Semaine du 13 au 17 mai 2013

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Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

17/05/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

4001 2818 1658

17/05/13

1,2% 1,2% 1,5%

Sur 1 semaine

11,2% 10,4% 6,8%

Sur 1 mois

9,9% 6,9% 16,3%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

Eonia
OAT 10 ans

0,08% 1,86%
17/05/13

+1 pb n/a
Perf. sur la semaine

n/a
Perf. sur le mois

-5 pb n/a
Perf. Depuis le 31/12/12

ACTUALITE DE LA SEMAINE 15/05 : Croissance ngative au premier trimestre en zone euro et en France, peine positive en Allemagne 13/05 : Dissensions entre Europens concernant la future union bancaire 13/05 : le dficit budgtaire fdral se rduit plus vite que prvu aux Etats-Unis > Lire la suite ECONOMIE Recul de linflation en zone euro et aux Etats-Unis Etats-Unis : ventes au dtail, production industrielle et indicateurs immobiliers envoient des signaux contrasts. Pays Emergents : les chiffres davril font tat dune conjoncture moins vigoureuse quattendu en Chine > Lire la suite MARCHES Taux : importantes missions obligataires dans un march calme Actions : Poursuite de la hausse, le CAC 40 finit la semaine juste au-dessus des 4000 > Lire la suite

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

104 1376
17/05/13

0,3% -5,0%
Perf. sur la semaine

7,1% -0,1%
Perf. sur le mois

-7,4% -17,9%
Perf. Depuis le 31/12/12

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,28

-1,3%

-1,6%

-2,9%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 17/05/2013

NOTRE ANALYSE Les chiffres de la croissance europenne sont infrieurs aux attentes. Labsence de rebond significatif en Allemagne et la chute importante de linvestissement en France sont proccupantes, tandis que la monte des pressions dflationnistes ne peut que causer davantage de difficults aux conomies de la zone euro en prise avec une dette publique trs leve. Le contraste entre la morosit conomique et lenthousiasme des marchs nen est que plus frappant. Il sexplique par la liquidit abondante procure par les grandes banques centrales. En zone euro, en particulier, il est probable que la BCE devra prendre des mesures supplmentaires (nouvelle baisse de taux et/ou mesures non conventionnelles). Il faut nanmoins signaler que la valorisation des actions sest normalise : les PER (multiples prix/bnfices) rejoignent un peu partout leur moyenne 10 ans. On ne peut donc plus considrer que les actions sont bon march, mme si une poursuite de la hausse reste possible. > Lire lavertissement

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ACTUALITS DE LA SEMAINE
15/05 : Croissance ngative au premier trimestre en zone euro et en France, peine positive en Allemagne Le Produit Intrieur Brut de la zone euro a recul de 0,2% au 1er trimestre (6me trimestre conscutif de baisse). Le recul est galement de 0,2% sur le trimestre en France (2me trimestre conscutif de baisse) o la consommation seffrite et o linvestissement en est son 5me trimestre de recul conscutif. En Allemagne, la croissance na t que de 0,1% (aprs un recul de 0,7% au trimestre prcdent) tire par la consommation tandis que linvestissement na pas rebondi. En Italie et en Espagne, le PIB a recul de 0,5% sur le trimestre. 13/05 : Dissensions entre europens concernant la future union bancaire Le ministre allemand des finances a laiss entendre que la mise en place dune autorit et dun fonds europen permettant de traiter le problme de la rsolution bancaire (pour traiter les cas de faillites ou de graves difficults des tablissements financiers) ne devait pas se faire sans modification des traits. La Banque Centrale Europenne et certains autres tats europens ne partagent pas ce point de vue. 13/05 : le dficit budgtaire fdral se rduit plus vite que prvu aux Etats-Unis Le bureau du budget du Congrs amricain, agence fdrale charge de traiter des dpenses prvisionnelles de l'Etat, a revu en forte baisse sa prvision de dficit budgtaire. Sur lanne fiscale 2013, il devrait tre seulement de 4% du PIB, contre 7% en 2012. La prcdente prvision, remontant fvrier, faisait tat dun dficit 5,2% du PIB sur lanne fiscale 2012.

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ECONOMIE

Recul de linflation en zone euro Les prix la consommation ont recul de 0,1% en avril dans lunion montaire. Sur un an, la progression nest plus que de 1,2% en zone euro (+1,1% en Allemagne, +0,8% en France, +1,3% en Italie et +1,5% en Espagne). et aux Etats-Unis Lindice des prix la consommation a recul de 0,4% en avril (plus forte chute mensuelle depuis 2008). Sur un an, sa variation est de 1,1% (soit le plus faible niveau depuis novembre 2010). Les prix hors ptrole et lments volatils ont, pour leur part, progress de 1,7% sur un an. Etats-Unis Ventes au dtail, production industrielle et indicateurs immobiliers envoient des signaux contrasts Les ventes au dtail davril ont t suprieures aux attentes, la baisse du prix du carburant redonnant un peu de pouvoir dachat aux mnages. En revanche, la production industrielle davril a du. Concernant limmobilier, lenqute de confiance des promoteurs, les chiffres des mises en chantiers et ceux des permis de construire ont envoy des signaux divergents. Pays mergents Les chiffres davril font tat dune conjoncture moins vigoureuse quattendu en Chine La production industrielle et les ventes au dtail ont t globalement en ligne avec les attentes du consensus. En revanche, linvestissement a t plus faible quanticip.
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MARCHS
Taux : importantes missions obligataires dans un march calme LEspagne a vendu 7 Mds dobligations 10 ans et lItalie 6 Mds dobligations 30 ans, des montants importants sur les maturits longues. Par ailleurs, les taux longs japonais ont augment pour la seconde semaine conscutive : le taux 5 ans allemand est pass sous le taux 5 ans japonais, ce qui ntait pas arriv depuis 1987. Actions : Poursuite de la hausse , lindice CAC 40 finit la semaine juste au-dessus des 4000 Les marchs europens ont poursuivi leur progression malgr les mauvaises nouvelles conomiques. Wall Street a galement battu de nouveaux records (les secteurs sont presque tous en hausse). Parmi les grands marchs dvelopps, cest le Japon qui, une fois de plus, a connu la plus forte hausse, et ce malgr quelques prises de profit suite lannonce dune croissance trimestrielle du PIB japonais suprieure aux attentes.
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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 17/05/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 584 710 755 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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