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PROGRAMA DE ALTA ESPECIALIZACIN GESTIN INTEGRAL PARA LA MINERA MODERNA 2011
Curso: Comercializacin y Contratos Mineros Profesor: FIDEL KISHIMOTO R.
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MINERALES
Mineros
Comercializadores (traders)
Refineras
Refiner Refinera
Comercializadores (traders)
Industria de
Transformacin
METALES
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OFERTA
Bolsas organizadas
DEMANDA
PARTICIPANTES 1. Fondos de inversin 2. Operadores financieros de cobertura 3. Especuladores 4. Empresas productoras y consumidoras
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Tipos de Mercados
Mercado Fsico
Se realizan transacciones de compra y venta de bienes. La entrega es inmediata. Los bienes pueden estar en cualquier etapa del proceso.
Por ejemplo: Concentrado Cobre Metal de Cobre Alambre elctrico
Mercado de Futuros
Los futuros son contratos realizados sin la presencia fsica de la mercanca, fijando un precio y una fecha determinada para la entrega de los metales. El bien o mercanca a comprar se encuentra en una etapa especfica de produccin.
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Principales Mercados
Mercados
BBF CBT CME COMEX HKCE INTEX LME LBMA NYMEX SHFE SFE SYMEX WCE MACE TOKYO (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14) (15)
Au X X X X X X X X X X X X X
Ag X X
Al
Cu
Pa
Pb
Pt
Ni
Sn
Zn
X X
X X
X X X
X
(9) (10) (11) (12) (13) (14) (15)
: New York Mercantil Exchange : Shanghai Futures Exchange : Sydney Futures Exchange : Singapore International Monytare : Winnipeg Commodity Exchange : Mid America Commodity Exchange : Tokyo
: Bolsa Brasileiros Futuros : Chicago Board of Trade : Chicago Mercantil Exchange : New York Commodity Exchange : Hong Kong Commodity Exchange : International Futures : London Metal Exchange : London Bullion Market Association
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Es el mercado de los metales preciosos en Londres. Se determinan diariamente las cotizaciones de la plata y el oro. Oro:
10:30 (Gold initial) 15:00 (Gold final).
Plata:
12:00
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Es el ms grande mercado de intercambio de productos futuros bsicos. Tiene dos divisiones: NYMEX: energa, platino, paladio. COMEX: oro, plata, cobre y aluminio. Horas de negociacin (hora New York): Cobre:8:10- 13:00 Oro: 8:20- 13:30 Plata: 8:25 -13:25
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Es el ms grande intercambio de metales no ferrosos de futuros en China. Y la tercera ms grande en el mundo. Se form el 28 de mayo de 1992. Es una organizacin sin fines de lucro. Ofrece contratos futuros para metales no ferrosos como cobre, aluminio, plomo, zinc, estao y nquel.
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Factores
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Variacin de intereses. Escasez de metal a corto plazo (oferta). Presiones anormales en la bolsa. Concurrencia excesiva en la bolsa. Nivel de Almacenamiento (stocks). Costos de financiacin. Costos de seguro del metal durante los 3 meses.
10
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Factores
11
Aumento de la oferta en forma sbita y desordenada. Ascensos en las existencias de los almacenes del LME. Problemas econmicos y polticos en los pases productores de materias primas. Venta de metal y/o minerales distintos a las caractersticas establecidas.
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Mecanismos de negociacin
1. En la bolsa misma 2. A travs de brokers y agentes 3. Electrnica 4. Dentro de un fondo especializado
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2,487.00 2,486.50
2,499.50 0.59%
2,670.00 2,672.00
2,672.00
2,662.50 2.32%
9,970.50
9,974.88 0.82%
2,588.00
2,603.00 0.35%
31,905.00
31,926.25 0.89%
28,950.00
28,922.50 0.26%
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Contango
14 t
Zinc: Cash
(sell) (buy) Settlement: Contango: $2,486.50 $2,487.00 $2,487.00 $ 2,512.50 - $ 2,487.00 = $25.50
3Months
$ 2,512.00 $ 2,512.50
Contango = $ 25.50
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Contango
15 t
Factores coyunturales o fundamentales sobre la oferta y demanda (mercado) o combinadas provocan que los bienes o mercaderas de entrega inmediata tengan menor valor que el precio futuro. Cuando el precio spot es menor que el precio futuro.
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2,487.00 2,486.50
2,499.50 0.59%
2,670.00 2,672.00
2,672.00
2,662.50 2.32%
9,970.50
9,974.88 0.82%
2,588.00
2,603.00 0.35%
31,905.00
31,926.25 0.89%
28,950.00
28,922.50 0.26%
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Backwardation
17 t
Plomo (lead): (sell) (buy) Settlement: Backwardation: Cash $ 2,670.00 $ 2,672.00 $ 2,672.00 $ 2,655.00 - $2,672.00= -$17 3Months $ 2,653.00 $ 2,655.00
Backwardation = -$17
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Backwardation
t
Factores coyunturales o fundamentales sobre la oferta y demanda (mercado) o combinadas provocan que los bienes o mercaderas de entrega inmediata tengan mayor valor que el precio futuro. Cuando el precio spot es mayor que el precio futuro.
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Publicacin de Precios
1. Revistas especializadas 2. Internet 3. Peridicos
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Metal Bulletin
20
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Platts
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Coberturas
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Coberturas
Es un instrumento financiero o mecanismo de bolsa que permite a las empresas mineras, protegerse de movimientos adversos en las cotizaciones de los metales (volatilidad de precios). Se le considera un seguro: definido como la formalizacin de una posicin en el mercado futuro igual en cantidad y plazo aunque opuesta a la posicin que se mantenga en el mercado fsico.
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Alternativas de coberturas
A. No coberturar
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Contratos de Futuros
Objetivo: eliminar riesgos que supone la volatilidad del precio. Compra / Venta de un commodity en una fecha futura a un precio determinado. Mercados organizados de futuros. Posicin larga en futuros:
Agosto: Inversionista decide comprar 5000 tn Cu, entrega en Diciembre.
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Mercado Over-the-counter
(extraburstil)
No es un mercado organizado. Operaciones de mayor envergadura. Los trminos de los contratos son acordados entre ambas partes. Existe cierto riesgo, por no ser un mercado organizado.
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Opciones
Opcin de compra (call):
Da a su propietario el derecho a comprar un activo en una fecha determinada por un cierto precio (strike price).
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Beneficio ($)
70
80
90
100
110
120
130
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30 20 10 0
-7
-10 0
40
50
60
70
80
90
100
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36
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Incoterms
37
Conjunto de reglas internacionales facultativas (no son leyes). Regidos por la Cmara de Comercio Internacional (CCI). Definen las responsabilidades de comprador y vendedor. Primera publicacin: 1936. Incoterms 2010, ltima versin.
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Incoterms
Facilitan las operaciones de comercio internacional. Delimitan las obligaciones, disminuyendo el riesgo. Cada trmino permite determinar los elementos que lo contienen, influyendo sobre el costo del contrato.
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Incoterms
39
Definen lo siguiente:
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Condiciones de entrega de la mercanca. Distribucin de riesgos de la operacin Distribucin de costos de la operacin. Distribucin de trmites documentales.
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Venta a la salida: la mercanca viaja a cuenta y riesgo del comprador. Entrega en el pas de origen. Venta en frontera: la mercanca es entregada por el vendedor en la frontera pactada. Venta a la llegada: la mercanca viaja a cuenta y riesgo del vendedor. Entrega en el pas de destino.
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Incoterms 2000
Grupo <<E>> Salida EXW En fbrica Grupo <<F>> Transporte principal no pagado FCA Franco transportista FAS Franco al costado del buque FOB Franco a bordo Grupo <<C>> Transporte principal pagado CFR Costo y flete CIF Costo, seguro y flete CPT Transporte pagado hasta CIP Transporte y seguro pagado hasta Grupo <<D>> Llegada DAF Entregada en frontera DES Entregada sobre buque DEQ Entregada en muelle DDU Entregada derechos no pagados DDP Entregada derechos pagados (lugar designado) (lugar designado) (puerto de carga convenido) (puerto de carga convenido)
(puerto de destino convenido) (puerto de destino convenido) (lugar de destino convenido) (lugar de destino convenido)
(lugar convenido) (puerto de destino convenido) (puerto de destino convenido) (lugar de destino convenido) (lugar de destino convenido)
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Incoterms 2010
Grupo <<E>> Salida EXW En fbrica Grupo <<F>> Transporte principal no pagado FCA Franco transportista FAS Franco al costado del buque FOB Franco a bordo (lugar designado) (lugar designado) (puerto de carga convenido) (puerto de carga convenido)
Grupo <<C>> Transporte principal pagado CFR Costo y flete CIF Costo, seguro y flete CPT Transporte pagado hasta CIP Transporte y seguro pagado hasta
(puerto de destino convenido) (puerto de destino convenido) (lugar de destino convenido) (lugar de destino convenido)
Grupo <<D>> Llegada DAT Entregada en el terminal convenido DAP Entregada en lugar DDP Entregada derechos pagados
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Roll - back
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Qu es el Rollback?
49
Es la opcin del contrato que permite cambiar las condiciones de entrega pactadas en el contrato de compra/venta. La finalidad del rollback es optimizar costos, tiempos, es decir, aprovechar al mximo las condiciones logsticas del mercado.
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Costo Transporte de Mina (Ticlio) a Depsito Costo de almacenaje Pago a Enapu (derecho uso de loza) Costo de embarque Flete (Callao-Amberes) Seguro: 110% x 0.1% x (pagos + TC - deducciones)
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Gastos Logsticos
51
Flete $60/TMH
Seguro $1/TMH
CIF Amberes
PER BLGICA
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Rollback: Ejemplo
53
En un contrato el comprador A acuerda con el vendedor B la venta de 1,000 TMH de concentrado de zinc en condiciones CIF Amberes, con un costo de tratamiento (TC) de $159/TMS. En condiciones CIF FO Amberes, el vendedor B asume los costos hasta que el concentrado traspase la borda del buque en el puerto de Amberes (descarga). En cambio los riesgos sern pasados del vendedor B al comprador A cuando el concentrado traspase la borda del buque en el puerto de embarque.
Vendedor B: asume costos de flete y seguro hasta que el concentrado traspase la borda del buque en el puerto descarga en Amberes. PAE
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Rollback: Ejemplo
De acuerdo al contrato, el comprador tiene la opcin de cambiar la condiciones de entrega. El comprador ejerce su opcin y cambia la condicin de entrega CIF FO Amberes a FOB ST Callao. Esto implica que la venta del concentrado ser realizada del vendedor B al comprador A al traspasar la borda del buque en el puerto del Callao, por lo que los costos de flete martimo y seguro sern asumidos por el comprador A.
Comprador A: asume costos de flete martimo y seguro. PAE Gestin Integral para la Minera Moderna
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Seguro=$1.11/TMS Flete=$66.67/TMS
$ 25/TMH $ 27.78/TMS
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= $924
= ($159) ( $9)
$756
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Vendedor B:
$756/TMS Valor CIF ($67.78/TMS) Flete y Seg.
$688.22/TMS
Paga US$ 756 por 1 TMS de concentrados de Zn
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US $ 756/TMS PAE
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Pagables:
= $924
El comprador A deber pagar adicionalmente $57 por el costo del flete martimo y por el costo del seguro.
= ($226.78)
= ($9)
$688.22
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Vendedor B:
$688.22/TMS Valor FOB
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US $688.22/TMS PAE
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