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1. Si se tiene dos proyectos convencionales mutuamente excluyentes A y B, con el mismo VAN antes de considerar impuestos
entonces resulta lgico que impuestos proporcionales no afecten la preferencia relativa entre ellos. verdad o no porqu?
PERIODOS
0
1 VAN
PROYECTOS
COK 0%
PROYECTOS A
-100
200
0
PROYECTOS B
-40
140
100
STUACION DE LOS PROYECTOS DESPUES DE IMPUESTOS 50 %
PROYECTOS
COK 0%
PROYECTOS A
-100
100
0
PROYECTOS B
-40
140
100
FALSE
Puede observarse como varia la eleccion entre estos dos proyectos alternativos
El impuesto proporcional resultante no afecta proporcionalmente a los proyectos
2. Un negocio tiene una vida til de tres aos la produccin es de 1000, 1500 y 2000 para los tres aos respectivamente la c
de S/ 12 la unidad sin variacin en los tres aos, Los costos de inversin vienen dados por.
Terreno
1700
Edificios
2300
Maquinarias
1900
Equipo
450
la inversin en equipos se repite en el mismo monto en el se
La depreciacin de estos activos asciende a una tasa del 15%
El capital de trabajo considerado en los costos de inversin se va incrementando en 100 cada ao y los costos operativos se d
ao 1
Ao 2
AO 3
Costos
de
fabricacin:
Mano de obra directa
2000
3000
4000
Materia prima
1600
2400
3200
Costos indirectos de
fabricacin
200
800
1000
Costos de Operacin:
Administrativos
1000
1000
1200
Ventas
800
1200
1600
El impuesto que se paga es de 25% y se conoce que el dueo del negocio solicit un prstamo por 2400 amortizable en los tr
flujo de caja
AO
(+) A. INGRESO DE
OPERACION(1)
Precio S/. T.M.
Cantidad en TM
(-) B. EGRESOS DE OPERACION
Mano de obra
Materia Prima
COSTOS DE OPERACIN
12000
12
1000
5600
2000
1600
1800
18000
12
1500
8400
3000
2400
2200
24000
12
2000
11000
4000
3200
2800
Administrativos
Ventas
costos de fabricacion
1000
800
200
1000
1200
800
1200
1600
1000
costos de operacin
(-) C. Costo de intereses sobre creditos recibidos
(-) D. Amortizacin gastos pre operativos o cargos
diferidos
5400
1200
2200
600
2200
300
697.5
697.5
765
14502.5
3625.625
20135
5033.75
300
765
(-) E. Depreciacin
Edificios
Maquinarias
Equipo
Terreno
Edificios
Maquinarias
1700
2300
1900
450
100
2400
Equipo
Inversin en capital de trabajo
(+) Creditos recibidos
(-) Amortizacin de creditos y prestamos
FLUJO DE FONDO NETO
-4050
VAN
24,866.27
TIR
192%
0
INGRESOS
2400
EGRESOS
16180
Van ingresos
S/. 60,705.79
VAN EGRESOS
S/. 42,097.87
RELACION BENEFICIO COSTO
1,442,015,467
697.5
697.5
100
0
600
500
100
450
100
800
6024.375
800
10174.375
800
20006.25
1
13500
7.939
2
18000
10395
3
41470
13456
4640
3. Una institucin bancaria le hace un prstamo a uno de sus clientes por valor de $2,540.000 cobrndole una tasa de inters
del 39% capitalizare mensualmente. La deuda se debe cancelar en dos pagos iguales de $1.420.314 cada uno. Si un pago
se hace al cabo de dos aos, cundo se deber cancelar el otro?
0
1
2
3
4
2540000
1420314
i=0,39
capitaliz mensual
0.0325 1.46784678
2540000= 1420314/(1+0,46784678)^2+1420314(1+0,46784678)^n
4052304.391
4052304=1420314/(1,46784678)^n
(1.4678)^n =o,350495388
n= -2,73
4. de ambos proyectos se presentan en el sgte cuadro.
TIEMPO
2 TIR
VAN 10%
PROYECTO A
-100
180
80.00%
63.6
PROYECTO B
-100
100
100
61.80%
73.6
Cul de los dos proyectos aconsejara cuales son los criterios y supuestos para la eleccin?
RESPUESTA
POR EL TIR SE SELECCIONARIA A , MIENTRAS QUE POR EL VAN B
LA IDEA ES ANALIZAR SI A ES REPETIBLE O NO , SI NO LO ES SE SUPONE QUE EL DINEROSERA COLOCADO EN EL PERIODO 1 AL COSTO
REPETIBLE SE PUEDEN HOMOGENIZAR LAS VIDAS
TIEMPO
PROYECTO A
-100
OTRA VEZ A
2 TIR
180
-100
180
VAN 10%
80.00%
63.6
A UNIFORME
-100
80
180
80.00%
121.5
PROYECTO B
-100
100
100
61.80%
73.6
5.
Alternativa A Alternativ
aB
Panadera Panadera
tradicional
Moderna
Aos
A-B
24180
24180
24180
24180
24180
24180
1
2
3
4
5
65400
10890
11800
12440
13060
13700
111,343.49 109,458.26
VAN 12%
TIR =
-41220
13290
12380
11740
11120
10480
1,885.23
0.14
TASAS
0.00
0.05
0.10
VAN A
VAN B
S/. 96,720.00 S/. 61,890.00
S/. 61,561.08 S/. 47,646.97
S/. 35,952.08 S/. 36,259.27
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
6.
. VVVF
7. La compaia El Sol, desea financiar proyectos para lo cul cuenta tan solo con un presupuesto de 19,000 dlares.
PROYECTO
INVERSION
A
B
C
D
E
F
G
H
FLUJO
ANUAL
5
3.8
4.5
6
9
11
7
2.6
2.5
1.6
2
2.2
3.2
6.5
4.3
1.85
VAN 30%
TIR
415.8
-334.01
-49.11
-1.234
-2.068
3.08
2.314
1.407
29.79
24.68
27.77
17.38
15.74
46.13
49.75
60.41
48.9
Se debe seleccionar un paquete que cumpla con los objetivos de mxima rentabilidad y adems este dentro de las restriccione
Cada paquete debe tener un nmero determinado de proyectos completos ( se supone que los proyectos son indivisibles y el s
SOLUCION
A,B,C,D, Y D SE DESCARTAN POR EL TIR Y EL VAN
PORQUE EL VAN<O Y TIR POR DEBAJO DEL COK
SE ELIGE G Y F
JOSE
MIRANDA
PAG 335
1.
Si se analizan alternativas mutuamente excluyentes, es posible que el criterio del VAN se contradiga con el de la TIR, per
1.
Una Contradiccin es posible Debe recordarse tambin que la TIR no debe emplearse en la evaluacin de alternativas mu
2. La empresa EMBUTIDOS DEL NORTE S.A. esta considerando invertir en los siguientes proyectos:
ALTERNATIVAS DE INVERSON
Proyecto
A
B
C
D
E
Inversin
-600
-700
-500
-500
-500
VAN(10%)
840
1.12
800
600
850
Inversin
-600
-700
-500
-500
-500
VAN(10%)
840
1120
800
600
850
A
B
A+B
-600
-700
840
1120
C
D
C+D
-500
-500
-500
(A+B) Y E
-1200
-1.400
-1.600
-1.600
-1.200
-1.700
2320
-1.400
-1.600
-1.933
1300
-1.600
-1.200
-1.300
800
600
-1000
IR
-1.700
850
-1700
3170
-3.633333333
1
130000
10
13000
32690
32500
190
2
130000
10
13000
32690
32500
190
3
130000
10
13000
32690
32500
190
4
130000
10
13000
32690
32500
190
97310.0
280972.2
97310.0
97310.0
97310.0
3. La Empresa Bakus
nFLUJO DE CAJA PROYECTO A
AO
0
(+) A. INGRESO
Precio S/.
Cantidad en
(-) B. EGRESOS
Costos variables
Costos fijos
Inversin
21000
FLUJO DE FONDO NETO
-21000
VAN A
347,268.01
AO
0
(+) A. INGRESO
Precio S/.
Cantidad en
(-) B. EGRESOS
Costos variables
Costos fijos
Inversin
20,000
FLUJO DE FONDO NETO
-20,000
VAN B
335,041.24
nFLUJO DE CAJA PROYECTO C
AO
0
(+) A. INGRESO
Precio S/.
Cantidad en
(-) B. EGRESOS
Costos variables
Costos fijos
Inversin
25,000
FLUJO DE FONDO NETO
-25,000
VAN C
356,523.16
nFLUJO DE CAJA PROYECTO D
AO
0
(+) A. INGRESO
Precio S/.
Cantidad en
(-) B. EGRESOS
Costos variables
Costos fijos
Inversin
15,000
FLUJO DE FONDO NETO
-15,000
VAN D
265,070.64
1
116000
10
11600
22185
22040
145
2
116000
10
11600
22185
22040
145
3
116000
10
11600
22185
22040
145
4
116000
10
11600
22185
22040
145
93815.0
93815.0
93815.0
93815.0
1
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
2
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
3
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
4
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
100812.5
100812.5
100812.5
100812.5
1
90000
10
9000
15995
15840
155
2
90000
10
9000
15995
15840
155
3
90000
10
9000
15995
15840
155
4
90000
10
9000
15995
15840
155
74005.0
74005.0
74005.0
74005.0
-21,000
-20,000
-25,000
-15,000
97,310
93,815
100,813
74,005
97,310
93,815
100,813
74,005
97,310
93,815
100,813
74,005
4
97,310
93,815
100,813
74,005
16.54
335041.2
16.75
B
20,000
B
356523.2
14.26
C
25,000
C
265070.6
17.67
D
15,000
D
SE ELIJE D
Por lo tanto el tamao de planta ms conveniete para la empresa Bakus es la plnata C, puesto que nos ofrece la mejor rantab
mayor verdadero ndice de rentabilidad
4. Se cuenta con las siguientes 4 alternativas mutualmente excluyentes, c/u de 7 aos de vida util cuyos bemneficios y costos
el siguiente valor actualizado:
alternativa
BENEFICIOS
COSTOS
A
3000
1500
B
4200
2000
C
1900
1600
D
8000
4400
De acuerdo al uso del TUR, cul seria la eleccion
alternativa
A
B
C
D
BENEFICIOS
COSTOS
TUR
3000
1500
4200
2000
1900
1600
8000
4400
3000
3300
1500
1363.64
4200
4620
2000
1818.18
1900
2090
1600
1454.55
8000
8800
4400
4000.00
3630.00
3993.00
4392.30
4831.53
1239.67
1126.97
1024.52
931.38
5082.00
5590.20
6149.22
6764.14
1652.89
1502.63
1366.03
1241.84
2299.00
2528.90
2781.79
3059.97
1322.31
1202.10
1092.82
993.47
9680.00
10648.00
11712.80
12884.08
3636.36
3305.79
3005.26
2732.05
SE ELIJE LA ALTERNATIVA B
5.Una empresa se ve en la necesidad de reeemplazar los equipos que actualmente tiene por otros que se adecuen mas a las
para ello se enfrenta a dos alternativas:
alternativa (a)
AOS
0
1
1
2
INGRESOS
0
1400
1400
a). Ingresos por ventas
COSTOS
b). Costos de operacin
c). Inversin
- Maquinaria A
- Maquinaria B
d) Depreciacin
UTILIDAD
Bruta
1400
1400
1400
1200
1170
1200
1170
1200
500
500
500
-300
-300
-300
-30
-30
-30
500
170
500
0
500
0
2500
2500
-5000
IMPUESTO
Valor de salvamento
DEPRECIACION
FLUJO NETO
alternativa (b)
-5000
VAN al 10%
TIR
= S/. 0.00
=
27.2%
AOS
INGRESOS
0
0
COSTOS
b). Costos de operacin
0 c). Inversin
- Maquinaria A
1
1550
2
1550
1400
1550
1550
600
1285
1300
1285
1300
400
400
4000
4000
d) Depreciacin
UTILIDAD
Bruta
-4000
#REF!
-150
-150
IMPUESTO
Valor de salvamento
FLUJO NETO
-4000
Factores de Actualizacin 1.00
Valores Actualizados
-4000
0.1
#REF!
-15
-15
#REF!
265
0.91
241
265
0.83
219
VAN al 10%
TIR
B/C
##########
=
=
-2%
de acuerdo a los analisis realizado la empresa debe optar por la alternativa (a)
3. Una institucin bancaria le hace un prstamo a uno de sus clientes por un valor de 1'70
cobrndole una tasa de inters del 13% capitalizable mensualmente. La deuda se debe cancelar
de S/ 800,000 cada uno. Si un pago se hace al cabo de un ao. Cundo se deber cancelar el ot
i=39%
deuda = s/.1 700,000
p=s/.800,000
n= ?
1,700, 000 = 800,000
1+0.1380
1,700, 000 = 702987.6977
ie=(1+0,13 )12 -1
12
ie= 13.803%
+ 800,000
( 1+0.138)n
+ 800,000
(1+0.138)n
1.138n= 0.80239732
n= log 0.80239732
log 1.138
n = -1.7
aos
6. CONSIDERE LOS SGTES PROYECTOS
PROYECTO
A
B
C
D
E
F
G
DESCRIPCION
INVERSION VAN
Proyecto de
70,000,000
10,000,000
cultivos
Conjunto
120,000,000
60,000,000
habitacional
Engorde de
50,000,000
40,000,000
ganado
Transformaci
140,000,000
70,000,000
n de frutas
Fbrica de
100,000,000
7,000,000
envases
Proyecto
100,000,000
37,000,000
Maca
Proyecto
60,000,000
8,000,000
Comercial
IR
0.14
0.50
0.80
0.50
0.07
0.37
0.13
Proyecto
A
B
Proyecto
A
C
A+C
Proyecto
D
E
F
G
RANKING
DE
PROYECTO
S
DESCRIPCI
INVERSION
N
Proyecto de
70,000,000
cultivos
Conjunto
120,000,000
habitacional
SE ELIGE
EL
PROYECTO
B
VAN
IR
10,000,000
0.14
60,000,000
0.50
SE ELIGE
EL
PROYECTO
D
Proyecto
A+C
G
PRACTICA II
1.
Proyecto
Inversin
Flujo Neto
inicial
Anual
A
10,000
1,628
B
10,000
1,528
C
20,000
2,981
D
10,000
1,457
Todos Los proyectos tienen un horizonte de planeamiento de 10 aos y son mutuamente exc
Nota: la COK es menor que 100%
SOUCION
Estos proyectos son mutuamente excluyentes el COK no se conoce por lo tanto es necesario hacer un grafico de dichas opcio
Proyecto
A
B
C
D
Inversin
inicial
10,000
10,000
20,000
10,000
Flujo Neto
1
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
Rpta si el COK es menor de 5.91 es conveniente llevar a cabo el proyecto <c de lo contrario es mejor el proyecto A , los proye
-10,000
1,628
1,628
1,628
-10,000
1,528
1,528
1,528
-20,000
2,981
2,981
2,981
-10,000
1,457
1,457
1,457
10,000
-1,353
-1,353
-1,353
VAN DE LOS PROYECTOS A, B, C Y D DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO
Tasa de
5%
7%
8%
10%
descuento
VAN A
2571
1434
924
3
VAN B
1799
732
253
-611
VAN C
3018
937
3
-1683
VAN D
1251
233
-223
-1047
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
Proyecto D
Como se obserbva en el cuadro anterior, los proyectos ms rentables son A y C; por lo que ahora debe
VAN DE LOS PROYECTOS A Y C DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO
Tasa de
5%
5.91%
8%
10%
descuento
VAN A
2460
2033
924
3
VAN C
3018
2033
3
-1683
RANGOS DE COK
Rango de COK
Proyecto
elegido
C
COK < 5.91%
COK = 5.91%
AoC
A
COK > 5.91%
Por lo tanto para tasas menores al 5.91% se elige el proyecto C, y para tasas mayores 5.91% se
BENEFICIOS
3000
4200
1900
8000
De acuerdo al uso del TUR , cul sera la eleccin.
SOLUCION
ALTERNATIVA
S
A
BENEFICIOS
4200
1900
8000
3000
3.Una empresa se ve en la necesidad de reemplazar los equipos que actualmente tiene por otros que se ad
a) Comprar dos mquinas pequeas a un costo de $2,500,000 cada una, con un costo de operacin de $600,00
b) Comprar una sola m
La tasa de impuestos para la empresa es de 10%. Todos los activos se deprecia
Cual de las alternativas es mas conveniente
Rubro
0
Ingresos
Valor de Salvamento
Costos Operativos
Depreciacin
Ganancias Gravables 0
Impuestos
Depreciacin
Inversin
5000
Flujo neto
-5000
1
1400
2
1400
3
1400
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
770
770
770
Beneficios
Costos
VAN
Tir
-5000
1400
1400
1400
-630
-630
-630
-129.89
9%
BC
VAN Beneficios
VAN Costos
RBC
S/. 8,756.61
-8886.5
S/. 0.99
Alternativa 2
Rubro
Ingresos
Valor de S.
Costos Operativos
Ganancias
Gravables
Impuestos
Inversin
Flujo neto
0
4000
-4000
Beneficios
Costos
VAN
-4000
1550
1550
1300
1300
250
25
250
25
225
225
1550
1550
1550
-1325
-1325
-1325
-2927.19
Tir
-4%
BC
VAN Beneficios
VAN Costos
RBC
S/. 11,939.59
-14866.79
S/. 0.80
TIEMPO
PROYECTO A
-400
-200
241
131
293
172
PROYECTO B
S/. 61.24
VAN B 10%
S/. 61.24
SE ELIJE A
VAN A 9%
S/. 67.71
VAN B 9%
S/. 64.95
AO
GRAN
EMPRESA
TEXTIL
PEQUEA
EMPRESA
TEXTIL
1
2
3
4
5
6
7
8
-45000
6300
8100
8100
11700
11700
15300
15300
15300
-8000
1085
1395
1395
2015
2015
2635
2635
2635
S/. 5,799.76
S/. 6,704.41
S/. 904.65
S/. 5,799.76
TIR
16.195%
SE ACEPTA LA GRAN EMPRESA
2.
Proyecto
A
B
C
D
E
F
G
INVERSION VAN
70'000,000
10'000,000
120'000,000 60'000,000
50'000,000
40'000,000
140'000,000 70'000,000
100'000,000 7'000,000
100'000,000 37'000,000
60'000,000
8'000,000
Proyecto
A
B
A
C
A+C
D
E
F
G
Conjunto
habitacional
C
Engorde de
ganado
D
Transformaci
n de frutas
SI ELIJO B , C Conjunto
habitacional
Engorde de
ganado
B+C
Conjunto
SI ELIJO B,D habitacional
Transformaci
n de frutas
B, D
120000000
60000000
50000000
40000000
140000000
70000000
120000000
60000000
50000000
40000000
170000000
120000000
100000000
60000000
0.1429
0.5000
0.1429
0.8000
0.5833
0.5000
0.0700
0.3700
0.1333
0.5000
0.8000
0.5000
0.5000
0.8000
0.5882
0.5000
140000000
70000000
260000000
130000000
0.5000
0.5000
RPTA SE ELIJE
SOLO
B YSE
C INVIERTE 170000000
SE ELIGE
EL
PROYECTO
B
Proyecto
A
C
A+C
Proyecto
D
E
F
G
Proyecto
A+C
G
PROBLEMA 12:
Proyecto de
70,000,000
cultivos
Engorde de
50,000,000
ganado
complement
120,000,000
arios
SE ELIGE
EL
PROYECTO
A+C
10,000,000
0.14
40,000,000
0.80
70,000,000
0.58
Proyecto
A
B
C
D
E
F
G
Proyecto
A
B
Proyecto
A
C
A+C
DESCRIPCI
N
Proyecto de
cultivos
Conjunto
habitacional
Engorde de
ganado
Transformaci
n de frutas
Fbrica de
envases
Proyecto
Maca
Proyecto
Comercial
INVERSION
VAN
IR
70,000,000
10,000,000
0.14
120,000,000
60,000,000
0.50
50,000,000
40,000,000
0.80
140,000,000
70,000,000
0.50
100,000,000
7,000,000
0.07
100,000,000
37,000,000
0.37
60,000,000
8,000,000
0.13
Proyecto
D
E
F
G
Proyecto
A+C
G
2.
B
C
D
E
Proyecto
A
DESCRIPCI
N
Proyecto de
cultivos
Conjunto
habitacional
Engorde de
ganado
Transformaci
n de frutas
Fbrica de
envases
INVERSION VAN
70'000,000
10'000,000
120'000,000 60'000,000
50'000,000
40'000,000
140'000,000 70'000,000
100'000,000 7'000,000
F
G
Proyecto
Maca
Proyecto
Comercial
100'000,000 37'000,000
60'000,000
8'000,000
Conjunto
habitacional
C
Engorde de
ganado
D
Transformaci
n de frutas
SI ELIJO B , C Conjunto
habitacional
Engorde de
ganado
B+C
Conjunto
SI ELIJO B,D habitacional
Transformaci
n de frutas
B, D
120000000
60000000
50000000
40000000
0.5000
0.8000
140000000
70000000
120000000
60000000
50000000
40000000
170000000
120000000
100000000
60000000
140000000
70000000
260000000
130000000
0.5000
0.5000
0.8000
0.5882
0.5000
RPTA SE ELIJE B Y C
0.5000
0.5000
stamo por 2400 amortizable en los tres aos de funcionamiento y a una tasa de inters del 50%, se solicita: Elaborar el flujo de caja.- calc
Terreno
Edificios
Maquinarias
Equipo
equipo
DEPRECIAC
n=?
0
1700
2300
1900
450
3 VR
345
285
67.5
345
285
67.5
450
345
285
67.5
67.5
697.5
697.5
765
1700
1265
1045
247.5
382.5
4640
E POR EL VAN B
SE ELIJE A
segn corresponda.
ntonces, acepte si TIR < COK y rechace si TIR > COK. ( )
biar con la decisin de aceptar o rechazar el proyecto. ( )
primas y otras existencias antes de la venta de mercancas terminadas. ( )
tasa de rentabilidad menor que la que se puede generar en los mercados de capital. ( )
adems este dentro de las restricciones financieras, esto es que no supere su presupuesto.
ue los proyectos son indivisibles y el saldo sobrante de la aplicacin de los recursos disponibles ser colocado a un inters de oportunidad
L VAN
O DEL COK
TOS
AN se contradiga con el de la TIR, pero es imposible que el VEP( Valor equivalente por periodo)se contradiga con el de la TIR verdad o no
5
130000
10
13000
32690
32500
190
6
130000
10
13000
32690
32500
190
97310.0
97310.0
Planta
Inversin
Costo Fijo
A
B
C
D
21,000
20,000
25,000
15,000
Anual
190
145
250
155
Costos
Variables por
caja
2.5
1.9
2.65
1.76
5
116000
10
11600
22185
22040
145
6
116000
10
11600
22185
22040
145
93815.0
93815.0
5
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
6
137500
10
13750
36687.5
36437.5
250
100812.5
100812.5
5
90000
10
9000
15995
15840
155
6
90000
10
9000
15995
15840
155
74005.0
74005.0
6
97,310
93,815
100,813
74,005
97,310
93,815
100,813
74,005
20,000
25,000
15,000
271340.2
285020.1
215496.2
10.85
11.40
8.62
TUR
5314.68
5846.15
31307.6643
846.71
769.74
7302.63
7440.56
8184.61
43830.73
1128.95
1026.32
9736.84
3365.97
3702.56
19828.1874
903.16
821.05
7789.47
14172.49
15589.74
83487.1048
2483.69
2257.90
21421.04
1.21449
1.2311
1.1273
1.1981
e por otros que se adecuen mas a las carateristicas actuales del negocio
3
1400
4
1400
5
1400
6
1400
7
1400
8
1400
9
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
500
500
500
500
500
500
500
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-30
-30
-30
-30
400
-30
-30
-30
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
AN Ingresos al 10% =
AN Costos al 10% =
S/. 8,602.39
S/. 7,189.14
S/. 1.20
3
1550
4
1550
5
1550
1550
1550
1550
1285
1300
1285
1300
1285
1300
400
400
400
-150
-150
-150
-15
-15
265
0.75
199
265
0.68
181
-15
2400
2665
0.62
1655
0.1
-4000
265
265
265
265
2665
AN Ingresos al 10% =
AN Costos al 10% =
S/. 5,875.72
S/. 8,064.69
S/. 0.73
alternativa (a)
te excluyentes.
RANKING
II
I
tarios
VIR
RANKING
0.08
III
0.33
II
0.58
e si.
RANKING
I
IV
II
III
ersin inicial
VIR
RANKING
0.58
0.07
II
rnativas de inversin:
sario hacer un grafico de dichas opciones para diferentes tasas de esta manera se establecera tramos en los que varia la alternativa que se
4
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
1,628
1,528
2,981
1,457
10
1,628
1,528
2,981
1,457
5
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
6
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
7
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
8
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
9
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
10
1,628
1,528
2,981
1,457
-1,353
DE DESCUENTO
TIRMg(A,C)=
5.91%
ables son A y C; por lo que ahora debemos de conocer exactamente cuando uno de los proyectos deja de ser el mas rentable
o C, y para tasas mayores 5.91% se elige el proyecto A, y para una tasa igual al5.91% las rentabilidades de amobos
ente excluyentes, c/u de 7 aos de vida util cuyos beneficios y costos tienen el sgte valor actualizado:
COSTOS
1500
2000
1600
4400
o del TUR , cul sera la eleccin.
i1 =500(1,5)(1+0,1)^1(1+*)^1/(1+0,2)^1= 687,5
COSTOS
BENEF AL AO 7 TUR
5846.1513
8184.61182
3702.56249
15589.7368
1500
2000
1600
4400
o del TUR , cul sera la eleccin.
costos
-0.443219
-0.415386
-0.669464
-0.493831
ingresos
BENEF AL AO
TUR
7
1500
4500
2000
6200
1600
3500
4400
12400
8769.23
12082
6820.51
24164.1
-0.1648
-0.137
-0.391
-0.2155
lmente tiene por otros que se adecuen mas a las caractersticas actuales del negocio. Para ello se enfrenta a dos alte
un costo de operacin de $600,000 anuales cada una, sin incluir depreciacin, que permitiran ingresos por $1,400,000 anual
b) Comprar una sola mquina de mayor capacidad, a un costo de $4,000,000, la que tendra costos de operacin
10%. Todos los activos se deprecian a una tasa anual del 10% sobre su valor de adquisicin.
4
1400
5
1400
6
1400
7
1400
8
1400
9
1400
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
10
1800
400
600
500
700
70
500
770
770
770
770
770
770
1130
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1800
-630
-630
-630
-630
-630
-630
-670
1550
1550
1300
1300
250
25
250
25
225
225
3950
2400
1300
1550
1550
1550
1550
1300
1300
1300
1300
2650
265
4000
-1615
250
25
250
25
250
25
250
25
225
225
225
225
1550
3950
1550
1550
1550
1550
3950
-1325
-5565
-1325
-1325
-1325
-1325
-1565
cto de los que present su analista financiero, los flujos de ambos proyectos se presentan en el sgte cuadro.
TIR
TIEMPO
21%
31%
PROYECTO A
-400
-200
241
131
PROYECTO B
A-B
-200
VAN A-B
si es 9% es preferible A
s, una gran empresa textil y una pequea empresa textil con los sgtes flujos.
110
S/. 0.00
A_B
-37000
5215
6705
6705
9685
9685
12665
12665
12665
a cabo habra que invertir en total 120'000,000 y el VAN resultante sera 70'000,000.
SE ELIGE B
SEGUNDO
SE ELIGE C
PRIMERO
SE ELIGE D
SEGUNDO
QUINTO
TERCERO
CUARTO
SE ELIGE B
SE ELIGE C
SE ELIGE D
SE ELIGE B
SE ELIGE C
tarios
VIR
RANKING
0.08
III
0.33
II
0.58
e si.
RANKING
I
IV
II
III
ersin inicial
VIR
RANKING
0.58
0.07
II
te excluyentes.
RANKING
II
I
tarios
VIR
RANKING
0.08
III
0.33
II
0.58
e si.
RANKING
I
IV
II
III
ersin inicial
VIR
RANKING
0.58
0.07
II
a cabo habra que invertir en total 120'000,000 y el VAN resultante sera 70'000,000.
SE ELIGE B
SEGUNDO
SE ELIGE C
PRIMERO
SE ELIGE D
SEGUNDO
QUINTO
TERCERO
CUARTO
SE ELIGE B
SE ELIGE C
SE ELIGE D
SE ELIGE B
SE ELIGE C
Produccin
estimada
(cajas
13000
11600
13750
9000
NA LA ALTERNATIVA "B"
10
1400
1400
1170
1200
500
-300
-300
-30
200
500
0
0.1
-5000
1490
1490
1490
1490
1490
1490
1490
1490
1490
1690
-4830.00
27.2%
10
##########
##########
##########
##########
or actualizado:
10
3950
2400
1300
2650
265
2385
0
1
Proyecto A -400
241
Proyecto B -200
131
VAN A
S/. 67.71
S/. 64.95
VAN B
sgte cuadro.
PROYETO
A-B
VAN A-B
TIR
293
172
121
-200
S/. 2.76
10%
2
293
172
110
TIR %
21
31
121
SE ELIGE EL PROYECTO "A" PUESTO QUE NOS OFRECE UN VAN MS ALTO, Y POR QUE
EL VAN INCREMENTAL DE A-B ES MAYOR A CERO.
Proyecto A
Proyecto B
a-B
0
-400
-200
1
241
131
-200
2
293
172
110
TIR %
21
31
121
10%
Segn la TIR es recomendable elegir el proyecto B y segn el VAN es mejor elegir el proy
Como vemos existe una contradiccin; esto debido a que los montosa son desiguales; par
Esto ltimo es confirmado con el flujo incremental. El cual :
VANa-b > 0 por lo cual elegimos A.
PREGUNTA 17
GRAN A
PEQUEA B
AO
EMPRESA TEXIL
EMPRESA TEXTIL
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-45000
6300
8100
8100
11700
11700
15300
15300
15300
-8000
1085
1395
1395
2015
2015
2635
2635
2635
COK = 12.5%
GRAN
VAN 12.5
EMPRESA TEXIL
TIR
IR
PEQUEA
VAN
EMPRESA TEXTIL TIR
IR
S/. 6,704.41
16%
0.15
S/. 904.65
15%
0.11
FAS 9%
VAE
S/. 38.49
S/. 36.92
S/. 1.57
0
ingresos
precio
cantidad
egtresos
precio de producir
cantidad
depreciacion
flujo de caja
inversion
depreciacion
flujo de caja
2
150000
2
75000
112500
1.5
75000
22500
15000
22500
20000
22500
37500
1
80000
2
40000
60000
1.5
40000
30000
-10000
-3000
2
150000
2
75000
112500
1.5
75000
30000
7500
2250
30000
23000
30000
35250
90000
-90000
0
ingresos
precio
cantidad
egtresos
precio de producir
cantidad
depreciacion
flujo de caja
impuestos
inversion
depreciacion
flujo de caja
1
80000
2
40000
60000
1.5
40000
22500
-2500
90000
-90000
5.Una empresa se ve en la necesidad de reeemplazar los equipos que actualmente tiene por otros que
para ello se enfrenta a dos alternativas:
alternativa (a)
AOS
0
1
1
INGRESOS
0
1400
a). Ingresos por ventas
COSTOS
b). Costos de operacin
c). Inversin
- Maquinaria A
2500
- Maquinaria B
2500
d) Depreciacin
UTILIDAD
Bruta
-5000
1400
1400
1200
1170
1200
500
500
-300
-300
-30
-30
500
170
500
0
1
1550
1400
1550
600
1325
1300
IMPUESTO
Valor de salvamento
DEPRECIACION
FLUJO NETO
VAN al 10%
TIR
-5000
=S/. 0.00
#NUM!
=
0
0
COSTOS
4000
b). Costos de operacin
0 c). Inversin
- Maquinaria A
4000
d) Depreciacin
UTILIDAD
Bruta
IMPUESTO
Valor de salvamento
FLUJO NETO
-4000
-4000
#REF!
250
#REF!
25
#REF!
225
Factores de Actualizacin1.00
Valores Actualizados -4000
0.1
VAN al 10%
##########
=
TIR
=
-2%
B/C
0.91
205
de acuerdo a los analisis realizado la empresa debe optar por la alternativa (a)
Rubro
0
Ingresos
Valor de Salvamento
Costos Operativos
Depreciacin
Ganancias Gravables 0
Impuestos
Depreciacin
Inversin
5000
Flujo neto
-5000
1
1400
2
1400
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
770
770
Beneficios
Costos
VAN
Tir
1400
1400
-5000
-630
-630
-129.89
-129.89
9%
BC
VAN Beneficios
VAN Costos
RBC
Rubro
Ingresos
Valor de S.
Costos Operativos
Ganancias
Gravables
Impuestos
S/. 8,756.61
-8886.5
S/. 0.99
1
1550
1300
250
25
4000
-4000
Inversin
Flujo neto
Beneficios
Costos
-4000
VAN
225
1550
1550
-1325
-1325
-2927.19
Tir
-4%
BC
VAN Beneficios
S/. 11,939.59
VAN Costos
RBC
-14866.79
S/. 0.80
TIEMPO
PROYECTO A
-400
-200
241
131
PROYECTO B
S/. 61.24
VAN B 10%
S/. 61.24
SE ELIJE A
VAN A 9%
S/. 67.71
VAN B 9%
S/. 64.95
4.
Tres aos despus deposita $620.000 un ao ms tarde deposita 3500.000 y dos aos despus, decid
parte del total acumulado hasta ese momento. Hallar el saldo en la cuenta de ahorros, cinco meses de
Flujo de Fondos, en miles
Ao
0
1
2
Flujo
450.00
0.00
0.00
Inters
0.00
#REF!
#REF!
Saldo
450.00
#REF!
#REF!
3 1,633,486.216
#REF!
#REF!
4 2,641,167.22
#REF!
2,641,167.22
5
0.00
#REF!
#REF!
6 4,538,017.01
#REF!
#REF!
retiro ao 6
1134504.253
3,403,512.76
saldo 5 meses despues
3,809,783.93
Que ser el mismo para el quinto mes.
3807859.6
450000
0.07
1.07
2.252191589
1.31079601
2141167.213
1.71818618
1013486.22
1633486.22
5133486.22
8820285.07
2205071.27
6615213.8
1.05800198
6998909.32
3
240000
2
120000
180000
1.5
120000
22500
37500
4
280000
2
140000
210000
1.5
140000
22500
47500
22500
60000
22500
70000
3
240000
2
120000
180000
1.5
120000
30000
30000
9000
4
280000
2
140000
210000
1.5
140000
30000
51000
30000
79000
70000
21000
depreciacion
90000
1
22500
2
22500
90000
30000
zar los equipos que actualmente tiene por otros que se adecuen mas a las carateristicas actuales del negocio
2
1400
3
1400
4
1400
5
1400
6
1400
7
1400
8
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
1170
1200
500
500
500
500
500
500
500
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-300
-30
-30
-30
-30
-30
400
-30
-30
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
500
0
S/. 8,602.39
S/. 7,189.14
S/. 1.20
2
1550
3
1550
4
1550
5
1550
1550
1550
1550
1550
1325
1300
1325
1300
1325
1300
1325
1300
250
250
250
250
25
25
25
225
225
225
25
2400
2625
0.1
-4000
265
265
265
265
2665
0.83
186
0.75
169
0.68
154
0.62
1630
S/. 5,875.72
S/. 8,202.54
S/. 0.72
emplazar los equipos que actualmente tiene por otros que se adecuen mas a las caractersticas actuales del negocio. Para ello se e
osto de $2,500,000 cada una, con un costo de operacin de $600,000 anuales cada una, sin incluir depreciacin, que permitiran ingresos po
b) Comprar una sola mquina de mayor capacidad, a un costo de $4,000,000, la que tendra costos de
ara la empresa es de 10%. Todos los activos se deprecian a una tasa anual del 10% sobre su valor de adquisicin.
as conveniente
3
1400
4
1400
5
1400
6
1400
7
1400
8
1400
9
1400
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
600
500
300
30
500
770
770
770
770
770
770
770
1400
1400
1400
1400
1400
1400
1400
-630
-630
-630
-630
-630
-630
-630
2
1550
3
1550
4
1550
6
1550
7
1550
8
1550
1300
5
3950
2400
1300
1300
1300
1300
1300
1300
250
25
250
25
250
25
2650
265
250
25
250
25
250
25
225
225
4000
-1615
225
225
225
225
1550
1550
3950
1550
1550
1550
1550
-1325
-1325
-5565
-1325
-1325
-1325
-1325
ea financiar un proyecto de los que present su analista financiero, los flujos de ambos proyectos se presentan en el sgte cuadro.
TIR
TIEMPO
293
172
21%
31%
PROYECTO A
-400
-200
PROYECTO B
A-B
La empresa esta pensando en elegir B, cuyo TIR es mayor .
VAN
Cul sera el criterio de decisin correcto.
-200
VAN A-B
tarde deposita 3500.000 y dos aos despus, decide retirar la cuarta parte del total acumulado hasta ese momento. Hallar el saldo en la cuenta de ahorr
ar el saldo en la cuenta de ahorros, cinco meses despus del ltimo retiro
Efectivo trimestral
i t = in / 4 =
7.0000%
Anual efectivo
ie = (1 + im)4 - 1 =
31.0796%
interes mensual
0.0228091218 2.280912177
-2,269,008.51
3599104.408
3
22500
4
22500
400000
0.1
40000
500000
0.15
75000
600000
0.2
120000
700000
0.2
140000
800000
9
1400
10
1400
1400
1400
1170
1200
1170
1200
500
500
-300
-300
-300
-300
-30
-30
200
500
0
500
0
10
0.1
-4830.00
10
1800
400
600
500
700
70
500
1130
1800
-670
9
1550
1300
10
3950
2400
1300
250
25
2650
265
225
2385
3950
-1565
241
131
PROYETO
A-B
VAN A-B
TIR
293
172
110
0
1
Proyecto A -400
241
Proyecto B -200
131
VAN A
S/. 67.71
S/. 64.95
VAN B
121
-200
S/. 2.76
10%
2
293
172
110
121
S/. 0.00
Proyecto A
Proyecto B
a-B
0
-400
-200
1
241
131
-200
2
293
172
110
121
ese momento. Hallar el saldo en la cuenta de ahorros, cinco meses despus del ltimo retiro
900000
equipos es de diez aos, al cabo de los cuales podrn ser vendidas en $200,000 cada una.
0,000 anuales. Se estima conveniente su reemplazo al quinto ao, cuando podr ser vendida en $2,400,000.
TIR %
21
31
TIR %
21
31
VAN
10%
FAS 9%
VAE
S/. 38.49
S/. 36.92
S/. 1.57
da en $2,400,000.
a-b
-400
-200
-200
67.71
64.95
2.76
0.00
10%
241
131
110
293
172
121