Cmo leer un balance?

El balance de resultados se confecciona a fecha final del ejercicio de una empresa. No obstante, es posible obtener balances a otras fechas, siempre que la contabilidad tenga un nivel de actualizacin suficiente, que tenga los datos al da. Lo mismo sucede con la cuenta de Prdidas y Ganancias, tambin conocida como cuenta de Resultados. Existe otro tipo de balances que se denominan de sumas y saldos. Estos son una lista de todas las cuentas desarrolladas en la contabilidad de la empresa, debidamente ordenadas por sus cdigos, con indicacin del total de sumas de las columnas del debe y el haber de cada cuenta, as como del saldo que la misma presenta a la fecha en que se saca de la contabilidad ese balance. Su utilidad es muy grande.

La contabilidad forma un conjunto armnico y sistemtico que, a partir de los justificantes de ingresos, gastos, inversiones y todas las dems operaciones econmicas que realiza la empresa en el curso de su actividad, pasa a las cuentas de su Plan Contable, mediante el proceso de contabilizacin. Este, hoy da, est ya totalmente informatizado, mediante el uso de programas de contabilidad. Las cuentas se integran en reas o grupos por afinidad, segn su naturaleza. De las cuentas se obtienen los balances de sumas y saldos y por integracin de estos, se alcanza el balance de situacin y la cuenta de Prdidas y Ganancias. Hemos de aclarar, ampliando la informacin, que en todos los pases existen ya planes oficiales de contabilidad, de mayor o menor grado de obligatoriedad. En Espaa tenemos el Plan General de Contabilidad (PGC) que fue aprobado mediante Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre. Y, en otro orden de cosas, que todas las empresas elaboran obligatoriamente, de acuerdo con ese PGC, las llamadas Cuentas Anuales del ejercicio. Estas estn formadas por:

Balance de situacin a fecha final del ejercicio Cuenta de Prdidas y ganancias a fecha ltimo da del ejercicio Memoria

La Memoria constituye un conjunto de informaciones de determinados aspectos de la empresa, tales como datos generales, objeto social y otros, y de una serie de informaciones aclaratorias o explicativas de las diversas partidas del balance. Es, por tanto, un elemento complementario de lectura del balance y cuenta de PyG de gran utilidad. Sealado todo lo anterior, a modo introductorio, y antes de pasar a la lectura del balance, hay que poner en claro los lmites de esta tarea. Los balances pueden ser de modelo normal o extenso y de modelo abreviado, de acuerdo con la dimensin de la empresa de que se trate. Es evidente que el primero ofrece bastante ms informacin que el segundo. Un modelo abreviado restringe mucho las posibilidades de obtencin de esa informacin. Por otra parte, los balances pueden ser reales o ficticios, o incluso ubicarse en una zona intermedia entre ambos extremos. Si las cifras, en todo o en parte no son ciertas ni reales, obtenidas de una contabilidad que

refleje bien la realidad de las operaciones econmicas efectuadas, las conclusiones que saquemos sern, falsas o errneas. No servirn para nada. Pero podemos fiarnos de los balances? En trminos generales s ya que la legislacin mercantil y fiscal enmarca bastante aquellos, a la vez que la fiscalidad con sus cruces e inspecciones fuerza hasta cierto punto a un cumplimiento bastante generalizado. Por otra parte, muchas empresas auditan, obligatoria o voluntariamente, sus cuentas anuales lo que garantiza bastante la fiabilidad en la mayora de los casos. El hecho de que muchas empresas tengan asesores externos contables y fiscales, da mayores posibilidades de usar una buena tcnica contable en la elaboracin de cuentas y balances. Pero, no obstante, siempre puede haber cifras errneas en los balances, sea intencionadamente, sea por ignorancia o por equivocaciones. En todo caso, una cosa es leer un balance y unas cuentas anuales, para obtener informacin ms o menos fidedigna de una empresa y otra es tomarlos como artculo de fe. Todo depender de lo que pretendamos al estudiar esas cuentas. No ser lo mismo si solamente queremos conocer cmo va o como est una empresa. Que si pretendemos comprarla, valga por caso. Qu datos hay en un balance? El balance tiene dos partes claramente diferenciadas: ACTIVO Y PASIVO. El Activo est formado por todos los bienes y derechos de naturaleza econmica que tiene la empresa. El Pasivo tiene dos componentes: el Pasivo Exigible y los Fondos Propios. El Pasivo Exigible est integrado por las deudas que tiene la empresa, sus compromisos de pago. El balance es, en realidad, una balanza. En un platillo est el Activo que representa lo que es nuestro, lo que tenemos. En el otro, est el Pasivo Exigible, las deudas, lo que nos pueden exigir que paguemos. Segn pese ms uno que otro, la balanza se inclinar a uno u otro lado. Por lo general, se inclinar del lado del Activo. Es lgico pensar que en cualquier negocio, si funciona y est en marcha, lo que tenemos y lo que nos deben supere a lo que debemos. La diferencia entre Activo y Pasivo Exigible se iguala a los Fondos Propios que estn constituidos por el Capital social o Fondo social, las reservas formadas con beneficios obtenidos en el transcurso del tiempo y los propios resultados del ejercicio. Es decir: Activo = Fondos Propios + Pasivo Exigible

O dicho de otro modo: Fondos Propios = Activo - Pasivo Exigible

Al referirnos a Pasivo exigible tenemos que diferenciar: Pasivo Exigible a Largo Plazo = El que conlleva exigencia u obligacin de paga a ms de un ao de plazo. Pasivo Exigible a Corto Plazo = El que la conlleva a menos de un ao. Esta diferencia, aunque un tanto artificiosa, es de gran importancia y utilidad, como puede suponerse. El Activo, a su vez se puede desarrollar en dos partes muy diferentes: Activo Fijo o Inmovilizado y Activo Circulante. El Activo Fijo est formado por los bienes duraderos que la empresa posee para poder

desarrollar sus actividades e incluso otros bienes en los que ha invertido su capital o sus beneficios. Las partidas principales que integran el Activo son: Activo Fijo o Inmovilizado Gastos de establecimiento: aquellos necesarios para iniciar la actividad, para poner en marcha la empresa. Inmovilizado Inmaterial: Conjunto de bienes intangibles y de naturaleza no material. Inmovilizado Material: Todos los elementos materiales que posee la empresa, tales como terrenos, construcciones, maquinaria, utillaje, vehculos, equipos informticos, etc. Inmovilizado Financiero: Recursos econmicos invertidos en forma permanente tales como participaciones en sociedades, fondos de inversin, valores de todo tipo, etc. Activo Circulante Existencias: Aquellas que la empresa tiene para la venta o para sus procesos de fabricacin, instalaciones, etc. Deudores: Conjunto de deudas que otros tienen con ella, tales como clientes, personal de la empresa, Administraciones Pblicas, etc. Inversiones financieras temporales: Recursos econmicos invertidos en forma temporal en valores, participaciones, crditos, etc. de cualquier tipo. Tesorera: Recursos econmicos lquidos o de conversin rpida en liquidez que la empresa posee en caja o entidades financieras.

Qu son las amortizaciones del Inmovilizado? Qu son las provisiones? Estos dos conceptos aparecen en los balances y cuentas de PyG y pueden requerir una aclaracin para los no iniciados. Las amortizaciones del Inmovilizado, que nada tienen que ver con las amortizaciones de prstamos, crditos y similares, son un hbil artificio contable que tiene una clara funcin de prudencia econmica. Se fundamentan en que los bienes del Inmovilizado, bienes duraderos y que la empresa lgicamente utiliza o puede utilizar, sufren una desgaste y deterioro por el transcurso del tiempo. Y, al cabo de un tiempo, mayor o menor segn los bienes, dejaran de ser tiles o no serviran para su trabajo o funcin, hablando siempre en trminos generales. Adems, muchos de ellos, como es el caso de equipos informticos o determinadas maquinarias e instalaciones quedan obsoletas por el paso de los aos. A veces, incluso, con relativa rapidez. Sucede, entonces, que la empresa tendra que reponer aquellos bienes que ya no le sirven o no valen para realizar su actividad en trminos de normal competitividad. Y para no cargar la totalidad del coste de esas inversiones forzadas por la necesidad de reponer elementos del Inmovilizado, a un nico ejercicio se recurre a la amortizacin anual. Es, como se suele decir en los libros de contabilidad, como si se fuese formando, ao a ao, un fondo de dinero que permita disponer de l, cuando llegue el momento de cambiar un bien por otro. Como vemos, en realidad, es reflejar en los balances el deterioro, desgaste o prdida de utilidad que van sufriendo los bienes del Inmovilizado. Se trata por tanto de una partida que va a ser considerada ao a ao

como un gasto contable. Es un gasto ficticio, no real. Y va a figurar en las cuentas de PyG minorndole resultado final del ejercicio. La empresa puede establecer el nivel de dotacin anual a la amortizacin que considere acorde con los aos de vida til que cada bien puede tener. Ahora bien, al existir en Espaa unas tablas fiscales, bastante desarrolladas, para las dotaciones mximas que la Hacienda Pblica va a admitir, la mayor parte de las empresas y la prctica de los contables lleva a atenerse a esos topes mximos que en ellas se establecen. En el balance aparecen las amortizaciones acumuladas, suma de las diferentes dotaciones anuales establecidas para cada bien, y en la cuenta de PyG las dotaciones concretas de cada ejercicio. Las provisiones son otra cosa. Como su nombre indica es hacer un aparte, una especie de saco o de hucha en la que depositar unos fondos para una finalidad concreta. As, por ejemplo y por ser la ms conocida, la provisin para insolvencias de clientes, trata de cubrir, prudentemente, la eventualidad de impago definitivo de un cliente que no ha hecho frente a sus obligaciones y que, ante alguna medida de la empresa tendente al cobro de la deuda, no paga. Si se considera que hay indicios suficientes para pensar que un cliente puede dejar sin pagar su deuda, podra hacerse una provisin, una reserva econmica equivalente a todo o parte de esa deuda. Es una situacin transitoria, que puede resultar temporal si el cliente termina por pagar, previa a su consideracin como prdida definitiva. Tambin en esto han de tenerse en cuenta los criterios fiscales que no admiten cualquier situacin en este asunto. Pues bien, aclarado lo anterior, podemos regresar a lo que se denomina la estructura del balance, el peso de esas masas del activo, el pasivo y los fondos propios. Se suelen denominar masas patrimoniales porque, al fin y al cabo, representan el patrimonio de la empresa como si se tratase del de cualquier persona: bienes y deudas. Podemos hacer, de forma elemental, algunas consideraciones. Pero, advirtiendo que en realidad y en anlisis serio y profesional todo es ms complejo, ya que hay muchas variables y muchos matices en juego. De otro modo, sobraran los analistas econmico- financieros y hasta muchos profesionales de la economa. Pues bien, veamos el tamao o volumen de los Fondos Propios. Cuanto mayor sean los Fondos Propios, en principio, ms slida es la empresa, tiene mayor riqueza y es ms fuerte. Si, por el contrario, son esculidos, la situacin es la contraria: debilidad y poca riqueza. Es por tanto un primer sntoma de cmo estn las cosas. Pero, no debemos tomar todo como valores absolutos, ya que podramos estar, por ejemplo, ante recursos de inmovilizado o de circulante improductivos o desperdiciados. O sea, podramos tener una gran estructura y poca actividad. Siempre hay que girar la vista hacia la cuenta de Resultados y a los volmenes de ingresos y gastos, ya que esto es lo que nos marca la actividad que se lleva a cabo y su rentabilidad. Es importante ver cules son los niveles de endeudamiento, es decir el Pasivo Exigible, y cuanto es a largo y a corto plazo. En principio, es preferible el endeudamiento a largo que a corto. Y es importante la comparacin con el Activo Fijo y el Circulante. Hemos de pensar que: El Pasivo Exigible a CP, es decir el que debemos de pagar antes de un ao o sea con relativa proximidad y que muchas veces no ir ms all de 90 o 120 das, ha de estar cubierto por la tesorera, los recursos convertibles en tesorera de forma relativamente rpida y el cobro de los clientes y deudores. En la medida en que esas cifras sean parejas o estn muy desequilibradas, en uno u otro sentido, estaremos ante situaciones de dificultad para afrontar los pagos, desequilibrios o dficit de tesorera e, incluso, situaciones de evidente insolvencia. En otra direccin, podramos tener un exceso de recursos improductivos, si el Activo Circulante fuese mucho mayor que el Pasivo Exigible a CP.

Se denomina Capital Circulante: CC = Activo Circulante Pasivo Exigible a CP Lgicamente, esta comparacin avala lo que acabamos de indicar en el prrafo anterior. Es interesante, igualmente, la comparacin entre el Activo Fijo y la suma de los Fondos Propios y el Exigible a LP, ya que nos da idea de cmo est financiado aquel. Mientras todo o la mayor parte del Activo Fijo est cubierto por Fondos Propios y/o Exigible a LP, existir un equilibrio patrimonial. Es bastante peligroso, siempre en general y sin otros matices, el que las inversiones del Inmovilizado estn financiadas. En parte relevante, por Pasivo Exigible a CP. Esto puede ser una situacin inestable ya que, si hubiese que afrontar con rapidez el pago de esas deudas no tendramos con qu hacerlo, salvo la venta o entrega de los bienes de Inmovilizado que sustentan la actividad empresarial. Mencin aparte merece el hecho de que los Fondos Propios sean muy pequeos o, incluso, negativos. Aunque la legislacin mercantil diga lo que dice acerca de la disminucin del capital social y fondos propios por debajo de ciertos lmites y las medidas que obliga a tomar, la realidad es que existen bastantes empresas con Fondos Propios muy cortos o negativos. Y siguen funcionando muchas de ellas, ms o menos tiempo, desarrollando sus actividades. Pero, es obvio, que con muchas dificultades ya que eso significa que el conjunto de sus deudas iguala o supera a sus Activos. Pero, en esos casos, habr que ver la composicin o reparto en esas deudas entre las que son a LP y las que son a CP. No sera lo mismo. El peligro mayor de inmediatez del vencimiento de las deudas se dara en el CP. Por tanto, es este un factor a tener en cuenta. En lo que se refiere a la cuenta de PyG su interpretacin, por parte de no iniciados o expertos en estas materias, es ms sencilla. Al fin y al cabo, no es ms que una simple lista de ingresos, por un lado, y gastos por otro. Y la diferencia, entre ambos, es el resultado del ejercicio. En cuanto a la naturaleza de los ingresos y los gastos queda bastante patente por los nombres de las diferentes partidas contables. Estas cuentas de PyG permiten hacer anlisis muy importantes e interesantes de diversas magnitudes y niveles del resultado y sus componentes. Tanto para esta cuestin como para anlisis del balance, en forma bastante elemental, puede recurrir el lector a nuestros trabajos colgados en esta misma web, en la seccin de Gestin Econmica del Men de inicio siguientes: Indicadores de la gestin empresarial (I) Indicadores de la gestin empresarial (II) Finalmente, para poder leer mejor el balance y sacar sus conclusiones adecuadas, es aconsejable solicitar y tener a mano, un balance de sumas y saldos lo ms completo posible (a suficientes dgitos de cdigo de cuentas) y la Memoria que forma parte de las Cuentas Anuales. Ambos documentos que complementan mucho la informacin, permiten aclarar qu integra cada partida del balance o cuenta de PyG, as como determinados criterios establecidos o explicaciones concretas. Entendemos que es bueno que cualquier gerente o directivo est en condiciones de entender bien lo que dice un balance o unas cuentas de resultados, con independencia de que recurran o no a sus colaboradores para obtener informes escritos o verbales sobre esta cuestin. Creemos, por otra parte, que debemos extender esa consideracin a quienes cursan Master en Gestin y Direccin de Empresas, sin ser

profesionales de las materias econmicas y financieras. enwww.gerenteweb.com venimos haciendo en esta direccin.

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El balance es un documento o informe financiero que muestra los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado.

Los activos comprenden: el dinero que se encuentra fsicamente en la empresa (por ejemplo, en su caja fuerte), o el dinero que tiene depositado en el banco (por ejemplo, en su cuenta corriente). los elementos fsicos con que cuenta la empresa para realizar sus operaciones y que tienen una duracin permanente (por ejemplo, edificios, terrenos, maquinarias, vehculos de transporte), o que tienen una duracin temporal (por ejemplo, materias primas, mercaderas). las deudas que tienen los clientes con la empresa.

Los pasivos comprenden: las deudas que tiene la empresa con sus proveedores. las deudas que tiene pendiente con los bancos y otras entidades financieras.

Y el patrimonio comprende: las aportaciones hechas por los socios. los beneficios o utilidades que ha obtenido la empresa.

La importancia del balance es que nos permite conocer y analizar la situacin financiera de la empresa, as como comparar su situacin financiera actual con situaciones financieras dadas en otros momentos (al comparar un balance actual con otro u otros anteriores.

Veamos a continuacin un ejemplo sencillo de cmo analizar un balance: ACTIVO Activo corriente Caja y bancos Clientes Mercaderas Productos terminados Productos en proceso Materias primas y auxiliares Envases y embalajes TOTAL ACTIVO CORRIENTE PASIVO Pasivo corriente 1000 Proveedores 3900 Cuentas por pagar diversas 1200 Tributos por pagar 800 TOTAL PASIVO CORRIENTE 200 500 Pasivo no corriente 400 Deudas a largo plazo 8000 Benef. soc. de los trabajadores TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 700 300 1000 1800 500 200 2500

Activo no corriente Inm. maq. y equipo Depreciacin acumulada TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 16200 PATRIMONIO 1200 Capital 15000 Reservas Resultados del ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL ACTIVO 23000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10000 1000 8500 19500 23000

Algunas conclusiones que podramos obtener son: la empresa cuenta con una inversin total de 23000, una inversin a corto plazo de 8000 y una inversin a largo plazo de 15000. la mayor inversin de la empresa es a largo plazo, debido a la adquisicin de inmuebles, maquinaria y equipo (15000). el financiamiento total de la empresa es de 23000, el cual se divide en: o o financiamiento de terceros: a corto plazo 2500 y a largo plazo 1000. financiamiento propio: a corto y largo plazo 19500.

se invierte ms con capitales propios sobre todo en la adquisicin de bienes para uso de la empresa (activo fijo), en vez de utilizarlo en la adquisicin de mercadera para la comercializacin (activo corriente). se puede observar que no se ha adquirido prstamos en el banco, lo cual incrementara el pasivo, sino que ms bien se ha utilizado las utilidades y el capital aportado para el financiamiento. finalmente, ntese que en el balance se cumple el principio bsico de la contabilidad: el Activo siempre tiene que ser igual al Pasivo y Patrimonio (23000 = 23000).

Los ratios financieros, tambin conocidos indicadores o ndices financieros, son razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situacin econmica y financiera de una empresa.

En este resumen no entraremos en profundidad en el estudio de los ratios financieros, slo veremos la definicin de los principales ratios, de modo que nos sirva de gua o referencia para un posterior estudio.

Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos: 1. Ratios de liquidez. 2. Ratios de endeudamiento o solvencia. 3. Ratios de rentabilidad. 4. Ratios de gestin u operativos.

Veamos cada uno de ellos:

1. Ratios de liquidez
Son los ratios que miden la disponibilidad o solvencia de dinero en efectivo, o la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo.

A su vez, los ratios de liquidez se dividen en: 1. Ratios de liquidez corriente. 2. Ratios de liquidez severa o Prueba cida. 3. Ratios de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba supercida. 4. Capital de trabajo.

1.1. Ratio de liquidez corriente

Este ratio muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo cuya conversin en dinero corresponden aproximadamente al vencimiento de las deudas.

Su frmula es: Activo Corriente / Pasivo Corriente

Si el resultado es igual a 2, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo.

Si el resultado es mayor que 2, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos.

Si el resultado es menor que 2, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

1.2. Ratio de liquidez severa o Prueba cida

Este ratio muestra una medida de liquidez ms precisa que la anterior, ya que excluye a las existencias (mercaderas o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al pago de deudas, y, por lo tanto, menos lquidos; adems de ser sujetas a prdidas en caso de quiebra.

Su frmula es: (Act. Corriente Existencias) / Pasivo Corriente

Si el resultado es igual a 1, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo.

Si el resultado es mayor que 1, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos.

Si el resultado es menor que 1, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

1.3. Ratio de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba supercida

Es un ndice ms exacto de liquidez que el anterior, ya que considera solamente el efectivo o disponible, que es el dinero utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no toma en cuenta las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todava no ha ingresado a la empresa.

Su frmula es: Caja y banco / Pas. Corriente

El ndice ideal es de 0.5.

Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones de corto plazo.

1.4. Capital de trabajo

Se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo corriente.

Su frmula es: Act. Corriente Pas. Corriente

Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en la generacin de ms utilidades.

2. Ratios de endeudamiento, solvencia o de apalancamiento

Son aquellos ratios o ndices que miden la relacin entre el capital ajeno (fondos o recursos aportados por los acreedores) y el capital propio (recursos aportados por los socios o accionistas, y lo que ha generado la propia empresa), as como tambin el grado de endeudamiento de los activos. Miden el respaldo patrimonial.

A su vez, los ratios de endeudamiento se dividen en: 1. Ratio de endeudamiento a corto plazo. 2. Ratio de endeudamiento a largo plazo. 3. Ratio de endeudamiento total. 4. Ratio de endeudamiento de activo.

2.1. Ratio de endeudamiento a corto plazo

Mide la relacin entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por la propia empresa. (Pas. Corriente / Patrimonio) x 100

2.2. Ratio de endeudamiento a largo plazo

Mide la relacin entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores, y los recursos aportados por la propia empresa. (Pas. no Corriente / Patrimonio) x 100

2.3. Ratio de endeudamiento total

Mide la relacin entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores, y los aportados por la propia empresa. ((Pas. Corr. + Pas. no Corr) / Patrimonio) x 100

2.4. Ratio de endeudamiento de activo

Mide cunto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo plazo. ((Pas. Corr. + Pas. no Corr.) / Activo total) x 100

3. Ratios de rentabilidad
Muestran la rentabilidad de la empresa en relacin con la inversin, el activo, el patrimonio y las ventas, indicando la eficiencia operativa de la gestin empresarial.

A su vez, los ratios de rentabilidad se dividen en: 1. Ratio de rentabilidad del activo. 2. Ratio de rentabilidad del patrimonio. 3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas. 4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas. 5. Ratio de rentabilidad por accin. 6. Ratio de dividendos por accin.

3.1. Ratio de rentabilidad del activo (ROA)

Es el ratio ms representativo de la marcha global de la empresa, ya que permite apreciar su capacidad para obtener utilidades en el uso del total activo. (Utilidad neta / Activos) x 100

3.2. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)

Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversin de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio). (Utilidad neta / Patrimonio) x 100

3.3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas

Llamado tambin margen bruto sobre ventas, muestra el margen o beneficio de la empresa respecto a sus ventas. (Utilidad bruta / Ventas netas) x 100

3.4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas

Es un ratio ms concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los costos, gastos e impuestos. (Utilidad neta / Ventas netas) x 100

3.5. Ratio de rentabilidad por accin

Llamado tambin utilidad por accin, permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada accin. Este ratio es el ms importante para los inversionistas, pues le permite comparar con acciones de otras empresas. (Utilidad neta / nmero de Acciones) x 100

3.6. Ratio de dividendos por accin

El resultado de este ratio representa el monto o importe que se pagar a cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que ste tenga. Dividendos / nmero de Acciones

4. Ratios de gestin, operativos o de rotacin

Evalan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo.

A su vez, los ratios de gestin se dividen en: 1. Ratio de rotacin de cobro. 2. Ratio de periodo de cobro. 3. Ratio de rotacin por pagar. 4. Ratio de periodo de pagos. 5. Ratio de rotacin de inventarios.

4.1. Ratio de rotacin de cobro

ste ndice es til porque permite evaluar la poltica de crditos y cobranzas empleadas, adems refleja la velocidad en la recuperacin de los crditos concedidos. Ventas al crdito / Cuentas por cobrar comerciales

4.2. Ratio de periodo de cobro

Indica el nmero de das en que se recuperan las cuentas por cobrar a sus clientes. (Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crdito) x 360

4.3. Ratio de rotacin por pagar

Mide el plazo que la empresa cuenta para cancelar bonificaciones. Compras al crdito / Cuentas por pagar comerciales

4.4. Ratio de periodo de pagos

Determina el nmero de das en que la empresa se demora en pagar sus deudas a los proveedores. (Cuentas por pagar comerciales / Compras al crdito) x 360

4.5. Ratio de rotacin de inventarios

Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas al determinar el nmero de veces que rota el stock en el almacn durante un ejercicio. Costo de ventas / Inventarios (existencias)

Cmo leer un balance? Qu datos hay en un balance? El balance tiene dos partes claramente diferenciadas: ACTIVO Y PASIVO. El Activo est formado por todos los bienes y derechos de naturaleza econmica que tiene la empresa. El Pasivo tiene dos componentes: el Pasivo Exigible y los Fondos Propios. El Pasivo Exigible est integrado por las deudas que tiene la empresa, sus compromisos de pago. El balance es, en realidad, una balanza. En un platillo est el Activo que representa lo que es nuestro, lo que tenemos. En el otro, est el Pasivo Exigible, las deudas, lo que nos pueden exigir que paguemos. Segn pese ms uno que otro, la balanza se inclinar a uno u otro lado. Por lo general, se inclinar del lado del Activo. Es lgico pensar que en cualquier negocio, si funciona y est en marcha, lo que tenemos y lo que nos deben supere a lo que debemos. La diferencia entre Activo y Pasivo Exigible se iguala a los Fondos Propios que estn constituidos por el Capital social o Fondo social, las reservas formadas con beneficios obtenidos en el transcurso del tiempo y los propios resultados del ejercicio. Es decir: Activo = Fondos Propios + Pasivo Exigible O dicho de otro modo:

Fondos Propios = Activo - Pasivo Exigible Al referirnos a Pasivo exigible tenemos que diferenciar: Pasivo Exigible A Largo Plazo = El que conlleva exigencia u obligacin de paga a ms de un ao de plazo. Pasivo Exigible a Corto Plazo = El que la conlleva a menos de un ao. Esta diferencia, aunque un tanto artificiosa, es de gran importancia y utilidad, como puede suponerse. El Activo, a su vez se puede desarrollar en dos partes muy diferentes: Activo Fijo o Inmovilizado y Activo Circulante. El Activo Fijo est formado por los bienes duraderos que la empresa posee para poder desarrollar sus actividades e incluso otros bienes en los que ha invertido su capital o sus beneficios. Las partidas principales que integran el Activo son: Activo Fijo o Inmovilizado Gastos de establecimiento: aquellos necesarios para iniciar la actividad, para poner en marcha la empresa. Inmovilizado Inmaterial: Conjunto de bienes intangibles y de naturaleza no material. Inmovilizado Material: Todos los elementos materiales que posee la empresa, tales como terrenos, construcciones, maquinaria, utillaje, vehculos, equipos informticos, etc. Inmovilizado Financiero: Recursos econmicos invertidos en forma permanente tales como participaciones en sociedades, fondos de inversin, valores de todo tipo, etc. Activo Circulante Existencias: Aquellas que la empresa tiene para la venta o para sus procesos de fabricacin, instalaciones, etc. Deudores: Conjunto de deudas que otros tienen con ella, tales como clientes, personal de la empresa, Administraciones Pblicas, etc. Inversiones financieras temporales: Recursos econmicos invertidos en forma temporal en valores, participaciones, crditos, etc. de cualquier tipo. Tesorera: Recursos econmicos lquidos o de conversin rpida en liquidez que la empresa posee en caja o entidades financieras.

Pues bien, aclarado lo anterior, podemos regresar a lo que se denomina la estructura del balance, el

peso de las masas del activo, el pasivo y los fondos propios. Se suelen denominar masas patrimoniales porque, al fin y al cabo, representan el patrimonio de la empresa como si se tratase del de cualquier persona: bienes y deudas. Podemos hacer, de forma elemental, algunas consideraciones. Pero, advirtiendo que en realidad y en anlisis serio y profesional todo es ms complejo, ya que hay muchas variables y muchos matices en juego. Pues bien, veamos el tamao o volumen de los Fondos Propios. Cuanto mayor sean los Fondos Propios, en principio, ms slida es la empresa, tiene mayor riqueza y es ms fuerte. Si, por el contrario, son esculidos, la situacin es la contraria: debilidad y poca riqueza. Es por tanto un primer sntoma de cmo estn las cosas. Pero, no debemos tomar todo como valores absolutos, ya que podramos estar, por ejemplo, ante recursos de inmovilizado o de circulante improductivos o desperdiciados. O sea, podramos tener una gran estructura y poca actividad. Siempre hay que girar la vista hacia la cuenta de Resultados y a los volmenes de ingresos y gastos, ya que esto es lo que nos marca la actividad que se lleva a cabo y su rentabilidad. Es importante ver cules son los niveles de endeudamiento, es decir el Pasivo Exigible, y cuanto es a largo y a corto plazo. En principio, es preferible el endeudamiento a largo que a corto. Y es importante la comparacin con el Activo Fijo y el Circulante. Hemos de pensar que: El Pasivo Exigible a CP, es decir el que debemos de pagar antes de un ao o sea con relativa proximidad y que muchas veces no ir ms all de 90 o 120 das, ha de estar cubierto por la tesorera, los recursos convertibles en tesorera de forma relativamente rpida y el cobro de los clientes y deudores. En la medida en que esas cifras sean parejas o estn muy desequilibradas, en uno u otro sentido, estaremos ante situaciones de dificultad para afrontar los pagos, desequilibrios o dficit de tesorera e, incluso, situaciones de evidente insolvencia. En otra direccin, podramos tener un exceso de recursos improductivos, si el Activo Circulante fuese mucho Mayor que el Pasivo Exigible a CP. Se denomina Capital Circulante: CC = Activo Circulante Pasivo Exigible a CP Lgicamente, esta comparacin avala lo que acabamos de indicar en el prrafo anterior. Es interesante, igualmente, la comparacin entre el Activo Fijo y la suma de los Fondos Propios y el Exigible a LP, ya que nos da idea de cmo est financiado aquel. Mientras todo o la mayor parte del Activo Fijo est cubierto por Fondos Propios y/o Exigible a LP, existir un equilibrio patrimonial. Es

bastante peligroso, siempre en general y sin otros matices, el que las inversiones del Inmovilizado estn financiadas. En parte relevante, por Pasivo Exigible a CP. Esto puede ser una situacin inestable ya que, si hubiese que afrontar con rapidez el pago de esas deudas no tendramos con qu hacerlo, salvo la venta o entrega de los bienes de Inmovilizado que sustentan la actividad empresarial. Mencin aparte merece el hecho de que los Fondos Propios sean muy pequeos o, incluso, negativos. Aunque la legislacin mercantil diga lo que dice acerca de la disminucin del capital social y fondos propios por debajo de ciertos lmites y las medidas que obliga a tomar, la realidad es que existen bastantes empresas con Fondos Propios muy cortos o negativos. Y siguen funcionando muchas de ellas, ms o menos tiempo, desarrollando sus actividades. Pero, es obvio, que con muchas dificultades ya que eso significa que el conjunto de sus deudas iguala o supera a sus Activos. Pero, en esos casos, habr que ver la composicin o reparto en esas deudas entre las que son a LP y las que son a CP. No sera lo mismo. El peligro mayor de inmediatez del vencimiento de las deudas se dara en el CP. Por tanto, es este un factor a tener en cuenta. En lo que se refiere a la cuenta de PyG su interpretacin, por parte de no iniciados o expertos en estas materias, es ms sencilla. Al fin y al cabo, no es ms que una simple lista de ingresos, por un lado, y gastos por otro. Y la diferencia, entre ambos, es el resultado del ejercicio. En cuanto a la naturaleza de los ingresos y los gastos queda bastante patente por los nombres de las diferentes partidas contables. Finalmente, para poder leer mejor el balance y sacar sus conclusiones adecuadas, es aconsejable solicitar y tener a mano, un balance de sumas y saldos lo ms completo posible (a suficientes dgitos de cdigo de cuentas) y la Memoria que forma parte de las Cuentas Anuales. Ambos documentos que complementan mucho la informacin, permiten aclarar qu integra cada partida del balance o cuenta de PyG, as como determinados criterios establecidos o explicaciones concretas

COBRANZA EFECTIVA EN TIEMPOS DE CRISIS

Instructor: M.B.A. Nelly Caraballo Milln
Objetivos del Curso: El curso de "Cobranza Efectiva en Tiempos de Crisis" es un curso terico-prctico de 24 horas efectivas de instruccin, donde se estudian, en forma puntual, las tcnicas que permitirn lograr una gestin de cobranza efectiva. Para ello identificaremos y analizaremos cules son los factores que pudieran estar afectando negativamente el proceso de cobranza; analizando para ello los posibles factores internos como los externos a la empresa. Una vez identificados, procederemos a

estudiar como atacar los mismos mediante la creacin de un diseo ptimo de la funcin de cobranza, adems del establecimiento de estrategias especficas de cobranza y la consecuente implantacin de un proceso de cobranza donde se involucre, efectiva y eficazmente, a los diferentes agentes involucrados en la cobranza en la compaa, lo cual, no necesariamente, es solo el Cobrador.

CONTENIDO PROGRAMATICO:
MODULO I: PROCESO DE COBRANZA Este mdulo consta de tres secciones que se relacionan estrechamente con las causas que llevan a una demora en la Cobranza. El objetivo ser identificar dichas causas, partiendo de una visin global del proceso de Cobranza, para posteriormente, en el siguiente mdulo, analizar cmo podemos corregir las mismas Los siguientes son los factores a considerar: Procesos Generalizados de la Funcin de Cobranza La funcin de cobranza debe tener como mnimo siete procesos generalizados que ocurren simultneamente con los agentes internos y externos de la empresa. Los identificaremos y analizaremos.

Procesos Puntuales de la Funcin de Cobranza Como continuacin del anlisis previo de los procesos generalizados, analizaremos cules son los procesos puntuales o crticos de la funcin de cobranzas, tales como informacin oportuna, a travs de un registro inmediato de las transacciones, por solo nombrar uno de estos factores.

MODULO II: FACTORES INTERNOS Y EXTERNOS QUE AFECTAN UNA GESTION EFECTIVA DE COBRANZA Causas Tpicas de demora en la Cobranza, segn la naturaleza de la Empresa. Analizaremos cules seran aquellos factores considerados Tpicos, que estaran afectando la gestin de cobranza, dentro de la empresas: Manufactureras, de Servicio, de Seguro. Tipos de Clientes y su Actitud de Pago El objetivo aqu ser identificar los perfiles y actitudes de nuestros clientes ante su compromiso de pago. Para posteriormente, analizar nuestra estrategia ante dichos clientes, en bsqueda de la cobranza oportuna.

MODULO III: COMO ORGANIZAR LA FUNCION DE COBRANZA En este mdulo estudiaremos los aspectos determinantes que deben ser tomados en consdieracin al momento de organizar, o reorganizar, todo lo refernete a la gestion de cobranza. El Crdito Comercial y el Palancaje de Negociacin Informacin bsica para el inicio de una relacin comercial basada en el crdito o pago a posteriori. Informacn a recabar de los clientes, clasificacin de los mismos segn el riesgo crediticio, creacin de un registro de transacciones del cliente. Qu es el palancaje de negociacin, o el grado de presin que podemos ejercer sobre un cliente para que nos pague, y cmo manejarnos cundo tenemos alto o poco palancaje.

Elementos de una Poltica de Cobranzas Analizaremos aspectos tales como las condiciones y trminos de la venta, los componentes de un sistema de recoleccin de efectivo (Factura, Orden de compra, Nota de Entrega o Recepcin del producto o

servicio) Descuento por pronto pago Analizaremos los beneficios para la empresa de otorgar descuentos por pronto pago. Cmo calcular una tasa de descuento, que luzca atractiva para el cliente y nos permita una cobranza oportuna.

MODULO IV: ESTRATEGIAS DE COBRANZA Una vez analizados, en los mdulos anteriores, la conceptualidad de la cobranza, y los factores puntuales afectando la misma, pasaremos a identificar y disear una efectiva Estrategia de Cobranza, que permita el retorno oportuno del efectivo, pero sin afectar las relaciones comerciales con nuestros clientes. Para lograr esto, estudiaremos lo referente a las herramientas necesarias para la operacin de cobranza, tales como Reportes, Documentos, Elaboracin de Cuadros de Anlisis de Tiempos afectando el pago oportuno, Clculo de los Das en la Calle, Clculo del Costo de Oportunidad por cliente por mes, Determinacin de los Patrones de cobro para la realizacin de un pronstico de ingreso de efectivo. MODULO V: EL PROCESO DE COBRANZA En este mdulo, estaremos estudiando como proceder cuando la moriosidad se ubica fuera de los lmtes establecidos por la propia compa{ia y analizaremos adems, como lograr reunir esfuerzos de otras unidades, afectadas por la cobranza y que pueda servir de soporte en esta gestin. Fases del proceso de cobranzas Factura; Recordatorio amigable; Hay algn problema?; Necesitamos que nos pague ahora; Usted tiene una obligacin moral de pagar; Usted tiene una obligacin legal de pagar.

El papel del Cobrador, del Vendedor, y de otras reas, en la Cobranza (Incentivos, Procedimientos de Depsitos, la utlizacin del telfono para cobrar facturas vencidas, la Visita al Cliente, Registro de Contactos de Cobranza, Medidas de Desempeo en la Gestin de Cobranza).

Quienes deben asistir: El curso ha sido concebido para servir de herramienta de uso real y efectivo para aquellos profesionales que tienen, como principal objetivo o funcin, controlar y administrar el flujo de efectivo de la compaa, realizando una gestin de cobranza de forma tal que permita a la misma cumplir con sus obligaciones, tanto internas como frente a terceros, a la vez que permita incrementar la rentabilidad de la compaa. Teniendo, adems, como reto, el lograr ste objetivo dentro de la actual coyuntura global y nacional, la cual est afectando seriamente las finanzas, tanto de las grandes como de las medianas y pequeas empresas. Y todo esto, tanto desde el lado del proveedor como del cliente. Para lo cual se impone que este profesional desarrolle el manejo de tcnicas efectivas de cobranza/negociacin, que permitan lograr el objetivo en cuestin, en tiempos de crisis

________de__________de____200__

Nombre_____________ Calle y Numero___________ Colinia_______________ Numero de Credito o razon de la cobranza_________

Estimado cliente: Vemos que a la fecha de emision de la presente,nuestros registros muestran que usted tiene un importe pendiente de pago por la cantidad de $____________ Con ______ dias de atraso. Observamos,tambien que nuestro Departamento de Cobranza pese a haberle,en multiples ocasiones,invitado a regularizar su credito,no obtuvo de usted respuesta alguna.Por tal motivo nos estamos viendo obligados,dado lo insostenible de su postura,a iniciar un Procedimiento Especial de Cobranza conforme a lo establecido en el contrato y documentos que usted firmo. Para suspender en avance de Proceso Especial de Cobranza es necesario se presente en _________________ en un plazo no mayor a 36 horas; con el importe para liquidacion de su deuda. Evitese complicaciones que afectan su tranquilidad y patrimonio. Atentamente Direccion Juridica _________________

Balance El balance refleja el estado contable de la empresa en un momento determinado. Es una foto, que se realiza al final del ejercicio. El fin del ejercicio normalmente es el 31 de diciembre, aunque se permite que una empresa en particular se maneje con otra fecha; esto se hace cuando por ejemplo se trata de una multinacional que en el mundo se maneja con otra fecha, o cuando por la estacionalidad es ms conveniente. S es importante que se mantenga siempre la misma fecha, como para poder realizar comparaciones. Esta foto, no es ms que un resumen del estado del Activo, del Pasivo, y del Patrimonio Neto. Usualmente se lo visualiza de la siguiente manera: Se debe cumplir siempre la siguiente igualdad: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto (no requiere ninguna memorizacin; se desprende directamente de la definicin de Patrimonio Neto que vimos antes) Hoy en da tambin se lo puede ver en algunas compaas reportado en forma vertical en una sola columna para el balance de cada ao, lo cual facilita las comparaciones horizontales, es decir, de una misma cuenta ao a ao. Nosotros vamos a mantener la convencin tradicional de las masas de balance, tal como la representamos recin, para reforzar en forma grfica la igualdad A=P+PN

Si bien no vamos a ver los procedimientos contables de llenado de libros, es importante conocer el concepto de contabilidad por partida doble: siempre que aumenta en una cierta cantidad alguna cuenta, otra/s la compensa/n por la misma cantidad. Es decir, que hay una contrapartida. Ejemplos: Si compro en efectivo una mquina por $10,000, disminuye en esa cantidad el rubro Caja mientras que aumenta el rubro Maquinarias. Como esto fue un cambio entre activo circulante y fijo, el activo total se mantuvo constante, y por ende no variaron el pasivo ni el patrimonio neto con este movimiento, mantenindose, como siempre, el balance A=P+PN. Si compro materias primas con un plazo de 30 das por parte del proveedor, en el momento de la compra aumentan los bienes de cambio y como contrapartida aumenta la cuenta proveedores en el pasivo. Qu va a suceder cuando deba pagarle al proveedor? Disminuir la caja y como contrapartida disminuye la cuenta proveedores. Activo Pasivo Patrimonio Neto FI UBA - Evaluacin de Proyectos Pgina 3 Introduccin a la Contabilidad Cuadro de Resultados Otros nombres con que se lo encuentra: Cuadro de Prdidas y Ganancias P&L (Profit and Losses) Estado de resultados A diferencia del Balance, que se asemeja a una foto que retrata un instante determinado, el P&L resume los cambios sucedidos entre dos fechas. Debe realizarse al menos al finalizar el ejercicio, aunque con fines internos se suele realizar en forma mensual. Por ejemplo, el cuadro de resultados anual suele abarcar del 1/1 al 31/12 del mismo ao. Consiste bsicamente de los siguientes tems en negrita, los nombres de los subtotales o totales-: Ventas Costos variables Costos fijos imputables Margen de contribucin (= margen bruto) Costos fijos no imputables (= gastos de administracin y ventas)

 Amortizacin (= depreciacin) Utilidad Bruta (=Resultado de Explotacin = Resultado Operativo) Intereses Impuestos Utilidad Neta (= Resultados Netos) Los costos variables suelen abarcar las materias primas y mano de obra directa, y puede tambin incluir la parte variable de algunos gastos fijos directamente atribuibles a la cantidad producida (por ejemplo, de la energa elctrica). Los costos fijos imputables son los que pueden atribuirse a una produccin, mientras que el resto de los gastos fijos se los denomina no imputables o a veces gastos de administracin y ventas. Amortizacin Depreciacin, y su relacin con el Balance y el Cuadro de Resultados Los activos fijos, van perdiendo su valor por el pasaje del tiempo, uso u obsolescencia. Esto es reconocido por las autoridades, quienes fijan la cantidad de aos en que debe amortizarse cada tipo de bien de uso. La amortizacin no es una erogacin real de dinero, pero se la considera como un gasto en el cuadro de resultados, restando en los resultados, de manera tal que se reducen los impuestos proporcionales a las ganancias. Si por ejemplo se compra una mquina por $10,000 que se amortiza a 10 aos, cada ao se descontarn $1,000 en concepto de amortizacin. A su vez, el activo fijo, que inicialmente figura por el valor de compra, cada ao ir reduciendo su valor en esa cantidad. Como en el clculo de la utilidad, a las Ventas se le descuenta la Amortizacin, pero no es una erogacin real de dinero, ese dinero qued en la empresa. Dnde? En la caja. Entonces, con el paso del tiempo, hay un traslado dentro del activo, desde el activo fijo hacia la caja. FI UBA - Evaluacin de Proyectos Pgina 4 Introduccin a la Contabilidad Ratios Los balances y cuadros de prdidas y ganancias pueden ser muy tiles para evaluar y comparar el estado de diferentes empresas en un mismo momento, o una misma empresa a lo largo del tiempo. Para ello, se utilizan en lugar de valores absolutos, cocientes ratios: Ratio de liquidez = Activo a corto plazo / Pasivo a corto plazo Test cido de liquidez = (Activo a corto plazo bienes de cambio) / Pasivo a corto plazo Ratio de endeudamiento = Pasivo / Patrimonio neto Plazo medio de pago = Proveedores x 365 das / Costo anual de las ventas

Das de stock = Bienes de cambio x 365 das/ Costos variables de las ventas anuales Plazo medio de cobro = das en la calle = Crditos por ventas x 365 das / Ventas anuales Margen bruto sobre ventas = Margen bruto / Ventas Resultados de explotacin sobre ventas = Utilidad Bruta / Ventas Resultado neto sobre ventas = Utilidad Neta / Ventas Rotacin de activos = Ventas anuales / Activos ROA = Return Over Assets = Rentabilidad operativa = Utilidad Bruta/ Activos ROE = Return Over Equity = Rendimiento del capital propio = Utilidad Neta / Patrimonio Neto FI UBA - Evaluacin de Proyectos Pgina 5 Introduccin a la Contabilidad Aumentando la rentabilidad operativa (ROA) como Ingenieros Ver que tambin se puede obtener ROA = Rotacin de activos x Resultados de explotacin sobre ventas Esto indica los dos caminos que como Ingenieros probablemente tengan en su rea de influencia, para obtener una mayor rentabilidad operativa: a) aumentar la rotacin de activos disminuyendo los activos. Esto a su vez lo puede conseguir de dos maneras: no adquiriendo maquinaria innecesaria manteniendo los stocks de bienes de cambio lo ms bajo posible. b) aumentar los resultados de explotacin mediante disminucin de los costos Obviamente, tampoco somos ajenos en muchos casos a permitir un aumento de las ventas, mediante una calidad superior que permita cobrar precios mayores o un aumento de productividad que permita aumentar la capacidad de la planta sin inversin en activos, etc.. Es importante notar que al evitar una inversin, no slo disminuye el valor de activos del denominador, sino que tambin aumenta el numerador en cuanto a reduccin de las amortizaciones, y esto impacta sobre varios aos futuros. Sin embargo, no podemos dejar de alertar sobre los riesgos de desinversin, ya que si slo se prioriza la rentabilidad a corto plazo, puede encontrarse en unos aos con una incapacidad operativa que haga inviable la supervivencia de la empresa. Debe encontrarse entonces un equilibrio, teniendo como premisa la inversin inteligente y con el mayor grado de certeza y retorno esperado posible. Aumentando la rentabilidad operativa (ROA) como Financieros Se puede demostrar que siempre que consiga una financiacin externa a una tasa de inters menor al ROA, obtendr un mayor ROE. En este caso, se dice que hay un apalancamiento financiero ( leverage financiero) positivo.

Ser negativo cuando la tasa que debo pagar por ese capital sea mayor que el ROA, y neutro (es decir, que no afectar al ROE), cuando coinciden la tasa y el ROA. Por qu me interesa obtener un mayor ROE? Porque el ROE es el que mide el rendimiento sobre el capital propio aportado por los accionistas. Siempre que este sea mayor que el rendimiento que podran obtener en algn otro emprendimiento de similar riesgo, mantendrn los accionistas su capital invertido en la empresa. De lo contrario, intentarn desprenderse de sus acciones. Ratio de liquidez y test cido En el numerador del ratio de liquidez tenemos todos los activos de corto plazo; en cambio, en el test cido slo se deja lo ms lquido, es decir, las disponibilidades y cuentas a cobrar. Es importante entonces no quedarse con el ratio de liquidez solamente, ya que puede estar inflado gracias a una ineficiencia: una cantidad excesiva de bienes de cambio por un mal manejo de stocks. En la Industria, en general se espera ver un valor de ratio de liquidez superior a 1, y un test cido superior a 0,7. Una diferencia importante entre ambos, nos indica inventarios excesivos. Ratios del ciclo operativo Se denomina ciclo operativo, ciclo de rotacin ciclo de maduracin, al tiempo que transcurre entre la compra de materias primas y la cobranza del producto terminado fabricado utilizando dichos materiales. Los ratios involucrados son entonces: plazo medio de pago, das de stock y plazo medio de cobro. Estos, son medidos en unidades de tiempo (normalmente das). Tambin se utilizan los ratios llamados rotacin anual, que son la inversa de estos multiplicado por 365. El ratio das de stock puede incluir todos los bienes de cambio, o referirse por separado al producto terminado o a las materias primas. Tener cuidado con el significado de estos ratios: que tengamos un stock de materias primas de 15 das no necesariamente nos asegura que tengamos los materiales necesarios para producir 15 das, sino que el monto ($) que hay inmovilizado en stocks es una 15/365 parte del consumo anual de materiales (en $). Puede deberse a un sobrestock de un insumo, y al mismo tiempo estar faltando otro sin el cual no puedo producir... FI UBA Evaluacin de Proyectos Pgina 6 Introduccin a la Contabilidad ANEXO: Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) en la Argentina (en otros pases rigen otros principios similares; por ejemplo en Estados Unidos son los USGAAP) Ente: Los estados contables se refieren siempre a una unidad econmica identificable, creada para cumplir determinadas metas y objetivos conforme a los ordenamientos jurdicos que la originaron, donde el elemento

subjetivo o propietario es considerado como un tercero. Equidad: La incidencia en el patrimonio del Ente respecto de las transacciones y, consecuentemente, el registro de los hechos econmicos y financieros, debe ser determinada conforme a un criterio ecunime con relacin a las diferentes partes interesadas. Empresa en marcha: Todo ente se presume de actividad continua con proyeccin de futuro, de acuerdo con su norma legal de creacin, excepto que en la misma se estipule un plazo determinado para su funcionamiento. Ejercicio Contable: A efectos de posibilitar la formulacin de Estados Financieros y de Ejecucin Presupuestaria de manera peridica, como as tambin hacer posible la comparacin de los mismos durante perodos homogneos respecto a la evolucin del ente, se deben efectuar cortes en el tiempo por lapsos iguales de un ao, que conforman el perodo contable, al cual se lo denomina ejercicio financiero. Bienes Econmicos: La informacin contable se refiere siempre a bienes, derechos y obligaciones que posean valor econmico y, por ende, que sean susceptibles de ser valuados objetivamente en trminos monetarios. Por ejemplo, las marcas creadas por la empresa no forman parte del balance, aunque s formarn parte del balance de una empresa que las adquiera. Reconocimiento: La ocurrencia de hechos econmico-financieros motivo de las transacciones que afecten a los entes, las que determinan modificaciones en el patrimonio como as tambin en los resultados de las operaciones, deben ser reconocidos, a travs de las registraciones contables, en el momento que se devengan. Moneda de Cuenta: Las transacciones que dan origen a las modificaciones patrimoniales y de recursos y gastos sern registradas por la contabilidad de cada Ente en moneda corriente de curso legal. Valuacin al Costo: Las transacciones se registran por su valor original de adquisicin, construccin o produccin. Exposicin: La informacin contable y financiera se relaciona con distintos rganos volitivos, directivos y de control cuyos intereses son diversos. Para tal fin es importante que se expongan los diferentes estados en forma clara y consistente a los efectos de su correcta interpretacin. Universalidad: La contabilidad debe registrar todos los hechos econmicos, cualquiera sea su naturaleza, que afecten o puedan afectar el patrimonio y los recursos y gastos del Ente. Significatividad: Aquellas transacciones que por su magnitud o naturaleza tengan o puedan tener un impacto sobre el patrimonio, los gastos y los recursos del Ente deben ser expuestas de manera tal que el usuario de los estados

contables disponga de una clara interpretacin sobre la incidencia, inmediata o mediata, de las mismas. Uniformidad: La registracin contable y los estados financieros resultantes deben ser elaborados mediante la aplicacin de los mismos criterios de identificacin, evaluacin y exposicin durante los perodos en que se exponen las actividades del Ente (tanto para el ejercicio al que se refieren los estados financieros como tambin en relacin con ejercicios anteriores). Prudencia: En la medicin o cuantificacin de los hechos econmico-financieros del Ente se debe adoptar un criterio restrictivo a los efectos de exponer la situacin menos favorable, dentro de las posibles, para el mismo. Ello significa que ante dos alternativas posibles, para una misma situacin, se adoptar aquella en la cual se exponga el monto menor, si se tratara de un activo o recurso, o del mayor, si correspondiera a un pasivo o gasto.