10 AOS DE POLTICA MONETARIA EN AUSTRALIA

RESERVE BANK OF AUSTRALIA

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS-UNMSM UNMSM

INTEGRANTES:

ALEY APARCANA, KEVIN ERICK MEDINA VALENZUELA, ALEJANDRO PREZ CNDOR, WILDER ENRIQUE TAFUR ARVALO, CIRO HILDEBRANDO

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RESUMEN Australia posee un rgimen de poltica de metas de inflacin, cuyo instrumento principal es el cash rate, que es la tasa de inters cobrado por los depsitos el banco central de reserva a los depsitos de los bancos, despus de cubrir las exigencias de encaje. Mediante el adecuado manejo de esta tasa se ha logrado cumplir con sus objetivos de estabilidad de precios, pleno empleo y prosperidad econmica, a pesar de la crisis actual, debido a su efecto sobre el nivel de ahorro-inversin agregado as como su influencia sobre el tipo de cambio y las expectativas inflacionarias que influyen directa o indirectamente sobre la inflacin. Todo esto fue establecido en la Declaracin de poltica monetaria en 1959. Abstract Australia has a policy regime of inflation targeting, whose main instrument is the cash rate, which is the rate of interest charged by the central bank deposit reserve deposits of banks, after meeting the reserve requirements. By proper management of this rate has achieved its objectives of price stability, full employment and economic prosperity, despite the current crisis, because of its effect on the level of aggregate savings and investment as well as its influence on the exchange rate and inflation expectations that directly or indirectly influence on inflation. This was established in the Declaration of monetary policy in 1959.

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1. INTRODUCCIN

En el presente trabajo estamos detallando como se aplica la poltica monetaria en Australia. Este pas que es miembro del organismo de cooperacin y desarrollo econmico (OCDE), adopt las metas de inflacin (inflationtargeting) en los aos 90,que hasta ahora para Australia viene mostrando resultados saludables en su economa, la cual posee un sistema financiero altamente desarrollado y bastante comprometido en las actividades de produccin de Australia. Contando con una constitucin en su comercio de materias primas, al igual que Per, estos le reportan ingentes ingreso que la protegen de los efectos de la crisis financiera mundial. Adems de polticas asumidas en sus sistemas de crdito gubernamentalque han paliado los efectos negativos de esta sobre Australia. Esta economa, la cual nos toca hacer referencia, es una de las economas que mejores niveles de vida presentan en el ranking mundial, ha mostrado estar blindada ante la crisis actual, por eso se hace interesante el analizar cmo ha estructurado sus acciones de poltica monetaria para llegar a sus objetivos con el nivel de eficiencia mostrado. La peculiaridad de Australia, como veremos, es que oficialmente posee solo un instrumento de poltica monetaria, a diferencia de Per que posee toda una gama de instrumentos. Lo que va a significar que en el mismo esquema de poltica monetaria, se lleve a cabo con diferencias en su aplicacin.

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2. Evaluacin y contexto econmico 2.1 Contexto general Datos generales: Australia es un pas de Oceana, es el sexto pas ms grande del mundo y tiene tan solo 22 millones de habitantes, lo cual resulta en una densidad de 2,5 hab/km. Su capital es Camberra y su ciudad ms poblada es Sdney. El idioma preponderante es el ingls. Gobierno: La Confederacin de Australia es una monarqua constitucional dentro de la Comunidad Britnica de Naciones y tiene un sistema de gobierno parlamentario y con participacin del Primer Ministro. Demografa:La mayor parte de los aproximadamente 21 millones de australianos viven concentrados en las principales ciudades. La poblacin de Australia se ha cuadriplicado desde el final de la Primera Guerra Mundial, incentivada por un ambicioso programa de inmigracin. Al igual que otros pases desarrollados Australia est experimentando un envejecimiento demogrfico, con ms jubilados y menos personas en edad laboral. 2.2 Contexto econmico y antecedente Australia posee una prspera economa, est en el puesto doce a nivel de renta per cpita con $ 41 468, ligeramente superior a los pases de la ODEC debido a un costo de vida relativamente bajo. La nacin se encuentra en el segundo lugar en el ndice de Desarrollo Humano. Su moneda es el dlar australiano y el tipo de cambio nominal al 10 de octubre del 2012 era 0.9776 dlares australianos por dlar estadounidense. En la dcada de 1980, el gobierno comenz un proceso de reforma econmica al dejar flotar el dlar australiano y desregularizar el sistema financiero que desdeen 1992permiti la libre entrada de bancos extranjeros. Desde 1996, el gobierno ha continuado el proceso de reformas microeconmicas (liberales), incluyendo la desregularizacin parcial del mercado laboral y la privatizacin de negocios del estado, principalmente las telecomunicaciones. Una reforma sustancial en el sistema de impuestos fue implementada en julio del 2000 con la introduccin del Impuesto de Bienes y Servicios del 10% del valor agregado.

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Grafico 1. Tasa de crecimiento econmico y el PBI

400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0
mar-1990 mar-1993 mar-1996 mar-1999 mar-2002 mar-2005 mar-2008 mar-2011

4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0%

Tasa de crecimiento(%)

PBI en millones de AU$

La economa australiana no haba sufrido una recesin desde comienzos de la dcada de 1990, hasta el inicio de la crisis financiera (2008), pero est ultimo no lo afecto mucho debido a su economa domstica y en el mantenimiento de los negocios y el consumo. Respecto al PBI, el sector terciario de la economa, incluyendo turismo, educacin y servicios financieros, comprende el 69%. La agricultura y la explotacin de los recursos naturales comprenden el 3% y el 5% respectivamente, pero contribuyen sustancialmente en las exportaciones nacionales. La ventaja competitiva en productos primarios es un reflejo de la riqueza natural del continente australiano y su pequeo mercado domstico A pesar de lo anterior, actualmente presenta dficit de su cuenta corriente y altos niveles de endeudamiento externo neto del sector privado. El dficit por cuenta corriente, que haba aumentado rpidamente en la segunda mitad del ao 2009, se redujo a 31.971 millones AU$ para el 2011, un 17,0% inferior al registrado en el mismo periodo del ao anterior. Actualmente la balanza comercial ha logrado alcanzar el supervit (18.135 millones AU$), ligeramente superior al registrado el mismo periodo del ao anterior.

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Grafico 2. Exportaciones, importaciones y saldo de la balanza comercial 1990 -2011 (En millones de AU$)
90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 mar-1990 mar-1993 mar-1996 mar-1999 mar-2002 mar-2005 mar-2008 mar-2011 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000

Saldo

Importaciones

Exportaciones

En cuanto al PIB por componente de gasto, el consumo, tanto pblico como domstico, y la inversin privada han sido los principales motores de crecimiento teniendo el consumo un crecimiento de 3% y la formacin bruta de capital fijo un aumento del 8,2%. El gasto en consumo de los hogares aument un 3,5% en el periodo, mientras que el gasto pblico aument un 1,6%. En cuanto al sector exterior, las exportaciones han aumentado un 0,8%, mientras que las importaciones han aumentado un 12,8%. Los trminos de intercambio aumentaron en un 7,0%.

Grafico 3. PBI por el lado del gasto para el ao 2012

Gasto de Gobierno 23,03% Inversin 22,60% Exportaciones netas -0,37% Consumo 54,01%

Desde principios de la crisis en 2008 la tasa de paro aument progresivamente alcanzando un mximo del 5,8% en octubre del 2009. El dato de desempleo, corregido estacionalmente, correspondiente al mes de marzo de 2012 es del 5,2%, lo que refleja la consolidacin del cambio de tendencia iniciado a finales del 2009, aunque empieza a provocar presin en ciertos segmentos del mercado de trabajo.

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Grfico 4.Nivel de Desempleo y el NAIRU 1990-2011

12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% ene-1990 ene-1993 ene-1996 ene-1999 ene-2002 ene-2005 ene-2008 ene-2011

NAIRU(%)

Tasa de desempleo (%)

En su poltica monetaria Australia fue la primera economa de la OCDE en subir el tipo de inters interbancario tras la crisis econmica global. El Reserve Bank of Australia (RBA) haba recortado el tipo de inters en 4,25 puntos entre septiembre de 2008, fecha en la que se situaba en un 7,25%, y abril de 2009, hasta dejarlo en el 3%, la tasa ms baja en la poltica monetaria moderna australiana. Desde entonces, el RBA mantuvo los tipos estables hasta octubre de 2009, cuando la tasa comenz su senda ascendente hasta situarlo en el 4,75%. Ese tipo de inters se mantuvo durante un ao hasta los pasados das 2 de noviembre y 6 de diciembre de 2011 y el 1 de mayo de 2012, cuando el RBA recort un total de 100 puntos bsicos, hasta el 3,75% actual. La ltima rebaja, de 50 puntos bsicos, se decidi como respuesta al dato de inflacin del primer trimestre del ao, mucho ms bajo de lo esperado.

3. POLTICA MONETARIA: Para empezar a explicar la poltica monetaria empezaremos fijando los objetivos, luego los instrumentos y por ltimo los canales de transmisin. Antes de esto comentaremos la historia del Banco Central y cmo ha evolucionado hasta convertirse el centro de la poltica monetaria de Australia. 3.1Historia del Banco Central El banco, empez su proceso de constituirse el centro de la poltica monetaria en 1911 cuando se estableci el Commonwealth Bank of Australia que bsicamente no posea el perfil de la autoridad monetaria, sino que actuaba como un banco comercial, recin en 1924 bajo la ley Commonwealth Bank el banco recibi la potestad de emitir billetes. El nuevo banco de la Commonwealth y la Ley de Banco, ambos de 1945, formaliz los poderes del Banco en relacin con la administracin de la poltica monetaria y bancaria, y control de cambios. En 1959 la ley de Banco de la Reserva se conserva la persona jurdica original bajo el nombre de Banco de Reserva de Australia, adems esta ley separa la banca comercial y fortalece sus funciones de Banca central, adems de fijar sus objetivos.

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En 1993 se fija la meta inflacin de llevar a cabo a un promedio de 3.2 por ciento por ao y en 1996 se emite la Declaracin sobre la Conducta de la Poltica Monetaria, que hasta ahora sigue vigente pero con ciertas revisiones. En 1 de julio de 1998 la funcin de supervisin bancaria fue trasladada de la Direccin Regional de frica a una autoridad nueva creacin, la Australian Prudential Regulation Authority, que iba a ser responsable de la supervisin de todas las instituciones que toman depsitos. 3.2OBJETIVOS: Segn la ley del Banco de Reserva de 1959, los objetivos del banco central son: La estabilidad de la moneda de Australia. El mantenimiento del pleno empleo en Australia. La prosperidad econmica y el bienestar de la poblacin de Australia. El primer objetivo se puede traducir en una inflacin promedio de 2.3 por ciento anual y no en base a bandas, ya que esto permite considerar las incertidumbressobre la economa y permite una disminucin de las fluctuaciones de la produccin; con respecto a mantener el pleno empleo (segundo objetivo) tambin se puede traducir en la inflacin ya que al no distorsionar los precios, generar eficiencia y as asignar los empleos a un nivel ptimo o mejor dicho en el pleno empleo;por ltimo el tercer objetivo se traduce en los dos objetivos anteriores, ya que para que existe una prosperidad econmica debe haber estabilidad de precios y un pleno empleo, por lo que esto es un objetivo de largo plazo y se obtiene mediante una poltica econmica consistente, es decir, el banco debe ser claro y transparente acerca de sus polticas.

3.3 Instrumentos de poltica monetaria usados en Australia Definicin de instrumentos

Los instrumentales que se usan en poltica monetaria van direccionados al manejo o control de la masa monetaria, especficamente, aplicados a la regulacin de los mercados financieros, condicionando su capacidad de emisin secundaria de dinero y as la liquidez en la economa. Para esto se usan una serie de mecanismos y acciones (medidas) que tengan un grado de incidencia a encaminar la poltica monetaria hacia los objetivos antepuestos en la entidad monetaria. Instrumentos de poltica monetaria australiana

El Banco de Reserva de Australia (RBA) busca incidir en los fondos de las financieras intercambiados en el periodo, para lograr obtener las condiciones de mercado que permitan mantener la tasa de efectivo(cash rate), que es el instrumento fundamental y nico, prxima a su meta operativa determinada por la junta directiva del (RBA). La tasa de efectivo es la tasa cobrada en prstamos a un da entre los intermediarios

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financieros, tiene una enorme influencia en las otras tasas de inters relevantes en la economa australiana. La tasa de efectivo se determina en el mercado de dinero como resultado de la interaccin de la oferta y la demanda de fondos a un da. La capacidad del Banco de la Reserva de perseguir con xito un objetivo para la tasa de efectivo proviene de su control sobre la oferta de fondos que los bancos utilizan para liquidar transacciones entre ellos. Los llamados fondos de liquidacin de cambio son las cuentas que tienen los bancos en el Banco de la Reserva en el que los estos mantienen sus fondos.

Grafico 5. influencia del cash rate en la tasa de interes interbancaria para el periodo 1990-2012
16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 1990 1991 1993 1994 1995 1997 1998 1999 2001 2002 2004 2005 2006 2008 2009 2010 2012

Target rate Interbank rate

Grfico 6. Cambios en la tasa de efectivo meta desde 1990-2012 (en porcentaje)

+1,50 Change in target rate +1,00 +0,50 0 -0,50 -1,00 -1,50 1990 1992 1993 1994 1996 1997 1999 2000 2001 2003 2004 2006 2007 2009 2010 2011

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Este grfico nos muestra la capacidad de este indicador para influir en las dems tasas de inters que permitirn la efectiva reduccin o expansin de la circulacin en la economa del dinero. El instrumento de la poltica monetaria australiana se concentra en la tasa de efectivo (cash rate), este es determinado en el mercado de fondos prestados de las entidades financieras a un da, sin necesidad de garanta, este es determinado previamente como una meta operacional de la junta del Consejo de la Reserva del Banco, que establece convenientemente un nivel para esta tasa, para alcanzar sus metas macroeconmicas. As mismo, para mantener el nivel que se espera (meta operativa) hace uso de operaciones de mercado, en especial en este mercado de fondos interbancario. En este mercado todos los das se manejan los fondos de cambio de liquidacin (exchangesettlement-ES), las cuales en su interaccin de oferta y demanda, provocan saldos diariamente los que llevan a provocar presiones en la tasa de efectivo, estos fondos son los depsitos en las cuentas en el Banco de Reservas de los bancos, as como una serie de otras instituciones, y son utilizados por los titulares de las cuentas para cumplir con sus obligaciones de liquidacin entre s y con el Banco. Si la oferta es demasiado alta, los tenedores de saldos de cambios de liquidacin querrn prestar sus fondos excedentes en el mercado durante la noche, ejerciendo una presin a la baja sobre la tasa de efectivo. Si la oferta es demasiado baja, se desea pedir prestado, ejerciendo una presin al alza sobre el precio. As, Si los saldos de cambio de liquidacin se espera que caiga en la ausencia de operaciones de mercado, el Banco de la Reserva tpicamente anunciara su intencin de compra de valores ya sea directamente o en virtud de un acuerdo de recompra, generando demanda mediante incentivos bajo la forma de rditos, no permitiendo que haga efecto en precios, y si se espera el alza, en ausencia de operaciones de mercado, vende valores directos o acuerdo de venta.Logrando as el objetivo trazado de mantener la tasa de efectivo lo ms cercano a este. Polticas adoptadas porRBA en el mercado financiero dado la crisis financiera mundial

Ante la evidente contraccin de la demanda de crditos y el aumento de las preferencias de las entidades bancarias por efectivo, se dio un aumento de la demanda de saldos de ES, lo que produjo presiones para el alza de la tasa de inters, el banco de reserva australiano opt por aumentar la oferta de estos saldos lo que llevaron al descenso de la meta para la tasa de efectivo.Pero esta crisis crediticia se evidencio aun ms en los mercados de crdito de largo plazo. En respuesta a lo anterior el RBA ha ido ampliando la gama de valores que est dispuesta a aceptar como colateral. El banco ha apuntando a ampliar el nmero de sujetos elegibles a crdito para sus fondos, y as poder percibir ms saldos de liquidacin de cambio a un da. Comprometiendo a diversas instituciones no bancarias. Estas medidas tuvieron un gran xito ya que a partir de esto la meta de tasa de efectivo estuvo acompaada, casi en la totalidad,del visto aprobatoriodel mercado.

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El RBA tuvo como poltica mitigar sus riesgos a travs de medidas de flexibilizacin de medidas de garanta, la cual tuvo como factores a los siguientes tres: La calidad de la garanta, el hecho de que slo acepta colateral de terceros y el margen o " corte de pelo" tomado en esa garanta.

3.4 Mecanismos de transmisin Los mecanismos por el cual la poltica monetaria australiana tiene efectos sobre la economa y a su vez sobre su meta, la inflacin, son seis: Ahorro e inversin

Las mayores tasas de inters (fijados por mayores cash rate) aumentan el incentivo para ahorrar y reducen la inversin. sta ltima se relaciona con las empresas en el sentido en que se hacen menos rentables los proyectos de inversin y aumentan los proyectos en espera. Para los hogares australianos, la mayor decisin de inversin individual es la decisin de comprar una casa. Por ende un aumento de las tasas hipotecarias tienden a ser asociados con la reduccin del nmero de viviendas iniciadas. Por el contrario, las menores tasas hipotecarias estimulan la adquisicin de vivienda. Estos efectos generalmente impactaran en otras partes de la economa. Como por ejemplo el empleo en la industria de construccin o la demanda de materiales de la misma. Es importante aclarar que en la prctica el funcionamiento de este tipo de mecanismo es bastante difcil de detectar, debido a que hay muchos otros factores importantes que impulsan la inversin al mismo tiempo. Flujo de caja

Una segunda manera en que la poltica monetaria afecta a la economa es a travs del canal de flujo de efectivo. Esto est estrechamente relacionado con el anterior pero se refiere al efecto de los tipos de inters sobre la cantidad de dinero disponible para gastar. De nuevo, es til distinguir entre los hogares y las empresas. En general, el sector de los hogares en Australia es un prestatario neto, y por consiguiente un pagador neto de intereses. Los efectos de los cambios en las tasas de inters son diferentes para los hogares deudores y acreedores: un aumento de las tasas de inters reduce el flujo de efectivo por los deudores, mientras que aumenta en los hogares de los acreedores. Por otra parte, el supuesto usual es que los hogares endeudados son ms sensibles a los cambios en los flujos de efectivo derivados de las variaciones en las tasas de inters mayores que los acreedores. Esto se debe a que los hogares deudores tienen menos probabilidades de tener importantes activos financieros para ayudarles a mantener sus patrones de gasto en la cara de un cambio en el ingreso. Estos factores sugieren que el efecto neto de un aumento en las tasas de inters, probablemente, sea el reducir el gasto total de los hogares y, por el mismo razonamiento, una cada de los tipos tendr el efecto inverso. El efecto del flujo de caja para el sector empresarial es menos complicado que esto, porque la mayora de las empresas son importantes prestatarios netos. Los cambios

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en las tasas de inters pueden tener un efecto significativo en los flujos de efectivo totales de las empresas. Crdito

Un tercer canal posible de los efectos de la poltica monetaria funciona a travs del dinero y el crdito. La descripcin estndar de este mecanismo es que un endurecimiento de la poltica monetaria hace que sea ms difcil para los prestatarios para obtener prstamos, y por tanto directamente restringe sus gastos. Tiene que ver ms con la probabilidad de acceder a un crdito. Cuando el sistema financiero estaba fuertemente regulado, este tipo de mecanismo de cantidad era muy importante en el funcionamiento de la poltica monetaria. Las tasas de inters que cobran los bancos estaban reguladas, y una parte importante del mecanismo por el cual la poltica monetaria afecta a la economa era a travs del racionamiento del crdito. Un endurecimiento de la poltica reducira el suministro de fondos a los bancos y los obligara a reducir sus prstamos. En el sistema, tal como funciona hoy en Australia, este tipo de racionamiento del crdito inducido por la regulacin no se produce, ya que las tasas de inters de los intermediarios no estn reguladas. Sin embargo, es posible que algunos cambios inducidos por el mercado en la oferta de crdito sigan desempeando un papel en la transmisin de los efectos de los cambios de la poltica monetaria a la economa. Esto se argumenta por el hecho de que los prestamistas continuamente ajustan sus estndares de crdito, lo que hace que sea ms difcil o ms fcil de obtener prstamos en funcin de sus evaluaciones del riesgo de que los deudores de forma predeterminada en los pagos del prstamo.

Precios de los activos

Los cambios en la tasa de inters pueden afectar a los valores de los activos, lo que a su vez afecta la riqueza de la gente y por tanto sus decisiones de gasto. Es importante tomar que los precios de los activos no solo influenciados por la tasa de inters sino por otros factores como: las expectativas y lo ciclos econmicos. Para el caso australiano este mecanismo es ms importante en la dcada de los 90, ya que hubo un fuerte incremento de los precios de los activos que contribuyo en un fuerte consumo del periodo. Tipo de cambio

Las fluctuaciones del tipo de cambio son importantes en dos sentidos. En primer lugar, afectan el nivel de precios, ya que hacen que los productos importados sean ms caros y esto en una economa como la australiana, en donde sus importaciones son una proporcin significativa de su gasto interno, se refleja en un notable incremento de la inflacin. En segundo lugar, afectan a la actividad econmica mediante el cambio de precios relativos de los bienes de produccin nacional y extranjera. Lo que llevara a una expansin de la economa. El efecto de relacin inversa entre la tasa de inters y el tipo de cambio de muestran en la siguiente grfico.

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RESERVE BANK OF AUSTRALIA Grafico 7. Relacin del tipo de cambio con la tasa de inters 1990 - 2011
1,2 TIPO DE CAMBIO(AU$/US$) 1,0 15,0% 0,8 0,6 0,4 5,0% 0,2 0,0
ene-1990 ene-1993 ene-1996 ene-1999 ene-2002 ene-2005 ene-2008

20,0% TASA DE INTERS(%)

10,0%

0,0%

En teora, un aument de la tasa de inters ejerce una presin a la baja sobre el tipo de cambio esto debido a que una econmica con perfecta movilidad de capitales financieros (caso australiano) ser mas atractiva para lo capitales forneos que rpidamente ingresarn al pas aumentando la oferta de divisas. La eficiencia de la tasa de inters, a travs de los mecanismos antes mencionados, en la demanda de la economa se muestra en el siguiente grafico

Grafico 8. Influencia de la tasa de intrs en la demanda interna 1990 - 2011

7000 5000 15,0% 3000 1000 -1000 5,0% -3000 -5000
mar-1990 mar-1993 mar-1996 mar-1999 mar-2002 mar-2005 mar-2008 mar-2011
CRECIMIENTO DE LA DEMANDA INTERNA (en millones de AU$) TASA DE INTERS(%)

20,0%

10,0%

0,0%

Como se observa con una tasa de inters relativamente bajas tenemos una actividad econmica ms dinmica con mayores niveles consumo e inversin. Estos mecanismos tienen un impacto indirecto sobre la inflacin a travs de sus efecto en la demanda agregada, es decir cuando la economa va por encima de su capacidad productiva ejerce presin a la alza sobre la inflacin. Estas presiones una vez que comienzan son difciles de frenar, por lo que, para evitarlo la poltica monetaria tiene que ser previsora esto significa tomar decisiones polticas que se basen en evaluaciones prospectivas de las tendencias y perspectivas de inflacin.

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Expectativas

El ltimo canal es a travs de las expectativas. La poltica monetaria puede crear un proceso de inflacin de forma ms directa a travs de estas expectativas. Para lograrlo se debe mantener un sistema que identifique claramente el objetivo de la inflacin y que contenga un claro compromiso para lograrlo esto mantendr en un determinado nivel las expectativas del pblico. El siguiente grfico muestra la relacin directa que existe entre la inflacin y las expectativas.

Grafico 9. Relacin entre las expectativas de inflacionarias y la inflacin 1990 -2011

8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0
mar-1993 mar-1996 mar-1999 mar-2002 mar-2005 mar-2008 mar-2011

EXPECTATIVAS INFLACIONARIAS(%) INFLACIN(%)

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4. Conclusiones y recomendaciones De lo presentado se concluye que Australia es una economa slida por presentar indicadores macroeconmicos positivos a pesar de la crisis de financiera.El manejo de la tasa de efectivo mostro su gran grado de influencia pudiendo mantenerla con cifras positivas, sumando a la flexibilizacin en el sistema de crdito del RBA,que ayud a poder mantener sus objetivos. En cuanto a susobjetivos se puede mostrar que el RBA tiene como objetivo meta la inflacin, el cual lo realizara a travs del Cash Rate como instrumento, permitindole Los mecanismos de transmisin son en general muy efectivos para cumplir los objetivos sobre todo con lo que respecta mantener la estabilidad de precios. Estocontrasta con lo sucedido antes de la desregularizacin del sistema financiero en donde algunos como el crdito y flujo de caja no eran funcionaban. Si bien el RBA actualmente se est concentrando en alcanzar su meta de inflacin hacia un largo plazo, esto lo est haciendo a costas de permitir que el tipo de cambio flucte de manera libre hacindose relativamente ms susceptible a shocks externos; lo anterior ha ocasionado que el saldo de la balanza comercial siga una tendencia desfavorable, incluso cuando los trminos de intercambio no se han deteriorado para Australia. Esta est claro que mientras el RBA permita tener un tipo de cambio inferior a la unidad (e incluso si est apenas por encima es esta) se va a seguir esta tendencia, lo cual hace que se desacelere el crecimiento econmico y que a largo plazo se afecten otras variables de importancia. Por otro lado la existencia de tasas de inters altas, relativamente a la tasa de inters internacional, est permitiendo que los capitales financieros ingresen al pas en volmenes considerables, lo cual est ocasionando de manera progresiva, y en concordancia con el persistente dficit comercial, altos niveles de endeudamiento externo neto del sector privado; de mantener la poltica monetaria actual se generara una tendencia creciente del endeudamiento externo privado, constituyndose as en un potencial problema financiero para Australia.

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Bibliografa:

Banco de reserva de Australia: http://www.rba.gov.au/ Cmara de comercio Peruano Australiano: http://www.ccpa.org.pe/ Consulado de Espaa en Sidney: http://www.maec.es/subwebs/Consulados/Sydney/es/home/Paginas/home_syd ney.aspx

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