Fundamentos de Finanzas

FUNDAMENTOS DE FINANZAS
Fundamentos de Finanzas
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CARRERAS PROFESIONALES
NDICE
Presentacin 5
Red de contenidos
Unidad de aprendizaje 1 :
Las empresa, definicin de finanzas y decisiones financieras

Tema 1.1: La empresa y los Estados Financieros -Definicin de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las PYMES - Definicin de Estados Financieros bsicos, importancia, caractersticas y usuarios de la informacin Tema 1. 2: Finanzas y decisiones financieras - Definicin de finanzas - Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales - Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la empresa 8
Proceso de intermediacin financiera

Tema 2: proceso de Intermediacin Financiera 2.1 Proceso de Intermediacin Financiera 2.2 Las instituciones financieras 2.3 Los mercados financieros 2.4 Los instrumentos financieros
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Valor del dinero en el tiempo

Tema 3. El valor del dinero en el tiempo 3.1 Inters simple
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3.2 Inters compuesto 3.3 Tasa de inters efectiva equivalente 3.4 Tasa de inters nominal 3.5 Valor futuro 3.6 Valor presente
Servicio de la deuda
Tema 4 Mtodos de los servicios de la deuda 4.1 Mtodo ingles 4.2 Mtodo francs 4.3 Mtodo alemn 4.4 Mtodo de la suma de dgitos
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rganos de control y supervisin del sistema financiero y Ttulos valores

Tema 5.1 rganos de control y supervisin del sistema financiero - Banco Central de Reserva del Per ( BCR) - Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) - Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) - Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) - Ley General de Banca y Seguros Tema 5.2 Ttulos Valores - Definicin de ttulos valores - Clasificacin de los ttulos valores - El cheque - La letra de cambio - El pagar
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Productos y servicios bancarios Tema 6: Productos y servicios financieros 6.1 Operaciones financieras pasivas
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6..2 Operaciones financieras activas 6.3 Los crditos garantas 6.4 El crdito directo, indirecto y por tipo de garanta 6.5 Dnde obtener un crdito? 6.6 Componentes de un crdito 6.7 Crditos por el plazo de financiamiento 6.8 Formas de financiamiento de un proyecto
PRESENTACIN
Fundamentos de Finanzas pertenece a la lnea de negocios y se dicta en las carreras profesionales de la Escuela de Gestin y Negocios: Administracin, Contabilidad, Marketing y Administracin de Negocios Internacionales. El curso brinda un cuerpo de contenidos temticos que permitir a los alumnos el poder tener una visin general del campo de las finanzas, as como calcular, en forma bastante aproximada, el monto de intereses que se genera en alguna operacin financiera en la que se involucra una empresa. El manual para el curso ha sido diseado bajo la modalidad de unidades de aprendizaje, las que se desarrollan durante semanas determinadas. En cada una de ellas, hallar los logros, que debe alcanzar al final de la unidad; el tema tratado, el cual ser ampliamente desarrollado; y los contenidos, que debe desarrollar, es decir, los subtemas. El curso es eminentemente terico-prctico. En primer lugar, se inicia con una descripcin de los factores de las finanzas y los tipos de decisiones financieras que se adoptan en el proceso de la toma de decisiones del rea de Finanzas. Contina con el reconocimiento de las variables que participan en el proceso de la intermediacin financiera y los clculos de las matemticas financieras para determinar los intereses de las operaciones bancarias y del servicio de la deuda en las que se involucra una empresa. Como consecuencia de ello, le sigue la revisin de la normatividad que definen las labores de seguimiento de los organismos de control y supervisin del sistema financiero, los lineamientos fundamentales de los ttulos-valores y los principales aspectos de la Ley General de Banca y Seguros. Finalmente, se revisarn los diversos productos y servicios, activos y pasivos, que ofrece el sistema financiero local.
RED DE CONTENIDOS
Fundamentos de Finanzas
Las finanzas y responsabilidad del gerente financiero
Servicio de la deuda El proceso de intermediacin financiera Valor del dinero en el tiempo

Definicin de los mtodos. Mtodo ingls. Mtodo francs. Mtodo alemn. Mtodo de la suma de los dgitos.
Definicin de empresa. Definicin de finanzas. Los estados financieros bsicos. Las finanzas, la contabilidad y negocios internacionales. Las decisiones financieras.
El proceso de intermediacin financiera. Las instituciones financieras. Los mercados financieros. Los instrumentos financieros. -
Tasa de inters simple. Tasa de inters compuesta. Tasa de inters equivalente. Tasa de inters efectiva real. Valor futuro. Valor presente.
rganos de control y supervisin del sistema financiero

Funciones del Banco Central de Reserva del Per. Funciones de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Funciones de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores. Funciones de la Corporacin Financiera de Desarrollo. -
Ttulos-Valores
Ley General de Banca y Seguros
Productos y servicios bancarios

Las operaciones financieras pasivas. Las operaciones financieras activas. Los crditosgarantas. Crdito directo o indirecto. Dnde obtener un crdito. Componentes de un crdito. Crdito por el plazo de financiamiento. Formas de financiamiento de un proyecto.
Definicin de ttulos-valores. Clasificacin de los ttulos-valores. El cheque. Tipos de cheque y endoso. La letra de cambio y su protesto. El pagar y su protesto. Diferencia entre la letra de cambio y el pagar.
La Ley de Banca y Seguros. Forma de constitucin y capital mnimo. Individuos impedidos de ser organizadores de empresas bancarias. Operaciones y servicios bancarios. Diferencia y caracterstica de las empresas del sistema financiero.
UNIDAD DE APRENDIZAJE
LA EMPRESA, DEFINICIN DE LAS FINANZAS Y DECISIONES FINANCIERAS: TEORA

LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el alumno describe a la empresa, sus objetivos, el entorno, clases y las Pymes, los estados financieros dentro de la empresa, la definicin de las finanzas y su relacin con la Contabilidad y los negocios internacionales, as como la importancia de las decisiones financieras en los resultados empresariales.
TEMARIO
Definicin de empresa, objetivos fundamentales, su entorno, clases y las PYMES Definicin de los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas y usuarios de la informacin o Balance general o Estado de ganancias y prdidas o Flujo de caja Definicin de las finanzas y las variables que la componen: o Liquidez o Rentabilidad o Riesgo Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales Las decisiones financieras o Decisiones de inversin o Decisiones de financiamiento o Decisiones de poltica de dividendos
ACTIVIDADES PROPUESTAS
Los alumnos trabajan en grupos y resuelven los ejercicios o casos sugeridos por el profesor.
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1.1 La empresa y los Estados Financieros 1.1.1 Definicin de empresa, sus objetivos fundamentales, su entorno, clases y las PYMES
Se define una empresa como una organizacin social que realiza un conjunto de actividades y utiliza una gran variedad de recursos (financieros, materiales, tecnolgicos y humanos) para lograr determinados objetivos, como la satisfaccin de una necesidad o deseo de su mercado meta con la finalidad de obtener utilidad o no. Los objetivos fundamentales de una empresa son las siguientes: Producir bienes y/o prestar servicios para satisfacer una necesidad vigente en el mercado Utilizar racionalmente sus recursos para minimizar los costos Maximizar utilidades Buscar rentabilidad que exceda el costo de oportunidad del capital invertido
Puede definirse el entorno de la empresa como todos los elementos que influyen de manera significativa en las operaciones diarias de la empresa, dividindolos en dos: El Macro ambiente, entre los principales aspectos del ambiente externo se tiene los siguientes: Condiciones Econmicas: se refiere al estado actual de la economa relacionada con inflacin, ingresos, producto interno bruto, desempleo, etc. Condiciones Socio-culturales: es el estado general de los valores sociales dominantes en aspectos tales como los derechos humanos y el medio ambiente natural, las orientaciones en educacin y las instituciones sociales relacionadas con ella, as como los patrones demogrficos, etc. Condiciones poltico-legales: se refiere al estado general de la filosofa y objetivos dominantes del partido que se encuentra en el gobierno, as como las leyes y reglamentaciones gubernamentales establecidas. Condiciones tecnolgicas: relacionadas con el estado general del desarrollo y disponibilidad de la tecnologa en el entorno, incluyendo los avances cientficos. Condiciones ecolgicas: referidas a la naturaleza y al medio ambiente natural o fsico, incluyendo la preocupacin por el medio ambiente.
El Micro ambiente El cul est integrado por las organizaciones y personas reales con quienes se relacionan con la empresa. Entre los principales se incluyen: Los Clientes: constituido por los grupos de personas o instituciones que compran los bienes y/o usan los servicios de la organizacin.
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Los Proveedores: son los abastecedores especficos de la empresa, tanto de informacin y financiamiento, como de la materia prima que la empresa necesita para operar. La Competencia: empresas especficas que ofertan bienes y servicios iguales o similares a los mismos grupos de consumidores o clientes. Los Agentes Reguladores: que son las agencias y representantes gubernamentales, a nivel local, estatal y nacional, que sancionan leyes y reglamentos que afectan las operaciones
En cuanto a las clases de empresas, podemos clasificarlas: Segn el Sector de Actividad: Empresas Extractivas: El elemento bsico de la actividad se obtiene directamente de la naturaleza Empresas Industriales: Se refiere a aquellas que realizan algn proceso de transformacin de la materia prima. Empresas Comerciales: Son las que compran y venden determinados materiales o bienes. Empresas de Servicios: Comprende una gran variedad de empresas, como las de transporte, bancos, comercio, seguros, hotelera, asesoras, educacin, restaurantes, etc. Segn la Propiedad del Capital: Empresa Privada: La propiedad del capital est en manos privadas Empresa Pblica: Es el tipo de empresa en la que el capital le pertenece al Estado, que puede ser Nacional, Provincial o Municipal Empresa Mixta: Es el tipo de empresa en la que la propiedad del capital es compartida entre el Estado y los particulares Segn la Forma Jurdica: Unipersonal: El propietario, responde de forma ilimitada con todo su patrimonio ante las personas que pudieran verse afectadas por el accionar de la empresa Sociedad Colectiva: En este tipo de empresas de propiedad de ms de una persona, los socios responden tambin de forma ilimitada con su patrimonio, y existe participacin en la direccin o gestin de la empresa se subdividen en: Comanditarias: Socios colectivos y socios comanditarios. Sociedad de Responsabilidad Limitada: El nmero de socios es limitada, tienen un capital mnimo o capital social. Sociedad Annima: Tienen el carcter de la responsabilidad limitada al capital que aportan, pero poseen la alternativa de tener las puertas abiertas a cualquier persona que desee adquirir acciones de la empresa. Cooperativas: Son constituidas para satisfacer las necesidades o intereses socioeconmicos de los socios cooperativistas. Segn la Dimensin Grandes Empresas: Sus ventas son de varios millones de dlares, tienen miles de empleados de confianza, pueden obtener lneas de crdito con instituciones financieras nacionales e internacionales Medianas Empresas: En este tipo de empresas intervienen varios cientos de personas y en algunos casos hasta miles, hay reas bien definidas con responsabilidades y funciones
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Pequeas Empresas: Lo conforma un determinado limite de personas, no predominan en la industria a la que pertenecen y mantienen un determinado tope de venta. Microempresas: Por lo general, la empresa y la propiedad son de propiedad individual, los sistemas de fabricacin son prcticamente artesanales. Las Pequeas y Microempresas (PYMES) . Es aquella empresa que opera una persona natural o jurdica, bajo cualquier forma de organizacin o gestin y, que desarrolla cualquier tipo de actividad de produccin, de comercializacin de bienes o prestacin de servicios.
1.1.2Los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas y usuarios de la informacin

Los estados financieros proporcionan informacin referente a la situacin econmica y financiera de una empresa. Entre los principales estados financieros, se pueden mencionar el balance general, el estado de ganancias y prdidas, el estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y, recientemente, el flujo de caja. De acuerdo con la Ley General de Sociedades, se establece que los estados financieros se preparan y presentan de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia, y considerando los principios de contabilidad, generalmente, aceptados Importancia: Presenta aspectos objetivos y reales basados en principios de contabilidad generalmente aceptados Comunica a propietarios acerca de la seguridad y rendimiento de sus inversiones. Permite comparacin de los Estados financieros entre un ejercicio y otro. Dan informacin referente a rentabilidad o solvencia de la empresa. CARACTERISTICAS Utilidad, para la toma de decisiones. Integridad, contiene toda la informacin necesaria. Imparcialidad, no satisfacer aspectos particulares. Comparabilidad, ser comparables entre los mismos estados de una empresa o con los de otra. Comprensibilidad, por todos los usuarios. Verificabilidad, los datos deben ser verificables o comparables. Confiabilidad, datos fidedignos de la realidad financiera de la empresa. USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA Accionistas Proveedores Acreedores El estado Los trabajadores
1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas y Estado de Flujo de caja

Balance General Es el estado financiero que muestra la situacin patrimonial de una empresa en un momento determinado del tiempo. El balance general no es
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sino una lista de activos, pasivos y componentes del patrimonio reportando dichas cuentas en unidades monetarias. El activo est constituido por los recursos de propiedad de la empresa que son capaces de generar beneficios futuros para la empresa. Sus cuentas componentes ms conocidas son las siguientes: Caja y Banco; Clientes; Cuentas por cobrar diversas; Mercaderas; Valores; Inmuebles, maquinaria y equipo; Intangibles. El pasivo comprende a todas las deudas u obligaciones que tiene la empresa con terceros. Sus cuentas ms conocidas son las siguientes: Tributos por pagar; Remuneraciones y participaciones por pagar; Proveedores; Cuentas por pagar diversas. El patrimonio neto representa la participacin de los propietarios sobre los activos de la empresa. Lo comprende las siguientes: Capital; Capital adicional; Reservas; Resultados acumulados.
Finalmente, el balance general presenta la siguiente estructura que da origen a lo que se conoce como la ecuacin contable:
BALANCE GENERAL
P A S I V O (P) A C T I V O (A)
PATRIMONIO (Pa)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

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1.
Con los Datos que se le entrega a continuacin, se le pide elaborar el balance al 31 de diciembre del 2009 de la empresa Sky Blue SAC. S/. Letras por pagar Efectivo Facturas por cobrar Mercaderas Facturas por pagar Vehculos Deudas Financieras (bancos) por pagar Cuentas por cobrar al personal Intangibles Tributos por pagar Capital Utilidades del ejercicio 6 440 6 000 4 275 6 400 3 705 5 935 6 650 5 128 800 2 630 8 000 1 113
Estado de ganancias y prdidas

Es el estado financiero que presenta el resultado de las operaciones de una empresa durante un perodo y est reportando sobre la base del principio del devengado (actividades y/u operaciones generadas). En su forma sencilla, presenta la siguiente estructura: Ventas netas (-) Costo de ventas (=) Utilidad bruta (-) Gastos de administracin (-) Gastos de ventas (=) Utilidad de operacin (-) Gastos financieros (=) Utilidad antes de impuestos (-) Impuesto a la renta (=) Utilidad neta (del ejercicio) Ejemplo:
1. Elaborar el estado de Ganancias y prdidas de la empresa Casa Verde SAC, al 31-12-2009, tomando en cuenta la siguiente informacin
La utilidad Operativa fue de Los gastos financieros fueron: El impuesto calculado para ese periodo es de Las ventas durante el ao sumaron Gastos Administrativos Utilidad bruta Los gastos de ventas fueron Costo de ventas
6 600 1 200 2 000 42 500 4 500 13 800 2 100 28 700
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Flujo de caja
Es el estado financiero que compara el total de los ingresos con el total de los egresos de efectivo que resultan de las distintas operaciones que realiza la empresa para un periodo determinado. Suscintamente, se tiene: Ingresos de efectivo (-) Egresos de efectivo (=) Saldo de caja Pueden presentarse tres resultados en el saldo de caja: Total ingresos > total egresos: supervit financiero Total ingresos = total egresos: equilibrio financiero Total Ingresos < total egresos: dficit financiero (a nivel contable) (
1.2 Finanzas y decisiones financieras

1.2.1 Definicin de Finanzas: Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que ms explica y alcance tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables: liquidez, riesgo y rentabilidad. Liquidez Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar efectivo y poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Esta liquidez viene representada por las diferentes cuentas que forman parte del activo corriente (activo de corto plazo), entre las que se encuentran principalmente caja-banco, cuentas por cobrar diversos y mercaderas. Todas ellas son necesarias para cubrir las obligaciones inmediatas (pasivo corriente), ya que sin ellas no se podra llevar a cabo el normal funcionamiento de una empresa.
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE CUENTAS POR PAGAR REMUNERACIONES POR PAGAR TRIBUTOS POR PAGAR
CAJA BANCO
CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS
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Por ejemplo, cuando una empresa, a partir de la fecha, decide vender todos sus productos al crdito, mediante el cobro de tres cuotas mensuales iguales, tendr un impacto negativo (reduccin) en el nivel de efectivo inmediato y, por tanto, en la liquidez que dispondra la empresa. Se pide que se analice el impacto sobre la liquidez si una empresa adopta la siguiente medida: trasladar todos sus saldos monetarios de sus distintas cuentas corrientes en Dlares norteamericanos a la nica cuenta corriente en Nuevos Soles.
Rentabilidad Se denomina rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas para generar utilidades comparado con el nivel de inversin necesario. Es uno de los indicadores ms relevantes para medir el xito de un negocio. La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso productivo". Si este resultado es positivo, la empresa gana dinero (utilidad) y ha cumplido su objetivo. Si este resultado es negativo, el producto en cuestin est dando prdida por lo que es necesario revisar las estrategias y, en caso de que no se pueda implementar ningn correctivo, el producto debe ser descontinuado. Por ejemplo, cuando una empresa introduce mejoras en el sistema de control de mermas, se reducen los desperdicios, de tal manera que el costo unitario del producto disminuye en un 7% para el mismo precio de venta al pblico: la empresa estar mejorando (elevando) su utilidad unitaria y, en consecuencia, la rentabilidad de la organizacin. Se pide que analice la siguiente situacin: como consecuencia de una fuerte caresta mundial, el precio internacional de una determinada materia prima que se eleva exageradamente. Esto ocasiona que una empresa local obtenga una elevacin en el costo de su producto en un 12%. Dicha organizacin decide elevar, inmediatamente, el precio de venta del producto en la misma magnitud.
Riesgo En primer lugar, se denomina incertidumbre a aquella situacin en la cual no se puede determinar, con exactitud, la ocurrencia (o probabilidad) de un evento futuro. Nuestra incertidumbre dir, por ejemplo, que no sabemos, con exactitud, quin ser el prximo Presidente de la Repblica. En segundo lugar, y sobre la base del prrafo anterior, se entiende por riesgo a aquella incertidumbre (probabilidad) que nos afecta directa y negativamente. Si usted est organizando una fiesta, incluida bebidas y comida, su incertidumbre le dir que no sabr, de antemano, cuntas personas asistirn. El hecho de que se presenten ms o menos personas de las que se estimaban, originar un malestar: si llegan ms personas del nmero estimado, sern insuficientes las bebidas y comida proporcionadas; en cambio si asisten menos personas de las que se
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esperaban, habr evidentemente un exceso de bebidas y comida que con una prediccin exacta se hubiese evitado. Por ejemplo, cuando una empresa compra una determinada cartera de acciones en la Bolsa de Valores no sabr, con exactitud, si dentro de seis meses sus precios sern comparativamente mayores o menores a los que compr. Existir riesgo, siempre y cuando, si para algunas acciones que adquiri se proyecta fuertes tendencias a la baja en su cotizacin. Se pide que analice la siguiente situacin: por los reducidos precios, una empresa importar, con una fuerte inversin, maquinarias provenientes de un pas cuyos manuales de operacin de los equipos se presentan en un idioma totalmente desconocido. A continuacin, se proponen algunos ejercicios a fin de que se puedan identificar, en cada una de ellas, los factores predominantes de las finanzas: liquidez, rentabilidad y riesgo: i) La empresa obtiene un prstamo de una determinada cantidad en Nuevos Soles para poder comprar Euros. ii) Cierre definitivo de la empresa debido al pobre nivel de ventas que obtena. iii) Por la urgencia de un pago a la Sunat, la empresa vende una fuerte cantidad de Dlares norteamericanos a un vendedor callejero totalmente desconocido. Iv) Postergar por 25 das la recepcin de los pagos por parte de los clientes de la empresa. v) Postergar por 40 das el pago a los proveedores de la empresa. vi) Venta al contado de una mquina remalladora en total desuso. vii) El aumento del precio de venta del producto manteniendo su costo de fabricacin unitaria. viii) La recepcin de varios cheques a un cliente nuevo y desconocido. ix)La instalacin de un nuevo punto (local) de venta de los productos de la empresa en una zona donde existen bastantes empresas competidoras. x) El repentino aumento de los volmenes de venta al crdito brindados a los mejores clientes. xi) La inexplicable baja de los volmenes de venta al crdito brindados a los mejores clientes. xii) La creacin de un nuevo impuesto (impuesto a los muebles) por parte del Gobierno Central y que deben pagar las empresas. xiii) El aumento de las ventas al crdito a clientes sin ningn tipo de evaluacin crediticia.
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xiv) El aumento de las ventas al crdito a los mejores clientes ms puntuales de la empresa. xv) Las variaciones (alzas y bajas) del volumen de las ventas al contado. xvi) La nueva presentacin (envase de mayor costo) sumamente llamativa y novedosa del producto. xvii) La reduccin, al mximo, en las dimensiones del envase (presentacin) del producto. xviii) La elevacin mensual en el nivel de morosidad de los clientes.
1.2.2 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

Las finanzas se relacionan con otras disciplinas, como el marketing, la estadstica, las matemticas, pero principalmente con la contabilidad. ste presenta para las finanzas aspectos positivos y aspectos negativos que es importante mencionar.
ASPECTOS POSITIVOS : La contabilidad proporciona informacin til y ordenada a las finanzas. Ella se sustenta en los libros de contabilidad, donde elabora como producto final los estados financieros bsicos. La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se encarga de llevar a cabo actividades de auditora con el fin de encontrar irregularidades en el registro de las transacciones. ASPECTOS NEGATIVOS : La contabilidad, tambin, presenta aspectos negativos con relacin a las finanzas, ya que no incluye aspectos como los siguientes: o o o o La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado. La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el tiempo. La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo. La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
Dentro de la perspectiva de los negocios internacionales, se sabe que la actividad de exportacin constituye un factor muy importante para una empresa y tiene un fuerte impacto en las tasas de crecimiento de la produccin de un pas. El campo de las finanzas, a travs de sus lneas de financiamiento, bajo dos modalidades contribuye a que las actividades de exportacin se difundan y consoliden a nivel mundial: Financiamiento pre-embarque: Esta financiacin es requerida por un exportador. Le proporciona los recursos financieros necesarios durante el
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periodo comprendido entre la fecha de recepcin del pedido de exportacin y el embarque de los productos. Financiamiento post-embarque: Este financiamiento proporciona al exportador los recursos financieros que requiere para la etapa comprendida entre el momento del embarque y cuando se recibe el pago.
1.2.3 Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la empresa

Todo gerente financiero, con el fin de utilizar de forma eficaz y eficiente los recursos de una empresa, debe tomar tres grandes decisiones financieras. stas pueden afectar los resultados de toda organizacin. Las decisiones financieras a tomar estn comprendidas en tres grandes materias: Decisiones en materia de inversin; Decisiones en materia de financiamiento; Decisiones en materia de poltica de dividendos. Decisiones de inversin Las decisiones en materia de inversin comprenden aspectos como los siguientes: o o o o En qu activos financieros invertir. El desarrollo de nuevos proyectos, fusiones, o establecer alianzas estratgicas. Anlisis de la variacin en la composicin de los activos. La exposicin al riesgo cada vez que se ejecuta un proyecto de inversin, el cual se puede disminuir mediante una estrategia de diversificacin.
En pocas palabras, toda decisin empresarial en el que se vean involucradas cuentas del activo, sea corriente o no corriente, sern denominadas decisiones de inversin. Por ejemplo, cuando se compra al contado una nueva flota de motocicletas repartidoras, se puede identificar dos decisiones en materia de INVERSIN porque representa una reduccin del saldo monetario en el rubro Caja y Banco, y un incremento en la cuenta Inmueble, maquinaria y equipos. Ambos conceptos representan rubros del activo: el primero pertenece al activo corriente y el segundo al activo no corriente. Estas acciones representa una recomposicin del activo de la empresa. Se pide que se analice la siguiente situacin: la organizacin decide trasladar los saldos monetarios de todas sus cuentas corrientes en Dlares norteamericanos hacia una nica cuenta corriente en Nuevos Soles. Decisiones de financiamiento Las decisiones en materia de financiamiento comprenden aspectos tales como los siguientes:
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o o o o o o
Mantener en forma correcta una adecuada combinacin de fuentes de financiamiento. Definir la correcta estructura ptima del capital. Determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa. Sealar si el endeudamiento ser de corto o largo plazo. Identificar si el financiamiento se har en dlares o soles. Analizar el impacto del financiamiento sobre el valor de las acciones.
En otras palabras, toda decisin empresarial en la que se vean involucradas cuentas del pasivo, sean stas del tipo corriente o no corriente, sern denominadas decisiones de financiamiento. Bajo esta categora, adicionalmente, se consideran las decisiones en relacin al capital de la empresa, debido a que sta sostiene una deuda frente a sus accionistas. Por ejemplo, si se emite una letra de cambio que financia (canjea) diversas cuentas por pagar de corto plazo, constituye una decisin de financiamiento porque ser una decisin de agrupar, en un solo documento, las obligaciones (compromisos) de corto plazo de la empresa. En el plan contable revisado, existir una recomposicin interna en el rubro cuentas por pagar diversas que constituye una de las cuentas del pasivo corriente. Se pide que analice la siguiente situacin: la compaa emite acciones por un valor de 900,000 Nuevos Soles. Decisiones de poltica de dividendos Las decisiones en materia de poltica de dividendos comprenden aspectos como los siguientes: o o El pago de dividendos. Reinversin de las utilidades retenidas en la empresa.
La decisin a tomar puede afectar el valor por accin de la empresa. Por ejemplo, el hecho de que una empresa pueda retener utilidades para financiar la compra de un nuevo local, constituye dos tipos de decisiones financieras: decisin de poltica de dividendos porque no se distribuirn las utilidades que servirn como un fondo, para reinversin, para la compra del nuevo inmueble; y decisin de inversin porque la empresa, al mismo tiempo, adquirir un nuevo local que elevar la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, que es uno de los rubros del activo no corriente del balance general de la empresa. A continuacin, se presenta una relacin de situaciones a fin de que, en cada una de ellas, se analice el tipo de decisin financiera predominante (pueden existir ms de una): a) Compra acciones de la empresa EDEGEL a un precio de S/. 26,70 por accin. b) Vende parte de las acciones que tiene la empresa de Cementos Lima. c) Debido a que es cliente preferencial, la empresa solicita un plazo adicional de 3 das para la cancelacin de todas sus
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letras por pagar, equivalente a US$ 84,000, al Banco Interbank. d) Vende una mquina convertidora de cartones con tecnologa inalmbrica digital por un valor de US$ 34,000. e) Despus de varias reuniones, los directivos de la empresa han logrado que Telefnica desdoble (dividir en dos) el pago de los recibos vencidos. f) Proceder con la distribucin de las utilidades entre los accionistas de la empresa.
g) Se compra una nueva flota de motocicletas repartidoras. h) La compaa emite acciones por un valor nominal de S/. 900,000. i) La empresa vende todas sus acciones de la minera Antamina a un precio de S/. 35.70 por accin. Se construye un local para fines de almacenamiento de los nuevos productos que se lanzarn al mercado el prximo mes.
j)
k) Un nuevo reporte del departamento de contabilidad revela que se ha elevado el monto adeudado por concepto del pago mensual del impuesto a la renta. l) Con el objetivo de financiar la construccin de una nueva fbrica, la corporacin emite un lote de bonos corporativos pagadero dentro de 10 aos.
m) Esta quincena, la empresa pagar, con todo el dinero que dispone en su cuenta corriente en Dlares norteamericanos, los montos de CTS adeudados desde el semestre pasado. n) Para el presente ejercicio anual, la empresa ha decidido retener el 40% de la utilidad neta obtenida.
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Resumen
Existen muchas definiciones de finanzas, pero la que mayor explicacin y alcance tiene es aquella que la define como un equilibrio entre tres grandes variables liquidez, riesgo y rentabilidad. Se entiende por liquidez a la capacidad que tiene toda empresa de generar efectivo con el fin de cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Se entiende por riesgo a la posibilidad que se tiene de perder. Se llama rentabilidad a la capacidad que tienen las empresas de generar utilidades. La contabilidad sirve como medio de control de las operaciones de la empresa. Se encarga de llevar a cabo actividades de auditora con el fin de encontrar irregularidades en el registro de las transacciones. La contabilidad tambin presenta aspectos negativos con relacin a las finanzas, ya que no incluye aspectos como los siguientes: La informacin que registra la contabilidad se refiere al pasado. La contabilidad no puede registrar el concepto del valor del dinero en el tiempo. La contabilidad no puede registrar el concepto del riesgo. La contabilidad no puede registrar el concepto del costo de oportunidad.
Una decisin de inversin est relacionado con los cambios en la composicin de los activos de la empresa. Una decisin de financiamiento se relaciona con el nivel y composicin de los pasivos u obligaciones de la empresa. Una decisin de poltica de dividendo tiene que ver con el uso que se le brinde al resultado de cierto ejercicio fiscal que logre la empresa.
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PROCESO DE INTERMEDIACIN FINANCIERA

Al trmino de la unidad, el alumno, a travs de un caso prctico, describe los principales elementos y factores que intervienen en el proceso de la intermediacin financiera, resaltando la importancia de los mercados financieros en la economa nacional.
TEMARIO
El proceso de intermediacin financiera Las instituciones financieras Los mercados financieros Los instrumentos financieros
Con los casos sugeridos por el profesor del curso, los alumnos al trabajar en grupos diferencian los elementos y factores que participan en el proceso de intermediacin financiera.
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2.1 Tema 2: El Proceso de Intermediacin Financiera

2.1.1 El proceso de intermediacin financiera
FONDOS
UNIDADES SUPERAVITARIAS
UNIDADES DEFICITARIAS
VALORES PRIMARIOS
FONDOS
FONDOS
INTERMEDIARIO FINANCIERO
VALORES INDIRECTOS VALORES PRIMARIOS
UNIDADES SUPERAVITARIAS
UNIDADES DEFICITARIAS
El proceso financiero comprende lo siguiente: MOVILIZACIN La movilizacin es el proceso de trasladar los ahorros de los ahorristas de fondos a los usuarios de fondos. El objeto de la movilizacin de ahorros es persuadir a estos ahorristas a que usen productivamente sus ahorros.
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INTERMEDIACIN FINANCIERA La intermediacin financiera consiste en que, por una parte, un individuo, institucin o mercado recibe fondos y emite ttulos de crdito contra s mismos, los que se convierten en sus obligaciones. Por otra parte, suministra estos fondos a otros, contra quienes adquiere ttulos de crdito, los que constituyen sus activos. TRANSFORMACIN DE VENCIMIENTOS La transformacin de vencimientos cambia instrumentos financieros de corto plazo en instrumentos financieros de largo plazo. TRANSFERENCIA DE RIESGOS El riesgo se transfiere cuando se diversifica las transacciones. INTENSIFICACIN Y REPRESIN FINANCIERA La intensificacin financiera significa la acumulacin de activos financieros a un ritmo ms rpido que la acumulacin de bienes no financieros. El sistema de intermediacin financiera es la clave en el desarrollo econmico de un pas dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captacin y asignacin de recursos una de sus ms importantes funciones. En ese sentido, cabe resaltar, en una primera instancia, los beneficios para los usuarios: Desde el punto de vista del ahorrista: Obtiene una remuneracin al sacrificar el consumo presente; De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener un adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez; Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago. Desde el punto de vista del prestatario: Las unidades econmicas obtienen recursos financieros tanto para capital de inversin como para capital de operaciones; Las personas naturales, a travs del sistema financiero, pueden financiar la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin de su vivienda o la compra de bienes y servicios de consumo. En una segunda instancia y desde la ptica de la economa como un todo, el sistema de intermediacin financiera permite reducir los costos de la movilizacin de fondos entre agentes que tienen supervit de recursos y traspasarlos a aquellos que presentan necesidades de capital y as apoyar al desarrollo de la economa. Esta mayor movilizacin de recursos podra generar el incremento del ahorro y, por ende, de la inversin real en la economa, lo cual incidira favorablemente en el crecimiento econmico. El sistema de intermediacin financiera permite, tambin, una mejor asignacin de los recursos del pas. En efecto, a travs del anlisis de riesgo que realiza cada una de las entidades de intermediacin financiera al
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momento de evaluar las solicitudes de crdito, desplaza recursos a proyectos, actividades y sectores que tengan mayores retornos ajustados a su nivel de riesgo. De esta manera se logra aprovechar las mejores oportunidades de inversin. Esto significa que, con igual cantidad de recursos (capital, trabajo, tierra), el pas logra una mayor produccin. Dicho en trminos tcnicos: la relacin marginal producto / capital mejora, lo cual propiciara un crecimiento econmico con mayor aceleracin. El negocio de intermediacin financiera difiere en muchos aspectos a la administracin de empresas de otros sectores econmicos por varias razones; como el alto nivel de apalancamiento con el que gestionan su negocio. El financiamiento obtenido por las entidades de intermediacin financiera, en gran parte, es captado del pblico. A su vez, un porcentaje significativo de los ahorristas no disponen de los conocimientos financieros suficientes para analizar el riesgo. Se genera, de este modo, asimetras en la informacin que son mitigadas, en gran medida, con la labor que realiza el Organismo Fiscalizador. Uno de los pilares fundamentales para gestionar el riesgo es la disciplina de mercado que se basa fundamentalmente sobre la transparencia de la informacin, de manera que los usuarios financieros adopten decisiones mejor informados. El desarrollo de la economa est en funcin de muchos factores. Uno de ellos es el crdito y, en general, la capacidad de financiamiento que puedan obtener las empresas del sector real. Las entidades de intermediacin financiera han desarrollado metodologas de evaluacin de riesgos que permiten adecuadamente tomar decisiones respecto de la exposicin que desean asumir con un determinado cliente, es decir, el otorgamiento de crditos pasa por evaluaciones y decisiones que internamente se adoptan en cada una de las entidades en funcin a su estrategia de negocio. En el Per, a travs de las entidades especializadas en microfinanzas, se ha logrado llegar a sectores informales, que hasta hace algunos aos no tenan acceso a servicios financieros. Con ello se democratiza de esta manera el acceso a servicios financieros (crdito, ahorro y otros servicios). Asimismo, el crecimiento del nmero de agencias ha permitido a poblaciones peri urbanas y rurales contar con servicios financieros acordes con sus necesidades. Las grandes y medianas empresas, en la actualidad, adems de tener la posibilidad de obtener recursos en las entidades de intermediacin financiera, tienen fuentes alternativas de financiamiento, como son la emisin de ttulos valores a travs del mercado de valores. El desarrollo, fortalecimiento y perfeccionamiento del sistema financiero son indispensables para el proceso del desarrollo econmico, pero, a su vez, el buen funcionamiento del sistema financiero es una condicin necesaria pero no suficiente para el desarrollo econmico. Adems, la economa nacional, para crecer, requiere de sectores productivos eficientes y transparentes, apoyo del gobierno en la construccin de infraestructura bsica a travs de inversin pblica, y sobre todo de estabilidad y paz social.
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Un proceso de intermediacin financiera eficiente cuenta con mecanismos financieros tales como los siguientes: Instituciones financieras; Mercados financieros; Instrumentos financieros. 2.1.2 Las instituciones financieras Las instituciones financieras son las siguientes: Bancos centrales; Bancos comerciales; Asociaciones de crdito, mutuales de ahorro y prstamo; Bancos de desarrollo; Compaas de seguros; Cajas de pensiones; Organismos de crdito de exportacin; Bancos de desarrollo regional e internacional; Bancos mercantiles; Organismos no gubernamentales; Fondo monetario internacional.
2.1.3 Los mercados financieros1 Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados financieros. Aunque la existencia de un mercado financiero no es una condicin para la creacin e intercambio de los activos financieros, en la mayora de las economas, stos se crean y se negocian en dicho mercado. Los mercados financieros tienen tres funciones: La primera consiste en determinar el precio de los activos, gracias a la interaccin de compradores y/o vendedores que, tambin, determinar el rendimiento requerido de un activo financiero. Esta funcin recibe el nombre de proceso de formacin de precios. La segunda funcin tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que tiene el inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados proporcionan liquidez, pero no con la misma intensidad; inclusive el grado de liquidez es uno de los factores definitorios de un mercado financiero. Esto se puede detectar cuando alguien desea deshacerse de un activo financiero, al calcular el tiempo que se tarda en venderlo: desde que se da la orden de venta a su agente que sabe hasta cul es la rebaja en el precio que debe hacer para que alguien lo compre. La tercera funcin de los mercados es la reduccin de los costos de transaccin. stos se dividen en dos clases: costos de bsqueda y costos de informacin. Los costos de bsqueda representan los costos explcitos, como el dinero empleado en anunciar que se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o costos implcitos, como el valor del tiempo
1
Extracto tomado de Productos y Servicios Financieros Operaciones Bancarias C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto Pacfico S.A.C., primera edicin, 2006.
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empleado en la bsqueda de alguien que nos quiera vender o comprar el activo financiero en cuestin (la contraparte). El mercado financiero, si est debidamente organizado, reduce en gran manera este tipo de costos de transaccin. Por otro lado, los costos de informacin estn asociados a la valorizacin de los mritos de cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la probabilidad de que se generen los flujos de caja esperados. Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los mercados financieros se destacan los siguientes: La continuidad y densidad de las transacciones; La informacin econmico-financiero tanto de las empresas que cotizan en el mercado como la referente al mbito nacional e internacional; La existencia de un gran nmero de activos financieros negociados; La facilidad con la que se puedan transferir los activos financieros; El hecho de que los ttulos se encuentren ampliamente repartidos entre muchos inversores. La normalizacin de las operaciones.
Los mercados se pueden clasificar de las siguientes maneras: Segn el activo financiero negociado: la distincin ms obvia que puede introducirse en los mercados financieros es la que depende de los diferentes tipos de activos financieros que en ellos se negocian. Para ello, se procede a agrupar las transacciones segn la naturaleza jurdica del activo financiero ms representativo. Se habla as de mercado de acciones, de letras de cambio, de pagars de empresas, de deuda pblica, de eurodlares, etctera. En la mayora de estos mercados, se intercambia, como contrapartida de los activos que le dan nombre, otro activo financiero cuya caracterstica es la de ser medio de pago, generalmente, aceptado (por ejemplo, el dinero). Segn el plazo de vencimiento: al atenderse el plazo de vencimiento con el que se emiten los activos, puede establecerse otra clasificacin de los mercados financieros. As pese a lo arbitrario de los lmites, cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un ao, su mercado se denomina a corto plazo, sea de dinero o monetario. El mercado de dinero (monetario) se caracteriza por dar espacio a la negociacin de activos financieros de muy corta vida, que suelen ser sustitutos del dinero en razn de su elevada liquidez por ser muy fciles de negociar. En este segmento, se encuentran los pagars, papeles comerciales, certificados del Banco Central, etctera. Los activos con vencimiento superior a un ao se negocian en los mercados de capitales stos, a su vez, suelen subdividirse en instrumentos a mediano plazo si su vencimiento es inferior a tres aos y en instrumentos a largo plazo si es superior a tres aos. El mercado de capitales alberga a los instrumentos de mayor plazo, las de condiciones variables en cuanto a su liquidez, y usualmente, tambin, a los de un mayor contenido de riesgos. Ejemplos de este mercado lo constituyen los bonos de arrendamiento financiero, los bonos subordinados, los bonos corporativos, las obligaciones resultantes de los procesos de titulizacin, etctera.
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Segn la oportunidad de negociacin: la clasificacin ms significativa de los mercados financieros es posiblemente la que los agrupa en primarios y secundarios. Se denomina mercados financieros primarios a aqullos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creacin (se crea una nueva deuda); en cambio, en los mercados secundarios, simplemente, se cambia el poseedor de un activo financiero ya preexistente. La distincin es fundamental: slo en los mercados primarios se concede nueva financiacin, mientras que en los secundarios se cambia un financiador por otro.
Segn el nivel de intermediacin: en funcin de este criterio, cabe hacer la siguiente clasificacin: mercado directo y mercado indirecto. El mercado directo es aqul en el que el intercambio de activos financieros se produce entre los demandantes ltimos de financiacin y los oferentes ltimos de ahorro. En cambio, en el mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el vendedor, es un intermediario financiero, es decir, un tipo especial de empresa que demanda financiacin para volver a prestar (bancos, financieras, cooperativas, etctera). Segn el grado de intervencin del Estado: con este criterio, es relevante la distincin entre los mercados pblicos y privados. Se denomina mercados financieros pblicos a aqullos en los que se negocia activos financieros emitidos por el sector pblico (administracin central, gobiernos regionales, municipalidades, etctera); y son mercados financieros privados aqullos en los que se negocia activos financieros emitidos por el sector privado. Segn el nivel de regulacin: la posibilidad de intervencin pblica en los mercados financieros nos lleva a la distincin entre mercados libres y mercados regulados. Los primeros son aquellos mercados en los que los volmenes de los activos financieros intercambiados y sus precios se fijan solamente como consecuencia del libre juego de la oferta y la demanda. Por el contrario, en los mercados regulados se alteran administrativamente los precios y las cantidades de financiacin concedidas. Segn la clasificacin por entrega inmediata o futura: bajo este criterio tenemos a los mercados spot o en efectivo, ya que en ellas se desarrollan operaciones financieras que consideran, como por ejemplo, el tipo de cambio del da; y el mercado derivado en el cual se establecen operaciones financieras que se concretarn con actividades en el futuro.
2.1.4 Los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se pueden clasificar en: Instrumentos financieros no negociables
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Se puede mencionar como instrumentos financieros no negociables los siguientes: o o Depsitos bancarios: Que pueden ser del tipo a la vista (cuenta corriente), de ahorros o ahorros a plazo. Emprstitos bancarios: Es el uso de dinero ajeno, por parte del agente deficitario, a cambio del pago de cierto monto pactado de intereses y devuelto en un determinado tiempo. Instrumentos financieros negociables Como instrumentos financieros negociables se pueden mencionar los siguientes: o Letra de cambio: Es un documento cambiario con carcter ejecutivo, mediante el cual, el librador o girador ordena al librado o girado que pague a una tercera persona una cantidad monetaria en una fecha y lugar determinados. Se le considera un ttulo valor y es susceptible de endoso y negociacin. Accin: Es un ttulo valor o valor mobiliario que representa la parte alcuota del capital de una sociedad annima. Las acciones tienen un mismo valor nominal y dan derecho a un voto, salvo que se trate de una accin preferente. Bono: Es un instrumento financiero por el cual un prestatario se compromete a pagar al prestamista una determinada cantidad (el principal) en una cierta fecha (fecha de vencimiento del bono) y una cantidad de intereses al tiempo pactado. Los bonos pueden ser nominativos o al portador, emitidos en moneda nacional o en moneda extranjera, con plazos de redencin no menores a un ao si son de oferta pblica.
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Resumen
El proceso financiero, comprende lo siguiente: o o o o o Movilizacin; Intermediacin financiera; Transformacin de vencimientos; Transferencia de riesgos; Intensificacin y represin financiera.
El sistema de intermediacin financiera es la clave en el desarrollo econmico de un pas, dada la diversidad de servicios que proporciona y, es la captacin y asignacin de recursos una de sus ms importantes funciones. Un proceso de intermediacin financiera eficiente cuenta con mecanismos financieros tales como los siguientes: o o o Instituciones financieras; Instrumentos financieros; Mercados financieros.
Los mercados financieros se pueden clasificar por: Clasificacin por la naturaleza de la obligacin: mercado de deuda, mercado de accin. Clasificacin por vencimiento de la obligacin: mercado de dinero, mercado de capital. Clasificacin por oportunidad de negociacin: mercado primario, mercado secundario. Clasificacin por el nivel intermediacin: mercado directo, mercado indirecto. Clasificacin por el grado de intervencin del Estado: mercado pblico, Mercado privado. Clasificacin por el nivel de regulacin: mercado libre, mercado regulado. Clasificacin por entrega: mercado spot o en efectivo (entrega inmediata), mercado derivado (entrega futura)
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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Al termino de la unidad, el alumno calcula los intereses devengados de una operacin financiera aplicando las distintas modalidades de la tasa de inters, en los ejercicios propuestos por el profesor.
TEMARIO
Tasa de inters simple (TIS) Tasa de inters compuesta (TIC) Tasa de inters equivalente (TIEQ) Tasa de inters nominal (TIN) Valor futuro (VF o F) Valor presente (VP o P)
Los alumnos trabajan en grupos y desarrollan, en pizarra, los ejercicios seleccionados por el profesor.
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3.1 Tema 3: Valor del dinero en el tiempo

3.1.1 Inters simple (TIS) La tasa de inters simple es aquella metodologa por el cual los clculos se hacen en funcin del capital inicial y no sobre los intereses obtenidos, es decir, bajo este procedimiento, no se capitalizan los intereses. Frmula: I = P x i x t F = P + I
Donde:
I = inters en unidades monetarias P = prstamo (valor presente) i = tasa de inters simple t = periodo de tiempo F = valor futuro
Ejemplo:
Si se presta 100 y se cobra 10 % de inters en un ao por el prstamo, cunto es el inters? y si fuera por dos aos ? Asimismo, calcule los valores a recibir al trmino de la operacin. Resolucin: I1 = 100 x 0.1 x 1 = 10 F1 = 100 + 10 = 110 I2 = 100 x 0.1 x 2 = 20 F2 = 100 + 20 = 120 A continuacin, se presenta una relacin de ejercicios con sus respectivas respuestas: 1.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 aos, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin? cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao? Rptas: I = S/. 60; F = S/. 260 2.- Si se sabe que la tasa de inters simple (TIS) semestral que aplica una institucin financiera es 24%. Calcule lo siguiente: a) La TIS anual Rpta: TIS = 0.48 b) La TIS mensual Rpta: TIS = 0.04 c) La TIS quincenal Rpta: TIS = 0.02 d) La TIS semanal Rpta: TIS = 0.01 e) La TIS diaria Rpta: TIS = 0.0013
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3.- Se deposita S/. 12,000 bajo una TIS del 15% semestral por un plazo de 4 aos, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin? cul es el monto que se podr retirar al final del cuarto ao? Rpta: I = S/. 14,400; F = S/. 26,400 4.- Se deposita S/. 8,900 bajo una TIS diaria del 0.05% por un plazo de 3 aos y medio, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin? Cul es el monto que se podr retirar al final de la operacin? Rpta: I = S/. 5,607; F = S/. 14,507 5.- Recibimos un prstamo por S/. 2,500 el cual est sujeto a una TIS cuatrimestral del 3.50%. El plazo para devolver todo el dinero es de 2 aos. Se pide lo siguiente: a) Calcule el total de los intereses devengados por esta operacin. Rpta: I = S/. 525 b) Halle el monto total a devolver (valor futuro) de la operacin. Rpta: F = S/. 3,025 6.- Si al final de 100 das se obtiene un monto total de intereses (devengados) por S/. 280 sujeto a una TIS anual del 12%, cunto fue el monto de depsito inicial? Rpta: P = S/. 8,400 7.- Cul es el plazo, en meses, por un depsito por S/. 3,600 sujeto a una TIS mensual del 5% y que dio como resultado un monto total de retiro de S/. 3,780? Rpta: t = 1 8.- Si al realizar un depsito por S/. 5,600, hace 6 meses, el da de hoy se retira S/. 6,400, cul fue la TIS diaria que se aplic en esta operacin bancaria pasiva? Rpta: TIS = 0.000793651 0.08% 9.- Se realiza un depsito por S/. 400 por un plazo de 25 das en una conocida entidad bancaria. Si se ofrece un retiro total a futuro de S/. 520, cul fue la TIS anual que se aplic en esta operacin pasiva? Rpta: TIS = 4.32 432% 10.- Se realiza un depsito por S/. 3,400 por un plazo de 2 aos y, al final del mismo, se ofrece un total de intereses (devengados) por S/. 600, cul fue la TIS mensual que se aplic en esta operacin pasiva? Rpta: TIS = 0.007352941 0.74%
3.1.2 Tasa de inters compuesta (TIC)

La tasa de inters compuesta es una metodologa donde todos los clculos se realizan en funcin de acumular el capital (inicial o anterior) ms los intereses devengados, es decir, bajo este procedimiento, se capitalizan los intereses. En otras palabras, los intereses obtenidos (devengados) se convierten o pasan a formar parte del nuevo capital. Frmulas:
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F I F
Donde:
P1 i P 1 i P I
t t
P = prstamo (valor presente) i = tasa de inters t = nmero de perodos de tiempo F = valor futuro Ejemplo: 1.- Si se presta 100 y se cobra 10 % de inters en un ao por el prstamo, Cunto es el monto a recibir en un ao? y cul es el monto a recibir en dos aos ? Rptas: F1 = 110 F2= 121 2.- Se deposita S/. 200 bajo una TIS del 10% anual por un plazo de 3 aos, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin? cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao? Rptas: I = S/. 66; F = S/. 266 3.- Se deposita S/. 7,000 bajo una TIS del 5% mensual por un plazo de 5 meses, cul ser el monto total de los intereses devengados por esta operacin? Cul es el monto que se podr retirar al final del tercer ao? Rptas: I = S/. 1,934; F = S/. 8,934 3.1.3 Tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ) Tomar decisiones en materia de inversin y financiamiento lleva a pensar en los siguientes tipos de tasa de inters: mensual o anual, es decir, siempre se busca comparar periodos de pago diferentes. A continuacin, se presentan dos formas para calcular la tasa de inters efectiva equivalente. Mtodo 1: por la ecuacin de equivalencia Mediante este procedimiento, se busca establecer una ecuacin entre la tasa de inters conocida y la tasa de inters equivalente por calcular.
(1 TIEconocid a) (1 TIEporcono cer) exp onente

Despus de reemplazar los datos, se debe despejar la TIE por conocer. Ejemplo 1, si se sabe que la tasa de inters efectiva (TIE) anual que aplica una institucin bancaria es del 32%, halle lo siguiente: a) La TIE mensual. Resolucin:
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Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,32 / ao )

12 12
(1 TIEporcono cer ) exp onente
(1 TIE / mes )12 (1 TIE / mes )12
(1 0,32) 1,32
1
12
1 TIE / mes
1,32 12 1 TIE / mes 0,02340569 2,34% TIE / mes

b) La TIE quincenal. Resolucin:

24 24
(1 TIE / quincena ) 24 (1 TIE / quincena ) 24
(1 0,32) 1,32
1
24
1 TIE / quincena
1,32 24 1 TIE / quincena 0,011635156 1,16% TIE / quincena
c) La TIE diaria. Resolucin:

360 360
(1 TIE / da ) 360
360
(1 0,32) 1,32
1 360
(1 TIE / da ) 360
1 TIE / da 1 TIE / da
1,32
0,0007714967 2 0,077 % TIE / da
Ejemplo 2, si se sabe que la tasa de inters efectiva (TIE) trimestral que aplica una institucin bancaria es del 12%, halle lo siguiente: a) La TIE mensual. Resolucin:
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Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,12 / trimestre )

3 3
(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / mes ) 3
(1 0,12) 1,12
1
(1 TIE / mes ) 3
1 TIE / mes
1,12 3 1 TIE / mes 0,03849882 3,85% TIE / mes
b) La TIE quincenal. Resolucin:

6 6
(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / quincena ) 6
(1 0,12) 1,12
1
(1 TIE / quincena ) 6
1 TIE / quincena
1,12 6 1 TIE / quincena 0,019067623

c) La TIE diaria. Resolucin:
1,91% TIE / quincena

90 90
(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / da ) 90
(1 0,12) 1,12
1 90
90
(1 TIE / da ) 90
1 TIE / da 1 TIE / da 0,13% TIE / da
1,12
0,00126
Mtodo 2: por la frmula directa

a
TIa (1 TIb) b
Donde:
TIa = es la tasa de inters por conocer, en trminos de das. TIb = es la tasa de inters efectiva que se conoce, en trminos de das. a / b = exponente resultado de la divisin de los das de las tasas de intereses involucradas.
37
Se ve, otro tipo de ejemplo, qu es preferible para nuestra empresa en su condicin de inversionista: 2% efectiva mensual o 25% efectiva anual? Se debe transformar la primera tasa en una expresin anual:
TI 360 TI 360 TI 360
(1 TI 30 ) (1 TI 30 ) (1 0.02)
360 30 12 12
1 1 1 0.268241795
Por lo tanto, a la empresa le convendr percibir una tasa de inters efectiva mensual del 2%, porque, en trminos anuales, equivale a un 26.82% que es mayor al 25% ofrecido. 3.1.4 Tasa de inters nominal (TIN) La tasa de inters nominal es la tasa de inters bsica que se nombra o declara en la operacin sin determinar si se cobrar adelantada o vencida, si incluir comisiones, impuestos, portes, etctera. Bajo esta modalidad, las frmulas a tener en cuenta son las siguientes:
TIN P1 m
TIN P 1 m
Donde m es el factor de capitalizacin. Ejercicios resueltos: 1.- Si se sabe que la tasa de inters nominal (TIN) semestral que aplica una institucin financiera es 24%. Calcule lo siguiente: a) La TIN anual. Resolucin:
TIN / ao TIN / semestre * 2semestres
0,24 * 2 0,48
b) La TIN mensual. Resolucin:
TIN / mes
TIN / semestre 6meses
0,24 6
0,04
c) La TIN quincenal. Resolucin:
TIN / quincena
TIN / semestre 12quincenas
0,24 12
0,02
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d) La TIN semanal. Resolucin:
TIN / semana
TIN / semestre 24 semanas
0,24 24
0,01
e) La TIN diaria. Resolucin:
TIN / da
TIN / semestre 180 das
0,24 180
0,001333
2.- Calcule el monto futuro de S/. 18,000 sujeto a una tasa de inters nominal anual del 12%, capitalizable trimestralmente, para un plazo de 2 aos 3 meses. De la misma manera, calcule el total de los intereses devengados. Resolucin:
TIN t ) m Re emplazando : F P(1 0,12 / ao 2 aos 3meses ) m / trim Transforme mos : F 18000 (1 F 18000 (1 0,12 / ao 9trimestres ) 4trim S / .23485 ,92
P (1
TIN t ) 1 m 0,12 / ao 9trimestres ) 4trim 1 S / .5485,92
I 18000 (1
3.- Calcule el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de inters nominal trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres. Adems, calcule el total de los intereses devengados. Resolucin:
39
TIN t ) m Re emplazando F P(1 0,12 / trim 4 semestres ) m / da Transforme mos : F 4500 (1 F 4500 (1 0,12 / trim 720 das ) 90 das S / .11745,12
I I
P (1
TIN t ) 1 m 0,12 / trim 720 das ) 1 90 das S / .7245,12
4500 (1
4.- Calcule el principal de un depsito que, al trmino de 4 aos, permite un retiro total de S/. 12,546 aplicando una tasa de inters nominal trimestral del 15%, capitalizable mensualmente. Resolucin:
TIN t ) m Re emplazando 0,15 / trim 4 aos 12546 P(1 ) m / mes Transforme mos : 0,15 / trim 48 meses 12546 P(1 ) 3meses 12546 P(1,05) 48 meses F P(1 12546 (1,05) 48 meses S / .1206,20 P P
5.- Cul ser el monto total a retirar dentro de 5 das por un depsito de S/. 7,600 sujeto a una tasa de inters nominal (TIN) del 25% cuatrimestral con capitalizaciones semanales? Calcule, adems, el total de los intereses devengados.
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Resolucin:
TIN t ) m Re emplazando 0,25 / cuatrimest ral 5 das F 7600 (1 ) m / semanal Transforme mos : F P(1 F 0,25 / cuatrimest ral 7 semana 7600 (1 ) 16 semanas TIN t ) 1 m 0,25 / cuatrimest ral 7 semana ) 1 16 semanas
5 5
S / .7684,63
I I
P (1
7600 (1
S / .84,63
3.1.5 Valor futuro (VF) El valor futuro equivale a llevar una cantidad de dinero a un tiempo adelante. Frmula:
F
Donde:
P(1 TI ) t
P = valor presente TI = tasa de inters t = periodo de tiempo (plazo) F = valor futuro
A continuacin, se presenta una serie de ejercicios resueltos: 1.- En cunto se convertir un capital de S/. 9,000 colocado durante 3 semanas sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) bimestral del 16%? Calcula, adems, el total de los intereses devengados. Resolucin:
F P(1 TIE ) t Re emplacemos : F 9000 (1 0,16 / bimestre ) 3semanas Transforme mos :

3
F I I
9000 (1 0,16 / bimestre ) 8 P (1 TIE ) t 1
bimestre
S / .9515,12
9000 (1 0,16 / bimestre ) 8
bimestre
S / .515,12
41
2.- En cunto se convertir un capital de S/. 2,100 colocado durante 5 das sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) anual del 20%? Calcula, adems, el total de los intereses devengados. Resolucin:
F P(1 TIE ) t Re emplacemos : F 2100 (1 0,20 / ao ) 5 das Transforme mos : F I I 2100 (1 0,20 / ao ) P (1 TIE ) t 1
5 5 ao 360
S / .2105,32
2100 (1 0,20 / ao ) 360
ao
S / .5,32
3.- Calcula el monto futuro de S/. 4,500 sujeto a una tasa de inters nominal trimestral del 12%, capitalizable diariamente, para un plazo de 4 semestres. Adems, calcule el total de los intereses devengados. Resolucin:
TIN t ) m Re emplacemos : F P(1 0,12 / trim 4 semestres ) m / da Transforme mos : F 4500 (1 F 4500 (1 0,12 / trim 720 das ) 90das S / .11745,12
I I
P (1
TIN t ) m
1 1 S / .7245,12
4500 (1
0,12 / trim 720 das ) 90das
4.- En cunto se convertir un capital de S/. 4,000 colocado durante 5 meses a una tasa de inters efectiva (TIE) mensual del 2%? Calcule, adems, el total de los intereses devengados.
CIBERTEC
42
Resolucin:
F F I I
P(1 TIE ) t 4000 (1 0,02 / mes ) 5 meses P (1 TIE ) t 1 4000 (1 0,02 / mes ) 5 meses 1 S / .416,32 S / .4416,32
5.- En cunto se convertir un capital de S/. 7,500 colocado durante 10 meses a una tasa de inters efectiva bimestral del 7%? Calcule, adems, el total de los intereses devengados. Resolucin:
F F F I I
P(1 TIE ) t 7500 (1 0,07 / bimestre )10 meses 7500 (1 0,07 / bimestre ) 5bimestres P (1 TIE ) t 1 7500 (1 0,07 / bimestre ) 5bimestres 1 S / .3019,14 S / .10519 ,14
Re emplacemos : Transforme mos :
6.- En cunto se convertir un capital de S/. 9,000 colocado durante 3 semanas sujeto a una tasa de inters efectiva (TIE) bimestral del 16%? Calcule, adems, el total de los intereses devengados. Resolucin:
F P(1 TIE ) t Re emplacemos : F 9000 (1 0,16 / bimestre ) 3semanas Transforme mos :

3
F I I
9000 (1 0,16 / bimestre ) 8 P (1 TIE ) t 1 9000 (1 0,16 / bimestre )
bimestre
S / .9515,12
3 bimestre 8
S / .515,12
43
3.1.6
Valor presente (VP) El valor presente equivale a traer una cantidad de dinero de un tiempo futuro a la actualidad. Frmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses efectivas:
F (1 TI ) t
Frmula que se aplica para el caso de las tasas de intereses nominales:
F TIN 1 m
t
Donde:
P = valor presente F = valor futuro TI = tasa de inters efectiva TIN = tasa de inters nominal m = factor de capitalizacin t = periodo de tiempo (plazo)
A continuacin, se presenta una serie de ejercicios resueltos: 1.- Si al trmino de 14 meses, una persona retir, como consecuencia de la cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 6,158.78 y dicha operacin se pact para una TEM (tasa de inters efectiva mensual) del 1.5%, cul fue el monto de depsito inicial?
Resolucin:
F (1 TI )t Re emplacemos : 6,158.78 P (1 0.015)14 P S / .5,000.00 P

2.- Si al trmino de 360 das, una persona retir, como consecuencia de la cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 5, 985. 82 y dicha operacin se pact para una TIN mensual del 1.5% con capitalizaciones diarias, cul fue el monto de depsito inicial? Resolucin:
CIBERTEC
44
F
t
TIN 1 m Re emplacemos: 5,985 .82 P 360 0.015 1 30 P S / .5,000 .00
3.- Si al trmino de 5 semestres, una persona retir, como consecuencia de la cancelacin de un depsito a plazo, un monto total de S/. 15, 015.26 y dicha operacin se pact para una TIN bimestral del 1.5% con capitalizaciones mensuales, cul fue el monto de depsito inicial? Resolucin:
P 1
F
t
TIN m Re emplacemos : P 15,015.26

5
0.015 1 mes Transforme mos : P 15,015 .26 0.015 1 2 S / .12,000 .00

30
4.- A una persona se le ofrece las dos siguientes alternativas de rendimientos anuales, en intereses devengados, para el mismo monto de depsito:
Ao 1 (S/.) Ao 2 (S/.) TEA Oferta 1 770.00 1,624.00 11.00% Oferta 2 750.00 1,590.00 5%
Resolucin:
45
Lo que se tiene que hacer es actualizar (expresar en Nuevos Soles de hoy da) ambos flujos de intereses: Oferta 1:
770 1,624 1 (1 0.11) (1 0.11) 2 VP 693.69 1,318,07 VP VP S / .2,011.76
Oferta 2:
750 1,590 1 (1 0.05) (1 0.05) 2 VP 714 .29 1,442 .18 VP VP S / .2,156 .47
Si comparamos los S/. 2,011.76 que ofrece el flujo de intereses actualizados de la oferta 1 con los correspondientes S/. 2,156.47 de la oferta 2, es claro que le es conveniente esta ltima alternativa.
Resumen
En los casos donde se aplica la tasa de inters simple (TIS), los intereses devengados no forman parte del nuevo capital, es decir, no se capitalizan los intereses. Por el contrario, bajo la metodologa de la tasa de inters compuesta (TIC), los intereses devengados pasan a formar parte del nuevo capital, es decir, se capitalizan los intereses. La tasa de inters equivalente (TIEQ) es aquella tasa de inters efectiva que, al inicio, se ve expresada en otros trminos temporales, resulta de la transformacin matemtica a otro periodo de tiempo.
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La tasa de inters nominal (TIN) es aquella tasa de inters que se expresa de manera directa y que sirve para el clculo de las tasas de intereses efectivas en algunas operaciones bancarias. Mediante las frmulas del valor futuro (VF) y valor presente (VP) se puede traer y llevar montos monetarios a diferentes periodos del horizonte temporal.
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SERVICIO DE LA DEUDA
Al trmino de la unidad, el alumno elabora un cronograma de pagos mostrando, separadamente, los clculos de cada uno de sus componentes y aplicando los mtodos ms utilizados en el sistema financiero local.
TEMARIO
Mtodos del servicio de la deuda Mtodo ingls Mtodo francs Mtodo alemn Mtodo de la suma de los dgitos
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4.1 Tema 4: Mtodos de Servicio de la Deuda

Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crdito original. Los principales sistemas de repago de prstamos son cuatro: el mtodo ingls, el mtodo francs, el mtodo alemn y el mtodo de la suma de los dgitos. En cualquiera de los mtodos hay que diferenciar el saldo inicial (deuda), el monto de amortizacin, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y el saldo final (nueva deuda) para cada operacin de financiamiento.
4.1.1 Mtodo Ingls

En el mtodo Ingls, los pagos al vencimiento de cada cuota incluyen slo el inters devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin variacin hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluye, adems del inters generado en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este sistema es usado generalmente cuando empresas se financian con la emisin de bonos y pagan durante el plazo pactado slo intereses y pagan el total del capital en la fecha del vencimiento de la obligacin. En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los pagos constantes de intereses. Ejemplo, presente la tabla referencial bajo el mtodo ingls del reembolso de un prstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO INGLS PRTAMO INTERS PLAZO
No
S/.
10,000 5% 6
AMORTIZACIN
TRIMESTRAL TRIMESTRES
INTERS CUOTA SALDO
DEUDA
0 TRIM 01 TRIM 02 TRIM 03 TRIM 04 TRIM 05 TRIM 06 TOTAL
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
0 0 0 0 0 0 10,000 10,000
0 500 500 500 500 500 500 3,000
0 500 500 500 500 500 10,500 13,000
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 0
Para la resolucin de la tabla anterior, se consideraron las siguientes identidades:
49
Saldo (final) = saldo inicial (deuda) amortizacin Cuota a pagar = amortizacin + inters Inters = saldo inicial (deuda) * tasa de inters
4.1.2 Mtodo Francs

En el mtodo francs, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperacin del capital), la misma que se compone del inters y la amortizacin del capital. La primera es generada por la deuda residual y la segunda est constituida por la diferencia de la cuota constante y el inters, que tiene por objeto disminuir el capital adeudado. A medida que devenga cada servicio, la amortizacin del capital experimenta un incremento geomtrico de razn (1+i), cuyo importe es igual al decremento que experimenta el inters. En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por las cuotas a pagar constantes. Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de un prstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres vencidos a una tasa de inters efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO FRANCS PRSTAMO INTERS PLAZO
No
S/.
10,000 5% 6
AMORTIZACIN
INTERS
DEUDA
10,000 10,000 8,530 6,986 5,365 3,663 1,876
0 1,470 1,544 1,621 1,702 1,787 1,876 10,000
0 500 426 349 268 183 94 1,821
CUOTA 0 1,970 1,970 1,970 1,970 1,970 1,970 11,821
SALDO
10,000 8,530 6,986 5,365 3,663 1,876 0
Para la resolucin de la tabla anterior, se consideraron las siguientes identidades: Saldo (final) = saldo inicial (deuda) amortizacin Cuota = Factor de Recuperacin de Capital (FRC) * deuda inicial (principal)
FRC
TI (1 TI ) t (1 TI ) t 1
Donde TI es la tasa de inters aplicable a la operacin financiera.
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Inters = saldo inicial (deuda) * tasa de inters Amortizacin = cuota (a pagar) inters
4.1.3 Mtodo Alemn En el mtodo alemn, se obtiene la amortizacin constante dividiendo la deuda original entre el nmero de cuotas pactadas para su reembolso. La amortizacin constante origina en cada cuota un inters y cuotas decrecientes en progresin aritmtica. En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los montos de amortizacin constantes. Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un prstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres vencidos a una tasa de inters efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO ALEMN PRSTAMO INTERS PLAZO
No
S/.
10,000 5% 6
AMORTIZACIN
INTERS
DEUDA
10,000 10,000 8,333 6,667 5,000 3,333 1,667
0 1,667 1,667 1,667 1,667 1,667 1,667 10,000
0 500 417 333 250 167 83 1,750
CUOTA 0 2,167 2,083 2,000 1,917 1,833 1,750 11,750
SALDO
10,000 8,333 6,667 5,000 3,333 1,667 0
Para la resolucin de la tabla anterior, se consideraron las siguientes identidades: Saldo (final) = saldo inicial (deuda) amortizacin Cuota = amortizacin + inters Amortizacin = deuda original / nmero de cuotas (a pagar) Inters = saldo inicial (deuda) * tasa de inters
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4.1.4 Mtodo de la suma de los dgitos

En el mtodo de la suma de los dgitos, se calcula un dgito, el cual representa el nmero de una cuota, es decir, a la primera cuota le corresponde el dgito 1, a la segunda el dgito 2, etctera. En un sistema que emplea la suma de dgitos, se forma una razn para cada cuota, cuyo numerador es igual al dgito de su respectiva cuota y el denominador es cifra igual a la suma de los dgitos del prstamo. La razn establecida en cada cuota multiplicada por el importe original del prstamo constituye la proporcin que se amortizar en cada cuota. El inters devengado por el saldo insoluto en cada periodo de renta y su amortizacin respectiva constituyen el importe de cada cuota del prstamo. Ejemplo, prepare la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un prstamo de S/. 10,000.00 otorgado por un plazo de seis trimestres vencidos a una tasa efectiva trimestral del 5%.
SERVICIO DE LA DEUDA: MTODO DE SUMA DE LOS DGITOS PRSTAMO INTERS PLAZO

No
S/.
10,000 5% 6
AMORTIZACIN
INTERS
PROPORCIN
0 1 2 3 4 5 6 21
1 / 21 2 / 21 3 / 21 4 / 21 5 / 21 6 / 21 1
0 476 952 1,429 1,905 2,381 2,857 10,000
0 500 476 429 357 262 143 2,167
CUOTA 0 976 1,429 1,857 2,262 2,643 3,000 12,167
SALDO
10,000 9,524 8,571 7,143 5,238 2,857 0
Para la resolucin de la tabla anterior, se consideraron las siguientes identidades: Saldo (final) = saldo inicial (deuda) amortizacin Cuota = amortizacin + inters Amortizacin = deuda original * proporcin Inters = saldo inicial (deuda) * tasa de inters
A continuacin, se sugieren una serie de ejercicios para ser resuelta. Al aplicar cada uno de los cuatro mtodos del servicio de la deuda, desarrolle cada uno de los siguientes casos:
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CASO: sin aplicacin de la tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ) 1.- Principal TIE Plazo 2.- Principal TIE Plazo 3.- Principal TIE Plazo = S/. 4,100 = 12% mensual = 3 cuotas mensuales = S/. 9,000 = 8% trimestral = 3 cuotas trimestrales = S/. 6,000 = 20% bimestral = 4 cuotas bimestrales
CASO: con aplicacin de la tasa de inters efectiva equivalente (TIEQ) 4.- Principal = S/. 3,000 TIE = 20% bimestral Plazo = 3 cuotas semanales 5.- Principal TIE Plazo 6.- Principal TIE Plazo = S/. 7,500 = 9% anual = 4 cuotas mensuales = S/. 32,000 = 18% semestral = 2 cuotas bimestrales
CASOS: con periodos de gracia 7.- Principal = S/. 10,000 TIE = 16% anual Plazo = 3 cuotas semestrales Periodo de gracia = 1 semestre 8.- Principal TIE Plazo Periodo de gracia 9.- Principal TIE Plazo Periodo de gracia = = = = = = = = S/. 5,000 6% semestral 2 cuotas mensuales 1 mes S/. 25,000 0.05% diario 6 cuotas mensuales 2 meses
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Resumen
Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crdito original. En cualesquiera de los mtodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un monto de amortizacin, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva deuda). Los principales sistemas de repago de prstamos son los siguientes: Mtodo ingls Mtodo francs Mtodo alemn Mtodo de la suma de los dgitos La principal caracterstica del mtodo ingls es el monto constante por el pago de intereses. La principal caracterstica del mtodo francs es el monto constante de la cuota a pagar. La principal caracterstica del mtodo alemn es el monto constante de amortizacin. La principal caracterstica de la suma de los dgitos radica en el hecho de que todos los elementos que participan en los clculos (tabla), todas ellas son variables.
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55
RGANOS
DE CONTROL Y SUPERVISIN SISTEMA FINANCIERO Y TTULOS VALORES

DEL
Al trmino de la unidad, el alumno identifica los principales rganos de control y supervisin del sistema financiero nacional, sus funciones, misin y visin, la Ley General de Banca y Seguros, as como, los principales elementos y caractersticas de los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil nacional, de acuerdo con la Ley de Ttulos y Valores.
TEMARIO
Funciones del Banco Central de Reserva del Per (BCRP) Funciones de la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS) Funciones de la Comisin Nacional de Empresas y Valores (CONASEV) Funciones de la Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) La ley de banca y seguros: Operaciones y servicios bancarios y diferencias y caracterstica de las empresas del sistema financiero Definicin de ttulos valores Clasificacin de los ttulos valores o Ttulo Valor al Portador o Ttulo Valor a la Orden o Ttulo Valores Nominativos El cheque o Tipos de cheque Cheque al portador Cheque nominativo Cheque cruzado Cheque para abono en cuenta Cheque intransferible Cheque certificado Cheque de gerencia Cheque de giro Cheque garantizado Cheque de viajero Cheque de pago diferido
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o Endoso La letra de cambio o Endoso
Los alumnos trabajan tanto en forma individual como en grupo y responden las preguntas y desarrollan los ejercicios que el profesor presenta en diapositivas y en la pizarra.
Tema 5: rganos de Control y Supervisin del Sistema Financiero 5.1.1 Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 e inici sus actividades el 4 de abril de ese mismo ao. Posteriormente, el 28 de abril de 1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Per tomando en cuenta las recomendaciones de la misin del profesor Edwin Kemmerer, que seal que la principal funcin del banco deba ser mantener el valor de la moneda. La Constitucin Poltica del Estado establece dos aspectos fundamentales sobre la poltica monetaria: la autonoma del banco en el marco de su Ley Orgnica y su finalidad nica de preservar la estabilidad monetaria. Se precisa as que la estabilidad de precios es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economa del pas, pues al controlarse la inflacin, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y promover as un crecimiento sostenido de la economa. La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo monetario basado sobre un criterio tcnico. La experiencia internacional muestra que los pases con bancos centrales autnomos tienen bajas tasas de inflacin y mayores tasas de crecimiento econmico. Para garantizar la autonoma del Banco Central, la Ley Orgnica prohbe al banco financiar al sector pblico, otorgar crditos selectivos y establecer tipos de cambio mltiples, entre otros. El Banco Central es gobernado por un directorio de siete miembros: tres designados por el poder legislativo y cuatro por el poder ejecutivo, uno de los cuales preside el directorio y debe contar con la ratificacin del Congreso. El Presidente del Directorio se desempea, tambin, como gobernador ante el Fondo Monetario Internacional y como gobernador alterno ante el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo. De acuerdo con la Constitucin, son funciones del Banco Central regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y las dems funciones que seala su Ley Orgnica. Asimismo, la Constitucin encarga al Banco Central la emisin de billetes y monedas, e informar exacta y peridicamente al pas sobre el estado de las finanzas nacionales.
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5.1.2 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. La SBS es una institucin de derecho pblico, cuya autonoma funcional est reconocida por la Constitucin Poltica del Per. Sus objetivos, funciones y atribuciones estn establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702). Visin Ser reconocidos por los usuarios, las entidades supervisadas y los principales organismos nacionales e internacionales como la institucin reguladora y supervisora de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones lder de Amrica Latina Misin Generar las condiciones que permitan maximizar el valor de los sistemas financiero, de seguros y privado de pensiones propiciando una mayor confianza y adecuada proteccin de los intereses del pblico usuario a travs de la transparencia, veracidad y calidad de la informacin al tener precaucin con la estabilidad y solvencia de las instituciones que conforman los sistemas. Principios de Regulacin El enfoque de la SBS es crear, a travs de la regulacin, un sistema de incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas sean consistentes con el objetivo de lograr que los sistemas bajo supervisin adquieran la solidez e integridad necesarios para mantener su solvencia y estabilidad en el largo plazo. La SBS confa en el mercado como mecanismo de organizacin y asignacin de recursos, siempre que los incentivos dados por la regulacin orienten a las empresas a internalizar los costos sociales en sus decisiones. Para que este enfoque se pueda desarrollar en la prctica, la SBS se apoya sobre la base de cuatro principios bsicos relacionados a (i) la calidad de los participantes del mercado, (ii) la calidad de la informacin y anlisis que respalda las decisiones de las empresas supervisadas (iii) la informacin que revelan las empresas supervisadas para que otros agentes econmicos tomen decisiones y (iv) la claridad de las reglas de juego. Principios de Supervisin Los principios de regulacin arriba presentados demandan un estilo de supervisin dinmico y flexible, que se adece a las caractersticas de cada empresa. En esta direccin, la SBS busca poner en prctica una supervisin especializada, integral y discrecional. Una supervisin especializada significa que la SBS pretende implementar un enfoque de supervisin por tipo de riesgo. Ello implica contar con personal especializado en la evaluacin de los diversos tipos de riesgo, como riesgo
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crediticio, de mercado, de liquidez, operacional y legal. Asimismo, la SBS se orienta hacia una supervisin integral que genere una apreciacin sobre la administracin de los riesgos por parte de las empresas supervisadas. Finalmente, una supervisin discrecional se refiere a que el contenido, alcance y frecuencia de la supervisin debe estar en funcin del diagnstico de los riesgos que enfrenta cada empresa supervisada. La estrategia de supervisin de la SBS se desarrolla en dos frentes. El primero consiste en la supervisin que ejerce directamente sobre las empresas y el segundo se basa en la participacin de los colaboradores externos, como los auditores, las empresas clasificadoras de riesgo, supervisores locales y de otros pases.
5.1.3 Comisin Nacional (CONASEV)
Supervisora
de
Empresas
Valores
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una institucin pblica del sector de Economa y Finanzas. Esta institucin fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inici sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgnica, Decreto Ley N 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), es una institucin pblica del Sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Adems, tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica. De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 861, la CONASEV es la institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumplimiento de dicha ley. De acuerdo con su ley orgnica, CONASEV tiene como sus funciones: Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores controlando a las personas naturales y jurdicas que intervienen en ste. Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formacin de precios en ellos y la informacin necesaria para tales propsitos. Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de fondos colectivos, entre otras. Visin "Ser una institucin eficaz e innovadora, y lder en desarrollar y alcanzar mercados eficientes de valores, de productos, as como un eficiente sistema de fondos colectivos" Misin "Promover la eficiencia del mercado de valores y productos, as como del sistema de fondos colectivos, a travs de la regulacin, supervisin y difusin
59
de informacin, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus participantes, quienes se apoyan en una organizacin tecnolgicamente competitiva que privilegia el conocimiento, el desempeo y la tica profesional"
5.1.4 Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE)

La Corporacin Financiera de Desarrollo S.A., COFIDE, es una empresa de economa mixta que cuenta con autonoma administrativa, econmica y financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado FONAFE (dependencia del Ministerio de Economa y Finanzas) y en 1,41% a la Corporacin Andina de Fomento - CAF. COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas aquellas operaciones de intermediacin financiera permitidas por su legislacin y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines. Desde su creacin hasta el ao 1992, COFIDE se desempe como un banco de primer piso para, a partir de ese momento, desempear exclusivamente las funciones de un banco de desarrollo de segundo piso canalizando los recursos que administra nicamente a travs de las instituciones supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros SBS. La modalidad operativa de segundo piso le permite complementar la labor del sector financiero privado, en actividades, como el financiamiento a mediano y largo plazo del sector exportador, y de la micro y pequea empresa, canalizando recursos gracias a su cultura corporativa que privilegia la responsabilidad y el compromiso con la misin y objetivos institucionales. Misin COFIDE, como banco de desarrollo de segundo piso, tiene como misin contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Per facilitando recursos financieros y promoviendo la inversin, mediante productos y servicios que satisfagan los requerimientos de una creciente competitividad empresarial.
Visin COFIDE ser reconocida como una institucin: Lder, promotora del desarrollo descentralizado, inductora al cambio y catalizadora de la inversin. Con una estructura orgnica abierta, flexible, enfocada a unidades de negocio. Con personal altamente calificado y comprometido con el desarrollo sostenible del Per. OPERATIVIDAD Como banco de segundo piso, COFIDE capta recursos que provienen fundamentalmente de organismos multilaterales, de la banca comercial internacional y del mercado de capitales domstico, para luego canalizarlos al
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60
sector empresarial a travs de las instituciones supervisadas del Sistema Financiero Nacional. COFIDE cuenta con una red de clientes, que incluyen tanto a los mayores bancos comerciales como a instituciones especializadas en financiar a la micro y pequea empresa rural y urbana. La amplia infraestructura de sus clientes permite a COFIDE canalizar recursos a travs de ms de 1,000 oficinas a nivel nacional para financiar proyectos en todos los sectores econmicos. Adicionalmente a su actividad propiamente crediticia, COFIDE realiza un conjunto de programas, cuyo propsito es apoyar la creacin de una cultura empresarial moderna. En esta lnea de accin, destaca el apoyo a la micro y pequea empresa a travs de la provisin de servicios de desarrollo empresarial, como capacitacin, gestin empresarial, as como servicios de orientacin e informacin. Esta labor, a nivel descentralizado, se efecta en coordinacin con instituciones representativas del empresariado local con las cuales COFIDE tiene convenios de cooperacin interinstitucionales.
5.1.5 Ley General de Banca y Seguros

En el contexto de las reformas estructurales que se han venido ejecutando en nuestro pas, un aspecto de particular importancia, que redunda a su vez en el crecimiento de la economa, est dado por la modernizacin del sistema financiero nacional que tiene la finalidad de ubicar a ste al nivel de los pases desarrollados. Con el objetivo de ponernos a tono con los cambios que se vienen dando en el mundo, se ha requerido promulgar una nueva Ley del Sistema Financiero y de Seguros, la misma que establece el marco de regulacin y supervisin a que se someten las empresas que operen en el sistema financiero y de seguros.
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros Ley N 26702
La presente ley establece el marco de regulacin y supervisin a que se someten las empresas que operan en el sistema financiero y de seguros, as como aqullas que realizan actividades vinculadas o complementarias al objeto social de dichas personas. Salvo mencin expresada en contrario, la presente ley no alcanza al Banco Central. Es objeto principal de esta ley propender al funcionamiento de un sistema financiero y un sistema de seguros competitivos, slidos y confiables, que contribuyan al desarrollo nacional, as como fortalecer y consolidar la Superintendencia de Banca y Seguros en su calidad de rgano rector y supervisor del sistema financiero nacional. Toda persona que opere bajo el marco de la presente ley requiere de autorizacin previa de la Superintendencia de acuerdo con las normas establecidas en la presente ley. En consecuencia, aqulla que carezca de esta autorizacin se encuentra prohibida de:
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Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema financiero y, en especial, a captar o recibir en forma habitual dinero de terceros en depsito, mutuo o cualquier otra forma, y colocar habitualmente tales recursos en forma de crditos, inversin o de habilitacin de fondos bajo cualquier modalidad contractual. Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema de seguros y, en especial, otorgar por cuenta propia coberturas de seguro as como intermediar en la contratacin de seguros para empresas de seguros del pas o del extranjero, y otras actividades complementarias a stas. Efectuar anuncios o publicaciones en los que se afirme o sugiera que practica operaciones y servicios que le estn prohibidos conforme a los numerales anteriores. Usar en su razn social, en formularios y en general en cualquier medio, trminos que induzcan a pensar que su actividad comprende operaciones que slo pueden realizarse con autorizacin de la Superintendencia y bajo su fiscalizacin conforme a lo previsto en el artculo 87 de la Constitucin Poltica. Se presume que una persona natural o jurdica incurre en las infracciones reseadas cuando, no teniendo autorizacin de la Superintendencia, cuenta con un local en el que de cualquier manera: a) Se invite al pblico a entregar dinero bajo cualquier ttulo, o a conceder crditos o financiamientos dinerarios; b) Se invite al pblico a contratar coberturas de seguros, directa o indirectamente, o se invite a las empresas de seguros del pas o del exterior a aceptar su intermediacin; c) En general, se haga publicidad por cualquier medio con los indicados propsitos.
Operaciones y servicios (Artculo 221) Las empresas podrn realizar las siguientes operaciones y servicios de acuerdo con lo dispuesto por el captulo I del ttulo IV de esta seccin segunda de la presente ley. 1. Recibir depsitos a la vista. 2. Recibir depsitos a plazo y de ahorros, as como en custodia. 3. a) Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes. b) Otorgar crditos directos, con o sin garanta. 4. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio, pagars y otros documentos comprobatorios de deuda. 5. Conceder prstamos hipotecarios y prendarios, y, en relacin con ellos, emitir ttulos valores, instrumentos hipotecarios y prendarios tanto en moneda nacional como extranjera. 6. Otorgar avales, fianzas y otras garantas, inclusive en favor de otras empresas del sistema financiero.
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7. Emitir, avisar, confirmar y negociar cartas de crdito a la vista o a plazo de acuerdo con los usos internacionales, y, en general canalizar operaciones de comercio exterior. 8. Actuar en sindicacin con otras empresas para otorgar crditos y garantas, bajo las responsabilidades que se contemplen en el convenio respectivo. 9. Adquirir y negociar certificados de depsito emitidos por una empresa, instrumentos hipotecarios, warrants y letras de cambio provenientes de transacciones comerciales. 10. Realizar operaciones de factoring. 11. Realizar operaciones de crdito con empresas del pas as como efectuar depsitos en ellas. 12. Realizar operaciones de crdito con bancos y financieras del exterior as como efectuar depsitos en unos y otros. 13. Comprar, conservar y vender acciones de bancos u otras instituciones del exterior que operen en la intermediacin financiera o en el mercado de valores, o sean auxiliares de unas u otras, con el fin de otorgar alcance internacional a sus actividades. Tratndose de la compra de estas acciones, en un porcentaje superior al tres por ciento (3%) del patrimonio del receptor, se requiere de autorizacin previa de la Superintendencia. 14. Emitir y colocar bonos, en moneda nacional o extranjera, incluidos los ordinarios, los convertibles, los de arrendamiento financiero, y los subordinados de diversos tipos y en diversas monedas, as como pagars, certificados de depsito negociables o no negociables, y dems instrumentos representativos de obligaciones, siempre que sean de su propia emisin. 15. Aceptar letras de cambio a plazo, originadas en transacciones comerciales. 16. Tomar o brindar cobertura de "commodities", futuros y productos financieros derivados. 17. Adquirir, conservar y vender instrumentos representativos de deuda privada e instrumentos representativos de capital para la cartera negociable, que sean materia de algn mecanismo centralizado de negociacin conforme a la ley de la materia. 18. Adquirir, conservar y vender acciones de las sociedades que tengan por objeto brindar servicios complementarios o auxiliares a las empresas y/o a sus subsidiarias. 19. Adquirir, conservar y vender, en condicin de partcipes, certificados de participacin en los fondos mutuos y fondos de inversin. 20. Comprar, conservar y vender ttulos representativos de la deuda pblica, interna y externa, as como obligaciones del Banco Central. 21. Comprar, conservar y vender bonos y otros ttulos emitidos por organismos multilaterales de crdito de los que el pas sea miembro. 22. Comprar, conservar y vender ttulos de la deuda de los gobiernos de los pases cuya relacin apruebe la Superintendencia. 23. Operar en moneda extranjera. 24. Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar cambios internacionales. 25. Servir de agente financiero para la colocacin y la inversin en el pas de recursos externos. 26. Celebrar contratos de compra o de venta de cartera. 27. Realizar operaciones de financiamiento estructurado y participar en procesos de titulizacin sujetndose a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores.
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28. Adquirir los bienes inmuebles, mobiliario y equipo. 29. Efectuar cobros, pagos y transferencias de fondos, as como emitir giros contra sus propias oficinas y/o bancos corresponsales. 30. Emitir cheques de gerencia. 31. Emitir rdenes de pago. 32. Emitir cheques de viajero. 33. Aceptar y cumplir las comisiones de confianza que se detalla en el artculo 275. 34. Recibir valores, documentos y objetos en custodia, as como dar en alquiler cajas de seguridad. 35. Expedir, y administrar tarjetas de crdito y de dbito. 36. Realizar operaciones de arrendamiento financiero. 37. Promover operaciones de comercio exterior as como prestar asesora integral en esa materia. 38. Suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con garantas parcial o total de su colocacin. 39. Prestar servicios de asesora financiera sin que ello implique manejo de dinero de sus clientes o de portafolios de inversiones por cuenta de stos. 40. Actuar como fiduciarios en fideicomisos. 41. Comprar, mantener y vender oro. 42. Otorgar crditos pignoraticios con alhajas u otros objetos de oro y plata. 43. Realizar operaciones por cuenta propia de "commodities" y de productos financieros derivados. 44. Actuar como originadores en procesos de titulizacin mediante la transferencia de bienes muebles, inmueles, crditos y/o dinero estando facultadas a constituir sociedades de propsito especial. 45. Todas las dems operaciones y servicios, siempre que cumplan con los requisitos establecidos por la Superintendencia mediante normas de carcter general con opinin previa del Banco Central. Para el efecto, la empresa comunicar a la Superintendencia las caractersticas del nuevo instrumento, producto o servicio financiero. La Superintendencia emitir su pronunciamiento dentro de los treinta (30) das de presentada la solicitud por la empresa.
Diferencias y caractersticas de las empresas del (Artculo 282)
sistema financiero
1. Empresa bancaria: es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico en depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de financiacin al conceder crditos en las diversas modalidades para aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. 2. Empresa financiera: es aqulla que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter financiero. 3. Caja Rural de Ahorro y Crdito: es aqulla que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
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preferentemente a la mediana, pequea y micro empresa del mbito rural. 4. Caja Municipal de Ahorro y Crdito: es aqulla que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento preferentemente a las pequeas y micro empresas. 5. Caja Municipal de Crdito Popular: es aqulla especializada en otorgar crdito pignoraticio al pblico en general. Se encuentra, tambin, facultada para efectuar operaciones activas y pasivas con los respectivos Concejos Provinciales y Distritales, y con las empresas municipales dependientes de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas. 6. Empresa de desarrollo de la pequea y micro empresa, EDPYME: es aqulla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa. 7. Empresa de arrendamiento financiero: su especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso a una persona natural o jurdica a cambio del pago de una renta peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor predeterminado. 8. Empresa de factoring: su especialidad consiste en la adquisicin de facturas conformadas, ttulos valores y, en general, cualquier valor mobiliario representativo de deuda. 9. Empresa afianzadora y de garantas: su especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del extranjero en operaciones vinculadas con el comercio exterior. 10. Empresa de servicios fiduciarios: su especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administracin de patrimonios autnomos fiduciarios o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza. 11. Cooperativas de Ahorro y Crdito: autorizadas a captar recursos del pblico a que se refiere el artculo 289 de la presente ley.
5.2 Tema 6: TITULOS VALORES 5.2.1 Definicin de los Ttulos Valores El Ttulo viene a ser el documento que prueba una relacin jurdica o que acredita un valor mercantil.
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El Ttulo Valor es un documento de crdito sobre un derecho privado y cuyo ejercicio est condicionado jurdicamente a la tenencia del documento, sea en forma directa o por endoso. Son los valores transmisibles que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. De acuerdo con la Ley de Ttulos Valores N 27287, artculo 1, define lo siguiente: Los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales tendrn la calidad y los efectos de Ttulo Valor, cuando estn destinados a la circulacin, siempre que rena los requisitos formales esenciales que por imperio de la ley, les correspondan segn su naturaleza. Las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad de ttulo valor. En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en ocasiones, como instrumento de crdito. En concreto, los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son los siguientes: La letra de cambio; El cheque; El pagar. 5.2.2 Clasificacin de los ttulos valores 5.2.2.1 Ttulo Valor al portador El Ttulo Valor al portador es el que tiene la clusula al portador y otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su legtimo poseedor. Para su transmisin, no se requiere de ms formalidad que su simple tradicin o entrega. La indicacin del nombre de una persona determinada en un ttulo valor al portador no altera la naturaleza de ste ni genera obligaciones para aqulla, salvo que se trate de una intervencin para asumir alguna obligacin. El Ttulo Valor al portador que contenga la obligacin de pagar una suma de dinero no puede ser emitido y se da slo en los casos permitidos expresamente por ley. Por ello, el que se emita en contravencin de lo dispuesto en este artculo de la ley no tendr la calidad de ttulo valor y el emisor ser sancionado con multa por importe igual al del documento emitido. Aun cuando, el Ttulo Valor al portador hubiere entrado en circulacin contra la voluntad de su emisor u obligado principal, ste queda obligado a cumplir la prestacin a favor del tenedor de buena fe.
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El tenedor que exija la prestacin representada en un ttulo valor deber identificarse. El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma de cancelacin podrn constar en documento aparte o en el mismo ttulo valor sin que por ello se altere su naturaleza ni genere obligacin cambiara derivada del mismo para dicho tenedor. 5.2.2.2 Ttulo Valor a la orden El Ttulo Valor a la orden es el emitido con la clusula "a la orden" con indicacin del nombre de la persona determinada, quien es su legtimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del ttulo, salvo pacto de truncamiento. Clusula "a la orden" puede ser omitida en los casos de ttulos valores que slo se emitan de este modo y en los casos expresamente autorizados por la ley. Puede prescindirse de la entrega fsica al endosatario del ttulo valor endosado a ste, previo pacto de truncamiento al respecto entre el endosante y endosatorio sustituyndolo por otra formalidad mecnica o electrnica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para este efecto, deber seguirse las disposiciones del artculo 215 de la Ley de Ttulos Valores. El Ttulo Valor a la orden, transmitido por cesin u otro medio distinto al endoso, transfiere al cesionario o adquiriente todos los derechos que represente, pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios de defensa que el obligado habra podido oponer al transfiriente antes de la transmisin. El endosante puede librarse de esa obligacin mediante la clusula "sin responsabilidad" u otra equivalente. El cedente o transfiriente tiene la obligacin de entregar el ttulo al cesionario o adquiriente 5.2.2.3 Ttulos Valores nominativos Un Ttulo Valor nominativo es aqul emitido a favor o a nombre de una persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesin de derechos. Estos ttulos carecen de la clusula "a la orden" y si se consigna no lo convierte en ttulo valor endosable. Para que la transferencia del Ttulo Valor nominativo surta efecto frente a terceros y frente al emisor, la cesin debe ser comunicada a ste para su anotacin en la respectiva matrcula o, en caso de tratarse de valor con representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondientes, que en nuestro pas, dicha labor la desarrolla CAVALI. La cesin de los ttulos valores nominativos puede constar en el mismo documento o en documento aparte. El emisor u obligado principal tiene la facultad de requerir la entrega del ttulo transferido, as como exigir la certificacin de la autenticidad de la firma del cedente. En la cesin del ttulo valor deber indicarse la siguiente informacin: a) Nombre del cesionario; b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la
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transferencias; c) Fecha de la cesin y d) Nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del cedente. Los requisitos sealados en los incisos a) y d) son esenciales, por lo que su inobservancia conlleva la ineficacia de la cesin. La falta de indicacin del inciso b) se presumir que el cesionario adquiere la propiedad plena del ttulo. La falta de indicacin del inciso c) se presumir que la cesin se efectu en la fecha de comunicacin de ella al emisor. En la transferencia de los valores con representacin por anotacin en cuenta, se observar la ley de la materia. El emisor o, en su caso, la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores deber anotar la transferencia en la respectiva matrcula o registro, en mrito al documento en el que conste la transferencia, con la firma del cedente. Salvo pacto contrario, los gastos derivados correspondientes a la anotacin en la matrcula o registro, y al otorgamiento del nuevo ttulo o de la constancia de inscripcin en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores respectiva son de cuenta del cesionario o adquiriente. En el caso de los gastos y pagos que correspondan realizar a favor de la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, se observarn las disposiciones legales sobre la materia. En la constitucin de derechos sobre un ttulo valor nominativo, se observar las mismas reglas que se sealan para su transferencia. En los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el derecho no comparezca a firmar la matrcula o el registro, o cuando el beneficiario del derecho carezca de documento indubitable que contenga el derecho constituido, este ltimo podr solicitar su anotacin o registro judicialmente: proceso sumarsimo. 5.2.2.4 CAVALI2 La historia de CAVALI empez a escribirse cuando el sistema de representacin de valores mediante anotaciones en cuenta entr en vigencia a partir de la promulgacin del D.S 086.87.EF de fecha 08 de abril de 1987, por medio del cual se autoriz la creacin de una Caja de Valores en el Per. En diciembre de 1989 se inici formalmente el servicio, estando la administracin a cargo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Para ello, se cre una unidad operativa denominada Caja de Valores CAVAL. Ocho aos despus, y como consecuencia de la entrada en vigencia de la Nueva Ley del Mercado de Valores, el 30 de abril de 1997 mediante Resolucin No 358-97-EF/94.10 se constituy
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Informacin tomada de la pgina oficial web: www.cavali.com.pe
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CAVALI como Sociedad Anonima Especial, para brindar los servicios de registro, transferencia y liquidacin de valores y fondos. CAVALI desde sus inicios asumi un rol estratgico para el crecimiento ordenado del mercado de valores peruano. Ello se vio reflejado cuando en 1997 se convirti en la primera institucin de compensacin y liquidacn de valores latinoamericana que firm un convenio como participante del Depositary Trust Company (DTC) de los Estados Unidos de Norteamerica, y en la tercera a nivel mundial, luego del Canadian Depositary SL de Canada y del Deutscher Kassenveren AG de Alemania. Con el nuevo milenio, CAVALI realiza varias innovaciones y automatiza varios de sus procesos para brindar un mejor servicio y mantenerse a la vanguardia en comparacin a otros mercados. En el ao 2003 CAVALI implement un nuevo software en lo que respecta el servicio de valores, el cual brinda mayores facilidades para nuestros participantes en el uso de la informacin, as como mayores ventajas operativas para CAVALI y sus dems usuarios. En los ltimos aos CAVALI ha llevado su experiencia a otros mercados ganando prestigio a nivel internacional. CAVALI asesor la creacin de la Entidad de Valores de Bolivia (EDV) y el fortalecimiento de la Central de Valores de Repblica Dominicana (CEVALDOM), instituciones de las cuales es accionista. Tambien ha asesorado a las superintendencias de valores de El Salvador y Repblica Dominicana. En junio de 2007, CAVALI lista sus acciones en bolsa asumiendo as nuevos retos, con la seguridad de estar construyendo infraestructura y seguridad para el mercado de capitales peruano con el enfoque que la globalizacin y la integracin de mercados demandan. Objetivos Estratgicos
Los objetivos estratgicos de CAVALI son revisados y aprobados permanentemente. Los que corresponden al periodo 2010-2012 son los siguientes: 1. Ser una empresa rentable, auto sostenible y que genere valor para el accionista, adoptando prcticas de BGC y Responsabilidad Social. 2. Mantenernos a la vanguardia en aspectos de negocio, tecnologa y optimizacin de procesos. 3. Potenciar las competencias y capacidades profesionales de los colaboradores. 4. Generar y desarrollar oportunidades de negocio priorizando la diversificacin de ingresos para la empresa.
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5. Fortalecer las prcticas de Gestin de Riesgos de la empresa y del mercado, aplicando estndares internacionales. 6. Adoptar prcticas de excelencia en calidad de servicio y mantener un slido posicionamiento de la empresa ante nuestros stakeholders. 5.2.3 El cheque El cheque es un ttulo valor emitido por una persona (librador), en el cual se contiene una orden de pago a cargo de otra (librado) a favor del tenedor legtimo del documento (librador o tercero). La emisin del cheque debe librarse necesariamente contra un banco o entidad de crdito que tenga fondos existentes a disposicin del librador. El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o entidad de crdito y utilizarlo como medio de pago. Diferencia con la letra de cambio: La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta designada en el ttulo valor, mientras que en el cheque la orden de pago va dirigida a un banco o entidad de crdito, que, al tener fondos disponibles del librador, debe hacerla efectiva a favor del tenedor legtimo del ttulo valor. Elementos personales: - Librador: persona que emite el cheque dando la orden de pago. - Librado: banco o entidad de crdito al que va dirigido la orden de pago. - Tenedor: persona poseedora del ttulo en cada momento y, por tanto, destinataria del pago. - Endosante: tenedor que transmite el cheque. - Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso. - Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago. Elementos formales: - Denominacin de cheque en el texto del ttulo valor. - Orden de pago, donde se establece el importe concreto. - Firma del librador. - Lugar y fecha de la emisin del cheque. - Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crdito). - Lugar de pago. 5.2.3.1 Tipos de cheque Cheque al portador Debe abonarse al tenedor, el cual no est determinado en el ttulo valor. Cheque nominativo
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Debe abonarse a la persona concreta designada en el ttulo valor. Cheque cruzado El emitente de un cheque puede cruzarlo. El cruzamiento se efecta mediante dos lneas paralelas trazadas en el anverso del ttulo. Puede ser general o especial. Es general si no contiene entre las dos lneas designacin alguna o constare slo la mencin banco o un trmino equivalente. Es especial si entre las lneas se escribe el nombre de un banco determinado. El cruzamiento general puede transformarse en especial. El cruzamiento especial no puede transformarse en general. El cheque con cruzamiento general slo puede ser pagado por el banco girado a otro banco o a un cliente suyo. El cheque con cruzamiento especial slo puede ser pagado por el girado al banco designado y si ste es el girado a su cliente. Sin embargo, el banco mencionado puede recurrir a otro banco para el cobro del cheque. Cheque para abono en cuenta El emitente, as como el tenedor de un cheque puede prohibir su pago en efectivo y por caja insertando en el ttulo la frase para abonar en cuenta u otra equivalente. El banco girado debe atender el pago slo mediante el abono del importe del cheque en la cuenta sealada y de la que, adems, sea titular o cotitular el ltimo tenedor. Este abono equivale al pago. Cheque intransferible o no negociable Si el cheque contiene las frases instransferible o no negociable u otra similar denominacin, slo debe ser pagado a la persona en cuyo favor se emiti o, a pedido de ella, puede ser acreditado en cuenta corriente u otra cuenta de la que sea su titular admitindose el endoso slo a favor de bancos y nicamente para el efecto de su cobro. Cheque Certificado Los bancos pueden certificar, a peticin del girador o de cualquier tenedor, la existencia de fondos disponibles con referencia a un cheque, siempre que no se haya extinguido el plazo para su presentacin al pago cargando al mismo tiempo en la respectiva cuenta corriente girada la suma necesaria para su pago. Esta suma, en tanto no sea acreditada a la cuenta cargada, tendr la calidad legal de patrimonio de afectacin y estar destinada exclusivamente al pago del cheque certificado debiendo excluirse de la masa concursada del emitente. Cheque de Gerencia Las empresas del sistema financiero autorizadas al efecto pueden emitir cheques de gerencia a cargo de ellas mismas, pagaderos en cualquiera de sus oficinas del pas con expresa indicacin de ello en el mismo ttulo. Estos documentos de
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pago son transferibles y no pueden ser girados a favor de la propia empresa ni al portador. Cheque de Giro Las empresas del sistema financiero nacional, autorizadas a realizar transferencias de fondos y/o emitir giros, pueden emitir cheques a su propio cargo con la clusula Cheque Giro o Giro Bancario en un lugar destacado del ttulo. Estos cheques son emitidos slo a la orden de determinadas personas. No son transferibles y son pagaderos slo en las plazas propias de la empresa emisora y/o en los lugares corresponsales. Cheque garantizado El banco puede autorizar que se giren a su cargo cheques con provisin de fondos garantizados en formatos especiales y papel de seguridad. La existencia de fondos de estos cheques es garantizada por el banco girado, sin requerir de certificacin, para cuyo efecto ste mantendr depsito constituido por el emitente o conceder autorizacin a ste para sobregirarse afectando exclusivamente al pago de estos cheques. Esta garanta tiene los mismos efectos cambiarios que el aval. Cheque de Viajero El cheque de viajero, denominado tambin de turismo, es emitido por una empresa del sistema financiero nacional, a su propio cargo, para ser pagado por ella o por los corresponsales que consigne en el ttulo, sea en el pas o en el extranjero. Se expide en papel de seguridad con impresin del nmero y serie que corresponda, el domicilio de la empresa emisora, y el valor monetario representado por el ttulo. Cheque de pago diferido El cheque de pago diferido es una orden de pago, emitido a cargo de un banco, bajo la condicin para su pago de que transcurra el plazo sealado en el mismo ttulo, el que no podr ser mayor a 30 das desde su emisin, fecha en la que el emitente debe tener fondos suficientes. Este ttulo puede ser negociado desde la fecha de su emisin, pero slo debe presentarse para su pago desde la fecha al efecto sealada en el mismo ttulo. El banco girado rechazar el pago antes de la fecha sin que tal rechazo origine su protesta o formalidad sustitutoria ni d lugar a responsabilidad o sancin alguna para el emitente. Endoso El endoso (accin de transmitir un ttulo) del cheque es una transferencia del ttulo-valor, an cuando no tenga la clusula a la orden. Puede efectuarse a favor del girador o de cualquier obligado, quienes tambin pueden endosar nuevamente el cheque.
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El endoso puesto en un cheque al portador hace responsable al endosante por la accin de regreso. En los cheques al portador, la constancia del pago recibido del banco girado, puesta por el ltimo tenedor en el mismo documento, no tiene la calidad ni los efectos del endoso. 5.2.4 La letra de cambio La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las formalidades establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de dinero. Con este documento, se evita el desplazamiento material del dinero para hacer pagos. En el caso de transmisin de la letra de cambio, mediante la frmula del endoso, el pago deber realizarse al endosatario (acreedor actual). Para ello, debe responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona obligada al pago (deudor). Funciones: En el trfico mercantil, la letra de cambio puede cumplir las siguientes funciones: Medio de pago que sustituye el pago en moneda; Instrumento de crdito que garantiza un pago aplazado; Medio para obtener un crdito mediante el descuento bancario. En la letra de cambio, intervienen las siguientes personas (elementos personales): El girador, librador o emisor (acreedor): persona que emite (suscribe) la letra de cambio dando la orden de pago a otra persona (deudor). El pagador, librado, girado o aceptante (deudor): persona a la que va dirigida la orden de pago. El tenedor o beneficiario: persona poseedora del ttulo en cada momento. El aval (garante): persona que garantiza, en todo o parte, el pago. El endosante: acreedor (original o posterior) que transmite su derecho de cobro. El endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido el derecho de cobro. El tomador: quien es la persona que abona al librador el importe del Ttulo Valor.
Son requisitos esenciales de la letra de cambio (elementos formales): Denominacin de letra de cambio en el texto del ttulo valor. Lugar y fecha del libramiento. Orden de pago, donde se establece el importe concreto. Nombre y nmero de documento oficial de identidad de la persona a la que va dirigida la orden de pago (deudor). El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago. Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de cambio (librador).
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Vencimiento, momento del pago. Lugar de pago. Aceptacin de la orden de pago por el librado. Clusulas aadidas (relativas al protesto principalmente), en el caso.
La letra de cambio, para tener validez como tal, puede ser girada solamente: Letra a la vista: Vence el da de la presentacin al girado o aceptante y debe ser pagada por el librado. Letra a cierto plazo vista desde la aceptacin: El vencimiento se cuenta desde la fecha en que fue aceptada, o, en el caso que el girador no quiera aceptarlo, desde la fecha del protesto por falta de aceptacin. Con este protesto, el tenedor podr ejercitar las acciones cambiarias de regreso an antes del vencimiento. Letra a cierto plazo desde la fecha de emisin: El plazo se computa a partir del da siguiente de que fue girada. Letra a fecha fija: La fecha de vencimiento est anotada en el documento. Las siguientes representan las modalidades de giro de las letras de cambio: A la orden del propio girador o de un tercero: Es la forma usual. El vendedor gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente, que es el aceptante. Tambin, puede ser girada a la orden de un tercero cualquiera. A cargo de tercera persona: Un tercero, que ser el aceptante de la letra, ser el encargado por el monto que se indique. A cargo del propio girador: Girador y girado es la misma persona, por lo que no es necesario que firme dos veces el documento. En las letras a cierto plazo a la vista, se computa ste a partir de la fecha de giro. Por cuenta de un tercero: La letra girada por un librador a cuenta de un tercero, que es el real acreedor. Endoso La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro, se puede transmitir a otra persona mediante la frmula del endoso tantas veces como se quiera. En caso de endoso, el pago deber realizarse por el librado (deudor) al endosatario (acreedor actual). El endosante (acreedor original o posteriores) debe responder frente al endosatario de la solvencia econmica del librado. La declaracin del endosante se debe realizar en el reverso de la letra de cambio, en el espacio destinado al endoso. Aval El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de realizar el pago en caso de no hacerlo el librado. Ello puede comprender la totalidad de la deuda o parte de ella. El aval se debe hacer constar en el reverso de la letra de cambio.
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Protesto El protesto es el requerimiento notarial que se hace en caso de incumplimiento de las obligaciones que representa el ttulo valor. La incapacidad, la insolvencia decretada o la muerte del obligado principal dispensan de la obligacin de formalizar el protesto, salvo que se haya liberado de ello mediante el pacto de no protesto, de acuerdo con el artculo de la Ley de Ttulos Valores. La notificacin relativa al protesto del ttulo valor deber cumplirse slo de lunes a viernes, siempre que sea da hbil. Si el ltimo da del plazo dentro del cual debe efectuarse la entrega del ttulo al fedatario o verificarse la notificacin del protesto fuere da feriado, sbado o domingo, el trmino queda prorrogado hasta el primer da hbil o, en su caso, da laborable siguiente. Los das intermedios, como feriados, sbados o domingo y en el caso no laborables, se consideran para el cmputo del plazo. El protesto debe realizarse dentro de los siguientes plazos: Si se trata de protesto por falta de aceptacin, dentro del plazo de presentacin de la letra de cambio e, inclusive, hasta los 8 (ocho) das posteriores al vencimiento de dicho plazo legal o del sealado en el mismo ttulo. Si se trata de protesto por falta de pago de la suma dineraria que representa, dentro de los 15 (quince) das posteriores a su vencimiento, con excepcin del cheque y de otros ttulos valores con vencimiento a la vista. Si se trata de protesto por falta de pago de ttulos valores pagaderos a la vista, distintos al cheque, desde el da siguiente de su emisin. En los dems ttulos valores sujetos a protesto, dentro de los 15 (quince) das siguientes a la fecha en la que debi cumplirse la respectiva obligacin. El protesto debe hacerse en el lugar designado para su presentacin al pago, segn la naturaleza del ttulo aun cuando la persona contra quien se realiza no est presente, haya variado de domicilio real o devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido. Si el ttulo valor no contuviere indicacin del domicilio para el pago o cuando esta indicacin fuere inexistente, el protesto se har mediante notificacin cursada a la Cmara de Comercio Provincial correspondiente al lugar de pago. De no existir Cmara de Comercio en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejar constancia de ello y en su mrito se prescindir de dicha notificacin.
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En los ttulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en cuenta de una empresa del sistema financiero nacional, el protesto se podr realizar en forma facultativa. El protesto ser efectuado mediante notificacin dirigida al obligado principal: Por Notario o sus secretarios; Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago, en el caso de no haber notario en la plaza. 5.2.5 El pagar El pagar es un Ttulo Valor a travs del cual el deudor (cliente) reconoce haber recibido y se obliga a devolver al acreedor (banco) una cantidad de dinero dentro de un plazo determinado. Con este instrumento, el deudor se obliga contra la recepcin de dinero obtenido en prstamo o mutuo del Banco. Si es a la orden de la misma, se denomina pagar a la orden o cuando es exigible por cualquiera se llama pagar al portador. El pagar puede ser "amortzable", cuando se cancela mediante varias amortizaciones o pagos parciales; "renovable", cuando al llegar a la fecha del vencimiento, se solicita al banco la renovacin total del pagar por una fecha mayor o menor a la inicial u original; y "cancelable", cuando se paga la totalidad del pagar a su vencimiento. Para que el pagar conserve los efectos jurdicos que emanan de su propia naturaleza, deber ser renovado mientras se encuentra vigente el plazo de vencimiento. La renovacin de un pagar en virtud de la clusula suscrita en el respectivo ttulo no es posible hacerla cuando ha sido protestado; entonces, no hay plazo que prorrogar, sino acciones que ejercitar y para cuya conservacin se ha formalizado el protesto. El desembolso se acredita en la cuenta corriente del cliente, segn la oportunidad en que el banco perciba los intereses. Se distinguen dos modalidades de pagar: Descontado Cuando el banco cobra anticipadamente del importe concedido los intereses y gastos. No Descontado (tasa vencida) Cuando se entrega la totalidad del monto acordado cobrndose a su vencimiento los intereses y gastos. Los beneficiarios pueden ser personas naturales o empresas debidamente constituidas de cualquier sector de la produccin. El crdito se puede efectuar en moneda nacional o en dlares americanos. Existen diferentes plazos para amortizarlos (30, 60, 90, 120 y 180 das). A medida que el plazo de vencimiento o renovacin del pagar aumenta, el costo efectivo del
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mismo tambin aumentar, motivo por el cual los bancos tienden a alargar el lapso de renovacin. El pagar es un ttulo valor menos conocido, que guarda grandes similitudes con la letra de cambio. Las protagonistas que intervienen son los siguientes: Elementos personales: Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite el pagar. Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago. Endosante: tenedor que transmite el pagar. Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.
Elementos formales: Denominacin de pagar en el texto del Ttulo Valor. Lugar y fecha de la emisin del pagar. Promesa de pago, en la que se establece el importe concreto. Nombre y firma del firmante. Vencimiento, momento del pago. Lugar de pago. Nombre y domicilio del tenedor.
Ejercicio Relacione correctamente los conceptos de la columna A con la columna B COLUMNA A Es un ttulo valor, es una orden escrita, revestida por las formalidades establecidas por la cual una persona encarga a otra el pago de una suma de dinero. Es un ttulo valor emitido por el Librador, en el cual se contiene una orden de pago a cargo del librado a favor del tenedor legtimo del documento. Es un ttulo valor a travs del cual el deudor (cliente) reconoce haber recibido y se obliga al acreedor (banco) una cantidad de dinero dentro de un plazo determinado. Es el ttulo que prueba una relacin jurdica o que acredita un valor mercantil. LETRA COLUMNA B
PAGARE
TITULO VALOR
LETRA DE CAMBIO
CHEQUE
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Resumen
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 e inici sus actividades el 4 de abril de ese mismo ao. Posteriormente, el 28 de abril de 1931 fue transformado en Banco Central de Reserva del Per tomando en cuenta las recomendaciones de la misin del profesor Edwin Kemmerer, que seal que la principal funcin del banco deba ser mantener el valor de la moneda. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero, de Seguros y, a partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. CONASEV fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968 e inici sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N 18302. Actualmente, se rige por su Ley Orgnica, Decreto Ley N 26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), es una institucin pblica del sector de Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. La Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. COFIDE es una empresa de economa mixta que cuenta con autonoma administrativa, econmica y financiera. Su capital pertenece en un 98,56% al Estado peruano, representado por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado - FONAFE, (dependencia del Ministerio de Economa y Finanzas) y en 1,41% a la Corporacin Andina de Fomento - CAF. Toda la normatividad completa en relacin a los participantes, variables y dinmica del sistema financiero se encuentra en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley N 26702) Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado jurdicamente a la posesin del documento. En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en ocasiones, como instrumento de crdito. En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son la letra de cambio, el cheque y el pagar. Si desea saber ms acerca de estos temas, puede consultar las siguientes pginas:
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http://ww.bcrp.gob.pe Aqu podr encontrar mayor informacin acerca del rol del BCRP. http://www.sbs.gob.pe En esta pgina, encontrar mayor informacin sobre la SBS. http://www.conasev.gob.pe En este site, encontrar mayor informacin de la CONASEV. http://www.cofide.com.pe Considere esta pgina si desea ampliar informacin acerca de COFIDE. www.sbs.gob.pe/normas/leyes Si desea contar con mayor informacin sobre la la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley N 26702), , puede consulta la siguiente pgina: www.sbs.gob.pe/normas/leyes Si desea contar con el texto completo de la Ley de Ttulos Valores, puede consultar la siguiente pgina.
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PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCARIOS

Al trmino de la unidad, el alumno, a travs de una serie de ejercicios propuestos por el profesor, calcula los intereses de las operaciones activas y pasivas bsicas que realizan los agentes econmicos, mediante la aplicacin de las tasas de intereses activas y pasivas efectivas de una determinada institucin financiera.
TEMARIO
Las operaciones financieras pasivas o Depsitos de ahorro o Depsitos a plazo o Cuenta corriente Las operaciones financieras activas o Colocaciones en moneda nacional Prstamos Sobregiro en cuenta corriente Descuento de letras o pagars o Colocaciones en moneda extranjera Advance account Pagar en moneda extranjera Los crditos garantas3 o Las garantas Prenda Aval Fianza El crdito directo, indirecto y por tipo de garanta Dnde obtener un crdito o El crdito bancario o El crdito no bancario
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Para la presente seccin, se han tomado y/o adaptado algunos extractos de Productos y Servicios Financieros Operaciones Bancarias C.P.C. Armando Villacorta Cavero. Lima: Instituto Pacfico S.A.C., primera edicin, 2006.
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Componentes de un crdito Crdito por el plazo de financiamiento o Corto plazo o Mediano y largo plazo Formas de financiamiento de un proyecto o Financiamiento bancario o Financiamiento de proveedores o Leasing o Emisin de bonos y acciones
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6.1 Tema: Productos y Servicios Financieros

6.1.1 Operaciones financieras pasivas 6.1.1.1 Depsitos de ahorro Los depsitos de ahorro son depsitos de dinero a la vista efectuados en una cuenta abierta en una empresa del sistema financiero, a nombre de una persona denominada ahorrista. Estos depsitos pueden ser retirados por el ahorrista en cualquier momento. Las empresas del sistema financiero pueden determinar los montos mnimos a retirar y abonar, los cargos por mantenimiento, as como los montos mximos de retiro por cajeros automticos. Caractersticas de los depsitos de ahorro: Son depsitos efectuados en cuentas debidamente registradas, las cuales pueden estar a nombre de personas naturales o jurdicas. Las cuentas pueden ser tanto en moneda nacional como en moneda extranjera y el monto mnimo de apertura es fijado por la empresa del sistema financiero. En la apertura, la empresa del sistema financiero inscribe al titular de la cuenta en el registro correspondiente consignando toda la informacin necesaria para su identificacin y manejo. Luego, le otorga un documento probatorio que lo acredite como poseedor legtimo de la cuenta y se le permitir efectuar operaciones libremente y con toda seguridad. Los depsitos de ahorro brindan un manejo muy flexible del dinero y permiten abonos y retiros de cuentas. Los montos mnimos para la apertura de cuentas los establece peridicamente cada empresa del sistema financiero. Las empresas del sistema financiero determinan libremente las tasas de inters, comisiones y gastos, los cuales sern comunicados al titular de la cuenta. Los depsitos de ahorros pueden ser constituidos por personas naturales o jurdicas, inclusive por personas analfabetas o incapacitadas, y por menores de edad, de acuerdo con la legislacin vigente. Ejemplo 1 El Sr. Rmulo Quimper abri una cuenta de ahorros con un depsito de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 meses. En acuerdo con la institucin bancaria, percibe una tasa de inters efectiva pasiva mensual del 2%. Calcule el monto total de intereses devengados. Resolucin: Para ello, tenemos que recordar las frmulas vistas en la tercera unidad:
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F I F
P1 i P 1 i P I
t t
Como nos piden que calculemos el monto por intereses, emplearemos la segunda frmula:
I I I
P 1 i
1
5
990,000 1 0.02 S / .103,040.00
Ejemplo 2 El Sr. Rmulo Quimper abri una cuenta de ahorros con un depsito de 990,000 Nuevos Soles por un plazo de 5 semestres. En acuerdo con la institucin bancaria, percibe una tasa de inters efectiva pasiva diaria del 0.01%. Calcule el monto total de retiro. Resolucin: En primera instancia, reemplazamos los datos en la frmula correspondiente para, posteriormente, realizar los ajustes correspondientes:
F F F F
P1 i
t 5
990,000 1 0.0001 990,000 1 0.0001 S / .1'083,227.67
Transforme mos :
900
Instituciones dnde depositar los ahorros Antes de hacerlo se debe, primero, verificar si la empresa o institucin cuenta con autorizacin de la SBS para realizar operaciones de captacin de recursos del pblico. A la fecha, las empresas supervisadas por la Superintendencia de Banca y Seguros son las siguientes: BANCOS 1.- Banco Agropecuario Banco Agrario; 2.- Banco BBVA Continental; 3.- Banco Central de Reserva; 4.- Banco Citibank; 5.- Banco de Comercio; 6.- Banco de Crdito del Per;
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7.- Banco de la Nacin (estatal); 8.- Banco del Trabajo; 9.- Banco Financiero; 10.- Banco Interamericano de Finanzas; 11.- Banco Interbank; 12.- Banco de la Microempresa - Mi Banco; 13.- Scotiabank; 14.- HSBC Bank Per; 15.- Falabella; 16.- Santander Per; 17.- Banco Ripley; 18.- Banco Azteca del Per; 19.- Deutsche Bank.
FINANCIERAS 1.- Corporacin Financiera de Desarrollo COFIDE; 2- Solucin Financiera de Crdito del Per; 3.- Financiera TFC; 4.- EDYFICAR.
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRDITO 1.- CMAC Arequipa; 2.- CMAC Cusco; 3.- CMAC Del Santa; 4.- Caja Huancayo; 5.- CMAC Ica; 6.- CMAC Maynas; 7.- CMAC Paita; 8.- CMAC Pisco; 10.- CMAC Piura; 11.- CMAC Sullana; 12.- CMAC Tacna; 13.- CMAC T Trujillo; 14. Caja Metropolitana Lima. CAJAS RURALES DE AHORRO Y CRDITO 1.- Asociacin de Instituciones de Microfinanzas del Per (ASOMIF) Lima; 2.- Caja Cajamarca; 3.- Credichavn Ancash; 4 .- Credinka Cusco; 5.- Caja Rural de Ahorro y Crdito Nuestra Gente Trujillo; 6.- Los Andes Puno; 7.- Los Libertadores Ayacucho; 8.- Prymera Huacho; 9.- Profinanzas Caete; 10.- Seor de Lurn Ica; 11.- Sipan Chiclayo. Adicionalmente, es siguientes datos: recomendable comprobar los
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Si la empresa cuenta o no con el Fondo de Seguro de Depsito (FSD) Si cuenta con una adecuada solvencia econmica - financiera y su reputacin no es objeto de crtica
6.1.1.2 Depsitos a plazo Los depsitos a plazo son depsitos de dinero que se realizan en una cuenta determinada por un plazo fijo. Este plazo es establecido por la empresa del sistema financiero y el depositante. El dinero depositado deber conservarse en la empresa del sistema financiero, y no puede el titular realizar retiros parciales o totales hasta que concluya dicho plazo. Caractersticas de los depsitos a plazo: Estos depsitos son nominativos y pueden pertenecer a una persona natural o jurdica. La tasa de inters que se aplica es pactada previamente y est en funcin al tiempo de permanencia del depsito. El depositante deber respetar el tiempo de permanencia pactado en la apertura del depsito, de lo contrario estar sujeto a las penalidades que hayan acordado ambas partes. El monto mnimo de apertura ser determinado por la empresa del sistema financiero. Las empresas del sistema financiero determinan libremente las tasas de inters, las cuales podrn ser variadas y aplicadas a la renovacin de los depsitos. Las empresas del sistema financiero informarn el rendimiento efectivo anual de las operaciones de los depsitos a plazos mediante su exhibicin permanente en lugares visibles y destacados al interior de las oficinas donde se atiende al pblico, de modo que esta informacin sea comprensible y fcil de ubicar.
Ejemplo Una conocida entidad bancaria proporciona, a travs de diversos diarios de la capital, informacin de sus tasas de intereses efectivas (pasivas) que ofrece para los depsitos en sus cuentas de ahorros a plazo: PLAZO TASA* 365 das 4.20% TIEA en Nuevos Soles 365 das 2.90% TIEA en dlares norteamericanos
(*) La TEA est calculada sobre la base de 360 das
Se pide que calcule el monto total a retirar que una persona puede hacer, al trmino del plazo, si deposita, por 365 das, 4,500 Nuevos Soles.
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Resolucin:
F F F
P1 i
t 365 360
4,500 1 0.042 S / .4,691 .68
Se pide, ahora, que calcule el monto total a retirar que una persona puede hacer, vencido el plazo, si deposita, por 365 das, 7,200 Dlares norteamericanos. Resolucin:
F F F
P1 i
t 365 360
7,200 1 0.029 US $7,411 .74
6.1.1.3 Cuenta corriente Una cuenta corriente es un contrato en virtud del cual una empresa se obliga a cumplir las rdenes de pago de su cliente hasta por el importe del dinero que hubiera depositado en ella o del crdito que se haya estipulado, esto ltimo en el caso de las empresas autorizadas para conceder sobregiros. Las empresas del sistema financiero que pueden recibir depsitos en cuenta corriente son las siguientes: Los bancos; Las financieras; Otras empresas del sistema financiero autorizadas a captar recursos del pblico, siempre que cumplan con los requisitos establecidos en el artculo 290 de la Ley N 26702. Requisitos mnimos para la apertura de una cuenta corriente por parte de una persona natural: Copia de documento de identidad. Referencia de 2 personas, a satisfaccin de la empresa, sobre la idoneidad moral y econmica del solicitante. Documentos que a criterio de la empresa acrediten nivel de ingresos suficiente. Domicilio individualizado y determinado en el pas.
Requisitos mnimos para la apertura de una cuenta corriente por parte de una persona jurdica:
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Documentos que acrediten constitucin e inscripcin en Registros Pblicos. Referencia de 2 personas, a satisfaccin de la empresa del sistema financiero, sobre la idoneidad moral y econmica del solicitante y de su representante autorizado. Documentos que a criterio de la empresa del sistema financiero acrediten nivel de ingresos suficiente. Copia certificada del poder del representante autorizado para operar con cuentas corrientes. Nmero de RUC de la persona jurdica. Copia del documento de identidad del representante del solicitante facultado a operar la cuenta corriente. Domicilio del solicitante perfectamente individualizado y determinado en el pas.
Obligaciones de las empresas del sistema financiero en la apertura de cuentas corrientes: Verificar la identidad del solicitante. Registrar la firma e impresin dactilar de la persona que opere la cuenta corriente. Comprobar que el solicitante no se encuentre prohibido de abrir cuentas corrientes por haber girado cheques sin fondos. Verificar la veracidad de la informacin proporcionada por el solicitante, en especial su domicilio. Celebrar un contrato de apertura de cuenta corriente. Adoptar medidas para conservar registros de la identidad de los solicitantes.
Informacin que debe contener el contrato de cuenta corriente: Sealar expresamente si implica o no el uso de chequera. Establecer los casos en que la empresa del sistema financiero puede cerrar la cuenta corriente, lo cual deber ser comunicado al titular en la forma y plazo que seala el contrato. Precisar los casos en los que dicha comunicacin puede efectuarse con posterioridad al cierre de la cuenta.
Facultades de las empresas del sistema financiero respecto a las cuentas corrientes: La empresa del sistema financiero puede negarse a la solicitud de cierre de la cuenta corriente por parte del titular en caso dicha cuenta mantenga saldo deudor o el cliente tuviese obligaciones pendientes de pago con dicha empresa. La empresa del sistema financiero puede remitir en cualquier momento una comunicacin al cliente advirtindole de la existencia de saldos deudores en su cuenta corriente y requirindole el pago.
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Transcurridos 15 das hbiles de la recepcin de la comunicacin sin observaciones, la empresa est facultada a girar contra el cliente una letra a la vista por el saldo ms los intereses generados en dicho perodo.
6.1.2
Operaciones financieras activas 6.1.2.1 Colocaciones en moneda nacional 8.2.1.1 Prstamos Un prstamo es la operacin fundamental que realizan las empresas bancarias del sistema financiero. Consiste en la transferencia de un monto monetario, bajo ciertas condiciones contractuales, hacia la empresa que as lo solicita a fin de poder cubrir algn requerimiento financiero. 8.2.1.2 Sobregiro en cuenta corriente El sobregiro en cuenta corriente es un tipo de operacin se origina cuando el cliente gira cheques por un valor mayor al saldo que mantiene en su cuenta corriente. 8.2.1.3 Descuentos de pagars o letras El descuento de pagars o letras es la operacin tpica de los bancos comerciales, mediante la cual se adelanta el importe de los documentos descontados menos el inters por el tiempo que falta para su vencimiento y la respectiva comisin. El neto resultante se acredita en la cuenta corriente del cedente. Existen diferentes plazos para amortizar el prstamo (30, 60, 90, 120 y 180 das). El pagar es renovable el nmero de veces que el banco acepte y se otorga generalmente con una garanta, la cual puede ser una hipoteca, prendas, letras, con fianzas, warrant o aval.
6.1.2.2 Colocaciones en moneda extranjera 8.2.2.1 Advance account El advance account es, usualmente, un crdito local en dlares, proveniente de un banco exterior o corresponsal. Dicho banco cobra por esta operacin una tasa llamada prime rate y un spread . Esta tasa es variable y el spread oscila entre 1% y 3 % . 8.2.2.2 Pagar en moneda extranjera El pagar en moneda extranjera es una modalidad operativa que funciona como un pagar en moneda local, salvo que el prstamo se d en alguna moneda extranjera. Se puede otorgar en dos formas:
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Pagar en moneda extranjera con intereses vencidos: su costo efectivo es similar a la de un advance account. Pagar en moneda extranjera con intereses cobrados por adelantados. 6.1.3 Los crditos garantas El crdito es el dinero en efectivo que recibimos para hacer frente a una necesidad financiera y que nos comprometemos a pagar en un plazo determinado, a un precio determinado (inters), con o sin pagos parciales, y ofreciendo de nuestra parte garantas de satisfaccin de la entidad financiera que le aseguren el cobro del mismo.
6.1.3.1 Las garantas Las garantas constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este ltimo. Si en principio los deudores responden a las obligaciones contradas con todo su patrimonio, prenda comn o general a favor de los acreedores, en la prctica ste puede menguarse o estar comprometido en trminos tales que no resulte posible cumplir las obligaciones contradas o que slo puedan atenderse parcialmente. Por ello, los acreedores del incumplimiento, debido a la mala fe, la impericia u otras razones que afecten la capacidad de pago de sus deudores los lleva a exigirles la constitucin de garantas. Todos los prstamos, cualquiera sea su modalidad o su plazo, pueden beneficiarse de igual cobertura, porque en todos ellos el acreedor transfiere al deudor en propiedad su dinero confiado en el reembolso futuro, que ser ms cierto y seguro si se ha constituido una garanta. Las garantas pueden referirse a obligaciones futuras y ser por trmino indefinido. An cuando, en estos supuestos de ordinario, las legislaciones consagran normas para deducir el tiempo mximo en relacin con el cual se entiende que subsiste el gravamen. La garanta es aquello que asegura o protege a una entidad financiera contra algn riesgo en que pueda incurrir el deudor, por la falta de pago del crdito dando derecho a la entidad financiera a ejecutar la garanta para hacer frente a la cancelacin de la deuda. Todas las instituciones financieras desean que sus crditos se encuentren debidamente garantizados. La doctrina tradicional ha clasificado las garantas en dos grandes grupos: las reales y las personales. La clasificacin resulta de la naturaleza de los derechos que surgen de su constitucin, segn se trate de derechos de crdito o frente a determinadas personas o de derechos sobre los bienes objeto del contrato.
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El cumplimiento de las obligaciones que representan los ttulos valores puede estar garantizado total o parcialmente por cualquier garanta personal y/o real u otras formas de aseguramiento que permita la ley, inclusive por fideicomisos de garanta. Para que dichas garantas surtan efecto en favor de cualquier tenedor, debe dejarse constancia de ello en el mismo ttulo o registro respectivo. Si no se seala a la persona garantizada, se presume que la garanta opera en respaldo del obligado principal. A falta de mencin expresa del monto o lmite de la garanta, se entiende que garantiza todas las obligaciones y el importe total que representa el ttulo valor. En la constitucin y ejecucin de garantas de valores mobiliarios y de valores con representacin por anotacin en cuenta, se observarn adems las disposiciones especiales que sealen las leyes de la materia.
6.1.3.1.1 Prenda La prenda es una garanta real que nace de un contrato mediante el cual se hace entrega al acreedor, o a un tercero, de un bien mueble para asegurar un crdito otorgando la facultad de venderlo y pagarse con el producto de su venta con preferencia a otros acreedores cuando el deudor no cumple con la obligacin garantizada. El acreedor prendario es un simple tenedor del bien mueble recibido en garanta y, por lo tanto, no puede usar ni disponer de l, salvo autorizacin expresa concebida por quien constituy la garanta. Para recuperar la tenencia del bien, el deudor debe pagar la deuda principal y sus accesorios garantizados, as como los gastos en que haya incurrido el acreedor para una adecuada conservacin del bien o inmueble recibida en prenda. El acreedor tiene un conjunto de derechos respecto al bien dado en garanta: el primero de retenerlo en tanto no sean satisfechos la obligacin, los accesorios y los gastos mencionados y, luego, ante el incumplimiento de la obligacin principal, proceder por la va judicial para que el bien se remate y con su producto se atienda al pago de dichas sumas o se le adjudique en pago de su deuda. Otra facultad de la cual goza con frecuencia el acreedor prendario es la de pedir la sustitucin de la prenda si se presentan desmejoras en la misma, no imputables a deficiente conservacin, para mantener el equilibrio
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econmico existente al momento de constituirse la garanta. La prenda sobre bienes muebles, en general, se constituye por la entrega de los mismos; la de crditos, mediante la notificacin al deudor; y la de ttulos valores, a travs del sistema de la entrega y el endoso restrictivo, en prenda o en garanta que no confiere al endosatario los derechos plenos del propietario, sino apenas los de cobrar, protestar y endosar el instrumento con la misma restriccin y, desde luego, los derechos generales de un acreedor prendario. La prenda, como derecho real, confiere al acreedor prendario los derechos de persecucin y preferencia, o sea, perseguir el bien en manos de quien se encuentre y ser pagado con el producto del remate con preferencia a los dems acreedores. En materia mercantil, debe destacarse la existencia de una modalidad de la prenda que no implica la entrega del bien, como sera lo lgico, de acuerdo con la naturaleza real del contrato, el cual se conserva en manos del deudor, quien lo tiene en nombre y por cuenta de su acreedor. Se trata de la llamada prenda sin tenencia en donde, y en especial para cierto tipo de bienes vinculados a una explotacin econmica, agrcola, industrial o comercial, su retiro y entrega al acreedor causaran trastornos severos al deudor, hasta el punto de perturbarle completamente su actividad econmica y comprometer su capacidad de pago.
Clasificacin de prendas Prenda de dinero: La prenda constituda sobre el depsito respalda el cumplimiento de cualquier otra deuda u obligacin de el garante a favor de una empresa del sistema financiero. Prenda civil: Es un contrato real, oneroso y bilateral por escrito, cuyo bien entregado debe ser mueble y que asegura una obligacin principal civil. Prenda mercantil: Es un contrato real, oneroso y bilateral, que asegura una obligacin mercantil para lo cual uno de los contratantes debe ser comerciante y las cosas prestadas destinadas a actos comerciales. Prenda agrcola: Es aqulla donde se afecta, a favor del banco, el producto animal o el de una cosecha. Se relaciona con la financiacin en la actividad agropecuaria. Este contrato es unilateral, ya que slo el deudor que constituye la prenda es el obligado.
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Prenda industrial: Es aqulla sin desplazamiento, es decir, sin la entrega del bien prendado, el cual queda en poder del deudor y que se constituye en depositario de la prenda. Se pueden constituir prenda industrial sobre: maquinarias, equipos, herramientas, medios de transporte, materias primas, productos terminados, envases y cualquier producto, manteniendo su tenencia y uso. Prenda minera: Es aqulla con o sin desplazamiento en que se gravan todos los bienes muebles destinados a la industria minera y los minerales extrados y/o beneficiados de propiedad del deudor. Warrant: Llamado tambin Bono Prenda es un ttulo de crdito emitido por los Almacenes Generales de Depsito, junto con el Certificado de Depsito. Este ltimo acredita la propiedad de las mercaderas o bienes depositados en el almacn que emite el ttulo. El Warrant comprueba la constitucin de un crdito prendario sobre las mercaderas o bienes indicados en el Certificado de Depsito correspondiente. Prenda de Ttulos Valores: De acuerdo con la Ley de Ttulos-Valores, la persona propietaria de un TtuloValor puede garantizar con l cualquier negocio o transaccin civil o comercial, realizado o por realizar, debiendo para ello endosarlo con la clusula que mencione: en garanta, en prenda u otra anloga.
6.1.3.1.2 Aval El aval es una garanta personal que se formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso de un ttulo- valor o efecto negociable. Las modalidades ms conocidas son los avales, es decir, la intervencin del banco en un ttulo valor que le es extrao, desde el punto de vista cambiario, pero respecto al cual participa para garantizar la obligacin total o parcial de uno o varios intervinientes y las garantas que se dan en numerosas hiptesis, por medio de las cuales el banco responde ante terceros por el cumplimiento de alguna obligacin contrada por su cliente. Los avales suelen solicitarse para que el cliente obtenga crdito en el mercado con un ttulo valor mucho ms llamativo para los interesados, por virtud de la intervencin del banco o para sustituir algunas formas de caucin que hayan sido exigidas al cliente, como la constitucin de una prenda o de una hipoteca, frente a cuya demanda le resulta ms ventajoso ofrecer una garanta bancaria, que en la prctica suele ser igualmente segura para el acreedor.
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En cuanto a las garantas, las posibilidades son ilimitadas. Entre las hiptesis ms frecuentes se puede mencionar las garantas prestadas ante la Capitana de un puerto para retirar una mercanca de la cual los destinatarios no han recibido an los documentos para hacerlo. En este evento, el banco garantiza la presentacin oportuna de los documentos exigidos, en cuyo defecto responder por los daos y perjuicios que puedan derivarse. Otro supuesto puede darse en el caso de discrepancias entre los documentos exigidos por un crdito documentario y los presentados por el beneficiario. Este ltimo puede obtener la garanta de su banco a favor del pagador para que entregue el dinero o acepte una letra de cambio, segn est previsto, sabiendo que, de ser rechazados los documentos por el emisor o el ordenante, el banco del beneficiario reembolsar la suma correspondiente al banco pagador. Similar solucin puede adoptarse cuando una persona tiene necesidad de pagar ciertos impuestos o presentar algunos documentos ante las autoridades dentro de un cierto plazo, obligacin frente a la cual cabe tambin ofrecer la garanta de un establecimiento de crdito. En general, puede decirse que en todos los supuestos en donde su cliente se ve constreido a respaldar la seriedad de una oferta, el cumplimiento de un contrato, la presentacin de documentos, la verificacin de reembolsos, el cumplimiento de requisitos, etctera, cabe la posibilidad de otorgar una garanta. En ambos supuestos, avales o garantas, y en cuanto se trate de obligaciones contingentes, el banco no cobra por sus servicios una tasa de inters por sustraccin de materia, sino una simple comisin a la cual se agregarn los intereses a partir del momento en que tenga que hacer un desembolso con cargo a sus recursos. 6.1.3.1.3 Fianza La fianza es una garanta personal, donde el fiador (persona natural o jurdica) garantiza el cumplimiento de una obligacin del fiado. Existe la Fianza Mercantil que se halla dentro del Cdigo de Comercio y que establece las fianzas, que permiten asegurar el cumplimiento de un contrato mercantil y, adems, la Fianza Bancaria que es el compromiso del banco de respaldar las responsabilidades y obligaciones de su cliente, fianza a que se obliga el banco a travs de la Carta Fianza. Adems, se comenta que la fianza es una obligacin accesoria por medio de la cual una o varias personas responden ante el acreedor por el cumplimiento de una obligacin ajena a favor de este ltimo. Por medio de la
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fianza puede garantizarse el cumplimiento de cualquier clase de obligacin: pura, simple, condicional o a plazo. Adems, pueden garantizarse obligaciones futuras o cubrir slo una parte de unas u otras. En general, comprende no slo el cumplimiento de la obligacin principal, sino de las accesorias que, de acuerdo con el contrato o la ley, se derivan de la misma. La fianza suele distinguirse por la existencia de dos prerrogativas a favor del fiador, conocidas con los nombres de beneficio de excusin y de divisin. De conformidad con el primero, el fiador ocupa una posicin subsidiaria por cuanto est facultado para exigirle al acreedor que se dirija primero contra los bienes del deudor principal y slo en caso de insolvencia o de resultar negativas las gestiones de cobro directo proceda, entonces s, en su contra. Esto es, en ltimas, que slo ante la insolvencia del deudor es llamado el fiador a responder por el cumplimiento de la obligacin garantizada. De acuerdo con el segundo, la existencia de un nmero plural de fiadores permite a cualquiera de ellos, demandado para el pago, solicitar la divisin de la deuda entre los mltiples fiadores de manera que slo sea obligado al pago de la parte proporcional. La parte ms general de fianza implica la celebracin de un contrato por medio del cual una persona se compromete a responder por el cumplimiento de obligaciones ajenas. Si la obligacin principal consta en un documento, en l mismo pueden consignarse los trminos de la garanta. Existen, sin embargo, dos modalidades vinculadas ambas con los ttulos valores, que conviene destacar, as sea brevemente. De una parte, se tiene la figura del aval, modalidad tpica mediante la cual se garantiza en todo o en parte el pago de un ttulo valor que, por regla general, debe figurar en el mismo instrumento por aplicacin del principio de la literalidad, aun cuando hay legislaciones que permiten, como excepcin por principio de la literalidad, que se otorgue en documento separado. En principio, debe advertirse por quin se avala, bajo pena de que el avalista garantice a la parte que libere un mayor nmero de obligados. De todas formas, quien avala no est haciendo nada distinto de garantizar personalmente el cumplimiento de una obligacin principal, en cuya relacin es un extrao porque no ha intervenido en el proceso cambiario, propio del ttulo valor respectivo.
6.1.4
El crdito directo, indirecto y por tipo de garanta 8.4.1 El crdito directo Sobregiro; Pagar;
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Letra de cambio; Leasing. 8.4.2 El crdito indirecto Avales; Cartas fianzas; Warrants. 8.4.3 Los crditos por tipos de garanta A sola firma; Avalados; Con garanta prendaria; Con garanta hipotecaria.
6.1.5
Donde obtener un crdito? La respuesta de dnde obtener el crdito no es difcil, pero s es muy amplia y compleja por la variedad de posibilidades que se ofrecen de acuerdo con el pas. Hay dos tipos de crdito: el bancario y el no bancario. 8.5.1 El crdito bancario El crdito bancario es aquella operacin por medio de la cual los bancos prestan el dinero necesario para comprar bienes, pagar servicios o realizar una inversin. El crdito bancario proviene de bancos estatales y de bancos privados. Bancos estatales: Son variadas las entidades pblicas que actan o han actuado en nuestro pas como entidades financieras. Entre ellas, se destacan los bancos de desarrollo, de fomento, comerciales, mixtos, agrario, industrial, de vivienda. Bancos privados: Las condiciones exigidas por los bancos privados, en trminos de tasas de inters, plazo y garantas, son ms duras que las de los bancos pblicos. De all que sea muy difcil para las MYPE (micro y pequeas empresas) tener acceso a sus recursos. Slo cuando estos bancos canalizan fondos internacionales especficos para pequeas unidades productivas, l o la duea de la MYPE puede tener acceso. 8.5.2 El crdito no bancario El crdito no bancario es cualquier prstamo que no sea otorgado por los bancos del sistema bancario del pas. En muchos casos, no es supervisado por las autoridades monetarias del pas. Las siguientes son las formas ms comunes que asume la oferta de crdito: financiacin propia, ahorro personal o familiar,
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prstamos amigos, vecinos, prstamos ONG, prstamos de proveedores de maquinarias o equipos, crdito comercial u otras entidades financieras. 6.1.6 Componentes de un crdito Los componentes de un crdito son los siguientes: Monto del crdito; Los intereses; Plazo de repago; Perodo de gracia; Amortizacin; Garantas; Garantas reales; Garanta fiduciaria;
6.1.7 Crditos por el plazo del financiamiento Corto plazo (plazo menor a un ao) o Letras de cambio (proveedor); o Letras de cambio (banco); o Prstamos; o Pagars; o Sobregiro; o Crdito pignoraticio; o Factoring; o Cartas fianzas y avales; o Warrants.
Mediano y largo plazo (plazo mayor de un ao) o Prstamos; o Con garanta prendaria; o Con garanta hipotecaria; o Crditos hipotecarios; o Leasing; o Crdito Comide. 6.1.8 Formas de financiamiento de un proyecto 6.1.8.1 Financiamiento bancario Puede darse para activos o capital de trabajo. Se requiere de algn tipo de garanta o aval. Solo los intereses se consideran gastos financieros. Pueden darse periodos de gracia parcial o total. 6.1.8.2 Financiamiento de proveedores Es un financiamiento de corto plazo. Financia principalmente el capital de trabajo de la empresa como materias primas, insumos y materiales indirectos.
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Se puede dar para activos fijos pero sujetos a crditos con ataduras. 6.1.8.3 Leasing Es una modalidad de arrendamiento o alquiler con opcin de compra futura. Se realiza slo para activos fijos (maquinarias y equipos). Parte de la cuota de alquiler es deducible del impuesto a la renta. No se deprecia el activo fijo. No se considera al activo fijo como propiedad. Difcilmente se otorga a empresas nuevas. 6.1.8.4 Emisin de bonos y acciones Es una modalidad nueva en el pas, que consiste en la emisin de ttulos valores negociables que se comercializan en la Bolsa de Valores. No se encuentra desarrollada totalmente por los altos niveles de regulacin del mercado financiero. Es propio de grandes proyectos o empresas de gran envergadura. El nivel de riesgo del ttulo valor es clasificado por una empresa clasificadora de riesgo para que se pueda cotizar en bolsa.
Resumen
Dentro de las operaciones pasivas que ofrece el sistema financiero nacional se tiene a los depsitos en las cuentas corrientes o depsitos a la vista, depsitos de ahorro y depsitos a plazo. En todas ellas, los agentes superavitarios devengan una tasa de inters pasiva, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera. Dentro de las empresas que la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) supervisa, se tiene: los bancos, las financieras, las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, y las Cajas Rurales. Dentro de las operaciones activas que ofrece el sistema financiero nacional se tiene a las colocaciones (prstamos), los sobregiros y las operaciones de descuentos.
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En todas ellas, los agentes deficitarios enfrentan (devengan) una tasa de inters activa, dado el caso, ya sea en moneda nacional o moneda extranjera. Las garantas constituyen un contrato accesorio, vinculado a contrato principal y tienden a asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este ltimo. Pueden ser reales y personales. En el primer caso, se tiene, como ejemplo las distintas modalidades de prendas: prenda de dinero, prenda civil, prenda mercantil, prenda agrcola, prenda industrial, prenda minera, warrant y prenda de ttulos valores. En relacin a las garantas personales, se tiene al aval que es una garanta que se formaliza con la firma del avalista puesta en el anverso de un ttulo-valor o efecto negociable. Asimismo, se tiene la fianza que es una garanta personal, donde el fiador (persona natural o jurdica) garantiza el cumplimiento de una obligacin del fiado o librado. Los crditos pueden ser del tipo bancario y no bancario. En el primer caso, se tiene a los emprstitos provenientes de los bancos estatales y de las distintas instituciones de la banca comercial (privada). En el segundo caso, se contemplan aquellos casos donde los fondos de financiamiento provienen de modalidades no consideradas en el caso anterior: autofinanciamiento, financiacin de Organismos No Gubernamentales (ONGs), crdito de proveedores, etctera. Los crditos, clasificados por el plazo, se presentan de la siguiente manera: Corto plazo (plazo menor a un ao) Letras de cambio (proveedor); Letras de cambio (banco); Prstamos; Pagars; Sobregiros; Crditos pignoraticios;
Factoring; Cartas fianzas y avales; Warrants. Mediano y largo plazo (plazo mayor de un ao) Prstamos; Con garanta prendaria; Con garanta hipotecaria; Crditos hipotecarios; Leasing; Crdito Comide. Las modalidades para el financiamiento de un proyecto de inversin pueden ser las siguientes: Financiamiento bancario; Financiamiento de proveedores; Leasing; Emisin de bonos y acciones.
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1.1.2Los estados financieros bsicos, importancia, caractersticas y usuarios de la informacin

1.1.3 Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas y Estado de Flujo de caja

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Estado de ganancias y prdidas

6 600 1 200 2 000 42 500 4 500 13 800 2 100 28 700

1.2 Finanzas y decisiones financieras

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1.2.2 Las finanzas, la contabilidad y los negocios internacionales

1.2.3 Las decisiones financieras y su importancia en los resultados de la empresa

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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

3.1 Tema 3: Valor del dinero en el tiempo

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3.1.2 Tasa de inters compuesta (TIC)

(1 TIEconocid a) (1 TIEporcono cer) exp onente

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Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,32 / ao )

(1 TIEporcono cer ) exp onente

(1 TIE / mes )12 (1 TIE / mes )12

1,32 12 1 TIE / mes 0,02340569 2,34% TIE / mes

Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,32 / ao )

(1 TIEporcono cer ) exp onente

(1 TIE / quincena ) 24 (1 TIE / quincena ) 24

1,32 24 1 TIE / quincena 0,011635156 1,16% TIE / quincena

c) La TIE diaria. Resolucin:

Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,32 / ao )

(1 TIEporcono cer ) exp onente

0,0007714967 2 0,077 % TIE / da

Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,12 / trimestre )

(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / mes ) 3

1,12 3 1 TIE / mes 0,03849882 3,85% TIE / mes

b) La TIE quincenal. Resolucin:

Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,12 / trimestre )

(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / quincena ) 6

1,12 6 1 TIE / quincena 0,019067623

1,91% TIE / quincena

Equivalencia : (1 TIEconocid a ) (1 0,12 / trimestre )

(1 TIEporcono cer ) exp onente (1 TIE / da ) 90

1 TIE / da 1 TIE / da 0,13% TIE / da

Mtodo 2: por la frmula directa

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