Revista de Economia Poltica, vol.

22, n 1 (85), janeiro-maro/2002

Resenhas

Introduo Economia: Princpios de Micro e Macroeconomia N. Gregory Mankiw Rio de Janeiro, Ed. Campus, 1999

Cada poca tem seus modismos. O ensino da economia vive hoje sob a hegemonia dos chamados novos keynesianos, que, alguns, diga-se de passagem, colocam em dvida se so, na verdade, legitimamente keynesianos. Com o ocaso da escola novo-clssica das expectativas racionais, em parte fruto da ascenso dos novos keynesianos, a academia norte-americana vive hoje o auge de seu novo modismo e, por efeito manada, a quase totalidade dos departamentos de economia no resto do mundo (inclusive, obviamente, os departamentos de economia das universidades brasileiras, seguindo uma tendncia que no exclusiva da esfera cultural e comportamental da sociedade brasileira de emular os modismos que vem do norte). Portanto, nada mais natural que num dia surgir mais um manual de introduo economia escrito por um dos expoentes da nova escola. E esse , justamente, o caso deste Introduo Economia, de Gregory Mankiw, publicado originalmente em lngua inglesa em 1998, com o titulo de Principles of Economics. A contra-revoluo terica promovida pelos novos clssicos, e a formao de uma nova hegemonia acadmica que da derivou, implicou em um redirecionamento da anlise macroeconmica, que passou a se basear em modelos competitivos, expectativas racionais e otimizao intertemporal. A busca por microfundamentos marcou a pesquisa novo-clssica. Os novos keynesianos caminham, de certa forma, em uma direo contraria a esta. Se, por um lado, continuam a pesquisa centrada na construo de microfundamentos slidos, por outro, procuram aprofundar o estudo de temas macroeco186

nmicos em um mundo de concorrncia imperfeita e informao assimtrica. Gostaria de ressaltar, inicialmente, os aspectos positivos do livro. Prima pelo didatismo, claro e de fcil leitura e acompanhamento, possui exerccios bem elaborados que ajudam bastante o leitor/aluno. O livro segue ainda uma tendncia cada vez mais freqente entre os autores de livros-textos, de procurar apresentar as argumentaes de forma mais user-friendly, em que o lado visual exaustivamente explorado, por meio de boxes explicativos, notcias de jornal e charges. H um apelo maior a visualidade do texto, de maneira a apresentar sem muitas complicaes o contedo das idias, marca de uma poca (ps-moderna?) em que a imagem pode valer mais do que mil palavras. Em suma, o livro se adequa bem, desta forma, aos critrios norteadores de uma disciplina introdutria de economia dos cursos de graduao. Deve-se elogiar a edio brasileira por ter mantido o ndice de assuntos no final do livro (algo raro em se falando de Brasil), o que facilita muito a vida no s de quem usa o livro como referncia para estudo, mas tambm do professor. Mas, o que este livro nos diz de novo em relao a outros manuais de economia, a outras figuras carimbadas que fizeram cabea de vrias geraes de economia, no Brasil e l fora? Ele nos diz, por exemplo, que existem importantes falhas de mercado que produzem resultados no-timos. E que, por causa disso, uma ao governamental consciente e ativa pode ser justificada em certas situaes. O leitor com uma viso mais crtica pode

farejar um certo ar de dj vu nesse argumento, mas, vindo de influentes luminares do mainstream acadmico norte-americano, pode ser interpretado como uma revoluo. No nos esqueamos de que a escola novo-clssica das expectativas racionais, tinha (e tem) ojeriza a esse tipo de argumento. Neste sentido, por exemplo, o capitulo 10 do livro trata da importncia das externalidades e da necessidade de se fazer uma diferenciao, ou uma polarizao, entre resultados em termos de um timo social e as quantidades definidas pelo mercado: as falhas de mercado podem gerar ineficincias importantes. A principal indagao que deve ser dirigida ao leitor de um livro como este : ele oferece explicaes adequadas e satisfatrias para os fenmenos econmicos observados no mundo real? obvio que, para vrios eventos e situaes, o leitor encontrar explicaes razoveis e responder que sim, mas, em algumas ocasies, as explicaes so bastante limitadas, quando no irrelevantes ou irrealistas. A essncia dos argumentos do autor pode ser apresentada da seguinte forma, a partir dos quais so estabelecidos dez princpios de validade geral para o comportamento de pessoas, mercados e economias. As lies fundamentais a respeito da tomada de decises individuais so: 1) os agentes se deparam com trade-offs entre objetivos excludentes, 2) o custo de qualquer ao medido em termos das oportunidades abandonadas, 3) agentes racionais decidem comparando custos e benefcios marginais, e 4) as pessoas mudam seu comportamento em resposta aos incentivos que se lhe oferecem. As lies fundamentais a respeito da interao entre as pessoas so: 5) o comrcio pode ser mutuamente vantajoso, 6) o mercado , de forma geral, uma boa maneira de coordenar o comrcio entre as pessoas, e 7) o governo pode, potencialmente, melhorar os resultados de mercado se h falhas ou se os resultados no forem eqitativos. As lies fundamentais a respeito da economia como um todo so: 8) que a produtividade , em ultima instncia, a fonte dos padres de vida, 9) que o aumento de moeda causa fundamental da inflao, e 10) que a sociedade enfrenta um trade-off entre inflao e desemprego no curto prazo. Mankiw utiliza-se desses princpios para ilustrar, ao longo do livro, as vrias situaes com as quais os agentes econmicos se deparam. Tais princpios servem de alicerce para suas explicaes dos fenmenos econmicos. No entanto, nem sempre as abordagens do autor so explicaes adequadas e convincentes

dos fenmenos observados nas economias modernas. Dois temas (entrelaados) bastam para problematizar algumas das idias apresentadas no livro: o papel do dinheiro e os determinantes da inflao. Na explicao dos determinantes da inflao, Mankiw utiliza-se das idias bsicas da teoria quantitativa da moeda, segundo a qual a quantidade de moeda disponvel determina o nvel de preos e a taxa de crescimento na quantidade de moeda determina a taxa de inflao. O autor adota a separao tradicional entre variveis nominais e reais por meio da famosa dicotomia clssica (inaugurada, diga-se de passagem, por Hume). Isto , acredita que possvel analisar os determinantes de variveis como PIB real, poupana, investimento, taxas de juros reais e desemprego sem qualquer meno existncia de moeda. Em suas prprias palavras, a produo de bens e servios depende da produtividade e da oferta de fatores, a taxa de juros real ajusta-se para equilibrar a oferta e a demanda de fundos emprestveis, o salrio real ajusta-se para igualar oferta e demanda de mo-de-obra e o desemprego ocorre quando o salrio real, por alguma razo, se mantm acima de seu nvel de equilbrio. Essas importantes concluses no tem nada a ver com a quantidade oferecida de moeda (p. 619). Mudanas na oferta de moeda afetam as variveis nominais, no as reais. Se o Banco Central dobrar a oferta de moeda, o nvel de preos tambm dobrar, o salrio dobrar e todos os demais valores tambm dobraro. Variveis reais como produo, emprego salrio real e taxa de juros no mudam. Esta idia conhecida como neutralidade monetria: variaes na oferta de moeda no afetam as variveis reais da economia. O nico reparo que Mankiw faz a esse argumento que no curto prazo alteraes na oferta de moeda tm efeitos importantes sobre a variveis reais. No entanto, grande parte das analises do autor ao longo do livro est fundada nestas duas idias relacionadas: a dicotomia clssica e a neutralidade da moeda. Mas o fato que o dinheiro no neutro, mesmo no longo prazo. Em conseqncia, a dicotomia clssica no descreve adequadamente o funcionamento de uma economia moderna. O dinheiro um ativo com atributos que os demais ativos (como, por exemplo, os bens de capital, que se situam no extremo oposto de uma escala de liquidez) no possuem, em particular por oferecer o prmio de liquidez mximo (ou um risco mnimo) para o possuidor deste ativo, isto , por possuir capacidade imediata de atuar como poder de compra sem ter de ser previamente transacionado, como o caso dos demais ativos. Ele a forma universal da riqueza, enquanto que os demais ativos 187

so formas especficas de riqueza. A posse dos demais ativos se justifica quando suas expectativas de rendimentos so altas o suficiente para compensar seu grau mais elevado de iliquidez quando comparado iliquidez nula conferida pelo dinheiro. Decorre da que naquelas situaes de maior instabilidade ou de elevada incerteza, em que os agentes percebem que mais vantajoso reter dinheiro em seus portfolios (preferncia pela liquidez), os impactos sobre a demanda agregada (em conseqncia, sobre a produo e o emprego) podem ser devastadores. A demanda por dinheiro (ou a preferncia pela liquidez) pode ser tal que, dependendo do contexto, afeta de maneira significativa as decises dos agentes quanto ao exerccio de seu poder de compra, isto , de seus gastos em consumo e investimento. Por exemplo, se as firmas avaliam que as perspectivas futuras de seus negcios so pessimistas, isto pode ter como conseqncia o abandono de planos prvios de crescimento ou um ajuste em sua produo (e no nvel de emprego associado) a uma demanda esperada mais baixa. O outro lado deste processo que preferiro estar mais lquidas, o que lhes facultaria uma flexibilidade maior de resposta e maior segurana face a situaes mais imprevistas. por isto que nesse tipo de anlise tambm no longo prazo o dinheiro afeta o lado real da economia. Isto , em uma economia moderna, em que o dinheiro (e seus substitutos-quase-moedas que possuem caractersticas e atributos prximos) no apenas um vu monetrio, ou no atua apenas como numerrio ou meio de pagamento, mas tambm como reserva de valor (como refgio temporrio da incerteza), as variveis reais e nominais esto, sim, estreitamente interconectadas no curto e no longo prazos. Por outro lado, a forma mais realista de se entender os fatores condicionantes da inflao em uma dada economia em um dado perodo no pode de maneira alguma reduzir-se exclusivamente dinmica da oferta de moeda. O fenmeno inflacionrio muito mais complexo do que isto, pois uma srie de outros fatores concorrem para influenciar a formao de preos de uma firma. A demanda (derivada de uma maior oferta monetria) pode ser apenas um deles, mas fatores como as estruturas de mercado em que a firma opera, as condies especficas de custos e de margens de manobra na definio dos mark-ups, o grau de indexao da economia, a percepo dos agentes acerca da justia (fairness) da configurao corrente das relatividades etc., tudo isto concorre, em maior ou menor grau, para a determinao da taxa de inflao. justamente a concentrao simplista em um desses possveis determinantes a causa de no poucos 188

de nossos males econmicos. Alm do mais, afirmar que a inflao pura e simplesmente determinada pela oferta de moeda implica em confundir correlao com causalidade, um equvoco que ainda hoje no poucos cometem. Outro aspecto importante a ser levado em conta na avaliao de um livro como este diz respeito s peculiaridades da realidade brasileira. Nem sempre o que vale para a economia norte-americana vale para a economia brasileira. justamente a este tipo de transposio mecnica que deve ser contraposto o discernimento crtico do professor em sala de aula no sentido de alertar seus alunos sobre os perigos da aplicao acrtica e sem as mediaes relevantes de eventos que no necessariamente podem vir a ser observados no pas de acordo com predies descontextualizadas existentes em muitos livros textos. importante registrar ainda que uma escola que se utiliza do adjetivo keynesiano deve levar em conta, para fazer jus a isso, os seguintes aspectos: a) o papel da demanda na determinao da produo e do emprego (o famoso principio da demanda efetiva tal qual formulado por Keynes, que est hoje, infelizmente, fora de moda), b) o papel das expectativas em situaes de incerteza (e a irredutibilidade desta a um risco probabilstico que seria prontamente especificvel e quantificvel), c) a importncia das convenes enquanto ncora para a tomada de deciso sob incerteza, d) o papel do dinheiro como um ativo com atributos nicos, que o diferencia dos demais ativos; neste sentido, reconhec-lo no s como numerrio e meio de pagamento, mas, principalmente, como reserva de valor, que faz com que no mnimo se problematize a hiptese da neutralidade da moeda, no s no curto, mas tambm no longo prazo, e) a preferncia pela liquidez enquanto comportamento racional sob incerteza. Neste sentido, o balano que se faz que o livro no passa no controle de qualidade de um keynesianismo genuno. O livro de Mankiw poderia ser de serventia, ento, para dois tipos de leitores: aqueles que pretendem seguir uma viso keynesiana convencional e aqueles que preferem seguir uma viso crtica. Pode-se ento ver o livro como produo acadmica na fronteira em termos de livros de introduo econmica (como tambm o Economics, de Joseph Stiglitz), escrito por um dos economistas mais renomados do mundo acadmico e , desta forma, um guia seguro aos meandros bsicos da disciplina. Mas podemos v-lo tambm como o ponto de partida, uma referncia para uma anlise crtica que incorpore, obviamente, o que de relevante e realista o mesmo tem a dizer, mas que no

se deixe levar pelos ainda vrios mitos que h anos se arrastam na anlise econmica (muitas vezes de natureza ideolgica, que talvez nem mesmo os prprios autores se dem conta), e que nada mais so do que obstculos epistemolgicos a teorias que buscam uma maior correspondncia com os fatos econmicos. Por fim, algumas observaes quanto qualidade da traduo e da edio final do livro. Uma leitura atenta depara-se com alguns problemas, tanto no que diz respeito ao uso de alguns termos (o uso s vezes pouco rigoroso do jargo do economs) como a erros de impresso. Em relao a problemas com o jargo econmico, por exemplo, o termo consagrado no Brasil teoria dos novos keynesianos, e no nova teoria keynesiana (p. 700); ou, ainda, teoria dos novos clssicos, e no nova teoria clssica (p. 699). Um exemplo de

erro crasso de impresso pode ser encontrado na p. 320, onde as informaes da figura 15-6 sobre preos dos medicamentos com e sem patentes esto trocadas. Na p. 373, a figura 17-3 mostra a quantidade que maximiza o lucro (no o prejuzo!). Na p. 462, bem inferior aquele bem para o qual um aumento (no uma reduo!) na renda seguido de uma diminuio da quantidade consumida (caso contrrio, ele seria um bem normal). Na p. 559, as curvas de oferta, que at ento eram representadas pela letra S, passam subitamente a ser representadas pela letra O. Espera-se que a prxima edio revista corrija esses erros. Rogerio P. de Andrade Professor do Departamento de Economia, Universidade de So Paulo

Reforma da Previdncia sem Segredos Reinhold Stephanes Editora Record, 2000

Em boa hora Reinhold Stephanes disps-se a mostrar de modo claro e direto os complexos problemas da previdncia social no Brasil, bem como a urgncia em continuar o processo de reforma estrutural do sistema vigente. Na verdade esse um debate que vem tendo cada vez mais evidncia tanto da parte de acadmicos quanto de especialistas. A discusso em torno da previdncia social abarca posies polticas e econmicas isso mostra a importncia e a influncia da mesma enquanto instrumento de alavancagem do bem-estar da populao e de definio da prpria trajetria de crescimento econmico do pas. Reinhold Stephanes, autor do livro, um especialista em previdncia cuja carreira profissional e poltica se pautou na luta por um sistema mais justo e que de fato pudesse atender a todos os cidados brasileiros. E essa foi a marca que deixou registrada na previdncia social estando trs vezes frente como presidente do Instituto Nacional de Previdncia Social (INPS) a primeira em 1974, a segunda em 1991 e por ltimo em 1995. O livro uma boa leitura, indispensvel para quem deseja realmente iniciar um entendimento do assunto. Alis, um dos mritos do autor justamente simplificar a compreenso de um assunto de tamanha complexidade como a previdncia social e mostrar por meio de cifras e dados estatsticos a urgncia da realizao de tal reforma. Nos primeiros captulos o autor se ocupa em fornecer um panorama mais geral da verdadeira situao em que se encontra o sistema previdencirio vigente, com a distino detalhada e cuidadosa de cada um dos regimes servidores civis, servidores pblicos e militares. A partir desse corte o autor desenvolve argumentos e procura mostrar a urgncia da realizao de uma reforma previdenciria no sentido mais amplo. Na verdade essa diversidade do sistema previdencirio brasileiro o ponto de partida inicial da discusso que Stephanes realiza em seu livro e onde ele pontua com preciso quais so as principais distores existentes e os resultados financeiros perversos tanto no momento presente quanto no futuro, caso no sejam tomadas as devidas providncias em torno da reforma do sistema da previdncia. Na viso do autor a reforma deve abranger todas as categorias e as distores devem ser realmente corrigidas a tempo para que o nus do dficit previdencirio no recaia sobre as geraes futuras. As maiores e mais absurdas distores se encontram principalmente nos regimes dos servidores pblicos e militares, grupo esse em que se encontram alocados apenas 14% da populao previdenciria, ao passo que responde por 39% da despesa previdenciria. Seguindo essa linha, Stephanes aponta tambm: a utilizao da contagem de tempo fictcio ou do perodo escolar em colgio militar no cmputo do tempo para obter a aposentadoria; a permis189

so legal para que determinadas categorias de profissionais repassem aos seus ascendentes o usufruto de benefcios previdencirios conquistados no presente, como o caso de algumas categorias de profissionais do judicirio. A perpetuao de absurdos como esses em que se privilegiam determinados grupos e onerase o oramento previdencirio, impedindo o alcance do objetivo primeiro da previdncia social que o de amparar o trabalhador no momento em que ele perde a sua capacidade laborativa. Na verdade essas distores so de natureza histrica e existem desde a criao da previdncia em 1923, com a aprovao da primeira lei previdenciria do pas, a Lei Eloy Chaves. Desse perodo em diante a previdncia foi abarcando diferentes grupos de indivduos e cada um deles com benesses diferenciadas. A histria da previdncia nos mostra que as concesses de benefcios previdencirios foram assentadas em vrios interesses, principalmente polticos. Esse o cenrio que Stephanes relata com brilhantismo em seu livro, mostrando detalhadamente as principais distores desde o perodo de sua criao. A reforma da previdncia foi um dos imbrglios que levou anos para ser definido pelo governo e pelos seus polticos, e talvez por ser um tema de grande complexidade para a grande maioria da populao, tenha suscitado a formulao de uma srie de outras contrapropostas, que Stephanes fez questo de mostrar em seu livro. A exposio des-

sas outras propostas, alm da discutida no governo, mostra a importncia do tema no somente sob o seu aspecto poltico quanto social. Nessa parte do livro Stephanes, imbudo de simplicidade e clareza, mostra ao seu leitor que um sistema de previdncia deve obedecer a certos princpios, princpios estes que o autor chama de bsicos, como: a justia, a eqidade, o equilbrio e a segurana. Ou seja, o mrito de um sistema de previdncia est justamente na capacidade que o mesmo tem em atender sua populao de modo universal, estendida a todos os cidados independente de credo, cor ou religio, justo, sem que haja grupo de privilegiados e cujos benefcios sejam fruto de esforos individuais que culminem na formao de um fundo de aposentadoria. Para que todo e qualquer sistema de previdncia sobreviva necessrio que cada cidado contribua com uma parcela da sua renda ao longo de sua vida ativa, no cabendo a inteira responsabilidade ao Estado. A eqidade e o equilbrio so alcanados quando h essa unio de esforos por parte de cidados e Estado. Essa diviso, digamos, de compromisso e responsabilidade tanto pela parte do cidado quanto pela parte do Estado, dirime as injustias e os privilgios que possam eventualmente ocorrer, fazendo com que a previdncia alcance o seu objetivo, que o de amparar o trabalhador quando este no possa mais faz-lo. Paula Passanezi Doutoranda em Economia de Empresas, FGV-EAESP

Mais Velha e Mais Sbia: A Economia das Aposentadorias Pblicas Lawrence Thompson MPAS/Governo Federal, Coleo Previdncia Social, volume 4, 2000
Em boa hora o Ministrio da Previdncia Social colocou disposio do leitor brasileiro, em sua home-page, a verso em portugus de Mais Velha e Mais Sbia, uma obra de referncia em economia da previdncia social, publicada em 1998 pelo Urban Institute de Washington. O autor, Lawrence Thompson, um especialista com amplas credenciais acadmicas e, sobretudo, uma razovel experincia na gesto e acompanhamento de programas previdencirios no mundo desenvolvido, recebeu da Associao Internacional de Seguridade Social a incumbncia de elaborar um texto que representasse uma espcie de balano atualizado dos debates envolvendo os sistemas de previdncia social no mundo desenvolvido. No momento em que os dilemas da previdncia ocupam um espao central 190 na agenda poltica de diversos pases, justo reconhecer que sua obra oferece o sumrio mais ponderado e honesto que se pode encontrar no mercado. A primeira virtude do trabalho de Thompson exatamente a de poder ser lido como um manual introdutrio completo, j que cobre com competncia e equilbrio os principais tpicos da economia da previdncia social. Os ttulos dos captulos do uma idia dos assuntos abrangidos: aps um sumrio, o segundo e os demais captulos abordam a rationale dos programas previdencirios, o custo econmico do sustento dos aposentados, os efeitos sobre poupana e investimento, os efeitos sobre a oferta de mo-de-obra, competitividade internacional, a matemtica das taxas de contribuio, abordagens bsicas (capitalizao versus repartio),

riscos econmicos e demogrficos dos sistemas. Dada a incluso dos tpicos-chave em teoria e em gerenciamento de sistemas de previdncia, e dado o uso cuidadoso de referncias, Mais Velha e Mais Sbia pode ser utilizado com proveito como material bsico para cursos de economia da previdncia. Outra virtude do trabalho de Thompson evidenciar que as abordagens bsicas e as alternativas de reforma dos sistemas previdencirios no esto isentas de indefinies e problemas. Para comear, os sistemas de previdncia tm de refletir as filosofias de proteo social, que diferem nos diversos pases. Os cidados da Frana e dos Estados Unidos, por exemplo, tm experincias e expectativas distintas em relao previdncia social pblica. Por essa razo, a busca de equilbrio financeiro em um e em outro sistema dificilmente levar convergncia de desenhos institucionais. H algum problema nisso? Em princpio no, a despeito do tom quase sempre monocrdio das propostas de reforma preconizadas por organismos internacionais. Alm disso, como Thompson destaca, o desacordo e a existncia de controvrsias em relao aos grandes tpicos de debate so imensos. No necessariamente verdadeiro que a mudana para regimes de capitalizao estimule a poupana, como insiste o Banco Mundial. Os efeitos da proteo previdenciria sobre a oferta de trabalho so no mnimo complexos. Os riscos oferecidos por um e outro sistema bsico repartio e capitalizao so diversos e relevantes. Enfim, se certo que existe um potencial de desequilbrio financeiro e atuarial em um bom nmero dos sistemas de proteo previdenciria existentes, no se torna lcito concluir que a transio para regimes de capitalizao, mesmo levada a bom termo, viria a eliminar a instabilidade dos sistemas e a dar cabo dos riscos e dos problemas de eqidade intergeracional. O pano de fundo do livro de Thompson, como se percebe, a crise financeira dos sistemas de proteo social, bem como a tendncia, hoje dominante, a se proporem redues do escopo de proteo dos sistemas pblicos e a adeso aos princpio do seguro privado. Por razes diversas, que vo das crises inflacionrias (Amrica Latina) ao colapso econmico integral (pases do Leste europeu), passando pelas interrogaes sobre a estabilidade de longo prazo dos atuais sistemas (Estados Unidos e Europa desenvolvida), o mundo assiste, desde os anos 80, a um clamor interminvel por reformas neste que foi o pilar das polticas de bem-estar social no sculo XX. O trabalho de Thompson ilumina os diversos aspectos de um dilema oferecer proteo social por meio do mercado financeiro ou pelos oramentos pblicos? que no pode ser resolvido apenas

pelo senso comum ou pelo parti-pris ideolgico. Dizamos no incio que a verso em portugus do livro de Thompson veio em boa hora. Por que razo, se o trabalho est referido aos sistemas previdencirios das economias desenvolvidas, e no s reformas da proteo social nos pases da Amrica Latina, o Brasil inclusive? Por duas razes. Em primeiro lugar, porque uma parte da argumentao se aplica, quase sem mudanas, ao debate latino-americano. Tambm aqui se afirmou que o alargamento do regime de capitalizao aumentaria a poupana, estimularia o mercado de capitais e o investimento, eliminaria os riscos do sistema... A j razoavelmente longa experincia do Chile e da Argentina em sistemas capitalizados mostra que os resultados podem ser bem outros, mas, de qualquer modo, um balano equilibrado como o desta obra cumpre o papel de nos resguardar contra as verdades consumadas de proposies que so, no mnimo, teoricamente controversas. A segunda razo o fato de o livro de Thompson ajudar a entendermos os contrastes que existem entre a previdncia social nos pases desenvolvidos e no-desenvolvidos, o Brasil em particular. A grande verdade que o sistema brasileiro no apenas repartitivo, como, sobretudo, no-contributivo. Em nosso pas, mesmo os programas previdencirios clssicos (penses, aposentadorias) abrigam um imenso contingente de beneficirios no-contribuintes. Alm disso, o sistema maciamente financiado por impostos gerais, ainda que sob o nome de contribuies, e a relao entre contribuio e benefcio tnue, at mesmo para os beneficirios-contribuintes. A frmula de clculo do benefcio inaugural e os critrios de reajustes nos perodos subseqentes, convertem a definio do poder de compra dos benefcios em uma verdadeira loteria, dadas as contribuies efetuadas no passado. Para completar, o mercado de capitais no favorece a formao de peclios protetivos privados de longo prazo. Em poucas palavras, a diferena entre o sistema brasileiro e a previdncia clssica, em suas diversas verses, abissal. Levando-se em considerao a escassez de referncias tericas no debate que acompanhou a reforma da previdncia brasileira at o momento, a adaptao dos princpios da economia da previdncia ao nosso contexto uma tarefa da maior relevncia. A previdncia social brasileira merece uma verdadeira discusso econmica. Neste caso, a obra de Thompson pode ser uma inspirao e, ainda, oferecer um contraste institucional muito til. Mauricio C. Coutinho Instituto de Economia, Unicamp 191