Servicio de Estudios Econmicos

14 de Noviembre del 2005

Las claves de la semana Per:

Las cifras macroeconmicas del tercer trimestre sern publicadas por el BCRP esta semana. Entre ellos, se espera el resultado del sector pblico no financiero, el saldo de la deuda pblica, la balanza de pagos y la evolucin de la demanda agregada.

David Tuesta
davidtuesta@continental.grupobbva.com

Hugo Perea
hperea@continental.grupobbva.com

Sergio Salinas
ssalinas@continental.grupobbva.com

EE.UU.:

La cada de los precios de las gasolinas en octubre contribuira a que la inflacin se desacelere hasta el 4%, mientras que la subyacente seguira contenida en el 1,9%.

UEM:

El PBI del tercer trimestre se acelerara hasta el 1,3% anual, gracias al dinamismo de la demanda interna y a un mejor comportamiento del sector exterior.

Crecimiento sigue slido

10

PBI
(var. % interanual)

Esta semana se conocer el resultado del PBI correspondiente al mes de setiembre, estimndose un crecimiento de 6,0%. De acuerdo a la informacin sectorial adelantada, destacan por su aporte al crecimiento del mes, la manufactura (6,0%) y la minera (10,9%). Adicionalmente, se estima que el sector construccin registrar una expansin importante, teniendo en cuenta el incremento de las ventas locales de cemento, cal y yeso (11,6%) y el crecimiento de los crditos hipotecarios del programa Mivivienda (21,2% en agosto y 47,3% en setiembre). Por el lado del gasto, el consumo privado est siendo favorecido por la creacin de empleo formal urbano, principalmente fuera de Lima Metropolitana, y el crecimiento de los crditos de consumo (tasa interanual de 26% en setiembre). Sin embargo, el incremento de los precios de los combustibles y la mayor volatilidad del tipo de cambio podran atenuar el dinamismo del consumo. Con el resultado estimado para setiembre, el PBI se habra expandido alrededor de 6,0% en el tercer trimestre, con lo que mantenemos nuestro estimado de 5,7% para el presente ao.

8 6 4 2 0 Sep-04 Sep-05 Ene-04 May-04 Ene-05 May-05 Jul-04 Mar-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05

Situacin semanal Per

Termmetro poltico
40.0

BBVA Temperatura Poltica

ltimas semanas

En el ambiente poltico, las noticias siguen girando entrono al caso de extradicin del ex Presidente Alberto Fujimori. Se prev que su repatriacin al Per ser un proceso largo, lo que podra generar cierto ruido en el escenario poltico pre-electoral, aunque por el momento no se ha observado un impacto importante.

39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 16/20 may 20/24 jun 25/27 jul 29/2 set 03/07 oct 07/11 nov

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Situacin semanal Per

Calendario econmico
Semana del 14 al 20 de noviembre Lunes Martes
PBI, set. (6,7% a/a ant.)

Mircoles

Jueves

Viernes

Per

Resultado SPBF, III trim. (2,7% PBI ant.) Deuda Pblica, III trim. (40,4% PBI ant.) Bza. de Pagos, III trim. Dda. Agregada, III Trim.

Brasil

Vtas. minoristas, set. (6,5% a/a ant.)

EE.UU.

IPP, oct. 0% m/m (1,9% ant.) IPP suby., oct. 0,2% m/m (0,3% ant.) Encuesta Manuf. NY, nov. 14 (12,1 ant.) Ventas M inor., oct. -0,6% m/m (0,2 ant.)

IPC, oct. -0,1% m/m (1,2% ant.) IPC suby., oct. 0,1% m/m (0,1% ant.) Inv. mayoristas, set. 0,3% m/m (0,4% ant.) Datos Flujos TICS

Prod. Industrial, oct. 0,8% m/m (-1,3 ant.) Capac. Utiliz., oct. 79,4% (78,6% ant.) Philly Fed, nov 16 (17,3 ant.) Permisos Const., oct. 2160 miles (2219 ant.) Viviendas inic., oct. 2075 miles (2108 ant.)

Mxico

PBI prec. cte., III trim 3,1% a/a (3,1% ant.)

Desempleo, oct. 3,6% (3,7 % ant.)

UEM

PBI, III trim. 0,5% t/t (0,3% ant.)

Conferencia Trichet- Eichel

IPI. , set 1,8% a/a (2,5 % ant.)

Conferencia Trichet-Weberl

Reino Unido

IPC, oct. 2,5% a/a (2,5% ant)

Informe Inflacin BoE

Vtas. por menor, oct. 1,5% a/a (0,7% ant.)

Oferta Monet. M4,oct. 0,8% m/m (1,5% ant.)

Desempleo, oct. 2,8% (2,8% ant.)

Japn

Bza. Cta. Cte., set. 1650 mMY (1215 ant.) B za. Comercial, set. (233 mMY ant.)

nd. Indic. Lder, set.F. (50 ant.)

Reunin Pol. Monet.

Ped. Mquinas, oct.

Informe Mensual

Internacional
Fecha de cierre: 14 de noviembre de 2005

Cumbre APEC

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Situacin semanal Per

Lo ltimo de los mercados

Mercado monetario y de deuda Ida y vuelta para las rentabilidades estadounidenses. El principal factor de la cada de finales de semana en los tramos largos es la mayor demanda en la subasta de 10 aos. Ello ha sorprendido al mercado, el cual contemplaba menores compras por parte de los bancos centrales. En Europa, en un contexto de expectativas del mercado de subidas, las tasas a 10 aos superan el 3,5. Por su parte, la situacin social en Francia no ha afectado estas expectativas.
Mercado Per
Tasa oficial Tasa interbancaria (overnight) en soles Tasa interbancaria (overnight) en dlares

Cierre
3,00 2,95 4,05

Var. Sem. pb
0 -8 27

Var. Anual pb
0 -8 174

Prev. Dic 2005

3,25 3,25 4,00

EEUU
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos 4,00 4,28 4,43 4,48 4,57 0 4 -4 -8 -9 175 146 97 68 41 4,25 ---------

Mxico
Tasa oficial (Tasa de Fondeo Bancario) Tasa 3 meses Tasa 3 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos 9,01 8,73 8,33 8,49 8,80 0 -17 -11 -5 -10 88 6 -84 -50 -85 8,75 ---------

UEM
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos 2,00 2,32 2,73 3,14 3,51 0 6 3 2 2 0 18 23 16 -4 2,00 ---------

Mercado de divisas El dlar sigue fuerte con el euro, sin verse perjudicado por el rcord de dficit comercial en EE.UU. La debilidad del euro se ve intensificada por el temor de que se deteriore la situacin social en Europa. Las divisas latinoamericanas destacan por su fortaleza. El real brasileo y el peso chileno rompen a la baja niveles de 2,2 R/$ y 534 pesos/$, respectivamente.
Tipo de cambio Amrica
Argentina (peso-dlar) Brasil (Real-dlar) Colombia (Peso-dlar) Chile (Peso-dlar) Mxico (Peso-dlar) Per (Nuevo sol-dlar) Venezuela (Bolvar-dlar)

Cierre
2,97 2,16 2285 526 10,68 3,36 2147

Var. Sem. %
-0,4 -2,2 0,1 -2,7 -0,6 -0,1 ---

Var. Anual %
0,1 -19,2 -4,5 -5,2 -4,3 2,3 12,0

Prev. Dic 2005

2,95 2,40 2300 545 11,00 3,31 2150

Europa
Dlar-Euro Libra-Euro 1,17 0,67 -1,0 -0,5 -1453 2,1 1,22 0,69

Asia
Japn (Yen-Dlar) China (Yuan-dlar) 118,0 8,09 -0,3 0,0 14,6 -2,4 105 ---

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Situacin semanal Per

Mercado de materias primas El precio del petrleo disminuye hasta niveles de hace cuatro meses tras unos buenos datos de inventarios que confirman la recuperacin de la produccin en el Golfo de Mxico. Adems, la IEA revisa ligeramente a la baja las previsiones de demanda mundial de crudo para 2005 y 2006.
Materias primas
Petrleo Brent ($/barril) Oro ($/onza troy) Cobre (.$/libra) Soja (.$/ bush) Caf (.$/libra) ndice BBVA-MAP

Cierre
55,0 467 191 562 114 170

Var. Sem. %
-7,2 2,2 1,6 1,5 2,2 -2,5

Var. Anual %
33,8 19,5 41,4 -0,4 48,1 23,1

Prev. Dic 2005

60,5 440 155 583 105 170

Mercado burstil Resultados mixtos en los mercados burstiles. La cada del precio del crudo es un soporte para las bolsas de pases industrializados.
Mercados burstiles Amrica
S&P 500 Nasdaq Comp. Argentina (Merval) Brasil (Bovespa) Colombia (Ind. General) Chile (IGPA) Mxico (IPC) Per (General Lima) Venezuela (IBC)

Cierre
1232 2202 1590 30548 8079 9489 16270 5035 20457

Var. Sem. %
1,0 1,5 -4,9 -1,1 7,0 -1,3 2,3 0,1 2,3

Var. Anual %
1,3 1,0 15,8 15,3 75,8 6,1 24,. 33,4 -30,2

Europa
Londres (FTSE) EuroStoxx50 Madrid (Ibex35) 5451 3288 10485 0,5 0,9 0,7 12,7 12,8 15,5

Asia
Nikkei 14155 0,6 22,2

Spreads emergentes Contina la favorable evolucin de los mercados de deuda latinoamericanos. Los spreads siguen acogiendo positivamente las operaciones llevadas a cabo por los diferentes pases. Esta semana Brasil re-emite un bono Global 2015, despus de que S&P mejorara el outlook de su deuda soberana. Mxico amortiza anticipadamente deuda externa con reservas. Por su parte, Per reapertura dos bonos con vencimiento en el 2010 y 2016, subastando en esta ocasin montos por S/. 30 y S/. 50 millones, respectivamente.
Spreads soberanos EMBI+
EMBI+ EMBI + Latinoamrica Argentina Brasil Colombia Chile* Mxico Per Venezuela Fuente: JP Morgan *Chile: EMBI Global

Cierre
252 285 391 349 261 75 127 168 308

Var. Sem. pb
-1 -2 9 -7 7 1 -7 0 12

Var. Anual pb
-65 -31 -464 -132 -67 -5 -38 -56 -93

Esta informacin refleja nuestra opinin y ha sido elaborada con datos que estimamos fiables; sin embargo, no pretende ser ninguna recomendacin de compra o venta de instrumentos financieros

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