Amortização

MATEMTICA FINANCEIRA P/ O BDMG (TEORIA E EXERCCIOS)
PROFESSOR: GUILHERME NEVES

1
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Aula 3 Matemtica Financeira para BDMG
1 Sistemas de Amortizao.................................................................................................. 2
1.1 Conceito....................................................................................................................... 2
1.2 Sistema Francs de Amortizao (Sistema de Amortizao Progressiva)....... 2
1.2.1 Tabela Price........................................................................................................ 3
1.2.2 Descrio das parcelas no Sistema Francs................................................. 4
1.3 Prestao do Leasing..................................................................................................... 4
1.3.1 Exerccios Resolvidos........................................................................................ 5
1.4 Sistema de Amortizao Constante (SAC) .......................................................... 19
1.4.1 Exerccios Resolvidos...................................................................................... 24
1.5 Sistema Americano de Amortizao..................................................................... 30
1.5.1 Exerccios Resolvidos...................................................................................... 30
1.6 Fundo de Amortizao (Sinking Fund) ........................................................................ 32
2 Anlise de Investimentos ................................................................................................ 34
2.1 Conceito..................................................................................................................... 34
2.2 Valor Presente Lquido (VPL)................................................................................. 35
2.3 Taxa Interna de Retorno (TIR) ............................................................................... 36
3 Depsitos Bancrios............................................................................................................ 46
3.1 Ttulos prfixados e psfixados ................................................................................ 46
4 Relao das questes comentadas ..................................................................................... 48
5 Gabaritos ............................................................................................................................. 58
Tabelas Financeiras ..................................................................................................................... 59

A AA

2
1 Sistemas de Amortizao
1.1 Conceito
A amortizao de um emprstimo o processo de sua liquidao por meio de
pagamentos peridicos (anuidades). H vrios processos para amortizar o capital
emprestado de modo que, para efeito de concursos, estudaremos apenas quatro, a
saber: Sistema Francs (Tabela Price), Sistema de Amortizao Constante (SAC),
Sistema de Amortizao Misto (SAM) e o Sistema de Americano de Amortizao
(SAA).
Ao estudar um sistema de amortizao tem-se como principal objetivo a descrio do
estado da dvida ao longo do tempo: a decomposio de cada prestao (juros +
quota de amortizao) e o saldo devedor aps o pagamento de cada prestao.
Em suma, as prestaes so compostas de duas parcelas: as amortizaes, que
correspondem ao pagamento da dvida; os juros que correspondem remunerao do
capital emprestado.
1.2 Sistema Francs de Amortizao (Sistema de Amortizao Progressiva)
Esse sistema admite prestaes constantes e peridicas ao longo de todo o
perodo de amortizao.
Cada prestao composta de duas partes: a quota de amortizao e os juros. A
quota de amortizao diminui o valor da dvida e os juros remuneram o capital.
Em suma, as prestaes relativas ao pagamento de um emprstimo so formadas por
duas parcelas:
- as quotas de amortizaes, que correspondem devoluo do capital emprestado.
- os juros, que correspondem remunerao do capital emprestado.
P = A + [
Onde P a prestao, A a quota de amortizao e J o juro.
J que a prestao constante, medida que so pagas as parcelas, a quota de
amortizao vai aumentando enquanto a quota de juros vai diminuindo.
Esse sistema corresponde sequncia de anuidades peridicas postecipadas e
esquematizadas da seguinte forma:
1 2 3 4 5 6 7 8 n
P P P P P P P P P
0
D

3
Onde D o valor do emprstimo na data 0 e P o valor de cada prestao.
Trata-se na realidade do clculo do valor atual de uma sequncia uniforme de capitais.
Podemos relacionar o valor da dvida com o valor de cada prestao pela frmula a
seguir:
= P o
n-
Onde
n i
a

o fator de valor atual de uma srie de pagamentos.
Utilizaremos esta expresso caso a questo fornea a tabela financeira. Caso
contrrio, utilizaremos o fato de que:
o
n-
=
(1 +i)
n
-1
i (1 + i)
n
= P
(1 + i)
n
-1
i (1 + i)
n
Podemos tambm escrever a prestao em funo do valor da dvida:
P =

o
n-
Ou ainda:
P =
1
o
n-
Onde o nmero
1
u
n-i
chamado de Fator de Recuperao de Capital.
1.2.1 Tabela Price
Sabemos que, para aplicar as frmulas de Matemtica Financeira, a unidade da taxa
de juros deve ser a mesma do nmero de perodos. Se por acaso isso no acontecer,
isto , estivermos trabalhando com taxas nominais, o Sistema Francs ser chamado
de Sistema Price ou Tabela Price, em homenagem ao telogo, filsofo e especialista
em finanas e seguros Richard Price.
Trata-se apenas de um caso particular do Sistema Francs.
Em suma, o Sistema Price tem as mesmas caractersticas do Sistema Francs. O
nico detalhe que a taxa de juros ser dada em termos nominais.

4
O enunciado da questo ser idntico, a taxa que poder ser escrita assim, por
exemplo:
- 24% ao ano com capitalizao mensal
- 24% ao ano, Tabela Price
Ao informar Tabela Price j estar indicada que a capitalizao ser na mesma
unidade que o nmero de parcelas.
Por exemplo: 20 parcelas bimestrais, a uma taxa de 24% ao ano, Tabela Price. Isso
significa que a taxa ser 24% ao ano com capitalizao bimestral.
1.2.2 Descrio das parcelas no Sistema Francs
Descrever as parcelas no Sistema Francs significa indicar qual o juro pago e qual a
quota de amortizao em cada parcela.
No Sistema Francs de Amortizao as parcelas so calculadas a partir das seguintes
expresses:
P =
1
o
n-
=
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
-1
Vamos aprender agora a calcular a quota de amortizao em cada prestao e,
consequentemente, o juro pago em cada prestao.
O primeiro passo calcular o juro pago na primeira prestao.
Para isso, basta calcular D i .
A prestao P (constante) do primeiro perodo compreende uma parcela de
amortizao do capital (A
1
), somada aos juros do primeiro perodo (J
1
=D.i).
Logo, P =A
1 +
J
1
Feito isso, calculamos a quota de amortizao de qualquer parcela de acordo com a
frmula abaixo:
1
1
(1 )
n
n
A A i

= +

Para calcular o juro, basta efetuar P =A
n
+J
n
.
1.3 Prestao do Leasing
O leasing, cujo nome tcnico arrendamento mercantil, um sistema de
financiamento em que o dono do veculo, denominado de arrendador, cede quele que
deseja adquirir o veculo, denominado de arrendatrio, o direito de utilizao desse
veculo, por um perodo pr-determinado, que pode variar entre 12 e 60 meses.

5
Nesse caso, durante o perodo do financiamento, o veculo permanece em nome do
arrendador, at a quitao da dvida. No documento do veculo constar como
proprietrio o arrendador e no campo das observaes aparecer o nome do
arrendatrio. Somente aps a quitao da dvida haver a transferncia de
propriedade do veculo. Durante o perodo do leasing, a venda do veculo torna-se
muito complicada, pois o veculo no pertence ao arrendatrio, sem contar que no h
a possibilidade de quitao antecipada da dvida total ou de prestaes.
Utilizaremos no clculo da prestao de Leasing a mesma frmula do Sistema
Francs de Amortizao.
H a incidncia da Taxa de Abertura de Crdito (TAC), sobre o valor a ser financiado.
1.3.1 Exerccios Resolvidos
01. (AFRE MG 2005 ESAF) Um emprstimo contrado no incio de abril, no valor
de R$ 15.000,00 deve ser pago em dezoito prestaes mensais iguais, a uma taxa de
juros compostos de 2% ao ms, vencendo a primeira prestao no fim de abril, a
segunda no fim de maio e assim sucessivamente. Calcule quanto est sendo pago de
juros na dcima prestao, desprezando os centavos.
a) R$ 300,00
b) R$ 240,00
c) R$ 163,00
d) R$ 181,00
e) R$ 200,00
Resoluo
J que as prestaes so mensais e iguais, a questo trata sobre o Sistema Francs
de Amortizao.
O juro pago na primeira prestao dado por:
1
J = D i

1
15.000 0,02 J =

1
300 J =
Para calcular as quotas de amortizao, precisamos saber qual o valor da prestao.
n i
D P a

=

So 18 prestaes mensais a uma taxa de 2% ao ms.
18 2%
15.000 P a

=

6
15.000 14,992031 P =

1.000,00 P
E como sabemos que
1
300 J =
, ento a quota de amortizao da primeira prestao
ser:
1 1
P A = J +

1 1
A P J =

1
1.000 300 A =

1
700 A =
Estamos interessados na dcima prestao.
Calculamos a quota de amortizao de qualquer parcela de acordo com a frmula
abaixo:
1
1
(1 )
n
n
A A i

= +

Assim, a quota de amortizao da 10 prestao ser:

7
10 1
10 1
(1 ) A A i

= +

9
10
A 700 1,02 =

O valor de 1,02
9
foi dado na tabela abaixo.
10
700 1,195092 A =

Como a prestao constante e igual a R$ 1.000,00, o juro pago na dcima prestao
igual a 1.000 836,56 =163,44.
Letra C
02. (BB 2006 FCC) Uma pessoa assume, hoje, o compromisso de devolver um
emprstimo no valor de R$ 15 000,00 em 10 prestaes mensais iguais, vencendo a
primeira daqui a um ms, taxa de juros nominal de 24% ao ano, com capitalizao
mensal. Sabe-se que foi utilizado o Sistema Francs de Amortizao (Sistema Price) e
que, para a taxa de juros compostos de 2% ao perodo, o Fator de Recuperao de
Capital (10 perodos) igual a 0,111. O respectivo valor dos juros includos no
pagamento da segunda prestao
a) R$ 273,30
b) R$ 272,70
c) R$ 270,00
d) R$ 266,70
e) R$ 256,60
Resoluo
Temos nessa questo um emprstimo no valor de R$ 15.000,00 para ser quitado
em 10 prestaes mensais iguais.
10
836,56 A =

8
A taxa de juros nominal de 24% ao ano com capitalizao mensal dever ser
transformada em uma taxa efetiva. J que a capitalizao mensal, a taxa de
juros efetiva mensal ser 24% / 12 = 2% ao ms.
Temos uma novidade nessa questo: para a taxa de juros compostos de 2% ao
perodo, o Fator de Recuperao de Capital (10 perodos) igual a 0,111.
O que o Fator de Recuperao de Capital? Eis a resposta:
1
n i
a

Para comear, vamos calcular o valor de cada prestao.
n i
D P a

=

1
n i n i
D
P D
a a

= =

10 2%
1
15.000 15.000 0,111 1.665 P
a

= = =

Calculemos o juro da primeira prestao.
1
J = D i

1
15.000 0,02 J =

1
300 J =
Como as prestaes so constantes e iguais a R$ 1.665,00 e o juro pago na primeira
prestao igual a R$ 300,00, ento a quota de amortizao da primeira prestao
igual a 1.665,00 300,00 =1.365,00.
Ou seja, j que
1 1
P A = J +

1 1
A P J =

1
1.665 300 1.365 A = =

Vamos calcular a quota de amortizao da segunda prestao.
abaixo:

9
1
1
(1 )
n
n
A A i

= +

2 1
2 1
(1 ) A A i

= +

1
2
1.365 1,02 A =

2
1.392,30 A =
J que
2 2
P A = J +

2 2
J P A =

2
1.665 1.392,30 272,70 J = =

Letra B
03. (AFT 2010 ESAF) Um financiamento no valor de R$ 82.000,00 deve ser pago
em 18 prestaes trimestrais iguais, a uma taxa de 10% ao trimestre, vencendo a
primeira prestao ao fim do primeiro trimestre. Calcule o valor mais prximo do saldo
devedor imediatamente aps o pagamento da segunda prestao.
a) R$ 75.560,00.
b) R$ 76.120,00.
c) R$ 78.220,00.
d) R$ 77.440,00.
e) R$ 76.400,00.
Resoluo
Trata-se novamente da quitao de um financiamento pelo Sistema Francs. O
valor do financiamento de R$ 82.000,00 e ser feito em 18 prestaes
trimestrais iguais, a uma taxa de 10% ao trimestre.
O grande problema que nessa prova no foi fornecida a tabela financeira.
O valor da parcela ser calculado com o auxlio da seguinte expresso:
= P o
n-
= P
(1 +i)
n
- 1
(1 +i)
n
i
Onde i =0,10 e n =18.
O problema surge aqui. A questo foi anulada porque alguns candidatos receberam
a tabela financeira e outros candidatos no receberam.

10
Quem recebeu a tabela financeira fez apenas uma diviso. Quem no recebeu, teve
que calcular 1,1u
18
na mo, o que no deve ter sido agradvel.
= P o
n-
82.uuu = P o
18-1u%
82.uuu = P 8,2u
P = 1u.uuu,uu
O juro pago na primeira parcela
1
82.000 0,10 8.200 J D i = = =

Assim a quota de amortizao da primeira parcela A
1
=10.000 8.200 =1.800
Ou seja, dos R$ 82.000,00 (valor da dvida), foram pagos R$ 8.200,00 de juros e
amortizados R$ 1.800 da dvida. Assim, o saldo devedor igual a 82.000 1.800 =
80.200.
abaixo:
1
1
(1 )
n
n
A A i

= +

2 1
2 1
(1 ) A A i

= +

1
2
1.800 1,10 A =

2
1.980 A =

Ao efetuar o pagamento da 1 prestao (R$ 10.000,00) o saldo devedor foi de R$
80.200,00. Ao efetuar o pagamento da 2 prestao (tambm de R$ 10.000,00) foram
amortizados mais R$ 1980,00. Assim, o saldo devedor igual a 80.200 1.980 =
78.220,00.
Letra C (questo anulada)
04. (APOFP/SEFAZ-SP/FCC/2010) Uma dvida no valor de R$ 40.000,00 dever
ser liquidada em 20 prestaes mensais, iguais e consecutivas, vencendo a primeira
um ms aps a data da contrao da dvida. Utilizou-se o Sistema Francs de
Amortizao (Tabela Price), a uma taxa de juros compostos de 2,5% ao ms,
considerando o valor do Fator de Recuperao de Capital (FRC) correspondente igual
a 0,06415 (20 perodos). Pelo plano de amortizao, o saldo devedor da dvida,
imediatamente aps o pagamento da 2 prestao, apresenta um valor de
a) R$ 37.473,15
b) R$ 36.828,85
c) R$ 35.223,70

11
d) R$ 35.045,85
e) R$ 34.868,15
Resoluo
Por definio, o fator de recuperao de capital o nmero:
1
a
n-|
Temos nessa questo uma dvida no valor de R$ 40.000,00 para ser quitado em
20 prestaes mensais iguais.
Calculemos o valor de cada prestao.
n i
D P a

=

1
n i n i
D
P D
a a

= =

P = 4u.uuu u,u641S = 2.S66,uu
Vamos calcular agora o juro da primeira prestao.
1
J = D i

[
1
= 4u.uuu u,u2S = 1.uuu,uu
Como as prestaes so constantes e iguais a R$ 2.566,00 e o juro pago na primeira
prestao igual a R$ 1.000,00, ento a quota de amortizao da primeira prestao
igual a 2.566,00 1.000,00 =1.566,00.
Vamos calcular a quota de amortizao da segunda prestao.
abaixo:
1
1
(1 )
n
n
A A i

= +

2 1
2 1
(1 ) A A i

= +

A
2
= 1.S66 1,u2S = 1.6uS,1S
O saldo devedor aps o pagamento da segunda prestao ser
D A
1
A
2
= 40.000 1.566,00 1.605,15 = 36.828,85
Letra B

12
05. (ACE MDIC 2002 ESAF) Um financiamento no valor de US$ 300.000,00
possui um perodo de carncia de pagamentos de dois anos, seguido pela
amortizao do financiamento em prestaes iguais e semestrais, vencendo a primeira
prestao seis meses aps o trmino da carncia. Calcule esta prestao,
desprezando os centavos de dlar e considerando que:
a taxa nominal de 12% ao ano,
o prazo total para o financiamento de oito anos, incluindo a carncia
os juros devidos durante a carncia no so pagos, mas se acumulam ao saldo
devedor do financiamento.
a) US$ 37,134.00
b) US$ 39,253.00
c) US$ 40,564.00
d) US$ 43,740.00
e) US$ 45,175.00
Resoluo
As prestaes so semestrais. Tem-se uma carncia de 2 anos (4 semestres).
A taxa nominal de 12% ao ano. Como as prestaes sero pagas
semestralmente, ento a taxa de 12% ao ano com capitalizao semestral.
Logo, a taxa efetiva de 12% / 2 = 6% ao semestre.
Temos o seguinte desenho do enunciado.
seguir:
n i
D P a

=
(1)
Onde
n i
a

Tem-se que
(1 ) 1
(1 )
n
n i
n
i
a
i i
+
=
+
.
P P P P P P P P P P P P
16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
0
300.000,00

13
Para utilizar corretamente essa frmula a primeira prestao deve ser paga
exatamente uma data aps a realizao do emprstimo.
Em suma, no pode haver carncia. Carncia o perodo compreendido entre a
tomada do emprstimo e o pagamento da 1 parcela.
A dificuldade dessa questo est no fato de que h uma carncia de 4
semestres. A primeira prestao paga no 5 semestre.
Lembre-se sempre: a primeira prestao deve ser paga exatamente uma data
aps a realizao do emprstimo.
Assim, devemos transportar o emprstimo de US$ 300.000,00 para o 4
semestre.
Para avanar um valor para o futuro multiplicamos por (1 )
n
i + .
Assim, devemos multiplicar 300.000,00 por
4
(1 0,06) +
Dessa forma, US$ 300.000,00 na data 0 equivale a
4
300.000 1,06 378.743,10 = no
4 semestre. O desenho da questo ficar assim:

Podemos, agora, aplicar a frmula do Sistema Francs.
n i
D P a

=

12 6%
378.743,10 P a

=

14
378.743,10 8,383844 P =

378.743,10
45.175,35
8,383844
P = =

Letra E
06. (Auditor do Tesouro Municipal Pref. do Recife 2003 ESAF) Um
financiamento no valor de R$ 100.000,00 obtido a uma taxa nominal de 12% ao ano
para ser amortizado em oito prestaes semestrais iguais, vencendo a primeira
prestao seis meses aps o fim de um perodo de carncia de dois anos de durao,
no qual os juros devidos no so pagos, mas se acumulam ao saldo devedor. Calcule
a prestao semestral do financiamento, desprezando os centavos.
a) R$ 20.330,00
b) R$ 18.093,00
c) R$ 16.104,00
d) R$ 15.431,00
e) R$ 14.000,00
Resoluo
As prestaes so semestrais. Tem-se uma carncia de 2 anos (4 semestres).
A taxa nominal de 12% ao ano. Como as prestaes sero pagas semestralmente,
ento a taxa de 12% ao ano com capitalizao semestral.
Logo, a taxa efetiva de 12% / 2 =6% ao semestre.

15
Temos o seguinte desenho do enunciado.
seguir:
n i
D P a

=

Onde
n i
a

Tem-se que
(1 ) 1
(1 )
n
n i
n
i
a
i i
+
=
+
.
Para utilizar corretamente essa frmula a primeira prestao deve ser paga
exatamente uma data aps a realizao do emprstimo.
A dificuldade dessa questo est no fato de que h uma carncia de 4 semestres. A
primeira prestao paga no 5 semestre.
Assim, devemos transportar o emprstimo de R$ 100.000,00 para o 4 semestre.
n
i + .
Assim, devemos multiplicar 100.000,00 por
4
(1 0,06) +
Assim, R$ 100.000,00 na data 0 equivale a
4
100.000 1,06 126.247,70 = no 4
semestre. O desenho da questo ficar assim:
Podemos, agora, aplicar a frmula do Sistema Francs.

16
n i
D P a

=

8 6%
126.247,70 P a

=

126.247,70 6,209794 P =

126.247,70
20.330,42
6,209794
P = =

Letra A
07. (SEFAZ-RJ 2010/FGV) Um indivduo adquiriu uma moto, no valor de R$
19.804,84 a ser pago em 36 prestaes pelo Sistema Price de Amortizao. Ao final
do 12 ms ele ainda deve R$ 14.696,13. Sabendo-se que a taxa de juros do
emprstimo de 2% ao ms e que a prestao tem o valor de R$ 777,00, o saldo
devedor, aps o pagamento da prxima prestao, ser de:
a) R$ 14.000,00.
b) R$ 14.147,53.
c) R$ 14.198,84.
d) R$ 14.213,05.
e) R$ 14.322,01.
Resoluo
A prxima prestao composta pelo juro e pela quota de amortizao. O juro pago
na prxima prestao igual a:
2% Jc R$ 14.696,1S = u,u2 14.696,1S = 29S,92

17
Como a parcela constante e igual a R$ 777,00, ento a quota de amortizao igual
a:
A = 777,uu - 29S,92 = 48S,u8
O saldo devedor ao final do 12 ms era de R$ 14.696,13 e com o pagamento da
prxima prestao foram amortizados R$ 483,08. Assim, o saldo devedor aps este
pagamento ser de:
S
= 14.696,1S - 48S,u8 = 14.21S,uS

Letra D
08. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Um emprstimo de $ 100.000,00 ser pago em 12
prestaes mensais iguais e sucessivas pela tabela price a juros de 1% ao ms.
Calcule o saldo devedor do emprstimo no 6 ms e assinale a alternativa que indica a
resposta correta.
a) $ 51.492,10
b) $ 58.492,10
c) $ 62.492,52
d) $ 66.492,10
e) $ 68.234,52
Resoluo
O primeiro passo calcular o valor da prestao P.
= P
(1 +i)
n
-1
(1 + i)
n
i
1uu.uuu = P
1,u1
12
-1
1,u1
12
u,u1
Infelizmente a FEPESE no forneceu as tabelas financeiras.
1uu.uuu = P
u,12682SuS
1,12682SuS u,u1
1uu.uuu = P 11,2SSu7746
P = 8.884,88
Para saber o saldo devedor no 6 ms, basta calcular o valor na data 6 de todas
as parcelas que ainda faltam ser pagas.
Precisamos pagar ainda 6 prestaes (pois so 12 prestaes). Logo,
S
= P
(1 + i)
6
- 1
(1 + i)
6
i
S
= 8.884,88
1,u1
6
- 1
1,u1
6
u,u1

18
S
= 8.884,88
1,u61S2u1S - 1
1,u61S2u1S u,u1
S
= 8.884,88
1,u61S2u1S - 1
1,u61S2u1S u,u1
= S1.492,11
Letra A
Infelizmente, esta banca no ofereceu tabelas financeiras.
09. (Esp-Adm-Or-Fin-Pb Pref. de So Paulo 2010/FCC) Uma dvida no valor de
R$ 80.000,00 dever ser liquidada em 35 prestaes mensais iguais e consecutivas,
vencendo a primeira prestao um ms aps a data da contrao da dvida. Sabe-se
que foi adotado o sistema de amortizao francs (tabela PRICE), a uma taxa de juros
compostos de 2% ao ms, considerando o valor de 0,0400 para o Fator de
Recuperao de Capital (FRC) correspondente. A soma dos respectivos valores das
amortizaes includos nos valores da primeira prestao e da segunda prestao
igual a
a) R$ 3.168,00.
b) R$ 3.232,00.
c) R$ 3.264,00.
d) R$ 3.368,00.
e) R$ 3.374,00.
Resoluo
No sistema de amortizao francs, temos a seguinte relao entre o valor da dvida
e as prestaes.
= P o
n-
P =

o
n-
P =
1
o
n-
O nmero
1
u
n-i
o chamado Fator de Recuperao de Capital.
P = 8u.uuu u,u4
P = S.2uu,uu
O juro pago na primeira prestao dado por:
[
1
= i = 8u.uuu u,u2 = 1.6uu
Portanto, a quota de amortizao da primeira prestao igual a
A
1
= P - [
1
= S.2uu - 1.6uu = 1.6uu
abaixo:

19
A
n
= A
1
(1 + i)
n-1
A
2
= A
1
(1 + i)
2-1
A
2
= 1.6uu 1,u2
1
A
2
= 1.6S2
A soma dos respectivos valores das amortizaes includos nos valores da primeira
prestao e da segunda prestao igual a
A
1
+ A
2
= 1.6uu + 1.6S2 = S.2S2
Letra B
1.4 Sistema de Amortizao Constante (SAC)
Cada prestao composta de duas partes: a quota de amortizao e os juros.
Em suma, as prestaes relativas ao pagamento de um emprstimo so formadas por
duas parcelas:
- as quotas de amortizaes, que correspondem devoluo do capital emprestado.
- os juros, que correspondem remunerao do capital emprestado.
P =A +J
Onde P a prestao, A a quota de amortizao e J o juro.
Como o prprio nome j indica, as quotas de amortizao do SAC so constantes.
Logo, as prestaes no sero constantes.
bvio que medida que vamos pagando as prestaes, cada vez mais amortizamos
a dvida, de modo que os juros pagos em cada prestao vo diminuindo.
O juro pago em cada prestao calculado incidindo a taxa de juros sobre o saldo
devedor do perodo anterior.
Vejamos um simples exemplo para entender o funcionamento do SAC.
Exemplo: Construa o plano de amortizao de um emprstimo de R$ 96.000,00
que deve ser pago em 6 prestaes trimestrais pelo SAC, taxa de 9% ao
trimestre.

20
Construir o plano de amortizao dizer quanto ser a prestao em cada perodo,
discriminando em cada perodo a quota de amortizao, o juro pago e qual o saldo
devedor aps o pagamento.
O SAC caracteriza-se por obrigar a quota de amortizao ser constante em cada
prestao. Dessa forma, se o emprstimo de R$ 96.000,00 ser quitado em seis
prestaes, de modo que em cada prestao o valor de amortizao seja o mesmo,
devemos dividir R$ 96.000,00 por 6 para saber quanto ser amortizado em cada
prestao.
Chamando de A a quota de amortizao:
96.000
16.000
6
A = =
Chamando o valor da dvida de D, ento
D
A
n
=
Ou seja, em cada prestao foram amortizados R$ 16.000,00 da dvida. Assim para
calcular o valor da prestao, devemos saber quanto ser o juro devido ao saldo
devedor do perodo anterior.
Vejamos passo a passo:
A primeira prestao ser paga ao fim do primeiro trimestre. Assim, como a taxa
de juros de 9% ao trimestre, ento na primeira prestao sero pagos
0,09 96.000 8.640 = referentes aos juros.
Dessa forma, a primeira prestao ser a quota de amortizao R$ 16.000,00
mais o juro relativo ao saldo devedor R$ 8.640,00.
1
16.000 8.640 24.640,00 P = + =

E qual o novo saldo devedor?
Para calcular o saldo devedor devemos efetuar a seguinte diferena:
(Saldo devedor anterior) (quota de amortizao).
Assim, como antes o saldo devedor era de R$ 96.000,00 e foram amortizados
R$ 16.000,00 da dvida, ento o novo saldo devedor de R$ 80.000,00.
Observe que juros no amortizam dvida.
Eis o incio da planilha para esse emprstimo.
Trimestre Saldo
Devedor
Amortizao Juros Prestao Capital total
amortizado

21
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
Vejamos a segunda prestao: o saldo devedor de R$ 80.000,00 e como a taxa de
juros de 9% ao trimestre, ento o juro pago no prximo trimestre ser igual a
0,09 80.000 7.200 = . Como a quota de amortizao igual a R$ 16.000,00,
ento a prestao ser igual a R$ 16.000,00 +R$ 7.200,00 =R$ 23.200,00.
Como o saldo devedor era de R$ 80.000,00 e foram amortizados R$ 16.000,00, ento
o novo saldo devedor igual a R$ 80.000,00 R$ 16.000,00 =R$ 64.000,00.
Trimestre Saldo
Devedor
amortizado
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
2 64.000,00 16.000,00 7.200,00 23.200,00 32.000,00
Terceira prestao: O saldo devedor de R$ 64.000,00. Como a taxa de juros de
9% ao trimestre, ento no prximo trimestre sero pagos 0,09 64.000 5.760 =
referentes aos juros. Como no SAC a quota de amortizao constante, a dvida de
R$ 64.000,00 diminuir R$ 16.000,00. O novo saldo devedor de R$ 48.000,00. A
prestao ser igual a R$ 16.000,00 (quota de amortizao) +R$ 5.760,00 (juro do
perodo).
A planilha ficar assim:
Trimestre Saldo
Devedor
amortizado
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
2 64.000,00 16.000,00 7.200,00 23.200,00 32.000,00
3 48.000,00 16.000,00 5.760,00 21.760,00 48.000,00
Quarta prestao: O saldo devedor de R$ 48.000,00. Como a taxa de juros de 9%
ao trimestre, ento no prximo trimestre sero pagos 0,09 48.000 4.320 =

22
perodo).
Trimestre Saldo
Devedor
amortizado
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
2 64.000,00 16.000,00 7.200,00 23.200,00 32.000,00
3 48.000,00 16.000,00 5.760,00 21.760,00 48.000,00
4 32.000,00 16.000,00 4.320,00 20.320,00 64.000,00
Quinta prestao: O saldo devedor de R$ 32.000,00. Como a taxa de juros de 9%
perodo).
Trimestre Saldo
Devedor
amortizado
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
2 64.000,00 16.000,00 7.200,00 23.200,00 32.000,00
3 48.000,00 16.000,00 5.760,00 21.760,00 48.000,00
4 32.000,00 16.000,00 4.320,00 20.320,00 64.000,00
5 16.000,00 16.000,00 2.880,00 18.880,00 80.000,00
Sexta prestao: O saldo devedor de R$ 16.000,00. Como a taxa de juros de 9%

23
R$ 16.000,00 diminuir R$ 16.000,00. O saldo devedor R$ 0,00. A prestao ser
igual a R$ 16.000,00 (quota de amortizao) +R$ 1.440,00 (juro do perodo).
Trimestre Saldo
Devedor
amortizado
0 96.000,00 - - - -
1 80.000,00 16.000,00 8.640,00 24.640,00 16.000,00
2 64.000,00 16.000,00 7.200,00 23.200,00 32.000,00
3 48.000,00 16.000,00 5.760,00 21.760,00 48.000,00
4 32.000,00 16.000,00 4.320,00 20.320,00 64.000,00
5 16.000,00 16.000,00 2.880,00 18.880,00 80.000,00
6 - 16.000,00 1.440,00 17.440,00 96.000,00
Vejamos alguns fatos interessantes na planilha do SAC.
J havia comentado que as prestaes so decrescentes (isso porque os juros pagos
nas prestaes vo diminuindo).
Observe que a prestao foi diminuindo. E o valor subtrado de uma parcela par outra
foi um valor constante. A cada perodo a prestao diminuiu R$ 1.440,00. O mesmo
aconteceu com o juro de cada perodo.
Dessa forma, os juros pagos em cada perodo formam uma Progresso Aritmtica de
razo 1.440 . Assim, se o emprstimo fosse quitado em 200 prestaes no
precisaramos construir a planilha passo a passo como o fizemos aqui. Basta utilizar
os conceitos de Progresso Aritmtica.
Os passos que seguiremos sero os seguintes:
i) Calcular a quota de amortizao. Para isso, basta dividir o valor da dvida
original pelo nmero de prestaes. Assim,
D
A
n
=
. No nosso exemplo,
96.000
16.000
6
A = =
.

24
ii) Calculamos o juro da primeira prestao. Basta multiplicar a taxa pelo
valor original da dvida. Assim,
1
J i D =
. No nosso exemplo,
1
0,09 96.000 8.640 J = =
.
iii) Calculamos o valor da primeira prestao. Basta somar a quota de
amortizao com o juro referente ao primeiro perodo. Assim,
1 1
P A J = +
. No nosso exemplo, temos
1
16.000 8.640 24.640 P = + =
.
iv) Teremos duas progresses aritmticas decrescentes. Uma formada pela
sequncia de juros e a outra formada pela sequncia de prestaes. Os
primeiros termos das progresses j foram calculados nos passos ii e iii.
Precisamos calcular a razo. Para calcular a razo, devemos multiplicar a
taxa de juros pela quota de amortizao. Lembre-se que a razo
negativa, pois a progresso aritmtica decrescente. Assim, r i A = .
No nosso exemplo, 0,09 16.000 1.440 r = = .
Observao: o valor do juro pago na ltima prestao igual ao mdulo da
razo das progresses. No caso, o mdulo de 1.440 igual a 1.440, que
justamente o juro pago na ltima prestao.
v) O saldo devedor aps o pagamento da prestao no perodo n igual a
n
S D n A =
. Por exemplo, o saldo devedor aps o pagamento da quarta
prestao ser igual a
4
4 S D A =
.
No nosso exemplo, o saldo devedor aps o pagamento da terceira prestao
ser
3
3 96.000 3 16.000 48.000 S D = A = =

importantssimo observar o seguinte fato: se fizermos uma comparao entre os
dois sistemas de amortizao estudados Sistema Francs (Price) e SAC a primeira
prestao ser maior no SAC (mantendo a mesma taxa e o mesmo nmero de
prestaes).
010. (SEFAZ-RJ 2008/FGV) Um empresrio deseja comprar um equipamento cujo
valor de R$ 50.000,00, utilizando o Sistema de Amortizao Constante - SAC. O
banco financia esse equipamento em 100 meses, a uma taxa de 2% ao ms, juros
compostos. Assim, a primeira prestao a ser paga ser de:
a) R$ 5.000,00.
b) R$ 1.000,00.
c) R$ 1.666,00.
d) R$ 500,00.
e) R$ 1.500,00.
Resoluo

25
As prestaes so formadas por duas parcelas:
i) As quotas de amortizaes (a quota de amortizao constante no SAC).
ii) Os juros.
Ou seja,
Prcsto o = uoto Jc omortizoo +[uros
Para calcular a quota de amortizao no SAC, basta dividir o valor da dvida pelo
nmero de prestaes. Assim:
A =

n
=
Su.uuu
1uu
= Suu rcois
O juro pago na primeira prestao corresponde a 2% da dvida.
[
1
= 2% Jc Su.uuu =
2
1uu
Su.uuu = 1.uuu
Dessa forma,
P
1
= A +[
1
= Suu + 1.uuu = 1.Suu
Letra E
011. (Auditor da Receita Estadual - Amap 2010/FGV) Carlos comprou em janeiro
de 2010 uma casa por R$180.000,00, com um financiamento sem entrada no sistema
de amortizao constante (SAC) a ser pago em 10 anos com prestaes mensais e
taxa de juros de 1% ao ms no regime de juros compostos. O contrato determina que
a primeira prestao deva ser paga em fevereiro deste ano e as outras em cada um
dos meses seguintes. Ento, o valor da prestao que Carlos dever pagar no ms de
junho de 2010 de:
a) R$ 3.020,00
b) R$ 3.160,00
c) R$ 3.240,00
d) R$ 3.300,00
e) R$ 3.450,00
Resoluo
Calculemos o valor da quota de amortizao.
A =

n
=
18u.uuu
O juro pago na primeira prestao corresponde a 1% da dvida.
12u
= 1.Suu
[
1
= 1% Jc 18u.uuu =
1
1uu
18u.uuu = 1.8uu
Desta forma, a primeira prestao de:
P
1
= A + [
1
= 1.Suu + 1.8uu = S.Suu rcois

26
Como a primeira prestao paga em fevereiro de 2010, a prestao referente a
junho de 2010 a quinta.
Lembremos que as prestaes no SAC formam uma progresso aritmtica
decrescente de razo -i A.
r = -i A = -
1
1uu
1.Suu = -1S rcois.
Queremos calcular a quinta prestao. Utilizemos a frmula do termo geral de uma
Progresso Aritmtica.
P
5
= P
1
+4 r
P
5
= S.Suu + 4 (-1S) = S.24u rcois.
Letra C
012. (Esp-Adm-Or-Fin-Pb Pref. de So Paulo 2010/FCC) Um emprstimo no valor
de R$ 150.000,00 foi contratado para ser pago em 60 prestaes mensais e
consecutivas, vencendo a primeira prestao um ms aps a data da realizao do
emprstimo. Utilizou-se o sistema de amortizao constante (SAC) a uma taxa de
juros de 2,5% ao ms. O valor da primeira prestao supera o valor da penltima
prestao em
(A) R$ 3.625,00.
(B) R$ 3.687,50.
(C) R$ 3.750,00.
(D) R$ 3.812,50.
(E) R$ 3.875,00.
Resoluo
Queremos calcular a diferena P
1
-P
59
.
O primeiro passo calcular a quota de amortizao.
A =

n
=
1Su.uuu
6u
= 2.Suu
As prestaes no SAC formam uma progresso aritmtica de razo r = -i A. A razo
negativa porque as prestaes so decrescentes.
r = -u,u2S 2Suu = -62,S
So 60 prestaes. Queremos calcular a 59 prestao.
J que se trata de uma progresso aritmtica, a relao entre a 59 prestao e a 1
prestao a seguinte.
P
59
= P
1
+ S8 r
P
1
- P
59
= -S8 r
P
1
- P
59
= -S8 (-62,S)

27
P
1
-P
59
= S.62S
Que justamente o que queramos calcular.
Letra A
013. (CEF 2004 FCC) Uma dvida no valor de RS 3.600,00 foi amortizada em 8
parcelas mensais, com taxa de 4% ao ms pelo Sistema de Amortizao Constante
(SAC) e a primeira prestao foi paga ao completar 30 dias da data do emprstimo. O
saldo devedor, logo aps o pagamento da quarta prestao, era de
a) R$ 2.260,00
b) R$ 1.350,00
c) R$ 1.500,00
d) R$ 1.750,00
e) R$ 1.800,00
Resoluo
O primeiro passo calcular a quota de amortizao. Basta dividir a dvida pelo
nmero de prestaes. No caso, a quota de amortizao ser
3.600
450
8
D
A
n
= = =
. O saldo devedor, logo aps o pagamento da quarta
prestao
4 4
4 3.600 4 450 1.800 S D A S = = =
.
Letra E
014. (CEF 2004 FCC) Um emprstimo de R$ 50 000,00 deve ser devolvido em 20
prestaes mensais, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC), Se a taxa de
juros cobrada de 2% ao ms, o valor da dcima prestao dever ser
a) R$ 2 950,00
b) R$ 3 000,00
c) R$ 3 050,00
d) R$ 3 100,00
e) R$ 3 150,00
Resoluo
i) O primeiro passo calcular a quota de amortizao. Devemos dividir o valor da
dvida pelo nmero de prestaes mensais.
50.000
2.500
20
D
A
n
= = =

ii) Calcular o juro da primeira prestao. Basta multiplicar a taxa pelo valor
original da dvida. Assim,
1 1
0,02 50.000 1.000 J i D J = = =
.

28
iii) Calculamos o valor da primeira prestao. Basta somar a quota de
amortizao com o juro referente ao primeiro perodo. Assim,

1 1 1 1
2.500 1.000 3.500 P A J P P = + = + =
.
Precisamos calcular a razo. Para calcular a razo, devemos multiplicar a taxa
de juros pela quota de amortizao. Lembre-se que a razo negativa, pois a
progresso aritmtica decrescente. Assim, r i A = . No nosso exemplo,
0,02 2.500 50 r = = .
Vamos calcular a dcima prestao. A sequncia de prestaes uma
progresso aritmtica de razo 50 r = e primeiro termo igual a R$ 3.500,00.
Assim,
10 1 10
9 3.500 9 ( 50) 3.500 450 3.050 P P r P = + = + = =

Letra C
015. (CEF 2008 CESGRANRIO) Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4
prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com
juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em
reais, da terceira prestao ser
a) 50,00
b) 55,00
c) 60,00
d) 65,00
e) 70,00
Resoluo
Seguiremos os mesmos passos descritos anteriormente.
i) O primeiro passo calcular a quota de amortizao. Devemos dividir o valor da
dvida pelo nmero de prestaes mensais.
A =

n
=
2uu
4
= Su
ii) Calcular o juro da primeira prestao. Basta multiplicar a taxa pelo valor original
da dvida. Assim, [
1
= i = [
1
= u,1u 2uu = 2u.
iii) Calculamos o valor da primeira prestao. Basta somar a quota de amortizao
com o juro referente ao primeiro perodo. Assim, P
1
= A + [
1
= Su + 2u = 7u.
Precisamos calcular a razo. Para calcular a razo, devemos multiplicar a
taxa de juros pela quota de amortizao. Lembre-se que a razo

29
negativa, pois a progresso aritmtica decrescente. Assim, r = -i A.
Dessa forma, , r = -u,1u Su = -S.
v) Vamos calcular a terceira prestao. A sequncia de prestaes uma
progresso aritmtica de razo r = -S e primeiro termo igual a R$ 70,00.
Assim, P
3
= P
1
+2 r = P
3
= 7u +2 (-S) = 6u.
Letra C
016. (AFTE-RO 2010 FCC) A dvida referente aquisio de um imvel dever ser
liquidada pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC) por meio de 48 prestaes
mensais, a uma taxa de 2% ao ms, vencendo a primeira prestao um ms aps a
data de aquisio. Se o valor da ltima prestao de R$ 2.550,00, tem-se que o
valor da 26 prestao igual a
a) R$ 3.700,00
b) R$ 3.650,00
c) R$ 3.600,00
d) R$ 3.550,00
e) R$ 3.500,00
Resoluo
Vimos anteriormente que o valor do juro pago na ltima prestao igual ao
mdulo da razo das progresses. Ou seja, o juro pago na ltima prestao
igual a [
48
= i A = [
48
= u,u2 A.
Sabemos que as prestaes so iguais aos juros correspondentes do perodo mais a
quota de amortizao. Assim, a ltima prestao igual a
A +[
48
= 2.SSu,uu
A +u,u2 A = 2.SSu,uu
1,u2 A = 2.SSu,uu
A =
2.SSu
E a razo da progresso dada por
1,u2
= 2.Suu
r = -i A = -u,u2 2.Suu = -Su.
Temos a 48 prestao e estamos querendo calcular a 26 prestao.
P
26
= P
48
-22 r
Isso porque 26 48 =- 22.
P
26
= 2.SSu - 22 (-Su)
P
26
= 2.SSu - 22 (-Su)
P
26
= S.6Su,uu

30
Letra B
1.5 Sistema Americano de Amortizao
O Sistema de Amortizao Americano uma forma de pagamento de emprstimos
que se caracteriza pelo pagamento apenas dos juros da dvida, deixando o valor
da dvida constante, que pode ser paga em apenas um nico pagamento.
Exemplo: Construa a planilha de um emprstimo no valor de R$ 100.000,00 deve ser
quitado pelo Sistema Americano de Amortizao, taxa de juros de 10% ao ms.
Considere uma carncia de 3 meses e que os juros so pagos durante o perodo de
carncia.
Resoluo
O juro pago em cada perodo da carncia de 10% ao ms. Logo, o juro pago em
cada perodo igual a:
[ = 1u% Jc 1uu.uuu =
1u
1uu
1uu.uuu = 1u.uuu
Ms Amortizao J uros Prestao Saldo Devedor
0 0 0 0 100.000
1 0 10.000 10.000 100.000
2 0 10.000 10.000 100.000
3 100.000 10.000 110.000 0
017. (AFRM Pref. de Angra dos Reis 2010/FGV) Com relao aos diversos
sistemas de amortizao, analise as afirmativas a seguir:
I. No Sistema Francs de Amortizao as prestaes so constantes, com
amortizao crescente.
II. No Sistema de Amortizao Constante, a segunda prestao anual, para um
emprstimo de R$ 80.000, a ser amortizado em 5 anos, com uma taxa de juros de
20% ao ano, de R$ 28.800,00.
III. O Sistema Americano de Amortizao se caracteriza por ser um sistema de
pagamentos em que so pagos somente os juros devidos, com o principal da dvida
mantendo-se constante.
Assinale
a) se somente as afirmativas I e II estiverem corretas.
b) se somente as afirmativas I e III estiverem corretas.

31
c) se somente a afirmativa III estiver correta.
d) se somente as afirmativas II e III estiverem corretas.
e) se todas as afirmativas estiverem corretas.
Resoluo
I. Verdadeiro. Esse sistema admite prestaes constantes e peridicas ao longo de
todo o perodo de amortizao.
II. A quota de amortizao de R$ 80.000,00/5 =R$ 16.000,00.
Trimestre Saldo Devedor Amortizao Juros Prestao
0 80.000,00 - - -
1 64.000,00 16.000,00 0,2 x 80.000 =
16.000,00
32.000,00
2 48.000,00 16.000,00 0,2 x 64.000 =
12.800,00
28.800,00
Portanto, a proposio II verdadeira.
III. Verdadeiro. O Sistema de Amortizao Americano uma forma de pagamento de
emprstimos que se caracteriza pelo pagamento apenas dos juros da dvida, deixando
o valor da dvida constante, que pode ser paga em apenas um nico pagamento.
Letra E
018. (SEFAZ-RJ 2010/FGV) Com relao aos diferentes sistemas de amortizao,
analise as afirmativas a seguir:
I. Segundo o Sistema de Amortizao Constante, para um emprstimo de R$
50.000,00, a ser amortizado em 25 vezes a uma taxa de juros de 5% ao ms, o valor
acumulado das trs primeiras prestaes de R$ 12.700,00.
II. No Sistema Francs de Amortizao as prestaes so crescentes, com juros
decrescentes.
III. No Sistema Americano de Amortizao, para um emprstimo de R$ 50.000,00, a
ser amortizado em 25 vezes a uma taxa de juros de 5% ao ms, o valor acumulado
das trs primeiras prestaes de R$ 7.500,00.
Assinale:
Resoluo
Analisemos cada uma das alternativas de per si.

32
I. Falso
A quota de amortizao dada por:
A =

n
=
Su.uuu
2S
= 2.uuu
O juro pago na primeira prestao igual a 5% de 50.000.
[
1
= S% Jc Su.uuu =
S
1uu
Su.uuu = 2.Suu
Portanto, a primeira prestao igual a:
P
1
= A + [
1
= 2.uuu +2.Suu = 4.Suu
As prestaes formam uma progresso aritmtica decrescente de razo r = -i A.
r = -u,uS 2.uuu = -1uu
Desta forma:
P
2
= P
1
-1uu = 4.Suu - 1uu = 4.4uu
P
3
= P
2
-1uu = 4.4uu - 1uu = 4.Suu
O valor acumulado das trs primeiras prestaes igual a:
P
1
+ P
2
+ P
3
= 4.Suu +4.4uu +4.Suu = 1S.2uu
II. Falso
As prestaes no Sistema Francs so constantes.
III. Verdadeiro
No Sistema Americano de Amortizao, apenas os juros so pagos durante o perodo
de carncia, de forma que a dvida liquidada de uma vez no ltimo pagamento.
Durante o perodo de carncia, a quota de amortizao 0, de forma que a prestao
composta apenas pelo juro do perodo. Em cada perodo, o juro corresponde a 5%
da dvida.
[ = S% Jc Su.uuu =
S
1uu
Su.uuu = 2.Suu rcois por pcroJo
O valor total pago pelas trs primeiras prestaes igual a:
I = S 2.Suu = 7.Suu rcois.
Letra C
1.6 Fundo de Amortizao (Sinking Fund)

33
No sistema americano de amortizao, muito comum a constituio, pelo devedor,
de um fundo cuja finalidade garantir o pagamento nico a ser efetuado ao final do
perodo de carncia. Trata-se do fundo de amortizao, tambm conhecido como
sinking fund, e que formado por uma srie de depsitos peridicos, em uma conta
remunerada, de tal forma que, na data do pagamento do principal, seu montante seja
igual ao valor necessrio para liquidar a dvida.
O fundo de amortizao, portanto, decorre de uma aplicao feita pelo devedor, com
vistas a fazer face ao valor que dever ser desembolsado futuramente para o
pagamento do emprstimo.
Essa aplicao, como regra geral, ser feita a uma aplicao de juros igual ou inferior
taxa utilizada para o clculo dos juros do financiamento.
Considerando um financiamento feito pelo Sistema Americano, em que os juros so
pagos durante o prazo de carncia, ao final desse prazo o devedor dever
desembolsar um valor igual ao principal. Este tambm dever ser o valor do fundo de
amortizao.
Considerando que o devedor, para a formao do fundo, faa n depsitos iguais,
peridicos e postecipados, no valor P, remunerados taxa de juros compostos i,
ento esses depsitos formam uma renda certa (srie uniforme), no modelo visto na
aula passada, cujo valor futuro :
F = P
(1 +i)
n
-1
i
ou F = P s
n-
O valor de cada depsito ser:
P =
F
s
n-
Em que o valor futuro F corresponde ao valor a ser desembolsado para liquidar
o financiamento.
Vamos prtica...
Guilherme faz um financiamento, no valor de R$ 50.000,00, pelo Sistema Americano
de Amortizao, taxa de juros de 30% ao ano. O principal dever ser restitudo ao
final de 5 anos, sendo os juros pagos durante o prazo de carncia. Considerando que
o fundo de amortizao formado por depsitos anuais, taxa de juros de 20% ao
ano, pede-se:
a) construir a planilha de amortizao.
b) determinar o valor do depsito, que deve ser feito ao final de cada ano, para a
formao do fundo de amortizao.
c) determinar o valor total desembolsado pelo devedor, a cada ano, durante o perodo
de carncia.

34
Resoluo
a) construir a planilha de amortizao.
O juro pago em cada perodo da carncia de 30% ao ano. Logo, o juro pago em
cada perodo igual a:
[ = Su% Jc Su.uuu =
Su
1uu
Su.uuu = 1S.uuu
Ms Amortizao J uros Prestao Saldo Devedor
0 0 0 0 50.000
1 0 15.000 15.000 50.000
2 0 15.000 15.000 50.000
3 0 15.000 15.000 50.000
4 0 15.000 15.000 50.000
5 50.000 15.000 65.000 0
b) determinar o valor do depsito, que deve ser feito ao final de cada ano, para a
formao do fundo de amortizao.
O fundo de amortizao ser constitudo por cinco depsitos anuais, sendo que, ao
final do 5 ano, o valor do fundo dever ser R$ 50.000,00. Assim, o valor de cada
depsito deve ser:
P =
F
s
5-20%
=
Su.uuu
7,4416
P = 6.718,99
Portanto, o devedor dever fazer 5 depsitos anuais iguais a R$ 6.718,99. Sobre
esses depsitos incidiro juros compostos de 20% ao ano, de tal forma que, ao final
do 5 ano, o valor do fundo ser de R$ 50.000,00 (este fundo ser utilizado para
amortizar a dvida no final do 5 ano).
c) determinar o valor total desembolsado pelo devedor, a cada ano, durante o perodo
de carncia.
Durante o perodo de carncia o devedor pagar, a cada ano, R$ 15.000,00 de juros e
desembolsar, ainda, mais R$ 6.718,99, para a constituio do fundo de amortizao.
Assim, o total desembolsado, a cada ano, ser:
1S.uuu + 6.718,99 = 21.718,99 rcois
2 Anlise de Investimentos
2.1 Conceito
Utilizaremos os principais conceitos da Matemtica Financeira para abordar alguns

35
critrios de avaliao de investimentos. Aproveitaremos os modelos j desenvolvidos
para aplic-los tomada de deciso financeira em seus aspectos quantitativos.
De um modo geral, a classificao dos investimentos a mais varivel possvel.
Deixaremos os aspectos qualitativos dos investimentos de lado e focaremos nosso
objetivo no aspecto quantitativo da avaliao de investimentos.
Consideraremos os fluxos de caixa de certas alternativas de investimentos para
compar-las entre si e formar uma escala de prioridades na consecuo da mais
lucrativa.
Sob esse aspecto de avaliao, estudaremos dois critrios bsicos de anlise de
investimentos que so:
- Critrio do Valor Presente Lquido (VPL) ou Valor Atual.
- Critrio da Taxa Interna de Retorno.
- Critrio do Payback Descontado
Esses critrios levam em considerao a taxa mnima de atratividade (TMA). taxa
mnima que o investidor se prope a ganhar quando faz um investimento.
No mtodo do Valor Presente Lquido (VPL), utilizaremos a Taxa Mnima de
Atratividade (TMA) para efetuar o transporte dos valores.
A visualizao de um problema envolvendo receitas e despesas que ocorrem em
instantes diferentes do tempo bastante facilitada por uma representao grfica
simples chamada diagrama de fluxo de caixa.
Ou seja, quando desejamos analisar diferentes valores muitas vezes difcil imaginar
a sua distribuio nas datas disponveis, sem que para isso no lancemos mo de um
esquema financeiro que nos permita visualizar, ao longo do tempo, todos aqueles
recebimentos a serem auferidos (entradas de recursos) e todos aqueles pagamentos a
serem realizados (sada de recursos). Representamos com setas para cima um
recebimento (positivo) e setas para baixo no caso de pagamentos (negativo).
2.2 Valor Presente Lquido (VPL)
O valor presente de um projeto o valor presente (data 0) de seu fluxo de caixa, valor
este obtido mediante o desconto do fluxo de caixa a uma taxa que reflita o custo de
oportunidade do capital investido. Lembrando que para retroceder um valor para o
presente dividimos por (1 )
n
i + .
Quanto maior o valor presente, melhor o projeto. Caso existam duas ou mais formas
de investimento, ser escolhida aquela que possuir o maior valor presente lquido. No
caso de haver apenas uma alternativa para o projeto, o VPL de seu fluxo de caixa
indicar se o projeto vivel, invivel ou indiferente.
Nesse caso, caso VPL >0, o projeto vivel.

36
Se VPL <0, ento o projeto invivel.
E se VPL =0, ento o projeto indiferente.
No mtodo do Valor Presente Lquido (VPL), utilizaremos a Taxa Mnima de
Atratividade (TMA) para efetuar o transporte dos valores.
O edital do BDMG utilizou a sigla NPV para designar o valor presente lquido (net
present value).
2.3 Taxa Interna de Retorno (TIR)
a taxa de juros que anula o valor presente lquido do fluxo de caixa do investimento.
A TIR aquela que torna VPL =0.
No edital do concurso do BDMG, eles colocaram a sigla IRR para designar a taxa
interna de retorno (Internal Rate of Return).
E j que o valor presente lquido zero, ento o fluxo de caixa ser 0 em qualquer
outra data. Assim, daremos preferncia em usar como data focal aquela que estiver
mais a direita do fluxo.
Podemos utilizar o mtodo da taxa interna de retorno em diversas situaes, como por
exemplo:
- Existe apenas uma alternativa de investimento e esta ser considerada vivel se a
taxa interna de retorno for maior que um valor aceitvel (taxa mnima de atratividade),
o qual representa o custo de oportunidade do capital. Ou seja, se TIR >TMA, ento
o projeto vivel. Se TIR =TMA, ento o projeto indiferente. Se TIR <TMA, ento o
projeto invivel.
019. (APOFP/SEFAZ-SP/FCC/2010) O fluxo de caixa abaixo corresponde a um
projeto de investimento (com os valores em reais), em que se apurou uma taxa interna
de retorno igual a 20% ao ano.

37
O valor de X igual a
a) R$ 13.824,00
b) R$ 12.960,00
c) R$ 12.096,00
d) R$ 11.232,00
e) R$ 10.368,00
Resoluo
Por definio, a taxa interna de retorno aquela que torna o valor presente lquido
igual a 0. Se o valor presente lquido igual a 0, ento em qualquer outra data o
somatrio de entradas e sadas ser igual a 0.
Adotaremos como data focal a data 3.
n
i + .
Assim, a equao de equivalncia de capitais ser:
(Sx - 1S.Suu) 1,2u
3
= x 1,2u
2
+ 2x 1,2u
1
+ Sx
(Sx - 1S.Suu) 1,728 = 6,84x
8,64x - 2S.S28 = 6,84x
1,8x = 2S.S28
x = 12.96u,uu
Letra B
020. (BB Escriturrio FCC 2006) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja taxa
interna de retorno igual a 10% ao ano:

38
a) R$ 11 000,00
b) R$ 11 550,00
c) R$ 13 310,00
d) R$ 13 915,00
e) R$ 14 520,00
Resoluo
A taxa interna de retorno a taxa de juros que anula o valor presente lquido do fluxo
de caixa do investimento. A TIR aquela que torna VPL =0.
mais a direita do fluxo.
n
i + .
-2S.uuu 1,1u
3
+u +X 1,1u
1
+ 17.SuS = u
-SS.27Su +1,1u X + 17.SuS = u
-SS.27S + 1,1u X + 17.SuS = u
1,1u X = 1S.972
X = 14.S2u
Letra E
021. (Agente Fiscal de Rendas 2006 FCC) A representao grfica abaixo
corresponde ao fluxo de caixa de um projeto de investimento com a escala horizontal
em anos.

39
Se a taxa interna de retorno referente a este projeto igual a 10% ao ano e
(X+Y) =R$ 10.285,00, tem-se que X igual a
a) R$ 3.025,00
b) R$ 3.267,00
c) R$ 3.388,00
d) R$ 3.509,00
e) R$ 3.630,00
Resoluo
mais a direita do fluxo. A data focal ser a data 3.
n
i + .
Representamos com setas para cima um recebimento (positivo) e setas para baixo no
caso de pagamentos (negativo).
-1u.uuu 1,1
3
+2.2uu 1,1
2
+ X 1,1 + = u
1,1 X + = 1u.648
Como o enunciado nos disse que X +Y =10.285, ento Y =10285 X. Substituindo
na equao anterior:
1,1 X + (1u.28S -X) = 1u.648
u,1 X +1u.28S = 1u.648
u,1 X = S6S
X = S6Su
Letra E

40
022. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Considerando o Grfico abaixo, onde o eixo Y
representa os VPL(s) em $ e o Eixo X, as taxas em %.
Assinale a alternativa que identifica corretamente a Taxa Interna de Retorno (TIR).
a) 30%
b) 25%
c) 20%
d) 15%
e) 0%
Resoluo
A Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que anula o valor presente lquido do fluxo
O grfico mostra claramente que VPL =0 para uma taxa de 20%.
Letra C
023. (Prefeitura Municipal de Brusque Auditor Fiscal Tributrio- 2009 FEPESE)
Considerando o fluxo de caixa de $50.000, $30.000, $80.000 e $20.000 para o 1
o
, 2
o
,
3
o
e 4
o
ano, respectivamente, assinale a alternativa que demonstra corretamente o
valor presente desse fluxo, no ano zero, com a aplicao das taxas de desconto de
10% a.a., 5% a.a. e 0% a.a., respectivamente.
a) $ 144.013 ; $ 180.000 ; $ 160391
b) $ 180.000 ; $ 160391 ; $ 144.013
c) $130.000 ; $ 140.000 ; $ 150.000
d) $ 144.013 ; $ 160.391 ; $ 180.000
e) $ 180.000; $ 170.000; $ 160.000
Resoluo
Vejamos o desenho do fluxo de caixa.

41
Para retroceder um valor para o presente dividimos por (1 )
n
i + .
Dessa forma, o valor presente lquido desse fluxo de caixa (X) ser igual a
X =
Su.uuu
(1 +i)
1
+
Su.uuu
(1 +i)
2
+
8u.uuu
(1 +i)
3
+
2u.uuu
(1 +i)
4
Calcularemos o valor presente lquido com a aplicao das taxas de desconto de
10% a.a. =0,10 a.a., 5% a.a. =0,05 a.a. e 0% a.a
i) i =0,10
X =
Su.uuu
1,1u
1
+
Su.uuu
1,1u
2
+
8u.uuu
1,1u
3
+
2u.uuu
1,1u
4
Vamos reduzir as fraes ao um mesmo denominador comum. O m.m.c. dos
denominadores igual a 1,10
4
. Ento dividiremos esse valor pelo denominador e
multiplicaremos o resultado pelo numerador. Por exemplo, olhemos para a primeira
frao. 1,10
4
dividido por 1,10
1
igual a 1,10
3
, isso porque para dividir potncias de
mesma base repetimos a base e subtramos os expoentes. Ento o numerador ser
50.000 vezes 1,10
3
. Repetiremos o mesmo processo nas 4 fraes.
X =
Su.uuu 1,1u
3
+ Su.uuu 1,1u
2
+8u.uuu 1,1u
1
+ 2u.uuu
1,1u
4
X =
66.SSu + S6.Suu + 88.uuu + 2u.uuu
1,4641
=
21u.8Su
1,4641
= 144.u1S,S9
i) i =0,05
X =
Su.uuu
1,uS
1
+
Su.uuu
1,uS
2
+
8u.uuu
1,uS
3
+
2u.uuu
1,uS
4
Vamos reduzir as fraes ao um mesmo denominador comum. O m.m.c. dos
denominadores igual a 1,05
4
. Ento dividiremos esse valor pelo denominador e
multiplicaremos o resultado pelo numerador. Por exemplo, olhemos para a primeira
frao. 1,05
4
dividido por 1,05
1
igual a 1,05
3
, isso porque para dividir potncias de
X
0
1 ano 2 anos 3 anos 4 anos
20.000
80.000
30.000
50.000

42
mesma base repetimos a base e subtramos os expoentes. Ento o numerador ser
50.000 vezes 1,05
3
. Repetiremos o mesmo processo nas 4 fraes.
X =
Su.uuu 1,uS
3
+ Su.uuu 1,uS
2
+8u.uuu 1,uS
1
+ 2u.uuu
1,uS
4
X =
S7.881,2S +SS.u7S + 84.uuu +2u.uuu
1,21SSu62S

194.9S6,2S
1,21SS
16u.S91
iii) i =0%
Se a taxa de 0%, ento os valores no sero alterados ao longo do tempo. Em
qualquer poca, a soma dos valores ser igual a R$ 180.000,00. Basta somar os 4
valores.
Letra D
024. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Podemos afirmar que o resultado do Valor Presente
Lquido (VPL) depende do custo inicial, dos retornos e suas datas de ocorrncia, e da
taxa requerida ajustada ao nvel de risco de um determinado projeto. A partir da
anlise do fluxo de caixa abaixo, considerando uma taxa de juros de 10% ao ano,
Calcule o VPL e assinale a alternativa que indica a resposta correta.
a) $ 89.790,57
b) $ 87.029,57
c) $ 80.920,57
d) $ 78.290,57
e) $ 72.790,57
Resoluo
n
i + .

43
Quanto maior o valor presente, melhor o projeto.
Para calcular o VPL devemos transportar todos os valores para a data 0.
IPI = -8uu.uuu +
2uu.uuu
1,1u
1
+
2Su.uuu
1,1u
2
+
Suu.uuu
1,1u
3
+
4uu.uuu
1,1u
4
IPI = -8uu.uuu +
2uu.uuu 1,1u
3
+ 2Su.uuu 1,1u
2
+ Suu.uuu 1,1u
1
+ 4uu.uuu
1,1u
4
IPI = -8uu.uuu +
266.2uu + Su2.Suu + SSu.uuu + 4uu.uuu
1,4641
IPI = 87.u29,S7
Letra B
025. (Universidade Federal da Fronteira Sul Economista 2009 FEPESE) Os
mtodos de anlise de investimentos do valor presente lquido e da taxa interna de
retorno esto de certa forma relacionados. Considerando um determinado valor
presente lquido (VPL), uma taxa interna de retorno (TIR), e um custo de oportunidade
i%, o critrio aceitar-rejeitar dos mtodos de avaliao de investimentos deve estar de
acordo com a seguinte alternativa:
a) Se VPL >0, a TIR <i%.
b) Se VPL >0, a TIR =i%.
c) Se VPL =0, a TIR >i%.
d) Se VPL >0, a TIR >i%.
e) Se VPL <0, a TIR =i%.
Resoluo
Para que o projeto seja vivel o VPL deve ser positivo e taxa interna de retorno deve
ser maior do que a taxa mnima de atratividade.
Letra D
026. (CVM 2003/FCC) A empresa "Y" realiza certo investimento em projeto que
apresenta o fluxo de caixa a seguir:
Se a taxa mnima de atratividade for de 25% ao ano (capitalizao anual), o valor
presente lquido deste investimento no ano 0 ser de
a) Zero
b) R$ 448,00

44
c) R$ 480,00
d) R$ 960,00
e) R$ 1.560,00
Resoluo
n
i + .
Para calcular o VPL devemos transportar todos os valores para a data 0.
IPI = -4.uuu +
S.uuu
1,2S
1
+
S.2uu
1,2S
2
IPI = -4.uuu + 2.4uu +2.u48
IPI = 448,uu
Letra B
027. (CVM 2003/FCC) O esquema abaixo representa o fluxo de caixa de um
investimento no perodo de 3 anos, valores em reais:
Sabendo-se que a taxa interna de retorno (TIR) de 10% ao ano, o valor do
desembolso inicial (D) de
a) R$ 17.325,00
b) R$ 16.500,00
c) R$ 16.000,00
d) R$ 15.500,00
e) R$ 15.000,00
Resoluo
mais a direita do fluxo. A data focal ser a data 3.

45
n
i + .
Representamos com setas para cima um recebimento (positivo) e setas para baixo no
caso de pagamentos (negativo).
- 1,1
3
+u 1,1
2
+ 9.u7S 1,1 + 1u.648 = u
-1,SS1 + u +9.982,Su +1u.648 = u
-1,SS1 = -2u.6Su,S
=
2u.6Su,S
1,SS1
Para efetuar a diviso, devemos igualar a quantidade de casas decimais e apagar a
vrgula.
=
2u.6Su,Suu
1,SS1
=
2u.6Su.Suu
1.SS1
= 1S.Suu
Letra D
028. (BB 2006/FCC) Uma empresa dever escolher um entre dois projetos X e Y,
mutuamente excludentes, que apresentam os seguintes fluxos de caixa:
A taxa mnima de atratividade de 8% ao ano (capitalizao anual) e verifica-se que
os valores atuais lquidos referentes aos dois projetos so iguais. Ento, o desembolso
D referente ao projeto X igual a
a) R$ 30 000,00
b) R$ 40 000,00
c) R$ 45 000,00
d) R$ 50 000,00
e) R$ 60 000,00
Resoluo
No regime de juros compostos, se dois conjuntos de capitais so equivalentes em
certa data, o sero em qualquer outra data.
Dizer que os valores atuais lquidos referentes aos dois projetos so iguais o mesmo
que dizer que os dois conjuntos de capitais so equivalentes na data 0. Desta forma,
podemos afirmar que os conjuntos de capitais tambm so equivalentes na data 2.
Vamos, ento, utilizar a data 2 como data focal.

46
Para transportar um valor para o futuro, devemos multiplic-lo por (1 +i)
n
.
- 1,u8
2
+ 1u.8uu 1,u8 + 11.664,uu = -4u.uuu 1,u8
2
+16.2uu 1,u8 +17.496
-1,1664 + 11.664 + 11.664 = -46.6S6 + 17.496 + 17.496
-1,1664 = -S4.992
=
S4.992
1,1664
= Su.uuu
Letra A
3 Depsitos Bancrios
Os ttulos privados so todos os papis emitidos pelas instituies financeiras
objetivando captar recursos para as suas aplicaes de curto, mdio e longo prazo.
Seguindo o que foi pedido no edital do BDMG, falaremos sobre os CDBs e RDBs.
Por meio do Certificado de Depsito Bancrio (CDB) e do Recibo de Depsito
Bancrio (RDB), as pessoas emprestam dinheiro aos bancos, emissores destes
ttulos, e recebem, depois de um perodo determinado no momento da negociao, o
dinheiro corrigido com juros.
A diferena entre os CDBs e os RDBs que os primeiros podem ser negociados antes
da data de vencimento (quando o banco paga o investidor).
029. (Banco da Amaznia 2004/CESPE/UnB) Tanto o CDB quanto o RDB podem
ser resgatados antes do prazo contratado, independentemente do prazo mnimo da
aplicao.
Resoluo
O item est errado. Apenas os CDBs podem ser resgatados antes do prazo
contratado.
Resumindo: A diferena principal entre um CDB e um RDB quanto transferncia de
sua posse por endosso nominativo: enquanto o CDB admite esta transferncia, o RDB
intransfervel, significando dizer que quem adquire RDBs no poder repass-los ou
vend-los no mercado secundrio, tendo que esperar pelo resgate na data de
vencimento do ttulo.
3.1 Ttulos prfixados e psfixados
Quanto lucratividade, h duas espcies de instrumentos de captao: ttulos de
renda fixa e ttulos de renda varivel.

47
Ttulos de renda fixa so aqueles que contm um componente de remunerao
peridica determinada em contrato prvio, podendo ser via correo monetria pr-
fixada ou via correo monetria ps-fixada.
As principais modalidades de Certificado de Depsito Bancrio so os CDBs pr-
fixados e ps-fixados.
Os CDBs pr-fixados so ttulos que no tm prazo mnimo. A rentabilidade destes
ttulos determinada na hora da aplicao, e portanto, voc saber previamente o
quanto ir receber no vencimento. Nos momentos de crise, com tendncia queda
das taxas de juros, os bancos daro preferncia captao de recursos em CDB pr-
fixado de prazo longo.
Os CDBs ps-fixados podem ser oferecidos pelos bancos com ou sem liquidez diria,
rendem de acordo com o desempenho de indicadores como os Certificados de
Depsito Interbancrio (CDI) ou a Taxa de Referncia (TR). Estes ttulos so
populares em momentos onde existe perspectiva de aumento dos juros. Portanto,
como esto indexados variao de algum ndice, os ps se beneficiam em um
perodo de alta de juros. O contrrio acontece se as taxas caem.
Nos pr-fixados, tambm h o risco de crdito, mas ao contrrio dos ps, se as taxas
de juros sobem, pode-se perder dinheiro (deixar de ganhar).
Por outro lado, se as taxas caem, a pessoa pode ser beneficiada, pois teve a
rentabilidade assegurada no incio do investimento.
30. (CEF 2006/CESPE-UnB) O CDB e o RDB tm prazos mnimos de trinta dias para
resgate, independentemente do indexador utilizado.
O item est errado. Os CDBs pr-fixados so ttulos que no tm prazo mnimo.
31. (BB 2006/FCC) Um cliente tem interesse em aplicar recursos por 30 dias em CDB
e quer que a sua rentabilidade acompanhe a evoluo diria da taxa de juros. Nesse
caso, o indexador mais indicado para a operao
(A) a TBF.
(B) uma taxa pr-fixada.
(C) o IGP-M.
(D)) o CDI.
(E) o IPCA.
Resoluo
Vimos que os CDBs ps-fixados podem ser oferecidos pelos bancos com ou sem
liquidez diria, rendem de acordo com o desempenho de indicadores como os
Certificados de Depsito Interbancrio (CDI) ou a Taxa de Referncia (TR).
Letra D

48
4 Relao das questes comentadas
01. (AFRE MG 2005 ESAF) Um emprstimo contrado no incio de abril, no valor
de R$ 15.000,00 deve ser pago em dezoito prestaes mensais iguais, a uma taxa de
juros compostos de 2% ao ms, vencendo a primeira prestao no fim de abril, a
segunda no fim de maio e assim sucessivamente. Calcule quanto est sendo pago de
juros na dcima prestao, desprezando os centavos.
a) R$ 300,00
b) R$ 240,00
c) R$ 163,00
d) R$ 181,00
e) R$ 200,00
02. (BB 2006 FCC) Uma pessoa assume, hoje, o compromisso de devolver um
emprstimo no valor de R$ 15 000,00 em 10 prestaes mensais iguais, vencendo a
primeira daqui a um ms, taxa de juros nominal de 24% ao ano, com capitalizao
mensal. Sabe-se que foi utilizado o Sistema Francs de Amortizao (Sistema Price) e
que, para a taxa de juros compostos de 2% ao perodo, o Fator de Recuperao de
Capital (10 perodos) igual a 0,111. O respectivo valor dos juros includos no
pagamento da segunda prestao
a) R$ 273,30
b) R$ 272,70
c) R$ 270,00
d) R$ 266,70
e) R$ 256,60
03. (AFT 2010 ESAF) Um financiamento no valor de R$ 82.000,00 deve ser pago
em 18 prestaes trimestrais iguais, a uma taxa de 10% ao trimestre, vencendo a
primeira prestao ao fim do primeiro trimestre. Calcule o valor mais prximo do saldo
devedor imediatamente aps o pagamento da segunda prestao.
a) R$ 75.560,00.
b) R$ 76.120,00.
c) R$ 78.220,00.
d) R$ 77.440,00.
e) R$ 76.400,00.
04. (APOFP/SEFAZ-SP/FCC/2010) Uma dvida no valor de R$ 40.000,00 dever
ser liquidada em 20 prestaes mensais, iguais e consecutivas, vencendo a primeira
um ms aps a data da contrao da dvida. Utilizou-se o Sistema Francs de
Amortizao (Tabela Price), a uma taxa de juros compostos de 2,5% ao ms,
considerando o valor do Fator de Recuperao de Capital (FRC) correspondente igual
a 0,06415 (20 perodos). Pelo plano de amortizao, o saldo devedor da dvida,
imediatamente aps o pagamento da 2 prestao, apresenta um valor de
a) R$ 37.473,15
b) R$ 36.828,85

49
c) R$ 35.223,70
d) R$ 35.045,85
e) R$ 34.868,15
05. (ACE MDIC 2002 ESAF) Um financiamento no valor de US$ 300.000,00
possui um perodo de carncia de pagamentos de dois anos, seguido pela
amortizao do financiamento em prestaes iguais e semestrais, vencendo a primeira
prestao seis meses aps o trmino da carncia. Calcule esta prestao,
desprezando os centavos de dlar e considerando que:
a taxa nominal de 12% ao ano,
o prazo total para o financiamento de oito anos, incluindo a carncia
os juros devidos durante a carncia no so pagos, mas se acumulam ao saldo
devedor do financiamento.
a) US$ 37,134.00
b) US$ 39,253.00
c) US$ 40,564.00
d) US$ 43,740.00
e) US$ 45,175.00
06. (Auditor do Tesouro Municipal Pref. do Recife 2003 ESAF) Um
financiamento no valor de R$ 100.000,00 obtido a uma taxa nominal de 12% ao ano
para ser amortizado em oito prestaes semestrais iguais, vencendo a primeira
prestao seis meses aps o fim de um perodo de carncia de dois anos de durao,
no qual os juros devidos no so pagos, mas se acumulam ao saldo devedor. Calcule
a prestao semestral do financiamento, desprezando os centavos.
a) R$ 20.330,00
b) R$ 18.093,00
c) R$ 16.104,00
d) R$ 15.431,00
e) R$ 14.000,00
07. (SEFAZ-RJ 2010/FGV) Um indivduo adquiriu uma moto, no valor de R$
19.804,84 a ser pago em 36 prestaes pelo Sistema Price de Amortizao. Ao final
do 12 ms ele ainda deve R$ 14.696,13. Sabendo-se que a taxa de juros do
emprstimo de 2% ao ms e que a prestao tem o valor de R$ 777,00, o saldo
devedor, aps o pagamento da prxima prestao, ser de:
a) R$ 14.000,00.
b) R$ 14.147,53.
c) R$ 14.198,84.
d) R$ 14.213,05.
e) R$ 14.322,01.

50
08. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Um emprstimo de $ 100.000,00 ser pago em 12
prestaes mensais iguais e sucessivas pela tabela price a juros de 1% ao ms.
Calcule o saldo devedor do emprstimo no 6 ms e assinale a alternativa que indica a
resposta correta.
a) $ 51.492,10
b) $ 58.492,10
c) $ 62.492,52
d) $ 66.492,10
e) $ 68.234,52
09. (Esp-Adm-Or-Fin-Pb Pref. de So Paulo 2010/FCC) Uma dvida no valor de
R$ 80.000,00 dever ser liquidada em 35 prestaes mensais iguais e consecutivas,
vencendo a primeira prestao um ms aps a data da contrao da dvida. Sabe-se
que foi adotado o sistema de amortizao francs (tabela PRICE), a uma taxa de juros
compostos de 2% ao ms, considerando o valor de 0,0400 para o Fator de
Recuperao de Capital (FRC) correspondente. A soma dos respectivos valores das
amortizaes includos nos valores da primeira prestao e da segunda prestao
igual a
a) R$ 3.168,00.
b) R$ 3.232,00.
c) R$ 3.264,00.
d) R$ 3.368,00.
e) R$ 3.374,00.
010. (SEFAZ-RJ 2008/FGV) Um empresrio deseja comprar um equipamento cujo
valor de R$ 50.000,00, utilizando o Sistema de Amortizao Constante - SAC. O
banco financia esse equipamento em 100 meses, a uma taxa de 2% ao ms, juros
compostos. Assim, a primeira prestao a ser paga ser de:
a) R$ 5.000,00.
b) R$ 1.000,00.
c) R$ 1.666,00.
d) R$ 500,00.
e) R$ 1.500,00.
011. (Auditor da Receita Estadual - Amap 2010/FGV) Carlos comprou em janeiro
de 2010 uma casa por R$180.000,00, com um financiamento sem entrada no sistema
de amortizao constante (SAC) a ser pago em 10 anos com prestaes mensais e
taxa de juros de 1% ao ms no regime de juros compostos. O contrato determina que
a primeira prestao deva ser paga em fevereiro deste ano e as outras em cada um
dos meses seguintes. Ento, o valor da prestao que Carlos dever pagar no ms de
junho de 2010 de:
a) R$ 3.020,00
b) R$ 3.160,00
c) R$ 3.240,00
d) R$ 3.300,00
e) R$ 3.450,00
012. (Esp-Adm-Or-Fin-Pb Pref. de So Paulo 2010/FCC) Um emprstimo no valor
de R$ 150.000,00 foi contratado para ser pago em 60 prestaes mensais e
consecutivas, vencendo a primeira prestao um ms aps a data da realizao do
emprstimo. Utilizou-se o sistema de amortizao constante (SAC) a uma taxa de
juros de 2,5% ao ms. O valor da primeira prestao supera o valor da penltima
prestao em

51
(A) R$ 3.625,00.
(B) R$ 3.687,50.
(C) R$ 3.750,00.
(D) R$ 3.812,50.
(E) R$ 3.875,00.
013. (CEF 2004 FCC) Uma dvida no valor de RS 3.600,00 foi amortizada em 8
parcelas mensais, com taxa de 4% ao ms pelo Sistema de Amortizao Constante
(SAC) e a primeira prestao foi paga ao completar 30 dias da data do emprstimo. O
saldo devedor, logo aps o pagamento da quarta prestao, era de
a) R$ 2.260,00
b) R$ 1.350,00
c) R$ 1.500,00
d) R$ 1.750,00
e) R$ 1.800,00
014. (CEF 2004 FCC) Um emprstimo de R$ 50 000,00 deve ser devolvido em 20
prestaes mensais, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC), Se a taxa de
juros cobrada de 2% ao ms, o valor da dcima prestao dever ser
a) R$ 2 950,00
b) R$ 3 000,00
c) R$ 3 050,00
d) R$ 3 100,00
e) R$ 3 150,00
015. (CEF 2008 CESGRANRIO) Um emprstimo de R$ 200,00 ser pago em 4
prestaes mensais, sendo a primeira delas paga 30 dias aps o emprstimo, com
juros de 10% ao ms, pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC). O valor, em
reais, da terceira prestao ser
a) 50,00
b) 55,00
c) 60,00
d) 65,00
e) 70,00
016. (AFTE-RO 2010 FCC) A dvida referente aquisio de um imvel dever ser
liquidada pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC) por meio de 48 prestaes
mensais, a uma taxa de 2% ao ms, vencendo a primeira prestao um ms aps a
data de aquisio. Se o valor da ltima prestao de R$ 2.550,00, tem-se que o
valor da 26 prestao igual a
a) R$ 3.700,00
b) R$ 3.650,00
c) R$ 3.600,00
d) R$ 3.550,00
e) R$ 3.500,00

52
017. (AFRM Pref. de Angra dos Reis 2010/FGV) Com relao aos diversos
sistemas de amortizao, analise as afirmativas a seguir:
I. No Sistema Francs de Amortizao as prestaes so constantes, com
amortizao crescente.
II. No Sistema de Amortizao Constante, a segunda prestao anual, para um
emprstimo de R$ 80.000, a ser amortizado em 5 anos, com uma taxa de juros de
20% ao ano, de R$ 28.800,00.
III. O Sistema Americano de Amortizao se caracteriza por ser um sistema de
pagamentos em que so pagos somente os juros devidos, com o principal da dvida
mantendo-se constante.
Assinale
018. (SEFAZ-RJ 2010/FGV) Com relao aos diferentes sistemas de amortizao,
analise as afirmativas a seguir:
I. Segundo o Sistema de Amortizao Constante, para um emprstimo de R$
50.000,00, a ser amortizado em 25 vezes a uma taxa de juros de 5% ao ms, o valor
acumulado das trs primeiras prestaes de R$ 12.700,00.
II. No Sistema Francs de Amortizao as prestaes so crescentes, com juros
decrescentes.
III. No Sistema Americano de Amortizao, para um emprstimo de R$ 50.000,00, a
ser amortizado em 25 vezes a uma taxa de juros de 5% ao ms, o valor acumulado
das trs primeiras prestaes de R$ 7.500,00.
Assinale:
019. (APOFP/SEFAZ-SP/FCC/2010) O fluxo de caixa abaixo corresponde a
um projeto de investimento (com os valores em reais), em que se apurou uma
taxa interna de retorno igual a 20% ao ano.

53
a) R$ 13.824,00
b) R$ 12.960,00
c) R$ 12.096,00
d) R$ 11.232,00
e) R$ 10.368,00
020. (BB Escriturrio FCC 2006) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja
taxa interna de retorno igual a 10% ao ano:
a) R$ 11 000,00
b) R$ 11 550,00
c) R$ 13 310,00
d) R$ 13 915,00
e) R$ 14 520,00
021. (Agente Fiscal de Rendas 2006 FCC) A representao grfica abaixo
corresponde ao fluxo de caixa de um projeto de investimento com a escala
horizontal em anos.

54
Se a taxa interna de retorno referente a este projeto igual a 10% ao ano e
(X+Y) =R$ 10.285,00, tem-se que X igual a
a) R$ 3.025,00
b) R$ 3.267,00
c) R$ 3.388,00
d) R$ 3.509,00
e) R$ 3.630,00
022. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Considerando o Grfico abaixo, onde o eixo
Y representa os VPL(s) em $ e o Eixo X, as taxas em %.
Assinale a alternativa que identifica corretamente a Taxa Interna de Retorno (TIR).
a) 30%
b) 25%
c) 20%
d) 15%
e) 0%
023. (Prefeitura Municipal de Brusque Auditor Fiscal Tributrio- 2009
FEPESE) Considerando o fluxo de caixa de $50.000, $30.000, $80.000 e
$20.000 para o 1
o
, 2
o
, 3
o
e 4
o
ano, respectivamente, assinale a alternativa que
demonstra corretamente o valor presente desse fluxo, no ano zero, com a
aplicao das taxas de desconto de 10% a.a., 5% a.a. e 0% a.a.,
respectivamente.

55
a) $ 144.013 ; $ 180.000 ; $ 160391
b) $ 180.000 ; $ 160391 ; $ 144.013
c) $130.000 ; $ 140.000 ; $ 150.000
d) $ 144.013 ; $ 160.391 ; $ 180.000
e) $ 180.000; $ 170.000; $ 160.000
024. (AFRE-SC 2010/FEPESE) Podemos afirmar que o resultado do Valor
Presente Lquido (VPL) depende do custo inicial, dos retornos e suas datas de
ocorrncia, e da taxa requerida ajustada ao nvel de risco de um determinado
projeto. A partir da anlise do fluxo de caixa abaixo, considerando uma taxa de
juros de 10% ao ano,
Calcule o VPL e assinale a alternativa que indica a resposta correta.
a) $ 89.790,57
b) $ 87.029,57
c) $ 80.920,57
d) $ 78.290,57
e) $ 72.790,57
025. (Universidade Federal da Fronteira Sul Economista 2009
FEPESE) Os mtodos de anlise de investimentos do valor presente lquido e
da taxa interna de retorno esto de certa forma relacionados. Considerando um
determinado valor presente lquido (VPL), uma taxa interna de retorno (TIR), e
um custo de oportunidade i%, o critrio aceitar-rejeitar dos mtodos de
avaliao de investimentos deve estar de acordo com a seguinte alternativa:
a) Se VPL >0, a TIR <i%.
b) Se VPL >0, a TIR =i%.
c) Se VPL =0, a TIR >i%.
d) Se VPL >0, a TIR >i%.
e) Se VPL <0, a TIR =i%.

56
026. (CVM 2003/FCC) A empresa "Y" realiza certo investimento em projeto
que apresenta o fluxo de caixa a seguir:
Se a taxa mnima de atratividade for de 25% ao ano (capitalizao anual), o valor
presente lquido deste investimento no ano 0 ser de
a) Zero
b) R$ 448,00
c) R$ 480,00
d) R$ 960,00
e) R$ 1.560,00
027. (CVM 2003/FCC) O esquema abaixo representa o fluxo de caixa de um
investimento no perodo de 3 anos, valores em reais:
Sabendo-se que a taxa interna de retorno (TIR) de 10% ao ano, o valor do
desembolso inicial (D) de
a) R$ 17.325,00
b) R$ 16.500,00
c) R$ 16.000,00
d) R$ 15.500,00
e) R$ 15.000,00
028. (BB 2006/FCC) Uma empresa dever escolher um entre dois projetos X
e Y, mutuamente excludentes, que apresentam os seguintes fluxos de caixa:

57
A taxa mnima de atratividade de 8% ao ano (capitalizao anual) e verifica-se que
os valores atuais lquidos referentes aos dois projetos so iguais. Ento, o desembolso
D referente ao projeto X igual a
a) R$ 30 000,00
b) R$ 40 000,00
c) R$ 45 000,00
d) R$ 50 000,00
e) R$ 60 000,00
029. (Banco da Amaznia 2004/CESPE/UnB) Tanto o CDB quanto o RDB podem
ser resgatados antes do prazo contratado, independentemente do prazo mnimo da
aplicao.
30. (CEF 2006/CESPE-UnB) O CDB e o RDB tm prazos mnimos de trinta dias para
resgate, independentemente do indexador utilizado.
31. (BB 2006/FCC) Um cliente tem interesse em aplicar recursos por 30 dias em CDB
e quer que a sua rentabilidade acompanhe a evoluo diria da taxa de juros. Nesse
caso, o indexador mais indicado para a operao
(A) a TBF.
(B) uma taxa pr-fixada.
(C) o IGP-M.
(D)) o CDI.
(E) o IPCA.

58
5 Gabaritos
01. C
02. B
03. C (anulada)
04. B
05. E
06. A
07. D
08. A
09. B
10. E
11. C
12. A
13. E
14. C
15. C
16. B
17. E
18. C
19. B
20. E
21. E
22. C
23. D
24. B
25. D
26. B
27. D
28. A
29. Errado
30. Errado
31. D

59
Tabelas Financeiras

Amortização

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MATEMTICA FINANCEIRA P/ O BDMG (TEORIA E EXERCCIOS)

PROFESSOR: GUILHERME NEVES

= 14.696,1S - 48S,u8 = 14.21S,uS

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