UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESPRITO SANTO CENTRO DE CINCIAS AGRRIAS DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA FLORESTAL Disciplina: DEF 06423 Economia da Engenharia

Prof. Wendel Andrade

ROTEIRO DE ESTUDOS: contedo parcial da disciplina

4. POLTICAS DE COMBATE INFLAO NA NOVA REPBLICA Chama-se aqui, nova repblica, o perodo aps 1985 (15/03/1985), em que inicia-se o novo perodo de governos civis, pondo fim a duas dcadas de militarismo. Os planos econmicos eram basicamente heterodoxos, intercalados por perodos de ortodoxia, e visavam, quase sempre, o controle abrupto da inflao. Tinham por base o diagnstico da inflao inercial, trazendo como principal elemento o congelamento de preos (pargrafo vlido para os planos entre 1986 e 1991). O princpio do congelamento que, se todos os preos esto alinhados, fruto da indexao, o congelamento no alteraria os ganhos dos agentes econmicos, e eliminaria a inflao diagnosticada inercial. Com exceo do Plano Real, todos os demais planos se deram em um contexto em que o Brasil se encontrara praticamente excludo do fluxo de capitais internacionais, o que impunha outras restries ao processo de estabilizao. Quadro 1 Planos econmicos de combate inflao
Nome Cruzado Cruzado II Bresser Vero I Vero II Collor I Presidente/Ministr o da Fazenda Sarney/Funaro Sarney/Funaro Sarney/Bresser Sarney/Mailson Sarney/Mailson Collor/Zlia

Moeda
Cruzeiro Cruzado Cruzado Cruzado Cruzado Novo Cruzado Novo Cruzeiro

Incio Fev/86 Nov/86 Jun/87 Jan/89 Mai/89 Mar/90

Converso

1.000

1000

Collor II FHC/Itamar Real

Collor/Zlia Itamar/FHC Itamar/FHC

Cruzeiro Cruzeiro Real Real

Jan/91 Ago/93 Jun/94

1.000 2.750

Fonte: Gremaud, 2005. 4.1. O Plano Cruzado Lanado em 28/02/1986, foi uma tentativa de romper com a tendncia inflacionria e tambm de alongar os horizontes de clculo e trazer a normalidade para as regras de formao de preos. Principais medidas adotadas: a) Correo dos salrios pelo seu poder de compra mdio dos ltimos 6 meses acrescido de: Abono de 8%; Abono de 16% para o salrio mnimo (objetivo de transferir renda aos assalariados); e Gatilho salarial (quando a inflao acumulada atingisse 20%). b) Congelamento e tabelamento de preos a preos do dia (28/02/1986) Alguns setores j haviam reajustado seus preos; Outros setores foram pegos de surpresa com preos ainda defasados; Dificuldade de tabelar produtos como roupas, moradia, ..., ou seja, produtos no padronizados; Os empresrios aprenderam a maquiar seus produtos para fugir do tabelamento, realizando; Mudanas simples na composio dos produtos; Mudanas na quantidade por unidade de venda; Notas fiscais com descontos que iam reduzindo ao longo dos meses; e Etc. c) A taxa de cmbio permaneceu fixa durante 9 meses, enquanto vrios preos internos subiaram. Incentivou as importaes; Desincentivou as exportaes; e Provocou eroso das reservas internacionais. d) Ocorreram modificaes nas regras referentes aos ativos financeiros. As ORTNs foram substitudas pelas OTNs, que ficaram com seu valor congelado durante 12 meses, e as cadernetas de poupana teriam correo monetria mas com reajustes trimestrais. Como no foram estabelecidas metas para as polticas monetria e fiscal, o plano pode ser considerado totalmente heterodoxo. 4.2. O Plano Cruzado II

Lanado em 21/11/1986, visava controlar o dficit pblico pelo aumento da receita em 4% do PIB, com base no aumento de tarifas e impostos indiretos. Foi uma tentativa de alinhar alguns preos, principalmente dos bens de consumo da classe mdia. No entanto, devido a presses de vrios setores, ocorreu a incorporao dos aumentos dos impostos e tarifas, e com isso: Disparou o gatilho salarial; Jan/87 a inflao atingiu 16,8% a.m.; Fev/87 anncio de moratria; Abril/87 a inflao superou 20% a.m.; Exigncias de juros mais altos em razo das expectativas inflacionrias; Cai o Ministro Dilson Funaro; e Entra o Ministro Bresser Pereira. 4.3. O Plano Bresser Lanado em junho de 1987, ao contrrio do que se supunha no Cruzado, o Plano Bresser era um plano de emergncia. O ministro assumiu sinalizando rumo ortodoxia. Principais medidas adotadas: Congelamento de salrios por trs meses; Congelamento de preos por trs meses; Desvalorizao cambial de 9,5% em 12/06/87 e no congelamento da taxa de cmbio, mantendo as mini-desvalorizaes dirias em ritmo menor; Aluguis congelados; e Criao da Unidade Referencial de Preos (URP) que corrigia o salrio dos trs meses seguintes, a partir de uma taxa prefixada com base na mdia geomtrica da inflao dos trs meses anteriores, entrando em vigor a partir de setembro. Diferentemente do Plano Cruzado, o Plano Bresser adotou poltica monetria e fiscal ativa, com manuteno da taxa de juros real positiva. Estas medidas inibiram a especulao com estoques e inibiram o aumento da demanda. O Plano Bresser teve como resultados, a recuperao da balana comercial, a queda significativa da produo industrial e a queda inicial da inflao. No entanto, as presses por aumentos salariais para reposio das perdas, geravam presses de custo, o que, em uma economia onde os mecanismos de indexao haviam sido preservados, conduzia a uma rpida acelerao inflacionria. Ocorreu ento o recrudescimento da inflao. Em dezembro de 1987 pede demisso Bresser e assume o Ministro Mailson da Nbrega.

4.4. Os Planos Vero I e II A exemplo do Plano Bresser, continha elementos ortodoxos e heterodoxos. O governo, entretanto, no adotou ajuste fiscal, em razo de estar em ano de eleies. O dficit fiscal levou ao descontrole monetrio, levando acelerao inflacionria no ltimo ano do Governo Sarney, em 1989, atingindo o nvel de 80% a.m. Foram caractersticas do Governo Sarney, um grande descontrole das contas pblicas, com aumento nos dficits operacionais e crescente endividamento interno, e ainda, conseqente descontrole da poltica monetria. 4.5. O Plano Collor I e II O Governo Collor inicia-se com um plano que tenta romper com a indexao da economia. Principais medidas adotadas: a) Reforma monetria a moeda passou de cruzado novo para cruzeiro; e buscou-se promover uma reduo da liquidez da economia, atravs do bloqueio de 1/2 dos depsitos vista, 80% das aplicaes de overnight e fundos de curto prazo e 1/3 dos depsitos de poupana. Visava com isso, evitar as presses de consumo e retomar a capacidade do Banco Central de fazer poltica econmica ativa; b) Reforma administrativa e fiscal com o objetivo de eliminar um dficit fiscal projetado de 8% e gerar um supervit de 2%, promoveuse: i) Reduo dos custos de rolagem da dvida pblica; ii) Suspenso de subsdios, incentivos fiscais e isenes; iii) Ampliao da base tributria; iii.i) Agricultura, setor exportador e ganho de capital nas bolsas; iii.ii) Tributao de grandes fortunas; iii.iii) IOF extraordinrio sobre o estoque de ativos financeiros; iii.iv) Fim do anonimato fiscal, mediante a proibio de ttulos ao portador. iv) Programa de privatizaes. c) Congelamento de preos buscava-se promover uma desindexao dos salrios em relao inflao passada, e definir uma nova regra de prefixao de preos e salrios; d) Mudanas do regime cambial para o sistema de taxas flutuantes, definidas livremente no mercado; e e) Abertura comercial reduo das tarifas de importao de uma mdia de 40% para menos de 20% em 4 anos.

A ncora do plano foi o confisco da liquidez, a qual causou um impacto imediato no sistema produtivo, com retrao do PIB da ordem de 8% no segundo trimestre de 1990. Um dos principais fatores que determinaram o fracasso do Plano Collor I, que com a inflao a taxa de cmbio valorizou-se, incentivando as importaes e desincentivando as exportaes, num momento em que a Guerra do Golfo promoveu uma elevao dos preos do petrleo. Isso causou uma deteriorao do saldo da balana comercial, fazendo com que o Banco Central interviesse no mercado de cmbio, levando a uma grande desvalorizao do cruzeiro, o que contribuiu para alimentar ainda mais o processo inflacionrio. O Plano Collor II foi composto de reformas financeiras e medidas para austeridade fiscal. Com o Impeachment de Collor em 1992, assume a presidncia Itamar Franco e FHC no Ministrio da Fazenda. 4.6. O Plano FHC/Itamar Ajuste fiscal (IPMF) e conduo das demais partes da poltica econmica, com vistas a dar condies para a implantao de um novo plano de combate inflao inercial em um quando bastante diferente do Plano Cruzado. 4.7. O Plano Real Comeou a ser implementado no final de 1993. O Plano conseguiu promover uma estabilizao dos preos mas foram agravados outros problemas, como o desempego, a vulnerabilidade externa e a dvida pblica. O diagnstico da inflao era como de forte carter inercial. Entretanto, este no foi um plano heterodoxo, podendo ser entendido como a adoo de uma proposta de reforma monetria. FHC assumiu o Ministrio da Fazenda em maio de 1993 e comeou a preparar o plano, que seria lanado no final do ano. a) no seria adotado de surpresa, mas sim, gradualmente; b) no iria recorrer a congelamentos, mas a uma substituio gradual da moeda; e c) haveria uma preocupao com a correo dos desequilbrios existentes na economia. O Plano Real foi aplicado em um contexto favorvel, diferente daquele em que o Brasil encontrava-se nos planos anteriores, a saber; a) o pas havia reingressado num fluxo voluntrio de capitais externos; b) em razo de (a), acumulou um significativo volume de reservas; c) a economia estava mais exposta concorrncia devido ao processo de abertura comercial, limitando a capacidade dos agentes de repassarem para os preos os choques; e d) a insero comercial do pas era completamente distinta da vigente nos planos anteriores. O Plano Real dividiu o ataque ao processo inflacionrio em trs fases:

a) ajuste fiscal; b) indexao completa da economia Unidade Real de Valor (URV); e c) reforma monetria transformao da URV em R$. O ajuste fiscal Objetivo: teve por objetivo equacionar o desequilbrio oramentrio para os prximos anos e impedir que da decorressem presses inflacionrias. A implementao do ajuste ocorreu da seguinte forma: 1) corte de despesas implementao do Plano de Ao Imediata (PAI), lanado em meados de 1993, que determinava um corte de gastos da ordem de US$7 bilhes. 2) aumento dos impostos aumento da arrecadao, principalmente pela criao do Imposto Provisrio sobre Movimentaes Financeiras (IPMF), tambm conhecido por imposto do cheque, com alquota de 0,25%. Este imposto possua as vantagens da facilidade de recolhimento e da ampla base tributria (inclusive as atividades informais). 3) diminuio das transferncias do Governo Federal aprovao do fundo de emergncia (FSE). O FSE seria alimentado por 15% da arrecadao de todos os impostos, sendo que, sob esses recursos, a unio no teria que cumprir as exigncias de vinculao de despesas determinadas na constituio de 1988. Assim, o FSE ampliava os recursos livres disposio do Governo Federal A indexao completa da economia (URV) Esta etapa visava simular o efeito de uma hiperinflao, atravs do encurtamento dos prazos de reajustes (indexao diria), substituio parcial da moeda, sem passar por seus efeitos, e corrigir os desequilbrios de preos relativos. No primeiro semestre de 1994 a inflao continua elevada, a uma taxa superior aos 40% a.m. o Governo criou um novo indexador, a URV, que serviria como unidade de conta do sistema. Seu valor em cruzeiros seria corrigido diariamente pela taxa de inflao medida pelo (IGP-M, IPC-FIPE e IPCAespecial). A URV manteria uma paridade fixa com o dlar, sendo seu valor a prpria taxa de cmbio. Instituiu-se o sistema bimonetrio, sendo a URV a unidade de troca e o cruzeiro real o meio de troca. No momento das transaes convertia-se o preo da mercadoria expresso em URV em CR$ pela cotao do dia da URV. A inflao persistia na moeda em circulao, mas no na unidade de conta. As correes dos valores das mercadorias em URV, para cima ou para baixo, refletiam o processo de disputa dos agentes pela participao na renda, ou seja, o processo de ajustamento dos preos relativos, que correspondia justamente ao objetivo dessa fase, para evitar choques posteriores.

A reforma monetria Em 1 de julho, praticamente todos os preos estavam em URV, faz-se a introduo de uma nova moeda, o Real (R$). Sendo US$1.00 = URV 1,00 = R$ 1,00 = CR$2.750,00. Aps a converso houve uma tentativa de alguns agentes de elevarem seus preos (temos ao congelamento ou tentativa de auferir vantagem, o que logo refluiu, pois no houve condies de sustentar os preos mais elevados. Para impedir que os agentes econmicos fossem capazes de repassarem choques de custos para preos, e fazer com que os efeitos dos choques fossem dissipados, o Governo utilizou um controle que ficou conhecido como ncora monetria. A ncora monetria constitua nas metas de expanso monetria bastante restritiva e restrio das operaes de crdito (imps um elevado depsito compulsrio). Assim, mantinha-se as taxas de juros elevadas e controlava-se a demanda, limitando o repasse dos aumentos de custos para os preos. Outro controle que tambm rompeu com o processo de repasse foi a ncora cambial. Com a taxa de cmbio valorizada, a economia aberta e um volume significativo de reservas, o qual se mantinha em razo da liquides internacional e das elevadas taxas de juros brasileiras, a possibilidade de importao estava colocada. Isto controlava os preos internos. Pode-se considerar ainda a ncora verde, que refere-se grande contribuio do setor agropecurio, tanto no fornecimento de produtos a baixo custo, no mercado interno, quanto na contribuio com a gerao de divisas, atravs das exportaes, fazendo frente necessidade de recursos para o uso da ncora cambial. Tabela 1 Evoluo da taxa de inflao no ps Plano Real Perodo 1 semestre de 1994 Agosto de 1994 1995 1996 1997 1998 Fonte: Gremaud, 2005. Ocorrera um crescimento da demanda e da atividade econmica, no entanto, esse crescimento da demanda no ocorria explosivamente, como nos demais planos (heterodoxos), em razo de uma poltica monetria restritiva. O crescimento da demanda ocorreu pelo fato da queda da inflao. o aumento da demanda provocou a expanso da atividade econmica, com um aumento significativo da produo industrial, principalmente de bens de consumo durveis e bens de capital. Taxa de inflao > 40,0% a.m. 3,0% a.m. 14,8% a.a. 9,3% a.a 7,5%a.a 1,7%a.a

Verificou-se aqui que o mais importante para o consumidor era a disponibilidade de crdito e a certeza sobre o valor da prestao. Os mesmos mostraram-se insensveis taxa de juros real, ou seja, ao custo do financiamento. 4.8. Apndice econmico 4.8.1. Choque ortodoxo Poltica econmica de combate inflao que consiste em realizar um corte brusco na expanso monetria e reduo intensa do dficit pblico, acompanhado de uma liberalizao de preos, para que estes encontrem livremente seu ponto de equilbrio no mercado. Esta poltica tem como resultante a elevao da taxa de juros, a reduo dos gastos pblicos (investimentos), a conteno do consumo e, consequentemente, a recesso econmica, cuja durao e profundidade dependem de uma srie de fatores. 4.8.2. Choque heterodoxo Poltica econmica de combate inflao que consiste em aplicar o congelamento de preos em todos os nveis durante um perodo determinado de tempo e liberalizar as polticas monetria e fiscal. Diante da inflao intensa que diversos pases vm sofrendo a partir do final dos anos 70, a poltica do choque heterodoxo foi aplicada em vrios casos, destacando-se Argentina, Israel, Bolvia e Brasil. 4.9. Referncias bibliogrficas
GREMAUD, A.P.; VASCONCELLOS, M.A.S.; TONETO JUNIOR., R. Economia brasileira contempornea. 6 ed. So Paulo: Editora Atlas, 2005. 626 p. SANDRONI, P. Novssimo dicionrio de economia. 10.ed. So Paulo: Editora Best Seller, 2002. 649 p.