Matematica Financeira

Matemtica Financeira
Com Francisco Cavalcante e Afonso Tobias

Mdulo 1 - Conceitos Bsicos
1.1 O Valor do Dinheiro no Tempo
A Matemtica Financeira surgiu da necessidade de se levar em conta o valor do dinheiro no
tempo.

Mas o que o "valor do dinheiro no tempo"?

Intuitivamente, sabemos que R$ 4.000,00 hoje "valem" mais que esses mesmos R$ 4.000,00
daqui a um ano, por exemplo. A princpio, isso nos parece muito simples, porm, poucas pessoas
conseguem explicar porque isso ocorre.

a que entram os juros. Os R$ 4.000,00, hoje, valem mais do que os R$ 4.000,00 daqui a um ano
porque esse capital poderia ficar aplicado em um banco, por exemplo, e me render juros que
seriam somados aos R$ 4.000,00, resultando numa quantia, obviamente, maior que esse capital.

Por exemplo: suponha que um banco me pague R$ 400,00 de juros ao ano caso eu aplique esses
R$ 4.000,00 hoje. Isso quer dizer que, daqui a um ano, quando esse capital for resgatado, o valor
recebido ser de R$ 4.400,00, e no somente os R$ 4.000,00 iniciais.
Isso mostra que receber os R$ 4.000,00 hoje seria equivalente a receber R$ 4.400,00 daqui a um
ano, e no os mesmos R$ 4.000,00, j que esses, daqui a um ano, j tero perdido parte de seu
valor. Os juros de R$ 400,00 referentes ao prazo de um ano funcionariam como uma recompensa
por termos de esperar todo esse tempo para ter o dinheiro em vez de t-lo hoje.

esse o valor do dinheiro no tempo. Os juros fazem com que uma determinada quantia, hoje, seja
equivalente a outra no futuro. Apesar de diferentes nos nmeros, os valores R$ 4.000,00 hoje e R$
4.400,00 daqui a um ano seriam equivalentes para juros de R$ 400,00.

Um capital de R$ 4.000,00 s ser equivalente a R$ 4.000,00 daqui a um ano na hiptese absurda
de a taxa de juros ser considerada igual a 0.

A Matemtica Financeira, portanto, est diretamente ligada ao valor do dinheiro no tempo, que
por sua vez est ligado existncia da taxa de juros.
1.2 Principais Conceitos

CAPITAL ou VALOR PRESENTE (VP)
Capital ou Valor Presente (VP) o Capital Inicial (Principal) em uma transao financeira,
referenciado, geralmente, na escala horizontal do tempo, na data inicial (n=0). , ainda, o valor a
vista quando nos referimos, nos termos comerciais, quele valor "com desconto" dado como
opo s compras a prazo.

considerado tambm como o investimento inicial feito em um projeto de investimento.

No EXCEL, indicado pela sigla VP (Valor Presente).
Na HP 12C pela tecla PV (Present Value).

JUROS (J)
Os juros (J) representam a remunerao pela utilizao de capitais de terceiros, ou por
prazos concedidos. Podem ser, tambm, a remunerao por capital aplicado nas instituies
financeiras. So considerados rendimento se voc os recebe, e so considerados despesa se voc
os paga.

TAXA DE JUROS (i)
Taxa de juros (i) o valor do juro em determinado tempo, expresso como porcentagem do capital
inicial. Pode ser expresso da forma unitria ou percentual (0,15 ou 15%, respectivamente). Veja:
Se um banco me paga R$ 400,00 de juros sobre um capital de R$ 4.000,00 aplicado durante um
ano, a taxa de juros nada mais do que:

Isso significa que esse banco est pagando uma taxa de juros de 10% ao ano.
Para tratar de taxa de juros, o EXCEL utiliza a terminologia taxa.
A HP 12C usa a tecla i ( de Interest = juro).
PRAZO ou PERODOS (n)
As transaes financeiras so feitas tendo-se como referncia uma unidade de tempo (como um
dia, um ms, um semestre e etc.) e a taxa de juros cobrada nesse determinado tempo.
O perodo de uma transao o tempo de aplicao de cada modalidade financeira. Pode ser
unitrio ou fracionrio.
Por exemplo, uma aplicao em CDB de 33 dias. O prazo dessa aplicao unitrio se o banco
utilizar uma taxa especfica para 33 dias. Isso quer dizer que n=1 (1 perodo), pois 33 dias foi o
perodo considerado para a taxa de juros como sendo uma unidade de tempo.
O banco pode, ainda, considerar para essa aplicao uma taxa que corresponda a um perodo de
um ano, por exemplo.
J nessa situao, o prazo da aplicao (n) ser de 33/360, o que significa a proporo de tempo
em relao a um ano, que foi considerado como unidade de tempo (tendo em vista que a taxa de
juros anual). Da temos um perodo fracionrio, pois n=33/360. Ento, o prazo ou perodo
considerado s pode ser definido se levarmos em considerao a taxa de juros, que pode ser
definida para qualquer perodo.

R$ 400,00 = 0,1 ou
10%
R$ 4.000,00
No caso de seqncia de capitais ou srie de pagamentos, o n expressa o nmero de
pagamentos ou recebimentos efetuados do comeo ao fim da operao. Todos ns, obviamente,
j nos deparamos com uma situao como, por exemplo, comprar um televisor em 5 prestaes
mensais. Essas 5 prestaes representam o "n", ou seja, o nmero de pagamentos que sero
efetuados durante toda a operao.

No EXCEL, o nmero de perodos dado por nper
Na HP 12C indicado pela tecla n.

MONTANTE ou VALOR FUTURO (VF)
Montante ou Valor Futuro (VF) o valor obtido no final da transao, somando-se ao capital
inicial os juros incorridos no perodo de aplicao.

No EXCEL indicado como VF.
Na HP12C como FV (de Future Value).

1.3 Frmulas Bsicas

Sero dadas as trs principais frmulas: do Montante (M), dos Juros (J) e da Taxa de Juros
(i). Com estas trs frmulas possvel resolver diversos problemas que pareciam complicados.

Montante
Juros
Taxa de Juros
Montante
Juros
Taxa de Juros

EXEMPLO:
Um capital de R$ 1.000,00 aplicado a uma taxa de 12 % a.m. Acompanhe como realizado o
clculo dos juros e do Montante ao final do primeiro ms.
Exemplo:
Suponhamos que voc aplicou R$ 1.500,00 a uma taxa de juros de 25% a.a. Veja como
calculado, no Excel, o rendimento de juros e quanto seria resgatado em 1 ano.
A B C
1 Dados Valores Memria de Clculo
2 Valor Presente (Capital) R$ 1.500,00
3 Taxa de Juros 25%
4 Juros R$ 375,00 J = C * i
5
Valor Futuro (Montante) R$ 1.875,00 M = C + J
Agora vamos verificar como realizado este clculo na HP 12C.
Se voc tem uma calculadora HP 12C, tambm pode utiliz-la para efetuar esse clculo.
Valores de Tecla Sada
Entrada funo
1500 ENTER 1500 :: > Valor do Capital
25 % 375 :: > Usando a tecla indicada, a calculadora efetuar 25% dos
+ 1875 1.500 do Capital. Depois s somar os dois valores para
encontrar o
Montante
Exemplo:
Voc tem R$ 2.346,00 hoje, mas daqui a trs meses ter que pagar uma dvida de R$ 3.123,00.
Para honrar a sua dvida, algum sugere que voc aplique seu dinheiro para que, no futuro, tenha
o que precisa. A qual taxa de juros voc precisaria aplicar esse capital?

Nesse caso, voc j tem os Valores Presente e Futuro, e precisa da taxa de juros que renderia os
R$ 777,00 de juros para a formao do Montante de R$ 3.123,00 objetivado.
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
2 Valor Presente
(Capital) R$2.346,00
3 Valor Futuro R$3.123,00
4 Taxa de Juros 33,12% i = (M/C)-1
5
Juros R$777,00 J = C * i
Agora vamos ver como se faz este clculo na HP 12C.
Na HP 12C voc poderia fazer esse exerccio usando a tecla de variao percentual.
Valores de Entrada Tecla
funo
Sada
2346 ENTER 2346 ::> Valor do Capital
3123 % 33,12 ::> Depois inserido o Valor Futuro,
acionada a funo variao
percentual e encontrada a
taxa de juros.
1.4 - Diagrama de Fluxo de Caixa

Mais um conceito fundamental da matemtica financeira o de fluxo de caixa. Ele definido
como o conjunto de entradas e sadas monetrias (pagamentos e recebimentos) referentes a uma
transao financeira de uma empresa, projeto de investimento e etc.
Nesse contexto, o diagrama de fluxo de caixa a representao grfica desse indispensvel
instrumento de anlise de rentabilidade, custos, viabilidade econmica e financeira de projetos de
investimento. O diagrama torna mais fcil a visualizao da movimentao monetria, facilitando
o processo de anlise.

O diagrama universal e feito da seguinte forma:

Vale lembrar que:
As setas no so necessariamente proporcionais ao valor das entradas e sadas.
O fluxo de caixa muito til na anlise de problemas com sries de capital.
Os intervalos de tempo entre os perodos so todos iguais.
Os valores sero colocados no incio e final de cada perodo, dependendo da conveno
utilizada, mas nunca durante o perodo.

Exemplo:
Para exemplificar o conceito de fluxo de caixa, suponha a seguinte situao:

Um investidor compra um ttulo hoje por R$ 1.000,00. Esse ttulo lhe d o direito de receber,
durante 5 anos, a quantia de 10 % a.a (ao ano) sobre o valor inicial pago (denominado valor
nominal ou de face), mais o capital inicial de volta no final do quinto ano.
O diagrama ficaria assim:
No EXCEL, observe a Memria de Clculo do Valor Futuro.
A B C
2 Valor Presente (Capital) R$ 1,000,00
3 Taxa de Juros (ao perodo) 10%
4 Juros (ao perodo) R$ 100,00 J = C * i
5
Valor Futuro (Montante) R$ 1.500,00 M = C + 5*J
Na HP 12C, os clculos podem ser executados da seguinte forma:
Valores de Entrada
Tecla
funo Sada
1000 ENTER 1000 ::> Insere capital
10 % 100 ::> Calcula juros sobre o capital
5 X 500 ::> Multiplica juros por perodo
+ 1500 ::> Encontra o valor futuro
1.5 - Regimes de Capitalizao
Capitalizao o ato de incluir os juros incorridos durante um perodo no capital inicial, resultando
em um montante "capitalizado" (acrescido dos juros).
Quando um capital aplicado determinada taxa, o montante resultante dessa aplicao pode
"crescer" de duas formas: pela capitalizao simples ou pela capitalizao composta.
Capitalizao Simples
Em um regime de capitalizao simples os juros so sempre iguais e incidem somente sobre o
capital inicial durante todo o perodo. O montante, dessa forma, cresce de maneira linear. Nessa
forma de capitalizao, geralmente os juros so pagos no final da operao.
Exemplo:
Aplica-se um capital de R$ 2.000,00 no incio do primeiro ano e espera-se resgat-lo daqui a 3
anos. Sabendo que o regime de capitalizao simples e que os juros so de 17% a.a., fcil
calcular o montante. Veja:
Voc pode fazer o clculo dos juros e montante usando o EXCEL. Verifique os passos abaixo:
A B C
3 Taxa de Juros 17%
4 Juros (ao perodo) J = C * i
5
Nmero de Perodos (n) 3
6
Valor Futuro (Montante) M = C + (J * n)
A C
3 Taxa de Juros 17%
4 Juros (ao perodo) = B2 * B3 J = C * i
5
6
Valor Futuro (Montante) = B2 + (B4 * B5) M = C + (J * n)
Vejamos a planilha resolvida:
A B C
3 Taxa de Juros 17%
4 Juros (ao perodo) R$ 340,00 J = C * i
5
6
Valor Futuro (Montante) R$ 3.020,00 M = C + (J * n)
Valores de Entrada Tecla funo Sada
2000 ENTER 1000 ::> Valor do capital
17 % 340 ::> Valor dos juros
3 X 1020
::> Juros multiplicados pelo
nmero de perodos
+ 3020 ::> Valor futuro
Capitalizao Composta
Nesse regime de capitalizao, o capital remunerado a cada perodo, e os juros incidem sobre o
capital inicial, acrescido dos juros acumulados at a referida data. Sendo assim, o montante, ao
final da data 1(n = 1), por exemplo, o capital inicial da data 2 (n = 2) e sobre ele incidiro juros
novamente.
O montante, neste caso, cresce em progresso geomtrica, ou seja, crescimento exponencial.
Exemplo:
Vejamos o mesmo caso do exemplo anterior, mas agora usando o regime de capitalizao
composta, mesma taxa de 17%. Os clculos no EXCEL seriam feitos da seguinte forma:
A B C
3 Taxa de Juros ( i ) 17%
4 Juros 1 (J1) R$ 340,00 J1 = C x i
5
Montante 1 (M1) R$ 2.340,00 M1 = C + J
6
Juros 2 (J2) R$ 397,80 J2 = M1 x i
7
Montante 2 (M2) R$ 2.737,80 M2 = M1+J2
8
Juros 3 (J3) R$ 465,43 J3 = M2 x i
9
Montante 3 (M3) R$ 3.203,23 M3 = M2+J3
A B C
4 Juros 1 (J1) = B2 * B3 J1 = C x i
5
Montante 1 (M1) = B2 + B4 M1 = C + J1
6
Juros 2 (J2) = B5 * B3 J2 = M1 x i
7
Montante 2 (M2) = B5 + B6 M2 = M1+J2
8
Juros 3 (J3) = B7 * B3 J3 = M2 x i
9
Montante 3 (M3) = B7+ B8 M3 = M2+J3
Representando essa aplicao no diagrama de fluxo de caixa, podemos ver mais facilmente.
.
Valores de
Entrada
Tecla
funo Sada
2000 ENTER 2000 ::> Valor do capital
17 % 340 ::> Valor dos juros
+ 2340 ::> Montante 1
17 % 397,8 ::> Juros 2
+ 2737,8 ::> Montante 2
17 % 465,43 ::> Juros 3
+ 3203,23 ::> Montante 3

Funo VFPLANO
Existe, ainda, uma terceira forma de se resolver esse e outros problemas com capitalizao
composta. Trata-se da funo VFPLANO oferecida pelo EXCEL, que ajuda a calcular o montante
resultante de uma aplicao composta de taxas de juros sobre um determinado capital.
Para a funo VFPLANO estar disponvel no EXCEL, entre na Barra de Ferramentas, clique sobre o
item Suplementos e habilite Ferramentas de Anlise.

Essas funes oferecidas pelo EXCEL geralmente esto agrupadas no Assistente de Funo.
Esse Assistente pode ser acionado pela Barra de Ferramentas, com um clique no cone fx .
Clicando a, aparecer uma caixa de dilogo do Assistente de Funes, onde deve ser selecionada
a categoria "Financeira".
Feito isso, escolhe-se a funo "VFPLANO". Aparecer outra caixa de dilogo, da funo, onde
devero ser inseridas as referncias das clulas indicadas, apenas clicando com o mouse e
selecionando as clulas com os valores pedidos.
No espao para o Capital: deve-se inserir a referncia da clula que armazena o valor do
capital da operao.
No espao para o Plano: deve-se inserir o intervalo que contm os valores da taxa de juros
a cada perodo. Nesse caso, sero inseridos os valores 17%, 17% e 17%, porque a taxa
igual para os trs perodos.
A B
1 Dados Valores
3 Taxa de Juros 1 17%
4
Taxa de Juros 2 17%
5
Taxa de Juros 3 17%
6
Montante R$ 3.203,23
=VFPLANO(B2; B3:B5)
Mdulo 2 - Juros Simples
2.1 Frmulas: Montante, Juros e Taxas de Juros
Os juros simples tm seu fundamento no regime de capitalizao simples, no qual o crescimento
do capital se d linearmente (por isso, o clculo dos juros simples tambm chamado de clculo
linear). Trata-se de juros simples toda transao em que os juros incidem sempre sobre o capital
inicial e so, ento, iguais em todos os perodos.
A frmula dos juros simples , intuitivamente:
Como j sabemos que:
M = C + J M = C + Cin Ento:
Exemplo:
Veja como fcil realizar operaes de clculos com juros simples. Suponhamos que voc tenha
uma aplicao de R$ 120.000,00, que rende, a juros simples, 15% a.t. Quanto esperaria ter no
final do ano, se aplicou seu dinheiro no primeiro dia do ano?
Para resolver, basta aplicar a frmula apresentada acima. Veja:
Da:
M= C + J M= 120.000 + 72.000 = 192.000
Ou ento use a frmula direta:
M = 120.000 (1+ 0,15 x 4) = 192,000

Ao invs de usar frmulas e fazer os clculos, voc poderia efetuar todas as operaes usando a
planilha do Excel, o que facilita bastante os clculos e permite que voc insira problemas de
juros simples no meio de tabelas demonstrativas, balanos e etc.
Alm disso, o Excel calcula datas corridas, o que facilita bastante as operaes envolvendo prazos
no inteiros ou de difcil clculo mental.
Veja:
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
3 Taxa de Juros 15%
4 Juros (trimestrais) R$ 18.000,00 J = C * i * n
5 Perodos 4 n = 12/3
6 Valor Futuro
(Montante)
R$
192.000,00 M = C*(1+ i * n)
Na HP 12C, o clculo poderia ser executado da seguinte forma:
120000 ENTER 120000 ::> Valor presente
15 % 18000 ::> Juros para 1 trimestre
4 X 72000 ::> Juros para 4 trimestres (1 ano)
+ 192000 ::> Montante final (C + 4J)
Repare que a frmula inserida na
clula do valor do montante nada
mais do que a cpia da frmula
apresentada anteriormente, na qual:
B2 = capital
B3 = taxa de juros
B5 = n. de perodos
Se a sua frmula estiver certa,
apresentar o seguinte contedo
editado =B2*(1+B3*B5)
Exemplo:
Uma outra aplicao muito til sobre juros simples usando o Excel o clculo dos juros a pagar se
um ttulo pago em atraso. Por exemplo, vamos imaginar que voc tem dois boletos bancrios
vencidos e no pagos. O primeiro para pagamento de um fornecedor seu, que venceu dia 7 de
abril e cobra 3% a.m. em caso de atraso. O segundo a fatura do carto de crdito, que venceu
dia 5 de abril, e cobra 10% a.m. por atraso no pagamento. Quais seriam os juros incorridos se
voc s pudesse pag-los no dia 25 do mesmo ms? Os valores esto abaixo;
A B C D E F G
1
Ttulos Valor Vencimento PGTO
Taxa de
Juros Juros Valor Pago
2
Boleto R$ 2.650,00 07/Abr 25/Abr 3%
R$
47,7
0 R$ 2.697,70
3
Fatura R$ 1.478,00 05/Abr 25/Abr 10%
R$
98,5
3 R$ 1.576,53
importante ressaltar que o clculo efetuado foi feito em cima do total de dias corridos entre uma
data e outra, para uma simplificao dos clculos a serem executados. Em uma operao real, no
mercado, teriam que ser descontados os sbados, domingos e feriados, deixando somente os dias
teis nos clculos.
A calculadora HP12C tambm permite o clculo de dias entre duas datas, funo que pode ser
usada para esse tipo de problema apresentado. Veja quais so os passos a seguir.
O clculo dos juros incorridos baseado no
clculo do perodo incorrido. Nesse caso, a
taxa mensal e o perodo contado em
dias. Para fazer esse clculo, divide-se a
taxa mensal por 30 e multiplica-se pelo total
de dias da transao.
Veja que o EXCEL calcula o nmero de dias
corridos simplesmente diminuindo-se uma
clula da outra.
A formula editada na clula :
=Valor*((Tx. Juros/30)*(pgto - venc.))
Se a sua frmula estiver correta, a clula do
seu resultado F3 dever apresentar o
seguinte contedo:
=B3*((E3/30)*(D3-C3))
O montante final
nada mais que o valor
inicial do ttulo mais
os juros pelo atraso no
pagamento.
Calculando os juros de atraso no caso da fatura do carto:
Valores
Entrada
Tecla
funo
Sada
1478 ENTER 1478
10 % 147,8 ::> Juros por 1 ms de atraso
30 (diviso) 4,92 ::> Juros por dia de atraso
(g) D.MY 4,92 ::> Transformando para o formato D.MY
5,042002 ENTER 5,042002 ::> Data inicial (formato: D.MY)
25,042002 (g) DYS 20 ::> Clculo do n. de dias entre datas
X Y R 20 ::> Elimina o n. de dias na base 360 dias
Multiplica 98,53 ::> Juros por 20 dias de atraso
+ 1576,53 ::> Total a ser pago no 25/04/2002

2.2 Taxas Equivalentes
Vimos no exemplo anterior que tivemos que transformar a taxa de juros ao ms para uma taxa de
juros diria. Esse clculo muito usado em transaes financeiras em geral e as taxas que
procuramos so denominadas taxas equivalentes, isto , que produzem o mesmo montante se
aplicadas sobre um mesmo capital em um mesmo intervalo de tempo.
No caso dos juros simples, o clculo muito fcil e simplificado pelo carter linear desse tipo de
capitalizao. Pode sempre ser feito por meio da proporcionalidade (usando regra de trs simples,
por exemplo).
Para efeito demonstrativo, vamos colocar a frmula que pode ser usada para o clculo dessas
taxas.
Sabendo que ocorrem taxas equivalentes quando:
C . i1 . n1 = C . i2 . n2 i1 . n1 . = i2 . n2
Se, particularmente, n1 = 1, ento:
i1 = i2 . n2 ou
Se quisermos calcular, por exemplo, a taxa anual em juros simples, equivalente taxa mensal de
2,5 % a.m., teremos:
Note que esse um dos poucos casos nos quais no
existe a necessidade de se transformar as
porcentagens em nmero decimal,uma vez que
tratamos com porcentagens dos dois lados da
equao.
i2 = i 1
n2
Da tiramos que a taxa equivalente de 30% ao ano. Veja que isso exatamente o que fizemos
no exemplo dado para transformar a taxa mensal de juros do carto de crdito, de 10 % a.m., em
uma taxa diria de juros de 0,33 % a.d. (10/30).
2.3 Juros Exatos e Juros Comerciais
O clculo de taxas equivalentes dirias muito comum no nosso dia-a-dia, como visto
anteriormente. Porm, o clculo das taxas equivalentes tem como pressuposto o clculo dos dias
corridos da operao. Essa conta, por sua vez, pode ser feita de duas maneiras distintas,
aplicveis de acordo com a operao.
Quando usamos como base o ano civil, com 365 dias (ou 366) e meses com nmeros variveis de
dias, os juros calculados so os juros exatos.
Quando usamos como base o ano comercial de 360 dias e meses com 30 dias, os juros obtidos so
os juros comerciais.
Exemplo:
Um capital de R$ 5.000,00 foi aplicado taxa de 20% a.a. pelo prazo de 53 dias. Verifique os juros
comerciais e os juros exatos dessa aplicao.
A B
1 Dados Valores
2
Valor presente (Capital)
R$
5.000,00
3 Perodo 53
4 Taxa de juros 20%
5 Taxa de juros exatos ao dia 0,05479%
6 Taxa de juros comerciais ao
dia 0,05556%
7 Juros exatos R$ 145,21
8 Juros comerciais R$ 147,22
A taxa de juros exatos por dia calculada dividindo-se a taxa nominal anual dada por 365.
A taxa de juros comerciais por dia calculada dividindo-se a taxa nominal anual por 360.
Para o clculo de ambos os juros, simplesmente multiplique cada uma das taxas dirias
equivalentes pelo perodo de aplicao.
A calculadora HP 12C tambm permite estes clculos. Acompanhe.
F
X Y
CLX 0 ::> Limpa toda a memria financeira da
calculadora
f
9 0,000000000 ::> Estipula nove casas
decimais
20 ENTER 20,000000000 ::> Taxa de
juros
365 0,054794521 ::> Taxa de juros
exatos/dia
100 0,000547945
5000 X 2,739726027 ::> Valor de juros
exatos/dia
53 X 145,205479452 ::> Valor dos juros exatos no
perodo (53 dias)
20 ENTER 20,000000000
360 0,055555556 ::> Taxa de juros
comerciais/dia
100 0,000555556
5000 X 2,777777778 ::> Valor de juros
comerciais/dia
53 X 147,222222222 ::> Valor dos juros comerciais no perodo
(53 dias)
As aplicaes para cada um dos casos dependem dos parmetros adotados no mercado para cada
caso. Um exemplo tpico de aplicaes de curtssimo prazo, onde as taxas equivalentes dirias
precisam ser calculadas, so as operaes com HOT MONEY (emprstimos de curtssimo prazo das
instituies financeiras para empresas).
Nesse tipo de operao, as taxas dadas so mensais, os juros so contabilizados no padro
comercial e o critrio utilizado o de juros simples. Normalmente os emprstimos so tomados
por um dia e renovados a cada dia, se necessrio.
Veja, simplificadamente, como funciona:
A B
1 Dados Valores
2 Capital Emprestado R$ 25.000,00
3 Perodo (dias) 2
4 Tx. Juros 1 dia
(ms) 31 %
::>
Taxa disponvel no mercado para emprstimos de Hot
Money - 1 dia
5
Tx. Diria 1 dia 1,03 %
::>
Taxa equivalente diria da taxa mensal do Hot Money - 1
dia
6 Juros 1 dia R$ 258,33
7 Montante 1 dia R$ 25.258,33
8 Tx. Juros 2 dia
(ms) 33 %
::>
Taxa disponvel no mercado para emprstimos de Hot
Money - 2 dia
9
Tx. Diria 2 dia 1,10 %
::>
Taxa equivalente diria da taxa mensal do Hot Money - 2
dia
10Juros 2 dia R$ 277,84 ::>Note que os juros incidem sobre o montante resultante do
1 dia, quando da renovao do emprstimo por mais um
dia (total = 2)
11
Montante 2 dia R$ 25.536,18
Visualize as frmulas.
A B
1 Dados Valores
2 Capital emprestado R$ 25.000,00
3 Perodo (dias) 2
4 Tx. juros 1 dia
(ms) 31 %
5 Tx. diria 1 dia =B4/30
6 Juros 1 dia =B2*1*B5
8 Tx. juros 2 dia
(ms) 33 %
9 Tx. diria 2 dia =B8/30
10 Juros 2 dia =B7*1*B9
A calculadora HP 12C tambm permite este clculo. Para demonstrar observe o clculo do
montante acumulado (juros 1 e 2 dia + capital).
Valores de
Entrada
Tecla
funo
Sada
f
X Y
CLX 0,000000000 ::> Limpa toda a memria financeira
da calculadora
31 ENTER 31,000000000 ::> Taxa de juros
30 1,033333333 ::> Taxa de juros comerciais/dia
100 0,010333333
25000 X 258,33333333
3
::> Valor de juros comerciais - 1 dia
25000 + 25.258,3333
33333
::> Valor do montante no 1 dia (juros
+ capital)
33 ENTER 33,000000000
30 1,100000000
100 0,011000000 ::> Valor de juros comerciais - 2 dia
25.258 X 277,84166666
7
::> Valor do montante no 2 dia (juros
+ capital)
25.000 ENTER 25.000,0000
00000
::> Capital inicial
258 + 25.258,33333 ::> Valor do montante no 1 dia (juros
3333 + capital)
278 + 25.536,1750
00000
::> Valor do montante acumulado
(juros 1 e 2 dia + capital)
2.4 Valor Atual e Valor Nominal
Na matemtica financeira, denomina-se valor atual o valor presente de uma operao, um ttulo,
uma transao financeira, uma dvida, ou ainda o preo vista de certo produto.
Na outra ponta de todos esses casos est o valor nominal, que geralmente empregado para
valores de ttulos na data de seu vencimento, mas tambm pode ser estendido para todos esses
outros casos citados. O valor nominal o valor final da operao, que, se tirados os juros
incorridos ou embutidos, torna-se igual ao valor presente.
Veja nesse exemplo.
Neste caso, temos:
V + V . i . n = N V = N
1 + i . n
Exemplo:
Suponhamos que voc tenha que pagar R$ 4.000,00 a um fornecedor em 120 dias. Como voc
tem um pouco de dinheiro em caixa, que ficaria parado, voc vai at o banco e procura saber com
o gerente quanto precisaria aplicar hoje para ter os R$ 4.000,00 em 120 dias, j que o banco
dispe de uma aplicao que paga 10% a.m. de juros.
No EXCEL, a soluo seria a seguinte:
A B
1 Dados Valores
2
Valor nominal
R$
4.000,00
3 Taxa de juros 10%
4 Perodo 4 ::> Taxa em meses, perodo em meses.
5
Valor presente
R$
2.857,14
::> Esse o valor que tem que ser
aplicado

na data 0, para que no final dos 120
dias
se tenha os R$ 4.000,00
Na HP 12C a soluo tambm simples. Veja:
Valores Entrada Tecla funo Sada
4000 ENTER 4000 ::> Valor nominal
0,1 ENTER 0,1 ::> Taxa de juros
4 X 0,4 ::> Perodo
1 + 1,4
(divide) 2857,14 ::> Valor presente
2.5 Mtodo Hamburgus
Esse nome pode nos parecer estranho, a princpio. Entretanto, ele est diretamente ligado a nosso
dia-a-dia. o mtodo utilizado na cobrana dos juros de cheques especiais. Tal clculo, por muitas
vezes, causa certa insegurana aos usurios desse tipo de cheque. Veremos, ento, como ele
procede.
Os juros so calculados sobre os saldos devedores. Supondo, por exemplo, que o Sr. Alberto
apresente um saldo devedor de R$ 400,00 do dia 02/07/00 ao dia 10/07/00. Os juros so
calculados sobre esse saldo devedor, levando-se em considerao o nmero de dias nos quais ele
permaneceu nessa situao (no caso, 8 dias). Como estamos tratando de dias, a taxa de juros
utilizada deve ser a taxa diria.
Ento, se a taxa de juros mensal for de 12 % a.m., a taxa diria ser de:
Essa taxa diria deve, ento, incidir sobre o saldo devedor pelo nmero de dias que ele
permaneceu nessa situao.
Teremos ento:
O mtodo em questo permite o clculo dos juros incorridos em diferentes aplicaes. Essas
aplicaes podem estar em perodos diversos, porm com a mesma taxa incidente. um mtodo
simplificado que facilita a contabilizao de aplicaes de investidores que movimentam bastante
seus investimentos.
A frmula do clculo dos juros vem da somatria de cada capital, multiplicado pelo perodo no
qual os juros incidiram sobre ele, tudo multiplicado pela taxa comum.
Veja abaixo:
Como os capitais so todos empregados a juros simples, temos que;
i = 0,12 = 0,004 ou 0,4%
30
Juros = 400,00 X 0,004 X 8 = R$12,80
J = J
1
+ J
2
+ J
3
+........+J
p
Ck . nk
J = i [C
1
n
1
+ C
2
n
2
+ C
3
n
3
+.....+C
p
n
p
]
A aplicao mais prtica e clara para esse mtodo a possibilidade de clculo dos juros sobre os
saldos devedores de cheques especiais. Veja que, nesse caso, os juros incorrem sobre os saldos
devedores na conta corrente, que podem variar muito durante o ms.
Assim, o saldo devedor agora nosso capital e sobre ele que iro incidir os juros em
determinado perodo. Se somarmos cada saldo devedor multiplicado pelo perodo que o saldo
permaneceu em conta e multiplicarmos tudo isso pela taxa mensal, saberemos de quanto foi a
despesa com juros.
O perodo de permanncia de cada saldo em conta pode ser obtido no Excel subtraindo-se uma
data de incio de um novo saldo (o prximo) menos a data de incio do saldo do qual se deseja
calcular o prazo de permanncia
Exemplo:
Veja como no Excel tudo fica mais fcil:
A B C D
1
Data Saldo C/C
Dias-
devedor
n. dias X saldo
dev
2 01/Dez R$ 800,00 R$0,00
3 05/Dez (R$ 50,00) 9 (R$ 450,00)
4
14/Dez
(R$
250,00) 5 (R$ 1.250,00)
5 19/Dez R$ 80,00 R$ 0,00
6
23/Dez
(R$
120,00) 5 (R$ 600,00)
7 28/Dez R$ 200,00 R$ 0,00
8 31/Dez R$ 160,00 R$ 0,00
9 Total (dias x saldo) (R$ 2.300,00)
10 Taxa de juros (a.m.) 9,8%
11 Total de juros a pagar no
ms (R$ 225,40)
Os valores em vermelho, entre parnteses, so valores negativos, por conveno
Essa a soma de todos os produtos dos saldos
devedores durante o ms vezes os seus dias de
ocorrncia (C
k
n
k
).
A somatria feita com uma simples funo soma
do Excel (apenas clique no boto com o smbolo de
somatria na barra de ferramentas e depois selecione o
intervalo que se deseja somar) ou inserindo uma
frmula de soma, manualmente.
Total de despesas com juros
pelo uso de saldo devedor
(cheque especial). Repare que
a frmula inserida
exatamente igual
demonstrada anteriormente.
Para estar certa, a clula do
aluno tem que conter
= B10*D9
J = i .
p
k = 1
Na HP 12C a soluo tambm simples. Veja
Valores de
Entrada
Tecla
funo
Sada
F
X Y
CLX 0,00
::> Limpa toda a memria
financeira da calculadora
F
2 0,00 ::> Estipula duas casas
decimais
50 ENTER 50,00
9 X 450,00
::> Clculo do primeiro perodo
de saldo devedor
250 ENTER 250,00
5 x 1.250,0
0
::> Clculo do segundo
perodo de saldo devedor
+ 1.700,00 ::> Acumulado de saldo
devedores anteriores
120 ENTER 120,00
5 x 600,00
::> Clculo do terceiro perodo
de saldo devedor
+ 2.300,00 ::> Acumulado de saldos
devedores
9.8 % 225,40
::> Total de juros a pagar
no ms
2.6 Saldo Mdio
J que estamos vendo como calcular os juros do cheque especial cobrados pelos bancos, veremos
agora mais um conceito amplamente utilizado por eles. O mtodo do saldo mdio geralmente
usado como um dos critrios para conceder renovao do cheque especial, novos emprstimos e
vantagens preferenciais a clientes.
Alm de outras utilidades nas quais o clculo do saldo mdio necessrio, saber como se faz o
clculo interessante porque permite uma melhor administrao de suas contas para conseguir,
em seu banco, vantagens, emprstimos e a prpria renovao do cheque especial.
A frmula do saldo mdio a seguinte:
SM = C 1 . n 1 + C 2 . n 2 + ...... + C p . n p
n1 + n2 + ...... + np
Veja como a frmula anterior pode ser aplicada no Excel.
Exemplo:
Tomemos como exemplo o caso anterior. Qual o saldo mdio de uma conta que apresenta tal
movimentao?
A B C D
1
Data Saldo C/C
Dias/ocorrnc
ia
Saldo x dias
ocorrncia
2
01/Dez
R$
800,00 4 R$ 3200,00
3
05/Dez
(R$
50,00) 9 (R$ 450,00)
4
14/Dez
(R$
250,00) 5 (R$ 1250,00)
5 19/Dez R$ 80,00 4 R$ 320,00
6
23/Dez
(R$
120,00) 5 (R$ 600,00)
7
28/Dez
R$
200,00 3 R$ 600,00
8
31/Dez
R$
160,00 0 R$ 0,00
9 Total 30 R$ 1820,00
10 Saldo mdio do
ms R$ 60,67
Essa a soma dos produtos dos saldos
vezes seus dias de ocorrncia corridos
(C1n1 + C2n2 +...+Cpnp). A somatria
feita pela meio da funo soma do
Excel (apenas clique no boto com o
smbolo de somatria na barra de
ferramentas e depois selecione o
intervalo que deseja somar) ou
inserindo uma frmula de soma,
manualmente
.
Se o seu clculo estiver certo, a clula
E9 tem que conter a seguinte frmula
"=SOMA(E2:E8)".
Esse o saldo mdio dessa
conta nesse ms. Repare
que a frmula inserida na
clula apenas uma cpia
da frmula apresentada
acima da tabela, adaptada
para o Excel (com
referncias no lugar dos
nmeros).
Se voc inserir a frmula
certa, a clula D10 deve
apresentar a seguinte
frmula = D9/C9
Soma dos dias de ocorrncia de
todos os saldos (n1 + n2 +...+ np)
Na HP 12C o clculo pode ser feito da seguinte maneira:
Valores de
Entrada
Tecla funo Sada
f
X Y
CLX 0,00 ::> Limpa toda a memria financeira da calculadora
f
2 0,00 ::> Estipula duas casas decimais
800 ENTER 800,00
4 x 3.200,00 ::> Clculo do primeiro perodo de saldo devedor
50 CHS ENTER -50,00
9 x -450,00 ::> Clculo do segundo perodo de saldo devedor
+ 2.750,00 ::> Acumulado de saldos devedores
anteriores
250 CHS ENTER -250,00
5 x -1.250,00 ::> Clculo do terceiro perodo de saldo
devedor
+ 1.500,00 ::> Acumulado do valor de saldos
devedores
80 ENTER 80,00
4 x 320,00 ::> Clculo do quarto perodo de saldo
devedor
devedores
120 CHS ENTER -120,00
5 x -600,00 ::> Clculo do quinto perodo de saldo
devedor
devedores
200 ENTER 200,00
3 x 600,00 ::> Clculo do sexto perodo de saldo
devedor
devedores
160 ENTER 160,00
0 x 0,00 ::> Clculo do stimo perodo de saldo
devedor
devedores
30 60,67 ::> Saldo mdio do
ms
Mdulo 3 - Desconto simples
3.1 Conceito
A didtica do desconto pode ser facilmente entendida como sendo o inverso dos juros. Isso
porque, se os juros incidem sobre o Valor Presente de um capital, o desconto incide sobre o Valor
Nominal desse capital. Enquanto os juros somam ao Valor Presente um valor porcentual
(denominado taxa de juros) transformando-o em um Valor Nominal (futuro) no final da operao, o
desconto faz o caminho inverso. Ele incide sobre o Valor Nominal, decrescendo deste um valor
porcentual (denominado taxa de desconto), transformando-o em um Valor Presente na data da
operao.
Na prtica, o desconto pode ser usado para o clculo do Valor "Descontado" (e da o nome) de
um ttulo que precisa ser resgatado antes do vencimento. O desconto, nesse caso, seria
simplesmente a diferena entre o Valor Nominal que seria resgatado no vencimento e o Valor
Presente conseguido pelo ttulo liquidado antecipadamente.
Se quisermos calcular o Valor de Venda de um ttulo hoje (isto , seu Valor Presente), devemos
subtrair do Valor de resgate desse ttulo (que seu Valor Nominal) o valor referente ao desconto.
Existem duas metodologias para o clculo dos descontos: o Desconto Racional Simples ou "Por
Dentro" e o Desconto Comercial Simples ou "Por Fora".
3.2 Desconto racional ou por dentro
O desconto racional pode ser entendido como a diferena entre o Valor Nominal (N) de um ttulo
ou transao e o seu Valor Presente, atual ou inicial.
A taxa utilizada no uma taxa de desconto e sim a prpria taxa de juros. Esse tipo de desconto
raramente tem sido utilizado pelo mercado brasileiro.
Entretanto, ele consiste numa importante fonte de comparao com o Desconto Comercial. Dito
isso, temos o desconto racional como:
Logo, podemos calcular o desconto racional simplesmente subtraindo do Valor Nominal o Valor
presente (que ser calculado como j havamos visto anteriormente). Nos exemplos seguintes
voc ver como fazer.
Um ttulo, com Valor Nominal de R$ 7.000,00, foi descontado trs meses antes do seu vencimento.
Se a taxa de juros do mercado de 7 % a.m., qual o valor do desconto e o valor recebido
antecipadamente por tal ttulo?
Veja que simplesmente aplicando as frmulas possvel resolver esse exerccio.
Desconto
Valor nominal
Valor
descontado
Forma decimal
para taxa de juros
( 7/100)
V =
1 + in
N .
No EXCEL, os clculos podem ser feitos, simplificadamente, da seguinte forma:
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
2 Valor nominal R$ 7.000,00
3 Taxa de juros 7 %
4 Perodo
antecipado 3
5 Valor atual R$ 5.785,12 V = N / 1 + i*n
6
Desconto R$ 1.214,88 DR = N - V
Verifique as frmulas:
B5 =B2/(1+(B3*B4))
B6 =B2-B5
Repare que, no desconto racional, o desconto em si calculado pela incidncia da taxa sobre o
Valor Atual ou Presente de um capital, at a data de antecipao do ttulo ou transao, e o
desconto obtido pela diferena entre o Valor Nominal e o Valor Atual "ajustado" encontrado.
Para uma melhor visualizao desse argumento lembre que a frmula usada para o clculo do
Valor Atual veio de:
Na HP 12C, esse exerccio pode ser resolvido da seguinte forma:
Entrada
Tecla
funo Sada
7000 ENTER 7000
0,07 ENTER 0,07
3 (multiplica) 0,21
1 + 1,21
(divide) 5785,12
3.3 Desconto comercial ou por fora
Desconto Comercial ou por Fora a modalidade de desconto freqentemente usada no mercado.
No Desconto Comercial h uma taxa antecipada, denominada taxa de desconto, que incide
sobre o Valor Nominal de um ttulo ou transao trazendo-o ao Valor Presente na data antecipada.
Esse mtodo difere-se do Desconto Racional pois, nesse ltimo, utilizvamos a prpria taxa de
juros para calcular o Valor Presente.
Nesse caso, o Valor Presente o "montante" procurado, pela incidncia de uma taxa de desconto,
por tantos perodos quanto forem especificados, sobre um Valor Base, nesse caso, o Valor
Nominal. Trata-se, literalmente, da operao inversa da capitalizao do Capital Inicial. Essa
uma operao de descapitalizao.
Veja, analogicamente, a frmula do desconto comercial:
J = C . i . n
Dc = N . d . n
Perodo de
Antecipao
ao
Vencimento
Taxa de
Desconto
Comercial
Valor Nominal
sobre o qual incide
a taxa
n i C J .
n = nmero de perodos da transao
i = taxa de juros no perodo (constante)
Da frmula anterior, tem-se que o Valor Atual Comercial :
Para entendermos melhor o clculo do Desconto Comercial, vamos fazer o mesmo exerccio do
exemplo anterior.
Dessa vez, porm, a taxa de desconto que ser igual a 7% a.m.
Substituindo nas frmulas, temos que:
N = R$ 7.000,00
::> DC = R$ 1.470,00 d = 7 % a.m. DC = 7000 * 0,07 * 3
n = 3 meses
::>

VC = 7000 1470 VC = R$ 5.530,00
A diferena dos dois mtodos clara agora.
No primeiro exemplo, o que incidiu sobre o Valor Nominal foi a taxa de juros. J no
segundo caso, foi a taxa de desconto. Note que essas taxas incidem de maneiras
diferentes.
Por isso que a taxa de juros e a taxa de desconto, apesar de iguais em valor no
exemplo acima, no so equivalentes.
Verifique no EXCEL como isso fica ainda mais claro e fcil de resolver:
A B C
1 Dados Valores Memria
3 Taxa de desconto 7 %
4 Perodo
antecipado 3
5 Desconto
comercial R$ 1.470,00 DC = N * d * n
6
Valor atual R$ 5.530,00 VC = N - DC

B5 =B2*B3*B4
B6 =B2-B5
Repare que o Desconto Comercial maior que o Desconto Racional.
Isso tambm acontece em virtude da diferena de base de incidncia de cada uma das
taxas.
C C
D N V
Os clculos de Descontos Comerciais tambm podem ser realizados na HP 12C. Veja como faz-
los:
Entrada
Tecla
funo Sada
7000 ENTER 7000
0,07 (multiplica) 490
3 (multiplica) 1470
7000 (subtrai) -5530
CHS 5530
Neste exemplo testamos a equivalncia das duas taxas utilizadas em cada um dos mtodos.
Se, por exemplo, pegssemos o Valor Recebido pela antecipao do exerccio anterior. Ser que,
se reinvestssemos esse dinheiro a uma taxa de juros de 7 % a.m., conseguiramos de novo os R$
7.000,00 que iramos receber?
Isso muito fcil de verificar com a ajuda do EXCEL. Vamos verificar essa aplicao dos R$
5.530,00 por trs meses e ver o resultado.
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
2 Valor presente R$ 5.530,00
3 Taxa de juros 7 %
4 Perodo de
aplicao 3
5 Juros R$ 1.161,30 J = C * i * n
6
Valor final R$ 6.691,30 M = C + J

B5 =B2*B3*B4

B6 =B2+B5

Veja que mesmo reaplicando a uma taxa de
juros igual de desconto, sob a qual o Valor
Nominal foi descontado, no conseguimos
reaver os R$ 7.000,00.
Isso reitera ainda mais a posio da no -
equivalncia das taxas.
Na HP 12C o clculo seria desta forma. Veja como faz-lo.
Entrada Tecla funo Sada
5530 ENTER 5530,00
7 % 387,10
3 x 1161,30
+ 6691,30
E como faramos se quisssemos reaplicar o dinheiro recebido na antecipao e resgatar R$
7.000,00 daqui a trs meses? Esse procedimento, de achar taxas equivalentes, pode ser feito de 2
formas:
A primeira delas pela aplicao das frmulas de equivalncia entre a taxa de juros e a
taxa de desconto.
Calculando manualmente, ou inserindo as frmulas no EXCEL, voc acha taxas equivalentes.
As frmulas so as seguintes:
Desta forma, sabendo que foi usada uma taxa de desconto de 7 % para o desconto do ttulo, e que
o Valor recebido pela liquidao foi de R$ 5.530,00, podemos facilmente agora achar a taxa
correspondente e verificar a eficcia do mtodo.
Vamos utilizar a planilha do EXCEL para facilitar as contas.
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
3 Taxa de desconto comercial 7,00 %
4 Taxa de juros
equivalentes 8,86 % i = d / 1-d*n
5 Perodo de aplicao. 3
6 Juros R$ 1.470,00 J = C * i * n
7
Visualize as frmulas corretas.

B4 =B3/(1-B3*B5)
B6 =B2*B4*B5
B7 =B2+B6
n d
d
i

1
n i
i
d
+
1
e

Na HP 12C o clculo seria desta forma. Veja como faz-lo.
Entrada Tecla
funo
Sada
0,07 ENTER 0,07
3 X 0,21
CHS -0,21
1 + 0,79
0,07 X Y 0,0886
3 X 0,27
5530 X 1470,00
5530 + 7000,00
A segunda forma, mais fcil e rpida, utilizar a funo Atingir Meta. Com essa funo pode-se
estimar o valor de uma varivel fixando o valor de outra varivel como objetivo. Nesse caso, voc
procura uma taxa de juros que retornaria os R$ 7.000,00 em trs meses, aplicando o Capital que
recebeu como pagamento pelo desconto do ttulo.
Esse recurso, o Atingir Meta, muito til na resoluo de problemas mais complexos de
matemtica financeira, e permite que voc veja instantaneamente qual o impacto de uma
mudana na clula varivel, neste caso, a taxa de juros.
Isso pode ser muito til na resoluo de problemas de matemtica financeira mais complexos.
Agora voc ver como fcil us-lo.
Veja o exerccio abaixo que utiliza a funo Atingir Meta, como indicado na caixa abaixo da
tabela.
Confira no EXCEL como foi realizado o clculo com uma taxa de 8,86 % a.m. que voc necessitaria
para atingir o seu objetivo de R$ 7.000,00.
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
2 Valor presente
3 Taxa de juros
4 Perodo de aplicao
5 Juros J = C * i * n
6
Exemplo resolvido:
A B C
1
Dados Valores
Memria de
Clculo
3 Taxa de juros 8,86 %
4 Perodo de aplicao 3
5 Juros R$ 1.470,00 J = C * i * n
6
Valor Fixado como Meta a ser
alcanada, j que j era sabido
que voc precisaria de uma taxa
de juros que rendesse os juros
necessrios para atingir os
R$ 7.000,00 desejados.
Valor estabelecido com parmetro a variar,
j que este era o valor procurado para que se
pudesse atingir o valor de R$ 7.000,00 de
Valor Final.
Desta forma, qualquer que fosse o mtodo utilizado para o clculo da taxa de juros simples da
operao, sua visualizao seria a seguinte:
As operaes de desconto de um conjunto de ttulos so idnticas s operaes de desconto de
um ttulo s. No caso de um conjunto de duplicatas (chamado border) a serem descontadas, o
seu valor lquido recebido pela antecipao do resgate simplesmente a soma dos valores
lquidos de todas as duplicatas que compe o border.
Vejamos como simples.

3.4 Operaes com conjuntos de ttulos
Suponhamos o seguinte border ilustrativo de uma empresa, a ser descontado nas datas
indicadas. O seu valor lquido ser:
Dica : Como estamos tratando de prazos em dias, a frmula utilizada deve ser a diria!!!
A B C D E
1 Dados Taxa
2 Taxa desconto
mensal 8 %
3 Taxa desconto
di
ria 0,27 %
4
Duplicata Vencimento
Valor
nominal
Descont
o Valor lquido
5 X 30 R$ 15.000,00 R$ 1.200 R$ 13.800,00
6 Y 60 R$ 22.000,00 R$ 3.520 R$ 18.480,00
7
Z 90 R$ 35.000,00 R$ 8.400 R$ 26.600,00
8 Valor lquido
total R$ 58.880,00
D5 =C5*B3*B5 E5 =C5-D5

D6 =C6*B3*B6 E6 =C6-D6
D7 = C7*B3*B7 E7 =C7-D7
E8 =SOMA(E5:E7)
No se esquea que:
D = N * d * n
Na HP 12C o clculo seria desta forma:
f
X Y ::> Limpa toda a memria financeira da calculadora
f
CLX 0
::> Limpa toda a memria financeira da calculadora
8 ENTER 8,00 ::> Input da taxa mensal de desconto de 8%
30 0,266667 ::> Transforma a taxa mensal em taxa diria
STO 0 (zero) 0,266667 ::> Armazena a taxa diria na memria 0 (zero)
15000 ENTER 15.000,00 ::> Inicia o clculo do desconto de um dia da Duplicata "X"
RCL 0 (zero) 0,266667 ::> Chama da memria 0 (zero) a taxa do desconto diria
% 40,00 ::> Calcula o valor do desconto de um dia da Duplicata "X"
30 X 1.200,00 ::> Calcula o valor do desconto para 30 dias
- 13.800,00 ::> Calcula o valor lquido da Duplicata "X"
22000 ENTER 22.000,00 ::> Inicia o clculo do desconto de um dia da Duplicata "Y"
% 58,67 ::> Calcula o valor do desconto de um dia da Duplicata "Y"
60 x 3.520,00 ::> Calcula o valor do desconto para 60 dias
- 18.480,00 ::> Calcula o valor lquido da Duplicata "Y"
35000 ENTER 35.000,00 ::> Inicia o clculo do desconto de um dia da Duplicata "Z"
% 93,33 ::> Calcula o valor do desconto de um dia da Duplicata "Z"
90 x 8.400,00 ::> Calcula o valor do desconto para 90 dias
- 26.600,00 ::> Calcula o valor lquido da Duplicata "Z"
18480 + 45.080,00 ::> Inicia o clculo da soma do valor lquido total das
duplicatas
13800 + 58.880,00 ::> Valor lquido total das duplicatas
3.5 Prazo mdio de um conjunto de ttulos
O prazo mdio de um conjunto de ttulos til por permitir que calculemos o Valor Lquido Total
de um conjunto de duplicatas, por exemplo, sem ter que calcular os descontos de todos os ttulos
para depois som-los. Com o prazo mdio, pode-se descontar o Valor Nominal Total pelo prazo
mdio e se obter o Valor Lquido Total direto (com a mesma taxa, claro).
O prazo mdio calculado levando-se em conta os pesos de cada ttulo no conjunto, e por isso
baseia-se no conceito de mdia ponderada. Veja na frmula a seguir:
Nesse caso, efetuando o clculo do prazo mdio do exemplo anterior em uma tabela do EXCEL,
teramos o seguinte:
A B C D
1 DADOS Taxas
2 Taxa de desconto mensal 8 %
3
Taxa de desconto diria 0,27 %
4 Duplicata Vencimento Valor nominal " N x n"
5 X 30 R$ 15.000,00 R$ 450.000,00
6
Y 60 R$ 22.000,00
R$
1.320.000,00
7
Z 90 R$ 35.000,00
R$
3.150.000,00
8
Totais 180 R$ 72.000,00
R$
4.920.000,00
9
10
Prazo mdio (em dias) 68,33
11 Desconto total (N * d
*ndio) R$ 13.120,00
R$13.12
0,00
Verifique as frmulas.
D6 =C6*B6 B9 =SOMA(B6:B8)

D7 =C7*B7 C9 =SOMA(C6:B8)
D8 =C8*B8
D1
1 =C9/B9
D9 =SOMA(D6:D8)
D1
2 =C9*B3*B11

A resoluo do clculo do prazo mdio tambm pode ser feita na calculadora HP12C, pela funo
de somatria e mdia ponderada que esse tipo de calculadora apresenta. Clique aqui para ver
como proceder.
Entrad
a
Tecla
funo
Nova
Entrada
Tecla Sada
( f ) ::
>
Limpa qualquer informao
armazenada na funo.
30 ENTER 15000 + 1 ::
>
Entra o prazo primeiro e depois
o Valor Nominal.
60 ENTER 22000 + 2 ::
>
Repete o procedimento com o
segundo ttulo.
90 ENTER 35000 + 3 ::
>
Repete o procedimento com o
terceiro ttulo.
( g ) 68,33 ::
>
Apertando a funo, calculada
a mdia ponderada do
conjunto de nmeros com os
quais voc entrou na
calculadora.
3.6 O efeito de taxas e impostos no desconto de ttulo e operaes financeiras
O ltimo tpico desse mdulo mostra como algumas taxas cobradas principalmente pelos bancos
e alguns impostos afetam o Valor Atual, Presente ou "Descontado" de ttulos e operaes
descontados (desconto comercial).
O banco que descontar o ttulo, com 90 dias de antecedncia, cobra taxa de 1,5% por
despesas administrativas.
Efeito do IOF (0,0041% a.d.), que cobrado por transaes financeiras, sobre o valor do
ttulo.
Vejamos como fica essa operao:
A B C
1 Dados Valores Memria
2
Valor nominal
R$
7.000,00
3 Taxa de
desconto 7 %
4 Perodo
antecipado 3
5 Desconto
comercial
R$
1.470,00 DC = N * d * n
6
Valor atual
R$
5.530,00 VC = N - DC
W
x

Na HP 12C o clculo seria desta forma. Veja com faz-lo:
Entrada Tecla
funo
Sada
f
X Y ::> Limpa toda a memria financeira da
calculadora
f
CLX 0,00 ::> Limpa toda a memria da calculadora
7000 ENTER 7.000,0
0
::> Input do valor nominal
7 % 490,00 ::> Calcula o desconto mensal
3 x 1.470,0
0
::> Calcula o desconto trimestral
- 5.530,0
0
::> Calcula o Valor Lquido da operao
At agora tudo fica como antes, porm, neste caso, as dedues so feitas decrescendo o Valor
Lquido que seria recebido.
Vejamos:
A B
1 Dados Alquotas
2 Taxa de
administrao 1,5 %
3 IOF 0,0041 %
4 Dados Valores
6 Desconto
comercial R$ 1.470,00
7 Taxa
administrativa R$ 105,00
8 IOF R$ 25,83
9 Desconto total R$ 1.600,83
10 Prazo p/
vencimento 90
11
Valor recebido R$ 5.399,17
Valor Nominal deduzido da taxa administrativa
e imposto. A clula deve apresentar a frmula:
=B5-B9
O valor da Taxa administrativa o Valor
Nominal vezes a sua respectiva taxa.
A clula deve apresentar a frmula:
=B5*B2
O Valor do IOF igual ao valor do
ttulo vezes a alquota do imposto
vezes o prazo.
A clula deve apresentar a
frmula:
=B5*B3*B10

Na HP12C o clculo seria desta forma. Verifique como faze-lo:
Entrad
a
Tecla
funo
Sada
f
f
7000 ENTER 7.000,00 ::> Input do valor nominal
1,5 % 105,00 ::> Calcula o valor da taxa administrativa
7000 ENTER 7.000,00 ::> Input do valor nominal
0,0041 % 0,2870 ::> Calcula o valor do IOF dirio
90 x 25,83 ::> Calcula o valor do IOF trimestral
1470 ENTER 1.470,00
::> Input do valor do desconto comercial calculado
anteriormente
105,00 + 1.575,00 ::> Soma ao desconto comercial o valor da despesa
administrativa
25,83 + 1.600,83 ::> Soma ao item anterior o valor do IOF
7000 - -
5.399,17
::> Calcula o valor lquido da operao
CHS 5.399,1
7
::> Inverte o sinal
Agregando taxas de periodicidades diferentes
Imagine agora o seguinte problema:
Voc sabe que um banco cobra uma taxa de desconto de 9% e taxa administrativa de 2%. Voc
quer saber os juros simples efetivos cobrados pelo banco em uma operao de resgate de ttulo
com dois meses de antecedncia.
O problema aqui somente definir a taxa de desconto que voc inserir na frmula para a
equivalncia de taxas de modo que consiga a taxa de juros efetiva, j que existe, no final do
desconto, a cobrana da taxa administrativa pelo banco. Como voc no tem o valor nominal, a
princpio, como agregar as duas taxas cobradas em uma s, para efeito de clculo do
desconto real (desconto comercial mais a taxa administrativa) que ser abatido do Valor
Nominal, qualquer que seja ele?
Para problemas de antecipaes de um perodo unitrio (por exemplo: um ms para taxa de
desconto contabilizada mensalmente; um ano para taxas de desconto contabilizadas anualmente
etc.) esse problema invisvel, porque a taxa de desconto s incide uma nica vez sobre o Valor
Nominal, bem como a taxa administrativa, que sempre cobrada uma nica vez, no final da
transao.
Porm, como as antecipaes unitrias no so maioria, quase sempre voc tem que agregar a
taxa de desconto, que incide "n" vezes sobre o Valor Nominal, e a taxa administrativa, que sempre
incide uma nica vez. Por esse motivo elas no podem ser somadas, pois isso significaria incidir a
taxa administrativa vrias vezes, tantos perodos quanto a prpria antecipao.
Para resolver esse problema, temos que fazer o seguinte:
Voc sabe que um banco cobra uma taxa de desconto de 9% e taxa administrativa de 2%. Voc
quer saber os juros simples efetivos cobrados pelo banco em uma operao de resgate de ttulo
com dois meses de antecedncia.
1) Dividir a taxa administrativa pelo prazo de antecipao da operao.
2) Da ento somar a taxa administrativa fracionada taxa de desconto comercial.
3) Usar a nova taxa de desconto real (que embute a taxa administrativa) para descontar o Valor
Nominal pelo prazo estipulado.
Veja como ficaria, na prtica (vamos demonstrar tambm como seria se voc somente somasse as
taxas - Valores 1). Compare as duas formas, o certo e o errado, para sentir a diferena dos dois
mtodos.
A B C
1
Dados
Valores
1 Valores 2
2 TDC* 9,00 % 9,00 %
3 Taxa administrativa 2,00 % 2,00 %
4 Prazo de antecipao 2 2
5 TDC REAL 11,00 % 10,00 %
6
Taxa de Juros Efetiva 14,10 % 12,50 %
*TDC - Taxa de Desconto Comercial
Do jeito
errado, a TDC
- Real
simplesmente
a soma das
duas taxas
cobradas pelo
banco.
=B2+B3
Veja que o Valor
da Taxa de Juros
engloba tambm
a taxa
administrativa, s
que pelos dois
perodos de
desconto. como
se fosse cobrada
a taxa
administrativa
por ms, o que
no verdade.
=B5/(1-(B5*B4))
A diferena para o outro
mtodo visivelmente
considervel. Assim,
pode-se calcular a taxa
efetiva de juros
englobando taxas de
escalas e incidncias
diferenciadas.
=C5/(1-(C5*C4))
Observe que pelo mtodo
certo a taxa administrativa
dividida pelo nmero de
perodos da operao, para
que possa ser englobada
taxa de desconto comercial
e incidir mais de uma vez
sobre o Valor Nominal,
fracionadamente.
=C2+(C3/C4)
,
_
+
n
Adm Tx
d d
comercial REAL
. .

Na HP 12C o clculo seria desta forma. Vejamos como faz-lo:
Entra
da
Tecla
funo
Sada
f
f
0,09 ENTER 0,09 ::> Input da taxa de desconto comercial
0,02 + 0,11
::> Soma-se a taxa administrativa para se apurar a Taxa de Desconto
Comercial Real
2 x 0,22 ::> Multiplica-se pelo prazo de dois meses
CHS -0,2200 ::> Inverte-se o sinal
1 + 0,78 ::> Transforma-se em nmero ndice
0,11 X Y 0,1410 ::>
Divide-se pela Taxa de Desconto Comercial Real para calcular a
Taxa de Juros Efetiva
0,02 ENTER 0,02 ::> Input da taxa administrativa
2,00 0,01 ::> Calcula-se a taxa administrativa equivalente ao ms
0,09 + 0,10 ::> Somando-se a taxa de desconto comercial calcula-se a Taxa de
Desconto Comercial Real
2 X 0,20 ::> Multiplica-se pelo prazo de dois meses
CHS -0,2000 ::> Inverte-se o sinal
1 + 0,80 ::> Transforma-se em nmero ndice
0,1 X Y 0,1250 ::> Divide-se pela Taxa de Desconto Comercial Real para calcular a
Taxa de Juros Efetiva
Mdulo 4 Juros compostos
4.1 Conceito
Os juros compostos tm seu fundamento no regime de capitalizao composta, vista no primeiro
mdulo, no qual o crescimento do capital se d exponencialmente (por isso, o clculo dos juros
compostos tambm chamado de clculo exponencial). Trata-se de juros compostos toda
transao na qual os juros incidem sempre sobre o capital inicial e os juros acumulados at a
referida data so, ento, diferentes em todos os perodos. Lembre-se do diagrama para o regime
de juros compostos:
VP = Valor presente ou inicial
VF = Valor futuro (Final)
C = Capital inicial
Mn = Montante na data "n"
4.2 A frmula do montante
Como j foi dito, os juros compostos incidem sobre o capital de maneira exponencial.
Demonstrando, simplificadamente, o caminho para a frmula do montante, esse fato fica
evidente. Partindo do que j sabemos a respeito de capitalizao composta, temos:
M1 = C + C * i ::> M1 = C(1 + i )
M2 = M1 + M1 *
i M2 = M1 (1+ i ) M2 = C(1+i)
2

M3 = M2 + M2 *
i M3 = M2 (1 + i )M3 = C(1+ i )
3

...e assim sucessivamente.
Essa frmula, que s vlida para operaes com taxas de juros constantes durante todo o
perodo de aplicao e pagamento nico, a mais importante frmula para a matemtica
financeira, j que dela que se derivam as frmulas de Valor Presente, Valor Futuro, Taxa
de Juros e Prazo, que sero todas vistas adiante. A seguir, veremos, em um exemplo, como
fazemos o clculo do montante.
Por motivo de comparao, pegaremos o primeiro exemplo do mdulo de juros simples.
Suponhamos que voc tenha uma aplicao de R$ 120.000,00, que rende, a juros compostos,
15% a.t. Quanto esperaria ter no final do ano, se aplicou seu dinheiro no primeiro dia do ano?
Montante na
data "n"
Fator de
Acumulao
de Capital
( )
n
n
i C M + 1
4
( )
n
n
i C M + 1 75 , 880 . 209
n
M
120.000,00
15%
No EXCEL, o clculo, sem usar nenhum assistente de funo, seria:
A B C
2 Valor presente
( C ) R$120.000,00
3 Taxa de juros
(a.t.) 15%
4
Perodo aplicado 4,00 1 ano = 4 trimestres
5
Valor futuro (VF) R$209.880,75 M = C * (1 + i )^n
Veja a frmula no Excel:
B5 = B2 * ((1+B3)^B4)
As calculadoras financeiras geralmente usadas, enfatizando aqui a HP 12C, fazem os clculos de
qualquer uma das quatro variveis presentes na frmula do montante. Apesar de ainda no
termos falado sobre as outras frmulas, importante saber que o clculo pode ser feito apenas
inserindo, na calculadora, trs das quatro variveis dessa frmula.
Importante: sempre necessrio respeitar a conveno de fluxo de caixa presente nas
calculadoras financeiras, onde o VP e VF devem ser inseridos com sinais opostos, indicando as
sadas e entradas de caixa. Lembre-se disso sempre!
Assim, o clculo do valor futuro, ou montante, dessa operao feito da seguinte
forma:
120.000 CHS -120.000
-120.000 PV -120.000 ::>
PV do ingls "Present Value" ou Valor
Presente (Capital Inicial)
15 I 15
4 N 4
FV
209.880,7
5
::>FV do ingls "Future Value" ou Valor
Futuro ( Montante Final)
4.3 Valor presente (capital)
A frmula de valor presente deduzida, como dito, da frmula do montante.
Facilmente, podemos ver que:
Um emprstimo deve ser pago em 60 dias. O valor a ser pago de R$ 15.000,00. Os juros
(compostos) do emprstimo so de 12% a.m. Qual o valor desse emprstimo se ele fosse pago
hoje?
Capital ou Valor
Presente
)
n
( i
n
M
VP
+ 1
Veja a frmula
B5=B2/(1+B3)^B4
Na HP 12C, o clculo feito assim:
15000 FV 15.000,00 ::>FV - do ingls "Future Value" ou
Valor Futuro ( Montante Final)
12 i 12
2 N 2

PV -11.957,91
::
>
PV - do ingls "Present Value" ou
Valor Presente (Capital Inicial)
4.4 Taxa de juros compostos (i)
A frmula da taxa de juros de uma operao financeira tambm deduzida da frmula do
montante. Isolando o "i" da frmula inicial, temos o seguinte:
A B C
1
Dados Valores Memria de Clculo
2 Valor Futuro (VF) 15.000,00
3 Taxa de Juros
(a.m.) 12%
4 Perodo Aplicado 2,00 60 dias = 2 meses
5 Valor Presente
(VP) 11.957,91 C = M / (1+ i )^n
Taxa de Juros Compostos 1
1
,
_
n
C
M
i
Qual a taxa de juros compostos que est embutida em um produto que tem preo vista de R$
1.500,00 e a prazo, para pagamento daqui a 90 dias, de R$ 1.900,00?
A B C

1
Dados Valores
Memria de
clculo
2
Valor Futuro (VF)
R$1.900,0
0
3 Valor Presente
(VP)
R$1.500,0
0
4
Perodo Aplicado 3,00 em meses
5
Taxa de Juros ( i ) 8,20%
i =
((M/C)^(1/n))-1
Vejamos agora a frmula
B5=((B2/B3)^(1/B4))-1
1.900 FV 1.900,00
1.500 CHS -1.500,00
PV -1.500,00
3 n 3
i 8,20
4.5 Prazo
A frmula do prazo, tambm proveniente da frmula do montante, nos permite calcular o prazo de
aplicao entre dois valores para determinada taxa.
1500
3
1900
1
1
,
_
n
C
M
i % 2 , 8 i
Isolando-se o "n", teremos: o isolamento do "n", como fator de radiciao, traz a necessidade de
uso de logaritmo neperiano, porm, como os clculos so feitos todos ou no EXCEL ou nas
calculadoras financeiras, no nos traz problema algum. Voc nem precisa se preocupar com a
resoluo de logaritmos, caso voc no se lembre.
Veja o que voc precisaria para duplicar um capital de R$ 3.500,00 taxa de juros compostos de
12% a.m.
A B C
1
Dados Valores Memria de Clculo

2 Valor Futuro (VF) R$7.000,00
3 Valor Presente
(VP) R$3.500,00
5
Prazo de Aplicao 6,12
n = (ln(M) -ln(C)) / ln
(1+i )
6
Prazo (dias) 183 i dirio = i * 30
Voc pode calcular o logaritmo neperiano simplesmente digitando as letras "ln".
Vamos ver como ficaram as frmulas agora:
B5=(LN(B2)-LN(B3))/LN(1+B4)
B6=B5*30
( ) i Ln
LnC LnM
n
+
1
logaritmo neperiano do VF
logaritmo neperiano do VP
logaritmo neperiano da taxa de juros
12%
3.500,00
7.000,00
( ) i Ln
LnC LnM
n
+
1
meses n 12 , 6
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
30 ENTER 30,0000
1/x 0,0333
STO 0 0,0333
0,12 ENTER 0,1200
1 + 1,1200
RCL 0 0,0333
Y
x
1,0038
1 - 0,0038
100 X 0,3785 ::> Clculo da Taxa Equivalente diria de 12%
a.m.
i 0,3785 ::> Taxa Equivalente diria em (i)
7000 FV 7.000,00 ::> Valor Futuro (FV)
3500 CHS PV -3.500,00 ::> Inverte o sinal e colocar em Valor Presente
(PV)
n 184,00 ::> Prazo da aplicao em dias
Agora que voc j est habituado s frmulas, vamos ver um pequeno treinamento de como
utilizar as funes financeiras do EXCEL.
4.6 Assistente de funo do EXCEL
Como alternativa ao mtodo de clculo das variveis descritas acima (VF, VP, i, n ), o EXCEL
oferece essas frmulas prontas para uso. Utilizando o Assistente de Funo do EXCEL voc
consegue fazer todos os clculos demonstrados com muito mais facilidade, sem precisar inserir as
frmulas em cada um dos casos.
O menu Assistente de Funo pode ser ativado pela barra de ferramentas, clicando com o mouse
no boto fx. Esse boto abrir a caixa de dilogo "Colar Funo", conforme a da figura abaixo,
onde se deve escolher a categoria da funo que ser utilizada.
Nesse caso, escolheremos as funes na categoria financeira, que agregam todas as funes da
matemtica financeira. Se estivermos calculando o valor futuro, por exemplo, escolheremos VF no
nome da funo e clicamos em OK.
A prxima caixa de dilogo ser onde voc dever inserir os dados das outras variveis, clicando
no espao destinado ao nmero e no respectivo valor na prpria planilha (repare que nesse caso
voc ver que nos espaos reservados para os valores constaro as referncias correspondentes).
Voc j deve ter notado que o EXCEL tem uma notao para as variveis que foram dadas acima
no mdulo. So elas:
VP Valor Presente
VF Valor Futuro
Taxa Taxa de Juros
nper Nmero de Perodos
pgto entradas ou sadas de caixa durante o perodo total de transao
tipo
1= pgto no comeo de cada perodo; 2 ou sem preenchimento =pgto no final
do perodo
No caso dos clculos dessas variveis que iremos fazer agora, s usamos valores para trs das
quatro variveis indicadas por setas vermelhas (a quarta varivel a calculada!)
Depois de fazer esses passos, clique no OK e o EXCEL calcula o valor pedido.
Vamos ver agora como calcular novamente os exemplos anteriores, usando, desta vez, o
Assistente de Funo.
Suponhamos que voc tenha uma aplicao de R$ 120.000,00, que rende, a juros compostos, 15%
a.t. Quanto esperaria ter no final do ano, se aplicou seu dinheiro no primeiro dia do ano?
No EXCEL, o clculo, usando o assistente de funo, seria:
A B C
1 Dados Valores Lembrete
2 Valor Presente
( C ) R$120.000,00 inserir em VP
3 Taxa de Juros (a.t.) 15% inserir em taxa
4 Perodo Aplicado 4,00 inserir em nper
5
Valor Futuro (VF)
-
R$209.880,75 nome de funo: VF
IMPORTANTE: para que o Excel execute os clculos
corretamente, o Valor Presente e Futuro devem sempre ter
sinais opostos! (o que indica sadas e entradas de caixa).
No caso de usar o Assistente, no necessrio
inserir nenhuma frmula nas clulas. Porm, se
colocar o cursor na clula de resultado da funo
ver uma frmula editada. Essa a frmula do
EXCEL, =VF(i ; n ; pgto ; PV), pela qual ele prprio
calcula o valor da varivel desejada.
Se seguir o procedimento citado acima, aparecer
na sua clula de resultado do VF o seguinte:
=VF(B3;B4;;B2)
Os valores
absolutos de VF e
VP tm sempre
sinais trocados!!!
No se esquea!!!
Na HP 12C, este clculo pode ser resolvido da seguinte forma:
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
120000 PV 120.000,00 ::> Valor Presente (PV)
15 i 15 ::> Taxa de 15% a.t. (i)
4 n 4 ::> Perodo de 4 trimestres (n)
FV -
209.880,75
::> Calculo o Valor Futuro (FV)
Um emprstimo deve ser pago em 60 dias. O valor a ser pago de R$ 15.000,00. Os juros
(compostos) do emprstimo so de 12% a.m. Qual o valor desse emprstimo se ele fosse pago
hoje.
A B C
2 Valor Futuro (VF) R$15.000,00 inserir em VF
3 Taxa de Juros
(a.t.) 12% inserir em taxa
4
Perodo Aplicado 2,00 inserir em nper
5 Valor Presente
(VP)
-
R$11.957,91
nome da funo:
VP
VP: = VP(B3;B4;;B2)
Na HP 12C, este clculo pode ser resolvido da seguinte forma:
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
15000 FV 15.000,00 ::> Valor Presente (PV)
12 i 12:::> Taxa de 12% a.m. (i)
2 n 2 ::> Perodo de 2 meses (n)
PV -
11.957,0
8
::> Calculo o Valor Futuro (FV)
Qual a taxa de juros compostos que est embutida em um produto que tem preo vista de R$
1.400,00 e a prazo, para pagamento daqui a 90 dias, de R$ 1.550,00?
A B C
2 Valor Futuro (VF) R$ 1.550,00 inserir em VF
3 Valor Presente
(VP) -R$ 1.400,00 inserir em VP
4
Perodo Aplicado 3,00 inserir em nper
5
Taxa de Juros ( i ) 3,45 %
Nome da funo:
taxa
=TAXA(B4;;B3;B2)
Na HP 12C, este clculo feito da seguinte forma:
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
1.550 FV 1.550,00 ::> Valor Futuro (FV)
1.400 CHS PV -1.400,00 ::> Valor Presente (PV)
3 N 3 ::> Perodo de 3 meses (n)
i 3,45 ::> Calculo a taxa (i)
Veja agora quanto tempo voc precisaria para duplicar um capital de R$ 4.000,00 taxa de juros
compostos de 10% a.m.
A B C
2 Valor Futuro (VF) R$ 8.000,00 insira em VF
3 Valor Presente
(VP) -R$ 4.000,00 insira em VP
4 Taxa de Juros ( i ) 10 % insira em taxa
5 Prazo de
Aplicao 7,27 nome da funo: Nper
6
Prazo (dias) 218,18 i dirio = i * 30
Vejamos agora a frmula:
B5= NPER(B4;;B3;B2)
B6=B5*30
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
30 ENTER 30,0000
1/x 0,0333
STO 0 0,0333
0,10 ENTER 0,1000
1 + 1,1000
RCL 0 0,0333
Y
x
1,0032
1 - 0,0032
100 X 0,3182 ::> Clculo da Taxa Equivalente diria de 10 % a.m.
i 0,3182 ::> Taxa Equivalente diria em (i)
8.000 FV 8.000,00 ::> Valor Futuro (FV)
4.000 CHS PV -4.000,00 ::> Inverte o sinal e coloca em Valor Presente (PV)
n 219,00 ::> Prazo da aplicao em dias
4.7 Taxas equivalentes
O conceito de taxas equivalentes a juros compostos igual ao mdulo de juros simples: duas
taxas so consideradas equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital, por um perodo
equivalente de tempo, para produzirem o mesmo montante.
Como os montantes so iguais, podemos simplesmente igualar as frmulas de clculo do
montante. Visualmente, temos que:
Qual seria a taxa mensal de juros compostos de uma aplicao que remunera o capital taxa de
42 % a.a.?
Como na frmula de clculo
do montante as taxas so
aplicadas sobre um mesmo
capital, podemos eliminar o
capital (C) da frmula.
Esta, portanto, a
frmula de
clculo de taxas
equivalentes.
( ) ( )
2 1
2 1
1 1
n n
i C i C + + ( ) ( )
2 1
2 1
1 1
n n
i i + +
( ) 1 1
2
1
2 1
+
n
n
i i
No EXCEL, sem usar o Assistente de funo, pode-se resolver o problema inserindo-se a frmula
dada:
A B C
1
Dados
Valore
s
Memria de
Clculo
2 Taxa de juros ( ano
) 42,00 %
3
Prazo requerido 1
Equivalente em 1
ms
4 Prazo dado 12 1 ano
5
Taxa Eq. Mensal 2,97 %
=(( 1+i )^( n1/n2 ))
-1
Veja como ficou a frmula:
B5=((1+B2)^(B3/B4))-1
Como existem diversas maneiras diferentes de clculo das taxas equivalentes, tanto no EXCEL,
quanto na HP 12C, listamos algumas delas em um apndice, chamado Taxas Equivalentes.
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
1 ENTER 1,0000 ::> Prazo dado
12 0,0833 ::> Prazo requerido
STO 0 0,0833 ::> Armazenado na memria zero
1 ENTER 1,0000 ::> Para transformar em nmero ndice
0,42 + 1,4200 ::> Adiciona-se a taxa do perodo
RCL 0 Y
X
1,0297 ::> Tira a raiz 12
1 - 0,0297
100 x 2,9653 ::> Finaliza o clculo da Taxa Equivalente Mensal
0,42
As taxas tm que estar na
mesma escala de tempo
12 (meses)
1 (ms)
( ) 1 1
2
1
2 1
+
n
n
i i
% 97 , 2
1
i
4.8 Capitalizao a juros compostos com taxa de juros varivel
At agora, vimos somente a aplicao da frmula do Montante em casos em que a taxa de juros
era constante no perodo todo da aplicao. Porm, pode acontecer de voc vir a ter vrias taxas
diferentes em uma mesma aplicao financeira. Como, ento, calcular o Montante e a taxa de
juros resultante de todas as diferentes taxas que remuneraram o Capital?
Para esses casos, a frmula do Montante, como a conhecemos, pode ser facilmente ajustada para
agregar vrias taxas. Veja:
A frmula, ento, pode ser representada da seguinte forma:
e, como sabemos, a taxa pode ser calculada por:
e ainda temos, se for o caso, a frmula da taxa mdia (mdia geomtrica) em dado perodo:
Voc tem R$ 3.000,00 aplicados em um fundo de renda fixa. Nos ltimos 4 meses as taxas de
rendimento foram, respectivamente, de 7%, 6%, 6,8% e 7,1%.
Qual o seu Montante aplicado hoje, qual a taxa acumulada de juros nesse meses e qual a taxa
mdia mensal? Veja como esse clculo pode ser feito:
( ) ( ) ( ) ( )
n
i i i i C M + + + + 1 1 1 1
3 2 1

1
C
M
i
acumulada

( ) ( )( ) ( ) 1 1 1 1 1
3 2 1
+ + + +
n acumulada
i i i i i
( )( )( ) ( ) [ ] 1 1 1 1 1
1
3 2 1
+ + + +
n
n
i i i i i
0,06
0,071
( ) ( ) ( ) ( )
4 3 2 1
1 1 1 1 i i i i C M + + + +
3.000
0,07 0,068
99 , 3891 M
Utilizando o EXCEL, os clculos podem ser feitos assim:
A B C
2 Capital ou VP R$3.000,00
3
Taxa do 1 ms 7,00% i1
4
5
6
7 Montante ( 4
ms) R$3.891,99
Mn = C*(1+ i1)*(1+
i2)*....*(1+ in)
8
Taxa acumulada 29,73%
iac =
(1+i1)*(1+i2)*(1+i3)*(1+i4) -1
9
Taxa Mdia 6,72% i med = ((iac+1)^(1/4)) -1
Para facilitar a insero da frmula de clculo da taxa mdia, ao invs de digitarmos todo o
produto de (1+ in), somamos "1" ao resultado da taxa acumulada para obter esse valor que j
tinha sido digitado. Fazendo isso, economiza-se tempo e facilita-se a frmula a ser inserida!
Veja como ficam as frmulas:
B7

=B2*((1+B3)*(1+B4)*(1+B5)*(1+B6)
)
B8 =((1+B3)*(1+B4)*(1+B5)*(1+B6))-1
B9 =((B8+1)^(1/4))-1
( ) ( ) ( ) ( ) [ ] 1 1 1 1 1 1
3 2 1
+ + + + +
n ac
i i i i i
( )( )( ) ( ) [ ]
n
i i i i + + + + 1 1 1 1
3 2 1

Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
0,07 ENTER 0,0700
1 + 1,0700
0,06 ENTER 0,0600
1 + x 1,1342
0,068 ENTER 0,0680
1 + x 1,2113
0,071 ENTER 0,0710
1 + x 1,2973
STO 0 1,2973
3000 x 3.891,9899 ::> Calcula o Montante em quatro meses
RCL 0 1,2973
1 - 0,2973
100 x 29,7330 ::> Calcula a taxa quadrimestral
1 ENTER 1,0000
4 0,2500
RCL 0 1,2973
X Y Y
X
1,0672
1 - 0,0672
100 x 6,7241 ::> Clculo da Taxa Equivalente Mdia Mensal
O EXCEL oferece, como sabemos, um Assistente de funes que ajuda a resolver esses tipos de
problemas, pois j tem a frmula necessria inserida. Para casos de juros compostos com taxas de
juros variveis, existe a funo VFPlano.
Veja como funciona: (no mesmo exemplo)
Clique no Boto do Assistente de Funo (fx) na Barra de Ferramentas. Abrindo a Caixa de Dilogo
Colar Funo, escolha a categoria financeira e a funo VFPlano. clique em OK!
Abrindo a segunda Caixa de Dilogo da funo, clique nos respectivos valores na tabela de Capital
e Plano (este definido pelo intervalo de todas as taxas incorridas no perodo). Clique em OK!
Est pronto o clculo!
A B C
2 Capital ou VP R$3.000,00 Capital
3 Taxa do 1 ms 7,00%
4
Taxa do 2 ms 6,00% Plano
5
Taxa do 3 ms 6,80%
6
Taxa do 4 ms 7,10%
7
Montante ( 4 ms) 3.891,98
Nome da funo:
VFPLANO
Repare que: A frmula inserida pelo EXCEL contm VFPLANO (Capital;Plano)
Contedo certo de B7:
=VFPLANO(B2;B3:B4)
Na HP 12C, o exemplo resolvido da seguinte forma:
3.000 ENTER 3.000,00
6 % + 3.180,00
7 % + 3.402,6
6,8 % + 3.633,97
7,1 % + 3.891,98
4.9 Taxas acumuladas de emprstimos de curto prazo (Hot Money)
Como visto no mdulo de Juros Simples, os emprstimos de Hot Money so realizados
normalmente com operaes ao dia, e renovveis por sucessivos dias. Sendo assim, pode-se
calcular as taxas acumuladas para esse tipo de emprstimo no final de determinado perodo com
a ajuda da frmula das taxas acumuladas.
Porm, como as taxas das operaes so obtidas por meio de juros simples, com base na taxa
mensal, temos que adaptar a frmula para abrigar tal caracterstica. Teremos ento:
Uma empresa tomou emprstimo de Hot Money de R$ 100.000,00 dirio e renovou esse
emprstimo por trs vezes. As taxas praticadas, ou cobradas pelo banco, foram as seguintes:
1 dia 30%
2 dia 33%
3 dia 32%
4 dia 29%
Nesse caso, veja qual a taxa acumulada incorrida pela empresa, qual a taxa acumulada de juros e
qual o Montante pago.
A B C
2
Capital
R$100.000,0
0
3
Taxa do 1 ms 30,0%
4
Taxa do 2 ms 33,0%
5
Taxa do 3 ms 32,0%
6
Taxa do 4 ms 29,0%
7 Taxa diria 1 dia 1,00%
8
Taxa diria 2 dia 1,10% Plano
9
Taxa diria 3 dia 1,07%
10
Taxa diria 4 dia 0,97%
11
Taxa Acumulada 4,20%
iac = (1+i1)(1+i2)(1+i3)
(1+i4) -1
12
Taxa Mdia 1,03%
i med = ((iac+1)^(1/4))
-1
13
Montante R$104.197,79 VFPLANO(Capital; Plano)
Veja como ficaram as frmulas:

B11
=((1+B7)*(1+B8)*(1+B9)*(1+B10))-
1

B12 =((B11+1)^(1/4))-1

B13 =VFPLANO(B2;B7:B10)
Taxas mensais disponveis no mercado no dia da operao
No 1 dia
No 2 dia
No 3 dia
No n-simo dia
1
30
1
30
1
30
1
30
1
3 2 1
,
_
,
_
,
_
,
_
+
n
acumulada
i i i i
i
Na HP 12C, o exemplo resolvido da seguinte forma:
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
30 ENTER 30,0000
30 1,0000 ::> Calcula a Taxa Nominal do 1 ms
100 0,0100
1 + 1,0100
STO 1 1,0100
33 ENTER 33,0000
100 0,0110
1 + 1,0110
STO 2 1,0110
32 ENTER 32,0000
100 0,0107
1 + 1,0107
STO 3 1,0107
29 ENTER 29,0000
100 0,0097
1 + 1,0097
STO 4 1,0097
RCL 1 x 1,0198
RCL 2 x 1,0310
RCL 3 x 1,0420 ::> Calcula a Taxa Acumulada
STO 5 1,0420
4 ENTER 4,0000
1/x 0,2500
1,0420 X Y Y
x
1,0103
1 - 0,0103
100 x 1,0339 ::> Calcula a Taxa Efetiva Mdia dos quatro meses
i 1,0339
100000 CHS -100.000,0000
PV -100.000,0000
4 n 4,0000
FV 104.199,999
9
::> Calcula o Montante em quatro meses
RCL 5 1,0420
1 - 0,0420
100 x 4,1978 ::> Calcula a Taxa Nominal do 1 ms
IMPORTANTE
Normalmente, os emprstimos de Hot Money so captados em operaes de CDI e, portanto, suas

taxas refletem a taxa do CDI mais uma outra taxa adicional, o chamado "spread" no mercado
financeiro, que de onde os bancos tiram sua remunerao nas transaes.
Pode-se dizer, ento, que a taxa hot composta da seguinte forma:
4.10 Taxa over
A taxa over nada mais do que a taxa ao ms por dia til. Muito utilizada como expresso de
taxa de juros no mercado financeiro, convencionada para ser a taxa diria til multiplicada por
30 (mesmo sabendo que um ms s pode ter 23 dias teis).
Sua importncia derivada do fato de muitos ndices de produtos do mercado financeiro usarem
sua linguagem para expressar suas taxas de rentabilidade (ou custo, dependendo do caso). Um
exemplo importante o CDI (certificado de depsito interbancrio) de curto-prazo, o CDI Over.
Essa taxa diria representa para aplicadores a maior taxa que um banco estar disposto a pagar
por um emprstimo feito, ou seja, uma aplicao sua no banco, digamos um CDB. Isso porque por
meio dessa taxa o banco pode captar dinheiro no mercado interbancrio e ter o mesmo custo,
com muito mais facilidade.
Porm, a maior utilidade para a taxa over , sem dvida, a capacidade de comparar investimento
em aplicaes com prazos e retornos diferentes, entre os bancos. O clculo da taxa Over
possibilita a comparao pois traz as aplicaes em parmetros iguais, isto , taxa ao ms por
dia til.
A frmula da Taxa Over descrita abaixo:
Simplificadamente, temos os seguintes passos:
spread do banco
Taxa do CDI
mensal
Taxa hot mensal
( ) S
i i
CDI HOT
+ +
,
_
+ + 1
30
1
30
1
Para converso em taxa mensal
n. de dias teis da aplicao
n. de dias corridos da aplicao
( ) [ ] 30 1 1
.
1
360
) % (

'
+
u d
n
a
i Over Taxa
Tx. Juros Anual da Aplicao (CDB)
1- Transforma-se a taxa anual em taxa do perodo de dias corridos dados na aplicao.
2- Acha-se ento a taxa por dia til, partindo da taxa do perodo.
3- Multiplica por 30 para ter a taxa Over, ou seja, a taxa mensal por dia til do perodo da
aplicao.
Qual das aplicaes mais rentvel: aplicar em CDB do banco A, que paga 150 % a.a por 30 dias
corridos, correspondentes a 22 dias teis, ou o CDB do banco B, que paga 160 % a.a, por 33 dias
corridos, correspondentes a 23 dias teis.
Resolvendo, temos:
No EXCEL, temos:
A B C D
1 Dados Valores A Valores B Lembrete
2 Taxa Anual do
CDB 150,00 % 160,00 %
3
Dias corridos 30 33
4
Taxa do Perodo 7,93 % 9,15 %
((1+Tx.
Anual)^(33/360))-1
5 Dias teis no
perodo 22 23
6
Taxa por dia til 0,35 % 0,38 %
((1+tx.per.)^(1/d.teis))
-1
7
Taxa Over 10,43 % 11,45 % Tx. dia til *30
Veja as frmulas deste problema:

B4 =((1+B2)^(B3/360))-1 Nas demais frmulas, s deve
mudar a referncia da coluna
para C ao invs de B B6 =((1+B4)^(1/B5))-1

B7 =B6*30
Resposta:
Como visto, o investimento no Banco B melhor negcio pois o retorno maior na taxa Over.
Pode-se j ver isso no maior retorno por dia til, tambm.
Na HP 12C, o clculo da taxa over dos Valores A d-se da seguinte forma:
Entrada
Tecla
funo Sada
1,5 ENTER 1,5000
1 + 2,5000
ENTER 2,5000
30 ENTER 30,00
360 ENTER 360,000
22 x 7920,000
0,0038
Y
x
1,0035
1 - 0,0035
30 x 0,1043
Outro modo de calcular o nmero de dias teis
Um importante recurso do EXCEL que pode ser usado nesse caso, e em diversos outros, o
clculo do nmero de dias teis entre duas datas. Enquanto o clculo de dias corridos pode ser
feito apenas subtraindo as duas clulas de incio e fim do perodo, o clculo de dias teis necessita
da ajuda do Assistente de funo.
A funo que realiza essa conta chama-se DIATRABALHOTOTAL. Essa funo calculada da
seguinte forma pelo EXCEL:
= DIATRABALHOTOTAL(data-inicial;data-final;feriados)-1
Note que:
So levados em conta os nmeros de feriados existentes entre as duas datas indicadas. Esses
feriados devem ser indicados por um intervalo na planilha da fonte de dados, onde constam
seus respectivos dias, meses e ano.
Do resultado da funo subtrai-se 1, pois a funo faz a contagem dos dois nmeros extremos
do perodo.
Para efetuar o clculo da funo, clique no boto do Assistente de Funo fx e selecione a
categoria Data e Hora.
Selecione ento a funo DIATRABALHOTOTAL e clique em OK:

Insira as referncias correspondentes clicando com o mouse na planilha de origem dos dados. No
caso dos feriados, eles devem ser inseridos como intervalo, selecionando todas as clulas com as
datas na planilha de origem dos dados. Clique em OK.
O nmero resultante deve ento ter seu valor reduzido em uma unidade, para que ambos os
extremos no sejam contabilizados no resultado final.
No exemplo a seguir voc ver como fcil. Pegaremos como referncia o ms de maio, pois ele
tem um feriado consagrado em nosso calendrio, o Dia do Trabalho.
Calcule o nmero de dias corridos e dias teis no ms de maio de 2000, e imagine que haver um
feriado regional no dia 20 de maio.
A B C
2 Data Inicial 1-Mai
3
Data Final 31-Mai
4
Feriados 1-Mai
5
20-Mai
6
Dias Corridos 30,00
apenas subtrai duas
datas
7
Dias teis-Funo 22,00 resultado da funo
8
Dias teis Total 21,00 Resultado da funo -1

B8=DIATRABALHOTOTAL(B2;B3;B4:B5)
4.11 Taxa nominal e efetiva de juros
As taxas nominais so as taxas aparentes de juros em uma transao, e a taxa efetiva a taxa
que realmente onera o tomador e remunera o aplicador.
Existe diferena entre essas duas taxas sempre que houver na transao alguma condio de
cobrana ou despesas que modificam a taxa que realmente incide na operao.
o caso, por exemplo, das taxas de IOF e taxas de administrao cobradas nas operaes de
desconto, como visto no mdulo de desconto simples.
Lembre-se que, naqueles casos, as taxas cobradas reduziam o valor a ser resgatado, aumentando
a taxa de desconto efetiva, enquanto a taxa de desconto nominal permanecia inalterada.
4.12 Taxa nominal e efetiva quando o perodo da taxa no coincide com o perodo da
capitalizao
J vimos no primeiro mdulo deste curso que "capitalizao o ato de incluir os juros incorridos
durante um perodo no capital inicial, resultando em um montante "capitalizado".
Entretanto, o que ocorre quando possumos, por exemplo, uma taxa de juros ao ano capitalizada
semestralmente?
O primeiro passo transformar essa taxa ao ano, em uma taxa semestral, pelo regime
de juros simples. Esse valor encontrado representa a taxa efetiva da operao e a primeiro
taxa, dada ao ano, representa a taxa nominal da operao. A taxa efetiva a que realmente
incide sobre o capital aplicado e no a taxa nominal.
O que acabamos de fazer foi calcular a taxa efetiva por proporo taxa comum, prtica muito
comum no mercado.
Veja um exemplo disso: considere uma taxa de 24 % a.a., capitalizada mensalmente. A taxa de 24
% considerada a taxa nominal. Para calcularmos a taxa efetiva (que deve ser mensal, uma vez
que os juros sero capitalizados mensalmente) devemos efetuar os seguintes clculos:
Como conseqncia do que foi apresentado acima, a taxa que realmente incide sobre o capital
geralmente maior do que a taxa nominal dada, porque a capitalizao, taxa proporcional,
exponencial.
Exemplo disso pode ser visto na caderneta de poupana. Embora seja dito que o rendimento anual
de, digamos, 19 % a.a, sabemos que com a capitalizao mensal ela rende 20,74 % a.a. Neste
caso a primeira taxa a nominal e a segunda a efetiva.
O clculo dessa taxa efetiva pode ser feito achando-se a taxa proporcional nominal no perodo
de capitalizao.
Os caminhos so os seguintes:
Taxa Efetiva para Taxa Nominal (com taxa nominal anual e capitalizaes mensais)
1)
2)
Taxa mensal = 24 % = 2 % a.m.
12
Essa taxa efetiva ser utilizada para os
clculos em regime de juros
compostos!!!
Ano por es Capitaliza
Anual Nom Tx
Perodo por Efetiva Tx
. .
.
( )
ES CAPITALIZA N
Perodo por Efetiva Tx Anual Efetiva Tx
. .
Taxa Nominal para Taxa Efetiva
No EXCEL, os clculos podem ser feitos assim:
A B C
1
Dados Valores Lembrete
2 Taxa nominal anual 19 % DADA
3 Taxa efetiva (perodo) 1,58 % Taxa Nominal anual/12
4
Taxa efetiva anual 20,75 %
((Tx. Efetiva
Perodo)^12)-1
B3 =B2/12
B4=((B3)^12)-1
EXCEL oferece, no Assistente de Funo, duas funes j prontas para o clculo das taxas
nominais e efetivas. As sintaxes para essas duas funes esto a seguir:
Clculo da Taxa efetiva: =EFETIVA(Nominal; perodo)
Clculo da Taxa nominal: =NOMINAL(Efetiva; perodo)
A B C
1
Dados Valores Lembrete
2 Taxa nominal
anual 19 % DADA
3
Perodo 12
Perodos de
capitalizao/ano
4
Taxa efetiva anual 20,75 % Funo: EFETIVA
Taxa efetiva: =EFETIVA(B2;B3)
A B C
2 Taxa efetiva anual 20,75 % DADA
3 Perodo 12 Perodos de capitalizao/ano
4
Taxa nominal anual 20,75 % Funo: NOMINAL
Taxa nominal: =NOMINAL(B2;B3)
( ) [ ] 12 . . .
1

es Capitaliza n
Anual Efetiva Tx Anual NOM Tx
4.13 Valor atual e valor nominal
Os conceitos de valor atual ou presente e valor nominal, futuro ou final so os mesmos que os
vistos em juros simples, s que o clculo diferenciado, pelo regime de capitalizao composta.
Nesse caso, o diagrama seria:
neste caso, temos:
O clculo para esse tipo de problema pode ser encontrado de diversas maneiras. Nesse momento,
no entanto, nos interessa saber somente alguns.
Vejamos um exemplo:
Um ttulo tem valor nominal de R$ 3.000,00. Sabe-se que a taxa de juros ao ms de 5%. Qual
seria o valor atual se fosse liquidado dois meses antes do vencimento?
Pela frmula
Pelo EXCEL (sem o Assistente de Funo)
A B C
2 Valor Futuro R$ 3.000,00
3 Taxa de Juros
(a.m.) 5,00 %
4 Perodo
Antecipado 2
5
Valor Presente R$ 2.721,09 N=V/((1+i)^n)
Veja como ficou a frmula:
ou
( ) N i V
n
+ 1
( )
n
i
N
V
+
1
2
0,05
R$ 3.000,00
( )
n
i
N
V
+
1
09 , 721 . 2 V
B5=B2/((1+B3)^B4)
Pelo EXCEL (Assistente de Funo)
Como visto anteriormente (no item Assistente de Funo) o clculo poderia ser feito da seguinte
forma:
A B C
2 Valor Futuro R$ 3.000,00 Insira em VF
3 Taxa de Juros
(Am) 5,00 % Insira em TAXA
4 Perodo
Antecipado 2 Insira em NPER
5
Valor Presente -R$ 2.721,09 Nome da funo: VP
B5=VP(B3;B4;;B2)
Na HP 12C veja como seria o clculo:
3000 FV 3000,00
5 i 5,00
2 n 2,00
PV -2721,09
4.14 Comparao entre juros simples e compostos
A maioria dos clculos de juros no mercado hoje em dia calculada segundo o regime de
capitalizao composta.
Porm, normalmente os juros de mora (aqueles que so pagos em caso de atraso no pagamento
de alguma obrigao) so calculados por juros simples. Seria uma mera simplificao?
A resposta para tal pergunta no. A principal causa dessa peculiaridade no clculo devida ao
fato de que, em perodos de capitalizao inferiores ao perodo da taxa dada, os juros obtidos pelo
regime de juros simples excede os juros obtidos pelo regime de capitalizao composta.
Veja o exemplo a seguir:
Repare que o EXCEL
adota valores opostos para
VP e VF sempre.
Um ttulo foi pago com 20 dias de atraso. Os juros de mora cobrados so de 10% a.m. Se voc
pudesse escolher segundo qual regime os juros seriam calculados, qual escolheria? (Suponha o
valor nominal de R$ 1.000,00)
Dica: calcule os juros sob o regime de capitalizao simples e composta. Em seguida, compare os
resultados.
A B C
2 Valor do ttulo 1.000,00
3 Juros de Mora (A.m.) 10 %
4 Juros Simples (a.) 0,333 % Taxa mensal / 30
5
Juros Compostos (a.) 0,318 %
(1+Taxa
Mensal)^(1/30)-1
6 Perodo atrasado (dias) 20
7 Montante (J.S.) 1.066,67 M = C * ( 1 + i * n)
8
Montante (J.C.) 1.065,60 M = C * (1+ i )
n
Veja como ficaram as frmulas:
B4 =B3/30
B5 =((1+B3)^(1/30))-1
B7 =(B2*B4*B6)+1000
B8 =B2*((1+B5)^B6)
Na HP 12C, esse clculo se d da seguinte forma:
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
10 ENTER 10,0000
30 0,3333 ::> Juros Simples (a.d.)
100 0,0033
STO 1 0,0033
10 ENTER 10,0000
100 0,1000
1 + 1,1000
30 1/x 0,0333
Y
x
1,0032
1 - 0,0032
STO 2 0,0032
100 x 0,3182 ::> Juros Compostos
(a.d.)
20 ENTER 20,0000
RCL 1 x 0,0667
1 + 1,0667
1000 x 1.066,6667 ::> Montante: Juros Simples
RCL 2 0,0032
1 + 1,0032
20 Y
x
1,0656
1000 X 1.065,6022 ::> Montante: Juros Compostos
Mdulo 5 - Desconto Composto
5.1 Conceito
O Desconto Composto pode ser entendido da mesma forma que o Desconto Simples. Entretanto, a
taxa de desconto composta, e o processo o inverso da capitalizao com taxa de juros
compostos. Aqui tambm a taxa incide sobre o Valor Nominal, do qual retirada a parcela
correspondente taxa de desconto, resultando no Valor Atual, Presente ou Capital, dependendo
de cada caso.
Esse tipo de desconto tambm muito utilizado no mercado, principalmente nas reas comercial
e de anlise de investimentos, onde os fluxos so descontados e trazidos ao seu Valor Presente
para ver quanto de caixa esse fluxo futuro "vale" hoje.
A visualizao a mesma de Descontos Compostos:
Analogamente ao Desconto Simples, existem o Desconto Racional (Por Dentro) e Comercial (Por
Fora) Compostos.
5.2 Desconto Racional (Por Dentro) e Desconto Comercial (Por Fora)
A principal diferena entre os dois mtodos de desconto acima citados est na metodologia de
clculo.
No clculo por dentro, adotado no desconto racional, no se trabalha com a taxa de desconto, e
sim com a taxa de juros objetivada na operao do desconto. Desta maneira, o desconto pode ser
calculado descontando-se o valor final pela taxa de juros, da maneira convencional. Veja frmula
abaixo:
Valor Nominal
Desconto Composto
Valor Descontado
ou
( )
n
i
N
V
+
1
( ) N i V
n
+ 1
V N D
R

Essa a maneira mais convencional de desconto utilizada para anlise de investimentos e fluxos
de caixa futuros, pois se trata exatamente da frmula do Valor Presente e Valor Futuro.
No clculo por fora, utiliza-se a taxa de desconto para o clculo do desconto comercial. Nessa
metodologia a taxa de desconto incide sobre o valor final.
Veja a diferena na metodologia:
Em uma linguagem comercial, diramos que o clculo por fora semelhante ao clculo da margem
bruta por meio da relao lucro bruto e preo de custo, enquanto que o clculo por dentro
semelhante ao clculo da margem bruta pela relao de lucro bruto e preo de venda.
Para exemplificar ainda melhor essa diferena, veja os exemplos a seguir.
Exemplo:
Um ttulo tem Valor Nominal de R$ 5.000,00 e ser resgatado com trs meses de antecedncia.
Calcule o seu Valor Atual ou Presente, pelo mtodo de Desconto Racional (i = 2,5 % a.m.) e pelo
mtodo do Desconto Comercial (d = 2,44 %). Verifique tambm a taxa de juros do processo do
desconto comercial e comparando com a taxa do Desconto Racional (inclusive os resultados
obtidos).
A B C
1
Dados
Desconto
Racional Desconto Comercial
2 Valor Nominal R$ 5.000,00 R$ 5.000,00
3 Per. Antecipado 3 3
4 Tx. Juros (D.
Racional) 2,50 %
5
Tx. Desc. Comercial 2,44 %
6 Valor Atual R$ 4.643,00 R$ 4.642,86
7 Tx. Juros no Perodo
Eq. 7,69 %
8 Tx. Juros Eq.
Comercial 2,50 %
B6 =B2/(1+B4)^B3
C6 =C2*(1-C5)^C3
C7 =C2/C6-1
C8 =(1+C7)^(1/C3)-1
A taxa de juros do perodo foi
encontrada com a frmula i = M/C -1.
Outra maneira ser dada logo a
seguir.
( )
n
d
V
N
1
( )
n
d N V 1
( )
n
C
d N N D 1 ou
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
5.000 CHS FV 5.000,0000
2,5 i 2,50000
3 n 3,0000
PV 4.642,9971 ::> Valor Atual pelo Desconto Racional
0,0244 CHS
ENTER
-0,0244
1 + 0,9756
3 Y
x
0,9286
5.000 x 4.642,8578 ::> Valor Atual pelo Desconto Comercial
5.000 X Y 1,0769
1 - 0,0769
STO 1 0,0769
100 x 7,6923 ::> Taxa de Juros do Perodo Equivalente
RCL 1 0,0769
1 + 1,0769
3 1/x Y
x
1,0250
1 - 0,0250
100 x 2,5010 ::> Taxa de Juros Equivalente Comercial
Repare que os dois mtodos, cada um com a sua metodologia de clculo, obtm os mesmos
resultados no Valor Presente. Isso pode ser evidenciado pela igualdade entre a taxa de juros
usada no Desconto Racional e a taxa de juros equivalente encontrada no Desconto Comercial.
importante notar que as taxas utilizadas so diferentes, e equivalentes. As duas metodologias
dariam resultados diferentes se a mesma taxa fosse usada para ambas. Por isso convm saber
bem qual a metodologia utilizada antes de fazer o clculo.
5.3 Taxa de Desconto e Taxa de Juros - Equivalncia
As taxas de Juros cobradas pelos bancos so calculadas com base em uma taxa de juros efetiva
objetivada. Sabendo disso e como visto no exerccio anterior, as taxas de desconto so
equivalentes determinada taxa de juros quando o "Valor Descontado" obtido com o desconto for
reaplicado a uma taxa de juros que recupere o valor original ou Nominal da operao.
Desta forma, como incidem sobre bases diferentes, essas taxas nunca sero iguais (em termos
absolutos). Isso , voc nunca ir reaver um Valor Nominal reaplicando o Valor Descontado a uma
taxa de juros igual taxa de desconto.
Assim:
As frmulas para a converso das taxas equivalentes podem ser vistas abaixo:
Exemplo:
Equivalncia de Taxas de Desconto e Taxas de Juros Nominais e Efetivas
A B C D
1
Dados Tx. Dada Resultados
Tx.
Equivalente
2
Taxa de Juros mensal 3,00 %
Tx. Desconto
Equivalente 2,91 %
3
Perodo unitrio
4 Tx. Desconto mensal 2,5 % Tx. Juros Equivalente 2,56 %
5
Perodo unitrio
6
Tx. Juros (c/ n = 3) 4 %
Tx. Desconto Eq. - 3
meses 11,10 %
7
Perodo Antecipao 3
Tx. Desconto
Equivalente 3,85 %
8 Tx. Juros Anual (n =
12) 19 % Tx. Efetiva de Juros 20,75%
9 Capitalizaes 12 Tx. Efetiva mensal 1,58%
10

Tx. Desconto
Equivalente 17,18%
11

Tx. Desconto Eq.
Mensal 1,56%
12
Tx. Desconto mensal 20 %
Tx. Desconto Eq.
Diria 0,74 %
13Capitalizaes da
Taxa Tx. Juros Eq. Diria 0,75 %
14Equivalente 30 Tx. Juros Equivalente 25,00 %
15
Tx. Nominal por Ms 22,40 %
i = 3% a.m.
d = 2,5% a.m.
( )
n
i
d
+

1
1
1
1
1
1
,
_
n
d
d
i
ou
Nestes primeiros dois casos, o procedimento simples. Como se trata de um clculo de
equivalncia de taxas com perodos unitrios, ignoram-se os expoentes de ambas as frmulas e
faz-se, ento, a converso:
=1-1/(1+B2)
=(1/(1-B4)) -1
i = 4% por trs meses
No terceiro caso, o perodo de antecipao no desconto do ttulo de trs meses. Assim, temos
duas taxas de desconto equivalentes. Pela ordem, a primeira a taxa de desconto equivalente
aplicao de uma taxa de juros por trs meses, iguais aos da antecipao.
Essa taxa de desconto para o perodo completo. A segunda taxa a equivalente mensal de
desconto. Repare que a taxa mensal nada mais do que a equivalente da taxa de desconto no
perodo de 3 meses dentro do prprio ms.
Essa provavelmente a forma nominal que a taxa ser encontrada em um banco, por exemplo. As
frmulas para esse caso so, na ordem:
=1-1/(1+B6)^B7
=1-1/(1+B6)
i = 19% a.a., com capitalizao mensal
No quarto caso, a taxa dada uma taxa de juros nominal de um ano, que tem, porm,
capitalizaes mensais. Isso faz com que tenhamos, primeiramente, que calcular a taxa efetiva
no ano para que ento possamos saber qual o parmetro para o clculo da taxa de desconto
equivalente.
Feito isso, achamos a taxa mensal efetiva de juros e a partir desta, calculamos a taxa de desconto
anual equivalente. Com a taxa de desconto anual equivalente podemos, se necessrio, calcular a
taxa de desconto mensal equivalente cobrada. As frmulas para esse caso so, na ordem:
=EFETIVA(B8;12)
=(1+D8)^(1/B9)-1
=1-1/(1+D9)^B9
=1-(1-D10)^(1/B9)
d = 20% a.m. (a taxa de juros equivalente ser reinvestida com capitalizao diria).
No ltimo caso, pede-se a taxa de juros mensal, com capitalizao diria, que seria equivalente a
uma taxa de desconto mensal dada. Neste caso, convm encontrar a taxa de desconto diria,
para calcular a taxa de juros equivalente diria e comp-la para os 30 dias de capitalizao.
Assim, acha-se a taxa efetiva mensal (c/ capitalizao diria). Para achar a taxa de juros dita
nominal, aquela que seria dada em um banco, por exemplo, s compor a taxa de juros diria
com base em capitalizao simples, multiplicando por 30, no caso. As frmulas para esse caso
so, na ordem:
=1-(1-B12)^(1/B14)
=1/(1-D12)-1
=((1+D13)^B14)-1
=D13*B14
Exemplo:
Compra a vista e Compra a prazo
Passando na rua, voc v uma faixa na frente de uma loja que diz:
Voc ento entra na loja querendo comprar um computador. O preo na etiqueta de R$
1.500,00. No momento, porm, voc s tem R$ 1.300,00.
Conversando com o vendedor, voc descobre que os juros cobrados no credirio so de 7,3% a.m.
Aplicando os conceitos da Matemtica Financeira, qual o desconto que voc pode pedir ao
vendedor para pagar a vista?
A B
1 Dados Resoluo
2 Preo a Prazo R$ 1.500,00
3 Taxa de Juros
(a.m.) 7,3 %
4 Perodo 2
5 Taxa de Desconto
EQ. 13,14 %
6 Valor Descontado R$ 1.302,84
7
Desconto R$ 197,16
B5 =1-1/(1+B3)^B4
B6 =B2*(1-B5)
B7 =B2-B6
Como a loja coloca juros implcitos no prazo concedido para o cliente pagar (lembre-se, em todo
adiamento de pagamentos, juros so cobrados sobre capital) esses juros podem ser retirados se o
cliente pagar a vista. Por esse motivo, o desconto a ser pedido ao vendedor de 13,14%, para que
voc consiga comprar o computador com R$ 1.302,84.
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,000
X Y 0,000
f 0,000
CLX 0,000
0,073 ENTER 0,0730
1 + 1,0730
2 Y
x
1/x CHS -0,8686
1 + 0,1314
STO 1 0,1314
100 x 13,1439 Taxa de Desconto Equivalente (2
meses)
RCL 1 0,1314
1 - 0,8686
1.500 x CHS 1.302,8422 Valor Lquido Descontado
1.500 - CHS 197,1578 Valor do Desconto
5.4 Taxa de Juros e Taxa de Desconto
Nesse tipo de problema, quando a opo a ser escolhida envolve sries de pagamentos em prazos
concedidos, o clculo da equivalncia das taxas no poder ser feito da maneira usual. Neste
caso, como ainda no vimos sries uniformes, o clculo deve ser feito para que tenhamos um
parmetro a julgar. Veja o exemplo da prxima tela.
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0000
X Y 0,0000
f 0,0000
CLX 0,0000
0,045 ENTER 0,0450
1 + 1,0450
3 Y
x
1/x CHS -0,8763
1 + 0,1237
100 x 12,3703 ::> Taxa de Desconto Equivalente (3
meses)
Exemplo:
Do ponto de vista do comprador, o que mais vantajoso: um desconto de 12% ou um prazo de 30,
60 e 90 dias no pagamento de um produto, se os juros embutidos na operao do crdito ao
cliente so de 4,5% a.m.?
primeira vista parece mais um caso no qual se pode, facilmente, achar a taxa equivalente de
desconto da taxa dada de juros, ou a taxa equivalente de juros da taxa dada de desconto e
comparar.
A B
1 Dados Resoluo
2 Taxa de Juros
(a.m.) 4,50 %
3 Perodo 3,0
4 Tx. Desconto
Equiv. 12,37 %
Porm, como os prazos concedidos incluem os pagamentos parciais de 1/3 do valor total em 30,
60 e 90 dias, ao invs de um s pagamento em 90 dias, h uma diferena fundamental na
incidncia dos juros e no clculo do desconto equivalente.
Para facilitar a visualizao e os clculos, vamos arbitrar um valor final ao produto (de
preferncia divisvel por 3, para facilitar) e faremos ento as contas. Veja:
A B
1
Dados
Resolu
o
2 Valor Arbitrado R$ 9,00
3
Tx. Juros mensais 4,5 %
4
1 Pagamento R$ 3,00
5
Perodo Concedido 1
6 1 Pgto.
Descontado R$ 2,87
7 2 Pagamento R$ 3,00
8 Perodo Concedido 2
9 2 Pgto.
Descontado R$ 2,75
10 3 Pagamento R$ 3,00
11 Perodo Concedido 3
12 3 Pgto.
Descontado R$ 2,63
13 Valor Presente
srie R$ 8,25
14 Tx. Desconto
Equiv. 8,37 %
VP = VF/ (1+ i )^
n
VP = VF/ (1+ i )^
n
VP = VF/ (1+ i )^
n
SOMA = 1, 2 e 3 pagamentos
descontados
D = 1 - (VP/VF)
=B4/(1+B3)^B5
=B7/(1+B3)^B8
=B10/(1+B3)^B11
=SOMA(B6;B9;B12)
=1-B13/B2
Descontando cada um dos desembolsos que sero feitos em 30, 60 e 90 dias, referentes a um
tero do pagamento total, vemos que o valor presente total desses desembolsos resulta em um
valor menor do que se fizssemos a composio dos 4,5% pelos trs meses.
Desta forma, o desconto equivalente tambm ser menor, como demonstrado na tabela.
Desta forma, percebe-se que o desconto de 12 % muito mais vantajoso para o comprador.
Na HP 12C, o clculo feito desta forma:
Entrada Tecla
funo
Sada
f 0,0
X Y 0,0
f 0,0
CLX 0,0
0,045 ENTER 0,0450
1 + 1,0450
1 Y
x
1/x 0,9569
3 x 2,8708
STO 1 2,8708 ::> 1 Pagto. Descontado
0,045 ENTER 0,0450
1 + 1,0450
2 Y
x
1/x 0,9157
3 x 2,7472
0,045 ENTER 0,0450
1 + 1,0450
3 Y
x
1/x 0,8763
3 x 2,6289
RCL 1 2,8708
RCL 2 + 5,6180
RLC 3 + 8,2469 ::> Valor Presente da Srie
9,00 CHS -0,9163
1 + 0,0837
100 x 8,3677 ::> Taxa de Desconto Equivalente
1 - A que taxa mensal dever a empresa ABC aplicar seu capital de $300.000,00 para que em
dois anos e quatro meses renda juros equivalentes a 98% do prprio capital?
Sua Resposta:
D - 3,5%
Resultado: Certa
2 - Qual o juro obtido na aplicao, durante 2 meses, de um capital de $100.000,00 taxa de
juros simples de 60% a.m.?
Sua Resposta:
C - $120.000
Resultado: Certa
3 - Um capital de $1.000.000,00 foi aplicado taxa de juros simples de 40% a.m. Aps um
semestre, qual o valor do montante obtido?
Sua Resposta:
D - $3.400.000
Resultado: Certa
4 - Antonio Henrique fez uma aplicao de $40.000,00 pelo prazo de seis meses, a juros
simples de 2,5% ao ms. No final desse prazo, reaplicou o montante dessa primeira aplicao
pelo prazo de quatro meses, a 3,2% ao ms, a juros simples tambm. Determinar a taxa mensal
efetiva dessas duas aplicaes, no prazo total de dez meses, considerando capitalizao
composta.
Sua Resposta:
A - 2,6362%
Resultado: Certa
5 - Uma loja est cobrando $80.000,00 vista por um determinado produto. Como alternativa,
ela oferece um plano especial, que implica numa entrada de $15.000,00, complementada por
um pagamento de $67.600,00 no ms seguinte. Qual a taxa de juros que a loja est cobrando?
Sua Resposta:
D - 4,0%
Resultado: Certa
6 - Se emprestarmos $100.000,00 por um ano, a taxa de 10% ao ano alm da correo
monetria (taxa real, portanto) quanto deveremos receber, em moeda corrente, considerada
uma inflao de 10% no ano?
Sua Resposta:
C - $121.000,00
Resultado: Certa
7 - Cristina precisa ir ao banco para tomar emprestados $850,00. O pagamento dever ser
efetuado daqui a 60 dias e foi anunciada a cobrana de uma taxa de 6,5% a.m. Por quanto
tempo (dias) o emprstimo dever ficar retido no banco, de forma que o banco alavanque seu
ganho para 8% a.m.?
Sua Resposta:
B - 15
Resultado: Certa
8 - A Limpa Bem Comercial Ltda. possui duas notas promissrias que vencem dentro de 60 e
120 dias, com valores de $22.000,00 e $37.000,00, respectivamente, e deseja liquid-las
antecipadamente. Calcule o valor a ser desembolsado para uma taxa de desconto racional de
2,8% ao ms. Considere o regime de capitalizao composta.
Sua Resposta:
E - $53.948,47
Resultado: Certa
9 - Uma nota promissria de $12.000,00 foi descontada num banco 42 dias antes do vencimento
a uma taxa de desconto comercial de 2% a.m. Qual a taxa efetiva de juros da operao no
perodo, sabendo-se que o banco cobrou uma taxa de servio de 0,5% do valor da promissria,
pago no dia em que a empresa descontou?
Sua Resposta:
D - 3,41%
Resultado: Certa
10 - Encontre o desconto por um ttulo de valor nominal (valor de face) $1.000,00 que ser
descontado um ms antes de seu vencimento. A taxa de juros de 8% a.m.
Sua Resposta:
C - $74,07
Resultado: Certa
11 - Um cliente fez uma operao de desconto junto a um banco cujo valor de face foi de
$220,00, valor lquido recebido $198,00, cuja operao tenha ocorrido 21 dias de antecedncia
do vencimento. Nestas condies, calcule a taxa mensal de desconto utilizada pelo banco.
Sua Resposta:
A - 14,29%
Resultado: Certa
12 - Aps economizar uma parcela substancial em seus salrios, Marcos conseguiu economizar
um principal igual a $48.600,00, que aplicou a 22% ao ano. Algum tempo depois, o gerente do
banco props aumentar essa taxa para 25% ao ano. Determine o nmero de dias em que
vigorou a primeira taxa, sabendo-se que o valor de resgate dessa aplicao no final de 48
meses foi de $94.284,00. Todos os clculos devem ser feitos no regime de juros simples, com
as taxas de juros sendo aplicadas sobre o principal no valor de $48.600,00 e considerando o
ano comercial nos clculos.
Sua Resposta:
E - 720
Resultado: Certa
13 - Um banco cobra de seus clientes 28% ao ano no regime de juros simples para saldos
negativos em conta especial. O banco sempre efetua seus clculos com base no ano comercial.
Quais os juros que o banco cobrar para uma conta que ficou 'estourada' em $4.200,00 por 16
dias?
Sua Resposta:
A - $52,67
Resultado: Certa
14 - Cintia aplicou metade de seu capital a juros simples e taxa de 30% a.a. durante um ano; o
restante foi dividido em duas parcelas iguais, aplicadas por um ano, sendo a primeira taxa de
28% a.a. e a segunda a 32% a.a. Determinar a taxa anual de juros simples a que todo o capital
de Cintia deveria ser aplicado por um ano para que o juro obtido seja igual soma dos juros das
trs aplicaes mencionadas.
Sua Resposta:
A - 30,0%
Resultado: Certa
15 - Uma pessoa quer adquirir um bem cujo valor vista de $300.000,00. Qual seria o valor
das prestaes caso houvesse a possibilidade de pagar em 4 prestaes iguais, iniciando no
prximo ms, considerando uma taxa de juros de 2% ao ms?
Sua Resposta:
B - $78.787,13
Resultado: Certa
16 - O valor financiado na compra de uma mercadoria de $4.500,00, sendo de R$1.780,00 o
valor de cada uma das quatro prestaes, vencendo a primeira 30 dias aps a compra. Calcule
a taxa de juros mensal paga pelo financiamento.
Sua Resposta:
D - 21,26%
Resultado: Certa
17 - Um determinado cliente solicitou um emprstimo no valor de $12.000,00. O gerente afirmou
que a taxa seria de 8% a.m. e o emprstimo deveria ser pago em 4 prestaes mensais e
iguais. Para calcular o valor das prestaes, o gerente multiplicou 8% por 4 e encontrou 32%,
que corresponderiam aos juros. Ento, ao somar o valor do emprstimo com os juros encontrou
$15.840,00 que dividido por 4 resultam num valor de $3.960,00 para cada prestao. Calcule a
taxa efetiva mensal cobrada nessa operao.
Sua Resposta:
C - 12,11%
Resultado: Certa
18 - Encontre o valor recebido por um ttulo de valor nominal (valor de face) $1.000,00 que ser
descontado em um Banco Comercial (desconto por fora) um ms antes de seu vencimento. A
taxa de desconto de 8% a.m.
Sua Resposta:
A - $920,00
Resultado: Certa
19 - Joo pagou, mediante carto de crdito, a quantia de $625,00, referente compra de um
aparelho de som, realizada h 52 dias. Sabendo-se que o custo de oportunidade dos recursos
do cliente foi igual a 3,3% a.m., por quanto poderia ter sado o eletrodomstico se comprado
vista?
Sua Resposta:
B - $590,80
Resultado: Certa
20 - Um lojista est planejando uma promoo de vendas do tipo 'leve agora e pague somente
daqui a 30 dias'. O preo publicado para a venda em 30 dias para um certo vestido de
$350,00. Sabendo-se que o lojista concede desconto de 20% sobre este preo de venda, qual
ser o valor do vestido caso o cliente desejar pagar vista?
Sua Resposta:
C - $280,00
Resultado: Certa

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