LAS TASAS DE INTERS Y LOS FACTORES QUE LAS AFECTAN

Con el fin de establecer polticas adecuadas para la administracin de la cartera Crediticia, a continuacin planteamos algunos elementos que consideramos deben ser Tomados en cuenta, en relacin con las tasas de inters a cobrar. COSTO DEL CAPITAL El dinero como cualquier otro bien econmico tiene un precio, que se fija por medio de la tasa de inters cobrada, que es el valor que debe pagar quien desee usar ese bien. Por medio de ese inters se le retribuye al apostador del capital, tanto el esfuerzo de Ahorro que hace como el riesgo que corre al poner sus recursos al servicio de los Dems. En ocasiones se piensa que el capital solidariza no tiene precio, puesto que los Asociados no exigen una determinada tasa de inters por los recursos, y por lo tanto Parece un bien gratis, sin costo alguno. Sin embargo, ese recurso tiene un precio, que se puede valuar con base en la Retribucin alternativa que podra percibir colocando el dinero en otro lugar, o Intermediario financiero. ALGUNOS FACTORES QUE INCIDEN EN LA TASA DE INTERS En una asociacin solidariza la tasa de inters de los diversos tipos de prstamos esta Influida por factores como los siguientes: 1) El plazo de repago de los crditos

En una economa que se afecta constantemente por la inflacin, excepto que se Estipulen tasas fluctuantes o variables, el plazo de amortizacin juega un papel Importante a la hora de fijar la tasa de inters, puesto que con tasas fijas el riesgo Inflacionario lo asume el prestamista. El plazo de repago a su vez influye sobre los siguientes aspectos: a) El monto de la cuota mensual del crdito, y por ende afecta el disponible neto Mensual que le queda al asociado, para afrontar los gastos personales y del hogar. b) Incide sobre el monto recuperable mensualmente y en consecuencia tiene que ver Con la capacidad de satisfacer la demanda crediticia, mediante la reutilizacin de los Montos recuperados. c) Al mismo tiempo los plazos estn influidos por el origen del capital utilizado, su costo Y estabilidad en el tiempo. 2) Las tasas de inters del mercado, tanto de los crditos como de las inversiones Transitorias. Las tasas de inters de mercado para operaciones crediticias le ponen un techo Mximo a las que se podran cobrar en la asociacin, y las de inversiones transitorias Pueden constituir el piso de la banda en la que pueden moverse los rditos cobrados Por la asociacin. 3) El nivel de solidaridad existente entre los asociados

El solidarismo se inspira en una actitud humana, por medio de la cual el hombre se Identifica con las necesidades y aspiraciones de manera justa y pacifica (Ley Solidariza No6970). Con el desarrollo del solidarismo se ha observado que de su accionar se derivan dos Tipos de excedentes: a) El excedente monetario, que se manifiesta como un porcentaje relacionado con el Capital y se visualiza en el Estado de Resultados peridico, y b) El excedente social, que se deriva de la satisfaccin de las necesidades y Aspiraciones de los asociados; en el caso que nos ocupa, por medio del Otorgamiento de crditos. El excedente monetario se reparte en funcin del ahorro y aporte de cada asociado Porque es una retribucin al capital; por lo tanto recibe mas el que tiene un mejor salario Y ahorra ms. El excedente social, se traslada al asociado, mas en funcin de sus necesidades que De su patrimonio propio, por lo proporcional al ingreso De la persona. Se manifiesta en aspectos como: El diferencial de tasas de inters respecto a las de Mercado, el disfrute de servicios diversos: de odontologa, becas, tiles escolares, etc. La forma en que se reparte el excedente total (excedente monetario ms excedentes Social) depender tanto del sentimiento de solidaridad existente entre los asociados, que puede resultar inversamente

Como de otros factores de orden administrativo y ejecutivo relacionados con la Eficiencia en el manejo de la asociacin. 4) El nivel general de precios, medido por el ndice de inflacin peridica. La tasa de inflacin influye en la que debe cobrarse por los crditos, debido a que la Inflacin Disminuye el valor del dinero y por consiguiente tambin disminuye o anula la Retribucin al capital que se pretende lograr con el rdito de los prstamos. Si analizamos el excedente monetario en relacin con la inflacin, surgen dos aspectos: a) Excedente monetario nominal, que es idntico al que se reparte entre los asociados, En funcin del aporte y ahorro de cada quien, y b) Excedente real, que seria el monetario menos la tasa de inflacin del mismo periodo. Este ultimo podra llegar a ser negativo, si el excedente nominal resulta menor que la Inflacin del periodo. Por lo tanto, el nivel de inflacin juega un rol determinante en la fijacin de las tasas de Los prestamos.

Un activo financiero es un instrumento financiero emitido por las unidades econmicas de gasto con dficit a travs del cual stas logran financiar su actividad. Un activo financiero representa un pasivo para quien lo emite (emisor) y un activo o derecho para el adquirente (constituye un medio de mantener la riqueza para quien lo adquiere y posee). A travs de cualquier transaccin con activos financieros, ya sea una compra o una venta, se realizan dos tipos de transferencias:

1. Se realiza una transferencia de fondos, por ejemplo, entre los

inversores particulares y las empresas cuando stas emiten bonos.

Se realiza una transferencia de riesgos, variando el nivel segn el tipo de activo financiero.

CARACTERSTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Cualquier activo financiero se puede definir o caracterizar a travs de tres parmetros o caractersticas que permiten comparar unos activos financieros con otros: a) Liquidez: cuando se habla de liquidez cabe hablar de dos posibles formas, que son la liquidez en sentido amplio y la liquidez en sentido estricto. Cuando se habla de liquidez en sentido amplio nos estamos refiriendo a un concepto ms bien intuitivo, es decir, al concepto de conversin en dinero. Por tanto, desde este punto de vista se puede definir la liquidez como la capacidad de conversin de un activo financiero en dinero. Sin embargo, desde el punto de vista financiero a un inversor le interesa ms lo que se entiende por liquidez en sentido estricto. Este tipo de liquidez sera la definicin en sentido amplio pero aadiendo dos condiciones. Es decir, es la capacidad de conversin de un activo financiero en dinero a corto plazo (1 condicin) sin que dicha conversin implique prdidas significativas de capital (2 condicin). La distincin es muy importante y se podra observar, por ejemplo, al comparar un depsito a la vista (cuenta corriente) y una obligacin de una empresa privada. Si se aplicase el primer criterio (liquidez en sentido amplio) los dos ttulos son muy lquidos, mientras que si se aplica el segundo criterio (liquidez en sentido estricto) el depsito bancario sigue siendo muy lquido pero en el caso de las obligaciones, al ser ttulos de renta fija con vencimiento a largo plazo, el valor de esas obligaciones va a depender de muchas cuestiones y factores. Por tanto, no se podr garantizar que a corto plazo no se pueda producir una prdida de capital, es decir, que se incurra en una minusvala. b) Rentabilidad de un activo: es la compensacin que obtiene el adquirente de un activo financiero por la cesin temporal de unos fondos. La rentabilidad va a depender de la forma o fuente de rentabilidad de cada activo financiero, por ejemplo: un depsito a plazo a 6 meses va a ofrecer un inters peridico; en el caso de las acciones existen dos fuentes bsicas de rentabilidad ya que, por un lado, se van a percibir dividendos peridicos y, por otro lado, se va a percibir tambin una plusvala ya que el accionista espera que las acciones se revaloricen en la Bolsa; en el caso de los bonos hay tambin dos posibles vas de rentabilidad, por un lado a travs de la percepcin peridica de intereses y, por otro lado, a travs de la apreciacin o revalorizacin del precio del bono. El tipo de activo financiero, como se ha visto, va a condicionar la forma de obtencin de la rentabilidad. c) Riesgo: se puede definir como la probabilidad o posibilidad de que el emisor del activo financiero no sea capaz de hacer frente a los

compromisos financieros que ha asumido. El riesgo de un activo financiero depende de dos factores bsicos: 1) La solvencia del emisor: cuanto mayor es la solvencia del emisor menor va a ser el riesgo. Como ejemplo se podra comparar la Deuda Pblica del Tesoro Espaol y la Deuda Pblica emitida por la Federacin Rusa, y se podra decir que la Deuda Pblica Rusa presenta un mayor riesgo que la espaola. 2) Las garantas asociadas al activo financiero: hay activos financieros que tienen un reducido riesgo ya que hay otros activos que actan como garanta. Por ejemplo, en el caso de las cdulas hipotecarias. Generalmente, se puede decir que existe una relacin directa entre rentabilidad y riesgo ya que los ttulos que exponen al inversor a un mayor riesgo son los ttulos que ofrecen una mayor rentabilidad esperada. En resumen, se podra decir que los ttulos que ofrecen un mayor riesgo son ms rentables y, generalmente, son menos lquidos. CLASIFICACIN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Los activos financieros se pueden clasificar segn distintos criterios, siendo alguno de ellos los siguientes: Segn el grado de liquidez relativa (en orden decreciente de mayor liquidez a menor liquidez) se puede distinguir entre:
1.

a) Dinero legal: monedas y billetes de curso legal. b) Dinero bancario: depsitos bancarios.
2.

Depsitos a la vista (cuentas corrientes). 3. Depsitos de ahorro (cuentas de ahorro). 4. Depsitos a plazo (imposiciones a plazo fijo). c) Deuda pblica a corto plazo: son ttulos negociables en los mercados financieros que son emitidos por el Tesoro Pblico Espaol y con vencimiento a corto plazo. Actualmente, el nico ttulo que cumplira estos rasgos seran las Letras del Tesoro. d) Pagars de empresa: son activos financieros a corto plazo (inferior o igual a 18 meses) emitidos por empresas que gozan de una alta solvencia. Algunos de los principales emisores de pagars de empresa son las empresas elctricas. Los pagars de empresa son ttulos que suelen ser emitidos por empresas muy solventes ya que no tienen una garanta real. e) Deuda pblica negociable a medio y largo plazo:

5.

Para el medio plazo: Bonos del Estado (3 y 5 aos). 6. Para el largo plazo: Obligaciones del Estado (10, 15 y 30 aos).

f) Renta fija privada a medio y largo plazo: son ttulos de deuda con vencimiento a medio y largo plazo pero que son emitidos por empresas privadas (bonos y obligaciones). Son menos lquidos ya que el volumen de emisin es menor. g) Acciones: se trata de ttulos de renta variable y son los ms sensibles ante cambios en el mercado. Se puede distinguir dos tipos segn coticen o no coticen en bolsa.
7.

Acciones negociadas en Bolsa. 8. Acciones sin cotizacin oficial.

En funcin de quien sea la unidad emisora de dichos activos se puede distinguir entre:
9.

a) Banco de Espaa: emite billetes de curso legal. b) Tesoro pblico: emite las monedas metlicas y, tambin, todos los valores negociables de deuda pblica (Letras del Tesoro, Bonos del Estado, Obligaciones del Estado). c) Bancos: emiten depsitos de cualquier tipo; tambin emiten cualquier ttulo de renta fija privada con distintas caractersticas; tambin pueden emitir acciones. d) Empresas no financieras: emiten, en el caso de que adopten la forma de sociedad annima, acciones; tambin pueden emitir pagars de empresa que son ttulos con vencimiento a corto plazo; por ltimo, tambin pueden emitir cualquier titulo de renta fija a medio o largo plazo.

Mercado financiero

En economa, un mercado financiero es un espacio (no se exige que sea un espacio fsico concreto) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo.

Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen. Funciones de los mercados financieros

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociacin. Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su demanda. Reducir los costes de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de los productos. Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

Caractersticas

Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado FINANCIERO. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero.

Profundidad: Es la existencia de ttulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado commodity.

Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa. Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad)

Que no existan costes de transaccin, impuestos, variacin del tipo de inters o inflacin. (Alta libertad) Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad) Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia)

[editar]Teora del paseo aleatorio Segn la teora del paseo aleatorio, los movimientos de los mercados financieros s se pueden predecir. En la realidad, se puede observar un mayor o menor grado de este hecho (debido a ineficiencias del mercado como: informacin privilegiada, pnicos o comportamientos irracionales), por lo que se puede decir que los mercados tienen un comportamiento dbil, semi-fuerte o fuerte. [editar]Tipos de mercados financieros Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos: [editar]Por los activos transmitidos

Mercado monetario: Se negocia con dinero o con activos financieros con vencimiento a corto plazo y con elevada liquidez, generalmente activos con plazo inferior a un ao.

Mercado de capitales: Se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo, bsicos para la realizacin de ciertos procesos de inversin.

[editar]En funcin de su estructura

Mercados organizados. Mercados no-organizados denominados en ingls ("Over The Counter").

[editar]Segn la fase de negociacin de los activos financieros

Mercado primario: Se crean activos financieros. En este mercado los activos se transmiten directamente por su emisor Mercado secundario: Slo se intercambian activos financieros ya existentes, que fueron emitidos en un momento anterior. Este mercado permite a los tenedores de activos financieros vender los instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o bien que ya haban sido transmitidos en el mercado secundario) y que estn en su poder, o bien comprar otros activos financieros.

[editar]Segn la perspectiva geogrfica

Mercados nacionales. La moneda en que estn denominados los activos financieros y la residencia de los que intervienen es nacional.1 Mercados internacionales

[editar]Segn el tipo de activo negociado

Mercado tradicional. En el que se negocian activos financieros como los depsitos a la vista, las acciones o los bonos. Mercado alternativo. En el que se negocian activos financieros alternativos tales como inversiones en cartera, pagars, factoring, propiedad raz (ej. a travs de derechos fiduciarios), en fondos de capital privado, fondos de capital de riesgo, fondos de cobertura (hedge funds), proyectos de inversin (ej. infraestructura, cine, etc.) entre muchos otros.

[editar]Otros mercados

Mercados

de

commodities (mercancas),

que

permiten

el

comercio

de commodities. Mercados de derivados, que provee instrumentos para el manejo del riesgo financiero . Mercados de forwards, que proveen contratos forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura; ver tambin forward. Mercados de seguros, que permite la redistribucin de riesgos variados; vase contrato de seguro Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras o divisas.

INTEGRANTES DE LA JUNTA MONETARIA Autoridades del Banco de Guatemala

Lic. Presidente Lic.

Edgar

Baltazar

Barqun

Durn

Julio

Roberto

Surez

Guerra

Vicepresidente

Lic. Gerente General

Sergio

Francisco

Recinos

Rivera

Licda. Lidya Gerente Administrativo Lic. Rmulo Gerente Financiero Lic. Oscar Gerente Econmico Lic. Gerente Jurdico Leonel

Antonieta

Gutirrez

Escobar

Oswaldo

Divas

Muoz

Roberto

Monterroso

Sazo

Hiplito

Moreno

Mrida

Funcionarios Superiores del Banco de Guatemala

Armando Felipe Garca Secretario, Secretara de la Junta Monetaria Romeo Augusto Subsecretario, Secretara de la Junta Monetaria Erwin Roberto Auditor Interno, Auditora Interna Juan Manuel Subauditor Interno, Auditora Interna Archila

Salas

Alvarado

Navarro

Camposeco

Crdova

Melndez

Godnez

Gerardo Nol Orozco Asesor, Asesora Jurdica Csar Augusto Martnez Asesor, Asesora Jurdica Fernando Villagrn Asesor, Asesora Jurdica Ivar Ernesto Romero Director, Departamento de Comunicacin y Relaciones Institucionales Salvador Orlando Carrillo Director, Departamento de Recursos Humanos Juan Carlos Estrada Subdirector, Departamento de Recursos Humanos Jos Ren Lorente Asesor, Planificacin y Desarrollo Organizacional Johny Rubelcy Gramajo

Godnez Alarcn Guerra Chinchilla Grajeda Calvillo Mndez Marroqun

Director, Departamento de Anlisis Macroeconmico y Pronsticos Carlos Oswaldo Mirn Subdirector, Departamento de Anlisis Macroeconmico y Pronsticos Eddy Roberto Carpio Subdirector, Departamento de Anlisis Macroeconmico y Pronsticos Juan Carlos Castaeda Director, Departamento de Investigaciones Econmicas

Contreras Sam Fuentes

Carlos Eduardo Castillo Subdirector, Departamento de Investigaciones Econmicas Otto Ren Lpez Director, Departamento de Estadsticas Macroeconmicas Victor Estuardo Flores Subdirector, Departamento de Estadsticas Macroeconmicas Pablo Antonio Marroqun Director, Departamento de Anlisis de Estabilidad Financiera Waleska Maril Garca Subdirectora, Departamento de Anlisis de Estabilidad Financiera Jorge Vinicio Cceres Director, Departamento de Ejecucin de Poltica Monetaria, Cambiaria y Crediticia

Maldonado Fernndez Schite Fernndez Corzo Dvila

William Ariel Cano Hernndez Subdirector, Departamento de Ejecucin de Poltica Monetaria, Cambiaria y Crediticia Edgar Rolando Lemus Director, Departamento Internacional Vctor Manuel Vsquez Subdirector, Departamento Internacional Byron Leopoldo Sagastume Director, Departamento de Contabilidad y Sistema de Pagos Marco Antonio de Jess Folgar Subdirector, Departamento de Contabilidad y Sistema de Pagos Jos Manuel Colindres Subdirector, Departamento de Contabilidad y Sistema de Pagos Erick Prado Director, Departamento de Emisin Monetaria Jorge Arturo Rivera Subdirector, Departamento de Emisin Monetaria Ariel Rodas Director, Departamento de Tecnologas de Informacin Byron Sal Girn Subdirector, Departamento de Tecnologas de Informacin Mario Roberto Len Director, Departamento de Servicios Administrativos y Seguridad Erika Contreras Herrera de Subdirector, Departamento de Servicios Administrativos y Seguridad Ramrez Garca Hernndez Chapetn Prez Carvajal Mndez Caldern Mayen Ardn Franco

Walter Emilio Barrios Subdirector, Departamento de Servicios Administrativos y Seguridad Jorge Anbal Del Cid Director, Departamento de Anlisis de Riesgo de Reservas Monetarias Internacionales

Guevara

Aguilar