, quando o resultado do setor A est mais elevado, o retorno do setor B reduzido. Assim, existe certa estabilidade nos retornos ao combinarmos o desempenho dos dois setores. Pode-se dizer, portanto, que aes de companhias dos setores A e B poderiam compor uma carteira diversificada. importante lembrar que o risco sistemtico das aes continua presente nessa carteira, pois apenas o risco no sistemtico pode ser minimizado. Chegamos ao fim do Mdulo IV. Responda s questes a seguir e lembre-se de que voc pode contar com o apoio do Departamento de Treinamento.
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Perguntas do Mdulo IV Princpios de Investimento 1. Qual dos itens abaixo NO pode ser considerado como principal fator na anlise de investimentos? a. Rentabilidade b. Liquidez c. Risco d. Taxa de importao dos bens de consumo 2. Considerando as afirmaes abaixo, assinale a alternativa correta: I. Posso dizer que a rentabilidade de um fundo de investimento o ganho nominal em percentual sobre o total investido. II. Quando um Cliente realiza um investimento, certamente dever levar em considerao fatores como risco, liquidez e rentabilidade. a. b. c. d. No h alternativas corretas. Somente a alternativa II est incorreta. Somente a alternativa I est incorreta. Todas esto corretas.

3. De acordo com as afirmaes abaixo, assinale a alternativa correta com respeito definio de risco: I. Possibilidade de determinada situao ter resultado diferente daquele que se espera. II. Reflexo das incertezas associadas aos elementos determinantes do valor dos ativos financeiros. a. b. c. d. Ambas as afirmaes esto incorretas Ambas esto corretas Apenas a primeira est correta Apenas a segunda est correta

4. O que Risco de Crdito? a. Risco relacionado aos instrumentos derivativos utilizados para proteger posies nos mercados vista. b. Risco relacionado falta de controles internos. c. Risco relacionado capacidade do emissor do ttulo em honrar seus compromissos numa data preestabelecida. Risco relacionado falta de acompanhamento jurdico.
d.

5. Horizonte de investimento est relacionado a: a. segurana da carteira de fundos de investimento. b. prazo pelo qual os recursos sero aplicados. c. risco produzido pela composio da carteira d. taxa Interna de Retorno (TIR) do fundo de investimento.

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6. Em 02/01, um Cliente aplicou R$100.000,00 no fundo de investimento X cuja carncia de 90 dias. No incio do ms subsequente, o Cliente necessitou sacar o dinheiro. Neste caso, podemos afirmar que esse Cliente teve problemas de: a. b. c. d. crdito restituio liquidez rentabilidade

7. Aes, hedge, juros, derivativos e cmbio so fatores relacionados ao: a. b. c. d. risco de liquidez financeira. risco de mercado. risco de crdito. value at risk VaR.

8. Perdas devido ao atraso do devedor para honrar uma dvida contrada. A afirmao acima corresponde ao fator: a. b. c. d. inadimplncia, relacionado ao risco de crdito. taxa de juros, relacionado ao risco de mercado. hedge, relacionado ao risco de mercado. concentrao, relacionado ao risco de crdito.

9. Nome do risco imposto ao ativo pelos sistemas poltico, econmico e social (recesso, crise poltica, greves, etc): a. b. c. d. Sistemtico. No sistemtico. Prprio. Especfico.

10. Qual dos riscos abaixo sinnimo de risco conjuntural: a. b. c. d. Sistemtico. Prprio. Especfico. No sistemtico. Atualizada em Julho de 2011

Certificao em Produtos de Investimentos Srie 10 Mdulo IV Validade Indeterminada 4636-1/Dep.de Treinamento rea Financeira 3684.5332 Antonia Clarice de Oliveira (4636.clarice@bradesco.com.br) Mrio da Silva Petronilho (4636.mario@nradesco.com.br) No h restrio Pblico alvo: Agncias Confidencial/Uso interno Tamanho do arquivo: 210 kbytes MS Word

Gabarito: 1D,2D,3B,4C,5B,6C,7B,8A,9A,10A
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