ESTRUCTURA,FASES DE UN CONTENIDO DE PROYECTO DE INVESTIGACION

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ESTRUCTURA, FASES Y CONTENIDO DE UN PROYECTO DE INVERSIN La estructura e intensidad del documento de "proyecto de inversin", se prepara teniendo en cuenta varios factores, como naturaleza (sector) y complejidad del proyecto, requisitos solicitados por la entidad a quien se dirige el proyecto y funcin esperada del documento, esta puede ser una solicitud de crdito, solicitud de recursos presupustales, justificar la autorizacin, entre otros. Si bien hay especificidades por topologa del proyecto por requerimientos institucionales, hay guas generales que sirven de pauta para la presentacin de documentos de proyecto. A continuacin presentamos una estructura del proyecto de investigacin, para la preparacin y presentacin de los proyectos de inversin, que tiene como propsito solicitar recursos de inversiones. a. Pre Inversin b. Inversin c. Operacin Idea Perfil de un proyecto Estudio de pre factibilidad Estudio definitivo

Diseo y Evaluacin

Identificacin
PRE INVERSION

Ejecucin
Prueba de equipos

INVERSION

OPERACION

A. Pre inversin: El costo de los anlisis y estudios previos Necesidad de evaluacin de terrenos y edificios Estimacin de principales variables (costos y beneficios) Determinacin de la conveniencia de llevar a cabo la inversin a. Idea: En esta primera etapa surge la formulacin del problema o del descubrimiento de una imperfeccin en el entorno social econmico y de la posible solucin a dicha imperfeccin. o o o Deteccin de una necesidad Visualizacin de una oportunidad Existencia de una fortaleza

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Posibilidad de utilizacin de activos

b. Perfil de un proyecto: En esta etapa, se realiza el documento del proyecto denominado Perfil, en este se encuentran los estudios de mercado, ingeniera y evaluacin que son parte de una de la fase de formulacin, este perfil por lo general tiene la particularidad de contar con informacin que ya existe, que puede ser de fuente primaria, es decir de una Empresa en marcha o de una fuente secundaria, como la copia de un proyecto ya existente. Pero en ocasiones suele ser una creacin indita. Despus de analizar la informacin contenida en el perfil, se puede concluir si este proyecto es conveniente o no para seguir adelante con la investigacin, si se concluye de forma afirmativa se pasa a la siguiente etapa y si se concluye de forma negativa se desecha como alternativa de inversin. o o o Incorporacin de la ideas Bsicas Estimaciones aproximadas de costos y beneficios Sugerencia de proseguir con el estudio, conclusin En Principio

c. Estudio de pre factibilidad En esta etapa se encuentra al documento del proyecto (perfil), con mayor informacin, es decir el que su contenido lleva un conjunto de estudios ms profundos. La informacin contenida en esta etapa tiene la particularidad de ser informacin con soluciones y alternativas ptimas para el problema encontrado. Sin embargo con esta informacin se debe partir de condiciones iniciales diferentes, para escoger la mejor alternativa y pasar a la siguiente etapa sin contratiempos.

Identificacin y estimacin aproximada en forma desagregada de los costos y beneficios del proyecto. Identificacin de la magnitud de las inversiones y las posibilidades de financiamiento.

Anlisis de probables dificultades que podra encarar el proyecto durante su vida til. Evaluacin de las proyecciones y determinar conveniencia de iniciar los estudios definitivos.

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d. Estudio definitivo En esta etapa el documento del proyecto (perfil) que inicio como una informacin leve, ahora debe de llevar en su contenido todos los estudios necesarios, con el mayor detalle posible respecto a la finalidad del mismo, teniendo claramente identificado a proveedores, clientes, el nivel de los recursos humanos, de infraestructura, la publicidad, etc. En conclusin las etapas de la preparacin de un proyecto ayudan al inversionista a diferir por grados de profundidad y costos, si dicho proyecto es factible o no, para as poder ejecutarlo. Reduccin del margen de error de las estimaciones de los costos y beneficios del proyecto Afinamiento de los requerimientos de inversin y financiamiento Estimacin de criterios de evaluacin de proyectos Decisin de llevar a cabo el proyecto B.-Inversin: Elaboracin del cronograma de inversiones Programa de trabajo Ejecucin del financiamiento Necesidades adicionales que surjan durante la implementacin de un proyecto

C.-Operacin: Estimacin de la fecha de puesta en marcha Costos previstos para el inicio de las operaciones (necesidad de pruebas previas) Ejecucin y validacin de las estimaciones hechas en la etapa de pre inversin

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FASES DEL PROYECTO DE INVERSIN PUBLICA

El Ciclo de Proyecto contempla las Fases de Preinversin, Inversin y Postinversin. Durante la Fase de Preinversin de un proyecto se identifica un problema determinado y luego se analizan y evalan - en forma iterativa - alternativas de solucin que permitan para encontrar la de mayor rentabilidad social. En la Fase de Inversin se pone en marcha la ejecucin proyecto conforme a los parmetros aprobados en la declaratoria de viabilidad para la alternativa seleccionada de mientras que, en la Fase de Post Inversin, el proyecto entra a operacin y mantenimiento y se efecta la evaluacin ex post.

(*) La declaracin de viabilidad es un requisito para pasar de la fase de preinversin a la fase de inversin.

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A. Preinversin: La preinversin tiene como objetivo evaluar la conveniencia de realizar un Proyecto de Inversin Pblica (PIP) en particular, es decir, exige contar con los estudios que sustenten que es socialmente rentable, sostenible y concordante con los lineamientos de poltica establecida por las autoridades correspondientes. Estos criterios sustentan su declaracin de viabilidad, requisito indispensable para iniciar su ejecucin. Los estudios de preinversin se deben basar en un diagnstico del rea de influencia del PIP, del servicio sobre el cual se intervendra, as como de los grupos involucrados en todo el ciclo. Con sustento en el diagnstico se definir el problema a solucionar, sus causas y sus efectos; sobre esta base, se plantea el PIP y las alternativas de solucin. Es necesario conocer la brecha de servicios que atender el PIP, que ser el punto de referencia para dimensionar los recursos y estimar los costos de inversin, operacin y mantenimiento. Finalmente, se estimarn los flujos de beneficios y costos sociales para definir su rentabilidad social. Es importante, as mismo, demostrar la sostenibilidad en la provisin de los servicios objeto de intervencin. Es importante mencionar que no todos los proyectos requieren el mismo nivel de anlisis tcnico en la fase de preinversin: a mayor magnitud de inversin, mayores sern los riesgos de prdida de recursos y, consecuentemente, es mayor la necesidad de informacin y estudios tcnicos que reduzcan la incertidumbre en la toma de decisiones. Niveles de estudios de prevension mnimos Los niveles de estudios de preinversin mnimos que deber tener un proyecto para poder ser declarado viable son los siguientes: MONTO DE UN PROYECTO Hasta S./ 1'200,000 Mayor a S./ 1'200,000 Hasta S./ 10'000,000.00 Mayor a S./ 10'000,000.00 ESTUDIOS REQUERIDOS Perfil simplificado Perfil Factibilidad

La Unidad Formuladora (UF) es la responsable de formular los estudios de preinversin del proyecto y puede ser cualquier oficina o entidad del sector pblico (Ministerios, Gobiernos Nacionales, Gobiernos Regionales o Gobiernos Locales) que sea designada formalmente en la entidad y registrada por la Oficina de Programacin de Inversiones correspondiente. Los PIP son registrados por la UF en el Banco de Proyectos del SNIP, utilizando un formato estndar. De acuerdo con las competencias de las OPI, el Banco asignar automticamente a la responsable de su evaluacin; dicha OPI es la que declarar la viabilidad al PIP si

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cumple con los criterios establecidos. La DGPM declara la viabilidad de los PIP que son financiados con endeudamiento pblico. El Banco de Proyectos es una herramienta informtica que permite almacenar, actualizar, publicar y consultar informacin resumida, relevante y estandarizada de los proyectos en su fase de pre inversin.

B. Inversin Una vez que un proyecto ha cumplido satisfactoriamente la fase de preinversin, es decir, cuenta con los estudios de pre inversin (perfil, pre factibilidad y factibilidad) y ha sido declarado viable por la OPI correspondiente, se encuentra habilitado para ingresar a la Fase de Inversin. En esta fase se puede distinguir las etapas de: Diseo (el desarrollo del estudio definitivo, expediente tcnico u otro documento equivalente) y la ejecucin misma del proyecto, que debe ceirse a los parmetros tcnicos, econmicos y ambientales con los cuales fue declarado viable: Diseo: Se elabora el estudio de detalle (o equivalente) del proyecto, incluyendo la planificacin de la ejecucin, el presupuesto, las metas fsicas proyectadas, las especificaciones tcnicas, el programa de conservacin y reposicin de equipos y los requerimientos estimados de personal para la operacin y mantenimiento. Ejecucin: Se realiza la implementacin de las actividades programas y, segn caso, el desarrollo de la obra fsica. En esta etapa se realizan las acciones del proyecto, la licitacin de los bienes, servicios u obras a adquirir e implementar, el seguimiento y control de los contratos as como la revisin peridica de los avances de la ejecucin del proyecto. El cierre de la ejecucin del proyecto marca el fin de la Fase de Inversin. La Unidad Ejecutora (UE) es responsable de la elaboracin del estudio de detalle (o equivalente), de la ejecucin, cierre y transferencia del proyecto a la Entidad responsable de la operacin y mantenimiento, cuando corresponda. C. Postinversin La postinversin comprende la operacin y mantenimiento del proyecto as como la evaluacin ex post. Esta ltima fase se inicia cuando se ha cerrado la ejecucin del proyecto y ste ha sido transferido a la Entidad responsable de su operacin y mantenimiento. En esta fase, y durante todo su periodo de vida til, se concreta la generacin de beneficios del proyecto.

Operacin y mantenimiento: En esta etapa se debe asegurar que el proyecto ha producido una mejora en la capacidad prestadora de bienes o servicios pblicos de una Entidad de acuerdo a las condiciones previstas en el estudio que sustent su declaracin de viabilidad. Para ello, la Entidad responsable de su operacin y mantenimiento, deber priorizar la asignacin de los recursos necesarios para dichas acciones. Evaluacin ex post: Es un proceso que permite investigar en qu medida las metas alcanzadas por el proyecto se han traducido en los resultados esperados en correlato con lo previsto durante la fase de preinversin. Las Unidades Ejecutoras, en coordinacin con la Oficina de Programacin e Inversiones que evalu el proyecto, son las responsables por

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las evaluaciones ex post de los PIP que ejecutan. En los PIP cuya viabilidad ha sido declarada sobre la base de un Perfil, la evaluacin Ex post la puede realizar una agencia independiente o un rgano distinto de la UE que pertenezca al propio Sector, Gobierno Regional o Local, sobre una muestra representativa de los PIP cuya ejecucin haya finalizado. Los estudios de evaluacin Ex post se considerar terminados cuando cuenten con la conformidad por parte de la DGPI respecto de la evaluacin efectuada. En los PIP cuya viabilidad ha sido declarada sobre la base de un estudio de Pre factibilidad o Factibilidad, una agencia independiente realiza la evaluacin Ex post sobre una muestra representativa del total de los PlP cuya ejecucin haya finalizado. CONTENIDO DE UN PROYECTO DE INVERSION

En el contenido del proyecto de inversin se debe de proporcionar informacin clara, sencilla y concisa sobre todos los aspectos del negocio propuesto. Dicha informacin permitir conocer si la idea del negocio resiste a un estudio exhaustivo, o si es necesario modificarla o incluso pensar en otra nueva.

1- Introduccin 2- Antecedentes 3- Objetivo 4- Estudio de Mercado 5- Estudio Tcnico 6- Estudio Administrativo 7- Estudio financiero 8- Evaluacin econmica 9- Conclusiones y recomendaciones

1- Introduccin: Breve resea histrica del desarrollo y los usos del producto/servicio, adems de precisar cules son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo o prestacin. 2- Antecedentes: Proporcionar detalles de la constitucin de la persona fsica o moral o quien le interesa el proyecto. El estudio debe ser situado en las condiciones econmicas y sociales en el momento de su realizacin. 3- Objetivo: Sintetiza los fines del proyecto tanto de manera general como especfica.

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4- Estudio de mercado

Concepto Estructura del estudio Producto/servicio Mercado Demanda Oferta Precio Comercializacin Funciones fsicas y auxiliares

4- Estudio de mercado: Recoleccin y evaluacin de todos los factores que influyen directamente en la oferta y demanda del producto. Dentro de sus objetivos est determinar el segmento del mercado al que se enfocar, y la cantidad de producto/servicio que se desea vendar o brindar. 4.1- Concepto: En un anlisis de mercado se conocen cuatro variables fundamentales: demanda, oferta, precios y comercializacin. Este estudio busca diferentes datos que van a ayudar a identificar el mercado y debe asegurar que realmente exista el mercado potencial, el que se pueda aprovechar para lograr los objetivos planteados. Se puede realizar de diferentes formas: encuestas, informacin de cmaras o entidades relacionadas al producto; datos estadsticos de consumo o prestacin (Indec), etc. 4.2- Estructura del anlisis de mercado: Debe incluir una breve descripcin de las caractersticas del mercado incluyendo el rea, volmenes manejados canales de distribucin, proveedores, precios, competencia as como las prcticas generales del comercio de la regin. Se debe analizar datos histricos actuales y pasados de la oferta y demanda y analizar las variaciones de estos elementos en funcin del tiempo. Como en todo proyecto de inversin se debe analizar el futuro en base a la informacin que se tiene, para crear un ambiente en que se pueda dar una imagen de lo que ser la demanda futura del bien o servicio. Se debe considerar que participacin en el mercado tendr el proyecto, en base a la oferta y demanda y asimismo, estructurar el programa de marketing a utilizar. La investigacin debe proporcionar la informacin necesaria y suficiente, para la toma de decisiones del o los inversores.

4.3- Producto: Conjunto de atributos tangibles e intangibles, que incluye entre otras cosas:

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empaque, color, formato, precio, calidad y marca. Un producto puede ser un bien, un servicio, un lugar, una persona o una idea. Es importante identificar cual ser el producto y cual o cuales sus subproductos, sealar la existencia y caractersticas de los productos que sustituyan a los del proyecto en desarrollo, de acuerdo con las caractersticas de los productos del proyecto, precisar si su uso est condicionado a la existencia de otro producto en el mercado. 4.4- Mercado: rea en que confluyen las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las transacciones de bienes y servicios a precios determinados. Se pretende mediante este estudio generar una idea del mercado en el que se va a colocar el producto o brindar el servicio.

4.5- Demanda: Cantidad del bien o del servicio que es solicitado por el cliente. Depende de la demanda la cantidad de bien o servicio a producir o brindar. 4.6- Oferta: Capacidad que se tenga para satisfacer la demanda. Cuando se habla de capacidad se refiere al manejo de los recursos y a la capacidad Instalada de la competencia.

4.7- Precio: Cantidad de dinero o de otros objetos con utilidad necesaria Para satisfacer una necesidad que se requiere para adquirir un producto/ Servicio. El precio variar de acuerdo al juego de oferta y demanda, o si ste es Regulado por el organismo que lo controla. Tomar en cuenta los siguientes factores: - Precios de venta de la competencia - Poder adquisitivos de los consumidores - Reaccin esperada de la competencia con la introduccin del producto - Que el producto sea nuevo en el mercado - Que el producto exista en el mercado pero sea nuevo para la empresa - La promocin - La manufactura - Los canales de distribucin que se utilicen - Versatilidad del producto - Servicios auxiliares del producto (complementarios. 4.8- Comercializacin: Conjunto de acciones realizadas por la empresas para hacer llegar un producto a los consumidores. Por lo tanto, se establecern los objetivos e instrumentos necesarios para alcanzar este objetivo. Para esto, se requiere las funciones fsicas y auxiliares. 4.9- Funciones fsicas y auxiliares: Las funciones fsicas estn relacionadas con el empaque, tamao, aspecto, marca, transporte, etc.

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Las funciones auxiliares estn relacionadas con el precio, control de calidad,normas de elaboracin del producto, etc. El precio es quizs el elemento ms importante de la estrategia comercial en la determinacin de la rentabilidad del proyecto, ya que ser el que defina en ltimo trmino el nivel de los ingresos. Es importante tambin, las condiciones de venta, el % de cobro al contado, el plazo de crdito, el monto de las cuotas, los descuentos por pronto pago, los descuentos por volumen, etc.

5- Estudio Tcnico

Concepto Objetivo Elementos del estudio tcnico Tamao ptimo de un proyecto Proceso de produccin y seleccin del proceso Localizacin de la planta Ingeniera bsica

5- Estudio Tcnico: Son todos aquellos recursos que se tomarn en cuenta para poder llevar a cabo la produccin del bien o servicio. 5.1- Concepto: Consiste en disear la funcin de produccin ptima, que mejor utilice los recursos disponibles para obtener el producto/servicio deseado. 5.2- Objetivos: Verificar la disponibilidad tcnica de fabricacin del producto que se pretende crear. Analizar y determinar el tamao ptimo, la localizacin ptima, los equipos y las instalaciones requeridas para realizar la produccin. 5.3- Elementos del estudio tcnico: Los elementos constituyentes del estudio tcnico son los siguientes: - Descripcin del producto - Descripcin del proceso de manufactura elegido - Determinacin del tamao de planta y programa de produccin - Seleccin de maquinaria y equipo - Localizacin de la planta - Distribucin de planta - Disponibilidad de materiales e instalaciones - Requerimientos de mano de obra - Desperdicios - Estimacin del costo de inversin y produccin de la planta

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5.4- Tamao ptimo: Es aquel que asegure la ms alta rentabilidad desde el punto de vista privado o la mayor diferencia entre beneficios o costos sociales. El tamao de un proyecto es la capacidad instalada y se expresa en unidades de produccin por ao. Un factor importante en el tamao del proyecto es la demanda. Pueden ocurrir tres situaciones: - Que la demanda sea mayor el tamao mnimo del proyecto. - Que sean de igual magnitud. - Que la demanda sea menor al tamao mnimo del proyecto. El suministro de insumos y servicios es un aspecto vital en el desarrollo del proceso, ya que de esto depende la calidad del producto, la entrega, la imagen que los consumidores tengan del producto. Existen ciertos procesos o tcnicas de produccin que conllevan tecnologa y equipos que exigen una escala mnima de aplicacin, ya que por debajo de ella los costos seran demasiado altos. Esta claro que sin financiacin suficiente para establecer una planta de tamao mnimo es imposible la realizacin del proyecto. Cuando se haya hecho un estudio que determine el tamao ms apropiado al proyecto, es necesario asegurarse que se cuenta con la organizacin adecuada para llevarlo a cabo. 5.5- Proceso de produccin y seleccin del proceso: Es necesario describir sistemticamente la secuencia de las operaciones a que se someten los insumos en su estado inicial para llegar a obtener los productos en su estado final. En cada tipo de proyecto los trminos insumos y productos tiene un significado especfico preciso: a) Estado inicial: - Insumos principales: bienes, recursos naturales o personas que son objeto del proceso de transformacin. - Insumos secundarios: bienes o recursos necesarios para realizar el proceso de transformacin, tanto para su operacin como su mantenimiento. b) Proceso de transformacin: - Proceso: descripcin sinttica de las fases necesarias para pasar del estado inicial al final. - Equipamiento: Equipos e instalaciones necesarias para realizar las transformaciones. - Personal: necesario para hacer funcionar adecuadamente el proceso de transformacin.

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c) estado final: - Productos principales: bienes, recursos o personas que han sufrido el proceso de transformacin. - Subproductos: bienes, recursos o personas que han experimentado solo o parcialmente el proceso de transformacin o que son consecuencia no perseguida de este proceso, pero que tiene un valor econmico, aunque de carcter marginal, para la justificacin de la operacin total. - Residuos: desechos de la transformacin que pueden carecer de valor econmico. Los mtodos para representar un proceso son: a) Diagrama de bloques. b) Diagrama de flujo. c) Cursograma analtico: presenta una informacin ms detallada del proceso, que incluye la actividad, el tiempo empleado, la distancia recorrida, el tipo de accin efectuada y un espacio para anotar las observaciones. Esta tcnica se puede emplear en la evaluacin de proyectos, siempre que se tenga un conocimiento casi perfecto del proceso de produccin y del espacio disponible. En la industria su uso ms comn tiene lugar en la realizacin de estudios de redistribucin de plantas, pues es posible comparar el tiempo transcurrido con la distribucin actual y la distribucin propuesta.

La seleccin del proceso de produccin contempla la existencia de tres tipos de procesos: lineal o continuo, intermitente o batch y mixto. Para escogerlo es necesario analizar las etapas de produccin as como las caractersticas del producto. Calificar las operaciones, la mano de obra, los insumos, las posibilidades de expansin, las instalaciones, etc, frente al tamao del proyecto y la localizacin dela planta.

5.6- Localizacin de la planta: la localizacin tiene por objeto analizar los diferentes lugares donde es posible ubicar el proyecto, con el fin de determinar el lugar donde se obtenga la mxima ganancia, si es una empresa privada, o el mnimo costo unitario si se trata de un proyecto desde el punto de vista social. Existen ciertos factores que determinan la ubicacin, los cuales son llamados fuerzas locacionales y se clasifican en 3 categoras: a) Por costos de transferencia a la cuenta de fletes: comprende la suma de costos de transporte de insumos y productos. b) Disponibilidad y costos relativos a los factores de servicios e insumos. c) Otros factores.

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La macrolocalizacin consiste en la ubicacin de la organizacin en el pas y en el espacio rural y urbano de alguna regin. La microlocalizacin es la determinacin del punto preciso donde se ubicar la empresa dentro de la regin, y en sta se har la distribucin de las instalaciones en el terreno elegido. Los mtodos de localizacin de planta son: mtodo cualitativo por puntos y mtodo cuantitativo de Vogel. En estos mtodos se le asigna un valor a cada una de las caractersticas en cada zona que se tome en cuenta para la realizacin del proyecto, quien tenga mayor puntuacin ser el lugar elegido donde se instalar el proyecto. 5.7- Ingeniera bsica: Consiste en definir y especificar tcnicamente los factores fijos (edificios, equipos, etc) y los variables (mano de obra, materias primas, etc) que componen el sistema. En la ingeniera bsica es necesario conocer: a) Bien o servicio: Conocer o describir las caractersticas de los bienes o los servicios. b) Programa de produccin: indica los ndices de rendimiento y la eficiencia de los equipos en trminos fsicos. c) Clculo de la produccin: Se puede llevar a cabo por dos sistemas: - Con base en el mercado: conocer el volumen de producto final que es necesario entregar al mercado. - Con base en la materia prima dada: precisar la cantidad de materia prima necesaria para la produccin. d) Requisitos de mano de obra e insumos. e) Especificacin de las caractersticas de los equipos a utilizar. f) Distribucin en planta: Definido el proceso productivo y los equipos a utilizar, debe hacerse la distribucin de los mismos dentro del edificio, segn los siguientes criterios: - Integracin total - Mnima distancia de recorrido - Utilizacin del espacio cbico - Seguridad y bienestar para el trabajador. - Flexibilidad g) Obra civil: El tamao y la forma de los edificios es una consecuencia de la distribucin en planta. En la elaboracin de los planos de los edificios para produccin industrial, administracin y servicios complementarios, y su distribucin en el terreno, deben tomarse en cuenta los mismos criterios sealados sobre economa de tiempo, movimientos y materiales.

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6- Estudio Administrativo

Concepto Objetivo del estudio Elementos que integran el estudio administrativo a) Antecedentes b) Organizacin de la empresa c) Aspecto legal d) Aspecto ecolgico e) Marco legal

6- Estudio administrativo: Se refiere a cmo se administrarn los recursos disponibles. 6.1- Concepto: Se refiere a la actividad ejecutiva de su administracin: organizacin; procedimientos administrativos; aspectos legales y reglamentaciones ambientales. 6.2- Objetivo del estudio: Definir los criterios para enfrentar el anlisis de la organizacin, aspectos legales, ambientales, fiscales, as como las consecuencias econmicas en los resultados de la evaluacin. 6.3 Elementos que integran el estudio administrativo: a) Antecedentes: Breve resea de los orgenes de la empresa y un esquema tentativo de la organizacin que se considera necesaria para el adecuado funcionamiento administrativo del proyecto. Se plasman los objetivos de la empresa, as como sus principales accionistas. b) Organizacin de la empresa: Se debe presentar un organigrama de la institucin, donde se muestre su estructura, direccin y control de funciones para el correcto funcionamiento de la entidad. Los puestos creados debern contar con los perfiles necesarios para evitar confusiones en la asignacin de tareas y hacer ms eficiente dicha tarea del individuo en el puesto. c) Aspecto legal: Investigar todas las leyes que tengan ingerencia directa o indirecta en la diaria operacin de la empresa: ley de contrato de trabajo;convenios colectivos; leyes sobre impuestos; etc.

d) Aspecto ecolgico: Reglamentos en cuanto a la prevencin y control de la contaminacin del agua, aire y en materia de impacto ambiental.

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e) Marco legal: Dentro de cualquier actividad en la que se quiera participar existen ciertas normas que se deben seguir para poder operar, las que son obligatorias y equitativas. Entre las principales se encuentran, las siguientes: - Mercado: Legislacin sanitaria; contratos con proveedores y clientes; Transporte del producto. - Localizacin: Ttulos de bienes races; contaminacin ambiental; apoyos fiscales; trmites diversos. - Estudio tcnico: Transferencia de tecnologa; marcas y patentes; aranceles y permisos. - Administracin y organizacin: Contratacin de personal; prestaciones a los trabajadores; seguridad industrial - Aspecto financiero y contable: Impuestos; financiamiento.

7- Estudio Financiero

Conceptos Objetivos Elementos que lo componen Pasos para elaborar el estudio financiero

7- Estudio financiero: En este estudio se empieza a jugar con los nmeros, los egresos e ingresos que se proyectan, en un perodo dado, arrojando un resultado sobre el cual el inversionista fundamentar su decisin. 7.1- Conceptos: pretende determinar cual es el monto de los recursos econmicos necesarios para la realizacin del proyecto. Cul ser el costo total de la planta (que abarque las funciones de produccin, administracin y ventas), as como otra serie de indicadores que servirn como base para la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluacin econmica, la que es muy importante para la toma de decisiones sobre la vida del proyecto. 7.2- Objetivo: Demostrar la rentabilidad econmica y la viabilidad financiera del proyecto y aportar las bases para su evaluacin econmica. 7.3- Elementos que lo componen: a) Identificar, clasificar y programar las inversiones a realizar en activos fijos Diferidos y capital de trabajo. Las inversiones se consideran los recursos indispensables para la instalacin de cualquier tipo de empresa. Estas constituyen el capital fijo, la inversin diferida o activo diferido y el capital de trabajo de un proyecto.

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b) Conjuntar los datos del programa de produccin y venta formulados en los estudios de mercado, ingeniera y administrativo; incluidos los volmenes de produccin y ventas, precios alternativos de mercado, elementos con base tcnica para la determinacin de los costos de produccin as como las inversiones a realizar. c) Formular presupuestos de: Ventas o ingresos; costos y gastos de produccin; gastos de administracin y ventas, etc. d) Formular los estados financieros de: Prdidas y ganancias; balance general; estado de cambios en la situacin financiera en base a efectivo. e) Flujo neto de efectivo. Se elabora un concentrado en el cual se integran por ao el flujo neto de inversiones, el de operacin para realizar la suma algebraica y as obtener los flujos de efectivo.

8- Evaluacin Econmica

Pasos para elaborar la evaluacin econmica Valor actual Neto Tasa interna de retorno Perodo de recupero Otros conceptos de inters

8- Evaluacin econmica: Una inversin es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisicin de otros activos que proporcionan rentas y/o servicios, durante un tiempo. Un proyecto de inversin es un plan, que asignado a un determinado capital, producir un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la sociedad. La evaluacin econmica y financiera de un proyecto de inversin, es el anlisis de la informacin proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisin correcta. 8.1- Pasos para elaborar la evaluacin econmica: a) Con los flujos anteriores se tiene que obtener el VAN y la TIR, tomando en cuenta el rendimiento esperado por el inversionista. b) En base a los resultados obtenidos se analiza el rendimiento de la inversin y sus riesgos para poder tomar una decisin sobre bases firmes. c) Presentar el punto de equilibrio y los estados financieros mencionados anteriormente. 8.2- Valor actual neto: Flujo netos de caja actualizados, incluyendo la inversin inicial. El proyecto de inversin, de acuerdo a este criterio se acepta cuando el valor actual neto es positivo. VAN > 0 => aumentar el capital de la empresa por lo tanto el proyecto es aceptable. VAN < 0 => Disminuir el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable. VAN = 0 => No aumentar ni disminuir el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es por que se ha priorizado otros aspectos.

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Inversin inicial

FNCo

Flujos netos de caja

FNC1

Tasa de costo del k capital Horizonte econmico .n de la inversin.

Valor residual

VR

Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogacin que parte del inversor. Generalmente, es inversin de capital de trabajo y activos fijos Diferencia entre los ingresos de dinero que producir la inversin y los egresos de dinero que se generarn por la inversin, ambos referido al final del perodo tsimo. Costo de unidad de capital invertido en una unidad de tiempo. Vida til del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generar ingresos. Generalmente se establece en aos. Si se prev que un proyecto se mantendr en el tiempo sin plazo definido, se suele establecer 10 aos como horizonte. Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generar el proyecto, al finalizar el horizonte econmico. Se adiciona al ltimo flujo neto de caja.

VPN = - FNCo + FNC1/ (1+k) + FNC2/ (1+k) ^2 + FNC3/ (1+k) ^3 + ...... + FNCn/ (1+k) ^n
La ventaja del VAN es que considera todos los flujos netos de caja, como as sus vencimientos, al corresponder a distintas pocas se los debe homogeneizar, trayndolos a un mismo momento de tiempo. La desventaja del VAN, es la dificultad para determinar la tasa del costo de capital. El VAN mide la rentabilidad en valor absoluto, ya que depende de la inversin inicial. Por lo tanto si se debe comparar proyectos con distinta inversin inicial se debe relativizar el VAN, a fin de obtenerlo por cada unidad de capital invertido. El VAN depende del horizonte econmico de la inversin; por lo tanto si se deben comparar proyectos de distinta duracin se debe relativizar el VAN a fin de obtenerlo para cada ao. 8.3- Tasa interna de retorno: La TIR es una tasa que surge de la relacin entre la inversin inicial y los flujos netos de caja. Se la simboliza como r, y se la define como el rendimiento de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo. Para obtenerla debe tenerse en cuenta que la TIR es la tasa que hace que el VAN = 0

0 = - FNCo = FNC1/ (1+r) + FNC2/ (1+r) ^2 + FNC3/ (1+r) ^3 + ...... + FNCn/ (1+r) ^n
La ventaja de la TIR es que tiene en cuenta todos los flujos netos de caja, como as tambin su oportunidad; al corresponder a distintas pocas se deben medir en un mismo momento de tiempo. La TIR mide la rentabilidad en trminos relativos, por unidad de capital invertido y por unidad de tiempo. La desventaja de la TIR es su inconsistencia, por cuanto cuando todos los FNC son positivos, las inversiones se denominan simples y la TIR es nica.

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Si existen algunos flujos negativos, las inversiones se denominan no simples, y puede existir ms de una TIR, o sea que es inconsistente. TIR mayor que la tasa de costo de capital (k): el rendimiento supera al costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto es rentable. La inversin aporta dinero para solventar el proyecto y adems suministra al empresario una utilidad, por lo tanto el proyecto es rentable. TIR < k, significa que el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital invertido, por lo tanto el proyecto no es rentable. TIR = k, cubre exactamente el costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto es indiferente. 8.4- Perodo de recupero: Es el tiempo necesario para cubrir la inversin inicial y su costo de financiacin. Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el perodo en que se supera la inversin inicial. PR menor que el horizonte econmico: la inversin inicial se recupera antes del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea PR, mayor liquidez proporcionar el proyecto y ser ms conveniente. PR mayor que el horizonte econmico: la inversin inicial no se recupera antes del plazo total, por lo tanto el proyecto no es aceptable Si el PR es igual al horizonte econmico, se cubre la inversin inicial en el plazo total y el proyecto es indiferente. Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversin, y como desventaja, no considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no mide la rentabilidad del proyecto. 8.5- Otros conceptos de inters: Otros conceptos que ayudan a la evaluacin econmica de un proyecto de inversin estn constituidos por el valor residual de la empresa y la rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por la empresa (ke), y el ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD). El VR se define como el valor que se adjudica a la empresa en el ltimo ao de las proyecciones. Vn = (FCn +)/ (k - g) = (FCn(1+ g))/ (K - g) Vn: valor residual de la empresa en el ao n FCn: flujo de caja libre generado por la empresa en el ao n n: ltimo ao de las proyecciones k: tasa de descuento g: tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja libres La rentabilidad exigida por el mercado segn el endeudamiento elegido por la empresa (ke), se calcula de la siguiente manera: Ke = Ku + ((PRA/ PRP) * (1-t) * (Ku - Cte RA)) Ku: rentabilidad exigida por el mercado sin endeudamiento PRA: proporcin de recursos ajenos sobre recursos totales PRP: proporcin de recursos propios sobre recursos totales t: tasa impositiva Cte RA: costo de los recursos ajenos antes de impuestos Esta rentabilidad ser mayor o menor en funcin del nivel de endeudamiento que elija la empresa. As, a mayor endeudamiento, ms riesgo corre la empresa, y mayor rentabilidad le exige el inversor.

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El ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos financieros. RCSD = FCD / SD FCD: flujo de caja disponible para el servicio de la deuda SD: servicio de la deuda anual = i + ppal i: inters de la deuda ppal: capital principal de la deuda SI RCSD > 0, la empresa dispone de flujo de caja suficiente para cubrir el servicio de la deuda anual. Si RCSD < 0, la empresa no dispone de suficiente flujo de caja para afrontar los servicios de la deuda anual. As, cuanto mayor sea el valor de este ratio, mejor ser la situacin de la empresa para hacer frente al servicio de la deuda anual. Por ltimo, cabe mencionar que la evaluacin econmica analizada no considera el factor riesgo. En materia de inversiones, riesgo significa que la inversin futura no es predecible. Al analizar el proyecto con sus flujos de fondos y suponiendo una distribucin normal de los mismos, stos pueden presentar los siguientes tres estados: - Estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. - Estado de incertidumbre: se desconoce que suceder con los flujos. - Estado de riesgo: no se tiene la certeza de lo que va a ocurrir con estos flujos, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros. Este ltimo, es un estado intermedio y provoca un desvo del rendimiento esperado y el real de la inversin. Si se trabaja con valores esperados, los flujos netos estarn asociados a una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto el riesgo econmico del proyecto es la variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto. Para efectuar la medicin del riesgo, se utilizan herramientas estadsticas como la desviacin estndar,aplicadas a los dos conceptos financieros ya vistos como son el VAN y la TIR. 9- Conclusin y recomendaciones: Se ha visto que las valoraciones estrictamente econmicas son necesarias pero provocan una medicin restringida a ese solo aspecto. Muchas veces los proyectos de inversin involucran otros factores que solo pueden ser evaluados desde el punto de vista subjetivo en el universo consumidor y que, en ltima instancia, pueden ser estos factores los decisivos para aprobar o rechazar un proyecto. Considerar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un mtodo mediante encuestas, que permitan encontrar un referente de valoracin necesario y justo. La presentacin de un proyecto de inversin a un inversionista debera seguir al menos las siguientes recomendaciones: a) La redaccin de un proyecto de inversin debe ser clara y precisa, no dejar nada al azar y asegurarse de explicar todo claramente sin abrumar en los detalles tcnicos. b) La estructura del proyecto de inversin debe estar respaldada por un plan de contingencia ante las situaciones inesperadas. Esto quiere decir, que es necesario manejar escenarios hipotticos adversos en el futuro para poder adelantarse a esas situaciones.

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c) Cuando se presente el proyecto de inversin ante una junta o al inversionista sea estricto en la conferencia y exacto en el tiempo de exposicin. d) El proyecto de inversin es una herramienta poderosa y til, pero uno decide a quin presentrselo; se debe tener en cuenta que el inversionista no es solo dinero. Piense en un inversionista estratgico. e) Se debe procurar que el documento final no sea demasiado extenso. Piense que demasiada informacin es innecesaria. Dele al lector lo que necesita para tomar su decisin. Esto le dar un toque de inteligencia a su exposicin. f) No descuide la esttica. La primera impresin es la misma presentacin fsica del proyecto de inversin ( o tambin llamado plan de negocio). Por otro lado, las estadsticas actuales indican que el 70% de los nuevos emprendimientos fracasan dentro de los dos primeros aos de vida. Son varias las causas de esto: a) producir antes del tener el mercado: Esta es una de las ms comunes y quizs la principal. Se instala, se produce, pero luego no se puede vender o comercializar lo producido y hacer frente a las obligaciones financieras. Para esto, el mejor consejo es tratar de comercializar primero lo que se piensa producir en el futuro. Cuando tenga una cartera de clientes propios comience la produccin. b) Sobredimensionamiento: Muchos proyectos empiezan sobredimensionados (lujosa oficina, grandes equipos, varios vendedores, etc) pero nunca se llega al punto de equilibrio (quizs si se hubiese empezado comercializando hasta conocer mejor el mercado jams se hubiese sobredimensionado en base a meras expectativas. c) Incorrecto anlisis de flujo de fondos o rentabilidad del sector: La falta de informacin correcta sobre la rentabilidad del mercado o el clculo incorrecto de los flujos de fondo, puede hacer fracasar cualquier proyecto de inversin. Es muy comn no tener en cuenta en el clculo de gastos, factores tales como: aportes laborales, impuestos, y seguros. d) Exceso de socios: Amigos, pongamos este negocio. Y los catorce amigos empiezan el proceso de comercializar el producto, pero al poco tiempo se dan cuenta que el reparto de las ganancias no es para tanta gente. Y peor an, esto puede originar peleas entre viejos amigos. f) Subcapitalizacin: El negocio arranca estupendamente, sin embargo el propio crecimiento obliga a comprar ms stock o incorporar ms empleados o empezar a devolver crdito y all todo se desmorona, por la falta de capital en el momento crtico. La sugerencia es planificar, consultar, estudiar y asesorarse.

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