Diagnosticando a la Empresa Ejemplo de Diagnstico Financiero A continuacin presentamos un ejemplo de cmo se debe presentar y elaborar un diagnstico financiero.

Para ello diseamos un caso tomando como base una empresa ficticia, que aqu hemos denominado: Empresa Didctica S.A. Seores Accionistas: Nos permitimos presentar a continuacin un estudio de la situacin financiera de la Empresa para el ao 2003. Ao en el cual el comportamiento sectorial y percepcin optimista de los agentes econmicos fueron las principales caractersticas de la reactivacin que ha venido viviendo nuestro pas y que le permiti un crecimiento econmico del 3.5%. Con el objeto de lograr una mejor informacin para la toma de decisiones al interior de la compaa, damos a conocer el diagnstico de la situacin financiera de la empresa tomando en cuenta cada una de las variables que afectaron en forma positiva o negativa el resultado general de la empresa, as como tambin comparamos su desempeo con los resultados de crecimiento obtenidos por el sector y la economa en general. Pretendemos que este informe sea una herramienta que aporte a su quehacer gerencial. Cordialmente, Dilia Ceballos Gerente General 1. RESUMEN EJECUTIVO Durante el ao 2003 el crecimiento del rea de construccin aprobada hizo evidente la posterior expansin del sector de la construccin para el periodo. Dichas reas aumentaron un 24% con relacin al ao 2002, incremento atribuido en un 78% al rea de construccin de vivienda en todos los estratos. Las expectativas de la construccin para el ao 2004, se orientan hacia la expansin, como consecuencia del fomento a la vivienda y por las obras de infraestructura. El mercado nacional de cemento pas de 5.125.000 toneladas en el ao 2002 a 5.441.000 toneladas en el 2003. El sector cementero tuvo un crecimiento del 6.2%, los despachos de cemento a granel mostraron crecimiento del 19.2% y el cemento empacado 3.1% El crecimiento en el rea de la construccin se traduce en una mayor oportunidad de

crecimiento y rentabilidad para las empresas productoras de cemento. Es de vital importancia optimizar la estructura de la empresa y los diferentes procesos a fin de sacar el mejor beneficio de esta situacin. 2. PRESENTACION DE LA COMPAA Empresa Didctica S.A. es una sociedad annima establecida de acuerdo con las leyes colombianas el 30 de marzo de 1994; inici operaciones el 1 de junio de 1994 y tiene por objeto social la produccin y distribucin de cemento en todas sus fases y formas industriales o comerciales, as como tambin la produccin, distribucin y enajenacin de toda clase de manufacturas y derivados del cemento. El domicilio principal de la Compaa se encuentra en la ciudad de Bogot, y su trmino de duracin expira el 30 de marzo del 2094. 1. Aporte en especie y oferta de acciones El 31 de mayo de 1994, la Compaa recibi de Morgan Corporation S. A. ciertos activos y pasivos relacionados con la operacin cementera por valor neto de $83,136 millones. El 28 de septiembre de 1994, la Compaa coloc una emisin primaria de acciones como complemento de la venta de acciones efectuada en los mercados internacionales por Morgan Corporation S. A. Dicha emisin primaria fue colocada en un 7l.43% en el mercado nacional y en un 28.57% en los mercados internacionales a travs de ADS (American Deposit Shares). Adicionalmente, el 28 de septiembre de 1994, Morgan Corporation S. A. vendi parte de la inversin que posea en la Compaa en los mercados internacionales a travs de ADS. 2.2 Misin Empresa Didctica S.A. existe para producir y comercializar cemento, clinker y productos relacionados con el sector. Es lder en calidad y servicio, mantiene la armona con el medio ambiente y la comunidad, atendiendo las necesidades y expectativas de los clientes, en busca de su preferencia y fidelidad. Se caracteriza por utilizar tecnologa de punta, por ser motor para el desarrollo del recurso humano, por su eficiencia y dinamismo y por la generacin de rentabilidad a sus accionistas. 2.3 Visin

Ser reconocidos como una empresa que dentro de la industria cementera se caracterice por una ptima actividad operacional y una excelente calidad y sus productos y servicios, agregando valor a sus accionistas, clientes, colaboradores y proveedores. Mantener como prioridad permanente una estrecha armona con el medio ambiente, en colaboracin con la comunidad donde est ubicada y con un claro sentido de conciencia social. 4. Principios y valores corporativos CPR ha procurado revisar los principios y valores corporativos para que sirvan como marco de actuacin de la compaa y orienten su interiorizacin y asignacin en el que hacer y comportamiento cotidiano de la organizacin.

2.4.1. Principios Excelencia Cada una de sus acciones debe estar enmarcada en el orden y disciplina con que se disea y cumple los procedimientos y con la exigencia que impone en pensar siempre en forma proactiva para alcanzar los mejores resultados. Lealtad Generar y mantener sentimientos de fidelidad y respeto hacia las personas con las que interacta, de igual manera las ideas con las que se identifica. Integridad Actuar acorde con lo que piensa, siente y dice, sintindose a gusto con la actividad que realiza y con el sitio donde se desempea. 2. Valores Trabajo en equipo Unir esfuerzos para enriquecer su labor y obtener en conjunto los mejores resultados, satisfaciendo los intereses de las personas con logros superiores e integrales. Competitividad Orientar la compaa en sus diferentes procesos, desarrollos y operaciones en un marco de categora de clase mundial, soportada por una tecnologa de punto, por el respeto por el medio ambiente y en una permanente exigencia a las personas, para alcanzar altos niveles de excelencia. Compromiso social

Concebir la relacin con el entorno dentro de un marco de respeto por las personas las comunidades y el medio ambiente, ejerciendo su responsabilidad social con equidad y fomentando la autogestin. Servicio Orientar las secciones hacia la prestacin de un servicio de calidad a los clientes internos y externos, dentro de un esquema de efectividad y generacin de valor agregado. 3. OBJETIVOS 3.1 Objetivo General Evaluar la situacin financiera de la compaa Empresa Didctica, a travs del anlisis de los estados financieros de los aos 2001 a 2003. 2. Objetivos especficos Realizar el anlisis financiero de los informes suministrados por la compaa. Comparar la situacin financiera de los periodos a evaluar. Elaborar el diagnstico de la situacin financiera de la empresa. Determinar las posibles causas que generaron dicha situacin. Plantear recomendaciones orientadas a mejorar la situacin financiera de la compaa.

4. DIAGNOSTICO FINANCIERO 1. Identificacin de banderas rojas Disminucin de la utilidad bruta como consecuencia del incremento del costo de venta, por el aumento de precios en materia prima e insumos. Disminucin de la utilidad neta, como consecuencia del pago del impuesto de la seguridad democrtica, que al no ser deducible incide en un incremento efectivo del mismo. La concentracin de la estructura financiera en el endeudamiento interno, obliga a la compaa a reportar alta rentabilidad a los accionistas. Alta concentracin en activos fijos y otros activos, genera costos por la subutilizacin de los mismos. La baja rentabilidad del patrimonio y del activo muestra que la compaa est siendo menos rentable. Aumento de las cuentas por cobrar en un 26.ll%, y de los inventarios en 49.O4%, no corresponden al incremento reportado en las ventas que asciende al 12.76%. La cuenta de deudores varios, muestra un incremento exagerado 301.64% para el 2003, lo cual disminuye en gran proporcin la calidad de la liquidez.

2. Fortalezas La compaa muestra una generosa y estable capacidad de pago a corto plazo, de acuerdo con indicadores financieros tales como la razn corriente y la prueba cida.

El bajo nivel de endeudamiento con terceros le permite a la compaa destinar sus recursos libremente, ya que no tiene exigibilidad de pagos a corto plazo. La empresa muestra una pronta recuperacin de cartera lo cual le genera liquidez a corto plazo. 3. Situacin Actual de la compaa Analizando los resultados obtenidos por la compaa para el ao 2003 y comparndolo con los resultados de los dos periodos anteriores se observa la siguiente situacin: Empresa Didctica posee un alto nivel de liquidez para cubrir sus deudas a corto plazo, de $3.73 por cada deuda a corto plazo en el 2001, pas a $6.46 en el 2003. Descontando los inventarios se tiene que al igual la capacidad para responder a los pagos a corto plazo es alta, de $3.10 en el 2001, se incrementa a $5.81 en el 2003. Esta ventajosa situacin para la compaa se deriva del hecho de poseer un bajo endeudamiento financiero a corto plazo. Sin embargo se debe considerar la cuenta de deudores, puesto que son recursos que no muestran disponibilidad inmediata. El endeudamiento con terceros es relativamente bajo 4.88%, esto revela que la empresa no tiene mayor exigibilidad por cubrir pagos en el corto plazo. La estructura financiera de la empresa est concentrada en el patrimonio (endeudamiento interno 95.l2%), lo cual exige niveles altos de rentabilidad para con los accionistas considerando sus costos de oportunidad. Los ingresos operacionales pasaron de 93.067M$ en el 2002 a 106.683M$ en el 2003, con un incremento del 15%, en parte explicado por un ligero aumento en el precio y por el mayor volumen de ventas. Tambin incidi en este incremento el efecto en el flete, al entrar a operar el sistema ferroviario. El costo de ventas creci en un 54% principalmente por los incrementos del precio en los insumos, as como el costo del transporte por va frrea y algunos cambios en las polticas contables que aceleraron la amortizacin de ciertas erogaciones y cargos diferidos. Por todo lo anterior la utilidad bruta muestra una disminucin del 5% ya que las ventas no mostraron el mismo comportamiento. En cuanto a los gastos de administracin y ventas, mostraron un crecimiento de 9v/o, debido al aumento de la correccin monetaria, lo cual dio como resultado que la utilidad antes de impuestos mostrar una disminucin del 15%. El total de los activos pas a 488.276$M en el ao 2003, incremento debido principalmente al crecimiento de las cuentas por cobrar a accionistas, la cartera comercial y el rubro de propiedad, planta y equipo, y valorizaciones que present una variacin del l6%. En cuanto a la concentracin en activos fijos, equivalente al 52.57% es justificable ya que se trata de una compaa industrial que requiere maquinaria especializada para el procesamiento del producto. El total de los pasivos se redujo de 28.837M$ en el 2002 a 23.834M$ en el 2003. Los principales cambios en el pasivo se deben a la disminucin en la cuenta de impuestos,

gravmenes y tasas como consecuencia de la cancelacin del impuesto de seguridad democrtica y las disminuciones en la cuenta de proveedores y cuentas por pagar, as mismo, el pasivo a largo plazo mostr un crecimiento del l4%. El patrimonio present una variacin del 17% originada por el incremento de las valorizaciones, revalorizaciones y reservas.

4.4 Anlisis del sector

Indicador P.I.B. INFLACION CRECIMIENTO D.T.F.

2003

DEL

SECTOR

Valor 3.74% 6.49% 6.20% 7.92%

Teniendo en cuenta los indicadores se tiene que el sector muestra un crecimiento promedio de ll.40% y el crecimiento mnimo de la economa asciende a lO.47%, comparando estos resultados con los obtenidos por Empresa Didctica, rentabilidad del patrimonio 4%, rentabilidad del activo 3.8%, encontramos que la compaa presenta un crecimiento inferior al generado por sector al cual pertenece. Lo cual evidencia que la competencia obtuvo mejores resultados y por tanto mayor productividad de su inversin. Se debe tener en cuenta que la empresa hace parte de un mercado monopolizado, donde se acord una participacin semejante para todas las compaas del sector, lo anterior demuestra que los resultados obtenidos por la compaa son desfavorables comparados con las otras empresas. Si se analiza la rentabilidad el patrimonio del 4% con referencia a la DTF del ao 2003 7.92%, se deduce que se est trabajando con rendimientos inferiores al costo de oportunidad del mercado financiero. 5. Posibles causas de la situacin financiera ndices de endeudamiento: Disminuyen como consecuencia de la disminucin de los pasivos financieros e impuesto sobre la renta. Razn corriente y capital de trabajo: aumentan como consecuencia del incremento de los deudores e inventarios y la disminucin del pasivo corriente en la cuenta de obligaciones financieras y proveedores. Rotacin de cuentas por cobrar (total) y cuentas por cobrar a clientes: Se mantuvo la rotacin respecto al ao anterior a pesar del incremento de las ventas a crdito. Cobertura de gastos financieros: Aumento de la cobertura como resultado de la disminucin de los pasivos financieros.

Utilidad por accin: Disminuye como consecuencia en la baja de los mrgenes operacional y neto, por efectos del incremento en los costos de ventas por encima del crecimiento de los ingresos.

6. Recomendaciones Controlar el costo de ventas puesto que para el ltimo periodo reporto un incremento superior al generado por las ventas. Se hace necesario el control a tiempo de dichos costos porque pueden afectar seriamente los mrgenes de utilidad de la compaa en el mediano y largo plazo. Mantener el nivel de los gastos de administracin y ventas con el propsito de garantizar un mejor margen de utilidad operacional. Vigilar y controlar el comportamiento de la cuenta deudores, en cada uno de sus componentes, puesto que son ms representativas las deudas de los clientes internos que las de los clientes por facturacin. Replantear la inversin en activos fijos porque es evidente que stos aumentaron entre el 2002 y 2003, afectando el crecimiento general del negocio por la disminucin en la utilidad neta. Aprovechar la situacin de crecimiento del sector colocando mayores unidades en el mercado, de esta manera lograr que la rentabilidad de la empresa alcance por lo menos el mismo crecimiento del sector.