AS SOCIEDADES DE PROPSITO ESPECFICO COMO UM NOVO MODELO ORGANIZACIONAL A POSSIBILIDADE DA CONJUGAO DE RECURSOS PBLICOS E PRIVADOS

Iloneis Rosalino Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC) iloneis@hotmail.com Laura Letsch Soares Centro Universitrio do Distrito Federal (UniDF) lauraletsch@hotmail.com

RESUMO Este trabalho uma pesquisa bibliogrfica a respeito das Parcerias Pblico-Privadas que vm sendo adotadas em diversos pases face necessidade de atender as demandas da sociedade e buscar a reduo do tamanho do Estado, apresentando a criao de algumas PPPs com a parceria da Eletrosul.. No Brasil, a Lei no 11.079/2004 instituiu as Parcerias Pblico-Privadas, de acordo com este instrumento ficou estabelecida a possibilidade da constituio de uma sociedade de propsito especfico, onde so integralizados capitais pblicos e privados, antes da celebrao do contrato de parceria. Esta sociedade ser incumbida de implantar e de gerir o termo de parceria. Como as PPPs conjugam interesses e recursos financeiros pblicos e privados, possvel a ocorrncia dos conflitos de agncia. O trabalho se desenvolve com o objetivo de demonstrar a possibilidade de a administrao pblica criar mecanismos por meio da governana corporativa, para possibilitar a avaliao do desempenho das Sociedades de Propsito Especfico (SPEs) e regular a aplicao dos recursos pblicos nelas investidos. O mtodo utilizado para desenvolver esta pesquisa foi o descritivo, conduzido atravs de reviso bibliogrfica, numa abordagem qualitativa. Os resultados obtidos demonstram que as SPEs por meio da governana corporativa, constituem-se em um novo modelo organizacional.

Palavras-chave: Sociedade de Propsito Especfico. Parcerias Pblico-Privadas. SPE. PPP.

1 Introduo Historicamente, o Estado interfere na economia para fornecer bens e servios pblicos, para tanto, realiza empreendimentos com rentabilidade incerta e com um prazo de retorno muito extenso ou empreende atividades que exigem estruturas organizacionais inacessveis iniciativa privada. Neste caso, ocorre uma espcie de sustentculo pblico atividade econmica privada. Em geral, existe um entendimento de que o setor privado possui caractersticas especficas como: perfil empreendedor, flexibilidade, alta capacidade de atuar rapidamente em novas situaes ou em situaes desfavorveis, maior abertura para manifestaes de criatividade e de disponibilidade para o aprendizado de novas tcnicas gerenciais. Enquanto o Estado possui estruturas altamente burocrticas, inflexveis, com pessoal no adequado para o cargo ocupado, muitas vezes com pouco acesso s novas tecnologias de informao. Em funo dessas caractersticas que as Parcerias Pblico-Privadas (PPPs) vm sendo apresentadas como uma forma de cooperao que objetiva solucionar problemas da mquina do Estado, como por exemplo, a dificuldade de obter eficincia em seus projetos e programas. O surgimento das parcerias entre os setores pblico e privado, envolvendo organizaes da sociedade civil para a viabilizao e gerenciamento de atividades de interesse pblico, ocorreu aproximadamente na dcada de 1980 em funo da proposta de reduo do campo de atuao do Estado e de ampliao da atuao da iniciativa privada na economia. O caminho para a prtica das parcerias ocorre em paralelo com a implantao da Governana Corporativa no mundo dos negcios. A Lei 11.079/2004 regulamentou as PPPs no Brasil e apresentou as Sociedades de Propsito Especfico como uma modalidade de parceira. O objetivo do trabalho se desenvolve numa proposta discursiva que apresenta as Sociedades de Propsito Especfico (SPEs) como um modelo organizacional que possibilita a integralizao e gesto de interesse e recursos pblico e privados. 2 REFERENCIAL TERICO O referencial terico utilizado no desenvolvimento do trabalho constituiu-se na legislao que regulamenta as PPPs no Brasil, nas recomendaes para o exerccio da governana corporativa emandas pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa e em teses de mestrado e doutorado relacionados com os temas de Parcerias Pblico-Privadas, Teoria da Agncia e Governana Corporativa. 2.1 Parcerias Pblico-Privadas As parcerias pblico-privadas - PPPs so os arranjos organizacionais firmados entre entes dos setores pblico e privado, envolvendo em alguns casos tambm organizaes do terceiro setor. possvel encontrar parcerias tipo pblico-privada que envolvem os governos federal, estaduais e municipais, universidades, escolas e empresas privadas na realizao de projetos que vo desde o apoio a programas de escolas pblicas at a construo e o gerenciamento de hospitais. As dificuldades de formatao de arranjos do tipo proposto pelas PPPs so grandes e se iniciam na prpria natureza fundamentalmente diversa dos atores envolvidos. Os setores pblico e privado possuem respectivamente caractersticas e objetivos prprios, exclusivos e diferenciadores. O setor privado objetiva o lucro de um determinado grupo e a maior parte de seus recursos originada dos clientes, j os objetivos do setor pblico so mais amplos e
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diversos grupos de interesse so envolvidos, cada um com determinado poder de presso e; suas receitas so originadas dos tributos pagos pelos contribuintes, sejam eles pessoas fsicas ou jurdicas. Em linhas gerais, pode-se dizer que enquanto o setor privado possui objetivos primordialmente econmicos, os objetivos finais do setor pblico so basicamente sociais. Na literatura existe uma grande variedade de relatos sobre parcerias entre os setores pblico e privado que apesar de suas diferenas so chamados simplesmente de PPPs. Entretanto, utiliza-se a classificao adotada por Cordeiro et al. (2004), que distingue pelo menos dois tipos de PPPs: aquelas que esto sendo chamadas na literatura especfica de PFI (Private Finance Iniciative) e as Parcerias para Desenvolvimento Econmico (PDE's), sendo que estas ltimas ainda podem ser sub-divididas em pelo menos mais trs grupos: Parcerias para Desenvolvimento de Comunidades Rurais; Redes de Manufaturas ou Arranjos Produtivos Locais e; Parcerias para Disseminao de Tecnologias para Incluso Social. No Quadro 1 so apresentadas as classificaes dimenses e meios utilizados.
Econmica Dimenses PFI, PDCR, APL,PDTA Fins PFI Meios Quadro 1 Esquema Analtico para PPPs Fonte: Cordeiro et al., 2004. Social PFI, PDCR, APL,PDTA PDCR, APL, PDTA

das PPPsde acordo com

suas

Tecnolgica PDCR, APL, PDTA PDCR, APL, PDTA

Na seqncia so apresentadas as principais caractersticas de cada tipo de PPP. 2.1.1 PFI - Private Finance Iniciative As parcerias envolvendo entes dos setores pblico e privado so chamadas de PFI Private Finance Iniciative. Elas so relaes contratuais de longo prazo direcionadas, em geral, para a viabilizao de investimentos privados em reas chave de infra-estrutura. Esse uma forma de terceirizao de servios pblicos para organizaes privadas na medida em que compreendem a relao da seguinte forma: o setor pblico - ator principal concede a um determinado ente privado que em geral participa formando consrcios. Os fatores que diferenciam as PFI's de outros tipos de terceirizao de servios so a durao do projeto (normalmente os contratos abarcam um perodo de aproximadamente 30 anos) e a escala do investimento. Os argumentos que sustentam a proposta de utilizao desta modalidade de parceria PFI - situam-se, em geral, em torno de dois pontos. O primeiro refere-se possibilidade do setor privado transferir para as atividades do setor pblico, caractersticas estimuladoras da inovao e habilidades gerenciais que em conjunto incorporariam um nvel mais elevado de eficincia nos servios pblicos. O segundo sustenta que o emprego de recursos de entes privados para a realizao de determinados servios pblicos permite a disponibilizao de recursos fiscais para investimentos em outras reas de interesse pblico, sendo um dos elementos motivadores do Estado para a busca das PPPs. 2.1.2 Parcerias para Desenvolvimento Econmico As relaes inter-organizacionais so chamadas neste trabalho de Parcerias para Desenvolvimento Econmico e podem ser divididas em trs sub-grupos em funo de suas caractersticas em termos de propostas e objetivos: a) Parcerias para Desenvolvimento de Comunidades Rurais (PDCR's)
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As PDCR's so arranjos inter-organizacionais firmados entre entes pblicos e pequenos produtores rurais para estmulo do desenvolvimento local. Essas parcerias visam promover o desenvolvimento rural sustentvel que constitui maior repositrio de misria e excluso social no Brasil (SEBRAE, 2003, p. 30). De acordo com a viso desta instituio, a mecanizao da produo agrcola est diretamente relacionada com a reduo de emprego no campo e, conseqentemente, com o aumento do xodo rural. b) Redes de Manufaturas ou Arranjos Produtivos Locais (APLs) As APL's so parcerias entre grupos de pequenas firmas que se unem para ganhar vantagens competitivas que de forma individual no poderiam obter em funo das restries estruturais que possuem. Envolve a participao e a interao entre empresas e suas variadas formas de representao e associao e organizaes pblicas e privadas voltadas para formao e capacitao de recursos humanos, pesquisa, desenvolvimento, poltica, promoo e financiamento. c) Parcerias para Disseminao de Tecnologias para Incluso Social ou Este tipo de parceria, tambm denominadas Tecnologias Sociais ou Apropriadas PDTAs, objetiva a disseminao de tecnologias para estimular o desenvolvimento sustentvel das comunidades e a abertura de mercado para as empresas privadas envolvidas. Em alguns pases em desenvolvimento toma-se como soluo para os problemas causados pela pobreza, a priorizao de investimentos nas reas de agricultura, educao e infra-estrutura. Neste sentido, prega-se, por exemplo, a necessidade de uma nova revoluo verde que equilibre preocupaes sociais e ambientais com novas tecnologias, abrindo espao para um trabalho conjunto entre entes dos setores pblico e privado. Na classificao apresentada por Cordeiro et al. (2004) sintetizada no Quadro 1, observa-se que os vrios sub-tipos de PDE diferem das PFI principalmente em termos dos meios utilizados. As PFI's utilizam meios econmicos enquanto as PDE's utilizam meios sociais e tecnolgicos. 2.2 Regulamentao das Parcerias Pblico-Privadas no Brasil No Brasil, conforme Silva (2005), a Parceria Pblico-Privada surgiu estruturalmente da experincia e do pioneirismo bem sucedido do modelo de Project Finance, que foi um mecanismo utilizado para a concepo de usinas hidreltricas, como as de It, Machadinho, Serra de Mesa e Porto Primavera; concesses rodovirias, como as da Ponte Rio-Niteri, Nova Dutra, Lagoas, Rodonorte e AutoBan e Campos Petrolferos, como o de Marlim. Atualmente, as Parcerias Pblico-Privadas esto regulamentadas pela Lei no. 11.079 de 30 de dezembro de 2004 que instituiu normas gerais para licitao e contratao de parceria pblico-privada no mbito da administrao pblica. A modalidade do contrato a ser adotada depende da capacidade de gerao de recursos, ou seja, a capacidade de gerao de caixa de cada investimento pblico, determinar a modalidade preferencial de realizao do projeto. A figura 1 apresenta esquematicamente a classificao dos empreendimentos, quanto capacidade de gerao de receitas, identificando o tipo de relao contratual mais adequado.

Parcerias Pblico-Privadas
A capacidade de gerao de receita de cada investimento pblico determina a modalidade preferencial de realizao do projeto

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Projetos r de financeiram ente

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Concesses Contratos de PPP Contrataes de Obras Pblicas

auto-sustentveis

Projetos que requerem aportes de recursos fiscais Projetos pblicos tradicionais

Figura 1 Capacidade de gerao de caixa dos projetos Fonte:Apresentao PPP: oportunidades para investimentos compartilhados

A Lei no 11.079/2004 determina devem ser observadas as seguintes diretrizes, para contratar parcerias pblico-privada: I eficincia no cumprimento das misses de Estado e no emprego dos recursos da sociedade; II respeito aos interesses e direitos dos destinatrios dos servios e dos entes privados incumbidos da sua execuo; III indelegabilidade das funes de regulao, jurisdicional, do exerccio do poder de polcia e de outras atividades exclusivas do Estado; IV responsabilidade fiscal na celebrao e execuo das parcerias; V transparncia dos procedimentos e das decises; VI repartio objetiva de riscos entre as partes; VII sustentabilidade financeira e vantagens socioeconmicas dos projetos de parceria. Os contratos de parceria pblico-privada tambm devero prever: a) o prazo de vigncia do contrato, compatvel com a amortizao dos investimentos realizados, no inferior a 5 (cinco), nem superior a 35 (trinta e cinco) anos, incluindo eventual prorrogao; b) as penalidades aplicveis Administrao Pblica e ao parceiro privado em caso de inadimplemento contratual, fixadas sempre de forma proporcional gravidade da falta cometida, e s obrigaes assumidas; c) a repartio de riscos entre as partes, inclusive os referentes a caso fortuito, fora maior, fato do prncipe e rea econmica extraordinria; d) as formas de remunerao e de atualizao dos valores contratuais; e) os mecanismos para a preservao da atualidade da prestao dos servios; f) os fatos que caracterizem a inadimplncia pecuniria do parceiro pblico, os modos e o prazo de regularizao e, quando houver, a forma de acionamento da garantia; g) os critrios objetivos de avaliao do desempenho do parceiro privado;
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h) a prestao, pelo parceiro privado, de garantias de execuo suficientes e compatveis com os nus e riscos envolvidos, observados os limites legais; i) o compartilhamento com a Administrao Pblica dos ganhos econmicos efetivos do parceiro privado decorrentes da reduo do risco de crdito dos financiamentos utilizados pelo parceiro privado; j) a realizao de vistoria dos bens reversveis, podendo o parceiro pblico reter os pagamentos ao parceiro privado, no valor necessrio para reparar as irregularidades eventualmente detectadas. As questes quanto s penalidades a serem impostas pela Administrao Pblica, repartio dos riscos, s formas de remunerao e sua atualizao, manuteno da atualidade dos servios, caracterizao da inadimplncia, aos critrios de avaliao do desempenho, diviso de ganhos econmicos e reteno de pagamentos so potencialmente geradores de conflitos entre as partes envolvidas. A repartio objetiva de riscos entre a Administrao Pblica e a entidade privada e a necessidade de atender aos interesses e direitos dos destinatrios dos servios podem implicar em menores ganhos para uma das partes. 2.2.1 Sociedades do Propsito Especfico A Lei no 11.079/2004 prev no art. 9o, que antes da celebrao do contrato, dever ser constituda sociedade de propsito especfico, incumbida de implantar e gerir o objeto da parceria. O instrumento de constituio da SPE o Contrato ou Estatuto Social celebrado entre os scios, cujas clusulas essenciais devero seguir a legislao que regulamenta o tipo societrio com o qual a SPE revestir-se-, ou seja, neste caso como sociedade aberta, devidamente arquivado no Registro Pblico de Empresas Mercantis (Juntas Comerciais). O capital social da SPE pode ser integralizado pelos scios com dinheiro, bens mveis e imveis e, ainda, com direitos, desde que a estes possa ser atribudo valor econmico e, uma vez integralizado o capital, as contribuies dos scios passam a compor o patrimnio da SPE, que desses se torna legtima proprietria. Uma vez constituda, a SPE adquire personalidade jurdica prpria e, portanto, estrutura destacada das sociedades que a constituram. Portanto, uma vez provida de personalidade jurdica, a SPE, sob uma das formas societrias previstas no ordenamento jurdico, passa a responder pelos direitos e obrigaes decorrentes da realizao do empreendimento para o qual foi constituda, podendo, inclusive, ser acionada em juzo. Segundo o O CndPCH Centro Nacional de Desenvolvimento de Pequenas Centrais Hidreltricas, SPE, uma das formas legais de constituio de uma sociedade comercial o mesmo que SPC (Special Purpose Company). a configurao legal mais comumente utilizada em uma sociedade comercial constituda para abrigar um empreendimento de Pequenas Centrais Hidreltricas, por se constituir em exigncia por parte das instituies financiadoras do projeto. Para o investidor, uma das maiores vantagens de uma SPE est no fato de permitir um perfeito isolamento das outras atividades comerciais dos acionistas controladores e um acesso direto e menos complicado aos ativos e recebveis do empreendimento pelos agentes financiadores, nos casos de inadimplncia. A Lei no 11.079/2004 estabelece que:

a) A transferncia do controle da sociedade de propsito especfico estar condicionada autorizao expressa da Administrao Pblica, nos termos do edital e do contrato, e legislao; b) A sociedade de propsito especfico poder assumir a forma de companhia aberta, com valores mobilirios admitidos a negociao no mercado. c) A sociedade de propsito especfico dever obedecer a padres de governana corporativa e adotar contabilidade e demonstraes financeiras padronizadas, conforme regulamento. d) Fica vedado Administrao Pblica ser titular da maioria do capital votante das sociedades de que trata este Captulo. e) A vedao prevista no 4o deste artigo no se aplica eventual aquisio da maioria do capital votante da sociedade de propsito especfico por instituio financeira controlada pelo Poder Pblico em caso de inadimplemento de contratos de financiamento. Observa-se, tambm, que a Administrao Pblica pode assumir o controle do capital votante da SPE por instituio financeira controlada pelo Poder Pblico em caso de inadimplemento de contratos de financiamento. Segundo Lopes, a Lei assim possibilita a criao de empresas estatais sem a autorizao constante em Lei especfica, o que violaria o artigo 37, inciso XIX da Constituio da Repblica. Neste sentido, h necessidade de evitar a situao ocorrida nas dcadas de 1960 e 1970 que culminaram com a criao da SEST. O Decreto-Lei no 200/1967 fomentou o desenvolvimento da Administrao Indireta concedendolhe a possibilidade de uma atuao mais flexvel, porm a Administrao Indireta cresceu de forma exponencial e pela atuao tmida do controle externo sobre as entidades pblicas de direito privado, a atuao das estatais ficou fora de controle. Tal situao, que j ocorreu no passado, deve servir de alerta para que no se repita com a possibilidade de proliferao das SPEs, onde considervel parcela de recursos pblicos passe a ser gerida por gestores privados. 2.3 Existncia do conflito de agncia entre o investidor pblico e os investidores privados A teoria de agncia analisa os conflitos e os custos resultantes da separao entre a propriedade e o controle do capital e se constitui no arcabouo terico para anlise das relaes entre participantes de sistemas em que a propriedade e o controle do capital so destinados diferentes pessoas. O detentor do capital chamado de principal e o detentor do controle dos recursos e responsvel pela sua gesto o agente. O problema da agncia e dos seus custos pode ser exemplificado na relao entre fazendeiros /comerciantes e os capatazes de suas fazendas no sul do Brasil e na Argentina, citado por Monsma, 2000: os fazendeiros ficavam a maior parte do tempo nas cidades, organizando e administrando suas propriedades distncia. Para terem sucesso na criao de gado, eles dependiam dos capatazes das fazendas, que eram incumbidos da administrao do dinheiro e dos suprimentos para os pees e escravos e tinham que confiar que eles lhes transmitiriam informaes verdicas sobre o estado dos rebanhos e dos campos e no venderiam gado ou couros em benefcio prprio. A criao de gado exigia grandes esforos dos capatazes e bons capatazes trabalhavam com afinco supervisionado rodeios, marcaes, castraes, a separao do gado misturado com os dos vizinhos, a conduo de boiadas a novos pastos, evitando a fuga de escravos, recrutando pees e defendendo a propriedade de ladres de gado e de vizinhos que marcavam bezerros errantes.
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Os fazendeiros (principais) utilizavam uma srie de incentivos para manter o desempenho e a lealdade dos capatazes (agentes), tais como salrio-fixo, participao nos resultados como o recebimento de percentuais dos bezerros nascidos, concesses de emprstimos, apadrinhamento poltico para aquisio de terras e resoluo de outros problemas. Estes incentivos eram utilizados para alinhar os interesses dos proprietrios fazendeiros com os dos capatazes. A concesso dos incentivos dependia do nvel de superviso empreendido pelos fazendeiros: alguns gostavam das lidas campeiras e exerciam grande superviso das atividades, neste caso concedendo menores incentivos, enquanto outros no entendiam das atividades, nem apreciavam a vida do campo, raramente visitando suas propriedades, concedendo assim, maiores incentivos. Os incentivos e a superviso a ser exercidade denominam-se na teoria da agncia de custos de transao. Segundo Silveira (2002), o raciocnio do problema de agncia se baseia nas relaes entre "agentes" e "principais", nas quais os agentes representam, em tese, os interesses dos principais. Nas empresas so os acionistas (os principais, neste caso) e dos administradores (agentes) de uma organizao. O problema de agncia ocorre quando o agente, que deveria agir sempre no melhor interesse do principal (razo pela qual contratado), age tendo em vista o seu melhor interesse, isto , tendo em vista maximizar sua utilidade pessoal, ou seja, quando os executivos tomam decises com o intuito de maximizar sua utilidade pessoal e no a riqueza dos acionistas, motivo pelo qual so contratados. Diversas so as formas com que o agente pode expropriar-se da riqueza dos investidores, acionistas, ou do principal. Citam, entre outras: pela determinao de remunerao abusiva para si prprios; pelo roubo dos lucros; pela venda da produo, ativos, ou ttulos da empresa abaixo do preo de mercado para outra empresa das quais so controladores; pela designao de membros da famlia desqualificados para posies gerenciais (nepotismo); pelo empreendimento de projetos devido ao seu gosto pessoal e no devido estudos tcnicos de viabilidade. O conflito de interesses decorrente do problema de agncia dos gestores pode ter srias conseqncias, conforme observado recentemente no caso da empresa norte-americana Enron, no qual os executivos agiram de m f e em benefcio prprio, deixando de reportar prejuzos em subsidirias que acabaram levando uma empresa de grande porte com recursos investidos de milhares de pessoas falncia. No caso das Parceiras Pblico-Privadas, onde so envolvidos recursos pblicos, acredita-se que o conflito de interesses seja mais acentuado, pois prevalece no pas a prtica de privatizar o lucro e socializar o prejuzo. O investimento privado busca, segundo Silva (2005), a segurana e a garantia do retorno do capital investido, ao lado do lucro, ao passo que a poder pblico busca a agilidade no atendimento e a preservao do dos direitos dos usurios. Portanto h necessidade de implementar mecanismos que possibilitem o aumento da vigilncia sobre a aplicao dos recursos pblicos. Salienta-se que a Lei no 11.079/2004 determina que sejam criadas sociedades que na forma de companhias abertas e veda a possibilidade da Administrao Pblica ser titular da maioria do capital votante, ou seja, veda que a Administrao Pblica seja responsvel pela gesto.

2.3.1 Governana Corporativa Silveira (2002) representou graficamente, na Figura 3, o conjunto de mecanismos necessrios para alinhar os interesses de gestores e acionistas, denominado de governana corporativa, utilizados na tentativa de resoluo do problema de agncia.
Remunerao

Principais (Acionistas)
Servios

Agentes (Gestores)

Deciso: 1

Tomada de deciso que maximiza a riqueza dos acionistas

Crescimento excessivo Diversificao excessiva Fixao de gastos pessoais excessivos (salrios, benefcios corporativos) Tunneling - transferncia de recursos (venda ativos, preos de transferncia) e resultados entre empresas Empreendimento de projetos devido ao gosto pessoal do gestor Designao de membros da famlia desqualificados para posies gerenciais Resistncia substituio Roubo dos lucros Resistncia liquidao ou fuso vantajosa para os acionistas

Problemas de agncia

Governana Corporativa - conjunto de mecanismos de incentivo e controle que visa harmonizar a relao entre acionistas e gestores pela reduo dos problemas de agncia, numa situao de separao entre propriedade e gesto
Mecanismos Internos Conselho de Administrao Sistema de remunerao Estrutura de propriedade (posse de aes pelos gestores e conselheiros) 2 Mecanismos Externos Mercado de aquisio hostil Mercado de trabalho competitivo Relatrios contbeis peridicos fiscalizados externamente (auditoria e agentes do mercado financeiro)

Tomada de deciso que maximiza a utilidade pessoal dos gestores

Figura 3 Aspectos relacionados com a gesto de uma sociedade Fonte: Silveira (2002).

A governana corporativa visa, entre outros aspectos, a proteo do minoritrio. Porm, no busca a polarizao de investidores ou beneficiar injustamente aqueles que possuam pouca representao. As boas prticas determinam que a companhia busque maior equilbrio entre majoritrios e minoritrios. A governana busca proteger os interesses dos acionistas minoritrios sem prejudicar queles que possuam maiores investimentos. O equilbrio entre as partes configurado nas decises o que realmente interessa. Desta forma, disputas e conflitos de interesses entre acionistas no tero lugar nestas companhias. As prticas de governana corporativa determinam a transparncia e a prestao de contas como alicerces de gesto. Os acionistas e investidores devem ter livre acesso a qualquer instante sobre informaes da companhia. O direito de fiscalizao e acompanhamento dos atos de gesto da companhia, sem prejuzo do dever de sua ampla divulgao no mercado, so inerentes boa governana. Quanto maior a transparncia e a qualidade das informaes sobre a companhia, mais chances ela ter de atrair novos investimentos com baixo custo de capital. Pois, assim, os interessados podero ter maior segurana no empreendimento e saber de antemo que tero um retorno vlido (boa rentabilidade, segurana e liquidez). Portanto, este conjunto de regras no se trata de modismo, mas sim ferramenta essencial para melhorar as condies de financiamento e valor empresarial. Qualquer
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companhia que deseja sobreviver e crescer neste novo cenrio econmico mundial dever levar em conta as diretrizes da boa governana corporativa. No caso das Parcerias Pblico-Privadas, que utilizam recursos pblicos, a perspectiva de uma melhor administrao dos negcios e a existncia de uma garantia maior de que as decises sero sempre tomadas no interesse de todos os acionistas vm de encontro aos interesses da sociedade. 3. Metodologia O estudo caracteriza-se quanto aos objetivos como pesquisa descritiva/exploratria. Segundo Gil (1999, p.26), a pesquisa descritiva tem como principal objetivo descrever caractersticas de determinada populao ou fenmeno ou o estabelecimento de relaes entre as variveis. O estudo aborda o conceito, as principais caractersticas das PPPs. Tambm exploratria, porque visa ampliar o conhecimento sobre o desenvolvimento da governana corporativa das PPPs. Gil (1999, p.28) descreve que a pesquisa exploratria desenvolvida no sentido de proporcionar uma viso acerca de determinado fato. Quanto a sua natureza, esta se trata de uma pesquisa qualitativa, que de acordo com Raupp e Beuren (2004, p.92), utilizada para aprofundar as relaes ao tema estudado, compreendendo a complexidade de determinado problema e contribuir no processo de mudana. Quanto aos procedimentos, a pesquisa considerada bibliogrfica. Gil (1999, p.29) descreve que a pesquisa bibliogrfica desenvolvida mediante material j elaborado, principalmente livros e artigos cientficos. Assim, o trabalho essencialmente terico e para descrever sobre as PPPs foram utilizadas diversas fontes de pesquisa como, livros e artigos cientficos. 4. Sociedades de Propsito Especfico Vinculadas a Eletrosul e a Adoo de Mecanismos de Governana Corporativa A Eletrosul em seu planejamento estratgico, ao considerar a necessidade de investimentos crescentes no sistema eltrico-energtico brasileiro para atender demanda de energia eltrica, contemplou a participao, em regime de parceria, na expanso deste mercado, de modo a ampliar sua carteira de negcios com novos empreendimentos. Assim, disputou, em consrcio com outras empresas, leiles que lhe possibilitou participar, at o momento em seis Sociedades de Propsito Especfico (SPE) voltadas para o negcio de transmisso de energia eltrica. Inicialmente, em 2004, foram investidos 34.384 mil, mas a previso de investimentos nestas empresas alcana R$ 825,5 milhes. Conforme determinado na Lei no 11.079/2004 o Eletrosul no detm a maioria do capital em nenhuma das empresas, conforme pode ser evidenciado na Tabela 1.
Tabela 1. Sociedades de Propsito Especfico Participao Acionria SPE Data da Capital Percentual Outros acionistas Criao da Investido Acionrio SPE 2005 (milhes) rtemis Transmissora de 19/ago/2003 64.976 46,5% Cymi Control y Montages Industriales 10

Energia S.A.

As - 51,00 % Santa Rita Comrcio e Engenharia Ltda 2,5 % 27,4 % Alcoa alumnio S.A. 42,00 % Camargo Correia Cimentos S.A. -10,6 % DME Energtica Ltda 10,0% CEEE - 10,0% 49,0% Schahin Engenharia Ltda - 41,0 % Engevix Engenharia S.A. - 10,0 %. 20,0 % Copel Participaes - 80,0 % 49,0 % Cymi Control y Montages Industriales SA - 41,00 % Santa Rita Comrcio e Engenharia Ltda 10,0 % 49,00 % Schahin Engenharia Ltda - 41,0 % Engevix Engenharia S.A. - 10,0 % 77.377

Empresa de Transmisso do Alto Uruguai ETAU

19/jun/2004

9.567

Empresa de Transmisso de Energia de Santa Catarina SC Energia Gralha Azul Transmissora de energia S.A. Uirapuru Transmissora de Energia S.A.

08/out/2004 11/nov/2004 17/dez/2004

319 4 490

Empresa de Transmisso de 20/dez/2005 Energia do Rio Grande do Sul S.A. Total Fonte: Relatrio de Gesto Eletrosul (2005).

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Estas SPEs classificam-se no grupo das PFIs Private Finance Iniciative onde so constitudas relaes contratuais de longo prazo que so direcionadas, em geral, para a viabilizao de investimentos privados em reas chave de infra-estrutura. A Eletrosul j adota alguns procedimentos recomendados pela Governana Corporativa como a indicao de membros para os Conselhos. A Diretoria Executiva da Eletrosul indica para represent-la em cada Sociedade um Diretor e membros dos Conselhos de Administrao e Fiscal. Alm desta representao, so realizadas reunies por meio de participao em comits tcnicos e financeiros, que se renem periodicamente, para avaliar a necessidade de aes que propiciem o cumprimento dos compromissos assumidos com relao ao empreendimento em questo. A defesa dos interesses da Eletrosul, enquanto acionista de SPE, demanda uma srie de orientaes que devem ser consideradas no s pela sua representao nos respectivos Conselhos de Administrao e Diretorias Executivas, como tambm pelas reas de controle e suporte operacional da prpria estrutura organizacional da Empresa. 6. Concluses No Brasil a governana corporativa j uma realidade no universo privado e um novo cenrio est se delineando junto s empresas controladas pelo Estado. Na gesto das prefeituras, governos, e da prpria Unio, est em processo inicial. Nas Sociedades de Propsito Especfico a Administrao Pblica no gestora dos recursos, no toma as decises a respeito de sua aplicao, ou seja, ela no atua diretamente na gesto da entidade. Para que a Administrao Pblica enfrente os conflitos de agncia e no incorra nos erros do passado quando assistiu ao crescimento desordenado das empresas estatais necessrio que o Estado se comporte como os stakeholders das empresas que participam diretamente dos conselhos de administrao e determinem as decises das corporaes, passando atuar ativamente junto s SPEs onde tenha aplicado recursos pblicos.
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Kapaz (2006) questionou: Por que o Estado no segue mesma trilha da iniciativa privada quanto adoo da governana corporativa para regular o interesse de todos? Embora a resposta no seja simples, h mltiplos sinais de que cedo ou tarde a governana se firmar no aparelho de Estado e as Sociedades de Propsito Especfico se consolidaro como um novo modelo organizacional que viabilizam a gesto de recursos pblicos e privados.

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