TECNOLGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DEL ORIENTE DEL ESTADO DE MXICO.

CUADERNILLO

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO

ELABORADO POR:

PROFESOR: FERNANDO ARENAS MORENO.

LOS REYES LA PAZ ESTADO DE MXICO2009.

INTRODUCCIN

Las empresas necesitan estructurar y revisar constantemente el flujo de dinero que se origina dentro de la misma. Ya que la toma de decisiones depende en mucho de la aplicacin de las inversiones.

El ingeniero industrial necesita dotarse de los trminos financieros, para tomar decisiones dentro del proceso productivo, y a si proyectar una optimizacin de los recursos. En la ingeniera la palabra eficiencia, eficacia y productividad, son integrales, y tienen un efecto en los resultados de las utilidades y dividendos.

En la Unidad I se hace una pequea introduccin a la ciencia econmica, ya que de aqu parte el concepto bsico de optimizacin, los recursos son escasos, por lo cual se deben optimizar los recursos.

En las unidades subsecuentes se analizan las diferentes formas del presupuesto, como parte importante de la planeacin financiera. El manejo de los conceptos bsicos de los estados financieros y su interpretacin y anlisis.

El alumno debe entender la importancia de convertir datos en informacin, en el momento que se convierten en herramientas para la toma de decisiones, desde el anlisis de liquidez que permitir a la empresa saber si tiene recursos en el corto plazo hasta, los movimientos de endeudamiento de capital.

Es indispensable que el alumno observe este cuadernillo, como una herramienta de apoyo, que necesita enriquecer con investigacin y el desarrollo de ejercicios con la ayuda tambin de su profesor.

INDICE

INTRODUCCIN UNIDAD I Introduccin econmica 1.1 Conceptos econmicos ------------------------------ 4 ------------------------------ 5 a la ciencia

fundamentales. 1.2 1.3 1.4 Factores de la produccin Teoras de la produccin Teora del valor, precio, costo 1.5 Ley de la oferta y la demanda, aplicaciones 1.5.1 Utilidad total y marginal 1.5.2 Equilibrio 1.5.3 Variables econmicas y su representacin grfica sus

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UNIDAD II 2.1 Funcin de los presupuestos en la planeacin financiera 2.2 Presupuesto maestro 2.3 Presupuesto de produccin 2.4 Presupuesto de operacin 2.5 Presupuesto financiero ------------------------------ 38 ------------------------------ 41 ------------------------------ 45 ------------------------------ 47 ------------------------------ 49

UNIDAD III

3.1 Anlisis de flujo de efectivo, considerando inflacin 3.2 Calculo del rendimiento del estado de flujo de efectivo. ------------------------------ 54

3.3 Sistema financiero mexicano ------------------------------ 57 3.4 Bolsa mexicana de valores 3.4.1 Anlisis de los ------------------------------ 61 los ------------------------------ 59

instrumentos de dinero 3.4.2 Anlisis de

instrumentos de mercado de capitales ------------------------------ 63

3.5 Sistema financiero mexicano ------------------------------ 65 3.6 Principales indicadores ----------------------------- 66

financieros

UNIDAD IV 4.1 Estados financieros 4.1.1 Conceptos y finalidades 4.1.2 Mtodos de anlisis de estados financieros 4.2 Mtodos de anlisis 4.2.1 Razones o relaciones ----------------------------- 75 ----------------------------- 72 ----------------------------- 68

financieras UNIDAD V

5.1 Administracin del capital de ----------------------------- 80 trabajo 5.2 Ciclo del flujo de efectivo
CONCLUSIONES BIBLIOGRAFA

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CONCLUSIONES
Este cuadernillo es un apoyo para los alumnos de sptimo semestre, de la carrera de ingeniera industrial.

Los diferentes mtodos de anlisis e interpretacin de la informacin financiera, vistos en este trabajo, no son los nicos, a si como de acuerdo a las necesidades de cada empresa, estos pueden ser adaptados.

Los conceptos fundamentales de economa sirven, para despertar un sentido crtico de la situacin real de las empresas en Mxico.

Que no se olvide que casi el 90% de las empresas en Mxico, son micro, pequeas y medianas empresas, y que estas necesitan un sistema financiero, que facilite su autofinanciamiento, y como

consecuencia su crecimiento.

Las empresas en la zona oriente del estado de Mxico, necesitan una estructura financiera adecuada a sus carencias econmicas, polticas y sociales.

BIBLIOGRAFA 1. Dornbusch, R. y S. Fischer. Microeconoma, Mxico: Editorial Mc Graw Hill. 1990. 2. Mc Earchen, William. Economa, Mxico: Editorial Thompson.1998. 3. Parkin, Michael. Macroeconoma, Mxico: Editorial Pearson Educacin.1998. 4. Parkin Michael. Microeconoma, Mxico: Editorial Pearson Educacin.1998. 5. Blank, Leland T. y Anthony Tarquin. Ingeniera Econmica, Mxico: Editorial Mc Graw Hill. 2000. 6. White, John A., Marvin H. Agee y Kenneth E. Case. Principles of Engineering Economic Analysis, Editorial John Willey & Sons. 7. Van Horne, James C. Fundamentos de Administracin Financiera, Editorial Prentice Hall. 8. Canada, John R. Tcnicas de Anlisis Econmico para Administradores e Ingenieros. 9. Newman. Ingeniera Econmica. Editorial Mc Graw Hill. 10. RODRIGUEZ, Leonardo. Planificacin, organizacin y direccin de la pequea empresa. Edit. Iberoamericana Mxico 1980. 11. www.mitecnologico.com (consultado el 02 de febrero 2010). 12. www.wikilearning.com (consultado el 02 de febrero 2010)

UNIDAD I
INTRODUCCIN A LA CIENCIA ECONMICA. Objetivo: El alumno conocer los diferentes tipos de organizacin y sus caractersticas, mediante la lectura reflexiva. 1.1 Conceptos econmicos fundamentales. Un mercado es un conjunto de mecanismos mediante los cuales los compradores y los vendedores de un bien o servicio estn en contacto para comerciarlo. En una economa autoritaria el estado toma todas las decisiones relacionadas con la produccin y el consumo. En una economa de libre mercado el estado no interviene en la asignacin de los recursos. Smith sostiene que los individuos que buscan su inters personal en una economa de mercado se ven llevados como por una mano invisible ha hacer cosas que redundan en inters de otros y de la sociedad en su conjunto. En una economa mixta tanto el estado como el sector privado (empresas y consumidores) desempean un papel importante en la manera en que se decide el qu el cmo y el para quin del conjunto de la sociedad. La cantidad demandada de un bien es aquella que estn dispuestos a adquirir los compradores en un perodo determinado. La funcin de la demanda es la relacin entre la cantidad demandada de un bien y su precio. La curva de demanda muestra grficamente la cantidad demandada de un bien a cada uno de los precios, mantenindose constantes los dems factores que influyen en ella. La cantidad ofrecida de un bien es aquella que estn dispuestos a vender los vendedores en un perodo determinado. La funcin de la oferta es la relacin entre la cantidad ofrecida de un bien y su precio. La curva de oferta muestra grficamente la cantidad ofrecida de un bien a cada uno de los precios mantenindose constantes los de ms factores.
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La relacin entre la oferta y la demanda: el equilibrio de mercado. 1.2 Factores de la produccin. Los factores de la produccin como lo son: tierra, trabajo y capital son fundamentales, para la actividad econmica del pas. A si el sector agrcola no ha tenido un desarrollo exitoso, ya que la mayora de campesinos han emigrado a Estados Unidos y a las ciudades, para vender su fuerza de trabajo, por lo que el sector industrial y de servicios es en donde sea concentrado la mayor fuente de empleo. La poltica neoliberal trajo como consecuencia: La apertura comercial El adelgazamiento del estado El intercambio desfavorable entre la agricultura y otros sectores de la economa.

Esta poltica tambin a trado como consecuencia un incremento en las importaciones agroalimentarias, y como consecuencia han trado un dficit comercial.

Entre los aos 50-70 el sector agro alimentario aportaba divisas, y en la actualidad representa un 20% de dficit de la balanza comercial.

El estado a retirado:

Crdito al sector agrcola Subsidios y comercializacin.

Redujo los subsidios de 13 700 millones en 1984 a 4900 millones en 1992. (a precios constantes de 1994).

El gobierno considero que la importacin de granos era ms conveniente ya que son ms baratos, abaratando los productos agropecuarios.
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Los diez principales granos, que representan 42% del valor total de la agricultura y 72% de la superficie del pas pierden 49% de su valor entre 1981 y 1994, respecto de los precios de las materias primas que tiene que pagar el sector agrcola. PROCAMPO, como una dependencia del gobierno no a funcionado, ya que la produccin de granos de 26 800 millones de toneladas en 1993 a 28 600 millones en 1994, un aumento del 6.5 %, su valor real se reduce en 3.6%.

A dems de que la deuda en cartera vencida ya era de 5000 millones, y que apareci como nuevo crdito.

Tericamente al devaluarse el peso el sector agropecuario: Se encarecen las importaciones agroalimentarias y, por, tanto se incrementa el mercado nacional. Los productos agrcolas mexicanos ganan en los mercados externos competitividad.

Para 1992 existen en el pas 4.96 millones de trabajadores agrcolas, ganaderos, silvcola y de caza y pesca, de los cuales el 61% , recibe menos del salario mnimo.

El 92% de productores de maz, cuyos predios son menores a cinco hectreas, ya ocupa 45.2% de la superficie de temporal y 35.6% de la superficie de riego.

De 1982 a 1994 el salario mnimo se reduce en un 64%. Prdida del nivel de vida en un 15%. La produccin aumenta sus costos en un 50% a partir de la devaluacin. Dentro de la nueva poltica agrcola se pretende : La liberacin de los precios La reduccin de los subsidios La reduccin de subsidios de comercializacin
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Con el TLC las exportaciones apenas crecieron en 2%, mientras que las importaciones de EU se incrementaron en un 41%.

Entre 1992 y 1994, prcticamente el 20% del consumo nacional de carne de cerdo provino del extranjero y que el precio en pie era de 3.60, mientras que el nacional era de 4.36. En 1984 se producan 1455304 toneladas de carne de cerdo, y entre 1992 y 1994, llegaron a las 830000 toneladas, lo que representa un decremento del 44%. Debido a todos estos eventos el gobierno a eliminado secretaras, pero sigue sin dar resultados. 1.3 Teoras de la produccin. 1.4 Teora del valor, precio, costo.

Carlos Marx, ya planteaba la teora del valor, en donde expresaba que el valor se media en base a la aplicacin de la fuerza de trabajo, y que la parte del trabajo que no se le pagaba al obrero era la plusvala, que por lo tanto esto es lo que hace a los poseedores de los factores de la produccin ms ricos. Como se plantea en http://www.mitecnologico.com/Main/TeoriaDeValorPrecioYCosto:

La dificultad de definir el valor Si partimos de una de las acepciones en las corrientes que mas se acercan a la economa, parece ineludible que como afirma Turgeon el termino valor expresa ante todo una relacin entre el hombre y la naturaleza en la cual viva, y el juicio que formula acerca de a importancia relativa de los bienes que ella le proporciona. El valor expresa en la connotacin a que nos referimos primero un rendimiento de carcter psicolgico, la sola estimacin que cada uno hace de las cosas y mediante la cual las clasifica y segn la importancia que le atribuye, pero debe ser algo mas que esto, cuando significa la capacidad de intercambiarse de que se acaba de hablar que se reduce a puros conceptos sino que se manifiesta a realidades objetivas.

El anlisis de esa realidad lleva a la conviccin de que para entenderla se necesita penetrar en la entraa misma de las relaciones de intercambio de las mercancas, relaciones que desde muy temprano les haban permitido descubrir el valor de cambio las que convencieron de que era preciso encontrar una ley del valor que fuese a manera de clave de orden espontneo que tenia que existir en la sociedad econmica, y que permitiera explicarla as como la ley de la gravitacin explicaba el orden natural. La paradoja Smithiana. Smith Formulo una teora sistemtica del valor en la cual el trabajo anual de cada nacin constituye el fondo con el que originalmente se proporcionan todos los medios de existencia y de comodidad que anualmente consume y consiste o en el inmediato producto de ese trabajo, o en lo que se compra con ese producto a otras naciones. La palabra valor tiene dos significados diferentes; expresa a veces a utilidad de algn objeto en particular y, en ocasiones el poder de comprar otros bienes que a posesin de ese objeto confiere, uno puede llamarse valor de cambio y el otro valor de uso. La medida del valor. Todo hombre es rico en la medida en que tiene con que disfrutar de lo necesario, as como de las comodidades y entretenimientos de la vida humana. El valor de un bien lo mide segn Smith, la cantidad de trabajo que le cuesta producirlo, y si necesita cambiarlo, lo har contra un bien cuya produccin le exigir el gasto de una cantidad de trabajo igual, pero aunque el trabajo es la medida real de cambio de todas las mercancas, no suele estimarse por el dicho valor. Deben considerarse adems los diversos grados de rudeza soportados o de incentiva ejercida.

La nica medida, tanto universal como segura del valor, en todo tiempo y lugar en que podemos comparar los valores de mercanca diferentes considerando como genero el privilegio de ser. Valor y costo de produccin El producto total del trabajo no siempre pertenece al trabajador sino que en la mayora de los casos debe dividirlo con el propietario del capital que lo empleo, ni tampoco es la cantidad del trabajo comnmente empleada en producir u obtener cualquier mercanca, la nica circunstancia que puede regular la cantidad de aquel que, por lo comn debe comprar o comandar u obtenerse a cambio de ella es evidente que debe serle atribuida una cantidad adicional para el beneficio del capital que adelanto los salaries y suministro los materiales para ese trabajo. Salario, beneficio y renta son las tres fuentes originales de todo ingreso as como de todo valor de cambio. Hacia el origen de la riqueza. El salario, beneficio y renta son la materia que sirvi para resolver el valor de cambio. El trabajo es el padre y el principio activo de la riqueza y la tierra es la madre El doble origen del valor La utilidad no es la medida del valor de cambio aunque es absolutamente esencial para el. Si una mercanca careciera de utilidad estara destituida de valor de cambio, por escasa que pudiera ser, o cualquiera que pudiera ser la cantidad de trabajo necesaria para producirla. El valor de uso no puede ser medio por ningn patrn conocido, las personas lo estiman de diferente manera. Su valor es totalmente independiente de la cantidad

de trabajo originalmente necesarios para producirlos y varia con la riqueza las inclinaciones variables de quienes quieran poseerlos. La teora Ricardina del valor del trabajo. El valor correspondiente no solamente debe atenderse al trabajo invertido en hacerlo sino a sus duraciones respectivas; un instrumento duradero no transmitir mas que una parte de su valor de la mercanca, mientras otro menos durable le transferir una porcin muy grande del suyo. Paralelo entre las teoras estudiadas. Ricardo contribuyo a hacer que progresara la teora objetiva del valor porque:

Le dio mas congruencia que Smith. Percibi en mayor grado que Smith la distincin entre el valor absoluto y el valor relativo.

2. La teora objetiva de valor segn Karl Marx. El fin de la escuela Ricardina La teora de Smith fue mejorada por Ricardo quien fue perfectamente capaz de explicar el valor de los productos en funcin de la cantidad de trabajo gastado en producirlos, mientras los principales agentes de la produccin fueron los productores directos dueos de las mercancas creadas con su esfuerzo. Los economistas posricardinos en ves de continuar y ahondar el anlisis iniciado por los clsicos consideraron que a nica manera de resolver la dificultad era abandonar cada vez ms esa teora y as lo hicieron. A juicio de Engels, la causa principal de la desaparicin de la escuela de Ricardo segn el, fue su ineptitud para espiar el valor del trabajo. Un bien econmico es mercanca, segn Marx cuando:
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No se produce para la directa satisfaccin de las necesidades de productor. Cuando solo a travs del cambio llega a poder de quien habr de emplearlo para satisfacerse la sociedad capitalista o sea que en ella no solamente los productos del trabajo son mercancas, sino tambin lo es el trabajo mismo. Anlisis de la mercanca La mercanca es ante todo un objeto externo, una cosa capaz por sus propiedades de satisfacer una o varias necesidades humanas importando que genero. El examen de la mercanca como valor de cambio se presenta desde luego como la revelacin cuantitativa, es decir la proporcin en que se cambian entre s los valores de uso de especies diferentes, reaccin que varia constantemente con el tiempo y el lugar. Consideramos las diversas mercancas como corporizaciones de la energa psicofsica indiferenciada que se gasta en todo trabajo humano, caso omiso hecho de la forma particular que asuma durante la produccin de cada bien concreto. La magnitud del valor de un articulo en una sociedad dada, es el monto de trabajo socialmente necesario, o el tiempo de trabajo socialmente necesario para producirlo. A este respecto, cada mercanca individual debe ser considerada, en general, como un ejemplar que pueden ser producidas en tiempos iguales de trabajo, tienen pues un valor igual. Trabajo concreto y trabajo abstracto. El valor de uso y el valor de cambio corresponden dos aspectos de trabajo que las produce, el trabajo til o concreto y el trabajo abstracto. Decimos que el trabajo es til o concreto cuando lo consideramos desde el punto de vista de su capacidad de producir valores de uso. La mas simple forma de valor.
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La realidad del valor no es fsica, tangible, sino mas de aparicin de una misma sustancia social; El trabajo medio de los hombres que producen en el seno de la sociedad por consiguiente, la realidad social de los valores solo puede hacerse patente en las reacciones de carcter social que los productos establecen entre las mercancas que crean. Las dos formas bajo las cuales aparecen las mercancas en la expresin del valor correlativo. La explicacin del significado de la expresin simple del valor analizaremos sucesivamente las dos funciones que se desempean en las mercancas que comprende. Forma relativa de valor. Puesto que dos cosas son cuantitativamente comparables solo en lo que tienen de cualitativamente homogneas, de tal modo que para compararlos como cantidades hay que reducirlas a una cantidad comn que permita aplicarles la misma unidad. La forma equivalente En su carcter de valor, manifiesta que vale porque hay otra mercanca inmediatamente cambiable por ella Las formas avanzadas del valor. Las mercancas no son, como antes mencionamos valores de uso y valores de cambio sino valores de uso y valores. Marx llama a esto la forma general del valor. En ella las mercancas expresan sus valores de manera simple porque una sola especie de mercanca tiene el oficio representante del valor porque una sola especie de mercanca, manifiesta sus valores.

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La forma natural de la mercanca que se convierte en equivalente comn es ahora la forma oficial de los valores. 3. Los precios y la escuela objetiva del valor al precio Los clsicos y el problema de precio. El objeto primordial de la ciencia econmica fue para los economistas clsicos, descubrir las relaciones intimas de los hechos que estudian ocultas bajo las manifestaciones exteriores de esos mismos fenmenos. El problema de la fijacin de los precios de mercado es mucho menos que desentraar lo que hay de contradictorio entre el movimiento real y el aparente de organismo econmico. Precio natural y precio del mercado. Cuando el precio de cualquier mercanca no es ni mas ni menos de lo que basta para pagar la renta de la tierra, el salario del trabajo y el benfico del capital empleados para crearla, prepararla y llevarla al Mercado de acuerdo a sus tazas naturales, la mercanca se vender a lo que puede llamarse su precio natural. El precio a que realmente se vende cualquier mercanca en este se llamaPrecio del mercado. Cuando la cantidad de una mercanca cualquiera se lleva al mercado es menor que a que se demanda eficazmente no todos los que se hallan anuentes a pagar el precio natural de ella pueden adquirir. La cantidad de cada mercanca llevada al mercado se adapta naturalmente a la demanda eficaz. Aunque e precio del mercado de una particular mercanca puede mantenerse mucho tiempo sobre el natural, raras veces puede sostenerse por debajo de este..
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El precio de monopolio es siempre el mas alto que puede conseguirse. El precio natural o el precio de libre competencia por lo contrario es el mas bajo que puede ser aceptado no siempre ciertamente, sino de continuo durante un tiempo considerado. Las ideas de Ricardo sobre el precio. Lo comun es que ninguna mercanca se ofrezca por mucho tiempo precisamente en la cantidad que las necesidades y deseos de los hombres requieren de lo cual resulta que ninguna de ellas deja de estar sujeta a variaciones accidentales y temporales de su precio. Ni los pudieron clsicos conciliar por completo el movimiento externo de los precios del mercado con el interno de los valores fundados en el trabajo y medidos por l. Concepto Marxista de la relacin entre el valor y el precio Para Marx la moneda o equivalente general llega a serlo porque antes fue una mercanca entre las dems. El precio se convierte en nombre monetario del trabajo realizado en la mercanca y como expresin del tamao del valor de esta indica su relacin de cambio con la moneda pero la reciproca no es siempre cierta, hay casos en los que la relacin de cambio de la mercanca con la moneda o sea el precio de la primera no expresa con exactitud la relacin entre los valores de las dos. El precio expresa en todos los casos el valor de la mercanca a que corresponde, medido por la cantidad de trabajo socialmente gastado en producirla. De donde viene la plusvala. Su variacin esta en el primer acto de proceso econmico, en la compra de la mercanca, aunque no en el valor de ella, tal vez hemos supuesto que la compra
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es un intercambio de valores iguales, el valor de un bien por el valor de la moneda. Tenemos entonces que concluir en que el aumento emana no del valor de cambio, sino ms bien del valor de uso de las mercancas por lo menos de alguna de esas en que surge de a realizacin de ese valor de uso o sea del bien respectivo. Origen de la plusvala. Marx llama precio de costo a la suma de los gastos que el empresario efectivamente hace con el fin de capacitarse para desencadenar el proceso productivo, la diferencia entre el precio de costo y el valor del producto medido por la cantidad de trabajo socialmente necesario corporizado en l, constituye su plusvala. Capital constante y capital variable. La parte del capital invertido en los medios de produccin es capital constante, puesto que persiste como valor a lo largo del proceso productivo sin cambio alguno y capital variable es el que se invierte en fuerza de trabajo, ya que esta al operar no solo reproduce su propio valor, sino que engendra una cantidad de valor original. Los precios y la escuela objetiva. Si todas las mercancas se vendieran a precios representativos de sus valores verdaderos, segn la cantidad de trabajo social efectivamente cristalizado en cada una que ocurrira? Definitivamente habra una multitud de tazas de beneficio, ya que estas dependen de la relacin entre la plusvala obtenida y el capital total empleado, plusvala que a su vez depende del capital variable cuya magnitud esta determinada por la composicin orgnica la cual difiere no solo de la rama industrial sino de una u otra empresa dentro de a misma rama. Es preciso por lo tanto que las mercancas de diferentes especies se intercambien compren o vendan no en proporcin de la cantidad del valor que individualmente contienen sino a precios tales que es
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posible que perciban el mismo beneficio todos los capitales del mismo tamao usado en producirlas cualquiera que sea la composicin orgnica de ellas. El valor del mercado. Cuando se considera a la rama industrial en su conjunto puede concebirse el valor de cada una de las unidades de mercancas producidas dentro de ella como la medida de la serie que forman los distintos valores que individualmente encierran esas unidades. El valor del mercado es el valor de las mercancas producidas en una rama industrial por una parte y por la otra parte el valor individual de cualquier mercanca que en esta rama se ha producido en condiciones medias. La necesidad social. La presin que por medio de la competencia ejercen unos sobre otros vendedores basta para hacer que llegue a mercado la cantidad de mercancas de la misma especie que reclama la necesidad social y cuyo valor de mercado puede pagar la sociedad la necesidad social que regula una determinada demanda resulta esencialmente de las relaciones que existen entre las clases sociales y de la relatividad de su situacin econmica; es decir a la ves depende de la relacin entre la plusvala total y el salario total. El valor social medio Ninguna rama de la produccin es menor ni peor que cualquier otra y todas se hallan en aptitud de rendir un beneficio a los capitalistas que a ellas ingresen, pero si a mercancas se vendieran a sus valores reales la tasa de beneficio variara de una a la otra rama de la produccin segn la composicin orgnica media de capital prevaleciente de cada una. El valor del mercado y costo de produccin.

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Cuando decimos que una mercanca tiene valor expresamos que satisface una necesidad social cualquiera. Con el valor del mercado supusimos que la cantidad total de productos de cada rama industrial era constante; que solo variaba la importancia relativa de las porciones producidas en las distintas condiciones posibles y que en estas variaciones influan en la determinacin de dicho valor. En todo caso el precio de venta oscila en torno del valor de mercado cuando la taza de beneficios se uniforma en todas las ramas industriales, el costo de produccin sustituye al valor del mercado particular de cada rama y cuanto se ha dicho respecto a este es aplicable a aquel. Cada industria tiene entonces un costo de produccin por unidad de producto que le es propio y en torno de el se mueven los precios del mercado. 4. Teora subjetiva de valor (anlisis de la nocin) Lo objetivo y lo subjetivo de la economa. Los economistas adoptaron una posicin contraria, juzgaron preferible buscar las causas de lo econmico en la mente del individuo aislado as como todo lo que le concierne, le pertenece o proviene de el y tiene categora de fondo el cuadro de las condiciones naturales y sociales en que vive y acta. Esa teora realza en consecuencia los elementos subjetivos emocionantes y mentales de la actividad econmica al mismo tiempo que asigna una importancia apenas subsidiaria a sus elementos externos y objetivos. Dos clases de valor. Los subjetivistas y su razonamiento que apoya su visin Valor subjetivo o persona; es la importancia que se considera que tiene un bien para el bienestar, o en relacin a el. Valor objetivo; Es la relacin de poder o capacidad entre un bien y un resultado exterior en este sentido un bien seria valioso cuando es capaz de producir un resultado objetivo eterno a sujeto o de concurrir a producirlo. Al valor de cambio,
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poder o capacidad de compra debe inclursele entre los objetivos porque significa el poder o capacidad que los bienes econmicos transmiten a quienes poseen de obtener con ellos otros diferentes. Relacin entre la utilidad y el valor. Para los subjetivistas la utilidad es la capacidad de satisfacer necesidades que se imputa a los bienes solo pueden ser valiosos los bienes econmicos y como el valor subjetivo se funda en una relacin cuantitativa entre la necesidad y el bien variara si esa relacin varia cuantitativamente. El valor y las necesidades El valor no es una propiedad intrnseca de las cosas, sino una relacin entre las cosas y el bienestar de individuo que valora o dicho con mayor precisin entre las cosas y la necesidad de este. Las necesidades tienen dos caractersticas esenciales, la calidad y a cantidad y una ocasional, la intensidad, la importancia relativa de cada uno debe, por consiguiente depender de una u otra forma de esas caractersticas. Hacia la resolucin de la paradoja de Smith. La apreciacin que hace el sujeto da la importancia comparativa de sus necesidades y por ende en su imputacin del valor subjetivo a los bienes que la satisfacen interviene decisivamente el respectivo grado de intensidad de ellas en consecuencia comprenderemos el porque de las posibles desigualdades en las valoraciones personales si las relacionamos con las causas determinante de la intensidad de las necesidades. Una breve reflexin nos mostrara que son dos: El limite cuantitativo de cada necesidad. La mayor o menor escasez de los bienes que las satisfagan.
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Lo contrario ocurre con las necesidades cuantitativamente imprecisas como las psquicas cuyo limite de saciedad es indeterminada y a las cuales corresponden por lo comn medios de satisfaccin escasos como su intensidad puede elevarse grandemente, el individuo que las siente se inclina a concederles grande importancia y a imputar un alto valor subjetivo a los bienes que le satisfacen en su celebre paradoja dos nociones diferentes; la utilidad abstracta general de las cosas y el valor que tienen para quien las usa o sea su valor de uso subjetivo. 5. Teora subjetiva del valor (como medir el valor) La utilidad marginal. El valor es una relacin mas intima y concreta entre los unos y los otros a saber se establece entre una necesidad determinada de un bien cualitativa y

cuantitativamente definido de tal manera que la posesin o carencia efectivas de este dependen de que aquella se satisfaga o no. Expresado en otra forma, la utilidad se convierte en valor cuando se establece una relacin positiva y de actual dependencia entre una necesidad y un bien. El valor de una provisin. La utilidad marginal puede ser tanto directa como indirecta aunque lo comn es que sea indirecta cuando el cambio se ha vuelto el rasgo dominante de las relaciones econmicas entre los hombres. El principio de la equimarginalidad La utilidad marginal de la provisin entera de bien se determina por la importancia que el sujeto confiere y la satisfaccin que le procura la unidad que dedica a la necesidad dependiente. El principio de la equimarginalidad; Cuando se divide una provisin fija de un bien cualquiera entre un numero dado de usos diferentes se destinara a cada una porcin de tamao tal que la ganancia que se obtenga con la transaccin de una
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unidad del bien hacia uno de los empleados que se la asignan sea igual a la perdida que se experimentara en el empleo de dicha unidad que fue sustrada. Algunas dificultades de la determinacin subjetiva de valor. La determinacin del valor presenta ciertas dificultades. Las que se deben a la mala inteligencia de la verdadera naturaleza del bien. Las que se deben a la mala inteligencia de la expresin el ms bajo o el menor uso. 6. La conducta del consumidor. La tasa marginal de sustitucin es decreciente Apoyndonos una vez mas en la ley de la utilidad decreciente podramos deducir que la tasa marginal de sustitucin es decreciente. La importancia del uso que se haga de una mercanca no cambie por mas que crezca la cantidad que de ella se compre, la tasa marginal de sustitucin del dinero por esa mercanca deber disminuir si no sucede lo mismo con los dems bienes que el sujeto adquiere, o sea si no es constante la importancia que atribuye a los destinos de estos bienes. La conducta del consumidor Cuando el consumidor esta en equilibrio la tasa marginal de sustitucin del dinero por cada uno de los bienes y servicios que destinan a su consumo durante un tiempo determinado, o sea el que tardara en recibir y su nuevo ingreso fijo ser igual al precio del bien de que se trata. 7. Las curvas de la indiferencia Bienes rivales y bienes complementarios.
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Cuando se trata de explicar que dos bienes nicamente son rivales o substitutos recprocos de tal manera que al aumentar la cantidad que de uno se consuma, se reduce la que se consume de otro y que cuando se trata de una sola mercanca frente a un conjunto integrado con todas las dems que representamos bajo suma de dinero a mercanca en cuestin y el dinero son a su vez rivales o substitutos puesto que el aumento de la cantidad que se adquiere de la primera implica una reduccin de a que se retiene del segundo, o sea, de conjunto de los otros bienes con el que pueden comprarse. 8. Objecin a la teora objetiva. Criticas a la teora objetiva. Contra el mtodo de anlisis las relaciones de cambio existen igual en la una y en la otra; Esto es errneo si hubiera igualdad y perfecto equilibrio entre las cosas que se presentan a cambio, no habra intercambio, precisamente la desigualdad es lo que a hace posible. La afirmacin de que los trabajos calificados son mltiples del trabajo simple es falsa; no se puede decir que un da de trabajo de un escultor es igual a cinco das de trabajo de un picapedrero lo cierto es que los productos de trabajo de uno y del otro corporizan diferentes clases de trabajo en diferentes cantidades, condiciones contrarias a las que exige la teora marxista, para la cual dichos productos encierran la misma calidad e igual cantidad de trabajo. La teora de Marx confunde el valor con la utilidad; el capital crea el valor, adems del que transmite al desgastarse. Criticas a la teora subjetiva. Sobre la concepcin subjetivista de lo econmico; La mercanca es una cosa natural y el mismo tiempo una cosa social. Los subjetivistas distinguen entre el valor subjetivo el valor objetivo.
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La teora subjetiva afirma que el valor aparece cuando la utilidad de las cosas esta condicionada por la escasez. Ing.jorge luis sanchez alpuche Instituto Tecnolgico de la venta Huimangillo tabasco Mxico.

Para diagnosticar la ventaja competitiva, es necesario definir la cadena de valor de una empresa para que compita en un sector industrial en particular. Cada categora genrica puede dividirse en actividades discretas.

El subdividir actividades puede proceder al nivel de angostar cada vez ms las actividades que son hasta cierto punto discretas. El grado apropiado de disgregacin depende de la economa de las actividades y de los propsitos para los que se analiza la cadena de valores.

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Otras actividades estn combinadas porque no son importantes para las ventajas competitivas y estn gobernadas por economas similares. Las actividades de valor deben de ser asignadas a categoras que mejor representan su contribucin a la ventaja competitiva de una empresa. Con frecuencia las empresas han obtenido ventajas competitivas al redefinir los papeles de las actividades tradicionales. Todo lo que hace una empresa debera quedar capturado primaria o de apoyo. Las etiquetas de actividades de valor son arbitrarias y deberan ser elegidas de forma que proporcionen la mejor perspectiva del negocio. El ordenamiento de las actividades deberan seguir ampliamente el flujo del proceso, pero este ordenamiento depende tambin del juicio. Aunque las actividades de valor son los tabiques de las ventajas competitivas, la cadena de valor no es una coleccin de actividades independientes, sino un sistema de actividades interdependientes. Las actividades de valor estn relacionadas por eslabones dentro de la cadena de valor. Los eslabones son las relaciones entre la manera en que se desempee una actividad y el costo o desempeo de otra. Las ventajas competitivas generalmente provienen de los eslabones entre las actividades. Los eslabones pueden llevar a la ventaja competitiva en dos maneras: Optimizacin Coordinacin

Los eslabones pueden tambin reflejar la necesidad la necesidad de coordinar las actividades.
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La capacidad de coordinar los eslabones con frecuencia reduce el costo y aumenta la diferenciacin. Los eslabones son numerosos, y algunos comunes para muchas empresas. Los eslabones mas obvios son aquellos entre las actividades de apoyo y las actividades primarias, representados por las lneas punteadas en la cadena de valor genrico. Un sistema interactivo de entrada de pedidos puede reducir el tiempo de vendedor requerido por comprador, debido a que los agentes colocan los pedidos mas rpidos y quedan liberados de la necesidad de seguir con encuestas y problemas. Los eslabones entre las actividades de valor surgen de varias causas genricas, entre ellas las siguientes: La misma funcin puede ser desempeada de diferente forma. El costo o desempeo de las actividades directas se mejora por mayores esfuerzos en las actividades indirectas. Actividades desempeadas dentro de una empresa reduce la necesidad de mostrar, explicar o dar servicio a un producto en el campo. Las funciones de seguro de calidad pueden ser desempeadas de diferentes maneras. Aunque los eslabones son cruciales para las ventajas competitivas, son con frecuencia sutiles y pasan desapercibidos. La identificacin de los eslabones es un proceso de bsqueda de manera en las que cada actividad de valor afecta o es afectada por otras. La explotacin de los eslabones normalmente requieren de informacin o de flujos de informacin que permita la optimizacin o la coordinacin.

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La explotacin de los eslabones tambin requieren con frecuencia la optimizacin o coordinacin que corta a travs de las lneas organizacionales convencionales.

La administracin de los eslabones es as una tarea organizacional mas compleja que la administracin de las mismas actividades de valor.

1.5 Ley de la oferta y la demanda y sus aplicaciones. 1.5.1 Utilidad total y marginal.
http://www.mitecnologico.com/Main/UtilidadTotalYMarginal (s/f) :

Utilidad marginal: En la medida en que el individuo posee mayor cantidad de un bien, la utilidad que le atribuye a cada unidad del bien disminuye en relacin directa al aumento de unidades del bien de que se trate. A esto s e le conoce como ley de la utilidad decreciente. Por el contrario, cuando el individuo posee pocas unidades de un bien, le atribuye mayor importancia a cada una; es decir cada unidad del bien tendr para el mayor utilidad. De lo anterior se deduce que existen dos tipos de utilidad: La utilidad total es la satisfaccin total que obtiene un individuo por la posesin o consumo de un bien, Pero tambin podemos hablar de la posesin o consumo de un numero de unidades del bien por ejemplo, cubos-o cubetas de agua. En este caso se trata del mismo bien * el agua * con unidades diferentes * cubos *. La utilidad marginal es un aumento de la utilidad total provocado por un incremento de una unidad consumida, poseda o producida. Un ejemplo de utilidad total y de utilidad marginal se muestra en el siguiente cuadro * Hipottico *, de cuyo anlisis podemos deducir que :

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La utilidad total aumenta a medida que se incrementa el nmero de unidades del bien La utilidad total aumenta hasta un limite, despus del cual incluso puede empezar a disminuir si se agregan ms unidades del bien * en este caso habra desutilidad *. La utilidad marginal disminuye en la medida en que se incrementa el numero de unidades del bien; es decir la utilidad marginal es decreciente, en un periodo determinado * un da, un mes, etc. *. La utilidad marginal empieza en un mximo y va disminuyendo hasta un lmite en que si se agrega una unidad ms del bien, habra desutilidad marginal. La utilidad total tambin puede obtenerse sumando las utilidades marginales. EL EQUILIBRIO El punto de equilibrio del mercado es donde se cortan o intersectan la oferta con la demanda. El precio al que se cortan estas dos curvas se llama precio de equilibrio y la cantidad se denomina cantidad de equilibrio. EQUILIBRIO: Situacin en la que la oferta y la demanda se igualan PRECIO DE EQUILIBRIO: Precio que equilibra la oferta y la demanda CANTIDAD DE EQUILIBRIO: Cantidad ofrecida y demandada cuando el precio se ha ajustado para equilibrar la oferta y la demanda. La palabra equilibrio es la situacin en la que diversas fuerzas se compensan mutuamente; esta definicin tambin describe el equilibrio de un mercado. Al precio de equilibrio, la cantidad del bien que los compradores quieren y pueden comprar es exactamente igual a la cantidad que los vendedores quieren y pueden vender. El precio de equilibrio se llama a veces precio que vaca el mercado
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porque a este precio todos los agentes del mercado estn satisfechos: los compradores han comprado todo lo que queran comprar y los vendedores han vendido todo lo que queran vender. Las acciones de los compradores y los vendedores llevan de forma natural a los mercados hacia el equilibrio de la oferta y la demanda. Utilidad (economa), satisfaccin o beneficio que se puede obtener al realizar una transaccin econmica; la utilidad es la base del valor que un individuo confiere a los bienes y servicios que consume. En teora, la utilidad es el fundamento de toda la actividad econmica, pero todava no se ha logrado un mtodo o procedimiento capaz de medir o calcular con precisin la utilidad de un bien o servicio, aunque son numerosos los intentos de obtenerla. Esta dificultad para medir la utilidad proviene en concreto de la variedad de comportamientos econmicos. Sin embargo, a lo largo de la historia de la economa el concepto de utilidad ha tenido una importancia destacada porque su creacin permiti a Alfred Marshall y a sus discpulos superar las limitaciones de la teora del valor trabajo y de otros modelos que partan de los factores de produccin y de la demanda como factores claves en la determinacin de los precios y de los dems indicadores del valor. Tambin permiti el anlisis econmico de factores intangibles o psicolgicos que afectan a la vala de las cosas, superando el anlisis de los determinantes materiales al que se haban limitado los economistas anteriores. Los primeros tericos de la utilidad intentaron desarrollar mtodos para medir o cuantificar este concepto; ms tarde, la teora de la utilidad ordinal permiti superar la dificultad de cuantificar la utilidad, al establecer que slo es relevante en economa en tanto que permite establecer las preferencias relativas de los consumidores hacia las materias primas o los bienes y los servicios. El concepto de utilidad marginal fue la primera aplicacin de la teora de la utilidad, realizada por Alfred Marshall, que ha permitido analizar muchos problemas de oferta y demanda. Marshall reconoca que el dinero tiene utilidad por s mismo, y por lo tanto tambin es un bien de consumo.

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Utilidad marginal En Economa, la utilidad que le reporta al consumidor la ltima unidad de una serie de unidades similares de un bien de consumo que el consumidor considera que merece la pena adquirir. El concepto de utilidad marginal es parte de la ley de la utilidad decreciente. Segn esta ley, la posesin de unidades adicionales de un bien aumenta la satisfaccin psicolgica total o utilidad del propietario, pero con cada unidad adicional la utilidad total crece a una tasa menor a medida que el deseo de disfrutar cada unidad adicional es menos acuciante. Llega un momento a partir del cual no merecer la pena realizar ningn esfuerzo adicional para adquirir el bien. Este concepto es importante, porque antes de que se aplicara en la teora econmica clsica los economistas pensaban que el coste de produccin era el nico y principal determinante del valor de mercado de los bienes. Esta creencia fue finalmente considerada como inadecuada por casi todos los economistas, porque no lograba dar un peso suficiente a factores como la inversin o las cargas del capital, a los diferentes valores entre los diferentes tipos de trabajo ni a los factores subjetivos que determinan la demanda individual de un bien. Con el reconocimiento de estos factores subjetivos, entre los que el concepto de utilidad marginal es uno de los ms importantes, los economistas se dieron cuenta de que el valor del trabajo y el capital est en parte determinado por la demanda de los individuos de los bienes en los que se aplican, para su produccin, esos factores. En otras palabras, aunque los costes de capital y trabajo de un bien pueden asegurar, de momento, que no se vender ese bien a un precio inferior a ese coste, incluso si no hay compradores dispuestos a pagar el precio de coste, a largo plazo esta falta de demanda forzar una reduccin en los costes de trabajo y capital con el fin de reducir el precio hasta el punto en que se pueda encontrar una demanda efectiva. Los costes slo operan como uno de los factores interrelacionados a la hora de determinar el valor de mercado y estn a su vez influidos por estos otros factores.
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De la misma manera, las actitudes subjetivas de los individuos hacia los bienes en el mercado no pueden por s mismas determinar el valor de mercado, sino que tienen que tenerse en cuenta relacionndolas con los precios que de hecho se pagan al trabajo y al capital, y en relacin con las utilidades marginales de todos los dems individuos que actualmente actan en el mercado. En otras palabras, cada comprador compra de acuerdo con un ajuste entre sus propias valoraciones de los bienes y las valoraciones que prevalecen en el mercado, y stas a su vez son el resultado del equilibrio de todas las valoraciones de todos los compradores individuales que hay en el mercado en ese momento. en Economa, la utilidad que le reporta al consumidor la ltima unidad de una serie de unidades similares de un bien de consumo que el consumidor considera que merece la pena adquirir. El concepto de utilidad marginal es parte de la ley de la utilidad decreciente. Segn esta ley, la posesin de unidades adicionales de un bien aumenta la satisfaccin psicolgica total o utilidad del propietario, pero con cada unidad adicional la utilidad total crece a una tasa menor a medida que el deseo de disfrutar cada unidad adicional es menos acuciante. Llega un momento a partir del cual no merecer la pena realizar ningn esfuerzo adicional para adquirir el bien. Este concepto es importante, porque antes de que se aplicara en la teora econmica clsica los economistas pensaban que el coste de produccin era el nico y principal determinante del valor de mercado de los bienes. Esta creencia fue finalmente considerada como inadecuada por casi todos los economistas, porque no lograba dar un peso suficiente a factores como la inversin o las cargas del capital, a los diferentes valores entre los diferentes tipos de trabajo ni a los factores subjetivos que determinan la demanda individual de un bien. Con el reconocimiento de estos factores subjetivos, entre los que el concepto de utilidad marginal es uno de los ms importantes, los economistas se dieron cuenta de que el valor del trabajo y el capital est en parte determinado por la demanda de los individuos de los bienes en los que se aplican, para su produccin, esos factores. En otras palabras, aunque los costes de capital y trabajo de un bien pueden
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asegurar, de momento, que no se vender ese bien a un precio inferior a ese coste, incluso si no hay compradores dispuestos a pagar el precio de coste, a largo plazo esta falta de demanda forzar una reduccin en los costes de trabajo y capital con el fin de reducir el precio hasta el punto en que se pueda encontrar una demanda efectiva. Los costes slo operan como uno de los factores interrelacionados a la hora de determinar el valor de mercado y estn a su vez influidos por estos otros factores. De la misma manera, las actitudes subjetivas de los individuos hacia los bienes en el mercado no pueden por s mismas determinar el valor de mercado, sino que tienen que tenerse en cuenta relacionndolas con los precios que de hecho se pagan al trabajo y al capital, y en relacin con las utilidades marginales de todos los dems individuos que actualmente actan en el mercado. En otras palabras, cada comprador compra de acuerdo con un ajuste entre sus propias valoraciones de los bienes y las valoraciones que prevalecen en el mercado, y stas a su vez son el resultado del equilibrio de todas las valoraciones de todos los compradores individuales que hay en el mercado en ese momento. 1.5.2 Equilibrio El precio de equilibrio es aquel al que la cantidad demandada es igual a la ofrecida. Por tanto, esta cantidad es la cantidad de equilibrio.

denanda oferta y equilibrio

16 14 12 10 8 6 4 2 0 0 3 6 9 cantidad 12 15 18

precio

demanda oferta

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1.5.3 Variables econmicas y su representacin grfica. Como se mide la realidad econmica: a) Unidad monetaria: es una unidad de cuenta y denominador comn de valores. Divisas monedas fuertes de los pases industrializados. Cuando se convierte una moneda a otra se le llama tipo de cambio. b) Variables econmicas: son, las expresiones indicativas de diferentes categoras de la actividad econmica: transacciones, procesos, resultados. Variables de flujo: son indicadores que se refieren necesariamente a transacciones incurridas a lo largo de determinado perodo. Variables estticas: son medidas que expresan magnitudes en determinado momento. Relaciones funcionales: Las unidades demandadas estn en funcin del precio. 1.6 Consumo, ahorro e inversin. Las empresas de acuerdo a su tamao se clasifican en: Micro Pequeas Medianas Grandes Para Rodrguez 1 una empresa puede ser definida como una entidad que, operando de forma organizada, utiliza sus conocimientos y recursos para elaborar productos o prestar servicios que se suministran a terceros en la mayora de los casos mediante lucro o ganancia. La clasificacin en el tamao de una empresa presenta una gran ambigedad de su definicin por que se puede clasificar como por el nmero de empleados, por el nivel de ventas o de pendiendo de las caractersticas de la industria de que se refiera. Algunos autores basan sus teoras sobre las pequeas y medianas empresas en forma separada, otros de forma conjunta pero se presenta ms caractersticas similares entre las pequeas y medianas empresas que entre las microempresas, por lo que la teora que se presenta en esta investigacin es tanto para la pequea como para la mediana empresas. En Mxico la clasificacin del
1

Leonardo Rodrguez. Planificacin, Organizacin y Direccin de la Pequea Empresa. Editorial Iberoamericana. Mxico DF 1980

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tamao de empresas manufactureras ha sido modificada varias veces en los ltimos aos adecundolo a las necesidades del gobierno. Por ejemplo hacia 1985 la clasificacin era la siguiente: Clasificacin de empresas segn las ventas anuales y el nmero de empleados en 1985 Ventas anuales Micro industria Hasta 30 millones de pesos Industria pequea 30-400 pesos Industria mediana 400-1100 millones de pesos Diario Oficial de la Federacin del 30 de abril de 1985 pp. 19-25 En 1990 se volvi a modificar la estructura de clasificacin de las empresas pero solo en el aspecto de las ventas pasando de unidades monetarias (pesos) a una unidad medible homognea en el tiempo como la de salarios mininos (SM) y se presenta en el cuadro: Clasificacin de empresas segn las ventas anuales en 1990 Ventas anuales Micro industria Industria pequea Industria mediana 110 Salarios Mnimos 1115 Salarios Mnimos 2010 Salarios Mnimos 100-250 empleados millones de 16-100 empleados Numero de empleados 1-15 empleados

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Para 1999 la estratificacin del tamao de la empresa se volvi a modificar, pero esta vez solo en cuanto al nmero de empleados y el cuadro quedo de la siguiente forma: Clasificacin de empresas por nmero de empleados en 1999 INDUSTRIA MICRO PEQUEA MEDIANA GRANDE 0-30 31-100 101-500 501 en adelante COMERCIO 0-5 6-20 21-100 101 en adelante SERVICIOS 0-20 21-50 51-100 101 en adelante

NACIONAL FINANCIERA, nafin.gob,mx. 31 de enero 1999 Por ltimo, la modificacin mas reciente de la estratificacin de las empresas realizada en nuestro pas se realizo en el ao 2002 y se presenta a continuacin: Clasificacin de empresas por el nmero de empleados en 2002 Industria Micro Pequea Mediana Grande 0-10 11-50 51-250 251 en adelante Comercio 0-10 11-30 31-100 101 en adelante servicios 0-10 11-50 51-100 101 en adelante

Diario Oficial de la Federacin del da 30 de diciembre de 2002

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Una empresa que se dedica a la manufactura presenta las siguientes caractersticas 2: 1. De todos los tipos de empresas es la que requiere proporcionalmente una mayor inversin de capital, debido a la necesidad de adquirir maquinaria y equipo. 2. Requiere el empleo de personal con entrenamiento adecuado a la operacin de equipos. 3. Requiere la existencia de control de calidad sobre los productos

manufacturados. 4. Es requisito para el triunfo econmico de la empresa que est este presupuestada. 5. De todo tipo de empresa es la que requiere una planificacin mas detallada, tanto desde el punto de vista interno como externo.

Importancia de las pequeas y mediana empresas. Para Neck 3la importancia de las pequeas empresas se presentan bajo dos aspectos: el econmico y el social. En cuanto a lo econmico, apunta Neck, la pequea empresa es solo uno de los sectores que contribuyen a la potencia econmica de un pas. No obstante, y es preciso tener muy en cuenta su produccin directa de bienes y servicios as como su funcin de subsidiaria a la gran empresa y su contribucin a las actividades sector publico. Frecuentemente, las empresas industriales y comerciales evolucionan progresivamente, pasando del sector de la pequea empresa a la de la gran empresa, y las exigencias de capital pueden constituir una de las

caractersticas claves de este proceso de crecimiento. En casi todas las economas, la mayora de la empresas manufactureras de un pas (generalmente del 60 al 80 por ciento en los pases industrializados y del 90
2 3

Leonardo Rodrguez 1980 Op. cit. Pp10 Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) (1995) Desarrollo de Pequeas Empresas: Polticas y Programas ( Publicado bajo la direccin de Philip A. Neck) Editorial Limusa Mxico DF .

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por ciento en los pases en desarrollo) forman parte de la categora de las pequeas empresas, pudiendo representar el 50% del empleo total, y con la posibilidades de proporcionar un volumen de empleo aun mayor. Adems de satisfacer la demanda de sus propios mercados especializados, las pequeas empresas pueden ser llamadas a menudo a producir pieza o bienes intermedios para las grandes empresas que no pueden satisfacer su propia demanda. Otros argumentos que abogan en pro de la asistencia a las pequeas empresas, sobre todo una vez que alcanzan medianas dimensiones, son: Constitucin de una reserva de mano de obra calificada o semicalificada como base para la expansin industrial futura Mejora de las relaciones entre sectores de actividades diferentes desde el punto de vista econmico, social y geogrfico. Posibilidad de prescindir de ciertas tcnicas de direccin y tecnologas

sofisticadas normalmente indispensables en empresas de mayores dimensiones. Posibilidad de desarrollar tecnologas apropiadas y de adaptar de mtodos de gestin a un ambiente y situacin dados. Aumento en el ahorro y de las inversiones del personal local y utilizacin ms eficaz del escaso capital disponible. Mayor flexibilidad para el desarrollo de los recursos de capital. Mayor flexibilidad en la utilizacin de los recursos naturales. Promocin de acuerdos especiales de subcontratacin. Las empresas en cuanto a su situacin legal se clasifican en: Sociedad mercantil: Es una persona moral, es decir, es un conjunto de personas fsicas. Asociacin: Se da cuando varios individuos convienen en reunir de manera que no fuera meramente transitoria para establecer un fin comn que no este prohibido y que no tenga carcter preponderadamente econmico.

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Sociedad: Es cuando los socios se obligan mutuamente a combinar sus recursos o esfuerzos por la realizacin de un fin comn de carcter preponderadamente econmico, pero que no constituye una especulacin comercial. Para empezar a formar una empresa los socios pueden hacer aportaciones en dinero o en especie. Requisitos segn la Ley General de Sociedades Mercantiles. 1 Parte a la Secretara de Relaciones Exteriores 2 Contrato ante notario pblico. 3 Inscripcin por el registro pblico de comercio. 4 Contener lo que seala el artculo 6to de la L.G.S.M. Sociedades de personas: sociedad en nombre colectivo: Artculo 25 LGSM. Es aquella que existe bajo una razn social y en la que todos los socios responden de modo subsidiario limitada y solidariamente de las obligaciones sociales, La razn social deber ir acompaada de las palabras o compaa o equivalente. Reglamentos de constitucin: Permiso ante la Secretara de Relaciones Exteriores. Constituirse ente el notario pblico Inscribirse en el registro pblico de comercio Contener todos los datos del art. 6 de LGSM

Sociedad de responsabilidad limitada. Es aquella que puede existir bajo una razn social o denominacin y est compuesta exclusivamente de socios cuya responsabilidad se limita al pago de sus aportaciones exigibles. A la razn social se le agregar la sigla S. de R.L.

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Sociedad annima Funcin econmica: A cumular grandes capitales a base de reunir un nmero ilimitado de socios. CONCEPTO: (Art. 87 LGSM) Es aquella que se constituye bajo una denominacin, exclusivamente de socios cuya responsabilidad se limita la pago de sus acciones. 1.7 Poltica fiscal y monetaria.

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UNIDAD II PLANEACIN Y PRESUPUESTOS. OBJETIVO: El alumno comprender y aplicar mediante un conjunto de conceptos y ejercicios la planeacin financiera.

2.1 Funcin de los presupuestos en la planeacin financiera PRE : antes de o delante de. SUPUESTO: hecho, formado. Concepto: La tcnica de planeacin y predeterminacin de cifras sobre bases estadsticas y apreciaciones de hechos y fenmenos aleatorios.

Los objetivos del presupuesto: Previsin, planeacin, organizacin, coordinacin o integracin, direccin, y control. Fijacin del perodo presupuestal.

REQUISITO PARA UN BUEN PRESUPUESTO

6 BUEN PRESUPUESTO

5 RESPALDO DIRECTIVO SUPERVISIN CONTINUA EN SU REALIZACIN , ANLISIS Y ESTUDIO DE LAS DESVIACIONES Y

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VARIACIONES

4 DIRECCIN Y VIGILANCIA SEGN LA NATURALEZA DE LA EMPRESA O DEL RENGLON

3 FIJACIN DEL PERIODO PRESUPUESTAL SINCRONIZACION DE ACTIVIDADES A TRAVS DEL DIRECTOR, RESPONSABLE, SEGN EL CALENDARIO

2 COORDINACIN PARA LA EJECUCIN DEL PLAN O LA POLTICA SUS OBJETIVOS, ORGANIZACIN, NECESIDADES Y PROFUNDIDAD, SU CONTENIDO Y FORMA VARIAN DE UNA ENTIDAD A OTRA.

1 CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA ES LA BASE

CARACTERSTICAS DEL PRESUPUESTO

De formulacin 1. Adaptacin a la entidad, debe adaptarse a los fines de la misma. 2. Planeacin, coordinacin, y control de funciones, asignar responsabilidad y autoridad, en cada parte del presupuesto, de tal forma que encada parte se pueda comprobar contablemente.
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De presentacin 1. De acuerdo con las normas contables y econmicas

De aplicacin 1. Elasticidad y criterio, debido a que el presupuesto esta expuesto contingencias.

CLASIFICACIN DE EL PRESUPUESTO

1. Por el tipo de empresa: pblicos y privados. 2. Por su contenido: principales y auxiliares 3. Por su forma: flexibles y fijos 4. Por su duracin: cortos y largos. 5. Por la tcnica de valuacin : Estimados, se basa en experiencias y los Estndar que se basan en cifras cientficas. 6. Por su reflejo en los estados financieros: de posicin financiera, de resultados y de costos. 7. Por las finalidades que pretende: de promocin, se refieren a un nuevo proyecto. De aplicacin, reflejan pronsticos de la distribucin de recursos futuros. De fusin, cuando se unen dos entidades. 8. Por reas y niveles de responsabilidad. 9. Por programas, se establecen los gastos de acuerdo a los objetivos perseguidos. 10. Base cero, no toma encuentra las experiencias del pasado. 11. Tradicional 12. De trabajo
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a) Previsin b) Planeacin c) Formulacin C1) Presupuestos parciales, los departamentales C2) Presupuestos previos son los que estn sujetos a la d) Aprobacin, de la direccin e) Presupuesto definitivo f) Presupuesto maestro o tipo, En estos solo se ajustan las variaciones y se revisan continuamente.

2.2 Presupuesto maestro Control presupuestal: es un instrumento del que se valen las empresas para proyectar, estimar, dirigir, y controlar todas sus operaciones, lo anterior se logra a travs de la comparacin sistemtica, del conjunto de previsiones establecidas para cada uno de sus departamentos, con los datos histricos, que refleja la contabilidad durante el mismo perodo. La responsabilidad de elaboracin del Control presupuestal, se delega en una persona que habr de fungir como director del mismo. Quien debe de formular el presupuesto general, as como preparar los estados pro forma y presupuestados. Estudiar desviaciones y variaciones y hacer los ajustes correspondientes. Elaborar manuales e instructivos claros. La duracin puede ser : una proyeccin a cinco aos, anual y despus dividirse en bimestral, trimestral, semestral etc.

Sin duda uno de los aspectos importantes es la integracin del elemento humano, para llevar a cabo el presupuesto, por lo que es necesario invitar a todas las reas necesarias.
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Fases 1. Previsin 2. Planeacin, recopilacin de suficiente informacin, para establecer los cursos de accin adecuados. 3. De formulacin, tanto de los presupuestos globales como los parciales. 4. De aprobacin, por parte de la direccin general, despus de varias revisiones, a si hay que hacer que todos lo hagan suyo. 5. De ejecucin y coordinacin, todos los miembros de la organizacin participan, en la ejecucin del presupuesto, por lo cual deben de saber cmo llevarlo a cabo. 6. De control, aqu se localiza el rea del problema, se analiza la situacin, se formulan reportes, hasta encontrar las cusas del problema y poder dar posibles soluciones. 7. De evaluacin, Una vez tomadas las decisiones, se debe observar si fueron las mejores. Manual Presenta en forma escrita las polticas, las operaciones etc. A ejecutar para el logro de los objetivos presupustales.

Debe contener: 1. Los propsitos y responsabilidades, 2. El perodo, 3. La organizacin para su administracin. 4. Los procedimientos para formularlos, 5. El instructivo para el manejo de formas, 6. Grficas de los presupuestos que se van a elaborar 7. Obligaciones del director del presupuesto 8. Procedimientos para la elaboracin de estimaciones y ajustes, 9. Procedimiento para su aprobacin.
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Preguntas: 1. Define presupuesto 2. Cules el objetivo principal del presupuesto? 3. Por qu en la elaboracin de un presupuesto el conocimiento de la empresa es la base? 4. En que consiste el control presupuestal? 5. En que consiste la fase de previsin en la elaboracin del presupuesto? 6. En que consiste un manual de presupuesto? 7. Cules son las obligaciones de un director del presupuesto?

PRESUPUESTO DE INGRESOS

Es el computo anticipado de los ingresos es el primer paso en la implantacin de todo programa presupuestal.

Se integra por: 1. Presupuesto de ventas 2. Presupuesto de otros ingresos.

Factores en el presupuesto de ventas: a) De ajuste, son aquellos que no se pueden predecir, y que pueden ser perjudiciales o saludables, es decir pueden provocar un aumento o una disminucin en las ventas. b) De cambio, referente a cambios en el material, la produccin , de mercado y cambios de mtodos de venta. c) Corrientes de crecimiento, dentro de la misma industria.

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Fuerzas econmicas generales Cmo el PNB, PIB, poder adquisitivo, tendencias inflacionarias etc.

Influencias administrativas, como lo son la toma de decisiones en base a la informacin obtenida.

Frmula:

PV = Presupuesto de ventas V = Ventas del ao anterior F = Factores especficos de ventas a) factores de ajuste b) factores de cambio c) Factores corrientes de crecimiento E = Fuerzas econmicas generales (%) A = Influencia administrativa (%)

Pv = [(V F ) E ] A

Ejemplo: V = 5 000 000 F= a = - 800 000 b = + 500 000 c = + 600 000

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E = -5% A = + 10%

2.3 Presupuesto de produccin

CUADRO DEL PRESUPUESTO DE VENTAS

VENTAS DEL EJERCICIO ANTERIOR FACTORES ESPECIFICOS DE V a) b) c) PRESUPUESTO CON FACTORES ESPECIFICOS DE VENTAS -800000 500000 600000

5000000

300000

5300000

FACTORES ECONOMICOS 5%

-265000

PRESUPUESTO HASTA FACTORES ECONOMICOS GENERALES 5035000

FACTORES POR INFLUENCIA ADMINISTRATIVA 10% 503500

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IMPORTE DE VENTAS DEL NUEVO EJERCICIO 5538500

Se puede dividir en meses y en porcentajes

Presupuesto de ventas

mes enero feb mar abril mayo junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre

% 0.07 0.06 0.09 0.15 0.1 0.13 0.11 0.09 0.05 0.08 0.03 0.04 1 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500 5538500

ventas 387695 332310 498465 830775 553850 720005 609235 498465 276925 443080 166155 221540 5538500

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2.4 Presupuesto de operacin Una empresa comercial desea conocer la rotacin de sus inventarios de mercancas:

Costo de ventas Inventario inicial de mercancas Inventario final de mercancas

$18,000,000.00 $ 7,000,000.00 $ 5,000,000.00

Promedio de inventarios a precio de cos. $12,000,000.00 $6,000,000.00

RI =

Costodeventas 18000000 = =3 pipc 6000000

3 veces se han vendido los inventarios medios de mercancas en el perodo a que se refiere el costo de ventas.

Una empresa industrial desea conocer la rotacin de sus inventarios, para proporciona los siguientes datos:

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Materiales consumidos inventario inicial de materiales inventario final de materiales costo de produccin inventario inicial de productos en proceso inventario final de productos en proceso costo de ventas inventario inicial de productos terminados inventario final de productos terminados

1200000 400000 200000 19000000 6000000 2000000 20000000 4500000 3500000

Promedio de inventarios de materiales Promedio de inventarios de productos en Promedio de inventarios de productos T.

600000 8000000 8000000

300000 4000000 4000000

RIM RIPP RIPT

4 4.75 5

Lectura:

4 veces se han consumido los inventarios medios de materiales en el perodo a

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que se refiere el costo de produccin.

5 veces se han consumido los inventarios medios de productos en proceso en el perodo que se refiere el costo de produccin.

5 veces se han vendido los inventarios medios de productos terminados en el perodo que se refiere al costo de ventas.

Para determinar los plazos medios de consumo se utilizan:

2.5 Presupuesto financiero

COSTO DE CAPITAL

El lmite inferior de la tasa interna de rendimiento que un proyecto debe rendir para que se justifique el empleo del capital para adoptarlo.

P - St / (1+i) = 0

Fuentes externas

Proveedores

Aquellos que conceden descuentos por pronto pago conceden.

y aquellos que no lo
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Perodo de descuento

Perodo de financiamiento (x das)

P<F

La empresa recibe al final del perodo de descuento, mercanca por valor de P pesos, a cambio de pagar al final del perodo de financiamiento, una cantidad de F pesos. Kpr = F / P - 1 en un perodo x Costo anual efectivo de no aprovechar el descuento IEA = (F/P) -1

Un proveedor en una compra de $100 es de 3% de descuento por pronto pago si la factura es liquidada dentro de los 10 das siguientes a la fecha de compra y el neto si lo pagamos a treinta das. No aprovechar el descuento representa un costo anual efectivo de 74.35%. Esto significa, que cuando los descuentos por pronto pago no se aprovechan , el crdito de proveedores es una de las fuentes de financiamiento ms cara. Pagina174 Coss Bu

50

Prestamos bancarios de corto plazo El costo principal de este recurso es el inters que la empresa habr de pagar a la
P I GB RE

institucin de crdito por utilizar sus fondos.

X meses P - RE

P = Cantidad solicitada I = Intereses que genera la cantidad solicitada GB = Gastos bancarios de apertura de crdito RE = Nivel promedio en cuentas de cheques como reciprocidad o compensacin El costo antes de impuestos que esta fuente de financiamiento representa para la empresa es la tasa de inters (Kpcp) que satisface la ecuacin: P I GB RE = P RE / (1 + Kpcp) IEA = (1 + Kpc) - 1 Una empresa solicita un prstamo bancario directo a seis meses por la cantidad de $500 000. la institucin bancaria exige: una reciprocidad de 10% del valor del prstamo, in6tereses al 1% mensual simple pagados anticipadamente y gastos bancarios por $50 000. Y simplificando la ecuacin anterior se obtiene Kpcp = 3.32% mensual, el cual representa un inters efectivo anual de 47.92%.
51

Pagina 176 Coss Bu Costo de capital de fuentes internas Acciones preferentes Aquellas que presentan una parte del capital social de una compaa pero que , a diferencia de las acciones comunes, tiene su rendimiento o dividendo garantizado y a cambio de este privilegio tienen limitaciones en la participacin en la administracin de esta empresa. La garanta del rendimiento dividendo de este tipo de accin, permanece aun cuando en algn ejercicio la empresa no haya tenido utilidades, ya que cuando esta vuelva a generarlas se aplicarn preferentemente al pago de los dividendos
P = IB - GT 1 2 3

de las acciones preferentes.

P = Cantidad neta recibida IB = Ingresos brutos recibidos de la inversin GT = gastos de colocacin, emisin, descuentos, etc. D = Dividendo percibido por el poseedor de la accin

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Kap = La tasa de inters del costo de financiamiento Ii = tasa promedio de inflacin por periodo

Kap = D/(1+Ii)/(IB-GT(1-t)) Ii/(1+Ii)

Una empresa emiti acciones preferentes por valor de $ 1 000 000 y los gastos de emisin incurridos fueron de 100 000 . Considere tambin que: el dividendo anual garantizado es un 15% del valor nominal de la accin y que el dividendo siempre ser repartido, es decir, considere que la empresa siempre va a generar utilidades. Por otra parte, la empresa considera que la inflacin promedio anual en los prximos aos es del orden del 10%, y la empresa paga impuestos a una tasa del 50%.

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UNIDAD III Objetivo: El alumno comprender la importancia del efectivo en la toma de decisiones de una entidad.

3.1 Anlisis de flujo de efectivo considerando inflacin 3.2 Calculo del rendimiento del estado de flujo de efectivo Estado de flujo de efectivo Documento que presenta el impacto que tienen las actividades operativas, de inversin y de financiamiento de una empresa sobre sus flujos de efctivo a lo largo de un perodo contable.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVIDADES OPERATIVAS INGRESO NETO OTRAS ADICIONES(O. DE EFECTIVO) DEPRECIACIN INCREMENTO EN C X PAGAR INCREMENTO EN PASIVOS ACUMUL. SUSTRACCIONES(APLIC. DE EFECT.) 100 30 10 117.5

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INCREMENTO EN C X COBRAR INCREMENTO EN INVENTARIOS FLUJO DE E. PROVENIENTE DE LAS O ACTIVIDADES DE INVERSION A LARGO PLAZO ADQUISICIN DE ACTIVOS FIJOS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO INCREMENTO EN DOCUMENTOS POR PAGAR INCREMENTO EN OBLIGACIONES PAGO DE DIVIDENDOS COMUNES Y PREFERENTES

-60 -200 -2.5

-230

50 174 -61.5

FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DEL FINANCIAMIENTO 162.5 REDUCCIN NETA EN EFECTIVO Y EN VALORES NEGOC. EFECTIVO AL INICIO DEL AO EFECTIVO AL FINAL DEL AO -70 80 10

Utilidades y dividendos 1. Los dividendos por accin (DPS) representan los flujos de efectivo bsicos que han sido transmitidos de la empresa a los accionistas.

2. Los dividendos por accin de cualquier ao dado pueden ser mayores que las utilidades por accin (EPS), pero a largo plazo los dividendos se pagan a partir de las utilidades.

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3. Crecen en la misma proporcin.

Pagina 62 WESTON Motivos para mantener liquidez:

a) Motivo de seguridad: se emplea para cubrir las cuentas de efectivo de la empresa siendo stos muy lquidos, ya que se comparan con fondos que se necesitarn y no se sabe cuando. Estos valores son tambin para

protegerse contra demandas inesperadas de dinero.

b) Motivo de transacciones: Se refiere a los valores negociables que se convierten para realizar algn pago estimado.

c) Motivo especulativo: Son valores que se mantienen porque no cuentan de momento con una utilizacin especfica.

Fuentes de financiamiento Si hablamos de mercado de dinero, se habla de mercado financiero a corto plazo y siempre de deuda. Si hablamos de mercado de capitales se habla de deuda a largo plazo, y tambin puede ser aportacin de nuevos socios.

El capital contable es el capital propio, y el capital ajeno, ser de deuda.

En el financiamiento a corto plazo deben de considerarse los intereses que se pagan a la fecha de vencimiento, y el costo en caso de descontarse al
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otorgamiento de crdito. Ejemplo: Una empresa obtiene un crdito por $6000 a plazo de 6 meses, con una tasa de inters del 24%. Y el inters se descuenta al momento del otorgamiento del crdito. Inters = Capital x rdito x inters = 6000x.24x

6 = 720 12

Importe a recibir = C-I = 6000-720 = $5,280

Costo del prstamo i =

720 = .2727 6 5280( ) 12

i = 27.27% anualizado.

3.3 Sistema financiero mexicano Fuentes de financiamiento a corto plazo Definicin: Cualquier pasivo que originalmente se haya programado para liquidarse al trmino de un ao.

Pasivos acumulados: aumentan automticamente , o espontneamente, a medida que se expanden las operaciones de una empresa.

Cuentas por pagar (crdito comercial)

Constituyen la categora individual ms grande de deuda

a corto plazo, y

representan aproximadamente el 40% de los pasivos circulantes de las

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corporaciones tpicas de naturaleza no financiera. Arrendamiento financiero Es un contrato por medio del cual la arrendadora est obligada a adquirir determinados bienes tangibles, y otorgar su uso y goce temporal, en un plazo forzoso, a cambio de una contra prestacin que se liquidar en pagos parciales, debiendo ser esta equivalente o mayor al valor del bien. Caractersticas a) Es una herramienta de negociacin ante proveedores de4 equipo. b) Costo de adquisicin contratado, sujeto a depreciacin, y amortizacin del valor remanente durante la vigencia del contrato. c) Conservacin de recursos monetarios. d) Se tiene la posesin y la futura propiedad del bien. e) Al financiar el equipo a travs del arrendamiento financiero se dejan libres y sin afectacin otras fuentes de financiamiento. Elementos del contrato financiero: 1. Arrendador 2. Arrendatario 3. Tipo de bienes susceptibles de arrendamiento 4. Monto total de la operacin 5. Promesa de pago 6. Contrato por escrito 7. Contrato ratificado y registrado.

Arrendador: es el que se obliga a conceder el uso temporal de los bienes solicitados por el arrendatario, y que son propiedad legal del primero.

Modalidades:

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1. Arrendamiento puro 2. Puro documentado 3. Arrendamiento financiero, neto, global, total y ficticio.

3.4 Bolsa mexicana de valores

Casas de bolsa

Son instituciones auxiliares de crdito, y agente de valores, persona moral, autorizada para actuar como intermediario del mercado de valores.

Las casas de bolsa pueden constituirse como S.A., y capital variable, bajo la vigilancia de la Comisin Nacional de Valores.

Estructura de una casa de bolsa

DIRECCIN GENERAL

PROMOCIN

OPERACIN

ANLISIS

ADMINISTRACIN

AREA DE PROMOCION

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Funciones:

Atraer clientes inversionistas Proporcionar atencin a los inversionistas Elaborar y dar seguimiento a las ordenes de compra venta Asesorar a los inversionistas sobre las diferentes operaciones de inversin.

rea de operacin Funciones: Efectuar la compra y venta de ttulos Participacin en subastas y colocaciones Liquidar el efectivo resultante de las operaciones realizadas en la bolsa Realizar integraciones por pago de dividendos

rea de anlisis Estn orientados a investigar el comportamiento del mercado en general, y de las emisoras en particular, a fin de decidir las mejores opciones de inversin para la casa de bolsa.

rea de administracin

Organiza adecuadamente los recursos humanos y financieros con los que cuenta, a fin de que cada una de las funciones que debe realizar se lleven a cabo en forma oportuna y eficiente.

60

Actividades

1. Actuar como intermediarios en el mercado de valores 2. Recibir fondos por concepto de las operaciones con valores que se le encomienden. 3. Prestar accesoria en materia de valores.

3.4.1 Anlisis de los instrumentos de dinero Definicin y medicin del riesgo Probabilidad de que ocurra algn evento desfavorable. El riesgo de las inversiones se relaciona con la probabilidad de que realmente se gane una cantidad inferior al rendimiento esperado entre ms grande sea la probabilidad de obtener un rendimiento bajo o un rendimiento negativo , ms riesgosa ser la inversin.

La probabilidad de un evento se define como la posibilidad de que ocurra. Es un listado de todos los resultados o eventos posibles, en el cual se asigna una probabilidad (una posibilidad de ocurrencia) a cada resultado.

Entre ms riesgo tenga una accin, mayor ser el rendimiento requerido.

La tasa esperada de rendimiento Si se multiplica cada resultado posible por su probabilidad de ocurrencia posteriormente se suman estos productos, se obtiene el promedio ponderado de resultados.

61

Clculo

de

las

tasas

esperadas

de

rendimiento:

matriz

de

rendimientos. Martin products US electric

Estado de la probabilidad tasa de rend producto rendimiento producto economa 1 auge normal recesin de ocurrencia miento si o. 2x3 2 0.3 0.4 0.3 1 3 1 0.15 -0.7 30% 6% -21% 15% 0.2 0.15 0.1 6% 6% 3% 15% si ocurre

Tasa esperada de rendimiento K = Pi ki =0.3(100%)+0.4(15%)+0.3(-70%)=15%

i =1

Martin produucts

probabilidad de ocurrencia

0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 0.15

tasa de rendimiento

-0.7

62

US electric probabilidad de ocurrencia

0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 20 15

tasa de rendimiento

10

Se pueden graficar, para observar que la grfica de US electric es ms estrecha

3.4.2 Anlisis de los instrumentos de mercado de capitales Distribuciones continuas de probabilidad

Entre ms estrecha o en punta sea la distribucin de probabilidad, ms probable ser el rendimiento real se acerque al valor esperado y, consecuentemente, menos probable ser que el rendimiento real termine siendo muy inferior al rendimiento esperado. Por consiguiente, entre ms estrecha sea la distribucin de probabilidad, ms bajo ser el riesgo asigne a una accin.

Forma de medir el riesgo: la desviacin estndar.

Es una medida estadstica de la variabilidad de un conjunto de observaciones. Entre ms pequea sea la desviacin estndar , ms estrecha ser la distribucin de probabilidad y, consecuentemente, ms bajo ser el riesgo de la accin.

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Clculo de la desviacin estndar de Martin Products

ki

ki -

(ki-

Pi

(ki-

Pi

0.15

0.85 0 -0.85

0.7225 0 0.7225 varianza

0.3 0.4 0.3 =

0.21675 0 0.21675 0.4335

0.15 0.15 -0.7 0.15

(k
n i =1

k ) Pi
2

entonces la desviacin estndar es igual a: = .4335 = .6584

El 65.84% , Y la desviacin estndar de Martn Products utilizando el mismo procedimiento es de 3.87%, la desviacin estndar mayor, una mayor variacin de los rendimientos y por lo tanto una mayor probabilidad de que el rendimiento esperado no se realice, por lo tanto se le considera una inversin riesgosa.

64

3.5 Sistema Financiero Mexicano

65

3.6 Principales indicadores financieros INDICADORES FINANCIEROS Qu es un indicador financiero? Un indicador financiero es un relacin de las cifras extractadas de los estados financieros y dems informes de la empresa con el propsito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresin cuantitativa del comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algn nivel de referencia, puede estar sealando una desviacin sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas segn el caso. La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de las Empresas como tambin a los perodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan. Los cuatro estndares de comparacin utilizados en el anlisis de razones son: Estndares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos. Los registros histricos de la empresa; es decir indicadores de otros aos. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos propuestos para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa. A travs de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la Empresa pare enfrentar las obligaciones contradas a corto plazo; en consecuencia ms alto es el cociente, mayores sern las posibilidades de
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cancelar las deudas a corto plazo; lo que presta una gran utilidad ya que permite establecer un conocimiento como se encuentra la liquidez de esta, teniendo en cuenta la estructura corriente. Los indicadores de liquidez ms utilizados son: Capital de Trabajo, la razn corriente, la prueba cida y ebitad. Capital de Trabajo: Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias) Razn Corriente: Tambin denominado relacin corriente, este tiene como objeto verificar las posibilidades de la empresa afrontar compromiso; hay que tener en cuenta que es de corto plazo. http://www.mitecnologico.com/Main/PrincipalesIndicadoresFinancieros (s/f)

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UNIDAD IV ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS.

Objetivo: El alumno comprender el anlisis e interpretacin de los estados financieros, mediante diversos mtodos.

4.1 Estados financieros 4.1.1 Concepto y finalidades ESTADOS FINANCIEROS Balance general o de situacin Es un informe, reporte o estado que refleja la situacin de una entidad a una fecha dada, a travs de tres tipos de partidas o cuentas. El balance general nos muestra, al igual que una radiografa, la estructura y composicin de los recursos financieros que maneja la empresa y la relacin entre fuentes y usos del os mismos en un punto de tiempo especfico. Como su nombre lo indica, al igual que una balanza, se compone de dos partes e igual peso o valor. Una de las partes, llamada Activo (colocada por convencin al lado izquierdo), nos indica cuntos recursos han sido confiados a la empresa el da de corte (realizacin) del Balance. Nos indica su naturaleza y composicin con base al grado de rapidez con que pueden, o estn predispuestos, a convertirse en efectivo. De esta forma encontramos, generalmente encabezando el grupo, a lo que llamamos activos circulantes , que son los que tienen la caracterstica (o deberan tenerla) de poder convertirse con relativa rapidez en efectivo. Son recursos que circulan o rotan y su principal misin e darle soporte a la actividad de ventas de la empresa. Entre ellos encontramos valores en efectivo o cuasi-efectivo (como certificados de tesorera), cuentas y documentos por cobrar en el corto plazo e inventarios.
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El segundo rengln de activos que usualmente encontramos es aquel denominado fijo y que representa recursos comprometidos en forma ms permanente, tales como terrenos, edificios, maquinaria y equipo. Con frecuencia encontramos un tercer rengln formado por los llamados Activos diferidos . Estos representan pagos hechos por la empresa por bienes y servicios que an (a la fecha de balance) no ha recibido y que representan, por lo tanto, recursos que estn a favor de la empresa. La suma de estos tres renglones representa el Activo Total. Por otro lado, usualmente al lado derecho del Balance, encontramos el Pasivo y el Capital . En este lado indicamos quines han confiado a la empresa los recursos registrados en el lado del Activo . Los recursos confiados por entidades ajenas a la empresa los agrupamos en el Pasivo , y los recursos confiados por los dueos los agrupamos en el Capital . El Pasivo, al igual que lo hicimos con el Activo, lo clasificamos de acuerdo al grado de rapidez con que debe de ser devuelto en efectivo a quienes lo confiaron a la empresa. Encontramos en el Pasivo Circulante obligaciones que deben de ser pagadas en el corto plazo (por convencin 12 meses o menos) tales como crditos bancarios de pronta madurez (fecha de cancelacin); proveedores; impuestos por pagar y otras acumulaciones similares. En el pasivo de mediano y largo plazo se agrupan obligaciones cuyos vencimientos estn ms en el futuro. En el Pasivo Diferido encontramos recursos que hemos ya recibido a cambio de bienes o servicios que an no hemos entregado. En rengln de Capital nos indica la parte de los recursos que han sido confiados por los propietarios de la empresa, ya sea con la aportacin original, nuevas aportaciones o bien dejando dentro de la empresa parte de las utilidades que dejando dentro de la empresa parte de las utilidades que ella ha generado y que no se hayan distribuido a los dueos en forma de dividendos. Las primeras se encierran en lo que se da en llamar el Capital Social , mientras las segundas se les denomina Reservas o utilidades retenidas .
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Resulta obvio, que si el Pasivo y el Capital explican quines han confiado los recursos que se muestran en el lado del Activo, la suma de los dos primeros es igual a la suma de los Activos. De all que ambas partes estn en balance. Activos: Son recursos econmicos o bienes de la entidad, clasificados en activos circulantes y de largo plazo. Los primeros son bienes, derechos o inversiones de corto plazo y los segundos son bienes, inversiones o derechos de largo plazo. Por ejemplo, con respecto a la cartera de prstamos, el principal vencido y el que se piensa recuperar en el trmino de un ao, se clasifica como de corto plazo y el resto a largo plazo.

Pasivos: deudas y obligaciones de la entidad Derechos de los acreedores sobre los activos de la organizacin. Clasificados en circulantes si son compromisos que deben cancelarse en el corto plazo (menos de 1 ao) y los pasivos fijos que son las deudas con vencimiento a largo plazo (ms de 1 ao). Capital contable o patrimonio: Constituido por el capital donado y por los resultados de los perodos en forma acumulada. Estado de ganancias y prdidas o de resultados: Tiene su smil en el electrocardiograma, ya que nos muestra la ejecutoria de la empresa a lo largo de un perodo de tiempo que suele ser de un ao, semestre, trimestre o mes. Este estado nos muestra los ingresos que ha generado la empresa durante ese tiempo y los costos y gastos incurridos o causados para generar esos ingresos. La diferencia entre unos y otros nos dar una utilidad o prdida que servirn de base para pagar el impuesto sobre la renta correspondiente. Ms en detalle, debemos observar que los ingresos registrados en el Estado de Resultados son aquellos causados o facturados por la empresa -pero que no necesariamente le han sido pagados a la fecha final del estado. Igualmente, los costos y gastos que restamos a los ingresos para obtener la
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utilidad, son los costos y gastos incurridos o causados que bien puede ser que an no se hayan pagado totalmente. A los ingresos netos, provenientes de deducir los descuentos sobre ventas de servicios o donaciones, y otros ingresos, provenientes de actividades diferentes al giro principal de la ONG, les sustraemos el Costo de Ventas o Costo de los Servicios para obtener el Margen Bruto o Excedente. A pesar de lo equvoco que resulta ser su nombre, el rengln Costo de Ventas o de Servicio no encierra los gastos en que incurrimos para poner el bien o servicio ante el pblico para su venta, ni aquellos relativos con la realizacin misma de la venta. Este rengln se refiere a os costos causados en producir (o comprar) el bien o servicio que vendemos. La diferencia entre ingresos y costo de ventas o servicio nos arroja el margen o utilidad bruta a la cual sustraemos otros gastos en los cuales incurrimos en la marcha de la empresa en el perodo del estado de resultados. De esta forma encontramos Gastos de Ventas , que son aquellos incurridos para lograr la venta de nuestro bien o servicio. Aqu incluimos gastos de distribucin, sueldos del personal de ventas, comisiones, etc. Encontramos luego, Gastos de Administracin que estn constituidos pro aquellos en que se incurre para darle soporte administrativo y directivo a la empresa. Finalmente encontramos, por lo general, los gatos financieros formados por el costo financiero de los recursos que la empresa ha recibido de terceros. Al sustraer al margen o utilidad bruta los gastos anteriores obtenemos la utilidad o excedente sobre la cual se pagar el impuesto sobre la renta. Una vez deducido ste, obtenemos la utilidad neta o resultado final de la actividad de la empresa u ONG, en el perodo correspondiente. Es un informe, reporte o estado que refleja los resultados de la entidad en un perodo especfico. Mide el desempeo operativo del ente en un perodo determinado, relacionando sus logros (ingresos) y sus esfuerzos (costos y gastos). Ingresos
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Constituyen aumentos en activos o derechos obtenidos por dar el servicio de "prestar" dinero. Tambin se incluyen otros tipos de ingresos, como son los ingresos recibidos por inversiones de valores, o ttulos, utilidad por venta de activos fijos, donaciones, etc. Gastos Son disminuciones brutas de los activos de la entidad, causadas o incurridas necesariamente en la prestacin del servicio "colocacin de recursos". Incluye gastos de personal, viticos, seguros mantenimiento de activos, etc. Utilidad o prdida: Es la diferencia de los ingresos menos los gastos. Si la diferencia es un exceso, hay "utilidad" y si es negativa hay "prdida". 4.1.2 Mtodos de anlisis de estados financieros

4.2 Mtodos de anlisis PROCEDIMIENTO DE PORCIENTOS INTEGRALES

Es la separacin del contenido de los estados financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo perodo, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el todo. Se le asigna a los totales un valor del 100% y a las partes su porciento relativo. Formulas 1. Porciento integral =(
cifraparcial ) 100 cifrabase

100 2. Factor constante = cifrabase cada cifra parcial

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INDUSTRAIS PUEBLA, S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE ... Conceptos Absolutos Porcientos ACTIVO Circulante caja y bancos cuentas y documentos x c Inventarios 220000 850000 720000 1790000 Fijo Maquinaria Equipo de reparto Equipo de oficina 800000 300000 100000 1200000 Diferido Gastos de constitucin Suma del activo 20000 3010000 1% 100% 27% 10% 3% 40% 7% 28% 24% 59%

PASIVO Circulante

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Cuentas y documentos x p Fijo Doc. X pagar a largo plazo

750000

25%

500000 1250000 CAPITAL C.

17% 42%

Capital social Supervit: Reserva legal Utilidades por aplicar Utilidades del ejercicio

1500000

50%

50000 20000 190000 1760000

2% 1% 6% 58% 100%

Suma el pasivo y el capital

3010000

Conclusiones 1. Por cada $1.00 de inversin en el activo total de industrias de Puebla, S.A. :

a) $.080 corresponden a existencia en caja y bancos b) $.28 corresponden a inversin en cuentas y documentos por cobrar; a si sucesivamente hasta completar el 100% del activo total. 2. El origen de la inversin del activo ha sido como sigue: a) $0.25 lo han aportado los acreedores a corto plazo b) $.17 lo han aportado los acreedores a largo plazo
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c) $0.50 lo han aportado los propietarios de la empresa, y d) 0.08 lo han aportado la misma empresa

3. Cada $1.00 de activo total de la empresa ha sido aportado: a) $0.42 por los acreedores b) $0.58 por los propietarios y la misma empresa

ACTIVO Y CAPITAL

S.AVIT

1%

25%

PC

50% CS PF 17%

4.2.1 Razones o relaciones financieras

PROCEDIMIENTO DE RAZONES SIMPLES

Procedimiento el cual consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa determinada. Razn: relacin de magnitud que existe entre dos cifras que se comparan entre s. Razn aritmtica 400-350=350 Razn geomtrica es una divisin.

400 =8 50

400 antecedente, 50 consecuente, 8 razn geomtrica

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Razones estticas: balance general Razones dinmicas: Estado de resultados

Razones estticos dinmicas: Cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un estado financiero esttico, y el consecuente de conceptos o cifras de un estado financiero dinmico..

Razones dinmico estticas Razones financieras: Se leen en dinero Razones de rotacin: nmero de veces Razones cronolgicas: se leen en base al tiempo. Razones de rentabilidad: miden la utilidad, dividendos etc. Razones de liquidez: Estudian la capacidad de pago. Razones de actividad: la eficiencia de las cxc y c x pagar. Las razones de endeudamiento y solvencia: Miden la porcin de activos financiados por deuda de terceros. Razones de produccin Razones de mercadotecnia Activo Lquido El activo liquido es aquel que puede convertirse fcilmente en efectivo a un valor justo de mercado. Tambin conocida coma razn de capital de trabajo. Razn circulante = activos circulantes/ pasivos circulantes Ejemplo:
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A.C. = 3100 R.C.T. =

P.C. = 1240

3100 =2.5 1240

Puede hacerse una lectura positiva iniciando con el antecedente y terminando con el consecuente. O una lectura negativa, a la inversa. Positiva: la empresa dispone de $2.50 de activo circulante para pagar cada peso de obligaciones a corto plazo. Negativa: Cada peso de pasivo circulante esta garantizado con 2.50 de activo circulante.

Razn de margen de seguridad:

R.M.S. =

capital det rbajo pasivocirculante

Del ejemplo anterior si CT = AC-PC = 3100 1240 = 1860

Entonces R.M.S. =

1860 = 1.5 1240

Esta razn nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a corto plazo como a largo plazo. Razn rpida o prueba del cido

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El resultado se obtiene deduciendo los inventarios de los activos circulantes y posteriormente dividiendo el resto entre los pasivos circulantes. Tambin conocida coma la razn severa: R.S. =

A.C. Inv. P.C.

Razn de proteccin al pasivo total

RPPT =

capitalcontable tan gible pasivototal

Ejemplo: capital social pagado supervit 1800000 550000

activo intangible

patentes y marcas crdito mercantil gastos de organizacin

75000 125000 50000 250000

Pasivo total

1500000

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RPPT =

1800000 + 550000 250000 = 1.4 1500000

Los propietarios invierten $1.40 en la empresa, por cada $1.00 de inversin de los acreedores.

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UNIDAD V CAPITAL DE TRABAJO Objetivo: El alumno entender la importancia del capital de trabajo para una entidad. 5.1 Administracin del capital de trabajo El estudio del capital de trabajo es una etapa indispensable del anlisis financiero, ya que permite conocer la estructura patrimonial que ms conviene a una determinada empresa o entidad, para su adecuado funcionamiento financiero.

Fred J. Weston y Thomas E. Copeland en 1996, en su libro Fundamentos de Administracin Financiera plantea: "El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activo a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados." La determinacin del mismo entonces va a ser ms favorable a medida que este sea ms elevado.

Por

lo

tanto

debemos

ver

dos

definiciones

de

capital

de

trabajo:

Capital de trabajo bruto: El cual constituye el total del activo circulante.

Capital de trabajo neto: Representa la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, o sea, refleja el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los acreedores a corto plazo. Esta definicin encierra los conceptos fundamentales que llevan a entender su funcin principal.

De lo anteriormente expuesto se infiere que el capital neto de trabajo o capital circulante es la parte de las fuentes permanentes que financian el Activo Circulante.

80

La administracin del circulante constituye uno de los aspectos ms importantes de la administracin financiera, ya que si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue a un estado de insolvencia y an que se vea forzada a declararse en quiebra.

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de ste, el cual va a depender de las necesidades de la empresa; no es lo mismo el capital de trabajo para una agencia de viajes que para una consultora o empresa totalmente industrial que necesita ms inversin.
http://www.wikilearning.com/monografia/el_analisis_economico_financieroadministracion_del_capital_de_trabajo/12585-9 (s/f)

5.2 Ciclo del flujo de efectivo Las finanzas constan de 3 reas interrelacionadas, el mercado de dinero y de capitales, inversiones y administracin financiera o finanzas en los negocios. Mercados de dinero y de capitales Se debe conocer los factores que afectan las tasas de inters, las regulaciones a las cuales deben sujetarse las instituciones financieras, los diversos tipos de instrumentos financieros, administracin de negocios, habilidad para comunicarse. Inversiones Las 3 funciones del rea de inversiones son, ventas, anlisis de valores individuales y determinacin de la mezcla ptima de valores para un inversionista.
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Administracin financiera Toman decisiones con relacin a la expansin, tipos de valores que se deben emitir para financiar la expansin, deciden los trminos de crdito sobre los cuales los clientes podrn hacer sus compras, la cantidad de inventarios que debern mantener, el efectivo que debe estar disponible, anlisis de fusiones, utilidades para reinvertir en lugar de pagarse como dividendos, etc. La administracin financiera en la dcada de los 90s Se daba un nfasis a lo legal de las fusiones, a la formacin de nuevas empresas y los diferentes valores que podan emitir las empresas para financiarse, en los 30s el nfasis se dio en las bancarrotas y en las reorganizaciones para obtener liquidez corporativa y de las regulaciones del mercado de valores. En los 60s la atencin de la administracin financiera se centr en las decisiones

administrativas de la eleccin de activos y pasivos que maximizarn el valor de la empresa hasta que el anlisis comenz a incluir a la inflacin y su influencia en las decisiones de negocios, en la desregularizacin de las instituciones financieras, el avance tecnolgico para la actividad financiera y la importancia de los mercados globales y la operacin de negocios. La globalizacin de los negocios Cuatros factores importantes para la tendencia global de los negocios son, 1)los progresos en los medios de trasporte y comunicaciones han disminuido los costos de embarque facilitando el comercio internacional, 2) el incremento de la demanda de productos baratos y de lata calidad provocando la reduccin de barreras comerciales, 3) el avance tecnolgico avanza a la par del incremento de costos de los productos en relacin con la competitividad de las empresas, y 4) la instalacin de manufacturas en los pases con costos ms bajos, as los productores requieren manufacturar y vender en forma global para sobrevivir. As

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continua la tendencia globalizadora para mantener el crecimiento dinmico y lograr las mejores oportunidades. Con los avances tecnolgicos y de comunicaciones se revolucionar tambin la forma de tomar decisiones, permitiendo el manejo y anlisis de informacin en tiempo real. La importancia de la administracin financiera ha ido creciendo, ya que anteriormente solo tena que allegarse de recursos para ampliar las plantas, cambiar equipos y mantener los inventarios, ahora forma parte del proceso de control y de decisin, las cuales ejercen gran influencia en la planeacin financiera. En todas las decisiones de negocios existen implicaciones financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de administracin financiera para poder realizar ms eficientemente los anlisis especializados. Para poder fondear y lograr la maximizacin de la organizacin se requiere de: Preparacin de pronsticos y planeacin Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor, determinando la tasa ptima de crecimiento en ventas y decidir sobre la adquisicin de activos y la forma de financiarlos Coordinacin y control, para que la empresa opere de la manera ms eficiente posible Forma de tratar con los mercados financieros (de dinero y capitales), de los cuales se obtienen fondos y se negocian los valores de una empresa. Los administradores financieros toman decisiones acerca de los activo que deben adquirir sus empresas, la forma en que sern financiados y la forma en que la
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organizacin debe administrarlos, para lograr la maximizacin del valor de la empresa en el mercado y del bienestar general. 3 Formas alternativas de organizacin de los negocios 1) Personas fsicas.- es un negocio administrado por un solo propietario, se constituyen fcilmente y a bajo costo, no tiene tantas restricciones

gubernamentales y queda sujeto al pago de impuestos sobre ingresos. Est limitado por no poder obtener fuertes sumas de capital, tiene responsabilidades ilimitadas por las deudas del negocio y riesgos, y su negocio est limitado a la longevidad del individuo. 2) Asociaciones.- Dos o ms personas administran el negocio de naturaleza no corporativa, las ventajas es que son de rpida formacin y a bajo costo y sus desventajas son iguales a las de las personas fsicas adems de dificultad de transferir la propiedad generan la falta de obtener grandes sumas de capital. 3) Corporaciones.- Es una entidad legal creada por un estado, es autnoma y distinta a sus creadores tiene vida ilimitada, tiene facilidad para la transferencia de sus ttulos de propiedad y tienen responsabilidad limitada, permiten obtener grandes sumas de capital, y como desventajas tenemos que las utilidades se encuentran sujetas a doble gravamen, requiere de muchos trmites su establecimiento. Mientras ms bajo sea el riesgo de una empresa mayor ser su valor. El valor de una empresa est sujeto a sus oportunidades de crecimiento El valor de un activo depende de su liquidez Deben pagar ms impuestos. El administrador financiero tiene la responsabilidad del efectivo y los valores negociables de la empresa, la planeacin de su estructura de capital, la venta de
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acciones y obligaciones para la obtencin de capital, donde la principal meta es la maximizacin de la riqueza de los accionistas o maximizaciones de las acciones comunes aunados al beneficio social. La tica de una empresa es la actitud y el comportamiento de una empresa hacia sus empleados, accionistas, comunidad, clientes, etc. Trato en forma justa y honesta La adquisicin empresarial apalancada se da cuando la administracin contrata una lnea de crdito, hace una oferta directa o formal para comprar las acciones que an no son posedas por el grupo administrativo y privatiza a la compaa, estas adquisiciones apalancadas representan un problema de delegacin de autoridad entre los accionistas y los administradores. Los acreedores son quienes prestan fondos a la empresa a tasas de inters basndose en el riesgo de los activos de la empresa, las expectativas de riesgo con la adquisicin de activos, la estructura de capital existente en la empresa (cantidad de deuda de financiamiento que utilizan), expectativas a los cambios de estructura de capital. Estos factores determinan el riesgo de la deuda de una empresa y mientras ms grande sea el uso de sus deudas, mayor cereal peligro de que caiga en quiebra. El medio ambiente externo Las operaciones de la administracin afectan al valor de las acciones de la empresa, pero adems los factores externos tambin influyen sobre los precios y la rentabilidad esperada de la empresa, la oportunidad de flujos de efectivo, los dividendos de los accionistas, el riesgo de las utilidades y de los dividendos proyectados, factores como las restricciones legales, el nivel de actividad econmica, las disposiciones fiscales, y las condiciones del mercado de valores. Capitulo 2 Anlisis de estados financieros

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De los reportes que las corporaciones emiten para sus accionistas, el reporte anual es el ms importante, presenta 2 tipos de informacin, una con la carta del director describiendo los resultados del ao inmediato anterior y los nuevos desarrollos que afectarn las operaciones futuras, y dos, presenta 4 estados financieros bsicos, estado de resultados, balance general, estado de utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo, los cuales proporcionan un panorama contable con relacin a las operaciones del negocio y su posicin financiera anexando estadsticos operativas clave de los ltimos 5 aos. Balance general Es el documento que presenta la posicin financiera de la empresa a una fecha determinada, Efectivo versus otros activos.- las cuentas por cobrar, los inventarios que muestran la inversin de la compaa en materia prima, en el proceso de produccin y en productos terminados disponibles para venta. Activos fijos son la cantidad que se pag por la planta y equipo. Efectivo y valores negociables Pasivos versus capital contable de los accionistas.- los derechos que pesan sobre los activos son de 2 tipos, uno pasivos o dinero que debe la empresa y 2 la posicin de propiedad de los accionistas El capital contable comn de los accionistas o capital contable neto es igual a los activos menos pasivos, menos capital preferente. Capital preferente versus capital comn.- El CP representa un punto intermedio entre el capital comn y las deudas, sus dividendos son fijos y no se benefician cuando suben las acciones y en caso de quiebra est catalogado por debajo de las deudas pero arriba del capital comn, las empresas casi no lo utilizan. Anlisis de la cuenta de capital contable comn o valor neto.- Se divide en 3, capital social, capital exhibido y utilidades retenidas, las cuales se construyen acumulativas a lo largo del tiempo, cuando la empresa ahorra en lugar de pagar la totalidad de las ganancias como dividendos. Y las otras 2 cuentas provienen de la emisin de acciones para la obtencin de capital.
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Contabilizacin de los inventarios.- Pueden llevarse como PEPS con valores ms altos en el inventario del balance, pero con un costo de ventas ms bajo en el estado de resultados o UEPS. Mtodos de depreciacin.- utilizan el mtodo de lnea recta, que es el ms rpido con un cargo ms bajo y con propsitos fiscales. Dimensin del tiempo.- El estado de resultados es una fotografa que informa acerca de las operaciones a lo largo de un periodo de tiempo. El balance general cambia todos los das a medida que los inventarios aumentan o disminuyen, cambios en activos fijos, prestamos bancarios, etc. Estado de utilidades retenidas.- Muestra las utilidades de la empresa que no se pagaron como dividendos, aparece igual a las utilidades retenidas anualmente y componen la historia de la empresa, son los cambios al capital contable, se retienen utilidades para ampliar el negocio, no representan efectivo y no estn disponibles para el pago de dividendos u otra cosa. Depreciacin.- Es un cargo que no representa una salida de efectivo, y por lo tanto debe aadirse al ingreso neto para obtener una estimacin del flujo de efectivo proveniente de las operaciones. Ingreso contable versus flujo de efectivo.- El efectivo neto y real que una empresa genera durante algn periodo especfico en oposicin al ingreso neto contable. El valor de una empresa se determina a travs de los flujos de efectivo que genera, los cuales son el efectivo que proviene de las ventas, menos los costos operativos en efectivo (incluyendo depreciacin, mano de obra y materia prima) menos los cargos por intereses y menos impuestos. El valor presente de una accin se basa en el valor presente de los flujos de efectivo esperados en el futuro. Los flujos se relacionan con la utilidad contable Las empresas tienen dos bases de valor separadas relacionadas entre s, activos existentes (utilidades y flujos de efectivo) y oportunidades de crecimiento, as los administradores se preocupan de igual forma de los flujos que
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por las utilidades. Los flujos de efectivo se dividen en 2, Flujos de efectivo en operacin y otros flujos de efectivo Otros flujos de efectivo.- Son aquellos que provienen de la emisin de acciones, de los prstamos o de la venta de activos fijos Flujos de efectivo en operacin.- Son aquellos que surgen de las operaciones normales, la diferencia entre los ingresos por ventas y los gastos erogados en efectivo incluyendo los impuestos, difieren de las utilidades contables por dos razones, una por los impuestos reportados en el estado de resultados pueden no ser pagados el mismo ao, y dos las ventas pueden ser a crdito y gastos no representan salida de efectivo. Ciclo de flujo de efectivo.- Al realizar ventas se reducen inventarios, incremento de efectivo, si el precio de venta excedente al costo del artculo, esto obliga a cambios a los resultados de resultados. Si la empresa es rentable, sus ingresos por ventas excedern sus costos y sus flujos de entrada de efectivo excedern sus desembolsos de efectivo. Si ocurre lo contrario no podr cubrir sus obligaciones ni sus operaciones hasta quebrar. As el pronstico de los flujos de efectivo es importantsimo en la administracin financiera, por eso requieren de tcnicas analticas para detectar problemas de flujos de efectivo antes de que sea un problema. Estado de flujo de efectivo.- Presenta el impacto que tienen las actividades operativas, de inversin y de financiamiento de una empresa sobre los flujos de efectivo a lo largo de un periodo contable. Es parte importante en el informe anual.

http://www.mitecnologico.com/Main/CicloDelFlujoDeEfectivo

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