Republica Bolivariana De Venezuela Ministerio De Educacin Superior Universidad Valle Del Momboy Facultad De Ciencias Jurdicas, Polticas y Sociales

Valera - Estado Trujillo

Integrantes: Cestari Dayana C.I. V- 21062915 Matheus Yasna C.I. V- 20038846 Raban Aura C.I. V- 20178677 Rodriguez Jessicka C.I. V- 21064778 Villegas Alejandro C.I. V- 21206810

Fecha 06 de Mayo del 2013

INTRODUCCIN Nuestro objetivo en este trabajo es el estudio de las sociedades annimas segn la Ley de Mercado De Valores que fue publicada el 17 de agosto de 2010 (Gaceta Oficial N 39.489) derogando a la ley de mercado de capitales que estaba en vigencia a partir del 22 de octubre de 1998. (Gaceta Oficial N 36565) vamos a desarrollar diversos temas que conforman el mercado de valores en Venezuela. De manera que este trabajo constituye un eslabn ms para entender el auge de nuestro mercado de valores, exige que todos estemos enterados de cierta terminologa especial. Ejemplo: En qu consiste la comisin nacional de valores en la actualidad la superintendencia nacional de valores, el registro y la constitucin de la oferta pblica, as como de igual manera las diferentes clases de sociedades (S.A.C.A - S.A.I.C.A) Fondos mutuales de Inversin y sus sociedades administradoras, caractersticas, Un breve anlisis de La bolsa de valores, la emisin de obligaciones y su rgimen legal, el representante comn, la asamblea obligacionista, la caja nacional de valores con sus respectivas normas, funcionamiento y por ultimo pero no menos importante la caja de conversin. Para ello, es necesario examinar la Ley anteriormente mencionada ya que en ella se regula el mercado de valores integrado por las personas naturales y jurdicas que participan de forma directa o indirecta en los procesos de emisin, custodia, inversin, intermediacin de ttulos valores as como sus actividades conexas o relacionadas y establece sus principios de organizacin y funcionamiento. Se exceptan del mbito de aplicacin de esta Ley las operaciones de ttulos valores de deuda pblica y los de crdito, emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela y la Ley que regule al sector bancario nacional, as como cualquier otra Ley que expresamente las excluya.

 La comisin nacional de valores en la actualidad Superintendencia Nacional de Valores: En el caso de nuestro pas Venezuela, la Superintendencia Nacional de Valores, SNV, antes Comisin Nacional de Valores CNV es un organismo pblico, facultado por ley para la regulacin, vigilancia, supervisin y promocin del mercado de capitales venezolano. En la ley venezolana fueron fortalecidas a partir de 1998 las atribuciones de la institucin, as como su capacidad promotora y sancionadora, otorgndole plena autonoma financiera y personalidad jurdica. Su fundamentacin legal est contemplado en el artculo 4 de la ley de mercado de valores vigente que contempla lo siguiente: La Superintendencia Nacional de Valores es el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la proteccin de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere esta Ley y para estimular el desarrollo productivo del pas, bajo la vigilancia y coordinacin del rgano Superior del Sistema Financiero Nacional. La Superintendencia Nacional de Valores tiene personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional; est adscrita al Ministerio del Poder Popular con competencia en materia de finanzas al slo efecto de la tutela administrativa; y gozar de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la Repblica otorgan al Fisco Nacional. Estructura Organizativa y Presupuesto: La Superintendencia Nacional de Valores actuar bajo la autoridad y responsabilidad del o la Superintendente Nacional de Valores quien ser designado o designada en su cargo y removido o removida de l por El Presidente o Presidenta de la Repblica. El presupuesto de la Superintendencia Nacional de Valores ser aprobado por el Ministro o Ministra del Poder Popular con competencia en materia de Finanzas, El

o la Superintendente Nacional de Valores tendr a su cargo la elaboracin, administracin, ejecucin y control del mismo. Registro Nacional de Valores: El Registro Nacional de Valores es un registro que lleva la Superintendencia Nacional de Valores en donde se anotan todos los documentos y actos que segn la Ley de Mercado de Valores deben inscribirse. La organizacin y funcionamiento del Registro Nacional de Valores y el archivo de las informaciones confidenciales que reciba la Superintendencia Nacional de valores, sern determinados por la ley respectiva, todo ello de acuerdo a lo previsto en la Ley Orgnica de Procedimientos Administrativos. Todos los datos, informes y documentos que reciba la SNV en el ejercicio de sus funciones, sern de libre acceso a quien los solicite, salvo los que ella califique de confidenciales. La importancia de este organismo viene dada por su propia naturaleza y razn de ser, ya que mediante el registro de todos los actos y documentos que segn la Ley de Mercado de valores deban inscribirse, se puede llevar un control de dichas operaciones y as prevenir delitos como puede ser la Legitimacin de Capitales Registro Nacional de Valores Los expedientes donde se inscribirn o asentarn todos los actos relativos a las personas y valores sometidos a esta Ley conforman el Registro Nacional de Valores. La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas para su funcionamiento. La informacin consignada en el Registro Nacional de Valores sobre las personas y los valores sometidos al control de la Superintendencia Nacional de Valores ser vlida a los efectos de la misma y de terceros mientras no sea modificada, independientemente de que en otros registros exista una informacin distinta.

 Constitucin Por Oferta Pblica: Se considera oferta pblica de valores, a los efectos de esta Ley, la que se haga al pblico, a sectores, o a grupos determinados por cualquier medio de publicidad o difusin. En los casos de duda acerca de la naturaleza de la oferta corresponder calificarla a la Superintendencia Nacional de Valores. Visto que la Superintendencia Nacional de Valores es el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la proteccin de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere la Ley de Mercado de Valores dictar las normas a los fines de regular los procesos de la oferta pblica, dirigida tanto al pblico en general como a sectores o grupos determinados.

Las personas, naturales o jurdicas, que pretendan hacer oferta pblica de acciones, obligaciones y otros valores de mediano y largo plazo, conforme a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores debern obtener previamente la correspondiente autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores. A tal efecto, debern suministrar toda la informacin requerida en las presentes normas y en los formularios que establezca esta Superintendencia Nacional de Valores.

A los fines de lo previsto en las presentes normas, se considerar formalmente presentada la solicitud cuando se rena los requisitos exigidos al efecto por la Ley de Mercado de Valores, sus reglamentos y las Normas y formularios que dicte la Superintendencia Nacional de Valores en uso de sus atribuciones legales.

La autorizacin para hacer oferta pblica, otorgada por la Superintendencia Nacional de Valores y la inscripcin de la emisin correspondiente en el Registro Nacional de Valores, son condiciones previas e indispensables para ofrecer pblicamente valores regidos por la Ley de Mercado de

Valores. Antes de ser autorizada la oferta pblica de determinados valores e inscrita la emisin en el Registro, no se podr pblicamente ofrecerlos en venta, celebrar opciones a compra, ni aceptar cantidades de dinero por concepto de adelanto de precio, garanta de la operacin y otros conceptos similares.

La autorizacin para hacer oferta pblica, otorgada por la Superintendencia Nacional de Valores deber ser iniciada dentro de los tres (3) meses siguientes a la fecha de inscripcin en el Registro Nacional de Valores, independientemente del nmero de serie (s) a emitir por la sociedad emisora de ttulos valores, salvo que la Superintendencia Nacional de Valores resuelva prorrogar el lapso por tres (3) meses adicionales, cuando a su juicio los interesados justifiquen la necesidad de la prrroga y actualicen la informacin del prospecto y calificadoras de riesgo conforme a los trminos que establezca la Superintendencia Nacional de Valores en cada caso. Clases de Sociedades: Para la formacin de una sociedad annima o de otro tipo, se debe constituir un Capital Social, con los aportes que se han dado o se han comprometido en dar los accionistas, bien sea en dinero o especie. En un momento dado la sociedad puede recurrir al aumento de su capital trayendo consigo una serie de derechos y obligaciones. Estas obligaciones estn relacionadas con un tipo de ttulos de valores que se encuentran regidas tanto por el cdigo de comercio como por la Ley de Mercados de valores y segn estos ttulos se logra la clasificacin de Sociedades Annimas de Capital Autorizado (S.A.C.A.) y Sociedades

Annimas Inscritas de Capital Abierto (S.A.I.C.A.). Sociedad Annima de Capital Autorizado (S.A.C.A.) Con respecto al concepto de la Sociedad Annima de Capital Autorizado

(S.A.C.A.) la Superintendencia de Banco y otras Instituciones Financieras en su caso bsico de Supervisin Bancaria sealo lo siguiente con relacin a la

Sociedad Annima de Capital autorizado que: "Son sociedades cuyo capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por sus estatutos sociales, y en los cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para aumentar el capital suscrito hasta el lmite del capital autorizado mediante la emisin de nuevas acciones en la oportunidad que ellos decidan, sin necesidad de nuevas asambleas pero sin exceder el capital autorizado que no haya sido suscrito del Capital Social" Con lo mencionado anteriormente podemos concluir que esto es un tipo de sociedad en el cual el capital autorizado (aquel que est por encima del capital suscrito) una vez aprobado va a deliberar junto con los administradores el aumento del capital social, va ha ser llevado del capital suscrito al capital autorizado por la va de nuevas acciones cuando ellos lo convengan necesario, sin sobre pasar el lmite del capital autorizado ya que una vez inscrita este tipo de sociedad en el Registro Mercantil y en la Superintendencia Nacional de Valores este le fijara a un monto de capital autorizado dependiendo de cul sea su capital suscrito y el capital pagado. El aumento del capital suscrito se realizara por medio de acciones emitidas en la Bolsa de Valores Sociedades Annimas Inscritas de Capital Abierto (S.A.I.C.A.) Este tipo de sociedad no tiene una definicin en s, pero podemos entenderla como aquella sociedad que estn autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores para actuar como SAICA y que el nombre de capital abierto de refiere a que despus de haberse registrado en el registro mercantil y publicado en la prensa, deber abrirse al publico ofreciendo sus acciones a un grupo determinados de personas. Las Sociedades Annimas Inscritas en Capital Abierto el capital deber ser un 50% Capital Cerrado y el resto y el resto Capital Abierto. Siendo el capital cerrado distribuido de cualquier manera, o puede pertenecerle a un solo accionista, en cambio el capital abierto deber ser repartida las acciones de acuerdo al nmero mnimo de accionistas, los cuales son mil, tomando en cuenta que los

primeros dos aos serian 500 y luego ascender en 250 cada dos aos hasta cumplir con los mil. Y de acuerdo al Lmite Mximo de Tendencia Individual, el cual se refiere a que ningn accionista podr tener ms de un medio por ciento de capital suscrito. Fondos Mutuales de Inversin: Un Fondo Mutual es un instrumento de inversin que combina el dinero de un grupo de personas. Este dinero est manejado por una Gerencia profesional especializada en administracin de cartera de inversiones. Esta Gerencia y el respectivo Comit de Inversiones decide acerca de la compra de valores, tales como acciones, bonos, y equivalentes en efectivo o en instrumentos del mercado monetario. Al agrupar el dinero, los fondos mutuales permiten que los inversionistas formen parte de una cartera de valores ms grande de la que ellos mismos podran tener si compraran valores por su cuenta. Cada fondo mutual tiene una filosofa de inversin que se traduce en un objetivo de inversin. El objetivo de inversin del fondo determina en qu tipo de valores y en cuales proporciones ser invertida la cartera. El gerente de cartera, al hacer una compra o venta para el fondo que administra, tiene que respetar las polticas que se desprenden del objetivo de inversin y seleccionar los instrumentos en forma individual. Al escoger un fondo mutual, se debe revisar si sus objetivos de inversin son consistentes con el objetivo del fondo seleccionado. Un factor muy importante a tener en cuenta es que, a diferencia de las colocaciones bancarias, los fondos mutuales no son instrumentos garantizados . Los fondos mutuales ofrecen un mayor potencial de rendimiento en comparacin con los instrumentos bancarios tradicionales; pero no aseguran una ganancia, ni la preservacin del capital invertido al momento de vender las acciones del fondo mutual. Los fondos mutuales se han vuelto instrumentos muy populares porque ofrecen una forma simple y eficaz de invertir en los complejos mercados

financieros de hoy. Sociedades administradoras de fondos mutuales de inversin: La A.V.A.F. (ASOCIACIN VENEZOLANA DE SOCIEDADES

ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUALES), es una asociacin sin fines de lucro, cuyo objetivo principal es la representacin de las Sociedades

Administradoras, de las Entidades de Inversin Colectiva y de los Fondos Mutuales de Inversin que se administran a s mismas. Entre sus principales funciones estn: Crear las medidas para el fortalecimiento y el desarrollo del mercado de los Fondos Mutuales, y los Fondos de Inversin que derivan en el fortalecimiento del Mercado de Capitales. Proporcionar respaldo legal y tcnico en materia de Entidades de Inversin Colectiva Valores. Promover todas aquellas iniciativas destinadas a estructurar un esquema legal y fiscal favorable a los inversionistas institucionales en el pas. Contribuir al desarrollo del Mercado de Capitales a travs de conferencias y otros eventos. Caractersticas Las administradoras de Fondos Mutuos son demandantes de valores a travs de los fondos que administran. La administracin de los fondos mutuos es ejercida por sociedades annimas cuyo exclusivo objeto son tales administraciones, y su fiscalizacin corresponde a esta Superintendencia, adems las a los Fondos Mutuales y a la Superintendencia Nacional de

administradoras podrn realizar las actividades complementarias que les autorice la Superintendencia. Estas sociedades annimas especiales pueden ser Administradoras de Fondos Mutuos o Administradoras Generales de Fondos?.

Las sociedades administradoras se rigen por las disposiciones legales y reglamentarias aplicables a sociedades annimas abiertas, por el DL N 1.328 de 1976 y por el DS N 1.179 de 2010 y por el Ttulo XXVII de la Ley N 18.045 de Mercado de Valores y la normativa impartida por la SVS.

La administradora llevar un Registro de Partcipes, bajo la responsabilidad personal del gerente general de sta, en el cual deber constar el nmero de cuotas de las que cada aportante es titular, y la forma y oportunidad de su ingreso y salida del fondo, o de la serie en su caso. La Bolsa de Valores

Las bolsas de valores son entidades que tienen por objeto proveer a sus miembros la implementacin necesaria para que puedan realizar eficazmente, en el lugar que les proporcione, las transacciones de valores mediante mecanismos continuos de subasta pblica y para que puedan efectuar las dems actividades de intermediacin de valores. Su fundamentacin legal est contemplado en el art 23 de la Ley de mercado de valores Las bolsas de valores son instituciones abiertas al pblico que tienen por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con valores objeto de negociacin en el mercado de valores, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. Las bolsas de valores establecern los sistemas y mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realizacin y liquidacin de dichas transacciones en cumplimiento de las normas que emita la Superintendencia Nacional de Valores. Las bolsas de valores debern establecer e implementar mecanismos tendentes a la adecuacin de los mercados de valores en acuerdo a los sistemas de integracin de los que sea miembro la Repblica.

 La emisin de obligaciones: Las obligaciones o debentures son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. La emisin de obligaciones es un mecanismo utilizado por una sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relacin fundamental que justifica su creacin es un contrato de prstamo. Los prestamistas son personas interesadas en hacer inversiones en dinero. El prestatario es el creador del documento, quien instrumenta su obligacin en el ttulo creado.

Rgimen legal. La Ley de Mercado de Valores admite que una entidad emita diversas clases de obligaciones con distintos derechos y que se emitan series de obligaciones con los mismos derechos (art. 29).

Obligacin de informar Las bolsas de valores estarn obligadas a informar al pblico a travs de medios de comunicacin masivos acerca de la nulidad, alteracin, prdida o transferencia indebida de valores, y los operadores de valores autorizados sern responsables conforme a la ley, de las operaciones que realicen con los mismos a partir de la publicacin de los correspondientes avisos. Las bolsas de valores estarn en la obligacin de informar a la Superintendencia Nacional de Valores las variaciones de precios anormales en los valores cotizados en las mismas, con el objeto de que realice la correspondiente investigacin de acuerdo con lo establecido en el reglamento interno de la respectiva bolsa de valores.

 Representante comn Para representar al conjunto de los tenedores de obligaciones, se designara un representante comn que podr no ser obligacionista. el cargo de representante comn es personal y ser desempeado por el individuo designado al efecto, o por los representantes ordinarios de la institucin de crdito o de la sociedad financiera que sean nombradas para el cargo. el representante comn podr otorgar poderes judiciales. el representante comn solo podr renunciar por causas graves que calificara el juez de primera instancia del domicilio de la sociedad emisora y podr ser removido en todo tiempo por los obligacionistas, siendo nula cualquiera estipulacin contraria. en caso de falta del representante comn, ser substituido, si fuere una institucin de crdito, por otra institucin de crdito que designaran los obligacionistas, y en caso contrario, por la persona o institucin que al efecto designen los mismos obligacionistas. mientras los obligacionistas nombran nuevo representante comn, ser designada con el carcter de representante interino, una institucin autorizada para actuar como fiduciaria, debiendo ser hecho este nombramiento a peticin del deudor o de cualquiera de los obligacionistas, por el juez de primera instancia del domicilio de la sociedad emisora. la institucin designada como representante interino deber expedir, en un trmino no mayor de quince das a partir de la fecha en que acepte el cargo, la convocatoria para la celebracin de la asamblea de

obligacionistas. en caso de que no fuere posible designar a una institucin fiduciaria, en los trminos del prrafo que antecede, o de que la designada no aceptare el cargo, el juez expedir por si mismo la convocatoria antes mencionada.

 La Asamblea de obligacionista La asamblea nicamente tiene potestades expresa y limitativamente otorgada por la ley o por convenio de los obligacionistas. Las asambleas no pueden considerarse vlidamente constituidas si no se encuentra presente en ellas un numero de obligacionistas que represente ms de la mitad del monto de las obligaciones colocadas. Las decisiones se tomaran con el voto favorable de los obligacionistas que representen la mayora presentes. El representante comn de los obligacionistas debe llevar un libro de actas de asambleas, cada acta deber contener el nombre de los concurrentes y las obligaciones que representan as como las decisiones y medidas acordadas. El acta ser firmada por los asistentes en la misma asamblea. En todo lo no previsto en las leyes especiales deben aplicarse a la asamblea de obligacionistas las disposiciones relativas a las asambleas de accionistas contenidas en el CODIGO DE COMERCIO VENEZOLANO. La caja Nacional de Valores: Se denominan cajas de valores a las empresas que realicen actividades de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de valores y su constitucin requerir la autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores. Qu es la Caja Venezolana de Valores? Es una compaa annima, cuyo objeto social exclusivo es la prestacin de servicios de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de valores objeto de oferta pblica, debidamente autorizada y supervisada por la Comisin Nacional de Valores, en la cual participan como accionistas los diversos sectores que hacen vida en el mercado de capitales

venezolanos, emisores, casas de bolsas, bancos, empresas de seguros, bolsas de valores, etc. Por qu existe la Caja Venezolana de Valores? La razn de ser de la Caja Venezolana de Valores es la de facilitar la rpida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas naturales o jurdicas que participan activamente en el mercado de valores, otorgndole a stas la consiguiente seguridad jurdica en la ejecucin de las operaciones pactadas, a la vez que permite la inmovilizacin fsica de dichos valores, minimizando los riesgos por robo, extravo, falsificacin, etc. Los procesos de transferencia, compensacin y liquidacin de valores no podrn exceder dos das hbiles. Artculo 32 de la LEY DE MERCADO DE VALORES. Normas Ley de Mercado de Valores (L.M.V) Reglamento Interno de la CVV (Caja Venezolana de Valores) Resolucin N 18-2005 194 y 145 Caracas, 02 de febrero de 2005. Funcionamiento Cmo Funciona La Caja De Valores? La Caja de Valores debe ser una empresa nacional, cumplir con el capital exigido por la ley que regula la materia, ser de objeto exclusivo y disponer de la capacidad tcnica, sistemas de informacin y otros que aseguren la operacin. Entre sus funciones se encuentran: El depsito de valores. Administracin de valores. Transferencia. Constitucin de gravmenes. Compensacin y liquidacin.

 Agente de Traspaso. Caja de Conversin: En la caja de conversin el rgimen cambiario est basado en un compromiso legislativo por el cual se debe cambiar la moneda nacional por una extranjera especfica a un tipo de cambio determinado, para tal efecto, las autoridades emisoras aceptan ciertas restricciones que permitan cumplir con su obligacin legal. Esto implica que slo se emitir moneda nacional respaldada por moneda extranjera y que estar totalmente respaldada por activos externos, lo que elimina las funciones tradicionales del banco central, como la de control monetario y la de prestamista de ltima instancia, y deja poco margen de maniobra para aplicar una poltica monetaria discrecional. De igual manera se puede tener un cierto grado de maniobra de acuerdo a la rigidez del conjunto de normas que rijan la caja de conversin. En pocas palabras el pas mantiene una moneda propia, pero la respalda en su totalidad con la moneda de otro pas para darle credibilidad a su poltica monetaria.

Conclusin Entre la nueva ley y las normas de la Superintendencia de Valores, el negocio accionario se asfixia. Las empresas deben pagar fortunas por mantenerse en bolsa y buscan la puerta de salida. Lo primero que llama la atencin en la Ley de Mercado de Valores sancionada en agosto del ao 2010 es que propone uno de esos cambios conceptuales tan propios del proceso revolucionario: la figura tradicional del corredor es rebautizada como Operador de Valores Autorizado y tambin destaca la orden inapelable de que estos personajes sean excluidos de ese buen negocio que es transar con los bonos de la deuda pblica nacional. Pero ambas cosas, en realidad, son meros detalles casi anecdticos cuando se entra en la lectura de la Ley y de las normas que desde entonces ha ido emitiendo la Superintendencia Nacional de Valores y que, segn parece, podran terminar por enterrar an ms al mercado de acciones. Las recientes intervenciones de las casas de bolsa, como se sabe, instalaron en los operadores una prudencia que se parece mucho al miedo: nadie quiere aparecer citado contrariando las decisiones de la todopoderosa Sunaval (Superintendencia Nacional de Valores). La normativa deba ser reformada, ya tena unos 20 aos de vigencia. Pero las autoridades optaron por la destruccin del mercado y por satanizar toda la actividad, elimina el cuerpo colegiado, acab con el directorio de lo que era la Comisin Nacional de Valores y dej todo en manos del Superintendente. Acab, adems, con la necesidad de experiencia en el rea para manejar a ese organismo regulador. Y todos conocemos cmo funcionan las decisiones discrecionales en este pas. La antigua Comisin Nacional de Valores estableca la manera en que los intermediarios -casas de corretaje- deban presentar sus estados financieros y cules eran los niveles de patrimonio y liquidez suficientes para operar. Ahora el funcionario tiene la facultad de hacer lo mismo con las empresas emisoras de

ttulos y tambin podr cancelar o suspender la inscripcin en el Registro Nacional de Valores de cualquiera por causa debidamente justificada, aunque la ley deja abierta la interpretacin de lo que es una causa justificada. Antes las tarifas estaban definidas en la ley y slo se podan modificar en la Asamblea Nacional, ahora el Superintendente las fija y exonera a quien quiera, Tenemos un mercado costoso y hoy es mejor para las empresas pedir dinero a los bancos. Estamos ante el fin del mercado de ttulos valores? -Parece que s.