PROPOSTADEDESTINAODOLUCROLQUIDO Anexo91IIdaInstruoCVMn481,de17dedezembrode2009 PropostadaAdministrao: Destinao das verbas, inclusive do lucro lquido do exerccio e do montante proveniente da realizao, em 2009, da reserva

erva de reavaliao prpria, apropriada diretamente na conta de LucrosAcumulados,conformeconstadasreferidasDemonstraesFinanceiras: R$mil a) LucroLquidodoexerccio.................................................................................. 332.907 b) ReservaLegal........................................................................................................ 16.645 c) Dividendosantecipados,aprovadospeloConselhodeAdministrao: emreuniode07demaiode2009: R$34,20porlotede1.000aesordinrias.............................................10.836 R$37,62porlotede1000aespreferenciais..........................................21.968 emreuniode11deagostode2009 R$48,80porlotede1.000aesordinrias.............................................15.461 R$53,68porlotede1000aespreferenciais..........................................31.347 emreuniode27deoutubrode2009 R$45,27porlotede1.000aesordinrias.............................................14.342 R$49,80porlotede1000aespreferenciais..........................................29.081 SUBTOTAL............................................................................................................... 123.035

d) Dividendoscomplementares: R$59,43porlotede1.000aesordinrias...................................................18.829 R$65,37porlotede1.000aesordinrias...................................................38.173 SUBTOTAL........................................................................................................... 57.002 1. 2. Dividendos DistribudosR$mil Propostos Totais TipodeAo ON PN 40.639 82.396 18.829 38.173 59.468 120.569 Total 123.035 57.002 180.037 Ototaldosdividendoscorrespondea57%dolucro liquidodoexerccioajustadonaformadalei..........................................................180.037 e)ReservaEstatutriaparaInvestimentoseCapitaldeGiro, conformePlanoPlurianualdeNegcios:.................................................................137.579 LucroLquidodoExerccioR$mil.................................................................... 332.907

MontanteGlobale ovalorpor aodosdividendos,incluindodividendosantecipados ejurossobrecapitalprpriojdeclarados:

PROPOSTA DE DESTINAO DO LUCRO LQUIDO Anexo 9-1-II da Instruo CVM n 481, de 17 de dezembro de 2009

3. 4. 5.

Percentualdolucrolquidodoexercciodistribudoajustadonostermosdalei ......57%

Montante global e o valor por ao de dividendos distribudos com base em lucro de exerccioanteriores........................................................................................ Noseaplica Informar, deduzidos os dividendos antecipados e juros sobre capital prprio j declarados: a) O valor bruto de dividendo e juros sobre capital prprio, de forma segregada, por aodecadaespcieeclasse OrdinriasNominativasR$mil...................................................................... R$18.829 PreferenciaisNominativasR$mil.................................................................R$38.173 Total................................................................................................................. R$57.002 b) Formaeprazodepagamentodosdividendos ......................................Parcelanicanoprazodeat20diasdarealizaodaAGO c) Eventual incidncia de atualizao e juros sobre os dividendos....................................................................................................... Noaplicvel d) Data da declarao de pagamento dos dividendos considerada para identificao dos acionistas que tero direitoaoseurecebimento.......................................................................... 16/04/2010

6.

Casotenhahavidodeclaraodepagamentodosdividendoscombaseemlucros apuradosembalanossemestraisouemperodosmenores Descrio Dividendos Dividendos Dividendos Declaradoem 07/05/2009 11/08/2009 27/10/2009 Pagoem 26/05/2009 31/08/2009 16/11/2009 ValorBruto porAo ONR$0,03420 PN R$0,03762 ONR$0,04880 PN R$0,05368 ONR$0,04527 PN R$0,04980 MontanteGlobal R$1.000 R$ R$ R$ 32.804 46.808 43.423

TotalR$mil...............................................................................................123.035 7.

Tabelacomparativaindicandoosseguintesvaloresporaodecadaespcieeclasse: Lucro(prejuzo)poraoON/PNR$ DividendodistribudoporaoR$: ON PN 2009 2008 0,36958 (0,38705) 2009 2008 0,12827 0,24655 0,14110 0,27120 2007 0,66870 2007 0,29415 0,32390

PROPOSTA DE DESTINAO DO LUCRO LQUIDO Anexo 9-1-II da Instruo CVM n 481, de 17 de dezembro de 2009

8 9. 10.

Havendodestinaodelucrosreservalegal a) MontantedestinadoReservaLegal..................................................R$16.645mil b) Detalharaformadeclculodareservalegal............5%dolucrolquidodoexerccio

CasoaCompanhiapossuaaespreferenciaiscomdireitoa dividendosfixosoumnimos....................................................................NoseAplica

Emrelaoaodividendoobrigatrio a) Descriodaformadeclculoprevistanoestatuto: "Art.25 O exerccio social comea em 1 de janeiro e termina em 31 de dezembrodecadaano,quandoseroelaboradasascorrespondentesdemonstraes financeiras exigidas em lei, observandose, quanto destinao do resultado apurado,asseguintesregras:

a) Do resultado do exerccio sero deduzidos os prejuzos acumulados e a proviso paraoimpostoderenda. b) Olucrolquidoapuradoserdestinadocomosegue:

5% (cinco por cento) para constituio de reserva legal at esta atingir 20% (vinteporcento)docapitalsocial; ii) constituiodeoutrasreservasprevistasemlei; iii) atribuioaosacionistas,emcadaexerccio,deumdividendonoinferiora 25% (vinte e cinco por cento) calculado sobre o lucro lquido ajustado na formadalei,observadaaprioridadeprevistaparaasaespreferenciais; iv) formao de Reserva para Investimentos e Capital de Giro, constituda por parcela varivel de 5% a 75% do lucro lquido ajustado na forma da lei, observado o limite previsto no artigo 199 da Lei n 6.404/76, com a finalidade de assegurar recursos para investimentos em bens do ativo permanente, acrscimos de capital de giro, inclusive atravs de amortizaes de dvidas, independentemente das retenes de lucros vinculadas a oramentos de capital, podendo seu saldo ser utilizado na absoro de prejuzos, sempre que necessrio, na distribuio de dividendos, a qualquer momento, em operaes de resgate, reembolso ou compra de aes, quando autorizadas na forma prevista neste estatuto, ou paraincorporaoaocapitalsocial. c) AAssembliaGeraldecidirsobreodestinoaserdadoaoeventualsaldodolucro lquidoapuradonoexerccio." b) Informarseeleestsendopagointegralmente .........Nohretenodedividendos c) Informaromontanteeventualmenteretido.........................................Noseaplica 11. 12.

i)

Retenodedividendoobrigatrio............................................................Noseaplica

Destinaoderesultadoparareservadecontingncias............................ Noseaplica

PROPOSTA DE DESTINAO DO LUCRO LQUIDO Anexo 9-1-II da Instruo CVM n 481, de 17 de dezembro de 2009

13 14.

Destinaoderesultadoparareservadelucrosarealizar......................... Noseaplica

Destinao de resultado para reservas estatutrias, observado o percentual previsto noitemivdoartigo25doestatutosocial: Lucrolquidodoexerccio....................................................................................... 332.907 ConstituiodeReservalegal(5%doLucrolquidodoexerccio).........................(16.645) LucroLquidodoexerccioAjustado....................................................................... 316.262 Dividendosantecipados/propostos...................................................................... (180.037) Constituiodareservadeinvest.CapitaldeGirosobreolucrodoexerccio........136.225 Estatutoart25(parcelavarivelde5%a75%doLucrolquidoajustado naformadalei)............................................................................................................. 43% Realizaodareservadereavaliaolquidadeimpostosapropriadaem lucrosacumulados...................................................................................................... 1.354 ConstituiodareservadeInvestimentoeCapitaldeGirosobreolucrolquidodo exerccioedeLucrosAcumulados.......................................................................... 137.579

15. 16.

Retenodelucrosprevistaemoramentodecapital.............................. Noseaplica Destinaoderesultadoparaareservadeincentivosfiscais..................... Noseaplica

EmanexosegueaSeo10doFormulriodeRefernciaconforme Anexo24dainstruoCVMno.480de7dedezembrode2009

Formulrio de Referncia: Klabin S.A.

CVMCOMISSODEVALORESMOBILIRIOS ConformeAnexo24daInstruoCVMn480de7dedezembrode2009

FORMULRIODEREFERNCIA

KlabinS.A. CompanhiaAberta CNPJn.89.637.490/000145

ANLISE E DISCUSSO DA ADMINISTRAO SOBRE A SITUAO FINANCEIRA E O RESULTADO OPERACIONALDAKLABINS.A. Em atendimento ao disposto no artigo 9, inciso III, da Instruo CVM n. 481, de 17 de dezembro de 2009, apresentamos abaixo os comentrios dos nossos administradores sobre a situao financeira da nossaCompanhia,nostermosdoitem10doFormulriodeRefernciadaKlabinS.A.

Formulrio de Referncia: Klabin S.A.

10. ComentriosdosDiretores 10.1. Comentriosdosdiretoressobre: a)Condiesfinanceirasepatrimoniaisgerais A Diretoria entende que a Companhia apresenta condies financeiras e patrimoniais slidas o que a deixapreparadaparacapturarosefeitospositivosdopscrisenosmercadosemqueatua. As receitas da Companhia provm de vendas para o mercado interno e externo de papis para embalagens,caixasdepapelo,sacosdepapelemadeiraparaserrarias. AdiretoriadaCompanhiamantmsuaestratgiafinanceirafocadanamanutenodeelevadaposio disponvelemcaixaealongadoperfildadvida. b) Estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas, indicando: (i) hipteses de resgate;(ii)frmuladeclculodovalorderesgate 2007 2008 2009 Endividamento(R$mil) CurtoPrazo LongoPrazo EndividamentoBruto Disponibilidades EndividamentoLquido 243.309 3.862.226 4.105.535 2.006.894 479.262 4.971.637 5.450.899 3.748.201 694.798 3.925.637 4.620.435 2.568.909

(2.098.641) (1.702.698) (2.051.526)

PatrimnioLquido 2.713.591 2.247.015 2.387.018 Em 31 de dezembro de 2009 o endividamento lquido era deR$2,6bilhes, reduo deR$ 1,2 bilho em relao a 31 de dezembro de 2008. A relao Dvida Lquida / EBITDA, que em 31 de dezembro de 2008 erade5,1x,encerrouoanode2009em3,4x.Oimpactodavalorizaodorealfrenteaodlarde25%em 2009(taxafinalvenda)gerouumganhodevariaocambialsemefeitocaixadeR$664milhes. Ondicedvidalquida/capitalizaototalemdez/2009de51%comparadoa62%emdez/2008. NohhiptesesderesgatedeaesdeemissodaCompanhiaalmdaslegalmenteprevistas. c)Capacidadedepagamentoemrelaoaoscompromissosfinanceirosassumidos Considerando o perfil de endividamento da Companhia, o fluxo de caixa e a posio de liquidez, bem comoosprojetosemimplantao,aCompanhiaacreditaterliquidezerecursosdecapitalsuficientespara cobrir seus investimentos, despesas, dvidas e outros valores a serem pagos nos prximos anos, embora no possa garantir que tal situao permanecer igual. Caso entenda ser necessrio contrair financiamentos para investimentos e aquisies, a Companhia acredita ter capacidade para contratlos atualmente. O caixa da Companhia em 31 de dezembro de 2009 suficiente para amortizar aproximadamente3anosdeseuendividamentofinanceiro. d) Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos nocirculantes utilizadas Para o grande investimento feito a partir de 2007 no projeto MA1100 e outros investimentos menores, a Companhia utilizouse de financiamentos proporcionados pelo BNDES. Para financiamento de capital de 2

Formulrio de Referncia: Klabin S.A.

giro, utilizouse de linhas de longo prazo de prpagamentos de exportao e notas de crdito de exportao, e) Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos nocirculantes que pretendeutilizarparacoberturadedeficinciasdeliquidez A Companhia no tem enfrentado recentemente situao de deficincia de liquidez. Para novos investimentos em projetos de expanso, utilizar sua gerao livre de caixa e a mesma estratgia de captaoadotadaatualmente,salvosehouverlinhasdefinanciamentomaisatrativas. f) Nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, descrevendo: (i) contratos de emprstimo e financiamento relevantes; (ii) outras relaes de longo prazo com instituies financeiras; (iii) grau de subordinao entre as dvidas; e (iv) eventuais restries impostas Companhia, em especial, em relao a limites de endividamento e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de ativos, emisso de novos valores mobilirios e alienao decontrolesocietrio Atabelaaseguirdemonstraaevoluodonossoendividamentoconsolidadonasrespectivasdatas: Financiamentos(R$mil) 2007 2008 2009 Emmoedanacional .BNDESProjetoMA1100eoutrosprojetos 1.644.075 1.974.790 1.843.870 .Crditoexportao 160.821 338.024 180.690 .Capitaldegiro 229.326 134.210 100.597 .Outros 29.122 40.767 49.477 2.063.344 2.487.791 2.174.634 Emmoedaestrangeira(*) .Ativoimobilizado 7.008 10.464 23.823 .Prpagamentosexportao 1.590.857 2.143.416 1.830.144 .Notasdecrditoexportao 444.326 809.228 591.834 2.042.191 2.963.108 2.445.801 4.105.535 5.450.899 4.620.435 Curtoprazo Longoprazo (*)Emdlaresnorteamericanos 243.309 479.262 694.798 3.862.226 4.971.637 3.925.637 4.105.535 5.450.899 4.620.435

Formulrio de Referncia: Klabin S.A.

Vencimentosnolongoprazoem2009: 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

631.999 783.187 843.302 707.703 565.934 199.094 26.756 23.081 55.472 89.109 3.925.637

Adicionalmente, a Companhia no possui quaisquer outras relaes de longo prazo com instituies financeiras,comexceodaquelasregistradasedivulgadasnasdemonstraesfinanceirase,noexistem subordinaesentreasdvidas. Garantias Os financiamentos junto ao BNDES so garantidos por terrenos, edifcios, benfeitorias, mquinas, equipamentos e instalaes das fbricas de Correia Pinto SC e Monte Alegre PR, objeto dos respectivosfinanciamentos,depsitosemgarantia,bemcomoporavaisdosacionistascontroladores. Osemprstimosdecrditodeexportao,prpagamentosdeexportaesecapitaldegironopossuem garantiasreais. Os contratos de financiamentos da Companhia no apresentam restries nem observncia de ndices e limitesfinanceiros. g)Limitesdeutilizaodosfinanciamentosjcontratados A Companhia possui uma linha de crdito rotativa junto ao BNDES de R$ 2.615 milhes, cujo saldo atual disponveldeR$512milhesquepodersercaptadomedianteinvestimentos.. h)Alteraessignificativasemcadaitemdasdemonstraesfinanceiras RESUMODASDEMONSTRAESFINANCEIRAS As demonstraes financeiras consolidadas a seguir refletem a correta apresentao da posio patrimonialefinanceiraeoresultadodasoperaesdaCompanhiaparaosreferidosexerccios. Elaboraodasdemonstraesfinanceiras As demonstraes financeiras foram elaboradas e foram apresentadas em conformidade com as prticas contbeisadotadasnoBrasilecomobservnciasdisposiescontidasnaLeidasSociedadesporAese na Comisso de Valores Mobilirios CVM e incorporam as alteraes introduzidas pelas Leis n 11.638/07en11.941/09. LeiN11.638/07eMedidaProvisriaN449/08(convertidanaleiN11.941/09) Em 28 de dezembro de 2007 foi promulgada a Lei N 11.638/07, a qual modificou e introduziu novas disposies Lei N 6.404/76. A referida lei estabelece diversas alteraes sobre a matria contbil e a elaborao de demonstraes contbeis, visando o alinhamento com as normas internacionais de contabilidade (IFRS) aplicandose s companhias em forma de sociedades annimas e de grande porte 4

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e, nessa direo, atribuiu CVM o poder de emitir normas e procedimentos contbeis para as companhias de capital aberto. Em 3 de dezembro de 2008, foi editada a Medida Provisria N 449 (convertidanaleiN11.941/09),instituindooRegimeTributriodeTransioRTTdeapuraodolucro real,quetratadosajustestributriosdecorrentesdosnovosmtodosecritrios. NormasexpedidaspelaCVM Durante 2008, a CVM emitiu regulamentaes contbeis atravs de suas deliberaes, as quais consistiram substancialmente em aprovao dos pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC, cuja aplicao foi obrigatria para as demonstraes financeiras referentesaoexercciofindoem31dedezembrode2008. Adooinicialdasmodificaesdasprticascontbeiseseusrespectivosefeitos Em decorrncia dos novos pronunciamentos contbeis, a Companhia declara sua adoo inicial pelo cumprimento integral da Lei n 11.638/07, das normas expedidas pela CVM e da MP n 449/08 (convertida na lei N 11.941/09), estabelecendo como data de transio (data de transio) o dia 1 de janeiro de 2007, tomando por ponto de partida as demonstraes financeiras encerradas na data de 31 de dezembro de 2006. Conseqentemente a Companhia, utilizando a opo da Deliberao CVM n 565/08, que aprovou o pronunciamento da adoo inicial da referida Lei (CPC N 13) e ao Regime Tributrio de Transio (MP N 449 convertida na lei N 11.941/09), reapresentou em suas demonstraesfinanceirascomparativasosvaloresdosperodosmaisantigos(nocaso,asde2007)como seanovaprticacontbilsempreestivesseemusonaqueleexerccio.Osefeitosnopatrimniolquidona datadetransioenolucrolquidodoexercciode2007estodemonstradosaseguir:
ValoresemR$mil SaldosoriginalmentereportadospelaLein 6.404/76 Ajustesporalteraesdasprticascontbeis: .Gastosproperacionaisbaixadosdoativodiferido .Variaocambialdeinvestimentonoexterior .Impostoderendaecontribuiosocialdiferidos Saldosreapresentados Patrimnio lquido em31/12/2006 2.460.771 (5.485) 1.865 2.457.151 LucroLquido exerccio2007 Patrimnio lquido em31/12/2007 2.741.299 (41.981) 14.273 2.713.591

621.429 (36.496) 6.282 12.408 603.623

Modificaodasprticascontbeisem2008 As principais modificaes nas prticas contbeis que afetaram as demonstraes financeiras da Companhiasoasseguintes: Demonstraesdofluxodecaixaedovaloradicionado Apesar de requeridas pela Lei das S.A. somente em 2008, a Companhia j vinha adotando a elaborao das demonstraes do fluxo de caixa e do valor adicionado em suas demonstraes financeiras e, portanto, esto sendo apresentadas comparativas com as do ano anterior mesmo que tal comparao no tenha sido requerida. Adicionalmente, a apresentao da demonstrao das origens e aplicaes de recursosnomaisrequeridapelareferidaLei.

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Ativointangvel De acordo com o pronunciamento contbil CPC 04, foi criado um novo subgrupo de contas do ativo (intangvel) que alocar o gio que a Companhia mantinha registrado em investimentos e de software independentes que se encontravam no ativo diferido. De acordo com o pronunciamento contbil CPC 01 (valor recupervel dos ativos), a Companhia no identificou indicadores, com base em suas anlises, que pudessemreduzirovalorderealizaodesseativo. Ajusteavalorpresente A Lei n 11.638/07 exige a obrigatoriedade do ajuste a valor presente nos realizveis e exigveis a longo prazo e, no caso de efeito relevante, tambm nos de curto prazo. A Companhia, seguindo os critrios estabelecidos pelo pronunciamento contbil CPC 12, avaliou todos os seus saldos realizveis e exigveis no circulantes e quando aplicvel apurou o seu valor presente. Para as contas de curto prazo, os efeitos apuradosnoforamconsideradosrelevantese,portanto,nenhumajustefoinecessrioserregistradonas demonstraesfinanceiras. Instrumentosfinanceiros DeacordocomoscritriosestabelecidospelopronunciamentocontbilCPC14,aCompanhiadeveavaliar as operaes envolvendo instrumentos financeiros e apurar o seu valor justo registrando o efeito, dependendo das circunstncias, ao resultado do exerccio ou no patrimnio lquido. Entretanto, essa modificao de prtica contbil no resultou em efeito significativo s demonstraes financeiras da Companhia. Reservadereavaliao Conforme facultado pela Lei n 11.638/07, a Companhia decidiu por mantla registrada, a qual continuarsendorealizadadeacordocomadepreciaoourealizaodosrespectivosativos. Ativodiferido De acordo com a Medida Provisria n 449/08 (convertida na lei N 11.941/09) e o pronunciamento contbil CPC 13, no so mais permitidos lanamentos nesse grupo de contas, sendo que os saldos existentes devem ser avaliados e reclassificados, quando aplicvel, para outros grupos de contas e os gastos properacionais lanados em lucros acumulados na data de transio ou ainda mantlos nesse grupo at sua completa amortizao. A Companhia analisou os ativos registrados nesse grupo e reclassificou,deacordocomsuascaractersticas,paraasdevidascontas doativo imobilizadoeintangvel. As despesas properacionais reconhecidas at a data de transio (31 de dezembro de 2006) foram registradas em lucros acumulados e aquelas reconhecidas anteriormente em 2007 e 2008 foram registradas ao resultado do exerccio dos seus respectivos anos que incorreram e suas amortizaes anteriormente registradas foram revertidas do resultado dos exerccios. Todos esses ajustes foram efetuadoslquidosdosefeitostributrios. Despesasereceitasnooperacionais A apresentao da conta de Despesas (receitas) no operacionais na demonstrao do resultado, passa a ser apresentada no grupo de Resultados operacionais conforme regulamentado pela MP n 449/08 (convertidanaleiN11.941/09). 6

Formulrio de Referncia: Klabin S.A.

Principaisprticascontbeisadotadas AsprincipaisprticascontbeisadotadaspelaCompanhiaesuascontroladasso: Aplicaesfinanceirasettulosevaloresmobilirios As aplicaes financeiras esto representadas por aplicaes de liquidez imediata e esto registradas pelosvaloresdecustoacrescidodosrendimentosauferidosatadatadosbalanosreduzidosdeproviso para ajuste ao valor recupervel, quando aplicvel, as quais esto sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor. Esses saldos esto apresentados como equivalentes de caixa. Os ttulos e valores mobilirios possuem caracterstica de disponveis para venda e esto registrados acrescidos dos rendimentosfinanceiros(resultado)eajustadosaovalorjusto,quandoaplicvel(patrimniolquido). Contasareceber So registradas e mantidas pelo valor nominal dos ttulos decorrentes das vendas de produtos. Proviso para devedores duvidosos constituda com base em anlise individual dos valores a receber e em montante considerado necessrio e suficiente para cobrir provveis perdas na realizao desses crditos. Oajusteavalorpresentedessescrditosnorelevantedevidoaocurtoprazoderealizao. Estoques Esto demonstrados ao custo mdio das compras ou de produo inferior ao valor de realizao. Os estoquesdemadeira,toraseflorestasparacortesorepresentadospelocustodeformao. Outrosativosepassivosdecurtoprazo So representados pelos seus valores de custo ou realizao e de liquidao acrescidos dos juros e encargosauferidos,quandoaplicvel. Investimentos So representados por investimentos em empresas controladas e avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial. A variao cambial sobre o investimento em controlada no exterior que no possuem caracterstica de filial reconhecido como ajuste de avaliao patrimonial no patrimnio lquido. As operaesdascontroladascomcaractersticadefilialnoexterior(KlabinLtd.,KlabinTradeeKlabinForest Products Company) no foram integradas s demonstraes financeiras da controladora e, a variao cambial sobre esses investimentos foi reconhecida no resultado do exerccio, conforme Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC 02 (R1) Efeitos das Mudanas nas Taxas de Cmbio e Converso das DemonstraesContbeis. Ativoimobilizado Demonstrado ao custo de aquisio, formao, construo ou de reavaliao, corrigido monetariamente at31dedezembrode 1995.Paraareavaliaodecertosbens doativo imobilizado,procedidacombase em avaliao efetuada por empresas especializadas, com base nas disposies da Deliberao CVM n 183/95, no foram registrados no passivo no circulante o imposto de renda e a contribuio social diferidos em perodos anteriores a 1995 por empresas incorporadas pela Klabin S.A. Portanto, a reserva dereavaliaoconstitudapelaKlabinS.A.emdecorrnciadasreferidasincorporaesnocontemplatais impostos.Encargosfinanceirossocapitalizadosquandoincorridossobreimobilizaesemandamento.A depreciao calculada pelo mtodo linear. A exausto de florestas com base na quantidade de madeiraextradaerecursosflorestaisaexaurir. 7

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Ativosepassivosemmoedaestrangeira Ascontasarecebereapagardenominadosemmoedaestrangeirasoconvertidasparareaispelataxade cmbio nas datas de encerramento dos exerccios. A diferena decorrente da converso de moeda reconhecidanoresultadodosexerccios. Impostoderendaecontribuiosocial Constitudos com base nos lucros tributveis, pelas alquotas vigentes conforme legislao especfica. O imposto de renda e a contribuio social diferidos registrados no ativo e no passivo no circulantes decorrem de prejuzos fiscais e base negativa da contribuio social e de despesas e receitas apropriadas aoresultado,entretanto,indedutveisounotributadastemporariamente. Estimativascontbeis Na elaborao das demonstraes financeiras foram utilizadas estimativas e julgamentos para a contabilizao de certos ativos e passivos e outras transaes, e no registro das receitas e despesas dos exerccios. As demonstraes financeiras incluem, portanto, vrias estimativas, tais como, mas no limitandose a, seleo de vidas teis dos bens do imobilizado, a realizao dos crditos tributrios diferidos, e as provises para crditos de liquidao duvidosa, perdas nos estoques e contingncias. Os resultados reais podem divergir dessas estimativas. As provises para contingncias so reconhecidas contabilmente quando a Companhia possui uma obrigao legal, como conseqncia de um evento passado, e quando na opinio da Administrao e de seus assessores jurdicos provvel que recursos sejam exigidos para saldar a obrigao. As provises so registradas tendo como base as melhores estimativasdoriscoenvolvido,reduzidasdosrespectivosdepsitosjudiciais,quandohouver. Lucroporao Calculadocombasenaquantidadedeaesnadatadeencerramentodosbalanosexcluindoa quantidadedeaesemtesouraria. Modificaesdasprticascontbeisem2009 Com o advento da Lei n11.638/07, que atualizou a legislao societria brasileira para possibilitar o processo de convergncia das prticas contbeis adotadas no Brasil com aquelas constantes nas normas internacionais de contabilidade (IFRS), novas normas e pronunciamentos tcnicos contbeis vm sendo expedidosemconsonnciacomospadresinternacionaisdecontabilidadepeloCPC. At a data de preparao das demonstraes financeiras de 2009, 40 novos pronunciamentos tcnicos haviam sido emitidos pelo CPC e aprovados por Deliberaes da CVM, para aplicao mandatria a partir de 2010. Os pronunciamentos que podero ter impacto nas demonstraes financeiras da Companhia,considerandosesuasoperaes,so: Nmero CPC15 CPC16 CPC18 CPC20 CPC21 CPC22 CPC23 CPC24 CPC25 Assunto CombinaodeNegcios Estoques InvestimentoemColigadaeemControlada CustosdeEmprstimos DemonstraoIntermediria InformaoporSegmento PolticasContbeis,MudanasdeEstimativaeRetificaodeErro EventoSubsequente Provises,PassivosContingenteseAtivosContingentes 8

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Nmero CPC26 CPC27 CPC29 CPC30 CPC31 CPC32 CPC33 CPC36 CPC37 CPC38 CPC39 CPC40 CPC43 OCPC02 OCPC03

Assunto ApresentaodasDemonstraesContbeis AtivoImobilizado AtivoBiolgicoeProdutosAgrcolas Receitas AtivoNoCirculante Mantido para Venda e Operao Descontinuada TributossobreoLucro BenefciosaEmpregados DemonstraesConsolidadas AdooInicialdasNormasInternacionaisdeContabilidade InstrumentosFinanceiros:ReconhecimentoeMensurao InstrumentosFinanceiros:Apresentao InstrumentosFinanceiros:Evidenciao AdooInicialdosPronunciamentosTcnicosCPC15a40 EsclarecimentossobreasDemonstraesContbeisde2008 InstrumentosFinanceiros:Reconhecimento,MensuraoeEvidenciao

ICPC05
ICPC08 ICPC09

PronunciamentoTcnicoCPC10PagamentoBaseadoemAes TransaesdeAesdoGrupoeemTesouraria
ContabilizaodaPropostadePagamentodeDividendos DemonstraesContbeisIndividuais,DemonstraesSeparadas, DemonstraesConsolidadaseAplicaodoMtododeEquivalncia Patrimonial InterpretaosobreaAplicaoInicialaoAtivoImobilizadoePropriedade paraInvestimentodosPronunciamentosTcnicosCPCs27,28,37e43 MudanasemPassivosporDesativao,RestauraoeOutrosPassivos Similares

ICPC10 ICPC12

A Administrao da Companhia est analisando os impactos das alteraes introduzidas por esses novos pronunciamentosqueirovigorarapartir de1 dejaneirode 2010.ACompanhiair mensurar osefeitos que sero eventualmente produzidos em suas demonstraes financeiras de 2009, para fins de comparaocomasdemonstraesfinanceirasdoexerccioafindarseem31dedezembrode2010,caso esses novos pronunciamentos j estivessem em vigor desde o incio do exerccio findo em 31 de dezembrode2009. 9

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DemonstraesdoResultado,BalanosPatrimoniaiseDemaisInformaesFinanceiras Seguem abaixo as demonstraes do resultado, balanos patrimoniais e demais informaes financeiras consolidadas para os exerccios indicados, preparadas e apresentadas de acordo com as prticas contbeisadotadasnoBrasil.

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Comparao dos resultados operacionais apurados nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2007e31dedezembrode2008 Receitaoperacionallquida A receita operacional lquida relativa ao exerccio de 2008 foi de R$ 3.097 milhes, representando um aumento de R$ 301 milhes em relao ao exerccio de 2007, onde a Companhia registrou receita operacionallquidadeR$2.796milhes.Avariaonoperodocomparativodecorrentedoaumentono volume de vendas em 10%, substancialmente impulsionado pelo crescimento nas exportaes com a destinao de boa parte da produo da mquina de papel do Projeto MA1100 e aumento no market share no mercado interno. Adicionalmente, destacase que mesmo com crescimento no perodo comparativo, as vendas foram impactadas no 3. Trimestre de 2008 sob efeito da crise econmica mundial. Custodosprodutosvendidos O custo dos produtos vendidos em 2008 foi de R$ 2,287 milhes, sendo 22% superior a 2007, onde foi apurado um montante de R$1.870 milhes. O aumento influenciado principalmente pelo maior volume vendido conforme descrito acima, pelo aumento da depreciao, pela maior participao de cartes no mix de produtos e pela elevao dos custos dos insumos de produo, com destaque para produtos qumicos,energiaeltricaeleocombustvel.Adicionalmente,duranteoanoocorreramcustosadicionais decorrentes de curva de aprendizado pela entrada em operao do projeto de expanso MA1100 na Unidade de Monte Alegre, alm do acrscimo de modeobra direta nos novos equipamentos da fbrica enovopatamardecustosdemanutenodaquelaUnidade. LucroBruto OlucrobrutoapresentadopelaCompanhiaem2008correspondeaR$810milhes,sendoestemontante 13% menor que o apurado em 2007 de R$ 926 milhes, decorrente dos fatos expostos acima na variao docustodosprodutosvendidos. DespesasOperacionais: Despesascomvendas As despesas com vendas em 2008 foram de R$ 318 milhes, sendo 20% superior a despesa apurada em 2007, equivalente a R$ 264 milhes. O aumento no saldo reflexo do incremento nas despesas com fretes, as quais correspondem a 63% das despesas com vendas totais, impactado pelo acrscimo no volumeexportadoeaumentodopreodobarrildepetrleonomercado. Despesasgeraiseadministrativas AsdespesasgeraiseadministrativastotalizaramR$186milhesem2008eR$181milhesem2007,com aumentode3%influenciadopelosacordosdedissdioscoletivosocorridosduranteoanode2008. Ourasreceitas(despesas)operacionaislquidas O valor de outras receitas (despesas) operacionais lquidas passou de despesa de R$ 7 milhes em 2007 parareceitadeR$19milhesem2008,decorrentesubstancialmentedereceitanorecorrenteregistrada noexerccioreferenteaoganhodeparticipaoemempresascontroladasnomontantedeR$49milhes. 12

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Resultadofinanceirolquido O resultado financeiro lquido foi negativo em R$ 905 milhes no exerccio de 2008, em comparao a resultadofinanceiropositivodeR$351milhesnoexercciode2007. A receita financeira apresentou aumento de R$ 68 milhes em 2008, correspondendo a R$ 306 milhes em 2008 contra R$ 238 milhes em 2007. A variao apurada no perodo comparativo decorrente da desvalorizao do Real frente ao Dlar Americano de 32% em 2008, da qual aplicada sobre o saldo ativo de contas a receber de vendas no mercado externo gerou ganho com variao cambial. No exerccio de 2007 o efeito foi contrrio, onde houve valorizao do Real frente ao Dlar Americano de 17% gerando perda com variao cambial. Adicionalmente, destacase no perodo perda de R$ 58 milhes incorridas em 2008 com operaes de derivativos atrelados ao dlar, contratadas para proteo da exposio cambial lquida do fluxo projetado de recebimentos e pagamentos em dlar, frente ao ganho de R$ 65 milhesregistradoem2007. A despesa financeira aumentou, passando de ganho de R$ 113 milhes em 2007 para perda de R$ 1,212 milhesem 2008.EsseefeitodecorrentedasvariaescambiaisdoDlar,mencionadasacima,aplicada sobre o saldo de financiamentos da Companhia, denominados em dlar, correspondente a 54% do saldo total de financiamentos em 2008. A referida variao cambial tambm impacta na despesa com juros, visto que o aumento dos saldos passivos em aberto com a valorizao do dlar incrementa a base de clculodosjurosapuradosmensalmente,semefeitocaixanocurtoprazo. Impostoderendaecontribuiosocial Paraoexercciode2008aCompanhiaregistrouR$251milhesdeimpostoderendaecontribuiosocial diferidos proveniente de prejuzos fiscais, base negativa da contribuio social e do resultado da variao cambial diferida, visto que a Companhia adotou o critrio de regime de caixa para reconhecimento da variaocambialparafinsfiscais.Poroutrolado,noexercciode2007foiapuradadespesadeimpostode rendaecontribuiosocialcorrenteequivalenteaR$150milhes,sobreolucrodoexerccio. Lucro(prejuzo)lquido Oprejuzolquidoda Companhiafoi deR$349milhesnoexerccio de 2008,variandonegativamenteem R$ 952 milhes em relao ao lucro lquido de R$ 604 milhes apurado no exerccio de 2007. O prejuzo apresentado em 2008 referese principalmente a perda financeira, sem efeito caixa no curto prazo, decorrente dos efeitos da desvalorizao do Real frente ao Dlar sobre os financiamentos em moeda estrangeira. EBITDA O EBITDA da Companhia em 2008 foi de R$ 729 milhes, contra R$ 718 milhes apurados em 2007, representandocrescimentode2%noperodocomparativo.

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ComparaodasPrincipaisContasPatrimoniaisem31dedezembrode2007e31dedezembrode2008 ATIVOCIRCULANTE Disponibilidadeettulosevaloresmobilirios A Companhia apresentou R$ 1.703 milhes de disponibilidades e ttulos e valores mobilirios em 31 de dezembrode2008,sendoeste19%inferioraoapresentadoem31dedezembrode2007,correspondente a R$ 2.099 milhes. A variao decorrente do efeito lquido da utilizao de caixa nas operaes no montante de R$ 102 milhes, do caixa utilizado nas atividades de investimento de R$ 519 milhes e do caixageradonasatividadesdefinanciamentonomontantedeR$225milhes. Adicionalmente,destacasenoperodoaalteraonoportfliodeinvestimentosdaCompanhia,havendo redirecionamento de parte de suas aplicaes financeiras anteriormente registradas em Certificados de Depsito Bancrio (CDB) para operaes de ttulos e valores mobilirios, representados por Letras FinanceirasdoTesouroNacional(LFT). Osaldodedisponibilidadesettulosevaloresmobilirioscorrespondema21%dototaldoativoem31de dezembrode2008,enquantorepresentava27%dototaldoativoem31dedezembrode2007. Contasareceberdeclientes Em 31 de dezembro de 2008, o saldo de Contas a receber de clientes representava R$ 633 milhes, 46% superior a 31 de dezembro de 2007, correspondente a R$ 434 milhes. O aumento no saldo devese ao incremento nas vendas do perodo, conforme mencionado acima e a da reduo do montante de cambiais descontadas de R$ 89 milhes em 31 de dezembro de 2007 para R$ 18 milhes em 31 de dezembrode2008,sendoestesregistradoscomoredutordocontasareceberdeclientes. Estoques Houve umaumento no saldo dosestoques da Companhia, equivalente a30% em decorrncia da reduo de vendas no 4. Trimestre de 2008, sobre os efeitos da crise econmica mundial, alm do aumento de produo com o incio das operaes da mquina de papel do Projeto MA1100 ao final de 2008, porm passandooperaremnveisesperadossomenteem2009. OsaldodeestoquescorrespondiaaR$437milhesem31dedezembrode2008,correspondentea5%do total do ativo na data, sendoem31 de dezembro de 2007 equivalente a R$ 336 milhes, correspondente a4%dototaldoativonadata. Impostosecontribuiesarecuperar Em 31 de dezembro de 2008, o saldo de impostos e contribuies a recuperar era de R$ 327 milhes, havendoaumentonosaldode392%decorrentedastransfernciasdolongoparaocurtoprazo,almdos crditos de ICMS, PIS e COFINS tomados sobre o grande volume de adies no imobilizado, em decorrncia do Projeto MA1100. Adicionalmente, at o 3. Trimestre de 2008 foi adiantado R$ 131 milhes para pagamento da despesa de imposto de renda e contribuio social corrente do exerccio. Porm, ao final do exerccio de 2008 foi apurado prejuzo fiscal e base negativa da contribuio social, permanecendo o saldo das antecipaes pendentes no ativo para compensao futura com dbitos de imposto.

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ATIVONOCIRCULANTE Impostoderendaecontribuiosocialdiferidos Em 31 de dezembro de 2008, o saldo de imposto de renda e contribuio social diferidos corresponde a R$ 314 milhes, sendo 342% superior a 31 de dezembro de 2007, equivalente a R$ 71 milhes. O aumento no saldo decorrente do benefcio fiscal sobre os prejuzos fiscais e base negativa da contribuiosocial,substancialmenteapuradosnoexercciode2008. Impostosecontribuiesarecuperar Em 31 de dezembro de 2008, o saldo de impostos e contribuies a recuperar era de R$ 207 milhes, havendo reduo no saldo de 44% decorrente das transferncias do longo para o curto prazo durante o exerccio. Demaiscontasareceber Oaumentonosaldo no perodocomparativo de80%referesereclassificaodoativocirculanteparao no circulante do montante de R$ 29 milhes referente a adiantamento a fornecedor para futura compensaocomabatimentosemdespesasdefretenoprazode10anos. Imobilizado O saldo do ativo imobilizado em 31 de dezembro de 2008 corresponde a R$ 4.299 milhes contra R$ 4.108 milhes em 31 de dezembro de 2007, havendo aumento no saldo referente s adies de R$ 525 milhes substancialmente realizadas no Projeto MA1100, parcialmente compensada pela depreciao do perodo. PASSIVOCIRCULANTE Financiamentos O saldo de financiamentos no passivo circulante corresponde a R$ 479 milhes em 31 de dezembro de 2008 contra R$ 243 milhes em 31 de dezembro de 2007. O aumento do saldo no perodo comparativo referese transferncia de parcelas do longo para o curto prazo e a desvalorizao do Real frente ao Dlar, correspondente a 32% em 2008, visto que 54% dos financiamentos da Companhia, so denominadosemmoedaestrangeira.Adicionalmente,destacasenoperodoovencimentodoperodode carnciadealgunscontratos,sendomaiorosaldonocurtoprazofrenteaoexerccioanterior. Fornecedores,empreiteirosetransportadores Em 31 de dezembro de 2008, o saldo de fornecedores, empreiteiros e transportadores correspondem a R$ 216 milhes, havendo uma reduo no saldo de 42% decorrente da liquidao de faturas dos fornecedoresenvolvidosnoProjetoMA1100. Dividendosapagar O saldo apresentado em 31 de dezembro de 2007, referente aos dividendos propostos do exerccio de 2007,equivalenteaR$120milhes,forampagosduranteo1.Trimestrede2008.Em2008,aCompanhia

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apurouprejuzoenodistribuiudividendosaofinaldoexerccio. PASSIVONOCIRCULANTE Financiamentos OsaldodefinanciamentosnopassivonocirculantecorrespondeaR$4.972em31dedezembrode2008 e R$ 3.862 em 31 de dezembro de 2007, havendo aumento de 29% no perodo comparativo decorrente da desvalorizao do Real frente ao Dlar de 32% em 2008, visto que 54% dos financiamentos da Companhia so denominados em dlar. Adicionalmente, foram captados durante o exerccio de 2008 novosfinanciamentosnomontantedeR$749milhesjuntoaoBNDES,paraaplicaonoProjetoMA1100 almdenovasoperaesdePrPagamentodeexportaoparafinanciamentodecapitaldegiro. O saldo dos emprstimos no longo prazo corresponde a 83% do total do passivo em 31 de dezembro de 2008,sendode76%em31dedezembrode2007. Comparao dos resultados operacionais apurados nos exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2008e31dedezembrode2009 Receitaoperacionallquida As vendas do ano de 2009 foram impactadas negativamente principalmente no 1 semestre, devido aos efeitos da crise mundial econmica, porm com melhora a partir do 2. Semestre, destacandose as retomadasdevolumedevendaseincrementonospreospraticados. A receita operacional lquida relativa ao exerccio de 2009 foi de R$ 2.960 milhes, representando diminuio de R$ 136 milhes em relao ao exerccio de 2008, onde a Companhia registrou receita operacional lquida de R$ 3.097 milhes. A variao no perodo comparativo decorrente dos efeitos da criseeconmicamundialnasoperaesdaCompanhia,havendo:(i)reduonovolumedevendasde2%; (ii) queda no preo de kraftliner no mercado internacional; (iii) alterao no mix de vendas passando de 28% em 2008 para 24% em 2009 a participao das exportaes na receita lquida e; (iv) cmbio desfavorvelsexportaescomdesvalorizaodoDlarAmericanofrenteaoRealde25%em2009. Custodosprodutosvendidos Ocustodosprodutosvendidosem2009foideR$2.185milhes,sendo4%inferiora2008,ondefoi apuradomontantedeR$2.287milhes.Areduofoiinfluenciadapositivamenteprincipalmentepela reduodocustodosinsumos,comdestaqueparaleocombustvel,aparas,energiaeltricaeprodutos qumicos.Adicionalmente,houveimpactonegativodevidoareduonovolumedevendasem2%eao aumentodadepreciao. LucroBruto OlucrobrutoapresentadopelaCompanhiaem2009correspondeaR$775milhes,sendoestemontante 4%menorqueoapuradoem2008deR$810milhes,decorrentedosfatoresexpostosacimanavariao dareceitaedoscustosdosprodutosvendidos. 16

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Despesasoperacionais: Despesascomvendas As despesas com vendas em 2009 foram de R$ 300 milhes, sendo 6% inferior a despesa apurada em 2008, equivalente a R$ 318 milhes. A variao do saldo decorrente da reduo no volume das exportaes, do qual impacta diretamente as despesas com fretes, responsvel por 60% do total das despesascomvendas. Despesasgeraiseadministrativas AsdespesasgeraiseadministrativastotalizaramR$177milhesem2009eR$186milhesem2008,com reduode5%decorrentedemedidasdecontenodecustos. Ourasreceitas(despesas)operacionaislquidas O saldo de outras receitas (despesas) operacionais lquidas registrado pela Companhia foi substancialmente impactado por receita no recorrente de R$ 54 milhes resultante de indenizao por desapropriao de terras em 2009. Porm, o saldo foi parcialmente consumido pelo aumento na despesa de contingncias, equivalente a R$ 42 milhes, sendo esta 100% superior a despesa apurada no exerccio de 2008 equivalente a R$ 21 milhes. O aumento na proviso para contingncias e decorrente de aumentonaexpectativadeperdascomprocessostrabalhistas. Resultadofinanceirolquido A Companhia apresentou receita financeira lquida de R$ 444 milhes no exerccio de 2009, em comparaoadespesadeR$905milhesnoexercciode2008. AreceitafinanceiraapresentoureduodeR$222milhesem2009,correspondendoaR$84milhesem 2009contraR$306milhesem2008.AreduonareceitafinanceiradecorrentedavalorizaodoReal frente ao Dlar Americano de 25% em 2009, da qual aplicada sobre o saldo ativo de contas a receber de vendas no mercado externo gerou perda com variao cambial no resultado financeiro. No exerccio de 2008 o efeito foi contrrio, onde houve uma desvalorizao do Real frente ao Dlar Americano de 32% gerando ganho com variao cambial no resultado financeiro. Adicionalmente, destacase no perodo umareduodeR$40milhesnosrendimentosdeaplicaofinanceiradoperodo,decorrentedaqueda doCDIde12,4%em2008para9,9%em2009. A despesa financeira reduziu, passando de perda de R$ 1.212 milhes em 2008 para ganho de R$ 360 milhesem 2009.EsseefeitodecorrentedasvariaescambiaisdoDlar,mencionadasacima,aplicada sobre o saldo de financiamentos da Companhia, denominados em dlar, correspondente a 53% do saldo total de financiamentos em 2009. A referida variao cambial tambm impacta na despesa com juros, visto que a reduo dos saldos passivos em aberto com a desvalorizao do dlar reduzem a base de clculodosjurosapuradosmensalmente. Adicionalmente, o saldo da despesafinanceira de 2009possuium montantede R$ 97 milhes registrado, referente aos juros do Auto de Infrao de Imposto de Renda e Contribuio Social sobre desinvestimentosrealizadospelaCompanhia,contabilizadosdevidoadesoaoREFISparaliquidao.

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Impostoderendaecontribuiosocial A apurao de imposto de renda e contribuio social de 2009 apurou despesa de R$ 417 milhes, contrrio a receita apurada em 2008, equivalente a R$ 241 milhes. Este efeito decorrente substancialmente do lucro apresentado. Adicionalmente, destacase na despesa apurada em 2009 a inclusodomontantedeR$201milhesreferenteadesoaoREFISparaliquidaodeAutodeInfrao deimpostosderendaecontribuiosocialsobredesinvestimentosrealizadospelaCompanhia. Lucro(prejuzo)lquido O lucro lquido da Companhia foi de R$ 333 milhes no exerccio de 2009, variando positivamente em R$ 682 milhes em relao ao prejuzo lquido de R$ 349 milhes apurado no exerccio de 2008. Dentre outros aspectos, lucro lquido apresentado em 2009 sofreu impacto do ganho financeiro decorrente dos efeitos da valorizao do Real frente ao Dlar sobre os emprstimos em moeda estrangeira e das despesasrelativasadesoaoREFIS. EBITDA O EBITDA da Companhia em 2009 foi de R$ 747 milhes, contra R$ 729 milhes apurados em 2008, representandocrescimentode2%noperodocomparativo. ComparaodasPrincipaisContasPatrimoniaisem31dedezembrode2008e31dedezembrode2009 ATIVOCIRCULANTE Disponibilidadeettulosevaloresmobilirios ACompanhiaapresentousaldodeR$2.052milhesdedisponibilidadesettulosevaloresmobiliriosem 31 de dezembro de 2009, sendo este 20% superior ao apresentado em 31 de dezembro de 2008, correspondente a R$ 1.703 milhes. O aumento decorrente do efeito lquido do caixa gerado nas operaes no montante de R$ 640 milhes e do caixa utilizado nas atividades de investimento e financiamentonomontantedeR$178milheseR$113milhes,respectivamente. Adicionalmente, destacase no perodo a alterao no portflio de investimentos da Companhia, resgatando parte de suas aplicaes financeiras anteriormente registradas em LFTs para aplicao em operaesdeCDB. Osaldodedisponibilidadesettulosevaloresmobilirioscorrespondema26%dototaldoativoem31de dezembrode2009,enquantorepresentavam21%dototaldoativoem31dedezembrode2008. Contasareceberdeclientes Em 31 de dezembro de 2009, o saldo de Contas a receber de clientes representava R$ 554 milhes, 13% inferior a 31 de dezembro de 2008, correspondente a R$ 633 milhes. A reduo no saldo devese basicamente ao aumento de cambiais descontadas, onde em 31 de dezembro de 2009 havia registrado saldo de R$ 108 milhes reduzindo o contas a receber de clientes, contra R$ 18 milhes em 31 de dezembrode2008.

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Impostosecontribuiesarecuperar Em 31 de dezembro de 2009, o saldo de impostos e contribuies a recuperar era de R$ 294 milhes, havendo reduo no saldo de 10%, comparativo a 31 de dezembro de 2008 equivalentes a R$ 327 milhes,decorrentebasicamentedoconsumodecrditosdeICMS,PISeCOFINS. Demaiscontasareceber Osaldodedemaiscontasareceber,representadoporR$28milhesem31dedezembrode2009eR$49 milhes em 31 de dezembro de 2008, com reduo de 43% no perodo comparativo, decorrente da utilizaodecrditosjuntoaoINSSobtidosatravsdoganhodecausadeumprocessojudicial. ATIVONOCIRCULANTE Impostoderendaecontribuiosocialdiferidos Em 31 de dezembro de 2009, o saldo de imposto de renda e contribuio social diferidos corresponde a R$ 150 milhes, sendo 52% menor comparativamente a 31 de dezembro de 2008, equivalente a R$ 314 milhes. A reduo do saldo no perodo comparativo decorrente da utilizao parcial de Prejuzos Fiscaisebasenegativadecontribuiosocial. Depsitosjudiciais O saldo de depsitos judiciais corresponde a R$ 37 milhes em 31 de dezembro de 2009, reduzido em 54% comparativo a 31 de dezembro de 2008,com saldo equivalente a R$ 80 milhes. A reduo do saldo referese ao reconhecimento de ganho em processo judicial tributrio de PIS e COFINS sobre ampliao da base, cujo saldo depositado em juzo foi transferido para impostos a recuperar para futura compensao. Impostosecontribuiesarecuperar Em 31 de dezembro de 2009, o saldo de impostos e contribuies a recuperar era de R$ 165 milhes, havendo uma reduo no saldo de 20% decorrente das transferncias do longo para o curto prazo duranteoexerccio. Imobilizado O saldo do ativo imobilizado em 31 de dezembro de 2009 corresponde a R$ 4.077 milhes contra R$ 4.299 milhes em 31 de dezembro de 2008. A reduo em relao 2008 decorrente de adies no perodo serem menores do que a depreciao, fato comum depois do investimento feito no projeto MA1100,finalizadoem2008. PASSIVOCIRCULANTE Financiamentos O saldo de financiamentos no passivo circulante corresponde a R$ 479 milhes em 31 de dezembro de 2008 contra R$ 695 milhes em 31 de dezembro de 2009. O aumento no saldo dos financiamentos no curto prazo em 2009 referese reclassificao da parcela de longo para curto prazo, para liquidao das

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parcelas de emprstimos, conforme prazo de maturidade. Adicionalmente, destacase que o saldo superior ao apurado no exerccio anterior, visto que os prazos de carncia de algumas operaes venceramem2009. Fornecedores,empreiteirosetransportadores Em 31 de dezembro de 2009, o saldo de fornecedores, empreiteiros e transportadores correspondem a R$ 190 milhes, havendo reduo no saldo de 12% decorrente da liquidao de faturas dos fornecedores envolvidosnafinalizaoeajustesnoProjetoMA1100. Dividendosapagar O saldo apresentado em 31 de dezembro de 2009 equivalente a R$ 57 milhes referese aos dividendos propostos pela Administrao, complementares aos resultados do exerccio de 2009, a ser pago no primeiro semestre de 2010. Durante o exerccio, foram pagos R$ 123 milhes, a ttulo de dividendos antecipados. ProvisoREFIS Em31dedezembrode2009aCompanhiapossuiregistradoummontantedeR$332milhes,decorrente da adeso ao REFIS para liquidao do Auto de Infrao de imposto de renda e contribuio social sobre desinvestimentosfeitospelaCompanhiaem2003,aserpagoem2010. PASSIVONOCIRCULANTE Financiamentos OsaldodefinanciamentosnopassivonocirculantecorrespondeaR$3.926milhesem31dedezembro de 2009 e R$ 4.972 milhes em 31 de dezembro de 2008, havendo reduo de 21% no perodo comparativo. A variao no saldo referese valorizao do Real frente ao Dlar, correspondente a 25% em 2009, visto que 53% dos financiamentos da Companhia so denominados em dlar. Adicionalmente, foram captados durante o exerccio de 2009 novos financiamentos, no montante de R$404 milhes provenientes de novas operaes de PrPagamento de exportao, assim como houve transferncia se saldosparaocurtoprazocomovencimentodacarnciadealgunscontratos.. Osaldodosfinanciamentosnolongoprazocorrespondea70%dototaldopassivoem31dedezembrode 2009,contra83%em31dedezembrode2008. Provisoparacontingncias Em 31 de dezembro de 2009 a Companhia possui registrado montante de R$ 94 milhes, maior em 47% frenteaosaldodeR$64milhesem31dedezembrode2008.Oaumentonaprovisodecontingnciase decorrentedeaumentonaexpectativadeperdascomprocessostrabalhistas

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10.2. Comentriosdosdiretoressobre: a) Resultados das operaes da Companhia, em especial: i) descrio de quaisquer componentes importantesdareceita;eii)fatoresqueafetarammaterialmenteosresultadosoperacionais. Klabin a maior produtora, exportadora e recicladora de papis do Brasil. Lidera os segmentos de papis ecartesparaembalagens,embalagemdepapeloonduladoedesacosindustriais.Tambmcomercializa madeira em toras para serrarias e laminadoras, para uso na indstria moveleira e na construo civil. Refernciamundialnodesenvolvimentosustentvel,posicionasecomoumadasseismaioresfabricantes globaisdecartesdefibrasvirgens,sendosuaunidadenoEstadodoParanumadasdezmaioresfbricas integradasdeceluloseepapeldomundo. Presente em oitoestados do Brasile na Argentina,a Companhia possui 457mil hectares deterras, sendo 214milhectaresplantadosnosEstadosdoParan,SantaCatarinaeSoPaulo.Possui17plantasnoBrasil e1naArgentina,comercializandoseusprodutosparamaisde50pases,emcincocontinentes. A Klabin se posiciona no mercado domstico com nfase nos segmentos de embalagens para alimentos lquidos (refrigerados e lcteos), bebidas (refrigerantes e cervejas), higiene e limpeza, personal care, farmacuticos e nos segmentos de produtos congelados. Para o mercado externo o crescimento est baseado no mercado de Liquid Packaging Board como fornecedor global da Tetra Pak, Carrier Board (refrigerantes e cervejas Mercado Europeu, Norte Americano e Asitico) e Folding Boxboard (congelados,higieneelimpezaEuropa,EUAeMercosul). AreceitalquidadaCompanhiaprovmdavendadepapis,caixasdepapeloondulado,sacosdepapele madeira nos mercados interno e externo e altamente impactada por variaes de volumes, preos e taxasdecmbio. Duranteostrsltimosanospodemosverificaraseguintevariaodetaxadecmbio(venda):

Os preos dos produtos da Companhia variam em funo do equilbrio entre a oferta e a demanda nos mercadosnacionaleinternacional.Aformaodepreodosprodutosdiferentenosdiversossegmentos que a Companhia atua e sofre influncia do PIB, inflao, nvel da atividade econmica no Brasil e no mundo, variao da taxa de juros, carga tributria, flutuao do real com relao a moedas estrangeiras, preo de celulose de mercado, preo de aparas de papel, assim como fenmenos da natureza que impactam a oferta de madeira. Os preos de alguns papis geralmente so cclicos e esto sujeitos a fatoresqueestoforadocontroledaKlabin. b) Variaes das receitas atribuveis a modificaes de preos, taxas de cmbio, inflao, alteraes de volumeseintroduodenovosprodutoseservios. A receita da Klabin provm da venda de kraftliner, papelcarto e sacos industriais para os mercados externoeinternoepelavendadetorasdemadeiraecaixasdepapeloonduladonomercadointerno.Em 2009, o volume de vendas total (sem incluir madeira) foi de 1.544 mil toneladas, sendo 64% vendido no mercadointerno,comparadoa61%em2008e62%em2007.

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ACompanhiaexportacercade35%a40%dovolumedeproduodepapeleafins,destemodoataxade cmbio um componente importante na receita da empresa. A Companhia possui subsidirias na AmricadoNorteeEuropaparaauxiliarasvendasdomercadoexterno.

A receita lquida da Companhia em 2009 atingiu R$ 2.960 milhes, sendo 76% vendido no mercado internoe24%nasexportaes,contra72%nomercadointernoe28%nasexportaesem2008e74%no mercadointernoe26%nasexportaesem2007.

Em outubro de 2007, foi iniciada a produo de cartes na Mquina 9 em Monte Alegre. Esta mquina possuicapacidadedeproduode350miltoneladasporanoepartedoprojetoMA1100,quetambm elevou a capacidade de gerao de energia eltrica da Companhia. Com o aumento do volume de produo de cartes, houve crescimento da participao na receita lquida desse produto nos 3 ltimos anos. Assim como o papel reciclado, o papel kraftliner fabricado pela Klabin abastece de forma integrada as fbricas de embalagens de papelo ondulado da empresa. No incio de 2009, a Companhia desativou temporariamente a unidade de papis reciclados de Ponte Nova, aumentando a transferncia interna de papisdefibrasvirgensparaconfeccionarcaixasdepapelo(videitem10.3a).Dessaforma,ovolumede kraftliner vendido pela Klabin decresceu, explicando a reduo de participao na receita desse produto em2009. Asaparasdepapelsocoletadasporcatadores,aparistasecooperativase,apsprocessodeseparaoe limpeza, so vendidas a companhias recicladoras. O preo das aparas varia com a reduo e aumento de ofertaedemandaepodesofrerinterfernciaquandochuvasfortesimpedemotrabalhodoscatadoresde rua. Como possvel verificar no grfico a seguir, existe correlao entre o preo das aparase o preode kraftliner, uma vez que esse papel de fibras virgens concorre com outros papis reciclados na fabricao decaixasdepapeloondulado.

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De acordo com dados da FOEX, o preo mdio em dlares do kraftliner brown 175g/m em 2009 foi de US$577/t,21%inferiormdiade2008,quefoideUS$732/t. c)Impactodainflao,davariaodepreosdosprincipaisinsumoseprodutos,docmbioedataxade jurosnoresultadooperacionalenoresultadofinanceirodaCompanhia O resultado das operaes e o resultado financeiro da Companhia tm como fatores importantes de influncia a inflao e a variao da taxa de cmbio, uma vez que, em 2009, 76% da receita lquida foi proveniente do mercado nacional e 24% das exportaes e, portanto, denominada em dlares. Do custo caixa total da Companhia, aproximadamente 85% indexado a ndices de inflao (IGPM) e o restante passveldeinflunciadavariaocambial. Em 2009 o custo dos produtos vendidos foi de R$ 2,2 bilhes, 4% inferior a 2008, influenciado positivamente pela reduo dos custos dos insumos de produo com destaque para leo combustvel, aparas, energia eltrica e produtos qumicos. Impactou negativamente no CPV a reduo do volume de vendasem2%eoaumentodadepreciao. As despesas com vendas em 2009 foram de R$ 300 milhes, 6% inferior a 2008 refletindo a reduo do volume exportado, que impactou diretamente as despesas com fretes, responsvel por 60% do total das despesascomvendas. No ano de 2008, o custo dos produtos vendidos foi de R$ 2,3 bilhes, 22% superior a 2007, influenciado principalmente pelo maior volume vendido, aumento da depreciao, pela maior participao de cartes no mix de produtos e pela elevao dos custos dos insumos de produo com destaque para produtos qumicos, energia eltrica e leo combustvel. Durante o ano ocorreram custos adicionais decorrentes de dificuldades com a entrada em operao do projeto de expanso em Monte Alegre. Os custos fixos sem depreciao sofreram aumento de 17% devido ao acrscimo de modeobra direta nos novos equipamentos da fbrica de Monte Alegre, aos reajustes salariais e ao novo patamar de custos de manutenodaquelaUnidade. As despesas com vendas em 2008 foram de R$ 318 milhes, 20% superior a 2007 refletindo o acrscimo dovolumeexportadoeoaumentodopreodobarrildepetrleo,queimpactamdiretamenteovalordos fretes,osquaiscorresponderama63%dototaldasdespesascomvendas. 23

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Jem2007,ocustodosprodutosvendidosfoideR$1.870milhes,influenciadopelaelevaodoscustos dos insumos de produo, com destaque para leo combustvel, alm de custos adicionais de energia eltrica. Asdespesascomvendasem2007foramdeR$264,2milhes.Osfretescorrespondema65%dototaldas despesas com vendas. As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 180,8 milhes em 2007, afetadaspeloaumentodocustodamodeobraocorridoemoutubrode2007.Acompanhiamanteveos custos fixos em reais estveis em 2006 e 2007, apesar do aumento da modeobra que foi de 7,5% em 2007. EvoluodoCustoCaixaeseuscomponentes:
2007 10% 11% 30% 12% Pessoal Madeira/Fibras E. Eltrica/ leo Comb. 12% 13% Manuteno/ Outros Fretes Produtos Qumicos 13% R$ 2,1 bilhes 24% 16% R$ 2,4 bilhes 18% 15% R$ 2,2 bilhes 12% 29% 12% Pessoal Madeira/Fibras Produtos Qumicos E. Eltrica/ leo Comb. 15% Fretes Manuteno/ Outros 16% 2008 12% 30%

2009

Pessoal Madeira/Fibras

Manuteno/ Outros Fretes

Produtos Qumicos E. Eltrica/ leo Comb.

Quanto influncia de tais ndices no resultado financeiros da Companhia, o impacto da valorizao do real frente ao dlar de 25% em 2009 (taxa final venda) gerou um ganho de variao cambial sem efeito caixadeR$664milhesantesdosimpostos,queafetoupositivamenteoresultadofinanceirode2009. No ano de 2008, o impacto da desvalorizao do real frente ao dlar de 32% (taxa final venda) gerou um resultado negativo de variao cambial sem efeito caixa de R$674 milhes antes dos impostos, que afetouoresultadofinanceiro. Em2007,asreceitasfinanceirassuperaramasdespesas financeirasemR$49milhes. Avariaocambial noperodogerouumresultadodevariaescambiaislquidasquesomouR$301milhesque,porsuavez impactoupositivamenteoresultadofinanceirolquido,queencerrouoanoemR$350milhes. OsresultadosdaCompanhiatmsidoafetadospelainflao.Amaiorpartedenossoscustosedespesas incorrida em Reais, e reajustada quando nossos fornecedores ou prestadores de servios aumentam seus preos. Nossos prestadores de servios utilizam, de modo geral, o IPCA para reajustar seus preos, ao passo que nossos fornecedores, de modo geral, utilizam o ndice Nacional de Preos ao Consumidor, divulgadopeloIBGE(IPCA),ondiceGeraldePreosaoMercado,divulgadopelaFundaoGetlioVargas (IGPM/FGV) ou a variao nos preos de determinadas commodities para ajustar seus preos em funo da inflao. Nossa receita bruta tambm indiretamente afetada pela inflao, uma vez que, de modo geral, repassamos uma parte dos aumentos nos custos para nossos consumidores atravs de aumentos depreos.

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10.3. Comentrios dos diretores sobre efeitos relevantes que os eventos abaixo tenham causado ou seesperaquevenhamacausarnasdemonstraesfinanceirasenosresultadosdaCompanhia: a)Introduooualienaodesegmentooperacional Comeou a operar em outubro de 2007 a nova Mquina de Papel n 9, da Klabin, considerada a mais moderna mquina de papelcarto do mundo, instalada na Unidade Monte Alegre, em Telmaco Borba (PR). Com capacidade para produzir 350 mil toneladas/ano de papelcarto, usado para embalagens, o equipamento mede 250 metros de comprimento e tem sete metros de largura de tela. Para abrigar a mquina, foi construdo um prdio com 300 metros de comprimento. A Mquina n 9 tem os mais modernosequipamentosdeoperaoecontrole. Foram produzidos no Brasil 75% dos equipamentos instalados na nova mquina. Desde 1996, no se instalavaumamquinadesteportenomundoparaaproduodepapelcartodefibrasvirgens. O comeo de operao da nova mquina parte do Projeto Klabin MA1100, que tem investimento total de R$ 2,2 bilhes. O Projeto MA1100 teve sua concluso em setembro de 2008 com a instalao de equipamentos complementares e que elevaro a autosuficincia energtica da Unidade Monte Alegre paracercade80%. Em maro de 2009, a Klabin adotou medidas para diminuir os custos fixos e variveis durante o perodo de crise financeira. Entre outras medidas adotadas, a Companhia suspendeu temporariamente a produo de papel reciclado na planta de Ponte Nova (MG), visando o aumento do consumo de papel kraftlinernasfbricasdecaixasdepapeloondulado.Acapacidadedeproduodestafbricade50mil toneladas/anodepapisreciclados. b)Constituio,aquisiooualienaodeparticipaosocietria A Companhia no constituiu, adquiriu ou alienou participao societria com impactos nas suas demonstraesfinanceirasouresultadosduranteosexercciosfindosem31dedezembrode2007,31de dezembrode2008e31dedezembrode2009. c)Eventosouoperaesnousuais A Companhia sofreu um Auto de Infrao em 27 de julho de 2007 de imposto de renda e contribuio social relacionado aos desinvestimentos realizados pela Companhia no exerccio de 2003. Esse Auto de Infrao, incluindo principal, multa e juros, a valores atualizados em 31 de dezembro de 2009 representaria aproximadamente R$1.069 milhes, o qual no estava registrado como proviso para contingnciasemfunodosprognsticosdeperdaconsideradosanteriormente. Dentro do prazo legal, facultado pela lei 11941/09, a Companhia efetuou a adeso ao Programa de Parcelamento Fiscal (REFIS) e, conforme Fato Relevante divulgado em 18/02/10 incluiu parte do Auto de Infrao acima citado. O valor includo no programa REFIS, em 31 de dezembro de 2009, era de aproximadamente R$ 862 milhes que, aps a aplicao das regras do referido programa, foi reduzido para aproximadamente R$ 332 milhes, que foi provisionado nas demonstraes financeiras do exerccio findoem31dedezembrode2009. 10.4. Comentriosdosdiretoressobre: a)Mudanassignificativasnasprticascontbeis Videitem10.1(h)

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b)Efeitossignificativosdasalteraesemprticascontbeis Videitem10.1(h) c)Ressalvasenfasespresentesnoparecerdoauditor Nohouveressalvasnospareceresdaauditoriaexternaparaasdemonstraesfinanceirasde2007,2008 e2009. O parece de auditoria sobre as demonstraes financeiras referentes aos exerccios findos em 31 de dezembro de 2008 e 2007, inclui pargrafo de nfase sobre o fato de que, em decorrncia das mudanas nas prticas contbeis adotadas no Brasil, durante 2008, as demonstraes financeiras controladora e consolidado) referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2007, apresentadas para fins de comparao, foram ajustadas e esto sendo reapresentadas como previsto na Norma e Procedimento de ContabilidadeNPCn12,Prticascontbeis,MudanasnasEstimativasContbeiseCorreodeErros 10.5. Polticas contbeis crticas adotadas pela Companhia (inclusive estimativas contbeis feitas pela administrao sobre questes incertas e relevantes para a descrio da situao financeira e dos resultados, que exijam julgamentos subjetivos ou complexos, tais como: provises, contingncias, reconhecimentoda receita, crditosfiscais, ativos de longa durao,vida til de ativos nocirculantes, planos de penso, ajustes de converso em moeda estrangeira, custos de recuperao ambiental, critriosparatestederecuperaodeativoseinstrumentosfinanceiros): Imobilizado,intangveleoutrosativosnocirculantes A depreciao calculada pelo mtodo linear, sendo que para mquinas e equipamentos taxa preponderante de 10%. e para edifcios e construes a taxa de 4% ao ano. A exausto de florestas combasenaquantidadedemadeiraextradaerecursosflorestaisaexaurir. ACompanhia esuascontroladasnooptarampelaadooda prticaderevisodoscustos histricosdos bens do ativo imobilizado e utilizao da prtica do custo atribudo, bem como os efeitos da depreciao combasenoprazodevidatileconmicaremanescentedosbensdoativoimobilizado,conformeICPC10 os efeitos da adoo dessas prticas sero determinados e registrados para o encerramento das demonstraescontbeisreferentesaoexercciode2010. Adicionalmente, os bens do imobilizado, intangvel e outros ativos no circulantes so avaliados anualmente para identificar evidncias de eventos ou alteraes significativas nas circunstncias que indicam que o valor contbil poder no ser recupervel. Nas situaes em que o valor contbil do ativo ultrapasseseuvalorrecupervel,umaperdareconhecidanoresultado. Provisesparacontingncias Ospassivoscontingentesdecorremde processosadministrativose/oujudiciaisinerentesaocurso normal das atividades da Companhia. As contingncias so avaliadas pelos advogados internos, advogados externos e peritos contratados pela Companhia e so quantificadas utilizandose de critrios que permitam a sua mensurao de forma adequada e so atualizadas at as datas do balano. Para as contingncias classificadas com risco de perda provvel, so constitudasprovises; para ascontingncias cujo risco de perda considerado como possvel, h somente divulgao dos processos e valores envolvidos, sem que seja constituda proviso; e para as contingncias cujo risco de perda classificado como remoto, no h divulgao dos riscos nem constituio de provises, conforme requerido pelas PrticasContbeisAdotadasnoBrasil.Nossapolticadereconhecimentodeprovisesdeconstituirpelo valordaperdaestimadaparaascontingnciastributrias,trabalhistasecveis. 26

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Provisoparacrditosdeliquidaoduvidosa So constitudas provises para os crditos de liquidao duvidosa com base em anlise individual dos valoresareceberenaestimativadeperdasprovveisnarealizaodosrecebveis. Provisoparaperdasnarealizaodeestoques So reconhecidas provises para perdas provveis de (i) estoque de produtos que tenham sido descontinuados ou que pretendemos descontinuar; (ii) estoques excessivos de matriaprima em relao svendasprojetadasdoprodutono qual soutilizadas nos prximosvinteequatro meses;e(iii)estoque de produtos acabados cujo prazo de vencimento ocorrer antes que o produto possa ser vendido. Essas provisessoatualizadasemcadadatadeencerramentodobalano. Impostoderendaecontribuiosocialdiferidos A Companhia contabiliza o ativo e passivo fiscal diferido com base nas diferenas entre os valores contbeis e a base tributria de ativos e passivos. A Companhia revisa com regularidade a realizao do ativo fiscal diferido. A administrao da Companhia acredita que a realizao do ativo fiscal diferido lquido seja provvel, suportado pelas projees de resultados, mas seu valor sujeito incertezas tendo emvistaquedependedaconcretizaodoslucrostributveisprojetadosparaosperodosfuturos. A Administrao optou para o ano fiscal de 2008 por alterar o critrio de reconhecimento fiscal das variaes cambiais de seus direitos e obrigaes, de regime de competncia para regime de caixa. Essa opopeloregimedecaixafoimantidaem2009. 10.6. Comentriosdosdiretoressobrecontrolesinternosadotadosparaasseguraraelaboraode demonstraesfinanceirasconfiveis: a)Graudeeficinciadetaiscontroles,indicandoeventuaisimperfeieseprovidnciasadotadaspara corrigilas A Companhia acredita que o grau de eficincia dos controles internos adotados para assegurar a elaborao dasdemonstraesfinanceiras satisfatrio. ACompanhia est atenta snovas tecnologias e investeemseuscontrolesafimdeaprimorloscadavezmais. b) Deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio do auditor independente Nohouvedeficinciassignificativasincludasnorelatriodosauditoresindependentes. 10.7. Comentrios dos diretores sobre aspectos referentes a eventuais ofertas pblicas de distribuiodevaloresmobilirios: a)Comoosrecursosresultantesdaofertaforamutilizados NohouveofertaspblicasdedistribuiodevaloresmobiliriosdeemissodaCompanhia. b) Se houve desvios relevantes entre a aplicao efetiva dos recursos e as propostas de aplicao divulgadasnosprospectosdarespectivadistribuio Noaplicvel. 27

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c)Casotenhahavidodesvios,asrazesparataisdesvios Noaplicvel. 10.8. ItensrelevantesnoevidenciadosnasdemonstraesfinanceirasdaCompanhia: a) Os ativos e passivos detidos pela Companhia, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu balano patrimonial (offbalance sheet items), tais como: i) arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos; ii) carteiras de recebveis baixadas sobre as quais a entidade mantenha riscos e responsabilidades, indicando respectivos passivos; iii) contratos de futura compra e venda de produtos ou servios; iv) contratos de construo no terminada; e v) contratos de recebimentos futuros de financiamentos. A Companhia no mantm qualquer operao, contrato, obrigao ou outros tipos de compromissos em sociedades cujas demonstraes financeiras no sejam consolidadas com as suas ou outras operaes passveis de gerar um efeito relevante, presente ou futuro, nos seus resultados ou em sua condio patrimonial ou financeira, receitas ou despesas, liquidez, investimentos, caixa ou quaisquer outras no registradasemsuasdemonstraesfinanceiras. b)Outrositensnoevidenciadosnasdemonstraesfinanceiras No h quaisquer outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras consolidadas da Companhia,quesejamdeconhecimentodaAdministrao. 10.9. Comentrios dos diretores sobre cada um dos itens no evidenciados nas demonstraes financeirasindicadosnoitem10.8: Noaplicvel. a) Comotaisitensalteramoupoderoviraalterarasreceitas,asdespesas,oresultadooperacional, asdespesasfinanceirasououtrositensdasdemonstraesfinanceirasdoemissor Noaplicvel. b) Naturezaeopropsitodaoperao Noaplicvel. c) Natureza e montante das obrigaes assumidas e dos direitos gerados em favor do emissor em decorrnciadaoperao Noaplicvel.

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10.10. ComentriodosdiretoressobreprincipaiselementosdoplanodenegciosdaCompanhia: a) Investimentos, incluindo: i) descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos investimentos previstos; ii) fontes de financiamento dos investimentos; iii) desinvestimentos relevantesemandamentoedesinvestimentosprevistos. OplanejamentoempresarialdaKlabinapsaimplantaodoProjetoMA1100,contemplaobjetivosa serematingidosem2010e2011,bemcomoobjetivosdelongoprazo. ACompanhiaaprovouinvestimentoscomimpactospositivossobreoscustosvariveis: ImplantarumacaldeiradebiomassaemOtaclioCosta(SC),quedeversubstituirumacaldeiraaleo combustvel; SubstituiralinhadetransmissodealtatensodeMonteAlegre(PR)dosatuais69Kvpara230Kv, reduzindoocustodaenergiaeltrica. Aumentarcapacidadeprodutivainstaladadasplantasdepapeloonduladoedesacosmultifolhados. AumentarreaplantadanoEstadodoParan,visandocumprimentodosobjetivosdelongoprazo. Para novos investimentos em projetos de expanso, utilizar sua gerao livre de caixa e a mesma estratgiadecaptaoadotadaatualmente,salvosehouverlinhasdefinanciamentomaisatrativas. ACompanhianopossuidesinvestimentosrelevantesemandamentoedesinvestimentosprevistos. b)Aquisiodeplantas,equipamentos,patentesououtrosativosquedevaminfluenciarmaterialmente acapacidadeprodutivadaCompanhia. Aempresacontinuapriorizandoseusobjetivosestratgicosdelongoprazo,queprevem: Construodeumafbricadecelulosedeescalamundialcomcapacidadeentre1,3a1,5milhode t/ano,elevandoacapacidadedecelulosepara3,2milhesdet/ano,cominciodeproduoprevistopara meadosde2015. Instalaodeumanovamquinadecartocomcapacidadeentre400a500milt/ano,aumentandoa capacidadedeproduodecartespara1,2milhodet/anoeacapacidadetotaldeproduodepapis eembalagensdepapisdaKlabinentre2,4a2,6milhesdet/ano. c) novos produtos e servios, indicando: i) descrio das pesquisas em andamento j divulgadas; ii) montantes totais gastos pela Companhia em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos ou servios; iii) projetos em desenvolvimento j divulgados; iv) montantes totais gastos pela Companhia nodesenvolvimentodenovosprodutosouservios. Inovaoemprodutosetecnologias Qualidade,competitividadeerespeitoaosprincpiosdesustentabilidadesoosvetoresdasiniciativasdas Unidades de Negcios da Klabin, conjugadas em um processo de pesquisa e desenvolvimento que engloba as reas de produo florestal, papis, cartes e produtos convertidos. Essa integrao permite aumentaraeficincia,reduzircustosoperacionaiseprivilegiarodesenvolvimentodetecnologiaslimpas.

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A inovao tem como foco atender s necessidades dos clientes, que tambm so parceiros no desenvolvimentodeprodutos,processosemateriais.Nessetrabalho,aempresacontacomaparticipao de fornecedores de equipamentos e insumos e tem o apoio de centros de pesquisa que so sinnimo de excelncia no setor. Um exemplo o Innventia (exSTFIPackforsk), instalado na Sucia, especializado no desenvolvimentodepapiseembalagenscomaltovaloragregado. Em 2009, a Companhia deu continuidade ao desenvolvimento e produo de papis, cartes e embalagens de menor gramatura, com ganhos econmicos para os clientes, reduo dos custos relacionadosfabricao,aousoeaotransportedasembalagenspelamaiorquantidadedoprodutona mesmatonelagemassimcomovantagensambientais,decorrentesdomenorusodefibras. Foram lanados novos produtos como a linha Sack Kraft Premium TCF (Total Chlorine Free) isenta de cloroelementar,quepermitecontato dopapelcomalimentose possui umaexcelenterelaoresistncia x printabilidade; o papel Ekokraft, produzido em dupla camada, combinando fibras virgens e recicladas, para uso como liner em embalagens de papelo ondulado e o sacos com vlvula soldada por ultrassom, comumsistemaqueconferefechamentomaiseficienteeseguroparaomercadodefarinhadetrigo. Em Jundia (SP), a empresa conta com um Centro de Competncia, onde uma equipe de profissionais se dedicada pesquisa e ao desenvolvimento de projetos de embalagens de papelo ondulado inovadores, diferenciadosecompetitivos. Com o objetivo de ampliar a produtividade, as unidades industriais adotam o Programa Klabin Superar, que motiva os colaboradores a contriburem com idias. e sugestes destinadas ao melhoramento contnuo das operaes. Ele baseado nos seguintes aspectos: tornar os recursos disponveis, agir em pontoscrticos,reconheceremotivaraspessoasedefinirmetasdemelhorias Tecnologiaflorestal No ano de 2009, intensificaramse as pesquisas para desenvolvimento de clonagem de eucalipto resistente a geadas para plantio em Santa Catarina. So mantidos mais de 2 mil hectares de rea comercial plantadas com sementes do Eucalyptus benthamii, espcie que combina alta resistncia geadaeboaproduodefibrascurtas. Em desenvolvimento de tecnologia, a empresa atua com principais instituies de pesquisa no Brasil, como: Instituto de Pesquisas e Estudos Florestais (Ipef, da Universidade de So Paulo), Sociedade de Investigaes Florestais (SIF, da Universidade Federal de Viosa), Fundao Paranaense de Estudos Florestais (Fupef, da Universidade Federal do Paran) e Centro de Estudos e Pesquisas Florestais (Cepef, daUniversidadeFederaldeSantaMaria).TambmassociadaCentralAmericanandMexicoConiferous Resources(Camcore),cooperativacomsedenaUniversidadedaCarolinadoNorte(EUA),quereferncia internacionalparaaconservaodepnustropicaiseoInnventia(exSTFIPackforsk). Em melhoramento gentico, participa do mais importanteprojeto internacional de estudo do genoma do eucalipto, desenvolvido pelo Joint Genome Institute (JGI), do Departamento de Energia dos Estados Unidos. O projeto de sequenciamento completo do genoma do eucalipto, liderado por pesquisadores do Brasil, frica do Sul e EUA, gerar importantes dados para a utilizao na seleo e no melhoramento de rvoresmaisprodutivas,resistentesapragasedoenaseaoestresseambiental(comosecaegeada),com madeiratecnologicamenteadequadaaosdiferentesusosaosquaissedestina. AparticipaodaKlabinsedpormeiodoProjetoGenolyptus,querealizoupartedosequenciamentono Brasil.OGenolyptusfoiexecutadoentre2002e2006,porumaredeintegradapor14empresasflorestais, 7 universidades e a Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuria (Embrapa), sendo financiado pelo Ministrio de Cincia e Tecnologia e pelas empresas. Essa pesquisa considerada fundamental para manteracompetitividadedosprodutoresdepapelecelulose,produtosslidosdemadeiraeenergia. 30

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10.11. Comentrios dos diretores sobre outros fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho operacional e que no tenham sido identificados ou comentados nos demais itens desta seo: Todasasinformaesrelevantesepertinentesaestetpicoforamdivulgadasnositensacima.

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