1.

Austin electronics espera que las ventas del ao siguiente sean de 900 000 dlares si la economa es fuerte, 650 000 dlares si la economa es uniforme y de 375 000 dlares si la economa es dbil. La empresa considera que existe 15% de probabilidades de que la economa sea fuerte, 60% de probabilidades de una economa uniforme y 25% de probabilidades de que la economa sea dbil. Cul es el nivel esperado de ventas para el ao siguiente? 2. Sharpe knife company espera que la ventas del ao siguiente sean de 1 500 000 dlares si la economa es fuerte, 800 000 dlares si la economa es uniforme y 500 000 dlares si la economa es dbil. El seor sharpe considera que existe 20% de probabilidades de que la economa sea uniforme y 30% de probabilidades de una economa dbil. Cul es el nivel esperado de ventas para el ao siguiente? 3. Cobb Tie Shops, Inc., espera que la ventas del ao siguiente sean de 300 000 dlares. El inventario y las cuentas por cobrar aumentaran en 60 000 dlares para adaptarse a este nivel de ventas. La compaa tiene una margen de utilidad uniforme de 10% con una razn de pago de dividendo de 30%. Qu cantidad de financiamiento externo tendr que buscar la empresa? Supngase que no existe incremento en los pasivos excepto aquel que ocurrir con el financiamiento externo. 4. Antivirus, Inc., espera que las ventas del prximo ao sean de 2 millones de dlares. El inventario y las cuentas por cobrar aumentaran en 430 000 dlares para acomodarse a este nivel de ventas. La compaa tiene un margen de utilidad uniforme de 12%. Qu cantidad de financiamiento externo tendr que buscar la empresa? Supngase que no existe ningn incremento en los pasivos excepto aquel que ocurrir con el financiamiento externo. 5. Antonio Banderos & Scarves vende prendas para cubrir la cabeza que son muy populares durante la temporada otoo-invierno. las unidades que se espera vender son:

si se usa una produccin estacionaria, se supone que el inventario se ajustara directamente a las ventas de cada mes y no habr aumentos de inventario. Antonio considera que el supuesto anterior es demasiado optimista y decide marchar con una produccin uniforme para evitar quedarse sin mercanca. Producir las 10 000 unidades a lo largo de cuadro meses a un nivel de 2 500 por mes. a) Cul es el inventario final al termina de cada mes? Compare las ventas unitarias con las unidades producidas y mantenga un total constante. b) Si el inventario tiene un costo de 5 dlares por unidad y se financiara en el banco a un costo de 12%, Cul es el costo mensual de financiamiento y el total para los cuatro meses? 6. Boatler Used Cadillac Co. Requiere 800 000 dlares de financiamiento a lo largo de los dos aos siguientes. La empresa puede solicitar en prstamo los fondos por un plazo de dos aos a 9% de inters por ao. El seor Boatler decide hacer un pronstico econmico y determina que si utiliza el financiamiento a corto plazo coma alternativa, pagara 6.75% de inters en el primer ao y 10.55% en el segundo ao. Determine el costo total de los intereses de dos aos en cada plan. Cul plan es menos costoso? 7. Stern Educacional TV, Inc., ha decidido comprar un nuevo sistema de cmputo con una vida esperada de tres a un costo de 200 000 dlares. la compaa puede solicitar en

prstamo 200 000 dlares por un periodo de tres aos a 12% de intereses anual, o por un periodo de un ao a 10% de inters anual. a) Qu cantidad ahorrara la empresa en intereses en el curso de la vida de tres aos del sistema de cmputo si se utiliza un prstamo a un ao y el prstamo se renueva cada ao a la misma tasa de 10%? Comprese esto con el prstamo de tres aos a 12%. b) y si las tasa de inters sobre el prstamo a 10% aumentan en 15% en el segundo ao y a 18%enel tercer ao? cul sera el costo total de intereses comparado con el prstamo a tres aos a 12%? 8. Supngase que Hogan Surgical Instruments Co. tiene 2 millones de dlares en activos. Si opta por un plan de baja liquidez para los activos, puede ganar un rendimiento de 18%, pero con un plan de alta liquidez, el rendimiento ser de 14%. Si la empresa adopta un plan de financiamiento de corto plazo, los costos del financiamiento sobre los 2 millones de sern el 10%, y con un plan de financiamiento a largo plazo, los costos del financiamiento sobre los 2 millones sern de 12%. (estudie la tabla 6-11para resolver las partes a), b) y c) de este problema.) a) calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con la mezcla ms agresiva de activos-financiamiento.

b) Calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con la mezcla ms conservadora de activos-financiamiento. c) Calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con los enfoques moderados a la mezcla de activos-financiamiento. d) Aceptara usted necesariamente el plan que tuviera el rendimiento ms alto despus de los costos de financiamiento? Explique brevemente. 9. Supngase que Atlas Sporting Goods, Inc., tiene 800 000 dlares en activos. Si opta por un plan de baja liquidez para los activos, puede ganar un rendimiento de 15%, pero con un plan de alta liquidez el rendimiento ser de 12%. Si la empresa adopta un plan de financiamiento a corto plazo, los costos del financiamiento sobre los 800 000dolares sern de 8%, y con un plan de financiamiento a largo plazo, los costos del financiamiento sobre los 800 000 dlares sern de 10%. (estudie la tabla 6-11 para resolver las partes a),b) y c) de este problema.) a) Calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con la mezcla de activos financiamiento ms agresiva. b) Calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con la mezcla ms conservadora de activos financiamiento. c) Calcule el rendimiento anticipado despus de los costos de financiamiento con los dos enfoques moderados a la mezcla de activos-financiamiento. d) Si la empresa usara la mezcla ms agresiva de activos-financiamiento que se describe en la parte a) y obtuviera el rendimiento anticipado que usted calculo en la misma parte, Cules seran las utilidades por accin si la tasa fiscal sobre el rendimiento anticipado fuera 30%y existirn 20 000acciones en circulacin?

e) Ahora supngase que se va a utilizar la mezcla ms conservadora de activosfinanciamiento descrita en la parte b). la tasa fiscal ser de 30%. Tambin pngase que habr nicamente 5 00 acciones en circulacin. Cules sern las utilidades por accin? seran ms altas o ms bajas que las utilidades por accin determinadas para el plan ms agresivo que se calcul en la parte d)? 10. Winfrey Diet Food Corp. Tiene 4 500 000 dlares en activos.

Las tasas a corto plazo son de 8%. Las tasas a largo plazo son de 13%. Las utilidades antes de intereses e impuestos son de 960 000 dlares. La tasa fiscal es de 40%. Si el financiamiento a largo plazo coincide (esta sincronizado) de una manera perfecta con las necesidades de activos a largo plazo, y si lo mismo sucede con el financiamiento a corto plazo, Cules sern las utilidades despus de impuestos? Si se desea un ejemplo de planes que coinciden perfectamente, vase la figura 6-5. 11. En el problema 10, supngase que la estructura de los plazos de las tasas de intereses se invierte, lo que hace que las tasas a corto plazo asciendan a 12% y las tasas a largo plazo sean 4 puntos porcentuales ms bajas que las tasas a corto plazo. Si todos los dems factores del problema no cambian, Cules sern las utilidades despus de impuestos? 12. Collins Systems, Inc., est elaborando un plan de financiamiento de los activos. La empresa tiene 300 000 dlares en activos circulantes temporales y 200 000 en activos circulantes permanentes. Collins tambin tiene 400 000 dlares en activos fijos. a) Elabore dos planes optativos de financiamiento para la empresa. Uno de los planes debe ser conservador, con 80%de activos financiados por medio de fuentes a largo plazo y el resto financiado mediante fuentes a corto plazo. El otro plan debe ser agresivo, con tan solo 30% de los activos financiados mediante fuentes a largo plazo y los activos restantes financiados por fuentes a corto plazo. La tasa de inters actual es de 15% sobre los fondos a largo plazo y de 10% sobre el financiamiento a corto plazo calcule los pagos anuales de inters en cada plan. b) Dado que las utilidades antes de intereses e impuestos de Collins son de 180 000 dlares, calcule las utilidades despus de impuestos para cada una de sus alternativas. Suponga una tasa fiscal de 40%. 13. Lear, Inc., tiene 800 000 dlares en activos circulantes, de los cuales 350 000 se consideran como activos circulantes permanentes. Adems, la empresa ha invertido 600 000 dlares en activos fijos.

a) Lear desea financiar todos los activos fijos y la mitad de sus activos circulantes permanentes con un financiamiento a largo plazo, el cual tiene un costo de 10%. El saldo ser cubierto con un financiamiento a corto plazo, el cual tiene actualmente un costo de 5%. Las utilidades antes de intereses e impuestos de Lear son de 200 000 dlares. Determine las utilidades despus de impuestos de Lear con este plan de financiamiento. La tasa fiscal es de 30%. b) Como alternativa, Lear podra financiar todos los activos fijos y los activos circulantes permanentes ms la mitad de sus activos circulantes temporales con un financiamiento a largo plazo y el saldo con un financiamiento a corto plazo. Se aplican las misma tasas de inters de la parte a). las utilidades antes de intereses e impuestos sern de 200 000 dlares. Cules sern las utilidades despus de impuestos de Lear? La tasa fiscal es de 30%. c) Explique algunos de los riesgos y algunas de las consideraciones de costos relacionados con cada una de estas otras estrategias de financiamiento. 14. Usando los fundamentos de la hiptesis de las expectativas que explica la estructura de los plazos de las tasas de inters, determine el rendimiento esperado para valores con vencimiento de dos, tres y cuatro aos basndose en los datos que se presentan a continuacin. Efecte un anlisis similar al que se halla en la porcin derecha de la tabla 6-6.

15. Carmen`s Beauty Salon ha estimado las necesidades mensuales de finanfiamiento para los seis meses siguientes como sigue:

Para los seis meses siguientes se utilizara un financiamiento a corto plazo. Las tasas de inters anuales proyectadas son:

a) Calcule los pagos totales de intereses en dolares para los seis meses. Para convertir una tasa anual en una tasa mensual, dividida entre 12. Posteriormente multipleque este valor por el saldo mensual. Para obtener la respuesta aada los pagos mensuales de intereses. b) Si el financiamiento a largo plazo a 12% se ubiera utilizado en el curso de la totalidad de seis meses, serian mas grandes o mas pequeos los pagos totales de

intereses en dolares? Calcule el inters adecuado a lo largo de seis meses y compare su respuesta con la de la parte a). 16. En el problema 15, qu tasa de intereses a largo plazo representara un punto de equilibrio entre el uso de un financiamiento a corto plazo, como se describe en la parte a), y el uso de un financiamiento a largo plazo? Sugerencia: dividida los pagos de intereses que se citan en 15 a) entre el monto de los fondos totales proporcionados para los seis meses y multiplique por 12. 17. Garza Electronics espera vender 500 unidades en enero, 250unidades en febrero y 1 000 unidades en marzo. El inventario final de diciembre es de 700 unidades. Las ventas esperadas para todo el ao son de 7 200 unidades. Garza ha decidido adoptar un programa de produccin uniforme de 600 unidades (7 200 unidades durante el ao/12 meses = 600 unidades por mes). Cul es el volumen esperado en unidades del inventario al final de mes para los meses de enero, febrero y marzo? Mustrese el inventario inicial, la produccin y las ventas para cada uno de los tres meses utilizados para derivar el inventario final. 18. Bombs Away Video Game Corporation ha pronosticado las siguientes ventas mensuales:

Bombs Away Video Game vende el popular cartucho de juego de video Strafe and capture. Se vende en 5 dlares por unidad y su produccin tiene un costo de 2 dlares por unidad. Se sigue una prctica de produccin uniforme. La produccin de cada mes es igual a la venta de cada mes, 30% son en efectivo y 70% son a crdito. Todas las cuentas por cobrar se reciben en el mes posterior al de la venta. a) Elabore un programa mensual de produccin e inventarios en unidades. El inventario inicial en el mes de enero es de 20 000 unidades. (nota: para realizar la parte a), usted debe trabajar en trminos de unidades de produccin y unidades de ventas.) b) Prepare un informe mensual de entradas de efectivo. Las ventas de diciembre antes del ao de planeacin son de 100 000 dlares. Resuelva la parte b) usando dlares. c) Determine un programa de pagos en efectivo desde enero hasta diciembre inclusive. Los costos de produccin de 2 dlares por unidad se pagan den el mes en el cual ocurren. Otros pagos en efectivo, adems de los costos de produccin, son de 40 000 dlares por mes. d) Prepare un presupuesto mensual de efectivo para enero hasta diciembre inclusive usando el programa de entrada de efectivo de la parte b) y el programa de pagos de

efectivo de la parte c). el saldo inicial de efectivo es de 5 000 dlares, el cual es tambin el mnimo deseado. 19. Esquire Products, Inc., espera las siguientes ventas mensuales:

Las ventas en efectivo son de 40% en un mes determinado; el resto se destina a las cuentas por cobrar. Todas las cuentas por cobrar se pagan en el mes siguiente al de la venta. Esquire vende todos sus artculos a un precio de 2 dlares cada uno y los produce en 1 dlar por unidad. Esquire usa una produccin uniforme, y la produccin mensual promedio es igual a la produccin anual dividida entre 12. a) Elabore un uniforme mensual de produccin y ventas en unidades. El inventario inicial en enero es de8 000 unidades. (nota: para realizar la parte a), usted debe trabajar en trminos de unidades de produccin y unidades de ventas.) b) Determine un programa de entrada de efectivo para enero hasta diciembre inclusive. Suponga que las ventas en dlares en el mes anterior de diciembre fueron de 20 000 dlares. Procese la parte b) usando dlares. c) Determine un programa de pagos de efectivos para enero hasta diciembre inclusive. Los costos de produccin (1 dlar por unidad producida) se paga en el mes en el cual ocurren. Otros pagos de efectivo (adems de los costos de produccin) son de 7 000 dlares por mes. d) Prepare un presupuesto de efectivo para los meses de enero hasta diciembre inclusive usando el programa de entradas de efectivo de la parte b) y el programa de pagos de efectivo de la parte c). el saldo inicial de efectivo es de 3 000 dlares, el cual es tambin el mnimo deseado. e) Determine los activos circulantes totales para cada mes. Incluya el efectivo, las cuentas por cobrar son iguales a las ventas menos 40% de las ventas para un mes determinado. El bienestar es igual al inventario final [parte a)] multiplicado por el costo de 1 dlar por unidad.

EJERCICIO CON SITIO WEB McGraw-Hill se menciona en el captulo como una compaa que tiene un alto grado de estacionalidad (as como tambin los aspectos de capital de trabajo relacionados con esta caractersticas). Ahora, utilcese la red internet para examinar la estacionalidad:

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

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9.

Ingrese a www.mcgraw-hill.com Haga clic en Investor. Haga clic en Investor Fac Booken el margen derecho. Haga clic en Financial Imformation en la tabla de contenido del Investor Fac Book. Desplcese hacia abajo en el texto de la pantalla hasta que encuentre Quarterly Operating Revenue and Profit by Segment. Bajo el encabezado Revenue, registre la utilidad de operacin durante el ao ms reciente (segunda columna desde la derecha). A continuacin divida la utilidad de operacin de cada trimestre ( Q1,Q2, Q3,Q4 ) para el ao ms reciente entre la utilidad de operacin en total para el ao ms reciente. Qu trimestre representa el porcentaje ms alto de la utilidad de operacin? Refirase al anlisis de McGraw-Hill ene l texto para averiguar porque razn es ese el caso. Bajo operacin Profit, registre la utilidad total de operacin durante el ao ms reciente. A continuacin divida la utilidad de operacin de cada trimestre para el ao ms reciente entre la utilidad total de operacin para el ao ms reciente. Qu trimestre representa el porcentaje ms alto de la utilidad total de operacin? concuerda su respuesta a la pregunta 8 con la dela pregunta 7? Cul de los tres segmentos (McGraw-Hill Education, Financial Services o Information and MediaServices) es el ms sensible en cuanto a desempeo trimestre? Calcule el porcentaje de la utilidad total de operacin de McGraw-Hill Education para el primer y el tercer trimestre. Hago lo mismo para los otros dos segmentos. A qu conclusin llego con relacin al segmento que tiene un mejor desempeo en el tercer trimestre? Una vez ms, Por qu es ese el caso? Nota: de vez en cuando las empresas redisean sus sitios web, de manera que en ocasiones un tema anotado en la lista es posible que se haya eliminado, actualizado o desplazado a una ubicacin diferente. Si el visitante de la pgina web hace clic en el mapa del sitio en el ndice del sitio, ser conducido a una tabla de contenido la cual debe ayudar a encontrar el tema que est buscando. PROBLEMAS S & P* 1. Ingrese el sitio web S &P Market Insight, www.mhhe.com/edumarketinsight. 2. Haga clic en Company, la primera casilla debajo del ttulo Market Insight. 3. En este problema se van a comparar las diferencias en la poltica de capital de trabajo entre Nordstrom Inc. (JWN), Target (TGT) y Wal-Mart (WMT). Todas estas compaas usan diferentes modelos al menudeo para vender biens a los consumidores. 4. Introduzca el smbolo de cotizacin de Nordstrom JWN en el cuadro y ahga clic en Go. 5. Despliegue el margen de la izquierda y haga clic en Excel Analytics. Luego vaya a Quarterly Income Statements y haga clic ene l primer de ellos. Registre la cifra de ventas o imprima el informe para los seis trimestres y determine si existe algn patrn de ventas estacional. 6. Regrese al men anterior y ahora haga clic en Quarterly Ratio Report. Examine las razones de actividades (razones de utilizacin de los activos en el

7. 8. 9. 10.

captulo 3) y analice la eficiencia de Nordstrom. Tambin analice las razones de rentabilidad. Repita los pasos 5 y6 con TAGET (TGT). Repita los pasos 5 y6 con Wal-Mart(WMT) Ahora compare las tres compaas y determine cul de ellas tiene el modelo ms eficiente para administracin del capital de trabajo. Dado que una administracin eficiente de capital. De trabajo debe conducir a una mejor rentabilidad, escrita un anlisis breve sobre la administracin del capital de trabajo de las tres compaas y de qu manera podra afectar est a la rentabilidad de cada una de ellas.