Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
CARRERA DE ESPECIALIZACIN
GeO
Mdulo de Contenidos Especficos 2 - MCE2
GeO - MCE2 Herramientas metodolgicas e instrumentales para la organizacin y el control Herramientas metodolgcas e instrumentales para la organizacin y el control
slo debern computarse aquellos gastos generales extra que se producen por el proyecto en si mismo. As, deben tenerse en cuenta, por ejemplo, el sueldo y cargas sociales de Jefes de Obra, Capataces, Sobrestantes, Administrativos de Obra, Serenos, Paoleros, etc., pero no los gastos de oficina central salvo que se estuviese pensando en achicar la estructura de no aceptar el proyecto.
9
10
11
7.70
[UF/mes]
2.00 1.20
1.80 1.00
2.30
12
13
14
15
16
17
18
Las caractersticas fundamentales del VAN son: El VAN reconoce el valor del dinero en el tiempo. El VAN depende exclusivamente del flujo de fondos proyectado y de la tasa de descuento elegida. Posee la propiedad aditiva: VAN (A+B) = VAN (A) + VAN (B) Cuanto ms lejano (mayor i) y ms riesgoso (mayor d) sea un ingreso, menor valor tendr hoy para un inversor.
GeO - MCE2 - Herramientas metodolgicas e instrumentales para la organizacin y el control
19
MVT
FFi VA = = 0 i (1 + d )
20
21
FLUJO DE FONDOS
24
VAN
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Tasa de Descuento
26
27
FLUJO DE FONDOS
28
$ 60.000,00 $ 50.000,00 $ 40.000,00 $ 30.000,00 $ 20.000,00 $ 10.000,00 $ 0,00 0% $ -10.000,00 $ -20.000,00 $ -30.000,00
TIR = 11,96 %
$ -40.000,00
VAN < 0
Tasa de Descuento
29
$ 250.000,00
VAN $ 225.000,00 $ 165.802,83 $ 118.519,91 $ 80.504,64 $ 49.768,52 $ 24.800,00 $ 4.437,87 $ -12.218,67 $ -25.874,64
$ 200.000,00
$ 150.000,00
VAN
$ 100.000,00
$ 50.000,00
$ 0,00 0% $ -50.000,00
Tasa de Descuento
30
31
32
$ 250.000,00
$ 200.000,00
$ 150.000,00
VAN
$ 100.000,00
$ 50.000,00
$ 0,00 0% $ -50.000,00
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Tasa de Descuento
33
1)
2)
3) 4)
VAN "A" $ 500,00 $ 330,58 $ 208,33 $ 118,34 $ 51,02 $ 0,00 $ -39,06 $ -69,20
VAN "B" $ -500,00 $ -330,58 $ -208,33 $ -118,34 $ -51,02 $ 0,00 $ 39,06 $ 69,20
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
35
$ 4.000.000,00
TIR = -50,00%
$ 2.000.000,00
TIR = 15,24%
-40% -20% $ 0,00 0% 20% 40% 60% 80%
-80%
-60%
VAN
$ -2.000.000,00
$ -4.000.000,00
$ -6.000.000,00
$ -8.000.000,00
Tasa de Descuento GeO - MCE2 - Herramientas metodolgicas e instrumentales para la organizacin y el control
36
$ 18.000,00 $ 16.000,00
Tasa de Descuento 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120%
VAN "A" $ 10.000,00 $ 7.438,02 $ 5.555,56 $ 4.142,01 $ 3.061,22 $ 2.222,22 $ 1.562,50 $ 1.038,06 $ 617,28 $ 277,01 $ 0,00 $ -226,76 $ -413,22
VAN "B" $ 15.500,00 $ 11.157,02 $ 7.986,11 $ 5.621,30 $ 3.826,53 $ 2.444,44 $ 1.367,19 $ 519,03 $ -154,32 $ -692,52 $ -1.125,00 $ -1.473,92 $ -1.756,20
VAN
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
37
t =2 $ 9.000,00 $ 4.000,00
t =3 $ 4.000,00
t =4 $ 4.000,00
t=5 $ 4.000,00
t =6 $ 4.000,00
VAN
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
38
39
DIMENSIONAMIENTO ECONOMICO CONSTRUCCION DEL CASH-FLOW COSTO DE CONSTRUCCION. Fuente: Ing. Carlos Vazquez
Cabanillas
TABLA DE PORCENTAJES MENSUALES ACUMULADOS DEL COSTO DE UNA OBRA EN FUNCION DE SU DURACION PLAZO OBRA 16 18 2,00% 1,50% 6,00% 5,00% 13,00% 10,50% 21,00% 17,50% 29,00% 25,00% 37,00% 32,00% 45,50% 40,00% 54,50% 47,50% 62,50% 54,50% 71,00% 62,50% 79,00% 70,00% 86,00% 77,00% 91,50% 84,00% 95,50% 89,00% 98,00% 93,00% 100,00% 96,50% 98,50% 100,00% MES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 10 4,50% 14,50% 27,50% 41,00% 54,50% 68,50% 81,00% 91,00% 97,00% 100,00% 12 3,50% 10,00% 21,00% 32,00% 43,00% 54,50% 66,00% 77,00% 86,00% 92,50% 97,50% 100,00% 14 3,00% 8,50% 17,00% 26,00% 35,50% 45,00% 54,50% 64,50% 74,00% 83,00% 89,50% 94,00% 97,50% 100,00% 20 1,40% 4,50% 8,50% 14,50% 21,00% 27,50% 34,00% 41,00% 48,00% 54,50% 62,00% 68,50% 75,00% 81,00% 86,00% 91,00% 94,50% 97,00% 98,50% 100,00% 22 1,30% 4,00% 7,50% 12,00% 18,00% 24,00% 30,00% 36,50% 42,50% 48,50% 54,50% 61,00% 67,00% 73,00% 79,00% 84,00% 88,00% 91,50% 95,50% 97,50% 98,50% 100,00% 24 1,20% 3,50% 6,50% 10,00% 15,50% 21,00% 26,50% 32,00% 38,00% 43,00% 49,00% 54,50% 60,00% 66,00% 71,50% 77,00% 82,00% 86,00% 89,50% 92,50% 95,00% 97,50% 99,00% 100,00%
40
$0,00
41
42
43
44
$ 2.000.000,00
$ 1.500.000,00
Ingresos Acumulados: $ 2.038.500 Egresos Acumulados: $ 1.271.000 Periodo de Repago: 14 meses Punto de Equilibrio: se da en el mes 14 Mxima Exposicin Acumulada: - $ 925.000 Margen del Negocio: $ 767.000
PREVENTAS
$ 1.000.000,00
$ 500.000,00
PERIODO DE REPAGO
$ 0,00 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
-$ 500.000,00
COMPRA TERRENO
-$ 1.000.000,00
45
46
$ 2.500.000,00
$ 2.000.000,00
$ 1.500.000,00
Ingresos Acumulados: $ 2.038.500 Egresos Acumulados: $ 1.271.000 Periodo de Repago: 12.5 meses Punto de Equilibrio: se da en el mes 12.5 Mxima Exposicin Acumulada: - $ 699.000 Margen del Negocio: $ 767.000 (es constante)
INICIO OBRA PERIODO DE REPAGO
$ 1.000.000,00
$ 500.000,00
PREVENTAS
$ 0,00 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
FIN OBRA
COMPRA TERRENO
-$ 1.000.000,00
47
49
r = r f + (rm r f ) + R A
Tasa Libre de Riesgo Prima por Riesgo Sistemtico Prima por Riesgo Asistemtico
50
Pr ima = RM R f
52
53
58
60
rA rf
rB r f
rM r f 1
61
62
63
64
65
66
67
D L = u .1 + (1 t ). E
69
Luego se procede a reapalancar la Beta con el nivel D/E propio de la empresa en estudio:
L = u .1 + (1 t ).
D E
70
71
72
73
IRSA
MERVAL
mar-03
sep-09
sep-08
sep-07
sep-06
sep-05
sep-04
sep-03
jun-09
jun-08
jun-07
jun-06
jun-05
jun-04
jun-03
74
r = r f + (rm r f ) + rP
= Beta de una empresa similar de un pas desarrollado con el desapalancamiento y apalancamiento vistos de acuerdo a los distintos niveles de financiamiento.
GeO - MCE2 - Herramientas metodolgicas e instrumentales para la organizacin y el control
75
77
78
79
80