MTODO DE ANLISIS DE DIAGNSTICO EMPRESARIAL

ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS UNSAAC - CONTABILIDAD

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS DOCENTE: C.P.C. RENN WILFREDO PEREZ VILLAFUERTE TEMA: MTODOS DE ANLISIS DE DIAGNOSTICO EMPRESARIAL ALUMNOS: ERICA QUISPE QUECCAO DEYSI CAROLYN RENDON HUAMANGUILLAS VANESA SAIRE ANCARI KARINA PAUCAR SULLCA PAULINA HUARO ILLA LUZ CYNTHIA PAPEL PEZO JULIO HOSSNI MELGAREJO PARDO JHON VALVERDE HUAMANTTUPA MICHELL VEGA HUAYCHAO JORDAN YUPANQUI QUISPE MARCELINO CURI PINTO EDSON OBLITAS MOGROVEJO MOISES HUAMAN SUAA WILFREDO QUINTANILLA YEPEZ EDGAR HUAMANI PACCO CODIGO: 101845 081199 101490 100666 100661 101282 100663 101849 010943 090389 073642 091003 093019 090642 093377

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PRESENTACIN

Durante el desarrollo del curos de anlisis e interpretacin de estados Financieros, se ha elaborado el siguiente trabajo, con la finalidad de contribuir el desarrollo de conociemiento de los alumnos de dicha materia. El trabajo esta divido en 4 captulos, siendo el priemero el EBITDA, en el cual se hace una interpretacin conceptual y prctica; el capitulo dos est conformado por el anlisis del punto de equilibrio, del mismo modo, se hace referencia a la importancia de esta herramienta financiera y su grado de validez en la gestin de negocios. El captulo tercero se define el apalancamiento operativo, al igual que en los anteriores se determina su concetualizacin y sus aplicaciones practicas. El cuarto captulo se ha hecho el esfuerzo de determinar algunas conclusiones de las herramientas financieras presentadas, las cuales sirven para diagnosticar a una empresa. Los alumnos.

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INTRODUCCIN Es frecuente utilizar este indicador (Ebitda), para evaluar la salud financiera de las empresas, es importante tener en cuenta que puede resultar engaoso cuando se quiere evaluar la verdadera capacidad de generacin de riqueza. De esta manera, se puede afirmar que es una herramienta de trabajo muy til, siempre y cuando se tengan en cuenta sus limitaciones. El punto de equilibrio es el nivel operativo (de produccin y ventas) de una empresa en que no se tienen ni ganancias ni prdidas, en otras palabras los ingresos son iguales a los egresos. Es importante conocer el punto de equilibrio porque si se opera por debajo del mismo se tienen prdidas y si se opera por arriba, ganancias. Al punto de equilibrio tambin se le conoce como anlisis Costo - Volumen. El clculo del punto de equilibrio es de gran utilidad cuando se desea evaluar alternativas para aumentar la capacidad productiva o cambios en los precios o costos de algn producto. De la misma manera en que las utilidades se deben evaluar, el punto de equilibrio permite conocer no solo el rango en el que se est operando (sea de ganancias o prdidas), sino tambin conocer a que distancia relativa del mismo se se encuentra la condicin de una empresa, para as poder medir el riesgo de pasar de un estado de ganancias a uno de prdidas. La realidad es que el apalancamiento es una estrategia financiera asociada con la forma de financiarse y de gastar, El apalancamiento lo dividimos en dos Apalancamiento Operativo y Apalancamiento financiero, el primero denominado primario por algunos y el Financiero como secundario, como en la fsica los dos ejercen PALANCA para lograr ms fcilmente lo que de otra manera consumira mayor esfuerzo. El diagnstico empresarial permite conocer la situacin actual de una organizacin, identificando aspectos necesarios para su crecimiento,

sobrevivencia o desarrollo. El principal objetivo es la localizacin y anlisis de las

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fallas existentes a distintos niveles en la empresa, y poder llegar al planteamiento de alternativas de solucin. I. EBITDA DEFINICIN EBITDA es un acrnimo en ingls que significa: EARNING BEFORE INTEREST TAXES DEPRECIATION AMORTIZATION = = = = = = UTILIDADES ANTES INTERESES IMPUESTOS DEPRECIACIN AMORTIZACIN

Es un indicador financiero que permite el clculo del Beneficio o utilidad de la empresa; antes de deducir los Impuestos, los gastos de pago de intereses, las depreciaciones y las amortizaciones. Por lo tanto, los elementos financieros (intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y de recuperacin de la inversin (amortizaciones), deben quedar fuera de este indicador. EBITDA es usado para analizar la rentabilidad operacional de una empresa antes de los gastos no operacionales (tales como intereses y otros gastos que no son propios del negocio en s) y cargos que no constituyen salida de efectivo (depreciacin y amortizacin), o tambin lo podemos determinar como el flujo de fondos de la operacin calculados como resultados del perodo antes de amortizaciones y depreciaciones y otros ingresos y egresos netos.

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Analiza la rentabilidad operacional de una empresa antes de los gastos no operacionales.

EBITDA

1.1. PROPSITO El propsito del EBITDA es obtener una imagen fiel de lo que la empresa est ganando o perdiendo en su actividad ordinaria. El EBITDA es un indicador de la rentabilidad del negocio, porque prescinde de cuestiones financieras y tributarias, as como de gastos contables que no significan salida de dinero, por lo que se podra utilizar comparativamente para evaluar resultados, ya sea entre la inversin realizada o entre las ventas hechas en un perodo de tiempo, as como comparacin con otras empresas. Permite saber cunto efectivo hay disponible para pagar los intereses y los impuestos, y el remanente es lo que ganan los accionistas.

1.2. POR QU USAR EBITDA El EBITDA se puede utilizar por las siguientes razones: Se usa como una medida de desempeo de los negocios, comparndose mrgenes derivados de EBITDA de empresas de la competencia.

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Es una de las herramientas que se puede usar para medir la generacin de flujo de efectivo, ya que excluye algunas generacin de efectivo como las partidas que no representan

ganancias

y prdidas por posicin

monetaria, depreciacin y amortizacin, etc.

EBITDA tiende a eliminar esas "distorsiones" y permite una comparacin ms homognea entre empresas.

El EBITDA se usa como una medida de desempeo de los negocios, comparndose mrgenes derivados de EBITDA de empresas de la competencia.

El EBITDA es una de las herramientas que podemos usar para medir la generacin de flujo de efectivo.

1.3. EBIT Y EBITDA El EBIT viene de las siglas en ingls "earnings before interests and taxes", para fines prcticos, esto se define normalmente como un sinnimo de la utilidad de operacin.

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EBIT

utilidad de operacin

El EBIT sirve de base para llegar al EBITDA, de esta manera, lo que el EBITDA pretende mostrar es un valor ms cercano a un flujo de efectivo, donde se estn eliminando partidas que no implicarn movimiento de dinero, como son la depreciacin y las amortizaciones.

EBIT

depreciaciones y amortizaciones

EBITDA

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1.4. OBSERVACIN AL MTODO EBITDA El EBITDA no es una medida suficiente cuando se trata de empresas que, por estar altamente financiadas con recursos externos, tienen altos costos financieros, de modo que el xito del negocio estar en buscar la solucin a los costos financieros. Por ms que el EBITDA sea positivo, los altos costos de financiacin pueden afectar seriamente los resultados finales del periodo, lo mismo suceder con la parte impositiva, la depreciacin y la amortizacin. EJEMPLO:

EMPRESA A

EMPRESA B

Capital 100,000

Capital 100,000

Ingresos 50,000 (-) (30,000) EBITDA 20.000 Costos y Gastos

Ingresos 50,000 (-) (30,000) EBITDA 20.000 Costos y Gastos

Intereses (6,000) Depreciacin (4,000) Y Amortizacin

Intereses 0 Depreciacin (4,000) Y Amortizacin

UTILIDAD ANTES DE IMPTO. UTILIDAD es ANTES DE IMPTO. Como se puede apreciar, en las dos empresas el EBITDA de s/.20,000.00 sin 10,000 16,000 embargo la empresa B, por contar con recursos propios es ms rentable que la (-) Impuesto (-) Impuesto A. (4,800) Solo se (3,000) ha tenido en cuenta los gastos financieros, mas no la parte impositiva ni UTILIDAD ni A amortizaciones, DISTRIBUIR UTILIDAD DISTRIBUIR las depreciaciones por tanto, segn sea la A poltica adoptada 11,200 frente a 7,000 estos aspectos el resultado final ser diferente ya sea positivo o negativo.

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EM PRESA COQUITO S.A

ESTADO DE RESULTADOS
Al 31 de diciembre de los aos 2011 y 2010

EN MILLONES DE SOLES
2011 2010

Ventas Menos Costo de Ventas Utilidad bruta Margen de utilidad bruta (%) Otros ingresos operativos Menos gastos operativos Utilidad operativo Margen de utilidad operativa (%) Menos depreciacin y amortizacin Utilidad antes de intereses e impuesto

3.448,30 -2.245,40 1202,9 0,35 30,7 -768,7 464,9 0,13

2.253,20 -1.464,90 788,3 0,35 2,9 -482,9 308,3 0,14

EBITDA

D&A EBIT

-257,6 207,3

-180,4 127,9

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II. PUNTO DE EQUILIBRIO 2.1. CONCEPTO Es un mtodo analtico, representado por la interseccin de la lnea de ingresos totales y la lnea de los costos totales, determinando el momento en el que no existen utilidades ni prdidas para la empresa, es decir que los ingresos son iguales a los costos o la que la utilidad de operacin es cero. Indica el nivel de operaciones necesarias para cubrir todos los costos operativos y la rentabilidad asociada con los diversos niveles de venta. El punto de equilibrio es una referencia importante para saber cul es la cantidad mnima que se debe producir y/o comercializar. Para calcular el punto de equilibrio se debe determinar adecuadamente los copsto fijos, variables y precios unitarios. 2.2. IMPORTANCIA Y APLICACIN Es importante para evitar prdidas de operacin, el punto de equilibrio indica qu grado de ventas tiene que conseguir la empresa para evitar una prdida1. El punto de equilibrio sirve para tomar decisiones en referido a los siguientes aspectos: Planeacin de utilidades de un proyecto de inversin o empresa en determinado periodo. Utilizacin de la capacidad instalada. Anlisis de costos unitarios. Anlisis de precios de venta unitario. El punto de equilibrio puede variar debido a las siguientes causas: A. Cambios en los precios unitarios.- Si el valor de venta unitario aumenta o disminuye el cambio del punto de equilibrio ser inverso.
1

Pg. 62, Dcima edicin contabilidad de costos, CHARLES T. HORNGREN, GEORGE FOSTER, SRIKANT M. DATAR

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B. Cambios en los costos fijos.- Si los costos fijos aumentan o disminuyen provocara que el punto de equilibrio tambin cambie en la misma direccin C. Cambios en los costos variables.- Si los costos variables unitarios aumentan o disminuyen provocar que el punto de equilibrio tambin cambie en la misma direccin. D. Cambios en el volumen ofertado.

Costo Fijo Costo Total Costo Variable

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2.3. LOS COSTOS FIJOS Son los que no varan de acuerdo al nivel de produccin, por ejemplo el personal administrativo, el arrendamiento, los seguros etc. (dependiendo del tipo y sector de la empresa); en determinado momento es posible que los costos fijos sufran un salto de nivel, un ejemplo de esta situacin sera la necesidad de alquilar ms locales para produccin, puesto que la actual no es suficiente para un nivel ms alto de produccin. 2.4. LOS COSTOS VARIABLES Son los que varan con la produccin, como la mano de obra directa y las materias primas. Fundamentando lo anterior, el punto de equilibrio se define de la siguiente forma: Se entiende por PUNTO DE EQUILIBRIO aquel nivel de produccin y ventas que una empresa o negocio alcanza para lograr cubrir los costos y gastos con sus ingresos obtenidos. En otras palabras, a este nivel de produccin y ventas la utilidad operacional es cero. Tambin el punto de equilibrio se considera como una herramienta til para determinar el apalancamiento operativo que puede tener una empresa en un momento determinado. 2.5. CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener identificada la estructura de costos. Es necesario recordar que toda empresa busca generar utilidad, basadas en la siguiente ecuacin:

Donde; U = Utilidad I = Ingresos por ventas

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CT = Costos totales Si en el anlisis del punto de equilibrio, la utilidad es cero y el ingreso por v entas es igual el precio unitario por la cantidad vendida, as mismo el costo total es igual a la suma del total de costos fijos ms el total de costos variables (teniendo en cuenta que el costo variable total, es igual al costo variable unitario por la cantidad vendida), entonces la ecuacin anterior queda de la siguiente manera:

Donde; P= Precio unitario de venta Q= Cantidad CF= Costo fijo total CVu= Costo variable unitario Factorizando y despejando la cantidad se tiene:

Formula que representa el punto de equilibrio en unidades fsicas. Por otro lado, se conoce que el precio unitario de venta menos el costo variable unitario es igual al margen de contribucin, por lo cual la frmula del punto de equilibrio tambin puede expresarse de la siguiente manera:

Donde: Mc = Margen de contribucin = Pu - CVu

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Si se desea obtener el punto de equilibrio en unidades monetarias, se debe multiplicar el la cantidad obtenida por el precio unitario.

Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de equilibrio tendremos entonces que la empresa percibir beneficios. Si por el contrario, se encuentra por debajo del punto de equilibrio, tendr prdidas. 2.6. CASO PRCTICO Ejemplo 1: La empresa Coquito S.A., tiene costos operativos de s/. 2,500.00, su precio de venta por unidad es de s/. 10.00 y su costo operativo variable es de s/. 5.00. Aplicando la ecuacin de punto de equilibrio a estos datos, se obtiene:

En ventas de 500 unidades, la EBIT de la empresa debe ser igual a s/. 0.00 La empresa tendr EBIT positiva para ventas mayores a 500 unidades, y EBIT negativa o prdida, para ventas menores de 500 unidades. Se puede confirmar esto sustituyendo valores por encima o debajo de 500 unidades en la ecuacin siguiente:

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3. APALANCAMIENTO OPERATIVO 3.1. INTRODUCCIN El apalancamiento es el resultado del uso de activos o fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos para los dueos de la empresa. En general, los incrementos de apalancamiento dan como resultado el incremento del rendimiento y del riesgo, mientras que las reducciones de apalancamiento dan como resultado la reduccin del rendimiento y el riesgo. La cantidad de apalancamiento es la estructura de capital de la empresa (la combinacin de deuda a largo plazo y capital mantenida por la empresa) puede afectar de manera significativa su valor al afectar el rendimiento y el riesgo. A diferencia de algunas causas de riesgo, la administracin tiene el control casi total sobre el riesgo introducido a travs de uso de apalancamiento. Debido a su efecto el valor, el administrador financiero debe entender cmo medir y evaluar el apalancamiento, en particular cuando toma decicione4s de estructura de capital. Los tres tipos bsicos de apalancamiento se pueden definir mejor con referencia al estadio de resultados de la empresa. Tabla N 01 Formato del estado de resultado general y tipos de apalancamiento Ingreso por ventas Menos: costo de ventas Apalancamiento Utilidades brutas operativo Menos: gastos operativos Utilidades antes de inters e impuestos (EBIT) Menos: intereses Utilidades netas antes de impuestos Menos: dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles para accionistas comunes Utilidades por accin (EPS) Apalancamiento total

Apalancamiento financiero

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3.2. DEFINICIN Por apalancamiento operativo se entiende que es la capacidad de la empresa para absorber los costos fijos originados en su operacin. Si una empresa tiene altos niveles de costos fijos, tendr mayores niveles de riesgo operativo.

El apalancamiento operativo presenta diferentes grados:

mientras mas alto sea el apalancamiento, mas alto sera tambien el riesgo operativo.

Pero mayor es el rendimiento previsto para niveles crecientes de actividad.

Apalancamiento operativo.- Se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes de intereses e impuestos, EBIT (utilidad operacional). Apalancamiento financiero.-Se refiere entre las EBIT de la empresa y sus utilidades por accin ordinaria (UPA, o EPS). Apalancamiento total.- Se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas de la empres y las utilidades por accin (EPS).

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Apalancamiento operativo

Rubro Ingreso por ventas Apalancamiento Operativo

Representacin algebraica (P x Q) - CF - (CVu x Q) EBIT

Menos: Costo Operativo Fijo Menos: Costo Operativo Variable Utilidad antes de Impuestos

El apalancamiento operativo es el resultado de la existencia de los costos operativos fijos de la corriente de ingresos de la empresa. Utilizando la estructura del grafico N 01, se puede definir el apalancamiento operativo, como el uso potencial de costos operativos fijos para magnificar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa. Cuando los resultados son ptimos y los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la poltica de precios de la compaa debe reestructurarse con el fin de hacerla ms competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma.

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Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacin (costo fijo), la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes.

Repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales.

Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo, GAO.

El cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en tecnologa.
3.3. MEDICIN DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Es la medida numrica del apalancamiento operativo de la empresa. Se puede obtener utilizando la ecuacin siguiente:

Siempre que el cambio de porcentajes en la EBIT que resulta de un cambio porcentual dado en las ventas sea mayor que el cambio porcentual en las ventas, existe un apalancamiento operativo. Esto significa que mientras el GAO sea mayor a 1, existe apalancamiento operativo. Es la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variacin porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.

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ALGEBRAICAMENTE EL GAO PUEDE EXPRESARSE COMO: (1)

GAO =

MC UAII

El margen de contribucin (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los costos variables totales. La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribucin y los costos fijos. OTRA FRMULA QUE TAMBIN PUEDE UTILIZARSE ES: (2)

GAO = % Cambio Ventas

% cambio UAII = variacin relativa (%) de las utilidades operacionales % cambio ventas = variacin relativa (%) de las ventas 3.4. DIFERENCIAS ENTRE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

% Cambio UAII

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APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Indica la relacin existente entre las ventas ysus utilidades antes de intereses e impuestos.

Examina la relacin existente entre las utilidades de una compaa antesde impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de losdividendos de los accionistas comunes

Ventas (-) Costo de ventas Utilidad bruta (-) Gastos de operacin Utilidad antes de intereses e imp.

(-) Intereses Utilidad antes de impuestos (-) Impuestos (-) Dividendos preferentes Utilidad para acciones comunes

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En los dos casos anteriores de APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO, existe efecto contrario si no se llegan a los ingresos necesarios para rebasar su punto de equilibrio (donde no se pierde ni se gana) generando prdidas extraordinarias por el cargo fijo de gastos e intereses.

Costo Fijo y apalancamiento Operativo Los cambios en los costos operativos fijos afectan de manera significativa el apalancamiento operativo. A veces las empresas pueden incurrir en costos operativos fijos en vez de costos operativos variables, y en otras operaciones pueden sustituir un tipo de costos por el otro, por ejemplo, una empresa podra hacer pagos de renta en una cantidad monetaria fija en vez de hacer pagos iguales a un porcentaje especificado de ventas. O podra compensar a su representar a sus representantes de ventas con un salario fijo o bonos y no con comisiones por porcentaje de ventas. Ejemplo Cheryls Posters tiene un precio de venta P= US$ 10.00 por unidad, el costo operativo variable CVu = US$ 5.00 por unidad; el costo operativo fijo, CF = US$ 2,500.00. Conforme las ventas de la empresa aumentan de US$ 1,000 a US$ 1,500 unidades (Q1 a Q2), su EBIT se incrementa de US$ 2,500 a US$ 5,000 (EBIT1 a EBIT2). En otras palabras un incremento de 50% de las ventas da como resultado un incremento del 100% de la EBIT.

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Tabla N 02 EBIT PARA VARIOS NIVELES DE VENTA Caso 2 - 50% Ventas (en unidades) 500 1,000 Ingreso por ventas2 Menos: Costo Operativo Variable3 Menos. Costo Operativo Fijo Utilidad antes de intereses e impuestos EBIT US$ 5,000 US$ 2,500 US$ 2,500 US$ 0 US$ 10,000 US$ 5,000 US$ 2,500 US$ 2,500 Caso 1 + 50% 1,500 US$ 15,000 US$ 7,500 US$ 2,500 US$ 5,000 + 100%

- 100%

a. Caso 1: Un incremento de 50% en las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades) da como resultado un incremento de 100% en la EBIT (de US$ 2,500 a US$ 5,000). b. Caso 2: Una reduccin de 50% en las ventas (de 1,000 a 500 unidades) da como resultado una reduccin del 100% en las EBIT (de US$ 2,500 a US$ 0). Se puede apreciar que el apalancamiento operativo funciona en ambas direcciones. Cuando una empresa tiene costos operativos fijos se presenta el apalancamiento operativo. Un incremento en las ventas da como resultado un incremento ms que proporcional en la EBIT; una reduccin en las ventas da como resultado una reduccin ms que proporcional en la EBIT. Grado de apalancamiento:

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Ingreso por ventas = US$ 10 / Unidad x ventas en unidades Costo operativo variable US$ 5 / unidad x Ventas en unidades

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Puesto que el resultado es mayor que 1, existe apalancamiento operativo. Para un nivel base de ventas dado, cuanto ms alto es el valor resultante de aplicar la ecuacin, mayor es el grado de apalancamiento operativo.

Para calcular el GAO en unidades se tiene la siguiente ecuacin:

Utilizando los datos anteriores y sustituyendo: Q = 1,000 unidades P = US$ 10.00 CVu = US$ 5.00 CF = US$ 2,500.00

El uso de la formula da como resultado el mismo valor de GAO (2.0), que el que se encuentra mediante la ecuacin anterior.

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APALANCAMIENTO OPERATIVO Y COSTO FIJO INCREMENTADO Caso 2 Caso 1 - 50% + 50% Ventas (en unidades) 500 1,000 1,500 Ingreso por ventas Menos: Costo Operativo Variable4 Menos. Costo Operativo Fijo Utilidad antes de intereses e impuestos EBIT US$ 5,000 US$ 2,250 US$ 3,000 US$ -250 - 110% US$ 10,000 US$ 4,500 US$ 3,000 US$ 2,500 US$ 15,000 US$ 6,750 US$ 3,000 US$ 5,250 + 110%

Supongamos que Cheryls Posters, cambia una parte de sus costos operativos variables por costos operativos fijos, eliminando comisiones de venta, e incrementando salarios por venta. Este cambio reduce el costo operativo variable por unidad de US$ 5.00 a US$ 4.50, e incrementa los costos fijos operativos de US$ 2,500 a US$ 3,000. En la tabla anterior se muestra un anlisis utilizando los nuevos costos, aunque la EBIT de US$ 2,500.00 a nivel de ventas de 1,000 unidades son las mismas que antes del cambio de estructura de costos operativos. La tabla N 03 muestra que la empresa ha incrementado su apalancamiento operativo cambiando a costos operativos fijos mayores. Con la sustitucin de los valores adecuados en la ecuacin de GAO en unidades, el grado de apalancamiento operativo al nivel base de ventas de 1,000 unidades es:

Comparando este valor con el GAO de 2.0 antes del cambio a ms costo fijo es claro que cuanto mayores son costos operativos fijos de la empresa respectos de los costos operativos variables, mayor es el grado de apalancamiento operativo.

Costo operativo variable US$ 4.5 / unidad x Ventas en unidades

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3.5. CONSECUENCIAS DE MAL MANEJO DE COSTOS FIJOS Uno de los puntos ms importantes que un empresario o inversionista tiene que considerar es el manejo de sus costos fijos. Es comn en todas partes ver que una empresa comienza a mejorar sus ventas, e inmediatamente sale a rentar oficinas ms grandes, comprar mobiliario ms lujoso, adquirir equipo de ltima tecnologa, contratar nuevo personal, etc. Esto no es malo per se, sino que es potencialmente malo si el crecimiento en las ventas no es sostenible. Es el problema que enfrentan muchas empresas que en momentos de bonanza incrementan sus costos fijos de manera desordenada, y cuando viene una crisis es difcil reducir dichos costos, lo que resta rentabilidad a la empresa, en el mejor de los casos, o incluso la puede llevar a la quiebra. Observa el siguiente ejemplo:

En ste ejemplo podemos observar que sta empresa consigue en el perodo 2 duplicar sus ventas, pero tambin duplica sus costos fijos y sus costos financieros, por lo que no logra apalancamiento operativo ni financiero. Luego vemos que en el perodo 3 sus ventas vuelven a lo que fueron en el perodo 1, es decir, tienen una reduccin del 50% en sus ventas. Lo malo es que la empresa no logra reducir sus costos fijos ni sus costos financieros, por lo que la empresa termina el ao con prdidas. Algunas empresas optan por hacer outsourcing o subcontratar algunas de sus actividades, como un escudo para protegerse de los movimientos bruscos del mercado. Por ejemplo, si una empresa necesita 3 personas para el mantenimiento

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y limpieza de sus oficinas, puede optar por subcontratar esa actividad, de modo que si sufre una reduccin en sus ventas, puede trasladarse a unas oficinas ms pequeas y llamar a su contratista o outsourcer y pedirle que a partir del prximo mes slo necesita una persona para realizar el mantenimiento de las mismas. De lo contrario, tendra que despedir a 2 empleados, lo cual es siempre difcil y complicado, pues envuelve temas laborales, legales, sociales, etc.

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IV. CONCLUSIONES El EBITDA es una de las herramientas que podemos usar para medir la generacin de flujo de efectivo, ya que excluye algunas partidas que no representan generacin de efectivo como las ganancias y prdidas por posicin monetaria, depreciacin y amortizacin, etc. El punto de equilibrio es una tcnica til para estudiar las relaciones entre los costos variables, costos fijos y los beneficios. Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca (recordemos la expresin: "dame un punto de apoyo y mover el mundo"). Hablando de negocios, y cuando se comenta que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mantenindose constante todo lo dems, significar que un cambio en sus ventas relativamente pequeo, dar como resultado un gran cambio en sus utilidades operacionales.

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