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Gua de ttulos valores para contadores


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NDICE
I. Qu es un ttulo valor?................................................................ 3

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PRIMERA EDICIN MARZO 2012 7,040 EJEMPLARES Prohibida su reproduccin total o parcial DERECHOS RESERVADOS D. LEG. N 822

ii. Principios que rigen a los ttulos valores........................... 3 III. Clases de ttulos valores............................................................ 7 IV. Ttulos valores previstos en la legislacin peruana.... 10 V. Clusulas especiales..................................................................... 40 VI. Garantas.............................................................................................. 45 VII. Pago ........................................................................................................ 49 VIII. Protesto................................................................................................ 53 IX. Ejecucin de los ttulos valores............................................. 56 X. Deterioro o extravo del ttulo valor.................................... 58 XI. Preguntas frecuentes.................................................................... 61

Csar Romero Aranbar Gaceta Jurdica S.A.

HECHO EL DEPSITO LEGAL EN LA BIBLIOTECA NACIONAL DEL PER 2012-03049 LEY N 26905 / D.S. N 017-98-ED ISBN: 978-612-4113-57-4 REGISTRO DE PROYECTO EDITORIAL 11501221200192

diSEO de cartula Martha Hidalgo Rivero diagramacin de interiores Lucy Morillo Olivera

Gaceta Jurdica S.A.


Angamos Oeste 526 - Miraflores Lima 18 - Per Central Telefnica: (01)710-8900 Fax: 241-2323 E-mail: ventas@contadoresyempresas.com.pe www.contadoresyempresas.com.pe Impreso en: Imprenta Editorial El Bho E.I.R.L. San Alberto 201 - Surquillo Lima 34 - Per

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I. QU ES UN TTULO VALOR?
El ttulo valor es un documento escrito que enuncia una determinada obligacin y por ese motivo es un derecho subjetivo. Contiene una promesa unilateral de pago. Est sujeto a requisitos formales, cuya omisin, en caso de ser esencial, produce en el documento la prdida de su calidad de ttulo valor. Ello, sin embargo, no afecta los efectos del acto jurdico (contrato, acuerdo, etc.) que le hubiera dado origen. Los ttulos valores, por su naturaleza, tienden a circular, es decir, a ser transferidos de un titular a otro, el cual podr ejercer todos los derechos contenidos en el ttulo en su propia persona. Es posible, sin embargo, restringir su circulacin mediante clusulas contenidas en este.

encuentra adherido de forma indisoluble al ttulo que lo contiene. El documento, bien material (ttulo), y el derecho, bien inmaterial (valor), se incorporan en un solo instrumento. El derecho, que es una cosa incorporal, se materializa al adherirse al ttulo confundindose el derecho con el propio ttulo, con el cual circula. As, la forma de probar el derecho contenido en un ttulo valor es con el ttulo original, a diferencia de lo que ocurre en el derecho civil, donde es posible probar un derecho a travs de diferentes medios que contribuyan a generar certeza sobre su existencia. La incorporacin es un principio esencial que permite al ttulo valor ejercer su carcter circulatorio. De esta manera, la sola transferencia de este significa una transmisin de derechos a favor de su tenedor legtimo. Este tipo de transferencia contribuye a una agilizacin de las relaciones comerciales, permitiendo el trfico de derechos mediante las reglas de la enajenacin de bienes, muebles, evitando as tener que seguir los mecanismos destinados a la cesin de derechos. El tenedor o adquiriente de buena fe tiene la propiedad del ttulo y, por lo tanto es titular de los derechos contenidos en l. Por ende, se encuentra legitimado para ejercer la accin cambiaria correspondiente contra el obligado que figurar en el documento.

II. PRINCIPIOS QUE RIGEN A LOS TTULOS VALORES


Los ttulos valores se rigen por cuatro principios bsicos: incorporacin, literalidad, autonoma y legalidad. 1. Principio de incorporacin Por el principio de incorporacin se entiende que el derecho y el documento constituyen una misma unidad, este derecho se

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Los derechos que se incorporan a un ttulo son de naturaleza patrimonial y suelen ser derechos de crdito, que obligan al deudor al pago de una prestacin dineraria. Sin embargo, es posible que contengan derechos de naturaleza diferente, como en el caso de las acciones, o referido a bienes individualizados, como ocurre con conocimientos de embarque. Como consecuencia del principio de incorporacin, es requisito indispensable para el ejercicio del derecho contenido en el ttulo, la presentacin o exhibicin del ttulo valor por parte de su tenedor legtimo. Ejemplo: Atilio es carpintero y, a pesar de que siempre tiene bastante trabajo, muchas veces sus clientes se retrasan en el pago, por lo cual recibi de muy buena gana un cheque por S/. 1,000.00 que le emiti Marco para la fabricacin de una puerta. Atilio, a fin de comprar materiales, va inmediatamente al banco a cobrar el cheque, pero al llegar a la ventanilla se da cuenta de que ya no est el documento en su bolsillo, que lo ha extraviado. Explica al personal del banco su problema y si hay alguna otra forma de cobrarlo, la respuesta que le dan es que sin la presentacin fsica del cheque es imposible realizarle el pago, pues el documento y el derecho de crdito estn ambos integrados en el ttulo valor. 2. Principio de literalidad Los derechos deben constar por escrito en el ttulo valor o en hoja adherida a l. As, quien suscribe un ttulo valor se obliga por la prestacin contenida en l conforme con su tenor literal. De esta manera, se obliga no solo a ejecutar una prestacin sino tambin a realizarla de cierta forma, en cierto plazo, etc., de acuerdo con la naturaleza del propio ttulo y con las obligaciones que adicionalmente pudieran

haber sido pactadas y expresadas por escrito en dicho documento. En oposicin a ello, el deudor de un ttulo valor se encontrar obligado nica y exclusivamente a lo que estuviera sealado expresamente en l. No podr imputrsele obligaciones adicionales que no figuraran en el documento. Esto da certeza tanto al tenedor del ttulo como a aquel que se encuentra obligado a cumplir con la prestacin contenida en l. El primero sabr exactamente en qu consiste su acreencia y cules son sus lmites, mientras el segundo, aun cuando el ttulo pudiera haber cambiado de poseedor, se encontrar nicamente obligado a efectuar la prestacin por la que se comprometi en el ttulo valor. La literalidad, sin embargo, es un principio que se presenta con diferentes grados de intensidad, segn los ttulos valores de los que se trate. Cuando son perfectos o completos, la literalidad se presenta con mayor fuerza, como en el caso de las letras de cambio o los cheques. Cuando, por el contrario, nos encontramos ante ttulos valores imperfectos o incompletos, como las acciones, sus alcances estn determinados por elementos que no estn expresados necesariamente en el ttulo, en este caso podemos referirnos a una literalidad atenuada. Respecto de su contenido, la Ley General de Sociedades seala que, cuando se trata de una prestacin dineraria, el ttulo debe expresar el monto y la moneda en que deber efectuarse. En caso hubiera discrepancia entre la suma expresada en letras o en nmeros o mediante codificacin, prevalecer la suma menor. En caso de diferencia en la referencia de la unidad monetaria, se entender que su importe corresponde a la moneda nacional, si uno de estos estuviere expresado en dicha moneda. En caso contrario, si ninguna de las distintas monedas expresadas en el ttulo fuera nacional, el documento

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no surtir efectos cambiarios. Los importes que no consignen la unidad monetaria, se entender que corresponden a la moneda nacional. En todos estos casos, el interesado igualmente podr hacer valer sus mayores derechos frente al obligado, por la va causal. Cuando se haga uso de una hoja adherida al ttulo valor, el primero que utilice la hoja adherida deber firmar en modo tal que comprenda dicha hoja y el documento al que se adhiere (ver figura N 1). En caso contrario, no proceder el ejercicio de las acciones derivadas del ttulo valor por quienes hayan intervenido segn la hoja adherida, quedando a salvo sus derechos causales.
FIGURA N 1

Los derechos y obligaciones que se establezcan conforme a la ley de la materia con relacin a los valores con representacin por anotacin en cuenta, bajo responsabilidad del emisor y en su caso de la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, debern ser inscritos en los respectivos registros, surtiendo pleno efecto desde su inscripcin. Como consecuencia del principio de literalidad, las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier afectacin sobre los derechos o los bienes representados por el ttulo valor, deben anotarse obligatoriamente en el mismo ttulo, de lo contrario no surtirn efectos. En otros ttulos, de acuerdo con su naturaleza, las anotaciones debern realizarse en la matrcula o registro del respectivo valor. Ejemplo: Tiberio ha vendido su automvil a Lucio. El precio fijado es de US$ 5,000.00, por el cual Lucio ha emitido una letra de cambio a su propio cargo, que deber pagar a su tenedor el 30 de mayo de 2012. Al llegar la fecha de pago, Tiberio pone a cobro la letra frente a Lucio sealndole que debe pagarle los US$ 5,000.00 expresados en ella ms los intereses calculados desde la fecha de la celebracin del contrato de compraventa. En la medida que la letra solo obliga a Lucio a pagar la cifra consignada en ella, el deudor quedar liberado de su obligacin realizando el pago de ese monto, sin que pueda exigrsele el pago de sumas accesorias como los intereses.

Quien firme primero la hoja adherida deber hacerlo de tal modo que su firma ocupe dicha hoja y el ttulo valor (art. 4.2. ley de ttulos valores)

Los derechos y obligaciones que se establezcan conforme a la ley de la materia con relacin a los valores con representacin por anotacin en cuenta, bajo responsabilidad del emisor y en su caso de la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, debern ser inscritos en los respectivos registros, surtiendo pleno efecto desde su inscripcin.

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3. Principio de autonoma Por este principio, cada uno de los sucesivos titulares del ttulo valor se vincula de forma independiente con el obligado. El tenedor legtimo, por lo tanto, ejercita un derecho propio y autnomo contra el obligado que no puede ser restringido o afectado por las relaciones que los anteriores poseedores hubieran tenido con el deudor. El tenedor del ttulo valor tiene la calidad de acreedor originario del obligado y no de mero sucesor de quien lo precedi en la titularidad del documento. Cada nueva adquisicin da origen a una nueva relacin independiente de todas las anteriores. De esta manera, cada tenedor tiene una relacin independiente, saneada de cualquier vicio que pudiera afectar a la de los tenedores anteriores. En ese sentido, tendr derecho a ejercer la accin cambiaria sin que el obligado pueda oponer defensas a propsito de su relacin con anteriores tenedores. La autonoma permite que el derecho adquirido sea en muchas ocasiones de superior categora, como cuando el derecho consignado en un ttulo valor o en el ttulo mismo estaba viciado por una causa de nulidad en el momento de transferirse el ttulo el derecho, el adquirente de este lo obtiene totalmente saneado, rompindose con el principio del derecho civil en el sentido de que nadie puede transmitir ms derechos de los que tiene; en materia de ttulos valores s se puede(1). Ejemplo: Mara compr un ecgrafo a Toms, emitiendo una letra de cambio que sera pagada por ella misma el 30 de agosto de 2012. Toms, que tiene una deuda desde hace varios aos con Francisco por la cesin en uso de su marca, le endosa la letra.

Sin embargo, a mediados de julio, el ecgrafo que compr Mara se descompone, por lo que exige de Toms la respectiva reparacin o el cambio del equipo. Toms se excusa sealando que no cuenta con el servicio tcnico adecuado ni con el stock para reemplazar el equipo daado. Al llegar la fecha de vencimiento del ttulo valor, Francisco presenta la letra a cobro ante Mara, quien se niega a cumplir con su obligacin sealando que no va a pagar por un equipo malogrado. Segn el principio de autonoma, Francisco se encuentra en el derecho de exigir a Mara el pago del ntegro de la letra en la fecha de su vencimiento, sin importar la relacin que tuviera con el tenedor anterior. 4. Principio de legitimacin Existen dos tipos de legitimacin: legitimacin activa y legitimacin pasiva.

4.1. Legitimacin activa


La legitimacin activa supone el derecho del tenedor, por su sola condicin, de exigir el cumplimento al obligado. Asimismo, importa el derecho a transferir vlidamente el documento. No es necesario demostrar un derecho de crdito que subyaga al ttulo, solo tener la posesin conforme con la ley de circulacin del ttulo, dependiendo de si se trata de un ttulo a la orden, al portador o nominativo. En los ttulos valores al portador, la posesin es el requisito que legitima al tenedor para exigir el cumplimiento de la prestacin contenida en el documento. En los ttulos nominativos y a la orden, aun cuando por s sola no es suficiente, la posesin sigue siendo un requisito indispensable para ejercitar el derecho en ellos incorporados. En los ttulos valores al portador, entonces, se presume que el poseedor es el titular

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PEA NOSSA, Lisandro. Curso de ttulos valores. 4a edicin, editorial Temis S.A., Santa Fe de Bogot, 1992, p. 16.

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y tiene derecho al cobro, con lo cual podr exigir el cumplimiento de la prestacin a cargo del deudor.

en ttulos valores a la orden, al portador o nominativos. 1. A la orden Los ttulos valores a la orden son aquellos que se emiten en favor de una persona determinada, contienen el nombre del beneficiario y se transmiten mediante el endoso y la entrega del ttulo.

4.2. Legitimacin pasiva


Por la legitimacin pasiva, el obligado se libera de su deber al cumplir la prestacin frente al tenedor del documento. El deudor de buena fe que cumple con la prestacin contenida en el ttulo queda liberado, aunque el tenedor que se lo presentase a cobro no resultase ser el titular del derecho. En ese sentido, el deudor no est obligado a cumplir con la prestacin si no es mediante la exhibicin del ttulo. Por otro lado, ante la presentacin de este por su tenedor, se encontrar liberado del cumplimiento. As, para evitar que se le obligue a pagar dos veces, el deudor, una vez cumplida su obligacin, se encuentra facultado a reclamar el ttulo. Ejemplo: Pablo ha solicitado un prstamo a Marco por el cual ha firmado una letra de cambio a la vista y al portador. Marco est muy acostumbrado a garantizar sus acreencias mediante letras, por lo cual lleva muchas archivadas en un cajn. Sin embargo, un da advierte que la letra firmada por Pablo no est guardada con las dems. En ese momento, se apresura a comunicarse con Pablo para sealarle que la letra ha desaparecido, pero este le responde que no, que de hecho acaba de pagarla a una persona que se present con la letra a cobro como su legtimo tenedor. De esta manera, Pablo ha quedado liberado de la obligacin.

1.1. Endoso
Es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden. Para realizar el endoso basta la firma de la persona a la orden de quien se emiti el ttulo o del endosatario, no siendo necesaria la intervencin del emitente.

1.2. Clases de endoso


1.2.1. En propiedad El endoso en propiedad, tambin llamado endoso pleno, transfiere la propiedad del ttulo valor y todos los derechos inherentes a l, en forma absoluta. El endosante transfiere todos los derechos inherentes al ttulo, es decir, no solamente los principales sino tambin los accesorios y, adems la facultad para que el endosatario ejerza dichos derechos. Salvo clusula o disposicin legal contraria, el endoso en propiedad obliga a quien lo hace solidariamente con los obligados anteriores. El endosante puede liberarse de esa obligacin mediante la clusula sin responsabilidad u otra equivalente. 1.2.2. En fideicomiso El endoso en fideicomiso transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor en favor del beneficiario, a quien corresponde ejercitar todos los derechos derivados de este que le concernan al fideicomitente endosante.

III. CLASES DE TTULOS VALORES


Segn su forma de emisin y circulacin, los ttulos valores pueden dividirse

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El endosatario en fideicomiso solo puede ser una persona autorizada por la ley de la materia para actuar como fiduciario. La responsabilidad del fiduciario endosante que no haya incluido la clusula sealada en el segundo prrafo del artculo 39 es similar al del endosante en propiedad, con el lmite del patrimonio fideicometido que mantenga en fideicomiso. El obligado no puede oponer al endosatario en fideicomiso los medios de defensa fundados en sus relaciones personales con el fideicomitente, a menos que el fiduciario, al recibir el ttulo, hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado. 1.2.3. En procuracin El endoso que contenga la clusula en procuracin, en cobranza, en canje u otra equivalente, no transfiere la propiedad del ttulo valor; pero faculta al endosatario para actuar en nombre de su endosante, estando autorizado a presentar aquel a su aceptacin, solicitar su reconocimiento, cobrarlo judicial o extrajudicialmente, endosarlo solo en procuracin y protestarlo u obtener la constancia de su incumplimiento, de ser el caso. El endosatario en procuracin no puede disponer del ttulo valor endosado, as como tampoco endosarlo en garanta o entregarlo en prenda. El endosatario conforme a las clusulas sealadas en el prrafo anterior, por el solo mrito del endoso, goza de todos los derechos y obligaciones que corresponden a su endosante, incluso de las facultades generales y especiales de orden procesal, sin que se requiera sealarlo ni cumplir con las formalidades de ley para designar representante. El endoso antes sealado no se extingue por incapacidad sobreviniente del endosante

o por muerte de este, ni su revocacin surte efecto respecto a terceros, sino desde que el endoso se cancele. La cancelacin de este endoso, puede solicitarse en proceso sumarsimo; y, se entiende hecha si se devuelve testado o mediante endoso del endosatario en procuracin a su respectivo endosante. El obligado puede oponer al endosatario en procuracin solo los medios de defensa que proceden contra el endosante en procuracin. 1.2.4. En garanta Si el endoso contiene la clusula en garanta u otra equivalente, el endosatario puede ejercitar todos los derechos inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez hiciere este solo vale como endoso en procuracin, aun cuando no se sealara tal condicin. El obligado no puede oponer al endosatario en garanta los medios de defensa fundados en sus relaciones personales con el endosante, a menos que el endosatario, al recibir el ttulo, hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado. En caso de que proceda la realizacin del ttulo valor afectado en garanta, el titular del mismo o, en su defecto, el juez o el agente mediador efectuar el endoso en propiedad en favor del adquirente del ttulo valor. Si el acuerdo para su realizacin extrajudicial consta en el mismo documento, dicho endoso en propiedad podr ser realizado por el acreedor garantizado. Es aplicable cuando mediante clusula expresa se constituye un derecho de prenda sobre el ttulo valor a favor de un tercero. La clusula expresa debe llevar algn enunciado como puede ser en garanta, en prenda o cualquier otro equivalente. (Ver figura N 2).

Es aplicable cuando mediante clusula expresa se constituye un derecho de prenda sobre el ttulo valor a favor de un tercero. La clusula expresa debe llevar algn enunciado como puede ser en garanta, en prenda o cualquier otro equivalente. Figura 2:
FIGURA N 2

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1.2.5. Otros:

1.2.5. Otros:

1.2.5.1. En blanco

El endosante estampa nicamente su firma. La sola firma 1.2.5.1. del En endosante blanco es elemento suficiente como signo 1.2.5.4. Judicial o remedio de legitimacin plena. El lugar del endoso en blanco y su indicacin de endoso deben estar plenamente determiSe produce cuando una perElnados, endosante estampa nicamente su firma. La sola firma del endosante es pues se corre el riesgo de ser confundida la firma sona a travs de un proceso cide endoso en blanco con una firma de avalista. Este tipo elemento suficiente como signo legitimacin plena. El lugar del endoso en vil justifica que se le ha transferide endoso circularde al ttulo como si fuese al plenamente portablanco y su hace indicacin endoso deben estar determinados, pues se do un ttulo a la orden por medio dor, pero ello no significa que se trata de un ttulo con tal corre el riesgo de ser confundida la firma de endoso en blanco con una firma de diverso del endoso y el juez deja ley de circulacin, pues en el momento de ejercer los deconstancia de laal referida transfeavalista. Este tipo de endoso hace circular al ttulo como si fuese portador, rechos respectivos, el tenedor deber anotar el ttulo rerencia en hoja adherida a este. gistrado a su nombre. que Su ventaja es que tenedores pero ello no significa se trata de unlos ttulo con tal ley de circulacin, pues en La constancia puesta por el juez intermedios se liberan de cualquier vnculo, solidario o el momento de ejercer los derechos respectivos el tenedor deber el ttulo en el ttulo anotar se tiene entonces no, con el ltimo tenedor, debiendo este solo perseguir anotado a su nombre. Su ventaja es que los tenedores intermedios como endoso. se liberan de a los obligados anteriores cuyos nombres y firmas obren cualquier vnculo, solidario o no, con el ltimo tenedor, debiendo este dolo en el cuerpo del ttulo. 1.2.5.5. Sin responsabilidad Va la firma del endosante y la expresin al portador. Produce mismos efectos que un endoso en blanco. 1.2.5.2. Al los portador dosante transfiere un ttulo a la orden mediante endoso, con una clusula especial que diga sin responsabilidad o cualquier otra 1.2.5.3. Impropio Va la firma del endosante y la expresin al portador. Produce los mismos equivalente, con el fin efectos de liberarse de obligaciones cambiarias resSe produce posteriormente al vencimiento del ttulo que un endoso en blanco. pecto de tenedores futuros. valor, pero por antinomia si se hace antes del vencimiento

el endoso es propio. Cul es el efecto o la importancia de hacerlo antes o despus del vencimiento del ttulo, antes o despus del protesto o de la formalidad sustitutoria, y cul es el caso en la hiptesis de ttulo valor con clusula sin protesto? Estriba no tanto en la existencia, sino en los efectos, pues el endoso posterior a la fecha de vencimiento del ttulo produce los mismos efectos que un endoso anterior; pero realizado despus del protesto o forma sustitutoria no produce los mismos efectos que el de la cesin de derechos, siendo la principal consecuencia que cualquier obligado cambiario puede oponer al endosatario impropio las excepciones personales que hubiera podido oponerle el endosante impropio, lo cual no ocurre si el endoso se hace antes del vencimiento.

perseguir a los obligados anteriores cuyos nombres y firmas obren en el cuerpo 1.2.5.2. Al portador del ttulo. Se entiende cuando un en-

1.2.5.3.

Impropio
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1.2.5.6. En retorno Existe cuando el ttulo valor a la orden vuelve a uno de los endosantes anteriores. Si el endosatario en retorno coincide con el girador, aceptante u otorgante, segn el caso, la obligacin cambiaria se extingue de pleno derecho presentando una figura similar a la consolidacin a que se refiere el artculo 1300 del CC. 1.2.5.7. Bancario Se distinguen dos formas: el que se hace desde un banco a otro y por el que se faculta a estos a realizar endosos nicamente con su sello, sin necesitar la firma del representante del mismo; el otro caso es simplemente el reconocimiento que hace la ley de los que en los usos mercantiles se le conoce con el nombre de sello en canje, que es una facultad legal que se da a los bancos en caso de que un cuentacorrentista suyo le entreguen ttulos valores para ser abonados en su cuenta. 2. Al portador Son aquellos que no se expiden en favor de ninguna persona en especial, por lo cual el portador ser acreditado como el poseedor legal del ttulo. Llevan la clusula al portador y se trasmiten por simple entrega. En el ttulo valor al portador, no figura el nombre de persona determinada como su titular. Solo se indica que es al portador, es decir que quien lo posee materialmente es reputado como su legtimo propietario. No obstante que se indique que el ttulo es al portador y se insertara el nombre de persona determinada, ello no altera la naturaleza del ttulo. Sin embargo, en el caso del cheque, el artculo 177.2 de la LTV seala que cuando el cheque emitido a la orden de persona determinada contenga tambin la mencin al portador, vale como cheque a la orden de dicha persona. La emisin de los ttulos al portador est limitada a los casos que permite la Ley.

La titularidad del ttulo al portador la detenta quien lo tiene materialmente en su poder. Es irrelevante si el ttulo ha llegado a manos del tenedor en forma irregular, o aun cuando hubiera entrado a circulacin contraviniendo la voluntad del obligado, solo la adquisicin de mala fe perjudica el pago de la obligacin. 3. Nominativos Al igual que en los ttulos a la orden, en los nominativos figura el nombre de la persona determinada como su titular. No contienen la clusula a la orden. Los ttulos nominativos se trasmiten por cesin de derechos. Se transfieren poniendo la anotacin en el mismo ttulo o en otro documento. En algunos casos debe anotarse la trasmisin en el registro que est obligado a llevar el emisor. Para que la transferencia del ttulo valor nominativo surta efecto frente a terceros y frente al mismo emisor, la cesin debe ser comunicada a este para su anotacin en la respectiva matrcula o, en caso de tratarse de valor con representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondiente; sin perjuicio de las limitaciones o condiciones para su transferencia que consten en el texto del ttulo o en el registro respectivo.

IV. TTULOS VALORES PREVISTOS EN LA LEGISLACIN PERUANA

1. Letra de cambio Es un ttulo valor que puede ser girado al portador o a la orden. Involucra a tres sujetos: - Girador: es el que emite la letra. - Girado: es el que se obliga a pagar la letra. - Beneficiario: es aquel a cuya orden se va a pagar la letra.

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1.1. Requisitos
1.1.1. Requisitos esenciales Debemos recordar que uno de los principios rectores de los documentos cambiarios es el de formalidad, que determina que los ttulos valores, para ser calificados como tales, deben reunir los requisitos previstos expresamente en la ley, estos son los llamados requisitos formales esenciales. Los que podrn ser de dos clases: - Requisitos formales esenciales de carcter general, es decir, comunes a todos los documentos cambiarios. Como ejemplos podemos mencionar a la inclusin del importe del ttulo, la firma de los intervinientes, etc. - Requisitos formales esenciales de carcter particular, es decir, propios de cada ttulo valor, como es la indicacin cheque de pago diferido para este tipo especial de cheque, o la denominacin de pagar para dicho documento. Entre los requisitos formales esenciales o comunes a todo ttulo valor destaca el de correcta identificacin de los sujetos intervinientes, que se materializa a travs de la consignacin del nombre, la firma y el documento oficial de identidad. En el caso de la letra de cambio, el artculo 119 de la LTV establece que esta deber contener: - La denominacin de letra de cambio. - La indicacin del lugar y fecha de giro. - La orden incondicional de pagar una cantidad determinada de dinero, conforme a los sistemas de actualizacin o reajuste de capital legalmente admitidos. - El nombre y el nmero del documento oficial de identidad de la persona a cuyo cargo se gira. - El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago.

- El nombre, el nmero de documento oficial de identidad y la firma de la persona que gira la letra de cambio. - La indicacin del vencimiento. - La indicacin del lugar de pago, y/o en caso de que exista pago con cargo a cuenta bancaria, la forma como ha de efectuarse. Los requisitos sealados podrn constar en el orden, lugar, forma, modo y/o recuadros especiales que libremente determinen el girador o los obligados que intervengan. En efecto, si bien se han aprobado formatos estandarizados, estos tienen por finalidad procurar mejores niveles de informacin a los sujetos intervinientes, optimizar su tratamiento automatizado y favorecer su inmediato intercambio, mas no son de uso obligatorio, por lo que podrn ser adecuados a las operaciones de las que se originen, observando la Ley de Ttulos Valores N 27287. As lo ha establecido la propia SBS y la jurisprudencia. 1.1.2. Requisitos no esenciales La regla general es que si no concurren los requisitos establecidos en el artculo 119 de la LTV, la letra de cambio no tendr validez. No obstante, la ley ha establecido algunas excepciones que se encuentran principalmente establecidas en el artculo 120 de la LTV (aunque tambin podran estar en otro dispositivo legal), donde ante la ausencia del requisito la ley lo suple. Esto casos son: - A falta de mencin expresa, se considera girada la letra de cambio en el domicilio del girador. - A falta de indicacin especial, el lugar designado junto al nombre del girado se considera como lugar de pago y al mismo tiempo como domicilio de este; y, si no hubiera lugar designado junto a su nombre, esta ser pagadera en el domicilio real del obligado principal. - Si en la letra de cambio se hubiere indicado ms de un lugar para el pago, el tenedor puede presentarla en cualquiera de ellos, sea para su aceptacin o pago.

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- En los casos de letras de cambio pagaderas con cargo a cuenta bancaria, no ser necesario sealar lugar especial de pago. - En los casos de letras de cambio giradas a la orden del mismo girador, el nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago, puede sustituirse por la clusula de m mismo u otra equivalente.

ningn tipo de requisito adicional, modalidad o condicin. - Puede ser emitida en forma incompleta. Este ttulo valor puede ser emitido en forma incompleta suscribiendo acuerdos para su integracin futura. - No procede acordar intereses para el periodo anterior al de su vencimiento; solo a falta de pago y a partir del da siguiente a su vencimiento generar los intereses compensatorios y moratorios que se hubieren acordado. De acuerdo con el artculo 122 de la LTV, el girador (creador) puede librar una letra de cambio de cuatro formas: 1. A la orden del propio girador o de un tercero El creador de una letra de cambio puede emitir a su propio beneficio o al de un tercero. En el primer caso, podr indicar el nombre o utilizar la clusula a la orden de m mismo u otra equivalente. En este supuesto el girador designa a una persona distinta de l y del beneficiario para que desempee el papel de girado u obligado, debiendo presentarse previamente al cobro el ttulo a este para que lo acepte. La letra a cargo del propio girador es aquella en la que el creador o emitente asume el papel de girado, obligndose a pagar el ttulo. En este caso no ser necesario que vuelva a firmar la letra como aceptante, y entonces el plazo para su vencimiento, si ha sido girada a cierto plazo desde la aceptacin, se computa desde la fecha del giro; y, si ha sido girada a la vista, se podr presentar a cobro en cualquier momento. Sobre esto nos detendremos cuando desarrollemos las formas de vencimiento.

1.2. Formas de emisin de la letra de cambio


La letra de cambio es aquel ttulo valor emitido por una persona, mediante el cual se ordena pagar incondicionalmente a un tercero una determinada suma de dinero, en el lugar y plazo que el documento cambiario indique. Por lo tanto, la relacin cambiaria originada por la letra de cambio requiere de una persona que emita el ttulo valor (girador), de alguien que efecte el pago (el aceptante) y de otro que reciba el pago (tenedor). Uno de los principales caracteres de la letra de cambio es que se trata de un ttulo valor a la orden, toda vez que lleva inserta la clusula a la orden donde se consigna el nombre del tomador o beneficiario. Ello implica que su transferencia se realiza va endoso. Otras caractersticas de la letra de cambio son: - Es abstracta: toda vez que en su texto no figura la causa que motiv su emisin o aceptacin. - Formal: debe cumplir con todos los requisitos para ser considerada vlida. - Est sometida a protesto. Para poder ejercer las acciones cambiarias se deber realizar previamente la diligencia de protesto, salvo clusula en contrario. - Se trata de una orden incondicional de pago. El crdito contenido en la letra de cambio no puede estar sometido a

2. A cargo de tercera persona

3. A cargo del propio girador

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Esta forma de vencimiento facultar al tenedor o beneficiario del ttulo a presentar En este caso, el girador emite la letra de lo a cobro en cualquier momento desde el cambio en representacin de un tercero. mismo da de su giro inclusive y durante el Esto es, el girador emite el ttulo valor por plazo pactado para ello (plazo voluntario) encargo de una tercera persona, cuyo y, de haber beneficio pacto, dentro un plazo no El creador de una letra de cambio puede emitir a su propio o a de beneficio de un nombre debe figurar en el documento mayor a un ao legal), talorden como de lo tercero. En elrecayendo primer caso, indicar el nombre o utilizar la(plazo clusula a la cambiario todapodr la responsabiconsigna el artculo 141.5 de la LTV. lidad en el representado. (Ver figura N 3).

4. Por cuenta de un tercero

m mismo u otra equivalente.

Tambin es posible que en la letra de cambio a la vista se seale la prohibicin 1.3. Formas de vencimiento de la letra de 2. A cargo de tercera persona de presentarla a cobro de una para fecambio En este supuesto el girador designa a una persona distinta de l y del antes beneficiario cha determinada, en ese caso, el plazo queEl desempee eles papel de girado obligado, debiendo presentarse previamente al vencimiento importante en la u mepara su presentacin al pago se contar cobro elque ttulo a este para que lo acepte. la dida en determinar con certidumbre desde dicha fecha determinada. fecha en que resulta exigible el pago al obli Otra nota caracterstica de este tipo de gado de letra depropio cambio,girador dicha fecha depen3. A cargo del vencimiento es que la letra de cambio, ander de cmo se del haya establecido enes el aquella reLa letra a cargo propio girador en la que el creador o emitente asume el tes de su presentacin al pago, puede o no ferido documento cambiario, pudiendo optar papel de girado, obligndose a pagar el ttulo. En este caso no ser necesario que vuelva estar aceptada. En este ltimo supuesto, la por cualquiera de como las cuatro formas y que rea firmar la letra aceptante, entonces elaceptacin plazo para su vencimiento, si ha sido y el pago se harn simultneagula el artculo 121 y que son: girada a cierto plazo desde la aceptacin, se computa la fecha del giro; y, si ha mente odesde se podr exigir su aceptacin ansido girada a la vista, se podr presentar a cobro ende cualquier momento. Sobre esto nos tes su presentacin al pago. De no ser 1. A fecha fija detendremos cuando desarrollemos las formas de vencimiento. aceptada se podr proceder a su protesto En este caso se ha sealado una fecha indupor falta de aceptacin total o parcial. bitable en la que deber realizarse el pago. 4. Por cuenta de un tercero 3. A cierto plazo desde la aceptacin En este caso, el girador emite la letra de cambio en representacin de un tercero. Esto 2. A la vista En este caso el vencimiento se produ-

es, el girador emite el ttulo valor por encargo decir unacuando tercera se persona, cuyo nombre debe haya cumplido el plazo La letra de cambio a la vista vence el da figurar en el documento cambiario recayendo toda la responsabilidad en el representado. pactado que se contabilizar desde de su presentacin al girado para su pago. Figura 4:
FIGURA N 3

1.3.

Formas de vencimiento de la letra de cambio

13 El vencimiento es importante en la medida en que determinar con certidumbre la fecha en que resulta exigible el pago al obligado de letra de cambio, dicha fecha depender de cmo se haya establecido en el referido documento cambiario, pudiendo optar por cualquier de las cuatro formas que regula el artculo 121 y que son:

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que la letra de cambio fue aceptada. En efecto, el vencimiento se determina por la fecha de su aceptacin o, en defecto, de aceptacin total, por la fecha del respectivo protesto por falta de aceptacin. A efectos de tener certeza sobre el vencimiento, en caso de que la aceptacin no tenga fecha se considerar otorgada el ltimo da del plazo establecido para presentarla a ello; as lo establece el artculo 142.2 de la LTV. Finalmente, cabe referir que esta forma de sealar el vencimiento podr constar con la clusula a cierto plazo desde la aceptacin u otras equivalentes, siendo que la clusula a cierto plazo vista, se entender referida al vencimiento a cierto plazo de la aceptacin. En este caso la letra de cambio vencer transcurrido determinado plazo desde su creacin, por ello lo relevante es la fecha en que se cre el documento cambiario.

La indicacin de clusulas como a la fecha antes indicada, al vencimiento u otras equivalentes, que se limiten a reiterar la fecha de vencimiento consignada en el ttulo valor, no lo invalida. - A falta de indicacin del vencimiento, se considera pagadera a la vista. - El cmputo de los plazos de vencimiento fijados en meses, aos u otras formas permitidas por la ley se determinar segn las normas del Cdigo Civil (artculo 183). - Si se indica como fecha de vencimiento una que no existe en el calendario, se entiende que la fecha vence el ltimo da correspondiente al mes de vencimiento. - En los plazos legales o convencionales no se comprender el da que les sirva de punto de partida, salvo expresa disposicin contraria de la ley. - Las expresiones ocho das o quince das equivalen al plazo de ocho o de quince das y no de una semana o dos semanas. La expresin medio mes indica un plazo de quince (15) das. - En el cmputo de los das no se excluyen los das inhbiles, pero si el da del vencimiento para su aceptacin o pago lo fuera, se entender que dicho plazo vence el primer da hbil siguiente.

4. A cierto plazo desde su giro

5. Reglas generales del vencimiento y cmputo del plazo De la normativa que nos presenta la LTV, podemos sealar algunas reglas que nos orientarn en el vencimiento y en el conteo de su plazo: - La letra de cambio girada y pagadera dentro de la Repblica que indique vencimiento distinto a las cuatro modalidades o que presente vencimientos sucesivos, no produce efectos cambiarios. - En caso de designarse el vencimiento utilizando ms de una de las cuatro formas permitidas, siendo una de ellas fecha fija y hubiera diferencia entre ellas, prevalece la fecha fija que se haya consignado. - La indicacin de la fecha de vencimiento puede constar ya sea en recuadros, en forma completa o abreviada.

1.4. Aceptacin de la letra de cambio


La aceptacin es una figura propia de la letra de cambio, ningn otro ttulo valor presenta su esquema. Mediante ella el obligado acepta pagar la letra de cambio a su vencimiento, asumiendo la calidad de obligado principal. Por motivos de espacio, resumiremos este instituto enumerando sus principales reglas: - La aceptacin debe constar en el anverso de la letra de cambio, expresada con la clusula aceptada y la firma del girado. Sin embargo, la sola firma de este importa su aceptacin (artculo 128 de la LTV).

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- Si la letra de cambio es pagadera a cierto plazo desde la aceptacin o cuando en virtud de clusulas especiales deba presentarse en un plazo determinado, esta tambin debe llevar la fecha del acto; y, si el aceptante la omite, puede insertarla el tenedor. - La aceptacin es pura y simple, no podr estar sometida a condicin alguna; pero el girado puede limitarla a una parte de la cantidad, en cuyo caso procede el protesto respectivo por falta de aceptacin (artculo 129 de la LTV). - El tenedor pierde la accin cambiaria contra todos los obligados cuando siendo necesario presentar la letra de cambio para su aceptacin no lo hiciere en el plazo legal o en el sealado en el ttulo por el girador (artculo 131 de la LTV). - El girado puede pedir que la letra de cambio sea presentada por segunda vez para su aceptacin, con constancia notarial de ello, al da hbil siguiente de la primera presentacin. - Se considera rehusada la aceptacin si el girado la testa antes de restituir el ttulo, presumindose, salvo prueba contraria, que la aceptacin fue testada antes de la restitucin del ttulo.

obligado, este es el girador, quien ser responsable de la suerte que corra la orden de pago que l mismo emiti. Por otro lado, el aceptante adquiere la calidad de sujeto fundamental en la relacin cambiaria, convirtindose en obligado principal que promete pagar la letra de cambio a su vencimiento, aunque sin descartar con ello la responsabilidad del girador, quien se mantendr obligado, subsidiariamente con los dems obligados, en el caso de que el aceptante no cumpla con pagarla a su vencimiento. Con relacin al pago de la letra, Ulises Montoya Manfredi seala que este elemento es el ms importante de la vida de dicho ttulo valor, ya que es el medio idneo para extinguir las obligaciones cambiarias, ello sin perjuicio de que puedan resultar igualmente vlidos otros medios tales como la compensacin, la transaccin o en su caso la novacin. En el presente informe trataremos brevemente los mecanismos con los que cuenta el tenedor de una letra de cambio que no ha sido cancelada para hacer efectivo su cobro. 1.5.1. Reglas del cmputo del vencimiento Es importante que el tenedor de una letra de cambio aplique adecuadamente los plazos de vencimiento para adoptar las medidas de cobro correspondientes. Al respecto, se plantean las siguientes reglas de cmputo: 1.1. El cmputo de los plazos de vencimiento fijados en meses, aos u otras formas permitidas por la ley se determinar segn las siguientes normas de derecho comn: El plazo se computa de acuerdo con el calendario gregoriano. El plazo sealado por das se computa por das naturales, salvo que la ley o el acto jurdico establezcan que se haga por das hbiles. El plazo sealado por meses se cumple en el mes del vencimiento y en el da de este correspondiente a la

1.5. Cobro de la letra de cambio


Como ttulo valor de contenido crediticio, la letra de cambio incorpora desde el momento de su emisin, una orden incondicional de pago que el girador le enva al girado, a travs de la propia letra, para que este le pague a su tenedor legtimo una suma de dinero. En ese sentido, cuando el girador le ordena al girado pagar, est asumiendo la responsabilidad de que esa orden se va a cumplir. De lo contrario, ser el girador quien en ltima instancia termine respondiendo frente al tenedor, tanto si la letra no es aceptada o si a su vencimiento no es pagada por el aceptante. Para todos los casos, la letra de cambio debe tener desde su origen, al menos a un

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fecha del mes inicial. Si en el mes de vencimiento falta tal da, el plazo se cumple el ltimo da de dicho mes. El plazo sealado por aos se rige por las reglas que establece el tem anterior. El plazo excluye el da inicial e incluye el da del vencimiento. El plazo cuyo ltimo da sea inhbil, vence el primer da hbil siguiente. 1.2. Las expresiones ocho das o quince das equivalen al plazo de ocho o de quince das y no de una o dos semanas. La expresin medio mes indica un plazo de 15 (quince) das. 1.3. Si al indicarse el da del vencimiento se ha omitido el ao, se entiende que es el mismo ao de la emisin de la letra de cambio o, de corresponderle, el ao siguiente. Si se indica como fecha de vencimiento una que no existe en el calendario, se entiende que la fecha vence el ltimo da correspondiente al mes de vencimiento. 1.4. En los plazos legales o convencionales, no se comprender el da que les sirva de punto de partida, salvo expresa disposicin en contrario de la ley. 1.5. En el cmputo de los das no se excluyen los das inhbiles, pero si el da del vencimiento para su aceptacin o pago lo fuera, se entender que dicho plazo vence el primer da hbil siguiente. Sin embargo, el plazo para su protesto se computa a partir del da de vencimiento sealado en el documento o en el que segn su texto resulte exigible. Asimismo, se debe anotar que la indicacin del vencimiento es uno de los requisitos formales que debe contener toda letra de cambio; as lo indica el literal g) del artculo 119.1 de la Ley de Ttulos Valores. Sin embargo, el artculo 121.5 de la misma normativa establece que en caso de haberse omitido la indicacin del vencimiento, debe

entenderse que la letra de cambio es pagadera a la vista. Conforme a la Ley, las clases de vencimiento bajo las cuales puede girarse una letra de cambio en el Per son las siguientes: - A la vista. - A cierto plazo desde la aceptacin. - A fecha fija. - A cierto plazo desde su giro. A todos los efectos, el vencimiento de una letra de cambio debe sealarse utilizando una sola de las formas de vencimiento citadas. No obstante, la experiencia judicial permite emplear clusulas tales como: a la fecha antes indicada, al vencimiento u otras equivalentes, de manera complementaria y que se limiten a reiterar el vencimiento consignando, segn alguna de las cuatro formas sealadas. Por otro lado, el artculo 121.2 de la Ley de Ttulos Valores sanciona con la carencia de efectos cambiarios las letras de cambio giradas y pagaderas en el Per que indiquen: - Algn vencimiento distinto a los sealados. - Vencimientos sucesivos. 1.5.2. Trmite del protesto El protesto es un acto formal y excepcional que sirve para acreditar la falta de aceptacin o falta de pago de un ttulo valor. Conforme a la Ley, se establecen tres modalidades de protesto: 1) El protesto notarial o judicial (artculo 74). 2) La clusula sin protesto (artculos 52 y 81.1). 3) El protesto bancario o financiero, llamado tambin formalidad sustitutoria del protesto (artculos 52, 74.3 y 82). Asimismo, hay una excepcin a la regla que se debe tener en cuenta en todos los casos de liberacin del protesto. El artculo

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71.2 de la Ley establece que aun cuando se haya liberado del protesto, el tenedor podr obtener este, siendo en ese caso de su cuenta los gastos respectivos. Plazo El protesto por falta de pago de la suma dineraria que representa, se realizar dentro de los 15 (quince) das posteriores a su vencimiento. En este caso, el tenedor debe hacer entrega del ttulo valor al fedatario, dentro de los primeros ocho (8) das de los quince (15) previstos. Lugar El protesto debe hacerse en el lugar designado para su presentacin al pago, aun cuando la persona contra quien se realiza no est presente, haya variado de domicilio real o devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido. Si el ttulo valor no contuviere indicacin de domicilio para el pago ni pueda determinarse este, o cuando esta indicacin fuere inexistente, el protesto se har mediante notificacin cursada a la cmara de comercio provincial correspondiente al lugar de pago o, de no poder determinarse este, del lugar de su emisin. De no existir cmara de comercio en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejar constancia de ello y en su mrito se prescindir de dicha notificacin, sin que por ello se afecte la calidad de ttulo valor protestado que tendr el documento. Constancia de protesto Si el emplazado no se apersona al local de la notara o del juzgado a cumplir la obligacin requerida durante el da de la notificacin o el siguiente da hbil, el fedatario proceder a dejar constancia de ello y dar por cumplido con el protesto, dejando constancia en el mismo ttulo valor, mediante la clusula Documento protestado, con indicacin de la fecha en que se curs la notificacin, refrendada con su firma.

De ser el caso, el fedatario admitir la suma que le entregue el obligado al pago hasta el da hbil siguiente al de la notificacin, ms los intereses y gastos respectivos, observando las formalidades correspondientes en el caso de verificarse pagos parciales. El ttulo valor que contenga la constancia sealada en el primer prrafo, que ser devuelto al interesado al da subsiguiente al de la notificacin, con la indicacin, de ser el caso, del pago parcial que se hubiera hecho, es ttulo suficiente para ejercitar las acciones cambiarias, sin que sea necesario acompaar constancia alguna. 1.5.3. La conciliacin previa Para iniciar el cobro de la letra de cambio por la va procesal, el tenedor deber iniciar previamente un procedimiento conciliatorio, en virtud de lo sealado en los artculos 6 y 9 de la Ley de Conciliacin, en los cuales se establece que este constituye un requisito de admisibilidad para los procesos que contengan pretensiones determinadas o determinables que versen sobre derechos disponibles de las partes. Consecuentemente, ser obligatorio iniciar dicho procedimiento en los casos de cobro de letras de cambio dejadas de pagar. 1.5.4. Va procesal Seguidamente, el tenedor podr ejercitar las acciones derivadas del ttulo valor en proceso ejecutivo, o distinto a este, observando la ley procesal. En efecto, el tenedor podr ejercitar las acciones cambiarias en: Un proceso ejecutivo destinado a obtener la satisfaccin de la prestacin material contenida en el ttulo valor (ejecucin forzada). Un proceso declarativo con el objeto de obtener una resolucin de condena, es decir, una resolucin que ordene al deudor el pago de lo debido (extra ttulo), con lo cual se obtendra un ttulo de formacin judicial que le abrir la puerta a la ejecucin.

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Al respecto, en el glosario contenido en la Ley se define a la accin derivada de un ttulo valor como la pretensin o derecho cambiario que confiere el valor de exigir el cumplimiento o pago de los derechos patrimoniales que el mismo representa. Esta pretensin cambiaria es una distinta a la proveniente de la relacin causal, por lo que puede ser ejercitada en cualquier va procesal. 1.5.4.1. Accin cambiaria directa Es la accin que tiene el tenedor legtimo contra el obligado principal y/o contra sus garantes para que le paguen solidariamente las sumas mencionadas en el punto 5.3 del presente informe. Esta accin procede siempre que se cumplan las siguientes condiciones: Que se haya protestado el documento por falta de pago. Que el tenedor tenga en su poder la letra de cambio vencida, en que conste el protesto o no, si esta cuenta con clusula de liberacin del protesto. Que se interponga la demanda dentro del trmino prescriptorio de tres aos contados desde el da de su vencimiento. 1.5.4.2. Accin cambiaria de regreso Esta accin procede contra los deudores subsidiarios, salvo contra los endosantes que se hubieren exonerado de responsabilidad cambiaria mediante clusula expresa. Procede siempre que se cumplan las siguientes condiciones: Que se haya protestado el documento por falta de pago. Que el tenedor tenga en su poder la letra de cambio vencida, en que conste el protesto o no, si esta cuenta con clusula de liberacin del protesto. Que se interponga la demanda dentro del trmino prescriptorio de un ao contado desde el da de su vencimiento.

1.5.4.3. Pagos que pueden reclamarse El tenedor puede reclamar del obligado, contra quien ejercita la accin cambiaria, los siguientes conceptos: a) Importe y/o derechos patrimoniales representados por el ttulo valor a la fecha de su vencimiento. b) Intereses compensatorios ms moratorios que se hubieren pactado segn el texto del ttulo valor o del respectivo registro; o, en su defecto, los intereses legales a partir de su vencimiento. c) Gastos de protesto originados por la cobranza frustrada, incluidos los costos y costas judiciales o arbitrales, debidamente sustentados, de haberlos. 2. Pagar El pagar es un ttulo valor en virtud del cual una persona (denominada emitente o librador) se obliga a pagar a otra persona (tomador o beneficiario) una cantidad de dinero en una o ms fechas determinadas. A diferencia de la letra de cambio, el emitente siempre asumir la calidad de obligado principal, por lo que deber pagar el importe. Por ello, podemos definir al pagar como aquel documento endosable mediante el cual su creador se obliga a pagar una cantidad de dinero a la persona en cuyo favor se extiende o a la que sea su legtima tenedora en caso de transferencia.

2.1. Requisitos
Como todo ttulo valor, el pagar se rige por el principio de formalidad, por ello es necesario que cumpla los requisitos que la Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) establece a efectos de que sea considerado vlido. En este sentido, el artculo 158 de la LTV establece que el pagar debe contener: - La denominacin de pagar. La ley exige que est de forma explcita la intencin de las partes de suscribir un pagar,

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de manera tal que asuman los derechos y obligaciones a nivel cambiario. - La indicacin del lugar y la fecha de su emisin. La indicacin del lugar y la fecha es importante en la medida en que determinar algunas situaciones jurdicas como la competencia judicial o el vencimiento en algunos casos. - La promesa incondicional de pagar una cantidad determinada o determinable de dinero. Este requisito, de suma importancia, implica que el pago de un pagar no puede ser condicionado de ninguna manera. No podr, por ejemplo, emitirse un pagar en garanta de una obligacin, toda vez que se estara condicionando su pago al incumplimiento de la obligacin garantizada. - El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago. Naturalmente, consignar los datos del beneficiario es importante, en la medida que con base a ello se estar legitimado para exigir el cumplimiento. - La indicacin del vencimiento nico o de los vencimientos parciales. El vencimiento es importante en la medida en que

determinar con certidumbre la fecha en que resulta exigible el pago al obligado. - La indicacin del lugar de pago. Ello determinar en qu localidad ser exigible el pago del ttulo valor, siendo que cuando se establezca este con cargo en cuenta, se deber determinar la forma como ha de efectuarse. - El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma del emitente. Son importantes estos datos toda vez que el emitente es quien tiene la calidad de obligado principal. - El pago podr sealarse ya sea como pago nico, en armadas o cuotas. Si el pago se pacta en armadas, la falta de pago de una o ms de ellas faculta al tenedor a dar por vencidos todos los plazos y a exigir el pago del monto total del ttulo; o, alternativamente, exigir las prestaciones pendientes en las fechas de vencimiento de cualquiera de las siguientes armadas o cuotas o, inclusive, en la fecha de la ltima armada o cuota, segn decida libremente el tenedor. Para ejercer tal derecho, ser necesario que se logre el debido protesto o formalidad

FIGURA N 4

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sustitutoria en la oportunidad del incumplimiento de una o cualquiera de dichas armadas o cuotas sin que el hecho de no haber obtenido tal protesto o formalidad sustitutoria correspondiente a las anteriores o a cada una de las armadas o cuotas afecte su derecho cambiario ni el ejercicio de las acciones derivadas del ttulo. De otro lado, deber dejarse constancia en el mismo ttulo de los pagos de las armadas o cuotas bajo responsabilidad del obligado principal o de la empresa del sistema financiero nacional que verifique tales pagos, sin perjuicio de su obligacin de expedir la respectiva constancia o recibo. (Ver figura N 4.) Requisitos adicionales Adems de los requisitos esenciales u obligatorios, existen otros cuya incorporacin depender de la voluntad de las partes, que se encuentran regulados por el artculo 159 de la LTV y que son: La causa que dio origen a su emisin Podr indicarse que en el pagar del negocio por el que se emiti, por ejemplo, podr consignarse alguna referencia a un contrato de compraventa donde este fue el medio de pago. Las tasas de inters Es pertinente decir que el pagar s permite el pacto de intereses durante la vigencia del ttulo valor (a diferencia de la letra de cambio y cheque, por ejemplo). Por ello, podrn consignarse las tasas de inters compensatorio que devengar hasta su vencimiento, as como de las tasas de inters compensatorio y moratorio para el periodo de mora. Otras referencias causales

respectivas apariciones en el trfico mercantil no coinciden, este es un dato del que hay que tener plena certeza, aunque no existe consenso al determinar cul de ellos surgi primero. Las semejanzas de estos institutos son considerables desde que comparten el mismo marco normativo, en la medida que el artculo 162 de la LTV establece que son de aplicacin al pagar, en cuanto no resulten incompatibles con su naturaleza, las disposiciones referidas a la letra de cambio. 2.2.2. Diferencias Por la causa que lo origina A diferencia de la letra de cambio que no puede hacer referencia alguna al acto, negocio o contrato en virtud del cual se emiti, en el pagar s est permitido consignar la causa que lo origin. Por ejemplo, si producto de la compra de un vehculo el deudor acepta la letra de cambio, esta no podr hacer alusin al referido contrato de compraventa. Sin embargo, si se emite un pagar, este s podr hacer referencia a la compraventa, tal como lo permite el artculo 159 de la LTV. Por la aceptacin Al ser dos figuras cambiarias diferentes presentan caracteres propios; por su naturaleza, la letra de cambio representa un mandato de pago a un tercero. En el pagar se sustituye este mandato por una promesa que formula el librador a su beneficiario. Consecuencia de ello, en la primera se configuran tres emplazamientos, mientras que en el segundo solo dos. De ah que la figura de la aceptacin propia de la letra de cambio sea inexistente en el pagar. Por los intereses En la letra de cambio nicamente proceden los intereses compensatorios y moratorios a partir de la fecha de vencimiento, mientras que en el pagar cabe la posibilidad de pactar intereses compensatorios que se devenguen durante su vigencia hasta su vencimiento.

2.2. Similitudes y diferencias respecto de la letra de cambio


2.2.1. Similitudes Generalmente, suele considerarse a ambos documentos cartulares como emparentados, sin embargo, debe sealarse que sus

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Por el pago En la letra de cambio no se pueden pactar pagos parciales o por cuotas, mientras que en el pagar est totalmente permitido. 2.2.3. Utilidad del pagar De los caracteres que hemos explicado lneas arriba, as como de los diversos beneficios que el pagar brinda con relacin a otros ttulos valores como la letra de cambio y el cheque, hacen que sea una alternativa importante en el mercado comercial y financiero. En efecto, vemos que el pagar puede llegar a constituir un medio de pago muy til en las relaciones mercantiles y financieras, sobre todo en las operaciones de crdito toda vez que permita lo siguiente: - Pagar por cuotas la deuda (facilidad para el deudor). - Incluir intereses antes del vencimiento. - Consignar el negocio base por el cual se emiti. - Representar seguridad de pago por las caractersticas de todo ttulo valor. 3. Factura conformada

d) La conformidad puesta por el comprador o adquirente en el texto del ttulo demuestra por s sola y sin admitirse prueba en contrario que este recibi la mercadera o bienes descritos en la Factura Conformada a su total satisfaccin; e) Solo una vez que cuente con la conformidad, el ttulo puede ser objeto de transmisin; y, f) Desde su conformidad, representa adems del crdito consistente en el saldo del precio sealado en el mismo ttulo, el derecho real de prenda que queda constituida sobre toda la mercadera y bienes descritos en el mismo documento, en favor del tenedor. 4. Cheque El cheque es una orden de pago entregada por un cliente bancario a su banco, para que este pague el importe indicado en el referido ttulo valor, descontado el monto de la cuenta del emisor. El esquema es sencillo: una persona que emite un cheque contado para ello con fondos disponibles en una empresa del sistema financiero; un banco autorizado que descontando los fondos de la cuenta del emisor realiza el pago que se indica en el cheque; y, otra persona a quien se le entrega el cheque, la cual tiene la facultad de cobrar dicho importe. En conclusin, el cheque constituye una orden de pago a cargo del banco; siendo requisito que el emitente cuente con fondos a su disposicin en su cuenta corriente, o que el banco girado autorice sobregirar la referida cuenta. Sin embargo, la inobservancia de estas prescripciones no afecta la validez del ttulo como cheque.

3.1. Caractersticas
La Factura Conformada tiene las siguientes caractersticas: a) Se origina en la compraventa de mercaderas, as como en otras modalidades contractuales de transferencia de la propiedad de bienes susceptibles de ser afectados en prenda, en las que se acuerde el pago diferido del precio; b) El objeto de la compraventa u otras relaciones contractuales antes referidas deben ser mercaderas o bienes objeto de comercio, distintos a dinero, no sujetos a registro; c) Los bienes y mercaderas pueden ser fungibles o no, identificables o no. No deben estar sujetos a carga o gravamen alguno, salvo al que el ttulo representa;

4.1. Requisitos para su emisin


4.1.1. Formalidades esenciales La premisa para emitir un cheque, es que el emitente cuente con fondos a su disposicin, en la cuenta corriente correspondiente, suficientes para su pago, ya sea por depsito constituido en ella o por tener autorizacin

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del banco para sobregirar la indicada cuenta. Sin embargo, la inobservancia de estas prescripciones no afecta la validez del ttulo como cheque. De ah que si un cheque es emitido sin fondos pueda ser cobrado va judicial en proceso nico de ejecucin, toda vez que no ha perdido su calidad de ttulo valor. Los requisitos esenciales que debe contener un cheque son los siguientes: a) El nmero o cdigo de identificacin que le corresponde. b) La indicacin del lugar y fecha de su emisin. c) La orden pura y simple de pagar una cantidad determinada de dinero, expresada ya sea en nmeros o en letras, o de ambas formas. d) El nombre del beneficiario o de la persona a cuya orden se emite, o la indicacin que se hace al portador. e) El nombre y domicilio del banco a cuyo cargo se emite el cheque. f) La indicacin del lugar de pago. g) El nombre y firma del emitente, quien tiene la calidad de obligado principal. Cabe referir que la no indicacin del lugar del pago no acarrea la nulidad o ineficacia del cheque, toda vez que en defecto de indicacin especial al respecto, se tendr como tal cualquiera de las oficinas del banco girado en el lugar de emisin de este. Si en ese lugar el banco girado no tiene oficina, el cobro se podr efectuar a travs de cualquiera de las oficinas del banco en el pas. 4.1.2. Formalidades materiales El artculo 172 de la Ley de Ttulos Valores ordena una serie de directivas que deben respetarse para que un cheque sea emitido de manera vlida. En principio, establece que solo podrn emitir cheque los bancos, entendindose

como tales a todas las empresas del sistema financiero nacional autorizadas por ley a mantener cuentas corrientes con giro de cheques. Asimismo, el referido dispositivo legal establece qu caracteres debe tener un cheque, los cuales son: Se emitirn en formularios impresos desglosables de talonarios numerados en serie o con claves u otros signos de identificacin y seguridad. Los talonarios sern proporcionados, bajo recibo, por los bancos a sus clientes. Estos ltimos pueden imprimirlos bajo su cuenta y responsabilidad para su propio uso, siempre que sean previamente autorizados por el banco respectivo en las condiciones que acuerden. Los bancos pueden entregar o autorizar los formularios impresos en formas distintas a talonarios. No es obligatorio el talonario para los cheques de viajeros ni para los cheques de gerencia y cheques de giro. Las dimensiones, formatos, medidas de seguridad y otras caractersticas materiales relativas a los formularios, podrn ser establecidos por cada banco o por convenio entre estos o por disposiciones del Banco Central de Reserva del Per. De no seguirse estas directivas, los documentos que en forma de cheques sean emitidos carecern de tal calidad.

4.2. Plazo para cobrarlo


El artculo 207 de la LTV establece que el plazo de presentacin de un cheque para su pago, sea que haya sido emitido dentro o fuera del pas, es de 30 (treinta) das, comenzando a contarse desde el da de la emisin, inclusive y en el caso del cheque de pago diferido desde el da sealado al efecto. Ello implica que en el referido plazo, el banco tendr la obligacin de pagar el cheque si este cumple con las formalidades y si

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cuenta con fondos suficientes para ello. Solo podr negarse al pago si se produce uno de los supuestos recogidos en el artculo 212 de la LTV que trataremos ms adelante. Pasado estos treinta das, ser potestad del banco pagar o no el cheque, ello hasta transcurrido un ao de emitido. As lo establece el artculo 208.4 de la LTV, el cual refiere que si no hay revocacin ni solicitud de suspensin de pago, la empresa o el banco girado puede pagar a un expirado en el plazo de treinta das, hasta un ao de emitido el cheque, si hay fondos disponibles.

La tarjadura del cruzamiento o del nombre del banco designado en el cruzamiento anula sus efectos cambiarios. Est regulado por los artculos 184 al 188 de la LTV. 4.3.2. Cheque para abono en cuenta Es aquel cheque que lleva la clusula para abono en cuenta, para acreditar en cuenta, para ser depositado en cuenta de, o cualquier otra anloga, que podr ser puesta por el girador o por cualquier otro tenedor legtimo en el anverso del ttulo, ya que de hacerlo en el reverso no surtir efecto alguno. La ley le confiere carcter de irrevocable a la clusula insertada, y en caso de que se tache, el cheque perder mrito cambiario. El funcionamiento de este tipo de cheque es sencillo: el banco girado pagar el cheque al beneficiario depositndole en su cuenta el importe del referido ttulo valor; es decir, el banco girado solo har efectivo el pago si el beneficiario es cliente suyo y, por lo mismo, tiene una cuenta. Ahora bien, si el beneficiario no tiene una cuenta en el banco girado, tendr que abrir una para que pueda hacer efectivo el cobro. Si el tenedor no tuviese cuenta y el banco se rehusara a abrirla, se negar el pago del cheque. Est regulado por el artculo 189 de la LTV. 4.3.3. Cheque intransferible Es aquel emitido con la clusula intransferible, no negociable, no a la orden u otra equivalente; y en virtud de las cuales solo debe ser pagado a la persona a cuyo favor se emiti; o, si lo solicita el beneficiario, puede ser acreditado en su cuenta corriente u otra cuenta de la que sea titular. El cheque intransferible o no negociable implica que solamente quien aparece como beneficiario puede hacerlo efectivo, no es viable siquiera la cesin de derechos, y en

4.3. Tipos de cheque


Adems del cheque comn, existen otras clases de cheque que la LTV denomina especiales, en la medida que poseen caracteres especficos que los diferencian del ordinario. Nuestra LTV reconoce los siguientes: 4.3.1. Cheque cruzado Es aquel cheque en el que el emitente o el tenedor legtimo lo cruza con dos lneas paralelas en el anverso a fin de que solamente pueda ser cobrado mediante abono en una cuenta corriente bancaria; por lo tanto, no puede ser cobrado en ventanilla. En otras palabras, mediante el cruzamiento del cheque se dispone que sea un banco cualquiera (cruzamiento general) o un banco determinado (cruzamiento especial) el que cobre al banco girado el importe del cheque. El banco procurador a su vez deber abonar en la cuenta del beneficiario el importe del cheque o pagarlo en efectivo. Si entre las dos lneas paralelas se consigna la clusula no negociable u otra equivalente y no se seala mencin alguna al banco o denominacin equivalente a este, se considerar como cheque intransferible. El cruzamiento general puede transformarse en especial. El cruzamiento especial no puede transformarse en general.

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caso de que se produzca su cesin o endoso, tal acto se entender como no hecho. La tarjadura de esta clusula anula sus efectos cambiarios. Est regulado por el artculo 190 de la LTV. 4.3.4. Cheque certificado Es aquel cheque en el cual el banco ha certificado, a peticin del girador o de cualquier tenedor, la existencia de fondos disponibles para realizar el pago del cheque, siempre que no se haya extinguido el plazo para su presentacin, cargando al mismo tiempo en la respectiva cuenta corriente girada, la suma necesaria para su pago. En efecto, la certificacin del cheque viene a ser una declaracin del banco girado, en la cual este hace saber que el cheque en el que ha sido puesta tal certificacin tiene suficiente provisin de fondos con los que se har efectiva la obligacin, esto en la medida de que se presente a cobro dentro de su plazo. Est regulado por los artculos 191 y 192 de la LTV. 4.3.5. Cheque de gerencia Es aquel cheque que es emitido por las empresas del sistema financiero nacional a cargo de ellas mismas, pagadero en cualquiera de sus oficinas del pas, con expresa indicacin de ello en el mismo ttulo; sin embargo, este tipo de cheque podr ser pagado tambin en sus oficinas del exterior. Los cheques de gerencia son transferibles y no pueden ser girados a favor de la propia empresa ni al portador. La gran ventaja del cheque de gerencia es que representa seguridad en el pago, toda vez que es el propio banco el girador, de esta manera no habr que preocuparse por la solvencia o los fondos disponibles. Para el ejercicio de la accin cambiaria que corresponde frente al emisor, as como para tener mrito ejecutivo, el cheque de

gerencia no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria. Est regulado por el artculo 193 de la LTV. 4.3.6. Cheque de giro Es aquel cheque emitido a favor de una determinada persona y lleva la clusula cheque de giro o giro bancario. nicamente las empresas del sistema financiero nacional estn autorizadas a emitirlo; siendo su finalidad el realizar transferencias de fondos y/o emitir giros a lugares ajenos a donde se emiti el cheque. Por lo tanto, estos cheques tendrn las siguientes caractersticas: Sern emitidos solo a la orden de determinada persona. No son transferibles, sin que para ello se requiera de clusula especial. Son pagaderos solo en las plazas u oficinas propias de la empresa emisora y/o en la de sus corresponsales, sealada al efecto en el mismo cheque, ubicada en plaza distinta a la de su emisin. De no ser presentado para su pago por el beneficiario, la empresa emisora reembolsar su importe, a travs de la misma oficina emisora u otra segn determine la empresa, solo a peticin de la misma persona que solicit su emisin, previa devolucin del original del ttulo. Para el ejercicio de la accin cambiaria que corresponde frente a la emisora, as como para tener mrito ejecutivo, el cheque de giro no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria. Est regulado por el artculo 194 de la LTV. 4.3.7. Cheque garantizado El cheque garantizado es aquel en el que el banco ha autorizado el giro a su cargo con provisin de fondos garantizados, en

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formatos especiales y papel de seguridad. Ahora bien, la informacin que este tipo de cheque debe contener es la siguiente: La denominacin de cheque garanti zado. Cantidad mxima por la que el cheque garantizado puede ser emitido; o, cantidad impresa en el mismo ttulo. Nombre del beneficiario, no pudiendo ser girado al portador. La existencia de fondos de estos cheques es garantizada por el banco girado, sin requerir de certificacin, para cuyo efecto este mantendr depsito constituido por el emitente o conceder autorizacin a este para sobregirarse, afectando exclusivamente al pago de estos cheques. Esta garanta tiene los mismos efectos cambiarios que el aval. Para el ejercicio de la accin cambiaria que corresponde frente al emisor y al banco que garantiza su pago, as como para tener mrito ejecutivo, el cheque garantizado no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria. Est regulado por el artculo 195 de la LTV. 4.3.8. Cheque de viajero El cheque de viajero, o de turismo, puede ser emitido por una empresa del sistema

financiero nacional autorizada para tal efecto, a su propio cargo, para ser pagado por ella o por los corresponsales que se consigne en el ttulo, en el pas o en el extranjero. Este tipo de cheque lo usan las personas con la finalidad de evitar los riesgos que el portar dinero en efectivo conlleva. El cheque de viajero deber ser expedido en papel de seguridad y llevar impresos el nmero y serie que le corresponda, el domicilio de la empresa emisora y el valor monetario representado por el ttulo. A efectos de su endoso, el que reciba un cheque de viajero de su tomador originario, adems de verificar la identidad personal de este, est obligado a cerciorarse de que la firma del endoso que ser estampada en su presencia, guarde conformidad con la que, segn aparezca del mismo ttulo, hubiere sido puesta al tiempo de su emisin. La empresa emisora de un cheque de viajero no pagado est obligada, en todo caso, a reembolsar su valor aun cuando se haya indicado como pagador a otro banco o empresa. El tenedor del cheque de viajero podr presentarlo para su pago, en cualquier sucursal o agencia de la empresa emisora, sin que valga clusula que restrinja ese derecho.
FIGURA N 5

Debe consignar la clusula CHEQUE DE VIAJERO

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Para el ejercicio de la accin cambiaria que corresponde frente a la emisora y dems obligados, as como para tener mrito ejecutivo, el cheque de viajero no requiere de protesto, ni de la formalidad sustitutoria. Est regulado por los artculos 196 al 198 de la LTV. (Ver figura N 5). 4.3.9. Cheque de pago diferido El cheque de pago diferido es una orden de pago emitida a cargo de un banco, condicionndolo al transcurso del plazo sealado en el mismo ttulo, el que no podr ser mayor a treinta das desde su emisin, fecha en la que el emitente debe tener fondos suficientes conforme a lo sealado en l. Todo plazo mayor se reduce a este. As por ejemplo, se gira un cheque el 20 de noviembre, indicando que se podr cobrar a partir del 10 de diciembre; esta fecha es correcta en la medida que no se excedan los treinta das mximos para diferir el pago desde su giro. Ahora bien, el tenedor o beneficiario del ttulo tendr treinta das ms para poder hacer efectivo el pago, contados desde la fecha en que el cheque puede ser cobrado, no desde la fecha de giro.
FIGURA N 6

Debe contener la denominacin de cheque de pago diferido en forma destacada; as como la fecha desde la que procede ser presentado para su pago, precedida de la clusula pguese desde el (...). El cheque de pago diferido puede ser negociado desde la fecha de su emisin, pero solo debe presentarse para su pago desde la fecha al efecto sealada en el mismo ttulo. El banco girado rechazar el pago antes de esa fecha, sin que tal rechazo origine su protesto o formalidad sustitutoria, ni d lugar a responsabilidad o sancin alguna para el emitente. Los bancos podrn entregar a sus clientes talonarios distintos o especiales para la emisin de cheques de pago diferido, pudiendo emitirse estos cheques y/o los comunes contra una misma cuenta corriente. Est regulado por los artculos 199 al 203 de la LTV. 4.3.10. Cheque posdatado Si bien no es un supuesto previsto en la Ley, la figura del cheque posdatado es comn y no se encuentra prohibida. Se diferencia del cheque de pago diferido en cuanto la

Se consigna una fecha de emisin posterior a la verdadera

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fecha de giro que aparece en este es la verdadera, solo que se hace indicacin expresa de que el cheque no podr ser cobrado sino a partir de determinado da (treinta das desde su giro como mximo). En el caso del cheque posdatado, la fecha de giro que figura en el ttulo valor no es la verdadera, sino que se pone una posterior; por ejemplo, el cheque se emite el 1 de octubre de 2011 pero la fecha que figura como de giro ser el 20 de octubre, con la intencin de que sea a partir de esa fecha que recin se pueda hacer efectivo el cobro. (Ver figura N 6.)

el beneficiario o el endosatario impedido de endosar, o un banco al que haya sido transferido para su cobro. f) Cuando el cheque sea al portador y quien exige su pago no se identifique y firme en constancia de su cancelacin parcial o total. g) Cuando se trate de un cheque cruzado o para abono en cuenta, o de pago diferido u otro especial, y no se presente al cobro de acuerdo con lo dispuesto en la LTV para esa clase especial de cheques.

4.5. Extravo del cheque


Es frecuente que el cheque, por su diminuto tamao, se pierda o extrave, siendo necesario realizar algunos trmites a efectos de evitar su cobro por terceros, y poder de esta manera realizar el derecho que legtimamente nos corresponda. Lo ms idneo en este supuesto es que se solicite la suspensin extrajudicial del pago, la que se realiza mediante comunicacin de fecha cierta dirigida al banco girado solicitando suspenda el pago. Quien ejerza este derecho est obligado a iniciar las acciones judiciales respectivas dentro de los 15 das de solicitado el no pago del cheque. En efecto, quien haga uso de este derecho de suspensin de pago extrajudicial, estar obligado a interponer la respectiva accin judicial de ineficacia del cheque, que debe notificarse al banco girado dentro de los 15 das siguientes a la recepcin de su comunicacin de suspensin; o, hacerles entrega de copia de la demanda interpuesta y presentada ante la autoridad judicial. 5. Certificado bancario en moneda extranjera El Certificado Bancario en Moneda Extranjera puede ser emitido solo por empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas para ello segn la ley de la materia.

4.4. Causales para no pagar el cheque


El cheque se rige por determinados principios o reglas que deben ser respetados para que no pierda mrito cambiario; as, por ejemplo, tenemos que respetar el plazo, los requisitos esenciales, etc. La LTV en su artculo 212 seala las causales por las que el cheque podr ser rechazado o no pagado por el banco girado: a) Cuando no existan fondos disponibles, salvo que se decida sobregirar la cuenta. b) Cuando el cheque est a simple vista raspado, adulterado, borrado o falsificado, en cuanto a su numeracin, fecha, cantidad, nombre del beneficiario, firma del emitente, lneas de cruzamiento, clusulas especiales o de cualquier otro dato esencial. c) Cuando se presente fuera del plazo de treinta das desde su giro y el emitente hubiere notificado su revocatoria. d) Cuando se presente dentro del plazo de treinta das y el emitente o, en su caso, el beneficiario o ltimo tenedor legtimo, bajo su responsabilidad, haya solicitado por escrito al banco girado la suspensin de su pago. e) Cuando el cheque sea a la orden y el derecho del tenedor no estuviere legitimado con una serie regular de endosos; o cuando, conteniendo la clusula intransferible u otra equivalente, no lo cobrase

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Su emisin procede solo contra el recibo por la empresa emisora de la moneda extranjera que representa en las condiciones expresadas en el mismo ttulo. El Certificado Bancario en Moneda Extranjera tiene las siguientes caractersticas: a) Se emite, indistintamente, al portador o a la orden de determinada persona; b) La obligacin de pago que contiene debe ser cumplida por su emisor, en la misma moneda extranjera que expresa el ttulo, sin que se requiera de la clusula a que se refiere el artculo 50 de la LTV; c) Su importe no debe ser menor a un mil dlares de los Estados Unidos de Amrica o su equivalente en otras monedas extranjeras; d) El plazo para su pago no debe superar de 1 (un) ao, contado desde la fecha de su emisin; e) Pueden ser negociados libremente mediante su simple entrega o, en su caso, mediante endoso, sea en forma privada o a travs de los mecanismos centralizados de negociacin correspondientes; f) El importe que representa podr generar los intereses compensatorios sealados en el mismo ttulo, desde su emisin hasta su vencimiento. Estas tasas de inters podrn ser a tasa fija o variable; y g) Deben emitirse en papel de seguridad.

d) La indicacin de su importe, que deber estar expresado en moneda distinta a la nacional; e) El plazo de su vigencia o fecha de su vencimiento, que no podr ser mayor a 1 (un) ao, desde la fecha de su emisin; as como si es renovable o no; f) El lugar de pago; g) Las condiciones para su redencin anticipada, de haberlos; y h) El nombre de la empresa emisora y la firma de su representante. 6. Certificado bancario en moneda nacional Bajo las mismas disposiciones que contiene el ttulo anterior, las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas a captar fondos del pblico, podrn emitir Certificados Bancarios de Moneda Nacional, siendo de aplicacin las prescripciones sealadas para estos en cuanto resulte pertinente, con la excepcin que deben estar expresados y ser pagados en moneda nacional y su importe no debe ser menor a un mil nuevos soles. 7. Certificado de depsito y warrant El certificado de depsito y el warrant son ttulos valores emitido por sociedades constituidas como almacn general de depsito. El warrant es el ttulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien y la propiedad. As, mientras el certificado de depsito acredita la titularidad o disponibilidad de las mercaderas, frutos o productos, el warrant es el ttulo de crdito que accede a aquel respaldado por una garanta real sobre dicho depsito y adiciona confiabilidad a la circulacin. Dichos ttulos se emiten a la orden del depositante, contra el recibo de mercaderas y productos en depsito, expresando en uno y otro documento: a) La denominacin del respectivo ttulo y nmero que le corresponde tanto al

5.1. Requisitos
El Certificado Bancario de Moneda Extranjera debe contener: a) La denominacin de Certificado Bancario de Moneda Extranjera; b) El lugar y fecha de su emisin; c) En los ttulos emitidos al portador, la indicacin de que su pago se har al portador. En aquellos emitidos a la orden, el nombre de la persona a cuya orden se emite;

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Certificado de Depsito como al Warrant correspondiente, en caso de emitirse ambos ttulos; b) El lugar y fecha de emisin;

c) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del depositante; d) El nombre y domicilio del almacn general de depsito;

FIGURA N 7

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e) La clase y especie de las mercaderas depositadas, sealando su cantidad, peso, calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y toda otra indicacin que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de bienes perecibles; f) La indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio utilizado en dicha valorizacin; g) Modalidad del depsito con indicacin del lugar donde se encuentren los bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en el de terceros, inclusive en locales de propiedad del mismo depositante; h) El monto del seguro que debe ser contratado por lo menos contra incendio, sealando la denominacin y domicilio del asegurador. El almacn general de depsito podr determinar los dems riesgos a ser cubiertos por el seguro, en cuyo caso estos sern sealados en el mismo ttulo; i) El plazo por el cual se constituye el depsito, que no pasar de un ao. En caso de bienes perecibles, no exceder de noventa (90) das, salvo que la naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan; j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservacin y operaciones anexas o la indicacin de estar pagados;. (Ver figura N 7). k) La indicacin de estar o no las mercaderas afectas a derechos de aduana, tributos u otras cargas en favor del fisco; en cuyo caso se agregar en el ttulo la clusula Aduanero inmediatamente despus de su denominacin y en tal caso le ser de aplicacin adems la legislacin de la materia; y l) La firma del representante legal del almacn general de depsito.

8. Ttulo de crdito hipotecario negociable El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable se expedir a peticin expresa del propietario de un bien susceptible de ser gravado con hipoteca y que est inscrito en cualquier registro pblico, por acto unilateral manifestado mediante escritura pblica. El representante del propietario requiere de poder especial para solicitar la expedicin de dicho ttulo. Solo luego de constatar la inexistencia de cargas o gravmenes, el respectivo registro pblico expedir el ttulo en formulario aprobado por la Superintendencia Nacional de Registros Pblicos en el caso de registros pblicos que dependan de esta; y, en el caso de otros registros, por la respectiva autoridad de control o supervisin. Al expedir el ttulo, el Registrador anotar el gravamen hipotecario constituido por el valor total del bien gravado, segn la valorizacin de perito que debe ser insertada en la escritura pblica, gravamen hipotecario que ser el nico, otorgando la preferencia y exclusividad en favor del tenedor del ttulo, en respaldo del crdito que se seale en el mismo documento en el acto de su primer endoso.

8.1. Requisitos
El Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable debe contener: a) La denominacin de Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable y el nmero que le corresponde; b) El lugar y fecha de su emisin; c) El nombre y nmero de documento oficial de identidad del propietario que constituye el gravamen hipotecario, a cuya orden se expide el ttulo; d) La descripcin resumida del bien afectado con el gravamen hipotecario, segn aparece de la inscripcin registral;

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e) El monto de la valorizacin que ser el importe hasta por el cual se constituye el gravamen hipotecario, con indicacin del nombre del perito y de su registro o colegiatura respectiva; f) La fecha de la escritura pblica, nombre del notario y dems datos de la inscripcin registral de la hipoteca; y g) El nombre y firma del Registrador, con indicacin de la oficina registral correspondiente. h) Adems, deber contener espacios adecuados para consignar la informacin relativa al crdito garantizado y a los endosos.

9. Conocimiento de embarque El Conocimiento de Embarque representa las mercancas que son objeto de un contrato de transporte martimo, lacustre o fluvial. Las normas de esta ley son de aplicacin al Conocimiento de Embarque en todo aquello que corresponda a su naturaleza y alcances como ttulo valor y no resulte incompatible con las disposiciones que rigen al Contrato de Transporte Martimo de Mercancas. El Conocimiento de Embarque podr contener: a) La denominacin de Conocimiento de Embarque;

FIGURA N 8

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b) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del cargador; c) El nombre y domicilio del beneficiario o consignatario a quien o a la orden de quien vayan dirigidas las mercancas, pudiendo ser el propio cargador; d) La indicacin de la modalidad del transporte; e) La naturaleza general de las mercancas, las marcas y referencias necesarias para su identificacin; el estado aparente de las mercaderas, el nmero de bultos o de piezas y el peso de las mercancas o su cantidad expresada de otro modo, datos que se harn constar tal como los haya proporcionado el cargador, quien debe adems sealar, si procede, su carcter perecible o peligroso; f) El monto del flete de transporte y de los dems servicios prestados por el porteador, en la medida que deba ser pagado por el consignatario; g) La fecha y lugar de emisin, puerto de carga y descarga y la fecha en que el porteador se ha hecho cargo de las mercancas en ese puerto, as como el lugar y plazo de entrega de la mercanca objeto del transporte, si en este ltimo caso en ello hubieran convenido expresamente las partes; h) La declaracin del valor patrimonial que hubiere declarado el cargador, si en ello han convenido las partes; i) El nmero de orden correspondiente y la cantidad de originales emitidos, si hubiere ms de uno; j) El nombre, firma, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del porteador que emite el ttulo, o de la persona que acta en su nombre; k) La declaracin, si procede, de que las mercancas se transportarn o podrn transportarse sobre cubierta; y

l) Clusulas generales de contratacin del servicio de transporte y cualquier otra indicacin que permita o disponga la ley de la materia. La omisin de una o varias de las informaciones sealadas no afecta la validez jurdica del Conocimiento de Embarque; ni la nulidad de alguna estipulacin conlleva la nulidad del ttulo, el que mantendr los derechos y obligaciones que segn su contenido tenga. (Ver figura N 8). 10. Carta de porte La Carta de Porte representa las mercancas que son objeto de un contrato de transporte terrestre o areo, segn el caso. La Carta de Porte contendr: a) La denominacin de Carta de Porte terrestre o areo, segn sea el caso; b) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del remitente o cargador; c) El nombre y domicilio del destinatario o consignatario a quien o a la orden de quien vayan dirigidas las mercancas, pudiendo ser el propio remitente o cargador; d) La indicacin de la modalidad del transporte; e) La indicacin de la clase y especie de las mercancas, su cantidad, peso, volumen, calidad y estado aparente, marca de los bultos, unidad de medida de los bienes materia del transporte de acuerdo a los usos y costumbres del mercado y toda otra indicacin que sirva para identificar las mercancas y la declaracin del valor patrimonial que hubiere formulado el cargador o remitente, si en ello han convenido expresamente las partes, y en todo caso, si se trata de bienes perecibles o peligrosos; todo ello segn declaracin de este; f) El monto del flete de transporte y de los dems servicios prestados por el porteador

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o transportista, con la indicacin de estar o no pagados. A falta de tal indicacin, se presume que se encuentran pagados; y, de estar pendiente de pago, debe sealarse la persona obligada al pago; g) La fecha y lugar de emisin, lugar de carga y descarga y la fecha en que el porteador o transportista se ha hecho cargo o recibe las mercancas, as como el lugar y plazo de entrega de esta objeto del transporte si en ese ltimo caso en ello han convenido expresamente las partes; h) El nmero de orden correspondiente y la cantidad de copias adems del original que se expidan, de ser el caso; consignando en estas ltimas la clusula copia no negociable;

i) El nombre, firma, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del porteador o transportista que emite el ttulo; y j) Clusulas generales de contratacin del servicio de transporte y cualquier otra indicacin que permita o disponga la ley que rige los contratos de transporte terrestre o areo. La omisin de una o varias de las informaciones sealadas no afecta la validez jurdica de la Carta de Porte; ni la nulidad de alguna estipulacin conlleva la nulidad del ttulo, el que mantendr los derechos y obligaciones que segn su contenido tenga. (Ver figura N 9).

FIGURA N 9

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11. Valores mobiliarios Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva, con caractersticas homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que representan. Las emisiones podrn estar agrupadas en clases y series. Los valores pertenecientes a una misma emisin o clase que no sean fungibles entre s, deben estar agrupados en series. Los valores pertenecientes a una misma serie deben ser fungibles. Los valores sobre los cuales se hayan constituido derechos reales u otra clase de cargos o gravmenes dejan de ser fungibles, no pudiendo ser transados en los mecanismos centralizados de negociacin, salvo que se trate de su venta forzosa. Los valores mobiliarios son libremente negociables, en forma privada o mediante oferta pblica a travs de los mecanismos centralizados de negociacin respectivos o fuera de ellos, observando la ley de la materia. Pueden emitirse en ttulos o mediante anotacin en cuenta. Para la conversin de una a otra forma de representacin, se observar la ley de la materia. Los valores mobiliarios podrn conferir a sus titulares derechos crediticios, dominiales o de participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su caso, de patrimonios autnomos o fideicometidos. Podrn tambin representar derechos o ndices referidos a otros valores mobiliarios e instrumentos financieros, o la combinacin de los derechos antes sealados o los que la ley permita. Los valores mobiliarios constituyen ttulos ejecutivos conforme a la ley procesal, sin que se requiera de su protesto para el ejercicio de las acciones derivadas de ellos. Cuando se trate de valores mobiliarios representados mediante anotaciones en cuenta, los certificados de titularidad emitidos por la respectiva Institucin de Liquidacin

y Compensacin de Valores, tendrn el mismo mrito ejecutivo sealado en el prrafo anterior. Las medidas cautelares, embargos y dems mandatos de autoridad competente que recaigan en valores mobiliarios, surtirn efecto solo desde su inscripcin correspondiente que realice el emisor o la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores notificada, segn se traten de valores en ttulo o en anotacin en cuenta respectivamente.

11.1. Valores representativos de derechos de participacin:


11.1.1. Acciones y otros valores La Accin se emite solo en forma nominativa. Es indivisible y representa la parte alcuota del capital de la sociedad autorizada a emitirla. Se emite en ttulo o mediante anotacin en cuenta y su contenido se rige por la ley de la materia. Cuando la Accin pertenece a una determinada clase, confiere a su titular exactamente los mismos derechos y obligaciones que las previstas para las dems de su misma clase. Los certificados provisionales y dems valores que estn permitidos emitir a las sociedades y organizaciones empresariales se rigen por la ley de la materia. Pueden emitirse tambin valores mobiliarios con la denominacin de Acciones que no representen el capital de sociedades sino alcuotas o alcuantas de cuentas o fondos patrimoniales distintos, en cuyo caso se regirn por las disposiciones especiales que les resulte aplicables. 11.1.2. Certificado de suscripcin preferente Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten en ttulos o mediante anotacin en cuenta en los casos previstos en

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la ley de la materia y deben contener cuando menos: a) La denominacin de Certificado de Suscripcin Preferente; b) El nombre de la sociedad emisora, con indicacin de los datos relativos a su inscripcin en el respectivo Registro de Personas Jurdicas, el nmero de su documento oficial de identidad y el monto de su capital autorizado, suscrito y pagado; c) La fecha y monto del acuerdo del aumento del capital o de la emisin de obligaciones convertibles, adoptado por el rgano social correspondiente; d) El nombre del titular y el nmero de Acciones o, en su caso, de Obligaciones Convertibles a las que confiere el derecho de suscribir en primera rueda; sealando la relacin de conversin en Acciones en el segundo caso; el nmero de acciones a suscribir y el monto a pagar a la sociedad; e) El plazo para ejercitar el derecho de suscripcin, el da y hora de inicio y de vencimiento del mismo, as como el lugar, condiciones y el modo en que puede ejercitarse; f) La forma y condiciones, de ser el caso, en que puede transferirse el ttulo a terceros; g) La fecha de su emisin; y h) La firma del representante autorizado de la sociedad emisora, en caso de tratarse de valor en ttulo. 11.1.3. Certificado de participacin en fondos mutuos de inversin en valores y en fondos de inversin Los Certificados de Participacin en Fondos Mutuos de Inversin en Valores, as como los Certificados de Participacin en Fondos de Inversin, puedan ser emitidos en ttulos o mediante anotacin en cuenta solo por las Sociedades Administradores de

dichos Fondos, que cuenten con la respectiva autorizacin de la autoridad competente. Su emisin, colocacin, negociacin, redencin, rescate y dems formalidades y requisitos, se sujetan a la ley de la materia y supletoriamente a la LTV. Los dems valores que las mencionadas sociedades administradoras estn autorizadas a emitir en relacin a los Fondos que administren, se regirn igualmente conforme a lo previsto en el prrafo anterior. 11.1.4. Valores emitidos en procesos de titulizacin Los valores mobiliarios emitidos en procesos de titulizacin podr hacerse bajo la denominacin de Certificados de Titulizacin, Acciones de Titulizacin, o Bonos de Titulizacin u otras denominaciones permitidas por la autoridad competente. Deben estar respaldados por el patrimonio autnomo sujeto a dominio fiduciario de una sociedad titulizadora autorizada conforme a la ley de la materia. Su emisin, colocacin, negociacin, redencin, rescate y dems formalidades y requisitos se sujetan a la ley de la materia y supletoriamente a la LTV. Los valores mobiliarios emitidos por Sociedades de Propsito Especial con respaldo de su propio patrimonio, se sujeta a la ley de la materia y supletoriamente a la LTV.

11.2. Valores representativos de deuda


11.2.1. Obligaciones, bonos, papeles comerciales y otros valores 11.2.1.1. Valores representativos de obligaciones Los valores representativos de Obligaciones incorporan una parte alcuota o alcuanta de un crdito colectivo concedido en favor del emisor, quien mediante su emisin

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y colocacin reconoce deudas en favor de sus tenedores. Cada emisin puede ser hecha en una o varias series numeradas. Los valores que representan las Obligaciones pueden ser solo nominativos o al portador. Las Obligaciones podrn ser emitidas en moneda nacional o extranjera, sujetas o no a reajustes o a ndices de actualizacin constante u otros ndices o reajustes permitidos por la ley. Del mismo modo, la rentabilidad que generen podr consistir en intereses u otra clase de beneficios para el tenedor, como ganancias de capital, ndices, reajustes, referencias a rentabilidad estructurada o combinaciones de estos, segn se seale en el contrato de emisin o texto del documento; los que se asimilarn para todos los fines de ley a los intereses, salvo disposicin expresa distinta. 11.2.1.2. Bonos y papeles comerciales Las Obligaciones a plazo mayor de un ao solo podrn emitirse mediante Bonos. Las Obligaciones de plazo no mayor a un ao, solo podrn emitirse mediante Papeles Comerciales. La Conasev podr inscribir la emisin de Obligaciones distintas a Bonos y Papeles Comerciales, quedando autorizada para ello y para fijar sus condiciones y formalidades que deben ser observadas en su emisin, negociacin, redencin y rescate; as como para exceptuarlas de dichas condiciones. Los vencimientos de las Obligaciones podrn ser prorrogables o renovables; empero, en ningn caso la prrroga o renovacin de los Papeles Comerciales u otros instrumentos de corto plazo que la Conasev autorice, podr exceder en total de un ao, contado a partir de la fecha de su emisin.

Las Obligaciones que se emiten a perpetuidad tienen la naturaleza de Bonos. Las Obligaciones u otros valores emitidos por las empresas sujetas al control de la Superintendencia, conforme a la ley que regula sus actividades o normas que expida dicha superintendencia, tendrn la denominacin y caractersticas que sealen dichas disposiciones, aplicndose a ellas supletoriamente las disposiciones de la LTV. 11.2.1.3. Requisitos

El ttulo que representa una Obligacin debe contener: a) La denominacin especfica de la Obligacin que representa, sea de Bono o Papel Comercial u otra que le asignen los rganos de regulacin y control sealados en el artculo 276, de la LTV sealando en su caso si se trata de una Obligacin con plazo de hasta un ao o mayor a este; b) El lugar, fecha de su emisin y el nmero que le corresponde; c) El nombre y domicilio del emisor; y, en caso de ser una persona jurdica, su capital y los datos de su inscripcin en el Registro Pblico; d) El importe nominal de cada Obligacin y, en su caso, la indicacin de estar sujeto a reajuste o actualizacin; e) La emisin y serie a la que pertenece; f) Los cupones de los intereses que generar y/o la indicacin de la renta distinta ofrecida o no devengamiento de esta ni de intereses; g) La fecha de la escritura pblica del contrato de emisin y el nombre del notario ante quien se otorg, salvo que tenga autorizacin legal para prescindir de esta formalidad. En su caso, mencin de la resolucin que autoriza su inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores expedida por la autoridad competente;

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h) El nombre del representante de los obligacionistas que se haya designado en el contrato de emisin; y, las garantas especficas que puedan respaldar la emisin o la serie; i) El nmero de Obligaciones que representa, de ser el caso; j) El vencimiento de la Obligacin, que debe ser sealado a fecha fija o la indicacin de que se trata de uno perpetuo; el modo y lugar de pago, tanto del capital como de los intereses y/o beneficios distintos que pueda redituar; k) El nombre del tomador en caso de ser nominativo o la indicacin que se trata de un valor al portador; y l) La firma del emisor o de su representante autorizado. Las Obligaciones que se emitan dentro de los procesos de titulizacin de activos tendrn el contenido y formalidades que autorice o seale la Conasev. 11.2.2. Letra hipotecaria La Letra Hipotecaria ser emitida por series y segn al ao calendario de su emisin, exclusivamente por las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas para ese efecto, conforme a la ley de la materia, con la finalidad de conceder financiaciones hipotecarias mediante mutuo no dinerario, sino con letras hipotecarias. En la emisin de Letras Hipotecarias, sern de aplicacin y observancia especial las disposiciones que contiene la ley de la materia y las que expida la Superintendencia. La empresa emitente de la Letra Hipotecaria, nominativa o al portador, es la nica obligada a su pago. La redencin anticipada, procede por el pago del mutuo que se realice sea en dinero efectivo o con letra hipotecaria de la misma serie y ao de emisin, conforme a las disposiciones que expida la Superintendencia.

11.2.2.1. Requisitos La Letra Hipotecaria debe contener:

a) La denominacin de Letra Hipotecaria; b) La serie y ao de emisin, sealando como fecha de emisin el primer da de dicho ao; c) El importe que representa; d) La fecha de vencimiento para el pago del capital y de los intereses peridicos que deben estar representados en los cupones respectivos; o, la indicacin de que los mismos representan el pago de los intereses y la alcuota o alcuanta respectiva del capital; e) Las dems condiciones que seale la Superintendencia; y f) El nombre de la empresa emisora y firma de su representante, de tratarse de Letra Hipotecaria emitida en ttulo. 11.2.3. Cdula hipotecaria La Cdula Hipotecaria ser emitida por series, exclusivamente por las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas para ese efecto, conforme a la ley de la materia, con la finalidad de conceder financiaciones hipotecarias. En la emisin de Cdulas Hipotecarias, sern de aplicacin y observancia especial las disposiciones que contiene la ley de la materia y las que expida la Superintendencia. La emisin de Cdula Hipotecaria debe hacerse solo a plazo mayor a un ao y no podrn ser redimidas antes de su vencimiento y pueden ser libremente negociadas, en forma privada o mediante oferta pblica. La empresa emitente de la Cdula Hipotecaria, nominativa o al portador, es la nica obligada a su pago. 11.2.3.1. Requisitos La Cdula Hipotecaria debe contener: a) La denominacin de Cdula Hipotecaria; b) El lugar y fecha de emisin;

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c) El importe que representa; d) La fecha de vencimiento para el pago del capital y de los intereses peridicos que deben estar representados en los cupones respectivos; o, la indicacin de que los mismos representan el pago de los intereses y la alcuota o alcuanta respectiva del capital; e) La indicacin de que no es redimible antes de su vencimiento; f) Las dems condiciones que seale la Superintendencia; y g) El nombre de la empresa emisora y la firma de su representante, de tratarse de Cdula Hipotecaria emitida en ttulo. 11.2.4. Pagar bancario Solo las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas por la ley de la materia estn facultadas a emitir el Pagar Bancario, sea como valor individual o masivo. La emisin masiva para su colocacin por oferta pblica requerir de autorizacin previa de la Superintendencia. El Pagar Bancario debe contener la denominacin destacada de Pagar Bancario y los dems requisitos formales que se seala para los pagars, en lo que le resulte aplicable. este Pagar emitido en forma masiva podr ser a la orden o nominativo. En este ltimo caso, podr estar representado por anotacin en cuenta, observndose en tal caso en lo pertinente la ley de la materia. Los transfirientes del Pagar Bancario no asumen responsabilidad solidaria frente al ltimo tenedor, correspondiendo la obligacin de pago exclusivamente a la empresa emisora y/o sus garantes. El Pagar Bancario, emitido en forma individual o masiva, no requiere de protesto para el ejercicio de los derechos cambiarios, constituyendo ttulo ejecutivo.

11.2.5. Certificado de depsito negociable Solo las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas por la ley de la materia estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito Negociable, sea como valor individual o masivo. La emisin masiva para su colocacin por oferta pblica requerir de autorizacin previa de la Superintendencia. El Certificado de Depsito Negociable debe contener la denominacin destacada de Certificado de Depsito Negociable y los dems requisitos formales y condiciones relativas al depsito dinerario constituido ante la empresa emisora. El Certificado de Depsito Negociable emitido en forma masiva podr ser a la orden o nominativo. En este ltimo caso, podr estar representado por anotacin en cuenta, observndose en tal caso en lo pertinente la ley de la materia. Los transfirientes del Certificado de Depsito Negociable no asumen responsabilidad solidaria frente al ltimo tenedor, correspondiendo la obligacin de pago exclusivamente a la empresa emisora y/o sus garantes. El Certificado de Depsito Negociable, emitido en forma individual o masiva, no requiere de protesto para el ejercicio de los derechos cambiarios, constituyendo al ttulo ejecutivo. 11.2.6. Obligaciones y bonos pblicos Las emisiones, contenido, negociacin y dems disposiciones aplicables a los valores mobiliarios emitidos por el Gobierno central, gobiernos regionales, gobiernos Locales u organismos pblicos facultados para ello, se regirn por las disposiciones que sirvan de sustento legal a dichas emisiones y, en forma supletoria, por la Ley de Ttulos Valores.

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12. Ttulos y valores especiales La Superintendencia, la Conasev y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones estn facultadas a autorizar la creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores mobiliarios e individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control, sea en ttulo o en anotacin en cuenta, que inclusive podrn representar derechos patrimoniales distintos a los de participacin o deuda, estableciendo sus

condiciones, formalidades y dems requisitos. Dichos valores, en forma especial, se regirn por las resoluciones que las autoricen y por la LTV, en todo aquello que les resulte aplicables. Sin perjuicio de lo dispuesto en el prrafo anterior, las empresas bancarias podrn emitir valores mobiliarios representativos de derechos sobre acciones, obligaciones, o sobre la base de carteras de valores diversos u homogneos entre s, o de ndices y,

FIGURA N 10

Cuando el pago se pacta en cuotas, se debe mencionar la fecha de vencimiento de cada cuota as como el monto que le corresponde.

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en general, sobre derechos que correspondan a valores emitidos por personas jurdicas constituidas en el pas y/o en el exterior, sujetndose a las disposiciones de carcter general que expida la Superintendencia. 13. Factura negociable La Factura Negociable es un nuevo ttulo valor no incluido dentro de la Ley de Ttulos Valores. En ella se expresa un crdito que tiene el proveedor de un bien o servicio contra el usuario, derivado de una operacin mercantil sustentada en un comprobante de pago que puede ser tanto una factura comercial como un recibo por honorarios.

h) Leyenda Copia Transferible - No Vlida para Efectos Tributarios. En caso de que la Factura Negociable no contenga la informacin requerida en el presente apartado, pierde su calidad de ttulo valor; no obstante, la factura comercial o recibo por honorario conserva su calidad de comprobante de pago. (Ver figura N 10).

V. CLUSULAS ESPECIALES
Las clusulas especiales son aquellos acuerdos asumidos por los sujetos cambiarios que se incorporan al ttulo valor, mediante las cuales estos aceptan someterse a situaciones excepcionales que, de ordinario, no se derivan de un documento cambiario. Nuestra LTV permite la inclusin de tales acuerdos en cualquier ttulo valor, facilitando o adecuando los documentos cambiarios a las necesidades de la partes intervinentes, siendo el nico lmite el que algn dispositivo legal las prohba. En efecto, el artculo 48 de la LTV establece que en los ttulos valores, cualquiera que fuere la forma de su circulacin, podrn incluirse las clusulas especiales que se sealan en la LTV y dems disposiciones legales. Cuando hablamos de las clusulas especiales no hacemos referencia a un nmero determinado o limitado de acuerdos, todo lo contrario, podr ser incluido cualquier pacto que no contravenga alguna norma legal (sistema de numerus apertus). Sin embargo, nuestra LTV ha recogido algunas de las ms usuales como lo son la clusula de prrroga sin intervencin del obligado, la de pago en moneda extranjera, la de pago de intereses compensatorios y moratorios y reajustes, la de liberacin del protesto, la de pago con cargo en cuenta bancaria, la de venta extrajudicial, la de sometimiento a leyes y tribunales, la no negociable, etc.

13.1. Requisitos
La Factura Negociable, adems de la informacin requerida por la Sunat para la factura comercial o el recibo por honorarios, debe contener, cuando menos, lo siguiente: a) La denominacin Factura Negociable. b) Firma y domicilio del proveedor de bienes o servicios, a cuya orden se entiende emitida. c) Domicilio del adquiriente del bien o usuario del servicio, a cuyo cargo se emite. d) Fecha de vencimiento, a falta de indicacin de la fecha de vencimiento en la Factura Negociable, se entiende que esta vence a los treinta (30) das calendario siguientes a la fecha de emisin. e) El monto total o parcial pendiente de pago de cargo del adquiriente del bien o usuario del servicio, que es el monto del crdito que la Factura Negociable representa. f) La fecha de pago del monto sealado en el literal e), que puede ser en forma total o en cuotas. En este ltimo caso, debe indicarse las fechas respectivas de pago de cada cuota. g) La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los bienes o servicios prestados.

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Para que las clusulas sean vlidas o surtan efecto frente a los obligados respectivos, debern cumplir las siguientes formalidades: - Deben constar expresamente en cualquier lugar del documento o en hoja adherida a l. - En el caso de los valores con representacin por anotacin en cuenta, debern constar en el registro respectivo. - Cuando se trate de las clusulas reguladas entre los artculos 49 y 55 de la LTV, para tener validez, deben estar impresas en el documento o ser refrendadas especialmente con firma del obligado que las admite en el caso de haber sido incorporadas en forma manuscrita, con sellos o cualquier otro medio distinto. - El tenedor o beneficiario del ttulo valor no requiere firmarlas. 1. Clusula de prrroga sin intervencin del obligado La clusula de prrroga es aquella a travs de la cual se ampla el plazo de vencimiento de un ttulo valor. Ello en el marco de un acuerdo pactado previamente con el obligado, motivo por el que no se requerir su intervencin cuando se realice la prrroga. Respecto al momento en que se puede producir la prrroga, a tenor de lo dispuesto en el artculo 49.1 de la LTV, el plazo de vencimiento de los ttulos valores puede prorrogarse en la fecha de su vencimiento o aun despus de l. De esta manera, se prohbe que la prrroga se realice antes de la fecha de vencimiento; ello responde a que de permitirse tal supuesto habran dos fechas de trmino. Los requisitos que se deben cumplir para que la prrroga tenga validez son los siguientes: Que el obligado que admiti tal prrroga haya otorgado su consentimiento expreso en el mismo ttulo valor.

Que no se haya extinguido el plazo para ejercitar la accin derivada del ttulo valor a la fecha en que se realice la prrroga. Que el ttulo valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la formalidad sustitutoria, de ser el caso. Ahora bien, el artculo 49.6 seala que el tenedor solo podr prorrogar a fecha fija y por el mismo importe original del ttulo valor o monto menor, ms reajustes, intereses y comisiones pertinentes segn las condiciones que consten en el mismo documento. Asimismo, establece que efectuada la prrroga, el tenedor queda facultado a comunicar el nuevo vencimiento al obligado principal, obligados solidarios y garantes que hubieren, y, a requerimiento de estos, deber informarles de las prrrogas que conceda. Ello permitir que el beneficiario del ttulo pueda obtener beneficios con la estipulacin de esta clusula, toda vez que podr reajustar el monto y cobrar intereses y comisiones. Con relacin a los efectos de la clusula de prrroga, el artculo 49.4 establece que de ser acordada con el obligado principal en la emisin o aceptacin del documento cambiario, surtir efectos inclusive frente a los obligados solidarios o garantes que hubieren intervenido en el ttulo que consigne dicha clusula, as como frente a quienes intervengan en el ttulo valor luego de las prrrogas. De otro lado, se precisa que la clusula surtir pleno efecto por el solo mrito de la consignacin del nuevo plazo de vencimiento que deje el tenedor en el mismo ttulo, firmando dicha prrroga o prrrogas que conceda. Finalmente, el artculo 49 regula la revocacin de la prrroga, la cual proceder siempre que el obligado principal o el solidario o sus garantes dirijan una carta notarial al tenedor, sealndole que no conceda ms aplazamientos, desde la fecha de recepcin de dicha comunicacin notarial, en cuyo caso el tenedor deber comunicarle la fecha de vencimiento que tenga el ttulo valor, quedando impedido de prorrogarlo.

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2. Clusula de pago en moneda extranjera A travs de la clusula de pago en moneda extranjera, el pago del ttulo valor expresado en dicha unidad monetaria, se pagar necesariamente en esa moneda. Ello concuerda con el artculo 1237 del Cdigo Civil que establece la posibilidad de concertar que el pago de las obligaciones se realice en moneda extranjera, siempre que no est prohibido por ley especial. En efecto, el artculo 50.1 de la LTV establece que en los ttulos valores que contengan obligacin de pagar una suma en moneda extranjera, podr acordarse que el pago se efecte necesariamente en dicha moneda. Esta clusula resulta de gran utilidad cuando existe desconfianza en la moneda nacional; ello ocurre, por ejemplo, en las pocas de inflacin. De no colocarse la clusula referida, el deudor podr pagar la obligacin en moneda extranjera o en moneda nacional. En este ltimo caso, el pago debe hacerse segn su equivalencia al tipo de cambio venta de la respectiva moneda que la autoridad competente publique en el diario oficial el da del vencimiento o, en su defecto, de la publicacin inmediata anterior. Ahora, tal clusula no ser necesaria en ttulos valores cuyo pago, segn la ley, deba efectuarse en moneda extranjera, como lo es el certificado de depsito en moneda extranjera. 3. Clusula sobre pago de intereses compensatorios, moratorios y reajustes Al respecto, cabe precisar que los intereses compensatorios son aquellos que se otorgan en contraprestacin por el uso del dinero o de un bien. Mientras que los intereses moratorios se abonan a ttulo de

indemnizacin cuando existe retraso en el pago. A tenor de lo dispuesto en el artculo 51.1 de la LTV, cualquiera que sea la naturaleza del ttulo valor que contenga una obligacin de pago dinerario, podr acordarse las tasas de inters compensatorio y moratorio y/o reajustes y comisiones permitidas por la ley, que regirn durante el periodo de mora. En su defecto, durante dicho periodo ser aplicable el inters legal. De ello se desprende que: Solo es factible en ttulos valores que representen sumas de dinero; no proceder en ttulos que representen bienes como el warrant o el certificado de depsito. Las tasas pactadas debern estar permitidas por ley. De no mediar acuerdo alguno respecto de los intereses a cobrar, durante el periodo de mora se aplicar el inters legal. De otro lado, y en la medida en que la ley o la naturaleza del ttulo valor lo permitiesen, se podr acordar intereses compensatorios, reajustes u otra clase de contraprestaciones que regirn durante el periodo comprendido entre su emisin y su vencimiento. Ello debe constar en el documento cambiario; caso contrario, y en los casos en que la ley no admita tal acuerdo, el ttulo valor tendr al da de su vencimiento su valor nominal, sin que proceda el pago de intereses, reajustes u otras contraprestaciones hasta dicho da. 4. Clusula de liberacin del protesto Como sabemos, el protesto es la constatacin solemne de que el obligado principal no ha pagado (protesto por falta de pago), o que quien figura con tal no ha aceptado la cambial (protesto por falta de aceptacin), que efecta un notario o juez y que es requisito para ejercitar las acciones cambiarias.

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Es precisamente este ltimo aspecto el que da cuenta de la importancia y relevancia del protesto, ello en la medida en que de no realizarse el ttulo valor no podr ser cobrado porque se encuentra perjudicado. Pues bien, en virtud de la clusula de liberacin de protesto, se admite que los ttulos valores sometidos a tal formalidad obtengan el mrito ejecutivo por el solo hecho de haberse cumplido el plazo sealado en el documento cambiario para pagar la prestacin contenida, pudiendo ejercitar las acciones cambiarias de manera directa. As lo estipula la LTV en su artculo 52 estableciendo que salvo disposicin expresa distinta de la ley, en los ttulos valores sujetos a protesto podr incluirse la clusula sin protesto u otra equivalente en el acto de su emisin o aceptacin, cuyo principal efecto es la liberacin del tenedor de realizar dicha formalidad para ejercitar las acciones derivadas del ttulo valor. Ahora bien, de insertarse la clusula sin protesto, deberemos tomar en cuenta lo establecido en el artculo 81 de la LTV que

principalmente establece tres reglas cuando se estipule la referida clusula: La accin cambiaria se ejercitar por el solo mrito de haber vencido el plazo sealado en el ttulo valor. No se impide que el tenedor opte por su protesto, en cuyo caso los gastos respectivos sern de su cuenta (ordinariamente son de cargo del deudor). La clusula no rige para el protesto por falta de aceptacin de la letra de cambio, el que se deber llevar a cabo aun cuando se haya liberado del protesto. 5. Clusula de pago con cargo en cuenta bancaria Mediante la clusula de pago con cargo en cuenta bancaria, se acuerda que el pago de ttulos valores que contengan obligaciones monetarias se realice a travs de un banco en el cual el obligado mantenga una cuenta bancaria. Para tal efecto, el banco autorizado deber descontar de la cuenta del obligado el importe a pagarle al tenedor.

FIGURA N 11

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As, el artculo 53 de la LTV establece que en los ttulos valores que contengan obligaciones de pago dinerario, podr acordarse que dicho pago se cumplir mediante cargo en cuenta mantenida en una empresa del Sistema Financiero Nacional, para lo cual se requerir: Sealar el nombre de la empresa financiera y, en su caso, el nmero o cdigo de la cuenta. Que la empresa financiera designada cuente con autorizacin previa del titular de la cuenta para atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o con crditos que conceda al titular de la cuenta designada. Que se trate de ttulos que contengan obligaciones dinerarias. (Ver figura N 11). 6. Clusula de venta extrajudicial La clusula de venta extrajudicial es aquella mediante la cual se acuerda la venta directa de un ttulo valor afectado en garanta, sin necesidad de recurrir a un proceso judicial de ejecucin de garantas. Claro que ello no implica que el acreedor tenga las facultades para apropiarse del ttulo valor en caso de incumplimiento, para ello, se deber estipular en la garanta mobiliaria el pacto comisorio como medio de ejecucin. As, mediante esta clusula se evita la ejecucin judicial de los valores y se permite que su venta se realice en forma directa o extrajudicial, y ello concuerda perfectamente con las disposiciones de la reciente Ley de la Garanta Mobiliaria. En efecto, el artculo 54 establece que en los ttulos valores afectados en garanta, salvo disposicin distinta de la ley, puede acordarse prescindir de su ejecucin judicial y que su venta se realice en forma directa o extrajudicial, conforme con los acuerdos adoptados al efecto, segn las disposiciones aplicables a la ejecucin extrajudicial de la garanta prendaria (hoy, garanta mobiliaria).

7. Clusula de sometimiento a leyes y tribunales A tenor de lo descrito por el artculo 55 de la LTV, salvo que la ley lo prohba, para el ejercicio de las acciones derivadas del ttulo valor podr acordarse el sometimiento a la competencia de determinado distrito judicial del pas, as como a la jurisdiccin arbitral; o a leyes y/o tribunales de otro pas. De esta manera, se deja a la conveniencia de las partes determinar la competencia de determinado distrito judicial del pas. Ello responde a la necesidad que surge cuando existen relaciones comerciales a distancia, siendo el caso de las importaciones o exportaciones. Es decir, mediante el uso de esta clusula especial los sujetos cambiarios acuerdan que la solucin de conflictos que se originen por el incumplimiento de las obligaciones cambiarias que se deriven de la emisin y circulacin del ttulo valor, se regulen conforme a las leyes y/o tribunales extranjeros, o ante un juez distinto del que les correspondera ordinariamente, o a un tribunal arbitral en vez de recurrir al Poder Judicial. No obstante, ello no ser permitido en todos los casos, siendo que en caso de que el Estado sea demandado como obligado principal o solidario de un ttulo valor, la demanda solo podr interponerse ante los jueces de la capital de la Repblica. As lo establece el artculo 11 de la Ley del Consejo de Defensa Judicial del Estado, Ley N 17537. 8. Clusula no negociable Nuestra LTV prev en su artculo 43 la posibilidad de que el emitente o cualquier otro tenedor pueda insertar en los ttulos valores a la orden (por ejemplo: letra de cambio, pagar, cheque, etc.) la clusula de no negociable, intransferible, no a la orden u otra equivalente, la que conllevar que el ttulo valor se transfiera solo por la modalidad

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de y con los efectos de las cesin de derechos, no siendo posible su transmisin por endoso. Esto significa que quien coloque la clusula se liberar de toda responsabilidad cambiaria frente a los sucesivos tenedores del ttulo valor, no pudiendo exigrsele que va accin de regreso pague el importe sealado en el documento cambiario. As lo establece el artculo 43.2 de la LTV que seala que salvo disposicin en contrario de la ley, el ttulo valor que contenga la clusula sealada en el prrafo anterior, solo es transmisible en la forma y con los efectos de la cesin de derechos. El nico caso en el que la clusula de no negociable limita absolutamente la transferencia del ttulo valor es cuando se inserta en un cheque. En tal supuesto, la clusula lo har intransferible, no siendo posible realizar una cesin de derechos. Ello en concordancia con el artculo 190 de la LTV, que regula el cheque instransferible. Finalmente, cabe referir que a diferencia de las clusulas tratadas anteriormente, la de no negociable no requiere ser refrendada especialmente con firma del obligado que la admite en el caso de haber sido incorporada en forma manuscrita, con sellos o cualquier otro medio distinto. Ello se debe a que la clusula no negociable no se encuentra regulada entre los artculos 49 y 55 de la LTV, las que tienen como requisito de validez la firma del obligado que las acepta.

ah que la razn de ser de los ttulos valores consiste precisamente en abrir la posibilidad de transmitirlos con rapidez y como si fueran bienes muebles, ya que la transferencia del documento implica tambin la transferencia del derecho. No obstante, los ttulos valores como cualquier otro instrumento de crdito, presentan riesgos respecto a su cobro; por ejemplo, por la insolvencia del deudor o deudores. Por ello, nuestra Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) ha establecido determinados mecanismos para reducir los riesgos de falta de pago, consagrando dentro de su normativa una seccin dedicada a las garantas de los ttulos valores. 1. Funcin de las garantas Las garantas, en general, son mecanismos que tienen por finalidad reforzar el derecho del acreedor para la hiptesis de que el deudor no cumpla con la prestacin debida (riesgo de incumplimiento). En efecto, uno de los elementos de las operaciones comerciales es el riesgo que nace respecto al cumplimiento de las obligaciones que surgen. En ese sentido, por ms solvente que pueda resultar un deudor, siempre est presente la posibilidad de que incumpla con el pago de su obligacin. De ah la preocupacin del legislador en procurar mecanismos que ayuden a incrementar la seguridad respecto del cumplimiento de las obligaciones, lo que se reflejar en el incremento la emisin y circulacin de los documentos cambiarios. De esta manera, las garantas surgen como una necesidad de disminuir el riesgo propio de las operaciones comerciales, ya que en virtud de estas, el acreedor, cuando se produzca el incumplimiento, podr cobrar su ttulo valor ejecutando la garanta. De esta forma, las garantas, en principio, tienen la funcin de disminuir el riesgo del no pago del ttulo valor, y como consecuencia

VI. GARANTAS
Los ttulos valores han influido de manera transcendente en nuestra economa, toda vez que su funcin principal es permitir la circulacin de la riqueza de manera segura y efectiva. En efecto, en la medida en que el trfico comercial encierra siempre una cuota de inseguridad, los ttulos valores han representado un instrumento para contrarrestarla, conectando un derecho a un documento. De

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de esto, incrementar la circulacin de los referidos documentos cambiarios. En efecto, la funcin de las garantas respecto de la relacin acreedor-deudor es disminuir el riesgo de incumplimiento del pago de la obligacin cambiaria; sin embargo, no debe contemplarse solo desde esta perspectiva, sino tambin en el conjunto de un sistema econmico crediticio, toda vez que la disminucin del riesgo incrementar la emisin y circulacin de los ttulos valores. En conclusin, las garantas tienen como primera finalidad, a nivel de la relacin jurdica acreedor-deudor, acercar la probabilidad de pago a la certeza, limitando o disminuyendo el riesgo natural de las operaciones comerciales. De otro lado, encontramos una funcin econmico-social, toda vez que de proteger al acreedor de manera efectiva, el nmero de operaciones comerciales se incrementar. 2. Garantas en la Ley de Ttulos Valores Nuestra LTV seala que el cumplimiento de las obligaciones que representan los ttulos valores puede estar garantizado total o parcialmente por cualquier garanta personal y/o real u otras formas de aseguramiento que permita la ley. Existen, a grandes rasgos, dos tipos de garantas: las personales y la reales; en las primeras un sujeto ajeno a la relacin cambiaria queda obligado a realizar el pago en caso el deudor no cumple con efectuarlo. En las segundas, se afecta un bien determinado para que en caso no se cumpla con la obligacin se proceda a su realizacin, y con ello imputar el pago.

LTV regula dos tipos de garantas personales: el aval y la fianza. 2.1.1. El aval El aval es una garanta personal tpica del derecho cambiario, mediante la cual el avalista (quien otorga garanta) se obliga en las mismas condiciones y trminos que el o los obligados principales a efectos de verificar el pago del ttulo valor, convirtindose en obligado solidario del deudor principal. A tenor de lo dispuesto en el artculo 59 de la LTV, el avalista queda obligado de igual modo que aquel por quien prest el aval; y su responsabilidad subsiste, aunque la obligacin causal del ttulo valor avalado fuere nula; excepto si se trata de un defecto de forma de dicho ttulo. La abstraccin del aval se debe al hecho de que el avalista no est garantizando un negocio concreto (por ejemplo, compraventa), sino que garantiza el pago del documento cambiario en su calidad de ttulo valor. Es decir, el aval importa la constitucin de una garanta objetiva, autnoma, tpicamente cambiaria y abstracta que viene dada por una declaracin unilateral en virtud de la cual una persona se obliga a cumplir la prestacin expresada en el ttulo valor, en las mismas condiciones que el avalado. La autonoma del aval significa afirmar la existencia propia y diferenciada de la obligacin del avalista respecto de todas las restantes obligaciones cambiarias del mismo ttulo, incluida lgicamente la deuda cartular del avalado. Efectivamente, la obligacin cambiaria del avalista es tan autnoma e independiente como la del avalado, sindolo tambin respecto de los restantes firmantes del ttulo valor. Para que el aval sea vlido debe cumplir algunos requisitos. En efecto, debe contener o sealar: - La clusula aval o por aval (salvo conste en el anverso del documento). - El nombre de la persona avalada.

2.1. Garantas personales


En las garantas personales el cumplimiento de la obligacin, en caso incumpla el deudor principal, recae sobre un tercero, que responder con su patrimonio hasta el monto en que se pact garantizaba la deuda. La

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De no contener indicacin alguna del avalado, se entiende es el obligado principal; o, de ser el caso, el girador. - El nombre, el nmero del documento oficial de identidad, domicilio y firma del avalista. - El monto avalado, que de no estar expreso se presume es por el importe total del ttulo valor. Finalmente, cabe referir que el aval debe constar en el anverso o reverso del mismo ttulo valor avalado o en hoja adherida a l. De otro lado, en caso el avalista cumpla con cancelar la obligacin garantizada, adquirir los derechos resultantes del ttulo valor contra el avalado y los obligados en favor de este en virtud del ttulo valor, y se subroga en todas las garantas y derechos que otorgue dicho ttulo. (Ver figura N 12) 2.1.2. La fianza Por la fianza, el fiador se obliga frente al acreedor a cumplir determinada prestacin,

en garanta de una obligacin ajena, si esta no es cumplida por el deudor. De esta manera, el patrimonio de una persona distinta al deudor (fiador) va a garantizar la operacin de crdito contrada por este. Este es el concepto genrico de fianza; sin embargo, encontramos ciertos matices que dependern de si nos encontramos ante una fianza comn (en una relacin ordinaria) o ante una fianza cambiaria (propia de la relacin cambiaria nacida de un ttulo valor). En este sentido, la fianza comn garantiza obligaciones no contenidas en los ttulos valores, por ello no tiene mrito ejecutivo (esto es, no pueden cobrase mediante proceso ejecutivo) al seguir la suerte de la obligacin principal. Adems, la fianza comn permite al fiador oponer el beneficio de excusin. Esta regla est consagrada en el artculo 1879 del Cdigo Civil que seala que el fiador no puede ser compelido a pagar al acreedor sin hacerse antes excusin de los bienes del deudor. Distinto es el caso de las fianzas cambiarias, contenidas en los ttulos valores, que

FIGURA N 12

Debe incluirse la clusula aval o por aval

Debe consignarse el nombre, el nmero de documento de identidad, domicilio y firma del avalista

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por tal motivo tienen mrito ejecutivo, por lo que en caso de incumplimiento podremos cobrarlo va ejecutiva, adems de no permitir al fiador el beneficio de excusin. As lo establece el artculo 61 de la LTV que seala: () la fianza que conste en el mismo ttulo valor o en el respectivo registro tiene carcter de solidaria y el fiador no goza del beneficio de excusin, aun cuando no se haya dejado constancia de ello en el ttulo o en el respectivo registro del valor con representacin por anotacin en cuenta. 2.1.3. Diferencias entre el aval y la fianza 1. El aval puede ser constituido como parte de un ttulo valor. En cambio, la fianza puede constar en cualquier documento, no necesariamente en un ttulo valor. 2. El aval es constituido por declaracin de una persona. De otro lado, la fianza nace del acuerdo de las partes. 3. En la fianza existe una sola obligacin y dos deudores; en el aval hay dos obligaciones autnomas, de ah que se diga que en el aval el avalista no asume la misma

obligacin que el avalado, sino la misma responsabilidad. (Ver figura N 13).

2.2. Garantas reales


Garanta real es todo aquel reforzamiento del derecho del acreedor por medio de la afectacin de un bien del deudor o de un tercero, que asegure el cumplimiento de la prestacin principal. Se diferencia con la garanta personal en que la garanta real se constituye sobre un bien, que ser ejecutado en caso no se cumpla el pago; mientras en la personal, es un sujeto quien asegura el cumplimiento de la prestacin con su patrimonio, no con un bien determinado. Actualmente, en nuestra legislacin nacional encontramos cuatro tipos de garantas reales: la garanta mobiliaria (Ley N 28766), la hipoteca, la anticresis y el derecho de retencin. La primera se da por la afectacin de un bien mueble, puede darse con o sin desposesin de este; en la segunda, se grava un inmueble, que permanece en posesin del deudor o propietario, debe inscribirse en

FIGURA N 13

Debe sealarse la condicin de fiador

Debe consignarse nombre, documento oficial de identidad, domicilio y firma del fiador

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registros pblicos; en la tercera se entrega un bien inmueble al acreedor concediendo el derecho de explotarlo y percibir los frutos, debe constar en escritura pblica; finalmente en virtud de la cuarta, se confiere al acreedor la facultad de retener en su poder el bien de su deudor si su crdito no est suficientemente garantizado, y solo proceder en casos previstos por ley. Ahora bien, para constituir garantas reales sobre ttulos valores, debern expresarse en el mismo ttulo valor, o en el respectivo registro contable, debiendo sealarse, de ser el caso, la referencia de su inscripcin registral. As lo establece el artculo 63 de la LTV segn el cual: adems de las formalidades y requisitos que las respectivas disposiciones legales sealen para la constitucin de garantas reales que respalden ttulos valores, cuando dichas garantas aseguren el cumplimiento de las obligaciones frente a cualquier tenedor, debe sealarse en el mismo ttulo o en el respectivo registro la existencia de tales garantas y, en su caso, las referencias de su inscripcin registral.

1. Alcances del pago de los ttulos valores El pago del ttulo valor, como de toda obligacin, es susceptible de dos acepciones: una amplia, en el sentido del cumplimiento directo de la obligacin mediante de la entrega de la suma de dinero respectiva; y, otra, en el sentido de la extincin de la obligacin por medios diferentes al dinero (prescripcin, compensacin, etc.). Un ttulo valor se considera pagado cuando el aceptante (en su calidad de obligado principal) cumple con la prestacin a que se encuentra obligado, proporcionando al tenedor del ttulo valor el objeto debido (suma de dinero o mercaderas, segn corresponda) para la satisfaccin de su inters, extinguindose de esta manera la relacin cambiaria. Claro que el pago no solo lo puede realizar el obligado principal del ttulo valor, sino tambin un obligado en va de regreso, por lo que los alcances y efectos del pago dependern de quien lo realice. En efecto, si el pago es realizado por el obligado principal, la obligacin cambiaria se extinguir y quedarn liberados todos los sujetos intervinientes; no obstante, si el pago lo realiza un obligado en va de regreso o solidario, se liberarn nicamente los obligados posteriores a l, mas no los anteriores. Debemos hacer referencia que si bien existen reglas civiles con relacin al pago de las obligaciones, primarn las reglas contenidas en la Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) por su carcter especial. En consecuencia, debemos analizar el pago de los ttulos valores partiendo de la legislacin cambiaria, con la finalidad de entender los principales aspectos a tener en cuenta para realizar un pago vlido. 2. Fecha de pago A tenor de lo establecido en el artculo 64.1 de la LTV, las prestaciones contenidas

VII. PAGO
El pago implica un momento fundamental en las relaciones cambiarias, llevando la promesa unilateral a su plenitud, dado que justamente el cumplimiento de la obligacin se estara efectivizando por el medio normal y corriente que el pago significa. No obstante, el pago no es el nico medio por el cual se extingue la obligacin contenida en un ttulo valor, tambin se extinguir, por ejemplo, con la prescripcin del documento cambiario. Como fuere, en el presente informe nos centramos en el pago como medio de extincin de la obligacin cambiaria, explicando las condiciones en las que se debe realizar a efectos de que se produzca la liberacin del obligado.

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en un ttulo valor deben ser cumplidas el da sealado para ese efecto, siendo que el tenedor o beneficiario no puede ser compelido a recibir el pago en fecha anterior. Ello es correcto, toda vez que se vela por los intereses de ambas partes y no solo del deudor. En efecto, al establecerse que el tenedor pueda rechazar cualquier pago que se realice con fecha anterior, le permite establecer fecha de vencimiento que sea de su conveniencia (por ejemplo, se podra beneficiar con la tasa de cambio de determinado da). Es ms, el artculo 64.2 seala que quien cumple con la prestacin que le corresponde antes de la fecha establecida en el ttulo, lo hace por su cuenta y riesgo, y responde por la validez del pago. Ello implica, por ejemplo, que si a la fecha de vencimiento el ttulo valor fue endosado a un tercero, que de manera legal el obligado no pueda oponerse al cobro. Luego, nuestra legislacin cambiaria se aparta de la civil cuando establece que quien paga a su vencimiento o en la fecha prevista para ese efecto, queda liberado vlidamente, a menos que haya procedido con dolo o culpa inexcusable. Esto es, por el solo hecho de pagar en la fecha respectiva el deudor se libera de su obligacin, a diferencia de las leyes civiles, donde no necesariamente ocurre ello, tal es el caso del pago realizado a incapaces. No obstante, si se ha realizado un pago con dolo o culpa inexcusable no habr liberacin. Podemos citar el caso de quien pague a una persona que porta el ttulo valor, pero no es su legtimo tenedor y ello se desprenda de manera clara del documento cambiario. Finalmente, el artculo 64.4 de la LTV seala que el obligado contra el cual se ejercite o pueda ejercitarse las acciones derivadas del ttulo valor est facultado para exigir,

contra el pago que realice, la entrega del ttulo valor cancelado; y, de ser el caso, la constancia del protesto o de la formalidad sustitutoria, ms la cuenta de gastos cancelada. Claro que esto no implica que el obligado no podr ejercer su derecho a destruir el ttulo valor cancelado si as se acord (artculo 17 de la LTV). 3. Lugar de pago La regla general es que el ttulo valor debe ser presentado para su pago en el lugar designado al efecto en el documento, aun cuando el obligado hubiere cambiado de domicilio, salvo que este haya comunicado notarialmente al ltimo tenedor su variacin, antes del vencimiento o fecha prevista para su pago y siempre dentro de la misma ciudad o lugar de pago (artculo 66 de la LTV). Debemos aclarar que la expresin lugar no refiere a un rea geogrfica extensa (pas, ciudad o localidad), sino a una especfica, entendida como una direccin exacta (de casa u oficina, por ejemplo). Si las partes no han establecido un lugar de pago, el ttulo valor se entiende pagadero en: - El domicilio que figure junto al nombre de quien resulte ser el obligado principal del ttulo; o, en su defecto, en el domicilio real del obligado principal. - El domicilio del indicado para el pago por intervencin. Tales reglas implicarn una carga para el tenedor o beneficiario del ttulo valor: presentar a cobro el documento cambiario en los respectivos lugares sealados a tal efecto. Con relacin al pago de los valores con representacin por anotacin en cuenta, este se verificar a travs de la respectiva Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores o en la forma sealada en el registro, conforme a la ley de la materia.

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4. Pago por intervencin La intervencin es la figura mediante la cual un tercero (denominado interviniente), ante la falta de acepcin o la negativa de pago por parte del girado, se obliga mediante su aceptacin o satisface al tenedor mediante el pago. En otras palabras, un tercero que nada tiene que ver en la relacin cambiaria interviene para aceptar o pagar el ttulo valor, con la finalidad de salvar el honor del girado o evitar el descrdito que pueda ocasionarle el incumplimiento de su obligacin. La intervencin admite dos modalidades: la intervencin espontnea, en la que el interviniente es un tercero totalmente ajeno a la relacin cambiaria; y, la intervencin requerida, cuando quien interviene es una persona designada en el ttulo valor por un obligado en va de regreso para aceptar o pagarla en defecto del girado. Nuestra legislacin cambiaria ha recogido esta figura estableciendo en el artculo 69 de la LTV, que el pago y el cumplimiento por intervencin de las obligaciones que representa un ttulo valor, se regirn en todo aquello que resulte aplicable a cada ttulo valor en particular por las disposiciones que contiene el Ttulo Octavo de la Seccin Primera del Libro Segundo de la referida LTV (que regula la aceptacin y el pago por intervencin en la letra de cambio, artculos 149 al 157). En general, de los citados dispositivos podemos sealar las siguientes reglas: El interviniente puede ser un tercero, el mismo girado, el girador o cualquier otra persona ya obligada en virtud de la letra de cambio, con excepcin del aceptante. El que interviene en la aceptacin o pago de una letra de cambio debe dar aviso de su intervencin, dentro del plazo de 4 das hbiles, a la persona por cuenta de quien ha intervenido. La aceptacin por intervencin debe efectuarse antes del vencimiento de la letra de cambio.

La aceptacin por intervencin debe constar en la letra de cambio mediante clusula expresa, nombre, nmero del documento de identidad oficial y firma del interviniente. Debe indicarse por cuenta de quin se otorga la aceptacin. A falta de tal indicacin, la aceptacin se considera dada en favor del girador. El aceptante por intervencin responde ante el tenedor, as como ante los endosantes posteriores a la persona por cuenta de quien ha intervenido, en igual forma que esta. El pago por intervencin procede siempre que el tenedor pueda ejercitar la accin de regreso al vencimiento de la letra de cambio; y, tambin antes de este vencimiento: - Si ha habido negativa total o parcial de la aceptacin. - Si el girado, aceptante o no, ha sido declarado insolvente o hubiere resultado ineficaz una medida cautelar u orden de embargo sobre sus bienes. - Si el girador de una letra de cambio que no requiere de aceptacin se encontrase en cualquiera de las situaciones previstas en el inciso anterior. El pago comprende toda la cantidad por la que est obligada la persona por la cual se ha hecho la intervencin y debe efectuarse, a ms tardar, el da siguiente del ltimo establecido para formalizar el protesto por falta de pago para poder subrogarse en la accin cambiaria. El que paga por intervencin adquiere los derechos cambiarios inherentes a la letra de cambio, contra la persona por cuenta de quien ha pagado y contra los obligados respecto de ella; pero no puede endosarla nuevamente, salvo para los fines de su cobranza. 5. Pago parcial A diferencia de la legislacin civil, en materia cambiaria no rige el principio de

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integralidad del pago de las obligaciones, siendo factible se realice un pago parcial de la prestacin cambiaria. En efecto, el artculo 65 de la LTV es claro cuando seala que el tenedor o beneficiario no puede rehusar un pago parcial. Ahora bien, en caso de que se verifique un pago parcial, quien paga puede exigir que el tenedor del ttulo le otorgue el recibo correspondiente, adems de la anotacin que deber hacerse en el mismo ttulo valor. La norma ha regulado adems el pago parcial extemporneo, esto es, aquel pago realizado durante la realizacin de la diligencia de protesto, estableciendo que en el registro del protesto deber hacerse la anotacin de pago parcial, siempre que si tal pago se efecta en el acto del protesto o durante el lapso que el ttulo se encuentre en poder del fedatario. Finalmente, el artculo 65.4. de la LTV establece que en los casos de cumplimiento parcial, el tenedor debe adems hacer entrega a quien hizo tal pago parcial y a costa de este, de la copia certificada notarial o judicial del ttulo valor con la constancia de haber sido parcialmente pagado; en cuyo mrito podr, quien hizo tal pago parcial, ejercitar las acciones cambiarias que le correspondan. La copia certificada antes indicada tiene mrito ejecutivo. 6. Pago en moneda extranjera Con relacin al pago en moneda extranjera, cabe referir que la legislacin cambiaria lo permite y regula, estableciendo como regla general que cuando se consigne un monto en moneda extranjera el obligado principal podr efectuar el pago, a su eleccin, en moneda nacional. En efecto, el artculo 68 de la LTV seala que el pago de un ttulo valor expresado en moneda extranjera podr verificarse ya sea en la misma moneda o en moneda nacional. En este ltimo caso, el pago debe hacerse segn su equivalencia al tipo de cambio venta de la respectiva moneda que la autoridad

competente publique en el diario oficial el da del vencimiento o, en su defecto, de la publicacin inmediata anterior. Ahora bien, si el pago en moneda nacional se efecta en fecha posterior al del vencimiento, el tipo de cambio venta ser elegido por el tenedor del ttulo valor, entre aquel que corresponda a la publicacin hecha el da de pago o a la que se hizo en la fecha del vencimiento. No obstante, existen casos en los que necesariamente el pago debe realizarse en moneda extranjera, no existiendo el derecho de pagar en moneda nacional. Tales casos estn regulados en el artculo 68.4 de la LTV y son: - Cuando el lugar de pago sealado en el ttulo valor est ubicado en el extranjero, aun cuando se pague dentro de la Repblica. - Cuando ello se haya pactado en modo expreso, conforme al artculo 50 (clusula de pago en moneda extranjera). - En los casos previstos por la ley. 7. Mora del tenedor o beneficiario Puede ocurrir que el tenedor o beneficiario de un ttulo valor intencionalmente o por negligencia no permita que el obligado principal pague el ttulo valor; ante ello, la LTV ha establecido un mecanismo que le permitir al girado liberarse oportunamente. As, el artculo 67 de la LTV establece que en caso de que el tenedor no presentara el ttulo valor para su cobro en la fecha acordada para ese efecto, o cuando el pago no pueda hacerse vlidamente por causa imputable al tenedor, cualquier obligado puede depositar su importe ante cualquier empresa del Sistema Financiero nacional, a costo y riesgo de dicho tenedor, ofreciendo el pago conforme a las normas procesales respectivas sobre el pago por consignacin, siendo para ello indispensable acompaar la constancia de dicho depsito.

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VIII. PROTESTO
El protesto es la constatacin solemne de que el obligado principal no ha pagado (protesto por falta de pago) o que quien figura como tal no ha aceptado la cambial (protesto por falta de aceptacin). La efecta un notario o juez y es requisito para ejercitar las acciones cambiarias. As tambin lo ha entendido la jurisprudencia cuando en reiteradas oportunidades ha conceptuado al protesto como aquel acto solemne y excepcional que sirve para acreditar la falta de aceptacin o de pago de un ttulo valor, siendo considerado como una constancia del incumplimiento de las obligaciones contenidas en el ttulo valor (Expediente N 828-2005). 1. Ttulos valores sujetos a protesto y obligacin de protestar La regla general es que en caso de incumplimiento de las obligaciones que representa el ttulo valor debe dejarse constancia de ello mediante el protesto o, en su caso, debe observarse la formalidad sustitutoria que se establece, la que surtir los mismos efectos del protesto. Naturalmente, ello debe llevarse a cabo dentro de los plazos previstos (que trataremos ms adelante) en la medida que constituye formalidad necesaria para el ejercicio de las acciones cambiarias respectivas. Los alcances de la obligacin de protestar estn claramente establecidos por el artculo 71 de la Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) que seala que ni la incapacidad, ni la insolvencia o la muerte del obligado principal dispensan de la obligacin de formalizar el protesto. De ah que en caso de que hubiera muerto el obligado principal, el protesto que se realice contra esta surtir plenos efectos legales, inclusive contra sus herederos.

Finalmente, se establece que solo es obligatorio realizar el protesto contra el obligado principal o, en su caso, contra el girado no aceptante de la letra de cambio, siendo facultativo hacerlo contra obligados solidarios y/o garantes. 2. Plazos para el trmite del protesto No existe un nico plazo para realizarlo, depender del tipo de protesto o del ttulo valor sobre el cual se tramitar. As tenemos:

2.1. Protesto por falta de aceptacin


Como sabemos, la letra de cambio es el nico ttulo valor en el que se requiere la aceptacin del obligado principal cuando no ha sido l quien la ha emitido. A tenor de lo dispuesto por el artculo 72.1 pargrafo a) de la LTV, si se trata de protesto por falta de aceptacin, se podr realizar dentro del plazo de presentacin de la letra de cambio (para su aceptacin) e, inclusive, hasta los 8 (ocho) das posteriores al vencimiento de dicho plazo legal o del sealado en el mismo ttulo como trmino para su presentacin a su aceptacin. Por ejemplo, si se ha establecido un mes de plazo para presentar la letra a quien figura como obligado principal, el beneficiario tendr todo ese mes ms ocho das para que, en caso se niegue aceptarla, realice el protesto por falta de aceptacin. De no establecerse plazo alguno de presentacin para la aceptacin, la LTV otorga un ao para ello; por lo tanto, para el protesto por falta de acepcin se tendr un ao ms 8 das, inclusive.

2.2. Protesto por falta de pago


El artculo 72.1, pargrafo b) de la LTV, seala que cuando se trata de protesto por falta de pago de la suma dineraria que representa un ttulo valor, este deber realizarse

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dentro de los 15 (quince) das posteriores a su vencimiento, con excepcin del cheque y de otros ttulos valores con vencimiento a la vista. Damos cuenta que en los ttulos valores, el plazo para que se realice el protesto es de 15 das calendario, plazo que sin embargo se ve reducido en la prctica por el artculo 72.2 de la LTV que establece que en tal caso el tenedor debe hacer entrega del ttulo valor al notario o fedatario, dentro de los primeros 8 (ocho) das de los 15 (quince) previstos de plazo. Entonces en realidad se cuenta con ocho das calendario para realizar el protesto por falta pago. 2.2.1. Protesto de cheque El artculo 72.1, pargrafo d) de la LTV, seala que si se trata de protesto por falta de pago del cheque, este deber realizarse dentro del plazo de presentacin previsto en el artculo 207; esto es, 30 (treinta) das desde que haya sido emitido dentro o fuera del pas, salvo el caso del cheque de pago diferido, cuyo plazo se contabilizar desde el da sealado al efecto. 2.2.2. Protesto de los ttulos valores con vencimiento a la vista Un ttulo valor pagadero a la vista significa que su tenedor puede presentarlo a cobro en la oportunidad que l as lo determine libremente, dentro de los plazos eventualmente sealados en el mismo documento o, a falta de tal indicacin, en cualquier da dentro del ao de su creacin. Segn lo establece el artculo 72.1, pargrafo d) de la LTV, cuando se trate de protesto por falta de pago de ttulos valores pagaderos a la vista, distintos al cheque, el plazo para realizar el protesto por falta pago ser desde el da siguiente de su emisin, durante el lapso de su presentacin al pago e, inclusive, hasta los 8 (ocho) das posteriores al vencimiento del plazo legal o del sealado en el mismo ttulo como trmino para su presentacin al pago, siendo que en este tipo

de ttulos valores ser vlido el protesto realizado inclusive el mismo da de su presentacin al pago.

2.3. Da del protesto


Segn lo establece el artculo 75.2 de la LTV, si el ltimo da del plazo dentro del cual debe efectuarse la entrega del ttulo al fedatario o verificarse la notificacin del protesto fuere da feriado, sbado o domingo, o en el caso de ttulo valor pagadero con cargo en cuenta mantenida en una empresa del sistema financiero nacional, dicho ltimo da fuese no laborable en la empresa designada, el trmino queda prorrogado hasta el primer da hbil o, en su caso, da laborable siguiente, siempre que se trate de los das sealados en este prrafo. Los das intermedios feriados, sbados o domingos y, en su caso no laborables, se consideran para el cmputo del plazo. Es otras palabras, tal dispositivo indica que cualquier da, ya sea feriado, sbado o domingo, se contabilizar a efectos de determinar la caducidad del plazo, salvo el ltimo da para realizar la diligencia de protesto cuando sea inhbil, en cuyo caso el da final ser el siguiente hbil o laborable. 3. Lugar del protesto La regla con relacin al lugar donde debe realizarse la diligencia de protesto, a tenor del artculo 73.1 de la LTV, es que este se realizar en el sitio designado para su presentacin al pago, segn la naturaleza del ttulo, aun cuando la persona contra quien se realiza no est presente, haya variado de domicilio real o devenido en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido. Ahora bien, si el ttulo valor no contuviere indicacin de domicilio para el pago ni pueda determinarse este segn las reglas al respecto sealadas en el artculo 66 de la LTV (que regula el lugar de pago de los ttulos valores), o cuando esta indicacin fuere inexistente, el protesto se har mediante notificacin cursada a la cmara de comercio

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provincial correspondiente al lugar de pago o, de no poder determinarse este, del lugar de su emisin. De no existir cmara de comercio en dichos lugares, el fedatario que intervenga dejar constancia de ello y en su mrito se prescindir de dicha notificacin, sin que por ello se afecte la calidad de ttulo valor protestado que tendr el documento. De otro lado, el artculo 73.3 de la LTV seala que en el caso de ttulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en cuenta de una empresa del sistema financiero nacional por alguna clusula sealada en el mismo documento, el protesto se podr realizar, en forma facultativa, ya sea mediante notificacin cursada por el fedatario a la empresa designada o conforme a lo previsto en el artculo 82, que regula formalidades sustitutorias a la diligencia de protesto. 4. Trmite del protesto

notarios al que pertenece, para su anotacin en el registro correspondiente que al efecto mantenga dicho colegio. Siendo que la responsabilidad por los actos del secretario corresponde al notario que lo design.

4.2. Notificacin del protesto


La notificacin de la diligencia de protesto deber ser cursada dentro de los plazo previstos por la LTV en su artculo 72 (expuestos en el punto 4 del presente informe) de manera personal o enviada por el fedatario utilizando medios fehacientes que aseguren tal notificacin, en el domicilio sealado en el ttulo valor como lugar de pago o, de ser el caso, en el lugar correspondiente segn el artculo 73 de la LTV. El contenido de la notificacin de la diligencia de protesto est regulado en el artculo 77 de la LTV que seala que la notificacin del protesto que el fedatario curse al domicilio designado para su pago o, en su defecto, al lugar sealado en la LTV, contendr la siguiente informacin: - El nmero correlativo que le corresponde. - Lugar y fecha de la notificacin. - Nombre del obligado contra quien se realiza el protesto. - Domicilio donde se dirige la notificacin. - Indicacin de la denominacin del ttulo valor sujeto a protesto, fecha de emisin, fecha de vencimiento en su caso, importe o derecho que representa y cualquier otro elemento necesario para su identificacin. Podr optarse en su lugar por enviar una fotocopia u otra obtenida por cualquier otro medio similar, del ttulo valor objeto de protesto. - Nombre del solicitante. - Nombre y direccin del fedatario que realiza la notificacin. - Firma del fedatario; o, de ser el caso, del secretario notarial.

4.1. Realizacin del protesto


Como referimos, el protesto es aquel acto solemne y excepcional que sirve para acreditar la, falta de aceptacin o de pago de un ttulo valor, siendo considerado como una constancia del incumplimiento de las obligaciones contenidas en el ttulo valor. Ahora bien, el protesto se efecta mediante una notificacin dirigida al obligado principal, que puede ser realizada por: a) El juez de paz del distrito correspondiente al lugar de pago Podr realizarla de manera supletoria en los casos en que no exista notario en el lugar donde debe llevarse a cabo la diligencia. El notario es el actor de la diligencia de protesto, pudiendo delegar esa funcin a sus secretarios, a quienes deber designar segn lo establecido en el artculo 74.2 de la LTV que seala que tal designacin, as como el cese, deben ser comunicados por el notario al colegio de

b) Un notario o sus secretarios

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5. Ttulos valores no sujetos a protesto No todos los ttulos valores estn sujetos a la diligencia de protesto, algunos por clusula especial (de liberacin de protesto) y otros por disposicin legal. En efecto, el artculo 84.1 de la LTV establece que las acciones de las sociedades, obligaciones y dems valores mobiliarios a los que se refiere la LTV (como los bonos o papeles comerciales) no estn sujetos a protesto, ni a formalidad alguna que lo sustituya. Siendo suficiente para ejercitar las acciones cambiarias derivadas de ellos que se haya vencido el plazo o resulte exigible la obligacin, segn el texto del ttulo o constancia de su registro. 6. Registro nacional de protestos y publicidad del incumplimiento Una vez que han sido protestados los ttulos valores los fedatarios (notario, sus secretarios o juez) estn obligados, bajo responsabilidad, a remitir a la Cmara de Comercio Provincial del lugar del protesto, por medios fsicos, telemticos u otros idneos, con una periodicidad mensual y dentro del plazo de los cinco primeros das del mes siguiente, una relacin de todos los protestos realizados por ellos durante ese lapso, con indicacin de la clase del protesto, fecha de la notificacin, denominacin del ttulo valor protestado, su monto, nombre de los solicitantes y nombre y el nmero del documento oficial de identidad de los obligados contra quienes se dirigi el protesto. Los fedatarios y respectivas cmaras de comercio podrn establecer sistemas de comunicacin por periodos inferiores al mensual (artculo 85.1 de la LTV). Ahora bien, las cmaras de comercio provinciales que reciban la informacin referida debern a su vez transmitir la misma informacin, dentro de los cinco das siguientes de su recepcin, a la Cmara de Comercio de Lima, para su anotacin en el Registro Nacional de Protestos y Moras que ella mantendr.

6.1. Registro de pagos extemporneos y exclusiones


Es frecuente que un ttulo valor sea pagado luego de que este hubiese sido protestado o se hubiere dejado constancia de la formalidad sustitutoria; en ese caso, el obligado principal tiene el derecho de pedir a su costo que la persona en cuyo favor realiz tal pago curse comunicacin a la cmara de comercio provincial respectiva, para que tal pago total que haya realizado en forma tarda se anote juntamente con el registro del protesto o formalidad sustitutoria. Luego, la cmara de comercio que reciba dicha notificacin proceder a informar de ello a la Cmara de Comercio de Lima para su anotacin en el Registro Nacional de Protestos y Moras. A dicho acto se denominar regularizacin de protesto y permanecer registrado por 3 aos contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la anotacin tarda del pago en el registro.

IX. EJECUCIN DE LOS TTULOS VALORES


1. Tutela judicial del acreedor y el mrito cambiario de los ttulos valores La Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) no solo se encarga de regular el aspecto fisiolgico de los documentos cambiarios, esto es, sus requisitos esenciales, caractersticas, etc., sino que tambin regula su aspecto patolgico: el incumplimiento. En ese sentido, da un conjunto de mecanismos judiciales a travs de los cuales el acreedor podr acceder al pago de la prestacin incumplida. Esto es, lo que conocemos como tutela judicial del acreedor cambiario, siendo que en esta instancia, es donde podemos apreciar y aplicar los principios jurdicos que rigen a los ttulos valores que seran inexplicables si no los apreciamos desde un punto de vista prctico, por ejemplo, la autonoma y abstraccin de la obligacin cambiaria y su mrito cambiario.

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Para el presente informe, es importante detenernos a examinar qu significado y alcances posee el mrito cambiario que tienen los ttulos valores en general. Tal caracterstica hace referencia a la especial eficacia que la Ley atribuye a los ttulos valores de contar con una va ejecutiva aligerada por la limitacin de medios probatorios y de excepciones procesales. En efecto, los ttulos valores son calificados a nivel procesal como ttulos ejecutivos y, por tal circunstancia, pueden ser ejecutados a travs de un proceso especial denominado Proceso nico de Ejecucin, que representa un proceso rpido y eficaz a diferencia de los ordinarios. As, el artculo 688 del Cdigo Procesal Civil establece que se puede promover el Proceso nico de Ejecucin en mrito de los ttulos valores que confieran la accin cambiaria, debidamente protestado o con la constancia de formalidad sustitutoria del protesto respectiva; o, en su caso, con prescindencia de dicho protesto o constancia, conforme a lo previsto en la ley de la materia. Tambin proceder el proceso con la constancia de inscripcin y titularidad expedida por la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, en el caso de valores representados por anotacin en cuenta, por los derechos que den lugar al ejercicio de la accin cambiaria. 2. Acciones que otorgan los ttulos valores El beneficiario o tomador de un ttulo valor que no ha sido satisfecho con el pago respectivo tiene la posibilidad de iniciar acciones judiciales tendientes a obtener su cobro. En general, existen dos tipos de acciones que puede promover: cambiarias y extracambiarias.

2.1.1. Accin directa A tenor de lo establecido en el artculo 90.1. de la LTV, los ttulos valores confieren a su tenedor la accin cambiaria directa, que puede ejercitarse contra el obligado principal y/o sus garantes. De ello podemos dar cuenta que la accin directa es aquella por la cual el acreedor cobra judicialmente el documento cambiario a su obligado principal o a sus fiadores o avalistas. Cabe referir que el acreedor cuenta con tres aos, a partir de la fecha de vencimiento del ttulo valor para ejercer esta accin. As lo establece el literal a) del artculo 96.1 de la LTV. 2.1.2. Accin de regreso Como sabemos, cuando se endosa un ttulo valor, quien lo realiza es obligado solidario de quien figure como obligado principal por el hecho de haber intervenido en la relacin cambiaria, salvo que se exima de tal responsabilidad mediante pacto o clusula. De ah que el artculo 90.2 de la LTV establezca que el tenedor est facultado a ejercer conjunta o sucesivamente a la accin directa, la accin cambiaria de regreso contra los endosantes, garantes de estos y dems obligados del ttulo, distintos al obligado principal y/o garantes de este. Por ejemplo, si Marco endosa a Carlos una letra de cambio de la cual es deudora Mara, Carlos podr no solo imputar el cobro a Mara mediante accin directa, sino tambin a Carlos por accin de regreso. El plazo con el que se cuenta para ejercer la accin cambiaria de regreso, a tenor del literal b) del artculo 96.1 de la LTV, es de un ao, a partir de la fecha de vencimiento del ttulo valor. 2.1.3. Accin de ulterior regreso Ac seguimos los mismos lineamientos que en la accin de regreso, esto es, la responsabilidad por intervenir en la accin cambiaria.

2.1. Acciones cambiarias


Las cambiarias tienen por objeto la satisfaccin del derecho incorporado al ttulo, ejecutndolo en su procedimiento especial. Existen tres tipos de acciones cambiarias:

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En ese sentido, el artculo 90.3 de la LTV establece que quien ha cumplido con el pago de un ttulo valor en va de regreso, puede repetir dicho pago contra los dems obligados que hayan intervenido en el ttulo valor antes que l, ejercitando la accin de ulterior regreso. Siendo que la misma accin corresponde a quien pague en esta va contra los obligados anteriores a l. El plazo de prescripcin de este tipo de accin es de seis meses, a partir de la fecha de pago en va de regreso. Siendo que dentro de este mismo plazo debe ejercitarse la accin de repeticin que corresponda al garante del obligado principal contra este. As lo establece el literal c) del artculo 96.1 de la LTV.

incumplimiento, salvo que ello se cumpla conforme al ltimo prrafo del artculo 87. - La falta de protesto o de formalidad sustitutoria podr subsanarse si dentro de los plazos de prescripcin de la respectiva accin cambiaria sealados en el artculo 96 de la LTV, el tenedor logra obtener, en forma expresa o ficta, el reconocimiento judicial en su contenido y firma del ttulo valor, por parte del o de los obligados respecto a quienes se ejercite la correspondiente accin cambiaria.

X. DETERIORO O EXTRAVO DEL TTULO VALOR


Como sabemos, para poder cobrar un ttulo valor es necesario presentarlo al obligado y que el documento cambiario sea idneo para que cause certeza sobre su contenido. En efecto, deber desprenderse del ttulo de manera clara su importe, fecha de vencimiento, la identificacin de los obligados cambiarios, etc. De ah que el tenedor o beneficiario del ttulo tenga que conservarlo adecuadamente con la finalidad de que no haya duda sobre sus alcances y contenido. Sin embargo, puede ocurrir que el ttulo valor sufra daos fsicos que impliquen un deterioro parcial o total o simplemente que se extrave o sea sustrado, lo cual podra dificultar o impedir su cobro. Por ello, nuestra Ley de Ttulos Valores (en adelante, LTV) ha establecido mecanismos que permiten hacer efectivo el cobro de un ttulo valor que se encuentra afectado total o parcialmente, no perjudicando a los participantes de la relacin cambiaria. 1. Deterioro notable o destruccin parcial El deterioro notable o la destruccin parcial de un ttulo se produce cuando en el documento cambiario no aparecen todos los requisitos que la ley exige, pero s subsisten los datos suficientes para su reconocimiento.

2.2. Requisitos para ejercitar las acciones cambiarias


Para ejercitar las acciones cambiarias hay que cumplir con algunas premisas que recoge el artculo 91 de la LTV: - En los ttulos valores sujetos a protesto, haberse verificado el cumplimiento de tal diligencia. - En los ttulos valores que sean objeto de formalidad que sustituya al protesto, haber logrado la constancia de la falta de cumplimiento de la obligacin conforme al artculo 82 (protesto de ttulos valores pagaderos con cargo en cuenta); o, de ser el caso, el protesto conforme a los artculos 73 (que regula el lugar de protesto) y 83 (protesto voluntario). - En los ttulos valores no sujetos a protesto, la tenencia de aquel cuyo plazo est vencido o resulte exigible la obligacin segn texto del documento o, en caso de la constancia recae en la constancia de inscripcin y titularidad que expida la respectiva Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores. - En los ttulos valores no sujetos a protesto, se requiere haber cursado informacin a la Cmara de Comercio respectiva del

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Por ello, para que se puedan ejercer los mecanismos que la ley otorga para subsanar un ttulo valor deteriorado, este deber ser reconocible. En ese sentido, el artculo 101 de la LTV establece que si un ttulo valor se deteriora notablemente o se destruye en parte, subsistiendo los datos necesarios para su identificacin, el obligado principal debe reponerlo por otro, si el tenedor lo exige mediante comunicacin notarial, contraentrega del ttulo original debidamente anulado. En el supuesto de que exista ms sujetos intervienes adems del obligado principal (garantes, por ejemplo), si el tenedor lo exige mediante comunicacin notarial, debern intervenir y firmar en el nuevo ttulo valor, con derecho a testar sus firmas en el documento original que se encuentra deteriorado. Ambas diligencias debern ser realizadas en un plazo de tres das hbiles, luego de los cuales, el tenedor, podr pedir al juez ordene la nueva entrega del ttulo o, en su caso, la intervencin por el solo mrito de la presentacin del original; sin perjuicio de la responsabilidad que corresponda por la negativa injustificada de realizar tales actos. 2. Deterioro total, extravo y sustraccin Otras de las vicisitudes que puede ocurrir, ya sea por intervencin de terceros, descuido del tenedor, caso fortuito o fuerza mayor, son las siguientes: - Que el ttulo valor se extrave, es decir, que desaparezca de la libre disposicin del tenedor por causas desconocidas. - Que el ttulo valor sea sustrado, es decir, que un tercero lo hurte o robe. - Que el ttulo se deteriore totalmente, es decir, que sea irreconocible su contenido o se haya destruido. Ntese que en este caso el ttulo valor no es identificable, como s sucede en el deterioro notable referido anteriormente.

2.1. Solicitud de ineficacia del ttulo valor


En tales circunstancias, quien se considere con legtimo derecho sobre el ttulo valor, puede solicitar al juez que declare su ineficacia y que se le autorice a exigir el cumplimiento de las obligaciones principales y accesorias inherentes a dicho ttulo, salvo que no resulten an exigibles, en cuyo caso podr solicitar que se ordene la emisin de un duplicado quedando anulado el original. La referida solicitud, segn indica el artculo 103.1 de la LTV, deber ser presentada a travs de una demanda de ineficacia de ttulo valor, que se tramitar conforme a la va sumarsima; y una vez admitida la demanda se deber notificar al obligado principal as como a los dems intervinientes en el ttulo. En dicha notificacin, el juez deber ordenar a los obligados cambiarios que suspendan el pago del ttulo valor, as como dispondr la publicacin de la solicitud durante cinco das consecutivos en el diario oficial El Peruano. De esta manera, la declaracin de ineficacia del ttulo valor no solo impedir que un tercero sin derecho pueda cobrar la obligacin contenida en el ttulo sustrado, extraviado o destruido, sino y, adems, va a permitir que su legtimo tenedor pueda efectivizarlo, mediante la facultad de exigir un duplicado.

2.2. Declaratoria de ineficacia


Segn lo establece el artculo 106.1 de la LTV, el juez declarar la ineficacia de un ttulo valor en los siguientes casos: a) Si el peticionario probara su derecho y si transcurrido diez das hbiles desde la ltima publicacin del aviso no se hubiera formulado oposicin. b) Si formulada la oposicin, esta hubiere sido desestimada en resolucin firme. La resolucin firme que declare la ineficacia del ttulo valor ser notificada a las personas emplazadas y a las que hayan formulado oposicin; y, solo en el caso de ampararse

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la demanda del peticionario, se publicar un extracto de ella por una vez en el diario oficial, en cuyo mrito los obligados que cumplan las obligaciones principales o accesorias quedarn vlidamente liberados o, de no ser an exigibles, aquellos emitirn y/o suscribirn a peticin del interesado un duplicado del ttulo, quedando liberados de toda obligacin respecto del original; salvo que durante los siguientes diez das hbiles de la publicacin de que trata este prrafo fuesen notificados judicialmente para suspender su pago o expedir el duplicado.

2.3. Responsabilidad anterior a la notificacin


Puede ocurrir que en caso de extravo el obligado principal cumpla la obligacin cambiaria a un tenedor que no es el legtimo, tal cumplimiento lo liberar siempre que no haya sido notificado con anterioridad del proceso de ineficacia. As, el artculo 104 de la LTV establece que queda liberado de responsabilidad el obligado principal que hubiera cumplido en su oportunidad con las obligaciones principales o accesorias inherentes al ttulo valor antes de ser notificado de la demanda de ineficacia, salvo que se haya ejercitado el derecho de suspensin de pago que trataremos ms adelante. 3. Suspensin extrajudicial del pago En los supuestos de deterioro total, extravo y sustraccin es idneo adems que se solicite la suspensin del pago de forma extrajudicial, la cual podr ser requerida por quien pretenda solicitar la declaracin de ineficacia del ttulo valor. El ejercicio de la suspensin extrajudicial se realiza mediante comunicacin de fecha cierta dirigida al obligado, solicitando suspenda el pago. Quien ejerza este derecho est obligado a iniciar las acciones judiciales respectivas dentro de los quince das de solicitado el no pago. Por lo tanto, quien pretenda solicitar la declaracin judicial de ineficacia de un ttulo valor,

bajo responsabilidad, podr dirigir comunicacin de fecha cierta a los obligados a pagarlo o a cumplir las obligaciones inherentes al ttulo valor, requirindoles suspender el cumplimiento de dichas obligaciones y sealando su causa, la cual se referir a deterioro total, extravo y sustraccin. Adems, quien haga uso del derecho de suspensin de pago extrajudicial, estar obligado a interponer la respectiva accin judicial de ineficacia del ttulo valor, que debe notificarse a todos los destinatarios de dicha comunicacin dentro de los quince das siguientes a la recepcin de su comunicacin de suspensin; o, hacerles entrega de copia de la demanda interpuesta y presentada ante la autoridad judicial. Ahora bien, el obligado o quien haya sido notificado de la suspensin de pago tendr que retener el pago o suspenderlo; actos que no lo harn incurrir en mora, en mrito a dicha comunicacin, y cuya copia proporcionar al tenedor del ttulo valor que le exija su cumplimiento o al fedatario que levante su protesto, de haberse realizado. Qu ocurre si transcurrido el plazo previsto no se notifica la peticin judicial de ineficacia o no se entrega la copia de la respectiva demanda?, pues caducar el derecho del peticionario a la suspensin de pago, procediendo el obligado a cumplir su obligacin vlidamente a favor del tenedor. 4. El especial caso de valores nominativos e intransferibles Sabemos que existen tres tipos de ttulos valores: los ttulos al portador, donde el tenedor acredita su titularidad con la simple posesin del documento cambiario; los ttulos a la orden, caracterizados por llevar la clusula a la orden donde se consigna el nombre del beneficiario; y, finalmente, los ttulos valores nominativos, los cuales llevan consignados el nombre del titular, pero sin que figure la clusula a la orden. Ahora bien, la reglas que hemos descrito lneas arriba solo son aplicables a los ttulos

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valores al portador o a la orden, mas no a los nominativos. En efecto, los ttulos valores nominativos, de presentarse las circunstancias de deterioro total, sustraccin o extravo, se regularn por los artculos 108 a 110 de la LTV. De esta manera, si el ttulo valor afectado por los referidos hechos fuese uno nominativo registrado u otra clase de ttulo valor que sea intransferible en mrito a clusula o condicin establecida en oportunidad de su emisin, por el solo mrito de la peticin sealando la causa que lo motiva (deterioro total, sustraccin o extravo), cursada por va notarial, el obligado principal debe emitir un duplicado en favor de la persona inscrita en el respectivo registro o matrcula como titular y los obligados solidarios del ttulo valor deben intervenir en el duplicado. Podemos distinguir dos supuestos diferentes: Ttulo valor nominativo registrado. Ttulo valor nominativo con clusula especial de intransferible. En el primer caso, la propiedad de los ttulos consta en el registro, por lo que no habr mayor inconveniente para que se le expida un duplicado al tenedor legtimo. Es el caso de acciones. En el segundo supuesto, debido a que los ttulos valores no pueden ser transferidos por las vas fciles de entrega manual o endoso, se le da un rgimen especial en los referidos casos. Finalmente, puede ocurrir que el nombre del peticionario no apareciera inscrito en el registro, matrcula o talonario del emitente u obligado. De ser as, para lograr su ineficacia u obtener su duplicado se proceder como si fuese un ttulo valor al portador o a la orden; y, adems, habr que notificar necesariamente a quien estuviere inscrito como titular, propietario o beneficiario del ttulo valor en el registro, matrcula o talonario.

XI. PREGUNTAS FRECUENTES


1. Carece de efectos cambiarios una letra en la que se hubiera omitido consignar la fecha de vencimiento? Existen cuatro formas de fijar el vencimiento de las letras de cambio. La ms comn es a fecha fija, es decir, cuando se consigna un da determinado para que el importe del ttulo valor sea exigible. Otra de las formas de vencimiento de la letra de cambio es a la vista, regulada en el artculo 141 de la Ley de Ttulos Valores, que establece que el tenedor del ttulo valor podr exigir su pago a su sola presentacin. Para que una letra de cambio tenga esta forma de vencimiento, lo ms usual es que se consigne la expresin a la vista en el casillero reservado para sealar el vencimiento del ttulo. Sin embargo, el artculo 121 de la LTV establece que ante la omisin de la fecha de vencimiento, la letra de cambio tambin deber entenderse pagadera a la vista. As, toda letra de cambio que omita la sealizacin de una fecha expresa de vencimiento ser considerada girada a la vista, con lo que, en aplicacin del artculo 141 de la LTV, el tenedor de la letra de cambio a la vista podr exigir al aceptante el pago de la suma de dinero sealado en el ttulo valor a su sola presentacin. 2. Est la empresa obligada a pagar una letra de cambio que no cuente con la firma de todos los representantes autorizados que exige su estatuto? El artculo 7.2 de la Ley de Ttulos Valores es categrico al sealar que responde a ttulo personal aquella persona que haya suscrito un ttulo valor irrogndose una representacin de la que carece o, por otro lado, excedindose de sus propias facultades.

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En ese sentido, como quiera que para considerar vlida la aceptacin de la empresa de la letra de cambio es necesario contar con la firma de los todos los representantes y no solo de uno de ellos, aquel que firmara solo y sin intervencin de los dems representantes habra excedido sus facultades de representacin. En tal sentido, no hay obligacin alguna para la empresa, ms bien es el representante que firma quien queda obligado personalmente como si hubiera obrado en nombre propio, sin perjuicio de las dems responsabilidades a que hubiera lugar. 3. Qu pasa si el beneficiario de un cheque posdatado lo transfiere a un tercero, debe cobrarse desde la supuesta fecha de emisin o puede cobrarse antes? El artculo 206 de la Ley de Ttulos Valores establece que el cheque es pagadero a la vista el da de su presentacin, aunque tuviere fecha posdatada. Asimismo, seala que cualquier estipulacin contraria se considera inexistente, con la nica excepcin del cheque de pago diferido. Por lo tanto, resulta necesario diferenciar el cheque de pago diferido del posdatado. Este ltimo es aquel cheque comn en el que, en el espacio reservado para consignar la fecha de emisin, se coloca una fecha posterior a la verdadera. El cheque de pago diferido, en cambio, es una clase especial de cheque que consigna necesariamente dos fechas: la de emisin y la de pago, por lo que el cobro del ttulo valor no ser exigible desde la fecha de emisin, sino desde la fecha dispuesta para el pago. Dicha fecha de pago no debe exceder los 30 das desde la emisin del cheque y es recin en dicho momento en el que el emitente tiene la obligacin de contar con fondos suficientes para que el banco pueda proceder a efectuar su pago. En el presente caso, estamos ante un cheque posdatado, pues el girador simplemente ha consignado una fecha posterior a

la real en un cheque comn, sin utilizar los formatos especiales de los cheques de pago diferido. En consecuencia, si el legtimo tenedor del cheque lo presenta al banco girado en una fecha anterior a la que supuestamente fue emitido, el banco tendr por no puesta la citada fecha y el ttulo valor ser pagadero a su sola presentacin. 4. Puede verse perjudicada la eficacia cambiaria de una letra cuando, por efecto del tiempo, ha sufrido un deterioro tal que no permite distinguir claramente su fecha de giro? Todo ttulo valor debe consignar las formalidades esenciales que la ley le impone, caso contrario, carecer de efectos cambiarios. En ese sentido, si en un ttulo valor se hubiesen consignado todos los elementos esenciales, pero una vez emitido hubiera sufrido deterioro notable o destruccin parcial, esto ocasionara algn grado de incertidumbre respecto de su contenido, lo cual podra dificultar su cobro. En tal sentido, la Ley de Ttulos Valores establece que debe entenderse por deterioro notable o destruccin parcial de un ttulo valor, a aquel que impide que aparezcan en el documento todos sus requisitos esenciales; sin embargo, subsisten an los datos necesarios para su identificacin. En este caso, la letra de cambio ha sufrido un deterioro notable al no poderse distinguir con claridad uno de sus elementos esenciales (fecha de giro), por lo cual el tenedor se encuentra facultado para solicitar al obligado principal, a travs de una carta notarial, la reposicin del ttulo valor, contra entrega del ttulo original debidamente anulado. Asimismo, si en el documento hubiesen intervenido otras personas, el tenedor podr exigir notarialmente a estos que vuelvan a suscribir el nuevo documento cambiario. En cualquiera de los dos supuestos, los obligados contarn con un plazo mximo de tres das hbiles de

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recibida la comunicacin notarial para cumplir con el requerimiento, caso contrario, el tenedor podr exigir judicialmente, va proceso sumarsimo, el cumplimiento de esta obligacin. 5. Cul es el importe que el obligado de una letra de cambio debe pagar cuando esta consigna dos sumas diferentes? Uno de los requisitos esenciales de los ttulos valores es la determinacin de su importe, por lo cual, no debe omitirse este elemento ya que el ttulo no tendra mrito cambiario. En caso el ttulo consignara dos o ms importes distintos, en la Ley de Ttulos Valores se ha establecido ciertas reglas para determinar el importe que representar ese ttulo valor. Si el importe se hubiese consignado en dos unidades monetarias distintas, siendo una de ellas moneda nacional, se entender que el importe del ttulo valor corresponde a la moneda nacional. Cuando los importes del ttulo no consignen ninguna unidad monetaria se entender que corresponde a la moneda nacional. Si el ttulo valor consigna dos unidades monetarias distintas y ninguna de ellas fuese la unidad monetaria nacional, el documento carecer de efectos cambiarios. Por ltimo, en beneficio del deudor cambiario se ha establecido que cuando el ttulo valor exprese importes diferentes prevalecer el importe menor en moneda nacional. 6. El warrant est sujeto a protesto? Tanto el certificado de depsito como el warrant son ttulos valores a la orden, el primero representa el derecho real de propiedad sobre la mercadera depositada en el almacn, siendo el tenedor de dicho ttulo valor el propietario de la mercadera. Por otro lado, el warrant representa el derecho real de prenda por el valor de las mercaderas depositadas, por lo tanto, el tenedor

detenta los mismos derechos y privilegios de un acreedor prendario. En ese sentido, ante el incumplimiento del crdito garantizado con el warrant el tenedor podr proceder a solicitar su protesto contra el primer endosante, o en su caso la realizacin de la formalidad sustitutoria del protesto, o el inicio de las acciones pertinentes para la enajenacin de la mercadera cuando el ttulo valor est librado de dicha formalidad. De este modo, en principio el warrant es un ttulo valor sujeto a protesto, salvo se hubiese pactado la realizacin de una formalidad sustitutoria. 7. La consignacin errnea del nmero de RUC acarrea la invalidez del ttulo valor? La Ley de Ttulos Valores establece como uno de los elementos esenciales de todo ttulo valor, para la conservacin de sus efectos cambiarios, la correcta identificacin de los intervinientes en el documento. As, todas las personas que suscriban el ttulo valor debern dejar constancia de su nombre y documento de identidad. Del mismo modo, tratndose de personas jurdicas, deber consignarse el nombre de los representantes que intervienen en el ttulo valor. De esta manera, podemos sealar que cuando suscriban el ttulo valor personas naturales debern consignar su nombre, documento de identidad y firma, y, por otro lado, cuando intervengan personas jurdicas debern dejar constancia del nombre de la persona jurdica, su nmero de RUC, el nombre del representante y su firma. Sin embargo, en caso de consignarse errneamente el nmero de documento de identidad de los sujetos intervinientes en el ttulo valor, la legislacin establece que ello no acarrear la invalidez del ttulo, el cual conservar plenos efectos cambiarios. Por tanto, el aceptante est obligado a cumplir con el pago.

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8. Qu ocurre si luego de una cadena de endosos en blanco, se recibe un ttulo valor endosado en la misma forma, contra quines puede el tenedor dirigirse para su pago? Al amparo de la Ley de Ttulos Valores, todos los que emitan, giren, acepten, endosen o garanticen ttulos valores, quedan obligados solidariamente frente al tenedor, salvo clusula o disposicin legal expresa en contrario. De ser as, el tenedor podra accionar para el cobro del importe consignado en el documento, contra esos obligados individual o conjuntamente, sin tener que observar el orden en que hubieran intervenido. El endoso de un ttulo ser en blanco cuando no se seala el nombre del endosatario. En ese caso, las posteriores transferencias del documento podrn realizarse con la simple entrega sin necesidad de que se complete el endoso. Sin embargo, si el poseedor legitimado desea exigir el pago del ttulo endosado en blanco, tendr que llenarlo con su nombre y documento de identidad. Ahora bien, siendo el modo en que circula el ttulo un endoso en blanco, los endosatarios que hayan recibido el ttulo mediante esa modalidad, no figurarn en el ttulo, por lo que si bien ello es una ventaja para los mismos, pues no asumen ninguna responsabilidad por su pago, para el tenedor final que quiera cobrar el ttulo resulta una desventaja en la medida en que ver reducido el nmero de obligados cambiarios contra quienes podr dirigir las acciones cambiarias respectivas. En ese sentido, el tenedor legitimado podr dirigirse contra cualquier obligado que haya firmado el ttulo, entre ellos, el obligado principal al pago y en va de regreso contra su endosante, por el ntegro del documento.

9. Cul es la diferencia entre la fianza y el aval? Tanto la fianza como el aval son garantas personales, es decir, es una persona la que asegura, con todo su patrimonio, el cumplimiento de una obligacin asumida por su garantizado, con lo cual ante el incumplimiento de la obligacin por parte del garantizado, el acreedor puede requerir el pago a los garantes. Ahora bien, no obstante que ambas figuras son garantas personales, las diferencias entre ellas son importantes. En el aval el avalista queda obligado de igual modo que aquel por quien prest el aval, es decir, tiene responsabilidad solidaria con el avalado, y su responsabilidad subsiste, aunque la obligacin que origin la emisin del ttulo valor avalado fuera nula, salvo que se trate de un defecto de forma de dicho ttulo como que el valor carezca de alguno de los requisitos que todo ttulo valor debe tener para que sea tal. Asimismo, conforme lo establece la Ley de Ttulos Valores, el avalista no puede oponer al tenedor del ttulo los medios de defensa personales del avalado, es decir, si por ejemplo, la persona avalada resulta ser una persona incapaz para asumir obligaciones, el aval no puede valerse de esto para no cancelar el ttulo valor. Frente a ello, la fianza es una garanta menos gravosa para el garante, ya que es posible sealar en el ttulo respectivo que el garante presta fianza con beneficio de excusin, lo que significa que el fiador no puede ser compelido a pagar al acreedor sin hacerse antes excusin de los bienes del deudor. Para ello el beneficio de excusin deber aparecer de modo expreso en el ttulo, de lo contrario, la fianza tendr carcter solidario y el fiador no gozar del beneficio. Asimismo, el fiador, a diferencia del aval, s puede oponer al tenedor del ttulo los medios de defensa personales de su afianzado.

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