EL COSTO DE CAPITAL

Los Rubros en la seccin de pasivos y capital del balance general de una empresa es decir los diferentes tipos de deuda, las acciones preferentes y el capital social son componentes del capital. Los costos de capital representan las tasas de rendimiento que la empresa paga a los inversionistas por usar diferentes formas de fondos de capital El capital es un factor de produccin necesario y al igual que cualquier otro factor tiene un costo. El costo de cada componente se denomina costo componente de ese tipo particular de capital. El costo de capital, es el costo promedio de los fondos de la empresa que es el rendimiento promedio requerido por los inversionistas de la empresa, el cual debe pagarse para atraer dichos fondos, mientras que la tasa de rendimiento requerida, es el rendimiento que debe ganarse sobre los fondos invertidos para cubrir el costo de financiamiento asi como de las inversiones; tambin se conoce como la tasa del costo de oportunidad L a estructura de capital, es la combinacin o mezcla de diferentes tipos de capital usados por una empresa, el costo de la deuda es el costo relevante de la deuda nueva, tomando en cuenta la deducibilidad El costo de las acciones preferentes, es la tasa de rendimiento que los inversionistas requieren sobre las acciones preferentes de la empresa, esta se calcula al dividir los dividendos preferentes dentro del precio neto de la emisin. Costos de las utilidades retenidas capital interno Los costos de la deuda y de las acciones preferentes estn basados en los rendimientos que los inversionistas requieren sobre estos valores. Asimismo, el costo de las utilidades retenidas es la tasa de rendimiento que los accionistas requieren sobre el capital social que la empresa obtiene al retener las utilidades que de otra forma pudiera haber distribuido entre los accionistas en forma de dividendos. L a razn de que se asigne un costo a las utilidades retenidas supone el principio del costo de oportunidad, las utilidades despus de impuestos de la empresa literalmente pertenecen a los accionistas.

El mtodo CAPM (tasa de rendimiento requerida, rs) Es relativamente fcil determinar el rendimiento del dividendo, pero es difcil de establecer la tasa de crecimiento apropiada, si en el pasado las tasas de crecimiento de las utilidades y dividendos han sido mas o menos estables y si los inversionistas parecen estar proyectando una continuacin de las tendencias pasadas.

El mtodo de rendimiento de los bonos mas la prima de riesgo A pesar de ser un procedimiento subjetivo, los analistas suelen estimar el costo de capital contable comn de una empresa mediante la suma de una prima de riesgo de 3 a 5 puntos porcentuales a la tasa de inters antes de impuestos sobre la deuda a largo plazo de la empresa. Es lgico pensar que las empresas con una deuda riesgosa, de baja clasificacin y en consecuencia con tasa de inters alta tendrn tambin un capital riesgoso de alto costo.

Costos de las acciones comunes de nueva emisin o capital contable externo El costo de las acciones comunes de nueva emisin o del capital contable externo, es similar al costo de las utilidades retenidas, pero es ms alto debido a que las empresas incurren en costos de flotacin que son gastos en se incurren cuando se emiten nuevos valores, reducen la cantidad de fondos que la empresa recibe y por tanto la cantidad que se puede utilizar para invertir. En consecuencia, el costo de las acciones comunes de nueva emisin ( capital contable externo) , es mayor que el costo de las utilidades retenidas, debido que no hay costos de flotacin asociados con el financiamiento de las utilidades retenidas. Promedio ponderado del costo de capital Cada empresa tiene una estructura de capital ptima o mezcla de deuda, acciones preferentes y acciones comunes que ocasiona que el precio de cada accin se maximice. Por tanto una empresa racional y que maximiza el valor establecer una estructura de capital fijada como meta y despus recaudar capital nuevo de una forma que ayude a la estructura de capital real a alcanzar la meta con el tiempo. Las proporciones de la deuda, acciones preferentes y el capital contable comn fijadas como meta, junto con los costos componentes de capital, se utilizan para calcular el promedio ponderado del costo de capital , El PPCC representa el costo promedio de cada unidad monetaria de financiamiento sin importar su fuente, que la empresa utiliza para comprar nuevos activos. Es decir representa el rendimiento mnimo que la empresa necesita obtener sobre sus inversiones para mantener su nivel de riqueza actual.

Costo Marginal de Capital Es el costo de obtener otro dlar de capital nuevo; el costo promedio ponderado del ltimo dlar de capital recaudado. El programa de costo marginal del capital es la grafica que relaciona el promedio ponderado del costo de cada dlar de capital con la cantidad total de nuevo capital recaudado. Un punto de ruptura en el valor en dinero del nuevo capital total que se recaude antes de que ocurra un incremento en el PPCC de la empresa