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Was wie ein kleines Mrchen klingt, ist derzeit leider bittere Wahrheit.

Zypern kmpft gegen die Staatspleite und die globalen Kapitalmrkte zittern.:>>

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Von Carsten Englert Es war einmal eine kleine Insel im Mittelmeer. Sie hatte weniger Einwohner als die deutsche Stadt Mnchen und ein halb so groes Bruttoinlandsprodukt wie die wirtschaftsschwache deutsche Stadt Bremen, die wiederum nur halb so viele Einwohner hat wie Zypern. Dieses kleine und unbedeutende Eiland hielt ganz Europa und den Rest der Welt tagelang in Atem und drohte die (konomische) Welt in den Abgrund zu strzen. Was wie ein kleines Mrchen klingt, ist derzeit leider bittere Wahrheit. Zypern kmpft gegen die Staatspleite und die globalen Kapitalmrkte zittern. Es gibt ein recht passendes Sprichwort dafr: "Wenn der Schwanz mit dem Hund wackelt". Doch egal wie unwichtig das Land selbst fr die restliche Realwirtschaft ist, in einem Wochenrckblick wie diesen kommt man natrlich nicht umhin, auf Zypern einzugehen. Wie geht es weiter, was wird aus Zypern und vor allem: wie reagieren die Mrkte darauf? Die Szenarien Da sich die zyprische Regierung und die EU-Troika noch nicht geeinigt haben, gibt es noch verschiedene Mglichkeiten, wie es weiter gehen knnte. Szenario A: Die Troika gibt aus Angst vor der Staatspleite nach und erhht den Rettungsbetrag und senkt den Eigenanteil Zyperns an dem Betrag. Die Folgen: Die Finanzmrkte beruhigen sich, schtteln sich vielleicht nochmal kurz durch und setzen ihre Rekordjagd fort. Langfristige Folgen: Die Verschuldung der Sdstaaten wird niemals unter Kontrolle geraten, da die Lnder ja merken, nicht mal bei einem Zwergenstaat wie Zypern hat die Troika den Mut, die Hilfen bei Nichterfllen der Vorgaben zu verweigern. Langfristig wird das Europa gesellschaftlich und politisch einem immer strkeren Zersetzungsprozess aussetzen. Am Ende wird die Eurozone auseinanderbrechen. Wohlgemerkt: Wir sprechen hier von einem langfristigen Prozess! Eintrittswahrscheinlichkeit: Leider hoch! Szenario B aka Plan B: Brssel akzeptiert den vielzitierten Plan B der zyprischen Regierung. Demnach stecken die zyprische Kirche, die Rentenkasse, die Zentralbank ihre Goldreserven in einen Solidarittsfonds. Mit diesem besichert sollen dann Staatsanleihen in der erforderlichen Summe ausgegeben werden. Die Folgen: Die Pleite der Banken wre zunchst abgewendet. Allerdings erscheint es fraglich, ob dennoch der Kollaps der Banken verhindert werden kann, da zu befrchten steht, dass unabhngig vom Lsungsweg die Zyprer ihre Konten leerrumen, sobald die Banken wieder ffnen. Allerdings plant die EZB bereits erhebliche Einschrnkungen der Kapitalverkehrsfreiheit. So soll das maximal abhebbare Volumen stark begrenzt werden, berweisungen ins Ausland nur noch mit Genehmigung der lokalen Zentralbank mglich sein, etc. Die Auswirkungen dieses Lsungswegs wren hnlich wie bei Szenario A, sowohl kurz- als auch langfristig. Eintrittswahrscheinlichkeit: Sehr niedrig. Die Troika hat schon verdeutlicht, dass sie nur eine Lsung akzeptieren kann mit einem Eigenanteil Zyperns ohne neue Schulden. Doch hier wrden nur, wenn auch besichert,

neue Schulden gemacht und das Problem in die Zukunft verschoben. Wichtige Vertreter der EU haben auch schon ein klares Nein zu Plan B signalisiert. Szenario C: Zyperns Finanzminister war hchstpersnlich nach Russland geflogen, um dort fr Untersttzung zu werben. Doch bereits einen Tag spter war zu lesen, dass Russland nicht bereit ist, mit Krediten zu helfen. Wrde sowieso nichts bringen, da das aus bereits genannten Grnden gegen die Vorgaben der Troika verstoen wrde, da Zypern nach Krediten gefragt hat. Doch Zypern braucht Aktiva, nicht weitere Passiva. Dennoch ist das Russland-Szenario nicht vollkommen unrealistisch, wenngleich auch in anderer Form. Vorstellbar wre, dass Putin und Medwedew Zypern haben auflaufen lassen, um den Druck zu erhhen, um dann zu einer noch greren Notsituation zuschlagen zu knnen. Zypern verfgt ber unerschlossene Gasreserven. Die Schtzungen liegen weit auseinander, doch alle liegen im dreistelligen Milliarden-Dollar-Bereich. Es wre doch sehr verwunderlich, wenn ein Konzern wie Gazprom da kein Auge drauf werfen wrde. Allerdings drfte sich der russische Staatskonzern dann nicht mit Teilfrdervertrgen zufrieden geben. Doch ob wiederum Zypern bereits ist, seinen grten Schatz fr einen lcherlichen Preis zu verhkern, wird man sehen mssen. Diese Lsung wrde den Finanzmrkten zwar auch gut tun. Doch fr Zypern wre er langfristig ziemlich dmlich, denn in den Gasfeldern schlummert das Potenzial fr langen Wohlstand, der dann nach Russland wandern wrde. Szenario D: Das vierte Szenario wurde nicht ohne Grund als Szenario "D" bezeichnet. Dieser Buchstabe steht bei den Rating-Agenturen fr "Default", was nichts anderes als Zahlungsausfall bedeutet. Und damit wre das Szenario auch gezeichnet: Die Troika lehnt den Plan B Zyperns ab, auch aus Russland kommt keine Rettung. Und eine vollstndige bernahme der bentigten Milliarden durch den ESM kommt auch nicht in die Tte. Das wrde sehr schnell zur Insolvenz aller groen zyprischen Banken fhren. Und zwar am Montag, denn dann beendet die EZB ihr Notprogramm fr die zyprischen Banken, wenn es bis dahin keine Einigung mit der Troika gibt. Die Folgen wren fr Zypern dramatisch. Der Bankenrun wre nicht mehr zu verhindern, auer durch Kapitalverkehrskontrollen wie oben bereits erwhnt. Doch die Wirtschaft Zyperns wrde implodieren und das Land dauerhaft am EU-Tropf hngen. Denkbar wre auch, dass Zypern entweder freiwillig aus der Eurozone ausscheidet oder gar gedrngt wird. An den Brsen gbe es wohl heftige Verwerfungen,, wenngleich keine dramatischen und auch keine dauerhaften. Wie gesagt, dafr ist Zypern zu unbedeutend. Doch als Signal fr die anderen, viel greren Krisenlnder wre Szenario "Default" wnschenswert. Als Statement "Macht Ernst mit euren Sparbemhungen oder es kann euch passieren, dass wir euch fallen lassen!" wre es im Sinne der Nachhaltigkeit in der gesamten Eurozone zielfhrend. Sie sehen, es wird ein spannendes Wochenende. Fr die nchsten Tage ist beides mglich: die Mrkte steigen weiter oder die Mrkte brechen vorerst ein. Anleger sollten am Wochenende unbedingt die Berichterstattung verfolgen, denn es hngt ausschlielich von der politischen Entwicklung in der Causa Zypern ab! www.boersennews.de http://www.mmnews.de/index.php/wirtschaft/12497-schwanz-wackelt-mit-hund