ECONOMA TEORA 1.

VIDA DE SERVICIO ECONMICO

Una vida econmica es un periodo durante el cual se espera que un activo despreciable sea econmicamente utilizable por uno o ms usuarios. Bsicamente, es la cantidad de unidades de produccin o similares que se espera obtener de un activo por parte de uno o ms usuarios. Concretamente, la vida econmica de un servicio, equipo o proyecto se define como el periodo de utilizacin antes de ser desplazado por una alternativa ms econmica.

FACTORES QUE INTERVIENEN EN LA DETERMINACIN DE LA VIDA DE UN SERVICIO ECONMICO

Son cuatro: Vida Econmica por Vida Fsica: En algunos equipos como las luminarias y las herramientas de corte, la vida econmica obedece a su perodo de vida fsica. Vida Econmica por Obsolescencia: Los computadores, controles de proceso y equipos electrnicos, depende fundamentalmente de su obsolencia, se reemplazan aunque mantengan condiciones fsicas en buen estado. Vida Econmica por Deterioro: Equipos en los que la obsolencia no es importante, pero el aumento de costos por mantenimiento y operacin debido a un deterioro fsico hacen que requiera un reemplazo. Se refiere en este caso a un reemplazo de igual por igual. Vida Econmica por Gradiente Combinado de Deterioro y Obsolencia: En la mayora de los equipos e instalaciones los gradientes de deterioro y obsolencia intervienen en la determinacin de su vida econmica.

La vida econmica es un trmino durante el cual un bien de activo fijo tiene la capacidad de generar un servicio til. Este concepto comprende la idea de una prestacin de servicio de carcter rentable, por cuanto un bien puede seguir produciendo pero su produccin no es de una cantidad rentable en virtud, por ejemplo, de la obsolescencia.

2. BONOS
Un bono es un instrumento financiero de deuda que es utilizado tanto por entidades privadas como gubernamentales con el propsito de buscar financiamiento. El bono es un compromiso por escrito de quien recibe prestamos, de cumplir con los condiciones del prstamo. Es decir, pagar el capital del prstamo y el inters en las fechas establecidas inicialmente. Los bonos son parecidos a los crditos porque son instrumentos de deuda, sin embargo se diferencian en que se dirigen a un sector ms amplio de inversiones y estn normalmente basados en cambios pblicos y sobre libre mercado. Los crditos estn

normalmente unidos al sistema bancario y los pequeos inversores no suelen participar en ellos. Los bonos tienen las siguientes partes: Tipo de inters, vencimiento, valor nominal, moneda.

3. TERMINOLOGA
Apertura y cierre: Es el precio del bono al principio y al final de una jornada. Permite evaluar el comportamiento de su precio durante un da. Cambio: Indica el cambio en el precio del bono con respecto al precio de cierre de la jornada anterior. El "cambio %" refleja la misma evolucin en porcentaje. Duration o duracin: La duration de un bono es una medida de la sensibilidad de este ttulo. Es particularmente til para evaluar los bonos que son de largo plazo. Cuando se habla de duration modificada se designa la sensibilidad del precio del bono ante un cambio de 1% en la tasa interna de retorno o TIR. Fecha ltimo cupn: Indica la fecha en que se realiz el pago del ltimo cupn de renta. Esta fecha es importante: si usted adquiere un bono, el vendedor le pagar, adems del precio del bono, los cupones ya pagados ms los intereses corridos desde la fecha de pago del cupn anterior. Intereses corridos: Indica el monto de los intereses que se acumularon en el bono. Este precio es lo que debe pagar el comprador de un bono adems de su precio limpio ya que los intereses, hasta la fecha de la venta del ttulo, pertenecen al antiguo tenedor del bono. Cuando la cotizacin del bono incluye los intereses corridos, los bonos figuran con precios dirty. Cuando no los incluyen, se habla de precios clean. Mximo y mnimo: Designa la variacin de las magnitudes de precios que tiene un bono en una jornada. Con este dato, se puede comparar la evolucin del precio de un bono durante ese da con su precio "mximo y mnimo anual". Precio mercado clean: Indica la cotizacin del bono pero sin la renta que ste acumul (la palabra inglesa clean designa los precios limpios de intereses). Si compra un bono el vendedor le har pagar los intereses (intereses corridos) que se acumularon. Precio mercado dirty: Indica la cotizacin del bono con los intereses (intereses corridos que cobr ese bono). Este precio es muy importante porque es el monto que usted deber pagar por el bono. TIR: Siglas para la Tasa Interna de Retorno. La TIR es una herramienta que emplean los inversionistas para evaluar el rendimiento de un bono, en funcin del precio al que lo estn comprando suponiendo que conservan dicho bono hasta su vencimiento y reinvirtiendo los cupones (intereses + amortizacin). ltimo: Es el ltimo precio de esa accin en el da antes de que sea inscripto en la tabla de precios intradiarios. Valor residual: Indica el monto del capital que todava debe pagarle el emisor del bono. Se dice que es residual porque es el monto que queda del valor nominal despus de descontar los pagos de la amortizacin. Es el valor que se toma en cuenta para el pago de los intereses.

Var: Es la abreviacin de variacin. Este dato permite comparar el precio de un ttulo al cierre del da anterior con su precio al momento en que se realiza la consulta (en realidad todo depender de la frecuencia con la que se actualizan los datos). Vencimiento: Indica la fecha de vencimiento del ttulo de deuda. Volumen: Designa la cantidad de bonos que se negociaron en un da.

4. CLASIFICACIN DE LOS BONOS

Los bonos pueden clasificarse de diferentes formas: 1) En funcin del emisor: Bonos emitidos por el Gobierno a los cuales se les denomina deuda soberana. Bonos emitidos por los municipios o estados. Bonos corporativos, emitidos por las empresas privadas, a los cuales se denomina deuda privada. 2) En funcin de su estructura: Bonos a tasa fija, cuya tasa de inters se fija con anticipacin y permanece durante toda la vida del bono. Bonos con tasa variable (floating rate), cuando la tasa de inters que paga a cada cupn es distinta, ya que puede estar indexada a una tasa de inters de referencia. Tambin pueden ser bonos indexados a un indicador determinado tal como la inflacin. Bonos cupn cero: no existen pagos peridicos de capital y no pagan intereses. Se venden con una tasa de descuento, es decir, el inversionista paga por una cantidad menor a su valor nominal. Cuando el instrumento vence, el emisor le regresa el valor nominal. Bonos con opciones incorporadas: son bonos que influyen opciones especiales, como pueden ser: Bonos con derecho a venta: incluyen la opcin para el emisor de solicitar la recompra del bono en una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser vendidos si cambian las condiciones macroeconmicas en que fueron emitidos como una devaluacin abrupta, o por cambios en el aspecto fiscal, por ejemplo, si aumentan los impuestos para quienes compren este bono. En estos casos, el emisor puede recomprar los bonos a un precio de mercado. Bonos con opcin de venta (put option): el inversionista tiene la oportunidad de elegir si vende el bono al emisor en una fecha y precios determinados. Bonos convertibles: son bonos que ofrecen la alternativa de canjearlos por acciones de la empresa emisora a un precio de mercado en la fecha del cambio.

Bonos intercambiables: si se tiene un bono intercambiable, se tiene derecho a canjearlo por acciones de otra compaa del mismo grupo empresarial, generalmente por acciones de la casa matriz. Bonos con garantas: son bonos que tienen algn tipo de garanta sobre el capital y/o intereses. Las garantas pueden ser exportaciones o activos, por ejemplo.

3) En funcin del lugar donde fueron vendidos:

Mercado Internacional: Son bonos emitidos en una moneda determinada pero colocados fuera del pas emisor. Existen los Eurobonos, bonos Samurai (es un ttulo emitido en yenes y colocados en Japn por una institucin no residente en dicho pas), y bonos Yankee (es un ttulo de deuda en dlares colocados en USA por una entidad en dicho pas). Mercado local: Son bonos emitidos en el mismo pas y denominados en su propia moneda.

ANALISIS DE REPOSICIN
El estudio de reposicin bsico est diseado para determinar si debe remplazarse un activo utilizado actualmente. El trmino estudio de reposicin se emplea tambin para identificar una diversidad de anlisis econmicos que comparan un activo posedo en la actualidad con su mejoramiento mediante caractersticas nuevas ms avanzadas; con el mejoramiento mediante adaptacin de equipo en uso; o con la complementacin del equipo existente, de menor mayor tamao. Aunque la reposicin no est planeada ni anticipada, se considera por una o varias razones entre muchas. Algunas de ellas son: Menor desempeo. Debido al deterioro fsico de las partes, el activo no tiene una capacidad de desempeo a un nivel esperado de confiabilidad (ser capaz de desempearse correctamente cuando se necesita) o de productividad (el desempeo a un nivel dado de calidad y de cantidad). ANLISIS DE REPOSICIN: Estudio de reemplazo o modernizacin de un producto o servicio. El anlisis puede ser antes, durante y despus de la vida til. CAUSAS Alteracin de Requisitos. Obsolescencia. Menor desempeo.

DEFENSOR (Activo Posedo): Equipo en uso. RETADOR: Alternativas de inversin.

COSTO NO RECUPERABLE: VALOR EN LIBROS VALOR DE INTERCAMBIO O DE MERCADO NOTA: El valor de intercambio o de mercado va a ser el costo inicial del defensor en un estudio de reposicin de activos. El valor en libro no es de salvamento porque no ha cumplido su vida til, si es un valor antes de finalizar su vida, se toma como valor de libro. El valor de salvamento se puede tomar como el valor de intercambio si coindice: VS < VI: COSTO NO RECUPERABLE Siendo lo mnimo que se puede recuperar. El valor de mercado puede ser tomado como el costo inicial del defensor. Son valores actuales con respecto al defensor.

ENFOQUES DEL COSTO DE OPORTUNIDAD Y ENFOQUE DEL FLUJO DE EFECTIVO DIRIGIDOS A UN ESTUDIO DE REPOSICIN
Para considerar el costo inicial de las alternativas en el anlisis de reposicin, existen dos formas igualmente correctas y equivalentes:

A. ENFOQUE DE COSTO DE OPORTUNIDAD

Utiliza el valor de mercado o de intercambio del retador como costo inicial del defensor y el costo inicial de reposicin como el costo inicial del retador.

B. ENFOQUE DE FLUJO DE EFECTIVO

Reconoce el hecho de que cuando se selecciona un retador el valor de mercado del defensor es una entrada de efectivo para cada alternativa del retador y que cuando se selecciona el defensor, no hay desembolso real de efectivo. Se debe fijar el costo inicial del defensor en 0 y restar el valor de intercambio del costo inicial del retador.

VALOR PRESENTE DE LOS BONOS

El valor actual o precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono. Esa actualizacin se hace mediante el descuento financiero (en capitalizacin simple o compuesta, segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de inters. A medida que aumente el tipo de inters de descuento (esto es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuir el precio y viceversa. El precio del Bono depende del tipo de Bono que se est evaluando, para este curso se analizarn tres tipos de bonos: Bonos de descuento puro (cupn cero). Bonos Bullet (Bonos con cupones). Bonos Perpetuos.