Cap 25 - Administração de Estoques

Captulo 25 Administrao de Estoques
INTRODUO
A administrao de estoques deve atentar s polticas de compras e critrios de controle e anlise desses ativos como reflexo de uma deciso financeira de investimento Quantidades excessivas de estoques, imprimem maior lentido ao giro dos ativos e reduzem a rentabilidade da empresa
Baixos nveis de estoques podem truncar a produo por falta de matrias-primas e impedir o atendimento de clientes
Finanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

25.1 Aspectos Bsicos dos Estoques
Os estoques podem ser classificados em:

Mercadorias e produtos acabados Produtos em elaborao Matrias-primas e embalagens Materiais de consumo e almoxarifados O montante de estoques influenciado pelo comportamento e volume previstos da atividade da empresa e pelo nvel de investimentos exigidos

25.1 Aspectos Bsicos dos Estoques
FATORES QUE INFLUENCIAM MAIS DIRETAMENTE OS INVESTIMENTOS EM ESTOQUES DE: MERCADORIAS DE PRODUTOS ACABADOS Demanda Natureza Economia de escala Investimento PRODUTOS EM ELABORAO Extenso do ciclo de produo Nvel de desenvolvimento tecMATRIAS-PRIMAS E EMBALAGENS MATERIAIS DE CONSUMO E ALMOXARIFADOS
Peculiaridades Prazo de entrega operacionais e Nvel de requiadministrativas sio Natureza fsica Problemas com importao
necessrio
nolgico da produo

25.2 Principais Caractersticas dos Estoques Diante de Variaes nos ndices de Preos
Os valores monetrios do disponvel e realizvel perdem substncia quando expostos inflao
Em ambientes inflacionrios a empresa deve minimizar seus

investimentos em ativos monetrios, para reduzir suas perdas
O investimento em estoques para reduzir as perdas com inflao deve ser feito mediante um estudo criterioso dos perigos da manuteno de altos nveis de estoques

25.2 Principais Caractersticas dos Estoques Diante de Variaes nos ndices de Preos
Problemas incorridos no aumento do nvel de estoques

A liquidez da empresa afetada pois os estoques so os itens menos lquidos do ativo circulante O acesso de crdito da empresa a fontes externas de recursos tende a ser dificultado O custo de oportunidade da manuteno dos estoques pode ser maior do que sua valorizao em termos reais

25.3 Decises de Antecipao de Compras
A deciso de antecipar as compras deve:
Verificar se o benefcio da antecipao ser maior que o custo do dinheiro (juros) aplicado
Prever os prazos de estocagem da mercadoria, do recebimento das vendas e do pagamento a fornecedores
Incluir o clculo do custo de captao de recursos para financiar clientes se a venda for feita a prazo

25.3.1 Compra a vista e venda a vista
Prazo de espera do recebimento Recebimento da mercadoria
Prazo de estocagem
Venda Recebimento da venda
Pagamento a
Compra vista
ta
tm, tp
tv, tr
Se o prazo de estocagem for positivo, a empresa arca com o custo de financiar seus estoques at a data de sua realizao

25.3.2 Compra a vista e venda a prazo
Prazo de espera do recebimento
Prazo de
Prazo de recebi-
estocagem
mento da venda
Recebimento da mercadoria Compra Pagamento a vista Venda Recebimento da venda
ta
tm, tp
tv
tr
Alm dos encargos financeiros assumidos na existncia de um perodo de estocagem, a empresa deve arcar ainda com os encargos de financiar o crdito a seus clientes

25.3.3 Compra a prazo e venda a vista
Situao 1
Prazo de espera do recebimento Prazo de estocagem
Prazo de pagamento
a fornecedores
Venda
Recebimento da venda
Recebimento Compra da mercadoria
Pagamento
da mercadoria
ta
tm
tp
tv, tr
O custo financeiro do prazo de estocagem diludo pela
economia de encargos (ou ganhos financeiros) que a empresa

obtm por pagar a prazo suas compras de estoques

25.3.3 Compra a prazo e venda a vista
Situao 2
Prazo de espera
do recebimento
Prazo de pagamento a fornecedores
Prazo de estocagem
Venda
Recebimento Compra da mercadoria
Recebimento
Pagamento
da mercadoria
da venda
ta
tm
tv, tr
tp
A receita da venda permanece disponvel para a empresa aplicar em qualquer alternativa at a data de pagamento da
compra, gerando um ganho financeiro


25.3.4 Compra a prazo e venda a prazo
Prazo de pagamento a fornecedores Prazo de espera Prazo de estocagem Prazo de
do recebimento
recebimento da venda Pagamento

Venda da mercadoria Recebimento da venda
Recebimento Compra
da mercadoria
ta
tm
tv
tp
tr
A empresa deve absorver o custo da captao para financiar suas necessidades de recursos entre a data de pagamento da
mercadoria e a data de recebimento da venda


25.4 Investimentos em Estoques como Forma de Reduo dos Custos de Produo
O incremento do nvel de produo pode ser uma forma de baratear o custo unitrio dos produtos acabados pois:
Os custos so diminudos em razo da economia de escala: reduo dos custos e despesas fixas por unidade adicional produzida
Isso atraente se o custo do investimento marginal for inferior reduo dos custos de maior volume de produo

25.4 Investimentos em Estoques como Forma de Reduo dos Custos de Produo
Exemplo ilustrativo
Um incremento de $ 200.000 na produo visando um barateamento nos custos mensais da ordem de $ 8.000 atrativo somente se o custo do dinheiro for menor que: $ 200.000 / $ 8.000 = 0,04 ou 4%
Admitindo que o custo do dinheiro situe-se em 2,5%, tem-se:

Investimento marginal em estoques: Custo investimento marginal (2,5% x $ 200.000) Economia nos custos e despesas totais: Benefcio econmico ($ 8.000 $ 5.000): $ 200.000 $ $ $ 5.000 8.000 3.000/ms

25.5 Controle dos Estoques: Curva ABC
O relacionamento com os fornecedores tendem a trazer problemas de condies de entrega e quantidade dos
pedidos e incerteza associada demanda
A curva ABC retrata a representatividade dos elementos estocados, mediante constataes histricas, s quais podem ser acrescentadas certas previses futuras A importncia dos estoques medida em relao ao
volume fsico demandado e a sua participao no total dos

investimentos efetuados

Exemplo ilustrativo
Uma empresa trabalha com 5.000 itens diferentes no estoque,

os quais exigem um investimento mdio de $ 9 milhes Aps uma aplicao da tcnica ABC, ela descobriu que $ 7,2 milhes dos estoques (80% dos recursos) esto investidos em somente 750 itens (15% dos itens estocados) Assim, ela direcionou mais ateno a esses itens do que aos 85% que participam somente em 20% dos investimentos

Como construir
Calcular os investimentos necessrios em cada item atravs da multiplicao das quantidades fsicas mdias estocadas por seus respectivos preos de aquisio
Identificar os itens mais significativos para a empresa e

classific-los em A, B ou C da seguinte forma:
A elementos que demandam maiores investimentos B itens cuja participao no estoque menor, mas importante C produtos de baixa representatividade, que dispensam maiores preocupaes

Exemplo grfico
Participao no investimento em estoque (%)
100% 97% 80%
Categoria C Categoria B Categoria A
15%
50%
100%
Itens (%)
Em termos acumulados, 50% dos estoques so responsveis por 97% dos investimentos necessrios, e 15% absorvem 80%.

Cuidados no uso da curva ABC Podem existir produtos essenciais produo, mas pouco representativos em termos de investimentos (ex: produtos importados com restries) Alguns produtos relevantes possuem demanda espordica e podem no estar sendo considerado em anlises em um curto espao de tempo Determinados estoques apresentam valores de compra mnimos mas so significativos pelo volume das vendas

25.6 Modelos de Anlise e Controle dos Estoques
Objetivo dos modelos: Proceder um estudo dos estoques direcionado identificao e apurao de seus custos e ao entendimento bsico dos modelos indicadores de seu nvel timo
Custos Associados aos estoques:
Custos efetivos dos bens estocados

Custos relevantes para a administrao de estoques

Custos efetivos dos bens estocados

Os custos de materiais de produo so obtidos com base em apropriaes processadas pela contabilidade, definidos por seus respectivos preos de compra O valor dos produtos terminados inclui o total dos custos de produo incorridos no seu processo de fabricao
Apresenta limitaes para a anlise decisorial dos

estoques, em razo de no identificar os custos evitveis

Custos relevantes para a administrao de estoques So os custos evitveis, os quais podem variar de maneira direta ou inversamente proporcional s decises de compra So classificados dois tipos de custos custo de compra (de pedido ou preparao)
custo de manuteno

CUSTO DE COMPRA
So os gastos resultantes das necessidades de adquirir

materiais sendo excludo o efetivo valor de compra do bem No custo de compra so considerados os gastos adicionais oriundos da emisso de pedidos ou de ordens de produo Apresenta comportamento decrescente pois inclui gastos
fixos provenientes das decises de compra, independentes

da quantidade demandada de bens

CUSTOS DE MANUTENO
So os custos variveis, associados s decises de se

manterem determinados itens estocados Incluem-se nesses custos, todos os gastos incorridos pela empresa no armazenamento de seus produtos e
mercadorias durante certo perodo de tempo Esses custos em termos unitrios so fixos (constantes)
em relao s unidades estocadas

Representao grfica dos custos dos estoques
Custos ($)
to s Cu
l a t to
e d o to s Cu ut en n a m
Custo de compra (pedido)

LE Lote econmico
Quantidade do pedido/compra (Q)


Representao grfica dos custos dos estoques A curva do custo total apresenta seu ponto mais baixo no cruzamento da reta do custo de manuteno com o de compra
Esse ponto chamado de lote econmico. Representa a

quantidade de pedido que minimiza o custo total de estoque O lote econmico fornece a quantidade de materiais a ser
pedida e a freqncia tima de distribuio desses pedidos

no tempo

Exemplo ilustrativo Suponha que uma empresa preveja utilizar 10.000 unidades de determinada matria-prima no prximo exerccio social Clculos indicam que o custo de compra (pedido) de
$ 400/pedido e o de manuteno, de $ 50/unidade

para o perodo Diante dessas informaes, pode-se descrever o comportamento desses custos para diferentes
quantidades de compras

Custos totais dos estoques para diferentes quantidade de compra
QUANTIDADE DO PEDIDO (Q) (UNID.)
FREQNCIA DOS PEDIDOS
CUSTO DE PEDIDO ($)
CUSTO DE MANUTENO ($)
CUSTO TOTAL ($)
100 200 30 LE = 400 500 600 700
100,00 50,0 33,3 25,0 20,0 16,7 14,3
40.000 20.00 13.333 10.000 8.000 6.667 5.714
2.500 5.000 7.500 10.000 12.500 15.000 17.500
42.500 25.000 20.833 20.000 20.500 21.667 23.214

Modelo de lote econmico do pedido

Tem por finalidade bsica definir o volume de compra de um pedido, de forma que o custo total controlvel do estoque da empresa seja minimizado
A tcnica do lote econmico permite determinar o equilbrio

entre o custo de manter estoques e o custo do pedido Decrescendo os estoques no modelo do lote econmico a
uma taxa constante, o pedido e o consumo de seus itens

seguem o comportamento ilustrado na figura a seguir

Estoques para o modelo do lote econmico
Estoques (unidades)
Q = 100
Q = 50 2
t2
t2
t3
Tempo

Hipteses bsicas consideradas no modelo do lote econmico
a)
O volume no exerce influncia no custo unitrio A demanda do estoque se processa de maneira uniforme
O modelo desenvolvido em condies de certeza

Inexiste demora para o recebimento dos produtos solicitados
c)
b)
e)
d)
No h limitaes financeiras para aplicaes em estoques


Condies de incerteza e estoque de segurana Na prtica, a demanda de estoques no uniforme e apresenta variaes ao longo do tempo Assim, as empresas trabalham com um estoque de segurana para evitar que o saldo dos estoques chegue a zero para se processar o pedido de reposio O volume do estoque de segurana est associado ao nvel de incerteza com que opera a empresa, aos custos explcitos e implcitos de faltas de estoques e aos custos de manuteno

Bibliografia
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 7. Ed. So Paulo: Atlas, 2002. BENNINGA, Simon Z.; Sarig, Oded H. Corporate finance: a valuation approach. New York: McGraw-Hill, 1997.
BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. Principles of corporate finance. 6. Ed. New York: McGraw-Hill, 2001.
BRIGHAM, Eugene F.; GAPENSKI, Louis C.; EHRHARDT, Michael C. Administrao Financeira. So Paulo: Atlas, 2001. ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administrao financeira. 2. Ed. So Paulo: Atlas, 2002 VAN HORNE, James C. Financial management and policy. 12. Ed. New York: Prentice Hall, 2002.

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Os estoques podem ser classificados em:

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Os valores monetrios do disponvel e realizvel perdem substncia quando expostos inflao

Em ambientes inflacionrios a empresa deve minimizar seus

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Problemas incorridos no aumento do nvel de estoques

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A deciso de antecipar as compras deve:

Prever os prazos de estocagem da mercadoria, do recebimento das vendas e do pagamento a fornecedores

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Prazo de espera do recebimento Recebimento da mercadoria

Venda Recebimento da venda

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Prazo de espera do recebimento

Recebimento da mercadoria Compra Pagamento a vista Venda Recebimento da venda

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Recebimento Compra da mercadoria

O custo financeiro do prazo de estocagem diludo pela

economia de encargos (ou ganhos financeiros) que a empresa

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Prazo de pagamento a fornecedores

Recebimento Compra da mercadoria

compra, gerando um ganho financeiro

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recebimento da venda Pagamento

mercadoria e a data de recebimento da venda

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Admitindo que o custo do dinheiro situe-se em 2,5%, tem-se:

Finanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

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pedidos e incerteza associada demanda

volume fsico demandado e a sua participao no total dos

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Uma empresa trabalha com 5.000 itens diferentes no estoque,

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Identificar os itens mais significativos para a empresa e

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Participao no investimento em estoque (%)

100% 97% 80%

Categoria C Categoria B Categoria A

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Custos Associados aos estoques:

Custos efetivos dos bens estocados

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Custos efetivos dos bens estocados

Apresenta limitaes para a anlise decisorial dos

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So os gastos resultantes das necessidades de adquirir

fixos provenientes das decises de compra, independentes

Captulo 25 Administrao de Estoques

So os custos variveis, associados s decises de se

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Representao grfica dos custos dos estoques

Custo de compra (pedido)

Quantidade do pedido/compra (Q)

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