La rebaja en la calificacin de crdito para Estados Unidos ha llegado en un momento particularmente delicado que nos ayuda a comprender la actual

pandemia financiera, el colapso monetario, y la contraccin global en marcha. Si la semana pasada recordbamos el cuarto aniversario de la crisis subprime que desat la actual crisis financiera, hoy debemos recordar el fin del acuerdo de Bretton Woods decretado por Richard Nixon el 15 de agosto de 1971 y que constituye el origen del actual desorden financiero mundial. Bajo el rgimen de Bretton Woods, todas las monedas estaban vinculadas al dlar, el que a su vez estaba atado a un precio fijo en oro. Los bancos centrales tenan el derecho de convertir sus tenencias de dlares en lingotes de oro, a razn de 35 dlares la onza. Pero para 1971, en medio de las dificultades econmicas producidas por la guerra de Vietnam, Estados Unidos decret la inconvertibilidad del dlar en oro, y cerr la ventanilla de cambio a los banqueros centrales del resto del mundo. Con esto lleg la era del papel moneda, del dinero fiduciario, de las tasas de cambio flotantes que alentaron la especulacin y la concentracin de la riqueza. El colapso del sistema de Bretton Woods, que alcanz a durar 27 aos, marc la primera quiebra de Estados Unidos, que, sin embargo, fue perfectamente camuflada por el derecho autogenerado por Estados Unidos de imprimir dlares. Con esta frmula, Estados Unidos se otorg el derecho de cubrir todos sus dficit con dlares e inundar de dlares tanto el sistema financiero como a los bancos centrales del mundo. Se calcula que en la actualidad el 60% de las reservas de divisas de los bancos centrales estn en dlares, lo que acrecienta el nerviosismo de estos pases con la debilidad manifiesta del billete verde. El fin del sistema de Bretton Woods y la adopcin de los tipos de cambio flotantes no fue la panacea para la estabilidad econmica. Este quiebre tuvo una serie de efectos colaterales que alentaron la especulacin masiva y marcaron el deterioro de la economa real. Bajo el sistema de Bretton Woods haba estrictos controles de capital diseados para proteger el tipo de cambio fijo, algo

que se hizo innecesario con los tipos de cambio flotantes. La extincin de estos controles permiti el masivo aumento de los flujos de capital que comenzaron a desplazarse por el mundo a un ritmo cada vez ms vertiginoso, y con el sector financiero ganando cada vez ms espacio en cada una de las etapas , mientras relegaba el capital productivo a lugares de menor importancia. No es extrao que mientras en este perodo los salarios relativos de los trabajadores productivos se mantuvieron estables, los salarios de los profesionales vinculados al sector financiero experimentaron constantes aumentos. Tampoco debe ser extrao constatar que el perodo de 1945-1971 es uno de los ms estables de la historia econmica, dado que no existieron burbujas de activos ni grandes crisis financieras como las que se han registrado en los aos 80 y 90 del siglo pasado y en los primeros aos de este siglo. El mayor registro de prdidas se registr en 1957 cuando el ndice de Wall Street se desliz un 14,1%. La existencia de una paridad con respecto al oro permita economas ms estables dado que los gobiernos podan hacer ajustes discrecionales (o devaluaciones competitivas) con el tipo de cambio, para mejorar sus exportaciones. La actual rebaja en la calificacin de crdito para Estados Unidos no es una sorpresa, es simplemente la constatacin de la decadencia del billete verde y de la quiebra Estados Unidos que esta vez no tendr mecanismos para evitarla. El final de la era post Bretton Woods no hace ms que dar cuenta de este declive econmico del cual da el estado catastrfico e infartante de toda la economa mundial. En El Blog Salmn l El origen del desorden financiero y el desempleo global, Del desorden financiero a la quiebra de Estados Unidos ,