CHAPITRE 1 : LES FONDEMENTS DE LA FINANCE ISLAMIQUE

Si la finance dite conventionnelle se propose de mettre en relation les agents conomiques dgageant une capacit de financement et ceux qui, l'inverse, prsentent un besoin de financement dans l'optique d'une allocation efficiente des ressources financires ; la finance islamique, quant elle, admet une dfinition toute autre de l'efficience, incluant notamment des critres moraux inhrents l'thique musulmane. En outre, la finance ne saurait tre considre comme une discipline indpendante. La prsenter comme une partie intgrante d'une discipline plus vaste - les sciences conomiques - parat en effet plus juste. Aborder quelques lments de comprhension quant certains axiomes conomiques fondateurs de la Finance Islamique semble, de fait, incontournable. A l'instar de l'conomie librale, essentiellement positiviste et donc totalement neutre vis--vis de toute position thique ou morale, l'conomie islamique, base sur un systme de normes et de valeurs, se veut normative. 1. la loi islamique ou Sharia 1.1. Les sources de la Sharia En conomie comme dans tout autre domaine de la vie du musulman, la sharia fait figure de rfrence juridique et indique ainsi la ligne de conduite. Les quatre principales sources de la sharia sont, par ordre d'importance1(*), les suivantes : Le Saint Coran (paroles de Dieu) : Il constitue la premire source en termes de loi. Tout lment tir d'autres sources juridiques (ci-dessous) doit imprativement tre en totale conformit avec le Coran. La Sounna du Prophte Mohammed (SAWS) : Ce terme englobe l'ensemble des enseignements transmis par le Prophte (SAWS) via ses paroles, ses actes, et son approbation tacite. L'Ijmaa : Dans sa dimension technique, ijmaa signifie le consensus des juristes musulmans sur un point de droit. En pratique, l'ijmaa fait office de preuve si aucun lment du Coran ou de la Sounnah ne permet de trancher sur un cas.

 Le Qiyass : Le Qiyass, ou Analogie Authentifie , consiste affecter, sur la base d'une caractristique sous-jacente commune, la rgle juridique d'un cas existant trouve dans les textes du Coran, de la Sounnah et/ou de l'Ijmaa un nouveau cas dont la rgle juridique n'a pas pu tre clairement identifie. 1.2. Objectifs de la Chari'a et leur impact sur l'conomie islmaique Ces objectifs sont simples comprendre et sont bass sur quelques axiomes fondamentaux, qui sont tous lis les uns aux autres. Le premier, et de loin le plus important, est le Tawhid ou principe d'Unicit de Dieu. Cette notion fondamentale en Islam implique que c'est Dieu qui cr l'homme, qui lui a insuffl sur esprit et la dot de ses pouvoirs physiques, sensoriels et intellectuels. C'est lui a cr l'Univers, l'a empli de phnomnes, de cratures et de choses, et a pourvu ceux-ci de lois qui rgissent leur existence. Il leur a donn la puissance et l'nergie et les a tous soumis l'homme, son khalifa ou vice-rgent sur terre Nous n'avons pas cr le ciel et la terre et ce qui existe entre eux en vatin. C'est ce que pensent ceux-qui ont mcru. Malheur ceux qui ont mcru pour le feu ( qui les attend) 2(*) On aboutit alors au deuxime axiome, celui du rle essentiel que joue l'tre humain sur terre. En tant que grant en son nom, Dieu (SWT) a ordonn celui-ci d'tudier les phnomnes, de dcouvrir et de propager les lois, pour qu'il puisse remplir sa mission sur terre et amliorer sa vie dans ce monde, de faon la rendre compatible avec son statut d'tre humain, dans tout ce qu'elle comporte comme relation, avec lio-mme, avec Dieu, avec le monde et avec les autres. Le terme khalifa utilis dans ce contexte ne concerne donc pas un individu en particulier, mais bien l'humanit toute entire. Par consquent, de cette notion de grance dcoule celle d'unit fondamentale et de fraternit de l'humanit, accompagne du concept tout aussi important de `adala, ( c'est-dire de jusitice ). L'instauration de la justice et son respect consituent les objectifs premiers de la loi et Dieu les a placs au mme degr que la pit. 2. Principes d'Economie Islamique 2.1. Prsentation gnral : L'conomie islamique peut tre dfinie comme cette branche de connaissances qui contribue la ralisation du bien tre humain en permettant une affectation et une rpartition de ressources limites, conformes aux enseignements islamiques sans trop limiter la libert

individuelle ou crer des dsquilibres macroconomiques et cologiques continus. On peut dfinir l'Economie islamique aussi comme est une partie de la Doctrine islamique qui englobe tous les secteurs de la vie. Elle ne s'attribue pas un caractre scientifique, comme le fait le marxisme, mais elle n'est pas, non plus, dpourvue d'un fondement doctrinal ni d'une vision englobant les principes de la vie et de l'univers, comme c'est le cas du capitalisme Elle est fonde sur un paradigme dont l'objectif premier est la justice socioconomique (Coran 57 :25). Cet objectif prend racine dans la croyance selon laquelle les tres humains sont les lieutenants du Dieu Unique, crateur de l'univers et de tout ce qu'il comporte. Toutes les ressources leur disposition leur ont t confies par Dieu en vue de leur utilisation juste, pour le bien tre de tous. Ils sont ainsi responsables devant Lui dans l'au- del et seront rcompenss (ou punis) pour la manire dont ils acquirent et utilisent ces ressources. A l'instar de la doctrine du march, le bien-tre humain ne dpend pas essentiellement, en Economie Islamique, de la maximisation de la richesse et de la consommation. Il exige une satisfaction quilibre des besoins tant matriels que spirituels. Ngliger les besoins spirituels ou les besoins matriels empcherait la ralisation du vrai bien-tre et aggraverait les symptmes de l'anomie tels que la frustration, le crime, l'alcoolisme, la toxicomanie, le divorce, les maladies mentales ou le suicide, qui rvlent tous un manque de satisfaction intrieure dans la vie des individus. Selon ce paradigme, plus n'est pas ncessairement mieux que moins dans toutes les circonstances comme l'affirme l'conomie conventionnelle. En d'autres termes, l'utilit marginale n'est pas suppose strictement positive. Cela dpend beaucoup de la manire dont a t acquise la richesse supplmentaire, de l'utilisateur de cette richesse et de la faon dont il l'utilise ainsi que de l'impact socital et cologique de cet accroissement. Ainsi, plus peut tre mieux que moins la condition que l'augmentation peut tre ralise sans affecter la force morale de la socit, sans aggraver l'anomie, et sans nuire l'quilibre cologique. Dans le cadre de ce paradigme, le comportement idal n'est pas synonyme d'abngation ; il signifie simplement la poursuite de l'intrt personnel dans le cadre de la contrainte de l'intrt social via la soumission des prtentions aux rares ressources au filtre des valeurs morales transmises par le prophte Mohammed (SAWS). L'Economie Islamique suppute en effet que tout comportement individuel orient vers la moralit contribue la ralisation de la justice socio-conomique et du bien-tre social, tout comme le paradigme du systme de march prsume que le comportement intress servirait l'intrt social.

Cependant, alors que l'conomie traditionnelle suppose la prdominance du comportement intress chez tous les individus, l'Islam ne suppose pas la prdominance du comportement idal. Il adopte plutt la position raliste selon laquelle certains individus agissent normalement d'une manire purement idale ou purement intress, tandis que le comportement de la plupart des gens tend se situer quelque part entre ces deux extrmes. Toutefois, tant donn que le comportement idal est plus favorable la ralisation des buts normatifs, l'Islam essaie d'amener le comportement individuel aussi prs que possible de l'idal. Cela, il ne le fait pas par la coercition et la discipline excessive mais essaie plutt de crer un environnement favorable travers une structure sociale fonde sur les valeurs morales. 2.2. Les trois piliers de la doctrine conomique islamique La structure gnrale de l'Economie islamique se compose de trois piliers qui en dterminent le contenu doctrinal et la font se distinguer de toutes les autres doctrines conomiques dans leurs lignes gnrales. Ces piliers sont : 1- Le principe de la double proprit. 2- Le principe de la libert conomique dans un cadre limit. 3- Le principe de la justice sociale. Le principe de la double proprit: La Doctrine islamique ne s'accorde ni avec le capitalisme dans son affirmation que la proprit prive est le principe, ni avec le socialisme lorsqu'il considre la proprit socialiste comme principe gnral. Elle admet en mme temps les diffrentes formes de la proprit lorsqu'elle adopte le principe de la double proprit (proprit formes diverses) au lieu de celui de la forme unique de la proprit que font leur le capitalisme et le socialisme. Le dsir de gagner sa vie, de vivre confortablement, mme d'avoir des ornements ou des dcorations ou de se protger d'un avenir incertain n'est jamais considr comme un mal. Le Coran dit plutt que ses prceptes sont les moyens de russir dans ce domaine sans le troquer pour un chec dans l'au-del. Le principe de la libert conomique dans un cadre limit :

Le second pilier de l'Economie islamique est le fait d'accorder aux individus une libert conomique, dans les limites des valeurs morales et thiques auxquelles croit l'Islam. Le principe de la justice sociale : Le troisime pilier de l'Economie islamique est le principe de la justice sociale, que l'Islam a incarne en pourvoyant le systme de distribution de la richesse dans la socit islamique, en lments et garanties assurant la distribution la possibilit de raliser la justice sociale, et mettant ledit systme en harmonie avec les valeurs sur lesquelles il est fond. 2.3. Le systme agraire L'agriculture est la plus ancienne occupation de l'homme : c'est elle qui fournit l'indispensable nourriture, irremplaable source de vie. Elle est donc spciale la compagne, car la vie bdouine prcder la vie sdentaire des villes. C'est une occupation rurale, que les citadins ne pratiquent ou ne connat pas, car la socit bdouine a existe avant la socit urbaine et les mtiers des villes n'ont parue qu'aprs ceux des champs. Dieu est le crateur et l'Omniscient En regard de la nature de la proprit commune de la terre, l'organisation agraire musulmane a t construite autour des concessions appeles Iqta. Un Iqta est un terrain attribuer par le chef de communaut un particulier ou une collectivit toute en faisant partie du domaine de l'Etat. Le systme de l'Iqta variait selon le but poursuivi et suivant que la concession tait temporaire ou hrditaire, ce systme a volu en traduisant trois formes d'Iqta : Iqta Tamlik : c'est la forme originale de l'Iqta. C'est une concession de terre relevant du domaine public est accord en pleine proprit des conqurants musulmans. Ces derniers se doivent exploiter cette terre tout en ayant l'obligation de rgler une redevance appele achour Iqta Istighlal : cette forme de concession est apparue durant le rgne des abbassides. Il consiste donner uniquement un droit de jouissance au bnficiaire. Iqta Wilaya : cette forme de concession est apparue vers le 11me sicle. Il a t justifi pour motif politique. Il s'agit de grandes rgions concdes des chefs militaires ou des gouverneurs en contrepartie de leur soutien militaire et politique 2.4. Le commerce

Par le mot commerce (tijra), on dsigne la recherche du profit par l'augmentation du capital en achetant bon march ce qu'on revend trs cher. Les denres peuvent tre aussi bien des esclaves, du grain, des bestiaux, des armes ou des toffes. La diffrence ainsi ralise est le bnfice Effet deux types de commerce existaient savoir le commerce interne et le commerce externe Le commerce externe intimement li au dveloppement urbain qu'a connu l'empire musulman, tait caractris par son poids conomique puisque les importations taient principalement constitues des matires premires et des esclaves et les exportations des produits finis et semi finis. Le commerce interne a jou un rle moins important que le commerce externe. Il est rest l'image d'conomie familiale de subsistance qui dominait : seules quelques marchandises faisaient l'objet d'change, relativement important entre les diffrentes rgions de l'empire. Il s'agit des produits de luxe et certain produit de base tel que les crales, le sucre, le papyrus. 2.5. Les rles de la Monnaie en Economie Islamique Comme nous l'avons vu prcdemment, l'ide centrale qui dfinit le mieux l'Economie Islamique, et qui la distingue du paradigme sculier du march, est la prise en compte d'une thique et de valeurs morales bases sur la religion. D'un point de vue thorique, il en dcoule certaines divergences entre l'Economie Islamique et le systme conventionnel. Parmi les plus remarquables, l'identification des rles de la monnaie dans l'conomie. On accorde usuellement la monnaie, telle qu'elle a t largement pense, trois rles fondamentaux : Unit de mesure (ou de compte) : La monnaie est un talon avec des valeurs en ce qu'elle sert exprimer, et ainsi comparer, la valeur ou le prix des biens et des services. Cette fonction est reconnue en Economie Islamique. Intermdiaire des changes : En s'interposant dans l'change de marchandises, la monnaie permet de remdier au problme du troc. Cette fonction est galement reconnue.

 Rserve de valeur : La monnaie peut tre conserve sous la forme d'un pouvoir d'achat. Cette fonction n'est pas reconnue en Economie Islamique. Reconnatre la monnaie la fonction de rserve de valeurs induit qu'on la considre comme un bien part entire, pouvant tre conserv et ayant une utilit intrinsque. L'Economie Islamique ne reconnat pas l'argent comme un bien part entire et rejette donc toute ide d'intrt, assimil au prix de l'argent. Ce point est un lment central en Finance Islamique. La prohibition du Riba (ou intrt) jette en effet les bases d'une spcificit du systme financier islamique par rapport au systme conventionnel dont l'difice repose fondamentalement sur l'intrt. 2.6. Focus sur l'interdiction du Riba Ce qu'on dteste avec le plus de raison, c'est la pratique du prt intrt, parce que le gain qu'on en retire provient de la monnaie ellemme et ne rpond plus la fin qui a prsid sa cration ... cette faon de gagner de l'argent est, de toutes, la plus contraire la nature Aristote Il est admis par les jurisconsultes musulmans que le Riba prohib en Islam ne se limite pas l'usure mais qu'il inclut toute forme d'intrt, quelques soient les caractristiques du prt en question ( la consommation / production ; taux lev / faible ; chance courte / longue ; etc.). La prohibition duRiba dcoule essentiellement de l'interdiction par la Sharia de fixer, l'avance, un taux positif rmunrant l'coulement du temps. La Sharia proscrit en effet toute prime contractuelle sur le montant d'un prt de biens fongibles (dont la monnaie). Elle interdit galement le retrait par le prteur d'un quelconque avantage de son prt, sauf si cet avantage est librement accord par l'emprunteur aprs remboursement du prt et sans en constituer une condition tacite ou explicite. La recherche des raisons de la prohibition de l'intrt a donn lieu certaines interprtations, dont on peut citer : L'intrt est interdit parce qu'il constitue une rmunration contractuelle fixe l'avance (taux fixe ou benchmark). L'intrt reprsente la rmunration du temps qui ne devrait pas faire l'objet d'changes. L'intrt est injuste parce qu'il correspond une rmunration garantie du prteur, alors que les risques sont totalement assurs par l'emprunteur.

 Sur le plan socio-conomique, l'intrt contribue accrotre les ingalits. 3. Principes de Finance Islamique 3.1. Prsentation gnral : L'Islam ne s'oppose pas mais, au contraire, encourage le vrai profit comme le revenu d'un effort d'entreprise et d'un capital investi. Seules les lgitimations de l'argent comme un capital et la justification de l'intrt comme un avantage pour le simple fait de s'tre abstenu de consommer sont rejetes. La majorit des transactions (la vente et l'achat) sont permises en Islam, les interdictions n'tant que des exceptions. C'est ainsi qu'on lit dans le verset 275 dans la deuxime sourate du Coran : Ceux qui pratiquent l'intrt usuraire ne se tiennent (au Jour du Jugement dernier) que comme se tient celui, que le toucher de Satan a boulevers, cela parce qu'ils disent : le commerce est tout fait comme l'intrt . Alors que Dieu a permis le commerce et interdit l'intrt. Donc, Dieu a permis le commerce est la rgle gnrale avec la vente usuraire comme une stricte exception. Le commerce est, en effet, fortement encourag en Islam, incitation qu'on retrouve dans le Coran : ... mais qu'il y ait du ngoce (lgal), entre vous, par consentement mutuel ... 3(*) ... et dans les rcits du Prophte (sbsl) : On demanda au Prophte (sbsl) : Quelles sont les meilleures faon pour un homme de gnrer du revenu ? Il rpondit : Par son travail, et par toute vente lgitime. Cette premire introduction est primordiale car elle permet d'tablir le systme financier islamique comme un systme bas sur le partage du profit et sur la participation, et sur le commerce bas sur une entente mutuelle, sur l'honntet et la confiance entre les diffrents intervenants, plutt que sur le seul rejet de l'intrt. Ceux qui rcitent le Livre accomplissement la Salt (la prire), et dpensent, en secret et en public, de ce que Nous leur avons attribu, esprent ainsi faire un commerce qui ne prir jamais.4(*) Dieu (SWT) incite en effet les musulmans tant pratiquer leurs rites cultuels qu' dpenser leurs biens pour leur subsistance. Ainsi, le commerce d'un homme honnte n'chouera en dfinitive jamais, car en

plus de profiter des bnfices, il aura droit un revenu ternel auprs de son Seigneur (SWT) Le prophte (sbsl) insiste de la mme manire sur l'honntet dans les transactions commerciales et sur la rcompense du commerant intgre qui respecte ses engagements. Le commerants vridique et honnte se trouve avec le Prophte, les vridiques et les martyrs 5(*). Ainsi, tant le rejet de l'intrt que la prsence de l'honntet, de la confiance, de l'intgrit et de la sincrit dans la transaction sont des conditions qui la rendent admissibme d'un point de vue islamique 3.2. Les Cinq Piliers de la Finance Islamique La Finance islamique repose sur cinq principes fondamentaux, souvent qualifis de piliers de l'islam financier. L'existence de contrats et donc de produits spcifiques a la Finance Islamique ainsi que la proscription de certaines mthodes classiques dcoulent des ces piliers : Prohibition du Riba : d'u point de vue tymologique, le mot rib (nom arabe masculin) vient du verbe rab & arb qui signifie augmenter et faire accrotre une chose partir d'elle-mme. Il est intressant de noter avant de donner une dfinition technique du rib que certains juristes estiment que toutes transactions interdites en islam fait partie du rib[2]. Du point de vue juridique, nous pouvons dfinir le rib comme tant tout avantage ou surplus qui sera peru par l'un des contractants sans aucune contrepartie[3] acceptable et lgitime du point de vue du droit musulman [4], dans le cadre d'un prt (rib dit al-nas'a) ou d'une vente terme des monnaies (le rib dit al-nass'a) ou d'un troc dsquilibr des produits alimentaires de mme nature (riba dit al-fadl) Interdiction du Gharar : Le terme Gharar signifie le caractre alatoire ou flou d'un change ou de l'une de ses composantes (nature du bien, prix, description etc.). Le Gharar peut donc tre plus largement dfini comme la vente de biens dont l'existence et les caractristiques ne sont pas certaines. On retrouve a plusieurs reprises cette interdiction dans les sources de la Sharia, et en particulier dans la Sounnah. On peut citer a titre d'exemple une parole du prophte Mohammed (pbsl) : L'Envoy de Dieu a interdit de vendre la porte d'une chamelle avant que celle-ci ne mette bas. (rapport par Al Boukhari, Mouslim).

Dans le mme ordre d'ides, on notera galement l'interdiction du Qimar (pari) et du mayssir (spculation). Leur prohibition dcoule de la possibilit pour l'un des contractants de perdre la totalit de sa mise . Interdiction du Haram : L'interdiction du Haram signifie que le musulman ne peut traiter des biens jugs illicites par la Sharia. En d'autres termes, les sous-jacents de tout type de contrats doivent galement tre conformes la Sharia. Typiquement, dans le cadre d'une prise de participation sous la forme d'actions, un certain nombre de secteurs dont les activits sont considres comme illicites sont exclure de l'univers d'investissement (alcool, pornographie, secteur bancaire traditionnel etc.). Principe des 3P : La Finance Islamique est souvent qualifie de participative en ce qu'elle encourage le profit et bannit l'intrt. A partir du fonctionnement des contrats de participation, elle a mis en place un systme bas sur le Partage des Pertes et des Profits ( 3P ). Ce systme permet d'associer le capital financier au capital humain. En d'autres termes, un investisseur va confier ses fonds a un entrepreneur avec qui il partagera les bnfices selon un prorata prdtermin. L' Asset Backing : L' Asset Backing ou adossement a un actif tangible, apparat comme l'un des principes qui font de la Finance Islamique une finance reconnue pour son potentiel en termes de stabilit et de matrise des risques. En effet, exiger que tout contrat soit rattach a une activit palpable rassure notamment quant aux problmatiques de dconnexion de la sphre financire a la sphre relle. Le respect de l'ensemble des conditions induites par ces piliers fondateurs de la Finance Islamique permet d'affirmer qu'un produit financier est Sharia Compliant . Nanmoins, il semble vident que la bonne foi de l'offreur ne suffit pas a garantir la conformit du produit a la Sharia. Pour pallier a ce problme d'agence, cette responsabilit est confie a un Sharia Board qui certifie la licit des produits offerts. 3.3. Le rle du Sharia Board6(*) Les jurisconsultes musulmans ont une profonde influence sur la pratique quotidienne de la Finance Islamique. En effet, la ncessit d'une concordance continue avec les prceptes de le Sharia impose aux diffrents acteurs de cette industrie de faire rgulirement appel a un Conseil de la Sharia , ouSharia Board. Charg de surveiller la conformit des produits et des mthodes avec la Loi Islamique, ce comit joue un rle pivot dans la vie des produits Sharia Compliant .

Le processus de certification d'un produit passera par un certain nombre de questions qui guideront le comit dans cet exercice. Typiquement : Les termes de la transaction sont-ils conformes a la Sharia ? Est-ce le meilleur investissement pour le client ? En tant que gestionnaire de fonds, est-ce une transaction dans laquelle le banquier serait prt a investir son propre argent ? Dans le cas spcifique de la surveillance des fonds, il est a noter que le rle du Sharia Board ne se limite pas au screening des actions ou autres produits mais consiste galement a garantir la conformit des stratgies et des mthodes de gestion. Typiquement, il est inexact de stipuler qu'un fonds indiciel dont l'indice de rfrence est certifi par un Sharia Board est automatiquement Sharia Compliant . Il convient enfin de souligner l'un des problmes rcurrents auxquels font face les acteurs de la Finance Islamique en relation avec le rle du Sharia Board. En effet, il existe au sein de la communaut musulmane diffrentes coles de pense dont les interprtations de textes religieux sont plus ou moins reconnues en fonction de la sensibilit du client. Ainsi, une institution financire faisant appel a un Sharia Board malaysien pour la certification d'un produit rencontrera des difficults pour vendre ce produit dans le Golfe. En effet, les pays du Golfe, plus rigoristes, auraient tendance a rejeter certaines interprtations des jurisconsultes malaysiens jugs trop souples. L'on remarque nanmoins des efforts de standardisation de la part d'institutions ayant vocation a rglementer ce march tels que l'AAOIFI. 7(*)
* 1 _ On entend par ordre d'importance un rapport de subordination.

* 2 __ Coran, sourate 38, verset 27

* 3 _ Chapra, M.U., Towards a Just Monetary System, Ed. The Islamic Foundation, Leicester, 1958? P. 67

* 4 _ Coran, Sourate35, verset 29.

* 5 _ Sudin, H., Bala, S., Islamic Banking System, Concept and Application, Ed. Pelanduj Publication, Malaisie, 2011, p. 31

* 6 _ Conseil de jurisconsultes musulmans charg de certifier et de contrler la conformit a la Sharia des produits bancaires et financiers

* 7 _ Accounting and Auditing Organisation for Islamic Financial Institutions