El FLUJO DE FONDOS

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 QU ES EL FLUJO DE FONDOS ?

Es la Generacin de efectivo de la empresa, su origen y destino.

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 CMO SE CONTROLA ESTE FLUJO ?

Con el Estado de Generacin de Fondos.

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 QU COMPONE EL FLUJO DE FONDOS ?

1.- La Generacin Bruta de Caja. 2.- Los Usos y Fuentes Operativas. 3.- Los Usos y Fuentes no Operativas.
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CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

1.- GENERACIN BRUTA DE CAJA

Es el Resultado de la Empresa menos el Impacto de Movimientos que no son Flujos de Fondos de Efectivo tales como la Depreciacin, la Correccin Monetaria y la Amortizacin de Gastos que estaban activados.
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EJEMPLO - GENERACIN BRUTA

Resultado del Perodo Depreciacin $ Correccin Monetaria

$ 200 $

300 100

Generacin Bruta de Caja

600

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CONCEPTOS DE USOS Y FUENTES DE FONDOS ENTRE DOS PERODOS

USO DE FONDOS: Aumento de un activo o disminucin de un pasivo. FUENTE DE FONDOS: Aumento de un pasivo o disminucin de un activo.
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CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

2.- USOS DE FONDOS OPERACIONALES Es la variacin que experimentan los Activos Circulantes de la operacin (sin considerar caja) durante dos perodos.

Si la variacin es negativa es una Fuente de fondos.

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EJEMPLO - USOS OPERACIONALES

Aumento Crdito a Clientes $ 500 Disminucin de Inventario $ 200 Aumento Otros Act. Circ. $ 100

Usos Operacionales de Caja

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400

CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

2.- FUENTES DE FONDOS OPERACIONALES

Es la variacin que experimentan los Pasivos Circulantes de la operacin (sin considerar bancos) durante dos perodos. Si la variacin es negativa es un Uso de Fondos.
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EJEMPLO - FUENTES OPERACIONALES

Aumento Crdito Proveedores Disminucin Provisiones Aumento Otros Pas. Circ.

$ $ $ $

400 200 100 300

Fuentes Operacionales de Caja

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EJEMPLO - GENERACIN NETA

Generacin Bruta de Caja

Usos Operacionales de Caja Fuentes Operacionales de Caja

600
$ $ 400 300

Generacin Neta de Caja

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500

CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

3.- USOS NO OPERACIONALES Es la variacin positiva que experimentan los Activos Fijos Netos y Otros Activos fuera de la operacin durante dos perodos. Si la variacin es negativa es una Fuente de Fondos.
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EJEMPLO - USOS NO OPERACIONALES

Aumento Activos Fijos Netos Disminucin Inv. otras Empr. Aumento otros Act. Fijos $ $ $ 2.000 200 100 $ 1.900

USOS NO OPERACIONALES DE CAJA

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CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

3.- FUENTES NO OPERACIONALES

Es la variacin positiva que experimentan los Pasivos de Largo Plazo y el Patrimonio (sin considerar el resultado) durante dos perodos. Si la variacin es negativa es un Uso de Fondos.
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EJEMPLO - FUENTES NO OPERACIONALES

Aumento Crditos Largo Plazo Disminucin Provisiones L.P. Aumento Patrimonio $ $ $ 1.000 300 400

Fuentes No Operacionales de Caja $ 1.100

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CONSTRUYENDO EL FLUJO DE FONDOS

Generacin Bruta de Caja - Usos Operacionales + Fuentes Operacionales = Generacin Neta de Caja
- Usos No Operacionales + Fuentes No Operacionales = Variacin de Caja
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EJEMPLO - FLUJO DE FONDOS

Generacin Neta de Caja $ 700 $ 1.900 $ 1.100

Usos No Operacionales de Caja Fuentes No Operacionales de Caja

Variacin de Caja
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300

FINANZAS EMPRESARIALES
es un aporte de
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al desarrollo de
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FLUJO DE FONDOS
ASPECTOS HISTRICOS Y CONTEMPORNEOS
Profesor: Jairo Lara Prada

Corresponde a la generacin de fondos en una empresa, sus actividades operativas principales o extraordinarias; as como de recursos externos recibidos para usarlos en la produccin de bienes y prestacin de servicios, gastos de personal administrativos y de ventas, y otros necesarios para la actividad del negocio o invertirlos en bienes productivos e inversiones de renta fija o variable o para retornarlos a sus dueos en participaciones o dividendos afectando positiva o negativamente el capital de trabajo.
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Normalmente, para la presentacin de los flujos de fondos se toma la utilidad o prdida neta como principal fuente de fondos sin separar sus ingresos, costos y gastos aumentada o disminuida por aquellas partidas que no generaron entrada ni salida de fondos ( partidas que no afectan el capital de trabajo), pero s afectaron los resultados del ejercicio, como son:
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Los registros contables que realiza un ente econmico como aplicacin a las normas contables o principios de realizacin, asignacin y asociacin, tales como las depreciaciones, las amortizaciones, los ajustes por inflacin por utilidades (-) o prdidas (+) y las provisiones de proteccin de activos; y otras que se relacionan con utilidades (-) o prdidas (+) en venta o retiro de activos en general, donaciones de activos, reintegro de provisiones, provisiones, entre otros.
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Aspectos histricos: Los flujos de fondos al conocerse por primera vez se denomin como Estado de Origen y Aplicacin de Fondos (Finney Miller), otros lo llaman Estado de Fuentes y Usos o Estado de : Origen y Aplicacin de Recursos. Segn las ltimas normas contables este documento se estableci como un estado financiero bsico de obligatorio cumplimiento llamado oficialmente Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
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En el ao 1982 tanto las normas internacionales de contabilidad (NIC) y las americanas (FASB) lo dividieron en dos partes: Estado: de Cambios en la Situacin Financiera con base en el Capital de Trabajo Estado de Cambios en la Situacin Financiera con base en el Efectivo.
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En el ao 1992 con base en el NIC 7 la Asociacin Interamericana de Contabilidad y con el FASB 95 el Instituto Americano de Contadores Pblicos, eliminaron el Estado de Cambios en la Situacin Financiera con base en el Capital de Trabajo aduciendo las grandes inflaciones que estaban sufriendo varios pases en el mundo, lo cual dejaba sin piso analtico para las empresas la relatividad de los Capitales de Trabajos en los entes econmicos, siendo indispensable que esos ajustes se hicieran directamente a la incidencia directa del efectivo y sus equivalentes.
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El nombre que se le da a este cambio fue de que ese estado financiero se denominara Estado de Flujos de Efectivo separados bajo tres actividades bsicas en una organizacin como son la Operativa, de Inversin y Financiera.
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Se presenta un ejemplo integral de conceptos y presentacin de lo que consta un Flujo de Fondos tradicional
FUENTES
Utilidad Neta
Ms (menos) de partidas que no afectan el Capital de trabajo Depreciaciones del ao Amortizaciones del ao Agotamiento del ao Provisiones de activos del ao Prdida (utilidad) de los Ajustes por Inflacin Capital de Trabajo generado por la Operacin

XXXXXXXX
XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX

Otras partidas establecidas por depuracin

Reintegro de provisiones Recuperacin de deducciones Prdida (utilidad) en venta de inversiones Prdida (utilidad) en venta de propiedades, plantas y equipos Prdida (utilidad) por aplicacin del Mtodo de Participacin Patrimonial Partidas establecidas por depuracin Neto FUENTES DE FONDOS establecidas por interrelacin con los resultados del ejercicio www.asesoriasonline.cl

XXXXXXXX

OTRAS FUENTES

XXXXXXXX
Disminucin de deudores porcin no corriente XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXX XXX XXXXXXXX XXXXXXXX XXXXXXXX Retiro de Propiedades, Planta y Equipo Disminucin de otros activos Nuevas obligaciones financieras largo plazo Incremento de obligaciones laborales Aumento de Capital

Total de OTRAS FUENTES

Total de FUENTES DE FONDOS EJERCICIO APLICACIONES Adquisicin de Propiedad, Planta y Equipo (XXXXXXXX) (XXXXXXXX) Adquisicin de Inversiones Permanentes

XXXXXXXX
XXXXXXXXX

Distribucin de utilidades
Aumento de Cargos Diferidos Aumento de otros Activos Total de APLICACIONES AUMENTO O TRABAJO ( DISI MINUCION ) DE CAPITAL DE

(XXXXXXXX)
(XXXXXXXX) (XXXXXXXX) (XXXXXXXXX) XXXXXXXXX

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El modelo presentado (grfico No 1) corresponde a las variaciones de las cuentas permanentes o de largo plazo, el cual ir acompaado de otro cuadro que se denomina Anlisis de los Cambios en el Capital de Trabajo correspondiente a las variaciones de las cuentas del Activos y Pasivos Corriente o Circulante, del cual se presenta el siguiente ejemplo:

ANALISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAP ITAL DE TRABAJO

VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE

Caja, Bancos y Cuentas de Ahorros (XXXXXXXX) Inversiones Temporales XXXXXXXX Deudores Clientes XXXXXXXX Otros Deudores (XXXXXXXX) Inventarios XXXXXXXX XXXXXXXX Gastos pagados por anticipado T OTAL VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE Obligaciones Financieras corto plazo (XXXXXXXX) Proveedores XXXXXXXX Cuentas por Pagar XXXXXXXX Obligaciones Laborales (XXXXXXXX) Impuestos, gravmenes y tasas XXX XXXXX Provisiones estimadas XXXXXXXX Otros pasivos a corto plazo XXXXXXXX TOTAL VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE (XXXXXXXX) AUMENTO (O DISIMINUCION ) DE CAPITAL DE www.asesoriasonline.cl

XXXXXXXX

(XXXXXXX)

ANALISIS DE VARIACIONES , CUENTAS DE ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO

Los flujos de fondos se preparan para efectos de presentacin de estado financiero con base en datos histricos depurados o no depurados, es decir tomados directamente de las variaciones de las cuentas de balance. As mismo, para efectos de anlisis prospectivos para toma de decisiones consecucin de inversores o prstamos bancarios u otros y de acuerdo a las perspectivas de un ente econmico se prepararn flujos de fondos proyectados. www.asesoriasonline.cl

Los flujos de fondos de carcter histrico se establecern de las variaciones de saldos de cuentas de balance de dos perodos comparables, las cuales representan Fuentes o Usos (aplicaciones), formuladas en el siguiente modelo universal, de que: Son Fuentes de fondos: las disminuciones de las cuentas de activo y los aumentos de las cuentas pasivas y Patrimoniales. Son aplicacin o uso de fondos: los aumentos de las cuentas de activo y disminuciones de las cuentas pasivas y patrimoniales. www.asesoriasonline.cl

Aplicacin de la frmula prescrita para las cuentas de activos corrientes o circulantes y no corrientes:
CUENTAS ACTIVOS Caja y Bancos Inversiones temporales Cuentas por cobrar clientes (neto) Otras cuentas por cobrar Inventarios Activos diferidos TOTAL ACTIVO CORRIENTE Inversiones a largo plazo Propiedad, planta y equipo Depreciacin acumulada Neto Propiedad, planta y equipo Otros activos TOTAL ACTIVO SIN VALORIZACIONES Valorizaciones TOTAL ACTIVOS AO 2 122,230 1,509,157 238,054 85,971 1,607,766 72,015 3,635,193 213,219 3,676,153 -2,764,512 911,641 3,823 4,763,876 9,463,763 14,227,639 AO 1 401,205 1,432,745 374,763 104,967 1,367,316 78,798 3,759,794 113,219 3 ,360,855 -2,521,473 839,382 3,633 4,716,028 9,289,103 14,005,131 VARIACION - 278,975 76,412 - 136,709 - 18,9 96 240,450 -6,783 - 124,601 100,000 315,298 - 243,039 72,259 190 47,848 174,660 222,508

DIAGNOSTICO

FUENTE USO FUENTE FUENTE USO FUENTE FUENTE USO USO FUENTE FUENTE USO FUENTE USO USO

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Aplicacin de la frmula prescrita de fuentes y usos para las cuentas de pasivos corrientes o circulantes y de largo plazo:
DIAGNOSTICO AO 2 121,508 55,841 67,738 21,691 21,104 19,497 307,379 1,691 309,070 AO 1 31,695 406,962 140,352 48,870 46,345 9,622 683,846 521 684,367 VARIACION 89,813 -351,121 -72,614 -27,179 -25,241 9,875 -376,467 1,170 -375,297 FUENTE USO USO USO US O FUENTE USO FUENTE USO

PASIVOS
Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Otros pasivos TOTAL PASIVO CORRIENTE Obligaciones Financieras a largo plazo TOTAL PASIVOS

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Aplicacin de la frmula prescrita para las cuentas patrimoniales:

DIAGNOSTICO PATRIMONIO Capital social AO 2 1,600,000 AO 1 1,500,000 VARIACION 100,000 FUENTE FUENTE

Reservas Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio

Resultados ejercicios anteriores

207,588 3,003,412 -65,586

-290,608

201,596 2,785,686 -111,088

-344,533

5,992 217 ,726 45,502

53,925

FUENTE FUENTE
FUENTE FUENTE

Supervit por valorizaciones TOTAL DEL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

9,463,763 13,918,569
14,227,639

9,289,103 13,320,764
14,005,131

174,660 597,805
222,508

FUEN TE
FUENTE

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Preparacin del flujo de fondos sin depuracin: An algunos contadores siguen preparando el estado de cambios en la situacin financiera de las variaciones que resulten no se sabe cunto representaron las nuevas inversiones del comparativo sin depurar las variaciones, por ejemplo a) anota como fuente de fondos en depreciacin la variacin sin tener en cuenta que pudieran existir ventas o retiros de activos fijos que disminuyeron el saldo de la depreciacin acumulada cuando se contabilizaron; b) como uso de fondos el aumento de los activos fijos, cuya variacin estara subestimada por efecto de venta o retiro de bienes; c) o las redimidas; d) no se sabe cunto representaron las nuevas obligaciones financieras a largo plazo ni tampoco cules se pagaron o se reclasificaron a corto plazo; etc.
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Empresa de Caucho S.A. Hoja de trabajo para preparar el estado de cambios en la situacin financiera Ao 2
Cuentas Activos Disponible en Caja y Bancos Inversiones Temporales Cuentas por cobrar (clientes) Otras cuentas por cobrar Inventarios Gastos pagados por anticipado Total activo corriente Propiedad, planta y equipo (neto) Otros activos largo plazo Total activo Pasivos Obligaciones por pagar corto plazo Cuentas por pagar Total pasivo corriente Obligaciones a largo plazo Total del pasivo Patrimonio Capital social Reservas Revalorizacin del patrimonio Utilidades de ejercicios anteriores Utilidad del presente ejercicio Total del patrimonio Total pasivo y patrimonio Cuadre de variaciones Aumento o disminucin Capital de Trabajo Sumas iguales Ao 2 365 1250 3860 315 1904 125 7819 6100 1150 15069 -2000 -1260 -3260 -6000 -9260 -3000 -533 -980 -506 -790 -5809 -15069 Ao 1 129 860 2680 392 1640 110 5811 5120 650 11581 -1000 -1640 -2640 -4000 -6640 -2500 -510 -865 -566 -500 -4941 -11581
VARIACIONES

Situacin Financiera Fuentes Usos

Cambios Capital de Trabajo Act Corriente Pas Corriente

236 390 1180 -77 264 15 980 500 -1000 380 -2000 -500 -23 -115 60 -290 0 -2000 -500 -23 -115 60 -290 -2868 -2868 1480 1388 2868 980 500

236 390 1180 -77 264 15

-1000 380

2008 2008

-620 -1388 -2008

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De la hoja de trabajo se toman los datos para la presentacin sin depuracin alguna:
Empresa de Caucho S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
ANALISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO

AO 2
FUENTES
Utilidades Revalorizacin patrimonio Reservas Utilidades ejercicios anteriores Por efectos al patrimonio Otras Fuentes Sub-total 290 115 23 -60 Totales

368

Obligaciones largo plazo Aumento del capital Total de Otras Fuentes TOTAL FUENTES

2000 500
2500 2868

USOS O APLICACIONES
Propiedad, planta y equipo -980 Otros activos a largo plazo -500 TOTAL USOS O APLICACIONES -1480 AUMENTO O (DISMINUCION) DEL 1388 CAPITAL DE TRABAJO www.asesoriasonline.cl

Clasificaciones Sub-total VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE Disponible en Caja y Bancos 236 Inversiones Temporales 390 1180 Cuentas por cobrar (clientes) Otras cuentas por cobrar -77 Inventarios 264 Gastos pagados por anticipado 15 TOTAL VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE VARIACIONES PASIVO CORRIENTE Obligaciones por pagar corto plazo -1000 Cuentas por pagar 380 TOTAL VARIACIONES PASIVO CORRIENTE AUMENTO O (DISMINUCION) DEL CAPITAL DE TRABAJO

Totales

2008

-620 1388

PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

1. 2.

3.
4. 5. 6.

Qu es el flujo de fondos? Cmo se controla esta clase de flujos? Porqu un estado de flujo de fondos sirve para la toma de decisiones? Qu relacin tiene un flujo de fondos con la poltica financiera de un ente econmico? Qu representa cuando los recursos logrados operativamente son superiores a sus usos operativos? Qu representa cuando se genera un flujo de fondos www.asesoriasonline.cl

 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

7.

Qu fundamentos tuvo en cuenta una Asamblea para el reparto de dividendos, el recibo de retribucin a sus socios o el desarrollo de la empresa? 8. Cmo se deben financiar los programas de expansin y sus inversiones? 9. Porqu una empresa no pagan primero sus obligaciones financieras teniendo liquidez temporal? 10. Qu razones puede tener una Asamblea o Junta de Socios al no decretar dividendos o participaciones altas?
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 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

11. Teniendo utilidades altas porqu no se puede o no pagan obligaciones financieras? 12. Los activos netos disminuyen algunas veces, no obstante de obtener altas utilidades, porqu puede suceder ese fenmeno? 13. Porqu se debe observar con detenimiento el comportamiento de las inversiones hechas en propiedad, planta y equipo o en inversiones permanentes, con relacin a un flujo de fondos?
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 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

14. Podra decretarse dividendos o participaciones a pesar de que la empresa dio prdidas en el ejercicio, cules sera la explicacin? 15. Una empresa puede dar utilidades, no obstante su generacin de fondos es negativa, cmo se relacionan? 16. Cundo una empresa da prdidas y su generacin de fondos es positiva, porqu puede suceder esta situacin?
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 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

17. En que tiempo se debe preparar esta clase de flujos de fondos, mensual, trimestral, semestral o anual? 18. Porqu es tan importante proyectar primero el flujo de fondos y no hacerlo solo de carcter histrico? 19. Cuntas clases de flujo de fondos conoce? 20. Qu es un estado de flujo de fondos depurado? 21. Porqu se eliminan las depreciaciones, amortizaciones, provisiones y ajustes por inflacin de la utilidad neta u operacional?
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