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FACULDADE PITGORAS UBERLNDIA

GRADUAO EM ADMINISTRAO










DISCIPLINA:
MATEMTICA FINANCEIRA






Prof. Ms. LEONARDO BARBOSA DE REZENDE






UBERLNDIA 2013
APRESENTAO


Este material foi elaborado com o objetivo de apresentar os fundamentos da
Administrao Financeira, baseados na Matemtica Financeira que por sua vez trata do valor
do dinheiro no tempo.
O contedo aqui apresentado foi concebido de forma a atender ao programa do curso
de Graduao em Administrao da FACULDADE PITGORAS UBERLNDIA.
Para atender carga horria de 60 (sessenta) horas - aula, dividiu-se o contedo
programado em 3 (trs) mdulos, divididos em 7 (sete) captulos.
O primeiro mdulo, de fundamentao, apresenta os conceitos gerais da Matemtica
Financeira, destaca as regras bsicas para os clculos matemticos financeiros, os critrios de
capitalizao dos juros, as frmulas e aplicaes dos juros simples e compostos.
O segundo mdulo, de aplicao prtica da Matemtica Financeira, apresenta os
conceitos e aplicaes da equivalncia de capitais e os produtos financeiros de curto prazo.
O terceiro mdulo dedica-se aos fluxos de caixa de rendas certas e aos principais
sistemas de amortizao.
Alm dos exerccios ilustrativos, que exemplificam cada um dos contedos
programados, so propostos ainda exerccios para resoluo em sala de aula.
As aulas so expositivas com o auxlio de data show, retro - projetor e utilizao da
calculadora financeira HP 12C.
Espera-se com este curso, dar ao Graduando do curso de Administrao da
FACULDADE PITGORAS UBERLNDIA, um slido embasamento ao estudo de
Finanas e Gesto.

SUMRIO
MDULO - I .............................................................................................................................. 4
1 INTRODUO MATEMTICA FINANCEIRA .......................................................................... 4
1.1 O que trata a Matemtica Financeira? .......................................................................... 4
1.2 Taxas Unitrias e Percentuais ....................................................................................... 5
1.3 Regras Bsicas .............................................................................................................. 6
1.4 Critrios de Capitalizao dos Juros ............................................................................. 7
2 JUROS SIMPLES ................................................................................................................... 11
2.1 Fundamentos ............................................................................................................... 11
2.2 Juros Simples .............................................................................................................. 13
2.3 Montante de Juros Simples ou Valor Futuro de Juros Simples .................................. 15
3 JUROS COMPOSTOS ............................................................................................................. 17
3.1 Fundamentos ............................................................................................................... 17
3.2 Juros Compostos ......................................................................................................... 20
MDULO - II ........................................................................................................................... 26
4 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS .............................................................................................. 26
4.1 Fundamentos ............................................................................................................... 26
4.2 Equivalncia de Capitais ............................................................................................ 29
5 DESCONTOS ........................................................................................................................ 32
5.1 Desconto Simples ....................................................................................................... 32
5.2 Desconto Composto .................................................................................................... 38
5.2.1 Desconto Composto Racional ou (Por Dentro) ....................................................... 38
5.2.2 Desconto Composto Bancrio ou Comercial ou (Por Fora) .................................... 41
MDULO - III ......................................................................................................................... 44
6 RENDAS CERTAS OU ANUIDADES ....................................................................................... 44
6.1 Classificao das Rendas ............................................................................................ 44
6.2 Classificao das Rendas Certas quanto ao Pagamento da Primeira Prestao ......... 45
6.3 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata ....................... 46
6.4 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata .......................... 46
6.5 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada................... 46
6.6 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada ..................... 47
6.7 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida ....................... 47
6.8 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida .......................... 47
7 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS ................................. 53
7.1 O que trata os Sistemas de Amortizao? .................................................................. 53
7.2 Termos Utilizados: ..................................................................................................... 53
7.3 Definies Bsicas:..................................................................................................... 53
7.4 Modalidades de Sistemas de Amortizao: ................................................................ 54
REFERNCIAS ....................................................................................................................... 62




MDULO - I


1 Introduo Matemtica Financeira
1.1 O que trata a Matemtica Financeira?
Do estudo do valor do Dinheiro no Tempo.
Receber R$100,00 hoje, no a mesma coisa que receber R$100,00 daqui 60 dias.
O sacrifcio de receber R$100,00 daqui 60 dias tem que ser recompensado.
O valor deste sacrifcio definido pelos JUROS.
Juro a remunerao do capital aplicado numa operao financeira.
As Taxas de Juros devem ser eficientes para remunerar:
1. O Risco (Incerteza Futura);
2. A perda do poder de compra do Capital pela Inflao;
3. E gerar um lucro que compense a privao do consumo imediato, ou o rendimento de
outra aplicao.







5
1.2 Taxas Unitrias e Percentuais
A Taxa de juro a unidade de medida dos Juros.
A Taxa correspondente remunerao paga pelo uso, durante determinado tempo, de
01 (uma) unidade de capital uma (taxa unitria).
Exemplo:
Um capital de R$1.000,00 aplicado a 20% ao ano rende juros, ao final deste perodo
de:
A Taxa percentual de 20% ao ano indica um rendimento de 0,20 por unidade de
capital aplicada.
A Taxa correspondente remunerao paga pelo uso, durante determinado tempo, de
100 (cem) unidades de capital uma (taxa centesimal ou percentual), que refere-se aos
Centos do capital, ou seja, o valor dos juros para cada centsima parte do capital.
Do exemplo acima tem-se:
O capital de $1.000,00 tem dez centos. Como cada cento rende 20, a remunerao
total da aplicao no perodo $200,00
A transformao da taxa percentual em unitria se processa simplesmente pela diviso
da notao percentual por 100, e para a transformao da taxa unitria em percentual basta
multiplicar a taxa unitria por 100.
$200,00 Juros
100
20
$1.000,00 Juros
20% $1.000,00 Juros
=
=
=
$200,00 Juros
20
100
$1.000,00
Juros
20% $1.000,00 Juros
=
=
=
100 Unitria Taxa Percentual Taxa
100
Percentual Taxa
Unitria Taxa
=
=


6
Exemplo:
Taxa Percentual Taxa Unitria
1,5% 0,015
8% 0,08
17% 0,17
84% 0,84
120% 1,20
1.3 Regras Bsicas
1) NAS FRMULAS DE MATEMTICA FINANCEIRA TODOS OS CLCULOS
SO EFETUADOS UTILIZANDO-SE A TAXA UNITRIA DE JUROS. J OS
ENUNCIADOS E AS RESPOSTAS DOS EXERCCIOS SO INDICADOS PELA TAXA
PERCENTUAL.
2) NAS FRMULAS DE MATEMTICA FINANCEIRA, TANTO O PRAZO DA
OPERAO COMO A TAXA DE JUROS DEVEM NECESSARIAMENTE ESTAR
EXPRESSOS NA MESMA UNIDADE DE TEMPO.
Exemplo:
1) Um fundo de Poupana que esteja oferecendo juros de 2% ao ms e os rendimentos
sendo creditados mensalmente. Obedece a regra de expressar a taxa de juros e o prazo de
capitalizao na mesma unidade de tempo (mensal).
2) Um fundo de Poupana que esteja oferecendo juros de 2% ao ano e os rendimentos
sendo creditados mensalmente. No Obedece a regra de expressar a taxa e o prazo de
capitalizao na mesma unidade de tempo, pois a taxa de juros est expressa ao ano e o
perodo de capitalizao em meses.
Os critrios de transformao do prazo e da taxa para a mesma unidade de tempo,
podem ser efetuados atravs das regras de juros simples (mdia aritmtica) e de juros
compostos (mdia geomtrica), dependendo do regime de capitalizao definido para a
operao. Como regra adota-se o ano comercial de 360 dias e o ms de 30 dias.


7
1.4 Critrios de Capitalizao dos Juros
A operao de formao e incorporao dos juros ao capital tem o nome de
CAPITALIZAO.
Existem dois regimes de capitalizao:
- Regime de Capitalizao Simples ou (linear);
- Regime de Capitalizao Composto ou (exponencial).
1.4.1 Regime de Capitalizao Simples:
Este regime de capitalizao comporta-se como se fosse uma progresso aritmtica,
crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo.
Neste critrio, a taxa de juros incide somente sobre o capital inicial da operao.
Exemplo:
Vamos admitir um emprstimo de $1.000,00 pelo prazo de 5 anos, pagando-se juros
simples de 10% ao ano.
Ano Saldo no incio
de cada ano
Juros apurados para
cada ano
Saldo devedor ao
final de cada ano
Crescimento
anual do Saldo
Devedor
Incio do
1 ano
1.000,00 - - -
Fim do 1
ano
1.000,00 100,00 1.100,00 100,00
Fim do 2
ano
1.100,00 100,00 1.200,00 100,00
Fim do 3
ano
1.200,00 100,00 1.300,00 100,00
Fim do 4
ano
1.300,00 100,00 1.400,00 100,00
Fim do 5
ano
1.400,00 100,00 1.500,00 100,00





8
Observaes importantes:
- Os juros incidem exclusivamente sobre o capital inicial de R$1.000,00 e
apresentam valores idnticos ao final de cada ano (0,10 x $1.000,00 = $100,00);
- Em conseqncia, o crescimento dos juros no tempo linear ($100,00 por ano)
como o de uma Progresso Aritmtica, atingindo um total nos cinco anos de
$500,00;
- Se os juros simples no forem pagos ao final de cada ano, a remunerao do
capital emprestado somente se opera pelo seu valor inicial ($1.000,00), no
ocorrendo remunerao sobre os juros que se formam no perodo;
- Como os juros variam linearmente no tempo, a apurao do custo total da dvida
no prazo contratado processada simplesmente pela multiplicao do nmero de
anos pela taxa anual, isto : 5 anos x 10% ao ano = 50% para os 5 anos.
1.4.2 Regime de Capitalizao Composto:
Por este regime de capitalizao, incorpora-se ao capital no somente os juros
referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o momento
anterior.
Admitindo-se o exemplo anterior, que a dvida de $1.000,00 deve ser paga em juros
compostos, taxa de 10% ao ano:
Ano Saldo no incio
de cada ano
Juros apurados para
cada ano
Saldo devedor ao
final de cada ano
Crescimento
anual do Saldo
Devedor
Incio do
1 ano
1.000,00 - - -
Fim do 1
ano
1.000,00 100,00 1.100,00 100,00
Fim do 2
ano
1.100,00 110,00 1.210,00 110,00
Fim do 3
ano
1.210,00 121,00 1.331,00 121,00
Fim do 4
ano
1.331,00 133,10 1.464,10 133,10
Fim do 5
ano
1.464,00 146,41 1.610,51 146,41



9
Observaes importantes:
- No critrio composto, os juros no incidem unicamente sobre o capital inicial de
$1.000,00, mas sobre o saldo total existente no incio de cada ano, que incorpora o
capital inicial mais os juros incorridos em perodos anteriores;
- O juro do 1 ano produto da incidncia da taxa de 10% ao ano, sobre o capital
emprestado de $1.000,00, totalizando $100,00;
- No 2 ano, os $210,00 de juros acumulados ao saldo devedor inicial identificam a
seguinte operao:
Juros referentes ao 1 ano: 0,10 x $1.000,00 = $100,00
Juros referentes ao 2 ano: 0,10 x $1.000,00 = $100,00
Juros sobre os juros apurados no 1 ano: 0,10 x $100,00 = $10,00
$210,00














10
Exerccios Propostos:
1) Preencha a Tabela abaixo admitindo um emprstimo de $1.550,00 pelo prazo de 5
anos, pagando-se juros simples de 25% ao ano.
Ano Saldo no incio
de cada ano
Juros apurados para
cada ano
Saldo devedor ao
final de cada ano
Crescimento
anual do Saldo
Devedor
Incio do
1 ano
1.550,00 - - -
Fim do 1
ano

Fim do 2
ano

Fim do 3
ano

Fim do 4
ano

Fim do 5
ano


2) Admita um emprstimo de $1.550,00 pelo prazo de 5 anos, pagando-se juros
compostos de 25% ao ano.
Ano Saldo no incio
de cada ano
Juros apurados para
cada ano
Saldo devedor ao
final de cada ano
Crescimento
anual do Saldo
Devedor
Incio do
1 ano
- - 1.550,00 -
Fim do 1
ano

Fim do 2
ano

Fim do 3
ano

Fim do 4
ano

Fim do 5
ano






11
2 Juros Simples
2.1 Fundamentos
2.1.2 Taxas Proporcionais e Equivalentes de Juros Simples
Em toda operao financeira, tem-se sempre a existncia de dois prazos: O prazo a que
se refere taxa de juros: i = 5% a m, e o prazo de capitalizao (ocorrncia) dos juros: n = 5
meses.
Em muitos casos, estes prazos no so coincidentes.
Por exemplo, sabe-se que a caderneta de poupana paga aos seus depositantes uma
taxa de juros de 6% ao ano, a qual capitalizada ao principal todo ms atravs de um
percentual proporcional de 0,5%. Tm-se aqui, ento dois prazos prazo da taxa: ano e prazo
de capitalizao: ms.
Para o uso das frmulas da matemtica financeira, estes prazos tm que ser iguais.
Esta transformao denominada de Taxa Proporcional de juros. A taxa proporcional
obtida atravs da diviso entre a taxa de juros considerada na operao e o nmero de vezes
em que ocorrero os juros (quantidade de perodos de capitalizao).
Exemplo:
1) Considerando o regime de juros simples, determine qual a taxa mensal proporcional
a 48 % ao ano?


As taxas de juros so ditas Equivalentes, quando, aplicadas a um mesmo capital e pelo
mesmo intervalo de tempo, produzem o mesmo volume linear de juros e consequentemente o
mesmo montante linear de juros.
1
1
2
2
Dados do exerccio:
i 48% a. a. 100 = 0,48 a. a.
n 1 ano
i ? % a. m.
n 12 meses
=
=
=
=
1 1 2 2
2
2
2
2
Soluo:
i n i n
0,48 1 = i 12
0,48
i =
12
i = 0,04 a. m. 100
i = 4% a. m.
=



12
Exemplo:
2) Em juros simples, um capital de $500.000,00, se aplicado a 2,5% ao ms ou 15% ao
semestre pelo prazo de um ano, produz o mesmo montante linear de juros:
Sendo:
n i PV J =
J (2,5% a m) = 500.000 x 0,025 x 12 = $150.000,00
J (15% a s) = 500.000 x 0,15 x 2 = $150.000,00
Os juros produzidos pelas duas taxas lineares de juros so iguais, logo so definidas
como Taxas Equivalentes. No regime de Juros Simples, Taxas Proporcionais e Taxas
Equivalentes so consideradas a mesma coisa, sendo indiferente classificao de duas taxas
de juros como proporcionais ou equivalentes.

Exerccios Propostos:
3) Dada a taxa de 34,5 % ao trimestre, determine as taxas proporcionais para:
a) Um Ano:
b) Um Semestre
c) Um Bimestre
d) Um Ms
e) 17 Dias
f) 2 m e 7 dias
4) Determinar a taxa de juros anual proporcional, dadas as seguintes taxas:
a) 3% a t
b) 27% ao quadrimestre
c) 5% a m


13
2.2 Juros Simples
O Juro Simples produzido unicamente sobre o Capital Inicial tambm denominado
de Valor Presente, e seu valor calculado a partir da seguinte expresso:

Onde:
J = Valor dos juros expresso em unidade monetria;
PV = Valor Presente ou Capital Inicial;
i = taxa de juros, expressa em sua forma unitria;
n = prazo ou perodo da operao.
Esta a formula bsica tanto para o clculo dos juros como dos outros valores
financeiros nela representados mediante simples deduo algbrica.
Exemplo:
1) Um capital de $80.000,00 aplicado taxa de 2,5% ao ms durante trs meses.
Pede-se determinar o valor dos juros simples acumulados neste perodo.








J = PV i n
Dados do exerccio:
PV = $80.000,00
i = 2,5% a.m. 100 = 0,025 a.m.
n = 3 meses
J = $?

Soluo:
J = PV i n
J = 80.000 0,025 3
J = $6.000,00




14
Exerccios Propostos:
5) Calcular os juros simples de $20.000,00 a 2% a m, durante 2,5 anos.
6) A que taxa devemos aplicar o capital de $10.000,00 para que em 1 ano 3 meses e 5
dias produza $2.275,00 de juros simples?
7) Durante quanto tempo deve ficar aplicado um capital taxa de juros simples de
11% a m, para que seus juros se igualem ao capital?
8) Qual o capital, que aplicado a taxa de juros simples de 42% a a pelo prazo de 100
dias produz $175,00 de juros?
9) Durante quanto tempo um capital colocado a taxa de juros simples de 5% a a rende
juros a 1/50 de seu valor?
















15
2.3 Montante de Juros Simples ou Valor Futuro de Juros Simples
Um determinado capital, quando aplicado a uma taxa peridica de juro por
determinado tempo, produz um valor acumulado denominado de Montante ou Valor Futuro.
Montante ou Valor Futuro o capital acrescido de seus juros.

Sendo:

Tem-se:

Evidenciando PV, a frmula do Valor Futuro de Juros Simples :

Exemplos:
1) Uma pessoa aplica $18.000,00 taxa de 1,5% ao ms durante 8 meses. Determinar
o montante simples ao final deste perodo.



2) Determinar o valor futuro simples, decorrentes de uma aplicao de $25.000,00 a
80%ao semestre durante 2 anos.


FV = PV + J
J = PV i n
FV = PV + PV i n
FV = PV (1+i n)
Dados do exerccio:
PV = $18.000,00
i = 1,5% a.m. 100 = 0,015 a.m.
n = 8 meses
FV = $?

Soluo:
FV = PV (1+i n)
FV = 18.000 (1+0,0150 8)
FV = $20.160,00


Dados do exerccio:
PV = $25.000,00
i = 80% a.s. 100 = 0,80 a.s.
n = 2 anos
FV = $?

1
1
2
2
Soluo:
i 80% a. s. 100 = 0,80 a. s.
n 2 semestres
i ? % a. a.
n 1 ano
=
=
=
=


16



Exerccios Propostos:
10) Uma pessoa empregou seu capital a taxa de 5% ao ano retirou no fim de 6 meses,
capital e juros e colocou-os a taxa de 6% ao ano durante 4 meses recebendo no fim deste
prazo $20.910,00. Calcule o capital inicial, considerando o regime de juros simples.
11) Em uma instituio, foi aplicado $20.000,00 a 10 % a m, e, noutra instituio
financeira, foi aplicado $18.000,00 a 12% a m. Depois de quanto tempo os montantes sero
iguais, considerando o regime de juros simples?
12) Se um capital de $2.000,00 gerou um montante de $2.840,00 em 2 anos, qual a
taxa de juros simples equivalente trimestral?













1 1 2 2
2
2
2
2
i n i n
0,80 2 = i 1
1,60
i =
1
i = 1,60 a. a. 100
i = 160% a. a.
=

FV = PV (1+i n)
FV = 25.000 (1+1,60 2)
FV = $105.000,00




17
3 Juros Compostos
3.1 Fundamentos
3.1.2 Taxas Proporcionais e Equivalentes de Juros Compostos
Os conceitos emitidos para taxas Equivalentes no regime de juros simples so os
mesmos para o regime de juros compostos diferenciando-se, no entanto, a formula de clculo
da taxa de juros, e o fato de no regime de juros compostos as taxas Proporcionais no serem
Equivalentes, conforme demonstrado no exemplo a seguir:
Exemplo:
1) Trs investidores A, B, e C, tem cada um $10.000,00 para aplicar. A aplicou a
120% a.a. B aplicou a 60% a s. e C aplicou a 10 % a m. Quais os montantes de cada um,
depois de decorrido um ano?
a) Capitalizao Anual (A)
$22.000,00 FV
) 2 , 1 (1 10.000,00 FV
i) (1 PV FV
1
n
=
+ =
+ =

b) Capitalizao Semestral (B)
$25.600,00 FV
) 60 , 0 (1 10.000,00 FV
i) (1 PV FV
2
n
=
+ =
+ =

c) Capitalizao Mensal (C)
$31.384,28 FV
) 10 , 0 (1 10.000,00 FV
i) (1 PV FV
12
n
=
+ =
+ =



Definio:


18
Duas Taxas so equivalentes, quando aplicadas sobre um mesmo capital, durante um
mesmo prazo (perodos de capitalizao diferentes), produzem montantes iguais.
Se por definio FV
1
= FV
2
e PV = PV logo, fazendo (1) = (2) deriva-se a frmula
geral de equivalncia de Juros Compostos:
Exemplo:
2) Determinar a taxa semestral equivalente a 10% a m.
Dado que: Soluo:
Clculo das taxas equivalentes compostas utilizando a HP 12C:
Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
1 CHS PV -1,00 Valor Presente
10 i 10,00 Taxa i
1
mensal dada
6 n 6,00 Prazo n
1
mensal equivalente
FV 1,77 Valor Futuro
1 n 1,00 Prazo n
2
semestral equivalente
i 77,16 Taxa i
2
semestral equivalente
Exerccios Propostos:
(2) ) i (1 PV FV
(1) ) i (1 PV FV
2
1
n
2 2
n
1 1
+ =
+ =
) i (1 ) i (1
2 1
n
2
n
1
+ = +
s. a. 77,16% i
100 s. a. 0,7716 i
i 1 - (1,1)
) i (1 0,10) (1
) i (1 ) i (1
2
2
2
6
1
2
6
n
2
n
1
2 1
=
=
=
+ = +
+ = +
semestre 1 n
s. a. ?% i
meses 6 n
m. a. 10% i
2
2
1
1
=
=
=
=


19
Demonstre as solues dos exerccios pela frmula matemtica e pelas teclas
financeiras da HP 12C.

13) Dada a taxa de 34,5 % ao trimestre, determine as taxas equivalente compostas
para:
a) Um Ano:
b) Um Semestre
c) Um Bimestre
d) Um Ms
e) 17 Dias
f) 2 m e 7 dias
14) Determinar a taxa de juros equivalente composta, dadas as seguintes taxas:
a) 3% a t
b) 27% ao quadrimestre
c) 5% a m










20
3.2 Juros Compostos
Afirma-se que um capital est empregado a juros compostos ou no regime de
capitalizao composta, se no fim de cada perodo financeiro determinado, o juro produzido
somado ao capital para formando um novo capital, produzir juros no perodo seguinte e assim
sucessivamente. o juro sobre juro ou juros capitalizados.
Frmula do Montante de Juros Compostos:
Identificando-se:
PV = Valor Presente ou Capital
FV = Valor Futuro ou Montante
n = Perodo
i = Taxa
Sabe-se que o valor monetrio dos juros (J) apurado pela diferena entre o montante
(FV) e o Capital (PV), podendo-se obter o seu resultado tambm pela seguinte expresso:
J = FV PV
Como:
FV = PV x (1+i)
n

Colocando-se PV em evidncia, obtm-se a Frmula do Juro Composto:





n
i) (1 PV FV + =
1] - i) [(1 PV J
n
+ =


21
Exemplos:
1) Se uma pessoa deseja obter $27.500,00 dentro de um ano, quanto dever ela
depositar hoje numa alternativa de poupana que rende 1,7% de juros compostos ao ms?





Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
1 CHS PV -1,00 Valor Presente
1,7 i 1,70 Taxa i
1
mensal dada
12 n 12,00 Prazo n
1
mensal equivalente
FV 1,22 Valor Futuro
1 n 1,00 Prazo n
2
anual equivalente
I 22,42 Taxa i
2
anual equivalente
f FIN i 22,42 Limpa memria financeira e
entra com a taxa anual
27.500 FV 27.500 Valor do Montante
1 n 12 Prazo em ano
PV -22.463,70 Valor Presente
Dados do exerccio:
FV = $27.500,00
n = 1 ano
i = 1,7% a.m.
PV = $?
1
1
2
2
Soluo:
i 1,7% a. m. 100 = 0,0170 a. m.
n 12 meses
i ? % a. a.
n 1 ano
=
=
=
=
1 2
n n
1 2
12 1
2
2
2
2
2
(1+ i ) (1+ i )
(1+ 0,0170) (1+ i )
1,2242 = 1+ i
i = 1,2242 - 1
i = 0,2242 a. a. 100
i = 22,42% a. a.
=
=

n
1
FV = PV (1+i)
27.500 = PV (1+0,2242)
PV = $22.463,70



22
2) Qual o valor de resgate de uma aplicao de $12.000,00 em um ttulo pelo prazo de
8 meses taxa de juros composta de 3,5% a m?
Dados do exerccio: Soluo:

Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
12.000 CHS PV -12.000,00 Valor da Aplicao
8 n 8 Prazo em meses
3,5 i 3,5 Taxa em meses
FV 15.801,71 Valor do Resgate

3) Determinar a taxa mensal composta de juros de uma aplicao de $40.000,00 que
produz um montante de $43.894,63 ao final de quatro meses?
Dados do exerccio: Soluo:


? Fv
m. a. 0,035 i
meses 8 n
$12.000,00 PV
=
=
=
=
$15.801,71 FV
0,035) (1 12.000,00 FV
i) (1 PV FV
8
n
=
+ =
+ =
m. a. % ? i
meses 4 n
$43.894,63 FV
$40.000,00 PV
=
=
=
=
m. a. 2,35% i
100 m. a. 0,0235 i
i 1 (1,0974)
i) (1 1,0974
i) (1 1,0974
i) (1 40.000,00 43.894,63
i) (1 PV FV
1/4
4
4
4
4
4
n
=
=
+ =
+ =
+ =
+ =
+ =


23
Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
40.000 CHS PV -40.000,00 Valor da Aplicao
43.894,63 FV 43.894,63 Valor do Resgate
4 n 4 Prazo em meses
I 2,35 Taxa ao ms

4) Uma aplicao de $22.000,00 efetuada em certa data produz, taxa composta de
juros de 2,4% ao ms, um montante de $26.596,40. Calcular o prazo da operao.
Dados do exerccio: Soluo:

Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
1 CHS PV -1,00 Valor Presente
2,4 i 2,40 Taxa i
1
mensal dada
1 n 1,00 Prazo n
1
mensal equivalente
FV 1,024 Valor Futuro
30 n 30,00 Prazo n
2
dirio equivalente
i 0,0791 Taxa i
2
diria equivalente
meses 8 n
0,0237 n 0,1897
LN1,024 n 1,0289 LN
(1,024) 1,2089
0,024) (1 22.000,00 26.596,40
i) (1 PV FV
n
n
n
=
=
=
=
+ =
+ =
meses ? n
m. a. 0,024 i
$26.596,40 FV
$22.000,00 PV
=
=
=
=


24
Continuao...
f FIN i 0,0791 Limpa memria financeira e
entra com a taxa diria
22.000 CHS PV -22.000,00 Valor da Aplicao
26.596,40 FV 26.596,40 Valor do Resgate
N 240 Prazo em dias
30 8,0000 Perodo em meses

Exerccios Propostos:
15) Adote os conceitos de taxas equivalentes em juros compostos, demonstre a
soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP 12C para o calculo do
montante de uma aplicao financeira de $80.000,00 admitindo as seguintes taxas e prazos: a)
i = 9 % ao bimestre e n = 1 ano e 8 meses; b) i = 12 % ao ano e n = 108 meses.
16) Adote os conceitos de taxas equivalentes em juros compostos, demonstre a
soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP 12C para o calculo do juro
de uma aplicao financeira de $100.000,00 admitindo os seguintes prazos e taxas: a) i = 3,5
% ao trimestre e n = 2 anos e meio; b) i = 5 % a s e n = 3 anos.
17) Demonstre a soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP
12C e calcule a que taxa mensal deve ser colocado um capital de $48.000,00 para que renda
de juros compostos $4.806,25 em 8 meses?
18) Demonstre a soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP
12C e calcule em quanto tempo um capital dobra se for colocado taxa de 10% ao ms?
19) Se uma pessoa quiser comprar um carro no valor de $12.000,00 quanto deve
aplicar hoje para que daqui a 7 meses possua tal valor, admitindo-se uma taxa de juros de
3,5% ao ms? Demonstre a soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP
12C.


25
20) Calcule a taxa mensal de juros de uma aplicao de $6.600,00 que produz um
montante de $7.385,81 ao final de 7 meses. Demonstre a soluo pela frmula matemtica e
pelas teclas financeiras da HP 12C.
21) Em quanto tempo duplica um capital que cresce taxa de juros compostos de
2,2% ao ms? Demonstre a soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP
12C.
22) Aplicando primeiro a formula geral de equivalncia composta e depois
demonstrando com o uso da calculadora financeira, determine as seguintes taxas:
a) Semestral equivalente a 14% a m
b) Trimestral equivalente a 82,25% a s
c) Diria equivalente a 19,75% a m
23) Qual a melhor opo? Aplicar um capital de $60.000,00 taxa de juros compostos
de 9,9% ao semestre ou taxa de 20,78% ao ano? Adote os conceitos de taxas equivalentes
compostas, demonstre a soluo pela frmula matemtica e pelas teclas financeiras da HP
12C.












26


MDULO - II


4 Equivalncia de Capitais
4.1 Fundamentos
4.1.2 Taxas Nominais e Efetivas
Quando se diz que uma taxa de juros Nominal, admite-se que o prazo de
capitalizao dos juros (ou seja, perodo de formao e incorporao dos juros ao principal)
no o mesmo daquele definido para a taxa de juros.
Por exemplo, seja a taxa nominal de juros de 36% ao ano capitalizada mensalmente.
Os prazos no so coincidentes. O prazo de capitalizao de um ms e o prazo a que se
refere taxa de juros igual a um ano (12 meses).
Assim, 36% ao ano representa uma taxa nominal de juros, expressa para um perodo
inteiro, a qual deve ser atribuda ao perodo de capitalizao.
Quando se trata de taxa nominal comum admitir-se que a capitalizao ocorra por
juros proporcionais simples. Assim, no exemplo, a taxa por perodo de capitalizao de 36%
12 = 3 % ao ms (taxa equivalente ou proporcional simples).
Taxa Efetiva de Juros a taxa dos juros apurada durante todo o prazo n, sendo
formada exponencialmente atravs dos perodos de capitalizao. Ou seja, taxa efetiva o
processo de formao dos juros pelo regime de juros compostos ao longo dos perodos de
capitalizao. obtida pela seguinte expresso:


27



Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
36 ENTER 12 3,00 Taxa Nominal proporcional
mensal
i 3,00 Taxa i
1
mensal dada
12 n 12,00 Prazo n
1
mensal equivalente
1 CHS PV -1,00 Valor Presente
FV 1,42 Valor Futuro
1 n 1,00 Prazo n
2
anual equivalente
i 42,58 Taxa i
2
anual equivalente
Ao se capitalizar a taxa nominal de 3% a.m. = 36% a.a. 12 apura-se uma taxa
Efetiva de juros i
e
= 42,58% a.a. superior quela declarada para a operao.
Da mesma forma, a taxa Efetiva de juros i
e
= 42,58% a.a. pode ser equivalentemente
definida para a taxa nominal de 36% a.a. da seguinte maneira:


1
1
2
2
i = 3% a. m. 100 = 0,03 a. m.
n = 12 meses
i = ?% a. a.
n = 1 ano

1 2
n n
1 2
12 1
2
2
2
2
(1+i ) = (1+i )
(1+0,03) = (1+i )
1,4258 - 1 = i
i = 0,4258 a. a. 100
i = 42,58% a. a.

1
1
2
2
i = 42,58% a.a. 100 = 0,4258 a.a.
n = 1 ano
i = ?% a.m.
n = 12 meses

1 2
n n
1 2
1 12
2
1
12
2
2
2
2
2
(1 + i ) = (1 + i )
(1 + 0,4258) = (1 + i )
(1,4258) = 1 + i
1, 03 - 1 = i
i = 0,03 a.m. 100
i = 3% a.m. 12 meses
Taxa Nominal i = 36% a.a.



28

Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
1 CHS PV -1,00 Valor Presente
42,58 i 42,58 Taxa i
1
efetiva anual dada
1 n 1,00 Prazo n
1
anual equivalente
FV 1,43 Valor Futuro
12 n 12,00 Prazo n
2
mensal equivalente
i 3,00 Taxa i
2
nominal proporcional
mensal equivalente
12 36,00 Taxa nominal anual

Exerccios Propostos:
Demonstre a soluo dos exerccios a seguir pela frmula matemtica e pelas teclas
financeiras da HP 12C
24) Dadas as taxas nominais calcule suas respectivas taxas efetivas:
a) 12% a.a. e capitalizao mensal;
b) 6% a.s. e capitalizao mensal;
c) 1% a.m. e capitalizao diria;
25) Dadas as taxas efetivas calcule suas respectivas taxas nominais:
a) 15% a.a. e capitalizao mensal;
b) 6,5% a.s. e capitalizao mensal;
c) 1,5% a.m. e capitalizao diria;



29
4.2 Equivalncia de Capitais
O problema da Equivalncia Financeira constitui-se no raciocnio bsico da
Matemtica Financeira.
Conceitualmente, dois ou mais capitais representativos de certa data so considerados
equivalentes quando, a uma certa taxa de juros, produzirem resultados iguais numa data
comum. Esta data comum chamada de Data Focal ou Data de Equivalncia.
Na equivalncia financeira em juros simples, importante ressaltar que os prazos no
podem ser desmembrados (fracionados) sob pena de alterar os resultados. Ao fracionar os
prazos, dois capitais equivalentes deixam de produzir o mesmo resultado na data focal pelo
critrio de juros simples.
Apesar da utilizao em determinados casos, do critrio de juros simples, ser adotado
o critrio de juros compostos, devido sua maior aplicao.
Exemplos:
1) Um ttulo A de $120,00 que vence daqui a um ano e outro ttulo B de $100,00, que
vence hoje, so equivalentes a uma taxa de juros de 20%, uma vez que o ttulo B de $100,00,
capitalizado, produzir os $120,00 do ttulo A dentro de um ano, ou o ttulo A de $120,00 do
final do primeiro ano, resultaria em $100,00 do ttulo B se atualizado para hoje. Ou seja,
ambos os capitais produzem, numa data de comparao (Data Focal) e a taxa de 20% ao ano,
resultados idnticos.
Graficamente tem-se:






$100,00
$120,00
1
0,2) (1 100 FV + =
1
0,2) (1
120
PV
+
=


30
2) Admita ilustrativamente que A deve para B, os seguintes pagamentos:
- $50.000,00 de hoje a 4 meses;
- $80.000,00 de hoje a 8 meses.
Suponha que A tenha proposto B, pagar $10.000,00 hoje, $30.000,00 de hoje a 6
meses, e o restante ao final do ano.
Sabendo que B exige uma taxa de juros de 2,0% ao ms, qual o saldo a ser pago no
final do ano?
Graficamente tem-se:






Dado que por definio a equivalncia ocorre quando A = B, decorre que
considerando a Data Focal em (0) Zero, tem-se:








$98.710,25

B
1,2682

77.832,35

B
) 02 , 0 (1
B

36.639,14

114.471,49
) 02 , 0 (1
B

26.639,14

10.000,00

68.279,22

46.192,27
) 02 , 0 (1
B

) 02 , 0 (1
30.000,00

10.000,00

) 02 , 0 (1
80.000,00

) 02 , 0 (1
50.000,00
i) (1
B

i) (1
B

B

i) (1
A

i) (1
A
12
12
12
12
12
12
12
12
6 8 4
n
12
n
6
0
n
8
n
4
=
=
+
+ =
+
+ + = +
+
+
+
+ =
+
+
+
+
+
+
+ =
+
+
+
0
2 4 6 8 10 12
Meses
4
A
$50.000,00
8
A
$80.000,00
0
B
$10.000,00
6
B
$30.000,00
12
B
$?,00
Pagamento de (A) Esquema
Pagamento de (B) Esquema


31
Exerccios Propostos:
26) Determinar se $438.080,00 vencveis daqui a 8 meses equivalente a se receber
hoje $296.000,00, admitindo uma taxa de juros de 6% ao ms. Justifique sua resposta.
27) Uma pessoa deve dois ttulos no valor de R$25.000,00 e $56.000,00 cada. O
primeiro ttulo vence de hoje a 2 meses, e o segundo um ms aps. O devedor deseja propor a
substituio destas duas obrigaes por um nico pagamento ao final do 5 ms.
Considerando 3% ao ms a taxa corrente de juros, determinar o valor deste pagamento nico.
28) Uma pessoa tem os seguintes compromissos financeiros: $35.000,00 vencveis no
fim de 3 meses e $65.000,00 vencveis no fim de 5 meses. Para o resgate dessas dvidas, o
devedor pretende utilizar suas reservas financeiras aplicando-as em uma conta de poupana
que rende 66% ao ano. Pede-se determinar o valor do capital que deve ser aplicado nesta
poupana de forma que possam ser sacados os valores devidos em suas respectivas datas de
vencimentos sem deixar saldo final na conta.
29) Uma dvida no valor de $48.000,00 vence daqui a 6 meses. O devedor pretende
resgatar a dvida pagando $4.800,00 hoje, $14.000,00 de hoje a dois meses, e o restante um
ms aps a data de vencimento. Sendo o momento deste ltimo pagamento definido como a
data focal da operao, e sabendo-se ainda que de 34,8% ao ano a taxa de juros adotada
nesta operao, determinar o valor do ltimo pagamento da proposta alternativa.
30) Uma empresa deve $180.000,00 a um banco sendo o vencimento definido em 3
meses contados de hoje. Prevendo dificuldades de caixa no perodo, a empresa negocia com o
banco a substituio deste compromisso por dois outros de valores iguais nos meses 5 e 6
contados de hoje. Sendo de 3,6% ao ms a taxa de juros, pede-se calcular o valor dos
pagamentos propostos sendo a data focal no 5 ms.
31) Um ttulo vence daqui a 4 meses apresentando um valor nominal de resgate de
$407.164,90. proposta a troca deste ttulo por outro de valor nominal de $480.000,00
vencvel daqui a 8 meses. Sendo de 5% ao ms a rentabilidade exigida pelo aplicador, pede-se
avaliar se a troca vantajosa.




32
5 Descontos
Desconto a recompensa da operao de se liquidar um ttulo antes de seu
vencimento.
Assim, pode-se entender que Desconto, a diferena entre o Valor Nominal de um
ttulo e o seu Valor Atualizado apurado n perodos antes de seu vencimento.
Por outro lado, Valor Descontado de um ttulo o seu Valor Atual na data do
desconto, sendo determinado pela diferena entre o Valor Nominal e o Desconto, ou seja:


5.1 Desconto Simples
So identificados dois tipos de Desconto Simples:
- Desconto Por Dentro (ou Racional) e,
- Desconto Por Fora (ou Bancrio, ou Comercial).

5.1.1 Desconto Simples Racional ou (Por Dentro)
O desconto racional, tambm denominado de Desconto Por Dentro, incorpora os
conceitos e as relaes bsicas de juros simples.
Assim, o valor do Desconto Racional (Dr), o Capital (ou Valor Atual) (C), a Taxa
peridica de Juros (i) e o Prazo do desconto (nmero de perodos que o ttulo negociado
antes do vencimento) (n), tm-se a conhecida expresso de juros simples:

Na prtica, no possvel calcular o desconto racional com essa frmula, uma vez que
o Valor Atual ou Capital (C) s conhecido aps o clculo do desconto.
Desconto - Nominal Valor Descontado Valor =
n i C Dr =


33
Pela prpria definio de desconto e introduzindo-se o conceito de Valor Descontado
no lugar de capital no clculo do desconto, tem-se:
Sendo:
- Dr = Desconto Racional (ou recompensa da liquidao antecipada);
- N = Valor Nominal (ou valor de resgate ou montante);
- Vr = Valor Descontado racional (ou valor atual) na data da operao.
Como:
Tem-se:
Sendo (1 + i x n) o M.M.C. da frao, tem-se:

Assim, a frmula do Desconto Racional Simples :

A partir desta frmula possvel calcular o Valor do Desconto Racional (Dr) obtido
de determinado Valor Nominal (N) a uma dada taxa simples de juros (i) e a um determinado
prazo de antecipao (n).
Vr - N Dr = ( ) 1
n) i (1
N
C Vr
+
= =
n) i (1
N
- N Dr
+
=
n) i (1
N - n) i (1 N
Dr
+
+
=
n) i (1
N - n i N N
Dr
+
+
=
n) i (1
n i N
Dr
+

=
( ) 2


34
J o Valor Descontado (Vr), conforme definio apresentada, obtido pela seguinte
expresso de clculo:

importante ressaltar que o juro ou desconto, incide sobre o capital (Valor Presente)
do ttulo, ou seja, sobre o valor liberado da operao.








Exemplos:
n) i (1
N
Vr
n) i (1
n i N - n i N N
Vr
n) i (1
n i N - n) i (1 N
Vr
n) i (1
n i N
- N Vr
Dr - N Vr
+
=
+
+
=
+
+
=
+

=
=
( ) 3


35
1) Seja um ttulo de valor nominal de $4.000,00 vencvel em um ano, que est sendo
liquidado 3 meses antes de seu vencimento. Sendo de 42% a.a., a taxa nominal de juros
simples, pede-se calcular o desconto e o valor descontado por dentro desta operao:
Dados do exerccio: Soluo: Valor do Desconto
- Valor Descontado: ou:
2) Determinar a taxa mensal de desconto racional simples de um ttulo negociado 60
dias antes de seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual a $26.000,00 e valor atual na
data do desconto de $24.436,10.
Dados do exerccio:


?$ Vr
?$ Dr
m. a. 0,035 i
100 m. a. 3,5% i
12 a. a. 42% i
meses 3 n
$4.000,00 N
=
=
=
=
=
=
=
$380,10 Dr
(1,105)
420
Dr
3) 0,035 (1
3 0,035 4.000,00
Dr
n) i (1
n i N
Dr
=
=
+

=
+

=
$3.619,90 Vr
380,00 - 4.000,00 Vr
Dr - N Vr
=
=
=
$3.619,90 Vr
3) 0,035 (1
4.000,00
Vr
n) i (1
N
Vr
=
+
=
+
=
$24.436,10 Vr
$26.000,00 N
meses 2 dias 60 n
=
=
= =


36
Como no desconto racional, o desconto aplicado sobre o valor atual (capital
liberado) do ttulo, logo:
Soluo:

5.1.2 Desconto Simples Bancrio ou (Comercial) ou (Por Fora)
Simplificadamente, o Desconto Por Fora assim denominado por incidir sobre o
Valor Nominal (valor de resgate ou montante) do ttulo e no sobre o Valor Descontado
(Capital ou Valor Atual) como ocorre no Desconto Racional.
Esta modalidade de desconto amplamente adotada pelo mercado, principalmente em
operaes de crdito bancrio e comercial a curto prazo.
No regime de juros simples, o Valor do Desconto por fora (DF) determinado pelo
produto do valor nominal do ttulo (N), da taxa de desconto peridica por fora contratada na
operao (d) e do prazo de antecipao definido para o desconto (n).
O Valor Descontado Por fora (VF) aplicando-se a definio, obtido:

m. a. 3,2% i
100 m. a. 0,032 i
48.872,20
1.563,90
i
2 24.436,10
24.436,10 - 26.000
i
n Vr
Dr
i
n i Vr Dr
=
=
=

=

=
=
n i N Df =
( ) 1
n) i - (1 N Vf
n i N - N Vf
Df - N Vf
=
=
= ( ) 2
( ) 3


37
Exemplos:
1) Seja um ttulo de valor nominal de $4.000,00 vencvel em um ano, que est sendo
liquidado 3 meses antes de seu vencimento. Sendo de 42% a a, a taxa nominal de juros
simples, pede-se calcular o desconto e o valor descontado por fora desta operao:
Dados do exerccio: Soluo: Valor do Desconto:
- Valor Descontado:
2) Determinar a taxa mensal de desconto comercial simples de um ttulo negociado 60
dias antes de seu vencimento, sendo seu valor de resgate igual a $26.000,00 e valor atual na
data do desconto de $24.436,10.
Dados do exerccio: Soluo:



?$ Vf
?$ Df
m. a. 0,035 i
100 m. a. 3,5% i
12 a. a. 42% i
meses 3 n
$4.000,00 N
=
=
=
=
=
=
=
$420,00 Df
3 0,035 4.000,00 Df
n i N Df
=
=
=
$3.580,00 Vf
0,8950 4.000,00 Vf
3) 0,035 - (1 4.000,00 Vf
n) i - (1 N Vf
=
=
=
=
$24.436,10 Vf
$26.000,00 N
meses 2 dias 60 n
m a % ? i
=
=
= =
=
$1.563,90 DF
24.436,10 - 26.000,00 DF
VF - N DF
=
=
=


38

A taxa aplicada sobre o valor nominal do ttulo de 3,0075% a.m., contudo, a taxa
efetiva desta operao a determinada pelo desconto racional composto.
5.2 Desconto Composto
Assim como no regime de juros simples, no regime de juros compostos so
identificados dois tipos de Desconto:
- Desconto Por Dentro ou Racional;
- Desconto Por Fora ou Bancrio, ou Comercial.
5.2.1 Desconto Composto Racional ou (Por Dentro)
Assim como o Desconto Racional Por Dentro Simples estabelecido segundo as
relaes do regime de Juros Simples, o Desconto Racional Por Dentro Composto,
estabelecido segundo as relaes do regime de Juros Compostos.
Desta forma, o Valor Descontado Racional Composto (VR), equivale ao Valor
Presente de juros compostos, ou seja:


m. a. 3,0075% i
100 m. a. 0,0301 i
i
2
0,0602
2 i 0,0602
2 i
26.000,00
1.563,90
2 i 26.000,00 1.563,90
n i N DF
=
=
=
=
=
=
=
n
i)

(1
N

VR
+
=
( )
1


39
Por outro lado, sabe-se que o desconto obtido pela diferena entre o Valor Nominal
(resgate) e o valor descontado (Valor Presente). Logo, o Desconto Racional Composto (DR)
tem a seguinte expresso de clculo:
- Colocando N em evidncia:
Exemplos:
1) Uma pessoa deseja descontar uma nota promissria 3 meses antes de seu
vencimento. O valor nominal deste ttulo de $50.000,00. Sendo de 4,5% ao ms a taxa de
desconto composto racional, determine qual o valor descontado, qual o valor do desconto e
qual a taxa efetiva da operao?
Dados do exerccio: Soluo: Valor Descontado:
- Desconto:

n
i) (1
N
- N DR
VR - N DR
+
=
=
( ) 2
m. a. ?% i
?$ DR
?$ VR
ms ao 0,045 i
meses 3 n
$50.000,00 N
e
=
=
=
=
=
=
$43.814,83 VR
0,045) (1
50.000,00
VR
i) (1
N
VR
3
n
=
+
=
+
=
$6.185,16 DR
43.814,83 - 50.000,00 DR
VR - N DR
=
=
=
(

(



+
=
n
i)

(1
1

-

1

N

DR ( ) 3


40
- Taxa Efetiva:
2) Um banco libera a um cliente $6.800,00 provenientes do desconto composto
racional de um ttulo de valor nominal de $9.000,00 descontado taxa de 4% ao ms. Calcule
o prazo de antecipao que foi descontado este ttulo.
Dados do exerccio: Soluo:









m. a. 4,5% i
100 m. a. 0,0450 i
i 1 - 1,0450
i 1 (1,1412)
) i (1
43.814,83
50.000,00
) i (1 x 43.814,83 50.000,00
) i (1 VF N
e
e
e
e
3
e
3
e
n
e
3
1
=
=
=
+ =
+ =
+ =
+ =
?

n
m.

a.

0,04

i
$9.000,00

N
$6.800,00

VR
=
=
=
=
dias

5

e

meses

7

n
30

meses

0,1468

n
7

-

meses

7,1468

n
0,0392
0,2803

n
0,0392

n

0,2803
1,04

LN

n

1,3235

LN
(1,04)

3235 , 1
(1,04)

00 , 800 . 6
00 , 000 . 9
0,04)

(1

6.800,00

9.000,00
i)

(1

VR

N
i)

(1
N

VR
n
n
n
n
n
~ =
=
=
=
=
=
=
=
+ =
+ =
+
=


41
5.2.2 Desconto Composto Bancrio ou Comercial ou (Por Fora)
O Desconto Composto Por Fora caracteriza-se pela incidncia sucessiva da taxa de
desconto sobre o Valor Nominal do ttulo, o qual deduzido, em cada perodo, dos descontos
obtidos em perodos anteriores.
Assim, pode-se dizer que:
e como:
tem-se:
Onde o valor
o novo valor nominal sobre o qual incidir a taxa de desconto nos perodos
seguintes.
Sendo a formula de expresso do clculo do Desconto Composto Por Fora assim
determinada:
Como:
Tem-se:


DF - N VF=
( ) 1
i N DF =
i) - (1 N VF
i N - N VF
=
=
i) - (1 N
n
i) - (1 N VF =
( ) 2
VF - N DF=
] i) - (1 - [1 N DF
i) - (1 N - N DF
n
n
=
=
( ) 3


42
Exemplo:
1) Um ttulo de valor nominal de $35.000,00 negociado atravs de uma operao de
Desconto Composto Por Fora 3 meses antes de seu vencimento. A taxa de desconto adotada
atinge 5% ao ms. Pede-se determinar o Valor Descontado, o Desconto e a Taxa de Juro
Efetiva da operao.
Dados do exerccio: Soluo: Valor Descontado:
- Desconto:
- Taxa Efetiva:

m. a. ?% i
?$ DF
?$ VF
m. a. 0,05 i
meses 3 n
$35.000,00 N
e
=
=
=
=
=
=
$30.008,12 VF
0,8574 35.000,00 VF
0,05) - (1 35.000,00 VF
i) - (1 N VF
3
n
=
=
=
=
$4.991,88 DF
30.008,12 - 35.000,00 DF
VF - N DF
=
=
=
m. a. % 5,26 i
100 m. a. 0,0526 i
i 1 - 1,0526
i 1 (1,1663)
) i (1 1,1663
) i (1
30.008,12
35.000,00
) i (1 30.008,12 35.000,00
) i (1 VF N
e
e
e
e
3
e
3
e
3
e
n
e
3
1
=
=
=
+ =
+ =
+ =
+ =
+ =


43
Exerccios Propostos:
32) Calcular o Valor do Desconto e o Valor Descontado simples Por Dentro
(racional) de um ttulo de valor nominal $54.000,00 descontados 95 dias antes de seu
vencimento a uma taxa de desconto de 4,5% ao ms.
33) O Valor Atual de um ttulo de $159.529,30 sendo o Valor de seu desconto
racional simples, apurado a uma taxa de juros de 5,5% ao ms, igual a $20.470,70. Com base
nestas informaes, determinar o nmero de dias que falta para o vencimento do ttulo.
34) Calcular o Valor do Desconto e o Valor Descontado simples Por Fora
(comercial) de um ttulo de valor nominal $54.000,00 descontados 95 dias antes de seu
vencimento a uma taxa de desconto de 4,5% ao ms.
35) O desconto de uma duplicata de valor nominal de $77.000,00 e com prazo de
vencimento de 141 dias, produz um valor atual de $65.000,00. Determinar a taxa de desconto
simples Por Fora desta operao.
36) Um ttulo de valor nominal de $5.000,00 negociado atravs de uma operao de
desconto composto por fora 4 meses antes de seu vencimento. A taxa de desconto adotada
atinge 3% ao ms. Pede-se determinar o Valor Descontado, o Desconto e a Taxa de Juro
Efetiva mensal da operao.
37) Uma empresa deseja descontar uma duplicata 5 meses antes de seu vencimento. O
valor nominal deste ttulo de $100.000,00. Sendo de 5% ao ms a taxa de desconto racional
composto, determine qual o valor descontado e qual o valor do desconto da operao?
38) Um banco libera a um cliente $15.357,91 provenientes do desconto de um ttulo
de valor nominal de $20.000,00 descontado taxa racional composta de 4,5% ao ms. Calcule
o prazo de antecipao que foi descontado este ttulo.






44


MDULO - III


6 Rendas Certas ou Anuidades
Rendas ou anuidades um conjunto de depsitos ou de pagamentos peridicos
destinados a constituir um capital ou amortizar uma dvida.
Cada um dos pagamentos de uma srie pode ser denominado de termo, prestao ou
simplesmente pagamento da renda.
Ao intervalo de tempo entre os vencimentos de dois termos consecutivos denomina-se
perodo da renda ou intervalo de pagamento.
6.1 Classificao das Rendas
- Quanto a sua Periodicidade as rendas so classificadas em:
- Certas;
- Aleatrias.
- Quanto a sua Durao as rendas so classificadas em:
- Temporrias;
- Perptuas.
- Quanto aos seus Valores as rendas so classificadas em:
- Constantes;
- Variveis.
- Quanto ao seu Perodo de Ocorrncia as rendas so classificadas em:
- Imediatas;
- Antecipadas;
- Diferidas.




45
6.2 Classificao das Rendas Certas quanto ao Pagamento da Primeira Prestao
6.2.1 Rendas Imediatas
So aquelas cujo primeiro pagamento ocorre no Final do 1 Perodo e o ltimo
pagamento se d no Fim do ltimo perodo (n).
6.2.2 Rendas Antecipadas
So aquelas cujo primeiro pagamento ocorre no Incio do 1 Perodo e o ltimo
pagamento se d no Incio do ltimo perodo (n).
6.2.3 Rendas Diferidas
Caracterizam-se por terem um prazo de Carncia (m) antes do Primeiro pagamento.





0
2
n-1 n
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
0
2
n-1 n
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
0
2
m+1 m + n
Perodo
1
PMT PMT PMT
m + n-1 m
Carncia


46
6.3 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata
O clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata dado a
partir da descapitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:
6.4 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata
O clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Imediata dado a partir
da capitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:
6.5 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada
O clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada dado a
partir da descapitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:


0
2
n-1 n
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
?$ PV =
i
i) (1 - 1
PMT PV
-n
+
=
n
0
2
n-1
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
?$ FV =
i
1 - i) (1
PMT FV
n
+
=
0
2
n-1 n
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
?$ PV =
i) (1
i
i) (1 - 1
PMT PV
-n
+
+
=


47
6.6 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada
O clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Antecipada dado a
partir da capitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:
6.7 Clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida
O clculo do Valor Presente de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida dado a
partir da descapitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:
6.8 Clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida
O clculo do Valor Futuro de um Fluxo de Caixa de Renda Diferida dado a partir
da capitalizao das Prestaes Constantes (PMT), descrito pela frmula a seguir:


0
2
n-1 n
Perodo
1
PMT PMT PMT PMT
?$ FV =
i) (1
i
1 - i) (1
PMT FV
n
+
+
=
0
2
m+1 m + n
Perodo
1
PMT PMT PMT
m + n-1 m
Carncia
?$ PV=
m -
-n
i) (1
i
i) (1 - 1
PMT PV +
+
=
0
2
m+1 m + n
Perodo
1
PMT PMT PMT
m + n-1 m
Carncia
?$ FV =
i
1 - i) (1
PMT FV
n
+
=


48
Exemplos:
1) Um determinado produto, cujo preo vista $6.800,00 est sendo vendido com
uma entrada de 20% do preo e o restante em seis prestaes mensais com juros de 5,5% a. m.
De quanto sero a entrada e as prestaes?
Dados do exerccio:
Soluo:




?$ PMT
?$ Entrada
m. a. 5,5% i
Pagamentos 6 n
Entrada - Vista a Preo Financiada Parte
20% vista a Preo Entrada
$6.800,00 Vista a Preo
=
=
=
=
=
=
=
$1.088,97 PMT
4,9955 PMT 00 , 440 . 5
0,055
0,055) (1 - 1
PMT 5.440,00
i
i) (1 - 1
PMT PV
PV $5.440,00 Financiada Parte
1.360,00 - 6.800,00 Financiada Parte
Entrada - Vista a Preo Financiada Parte
$1.360,00 Entrada
0,20 6.800,00 Entrada
20% vista a Preo Entrada
6 -
n -
=
=
+
=
+
=
= =
=
=
=
=
=


49
Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
6800 ENTER 20 % 1.360,00 Valor da Entrada
(-) CHS PV -5.440,00 Parte Financiada
6 n 6 Nmero de Prestaes
Mensais
5,5 i 5,5 Taxa em meses
PMT $1.088,97 Valor das Prestaes

2) Um determinado produto, cujo preo vista $6.800,00 est sendo vendido com
uma entrada de 20% do preo e o restante em seis prestaes mensais com juros de 5,5% a. m.
De quanto sero a entrada e as prestaes, considerando que a primeira dever ser paga no ato
da compra?
Dados do exerccio:




?$ PMT
?$ Entrada
m. a. 5,5% i
Pagamentos 6 n
Entrada - Vista a Preo Financiada Parte
20% vista a Preo Entrada
$6.800,00 Vista a Preo
=
=
=
=
=
=
=


50
Soluo:
Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
G BEG BEGIN Configurao para Fluxos de
Caixa Antecipados
6800 ENTER 20 % 1.360,00 Valor da Entrada
(-) CHS PV -5.440,00 Parte Financiada
6 n 6 Nmero de Prestaes
Mensais
5,5 i 5,5 Taxa em meses
PMT $1.032,20 Valor das Prestaes




$1.032,20 PMT
1,055 4,9955 PMT 00 , 440 . 5
0,055) (1
0,055
0,055) (1 - 1
PMT 5.440,00
i) (1
i
i) (1 - 1
PMT PV
PV $5.440,00 Financiada Parte
1.360,00 - 6.800,00 Financiada Parte
Entrada - Vista a Preo Financiada Parte
$1.360,00 Entrada
0,20 6.800,00 Entrada
20% vista a Preo Entrada
6 -
n -
=
=
+
+
=
+
+
=
= =
=
=
=
=
=


51
3) Um financiamento no valor de $35.000,00 concedido para pagamento em 12
prestaes mensais, iguais, com 3 meses de carncia. Para uma taxa de juros de 3,5% a m,
determinar o valor das prestaes.
Dados do exerccio: Soluo:







Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
35000 CHS PV -35.000,00 Valor do Financiamento
3 n 3,00 Perodo de Carncia
3,5 i 5,50 Taxa em meses
FV 38.805,12 Valor Futuro
f FIN 38.805,12 Limpa Registros
CHS PV -38.805,12 Valor do Saldo Devedor
12 n 12,00 Nmero de Prestaes
3,5 i 3,50 Taxa em meses
PMT $4.015,71 Valor das Prestaes


?$

PMT
m.

a.

3,5%

i
carncia

de

meses

3

m
Pagamentos

12

n
$35.000,00

nto Financiame

do Valor
=
=
=
=
=
$4.015,71

PMT
0,9019

9,6633

PMT

00 , 000 . 35
0,035)

(1

0,035
0,035)

(1

-

1

PMT

35.000,00
i)

(1

i
i)

(1

-

1

PMT

PV
3 -
12 -
m -
n -
=
=
+
+
=
+
+
=


52
Exerccios Propostos:
39) Um terreno est venda em 7 pagamentos mensais, iguais e consecutivos de
$4.000,00. Para uma taxa de juros de 2,6% a m. At que preo compensa vender o terreno
vista?
40) Um bem, cujo preo vista $10.000,00 est sendo vendido com uma entrada de
20% do preo e o restante em 5 prestaes mensais imediatas com juros de 2,5% a. m. De
quanto sero a entrada e as prestaes?
41) Uma pessoa quer comprar um apartamento, cujo preo vista $80.000,00, mas
s dispe de $48.000,00 para dar como entrada e poder pagar prestaes mensais de, no
mximo, $500,00. Em quantos pagamentos, no mnimo, poder comprar o apartamento se a
taxa de juros para compr-lo a prazo 1,5% a m e de quanto sero os pagamentos, se forem
iguais?
42) Um emprstimo de $55.000,00 est sendo pago com 10 prestaes mensais de
$5.963,88. Qual a taxa mensal de juros cobrada pelo credor?
43) Com o objetivo de fazer uma poupana, uma pessoa deposita $1.000,00 no fim de
cada ms, numa instituio financeira que paga juros de 0,75% a m. Qual ser o montante no
fim do ano, aps efetuar seu 12 depsito?
44) Faltando oito pagamentos mensais de $5.400,00 para o trmino de um contrato de
financiamento, o financiado deseja liquid-lo. Quanto dever pagar (na data em que pagaria o
primeiro dos oito pagamentos) se a taxa para avaliao da dvida 4,5% a m ?
45) Um carro est sendo vendido a prazo em 4 pagamentos mensais de $5.000,00.
Sendo de 2,5% a m a taxa de juros, determinar o seu valor final, admitindo que o primeiro
pagamento efetuado no ato da compra.
46) Um banco concedeu um emprstimo de $50.000,00 em 12 prestaes mensais e
iguais, com 4 meses de carncia. Para uma taxa de juros de 1,5% a m qual o valor das
prestaes?
47) Determine o Valor Futuro do exerccio anterior.



53
7 Sistemas de Amortizao de Emprstimos e Financiamentos
7.1 O que trata os Sistemas de Amortizao?
Tratam da forma pela qual so restitudos, pelo Devedor ao Credor do Capital, os
encargos financeiros e o montante principal, relativos a emprstimos de longo prazo.
7.2 Termos Utilizados:
- Credor ou Mutuante: aquele que d o emprstimo.
- Devedor ou Muturio: aquele que recebe o emprstimo.
- Encargos (Despesas) Financeiras: Representam os Juros da operao, caracterizando
se como custo para o devedor e retorno para o credor.
Os Encargos Financeiros podem ser corrigidos por Indexador Prefixado ou Ps
fixado.
Nas Operaes Ps Fixadas, os Encargos Financeiros so desdobrados em Juros e
Correo Monetria, (inflao para dvidas expressas em moeda nacional ou Variao
Cambial para dvidas expressas em moeda estrangeira) que vier a se verificar no futuro.
Nas Operaes Prefixadas estipula-se uma taxa nica, a qual incorpora-se uma
expectativa inflacionaria para todo o horizonte de tempo.
7.3 Definies Bsicas:
- Amortizao: Refere-se exclusivamente ao pagamento do montante principal do Capital
Emprestado.
- Saldo Devedor: Representa o valor do principal da dvida, em determinado momento,
aps a deduo do valor j pago ao credor a ttulo de amortizao.
- Encargos Financeiros: Os Juros so calculados sempre sobre o Saldo Devedor, e se
considera normalmente o regime de Juros Compostos.
- Prestao: composta do valor da amortizao mais os encargos financeiros devidos em
determinado perodo de tempo.
- Carncia: a postergao do incio da Amortizao do Principal (capital emprestado),
no sendo includos necessariamente os juros, durante o prazo de carncia. Na hiptese de
Carncia de Juros, os mesmos so capitalizados e pagos junto com a primeira parcela de
amortizao ou distribudos para as vrias datas de pagamento previamente pactuadas.


54
7.4 Modalidades de Sistemas de Amortizao:
Existem diversos sistemas para se amortizar uma dvida, contudo, os mais conhecidos
e utilizados so os descritos a seguir:
- Sistema de Amortizao Constante SAC;
- Sistema de Amortizao Francs SAF (Price);
- Sistema de Amortizao Misto SAM;
- Sistema de Amortizao Americano;
- Sistema de Amortizao Varivel;
- Etc.
7.4.1 Sistema de Amortizao Constante - SAC:
Possui as seguintes caractersticas:
- As Amortizaes do Montante Principal so sempre iguais em todo o perodo da
operao.
- Os Juros, por incidirem sobre o saldo devedor, cujo montante decresce aps o
pagamento de cada amortizao, assumem valores decrescentes nos perodos.
- Em conseqncia do comportamento da amortizao constante e dos juros
decrescentes, as prestaes peridicas e sucessivas do SAC so decrescentes.
- Os contratos podem ser firmados entre as partes considerando ou no prazos de
carncia.
Se houver carncia, trs situaes podem ocorrer:
1. Os Juros podero ser pagos durante a carncia.
2. Os Juros so Capitalizados e pagos totalmente quando do vencimento da primeira
amortizao.
3. Os Juros so capitalizados e acrescidos ao saldo devedor gerando um fluxo de
amortizao de maior valor.
Como os sistemas de amortizao prevem pagamentos de forma parcelada,
conveniente tanto para o credor como para o credor a elaborao de um Quadro
Demonstrativo que revele o estado da dvida em cada perodo do prazo fixado.


55
Exemplos:
1) SAC Sem Carncia:
Admita que um emprstimo no Valor de R$100.000,00 foi concedido a uma empresa
nas seguintes condies: Taxa de Juros de 10% a.a., Amortizao em Pagamentos Anuais,
Prazo de Amortizao em 5 anos (Sem Carncia).
Soluo:
a) Para o clculo da Amortizao Constante tem - se:
Onde:
A = Amortizao
SD
0
= Saldo Devedor Inicial, Valor Presente ou Valor do Financiamento
n = Nmero de Prestaes
Logo:

b) O Saldo Devedor periodicamente reduzido da Amortizao:
n
SD
A
0
=
0 $100.000,0 Total
20.000,00 A
20.000,00 A
20.000,00 A
20.000,00 A
20.000,00 A
5
100.000,00
A
5
4
3
2
1
=
=
=
=
=
=
=
$0,00 20.000,00 - 20.000,00 SD
$20.000,00 20.000,00 - 40.000,00 SD
$40.000,00 20.000,00 - 60.000,00 SD
$60.000,00 20.000,00 - 80.000,00 SD
$80.000,00 20.000,00 - 100.000,00 SD
0 $100.000,0 SD
5
4
3
2
1
0
= =
= =
= =
= =
= =
=


56

c) Os Juros so calculados sempre sobre o Saldo Devedor do Perodo Anterior:

d) A Prestao a soma da Amortizao e dos Juros:

e) Apresentao da Planilha Financeira:
SAC Com Carncia de um ano e pagamento dos Juros:




$2.000,00 0,10 20.000,00 J
$4.000,00 0,10 40.000,00 J
$6.000,00 0,10 60.000,00 J
$8.000,00 0,10 80.000,00 J
$10.000,00 0,10 100.000,00 J
i SD J
5
4
3
2
1
1 - n
= =
= =
= =
= =
= =
=
$22.000,00 2.000,00 20.000,00 P
$24.000,00 4.000,00 20.000,00 P
$26.000,00 6.000,00 20.000,00 P
$28.000,00 8.000,00 20.000,00 P
$30.000,00 10.000,00 20.000,00 P
J A P
5
4
3
2
1
n n
= + =
= + =
= + =
= + =
= + =
+ =
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 80.000,00 20.000,00 10.000,00 30.000,00
2 60.000,00 20.000,00 8.000,00 28.000,00
3 40.000,00 20.000,00 6.000,00 26.000,00
4 20.000,00 20.000,00 4.000,00 24.000,00
5 - 20.000,00 2.000,00 22.000,00
Total - 100.000,00 30.000,00 130.000,00
SAC - Sem Carncia


57
SAC Com Carncia de 2 anos, Capitalizao dos Juros e pagamento dos juros
acumulados durante a carncia quando do vencimento da primeira parcela de amortizao:

SAC Com Carncia de 2 anos, Capitalizao dos Juros, Acrescidos ao Saldo
Devedor:





Perodos Saldo devedor (R$) Amortizao (R$) Juros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 110.000,00 - - -
2 121.000,00 - - -
3 80.000,00 20.000,00 33.100,00 53.100,00
4 60.000,00 20.000,00 8.000,00 28.000,00
5 40.000,00 20.000,00 6.000,00 26.000,00
6 20.000,00 20.000,00 4.000,00 24.000,00
7 - 20.000,00 2.000,00 22.000,00
Total - 100.000,00 53.100,00 153.100,00
SAC - Com Carncia de 2 anos e PG. dos J uros na 1 Amortizao
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 100.000,00 - 10.000,00 10.000,00
2 80.000,00 20.000,00 10.000,00 30.000,00
3 60.000,00 20.000,00 8.000,00 28.000,00
4 40.000,00 20.000,00 6.000,00 26.000,00
5 20.000,00 20.000,00 4.000,00 24.000,00
6 - 20.000,00 2.000,00 22.000,00
Total - 100.000,00 40.000,00 140.000,00
SAC - Com Carncia de 1 ano e Pagamento dos J uros
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 110.000,00 - - -
2 121.000,00 - - -
3 96.800,00 24.200,00 12.100,00 36.300,00
4 72.600,00 24.200,00 9.680,00 33.880,00
5 48.400,00 24.200,00 7.260,00 31.460,00
6 24.200,00 24.200,00 4.840,00 29.040,00
7 - 24.200,00 2.420,00 26.620,00
Total - 121.000,00 36.300,00 157.300,00
SAC - Com Carncia de 2 anos, Capitalizao dos J uros e Acrescidos ao Saldo Devedor


58
7.4.2 Sistema de Amortizao Francs SAF.
Por este sistema, o devedor paga o emprstimo em Prestaes iguais imediatas,
incluindo em cada uma, uma amortizao parcial do emprstimo e os juros sobre o saldo
devedor anterior. O clculo das prestaes feito atravs do Valor Atual das Rendas
Imediatas.
Plano de Amortizao Francs (Sistema Price)
Modelo de Quadro Demonstrativo
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) Juros (R$) Prestaes (R$)
0 SD0 = PV ---- ---- ----
1 SD
1
= PV A
1
A
1
= PMT J
1
J
1
= SD
0
x i PMT
2 SD
2
= SD
1
A
2
A
2
= PMT J
2
J
2
= SD
1
x i PMT
- - - - -
- - - - -
n SD
n
= SD
n 1
A
n
A
n
= PMT - J
n
J
n
= SD
n 1
x i PMT
Onde:






i
i) (1 - 1
PV
PMT
i
i) (1 - 1
PMT PV
n -
n -
+
=
+
=


59
Exemplos:
2) SAF Sem Carncia:
Admita que um emprstimo no Valor de R$100.000,00 foi concedido a uma empresa
nas seguintes condies: Taxa de Juros de 10% a.a., Amortizao em Pagamentos Anuais,
Prazo de Amortizao em 5 anos (Sem Carncia).
Soluo: Utilizando a Calculadora Financeira HP 12C tem-se:
Soluo na HP 12C
Teclas Visor Significado
f FIN f REG 0,00 Limpa Registros
100000 CHS PV -100.000,00 Valor do Emprstimo
5 n 5,00 Nmero de Prestaes
10 i 10,00 Taxa anual
PMT $26.379,75 Valor das Prestaes
5 x $131.898,74 Total das Prestaes
5 / $26.379,75 Valor das Prestaes
1 f AMORT $10.000,00 Valor dos Juros do 1 ano
X<>Y $16.379,75 Valor da Amortizao do 1 ano
RCL PV $-83.620,25 Saldo Devedor do 1 ano
1 f AMORT $8.362,03 Valor dos Juros do 2 ano
X<>Y $18.017,72 Valor da Amortizao do 2 ano
RCL PV $-65.602,53 Saldo Devedor do 2 ano
1 f AMORT $6.560,25 Valor dos Juros do 3 ano
X<>Y $19.819,50 Valor da Amortizao do 3 ano
RCL PV $-45.783,03 Saldo Devedor do 3 ano
E assim por diante at o 5 ano.




60
Quadro Demonstrativo do Sistema de Amortizao Francs (Sem Carncia):
SAF Com Carncia de um ano e pagamento dos Juros:
SAF Com Carncia de 2 anos, Capitalizao dos Juros, Acrescidos ao Saldo
Devedor:






Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 83.620,25 16.379,75 10.000,00 26.379,75
2 65.602,53 18.017,72 8.362,03 26.379,75
3 45.783,03 19.819,50 6.560,25 26.379,75
4 23.981,59 21.801,44 4.578,30 26.379,75
5 (0,00) 23.981,59 2.398,16 26.379,75
Total - 100.000,00 31.898,74 131.898,74
SAF - Sem Carncia
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 100.000,00 - 10.000,00 10.000,00
2 83.620,25 16.379,75 10.000,00 26.379,75
3 65.602,53 18.017,72 8.362,03 26.379,75
4 45.783,03 19.819,50 6.560,25 26.379,75
5 23.981,59 21.801,44 4.578,30 26.379,75
6 (0,00) 23.981,59 2.398,16 26.379,75
Total - 100.000,00 41.898,74 141.898,74
SAF - Com Carncia de 1 ano e Pagamento dos J uros
Perodos Saldo Devedor (R$) Amortizao (R$) J uros (R$) Prestao (R$)
0 100.000,00 - - -
1 110.000,00 - - -
2 121.000,00 - - -
3 101.180,50 19.819,50 12.100,00 31.919,50
4 79.379,06 21.801,44 10.118,05 31.919,50
5 55.397,47 23.981,59 7.937,91 31.919,50
6 29.017,72 26.379,75 5.539,75 31.919,50
7 (0,00) 29.017,72 2.901,77 31.919,50
Total - 121.000,00 38.597,48 159.597,48
SAF - Com Carncia de 2 anos, Capitalizao dos J uros e Acrescimo ao Saldo Devedor


61
Exerccios Propostos:
48) Um comerciante contratou um emprstimo de $400.000,00 a uma taxa de 12% ao
ano para ser pago em 5 anos. Elabore o Plano de Amortizao deste emprstimo, pelo
Sistema SAC, nas seguintes condies:
a) Sem carncia;
b) Com carncia de 2 anos e pagamento dos juros durante a carncia;
c) Com carncia de 2 anos, capitalizao dos juros e pagamento dos juros
acumulados quando do vencimento da primeira parcela de amortizao;
d) Com carncia de 2 anos, capitalizao dos juros, acrescidos ao saldo devedor.
Demonstre as memrias de clculo e os quadros demonstrativos.

49) Um banco concedeu um emprstimo de $400.000,00 a uma taxa de 12% ao ano
para ser pago em 5 anos. Elabore o Plano de Amortizao deste emprstimo, pelo
Sistema SAf, nas seguintes condies:
a) Sem carncia;
b) Com carncia de 2 anos e pagamento dos juros durante a carncia;
c) Com carncia de 2 anos, capitalizao dos juros, acrescidos ao saldo devedor.
Demonstre as memrias de clculo pelas frmulas matemticas e tambm pelas
teclas financeiras da HP 12C e os quadros demonstrativos.







62


REFERNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica Financeira e suas Aplicaes. So Paulo: Atlas,
2006.
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. So Paulo: Atlas, 2006.
VERAS, Lilia Ladeira. Matemtica Financeira: uso de calculadoras financeiras:
aplicaes ao mercado financeiro, introduo engenharia econmica. So Paulo: Atlas,
2006
MATHIAS, Washington Franco; GOMES, Jos Maria. Matemtica Financeira. So Paulo:
Atlas, 2006.