Apuntes sobre el modelo de Ramsey

Teor a Macroecon omica IV: Crecimiento Econ omico

Profesor:

Fernando Garc a-Belenguer Campos

1
1.1

Dos modelos de elecci on intertemporal

Un modelo de elecci on intertemporal de dos periodos

Supongamos un modelo de elecci on intertemporal en el que un individuo tiene que elegir la cantidad que consume en dos periodos t = 0, 1. El individuo posee en el primer periodo una riqueza inicial en forma de capital K0 que unido a la cantidad de trabajo dedicada a la producci on, L, le permiten obtener una producci on Y0 a trav es de la siguiente tecnolog a
1 Y0 = F (K0 , L) = AK0 L .

La cantidad de trabajo que el individuo dedica a la producci on es igual en todos los periodos. La producci on Y0 se puede dedicar a dos nes, o bien se consume en el periodo o bien se ahorra y se invierte en capital para la producci on del siguiente periodo. Y0 = C0 + I0 I0 representa la inversi on en el periodo 0 y a trav es de ella la producci on no consumida en el primer periodo se transforma en capital para el siguiente periodo, en concreto asumimos que K1 = I0 + (1 K )K0 donde K es la tasa de depreciaci on sufrida por el capital debido al paso del tiempo. La 1 producci on en el periodo t = 1 viene dada por Y1 = AK1 L y de nuevo se puede dedicar a dos nes, el consumo C1 o la inversi on I1 . Si asumimos que la depreciaci on es total (K = 1) obtenemos que K2 = I1 . La forma en que el individuo elige la cantidad consumida en cada periodo es a trav es de una funci on de utilidad agregada para los dos periodos, U (C0 , C1 ) = u(C0 ) + u(C1 ) donde u() es una funci on C 2 con derivadas u () > 0 y u () < 0, es decir, estrictamente creciente y estrictamente c oncava. El par ametro indica la preferencia temporal del individuo de forma que que el consumo presente es preferido al consumo futuro y por lo tanto 0 < < 1. El problema de elecci on del individuo est a dado por el siguiente problema de maximizaci on,
C0 ,C1

max {u(C0 ) + u(C1 )} s.a. Y0 = F (K0 , L) Y1 = F (K1 , L) Y0 = C0 + I0 Y1 = C1 + I1 K1 = I0

Antes de resolver el problema del individuo es necesario discutir que ocurre con la inversi on del segundo periodo. Si I1 > 0 el capital en t = 2 ser a positivo, pero dado que el individuo solo vive dos periodos esto no es optimo, ya que podr a incrementar su utilidad en t = 1 simplemente reduciendo la cantidad dedicada a inversi on I1 . Por lo tanto, impondremos la condici on de transversalidad K2 = 0, o lo que es lo mismo I1 = 0, que implica C1 = Y1 = F (K1 , L). Con esta condici on podemos simplicar el problema de maximizaci on para obtener, max{u(C0 ) + u[F (F (K0 , L) C0 , L)]}
C0

ya que C1 = F (K1 , L) = F (F (K0 , L) C0 , L). De las condiciones de primer orden tenemos que, u (C0 ) = FK (K1 , L). u (C1 ) Esta ecuaci on es conocida como la ecuaci on de Euler y establece que el ratio de las utilidades marginales entre dos periodos tiene que ser igual a la productividad marginal del capital entre esos mismos periodos. En el optimo, la p erdida de utilidad ocasionada al renunciar a una unidad de consumo hoy tiene que ser igual a la utilidad generada en el fututo por una unidad m as de inversi on en capital f sico. Es importante resaltar que la condici on de transversalidad no es s olo una condici on que nos garantiza la optimalidad de la soluci on, ya que el individuo no obtiene ninguna utilidad si deja capital una vez han transcurrido los dos periodos en que vive, si no que tambi en es necesaria para garantizar la unicidad de la soluci on. La raz on es que la soluci on de nuestro modelo est a determinada por un valor concreto para las variables C0 , C1 , K1 y Y1 .1 Para hallar el valor de estas variables tenemos s olo tres ecuaciones que son la ecuaci on de Euler y las dos siguientes 1 K1 = AK0 L C0
1 Y1 = F (K1 , L) = AK1 L .

Por lo tanto necesitamos una ecuaci on m as para que nuestro sistema est e determinado, que es la condici on de transversalidad K2 = 0, es decir, F (K1 , L) = C1 .

1.2

Un modelo de elecci on intertemporal con un n umero nito de periodos

Ahora vamos a considerar el modelo de la secci on anterior generalizado a un n umero nito pero indeterminado de periodos. Como en el caso anterior, el individuo obtiene utilidad de la cantidad consumida en cada uno de los periodos,
T

t u(Ct ) = u(C0 ) + u(C1 ) + 2 u(C2 ) + ... + T u(CT ).

t=0

Adem as el individuo posee una riqueza inicial K0 , y de la misma forma que anteriormente, en cada uno de los periodos debe elegir entre consumir y ahorrar/invertir para el siguiente periodo. As tenemos que en el perido t = 0 est a sujeto a las siguientes restricciones, Y0 = F (K0 , L) = C0 + I0 K1 = I0 + (1 K )K0 de la misma forma en t = 1, Y1 = F (K1 , L) = C1 + I1 K2 = I1 + (1 K )K1 y as sucesivamente hasta el u ltimo periodo YT = F (KT , L) = CT + IT KT +1 = IT + (1 K )KT . En este caso la condici on de transversalidad es KT +1 = 0 y podemos denir el problema de
1 Podemos

prescindir de I0 y de I1 ya que I0 = Y0 C0 y an alogamente I1 = Y1 C1 .

maximizaci on del individuo como

T {Ct ,It }T t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. Yt = F (Kt , L) = Ct + It Kt+1 = It + (1 K )Kt t = 0, ...T dado K0 y KT +1 = 0 Para hallar la soluci on de este problema debemos construir el lagrangiano,
T

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t [F (Kt , L) Ct + (1 K )Kt Kt+1 ]}.2

Las condiciones de primer orden de este problema son, (Ct ) t u (Ct ) = t (Kt+1 ) t = t+1 [FK (Kt+1 , L) + (1 K )] (t ) F (Kt , L) = Ct + Kt+1 (1 K )Kt . Despejando t de las dos primeras ecuaciones podemos obtener la condici on de Euler, u (Ct ) = FK (Kt+1 , L) + (1 K ) u (Ct+1 ) que junto con la restricci on de recursos, F (Kt , L) = Ct + Kt+1 (1 K )Kt (2) (1)

denen la din amica del sistema a lo largo del tiempo. En un momento concreto del tiempo t podemos conocer los valores del sistema en el periodo t + 1 si sabemos los valores actuales de Ct y Kt . Por lo tanto, es posible calcular con estas dos ecuaciones la senda de equilibrio del sistema, pero para ello es necesario tener una condici on inicial K0 y una nal que en nuestro caso es la condici on de transversalidad Kt+1 = 0. La condici on inicial K0 es una condici on de partida, sin embargo la condici on de transversalidad es una condici on de optimalidad, ya que si no se satisface es posible aumentar la utilidad del individuo reduciendo la inversi on en el u ltimo periodo.3

El modelo de Ramsey

El modelo neocl asico de crecimiento o modelo de Ramsey no es nada m as que una generalizaci on del modelo de elecci on intertemporal con la u nica diferencia de que se considera un n umero
2 Notar que hemos despejado la variable I simplicando las dos restricciones de cada periodo en una sola t F (Kt , L) = Ct + Kt+1 (1 K )Kt . 3 En el modelo con un n umero nito de periodos la condici on de transversalidad implica que para tener stocks de capital positivos es necesario que K = 1 ya que, si no hay depreciaci on total, con un stock de capital positivo nunca se satisfar a KT +1 = 0.

innito de periodos. Por lo tanto, el problema de elecci on del individuo se formula de forma similar, incrementando el n umero de periodos de T a y tenemos que
{Ct }t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. (2) t = 0, ... dado K0 y lim

t

t Kt+1 0

= 0.

El lagrangiano es ahora,

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t [F (Kt , L) Ct + (1 K )Kt Kt+1 ]}

y por lo tanto las condiciones de primer orden son las mismas que para el modelo con T periodos. An alogamente, la din amica del sistema est a tambien determinada por las mismas dos ecuaciones (1) y (2). La diferencia m as importante al considerar un n umero innito de periodos es que la condici on de transversalidad no puede imponer que el capital sea cero en un periodo concreto. Por esta raz on la condici on de transversalidad incluida en el problema de maximizaci on con innitos periodos establece que el valor presente del capital a medida que nos alejamos del momento inicial tienda a cero. Dicho en otras palabras, en un problema de optimizaci on con restricciones el multiplicador t representa el valor de aumentar en una unidad el stock de capital en el t optimo, y por lo tanto el valor de Kt+1 en el momento t = 0 es ( )Kt+1 . Este valor debe 0 tender a cero a medida que t crece. Para verlo con mayor claridad vayamos a las condiciones de primer orden, de la ecuaci on de Euler tenemos que para el periodo t se cumple u (Ct ) t = = [FK (Kt , L) + (1 K )]1 u (Ct1 ) t1 calculando esta misma condici on para los periodos t 1, t 2, ...1 y sustituyendo obtenemos t u (Ct ) t = = [FK (Kt , L) + (1 K )]1 [FK (Kt1 ) + (1 K )]1 ...[FK (K1 ) + (1 K )]1 . u (C0 ) 0 Si denimos el factor de descuento entre el periodo t y t 1 como 1 + Rt tenemos que 1 1 = 1 + Rt FK (Kt , L) + (1 K ) y por lo tanto t 1 1 1 Kt+1 = ... Kt+1 0 1 + Rt 1 + Rt1 1 + R1 que no es nada m as que el valor descontado al presente del capital en el periodo t + 1. De las condiciones de primer orden se puede obtener una segunda forma de escribir la condici on de transversalidad u (Ct ) lim t Kt+1 = 0. t u (C0 ) 5

2.1

El estado estacionario

La din amica del modelo de Ramsey est a determinada por dos variables Ct y Kt , y por dos ecuaciones (1) y (2). Denimos el estado estacionario como aquel estado del sistema en el que las dos variables permancen constantes a lo largo del tiempo, es decir, Ct = Ct+1 = C y Kt = Kt+1 = K para todo t. Si imponemos estas dos condiciones a las ecuaciones (1) y (2) podemos calcular los valores del consumo y del capital en el estado estacionario. Sustituyendo la condici on de estado estacionario en la ecuaci on de Euler (1) obtenemos 1 = FK (K , L) + (1 K ) de donde podemos calcular el valor de K con ayuda de la fucni on de producci on F (Kt , L) = 1 AKt L , 1 1 1 1 K = 1 + K L. (3) A Para hallar el valor de C utilizamos (3) y la restricci on de recursos (2) que en el estado estacionario simplica a F (K , L) = C + K K , (4) utilizando (3) y (4) resulta, C = 1 1 + K 1 K 1 1 + K 1 A
1 1

L.

(5)

Una vez calculados los valores de las variables del modelo podemos calcular la tasa de ahorro en el estado estacionario. Al ser nuestro modelo una econom a cerrada, el ahorro es igual a la inversi on y podemos denir la tasa de ahorro como el ratio s = I /Y . Dado que I = F (K , L) C y que (4) implica que F (K , L) C = K K obtenemos que s =
1

K . 1 + K

(6)

En (6) se puede observar que y el factor de descuento tienen un efecto positivo sobre la tasa de ahorro. El efecto de la tasa de depreciaci on K resulta m as dif cil de determinar, para ello hay que calcular la derivada de la tasa de ahorro con respecto a la tasa de depreciaci on, si s > 0. En t e rminos de eciencia, es posible comparar la tasa de lo hacemos obtenemos que K ahorro en el modelo de Ramsey con la regla de oro del modelo de Solow, s acil Solow = . Es f comprobar en (6) que s Ramsey < sSolow ya que y K son positivos y menores que la unidad, K y por lo tanto 1 1+ < 1.
K

2.2

Din amica en el modelo de Ramsey

La soluci on del sistema din amico (1)-(2) son dos funciones que nos dan la evoluci on de las variables Ct y Kt a lo largo del tiempo dada una condici on inicial K0 . Como la funci on de producci on F (Kt , L) y la de utilidad u(Ct ) no son en general funciones lineales, no va a ser posible encontrar una soluci on anal tica para la din amica del sistema en la mayor a de los casos. Sin embargo, para ilustrar mejor el problema vamos presentar un ejemplo con funciones sencillas para el que si que es posible expresar anal ticamente la senda de equilibrio del sistema. Supongamos que nuestra funci on de utilidad es u(Ct ) = ln(Ct ), nuestra funci on de producci on 1 es F (Kt , L) = Kt L y que K = 1. Para este ejemplo concreto se puede demostrar que las sendas de equilibrio del sistema (1)-(2) vienen dadas por
1 Kt+1 = Kt L

(7)

 1 Ct+1 = (1 )Kt L

(8)

Para demostrar que (7)-(8) describen la senda de equilibrio del sistema basta con vericar que satisfacen (1), (2) y la condici on de transversalidad. Por u ltimo, tambi en se puede demostrar que la tasa de ahorro en este ejemplo es constante en todos los periodos, st = It Yt Ct Yt (1 Yt ) = = = . Yt Yt Yt

2.3

El equilibrio competitivo en un modelo de optimizaci on din amica

Hasta ahora hemos considerado el problema de un individuo representativo que posee unos recursos y que intenta maximizar su utilidad agregada sujeto dichos recursos y a unas restricciones t ecnicas dadas por la funci on de producci on y la restricci on de recursos. En otras palabras, el problema resuelto en las secciones anteriores ha consistido en calcular las asignaciones ecientes o los o ptimos de Pareto. En esta secci on vamos a ir un paso m as adelante y discutiremos los posibles equilibrios competitivos cuando consideramos la existencia de mercados con precios en los que se pueden intercambiar los bienes. Tambi en analizaremos la relaci on entre las soluciones competitivas y las asignaciones ecientes. De forma gen erica, la relaci on entre las asignaciones ecientes y los equilibrios competitivos la establecen los dos teoremas de la econom a del bienestar que enunciamos a continuaci on. Primer Teorema de la Econom a del Bienestar: Todo equilibrio competitivo es una asignaci on eciente ( optimo de Pareto), siempre que no existan distorsiones tales como impuestos o externalidades. Segundo Teorema de la Econom a del Bienestar: Para cada asignaci on eciente (OP) existe un sistema de precios y de condicniones iniciales que la hace un equilibrio competitivo, supuesto que no existen distorsiones. El problema de encontrar las asignaciones ecientes (OP) tambi en es denominado a veces como el problema del Planicador Social, ya que se puede interpretar como el problema de elecci on de un planicador social benevolente que intenta maximizar el bienestar social. Una condici on necesaria para resolver el problema del planicador social es que la asignaci on escogida sea eciente, ya que en caso contrario ser a posible aumentar el bienestar de alg un individuo sin perjudicar a otro. De esta forma asumimos que hay un gran n umero de familias id enticas que viven un n umero innito de periodos. Las familias poseen todo el capital y el trabajo y adem as son las due nas de las empresas, por lo tanto reciben todos lo benecios. Por simplicidad designamos a una de estas familias como la familia representativa y dado que todas ellas se comportan de la misma forma utilizaremos a esta familia para hallar el equilibrio competitivo. La cantidad de factor trabajo es constante e igual a L y la poblaci on est a normalizada a 1. La restricci on presupuestaria de la familia representativa es Ct + It = wt L + rt Kt + t (9) donde wt representa el salario por unidad de trabajo, rt el pago por el alquiler de una unidad de capital y t son los benecios empresariales recibidos en el periodo t. Los precios han sido normalizados de forma que el precio del consumo y de la inversi on son iguales a 1. El stock de capital evoluciona de acuerdo a la ley de movimiento, Kt+1 = It + (1 K )Kt . (10)

En esta econom a existe un n umero muy grande de empresas id enticas que se comportan de forma similar y por ello en nuestro an alisis utilizaremos una sola empresa que llamaremos empresa 7

representativa. La funci on de benecios de la empresa representativa es t = Yt wt L rt Kt . En cuanto a la funci on de utilidad u() asumimos que posee las mismas propiedades que en la secci on anterior. La funci on de producci on Yt = F (Kt , L) cumple que FK () > 0, FL () > 0, FKK () < 0 y las condiciones de Inada,
K 0

lim FK (K, L) = lim FK (K, L) = 0.

n: Un equilibrio competitivo para esta econom Definicio a es una secuencia de cantidades {Ct , It , Kt , Yt } t=0 tal que dada la secuencia de precios {wt , rt }t=0 , se cumple que: a) Dado K0 la familia representativa elige una secuencia para Ct y It que resuelve su problema de mazimizaci on,
T {Ct ,It }t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. (9) (10) Ct , It 0 t = 0, ... t dado K0 y lim ( )Kt+1 = 0. t 0 b) La empresa escoge una senda para el capital Kt que maximiza sus benecios en cada periodo max{Yt wt L rt Kt }.
Kt

c) Los mercados est an en equilibrio en cada periodo sin excesos de oferta o demanda, Yt = Ct + It Kt = Kt Para resolver el problema de las familias construimos el lagrangiano de manera an aloga a como hicimos con el problema del planicador,

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t [wt L + rt Kt Ct + (1 K )Kt Kt+1 ]}

del cual obtenemos las condiciones de primer orden, (ct ) t u (Ct ) = t (Kt+1 ) t = t+1 [rt+1 + (1 K )] (t ) Kt+1 = wt L + rt Kt ct + (1 K )Kt .

De las condiciones de primer orden del problema de la empresa sabemos que, rt = FK (Kt , L) y por lo tanto si calculamos la condici on de Euler tenemos u (Ct ) = FK (Kt+1 , L) + (1 K ) u (Ct+1 ) que es la misma que en el problema del planicador. La seguna ecuaci on que dene la din amica del sistema es la restricci on presupuestaria de la familia (9). Sin embargo, por el teorema de Euler,4 y dado que en general asumimos que la funci on de producci on F (Kt , L) tiene rendimientos constantes a escala, sabemos que Yt = wt L + rt Kt .5 Esto implica que las restricci on presupuestaria de la familia en el equilibrio es equivalente a (2) y por lo tanto la din amica de la econom a en el equilibrio competitivo est a denida por el sistema (1)-(2), al igual que en el caso del problema del planicador. Se verica de esta forma el primer teorema del bienestar y la soluci on competitiva de una econom a sin distorsiones es eciente.

Distorsiones en el modelo de neocl asico

En la secci on anterior hemos estudiado el equilibrio competitivo de una econom a sin distorsiones y hemos comprobado que la soluci on coincide con la que se obtendr a del problema del Planicador. En esta secci on vamos estudiar dos ejemplos de econom as en las que existen impuestos distorsionadores y vamos evaluar como afecta la existencia de dichos impuestos al equilibrio competitivo.

3.1

Una econom a con un impuesto sobre la renta

En este primer ejemplo vamos a asumir que las familias pagan un impuesto Y sobre las rentas procedentes del capital y del trabajo. La restricci on presupuestaria de las familias es por consiguiente Ct + It = (1 Y )(wt L + rt Kt ) + T Rt (11) En esta econom a la recaudaci on del gobierno es Y (wt L + rt Kt ). El gobierno sin embargo no dedica ese dinero a ning un n productivo y lo que hace con el es devolverlo a los ciudadanos en forma de transferencias T Rt = Y (wt L + rt Kt ). No obstante, los individuos toman las transferencias como dadas y no las introducen en su restricci on presupuestaria a la hora de resolver su problema de maximizaci on. El problema de maximizaci on de la familia es ahora,
T {Ct ,It } t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. (10) y (11) Ct , It 0 t = 0, ... t dado K0 y lim ( )Kt+1 = 0 t 0

4 El

teorema de Euler para una funci on g (x, y ) homog enea de grado 1 establece que g (x, y ) = adem as implica que los benecios son cero.

g (x,y ) x x

g (x,y ) y. y 5 Lo que

que tiene asociado el siguiente lagrangiano,

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t [(1 Y )(wt L + rt Kt ) Ct + (1 K )Kt Kt+1 + T Rt ]}.

Resolviendo las condiciones de primer orden se obtiene la condici on de Euler, u (Ct ) = (1 Y )FK (Kt+1 , L) + (1 K ). u (Ct+1 ) (12)

Para obtener esta ecuaci on hemos utilizado la condici on de primer orden del poblema de la empresa rt = FK (Kt , L), que es la misma que en el caso sin impuestos debido a que los impuestos sobre la renta s olo distorsionan el problema de la familia. La din amica del sistema viene denida por lo tanto por (12) y por la restricci on de recursos (2) que es la misma que en el caso sin impuestos, ya que T Rt = Y (wt L + rt Kt ). De (12) se deduce que el comportamiento de la econom a se ve afectado por la introducci on del impuesto sobre la renta ya que distorsiona el ratio de las utilidades marginales del consumo. La presencia de impuestos distorsionadores tambi en va a afectar al valor de las variables en el estado estacionario. Si imponemos las condiciones de estado estacionario Ct = Ct+1 = C y Kt = Kt+1 = K al sistema formado por (2) y (12), la ecuaci on que determina el capital en el estado estacionario es 1 = (1 Y )FK (K , L) + (1 K ) y despejando la productividad marginal del capital, FK (K , L) = 1 1 1 + K 1 Y

lo que implica que, si la funci on de producci on tiene productividad marginal decreciente, una tasa impositiva Y > 0 conlleva una cantidad menor de capital en el estado estacionario, K < Y KRamsey . En lo que respecta a la tasa de ahorro en el estado estacionario tenemos que ahora es, K s = . 1 1 1 + K 1Y Si comparamos la tasa de ahorro del modelo sin impuestos con la del modelo con impuestos es f acil deducir que s Y < sRamsey .

3.2

Una econom a con impuestos sobre la inversi on y el consumo

En esta secci on vamos a asumir que las familias tienen que pagar un impuesto I por cada unidad de inversi on que compran y un impuesto C por cada unidad de bien que consumen. La restricci on presupuestaria de estas familias queda de la siguiente forma, (1 + C )Ct + (1 + I )It = wt L + rt Kt + T Rt (13)

siendo la recaudaci on del gobierno T Rt = C Ct + I It . El problema de maximizaci on de la familia se puede representar como,
T {Ct ,It }t=0

max

t u(Ct )
t=0

10

s.a. (10) y (13) Ct , It 0 t = 0, ... t dado K0 y lim ( )Kt+1 = 0 t 0 que tiene asociado el siguiente lagrangiano,

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t {

1 [wt L + rt Kt (1 + C )Ct + T Rt ] + (1 K )Kt Kt+1 }}. 1 + I

Resolviendo las condiciones de primer orden y sustituyendo se obtiene la condici on de Euler que ahora es, 1 u (Ct ) = F (Kt+1 , L) + (1 K ). (14) u (Ct+1 ) 1 + I K La din amica del sistema viene dada por las ecuaciones (2) y (14). Es importante notar que los impuestos sobre el consumo C no afectan a la elecci on de los consumidores. Esto es debido a que la elecci on renta-ocio no est a presente en nuestro modelo, si hubiera ocio en la funci on de utilidad si que afectar a. En cuanto a los impuestos sobre la inversi on se puede obsevar que afectan en la direcci on esperada ya que si imponemos la condiciones de estado estacionario a (14) obtenemos que, 1 FK (K , L) = 1 + K (1 + I ) lo que indica que a mayor I menor capital en el estado estacionario. El an alisis para la tasa de ahorro es similar obteni endose que a mayor impuesto sobre la inversi on menor tasa de ahorro.

Impuestos y gasto p ublico

Hasta ahora hemos considerado que los impuestos no se utilizan para nanciar ning un tipo de gasto p ublico y simplemente distorsionan la decisi on de los individuos, siendo devueltos por medio de transferencias. En esta secci on vamos a introducir el gasto p ublico productivo en nuestro modelo a trav es de la funci on de producci on. El gasto p ublico, Gt , va a ser nanciado a trav es de impuestos que distorsionan la decisi on de los agentes, pero al contrario que anteriormente van a tener una contribuci on positiva a la producci on agregada de la econom a. Podemos entender Gt como servicios necesarios para la sociedad que no son suministrados por el sector privado (polic a, justicia, educaci on...). En general vamos a asumir que Gt es un bien no rival y que no est a sujeto a congesti on y por lo tanto el hecho de que una empresa/individuo lo use no impide que lo usen los dem as. La funci on de producci on considerada va a ser
1 Yt = AKt L Gt .

Antes de hallar la soluci on de mercado de este modelo vamos a calcular la asignaci on eciente con el objeto de tener una referencia para valorar las posibles tasas impositivas. La primera diferencia con el modelo neocl asico de crecimiento ya estudiado es que la restricci on de recursos debe incluir Gt y es ahora, Ct + It + Gt = Yt que unida a la restricci on de recursos (10) y despejando It implica que Kt+1 = Yt Ct Gt + (1 K )Kt . 11 (15)

El problema del planicador social se puede representar de la siguiente manera,

T {Ct ,Gt }t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. (15) Ct , Gt 0 t = 0, ... t dado K0 y lim ( )Kt+1 = 0. t 0 Construyendo el lagrangiano del problema se obtiene,

L=
t=0

{ t u(Ct ) + t [Yt Ct Gt + (1 K )Kt Kt+1 ]}.

En este caso tenemos una condici on de primer orden m as ya que hay una variable de decisi on m as, el gasto p ublico Gt . Las condiciones de primer orden de este problema son (Ct ) t u (Ct ) = t (Gt )
Yt Gt

=1

(Kt+1 ) t = t+1 [FK (Kt+1 , L) + (1 K )] (t ) Yt = Ct + Gt + Kt+1 (1 K )Kt . Utilizando las condiciones de primer orden e imponiendo la condici on de estado estacionario es sencillo obtener el ratio gasto p ublico-capital en el estado estacionario, G 1 = K 1 1 + K (16)

Esta ecuaci on nos da el ratio gasto p ublico-capital eciente en el estado estacionario, que utilizaremos cuando hallemos el equilibrio de mercado para hallar los impuestos que maximizan el bienestar social. El equilibrio competitivo Para calcular el equilibrio competitivo de esta econom a vamos a considerar que hay un impuesto sobre la renta Y que grava el ingreso de las familias proveniente de las rentas del trabajo y el capital. El problema de maximizaci on de la familia representativa viene dado por,
T {Ct ,It }t=0

max

t u(Ct )
t=0

s.a. (10) y (11) Ct , It 0 t = 0, ... dado K0 y lim (

t

t )Kt+1 = 0. 0

12

El lagrangiano y las condiciones de primer orden son los de una econom a con un impuesto sobre la renta y por lo tanto la condici on de Euler (12) sigue siendo v alida. La diferencia es que ahora en la funci on de producci on est a incluido Gt y adem as se debe cumplir que los ingresos del estado son iguales que sus gastos, es decir, Gt = Y (rt Kt + wt L) = Y Yt . Todo ello unido a las condiciones de estado estacionario implica que el ratio gasto p ublico-capital es Y G = K (1 Y ) 1 1 + K . (17)

De (17) se deduce que para que el valor de G /K sea el optimo denido en (16), se debe Y cumplir que 1 = 1 y por lo tanto la tasa impositiva que maximiza el bienestar social Y es 1 Y = . 2

El modelo de Ramsey en tiempo continuo

En esta secci on vamos a desarrollar el modelo de Ramsey con variables expresadas en tiempo continuo. Al igual que hicimos con el modelo de Solow, en el modelo de Ramsey la variaci on de las variables tambi en se puede expresar en tiempo continuo en vez de discreto. En este caso la suma descontada de la utilidad del individuo representativo estar a representada por,

et u(Ct )
t=0

donde ahora el factor de descuento temporal viene representado por et . De la misma forma que en el modelo de Solow la ley de movimiento del capital f sico es un equivalente en tiempo continuo de la ley de movimiento en tiempo discreto, t = It K Kt K donde por supuesto la inversi on agregada es igual la producci on que no se consume, es decir, It = Yt Ct . La funci on de producci on agregada sigue representada por Yt = F (Kt , L), conservando todas las propiedades de la funci on de producci on neocl asica. La ley de movimiento del capital se puede expresar por lo tanto como, t = F (Kt , L) Ct K Kt . K (18)

Con todas estas consideraciones podemos plantear el problema del planicador de forma an aloga al caso con variables en tiempo discreto
{Ct }t=0

max

et u(Ct )
t=0

s.a. (18) t = 0, ... dado K0 y lim (t Kt ) = 0.

t

Debido a que ahora no hay un n umero contable de periodos no podemos plantear el lagrangiano que usabamos en el caso discreto. Para resolver este problema de maximizaci on debemos plantear el hamiltoniano, que es el equivalente en tiempo continuo al lagrangiano de tiempo discreto H = et u(Ct ) + t [F (Kt , L) Ct K Kt ]. 13

En este caso las condiciones de primer orden no son exactamente iguales a las de tiempo discreto y dependen de las derivadas del hamiltoniano con respecto al consumo y al capital, es decir (Ct ) HC = et u (Ct ) = t t. (Kt+1 ) HK = t [FK (Kt , L) K ] = En el caso continuo la condici on de transversalidad viene dada por la expresi on limt (t Kt ) = 0. Tomando logaritmos y derivando con respecto al tiempo en la condici on de primer orden (Ct ) obtenemos t t 1C = . t Ct , que no es El par ametro representa la elasticidad intertemporal de sustituci on, = u C C Ct nada m as que una medida de la curvatura de la funci on de utilidad. nos indica como de dispuesto est a el individuo a traspasar consumo de un periodo a otro. Si la curvatura de la funci on de utilidad es muy grande el individuo es muy averso al riesgo y va a preferir patrones de consumo estables sin grandes variaciones de la cantidad consumida de un periodo a otro. Si por el contrario la funci on de utilidad es muy lineal al individuo no le van a afectar excesivamente reducciones en la cantidad consumida en un periodo, siempre que sean compensados por consumos mayores en otros periodos. Utilizando la condici on de primer orden (Kt ) obtenemos, t C = {FK (Kt , L) K }. Ct (19)
u

Esta ecuaci on expresa c omo var a el consumo en funci on del valor del consumo y el capital en el momento t. La ecuaci on (19) que junto con la restriccion de recursos (18) forman el sistema de ecuaciones diferenciales que denen la din amica del sistema. Como en el caso de tiempo discreto hay dos variables en el sistema, una variable de control Ct y una variable de estado Kt . El estado estacionario de este sistema din amico viene denido por los valores del consumo y del t = K t = 0. El valor de C y K lo obtenemos capital C y K para los que se cumple que C imponiendo las condiciones de estado estacionario al sistema (18)-(19) y resolviendo el sistema lineal resultante. En este caso de (19) obtenemos directamente el valor de K FK (K , L) = K + (20)

y con (18) podemos calcular el valor del consumo en el estado estacionario en funci on de K C = F (K , L) K K . (21)

t = 0, esta ecuaci La ecuaci on (20) dene los puntos del espacio C K en los que se cumple C on est a representada en la gura 1 por la recta Ct = 0, que como se puede observar es una recta vertical ya que en (20) s olo aparece la variable K . De la misma forma la ecuaci on (21) de t = 0, en la gura 1 est ne los puntos del espacio en los que K a representada por la recta t = 0. Su forma viene determinada por las propiedades de la funci K on de producci on, debido a t = 0 tiene forma de par la concavidad de la funci on de producci on la curva K abola invertida. Ambas rectas se cortan en el estado estacionario (C , K ). En la gura (1) tambi en se puede observar c omo las ecuaciones (20) y (21) dividen el plano en cuatro regiones, en cada una de estas cuatro regiones las echas nos indican la direcci on en que se mueven las variables Ct y Kt . Es m as, la l nea de trazo grueso nos indica la direcci on desde donde la senda de equilibrio se acerca al estado estacionario (C , K ). Es importante notar que dada una condici on inicial K0 , existe una u nica senda de equilibrio denida por el sistema (18)-(19) que cumple la condici on de transversalidad. Se puede demostrar, aunque no lo haremos en estos apuntes, que dicha senda de equilibrio converge al estado estacionario (C , K ) y adem as es la u nica senda que lo hace. 14

C 6

t = 0 C

 ?

6

(C , K )

? 6 -

t = 0 K

-K

Figure 1: Diagrama de fase del modelo de Ramsey. Por esta raz on decimos que el estado estacionario es un punto de silla. El estado estacionario con una funci on de producci on Cobb-Douglas Supongamos ahora que la funci on de producci on agregada viene dada por la expresi on Yt = 1 L . En este caso el valor del capital en el estado estacionario se obtiene con la ecuaci on AKt (20), 1 K + 1 K = L. A Si denimos la tasa de ahorro como st = It /Yt , en el estado estacionario se cumple que I = K K y por lo tanto K K = . s = 1 1 A(K ) L K +

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