Tabla de las aportaciones de los sectores de la actividad econmica de Mxico.

Ahorro nacional de Mxico comparado con E.U.A, Brasil, Argentina, y Espaa. El Ahorro Interno proviene de la diferencia entre el ingreso nacional y el gasto de consumo. El Ahorro es importante porque representa los recursos disponibles para financiar la inversin, sin ahorro no puede haber crecimiento econmico. Para que el crecimiento econmico se traduzca en una creacin de empleos permanentes y bien remunerados, debe ser vigoroso y sustentable. El Patronato del Ahorro Nacional, inici sus operaciones desde 1950 como organismo descentralizado del Gobierno Federal, con el propsito primordial de impulsar el hbito del ahorro en la poblacin mexicana. En abril de 2001, el Congreso de la Unin aprob la Ley de Ahorro y Crdito Popular y la Ley orgnica, que transformaron el Patronato del Ahorro Nacional en el Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros S.N.C. (BANSEFI). Ahorro interno en Latinoamrica Debido a los bajos ndices de ahorro interno que presentan los pases latinoamericanos (19,2% del PBI en promedio en 1994, contra 34,0% en Asia), nuestra regin ha dependido histricamente del ahorro externo para financiar sus necesidades de inversin. Los capitales externos se han manifestado en nuestras economas a travs de diferentes vehculos en diferentes pocas.

Primero vinieron inversiones directas de parte de grandes multinacionales del sector primario (mineras, petroleras, agrcolas, etc.) y emisiones de bonos estatales en los mercados europeos. Luego, durante la posguerra y culminando en la crisis de la deuda de los ochentas, aunados a inversiones directas de empresas industriales, llegaron los crditos de la banca multilateral y comercial. Finalmente, a partir de 1990, la regin logr recuperar su acceso a los mercados de capitales, emitiendo ttulos de renta fija y acciones de entidades estatales y privadas.

Las reformas econmicas de los ltimos aos, acompaadas de una mayor estabilidad econmica y poltica en la regin, han llevado a que el universo de inversionistas y prestamistas externos con exposicin a Latinoamrica sea hoy ms amplio que nunca. Estos inversionistas se pueden clasificar, principalmente, en dos categoras, dependiendo de su horizonte de inversin. La primera corresponde esencialmente a inversionistas de cartera, o aquellos que adquieren ttulos latinoamericanos en los mercados secundarios principalmente por motivos especulativos. Ellos buscan maximizar la rentabilidad de su inversin en el menor plazo posible y tienden a ser ms oportunistas y a reaccionar intempestivamente ante los eventos que ocurren en la regin.

La segunda categora corresponde a inversionistas a largo plazo, entre los que se encuentran empresas multinacionales, bancos comerciales, fondos de inversin, empresas de seguros y fondos de pensiones. Estas entidades realizan inversiones directas en la regin, otorgan crditos a mediano y largo plazo y adquieren participacin en emisiones de bonos y acciones latinoamericanas con la idea de conservarlas por un perodo de tiempo considerable. Dichas entidades suelen dar mayor importancia a las perspectivas de crecimiento econmico del pas a largo plazo y a la solidez de sus instituciones y polticas macroeconmicas. Alcanzar una mayor participacin de este tipo de entidades sigue constituyendo uno de los retos ms grandes para nuestras naciones.

Para un pas en desarrollo como el Per, con necesidades de inversin

significativas y expuesto a los vaivenes del acontecer poltico y econmico a nivel nacional e internacional, resulta fundamental atraer eficazmente capitales a largo plazo. Para alcanzar este objetivo es importante adquirir un mejor entendimiento de los mercados internacionales de capital, que sern una fuente sustantiva de recursos para Amrica Latina y el Per en los aos venideros, para as conocer cabalmente sus beneficios, comprender mejor su funcionamiento y evitar los errores cometidos en el pasado. Un primer aspecto a considerar es la cuantificacin y el anlisis del impacto que han tenido los mercados de capitales internacionales sobre Amrica Latina en los ltimos aos. Desde 1991, entidades estatales y privadas de la regin han recaudado ms de 100 000 millones de dlares en estos mercados de capitales, satisfaciendo de esta manera un porcentaje significativo de sus necesidades de inversin. De este volumen total, 73% corresponde a emisiones de ttulos de renta fija (bonos) y 27% a emisiones de ttulos de renta variable (acciones y ttulos convertibles en acciones). Las tres principales economas de la regin, Brasil, Mxico y Argentina, han representado aproximadamente el 85% del volumen total de emisiones. Adicionalmente, Chile ha participado con un nivel importante en emisiones de acciones y Colombia se ha destacado en emisiones de bonos, principalmente del sector pblico.

Esta concentracin en los emisores tambin se refleja a nivel sectorial, pues sectores como el financiero, el de telecomunicaciones y el de recursos naturales (petrleo y gas, minera, productos forestales, etc.) han acaparado la mayora de las emisiones. Sin embargo, en general, los mercados de capitales internacionales han permitido que una gran variedad de empresas privadas y entidades estatales de la regin pueda obtener capital en volmenes importantes y a largo plazo, adems de optimizar sus estructuras de capital a travs del uso de diferentes instrumentos financieros. Un segundo aspecto a tomar en consideracin es quines son los inversionistas en ttulos valores latinoamericanos. En general se pueden agrupar en cinco categoras: instituciones financieras (bancos de inversin y comerciales), fondos mutuos de inversin, fondos especulativos (hedge funds, etc.), compaas de seguros y fondos de pensiones.

Tradicionalmente, las instituciones financieras, los fondos mutuos y los fondos especulativos han representado ms del 90% de la demanda por ttulos latinoamericanos. Estos inversionistas fueron los primeros en incursionar en la regin a principios de sta decada, por lo que cuentan con un perfil de riesgo/rentabilidad ms agresivo. Son ellos tambin los que tienden a reaccionar de manera ms violenta cada vez que ocurre un acontecimiento inesperado. Hay quienes arguyen, por ejemplo, que la crisis de Mxico fue en cierta medida acelerada por la impetuosidad con que los inversionistas de estas tres categoras decidieron desprenderse de sus posiciones en ttulos mexicanos. Por otro lado, las compaas de seguros y fondos de pensiones tienden a concentrar sus inversiones en instrumentos de largo plazo. Tradicionalmente han dirigido sus dineros hacia bonos en vez de acciones, dedicndole especial inters a emisiones realizadas por los dos pases que los mercados catalogan como los mejores alumnos crediticios de la regin: Chile y Colombia. Un tercer aspecto de importancia es la comprensin de los diferentes vehculos financieros mediante los cuales se puede acceder al capital externo. Estos se pueden agrupar esencialmente en dos categoras, renta fija y renta variable, aunque existen una serie de matices intermedios, como los bonos convertibles en acciones. La decisin sobre qu tipo de instrumento se debe emitir tiene que realizarse dentro del contexto de los planes de inversin de la empresa (proyectos de corto/largo plazo), su nivel de endeudamiento y las condiciones que prevalezcan en los mercados al momento de emisin. Para que una emisin sea bien percibida por el mercado, es fundamental entender la diferencia de criterios que utilizan los dos tipos de inversionistas. El inversionista en ttulos de renta fija, por ejemplo, se interesa en cmo y cundo se le va a pagar. Le concierne menos el potencial de crecimiento de la empresa que su estabilidad y la certeza de que pueda cumplir con sus obligaciones. El inversionista en acciones, por otro lado, no busca necesariamente recibir pagos anuales, sino ms bien convencerse del potencial de crecimiento del emisor y de la apreciacin que el mismo le puede brindar a su dinero. Mtodos para calcular el PIB

Mtodo del Gasto El PIB es la suma de todas las erogaciones realizadas para la compra de bienes o servicios finales producidos dentro de una economa, es decir, se excluyen las compras de bienes o servicios intermedios y tambin los bienes o servicios importados. Mtodo del Valor Agregado El PIB es la suma de los valores agregados de las diversas etapas de produccin y en todos los sectores de la economa. El valor agregado que agrega una empresa en el proceso de produccin es igual al valor de su produccin menos el valor de los bienes intermedios. Mtodo del Ingreso El PIB es la suma de los ingresos de los asalariados, las ganancias de las empresas y los impuestos menos las subvenciones. Las diferencia entre al valor de la produccin de una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las empresas en forma de beneficios o el Estado en forma de impuestos indirectos, como el IVA. Matriz de insumo-producto La Matriz Insumo-Producto refleja el origen y destino de las transacciones o corrientes econmicas intersectoriales, en funcin de los niveles de produccin nacional de cada sector de actividad, ms sus importaciones de bienes. En particular, para obtener la Matriz Simtrica de Insumo-Producto del ao 2003 se parti de la elaboracin de cuadros detallados de oferta y utilizacin para ese mismo ao, con los que se dise una nueva base para los clculos del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, que posee una mayor cobertura derivada del uso del nuevo codificador de actividades denominado SCIAN 2002, el cual sirvi de punto de partida para realizar los clculos de las series anuales de todo el sistema de Cuentas de Bienes y Servicios La Matriz de Insumo-Producto representa un instrumento indispensable en los clculos y proyectos que el Instituto desarrolla a travs del Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, toda vez que representa el punto de partida y el marco de referencia de los productos que se obtienen, ya que, por un lado, refleja y actualiza las relaciones formales que llevan a cabo los diversos sectores y agentes econmicos que intervienen en todas las fases del ciclo econmico

(produccin, comercializacin, consumo y acumulacin), y adems, proporciona los registros detallados que sirven de base para la modificacin de los aos base de los clculos que se llevan a cabo. Componentes de la MIP El modelo de insumo-producto se compone de tres tablas bsicas: 1. Tabla de transacciones intersectoriales 2. Matriz de coeficientes de requerimientos directos (o de coeficientes tcnicos) 3. Matriz de coeficientes de requerimientos directos e indirectos 1. Tabla de transacciones intersectoriales Es un cuadro de doble entrada en donde cada sector productivo figura en las filas y en las columnas. En las filas, figuran las ventas que los sectores realizan tanto para el consumo intermedio como para la demanda final. Los bienes y servicios destinados al consumo intermedio son los que se insumen en el proceso de elaboracin de otros bienes mientras que los asignados a la demanda final son los que no sufren una transformacin ulterior durante el perodo de cmputo. Los bienes finales comprenden el consumo de las familias, el consumo del gobierno, la inversin bruta interna y las exportaciones. La suma de ambos destinos (intermedio y final) de los bienes y servicios de cada sector representa su valor de produccin. Recurramos a una versin muy simplificada de la economa compuesta por tres sectores productivos: 1. Agricultores ; 2. Molinos y productores de insumos de la agricultura; 3. Panaderas. Los agricultores le venden trigo a los molinos ($100) y entre productores del mismo sector se venden semillas ($10) producidas durante el mismo ao. Por su parte, los molinos producen harina ($150) destinados a las panaderas y adems, le venden combustibles y fertilizantes a los agricultores ($20) para que puedan generar su produccin. Por ltimo, las panaderas, con la harina comprada a los molinos obtienen pan que lo venden a las familias ($200). Tabla 1 - Tabla de transacciones intersectoriales

En las filas de la tabla se pueden observar las ventas de cada sector y en las columnas, sus compras. El total de las compras de cada sector constituye el consumo intermedio. La diferencia entre el valor de la produccin de cada sector con la produccin comprada a otros sectores (es decir, su consumo intermedio) representa su valor agregado. La sumatoria de los valores agregados de los sectores productivos representa el PRODUCTO, que es la medida de la riqueza generada por la economa ($200). De esta manera, se evitan las duplicaciones en que se incurrira de sumarse los valores de produccin de cada sector ($110+$170+$200=$480). Como se puede observar, en la interseccin de la fila de valores agregados con el total de la demanda final, los valores obtenidos son coincidentes. As, tambin se puede definir como PRODUCTO a los bienes finales producidos en la economa durante un determinado perodo. 2. Matriz de coeficientes de requerimientos directos (o de coeficientes tcnicos) Esta matriz es una derivacin simple de la tabla de transacciones intersectoriales. Se obtiene dividiendo los componentes del consumo intermedio y valor agregado de cada sector por su correspondiente valor de produccin. Expresa los requerimientos directos de insumos o valor agregado del sector que figura en el cabezal de la columna. Por ejemplo, el sector de los agricultores, para producir por $ 1, necesita $ 0,09 del mismo sector (semillas), $ 0,18 del sector 2 (combustibles y fertilizantes) y genera valor agregado por $ 0,73.

Matriz 2 - Matriz de coeficientes de requerimientos directos (o de coeficientes tcnicos)

Esta matriz, de por s, brinda una importante visin de la estructura de la economa y de las estructuras de costos sectoriales. Sin embargo, no permite determinar las repercusiones totales en los niveles de produccin ante cambios en la demanda final.. Supongamos que se estima un incremento de $ 10 en la demanda de pan. El primer impacto, es obviamente un incremento por el mismo monto en la produccin de la panaderas. Pero, para producir ese valor, las panaderas requerirn, en una primera etapa, a partir del impacto inmediato, harina a los molinos ($ 10 x 0,75 segn la matriz de coeficientes tcnicos). Estos, a su vez, demandarn mayores insumos a los agricultores ($ 7,5 x 0,59). En una tercera etapa, los agricultores utilizarn mayores insumos del propio sector ($ 4,4 x 0,09) y del sector 2 ($ 4,4 x 0,18). Como se puede observar, los efectos en los valores de produccin se van reduciendo en cada etapa y luego de una cantidad suficiente de etapas se puede tener el efecto acumulado total segn se presenta en la ltima columna del siguiente cuadro: Incrementos en el Valor de Produccin por etapas

3. Matriz de coeficientes de requerimientos directos e indirectos En el cuadro anterior se present el incremento en los valores de produccin ante el aumento en la demanda final de un solo sector. La resolucin global para determinar

los requerimientos totales que provocan los aumentos en la demanda final en los distintos sectores se logra mediante un procedimiento matemtico que transforma la matriz de coeficientes tcnicos en una de requerimientos directos e indirectos. Matriz 3 - Matriz de coeficientes de requerimientos directos e indirectos

Cmo se interpreta? Los valores de la demanda final de cada sector que el analista considera como objetivo a alcanzar se asignan al sector que figura en el cabezal de la columna y se multiplican por los valores registrados hacia abajo. Por ejemplo, el incremento de $ 10 en el consumo de pan se manifiesta en un incremento de $ 5,5 en el sector de agricultores ($ 10 x 0,55), $ 8,5 en el sector 2 ($ 10 x 0,85) y $ 10 en el mismo sector. Si el incremento de $10 correspondiera a la demanda final de los otros sectores se procedera de la misma manera. Por ltimo, con los nuevos valores de produccin determinados, se vuelve a la matriz de requerimientos directos, y mediante la multiplicacin de los coeficientes tcnicos se obtiene una nueva matriz de incrementos en las transacciones intersectoriales. Por ejemplo, el incremento de $10 de la demanda de pan se traducir en un aumento en la produccin de los agricultores de $5,50. Este incremento se reflejar en un mayor valor agregado del sector 1 de $4,02 ($5,50 por su respectivo coeficiente tcnico 0,73), de $0,99 de compras al sector 2 ($5,50 x 0,18) y de consumos del sector 1 ($5,50 x 0,09). Matriz de incrementos en las transacciones consecuencia de un aumento de $ 10 en el sector 3. intersectoriales como

Las transacciones con el exterior Hasta aqu, se ha presentado una visin completa de los conceptos bsicos del modelo de insumo-producto. Sin embargo, para algunos la versin de una economa cerrada en donde no existen transacciones con el exterior puede resultar excesivamente simplificada; continuando con el sencillo ejemplo numrico incorporamos algunas operaciones de exportaciones e importaciones. Supongamos que se registran las mismas transacciones presentadas en el apartado anterior, pero modificadas por las siguientes operaciones con el exterior. Los agricultores mantienen el valor de la produccin de trigo ($110) y una parte la exportan ($20). Al mismo tiempo, conservan los mismos requerimientos de insumos, pero en el caso de los combustibles y fertilizantes una parte ($5) se adquieren en el exterior. El sector 2 no realiza operaciones con el exterior, pero como consecuencia de la menor disponibilidad de trigo produce menos harina ($120 en vez de $150). Por su parte, las panaderas suplen la deficiencia interna de harina importndola ($30), a efectos de mantener la produccin de pan. Con la incorporacin de estos datos se hace necesario elaborar una tabla adicional: la Matriz de importaciones (Matriz 4). En ella figuran en las columnas los sectores demandantes de los insumos y en las filas los sectores de actividad en el exterior que le dan origen. En un ejemplo ms completo, tambin figuraran requerimientos de insumos para satisfacer la demanda final tales como el consumo de las familias. Matriz 4 - Matriz de Importaciones

Con estas modificaciones se hace necesario replantear la tabla de transacciones intersectoriales. Las modificaciones se presentan en la tabla 1 bis. Como se puede observar, las transacciones entre sectores de la demanda intermedia queda restringida a los bienes producidos internamente, mientras que el consumo intermedio de bienes importados se agrega en una fila separada. Por su parte, las exportaciones figuran como un componente ms de la demanda final. La igualdad entre la sumatoria de los valores agregados ($185), se mantiene con la de los bienes finales ($20+$200) deduciendo globalmente el contenido importado ($35).

Tabla 1 bis - Tabla de transacciones intersectoriales Versin con transacciones con el exterior