Cne17 09

Anlisis comparativo de los mercados internacionales de gas
Tendencias internacionales y mejores prcticas que pudieran ser aplicables al mercado espaol del gas natural
Direccin de Gas
Febrero de 2009
everis
Anlisis de los mercados internacionales de gas

Objetivos del documento
Analizar el estado actual y las tendencias de desarrollo de los mercados mayoristas de gas ms relevantes (Unin Europea y Estados Unidos)
Identificar mejores prcticas a nivel internacional en el desarrollo y funcionamiento de los mercados mayoristas de gas natural y de transparencia de precios del gas
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Anlisis de los mercados internacionales de gas

Estructura del documento
Mercado mayorista
ndice
1. Introduccin Evolucin de los mercados mayoristas de gas y transparencia de precios de mercado Anlisis de los principales mercados mundiales de gas. Tendencias y mejores prcticas internacionales Situacin en Espaa
Contenido
Por qu es necesarao la transparencia de los precios del GN en Espaa? Cul es el contexto en el que se realiza este proyecto?
2.
Qu metodologas de precio de referencia existen? Qu principios rigen cada metodologa? Cules son los principales requerimientos para su aplicacin? Cul es el nivel de transparencia de precios alcanzado? Cules son los pases objeto del anlisis? Qu anlisis se realiza para cada pas? Cules son las principales caractersticas del mercado? Cul es el nivel de madurez del mercado? Qu metodologa/s se estn aplicando? Quines son los principales agentes responsables? Cul es la situacin del mercado del GN en Espaa? Qu condiciones deberan darse para poder establecer un precio de referencia? Cmo puede impulsarse el desarrollo de un mercado organizado y transparente en precios
3.
4.
5.
Valoracin de metodologas y Recomendaciones
Cules son las principales conclusiones de la fase de anlisis? cul es la aplicabilidad de cada metodologa en funcin de las condiciones del mercado?Cul es la metodologa ms conveniente? Qu pasos habra que seguir hasta su implantacin?
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ndice
Introduccin
Evolucin de los mercados mayoristas de gas y Anlisis de los principales mercados internacionales
de gas transparencia de precios del mercado
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Introduccin
Liberalizacin del mercado de gas natural

La transposicin de la la Directiva 2003/55/CE de liberalizacin del mercado del gas, mediante la ley 12/2007 en relacin a los hidrocarburos gaseosos, requiere nuevas funciones de supervisin del mercado por parte de la CNE:
Evolucin mercados Europeos de GN
Regulacin ATR Apertura gradual del mercado Accounting unbundling Regulacin independiente Aceleracin de la liberalizacin Algunos mercados abiertos a la competencia Nueva legislacin Igualdad entre gas y electricidad Regulacin ATR Apertura de mercado para todos los clientes en 2007 Legal unbundling Falta de switching Concentracin de la industria Insuficiente integracin de mercado
Bajo el nuevo escenario de transicin y liberalizacin del mercado , se pretende: Proteger la seguridad y la sostenibilidad del sector gasista espaol. Incrementar competencia, y en respuesta a ello la evolucin de estrategias de fijacin de precios para captar clientes. Proveer de un escenario que habilite la apertura efectiva del mercado para todos los consumidores y proveedores.
Ownership unbundling Agencia Europea de la Energa (cross border) Seguridad energtica e integracin de mercado UE
Fuente: Development of Competitive Gas Trading in Continental Europe, IEA (pag. 28)
Benchmark\Introduccin\AIE_gas trading
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Introduccin
Transparencia del mercado

La transparencia del mercado es una condicin necesaria para el desarrollo de mercados de gas competitivos a nivel internacional:
Transparency: Principle of openness, honesty and accountability in public and private transactions. Concerning customer protection, the principle of transparency applies to contractual terms and conditions, general information and dispute settlement mechanisms (Directivas, 2003/54/EC art.3 y 2003/55/EC art.3).
Commission proposes new rules to facilitate price transparency in natural gas markets. The Federal Energy Regulatory Commission today proposed new rules to facilitate price transparency in markets for the sale and transportation of physical natural gas in interstate commerce. FERC, abril 2007
Gas import contracts use price indices that are linked to oil derivatives (e.g. light fuel or heavy fuel) and prices have, therefore, closely followed developments in oil markets. This linkage results in wholesale prices that fail to react to changes in the supply and demand for gas, which is damaging to security of supply. DG TREN, Sector Inquiry 2005-2006
More effective and transparent price formation is needed in order to deliver the full advantages of market opening to consumers. Many users have limited trust in the price formation mechanisms, while regulated supply tariffs below market prices discourage new entry. DG TREN, Sector Inquiry 2005-2006
The Commission is directed to facilitate price transparency in markets for the sale or transportation of physical natural gas in interstate commerce, having due regard for the public interest, the integrity of those markets, fair competition, and the protection of consumers. United States Code
Fuentes:
Natural Gas Sector Inquiry 2005/2006, DG TREN, UE. Transparency Provisions of Section 23 of the Natural Gas Act, FERC.
Benchmark\Introduccin\ sector inquiry UE 2007 Benchmark\Introduccin\FERC
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Introduccin
Nuevas funciones de supervisin de mercado para la CNE

En este contexto es de vital importancia para el rgano regulador proveer de suficiente informacin de mercado al consumidor, garantizar sus derechos y asegurar un mercado transparente y eficiente:
Ley 12/2007 - Principales modificaciones de la ley 34/1998 PROYECTO METODOLOGA DE PRECIOS DE REFERENCIA CNE 1. Funciones de supervisin del mercado y clculo de precios de referencia en el mercado mayorista de gas natural: Asegurar prcticas competitivas por parte de las empresas del sector gasista. Facilitar la entrada de nuevos agentes, incrementando la liquidez del mercado.
Rgimen de actividades reguladas y liberalizadas: Separacin de actividades: Art 63.
Organizacin del GTS. Participacin accionarial en ENAGAS: DT6 y DA 20. Comercializacin de combustibles gaseosos: Art 79, 82 y 83. Rgimen econmico: Peajes y cnones. Desaparicin del sistema de tarifas reguladas a partir del 1 de enero de 2008 y establecimiento de TUR. Nuevos requisitos de separacin contable: Art 62. Otras Medidas - Nuevas funciones de supervisin de la CNE: Articulo 3 Supervisar el nivel de transparencia y competencia en el sector del gas natural.
Disposicin 5 - Remitir a el MITyC un informe analizando el grado de desarrollo de competencia.
Fuentes: Ley 12/2007, por la que se modifica la Ley 34/1998, (Sector de Hidrocarburos)
Benchmark\Introduccin\Ley12_2007
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ndice
Introduccin
Evolucin de los mercados mayoristas de gas y Anlisis de los principales mercados

internacionales de gas transparencia de precios del mercado
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Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Visin global
La evolucin de los mercados de gas Europeos, pasando de mercados regulados a liberalizados, ha supuesto la creacin de hubs (fsicos o virtuales) y mercados organizados con mayor transparencia de precios:
M. REGULADO M. LIBERALIZADO M. Organizado: spot, funcin clearing M. Organizado: futuros, swaps y opciones
MULTIPLES PRECIOS NEGOCIADOS RIESGO POR CADA PARTE
Plataforma de balance (GTS) OTC: spot y forward
5
FR AL BE HOL
Competitividad del mercado
PT
4
ESP IT
UK
Netback
Contratos a largo plazo
NICO PRECIO DE REFERENCIA GESTIN RIESGO CENTRALIZADA
1 1
Descripcin Determinac. del precio Organismo regulador
Determinacin de precios en mercados regulados. Tarifas. Precio aditivo: cmp, transporte, etc. Gobierno, Organismo Regulador del sector energtico.
2 2
Transparencia de precios y volmenes
Acuerdos a largo plazo, generalmente indexados a otras m .primas. Acuerdos productor/ importador. N/a. En algunos pases revistas especializadas publican datos de volumen y precios. Acuerdos bilaterales, contratos privados. Transacciones/Acuerdos entre comercializadores y balance del sistema. N/a acuerdos bilaterales) o brokers. En algunos pases revistas publican volmenes y precio. Herramienta de balance.
Madurez Mercado
+
Mercado organizado de futuros con funciones de clearing. Gestin de riesgos y motivos especulativos. Agencias de compra-venta y de mercados de futuros (normativa financiera).
Mercado organizado con funciones de clearing. Transacciones entre comercializadores. Agencias de compraventa que realizan funciones de clearing.
Transacciones entre comercializadores para el balance del sistema. Plataforma del GTS, usada para realizar las nominaciones de balance por los agentes.
Fuentes: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
Benchmark\Introduccin\ Oil_and_Gas_Pricing_2007_ENG
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Visin global
En funcin del grado de desarrollo de mercado, existen distintos tipos de compra-venta de gas:
Acuerdos a largo plazo Acuerdos bilaterales (OTC): Spot y Forward Plataforma de balance Mercado organizado: spot Mercado organizado: futuros
Contrato Plataforma Contraparte Transparencia Anonimato Costes transaccin Publicidad precio de la transaccin
Acuerdo bilateral entre productor- comercializador N.a (contacto personal) Otra compaa Mnima Cada compaa conoce la otra parte Bajo Precio confidencial Publicacin de empresas especializadas (Heren) Precio aduana Acuerdo entre dos comercializadores Telfono o broker Otra compaa Baja Cada compaa conoce la otra parte Medio Precio confidencial Publicacin de empresas especializadas (Heren)

Contrato con GTS y acuerdo con la otra parte Plataforma electrnica Otra compaa/ GTS Baja en precios/ Alta en volumen S Medio No (solo volumen) Publicacin de precios por el agente que gestiona la plataforma Contrato con el gestor de la plataforma y la otra parte Plataforma electrnica Agencia de intercambio Alta S Alto Publicacin de precios por el agente que gestiona la plataforma de compra-venta Acuerdo con agencia de intercambio Plataforma electrnica Agencia de intercambio Alta S Alto Publicacin agencia de intercambio (ICE, ENDEX, etc.)
Fuentes: Development of Competitive Gas Trading in Continental Europe. IEA (pag. 60)
Benchmark\Introduccin\ AIE_gas trading
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Mercado mayorista de gas natural, visin global
Estos mecanismos de compra-venta de gas son complementarios, utilizndose todos/algunos ellos en los mercados ms evolucionados. A continuacin se muestra un esquema con todos los tipos de mercado que coexisten en los mercados liberalizados: Alternativas de mecanismos de compra-venta y transparencia de precios en el mercado mayorista de gas
Productor internacional Acuerdos a largo plazo Cada mercado tiene su propio precio
Agente Tipo de mercado Transparencia de precios Supervisin por O. Regulador (en algn pas UE) No publicacin Informacin publicada por GTS
No transparencia de precios Empresas especializadas Precios aduana
Venta de gas en mercado mayorista

Tipos de mercado
Importador de gas
Productor nacional Plataforma de balance: GTS

Slo transparencia en volumen Transparencia de precios y vol.
Comercializad.
OTC: Spot y Forward

No transparencia de precio Empresas especializadas
Ag. Interc.: spot (clearing)

Transparencia de precios: publicacin agencia de transacciones
Ag. Interc.: Futuros

Transparencia de precios: publicacin agencia de transacciones
Compra de gas mercado mayorista
Comercializad.
Contratos de suministro
Clientes
Fuentes: Elaboracin propia
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Metodologas de clculo de precios de referencia

Netback, metodologa del mercado regulado
El valor netback fue la metodologa utilizada en los mercados regulados de gas Europeos, referencia el coste de la materia prima a combustibles alternativos al consumo de gas natural:
Ejemplo de aplicacin: Espaa para el clculo de las tarifas Precio base: Coste de la materia prima
Netback = precio del fuel alternativo ms barato entregado al consumidor (Precio base) o coste de aprovisionamiento (CMP) Coste de transporte del gas desde frontera hasta el consumidor Coste de almacenamiento del gas Impuestos En Europa, durante la dominancia del monopolio (pocos ofertantes), la metodologa del netback ha sido utilizada para fijar el precio del gas a lo largo de la cadena de valor. Se ha aplicado en mercados regulados en Francia, Blgica, Holanda, Espaa e Italia El precio base normalmente es indexado a combustibles o al petrleo. Esta metodologa se usa en mercados regulados y/o con monopolios de mercado.
A) BrentSpot 18 $/Bbl: Cmp = (0,230437 + 0,002863*BrentSpot+ 0,001852*GOGL + 0,000107*GOARA + 0,001937*F1%GL + 0,000096*F1%ARA + 0,000969*F3.5%GL + 0,000073*F3.5% ARA)/(100*E). B) BrentSpot = 18 $/Bbl y BrentSpot 26,5 $/Bbl: Cmp = (0,166713 + 0,002863* BrentSpot + 0,001882*GO GL + 0,000107* GOARA + 0,002306*F1%GL + 0,000096*F1%ARA + 0,001153*F3.5%GL + 0,000073*F3.5% ARA)/(100*E). C) BrentSpot = 26,5 $/Bbl: Cmp = (0,495595 + 0,002863* BrentSpot + 0,001382*GOGL + 0,000107*GOARA + 0,001384*F1%GL + 0,000096*F1%ARA + 0,000692*F3.5%GL + 0,000073*F3.5% ARA)/(100*E). Donde, GOGL = Gasoil de 0,2 % de azufre en Gnova- Lavera. GOARA = Gasoil de 0,2 % de azufre en msterdam/ Rtterdam/Amberes. F1 %GL = Fueloil 1 % de azufre en Gnova-Lavera. F1 %ARA = Fueloil 1 % de azufre en msterdam/ Rtterdam/Amberes. F3.5 %GL = Fueloil 3,5 % de azufre en Gnova- Lavera. F3.5 %ARA = Fueloil 3,5 % de azufre en msterdam/ Rtterdam/Amberes.
Caractersticas de la metodologa Netback

Fuentes:
Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Condiciones mercado.
La metodologa netback se utiliza en los mercados regulados para la determinacin de tarifas que son pblicas, por lo que hay total transparencia de precios. La seguridad de aprovisionamiento depender de las condiciones de aprovisionamiento negociadas por los distribuidores (generalmente acuerdos a largo plazo). Mercados regulados y/o existencia de monopolio.
Benchmark\Introduccin\ AIE_Different pricing methodologies Benchmark\Introduccin\Orden ECO_33_2004
South American Gas Prices, AIE, 2004. (Pag 2) Orden ECO/33/2004, tarifas de gas natural
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Contratos a largo plazo, importaciones de gas natural
Los acuerdos a largo plazo son ampliamente utilizados entre productores y comercializadores, generalmente el precio est indexado a la evolucin de combustibles alternativos:
Contratos a 20-30 aos, aunque su duracin se est reduciendo. Adems del precio, las clusulas de los mismos son muy importantes (take-or-pay, swing, etc). Frmulas de revisin cada 2/4 aos para ajustar las evoluciones en el largo plazo. Riesgo compartido entre el vendedor (volumen). En la UE un 80% de las importaciones estn sujetas a contratos a largo plazo, aunque los combustibles alternativos referenciados a estos contratos varan ampliamente:
Indexacin de contratos a largo plazo
(precio) y el comprador
Metodologa de definicin de precios

P = Po + A *(G Go)+ B *(F Fo)
Dnde: Po = Precio mensual de compra del gas al productor. ndice o = fecha de inicio del contrato. A / B = Coeficientes de equivalencia energtica. G / F / B = Promedio del precio de 3, 6 o 9 meses dependiendo del contrato, del G = fuel oil domstico, F = fuel oil pesado y B = petrleo, el promedio permite atenuar las alzas o las bajas del mercado petrolero.
Fuente: Sector Inquiry (2005-2006), DG Tren
Caractersticas de los contratos a largo plazo
Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Condiciones mercado
No hay transparencia de precios. En algunos pases empresas especializadas publican los precios (Francia) o se publican los datos de importaciones registrados en la aduana (Alemania). Estos contratos son recomendados por la UE, porque a pesar de no presentar transparencia de precios, son muy necesarios para garantizar la seguridad de aprovisionamiento. Es necesario que importadores y productores lleguen a un acuerdo en el precio y en las clusulas establecidas.
Benchmark\Introduccin\compra_venta gas natural Benchmark\Introduccin\sector inquiry UE 2007
Fuentes:
Mercados de compra/venta de gas natural, Gaz de France, 2008 Natural Gas Sector Inquiry 2005/2006, DG TREN, UE
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Contratos a largo plazo, informacin de precios
Existen dos alternativas de publicacin de precios frontera, resultado bien de acuerdos a largo plazo, bien de negociaciones spot entre productores e importadores de gas natural:
Empresas de publicacin de precios (ICIS HEREN )
Border Prices in European Gas Markets Los precios publicados en Border Prices table son estimaciones de ICIS Heren de los precios segn la frmula de contratos a largo pazo. Las estimaciones son el poder calorfico del gas entregado. La frmula exacta es confidencial, aunque los principios generales son conocidos. ICIS publica estos precios desde 1994, y actualiza la informacin segn fuentes de la industria, pero no puede garantizar su validez. Metodologa: El precio se calcula mensual o trimestralmente. Las referencias son mercados de heating oil y bajos sulfuros de fueloil. Las referencias ms usadas son las de Rhinschiene o precios spot en Rotterdam. Otros contratos se basan en precios del petrleo y como referencia se usan los datos publicados en el informe IcisHeren ESGM. Otras referencias usadas por Heren son precios spot de hubs como NBP, Zeebrugge y TTF, precios spot del carbn y precios spot de la electricidad para Alemania.
Precio de aduana
En algunos pases como Alemania, el Ministerio de Economa, publica los precios medios de las transacciones realizadas en la frontera. Estos datos son usados como precio de referencia en el programa de subastas gas release.
24,00 22,00 20,00
Fuentes:
European Spot Gas Markets: Methdologies and Definitions, ICIS-Heren, 2008 BAFA, Oficina Comercio Exterior Alemania
Slo disponible en papel www.energieinfo.de
/MWh
18,00 16,00 14,00 12,00 10,00
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OTC: spot y forward
El mercado spot OTC consiste en acuerdos bilaterales a travs de un broker o va telefnica, para entregas de gas a un precio fijo en un momento determinado:
OTC SPOT
El mercado spot OTC (Over-the counter) es el ms lquido de los mercados mayoristas de gas natural en Europa.
OTC FORWARD
Caractersticas similares al mercado OTC spot pero la entrega de gas se negocia para un periodo futuro. Su utilizacin es con fines de cobertura y/o especulativos, para obtener beneficios en la fluctuacin de precios.
La compra-venta de gas se realiza en puntos fsicos o virtuales (hubs). Existen diferentes modelos de contratos estndar: NBP 1997, ZBT 2004, European Federation of Energy Traders (EFET) Gas Master Agreement.
Empresas especializadas publican informacin de precios obtenida mediante el contacto con los principales brokers, los cuales se usan para indexar el precio de algunos contratos a largo plazo y para instrumentos de gestin del riesgo como swaps y opciones. Ventaja: El mercado aporta mayor flexibilidad a los agentes y tiene bajos costes de transaccin. Inconvenientes: Menor seguridad para los agentes, no hay cobertura de riesgos (vs. mercado organizado).
En este mercado, a diferencia del mercado de futuros, no existe cmara de compensacin, por lo que el riesgo es asumido por las partes que firman el acuerdo.
El funcionamiento del mercado en cuanto a contratos estndar y publicacin de precios es similar al spot OTC.
Caractersticas de los mercados OTC
Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Requerimientos
La informacin de precios es confidencial entre las partes. Agentes especializados publican informacin obtenida de los principales brokers (riesgo de sesgo). No garantizan el aprovisionamiento a largo plazo. Acuerdos bilaterales entre las partes. Para la publicacin de precios debe ejercer empresas de publicacin con acceso a informacin del sector. everis - 15

Hacia un mercado organizado: plataforma de balance
En algunos pases las gestiones de compra-venta de gas para cubrir los desbalances se realizan mediante una plataforma electrnica que registra los volmenes de gas intercambiados y los precios:
Plataforma de balance
Esta plataforma electrnica est gestionada por el gestor tcnico del sistema (el Operador de la red de transporte) En algunos pases como en Espaa o Italia, slo quedan recogidos los volmenes pero no los precios de compraventa. En otros pases como Francia, el GTS colabora con un agente externo y se ofrece transparencia de precios resultado de las transacciones de balance. Aprovechando esta plataforma se prev la apertura de un mercado organizado, con funciones de clearing en 2009.
Italia, Snam Rete Gas Solo volumen Francia, PowerNext GRT Gaz Volumen y precio
Caractersticas de las plataformas de balance

Fuentes:
Transparencia de precios, publicados por el operador independiente o por el GTS. Se utiliza principalmente en gestin de desbalances (herramienta obligatoria) por lo que no influye en la seguridad de abastecimiento. Slo volumen: plataforma electrnica gestionada por el GTS. Volumen y precio: Plataforma gestionada por el GTS y un operador independiente.
www.powernext.fr www.snamretegas.it
PowerNext, Francia SnamRete Gas, Italia
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Mercado organizado: Spot y futuros y derivados
Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender gas en un momento del futuro a un precio determinado:
SPOT FUTUROS Y DERIVADOS
Se utilizan principalmente como herramienta de gestin del riesgo ante las fluctuaciones del gas natural.
Plataforma gestionada por un operador independiente (en colaboracin con el transportista o gestor tcnico del sistema).
Los miembros deben pagar tasas de suscripcin o un coste por transferencia realizada. Es necesario la presencia de market-makers, y la realizacin de funciones de clearing para la gestin del riesgo.
Comenz a aplicarse en Reino Unido en 1997. El sistema de comercializacin basado en una pantalla electrnica. El sistema proporciona un mecanismo de transparencia para la compensacin, especulacin y en algunos casos, entrega fsica. Es comercializado a travs de una agencia de intercambio con funciones marketmaker y cmara de compensacin.
Los productos negociados son intra-da, da siguiente, mes siguiente y hasta un ao. Estas plataformas ayudan a dotar de mayor liquidez al sistema. Total transparencia de precios, publicados en tiempo real, con acceso pblico.
Menos del 5% de los contratos de futuros terminan con la entrega fsica de gas, normalmente se cierra la posicin antes de que finalice el contrato.
Caractersticas de los mercados organizados
Total transparencia de precios en tiempo real (precios medios). No afecta a la seguridad de abastecimiento pero ayudan a mejorar la liquidez del mercado. Agencia de intercambio con funciones de clearing.
Benchmark\Introduccin\ Oil_and_Gas_Pricing_2007_ENG
Fuentes: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
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Mercado organizado: la funcin de clearing
La funcin de clearing ofrecida a los miembros de las agencias de intercambio en el mercado organizado ofrece garantas de crdito y mayor transparencia:
El servicio de clearing
Comprende todas las actividades realizadas entre el momento de compromiso de transaccin entre las partes y el acuerdo final. La funcin de clearing se vuelve indispensable en mercados en los cuales la velocidad de las transacciones supera el tiempo destinado al ciclo necesario para completar cada transaccin. El clearing involucra la gestin de post-trading, pre-acuerdos y exposicin crediticia, para asegurar que las transacciones sean ejecutadas en concordancia con las reglas del mercado, inclusive en el caso que el comprador o vendedor se declaran insolventes previo al acuerdo final. Procesos incluidos: Reporte y monitorizacin, riesgo marginal, netting, impuestos e incumplimiento de rdenes.
OTC vs. mercado organizado (OTC Clearing)
Para la viabilidad operativa del servicio de clearing es necesario una institucin financiera altamente capitalizada conocida como CCP (central counterparty). El CCP se convierte en participante activo de cada transaccin, comprador para participantes vendedores y viceversa. Para las transacciones sin acuerdo, los participantes asumen el riesgo de crdito del CCP no de los mismos (caso de mercados descentralizados).
Los contratos estndar requieren negociacin larga y costosa. Es necesario gestionar lneas de crdito. Barrera para el desarrollo del mercado.
Acuerdos sin necesidad de contratos bilaterales (nuevos operadores, mayor liquidez). Gestin centralizada del riesgo de crdito sin necesidad de garantas bancarias . Racionalizacin de back-office (liquidacin, facturacin, etc).
Los mercados organizados ofrecen servicio de clearing, ayudando a incrementar la liquidez y transparencia de mercado.
Fuentes: OTC clearing, PowerNext Benchmark\Introduccin\ OTC clearing
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Drivers para la constitucin de un mercado organizado
Algunas condiciones del mercado de gas impactan directamente sobre la facilidad/dificultad de la creacin de un mercado mayorista organizado que facilite la transparencia de precios:
Principales drivers Capacidad de transporte y ATR Disponibilidad de suministro de gas sobre demanda Flexibilidad: produccin interna, AA.SS Capacidad de regasificacin Una capacidad excedentaria de la red transporte, la facilidad del acceso de terceros a la red y los sistemas de contratacin entry-exit, facilitan los intercambios de gas entre comercializadores La disponibilidad de GN por encima de la demanda facilita el intercambio del gas excedente entre comercializadores. Esta condicin se garantiza con conexiones internacionales La capacidad de produccin interna y la disponibilidad de almacenamiento aporta gran flexibilidad al sistema para comercializacin secundaria La capacidad de regasificacin facilita la disponibilidad de GNL para comercializacin Cuanto mayor es el nmero de agentes en el mercado mayor es la competitividad del mismo y hay ms opciones para la transparencia del mercado. Hay que evitar monopolios La gestin del mercado en una sola zona de balance con las mismas normas y un sistema de balance diario, incrementa la liquidez del mercado mayorista Mercado Espaa
Nmero de agentes
Zonas de balance
El mercado espaol cuenta con condiciones para el desarrollo de un mercado de intercambio de gas, transparente y lquido, aunque existen algunas barreras que han limitado su desarrollo.
everis - 19
ndice
Introduccin

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Diagnstico y mejores prcticas precio referencia GN

Mejores prcticas a nivel internacional Qu pases vamos a analizar? Europa
Acuerdos largo plazo OTC: spot y forward Plataform a de balance M.Organizado: spot Derivados m s M. Organizado: sofisticados: futuros opciones
Otros
+
Liquidez (% Trading/ consum o)

OCM
EEUU
LATAM
UK Holanda Blgica Alemania Francia Italia Espaa
Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial
Ac. bilateral NBP Ac. bilateral TTF
9,9
1,42
(*) Puesta en marcha, 2008
Ac. bilateral Zeebrugge Ac. bilateral EuroHub BEB
2,62
0,05
Ac. bilateral PEG Ac. bilateral PSV Ac. bilateral CDG
(1)
0,56
PSV
0,69
CDG
1,13
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creacin de un mercado org anizado para principios de 2009
Pases Europeos cuyos aprovisionamientos de gas proceden de los mismos pases que en Espaa y que comparten los requerimientos de liberalizacin establecidos por la UE. Hay un grupo de pases con mayor madurez del mercado organizado (UK, Holanda y Blgica) y el resto que estn evolucionando poco a poco en los ltimos aos (Alemania, Francia e Italia).
El mercado de gas de EE.UU tiene una alta transparencia de precios, por lo que su evolucin podra ser un referente a pesar de las diferencias existentes con el mercado de gas espaol. En Latinoamrica (OLADE) utilizan frmulas de precio vinculadas al coste de combustibles alternativos. Sin embargo el entorno normativo hacen a estos pases menos comparables que los anteriores.
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Diagnstico y mejores prcticas precio referencia GN

Mejores prcticas a nivel internacional Qu anlisis vamos a realizar para cada pas?
1
Datos cuantitativos: consumo, produccin, importacin, exportacin, reservas, AA.SS. Analizando los principales drivers para la creacin de un mercado organizado: sobre oferta, capacidad de transporte, regasificacin y n de agentes. Infraestructuras y caractersticas de la entrada de gas en el sector. Evolucin de la normativa del mercado: liberalizacin e impacto de la evolucin sobre el sistema de fijacin de precios de referencia. Anlisis de la fijacin de precios de referencia: situacin actual:
Netback y price maker Acuerdo l/p OTC Organizado Futuros
2 3
Mejores prcticas de determinacin de precios de referencia. Requerimientos del mercado. Posibilidad de aplicacin en Espaa.
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ndice
Introduccin
Evolucin de los mercados mayoristas de gas y Anlisis de los principales mercados internacionales de
gas transparencia de precios del mercado
- Reino Unido
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Formacin de precios a nivel internacional

Reino Unido, caractersticas del mercado
Datos de mercado 2006
94 % 8,26 9,9
24 %
12 %
3%
% s/ consumo anual
Reservas / Prod. anual
Trading/ consumo
Fuente: Prospex 2007 Es el mercado ms liquido en Europa, se intercambia 9,9 veces el consumo, favorecido por:
Bajo nivel de dependencia exterior, aunque se prev que en los prximos aos incremente esta dependencia.
Produccin + importaciones > consumo
94% prod. Interna 3% AA.SS Regasificacin. Rentabilidad poco atractiva para nuevos proyectos
73 en OCM. Cuota de mercado repartida
1 unica zona de balance Sistema ATR con punto de entrada/ salida
Capacidad de almacenamiento que aporta flexibilidad al sistema. Sobre-oferta (produccin + importaciones > consumo). Grandes interconexiones con Europa; bajo nivel de GNL.
El mercado de gas en Reino Unido presenta muy buenas condiciones para un mercado organizado, por su elevada produccin propia y la total liberalizacin del mercado. Es el mercado mayorista con mayor liquidez y ms maduro de Europa.
Fuentes: European Spot Gas Hub report, ICIS-HEREN, 2007 Slo disponible en papel
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Reino Unido, caractersticas del mercado
Oferta: Infraestructuras - Importaciones
Gaseoducto Vesterled Noruega
Gaseoductos internacionales GNL
14 transportistas independientes Sistema de contratacin y tarifas entrada-salida en la red de transporte El mercado mayorista se organiza en torno al NBP (National Balancing Point). Es un hub virtual, el mayor HuB Europeo Balance de comercializadores diario. Penalizaciones segn precios medios de la plataforma de balance (SAP) A pesar de contar con una elevada produccin propia, cuenta con numerosas conexiones internacionales
Punto Entrada St. Fergus/ Easington Teeside UK interconector Caractersticas GN de Noruega GNL (Excelerate Energy). Diseada para procesar buques en el mercado spot pero tiene muy poco movimiento Zeebrugge Bacton. (capacidad 221 TWh/a exportacin, 260 TWh importacin). No est regulada la capacidad ,se comercializa en un mercado secundario con bulletin board Holanda Bacton. (capacidad 166 TWh/a). Toda la capacidad est ocupada por contratos a largo plazo de Gas Terra, EON y Wingas GNL (National grid). Capacidad contratada a BP y Sonatrach por un periodo de 20 aos. Ampliacin de capacidad (contratos a largo plazo (20 aos, Centrica, GDF y Sonatrach) En construccin
Gaseoducto Langeled Noruega UK- Continent (Zeebrugge) BBL Fuente: National Grid
BBL Isla de Grain
2 nuevas plantas LNG
Fuente: Prospex 2007 Fuentes: National Grid NTS Operations Overview, 2007
Se espera sobre oferta hasta 2012.

Benchmark\Europa\UK\National Grid
everis - 25

Reino Unido, evolucin del mercado
Oil and Gas Act (1982)
Base de la liberalizacin del mercado.
Gas Act (1986)
Privatizacin de British Gas
Gas Act (1995)
Introduccin de competencia en el segmento domstico
Total liberalizacin del mercado y transparencia de precios
1982
Eliminacin del derecho de British Gas (BG) de primera opcin de compra a productores nacionales e internacionales. Permiso de acceso a terceros a las redes de British Gas.
1986
Privatizacin de British Gas, creacin de Ofgas y del Gas Consumers Counil. Liberalizacin de los clientes con consumos mayores de 25.000 therm/y (Contract market). En un principio no funciona por las tarifas de BG. BG tiene autorizacin de distribuidor pblico, monopolio para consumos inferiores. Precios de transporte BG = RPI X + Y (tarifa mxima) . Informe MMC(1). Ofgas se establece acciones para limitar la cuota de BG al 40% en 1995: Fija un mximo de compra para BG, del 90% por productor. Compromiso de BP a poner en venta gas mediante contratos a largo plazo. BG se compromete a revisar contratos con tarifas discriminatorias. BG se compromete a publicar tarifas de referencia de transporte y almacenamiento.
1995
Separacin de BG Transco y BG Trading. La cuota de mercado de BG pasa del 75% en 1992 al 25% en 1995. Ofgas elimina la obligacin de BG de suministrar a tarifa. Implica el paso de 19 millones de hogares al mercado liberalizado (mucho ms agresivo que los pilotos desarrollados anteriormente en USA). La ley establece licencias para transportistas (BG), distribuidores y comercializadores. Creacin de un cdigo para la regulacin y uso de la red: Network Code. Ofgas regula los precios de BG Trading. Acuerdo en 1997: precio mximo RPI 4% periodo 1997-2000. BG puede reducir los precios para el sector residencial.
2000s
Actualmente existe total liberalizacin y transparencia de precios en el mercado mayorista de GN. Existen diversos mercados de comercializacin mayorista: Acuerdos a largo plazo, sin transparencia de precio OTC (1994), acuerdos bilaterales con publicacin de precios por compaas especializadas. OCM (1999), plataforma gestionada por APX para la gestin de desbalances con total transparencia de precios. Futuros (1997), mercado gestionado con ICE (mismo operador que mercado de petrleo) con total transparencia de precio.
Fuente: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
Benchmark\Europa\uk\IEA_Natural Gas Price Under Competition.pdf
everis - 26

Reino Unido, precio de referencia actual
Mecanismos de Transparencia de precios
% Volumen (aprox)
M. REGULADO M. LIBERALIZADO
Volumen compra/venta por tipo de mercado (TWh), 2006

M. Organizado: futuros, swaps y
opciones
90%
Contratos a largo plazo/ importaciones OTC: spot y
f orward
M. Organizado: spot, funcin

clearing
Netback
2%
5%
Madurez Mercado
1 1
Hasta 1997 N.d
2 2
+
Fuente: Prospex 2007
Fecha inicio Org. Regulador
N.d
Inicio: 1999 (en un principio slo plataforma de balance) APX (Transco al inicio)
Inicio: 1997
Ofgas
Agentes comercilaizadore s No
N.A Brokers (contratos bilaterales) Revistas especializadas (estimaciones)
ICE
Mercado organizado muy desarrollado, gran liquidez en el mercado de futuros. OTC representa un 85%-90% del mercado.
S (tarifas)
S. APX (OCM)
ICE
Transpare ncia de precios
Es el mercado mayorista ms liquido de Europa y ofrece gran transparencia de precios a travs de su mercado organizado spot y de futuros.
everis - 27

Reino Unido, precios de referencia
Cross border contratos l/p OTC NBP (Heren, Plattss,etc.) Plataforma de balance
No hay transparencia de precios
No aplica (se gestiona en el mercado organizado)
M.Organizado: spot
M. Organizado: futuros
Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago suscripcin) No hay transparencia de precios Envo de datos al O. Regulador (No Pblicos)
Organismo Regulador
Ofgem realiza funcin de supervisin de las transacciones fsicas llevadas a cabo en Inglaterra, no de las transacciones financieras. Ofgem no solicita informacin especfica a las compaas que realizan las transacciones, adquiere informacin de varias fuentes incluidas revistas especializadas (Heren, Platts, Bloomberg, Datamonitor), agencias de intercambio (UKPX, APX). Recibe tanto informacin accesible a otros agentes previo pago, como informacin no accesible para este tipo de agentes.
La transparencia de precios en UK se basa en el mercado organizado y en las estimaciones realizadas por compaas especializadas. La Ofgem no solicita ningn tipo de informacin a los agentes.
Fuente: CESR and ERGEG advice to the EC in the context of the Third Energy Package (pag 37) Benchmark\Europa\UK\CESR_ERGEG
everis - 28

Reino Unido, acuerdos a largo plazo
Acuerdos a largo plazo importaciones Reino Unido es un pas importador neto de gas desde 2004, debido al descenso en la produccin propia de gas. En 1998 ms del 80% del gas vendido a transportistas y comercializadores en la frontera era suministrado bajo contratos a largo plazo. La mayora de estos contratos eran mantenidos por Centrica, que adquiri la mayora de ellos de BG. Centrica se vio obligada a renegociar los contratos que llegaron a ser muy poco competitivos por el descenso de los precios de gas a mayor velocidad que los precios del crudo. Esta revisin supuso el pago de una compensacin a los productores. Actualmente el gas que entra por el gaseoducto BBL (Holanda-Bacton) y el GNL que entra por la Isla de Grain estn ocupados por contratos a largo plazo (20 aos), las principales compaas que firman estos contratos son: GasTerra, EON, Wingas, BP y Sonatrach. Estos contratos tienen clusulas swing que permiten variar la cantidad de suministro en funcin de los picos de demanda. Tambin incluyen clusulas take-or-pay (obligacin de pagar como mnimo el 70-80% de la cantidad anual contratada se consuma o no se consuma). Los precios estn indexados a los precios del crudo (frmulas Netback) y en algunos a casos a ndices de inflacin.
En Reino Unido no se conocen los precios de los contratos de aprovisionamiento a largo plazo, no se publican este tipo de datos.
Fuente: Natural gas price under competition, IEA Benchmark\Europa\UK\IEA_Natural Gas Price
everis - 29

Reino Unido, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) Mercado no organizado gestionado por brokers, con seguimiento de precios por compaas externas
Trading gas
Plataforma on line
Acuerdos bilaterales entre agentes o a travs de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon). Precio fijo en periodos determinados de tiempo. La entrega puede ser para entre 1 da y 1 ao. Contrato estndar: NBP 97. Estimaciones de precios de mercado para diferentes categoras de mercado spot por compaas especialistas.
Metodologa de publicacin ndice Heren NBP : Desde principios de 1994 Heren Energy, una compaa independiente de publicaciones de mercados energticos comenz a publicar detalles de la actividad del mercado, incluyendo los precios. Esta informacin era obtenida mediante antiguas tcnicas periodsticas. El mercado spot OTC creci rpidamente. Inicialmente los puntos de intercambio eran las terminales en la playa (Bacton y ST. Fergus). Hacia 1995 el mercado era altamente transparente gracias a estas publicaciones. El ndice Heren se public por primera vez en abril de 1995 y continua hasta hoy siendo generalmente aceptado en el mercado.
C1 (vende)
Brokers
C2 (compra)
Volumen Compaas activas Publicacin de precios
7.058 TWh (NBP) (69 %) 2.500 TWh (Frontera) (24%)
Cada unidad de gas comercializada en el mercado spot OTC fue vendida una media de 4,8 veces. Slo un 15% del gas entregado proviene de la primera venta en el mercado spot. En invierno el volumen del mercado spot es menor, puesto que el pico de invierno es dominado por Centrica, que hace relativamente poco uso del mercado spot.
2006
Fuente: European Spot Gas Hub report, ICIS-HEREN, 2007
Slo disponible en papel.
everis - 30

Reino Unido, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) NBP 97
1. Definiciones e interpretacin 2. Procedimiento de confirmacin 3. Representacin y garantas 4. Comercializacin en el NBP 5. Precio 6. Facturacin y pago 7. Fuerza Mayor 8. Informacin y confidencialidad 9. Asignaciones 10. Condiciones y finalizacin 11. Obligaciones 12. Renuncia 13. Variacin 14. Confirmacin entre las partes 15. Indivisibilidad 16. Anuncio 17. Ley aplicable
El NBP97 establece las condiciones del acuerdo bilateral, facilitando la comercializacin e incrementando la liquidez del sistema.
Fuente: Trading Natural Gas in the UK, Oxford Studies, 1997.(Pg49) Benchmark\Europa\UK\Contrato estandar OTC
everis - 31

Reino Unido, mercado organizado spot
OCM Mercado organizado spot 30 de septiembre de 1999
Trading gas
Herramienta de balance del mercado y comercializacin que remplaz el mecanismo flexible de Transco. NG puede participar para ajustar el balance residual del mercado, nunca con fines especulativos. Establece los precios de desbalance (precio de referencia para penalizaciones): Mercado annimo, 24 horas x 7 das, Internet. En 2007 se unificaron las plataformas OCM/NBP/ZEE/TTF, todos los productos estn visibles en una misma pantalla. Tres tipos de comercializacin: El transportista National Grid (NG) acude al mercado OCM para gestionar el balance del sistema. Su actividad representa un 2,9% de las transacciones de mercado.
Posicional: permite a NG comprar y vender en determinados puntos de la red para resolver restricciones fsicas. Fsica: permite a NG comprar o vender gas fsico en el NBP, asociado a un cambio en las nominaciones de transporte, con el objetivo de modificar el volumen de gas en el sistema. Ttulos: cambia la propiedad del gas fsico en el NBP. En los ltimos aos todas las transacciones han sido de este tipo. (Representa ms del 90% del volumen comercializado).
7.168.000 Thm (128 traders), sept 2007-ag 2008
Plataforma on line
Precio medio (SAP). Precio marginal (SMP buy / SMP sell): mnimo y mximo.
C1 (vende) C2 (compra) National Grid
Volumen
2006
147,8 TWh (+19% respecto 2005)
Operador Publicacin de precios
73 miembros
APX opera en los mercados de gas y electricidad de Holanda, Blgica y Reino Unido
Fuente: APX UK
Benchmark\Europa\UK\APX UK
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Reino Unido, mercado organizado spot (II)
OCM Mercado organizado spot
Tarifas Precio suscripcin: 1.000 / mes por usuario . Precio por transaccin: De 6:00 A 17.30 h: - < 10 mn therms/mes: 0,004 p/th. - > 10 mn therms/mes: 0 p/th. Fuera de horarios de oficina: - < 20 mn therms/mes: 0,002 p/th. - > 30 mn therms/mes: 0,004 p/th.
D-7
6:00 h 6:00 h
D-1
12:00 h 6:00 h
D
3:35 h
Operativa Ordenes: da D-7 a da D-1 A LAS 12:00 H Casacin de ofertas: da D-1 12:00h a da D a las 03:35 H (39,35 horas)
Operativa
Aplicacin de rdenes Casacin de ofertas
Se est produciendo una fuerte consolidacin en estos mercados, pasando de cinco agencias de intercambio APX (Holanda), BELPEX (Blgica), EEX (Alemania), ENDEX (Holanda) y POWERNEXT (Francia) a dos grandes EEX/POWERNEX y APX/ENDEX) y una de menor tamao (BELPEX) en 2009.
Fuente: APX UK Benchmark\Europa\UK\APX UK
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Reino Unido, mercado organizado spot (III)
Constitucin del mercado OCM
El mercado OCM se introdujo el 1 de octubre de 1999, dentro del plan New Gas Trading Arrangements, cuyas principales modificaciones fueron, la creacin del mercado OCM, la introduccin de incentivos comerciales para Transco y la creacin de subastas de capacidad de entrada.
Mayo 1998: 48 propuestas recibidas. Criterios de seleccin:
Seleccin operador del mercado independiente
Marco regulatorio OCM
Monitorizacin y seguimiento
1. Disponibilidad de instalaciones que permitan comercializar gas para balance de sus sistemas. 2. Idoneidad para operar en el mercado asegurando los sistemas, adecuando procesos y garantizando independencia y prcticas justas. 3. Disponibilidad de recursos financieros. 4. Cooperacin con la direccin general. 5. Promocin de buena conducta de mercado. 6. Acuerdos de mercado. 7. Funcin de Clearing. 8. Protocolo de emergencia.
La confidencialidad requerida en el mercado OCM requiere medidas para minimizar posibles abusos de mercado:
Transco: licencia BG plc PGT. Comercializadores: licencia comercializacin. EnMO: sujeto a control a travs de la DGGS1. Mercado sujeto a la legislacin sobre competencia DG Fair Trading.
Seleccin de EnMO, consorcio de ESIS (National Grid pool elctrico) y Altra (comercializadora que opera en Norte Amrica). Diagnstico de procedimientos y sistemas (KPMG), legal (Simons&Simons) y de precio no discriminatorio (Ofgem).
1DGGS:
Modificacin de la obligacin de que el operador del sistema est acreditado por la FSA si es elegido por la DGGS. OFGEM ha creado un marco regulatorio similar al usado en Recognised Investment Exchange de la FSA2:
- Informacin agregada a los participantes. - Tarifas no discriminatorias: Market market scheme (los descuentos iniciales para fomentar la liquidez no discriminatorios). - Sistemas suficientes y adecuados. - Promocin de buena conducta de mercado.
Monitorizacin del operador del mercado: seguimiento de los criterios de asignacin:
Monitorizacin de Transco:
- Seguimiento del nuevo rgimen de incentivos introducido en el cdigo de red. - La DGGS obliga a Transco a informar de sus acciones de balance: timing, precios, volmenes y razones de su comercializacin en OCM.
- regulacin responsabilidad del O.M, Ofgem es responsable de su designacin. - La DGGS puede revocar esta decisin si no se cumplen las condiciones del marco regulatorio.
Monitorizacin de los comercializadores
Director General of Gas Supply, 2FSA: Financial Services Act
- Monitorizacin por parte de EnMO: asegurar que los participantes cumplen con las normas de mercado. EnMo puede aplicar sanciones y penalizaciones financieras. - Monitorizacin por parte de Ofgem: EnMo debe cooperar con Ofgem para facilitar la regulacin de Ofgem del mercado OCM.
Fuente: Reform of Gas Trading Arrangements: Proposals and Consultation, Ofgas
Benchmark\Europa\UK\The new gas trading arrangements
everis - 34

Reino Unido, mercado organizado futuros (I)
Futuros 31 enero de 1997 Trading y clearing
Caractersticas de los contratos
Descripcin contrato Periodo Trading Fecha fin Seguridad del contrato Horario Flujo Precio Mnimo Flujo Precio Mximo Acuerdo precios Margen diario Tarifas (tasas) Lmite de posiciones Mtodos comercializacin Acuerdo base Los contratos son para entrega fsica a travs de la transferencia de derechos de GN en el NBP. 10-12 meses consecutivos, 11-12 trimestres y 6 semestres Trading cesar al cierre de dos das hbiles anteriores al primer da hbil del mes de entrega, trimestre o semestre. LCH Clearnet Ltd. (LCH) acta como parte central de todos los comercializadores garantizndoles el rendimiento de los contratos registrados en el IPE 8:00 17:00 h Lunes-Viernes 1 tick Sin lmite Media ponderada del precio de la comercializacin durante un periodo acordado de 5 minutos desde las 16.00 h. Todos los contratos son marked-to-market a diario (se cierran posiciones a diario para reducir el riesgo) Establecidos por LCH No hay Futuros electrnicos, intercambio fsico (EFP), intercambio swap (EFS) y bloques Los resultados de ofertas de compra y venta (compra a LCH, vendido por LCH) son comunicados a National Grid via AT link antes de las 18.300H del da anterior a la entrega (kWh)
ICE es una plataforma de comercializacin electrnica que opera en mercados financieros a nivel internacional y ofrece contratos de futuros sobre el NBP. Comenz en 1997, usado principalmente para: - vehculo de inversin, - gestin del riesgo en el mercado fsico, - referenciar el precio con los contratos a largo plazo.
Los contratos resultan en entregas fsicas slo si la posicin no ha sido cerrada antes de su finalizacin. Las entregas fsicas tienen lugar en el NBP.
La gran mayora de transacciones son financieras. Gran parte de la actividad se concentra en contratos mensuales. En 2007 se han incluido varas compaas fondos de cobertura. Las instituciones financieras prefieren este mercado por su anonimato y regulacin.
El NBP es el nico mercado Europeo donde los derivados se comercializan, aunque las opciones ms complejas todava no son muy utilizadas.
www.theice.com/natural gas
Fuente: ICE
everis - 35

Reino Unido, mercado organizado futuros (II)
Futuros La funcin de Clearing (cmara de compensacin)
Despus del colapso de Enron gran parte del volumen OTC comercializado pas de EnronOnline, a ICE. En un principio el volumen de negocio creci mucho pero luego se estanc. A partir de ese momento el clearing era un servicio indispensable y el ICE estableci un acuerdo con LCH como socio (Clearinghouse).
El ICE integr el clearing en el proceso de comercializacin y adapt su software para ofrecer ambos servicios en la misma pantalla. El ICE comenz a ofrecer OTC clearing en marzo de 2002 en slo unos pocos productos y poco a poco se ha ido extendiendo. Actualmente el ICE va a ofrecer el mismo el servicio de clearing (agosto 2008), asumiendo el riesgo de gestin y los requerimientos regulatorios de un mercado global. El clearing house Europeo, el ICE Clear Europa, ser socio del clearing house estadounidense para lograr un mercado global, incluyendo futuros y OTC. Ya ha sido reconocido como Clearing House por la Financial Services Authority (FSA).
La funcin de clearing en nmeros
ICE ha comenzado a prestar servicios de clearing en futuros y OTC en agosto de 2008. ICE espera en 2008 alcanzar unos ingresos por clearing de 25-30 millones de $, con incremento anual en 2009 hasta los 60 millones $. Los gastos incrementales por clearing para ICE sern de entre 9 y 14 millones $. ICE espera incurrir entre 7-9 millones $ en costes de lanzamiento en 20082009.
Fuente: ICE
www.theice.com/natural gas
everis - 36

Reino Unido, informacin pblica National Grid
El TSO mantiene un entorno web con sistema seguro que permite a los usuarios transferir capacidad en el da o da consecutivo. El TSO aprueba las transferencias (hora siguiente) con precios no visibles para el TSO sino acordados bilateralmente entre los usuarios:
Trading NBP, no informacin de precios
Tipo de acuerdos. Abril 2008.
Normal Request: Adquisicin de una nominacin Normal Deal: Despacho de una nominacin Normal Offer: Casacin de una nominacin de compra y otra de venta Pre-arranged: Acuerdo llevado a cabo fuera del sistema de National Grid
Fuente: National Grid http://www.nationalgrid.com/
everis - 37

Reino Unido, resumen
Liquidez del mercado mayorista
Muy lquido
Elevada transparencia de precios
94% prod. Interna 3% AA.SS
Poco GNL
73 en OCM
1 zona Balance diario
Acuerdos l/p
90%
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo. Indexados a precios del crudo. Seguridad de abastecimiento. No transparencia de precios. El 80% de la comercializacin se realiza mediante OTCs mediante ventanillas electrnicas gestionadas por brokers. Empresas especializadas publican los precios. Plataforma gestionada por APX (funciones de clearing). Es obligatorio realizar la gestin en el sistema en volumen y en precio. National Grid gestiona los volmenes pero no forma parte de la transaccin financiera. Agencias de intercambio. Transacciones financieras no fsicas.
Acuerdos entre comercializadores y productores. No hay precios de referencia. Comercializacin mediante brokers. Compaas especializadas en publicacin de precios. Obligacin de realizar el balance del sistema mediante esta plataforma (volmenes y precios). Operador independiente del sistema con cmara de compensacin. Existencia de compaas especializadas con cmara de compensacin. Requiere elevada liquidez del mercado spot.
N.a
OTC
- No compaas de
OTC telefnico, no broker. publicacin de precios. Operador independiente del sistema en coordinacin con el GTS. Definicin normas de mercado. Implicacin de los agentes. No existe la suficiente liquidez en el mercado spot. Necesidad de agencia de intercambio.
2%
M. Organizado spot: OCM
5%
Futuros
El mercado mayorista de Reino Unido (y sus mecanismos de transparencia) presenta un alto grado de madurez, caracterizado por su mercado organizado (spot y forward) con gran liquidez. Es un mercado de referencia para el mercado espaol para el medio/largo plazo, sin embargo, sera necesario desarrollar algunas acciones previas dada las situacin de partida del mercado espaol (menores conexiones, menor liquidez, etc.).
everis - 38
ndice
Introduccin

- Alemania
everis - 39

Alemania, caractersticas del mercado
94 %
12,5
18 %
12 %
0,05
% s/ consumo anual
Trading/ consumo
Alemania es el segundo pas en consumo de gas natural en la UE despus de Reino Unido. El volumen del mercado mayorista es muy bajo. La complejidad y diversidad de la red de transporte ha dificultado el acceso para compaas de menor tamao. Con la introduccin de nuevos acuerdos de acceso de terceros a la red a partir de octubre de 2006 y la desaparicin de algunos contratos a largo plazo, el mercado de trading crece favorablemente.
Complejidad excesiva por zonas de trading
Produccin + importaciones ~ consumo
No hay terminales, 2 estn en planificacin
177 compaas vinculadas a la plataforma EEX de trading Aleman (72 en gas natural)
Alto nmero de zonas virtuales de trading, 14 actualmente, 9 para H-gas y 5 para L-gas Balance horario
Las grandes compaas de distribucin son partidarias del emergente mercado de spot y de futuros abierto en julio de 2007, contribuyendo a incrementar la liquidez del mercado secundario.
Fuentes: European Gas Hub Report, ICIS-Heren Report.Transparency, 2007. Slo disponible en papel
everis - 40

Infraestructuras Importacin y operacin
Alemania es una importante zona de trnsito de gas, sin embargo, durante muchos aos actu como bloqueo para el libre movimiento del gas a travs de Europa debido a su compleja red de transporte. El mercado est actualmente consolidado en 14 zonas. 2 hubs virtuales principales: BEB y EGT (de Eon Ruhrgas). La principal barrera ha sido la falta de acceso de terceros a la red. La mayor integracin en el nmero de zonas de transporte impulsar el incremento de liquidez del mercado. Se espera que el regulador imponga UIOLI (Use It Or Lose It) en la red de transporte de gas natural.
Puntos de entrada ms importantes Emde Ellund Aachen Bocholt Obergailbach Wilhelmsshaven (operativo en 2010) Wilhelmsshaven (operativo en 2011) Red Transporte Fuente: RWE Facts & Figures update may 2008 Km 53.143
Caractersticas Europipe 1 +2(-> Alemania) Deudan (Dinamarca-> Alemania) Wedal (Luxemburgo> Alemania) Tenp (Blgica -> Suiza) Megal (Repblica Checa> Francia) RWE GNL 60 TWh/ao E.ON GNL 110 TWh/ao Operador 16 Operadores
/Benchmark/Europa/Alemania/RWE
everis - 41

En el mercado alemn coexisten 2 tipos de calidad de gas (L-Gas y H-Gas), distribuidos mediante diferentes redes de transporte de acuerdo al operador y situacin de acceso y distribucin:
E.ON opera la mayor infraestructura de transporte: EGT (11.273 km y 694 TWh/ao asociados), con un creciente portafolio de clientes regionales. Se focaliza en el oeste y sur de Alemania mediante extensas conexiones trans-fronterizas y rutas de transmisin de trnsito y domsticas de alta capacidad. Wingas posee una red de menor extensin pero de mayor capacidad al ser construidas en el ao 1990 para el transporte de gas ruso desde la frontera con Polonia y Repblica checa. BEB, VNG y RWE tambin poseen redes de trfico fronterizo, las dems son de naturaleza ms regional.
Productores Alemanes Productores Extranjeros
Infraestructuras Agentes y Calidad de gas
Nivel 1 - Compaas a larga distancia supra-regionales

(con acceso directo a importacin/produccin)
Ruhrgas, VNG, BEB, Wingas, RWE Gas Midstream
Nivel 2 - Compaas regionales a larga distancia Erdgas, Mnster, GVS, Bayerngas, SFG, Avacon, GU, FGN, EVG, EWE, RWE, WWE
(sin acceso directo a importacin/produccin)
ms de 700 distribuidores regionales locales
(Domsticos, comercial, Industria y Utilities)
Clientes finales Total 925 TWh
Generacin (suministro pblico) 106 TWh
Industrial 400 TWh
Residencial 419 TWh
El objetivo es una completa integracin del mercado de trading de catorce a dos zonas (una para cada tipo de calidad del gas), para lograr mayor eficiencia y liquidez de mercado.
Fuente: RWE Facts & Figures update may 2008 /Benchmark/Europa/Alemania/RWE
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El mercado Alemn se encuentra dividido entre diferentes operadores de transporte, los cuales desarrollan a su vez diferentes HUBS, puntos virtuales de intercambio de gas natural:
Alemania tiene un mercado de gas similar en tamao al del Reino Unido, pero si el mercado britnico tiene una zona de mercado, Alemania tiene 14. Dentro de un rea de mercado distribuidores pueden: Transportar gas con solo 2 contratos desde el punto de entrada hasta el cliente final. Balancear todas las entradas y salidas. Intercambiar gas en los HUBS - puntos virtuales (VP).
SECTOR DE MERCADO Contrato de entrada Fuente de gas/ punto de importacin
Infraestructuras VTPs
En respuesta a la presin ejercida por el ente regulador, las compaas voluntariamente han integrado las diferentes partes de sus redes en grandes reas de mercado para facilitar el trading para terceros. El VTP de BEB al nor-oeste de Alemania, durante muchos aos ha sido el ms desarrollado, beneficindose su localizacin geogrfica, en medio de una lnea de transito gasista, consolidando una liquidez natural.
Modelo de dos contratos
Operador de red a larga distancia

Punto de Conexin
Operador regional de red

Punto de Conexin
Operador local de red

Contrato de salida
SECTOR DE MERCADO Cliente final
Con la integracin de las zonas de transporte la liquidez del mercado avanza satisfactoriamente, destacando el BEB y el EGT como las zonas ms importantes de trading, las cuales operan por ahora en vnculo con el TTF Holands (y por extensin con el NBP britnico).
Fuente: Wingas, the strategic alliance, 2006. /Benchmark/Europa/Alemania/Wingas
everis - 43

Alemania, evolucin del mercado
Antiguo monopolio del mercado
Regulacin Unin Europea
Energy Industry Act (EnWG)
Hacia un mercado organizado
1970
Inicialmente exista un claro monopolio del mercado gasista. Ruhrgas dominaba el mercado, con una diversificada fuente de aprovisionamientos (Produccin nacional, e importaciones de gas de Noruega, Holanda y Rusia) y una extensa y consolidada red de transporte propia. Debido a las dimensiones de la red de transporte, se dificultaba para otras compaas la compra y el trnsito de gas.
90s
1993 - Un importante factor para la introduccin de competencia real de gas a gas en Alemania fue la estrategia de Joint Venture entre Gazprom y Wintershall (Subsidiaria de la compaa qumica BASF). Primera competencia al monopolio de Ruhrgas. Finales de los 90's - Con la expiracin de los contratos entre Ruhrgas y distribuidores, Wingas intentaba captar clientes y elevar la cuota de mercado. El monopolio continua. Regulacin de la Unin Europea: Directivas 98/30/EC.
2000
Nueva ley energtica, Energy Industry Act (EnWG) y reorganizacin del ente regulador Bundesnetzagentur (BNA) en julio 7 de 2005. Simplificacin de acceso a la red, basado en un sistema de entrada-salida, nuevas posibilidades de trading y cooperacin entre operadores a partir de octubre de 2006. Directiva de aceleracin 2003/55/EC. 2003 2006 Incertidumbre regulatoria dificultaba la entrada de compaas que contemplaban entrar al mercado germano.
2006
Acceso de entrada y salida a red: 01.10.2006: 19 reas de mercado (zonas de entrada y salida). Modelo opcional: Reserva paso a paso de capacidad (puerta regional, puerta de ciudad) no es viable con la ley energtica es abandonado.
SPOT (EEX). 2007.
Mercado de futuros (EEX). 2007.
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Alemania. Iniciativas de competencia
Desarrollos que fortalecen la liquidez del mercado
Bajo el acuerdo de cooperacin de la EnWG firmado entre operadores de la red en julio de 2006, las compaas de transporte asumieron el rol de operadores de red con responsabilidad de mercado sobre especficas reas de transferencia. Como resultado del establecimiento de los VTPs en las reas de mercado, un mercado cada da ms liquido se ha desarrollado en tiempo record (OTC trading, Choice market, trading va plataforma electrnica o telfono). De acuerdo con los nuevos requerimientos legales, los distribuidores han aplicado mecanismos de informacin sobre almacenamiento e instalaciones disponibles en internet. Plataformas online cubriendo los sistemas de ms de una compaa han sido iniciadas para el mercado secundario de capacidades de almacenamiento y transporte. Estas plataformas conforman un punto de encuentro de compra-venta de capacidades inutilizadas. Programa de liberacin de gas, ha contribuido a la liquidez del mercado. En total ms de 200 billones de kWh de gas natural se ofrece en 6 subastas anuales. A partir del 1 de Julio de 2007, es posible intercambiar gas en el Leipzig European Energy Exchange (EEX). Este intercambio toma el rea del mercado norte de E.ON Ruhrgas junto a la regin BEB como punto de referencia de trading en Alemania.
Incentivos Regulatorios
Con el fin de atraer a las compaas propietarias de la red a invertir en nuevas infraestructuras, se estudia una tasa de retorno atractiva. A partir del ao 2009, un nuevo incentivo basado en regulacin Anreizregulierung esta planificado para ser introducido. Una primera propuesta ha sido publicada por el ministerio. En esta propuesta, el operador de red ms eficiente ser el benchmark de los dems operadores del mercado. La BNA impondr el precio usado por este operador en los dems agentes del mercado. Adicionalmente, todos los operadores debern incrementar su productividad en un 1.5% cada ao. Despus de 4 aos comenzar un nuevo proceso regulatorio.
everis - 45

Alemania, precio de referencia actual
% Volumen (aprox)

opciones
Plataforma de balance OTC: spot y

f orward

clearing
78 %
Netback
Contratos a largo plazo/ importaciones
4
2% 20 %
1 1
2 2
+
Madurez Mercado
Fuente: Prospex, 2007. Total: 17,9 TWh

Bundesnetz agentur
Actualidad
Actualidad
Inicio:
Inicio: Julio 2 2007 EEXBundesnetzagentur
Inicio: Julio 2 2007 EEXBundesnetzagentur
BAFA
N.A - Brokers (contratos bilatelales) Compaas especializadas
EUCABO ENTRIX/KABISIS
S. Tarifas
Publicacin de precios de aduana
No, registro de volumen de las transacciones OTC y mercado organizado
EEX Spot Market
EEX Derivatives Market
En 2007 se constituy el mercado organizo spot y de futuros, lo que ha repercutido en un aumento de la liquidez del mercado mayorista. Mercado organizado spot alcanz los 0,4 TWh (y el mercado de futuros los 3,7 TWh Destaca la publicacin de precios de aduana realizada por el ministerio de economa
El HUB EGT propiedad de E.ON Ruhrgas se convierte actualmente en el principal referente de Alemania, con el funcionamiento conjunto de EEX Spot, EEX Futures y un amplio mercado OTC
everis - 46

Alemania, precios de referencia
Cross border contratos l/p OTC (Heren, Platts,etc.) Plataforma de balance (Eucabo)
No hay transparencia de precios
Mercado Organizado Spot - EEX
Mercado Organizado Futuros- EEX

Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago suscripcin) No hay transparencia de precios
Previsto para 2009
Envo de datos al O. Regulador (No Pblicos)
Organismo Regulador
La Bundesnetzagentur (BNA) realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mediante el Market Surveillence Office sobre la plataforma EEX. Realiza seguimiento de los precios fronterizos de aduana, dada la relevancia que tiene como fuente de informacin del mercado interno.
Con la apertura del mercado organizado, el mercado mayorista de gas alemn ha mejorado su transparencia de precios y ha incrementado su liquidez.
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Alemania, Oficina federal de economa y control de exportaciones (BAFA)

En Alemania mediante la agencia de aduanas nacional (BAFA) son publicados los precios fronterizos de importacin en la bsqueda de la estimacin del precio mensual del gas natural.
El precio publicado por BAFA es el promedio ponderado de todas las fronteras para todos los pases suministradores (gran influencia del precio de Rusia). El precio es publicado para cada mes disponible y su correspondiente acumulado anual, y ltimos 12 meses en /TJ. El primer precio es frecuentemente convertido a c/KWh de gas natural. BAFA otorga licencias para acuerdos o el uso de periodos de entrega de ms de 24 meses posteriores a la finalizacin del contrato. BAFA recolecta informacin mensual en importes de gas. Posterior a la evaluacin de estos reportes, la entidad publica los precios de paso de frontera para el gas natural en el EnergieINFOs cada mes trazando as un balance de gas para Alemania: Importes de carbn Importes de gas natural Datos de gas natural Datos oficiales de crudo para la repblica federal de Alemania
PRECIO DE FRONTERA DE GAS NATURAL EN ALEMANIA
En Alemania los precios de aduana se publican mensualmente. Se publica un precio medio ponderado de todas las entradas de gas en el pas.
Fuente: Informe anual BAFA, 2007. /Benchmark/Europa/Alemania/Bafa
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Alemania, mercado no organizado (I)
OTC: spot y forward
Trading gas
EGT HUB & BEB HUB

El mercado OTC continua siendo el mercado con mayor liquidez en Alemania, impulsado por la consolidacin del EEX. Acuerdos bilaterales entre agentes o a travs de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon). Precio fijo en periodos determinados de tiempo. La entrega puede ser para entre 1 da y 1 ao. Compaas especialistas publican estimaciones de precios de mercado con los datos obtenidos de los brokers. Dentro del sistema de intercambio OTC, el HUB EGT ofrece entre otras cosas, la posibilidad de transferir gas entre cuentas de diferentes HUBS, mltiples transferencias y el balance de cuentas en el HUB (servicio de back-up). Sistema de reservas online. En febrero de 2008 se intercambi un total de 21.286 GWh de H-Gas en el EGT, y en el BEB un total de 7.942 GWh de H-Gas ha sido intercambiado. En febrero de 2008 haba 91 traders en el EGT, mientras que el BEB hay 100 compaas que han realizado intercambios de gas. Los periodos ms lquidos son el da de antes y el mes siguiente.
/Benchmark/Europa/Alemania/Trader Workshop Gas /Benchmark/Europa/Alemania//EEX Market Monitor
Plataforma on line
C1 (vende)
Brokers
C2 (compra)
Volumen Operador /Compaas activas Publicacin de precios

BEB 13,5 TWh EGT 3,5 TWh
Fuentes:
2006
Trader Workshop Gas, EEX, 2007 EEX Market Monitor, Q1 2008
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Alemania, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) Contrato Estndar EFET
Contrato especficamente desarrollado para las transacciones de gas fsico en Europa continental. Diversas versiones de los borradores previos a la publicacin definitiva fueron contrastados entre diferentes agentes potenciales del mercado. Las 21 compaas que aportaron comentarios de alto nivel fueron invitadas a una reunin para la posterior finalizacin del documento Entre otros aspectos, el contrato se caracteriza por: Obligaciones de programacin, transaccin en HUBs, contratos de cantidad y entrega, mecanismos en caso de incumplimientos o interrupciones del mercado Hoja de eleccin adaptable mediante seleccin de casillas Estructura similar a los principios de acuerdos de otros mercados de commodities y derivados Descarga va web sin coste Holanda, Blgica, Alemania, Italia y Francia adoptan este modelo de contrato en sus transacciones del mercado, con el desarrollo de Anexos especficos para cada pas
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23.
Tipo de Acuerdo Definiciones y construccin Confirmacin de contratos individuales Obligaciones primarias de entrega y aceptacin de pago Obligaciones primarias por opciones Entrega, medicin Transporte y riesgo Impedimentos de fuerza mayor Gas fuera de especificacin Suspensin de entrega o aceptacin Trminos y derechos de cancelacin Clculo de monto por cancelacin Limitaciones de responsabilidad Factura y pago Impuestos Precios flotantes y procedimiento en caso de interrupcin de mercado Garantas y soporte de crdito Garanta de operacin Provisin de estatutos financieros Asignacin Confidencialidad Representacin y garantas Leyes gubernamentales y arbitraje Miscelneo
Los diferentes pases mantienen de base el contrato estndar ajustndolo a sus propias necesidades mediante anexos.
Fuente: Contrato Estndar comercializacin de gas, EFET. /Benchmark/Europa/EFET/Contrato estndar
everis - 50

Alemania, mercado no organizado (II)
HUBS: EGT & BEB Los agentes de trading coinciden en que la liquidez del mercado ha crecido rpidamente con la consolidacin de estas dos zonas de intercambio, y en particular, en la recientemente integrada EGT:
EGT BEB
Usualmente el EGT sigue el precio del TTF y el NBP.
La visin de los traders coincide en que el EGT tiene mayor potencial que el BEB debido a su alcance geogrfico y el volumen importado de pases como Rusia hacia Alemania mediante la red de E.On. Otra ventaja mencionada por los traders es la importancia de tener a E.On como market maker.
Comparado con los HUBs vecinos, presenta un precio menor, principalmente por su localizacin geogrfica, la cual incorpora importantes rutas de trnsito. Los principales agentes esperan la adquisicin de la divisin de transporte de BEB por parte de la compaa Holandesa Gasuine.
Se espera que el EGT desarrolle un mercado propio hasta el punto de desvincularse del TTF.
Implicara la consolidacin de un importante punto virtual de intercambio (BEB-TTF), siempre y cuando se implementen mejoras en capacidad (medio/largo plazo).
La mayor barrera de entrada permanece siendo el acceso al transporte. Con los contratos a largo plazo desde Rusia, Noruega, Reino Unido y Holanda por parte de Rurgas, Wingas, Eni y Gaz de France, sus capacidades de transporte reservado dejan muy poco margen de operacin para terceros.
Fuente: Spanish Gas Workshop, EFET, 2008 /Benchmark/Europa/Alemania/Gas Workshop
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Alemania, plataforma de balance
Plataforma de balance EGT & BEB
Los dos principales HUBS alemanes cuentan con plataformas online para la reserva de capacidad de transmisin y trading del mercado secundario (no recogen precios):
Ejemplo BEB - EUCABO A partir de febrero de 2008, BEB ofrece la plataforma EUCABO para la reserva de capacidad de transmisin de ventas combinadas de da anterior para el gas natural entre los GTS de BEB Transport GmbH y la Holandesa Transport Services B.V. (GTS). EUCABO permite la contratacin de capacidad de transmisin para la interconexin entre ambos pases para ambos lados de frontera. Para el mercado secundario ofrece la plataforma TRAC-X Transport Capacity Exchange punto de encuentro de compra y venta para la compensacin de cuellos de botella operacionales de capacidad.
BEB HUB
Capacidad para grupos de balance (por VTP) pueden ser reservados junto a capacidades de distribucin local, las cuales pueden ser incluidas o removidas de cuentas de balance por grupo o subgrupo mediante herramientas basadas en internet como ENTRIX y/o KABISIS.
EGT HUB
Fuentes:
Trader Workshop Gas, EEX, 2007 Information on Network Access at E.ON Gastransport, Oct 2007
/Benchmark/Europa/Alemania/Trader Workshop Gas /Benchmark/Europa/Alemania/E.ON Gas transport
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Alemania, mercado organizado EEX (I)
Mercado organizado: spot y forward
Bajo los parmetros definidos en la Energy Exchange act se conforma el European Energy Exhange, como institucin pblica con el fin de complementar la supervisin integral de los mercados energticos:
European Energy Exchange
1 Intercambio Diferentes sub-mercados
EEX Power Spot (Da anterior e intradiario) Electricidad
EEX Spot Market (Da anterior) Gas Natural Permisos de emisin
EEX Derivatives Market (futuros y opciones) Electricidad Gas Natural Permisos de emisin Carbn
Tarifa por transaccin: Mercado Spot = 0,5 cntimos de euro/MWh. Mercado de derivados= 0.25 cntimos de euro/MWh.
Los participantes del intercambio realizan sus operaciones va acceso electrnico de modo competitivo. La EEX cuenta actualmente con 191 compaas miembros de 20 pases, es la que tiene mayor nmero de participantes en Europa. A partir de julio de 2007 tanto el intercambio de gas en el mercado spot alemn como el de futuros qued incluido en el EEX. El intercambio se lleva a cabo en las zonas BEB y EGT. Inicialmente se iniciaron las operaciones en el mercado spot y paulatinamente se desarroll el mercado de futuros. Los volmenes intercambiados en el mercado spot a diciembre 2007 alcanzaban los 0,4 TWh mientras que el mercado de futuros hasta 3,7 TWh. Mediante los market makers, se promueve una transferencia estable y se potencializa la liquidez del mercado al publicar rdenes de compra y venta. Los market makers pueden cambiar las rdenes de compra y venta en cualquier momento. Los Market makers que intervienen en la plataforma son: EDFTrading, Electrabel, E.On Ruhrgas, RWETrading, Vitol y Gaselys.
/Benchmark/Europa/Alemania/Trader Workshop Gas /Benchmark/Europa/Alemania/EEX Market Monitor
Fuentes:
Trader Workshop Gas, EEX, 2007 EEX Market Monitor, Q1 2008
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Alemania, mercado organizado EEX (II)
Mercado organizado: condiciones del mercado
EEX ha puesto en marcha un mercado organizado spot y otro de futuros en Alemania en 2007:
Spot
Zonas BEB y E.ON GT: trading continuo para contratos diarios que tengan lugar cada da entre 9:30 a.m y 5:30 pm, para el da siguiente y 2 das. Este mercado es una herramienta flexible para optimizacin de la cartera de los comercializadores. 40 comercializadores activos en este mercado.
Futuros
Zonas BEB y E.ON GT: Trading continuo, al final del da son publicados los precios a las 6:00 h de cada da de trading. 34 participantes activos en el mercado de derivados (31 enero 2008) Funciones legales, tcnicas y seguridad financiera del trading Este mercado es una herramienta flexible para optimizacin de la cartera de los comercializadores en el medio plazo

Descripcin contrato Productos Zona entrega Determinacin de precios Tarifas Entrega de gas natural H-Gas (entrega entre 6:00 6:00 h) Prximos dos das de entrega, fines de semana EGT y BEB Comercializacin continua 0.005 /MWh por intercambio | 0.01 /MWh por clearing Descripcin contrato Productos Zona entrega Determinacin precios Tarifas

Entrega de gas natural H-Gas (entrega entre 6:00 6:00 h) Mes actual, prximos 6 mes, 7 trimestres y 6 aos EGT y BEB Comercializacin continua 0,0025 /MWh por intercambio/ 0,0025 /MWh por clearing 0,0025 /MWh por OTC clearing
A diferencia del mercado OCM (APX UK), el EEX no permite la comercializacin 24 h x 7 das/semana
Fuente: EEX, Market making rules. http://www.eex.com/en
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Alemania, mercado organizado EEX (III)
Mercado organizado: market makers
Los market makers son agentes que participan en el mercado estableciendo ofertas de compra y venta de gas de forma simultnea, sujetos a ventajas econmicas y estn obligados a cumplir ciertos requerimientos:
Un tick equivale a 0,1 , por lo que con unos precios del gas entre 20 y 25 el spread mximo permitido representara entre el 2 % y el 1,6%
La situacin de fast market se da cuando existen fuertes y rpidas fluctuaciones en el precio en un periodo corto de tiempo. Esta situacin se comunica a los usuarios en el sistema de trading y en la web de EEX, y permite al market maker aumentar el spread entre sus rdenes de compra y venta.
Los market makers registrados en el mercado spot son: Gesel, RWE y Vitol
Fuente: EEX, Market making rules. http://www.eex.com/en
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Alemania, mercado organizado EEX (IV)
Constitucin del mercado EEX
Con ms de 200 participantes activos de ms de 20 pases, el European Energy Exchange, resultado de la fusin entre LPX Leipzig Power Exchange y el European Energy Exchange (sede en Frankfurt) en el ao 2002, se convierte actualmente en la plataforma Europea lder en trminos de crecimiento y velocidad de expansin:
Coordinacin con el GTS
Marco regulatorio EEX
Monitorizacin y seguimiento
Proyecto conjunto de cooperacin para el desarrollo de los nuevos procesos y pautas de interconexin y operacin: 1. Coordinacin en diferentes reas (tcnicas, legales y marketing): Tcnicos: Ajustes y cambios entre los sistemas IT del GTS y la plataforma de intercambio. Nuevo software conjunto. Entrenamiento a traders. Legales Nuevos documentos de aspectos regulatorios entre la plataforma y el GTS. Marketing: Eventos de mercadeo conjunto, coordinacin de publicaciones y entrevistas y comunicacin a agentes. 2. Hitos y tiempos estimados de desarrollo conjuntos. 3. Reuniones peridicas.
Adicionalmente a la transparencia asociada a la operacin de los participantes dentro de la plataforma, la principal prioridad del intercambio es la proteccin de los procesos de trading y precios, libres de manipulacin. Esta tarea es desarrollada por EEX en Leipzig, por la oficina de vigilancia del mercado, un organismo independiente y autnomo bajo las polticas del Exchange Act Alemn, el cual responde directamente al ministerio de asuntos econmicos y trabajo y la junta administrativa de intercambio.
La Oficina de vigilancia del mercado graba todos los datos que conciernen los procesos de intercambio y los acuerdos finales con periodicidad diaria. La informacin recolectada es evaluada y conduce cuando aplique a cualquier actividad de investigacin que pueda ser requerida. En adicin a esto se desarrollan investigaciones de iniciativa propia o comandadas por el ministerio. La oficina posee los derechos legales y administrativos para obtener cualquier informacin que considere relevante para la completar sus tareas de investigacin.
Fuente: EEX, Market making rules.
http://www.eex.com/en
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Alemania, resumen
Liquidez del mercado mayorista
Liquidez Media
Transparencia media (en alza)
Acceso a transporte limitado
18 %
Poco GNL
200 entre traders y
9 zonas
Acuerdos l/p
78%
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo. Precios fronterizos proporcionados por el organismo de aduanas. Driver principal del mercado, potencializado por el despliegue de la plataforma EEX. HUB BEB Sistema de reservas online (BECABEUCABO). HUB EGT Reserva de capacidad libre a travs del sistema ENTRIX. Compaa especializada (EEX). Transacciones financieras no fsicas.
Acuerdos entre comercializadores y productores. Comercializacin mediante brokers. Compaas especializadas en publicacin de precios. Plataforma soportada por regulacin alemana. Cooperacin entre GTS. Obligacin de realizar el balance del sistema mediante esta plataforma (volmenes y precios). Operador independiente del sistema con cmara de compensacin.
+ Importaciones mediante

acuerdos a l/p. Precio frontera disponible. OTC telefnico, no broker. publicacin de precios. En Espaa ya existe una plataforma para la gestin de nominaciones de balance. Operador independiente.
OTC

- No compaas de - N.a.
2%
M. 20% Organizado: spot y futuros
+ Definicin normas de mercado.

Implicacin de los agentes. Opcin en el medio plazo.
La creacin de un mercado organizado en Alemania ha supuesto un fuerte impulso para el mercado mayorista, incrementando su liquidez. Este paso debe ser una referencia para el mercado de gas espaol. Destaca la importancia y validez de la informacin recogida en aduanas como precio de referencia del gas natural en frontera.
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ndice
Introduccin

- Francia
everis - 58

Francia, caractersticas del mercado
99 % 4,5 0,56
3% 2%
26%
% s/ consumo anual
Trading/ consumo
99% importaciones 26% AA.SS Exportaciones a Suiza por arbitraje, oportunidades en el spot
Mercado concentrado: TIGF y GRT gaz
5 zonas de balance que se agruparn en 3 (2 GRTgaz y 1 TIGF) en enero de 2009.
Es un mercado muy poco lquido, a pesar del incremento de transacciones experimentado en los ltimos aos, est especialmente condicionado por: Alto nivel de dependencia exterior, el 99% del gas es importado. Capacidad de almacenamiento que aporta flexibilidad al sistema. No se aprecia sobreoferta que facilite el intercambio entre comercializadores (produccin + importaciones- exportaciones > consumo).
El mercado de gas en Francia presenta condiciones que limitan la transparencia y competitividad del mercado mayorista de gas natural, a pesar de ello, en los ltimos aos se han realizado importantes avances en este sentido.
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Francia, caractersticas del mercado
2 compaas transportistas: GRTgaz (GDF), opera en el norte, este, centro, sureste y oeste de Francia (31.160 km) TIGF (Total), opera en la red del suroeste (13%). La red es mayoritariamente de H-gas, con una pequea zona de L-Gas en el Noroeste. 5 zonas de balance con un sistema de tarifas de entrada-salida, en 2009 se agruparn en 3 zonas (2 GRTgaz y 1 TIGF).
Punto Entrada Dunkerque (NORTE) Taisnires Obergailback Oltingue Larru Arcangues LNG Montoir de Bretagne LNG Fos-sur-Mer Caractersticas GN de Noruega, va Franpipe. En la frontera con Blgica, el gas proviene de Holanda, Noruega y Reino Unido. Frontera alemana, que conecta con el gaseoducto del MEGAL con gas procedente de Rusia. Frontera con Suiza, el gas se exporta a Suiza y a Italia. Frontera con Espaa, el gas se exporta a Espaa. Frontera con Espaa, conecta con Irn en Espaa (bi-direccional). Terminal de GNL mayor de Europa. GDF y Total tienen todos los derechos de regasificacin. Slo tiene capacidad para menores envos. En fase de ampliacin. GDF y total tienen los derechos.
GDF y Total tienen gran parte del control de las entradas de gas en Francia.
Fuentes: GRT Gaz http://wwww.grtgaz.com/
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Francia, precio de referencia actual
% Volumen (aprox)

opciones
+
98 %

f orward

clearing
Netback
4
2%
1 1
Desaparicin tarifas sg. calendario UE CRE (Commission rgulation de l energie) S (tarifas)
2 2
+
Madurez Mercado
Fuente: Prospex, 2007. (1) Incluye programa Gas release
Actualidad
Actualidad
Inicio: abril 2007
Inicio: 2009
Inicio: 2009
Compaas distribucin (86% de las importaciones) ndice Heren. Publicado en el informe de supervisin del mercado mayorista
Agentes que GRT gaz firman el contrato Powernext (ERGER) plataforma desbalances Compaas especializadas (estimaciones)
Powernext Powernext Apertura en 2009 Apertura en 2009
S. Publicacin Powernext diaria precios de balance y precio referencia (GRT gaz)
Powernext
Los contratos a corto plazo y las compras spot slo representaron un 5,7% de las importaciones, mientras que los contratos a largo plazo cerca del 86%. En 2007 se puso en marcha la plataforma de balance de GRT gaz Powernext, con intercambios de un 2% del volumen total intercambiado. En 2009 se pondr en marcha un mercado organizado spot y de futuros
A pesar de la baja liquidez del mercado mayorista en Francia se estn realizando importantes avances en cuanto a transparencia de precios en estas transacciones.
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Francia, precios de referencia
Cross border contratos l/p (Heren) OTC PEG (Heren, Plattss,etc.) Plataforma de balance GRT/ Pwnxt
M. Organizado: spot
Total transparencia de precios
?
Previsto para 2009 Previsto para 2009 Organismo Regulador
Transparencia para socios (Pago fee) No hay transparencia de precios Solicitud de datos organismo regulador (CRE)
La CRE realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mayorista recopilando datos del GTS. Actualmente est desarrollando una fase piloto en la que solicita datos de las transacciones llevadas a cabo en 2007 (Incluido el precio).
Los precios de referencia en el mercado mayorista francs son estimaciones publicadas por empresas especializadas, excepto en la plataforma de balance de GRTgaz. Est prevista la apertura de un M.Organizado en 2009.
Fuente: CESR and ERGEG advice to the EC in the context of the Third Energy Package (Pag 29) Benchmark\Europa\Francia\CESR_ERGEG
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Francia, acuerdos a largo plazo
Acuerdos a largo plazo
El 86,5% de las importaciones se realizan mediante contratos a largo plazo Los contratos a largo plazo representan un 86,5% de las importaciones. La mayora tienen una duracin de 15-25 aos y estn indexados a heating oil y fuel oil precios. GDF firm nuevos contratos a largo plazo en diciembre de 2006: Sonatrach 10,8 TWh/ao por 20 aos desde 2009 a travs del gaseoducto Medgaz. 129,6 tWh/ao con Gazprom hasta 2032, estos volmenes se incrementarn a partir de 2010 con el nuevo gaseoducto Nord Stream. GDF y Total dominan las importaciones y exportaciones. En 2006 GDF domin el 88% de las importaciones y el 90% de las exportaciones, y Total un 6% de las importaciones. Por ello, la CRE est estableciendo medidas de seguimiento y supervisin La CRE publica en su informe Observatorio de los mercados de gas y electricidad, el ndice de referencia de los contratos a largo plazo por zona de entrada publicado por revistas especializadas (Heren):
En Francia no se conocen los precios de los contratos de aprovisionamiento a largo plazo, no se publican este tipo de datos. La CRE ha lanzado una consulta pblica para realizar el seguimiento de, entre otras, este tipo de transacciones.
Fuente: Observatorio mercados electricidad y gas (mensual), CRE Benchmark\Europa\Francia\ Observatorio Gas y Electricidad 1T 2008
La CRE ha lanzado una consulta pblica en la que se solicitan datos (fecha, volumen, precio, etc) sobre las transacciones cerradas en 2007 para entregas en Francia, incluyendo los contratos a largo plazo.
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Francia, mercado no organizado
OTC Mercado no organizado
Trading gas
Plataforma on line
C1 (vende)
OTC. Por telfono o con broker
C2 (compra)
El mercado mayorista est centrado en los puntos de transferencia de ttulos en las cinco zonas de balance: Points dEchange de Gaz (PEG). Acuerdos bilaterales entre agentes, bien a travs de un broker o bien mediante acuerdo bilateral. Contrato estndar publicado por EFET, con adaptaciones para comercializacin en PEG. El volumen del mercado spot es pequeo, por la congestin con la red de gas y las limitaciones en las oportunidades de arbitraje. A pesar de ello, el volumen intercambiado en los PEGs ha crecido mucho: en julio de 2007 haba 31 miembros activos (productores de gas, grandes clientes, comercializadores). El trading se centra en el mercado OTC day-ahead, mientras que el forward es menos lquido. Compaas especializadas ofrecen precios diarios de mercado, sin embargo estos datos son estimaciones segn sus clculos. La CRE ha lanzado una consulta pblica para la recopilacin de datos (volmen, precio, etc.) de estas transacciones con el objetivo de realizar seguimiento y supervisin del mercado mayorista. Estos datos no se publicarn por restricciones de confidencialidad. El 73% de las transacciones del mercado se realizan mediante contratos bilaterales o directos o travs de un broker. En el mercado de gas natural francs slo opera un broker: ICAP. La publicacin de precios es una estimacin realizada por compaas especializadas. Esta informacin no es de carcter pblico, sino que la agencia la facilita a sus socios previo pago de una tasa de suscripcin mensual.
Benchmark\Europa\Francia\EFET estadarizacin contratos gas

Fuentes:
217,9 TWh (PEG) (73 %) en 2006
2006
Acuerdo estandar comercializacin GN mercado mayorista, EFET
everis - 64

Francia, plataforma de balance
Plataforma de balance Mercado organizado gestionado por GRT gaz y Powernext
Trading gas
Plataforma on line
C1 (vende) C2 (compra)
Plataforma GRT gaz Powernext
Acuerdos bilaterales entre agentes, bien a travs de un Powernext o bien mediante acuerdo bilateral. La plataforma se utiliza para la gestin del balance diario del mercado. Slo GRT gaz puede realizar ofertas de compra y venta de gas natural. Las reglas de funcionamiento del mercado fueron aprobadas por la CRE el 7 de diciembre de 2006. Los precios de las transacciones son utilizados para el clculo de los precios de equilibrio por parte de GRT gas y progresivamente sern utilizados para calcular las penalizaciones por desbalance.
Altergaz sa Edf trading limited Elektrizitts-gesellschaft laufenburg ag (egl) enoi s.p.a. Essent energie trading b.V. Gas natural commercialisation france sas Gaselys Gazprom marketing & trading limited Iberdrola SA Poweo Shell energy trading limited Soteg sa The royal bank of scotland plc Total gas and power limited Vitol sa
15 miembros a 4/09/2008
Powernext Balancing
12/04/2007 16/04/2007 24/05/2007 08/07/2008 20/06/2007 12/04/2007 12/04/2007 07/06/2007 04/09/2008 12/04/2007 26/06/2007 21/05/2008 10/01/2008 12/04/2007 10/05/2007
Volumen
2006
118 GWh en 2007 en PowerNext GRT gaz Powernext Precios pblicos a travs de la plataforma
Benchmark\Europa\Francia\Trading at French PEGS http://wwww.grtgaz.com/
Operador Publicacin de precios
Fuentes:
GRT Gaz, datos del mercado mayorista
everis - 65
Francia, informacin publicada por el operador del sistema (GRT gaz)

Las medidas adoptadas por el GTS son consideradas como una buena prctica en lnea con la legislacin Europea:
Daily reference price (price P1) used for the invoicing Balancing GRTgaz prices : Average price weighted
Y proporcionan un precio de referencia de balance para el mercado francs:
Fuente: Informe anual, Commission de regulation de lenergie (CRE), 2008
Benchmark\Europa\Francia\ CRE_Informe anual
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Francia, mercado organizado 2009 (I)
Mercado organizado: spot y futuros 2009
Powernext ha anunciado mediante un comunicado de prensa la apertura de un mercado organizado para el trading mayorista de gas natural en Francia. La apertura de este mercado est prevista para finales de 2008. Este mercado permitir la comercializacin de productos spot (todas las zonas, 3 en enero de 2009) y futuros (zona norte). Powernext ha llevado a cabo un estudio para la creacin de un mercado organizado de gas en Francia. El estudio confirma el potencial del mercado de gas en Francia y la importancia del establecimiento de una agencia de intercambio. Los agentes del mercado han mostrado un fuerte inters por la iniciativa para fomentar la eficiencia y liquidez del mercado. . Esta herramienta facilitar el casamiento de la oferta y la demanda en condiciones de transparencia y no-discriminacin, estableciendo un verdadero precio de referencia en el mercado francs. Gaz de France y GRTgaz han expresado su apoyo a esta iniciativa. Gaz de France y GRT gaz adquirirn un 6,5% y un 5% del capital de Powernext, respectivamente, siendo Socios del Consejo de Administracin. TIGF es tambin socio del proyecto e implementar todas las medidas operativas para facilitar su desarrollo. Otras compaas han mostrado su apoyo a esta iniciativa y estudiando las condiciones para llegar a ser quotation providers del mercado: EDF Trading, ENOI, Essent Trading, Gaselys, Poweo, Total, entre otras.
Cul es el papel de un quotation provider?

Los quotation providers son agentes que promueven la comercializacin y mejoran la liquidez del mercado, realizando ofertas de compra y de venta (el resto de agentes slo pueden realizar ofertas de compra o de venta individualmente). Estas ofertas estn sujetas a algunas restricciones de cantidad, diferencial de precio (SPREAD) entre la oferta de compra y de venta, o nmero de contratos. Estos agentes tienen ventajas econmicas al realizar transacciones en esta plataforma.
Fuentes:
GRT Gaz, datos del mercado mayorista
Benchmark\Europa\Francia\Mercado organizado PowerNext everis - 67 Benchmark\Europa\Francia\Mercado organizado PowerNext_Nota prensa

Francia, mercado organizado 2009
Mercado organizado: spot y futuros 2009 (II)
Powernext se encuentra prximo a lanzar el mercado organizado de gas mediante contratos en el mercado spot y de futuros en los PEGs (Point dEchange de Gaz ). Se encuentra a la espera de la aprobacin regulatoria y la iniciativa de los miembros: Parmetros determinados durante el comit de expertos
Informacin en MWh Tamao mnimo de lotes: 250 MWh ndices : ndice de todo el da en da Incremento de volumen: 50 siguiente MWh Precio de acuerdo final de Precio: 0.025 (por confirmar) productos futuros Precio promedio mensual de acuerdo para mes siguiente Horario de operacin de trading: 9:00am to 5:00pm
La ltima versin del modelo de mercado Powernext Gas, al igual que sus productos, especificaciones, contratos, sistemas, procesos de clearing y procedimiento de membreca fueron presentados en el mes de julio de 2008 en Paris y en Londres junto a los representantes de clearinghouse (ECC) y los dos gestores tcnicos del sistema, GRTgaz y TIGF. Ms de 180 participantes del mercado de 66 compaas estuvieron presentes en los encuentros. Esto confirma el inters en el desarrollo del mercado francs y la iniciativa presentada por Powernext. Las discusiones se encuentran muy avanzadas en la etapa de definicin de los potenciales quotation providers que potencien la liquidez del mercado francs. Los desarrollos de los productos de mercado Powernext Gas Spot y Powernext Gas Futures se encuentran adelantados y se espera su lanzamiento para el fin del ao en curso.
Fuente: PowerNext, Foro de Madrid, EFET
Benchmark\Europa\Francia\ EFET_Powernext
everis - 68

Francia, informacin publicada por el regulador (CRE)
Precio de contratos a largo plazo vs. da anterior y Y+1 en NBP
NBP da siguiente y ao siguiente. Fuente: Argus
Contratos a l/p gas noruego (Alemania), ruso (Alemania), Algeria (Montoir). Fuente: Heren
Volumen neto comercializado en el mercado mayorista
Los intercambios de gas se realizan en el PEG, por tres motivos fundamentales: 1.OTC 2.Programas de cesin temporal de gas (Gas release) 3.Intercambios del operador de red para sus propias necesidades
Fuente: Observatorio mercados electricidad y gas (mensual), CRE
Benchmark\Europa\Francia\ Observatorio Gas y Electricidad 1T 2008
everis - 69

Francia, informacin de la CRE (organismo regulador)
El organismo regulador francs ha abierto una consulta pblica (abril 2008) para explicar los principios adoptados para el establecimiento de la monitorizacin de las transacciones en los mercados mayoristas de gas y electricidad, y consultar a las compaas interesadas sobre los aspectos prcticos de este seguimiento
En la primera fase (piloto) se solicitarn los datos de las transacciones fechadas a partir del 1 de enero de 2007: - En gas natural se solicitarn los datos de las transacciones finalizadas en 2007 de productos estacionales y anuales para entregas en 2008 y 2009 (ao de calendario y ao de gas). - En electricidad se solicitan los datos de las transacciones finalizadas en 2007 de productos anuales para entregas en 2008 y 2009 (productos Y+1 o Call 08). A partir del anlisis de estos datos, en una segunda fase, se mantendr una reunin con los agentes implicados para valorar y establecer el mtodo de envo de informacin sistemtica para periodos posteriores.
Qu pretenden monitorizar
La justificacin
El objetivo es monitorizar el mercado para detectar comportamientos anticompetitivos. Comprobar que los agentes dominantes no abusan de su posicin y que las transacciones realizadas no implican la manipulacin de los precios de mercado. Los precios del mercado mayorista establecen: Los ingresos por ventas de los agentes que controlan fsicamente la electricidad y el gas (generacin o contratos de importacin a l/p). La fuente de costes de proveedores alternativos sin control fsico . El seguimiento permite mejorar la entrada de nuevos agentes mediante una mayor liquidez del mercado, as como la mejora de la seguridad de abastecimiento.
Fuente: Terms of transactions monitoring on the French wholesale electricity and gas markets , (Consulta Pblica)
Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Plica Anexos
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3
Marco legal
Ley energtica de Francia (adenda 2006): Art. 28: La CRE monitorizar las transacciones de electricidad y gas natural entre proveedores, comercializadores y generaciones, las transacciones llevadas a cabo en mercados organizados y en puntos frontera. La CRE comprobar que las ofertas de estos agentes son consistentes con sus restricciones tcnicas y econmicas. Art 33. Para llevar a cabo su misin, la CRE est autorizada a recabar toda la informacin necesaria de () compaas comercializadoras de gas natural y electricidad. Art 35, establece estricta confidencialidad de la informacin recogida. Por ello, la CRE no publicar ninguna informacin comercialmente sensible relacionada con las transacciones realizadas. De acuerdo a sus obligaciones de monitorizacin, la CRE ya recoge sistemticamente datos mensuales de productores elctricos, Powernext y el operador del sistema. Sin embargo no recoge datos de transacciones OTC. Esta medida se ha puesto en marcha en lnea con las propuestas del 3 paquete legislativo de la UE.
Qu datos se solicitan
En el caso del mercado del gas ha diseado cinco formatos de formularios: Contratos firmes con precios fijos Contratos firmes con precios indexados Contratos Opcionales Contratos Swap Otros tipos de contratos Con el objetivo de minimizar la carga de trabajo de esta peticin de informacin, los datos podrn ser facilitados por el intermediario (broker) para todas aquellas transacciones que se realicen con esta figura.
Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Plica Anexos
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5
Los formularios
Ttulo
Fecha Comprador Vendedor Tipo de entrega Trminos de la entrega de gas
Descripcin
da y hora de la transaccin
Formato
dd/mm/yy hh:mm Texto (<50) Texot (<50) Texto (<50)
Valores
Cdigo del agente atribuido por GRT gaz o TIGF y usado para las nominaciones Cdigo del agente atribuido por GRTgaz o TIGF y usado para las nominaciones Transferencia de ttulo: PEG Transferencia en punto Interface: PITD En punto frontera: cdigo PIR
Zona de entrega Inicio de la entrega Fin de la entrega Cantidad diaria Energa Precio Intermediario
Zona de balance dnde se entrega el gas Fecha de inicio de la entrega dd/mm/yy hh:mm dd/mm/yy hh:mm Nmero (entero) Nmero (entero) Nmero (dos decimales) Texto (<50)
1: Zona norte B; 4: Zona Sur; 5: Zona Este; 6: Zona Norte H; 7: Zona Oeste; 9: Zona TIGF
Fecha fin de la entrega
Primer da despus de la ltima entrega Para un perfil de entrega variable: cantidad mxima diaria durante el periodo de entrega
Cantidad diaria entregada MWh Energa total entregada durante el perdido de entrega en MWh Precio por MWh Nombre del intermediario
Transacin llevada a cabo sin intervencin de terceros: bilateral Transaccin llevada a cabo mediante broker: nombre (GFI, ICAP, SPECTRON, T PREBON, TFS, Other) Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Plica Anexos
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6
La respuesta de los agentes
El principio de monitorizacin Alcance de la monitorizacin A favor de que slo se incluyan transacciones con entrega fsica (no financieras). Algunos consideran que debera ampliarse el alcance: no slo productos anuales, seguimiento del day ahead, extensin a transacciones en puntos frontera. Algunos proponen excluir algunos contratos:
Contratos a largo plazo por: sensibilidad comercial, no vinculo con el precio del mercado mayorista y son datos confidenciales Contratos con consumidor final Contratos con subsidiarias del grupo
Contenido y formato de la peticin Sugerencia de simplificar la peticin de informacin para reducir la carga de trabajo. Algunos indican que no es posible indicar la hora de la transaccin. Es necesario mayor detalle de los contratos de swaps. Un agente propone usar el formato estndar de la EFET.
Procedimientos, fechas y confidencialidad Los agentes apoyan que los brokers sean quienes faciliten esta informacin. Algunos agentes solicitan ms tiempo para contestar a esta solicitud. Se solicita mayores garantas de confidencialidad.
Fase II de recopilacin automtica Los agentes manifiestan preocupacin por el proceso de solicitud de informacin sistematizado y solicitan que se organice una consulta pblica antes de implementar esta fase II.
Visin de los agentes
10 de 15 estn a favor de la monitorizacin. 5 agentes presentan reservas:

Excesiva carga de trabajo. La globalidad del mercado reduce la relevancia de las transacciones locales. Sera conveniente esperar a la normativa Europea. Dudas sobre legitimidad legal de esta medida.
Visin de la CRE
Medida en lnea con el 3 paquete legislativo de la UE. La CRE considera que la formacin de precios en Francia puede ser analizada con las transacciones locales. Esta informacin ya est siendo recopilada de los operadores del sistema y de agencias de intercambio.
La CRE excluye los contratos con consumidores finales, pero no los contratos a largo plazo ni con subsidiarias del grupo.
La CRE indica que se tendrn La CRE acepta estas La CRE confirma que se en cuenta estas solicitudes. sugerencias y se compromete tendr en cuenta la opinin a establecer mecanismos que de los agentes para garanticen la establecer esta fase II. confidencialidad.
Fuente: Terms of transactions monitoring on the French wholesale electricity and gas markets , (Consulta Pblica, respuesta de los agentes)
Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Plica_respuestas
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Francia, resumen
Diagnstico del mercado mayorista
Liquidez Media (en aumento) Transparencia de precios media (en aumento)
99% importaciones 26% AA.SS.
31% del consumo es GNL
Mercado concentrado: TIGF y GRT gaz
5 zonas de balance que se agruparn en 3 en enero de 2009.
Acuerdos l/p
98%
85% de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo. Precios estimados por revistas especializadas (Heren) Driver principal del mercado, acuerdos bilaterales directos o mediante brokers. Precios estimados por revistas especializadas Powernext en colaboracin con GRTgaz y TIGF Obligacin de introducir ofertas de compra y venta con volmenes y precio: GRTGaz Publicacin de precios en la web Proyecto de apertura de plataforma PowerNext en 2009 Cuenta con el apoyo de los agentes
Compaas de publicacin de precios operativas Comercializacin mediante brokers Compaas especializadas en publicacin de precios Plataforma soportada por regulacin alemana Cooperacin entre GTS y plataforma de intercambio Market makers definidos Cooperacin entre GTS y plataforma de intercambio Requiere elevada liquidez del mercado spot
Importaciones mediante acuerdos a l/p No compaas de publicacin OTC telefnico, no broker publicacin de precios
OTC
- No compaas de

2%
Operador independiente del sistema en coordinacin con el GTS Definicin normas de mercado Implicacin de los agentes Objetivo a tener en cuenta en el medio plazo. Los principales mercados Europeos lo han desarrollado
N.A
M. Organizado: spot y futuro
Los precios de referencia del mercado son estimaciones de revistas especializadas, excepto en la plataforma de balance, gestionada por un operador independiente (PowerNext). Esta previsto que la plataforma de balance operada por PowerNext evolucione hacia un mercado organizado en 2009, siendo esta transicin un referente para el mercado espaol. La CRE, ante las obligaciones de supervisin derivadas de la directiva de gas, ha solicitado datos a los agentes para supervisar el mercado mayorista, sin pretensin de publicar este tipo de datos.
everis - 74
ndice
Introduccin

- Blgica
everis - 75

Blgica, caractersticas del mercado
2,62 101%
4%
% s/ consumo anual
Reservas / Prod. anual Trading/ consumo
ES UN MERCADO DE TRNSITOS
Alta capacidad de expansin prevista en los prximos aos
Importaciones aseguran la demanda actual
No hay produccin Inversin actual en fututos almacenamientos
64 miembros activos
Uno de los ms importantes mercados integrados de balance
Blgica se encuentra en medio de una zona muy importante de trnsito de gas para el resto de Europa (de Holanda y Noruega hacia Francia y Espaa; y del Reino Unido hacia Alemania a travs del interconector). Alrededor de dos tercios del gas natural que transita por Blgica tiene como finalidad otros pases. La liberalizacin de los mercados evoluciona de manera dispar en las tres regiones belgas (Flandes, Valona y Bruselas -Capital). Al igual que en Alemania un obstculo para el desarrollo de un nico mercado competitivo es la presencia de dos tipos de gas con diferente calidad.
El volumen de gas natural que es transportado por el sistema de gasoductos belgas, representa alrededor de 3 veces ms el consumo interno del pas.
everis - 76

El Zeebrugge es un hub ubicado en una localizacin fsica, a diferencia del resto de hubs Europeos. Blgica importa en su totalidad el gas natural del pas. En ao 2006 se import 191,9 TWh de gas, principalmente de Argelia, Holanda y Noruega. Cantidades menores de gas son importados a su vez de Rusia va Alemania y el Reino Unido, o proviene del mercado spot en Zeebrugge.
Con el terminal de Zeebrugge, Blgica cuenta con el segundo HUB ms importante de Europa, correspondiente a un 10 % de la cuota de mercado. Zeebrugge recibi en el ao 2006 el 56 % de las importaciones del pas. El HUB es operado por HUBERATOR el cual es 90% de Fluxys y 10% Distrigas. Con el incremento natural de importacin de GNL, se esperan importantes inversiones en capacidad de almacenamiento y regasificacin.
Punto Entrada Zeebrugee Caractersticas Terminal de GNL, conectado por gasoducto con el mar del norte Noruego (Zeepipe) y el Reino Unido (UK-continent interconnector) Km 3.730 56.359 Operador FLUXYS Regin de Flandes (11), Regin de Valonia (7) y Regin de Bruselas Capital (1)
Red Transporte Distribucin
Fuentes:
Overview of the energy markets in Belgium, 2006. The functioning of the natural gas market in Belium, CREG, 2005.
Benchmark\Europa\Blgica\Energy markets in Belgium Benchmark\Europa\Blgica\Belgium Gas Market
everis - 77

El gas es intercambiado a travs de una plataforma operada por Huberator (Fluxys GTS), mediante acuerdos OTC en el mercado organizado gestionado por APX: Intercambios de Gas
64 miembros: 12 son bancos, y 9 compaas de trading. Las restantes vinculan a compaas energticas integradas, generadores energticos, y GTSs.
La mayor parte de del gas de transmisin intercambiado en Zeebrugge concierne principalmente al interconector con Reino Unido, hacia o desde el mercado britnico.
Fuente: ZEE Platform, Fluxys, 2008. Benchmark\Europa\Blgica\Zee Platform
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Blgica, precio de referencia actual
% Volumen (aprox)

opciones
+
99,9 %

f orward

clearing
Netback
4
NO OPERATIVA
0,1%
1 1
Hasta 1997 N.a
2 2
+
Madurez Mercado
Fuente: Prospex, 2007.
N.a
Diciembre 2006, Inicio: febrero no operativa. 2005 Fluxys Enex/ APX
Compaas (contratos bilaterales) Si, Tarifas No
N.A - Brokers (contratos bilatelales) Revistas especializadas: Heren, Platts, etc.
Si.
APX (OCM)
Dificultades en el acceso de terceros Diferentes estndares de calidad de gas dificultan la operacin eficaz del mercado. Indexacin al crudo para contratos a largo plazo. Dominio de Distrigas en el mercado belga. Capacidad limitada de almacenamiento fsico. Falta de transparencia en el mercado. No existe intercambio de futuros.
El organismo regulador belga destaca en su reporte de 2006 la inmadurez, y baja liquidez del mercado
everis - 79

Blgica, precios de referencia
Cross border contratos l/p OTC Heren, Platts, etc. Plataforma de balance - ZEE
No transparencia precios
No transparencia precios
M. Organizado APX Gas ZEE
Futuros No existe
Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago fee) No hay transparencia de precios Envo de datos al O. Regulador (No Pblicos)
N.a
Organismo Regulador
CREG (Belgian Commission for Electricity and Gas Regulation) no solicita informacin adicional a los agentes para realizar seguimiento del mercado.
Blgica cuenta con un mercado organizado spot gestionado por APX, pero su volumen de transferencias es muy pequeo, por lo que la transparencia de precios es muy baja.
everis - 80

Blgica, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) Mercado no organizado gestionado por brokers y con seguimiento de precios por compaas externas
Trading gas
Plataforma online
C1 (vende)
Brokers
Acuerdos bilaterales entre agentes o a travs de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon) Es centralizado en el Hub de Zeebrugge, aunque en algunos casos entre el terminal de GNL y el sistema de gasoducto Este mercado representa casi el 100% de las transacciones llevadas a cabo en el mercado mayorista de gas belga Contrato estndar: ZBT 2004, Trminos y condiciones de trading de gas natural La mayora del trading en Zeebrugge son del mercado de da anterior. Algunos casos espordicos de contratos a largo plazo No existe intercambio del mercado de futuros
C2 (compra)
El ZBT 2004 recoge: - Clausulas legales - Volmenes - Precios - Distintos modelos de contrato en funcin del tipo de acuerdo: precio fijo, indexado, etc.

2006
1,4 TWh (Zeebrugge)
Fuente: Overview of the energy markets in Belgium, 2006.
Benchmark\Europa\Blgica\Energy markets in Belgium
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Blgica, plataforma de mercado
ZEE PLATFORM En diciembre de 2006, Fluxys y Huberator introducen el servicio de plataforma de trading ZEE platform, el cual se espera contribuya a impulsar la liquidez en Zeebrugge:
La meta consiste en integrar el trading entre el terminal Zeepipe (ZPT), el terminal GNL ( GNL), el HUB Zeebrugge H ( HUB) y el terminal Interconnector Zeebrugge (IZT). La estructura tarifaria de la plataforma ZEE se dise para estimular la liquidez y ofrecer flexibilidad de uso: 1. Tarifa de participacin en /mes (indexada): Puntos de intercambio 2 3 4 Tarifa fija (/mes) 6000 7000 8000 Operacin de plataforma
2. Tarifa por volumen en /MWh : 0.002 por MWh transferido desde Zeebrugge HUB a IZT y de IZT a Zeebrugge Hub. 0.11 por MWh para otras transferencias.
El mercado se encuentra a la espera de la operacin de la plataforma, la cual junto a los nuevos avances de infraestructura de la regin consolidarn el mercado nico mar del norte.
Fuentes: Huberator, Sparks & Flames, 2006 Fluxys ZEE platform service Benchmark\Europa\Blgica\Huberator Benchmark\Europa\Blgica\Zee Platform service
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Blgica, mercado organizado
APX Gas ZEE
Publicacin APX Gas ZEE Establecido en febrero 2005, esta plataforma electrnica de intercambio (EUROLIGHT) se focaliza en el mercado a corto plazo mediante contratos sobre Zeebrugge. APX Gas ZEE es una joint venture entre el grupo APX y Huberator. Ofrece los siguientes servicios: 1. Mercado siguiente da. 2. Mercado intra-diario. En septiembre de 2007, APX Gas ZEE contaba con 11 miembros, pero los volmenes de intercambio asociados eran muy bajos. En el ao 2006 solo 21 GWh fueron intercambiados sobre la plataforma. Con la vinculacin de servicios de Fluxys a travs de la plataforma (funciones de balance), la liquidez del mercado desarrollado en esta plataforma se ha incrementado notablemente en el ltimo ao.
La liquidez de este mercado es muy baja, aunque increment a raz de la vinculacin de Fluxys y la funcin de balance de este mercado
Fuente: APX Gas, ZEE Benchmark\Europa\Blgica\APX Gas Zee
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Blgica, resumen
Importaciones aseguran la demanda actual
No hay produccin interna
Una planta prevista en investigacin
64 miembros activos
Uno de los ms importantes mercados integrados de balance
Acuerdos l/p
99%
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo. Driver principal del mercado concentrado en el Zeebrugge HUB.
Compaas de publicacin de precios operativas. Comercializacin mediante brokers. Compaas especializadas en publicacin de precios. Cooperacin entre GTS y plataforma de intercambio (en este caso subsidiaria del GTS).
Importaciones mediante acuerdos a l/p. No compaas de publicacin. OTC telefnico, no broker. publicacin de precios.
OTC
- No compaas de
N.D
HUB organizado con el soporte de la plataforma ZEE.
Mercado 0,1% Organizado: spot
La plataforma APX Gas ZEE no posee el volumen de mercado necesario para consolidarse. No existe el mercado de futuros.
Obligacin de realizar el balance del sistema mediante esta plataforma (volmenes y precios). Operador independiente del sistema con cmara de compensacin.
Operador independiente del sistema en coordinacin con el GTS. Definicin normas de mercado. Implicacin de los agentes. Operador independiente.
+ Definicin normas de mercado.

Implicacin de los agentes. Opcin en el medio plazo.
La dificultad de acceso a terceros por la presencia de Distrigas con sus contratos a largo plazo, dificulta la liquidez del mercado y su consolidacin como punto virtual de intercambio Se ha establecido un mercado organizado pero su actividad es limitada por la escasa presencia de los market makers y el carcter de trnsito de este mercado
everis - 84
ndice
Introduccin

- Holanda
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Holanda, caractersticas del mercado
162% 48 % 20,9 1,42
6%
% s/ consumo anual
Trading/ consumo
+
Buena y en extensin planificada
Terminales de GNL en planificacin 25.6 TWh de almacenamiento
+ Diversificado
70 agentes
+ TTF, respaldado
por el campo Gronigen como herramienta de balance
El gas natural provee el 45% del suministro energtico primario, alrededor de dos veces ms que la media Europea. El consumo total de Holanda fue de 398,6 TWh para el ao 2006.
Holanda posee la mayor penetracin de gas natural en Europa, el 98% del sector residencial est conectado a la red. Su consumo per cpita es el segundo ms alto despus de Luxemburgo. El gobierno Holands promueve mantener el nivel de produccin interna en los prximos 15 aos para prevenir la dependencia a la importacin. La produccin del campo Gronigen y las nuevas polticas adoptadas de promocin de campos pequeos han sido fundamentales en la estabilidad del mercado. El operador del campo Gronigen (NAM) vende gas exclusivamente a Gas Terra, antiguo agente de monopolio del mercado, lo cual dificulta la penetracin de nuevos entrantes al mercado.
Holanda es un pas exportador de gas, sus volmenes de exportacin permanecern creciendo para satisfacer los crecientes requerimientos de importacin de pases vecinos, principalmente Alemania.
European Gas Hub Report, ICIS-Heren Report.Transparency, 2007. Slo disponible en papel
Fuentes:
everis - 86

Los 12.000 km de red de transporte son propiedad de la empresa estatal NV Nederlandse Gasunie. Gas Transport Services (GTS) subsidiaria en totalidad de Gasunie es el operador del sistema. Adicionalmente la empresa energtica Essent y Delta son dueos del gasoducto Zeeland-Brabat (ZEBRA), la cual opera en la frontera belga a Rotterdam, usada para importar gas del Reino Unido a Holanda. Existen dos redes principales de gas, una de bajo poder calorfico producido desde los campos de Groningen (G-Gas), y otra de poder calorfico alto (H-Gas) proveniente del mar del norte y otras importaciones Adicionalmente hay una pequea seccin de gas de bajo poder calorfico (L-Gas) para propsitos especficos industriales . Holanda exporta gas por el gasoducto unidireccional BBL a Reino Unido exento de regulacin de acceso a terceros con capacidad vendida por periodos de 10 a 15 aos a las empresas GasTerra, E.On y Wingas.
Punto Entrada Produccin Continental Fuera de costa Terminales GNL Red Transporte Distribucin Fuentes: Research Report on the Long Effect Mechanism of TTF System Experiances withNL Entry-Exit Modell, EFET, 2004. Caractersticas Campo Groningen y campos pequeos. Conexin con redes de Blgica, Alemania y Reino Unido. Se planifican 4, 3 en Rotterdam y una en Eemshaven correspondientes a 384-595 TWh/ao para el 2011. Km 12.000 (continental) 123.500 Operador Gasunie /Gas Transport Services (GTS). 12 compaas regionales de transporte.
Benchmark\Europa\ Holanda\Research into gas flexibility services.pdf Benchmark\Europa\ Holanda\EFET
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Intercambios de Gas - TTF Casi la totalidad de los intercambios de gas en territorio holands se realizan en el punto virtual de la red de Holanda denominado Title Transfer Facility (TTF), el cual es operado por GTS, el operador del sistema:
TTF fue introducido en el ao 2003 cuando las tarifas de transmisin de gas dentro del territorio fueron transformadas de un modelo en funcin de la distancia a un sistema de tarifa por entrada-salida. Se intercambian cuatro calidades de gas en TTF, sin embargo en la prctica existen solo 2 grandes mercados: L-Gas o G-Gas, gas producido internamente y usado por el mercado domstico holands y pequeos clientes comerciales. H-Gas, gas producido fuera de costa o importado de Noruega, Reino Unido o Rusia. Consumido por el mercado de generacin e industrial o exportado a otros pases (El mercado actual ms grande). De acuerdo a los traders una proporcin sustancial del negocio de gas en TTF esta sometido a la oferta y demanda fuera de Holanda. TTF es un suministro marginal de gas y almacenamiento virtual para el mercado francs y alemn. La oportunidad de intercambio ideal entre TTF y los mercados lquidos en Reino Unido y Zeebrugge est limitado por restricciones fsicas. La apertura del gasoducto BBL (unidireccional hacia Reino Unido) integro por primera vez los dos mercados por transmisin de capacidad fsica. Dinmica de operacin de TTF
Para septiembre de 2007 se registraban 49 empresas realizando intercambio con GTS en TTF. TTF es dominado por agentes del mercado fsico. Los bancos estn entrando paulatinamente.
Traders hablan por primera vez seriamente de un nico mercado Mar del Norte entre Zeebrugge, Reino Unido y Holanda
Fuente: Accelerating TTF development , Minister of Economic Affairs, 2007. Benchmark\Europa\Holanda\TTF Development
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Holanda, evolucin del mercado 1959
3 aos despus del descubrimiento del importante campo Groningen se establecen los principios y polticas de operacin. Se introduce el principio de valor de mercado, donde se indexa el precio del gas a combustibles alternativos. Para asegurar mximos ingresos el estado en carcter de concesin otorga la operacin a Nederlandse Aardolie Maatschappij (NAM, a 50/50 joint venture de Shell y Exxon.
1998
El acta de competencia Holands entr en operaciones en el ao 1998 simultneamente con la nueva autoridad Holandesa, la Nederlandse Mededingingsautoriteit (NMa). Entre sus divisiones se encontraba la nueva oficina de regulacin energtica (Dte).
2000
2003
TTF es introducido cuando las tarifas de transmisin de gas dentro del territorio son transformadas de un modelo relacionado con la distancia, hacia el sistema actual de tarifa de entrada-salida. 2005 - Separacin de actividades de Gasunie en: 1. NV Nederlandse Gasunie (100% propiedad del estado) siendo su compaa principal Gas Transport Services GTS. 2.Gasunie Trade & Supply, conocida ahora como Gas Terra.
Definicin de la nueva ley de gas holands en agosto de 2000, Dutch Gas Act Libre eleccin de suministrador para clientes. Previsin no discriminatoria de servicios de transporte y almacenamiento. Monitorizacin de dichas operaciones. Compaas locales de distribucin se dividen en suministradores y operadores de red como proveedores de acceso regulado. Polticas de promocin de campos pequeos de produccin. Se acaba la responsabilidad por parte de Gasunie de las seguridad de abastecimiento a travs de contratos a largo plazo para importacin (Gas holands no puede ser reservado primordialmente para el consumo interno).
reas de enfoque para consolidar el desarrollo del mercado

Estimular el incremento del intercambio del gas en el mercado spot a travs de TTF, incluyendo el gas de bajo poder calorfico. Encontrar soluciones para disminuir la congestin de transporte y mejorar la transparencia de informacin de capacidad. Incrementar transparencia en capacidades de conversin de calidad disponibles.
Implementacin del acto de separacin de actividades de redes de distribucin de compaas comercializadoras (Julio 2008). everis - 89

Holanda, precio de referencia actual
% Volumen (aprox)

opciones
+
97 %

f orward

clearing
Netback
4
0,1% 3% Fuente: Prospex, 2007 OTC incluye intercambios en puntos frontera y no registrados en nominaciones
1 1
Hasta 1998
2 2
+
Madurez Mercado
Actualidad
Actualidad
Inicio: 2005
Inicio: 2005
Inicio: Marzo 2006 Endex
Ministerio de economa
Compaas
N.A - Brokers (contratos bilatelales) ndice Heren.
GTS
Mensaje electrnico por suscripcin
Enex/ APX
Si, Tarifas
No
No. Slo recoge APX Gas NL el volumen de las transacc. OTC o en mdo organizado
APX Gas NL (OCM)
El intercambio de gas holands se encuentra dominado por las operaciones realizadas en el mercado OTC en la plataforma virtual TTF. Los volmenes de gas intercambiados en TTF son inferiores al compararlos con el mercado britnico. La ausencia de Gas Terra dificult inmensamente la consolidacin de TTF como referencia de mercado Europeo.
A pesar de la reducida presencia del principal agente del mercado Holands Gas Terra como participante de los intercambios en TTF, el mercado se consolida con crecimientos acelerados, especialmente en el mercado de futuros
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Holanda, precios de referencia
Cross border contratos l/p OTC TTF Plataforma de balance
M. Organizado APX Gas NL
ENDEX Gas futures

Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago fee) No hay transparencia de precios Envo de datos al O. Regulador (No Pblicos)
Organismo Regulador
Nma Dte realiza actualmente estudios de transparencia de precios vinculando a los principales participantes del intercambio holands.
A la espera de mayor participacin del participante mayoritario del mercado Gas Terra, la zona de trading Holandesa se consolida y se encamina hacia la integracin geogrfica, junto a Zeebrugge y NBP.
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Holanda, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) Mercado no organizado gestionado por brokers y con seguimiento de precios por compaas externas
En Holanda el intercambio de gas esta dominado por la modalidad de acuerdos bilaterales/OTC, abarcando casi en su totalidad el volumen del mercado de gas de la zona:
La actividad de trading continua aumentando. De los 556 TWh (como mnimo) de gas intercambiado a travs del mercado OTC, 200 TWh son el resultado de nominaciones del GTS (el gestor tcnico del sistema holands). Este volumen total de intercambio es equivalente a aproximadamente un 64% del suministro holands, 1.4 veces el consumo interno. Mercado OTC/Bilateral
556 TWh (TTF)
En los informes de monitorizacin de mercado realizados por el regulador, destaca la satisfaccin de los agentes en transparencia de precios en esta rama del mercado de gas natural.
Fuente: Developments in the Wholesale Gas Market in the Netherlands in 2006, DTE. Benchmark\Europa\Holanda\DTe - Gas Monitor 2006.pdf
2006
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Holanda, mercado organizado
APX Gas NL - Spot Endex Gas Futures
Establecido en febrero 2005, esta plataforma electrnica de intercambio (EUROLIGHT) se focaliza en el mercado a corto plazo mediante contratos sobre el Title Transfer Facility (TTF). Ofrece los siguientes servicios: 1. Mercado siguiente da. 2. Mercado intra-diario. 3. Derechos de uso de almacenamiento de gas. Se intercambia H-Gas y L-Gas, pero principalmente se desarrollan transacciones para el H-Gas. Los volmenes de trading en APX Gas NL son extremadamente bajos. Se mantiene la preferencia por los brokers en el mercado OTC o los acuerdos bilaterales. En marzo de 2007 Gas Terra inici transacciones de intercambio en la plataforma. Se espera que con esta iniciativa se consolide el uso de la plataforma.
Con un mayor impacto sobre el mercado de intercambio, European Energy Exchange N.V. (ENDEX) incluy en febrero de 2005 la publicacin de tarifas de referencia para el TTF, en su curva de futuros. En marzo de 2006 ENDEX lanz contratos forward para entrega de H-Gas. El intercambio se ofrece para 13 periodos adelante, de das laborables de prxima semana (WDNW) a 3 aos de calendario adelante. Para efectos de clearing el panel de precios permanece activo para acuerdos diarios.
El volumen intercambiado en el mercado organizado es muy bajo, se espera que con la participacin de Gas Terra incremente la liquidez del mercado.
Fuentes: APX Group Endex www.apxgroup.com/ www.endex.nl/
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Holanda, resumen
Liquidez Media (muy baja en M. Organizado) Transparencia de precios media
Buena y en extensin planificada
25.6 TWh de almacenamiento
Terminales de GNL en planificacin
Diversificado 70 agentes
TTF, respaldado por el campo Gronigen como herramienta de balance
Acuerdos l/p
97%
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo. Driver principal del mercado, acuerdos bilaterales directos o mediante brokers. Precios estimados por revistas especializadas. Un mercado que toma mayor importancia con la vinculacin de Gas Terra. Se ha consolidado paulatinamente atrayendo antiguos clientes del mercado OTC. Mercado puramente financiero (prcticamente sin entregas de gas)
Compaas de publicacin de precios operativas. Comercializacin mediante brokers. Compaas especializadas en publicacin de precios. Plataforma soportada por regulacin alemana. Cooperacin entre GTS y plataforma de intercambio. Market makers definidos. Requiere elevada liquidez del mercado spot.
OTC
- No compaas de

0,1%
M. Organizado spot
Operador independiente del sistema en coordinacin con el GTS Definicin normas de mercado Implicacin de los agentes
3%
No objetivo prioritario - No existe la suficiente liquidez en el mercado spot
Holanda cuenta con un mercado organizado spot y de futuros, sin embardo la liquidez es baja El obstculo principal para el trading continua siendo la ausencia de participacin de Gas Terra (quien tiene los derechos sobre las capacidades de almacenamiento holands) como miembro activo del mercado TTF (ha comenzado a operar en 2007)
everis - 94
ndice
Introduccin

- Italia
everis - 95

Italia, caractersticas del mercado
1,81 93 % 0,69 13 % 0% 16 %
% s/ consumo anual
Trading/ consumo
Fuente: Prospex 2007
En teora el mercado secundario de gas en Italia debera tener elevada liquidez, sin embargo se dan una serie de circunstancias que han limitado su desarrollo:
La capacidad de entrada de gas es una restriccin. Se est solventando con nuevas infraestructuras.
94% importaciones Capacidad de almacenaje limitada 1 planta de GNL
61 agentes en el mercado mayorista. Eni controla gran parte del mercado
1 nica zona de balance Sistema ATR con punto de entrada/ salida Balance diario
La inestabilidad regulatoria en Italia y los elevados niveles de burocracia. El predominio de Eni en las importaciones ha dificultado la entrada de nuevos agentes. La limitacin de capacidad de entrada.
El mercado secundario de gas en Italia se ha visto limitado por las restricciones en la capacidad de entrada de gas y el modelo intervencionista de la AEEG.
Fuentes: European Gas Hub Report, ICIS-Heren Report.Transparency, 2007 Slo disponible en papel
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Italia, caractersticas del mercado
Passo Gries Tarvisio
Gorizia
Panigaglia
Snam Rete Gas (SRG) es propietario y opera casi la totalidad de la red de transporte de gas natural en Italia (94%). Eni mantiene una participacin del 50% sobre SRG, pero est obligado a reducirla como mnimo al 20% para finales de 2008. Algunas de las rutas de importacin estn congestionadas: Passo Gries y Gela. La capacidad est asignada segn un orden de prioridad, siendo lo ms importante los contratos de importacin a largo plazo con clusulas take-or-pay, favoreciendo a los grandes agentes como Eni. Sistema de tarifas de entrada salida en la red de transporte.
Punto Entrada Passo Gries Tarvisio Gorizia Mazara del Vallo Gela Panigaglia (GNL) Caractersticas GN de Suiza para entrega en Noruega y Holanda a travs de Transitgas y Trans European Natural Gas gaseoductos Punto Frontera con Austria, entrega a Rusia va el gaseoducto Trans Austria Gas (TAG) Frontera con Eslovenia que permite el transito desde Algeria y Rusia a Eslovenia va el gaseoducto Geoplin Plinovodi Punto de entrada por el gaseoducto Transmed, gas procedente de Algenia va Tunez Sicilia, gas procedente de Libia Slo hay una pequea planta de GNL, propiedad de GNL Italia (SRG). Varios proyectos en fase de autorizacin o construccin.
Mazara del Vallo Gela
Fuente: Snam Rete Gas, memoria anual 2007 Fuentes: Snam Rete Gas
La red de transporte de gas en Italia est marcada por la limitacin en la capacidad de entrada y la necesidad de ampliar estas infraestructuras.
www.snamretegas.it/
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Italia, acciones de la AEEG para impulsar el PSV
Despus de cuatro aos desde la creacin de la plataforma el volumen del mercado mayorista no se ha incrementado tanto como se esperaba. No hay infraestructuras de entrada que permitan incrementar la liquidez del mercado, sin embargo hay varios proyectos planificados para solventar este problema. Falta de transparencia y la necesidad de un operador independiente tambin respaldan el lento progreso del PSV. Estamos hablando de volmenes insignificantes que no son atractivos para que los operadores utilicen el PSV como un canal seguro problema. La asociacin de comercializadores de intercambio de gas. Los volmenes alcanzados son bajos, cerca del 85% de la demanda se cubre con importaciones bajo contratos a largo plazo. Ante esta situacin la AEEG se plantea una serie de medidas con el objetivo de incrementar la liquidez y potenciar el PSV Obligacin para los productores de gas en Italia para convertir los royalties de gas y venderlo en el PSV.
El gobierno prev que parte del gas importado de fuera de la UE y parte de las importaciones de GNL sean vendidas en el PSV. Los operadores del PSV esperan obtener un fuerte impulso de liquidez (hasta un 20% de la demanda) cuando se incrementen las importaciones con la construccin de nuevos gaseoductos y plantas GNL. La AEEG ha realizado una consulta pblica para el establecimiento de un mercado organizado de gas, cuya primera condicin ser el nombramiento de un organismo independiente para su gestin.
Normas sobre la regulacin de la capacidad del mercado de gas prevista en el artculo 13 de la ley de electricidad y el gas en julio 17 2002, n. 137/02
1
Nuevas normas para fomentar la flexibilidad de la comercializacin en el mismo da: Regulacin de intercambios en puntos de entrada para periodos diarios (antes mensuales). Snam Rete Gas presenta el plan de nuevas normas para GTS. Nuevo modelo de contratos estndar, con mayores garantas especialmente para los agentes de menor tamao. Esta intervencin tiene por objeto introducir un modo de operacin rpida y simplificado (trminos conocidos de antemano por los operadores), promover la transparencia contractual en el comercio de gas y contribuir a aumentar la liquidez del mercado italiano de gas reduciendo los costos de transaccin. Nuevas normas de Balance de mercado diario: consulta pblica abril 2008 (referencia Francia y Reino Unido). Constitucin, en el plazo de 2 aos, de un mercado organizado que de lugar a un precio de referencia en el mercado de gas por ajuste entre la oferta y la demanda, en una plataforma gestionada por un operador independiente (Consulta pblica junio 2008).
Resolucin 22/04
Fuente: Possibili evoluzioni del servizio di bilanciamento nel Mercato del gas naturale, AEEG, 08
Benchmark\Europa\Italia\Normas de balance AEEG
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Italia, precio de referencia actual
% Volumen (aprox)

opciones
+
100 %

f orward

clearing
Netback
3
Madurez Mercado
1 1
Hasta 1997 N.a
2 2
+
Fuente: Prospex 2007 (1) incluye el Gas Release
N.a
Inicio: 2002
AEEG
Agentes comercializadore s No
PSV- contratos bilaterales (1 broker sin actividad) No
Snam Rete Gasslo volmen
S (tarifas)
No, slo registra las transacciones OTC
No existe un mercado organizado. La plataforma de balance slo registra el volumen de las transacciones, no precios. No hay ningn tipo de transparencia de precios. Todos los intercambios son OTC.
La totalidad de los intercambios realizados en el mercado mayorista, bien en los puntos de entrada, bien en el PSV, se realizan mediante acuerdos OTC. No hay transparencia de precios.
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Italia, precios de referencia
Cross border contratos l/p OTC PEG (Heren, Plattss,etc.) Plataforma de balance
No transparencia de precios
No transparencia de precios
M. Organizado: spot
Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago fee)
N.A
N.A
No hay transparencia de precios Envo de datos al O. Regulador (No Pblicos)
Organismo AEEG tiene la obligacin de realizar funciones de supervisin del mercado, sin embargo, no solicita informacin a los agentes del mercado Regulador La AEEG ha lanzado una consulta pblica para establecer las condiciones de un mercado organizado (julio 2008)
Los precios de referencia en el mercado mayorista italiano son estimaciones publicadas por empresas especializadas. La AEEG se plantea la apertura de un mercado organizado en 2011.
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Italia, mercado no organizado
OTC Mercado no organizado
Trading gas
Plataforma balance
C1 (vende)
OTC. Por telfono o con broker
El mercado mayorista est centrado en los puntos de frontera y en un hub en un punto virtual: Punto di Scambio Virtuale (PSV). El Cdigo de red y el punto virtual estn basados en el modelo del NBP. Acuerdos bilaterales entre agentes, slo opera un broker con muy poco volumen de negocio. Contrato estndar publicado por EFET, con adaptaciones para comercializacin en PSV. Aunque prcticamente no es utilizado por los agentes. La mayora de intercambios se realizan en la frontera, Snam no proporciona informacin sobre sus transacciones en este punto. Precios spot publicados por Heren (Semanal, mircoles, /MWh): Los contratos estimados no son estables debido a la baja liquidez. La frmula de Eni, ligada al petrleo, justifica el diferencial del mercado spot y el precio TTF. Cada mircoles publica en su boletn diario ESGM la siguiente informacin:
C2 (compra)

Fuentes:
536,1TWh (PEG) (87%) en 2006
El 100% de las transacciones del mercado se realizan mediante contratos bilaterales. La publicacin de precios es una estimacin realizada por compaas especializadas. Esta informacin no es de carcter pblico, sino que la agencia la facilita a sus socios previo pago de una tasa de suscripcin mensual.
2006
Contrato estndar compra/venta en el PSV, EFET Informe de precios ESGM, ICIS-HEREN, julio 2008
Benchmark\Europa\Italia\Contrato estandar compra_venta AEEG Benchmark\Europa\Italia\Ejemplo informe ESGM ICIS HEREN
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Italia, plataforma de balance
Plataforma de balance Gestionada por SNAM Rete Gas
Con el fin de gestionar de forma ordenada, eficiente y automatizada las transacciones del mercado mayorista de gas, SNAM Rete Gas ha desarrollado una plataforma electrnica sobre el PSV. Esta plataforma se cre en julio de 2002 y permite a los comercializadores realizar compras bilaterales de gas diarias o para varios periodos de tiempo. Las transacciones son actualizadas directamente por los comercializadores en el portal web que muestra automticamente el balance neto de sus actividades de transporte y las nominaciones realizadas para su balance en el da.
Los comercializadores definen las condiciones econmicas y los trminos del intercambio fuera del sistema. No hay transparencia de precios. La relacin (normas, procedimientos, etc) entre el administrador del sistema (Snam Rete Gas) y los comercializadores se aprueba anualmente por una resolucin de la AEEG. La plataforma consta de dos mdulos: "PSV: para la gestin y la visualizacin de las transacciones, visualizacin de su posicin de balance y sus transacciones con otros comercializadores. Bacheca: mdulo de intercambios de capacidad para la gestin de ofertas de venta y compra de gas.
Volumen (m3) de transacciones por lugar de realizacin

En 2007-2008 61 agentes han llevado a cabo los intercambios de gas en el PSV, de los cuales 51 eran usuarios de la red de transporte. El PSV ha registrado un aumento en los volmenes de transaccin (+ 22% respecto a los volmenes del ao 2005 2006).
Situacin del PSV
Fuentes:
Informe annual AEEG, 2007 Snam Rete Gas
Benchmark\Europa\Italia\Informe annual AEEG http://www.snamretegas.it/itPSV
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Italia, hacia la creacin de un mercado organizado (junio 2008)

La AEEG public el 19 de junio de 2008 una Consulta Pblica sobre algunas soluciones que la Autoridad propone para promover la introduccin de un mercado organizado de gas natural:
1 2
La necesidad de la creacin y puesta en marcha de un sistema organizado para el comercio de gas en el italiano, adems de ser solicitada por los mismos operadores, es coherente con el contexto Europeo, que en el ltimo ao ha visto iniciativas similares en diversas (produccin ya partir de Alemania y estudio en Francia).
2.
La introduccin de una primera propuesta de mercado organizado para el comercio de gas natural: 2.1 El papel de POGAS en la reforma del mercado del gas. 2.2 Caractersticas de la gestin. 2.3 Requisitos para la participacin en POGAS .
puede proporcionar la red de gas en su conjunto una informacin de referencia til en trminos de precios, determinados por la disponibilidad real de la capacidad, independientemente de los precios de los productos derivados del petrleo. Condiciones para la creacin de un mercado organizado: La disponibilidad de una oferta potencial, con disponibilidad de infraestructura adecuada para cubrir los excedentes de demanda (excedente de la oferta).
2.4 Principales caractersticas de los contratos celebrados en POGAS. 3. Elementos de diseo de POGAS:
2.5 Transparencia de los datos del mercado y seguimiento de las actividades 3.1 Los procedimientos para la negociacin y la formacin de los precios del mercado. 3.2 Las sesiones de mercado y el perodo de negociacin de los contratos. 3.3 El registro de las operaciones. 3.4 Sistemas de pago y garantas.
La presencia de varios agentes de un tamao adecuado (diversidad en la oferta).
Garanta de transparencia y neutralidad del servicio de envo de (independencia del operador del sistema, en particular del proveedor incumbente).
Las soluciones identificadas en este documento representa una propuesta inicial de la AEEG, con el objetivo de crear un mercado organizado de gas que elimine los obstculos tpicos del comercio OTC. Teniendo en cuenta los requerimientos necesarios, es posible prever un comienzo operativo gradual de POGAS: primer despliegue durante el ao 2009 para productos de corto plazo (diario y mensual), cuyo objetivo es fomentar el intercambio de gas durante la puesta en marcha de nuevas infraestructuras. Y en los prximos aos ampliar los productos de gas en el largo plazo (hasta dos aos).
4.
5. Aplicacin de medidas legislativas y reglamentarias que introduce obligaciones oferta de gas en el mercado regulado: 5.1 Obligaciones oferta para la prestacin de las competencias prioritarias y no exentas de obligaciones para la oferta de gas importado de pases no pertenecientes a la Unin Europea.
El mtodo de asignacin del servicio .
5.2 Obligaciones de la oferta de gas correspondientes tasas de producto, el cultivo de los depsitos debido a que el Estado.
La AEEG est trabajando para poner en marcha un mercado organizado spot en 2009, por ello ha lanzado una consulta pblica en la que solicita la opinin de los agentes sobre su propuesta de funcionamiento bsico del mercado.
Fuente: Piattaforma Organizzata Gas, consulta pblica AEEG, julio 2008 Benchmark\Europa\Italia\mercado organizado consulta AEEG
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Italia, resumen
La capacidad de entrada de gas es una restriccin
94% importaciones Capacidad de AA.SS limitada
1 planta de GNL
61 agentes en el mercado mayorista. Eni controla gran parte del mercado
1 nica zona de balance
Acuerdos l/p
100 %
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo, con gran presencia de Eni. Precios estimados por revistas especializadas (Heren). 100% de la comercializacin mediante acuerdos bilaterales directos o mediante brokers. Estimacin semanal en revistas especializadas. Gestionada por Snam Rete Gas. Utilizada para gestionar nominaciones para balance del sistema, registra transacciones OTC No publicacin de precios. La AEEG ha lanzado una consulta pblica sobre las bases para el funcionamiento de un mercado organizado de gas en 2011.
Compaas de publicacin de precios operativas. Comercializacin bilateral. Revista especializadas en publicacin de precios con acceso a la informacin Plataforma soportada por regulacin italiana. Gestin por el GTS.
Importaciones mediante acuerdos a l/p No compaas de publicacin OTC telefnico, no broker
OTC
- No acceso a la informacin +
Esta plataforma est operativa en Espaa por Enagas con un funcionamiento similar Medida a tener en cuenta en el medio plazo para el mercado spot
Operador independiente clearing. Coordinacin con el GTS. Normativa de mercado. Colaboracin de los agentes implicados.
El mercado mayorista Italiano presenta una situacin muy similar al mercado mayorista en Espaa, en cuanto a los mecanismos de trading utilizados y las herramientas de publicacin de precios. La AEEG est trabajando para poner en marcha un mercado organizado (tomando como referencia Francia y Alemania) y ha lanzado una consulta pblica en junio de 2008 sobre sus normas bsicas de funcionamiento.
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ndice
Introduccin

- EE UU
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E.E.U.U., caractersticas del mercado
Buena y est planificada su extensin
7 terminales de GNL
+ Amplio y diverso + Muchos market

70 agentes centers
E.E.U.U. es el segundo productor de gas natural, y primero en consumo del mismo Alrededor de 8.000 compaas norte-americanas producen gas natural sobre el territorio nacional
La produccin domstica constituye aproximadamente el 85% del gas natural consumido Un 16% del gas es importado de territorio canadiense, y un 1 % a travs de buques de GNL
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Fuente: Industry and Market Structure, Naturgas.org
http://www.naturalgas.org/business/industry.asp

E.E.U.U., caractersticas del mercado
De acuerdo a la Administracin de Informacin Energtica (EIA), la importacin neta de gas natural corresponde a un 15% de la demanda interna anual
Cerca del 90% del gas importado tiene como origen Canad. Se espera que disminuya a una tasa anual del 1,4 % La importacin de GNL representa una parte muy pequea del suministro de gas natural. El origen es diversificado, se encuentran entre otros, Trinidad y Tobago, Qatar, y Algeria, en menor medida Nigeria, Omn, Australia, Indonesia, y Emiratos rabes En E.E.U.U. operan simultneamente 210 sistemas de transporte
Caractersticas Estaciones Puntos de entrega Puntos de recepcin Interconexin Exportacin Importacin Red Transporte HUBS Almacenamiento Regasificacin Fuente: Natural Gas Imports and Exports, U.S. Department of Energy 2008. 1.400 estaciones de compresin 11.000 puntos de entrega de gas 5.000 puntos de recepcin de gas 1.400 puntos de interconexin E.E.U.U. cuenta con 49 lugares donde el gas natural puede ser importado o exportado a travs de gasoducto Km 486.022 29 399 AASS 7 terminales Operador Inter-estatal e Intra-estatal Diferentes operadores Diferentes operadores Diferentes operadores
Benchmark\USA\Imports_Exports
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E.E.U.U., evolucin del mercado
Antiguo mercado regulado
Creacin de FERC y desregulacin del mercado de gas natural
Energy Policy Act
Serie de medidas regulatorias hacia un mercado organizado
1920
1920: El congreso establece la Federal Power Commission (FPC)
1977
1977: Se crea la Federal Energy Regulatory Commission (FERC) por el departamento de organizacin energtica dando fin a la FPC 1978: En el momento ms crtico de la crisis energtica, el congreso aprueba la Ley Nacional de Energa (NEA). Incluido en el NEA se encuentran las leyes de polticas de gas natural (NGPA) con sus requerimientos de precios
1989
1989: El congreso aprueba la Natural Gas Wellhead Decontrol Act (NGWDA) permitiendo a la FERC eliminar gradualmente la regulacin de las ventas de productores hasta su finalizacin en 1993 1992: El congreso aprueba la Ley de polticas energticas, con el propsito de potencializar la competencia a travs de reformas regulatorias en el mercado total de la industria energtica
2002
2002 Sarbanes-Oxley Act
1938: El congreso aprueba la Natural Gas Act, extendiendo la jurisdiccin federal a las ventas al por mayor y al transporte por gasoducto internacional 1954: Decisin Phillips, la corte suprema define que todas las tasas cobradas por los productores para ventas de gas natural entre estados pasan a ser controladas por la FPC
2004 FERC Policy Statement
2005 EP Act market behavior provisions and penalties 2005 FERC, Reglas de prohibicin de manipulacin de mercado posterior al anlisis de la solicitud obligatoria de informacin de volmenes y precios en el ao 2003
1985/1987: La FERC emite las rdenes 436 y 500, sobre Regulacin de gasoductos tras desregulacin parcial de los mismos. Orden de acceso abierto de transportistas de manera no discriminatoria, para que usuarios finales pudieran contratar directamente con productores de gas
1992: La FERC emite la Orden 636, requiriendo la separacin de actividades de comercializacin y transporte y proveer el acceso libre y la homogenizacin de la calidad de gas para todos los suministros independiente de su procedencia
A partir de el ao 2000 un nmero de cambios legislativos y regulatorios, restauraron la salud y la confianza del mercado de gas natural de los Estados Unidos
Fuente: Industry and Market Structure, Naturgas.org http://www.naturalgas.org/business/industry.asp
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E.E.U.U., desarrollos regulatorios
El mercado de gas natural en E.E.U.U. es robusto y estable. El desarrollo de nuevas leyes e iniciativas por parte del regulador FERC fueron fundamentales para consolidar su desarrollo y posterior consolidacin:
Desde el ao 2000 una serie de iniciativas legislativas y regulatorias fueron implementadas en el mercado, entre las cuales se destacan cuatro: 2002 Sarbanes-Oxley Act: Incremento de control interno sobre compaas pblicas 2004 FERC Policy Statement: Buena Voluntad de reporte y publicacin de precios 2005 EP Act: Ley de previsin, comportamiento y penalizacin del mercado 2005 FERC Rule: Prohibicin de regulacin de mercado Entre las ms importantes conclusiones de los agentes frente al xito del mercado se resaltan: El trading annimo, al igual que con valores, futuros y trading en las plataformas ICE y NYMEX, proveen un mercado en el que las partes no temen revelar sus estrategias particulares al ejecutar sus intercambios Los mercados funcionan correctamente, cuando los traders sean grandes o pequeos compiten como iguales en base nicamente al precio y prioridad en el tiempo Volumen reportado y crecimiento de transacciones
Transparencia del mercado de gas frente a otros commodities
El incremento de confianza resultado de estas iniciativas se evidencia en la alta calificacin por parte de los participantes del mercado en transparencia (Encuesta de FERC 2004)
Fuente: Natural Gas Price Transparency and Liquidity, Pete Locke 2006 Benchmark\USA\Natural Gas Price Transparency
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E.E.U.U., caractersticas del mercado: market centers
Centros de Mercado - HUBS
Centros de gas natural/HUBS y principales corredores de flujo
IMPORTANCIA DE LOS MARKET CENTERS Con la publicacin de la orden 636 en 1993, la FERC reconoci la experiencia de las compaas de transporte en la administracin de las compras de gas y el balance entre demanda y oferta y estableci que esto debera continuar en el nuevo modelo reestructurado de mercado
Por ello se introdujo el concepto de MARKET CENTER. Estos centros proveen de los servicios necesarios para administrar el suministro, transporte y almacenamiento a las compaas (previamente ofrecidos por las compaas de transporte) Los market centers proveen de un punto centralizado de intercambio y de localizacin de los mercados spot de compra/venta de gas La disponibilidad de market centers ha permitido a ms compradores encontrar fuentes de suministro menos costosas y ofrece a los vendedores una plataforma para tener acceso a los compradores dispuestos a pagar el mejor precio LOCALIZACIN DE LOS MARKET CENTERS Ms de la mitad (15) de los centros de mercado activos en E.E.U.U. se sitan en la regin Sur-Oeste (todos menos uno en Texas y otro el Louisiana) INFORMACIN DE PRECIOS La informacin de precios actual (tiempo real) esta generalmente disponible a travs de los sistemas de intercambio online de los market centers, o directamente a travs del control central solo para clientes con contrato
La regin cuenta con el mayor nmero de interconexiones intra e interestatal con ms de 69 almacenamientos, 12 de los cuales se asocian con uno o ms centros de mercado La disponibilidad de esta cantidad de espacios de almacenamiento ayuda a consolidar la produccin al proveer de lugares donde ubicar el gas donde no hay intercambio inmediato
Fuente: Natural Gas Market Centers and Hubs:, EIA 2003.
14 market centers proveen informacin de precios, de actividad y de transacciones a nivel local. La informacin de precios de otras localizaciones, no se publica
/Benchmark/USA/Market Hubs
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E.E.U.U., caractersticas del mercado: Henry Hub
Henry HUB El centro de mercado ms reconocido y activo es sin lugar a duda el Henry HUB , localizado tambin en la zona Sur Oeste norte-americana
Esquemtico - HENRY HUB
Henry HUB posee una capacidad extensa de recepcin y entrega de gas natural (hub fsico) Ms de 180 clientes conducen sus negocios regularmente sobre el centro de mercado a travs de un sistema de 14 gasoductos interconectados y una instalacin de alta capacidad de almacenamiento en cavidades salinas
La informacin sobre precios y otros aspectos relevantes en el Henry Hub se encuentra disponible por medios electrnicos o medios impresos El Henry HUB es a su vez el punto de entrega de los contratos de futuros de gas natural a travs del New York Mercantile Exchange (NYMEX)
La rpida disponibilidad de informacin de precios de gas y otros servicios ayuda a los clientes vinculados a intercambiar gas de modo ms eficiente a precios que reflejan la real demanda y oferta del mercado Existen diferentes tipos de agentes que comercializan en el sistemas: productores, grandes firmas industriales o compaas de distribucin local, entre otros
Gracias a la disponibilidad de informacin de precios es relativamente fcil para los usuarios acordar un precio para completar transacciones, explicando as la elevada liquidez de este punto
Fuente: Natural Gas Market Centers and Hubs:, EIA 2003. /Benchmark/USA/Market Hubs
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E.E.U.U., precio de referencia actual
M. REGULADO M. LIBERALIZDO
Plataforma de balance (con o

sin clearing)
M. Organizado: spot, f uncin

clearing

opciones
Netback
OTC: spot y
forward
3
Madurez Mercado
Fecha inicio Org. Regulador Transparen cia de precios
1 1
N.A
2 2
N.A N.A - Brokers (contratos bilatelales) ICE NGI FERC PLATTS 2000 como ICE Operadores de market centers EIA FERC 1960 EIA FERC
+
Compaas
ICE NGI FERC PLATTS
ICE NGI FERC PLATTS
ICE
NIMEX-ICE
Las herramientas de balance han evolucionado hacia un mercado continuo a travs de los productos ofrecidos en las plataformas de transaccin independientes, donde se intercambia gas fsico entre otros productos Existe elevada transparencia de precios: NGI y EIA recopilan y publican informacin de volmenes y precios para todos los tipos de compra/venta (OTC, acuerdos l/p, mercado organizado). Adems, revistas especializadas como como Platts reportan informacin de precios y volmenes para intercambios fsicos de gas de da anterior para diversos market centers Existe un mercado organizado spot y de futuros muy consolidado y con elevada liquidez El mercado es considerado por los agentes como uno de los ms transparentes asemejndose cada vez ms a la dinmica de operacin de un mercado referencia como lo es el mercado de divisas
Fuente: Natural Gas Price Transparency and Liquidity, Pete Locke 2006 Benchmark\USA\Natural Gas Price Transparency
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E.E.U.U., transparencia de precios (acuerdos l/p, OTC, M. Organizado)

Con el apoyo y soporte de las polticas definidas por los organismos del estado, actualmente coexisten dos mecanismos de informacin de precios que proveen total transparencia al mercado de gas natural. Uno de carcter voluntario solicitado por las empresas privadas, y otro obligatorio supervisado por parte del estado
Caso Privado
Caso Estatal
Solicitud de informacin obligatoria por parte de Administracin de informacin Energtica (EIA), la Comisin de regulacin energtica (FERC), y la oficina de energa fsil del departamento de la Energa (DOE) de los E.E.U.U. para supervisar el mercado por estados
Mediante el envo voluntario por parte de diferentes compaas del mercado gasista norteamericano, la NGI por ejemplo, analiza, filtra y ajusta los datos suministrados de manera imparcial para publicar sus resultados a nivel diario, semanal, y mensual
Esta publicacin es similar a la realizada por revistas especializadas en Europa (Platts, Heren, etc)
Esta supervisin estatal es similar al proyecto piloto desarrollado actualmente en Francia, aunque en este caso si se publica la informacin
El mercado se desarrolla con total confianza gracias a la transparencia de la informacin, disponiendo de un gran nmero de fuentes independientes de indexacin de precios incluyendo las publicaciones del propio regulador FERC
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E.E.U.U., transparencia de precios Caso Privado
La compaa Intelligence Press, Inc. publica de manera independiente, dentro del grupo Natural Gas Intelligence (NGI) una serie de indicadores, agrupados por regin para referencia por suscripcin
Encuesta voluntaria desde 1983.
Precios por transaccin

1
Participantes de todos los sectores de la industria del gas natural y sus clientes. Encuesta voluntaria que ha evolucionado con el mercado. Inicialmente gener informes en un rango semanal en las 5 mayores reas de produccin . Reporta actualmente rangos de precios, promedios, volmenes y nmero de transacciones en cerca de 100 puntos en E.E.U.U. y Canad.
Anlisis y determinacin estadstica diaria por componentes y filtrado de reportes. Peso volumtrico promedio.
Donde A = Precio Promedio, P = Precio por transaccin individual, V = Volumen de cada transaccin individual, P.V Total acumulado de cada transaccin individual, multiplicado por su volumen, TV = Volumen total
.
Estandarizada con las polticas establecidas por la Comisin Federal Reguladora de Energa sobre ndices de precio del gas natural y electricidad.
High Low Wtd Avg Change Index Volume (mmBtu) Number Number Counterpart Trades ies
EAST Algonquin Citygates $7.2200 $7.0500 $7.1405 Dominion-South $6.9600 $6.6800 $6.8162 +0.33 +0.33 123,500 412,300
20 88
15 32
Precio | Volumen | Factor (P.V) ___________________________________________ $1.22 25 30.50 $1.25 5 6.25 $1.27 10 12.70 $1.19 7.5 8.93
TV=47.5 P.V = 58.38 A = 58.38/47.5 = $1.229 A se aproxima a $1.23
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E.E.U.U., transparencia de precios Caso Estatal
La oficina de administracin de informacin energtica de los E.E.U.U. mediante la recoleccin de modelos de encuesta obligatorios en formatos anuales, por cuatrimestre, y mensuales publica la informacin despus de su correspondiente anlisis
Modelo EIA-176, Reporte anual de disposicin y suministro de gas natural Modelo EIA-895A, Reporte anual de cantidad y valor de gas natural producido Modelo EIA-191M, entregado por compaas operadoras de almacenamientos subterrneos Modelo EIA-914, entregado por una muestra aleatoria de compaas productoras de gas natural en pozo Modelo EIA-8571, Informe mensual de compras y suministro a consumidores Modelo EIA-910, Encuesta mensual del mercado de gas natural (Encuesta recientemente definida para complementar el primer modelo) Reporte De Precios De Importacin Y Exportacin Seccin 3 del Natural Gas Act de1938 como condicin de operacin EIA-857 EIA-910
Informes de compras y suministros
Frmula de clculo para el informe EIA-910:
Publicacin
Fuente: Definitions, Sources and Explanatory Notes, EIA
http://tonto.eia.doe.gov/dnav/ng/TblDefs/ng_pri_sum_tbldef2.asp
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E.E.U.U., mercado organizado
ICE Natural Gas ICE OTC Natural Gas: Cleared and Bilateral
El mercado de referencia para los contratos de gas natural en el mercado OTC es el Henry HUB, con elevada lquidez
Los acuerdos de precio para productos financieros de gas ocurren principalmente en el Henry HUB y en otras 40 localizaciones Tanto el gas entregado fsicamente como los productos de acuerdos en dinero pueden ser intercambiados a un precio fijo o diferencial mediante los ndices publicados Todos los contratos pueden ser acordados bilateralmente bajo crditos bilaterales previamente acordados entre las partes Los contratos de gas financiero disponibles en ICE incluyen, swaps, basis swaps y swing swaps Cientos de rangos de tiempo estn disponibles para los productos financieros de gas, desde da siguiente hasta cinco aos adelante El gas fsico es ofrecido en ms de 100 hubs norteamericanos. La mayora de los productos de gas son acordados en referencia a diferentes fuentes de ndices: Gas Daily Daily, Inside Ferc, LD1, Penultimate, y los ndices propios de ICE Metodologa de Indexacin Day Ahead Index: Month Ahead Index: I = (P V) / T I = (P V) / T
donde: I = Volumetric Weighted Average Index Price, P = price or premium of individual transaction, V = volume of individual transaction, (PoV) = sum of each transaction's price multiplied by its volume, T = total volume of all qualifying transactions
donde: I = Volumetric Weighted Average Index Price, P = price or premium of individual transaction, V = volume of individual transaction, (PoV) = sum of each transaction's price multiplied by its volume, T = total volume of all qualifying transactions
Ejemplo de productos
Fuente: The ICE
https://www.theice.com/
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E.E.U.U., mercado organizado
NYMEX - Futuros
Dos contratos de acuerdo financiero de gas natural (HH y HP) estn disponibles para intercambio mediante la plataforma propia de NYMEX CME Globex system El contrato HH se acuerda el mismo da de entrega del gas fsico El contrato HP es el correspondiente al penltimo contrato. Ambos productos permanecen en lista por 72 meses El gap entre los futuros de gas natural y electricidad es usado para la gestin de riego en los mercados energticos Debido a la volatilidad de los precios de gas natural, un mercado base se ha desarrollado entre el Henry HUB y otros market centers: Se ofrece una serie base de contratos futuros swap que cotizan como diferencial entre 30 puntos de precios de gas natural y el Henry HUB Estos contratos se intercambian en unidades de 2,500 mmBtu sobre la plataforma NYMEX ClearPort El contrato NYMEX miNY de futuros fue diseado para efectos de portafolio de inversin, el cual es equivalente a 2,500 mmBtu de gas natural, 25% del tamao de un contrato estndar de futuros Ejemplo de publicacin diaria sobre plataforma
everis - 117

E.E.U.U., el papel de la FERC
La FERC, en colaboracin con la EIA, ha creado una oficina de monitorizacin del mercado energtico que realiza el seguimiento, deteccin de problemas y propuesta de medidas a adoptar para prevenir el incorrecto funcionamiento del mercado
Metodologa seguida
Evolucin
El objetivo principal era aprovechar al mximo la cantidad de informacin recolectada por el organismo estatal Los principales desarrollos efectuados por el organismo regulador fueron: Desarrollo de peticiones de informacin puntual para los mercados regionales donde se intensific el corte del servicio Integracin de los mercados de gas y electricidad y reestructuracin de las tecnologas de recoleccin de informacin transaccional Definicin y puesta en funcionamiento de la oficina de investigacin y supervisin del mercado Asesoras peridicas del sector, definicin de seales de mercado y establecimiento de penalizaciones
Fuente: FERC Begins to Use New Enforcement Role, James J. Hoecker 2006
Benchmark\USA\Natural FERC_BEGINS
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E.E.U.U., integracin de los mercados energticos
El primer paso fue integrar el sistema de informacin gasista desde una perspectiva vinculante con el sistema de informacin elctrico para realizar funciones de supervisin, monitorizacin y seguimiento:
INTEGRACIN DEL ESPACIO DE MERCADOS ELECTRICO Y GASISTA
Supervisin de los mercados gasista y elctrico a nivel de trading dentro de la F.E.R.C. Reapertura de un nmero importante de procesos legales en estado pendientes de investigacin por falta de informacin transaccional Descubrimiento de importantes errores almacenamiento de datos correspondientes a EIA de
GENERACIN ELCTRICA
Definicin, diseo e implementacin de plataformas optimizadas de tecnologas de informacin para el almacenamiento de datos burstiles Solicitud de carcter obligatorio de informacin transaccional privada
Fuente: The Role of Regulators in Liberalized Energy Markets, FERC 2005
Benchmark\USA\OMOI
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E.E.U.U., oficina de supervisin y seguimiento del mercado energtico
Se cre un organismo de supervisin: la oficina de investigacin y supervisin del mercado (OMOI). Con el objetivo de asegurar mercados competitivos y sostenibles, y se defini una estrategia para proveer la energa disponible, primando el beneficio del consumidor :
Creacin de un grupo multidisciplinario: Se inici un proceso de reclutamiento en las mejores universidades norteamericanas (abogados, ingenieros, contables, economistas y auditores) Definicin de los 4 grandes lneas de trabajo : Investigacin: ndices de precios y plataformas de simulacin de mercados energticos Auditora: Programadas y de carcter aleatorio Regulacin Financiera: Informes bimestrales a la comisin de posibles fallos y correspondientes mejoras en las polticas actuales Observatorio de mercados: Monitorizacin y asignacin de penalizaciones (Civil Hasta 1Milln/da/incumplimiento Criminal - Hasta $1Milln/prisin hasta 5 aos) OMOI - ESTRATEGIA ADOPTADA
INFRAESTRUCTURA
DIRECTRICES
ENFOQUE ESTRATGICO
MERCADOS COMPETITIVOS
RESULTADOS JUSTOS Y RAZONABLES
CUMPLIMIENTO LEGISLATIVO
Fuente: 19TH ENERGY CONGRESS - National Energy Market Monitoring in the United States
Formacin a reguladores estatales: Capacitacin a los organismos reguladores para homogenizar la formacin en mercados energticos para todos los reguladores regionales. Incluye personal de F.E.R.C. y miembros de OMOI en todos los niveles. Se inici una campaa de conferencias internacionales de lecciones aprendidas a nivel internacional Definicin de nuevo modelo de inteligencia del mercado: Encontrar Seales (datos/alarmas) para alertar el mercado a nivel regional y nacional, de igual manera identificar aquellas posibles fallos de carcter humano
Fuente: The Role of Regulators in Liberalized Energy Markets, FERC 2005 Benchmark\USA\OMOI
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E.E.U.U., oficina de supervisin y seguimiento del mercado energtico
A partir del ao 2006 OMOI se convierte en la Oficina de Ejecucin (OE), como resultado de las nuevas facultades de definicin y propuesta de penalizaciones.
OMOI Investigacin Precios febrero 2003 Entre otras funciones de supervisin, la OE se encarga de realizar el seguimiento de precios: Acta como consejero delegado de la F.E.R.C. en temas relacionados a rendimiento del mercado energtico Realiza estudios analticos de la estructura y actividades del mercado para emitir alertas para condiciones de mercados vulnerables y proponer polticas para su mejora Efecta investigaciones, desarrolla modelos y simulaciones del mercado Obtiene y analiza las bases de datos de las empresas que reportan a los desarrolladores de ndices de precios a nivel pblico y privado
Fuente: OMOI -Natural Gas Market Monitoring and Recent Price Increases
Fuente: The Role of Regulators in Liberalized Energy Markets, FERC 2005
Benchmark\USA\OMOI
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E.E.U.U., publicacin de precios
RESULTADOS
PUBLICACIONES (Inside FERC - Platts)
Fuente: Natural Gas Market Centers and Hubs:, EIA 2003.
/Benchmark/USA/Market Hubs
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E.E.U.U., resumen
Liquidez Alta
Transparencia de precios
Extensa y diversificada
Produccin continua soportada por importantes nuevos hallazgos
7 terminales
Diversificado
Gran cantidad de centros de mercado
Acuerdos l/p
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos a largo plazo con Canad, pero no representan un volumen importante debido a la produccin interna Driver principal del mercado, acuerdos bilaterales directos o mediante brokers. Publicacin de precios (O. Privados y Pblicos)
Compaas de publicacin de precios operativas Solicitud de informacin por parte de entidades estatales Comercializacin mediante brokers Revistas especializadas en publicacin de precios Recoleccin privada de datos de precios Un mercado OTC estabilizado con plataformas electrnicas que soporten transacciones fsicas de gas natural Recopilacin de datos pblicos y privados Anonimato de operacin de trading Requiere elevada liquidez del mercado spot
OTC
- No compaas de
Mercado que evolucion a un mercado OTC en los diferentes centros de mercado que operan a travs de las plataformas de intercambio y entidades de publicacin de precios (Privados y pblicos) Mercado consolidad o que ofrece una extensa variedad de productos fsicos y financieros
Operador independiente del sistema en coordinacin con el GTS Definicin normas de mercado Implicacin de los agentes En el corto plazo se puede considerar la evolucin hacia un M. Organizado spot
El gran xito del trading electrnico como NYMEX o ICE para el mercado de futuros, de manera similar a NYSE y NASDAQ, se debe al anonimato, entregndoles a los agentes un nivel de competencia estndar protegiendo las estrategias y promoviendo el intercambio
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ndice
Introduccin

- Latinoamrica
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Latinoamrica, situacin actual
Latinoamrica es una regin rica en hidrocarburos, el gas natural en la regin representa un 4% de las reservas probadas mundiales. Las reservas de gas natural en la regin en 2005, eran aprox. de 7.592 mil millones de m3.
La regin del Cono Sur, compuesta por Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Uruguay y Paraguay, representa el mayor mercado de gas en la regin, tanto por las interconexiones como por el nivel de transacciones entre pases. El volumen de transacciones de gas entre Bolivia y Brasil de 30 Millones de m3/da, representa un importante porcentaje dentro de los 47 Millones de m3/da que fluyen diariamente entre los pases del Cono Sur y de los 62 Millones m3/da que consume Brasil. Precios en la regin
Bolivia Brasil: Actualmente el precio del gas se encuentra determinado por una frmula en el contrato vigente GSA (Gas Supply Agreement), la cual indexa el precio del gas al precio del fuel oil, combustible al que el gas sustituyen Brasil para la produccin de energa elctrica. Argentina y Chile: El precio del gas de Argentina a Chile, obedece a contratos privados. Los importadores de gas en Chile, son las generadoras termoelctricas y sus precios se rigen por la competencia y por garantizar el ingreso en el despacho elctrico chileno. Colombia: Se fijaron los precios mximos regulados de gas con el mecanismo de indexacin de precios, de acuerdo al promedio semestral del ndice de precios diarios para el crudo standard NYMEX Mxico: Debido a su estructura monoplica y al restringido acceso de terceros a la red, los precios se fijan considerando el mercado spot internacional (Houston Ship Channel), con la intencin de reproducir un mercado competitivo Venezuela: Los precios boca de pozo se han asociado a los costos incrementales de largo plazo (CILP) en las principales cuencas productivas
Fuente: Metodologas Para La Determinacin De Precios De Gas En La Regin:, OLADE 2007.
/Benchmark/LATAM/Metodologias
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LATAM, metodologas de fijacin de precios de gas natural
Los precios del gas natural que resultan de las transacciones en el mercado, son normalmente los que se observan en boca de pozo. Lo cuales, a su vez, son el resultado de diferentes mecanismos de formacin de precios en los respectivos mercados
METODOLOGAS PARA LA DETERMINACIN DE PRECIOS DE GAS EN LA REGIN. PRECIOS EN FUNCIN DEL COSTOS INCREMENTALES DE LARGO PLAZO (CILP): CILP o costo econmico, considera adems de la amortizacin de los activos fijos involucrados en la explotacin de los campos, el costo de agotamiento de la capacidad, la cual declina con la produccin. Esto se debe a que el producto es realizado con bienes de capital no reproducibles, implicando el agotamiento del recurso (capacidad) con su explotacin. PRECIOS DE MERCADO: La diferencia conceptual entre los precios de mercado y los precios formados en funcin del CILP es nula, si el proveedor es nico y obtienen una ganancia normal. Pero cuando existen proveedores mltiples que compiten entre s, el precio de mercado resulta del promedio del mix de ventas en un periodo determinado, que refleja las preferencias de los consumidores frente a precios del producto de distinto origen. PRECIOS EN FUNCIN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL SUSTITUTO: Tienen un enfoque desde la perspectiva de la demanda. En este caso, los precios del gas se encuentran condicionados por un precio mximo determinado por los posibles sustitutos (Ejem. el precio de un combustible para generacin de electricidad y/o para usos industriales como fuel oil). Esto implicara que si el precio internacional del gas en energa til o, lo que es lo mismo, en energa neta ponderado por los rendimientos en cada uso, es menor al sustituto, se induce que habr una penetracin del gas natural en detrimento del sustituto. PRECIOS EN FUNCIN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL GAS NATURAL: La determinacin del precio por costos de oportunidad del gas natural transitado por redes fijas de un pas a otro, reflejar el proceso de formacin de precios del mercado competitivo al cual se ha interconectado. Es decir, que al integrar el mercado del vecino pas se aprovechar las ventajas comparativas de costos (CILP) para determinar el precio.
Fuente: Metodologas Para La Determinacin De Precios De Gas En La Regin:, OLADE 2007.
/Benchmark/LATAM/Metodologias
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LATAM, ejemplos de aplicacin en discusin
Son muchos los esfuerzos que las organizaciones regionales estn realizando para la consolidacin de los mercados de gas a mercados competitivos y dinmicos.
Ejemplo. Metodolgoa de combustible sustituto
Esta metodologa considera como referencia para la determinacin del precio, a los sectores de consumo a los que el gas est destinado y dentro de stos, a los combustibles a los cuales sustituye. La frmula de aplicacin general para cualquier caso de fijacin de precio del gas, considerando los combustibles sustitutos es la siguiente:
P(G) = Precio del gas P(i) = Precio base establecido en el contrato de compra y venta. El primer ndice, se refiere al sector. El segundo ndice se refiere al combustible. CS1 = Precio del combustible sector 1, ejemplo sector elctrico CS2 = Precio del combustible sector 2, ejemplo sector industrial CS2 = Precio del combustible sector n, ejemplo residencial CS12 = Precio del combustible 2 del sector 1, ejemplo fuel oil CS21 = Precio del combustible 1 del sector 2, ejemplo GLP, diesel CS1n = Precio del combustible n del sector 1
Sector 1 = Industrial Sector 2 = Elctrico Sector 3 = Residencial % = Factores de participacin de los combustibles Los ndices 0 son valores de precios fijados de comn acuerdo, pueden ser los precios del momento de la firma del contrato o dependiendo valores determinados en funcin de precios de los aos anteriores. Por tanto, en este caso, el precio del gas es una funcin de los precios de los combustibles sustitutos en cada sector a los va a remplazar, considerando sus respectivos porcentajes de participacin.
Dadas las diferentes condiciones de partida del mercado Latinoamericano, se considera que las metodologas de determinacin de precio all aplicadas no pueden ser consideradas como caso de referencia para el mercado espaol
Fuente: Metodologas Para La Determinacin De Precios De Gas En La Regin:, OLADE 2007. /Benchmark/LATAM/Metodologias
everis - 127
ndice
Introduccin

- Resumen
everis - 128

Evolucin de los mercados de gas natural
La evolucin de los mercados mayoristas de gas Europeos tiende hacia la consolidacin de los mercados organizados de gas, ofreciendo una alta transparencia en precios:
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO M. Organizado: spot, funcin clearing

2007 AL AL FR 2009 2010? BE HOL
Plataforma de balance (GTS) OTC: spot y forward
M. Organizado: futuros, swaps y opciones
PT
4
ESP IT
UK
Netback
FR IT
1 1
-
2 2
En la actualidad, pases como Alemania, Francia e Italia trabajan para establecer o potenciar mercados organizados para el comercio mayorista de gas
everis - 129

Por qu un mercado organizado
Ventajas de los mercados organizados:

Proporcionan un precio de mercado transparente.
Reglas de mercado consistentes y en iguales condiciones para todos los participantes con independencia de su tamao La agencia de intercambio cubre el riesgo de incumplimiento, asumido por los propios agentes en el mercado OTC. Anonimato: contrato con la agencia de intercambio no con el otro comercializador Trading continuo (24 h x 7 das, 365 das).
Requerimientos para establecer un mercado organizado:

Es necesario un organismo independiente que gestione el mercado, en estrecha colaboracin con el GTS. Es necesario establecer normas claras de mercado. Es necesario establecer medidas de coordinacin y supervisin: Organismo Regulador. clearing.
Los agentes que participen tienen que ser miembros del mercado y pagar una tasa por transaccin y por servicio de
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Mercados de compra/venta
Derivados M. Organizado: ms sofisticados: futurosopciones
Acuerdos largo plazo
OTC: spot y forward
M. Organizado: spot

OCM
Liquidez (% Trading/ consumo)
Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial Acuerdo privado y confidencial
Ac. bilateral NBP Ac. bilateral TTF
9,9
1,42
(*) Puesta en marcha, 2008
Ac. bilateral Zeebrugge Ac. bilateral EuroHub BEB
2,62
0,05
Ac. bilateral PEG Ac. bilateral PSV Ac. bilateral CDG
(1)
0,56
PSV
0,69
CDG
1,13
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creacin de un mercado organizado para principios de 2009
everis - 131

Total transparencia de precios Transparencia para socios (Pago fee) No hay transparencia de precios Solicitud de datos al O. Regulador (No Pblicos)
Acuerdos largo plazo
OTC: spot y forward
M.Organizado: spto
Derivados ms M. Organizado: futuros sofisticados: opciones
NBP- OCM

PSV
(1) (1)
Slo registran volmenes(2)
CDG
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creacin de un mercado organizado para principios de 2009 (2) Las plataformas de balance recogen los volmenes registrados en las nominaciones, los intercambios se realizan en el mercado OTC o en el mercado organizado, excepto en el caso de Francia en la que GRTgaz realiza intercambios en esta plataforma
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Unin Europea, mercado no organizado
En todos los pases existen contratos a largo plazo como herramienta bsica que contribuye a la seguridad de abastecimiento. Las clusulas de estos contratos son confidenciales. Existen distintas alternativas de seguimiento de precios: Estimaciones realizadas por compaas especializadas, slo pblicas para sus socios (pago suscripcin). En Francia, la CRE publica este ndice en su informe mensual Observatorio de los mercados de gas y electricidad. En Alemania BAFA (Ministerio Economa) recolecta y publica los precios de paso de frontera en aduana para el gas natural en el EnergieINFOs cada mes trazando as un balance de gas para Alemania. Estos datos se utilizan como referencia en las penalizaciones del programa gas release. La CRE (Francia) est desarrollando una fase piloto en la que solicita informacin de las transacciones cerradas en 2007 para entrega de gas en Francia, incluyendo las sujetas a contratos de largo plazo. Esta informacin se utilizar para realizar supervisin y seguimiento del mercado mayorista, en ningn caso podr publicarse.
OTC
En todos los pases el mercado OTC representa la mayor parte de las transacciones de gas realizados en el mercado mayorista. Se trata de acuerdos bilaterales sujetos a contratos estndar, bien directos o bien mediante brokers. Se materializan en hubs ubicados en lugares fsicos o virtuales. Hay entrega fsica de gas. Existen distintas alternativas de seguimiento de precios:
Estimaciones realizadas por compaas especializadas, slo pblicas para sus socios (pago suscripcin). La CRE (Francia) est desarrollando una fase piloto en la que solicita informacin de las transacciones cerradas en 2007 para entrega de gas en Francia, incluyendo las realizadas en el mercado OTC. Esta informacin se utilizar para realizar supervisin y seguimiento del mercado mayorista, en ningn caso podr publicarse.
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Unin Europea, plataformas de balance
En los pases con el mercado secundario menos desarrollado, existen plataformas electrnicas operadas por el transportista de gas.
El principal objetivo de estas plataformas es centralizar las nominaciones (slo volumen) realizadas por los agentes para gestionar sus desbalances de gas, excepto en el caso de Francia donde se determinan los precios de desbalance por el Transportista Las normas de balance determinarn la liquidez de estas plataformas. El transportista es el operador de estas plataformas. No hay transparencia de precios. No hay funciones de clearing, el riesgo es asumido por las partes.
Operador
Tipo de comercializacin
Principalmente intercambios para balance y mercado intradiario. Transferencia de ttulos. Forward espordico Transferencia de ttulos y servicios de balance. Gas y capacidad de red en el PSV hasta 30 das siguientes. Transferencia de ttulos y servicios de balance.
Agentes
15 agentes registrados en Powernext Balancing gas. 40 agentes ha realizado intercambios de gas 61 agentes han realizado intercambios en 2007-2008
Volumen
456.9 bn kWh en 2007
Punto de intercambio
PEG (Points dEchange de Gaz)
Fecha inicio
Abril 2007
Transp. precio
S
Francia Italia Espaa
El PSV representa un 63% del mercado secundario. 53,6 Miles m3
PSV (Punto di Scambio Virtuale) y frontera (Passo Gries & Travisio)
2002
No
29 agentes han realizado intercambios en la plataforma de Enagas, 2007.
443 TWh 2007. El CDG representa un 8% de los intercambios.
Cdg, PP.RR y puntos frontera.
2006
No
Francia estableci la plataforma de balance con un operador independiente, y actualmente est trabajando para poner en marcha un mercado organizado con este mismo operador
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Unin Europea, mercados organizados
En los pases con el mercado secundario ms desarrollado, existen agencias de intercambio independientes que ofrecen varios productos spot y de futuros, as como funciones de clearing:
1.La colaboracin con el TSO es fundamental como elemento de coordinacin en el caso de entregas fsicas. 2.Las principales agencias de intercambio son los agentes encargados del mercado elctrico. 3.La funcin de clearing es imprescindible, estas agencias estn sujetas a la normativa financiera. 4.Total transparencia de precios. 5.Los agentes que participan pagan cuotas de suscripcin o por transaccin realizada. Condiciones especiales de comercializacin para market-makers. 6.El mercado de futuros es puramente financiero, producindose la entrega fsica slo en el caso de que las operaciones no estn cerradas en fecha de vencimiento.
Operador Spot Futuros Spot Futuros Spot Futuros Spot Futuros Producto + liquido
Intradiario (Diario) Mes siguiente (12 meses) Da siguiente (semanal) Mes siguiente (3 meses) N.d
N Miembros (06)
52 N.d gas (127 Total) 20 18 N.d 11 40 (3 market makers) 34 (6 Market makers)
TSO/ Pto interc.

NG / NBP NG / NBP GTS / TTF GTS / TTF N.d Fluxys/ Zeebrugge Eon Rurhga (EGT)/ RWE(BEB) Eon Rurhga (EGT)/ RWE(BEB)
Fecha inicio
1999 1997 2005 2006 (*) 2008 2005 2007 2007
Participacin TSO
0% (antes de por APX, NG era propietaria) 0% GTS, 25,5% de APX Group (2 accionista) GTS, 10%. N.D Fluxis, 42%. Joint Venture para apertura 0,26% Eon Ruhrgas 3,6% RWE 0,26% Eon Ruhrgas 3,6% RWE
UK Holanda Blgica Alemania
Intradiario (bloque horario) N.d (no madurez suficiente) N.d (no madurez suficiente)
Se est produciendo una fuerte consolidacin en estos mercados, pasando de cinco agencias de intercambio APX (Holanda), BELPEX (Blgica), EEX (Alemania), ENDEX (Holanda) y POWERNEXT (Francia) a dos grandes EEX/POWERNEX y APX/ENDEX) y una de menor tamao (BELPEX).
everis - 135
Mercados organizados, el papel del Operador del Sistema de Transporte

El TSO ha jugado un papel fundamental en el desarrollo de los mercados de gas europeos:
1
Gestin de la entrega fsica
Definicin del sistema de balance
1. El TSO gestiona la entrega fsica del gas, tanto en el mercado OTC, como en el organizado 2. Sistemas de comunicacin entre la agencia de intercambio y el TSO para organizar la entrega fsica 3. La flexibilidad del TSO es fundamental para el trading: nominaciones intra-diarias
1. El TSO define, junto al regulador, las normas de balance: periodicidad, tolerancia, penalizaciones 2. Alta flexibilidad en el balance favorece el mercado de trading. En algunos casos el TSO prefiere menor flexibilidad y mayores cargas para lograr mayor control sobre la red / ingresar penalizaciones 3. En varios pases (UK, Francia), el TSO est obligado a gestionar la operacin del sistema y gestionar el balance residual del mercado comprando o vendiendo gas en el mercado organizado, proporcionando una liquidez inicial al mercado
El papel del TSO en el M. Organizado
Esquema de funcionamiento de los mercados Comercializador 1

N. Transporte (intencin)
TSO
Casacin rdenes de mercado Nominacin de transporte Clculos de balance
OTC
N. Comercializacin (resultado) Contrato estndar N. Transporte (intencin) N. Comercializacin (resultado)
Comercializador 2
M. Organizado
Comercializador 1
N. Transporte (intencin)
A. intercambio (clearing)
N. Comercializacin (resultado)
Registro y gestin de Nominaciones Viabilidad del transporte Elaboracin del balance El GTS no da viabilidad a las compra/ventas, no puede bloquear una compra/venta
Operador mercado ->TSO Informacin de los resultados de la transaccin
Trader-> TSO Informacin de las intenciones de movimiento de gas
TSO Clculo de desbalances
Comercializador 2
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El papel del Organismo Regulador
El papel de los Organismos Reguladores en cuanto a transparencia de precios y supervisin del mercado a nivel Europeo es muy dispar:
Ofgem realiza funcin de supervisin de las transacciones fsicas llevadas a cabo en Inglaterra, no de las transacciones financieras. Ofgem no solicita informacin especfica a las compaas que realizan las transacciones, adquiere informacin de varias fuentes incluidas revistas especializadas (Heren, Platts, Bloomberg, Datamonitor), agencias de intercambio (UKPX, APX). Recibe tanto informacin accesible a otros agentes previo pago, como informacin no accesible para este tipo de agentes. Nma Dte realiza actualmente estudios de transparencia de precios vinculando a los principales participantes del intercambio holands. CREG (Belgian Commission for Electricity and Gas Regulation) no solicita informacin adicional a los agentes para realizar seguimiento del mercado. La Bundesnetzagentur (BNA) realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mediante el Market Surveillence Office sobre la plataforma EEX. Realiza seguimiento de los precios fronterizos de aduana, dada la relevancia que tiene como fuente de informacin del mercado interno. La CRE realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mayorista recopilando datos del GTS. Actualmente est desarrollando una fase piloto en la que solicita datos de las transacciones llevadas a cabo en 2007 (Incluido el precio). AEEG tiene la obligacin de realizar funciones de supervisin del mercado, sin embargo, no solicita informacin a los agentes del mercado AEEG ha lanzado una consulta pblica para establecer las condiciones de un mercado organizado (julio 2008)
UK
Holanda Blgica Alemania
Francia
Italia
Los organismos reguladores realizan funciones de supervisin con los datos del mercado Slo Francia ha abierto un proceso piloto para recoger informacin de los agentes del mercado (volmenes, precio, etc. por transaccin) Los organismos reguladores han liderado la creacin de los mercados organizados, mediante consultas pblicas y/o seleccin de los organismos independientes. En estrecha colaboracin con el TSO
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Anlisis comparativo de los mercados internacionales de gas

Anlisis de los mercados internacionales de gas

Anlisis de los mercados internacionales de gas

Valoracin de metodologas y Recomendaciones

Liberalizacin del mercado de gas natural

Transparencia del mercado

Benchmark\Introduccin\ sector inquiry UE 2007 Benchmark\Introduccin\FERC

Nuevas funciones de supervisin de mercado para la CNE

Rgimen de actividades reguladas y liberalizadas: Separacin de actividades: Art 63.

Disposicin 5 - Remitir a el MITyC un informe analizando el grado de desarrollo de competencia.

Evolucin de los mercados mayoristas de gas y Anlisis de los principales mercados

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

MULTIPLES PRECIOS NEGOCIADOS RIESGO POR CADA PARTE

Plataforma de balance (GTS) OTC: spot y forward

Competitividad del mercado

Contratos a largo plazo

NICO PRECIO DE REFERENCIA GESTIN RIESGO CENTRALIZADA

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Transparencia de precios y volmenes

Benchmark\Introduccin\ AIE_gas trading

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

No transparencia de precios Empresas especializadas Precios aduana

Venta de gas en mercado mayorista

Productor nacional Plataforma de balance: GTS

OTC: Spot y Forward

Ag. Interc.: spot (clearing)

Ag. Interc.: Futuros

Compra de gas mercado mayorista

Fuentes: Elaboracin propia

Metodologas de clculo de precios de referencia

Caractersticas de la metodologa Netback

Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Condiciones mercado.

Metodologas de clculo de precios de referencia

Indexacin de contratos a largo plazo

Metodologa de definicin de precios

Caractersticas de los contratos a largo plazo

Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Condiciones mercado

Metodologas de clculo de precios de referencia

Slo disponible en papel www.energieinfo.de

18,00 16,00 14,00 12,00 10,00

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Caractersticas de los mercados OTC

Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Requerimientos

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Caractersticas de las plataformas de balance

Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Requerimientos

PowerNext, Francia SnamRete Gas, Italia

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Caractersticas de los mercados organizados

Transparencia de precios Seguridad abastecimiento Requerimientos

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

OTC vs. mercado organizado (OTC Clearing)

Evolucin de los mercados mayoristas de gas natural

Evolucin de los mercados mayoristas de gas y Anlisis de los principales mercados

Diagnstico y mejores prcticas precio referencia GN

Transparencia de precios y volmenes

UK Holanda Blgica Alemania Francia Italia Espaa

Ac. bilateral NBP Ac. bilateral TTF

Ac. bilateral Zeebrugge Ac. bilateral EuroHub BEB

Ac. bilateral PEG Ac. bilateral PSV Ac. bilateral CDG

Diagnstico y mejores prcticas precio referencia GN

Formacin de precios a nivel internacional

Reservas / Prod. anual