Introduo a Economia FERNANDO ARAJO Professor da Faculdade de Direito da Universidade de Lisboa Introduo a Economia ALMEDINA TITULO: AUTOR: EDITOR:

INTRODUO ECONOMIA FERNANDO ARAJO LIVRARIA ALMEDINA - COIMBRA www.almedina.net LIVRARIAS: 1 LIVRARIA ALMEDINA LMEDINA, 15 1 ARCO DE AL TELEF. 239 851900 01 1 FAX 239 8519 1 BRA - PORTUGAL 3, -509 COIM 11 ia@almedlina.net LIVRARIA ALMEDINA - PORTO R. DE CEUTA, 79 TELEF. 222059773 FAX 22 2039497 4050-1 91 PORTO - PORTUGAL porto@ almedina.net EDIES GLOBO, LDA. R. S. FILIPE NERY, 37-A (Ao RATO) TELEF. 213857619 FAX 213844661 1250-225 LISBOA - PORTUGAL globo@ almed ina.net LIVRARIA ALMEDINA ATRIUM SALDANHA LOJAS 71 A 74 PRAA DUQUE DE SALDANHA, 1 TELEF. 213712690 atriumalmedina.net LIVRARIA ALMEDINA - BRAGA CAMPUS DE GUALTAR , UNIVERSIDADE DO MINHO, 4700-320 BRAGA TELEF. 253678822 braga@almedina.net EXEC UO GRFICA: DEPOSITO LEGAL: G.C. - GRFICA DE COIMBRA, LDA. pALHEIRA - ASSAFARGE 3001453 COIMBRA E-mail: producao@graficadecoinibra.pt MAIO, 2002

180743/02 Toda a reproduo desta obra, por fotocpia ou Outro qualquer processo, serr i prvia autorizao escrita do Editor, ilcita e passvel de procedimento judicial contra 0 infTactOr. Ao jovem de 18 anos que eu fui, e aos meus amigos de ento - Caj, Miguel, Nuno, Air es -, lembrando quando amos a rir pela existncia fora / alegres como em Junho os ba ndos dos pardais (Guerra Junqueiro, A Musa em Frias)

Nota prvia No texto que se segue, optmos por no incluir o aparato acadmico que costu ma acompanhar os manuais do gnero. No porque se entenda ser intil esse aparato, mas apenas porque se aproveita a proximidade temporal de uma outra obra que serve d e alicerce a esta [Fernando Arajo, 0 Ensino da Economia Poltica nas Faculdades de Direito e Algumas Reflexes sobre Pedagogia Universitria, Coimbra, Almedina, 20011, na qual surgem exaustivamente referenciados, sejam todos os apoios bibliogrficos utilizados, sejam os pontos mais relevantes da tradio cultural e acadmica em que a presente obra pretende integrar-se. Ao leitor que se sinta motivado a aprofunda r conhecimentos que aqui so muitas vezes apresentados de forma necessariamente ab reviada, seno mesmo meramente sugeridos, no faltaro indicaes naquela outra obra, remi sses para uma literatura pujante e incessantemente evolutiva razo que nos leva a p ensar que numa futura reelaborao desta obra o espectro da obsolescncia daquelas ind icaes ditar a reincorporao no prprio texto do aparato que fica por ora excludo, refres ando as referncias ao fluxo criativo da mais dinmica das cincias sociais. Aproveite mos esta efmera ausncia da preocupao referencial para nos concentrarmos no esforo de simplificao e valorizao da estrutura dos argumentos e da concatenao de matrias, poupan o o leitor a distraces com referncias de detalhe, ou a obscuridades com aluses demas iado tcnicas que faam apelo a uma familiaridade com as Inatrias que aqui no pressupo sta, antes visada como finalidade ltima do esforo de aprendizagem, de que o texto pretende ser apenas o primeiro ponto de apoio, o ponto de partida.

PARTE I Introduo

CAPTULO 1 Conceitos introdutrios A Economia uma cincia social, tendo a pretenso de estudar a conduta humana nas suas interaces colectivas, mas de faz-lo com distanciamento analt ico, de um modo sistemtico e recorrendo a uma metodologia explcita, com o objectiv o de, com essa aproximao ao paradigma formal da cincia, evitar, seja o entorpecimen to nas categorias fceis do senso comum, com as suas superficialidades e preconceito s, seja o envolvimento na estridncia turbulenta e apaixonada dos debates ideolgico s, e poder assim contribuir para o progresso social com um quadro de conheciment os e com uma forma particular de raciocimo que emprestem a um domnio particular d a actividade humana uma imagem rigorosa - mas no demasiado rigorosa, sob pena de se resvalar no irrealismo e na perda de relevncia do conhecimento que, daquela ac tividade, se forma e se transmite; ou, mais sucintamente, sob pena de se ganhar em conhecimento o que se perde em compreenso. Idealmente, deveria ser possvel ensi nar-se Economia de uma forma econmica, isto , transmitindo o mximo de contedo inform ativo e formativo, de conhecimento, atravs do mnimo de esforo na respectiva aquisio, cingindo o ensino quilo que mais eficaz e fundamental, queles conceitos e raciocnio s que fornecem a mais extensa intuio dos mecanismos de funcionamento da sociedade e a mais breve e directa percepo das vias de soluo para os problemas que tradicional mente se aceitou, ou se convencionou, que reclamariam uma resposta da Economia. com a esperana de que esse ensino econmico da Economia seja possvel que iniciamos e sta empresa de uma Introduo Economia: a esperana de que em poucas palavras seja pos svel transmitir muito, e de que o que verdadeiramente importante na cincia econmica caiba na

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panormica traada num nico livro, a ser leccionado ao longo de um ano lectivo a estu dantes cuja vocao principal no a de serem economistas profissionais, mas antes a de serem utentes activos do conhecimento econmico (e seus hbeis aplicadores), quer e m posies de proeminncia profissional e cvica, quer na gesto quotidiana dos seus prprio s horizontes privados de realizao. Por isso mesmo se procurar colocar especial nfase nos pontos de mais evidente relevncia prtica e poltica, naqueles pontos para os qu ais a curiosidade do leitor esteja j desperta pela informao quotidiana - para que s e tome claro que, sendo uma cincia social, no consentido Economia enamorar-se da s ua prpria sofisticao terica a ponto de se alhear dos seus deveres fundamentais de ap licao, de colaborao no esforo de progresso colectivo, na informao dos critrios e limi nsitos na deciso colectiva de afectao dos recursos e das riquezas disponveis pelos m embros da sociedade e pelas vrias comunidades polticas do mundo. Dito de outro mod o, o conhecimento econmico ocupa uma posio cada vez mais central no processo de acu lturao, de socializao: uma porta de entrada to decisiva para a compreenso do cimento a coeso social que no se estranhar que num futuro prximo (para no dizermos no present e) se lhe reconhea a pertena ao ncleo da alfabetizao, da aprendizagem dos denominador es comuns do vocabulrio cvico. Em contrapartida, isso no significa que, em neurtica vassalagem ao momento que passa, se deva abandonar a reflexo sobre os primeiros p rincpios deste ramo de saber em favor da mais recente informao episdica, da mais con tundente inovao vanguardista - porque, se h uma identidade desta disciplina e um fu ndamento s suas pretenses de constituir um cincia, eles ho-de encontrar-se em consen sos doutrinrios longamente sedimentados, na paulatina decantao de uma inteligncia sri a e meticulosamente aplicada: aquele mesmo ncleo que serve de base de demarcao e de legitimao dos novos tpicos. Mas o pendor pragmtico da aprendizagem da Economia no si gnifica, to-pouco, que o patrimnio desta cincia social deva ser subalternizado aos interesses e perspectivas correntes dos leigos, sem ousar desafiar as verdades feit as do senso comum e acomodando-se, seja a uma imagem socialmente dominante, seja s fidelidades doutrinrias e ideolgicas e aos interesses profissionais e polticos dos prprios cultores da cincia. Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 13

Seria incongruente dar-se o conceito de escassez como um dos pontos centrais do raciocnio econmico e no se respeitar um tipo de escassez que ser muito particularmen te sentida pelos estudantes: a escassez de tempo, a qual faz com que seja racion al limitar-se o tempo dedicado ao estudo de Economia e dose-lo com o tempo reserv ado ao estudo das demais disciplinas - por mais que, como cremos, uma adequada c ompreenso dos princpios da cincia econmica e da forma peculiar da sua apropriao temtic possa facilitar e enriquecer grandemente a assimilao de todas as outras perspecti vas complementares que, com propsito analtico e cientfico, incidem sobre o fenmeno s ocial. Mais uma razo, porventura a principal, para devermos poupar palavras, adop tando uma escala de referncia que, sem atraioar completamente a pujante riqueza

conceptual e metodolgica da disciplina, simplifique a tarefa do estudante, no seu esforo para alcanar, o mais rpida e eficientemente possvel, uma compreenso panormica e integrada desta cincia social. Vamos de seguida tomar contacto com alguns dos c onceitos mais simples e comuns, mais definidores, da cincia e i chavesconomica, as mestras com que os economistas julgam - no raro com alguma dose de arrogncia intel ectual conseguir abrir todas as portas de todos os fenmenos sociais, mesmo os mai s exticos ou os mais fundados em motivaes psicolgicas recnditas ou inefveis. Mas antes disso, duas ressalvas quanto demarcao temtica desta Introduo Economia: a) Em primei o lugar, no se vai estudar, seno incidentalmente, os problemas especficos das econo mias abertas e das relaes econmicas internacionais. No porque essa ateno vertente int rnacional da actividade econmica seja desnecessria - bem pelo contrrio, ela um requ isito indispensvel compreenso, com um mnimo de realismo, seja do enquadramento domi nante das diversas economias nacionais num momento presidido pela tendncia para a intemacionalizao e para a mundializao, seja muito em particular das circunstncias pr esentes da economia portuguesa, que , luz de todos os critrios aceitveis, uma econo mia aberta. 0 que sucede que se preconiza a autonomizao do estudo da vertente inte rnacional da actividade e das relaes economicas, seja por razoes didcticas - pois e ntendemos ser muito mais simples e esclarecedor comear por encarar os temas

Introduo Economia bsicos da cincia econmica de uma perspectiva de sistema fechado se starmos a complicar constantemente todos os pontos de anlise com referncias s suas implicaes e ramificaes na complexa teia das trocas internacionais - seja por razes de economia de meios - porque o que dissermos de um sistema fechado em larga medida susceptvel de extrapolao para o grande sistema fechado que, por definio, a economia dial, no seio da qual as relaes internacionais no so mais do que detalhes de funcion amento, que no pem em causa o que tiver sido aprendido a propsito das economias fec hadas, apenas o complementam com casos-limite seja por fim porque, por razes que s ficam mais claras depois de empreendido o respectivo estudo, as relaes econmicas i nternacionais apelam de forma especialmente intensa para a considerao do respectiv o enquadramento institucional e jurdico, e nisso se distinguem das actividades ec onmicas internas que, assentes geralmente em quadros institucionais e jurdicos mui to mais estveis e menos politicamente contingentes, podem ser estudadas com maior autonomia e abstraco. b) Em segundo lugar, as referncias histria do pensamento econm ico no sero tambm seno incidentais, seja porque a cincia econmica tem conhecido um pro gresso cumulativo de sedimentao de conhecimentos que confere uma validade aos seus princpios bsicos correntes que independente das circunstncias da respectiva gnese no sendo, pois, indispensvel compreenso desses princpios a aluso s suas origens -, s ja porque a histria do pensamento econmico merece um tratamento autnomo, representa tiva que ela de uma das mais fascinantes e frteis tradies intelectuais dos ltimos scu los, uma tradio qual devemos importantssimas referncias culturais, polticas, jurdicas e sobretudo ideolgicas que passaram a ser traos constitutivos, traos caracterizado res da peculiar ndole da experincia social contempornea sendo que, por isso, o conh ecimento da histria do pensamento econmico, mais do que acrescentar compreenso das bases pressupostas numa abordagem cientfica particular, servir sobretudo como repo sitrio daquilo que h mais de dois sculos, para bem e para mal, Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 15 foi tido pela nossa civilizao como a prpria vanguarda da reflexo sob re as condies e possibilidades do seu progresso colectivo. 1. a) A afectao de recurs os escassos A prpria raiz etimolgica da expresso economia, que se refere administra casa, indica j que, qualquer que seja o nvel a que reportemos aquela expresso - seja qual for a dimenso do grupo humano a que a associemos, seja uma pequena casa, seja uma grande casa no sentido metafrico de uma sociedade poltica ou de uma comunidade internacional -, ela indicar sempre que estamos em presena de situaes a reclamarem e scolhas, seja no estabelecimento de prioridades quanto s necessidades a satisfaze r atravs de recursos partilhados entre todos os membros da casa, seja na distribuio d e tarefas, seja na retribuio dessas tarefas, seja na ponderao dos meios mais eficien tes de execuo e de coordenao dos esforos que colectivamente se dirigem satisfao daqu s necessidades, ao consumo, lato sensu, dos bens e servios que so gerados por aque les esforos de produo.

As escolhas de que trata a Economia so aquelas que so ditadas pela escassez de ben s e recursos disponveis para que a satisfao das necessidades possa ser alcanada: por exemplo, aquele que se supe que esteja a ler estas linhas dispor de tempo limitad o para aprender os princpios da Economia, pelo que o subsequente texto tem que as sentar em escolhas temticas dentro de um universo de possibilidades; se o que se visa a aprendizagem e no o afogamento numa torrente informativa, uma exposio econmic a de temas econmicos deixar muita coisa por ser dita, muita coisa que seja tida co mo tendo importncia secundria, e que portanto seja susceptvel de ser preterida por uma escolha ditada pela escassez do tempo. Um ponto a que voltaremos repetidamen te o de que a informao tem custos - principio de que podemos tirar o corolrio de qu e possvel escolher-se um grau ptimo de informao muito aqum daquilo que poderia ter-se por um grau completo de informao, porque, ao menos em termos de tempo despendido, a informao completa poder ter um custo desproporcionado s vantagens relativas que d ela se derivam, as vantagens comparadas com aquelas que resultariam de um outro emprego do tempo.

16 Introduo Economia A escassez no um postulado da cincia econmica, no algo que t forosamente de ser pressuposto para que todo o edifcio analtico da Economia possa f azer sentido. Bem pelo contrrio, muitas sero as ocasies em que a prpria anlise econmi a que determina a ausncia de escassez, ou seja o equilbrio, ou mesmo a superabundnc ia, dos meios face s necessidades que eles podem satisfazer - casos em que se dir atingido um ponto de saciedade, para l do qual no ser racional prosseguir-se o esfo ro econmico. Quem no passou j pela experincia de ler um livro, ou de ver um filme, e de se sentir desiludido em relao expectativa criada? A escolha, nesse caso, conduz iu directamente saciedade, ou mesmo para l dela a um ponto de desprazer - e por n ada deste mundo se estar disposto a fazer o esforo de reler o livro ou de rever o filme. 1. a) - i) Corolrios da escassez que: 0 que se pretende constatar, no recu rso ao conceito de escassez, a) se no fosse a escassez, as escolhas de que trata a Economia seriam irrelevantes, visto que uma opo errada quanto ao emprego dos ben s e recursos disponveis poderia sempre ser remediada, lanando-se mo de alternativas ilimitadas (se pudssemos voltar atrs e recuperar o tempo perdido com livros de qu e no gostmos, com filmes que nos desiludiram, os desgostos e as desiluses no seriam puras perdas); b) virtualmente impossvel atingirmos a saciedade de todas as neces sidades que experimentamos, sendo pois que, apesar de alguns exemplos particular es de abundncia ou de superabundncia, a escassez se verifica globalmente, no senti do de que o total dos meios disponveis insuficiente para o total das necessidades ; dito de outra maneira, a procura potencial de meios que satisfazem necessidade s excede sempre a oferta potencial desses meios, visto que a quantidade de neces sidades que suscitam o nosso esforo se renova e aumenta incessantemente, mesmo qu ando multiplicamos os meios nos quais apoiamos esse esforo; c) algumas necessidad es bsicas de sobrevivncia - a alimentao, por exemplo - so efectivamente recorrentes, sendo que a Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 17 sua plena satisfao num dado moment o no impede o seu ressurgimento posterior, de forma peridica e cclica, pelo que, vi stas do presente, essas necessidades se afiguram como inesgotveis, a reclamarem a administrao judiciosa, ao longo do tempo, dos meios que possam saci-las; d) a esca ssez eminentemente graduvel e relativa, visto que a intensidade com que ela se ve rifica depende da prpria intensidade com que as necessidades so sentidas - pelo qu e, por exemplo, uma sbia atitude de renncia a formas de gratificao puramente materia l pode fazer com que uma

pessoa atenue fortemente a presso que sobre ela exerce a escassez de meios, e ass im gradualmente se liberte da prpria presso dos problemas econmicos (quem tenha a f ortaleza de nimo para manter ao longo da vida uma atitude de desprendimento face aos bens materiais poder alcanar o maior grau de liberdade que lhe consentido na n ossa civilizao gananciosa e materialista, e poder alcanarfins de realizao pessoal que so negados queles que esgotam o seu esforo na acumulao de simples meios); e) no sendo possvel uma utilizao indiscriminada e universal dos recursos, o facto de eles serem superabundantes para a satisfao de uma necessidade no significa que o excedente de sses recursos possa ser reorientado, com um mnimo de eficincia, para as restantes necessidades que o reclamam (por exemplo, uma estrutura produtiva que est a lanar no mercado canetas em excesso no pode reafectar, sem custos, parte dos seus recur sos produo de cadernos, porque as matrias-primas e as maquinas que tm a mxima eficinc a na produo de canetas tero uma menor eficincia na produo de cadernos - se e que so de todo reconvertveis); f) mesmo que, em abstracto, cada um de ns dispusesse de todos os meios adequados satisfao completa de todas as suas necessidades, um meio conti nuaria sempre a ser escasso - o tempo -, a impedir a satisfao simultnea daquelas ne cessidades, ja que o tempo empregue em cada uma no pode ser recobrado e reutiliza do nas demais: o homem mais rico do mundo no pode comprar o seu tempo, e tem que agir nas mesmas 24 horas dirias a que todos esto limitados (embora lhe seja possvel , como a

18 Introduo Economia qualquer pessoa, comprar tempo alheio, no sentido de se liber tar de tarefas que lhe consomem tempo, cometendo-as a outrem). 1. a) - ii) 0 obj ecto da Economia Podemos assim sustentar que a Economia faz seu tema central o e studo das decises individuais e colectivas tomadas em ambiente de escassez, coloc ando especial nfase no grau de liberdade do agente - na medida em que sem um grau mnimo de liberdade no h genunas escolhas - e na interdependncia que se gera entre es sas decises - no duplo sentido de ligao intertemporal e congruncia das escolhas de u ma s pessoa, e de interaco dinmica das decises no seio de um grupo A Economia procura determinar as razes pelas quais da interdependncia de decises livres emerge uma or dem espontnea, uma ordem no raro to poderosa que dispensa uma supraordenao poltica, qu ando no se d mesmo o caso de lhe resistir, ou de lhe inutilizar os desgnios patemal istas ou tiranicos, e emerge tambm um condicionamento valorativo - fazendo com qu e as pessoas colaborem independentemente da importncia que atribuem solidariedade , entrem em relaes de interdependncia por mais individualistas que sejam, e se enri queam mutuamente quando apenas procuram instrumentalizar os outros aos seus plano s de enriquecimento pessoal -. Por fim, no seu escrpulo realista, a Economia no se dispensa de 1. indagar as proprias razes pelas quais essa ordem espontnea, apesar das esperanas que nela so depositadas, no evita alguns resultados patolgicos e soci almente nocivos, traduzidos em desperdcio de recursos e de oportunidades, na degr adao das instituies de que depende o funcionamento da actividade geradora de riqueza ou de que depende a justia dos seus resultados. 1. a) - iii) A anlise econmica da racionalidade A anlise econmica pode assumir uma de duas vias: a de olhar para os objectivos e determinar a racionalidade, a adequao, dos meios; ou a Captulo 1 - Con ceitos Introdutrios 19 de olhar para os meios disponveis e tentar justific-los, enc ontrar-lhes objectivos para os quais eles se afigurem racionalmente adequados. N um caso, predominaro na anlise econmica propsitos de optimizao de meios, no outro, obj ectivos de maximizao dos fins. Ora sucede que a forma como os indivduos afectam os recursos escassos que lhe so propiciados por um rendimento, por um fluxo de meios novos susceptveis de satisfazerem necessidades materiais atravs da troca por prod utos oferecidos em mercados organizados, obedece a uma

racionalidade que no diferente daquela que eles empregam para um conjunto de outr as decises que, no sendo genuinamente dominadas pelas preocupaes que se tomam por ca racteristicamente economicas, no so menos importantes do ponto de vista individual e social. Isso justificar que essas decises - que no so exclusivamente centradas na quilo que se possa tomar por subsurnvel no cnone da problemtica econmica - sejam obser vadas e avaliadas recorrendo matriz analtica que propiciada pelos desenvolvimento s da cincia econmica em torno do seu tema originrio e central: decises que, por exem plo, envolvam comparaes de vantagens, de prioridades, de disponibilidades de tempo , em assuntos pessoais, familiares, sentimentais, estticos, genericamente em toda s as interaces sociais e polticas que no tenham como objecto primordial e explcito a criao e a repartio de riqueza. Como estudo centrado na determinao e avaliao de escolh racionais, a Economia tem alis muito a dizer sobre a modelao jurdica, na medida em q ue esta seja fruto ou objecto de escolhas sociais e se trate de prever os efeito s de regras jurdicas alternativas aplicadas s decises individuais de que falvamos. C injamo-nos, por enquanto, a dois exemplos de decises desse tipo: no impossvel que a quele que planeia empreender uma actividade ilcita pondere espontanea e racionalm ente a pena e a probabilidade de deteco correspondentes a essa actividade, como um preo com o qual ponderar os ganhos que prossegue com a actividade ilcita; notrio qu e o ingresso macio das mulheres no mercado de trabalho implicou quebras de natali dade, que podem explicar-se quase exclusivamente pelo facto de o tempo mnimo nece ssrio para o parto e para o acompanhamento dos recm-nascidos ter um custo de oport unidade tanto maior quanto maior o rendi-

20 Introduo Economia mento que a mulher aufere (o rendimento que ela deixa de aufri r, e no poder recuperar, com aquele emprego de tempo escasso). Em abono da ductili dade e da validade universal do mtodo, refirase que a racionalidade que pressupos ta na anlise econmica no a ponderao minuciosa, escrupulosa, articulada, de todos os c ustos e benefcios associados totalidade de opes que o horizonte cognitivo possa aba rcar mas apenas uma resposta diferenciada, e explicvel, a estmulos variveis: - aque le que sabe que o chocolate engorda evita ter um chocolate mo enquanto estuda, ma s no tem que calcular a distncia ptima qual a tentao se dissipa; - aquele que estacio na o automvel em local proibido pode fazlo assente na improbabilidade de deteco de u ma paragem curta, ainda que no haja forma rigorosa de computar a probabilidade de que um agente de autoridade aparea a aplicar uma sano; - aquele que pede a outra p essoa para se abster de fumar num espao fechado no precisa de se multiplicar em ar gumentos de mincia cientfica quanto ao impacto e aos riscos que sofrem os fumadores passivos; - o tribunal que condena algum pela prtica de um crime assenta em meios de prova que asseguram uma elevada probabilidade de atribuio do crime quela pessoa, mas no numa certeza absoluta, sendo racional que se entenda por elevada probabil idade a ineficincia de esforos ulteriores de erradicao do erro que consistiria em co ndenar-se um inocente. A mincia retrospectiva com que muito frequentemente a anlis e econmica se dedica avaliao de meios, de fins, de ptimos e de mximos individuais e s ociais, e reconstituio iterativa da racionalidade das decises e das actividades, no significa imputao de conscincia, de racionalidade e de ponderao aos agentes, mas apen as abstraco e subsuno de um fenmeno observado a categorias inteligveis e universalment e vlidas que transformem o conhecimento dos dados particulares em cincia. Por isso a anlise econmica continua a ser vlida naqueles domnios que, pelo facto de estarem tradicionalmente excludos da actividade ecoCaptulo 1 - Conceitos Introdutrios 21 nmi ca tal como ela socialmente reconhecida, e pelo facto de, por isso, no concitarem no agente a conscincia da ponderao de interesses, de benefcios e de custos que expl icitamente associada quela actividade, nem por isso deixam de envolver uma ponder ao que, ao menos do ponto de vista da racionalidade, no materialmente discernvel daq uela. Aproveitemos para afastar, desse reconhecimento social do que seja activida de econmica, um preconceito habitual, que o de que a Economia centra a sua ateno em questes de dinheiro,

nas trocas que tm expresso monetria - o que no verdade, j que a moeda um simples mei de acesso a recursos, e no , em si mesma, um recurso, daqueles cuja escassez obri ga realizao de escolhas e tomada de decises optimizadoras e maximizadoras da satisf ao de necessidades. verdade que a moeda facilita a quantificao dos valores em jogo, e por isso no s abrevia o modo como nos referimos ao emprego dos recursos, como ta mbm faz com que muito daquilo que no passa pela utilizao da moeda nas trocas seja inv isvel para a quantificao e para a fonnalizao de que se alimentam as proposies abstrac do conhecimento econmico. Mas a Economia no tem a ver com o fetichismo com a moeda, no esgota o seu objecto nas trocas monetrias, nem sequer confunde riqueza com ace rvo monetrio; bem pelo contrrio, a moderna cincia econmica nasceu, com Adam Smith [1 723-1790], por entre denncias do empolamento dado s funes monetrias, da incapacidade m ercantilista de ver, para l da moeda, aquilo que ela se limita a representar. Conc luamos: mesmo a vontade expressa de furtar uma qualquer deciso, ou uma qualquer a ctividade, a juzos de ordem econmica no impede que sobre elas recaia um juzo de raci onalidade econmica que pode abarcar inclusivamente a explicao das motivaes contextuai s para uma tal recusa. H mais, na anlise econmica e nas suas virtualidades explicat ivas, do que aquilo que se contm nas percepes do senso comum e nas fronteiras difusam ente traadas por convenes tradicionais. 1. b) As opes ditadas pela escassez Se aceita rmos como boa a constatao de que uma parte significativa da vida comum dominada pe la escassez - nem tudo se conse-

22 Introduo Economia guindo obter simultaneamente e sem custo -, rapidamente se no s impor como seu corolrio a ideia de que toda a escolha tem um custo, e de que est e custo consiste essencialmente no valor daquilo a que se renuncia para se obter aquilo por que se optou: - a cigarra que optou por um Vero folgado renunciou a u m Inverno prspero, e a formiga que acautelou o Inverno renunciou a um gozo pleno do Estio - num caso e noutro porque no havia meios suficientes para se assegurar a optimizao simultnea de ambos os objectivos -; - o estudante desleixado que vai de ixando acumular, ao longo do seu curso, as cadeiras atrasadas aumenta o custo insi to na sua aplicao a cada uma, porque cada vez maior o nmero das disciplinas pelas q uais tem que distribuir o seu tempo escasso, cada vez maior o nmero das disciplin as que deixa de estudar enquanto se dedica quela que momentaneamente considere pr ioritria; a nao que presentemente desleixa a formao dos seus jovens ou que simplesmen te a onera - por exemplo, impondo propinas no ensino superior pblico, ou restring indo o acesso s universidades renuncia possibilidade de o seu capital humano susten tar mais eficientemente, no futuro, os seus refrmados (capital humano, uma expresso usada pioneiramente pelo economista Theodore Schultz [1902-19981 nos anos 60 do sculo XX, o conjunto dos atributos individuais que se revelem produtivos num qual quer contexto econmico, toda a acumulao de conhecimentos e aptides de que pode benef iciar cada indivduo, cumulveis e transmissveis entre geraes); o Estado que d prioridad e ao progresso industrial - opo canhes em detrimento da opo manteiga, no clebre d olf Hitler [ 18 89-19451 - tem que subalternizar o nvel de bemestar imediato dos seus cidados, desviando para aquele primeiro objectivo os meios escassos que pode riam assegurar o segundo; ao invs, o Estado que se preocupa em primeiro lugar com a qualidade e a sustentabilidade ambientais subaltemizar necessariamente a final idade de maximizao imediata do rendimento nacional. Captulo 1 - Conceitos Introdutri os 23 1. b) - i) Eficincia e prioridades A escassez igualmente condicionante de c onflitos de fundo, como aquele que se regista entre os valores da eficincia e da justia: que a prioridade da eficincia significa que o emprego de meios avaliado em termos de maximizao, ou seja, de capacidade de obter o maior rendimento possvel a partir de um determinado conjunto de meios (genericamente, eficincia a afectao de r ecursos aos seus empregos com o maior valor relativo); e essa prioridade implica orientaes polticas muito diversas daquelas que seriam ditadas por uma primazia con ferida justia, na qual o que conta primordialmente a forma como o rendimento repa rtido, a forma como a igualdade verificada nas comparaes intersubjectivas de resul tados distributivos, independentemente da dimenso total daquele rendimento cuja m aximizao misso da eficincia.

A incompatibilidade da prossecuo simultnea destes dois objectivos que tambm poderamos designar aproximadamente como objectivos quantitativos e qualitativos da criao de riqueza - em larga medida um resultado da escassez dos recursos que podem ser a fectados a cada um deles, uma escassez agravada por fundamentais incompatibilida des entre eles (a maior parte dos incentivos ao esforo de enriquecimento num ambi ente de liberdade tm uma matriz individualista e inegualitria, e esses incentivos reduzem-se perante a promoo activa de resultados igualitrios se a igualdade, consis tindo no nivelamento do esforo de enriquecimento com a indolncia, premiar esta ltim a). Mas antes que emprestemos um empolamento demasiado ao conflito entre eficinci a e justia, e em defesa da sua compatibilizao limitada pela escassez -, lembremos q ue um uso eficiente de recursos j aquele que resulta na produo dos bens e servios qu e mais apreciados so pelo maior nmero de pessoas, pelo que esta definio deveria bast ar para dar ao valor da eficincia um alcance mais amplo do que aquele que muitas vezes lhe atribudo, e significar que o aumento quantitativo de meios e ja um pass o decisivo em direco optimizao das finalidades. Pensemos, por um lado, que a distrib uio justa de um resultado ineficiente pode ser uma situao que no satisfaz ningum, toma ndo-se pois, num outro sentido, igualmente injusta (a repartio igualitria da

24 Introduo Economia misria gerada pela indolncia igualitarista, tanto como a sentena justa mas tardia de um tribunal indolente). E pensemos, por outro lado, que a s atisfao das necessidades individuais livremente formadas e expressas porventura o n dice que mais inequivocamente demonstra o sucesso da vida social entre pessoas q ue se respeitam e no prescindem da sua liberdade e da sua realizao pessoal - e que a eficincia mais no , as mais das vezes, do que a designao que dada desejada consuma e regras de jogo que tero sido aceites por todos com a sua integrao social, regras de jogo cujo desenvolvimento livre tambm uma forma de justia, uma justia procediment al capaz de coonestar, de legitimar como justos, os resultados que dela dimanam ( voltaremos a este ponto adiante). Tudo est, afinal, em estabelecer-se e aceitar-s e prioridades: optimizar recursos fundamentalmente procurar fazer com que se pos sa retirar deles um mximo de satisfao, ou seja, levar a respectiva explorao ao limite imposto pela escassez, conduzi-Ia ao extremo para l do qual se prossegue apenas na medida em que se consiga expandir a fronteira da capacidade produtiva do todo da economia, na medida em que ocorra crescimento econmico e seja cada vez menos necessrio racionar a escassez em funo de prioridade. No extremo oposto, a Economia traz-nos conscincia as decises menos agradveis - mas no menos inevitveis - com as qua is individualmente e colectivamente somos confrontados, quando a escassez nos fo ra escolha entre objectivos que reputamos igualmente indispensveis, quando nos tom a aparente a necessidade de abandono de um objectivo que temos, com ou sem justia , por imprescindvel, mas que, apesar de tudo, no o Prioritrio - por exemplo: - renu nciarmos aquisio dos recursos hospitalares mais sofisticados em favor da construo de estradas mais seguras; - reduzirmos o apoio estadual educao em favor da aquisio de mais ambulncias; - racionarmos tratamentos mdicos muito onerosos ou escassos em fu no da esperana de vida dos pacientes, recusando-os aos doentes idosos; - prescindir mos da construo de estdios quando faltam fundos para a defesa nacional. Captulo 1 Conceitos Introdutrios 25 1. c) As perguntas bsicas da deciso econmica Num contexto de interdependncia e de diviso de trabalho, a produo de um bem ou a prestao de um serv io pode ser o resultado de milhares de escolhas e de decises em cascata - ou seja, d e um encadeamento em que, dada a irreversibilidade do tempo, cada opo condiciona d efinitivamente as opes subsequentes, num processo de afunilamento que, mesmo na ausnc ia de uma direco autoritariamente pr-definida, aproxima a multido de escolhas de um resultado

nico: por exemplo, os milhares de escolhas que estiveram subjacentes concepo, produo conjugao e distribuio dos milhares de compoe integram o computador em que escrevo e ste texto, muitos nentes qu deles das mais distintas e distantes provenlencias. Por desejo de simplificao, os economistas procuram sustentar que toda a complexida de do processo econmico resulta da combinao e da sequncia das respostas que so dadas a um conjunto limitado de questes, essencialmente as seguintes: 1. o que produzir , e quanto (e em que combinaes, e por quem, e onde)? 0 crescimento da sofisticao no consumo leva constante multiplicao de necessidades secundrias ou civilizacionais, p ara o condicionamento e satisfao das quais se orientam os processos de inovao; isso no significa apenas que constantemente se alarga o espao dentro do qual se movem a s opes, como tambm que cada vez mais patente a escassez dos meios face multiplicao d s respectivas possibilidades de uso - ou, dito de outro modo, que so cada vez mai s relevantes as escolhas a que se proceda -. 0 progresso civilizacional faz com que o objectivo econmico mnimo deixe de ser o da mera sobrevivncia fsica para passar a ser o de uma determinada qualidade de vida, uma certa condignidade pessoal, e isso aumenta por si s o nmero de prioridades na produo, visto que converte em neces sidades primrias ou vitais necessidades que comearam por ser, em estdios mais primi tivos da civilizao, meras necessidades secundrias. Numa economia de mercado, as res postas a este primeiro grupo de questes so fomecidas pelo mecanismo dos preos; fora desse

26 Introduo Economia tipo de economia, as respostas tm que ser dadas por um qualque r sucedneo poltico-jurdico, queira ele ou no reproduzir os resultados a que o mecani smo dos preos plausivelmente conduziria. 2. como produzir (e como optimizar o mod o de produzir)? - Dado que o enriquecimento daquele que produz depende do increm ento da sua eficincia, da sua capacidade de, num mesmo intervalo de tempo e sem p erda de qualidade, manter o nvel de produo reduzindo os seus custos por unidade pro duzida, ou produzir mais unidades sem fazer subir esse custo mdio, um dos vectore s da actividade econmica dirige-se explorao de meios alternativos para a produo dos m esmos bens, procurando o mais eficiente. - As respostas a este segundo conjunto de questes resultaro normalmente de uma comparao de custos e benefcios, que se tornar mais complexa quando as decises afectem directamente vrios produtores - que por ex emplo se encontrem interdependentes por estarem integrados num unico processo pr odutivo ou se reportem ao emprego de meios que possam ferir interesses pblicos (c aso em que a presena do Estado servir para condicionar o universo das respostas ef icientes). 3. para quem produzir, e quando? - 0 mecanismo de preos determinar com razovel automatismo, numa economia de mercado, quem so aqueles que beneficiam dos bens e servios que so produzidos: beneficiara mais, e mais imediatamente, aquele q ue tiver maior poder de compra e maior disposio de pagar. - A resposta a este terc eiro tipo de questes ganha em complexidade, contudo, quando a sociedade se interr oga sobre a justia de um tal estado de coisas, seja sobre a validade dos critrios de legitimao da desigualdade e da excluso - o motivo pelo qual a intensidade de uma necessidade tem que ser filtrada pela linguagem monetria, indeferindo as necessidade s reais dos mais pobres -, seja, mais subtilmente, sobre a justia da preferncia pel o presente, da sofreguido consumista que esgota recursos e indefere os interesses dos vindouros (o problema, por Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 27 exemplo, da s ustentablidade ambiental dos nveis presentes de produo e de consumo). consensual que a resposta do mercado a este tipo especfico de questes deve ser mais fortemente c ondicionada por critrios de justia, e at de segurana e ordem pblica, representados pe la interveno do Estado. 4. quem decide, e por que processo?

- Numa economia de mercado, todo o mundo e ningum - todos contribuem, no seio das trocas, para a formao de uma vontade difusa, sendo que em muitos casos ningum dispe isoladamente do poder de conformar ou inflectir essa vontade -- Numa economia m ista em que concorrem um sector privado e um sector pblico, o mecanismo difuso do mercado, da troca espontnea de recursos e de informaes, contrabalanado pelo poder c oncentrado de deliberao de que o Estado dispoe sendo neste caso mais importante ap urarse qual a base legitimadora do exerccio desse poder, visto que ele ser nonnalm ente o sucedneo mais eficiente e justo de representao dos mesmos interesses que esto em jogo no mercado, mas pode converter-se patologicamente num simples veculo de interesses particulares que tentam furtar-se s regras e constrangimentos do merca do. - Numa economia dirigista de planificao central, na qual urna entidade nica se arroga o poder exclusivo de fornecer as respostas aos trs conjuntos de questes sup ra-mencionadas, mesma interrogao sobre a legitimidade que ocorre nas economias mis tas juntamse outras, como a da eficincia da direco - a que custo possvel substituirse ao mecanismo de mercado, seja na obteno da informao relevante para decidir, seja no estabelecimento de incentivos para produzir - e a da liberdade dos dirigidos - o que que ganhamos colectivamente com o facto de algum decidir por ns o plano de satisfao das nossas necessidades individuais? 5. como confiar? Como assegurar, nu ma economia dirigista, ou numa economia mista, que a actuao do Estado no se pauta p or interesses que conflituaro com os nossos interesses individuais (sendo certo

28 Introduo Economia que a existncia e a legitimao representativa do Estado assentam precisamente na salvaguarda dos nossos interesses)? - E numa economia de mercado , como podemos certificar-nos de que os produtores e as organizaoes que atingem u ma aprecivel dimenso no pervertem o poder de mercado em detrimento do mecanismo das trocas, no qual um mnimo de equilbrio deve ser pressuposto? - Mais simples e gene ricamente, como podemos assegurar-nos de que, enquanto nos concentramos na parte que nos cabe na diviso de tarefas, aqueles de quem nos tornmos dependentes cumpre m a parte deles? Como poderemos ter a certeza de que, no final do processo produ tivo, ocorrer deveras uma troca, e de que os bens e meios de pagamento que conser vmos e acumulmos com vista a essa troca sero aceites pelos nossos parceiros? - A es tas e outras facetas deste quinto grupo de questes deve responder o Direito, seja na sua dimenso de ordem jurdica de base estadual e internacional, seja na de prin cpio de organizao convencional entre partes contratantes, que auto-regulam a sua in terdependncia em termos de unifrinidade e reciprocidade. Um mercado operando em co ndies de liberdade, com um nvel concorrencial suficiente, pode responder com eficinc ia aos quatro primeiros grupos de questes que ficam acima enunciados, visto que o s consumidores fazem reflectir as suas escalas de preferncias nos preos que propem ou aceitam, e que os produtores respondem a essas solicitaes com uma optimizao da re lao quantidade-preo, ou seja, com diminuies relativas da escassez atravs do incremento da eficincia produtiva - criando, em suma, as condies suficientes para a maximizao d a satisfao de todas as partes envolvidas nas trocas -. Nem sempre um mercado respo nder com justia questo do para quem produzir; dificilmente um mercado entregue a si m esmo, ou seja, desprovido de um enquadramento poltico e jurdico adequado, consegui r responder eficientemente ao quinto tipo de questes. 1. d) Custo de oportunidade e preo relativo Uma escolha racional na medida em que se centra numa comparao subje ctiva, mas desapaixonada, de custos e benefcios implicados Captulo 1 - Conceitos I ntrodutrios 29 nas vrias alternativas abertas opo - podendo designar-se por utilidad e ponderada o resultado dessa comparao (a ponderao, a pesagem, de ganhos e perdas). 0 que h de peculiar na ideia de uma racionalidade econmica no apenas o facto de no env olver qualquer tipo de apreciao valorativa sobre os objectivos de uma conduta, mas tambm o facto de reportar-se ao conceito mais amplo de custo que possvel imaginar -se: o conceito de custo de oportunidade - sinteticamente, a mais valiosa das op ortunidades que so preteridas quando se faz

uma escolha -, conceito que abarca aquilo que deixa de ser possvel fazer-se e obt er-se para que possa alcanar-se aquilo por que se optou. A ideia de custo de opor tunidade envolve uma especie de reinisso para a dimenso contra-factual, o universo paralelo daquilo que ocorreria se tivssemos tomado cada uma das opes alternativas da quela que tommos, somando, afinal, despesa directa em que incorremos para levar a bom termo a opo que tommos (aquilo que um jurista designar por custos emergentes) tam bm as vantagens a que renuncimos e que estariam ao nosso alcance nas Opes que preter imos (para um jurista, os lucros cessantes). Esse pano de fundo imaginativo no mero exerccio ldico, antes um pressuposto essencial para que se afira o contedo e exten so da nossa propria eficincia no mundo real - a qual no pode ser verdadeiramente co mparada seno com aquela reconstruo imaginativa do estado de coisas que prevaleceria se no fosse a opo que tommos. Todo o cuidado deve ser colocado, todavia, na plausib ilidade dessa reconstruo, porque podemos cair na tentao simplificadora de compararmo s a situao presente, no com uma extrapolao para o presente de uma linha evolutiva que existia no momento em que tommos a opo, mas com essa linha evolutiva tal como ela se encontrava naquele mesmo momento (uma comparao saudosista que fizesse tbua-rasa da irreversibilidade do tempo), ou com uma linha evolutiva que, por milagre, pas sasse a s apresentar vantagens e se desligasse dos custos anteriormente associado s a essas vantagens (uma comparao idlica que pressupusesse a nossa omnipotncia). Ilu stremo-lo com um exemplo: 0 investigador que decide deslocar-se a um centro univ ersitrio estrangeiro deve contabilizar entre os seus custos no s aquilo que paga em ter-

30 Introduo Economia mos de transportes, de alojamento, de alimentao, mas tambm aquil o que deixa de fazer e ganhar no seu lugar de origem. Todavia, antes de comparar esses custos com os correspondentes benefcios, ele no dever deixar de considerar q ue, na hiptese de no se ter deslocado ao estrangeiro, tambm no seu local de origem teria que suportar custos de alojamento, de alimentao, etc. 0 custo ser, neste caso , apenas a diferena entre aquilo que gastou e aquilo que no mesmo momento teria p lausivelmente gasto se tivesse tomado uma opo diversa. Perguntar-se-: todas as opes a lternativas? No - apenas uma opo alternativa, formalmente aquela que estava no segu ndo degrau da escala das preferncias, aquela que plausivelmente teria sido tomada se no se tivesse preferido aquela por que se optou. Realistic amente, no se pode conjecturar que, se no tivssemos seguido pelo caminho por onde vamos, teramos segui do por todos os outros caminhos possveis, simultaneamente, e no apenas por um outr o - e nico - caminho. Por isso que o custo de oportunidade o valor da segunda melh or escolha, a mais valiosa das alternativas preteridas. A escassez e a irreversib ilidade do tempo tomam crucial a ponderao de benefcios e custos de oportunidade, pa ra que qualquer deciso econmica - que, uma vez tomada, em rigor condicionante e ir remedivel - possa pautar-se por alguma medida de racionalidade, aquela que idealm ente deveria presidir sempre ao momento da opo, aquele momento em que a liberdade econmica assume o seu sentido prprio no plano individual. neste sentido especfico q ue, pese embora muitas outras consideraes vlidas em contrrio, a partir de ordens de valores diferentes, se pode sustentar, por exemplo, que economicamente racional que um bom futebolista abandone os seus estudos terminada a escolaridade obrigatr ia, se porventura os benefcios esperados da sua curta carreira profissional exced em manifestamente os ganhos totais esperados de qualquer opo profissional subseque nte ao prosseguimento dos estudos, e computados pela totalidade da sua expectati va de vida. Dito de outro modo, um tal prosseguimento dos estudos, no pressupost o de que ele prejudicaria a carreira de um futebolista talentoso, poderia aprese ntar para este um elevadssimo custo de oportunidade. Captulo 1 - Conceitos Introdu trios 31 Como melhor se ver adiante, uma das ideias centrais com a qual se enaltec e a liberdade das trocas e o papel da economia de mercado a de que, na ausncia de constrangimentos aparentes, o custo de oportunidade tende a ter uma representao f idedigna no custo monetrio - com a co ia de que um dos primeiros indcios que podemos ter de que nsequenc um mercado no est a funcionar apropriadamente reside na dispa ridade que encontremos entre o valor absoluto, para ns, destes dois tipos de cust os. Mais concretamente, o custo de oportunidade

 espelhado no preo relativo de dois bens, o preo relativo que formado pelo mecanism o da oferta e da procura: o preo relativo do bem A em termos de bem B a razo, o qu ociente, entre o preo de A e o preo de B - o que os d a medida exacta do quanto dei xamos de pagar por um bem quando ri compramos o outro. 1. e) 0 raciocnio marginal ista A anlise da racionalidade econmica centra-se frequentemente, no naquelas grand es decises que mudam tudo, que transportam instantaneamente a pessoa de um ponto de insatisfao total para a saciedade - a pessoa que no tinha automvel e que adquire um, a pessoa que no tinha lido um livro e o leu , mas naquelas pequenas decises qu e provocam pequenos incrementos num plano decisrio que as transcende nos seus val ores totais. Aquele que, ao tocar o despertador, hesita em levantar-se de imedia to e pondera benefcios e custos de manter-se mais meia hora na cama (se tem um ho rrio a cumprir, meia hora poder constituir um atraso irremedivel, ou significar a r enncia a tomar o pequeno-almoo), no est a pensar no total de oito horas de sono que precederam aquele momento, ainda que esse total possa influenciar a sua ponderao: est a pensar exclusivamente nos 30 minutos seguintes, no intervalo de tempo dentr o do qual relevante a deciso a tomar est a raciocinar em termos marginais. Por out ras palavras, a maior parte das decises de que se ocupa a Economia no so em rigor a s de fazer ou deixar de fazer algo - o tudo ou nada -, mas antes as de fazer mai s ou menos de algo, de intensificar ou reduzir o nmero de unidades empregues em a poio de um deterrili-

32 Introduo Economia nada deciso ou actividade: dedicar ou no mais tempo ao estudo d a Economia? aumentar ou no os impostos? comprar um automvel com ou sem ar condicio nado? aumentar ou no os limites de velocidade nas autoestradas? ler mais umas pgin as de um livro ou telefonar a um amigo? Ao jovem jurista que planeia constituir uma biblioteca jurdica e quer determinar quais as prioridades na aquisio de obras p ouco ou nada adianta uma conselho do tipo tudo o que tenha menos do que dois mil volumes uma biblioteca insignificante - porque o que ele quer saber quais so as va ntagens e custos da prxima obra, ou do prximo lote de obras, que ele se prope adqui rir. A sua racionalidade concentra-se, como seria alis de esperar, no horizonte d e relevncia das suas decises mais imediatas - por mais conscincia que ele tenha qua nto instrumentalidade dessas decises dentro de um desgnio mais vasto, a finalidade ltima do seu plano de aco, que pode ser at a de adquirir, no final, mais do que doi s mil volumes. Se ele tivesse meios para adquirir de uma vez s a biblioteca que d esejaria formar - o dinheiro para adquirir a totalidade dos livros e para satisf azer todas aquelas necessidades Cuja insatisfao tomaria incomportavelmente elevado s os custos de oportunidade da aquisio da biblioteca -, ento o clculo de custos tota is e de benefcios totais seria relevante. Mas se ele no dispe desses meios sendo es sa a situao mais plausvel, lembremo-lo, dada a escassez resta-lhe pensar em termos de custos e benefcios marginais. Ao livreiro que lhe fornece as obras tambm muito frequentemente ser dado confinar a sua racionalidade ao mbito marginal. Tendo adqu irido, h alguns anos, uma centena de exemplares de uma obra, interessarlhe-, num m omento inicial de optimismo, calcular que os revender por um preo que excede, por uma margem de lucro, o centsimo do custo total - ou seja, no caso, o custo mdio de cada exemplar. Com a passagem do tempo, e em face da dificuldade em vender os lt imos exemplares que lhe restam na loja, a sua racionalidade reorientar-se- na dir eco do clculo marginal, devendo Passar a ponderar quanto lhe custa manter esses exe mplares, no duplo sentido de aferir os custos positivos de conservao dos livros e de calcular os custos de oportunidade da no-venda (o que deixa de receber a qualq uer preo pela venda dos livros, e o quanto podia ganhar pela venda de livros mais modernos ou mais apelativos que pudessem ser colocados no espao ocupado por aque les que no vende). Se o preo que obtiver pela venda dos ltimos exemplares de Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 33 urna obra exceder os correspondentes custos de con servaao e de oportunidade, ser racional vender. E, note-se, ser racional vender ain da que aquele preo seja inferior ao custo mdio de cada exemplar: ser mais racional vender abaixo do custo mdio - que para todos os efeitos, neste caso, um dado histr ico - do que obstinar-se em no vender abaixo desse custo, prescindindo do rendime nto marginal que poderia obter. Por outras palavras, no ser racional para o livrei ro, nem para ningum, apegar-se ao custo histrico e irrecupervel de um bem ou servio (o sunk cost de que fala a teoria econmica) para com ele condicionar a conduta. Aqu ele que no intervalo de uma sesso de cinema se apercebeu j

de que o filme no interessa deve concentrar-se na perda de tempo que representar a ssistir outra metade, no sendo racional que se remeta ao raciocnio conformista, al is to comum, paguei o bilhete, fico at ao fim. 0 preo do bilhete est perdido, el quer se fique at ao fim quer se saia a meio, sendo mais racional que a prxima d eciso se oriente para a limitao dos custos de oportunidade, que sero tanto maiores uanto mais for o tempo que se demorar a sair da sala de cinema. 0 agente econmico racional age com base em expectativas acerca do futuro, no com base em remorsos acerca do passado - porque as suas decises, como bvio - ou deveria ser bvio -, s elevantes para o futuro. 0 jurista que quer ir aumentando gradualmente a sua bib lioteca e que gostaria que cada novo livro pudesse ser adquirido a um custo mnimo - e o livreiro que quer liquidar os seus livros menos vendveis atravs do recurso a saldos, a vendas sem lucro ou at Com prejuzo, esto ambos a raciocinar em termos ginais: um compra, e o outro vende, se para cada um deles se verificar que o seu benefcio marginal excede o custo marginal. Ambos esto a melhorar as suas hipteses de sucesso nas trocas, prescindindo de clculos referidos a valores totais, ou at a valores mdios valores por unidade -, e concentrando a sua racionalidade naquele m bito restrito e marginal dentro do qual o impacto das suas decises pode alcanar um mximo de eficincia futura. Em suma, o custo marginal o valor da mais valiosa alte rnativa preterida para se conseguir produzir ou obter mais uma unidade de um bem ou servio, enquanto que o benefcio marginal o valor dessa unidade suplementar do bem ou servio por que se optou. Aquele que optou por

irrecu q so r

mar

34 Introduo Economia fazer uma viagem turstica em vez de comprar novos livros para a sua biblioteca teve como custo de oportunidade marginal o valor dos livros que se viu forado a no comprar - dada a escassez de recursos -; e teve como benefcio m arginal o valor dos livros de que esteve disposto a prescindir para fazer a viag em, porque a viagem representava para ele, naquele momento e naquela circunstncia , um valor marginalmente superior ao valor total dos livros de cuja compra presc indiu. Raciocinar em termos marginais significa, pois: - optarmos por produzir o u adquirir mais de um bem ou servio enquanto o benefcio marginal exceder o custo m arginal; - optarmos por produzir ou adquirir menos quando o custo marginal exced e o benefcio marginal; - optarmos por no produzir ou adquirir nem mais nem menos, produzindo ou adquirindo o mesmo que anteriormente, quando os dois valores coinc idem. 1.f) 0 impacto dos incentivos na conduta Aquele que pode decidir livrement e recorrer, como vimos, a uma comparao de custos e benefcios. Se for possvel interfer ir com a dimenso absoluta e relativa desses custos e benefcios, alterando-a, ento s er de esperar que um agente racional responda a essa alterao, adaptando a ela a sua conduta. E, pois, possvel condicionar a conduta do agente econmico sem lhe retira r a sua liberdade de escolher e decidir interferindo nos incentivos que so para e le o valor absoluto e relativo dos ganhos e perdas esperados na sua prxima deciso, os pontos de referncia das suas escolhas e a sua motivao para agir. Um dos objecti vos pragmticos da cincia econmica o de, atravs da observao de variaes nos custos ma is e nos benefcios marginais, chegar previso da evoluo das escolhas e das condutas e m resposta a modificaoes nos incentivos; no fundo, uma reconduo que no deixa de pare cer por vezes uma mera reduo - dos padres normais de conduta ao esquema analtico do e stmulo-resposta. por isso, por exemplo, que quando a Economia analisa o Direito, e la tenta fazer ressaltar a estrutura de incentivos que o Direito pe em marcha, pr ocurando sublinhar as consequncias que decorrem da alterao das Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 35 condutas em resposta a esses incentivos - evidenciando os critrio s de racionalidade do acatamento e da violao das normas. A questo dos incentivos, s e relativamente simples no efeito que isoladamente provoca numa conduta individu al um aumento de preos significar norinalmente uma restrio do consumo, a atribuio de d ireitos exclusivos encorajara as invenes, um salrio adequado incentivar a produtivid ade laboral, o lucro incentivar a produo das empresas -, uma das mais complexas e d ifceis facetas da modelao da poltica econmica, no apenas porque ela supe que se conhe com um mnimo de rigor, a reaco dos indivduos alterao dos incentivos, como ainda, e so retudo, porque um mesmo incentivo pode ter efeitos opostos, quando estainos na p resena de destinatrios dos incentivos com diferentes padres de reaco. Pense-se no exe mplo das auto-estradas: permitindo uma conduo relativamente mais segura do que aqu ela que possvel nas estradas tradicionais - o que significa, em termos econmicos, um benefcio adicional de segurana ao mesmo custo marginal de distncia percorrida -, elas alteram a ponderao custo-benefcio do condutor racional, o qual passa a ter um incentivo a conduzir mais depressa e despreocupadamente, em automveis mais veloz es e potentes, e menos incentivo a conduzir de forma mais lenta e cuidadosa. 0 nm ero de acidentes devidos m qualidade e insegurana das estradas reduzir-se-, mas aum entar o nmero de acidentes devidos a excesso de velocidade e a incria dos condutore s - e, note-se, isso ocorrer tanto nas autoestradas como fora delas, dado que o hb ito adquirido naquelas extravasar para as demais estradas

(analisaremos adiante este efeito de risco moral). Pior ainda, a combinao do progres so tecnolgico - que tende a aumentar a segurana mdia propiciada pelos automveis aos seus passageiros - com essa multiplicao de acidentes, se permite antever a diminuio de acidentes mortais, no implicar necessariamente o aumento do nmero de feridos e o agravamento drstico da lotao e das despesas hospitalares? Querer isto dizer que dev e abandonar-se a construo de autoestradas, ou o estabelecimento de normas de segur ana na produo de automveis? De modo algum: isto implica apenas que uma deciso poltica nesta matria dever ter em conta o carcter plural, e potencialmente contraditrio, dos efeitos de alterao de incentivos. Muitos resultados das polticas econmicas so, por i sso, ambguos, e a cincia econmica

36 Introduo Economia tem-se notabilizado na denncia das limitaes nsitas a todas as me idas de engenharia social que pretendam condicionar as condutas individuais, e das perverses que to frequentemente acompanham a aplicao das mais bem intencionadas e g enerosas medidas polticas. A nfase nos incentivos crucial para se compreender a vi abilidade das solues econmicas em contextos de liberdade social e poltica: por exemp lo, quando hoje se sustenta que a competitividade internacional das economias ma is evoludas pode ser posta em causa pelo surgimento de bens produzidos a baixo cu sto em paises ou regies nos quais predomina a remunerao miservel da mo-de-obra, no dev e perder-se de vista que das duas uma: ou os benefcios dessa competitividade no ch egam a fazer-se sentir nesses pases e regies, e eles so puras vtimas da explorao paras itria por parte dos pases de onde emergem essas expresses de receio pela concorrncia (querendo com isso dizer-se que os pases e regies de mo-de-obra barata podem ser for temente prejudicados na repartio das riquezas que eles ajudam a criar); ou ento, no caso contrrio, s atravs da opresso e do medo dos trabalhadores ser possvel ao mesmo t empo priv-los desses benefcios e manter a produtividade do trabalho - porque, pura e simplesmente, no h qualquer sucedneo eficiente para o incremento salarial como i ncentivo produtividade laboral de trabalhadores livres. Por outro lado, convm no p erder de vista que, como tudo ou quase tudo na Economia, a nfase nos incentivos t em a sua contrapartida, o seu preo - e esse , como vimos j, o sacrifcio dos valores igualitrios. Uma economia que assente na livre mecnica dos incentivos apela quilo q ue diferencia as pessoas: a desigualdade de talentos, de oportunidades, de formao, at de sorte, que faam a cada um acalentar a esperana de alcanar uma remunerao, uma qu ota-parte da riqueza, que corresponda com justia ao esforo, ao empenho, ao talento , boa fortuna tambm, com que individualmente - e diferenciadamente - participou n o processo produtivo. Uma economia que insista numa medida qualquer de nivelamen to igualitrio em nome da justia tem que estar preparada para defrontar-se com uma perda de incentivos e com as respectivas consequncias, mormente a queda do nvel de actividade econmica e da capacidade de gerar riqueza. Insistamos, nenhuma medida de fundo da poltica econmica pode alhear-se deste dilema entre eficincia e justia, ou pode furtar-se ao preo imposto por qualquer soluo do dilema. Captulo 1 - Conceito s Introdutrios 37 1.f) - i) 0 postulado da racionalidade Um dos pontos de partida mais caractersticos da anlise econmica o da presuno de que a aco observada domina esmo se no exclusivamente, por princpios de racionalidade - no sentido de que possv el ao agente escolher livre e conscientemente uma de entre vrias alternativas de aco, optando normalmente por aquela que objectivamente: - apresenta a maior probab ilidade de resultados maximamente favoraveis, os resultados ptimos, ao mesmo cust o das demais alternativas;

- apresentando uma probabilidade de resultados ptimos que no se distingue da das d emais alternativas, contudo tem um custo inferior ao destas. Nos dois casos, na presena de vrias opes de aco igualmente disponveis mas desigualmente eficientes, tenta se racionalmente minimizar os custos ou maximizar os ganhos, ou ambos simultanea mente: tenta-se a mxima eficincia de custos, o maior benefcio lquido (isto , deduzido s os custos), procurando minimizar desperdcios na obteno de quaisquer estados de sa tisfao. No surpreender, pois, que a racionalidade econmica se identifique em especial com o princpio hedonistico, com a lei do menor esforo: aquele que, com o mesmo esfo ro dos demais, tiver alcanado o mais elevado nvel de satisfao ter maximizado o sucesso da sua actividade econmica, mmimizando as suas necessidades com os meios momenta neamente disponiveis; e por seu lado aquele que, com menor esforo do que os demai s, alcanar o mesmo nvel de satisfao, ter conservado mais recursos que ficam disponveis para, de seguida, repetir ou prolongar o nvel de satisfao alcanado. Na maior parte dos aspectos da vida comum, a actividade econmica assemelha-se, pois, a uma corri da de fundo, que recompensa aquele que consegue gerir a escassez de recursos dis poniveis com maior equilbrio e poupana de esforos. Acrescentemos que o que caracters tico do conceito de eficincia econmica a minimizao de custos na produo de riqueza, in ependentemente de quaisquer outras consideraes - embora costume ser relevante nest a sede a considerao da eficincia tecnolgica, que se refere minimizao de recursos empr gues naquela produo, ou seja,

38 Introduo Economia diminuio da quantidade e volume dos meios empregues, j que, por definio, de uma ineficincia tecnolgica nunca se evolui para unia eficincia econmica. N ote-se ainda que o conceito de racionalidade se concentra, tanto na Economia com o fora dela, no plano dos meios e no da adopo dos fins, sendo geralmente enganador e intil considerar-se racional ou irracional um objectivo da aco, se ele efectivo a determinar condutas se ele realmente um problema a suscitar respostas racionais . Por isso muita da apreciao que incide sobre a racionalidade se apresenta como va lorativamente neutra, no sentido de que, se aquilo que ptimo para unia pessoa ser pssimo no entendimento de outra, no entanto o esforo que cada uma desenvolva na pr ossecuo de finalidades divergentes e incompatveis no v a respectiva racionalidade fic ar conotada ou comprometida pela escolha de finalidades que previamente tenha ti do lugar - a menos que, no caso especfico da actividade econmica, essas finalidade s sejam de tal modo absorventes de meios que provoquem situaes de desequilibrio gr ave e de carncia absoluta em relao satisfao de necessidades bsicas do mesmo sujeito e onmico: caso em que poderemos considerar corno excepcionalmente irracionais certo s vcios, dependncias e manias que escravizem de tal modo o indivduo que lhe esgotem a aptido para responder satisfatoriamente s demais solicitaes das necessidades que ficam por satisfazer. Por fim, o postulado da racionalidade igualmente decisivo para que possa acalentar-se a esperana de edificao de uma verdadeira cincia econmica, capaz de formular leis empricas com algum grau de generalidade e de rigor induti vo: que, se se admitir ao menos que essa racionalidade predomina no plano da res posta do agente economico aos incentivos, mesmo que se admita que essa racionali dade no passa seno difusamente pela conscincia do agente e que ela no determina seno respostas gradativas e adaptativas, em todo o caso a conduta deste tornarse- mais previsvel, no sentido de que, dadas certas circunstncias, a resposta adaptativa t ender a uma certa invariabilidade, uma certa congruncia inter-temporal, sem surpre sas nem sobressaltos pelo que ao observador dessa conduta se tornar mais fcil, sej a perceber-lhe os traos essenciais, seja prever-lhe as reaces Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 39 1.f) - ii) As limitaes temporais e oramentais Dada a escassez, a rac ionalidade do agente econmico manifesta-se e avalia-se dentro de um espao confinad o. Nesse confinamento, a estratgia de optimizao da satisfao de uma necessidade confli tua inevitavelmente com a actuao que requerida para se alcanar a satisfao das demais necessidades, pelo que das duas uma: ou se sente, e consegue estabelecer, a ineq uvoca prioridade de uma necessidade, e temporariamente ela beneficia do exclusivo do emprego de recursos, at que a sua progressiva satisfao lhe faa perder a priorida de;

- ou, no caso contrrio, os recursos disponveis tm que ser seleccionados e combinado s por forma a que se consiga a satisfao simultnea e proporcionada das vrias necessid ades concorrentes, sendo irracional que, manifestando-se todas com igual intensi dade, alguma delas seja Preterida, mesmo que Momentaneamente - tudo se concentra ndo, neste caso, na gesto das disponibilidades totais, da riqueza total; ou, dito de outro modo, na explorao das Possibilidades mximas de satisfao simultnea do Mximo d necessidades, a qual h-de ser fruto do grau de Prosperidade econmica. Nesta segun da hiptese, a gesto de recursos tomar transparente uma noo de rendimentos decrescente s, ou de custos relativos crescentes, que balizar as decises concretas: medida que se intensifique a afectao de recursos satisfao de uma necessidade, aumenta, por def inio, o respectivo custo de oportunidade, visto que diminui o nmero de recursos ded icados satisfao das demais necessidades, e, Portanto, a Possibilidade de essa sati sfao ocorrer - entenda-se: a possibilidade de ela ocorrer ao nvel pretendido. Aumen tando o custo de oportunidade, reduz-se o incentivo prossecuao racional da activi dade de satisfao de uma necessidade, devendo pois reduzir-se o nvel dessa actividad e. Generalizando este raciocnio satisfao de todas e cada uma das necessidades, perc eberse- facilmente que, num contexto de simultaneidade e de concorrncia entre nece ssidades, a afectao de recursos tende para uma posio de equilbrio, que a Posio de ni amento dos custos relativos associados ao emprego desses recursos - isto sem emb argo de, no limite, poder

40 Introduo Economia levar-se em considerao a possibilidade de crescimento econmico, de aumento do total de recursos disponveis, que se traduziria, neste contexto par ticular, na possibilidade de incremento do nvel de satisfao simultnea de todas as ne cessidades sentidas -. Por outras palavras, cada agente se defronta com um conju nto finito de opes disponveis, o conjunto de oportunidades: o estudante que vive long e da Universidade e no dispe de meios de transporte prprios conta apenas com duas o pes naquele conjunto - usar os transportes pblicos ou arranjar uma boleia -; aquele que tem veculo prprio passa a contar com mais uma opo; e h ainda uma opo disponvel p aquele que vive perto da Universidade - deslocar-se a pe -. Facilmente se perce be que a dimenso e a composio do conjunto de oportunidades depende de limitaes tempor ais e oramentais: quanto mais tempo e recursos se pode reservar busca e edificao de uma soluo, maiores probabilidades haver de que ela seja optimizadora. - 0 estudant e mais rico poder adquirir um automvel para se deslocar Universidade, ou at, numa d emonstrao extrema de poder econmico, poder adquirir uma habitao prxima da Universidade como forma de alargar o leque das suas opes. - 0 estudante com menos tempo, seja porque vive muito longe e as deslocaes para junto da Universidade so morosas, seja porque, estando empregado, o tempo livre tem para ele um custo de oportunidade m uito elevado, seja porque tem rendimentos muito elevados (tornando-se-lhe mais i mediatamente perceptvel a mxima de que tempo dinheiro), ter menos ocasio de optimizar as opes disponveis - de encontrar o automvel com melhor relao qualidade-preo, alarga busca ao prprio mercado dos usados, de encontrar a habitao melhor, ou a mais prxima , ou o regime mais favorvel e eficiente de utilizao dessa habitao - 0 estudante mais pobre, com menos recursos, poder eventualmente dispor de mais tempo - at porque pa ra ele o emprego do tempo ter menor custo de oportunidade -, e por isso mais provv el que encontre as solues optimizadoras: s que, encontrando-as, no dispor dos meios s uficientes para promov-las. Saber eventualmente qual o automvel mais eficiente, ou qual a habitao disponvel mais prxima da Universidade - mas Captulo 1 - Conceitos Intr odutrios 41 no ter em reserva os recursos de que necessitaria para poder passar uti lizao desses meios e, atravs deles, satisfao das suas necessidades. As limitaes temp l e oramental so as manifestaes mais restritivas, mais sensveis no plano individual, da escassez: aquele que dedicar muito tempo a assistir a programas televisivos d ispor de pouco tempo para estudar; aquele que gastar demasiado dinheiro a comprar ovos ficar com pouco dinheiro para comprar fiambre - e assim fica limitado nas s uas opes de preparao de uma omelete de fiambre. Veremos adiante que as opes econmicas, porque no se confinam explorao de um conjunto finito de opes de consumo e antes convo cam a utilizao de factores

na produo desses bens, factores esses que no so inesgotveis nem perfeitamente substit uveis, conduzem manifestao da lei dos rendimentos marginais decrescentes na utilizao produtiva de recursos. E daqui resulta que, antes mesmo de se esbarrar com as limi taes temporais e oramentais absolutas, as opes so j condicionadas e desincentivadas po custos de oportunidade crescentes no esforo produtivo. 1. g) A vantagem das troc as A relao intersubjectiva que se estabelece entre os agentes econmicos pressupe uma complementaridade de necessidades e uma contraposio objectiva de interesses: a no ssa interdependncia social depende em larga medida dessa circunstncia de precisarm os uns dos outros. Mas isso no quer dizer que as nossas trocas assentem num press uposto concorrencial ou mutuamente predatrio, no sentido de procurannos obter van tagens extorquindo-as aos nossos parceiros, por no haver outra forma de alcanar be nefcios seno sonegando-os a eles, ou causandolhes prejuzos. Um tal entendimento das trocas remete ara a teoria do jogo de soma p nula, assemelhando aquelas trocas si tuao de interaco estratgica em que, estando previamente fixados os limites totais das transaces, o que o vencedor ganha precisamente o somatrio daquilo que os demais jo gadores perdem - nem mais, nem menos - situao em que o valor total dos ganhos e o valor total das perdas se anulam reciprocamente.

42 Introduo Economia Se fosse esta a situao predominante no seio da economia, seria racional que cada um se isolasse e fugisse de deixar-se explorar: cada famlia, ca da unidade de economia comum, deveria concentrar-se numa estratgia de auto-subsis tncia isolada, e cada nao deveria fazer o mesmo no Plano internacional, procurando reduzir ao mnimo quaisquer , remetendo-se soluo dita de relaes econmicas transfrontei ias autarcia. 1 E, contudo, manifesto que no esta a situao normal das trocas econmic as quais, sendo livres, s tero lugar se ambas as partes envolvidas puderem aperce ber-se racionalmente da existncia de vanta1 gens reciprocas. E que, ao contrrio do que sucede nos jogos de soma nula, em que interesses similares se contrapem e conc orrem para a partilha de um resultado finito, nas trocas econmicas os interesses que se contrapem so complementares, tm valores desiguais para as partes envolvidas. Um livro s se vender se ele tiver, para o livreiro, um valor inferior ao preo que por ele oferecido; e se tiver, para o comprador, um valor superior ao preo que po r ele oferecido. 0 livreiro ganha com a venda, pois o dinheiro recebido de valor superior quele valor que para ele teria marginalmente o livro; o leitor ganha co m a compra, pois para ele a quantia despendida tem menos valor do que aquele que para ele marginalmente representado pelo livro. Ambos ganham: seria irracional que o livreiro vendesse um livro por um preo inferior ao valor para ele represent ado por aquele, tal como seria irracional que o comprador oferecesse pelo livro um preo superior ao valor que subjectivamente lhe atribui. Mas ento, perguntar-se-, porque que frequente que as pessoas se sintam exploradas nas trocas, prejudicad as, insatisfeitas, no raro apelando para a interveno tutelar ou correctiva do Estad o em relao aos desfechos espontaneamente assegurados pelas trocas no merc o? A razo principal reside no facto de que a troca sempre um compromisso, e implica que c ada parte transija relativamente sua posio inicial de ganho mximo: o facto de ambas as partes ganharem com as trocas no significa que qualquer delas realize o ganho mximo que idealizou antes da troca, e que poderia eventualmente realizar se cons eguisse deveras enganar a contraparte e consumar uma estratgia predatria. Uma outr a razo prende-se com a circunstncia de o facto de ambas as partes ganharem no signi ficar que ambas as partes ganhem o mesmo, Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 43 se ndo perfeitamente normal que no mbito das trocas bilateralmente vantajosas Ocorra m variaes de preos que ora beneficiam mais uma das partes, ora beneficiam mais a ou tra. Por exemplo, numa semana um livro alcana o preeosupo3rto,uEucruosst, e os ien sfseeriprreesoqsateilsefapzreo tanto o vendedor, bojecctoimvaomoenctoemprador, que e staria genericamente disposto a pagar mais ainda por ele. A compra e venda tem l ugar, para beneficio objectivo de ambos. E no entanto, o vendedor

lamenta no ter vendido numa semana anterior em que o Preo atingiu os 35 Euros, e o comprador lamenta igualmente no ter comprado tambm numa outra semana em que o preo era de 27 Euros. Mais ainda, no se Pode censurar o livreiro por ter chegado a pe nsar que um extraordinrio sucesso do livro Poderia fazer subir 0 Preo at aos 100 Eu ros, ou 200, ou mil, e que por isso exprime a sua desilusO com um preo que afinal, naquela circunstncia, o nico que o comprador aceita; e to Pouco se deixar de compre ender a desiluso do comprador que chegou a imaginar que o livreiro, num acesso de generosidade, lhe ofereceria gratuitamente o livro. Nenhum deles alcanou com as trocas aquele mximo que abstractamente julgaram alcanvel; a troca imps-lhes 0 mximo P ossvel susceptvel de coexistir com a compatibilizao de desgnios opostos. Assim sendo, e dado que ambas as partes ganham com a troca, havendo benefcios recprocos que no se verificariam se a troca no tivesse tido lugar, podemos dizer que a situao corres ponde de um jogo de Soma Positiva, no qual os benefcios de uma das partes no implica m necessariamente Prejuzos da outra, tudo contribuindo, ao invs, para um resultado crescente, em que o total das transa ~ ces vai fazendo aumentar a utilidade total , a utilidade combinada de ambas as partes, medida que as trocas se vo multiplica ndo. Sob uma outra perspectiva, se tivermos Pressuposto que as trocas se efectua m dentro de um quadro de justia, dentro do qual preservada a equivalncia recproca d os valores permutados, Poderemos concluir que cada famlia produz um valor grosso modo equivalente quilo que consome, e consumir aproximadamente o valor daquilo que produziu. Assim, cada famlia consumir tanto mais, ser tanto mais Prspera, quanto ma is produzir. Mas produzir mais implica basicamente, como veremos adiante, libert ar-se das actividades em que menos produtiva para concentrar-se naquelas em que o mais, aquelas em que maior a

44 Introduo Economia sua vantagem comparativa, significa especializar-se e intensi ficar as trocas - visto que quanto mais se dedica produo de um nmero restrito de be ns mais precisa de adquirir todos os outros bens de que necessita para compor qu alitativamente o padro da sua prosperidade. Deste quadro de diviso de trabalho e d e especializao retira-se o argumento fundamental a favor de um sistema generalizad o das trocas, a favor do comrcio e do uso da moeda, o meio que facilita e acelera a multiplicao das trocas. Depois de uma constatao destas, o isolamento e a autarcia que passam a ser - em princpio - as atitudes irracionais, porque elas fazem perd er oportunidades de ganhos recprocos, sendo que ningum beneficia e todos perdem. S assim no suceder, em termos puramente econmicos, numa situao-limite, em que j nada res tasse para trocar, numa situao em que generalizadamente se constatasse que aquilo de que cada um dispunha igualava ou excedia em valor aquilo que poderia adquirir atravs das trocas. Essa situao-limite ser tanto mais possvel e plausvel quanto menos pessoas estiverem envolvidas nas trocas, e ser tanto mais distante e implausvel qu anto maior for o nmero dos envolvidos, isto , quanto maior for o mercado (no estamo s a considerar a hipottica influncia de condies exgenas, como a da insegurana do conte xto em que possam decorrer as trocas). Daqui se retira um corolrio imediato, de r esto j celebrizado por Adam Smith: se todos ganham com as trocas, e se as trocas so, portanto, veculos de enriquecimento generalizado, as oportunidades de riqueza sero tanto maiores quanto maior for a dimenso dos mercados. Esta constatao deveria a pontar na direco de um cosmopolitismo econmico, ou seja, da formao de um mercado mund ial sem entraves fronteirios - pois assim se formaria o maior mbito possvel para a realizao das trocas e para o desenvolvimento das suas virtualidades optimizadoras. Sucede, todavia, que o poder de que dispem os Estados os autoriza a tomarem, sem entraves imediatos, atitudes de miopia econmica, a desperdiarem oportunidades de troca em favor da preservaao de interesses internos que temporariamente se aprese ntem como ameaados pela concorrncia estrangeira - sobretudo quando esses interesses internos tenham a habilidade e o poder de convencerem os governos respectivos de que o comrcio internacional um peculiar fenmeno de jogo de soma zero, no qual s se r egistariam ganhos nacionais comenCaptulo 1 - Conceitos Introdutrios 45 surveis com perdas estrangeiras, e vice-versa, e no qual seria racional, pois, ad optar-se a atitude mais agressiva, aguerrida e parasitria possvel: estratgia que ex plica que, com demasiada frequncia, tantos Estados caiam, assumida ou implicitame nte, na tentao de transformarem as trocas comerciais em veculos de pura e unilatera l afirmao de poder. Regista-se aqui, alis, um facto algo paradoxal: se no fosse o po der de que dispem, os Estados jamais cairiam nas solues de agressividade e isolamen to autrcico a que os privados, na impotncia de arranjarem solues alternativas para a sua dependncia recproca, so poupados. 1. h) A afectao social de recursos atravs do me canismo dos preos

A resposta s perguntas bsicas da deciso econmica pode ser confiada ao poder poltico, ou abandonada s foras do mercado e ao poder de maximizao de ganhos recprocos atravs da s trocas. No primeiro caso, entrega-se a uma racionalidade central o poder de pl anificar e dirigir a actividade econmica - julgando-se que essa racionalidade cen tral dispe de vantagens informativas, organizativas e administrativas que no s perm item resolver as questes que transcendam o mbito individual como possibilitam at fo rmas mais ordenadas e congruentes de soluo de problemas que surjam nesse mbito mais restrito -. Numa economia de mercado, ao inves, a actividade econmica condiciona da essencialmente pelas prprias foras que animam as trocas sendo o mercado, na sua acepo mais ampla, a ocasio dessas trocas predominando a liberdade de conformao de di reitos e deveres conexos com os interesses em jogo, por recurso s fonnas contratu ais comuns, sem que isto signifique de modo algum uma menor importncia do quadro jurdico e poltico atravs do qual se preserva a liberdade e um mnimo de justia nas tr ocas, a estrutura institucional atravs da qual se resguarda o mercado contra as s uas prprias degeneraes. 0 que h de peculiar na economia de mercado que as grandes de cises de que depende a eficincia e a justia do resultado ltimo e total do seu funcio namento no so, em rigor, confiadas a ningum, presumindo-se antes que elas resultaro de uma organizao espontnea, da emergncia difusa de um mnimo denominador comum na form a de actuao de todos os agentes econmicos, de um hbito no esforo de

46 Introduo Economia blemas econmicos, em ambiente de respeito soluo individual dos p ro e de reciprocidade - mesmo que no sempre de solidariedade. Numa economia de me rcado, essa ordem espontnea centra-se no mecanismo dos preos, um processo de sinal izao atravs do qual as partes essencialmente comunicam: - a sua disponibilidade par a procederem a trocas; - a sua adeso a valores, ou a intervalos de valores, geral mente aceites corno bases de negociao; - o respeito que os compradores tm pelo cust o expresso na avaliao do vendedor; - a sensibilidade que os vendedores tm s necessid ades expressas na avaliao do consumidor; - a confiana que as partes depositam no me io de pagamento comum, nas unidades do qual o valor das trocas expresso. Encontr a-se aqui um obstculo muito importante pretenso dirigista e planificadora da econo mia: que toda a iniciativa poltica que interfira no mecanismo dos preos pode gerar , quase instantaneamente, um risco de grave instabilidade na actividade econmica, j que distorce ou turva a sinalizao pela qual se coordenam espontaneamente os inte resses particulares, e com base na qual as decises particulares so tomadas de form a racional. Por coincidncia, a deciso planificadora poderia coincidir com aquela q ue agregadamente resultaria da combinao da mirade de decises particulares que o merc ado veicula; mas nunca seria seno uma coincidncia com um desproporcionado risco de insucesso j que a informao de que dispe o planificador central, por mais poderosa e sofisticada que seja, no consegue aproximar-se eficientemente, sem custos elevads simos, da informao privada de que dispe cada um dos agentes particulares no mercado , e que obtida a custo mnimo, confinada como est ao seu prprio horizonte de relevnci a. 1. i) Mercado de produtos e mercado de factores Em rigor, existem dois tipos distintos de mercado numa economia de mercado: o mercado de produtos, isto , de ben s e servios, e o mercado de factores produtivos. Bens e servios so os produtos fina is da actividade econmica organizada, os outputs directamente empregues na Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 47 satisfao de necessidades; os factores de produo so tambm, por sua vez, bens e servios, mas agora apreciados e empregues no ponto inicial de um ciclo de actividade econmica, consistindo especificamente nos inputs de terra os factores naturais e as matrias primas -, trabalho e capital que as empresas c oordenam e optimizam, recorrendo a um grau qualquer de sofisticao tecnolgica, tendo em vista a obteno dos meios que directamente satisfaam necessidades dos utentes e consumidores razo pela qual se pode dizer que o mercado de factores instrumental, e

que o mercado de produtos , em relao quele, o mercado final. Entre os dois tipos de mercados geram-se nexos que de certo modo podem ser configurados como um fluxo c ircular de produtos e de factores, e um contrafluxo de pagamentos, entre consumi dores e produtores: a) no mercado dos produtos, os indivduos ou as famlias - as un idades bsicas de economia comum entre indivduos, a sede em que so tomadas as decises bsicas de trabalho, despesa, poupana e investimento - so normalmente os consumidor es, e os produtores ou as empresas so os fornecedores; os primeiros Pagam por aqu ilo que adquirem, os segundos recebem os pagamentos monetrios correspondentes ao valor de mercado daquilo que fornecem. Ainda que ocasionalmente surjam empresas na posio de consumidoras de produtos de outras empresas, isso no altera o facto de estarmos perante um mercado de bens e servios. neste mercado que as famlias concen tram as suas despesas, e nele que as empresas obtm o seu rendimento; b) no mercad o de factores produtivos, os indivduos e as famlias passam a Ocupar a posio de forne cedores - de trabalho, de factores naturais, de capitais -, e as empresas a posio de utentes. Neste mercado, so as empresas que pagam, e os indivduos e as famlias re cebem aremuneraao correspondente ao valor dos factores de produo que Colocam no merc ado disposio daquelas; neste mercado que as famlias obtm o seu rendimento, que gasta ro no mercado de bens e servios, e nele que as empresas concentram as suas despesa s, pagando remuneraes aos factores, gastando o que ganharam no mercado dos produto s. A perturbar a perfeita simetria e a direco do fluxo circular, consideremos que alguns dos fundos aforrados e que nonnalmente seriam canalizados para o investim ento em empre-

48 Introduo Economia sas podem voltar atrs e regressar s mos de indivduos e fainlias b forma de crdito ao consumo (falaremos adiante de outras perturbaes similares). Em suma, as famlias so fornecedoras de factores de produo e consumidoras de bens e ser vios - recebendo por aqueles, pagando por estes -, as empresas so produtoras de be ns e servios e utentes de factores de produo - igualmente recebendo por aqueles e p agando por estes -; o que umas ganham o que as outras gastam, e por isso o rendi mento total, o total das receitas, no pode deixar de ser equivalente despesa tota l, ao total dos gastos, significando isso que nada h a ganhar se ningum estiver di sposto a despender, e no possvel ganhar-se atravs das trocas mais do que aquilo que gasto nelas. LJ) A interveno do Estado nos mercados Todas as vantagens que apontmo s economia de mercado no chegam para ocultar o facto de o funcionamento do mercad o tambm vir 1. acompanhado das suas proprias, ineficincias e injustias - a deteco das quais poder justificar a interveno do Estado, agora j no para planificar ou dirigir, mas apenas para emendar as falhas de mercado, designao que abarca todo o tipo de pe rdas de eficincia resultantes do funcionamento espontneo do mercado. Esse objectiv o do Estado poder agora alcanar-se sem que ele tenha a necessidade de se colocar n uma posio de proeminncia, bastando-lhe frequentemente entrar no propno jogo de merc ado munido do seu peso econmico e dos seus meios complexos de actuao. Esta actuao do Estado poder exprimir-se com uma amplitude muito variada, oscilando entre o extre mo da planificao minuciosa de todas as facetas e implicaes da afectao de recursos at mples atitude subsidiria de produo de bens pblicos, aqueles que os mercados no produz em, ou no produzem em quantidades minimamente prximas do nvel socialmente desejvel. Note-se que essa amplitude se prende tambm com a gnese histrica do Estado moderno: que muitas das decises colectivas de que dependiam e dependem a eficincia e a just ia das solues econmicas eram ditadas pela tradio, sendo que a evoluo das solicitaes s e das respostas ideolgicas que determinou Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 49 e m larga medida o recurso a formas mais explcitas deliberadas e estruturadas de re aco, formas mais pensadas e processualizadas, do que as difusamente consagradas na tradio. Essa afirmao do Estado por sobre formas inorgnicas e tradicionais de activid ade econmica, mas alicerada nos automatismos e nas virtualidades mecnicas do mercad o, teve sucessos muito desiguais em diversas pocas, pases, regies, e sectores produ tivos - bastando lembrarmos os to

expressivos avanos e recuos que, ao menos em termos de legitimao, se verificaram qu anto ao protagonismo econmico do Estado na segunda metade do sculo XX. Pode dizerse que a interveno estadual no funcionamento dos mercados pode assentar em qualque r de trs razes gerais: a) a pura e simples ignorncia das leis econmicas, o desconhec imento dos requisitos e implicaes da atitude intervencionista que veremos ilustrad a em muitas das intervenes nos preos, reclamadas por pessoas ou grupos que querem al moos grtis, ou que querem resolver o problema da escassez fora de leis, provocando u ma simples deslocao e agravamento dos problemas, por exemplo conseguindo abaixamen tos de preos para uns custa da carncia absoluta de todos os demais; b) o imperativ o de eficincia, que abre espao rectificao de falhas verificadas nos mercados dos pro dutos e dos factores, sejam falhas que criam disparidades entre o funcionamento do mercado e a promoao do bem-estar social, sejam falhas que consistem na subverso do contexto de liberdade e de concorrencia em que as trocas deveriam decorrer, sejam ainda falhas estruturais que retardam a adaptao da economia a conjunturas em ergentes, provocando inflao ou desemprego, induzindo flutuaes no nvel de actividade e conmica e perturbando o ritmo de crescimento. C) o imperativo de justia, que deter mina rectificaes dos resultados distributivos que se verificam no mercado dos fact ores produtivos. 1. J) - i) A justia social A principal razo justificativa de uma interveno pblica nos mercados deriva desta ltima ordem de razes, de consideraes de jus ia

50 Introduo Economia social, de solicitude pelos mais desfavorecidos, pelos mais e xplorados e pelos excludos no jogo da economia. 0 rendimento atribudo aos particip antes nesse jogo deveria em princpio ser proporcional ao esforo e habilidade por ele s aplicados na produo de bens e servios para os quais existisse procura no mercado; e se de esperar que a economia do mercado no se insensibilize a ponto de ignorar aqueles que esto incapacitados de contribuir com o seu esforo e habilidade para a produo, o que seria de uma gritante desumanidade, j no parece to bvio porque mais sub til - que o mercado atenda s circunstncias episdicas que tomam menos gil e pronta a resposta dos produtores e dos trabalhadores s mudanas de solicitaes do consumo: quan do certo que, se no longo prazo de contar com a mobilidade que de novo realinha os interesses das partes nas trocas, no curto prazo a falta desse alinhamento, que muito mais provvel, pode significar a runa, a excluso, a pobreza, e mesmo a luta p ela sobrevivncia. Assim, se a busca individual de vantagens e de proveitos desigu ais porventura o principal incentivo actividade econmica num ambiente de liberdad e, o Estado no deve demitir-se de balizar, ao menos nos seus limites mnimos, o res ultado da livre manifestao desses incentivos, evitando que a regra de coexistncia e de complementaridade em que o mercado se baseia por sua vez destrua os seus pro prios alicerces. No devem, todavia, perder-se de vista consideraes de eficincia pres as questo dos incentivos: fornecer um amortecedor, uma rede de segurana queles que e em queda para situaes de excluso e de carncia absoluta parece um indiscutvel imperati vo de humanidade, sem o respeito do qual se dir que no faz sentido prosseguir-se s equer o prprio jogo econmico, e legtima at a dvida sobre o sentido e legitimidade da coeso social; mas igualmente inescapvel a constatao de que uma tal salvaguarda reque r um financiamento pblico, o qual, baseando-se em receitas fiscais, retira rendim ento aos particulares, diminuindo-lhes o incentivo para produzirem e pouparem significando isso na prtica que aquele para quem o trabalho ou a poupana passaram a trazer menos rendimentos lquidos trabalhar e poupar menos -. Lembremos que no exis te verdadeiramente liberdade econmica seno dentro de um deterininado quadro normat ivo e institucional, um quadro que assegure justia e segurana nas trocas, promoven do ainda, sempre que o mercado falha, a eficincia do circuito econmico. Mas Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 51 para l deste enquadramento de leis bsicas, sem as quai s no seria sequer pensvel uma estabilidade no corpo social que conferisse um senti do positivo noo de liberdade economica que e uma noao contextual, no fazendo sentido uma liberdade economica que se manifestasse fora de um determinado mbito social -, cabe guardarinos sempre uma reserva crtica quanto ao papel do Estado nas suas interferncias no mecanismo econmico, visto que a tradio dominante na histria do pensa mento econmico tem consistido na atribuiao aos mercados do benefcio da dvida quanto sua capacidade de, entregues a si mesmos e sem interferncias rectificadoras, darem resposta satisfatria as questes bsicas da economia.

1.j) - fl) As falhas de mercado As intervenes do Estado nos mercados que sejam dit adas por propsitos de eficincia - bem como, at certo ponto, algumas modernas economi as mistas nas quais o mercado predomina mas coexiste com um sector pblico cuja act uao pode no estar inteiramente subordinada s regras de mercado - costumam ser justif icadas pela alegada existncia de falhas de mercado, as quais so atribudas a duas caus as principais: 1 .a existncia de extemalidades, a possibilidade de que uma actuao eco nmica faa projectar irremediavelmente efeitos, benficos ou malficos, sobre algum que no o prprio agente, interferindo no nvel de bem-estar desse algum, sem que lhe seja paga qualquer indemnizao - no caso de diminuio do seu bem-estar - ou sem ter que pag ar qualquer compensao no caso de aumento desse bem-estar -, impedindo nomeadamente que a produo de bens socialmente benficos seja livremente incentivada, ou sinaliza ndo erradamente o mercado no sentido da sobreproduo de bens e servios com efeitos c olaterais socialmente negativos; 2. a existncia de poder de mercado, que permite a algum a explorao do mecanismo dos preos em proveito prprio, para l de um limite que fi ra um sentido mnimo de justia ou que gere desincentivos produo e s trocas - tendo de admitir-se

52 Introduo Economia que mesmo a mais superficial observao do mercado evidenciar que a concorrncia entre empresas frequentemente limitada, que as distores do mercado mu itas vezes se perpetuam atravs da sua repercusso no plano dos incentivos, que as a titudes abusivas no raro extravasam para o domnio das prticas anti-ambientais e ant i-sociais -. No caso das externalidades, a interveno do Estado justificar-se- para colmatar a brecha criada entre a eficincia econmica e o bem-estar colectivo: seja para refrear o nvel de actividade daquele que continua a lucrar quando os danos q ue causa a terceiros j atingiram um grau intolervel - ou, num caso limite, proibir essa actividade ou substituir-se nela ao produtor -, seja para incentivar aquel e que, beneficiando terceiros com a sua actividade, contudo no dispe de meios para reclamar desses terceiros a contrapartida dos benefcios que lhes causa, dos bens de mrito que gratuitamente lhes fornece - ou, no caso de no conseguir incentiv-lo su ficientemente, substituir-se a ele na produo desses benefcios -. 0 problema consist e em que, no modelo bsico do mercado concorrencial, se presume que todos os custo s de produo recaem sobre o produtor e todos os benefcios da venda revertem a seu fa vor, tal como todos os benefcios da compra e todos os custos inerentes se esgotam na esfera do consumidor - e portanto se ignora deliberadamente os benefcios e cu stos que podem extravasar da simples relao de troca no mercado, benefcios e custos que podem ser designados genericamente por extemalidades, causadoras de disparidad es entre o cmputo privado de custos e benefcios que cabem s partes envolvidas nas t rocas e o cmputo total, social, que abarca tambm as externalidades. Se no houvesse extemalidades, quer negativas quer positivas, a intensidade da procura no mercad o denotaria o benefcio social marginal - o valor colectivamente atribudo a uma dos e suplementar de um produto -, a intensidade da oferta denotaria o custo social marginal - o desvalor colectivamente suportado para se produzir uma unidade supl ementar de um produto -, e o ponto de convergncia de procura e oferta no mercado indicaria precisamente o ponto de maximizao de bem-estar social, que no seria diver so da maximizao da utilidade nas trocas. , pois, essencialmente a presena de extemal idades que perturba essa coincidncia entre eficincia de mercado e bem-estar social ; ela que impede Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 53 que todos os resultados soc ialmente relevantes sejam alcanados atravs do mercado. No caso do poder de mercado , a actuao do Estado justificar-se- na estrita medida em que seja alcanvel o esvaziam ento desse poder, ou seja, na medida em que, interferindo o menos possvel na situ ao de mercado de que emergiu esse poder - para que no se afecte o frgil mecanismo do s incentivos -, apenas se evite situaes abusivas, a explorao de vantagens ou desequi librios extremos que comprometam a capacidade de o funcionamento normal do merca do assegurar a justia e a eficincia da actividade total que nele decorre.

Em ambos os casos, o Estado pode, numa interveno que no seja puramente proibitiva o u limitativa, seguir fundamentalmente trs vias, combinveis entre elas: a da produo d irecta de bens, de servios ou de informao que se entenda serem subproduzidos pelo m ercado - estadualizando parcial ou totalmente alguns sectores produtivos - ou a aquisio desses bens, servios ou informao a produtores privados - estabelecendo convnio s com eles ---, - a da criao de incentivos (e desincentivos) a produtores privados , por exemplo atravs da atribuio de subsdios ou de benefcios fiscais, ou atravs do est abelecimento ou agravamento de impostos ligados ao volume de produo; - a da imposio de certos padres e condutas ao sector privado por exemplo, o acatamento de normas de segurana no trabalho, a subscrio de seguros obrigatrios, a observncia de certos l imites mximos de poluio. LJ) - iii) As falhas de interveno Por vrias razes - muitas de as j sugeridas - controversa a legitimao de qualquer interveno do Estado na economia. Limitemonos aqui a apontar o motivo das falhas de intervenao: no sendo o Estado adm inistrado por pessoas infalveis e invariavelmente justas, por pessoas insusceptvei s de presses e aliciamentos, ou por pessoas omnipotentes e omniscientes, toda a i ntervenao e inevitavelmente containinada por informao imperfeita (em comparao com a i nformao pri-

54 Introduo Economia vada dos agentes), por unilateralidade e confinamento de aval iaes, por deficincias de planeamento e de execuo, por quebras de comunicao, por oculta eliberada promovida pelos visados, por falta de vigilncia ou de responsabilizao dos executantes das medidas aprovadas. A criao de monoplios estaduais ou de monoplios o u oligoplios protegidos pelo Estado, a fixao administrativa de preos, o lanamento de impostos, a atribuio de subsdios, as medidas proteccionistas, a deficincia na proviso de bens pblicos, alm das inmeras interferncias justificveis no plano macroeconmico, s outras tantas razoes para se questionar a presena do Estado no funcionamento efi ciente da economia, e para se questionar se a rectificao dos aspectos negativos da s extemalidades e do poder de mercado so justificao suficiente para uma interveno est adual rodeada de tantos riscos de ineficincia. A actividade econmica colectiva dos fenmenos sociais mais complexos - ainda que seja propsito da cincia econmica demons trar a simplicidade dos seus mecanismos elementares -, e poder sempre colocar-se em dvida se possvel pr-se em prtica uma planificao to sofisticada que abarque e inte a eficientemente com essa complexidade - ao menos to eficientemente, com o mesmo nvel total de custos, como o faz, espontaneamente, o mecanismo dos preos -, ou se h um sucedneo razovel para os incentivos que o mercado transmite a todos os partici pantes - j para no falarmos dos efeitos individuais e sociais conexos com a perda de liberdade poltica que acompanha as formas mais extensas e radicais de interveno. Lembremos ainda que existem critrios de legalidade, de imparcialidade e de trans parncia na actuao dos entes pblicos que prejudicam a sua agilidade na tomada de deci ses, e tomam muito onerosa, em termos de custos administrativos, a sua actuao: bast ando pensarmos nas demoras e despesas inerentes ao recurso ao mecanismo dos conc ursos pblicos, de que as empresas privadas esto dispensadas nas suas aquisies de ben s e servios de qualquer montante. Alm disso, existe um grave problema de incentivo s no sector pblico, j que nele as decises so tomadas por funcionrios que, no tendo a s ua remunerao e a sua progresso na carreira - a sua sorte econmica, em suma - depende nte da eficincia das solues adoptadas, no so incentivados a adoptarem a diligncia que teriam se dela estivessem dependentes os seus interesses pessoais. Assim, no apen as as Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 55 decises polticas no so muitas vezes tomada s com o empenho e a eficincia que movem os interesses privados que se manifestam no mercado, como - muito pior ainda - elas tendem a ficar refns precisamente dess es interesses privados, que vem nessa assimetria de 1 . incentivos a oportunidade p ara fazerem prevalecer os seus propnos interesses, mais agudamente sentidos e ma is intensamente manifestados, seja pela via mais ou menos equivoca da presso polti ca e da troca por apoios eleitorais, seja pela via da corrupo pura e simples. Por

estranho que possa parecer primeira vista, a relao de foras entre o Estado e o merc ado tende a desfavorecer sistematicamente o primeiro - a dialctica entre ambos te nde a ser uma luta desigual. Talvez o primeiro indicador da relevncia prtica da cin cia econmica tenha residido precisamente na advertncia contra essas falhas de inte rveno, contra essa incapacidade congnita do Estado para promover szinho o bem comum, sem recorrer colaborao da ordem espontnea do mercado, sem subalternizar at as suas pretenses mais arrogantes primazia dos mecanismos que no mercado se manifestam em suma, sem devolver, ao menos na actividade econmica, alguma da soberania direc ta aos seus cidados -: e da que na cincia econmica tenham permanecido at hoje alguns traos congnitos do ascendente do liberalismo, o seu bero ideolgico. A moderna tendnci a para a privatizao, para a desregulao, para o cepticismo face interveno discricionr nas variveis macroeconmicas de curto prazo, significam, afinal, o quanto esse ente ndimento bsico da cincia econmica tem resistido s tendncias expansionistas do Estado, reclamando delas uma justificao em termos de eficincia, na ausncia da qual a Econom ia aponta para as falhas de interveno e manifesta a sua preferncia pela soluo de merc ado, esperando que o Estado no se refugie nas suas prerrogativas de poder para su bverter com elas a evidncia do interesse colectivo, tornando-se um puro problema, um peso morto. 1. k) 0 tema da Macroeconomia A microeconomia concentra-se no fu ncionamento do mercado de produtos e do mercado de factores produtivos - naquilo que eles pres-

56 Introduo Economia supem, naquilo que os circunda, no modo como neles se formam e manifestam as decises individuais das empresas e das famlias, como se formam os p reos e como os preos determinam a produo, repartio e consumo de bens e servios -. A ma roeconomia, por seu lado, incide na conduta do todo da economia, tal como esse t odo se espelha em valores mdios e em valores agregados, e tal como ele se revela em fenmenos que alegadamente transcendem o horizonte de eficcia de agentes econmico s individuais - os nveis de emprego, inflao e crescimento que podem ser referidos a o todo de uma economia nacional, e a contabilizao nacional dos saldos das trocas i nternacionais -, e nas correspondentes patologias agravamento da inflao ou do dese mprego, recesses, deficits da balana de pagamentos -. Dito de outra forina, a macr oeconomia concentra-se no estudo de questes que se prendem com as interdependncias de um valor mdio, o dos preos, com alguns valores totais, os da produo, do rendimen to, e do emprego. Tratando-se de uma demarcao disciplinar controvertida, aceitemos por enquanto que existe uma ligao entre estas duas reas temticas, e que na essncia c onsistir em que a microeconomia encara os fenmenos econmicos a partir da base, proc edendo analiticamente, enquanto que a macroeconomia encara os mesmos fenmenos j na sua manifestao combinada e final, deles fornecendo a perspectiva sinttica. esta a razo pela qual se admite que a macroeconomia lida com valores agregados: o do con junto total de bens e servios que uma economia nacional produz, ou seja a oferta agregada; o do total da despesa envolvida na aquisio e uso desses bens e servios, o u seja a procura agregada. Cada movimento da macroeconomia no poder deixar de ser um produto do somatrio de decises do total de indivduos que participam numa economi a nacional; todavia, isso no significa que as decises microeconmicas se dirijam sol uo dos problemas macroeconn-cos - no mbito especfico em que estes se manifestam, na di menso em que se configuram e com o tipo de informao que reclamam -, mas antes que no h outro alicerce possvel para os valores combinados da macroeconomia, que sero fre quentemente, pois, resultados indesejados e nointencionais das condutas individua is, das solues tentadas pelos agentes econmicos para problemas que se manifestaram na sua dimenso microeconmica. Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 57 1. 1) A produtiv idade 0 segredo da riqueza das naes encontra-se basicamente na produtividade dos s eus trabalhadores, a qual se pode medir atravs da quantidade de bens e servios que cada trabalhador capaz de produzir, em mdia, numa unidade de tempo - o output por hora. Essa quantidade poder aumentar em funo do grau de aptido para o qual o trabalh ador tenha sido treinado ou educado, em funo da tecnologia de que possa valer-se o u da organizao empresarial em que se integre, da estabilidade poltica e jurdica circ undante, do grau de reconhecimento social que corresponda ao seu esforo, das grat ificaes que possa obter no mercado de produtos com o seu salrio, etc..

Numa comparaao instantnea, serao mais prosperos os pases e regies onde mais elevada a produtividade do trabalho _ o que e quase uma redundncia, visto que a produtivi dade j reflecte uma susceptibilidade de criar ou incrementar a utilidade daquilo que se produz, e essa utilidade hde reflectir o grau de satisfao ltima que j, por sua vez, o prprio sintoma da prosperidade -. Numa comparao diacrnica, os aumentos de pr osperidade, para no serem unicamente aparentes ou especulativos, resultaro essenci almente da intensificao da produtividade, alcanada atravs do progresso tecnolgico - o que poderamos ilustrar, por exemplo, com a introduo da produo em srie e das linhas de montagem nas fbricas. Depois de muitas hesitaes doutrinrias em sede de poltica econmi ca quanto s formas ideais de gerar riqueza a nvel nacional, de assegurar o crescim ento da prosperidade de modo favorvel na comparao internacional, evitando o empobre cimento relativo, e de modo sustentvel a nvel interno, evitando crises e retrocess os, hoje crescentemente aceite que a nfase deve ser colocada na garantia de condies estruturais de produtividade - mais do que da produtividade imediata , na afect ao de recursos ao investimento em capital humano e fsico que assegurem no apenas que o crescimento ocorrer mas tambm que se mantm de reserva o potencial de crescimento futuro: isto , que um grau aceitvel de prosperidade acessvel gerao presente, sem qu isso signifique o esgotamento ou o declnio abrupto de recursos, ou a degradao das oportunidades que as geraes seguintes tenham de acederem a um grau no inferior de p rosperidade. A ideia fulcral a de que

58 Introduo Economia quaisquer outras medidas podem eventualmente contribuir para o enriquecimento nacional, para o incremento de prosperidade colectiva, mas que nenhuma o alcanar de modo inequvoco se no se concentrar no fomento da produtividade do trabalho. De resto, encontramos aqui mais uma preveno contra a ingerncia do Esta do no funcionamento dos mercados: que a actuao estadual, sendo tradicionalmente mu ito absorvente de recursos, desvia para ela meios de financiamento que de outro modo estariam disponveis para o investimento directo em capital humano e fsico - o ra, tudo o que contribua para a diminuio desse nvel de investimento pode determinar quebras de produtividade, e portanto um abrandamento do progresso, ou mesmo um retrocesso, no caminho para a prosperidade. Quantas vezes no se assistiu j, mesmo no passado recente, ao sacrifcio de oportunidades de enriquecimento apenas porque o Estado, mesmo na execuo da mais bem-intencionada das polticas governamentais, es magou os factores de produtividade sob o peso da sua mquina administrativa - porq ue, numa frase, sacrificou a economia privada s finanas pblicas -? Nenhuma resposta estruturada aos problemas econmicos pode dispensar a considerao da eficincia com qu e esto organizados e podem ser convocados os respectivos recursos, o que signific a que uma questo prvia e condicionante da organizao econmica a da respectiva sofistic ao tecnolgica, a da avaliao qualitativa das suas prprias possibilidades. Essa sofistic ao tecnolgica adquire-se por um esforo de investimento, mas esse esforo h-de resultar, por sua vez, de opes de fundo quanto ao estabelecimento de prioridades na afectao d e recursos escassos: investir mais no progresso tecnolgico h-de querer significar necessariamente dedicar-se menos recursos a uma finalidade alternativa. A opo pelo investimento em tecnologia revela-nos ainda o quanto o incremento de produtivid ade reclama um esforo incessante, mas frgil e de resultados incertos, de luta cont ra o bem escasso que o tempo. E que o progresso tecnolgico consiste no desenvolvi mento de novos processos de produo de bens e servios, ou de novos bens instrumentai s, no se limitando a uma simples acumulao quantitativa de recursos de capital, e po r isso as opes tecnolgicas esto geralmente condicionadas por condies particulares e lo cais que cumulativamente vo direccionando a prpria pesquisa, de acordo com um fenme no conhecido por path dependence: por exemplo, o facto de praticamente a totalidad e Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 59 dos desenvolvimentos de teclados de comput ador assentar na disposio QWERTY apenas resulta da circunstncia fortuita de ter sid o essa a norma preponderante nos pases anglo-saxnicos, mas essa tendncia afigura-se agora irreversvel no progresso tecnolgico. Aquele produtor que tenha investido nu ma tecnologia diferente, eventualmente at numa tecnologia melhor, poder ver perdid o todo o seu investimento, todos os custos e o tempo dedicados ao desenvolviment o de uma norma tcnica diversa daquela que triunfou - e agora encontrar-se-, por es sa razo fortuita mas impiedosa, atrasado na senda do progresso da produtividade, no caininho para a prosperidade.

i) A fronteira de possibilidades de produo A escassez de recursos - que condiciona as alternativas do agente econmico e lhe impe o estabelecimento de prioridades pode ser associada imagem de um universo finito, limitado por uma fronteira que agrega as possibilidades extremas das opes, umafronteira de possibilidades de prod uo. Essa fronteira pretende representar simplificadamente as vrias combinaes de produo de dois bens ou servios que so alcanveis pela aplicao mxima e ptima dos correspondent factores de produo - ou seja, em funo de um certo montante de factores disponiveis e dada uma certa tecnologia -. Comeando pela opo extrema em que s se produz um dos be ns ou servios e terminando na hiptese extrema e contrria de produo exclusiva do outro , afronteira passar por todos os pontos intermdios em que se produzem ambos e em q ue possvel ponderar a deciso marginal de produzir mais de um custa da diminuio margi nal da produo do outro. Por outras palavras, a fronteira de possibilidades de prod uo a expresso do contnuo de combinaes de vrios bens ou servios que esto ao alcance dutor atravs de simples reafectao de recursos disponveis: os recursos fsicos, as apti des dos trabalhadores e a sua disposio para o trabalho, o nmero e dimenso das empresa s, as estruturas de investigao e a capacidade para descobrir e inovar, etc.. Aquel a fi^onteira um limite maximo que pressupe a afectao total dos recursos, querendo i sso significar que em toda a opo produtiva por ela repre-

60 Introduo Economia sentada maximizada a eficincia produtiva, verificando-se uma s ituao em que no possvel produzir mais de um bem sem produzir menos de outros bens pa ra os quais seja possvel reafectar em alternativa os recursos disponveis. Nessafro nteira de possibilidades de produo, a percepo das vantagens mximas de uma determinada opo e, pois, imediatamente acompanhada da medida total dos correspondentes custos de oportunidade o trade-off, o conflito entre uns bens e outros -, o que facilita a intuio de que a gesto de recursos e a busca de opes so ambos dominados por um mecan ismo equilibrador. Se o incremento de uma das possveis alternativas acarreta nece ssariamente o agravamento dos correspondentes custos de oportunidade, provocando , por outras palavras, um decrscimo marginal do rendimento, da relao benefcio-custo, associada a essa alternativa e um acrscimo marginal do valor das alternativas mo mentaneamente preteridas, ser racional regressar-se a um ponto intermdio em que ne nhuma das alternativas em jogo especialmente intensificada; a um ponto em que, p ortanto, no se registam sensveis agravamentos dos custos marginais de oportunidade . Encarado o mesmo fenmeno de um outro prisma, poderamos afirmar que existe para c ada produtor um vale de equilibrio rodeado de encostas de custos crescentes; a explo rao em exclusivo de uma encosta, cada vez mais ngreme, envolve um esforo que faz com que se tome cada vez mais atractivo o regresso a uma posio de repouso no vale, e re strio da actividade a uma explorao regular de todas as encostas, limitada aos seus t rechos menos ngremes e mais prximos do centro do vale. Em suma, observar-se- que os r ecursos de que dispomos no so igualmente produtivos em todas as actividades, pelo que no so reafectveis indiscriminadamente, sem perda de eficincia; mesmo a opo pelo in vestimento em meios que expandam a fronteira de possibilidades de produo, por exem plo em meios de progresso tecnolgico, no se faz sem custos explcitos, sem sacrifcio das alternativas de investimento e de consumo representadas naquela fronteira de possibilidades. Se na fronteira de possibilidades de produo se entende ser atingve l a eficincia, esta consistir essencialmente na insusceptibilidade de aumentar o r endimento total atravs de simples transferncias de recurCaptulo 1 - Conceitos Intro dutrios 61 sos entre sectores: a eficincia total estar maximizada quando todas as t ransferncias entre sectores j se deram e equilibraram - e e precisamente por isso que entraves e bloqueios a essas transferncias, Por exemplo atravs da actuao de prod utores com poder de mercado, se podem entender como directamente limitativas da ef icincia total.

Poderamos ilustrar o princpio com recurso a uma alternativa que condiciona o todo da economia e que hoje ocupa a ribalta da opinio pblica e do debate ideolgico, a al ternativa entre intensificao do consumo e preservaao ambiental: num limite de empre go total e eficiente de recursos, mais de um objectivo significa menos do outro objectivo, mais riqueza material significa degradao ambiental, mais qualidade ambi ental significa sacrifcio de prosperidade - no sentido de prosperidade experiment ada atravs do consumo presente -. Centremo-nos, antes, numa situao mais familiar pa ra o leitor: 1. o estudante que queira passar de ano com aproveitamento em todas as disciplinas dever distribuir o seu esforo pelo estudo de cada uma delas, de fo rma doseada - visto que no dispe de tempo ilimitado nem de capacidade de assimilao i nesgotvel - e de forma equilibrada, visto que qualquer tentao de intensificar parti cularmente o estudo de uma disciplina se far em crescente detrimento das demais; cada hora adicional empregue no estudo de uma disciplina menos uma hora empregue no estudo das outras que compoem o universo das possibilidades de estudo; 2. o estudo maximamente eficiente encontrar-se- colocado na prpria fronteira de possibi lidades o que significa que o mximo de tempo e de ateno esto a ser dedicados ao estu do, e que no e Possvel ultrapassar esse limite sem perdas globais - no possvel dedic ar mais horas ou mais ateno sem diminuio de eficincia na assimilao das matrias, sem a nto do risco de esgotamento, como o tm descoberto todos aqueles que tentam maraton as de estudo em vsperas de exames; 3. se o estudante se encontra j no limite da sua eficincia, no lhe possvel estudar mais de uma disciplina sem sacrifcio do estudo de uma das outras, ou de todas; dado o pressuposto da eficincia, todas as opes envolv em, pois, substituio de objectivos e de recursos, e so limitados pela mais ou menos perfeita

62 Introduo Economia substituibilidade que se verifique - as aptides, os meios ou o interesse com que nos dedicamos ao estudo de uma disciplina podem no ser os mesm os com os quais nos dado dedicarmonos ao estudo de outra disciplina -, pelo que medida que nos aproximamos dos limites extremos das opes de dedicao exclusiva a uma disciplina no apenas se agravam os custos de oportunidade como tambm os custos de eficincia, de emprego crescente de recursos mais adaptados prossecuo das finalidade s preteridas; 4. se o estudante se encontra, todavia, aqum da sua fronteira de po ssibilidades, ou seja, numa posio menos do que eficiente, lhe possvel ainda intensif icar simultaneamente o estudo de todas as disciplinas, lanando mo de recursos desa proveitados, ateno, dedicao, tempo - sendo-lhe dado optimizar sem ter que optar, sem ter que substituir objectivos e recursos, sem ter que sacrificar; numa palavra, sem incremento imediato de custos de oportunidade; A fronteira de possibilidade s no um dado esttico nem um limite absoluto; certo que ela no poder ser alterada de modo abrupto ou ilimitado - no caso do estudante, h um talento e uma capacidade d e trabalho que nalguma medida esto condicionados nascena, no sendo inteiramente con dicionveis pela educao -, mas no menos certo que ela em larga medida susceptvel de e panso e de retraco. Tal como sucede com o corredor de longo curso que tem que trein ar e no pode contar apenas com as suas capacidades fsicas inatas, tambm o estudante no pode fiar-se exclusivamente no seu talento e sabe, ou deve saber, que o hbito condiciona e amplia as suas prprias possibilidade de estudo. A parte formativa da educao visa precisamente incutir uma maior produtividade no processo de aprendiza gem, atravs da habituao ao esforo respectivo: quanto mais estudamos, mais fcil e rpida se toma a assimilao das matrias; quanto menos estudamos, mais difcil e lenta se tom a essa mesma assimilao - isto para no falarmos tambm dos incrementos tecnolgicos nos meios de apoio pedaggico, que permitem uma melhoria da produtividade do estudo a todos os nveis de esforo. Em suma, possvel um crescimento em termos absolutos, isto , uma expanso da fronteira de possibilidades que permita solues eficientes Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 63 com crescente susceptibilidade de satisfao simultnea de necessidades alternativas, isto , com a susceptibilidade de nos aproximarem do l imite da abundncia geral - ou, no caso vertente, de nos assegurarem resultados ac admicos globalmente mais favorveis. Tomando em conta a possibilidade do cresciment o, ou seja, de expanso da fronteira de possibilidades, ganha novos contornos a pa rbola da cigarra e da formiga: que agora se admitir que o que uma e outra fizeram pode no ter sido apenas preferir o gozo do Vero e do Inverno, respectivamente, mas pode ter envolvido tambm a opo pela utilizao de recursos mais e menos produtivos - n o sentido especfico de recursos vocacionados para a expanso, ou para a retraco, da f ronteira de possibilidades de produo. Dir-se-, nesta outra perspectiva, que a formi ga poupou no Vero os recursos que permitiam expandir a fronteira de possibilidade s no Inverno,

enquanto que a opo da cigarra foi a da dissipao de recursos, com o efeito de contrai r no Inverno essa fronteira de possibilidades, o que vale por dizer a sua prpria base de sustento futuro. Neste caso - mas no em todos os casos da Economia, como se ver - a opo pela poupana e pelo investimento, pelo sacrifcio ou adiamento do consu mo presente, revelou-se mais produtiva, no sentido de ter aumentado a capacidade total e absoluta de consumo e de produo no futuro. Mantenharno-nos, contudo, aten tos chamada falcia da composiao, nos termos da qual o que vlido para um pode no ser do para todos: a poupana que benfica para um, ou para alguns, pode tomar-se contra producente se praticada por todos, ou para l de certos limites. Uma das verdades - contra-intuitivas, certo - da macroeconomia a de que uma economia definha glob almente tanto no caso de s ser composta por cigarras como no caso de s ser compost a por formigas, e que a prosperidade e o crescimento reclamam a presena, em cada momento, de uma combinao equilibrada de pessoas que poupam mais e consomem menos, e de pessoas que consomem mais e poupam menos. Em casos destes, dir-se- que a lib erdade de opo pela afectao ptima de recursos no limite de eficincia, sobre a fronteira de possibilidades de produo, e a liberdade de apropriao dos recursos maximizadores e dos respectivos frutos um dos principais incentivos da actividade economica, v isto que deixa nas mos dos agentes econmicos privados o veculo mais simples, percep tvel e seguro para a expanso da

64 Introduo Economia capacidade produtiva e para a aproximao prosperidade. Dir-se- m smo que essas liberdades, e a legitimao dos modos de apropriao privada com elas cone xas, so as razes do muito notrio sucesso histrico do denominado sistema econmico capi talista. 1. m) 0 controle dos meios de pagamento Uma ltima advertncia quanto aos r iscos da interveno estadual relaciona-se com o fenmeno inflacionista, com a possibi lidade de subidaprovocada do nvel geral de preos. Embora sejam vrias as explicaes pos sveis para a inflao e para as suas causas remotas, aceita-se que a maior parte dos fenmenos inflacionistas mais pronunciados e persistentes tm como causa prxima o aum ento da quantidade de moeda em circulao, que conduz desvalorizao da moeda, afectando a sua funo de padro geral de valor dos bens, dos servios e dos factores produtivos, le perturbando-lhe o papel de intermedirio geral nas trocas. A primeira vista, es tes dados bastariam para se atribuir as culpas da inflao ao prprio Estado, visto qu e lhe pertencem os meios de criao da moeda e de controle da circulao dos meios de pa gamento: e certo que no h aumento de massa monetria a onde o Estado a no provoque ou consinta, e que no ocorrer inflao, nem presso inflacionista, se a massa monetria no cr scer mais rapidamente do que o volume das trocas, disponibilizando mais unidades monetrias por cada transaco e facultando a subida do preo mdio das transaces. 0 probl ma est em que pode admitir-se que a prioridade de outros fins da actuao do Estado d etermine e justifique a intensificao da emisso de moeda em termos inflacionistas: p or exemplo, o objectivo do combate ao desemprego, se se aceitar que existe uma o posio fundamental entre os objectivos do combate inflao e do combate ao desemprego, em termos de o esforo de aproximao a um deles deterrninar o afastamento do outro ponto que, como veremos, controverso. Mas mesmo que se aceite que aquela oposio fu ndamental existe ou que ela existe temporariamente, at que o mecanismo de preos vo lte a ajustar-se s trocas com algum grau de estabilidade -, ainda assim poder pr-se em dvida que seja necessrio que o Estado jogue no curto prazo com essa tenso de ob jectivos, dedicando-se a poderosos mas Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 65 delic ados exerccios de sintonia entre eles. E isto porque sempre ser legtimo perguntar-s e se a actuao estadual ptima no deveria colocarse exclusivamente ao servio do increme nto da produtividade, de modo uniforme e consistente, sem sobressaltos e sem fru strao de expectativas, em vez de se embrenhar por essas vias mais equivocamente re lacionadas com a gerao de riqueza, e nas quais se agravam drasticamente os riscos de, numa interferncia com o volume e o valor dos meios de pagamento, se perturbar o mecanismo de sinalizao dos preos em que assenta toda a eficincia da economia de m ercado, e de se adulterar o quadro de incentivos a que se reporta qualquer livre deciso de produzir.

1. n) Vinte ideias a reter Como dissemos j, um dos segredos do sucesso da cincia e conmica est na capacidade de aplicar um nmero restrito de princpios s mais diversas s ituaes, o que facilita a congruncia e o poder da explicao econmica. No h um elenco de incpios que seja pacificamente aceite, mas uma lista como a que se segue poder dar uma ideia aproximada de algumas reas de consenso, que veremos amide retomadas na exposio subsequente. No alimentamos a iluso de que um texto introdutrio Economia poss a ou deva recobrir todos os aspectos da disciplina com detalhe, integrando-os em panormicas enciclopdicas. To-pouco acalentamos a esperana de que tudo seja assimila do e indefinidamente retido pelos estudantes. Esquecer humano, e o que h a fazer com que sejam mais lentamente esquecidos os princpios que possam ter-se por mais importantes, mais relevantes no mundo real - no mundo da aplicao prtica. Eis alguns daqueles que tomamos por mais importantes: 1 .Os recursos produtivos so escassos . 2. As decises concretas reclamam a ponderao de custos e benefcios adicionais resul tantes da cada uma das alternativas. 3. H diversos mtodos de afectao de bens e servio s. 4. As pessoas respondem de um modo previsvel a incentivos, tanto Positivos com o negativos 5. S existem trocas voluntrias quando as partes tm esperana de ganhos.

Introduo Economia 6. A produo e o consumo crescem com a especializao dos agentes econ cos (individuais ou colectivos). 7. A interaco de compradores e vendedores constit ui os mercados. 8. os preos sinalizam e incentivam os agentes num mercado. 9. A c oncorrncia entre vendedores baixa custos e preos e beneficia em ltima instncia os co mpradores. 10. Os mercados geram um enquadramento institucional que visa apoiar os agentes econmicos na realizao dos seus fins. 11. A moeda facilita as trocas, os emprstimos, a poupana, o investimento, as comparaes de valores. 12. As taxas de juro , ajustadas inflao, variam para adequarem os nveis de poupana aos nveis de emprstimo, determinando assim a afectao de recursos escassos entre os seus usos presente e fu turo. 13. 0 rendimento das pessoas maioritariamente fixado em funo do valor dos re cursos produtivos que fornecem ao mercado. 14. Os empresrios so aqueles que, incen tivados pela contrapartida do lucro, assumem as incertezas da organizao produtiva dos recursos. 15. 0 investimento em capital fsico e em capital humano tem a virtual idade de incrementar o nvel de vida futuro. 16. H lugar, numa economia de mercado, interveno do Estado, desde que ela se justifique em termos de eficincia. 17. A int erveno do Estado pode implicar custos que excedem os benefcios, dados os incentivos no estritamente econmicos por que se pauta a aco poltica. 18. 0 nvel nacional de rend imento, emprego e preos resultado da interaco das decises de produzir e consumir do conjunto de todos os agentes econmicos nacionais. 19. 0 desemprego e a inflao tm efe itos nocivos muito extensos no bem-estar colectivo, ao menos na injustia da redis tribuio e na perturbao das expectativas. 20. 0 nvel de emprego, de produo e de preos em ser influenciados pelos governos e pelos bancos centrais atravs de polticas fis cais e monetrias. Captulo 1 - Conceitos Introdutrios 67

1. o) Dez ideias para reflectir Como nem tudo simples, bvio, meridianamente claro e pacfico na cincia econmica, e ela se alimenta tambm de verdades contra-intuitivas , de elaboraes tericas longas e complexas, de desavenas doutrinrias, e de desafios no ssa compreenso e nossa sensibilidade, deixemos tambm algumas ideias avulsas que po ssam ser objecto de reflexo e, qui, de alguma elucidao no texto subsequente: 1. A eco nomia assenta num quadro de referncia de decises individuais, e apela a uma racion alidade procedimental (neutra perante os valores que essas decises servem). 2. Numa economia livre, a eficincia baseia-se num equilbrio entre interdependncia individu al e responsabilidade colectiva. 3. Podem ocorrer situaes em que a deciso econmica d eve optar entre objectivos de eficincia e de justia. 4. Existe, no curto prazo, um limite ao rendimento marginal que se obtm da intensificao do uso dos factores de p roduo. 5. Um movimento especulativo pode ser estabilizador, se as previses forem op timistas. 6. Tende a existir, no curto prazo, uma correlaao inversa entre os valo res da inflao e do desemprego. 7. As interferncias rectificadoras das falhas de merc ado podem resultar em falhas de interveno. 8. A mais grave das falhas de niercado aq a que toma o progresso econmico numa causa de degradao ambiental, por abuso de recu rsos comuns e de bens pblicos. 9. A eficincia da regulao jurdica e poltica deve poder justificarse pela existncia de extemalidades e pela verificao de custos de transacao s uperiores aos custos da regulao. 10. A racionalidade assenta numa informao dispendio sa, pelo que muitas das decises individuais so eficientemente tomadas com informao i ncompleta, e muita da interdependncia se funda em informao assimtrica.

CAPTULO 2 0 modo de pensar do economista Uma das primeiras percepes que o no-especialista tem sobre a cincia econmica respeita linguagem privativa que esta emprega: um conjunto extenso de calo tcnico que se a figura ser um misto de barreira de entrada, de dissuasor participao dos leigos nas d iscusses centrais da doutrina econmica, e de linguagem cifrada ou modo de comunicao de iniciados, que facilita a identificao e a solidariedade dentro do grupo que ele s formam. Na realidade, e devendo admitir-se que a linguagem econmica prossegue a cessoriainente esses desgnios de excluso e de pertena, o objectivo principal dos te cnicismos o de servirem de abreviaturas, de atalhos, para conceitos e cadeias de raciocnios que so complexos e que, no sendo intuitivos, reclamam uma aprendizagem relativamente extensa e difcil. Nesse aspecto, a linguagem da Economia no se disti ngue da de outras matrias cujo ensino mobiliza meios sofisticados e reclama tempo e disciplina de aprendizagem. Idealmente, aquele que assimilou a forma de pensa r do economista e lhe desvendou os modos peculiares de expresso adoptar estes ltimo s como meios especialmente seguros, inequvocos, sucintos - econmicos, numa palavra -, de reconhecer e transmitir os ncleos bsicos e as referncias partilhadas daquilo que aprendeu. Contudo, h algo de especialmente chocante, de aberrante, nos exces sos de hermetismo, de formalismo, de irrealismo terico, que tm sido to eloquente e prestamente denunciados, vezes sem conta e sempre com o mesmo insucesso aparente , na metodologia econmica: que, para nos atermos s ao forinalismo - especificament e ao abuso de fornializao matemtica e geomtrica na anlise econmica e at na didc-

70 Introduo Economia tica da Economia -, ele necessariamente mais simplificador, m ais empobrecedor, na Economia do que em outras cincias que a ele recorrem: aquele que quer reduzir a frmulas matemticas os fenmenos da qumica molecular no tem que abs trair de emoes, de expectativas, de incentivos, de planos de aco das molculas, no tem que ponderar a influncia no seu comportamento da representao que cada uma delas pud esse fazer de si mesma e das outras, ou das previses que cada uma eventualmente e stabelecesse sobre as condies futuras e o desfecho esperado da cadeia causal em qu e se integra - mas qualquer dessas abstraces pode ser fatal adequada compreenso do objecto da Economia. 2. a) A explicao e a compreenso no mbito de uma cincia social A Economia procura ser uma cincia, e uma cincia social. Como cincia, ela tenta impor uma interpretao coerente e estruturada a um universo de dados, procurando detectar regularidades e afinidades nesses dados e fazendo assentar, nessas regularidade s e afinidades, explicaes tericas sobre os modos de formao e de manifestao dos fenmen de que aqueles dados so o registo. Como cincia social, est-lhe confiado um esforo ad icional, o de compatibilizar os intuitos de objectividade (que envolvem distanci amento e abertura verificao de qualquer tipo de resultados) com a inevitabilidade do envolvimento do observador nos mesmos fenmenos sociais que se esfora por analis ar e descrever, e ainda com o hbito de encarar os fenmenos humanos e sociais pelo prisma da vivncia directa, e de referi-los na linguagem empenhada e intuitiva do testemunho pessoal. que se a objectividade, distanciada, aponta para o paradigma cientfico da explicao procurando a ligao subjacente s regularidades aparentes nos fen enos -, o envolvimento do observador nas cincias humanas e sociais privilegia ant es o paradigma da compreenso, ou seja, o recurso imaginao simptica no esforo de recri ao das motivaes subjacentes a aces livremente deliberadas (na regularidade das quais p ode postular-se uma congruncia deliberativa). A dialctica entre teoria e observao es t no prprio cerne da atitude cientfica. 0 economista que, olhando sua volta, veja a gravaremse problemas sociais e polticos como o do desemprego, ou o da discriCaptul o 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 71 Ininaao no emprego - para dar dois exempl os apenas -, procurar averiguar a extenso temporal e espacial desses fenmenos, apur ando se se trata de eventos momentneos ou de manifestaes de tendncias longas, e, nes te caso, se eles representam um agravamento dessas tendncias; e se se trata de si tuaes locais, regionais, nacionais ou intemacionais, e se eles esto a alastrar ou, pelo contrrio, a ficar confinados. A extenso e durao dos fenmenos econmicos ser j, em itos casos, determinante no apuramento das causas subjacentes - porque permite f ormulaes mais ou menos gerais e abstractas de princpios explicativos, os quais, na sua mxima extenso, podem alcanar o estatuto de leis econmicas e passar a constituir pilares da cincia econmica.

Note-se, de resto, que, porque a Economia um estudo de escolhas e decises tomadas em contextos de escassez de recursos, uma descrio de condutas e uma anlise da adeq uao fncional dessas condutas como meios para solucionar os problemas colocados pela escassez, perfeitamente possvel estender-se o mbito da cincia econmica at observa preciao da adequao pragmtica de condutas no-humanas prescindindo das inumerveis compli aes da atribuio de racionalidade intrnseca s motivaes da conduta para se ater apenas liao da sua eficcia contextual - da forma, por exemplo, como uma colnia de formigas optimiza as condies da sua defesa, alimentao e perpetuao, dividindo ffines e gerando efas especializadas e complementares, fazendo-as evoluir interactivainente em fu no das modificaes ambientais e das agresses externas. Esse estudo que dispensa a raci onalidade consciente peculiar da nossa espcie pode, alis, ser til na explicao de cond utas limitadainente racionais por parte dos agentes humanos, naqueles contextos - que veremos serem frequentes - em que a aquisio de informao completa e a adequao rac ional a toda a informao disponvel so desproporcionadamente custosas face aos benefcio s marginalmente atingveis atravs delas, justificando racionalmente condutas presid idas pela ignorncia e pela irracionalidade. 2. b) Observao e experimentao Os contorno s mais precisos dos fenmenos econmicos, dentro do Permetro exterior da respectiva d urao e extenso totais, sero muito

72 Introduo Economia frequentemente difceis de determinar, dada a circunstncia de el es resultarem normalmente do entrechoque de motivaes particulares que no tm que coin cidir com um padro nico, uniforme, de motivao e de causalidade - dado que a compleme ntaridade de interesses, j o vimos, est no prprio mago dos factos econmicos mais elem entares, pelo que s por extremo esquematismo simplificador poder alcanar-se uma agr egao de motivaes divergentes numa cadeia causal nica -. Em vez disso, frequentemente a metodologia econmica lanar mo do sucedneo estatstico, ou seja, de uma forrna de desc rever os fenmenos de massa nas suas simples regularidades fenornnicas ou externas, prescindindo de atribuies ou pressuposies causais, limitando-se abertamente a evide nciar regularidades e tendncias, sem se envolver nas complexidades e riscos de ex plicaes internas de motivaes e deliberaes conscientes, tantas e tantas vezes alicerada em impulsos recnditos e inefveis de resposta a circunstncias nicas e irrepetveis -. Acresce a isto a circunstncia de ao economista ser habitualmente vedada a experim entao em contextos reais, no simulados - sorte que ele partilha com a maioria dos ci entistas sociais, e tambm com os astrnomos -. Toda a reproduo experimental, se uma ex perimentao controlada, isto , se assenta na criao deliberada de condies iniciais dentr de parmetros analisados e pr-definidos, envolve um artifcio, e esse artifcio compro mete irremediavelmente a motivao dos agentes econmicos, dado que estes possuem a ca pacidade de se aperceberem dessa alterao deliberada das condies iniciais da sua cond uta, e de reagirem a ela em termos de adulterarem a espontaneidade, a naturalida de das condutas que misso do economista observar. No podendo, pois, reduzir a coba ias os agentes econmicos seni perder a esperana de obter dados minimamente signifi cativos e teis, resta ao economista remeter-se a simples receptor passivo de dado s: os dados histricos e os dados estatsticos. Os primeiros apresentam habitualment e a vantagem de fornecerem uma informao completa acerca de um ciclo integral de aco econmica, no qual todas as deliberaes tero chegado aos seus ltimos desfechos, e a van tagem de incidirem sobre factos que a distncia imunizou contra o ascendente das p aixes. Os segundos apresentam as vantagens, mas tambm os inconvenientes, de se rep ortarem a dados presentes, dados referidos a circunstncias nas Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 73 quais e de esperar que a informao obtida possa ainda al icerar decises relevantes. 0 que dissemos no significa, todavia, que no haja algum l ugar para a experimentao, como o atesta o incremento recente dos estudos de econorn ia experimental. que, se se entende legtimo ficcionar situaes em que as variveis surg em isoladas na sua eficcia causal, imobilizando-se virtualmente tudo o resto, por que no se haver de admitir tambm que a anlise parta logo da observao de condies inici controladas? Por exemplo, para se apreciar a capacidade de reaco estratgica em amb ientes com um nmero restrito de jogadores, ou para se aferir a atitude tpica de ag entes racionais em situaes extremas de risco ou de assimetria informativa, porque

no provocar situaes dessas em condies de observao ptimas - mais a mais quando essas s aes sejam raras na vida comum ou tendam a ocorrer enredadas num novelo de complexi dade causal -? 2. c) 0 apoio da Estatstica A Estatstica um meio de apoio cincia, aj udando recolha de dados, deteco de regularidades e afinidades em fenmenos de massa manifestaes de um mesmo fenmeno em grandes nmeros -, manuteno de padres de uniformid e de rigor na elaborao dos dados, no estabelecimento de correspondncias relevantes com a realidade e na extrapolao de regularidades para l dos domnios do observvel. Na Economia, a dupla circunstncia de abundarem fenmenos de massa - fenmenos relativam ente uniformes e repetitivos, e reportados a uma multido de circunstncias e de age ntes - e de muitos desses fenmenos serem facilmente quantificveis - a maior parte das trocas, por exemplo, faz-se com recurso a um instrumento de permuta que serv e ao mesmo tempo de padro geral de valor e que fornece instantaneamente s trocas u m equivalente quantitativo expresso e inequvoco, o valor monetrio - facilita muito a colaborao entre Economia e Estatstica, ao mesmo tempo que, para alguns, refora a convico de que a Economia deve submeter-se ao mesmo tipo de paradigma formal e axi omtico que domina a metodologia estatstica.

74 Introduo Economia A Estatstica pode fornecer Economia preciosos apoios expositiv os, na medida em que permite a apresentao de grandes quantidades de dados sob form a compacta de quadros, mapas e grficos, que, propiciando uma intuio rpida de fenmenos de massa, tem uma eficcia inigualada por qualquer sucedneo expositivo, mas tambm a umenta grandemente os riscos de erro na interpretao e de manipulao dos resultados comeando pela impresso que transmite de que tudo na Economia pode ser reduzido int eraco de variveis bidimensionais, passando pelas distores induzidas pelo isolamento a rbitrrio e descontextualizado de uma varivel, pela escolha de padres e enquadrament os no representativos, por subtis manipulaes das escalas adoptadas nas representaes, que ampliem ou minimizem os efeitos observados. Como o seu nome indica, a Estatst ica (originariamente designada como Aritmtica Poltica) nasceu para fornecer dados de massa dados com a amplitude de um Estado -, que pudessem transmitir conheciment os, ao menos quantitativos, sobre fenmenos que pela sua natureza e dimenso escapas sem possibilidade de experincia directa, e menos ainda de intuio, queles que devesse m decidir com base no conhecimento desses fenmenos - fenmenos cujo conhecimento ma is preciso, ntido ou particularizado envolveria custos desproporcionados s vantage ns derivveis desse conhecimento. 0 conhecimento fornecido pela Estatstica , pois, a proximativo: refere tendncias e caractersticas gerais, traos largos de realidades q ue no seriam perceptveis seno nesses traos largos. Por exemplo, uma estatstica que mo stra que, em igualdade de condies, o salrio dos homens em mdia mais elevado do que o das mulheres no explica porque que isso acontece - embora possa ajudar explicao -, nem esclarece se h ou no casos excepcionais em que uma mulher ganha mais do que u m homem pelo mesmo trabalho, nem to-pouco fornece uma explicao para a ocorrncia de t ais excepes; mas, apesar de tudo, chegaria parg, num caso de aplicao de medidas igua litrias gerais, dar uma indicao suficientemente precisa sobre quem deve ser privile giado, e em detrimento de quem - serve, em suma, para nortear decises, desde que essas decises no envolvam medidas particularizadoras com uma escala e com uma prec iso que aquele tipo de conhecimento no consinta. Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Ec onomista 75 2. d) Causalidade e correlao Na sua forma simplificada de representar a realidade, sucede com frequncia que a cincia econmica faa referncia ao comportament o isolado de uma varivel, como se ela no interagisse com outras variveis ou no fosse condicionada por outras variveis ainda, e como se todas as outras variveis transi tassem instantaneamente para a condio de dados constantes. Esse isolamento artific ial, virtual, frequentemente denotado pela presena da ressalva ceteris paribus (de que falaremos de seguida), facilita no s a descrio do comportamento da varivel isolad a como tambm a reconstruo do nexo causal de que ela o produto - pese embora a circu nstncia de as atribuies causais estarem cercadas de um fosso filosfico difcil de trans or.

De qualquer modo, a reconstruo do mecanismo da causalidade implica que se admita a o menos duas variveis - pois seria absurdo, salvo na hiptese improvvel da gerao espon tnea, atribuirse eficincia causal a um fenmeno que se manteve invarivel durante a pr oduo do fenmeno causado. E isso basta para que as complicaes surjam: - como que a ide ntificao de uma varivel causal autoriza a abstraco da sua condio de varivel causada? que rigor se atribui estatuto causador a uma varivel, se vem a verificar-se que ela inteiramente dependente, nas suas manifestaes, de uma terceira varivel que foi omitida? como e que se adverte a hiptese de ambas as variveis serem resultados de uma terceira, e no causa uma da outra? - como e que se representa, num universo d e duas variaveis apenas, um nexo causal que resulta da combinao de um grande nmero de variveis? - num meio em que se movimentam agentes livres, como o caso do meio econmico, como pode excluir-se a inverso temporal da cadeia causal, a possibilidad e de antecipao de efeitos relativamente a uma causa meramente prevista? como e que se previne a hiptese de inverso do nexo causal, tomando por causa o efeito, e vic eversa? Ilustremos esta ltima dificuldade com um exemplo do domnio abarcado pelo c onceito de capital humano: ser a obteno de um grau universitrio que causa uma melhoria das remuneraes

76 Introduo Economia mdias, ou essa melhoria devida maior produtividade e ao maior talento inato daqueles que, pela mesma razo, tm mais sucesso no ingresso e na conc luso dos cursos universitrios? verificando-se uma coincidncia entre aumento de remu neraes salariais e aumento de produtividade por trabalhador, qual delas causa, e q ual efeito - os trabalhadores esto a ser justamente remunerados por um incremento de produtividade que precedeu a subida remuneratria, ou foi o aumento salarial q ue serviu de incentivo a que o incremento de produtividade se lhe seguisse? Se i sto j assim num pobre mundo abstracto de duas variveis, compreende-se a que grau i nsustentvel de complexidade pode chegar-se dando alguns passos na direco de um maio r realismo, admitindo a eficincia simultnea de um conjunto mais numeroso de varivei s. E por isso mesmo que to frequentemente a cincia econmica lana mo da Estatstica, voc acionada como esta est para a anlise e descrio do comportamento de fenmenos de massa independentemente de quaisquer atribuies causais - visto que, em nome da certeza, a Estatstica renuncia a atribuies causais e contenta-se em incidir no como dos fenmeno s, prescindindo de interrogar-se sobre o seu porqu, concentrando-se antes na determ inao de relaes fenomnicas, externas, entre variveis, naquilo que eminentemente observ l, mensurvel, afervel, susceptvel de elaborao, sintetizao e transmisso atravs de val rigorosos: - que duas variveis tendam a comportar-se de modo similar seja paralel o, evoluindo no mesmo sentido, seja simtrico, evoluindo em sentidos opostos -, co m amplitudes proporcionais, facto que pode ser estabelecido com um grau muito ap recivel de segurana, e medido com rigor, ao longo de um nmero suficientemente amplo de observaes, at porque num tal caso, com um propsito de detectar padres gerais, as excepes no perturbam a verificao de uma tendncia dominante; - que essas variveis sejam causa uma da outra, sejam produtos de uma causa comum, ou se manifestem conjunta mente por mero acaso, ou por efeito de uma causa indetectvel ou incompreensvel - t udo isso irrelevante para a possibilidade de estabelecimento de uma correlao entre ambas: e se sabemos que essa correlao existe, que manifestaes de uma varivel num cer to CaPitulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 77 sentido tendem a ser acompanha das por manifestaes de outra varivel tambm num certo sentido, e que portanto a deteco de uma toma provvel a presena da outra, isso muito frequentemente ser o grau de con hecimento bastante para podermos empregar essas variveis de modo relevante. 0 pri meiro passo que os economistas _ como os demais cientistas, de resto - do na dire co de uma descoberta terica costuma resultar da percepo de que existe uma qualquer af inidade recorrente entre variveis, o que conduz interrogao sobre a existncia de uma razo subjacente.

0 estudo de correlaes a aplicao de testes estatsticos aos dados (no caso da Economia, mais especificamente testes economtricos, centrados em questes de rigor de aferio, de medio, de dados empricos), multiplicando as observaes por forma a que possa determ inar-se se existe um padro de relacionamento entre variveis que possa atribuirse a algo mais do que a um nexo errtico ou aleatrio - que possa atribuir-se a algo mai s do que o mero acaso, ou do que ao ascendente de uma causa comum (o facto de, e m dias de chuva, as pessoas conduzirem mais lentamente e haver mais acidentes de viao no autoriza a concluso de que a conduo mais lenta a causa do aumento de acident s). Pode causar estranheza, e at frustrao, que a cincia - e no apenas a cincia econmic , mas toda a cincia que recorre a dados estatsticos - se demita assim de prossegui r na senda da descoberta de verdades fundamentais e de certezas indutivas - seja l o que fr que se pretende designar com essas expresses ambiciosas. Na realidade, esse o preo a pagar pela necessidade de agir com eficincia num mundo em que a omni scincia no gratuita e toda a aquisio de informao tem um custo - pelo menos o j menci do custo de oportunidade associado escassez do tempo -. Procurando evitar mais u m alapo filosfico - aqui, o respeitante possibilidade de corroborao de crenas assoc a juzos sintticos -, diremos que h trs tipos de certezas que nos so acessveis a baix usto: - as certezas analticas ou dedutivas: se sei que um aluno ficou aprovado na disciplina de Introduo ao Direito, tenho a certeza de que ele obteve informao final positiva; - as certezas intencionais quanto causalidade das minhas deliberaes liv res: se colocar em seguida entre aspas a expresso

78 Introduo Economia certeza, tenho a certeza de que isso resultou da minha determin ao livre; as certezas histricas relativas consumao de processos causais, derivadas da irreversibilidade do tempo: tenho a alegre certeza de que o luiperador Nero no v oltar (pessoalmente) a atormentar cristos, tenho a melanclica certeza de que os meu s 18 anos no regressaro. No domnio da aquisio indutiva ou sinttica de conhecimentos a mesma aquisio com a qual pretendemos chegar edificao de modelos explicativos e predi tivos dos quais gostaramos de deduzir concluses prticas com algum grau de confiana-, tais certezas no so possveis: teramos que aguardar a consumao dos tempos para adquiri rmos a certeza de que um determinado fenmeno nunca deixou de comportar-se de form a que nos habitumos a observar, dado que uma nica contraprova basta para demolir u ma certeza - e entretanto ter-nos-amos privado de agir com base nesse conheciment o. Ora a necessidade prioritria, para seres vivos, agir. A nica forma de termos a certeza de que uma viagem area decorre em segurana aguardarmos que ela termine, pa ra depois podermos recorrer a categoria das verdades consumadas - mas se condici onarnios o nosso embarque posse prvia dessa certeza, nunca embarcaremos! A nica fo rma de agir, neste caso como em todos os outros, o de procedermos como se dispuss semos j dessa certeza, o de substituirmos o limite da certeza por um grau aceitvel de probabilidade e de corroborao - dado o insuportvel custo de oportunidade que a insistncia na certeza e a correspondente renncia deciso representariam. 2. e) 0 pap el da teoria Tambm na Economia impossvel fornecer-se apoios aco, razes para tomar de ises de poltica econmica que, mesmo nos casos pouco complexos, forneam certezas abso lutas quando ao desfecho daquilo que se far, porque h uma margem de incerteza que subsiste e subsistir, a menos que se creia que um dia a cincia econmica chegar ao fi m, dissolvendo-se num momento triunfal de revelao ltima uma meta da cincia, um silnci o redentor e apaziguador de todas as nosCaptulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economist a 79 sas dvidas e inquietaes especulativas e cientficas (um final infeliz, admitamos ). Antes disso, porm, no h ligao da teoria prtica que no envolva uma margem de risco de oportunidade, uma margem de criao de teorias e de formulao de hipteses na qual se insinua o talento individual, a formao e as convices do prprio cientista-economista. A cincia econmica deve assim prosseguir indefinidamente em aberto, 1.

aliando a observao e a anlise de dados com a mecanica propria e peculiar do raciocni o teortico, da sua lgica de formulao e verificao de hipteses. a no e magia A cinci ~ e no pode superar essa barreira da nossa condio de falibilidade e de ignorncia: tambm para a cincia o mtodo indutivo no um veculo de aquisio de conhecimentos certos, mas ntes uma via de acesso a bases de aco. A renncia a segurana (porventura aparente) da s atribuies causais e o recurso s formas sucedneas e menos precisas - mas mais slidas - da correlao estatstica e do estabelecimento de probabilidades fenomnicas um tribu to a uma limitao real e insupervel que decorre necessariamente da nossa natureza me nos do que divina. Neste sentido, ao contrrio de ser motivo de frustrao, a renncia d escoberta de verdades fundamentais um ttulo de glria da cincia, sendo a melhor prov a da sua sofisticao filosfica e da sua emancipao, e da sua inesgotvel energia. A teori a uma representao simplificada da realidade, assente num encadeamento de pressupos ies - hipteses - e de corolrios lgicos dessas pressuposies, e geralmente formulada com um condicional hipottico: se as hipteses estiverem certas, ento verificaremos dete rminados resultados. A sua aplicao pela cincia justifica-se essencialmente no plano da simplificao das pressuposies analticas - sempre que essa simplificao toma mais tra sparente o objecto de anlise ou mais previsvel a sua evoluo sem afectar gravemente o realismo da referncia que se lhe faz. Se de compreenso que se trata, a simplificao terica pode facilit-la grandemente, retirando da anlise a margem de particularizao, o u at de turbulncia, que se revele insignificante para a inteligncia do todo. Alis, m uito disto subjaz capacidade humana para imaginar, para ficcionar, vontade que v isa a representao de um contexto plausvel e inteligvel onde eventualmente as bases d a nossa compreenso do mundo

80 Introduo Economia ganhem em evidncia, em relevncia - sendo manifesto que sem 0 im pulso inicial da imaginao, nenhum princpio de conexo entre fenmenos comearia a evidenc iar-se, a reclamar a formulao de hipteses -; ou, inversamente, representao de um cont exto no qual a essncia do mundo das nossas referncias aparea revelada de modo mais adequado estruturao da nossa inteligncia. A teoria , em suma, uma imposio de sentido, da qual procuramos retirar consequncias prticas. 2. f ) Descrio e prescrio nas proposi da Economia No permitido ao conhecimento econmico, seja limitar-se mera contemplao e explicao dos fenmenos que elege para seu objecto, seja - menos ainda - remeter-se ao adensamento da sua prpria sofisticao terica em detrimento da sua capacidade de c ompreenso. A sua condio de cincia social atribui-lhe uma outra tarefa, a de ganhar r elevncia poltica atravs da aplicao prtica dos conhecimentos de que dispe, prescrevendo condutas - ou, no raro, abstenes - de acordo com o seu quadro privativo de avaliao. C oexistem, por isso, no seio da Economia dois tipos distintos de proposies, as que descrevem o mundo como ele ou tentam detectar nele urna ordem latente, e as que visam a sua transformao de acordo com determinados valores, as que visam a formao de uma ordem positiva. As primeiras podem ser refutadas por contraprovas factuais, enquanto que as segundas podem apenas ser contraditadas atravs de uma demonstrao d a inadequao tcnica dos meios propostos, ou contestadas por quem adopte um quadro de valores diverso daquele que o proposto. -A assero de que a inflao pode redundar em injustias na redistribuio e em perturbao das expectativas puramente descritiva; A ass ero de que o governo deve dar prioridade ao combate inflao prescritiva, e no decorre necessariamente da primeira - bastando para tal que se perceba que pode haver ou tras prioridades na aco govemativa e na poltica econmica que no a correco de injustia edistributivas ou a tutela das expectatiCaptulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economist a 81 vas, e que mesmo uma situao de inequvoca prioridade pode suscitar uma ponderao q uanto adequao de meios (a soluo dada a um problema prioritrio pode acarretar prejuzos into lerveis prossecuo de outros objectivos, mesmo que no prioritrios). Isto no signi ica que o nosso conhecimento descritivo dos factos no condicione as nossas opes pre scri .ti.vas - fornecendo-nos, pelo menos, as balizas do que , e no , possvel, e de quais so os custos e benefcios na transfonnao da realidade de acordo com valores, do que so as consequncias previsveis, e do que historica e tradicionalmente , e no , des ejvel nessa transformao - do que resultou de bom e mau na aplicao pretrita de polticas econmicas, e

tambm na ausncia dessas polticas. Por seu lado, e dadas as suas pretenses a um estat uto cientfico, as proposies norinativas no ficam exoneradas de explicitar e de expor crtica tanto os valores e objectivos a que se reportam como as asseres factuais em que se baseiam. - Decerto que uma Proposio descritiva diferente daqpuerloamqouve apresentmos - por exemplo, a de que a inflao uma redistribuio de riquezas que tende a favorecer os pobres e os idosos - nos conduziria a uma prescrio igualmente muito di versa - por exemplo, a de que o governo deve abster-se, tanto quanto possvel, de i nterferir nos mecanismos da inflao, se no puder mesmo promov-la- _. Noutros exemplos de condicionamento das Proposioes normativas pelas Proposies descritivas, a consta tao de que o congelamento das rendas acarreta a degradao do parque habitacional afas tar os governos do recurso quela soluo; a verificao de que o estabelecimento de barrei ras alfandegrias s importaes tende a redundar em favorecimento dos Produtores nacion ais custa dos consumidores tomar os governos menos receptivos presso dos lobbies daq ueles produtores; a conscincia dos males causados por uma poltica oramental cronica mente deficitria tomar inevitvel a Prescrio de prudncia e reequilibrio na gesto das fi anas pblicas. Alis, a conscincia clara das limitaes impostas aos caminhos da Poltica los mecanismos fcticos da economia que toma frequentemente to relevante a infonriao e o aconselhamento econmicos na formao

82 Introduo Economia das decises polticas - e to frustrante o proverbial conservadori mo dos conselheiros econmicos -: que uma boa parte do modo de pensar do economista se encontra no cultivo de uma sensibilidade aguda interdependncia de todos os fe nmenos sociais, existncia de custos de oportunidade at nas opes mais aparentemente gr atuitas ou vantajosas, e ao prprio condicionamento da nossa racionalidade pela li mitao da informao disponvel e pela prevalncia do risco- Retomando uma velha boutade p ca, no pura e simplesmente possvel erradicar a fome por decreto - nem, mais modest amente, colocar uma sociedade no caminho da prosperidade fora de meras iniciativa s polticas. Mesmo nos momentos do maior entusiasmo idealista e do maior arrebatam ento ideolgico colectivamente partilhado, cabe ao economista fazer do desmancha-pr azeres que apela necessidade de realismo. Mas no menos certo que a nossa liberdade postula uma demarcao entre asseres descritivas e prescritivas: o mundo como no tolhe , nem deve tolher, o nosso desejo de o rectificarmos, de o melhorarmos de acordo com valores que representamos naquilo que ele no mas poderia ser e seria bom que fosse. A moderna cincia econmica nasceu em pleno ambiente de efervescncia ideolgica e de f extrema na capacidade de melhorar o mundo, e no perdeu ainda essa matriz i luminista e optimista. Desta confluncia decorre que seja atravs da Economia que re cebemos as mais sombrias e preocupantes informaes acerca da condio material da human idade, mas seja tambm nela, na sua aplicao, que se depositam as mais genunas e vibra ntes esperanas de remdio social e de progresso real - e da as alturas de religio a q ue foram arvoradas, nos sculos XIX e XX, algumas doutrinas econmicas e suas derivaes ideolgicas -. Se a Economia , ao mesmo tempo, o mais desesperante arauto do confo rmismo realista e a mais inconformada de todas as cincias sociais, isso deve-se e m boa medida ao escrpulo com que ela se tem afadigado na demarcao das suas prprias v ertentes descritiva e prescritiva. 2. g) Abstraco e modelao Na medida em que a repre sentao simplificada da realidade envolve escolhas - comeando pela discriminao entre u m ncleo essencial e Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 83 uma margem de ir relevncia - pode dizer-se que todo o aparato terico da anlise econmica assenta numa arte, em regras de seleco e edificao de aparatos teoricos que nem sempre esto perfeit amente explcitas ou so generalizadamente adoptadas, e que sobretudo no derivam, por deduo estrita, de um ncleo axiomtico de evidncias universais. Se tivssemos que encon r um ltimo alicerce para a cincia e quisssemos esquivar-nos a paradoxos auto-refere nciais, encontraramos sempre em ltima instncia um acto de f indemonstrado: razo pela qual Os filsofos se esquivam hoje a empregar essa ideia defundao ltima da cincia.

A escolha de variveis, a sua manipulao, a prpria discriminao entre aquilo que conta co mo dado e aquilo que se admite como varivel, constituem, pois, facetas de uma art e. E essa essencialmente uma arte de modelao, se o que se visa com a representao a e dificao de urna estrutura simplificada e estilizada, mas co-extensa com o universo de referncia e isomrfica com o seu ncleo central, susceptvel de reproduzir as carac tersticas bsicas e os modos essenciais de funcionarnento dos fenmenos cuja explicao s e busca - pressupondo-se que, confirmado o sucesso do modelo, ele poder servir pa ra explicar e prever os traos bsicos de evoluo dos fenmenos representados. Um modelo econmico essencialmente um conjunto de proposies sobre comportamentos econmicos e su as relaes, de acordo com hipteses causais que podem conferir relevncia genrica a esse conjunto de proposies como princpios explicativos ou preditivos de um universo de situaes subsurnveis aos traos bsicos da caracterizao daqueles comportamentos. 0 modelo e uma representao escala, e nessa medida debate-se - tal como uma carta geogrfica com dois interesses conflituantes: o do realismo, que aconselha a incluso do mxim o de detalhes por fon-ria a propiciar a identificao, atravs do modelo, da realidade representada; e o da simplificao, que aconselha a excluso do mximo de detalhes por forma a propiciar urna viso sinttica e simples da realidade e a facilitar a manipu lao das variveis. Compreende-se o quo subtil e falvel a arte da modelao se considera s a verdade da asserao segundo a qual o melhor modelo e aquele que, tal como um m apa, conseguir ser ao mesmo tempo mais realista e mais irrealista, ao mesmo temp o o mais informativo e o rnais esquemtico.

84 Introduo Economia Um modelo que seja demasiado complexo, que inclua demasiadas variveis e graus de liberdade, acabar por ser to dctil e adaptvel que nenhuma observa prica poder, seja refut-lo, seja confirinlo; mas um modelo que simplifique as varivei s relevantes a Ponto de impedir a identificao daquilo que pretensainente represent ado isolase tambm de. qualquer refutao ou confirmao - perdendo do mesmo modo a sua re levncia pragmtica. A forma mais rudimentar de modelao econmica aquela que, para efeit os de anlise e de clculo de unia varivel, procura isol-la representando o resto da r ealidade de referncia como se ele fosse composto exclusivamente por dados constan tes. Dada a interpenetrao e interdependncia de cadeias causais no plano complexo da s relaes econmicas reais, a anlise deve esforar-se por decompor e isolar algumas dess as cadeias causais, se o que se visa a compreenso do contributo especfico de cada varivel para o todo - e isto porque, sem a percepo do peso e da conduta especficos d e cada varivel, no possvel prever o efeito particular ou combinado da respectiva al terao, e toma-se impossvel qualquer rigor na adopo de medidas de poltica econmica que nvolvam a manipulao separada, e depois combinada, dessas variveis -. Compreende-se, por isso, a importncia e a frequncia desse pequeno deslizamento ficcional que consi ste em imaginar-se que no complexo inundo da realidade econmica possvel que um fenm eno produza os .seus efeitos isoladamente, mantendo-se constante tudo o resto - c eteris paribus, uma das poucas locues latinas que subsistem na cincia econmica e que literalmente se traduz como (estando) o resto inalterado 0 que suceder, por exemplo , se o governo aumentar o imposto sobre os combustveis? Esperar-se-ia, em abstrac to, que esse aumento se repercutisse nos preos, e que o aumento dos preos induziss e por sua vez uma quebra de consumo de combustveis. A situao, mesmo nestes termos s imples, j envolveria algumas complexidades: se o fim visado pelo governo fosse au mentar as suas receitas fiscais, ento deveria haver o cuidado de se evitar quebra s de consumo mais do que proporcionais ao aumento do imposto que implicariam dim inuio dessas receitas fiscais -; se o objectivo fosse, antes, a simples restrio do c onsumo, qualquer tipo de aumento serviria. E todavia, poder dar-se o caso de um a umento da tributao no repercutir no consumo: Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economi sta 85 - seja, por exemplo, porque os vendedores de combustveis se deparam com a resistncia dos compradores s subidas de Preos - porque eventualmente existe disponve l no mercado tecnologia alternativa que, sendo igualmente eficiente no consumo, se toma compensador adquirir porque o seu preo relativo agora menor -; - segjuaepr roarqdueepsreOoOssPerntPrreioeslevse;ndedores que se encontram em plena - seja porqu e o preo-base dos combustveis sofreu ele prprio uma quebra, anulando o efeito da re percusso do aumento tributrio; - seja porque o aumento do rendimento dos consumido res , por mera coincidncia, superior ao aumento dos preos que repercutem o agravame nto do imposto; - seja ainda porque esse incremento contrasta com um inovimento geral de quebra de preos, o que disponibiliza mais rendimento dos consumidores pa ra gastos de combustvel. As explicaes poderiam multiplicar-se ainda, e todas aponta riam no sentido de aumentos de complexidade, a reclamarem um esforo de simplificao analtica. Natural , pois, que o economista seja levado a comear pela mais elementar , mas tambm a mais radical, das medidas de simplificao, perguntando-se: o que suced er se o governo aumentar o mPOStO Sobre os combustveis, ceteris paribus - isto , sem q ue haja interferncia noutras variveis? como reagiro os consumidores a um aumento de preos dos combustveis, ceteris paribus? No ficam por aqui as consideraes possveis so as formas mais abstractas e simples de modelao da economia. Ideias to elementares como as da fronteira de Possibilidades de produo e do fluxo circular de riqueza so j elos simplificadores, envolvendo opes de escala e elementos de arte:

no caso da fronteira de possibilidades de produo, toma-se evidente que a simplificao c onsiste em imaginar-se um universo de decises dominadas por duas alternativas som ente, quando na realidade a simples noo de equilbrio nas escolhas aponta para o fac to de, apesar de 0 custo de oportunidade de cada opo implicar a ponderao de alternat ivas - aos pares _, ser do conjunto total de alternativas que emerge, em cada mo mento, a Prioridade absoluta da conduta econmica;

86 Introduo Economia no caso do fluxo circular de riquezas, a simplificao consiste em presumir-se que milhes de interaces e de interdependncias se organizam de acordo con , um modelo funcional nico, aquele que relaciona as famlias e as empresas no duplo elo de dois fluxos contrrios, o dos bens e servios e o dos pagamentos. A simplifi cao 1090 se toma evidente se tentarmos aditar, a esse modelo de cadeia fechada, dois elementos de realismo, um que respeita interveno do Estado, outro que se refere a o influxo das relaes internacionais numa economia aberta. isso no significa, todavi a, que essas simplificaes inutilizem estes modelos incipientes, remetendo-os para a gaveta das elaboraes tericas irrealistas. Bem pelo contrrio, so essas mesmas simpli ficaes que os convertem em poderosos instrumentos analticos, de uso recorrente em t oda a cincia econmica, visto que eles se tomam ao mesmo tempo formas extremamente poderosas, Panormicas e sintticas de abordar os fenmenos econmicos e de os classific ar e diagnosticar, e formas extremamente simples, acessveis e intuveis, com baixos custos de aprendizagem e de uso - pelo que o critrio que os recomenda ainda, uma vez mais, o da racionalidade econmica 2. h) 0 modelo do mercado concorrencial Nu m modelo rudimentar que pretenda representar a concorrncia livre no mercado, pode mos presumir que as partes contrapostas - as empresas e as famlias - se movem por princpios de racionalidade em direco a finalidades maxiiiiizadoras e hedonsticas, e que o mercado em que interagem dispe de uma tal capacidade de optimizao do nvel de satisfao de necessidades que ele em larga medida dispensa qualquer adarnente por p arte do Estado. interveno rectificadora externa, nome Requer-se, para que haja rac ionalidade econmica, que as pessoas sejam capazes de discemir e hierarquizar os b ens e os servios em funo de uma ponderao de utilidade e de custo; mas nuni ambiente d e liberdade no se esperar que haja uma coincidncia qualitativa dessas preferncias be m pelo contrrio, pois urna tal coincidncia poderia impedir a complementaridade que preside s trocas. Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 87 No modelo do merc ado, presume-se que as pessoas interagem e colaboram na estrita medida em que pe rcebem que lhes individualmente vantajoso faz-lo; no se requer qualquer altrusmo, m as isso no significa que uma atitude altrusta seja nociva para quem a adopta num m ercado: uma atitude altrusta pode ser at fruto de um subtil egoismo de segundo grau, se se pretende desarmar a contraparte desconcertandoa com motivaes aparentes ines peradas, apelando ao mecanismo moral da reciprocidade ou da gratido. Presume-se t ambm que a concorrncia ser tanto mais eficiente e benigna quanto mais ela se cingir ao aspecto dos preos, at porque os preos so um padro de valor universal e inequvoco

dentro de um mercado: que, medida que cresce o nmero de vendedores concorrentes n um mercado, menos peso especfico poder ter cada um deles na formao dos preos; e, conq uanto cada um se guie por um propsito maximizador e acalente o desejo de ver subi r os preos com que vende, nenhum capaz de faz-lo com sucesso, pois a tentativa iso lada, desacompanhada pelos seus concorrentes, lhe far perder toda a sua clientela a favor destes. Porque tambm no existe a possibilidade de baixar isoladamente os preos com sucesso - visto que o abaixamento vivel ser acompanhado por todos, anulan do a vantagem competitiva, e no racional seguir-se pelo abaixamento invivel, isto , aquele que coloca o preo de mercado a um valor inferior ao custo mdio do bem ou s ervio oferecido -, daqui resulta que ao concorrente retirado o poder de mercado, ficando ele na posio de simples receptor passivo de um nvel de preos, na posio que ha itualmente designada como a de price taker. 0 consumidor, que est do lado oposto ao desta guerra de preos que ope entre eles os vendedores, o principal beneficiado com a concorrncia, visto que para ele que o preo se apresenta como um custo, e que mi nimizar o custo - tal como isso decorre com algum autornatismo da concorrncia de preos - o objectivo central da sua racionalidade egosta. E, no entanto, tambm ele t ende a ser um price taker, uma unidade somente na multido de consumidores que acorr em ao mercado, incapaz de opor-se com sucesso aos preos dominantes. Essa impotncia de novo beneficia a contraparte nas trocas, o lado dos vendedores, os quais se vem poupados, graas a ela, a uma presso que seria para eles potencialmente ruinosa, podendo agravar drasticamente os custos da formao de equilbrios nas trocas.

88 Introduo Economia Todos os parLcipantes no mercado esto motivados pela presena de incentivos, os quais, transmitidos pela sinalizao dos preos, consistem essencialme nte na possibilidade de se alcanar vantagens extraordinrias nas trocas realizadas no mercado - o lucro das empresas, o excedente marginal dos consumidores, as rem uneraes dos factores - e na possibilidade de haver apropriao individual dessas vanta gens. Sem esses incentivos, quem que se empenharia espontaneamente no funcioname nto do mercado? Os vendedores sabem que podem aumentar os seus lucros respondend o mais eficientemente s valoraes dos consumidores, que lhes so transmitidas pelos pr eos, tal como os consumidores sabem que podem optimizar a sua satisfao empregando o quadro dos preos para calcularem directamente os custos das suas decises. Mas ess a vantagem bilateral perder-se-ia se no houvesse a certeza de que ela, ou parte d ela ao menos, pode ser conservada dentro de uma esfera de legitimao, para ser livr emente usufruda, a qualquer momento, pelo seu titular, ou para ser novamente troc ada no mercado. A capacidade de acumular e permutar riqueza atravs da apropriao pri vada um incentivo adicional eficincia, pois, tanto no caso dos consumidores como dos vendedores, do que se trata de obter o mximo rendimento a partir de um deteri ninado patrimnio: seja empregando esse patrimnio como factor na produo com maior suc esso no mercado - por exemplo, cultivando na propriedade agrcola de que se dispe o tipo de produto mais vendvel ou mais caro -, seja alienando-o no momento mais fa vorvel, no momento em que mais intensa a presso da procura dos bens que compoem o patrimnio, no momento em que maior a escassez relativa desses bens. Se fossemos e xplorar ainda mais os recantos desse modelo mnimo do mercado, veramos que tudo nel e se conjuga para evidenciar as qualidades de uma ordem espontnea no sentido da p romoo, quer da eficincia, quer da satisfao, dos meios e dos interesses envolvidos nas trocas. Esse modelo concorrencial bsico ilustra, porventura melhor do que qualqu er outro, o poder da modelao na anlise econmica: porque todos os economistas concord am que ele, no descrevendo precisamente nenhuma experincia econmica real, no entant o explica, ou ajuda a explicar, a maior parte delas, porque pode tomar-se por um padro de medida, um ponto de convergncia ideal para o qual tenderiam todas as exp erincias de liberdade dos mercados, se elas no estivessem inevitaCaptulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 89 velmente submersas na turbulncia e na complexidade da experincia social, e na dialctica das determinaes jurdicas e polticas. Todo o recuo p erante essa forma ideal de funcionamento eficiente e livre tende a acompanhar-se de problemas - seja porque um desgnio igualitrio perturbou o sistema de incentivo s e faz cair o nvel de actividade ec istema alternativo de sinalizao que onomica, s eja porque um s

no o dos preos impede que os bens e servios cheguem, ao mais baixo custo, queles que deles mais necessitam. Por exemplo: - deficincias ou faltas na definio dos direito s individuais de apropriao podem levar ao esgotamento de recursos e quilo que tem s ido designado como a tragdia dos baldios, ou como o problema das extemalidades de co ngesto: no tendo, aquele que explora um recurso no individualmente apropriado, qualq uer incentivo respectiva explorao racional - isto , distribuda ao longo do tempo, po r forma a protrair o mais possvel o esgotamento absoluto de recursos no-reno vavei s, ou por forma a no exceder o ritmo de renovao dos demais recursos _ a sua conduta orientar-se- normalmente para a sobre-explorao imediata que conduz ao esgotamento acelerado. Isto no so porque aqueles recursos de que abusa no so seus, ou apenas se us, pelo que no sentir directamente, ou s sentir parcialmente, os custos da sua atit ude, mas tambm porque esses custos se verificaro no futuro, pelo que eles no so diss uasor suficiente contra a preferncia pelo presente, contra a possibilidade de obteno de ganhos imediatos por troca com custos futuros: para darmos um exemplo, que in teresse tem um caador em poupar um animal selvagem em nome da preservao da espcie, s e imagina que outros caadores no tero o mesmo respeito, seja pelo animal, seja pela futura descendncia desse animal? restries ao comrcio e transaco dos bens apropriados podem gerar ineficincias e desperdcios, por mais justificadas que elas se afigurem luz de outras valoraes que no a econmica. Vejamos o exemplo da fixao administrativa e quotas de produo, e de subsdios produo, no transmissveis, e o modo como essa no-t issibilidade pode redundar em perda de ganhos e de oportunidades: se, por exempl o, o governo estabe-

Introduo Economia lece um preo para o gasleo agrcola a um nvel to inferior ao do g ilizado no transporte automvel que esse diferencial excede a prpria susceptibilida de marginal de lucro - a rentabilidade - que se consegue na agricultura graas a e sse subsdio, mais compensador para os agricultores revend-lo aos automobilistas do que empreg-lo nas suas exploraes, e mais compensador para os automobilistas adquir irem gasleo agrcola do que abastecerem-se do gasleo comum. Se essa revenda for proibi da, ningum ganha, todos perdem; e assim, do ponto de vista da eficincia - abstrain do, insiste-se, de todas as implicaes de justia que evidentemente emergem nestas rea s -, essa restrio ser pura perda, na medida em que impede que os bens cheguem queles que mais valor lhes atribuem: mais precisamente, queles que estariam dispostos a pagar mais por eles; as restries, legais ou convencionais, ao direito de propried ade, a prpria existncia de direitos reais ou obrigacionais que atribuem poderes me nos fortes e extensos do que os do direito de propriedade, podem igualmente envo lver perdas de eficincia: Por exemplo, o proprietrio do apartamento arrendado que no tem o poder de reaver o uso desse apartamento porque, suponha-se, o seu arrend atrio uma pessoa idosa -, e que v o valor de venda do apartamento muito diminudo po rque qualquer adquirente ficar igualmente impedido de usar o apartamento at que o arrendatrio tome a iniciativa de terminar a relao contratual, ou morra, no tem qualq uer incentivo econmico para proceder a obras de beneficiao do apartamento, seno j na perspectiva da iminncia do fim do arrendamento - porque s no mercado que essas ben eficiaes podero revelar-se rentveis -; o prprio inquilino, que no pode alienar no merc ado o seu direito de habitar no apartamento, ver, pelo seu lado, reduzir-se progr essivamente o seu incentivo econmico a manter ou melhorar as condies de habitabilid ade, medida que se for aproximando o limite da sua expectativa de vida. 0 efeito conjugado destes dois desincentivos evidentemente a degradao das condies de conserv ao, e do valor objectivo, do apartamento. Este conjunto de exemplos evidencia um f acto que poderia passar despercebido: que o quadro legal que rodeia o funcioname nto do merCaptulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 91 cado no sempre um mero con junto de proibies e limitaes animadas por uma lgica restritiva ou tutelar dominada po r valores de justia, mas tambm um conjunto de garantias de atribuio e de legitimao, s m as quais a prpria eficincia do mecanismo espontneo do mercado que e Posta em cheq ue e a prpria concorrncia do mercado no alcana os seus efeitos optimizadores. Contud o, ainda a lgica tutelar, paternalista, que preside interferncia nos mecanismos de mercado, fazendo com que o mecanismo de preos seja posto em causa e que os bens cheguem aos consumidores atravs de um sistema de repartio dominado por critrios de j ustia distributiva, o sistema de racionamento - uma ltima barreira antes do colaps o da confiana de que depende a interdependncia econmica, antes do advento da lei da selva que deixa o acesso aos bens, e logo a prpria hiptese da sobrevivncia, merc da a plicao da fora. Na falta de licitao e de seleco atravs dos preos, por exemplo em cas preo nico e pr-estabelecido, os bens podem ser distribudos: - por ordem de chegada dos consumidores, formando-se filas caso em que a candonga, ou o mercado negro, indi caro que os consumidores estariam dispostos a pagar preos muito

superiores quele que foi fixado, seja por terem um interesse muito intenso no bem ou servio, seja secundariamente como compensao pelo custo do tempo perdido na fila ; como o custo de oportunidade associado ao tempo gasto em filas superior para a s pessoas de rendimentos elevados do que para as pessoas de rendimentos baixos, a existncia de filas de espera asseguraria hipoteticamente que alguns servios grat uitos (servios pblicos de sade, por exemplo) fossem prestados de uma forma mais fav orvel para os pobres do que para os ricos, incentivando estes ltimos a abandonarem as filas e a procurarem bens e servios pagos - se no fosse a possibilidade de os mais ricos pagarem aos mais pobres para perderem tempo nas filas a marcarern luga r para eles (se pagarem menos do que para eles representa o custo da perda de tem po, e mais do que aquilo que o preo de mercado do bem ou servio, ambas as partes n este acordo de marcao de lugar sairo beneficiadas); por sorteio, quando se entenda qu e o recurso ao mecanismo dos preos e a discriminao pelo poder de compra so menos igu a-

92 Introduo Economia litrios do que uma distribuio que parte da absoluta igualdade de probabilidade de ganho de todos os interessados - soluo que especialmente til quan do no h consenso sobre critrios materiais de justia, e esse consenso s pode encontrar -se na adopo de um critrio puramente formal e automtico - por atribuio de senhas de ra ionamento, tanto transmissveis como intransmissveis, cada senha definindo a quantid ade fsica de bens que cabe a cada consumidor - uma forma de preservar o funcionam ento do mecanismo dos preos, mas agora com a limitao do total da procura ao somatrio da senhas, contrariando as presses no sentido de subidas dos preos que poderiam d iscriminar contra os pobres que, por falta de poder de compra, iriam ficando pro gressivamente excludos em consequencia das subidas de preos -. Parece, em suma, il ustrado o poder explicativo de um modelo to elementar como o modelo bsico da conco rrncia, percebendo-se que, mesmo a partir de um conjunto muito restrito de premis sas, j possvel retirar uma srie de corolrios como este de que difcil conceber-se, me mo em abstracto, um mecanismo de repartio mais eficiente e justo do que o mecanism o dos preos. 2. i) Peculiaridades terminolgicas Um dos pontos susceptveis de fragil izar mais a cincia econmica, e de dificultar mais a sua compreenso, consiste no fac to de ela empregar predominantemente uma terminologia comum, ao mesmo tempo que lhe subverte a semntica. Vejamos dois exemplos: 1 . Quando se fala de custos, j o dissemos, no se quer fazer aluso noo habitual de despesa directa - que de resto pred omina tambm na abordagem contabilstica -, mas sim a uma outra que subtilmente engl oba ainda a renncia ao potencial de ganhos de alternativas possveis, ou mais preci samente a renncia ao benefcio lquido que se associaria melhor alternativa de que pr escindiu; pelo que ser fcil constatar que o custo a que habitualmente alude o econ omista no precisamente, ou sempre, aquele a que se refere o homem comum. Captulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 93 2. Um outro exemplo o da referncia quilo que, em ltima anlise, sustenta e incentiva a participao dos agentes no processo econmico: para o leigo, toda a riqueza, entendendo-se por riqueza um acervo de bens que i nstantaneamente co mpoem o patrimnio de algum - permitindo a esse algum alcanar um d ado nvel de satisfao das suas necessidades -. Para o economista, a noo-chave a de ren dimento, que se refere variao, positiva ou negativa, da riqueza durante um determi nado intervalo de tempo - ou, dito de outro modo, a taxa de aquisio, ou perda, de riqueza nova, a capacidade de aumentar, manter ou diminuir o acervo esttico da riq ueza atravs de umfluxo produtivo -, considerando os economistas que o conceito de rendimento no s denota realisticamente a sustentabilidade, a viabilidade, da rique za atravs da participao activa do seu titular no processo econmico, como

tambm tende a manifestar-se com maior estabilidade ao longo da vida dos agentes e conmicos do que a riqueza, a situao patrimonial. Em rigor, para o economista prspero no tanto quem tem muito, mas quem maior capacidade e rapidez evidencia para aume ntar, preservar ou recompor aquilo que tem. E dentro de um quadro poltico e jurdic o dentro do qual se pressuponha uma igualdade inicial de oportunidades (ao menos em termos de histria conjectural) e uma necessidade de legitimao da propriedade, no h aver riqueza que no seja rendimento acumulado, que no seja o resultado da sedimentao, numa ou em muitas geraes, do esforo de poupana de uma parcela do rendimento obtido na partilha dos frutos de cada novo esforo produtivo. Custo e riqueza no tm, pois, pre isamente o mesmo significado para os economistas e para o senso comum. A ambigui dade que resulta destes subtis deslizamentos semnticos no , todavia, de evitar a todo o custo - sobretudo quando a alternativa a eles seja o agravamento da tendncia p ara a linguagem privativa do calo tcnico, na busca de maior preciso semntica, tolhen do a aptido explicativa e a relevncia poltica do conhecimento econmico

94 Introduo Economia 2.1) As divergncias doutrinrias entre os economistas Uma das li mitaes mais aparentes relevncia prtica da cincia econmica reside no facto de no have onsensos estveis em muitos pontos de doutrina, em muitos modelos explicativos bsic os e em muitos dos padres de aferio atravs dos quais essa doutrina poderia interagir com a realidade dos fenmenos econmicos. Mas essa limitao , de um outro prisma, algo de extremamente positivo, pois denota no apenas a abertura e a incompletude da cin cia econmica, a sua capacidade de progresso atravs da descoberta de novos factos e do debate entre cientistas - especialmente quando, como costuma acontecer na cin cia econmica, os seus cultores so escrupulosos e explcitos na enumerao dos seus ponto s de divergncia -, mas o prprio envolvimento dos economistas em questes polticas, so ciais e morais para as quais seria vo, e perigoso, esperar-se um consenso definit ivo. Lembremo-lo: muitas das propostas doutrinrias debatidas pelos economistas sono sob o ponto de vista da eficcia, e logo a podem comear as divergncias: - a partir de que ponto o agravamento dos impostos provoca quebras do rendimento total, e a partir de que ponto que o desagravamento fiscal induz incrementos de produtivi dade? So-no ainda em matria de amplitude ou intensidade: o que que pode entender-s e por um grande incremento de produtividade? o que que identifica um rico e o de marca de um pobre? Mas so-no tambm do ponto de vista da justia, e a as divergncias se ro mais previsveis e menos solveis: ser justo que seja agravado um imposto que onera indiscriminadamente ricos e pobres, e ser justo reduzir o peso de um imposto que onera especialmente os mais ricos? As questes de justia, que as mais das vezes no podem ser resolvidas pela prpria cincia econmica - embora nada vede que esta se pro nuncie sobre elas e se empenhe responsavelmente na sua soluo -, so, na sua relativi dade, especialmente dependentes de padres de aferio. A justia dos homens essencialme nte uma questo de comparao e de atribuio discriminada, razo pela qual aquilo que just at certo ponto pode deixar de ser justo a partir dele: Captulo 2 - 0 Modo de Pens ar do Economista 95 se em principio e justo pagar impostos, a partir de quando q ue a carga tributria excessiva, a ponto de tomar-se injusta? esse ponto, que mani festamente no igual para ricos e para pobres, ser proporcional riqueza de cada um? sera que esse ponto excessivo pode ser aumentado medida que aumenta o rendiment o tributado, no sentido de ser justo nivelar-se as desigualdades

atravs dos impostos? em que medida que os beneficios de uns compensam ou justific am o sacrificio, de outros? to improvvel que a Economia fornea solues consensuais nes tes pontos como o seria que o senso comum, a opinio colectiva ou as instituies polti cas as fornecessem. Ora no compete Economia oferecer esses padres de aferio, pela me sma razo pela qual no lhe cabe a definio dos valores sociais que ela serve, e para a prossecuo dos quais deve limitar-se a prescrever os meios mais eficientes. No esqu eamos ainda que a Economia uma ciencia, e que toda a cincia, no nosso contexto cul tural ao menos, se define como um incessante esforo de progresso: muitas das dive rgncias presentes podero desaparecer quando o conhecimento dos fenmenos econmicos fo r mais completo ou mais perfeito, quando os mecanismos subjacentes estiverem mai s esclarecidos e as explicaes forem mais fceis e mais seguras ou quando novos probl emas desviarem para eles a ateno dos economistas. No deve, contudo, empolar-se a ex tenso das divergncias doutrinrias e cientficas entre os cultores da cincia econmica e menos ainda confundi-Ia com a estridncia dos protestos de originalidade com que charlates procuram ganhar notoriedade e proslitos -. A cincia econmica apresenta, p elo contrrio, um grau de coeso doutrinria, metodolgica e terminolgica que podem at con siderar-se exemplares dentro do universo das cincias sociais, nomeadamente quanto s proposies bsicas da microeconomia e at quanto a algumas medidas elementares de polt ica econmica. A esmagadora maioria dos economistas, pode asseverar-se, continua a reflectir, no mago das suas convices, um eco do big bang iluminista: a crena de que a Economia se reporta a uma ordem espontnea que consegue substituir-se, com vantag em, a qualquer tipo de solicitude providencial mormente de uma superviso planific adora e autoritria - na promoo da prosperidade individual e colectiva, e que por is so

96 Introduo Economia todas as barreiras convencionais, nacionais ou internacionais , so potencialmente lesivas da capacidade benfica daquela ordem espontnea, e so de t odo o modo menos eficazes do que formas de condicionamento no restritivas da libe rdade, como a do estabelecimento de incentivos. Numa formulao mais sinttica, a gran de maioria dos economistas tem uma natural simpatia pelas solues do mercado e no se multiplica em objeces superior eficincia do livrecambismo - ainda que possa escuda r-se em reservas quanto correspondente justia. 2. k) 0 charlatanismo pseudo-cientf ico Dada a sua relevncia prtica e a sua proximidade ao contexto em que decorre a v ida comum e em que se manifestam alguns dos interesses mais prementes da grande massa das pessoas, a Economia um ramo de saber com grande poder de atraco sobre ch arlates, que fazem um hbil aproveitamento dos tecnicismos da cincia econmica para se escudarem numa aparncia de sabedoria impenetrvel, de conhecimento privilegiado ou inicitico, e seduzirem com essa aparncia os mais crdulos, transmitindo-lhes um de dois tipos de falsa impresso que costumam acompanhar a percepo leiga desta cincia soci al: - a de que a Economia um veculo de conhecimentos do futuro; - a de que a Econ omia contm, recndita, uma chave segura para o enriquecimento individual (a chave a presentada costuma ser novamente a do conhecimento do futuro). E de facto, de en tre aqueles pensamentos de teor mais explicitamente econmico que ocorrem associad os vida comum, quem no foi j acometido do sonho de se tomar instantaneamente milio nrio atravs do conhecimento privilegiado do futuro - com o mximo de rapidez e o mnim o de custo, ou seja, gratuitamente? Naturalmente que, fornecendo os seus servios de charlatanismo no mercado, estes pseudoeconomistas - muito frequentemente come ntadores de ar grave e com projeco meditica correspondem a necessidades efectivamen te sentidas, e em especial quela ansiosa avidez de antecipao que alimenta a creduli dade. Podem assim enriquecer com essa prestao de servios sobretudo se estiverem na moda, se forem os gurus momentaneamente entronizados pela frivolidade do meio -, C aptulo 2 - 0 Modo de Pensar do Economista 97 embora, curiosamente, nunca enriqueam da forma que preconizam ou atravs dos meios que aparentam serem capazes de forne cer, ou seja, nunca enriqueam eles prprios atravs da explorao directa de conhecimento privilegiado do futuro - que mais no seja porque, no momento em que o transmitis sem, esse conhecimento, se existisse, deixaria de ser privilegiado para ser part ilhado e deixaria de habilitar o seu possuidor para ganhos extraordinrios (ganhos nopartilhados).

A cincia econmica no tem, contudo, muito que ver com o circo meditico que a rodeia: el a no se faz de descobertas espectaculares nem de fracassos estrondosos, nem de pr omessas exaltantes e de frustraes neurticas, nem de dolos, nem de prias, nem de guerr as doutrinrias eivadas de preconceitos dogmticos e de intolerncia - aos charlates qu e interessa essa afectao de acrimnia, dado que so eles que disputam o mercado da opi nio, procurando factores de demarcao e de fidelizao monopolstica de clientela -. A ci econmica faz-se antes de trabalho metdico, de permuta de conhecimentos e de verif icao e reftitao de hipteses, de evoluo de mtodos e de linguagem, de adio penrianent safios e de estmulos intelectuais, de abertura crtica radical de cada um dos seus presSupostos por todos aqueles que dela se aproximam com seriedade e escrpulo: ra zo pela qual o seu estudo tem um lugar legitimado no seio da Universidade.

m *i =i C rm li, c C. Q 0-< o u

CANTULO 3 Interdependncia e trocas A experincia quotidiana demonstra-nos continuamente, nos mais pequenos detalhes, a nossa situao de interdependncia econmica. Este texto est a ser escrito num computador de marca japonesa, mas integrado por componentes das mais diversas provenincias, recorrendo a um programa de processamento de texto de origem norteamericana todos adquiridos em lojas portuguesas; o computador alime ntado por energia elctrica de produo nacional, parcialmente assente no recurso a co mbustveis e a tecnologias de distribuio que so importados. 0 livro em que este texto se integrar ser produzido por uma editora de outra cidade que no aquela onde vive o autor, e - com um pouco de sorte - chegar s mos de leitores um pouco por todo o l ado, desde que haja livrarias ou esteja em funcionamento uma rede alternativa de distribuo de livros. De onde provieram o papel e a tinta que servem de suporte fsi co a este livro? Algures nos antpodas, algum preparou os alimentos que foram inger idos na cantina da fbrica em que foram produzidos alguns dos componentes do compu tador que utilizo. Poderia essa pessoa que preparou os alimentos adivinhar que t ambm ela contribuiu para que este livro surgisse? Por sua vez, este livro pode ir parar s mos de um leitor que, incidentalmente, aprenda nele algo que venha a moti v-lo de tal forma a meditar sobre questes econmicas e sociais que ele acabe por ocu par um lugar de proeminncia na rea das cincias sociais ou um lugar de protagonismo no debate poltico da sua comunidade e no entanto, no posso adivinhar que isso venh a a acontecer -. Vista distncia, a actividade econmica evidencia um grau de coorde nao e de harmonia que parece postular uma inteligncia central,

102 Introduo Economia urna supra-ordenao, de tal modo regular a forma como cada um d e ns contribui para o funcionamento do todo, cada um desempenha funes especficas, ca da um auxilia os demais, mesmo sem que deles tenha recebido urna indicao precisa d as necessidades que sentem ou das expectativas que tm quanto a esse contributo. M ais impressionante que ningum nasce absolutamente pr-determinado ao exerccio de uma funo - embora seja ainda frequente, nas sociedades modernas, existirem funes herdad as, e seja ainda mais frequente a circunstncia de a profisso dos pais condicionar a escolha de profisso pelos filhos -. Embora a mobilidade social e profissional no sejam ainda totais nas sociedades contemporneas, e as sociedades continuem a ass entar nos atavismos da estratificao e da estigmatizao e, o que mais grave, da excluso -, o certo que aquilo que cada um faz durante os seus anos de participao activa n o processo produtivo depende em larga medida das suas prprias opes livres, daquilo que a pessoa, bem ou mal, decide fazer. E no entanto, ainda que pontualmente sej am detectveis falhas na distribuio de tarefas em funo da sua utilidade social - h, nes te momento da sociedade portuguesa, escassez de mdicos e de enfermeiros, h superab undncia de licenciados em Histria -, o facto que a economia funciona com razovel ef icincia em matria de ocupao livre das especialidades profissionais, em matria de divi so social do trabalho, de colaborao e troca de bens e servios, de comunicao de necessi dades e de aptides, de tomada de decises colectivas. Mais admirvel ainda, essa coor denao espontnea transcende fronteiras polticas, e permite que pessoas e empresas ent rem em relaes de interdependncia a nvel planetrio, e colaborem movidas pelo elementar , mas fortssimo, impulso do seu prprio interesse particular, retirando da compleme ntaridade de necessidades e de meios os frutos da cooperao. Um dos principais props itos do aparecimento da moderna cincia econmica - seno mesmo o principal - foi o de procurar demonstrar que o funcionamento da economia, seja a nacional seja a int ernacional, no dependia de uma super-inteligncia, de uma benevolncia providencial, majesttica ou ditatorial, que distribusse cargos e funes e determinasse a colaborao ec onmica dentro de um quadro imperativo, amparado na ameaa coerciva e sancionatria; e que a harmonia econmica era no mais do que o resultado involuntrio do simples e me cnico Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 103 entrechoque da actividade de pessoas movidas pelo seu interesse particular, cada uma criando condies benficas aos outro s quando procurava o seu benefcio particular - pessoas cujo horizonte informativo no tinha que transcender a modstia das suas circunstancias, e cujas aptides intele ctuais no tinham que ser mais do que aquelas que assegurassem a percepo e defesa do s seus interesses particulares, e a capacidade de integrao social. Compreende-se P or isso que, animada do Propsito de analisar os mistrios dessa desordem organizada, a cincia econmica tenha - a maior parte do tempo - empunhado o pendo da

liberdade individual, poltica e internacional e se tenha convertido - quase sempr e - na mais eloquente apologia do modo de existncia do homem comum. 3. a) A diviso do trabalho 0 que acabmos de dizer implica que, na nossa actividade social comum , continuamente nos colocamos em situaes de dependncia face actividade de pessoas q ue nem sequer conhecemos, e continuamente agimos com reciprocidade em tarefas qu e beneficiam pessoas que tambm no conhecemos. Assim sendo, as relaes econmicas, e a i nterdependncia que delas emerge, do-se margem do conhecimento pessoal e no reclamam a confiana intersubjectiva que aquele conhecimento pode propiciar; ao invs, eles reclamam apenas uma confiana institucional, ou seja, a confiana de que a COmplemen taridade objectiva de interesses e aptides tornar inevitvel, recorrentemente e com estabilidade, uma conduta generalizada de cooperao, independentemente da Prevalncia de sentimentos de benevolncia ou de solidariedade - e at, algo paradoxalmente, to rnara a cooperao tanto mais espontnea e intensa quanto mais cada um se remete separ adamente consideraao e Prossecuo prioritria dos seus interesses pessoais, concentran do-se na Maximizao das suas prprias vantagens. - Aquele que emprega algumas horas p ara ler partes deste livro confia que durante essas horas outros se encarregaro d e lhe fazer chegar os alimentos de que ele necessitar, passado algum tempo. Se es se fornecimento de alimentos no estiver garantido, ou sempre que ele deixar de es tar garantido, ser racional para o

Introduo Economia leitor abandonar este livro - e todos os livros - para se dedica r exclusivamente tarefa mais premente e vital, que passa a ser a de encontrar po r si prprio alimentos: primeiro viver, depois filosofar, como se diz na tradicional mxima. E porque que o leitor confia que os alimentos lhe sero fomecidos? Porque j ulga que aqueles que se organizam para lhos fazerem chegar por sua vez confiam n o leitor, isto , acreditam que ele est a formar-se, a adquirir conhecimentos, a fa miliarizar-se com mtodos e tcnicas, para que no futuro ele possa retribuir atravs d e trabalho que seja til para aqueles que agora acreditam nele e lhe fornecem, no presente, a alimentao. 0 leitor sabe que os fornecedores de alimentos tm interesse em aliment-lo, pois precisam de gente com os conhecimentos que ele est a adquirir. Ele confia, no tanto neles, mas no interesse que os move - no sentido de que cr q ue qualquer fornecedor de alimentos poder em abstracto representar-se esse intere sse subjectivo e motivar-se por ele -; por isso dissemos que a confiana fundament almente institucional, reporta-se posio que cada interesse objectivo permite confi gurar no concerto dos interesses colectivos, e no ndole peculiar da pessoa que ocu pa essa posio. Os fornecedores confiam tambm no interesse fundamental que cada leit or-estudante tem em levar a bom termo a sua educao, e em maximizar o seu aproveita mento por forma a integrar-se com o mximo sucesso possvel no mercado de trabalho, e nele prestar os servios socialmente mais teis, aqueles que mais satisfazem,.entr e outros, os interesses dos fornecedores de alimentos: pois essa a forma de gara ntir que, sem recorrer fora, violncia, para se afirmar na disputa de bens escassos , ficar assegurada permanentemente a base alimentar da sua sobrevivncia futura. Ma is ainda, porque os fornecedores de alimentos sabem que h estudantes com graus di ferenciados de aptides, de dedicao ao estudo e de aproveitamento, eles no tm que conf iar particularmente em nenhum estudante (embora por vezes o faam: o chefe de empr esa que suporta o curso de Direito de um filho, para que ele futuramente d o apoi o jurdico necessrio sua empresa), Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 105 reorienta ndo antes a sua confiana para os sistemas que formam os estudantes, tendendo a va lorizar especialmente aqueles que, dentro da sua limitao informativa, eles julgam produzirem melhores resultados mdios, ou seja, tendendo a recompensar mais genero samente - dando mais alimentos, ou conferindo a capacidade de adquirir mais alim entos - os estudantes formados nas escolas com melhor reputao. esta forma de incor porarmos nas nossas motivaes individuais a representao simplificada dos interesses o bjectivos de classes inteiras de agentes econmicos que permite que, com um grau r azovel de eficincia, a conduta de cada um de ns se encaminhe na direco de uma coorden ao espontnea e livre de actividades, ainda quando milhes de agentes interagem e tran sportam para essa coordenao de actividades que designaremos por mercado - todo o p eso dos seus interesses e expectativas individuais. E Porque incorporamos nas no ssas motivaes a representao de

interesses alheios - o estudante que est a aumentar a sua aptido para servir os fo rnecedores de alimentos, os fornecedores de alimentos que confiam na possibilida de de um dia obterem 0 retomo do investimento que, sob forma de alimentao, fizeram no estudante - que, no momento em que convertemos a confiana numa efectiva perin uta de vantagens presidida por critrios de reciprocidade, satisfazemos interesses alheios para satisfazermos os nossos, e todos ficam a ganhar com as trocas. Em suma, a oportunidade para proceder a trocas vantajosas pressupe apenas que as pes soas, ou os pases, tenham necessidades diversas, disponham de bens diversos ou de distintas aptides para prestarem servios, e possam obter, sem custo demasiado, in formao acerca da existncia de potenciais parceiros nas trocas, acerca da capacidade aproximada que estes tm para satisfazer necessidades, acerca da reciprocidade e da justia com que as trocas possam decorrer. Um filatelista a quem falta um selo para completar uma sua coleco dever informar-se acerca do momento e do local mais p ropcios ao encontro com outros filatelistas, porque junto deles que maior a proba bilidade de encontrar o selo que falta; e natural que use os conhecimentos acumu lados no seu passatempo para formar uma ideia do valor justo a atribuir a esse s elo - seja o dinheiro a pagar por ele, seja a qualidade e quantidade

106 Introduo Economia de selos a oferecer em troca -; pode ainda imaginar que exis te, perdido algures no fundo de um gaveto em casa de um no-filatelista, o tal selo que lhe falta, e pode colocar um anncio a incentivar a descoberta desse selo - m as ser-lhe-ia incomportavelmente dispendioso, em termos de tempo e de esforo, enc etar individualmente essa busca, casa a casa, gaveta a gaveta. Como analisaremos melhor j de seguida, o comrcio livre, a permuta de bens e servios em ambiente desp rovido de constrangimentos, s deveria fazer-se quando todos os envolvidos ganhass em com as trocas, pela muito elementar razo de que, havendo algum que perde com as trocas, esse algum se recusar racionalmente a colaborar, e s colaborar se for forado a fazlo. Da a ressalva que acabmos de fazer: num ambiente de informao imperfeita ou de informao muito dispendiosa, a racionalidade dos agentes poder ver-se obrigada a decidir pela colaborao, pela troca, quando est ainda inteiramente em aberto a possi bilidade de que alguma inforrnao adicional venha demonstrar que a troca no ser a mai s proveitosa. Temperemos, pois, o que dissemos acerca das vantagens nas trocas c om esta medida de realismo: todos colaboram no mercado quando esto convencidos de que as trocas lhes sero vantajosas, e por isso que as trocas so to frequentemente precedidas de esforos de aliciamento e de persuaso; contudo, a convico subjectiva qu anto probabilidade e dimenso dos ganhos depende de um grau de informao que pode no s er optimizvel, porque a obteno da informao completa pode envolver custos superiores a t aos ganhos esperados com as trocas. Logo, para que as trocas ocorram basta que haja uma convico, que haja confiana, ainda que para que as trocas sejam objectivame nte equilibradas e justas, no sentido de trazerem benefcios a todos e de no prejud icarem ningum, seja preciso algo mais - algo cuja configurao abstracta passamos a r eferir. 3. b) Vantagens absolutas a vantagem absoluta que pode alcanar-se na espe cializao que comea por ditar qual a posio que cada um ocupa nas trocas, e essa vantag em que determina o que cada um vai produzir, ou, mais particuCaptulo 3 - Interdep endncia e Trocas 107 lannente, o que que cada um vai produzir em excesso relativa mente s suas necessidades, por forma a habilitar-se a obter bens e servios no produ zidos por ele, em troca daquele excedente. Suponhamos um modelo simplificado em que h dois agentes um pescador e um agricultor -, dois produtos - sardinhas e pim entos -, e uma convergncia de interesses - ambos gostam de comer sardinhas com pi mentos -. Porque que o pescador e o agricultor exercem aquelas actividades, e no outras? Admitamos que por tradio, por condicionamento cultural ou geogrfico; mas me smo a onde fosse abstractamente possvel conjecturar uma situao de tbua-rasa inicial, um ponto de partida em que toda a natureza humana estivesse irmanada numa iguald ade absoluta e numa ignorancia total de vantagens supervementes ou de efeitos cu mulativos, ainda assim as pessoas

optariam por rumos divergentes na escolha de actividades dominantes - pois todos descobririam que, mesmo na falta de diferenciao de aptides inatas, h uma diferenciaa o que se pode ganhar pelo hbito, pelo treino, pela educao, e que portanto vale a pe na explorar essa capacidade de condicionamento e de recriao de que dispem os seres humanos para que cada um possa concentrar-se no aprofundamento e melhoramento de ssas aptides adquiridas. Suponhamos que, num primeiro momento, o pescador e o agr icultor, insensveis convergncia de interesses, ou desconhecendo a presena um do out ro, decidem no colaborar, ou seja, no trocar os seus produtos: ao pescador no resta seno comer sardinhas, sempre sardinhas, sem acompanhamento; e ao agricultor no re sta seno conformarse com uma dieta vegetariana, comendo pimentos, e apenas piment os, em todas as refeies. Cedo cada um deles sentir que uma parte da sua produo excede ntria, no sentido de que cada um preferiria, a partir de certo ponto, obter outro s bens que no aquele bem em cuja produo se especializou: seja produzindo esses outr os bens, reafectando para eles alguns dos seus recursos - o que sempre faria a c ustos elevados, dado o desperdcio das vantagens da especializao que uma tal opo acarr etava -; seja adquirindo esses outros bens queles que se especializaram na respec tiva produo, por troca com os excedentes gerados pela sua prpria especializao. 0 pesc ador pode procurar dedicar alguns dias da semana a cultivar pimentos, tal como o agricultor pode procurar diversificar a sua produ-

108 Introduo Economia o dedicando-se pesca durante algum do seu tempo: mas ambas as solues so menos eficientes do que a troca dos excedentes, sem abandono da especiali zao. Assim, se ambos dispuserem de informao suficiente para saberem que existem parc eiros para as trocas, e que existe a possibilidade de satisfao recproca de necessid ades atravs das trocas, ambos se especializaro nas suas vantagens absolutas - naqu ilo em que dispunham, ou passaram a dispor, de maior aptido produtiva. Apesar de ser uma das proposies mais centrais e tradicionais da cincia econmica, nunca demais insistir-se nas vantagens econmicas da especializao em vantagens absolutas e da ger ao de excedentes, sobretudo quando elas so potenciadas pelo progresso tecnolgico: pa ra ilustrarmos com um simples exemplo, graas especializao cada pessoa empregada na agricultura norte-americana produzia em mdia, no final do sculo XX, o equivalente s necessidades alimentares de 100 pessoas! Aproveitemos este ponto para lembrarmo s duas das vinte ideias a reter depois do exame final: - H diversos mtodos de afec tao de bens e servios; - A interaco de compradores e vendedores constitui os mercados . 3. c) A confiana e o equilbrio nas trocas Note-se que uma das consequncias mais v isveis dos esforos da Economia para assumir uma atitude cientfica reside numa relat iva insensibilizao s interpretaes subjectivas que as pessoas faam das suas motivaes, suas condutas e dos seus sucessos e insucessos - preferindo incidir nas conduta s elas mesmas, retirando delas o que elas possam objectivamente revelar. Quer is to dizer que o facto de uma pessoa se sentir insatisfeita com uma transaco no signi fica necessariamente que tenha sido prejudicada por ela, ou mesmo que no tenha si do por ela beneficiada. Aquele que parte para o mercado convencido de que vai en contrar uma pechincha, e regressa com um bem que no foi to barato quanto ele esper ava, pode bem lamentar-se do mau negcio que fez - mas na Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 109 verdade, se a aquisio que acabou por consumar-se tivesse sido efectiv amente prejudicial ele no teria voluntariamente colaborado nela, a menos que foss e sua inteno beneficiar o vendedor com uma prestao desequilibrada em relao ao valor do bem adquirido, procedendo a uma liberalidade. Por no ter ganho tanto como espera va, no est feliz; mas essa infelicidade no sinnimo de prejuzo.

Alis, ambas as partes na transaco podem sentir-se insatisfeitas, podem sentir-se fr ustradas nas suas expectativas de negcio - e pode mesmo assim a troca que ocorreu ter beneficiado objectivamente ambas. Como tivemos j ocasio de sublinhar, a troca sempre um compromisso, e implica que cada parte transija relativamente a sua po sio inicial de ganho mximo: o benefcio objectivo tem que existir para que ocorra uma troca voluntria, por mais que esse benefcio objectivo fique aqum do ganho subjecti vamente esperado. Esta circunstncia pode ser esclarecida ainda melhor reflectindo sobre aquilo que precede o processo negocial: raro, antes que uma transaco tenha lugar, que as pessoas revelem at onde esto dispostas a ir para procurarem alcanar u m acordo, sendo que raramente um vendedor admitir que capaz de vender a um preo to baixo como aquele a que ocasionalmente vender, em funo dos condicionalismos do merc ado, e raramente tambm um comprador admitir transaccionar a um preo to elevado como aquele a que eventualmente chegar. Por isso os economistas, conservando um pruden te cepticismo perante as preferncias declaradas, tendem a fazer recair o peso da sua anlise nas preferncias reveladas dos agentes econmicos. Aquele que, naquela apa rncia de irredutibilidade lamurienta que geralmente precede o regateio dos preos, declara que nunca vender a um determinado Preo - porque esse preo representa a runa, porque tem impostos a Pagar, porque tem filhos a alimentar, etc. - e depois, em resultado de uma hbil negociao, acaba por aceitar o preo que declarara ser ruinoso, n soobrou necessariamente na escurido da irracionalidade, e tambm no inevitavelmente uma vtima de injustia, ou de violenta alterao do equilbrio das prestaes em presena na rocas, nomeadamente por influxo de informao incompleta ou imperfeita; pelo contrrio , ele pode bem ser algum que, depois de ter emitido uma declaraao cujo valor estra tgico evidente, deixa agora transparecer o limite objectivo da sua racionalidade economica, visto que, ao consumar a transac-

110 Introduo Economia o, ele ao menos prova que essa opo , para ele, mais benfica d a opo de no transaccionar. Por outro lado, e como tivemos ocasio de sublinhar tambm, a racionalidade nas trocas reclama que todos os envolvidos beneficiem, mas no qu e todos beneficiem no mesmo montante, ou na mesma proporo: que o vendedor, tirando partido da inexperincia do comprador, consiga aliciar este ao ponto de conseguir uma transaco a um preo superior ao preo corrente no mercado, ou que o comprador, ti rando partido da relativa urgncia que o vendedor tem em concluir a troca porque, por exemplo, vende bens perecveis quase no limite da sua conservao -, consiga trans accionar em termos especialmente favorveis para ele, significa apenas que, em qua lquer dos casos, uma das partes alcanou um ganho superior ao da outra, no signific a que esta no tenha experimentado, tambm ela, um ganho: num dos casos, o lucro foi superior ao excedente do consumidor ( diferena entre o mximo que o comprador estaria disposto a pagar e aquilo que efectivamente pagou), no outro caso verificou-se o contrrio - mas em nenhum dos casos a presena de um dos valores implicou o desapa recimento do outro, pois se tal tivesse sucedido, insiste-se, a transaco no teria o corrido, ou ento a aparncia de uma transaco onerosa teria recoberto aquilo que subst ancialmente seria um acto de benemerncia. Sugerir que uma troca s justa se ela res ultar numa equivalncia de resultados para as partes envolvidas pode suscitar prob lemas melindrosos, sobretudo aqueles que tm a ver com a tutela da confiana daquele s que contratam, e com a distribuio de riscos entre ambas as partes: basta que se perceba que, num ambiente de informao imperfeita agravada pelas limitaes de toda a i nformao ex ante -, a garantia de um resultado contingente pode com muita facilidad e exceder em custo toda a margem de ganhos esperados, impossibilitando a transaco e envolvendo, por isso, perdas para todas as partes. A maior parte das trocas en volve, pois, uma margem de risco quanto ao valor daquilo que transaccionado, no sentido de que necessrio decidir, prometer uma conduta e agir em conformidade com a promessa antes que a extenso completa da aptido do bem ou servio transaccionado para satisfao das necessidades do adquirente esteja inteiramente apurada. Novament e se dir que os desejos de conhecimento perfeito ou de certeza absoluta so incompa tveis para a nossa necessidade de aco. Capitulo 3 - Interdependncia e Trocas 111 Eli minar completamente esse risco - por exemplo atravs da faculdade atribuda a qualqu er das partes de deixar de assumir a conduta por ela prometida sempre que o bem ou servio transaccionado no satisfizesse as necessidades do adquirente nos preciso s termos por ele esperados, ou sempre que esse grau de satisfao, descontadas as di ficuldades de medio, no fosse aproximadamente equivalente ao grau alcanado pela cont raparte - teria o custo elevadssimo de volatilizar a confiana no cumprimento das t ransaces contratadas, dada a rejeio por ambas as Partes de qualquer margem de risco: um custo que se agravaria com a necessidade de obteno de nveis informativos superi ores e com a exigncia de incremento do grau de certeza ex ante.

E possvel, decerto, reduzir o risco, fazendo acompanhar as transaces de sinalizaes e de garantias que incutem a impresso de seriedade ou que permitem remediar resulta dos muito insatisfatrios ou desequilibrados. Mas eliminar o risco, por tudo o que dissemos, se no abstractamente impossvel, pelo menos economicamente invivel. Para que haja transaces inevitvel que o risco subsista: o comprador que se acautele!, adve rtiam j os romanos. Retenhamos, por fim, a ideia de que um quadro jurdico protecto r do direito de propriedade um requisito essencial, e mnimo, da existncia, e. subs istncia, da especializao e das trocas no mercado, que serve simultaneamente para er radicar os riscos mximos: o incentivo produo diferenciada de excedentes praticament e desapareceria se fosse possvel o furto impune desses excedentes - sendo substit udo, muito plausivelmente, por um incentivo para a auto-proteco daqueles excedentes , desviando-se recursos daquele para este fim, de um fim produtivo para um mero fim de segurana e de combate ao risco. 0 que, afinal, ilustra uma das vinte ideia s a reter depois do exame final: Os mercados geram um enquadramento instituciona l que visa apoiar os agentes econmicos na realizao dos seus fins. 3. d) Vantagens c omparativas 0 que ser que sucede quando um dos agentes econmicos tem vantagem na p roduo de qualquer dos bens em relao aos quais se est a

112 Introduo Economia ponderar a susceptibilidade de troca? Dir-se- nesse caso que esse agente dispe de uma vantagem absoluta em qualquer das situaes, e que aparentem ente no h para ele, por isso, qualquer vantagem em dividir o trabalho e especializ ar. Dispor da vantagem absoluta evidenciar um mximo de produtividade dentro de um universo de agentes econmicos, poder produzir um determinado bem ao menor custo possvel dentro desse universo de produtores - e por isso seria vantajoso, para aq uele que dispe de mais de uma vantagem absoluta, assumir todas as tarefas nas qua is se registasse esse tipo de vantagem, maximizando em todas elas os ganhos advi ndos da sua superior produtividade. Todavia, mesmo assim benfico para o produtor mais eficiente dividir trabalho, porque, libertando-se das tarefas em que seja c omparativainente menos apto, poder concentrar-se naquela ou naquelas em que a sua produtividade relativamente maior, confiando as demais a parceiros de trocas qu e perderiam em comparao com ele, decerto, mas s na situao hipottica de as trocas comer ciais se cingirem a um s produto. 0 problema pode porventura colocar-se de forma mais expressiva ainda se adoptarmos a perspectiva simtrica: como que uma pessoa, ou um pas, que tem desvantagem absoluta em todas as produes pode mesmo assim ser ad mitido no comrcio lato sensu, como que pode evitar ser excludo das trocas? Foi neste s termos, alis, que o problema foi analisado e celebrizado pelo economista David Ricardo [1772-18231: como poderia a Gr-Bretanha entrar em relaes comerciais com Por tugal na permuta de vinho e de l, se em ambos os casos era patente a vantagem abs oluta dos produtores portugueses, de Portugal como produtor? A soluo por ele suger ida foi a de que cada um se especializasse na sua vantagem relativa, os produtor es britnicos na l, os portugueses no vinho. Por exemplo, um advogado pode ser mais organizado, mais metdico, mais paciente, do que qualquer das pessoas que o secre tariam, e ter mesmo assim interesse em confiar a estas pessoas as tarefas de mar cao de agenda e de arquivo - porque o tempo que deixa de perder nessas tarefas gan ho em actividades para as quais ele dispe de uma formao, de uma vocao, de uma aptido m ais especficas; dito por outras palavras, ele considera-se ainda melhor advogado do que secretrio, e na sua actividade especfica de advogado que alcana a melhor rel ao Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 113 custo-rendimento - o maior rendimento po r unidade de tempo gasta. Se ele, desesperado com a baixa eficincia dos que 0 coa djuvam, resolvesse despedi-los, poderia eventualmente desempenhar em trs horas as tarefas que eles levavam oito horas para terminar. Mas essas trs horas teriam qu e ser retiradas ao tempo disponvel para exercer a sua profisso de advogado, reduzi ndo pois a sua capacidade de obter ganhos de especializao; alm disso, mesmo nessas trs horas de trabalho ancilar ele no conseguiria alcanar o nvel de produtividade, e de retribuio, que Obtm no desempenho especfico da sua profisso de advogado. Dito de u ma forma porventura mais

contundente, se no fosse relativamente mais dispendioso para o advogado secretari ar do que dispendioso para os que o secretariam tentar desempenhar as funes de adv ogado, a estes no restaria seno a opo entre a obteno da forinao acadmica e profissio ecessana para a advocacia, ou ento a pura e simples excluso do mercado de trabalho . E quantos exemplos no conhecemos ns de pessoas que abandonam a sua profisso - mes mo depois de um pesado investimento em capital humano especfico ao desempenho dessa pro, fisso - para se dedicarem a outras actividades nas quais descobrirain super venientemente ter mais hipteses de ganho: o advogado que se toma jornalista, o en genheiro que se toma gestor de empresas, o mdico que deriva para a actividade polt ica, o agricultor que se converte em empresrio de turismo rural? Voltemos ao exem plo do pescador e do agricultor, e suponhamos que o agricultor revelava ter apti des, tanto para ser melhor agricultor do que o pescador, como at para ser melhor p escador do que este. Em qualquer das situaes, note-se, ele ser melhor do que o pesc ador se puder dedicar todo o seu tempo a qualquer das duas actividades em que te m vantagem, e deixar de o ser, em princpio, se estiver limitado a empregar apenas parte do tempo em ambas as actividades: no tempo parcial, a vantagem perde-se. O ra o que sabemos que a escassez - ao menos a escassez que resulta da limitao absol uta do tempo disponvel - determinara que mesmo aquele que dispe de vantagens absol utas em ambas as actividades acabe por no poder dedicar a qualquer dessas activid ades mais do que tempo parcial, no caso de optar pela auto-suficincia, ou seja, s e se furtar s trocas.

114 Introduo Economia Insistamos neste ponto numa das vinte ideias a reter depois do exame final: Os recursos produtivos SO escassos. Analisemos o problema das van tagens comparativas no contexto das trocas entre o pescador e o agricultor, reco rrendo a exemplos que envolvem alguma quantificao (no primeiro o agricultor pode o ptar entre 8 toneladas de pimentos e de 6 toneladas de sardinhas e o pescador en tre 2 toneladas de pimentos e 4 toneladas de sardinhas; no segundo o agricultor pode optar entre 8 toneladas de pimentos e de 6 toneladas de sardinhas e o pesca dor entre 1 tonelada de pimentos e 2 toneladas de sardinhas): Exemplo A (combinao 8/6, 2/4) Mesmo abstraindo de complicaes que inevitavelmente surgiriam num caso re al - como as advenientes de diferenas de valor entre produtos, ou ento da imperfei ta substituibilidade de factores produtivos, o que no permitiria uma opo linear, a uma taxa de substituio constante, entre as duas produes -, suponhamos que, num ms de actividade mdia, aquele que optou por ser pescador conseguiria produzir um mximo d e 2 toneladas de pimentos e um mximo de 4 toneladas de sardinhas, e aquele que op tou pela agricultura produziria um mximo de 8 toneladas de pimentos e de 6 tonela das de sardinhas. Parece claro que aquele que optou pela actividade agrcola teria sido melhor pescador do que aquele que optou pela actividade pisccola. Suponhamo s que, impressionado por esta constatao, decide dedicar-se tambm pesca, reservando tempo igual a ambas as actividades. Que conseguir ele produzir? Na melhor das hipt eses, 4 toneladas de pimentos e 3 toneladas de sardinhas - pois que, em ambos os casos, passou a dispor de metade do tempo necessrio para a produo mxima -; ou seja, uma produo pisccola inferior quela que obtida por aquele que se especializou nas pe scas, e que produz 4 toneladas de sardinhas (e que o fez de modo mais seguro e i nequvoco j que, no dispondo de vantagens absolutas em nenhuma das actividades, se l imitar a comparar o nvel de vantagens associadas a cada uma das opes e procurar conce ntrar a sua produo na opo mais rentvel). Suponhamos mesmo assim que, motivado ainda p ela conscincia da sua superior capacidade econmica, aquele que se dedicava Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 115 agricultura resolve abstrair da produo do pescador e envereda pela via da auto-suficincia, abolindo as trocas e forando o outro a ad optar uma atitude similar (nenhum deles prescindindo de consumir sardinhas com p imentos). Nesse caso de auto-suficiencia, em que a curva das possibilidades de p roduo de cada um afinal tambm a curva das suas possibilidades de consumo, teremos o mais eficiente a produzir, como vimos, 4 toneladas de pimentos e 3 toneladas de sardinhas, e o menos eficiente - por repartio igualitria do seu tempo disponvel - a produzir 1 tonelada de pimentos e 2 toneladas de sardinhas. ._ . Suponhamos que , num derradeiro rebate de consciencia, ambos resolvem pr em comum aquilo que pro duziram sem diviso de trabalho: descobriro que se produziu 5 toneladas de pimentos e

5 toneladas de sardinhas - ou seja, 10 toneladas no total. Supondo, novamente, q ue sardinhas e pimentos tm o mesmo valor (por peso), cedo se perceber que a via da auto-suficincia foi a via da ineficincia, visto que num ambiente de especializao ab soluta, e de troca de excedentes, se teria produzido 8 toneladas de pimentos e 4 de sardinhas - ou seja, 12 toneladas no total. 0 desfecho da especializao que pus esse em comum a produo teria mais para repartir, os dois produtores seriam conjunt amente mais ricos - e tudo isto sem trabalharem mais horas! -A quebra da produo da sardinha (4 toneladas em vez de 5) seria mais do que compensada pelo incremento na produo de pimentos (8 toneladas em vez de 5). Isto significa que se ganhou lib ertando o produtor mais eficiente para a produo em que ele tem maior vantagem comp arativa, permitindo que ele se especialize nessa produo. Ele prprio poderia ter-se apercebido j dessa vantagem da especializao quando, por causa da sua opo de auto-sufi cincia e de abolio das trocas, se vira j forado a reduzir a sua produo total das 8 ton ladas (8 toneladas de pimentos, 0 de sardinhas) para as 7 toneladas (4 toneladas de pimentos, 3 toneladas de sardinhas). - Advirta-se j para um aspecto que pode ter passado despercebido, mas que de crucial importncia para qualquer anlise de um processo de diviso de trabalho e de especializao: a soluo tecnicamente mais eficient e pode estar para l daquilo que o

1ntroduo Economia mercado comporta, e por isso converter-se numa soluo que no economicamente a mais e ficiente, no sentido de no ser aquela que maximiza a utilidade no mercado. E porq u? Imaginemos que o gosto de ambos os consumidores no nosso exemplo para uma diet a que envolve precisamente o mesmo peso em sardinhas e em pimentos - num caso de sses, a soluo tecnicamente mais eficiente (8 toneladas de pimentos, 4 toneladas de sardinhas) no seria a mais adequada do ponto de vista econmico, j que produziria d emasiado de um bem em comparao com o outro. Foi por essa razo que desde sempre - de sde Adam Smith - a cincia econmica advertiu para a circunstncia de a especializao ser limitada pela dimenso do mercado, pela procura dos bens e servios a que possa cor responder essa especializao de factores produtivos. Exemplo B (combinao 8/6, 1/2) -A percepo que cada um dos produtores poderia ter, isoladamente, das perdas advindas da noespecializao responde objeco que se colocaria validamente olhando para os valor es que arbitrariamente indicmos antes: e se a curva de possibilidades de produo do pescador indicasse para valores mximos de 1 tonelada de pimentos e 2 toneladas de sardinha? Num caso desses, mesmo trabalhando a meio tempo o agricultor consegui ria uma captura de sardinha mais abundante. Contudo, libertar-se da actividade p isccola teria para ele um custo de oportunidade inferior opo do abandono da activid ade agrcola, pelo que novamente seria mais compensadora a especializao absoluta - s o no sendo, como ressalvmos, se a proporo de 8 toneladas de pimentos para 2 tonelada s de sardinhas se revelasse j inadequada para o apetite de ambos (nomeadamente po r ser excessivamente vegetariana); mas nesse caso, das duas uma: 1 . ou teramos fin almente que abandonar o pressuposto da igualdade de valor entre os dois produtos , tendo ento que refazer os clculos desde o incio (visto que a diferena de valor se traduziria em incentivos diferenciados produtividade dos agentes em presena); 2. ou optaramos pela especializao meramente parcial, permitindo que o contributo do pr odutor menos eficiente libertasse Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 117 parcialmente o mais eficiente do esforo de alcanar uma produo equilibrada dos dois b ens (para produzir szinho 3,5 toneladas de sardinhas teria que empregar mais do q ue metade do seu tempo disponvel, sendo plausvel que no tempo que lhe restasse ape nas conseguisse produzir 3,5 toneladas de pimentos; com as trocas, 2 toneladas d e sardinha ficavam confiadas ao esforo produtivo daquele que optara por ser pesca dor, e o produtor mais eficiente poderia reduzir a sua captura de sardinha para as 2,5 toneladas, o que, libertando mais de metade do seu tempo para a produo de p imentos, poderia fazer prever nesta um incremento para as 5 toneladas). Insistam os que o que orienta a opo racional, num caso destes, a ponderao de custos de oportu nidade: o tempo gasto na actividade menos produtiva tempo roubado actividade mai s produtiva, e viceversa - pelo que, obviamente, a opo pela actividade menos produ tiva a que tem

mais elevados custos de oportunidade, e a opo pela actividade mais produtiva a que tem custos mais baixos. - No nosso exemplo, o produtor mais eficiente estar a re nunciar a 8 toneladas de produtos se optar pela pesca, mas estar apenas a renunci ar a 6 toneladas de produtos se optar pela agricultura: inteiramente racional qu e opte pela actividade agrcola, e tente especializar-se ao mximo nela. Pode mesmo afirmar-se que no h, no conceito de vantagens comparativas, seno uma ponderaao dos c ustos de oportunidade de vrios produtores; tem uma vantagem comparativa, pois, aq uele que evidencia um menor custo de oportunidade na produo de um bem: ao agricult or, cada nova tonelada de pimentos custa-lhe 0,75 toneladas (0,75 = 6/8) de sard inhas, ao pescador custar-lhe-ia 2 toneladas (2 = 2/1); ao pescador, cada nova t onelada de sardinhas custa-lhe 0,5 toneladas (0,5 1/2) de pimentos, ao agriculto r custaria 1,33 toneladas (1,33 8/6). A propsito, designa-se por taxa marginal de transformao esta relao de produtividade entre duas opes de produo - que quantidade d roduo de um bem preciso abandonar para se alcanar a produo de mais uma unidade do out ro bem que ponderado como alternativa -, o que equivale a dizer que ela a medida do custo de oportunidade especfico de cada incremento de especializao.

118 Introduo Economia Note-se que mesmo a especializao parcial faz j sentir os seus e feitos quanto a incrementos do produto total: passmos, neste ltimo exemplo, de um total de dietas equilibradas de 8,5 toneladas (0,75 + 0,75 + 3,5 + 3,5) para 9,5 t oneladas (2 + 0 + 2,5+ 5). E fcil induzir no esprito de ambos os produtores que a troca a que eles procedem um jogo de soma positiva, em que ambos tm a ganhar: o pes cador convencido a pescar as 2 toneladas de sardinha se o produtor mais eficient e trocar 1 tonelada de sardinha por uma tonelada de pimentos, sendo assim que o pescador, que dispunha de 1,5 toneladas (0,75 + 0,75) de ambos os produtos, pass a a dispor de 2 toneladas (1 + 1); enquanto que o produtor mais eficiente, que d ispunha de 7 toneladas (3,5 + 3,5), e que capturou 2,5 toneladas e adquiriu 1 to nelada de sardinhas, e produziu 5 toneladas e alienou 1 tonelada de pimentos (po r troca com as sardinhas), passou a dispor de 7,5 toneladas (3,5 + 4). Ambos esto mais prsperos, embora no tanto como o estariam numa situao de especializao integral; todavia, a especializao parcial perinitiu que ambos conservassem aproximadamente u ma proporo equilibrada de ambos os produtos - o que novamente serve para ilustrar os dois princpios de que as pessoas tm preferncias, e de que as preferncias envolvem custos -. Quando extrapolamos a situao de especializao parcial para um contexto nac ional, temos ainda que aditar uma outra justificao: que num todo nacional pode hav er, e normalmente h, relativamente a cada bem e servio, produtores com as mais div ersas aptides, sendo pois natural que, no confronto do comrcio internacional, a pr oduo nacional menos eficiente ceda perante as importaes, e a produo nacional mais efic iente resista a elas. A especializao parcial h-de ser, em tal caso, reflexo da prpri a diversidade interna, e o grau de especializao depender, afinal, do nmero e peso es pecfico de produtores intemacionalmente competitivos de que cada pas disponha. Pod e concluir-se que a constatao de vantagens absolutas, ou a mais subtil deteco de van tagens comparativas, acabam sempre por apontar no sentido da especializao, determi nando quem produz o que e o que que se troca - e at o quanto se troca, no sentido de permitir determinar qual o volume de transaces que incentiva ao mximo a Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 119 especializao -. S assim no suceder na coincidncia, mu to improvvel, de no existirem vantagens absolutas entre os agentes em presena e de todos eles revelarem precisamente os mesmos custos de oportunidade para todas as combinaes de bens a produzir - ou, numa linguagem um pouco mais tcnica, se coincid irem precisamente, para cada produtor, as taxas marginais de substituio das produes em presena -. Note-se, de passagem, o facto muito relevante de o clculo das vantag ens comparativas envolver apenas a ponderao de custos de oportunidade e de taxas d e substituio, que so valores proporcionais, valores susceptveis de expresso percentua l, no estando dependente de qualquer considerao quanto dimenso absoluta do produtor, ao volume dos factores que emprega ou escala dos seus custos: um grande produto r pode 1

dividir trabalho com um pequenissimo produtor, e existem vantagens reciprocas na s trocas entre o mais rico e o mais pobre dos pases do mundo. o facto de cada pes soa se concentrar na produo de bens e servios para os quais existem custos de oport unidade mais baixos que explica os benefcios da especializao das trocas: porque ess es benefcios no so mais, afinal, do que a reduo combinada de todos os custos de oport unidade. Dito de uma forma muito elementar, no faz sentido economico pro1. duziri nos nos propnos algo que nos sai mais barato comprar - querendo isto significar que foi menos dispendioso produzirmos outra coisa qualquer, em troca da qual obt ivemos aquilo que de outro modo teramos que produzir. Regressando uma ltima vez ao exemplo dado, o agricultor adquiriu 1 tonelada de sardinhas por troca com 1 ton elada de pimentos, sendo que lhe teria custado 1,5 toneladas de pimentos ter cap turado ele prprio essa tonelada de sardinhas (em vez de ter produzido 5 toneladas de pimentos, teria produzido apenas 3,5 toneladas); o pescador que adquiriu 1 t onelada de pimentos pagou com 1 tonelada de sardinhas, mas ter-lhe-ia custado nada menos do que 2 toneladas de sardinha produzir ele mesmo aquela tonelada (j que, como vimos, ele s obteria 1 tonelada de pimentos se se dedicasse exclusivamente r espectiva produo, devendo pois conformar-se com o abandono da actividade pisccola). Ambos ganharam com a especializao e com as trocas; e, insiste-se, sem que qualque r deles passasse a trabalhar mais horas.

120 Introduo Economia 3. e) As fontes das vantagens comparativas 3. e) - i) Dotaes n aturais ou herdadas As pessoas que ultrapassam os 2 metros de altura evidenciam maiores aptides inatas para a prtica do basquetebol; duas irms, nascidas e criadas precisamente no mesmo ambiente familiar, social e cultural podem evidenciar apti des muito distintas - em termos de rapidez de aprendizagem, de aplicao, de constncia , de inteligncia, de ateno, de destreza ou de resistncia fsica ou emocional -, pelo q ue, mesmo sem nos embrenharmos profundamente em divagaes sobre o tema clssico daqui lo que inato e daquilo que adquirido no carcter de cada um, podemos admitir que h pessoas naturalmente mais e menos dotadas para o desempenho de certas funes, e que essas diferenas podem ser vantajosamente aproveitadas na diviso social do trabalh o. certo que a perfectibilidade um dos motores mais fortes da nossa vida moral, e que a nossa moralidade tende a rejeitar com a mesma intensidade, tanto a ideia de que algo de valor pode retirar-se da constatao de que nascemos diferentes, com o a ideia de que h limites naturais nossa vontade de realizarmos os nossos sonhos mais nobres, ou, mais comedidamente, nossa inteno de nos adequarmos ao nosso cont exto social e de, atravs desse esforo, nos tomarmos mais teis. Mas isso no impede qu e, na razovel explorao das diferenas dos nossos talentos isto , procurando evitar a e stigmatizao e a crueldade -, possamos converter essas diferenas e a complementarida de que elas geram numa ocasio de partilha e de progresso. Como j referimos, uma da s lies fulcrais da gnese da cincia econmica a de que mesmo o mais antisocial dos inst intos humanos pode ser colocado ao servio do interesse comum: aquele que explora os seus prprios talentos para transcender a sua condio e a sua circunstncia, por mai s egosta que seja a sua motivao, s consegue alcanar os seus desgnios se se tomar socia lmente til e relevante, j que s de uma retribuio social que podem resultar progressos reais da sua condio e circunstncias. Na actividade econmica - como no resto, bem vi stas as coisas - a desigualdade de dotaes naturais no uma maldio, um defeito da condi humana: , pelo contrrio, uma oportunidade de partilha, de enriquecimento e de tran scendncia. Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 121 J sem esta melindrosa conotao mora l se constatar a desigualdade de dotaes naturais ou herdadas entre as vrias naes: um p as de clima quente e com grande extenso de praias, cuja qualidade ambiental tenha sido preservada pela aco de geraes pretritas, encontrar-se- bem dotado naturalmente co mo destino turstico; o pas em cujo subsolo existam grandes riquezas minerais ter a seu favor uma dotao natural - cuias condies de preservao, mais uma vez, foram herdadas -. Diferenas de clima, de solos, de configurao geogrfica, de acessibilidade, so ou p odem ser decisivas para provocarem profundas diferenas de aptides produtivas entre regies e entre Estados - e, logo, para determinarem inicialmente as linhas demar cadoras da diviso intemacional de trabalho.

3. e) - ii) Dotaes adquiridas Dissemo-lo j, a perfectibilidade um motor decisivo da conduta; acrescentemos agora que pode s-lo tanto dos indivduos como das naes. Por m ais importantes que possam ser as qualidades naturais ou herdadas, por mais que elas imponham limitaes dificilmente ultrapassveis, ningum, seja individual seja cole ctivamente, est irremediavelmente preso a essa base inicial de que emergem as sua s vantagens econmicas, no sentido de que e sempre possvel conceber, seja melhorias deliberadas dessas vantagens, seja rectificaes das desvantagens. A maior parte da quilo que podem considerar-se dotaes adquiridas reconduz-se ao conceito amplo de ca pital, o conjunto de meios de produo que tiveram por sua vez que ser produzidos, o s tock de recursos produtivos como mquinas e prdios - seja o computador que amplia a eficincia daquele que escreve, seja a alfaia agrcola que aumenta a produtividade d o agricultor, seja a fbrica que multiplica o rendimento do produtor de sabo, seja a auto-estrada que potencia a eficincia das comunicaes nacionais. A opo nacional entr e consumo e investimento no , encarada deste prisma, inteiramente indiferente, na medida em que investir propiciar mais directamente a formao de dotaes adquiridas - e mbora indirectamente o aumento do consumo possa ter precisamente o mesmo efeito. Manter um determinado nvel de consumo, se implica o sacrifcio

122 Introduo Economia do investimento, pode significar que, no sendo possvel increme ntar a proporo de dotaes adquiridas nem beneficiar das vantagens induzidas por estas , no possvel sustentar aumentos de riqueza, e portanto tambm de consumo - na melhor das hipteses, ser possvel manter o nvel de consumo, ao menos enquanto no se degradam as dotaes naturais ou herdadas; e, na pior das hipteses, o prprio nvel de consumo de clinar. 3. e) - iii) Capital humano Os pases mais afamados na produo de chocolate no so, curiosamente, produtores de cacau. Importam o cacau e transformam-no, e a van tagem de que dispem a de uma dotao adquirida muito particular, porque ela respeita a aptides humanas, aos reflexos do incremento da habilidade do produtor induzido pela especializao. Quando se fala de capital humano, quer-se sugerir que a educao, a f ormao, a tradio de conhecimentos e de aptides tcnicas, podem ser objecto de opes de i stimento em termos muito similares queles que norteiam o investimento em meios de produo. Uma parte desse capital humano h-de resultar de acidentes histricos ou geogrf cos - o militar que faz a sua carreira em tempos de paz ter menos oportunidade pa ra pr prova e fazer evoluir as suas aptides castrenses, o escritor que trabalha nu ma pequena comunidade lingustica tem menos hipteses de sucesso comercial do que aq uele que publica as suas obras numa lngua muito difundida -, mas uma larga proporo daquilo que pode reconduzir-se a esse conceito resultar de uma deliberao, seja ela individual, seja poltica: aquele que aposta numa formao muito especializada ou numa educao superior, ou o pas que acarinha as suas instituies educativas e cientficas, qu e fomenta a investigao e a inovao, esto ambos a investir na melhoria das qualidades h umanas que podem resultar em incrementos de produtividade e de riqueza. Que os E stados Unidos sejam o pas de vanguarda em matria de inovao tecnolgica no domnio da inf ormtica, por exemplo, tudo menos um acaso histrico - e resulta antes de um longo e profundo esforo de investimento em educao, em formao, em investigao, na criao de si as econmicas em plos tecnolgicos e na formao de Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 1 3 instrumentos de financiamento e de cobertura dos riscos das formas mais extrem as, menos experimentadas e mais inseguras, de criao de novos produtos e de abertur a de novos mercados. A vantagem competitiva resulta, neste caso, em grande medid a do facto de a produo norteamericana ir sempre um passo frente em matria de inovao e isso consegue-se, no graas a qualquer acervo de bens materiais de que a economi a norte-americana se encontre particularmente bem dotada, mas antes e sobretudo graas a nveis elevadssimos e generalizados de educao que, propiciados embora pela prpr ia dimenso do mercado, so resultado de uma deliberao poltica muito forte e continuada . Quando os Estados Unidos exportam cereais, na produo dos quais tambm tm vantagens comparativas (o que pode surpreender, e levou mesmo formulao de um

impropriamente denominado paradoxo de Leontief, atribudo ao economista Wassily Leon tief [ 1906- 1999]), eles esto a retirar benefcios sobretudo das suas dotaes naturai s e das suas dotaes adquiridas - j que, como sugerimos, a industrializao da prpria pro duo agrcola temse intensificado -; quando exportam tecnologia e know-how informticos, esto a retirar benefcios de uma longa e incessante acumulao de capital humano. Calcu la-se que, em termos de destino de investimento e de contributo para a produtivi dade das economias mais desenvolvidas, cerca de trs quartos do capital dos Estado s Unidos so capital humano. Aquilo que se tem designado por Nova Economia e preci samente o reflexo da ecloso de novos sectores produtivos dominados por investimen tos intensivos em conhecimento e informao, em capital humano, como a informtica ou as telecomunicaoes, e explosivos incrementos de produtividade em sectores tradici onais nos quais foi possvel aplicar as inovaes tecnolgicas, ou seja, os refinamentos de engenho fundamentalmente associados aos progressos das dotaes de capital human o. 3. e) - iv) Especializao A diviso do trabalho, que pode resultar de no mais do qu e uma opo inteiramente arbitrria aquele que, confrontado com a necessidade de fazer uma escolha decisiva para o seu futuro profissional, confia no ltimo momento o r esultado ao lanamento de uma moeda ao ar no

124 Introduo Economia

est ipsofacto excludo de alcanar todas as vantagens da especializao, e no est decerto nferiorizado em relao quele que julga mover-se pelo chamamento de uma vocao precoceme nte manifestada -, tem contudo algumas virtualidades de auto-reforo, querendo diz er-se com isso que a prtica habitual agua o engenho, e que muito frequentemente a prt ica, o labor paciente, a persistncia, que fazem a excelncia do especialista, mais do que os talentos que ele traga j consigo quando empreende a sua educao e abraa a s ua profisso: por exemplo, nem os mais extraordinrios talento e destreza inatos dis pensam um violinista de infindveis e extenuantes horas de prtica. Com efeito, a es pecializao potencia a manifestao das capacidades produtivas: - porque reduz o nmero e a diversidade das tarefas, facilita a aprendizagem, encurtando o tempo e o esfo ro dedicados aquisio de aptides produtivas; - porque tende a uma estabilizao em taref s repetitivas, permite que a habilidade aumente a custos marginais decrescentes cada nova aptido adquirida fomentando a aquisio das demais; - essa mesma repetio de t arefas propicia que a ateno se liberte dos aspectos rotineiros para se concentrar nos pontos crticos nos quais possvel um progresso tcnico, ou mesmo a descoberta e a inveno. Sendo assim um processo auto-sustentado - mais especializao pode traduzir-s e em mais progresso, este por sua vez em maior potencial de especializao, e assim sucessivamente -, perguntar-se- legitimamente se no se reduz diviso do trabalho e e specializao todo o fulcro da prosperidade dos indivduos e das naes. Por motivos que j aflormos, isso no assim, visto que, por maior que seja a sua importncia, a especial izao tem limites, entre os quais destacaramos: 1. o da dimenso do mercado - uma econ omia com dois agentes no consente seno a diviso por dois de todas as tarefas que co ntribuam para a satisfao de todas as necessidades de ambos, enquanto que uma econo mia com 2 milhes de agentes admitir, se necessrio, que aquelas tarefas sejam decomp ostas em 2 milhes de funes especializadas; no possvel que muitos escritores se susten tem com as suas obras num pas em que as edies rarissimamente excedem os 100 mil exe mplares, mas j Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 125 possvel, ou talvez mesmo inevitvel, que num pas onde rotineiramente ocorrem edies de 10 milhes de exemplares muitos se especializem na profisso de escritor, e muitos e scritores faam fortuna; dados os custos fixos, possvel vender muito mais barato ca da exemplar de uma edio de 1 milho de exemplares do que um exemplar de uma tiragem de mil, e mesmo assim retirar, no primeiro caso, uma margem de lucro superior em cada livro vendido (visto que o grande nmero faz diluir os custos fixos nos cust os mdios); pela mesma razo, h mais lugar para restaurantes especializados ou temtico s numa grande cidade do que numa pequena, mais lugarpara professores

que se dediquem exclusivamente ao ensino, mais lugar para futebolistas generosam ente remunerados, mais lugar at para bem sucedidos pseudo-economistas charlates. 2 . o da desumanizao - sendo que a mesma repetio, a mesma rotina cujas virtudes apontmo s, pode resultar num ambiente produtivo desincentivador, esgotante, no qual as p essoas caem em hbitos rotineiros de que no se libertam por confinarem a eles o hor izonte das suas ambies e talentos, criando mentalidades imobilistas e avessas a tu do o que constitua um desafio, e a todo o vislumbre de novidade: aquele cuja nica funo til uma nfima parte das tarefas de que se compe uma cadeia de montagem dificilm ente ter orgulho no seu contributo para um produto final no qual no se rev, e ter a sua rotina diria limitada repetio incessante de gestos de destreza para os quais co ntribuiro muito pouco a sua inteligncia ou a sua criatividade. 3. A diviso internac ional de trabalho 1 . Conquanto a sua dimenso e a existncia de uma dinmica prpria no s seus mercados internos permita aos Estados encararem a opo da auto-suficincia - d a autarcia - como uma soluo mais vivel, e menos radical e grave, do que o para as p essoas singulares, nenhum Estado pode, na actualidade, acalentar sequer a mais r emota esperana de furtar-se ao comrcio internacional e ao mesmo tempo conseguir, s eja 1.1 manter o seu propno nvel de Prosperidade, seja acompanhar o progresso

126 Introduo Economia econmico dos demais pases. E quanto mais pequeno um pas quanto mais pequena e a dimenso dos seus mercados internos, quanto mais limitaes existirem a que possa proceder-se diviso do trabalho e especializao e a que possam obter-se internamente economias de escala - mais inevitvel a opo pela economia aberta, mais ne cessria e vital a dependncia da economia nacional perante o comrcio externo. As tro cas entre Estados podem dizer respeito a transaces de bens e servios, a deslocaes de pessoas e a movimentos de capitais. No primeiro caso, os pases importam e exporta m - sendo que as importaes permitem ao consumidor nacional ter acesso a maior nmero e diversidade de produtos, e as exportaes permitem ao produtor nacional ter acess o a mercados mais vastos e diversificados, possibilitandolhe, seja a formao de exc edentes mais amplos do que aqueles que lhe seriam possveis na dimenso mais confina da do mercado interno, seja a remunerao em moeda estrangeira, a qual, ingressada n a circulao monetria nacional, permitir por sua vez financiar as importaes. Quanto s de locaes de pessoas, elas respeitam aos movimentos migratrios. Aqueles que emigram desde a sada de mo-de-obra no qualificada fuga de crebros e sada de futebolistas o fazem por motivos econmicos somente, porque buscam condies de remunerao que o merca do de factores, especificamente o mercado de trabalho, lhes no propicia intername nte; e aqueles que imigram buscam, nos hiatos do mercado de trabalho interno cri ados pelas disparidades entre a necessidade de certos tipos de funo dentro das emp resas e a disponibilidade da populao activa para desempenhar tais funes, as oportuni dades de obterem remuneraes que no so alcanaveis nos seus mercados de origem. 0 fenmen o em tudo similar, no plano das motivaes, s prprias migraes internas, como, por exemp o, a deslocao das populaes rurais para as cidades. Muitas das vantagens que podem al canar-se com o comrcio internacional de bens e servios podem ser alcanadas tambm, e a inda complementadas, pela liberdade de circulao de trabalhadores: tanto o comrcio c omo a circulao irrestritos permitem alcanar as vantagens de um mercado nico, no prim eiro caso fazendo com que os produtos cheguem queles que deles mais necessitam, e que lhes atribuem, por Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 127 isso, maior valor , no segundo fazendo com que os trabalhadores se desloquem para onde so mais nece ssrios, e onde os esperam, tambm por isso, as mais elevadas remuneraoes. Finalmente , os movimentos de capitais permitem que haja investimentos, poupana, financiamen tos que transcendem as fronteiras nacionais, que a prpria titularidade de recurso s produtivos, ou a assuno dos riscos inerentes s iniciativas empresariais, seja int ernacionalmente partilhada. De uma forma extremamente simplificada, dir-se- que a liberdade de movimentos de capitais faz

pelos capitalistas lato sensu bancos, investidores, especuladores bolsistas, empre sas multinacionais - o que a liberdade de circulao faz pelos trabalhadores: permit e que eles se dirijam, com o mnimo de atritos e de ineficiencias, para os seus em pregos mais rendosos, para aqueles pontos dos mercados de factores em que as res pectivas remuneraes so mais elevadas - o que de novo equivale a dizer, a onde eles so mais necessrios. Muitas das trocas internacionais assumem um carcter multilateral , e no simplesmente uma feio bilateral; que, enquanto as trocas internas ocorrem ge ralmente num contexto dominado por meios de pagamento nicos e de aceitao generaliza da, dando origem a trocas monetrias que dispensam a verificao da complementaridade imediata de necessidades, no mbito internacional a coeso dos sistemas monetrios no a mesma, o que fora cada pas a procurar uma permuta de utilidades o mais prxima possv el da complementaridade (a falta de obrigatoriedade de aceitao de um nico meio de p agamento no comrcio internacional aproxima, ocasional e subtilmente, esse comrcio do paradigma da troca directa). - Suponhamos que os consumidores portugueses man ifestam uma grande avidez por perfumes franceses, e que h grande procura de cortia portuguesa por parte dos produtores de vinho franceses: o caminho parece aberto para uma troca bilateral. Mas suponhamos agora que os vinhateiros franceses esto temporariamente saciados com o fornecimento de cortia portuguesa, e que no se enc ontra, em todo o mercado francs, qualquer manifestao de uma necessidade para a qual sejam particulannente aptos os produtos em que Portugal evidencia uma vantagem comparativa; pode dar-se o caso de haver um terceiro pas, por exemplo a Alemanha, em que h procura da cortia portuguesa,

128 Introduo Economia sendo que os franceses por sua vez procuram produtos alemes, por exemplo automveis; neste caso, os produtores portugueses exportam para a Alem anha, os alemes para a Frana, e os franceses para Portugal: est estabelecido o comrc io multilateral, com o qual procura contornarse a dificuldade de dupla coincidnci a de necessidades que rege as trocas directas. precisamente pelo facto de o comrc io internacional tender para a multilateralidade que o computador em que escrevo integrado por componentes das mais diversas provemencias: aqueles que no pas A p roduziram alguns dos microchips ficaram inteiramente satisfeitos com a troca por p rodutos japoneses - automveis, e at os computadores completos para cuja produo eles contriburam -; mas aqueles que no pas B produziram o modem no estavam porventura inte ressados em produtos japoneses, mas sim em produtos norte-americanos - o que no g rave, ja que a firma japonesa fornece computadores a uma firma de Hong-Kong que exporta brinquedos para os Estados_ Unidos, podendo reclamar desta um pagamento em dlares que depois reencaminha para os produtores do pas B. Finalmente, o comput ador foi exportado do Japo para Portugal, quando a prioridade das necessidades ja ponesas era, no obter produtos portugueses em troca, mas importar mais petrleo dos pases rabes - sendo que, por felicidade (para o caso), esses pases rabes acolhem al guns emigrantes portugueses e importam tecnologia e know-how portugueses -; e assi m sucessivamente. A multilateralidade, se permite maior flexibilidade nas trocas e maior agilidade na escolha ptima dos factores de produo - o empresrio pode recorr er a uma muito maior variedade de inputs, sem ter que se preocupar se pode, ou no, remuner-los com uma contrapartida daquilo que capaz de fornecer no mercado de ben s e de servios -, agrava drasticamente, por outro lado, a interdependncia, e os ri scos de reverberao dos choques que se faam sentir em qualquer ponto da cadeia, j que q uanto mais profunda a dependncia recproca, maior a probabilidade de que se registe um efeito de domin, envolvendo em cadeia o destino econmico de todos os agentes eco nmicos abrangidos nessa rea de multilateralidade. Esta dimenso da multilateralidade permite ainda desfazer uma Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 129 falsa percepo a cerca da necessidade de equilbrio bilateral nas trocas internacionais. E que, con quanto seja preocupante que um pas registe constantes desequilibrios no cmputo ger al das suas trocas com o estrangeiro - e isto, note-se, quer esse desequilibrio o faa um crnico credor, quer o faa um crnico devedor dos seus parceiros comerciais, porque no primeiro caso se dir que ele est a ser o financiador de uma prosperidade que ele prprio no experimenta, e no segundo se perceber que ele est a viver acima d os seus meios -, no preocupante que esses desequilbrios se registem cronicamente e m relao a um determinado pais apenas, j que eles podem ser compensados por desequil ibrios que se registem nas trocas bilaterais com terceiros pases que se relacione m com aquele.

Quando, uma vez por outra, a opinio pblica se agita com a constatao de que o pas impo rta maciamente de outro sem que qualquer exportao ou qualquer movimento de pessoas ou capitais permita compensar o nvel das importaes, nem sequer remotamente, ser semp re bom recordar que as relaes econmicas internacionais, na sua extrema complexidade , nem sempre so aquilo que aparentam, e que pode at darse o caso de o pas que expor ta estar a tentar resolver desse modo uma situao agudamente deficitria que tem com terceiros pases, dos quais o pas importador seja cronicamente credor. Mais uma razo , afinal, a acrescer da que as trocas so um jogo de soma positiva, para se afastar o nefasto atavismo que sugeria que o comrcio internacional era um veculo para a pe rpetuao da guerra por outros meios... 3. g) Os custos da interdependncia Vimos que as trocas - o comrcio lato sensu - beneficiam todos os membros de uma sociedade na me dida em que permitem que as pessoas se especializem, se libertem das tarefas em que so relativamente menos eficientes e se concentrem naquelas em que o so mais, e com isso alcancem maior produtividade, maiores nveis de produo ao mesmo custo. H pe ssoas que se especializam em funes empresariais, e essas por sua vez procuram pess oas que se tenham especializado em determinadas funes profissionais para que possa m colaborar com elas num determinado empreendimento econmico; o empresrio trocar co m

130 Introduo Economia

essas pessoas - um salrio contra a fora de trabalho que aquelas queiram fornecer , enquanto que essas pessoas por sua vez trocaro o dinheiro obtido com os salrios, seja por bens e servios fornecidos pelas empresas, seja pelo rendimento de depsit os feitos em bancos ou de investimentos em fundos financeiros; o empresrio trocar bens ou servios produzidos pelo dinheiro que os consumidores - em larga medida os assalariados - queiram gastar na respectiva aquisio, e esse dinheiro ser novamente empregue, conjuntamente com o dinheiro obtido junto dos bancos e dos fundos fin anceiros, para financiar um novo ciclo produtivo. Compreende-se agora quo amplo o sentido lato com que usmos a expresso comrcio, porque ele designa afinal, na sua ver tente de interdependncia, de cooperao e de coordenao, toda a actividade produtiva. qu e l este livro est - Lembremos a observao de que a pessoa muito provavelmente empenh ada em especializar-se; precisa de tempo para se especializar, e espera que outr os, acreditando na capacidade de especializao que transmitida e fomentada pela lei tura de certos livros, a libertem de outras tarefas que no so menos importantes, p ois correspondem satisfao de necessidades que ocorrem em simultneo com a do estudo: necessidades de alimentao, de agasalho, de sade, de segurana, de habitao, de comunica de transporte - e de iluminao, se a pessoa est a ler noite. A pessoa que est a ler este livro est provavelmente motivada a fazer um investimento na sua educao, e isso obscurece um pouco os dados da equao na qual centrmos a demonstrao das vantagens da especializao, j que aquele que investe espera ganhos protrados no tempo, espera um r etomo do seu investimento - Ou seja, uma recuperao do custo e a obteno de um adicion al de ganhos - que no imediato. Muitos daqueles que investem na educao apostam na p robabilidade de vireni a obter, ao longo da durao total das suas carreiras profiss ionais, esse retomo integral do investimento: apostam numa mera probabilidade, a ssente na imagem social que exista relativamente a uma profisso e aos respectivos nveis mdios de remunerao, sendo que muitos dos que enveredam por uma carreira profi ssional acabam por no alcanar esse retorno, e fazem a descoberta Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 131 amarga de que o tempo empregue na sua educao especfica teve um custo de oportunidad e demasiado elevado. Em todo o caso, mesmo que estudar e investir na educao crucia lmente de especialmente na educao superior - dependa subjectiva de uma esperana ind ividual, isto , da representao uma probabilidade de sucesso, a sociedade como um to do confia de tal modo em que a mdia das pessoas com educao superior seja capaz de i ncrementar decisivamente a produtividade global que divide o seu trabalho com aq ueles que aptemnapsoreasrtiudam, e lhes permite especializaremse, ao menos ament e, nessa actividade, libertando-os do esforo de satisfao das emais necessidades alt ernativas que disputam a ateno do e.studante. 0 estudante que tiver fome no poder es tudar adequadamente, e tera que reservar algum do seu tempo, seno

 obteno de mesmo a maior parte do seu tempo, ou todo ele, seja indirectaalimentos seja directamente, produzindo-os, mente, dedicando-se a actividades que, de for ma mais imediata do que sucede Com o estudo, resultem em bens ou servios que poss am ser trocados por alimentos -. - Mas como, supe-se, dedicar-se obteno de alimento s tem para ele um custo de oportunidade superior ao do estudo, o seu rendimento ser tanto mais incrementado quanto mais ele for libertado dessas outras tarefas e lhe for permitido dedicar-se, em exclusividade, sua actividade de estudante - a qual, como sabemos, no consiste apenas em estudar, mas em criar todas as condioes para que o estudo seja marginalmente eficiente, ou seja, para que cada nova hor a de estudo se v juntar s anteriores sem perda de rendimento, o que por sua vez en volve, portanto, tambm descanso, frias, diverso, desporto, convvio. - 0 estudante qu e no aproveita a oportunidade nica que socialmente lhe seja concedida de dedicar-s e exclusivamente sua vida de estudante cria para si prprio uma desvantagem, pois desperdia os ganhos que lhe poderiam advir da especializao. Confia-se que nenhuma h ora que ele gaste numa outra actividade conseguir ter o rendimento mdio que ele ca paz de retirar de uma hora de estudo - mesmo que esse rendimento s possa avaliarse ao longo de uma vida, s possa aquilatar-se por uma soma

132 Introduo Economia difcil e subtil, e os rendimentos alternativos, posto que inf eriores, sejam mais imediatos e palpveis. - Quem no conhece algum que se tenha arre pendido de ter abandonado prematuramente a sua formao acadmica, por ter corrido atrs dos atractivos de um ingresso imediato no mercado de trabalho? E quem no conhece algum que se tenha arrependido de, por dissipao do seu tempo disponvel, no ter aprov eitado plenamente o seu curso para maximizar Os frutos da especializao, nomeadamen te perseguindo atravs dele os valores da excelncia acadmica? - Em todo o caso, o es tudante universitrio deve estar agudamente consciente da sua dependncia e da sua i mportncia - ou seja, dos nexos de interdependncia em que se encontra envolvido. El e no conseguir estudar - nem sequer sobreviver - se no houver quem lhe d importncia, se no houver ningum que confie na sua formao para poder recorrer futuramente aos seu s servios, para beneficiar de uma percia que s a formao lhe permite; e que creia pode r, nesse momento de benefcio futuro, recuperar, com um ganho, o custo que signifi cou alimentar, agasalhar, albergar aquele estudante. - E nenhum estudante que co nte com a sua formao acadmica para se apresentar no mercado de trabalho poder, se es tiver no seu perfeito juzo, desprezar as inforinaes disponveis acerca da relevncia so cial futura da actividade para a qual presentemente acumula formao - pois isso sig nificar que a sua formao foi disfuncional, e que ele em breve se juntar ao nmero dos excludos do mercado de emprego; dito de modo diverso, ele s dever estudar se der im portncia aos outros, se puder atender quilo de que os outros precisam, ou se puder adivinhar aquilo de que os outros precisaro - numa palavra, se no perder de vista a utilidade daquilo que aprende. - Ele s poder, em suma, ser bom estudante se os outros lhe disponibilizarem o tempo necessrio, e os outros s faro isso se puderem c onfiar numa adequada reciprocidade por parte daquele que soube ser bom estudante . Os ganhos das trocas implicam, pois, agravamentos de interdependncia. Aquela pe ssoa que seja muito ciosa da sua independncia, que Captulo 3 - Interdependncia e Tr ocas 133 queira bastar-se a si prpria tanto quanto possvel, que queira depender o mnimo possvel dos Outros, poder, se tiver uma fortaleza de carcter verdadeiramente h erica, retirar-se para uma vida de eremita, sobrevivendo com base numa agricultur a de subsistncia - ter que prescindir de todas as vantagens e confortos da chamada vida civilizada, seja de um fsforo ou de uma vela, seja de um vidro, seja de um livro, seja de um relgio ou de uma cantata de Bach. Se porventura antecedeu uma v ida civilizada a essa outra experincia troglodita, dever desaprender tudo o que ap rendeu e prescindir das vantagens de quase tudo o que sabe - pois quase tudo lhe foi ensinado por especialistas, e num contexto de interdependncia e de diviso de trabalho (sobretudo, dever evitar a todo o transe a pergunta: porque que as pessoa s colaboram livremente?). E mesmo assim o eremita dever contar com a singularidade do seu gesto, ou seja, com o facto de a sua atitude no se generalizar, pois de o utro modo desaparecer a barreira moral que nos impede de

abusarmos da inaptido daquele que desaprendeu a coexistir, e cairemos todos naque le estado de anomia natural em que a vida se toma em algo de mau, brutal e curto, para usarmos a imagem hobbesiana. 3. h) Livre-cambismo, proteccionismo e interde pendncia Tudo indica, pois, que as vantagens e o potencial de ganhos recPrOcos ult rapassam em muito os custos da perda de independncia. Isso parece especialmente i lustrado pela interdependncia econmica que se estabelece entre Estados - porque se dir que estes, dispondo em princpio de meios de defesa que lhes permitem sobreviv er numa situao de anomia, no so forados coexistncia poltica, podendo eternizar-se em tuaes de independencia sem que paire constantemente sobre eles a ameaa de um fim mau , brutal e curto. As relaes econmicas internacionais so, at por isso, uma eloquente il ustrao do movimento para 0 aumento da interdependncia - at ao limite da integrao - reg ido Por simples desgnios econmicos, ou seja, pela mera conscincia das vantagens que podem advir da diviso internacional do trabalho e da especializao das produes nacion ais. Os produtores estrangeiros que exportam Para Portugal bens e serVios a preos Competitivos no mercado interno portugus permitem aos

134 1ntroduo Economia portugueses pr em prtica a mxima, j referida, de que no vale a na produzir aquilo que sai mais barato comprar. De cada vez que importam um bem ou um servio e ficam satisfeitos com isso, os portugueses mesmo que s tenham uma c onscincia difusa disso - esto a constatar que, em vez de produzirem esse bem ou se rvio, lhes mais vantajoso produzirem outro bem ou servio que possam trocar por ess e que importam, e que portanto existe uma vantagem comparativa que aconselha uma especializao em produtos diversos daqueles que so importados, o que equivale a diz er que a produo nacional dos mesmos bens que so vantajosamente importados teria cus tos de oportunidade demasiadamente elevados. E, como os portugueses precisam tan to dos bens que so importados com vantagem como daqueles que o no so, o facto de po derem importar permite-lhes libertar recursos para a especializao nas produes em que se registem custos de oportunidade menores - ou seja, uma vez mais, nas produes e m que Portugal, evidenciando vantagens comparativas, puder concentrar-se, assegu rando a satisfao das suas prprias necessidades. Mas especializar-se nas actividades com menores custos de oportunidade significa um aumento global de eficincia, com o vimos: quanto mais Portugal importar os produtos em que no tem vantagens compar ativas, mais pode produzir daqueles em que essas vantagens se registam, e mais p ode obter em troca desse extra que produz graas especializao. Ou seja, quanto mais importa... mais pode importar, se porventura teve a boa fortuna de importar efec tivamente apenas aqueles bens em que no tinha vantagens comparativas. Esta ltima r essalva bastar para se pressentir que a interdependncia nas relaes econmicas internac ionais no um assunto to linear como aquilo que pudssemos ter deixado sugerido basta ndo levarmos em conta que h, no espao nacional, aqueles que beneficiam e aqueles q ue perdem com cada incremento das importaes: beneficiam quase sempre os consumidor es, porque o incremento das importaes os aproxima progressivamente dos produtores mais eficientes do mundo, e perdem alguns dos produtores nacionais que sejam con frontados com a concorrncia internacional, se nesta ltima, e no naqueles, que resid e a vantagem comparativa. Mas esse aumento de complexidade no nos deve fazer perd er de vista o princpio basilar, que no desmentido pela presena da dimenCaptulo 3 - I nterdependncia e Trocas 135 so poltica, nem pela estridncia de qualquer retrica nacio nalista, proteccionista, ou, mais recentemente, anti-mundialista: o comrcio interna cional um veculo de benefcios generalizados para todos os pases intervenientes, e d e ganhos econmicos especficos para cada uma das partes envolvidas nas trocas inter nacionais. Ilaver porventura melhor indcio do sucesso do comrcio internacional do q ue o facto de os consumidores serem os principais beneficiados - se nos lembrarm os que todo o processo econmico visa em ltima instncia a satisfao de necessidades ind ividuais, e que por isso o nico critrio vlido num mercado livre o da soberania do c onsumidor -?

A especializao nacional, a diviso internacional de trabalho, no desembocam num jogo d e soma nula em que um Estado s pode enriquecer custa dos demais, transformando-se as trocas em veculos estratgicos de uma guerra em que h vencedores e vencidos. Pelo contrrio, porque cada incremento das trocas aumenta a produtividade e aproxima o s consumidores dos fornecedores mais eficientes, todos os passos nessa direco tend em a minorar as carncias econmicas do maior numero, e so pois, ao menos naqueles me smos termos quantitativos e agregados com que se apura a vontade popular politic amente legitimadora, passos na direco da riqueza das naes. Mais ainda, o comrcio peri nite ao pas mais pobre e menos poderoso enriquecer por intermdio da especializao e d a troca de utilidades; e, se certo que o comrcio permite tambm aos pases mais ricos e poderosos enriquecerem, frequentemente enriquecendo mais do que proporcionalm ente quilo que os mais pobres enriquecem, sendo por isso no menos certo que a distn cia entre os pases, em valores econmicos absolutos, pode aumentar, devemos em cont rapartida considerar a real viabilidade da alternativa proteccionista como via p ara o enriquecimento do pas mais pobre e fraco: rapidamente constataremos que, se ndo verdade que a ausncia de trocas prejudicar mais aquele pas que mais tinha a gan har com elas, em termos absolutos, isso ser magro consolo para o pas menos favorecid o, que tambm ele poderia estar mais rico com a liberdade das trocas. Salvo os cas os-limite em que a disparidade de ganhos configura j uma situao de predao ou parasiti smo, uma situao de injustia, raras sero as ocasies em que surgir uma justificao vlid a a recusa do comercio, pois ela ser sempre a renncia aos benefcios do comrcio.

136 Introduo Economia 0 prprio argumento proteccionista dos produtores directamente afectados pela abertura concorrncia internacional - essencialmente o argumento d e que a concorrncia uma ameaa aos postos de trabalho ou aos salrios nacionais, j que a falta de competitividade dos produtores nacionais levar, ou ao encerramento de empresas e ao desemprego, ou sobrevivncia destas empresas atravs de um esforo de e inulao dos prprios alicerces das vantagens competitivas das empresas estrangeiras, o que significar, quando a possibilidade de incremento de eficincia atravs da inovao tecnolgica no exista ou se tenha esgotado, o puro e simples abaixamento dos custos de produo, incluindo-se aqui o abaixamento dos salrios - rebatvel com o contraargum ento de que, com a concorrncia internacional, no s existir a tendncia para o aumento do emprego, visto que o pas que se especializa produz e exporta mais do que o far ia persistindo numa afectao de recursos prprios em produes pouco eficientes - insisti ndo em no comprar aquilo que sai mais barato comprar -, corno tambm existir a tendnc ia para o aumento dos salrios, visto que estes naturalmente reflectiro, no seu nvel mdio, o aumento da produtividade que resulta da concentrao da produo nacional naquel es pontos nos quais existem vantagens comparativas. Mais peso tem o argumento pr oteccionista de que, no existindo uma perfeita mobilidade de factores, o incremen to das trocas e da especializao se h-de fazer, em muitos casos, com elevados custos sociais e humanos: o operrio da fbrica de txteis que faliu no pode ingressar instan taneamente no mercado de trabalho do sector da informtica, ou da hotelaria, ou da s telecomunicaes, e o tempo que a sua reconverso Profissional, ou mesmo a sua deslo cao geogrfica, demorarem um tempo de excluso, de pura perda, uma experincia potencia mente degradante c traumtica. Tudo est, contudo, em estabelecer-se, seja a maior m obilidade dos factores, seja um quadro que minimize os efeitos nocivos que adven ham desta forma de mobilidade laboral, alis como de todas as formas de mobilidade laboral - uma fbrica que se transfere de uma regio para outra, ou a fbrica que enc erra como resultado da concorrncia interna ou de uma crise sectorial, suscitam pr ecisamente os mesmos problemas -. Alis, se o que se pretende minimizar os efeitos negativos da mobilidade de factores, e no impedi-Ia, s poderemos admitir argument os proteccionistas que aPon~ tem para medidas temporrias, transitrias. Captulo 3 Interdependncia e Trocas 137 Se bem atentarmos, de resto, verificaremos que 0 arg umento dos custos sociais e humanos no em bom rigor proteccionista: ele sobretudo imobilista, porque procura esquivar-se necessria ponderao de J i ganhos e custos q ue vimos ser prpria de qualquer deciso economica, apresentando apenas um prato da balana, o dos custos, e escamoteando tanto quanto possvel a considerao dos ganhos po tenciais. Diramos assim, por exemplo, que, por respeito aos ofcios de almocreve ou recoveiro, ou de ferrador, nunca se deveria ter permitido a importao de automveis em Portugal; que a msica gravada veio trazer muito desemprego s orquestras de bail e, e pelo mesmo motivo deveria ter sido proibida; que se devia ter impedido que o cinema reduzisse o mercado e a

procura de actores de teatro, e que jamais se deveria ter deixado que a importao d o fenmeno televisivo trouxesse a crise ao sector livreiro. No haveria progresso ec onmico se estes argumentos imobilistas devessem prevalecer, e o pas perde quando a queles que os usam dispem de peso poltico, de uma alavanca que lhes permite levare m a cabo esses desgnios imobilistas, seja porque sabem condicionar quem decide, s eja - mais subtilmente - porque tm artes de fazer passar para a opinio pblica a noo d e que o seu interesse particular de produtores ameaados - logo, ineficientes - o prprio interesse colectivo. Quantos no so aqueles que oferecem a sua cumplicidade a os mais irracionais dos argumentos de medo da concorrencia, convencendo-se, e no hesitando em tentar convencer os outros, de que os citrinos espanhis so inferiores aos portugueses, de que o peixe que vem nas traineiras espanholas inferior quele que trazido nos barcos portugueses, que sustentar o produtor nacional - por mai s gritante que seja o seu passado de abuso de uma posio protegida no mercado inter no, de desdm pela posio do consumidor - uma faceta do dever patritico, e que muito s uspeito tentar sequer questionar esta linha de argumentao? Pura idiotice, prejudic ial para os interesses da maioria: o autor destas linhas assume com muito gosto o risco de parecer menos patriota aos olhos daqueles que designam por ptria a simpl es perpetuao de privilgios socialmente nocivos. Consideremos muito singelamente que , salvo o caso extremo e improvvel de Portugal dispor de um poder de persuaso ou d e intimida-

138 Introduo Economia o tal que consiga impor-se unilateralmente nas relaes internaci nais, sem ter que fazer quaisquer concesses reciprocidade e sem ter que ter qualq uer receio de retaliaes, toda a atitude proteccionista que o pas assuma deve ser pr ecedida de uma ponderao das consequncias da bilateralidade e da generalizao dessa ati tude junto dos nossos parceiros comerciais. Ora isso logo nos evidenciar que o qu e temos a perder , no caso, muito mais do que o que temos a ganhar: dificultarmos o comrcio com Espanha para defendermos a posio de pescadores ou de agricultores qu e no podem deixar de ser relativamente ineficientes, dada a prpria circunstncia de necessitarem de proteco poltica - isto , fora das regras do mercado -, fazer com que acabem por ser vedadas as exportaes de produtos portugueses para Espanha, prejudi cando assim os produtores nacionais mais eficientes - que o sero exclusivamente n a medida em que possam competir no mercado espanhol de acordo com as regras de m ercado, ou seja, na ausncia de apoios e de constrangimentos polticos. Num ambiente de reciprocidade em que qualquer dos parceiros vede as oportunidades de enrique cimento mtuo ocorre sempre uma transferncia de vantagens, com benefcio dos produtor es menos eficientes e com prejuzo no apenas dos produtores mais eficientes mas tam bm da totalidade dos consumidores - no cmputo geral, pois, com perda absoluta de e ficincia. 0 que seria da produtividade do meu trabalho se eu estivesse impedido d e aceder a um processador de texto estrangeiro, e estas linhas que escrevo tives sem que ser redigidas num programa eventualmente destinado a um nmero relativamen te reduzido de utentes, e exonerado da necessidade de progresso tecnolgico por es tar isolado da concorrncia internacional? No estaria eu num estado de insatisfao, de frustrao at, similar quele que sinto perante a pesada canga do monoplio estadualment e protegido da rede fixa dos telefones? 0 que seria das telecomunicaoes se cada u m de ns pudesse aceder irrestritamente aos servios do fornecedor mais eficiente a nvel mundial? Quanto pouparia cada um de ns? Quantos recursos no poderamos ns liberta r para outros empregos mais vantajosos? Quanto poupa cada um de ns pelo facto de poder aceder, com restries relativamente insignificantes, ao mercado mundial dos c omputadores e do software? Captulo 3 - Interdependncia e Trocas 139 Interdependncia s ignifica perda de independncia, decerto, e isso implica custos - a comear pelos cu stos inerentes quela medida de realismo que nos impoe que no confiemos demasiado e m ningum, sobretudo naqueles que podem frustrar a nossa confiana com impunidade. U ma das principais reservas que se formula contra a irrestrio das trocas a de que o pas que se habituou a importar fica refm das suas importaes, no sentido de que, na falta de produo prpria, no poder sobreviver num contexto de hostilidade internacional em que as trocas sejam dificultadas; o facto indesmentvel, embora no possa deixar de estranhar-se a habitual omisso de um argumento complementar - o de que o pais exportador igualmente refm das suas exportaes, no sentido de que os excedentes que exporta s puderam, e podero, maximizar-se atravs da especializao, ou seja, do abando no - a favor das importaes - de produes nacionais menos eficientes, mas no menos vita is para a subsistncia da populao numa situao de isolamento.

0 contra-argumento tradicional dos economistas faz apelo noo de doux commerce, ideia de que a intensificao das trocas internacionais, mais do que pressupor um estado permanente de paz ou uma arquitectura cosmopolita, antes e sobretudo o principal incentivo a que essa paz se perpetue e a que uma ordem jurdica internacional se consolide. Isto porque, dizem, quanto maior a interdependncia e quanto maior a co nscincia da dimenso dos ganhos recprocos alcanveis atravs das trocas internacionais, m ais evidente se toma o custo de oportunidade de todo o passo dado na direco oposta da liberalizao e nonnalizao das trocas. Quanto mais os Estados dependem economicame nte uns dos outros, menos atraente se toma a opo belicista ou isolacionista, porqu e com esta todos perdem - mesmo aquele que julga ter a vantagem de dar o primeir o passo. Mais ainda, essa pacificao atravs das relaes econmicas internacionais aparent a maior solidez do que outras vias, porventura mais nobres e edificantes porque mesmo o mais desencantado observador das relaes polticas internacionais, mesmo o ma is cptico quanto eficcia de apelos moralidade ou solidariedade, mesmo o mais renit ente quanto possibilidade de edificao de um verdadeiro Direito Internacional Pblico , no deixar de reconhecer o poderosssimo, mesmo que tantas vezes moralmente reprovve l, ascendente dos interesses econmicos na conduta dos Estados.

140 Introduo Economia Que seja porque no tm meios econmicos para fazerem a guerra, ou porque receiam retaliaoes, ou porque no suportam a ruptura das trocas, ou mesmo p orque, no equilbrio das interdependncias, dispem de meios para comprarem a boa vont ade de potenciais adversrios ou para alcanarem as mesmas vantagens que alcanariam a travs de uma ofensiva militar bem sucedida - que importa, desde que os Estados ob servem a paz? Podemos desejar, evidentemente, um mundo melhor em que imperassem, indisputadas, as luzes de valores mais nobres, e a paz fosse o resultado de uma deliberao desinteressada, assente numa vontade constante e perptua. No mundo que n os cerca, no podemos infelizmente esperar muito mais do que a paz como um resulta do contingente - no caso, o resultado de uma complementaridade de interesses que toma os Estados refns uns dos outros, e que toma permanentemente desinteressante , para qualquer deles, a soluo violenta. S isto bastaria para tomar aceitvel e moder ado qualquer custo que deva associar-se interdependncia econmica e ao livre-cambis mo. Fiquemos com uma das vinte ideias a reter depois do exame final: A produo e o consumo crescem com a especializao dos agentes econmicos (individuais ou colectivos ). CAPTULO 4 As foras de mercado Quando um produtor e um consumidor se esforam por proceder a u ma troca de utilidades, fornecendo o produtor um bem ou servio de que dispe em exc esso para as suas necessidades, recebendo em contrapartida um conjunto de meios de pagamento cujo valor total superior quele que , para ele, o valor dos produtos que fornece, e o consumidor recebe bens e servios cujo valor , para ele, superior ao dos meios de pagamento que entrega para obt-los, formain entre eles uma relao co ntratual em que por sucessivas aproximaes procuram determinar, de forma mais ou me nos explcita e mais ou menos minuciosa, o montante das contrapartidas, a equivalnc ia ou interdependncia entre elas, o grau de confiana que depositam na conduta um d o outro, e os sucedneos que permitam remediar a quebra da confiana ou a frustrao dos objectivos econmicos que cada um prossegue. 4. a) Oferta e procura E que objecti vos so esses? A Economia procura simplificar a multido de motivaes que podem estar s ubjacentes aproximao dos agentes econmicos ao mercado, concentrando-as em duas cate gorias, a oferta e a procura. As expresses so suficientemente sugestivas: a oferta des igna o conjunto de atitudes tpicas daquele que se dirige ao mercado para l entrega r um bem ou prestar um servio, que ele avalia essencialmente em funo do custo - ist o , do esforo ou do custo de oportunidade que para ele representou, seja produzir o bem ou obter uma legitimidade sobre ele, seja

142 Introduo Economia

adquirir as aptides e os meios que lhe permitem prestar o servio -, embora o custo no seja a nica base da avaliao: se ele j dispe de experincia no mercado daquele bem o servio, os preos praticados fornecem-lhe pelo menos os limites daquilo que ser uma avaliao razovel, isto , quais os mximos e mnimos daquilo que pode ser aceite, no merc ado, como contrapartida; a procura o conjunto de atitudes tpicas daquele se dirig e ao mercado para satisfazer as suas necessidades, seja atravs da aquisio de um bem , seja pela utilizao de um servio, sendo que o valor que atribui a um ou ao outro e ssencialmente determinado pela utilidade que associa a eles, ou seja, aferido pe la aptido que lhes atribui para satisfazerem aquelas necessidades; novamente, pod e haver outras determinantes da avaliao, como sejam o conhecimento dos nveis de preo s praticados no mercado, a percepo da relativa escassez dos produtos - seja ela ou no resultado do custo de produo -, ou as prprias limitaes oramentais do adquirente, n medida em que elas forcem o adquirente a restringir o conjunto das suas necessi dades ou a aumentar a amplitude da renncia respectiva satisfao. Ao contrrio do que p or vezes parece sugerir-se, oferta e procura no designam conjuntos de agentes que se dirigem ao mercado para a se comportarem como blocos coesos, manifestando-se em unssono e interagindo como partes num super-contrato no qual se esgotassem todas as possibilidades de composio de interesses contrapostos. E certo que uma vez por outra no deixaremos de utilizar estas categorias como se elas efectivamente desi gnassem esses conjuntos de pessoas, e no se estranhar que ocasionalmente lhes atri buamos at uma identidade e uma vontade prprias, como se de uma pessoa nica se trata sse; mas nunca devemos perder de vista que se trata de simplificaes modelares, que impem unidade a onde existe diversidade, que impem um sentido a onde o choque de mo tivaes poderia sugerir um caos de irresoluo. Na realidade, uma viso mais prxima e deta lhada do funcionamento dos mercados dar-nos-ia a imagem de pessoas afirmando-se na sua singularidade, totalmente alheias necessidade de agirem de uma forma padr onizada e congruente com o facto de se inserirem com o lado da oferta ou da proc ura - salvo se dispuserem de alguns conhecimentos de Captulo 4 - As Foras de Mercado 143 Economia, caso em que uma parte da espontaneidade se perder -, e procurando antes a maximizao da sua satisfao particular atravs de contactos bilaterais com outras pes soas, dando largas sua capacidade de ditarem a si mesmas condutas e de resolvere m por si mesmas os seus problemas. Numa palavra, assistiramos a uma virtualmente inesgotvel variedade de relaes contratuais em resultado de um princpio de liberdade, ainda que pudssemos identificar traos comuns e estruturas recorrentes, dada a tip icidade dos interesses individuais e das atitudes que eles ditam. Cada agente ec onmico procura antes de mais resolver os seus problemas, abarcando nos seus probl emas os daqueles que com ele vivem em economia comum, a sua famlia; a sua prioridad e no costuma ser a resoluo de problemas colectivos, a liderana de um bloco de agente s econmicos ou qualquer outro projecto de poder. E ainda bem, pois a racionalidad e do agente ser tanto maior quanto mais confinada estiver ao horizonte, quer da s ua eficincia, quer do

conhecimento cuja aquisio no lhe demasiado dispendiosa. A sua eficincia econmica ser anto maior quanto mais ele puder concentrar-se nas suas circunstncias e restringi r-se a elas, o que alis proporciona uma coincidncia de resultados com a atitude qu e o Direito comea por preconizar na vida de relao entre pessoas livres - a absteno de cada um nos planos de realizao alheios, conjugada com a ausncia de um qualquer dev er essencial de solidariedade, de que resulta que o Direito ache eminentemente r espeitvel que cada um se ocupe exclusivamente dos seus interesses, e dos dos seus dependentes, e s extravase desse mbito atravs de uma deliberao prpria, fruto da sua l iberdade - atravs de uma promessa ou de um consentimento 4. b) A noo de mercado con correncial Uma situao climatrica desastrosa pode provocar uma tal queda na produo agrc ola que os agricultores no tm nada para vender, e ficam expostos runa, dado no terem excedentes para trocar, e a prpria produo de auto-subsistncia poder ter ficado comp rometida; em contrapartida, uma destruio meramente parcial da produo agrcola pode pro piciar ganhos elevadssimos para os agricultores que, tendo sido

144 Introduo Economia poupados, tenham produzido algum excedente para venda. Os se rvios de sade gratuitos tendem a ficar sobrelotados mais facilmente do que os serv ios pagos. Existe um limite at ao qual o aumento do preo dos combustveis no provoca r eaces dos consumidores, mas passado esse limite mais intenso o recurso a transport es pblicos e decrescem as vendas de automveis e de acessrios para automvel. Tambm h um limite para l do qual as quebras de vendas de casas, em vez de deixarem inaltera dos os preos mdios, determinam quedas de preos; em sentido oposto, a especulao imobil iria que pressiona os preos no sentido da subida tende a provocar o despovoamento dos centros urbanos e a saturao demogrfica das periferias. Os exemplos poderiam mul tiplicar-se, dando-nos ilustraes do poder do mercado na conformao de situaes de grande visibilidade e relevncia. Em todos eles, o jogo da oferta e da procura determino u nveis de preos no mercado; e esses preos por sua vez possibilitaram um tipo de af ectao de recursos escassos. 0 mercado a interaco do conjunto de vendedores e comprad ores, actuais ou potenciais, que se interessam pela transaco de determinado produt o ou factor de produo. Embora na linguagem comum tenda a designar-se por mercado u m local fsico no qual ocorrem trocas dos mais variados produtos - e seja comum ig ualmente abarcar-se numa designao nica um conjunto de relaes contratuais pelas quais os factores produtivos so dirigidos para os mais diversos sectores -, em bom rigo r econmico h tantos mercados quantos os tipos de bens, de servios e de factores que so oferecidos e procurados. E porqu esta restrio? que, como veremos, a noo de mercad especialmente relevante para que se possa analisar o mecanismo de formao de preos e a funcionalidade dos preos como veculos de sinalizao da conduta dos agentes - e is so reclama que se isole, na medida do possvel, cada um desses mecanismos, se eles so independentes no plano das respectivas causalidades. Se, por exemplo, queremo s analisar o efeito do aumento de consumo de batata no respectivo preo, ser vantaj oso que consideremos isoladamente o mercado da batata. Haver decerto muita gente que s capaz de consumir batatas fritas, pelo que poderamos ser tentados a conjugar os mercados da batata, do leo alimentar e do sal: mas que poderamos ns ento conclui r do efeito nos preos de um aumento de consumo de batata, se o Captulo 4 - As Foras de Mercado 145 consumo do sal e do leo alimentar ocasionalmente diminussem, event ualmente contrariando a tendncia de variao dos preos da batata? Em que casos poder um a diminuio do volume de compras de leo alimentar anular os efeitos de uma intensifi cao do consumo de batata? E os que no gostam de batata frita - esto excludos desta eq uao? verdade que h muitas combinaes estveis de consumos, de produes e de factores, ercebe-se que isolar, por anlise, cada um dos mercados pode ter mais vantagens do que

inconvenientes. Mais propriamente, comear por separar os vrios mercados pode ser a via adequada para se alcanar, no final, uma sntese que seja ao mesmo tempo realis ta e mais rigorosa. S assim no suceder naqueles casos em que se consiga estabelecer - com um grau aprecivel de certeza - que dois produtos, ou dois factores de prod uo, esto necessariamente, causalmente, conexos, seja porque: - a produo de um reclama a presena do outro, caso dos bens de produo conjunta - impossvel produzir gasolina sem que da resultem outros derivados do petrleo; - a sua utilizao ou consumo se faze m combinadamente, caso dos bens complementares - os pneus e os autom oveis, ou, p ara o autor destas linhas, o caf e o acar; - concorrem para a satisfao da mesma neces sidade, em termos de dever a carncia de um ser compensada pelo aumento do consumo do outro, caso dos bens sucedneos - a cerveja sem lcool e os refrigerantes, o aze ite e o leo alimentar. Nesses casos, mas SO neles, a anlise conjunta de dois merca dos como se de um nico mercado se tratasse - apresenta a vantagem de permitir det ectar motivaes dos agentes que passariam despercebidas numa anlise separada. Mas me smo assim interessar uma vez por outra considerar separadamente cada um desses me rcados: por exemplo, quando se trate de apurar, com algum rigor quantitativo, se a conduta de um agente se pauta pela racionalidade economica, sera necessano av eriguar qual a variedade das reaces que um conjunto de relaes quantidade-preo nele s ita, para se poder determinar se existe ou no, da sua parte, alguma uniformidade de atitudes maximizadoras - pelo que se turvar a imagem, e as concluses possveis, s e introduzirinos a considerao de elementos qualitativos, como os dos traos distinti vos de

146 Introduo Economia dois tipos de bens em presena: nomeadamente, se so subsumveis a qualquer das trs categorias acima enumeradas. A economia moderna tem vulgarizado crescentemente a noo de que o mercado pode ser desmaterializado e que, por isso, no corresponde necessariamente a um ponto de encontro fsico em que as partes devam estar presentes - talvez o crescimento explosivo das transaces na Intemet tenha c ontribudo mais do que tudo para evidenciar essa tendncia para a desmaterializao -. M ais importante, um mercado pode formar-se espontaneamente e ser inteiramente efme ro - Os taxistas que se juntam sada de um recinto em que teve lugar um espectculo n ico, oferecendo o servio de transporte a todos os potenciais passageiros tanto co mo pode ser muito organizado e regulamentado, tendendo para a permanncia e para a estabilidade institucional - o mercado financeiro, o mercado dos servios de sade -. Alguns mercados aproximam-se mais, na sua forma de organizao, do modelo que vim os sugerido pelas expresses oferta e procura, no sentido de que neles existem age ntes que se agregam em dois lados mais ou menos compactos, e de que ocasionalmen te a articulao entre os dois lados facilitada pela presena de interinedirios que rec ebem ordens de ambos os lados, as transmitem e procuram harmoniz-las - reduzindo, para cada um, os custos da busca de contraparte, de escolha de um ponto de enco ntro, de troca de informaes, de garantias de seriedade -: mercados centralizados, pois, em tomo de um ponto focal, de um pregoeiro que garante o funcionamento e o e quilbrio das transaces porque recolhe todos os sinais transmitidos pelos agentes e os redistribui e reorienta para os potenciais destinatrios - como sucede no apenas nos leiles e nas lotas, mas tambm nas agncias de emprego, nas agncias imobilirias, n os corretores de bolsa -. A esse propsito, fala-se tambm de um equilibrio Walrasian o - a referncia ao economista Lon Walras [1834-1910] -, equilbrio que seria alcanado num mercado hipottico com um leiloeiro capaz de, sem custos de busca de oportunidad es e de parceiros de troca, sem extemalidades ou quaisquer imperfeies de mercado, ajustar todas as licitaes a um preo nico. Muitos mercados so inteiramente descentrali zados e desprovidos de uma estruturao estvel; mas - aparte a dificuldade que repres enta a sua subsuno a um modelo - isso no significa que eles se desviem do funcionam ento bsico do mais organizado dos mercados: Captulo 4 -As Foras de Mercado 147 0 ve ndedor de castanhas porta da estao de Metropolitano no sabe o que est a acontecer co m outros vendedores de castanhas porta da estao no outro extremo da linha; ningum i mpe a qualquer deles um preo nico, nem eles tm qualquer interesse em concertarem a s uas posies; e no entanto, algo no comportamento destes vendedores sugere que houve uma licitao entre eles, na disputa de clientela; podem no se conhecer uns aos outr os, mas qualquer deles sabe que, se subir demasiado os preos, possvel que a sua cl ientela opte, ou pela renncia ao consumo dos bens que vende, ou pelo consumo no o utro extremo da linha sendo o custo de oportunidade que representa a despesa e o tempo gasto no transporte entre os dois pontos mais do que compensado pela dife rena de preo -; opo que especialmente

fcil para aqueles que de todo o modo tm que fazer essa viagem, pois nesse caso o q ue h a ponderar como custo apenas o adiamento da satisfao pelo tempo que dura a via gem entre os dois extremos da linha. E assim poderemos esperar que o alinhamento de preos entre os vendedores nos dois extremos seja tanto maior quanto mais curt a for a linha, ou quanto mais frequentada ela for, quanto menos custosa for para os compradores a escolha, e quanto mais numerosas forem as oportunidades de gan ho ou de perda associadas estratgia dos vendedores. Como e que um mercado desorga nizado pode, afinal, comportar-se como se estivesse organizado? Pode, na medida em que seja um mercado concorrencial, na medida em que nele haja um nmero suficie ntemente elevado de compradores e de vendedores, que disponham de liberdade de p articipao nas trocas ou de sada delas, e que disponham de um grau razovel de raciona lidade e de informao acerca daquilo que est a ser transaccionado. 4. b) - i) A atom icidade Se o nmero de participantes, tanto no lado da oferta como no da procura, for suficientemente elevado, as decises de cada um ver-se-o diludas no todo das int eraces que ocorrem, e tornarse- difcil, se no impossvel, que algum consiga impor ao me cado as suas preferncias, ou as suas avaliaes relativamente ao que lhe proposto nas trocas mesmo que esse algum tome a deciso extrema de recusar participar nas troca s e de se excluir do mercado. No existindo esse poder de mercado, todos os partic ipantes se vero livres de constrangimentos na conduta

148 Introduo Economia que resolverem adoptar, e todos podero dar largas sua capacid ade de escolha racional dos padres que tenham por maximizadores dos seus projecto s individuais de satisfao; mais ainda, na medida em que cada um se habitue a essa situao de impotncia relativa fixao dos nveis de preos correntes, ser-lhe- menos dif tabelecer a sua prpria ponderao de vantagens e custos imediatos, visto que poder tom ar o nvel de preos como um dado, um valor fixo, ao menos dentro daquele prazo rela tivamente curto dentro do qual ocorrem as principais decises marginais de reaco s so licitaes do mercado. Por outras palavras: quando se estuda o mecanismo da oferta e da procura e se pretende que ele seja uma representao realista do funcionamento d o mercado, temos que pressupor que estamos a estudar agentes que contribuem cole ctivamente para a formao dos preos mas que no dispem individualmente do poder de alte rar os preos que se vo formando no mercado, pois de outro modo o automatismo equil ibrador ficaria contingentemente dependente da absteno desses agentes com poder de mercado: aqueles que tm que aceitar o resultado do jogo da oferta e da procura n a formao dos preos, no dispondo do poder de se furtarem ao respectivo ascendente na conformao do horizonte da sua racionalidade, so designados de price takers, como vimo s j. Essa situao de ausncia de poder de mercado, de falta de capacidade de conformao lateral dos preos, e caracterstica de contextos de pulverizao atomstica dos centros de deciso no mercado. 0 price taker de um mercado com oferta atomstica (o dos produtore s de legumes, por exemplo) no tem que se esforar por manipular os preos, coisa que ele sabe estar fora do alcance da sua deciso individual, pelo que mais avisado se r conformar-se com o preo corrente e concentrar os seus esforos no controle dos cus tos, pois em relao a estes que o seu poder subsistir: se o ganho do vendedor depend e da diferena entre preo e custo mdio - preo e custo por unidade - a nica liberdade d e configurao e ampliao de ganhos ficar reservada diminuio dos custos mdios, por nad er a fazer quanto aos preos. E possvel aferir o grau maior ou menor de atomicidade de um mercado considerando aquilo que suceder a um vendedor no caso de ele tenta r subir o preo dos seus produtos: se perder completamente a sua clientela, isso s ignificar que, para ele, a procura revelou elasticidade infinita, uma perfeita se nsibilidade s subidas de preos e uma perfeita agilidade Captulo 4 - As Foras de Merc ado 149 na correspondente reaco - o que indica que ele um vendedor atomstico despro vido de poder de mercado. Se, pelo contrrio, ele no perder completamente a cliente la, isso indica que ele tem algum poder de mercado, defrontando-se com um grau i ntermdio de elasticidade que lhe faz perder vendas quando sobe os preos e aumentar vendas quando baixa os preos - at que, no grau mximo de poder de mercado e de falt a de atomicidade, poder verificar-se uma situao em que o vendedor se confronta com a total inelasticidade da procura, caso em que lhe dado variar os preos, e mormen te subi-los, sem que isso provoque qualquer alterao no volume de vendas.

Como melhor veremos adiante a propsito da teoria dos mercados contestveis, poderamos at abandonar este requisito da atomicidade substituindo-o por uma espcie de atomici dade potencial com os mesmos efeitos de uma atomicidade efectiva, e que consistir ia na simples possibilidade de entrada ou sada instantneas de concorrentes no merc ado em consequncia de cada variao de preos: os benefcios que um vendedor poderia pens ar em retirar da sua momentnea solido no mercado, a iluso de poder de mercado que l he adviria do facto de no vislumbrar concorrentes, seriam instantaneamente anulad os pela entrada de concorrentes, tanto mais macia quanto maior fosse a variao de pr eos tentada naquele ilusrio exerccio de poder de mercado, naquela aparente ausncia d e atomicidade. 4. b) - ii) A liberdade Se os vendedores puderem controlar o ingr esso da concorrncia no mercado, ou mesmo a sua sada, ou se puderem obter do poder poltico o benefcio e a proteco que limita essa liberdade de participao nas trocas, fac ilmente alcanaro um poder de mercado que lhes permitir condicionar decisiva e unila teralmente os termos das trocas e as avaliaes em presena. Um mercado no ser competiti vo se, apesar de os seus traos estruturais parecerem permiti-lo, uma soluo de fora o impedir. Um quadro jurdico que imponha aos agentes econmicos, como condio de ingres so no mercado, algumas caractersticas de idoneidade, de eficincia ou de dimenso que so o proprio mercado pode eficientemente reve-

150 Introduo Economia lar e atestar, quase invariavelmente uma barreira artificial que faz perder a todos - e em especial aos compradores ou utentes - a maior par te das vantagens do mercado competitivo, desfazendo o equilbrio das trocas a favo r daqueles que so resguardados da competio. Suponha-se que o Governo decidia impor um alvar aos vendedores de castanhas, ou lhes exigia certides de qualidade dos pro dutos por eles vendidos, ou exigia que eles dispusessem de um local de venda fix o ou meios de venda particularmente sofisticados - o que, implicando um investim ento pesado para entrarem na concorrncia, se tomaria um obstculo, quer entrada, qu er sada, pois esta implicaria a perda daquele investimento : os nicos resultados m ais imediatos e plausveis seriam, ou a subida dos preos, ou, no caso de o Governo rematar o seu apetite intervencionista com uma fixao administrativa de preos, a per da de qualidade do produto. Pois o que impediria o vendedor de castanhas de comea r a desdenhar - ou mesmo a maltratar - a sua clientela, sentindo que a barreira de proteco anti-concorrencial tomava cada vez mais remota a hiptese de ele ser excl udo do mercado com base em critrios de eficincia concorrencial comeando, no caso ver tente, pelo to simples e bvio critrio do agrado da clientela -? 4. b) - iii) A flui dez Se existir, da parte dos participantes nas trocas, a conscincia de que se tra ta efectivamente de um s mercado - ou seja, de que o objecto das trocas uniforrne , representando um s tipo de produto ou de factor de produo -, ser possvel a cada um proceder a uma avaliao mais rigorosa e objectiva dos interesses em presena: do cust o, da utilidade, da ponderao entre estes valores. Sob um certo ponto de vista, tra ta-se de assegurar a transparncia das motivaes dos agentes, o seu acesso a valores reais com um mnimo de distores, de erros, de motivos de desconfiana ou de perdas de informao; sob outro prisma, trata-se de maximizar a eficincia do conhecimento dispo nvel ao agente, equilibrando o custo marginal da obteno de informao mais perfeita com os ganhos marginais que poderiam advir desse acrscimo de informao. Dito de outra f orma ainda, a exigncia de que no existam constrangimentos no desenvolvimento dos p lanos individuais de realizao Captulo 4 - As Foras de Mercado 151 econmica dentro do livre jogo do mercado agora completada pela exigncia de que no existam erros na fo rmao desses planos de realizao ou na avaliao dos meios que, para a consumao daqueles nos, so fornecidos pelo prprio mercado. 0 vendedor de castanhas que consegue induz ir em erro os seus clientes, por exemplo convencendo-os de que os produtos que v ende tm ropriedades milagrosas, ou sugerindo que os produtos oferecidos pela p co ncorrncia so nocivos para a sade - ou so espanhis... -, ou que os preos das castanhas devem seguir as subidas de preos de outros produtos - o preo do petrleo, por exempl o -, est a impedir que haja um desfecho eficiente e equilibrado das trocas de uti lidades no mercado. Paira que um mercado veja funcionar no seu seio, sem entrave s, o mecanismo dos preos com todas as suas consequncias maximizadoras e equilibrad oras, deve pressupor-se que nele existe pelo menos uma

predominncia de informao e de racionalidade, que permite discernir o que igual e o que diverso nos produtos para l das meras aparncias, facultando quele que opta uma base para a adopo de critrios racionais - mormente a separao de mercados entre produt os objectivamente diferentes, mesmo quando sejam apresentados como similares, e a comparao de preos entre bens objectivamente iguais, permitindo escolher o mais ba rato, mesmo contra um esforo publicitrio que, incidindo sobre alegadas diferenciaes q ualitativas, tenta desviar a ateno do consumidor em relao aos preos, por forma a que e le no escolha em funo deles - j que, ao faz-lo, poderia dar origem a uma guerra de pre s entre vendedores, com prejuzos disseminados por todo o lado da oferta. essa comb inao de informao com racionalidade que genericamente se designa como fluidez. 4. b) iv) 0 nvel concorrencial A existncia de um maior ou menor grau de atomicidade, de liberdade e de fluidez determinar que um mercado seja mais ou menos competitivo. Num extremo, encontraremos situaes prximas do paradigma da concorrncia perfeita, cas o em que ningum dispor de poder de mercado - no sentido j referido de que todos, ve ndedores e compradores, encararo os preos correntes como um dado, um valor fixo, p ara cuja

152 Introduo Economia formao e evoluo s podem contribuir colectivamente; todos agir o receptores passivos dos preos, como price takers -. Muitos mercados agrcolas aprox imam-se desse paradigma da concorrncia perfeita, integrando milhares ou milhes de compradores e de vendedores, reportando-se a uma actividade onde no existem muito bvias barreiras econmicas entrada ou sada, j que h ainda sectores agrcolas em que a ofisticao tecnolgica e a intensidade de emprego de capitais no so muito pronunciadas, e transaccionando bens cujas caractersticas - cuja uniformidade, em especial - p odem ser conhecidas sem um custo desproporcionado. 0 consumidor medianamente ate nto saber perceber que nem todas as diferenas qualitativas que lhe possam ser suge ridas pelos vendedores de produtos agrcolas (a sugesto de que a uva portuguesa mel hor do que a uva chilena, de que as amndoas de uma regio so mais saborosas do que a s de outra, de que as mas apresentadas numa embalagem so melhores do que as vendida s a granel) sero reais, ou relevantes, ou suficientemente fortes para justificare m uma escolha baseada noutros critrios que no o dos preos. Noutro extremo, temos si tuaes em que o poder de mercado se manifesta atravs da formao de preos, no pela aco nada das foras em concorrncia, mas pela vontade de um nico agente ou de um grupo re strito de agentes, para os quais os preos correntes deixam de constituir um dado para passarem a ser uma varivel, que eles podem manipular dentro de certos limite s - passando, pois, categoria de price makers -. Embora, pelas razes que veremos, n ingum disponha de um poder absoluto ou irrestrito no mercado, mesmo um poder simp les e confinado j basta para que o funcionamento desse mercado conduza a desfecho s diferentes daqueles que seriam proporcionados pelo equilbrio concorrencial. Nal guns casos, a situao de monoplio ou de monopsnio, conforme haja apenas um vendedor o u um nico comprador; noutros casos, a situao de oligoplio ou de oligopsnio, se houver um nmero to restrito de vendedores ou de compradores que no se possa considerar qu e existe atomicidade; noutros casos ainda, a concorrncia do mercado procura delib eradamente sacrificar a fluidez, apostando cada vendedor na diferenciao dos seus p rodutos e na segmentao do mercado em pequenos nichos de exclusividade, por forma a s er alcanado, dentro do mbito limitado da fidelizao da clientela, algum poder de merc ado e Captulo 4 - As Foras de Mercado 153 algum ascendente dos vendedores sobre os consumidores - casos em que se dir ocorrer a situao peculiar da concorrncia monopol istica, uma forma de concorrncia na qual todos vendem produtos similares, procura ndo conquistar clientela atravs da diferenciao ostensiva desses produtos. data em q ue se escreve estas linhas, as comunicaes telefnicas locais atravs de rede fixa aind a so objecto de um monoplio estadualmente protegido, cujo fim se anuncia ao mesmo tempo que se constituem monoplios absolutamente idnticos, como o da distribuio de si nal televisivo por cabo; os bancos, as companhias seguradoras, as companhias area s, as redes de telemveis, apresentam-se no mercado como oligopolistas, sendo que, se por vezes tiram partido dessa circunstncia para reduzirem o nvel de concorrncia no mercado, outras vezes intensificam elas propras, de modo drstico, esse nvel de competio; os restaurantes, os perfumes, os automveis surgem no mercado envoltos nas caractersticas de uma concorrncia monopolstica, que aposta tudo na diferenciao - mes mo quando ela no existe como forma de evitar que a fluidez devolva o poder aos co nsumidores, e a essa devoluo se siga uma guerra de preos que os vendedores, na sua at omicidade, seriam impotentes para contrariar.

Quando nos aproximamos do paradigma da concorrncia perfeita, comeamos efectivament e a constatar que nessa situao todo o comportamento gravita em tomo da relao quantid ade-preo, a constatar que vende quem apresenta a melhor relao, e que todos os vende dores que ficam aqum dos valores extremos desse binmio correm o risco de ficarem e xcludos das livres preferncias dos consumidores, e portanto das transaces, do mercad o. Todos sabem que, por definio, na concorrncia perfeita o objecto das negociaes e da s transaces e sempre o mesmo, indiferenciado, pelo que o vendedor que vence na com petio no aquele que apresenta o melhor produto - dado no haver, por definio, produtos melhores ou piores -, mas aquele que faz o melhor preo; ou seja, aquele que, naqu elas condies, condies em que no h lugar a escolhas qualitativas, mais favorece o consu midor. Se recordarmos que todo o processo econmico deve conduzir satisfao de necess idades e que o consumidor aquele que experimenta essas necessidades e se esfora p or satisfaz-las, compreende-se o favor com que os economistas sempre encararam es te paradigma da concorrncia perfeita que parece assegurar, com espontaneidade - e por isso,

154 Introduo Economia com o custo mnimo -, a satisfao mxima do consumidor. Note-se, c ntudo, que se trata da satisfao tal como ela pode ser apreciada em termos purament e quantitativos, razo pela qual h sempre lugar alegao de que o consumidor retira um suplemento de satisfao da existncia de variedade qualitativa, da possibilidade de e scolha em ambientes de diversificao, argumento que favorece a alternativa da conco rrncia monopolstica. Como o paradigma do mercado concorrencial - aquele que se apr oxima da concorrncia perfeita , alm do que dissemos, o mais fcil de analisar, comeare mos por pressup-lo na referncia aos mecanismos essenciais do funcionamento do merc ado, e s mais tarde nos preocuparemos com as situaes que representam afastamentos d este ponto de partida. 4. c) Factores da oferta num mercado concorrencial Tal co mo o problema da escassez tem sido considerado o problema central da economia, t ambm o mecanismo da oferta e da procura considerado o instrumento analtico bsico da cincia econmica, especialmente pelo que ele permite em termos de previso de efeito s nos preos e nas quantidades transaccionadas de algumas modificaes de circunstncias de mercado, e em termos de explicao do modo atravs do qual os votos monetrios dos ind ivduos contribuem para a tomada das decises gerais de toda a economia. A oferta de signa a posio dos vendedores no mercado - tanto a dos que vendem produtos como a d aqueles que disponibilizam os factores produtivos no respectivo mercado -, sendo a quantidade oferecida funo do conjunto de produtos (bens e servios) de que os ven dedores dispem e so capazes de vender, dado um nvel de preos. Mas, como veremos de s eguida, no s do preo que depende a atitude da oferta, existindo ainda muitas outras determinantes do nvel e da variao da oferta, como por exemplo: - a dimenso do secto r, na medida em que a entrada e sada de produtores faz variar a oferta a qualquer nvel de preos; - o progresso tecnolgico; - o custo dos factores de produo; Captulo 4 - As Foras de Mercado 155 - o preo de bens relacionados na produo com o bem ou servio oferecido - em termos de se poder comparar a deciso de produzir aquele bem ou se rvio com a produtividade e rentabilidade de produes alternativas; - a organizao do me rcado;

- os choques exgenos aleatrios, como conflitos violentos, doenas ou cataclismos nat urais; - as finalidades do produtor, na medida em que nem sempre elas consistiro na maximizaao do lucro; - as expectativas dos produtores-vendedores quanto evoluo d o mercado e dos preos. Vejamos agora com mais detalhe alguns desses factores dete rminantes da oferta. 4. c) - i) Preos Em princpio, quanto mais elevados so os preos, maior a oferta, e quanto mais baixos, menor a oferta; isto, que estatisticament e se designa como uma correlao directa entre preos e quantidades oferecidas, corres ponde ao conceito econmico de Lei da Oferta, uma tendncia, ceteris paribus, da ofert a para acompanhar, no mesmo sentido, as variaes dos preos. que produzir ou obter um bem para o oferecer no mercado envolve custos - e por isso, quanto mais elevado s so os preos, maior a possibilidade de esses custos serem cobertos pelo total da receita obtida com as vendas, e de se obter at um remanescente de rendimento que premeia o esforo do vendedor. E quanto mais baixos os preos, menor essa possibilid ade, a qual pode de resto eclipsar-se totalmente se porventura o nvel de preos no p ermitir sequer cobrir os custos, caso em que o vendedor dever retirar-se do merca do, anulando a sua participao no total da oferta. Dito de outro modo, mesmo um preo baixo ser compensador para o produtor se a quantidade produzida for escassa, mas s um preo elevado recobrir a elevao de custos marginais inerente a uma produo mais vo umosa. 0 aumento da oferta tende a fazer-se, no curto prazo, a custos crescentes , com perdas marginais de eficincia que tm a ver com o facto de

156 Introduo Economia a intensificao do emprego de recursos produtivos esbarrar com diferentes susceptibilidades de expanso, dado que alguns factores esto, pelas suas prprias caractersticas, absolutamente limitados na sua resposta imediata s variaes d e solicitaes do mercado. Dir-se- ainda que a escala da oferta (ou curva da oferta, entendendo-se por curva toda a linha num grfico, independentemente da sua forma e specfica) parte de um ponto inicial, ou seja, do ponto em que, estando o preo de mer cado abaixo do custo de produo da primeira dose de um bem ou servio, nada se produz . Aquele que j vendedor e veja o preo de mercado aproximar-se desse ponto inicial dever ponderar seriamente uma deciso de abandonar o mercado. Aspecto decisivo que em caso algum racional produzir um bem cujo preo seja inferior ao seu custo margi nal, pelo que qualquer subida do preo em relao ao nvel do custo marginal incentiva r acionalmente a produzir mais; e, por seu lado, produzir mais, se envolve custos marginais crescentes, s se justificar se essa subida de custos for mesmo assim cob erta por uma subida proporcional, ou mais que proporcional, dos preos. A curva da oferta representa, pois, o conjunto de pontos mnimos de disposio de vender - o preo minimo a que algum julgar compensador produzir e vender mais uma unidade de um be m ou servio. 4. c) - ii) Custo dos factores Se a produo o fruto de uma combinao de fa ctores, os custos da produo ho-de consistir essencialmente na remunerao que esses fac tores reclamam pela sua participao no processo produtivo. Se porventura essa remun erao varia, natural que isso se repercuta no nvel de produo, e portanto de oferta, ge rando-se uma correlao inversa, que essencialmente consiste no facto de, ceteris pa ribus, o aumento dos custos tender a reduzir os incentivos produo e a diminuir a o ferta, e de a diminuio dos custos tender ao aumento da oferta. Note-se que a expre sso factores designa aqui o conjunto total dos inputs da produo, incluindo nestes as p rias matrias-primas - visto que a variao do custo destas tem precisamente o mesmo e feito na escala da oferta que aquele que decorre das variaes de custos dos Captulo 4 - As Foras de Mercado 157 demais factores. Um aumento de preo das matrias-primas - por exemplo, o choque de um declnio nas pescas sobre a indstria de conservas - p redispor os vendedores a venderem menos quantidade de produtos a cada um dos nveis de preos possveis, suscitando por sua vez uma outra reaco da parte dos compradores, da amplitude da qual depender o novo binmio preo quantidade que definir o equilbrio d mercado. 4. c) - iii) Rendibilidade de produes alternativas

A iniciativa de produzir e oferecer bens no mercado h-de resultar de uma deciso li vre, a qual precedida de uma ponderao de opes: aquele que se prope empreender um proc esso produtivo e dispe dos meios necessrios a vrios tipos de produo optar pelo que sej a mais susceptvel de lhe proporcionar um lucro, ou seja, o maior rendimento resid ual que subsista depois da remunerao dos factores - o que equivale a dizer, o maio r rendimento total, o menor custo total, ou a coincidncia de ambos. Se porventura subsistir durante o processo produtivo uma flexibilidade de afectao de recursos q ue permita ao empresrio deslocar-se agilmente para a produo que em cada momento sej a a mais rentvel ou seja, se for grande a mobilidade dos factores - a oferta de u m bem restringir-se- drasticamente se aumentar a rendibilidade, a susceptibilidad e de lucro, de outras produes s quais possam ser afectados, sem grande perda de efi cincia, os factores j disponveis; e expandirse- se essas produes alternativas conhecer em quebras de rendibilidade, tornando-se, pois, menos atraentes - duas reaces que no passam, afinal, de ilustraes da noo de custo de oportunidade. Por outro lado, no po demos perder de vista que existem bens sucedneos na produo, ou seja, bens que dispu tam entre eles recursos produtivos - verificando-se que produzir mais de um impl ica produzir menos de outro, sendo pois que o aumento da oferta de um bem implic a a diminuio da oferta dos seus sucedneos. Uma fbrica que, com os seus recursos limi tados, esteja apta a produzir tanto pregos como parafusos produzir, em laborao plen a, tanto menos

158 Introduo Economia pregos quanto mais parafusos produzir, e vice-versa; quanto mais uvas um vinhateiro vender para consumo como frutos, menos vinho produzir, e quanto mais vinho produzir menos uvas de mesa restaro para venda. Por outro lado, h bens complementares na produo, bens que no deixam de ser produzidos quando outros t ambm o so, caso em que, aumentando a oferta de um bem, porque por exemplo aumentou o respectivo preo, se seguir o incremento da oferta do outro. Por exemplo, quanto maior for a produo de carne de bovino mais abundante ser a matria-prima disponvel pa ra a indstria de curtumes, quanto mais abundante for a serrao de tbuas de madeira ma ior ser a oferta de aglomerados e de aparas de madeira, e de serradura. 4. c) - i v) Tcnologia Sob um certo prisma, a tecnologia influi no nvel da oferta exclusivam ente por via dos custos de produo, j que os progressos da tecnologia tendem a reduz i-los - como to eloquente ilustrado pela incidncia do progresso tecnolgico na queda dos preos dos computadores pessoais (ou na constante melhoria da relao qualidade preo nos computadores de gama mdia). Na realidade, os saltos qualitativos que a evoluo tecnolgica permite vo para l das simples incidncias nos custos, e prendem-se tambm co m as possibilidades de gerao de novos mercados e de novos hbitos de consumo criando novos patamares qualitativos a partir dos quais os produtores e os consumidores passam a equacionar os seus nveis de realizao e de satisfao econmicas. Por outras pal avras, a escala da oferta representa o conjunto de respostas dos vendedores a ca da um dos possveis preos de mercado, simbolizando afinal a disposio de vender que, c omo se compreender, hde comear por estar condicionada pelo custo de produo dos bens, naquele preciso estdio de evoluo tecnolgica. Mesmo o produtor que se esfora exclusiva mente por minimizar os seus custos mdios tem interesse em identificar, atravs do c onhecimento tecnolgico, os factores menos custosos e mais eficientes, pois deles que depende essa minimizao de custos. Captulo 4 - As Foras de Mercado 159 Mas o vend edor atento totalidade das virtualidades do progresso tecnolgico no deixar de explo rar tambm a capacidade de condicionamento das necessidades dos consumidores, indu zindo-os a procurarem uma melhoria qualitativa no seu grau de satisfao, que se pre nde com a multiplicao de necessidades secundrias (ou civilizacionais) e com o seu l ento trnsito para o estatuto de necessidades primrias (ou vitais): significando is so que, para todos ns, o progresso econmico uma coisa positiva porque em ltima anlis e nos permite viver melhor, e no apenas sobreviver, porque nos permite encarar um a certa qualidade de vida como um limiar mnimo aceitvel de sobrevivncia dentro de u m contexto social e civilizacional determinado - mesmo que o preo a pagar seja a absoluta dependncia de meios tecnologicamente sofisticados (ocorre-nos imediatame nte o exemplo dos cuidados de sade). 4. c) - v) Dimenso do produtor 0 nvel da ofert a depender em muitas situaes da dimenso do produtor - aquela que ele tenha efectivam ente, e aquela que lhe seja possvel atingir dentro dos limites de um determinado mercado (dado, por exemplo, o nmero de vendedores concorrentes que compem ou podem compor o lado da oferta) -. Em muitos casos, ultrapassada uma certa dimenso mnima , o produtor pode comear a experimentar um abaixamento dos custos unitrios dos seu s produtos, tomando-se desse modo tanto mais eficiente quanto maior for a escala da sua produo: dir-se- nesses casos que a dimenso do mercado, especificamente a sus ceptibilidade de saturao do mercado com um s produto, o nico limite aparente ao cres cimento do produtor - embora haja outros limites, como o da perda de eficincia qu e possa ocorrer em resultado desse crescimento -.

Mas tambm h muitos casos em que o incremento da dimenso do produtor no s no possvel, da a limitao absoluta do mercado, como pode inclusivamente redundar em diminuies da oferta - por envolver custos marginais crescentes, por exemplo.

160 Introduo Economia 4. c) - vi) Objectivos do produtor Uma subida de preos pode no induzir imediatamente um aumento de oferta, se porventura o produtor pauta, nor mal ou episodicamente, a sua conduta por outros objectivos que no o da imediata m aximizao de lucros, nomeadamente por consideraes estratgicas como as seguintes: - o p rodutor pode estar espera de que os seus concorrentes acompanhem a subida de preo s para, resistindo a ela, alargar o seu nicho de clientela custa daqueles; - pode preferir no aumentar a oferta para no ficar refm da sua capacidade de resposta, j qu e revelar a total amplitude dessa capacidade limitaria o futuro recurso a uma re strio unilateral da oferta, destinada por exemplo a travar uma queda de preos; pode estar no limite da escala de eficincia, preferindo no arriscar um aumento de prod uo que viesse a traduzir-se num agravamento progressivo dos custos. 4. c) - vii) E xpectativas 0 nvel actual da oferta pode depender de simples expectativas quanto prxima evoluo do mercado: aquele que prev uma queda de preos tentar vender imediatamen te o seu stock de produtos, muitas vezes desencadeando, com essa atitude, a prpri a queda de preos de que aparentemente fugia; aquele que prev uma subida de preos pr ocurar aambarcar os produtos, restringindo a oferta at que os preos subam efectivame nte, atitude especulativa que, por sua vez, tender a provocar por si mesma a subi da prevista. Designa-se s vezes por efeito de dipo esta capacidade que tm as previses para desencadearem, por elas prprias, os efeitos previstos. A antecipao das condies d a oferta por meio de simples previses uma de vrias situaoes que deixam transparecer o muito que h de convencional, de psicologicamente representado, na actividade e conmica: a racionalidade, o clculo de benefcios e de custos de oportunidade, esprai a-se no tempo, desliza temporalmente sem fronteiras muito definidas, e faz com q ue muitas vezes se actue no presente com olhos postos no futuro, se aja e reaja em funo de situaes meramente conjecturadas, tornando-as reais. Captulo 4 - As Foras de Mercado 161 4. d) Factores da procura num mercado concorrencial A quantidade pr ocurada dos bens e servios h-de resultar de uma disposio para suportar os custos da aquisio e de uma deteirininada capacidade econmica para arcar com essa aquisio. A pro cura , pois, a quantidade de produtos que as famlias e as empresas decidem comprar , dada a relao entre as suas limitaes oramentais e o nvel dos preos daqueles produtos. Fala-se por vezes da funo da procura e da funo da oferta: as funes da oferta e da equaes que evidenciam a relao matemtica entre a quantidade procurada e oferecida e as

vrias determinantes da procura e da oferta; especificamente, essa relao matemtica um a regresso estatstica, conduzindo a anlises economtricas dos dois fenmenos de mercado . A procura define-se em termos de uma capacidade e disposio efectivas de pagar, no se confundindo com aqueles desejos mais remotos dos consumidores, que eles se r epresentam como valiosos mas para os quais no dispem de meios de aquisio, ou, dispon do deles, no se convencem a despend-los: o facto de muita gente sonhar com a possi bilidade de vir um dia a ser proprietria de um palcio no faz s por si com que a proc ura de palcios se intensifique. Alm dos preos, outros factores podem influenciar o nvel da procura, como veremos, destacandose entre eles: - mudanas no rendimento mdi o dos consumidores, com efeitos de elasticidade-rendimento que levam quebra da p rocura de bens inferiores quando o rendimento do consumidor sobe; - mudanas nas p referncias ou gostos dos consumidores, seja ou no por influncia de uma campanha pub licitria promovida pelos prprios produtores; - o nvel dos preos de produtos relacion ados com os produtos em causa; - a dimenso da populao de consumidores; - condies espe ciais de exacerbao de necessidades, como variaes climatricas, ou perturbaes nas condi e sade e de segurana, por exemplo; - as expectativas; - o quadro distributivo e re distributivo de rendimentos, ou seja, o poder de compra que efectivamente chega s mos dos consumidores.

162 Introduo Economia 4. d) - 1) Os preos Visto que o custo de aquisio o principal f ctor de escassez relativa dos bens, do ponto de vista daqueles que querem adquir i-los, normalmente h-de procurar-se maior quantidade quanto menor for o preo, e me nor quantidade quanto mais elevado o preo for; dada a limitao oramental com que se d ebate cada consumidor, quanto menor o preo unitrio maior o nmero de unidades que po dem ser adquiridas pelo mesmo valor total. isto, que em termos estatsticos se qua lifica como uma correlao inversa entre preos e quantidades procuradas, designado pe la Economia como a Lei da Procura (ou lei da procura decrescente), nos termos da qua la procura tende, ceteris paribus, a diminuir quando ocorre uma subida de preos, e tende a aumentar por ocasio de uma queda dos preos. Este princpio geral no isento d e excepes, como aquela que ocorre sempre que os consumidores so levados a associar a qualidade dos produtos ao respectivo preo, ou aquela outra em que a motivao princ ipal do consumo a da ostentao do exclusivo proporcionado pelo poder de compra - ca sos em que ocorrer uma correlao directa entre a variao dos preos e a variao da procur Mas, em confirmao do princpio bsico, qualquer de ns pode imaginar que compraria mais livros se o preo destes fosse mais baixo, que faria mais telefonemas, ou telefone mas mais longos, se as tarifas descessem; qualquer de ns sabe que uma subida das taxas de juro diminui o recurso ao crdito para habitao, e que o preo elevado das via gens torna os locais muito longnquos relativamente pouco procurados como destinos de frias. Note-se que a escala da procura representa o panorama das escolhas pos sveis para cada nvel de preos dentro de um perodo de tempo delimitado: incluir na re presentao da curva da procura dados respeitantes a diferentes perodos abusar do pre ssuposto ceteris paribus - que realisticamente no pode manter-se por longos perodo s de tempo -, a menos que, em vez de uma escala da procura, se queira determinar a evoluo cronolgica dos nveis da procura efectiva de um produto, o que coisa inteir amente distinta, pois esta representao diacrnica no nos d qualquer indicao da amplitud e tendncia da disposio de comprar em funo do preo, indicao que a curva da procura vi fornecer sinteticamente. Captulo 4 - As Foras de Mercado 163 Refira-se ainda que u ma das imperfeies mais graves e mais correntes nos sucedneos planificadores ao meca nismo do mercado o de pressuporem que possvel determinar uma nica quantidade procu rada, uma nica solicitao que a resposta providencial poderia satisfazer. Bem pelo c ontrrio, o mercado livre demonstra que no h uma nica quantidade procurada, mas tanta s quantos os preos possveis, pelo que tudo depende do preo que prevalea, e da inter aco que se gere entre esse preo e a reaco dos potenciais compradores. Um Estado plani ficador no pode contar to-pouco com uma capacidade produtiva que possa reduzir-se a uma quantidade fixa, nica, j que o nvel de produo e de rendimento h-de depender esse ncialmente dos incentivos com que a oferta se depare, e em especial depender da s inalizao dos preos, havendo tantos nveis de oferta quantos os preos possveis. Aproveit emos para sublinhar aqui uma das vinte ideias a reter depois do exame final: Os preos sinalizam e incentivam os agentes num mercado.

4. d) - ii) 0 rendimento disponvel Dissemos ja que no basta a disposio de adquirir b ens ou servios, sendo necessrio ainda, para que haja efectivamente procura, que ex ista a~capacidade para suportar o pagamento dos preos respectivos: quem no sonhou j em adquirir alguma coisa que est para alm das suas posses? Assim, a procura indiv idual depender do nvel de rendimento de que cada um disponha, e poder oscilar em fu no das prprias variaes desse rendimento: um dos aliciantes de se ser mais rico consis te precisamente nessa possibilidade de se alterar os padres de consumo, passando a satisfazer as mesmas necessidades atravs do emprego de maior nmero de produtos, ou atravs do recurso a bens e servios que reputemos mais sofisticados, mais capaze s de nos aproximarem de fonna rpida e equilibrada de patamares mais elevados de s atisfao. 0 problema primordial de qualquer consumidor , pois, relativo ao destino a dar ao rendimento de que possa dispor - essencialmente o rendimento lquido de im postos ou de outras despesas obrigatrias - na afectao entre finalidades alternativa s que lhe possibilitada pelos meios de que o rendimento se compe.

164 Introduo Economia Existe nonnalmente uma correlao directa entre oscilaes de rendi ento e variaes de quantidades consumidas - e porque assim , designa-se por bens nor mais aqueles cujo consumo aumenta com os aumentos do rendimento disponvel dos con sumidores. Contrapoem-selhes os bens inferiores, aqueles cujo consumo tende a ev idenciar uma correlao inversa com as variaes do rendimento, tendendo portanto a dimi nuir quando o rendimento aumenta, e a aumentar quando o rendimento diminui. Pode mos dar como exemplo de bem normal a carne, j que a carne tende a ocupar um lugar de crescente importncia na dieta do consumidor medida que ele enriquece, e a per der essa importncia se ele empobrece, sendo tambm que o consumo de carne se aproxi ma de uma proporcionalidade directa com o nvel de riqueza dos diversos pases, send o manifestamente superior o seu consumo nos pases mais ricos; o mesmo poderamos di zer da energia elctrica, ou dos livros. E daremos como exemplos de bens inferiore s o perfume barato, o vinho corrente, alguns tipos de transportes pblicos. 4. d) - iii) A existncia de bens sucedneos e complementares A procura de um bem pode mui tas vezes no depender do respectivo preo, ou das condies em que apresentado no merca do - mas sim das condies e preos de outros bens, que por alguma razo os consumidores associam quele. Se a baixa do preo de um bem determina habitualmente a quebra da procura de outros bens, ou se o aumento do preo de um habitualmente acompanhado d o aumento do volume de venda dos demais, dir-se de todos eles que so sucedneos uns dos outros. Os bens sucedneos disputam entre eles a preferncia do consumidor, pelo que a primazia concedida a um se faz sempre em detrimento do consumo dos outros . Compreende-se assim que essa disputa entre bens sucedneos assente na ponderao rel ativa dos seus preos: aquele que se apresentar no mercado com o preo relativo mais favorvel ao consumidor de certo modo empurra para fora do mercado os seus sucedne os. Como exemplos de bens sucedneos poderemos indicar o leo alimentar e o azeite, a manteiga e a margarina, e crescentemente a rede fixa e a rede mvel das comunicaes telefnicas. Captulo 4 - As Foras de Mercado 165 Uma situao oposta a esta a dos bens Complementares, caso em que a procura de um bem revelar uma correlao directa com a procura de outros bens: a tendncia geral ser a de que a procura de software aumente se baixarem os preos dos computadores, e de que a procura de gasolina baixe se au mentar o preo dos automveis. Os bens complementares so aqueles que habitualmente so utilizados conjuntamente, dependendo a utilizao de cada um da disponibilidade dos outros no mercado. Assim sendo, o agravamento da escassez de um deles compromete a utilizao dos demais, e por isso determina a quebra da procura destes, visto que a

utilidade destes decai abruptamente se o consumidor lhes no atribui qualquer fina lidade autnoma. Por exemplo, de que vale um excelente software se o preo dos computa dores se agravou tanto que se tomou proibitivo adquirir um computador? E de que vale ter um computador se o software indispensvel ao seu funcionamento que atingiu Preos proibitivos? No ser de esperar uma queda das vendas de automveis se o preo dos combustveis aumentar muito Pronunciadamente? E no igualmente previsvel que um agrav amento do preo dos automveis acabe por reflectir-se numa quebra da procura dos com bustveis? 4. d) - iv) Os gostos A motivao real e profunda do consumidor escapa, nas suas conotaes qualitativas, anlise econmica, devendo esta cingir-se ao plano das pre erncias efectivamente reveladas e abster-se de emitir juzos de valor que de algum modo tentem desvalorizar ou distorcer as razes subjectivas que em ltima instncia de terminam a conduta do sujeito econmico. E certo que as quantidades procuradas ho-d e tender a diminuir quando os preos sobem, a aumentar quando os preos descem ou qu ando so os preos dos sucedneos que sobem - mas nada disso impede que individualment e se encontrem excepes a essa tend ncia, e essas excepes podem ser sempre atribudas nterferncia dos gostos. Podemos estranhar, podemos ter dificuldade em explicar, a atitude daquele que s comea a consumir um bem quando o respectivo preo comea a subi r, e consome tanto mais quanto mais o preo continua a subir

166 Introduo Economia - mas no podemos deixar de reconhecer que, sendo essa motivao e fectiva, ela no deve ser ignorada e merece ser explicada, ao menos para remet-la p ara a categoria geral do ascendente do gosto, o factor de subjectividade que ind issocivel das preferncias livremente manifestadas. Como indicmos j, o consumidor pod e ser um daqueles - e so muitos - que toma o preo por um indicador de qualidade, o u pode ainda ser daqueles que tira satisfao da exclusividade, ou do alarde de priv ilgio, associados ao consumo de bens a preos inacessveis para a grande massa dos co nsumidores. Esta ltima motivao ser decerto censurvel do ponto de vista tico - mas ela no , por isso, menos efectiva na determinao da conduta do consumidor, no podendo ser excluda como explicao causal do seu comportamento. No esqueamos, a finalidade da acti vidade econmica , em ltima anlise, a satisfao do consumidor, e esta aferir-se- soberan mente pelo destinatrio, no plano das suas gratificaes psicolgicas. Seria, pois, um e rro grosseiro subestimar-se o ascendente dos gostos na aferio final do xito do proc esso econmico, comeando pelo ascendente que eles tm no condicionamento da procura d e produtos no mercado. No decerto misso da Economia destronar o consumidor da sua posio soberana, pondo em causa, ou procurando substituir e desvirtuar, as motivaes e impulsos que emergem livremente da sua vontade de realizao, da experincia directa das suas necessidades. 4. d) - v) 0 efeito da publicidade Dizermos que ao consum idor que cabe a aferio do sucesso do processo produtivo, e que o consumidor sobera no na amplitude - no arbtrio - com que pode fazer depender as suas escolhas dos m ais diversos elementos da sua subjectividade, no significa afirmarmos que essa es fera de subjectividade imune a influncias externas, que ela no se deixa sobredeter minar pelo poder de sugesto associado informaIo que acompanha os produtos oferecido s no mercado. Ora esse efeito de domnio existe e condiciona profundamente as prefern cias dos consumidores, substituindo-se regularmente ao esforo Captulo 4 - As Foras de Mercado 167 de infon-riao e de discriminao dos produtos, de exame das altemativas de consumo, de escolha racional em funo de uma relao utilidade-custo, a ponto de os f azer perder de vista o carcter decisivo dos preos. Como veremos adiante, no irracio nal da parte dos consumidores remeterem-se a uma posio de relativa subordinao s infor maoes e sugestes transmitidas pela publicidade, se essa subordinao lhes poupa Os cus tos de aquisio de uma infortriao que, sendo mais perfeita, seja desproporcionadament e onerosa; e essa racionalidade de uma informao imperfeita que em

larga medida justifica o sucesso da concorrncia monopolstica, a que igualmente vol taremos a aludir. 4. d) - vi) As expectativas 0 nvel da procura depender muito fre quentemente das expectativas do consumidor quanto evoluo, seja dos preos, seja do s eu prprio rendimento disponvel. Se levarmos em conta que a poupana a converso de ren dimento presente em consumo futuro, aquele que julga que o seu rendimento decair no futuro comea desde j a restringir o consumo, com a convico de que a Poupana presen te permitir amortecer o impacto desse declnio futuro, enquanto que aquele que se c onvence da iminncia de um aumento de rendimento perder o incentivo a poupar e pode r mesmo antecipar o nvel de consumo que so essa melhoria de rendimento permitir sus tentar futuramente. Aquele que julga que os preos subiro antecipar o consumo fugind o do custo adicional que essa subida representar no seu consumo -, se porventura os bens so annazenveis e a subida de preos prevista no to longinqua que acabe por no nterferir nos custos de oportunidade de adiamento do consumo; e aquele que julga que os preos descero adiar o consumo, esperando conse uir futuramente baixar os cu stos 9 inerentes aos seus nveis de consumo (por essa mesma razo ha quem sustente q ue a procura de computadores est sempre aqum do seu nvel Potencial, dada a expectat iva de persistente queda de preos, de constante melhoria da relao qualidade-preo).

168 Introduo Economia 4. e) Totais de oferta e procura Se abstrairmos momentaneame nte dos mltiplos factores que podem influir no nvel da procura e nos concentrarmos apenas no factor preo, descobriremos, como foi j referido, que tende a formar-se uma correlao inversa entre a variao dos preos e a variao da procura. Essa correlao, j sugerimos, pode ser representada por uma escala da procura - uma tabela que ind icasse, para cada um dos possveis nveis de preos, o nvel de procura com que os consu midores corresponderiam, ou o seu equivalente grfico, uma curva da procura que id ealmente ligasse num contnuo todos os pares preos - quantidades procuradas (as quant idades mximas que as pessoas esto dispostas a adquirir, ou adquirem, a diversos nve is de preos, ou, numa linguagem mais tcnica, o valor marginal de um produto quando esto disponveis diversas quantidades desse produto); e de vrias formas essa correl ao demonstrar que, ceteris paribus, as quantidades procuradas sero tanto maiores qua nto menores forem os preos, e que uma subida dos preos ser acompanhada de uma retra co da procura. Acontece que, mesmo a este nvel de abstraco, no podemos deixar de recon hecer que, salvo casos especiais, a procura num mercado no costuma restringir-se ao Comportamento de um s consumidor, e antes constituda pelo somatrio de todas as e scalas de preferncias de todos os consumidores de um determinado bem ou servio que seja oferecido no mercado. 0 nvel de procura no mercado depender, pois, do nmero d e co nsumidores: a entrada de mais um consumidor no mercado significa que ser mai or a quantidade procurada para qualquer dos nveis de preos - o que equivale a dize r que toda a escala da procura se alterou, que a prpria curva da procura se deslo cou, especificamente no sentido de terem aumentado, por soma simples, as quantid ades procuradas para cada nvel de preos, significando esse deslocamento que, se o nmero de consumidores aumenta, possvel aos vendedores escoarem mais produtos mesmo sem alterarem os preos. As variaes que existam entre os diversos padres de conduta dos consumidores no invalidam que se recorra a esse simples somatrio das suas esca las de preferncias, pois o resultado ser tendencialmente vlido, representando a tendn cia central dos comportamentos habituais e preponderantes e deixando que tendncias extremas se anulem Captulo 4 - As Foras de Mercado 169 reciprocamente: lembremos, por exemplo, aqueles consumidores cuja escala aberrante e acompanha em correlao d irecta as variaes de preos, podendo acrescentar-se-lhes todo o tipo de consumidores com atitudes mais ou menos irracionais. Note-se que, a nvel de valores de mercad o, ou totais, para a procura, h ainda outras causas de variao da respectiva escala que devem ser autonomamente considerados, como o caso de efeitos demogrficos que colectivamente condicionam algumas das escolhas dominantes, seja a circunstncia bv ia de o volume total da procura depender da dimenso populacional, seja o facto

de a pirmide etria evidenciar a predominncia de uma detenninada faixa com necessida des e padres de consumo peculiares. Neste ltimo caso, dada por exemplo uma grande presena de pessoas em idade nbil, fruto de uma exploso demogrfica dois a trs decnios a trs, ser de esperar um aumento da procura de habitaes unifamiliares, de roupas de cr iana, de infantrios; se essa pirmide est invertida e ela denota o envelhecimento da populao, ser ao invs de esperar uma quebra naquelas formas de procura e o aumento da procura de certos tipos de medicamentos, de lares. 0 que dissemos acima aplicase igualmente ao lado da oferta: tambm para ela possvel conceberse uma escala da o ferta, uma tabela indicativa das relaes entre preos e quantidades oferecidas que co brisse a amplitude total do espectro da disposio de vender de cada produtor, e o seu equivalente grfico, uma curva da oferta que ligasse num contnuo todos esses pares preos quantidades, revelando de fortria sugestiva e sinttica a correlao positiva que, do lado da oferta, se regista entre esses dois valores. Tambm aqui pertinente re conhecer-se que o mercado h-de experimentar o ascendente da oferta como somatrio d as posies de todos os vendedores, sendo a quantidade oferecida funo tambm do nmero de vendedores que se encontrem presentes no mercado. A oferta total e, num dado mer cado, o somatrio daquilo que, em cada nvel de preos, ou de intervalos de preos, os v endedores esto dispostos a transaccionar - e a produzir ou adquirir para venderem no mercado.

170 Introduo Economia 4.f) 0 preo e a quantidade de equilbrio Como dissemos j, num contexto de funcioname nto livre das foras do mercado o preo representa a avaliao que ambas as partes nas t rocas fazem dos bens e servios transaccionados, e por isso ele espelha a escassez desse objecto das transaces. Quando um preo estabiliza, ele transmite s partes a in formao de que aquele o limite mximo do incentivo para produzir e para consumir, e q ue uma das partes no consegue prosseguir para l daquele ponto sem detrimento da po sio da outra: esse ponto representa, pois, um ponto momentaneamente inultrapassvel na conciliao de interesses antagnicos e complementares; quanto mais elevado o preo c orrespondente a esse ponto, mais ntida se toma a percepo da escassez. No limite, nu m universo em que as transaces se fizessem a preos muito baixos, tendendo para o ze ro, estaria encontrado o limiar da abundncia - e muita da nossa actividade econmic a comearia a perder o seu sentido. 0 grfico em que se cruzam as curvas da oferta e da procura designado por cruz marshalliana visto que ela atribuda ao economista Al fred Marshall [1842-1924] -, e o ponto de interseco precisamente esse ponto de equ ilbrio, ponto de coincidncia entre um preo de equilbrio e uma quantidade de equilbrio , que rateiam os recursos entre os consumidores de modo que ningum que esteja dis posto a pagar mais do que esse preo fica excludo, satisfazendo portanto toda a qua ntidade procurada quele preo sem deixar excedentes. A noo de equilbrio implicita j, na sua prpria formao, a dupla faceta de todo o problema econmico: nenhuma das partes n as trocas consegue uma vantagem sem que a esta corresponda um custo, e qualquer custo s economicamente justificvel se for mais do que compensado por uma vantagem final. 4.f) - i) Deslocaes das curvas da oferta e da procura Suponhamos que um det erminado produto fica na moda, ou que se difunde uma notcia alarmante acerca dos riscos que o seu consumo comporta para a sade, ou que os consumidores se convence m de que est prximo um drstico agravamento de preos, ou ainda que houve uma alteraCa ptulo 4 - As Foras de Mercado 171

o quanto disponibilidade e custos do crdito ao consumo, em sectores nos quais esse recurso seja frequente, como no sector automvel, por exemplo: em qualquer dos cas os, os consumidores estaro dispostos a reverem toda a sua escala de preferncias, o u seja, esto dispostos a alterarem a relao quantidade-preo a qualquer nvel de preos e quantidades. Dir-se- em casos desses que a curva se retraiu ou expandiu como um todo, e que consequentemente toda a curva da procura que se deslocou. Ao invs, di r-se- que no houve expanso ou retraco globais da procura, que a curva da procura no se deslocou e que apenas se registou um movimento ao longo da curva, uma deslocao en tre uma e outra opo dentro da mesma escala de preferncias, se a nica coisa que

variou nas transaces foi o preo, e o que se registou foi uma reaco do consumidor dent ro dos parmetros daquilo que constitua j a sua escala de preferncias: pois essa esca la de preferncias, como vimos, mais no do que o conjunto das diversas respostas qu e cada um dos possiveis nveis de preos pode suscitar da parte dos consumidores - a forma como cada relao preo quantidade desperta e revela uma determinada disposio de p gar por parte do consumidor, aquela disposio de pagar que, naturalmente pressupond o uma capacidade de pagar, nos d uma medida do benefcio marginal que o consumidor retira de cada troca. 0 que afinal no passa de uma outra forma de dizer aquilo qu e sabamos ja, que a escala, ou curva, da procura uma representao do espectro total de reaces efectivas dos consumidores quando, mantendo-se tudo o resto constante, a penas o preo varia. Quando se tenta condicionar o comportamento dos consumidores possvel a opo por qualquer uma destas vias - a da reaco quantitativa aos preos ou a da contraco ou expanso da procura como um todo ou por ambas simultaneamente. Suponhase que o Governo, preocupado com o agravamento do desequilibrio das trocas com o exterior, resolve desincentivar o consumo de produtos importados: 1 )pode tenta r provocar movimentos ao longo da curva da procura, por exemplo lanando um impost o aduaneiro que se repercuta nos preos, fazendo-os subir, caso em que a subida de preos provocar, ceteris paribus, uma simples quebra da procura; 2) pode visar uma deslocao da prpria curva da procura de bens importados, seja interferindo no rendi mento efectivo ou espe-

172 Introduo Economia rado dos consumidores, seja procurando condicionar os respectivos gostos e expec tativas apelando, por exemplo, ao patriotismo dos consumidores, ou denegrindo a produo estrangeira -, seja ainda tentando manipular os preos de bens e servios sucedn eos ou complementares daqueles que so importados (visando a descida de preo dos be ns sucedneos ou a subida de preo dos bens complementares). Em caso de sucesso dest e outro tipo de iniciativas a escala da procura que integralmente se modifica, t odo um hbito de consumo, uma propenso para consumir, que se altera. Tambm quanto cu rva da oferta, assistimos a movimentos ao longo da curva se, ceteris paribus, ti ver ocorrido uma simples variao de preos, caso em que o vendedor, sem alterar a sua escala de preferncias, se cinge a transitar de uma determinada relao preo - quantida de oferecida para outra, ambas j representadas na mesma escala. E assistiremos a u ma deslocao da prpria curva, a uma expanso ou contraco da oferta como um todo, se o qu e varia outro factor que no o preo - por exemplo, se o custo dos factores se alter ou o vendedor estar disposto a fazer repercutir esse aumento de custos sobre o co mprador atravs das transaces, o que procurar fazer oferecendo quantidades diferentes (mais reduzidas) em cada nvel de preos, ou reclamando preos novos (mais elevados) para cada quantidade transaccionada. Em suma, dir-se- que ocorreu uma variao na pro cura ou na oferta se tivermos verificado que tiveram lugar deslocaes globais das c urvas respectivas, e que ocorreu uma mera variao nas quantidades procuradas ou ofe recidas se no constatannos mais do que movimentos ao longo daquelas curvas, e no q ualquer variao do perfil destas. 4. f) - ii) A formao do equilbrio Visto que as curva s da oferta e da procura representam dois tipos simtricos de correlao com os preos respectivamente, uma correlao directa e uma correlao inversa -, pode dar-se o caso de elas se interceptarem, ou seja, de haver uma situao em que a um s preo correspond e a mesma quantidade oferecida e procurada, significando que a oferta e a procur a esto dispostas, por coincidncia, a responder com as mesmas quantidades solicitao d aquele preo. Captulo 4 - As Foras de Mercado 173

Nessa situao est formado um binmio preo de equilbrio quantidade de equilibrio, queren dizer-se com isso que: - a um preo superior, os vendedores estariam dispostos a t ransaccionar mais bens e servios do que aqueles que os compradores estariam dispo stos a adquirir; - a um preo inferior, a situao inverter-se-ia, sendo agora os comp radores que manifestariam uma disposio para transaccio.1

nar superior aquela que seria manifestada pelos vendedores; no seria POssIvel tra nsaccionar-se uma quantidade superior, visto que isso reclamaria simultaneamente uma subida de preos, para incentivar um aumento de produo, e uma queda de preos, pa ra incentivar um aumento de consumo; no seria possivel transaccionar-se uma quant idade inferior, visto que tambm isso pressuporia uma simultnea queda de preos, que desincentivaria a produo, e uma subida de preos que restringisse o consumo. Reparese como esse equilbrio optimiza a posio dos intervenientes do mercado - visto que, como acabmos de ver, naquele contexto preciso em que se pressupe que compradores e vendedores se encontram j com escalas de Preferncias definidas, e com as correspo ndentes disposies para as trocas, no possvel transaccionar-se mais, o que equivale a dizer que os compradores adquiririam tudo o que pudessem adquirir, e que os ven dedores maximizariam as vendas at ao limite do possvel. 0 ponto de equilbrio ainda um ponto de estabilidade porque ele o nico em que podemos afirmar que ambas as pa rtes nas trocas esto a fazer precisamente aquilo que querem, ou seja, os vendedor es e os compradores esto a transaccionar precisamente as quantidades pretendidas q uele preo. No ponto de equilbrio atingiu-se o mximo de satisfao combinada dos interes ses de vendedores e de compradores que, naquele momento do mercado, era possvel, como se da soma de dois vectores opostos se tratasse: como se se tratasse de um peso suspenso de uma mola, que oscila movido pelas foras contrrias da gravidade e da tenso da mola, at chegar a um ponto em que essas duas foras se equivalem, e o pe so pode atingir um estado de repouso, aquele estado no qual a gravidade manifest a a sua mxima eficincia - dada a tenso da mola - e a mola revela igualmente o mximo da sua eficincia - dado aquele peso -.

174 Introduo Economia E, pois, o prprio mecanismo dos preos que, com algum automatis mo, faz o mercado chegar, e regressar, a uma posio vantajosa para os dois lados en volvidos nas trocas, a uma posio em que, dadas aquelas escalas de preferncias - aqu elas curvas da procura e da oferta - nada se conseguiria fazer de mais eficiente . Naturalmente, e pelo que vimos, tudo poderia ser diferente se alguma dessas cu rvas se deslocasse, ou se se deslocassem ambas, ou seja, se a escala de prefernci as de qualquer dos lados no mercado se modificasse, por fora de outro qualquer fa ctor que no o da simples oscilao de preos. Mas assumindo-se o pressuposto de que, ao menos num deterrninado instante, realista isolar-se essas oscilaes de preos e raci ocinar-se ceteris paribus, o cruzamento das curvas da oferta e da procura eviden cia que o mercado tende formao de um preo e de uma quantidade de equilbrio, um ponto de convergncia em tomo do qual gravitam os preos que efectivamente se vo praticand o, at que um nico preo estabilize o mercado, um preo que se encontra entre aqueles nv eis demasiado elevados nos quais se registar um excesso de oferta e aqueles outro s nveis muito baixos que induziro um excesso de procura - dois nveis dominados, poi s, por preos de desequilibrio. Sempre que estamos perante um preo de desequilibrio , sabemos pois que existe uma presso sobre esse preo, uma presso em direco ao ponto d e equilbrio; e sabemos que s o preo de equilbrio no est sujeito a presses - devendo re onhecer-se, em qualquer dos casos, que as presses do desequilibrio tendem a manif estar-se com lentido, dada uma certa viscosidade dos preos. A situao de equilbrio pod e ser, pois, muito singelamente definida como a situao em que no existem razes, ou i mpulsos, para modificar os resultados das trocas, especificamente para modific-lo s rumo a uma nova posio de coincidncia entre quantidades oferecidas e procuradas a um mesmo preo: toda a perturbao do estado de repouso ser tanto mais irrelevante e int il quanto mais rapida e intensamente a manuteno das condies iniciais assegurar o reg resso quela posio de equilbrio. Equilbrio designa, pois, o ponto a que necessariament e se regressa, visto que o nico no qual no se manifestam impulsos noutra direco, sen do que em todos os outros pontos esses impulsos centrpetos esto presentes. A existn cia de um nico equilbrio para uma determinada situao de mercado significa ainda que, na ausncia de impulsos exgenos - de interferncias no mecanismo das trocas, esteja ele em equilCaptulo 4 - As Foras de Mercado 175 brio ou em desequilibrio -, o merca do ou est em equilbrio, ou tende para o equilbrio, ou se desloca como um todo em di reco a um novo ponto de equilbrio. Corolrio dessa noo de equilbrio a ideia de que te m a ser temporrios todos os excedentes e carencias geradas no mercado, ja que ofe rta e procura nonnalmente se ajustaro, se conciliaro, naquele ponto maximizador de eficincia. A convico de que os mercados so adequados produo mecnica desse resultado prime-se por um princpio que aparece habitualmente designado como Lei da Oferta e da Procura, a qual, numa formulao alternativa, se dir que sustenta que, no simples p ressuposto da liberdade nas trocas, os preos efectivamente praticados

no mercado tendem a convergir para um preo de equilbrio, seja porque coincidem j co m esse pontofocal, seja porque o desequilibrio os impele para ele. Significa ist o que o ponto de equilbrio assegura um mximo de eficincia, o mnimo de desperdcio, ain da que essa eficincia possa no coincidir com o ptimo de bem-estar, ou com algum nvel desejado de acordo com outras escalas de valores - polticas, sociais, morais. Co ntudo, pode ter-se a certeza de que o preo da ineficincia ser sempre tanto maior qu anto mais intensa for a presso reequilibradora que se registe no mercado. Sem emb argo de outros exemplos que daremos adiante, pensemos no caso do congelamento das rendas, o qual, quando tem vigorado, gera uma disparidade entre oferta e procura de casas para arrendar e um desequilibrio no mercado da habitao, visto que o preo tabelado e mantido a um nvel abaixo do preo de equilbrio, o que beneficia aqueles q ue j sejam arrendatrios, mas em prejuzo daqueles que procuram habitao para arrendar, j que quele preo artificialmente baixo eles excedem inevitavelmente o nmero das casa s oferecidas para arrendamento - o que significa resolverse o problema dos arren datrios actuais custa de uma ineficiencia grave, amide gravissima, para os demais, privados que eles ficam, pelas rendas baixas, do acesso habitao, ao menos pela vi a do arrendamento. 4.f) - iii) A deslocao do ponto de equilbrio 0 preo de equilbrio p assa a estar sujeito a presses quando a deslocao das prprias curvas da oferta e da p rocura leva formao de

176 Introduo Economia novos pontos de equilbrio, para os quais os anteriores pontos de equilbrio so empurrados, sendo uma das vertentes mais frteis da anlise econmica o studo das manifestaes e causas dessa deslocao dos pontos de equilbrio, a comparao entr posies momentneas de equilibrios - aquilo que por vezes se designa por esttica compa rativa . Verificada uma alterao nalgum dos factores que podem determinar deslocaes na s escalas de preferncias dos agentes no mercado, trata-se de saber se essa alterao repercute nas escalas de preferncias, com que amplitude e em que direco se manifest a a respectiva deslocao, se subsiste um ponto de interseco e onde que ela passou a l ocalizar-se - ou seja, qual a nova relao preo-quantidade que momentaneamente assegu ra o equilbrio naquele mercado. Procuremos ilustrar as dificuldades nsitas numa ta l tarefa: 1 .Suponha-se, por exemplo, que a expectativa de que os preos iro agrava r-se irreversivelmente num futuro prximo tem um impacto tal na atitude dos consum idores que ele implica uma deslocao total da curva da procura, nomeadamente um inc remento geral da procura, uma disposio dos consumidores para transaccionarem maior es quantidades de bens a cada nvel de preos, ou para ratearem entre eles a mesmas quantidades de bens atravs de nveis de preos superiores - em suma, uma disposio para pagarem mais por cada um dos possveis nveis de quantidades oferecidas no mercado . Se o nico efeito das expectativas for esse, ento a nova escala da procura interc eptar a velha escala da oferta num novo ponto de equilbrio, correspondente a um ma ior volume de transaces e a preos mais elevados do que aqueles que correspondiam ao anterior ponto de equilbrio. 2. Mas essa mesma expectativa quanto iminncia da sub ida dos preos normalmente ditar uma deslocao tambm do lado da oferta - lembremos, no u ma simples deslocao ao longo da curva, traduzida num incremento das quantidades of erecidas em resposta subida de preos induzida pela procura, mas uma inteira alter ao da disposio de transaccionar a qualquer nvel de preos -, sendo que essa deslocao s ar no sentido da retraco da oferta, motivada pela elementar constatao de que vender n as vsperas de uma subida de preos perder uma oporCaptulo 4 - As Foras de Mercado 177 tunidade de ganhos suplementares no curto prazo. Se tivssemos que considerar iso ladamente esta deslocao da curva da oferta, v 1 enamos que ela tenderia a intercep tar a (inalterada) curva da procura num novo ponto de equilbrio, em que se transa ccionaria menor quantidade, e a preos mais elevados, do que aquilo que correspond ia ao anterior ponto de equilbrio. 3. E se - como muito plausvel que suceda no exe mplo escolhido - verificarmos que ocorreu uma deslocao simultnea de ambas as curvas , a da procura e a da oferta, mas em sentidos diferentes, uma expandindo-se, a o utra contraindo-se? Pode gerar-se ento um problema de identificao de alguma complex idade, bastando atentarmos no facto de, em ambas as hipteses isoladamente referid as, os preos terem subido, mas numa terem aumentado as

quantidades transaccionadas - caso da deslocao isolada da curva da procura - e na outra essas quantidades terem diminudo - na hiptese de deslocao isolada da curva da oferta -. Da combinao dessas deslocaes decorre apenas a certeza de que resultar um no vo ponto de equilbrio correspondendo a transaces com preos mais elevados do que aque les que foram praticados no ponto de equilbrio anterior; mas no que respeita s qua ntidades, sero elas maiores, menores, ou ser que o efeito de uma deslocao compensa o da outra a ponto de se constatar que as quantidades transaccionadas se mantm ina lteradas em relao s j anteriormente verificadas? Qualquer destes desfechos possvel, t udo dependendo da amplitude relativa das deslocaes em cada uma das curvas, fruto p or sua vez do peso especfico de cada um dos factores determinantes dessas deslocaes , ou mais particulannente, no caso vertente, do peso desigual das expectativas n a atitude de compradores e de vendedores. Temos assim que, na hiptese mais comple xa de deslocao simultnea, e em sentidos opostos, das curvas da procura e da oferta em resultado de uma mera expectativa de subida de preos, a cincia econmica muito si ntomaticamente desempenha um papel duplo e bem contrastado: por um lado, transmi te-nos uma certeza, ou, pelo menos, uma convico com grau elevado de confiana, a de que os preos subiro sempre em resultado daquela expectativa; e por outro, confront a-nos com uma

178 Introduo Economia dvida - o que que suceder com as quantidades transaccionadas, com o volume de negcios? -, e com a necessidade de prosseguirmos no aprofundament o dos nossos conhecimentos econmicos. J se a hiptese for a inversa da descrita no n osso exemplo, a de ambas as curvas se deslocarem no mesmo sentido, as certezas p assam a incidir sobre as quantidades transaccionadas - que aumentam se as curvas da oferta e da procura se deslocarem no sentido da expanso, e diminuem se ambas as curvas se deslocarem no sentido da contraco -, passando a indefinio a incidir sob re o nvel de preos que equilibrar essas transaces. 4. g) A afectao de recursos atravs s preos 0 poder explicativo do modelo da oferta e da procura alicera a confiana da Economia no mecanismo dos mercados como meio de resoluo em liberdade dos principai s problemas econmicos. Isso no significa de modo algum que tenhamos que formular j um juzo sobre as virtudes do mercado, at porque as suas limitaes e defeitos esto aind a por referir: mas sugere j que, em tese geral, aquilo que designamos por funciona mento do mercado no passa da designao colectiva respeitante forma espontnea como nos comportamos quando nos confiada a soluo daqueles problemas econmicos. A oferta desi gna o universo de todos aqueles actos singulares com que, recorrendo a bens ou a ptides nossos, contribuimos para a satisfao de necessidades alheias; a procura desi gna o conjunto de contributos para a satisfao das nossas necessidades que podemos retirar de bens ou aptides alheios - atravs da oferta tornamo-nos teis, atravs da pr ocura utilizamos. Oferta e procura designam pois o extenso novelo das relaes inter subjectivas por meio das quais os bens e servios so encaminhados para quem lhes at ribui maior utilidade - ns ou os outros. Esse encaminhamento a forma de lidarmos, num ambiente de liberdade, com a escassez econmica. Aquele que quer um bem ou se rvio de outrem no reclama de um poder supremo que esse algum seja forado a fomec-los - nem lhe interessa faz-lo, pela elementar razo de que, a menos que se esteja numa situao de subordinao absoluta, aquele que foi forado a primeira vez s pela subsistnci da fora conCaptulo 4 - As Foras de Mercado 179 tinuara a prestar os bens ou servios pretendidos -. Pelo contrrio, o potencial comprador que se debate com um problem a de escassez tentar aliciar o prestador do bem ou servio a cooperar espontaneamen te, oferecendo por eles um preo, um valor monetrio, que seja mais do que compensad or do sacrifcio ou esforo que, para aquele, a prestao do bem ou servio representar. Ao mesmo tempo, se no houver bens ou servios em quantidade suficiente para satisfaze r as necessidades de todos os potenciais interessados - o que, dada a escassez, suceder em regra -, aqueles que dispuserem de maior capacidade em termos monetrios tero vantagem no aliciamento

do fornecedor de bens e servios, acabando por vencer uma licitao na qual s os mais r icos ultrapassam a barreira da escassez, e os mais pobres so indeferidos, novamen te porque, no sendo sujeito fora, aquele fornecedor encaminhar os seus bens ou serv ios para aqueles que mais lhe derem em troca, no lhe competindo ocupar-se de promo ver um rateio igualitrio que para ele pouco mais significaria do que a perda de o portunidades de ganho. 4. g) - i) 0 valor de troca Uma das proposies mais ousadas dos alvores da cincia econmica consistiu precisamente na afirmao da capacidade de or ganizao espontnea e livre do todo da sociedade em tomo das suas funes econmicas bsicas Numa sociedade livre, ningum obrigado a ser electricista, mdico, actor, agriculto r, ou polcia, e ningum - em princpio, dadas aptides mnimas socialmente reconhecidas impedido de s-lo: haver mais ou menos pessoas dedicadas a essas actividades confo rme seja maior ou menor a remunerao, o preo, que a cada actividade corresponde. Nen huma supraordenao poltica tem que determinar o que e que cada um faz, como e quanto que cada um contribui, o que que cada um consome e quando: na esmagadora maiori a dos casos, os problemas econmicos bsicos encontram resposta eficiente por parte de um mecanismo inteiramente descentralizado, no qual cada agente tem apenas de curar dos seus interesses e perspectivas particulares, contribuindo para a compl ementaridade geral de utilidades e de interesses dentro do singelo

180 Introduo Economia

confinamento do seu horizonte pessoal. Para isso, basta que cada um confie no me canismo dos preos, ou, mais particularmente, que confie na existncia de um padro ge ral de valor nas trocas, e atravs dele na expresso uniforme e segura das suas prpri as avaliaes subjectivas em cada transaco que empreende. Que, por uma vez no funciona mento da sociedade, descentralizao no signifique caos, isso devese principalmente u niversalidade do mecanismo dos preos como meio de afectao de recursos e de sinalizao de incentivos. 0 mecanismo da oferta e da procura inequvoco na definio do que o val or de troca de um bem, pois este resultar mecanicamente da simples interseco das es calas que representem as preferncias e a disposio de transaccionar de cada um dos l ados no mercado, e no da sobreposio de um qualquer juzo subjectivo de mrito, de uma a preciao relativa a uma possvel caracterstica intrnseca ou invarivel dos bens ou servio oferecidos e procurados no mercado - daquilo que podemos designar como valor de uso. - Numa primeira referncia a um paradoxo do valor imortalizado por Adam Smith - a constatao de que os diamantes atingem valores de mercado superiores aos da gua, quando indesmentvel que esta, e no aqueles, que desempenha um papel crucial na no ssa prpria sobrevivncia - dir-se- que a abundncia da oferta de gua, onde ela ocorra, e a saciabilidade das nossas necessidades de gua com um nmero comparativamente res trito de doses faro com que as escalas da oferta e da procura se interceptem num nvel de preos muito baixo, num ponto em que a quantidade oferecida excede ainda mu ito amplamente as necessidades do mnimo vital de subsistncia, e no existe pois uma presso da parte da procura no sentido de uma licitao desses mnimos atravs da elevao do preos; enquanto que a muito notria escassez de diamantes, conquanto no se defronte com uma escala da procura que nalgum ponto chegue aos nveis crticos que podem reg istar-se na procura da gua, no entanto intercepta esta escala num ponto de equilbr io muito elevado, visto no haver forma de satisfazer generalizadamente um nvel mnim o de procura de diamantes seno atravs da referida licitao de preos. - Nem o mais arde nte coleccionador de diamantes por em dvida que o valor de uso da gua incomensurave lmente superior ao Captulo 4 -As Foras de Mercado 181 dos diamantes; mas to pouco a pessoa mais indiferente ao fascnio dos diamantes dei xar de reconhecer que se afigura racional que algum se disponha a gastar mais na a quisio de mais um diamante do que na de mais um copo de gua - reflexo, afinal, da s imples constatao de que, no livre jogo de foras no mercado, os preos de equilbrio cor respectivos ditam um valor de troca que superior para os diamantes do que o para a gua. Admitir-se-a que e menos equivoco, nesta circunstncia, abandonannos a pecu liar terminologia de Adam Smith em favor da dicotomia valor-preo, sustentando que o valor h-de ser uma atribuio subjectiva de contornos mais ou menos nebulosos, e que o preo, conquanto tenha na raiz um entrechoque de duas avaliaes distintas e comple mentares, ser o resultado objectivo, automtico, de um jogo de foras no mercado, que pode dizer-se que ao mesmo tempo representa aquelas avaliaes mas no coincide com n enhuma. Ningum hesitar na atribuio de um maior

valor de uso a agua, mas todos continuaremos a agir no mercado de tal forin a qu e o preo dos diamantes se manter a um nvel mdio superior ao da gua. 4. g) - ii) Deseq uilbrio e reequilbrio Se a curva da oferta se deslocar como um todo no sentido da expanso, no sentido de serem maiores as quantidades oferecidas a qualquer nvel de preos, ento o preo de equilbrio tender a descer, e descer tanto mais quanto mais inels ica for a procura. Isto sucedera assim porque, quanto menos as variaes das condies n o mercado repercutirem nas quantidades procuradas, maior ser o impacto nos preos: da que um aumento generalizado da oferta de produtos agrcolas, nomeadamente em res ultado de um bom ano agrcola, tenha a tendncia, perante uma procura que ser normalm ente inelstica, a determinar uma quebra acentuada do preo de equilbrio, uma quebra mais do que proporcional ao aumento das quantidades oferecidas - no bastando a su bida das vendas para compensar a descida do preo por unidade vendida - e que tem, por isso, a consequncia de resultar numa deteriorao da receita dos vendedores dos produtos agrcolas. Esse resultado h muito conhecido sob a designao de efeito de King, a constatao, algo paradoxal, de que um bom ano agrcola pode

182 Introduo Economia significar a runa dos agricultores, tal Como um mau ano agric ola pode, pelas mesmas razes, contribuir para a fortuna dos agricultores que cons eguirem manter-se no mercado - uma constataao pioneiramente formulada por Gregory King [1648-1712], que sustentava que uma quebra na produo de trigo de 10% conduzi ria a uma subida do preo do trigo na ordem dos 30%, uma quebra de 30% provocaria um aumento de preo de 160%, e uma quebra de 50% na produo frumentria levaria a uma e levao de preo na ordem dos 450% -. Isso deve-se fundamentalmente, como dissemos, in elasticidade da procura de certo produtos agrcolas, que faz com que a quebra de v endas seja menor do que o aumento de preos. Contudo, o aumento de rendimento mdio dos agricultores resultante de um mau ano agrcola esconde uma extensa redistribuio de rendimento entre os agricultores, em benefcio daqueles que, apesar de tudo, co nseguiram manter a sua produo, e contra aqueles que viram a sua produo ser afectada, seno mesmo inteiramente perdida, pelas circunstncias que fizeram daquele ano agrco la um ano mau. A conjugao do efeito de queda de preos em anos abundantes e de redis tribuio aleatria da riqueza - sem critrio - em anos agrcolas maus, tomaram inteiramen te justificado o recurso a medidas de estabilizao dos preos e de garantia dos rendi mentos agrcolas, com maior ou menor interveno do Estado; medidas que poderamos divid ir em duas vertentes, a da constituio de reservas e a da estabilizao directa dos preo s: - Por um lado, a dependncia de condies climatricas e sazonais toma compensadora a constituio de reservas agrcolas, armazenando-se os excedentes dos momentos mais pr odutivos sendo que esse armazenamento impede o excesso de oferta no mercado, e a queda imediata dos preos - para serem lanados no mercado nos momentos menos produ tivos - travando, com esse acrscimo de oferta, a imediata subida de preos que se s eguiria retraco da oferta 0 annazenamento dos produtos agrcolas pode ser objecto de um mercado especulativo privado e espontneo, bastando que se percebam os ganhos extraordinrios que podem advir ao armazenistaespeculador de compra e da venda nos momentos mais propcios - comprando nos momentos de abundncia e de preCaptulo 4 - A s Foras de Mercado 183 os baixos e revendendo nos momentos de escassez e de preos a ltos, ganhando com essa especulao uma remunerao socialmente justificada pelo papel d e amortecedor que por ele desempenhado, ele que assume o risco de agir com base nu ma mera previso de preos futuros, e que em funo dela decide comprar e vender em cada momento. Note-se que o facto de haver estabilizao de preos atravs da especulao signif ica uma inequivoca melhoria para a posio dos consumidores, mas no significa que os agricultores tenham o rendimento estabilizado, porque as condies sazonais e climatr icas, e outras, afectam

ainda o volume da produo - e esse volume , a par com o nvel de preos, um dos factores de que depende o seu rendimento. Por isso, muitos governos e organizaes internaci onais tm-se sentido habilitados - e pressionados por lobbys de agricultores - a int ervirem no mercado agrcola: a) seja estabelecendo limites produo, quotas de produo pa ra cada produtor, que retraem o total oferecido, sobem o nvel de preos e asseguram ao conjunto dos agricultores alguma renda monopolista, em prejuzo dos consumidores ; b) seja estabelecendo preos mnimos acima do preo de equilbrio e comprando os exced entes de produo da decorrentes - o que se faz, neste caso, em prejuzo dos contribuin tes -; C) seja ainda, e independentemente de qualquer interferncia no mecanismo d e preos, promovendo uma poltica de constituio de reservas niveladoras similares quelas que podem formar-se espontaneamente num mercado agrcola especulativo. 4. g) - iii ) Convergncia e divergencia A existncia de um desfasamento temporal inevitvel entre a solicitao do mercado e a resposta dos intervenientes pode influenciar o ajustam ento da oferta procura, em termos de induzir uma separao permanente entre ambos, e mais ou menos irresolveis flutuaes de preos, sobretudo se presumirmos alguma miopia nas expectativas dos agentes

184 Introduo Economia quanto evoluo futura dos preos. 0 diagrama da teia de aranha ende ser uma representao da evoluo temporal do estmulo e resposta representados resp amente pelos preos e pelas respostas da oferta, no sentido de uma eventual conver gncia entre quantidades e preos num ponto de equilbrio. Partindo-se de uma posio de d esequilibrio - por exemplo, pressupondo-se que uma deslocao, seja da escala da ofe rta seja da escala da procura, deixou o preo acima do ponto de equilbrio -, tentase examinar como que sucessivas transaces procuraro colmatar a brecha que, quele preo desequilibrado, se verifica: 1 .no primeiro momento, incentivados pelo preo elev ado, os produtores aumentaro a oferta; 2. dado o desfasamento com a quantidade pr ocurada quele nvel elevado de preos, esse aumento de produo no ser escoado, a menos qu os preos desam; 3. num segundo momento, verificada essa queda de preos, os produto res restringiro a sua produo; 4. restrio essa que se far sentir no mercado induzindo u ma subida de preos; 5. incentivados pela elevao do preo, os produtores aumentaro a of erta; e assim sucessivamente. Existem duas possibilidades de desfecho na evoluo da espiral dinmica que aqui ocorre: a) convergncia: se a oferta revela menor elasticid ade-preo do que a procura, cada novo lance provocar uma maior oscilao de preos do que de quantidades oferecidas, facilitando-se assim a determinao de um volume equilib rado de transaces, sendo, em cada lance, menor o desfasamento entre quantidade ofe recida e quantidade efectivamente procurada; b) divergncia: se a oferta revelar m aior elasticidade-preo do que a procura, a oscilao ser maior relativamente s quantida des transaccionadas do que quanto aos preos, pelo que, sendo cada vez maior o des fasamento entre as quantidades oferecidas e as procuradas, as oscilaes de preos lim itar-se-o a espelhar essa brecha e a ampli-la. As hipteses de teia de aranha divergen te s no sero mais frequentes porque, significando elas a impossibilidade de equilbri o, e, com Captulo 4 -As Foras de Mercado 185 ela, a impossibilidade de transaccion ar, em geral a oferta procurar evitar esta armadilha, o que poder conseguir guiand o-se pelas suas prprias previses quanto evoluo do mercado, libertando-se da posio de ceptor passivo e desatento das solicitaes do mercado, ou

constituindo reservas, stocks, que permitam responder mais rapidamente s variaes de p reos no mercado. 4. h) Estabilizao e destabilizao atravs da especulao Suponha-se que calamidade natural foi de tal modo devastadora para as colheitas que no haver res ervas alimentares suficientes para sustentarem o padro de consumo durante o ano s ubsequente. Naturalmente, para que o agravamento da escassez no redunde em carncia absoluta, preciso que aquele padro de consumo se restrinja, e que todos os consu midores contribuam to cedo quanto possvel para esse esforo de gesto de recursos ao l ongo do tempo. Como podem os consumidores ser alertados para essa necessidade de conteno? Muito naturalmente, pela subida de preos que se segue a uma quebra da ofe rta: a simples notcia do agravamento da escassez no traz por ela prpria qualquer in centivo a uma efectiva reduo do consumo - bem pelo contrrio, todos tero o incentivo para serem os ltimos a contribuirem para a austeridade, todos esperaro que os outr os tomem a iniciativa -, e s a subida de preos eficiente a reduzi-lo, caso a caso. A questo passa a ser outra: e se os vendedores aproveitam para retirar um benefci o adicional deste momento crtico, aambarcando e especulando nos preos? Essa especul ao tem dois limites: por um lado, o limite da concorrncia, j que mesmo o vendedor qu e consegue isoladamente influenciar os preos de mercado defrontar-se- com a falta de solidariedade dos demais vendedores, que podem conquistar mercado recusando-s e a participar em conluios especulativos de subida de preos; por outro, o limite temporal da oportunidade, visto que uma subida muito acentuada de preos sinalizar todos os actuais e potenciais produtores no sentido de intensificarem a produo e a umentarem a oferta, o que, na hiptese de no ocorrer uma outra calamidade, signific a um aumento da oferta e uma nova queda dos preos, fazendo perder a oportunidade de vender os bens aambarcados a preos elevados, e de com essa venda se obter rendi mentos extraordinrios -.

186 Introduo Economia 0 vendedor que prev uma nova queda reequilibradora dos preos no ter, pois, muita amplitude nem muito tempo para especular. Mas, como se isso no b astasse, os prprios consumidores so capazes de retrair a oferta em consequncia da s ua expectativa de uma proxima queda dos preos, sendo irracional comprarem imediat amente aquilo que, a breve trecho, podero comprar a preo inferior. Essa retraco da p rocura significa que, na falta de uma retraco muito acentuada da oferta - isto , a manter-se alguma proporcionalidade entre os dois tipos de movimentos -, a quebra de vendas no provocara senao um aumento menos do que proporcional dos preos, o qu e significar para os vendedores uma perda de receita (que o produto do preo pelo v olume de vendas) e por isso um desincentivo s suas prticas especulativas. Note-se, pois, que do lado da procura a especulao pode ter um efeito estabilizador dos preo s: a uma subida de preos segue-se uma reaco dominada pela expectativa de que os preo s voltaro a cair, uma reaco que imediatamente provoca a prpria queda prevista (ou af loramento do Efeito de dipo), amortecendo assim os efeitos da presso no sentido da s ubida dos preos. Mas a especulao tambm pode ter um efeito destabilizador, isto ampli ficador das oscilaes de preos no mercado, naqueles casos em que as expectativas so d e que uma primeira subida de preos seja o prenncio de subidas ulteriores e mais gr aves, caso em que a reaco compreensvel ir no sentido de se intensificar o consumo an tes que os preos voltem a subir - dado ser racional comprar-se imediatamente aqui lo que a breve trecho ter um preo superior -, o que tende a intensificar e a antec ipar as subidas de preos previstas, deslocando toda a escala da procura no sentid o da expanso, do aumento das quantidades procuradas a qualquer nvel de preos, empur rando para uma subida do preo de equilbrio que mais do que proporcional s variaes de quantidades transaccionadas. E a agravar tudo est o facto de esses aumentos despr oporcionados dos preos significarem melhorias extraordinrias da receita total dos vendedores, os quais tm, pois, um forte incentivo econmico para fomentarem situaes e atitudes destabilizadoras, mesmo as de pnico, por parte da procura. Em suma: 1. no caso de os preos descerem, se prevalece a convico de que se trata de um efeito t emporrio os vendedores restringiro a oferta, Captulo 4 -As Foras de Mercado 187 espe rando voltar a vender em condies de preo mais favorveis, enquanto a procura se expan de tentando aproveitar a oportunidade dessa baixa temporria, sendo que a combinao d essas duas reaces determinar uma nova subida (estabilizadora) dos preos; se pelo con trrio se gera a impresso de que esse o primeiro passo numa tendncia para quedas suc essivas de preos, os vendedores apressar-se-o a vender o mximo possvel, enquanto que os compradores se retraem, espera de ulteriores quebras de preos, resultando ago ra desta conjugao um agravamento (destabilizador) da tendncia para a descida de preo s;

2. no caso de os preos subirem, se existe a convico de que a subida meramente tempo rria os vendedores expandiro a oferta, para aproveitarem a ocasio de preos elevados e maximizarem com eles os seus ganhos, e os compradores restringiro a procura, da da a perspectiva de poderem voltar a consumir a preos mais baixos, resultando des ta combinao uma descida (estabilizadora) dos preos; mas se ao invs prevalece a impre sso de que se regista o primeiro passo numa subida de preos muito mais ampla ainda , a procura intensificar-se-a para evitar os previstos agravamentos de preos, e a oferta retrair-se-a, a espera de ganhos superiores - acentuando-se desse modo, de forma destabilizadora, a tendncia para a subida de preos. Uma aplicao destas idei as aparece reflectida no Princpio de Hotteling, formulado pelo matemtico e economist a Harold Hotelling [ 1895-19731, segundo o qual o preo dos recursos naturais tend e a variar proporcionalmente taxa de juro - visto que o preo presente desses recu rsos no mais do que o valor presente do preo esperado para esses recursos em perodo s subsequentes, sendo pois o preo presente inteiramente dominado por esse propsito especulativo. Desta constatao Hotelling retirava uma concluso de teor vagamente ne o-malthusiano com o tom carregado e pessimista das previses de Thomas MaIthus [17 66-1834] -, segundo a qual o constante aumento do preo relativo dos recursos natu rais no renovveis levaria, paulatina mas irreversivelmente, ao abandono do seu uso e sua substituio por outros recursos sucedneos, antes mesmo do respectivo esgotame nto: concluso que foi refutada com sucesso pelo economista Julian Simon [1932-199 81.

188 Introduo Economia Encontramos aqui uma das dez ideias para reflectir: um movimen to especulativo pode ser estabilizador, se as previses forem optimistas. 4. i) A elasticidade da procura Na sua acepo mais vasta, a elasticidade a amplitude da rea co dos agentes econmicos alterao de condies fundamentais da sua actividade - mais es ificamente, a reaco s variaes das condies dos mercados, e s resultantes flutuaes de os produtos ou de rendimento dos factores. Embora, em rigor, a elasticidade seja uma medida que afere no apenas a amplitude das reaces das partes s oscilaes de preos rendimentos, mas tambm a rapidez daquelas reaces, reservaremos para esta ltima cara cterstica a designao viscosidade, alis comum no vocabulrio macroeconmico. Para j, co remo-nos no conceito de elasticidade para aprofundarmos a nossa anlise do mecanis mo da procura, emprestando~lhe agora uma maior sofisticao analtica. que, se j antes tnhamos dado indi--, caes relativas direco que a procura toma em funo de alteraes factores - como a correlao inversa com a variao dos preos, a correlao directa com a v riao do rendimento, as variaes em funo da existncia de bens sucedaneos e complementare -, agora o conceito de elasticidade vai permitir aditar, determinao dessa direco, u m clculo mais ou menos aproximado da amplitude do movimento da procura. A elastic idade-preo da procura denota a sensibilidade, maior ou menor, das reaces dos consum idores s alteraes dos preos dos bens e servios - uma medida percentual, que se refere amplitude das variaes de quantidades procuradas que acompanham as variaes de preos. Uma variao de 10% no preo do po, seja no sentido da subida, seja no sentido da queda , capaz de no ter grande impacto nas quantidades procuradas e efectivamente trans accionadas, talvez porque o consumo do po no facilmente permutvel com o de outro qu alquer bem; mas essa mesma variao no preo dos chocolates pode ter um impacto muito grande na amplitude das variaes da procura: pode ser que uma quebra de 10% no preo dos chocolates determine um grande aumento de quantidades procuCaptulo 4 - As Fora s de Mercado 189 radas e transaccionadas, e que um aumento de 10% no preo provoqu e um retraimento igualmente amplo no volume de vendas, o que em boa parte ser dec erto atribuvel ao facto de ser mais fcil substituir o consumo de chocolates pelo d e outros bens, e vice-versa. Essa sensibilidade aos preos h-de depender de diverso s factores, muitos dos quais plausivelmente idiossincrticos, nicos em cada caso pe ssoal, j que o consumidor pode usar de toda a sua liberdade e soberania para ser ca prichoso nas suas reaces ao mercado. E todavia possvel apontar alguns efeitos domin antes no condicionamento dessa sensibilidade dos consumidores, como por exemplo:

1 .o efeito de rendimento: a sensibilidade tende a aumentar se as limitaes oramenta is do sujeito econmico esto a ser atingidas. E assim, se um aumento de preos desaco mpanhado de um aumento do rendimento disponvel faz com que o padro normal de consu mo exceda absolutamente as disponibilidades de um determinado consumidor, ele de ver sacrificar aquele padro, restringindo os valores totais das quantidades consum idas, afectando provavelmente tambm o total consumido do bem cujo preo aumentou. 0 estudante que dispe de uma mesada exgua ter que restringir o consumo do tabaco se o respectivo preo subir muito, se no estiver disposto a sacrificar todas as outras d espesas habituais simples manuteno do nvel de consumo de tabaco. Se o preo de jornai s e de revistas subir pronunciadainente, natural que os primeiros a renunciarem sua compra sejam os seus leitores mais pobres. Pela mesma razo as variaes de preos d e bens de valor insignificante, isto , com peso nfimo na despesa total de consumo, tendem a deparar-se com uma forte inelasticidade da procura, o que demonstra qu e, aumentando o rendimento, afastando-se o horizonte das limitaes oramentais, a ela sticidade-preo tende a diminuir, e que o efeito de rendimento ser tanto mais decis ivo quanto maior for a parcela oramental reservada para a despesa com aquele bem cujo preo subiu. Seria inteiramente de esperar que um aumento de 100% no preo dos televisores, ou dos computadores, provocasse uma retraco fortssima da procura, ou q ue uma queda de 50%

Introduo Economia no preo das cmaras de vdeo ou dos leitores de DVI) fosse seguida de uma exploso das vendas. Mas no so de esperar movimentos de tanta amplitude em aume ntos de 100% ou quedas de 50% nos preos de bens com valor relativamente insignifi cante, como cadernos, esferogrficas, pastilhas elsticas. 2. o efeito de substituio: a elasticidade tende igualmente a aumentar se o consumidor dispe de alternativas, e pode fugir dos aumentos de preos de um bem substituindo o respectivo consumo p elo consumo de bens sucedneos daquele cujo preo relativo no tenha aumentado. Ser por isso maior a elasticidade na procura de manteiga, que pode facilmente ser subst ituda por margarina, do que na procura de tabaco, muito maior na procura de uma m arca de whisky do que na procura de um medicamento especfico. Deve notar-se, cont udo, que o efeito de substituio est algo dependente da amplitude com que os produto s so definidos: se admitimos que possvel analisar-se a procura de alimentos, evide ntemente que no existe sucedneo para estes, mas no -, menos bvio que a maior parte do s alimentos, separadamente considerados, tem sucedneos conhecidos. tambm de referi r que o efeito de substituio pode ser temperado pelo ascendente de duas variveis, u ma referente ao preo relativo dos bens (o que pode turvar a percepo de que se trata de verdadeiros sucedneos), a outra respeitante ao tempo que gasto na mudana de hbi tos de consumo, at que fique completa a substituio do bem pelo seu sucedneo. Se o pr eo do leo alimentar subir muito mas o preo do azeite for to elevado que o seu empreg o nas mesmas quantidades seria incomportvel para o oramento dos consumidores, o az eite deixar de desempenhar funes de sucedneo. 0 surgimento no mercado de um novo jor nal dirio a preo reduzido, ou mesmo gratuito, no conquistar imediatamente os leitore s da imprensa concorrente, mesmo que a qualidade do recm-chegado seja semelhante ou supenor a mdia, dadas as relaes de fidelizao dos leitores ao seu jornal favorito. Captulo 4 -As Foras de Mercado 191 3. a essencialidade das necessidades: a elastic idade , por definio, reduzida quanto queles bens e servios que satisfazem necessidade s primrias, as necessidades cUja satisfao imprescindvel, e essa mesma elasticidade t ende a aumentar na rea das necessidades secundrias, at ao limite do consumo que cad a um possa ter por suprfluo. Trata-se de um corolrio da combinao dos efeitos de rend imento e de substituio, porque naturalmente a disposio para reagir a variaes de preos, e a possibilidade de o fazer, esto condicionadas pela liberdade e pela capacidade econmica do consumidor. As limitaes oramentais do agente econmico determinam a neces sidade de estabelecimento de prioridades na satisfao de necessidades, e compreende r-se- que quanto mais elevada a prioridade no emprego de bens e servios menor ser a abertura para a considerao de alteraes no nvel e intensidade desse emprego.

4. a perspectiva temporal: a passagem do tempo faz aumentar a elasticidade, porq ue d ao consumidor mais oportunidades de reaco, permitindo-lhe explorar vrias vias de fuga em relao ao consumo cujo custo aumentou, adoptando novos hbitos, novas tecnolo gias, ou at atitudes concertadas de presso no mercado; trata-se de um ponto crucia l, como veremos, em varios pontos da anlise econmica, e mesmo da macroeconomia: co m a passagem do tempo, toda a elasticidade tende a aumentar at ao limite. Deixemo s claro, de passagem, que o mecanismo da oferta e da procura se reporta, em bom rigor, formao de preos relativos: quando dizemos que o mecanismo faz baixar o preo d e um produto, isso no implica necessariamente que o valor monetrio do bem tenha ba ixado - embora seja isso que normalmente sucede -, mas somente que o preo desceu relativamente mdia de preos, ou seja que, tendo havido uma alterao das determinantes do mecanismo, a oferta ou a procura se desviaram para outros produtos, fazendo subir o preo relativo deste ltimos.

192 Introduo Economia 4. i) - i) 0 clculo da elasticidade A elasticidade-preo da pro cura calculada como um quociente entre a variao percentual das quantidades procura das de um bem ou servio e a variao percentual do respectivo preo. Dir-se que a procur a muito elstica s variaes de preos se estas determinam naquela uma modificao proporc almente superior (um aumento de 20% nos preos leva a uma quebra de 40% nas vendas , uma diminuio de 10% nos preos leva a um incremento de 50% nas vendas); e que pouc o elstica s variaes de preos se estas no provocam nela seno modificaes proporcionalm inferiores (um aumento de 20% nos preos provoca uma quebra de transaces na ordem do s 10%, uma diminuio de 10% nos preos faz aumentar as vendas em apenas 1 %). Vejamos , pois, a medida de elasticidade-preo da procura como quociente entre a percentag em de variao da quantidade procurada e a percentagem de variao de preo: se verificamo s uma quebra de vendas de 40% em consequencia de um aumento de preos de 20%, dirse- que a procura muito elstica, e que a elasticidade tem o valor 2 (= 40% / 20%); - se verificamos uma quebra de vendas de 10% em consequencia de um agravamento de preos de 20%, dir-se- que a procura pouco elstica, ou que rgida, e que a elastici dade tem o valor de 0,5 (= 10% / 20%); - se verificamos uma quebra de vendas de 20% por causa de um aumento de preos de 20%, diremos ento que a procura evidencia uma elasticidade unitria, de valor 1 (unit elasticity = 20%/ /20%). Convencionalmen te, entende-se que existe elasticidade se o valor do quociente superior a 1, e q ue h inelasticidade se o valor inferior a 1, servindo pois a elasticidade unitria como fronteira entre esses dois domnios. Podem ainda registar-se duas situaes extre mas: - uma em que no se regista qualquer reaco da procura perante uma variao de preos - caso em que se dir estannos em presena de uma inelasticidade total, ou rigidez t otal, de valor igual a zero -; - outra em que um aumento de preos determina a fug a total dos consumidores e o fim de qualquer transaco, ou o abaixamento Captulo 4 As Foras de Mercado 193 dos preos cria um mercado a onde ele no existia, faz cresce r o nmero de consumidores a partir do zero - caso em que ocorrer a situao de elastic idade perfeita, ou infinita, situao na qual a procura virtualmente infinita abaixo de um determinado preo, ela equilibra com a oferta a esse preo, e passa para o ze ro acima desse mesmo preo -.

Em termos grficos, quanto maior a elasticidade, mais a curva da procura se aproxi ma da horizontal, a elasticidade perfeita corresponde a um declive de 45, a inela sticidade total corresponde a uma linha vertical, a elasticidade infinita a uma linha horizontal. Se fosse possvel ao vendedor conhecer antecipadamente a elastic idade-preo dos seus clientes - o que na prtica se revelar sempre muito difcil, dada a multiplicidade de factores e a margem de irracionalidade -, esse conhecimento permitir-lhe-ia tomar decises cruciais em matria de preos, decises que afectariam a receita total que ele retira das suas vendas sendo essa receita total o produto p reos - quantidades, ou seja, a multiplicao do nmero de unidades vendidas pelo preo de cada unidade -: 1. se a procura e relativamente elstica tanto em relao s subidas de preos como s descidas de preos, mais compensador descer os preos do que subi-los. Su ponhamos que um aumento de preos de 10% leva a uma quebra de vendas de 20%, e que simetricamente uma descida de preos de 10% produz um incremento de vendas de 20% . 0 vendedor que vendia 100 unidades a 100 Euros tinha o rendimento total de 10. 000 Euros (=100. 100); se subir o preo para 110 Euros vender apenas 80 unidades (a quebra de 20%) e o seu rendimento total descer para os 8 800 Euros (=80. 110), r egistando uma perda de 1200 Euros (=10.000 - 8800); se descer o preo para 90 Euro s vender 120 unidades (o incremento de 20%) e o seu rendimento total subir para os 10.800 Euros (=120. 90), registando um ganho de 800 Euros (= 10.800 - 10.000). 2. se a procura relativamente inelstica tanto em relao s subidas como s descidas de p reos, mais compensadora a subida dos preos. Suponhamos agora que um aumento de preo s de 20% determina uma quebra de vendas de apenas 10%, e que simetri-

Introduo Economia carnente uma descida de preos de 20% resulta num incremento de ve ndas de somente 10%. 0 vendedor que tinha o rendimento de 10.000 Euros por vende r 100 unidades a 100 Euros cada decide aumentar os preos para 120: vender apenas 9 0 unidades (a quebra de 10%), mas o seu rendimento total subir para os 10.800 Eur os (= 90. 120); se pelo contrrio decidir baixar os preos para 80 passar a vender 11 0 unidades (o incremento de 10%), mas o seu rendimento total decair para 8 800 Eu ros (= 110 . 80). Lembremos a inelasticidade-preo da procura de bens agrcolas, e r elacionemo-la, quer com a circunstncia, facilmente observvel, de a expanso da ofert a (propiciada pelo progresso agrcola) ter levado a uma quebra mais do que proporc ional dos preos dos produtos agrcolas, quer com o facto, no menos verificvel, de as restries produo agrcola terem grande eficincia na recuperao de nveis elevados de p no caso da elasticidade unitria, na qual todas as variaes de preos so proporcionalme nte compensadas por variaes de sentido contrrio da procura, o rendimento total do v endedor mantm-se sempre inalterado, visto que uma subida de uma das parcelas no p roduto preosquantidades sempre acompanhada de uma descida da outra, a ponto de anul ar o efeito da primeira. 4. no caso da elasticidade infinita, toda a subida de p reos resulta numa imediata perda total de rendimento, passando para zero o volume de vendas, pelo que o vendedor est cingido opo de aumentar as quantidades produzid as se pretender aumentar o seu rendimento total - ou a baixar o preo, se porventu ra o preo que estabeleceu no conseguiu ainda cativar um nico cliente. 5. no caso da inelasticidade total, de elasticidade zero, caso em que a quantidade transacciona da se mantm inalterada seja qual for o nvel de preos, o vendedor, vedada para ele a opo de aumento do volume de vendas - pois no venderia mais nem menos a qualquer nve l de preos -, tem a possibilidade de incrementar irrestritamente o seu rendimento atravs de simples subidas de preos, sendo o aumento percentual das suas receitas, do seu rendimento, igual percentagem da subida de preos. Captulo 4 - As Foras de M ercado 195 Com estes clculos, que aparecem designados na doutrina como o teste do rendimento total consegue perceber-se qual o grau de elastc- dade-preo da procura: s e um aumento de preos faz subir o rendimento total ou uma descida de preos diminui esse rendimento total, a procura inelstica; se um aumento de preos faz diminuir o rendimento total ou uma descida dos preos aumenta esse rendimento total a procur a elstica; se nada acontece ao rendimento total em consequncia de uma subida ou de uma descida de preos, a elasticidade unitria, de valor igual a 1. Quase seria esc usado dizer que o que vale para o clculo do rendimento total por parte do vendedo r serve tambm para que o consumidor calcule a sua prpria despesa total - valores q ue so necessariamente equivalentes --

- se a procura elstica, a subida de preos deterrninar uma quebra da despesa total, e uma descida de preos provocar uma expanso dessa despesa total, impelida pelo aume nto das quantidades susceptveis de serem consumidas em cada nvel de despesa; - se a procura e melstica, a despesa total movimenta-se na mesma direco das variaes de preo s - e na mesma proporo exactamente, se a procura for totalmente inelstica; - se a p rocura for infinitamente elstica, a despesa total oscilar entre o zero e a corresp ondncia com o aumento das quantidades oferecidas; - se a procura manifestar uma e lasticidade unitria, a despesa total manter-se- sempre ao mesmo nvel, dada a capaci dade da procura de anular todos os efeitos das oscilaes de preos. Usar-se-a agora, em simetria, um teste da despesa: se um aumento de preos faz subir a despesa do con sumidor ou a queda de preos faz diminuir essa despesa, a procura inelstica; se um aumento de preos faz diminuir a despesa ou uma queda de preos aumenta essa despesa , a procura elstica; e s no caso da elasticidade unitria que o nvel de despesa se ma nter inalterado, indiferente s variaes de preos. Em tese geral, recapitular-se- que a regra a seguinte: quanto mais a procura for elstica, mais compensadora para o ven dedor a descida dos preos, e menos compensadora a subida; quanto menos elstica a P rocura, mais compensadora se toma a subida de preos, e menos compensadora a desci da.

196 Introduo Economia E assim, por exemplo, se um agravamento tributrio repercute n os preos dos produtos fazendo-os subir, os vendedores de gneros alimentares, para o conjunto dos quais a procura muito inelstica, encararo essa evoluo com mais sereni dade do que os vendedores de gravadores de vdeo, os quais, defrontando-se com uma procura relativamente elstica, sabem que qualquer subida de preos pode provocar u ma quebra muito mais do que proporcional do volume de vendas - restando-lhes, nu m caso destes, o recurso publicidade, seja para tentar reduzir a elasticidade-pr eo dos compradores (desviando-lhes a ateno para outros aspectos que no os preos), sej a para induzir a expanso da procura, a deslocao da respectiva curva em direco a um no vo, e mais elevado, preo de equilibrio (sugestionando, por exemplo, os consumidor es de modo a fazer-lhes sentir mais intensamente a necessidade de disporem de gr avadores de vdeo). Se, como melhor veremos adiante, se pode dizer que a elasticid ade um dos pilares do poder dos agentes econmicos no mercado, ela tambm uma chave para a compreenso do impacto de certas reaces macias que dificilmente poderiam ser e ntendidas de outro modo: um aumento abrupto de preos em sectores em que a elastic idade da procura muito reduzida pode levar a situaes graves de ruptura, no raro cor r consequncias polticas extensas, como pode ser ilustrado por tantas e tantas situaes histricas de carncia generalizada causadas por intervenes polticas ou pela avidez de especuladores; e uma queda de preos em sectores nos quais se manifesta uma grand e elasticidade preo da procura pode ter consequncias no menos graves noutros planos , bastando imaginar-se o que seria, a longo prazo, a expanso do consumo e o impac to ambiental subsequente a uma descida acentuada e sbita no preo dos combustveis. S e a procura for muito elstica, os consumidores resistiro com grande eficincia s subi das de preos e assistiro, muito provavelmente, a quebras de preos - tomadas por ini ciativa dos prprios vendedores -. Se a procura for pouco elstica, no s no resistir efi cientemente s subidas de preos como ver essas subidas multiplicarem-se - visto que os vendedores passam a ter manifesto interesse nesses aumentos Se as transmisses televisivas permitem ao entusiasta do futebol a escolha por um meio cmodo e prati camente gratuito de satisfazer os seus gostos, resta aos clubes reduzirem o preo dos bilhetes para terem assistnCaptulo 4 - As Foras de Mercado 197 cia nos estdios e garantirem um rendimento que, se os preos dos bilhetes fossem muito elevados, te nderia para o zero; todavia, se se trata de um jogo Particularmente concorrido e no existe a transmisso televisiva como sucedneo presena no estdio, a atitude invers que passa a ser aconselhada: o clube deve subir o preo dos ingressos e o seu ren dimento total aumentar cOrrespondentemente, at porque, no caso de a procura excede r a oferta de bilhetes, se trataria ainda, com a subida dos preos, de permitir o rateio de lugares em funo da disposio de pagar dos interessados, e de evitar que a f alta de rateio inicial atravs dos preos desencadeasse movimentos especulativos, tr ansferindo parte do rendimento para os candongueiros. Quando a concorrncia multip lica a possibilidade de escolha de um grande volume e variedade de bens e servios , o efeito de substituio insinua-se e faz aumentar a elasticidade, deixando por ve zes entrever, no limite ideal da concorrncia, a total soberania do consumidor e o abaixamento mximo dos preos: A presena da elasticidade-preo por parte da procura su gere muito frequentemente a presena no mercado de uma certa forma de moralidade, qu e condena runa o vendedor ganancioso que, por insensibilidade, se obstina em subi r os preos ou em mant-los altos enquanto os consumidores se afastam. 0 mesmo se di r, alis, da avidez tributria, que, como veremos, capaz de ser vencida por um efeito de substituio, naquilo que eufemisticamente se designa por distoro de incentivos pr ovocada pela no-neutralidade econmica dos impostos, o facto de os contribuintes subs titurem actividades mais tributadas por actividades menos tributadas ou no-tributa das, aliviando a sua carga tributria e frustrando parcial ou totalmente o objecti vo de obteno de receitas: Os Profissionais que substituem horas de trabalho (tribu tado) por horas de lazer (no tributado), por considerarem excessivamente onerado com imposto o rendimento adicional que obteriam com o aumento de horas de trabal ho, os comerciantes que retiram os anncios luminosos por causa da tributao que sobr e estes incide, as

pessoas que destinam ao consumo a totalidade do rendimento porque a poupana pesad amente tributada, aqueles que preferem as unies de facto quando episodicamente se constata que a tributao pessoal discrimina contra os casados.

198 Introduo Economia Importante , do ponto de vista econmico, que no se esquea o fac o no haver lugar a variaes puramente unilaterais daquele binmio preos-quantidades que omentaneamente equilibrou o mercado. No existe variao que no tenha subjacente um qua lquer incentivo econmico, e que no seja consentida pela posio relativa das duas part es na transaco: a maior elasticidade permite a qualquer delas maior amplitude na a ceitao ou na recusa das oscilaes verificadas nas condies de troca, a menor elasticidad e deixa cada uma mais exposta, mais vulnervel, aos movimentos iniciados pela outr a. Recapitulemos num quadro o que ficou dito sobre a elasticidadepreo da procura: Inelasticidade absoluta Valor = 0 A quantidade procurada no varia com os preos In elasticidade Valor = entre Oel 0 aumento de preo leva a uma diminuio menos do que p roporcional das quantidades procuradas, ou a diminuio de preo leva a um aumento men os do que proporcional das quantidades procuradas Elasticidade unitria Valor = 1 0 aumento de preo leva a uma diminuio proporcional das quantidades procuradas, ou a diminuio de preo leva a um aumento proporcional das quantidades procuradas Elastic idade Valor = entre l e o infinito 0 aumento de preo leva a uma diminuio mais do qu e proporcional das quantidades procuradas, ou a diminuio de preo leva a um aumento mais do que proporcional das quantidades procuradas Elasticidade perfeita Valor infinito de preo leva ao desaparecimento da procura, ou a diminuio de preo leva a um surgimento, ou expanso infinita, da procura

4. i) - ii) Elasticidade-preo e elasticidade-rendimento Temos falado at agora sobr etudo da elasticidade-preo, da sensibilidade da procura s variaes de preos, mas no me os interessante a elasticidade-rendimento, ou seja, a sensibilidade dos padres de consumo s variaes do rendimento disponvel do consumidor, do seu poder de compra. Es sa elasticidade-rendimento, que calculada como o Captulo 4 - As Foras de Mercado 1 99 quociente entre a variao percentual do rendimento e a variao percentual das quant idades procuradas, denota que h padres de consumo que se alteram em funo da maior ou menor prosperidade ou penria do consumidor. Note-se que poderia ainda alargar-se a anlise da elasticidade a outras deterininantes da oferta e de procura, e a que sto seria sempre a mesma, a da sensibilidade reactiva medida em termos de amplitu de relativa das variaes - mas sem dvida que as formas mais interessantes so a da elas ticidade-rendimento e a da elasticidade(-preo) cruzada. Para a maior parte dos bens e servios, o respectivo consumo tende a aumentar medida que cresce o poder de com pra dos consumidores, razo pela qual cabe a designao, j nossa conhecida, de bens nor mais a esses casos de correlao positiva entre rendimento e consumo, podendo distin guir-se ainda, dentro do conjunto dos bens normais, casos de muito elevada e de muito baixa elasticidade-rendimento, geralmente relacionadas com a essencialidad e das necessidades satisfeitas - sendo de esperar que uma quebra de rendimento l eve os consumidores a abandonarem mais rapidamente os consumos de luxo do que a satisfao de necessidades tidas por mais bsicas, ou que um aumento de rendimento ten da a provocar um maior incremento dos consumos de luxo do que dos demais, e send o igualmente compreensvel que a pessoa que fica subitamente milionana queira quin tuplicar o nmero de casas de que proprietria, Mas no que queira (ou que, querendo, possa) quintuplicar a quantidade de alimentos bsicos que ingere Da noo de elasticid ade-rendimento tambm se retira que h os j mencionados bens e servios inferiores, pro dutos cujo consumo se reduz medida que aumenta o rendimento disponvel, que so aban donados quando se ultrapassa um certo limiar de prosperidade, e a cujo consumo s se regressa quando essa prosperidade se perde - numa correlaao negativa com o nvel do rendimento, em suma. Temos, pois, que a elasticidade-rendimento mede as variaes de consumo de um bem ou servio em funo, ceteris paribus, das variaes de rendimento di sponvel dos consumidores. Ela tem um valor superior a 1 para os bens normais em r elao aos quais se registe elasticidade-rendimento (o consumo de whisky e de caviar ), um valor inferior a 1 para os bens normais cuja procura seja inelstica s variaes de rendimento (o

200 Introduo Economia consumo de carne), e um valor abaixo de 0 para os bens infer iores (o consumo de vinho corrente). Essa medida crucial para a justificao e modul ao de certas decises polticas, por exemplo aquelas que consistem no fornecimento dir ecto de bens e servios aos mais desfavorecidos, procurando atravs desse fornecimen to discriminado alcanar objectivos redistributivos, ou aquelas que consistem na p rpria criao de impostos com finalidades redistributivas: - a distribuio gratuita de b ens inferiores discriminar contra aqueles que tm mais elevados rendimentos, decert o, mas o mesmo j no sucederia se essa distribuio gratuita incidisse sobre bens norma is; - aceita-se o subsdio habitao e alimentao, que arribas ocupam um lugar despropor ionadamente elevado nos rendimentos disponveis dos mais pobres, mas no o subsdio s v iagens de frias, que tendem a ocupar no rendimento disponvel um lugar crescente, m edida que esse rendimento aumenta; uma tributao do consumo que tenha objectivos re distributivos dever evitar a penalizao dos consumos que sejam percentualmente mais intensos nas classes mais pobres, que tenham, numa palavra, ou baixa elasticidad e-rendimento, ou mesmo, como no caso dos bens inferiores, uma elasticidade-rendi mento negativa. Recapitulemos num quadro o que ficou dito sobre a elasticidadere ndimento da procura: Bens normais n no ais e de luxo de uxo Valor da elasticidad e = superior a 1 0 aumento da procura mais do que proporcional ao aumento do ren dimento, ou a quebra na procura mais do que proporcional diminuio do rendimento Be ns normais Valor da elasticidade = entre 0 e 1 0 aumento da procura menos do que proporcional ao aumento do rendimento, ou a quebra na procura menos do que prop orcional diminuio do rendimento Bens inferiores Valor da elasticidade = abaixo de 0 0 aumento da procura resulta de uma diminuio do rendimento, ou a quebra na procu ra decorre de um aumento de rendimento

Captulo 4 - As Foras de Mercado 201 4. i) - iii) Elasticidade cruzada Por outro la do, descobre-se se um bem sucedneo ou complementar de outros, e em que grau ou co m que intensidade, atravs do exame da elasticidade cruzada - em rigor, a elasticid ade-preo cruzada da procura -, a medida da variao percentual das quantidades procura das de um bem em funo (como quociente) da variao percentual dos preos de outro bem. E ssa elasticidade cruzada positiva no caso dos bens sucedneos, negativa no caso do s bens complementares, e nula no caso dos bens que no sejam relacionados no consu mo: por outras palavras, e como de resto j sabemos: a descida de preo de um bem fa z diminuir a procura dos bens sucedneos, e faz aumentar a procura dos bens comple mentares; - a subida de preo de um bem faz subir a procura dos seus bens sucedneos , mas diminui a procura dos seus bens complementares; - a procura de um bem aume ntar se o preo dos seus sucedneos subir, ou se o preo dos seus bens complementares d escer; - a procura de um bem diminuira se o preo dos seus sucedneos descer, ou se o preo dos seus bens complementares subir. A anlise da elasticidade cruzada pode s er especialmente relevante em matria de relaes econmicas internacionais: um governo dever ter especial cuidado com a sua interferencia nos preos dos bens nacionais qu e tenham uma taxa muito elevada de elasticidade cruzada com as importaes, porque i sso significa que uma subida do preo desses bens nacionais - mesmo que to somente pela via difusa e indirecta da inflao - poder determinar um aumento de importaes, det eriorando a posio da balana de pagamentos. Recapitulemos num quadro o que ficou dit o sobre a elasticidade cruzada da procura: Bens complementares Valor da elastici dade cruzada abaixo de 0 A quantidade procurada de um bem diminui se o preo do ou tro aumenta, ou aumenta se o preo do outro diminui Bens independentes Valor da el asticidade cruzada = o A quantidade procurada de um bem no varia em funo das variaes de preos do outro

202 Introduo Economia Bens sucedneos (substitutos imperfeitos) Valor da elasticidad e cruzada = entre 0 e o infinito A quantidade procurada de um bem aumenta se o p reo do outro aumenta, ou reduz-se se o preo do outro diminui Substitutos perfeitos Valor da elasticidade cruzada infinito A diminuio de preo de um bem leva ao desapa recimento da procura do outro, ou o aumento de preo de um bem leva ao surgimento, ou expanso infinita, da procura do outro 0 conceito de elasticidade cruzada , acr escentemos por fim, da major importncia para a definio daquilo que constitui um mer cado, para a demarcao dos seus limites, pois em rigor s existir um mercado autnomo pa ra cada produto se pudermos determinar a inexistncia de elasticidades cruzadas de valor diferente de zero. 4. J) A elasticidade da oferta Depois de termos anteri ormente abordado os factores que determinam as deslocaes da curva da oferta, as su as expanses e contraces, resta-nos agora considerarmos o lado quantitativo do fenmen o, a amplitude desses movimentos da oferta. Tal como vimos suceder relativamente procura, tambm aqui podemos falar de uma elasticidade-preo, a sensibilidade da of erta s oscilaes de preos (ceteris paribus), calculada como o quociente entre a variao percentual das quantidades oferecidas e a variao percentual do nvel dos preos. Exist e, como vimos, uma correlao directa entre os movimentos dos preos e os movimentos d a oferta: a subida de preos induz um aumento da oferta, tal como uma quebra de pr eos determina a retraco da oferta. H situaes em que a oferta no pode deixar de ser pou o elstica, como por exemplo: - aqueles casos em que a raridade do bem inultrapassv el - no possvel multiplicar os quadros de um artista j morto, por mais procurados q ue eles sejam -; - aqueles casos em que h recursos fixos ou no-renovveis - no possvel aumentar indefinidamente o nmero de terras arveis, no possvel inverter o processo d e esgotamento de recursos no-renovveis -. Captulo 4 -As Foras de Mercado 203 Mas em geral a elasticidade da oferta prende-se muito particularmente com o condicionam ento temporal, tendendo a aumentar visivelmente com a passagem do tempo: e isto porque o produtor ser normalmente mais lento do que o consumidor nas suas reaces as sinalizaoes provindas do mercado, j que a complexidade do processo produtivo impl ica que as decises nem sempre possam tomar-se de forma simples ou imediata. Por e xemplo, uma sbita e inesperada exploso de interesse dos consumidores por sapatos d e camura obrigar o vendedor que os no tenha em stock a encomendar ao fabricante, que ter por sua vez de

obter matriaprima, maquinaria apropriada, moldes, e trabalhadores especializados, e de converter ao fabrico do novo produto muita da sua capacidade produtiva j in stalada - tudo isto antes de poder satisfazer a encomenda do vendedor. Mais aind a, a elasticidade da oferta vai diminuindo medida que nos aproximamos do limite da capacidade produtiva de uma empresa, ja que, quanto mais recursos esto emprega dos, mais difcil se toma encontrar reservas disponveis para a resposta s solicitaes d o mercado, e mais custoso se toma desempregar recursos com o nico fito de voltar a empregalos na produo dos bens mais procurados - razo pela qual a manuteno de uma res erva de resposta, de uma sobre-capacidade instalada, por mais inconvenientes que te nha e custos que acarrete, tem ao menos essa vantagem de aumentar a elasticidade da oferta num plano imediato. Como melhor veremos adiante, num prazo curtssimo, como o da presena imediata e da interaco com o mercado, a elasticidade do vendedor est limitada ao stock de que dispe, composio e quantidade daquilo que tem armazenado, e nenhuma subida de preos, por mais pronunciada que seja, ter o efeito miraculoso de ampliar essa reserva de bens. E uma vez esgotada esta reserva nada mais h a fa zer por parte do vendedor, seno aguardar a recomposio do seu stock por forma a respon der s solicitaes do mercado, transmitidas por meio das subidas de preos, sendo que n alguns casos essa recomposiao de stocks demorar tempo, bastando pensarmos nos produt os agrcolas que dependem da sua poca de colheita - esgotado o stock, esgotada portan to a resposta de curto prazo, h que aguardar pela nova colheita, e eventualmente pelo plantio e maturao de novos recursos produtivos, que constituem a resposta de longo prazo.

204 Introduo Economia Mas no apenas o horizonte temporal, a passagem do tempo, que faz aumentar a elast icidade da oferta, visto que ela depende tambm das possibilidades de substituio de recursos produtivos: se um bem ou servio resultado de um processo produtivo idios sincrtico, requerendo meios e aptides muito especficos e inutilizveis noutros proces sos produtivos, natural que se registe uma forte inelasticidade da oferta, que e st dependente da exclusividade daqueles meios. Por exemplo, um pintor cujas obras sejam muito apreciadas pelo toque pessoal das suas criaes no pode, e talvez no deva, dividir o seu trabalho com colaboradores por fonna a aumentar a sua produo e respo nder s solicitaes da procura, pelo que a oferta est nesse caso limitada pela sua cap acidade produtiva pessoal - situao essa em que de esperar, como veremos, a formao de uma significativa renda econmica a favor do produtor. Se, pelo contrrio, um process o produtivo usa recursos universais e fungveis, aplicveis numa grande diversidade de empregos, e de esperar uma muito maior elasticidade da oferta. Por exemplo, s e uma cadeia de distribuio quer aumentar o nmero dos seus pontos de venda, permanen temente ou em resposta a uma presso sazonal, no lhe ser difcil nem demorado aumentar o nmero de caixas registadoras e de operadores de caixa. 4. J) - i) Forma de clcu lo Tambm quanto elasticidade da oferta, que um quociente entre a variao percentual das quantidades oferecidas e a variao percentual dos preos, possvel distinguir vrias hipteses: - a oferta elstica quando ela responde mais do que proporcionalmente s va riaes de preos, quando, por exemplo, um aumento de preos de 5% leva a um incremento da oferta de 20%, ou uma descida dos preos de 10% leva a uma retraco da oferta de 1 5%; - a oferta inelstica quando ela responde, em termos de quantidades oferecidas , menos do que proporcionalmente s variaes de preos, quando, por exemplo, um aumento de preos de 10% conduz a uma expanso da oferta de 5%, uma quebra de 18% nos preos acompanhada por uma diminuio de 12% na oferta; Captulo 4 - As Foras de Mercado 205

- a oferta tem uma elasticidade de valor igual a um se todos os aumentos ou dimi nuies de, preos so acompanhados de aumentos ou diminuies da oferta que so proporcionai , isto , com o mesmo valor percentual; - a oferta totalmente inelstica quando ela no responde com qualquer alterao de quantidades oferecidas s subidas ou descidas de preos; - a oferta perfeitamente elstica, ou infinitamente elstica, quando existe um preo de equilbrio entre ela e a procura acima do qual a oferta virtualmente infin ita, e abaixo do qual toda a oferta desaparece, passando a ser de zero a quantid ade oferecida

- quando, pois, qualquer variao de preos, por nfima que seja, determina este tipo de respostas radicais por parte da oferta. Do lado da oferta, mais fcil se torna ai nda ilustrar a assero de que a elasticidade tende a variar, de ponto para ponto, a o longo da escala de preferncias do vendedor: e que, quando as quantidades consid eradas para as transaces so ainda relativamente diminutas, a elasticidadepreo elevad a, quer porque a reserva de capacidade ainda grande, quer ainda porque o montant e dos custos de produo pode no ser ainda muito relevante. Mas, quando nos referimos a quantidades que reclamam o mximo de capacidade dos vendedores, toma-se difcil a expanso em resposta a uma subida de preos, no havendo reservas a aplicar, do mesmo modo que difcil, face a uma escala de custos muito importante, proceder a abrand amentos de produo em resposta a um abaixamento de preos - pelo que, concluir-se-, a aproximao da capacidade produtiva plena diminuir a elasticidade da oferta. Essa ela sticidade da oferta poder sempre ser recobrada, como evidente, pela dilatao do praz o considerado, na medida em que esse alongamento de horizontes temporais aumenta r a capacidade de resposta adaptativa, incluindo as opes mais ambiciosas e complexa s em termos de adequao da escala produtiva ao panorama evolutivo, presente e futur o, dos preos. No cruzamento das escalas da oferta e da procura, toma-se possvel de tectar algumas tendncias gerais: na presena de uma oferta relativamente elstica, as oscilaes da procura tendero a influenciar mais as quantidades transaccionadas do q ue os preos - sendo que, no limite, uma oferta infmitamente elstica no consentir qua isquer alteraes de preos -;

206 Introduo Economia - se a oferta for relativamente inelstica, as variaes da procur a tero mais impacto nos preos do que nas quantidades transaccionadas - sendo que, no limite, uma oferta inelstica significar impossibilidade de aumento da produo -; se a procura for muito elstica, as oscilaes da oferta reflectirse-o mais nas quanti dades transaccionadas do que no nvel dos preos - sendo que, em ltima instncia, uma p rocura perfeitamente elstica poder impedir qualquer variao de preos que favorea a ofer ta; - se a procura for muito inelstica, os movimentos da oferta repercutir- se-o m ais nos preos do que nas quantidades transaccionadas - j que, na situao-limite, uma procura absolutamente inelstica no absorver qualquer alterao a nvel de quantidades. Um a sntese desde logo se impe: se a passagem do tempo tende a aumentar a elasticidad e, tanto da oferta como da procura, dir-se- que as deslocaes das curvas da oferta e da procura tendero a ter, no curto prazo, um impacto maior nos preos do que nas q uantidades transaccionadas, que se converter, no longo prazo, num impacto maior s obre as quantidades transaccionadas do que sobre os preos - podendo, pois, encara r-se os movimentos de preos como um estmulo a que no longo prazo as foras de mercad o acabem por responder com variaes adaptativas em termos de produtividade, a que n o longo prazo reequilibrem em termos de quantidades transaccionadas uma disparid ade que no foi seno meramente sinalizada pelas variaes de preos de curto prazo. 0 que acabmos de dizer explica o interesse com que o Estado encara as possibilidades d e modelao do nvel da actividade econmica atravs do instrumento dos impostos: que, na medida em que se reconhece o fenmeno da repercusso do imposto, isto , a possibilidade maior ou menor de os vendedores transferirem para os compradores a carga fiscal que incide sobre as transaces, atravs de um aumento de preos que reflicta o agravam ento daquela carga, compreender-se- que o resultado final depender decisivamente d a elasticidade de qualquer das partes quele aumento induzido nos preos - sendo de esperar que, aumentando a elasticidade de ambas as partes com a passagem do temp o, o primeiro choque nos preos acabe por ir determinando, de uma parte e de outra , uma resposta em termos de quantidades transaccionadas, em termos do prprio nvel da actividade Captulo 4 -As Foras de Mercado 207 econmica, e que portanto puros efe itos nominais de curto prazo acabem, no longo prazo, por se ir convertendo em ef eitos reais da tributao. Recapitulemos num quadro o que ficou dito sobre a elastic idadepreo da oferta: Inelasticidade absoluta Valor = 0

A quantidade oferecida no varia com os preos inelasticidade Valor = entre Oel 0 au mento de preo leva a um aumento menos do que proporcional das quantidades ofereci das, ou a diminuio de preo leva a uma diminuio menos do que proporcional das quantida des oferecidas Elasticidade unitria Valor = 1 0 aumento de preo leva a um aumento proporcional das quantidades oferecidas, ou a diminuio de preo leva a uma diminuio pr oporcional das quantidades oferecidas Elasticidade Valor = entre 1 e o infinito 0 aumento de preo leva a um aumento mais do que proporcional das quantidades ofer ecidas, ou a diminuio de preo leva a uma dimmuiao mais do que proporcional das quant idades oferecidas Elasticidade perfeita Valor infinito A diminuio de preo leva ao d esaparecimento da Oferta, ou o aumento de preo leva a um surgimento, ou expanso in fu-iita, da oferta 4. k) Elasticidade e poder de mercado A intensidade com que q ualquer dos lados, oferta ou procura, reage as variaes de preos determina por sua v ez o peso que cada uma tem na conformaao em seu prprio benefcio da deslocao do preo de equilbrio. Ilustremo-lo com trs exemplos: Comecemos por uma variante da Lei de Kin g. Suponhamos que uma inovao tecnolgica permite a dessalinizao da gua do mar a custos uito inferiores aos actualmente verificados, tomando o seu fornecimento equiparve l, em termos de custos, ao da forma habitual de fornecimento de gua naturalmente potvel. Que significa isto em termos de escala da oferta?

Introduo Economia

Que ela se desloca como um todo no sentido da expanso, passando a haver maior qua ntidade de gua disponvel para cada nvel de preos. E quanto escala da procura? De ime diato, no de esperar que o consumo da gua se intensifique, dependente como ele est de hbitos mais ou menos arreigados; mais ainda, tratando-se do consumo de um bem de primeira necessidade, ser sempre de esperar uma vincada inelasticidade da proc ura. A inelasticidade da procura implica que, para que haja um aumento de quanti dade procurada, tenha que haver uma queda mais do que proporcional do preo: de im ediato, temos pois que o aumento das quantidades oferecidas a cada nvel de preos r esultar numa interseco da escala da oferta com uma escala de procura inelstica num p onto de equilbrio muito inferior, em que a quantidade pouco aumentou, e o preo des ceu muito, em relao quilo que se verificava no ponto de equilbrio anterior. Esse aum ento de quantidade acompanhado de uma mais do que proporcional quebra de preos be neficia obviamente os consumidores, em detrimento dos fornecedores de gua, cuja r eceita, cujo rendimento total, decaiu. Que podem esses fornecedores fazer para e vitar serem vtimas do seu sucesso na expanso da produo? De imediato, nada, sobretudo se lhes no for possvel retirarem qualquer vantagem de uma restrio voluntria da produo que visasse o regresso ao equilbrio anterior: por se encontrarem, por exemplo, nu m ambiente competitivo em que a retraco de um logo compensada pela expanso dos seus concorrentes em busca da conquista de maior quota de mercado custa daquele - e isto ainda que todos tenham a percepo de que uma aco conjunta de restrio da oferta ser ia amplamente compensada por uma subida mais do que proporcional dos preos, e que por isso a no-competio e a cooperao seriam colectivamente mais racionais do que a gue rra de preos -. - Contudo, a perspectiva temporal permite acalentar a esperana de q ue os prprios hbitos de consumo de gua se vo alterando, mais ou menos paulatinamente - sendo que uma campanha publicitria enaltecendo as vantagens de um maior consum o de gua pode contribuir para encurtar drasticamente os prazos dessa Captulo 4 - As Foras de Mercado 209 adaptao de hbitos. E assim, medida que, com a passagem do tempo, a elasticidade da procura se vai intensificando, a expanso das quantidades consumidas reclama queda s de preos cada vez menos pronunciadas - podendo mesmo perspectivar-se que algure s no tempo seja dobrado o cabo da elasticidade unitria, para l do qual os aumentos de consumo reclamam quebras menos do que proporcionais dos preos, e os fornecedo res voltam a poder expandir a produo concomitantemente com o aumento do rendimento total, sem necessidade de quebras de preos que, absorvendo o aumento do volume d e vendas, causem perdas de receitas.

A perspectiva temporal , todavia, tnue e a nica certeza a de que no imediato o ince ntivo inovao tecnolgica se perde perante esta certeza da perda de rendimento s mos de uma procura inelstica - razo, a somar a outras de que falaremos e que se prendem com limitaes naturais concorrncia, para podermos antever que o sector da agua, com ou sem inovaoes tecnolgicas, nunca tender a caracterizar-se por explosivos incremen tos de oferta no curto prazo. Um segundo exemplo respeita ao choque petrolfero de 1 973. - 0 cartel dos pases exportadores de petrleo conseguiu, em 1973, concertar um a prtica de restrio voluntria de produo que deslocou a curva da oferta como um todo no sentido da contraco, no sentido do fornecimento de quantidades inferiores a cada nvel de preos, o que, na presena de curvas da oferta e da procura fortemente inelsti cas, fez essa restrio quantitativa corresponder, imediatamente, a um novo preo de e quilbrio muito elevado. - Com a passagem do tempo, os hbitos dos consumidores fora mse adaptando ao novo nvel de preos atravs de prticas de maior eficincia energtica - a utomveis mais pequenos, motores menos potentes ou mais eficientes, a adopo de horrios de invemo para optimizar o aproveitamento da energia solar, a introduo de inovaes te cnolgicas em sede de energias alternativas, etc. -, ao mesmo tempo que a prpria prod uo petrolfera se foi paulatinamente expandindo, tanto a produo extracartel, com a des coberta e explorao de novos recursos

210 Introduo Economia

petrolferos (no Mar do Norte, por exemplo), como a prpria produo dos membros do cart el, incapazes de resistirem tentao da batota face aos compromissos assumidos. Em amb os os casos, a elasticidade de longo prazo, tanto do lado da oferta como do lado da procura, foi aumentando, a ponto de ulteriores restries de produo no terem tido j um impacto to pronunciado na subida dos preos. - Perdida a possibilidade de, com r estries de produo, conseguirem aumentos mais do que proporcionais dos preos a ponto d e verem com isso incrementado o rendimento total, os pases produtores deixaram de ter tanto incentivo, quer para agirem concertadainente com vista a essas restries , quer para resistirem tentao da batota - mais a mais quando se comeava a evidenciar que essa batota era, afinal, o resultado racional de uma estratgia dominante. - A e voluo de condutas adaptativas por parte dos consumidores de petrleo, a manter-se o que nem sempre sucedeu, no raro por presso contrria das companhias petrolferas - p ermitiria que se antevisse a aproximao de um ponto de elasticidade para alm do qual as restries da oferta determinariam aumentos menos do que proporcionais dos preos, e redundariam pois em prejuzo dos prprios produtores, tomando praticamente inevitv el o colapso do cartel dos produtores e exportadores de petrleo. Um ltimo exemplo refere-se comparao econmica das polticas proibicionistas ou repressivas face s poltic s educativas ou formativas - tenhamos em mente, por exemplo, o caso da droga: as primeiras, se levam restrio directa da oferta de bens e servios para os quais a procura inelstica - porque por exemplo o seu consumo viciante -, significam, como j sabemos, que uma pequena quebra de quantidade implica subidas mais do que prop orcionais do preo de equilbrio, o que beneficiar os vendedores, para os quais a que bra de vendas mais do que compensada pela subida dos preos; - subsistindo a incla sticidade da procura, a represso constitui a favor da oferta um incentivo econmico subsistncia da actividade proibida ou reprimida - ao mesmo tempo que o agravaCapt ulo 4 -As Foras de Mercado 211 mento da onerao dos consumidores pode acarretar graves e bem conhecidas consequenc ias, como a do recurso a rendimentos ilcitos para se suportar aquele agravamento sem retraco real da procura; as polticas educativas ou formativas procuram - em bor a nem sempre o consigam - aumentar a elasticidade da procura, seja aumentando o grau de informao quanto aos riscos do excesso de consumo ou de prticas viciantes, s eja fornecendo vias sucedneas que despertem o efeito de substituio no consumo; se a elasticidade da procura aumentar, gera-se a possibilidade de uma contraco da esca la da procura determinar um novo equilibrio que reflicta uma reduo simultnea de qua ntidades e de

preos, ou que ao menos se dirija para a linha divisria para l da qual as restries da oferta deixam de significar aumentos mais do que proporcionais dos preos - para l da qual, pois, o declnio do consumo significa tambm declnio das receitas dos vended ores, e se perde o incentivo econmico a que a oferta se mantenha ou expanda.

CAPTULO 5

A interveno do Estado no mercado Quando nos debruamos sobre a interveno do Estado no funcionamento do mercado, passamos a incluir na nossa anlise elementos valorativo s e prescritivos, que se referem s motivaes bsicas da interveno. Como veremos, o impul so interventor deve comear por defrontar-se precisamente com aquilo que j foi obje cto da nossa descrio: o mecanismo da oferta e da procura. 0 propsito interventor mu itas das vezes o da rectificao dos resultados desse mecanismo, quando eles sejam t idos por injustos ou por ineficientes; mas, como se ver, essa rectificao e os meios que conduzem a ela so frequentemente inquos e ineficientes, tambm eles, circunstnci a a que no alheia, na maior parte dos casos, a razo elementar de se ter interferid o no mecanismo espontneo do mercado, no meio atravs do qual as pessoas tentam livr emente alcanar, pelos seus prprios meios, mximos de eficincia em contextos de justia comutativa. Efectivamente, dir-se- que uma das convices mais arreigadas dos economi stas a de que o facto de o mecanismo dos preos ser por excelncia o processo coorde nador das decises econmicas no se deve ao acaso, antes resulta de aquele mecanismo ser ele prprio no mais do que uma designao abreviada do prprio somatrio daquelas decis s. Dizer-se que o mecanismo dos preos reclama uma rectificao externa exigir, pois, s eja a demonstrao de que algures as mltiplas decises de que aquele mecanismo o retrat o compsito deixaram de ser eficientes para assegurarem os interesses individuais ou colectivos dos seus autores, seja a demonstrao de que a mirade de situaes bilatera lmente equilibradas perderam, na transio para o plano colectivo, a susceptibilidad e de preservarem esse mesmo equilbrio.

214 Introduo Economia Dir-se-ia que a demonstrao seria dispensvel, dada a constatao que o mercado tem resultados socialmente tidos por ineficientes e injustos; mas ela no o , na medida em que possa ainda duvidar-se da possibilidade de uma genuna m elhoria atravs da interveno, da possibilidade de, nomeadamente, se evitar, compensa r ou eliminar a escassez ou a carncia por algum meio que no provoque ele prprio mai s escassez ou carncia - que, por exemplo, no tome ainda mais difcil para os pobres fugirem da pobreza, ou para os desempregados encontrarem emprego -, ou, mais pre cisamente, por algum meio que evite interferir nos preos, no instrumento que, at p rova em contrrio, parece ser o mais eficiente de que todos aqueles de que dispomo s para resolvermos os nossos problemas de interdependncia econmica num contexto de liberdade. 5. a) Interferncias na lei da oferta e da procura A gerao espontnea de u m equilbrio no mercado, com efeitos maximizadores e optimizadores, especificament e aquilo que Adam. Smith metaforicamente designou como o resultado da aco de uma mo invisvel: a actualidade da sua mensagem reside em larga medida na advertncia que el a contm, contra todas as tentativas de interferncia no mecanismo dos preos e no pro cesso que conduz ao equilbrio de mercado - interferncias paternalistas cujas conse quncias negativas na eficincia, na justia e no bem-estar tm sido to copiosa e repetid amente evidenciadas pela histria das intervenes polticas no mercado, com exemplos to remotos como o do tabelamento generalizado dos preos imposto pelo imperador Diocl eciano [236-316] -. A regulao de preos - a luta contra a mo invisvel - tem levado inva iavelmente ocorrncia de algum, ou alguns, dos seguintes fenmenos: - a carncia dos b ens cujos preos sejam tabelados abaixo do preo de equilbrio, conduzindo a um excess o de procura sobre a oferta que suscita questes graves de justia e at de sobrevivnci a, reclamando frequentemente o recurso ao expediente rectificador do racionament o - e em todo o caso resultando numa reduo do volume de transaces igual que simetric amente Captulo 5 - A interveno do Estado no mercado 215 sucederia num desvio em rel ao ao ponto de equilbrio que conduzisse a um excesso de oferta; - o surgimento, nas mesmas circunstncias, de um mercado negro no qual se forma um preo de equilbrio que mais elevado do que aquele que se formaria sem o tabelamento dos preos - sendo qu e a escassez induzida pelo tabelamento beneficia extraordinariamente a oferta no mercado negro, e pode acrescer a isso o prermo de risco que os vendedores cobram pelo facto de se exporem a sano jurdica conexa com a violao dos limites impostos pelo tabelamento, constituindo o risco acrescido uma barreira de entrada no mercado que restringe a concorrncia, contrai as quantidades oferecidas e constitui uma ca usa mais para a subida de preos; - a formao de um intervalo especulativo de disparida de entre o preo de equilbrio sem regulao e o preo de equilbrio com regulao, o tal pre mercado negro, e que beneficia os

vendedores neste mercado sem necessariamente se repercutir na remunerao dos factor es produtivos - significando isso que o preo subiu sem que isso representasse um incentivo para o aumento da produo daquele bem ou servio cujo preo no consumidor se viu incrementado sendo o resultado genenco desse intervalo especulativo a afectao deficiente de recursos, perdido para os produtores o padro aferidor que a relao ent re preos de mercado e custos de produo; - a existncia desta disparidade entre preo de equilbrio no mercado negro e remunerao de quem efectivamente produz o bem ou servio , o que pode afectar permanentemente os nveis da produo, enviando ao mercado um sin al de retraco que faz deslocar toda a escala da oferta no sentido de haver menos q uantidades oferecidas a qualquer nvel de preos - ou, o que no menos grave, mantendo as quantidades oferecidas custa da degradao da qualidade dos produtos -; - a perc epo, pelos compradores, da deslocao irreversvel de toda a escala da oferta, ou da deg radao qualitativa dos produtos oferecidos, o que por sua vez pode conduzir a um ab andono macio do mercado - por exemplo, em direco a um mercado de sucedneos que consi nta essa reaco de elasticidade -;

216 Introduo Economia - a tendncia para a expanso auto-sustentada da burocracia supe rvisora da regulao de preos, ampliada mais ainda na medida da verificao da prpria inef icincia da superviso; - o aumento dos custos para os prprios agentes tutelados, sej a os custos de acatamento (os compliance costs), seja os de evaso aos regulamentos - verificando-se que uma boa parte da moderna economia dos servios se desenvolve em tomo dessa interaco dos agentes econmicos com as instncias reguladoras, sendo legtim o pensar-se que poderia haver alternativas mais produtivas e menos dispendiosas para esse esforo de harmonizao de interesses que o mercado assegura espontaneamente -; - a reduo do nvel concorrencial atravs da imposio de uma disciplina uniforme ou de uma segmentao de mercado que protege os concorrentes uns dos outros, em detriment o da possibilidade de abaixamento do preo de equilbrio - da possibilidade, afinal, de favorecimento dos consumidores -; - no caso de estabelecimento de preos mnimos , o duplo efeito da degenerao em formas concorrenciais que no incidem em preos - pro moes, brindes, ofensivas publicitrias - e que por isso podem sobrecarregar o consum idor com vantagens indesejadas por ele, e da sobrevivncia de produtores ineficien tes, que so poupados, com o preo mnimo, de uma derrota numa guerra de preos - constata ndo-se, pela mesma lgica, que todos os produtores so desincentivados de levarem at ao extremo medidas de incremento de eficincia -. A correlao entre regulamentao do mer cado de arrendamento e deteriorao do parque habitacional nos centros das cidades, com a consequente deslocao da populao jovem para as periferias, afinal uma eloquente ilustrao dos efeitos perversos dessa luta contra a mo invisvel, por mais bem-intencio nada que seja a iniciativa poltica que subjaz quela regulamentao - orientada, por ex emplo, no sentido de se evitar a excluso dos mais pobres, o que aparentemente dec orreria do livre jogo dos preos num mercado de arrendamento que no tivesse restries. Recordemos que, conquanto o preo de equilbrio seja mutuamente vantajoso para as p artes envolvidas nas trocas, a negociao que conduz at quele preo envolve concesses rec iprocas, com perdas relativas s vantagens extremas que qualquer das partes se rep resenta como ptimas Captulo 5 - A interveno do Estado no mercado 217 ainda que tal r epresentao abstraia do facto de tais posies ptimas serem pessi .mas para a contrapart e, e serem por isso incompatveis com as trocas -. esse erro de paralaxe envolvido n a abordagem unilateral e abstracta das possibilidades das trocas que explica o a pelo das partes interferncia rectificadora do Estado; e tambm a indiferena do funci onamento dos mercados quele erro de paralaxe que explica o poder da reaco desses merc ados s interferncias do Estado, gerando desequilibrios automticos, excessos de ofer ta ou de procura, carncias e

desperdcios que constituem, em si mesmos, problemas mais graves do que o pseudo-pr oblema que o Estado chamado a resolver. Muitas vezes a advertncia desapaixonada do s economistas quanto iminncia de efeitos perversos em consequencia da interferncia estadual soar como atitude fria e cruel para aqueles que se considerem desfavore cidos pelo jogo livre do mercado - no sendo despiciendo o peso de tais percepes int eressadas e apaixonadas na formao da dinmica do prprio mercado, que no tem nenhuma fo rma verdadeiramente impessoal e cega de funcionar -. Contudo, por desesperante que possa soar a advertncia, ela no chega a ser um juzo de valor, limitando-se a ser u ma constatao de facto, a de que, sendo inevitveis carncias ou desperdcios por efeito da imobilizao dos preos, aqueles que tentem promover esta violao da dinmica gravitaci l e reequilibradora do mercado devero ter presente o preo a pagar pelas respectiva s consequncias, por forma a adoptarem, ao menos, solues minimizadoras das patologia s que inevitavelmente ocorrero. 5. b) 0 controle dos preos Vejamos em mais detalhe cada um dos aspectos referidos, comeando pelo controle dos preos. Suponhamos que, num futuro prximo, o mercado do Queijo da Serra equilibrava na relao preo-quantidade de 20 Euros por quilo, e que o Estado era pressionado por dois grupos antagnicos no sentido de alterar aquele nvel de preos: uma associao de consumidores, que consid erava ser aquele preo to elevado que ele afastaria injustamente do mercado muitos genunos apreciadores daquele tipo de queijo, os consumidores mais pobres; e uma a ssociao de produtores, que alegava ser

218 1ntroduo Economia aquele preo demasiadamente baixo para que pudesse manter-se p or muito tempo o incentivo perinanncia de produtores no sector, dado o agravament o constante dos custos de produo alguns por multiplicao dos requisitos tecnolgicos im postos pelo prprio Estado - e o consequente, e injusto, declnio do rendimento dos produtores. Se cedesse aos primeiros, o Estado estabeleceria preos mximos, e mais especificamente preos maximos inferiores ao preo de equilbrio; se cedesse aos segun dos, o Estado optaria pelo estabelecimento de preos mnimos, ou mais especificament e de preos mnimos superiores ao preo de equilbrio. 5. b) - i) A via dos preos mximos D as duas vias, a dos preos mximos que se afigura como mais tentadora, visto que ela transporta consigo a aparncia de que, uma vez estabelecida, ela aumentar as possi bilidades de todos acederem a um determinado produto. Ao ceder presso do lobby dos consumidores, o Governo ter que ter o cuidado de apurar qual o preo de equilbrio no caso, 20 Euros por quilo de Queijo da Serra - e estabelecer um preo mximo abaix o desse nvel de equilbrio - por exemplo, 18 Euros por quilo , visto que um preo mxim o superior ao do equilbrio no impediria que o equilbrio se formasse e perdurasse, t omando-se pois tal medida praticamente ineficaz (salvo se se tratasse de preveni r subidas que se considerassem inaceitveis: um limite mximo de 30 Euros para signi ficar que em caso algum se admitiria uma evoluo do preo de equilbrio para l desse lim ite). 0 preo mximo eficaz , pois, uma barreira a que o preo suba at ao equilbrio ajust ador da oferta e da procura. Dado o desequilibrio, a presso para a subida, o merc ado esbarrar com esse limite e o preo de mercado ser invariavelmente esse preo mximo. A esse preo, e salva a possibilidade de o Governo tentar induzir um novo equilbri o atravs da atribuio de subsdios aos produtores de Queijo da Serra (que no considerar emos por enquanto), existe um excesso de procura relativamente oferta, ou seja, maior a quantidade procurada do que a quantidade oferecida. Alguns consumidores vo ficar Captulo 5 -A interveno do Estado no mercado 219 privados de obter Queijo da Serra no mercado, suscitando-se desde logo melindrosas questes relativas ao critr io a aplicar para a determinao de quem acabar por ser includo e excludo do consumo da quele produto. Um dos critrios de racionamento, de distribuio da quantidade ofereci da pela massa dos consumidores que procuravam uma quantidade maior, pode ser o d e os vendedores atenderem sequencialmente os pedidos, o que levar formao de filas d e espera e ao rateio entre os consumidores em funo do custo de oportunidade associ ado ao tempo de espera - aqueles para

quem o tempo tiver menos valor no se importaro de esperar mais, aqueles para quem o custo de oportunidade envolvido na espera superar o ganho marginal no esperaro, excluindo-se do rateio e do consumo do bem. Mas nada - em princpio - impedir os ve ndedores de estabelecerem outros critrios de racionamento, justos ou injustos: a simpatia ou a adulao dos compradores, relaes familiares, afinidades polticas, tnicas, regionais, futebolsticas. No fim, concluir-se- que o preo mximo conseguiu beneficiar alguns consumidores - aqueles que efectivamente conseguiram Queijo da Serra, e aqueles para os quais a diferena entre o preo efectivo e o preo de equilbrio excedeu os custos da espera na fila, ou os custos inerentes a outra forma qualquer de r acionamento -, mas em claro detrimento de todos os outros: aqueles que compraria m Queijo da Serra ao preo de equilbrio mas ficaram excludos do consumo, seja porque o racionamento tinha para eles custos incomportveis, seja at porque se dirigiram ao mercado apenas no momento em que, concludo o processo de racionamento, no havia mais produto venda. Esses que foram excludos do consumo atravs dessas formas de r acionamento por outros meios que no o dos preos ficam - bom sublinh-lo - no numa sit uao de escassez, mas numa situao de carncia absoluta. Note-se ainda que a soluo suced , a soluo de racionamento, poder ter sido nalguns casos injusta - como quando ela s e desenvolve com base em critrios de favoritismo do vendedor - e noutros casos ju sta, mais ou menos ao acaso; mas ela foi sempre ineficiente, seja no caso da for mao de filas de espera que fizeram perder tempo a toda a gente, seja no caso de di stribuio pelos critrios arbitrrios do vendedor, que no asseguram que os bens vo parar mos daqueles consumidores que mais valor lhes atribuam.

220 Introduo Economia Alguns consumidores, frustrados com as ineficincias e as inju stias - ou at mais directamente com a m experincia das filas de espera , atribuiro ao s vendedores as culpas principais na situao: mas na verdade, o problema de carncia e de racionamento surge fundamentalmente atravs da fixao de preos mximos. 0 problema tem uma soluo fcil: basta no caso desintervir, desregulamentar, e especificamente d eixar de fixar um preo mximo. 0 Queijo da Serra no desempenha, decerto, um papel pr imordial no funcionamento bsico da economia: mas se, em vez de Queijo da Serra, c olocarmos na equao um bem ou servio mais bsico e indispensvel - o arroz, a farinha, a gasolina, os servios de electricistas ou de enfermeiros - e imaginarmos as conse quencias da fixao de um preo abaixo do equilbrio, cedo perceberemos como indesejvel, perigosa at, essa prtica dos preos administrados, at que ponto ela susceptvel de indu zir problemas econmicos e sociais graves. E poderemos perceber o quanto essa polti ca pode tomar necessrios alguns remdios que so ineficientes e injustos: voltando hi ptese h pouco desconsiderada, recobrar o equilbrio atravs do subsdio aos produtores f azer com que todos os contribuintes suportem o consumo desequilibradamente barat o de alguns. Em poucas palavras, dir-se- que neste caso a nica soluo satisfatria a do reequilibrio dos preos atravs de uma subida - subida qual os consumidores acabam por no resistir, seja porque em mdia tm uma disposio de pagar superior ao preo fixado, seja porque, tambm em mdia, no conseguem satisfazer a sua procura quele preo. 5. b) - ii) A via dos preos mnimos Ao ceder presso do lobby dos produtores, o Governo ter n vamente que ter o cuidado de apurar qual o preo de equilbrio - os 20 Euros por qui lo de Queijo da Serra - e que estabelecer um preo mnimo acima desse nvel de equilbri o - por exemplo, 22 Euros por quilo -, visto que, tambm aqui, um preo mnimo inferio r ao do equilibrio no impediria que o equilbrio se formasse e perdurasse, reveland ose ineficiente (poderia servir de salvaguarda contra alguma hiptese imprevista d e queda dos preos para nveis inferiores ao do de equilbrio, mas seria inoperante na quele contexto de equilbrio). Captulo 5 - A interveno do Estado no mercado 221 No ca so de o preo mnimo ser eficiente, as foras da oferta e da procura ficam impedidas d e empurrarem o preo para baixo, at ao nvel de equilbrio - querendo isso significar que , neste caso, ao preo que prevalece ocorrer um excedente, um excesso de oferta em relao quantidade procurada. Os vendedores sentiro dificuldades para escoarem todo o produto que aquele nvel de preos os incentiva a venderem, e os incentivou a produ zirem. Alguns valer-se-o de relaes privilegiadas com os compradores, ou de contrapa rtidas que no tm a ver com o preo, ou de outras formas de licitao subterrnea, para co guirem vender tudo aquilo que tinham

destinado para esse efeito - mas s o conseguiro custa da impossibilidade de outros fazerem o mesmo, acabando por haver vendedores que se vm excludos do mercado. Mes mo sem pensarmos nos efeitos que, a prazo, ter essa fixao de preos mnimos na prpria de slocao da curva da oferta, por diminuio do nmero de vendedores - um refluxo de contrac da oferta que se seguiria ao impulso expansivo induzido pelo preo mnimo -, e na sub sequente subida do preo de equilbrio at nveis equivalentes ou superiores ao do preo t abelado, consideremos apenas que esta fixao do preo minimo prejudica todos os consu midores, privando-os do ganho adicional que obteriam com a descida do preo at ao nv el de equilbrio, e prejudica alguns produtores em benefcio de outros: estes ltimos, aqueles que conseguem manter o seu volume de vendas ao preo mais elevado, expand indo as suas receitas e furtando-se aos efeitos da concorrncia de preos. Neste cas o, os preos s reequilibram atravs de uma descida, qual os vendedores acabaro por no s e opor, seja porque tm em mdia uma disposio de vender que se manifesta ja a um nivel inferior ao do preo fixado, seja porque, tambm em mdia, no conseguem escoar a sua p roduo a esse preo, ficando defrontados com um problema de excedentes indesejados. A lis, logo primeira oportunidade de desregulao, os vendedores encarregar-se-o de baix ar os preos atravs da concorrncia e da guerra de preos, tentando conquistar quota de m ercado uns aos outros. Antes de prosseguirmos, retiremos j alguma moral da histria: muitas das intervenes jurdicas e polticas no mercado referem-se a questes de eficincia e de justia; simplesmente, quando se tenta interferir na justia comutativa de tro cas voluntrias entre pessoas livres

222 Introduo Economia muito frequente que se desencadeiem efeitos reequilibradores que anulam o objectivo distributivo que, por fora da eficincia prevalecente dos m ecanismos de mercado, suscitam reaces espontneas com as quais a justia sacrificada. 5. c) A reaco do mercado negro Suponha-se que um produtor de Queijo da Serra decid e voluntariamente vender abaixo do preo de equilbrio - por exemplo, a 15 Euros o q uilo, quando o preo de equilbrio era de 20 Euros por quilo -. Isso significa que e le est a prescindir de uma parte do seu lucro, do seu excedente do produtor; mas a favor de quem? Suponha-se que existem apenas 2 classes de consumidores, a classe X que est disposta a pagar 20 Euros por quilo, e a classe Y que est disposta a pa gar 15 Euros por quilo. 0 abaixamento do preo no significa que a quantidade oferec ida tenha aumentado, mas significa certamente que a procura se expandiu tanto qu e agora abarca a classe Y, que no procurava Queijo da Serra ao preo de equilbrio. P assa a haver uma carncia do produto, que acabar por ser resolvida atravs da recompr a, pela classe X, do Queijo comprado pela classe Y - no sendo racional que a clas se Y consuma um bem que lhe traz uma satisfao equivalente a 15 Euros, se o custo d e oportunidade de o fazer de 20 Euros, o custo de no vender aos membros da classe X. Em resultado desse gesto voluntrio do produtor, existe uma transferncia de bemestar da sua parte em favor da classe Y, que passa a beneficiar de ganhos de inte nnediao, ganhos que anteriormente cabiam ao produtor. Ser esta situao injusta? No, por que ningum obrigou o produtor a baixar os seus preos. E porque os membros da class e X nada perderam, e aquilo que o produtor perdeu foi aquilo que a classe Y ganh ou, a situao deixa intacta a eficincia da soluo distributiva inicial. Suponha-se agor a que o Estado a impor, contra a vontade do produtor, o abaixamento, do preo de 2 0 para 15 Euros. Agora o produtor desincentivado de produzir tanto quanto produz ia ao nvel de equilbrio, reagindo a uma perda de lucro que ele no desejou, e que po r isso significa para ele uma perda de incentivo; alm disso, h que considerar a Ca ptulo 5 - A interveno do Estado no mercado 223 situao dos produtores que, tendo custo s de produo entre os 15 e os 20 Euros por quilo, estavam dispostos a vender a 20 E uros mas no esto dispostos a vender a 15 Euros - e por isso no s jamais baixariam vo luntariamente o preo para os 15 Euros como so obrigados a abandonar o mercado se o preo, espontanea ou foradamente, baixar para os 15 Euros. Isso determinar uma situ ao de carncia mais aguda, no triplo sentido de que h agora menos produto, de que h ma is consumidores (a classe X mais a classe Y) e de que surge em cena uma nova cla sse, Z, de especuladores que esto dispostos a assumirem o risco de promoverem o r eequilibrio do mercado atravs do mecanismo dos preos, contra a proibio legal do recu rso a

um tal mecanismo. A isto acresce ainda o agravamento dos chamados custos de busca, o dispndio de tempo e de outros recursos com a nica finalidade de se encontrar pa rceiros de trocas - j que quanto mais escasso um produto, menos provvel para os co nsumidores encontrarem produtores com stock de reserva, e dispostos a venderem -. Essa nova classe Z disputa o produto escasso s outras duas independentemente da s ua prpria disposio de pagar, jogando exclusivamente nos ganhos especulativos da com pra ao preo oficial - aos poucos membros das classes X e Y que tenham tido a sort e de no serem atingidos pela carncia e tenham comprado produto a 15 Euros por quil o - e na revenda a um preo clandestino, acrescido de um prmio de risco contra a pr obabilidade de deteco e o peso da punio, aos membros da classe X, ou melhor, a um su b-conjunto da classe X cuja disposio de pagar ultrapasse esse preo especulativo sup erior aos 20 Euros. 0 risco da clandestinidade tem por efeito, no mnimo, uma nova retraco da oferta, fazendo o preo subir em proporo quela retraco - como se o corresp ente prmio de risco se tivesse repercutido sobre o preo -. Recordando o que dissemos acerca das polticas proibicionistas e repressivas, sublinhemos que se as sanes for em do mesmo montante para compradores e vendedores, haver uma retraco simultnea de o ferta e procura, com efeitos mais pronunciados nas quantidades do que nos preos, mas comum que as sanoes calam mais pesadamente sobre os traficantes, o que deterr ninar inevitavelmente um impacto mnimo nas quantidades transaccionadas e um impact o mximo na subida de preos.

224 Introduo Economia No final, das duas uma: 1. ou o Estado promove uma expanso da oferta que, ao preo de 15 Euros, consiga satisfazer a procura, tambm ela expandid a, das classes X e Y, evitando o surgimento da classe Z - mas para o conseguir t er que subsidiar o produtor com uma quantia que superior ao lucro que ele perdeu lembremos que se trata agora de o incentivar a produzir mais do que ele produzir ia ao nvel de preos de equilbrio -, e esse subsdio ter que ser encontrado em receitas pblicas, previsivelmente em impostos, gerando com eles efeitos de perda absoluta de bem-estar (deadweight loss); 2. ou fonna-se, independentemente de o Estado optar ou no pelo racionamento da procura, um mercado negro, um mercado paralelo no qual os preos so superiores ao nvel de equilbrio, dada a repercusso do prmio de risco dos ven dedores-especuladores, e, por isso, a classe X consome menos do que aconteceria q uele nvel, a classe Y continua sem consumir - continua a ser irracional no revende r a um preo superior disposio de pagar -, e o excedente do produtor, o incentivo pr oduo, se perde atravs de uma involuntria transferncia de bem-estar em benefcio de uma classe parasitria, de especuladores, candongueiros e contrabandistas, com a agravan te, desta vez, de o desvio para a clandestinidade tambm sonegar receitas fiscais ao Estado. Talvez seja ociosa a pergunta relativa justia desta soluo do mercado negr o, onde todos os participantes originais nas trocas perdem involuntariamente, fora , em favor de uma classe adventcia (e s marginalmente a favor da classe Y, se a clas se Z no tiver comeado por aambarcar toda a produo ao novo preo oficial), que tira prov eito do inglrio esforo do Estado no sentido da conteno dos mecanismos reequilibrador es do mercado; de uma classe que, no tendo necessariamente manifestado uma inicia l disposio de pagar, beneficiada em prejuzo da prpria eficincia das trocas. 5. d) 0 c aso do congelamento das rendas 0 exemplo mais ntido de fixao de preos mximos o do est abelecimento de limites s rendas no arrendamento para habitao - um Captulo 5 -A inte rveno do Estado no mercado 225 afloramento de uma poltica social que visa dar aos m ais pobres uma oportunidade de integrao nos centros urbanos, e um dos mais proemin entes e fceis alvos para os economistas que procuram ilustrar a ineficincia da int erveno pblica no domnio dos preos. No um alvo intuitivo, todavia, j que muitos dos e tos mais nefastos da limitao ou congelamento das rendas s se fazem sentir muito len ta e progressivamente, por paulatinas deterioraes sentidas no mercado habitacional , por degradaes dos incentivos que um mercado equilibrado deveria fornecer complem entaridade e colaborao das partes interessadas. No curto prazo, com efeito, tanto a oferta como a procura de arrendamento so muito inelsticas - seja porque no se imp rovisam casas para arrendar, e por isso os senhorios tm em cada momento um

nmero limitado para oferecer, seja porque a deciso dos inquilinos depende de decise s que tm muito a ver com hbitos de vida, que no se alteram muito velozmente ao sabo r das solicitaes de mercado -. Assim sendo, e pelo que j sabemos, a existncia de ine lasticidade de ambos os lados determinar que as oscilaes de preos determinem variaes m enos do que proporcionais de quantidades - ou, simetricamente, que pequenas vari aes de quantidades transaccionadas possam dar origem a oscilaes de preos de grande am plitude -. Especificamente, a travagem do preo abaixo do seu nvel de equilbrio no prov ocar, no curto prazo, uma disparidade muito pronunciada entre procura e oferta, no provocar um grande aumento de procura efectiva, nem ditar uma retraco muito acentua da da oferta. Acontece, porm, e pelo que j sabemos, que a elasticidade tende a aum entar com a passagem do tempo, pelo que medida em que transitamos entre o curto e o longo prazo comeamos a assistir a um progressivo desfasamento entre oferta e procura aquele nvel de preos administrativamente fixados: no longo prazo, os senho rios tm tempo para reagirem a um preo que os desincentiva de atenderem a todas as solicitaes da procura - deixaro de comprar casas para arrendarem, ou vendero algumas de que dispusessem j, ou, pior ainda, deixaro degradarem-se as casas se entendere m que as despesas de manutenao ja no so compensadas pelo ganhos possveis no mercado habitacional -. Ao mesmo tempo, entraro no mercado cada vez mais pessoas atradas p elo nvel baixo das rendas limitadas: o jovem que passa a entender ser compen-

226 Introduo Economia sador abandonar mais cedo a casa dos pais, a pessoa para a q ual a diferena entre a renda limitada e a renda de equilbrio superior ao custo dos transportes - em despesa e em tempo perdido - e que por isso tentar trocar a sua casa por uma outra menos perifrica, etc.. Passa-se, pois, de um desfasamento e d e uma carncia relativamente limitados no curto prazo para uma carncia muito pronun ciada no longo prazo; no longo prazo, lembremos, aumenta a elasticidade da ofert a, pelo que no longo prazo que a quantidade oferecida - o parque habitacional di sponvel para arrendamento - se retrai em reaco limitao dos preos. Perante uma situa carncia grave de habitao para arrendar, pode florescer o mercado de venda de habitaes , ainda que essa possibilidade dependa de condicionalismos diversos, como os ati nentes capacidade de endividamento dos adquirentes de habitao prpria; mas pode tambm aqui ficar cometida aos senhorios a tarefa de procederem ao racionamento dos be ns, o que podero fazer constituindo listas de espera, distribuindo as locaes de aco rdo com critrios arbitrrios discriminando os potenciais arrendatrios de acordo com os mais variados critrios -, ou muito simplesmente devolvendo aos potenciais arre ndatrios o esforo de promoverem uma afectao mais eficiente de recursos - uma forma e uferustica de dizer que se d origem a uma licitao subterrnea num mercado negro de habi ao, pagando os arrendatrios um suborno compensatrio (o preo da chave) que procura anul r as perdas cumulativas registadas pelo senhorio ao longo do prazo contratual, p elo recebimento de rendas inferiores ao nvel de equilbrio. Em contrapartida, um se nhorio que v os seus potenciais inquilinos contenderem numa licitao pelo arrendamen to de uma casa sua perde grande parte do incentivo para conservar essa casa nas condies de qualidade que seriam exigidas para que ela fosse arrendvel ao preo de equ ilbrio: se existir uma lista de espera e o primeiro da lista no aceitar tomar-se a rrendatrio face ao estado de degradao da casa, ainda possvel ao senhorio contratar c om todos os membros subsequentes da lista - e, no caso de renitncia generalizada, convenc-los de que promoverem eles prprios as obras necessrias constituir para eles custo inferior quele em que incorrero por regressarem ao mercado e terem que ingr essar numa outra qualquer lista de espera Captulo 5 -A interveno do Estado no merca do 227 Nenhuma regulamentao, por mais minuciosa e repressiva que seja, conseguir pr cobro aos abusos dos senhorios to eficientemente como o faz o levantamento dos li mites s rendas, o regresso ao preo de equilbrio e o termo das carncias extremas no m ercado habitacional. 5. e) 0 caso dos salrios mnimos Um exemplo de controle de preo s pela via dos preos mnimos o do estabelecimento de salrios minmos; o salrio uni pre no mercado dos factores, e o salrio mnimo o limite do que se entende por lcito paga r em contrapartida pelo trabalho, atentos certos valores que se tm como

supremos, como o da preservao de condies mnimas de dignidade e de qualidade de vida d os trabalhadores. Ora sucede que o estabelecimento desse preo mnimo, se ocorrer a um nvel que ultrapassa o de equilbrio, h-de ter as consequncias que j identificmos: de terminar um excesso de oferta sobre a procura - o que, no caso de oferta e procur a de trabalho, s pode significar o surgimento do fenmeno do desemprego. No se tendo por facilmente concebvel que os candidatos aos postos de trabalho aceitem reduzi r voluntariamente o nvel da oferta, sabotando o propsito do salrio mnimo atravs de um a generalizao do trabalho temporrio ou do trabalho a tempo parcial, compreender-se- que o excesso de oferta de mo-de-obra se deva resolver pela manuteno das condies labo rais de uns quantos trabalhadores - com o seu rendimento acrescido pela diferena entre o salrio mnimo e o salrio de equilbrio - custa da excluso do mercado de trabalh o de outros tantos candidatos, cujos servios deixam de ser procurados quele nvel sa larial. A determinao do nvel a que deve estabelecer-se o salrio mnimo , pois, do maior melindre, j porque se pretende evitar a ocorrncia ou agravamento de desemprego in voluntrio, razo que desaconselha a generalizao dessa prtica de fixao de mnimos - ou q pelo menos recomenda que o estabelecimento de mnimos acima do ponto de equilbrio s e cinja a casos pontuais e se limite a pequenas variaes em relao quele ponto -, j porq ue amide se entender que o custo social do desemprego menor do que a subsistncia de sectores com salrios de equilbrio muito baixos, podendo at entender-se em tais cas os que o

228 Introduo Economia salrio mnimo, constituindo um travo ao emprego nesses sectores, constitui um incentivo poderoso para que a oferta de trabalho se oriente para s ectores nos quais os salrios espontaneamente se equilibrem a nveis mais elevados, e mais elevados do que os salrios minimos que tambm para eles vigorem. 0 recurso a o salrio mnimo h-de situar-se, pois, num ponto intermdio, num compromisso que evite, por um lado, extremos de desemprego e de pobreza associada ao desemprego e, por outro, extremos de degradao das condies econmicas da remunerao dos j empregados - se certo que o mercado de trabalho estruturalmente instvel e est constantemente expo sto a choques, entre os quais avulta o impacto do progresso tecnolgico na procura d e factores produtivos. Contudo, no dever perder-se de vista que a existncia de salri os mnimos que provoca desfasamentos quantitativos no mercado do trabalho: - seja, por exemplo, no mercado de operrios no qualificados, no qual, ou ocorre desempreg o, ou surgem problemas de mercado negro, especificamente de trabalho clandestino no qual as remuneraes se reaproximam do nvel de equilbrio, podendo estabilizar abai xo dele, dada a presena de eventuais intervalos especulativos e de um prmio de ris co que os empregadores, ou os engajadores de trabalho clandestino, cobram durant e a licitao que os candidatos aos postos de trabalho promovem entre eles, dada a c arncia de vagas; - seja nas situaes de busca de primeiro emprego, em que a imprepar ao e a no-integrao no mercado, a prpria insusceptibilidade de comportamento coligado d a oferta no mercado de factores, tendem a colocar os salrios de equilbrio em nveis muito baixos, transformando-se o salrio mnimo numa autntica barreira de entrada que assegura o rendimento dos j empregados custa da manuteno dos candidatos em situaes d e desemprego prolongado. Pela mesma razo, muitas carreiras profissionais estabele cem perodos de aprendizagem em que no prevista nenhuma remunerao pelo trabalho prest ado (o estgio de advocacia, por exemplo), o que unia forma no muito subtil de gara ntir que o acesso profisso seja assegurado sem barreiras ostensivas - alm da do prp rio estgio - e sem que se Captulo 5 - A interveno do Estado no mercado 229 forme um salrio de equilbrio que, contendendo com os valores sociais que reclamam o estabel ecimento do salrio mnimo, pudesse levar ao estabelecimento de um salrio mnimo para ap rendizes que agravaria drasticamente as Perspectivas dos candidatos ao primeiro e mprego. Note-se, de resto, que o estabelecimento de um tal salrio mnimo teria por si s efeitos secundrios no agravamento do desemprego, j que faria acorrer ao mercad o candidatos que o simples salrio de equilbrio no atrairia, podendo assim ter efeit os nocivos no nvel de escolaridade e na excluso social: alguns interromperiam o se u esforo formativo para tentarem o

ingresso imediato no mercado de trabalho, se os custos de oportunidade da contin uao do investimento forinativo e de renncia a remuneraes imediatas passassem a supera r o diferencial de ganhos esperado com um ingresso em condies mais favorveis, mas m ais tardio, naquele mercado - mas esse abandono dos estudos no lhes garantiria o ingresso nas vagas de emprego, visto que eles mesmos contribuiriam para tomar ma is improvvel esse ingresso. Criando uma disparidade insanvel com o mecanismo reequ ilibrador dos preos, o salrio minimo superior ao preo de equilbrio de um sector prod utivo gera, para l do desemprego, uma ineficincia adicional nesse sector, e no cas o no despicienda, que a do agravamento dos custos de busca, do desperdcio de tempo e outros recursos na adequao da oferta procura, mormente o tempo gasto pelo trabalh ador a procura de vagas, o prolongamento do desemprego daquele que no encontra fa cilmente, e poder no encontrar nunca, algum empregador disposto a pagar-lhe acima do salrio de equilbrio. 5.f) 0 fenmeno da repercusso dos impostos Outra forma de int erveno do Estado nos preos d-se por via do lanamento de impostos sobre as transaces, n medida em que esses impostos, constituindo um acrscimo de custos para alguma das partes envolvidas nas trocas no mercado, interferem no incentivo dos preos, seja atenuando, seja amplificando os respectivos efeitos sobre a conduta racional. S endo certo que o objectivo natural dos impostos o de proporcionarem uma receita para as entidades pblicas, nunca passou despercebido

230 Introduo Economia que a tributao era capaz de provocar reaces vincadas, tpicas, visveis, por parte dos tributados - razo pela qual cedo se concebeu a possibilidad e de uso dos impostos como meios de manipulao de comportamentos econmicos, e se per cebeu o vasto poder dessa virtualidade poltica. Embora todo o tipo de imposto pos sa acabar por causar um impacto nas atitudes de vendedores e de compradores, com os impostos indirectos que o nexo causal entre lanamento do tributo e reaco dos tr ibutados se toma mais ntida - entendendo-se por impostos indirectos aqueles que i ncidem de forma discriminada sobre cada uma das trocas, e no sobre o resultado fi nal das trocas medido em termos de riqueza dos tributados. Suponhamos, pois, que o Estado decidia tributar as vendas do Queijo da Serra, lanando um imposto espec ial com o valor de 3 Euros por cada quilo vendido - seja porque tinha o objectiv o genuinamente fiscal de aumentar as suas receitas em geral, seja porque tinha o intuito abertamente extra-fiscal de restringir o consumo do Queijo da Serra, se ja porque, pelo contrrio, procurava destinar as receitas fiscais para promover a formao, a qualidade da produo, ou a divulgao nacional ou internacional do Queijo da Se rra -. Quem suporta materialmente esse imposto: os vendedores ou os compradores? 0 lobby dos produtores procurar obter do Governo uma norma tributria que faa o impos to incidir sobre os consumidores, enquanto que o lobby dos consumidores procurar pr ecisamente o inverso, ou seja, que a lei faa a carga do imposto recair expressame nte sobre os produtores. Na realidade, a carga tributria ser suportada pelos vende dores, ou pelos compradores, ou ser partilhada entre eles, independentemente da p reviso legal, e em funo de condies geradas pelo prprio mercado, determinadas mais uma vez pelo mecanismo livre da interaco da oferta e da procura. 0 legislador que conh ea esse mecanismo e a situao contextual do mercado poder configurar a norma tributria de modo a dirigir esse incentivo, ou desincentivo, com algum grau de preciso; j o legislador que seja insensvel a esse mecanismo ser constantemente surpreendido pe la agilidade com que o mercado subverte qualquer inteno de fazer corresponder a de terminao formal de quem o devedor de imposto com a realidade factual de quem verda deiramente o suporta. Captulo 5 - A interveno do Estado no mercado 231 Independentemente de consideraes acerca da eficincia da lei na determinao precisa dos efeitos do imposto, podemos considerar em abstracto as consequncias previsveis da incidncia do imposto: se o imposto indirecto deve ser suportado pelos compradore s, registar-se-, ceteris paribus, um deslocamento de toda a escala da procura no sentido da contraco, em termos de se procurar menos quantidade do bem a cada nvel d e preos - visto que, afinal, ao preo passa a acrescer o imposto, pelo que a cada q uantidade oferecida passa a estar associado um custo superior, e

consequentemente uma menor utilidade ponderada para cada consumidor. Na prtica, o preo que os compradores de Queijo da Serra tm que suportar situa-se 3 Euros acima do preo de mercado, pelo que a cada nvel de preos os compradores reagem como se es se preo fosse superior em 3 Euros, procurando quantidades inferiores quelas que co rresponderiam ao simples preo de equilbrio; se o imposto indirecto deve ser suport ado pela oferta, registar-se um deslocamento da escala da oferta igualmente no se ntido da contraco, no sentido de ser oferecida menor quantidade do bem em cada nvel de preos, visto que, tendo que ser deduzido o valor do imposto receita de cada v enda, existe um menor incentivo para a venda em cada nvel de preos. Em termos prtic os, os vendedores do Queijo da Serra recebero agora menos 3 Euros do que recebiam a preos de mercado antes da incidncia do imposto, reagindo a essa quantia mais ba ixa e no quantia que continua a vigorar no mercado - a quantia de equilbrio que os compradores, indiferentes ao imposto, continuariam a pagar -. Em bom rigor, not ar-se- que o imposto no recai em exclusivo quer sobre os compradores, quer sobre o s vendedores, dada a presena de elasticidade nas posies de qualquer uma das partes: Se so os compradores os devedores do imposto, s no caso de rigidez perfeita da pr ocura que o impacto do imposto inteiramente suportado por aqueles, no sentido de os vendedores no conhecerem qualquer quebra de vendas; em todos os outros casos, a deslocao da escala da procura no sentido da contraco interceptar a escala da ofert a num novo ponto de equilbrio em que h quebra de quantidades mas tambm

232 Introduo Economia de preos em relao ao anterior ponto de equilbrio: afinal, um ef ito combinado que resulta na contraco do mercado - eventualmente, o efeito extra-f iscal pretendido com o lanamento do imposto -. - Por exemplo, dada a contraco da es cala da procura em resposta ao novo imposto de 3 Euros, o novo preo de equilbrio s ituar-se nos 19 Euros por quilo de Queijo da Serra, e j no no anterior nvel de 20 Eu ros. Os compradores pagaro no total 22 Euros, dos quais 3 so imposto e 19 so entreg ues aos vendedores. - Note-se, assim, que a carga do imposto partilhada entre co mpradores e vendedores: os compradores suportam 2 Euros - a diferena entre os 20 Euros que pagavam e os 22 Euros que passaram a pagar -, os vendedores suportam 1 Euro de imposto a diferena entre os 20 Euros que recebiam e os 19 Euros que pass aram a receber -. - Se a lei estabelece que os compradores que so os devedores de imposto, so eles os responsveis pela entrega dos correspondentes 3 Euros; mas mat erialmente tudo se passa como se eles cobrassem 1 Euro aos vendedores, juntandoo aos 2 Euros que lhes cabe suportar. Designa-se esse fenmeno por repercusso: dada a elasticidade da procura, os compradores conseguiram repercutir sobre os vende dores uma parte da carga tributria que formalmente recaa em exclusivo sobre eles. Se a elasticidade da procura fosse infinita, a repercusso teria sido total, e os vendedores suportariam na ntegra a carga tributria, apesar de a lei poder estabele cer o contrrio; e, como ja referimos, no haveria repercusso se a inelasticidade fos se total, caso nico em que estaria assegurada substancialmente a soluo fonnalmente estabelecida pela norma tributria. Se os devedores do imposto forem os vendedores e houver elasticidade da oferta, novamente se registar repercusso do imposto. Por exemplo, o preo efectivo do Queijo da Serra poder subir de 20 para 21 Euros, dada a retraco da oferta, e nesse caso o imposto ser suportado em 1 Euro pelos comprado res - 1 Euro aquilo que pagam efectivamente a mais - e em 2 Euros pelos vendedor es - sendo essa a diferena entre os 20 Euros que recebiam e os 18 Euros com que f icam depois de pago o imposto -. Tambm neste caso a repercusso do imposto sobre a procura ser tanto maior quanto maior for a elasticidade da oferta. Captulo 5 - A i nterveno do Estado no mercado 233 Dado que a proporo da carga tributria que recai sob re cada uma das partes depender da correspondente elasticidade, quanto maior for a elasticidade de uma parte relativamente elasticidade da outra maior ser a capac idade de se libertar da sua prpria quota-parte e de repercutir sobre a outra a pa rte principal da carga tributria: 1. se a oferta for mais elstica do que a procura , a retraco geral do mercado caus J i i acto do lado da procura - para o ara maior imp

qual, dada a menor elasticidade, a quebra de quantidades significa aumento mais do que proporcional de preos - do que do lado da oferta, para o qual as variaes das quantidades significarO variaoes menos amplas dos preos, significando isso que ser a a procura a arcar com a proporao maior da carga tributria; 2. se a oferta for ma is rgida do que a procura, a retraco do mercado subsequente incidncia do imposto ter, pelas mesmas razes, maior impacto do lado da oferta do que do lado da procura. E por esta razo especfica que a soluo, popular embora, de se tributar os consumos de luxo muitas vezes leva a que o imposto seja quase integralmente suportado, no pel os consumidores ricos que se visava onerar, mas pelos produtores de bens de luxo , dado que o consumo desses bens tende a ser muito mais elstico aos preos do que o a respectiva produo: o consumidor de bens de luxo retrai-se, ou sai mesmo do merc ado, com muita facilidade, dado precisamente no se tratar do consumo de bens indi spensveis, e isso vedar em larga medida a repercusso do imposto por parte dos produ tores. Por isso hoje comum a constatao de que os impostos sobre os consumos de lux o acabam por onerar sobretudo as classes com rendimentos mdios e baixos que const ituem o lado da oferta nesse sector. 3. se porventura a elasticidade de ambos os lados no mercado for igual, a repartio da carga tributria sera rigorosamente igual itria uma vez alcanado o novo equilbrio, caso em que se toma indiferente a determin ao de quem o devedor de imposto, salvo para efeitos de eficincia da cobrana do impos to - sendo que o nmero mais reduzido e o carcter profissional dos vendedores tomam em geral aconselhvel que, por razes de eficin-

234 Introduo Economia cia, sejam estes os designados pela norma tributria como os d evedores formais dos impostos indirectos. E esta constatao no tem a sua validade ci ngida ao caso dos impostos indirectos: por exemplo, no caso de impostos directos que incidem sobre o rendimento pessoal, aquilo que o trabalhador devera suporta r de imposto ser mais ou menos repercutido para o seu empregador, em funo da maior ou menor elasticidade de cada um deles; tambm aqui, no mercado de factores, a pre sena do imposto gera uma clivagem entre aquilo que pago ao trabalhador e aquilo q ue ele recebe, lquido de imposto. Essa clivagem especialmente ntida no caso de rec urso tcnica da reteno na fonte, pois a o trabalhador recebe s a quantia lquida do i o, sendo que a determinao do que que cabe ao trabalhador suportar - a diferena entr e aquilo com que fica agora e aquilo com que ficaria num ponto de equilbrio conse guido sem imposto - e da parte do imposto que suportada pelo empregador - a dife rena entre aquilo que paga agora e aquilo que teria que pagar naquele ponto de eq uilbrio que existiria na ausncia de imposto - depender das mencionadas circunstncias relativas oferta e procura, mais do que de qualquer vontade do legislador. As n ormas com que este tenta balizar a actividade econmica tm que comear por ser elas m esmas balizadas pelas leis econmicas, como a lei da oferta e da procura, a lei da formao de preos de equilbrio num mercado livre: nenhuma soberania da lei, ou do Est ado, consegue ultrapassar aquelas balizas. CAPTULO 6 A procura em mercados concor renciais 6. a) Utilidade, eficincia e bem-estar 0 conceito de utilidade - a aptido para satisfazer necessidades atribuda a um bem ou servio -, por toda a relevncia q ue tenha tido na histria do pensamento econmico e no desenvolvimento da cincia econm ica, peca contudo por ser insusceptvel de medio em termos objectivos e unvocos, mais a mais porque, promanando de motivaes pessoais recnditas, capaz de se enredar em t odos os artifcios e insinceridades que podem apresentar-se na trajectria que condu z de uma inteno ntima a uma conduta exteriorizada. Por isso, em nome da objectivida de, a cincia econmica passou a concentrar-se em dados objectivos que permitam afer ir a posio de um agente econmico perante as vantagens que resultam das suas opes, a c oncentrar-se nas preferncias reveladas na prpria conduta, e no conceito de disposio de pagar, isto , no montante que efectivamente se possa determinar que seria o limite do sacrifcio monetrio de que urna pessoa seria capaz para obter um produto e no ou tros - sendo que o recurso referncia monetria, facultando um padro comum de valor, permite comparar de forma inequvoca e realista a disposio para suportar as diferent es opes entre todos os tipos de produtos.

Isso no quer dizer que, por simples alterao terminolgica, se tenham superado todas a s limitaes da teoria do consumidor. A prpria disposio de pagar um conceito com eviden tes limitaes: em primeiro lugar, cabe perguntar se essa disposio de pagar verdadeira mente representa o processo psicolgico que domina o processo de escolha do consum idor (do que se duvida, j que o

236 Introduo Economia seu processo de revelao pressupe, como veremos, a criao de con extremas de excesso de procura, quando haja lugar a licitaes de preos entre consumi dores); - em segundo lugar, so legtimas as reservas quanto ao pressuposto de que o consumidor tem preferncias bem definidas, de que capaz de optar instantaneamente entre conjuntos de produtos, por mais complexos que eles sejam; - em terceiro l ugar, mais do que certo que os consumidores no dispem de inforinao perfeita acerca d os preos, pelo motivo elementar de que a aquisio de informao no gratuita, o que faz c m que os consumidores racionalmente se coloquem num nvel de informao incompleta no qual as perdas de informao so compensadas pela poupana na respectiva aquisio; por isso nem sempre a disposio de pagar nos d objectivamente a dimenso dos sacrifcios que um consumidor se propor fazer entre os bens que se lhe apresentam sua opo, num context o em que realisticamente h custos de busca e de obteno de informao; por ltimo, a prpri disposio de pagar pouco nos indica naqueles casos especiais, e j referidos, em que o prprio preo a nica caracterstica do produto em relao qual o consumidor dispe de rmao, casos em que poder surgir um padro de procura que excepcionalmente acompanha, em correlao directa, as variaes de preos. Lembremos que quando, pelo jogo da oferta e da procura, se chega a um ponto de equilbrio no binmio preo-quantidade, isso signifi ca que cada uma das partes foi to longe na prossecuo dos seus desgnios quanto a outr a parte lho consentiu, ou seja, tanto quanto era compatvel com a no-subalternizao, c om o no-sacrifcio, dos interesses contrapostos. Mas isso implica por si mesmo que nenhuma das partes conseguiu optimizar a satisfao das suas necessidades - ao menos tanto quanto lhe seria consentido pela considerao exclusiva do seu prprio ponto de vista. Por essa razo, o vendedor voltar do mercado muito provavelmente insatisfei to, seja porque no vendeu tudo o que desejava, seja porque no obteve a receita pre tendida com o volume de vendas que efectuou; o comprador, pelo seu lado, muitas vezes regressar do mercado lamentando-se da carestia da vida, isto , do seu Captulo 6 -A procura em mercados concorrenciais 237 fraco poder de compra. Uns desejariam ter vendido mais, ou a um preo mais elevado; outros gostariam de ter podido comp rar mais, e a preos mais baixos. Pode dar-se assim o caso de ambos virem resignad os com a circunstncia de deverem ceder presso dos interesses da contraparte, mas n enhum vir inteiramente satisfeito ou realizado com o resultado das trocas. Assim sendo, ser legtimo perguntar-se se adequao do mercado na promoo da eficincia das tr s, que ja vimos espelhada na prpria fori-nao do equilbrio, poder aditar-se a adequao n promoo do bem-estar das partes envolvidas. Isso requerera a anlise do modo pelo qu al o mecanismo equilibrador assegura, ou deixa de assegurar, um acrscimo de benefc ios que possa repercutir num nvel mais vasto de satisfao ou de bem-estar colectivos - ponto no qual

dimenso descritiva da anlise ter necessariamente de vir juntar-se a dimenso prescrit iva, que procura determinar se o resultado final do livre mecanismo de mercado o adequado, ou o mais adequado, para garantir uma apreciao colectiva que seja favorv el. Para isso, teremos que comear por especificar quais so os benefcios particulare s que cada parte pode derivar das trocas, porque sempre da maximizao colectiva des ses benefcios que se trata, quando se procura apreciar o papel do mercado, ou das alternativas ao mercado, como veculos de bem-estar. A resposta ser facilitada se nos for dado comprovarrnos que o equilbrio de mercado ele prprio o meio mais efici ente na maximizao do bem-estar total das partes envolvidas nas trocas; valer, pois, a pena tentarmos de imediato essa via. 0 que vai seguir-se subtilmente distinto do tipo de anlise que temos desenvolvido at agora, e traduz o limite maximo a que a ciencia econmica contempornea se sente autorizada a chegar na formulao, to desapai xonada e objectiva quanto possvel, de juzos de valor e de proposies prescritivas. A anlise do bem-estar a porta aberta para essa outra vertente da cincia econmica, a f orma escrupulosa, cautelosa, de colocar a Economia ao servio de solues pragmticas, j urdicas e polticas, sem soobrar em enfticos doutrinarismos como aqueles que contamin aram e dilaceraram tantas vezes a cincia econmica ao longo da sua histria.

238 Introduo Economia 6. b) A curva da procura e a disposio de pagar Vimos j que um p otencial comprador s consumar a compra se entender que esta valeu a pena, o que po der ter um duplo significado: 1 .o de o sacrifcio dos bens que troca por aquele qu e adquire ser mais do que compensado pelo benefcio que lhe advm da aquisio; 2. o de esse sacrifcio ficar, pelas mesmas razes, aqum do sacrifcio que admitiria fazer para ter acesso quele bem, mesmo que em menores quantidades. Muitas vezes as lamrias c om que um comprador acompanha a percepo dos custos em que incorre fazem-nos esquec er que tem necessariamente que haver uma margem de bem-estar que excede aqueles custos, margem sem a qual a compra no se efectuaria - e que o que move o potencia l comprador a representao de que a compra o colocar numa situao de bem-estar acrescid o. A forma porventura mais simples de ilustrarmos esta realidade a de descreverm os uma licitao atravs dos preos. Antes de essa licitao se iniciar, j os concorrentes s representam, cada um por si, o mximo que so capazes de oferecer pelo objecto da l icitao - no sendo muito descabido sustentarmos que esse preo mximo um dos afloramento s da noo de valor econmico, noo de resto to semanticarnente rica e to instvel. Dito ra forma, antes mesmo de se iniciax a licitao j cada um dos participantes delineou a sua prpria disposio de pagar, j definiu o intervalo total dentro do qual se manter na disputa, intervalo que ir do preo mnimo - do preo-zero, se se admitir que nenhum rejeitar que o bem lhe seja oferecido gratuitamente - at quele limite superior, o v alor a partir do qual os custos de oportunidade ultrapassam os benefcios que advi riam da aquisio do bem. Por exemplo, de trs licitantes por uma pintura, um est dispo sto a ir at aos 10 mil Euros, outro a ir at aos 9 mil, e o outro at aos 8 mil Euros . Em que ponto parar a licitao, e quem ficar com a pintura? A licitao terminar com qua quer valor que exceda os 9 mil Euros (9001 Euros bastaro) e o quadro ficar para aq uele que estava disposto a licitar at aos 10 mil Euros, e que j no acompanhado por ningum nas suas licitaes acima dos 9 mil Euros. Note-se, todavia, que aquele que ac abou por vencer na licitao estava disposto a prosseguir at aos 10 mil Euros, quando o Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 239 certo que conseguiu obter a pintura por apenas 9001 Euros, ou seja, a um preo 999 Euros inferior sua dispo sio de pagar - sendo, pois, de 999 Euros o montante do seu excedente do consurnidor (ressalvemos a hiptese de uma licitao conduzir a resultados irracionais, como no fr equente exemplo da vitria daquele que mais no fez do que sobreavaliar o objecto da licitao, a chamada maldio do vencedor). 0 excedente do consumidor mais no do que a erena entre a disposio de pagar, o valor atribudo pelo consumidor a um bem, e aquilo que efectivamente e pago, e portanto o montante lquido que representa o acrscimo de bem-estar que o comprador obtm atravs das trocas - sendo, para cada um, o monta nte total do excedente do consumidor correspondente ao incremento de bem-estar q ue provm da respectiva participao no mercado -. Note-se que existe excedente do con sumidor sempre que h um nico preo a pagar pelas vrias unidades do bem ou servio consu mido: a curva descendente da procura, representando a utilidade marginal decresc ente, significa que o consumidor retirou uma satisfao superior das doses anteriore s do que aquela que retira da dose marginal, pelo que em bom rigor ele estaria d isposto a pagar mais por aquelas doses do que por esta - quando o facto que paga o mesmo por todas, o que s pode querer dizer que, para todas as doses anteriores dose marginal, se verificou uma diferena qualquer entre o preo e o valor que lhes era atribudo, sendo que essa diferena que constitui o excedente do consumidor.

 fcil de perceber a relao que existe entre disposio de pagar e excedente do consumidor , por um lado, e a escala da procura efectiva, por outro. Suponhamos que, no nos so exemplo, o autor da pintura leiloada tenta aprender algo com as circunstncias da licitao para calcular as suas hipteses de penetrao no mercado simbolizado naqueles trs potenciais adquirentes. Que pode ele deduzir? Que, se for capaz de produzir obras susceptveis de despertar o mesmo interesse daquela que foi leiloada, no vend er nenhuma se fixar o preo acima dos 10 mil Euros, vender apenas uma se o preo for f ixado entre os 9001 e os 10 mil Euros, vender duas se o preo for fixado entre os 8 001 e os 9 mil Euros, e vender trs ou mais se pedir pelas obras menos do que 8 mil Euros. Para no dificultarmos o exemplo, partimos de alguns princpios:

240 Introduo Economia - de que nenhum dos potenciais adquirentes tinha uma disposio de pagar por uma segunda pintura cujo preo excedesse os 8 mil Euros; - de que tod os os licitantes dispunham de informao perfeita sobre os preos; - de que todos conc ordaram em participar numa licitao aberta no por carta fechada e num nico lance -; de que a forma escolhida foi a licitao ascendente, ou seja, com sucessivas subida s do preo licitado at s subsistir um licitante, e no a licitao descendente, em que o p regoeiro arranca de um preo muito elevado e vai descendo at ser interrompido pelo licitante vencedor -; - de que no havia qualquer coligao entre potenciais comprador es no sentido de estabelecerem um limite mximo de licitao e restringirem os ganhos do vendedor. Mas essa escala - nenhum quadro vendido ao preo mais elevado, um ven dido a um preo inferior, dois vendidos a um preo mais baixo ainda, trs vendidos ao preo mais baixo - corresponde correlao inversa entre preos e quantidades que vimos s ubjacente, escala da procura. Como referimos j, na medida em que faz uso de preos relativos, a curva da procura a expresso da tendncia evolutiva do benefcio marginal , ou da correspondente disposio de pagar - visto que, em ltima anlise, nos indica, p ara cada quantidade de um produto, a quantidade de outros produtos de que cada c onsumidor prescinde, o custo de oportunidade que admite; e, para cada variao de qu antidade de um produto, qual o custo marginal que o consumidor est disposto a sup ortar. Agora, sem desmentirmos o que j antes dissemos sobre a escala da procura, poderemos reformul-la. em termos de anlise de bem-estar: se antes ela representava o espectro total das relaes preo-quantidade que cada comprador estava motivado a ace itar, ou seja, a quantidade que cada um estava disposto a adquirir em cada nvel d e preos, ela agora passa tambm a representar, para cada quantidade dada, o preo mxim o que o comprador marginal est disposto a pagar, ou seja, a disposio marginal de pa gar evidenciada pela procura - para cada preo haver um comprador marginal que aque le que, contribuindo para perfazer a quantidade procurada, contudo se retirar do mercado mal o preo suba. No exemplo dado, que preo corresponde, na escala da procu ra, quantidade de duas pinturas? 0 preo de 9 mil Euros, pois o preo mximo Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 241 que abarca a disposio da pagar de dois compradores, sendo que o preo imediatamente superior (de 9001 Euros) exclui j do m ercado um dos compradores, visto exceder a disposio de pagar desse que ser, nesse nv el de preos, o comprador marginal. A escala da procura de mercado, isto , do total da procura num mercado, denotar assim que existem diferentes disposies de pagar po r parte dos consumidores, e que consequentemente a determinao de um preo deixar este s compradores com diferentes excedentes do consumidor, tanto maiores quanto mais elevadas fossem as correspondentes disposies de pagar - quanto maior for, afinal, o valor econmico que cada um atribui ao objecto das tran saces 0 preo que efectivam ente acaba por se formar no mercado h-de deixar acima dele, pois, toda uma rea de excedentes do consumidor que o somatrio de todas as diferenas entre as disposies mar ginais de pagar representadas pela escala da procura e aquele nvel de preos que se formou. Ainda retomando o exemplo da pintura, se o preo for de 9001 Euros s um ex emplar ser vendido e o excedente do consumidor ser de 999 Euros; se o preo for de 9 mil Euros, vender-se-o dois exemplares mas o total do excedente do consumidor au mentar apenas para 1000 Euros (mil do primeiro comprador, zero do

segundo comprador que quele preo um comprador marginal, atingida que est a sua dispo sio de pagar); se o preo for de 8001 Euros, o excedente total ser de 2998 Euros (1999 do primeiro comprador, 999 do segundo); e assim sucessivamente - sendo que o pr eo de 8000 Euros ser provavelmente o preo maximizador do bem-estar no mercado, j que gera para os consumidores um excedente total de 3000 Euros (2000 do primeiro co mprador, 1000 do segundo, zero do terceiro) e limita as perdas de bem-estar do v endedor - bem-estar que, como melhor veremos adiante, ser para ele tanto menor qu anto mais os preos descem. Como sabemos j da anlise da escala da procura, uma das s uas implicaes directas a de que, ceteris paribus, a procura aumentar quando os preos descem. Isso traduz-se evidentemente num aumento de bem-estar - e, como vimos, numa dupla vertente: amplia-se o excedente do consumidor daqueles que j o registava m no anterior - e superior - nvel de preo;

242 Introduo Economia ingressam efectivamente no lado da procura, registando tambm eles excedentes de consumidor, aqueles potenciais compradores cuja disposio de pag ar era inferior ao anterior nvel de preo, circunstncia que os exclua do mercado. Em suma, com a descida de preos o bem-estar dos anteriores consumidores melhorou, e aumentou o nmero de consumidores que experimentam bem-estar com as trocas. 0 bene fcio marginal - traduzido pela disposio de pagar por mais uma unidade de um produto corresponde ao mximo montante de produtos de que um consumidor est disposto a pre scindir para obter mais essa unidade de um qualquer produto, ao mximo custo de op ortunidade que o consumidor esteja disposto a suportar, sendo assim claramente c ompreensvel que: - quanto mais o consumidor dispe de unidades de um produto, menos disposto esteja a prescindir dos demais, se todos so, no cmputo final, necessrios ao seu bem-estar; - quando o benefcio marginal deixou de ser superior a esse cust o marginal, deixa racionalmente de haver disposio de pagar por mais uma unidade de sse produto, e passar plausivelmente a haver disposio de pagar por mais uma unidade de um outro produto; - quando o benefcio marginal coincide com o custo marginal, no havendo pois incentivo especial para preferir o consumo de mais uma unidade d e qualquer dos produtos que sejam oferecidos como alternativas a esse consumo, v erifica-se um uso eficiente dos recursos. Por outro lado, presume-se que o consu midor h-de escolher a combinao de produtos que, dado o seu rendimento disponvel e os preos dos produtos, maximize a sua utilidade total - o que equivale a dizer que se ter por racional todo o seu esforo de afastamento em relao a uma posio de escassez. Ora a sua utilidade total estar maximizada quando todo o seu rendimento disponvel estiver gasto e quando a utilidade marginal de cada unidade de rendimento gasto - de um Euro, por exemplo - for igual para todos os produtos, ou seja, quando no se puder dizer que o facto de desviar de uns produtos para outros o seu rendime nto iria ainda aumentar a sua utilidade total sendo que esta est maximizada quand o, por definio, no possvel fazer mais -. Captulo 6 - A procura em mercados concorrenc iais 243 A utilidade marginal de um Euro calcula-se pelo quociente entre a utili dade da ltima unidade consumida de um produto e o respectivo preo em Euros; quando essa utilidade marginal de um Euro for igual para todos os produtos que o consu midor se disponha a pagar, ele chegou a uma posio de equilbrio que maximiza a sua u tilidade total. A regra da maximizaao e muito elementar: se a utilidade marginal por Euro gasto em mas excede a utilidade marginal por Euro gasto em livros, deve c onsumir-se mais mas e menos livros at que isso deixe de ser verificar; se a utilida de marginal por Euro gasto em livros excede a utilidade marginal por Euro gasto em mas, deve consumir-se mais livros e menos mas at que isso deixe de ser verificar; s quando uma ou outra das situaes deixar de se verificar que podemos dizer que no po ssvel fazer

melhor na maximizao da utilidade retirada de uma combinao de livros e mas - ou de diam antes e gua -. Devem-se ao economista Hermann Gossen [1810~1858] as formulaes pione iras destes princpios que acabmos de enunciar, e que ficaram para a tradio da cincia econmica conhecidas como Leis de Gossen: Primeira Lei de Gossen - a utilidade de cada nova dose de um bem tende a ser menor do que a utilidade de doses anteriori nente aplicadas na satisfao de necessidades econmicas (o prprio cerne da intuio que le vou a realar o papel do raciocnio marginalista); Segunda Lei de Gossen - a maximiz ao da satisfao individual requer que a utilidade marginal de todos os bens empregues na satisfao de necessidades esteja perfeitamente nivelada, que no haja nenhuma nec essidade a manifestar desequilibradamente a sua presena e a reclamar a prioridade da sua satisfao no plano das opes racionais (pois isso significaria que os bens ter iam sido empregues na satisfao de uma necessidade menos urgente, em detrimento de uma necessidade mais urgente, falhando desse modo o propsito maximizador). Podemo s agora reformular o conceito de eficincia para o consumidor: quando ele tiver de spendido todo o seu rendimento disponvel, e portanto se encontrar no limite da su afi-onteira de possibilidades oramentais, o benefcio marginal que retirar das suas opes h-de ser o preo mximo que ele est disposto a pagar pelos produtos por que opta, e a sua curva da

244 Introduo Economia procura h-se ser a representao exacta da quantidade procurada a cada preo quando a utilidade est maximizada, quando a utilidade marginal por cada Euro gasto igual para todos aqueles produtos. 6. c) A valorao do excedente do con sumidor Podemos constatar como o recurso ao conceito de excedente do consumidor procura fornecer uma base objectiva aos juzos valorativos acerca dos efeitos sobr e o bem-estar de vrias opes econmicas - ou mais precisamente de vrias medidas de polti ca econmica -, tentando evidenciar no apenas o peso das preferncias dos consumidore s, tal como eles prprios se apercebem delas, mas tambm a percepo dos consumidores re lativa aos efeitos finais de qualquer medida que os afecte, como por exemplo uma interferncia qualquer no nvel de preos dos produtos finais. 0 conceito fornece uma base razovel para que, descritivamente, se perceba as preferncias dos consumidore s e a forma como a sua conduta condicionada pelo valor que atribuem aos bens e s ervios; e para que prescritivamente se possa sustentar que uma determinada opo prom ove efectivamente, ou deixa de promover, o benefcio desses consumidores salvaguar dados, obviamente, os limites da licitude para l dos quais o bem-estar e a segura na colectivos indeferem a normal prevalncia do ponto de vista individual na definio do que o benefcio retirado do consumo de particulares bens e servios. Com efeito, a cincia econmica no perde o seu estatuto cientfico por sustentar que se deve despre zar o excedente do consumidor que resulta do vcio do tabaco, ou que se deve repri mir a atitude daquele que evidencia uma disposio de pagar pela prestao de trabalho i nfantil; a cincia econmica ganha at em realismo chamando a ateno para os limites juri dicopolticos que a salvaguarda do direito de propriedade impe s iniciativas de aume nto de bem-estar custa da apropriao ou uso ilegtimos de bens alheios, que a salvagu arda da integridade e da dignidade dos seres humanos impe explorao da dependncia alh eia - por muito que essa explorao aumentasse os excedentes de bem-estar do explorado r -, ou mesmo que a salvaguarda do bem-estar animal impe prossecuo do bem-estar hum ano atravs de meios cruis e degradantes para os outros animais. Captulo 6 - A procu ra em mercados concorrenciais 245 6. d) A curva da oferta e a disposio de vender 0 que acabmos de analisar em termos de bem-estar da procura e transponvel para o la do da oferta, usando-se agora o conceito simtrico da disposio de vender, conceito que traduz pragmaticamente o custo marginal do produtor, o preo mnimo que ele est disp osto a aceitar para produzir mais uma unidade de um bem ou servio; ou, dito de ou tro modo e porque se trata, lembremo-lo, de preos relativos, o valor dos outros b ens e servios que o produtor est disposto a

deixar de produzir e oferecer para poder produzir e oferecer mais uma unidade da quele por que optou. Vamos supor que desejo encomendar o meu retrato a um pintor , e que numa primeira pesquisa no mercado encontrei trs candidatos execuo do quadro , cada um deles com custos algo diversos - seja em razo dos meios tcnicos de que d ispem, seja da eficincia com que conseguem, com o seu esforo e talento, optimizar o tempo de execuo da encomenda -: um incorrer necessariamente num custo de 10 mil Eu ros, outro num custo de 9 mil, e outro no de 8 mil Euros - conseguindo-se com es ses custos um resultado que, ao menos para mim, o cliente, equivalente nos trs ca sos. Visto que se encontram do lado da oferta, posso presumir que qualquer dos t rs candidatos responder muito favoravelmente a um preo elevado, e que quanto maior for este preo mais forte o incentivo para uma execuo efi~ ciente da obra. Sucede, p orm, que um preo que ultrapasse os 10 mil Euros no permitir proceder a uma seleco entr e candidatos - ou melhor, a uma seleco atravs dos preos, podendo ocorrer outras form as de seleco, as quais, contudo, no dizendo respeito a preos, dificilmente alcanarao a eficincia que aqueles asseguram no mecanismo dos mercados. Se percebermos que o custo , para cada vendedor, o nvel bsico acima do qual se manifesta a sua disposio d e vender, e abaixo do qual uma tal disposio desaparece, qualquer preo acima do cust o garantir um excedente do produtor que motivar a venda. Ora, nos termos do exempl o dado, um preo acima dos 10 mil Euros est tambm acima do custo mais elevado, est ac ima do custo de qualquer dos candidatos, e por isso constitui incentivo suficien te para que qualquer deles execute o retrato, e para que no se retire do mercado.

246 Introduo Economia E certo que, se no a questo do preo que motiva prioritariament o cliente, e que portanto ele no est interessado em aproveitar a possibilidade de aumentar o seu excedente do consumidor atravs de uma quebra de preos - por exempl o, porque desconfia que o retratista mais barateiro vai degradar a qualidade do produto para tentar libertar-se posteriorinente, e deslealmente, de uma fraco dos custos condicionantes da disposio de vender por ele expressa -, ele poder manter o preo acima dos 10 mil Euros e recorrer a um outro processo de seleco, como o de pro mover um concurso a ser decidido atravs dos critrios qualitativos de um jri. Contud o, se ele quiser dar largas ao mecanismo do mercado, ele deixar que sejam os prpri os preos a promoverem a seleco: no caso, deixando que os candidatos licitem uns con tra os outros em termos de preos. At onde ir a licitao? At aos 8999 Euros, o preo mais elevado no qual subsiste apenas um concorrente com disposio de vender (entre os 9 mil e os 9999 Euros existe essa disposio para dois candidatos, e acima dos 10 mil Eu ros, como vimos, a disposio subsiste nos trs candidatos). Mas porqu os 8999 Euros, e n os 8 mil, nos quais, havendo coincidncia com os custos, j existe a disposio de vend er por parte de um dos artistas? Muito simplesmente porque, existindo a presso da oferta no sentido da subida dos preos, o vendedor tentar obter o preo que, afastan do-o tanto quanto possvel do nvel dos custos, seja todavia suficientemente baixo p ara evitar que ingresse no mercado um concorrente com disposio de vender - estamos aqui a abstrair, como bvio, de factores que poderiam determinar um outro preo, co mo por exemplo a presena de uma pronunciada elasticdade-preo por parte do cliente . 0 mercado seleccionou, atravs dos preos, o produtor mais eficiente, o que tinha custos mais baixos, mas no deixou de assegurar a esse produtor mais eficiente um excedente do produtor, que a diferena entre o preo de mercado e o limiar mnimo da s ua disposio de vender: no caso em apreo, os 999 Euros que separam o preo que receber do preo mnimo que estava disposto a receber para produzir o retrato. Esse excedent e do produtor, afinal o acrscimo de bem-estar que advm aos produtores da sua parti cipao no mercado, tender pois, em situaes de concorrncia em que s h lugar para um ven or, a coinCaptulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 247 cidir com a difere na entre as disposies de vender do concorrente mais eficiente e daquele que vem em segundo lugar - ou, o que equivalente, tende a coincidir com a diferena entre os nveis de custos desses dois concorrentes Suponhamos agora que estou disposto a co nsiderar a possibilidade de encomendar mais do que um retrato, dependendo do preo que me peam por cada um. Se eu oferecer 8 mil Euros, obterei um retrato apenas; se oferecer 9 mil, conseguirei pelo menos dois; e se oferecer 10 mil obterei pel o menos trs. Nestas duas ltimas hipteses, incluo a ressalva pelo menos porque

estou a abstrair da possibilidade de o preo mais elevado determinar, nos pintores mais eficientes, a disposio de produzirem mais do que um retrato. Quanto mais ele vado o preo, maior ser a oferta: a escala da oferta est, pois, correlacionada com a escala de custos, pois ela afinal exprime a reaco dos vendedores subida de preos, na medida em que essa subida vai sucessivamente ultrapassando nveis de custos de produo dos custos do mais eficiente para os custos do menos eficiente dos produtor es -. Para cada quantidade oferecida, o preo h-de corresponder aos custos do vende dor marginal, do vendedor que sairia imediatamente do mercado se porventura o pr eo fosse menor do que - no exemplo dado, o preo mnimo de dois retratos de 9 mil Eur os, porque a um preo de 8999 Euros o segundo retratista, perdida a possibilidade de recuperar os custos em que incorreria, os custos de 9 mil Euros, perderia tam bm a sua disposio de vender. 6. e) A noo de excedente do produtor Se a escala da ofer ta reflecte os custos e a disposio de vender dos vendedores, ento possvel determinar , a partir do nvel de preos praticados no mercado, um excedente do produtor, que, como vimos, ser precisamente essa diferena entre o preo mnimo a partir do qual a ven da j ocorreria e o preo a que ela efectivamente ocorre - dado que a curva da ofert a no mais do que a representao do preo mnimo que os produtores aceitam para cada volu me de produo -.

248 Introduo Economia Se, no exemplo dado, o pintor mais eficiente quiser ao mesmo tempo maximizar o seu excedente do produtor e manter-se isolado no lado da ofer ta, esse seu excedente atingir os 999 Euros - a diferena entre os 8999 Euros que c obra pelo retrato e os 8 mil que estaria disposto a receber -; mas se j houver lu gar para a produo de dois retratos, o preo poder subir at aos 9999 Euros, caso em que o excedente do produtor aumenta, no total, para 2998 Euros - 1999 Euros para o pintor mais eficiente, 999 Euros para o que se lhe segue -. 0 preo de 10 mil Euro s ser muito provavelmente, neste caso, o preo maximizador do bem-estar no mercado, assegurando um excedente total de 3000 Euros para os vendedores (2000 para o pr imeiro, 1000 para o segundo e zero para o terceiro) ao mesmo tempo que limita as perdas de bem-estar do cliente, que resultariam, como vimos, das subidas de preo s. Como o excedente do produtor , no mercado, o somatrio das diferenas entre custos e preo efectivo, ele h-de corresponder rea total que separa a escala da procura do nvel de preos, e h-de aumentar, pois, quanto mais o preo sobe e se afasta do limiar representado pela disposio de vender do produtor mais eficiente - seja porque est e produtor v alongar-se esse seu excedente, seja porque sucessivamente vo ingressand o no mercado, no lado da oferta, produtores cada vez menos eficientes, mas que t ambm eles vo experimentando esse incremento do excedente do produtor medida que o preo continua a subir no mercado. Adiantemos que, como eventualmente se ter j tomad o bvio, os conceitos de excedente do produtor e de lucro so equivalentes. 6.f) Ericinc a e bem-estar total 0 bvio paralelismo e similitude entre os conceitos de exceden te do consumidor e de excedente do produtor permite que a anlise dos efeitos de b em-estar no mercado possa convergir para uma sntese sem grandes dificuldades adic ionais: uma sntese que possa dar mais rigor a uma constatao que difusamente subjaz a todas as defesas da liberdade econmica, a de que o mercado efectivamente tende a promover incrementos do bem-estar geral - uma sntese que possa conferir algum a lcance descritivo s proposies valorativas respeitantes economia de mercado. Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 249 Antes que nos percamos em impreciso es e atribuies demasiado genencas, definamos muito singelamente o que se entende, em termos quantitativos, por bem-estar geral: um excedente total, ou seja, a soma do excedente do consumidor com o excedente do produtor. Note-se que essa abordag em por enquanto puramente quantitativa, e diz respeito aos valores da simples ma ximizao de resultados, no se tratando aqui do problema dajustia que possa associar-s e a essa soluo maximizadora: que o total da satisfao cumulativa tenha aumentado nada nos revela quanto diviso (intema) do bolo, quanto ao carcter mais ou menos igualitri o ou inegualitrio da repartio dos incrementos de bem-estar, enquanto que no mundo r eal as medidas de poltica econmica que visem a promoo do bem-estar raramente, ou nun ca, conseguem separar estes planos a ponto de poderem entregar-se a puras consid eraes de eficincia com abstraco das implicaes em sede de justia. Se recapitularmos as finies j dadas para os dois conceitos de excedente, temos que:

- o excedente total o valor agregado de duas diferenas: por um lado, a que separa a disposio de pagar dos compradores daquilo que eles pagam, e por outro a que sep ara aquilo que os vendedores recebem da sua respectiva disposio de vender; - isso equivale a dizer que o excedente total o somatrio da diferena entre valor e preo, d o lado dos compradores, com a diferena entre preo e custo, do lado dos vendedores; - se eliminarmos o termo intermdio, que o preo, poderemos chegar a uma definio extr emamente sinttica de excedente, total: a diferena entre o valor para os compradores e o custo para os vendedores. Nestes termos, dir-se- que o mercado eficiente - se ja ele ou no justo - se ele promover uma afectao de recursos que maximize esse exced ente total, e mais especificamente: se ele permitir que os produtos comecem por s er vendidos por quem tem mais forte disposio de vender e que acabem por ser vendid os pelo grupo no qual essa disposio de vender mais intensa, e que esses mesmos pro dutos sejam comprados em primeiro lugar por aqueles que evidenciam maior disposio de pagar, e acabem por ser comprados pelo universo de comprado-

250 1ntroduo Economia res no qual essa disposio de pagar se tenha concentrado partic ulannente; - se, na ausncia desse estado de coisas, ele propiciar um meio para qu e a venda dos bens se desloque dos produtores menos eficientes para os produtore s mais eficientes - aumentando o excedente do produtor -, e bem assim que a aqui sio dos produtos se desloque daqueles que menos os apreciam para aqueles que mais dispostos esto a pagar por eles - aumentando o excedente do consumidor -. Recorda ndo o que sabemos do mecanismo da oferta e da procura, observemos que, no pressu posto crucial de que o mercado se aproxima de um grau razovel de competitividade, o preo de equilbrio h-de denotar j uma seleco entre todos os compradores e vendedores potenciais no mercado: s compraro aqueles cuja disposio de pagar se situar acima do preo, s vendero aqueles cuja disposio de vender se situar abaixo do preo, ficando exc ludos os potenciais compradores que atribuem aos produtos um valor inferior ao pr eo de mercado, e os potenciais vendedores que tm custos de produo superiores ao preo de mercado. 0 mercado opera, pois, uma triagem a favor dos compradores que maior disposio de pagar evidenciam, e a favor dos vendedores com operam com menores cus tos, uma triagem que se aprofundar e chegar ao seu limite mximo de eficincia na medi da em que o funcionamento da oferta e da procura e a fon-riao dos preos permitam ch egar, a baixo custo, ao ponto de equilbrio. Sublinhemos aqui uma das vinte ideias a reter depois do exame final: S existem trocas voluntrias quando as partes tm esp erana de ganhos. Assim sendo, e como vimos, a eficincia alcanada na medida em que no possvel produzir mais de um determinado bem ou servio sem se sacrificar a produo de outros bens e servios que passam, naquele momento, a ser mais valiosos do que aq uele pelo qual se optaria; e no seria possvel produzir menos de um determinado bem ou servio sem que os recursos fossem desviados para a produo de outros bens e serv ios que seriam, naquele mesmo momento, marginalmente menos valiosos do que aquele que se produziria em menor quantidade. Captulo 6 - A procura em mercados concorr enciais 251 Nesse pressuposto, nenhuma interferncia rectificativa sera capaz de a umentar a eficincia da referida triagem entre compradores e entre vendedores, tal como ela tende a ser espontaneamente assegurada pelo mercado - nenhuma interfern cia ser capaz de aumentar o excedente total que se forma no preo de equilbrio. E is to pela razo de que qualquer tentativa de alterar a quantidade de equilbrio conduz ir necessariamente, ou a uma situao em que o valor para os compradores supera o cus to para os vendedores - situao de desequilibrio em que os vendedores perdem pois o portunidades de venda, oportunidades de aumentarem o seu excedente -, ou a uma s ituao em o custo para os vendedores supera o valor para os compradores - caso em q ue so os compradores a ficarem privados da possibilidade de maximizao do seu prprio excedente -.

Deve ressalvar-se, contudo, que o bem-estar social no depende apenas da maximizao d o excedente total de compradores e vendedores, porque os efeitos desse total pod em ser perturbados pela presena das nossas ja conhecidas extemalidades, tanto as positivas - que fazem com que aquele bem-estar social se situe alm do nvel da maxi mizao dos interesses de compradores e vendedores - como as negativas - que colocam o bem-estar social aqum do nvel da maximizaao espontnea assegurada pelo mercado -. Note-se, neste ponto, que as extemalidades positivas no so um problema menor do qu e as extemalidades negativas, visto que a subproduo de bens e servios que provoquem esse tipo de extemalidades subproduo advinda da impossibilidade de remunerao comple ta dos efeitos benficos causados a terceiros - conduz a uma perda absoluta de bemestar, que consiste no facto de todos perderem, tanto o produtor que sub-remunerad o como todos os potenciais beneficirios que so sub-beneficiados, e de ningum beneficia r com essa subproduo, registando-se assim uma perda social no compensada. Em conclu so, se se puder provar que o mercado encaminha os bens dos produtores mais capaze s para os consumidores mais vidos, de uma forma que maximiza o bem-estar total e no admite rectificaes optimizadoras, ser legtimo sustentar-se que o mercado em equilbr io o meio mais eficiente de afectao de recursos e de conciliao de interesses do maio r nmero - o que alicera a assero normativa de que o meio abstractamente mais apto pa ra a coordenao da actividade econmica o

252 Introduo Economia

mercado livre, e por sua vez justifica, ao menos em termos de pura eficincia, a a titude de proteco do funcionamento irrestrito do mercado e de absteno de interferncia s, e a uma interpretao restritiva quanto quilo que possa entender-se por falhas de m ercado 6. g) Eficincia de Pareto Uma das formas de aferir a eficincia total da econ omia precisamente a de relacion-la com os seus resultados em termos de maximizao do bem-estar. Recorrendo-se a ensinamentos do socilogo e economista Vilfredo Pareto [1848-1923], designa-se um estado de eficincia mxima da economia como uma situao de eficincia de Pareto, querendo com isso significar-se que, encontrado o grau maximo de bemestar total agregado, de somatrio de todos os excedentes dos consumidores e de todos os excedentes dos produtores, no seria possvel aumentar-se o bem-estar de algum sem se sacrificar o bem-estar de outrem - uma situao limite em que j no seri a possvel uma sorna positiva em resultado das trocas, e se instala uma soma zero que implica a perda de uns como condio necessria do ganho dos outros. Essa eficincia de P areto, tambm por vezes designada como ptimo de Pareto, reclama por sua vez a verificao cumulativa de trs requisitos: 1 .a eficincia nas trocas - significando-se com isso que, afectados recursos e distribudos os produtos atravs das trocas, eles foram p arar s mos daqueles que tinham maior disposio de pagar por eles, e que portanto no po ssvel aumentar-se o bem-estar total agregado atravs de uma continuao das trocas: ten do pois as trocas, do ponto de vista da estrita eficincia, esgotado o seu papel; 2. a eficincia na produo - o que equivale a dizer-se que a economia se encontra na sua fronteira de possibilidades de produo, e que, dada a afectao plena de recursos, o pleno emprego, no possvel produzir mais de um bem sem produzir menos de outro be m, porque isso implicaria a reafectao de recursos j empregados; 3. a eficincia na cr iao da combinao de produtos correspondente s preferncias reveladas dos consumidores requisito Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 253 que implica que o mecanismo de preos tenha desempenhado em pleno as suas funoes, a ssegurando que o ponto da fronteira de possibilidades de produo em que se encontra a economia reflecte as prioridades e a proporo das preferncias entre bens que os c onsumidores revelam atravs das suas diferentes disposies de pagar. Note-se, tambm aq ui, que a verificao de uma situao de eficincia paretiana apenas nos informa acerca da ficincia atingida, mas nada nos revela quanto justia do resultado alcanado. Os desf echos da concorrncia nos mercados - e mormente no mercado dos factores podem ser moral ou politicamente indesejveis, reclamando rectificaes que so ostensivamente les ivas do ptimo de Pareto, j que qualquer esforo redistributivo assumidamente se esfora por

aumentar o bemestar dos mais pobres custa do bem-estar dos mais ricos, promovend o simultaneamente, como num jogo de soma nula, os ganhos de uns e as perdas de out ros. Mas isso no significa, por sua vez, que os desgnios da justia reclamem a eficin cia em holocausto, ou que recomendem o abandono dos mercados concorrenciais. Uma coisa redistribuir a riqueza criada, outra interferir no processo de criao dessa riqueza, ainda que, como j referimos, os dois aspectos se entrecruzem no plano do s incentivos ja que muita da InOtivao para produzir em contextos concorrenciais de riva do intuito de enriquecimento individual margem de qualquer preocupao de justia -, e das conexes de ambos os aspectos possam decorrer graves perverses de objecti vos: por exemplo, j vimos que a interferncia em preos relativos para alcanar objecti vos redistributivos, como sucede em muitas das intervenes estaduais que fixam preos mximos ou mnimos, tende a causar muito mais danos ao nvel da eficincia e da prpria j ustia - se percebermos que as situaes de carncia absoluta so profundamente injustas do que os ganhos que consegue alcanar a nvel especificamente redistributivo. 6. h ) Perdas de bem-estar resultantes dos impostos Uma das vias mais directas para d emonstrannos que as interferncias no mercado podem ter um impacto negativo no bem -estar ser a de

254 Introduo Economia analisarmos os impactos, nesta sede, da existncia de impostos . Vimos j que a incidncia do imposto, e at a direco da incidncia em funo da elasticid das partes envolvidas nas manifestaes de riqueza sobre que recai o imposto, h-de c onsistir essencialmente numa diminuio do rendimento do sujeito, ou sujeitos, de im posto em favor do credor desse imposto, com a perda do bem-estar que aquele rend imento assegurasse: ficam pior os compradores que, por causa do imposto, tm que p agar mais do que aquilo de outro modo pagariam; ficam pior os vendedores que, pe la mesma razo, recebem menos do que aquilo que receberiam. No mercado, o imposto : - quanto aos preos, a clivagem entre o custo para os compradores e o rendimento para os vendedores, sendo que o imposto limita os planos maximizadores tanto de uns como de outros; - porque provoca deslocaes no sentido da contraco, seja da escal a da oferta - que perde algum do incentivo com a aparente queda dos preos -, seja da da procura - que igualmente desincentivada pela subida aparente dos preos -, seja de ambas, o imposto , quanto s quantidades, o correspondente diferena entre o volume de transaces de equilbrio e aquele que acaba por verificar-se efectivamente, e que espelha uma retraco absoluta do mercado. Resta saber, para se alcanar uma vi so verdadeiramente panoramica do efeito dos impostos no bem-estar, se o ganho de eficiencia que para o Estado resulta da receita dos impostos compensa, ou no, a p erda de excedente total que se regista no mercado - embora seja legtimo prever, p or aquilo que j sabemos, que a concluso v no sentido de que existe uma perda de efi cincia no compensada, de que os ganhos para o Estado so inferiores s perdas para os contribuintes. Quanto aos totais de bem-estar que adviriam para vendedores e com pradores do estabelecimento de uma relao equilibrada preoquantidade, basta-nos record armos o que acabmos de dizer relativamente a excedente do produtor, excedente do consumidor e excedente total. E quanto ao total que pode ser retirado pelo Estad o em consequencia do imposto? Poder ele ser exactamente igual quilo que vendedores e compradores perdem em termos de excedente, ou dar-se- o caso de existir uma pe rda de eficincia que no aproveita a ningum (aquilo que na doutrina aparece normalme nte designado por deadweight loss)? Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciai s 255 Se pensarmos na hiptese de um imposto indirecto, o rendimento obtido pelo E stado ser necessariamente o produto do imposto pelo volume das transaces sobre que o imposto incide, o produto de uma taxa de imposto pela quantidade de unidades t ributadas. 0 imposto por unidade transaccionada precisamente correspondente perd a de excedente que se verifica em cada transaco tributada, e nesse aspecto no existe uma perda absoluta de eficincia. 0 problema est em que o imposto provoca, como vim os, uma retraco do mercado, e que por essa razo o nmero de unidades transaccionadas, e tributadas, menor do que o nmero de transaces que ocorreria sem imposto. 0 impos to gera, como dissemos, uma clivagem entre aquilo

que o comprador paga - o preo que inclui o imposto repercutido - e aquilo que o v endedor recebe o Preo descontado do imposto, que ele tem que fazer reverter para o Estado -, entre custo marginal para a procura e beneficio marginal para a ofer ta. Se essa clivagem superior ao montante do bem-estar total resultante da trans aco, ela deixa de justificar-se racionalmente e por isso deixa de se realizar - sa lvo se se verificar, tanto do lado da oferta como do da procura, uma inelasticid ade absoluta s variaes de preos. Porque s pode, evidentemente, incidir sobre transaces efectivamente ocorridas e porque o nmero de transaces diminui por causa dele, o imp osto no pode gerar uma receita correspondente perda de excedente total que ele pr ovoca. Mesmo que o Estado tivesse a maior eficincia na aplicao das receitas tributri as para fins de promoo do bem-estar dos prprios tributados, do peso morto desta prime ira ineficincia jamais se livraria. Dito por outras palavras, mesmo que no hesitem os em redefinir bem-estar total como a soma no s dos excedentes do lado da oferta e da procura como tambm da receita do imposto, faltar sempre a essa soma o exceden te marginal que resultaria do aumento de volume de transaces at quantidade de equilb rio de mercado - o excedente que se geraria se no tivesse havido interferncia nos incentivos para se continuar a transaccionar. 0 problema pode ser ilustrado em t ermos de produtores e de consumidores marginais, ou seja, daqueles que transacci onariam antes de haver imposto, e que depois dele abandonam o mercado, pura e si mplesmente - sendo produtores e consumidores marginais aqueles que s conse-

256 Introduo Economia guem manter-se no mercado um pouco acima ou um pouco abaixo do preo de equilbrio, respectivamente, e que por isso so expulsos do mercado por qu aisquer perturbaes no preo de equilbrio. Suponhamos que estou disposto a pagar 11 mi l Euros pelo meu retrato, que encontro um pintor disposto a executar esse retrat o por 9 mil Euros, e que acordamos num preo de 10 mil Euros: o meu excedente do c onsumidor ser de mil Euros, ser do mesmo montante o excedente do produtor, perfaze ndo pois um excedente total de 2 mil Euros. Suponhamos agora que passava a incid ir sobre a entrega do retrato um imposto de 3 mil Euros: - se porventura a carga econmica do imposto devesse ser suportada integralmente por mim ou por ser eu o devedor formal e no haver possibilidade de repercusso, ou ainda por ter sido reper cutido sobre mim o imposto formalmente devido pelo pintor -, isso implicaria da minha parte o pagamento de 13 mil Euros, o que estaria acima da minha disposio de pagar; - se a carga tributria recasse exclusivamente sobre o pintor, isso signific aria que ele ficaria apenas com a remunerao lquida de 7 mil Euros, abaixo da sua di sposio de vender; - para eu convencer o retratista a executar o quadro, teria no mn imo de fazer com que ele recebesse 9 mil Euros, mas isso implicaria que eu pagas se 12 mil Euros, o que novamente excederia a minha disposio de pagar; - para o ret ratista me convencer a manter a encomenda, teria que evitar que eu pagasse mais do que 11 mil Euros, mas isso significaria que a remunerao dele descesse para 8 mi l Euros, igualmente abaixo da sua disposio de vender; - e mesmo que a carga fosse igualitariamente repartida entre ambas as partes, isso significaria que eu pagar ia 11.500 Euros pelo retrato, e o pintor receberia apenas 8500 Euros - em ambos os casos, novamentefora do mbito da disposio de transaccionar de ambos. Em resultad o do imposto, deixvamos de ter incentivo para a realizao e para a compra do retrato . Os 2 mil Euros de excedente total que tnhamos visto associados ao preo de equilbr io perder-se-iam, para mim e para o retratista; mas, como particularmente claro nesta situao marginal, nenhuma receita de imposto viria substituir essa perda de e xcedente total, pela muito simples razo de que, no tendo chegado a ocorrer a trans aco, no haveria lugar ao imposto, sendo zero a receita apurada. Captulo 6 - A procur a em mercados concorrenciais 257 Num caso destes, a perda de excedente total ser ia uma pura perda, uma perda de bem-estar que ficaria por compensar, e que porta nto, para todos os efeitos, seria irreversvel, irrecupervel.

A denncia deste pecado original no significa a condenao econmica do imposto - mas impl ca que deva levar-se em conta a perda inevitvel de eficincia que est associada exis tncia dos impostos, uma perda que, para mais, se vai agravando medida que aumenta a carga tributria - e que por sinal cresce mais do que proporcionalmente ao agra vamento dos impostos -. Em termos muito simples, o efeito desincentivador do imp osto faz com que seja impossvel ao Estado recolocar eficientemente a Economia no nvel de bem-estar que existia antes do imposto; o imposto impede que compradores e vendedores maximizem os ganhos que obteriam pelo prosseguimento das trocas mut uamente vantajosas, mas tambm no faculta por si mesmo ao Estado a possibilidade de unilateralmente recompor o efeito da perda desses incentivos no mercado. Nada d isto impede que, reconhecendo-se a existncia do efeito de deadweight loss, se proce da a uma modulao dos impostos que tente minimizar essa ineficincia. Pense-se, por e xemplo, que, por definio, a pura perda de bem-estar, resultando de um efeito de re traco do merCado, ser tanto maior quanto maior for a elasticidade-preo de qualquer d as partes, ou de ambas, e ser tanto menor quanto mais se verificar a inelasticida de-preo do lado da oferta e do lado da procura. Um Estado que queira minimizar o impacto dos impostos no bem-estar total dever pois procurar concentrar a carga tr ibutria naqueles mercados em que a procura e a oferta sejam menos susceptveis de s e retrarem, e onde por isso menos possvel se toma a ocorrncia de uma quebra no volu me de transaces - a tal quebra que toma irrecupervel a perda do excedente total. No limite, s um Estado que fizesse incidir os impostos exclusivamente sobre situaes d e rigidez total conseguiria libertar-se de tais efeitos de pura perda - com a va ntagem adicional de essa rigidez s variaes de preos contrariar a repercusso do impost o. Essa a razo pela qual o consumo de combustveis to pesadamente tributado - porque a procura de combustveis muito inelstica - e to ligeira a tributao de consumos com ais elevada elasticidade - o consumo do Queijo da Serra, por exemplo -.

258 Introduo Economia Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 259 Contudo, uma advertncia em nome da justia vem aqui interferir nesses planos de limitao da pe rda absoluta de bem-estar, porque a tributao dos consumos inelsticos poder tender a coincidir com a tributao dos consumos bsicos, das transaces de bens de primeira neces sidade - porque na satisfao das necessidades primrias que de esperar maior inelasti cidade da procura. Mitigar problemas de ineficincia tributria atravs da onerao deste tipo de transaces inelsticas, nas quais, alm disso, os contribuintes mais pobres cos tumam despender uma percentagem do seu rendimento pessoal muito mais elevada do que os contribuintes mais ricos pode ser uma soluo muito pior do que o prprio probl ema que a suscita. Muito do que fica dito deveria tambm ser complementado por tod a uma srie de observaes e ressalvas, em nome do realismo. Por exemplo, o agravament o da perda absoluta de bem-estar pode ser um - entre vrios - dos incentivos evaso fiscal e multiplicao de formas clandestinas de transaco na economia paralela, se as consequncias da deteco, ponderadas pelo respectivo risco, forem de valor inferior a o excedente marginal que as partes deixam de receber, o equivalente ao imposto p ago mai .s a pura perda de bem-estar. Desta noo de deadweight loss retira-se a ideia , alis intuitiva, de que pode haver um ponto de equilbrio na modulao de um imposto, um ponto aqum do qual a pura perda diminuta e portanto a receita pode crescer ainda , e um ponto alm do qual a retraco do mercado de tal modo pronunciada, de tal modo extensos os efeitos de perda absoluta de bem-estar, que ela passa a acarretar at perda de receita. esta a ideia que subjaz curva de Laffr, a noo celebrizada nos anos 70 pelo economista Arthur Laffer [1940-1, e de algum modo posta em prtica nos ano s 80 pela inflexo de poltica econmica tentada nos E.U.A. pelo presidente Ronald Rea gan [1911-1, de que a taxa do imposto pode condicionar negativamente a receita t ributria, a ponto de poder asseverar-se que a reduo do peso econmico dos tributos po de resultar at num incremento da receita do imposto. Sendo uma noo de resto banal e intuitiva - bastando pensarmos como ela pode ser ilustrada pela velha parbola da galinha dos ovos de ouro -, no entanto ela inspirou, como melhor se ver adiante, a evoluo da poltica macroeconmica conhecida como economia do lado da oferta (supply-sid economics), muito esquematicamente a atitude

11 liberal que sustenta que o essencial das polticas macroeconmicas se deve concentra r na criao de condies de aumento de produtividade, com um mnimo de interferncias regul amentadoras e de manipulaes discricionrias. Embora os mritos da curva de Laffr sejam d batidos - em parte por motivos ideolgicos, em parte porque no existem consensos cl aros sobre a amplitude da elasticidade-preo dos sujeitos de imposto, que permita determinar o deadweight

lo~ss com alguma preciso -, no Podemos deixar de reconhecer que so facilmente verifi cveis muitas situaes marginais de pura perda: por exemplo, a alterao de incentivos e d comportamentos dos sujeitos de mais elevados rendimentos - e abstractamente com maior elasticidade no mercado de factores - induzida por agravamentos tributrios , ou resistncias generalizadas a reformas tributrias que sejam percebidas pelos de stinatrios como passos em direco ao confisco de riqueza pelo Estado. 6. i) A teoria do consumidor A escala da procura, que como vimos reflecte a disposio de pagar qu e cada consumidor sente perante um determinado bem ou servio, tem a alicer-la um co njunto de decises de consumo que envolvem a ponderao da escassez de meios - a restr io inevitvel do rendimento disponvel e o seu reflexo no poder de compra - e os custo s de oportunidade da opo por um bem, em termos de consumo perdido de bens alternat ivos. Esse conjunto de decises pode ser objecto de um modelo, que tentaremos esboa r de seguida, e que, se no o espelho fidedigno daquilo que so as determinaes psicolgi cas do consumidor no momento de decidir, ao menos permite contornar grande parte das atribuies vagas a elementos qualitativos, como sucede sempre que se recorre a conceitos como os de utilidade ou de valor, permitindo ainda esboar uma espcie de gra ica racional subjacente ao comportamento da procura. 6. i) ~ i) As restries oramenta is A escassez significa, para o consumidor, renncia a planos de satisfao que esto pa ra alm das suas possibilidades de consumo, tal como

260 Introduo Economia elas so demarcadas pelo peclio de que dispe - seja na forma de patrimnio que ele possa delapidar no consumo, seja de rendimento, de riqueza que el e renova periodicamente atravs das remuneraes obtidas em contrapartida da sua parti cipao no processo produtivo -. 0 seu horizonte de oportunidade definido pelas possib ilidades de aquisio de bens e servios que lhe so facultadas pelo seu rendimento disp onvel, dado um determinado nvel de preos. Evidentemente que possvel ao consumidor au mentar 0 seu rendimento disponvel atravs da acumulao de poupana e do investimento, at ravs do recurso ao crdito, ou pela deciso de intensificar a sua participao no mercado de factores: mas a cada momento, existe um dado rendimento disponvel, um limite inultrapassvel para as opes do consumidor. 0 consunfidor pode, naturalmente, optar por uma infinidade de combinaes de produtos, sendo que o nmero desses produtos norm almente, ao menos em mercados concorrenciais, muito elevado. A considerao realista dessa inesgotvel variedade dificultaria a compreenso do mecanismo subjacente esco lha do consumidor; e por isso, e semelhana do que fizemos j a propsito da curva de possibilidades de produo, vamos simplificar a anlise reportando-nos a uma situao hipo ttica - mas de modo algum irrealista - em que o consumidor, porventura ultrapassa das encruzilhadas anteriores, se coloca o problema da opo apenas entre dois produt os. Suponhamos que algum dispe de 1000 Euros para alcanar dois objectivos alternati vos: ou aumentar uma coleco de livros que custam, cada um, 10 Euros, ou aumentar u ma coleco de relgios de pulso que custam, cada um, 50 Euros. Toma-se fcil calcular q ue, se a opo final for exclusiva, isto , se o agente econmico decidir empregar a tot alidade do seu oramento na compra de apenas de um dos bens em detrimento total do outro, poder comprar 100 livros (e 0 relgios) ou comprar 20 relgios (e 0 livros). Tambm fcil de perceber que, se o agente econmico dispusesse do dobro do oramento (20 00 Euros) e os seus objectivos no se alterassem, conseguiria comprar simultaneame nte os 100 livros e os 20 relgios. - Suponhamos agora que, com o oramento de 1000 Euros, se opta por combinaes de bens noexclusivas: se se decidir comprar 10 livros, quantos relgios ser possvel comprar? So gastos Captulo 6 - A procura em mercados con correnciais 261 100 Euros (10 livros. 10 Euros), ficando apenas disponveis 900 Eu ros de oramento (1000 Euros - 100 Euros j gastos), o que permite a compra de 18 re lgios (900 Euros / 50 Euros por relgio). Se a deciso for de comprar 20 livros, s res tar dinheiro suficiente (800 Euros) para comprar 16 relgios; se a deciso for de com prar 50 livros, s se poder comprar 10 relgios; e assim sucessivamente at deciso-limit e, a deciso de compra exclusiva de 100 livros. Se a deciso prioritria for a da comp ra de relogios, so os mesmos os valores a que se chegar: a compra de 2 relgios (gas tando-se 100 Euros) deixar meios disponveis (900 Euros) para a compra de 90 livros , a compra de 4 relgios s consentir a compra simultnea de 80 livros e assim

sucessivamente at deciso de compra de 20 relgios, que esgotar o oramento, impedindo a compra de qualquer livro. Em suma, um determinado rendimento disponvel permitir u m contnuo de opes, traduzidas em combinaes de bens suportveis dentro do limite orament l; essa restrio mxima pode ser representada numa recta, a unir todos os pontos naqu ele contnuo de combinaes mximas de bens, denotando a correlao inversa que a escassez i ntroduz nas alternativas de consumo: consumir mais de um qualquer dos bens signi fica necessariamente consumir menos do outro. Em termos mais simples, essa corre laao inversa ser o resultado, e o preciso correspondente, do preo relativo dos dois bens: no exemplo que demos, comprar mais um relgio significar sacrificar a compra de 5 livros, e comprar menos um relgio permitir a compra de mais cinco livros, e isto muito simplesmente porque o preo de um relgio (50 Euros) o quntuplo do preo de um livro (10 Euros). Em suma, a restrio oramental indica a combinao total daquilo que pode comprar-se com um determinado rendimento disponvel, dado um conjunto de preo s relativos que indicam quanto deve sacrificar-se do consumo de um bem ou servio para que outros possam ser consumidos; a fronteira entre aquilo que comportvel e aquilo que incomportvel para o consumidor, aquilo que ele tem ou no tem capacidade para pagar, constituindo portanto o limite absoluto da sua disposio de pagar.

262 Introduo Economia 6. 0 - ii) Preferncias e curvas de indiferena Se as restries or entais simbolizam aquilo que o consumidor pode fazer, aquilo que ele pode suport ar com os meios de que dispe, as curvas de indiferena representam aquilo que o con sumidor deseja fazer, o modo como as suas preferncias efectivamente se distribuem pelos produtos. Nem todas as combinaes de produtos sero desejadas pelo consumidor: umas sero tidas por preferveis a outras, e tambm no se excluir que algumas combinaes, ainda que diferentes entre elas, sejam objecto de uma igual preferncia da parte d o consumidor. A linha ideal que une todos os pontos representativos dessas combi naes que se equivalem designar-se- por curva de indiferena, e ela representa o conju nto de situaes em que o consumidor se encontrar igualmente satisfeito. Como pode co nceber-se que exista uma indiferena do consumidor perante combinaes diversas de pro dutos? Regressemos ao nosso exemplo dos livros e dos relgios, e imaginemos que ao consumidor proposto que troque um dos relgios que j adquiriu - com aquele oramento limitado que referimos - por um nmero qualquer de livros, a ser designado pelo p rprio consumidor. Ser que ele troca livremente aquele relgio por um conjunto (x) de livros? Se admitirmos que sim, passamos a admitir que lhe so indiferentes, em te rmos de satisfao, a situao inicial que ele tinha livremente escolhido, e esta nova s ituao em que ele tem menos um relgio mas tem em compensao mais (x) livros - se o ganh o dos livros compensou perfeitamente a perda do relgio, ele no est nem melhor nem p ior do que estava antes: -lhe indiferente em qual das duas situaes deva ficar. Por quantos livros trocar o consumidor um relgio? Se recordarmos o que j foi dito sobre utilidade marginal, no nos surpreender que o consumidor que tem ainda um pequeno nmero de relgios s esteja disposto a trocar um deles por um nmero elevado de livros, e que o consumidor que possui j um nmero considervel de relgios esteja disposto a t rocar um deles por um nmero mais reduzido de livros - visto que o valor que atrib udo aos relgios h-de ser inversamente proporcional ao nmero de relgios, maior ou meno r escassez de relgios, de que o consumidor disponha. Captulo 6 - A procura em merc ados concorrenciais 263 A maior ou menor escassez relativa de relgios e de livros h-de determinar, pois, uma sensvel variao da taxa marginal de substituio entre estes is bens, ou seja, da disposio do consumidor para ir trocando uma unidade de um dos bens por uma ou mais unidades do outro sem sair da mesma curva de indiferena, se ndo que se aceita - e se espelha no prpria forma das curvas de indiferena - o prin cpio da taxa marginal de substituio decrescente, ou seja, a tendncia para que a taxa m arginal de substituio diminua medida que um consumidor se

desloca ao longo de uma curva de indiferena, aumentando o consumo de um produto e diminuindo o consumo do outro. - Por exemplo, perfeitamente plausvel que o consu midor que adquiriu apenas 2 relgios para a sua coleco esteja disposto a prescindir de adquirir um terceiro exemplar apenas se lhe oferecerem em compensao 20 livros; - Tambm plausvel que aquele que tem j 18 relgios prescinda mais facilmente de adquir ir o dcimo nono, aceitando em troca apenas um livro - se ele adquiriu as expensas prprias os livros e relgios de que dispe antes daquele momento, sabemos que a abun dncia de relgios implica para aquele consumidor escassez de livros, o que faz com que estes tenham para ele elevada utilidade marginal, e aqueles elevado custo de oportunidade; - Tambm no parece difcil conceber-se que, entre aqueles casos extrem os de uma taxa marginal de substituio de 1 relgio por 20 livros e de 1 relgio por 1 livro, existam taxas marginais intermdias, num contnuo que integra a curva de indi ferena Podendo imaginar-se, por exemplo, que o consumidor que tenha 10 relgios na sua coleco esteja disposto a trocar um relgio por 5 livros, com uma taxa marginal d e substituio de 1 para 5 que, note-se, coincide neste caso com o preo relativo dos bens. No h limite aparente para o estabelecimento de mltiplas curvas de indiferena ( ou at de mapas de indiferena), mesmo se nos reportarmos ao caso to confinado de um co nsumidor confrontado com a escolha entre dois bens apenas: basta pensarmos que o consumidor pode preferir uma situao a muitas outras, sem que isso impea que essa m esma situao seja colocada numa curva de indiferena com outras ainda - o que equival e a dizer que no vedado ao consumidor preferir as combinaes que esto representadas p or uma curva de indiferena s combi-

264 Introduo Economia naoes representadas por outra curva; ou, mais sucintamente, q ue no lhe vedado preferir uma curva de indiferena a outra. Bem pelo contrrio, o opo sto integra-se nalgumas das caractersticas necessrias das curvas de indiferena: - o consumidor prefere as curvas de indiferena mais elevadas aquelas que unem combin aoes mais volumosas de bens, aquelas, em suma, que lhe proporcionam maior utilida de: o consumidor prefere ter 75 livros e 15 relgios a ter 50 livros e 10 relgios ; - as curvas de indiferena tm uma inclinao negativa - o que reflecte a taxa margina l de substituio, e atravs dela a correlao inversa entre quantidades de bens: ter mais relgios implica ter menos livros, e vice-versa -; - as curvas de indiferena no se cruzam, no podendo o consumidor representar-se como equivalentes dois conjuntos d e preferncias que se definiram como separados precisamente por no haver indiferena entre eles. Dizermos que a curva de indiferena que abarca a combinao 75 livros / 15 relgios susceptvel de se cruzar com aquela que abarca a de 50 livros / 10 relgios admitirmos que uma terceira combinao indiferente relativamente a ambas as combinaes anteriores, e que portanto, ao mesmo tempo, a primeira combinao prefervel segunda e indiferente em relao a ela - o que seria uma contradio; - a indiferena representa-se por uma curva e no por uma recta porque, como vimos j, a taxa marginal de substit uio pode variar amplamente ao longo das diversas combinaes possveis de bens: quanto m aior for a substituibilidade entre os bens, quanto mais eles forem perfeitos suc edneos um do outro, menos a taxa marginal de substituio variar, e menos acentuada se r a curva; quanto menor for essa substituibilidade, quanto mais os bens em causa forem complementares um do outro - em termos de a substituio de um deles pelo outr o dimmuir a propria susceptibilidade de utilizao deste ltimo -, mais acentuada ser a curva de indiferena. A combinao dos dois instrumentos de anlise, o das rectas do re ndimento (ou restries oramentais) e o das curvas de indiferena, permite-nos agora av anar na indagao do que seja a escolha ptima por Captulo 6 - A procura em mercados con correnciais 265 parte do consumidor, ou seja, do modo como o consumidor consegue chegar a um ponto na mais elevada das curvas de indiferena que lhe seja dado ati ngir. Por definio, a curva de indiferena mais elevada que alcanvel ser aquela que t ente recta do rendimento, ou seja, aquela que, num determinado ponto, coincide c om o valor mais elevado que e consentido pela limitao oramental, no ficando aquem ne m alm dele. Dizermos que existe uma tangente num determinado ponto significa dize rmos que a curvatura da curva de indiferena coincide, nesse

Ponto, com a inclinao da recta do rendimento, ou que coincidem os valores que amba s exprimem - que, em suma, coincide a taxa marginal de substituio dos dois bens co m o seu preo relativo. No exemplo que vimos utilizando, se porventura o consumido r que tenha 10 relgios na sua coleco estiver efectiva e espontaneamente disposto a trocar um relgio por 5 livros, com uma taxa marginal de substituio de 1 para 5 que coincidiria com o preo relativo dos bens, a sua escolha convergiria para um ponto ptimo dentro de urna curva de indiferena que corresponde compra de 10 relgios e de 50 livros - ponto esse que, como vimos, se encontra tambm na recta da limitao orame ntal, o que significa que essa opo, alm de ptima, lhe acessvel. Se o consumidor for u m price-taker, para ele o preo relativo dos bens ser um dado, pelo que a sua escolha se orientar pela seleco da quantidade ptima dos bens, a quantidade que lhe assegure que a respectiva taxa marginal de substituio coincide com aquele preo relativo o q ue e equivalente a dizermos que, como j se viu, o preo de equilbrio tende a reflect ir a utilidade marginal que os consumidores associam aos bens. Em sntese, se 0 pr eo relativo espelha a utilidade marginal atribuda pelo mercado e a taxa marginal d e substituio faz o mesmo a partir do prisma individual do consumidor, ento a coinci dncia desses dois valores significa que a avaliao colectiva do mercado coincidiu co m a avaliao subjectiva do consumidor - reforando-se assim mais ainda a noo de que o m ercado tende a espelhar a soberania do consumidor.

266 Introduo Economia 6. i) - iii) Efeitos de rendimento e de substituio 0 ponto ptim o de 10 relgios e 50 livros pressupoe, no nosso exemplo, que no se alterou a limit ao absoluta dos 1000 Euros de oramento. Se porventura o oramento fosse diferente, po r exemplo de 2000 Euros, uma mesma taxa marginal de substituio e os mesmos preos re lativos levariam a uma combinao 20 relgios /100 livros, e no mesmo pressuposto um o ramento de 500 Euros levaria a uma combinao 5 relgios / 25 livros. Mas a pergunta qu e se impoe e: alterando-se as fronteiras oramentais, mantm-se necessariamente as t axas marginais de substituio? Vimos j que, se isso suceder, no ser seno fruto de um ac aso, ainda que de um acaso frequente - o de a elasticidade-rendimento no divergir muito para cada um dos bens em causa. Se no se der essa divergnJ cia, uma expanso da fronteira oramental levara a que a procura dos dois bens se expanda fazendo de les bens normais - e se expanda na mesma proporo; mas se aquela divergncia ocorrer, pode a expanso no ser proporcional (por exemplo, expande-se para uma combinao 15 re lgios / 125 livros), ou at a expanso do consumo de um dos bens ser acompanhada da r estrio do consumo do outro - que passa a considerar-se, para aquele consumidor e qu ele nvel de rendimento, como um bem inferior: Por exemplo, a expanso oramental de 1 000 para 2000 Euros pode levar a uma quebra de consumo de 10 para 8 relgios, em b enefcio de uma grande expanso do consumo de livros, de 50 para 160; e porqu? por va riadssimas razes possveis, porque o aumento de rendimento o fez desejar coleccionar outro tipo de bens que no relgios, ou porque esse aumento de rendimento lhe abriu a possibilidade de acelerar a concluso da coleco de livros, etc.. H tambm que consid erar a hiptese de o preo de um dos bens se ter alterado. Nesse caso, mesmo que abs traiamos de qualquer efeito de elasticidade-preo, temos necessariamente de traar u ma nova recta do rendimento, visto que ela espelha o preo relativo dos bens e ess e preo relativo se alterou. Suponhamos, regressando nossa hiptese inicial, que alg um dispe de 1000 Euros para comprar livros ou relgios, que o Captulo 6 - A procura e m mercados concorrenciais 267 preo dos primeiros de 10 Euros por unidade, mas que o preo dos segundos caiu subitamente de 50 para 25 Euros por unidade. A un* ica opo que se mantm inalterada a de comprar apenas livros, 100 livros, em detrimento a bsoluto da compra de relgios, pois todas as outras opes se alteraro: se decidir comp rar 10 livros, antes restava-lhe oramento para comprar 18 relgios, agora pode comp rar 36; se comprar 20 livros, comprar agora 32 relgios; e outras combinaes possveis so 50 livros / 20 relgios,

80 livros / 8 relgios, 90 livros / 4 relgios, 0 livros / 40 relgios. A limitao orament al est agora demarcada por uma fronteira que denota um novo preo relativo dos bens , de 1 relgio para 2,5 livros - quando era, antes da alterao do preo dos relgios, de 1 para 5. Feito isto, resta irmos a procura do ponto de tangncia com uma curva de indiferena daquele consumidor. Em primeiro lugar, notemos que se trata agora de uma nova curva de indiferena, superior quela que anterionnente tnhamos traado: e ist o porque passou a ser possvel ao consumidor atingir um nvel de satisfao combinada su perior quela que lhe estava acessvel anterionnente, sendo que em qualquer opo que en volva a compra de relgios lhe agora possvel combinar o dobro da quantidade de relgi os com qualquer das quantidades de livros. Ser que nesta nova curva de indiferena existe um ponto no qual a taxa marginal de substituio tambm de 1 relgio para 2,5 liv ros? Imaginemos que sim, e que esse ponto se situa na situaao em que o consumidor dispe j de 55 livros, e lhe passa a ser indiferente aumentar a sua coleco para 60 l ivros ou comprar 2 relgios. -A ser assim, teramos um novo ponto ptimo, corresponden te compra de 18 relgios e de 55 livros; se pensarmos que o anterior ponto ptimo er a o da compra de 10 relgios e de 50 livros, vemos que a quebra do preo dos relgios teve um efeito duplo: o de permitir um aumento de consumo de ambos os bens, e o de permitir um aumento mais do que proporcional do consumo dos relgios face ao au mento do consumo dos livros. - Mas isso inteiramente explicvel, no primeiro caso, pelo nosso j conhecido efeito de rendimento - a diminuio do preo dos

268 Introduo Economia relgios aumentou o poder de compra do consumidor relativament e a todos os bens, e h-de levlo, ceteris paribus, a comprar mais desses bens, se no se tratar de bens inferiores -, e no segundo, pelo no menos conhecido efeito de substituio - o aumento do poder de compra no foi proporcionalmente repercutido num aumento da quantidade de livros comprados, porque a preferncia do consumidor por livros foi parcialmente substituda por uma preferncia por relgios, dada a nova relao de preos -. 0 efeito de substituio a reaco do consumidor a uma alterao de preos, qu possa presumir-se que a antiga e a nova situao criada pela alterao de preos podem loc alizar-se na mesma curva de indiferena. Dir-se- que: 1. no caso dos relgios, o efei to de rendimento - que na sua amplitude mxima teria permitido responder a uma que bra dos preos para metade com um aumento do consumo para o dobro (e portanto, tra nsitar de uma combinao 10 relgios / 50 livros para uma combinao 20 relgios / 50 livros ) - foi ligeiramente contrariada por um efeito de substituio, que levou a que uma parte do incremento do poder de compra fosse aproveitado para comprar mais 5 liv ros, em detrimento de 2 relgios, chegando-se ao aludido ponto ptimo de 18 relgios / 55 livros; 2. no caso dos livros, o efeito de rendimento - que teria permitido transitar da proporo 10 relgios / 50 livros para a proporo 10 relgios / 75 livros - fo i muito fortemente contrariado pelo efeito de substituio, que levou a que esse pot encial aumento de compra de livros fosse quase todo ele desviado para a compra d e relgios, especificamente deixando de se comprar 20 livros para se adquirir 8 re lgios. Tendo visto como a alterao do preo de um bem determina uma deslocao de um ponto ptimo para outro ponto ptimo do consumidor, podemos regressar a territrio mais fam iliar observando apenas que a curva da procura pode ser integralmente derivada a partir dessas deslocaes, ou que ela corresponde ao conjunto de pontos ptimos que, para o consumidor, correspondem aos preos possveis dos bens. Darmos esta forina de anlise - de limites oramentais, de curvas de indiferena - como fundamentante das c urvas da procura permite Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 269 exp licar com facilidade alguns fenmenos que de outro modo poderiam soar demasiadamen te bizarros, como por exemplo o dos bens de Giffen cujas curvas da procura seriam alegadamente ascendentes, respondendo com aumentos da procura a aumentos de preos : bastar agora admitirmos que, nalgumas situaes, o aumento de preo de um bem inferi or - um bem que, como vimos, tanto menos procurado quanto maior o poder de compr a, e que tanto mais procurado quanto mais se reduz esse poder de compra - provoc a, na respectiva procura, um efeito de rendimento superior ao efeito de substitu io.

A intuio do economista Robert Giffen [1837-19101, de comprovao emprica duvidosa, era a de que a subida de preo de certos bens inferiores, nomeadamente a batata, poder ia provocar uma tal contraco da linha, de rendimento que a curva de indiferena tangen te determinaria uma proporao ptima de bens em que aquele cujo preo tinha subido aca baria por ocupar um lugar mais proeminente, em detrimento das alternativas de co nsumo - verificando-se excepcionalmente que o efeito de substituio, que se esperar ia que levasse o consumidor a fugir do consumo do bem cujo preo subira a favor do consumo dos demais, seria mais do que compensado pelo efeito de rendimento. 6.J ) A escolha do nvel de trabalho Aquilo que vimos a propsito das decises de consumo serve para analisarmos a racionalidade de muitas decises correntes, como por exem plo aquela que respeita ao ponto ptimo de trabalho, ou seja, escolha de uma qualq uer posio de equilbrio entre trabalho e lazer, sendo lazer entendido como todo aquele tempo que, estando disponvel para a prestao de trabalho remunerado, no aproveitado para esse efeito, sendo desviado para outras actividades noremuneradas, incluindo o trabalho gratuito. Os planos entrecruzam-se aqui, de resto: aquilo de que cad a um dispe para consumir depende de outras duas decises pessoais, uma relativa ao nvel de esforo laboral e de remunerao, a outra relativa ao nvel de poupana, ou de gast o de poupanas j constitudas: dependendo pois, afinal, de duas decises respeitantes p articipao no mercado dos factores produtivos, uma no mercado de trabalho, outra no mercado de capitais.

270 Introduo Economia Suponhamos que dois electricistas so pagos hora, e que h um ex cesso de procura dos seus servios, que ambos esto acordados cerca de 120 horas por semana, mas, considerando que no prescindem do descanso ao domingo, nunca estari am dispostos a dedicar profisso mais do que 100 horas semanais. Querer isso dizer que todo esse tempo disponvel ser dedicado ao trabalho? Evidentemente que no, pois vital para qualquer um deles ter perodos de lazer durante os quais possam recuper ar da produtividade marginal decrescente que longas horas de trabalho dirio decer to provocaro. Todavia, o lazer interfere na capacidade de obter rendimentos e de, atravs deles, chegar a um determinado nvel de consumo - ainda que, bem vistas as coisas, o lazer seja ele mesmo uma forma de riqueza, pela qual as pessoas esto di spostas a pagar, ou esto dispostas a prescindir de rendimentos - Dos dois electri cistas, se ambos receberem a mesma remunerao hora, poder consumir mais aquele que m ais horas trabalhar, ou por outras palavras, aquele que substituir mais horas de lazer por horas de trabalho. Mas, ao mesmo tempo, tenhamos presente que o aumen to de rendimento faz aumentar o consumo de todos os bens para os quais a elastic idade-rendimento positiva, todos os bens normais - e que o lazer , nesse sentido, um bem normal, tanto mais procurado quanto mais elevado for o rendimento. Com o s instrumentos de anlise de que dispomos, podemos j perspectivar teoricamente as e scolhas dos dois electricistas: para ambos, a recta do rendimento o conjunto das combinaes possveis de consumo e de lazer que so permitidas pelas horas de trabalho e pela remunerao hora - sendo que a expresso consumo aparece aqui no sentido especfic de remunerao total correspondente ao nmero de horas efectivamente dedicadas ao tra balho Num extremo, esto 100 horas de consumo sem lazer, no outro 100 horas de laz er sem consumo, com um contnuo de combinaes intermdias de consumo e de lazer (30 / 7 0, 50 / 50, 60 / 40, por exemplo). 0 quanto que cada um dos electricistas trabal har h-de depender da configurao peculiar das suas curvas de indiferena, que pem em con fronto as decises de trabalho e de lazer, e da possibilidade de a taxa marginal d e substituio de lazer por trabalho coincidir com os ganhos relativos associados a um e outro. Supondo por fim que a remunerao hora aumentou, como reagiro os dois electricistas? Podem reagir de modos opostos ao facto de se Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 271 alterar a recta do rendiment o no sentido do aumento do valor relativo do trabalho: um trabalhar mais, reagind o da forma que se tomaria abstractamente como a mais previsvel: o aumento do valo r da hora de trabalho aumenta o custo de oportunidade associado a cada hora de l azer, pelo que predominar o efeito de substituio, conduzindo-o a trocar horas de la zer por horas de trabalho, mais do que compensando em consumo o que perdeu em la zer - o que, como sabemos, equivale a dizer-se que existe uma nova curva de indi ferena, que ser tangente nova recta do rendimento num ponto correspondente a uma c ombinao com mais consumo e menos lazer -. Essa substituio ser tanto mais vincada quan to mais a remunerao estiver prxima do vencimento de transfere- ncla, do vencimento mnimo que o trabalhador aceita para trabalhar (num determinado sector), sendo que a esse nvel mais baixo, por no haver ainda qualquer quebra de incentivo pelo surg imento de rendas econmicas na remunerao, todo o rendimento suplementar do trabalhador o incentiva ao esforo; outro, pelo contrrio, poder trabalhar menos horas, porque a simples expanso da recta de rendimento induzida pela subida da remunerao significa r que ele consegue consumir mais mesmo que trabalhe um pouco menos (por exemplo, se o aumento da remunerao for de 50% e ele trabalhar menos 25%, mesmo assim o seu rendimento total ter aumentado, e com ele as possibilidades de consumo). Assim, s e a nova curva de indiferena revelar uma taxa marginal de substituio, seja no senti do da valorizao progressiva do lazer, seja no do progressivo esgotamento do trabal ho, possvel que aquele electricista seja motivado a no sacrificar a incrementos de trabalho as possibilidades de fruio do lazer que lhe advm do aumento j alcanado no s eu rendimento disponvel, na sua prosperidade - caso em que a escala da oferta de mo-de-obra acabara por assumir a invulgar configurao de uma curva com inclinao negati va, e novamente pelo mesmo motivo a que aludimos antes, o de o efeito de rendime nto ultrapassar o efeito de substituio.

A conjugao do efeito de rendimento com o efeito de substituio toma, pois, incertos o s efeitos de um aumento salarial. No se sabendo,

272 Introduo Economia Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 273 dos dois , qual o que prevalece, no possvel seno uma pura resposta contextual, e as mais das vezes no possvel formular qualquer previso. E contudo, o ponto pode ser da maior r elevancia, por exemplo para efeitos de poltica fiscal. Se admitirmos que a curva da oferta de mo-deobra tem uma inclinao negativa porque predomina o efeito de rendi mento, ento bem possvel que um agravamento fiscal, ao reduzir o rendimento disponve l dos trabalhadores, tenha a consequncia lgica, embora inesperada, de aumentar o v olume de trabalho. Em contrapartida, um desagravamento fiscal pode no induzir gra ndes aumentos de volume de trabalho, em especial nas classes de rendimentos mais elevados, nas quais o efeito de rendimento predomina, pelo que no evidente que u m tal desagravamento fiscal seja capaz de provocar incrementos na produo - ou ao m enos incrementos que possam compensar a inevitvel perda de receitas. Para complic ar as coisas, parece demonstrado que a elasticidade da oferta de mo-de-obra aos a gravamentos e desagravamentos fiscais varia de grupo para grupo, e maior, por ex emplo, entre a mo-de-obra feminina do que entre a mode-obra masculina, entre os tr abalhadores mais jovens do que entre os mais velhos, pelo que a tributao dos rendi mentos do trabalho pode ter o seu maior impacto na alterao da composiao da populao em pregada, com grandes variaes no emprego de mulheres e de jovens contrastando com u ma relativa invariabilidade no nvel de emprego dos homens mais velhos. Para quem possa estranhar que o aumento de remuneraes seja capaz de induzir diminuies de esforo dos trabalhadores, basta dar-se o exemplo daquilo que em larga escala tem ocorr ido nas economias mais prsperas, nos quais os dias teis e as horas de trabalho ten dem a comprimir-se - bastando pensar que cargas semanais de trabalho comuns no sc ulo XIX, de 70 horas, seriam hoje impensveis em economias evoludas que gravitam pa ra a carga mdia de 35 horas semanais -, ou o exemplo mais flagrante de puros efei tos de rendimento no-salarial, como a atitude tpica de retraimento do trabalho naq ueles que recebem prmios ou heranas vultuosos. 0 que fica dito aplica-se igualment e deciso de retirada da populao activa, especificamente escolha do momento de passa gem reforma - sendo que tambm a o aumento de rendimento, individual e colectivamen te, tem conduzido progressiva antecipao da idade de reforma, numa clara demonstrao d a prevalncia do efeito de rendimento - tanto mais clara se tivermos presente que o aumento generalizado dos nveis salariais intensifica tambm o efeito de substituio, tornando mais visvel o que pode perder-se com uma retirada prematura do mercado de trabalho

6. k) A escolha do nvel de poupana A teoria da escolha do consumidor pode aplicarse igualmente a questes to importantes como aquela que se centra nas decises de pou pana e de consumo. Aquele que poupa voluntariamente tendo em vista a sua reforma defronta-se, se bem considerarmos, com uma escolha entre dois valores, o do cons umo presente e o do consumo futuro: nada consumir agora seria equivalente a tudo consumir no futuro, e vice-versa sendo estes os extremos da recta do rendimento na qual possvel ao aforrador encontrar o nvel ptimo de poupana, em vista dos object ivos de equilbrio entre consumo presente e futuro. 0 preo relativo do consumo pres ente face ao consumo futuro o resultado do entrechoque de dois vectores, um a ta xa de desconto que leva, no presente, a desvalorizar o consumo futuro, outro a t axa de juro que, remunerando a poupana, eventualmente elimine ou ultrapasse aquel a remunerao. Se admitirmos que a taxa de desconto no varia significativamente, e qu e as variaes das taxas de juro so acompanhadas, tambm elas, por efeitos de substituio e de rendimento, teremos que um aumento da taxa de juro causar um aumento do valo r relativo do consumo futuro, e deveria redundar num incentivo poupana, aumentand o o custo de oportunidade do consumo presente e dando livre curso ao efeito de s ubstituio do consumo pela poupana - nada impedindo, aparentemente, que um aumento d os juros incentivasse o aumento da poupana, visto que por definio o juro a remunerao dessa poupana. Contudo, nem sempre assim sucede, em especial quando o efeito de r endimento aquele que prevalece: a mais elevada remunerao das suas poupanas toma mai s prspero o aforrador, induzindo-o a reconsiderar as vantagens do consumo present e, e isso pode reintroduzir um

274 Introduo Economia novo factor de desconto no consumo futuro, reduzindo o nvel d e poupana: de acordo com os parmetros tericos j nossos conhecidos, o que suceder uma vez mais num caso desses que, graas ao efeito de rendimento, o aforrador evidenci a agora uma curva de indiferena mais elevada, na qual a taxa marginal de substitu io de consumo presente por consumo futuro , no ponto ptimo, desfavorvel ao segundo de stes dois consumos. Nada impede, no entanto, que o aumento das taxas de juro sej a tambm de molde a superar o incremento da taxa de desconto que resulta do aument o da prosperidade dos aforradores, pelo que novamente se reintroduz o incentivo ao adiamento do consumo presente: e assim dificilmente se retirar daqui uma ilao co ncludente - ainda que estatisticamente se tenha demonstrado que, ao nvel da poupa na agregada (em valores macroeconmicos), tende a prevalecer o efeito de substituio, fazendo com que o aumento das taxas de juro seja eficientemente incentivadora do incremento da taxa de poupana agregada, ou seja, do quociente entre rendimento a gregado e poupana agregada. Em tese geral, retenhamos que, se existir uma remuner ao para a poupana que ultrapasse a taxa de desconto, aquele que sacrifica o consumo presente consumir mais no futuro; e aquele que opta por consumir imediatamente i ncorre no custo de oportunidade equivalente quela remunerao, ou seja, perde mais do que aquilo que ganha com a satisfao da sua preferncia pelo presente podendo de cer to modo dizerse que o consumidor colocado numa posio de jogo estratgico contra o se u prprio eu futuro -. Em suma, uma simples subida de taxas de juro correspondentes poupana no garante por si s aumentos de nveis de poupana: tudo est em apurar-se, caso a caso, se os aforradores tm as suas atitudes dominadas pelo efeito de substituio caso em que a poupana aumentar - ou pelo efeito de rendimento - caso em que a pou pana poder mesmo diminuir -. Facilmente se imagina a margem de incerteza que uma t al constatao introduz ao nvel das decises polticas que visam a modulao dos nveis de p ana. Por outro lado, a deciso de poupar ou de consumir muito frequentemente presid ida por critrios que abarcam a ponderao da totalidade da perspectiva de vida do age nte econmico, e que visam normalizar os padres de consumo ao longo dessa totalidad e, aforrando mais em Captulo 6 - A procura em mercados concorrenciais 275 momento s em que o rendimento seja mais elevado por forma a permitir que o mesmo nvel de consumo se mantenha nos momentos em que, sendo insuficiente o rendimento, ele te m que ser complementado atravs do levantamento das poupanas. Segundo a hiptese do re ndimento permanente, formulada por Milton Friedman [1912-1, o consumo seria deter minado no tanto pelo rendimento disponvel corrente mas antes pela riqueza individu al registada em cada momento, sendo que nessa riqueza se encontra o aforro acumu lado com vista nonnalizao do consumo em diferentes momentos e nveis de rendimento: e a confirmao dessa hiptese um factor mais de desconexo entre variao de taxas de juro e variao dos nveis de poupana.

Dentro da mesma ordem de consideraes, evidente que o grau de aforro h-de depender d a existncia, e da dimenso, de uma remunerao atribuda aos reformados - sendo que uma r eforma confortvel desincentiva o aforro, enquanto que a insuficincia, ou a insegur ana, das reformas motiva constituio de complementos de reforma atravs da poupana; ma genericamente, o motivo-precauo da poupana determinar aumentos de aforro directament e proporcionais ao aumento de insegurana, tal como a generalizao social de formas d e seguro desencorajara a poupana formada com esse motivo-precauo o que poderia cons iderar-se um afloramento da noo de risco moral Havendo a considerar outros objecti vos para a poupana, como o de fazer face a emergencias, o de comprar bens ou serv ios de valor elevado, ou o de legar um patrimnio aos sucessores, pode terse por ce rto que o grau de aforro h-de depender da incidncia dos impostos sobre o fenmeno su cessrio - sendo que uma tributao muito pesada desincentivar a poupana direccionada pa ra as geraes futuras -, tal como depender da maior ou menor generalizao do crdito ao c onsumo, a qual pode tomar desnecessaria uma poupana dirigida, como por exemplo a constituio de uma reserva para dar de entrada no pagamento de uma casa ou de um auto mvel.

CAPTULO 7 0 investimento e a oferta em mercados concorrenciais 7. a) Os custos do produtor sem poder de mercado Quando falmos da escala da ofert a, deixmos j pressuposto muito do que o horizonte elementar das motivaes econmicas de quem produz e de quem vende: produzir ou vender tanto mais quanto mais o preo so be, e tanto menos quanto mais o preo desce - visando por isso que, ceteris paribu s, os preos subam sempre, e nunca desam. A disposio de vender , do lado da oferta, es sencialmente funo dos custos que a produo comporta: o que produzi-r, quanto produzir , como produzir, como vender, quando, onde e por que preo - tudo isso so decises na s quais a ponderao de custos desempenha papel preponderante. 0 objectivo normal de um produtor ser o de obter uma receita, um rendimento total que supere o custo t otal, por forma a beneficiar da diferena entre estes dois valores - diferena que s e designar por lucro: a) 0 rendimento total o somatrio do produto de todas as vend as alcanadas pelo vendedor, ou seja, o resultado da multiplicao do nmero total de un idades vendidas pelo preo de cada unidade - o que equivale ainda a dizer, o total de ingressos de pagamentos nos cofres do vendedor. b) 0 custo total o somatrio d e todas as despesas em que o vendedor incorreu para que os bens vendidos fossem produzidos e chegassem ao mercado, sendo, numa definio necessariamente tautolgica, a multiplicao do nmero total de unidades vendidas pelo custo de cada unidade, ou se ja, pelo seu custo mdio o que por sua vez equivale a dizer, o total de sadas dos c ofres do vendedor, sob forma de pagamentos.

278 Introduo Economia 7. b) Custos implcitos, lucro econmico e lucro contabilstico Se , como vimos, o apuramento do lucro dever resultar de um mero confronto entre os valores totais do rendimento e do custo, e os primeiros so de fcil determinao - cons istindo no simples produto da quantidade vendida pelo preo unitrio de cada transaco -, todavia a fixao do que sejam os custos totais depende de algumas opes prvias, que condicionam decisivamente o respectivo clculo. Comemos, com intuito simplificador, por afirmar que o custo total o somatrio de todas as despesas em que o vendedor i ncorreu mas o facto que uma tal definio engloba apenas os chamados custos explcitos , o conjunto de valores que, tendo constitudo a base da disposio de pagar do prprio vendedor em relao aos factores com que foram produzidos os bens e servios que vende , foram efectivamente alienados em pagamento, na troca por esses bens e servios. Ora sucede que sabemos tambm que o conceito econmico de custo muito amplo, abrange ndo no apenas estes custos explcitos mas tambm os chamados custos implcitos, dentro de uma ideia de que, se o custo verdadeiramente um elemento decisivo das opes econm icas, ele h-de abarcar tudo aquilo que ponderado nelas, nomeadamente as vantagens comparativas dos diversos rumos pelos quais, num determinado momento, se pode o ptar. Entre esses custos implcitos contar-se- especialmente o uso por um produtor dos seus propnos recursos: ele no tem que adquiri-los por um preo no mercado, mas e inequivoco que us-los ele mesmo o priva de lhes dar um uso alternativo e rentvel . Uma empresa que faculta o uso da sua garagem aos seus empregados prescinde de ceder esse espao a terceiros, contra o pagamento de uma renda; um produtor que ap lica os seus recursos na produo de carteiras prescinde de aplicar aproximadamente os mesmos recursos na produo de sapatos, da qual tambm haveria eventualmente lucros a obter; um empresrio que decide dar incio a um processo produtivo prescinde de e mprestar o capital de que disponha a um outro empresrio, ao qual cobraria juros: em todas essas situaes h custos implcitos, que consistem nas rendas, lucros e juros que deixam de ser obtidos. E o prprio lucro normal, de que adiante falaremos, tambm faz parte desses custos de oportunidade. Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrenciais 279 0 custo econmico e, pois, um custo de oportunidade: ele abarcar aquilo em que o agente econmico incorreu directamente para obter o bem ou servio, mas ainda, complementarinente, a perda dos benefcios que para ele advi riam da segunda melhor opo, ou seja, daquela que deixou de tomar para escolher aqu ela que, por revelar maiores vantagens, tomou efectiva. Ora encarando esta acepo a mplssima de custos de oportunidade e de lucros econmicos que podem fazer sentido m uitas das decises racionalmente tomadas pelo produtor. Por exemplo, aquele que ra cionalmente optou por iniciar uma actividade de editor de livros teve de comear p or ponderar as alternativas que se lhe ofereciam; suponhamos que, por excluso de partes, ele foi eliminando vrias actividades que se apresentavam como possveis, at j s

restarem duas cujas vantagens, cuja susceptibilidade de gerarem lucros para ele, se destacassem nitidamente das demais: a de importador de livros, e a de editor livreiro. Na primeira, feitos os clculos, o rendimento anual seria de 400 mil Eu ros no total, com custos totais de 380 mil Euros e portanto com um lucro (contab ilstico) de 20 mil Euros -; na segunda, o rendimento anual seria de 300 mil Euros , com custos totais de 270 mil Euros - e portanto com um lucro (contabilstico) de 30 mil Euros -. A opo fez-se pela actividade que prometia maiores lucros contabils ticos; mas o editor no poder deixar de considerar que a sua actividade passou a co nter um custo implcito: a dedicao exclusiva s funes de editor priv-lo- dos 20 mil Eur por ano que poderia obter com a actividade de importador, e este rendimento perd ido , para efeitos econmicos, um custo, um custo de oportunidade. Considerando-se esse custo implcito, a actividade que lhe proporciona um lucro contabilistico de 30 mil Euros passa a proporcionar-lhe um lucro econmico de somente 10 mil Euros, que a diferena entre o rendimento total, 300 mil, e o somatrio de custos explcitos - 270 mil - e implcitos 20 mil -. Se o editor perguntar ao seu contabilista qual o lucro a considerar, este referir naturalmente os 30 mil Euros - porque no lhe ca be tomar em considerao os custos implcitos, as opes sub-

280 Introduo Economia jacentes deciso de lanar-se naquela actividade, mas apenas a d iferena entre os ingressos e as sadas de dinheiro da tesouraria. Mas esse contabil ista no consegue fornecer uma explicao cabal para aquela deciso, dado que lhe escapa a amplitude total dos custos de oportunidade envolvidos. Em ilustrao desta ltima a firmao, consideremos a hiptese de, a detenninado momento, os custos anuais totais d a importao de livros baixarem de 380 mil Euros para 360 mil Euros (porque, por exe mplo, foram reduzidos os direitos aduaneiros), fazendo com que a actividade de i mportador de livros passe a proporcionar um lucro de 40 mil Euros anuais, superi or ao lucro assegurado pela actividade de editor. Se houver perfeita mobilidade de factores, isto , se no existirem entraves significativos transio imediata de uma actividade para outra, o editor passar a importador, porque nesta ltima actividade que passa a residir o lucro econmico. Mas como justificaria o contabilista do ed itor que se abandone imediatamente uma actividade que produz 30 mil Euros anuais de lucro contabilstico? Como explicar-lhe, por outras palavras, que enquanto con tinua a entrar mais dinheiro do que aquele que sai, o lucro de 30 mil Euros anua is esconde uma perda de 40 mil Euros, e que persistir na actividade de editor e recusar a actividade de importador significa o sacrifcio de uma oportunidade de o bter anualmente 10 mil Euros adicionais? A noo de custo implcito toma-se mais visvel relativamente s opes de investimento no factor de produo capital: suponha-se que o e ditor pretende aliciar algum a aplicar as suas poupanas na sua empresa, oferecendo -lhe em troca uma remunerao de 5% ao ano; ser essa remunerao aliciante? Sim, se a rem unerao dos depsitos bancrios for de apenas 4%; no, se essa remunerao for de 6%. Todas stas percentagens so, de um puro prisma contabilstico, saldos favorveis ao aforrado r; mas a diferena lquida entre o melhor saldo e o segundo melhor saldo, entre o sa ldo superior e o custo de oportunidade que o saldo inferior representa, que deci de a direco do investimento. Em suma, a diferena entre ganhos contabilsticos e ganho s econmicos reside no facto de estes serem calculados por referncia ao conjunto to tal de custos de oportunidade que possam ser contextualmente Captulo 7 - 0 invest imento e a oferta em mercados concorrenciais 281 considerados, ao passo que aque les so computados por referncia apenas aos custos explcitos pelo que os ganhos cont abilsticos se apresentam, em todos os casos, como superiores aos ganhos econmicos. 7. c) Funo de produo e produto marginal A funo de produo a relao, puramente quan entre aquilo que empregue na produo e aquilo que dela resulta: por exemplo, numa tipografia dir-se- que uma combinao de

1 mquina com 8 trabalhadores produzir um resultado de mil livros por dia, uma comb inao de 3 mquinas com 14 trabalhadores assegurar um resultado de 20 mil livros, etc. . Se quisermos analisar a vertente dinmica dessa funo de produo, deveremos levar em c onta um conceito prximo, que o de produto marginal, o qual se refere s variaes de qua tidade produzida que resultam da variao, em uma unidade, da quantidade de algum do s factores produtivos. Suponhamos, por exemplo, que uma tipografia que opera com 3 maquinas e 14 trabalhadores e que produz 20 mil livros por dia resolve contra tar mais um trabalhador, registando-se que em consequncia dessa contratao a produo dir ia sobe dos 20 mil para os 21 mil livros: teremos ento que o produto marginal ass ociado contratao desse trabalhador de mil livros. Querer isso dizer que essa mesma tipografia pode continuar a contratar trabalhadores, na certeza de que a contrat ao de cada um significar um acrscimo de mil livros? No: existe uma tendncia para o dec rscimo do produto marginal, que em termos muito simples podemos dizer que resulta de efeitos de saturao decorrentes da utilizao de quantidades crescentes de alguns f actores em combinaes progressivamente desiguais com factores fixos, ou factores cu jas quantidades no podem variar to rapidamente como aqueles. Por exemplo, poder adm itir-se que as mesmas trs mquinas que suportam uma colaborao eficiente com 14 ou 15 trabalhadores deixaro de faz-lo ao mesmo nvel de eficincia se passarem a ser utiliza das por 30 trabalhadores; e que enquanto no se puder considerar a hiptese de aumen to

282 Introduo Economia do prprio nmero das mquinas, dever esperar-se que a contratao ada novo trabalhador venha a traduzir-se em incrementos cada vez menores no prod uto total. Como veremos de seguida, se puder aumentarse proporcionalmente e em s imultneo todos os factores de produo - se puder aumentar-se a escala da produo, em su ma -, o problema do decrscimo do produto marginal pode esbater-se, ou desaparecer de todo. Dizermos que existe uma tendncia para o decrscimo do produto marginal eq uivale a dizermos que h a tendncia para o aumento dos custos marginais. Se a tipog rafia tiver por objectivo contratar um novo trabalhador todos os meses, verifica r que a contratao no ms de ingresso do 152 trabalhador se traduz num produto margina l de mil livros, mas que no ms seguinte a contratao do 162 trabalhador implicar um a crscimo de apenas 900 livros, e no outro ms a contratao do 172 resultar num produto m arginal de 850 livros, e assim sucessivamente. Mas isso significa que, se o obje ctivo da tipografia for antes o de manter uma expanso regular de produto de mil l ivros por ms (20 mil, 21 mil, 22 mil, etc.), a contratao de um novo trabalhador ter de fazer-se a uma cadncia cada vez mais acelerada: no primeiro ms bastar contratar o 152, mas antes de terminado o segundo ms ser preciso juntar contratao do W a contr atao tambm do 17, e assim sucessivamente - o que quer dizer que se assistir a um agra vamento progressivo dos custos marginais (a contratao de cada novo trabalhador , pa ra a empresa tipogrfica, um custo marginal). Dizermos que existe uma tendencia pa ra o aumento dos custos marginais equivale por sua vez a dizermos que os custos totais tendem a agravar-se cumulativamente, e que portanto a escala que represen ta esses custos totais no s crescente como tem uma inclinao progressiva, a ponto de, no limite, pequenos incrementos das quantidades produzidas implicarem muito gra ndes incrementos de custos - estabelecendo assim, mesmo intuitivamente, uma fron teira de possibilidades que o limiar do agravamento drstico dos custos marginais. 7. d) Custos fixos, variveis, totais, marginais e mdios Suponhamos que algum decid e tomar-se um produtor de relgios. Para o efeito, comea cautelosamente por produzi r pequenas quantidades Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorre nciais 283 de relgios, tentando detectar a receptividade do mercado sua produ depo is, na hiptese de uma resposta favorvel, se abalanar o, para s a numeros mais elevado s. Com algum optimismo, arranca logo com a aquisio de uma maquina que permitir, se usada no mximo da sua capacidade, produzir 500 mil relgios por ano (dentro do limi te da sua vida til); suponhamos ainda, por facilidade de clculo, que a fbrica funci onar em instalaes que j pertenciam ao empresrio, e que no havia outro uso relevante ao qual essas instalaes pudessem ser destinadas, e que as proprias matrias-primas uti lizadas no fabrico dos relgios se encontram nessas mesmas condies. Nesse caso, dire mos que os custos relevantes para a produo de relgios so essencialmente os que respe itam quela mquina que foi preciso adquirir e ao pagamento dos trabalhadores que op erarao com ela. Tomemo-los como paradigmas de custos, respectivamente de custos fixos e de custos variveis. Suponha-se que a mquina que produz relgios custou 500 m il Euros, pelo que produzir um relgio, cem relgios, mil, dez mil ou 500 mil relgios ter sempre esse mesmo custo fixo: custo fixo aquele que associado aos factores c uja quantidade no se altera com o nvel de produo. Suponha-se agora que admitir cada novo trabalhador custa 10 mil Euros por ano: produzir um relgio, cem, mil, 100 mi l ou 500 mil exigir a contratao de um nmero diferente de trabalhadores - um nmero no s o crescente como marginalmente crescente, no sentido j conhecido de que cada incr emento de produo poder implicar, ao menos a partir de certo limite, o recrutamento de um nmero cada vez maior de trabalhadores. Os custos referentes ao emprego de t rabalhadores no processo produtivo so, pois, variveis.

Os custos totais em que o produtor de relgios incorTer sero a soma dos custos fixos e dos custos variveis; logo, se os custos variveis so crescentes - como vimos que era o caso -, sero igualmente crescentes os custos totais. Mas no se limita a este s valores a ponderao de custos relevante para o produtor, pois ele tambm querer inda gar valores mdios - quanto lhe custa produzir cada relgio, cada unidade - e valore s marginais - quanto lhe custa produzir cada novo relgio, cada unidade adicional -. Os valores mdios so relativamente simples de calcular: basta, como no clculo de qualquer mdia, dividir os valores totais pelo nmero

284 Introduo Economia de unidades que constituem esses totais. E assim teremos cus tos fixos mdios, custos variveis mdios e custos mdios totais - respectivamente, o qu ociente de custos fixos, variveis e totais por um numero que representa a quantid ade de unidades produzidas. 0 custo mdio total pode ser calculado por duas formas equivalentes: ou como um quociente do custo total pelo nmero de unidades produzi das, ou como a simples soma do custo fixo mdio com o custo mdio varivel. 0 valor mdi o indica ao produtor, em suma, quanto lhe custa produzir o relgio tpico, por assim d izer. J o valor do custo marginal pode revelar-se um pouco mais difcil de calcular , porque ele hde representar a variao de custos associada variao de uma unidade de pr oduto - valor a que se chegar normalmente atravs de um quociente, entre uma dada v ariao de quantidades e a amplitude total da variao de custos conexa com aquela variao de quantidades. 0 valor marginal indica ao produtor quanto lhe custar produzir o prximo relgio, ou quanto lhe custou produzir o ltimo: de certa maneira, no lhe forne ce o custo tpico, mas sim o custo concreto, no sentido de ser o custo que se lhe depa ra, ou deparar, dentro do horizonte imediato de relevncia da sua deciso econmica de produzir ou no produzir. E no entanto, pese embora a dificuldade de clculo, em rig or atendendo aos custos marginais que se modula o volume de produo: os critrios do produtor no tm que reportar-se constantemente a decises to radicais como a de contin uar ou no a produzir, a do tudo ou nada, mas apenas a decises mais limitadas como a de produzir mais ou menos uma unidade - o que, para um price taker, requerer aind a que ele compare esse custo marginal com o preo de mercado, continuando a produz ir unidades adicionais enquanto o custo adicional for inferior ao preo de mercado . Procuremos representar num quadro as perspectivas do produtor de relgios quanto aos seus custos: - na coluna A, representamos algumas das quantidades de relgios que ele pode produzir anualmente; - na coluna B, surgem os custos fixos (que co nvencionilios restringir ao custo de aquisio da mquina); - na coluna C, aparecem rep resentados os custos variveis (que convencionmos restringir aos encargos salariais , e que associCaptulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrenciais 285 mos j a uma ideia de custos marginais crescentes - supondose no exemplo que a em presa pode comear por laborar com 5 trabalhadores, mas que para atingir o pleno d a sua capacidade ter que contratar 150 trabalhadores);

- na coluna D aparecem calculados os custos totais (a soma B + + Q - na coluna E representam-se os custos fixos mdios (o quociente B /A); - na coluna F represent am-se os custos variveis mdios (o quociente C / A); - na coluna G so calculados os custos mdios totais (a soma E + F, ou - o que equivalente -, o quociente D / A); - na coluna H calculam-se os aumentos marginais da produo (os incrementos de quant idades, linha a linha, na coluna A) - na coluna 1 representam-se os incrementos marginais de custos totais (os aumentos de custos, linha a linha, na coluna D) por fim, na coluna J so calculados os custos marginais (o quociente I / H) A B c D E F G H 1 50.000 500.000 50.000 550.000 10 1 11

100.000 500.000 110.000 610.000 5 1,1 6,1 50.000 60.000 1,2 150.000 500.000 190. 000 690.000 3,33 1,27 4,6 50.000 80.000 1,6 200.000 500.000

290.000 790.000 2,5 1,45 1 3,95 1 50.000 100.000 21 2,21 250.000 500.000 400.000 900.000 2 1,6 3,6 50.000 110.000 300.000 500.000 540.000 1.040.000 1,67 1,8 3,4 7

50.000 140.000 2,8 350.000 500.000 700.000 1.200.000 1,43 2 3,43 50.000 160.000 3,2 400.000 500.000 890.000 _1.390.000 1,251 2,22 13,47 1 50.000 1 190.000 3,8 4 50.000 E5000000 500000 -0

1.130.000 1.630.000 1,11 2,51 3,62 50.000 1 240.000 4,8 500.000 . 1.500.000, 2.0 00.000 1 3 4 50.000 370.000 7,4 (nesta e noutras tabelas, o rigor dos clculos afe ctado pelos necessrios arredondamentos)

286 Introduo Economia Podem retirar-se muitas concluses da simples anlise deste quad ro. Destaquemos algumas delas: - os custos fixos mdios (coluna E) descem constant emente, legitimando a concluso de que quanto mais se produz mais se diluem os cus tos fixos pelo nmero de unidades produzidas; - os custos variveis mdios (coluna F) tm tendncia a crescer, numa evoluo que se agrava medida que se atinge a saturao no pr cesso produtivo, confirmando a tendncia de curto prazo para a produtividade margi nal decrescente (no nosso exemplo, optmos por fazer os custos variveis mdios cresce rem desde o primeiro momento, mas nem sempre ser esse o caso, podendo ocorrer que eles diminuam depois de um momento inicial de elevados custos de instalao); - os cu stos mdios totais - o que equivale a dizer, os custos por unidade produzida (colu na G) -, na medida em que so a combinao de dois valores com tendncias opostas, uma d escendente, a outra ascendente, tendem a evidenciar umafase descendente - na qua l predomina a disperso dos custos fixos por um volume crescente de produo -, um pon to de viragem e uma fase ascendente - na qual predomina o efeito do rendimento m arginalmente decrescente -, o que graficamente pode ser representado por uma cur va em U; - no exemplo dado, os custos mdios desceram at ao nvel de produo de 350 mil relgios momento em que cada unidade produzida ter custado em mdia 3,43 Euros _, e v oltaram a subir a partir da. Designa-se por escala de eficincia, ou dimenso ptima, e sse ponto em que so mnimos os custos mdios, esse nvel de produo que minimiza os custos mdios totais. Um produtor que esteja particulannente preocupado em controlar os custos dever prestar especial ateno a esse ponto crtico a partir do qual a produo se f az a custos mdios crescentes: a partir do qual, portanto, o lucro por unidade, a diferena entre preo e custo mdio, nunca voltar a ser to grande; - os custos marginais (coluna J) tm tendncia a crescer, e a agravar progressivamente essa propenso para o crescimento fenmeno que referimos j. Ressalvemos que nem sempre suceder, como no exemplo que escolhemos, que os custos marginais Captulo 7 - 0 investimento e a of erta em mercados concorrenciais 287 sejam crescentes desde a origem, sendo, pelo contrrio, de esperar em muitos casos que, apos um perodo inicial de arranque, os custos marginais decresam, durante um perodo em que se manifesta excesso de capaci dade e no h uso pleno de recursos, para s mais tarde se verificar o seu agravamento progressivo; no exemplo dado, os custos marginais (coluna J) comeam por ser infe riores aos custos mdios totais (coluna G), e mantm-se inferiores a estes enquanto eles descem; ultrapassam-nos precisamente na escala de eficincia (no momento de pro duo de 350 mil unidades, ou mais precisamente algures entre a produo de 350 mil e a produo de 400 mil unidades, quando o custo mdio sobe de 3,43 para 3,47 Euros e o cu sto marginal sobe de

3,2 para 3,8 Euros), aps o que passam a ser superiores aos custos mdios e a subire m mais pronunciadarnente do que estes; a constatao desta relao entre os dois valores no um acaso nem est condicionada pelos valores arbitrariamente escolhidos para o nosso exemplo sendo pelo contrrio uma verdade analtica, fruto dos prprios conceitos de valor mdio e de valor marginal: enquanto um valor marginal for inferior a um valor mdio, este descer (um estudante que obtm uma nota inferior sua mdia escolar es t a prejudicar essa mdia); sempre que um valor marginal for superior a um valor mdi o, este subir (uma equipa de basquetebol que queira subir a mdia de alturas dos se us jogadores ter que recrutar um jogador com altura acima da mdia); as variaes dos v alores marginais arrastam com elas, pois, as variaes dos valores mdios isto , os val ores mdios tendem a aproximar-se dos valores marginais, embora com menor amplitud e; se o valor marginal que superior ao valor mdio registar uma tendncia descendent e, ou se o valor marginal que inferior ao valor mdio registar uma tendncia ascende nte, a amplitude dos valores convergira para um ponto em que os dois valores coi ncidem; se o valor marginal que superior ao valor mdio registar uma tendncia ascen dente, ou se o valor marginal que inferior ao

288 Introduo Economia valor mdio registar uma tendncia descendente, a amplitude dos valores divergir progressivamente. 7. e) Os custos no curto e no longo prazo 7. e ) - i) Rendimento marginal decrescente e efeitos de escala Para um produtor, a n oo de curto e de longo prazo balizada pela possibilidade de converso de custos fixo s em custos variveis - sendo curto prazo aquele intervalo de tempo dentro do qual pelo menos um dos factores de produo fixo, e so fixos os custos inerentes a esse f actor, e longo prazo o perodo que, para aquele produtor, necessrio para tomar variv eis todos os factores, e portanto tambm os correspondentes custos. A curva de cus tos de longo prazo aquela que representa os custos de produo quando todos os facto res esto j ajustados. No h, em princpio, custos fixos no longo prazo, e por isso a pe rspectiva de custos de longo prazo a da afectao economicamente eficiente de todos os recursos. Na realidade, existem custos que no deixam de ser fixos nem sequer n o longo prazo, como por exemplo aqueles custos em que uma empresa no pode deixar de incorrer pelo simples facto de funcionar custos como o da assinatura de um se rvio telefnico ou da contratao de servios de vigilncia e segurana nocturna, por exempl , custos que so s vezes designados colectivamente por overhead costs. - Suponhamos a gora, no exemplo que temos utilizado, que o produtor de relgios conhece um estron doso sucesso no mercado, e que ele se apercebe de que h um potencial de mercado q ue poder tomar vivel uma produo de 4 milhes de unidades por ano, e no j das 500 mil. C utelosamente, o produtor decide comear por um aumento de produo para o dobro, para 1 milho de relgios por ano. Poder alcanar de imediato esse J i nvel de produo? No, po e precisa de uma nova maquina, e porque, suponhamos, essa mquina demorar 2 meses a chegar e a ser instalada. - Antes disso, ele pode contratar mais trabalhadores ou incentivar os trabalhadores j contratados a trabalharem mais, por forma a ultr apassar-se o nvel das 500 mil unidades; mas tudo o que fizer Captulo 7 - 0 investi mento e a oferta em mercados concorrenciais 289 estar irremediavelmente compromet ido pela capacidade da prpria maquina, que s poder ser forada a ultrapassar as suas limitaes produtivas, se isso for possvel, a custos marginais cada vez mais elevados - para no falarmos ja nos custos em que o produtor incorrer se, por sobrecarga da mquina, lhe encurtar o tempo de vida til -.

A lei do rendimento marginal decrescente estabelece, como vimos, que, medida que se combinam factores variveis com uma dada quantidade de factores fixos, o rendi mento marginal dos factores variveis tende a diminuir. S com a recepo da segunda mqui na que o produtor poder encarar a possibilidade de aumento de escala da produo, ist o , de aumento proporcional de todos os factores de produo, por forma a que da no res ultem desequilibrios e sobrecargas para nenhum deles - furtando-se, pois, aos ef eitos do produto marginal decrescente, ou do custo marginal crescente, efeitos q ue esto associados ao curto prazo. No nosso exemplo, no curto prazo temos um cust o fixo relativo aquisio de mquinas, sendo que esse custo passa tambm ele a ser varive l no longo prazo - no prazo de 2 meses, para o nosso produtor -. No longo prazo, o produtor no necessitar do quintuplo de trabalhadores para tentar forar a mquina a produzir o dobro, o que mesmo assim seria improvvel que conseguisse; dada a pres ena de uma segunda mquina, muito plausivelmente o dobro da produo ser alcanado com a s imples contratao do dobro dos trabalhadores - por simples aumento da escala de pro duo, como vimos. A medida que o produtor se vai expandindo e ajustando a produo s sol icitaes do mercado, como se fosse descartando a sua perspectiva de curto prazo de pequeno produtor e fosse assumindo a perspectiva de curto prazo do grande produt or. Nesse movimento, o comportamento dos custos pode evidenciar as mais diversas tendncias, e em especial os custos mdios podem evidenciar a mesma tendncia para o decrscimo inicial e para o agravamento final que vimos j verificar-se no curto pra zo - mas agora com um significado diferente. Encontramos aqui uma das dez ideias para reflectir: existe, no curto prazo, um limite ao rendimento marginal que se o btm da intensificao do uso dos factores de produo.

290 1ntroduo Economia 7. e) - ii) Rendimentos de escala Uma variao da escala de prod uo pode resultar num de trs desfechos possveis: ou a produo aumenta proporcionalmente ao aumento da escala, ao aumento combinado de todos os factores, e temos ento rend imentos constantes escala; ou a produo aumenta menos do que proporcionalinente em r elao ao aumento de escala, e temos perdas de escala ou rendimentos decrescentes escal a; ou a produo aumenta mais do que proporcionalmente em relao ao aumento da escala, e temos economias de escala, ou rendimentos crescentes escala. Quando se aumenta a es cala, muito natural que comecem por verificar-se economias de escala, no sentido d o abaixamento dos custos mdios - ou, o que dizer o mesmo, no sentido da obteno de r endimentos crescentes -. As economias de escala so caractersticas tecnolgicas de um produtor que lhe permitern realizar quebras dos custos mdios de longo prazo quan do a produo aumenta, traduzindo-se numa curva de custos mdios de longo prazo descende nte. Suponha-se, por exemplo, que existe uma mquina que capaz de produzir, por el a mesma, 4 milhes de relgios por ano, e portanto 8 vezes mais do que a mquina origi nalmente adquirida, e que no entanto custa apenas o dobro desta, e consome apena s o dobro de energia: nesse caso, os custos respeitantes mquina e ao seu funciona rnento podero reduzir-se at um quarto do seu valor, se se aumentar a escala de pro duo, dos 500 mil para os 4 milhes de relgios por ano. Similares s economias de escala so as economias de produo conjunta (economies of scope), as que se registam na produ mbinada de dois ou mais bens cuja produo separada implicaria duplicao de custos, as que resultam do uso polivalente de recursos especializados, como por exemplo o a proveitamento e reciclagem de sub-produtos e de resduos da produo de um bem principa l, ou o desenvolvimento de vrios tipos de software pelos mesmos programadores ao ser vio de uma s empresa. E h ainda a considerar, no meio empresarial, as economias de p roduo em grupo, que resultam da especializao em tarefas de complementaridade e de apo io recproco entre produtores, corno tende a suceder nas cadeias de produo, ou no recu rso emulao entre equipas dentro de uma empresa. Captulo 7 - 0 investimento e a ofer ta em mercados concorrenciais 291 A existncia de economias de escala um dos atrac tivos para o aumento da escala no longo prazo, at porque a sua ocorrncia consegue fazer com que a escala eficiente acabe por ocorrer a nveis muito superiores de pr oduo. Mais ainda, essa escala eficiente pode deslocar-se medida da prpria expanso da empresa, fazendo com que essa expanso no perturbe e eficincia, a minimizao dos custo s, no agravando nem reduzindo os custos mdios totais. Em tais situaes, como referimo s, dirse- que se verificam rendimentos crescentes escala - se porventura os custo s mdios totais decrescem continuamente, adiando a chegada ao volume de produo que c orresponde escala de eficincia -, ou pelo menos que existem rendimentos constantes e scala, significando-se com isso que os custos mdios no se alteram pela circunstncia de se ter alterado toda a escala da produo, isto , de se terem ampliado

proporcionalmente todos os factores de produo - evitando-se com isto o custo margi nal crescente. Essa curva de custos mdios de longo prazo, num formato de U alonga do quando ocorrem economias de escala, indica ao produtor o plano em que se situ a a sua escala de eficincia quando lhe possvel contar com a variabilidade de todos os factores, e por isso serve de algum modo como um ponto de referncia planificao da actividade do produtor e s suas decises de curto prazo, que devero tender para o abaixamento dos custos mdios at a esse limite ideal, at a essafronteira de possibi lidades de eficincia. 0 ponto mais baixo dos custos mdios, a plancie de eficincia no t mino da qual as perdas de escala irrompem, designar-se- por escala mnima de eficinc ia, significando que esse o volume de produo no qual a curva de custos mdios de long o prazo atinge o seu valor mais baixo, e onde, portanto, o mximo de eficincia possve l foi atingido. Como veremos adiante, a relao entre esse volume de produo da escala de eficincia e o volume de produo que pode ser escoado no mercado - a quantidade pr ocurada a um preo correspondente aos custos mdios da produo na sua escala de eficinci a, acrescidos do lucro normal - crucial na determinao do nmero mximo de produtores q ue o mercado comporta, e por isso do grau de concentrao que nele se reclamar para q ue haja eficincia. . Podemos admitir economias de escala internas e externas. Ent re as primeiras contar-se-o, entre outras:

292 Introduo Economia - a eficincia tcnica - por exemplo, a capacidade de se emprega r intensivamente maquinaria muito eficiente mas muito dispendiosa como custo fix o inicial -; - a eficincia empresarial, dado que a dimenso permite aumentos de esp ecializao nas tarefas de gesto e de coordenao; - vantagens financeiras - podendo a gr ande dimenso permitir acesso mais favorvel ao crdito bancrio, por exemplo -; - a pos sibilidade de descontos de quantidade na compra de publicidade ou de recursos e de matrias-primas; - sinergias de dimenso nos esforos de investigao e desenvolvimento. Quanto s economias de escala externas, temos, entre outras: - a presena local de u rna vasta mo-de-obra especializada; - a existncia de uma rede instalada de assistnc ia ou de distribuio; - a eficincia e dimenso das infraestruturas disponveis. Contudo, no se pense que a vitria sobre as limitaes de curto prazo transpe os produtores para o domnio das possibilidades ilimitadas, da expanso irrestrita, sendo inevitvel que , mais tarde ou mais cedo, a expanso comece a ser travada por perdas de escala, p or rendimentos decrescentes escala, ou, o mesmo dizer, por uma subida dos custos mdios para nveis superiores ao custo mnimo registado na escala de eficincia - o que por sua vez equivale, corno vimos, a dizer-se que os custos mdios foram ultrapas sados pelos custos marginais, e que estes esto a acarretar a subida daqueles -- Q ue razes podem determinar esses aumentos de custos mdios? Basta pensarmos no exemp lo que temos analisado: o aumento de produo de 500 mil para 4 milhes de relgios por ano pode requerer apenas a substituio de uma mquina por outra, com economias de esc ala, mas essa expanso implicar provavelmente a contratao de 1200 trabalhadores, em v ez de 150; ora isso pode determinar problemas de eficincia na coordenao e superviso de uma tal massa laboral, agravando problemas sociais, de sade, de segurana, etc., elevando progressivamente os custos mdios inerentes e transformando-os numa curva de custos mdios de longo prazo ascendente, a ponto de anularem e ultrapassarem os benefcios advenientes do aumento de escala, e deixando o produtor numa posio menos eficiente do que a do recurso ao mercado. Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrenciais 293 Em tais casos, a melhor deciso de longo prazo a da reduo da escala, do emagrecimento da empresa (o famigerado e to cruelmente eufemstico downsizing). E tudo isto sem pensarmos sequer na hiptese de saturao do mercado eamos por pressupor - quer porque com J

que a expanso era induzida a partir da procura, quer ainda porque estivemos, por agora, a concentrar-nos no mero plano dos custos. As perdas de escala podem tambm ter uma vertente interna ou externa. Quanto primeira, temos entre outros os seg uintes factores: - a crescente manifestao dos factores de ineficincia na diviso de t rabalho - desumanizao, rotina, desinteresse pelos resultados finais da cadeia prod utiva, etc.; - a saturao dos locais ou instrumentos de trabalho; - a crescente dif iculdade da superviso e da coordenao; - a perda de comunicao interna e o aumento da c omplexidade das cadeias de deciso; - a perda da coeso e da solidariedade, do esprit o de grupo, entre os trabalhadores. Quanto s fontes externas das perdas de escala , temos entre outras: - a crescente escassez de mo-de-obra especializada prxima do local da produo; - a crescente raridade de instalaes disponveis; - a crescente satur ao das infraestruturas e o agravamento dos tempos de acesso e de transporte. Lembr emos que no de excluir a hiptese de uma curva de custos mdios de longo prazo que no s altera com as variaes de escala, caso em que diremos que as caractersticas tecnolgi cas do produtor lhe permitem. operar com rendimentos constantes escala. 7.f) Opes de investimento Em termos gerais, um investimento a aquisio de um bem - de um acti .vo - na perspectiva da obteno de rendimentos na explorao desse bem, ou de mais-val ias na sua alienao. Encarado da perspectiva global da economia, um investimento po de ser real, se consiste directamente na aquisio de bens de capital que sejam empr egues seguidamente num processo produtivo, e pode ser financeiro, se se limitar ao

294 Introduo Economia mtuo ou ao depsito de fundos junto de mercados ou de instituies especializadas, os quais, por sua vez, encaminham esses fundos em direco queles que deles necessitam par >a realizarem os seus investimentos reais - sendo o sistem afinanceiro o mecanismo atravs do qual os excedentes de pessoas que tm rendimentos superiores aos seus nveis de despesa so encaminhados para pessoas e empresas que estejam dispostos a gastar mais do que aquilo que lhes permitido pelo seu rendim ento corrente -. 0 nvel individual do investimento h-de resultar de uma combinao de factores, que vo desde o rendimento disponvel (actual e futuro) e a averso ao risco at aos montantes em causa, ao horizonte temporal do investimento e da expectativ a de vida, taxa individual de desconto, aos motivos da poupana. Em termos inter-t emporais, o investimento justifica-se enquanto for positivo o valor presente lqui do dos bens de capital, ou seja, a diferena entre o valor presente (descontado) d o rendimento gerado pelo capital e o custo presente desse capital. 7.f) - i) Deps itos e investimento directo em bens Aqueles que revelem maior averso ao risco pod em minimizar este atravs da forma mais elementar e segura de investimento, que a do depsito bancrio - no qual o levantamento do capital e o pagamento de juros pare cem maximamente assegurados - salva a hiptese de falncia bancria, hiptese que os Est ados modernos tm procurado evitar a todo o transe -, e no qual parece sempre asse gurado um razovel nvel de liquidez, ou seja, de susceptibilidade de converso rpida, a baixo custo e sem significativa perda de valor, do investimento em moeda - uma susceptibilidade de resgate do capital depositado, para acorrer imediatamente a necessidades de pagamento -. Alguns investimentos em compra de bens, com fins d e obteno de rendimento ou de especulao, podem parecer to seguros como um depsito bancr o, e susceptveis at de uma valorizao peridica superior quela que resultar dos juros do depsitos bancrios - mas, por um lado, e ao contrrio do que decorre da relao bancria, ningum garante a recuperao do capital investido, sendo que uma circunstncia imprevis ta pode determinar a perda do valor de mercado dos bens (ouro, Captulo 7 - 0 inve stimento e a oferta em mercados concorrenciais 295 jias, antiguidades, obras de a rte, imveis); e por outro, tais investimentos podem ser praticamente desprovidos de liquidez, sendo que o investidor pode ficar preso no momento em que tenta ven der o bem para realizar a liquidez pretendida e no encontra comprador disposto a pagar-lhe um preo compensador, um preo que no comprometa a remunerao visada atravs do investimento sendo que, mesmo que encontre esse comprador, no pode livrar-se dos custos administrativos e fiscais e das demoras envolvidas no processo, todos ele s dificultando a transac ao e a obteno de liquidez pela venda.

Todavia, esses obstculos podem ser removidos, total ou parcialmente, pela constit uio de um fundo comum de investidores, que em conjunto adquirem bens, os gerem e t ransaccionam, amortecendo atravs da dimenso e da diversificao o impacto da falta de liquidez de cada bem investido, por forma a que a posio de cada participante, a su a quota-parte na titularidade dos bens, seja transaccionvel com muito maior liqui dez. 7.f) - ii) Obrigaes Outra alternativa de investimento a subscrio de ttulos obrig acionistas, ou seja, o emprstimo de capital financeiro a uma empresa, por um praz o determinado. Neste caso, a segurana do investimento elevada, j que o investidor fica na posio de credor da empresa - mas podem suscitar-se problemas de liquidez q ue dificultam a recuperao antecipada do capital mutuado por meio da venda do ttulo, e o risco existe sempre de que a remunerao convencionada, porque o em termos nomi nais, seja destruda por efeito da inflao. E que se porventura o credor obrigacionis ta quer transmitir a sua posio antes do prazo estabelecido, vendendo os seus ttulos e antecipando para si, atravs dessa venda, o reembolso do capital mutuado, ele p ode ver-se em srias dificuldades para consegui-lo se porventura a taxa de juro co rrente no mercado entretanto tiver ficado mais elevada do que a taxa de juro com que convencionalmente os ttulos obrigacionistas so remunerados - porque ningum que rer comprar ttulos que oferecem uma remunerao inferior quela que oferecida pelos novo s ttulos que passam a ser oferecidos a partir daquele momento. Na situao oposta, a

296 Introduo Economia liquidez est praticamente assegurada se, desde o momento em q ue as obrigaes foram subscritas, as taxas de juro desceram no mercado, e por isso agora aqueles ttulos oferecem uma remunerao superior dos novos ttulos obrigacionista s. Suponha-se que, no momento em que os ttulos foram subscritos, a taxa de juro c orrente (nominal) era de 5%, sendo essa taxa que ficou estipulada como remunerao d os ttulos. Se a taxa de juro no mercado subir para 7%, os ttulos sero praticamente invendveis, e o credor obrigacionista ter que se resignar a esperar pelo prazo con vencional para recuperar o seu investimento; se a taxa de juro no mercado descer para 3%, os ttulos obrigacionistas passaro a ser intensamente procurados, visto q ue eles, por fora da estipulao contratual, remunerarn o investimento a uma taxa de juro superior nova taxa de mercado. Temos assim que as subidas das taxas de juro no mercado so ms notcias para os subscritores de obrigaes - e em especial para os su bscritores de obrigaes de longo prazo -, sendo que, ao invs, as descidas das taxas de juro desbloqueiam a liquidez dos ttulos. So esses riscos de aumento de taxas de j uro, e os prprios riscos de falncia da empresa emitente dos ttulos, que justificam que as taxas de juro das obrigaes devam ser tanto mais elevadas quanto mais longo o prazo, ou, num mesmo prazo, quanto mais elevado o risco - e da as remuneraes elev adssimas que acompanharam, nalguns momentos histricos, algumas emisses de ttulos de alto risco, os junk bonds. 7. f) - iii) Aces Outra via para o investimento a da comp ra de aces, de partes do capital de uma empresa, que em princpio conferem ao seu ti tular algumas especiais prerrogativas quanto empresa emitente, visto que elas co locam aquele na posio de scio, de contitular da propriedade dessa empresa. A segura na do investimento , neste caso, muito menor do que aquela que corresponde subscrio de obrigaes, j que nada garante sequer a recuperao do montante investido, o qual pode perder-se completamente em caso de falncia - j que o capital subsistente deve ser utilizado para saldar dvidas com credores, s cabendo aos scios o remanescente, qua ndo ele exista -. Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrenciai s 297 Em contrapartida, a remunerao do investimento em aces no maximo, seja tem limit e J i por via da participao nos lucros, dos dividendos distribudos aos accionistas, s eja por via das mais-valias que resultam da valorizao especulativa que medeia entr e os momentos de compra e de venda das aces - sendo que tambm a no h limites valoriza nem desvalorizao ... ), e portanto aos ganhos (ou perdas ... ) advindos do investi mento accionista. Os lucros das empresas podem variar muito amplamente em funo das mais diversas razes conjunturais, tal como - e com mais amplitude ainda - pode v ariar o valor especulativo de transaco das aces.

Por essas razoes, problemtica a questo da liquidez destes ttulos, que poder num mome nto ser muito grande porque intensa a procura dos mesmos, e poder no momento segu inte ser nula, por razes inteiramente inesperadas e inexplicveis, com a maior vola tilidade. Pior ainda, as transaces de aces no mercado bolsista esto expostas a efeito s de contgio especulativo, pelo que nos momentos em que a liquidez dos ttulos comea a tomar-se problemtica e um investidor comea a temer a impossibilidade de vender os ttulos, o mesmo se passa com a maioria ou a totalidade dos investidores, o que pode resultar numa expanso sbita da oferta e numa drstica retraco da procura, com a concomitante queda das cotaes dos ttulos - e a impossibilidade de vender a um preo q ue corresponda a uma remunerao adequada do investimento inicial. Tambm relativament e s obrigaes e s aces, e a ttulos similares, possvel simultaneamente minimizar os r e aumentar a liquidez atravs do estabelecimento de fundos de investimento, nos q uais os investidores participam pondo em comum os seus recursos, o que permite: - uma diversificao na compra de ttulos que dissipa os riscos de cada investimento e m particular - sendo que aquilo que o fundo perde num mau investimento compensad o por aquilo que ganha nos bons investimentos -; - pennite uma gesto profissional dos ttulos - com um conhecimento do mercado financeiro que dispendioso e relativ amente inacessvel a leigos -; - alcanando uma determinada dimenso, um nmero de partici pantes to grande que a entrada ou sada de um s deles no afecta sensivelmente o total do montante investido, confere a

298 Introduo Economia todos uma quase perfeita liquidez, tornando-lhes possvel reti rarem-se do fundo a todo o momento e recuperarem o seu investimento e a correspo ndente remunerao, praticamente como se estivessem a levantar um depsito bancrio - co m a nica diferena de que a participao nos fundos no confere o direito a uma remunerao erta, e pode mesmo no envolver a garantia de reembolso do capital investido, send o que em contrapartida os fundos oferecem remuneraes mdias superiores s dos depsitos bancrios -Vemos assim como pode ser complexa, nas suas determinaes bsicas, a deciso d e investir, pois o investidor: - deve comparar as diversas taxas mdias de remuner ao das aplicaes disponveis - eliminando aquelas que no ultrapassam a sua prpria taxa d desconto -- deve, relativamente s aplicaes que implicam compra e revenda, ponderar o rendimento peridico que geram com a possibilidade de obteno de mais-valias atravs da revenda especulativa, j que os ganhos advindos do seu investimento podem gera r-se tanto em sede de rendimentos peridicos como em sede de maisvalias - sendo qu e a previso de rendimentos peridicos elevados, valorizando os ttulos desde o incio, faz subir o preo de compra e limita as mais-valias da venda -; - deve condicionar a sua deciso final a uma cuidadosa apreciao da relao dos nveis remuneratrios do inves imento com os riscos envolvidos - sejam os riscos de perda total, sejam mais lim itadamente os riscos de perda de liquidez, de perda da liberdade de recuperao, no momento escolhido pelo prprio investidor, do montante investido e correspondente remunerao; e isto porque o que conta verdadeiramente para o investidor no so montant es absolutos ou abstractos, mas uma certa esperana de ganhos, uma probabilidade s ubjectiva que em larga medida determinada por representaes difusas do futuro e por simples extrapolaes a partir do presente e do passado prximo; - deve oferecer, pel os meios de investimento disponveis, um preo que varia em funo do risco, da liquidez , da esperana de ganho, do prprio regime fiscal que recai sobre esses ganhos sendo certo que o mercado tende a equilibrar o preo dos bens de Captulo 7 - 0 investime nto e a oferta em mercados concorrenciais 299 investimento que apresentem nveis s imilares de risco, de liquidez, de esperana mdia de ganhos e de onerao tributria 7.f) - iv) Mercado eficiente e passeio aleatrio Num mercado eficiente, o preo reflecti ria perfeitamente as caractersticas dos bens de investimento, no sendo possvel a ne nhum investidor alcanar ganhos extraordinrios, ou beneficiar de preos extraordinari amente baixos: sempre que uma oportunidade especial surgisse, a

concorrncia encarregar-se-ia de faz-la desaparecer rapidamente, atravs de manobras de intermediao especulativa que comprariam os bens a esses preos de oportunidade e imediatamente os revenderiam ao preo de equilbrio. Aquele que quisesse investiment os com mais elevada esperana de ganhos teria que pagar um preo mais elevado ou, em alternativa, assumir maiores riscos, menor liquidez ou maior desfavor tributrio; aquele que, com menor pendor especulativo, quisesse fazer investimentos de long o prazo sem se importar demasiado com a liquidez ou com o risco poderia pagar um preo mais baixo; e assim sucessivamente. Um dos corolrios desta noo de mercado efic iente a ideia de que no e Possvel adoptar uma estratgia racional para vencer o merca do, ou seja, para obter vantagens especulativas atravs de tipos de informaao que no estejam incorporados no preo - e isto pela razo de que todo o conhecimento relevan te se encontra j espelhado no prprio preo, e por isso igualmente acessvel a todos os investidores no mercado, todos podendo assumir o mesmo comportamento que possa afigurar-se vantajoso para um especulador isolado, o que por si s basta para dest ruir a vantagem competitiva que se obteria dessa assimetria informativa. Se, por exemplo, a esperana mdia de ganhos das aces de uma empresa subir porque ela acaba d e adoptar uma inovao tecnolgica que lhe assegurar, por algum tempo, lucros extraordi nrios no mercado dos produtos, o preo das aces no tardar a subir, reflectindo essa alt erao de dados e diminuindo os ganhos lquidos que pudessem advir de uma eventual com pra a preo baixo de ttulos elevadamente remunerados.

300 Introduo Economia E claro que o mercado eficiente no passa de uma hiptese, cuja i, comprovao difcil - e da os chamados event studies, que precisamente analisam as va iaes de preos dos ttulos bolsistas em funo de episdios de divulgao de informaes re sejam as referentes aos emitentes dos ttulos, sejam as respeitantes conjuntura, procurando detectar aqueles pontos nos quais se manifestam oportunidades de ganh o advindas da explorao de informao privilegiada e no espelhada nos preos dos ttulos. D da a definio do que seja um mercado eficiente, haveria uma nica forma de vencer nele, e essa seria a de apostar em variaes inesperadas de preos. S que o que inesperado no , por definio, objecto de conhecimento, e menos de uma ponderao racional ou estratgic a. Apostar no inesperado nem sequer jogar com probabilidades, visto que estas se reportam frequncia de manifestao de fenmenos conhecidos e esperados - e todos os in vestidores no mercado incorporariam j, num mercado eficiente, essa ponderao de prob abilidades nos seus clculos e critrios de deciso. Apostar no inesperado, no desconh ecido, apostar no acaso, esperar ter sorte, como aquele que aposta na vitria de u m cavalo que tem baixssimas probabilidades de vencer numa corrida, com a esperana de 1 . ganhar com um desfecho que surpreenda tanto os outros como o propno apost ador. S que todas as atitudes de aposta ao acaso se equivalem, pelo que vencer ao acaso num mercado eficiente pode resultar de qualquer atitude que se tome, j que n enhuma consegue assentar na prescincia dos movimentos de preos. E por isso, no lon go prazo os ganhos mdios de vitrias no mercado, vitrias puramente casuais, no dependem de qualquer estratgia melhor do que a do simples passeio aleatrio, ou seja, a no-estr atgia de compras e vendas de bens de investimento arbitrariamente decididas, gravi tando em tomo do preo de mercado. Como a probabilidade de acertar antecipando um movimento de preos igual probabilidade de qualquer estratgia para vencer o mercado, ou seja, e uma probabilidade nula, mais vale seguir a regra menos onerosa que a do simples passeio aleatrio. E dada a improbabilidade, mas no a impossibilidade, d e vencer o mercado, os ganhos mdios de uma atitude de no-jogo, uma mera atitude pass iva de investimento de longo prazo sem especulao, tendem a aproximar-se dos do prpr io passeio aleatrio - defiCaptulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concor renciais 301 nindo-se aleatria como a caracterstica de toda a varivel que no totalmen e predeterminada pelas demais variveis disponveis, que no determinstica -. Note-se, c ntudo, que aquilo que acabmos de asseverar depende da aproximao do mercado dos bens de investimento ao paradigma do mercado eficiente, o que nem sempre ser o caso bastando pensarmos que, sendo os movimentos de mercado resultantes exclusivamen te das atitudes da oferta

e da procura, no totalmente impossvel antecipar alguns movimentos de preos, bastand o que se perceba um pouco da psicologia dos intervenientes e um pouco das leis d o mercado e, com esse conhecimento, se consiga adivinhar as motivaes antes de elas se converterem em atitudes generalizadas com repercusso nos preos. Nesse aspecto, dir-se- que muitos movimentos de mercado so previsveis Por um observador ou partic ipante experimentado - quando no se d mesmo o caso extremo de manipulao desses movim entos por lderes de opinio e analistas influentes, capazes de retirarem benefcios e xtraordinrios desse efeito de domnio que lhes garante alguma margem de antecipao relat ivamente aos movimentos de preos. 7. g) As empresas 0 investimento das famlias , vi sto do prisma das empresas, a fonte da maior parte do financiamento de que elas podem dispor, sendo o restante fornecido pelos subsdios estaduais e pelo investim ento estrangeiro. A forma jurdica das empresas fruto da necessidade social de cri ao de agentes dotados de responsabilidade limitada, e por isso capazes de arcarem com projectos e iniciativas rodeados de riscos que a maioria dos indivduos no esta ria disposta a assumir, dada a prevalente averso ao risco que domina psicologicamen te as atitudes individuais - averso essa que pode ser muito facilmente demonstrad a pela preferncia que invariavelmente as pessoas demonstrariam por um ganho certo relativamente a um ganho esperado, relativamente a uma mera probabilidade de um ganho superior -. A responsabilidade limitada facilita a captao de investimentos individuais - porque ela garante aos investidores, monnente aos accionistas, que nada lhes ser exigido, mesmo na pior hiptese de colapso total do empreendimento p ara o qual contribuiram, para l do valor dos

302 Introduo Economia ttulos que subscreveram, e que portanto as suas perdas sero li mitadas. Em contrapartida, essa responsabilidade limitada no equivale, ao menos e m princpio, a qualquer limitao de ganhos - sendo, pois, que a responsabilidade limi tada permite a atribuio, aos investidores, da totalidade dos ganhos, ao mesmo temp o que os poupa totalidade das perdas. Como poder admitir-se que socialmente se te nha chegado consagrao de uma tal forma de responsabilidade limitada, mais a mais c om o apoio relativamente slido - mas nem sempre inequvoco - do sistema jurdico? De facto, analisadas as consequncias da responsabilidade limitada, poder chocar um to ostensivo arranjo leonino, que no equilibra a legitimidade dos ganhos com a assuno do s riscos das perdas, e que efectivamente transforma as empresas em grandes mquinas externalizadoras, capazes de provocarem socialmente mais prejuzos do que aqueles que se exige que elas cubram - e portanto capazes de disseminarem pelo mbito soci al em que se integram uma parte mais ou menos extensa das perdas que registam. A razo para a existncia destes instrumentos de externalizao consentida situa-se precisa mente na necessidade social de soluo do problema da averso ao risco, a qual tolheri a inmeras iniciativas produtivas cujos benefcios sociais se tm por muito superiores ao volume daquela extemalizao. 0 volume da produo seria inevitavelmente menor se no se admitisse a formao de entidades convencionalmente menos avessas ao risco, seno m esmo indiferentes a ele, entidades que, dadas as suas prerrogativas juridicament e estabelecidas, so capazes de amortecer os impactos do investimento nos rendimen tos da poupana, assegurando desse modo um fluxo abundante de financiamento privad o. Aproveitemos para tentar uma caracterizao muito esquemtica dos requisitos econmic os da existncia de uma empresa: - existir uma estrutura de raiz contratual que prom ove a produo atravs da conjugao de recursos; - verificar-se a diversa titularidade do s recursos que so cedidos para a produo - trabalho, capital, factores naturais -; haver uma s contraparte - o empresrio - em todos os contratos de arregimentao de re cursos; - o empresrio ter a liberdade de negociar separadamente as condies e a remu nerao de diversos tipos de recursos; Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em merca dos concorrenciais 303 o empresrio ter uma titularidade sobre a estrutura produti va e direito aos resultados lquidos da remunerao de todos os recursos - titularidad e e direito que pode alienar globalmente.

Em suma, as empresas so, no processo produtivo, agentes dotados de acentuada neut ralidade perante o risco que se substituem a agentes avessos ao risco e por isso so capazes de prosseguir na senda da criao de riqueza, quando a averso ao risco ter ia j ditado, nos agentes individuais, o declnio da utilidade marginal desse esforo de enriquecimento, o declnio das esperanas (subjectivas) de ganho. 7. h) As opes de financiamento das empresas H muitas vias atravs das quais uma empresa consegue obt er financiamentos, e entre elas destacaramos: o financiamento atravs do recurso ao mercado de capitais, essencialmente atravs da emisso de obrigaes e aces a serem subsc ritas por aforradores, isolados ou institucionalmente representados, e a serem r emuneradas com juros e dividendos, eventualmente tambm com maisvalias resultantes da valorizao da prpria empresa no mercado especulativo, e com reembolsos do capita l mutuado; o financiamento atravs do recurso ao crdito bancrio - novamente represen tativo das poupanas dos particulares -, a ser remunerado com juros e com reembols o do correspondente parte do crdito que tenha sido utilizada; o auto-financiament o atravs do reinvestimento de lucros no distribudos - o que novamente se pode enten der como uma forma de financiamento pelos particulares, os quais, assegurando um rendimento extraordinrio atravs da procura dos produtos, permitem ao vendedor, de duzidos os custos dos factores e pagos os dividendos aos accionistas, aumentar a sua base de financiamento e a sua independncia. Quanto escolha do tipo de financ iamento, a perspectiva da empresa de certo modo a inversa, e simtrica, da perspec tiva do investidor: por um lado, o recurso ao crdito e emisso de obrigaes parece ser o mais aliciante para a empresa, porque por essa via que ela ficar obrigada a

304 Introduo Economia Captulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrenci ais 305 pagar remuneraes que em mdia so inferiores as que correspondem aos dividendo s - visto que sem uma remunerao em mdia superior os investidores no tero incentivo pa ra optarem pela via mais insegura da subscrio de aces -; mas, por outro, o endividai nento transfere o risco do investidor para a empresa, tal como pode dizer-se que a compra de aces transfere o risco da empresa para o investidor, sendo pois que o endividamento a opo mais arriscada do ponto de vista de empresa: bastando pensarm os que, se o rendimento da empresa declinar, ela no obrigada a distribuir dividen dos aos seus accionistas - porque, desde logo, s h dividendos se tiver havido lucr os -, mas obrigada a saldar as suas dvidas, circunstncia que pode conduzi-Ia at ao extremo da falncia, situao em que deixa de haver cobertura para todas as dvidas cont radas. 0 recurso ao endividamento , pois, do ponto de vista da empresa e da sua est rutura de capital a relao entre aces e obrigaes emitidas pela empresa, tambm designad omo leverage ratio ou gearing ratio -, ao mesmo tempo aliciante e perigoso: se abstr airmos da via menos acessvel do auto-financiarnento, a mais difcil para empresas e m incio de actividade ou para empresas sujeitas presso competitiva, o endividament o a forma menos onerosa de obter financiamento, mas tambm aquela que gera maiores riscos para a subsistncia da empresa. 0 empresrio que esteja exclusivamente conce ntrado no custo mdio do financiamento que obtm poder ser surpreendido com uma situao de risco elevado, quer de sobre-endividamento que o arrasta para a falncia, quer, mais moderadamente, de excesso de endividainento que aumenta exponencialmente. os riscos para os accionistas - quanto maior o montante da dvida total, menor o r emanescente a ser distribudo entre os accionistas em caso de falncia - e reclama, para a captao de fundos atravs do investimento accionista, ou uma rpida valorizao espe culativa dos ttulos o que, num mercado de capitais de alguma amplitude, escapar ao controle da empresa emitente dos ttulos -, ou um incremento na distribuio de divid endos - o que igualmente se afigurar difcil, ou impossvel, dado que quanto maior o montante dos juros, menor a probabilidade de lucros -. A sustentao do financiament o atravs do endividamento - por vezes designado por alavancagem, leverage - afigura-s e, pois, problemtico: e no entanto, tambm aqui se tem como possvel uma posio de equilb rio, dado que, pelo que vimos, as vantagens em terinos de custos mdios do recurso ao endividamento passam a ser, para l de um certo limiar, ultrapassadas pelos cu stos crescentes da captao de financiamento no mercado accionista. esta constatao que subjaz ao teorema Modigliani-Miller, dos economistas Franco Modigliani [1918-1 e Merton Miller [1923-20001, e que em termos gerais aponta para a fundamental indi ferena, em mercados concorrenciais e face ao objectivo de maximizao de lucros, das opes de financiamento seguidas pelas empresas - algo de equivalente, no plano polti co, proposio ricardiana de que falaremos mais tarde, e que sustenta que a afectao de ecursos no alterada por uma opo de financiamento pblico por recurso aos impostos ou ao endividamento.

A questo complica-se se tivermos em conta a perspectiva dos incentivos eficincia: a primeira vista, o endividamento traria mais incentivos eficincia da empresa, da do o aumento dos riscos de falncia, do que o recurso emisso de aces, visto que ser pl ausivelmente menor a presso que os accionistas fazem no sentido da maximizao dos di videndos, sobretudo quando houver ampla disperso do capital accionista e os accio nistas se remeterem posio de meros beneficiarios passivos de dividendos, ou quando houver fortes possibilidades de valorizao especulativa dos ttulos e as perspectiva s de ganho do investidor se concentram nas mais-valias e no nos dividendos. Por o utro lado, o endividamento pode sinalizar ao mercado a confiana que a empresa tem no seu prprio futuro, a margem de risco financeiro que ela est disposta a assumir na sua prpria viabilidade; e, na medida em que essa imagem seja idnea para os inv estidores, a empresa pode verificar um aumento do fluxo de fundos que lhe so diri gidos, com as consequncias favorveis de que pode diminuir os juros que oferece em remunerao desses emprstimos e de que o valor especulativo dos ttulos representativos do capital da empresa se v aumentado com esse maior desafogo financeiro. E, no e ntanto, a estratgia do excesso de endividamento traz consigo problemas adicionais , alguns de perverso de incentivos at, j que perto do limiar de sobrevivncia natural que a prioridade dos gestores da empresa deixe de ser a maximizaao dos lucros, p ara passar a ser a adopo de estratgias como a da minimizao das perdas de curto prazo, mesmo quando isso implique a insustentabilidade de longo prazo: por

306 Introduo Economia exemplo, sobreendividando-se com bales de oxigenio que no se pa am a eles prprios, ou confiando, j em desespero, em pseudo-estratgias de sorte espec ulativa - tentando vencer o mercado atravs da especulao bolsista. Mais ainda, aquele q ue, no detendo a maioria das aces, controla a empresa - porque, por exemplo, o maio r dos accionistas minoritrios e beneficia da disperso e atomicidade dos demais acc ionistas, ou porque privilegiado por uma assimetria informativa que ao comum dos accionistas seria demasiado oneroso superar - preferir normalmente a alavancagem d o endividamento entrada de novo capital accionista, pela simples razo de que o ac cionista tem em princpio direitos de scio, incluindo neles o direito de eleger aqu eles que dirigem a empresa podendo por isso qualquer maioria de accionistas assu mir o controle da empresa e retir-la ao anterior controlador -, enquanto que os c redores tm poderes de superviso muito remotos e parcelares, restritos em princpio g arantia dos seus crditos, ao menos enquanto no se chega falncia. Por outras palavra s, natural que aquele que, em condies de dificuldade da empresa, mais fragilizada sente a sua posio de controle 1 . e mais receia a sua perda prefira extemalizar os riscos sobre a propria empresa, seguindo o caminho que mais pode onerar a empre sa mas que mais protege a sua posio de controle, numa clara demonstrao de disparidad e dos seus objectivos pessoais com os objectivos colectivos dos scios. No se pense , contudo, que a soluo do endividamento est sempre disponvel e ilimitadamente vlida. Pelo contrrio, os potenciais credores tm todo o interesse em prever o risco dos se us crditos, e em segmentarem o mercado em nveis diferenciados de risco, por forma a evitarem fenmenos de seleco adversa: Aquele que emprestasse indiscriminadamente a t odos os empresanos e fixasse uma s taxa de juro em funo da taxa de desconto e do ri sco mediano cedo sentiria a necessidade de subir a taxa de juro por fora do agrav amento do risco, visto que, sendo a taxa de juro mediana vantajosa apenas para o s devedores com elevado risco (risco acima da mediana) e sendo demasiado onerosa para os devedores com baixo risco (risco abaixo da mediana), estes deixariam de contrair emprstimos junto daquele financiador, ficando, pois, o mercado entregue a um universo de devedores com uma mediana de risco superior inicialmente calcu lada - e da o agravaCaptulo 7 - 0 investimento e a oferta em mercados concorrencia is 307 mento do risco. A subida da taxa de juro provocaria nova seleco adversa e nov o agravamento de risco, o que poderia conduzir, por lances sucessivos, ao colaps o do mercado. Esclarea-se que um valor mediano aquele que divide ao meio um unive rso de casos - o estudante mediano aquele que tem tantos colegas melhores do que ele como colegas piores do que ele Se os potenciais credores pudessem conhecer perfeita e antecipadamente o risco de cada potencial devedor, poderiam proceder a uma perfeita discriminao de juros, cobrando a cada muturio em funo do risco por ele apresentado - e evitando, desse modo,

o potencial colapso provocado pela seleco adversa. Ora acontece que esse conheciment o antecipado e perfeito impossvel, e seria demasiado oneroso se fosse possvel, pel o que os mutuantes recorrem a formas mais ou menos imprecisas de segmentao do merc ado em grupos de risco, com a consequencia de que com essa segmentao por grupos .aum enta a probabilidade de que qualquer potencial muturio no consiga obter fundos tax a de juro que estaria disposto a pagar e que julga corresponder ao seu grau part icular de risco - aumenta a probabilidade de ocorrer um racionamento de crdito, uma insuficincia de fundos a que as empresas possam recorrer para desenvolverem a su a estratgia de endividamento. Ora, se os potenciais credores sabem que uma empres a com dificuldades financeiras tem tendncia a recorrer ao endividamento excessivo , a assumir extremos de risco que no seria fcil a qualquer credor computar e contr olar - e, lembremo-lo, trata-se do risco de no-recuperaao integral do capital mutu ado -, e que esse risco ser tanto maior quanto mais elevada for a taxa de juro qu e o prprio muturio estiver disposto a pagar, mais do que contrabalanando o rendimen to dos juros com o aumento da probabilidade de no recuperao do capital, natural que , a partir de certo limiar, deixem de estar dispostos a emprestar os capitais, v edando empresa em dificuldades a prpria via do endividamento. A porta do mercado accionista pode fechar-se, alis, no mesmo momento, porque o recurso a novas emisse s de aces tem, tambm ele, efeitos perversos - a comear pelo facto de que a emisso de novas aces tende a desvalorizar as aces j existentes, razo pela qual aquilo que se gan ha com a subscrio de novas aces pode perder-se, em termos do capital total, com a de svalorizao das antigas. E porqu essa desvalorizao? Por vrios motivos, entre os quais:

308 Introduo Economia - a percepo que o mercado tenha de que a nova emisso representa j um recurso de emergncia perante as dificuldade sentidas pela empresa no seu ace sso ao crdito - havendo j, portanto, um risco grave no investimento ---, - a perce po que haja de que o risco de desvalorizao assumido pelos controladores da empresa c orresponde certeza que estes tenham quanto sobrevalorizao especulativa dos ttulos; - a percepo at de que o recurso ao financiamento accionista , pelos motivos que j apo ntmos, uma soluo irresponsabilizante. Por tudo isto, a prpria soluo do recurso ao merc ado accionista no est, tambm ela, sempre disponvel, nem ilimitadamente vlida. claro ue estas limitaes podem ir variando ao longo do ciclo de vida de uma empresa, send o natural que as dificuldades de acesso ao endividamento e ao mercado de capitai s sejam maiores num momento inicial de arraDque da empresa, em que no existe ainda uma reputao formada que possa servir de base s decises de accionistas, obrigacionist as e bancos - e apenas se aventuram a investir os chamados capitais de risco, que podem apostar, por exemplo, numa inovao, mas que reclamam remuneraes elevadas. E ger almente a sedimentao de uma reputao no mercado que permitir a uma empresa obter emprst imos s condies dominantes no mercado, ingressando em grupos de risco cada vez mais desafogados, e promover com sucesso a emisso dos seus ttulos accionistas e obrigac ionistas. E j em plena maturidade da evoluo empresarial que se poder esperar um cres cente recurso ao auto-financiamento, por reinvestimento de lucros no distribudos admitindo-se que, mesmo num ambiente concorrencial, se vo sucedendo episdios mome ntneos de gerao de lucros, que cumulativamente vo permitindo a constituio de reservas -, e at, no limite, a compra, pela empresa, das suas prprias aces, pondo termo ao ci clo do hetero-financiamento. CAPTULO 8 Os factores tempo e risco 8. a) 0 fundamento do juro Muitas das nossas decises ec onmicas so orientadas para o futuro, na medida em que se integram numa estratgia, n uma sequncia de decises que visa produzir efeitos, no no plano imediato, mas num pl ano futuro ao qual associamos um nvel de satisfao pessoal ou colectiva. Ora os bens futuros cuja obteno procuramos assegurar atravs da estratgia presente tm um preo rela tivo em termos de bens presentes, sendo que esse preo relativo no mais do que o va lor dos bens presentes de que temos de prescindir para obtermos os bens futuros, o sacrificio de consumo imediato que est implicado no investimento em recursos d e que emergiro os bens futuros.

Assim sendo, o valor presente de bens futuros descontado, ou seja, menor do que o valor dos mesmos bens quando a sua disponibilidade seja imediata: e o valor de scontado tanto menor quanto mais dilatado for o prazo que medeia entre o present e e o momento em que finalmente acedemos fruio desses bens futuros. Suponha-se que prescindo da utilizao de um fundo monetrio de que disponho, e que me permitiria ad quirir j uma casa de praia, a favor do emprstimo do mesmo fundo a outra pessoa: se esta se comprometer a devolver-me a quantia mutuada daqui a 100 anos, e supondo -se que essa mesma quantia permitiria comprar ento a mesma casa de praia - supond o-se, pois, que entre os dois momentos no mediaria qualquer fenmeno inflacionista -, no tenho sequer a mais remota hiptese de vir a

310 Introduo Economia gozar dessa casa. Uma casa adquirida daqui a 100 anos no tem, no presente, qualquer valor para mim, e um contrato celebrado nesses termos equ ivaleria, para mim, a uma pura e simples perda do montante emprestado. - suponha -se agora que, restando-me 40 anos de expectativa de vida, o mtuo tem antes um pr azo de 10 anos, findos os quais eu posso finalmente comprar a casa de praia. Val er ela o mesmo para mim? Mesmo abstraindo de outros aspectos colaterais, o facto insofismvel que, naquele momento, aquela casa me proporcionar apenas, previsivelme nte, 30 anos de fruio, contra os 40 anos que eu poderia alcanar com a sua aquisio ime diata, no presente. Os 10 anos so tempo de fruio irremediavelmente perdido, pelo qu e, daqui a 10 anos, a casa ter perdido, para mim, 1/4 do seu valor presente. - e se eu emprestar o fundo por apenas um ano, adquirindo a casa logo de seguida - s er que mesmo assim o valor dela no diminui? Decerto que sim, diminuir ao menos 1/40 do seu valor presente, j que eu terei perdido um ano do total de fruio possvel que me proporcionaria a casa, o total de utilidade com o qual comparo o preo total qu e devo pagar por ela. Se o preo for o mesmo agora e daqui a um ano, porque devere i eu pagar por 39 anos o mesmo que pagaria por 40 anos de fruio do bem? Temos, poi s, que a racionalidade nos impoe uma preferncia pelo Presente, que tem por reverso a taxa de desconto que aplicamos representao presente do efeito futuro das nossas decises - ja que o valor presente descontado de um bem o quantitativo que, invest ido hoje, aumentaria por acumulao de juros compostos at ao quantitativo que, nesse momento futuro, permitiria adquirir esse bem. Uma imparcialidade temporal do con sumo implicaria que se conseguisse descontar custos e benefcios futuros a uma tax a de desconto precisamente idntica a probabilidade de se estar ainda vivo no mome nto de verificao de tais custos e benefcios. Essa preferncia pelo presente desaconse lharia, pois, todos os sacrifcios da gratificao imediata de necessidades, todas as trocas intertemporais nas quais fosse dado a uma das partes antecipar a sua sati sfao de necessidades - com meios emprestados - custa do adiamento da satisfao de nec essidades da outra, dado o emprstimo de meios prprios. Captulo 8 - Os factores temp o e risco 311 Mas, como temos insistido varias vezes, para que existam trocas li vres preciso que ambas as partes ganhem: e por isso, nessas trocas intertemporai s, o sacrifcio daquele que adia a gratificao das suas necessidades deve ser compens ado com um montante que ultrapasse a taxa de desconto, deixando-o, no momento em que finalmente acede fruio do bem, numa posio melhor do que aquela que lhe adviria da satisfao imediata, no presente, das suas necessidades atravs da aquisio do mesmo b em - um montante, pois, que faa superar a preferncia pelo presente por uma prefernci a pelo futuro. Esse montante o juro. Voltando ao exemplo acima:

Se eu emprestar o fundo monetrio de que disponho por apenas um ano, reclamarei um juro que ultrapasse 1/40 do valor presente da casa que poderia adquirir (na prti ca, um juro superior a 2,5%, por exemplo 4%); se o muturio se dispuser a pagar-me mais do que o equivalente a 1/40 do valor da casa em remunerao do emprstimo, esse juro deixar-me-, no fim do perodo considerado, mais rico do que estava inicialment e, visto que aquilo que ganhei em juros (4%, ou seja 1/25 do valor da casa) supe ra o valor da fruio da casa pelo perodo de um ano (que seria de 2,5%, ou seja 1/40 do valor da casa). 0 juro , pois, um montante que faz vencer a preferncia pelo pre sente, pelo que a taxa de juro tem que ser superior taxa de desconto que individ ual ou colectivamente aplicada s transaces intertemporais. Encarado de uma outra pe rspectiva, para ns mais familiar j, o juro o preo de equilbrio do mercado dos fundos monetrios mutuveis, o preo que estabelece uma quantidade em que coincidem a oferta e a procura de tais fundos. Esse juro existe porque, na sua ausncia, haveria carn cia de fundos mutuveis, ou seja: excesso da procura de fundos - dada a prevalente preferncia pelo presente que toma vantajoso para todos anteciparem na medida do possvel a gratificao de todas as suas necessidades, e mais ainda se pudessem faz-lo com meios alheios e sem aumento de custos -; falta de oferta de fundos - dado qu e nenhum incentivo dissuadiria os donos dos fundos de empreglos na satisfao imediat a das suas prprias necessidades, de acordo com os ditames da preferncia pelo prese nte -.

Introduo Economia Dois aspectos interferem ainda na formao de uma taxa de juro: 1. A presena de intermedirios financeiros - nomeadamente de bancos que medeiam entre a poupana e o investimento, o que determina que exista uma diferena entre as taxas de juro com que so remunerados os aforradores (os juros dos depsitos) e as taxas d e juro cobradas aos muturios (os juros dos emprstimos), visto que os intermedirios se fazem pagar pela diferena entre ambas as taxas, cobrando mais nos emprstimos do que o montante total com que remuneram os depsitos. 2. A presena de inflao faz com que as taxas de juro devam incorporar um prmio de inflao, sem o qual a remunerao do j uro seria diminuda, ou destruda, em termos reais, ou seja, em termos de manuteno do efectivo poder de compra conferido pelos montantes mutuados - fazendo, pois, com que o juro efectivamente cobrado, o juro nominal, seja o somatrio do juro real a remunerao do emprstimo, a compensao da taxa de desconto - e do prmio de inflao, o qu na medida em que mais no visa do que anular os efeitos da inflao, coincidir com a t axa de inflao. Voltando uma vez mais ao exemplo acima: Supondo-se uma taxa de infl ao de 3% ao ano, terei que reclamar do meu muturio uma taxa de juro nominal de 7%, o somatrio da taxa de juro real de 4% e do prmio de inflao correspondente taxa de in flao. Se o no fizer, se por exemplo cobrar apenas a taxa de juro real, sofrerei int egralmente as consequncias da eroso do poder de compra que a inflao provocar no valor nominal do contrato: daqui a um ano receberei o montante que permitiria hoje co mprar a casa de praia, mas no o montante que daqui a um ano permitir comprar a mes ma casa, visto que, se ela acompanha a tendncia que se espelha na taxa de inflao, o seu preo ter subido 3%. Num caso desses, no s a preferncia pelo presente que me diss uade de emprestar, mas tambm a propenso para o consumo induzida pela expectativa de desvalorizao da moeda, pela expectativa de aumento permanente dos preos. 0 juro nom inal, aquele que efectivamente pago pelo muturio - e que portanto o custo de opor tunidade de deteno de numerrio, de liquidez monetria -, tem que ser calculado por fo rma a vencer simultaneamente essas duas resistncias do mutuante. Captulo 8 - Osfac tores tempo e risco 313 Note-se, de passagem, como a simples expectativa da infl ao basta ja para provocar a desvalorizao monetria: quanto mais elevada a inflao espe a, mais elevada a taxa de juro nominal, e quanto mais elevada esta maior o custo de oportunidade de se deter moeda sob a forma de liquidez - menor o valor advin do da deteno de numerrio. 8. b) 0 motivo-especulao

H um sector da economia que se centra nas transaces intertemporais, aquele em que o s bens duradouros so adquiridos no como meios de satisfao directa de necessidades, m as como valores especulativos, valores que se adquirem na esperana de que possam ser mais tarde revendidos a preo superior, caso em que as expectativas relativas ao preo futuro jogam, juntamente com a taxa de desconto, um papel decisivo nas de cises presentes. Por um lado, o aumento da taxa de desconto, e concomitante aumen to da taxa de juro real, significa necessariamente uma perda do valor presente d os bens futuros - pelo que a aquisio de valores especulativos desincentivada com o aumento das taxas de juro. Por outro lado, as expectativas de evoluo futura dos p reos comeando pelas expectativas respeitantes taxa de inflao - condicionam decisivam ente o comportamento de um mercado que se centre na revenda especulativa; ora, s e tivermos presente que as expectativas so altamente volteis, presas que esto de re presentaes sobre encadeamentos causais complexos determinantes de desfechos remoto s, facilmente compreenderemos a razo pela qual alguns mercados, mormente os merca dos especulativos - como o mercado bolsista -, se manifestam frequentemente de m odo to errtico, introduzindo factores de turbulncia at em conjunturas em que as tendn cias da procura e da oferta sejam estveis e no ocorra nenhum choque tecnolgico. 0 mer cado especulativo no est, nesse caso, a espelhar a conjuntura real sobre que assen ta, mas apenas, na sua volatilidade, a limitao e irracionalidade das expectativas sobre situaes de mercado vindouras. Dessas expectativas, dir-se- que elas so raciona is quando incorporam todo o conhecimento disponvel - caso em que pode prever-se q ue elas sero confirmadas em mdia, ou seja, que se anularo reciprocamente os

314 Introduo Economia impulsos optimistas e pessimistas que causam imprecises nas e xpectativas -, e que elas so irracionais quando se limitam a extrapolar do presen te, ou do passado recente, para o futuro, apostando tudo na mera continuidade ev olutiva - ou apostando em puros efeitos imprevisiveis, jogando na antecipao do acas o 8. c) As respostas ao risco Uma das caractersticas psicolgicas mais fortemente co ndicionantes do comportamento econmico a j mencionada averso ao risco, a indisponibil idade para assumir a margem de probabilidade de desfechos negativos que se prend e com todas as nossas decises projectadas para o futuro. Essa averso muito vincada em casos individuais, j que o jogo da economia , em ltima anlise, um jogo de sobrev ivncia, compreendendo-se, por isso, a intensidade com que os indivduos se dispem a prescindir de ganhos arriscados a troco da relativa modstia de rendimentos certos , desligados da sorte dos empreendimentos econmicos sendo este o prprio cerne da r emunerao laboral tpica -. Em contrapartida, as economias modernas tendem a multipli car as formas de dissipao, distribuio e transferncia de riscos: seja atravs de institu ies que assumem riscos e travam o impacto individual das perdas, por meio de solues como a da responsabilidade limitada, seja atravs de mercados nos quais se procede circulao e partilha das coberturas dos riscos. Sem assuno de riscos, no h actividade economica - pela simples razo de a actividade produtiva, com os seus inerentes cu stos, dever logica e cronologicamente preceder as trocas, momento em que o produ tor realiza as suas receitas e finalmente verifica se estas cobrem, ou no, as des pesas em que incorreu, e se h, pois, lucro ou prejuzo. Se no houvesse a disposio de a ssumir a incerteza das receitas futuras quando h que cobrir, no presente, as desp esas, ningum produziria. Para efeitos tericos de modelao, poderia at imaginar-se um c ontexto de mercado completo, em que todas as contingncias futuras fossem computvei s e susceptveis de cobertura por contratos de seguro mas a realidade diverge muit o claramente de um tal modelo. Uma atitude congruente com a averso ao risco no pod e, pois, ser generalizada, sob pena de estagnao de toda a actividade produtiva. H, Captulo 8 - Os factores tempo e risco 315 por isso, formas mais ou menos engenhos as de mitigar o risco, seja individual, seja colectivamente. Uma a de diversific ar, de produzir ou investir em vrios sectores de actividade e no num s, por forma a distribuir os riscos de impacto negativo de uma crise sectorial, fugindo-se da dependncia exclusiva da sorte de um mercado ou de um sector.

Outra a de transferir, por contrato, os riscos para uma seguradora, a qual cobra por isso um preo correspondente ao dano coberto, multiplicado pela probabilidade do dano e acrescido de um prmio que remunera a seguradora pela absoro do risco. Co ntudo, h limites para o recurso ao seguro: a) em primeiro lugar, h incertezas no co mputveis pelo clculo de probabilidades, e que, portanto, no podem ser cobertas por um seguro, ainda que elas possam ter um impacto decisivo na verificao de lucros ou prejuzos. Por exemplo, o poder saberse se uma determinada pea de vesturio produzid a para o prximo vero vai ser o sucesso de vendas de que o produtor necessita para cobrir as despesas em que j incorreu na correspondente produo - tendo sido o econom ista Frank Knight [1885-19721 o primeiro a colocar especial nfase nesta distino ent re riscos e incertezas econmicas -. Se uma seguradora estivesse disposta a cobrir tambm essa incerteza, isso representaria para ela um mau negocio, visto que assu miria todos os prejuzos do produtor sem receber, em contrapartida, a totalidade d os lucros que se verificassem em caso de sucesso. Num caso desses, em vez de um tal pacto leonino desfavorvel seguradora, melhor seria ela comprar a empresa do p rodutor e converter-se ela mesma em produtora - porque agora, continuando a assu mir a totalidade das incertezas, teria ao menos a compensao de um acesso irrestrit o aos lucros. Sob outro prisma, o produtor que quisesse ver coberta pelo seguro a totalidade das incertezas da sua produo teria que pagar, para esse efeito, um pr eo incomportavelmente elevado - um preo que implicaria, ou a venda da sua empresa, ou a sua entrega prpria seguradora. Genericamente, as incertezas podem respeitar tecnologia - possibilidade de obsolescncia ou inadequao supervenientes da tecnolog ia adoptada - ou s condies dos mercados - os preos dos produtos, dos factores, da in for-

Introduo Economia mao, do financiamento, etc. -; elas podem ser objecto de clculos de probabilidade s ubjectiva quanto sua evoluo em termos similares aos de eventos passados, e com bas e nesses clculos possvel determinar-se uma utilidade esperada atravs de uma mdia de utilidades associadas a todas as alternativas possveis, mas a falta de uma experin cia sobre esses novos factos impede um clculo de probabilidades objectivo. b) em segundo lugar, as seguradoras debatem-se com problemas de seleco adversa, que consis tem especificamente na relativa incapacidade que elas t--^M de estabelecer relaes contratuais discriminadas e ajustadas ao nvel de risco que apresenta cada segurad o, levando-as a cobrar prmios de seguro uniformes para diversas categorias de ris co, o que tende a afastar da relaao contratual os segurados de baixo risco - que consideram muito elevado o prmio de seguro uniforme, quando comparado com a sua a valiao subjectiva do risco - e a atrair os segurados de alto risco - que, pelas ra zes opostas, consideram muito vantajoso o prmio de seguro uniforme -, num moviment o que pode piorar progressivamente, medida que as seguradoras, vendo agravar-se a proporo de segurados de alto risco, se vem foradas a subir os prmios de seguro, o q ue novamente afasta mais segurados de baixo risco e mantm apenas segurados de alt o risco, e assim sucessivamente - sendo que h um ponto a partir do qual o xodo de b ons segurados e o ingresso em massa dos maus segurados determina que as subidas de prmios se traduzam numa quebra dos lucros das seguradoras. C) em terceiro lugar, as seguradoras defrontam-se com um outro problema, o do risco moral, que o da perd a de incentivos para a diligncia e o cuidado na preveno dos prejuzos cobertos pelo s eguro - perda de incentivos advinda do facto de o segurado poder passar a extern alizar, total ou parcialmente, os custos das suas aces, o que parece no reclamar de le os mesmos cuidados que se justificariam perante a perspectiva de suporte excl usivo da integralidade desses custos. Pense-se, por exemplo, na displicncia que s eria manifestada pelo condutor que beneficiasse de um contrato de seguro automvel que, em Captulo 8 - Os factores tempo e risco 317 caso de acidente, lhe garantisse, sem franquia nem agravamento do prmio, a substi tuio do seu automvel usado por um automvel novo: alguns condutores procurariam at sim ular um acidente como meio para trocarem de automvel. Um seguro que cobrisse toda s as perdas ou garantisse um nvel mnimo de ganhos na actividade produtiva teria, p ortanto, efeitos negativos nos incentivos dos produtores, reduzindo-lhes, por ris co moral, o grau de esforo e de diligncia; um seguro ilimitado induziria condutas d e maus segurados, e poderia bem seguir-se, a este primeiro impacto do risco moral, u m encadeamento de seleco adversa. Em suma, a assuno de riscos afigura-se indispensvel ara assegurar uma atitude de diligncia na obteno de resultados positivos - na medid a em que s estes afastam a hiptese da verificao de prejuzos, hiptese crucial e determi nante para quem no tenha afastado de si o suporte integral de tais prejuzos.

A assuno de riscos , pois, em primeira linha, uma questo de incentivos, de alinhamen to de interesses do produtor com os efeitos do J seu prprio xito. Em ltima instncia, e so porque o empresario assume riscos e incertezas extraordinrios que se justifi ca que, em contrapartida, lhe caibam ganhos extraordinrios cujo montante pode est ar inteiramente desconexo de quaisquer outros critrios de eficincia ou de justia na s remuneraes. 0 empresrio pode receber mais do que aquilo que corresponde aos seus mritos ou ao seu esforo, mais do que corresponde s suas necessidades, mais do que a quilo que abstractamente seria uma remunerao fixada num contrato anterior - e rece be-o apenas em conJi trapartida dos prejuzos extraordinarios que, em perfeita sim etria, ele tambm se disps a receber. Tal o fundamento da categoria econmica lucro, a r munerao residual cuja atribuio pode suscitar - e suscitou ao longo da histria do pens amento econmico - problemas srios de legitimao, se no se tiver em conta tudo o que ac abmos de dizer acerca dos riscos, das incertezas e do seu enquadramento no plano geral dos incentivos da actividade econmica. Sublinhemos neste ponto uma das vint e ideias a reter depois do exame rinal: Os empresrios so aqueles que, incentivados pela contrapartida do lucro, assumem as incertezas da organizao produtiva dos rec ursos.

CAPTULO 9 0 mercado concorrencial 9. a) As condies da concorrncia 9. a) - i) Atomici dade A presena no mercado de muitos agentes, seja do lado da procura seja do lado da oferta, em nmero tal que seja vedado a qualquer deles deterrninar por si mesm o, atravs da sua entrada ou sada do mercado, o nvel de preos ou outras condies relevan tes nas trocas: eis eria que consiste a atomicidade, porventura o mais important e requisito da concorrncia, visto que ela que permite a cada uma das partes envol vidas nas trocas ter alternativas sua contraparte, ter o poder de escolha que vi mos ser crucial para a elasticidade. Se efectivamente se verifica a atomicidade, cada agente sabe que o seu contributo para o nvel de preos nfimo, tanto assim que praticamente esse nvel de preos para ele um dado - um valor que ele se limita a re ceber como um price taker, e em funo do qual deve agir e no uma varivel que ele possa manipular ao sabor dos seus inte resses. Um mercado comporta estruturalmente a a tomicidade do lado da oferta quando a escala mnima de eficincia reduzida por comparao com o volume da procura - o que significa que muitos produtores podero simultanea mente atingir e manter um volume de produo que lhes traz a minimizao dos custos mdios de longo prazo, ou seja, o mximo de eficincia econmica. Como veremos adiante a pro psito da concentrao no mercado, nem sempre a eficincia econmica se compadece com os p ropsitos de preservao da atomicidade.

320 Introduo Economia 9. a) - ii) Fluidez 0 grau de competitividade do mercado e a extenso dos benefcios gerados pela concorrncia esto em grande medida dependentes da intensidade e do rigor da sinalizao que, atravs dos preos, transmitida no mercado. Um mercado , em terinos econmicos, no um lugar onde se transaccionam inmeros bens, s ervios ou factores de produo, com qualquer grau de heterogeneidade, mas antes o pon to de encontro de compradores e vendedores de um nico bem, de um nico servio, de um nico factor de produo - com algum grau de homogeneidade -. Logo, do ponto de vista econmico h tantos mercados quantos os bens, os servios, ou os factores de produo que possam distinguir-se entre eles. Porque que assim? Porque inisturar alhos com bu galhos no nos deixa perceber como que compradores e vendedores verdadeiramente int eragem com os preos. Se, por exemplo, considerarmos como um s o mercado dos vinhos e o das cervejas, e se virmos que a maioria dos compradores no reage a uma queda dos preos dos vinhos, querer isso dizer que estamos na presena de uma acentuada in elasticidade da procura? No, porque pode dar-se o caso de a maioria dos comprador es serem consumidores exclusivos de cerveja interessando, pois, separar estes do is mercados, e segmentar at os prprios mercados de vinhos e de cervejas, porque os consumidores de uns e de outras no consomem indiscriminadamente todo o tipo de v inhos ou todo o tipo de cervejas Naturalmente que os efeitos da homogeneidade s s e faro sentir se os consumidores se aperceberem dela, isto , se dispuserem de info rmao suficiente a esse respeito, e se forem suficientemente racionais e perspicaze s para no se deixarem enganar pelas aparncias de heterogeneidade que pudessem, int encionalmente ou no, bloquear a simples comparao de preos e a escolha em funo dos preo : por exemplo, se no forem induzidos a comprar o mais caro de dois detergentes qu e, distinguindo-se nas aparncias (marcas, embalagens, cores e texturas diferentes ), so substancialmente iguais (na sua composio qumica, nas suas propriedades). Aflui dez esse requisito duplo, cumulativo, de informao e de racionalidade, susceptvel de assegurar aos consumidores a percepo e a reacCaptulo 9 - 0 mercado concorrencial 3 21 o adequadas s condies objectivas do mercado - uma imunizaao ao erro que resultaria se turvar a percepo da relao quantidadepreo em que pode assentar a optimizao da pos onsumidor. Crucial que no haja diferenciao qualitativa entre unidades dos produtos vendidos no mercado, que no subsista a percepo de que existem bens ou servios com ca ractersticas nicas ou incomparaveis - ou pelo menos to singulares qualitativamente que as comparaes de preos se tomassem ilegtimas.

Tudo o que perturbe a percepo clara da homogeneidade dos produtos ou factores de p roduo no mercado impedir que se manifestem plenainente os efeitos benficos da concor rncia de preos - e especificamente que o adquirente possa aceder ao menos dispendi oso dos bens que lhe so oferecidos no mercado, maximizando desse modo a sua satis fao. Isso no significa que no sejam extremamente frequentes as situaes de mercado em q ue a fluidez sacrificada e os mercados se envolvem em formas de concorrncia que no incidem nos preos: o que apenas quer dizer que o paradigma concorrencial dificil mente atingvel em pleno, e que o que mais frequentemente ocorre so meras aproximaoe s a esse paradigma. No existir fluidez se for possvel uma diferenciao dos produtos, q ue os tome imperfeitos substitutos ou sucedneos uns dos outros, que os tome infun gveis: - seja uma diferenciao sensorialmente perceptvel pelos consumidores; - seja u ma diferenciao geogrfica que permite distinguir os produtos em termos de acessibili dade; - seja uma diferenciao assente na reputao ou estigmatizao de marcas ou de produt ores; - seja toda uma pliade de limitaes e assimetrias informativas que incutem no consumidor convices quanto existncia e relevncia de diferenas entre produtos, aditand o s diferenas reais as diferenas imaginadas. 9. a) - iii) Liberdade de entrada e de sada Um terceiro requisito da existncia de um mercado concorrencial respeita ausnc ia de barreiras entrada e sada de agentes no mer-

322 Introduo Economia cado, especificamente do lado da oferta, como, por exemplo, entraves corporativos que deixem a entrada de concorrentes merc de uma deciso dos vendedores j estabelecidos no mercado, ou que imponham investimentos iniciais to e levados que os recm-chegados fiquem refns deles e tenham dificuldade em abandonar o mercado quando as condies econmicas possam aconselhlo. Seja-nos permitido ilustrar mos com um paralelo jurdico a distino, nem sempre fcil nem intuitiva, entre barreiras de entrada e barreiras de sada: os requisitos jurdicos do casamento so uma barreira d e entrada para o estado civil de casado, os requisitos jurdicos do divrcio so uma b arreira de sada desse estado - mas qualquer desses requisitos, tanto os do casame nto como os do divrcio, poder dissuadir algumas pessoas de casarem, pelo que, na p rtica, a barreira de sada serve igualmente de barreira de entrada. Uma variante de ste requisito de inexistncia de barreiras a exigncia de que os produtores estabele cidos no disponham de uma vantagem competitiva sobre os recm-chegados - mas ela no passa praticamente de um seu corolrio, visto que em ambos os casos existe para os produtores instalados a possibilidade de praticarem preos mais elevados sem isso se traduzir imediatamente na entrada de concorrentes novos. Este terceiro requi sito da maior importncia, at porque, como veremos, dele que em grande parte depend e o grau de disciplina que se verifica no mercado quando surgem hipteses de disto ro da concorrncia do lado da oferta. Contudo, habitual destac-lo dos outros dois, se ja porque ele muito frequentemente resultado de uma ordem de consideraes que no res peita a puros mecanismos econmicos emergentes do funcionamento do mercado - muito s dos entraves liberdade de entrada e sada do mercado so artificiais, no sentido d e serem barreiras politicojurdicas deliberadamente colocadas em benefcio de uns e prejuzo de outros -, seja porque, em rigor, ele no impede que exista suficiente fl uidez e atomicidade para que o mecanismo da formao concorrencial de preos possa faz er sentir os seus efeitos. Note-se que a existncia de barreiras no tem a ver com o grau de concentrao do mercado, de que falaremos adiante. Por exemplo, numa pequen a vila possvel que haja um s barbeiro, uma mercearia, um caf mas isso no porque algum esteja impedido de Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 323 se instalar localment e no exerccio dessas actividades. Isso deixa em aberto a possibilidade de concorrn cia potencial e configura uma situao de mercado contestvel, disciplinando a conduta daquele que, sem barreiras de entrada ou de sada a proteg-lo, se encontre conting entemente numa posio de monopolista de facto.

E difcil criar ou manter barreiras concorrncia sem o apoio do Estado, mas fcil enco ntrar motivos aparentemente justificativos desse apoio estadual: para dannos ape nas dois de inmeros exemplos possveis, pensemos nos incentivos investigao e inovao parecem reclamar o estabelecimento de um monoplio temporrio na explorao dos direito s conferidos por uma patente, ou pensemos na invocao da tutela do interesse pblico e da segurana dos consumidores que parecem exigir formas de licenciamento e de ce rtificao que condicionam o acesso de novos produtores, de novos concorrentes, a de terminados mercados e sectores de actividade. 9. b) Teoria do produtor: a maximi zao do lucro Para iniciarmos a edificao de uma teoria do produtor que abarque as mot ivaes bsicas da sua actuao num mercado competitivo, vamos comear por encarar a hiptese mais simples de motivao, que a da maximizao do lucro. Da perspectiva do produtor, lu cro significa a diferena entre rendimento total e custo total, sendo essa diferena aquilo que h que aumentar at ao limite, que h que maximizar. 0 rendimento total o produto do preo por unidade pelo nmero total de unidades vendidas, e a noo de custo total j foi analisada. Se o produtor se integrar num ambiente de atomicidade, no p odendo Portanto influenciar sensivelmente o nvel de preos, nomeadamente atravs de a umentos ou diminuies das quantidades produzidas, o seu rendimento total variar dire ctamente em funo dessas quantidades produzidas: se o preo no variar, o nvel de rendim ento depender exclusivamente do nvel de vendas, do volume da produo. Todas as unidad es so vendidas ao mesmo preo, e, logo, quanto mais vender mais receber, em proporo ex clusivamente ao nmero de unidades vendidas. Lembremos que e uma caracterstica esse ncial dos mercados atomsticos essa circunstncia de os vendedores receberem sempre o mesmo

324 Introduo Economia preo, o preo de mercado, independentemente do volume de vendas , e portanto poderem esperar o mesmo preo por cada unidade adicional que vendam. Para o price taker, recordemos, a procura apresenta-se como infinitamente elstica no porque a procura total, ou de mercado, do produto no seja elstica num qualquer grau, variando na razo inversa do nvel de preos, mas apenas porque os produtos ofer ecidos pelos seus concorrentes so perfeitos substitutos dos seus, existindo para o comprador a possibilidade de comprar concorrncia sem qualquer perda de utilidad e: a concorrncia de preos , da perspectiva dos vendedores atomsticos, uma corrida par a o fundo precisamente porque todos eles sabem que o consumidor tem a mxima liberd ade de escolha. Antes de prosseguirmos, realcemos uma das vinte ideias a reter d epois do exame final: A concorrncia entre vendedores baixa custos e preos e benefi cia em ltima instncia os compradores. Juntamente com a noo de rendimento total, h tam bm a considerar o conceito de rendimento mdio, o quociente do rendimento total pel o nmero de unidades vendidas. S que no caso do vendedor atomstico, o rendimento mdio coincidir, por definio, com o preo unitrio dos bens vendidos: para se calcular o ren dimento total multiplicou-se a quantidade pelo preo, e para se calcular o rendime nto mdio dividiu-se o rendimento total pela quantidade - o resultado no pode deixa r de ser igual ao preo inicial. Mas h mais: para o vendedor atomstico numa situao con correncial o prprio rendimento marginal coincide com o rendimento mdio. 0 rendimen to marginal h-de ser aquilo que o vendedor recebe por cada nova unidade vendida, mas sabemos j que ele, naquele contexto de mercado eni que est inserido, recebe se mpre o mesmo, e que portanto por cada nova unidade vendida ele receber o mesmo qu e recebeu pela anterior. Recapitulando: para os vendedores atomsticos num mercado competitivo o rendimento mdio, o rendimento marginal e o preo de mercado coincide m. Compreende-se por isso o quanto so fceis para o vendedor atomstico os clculos rel ativos ao seu rendimento - os clculos relativos a quanto recebe e a quanto pode r eceber. No quer isto dizer que para os produtores atomsticos, como para quaisquer produtores, no haja constrangimentos vrios maximizao CaPtulo 9 - 0 mercado concorrenc ial 325 dos lucros, para l das simples caractersticas do mercado - bastando pensar mos nos limites absolutos que a informao, e em especial a informao tecnolgica, impe p odutividade -; o que queremos dizer apenas que os seus clculos bsicos so mais simpl es do que aqueles com que em princpio se defrontam os produtores com poder de mer cado. Regressemos ao exemplo do relojoeiro, que consideraremos ser um simples pri ce taker, e vamos supor que o preo de mercado dos relgios de 3,5 Euros por unidade - num contexto

verdadeiramente concorrencial, os preos tendem a no se afastar muito dos custos mdi os do produtor atomstico, seno mesmo a coincidir com eles -. Recordemos que a colu na A representa a quantidade de relgios produzidos (e vendidos, supe-se agora), qu e a coluna C representa os aveis, que a c custos varil i oluna D representa os c ustos totais, a coluna E Os custos fixos mdios, a coluna F os custos variveis mdios , a coluna G os custos mdios e a coluna J os custos marginais. Acrescentemos agor a: - a coluna K, que representa ao mesmo tempo o preo, o rendimento mdio e o rendi mento marginal; - a coluna L, que representa o rendimento total (o produto A. K) ; a coluna M, que representa o lucro (a diferena L-1), ou o produto K-G) . A), que se transforma em prejuzo quando o resultado negativo). A c D E F G i K -L M 50.000 50.000 550.000 10 1 11 3,5

175.000 -375.000 100.000 110.000 610.000 5 1,1 6,1 1,2 3,5 350.000 -260.000 150.000 190.0o0 690.000 3,33 1,27 4,6 1,6 3,5 525.000 -165.000 200.000 290.000 790.000 2,5 1,45 3,95 2 1 3,5 700.000 -90.000 250.000 400.000

900.000 2 1,6 3,6 2,2 3,5 875.000 -25.000 300.000 540.000 1.040.000 1,67 1,8 3,4 7 2,8 3,5 1.050.000 10.000 350.000 -700.000 1.200.000 1,43 2 3,43 3,2 3,5 1.225.000 25.000 400.000 890.000

1.390.000 1 25 2,22 3,47 3,8 3,5 1.400.000 10.000 450.000 1.130.000 1.630.000 1, 11 2,51 3,62 4,8 3,5 1.575.000 -55.000 500,0(>0 1.500.000 2.000.000 1 3 4 7,4 3, 5 1.750.000 -250.000

326 Introduo Economia Dado que os preos no variam, seja qual for a escala de produo q e se adopte, evidente que o lucro ser maximizado no ponto em que os custos mdios so mais baixos, a j nossa conhecida escala de eficincia, que vimos situada no nvel de p roduo mensal de 350 mil unidades - um ponto de maximizao de lucro antes do qual o lu cro vai aumentando sempre (ou, no caso, o prejuzo vai baixando), e depois do qual o lucro volta a diminuir, at porque, como j sabemos, a partir daquele ponto os cu stos marginais ultrapassam os custos mdios e comeam a pux-los para cima. Se optarmos por uma anlise mais centrada nos valores marginais, compararemos os custos margin ais (coluna J) com os rendimentos marginais (coluna K). Enquanto o custo margina l for inferior ao rendimento marginal, vale a pena incrementar a produo porque iss o provocar uma subida do lucro (ou uma diminuio de prejuzo); quando o custo marginal for superior ao rendimento marginal, deixa de valer a pena incrementar a produo, visto que o lucro decair, podendo entrar-se at no agravamento de prejuzos. - por ex emplo, valer a pena passar da produo de 200 mil para 250 mil relgios? Ao nvel dos 250 mil, o custo marginal (2,2 Euros) inferior ao rendimento marginal (3,5 Euros), pelo que aumentar a produo para esse nvel dever provocar um aumento no lucro de 1,3 Euros (3,5 - 2,2) por unidade produzida. E efectivamente, aquilo que se regista na coluna M que uma transio do nvel de 200 mil para 250 mil unidades provocou um au mento de lucro (melhor, uma diminuio de prejuzos) de 65 mil Euros (-25.000 - -90.00 0), o que corresponde nossa expectativa (65.000 = 1,3 . 50.000); - e valer a pena passar da produo de 350 mil para 400 mil unidades? Sob um certo prisma valer, pois a produo de 400 mil unidades gera ainda 10 mil Euros de lucros para o produtor; m as do prisma da estrita maximizao do lucro, esse aumento de produo deixa de valer a pena, j que a custos marginais superiores em 0,3 Euros aos rendimentos marginais (3,8 - 3,5) de prever uma perda de lucro da ordem dos 15 mil Euros (0,3 . 50.000 ), o que efectivamente se verifica na coluna M (25.000 - 10.000). Onde que se en contra, afinal, o ponto ptimo para o vendedor atomstico que pretenda ser maximizad or de lucros? No nosso exemplo, Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 327 encontrase de novo na escala de eficncia, num ponto algures entre a produo de 350 mil unidades e a produo de 400 mil, ponto em que a curva ascendente dos custos marginais se cr uza com a recta (plana) dos rendimentos marginais, e em que portanto custo margi nal e rendimento marginal coincidem: ponto aqum do qual ainda possvel aumentar o l ucro, e para l do qual esse aumento deixa de ser possvel - deixa de s-lo quela escal a e no curto prazo, entenda-se -. Dito de outro modo, para l desse ponto maximiza dor toda a diminuio de quantidades produzidas e vendidas gera diminuies de custos qu e mais do que compensam as perdas no rendimento total.

Veja-se, por exemplo, as consequncias de uma reduo do nvel de produo das 500 mil para as 350 mil unidades: isso implicar uma perda de rendimento total na ordem dos 525 mil Euros (1.750.000 - 1.225.000 = 3,5 . 150.000), mas tambm uma reduo de custos n a ordem dos 800 mil Euros (2.000.000 - 1.200.000), o que significa um benefcio lqu ido, um aumento de lucros, de 275 mil Euros (800.000 - 525.00 = 25.000 - -250.00 0). 9. c) A oferta no curto prazo Note-se que, sendo o ponto maximizador aquele em que se d a convergencia entre custo marginal e rendimento marginal, esse ponto maximizador deslocar-se- ao longo da curva ascendente dos custos marginais, medi da que o rendimento marginal - isto , o nvel de preos se altere tambm. No exemplo, s e o preo de mercado subisse, na coluna K, para os 4 Euros, a produo maximizadora de lucro deslocar-se-ia para as 400 mil unidades; se o preo subisse para os 7 Euros , produzir-se-iam 450 mil unidades, se o preo subisse para os 8 Euros, seria maxi mizadora do lucro a produo de 500 mil unidades, etc.. Isto significa, Inuito simpl esmente, que para o vendedor atomstico a curva da oferta essencialmente a curva d os custos marginais - respondendo s variaes de preos em funo dessa curva de custos mar ginais, que afinal o principal condicionamento da sua conduta no mercado concorr encial. Contudo, nem toda a curva dos custos marginais se transforma em curva da oferta, porque h um limiar mnimo abaixo do qual o produtor

328 Introduo Economia no oferece nada, no est disposto a vender - o caso em que, mesm o no curto prazo, o nvel de preos no sequer compensador dos custos variveis mdios, ou , no longo prazo, em que no compensador dos custos mdios totais. o que veremos a s eguir. 9. d) A suspenso de actividade no curto prazo Num contexto concorrencial o correro muito frequentemente circunstncias em que um produtor induzido a retirar-s e temporaria ou definitivamente do mercado. A retirada temporria, de curto prazo, distingue-se da sada definitiva, de longo prazo, pela circunstncia de no curto pr azo existirem custos fixos que so irrecuperveis, no sentido de que j esto pagos e de que no h alternativa para suport-los, enquanto que no longo prazo tambm esses custo s se tomam variveis, podendo ponderar-se uma deciso em que todo o gnero de custos s eja levado em conta. Suponhamos, no exemplo que temos seguido, que a mquina que p roduz relgios tem uma vida til de 10 anos, e que j est integralmente paga - ou que t er que s-lo -, ou que j foi levada a cabo uma campanha publicitria com a qual o prod utor tentou promover a sua marca de relgios. Nesse caso, o facto de o produtor de ixar de utilizar a mquina, ou deixar de aproveitar o investimento publicitrio, no l he trar, s por isso, qualquer benefcio ou poupana, no lhe permitir atenuar de modo alg um o impacto desse custo, que j est por assim dizer entranhado no processo produtivo , e do qual no h fuga possvel no curto prazo e da que este tipo de custo, este custo histrico ou irrecuperavel, aparea designado na doutrina como um sunk cost, um custo de que o produtor no se livra mesmo que deixe de produzir. Um custo irrecupervel deve, pois, ser racionalmente irrelevante para as decises de um produtor, o qual s tem que concentrar-se nas suas decises de curto prazo de reafectao de recursos var iveis e nas decises de longo prazo relativas escala da produo, j que, faa ele o que f zer mantenha-se ele ou no em actividade - esses custos irrecuperveis no se alteram. Insistamos na observao de que nem todos os custos fixos so irrecuperveis, visto que so recuperveis todos os custos fixos relativos Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 329 aquisio de bens que sejam utilizveis noutras linhas de produo: as instalaes dos s rvios administrativos, os telefones, os computadores, os veculos de mercadorias, p odem ser aproveitados pelo relojoeiro que resolve mudar-se para o mercado livrei ro, ou para a produo de Queijo da Serra. So tambm recuperveis os chamados custos fixo s de funcionamento - os overhead costs, custos de assinatura de servios de fornecim ento de energia ou de comunicaes, de manuteno de nveis mnimos de segurana e de limpeza das instalaes, por exemplo -, na medida em que eles tendem a desaparecer mal seja tomada pelo produtor a deciso de suspender a actividade.

 certo que, no caso, a fronteira entre o curto e o longo prazo no ter necessariamen te que se situar junto ao limite da vida til da mquina - ou do efeito til da public idade -, sendo admissvel que antes disso o produtor consiga desfazer-se da maquin a, recuperando uma parte do custo, atravs de uma venda no mercado de mquinas usada s. Em todo o caso, antes de isso acontecer o produtor ter que conformar-se com a circunstncia de estar, de alguma forma, refm dos custos fixos do seu investimento inicial (e mais ainda o estar dos custos do investimento publicitrio). 1 . Depois de vender a maquina, o produtor abandona o mercado; antes disso, est no mercado, ainda que possa ter decidido retirar-se da con1. corrncia, no procurando retirar b enefcios da sua propria capacidade produtiva. No curto prazo, j que o produtor no c onsegue libertar-se dos custos fixos irrecuperaveis, tudo se decide no plano dos custos variveis. Ser racional retirar-se temporariamente da concorrncia se as perd as resultantes da ausncia de vendas forem mais do que compensadas pela poupana obt ida em sede de custos variveis - o que equivale a dizer, se os custos variveisfore m superiores ao rendimento total. 0 ponto de encerramento (temporrio) (o shutdown po int) ocorre, para um produtor atomstico, quando o rendimento total no cobre o total dos custos variaveis, e por isso as perdas totais so superiores aos custos fixos totais. Voltando ao nosso exemplo da produo de relgios, se compararmos os custos v ariveis (coluna Q com o rendimento total (coluna Q, constataremos que aqueles nun ca ultrapassam estes, e que portanto em qualquer dos nveis de produo indicados raci onal continuar a produzir-se no curto

330 Introduo Economia prazo, ainda que isso signifique a verificao de prejuzos nalgun s desses nveis de produo (coluna M) prejuzos totais que, note-se, nunca ultrapassam o total dos custos fixos que, como lembraremos, tnhamos convencionado serem de 50 0 mil Euros. Outra forma de calcular esta situao a de comparar valores mdios, o que j vimos ser especialmente fcil e intuitivo para um vendedor price taker: dir-se- ento que a deciso de curto prazo de suspenso da produo h-de justificar-se em todos os cas os em que os custos variveis mdios so superiores ao preo - ou seja, ao rendimento mdi o, visto que j verificmos que para um vendedor atomstico coincidem, por definio, os v alores do rendimento mdio, do rendimento marginal e do preo). Bastar-nos-, nesse ca so, compararmos a coluna F com a coluna K, e constatarmos que em caso algum os c ustos variveis mdios ultrapassaram os 3,5 Euros do preo, para concluirmos que em ne nhuma das situaes previstas no quadro se justifica a suspenso de produo de curto praz o. Suponhamos, por momentos, que estamos a falar de culos de sol, e no de relgios, e que o preo desses culos de sol se situa, durante o Outono e o Inverno, nos 0,9 E uros, regressando aos 3,5 Euros na Primavera e no Vero. Nesse caso, seria raciona l para o produtor de culos de sol encerrar a sua fbrica durante meio ano - durante o tempo em que nenhum dos valores da coluna F seria inferior ao valor de 0,9 na coluna K, e em que, portanto, as vendas no dariam para cobrir sequer os custos v ariveis -, e reabri-Ia o outro meio. A concluso , alis, intuitiva: se no curto prazo as receitas das vendas no do sequer para pagar salrios, por exemplo, j para no falar das despesas de energia ou da amortizao dos investimentos que subjazem aos custos fixos, ser melhor encerrar temporariamente e esperar que os preos subam - o que p ode alis corresponder a uma expectativa slida, no caso de oscilaes cclicas ou sazonai s dos preos. 9. e) 0 encerramento no longo prazo Lembremos que no curto prazo se trata de decidir se tem ou no justificao a suspenso temporria, e de decidir o volume de produo no Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 331 caso de no-suspenso, 0 volume qu e tende para a escala, de eficincia, ou coincide com ela. No longo prazo trata-se d e decidir pelo abandono, ou no, do sector produtivo, e, no caso de no-abandono, de decidir a escala de produo a adoptar - mais uma vez, aquela que assegure o mximo v olume de produo compatvel com a escala mnima de eficincia -. 0 produtor-vendedor atoms tico num ambiente concorrencial dever no longo prazo abandonar o mercado, o secto r produtivo, se o seu rendimento total no chega para cobrir os seus custos totais - ou, o mesmo dizer, se o seu custo mdio e superi .or ao preo, ao rendimento mdio -, e por isso lhe no for possvel averbar lucros. E que agora j se toma relevante, n este horizonte temporal mais amplo, considerar tanto os custos variveis como os c ustos fixos. Por exemplo, a mquina produtora de relgios chegou ao fim da sua vida t il: valer a pena comprar outra, ou no ser esse o momento propcio para considerar out ro ramo de actividade, outro tipo de produo? Mas no dever aquele que abandona o merc ado lembrar-se do facto de a sada de Produtores do mercado ser causadora de subid as de preos, limitando as perdas e

aumentando a probabilidade de regresso aos lucros? No seria porventura vantajoso esperar pela sada de outros e aguardar a recomposio das condies favorveis do mercado? Voltando aos valores do nosso exemplo: suponha-se que a concorrncia no mercado to intensa, to grande o nmero de concorrentes, que o nosso produtor de relgios no chega a formar um nicho de mercado que lhe permita vender mais do que 250 mil unidade s por ano. A esse nvel de vendas, no se justifica suspender a laborao no curto prazo , visto que o rendimento total (coluna L) superior aos custos variveis (coluna Q; porm, chegado o momento de transformar em custos variveis os custos fixos, chegad a a oportunidade de vender a mquina, chegado o momento de troc-la por urna nova, j ustifica-se abandonar esse mercado no qual o nvel de vendas foi provocando uma ac umulao de prejuzos - cadncia de 25 mil Euros por ano , por superioridade dos custos totais (coluna D) em relao ao rendimento total (coluna L) - ou, se quisermos, por superioridade dos custos mdios (coluna G) em relao aos preos (coluna K). 0 que se di sse da sada do mercado aplica-se igualmente entrada no mercado: o produtor s estar disposto a ingressar no mercado se,

332 Introduo Economia comparando os seus custos mdios com o nvel de preos que e prati cado no mercado, concluir que este superior queles - tendo ainda que levar em con ta o facto de a entrada de novos produtores no mercado provocar a queda do nvel d e preos e reduzir as probabilidades de lucro -. Dir-se- assim que, no longo prazo, a curva da oferta pode derivar-se mais uma vez da curva ascendente dos custos m arginais, com a ressalva de que s h oferta a partir do ponto no qual possvel e sust entvel uma situao em que os custos mdios so inferiores aos preos. Dito de outra forma, o candidato entrada no mercado dever representar-se qual seria a sua escala de e ficincia, qual o volume de produo no qual atingiria o nvel mnimo dos seus custos mdios , sendo que s entrar na concorrncia se esse mnimo de custos mdios estiver abaixo do p reo de mercado, ou seja, se vislumbrar uma possibilidade de obter lucros no momen to em que tiver atingido a escala de eficincia, ou ao menos uma possibilidade de ch egar a um ponto de breakeven, de equilbrio entre receitas e custos mdios, se j estive r iminente a coincidncia entre o preo de mercado e o custo mdio que corresponde esc ala de eficincia. E por esse motivo que a existncia de preos elevados e de lucros e xtraordinrios (Iucro extraordinrio , para a teoria econmica, aquilo que se designa sim plesmente por lucro na linguagem comum) atrai novos concorrentes ao mercado, porqu e a disparidade verificada entre preos e custos sugere a novos candidatos a possi bilidade de que mesmo a sua escala de eficincia, por comparativamente mais elevad a que seja em relao a produtores mais eficientes, ainda conseguir situar-se num pon to inferior ao preo de mercado. No nosso exemplo, podemos agora constatar que, que le nvel de preos e com aquela estrutura de custos, s interessar ao produtor de relgio s ingressar no mercado se tiver a perspectiva de poder vender aproximadamente 30 0 mil relgios por ano - algures entre os 250 mil e os 300 mil, momento em que o s eu custo mdio finalmente desce para um valor inferior ao do preo de mercado. Poder suportar qualquer nvel de produo no curto prazo, como vimos, porque os custos varive is mdios so sempre compatveis com o preo de mercado: mas que interesse poderia ele t er em ingressar num mercado no qual no existisse, algures no tempo, qualquer pers pectiva de lucro? tambm em funo destas decises de entrada e de sada do mercado que se verifica que a elasticidade-preo da oferta tende a aumentar Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 333 com o tempo e a atingir o seu mximo no longo prazo: que as var iaes de preos no apenas podem induzir atitudes adaptativas de escala nos produtores j resentes no mercado, como tambm aumentam ou diminuem o nmero desses produtores. Co mo cada produtor novo s entra se tiver calculado que capaz de operar a custos mdio s totais inferiores ao preo de mercado, e volta a sair se verificar o inverso, a expanso da oferta atravs do aumento do nmero de produtores faz-se a custos marginai s que praticamente coincidem com os

custos mdios, pelo que a curva da oferta de longo prazo se apresenta como quase h orizontal, isto , quase perfeitamente elstica, respondendo s solicitaes da procura co m variaoes nas quantidades oferecidas, sem significativa alterao do nvel de preos - p reos que, por fora da concorrncia, gravitam para o nvel da escala de eficincia do mai s eficiente dos produtores, sem se afastarem desse nvel, desta vez por influncia d irecta da elasticidade-preo que essa mesma concorrncia provoca. Em suma, o produto r deve encerrar actividade, retirando-se do sector, sempre que o preo de venda do s seus produtos no for suficiente sequer para cobrir os custos mdios. Mas se o preo de venda, sendo inferior aos custos mdios (totais), for superior aos custos variv eis mdios, ou seja, se se situar num ponto intermdio entre as curvas dos custos mdi os e dos custos variveis mdios, vale a pena ao produtor manter-se em actividade ap esar de registar perdas, dentro de uma simples lgica de minimizao de perdas - no s po rque encerrar actividade envolveria a perda mxima dos prprios custos fixos e irrec uperveis, mas tambm porque o facto de o preo ser superior aos custos variveis mdios a nuncia a possibilidade, mas no mais do que a possibilidade, de aumento da produo se m agravamento dos custos mdios j existentes 9. f) A transio do curto para o longo pr azo Acabmos de ver que a mais importante deciso econmica do produtor, a mais bsica e condicionante, da entrada num sector produtivo saber em que sector entrar, quan do, como, com que custos e benefcios. Derivar-se uma curva da oferta colectiva a partir da curva da oferta individual de cada vendedor atomstico depender no apenas do hori-

334 Introduo Economia zonte temporal que estejamos a considerar como tambm - o que no temos considerado at agora do facto de os produtores terem estruturas de custos comparveis, isto , de lidarem com a mesma tecnologia. No curto prazo, como vimos, no se colocam questes de entrada e de sada do mercado, pelo que a escala da oferta h-de ser o somatrio, a justaposio, da escala individual de cada um de um nmero fixo de vendedores. J no longo prazo, com a possibilidade de entrada e de sada, no se po de presumir que o nmero de vendedores seja fixo, mas pode presumir-se que existam pontos de equilbrio, nos quais momentaneamente ningum entra e ningum sai do mercad o. Os produtores entram no mercado quando se apercebem que outros, j instalados n o mercado e com estruturas de custos similares, esto a obter lucros; mas essa ent rada, aumentando o nmero de vendedores concorrentes e portanto aumentando a ofert a, tende, ceteris paribus, a provocar o efeito (no-atomstico) da quebra dos lucros , seja para os produtores j estabelecidos, seja para os recm-chegados - j que o vol ume total possvel de vendas vai ter que ser dividido por um nmero maior de vendedo res, fazendo isso com que a quantidade que caber a cada um seja, em princpio, meno r do que aquela que garantia, aos produtores j instalados, obterem um determinado nvel de lucros. Se porventura os produtores no se conformarem com esse novo ratei o do volume total de vendas e tentarem manter, cada um por si, o mesmo volume in dividual que propiciava a maximizao de lucros, teremos excesso de quantidades ofer ecidas em relao s quantidades procuradas, o que conduzir a uma quebra de preos com ef eitos similares no abaixamento dos lucros. Assim sendo, alguns dos produtores qu e foram atrados ao mercado descobriro, prpria custa, que aquilo que os aliciou foi destrudo pela sua prpria entrada, como se de um efeito de miragem se tratasse tendo que voltar a sair, no longo prazo, aqueles para quem o volume de vendas e a esca la de produo significam prejuzos irremediveis. Essa sada, restringindo o nmero de vend edores, alargar novamente as possibilidades de obteno de lucro por parte dos produt ores que subsistirem no mercado, o que novamente incentivar novas entradas, o que novamente far decair os lucros, e assim sucessivamente - em oscilaes convergentes como as que vimos representadas no diagrama da teia de aranha -. Captulo 9 - 0 merc ado concorrencial 335 Haver porventura um limite para estas oscilaes e para estes m ovimentos de entrada e de sada, um ponto de equilbrio no qual ningum tem incentivo para entrar no mercado, e os produtores instalados no mercado no esto especialment e pressionados para abandon-lo? H: um ponto no qual convergem preo e custo mdio, um ponto no qual o lucro tende, pois, a desaparecer. Esta constatao de que um mercado concorrencial e atomstico tende para o desaparecimento do lucro - e que portanto transporta com ele como que o germe da sua auto-destruio, porque a ausncia de qual quer lucro desmotivadora de produtores que visam a maximizao do lucro - j

de si mesma algo surpreendente, e perturbadora. Mas no menos surpreendente e frtil uma concluso que estamos agora em condies de tirar: a de que um mercado concorrenc ial sem barreiras de entrada e de sada tende, no longo prazo, para um equilbrio qu e coloca os produtores na sua escala da eficincia. A demonstrao simples: vimos que, nesse equilbrio de longo prazo, preo e custo mdio coincidiriam. Basta agora lembra rmos que, para os maximizadores de lucro, o volume de vendas h-de expandir-se at a o ponto em que coincidem preo e custo marginal. Logo, no longo prazo esses produt ores estabilizaro num ponto em que coincidem preo, custo mdio e custo marginal. Mas em que ponto que coincidem o custo mdio e o custo marginal? J o sabemos, a escala de eficincia. A coincidncia do preo com o custo mdio significa que os produtores so seleccionados na concorrncia pelo seu padro de custos e que ficaro no mercado apena s aqueles que tm os custos mdios mais baixos, os que conseguem o break-even, o no-prej uzo, a esses custos. A escala da oferta no longo prazo tender a ser uniforme, signi ficando isso que, estabilizado o preo, a quantidade oferecida acabar tambm por esta bilizar: s se o preo subir ou descer que voltar a assistirse a episdios de oscilao e urbulncia associados entrada ou sada de concorrentes do mercado. Se porventura a p rocura de um bem aumentar, a oferta procurar responder de acordo com a sua escala de oferta de curto prazo, deslocando-se para um ponto em que sobem os preos e au mentam as quantidades oferecidas; isso gerar um lucro extraordinrio a favor dos pr odutores, o que atrair novos concorrentes, fazendo novamente, ceteris paribus, co m que os preos - e os lucros - desam, e assim sucessivamente at se estabilizarem no preo uniforme de longo

336 Introduo Economia prazo - com a nica diferena de que no final as quantidades ofe recidas tero aumentado proporcionalmente ao aumento inicial da procura. Em suma, e recapitulando: para l da tendncia do mercado concorrencial para fazer com que o preo coincida com o custo marginal, a liberdade de entrada e sada faz com que, no longo prazo, o preo convirja com o custo mdio, eliminando o lucro. Enquanto existi rem lucros econmicos no mercado, a entrada de novos concorrentes, e eventualmente a expanso da escala da oferta dos concorrentes j estabelecidos, far aumentar a ofe rta e baixar os preos at que aqueles lucros desapaream, num ponto de equilbrio no qu al ningum mais incentivado a entrar no mercado, e os concorrentes presentes perde m tambm o incentivo de expandirem a produo. Podero surgir ocasies nas quais a oferta de longo prazo deixa de ser estvel quanto ao preo, e pelo contrrio ela passa a evid enciar uma tendncia crescente - por outras palavras, comea a revelar uma elasticid ade-preo menos do que infinita -. - numa ocasio, a entrada de novos concorrentes f az subir o preo dos factores para todos os concorrentes - a procura de mquinas que produzem relgios pode fazer subir o preo dessas mquinas, ou pela mesma razo podem s ubir os salrios pagos aos operrios daquele sector --9 - noutra ocasio, no sendo homo geneos os padres de custos, pode dar-se o caso de os produtores mais eficientes s erem os primeiros a entrar no mercado, pelo que cada nova entrada de concorrente s agrava a mdia de custos - mais um caso em que, sendo os custos marginais superi ores aos custos mdios, estes sero puxados para cima -. Nesta segunda hiptese, notar-s e- que, na presena de padres de custos heterogneos, os produtores mais eficientes po dem beneficiar, mesmo no longo prazo, de uma renda econmica, de um nvel de lucro que lhes consentido pelo diferencial entre os custos mdios de que so capazes e os cus tos mdios a que esto sujeitos os concorrentes menos eficientes que permanecem no m ercado - concorrentes menos eficientes que, esses sim, vm os seus lucros econmicos tenderem no longo prazo para o zero. Tal, alis, a intuio subjacente Teoria da Renda de David Ricardo, que partia da constatao da diversidade de fertilidade entre os d iversos terrenos agrcolas para concluir pela tendncia para a Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 337 formao de uma renda econmica a favor dos proprietrios dos terrenos m ais frteis. Hoje entende-se, mais amplamente, que renda econmica todo o rendimento q ue ultrapassa o custo de oportunidade dos recursos empregues na actividade - e p or isso ultrapassa o incentivo mnimo necessano para que a actividade tenha lugar, convertendo-se aparentemente numa remunerao desnecessria e ineficiente. 9. g) 0 lu cro normal

Quanto concluso perturbadora de que o mercado concorrencial tende para o desapare cimento do lucro, ela deve ser entendida com subtileza. Como j sabemos, o facto d e economicamente ter desaparecido o lucro no significa que no subsista um lucro co ntabilstico, o que, dito de outro modo, significa que a noo de custo total com que temos lidado abarca tambm os custos de oportunidade, ou seja, o valor a que o pro dutor renuncia quando emprega o seu tempo e os seus recursos no processo produti vo pelo qual optou, em vez de empreg-los em processos produtivos alternativos. Ch amemos lucro norinal a esse ponto mnimo aceitvel de lucro, sem o qual o sector aband onado pelos empresrios, pois corresponde ao rendimento mdio que a actividade empre sarial capaz de gerar em qualquer sector - compreendendo-se que, se num sector e sse lucro normal no est disponvel, o empresrio veja agigantarem-se os custos de opor tunidade de no optar por uma actividade num qualquer outro sector no qual esse lu cro normal estaria previsivelmente acessvel, o lucro que, afinal, ele toma por re compensa mnima pelas suas aptides empresariais, pela sua disposio para enfrentar inc ertezas em qualquer sector. Isto significa que quando se atinge o ponto de lucro zero o produtor integrou j nos seus custos totais essa ponderao de custos de oportun idade que comeou por faz-lo optar por aquela actividade em detrimento de outras, o utras cujo custo de oportunidade seria, pois, comParativamente mais elevado: eis a razo pela qual, na ausncia de lucro econmico, existe ainda uma razo para que algu ns produtores permaneam naquele mercado. Mais simplesmente, o produtor que observ a os seus lucros contabilsticos concluir pela no-sada se puder ter a percepo de que em qualquer outro mercado ou sector de actividade os lucros contabilisticos seriam menores.

338 Introduo Economia A linha de gua que atingida quando o rendimento total igual custos totais - incluindo nestes o lucro normal - chama-se, em linguagem empres arial, o ponto de break-even, o ponto no qual o produtor est j a atingir o rendiment o que alcanaria na melhor das produes alternativas - o ponto em que passou a valer a pena ter optado por entrar naquele sector produtivo. Perdido esse ponto pela p resso concorrencial, os produtores atomsticos comearao a registar prejuzos, o que os induzir a tomarem as decises de longo prazo de abandono do sector ou de diminuio da escala de produo, at que aquele ponto volte a ser realcanado. 9. h) A concentrao do m ercado Mas querer sugerir-se, com o que dissemos, que a concorrncia tende a expand ir-se indefinidamente? Decerto que no: a intensidade da concorrncia depende, em te rmos de eficincia, da estrutura de custos dominante, e esta depende, por sua vez, da tecnologia disponvel. 0 nvel ptimo de concorrncia dar-se- quando a densidade de c oncorrentes no impedir nenhum deles de chegar sua escala de eficincia. Suponha-se, por exemplo, que, num determinado contexto nacional, h uma procura anual de 10 m ilhes de esferogrficas: - se, dada a tecnologia disponvel, a escala de eficincia se atingir com a produo de 100 mil unidades, h lugar no mercado para 100 produtores, t odos operando no seu ponto mais baixo dos custos mdios, na escala mnima de eficinci a; - se a escala de eficincia s puder atingir-se com a produo de 2 milhes de unidades , s h lugar para 5 produtores laborando com eficincia; - se a escala de eficincia s p uder atingir-se com a produo de 20 milhes de unidades, s h lugar no mercado para um mo noplio natural, para um produtor que esgota o mercado a um nvel de produo em que os s eus custos mdios so ainda descendentes. Repare-se que, neste ltimo caso, a concorrnc ia no possvel nem eficiente; qualquer recmchegado ao mercado que utilize a mesma te c.1 nologia do produtor j instalado s conseguira produzir a custos mdios Captulo 9 0 mercado concorrencial 339 superiores aos custos mdios do monopolista, sendo po is liminarmente derrotado por este. Ao nionopolista natural bastar fazer aproximar os preos de mercado dos custos mdios - e aquilo

que o recm-chegado conseguisse vender (por exemplo, 1 milho de esferogrficas) reduz iria o volume de produo do (ex-)monopolista, fazendo-o recuar na curva dos custos descendentes sendo o custo mdio da produo de 9 milhes de esferogrficas, no caso, supe rior ao custo mdio da produo de 10 milhes de unidades, com aumento de preos e perdas de eficincia, tanto para o lado da oferta como para os consumidores. E o que que determina o grau de concorrncia que cada mercado comporta, ou especificamente o q ue que faz com que as escalas de eficincia correspondam a volumes maiores ou menore s de produo? Essencialmente os custos fixos, os custos irrecuperveis e os custos fi xos de funcionamento (os overhead costs) em que cada produtor tem que incorrer p ara se estabelecer num determinado sector. Em sectores em que o investimento ini cial e os custos de funcionamento no so muito vultuosos, h lugar para muitos concor rentes - caso dos restaurantes, ou dos escritrios de advocacia -; quando o invers o acontece e s a elevadssimos volumes de produo se atinge a escala de eficincia, a co ncorrncia est comprometida como soluo ptima - caso de algumas indstrias pesadas, das e missoras de televiso, das redes de distribuio de energia -. Os custos fixos so, dirse-ia, uma barreira natural entrada e sada de concorrentes, uma limitao possibilida de de mercados contestveis capazes de disciplinar o produtor, ou produtores, estabe lecidos. Existem, pois, razes de eficincia que limitam a atomicidade e a concorrnci a. Quando elevada a escala mnima de eficincia, de esperar que a concentrao dos produ tores seja igualmente elevada. H muitas formas de medir essa concentrao, mas as mai s comuns so: a) a que indica qual a percentagem de mercado coberta pelas vendas d os quatro maiores produtores do sector (a four-firm concentration ratio), que osci la entre um valor prximo do zero no caso da concorrncia at aos 100% no caso do mono plio ou de um mercado oligopolista com um mximo de 4 empresas; b) o Andice Herfind ahl-Hirschman, especialmente usado nos processos de fuso de empresas, atribudo aos economistas Orris C. Herfindalil [ 1918-1972] e Albert 0. Hirschman [ 1915-], e que

340 Introduo Economia a soma dos quadrados das percentagens da quota de mercado qu e cabe a cada uma das 50 maiores empresas num determinado sector (ou totalidade das empresas, se houver menos de 50 no sector) - um valor que oscila entre os 10 .000 no caso do monoplio (= 1002) e tende para o zero no caso da concorrncia perfe ita. Por exemplo, se cada uma das 50 maiores empresas num sector no detiver seno u ma quota de 0,05% do mercado, o ndice ser de 0,125 = 0,052. 50). - Nos Estados Uni dos, a Federal Trade Commission considerou que um mercado onde o ndice fosse infe rior a 1000 seria competitivo - no limite, por exemplo, um mercado de apenas 10 concorrentes, cada um com 10% de quota de mercado -, mas j no o seria, claramente, um mercado no qual o ndice fosse superior a 1800 - por exemplo, um mercado de 10 concorrentes, em que 2 detivessem cada um 30% do mercado, restando aos outros o ito apenas 5% de quota, situao que ficaria denotada com o ndice 2000 = 302 + 302 + (52. 8) -. - Assim, qualquer fuso de empresas que conduza a um ndice entre os 1000 e os 1800 ser supervisionada pela Federal Trade Commission, a qual por sua vez t entar obstar por meios jurdicos s fuses que provoquem concentraes de mercado de ndice uperior a 1800. - Por curiosidade, note-se que um duoplio de 50% - 50% tem um ndic e de 5000, um duoplio de 75% - 25% tem um ndice de 6250, um duoplio de 90% - 10% te m um ndice de 8200, tendendo pois para o valor-limite do ndice que o do monoplio, 1 0.000. Tipicamente, a fronteira dos 1800 corresponde a uma situao em que as 4 empr esas dominantes detm conjuntamente cerca de 50% do mercado, ou as 8 dominantes re presentam 70% do mercado. - Tambm se tem aceite convencionalmente que as situaes de mercado com ndices inferiores a 100 podem ser tratadas como situaes de concorrncia perfeita, e que as situaes com ndices superiores a 1000 so j situaes de oligoplio. Me a concentrao num mercado no uma simples curiosidade terica: que quanto maior for a concentrao mais provvel se toma que o preo se afaste do seu nvel concorrencial e se a proxime dos mximos Captulo 9 - 0 mercado concorrencial 341 que podero vigorar numa situao de monoplio. A concentrao , em sntese, o caminho normal da evoluo do mercado rrencial para as formas de concorrncia imperfeita que analisaremos adiante. 9. i) A interdependncia dos mercados competitivos A anlise das interdependncias constitu tivas de um mercado competitivo reclamaria um modelo de relativa complexidade no qual pudessem ser simultaneamente ponderados os vrios elementos da teia de trans aces - as motivaes subjacentes s decises de trabalhar, de produzir, de consumir, de po par, de investir, nas suas infinitas graduaes e combinaes.

Nesse modelo, haveria que complementar a anlise do equilbrio parcial - que isola o s fenmenos verificados num mercado em relao s suas conexes com o funcionamento de out ros mercados com a anlise do equilbrio geral, que pretende abarcar numa sntese o fu ncionamento de todos os mercados, assentando na ideia bsica de que, a haver um eq uilbrio geral no todo da economia, ele se traduziria no apenas na ideia de que tod os os mercados parciais equilibrariam em sintonia, mas tambm no facto de a qualqu er investimento em qualquer ponto da economia dever corresponder um mesmo rendim ento - ponderado pelo risco -, uma mesma escala de salrios, os mesmos preos e taxa s de juro -. No significa isso que a anlise de equilbrio parcial seja menos teorica mente interessante ou menos praticamente relevante do que a anlise do equilbrio ge ral. Bem pelo contrrio, a hiptese do equilbrio parcial corresponde muitas vezes aos proprios objectivos de uma investigao analtica, ao esforo cientfico de apuramento de cadeias causais atravs do isolamento de algumas variveis, tentativa de recriao de c ondies mais confinadas e controlveis para a experimentao - e do ponto de vista prtico, a anlise de equilbrio parcial corresponde a um mbito a partir do qual os efeitos d as medidas polticas podem tomar-se to remotos e imbricados que no possvel aferir rig orosamente a respectiva relevncia. Por seu lado, a ideia do equilbrio geral, da co nvergncia de todos os valores remuneratrios nos diversos mercados parciais, pode s er complementada pela ideia de fluxo circular com que nos familiarizamos ja

342 Introduo Economia anteriormente, e que agora pode ser enriquecida com a incluso de mais dois plos nas transaces: as economias estrangeiras e o Estado. Por facilid ade de anlise, vamos abstrair do fluxo real e concentrar-nos no fluxo monetrio, do s pagamentos que acompanham as transaces reais. Como vimos, no modelo bsico de fluxo circular, as famlias encaminham para as empresas tanto os seus pagamentos de bens e servios como as suas poupanas - poupanas essas que, enriquecidas com os lucros no distribudos, constituem as fontes bsicas do investimento, que pode ser ainda refo rado com capitais estrangeiros. As empresas por sua vez pagam salrios, juros, rend as e dividendos s famlias. Acrescentemos agora que as famlias nacionais podem encam inhar para as economias estrangeiras tanto as suas poupanas como as suas despesas com importaes - e com viagens no estrangeiro -, tal como as empresas nacionais po dem receber das economias estrangeiras tanto os pagamentos referentes s exportaes c omo emprstimos - ou investimento directo -, podendo encaminhar juros e dividendos para aquelas economias. Internamente, as famlias encaminham para o Estado tanto os pagamentos dos impostos como as quantias que emprestam quele, limitandose os c ontributos das empresas, em princpio, ao pagamento de impostos. Por seu lado, o E stado paga salrios e juros, faz transferncias de pagamentos a favor dos particular es - para promover bens de mrito, para efeitos redistributivos, etc., sendo que tr ansferncias so todos os pagamentos que o Estado faz e que no se justificam como cont rapartida de qualquer bem ou servio especfico -, e s empresas atribui subsdios e pag a-lhes os produtos por elas fornecidos. Este modelo de fluxo circular complement a as condies bsicas e estticas - do equilbrio geral, realando as possibilidades de rep ercusso em qualquer ponto do circuito real ou monetrio de alteraes verificadas no eq uilbrio de qualquer das transaces, e apontando para a estrita necessidade de que um desequilibrio verificado num ponto da circulao seja contrabalanado por um moviment o reequilibrador noutro ponto qualquer da circulao, e isto independentemente do gr au concorrencial que se verifique nos diversos mercados. Porque que o equilbrio d e longo prazo no estvel? Porque e que, alcanada uma dimenso de mercado, uma determin ada concentrao de concorrentes operando escala de eficincia, esgotados os moviCaptul o 9 - 0 mercado concorrencial 343 mentos de expanso e contraco de escala, de entrad a e sada do mercado, o mercado no repousa nesse ponto de equilbrio? As razes so inmera s, mas entre elas destacam-se as incertezas provocadas pela variao dos gostos dos consumidores e pelo progresso tecnolgico, que repercutem directamente, seja no prp rio preo de equilbrio a partir do qual todos os valores tm que se aferidos e calcul ados ou

recalculados, seja nas economias externas ou deseconomias externas que condicionam o s custos dos produtores - e que so externas no sentido de escaparem ao controle ind ividual de qualquer dos produtores -. Entre essas economias externas contam-se, po r exemplo, as externalidades de rede, os efeitos no uso de um bem ou servio decorre ntes da circunstncia de outros utilizarem o mesmo bem ou servio, ou bens e servios compatveis, o facto de o incremento do consumo de um produto beneficiar todos os consumidores com a multiplicao de servios especficos desse tipo de consumo, permitin do a mais produtores trabalharem escala de eficincia, e por isso expandirem a ofert a. Pensemos, por exemplo, que aquele que adquire um automvel de uma marca extica p oder ver-se defrontado com a inexistncia de uma rede de assistncia e de peas, enqua nto que aquele que compra um automvel de uma marca muito popular ter a certeza de ter acesso a uma rede ampla de assistncia e de peas, a custos tanto mais baixos qu anto maior for o mercado dessa marca; pensemos tambm no facto de a adeso de mais u m assinante aumentar a utilidade da pertena a uma rede de telecomunicaes, ou nas va ntagens que advm da compra de um computador para o qual exista muito software com patvel. E entre as deseconomias externas contam-se, por exemplo, os problemas de co ngestionamento de recursos comuns. Quanto mais companhias areas disputarem o espao areo e as instalaes aeroporturias, mais elevados sero os custos e as ineficincias reg istados por cada uma; quanto mais assinantes tiver uma rede de telemveis, mais di fcil ser utiliz-la em momentos de grande trfego - na passagem de ano, por exemplo Se houver estas economias e deseconomias externas, que a tecnologia pode contribuir pa ra ampliar ou para mitigar, o preo de equil-

344 Introduo Economia brio de longo prazo ir variando com a prpria dimenso do mercado e com o volume de produo, e isso impedir a estabilidade do equilbrio de longo prazo . Por fim, a forma mais simples de se sustentar que a liberdade das trocas condu z ao ptimo de Pareto consiste em sublinhar que, por um lado, as trocas, e a afectao e reafectao de recursos atravs delas, s podem ocorrem livremente quando as partes nas trocas se representem os ganhos de bem-estar advindos delas; e que, por outro, verificando-se uma situao generalizada de equilbrio, isso s pode significar que as p artes envolvidas j esgotaram espontaneamente todas as permutas de utilidades que estavam dispostas a realizar aos nveis de preos atingidos, e que portanto queles nve is de preos ningum oferece mais e ningum procura mais, ningum julga j poder aumentar o seu bem-estar individual - condio que, generalizada, corresponde formulao da eficin ia de Pareto. CAPTULO 10 Mercados de concorrncia imperfeita 10. a) Monoplio 10. a) i) Tipos de monoplio 0 modo de funcionamento de um mercado dominado pela atomici dade, como o analismos anterionnente, nem sempre corresponde a uma adequada descr io de um mercado real, e isto porque acontece frequentemente que um produtor se ap resente como o nico vendedor no mercado, por exemplo, ou como um vendedor rodeado de concorrentes que, dotados de poder de mercado, so capazes de o ameaar efectiva mente - no sentido de serem capazes de afectar de modo sensvel o seu rendimento. Nesses casos em que h no mercado um nico vendedor, ou em que h um vendedor com uma preponderncia esmagadora sobre os demais vendedores, diremos que existe uma situao de monoplio - uma situao que pode combinar-se com diversas possibilidades do lado d a procura, seja a de existir atomicidade entre os compradores, seja a de existir em coligaes ou um nmero restrito de compradores, seja mesmo a de existir, defronte do monopolista, um nico comprador, um monopsonista. De entre as situaes de monoplio, aparecem por vezes distintos os casos de monoplio puro, nos quais existe um nico vendedor, dos casos de poder de monoplio, nos quais a preponderncia de um vendedor sobre os demais tal que ele pode agir praticamente como se estivesse isolado no lado da oferta, embora na realidade no o esteja. Por isso, no que se segue vamos abstrair desta distino e referir-nos a todos os tipos

346 Introduo Economia de monoplio, ainda que muito do que se dir pressuponha que se verifica o caso do monoplio puro. Ao contrrio do que sucede com os vendedores atoms ticos, o monopolista tem, na maior parte dos casos, a possibilidade de interferi r decisivamente no nvel de preos do mercado, no estando pois sujeito a encarar esse nvel de preos como se fosse um dado. Ele ter normalmente poder de mercado, nem que seja nesse sentido restrito de poder condicionar os preos - e por isso ele ser um price maker, no um simples price taker. Como melhor se ver adiante, a prevalncia da f gura da concorrncia monopolstica fica a dever-se precisamente ao facto de serem rara s a situaes extremas de infinita elasticidade e de completa rigidez da procura fac e s propostas de preos avanadas pelos vendedores, sendo pois que a maioria destes e st situada entre os extremos do puro price taker e do puro price maker. Sendo, por ou tras palavras, o poder de mercado essencialmente uma questo de grau, poderemos co ncluir que so mais frequentes as situaes de poder de monoplio do que a situao-limite d o monoplio puro que tem constitudo a seu favor um conjunto de circunstncias que pro piciam um poder de mercado absoluto. Dado que o equilbrio da concorrncia atomstica tende, como vimos, para a situao de lucro zero, os dois objectivos dominantes daquel e que se debate com esse contexto concorrencial sero: - ou coexistir com produtor es com padres de custos mais elevados, e desse modo assegurar ganhos extraordinrio s de longo prazo - sendo esta opo, contudo, difcil, j que ela pressupe que o prprio co nsiga manter-se sempre um passo frente da concorrncia em matria de progresso tecno lgico ou organizativo, em matria de reduo de custos -; - ou excluir todos os outros concorrentes, ou pelo menos o nmero suficiente para que o prprio veja aumentada, e no veja afectada, a sua capacidade de maximizao do lucro atravs da manipulao dos preo , progredindo no sentido de se tornar num monoplio, de alcanar o mximo possvel de po der de mercado. Contudo, aquele que alcana poder de mercado v os seus clculos de cu stos complicarem-se. Enquanto que o vendedor atomstico se limita a interagir com o preo de mercado como se este fosse um dado, limitando-se por isso a expandir o seu volume de produo at que o custo Captulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 347 marginal coincida com aquele preo, o price maker v o preo de mercado baixar medi da que expande o seu volume de produo, da resultando que a interseco da curva ascende nte do custQ marginal com a curva descendente do preo de mercado deterininar, cete ris paribus, uma relao preo-quantidade mais baixa do que aquilo que inicialmente se a figuraria como possvel.

Se, por um lado, o produtor concorrencial e sem poder de mercado pode partir do princpio de que, para o volume de produo que corresponde sua escala de eficincia, qu alquer incremento de produo se traduzir num rendimento marginal que igual ao preo de mercado, por outro lado o monopolista s pode incrementar as suas vendas, e esfora rse por se aproximar do volume de produo correspondente, se baixar os preos de merc ado - pelo que, manifestamente, para ele o rendimento marginal no igual ao preo de mercado corrente. Em contrapartida, o poder de mercado h-de manifestar-se precis amente na capacidade que o vendedor tenha para travar essa queda do nvel dos preos de mercado atravs da fixao de preos acima do custo marginal - j que a ausncia da conc orrncia evitar aquela corrida para o fundo que vimos associada competio de preos ent vendedores atomsticos, e que toma inevitvel a estabilizao junto do lucro zero -. Essa capacidade para travar a descida de preos, que tambm a capacidade de limitar o bem estar dos consumidores - que, como vimos, aumenta medida que os preos descem -, e st naturalmente condicionada pela elasticidade-preo desses consumidores: quanto me nos estes estiverem refns do consumo dos bens vendidos pelo monopolista e puderem substitui-lo pelo consumo dos outros bens, ou quanto mais esgotada estiver a su a capacidade aquisitiva, a possibilidade de suportarem, com o seu rendimento fin ito, as subidas dos preos, menos o monopolista poder explorar, atravs dos preos, as vantagens do seu domnio do mercado. A contrario, a possibilidade de subida de preo s tanto mais ampla quanto menor for a elasticidadepreo dos consumidores. 0 facto de haver um nico vendedor no mercado, ou de existir um vendedor com absoluta prep onderncia sobre os demais, derivar normalmente da existncia de barreiras de entrada no mercado, as quais por sua vez resultaro de uma das seguintes circunstncias:

Introduo Economia - a de o produtor ter o exclusivo de certas matrias-primas, facto res de produo, recursos em geral - o proprietrio da nica fonte de gua potvel numa regi geralmente rida, por exemplo -; - a de o produtor dispor de um exclusivo de info rmao, permanente ou temporrio - dado que a disseminao de uma informao nova implica alg ma demora, e alguma vantagem competitiva enquanto no se conclui essa disseminao -, protegido ou no por direitos exclusivos, ou de os consumidores no disporem de info rmao sobre produtos novos que rivalizam com aquele que domina no mercado, impondose aos recm-chegados ao mercado elevados custos publicitrios; - a de o produtor co nstituir um monoplio natural, no sentido de a estrutura do mercado tomar mais efici ente a presena de um nico produtor do que a presena de vrios, o que fica a deverse, em primeiro lugar, existncia de custos fixos to elevados que os custos mdios contin uam a descer mesmo a nveis muito elevados de produo, mas tambm se pode dever presena de economias de escala, verificadas as quais passa a existir a possibilidade de um s produtor conseguir, a qualquer nvel de produo, a qualquer escala, custos mdios i nferiores queles que seriam conseguidos pelo conjunto de vrios produtores, custos mdios descendentes medida que a escala de produo aumenta at ao limite de saturao do m rcado - sendo um exemplo de monoplio natural a propriedade de uma rede de distribuio de gua canalizada, visto que a presena de dois concorrentes levaria -construo de duas redes de distribuio em paralelo, com custos combinados superiores, pois, aos de u m fornecedor nico; a de o Estado ter concedido a um agente econmico direitos exclu sivos de produo ou ter estabelecido barreiras intransponveis aos potenciais concorr entes - licenas, alvars, requisitos corporativos -, o que pode ser alcanado pelo jo go de influncias a favor de interesses privados por favorecimento pelo poder polti co de agentes cujo nico escopo furtarem-se aos efeitos da concorrncia -, ou pode s er concedido em ateno a genunos interesses pblicos, como o interesse da investigao cie ntfica ou da criao artstica que justifiquem a formao de Captulo 10 - Mercados de conco renci.a i.mperfeita 349 um monoplio temporrio que impulsione essas actividades par a nveis de produo mais prximos do ptimo de bem-estar colectivo, vencendo a insuficinci a gerada pela presena de extemalidades positivas; a de o produtor adoptar estratgi as de mercado dissuasoras da concorrncia, ameaando os potenciais concorrentes com baixas sbitas de rendimento que arruinariam a contestao do mercado, adoptando algum as estratgias como: 1. a prtica de preos predatrios - uma manobra, proibida na maior parte das ordens jurdicas actuais, que consiste no sistemtico abaixamento de preos por parte do monopolista eventualmente abaixo dos prprios custos mdios -, sempre que existe a ameaa concorrencial, com vista a intimidar, afastar, disciplinar ou enfraquecer concorrentes actuais ou potenciais, procurando o monopolista recuper ar dos prejuzos temporrios que essa prtica acarreta tambm para ele prprio com os lucr os extraordinanos que pode alcanar quando regressa sua situao original;

2. a manuteno em reserva de um excesso de capacidade produtiva - a multiplicao osten siva de dotaes de capital fsico, com o intuito de demonstrar aos potenciais concorr entes a capacidade que o monopolista tem de vencer uma prolongada e violenta gue rra de preos que lhe queiram mover; 3. a aplicao de preos limitados - uma forma mais subtil do que a dos preos predatrios, e que visa confundir os potenciais concorre ntes acerca da verdadeira escala de eficincia do monopolista, sugerindo-lhes uma eficincia e uma vantagem competitiva superiores quelas que efectivamente se verifi cam - o que se consegue por via de um abaixamento de preos e de um aumento de pro duo que ao mesmo tempo tomam menos visveis os lucros extraordinrios, sendo que o con sumidor que mais beneficia desta auto-disciplina preventiva que emerge da contestao ao monopolista. Observe-se, todavia, que o monopolista que afasta a concorrncia a travs da prtica de preos prximos do custo, ou abaixo dele, paga por isso um custo el evadssimo - um custo porventura mais elevado do que aquele que suportaria se, man tendo o seu preo que lhe garante uma

350 Introduo Economia renda monopolstica - a renda, economica que o monopolio propic -, se dispusesse a dividir o mercado com os concorrentes recm-chegados. Suponha-s e que, num mercado em que h lugar para dois concorrentes escala mnima de eficincia mas s se encontra um monopolista, a prtica de preos predatrios dissuade a entrada de todos os potenciais concorrentes menos um, e que esse ltimo se converte num conc orrente efectivo; num caso destes, a estratgia dissuasora do monopolista passa a ser desnecessana, porque mais ningum entrar (os dois concorrentes esgotam o mercad o produzindo escala de eficincia, pelo que passam aparentemente a estar protegido s por uma barreira natural contra a concorrncia). - Mas, por induo retrospectiva, se a estratgia desnecessria para o ltimo, tambm o ser para o penltimo - o penltimo sabe e, se for ele o primeiro a entrar na concorrncia, ser ele o ltimo -, e assim sucess ivamente para todos, incluindo o primeiro. Todos os potenciais concorrentes sabe m que a dissuaso no os impedir de entrarem com sucesso no mercado, demonstrando-se ao monopolista a fundamental inutilidade da sua estratgia predatria. - Em contrapa rtida, a ameaa do monopolista pode dirigir-se quele dos potenciais concorrentes qu e tentar em primeiro lugar, prometendo-lhe a runa atravs da prtica da predao dos preos , mesmo que seja bvio para todos que no conseguir impedir que um qualquer dos poten ciais concorrentes acabe por ingressar no mercado. A ameaa persuadir todos a esper arem que algum, dando o primeiro passo para ser abatido, permita que um segundo can didato tenha sucesso indo boleia; e da poder resultar que, por medo, ningum d esse pr meiro passo - como pode suceder no caso da pessoa que consegue defenderse de um grupo numeroso de assaltantes que sabem que ela s dispe de mais uma bala na sua ar ma -. Enquanto que o monopolista que se baseia no exclusivo dos factores ou o mo nopolista que protegido pelo Estado, pela ordem jurdica, ho-de temer os concorrent es potenciais, que procuraro factores sucedneos ou o derrube dos entraves polticos e jurdicos sempre que a preCaptulo 10 - Mercados de concorrenci.a .mperfei.ta 351 s ena de preos elevados e de margens extraordinrias de lucro tomarem atraente o ingre sso no mercado, aquele que se encontra numa situao de monoplio natural estar imune co corrncia, ao menos enquanto o mercado no se expandir, porque dentro do contexto em que o monoplio natural se formou as condies tomam invivel a concorrncia: no s aqueles que ingressam sabem que devem arcar com os custos em que .1 . ja nicorreu o mono polista estabelecido, mas sabem tambm que essa repetio de custos determinar inevitav elmente a eroso das vantagens extraordinrias de que este beneficiava -

tomando, pois, menos vantajoso o esforo para quem quer que seja, tanto para o mon opolista j estabelecido como para aqueles que tentam desaloj-lo -. Mas isso no sign ifica que a expanso do mercado no possa pr em causa o monoplio natural: Por exemplo, uma emissora de televiso pioneira num determinado meio poder beneficiar de uma po sio monopolista enquanto as audincias so.reduzidas e as receitas publicitrias, mal ch egando para cobrir os custos variveis de explorao da rede, no cobrem os custos fixos da instalao, tomando, pois, invivel o ingresso de concorrentes. Mas medida que o s ucesso desse pioneiro for expandindo o mercado, aumentando as audincias e o poten cial de obteno de receitas publicitrias, pode suceder que o rendimento alcanvel por n ovos concorrentes permita j cobrir os custos fixos de produo de programas prprios e de instalao de novas redes de distribuio do sinal televisivo - pondo assim termo sit uao de monoplio natural. 10. a) - fi) 0 poder de mercado do monopolista Como referimo s j, o poder de mercado do monopolista faz com que o preo pelo qual escoar no merca do a sua produo no se mantenha fixo em todos os nveis de produo, e tenda pelo contrrio a evoluir num sentido oposto ao da expanso da produo - circunstncia a que se opoe pr ecisamente a especial capacidade que o monopolista tem para influenciar o nvel de preos, mormente modulando o seu nvel de produo por forma a alcanar um determinado pr eo. Vimos que o vendedor atomstico se defronta com um preo que , para ele, um dado, um horizonte fixo no qual lhe possvel aumentar ou

352 Introduo Economia diminuir o rendimento total atravs de simples incrementos ou quebras de produo, e que, por isso mesmo, para ele o preo de mercado tambm o seu ren dimento mdio e o seu rendimento marginal. Isso equivale a dizer que o vendedor at omstico se defronta com uma curva da procura que, vista do seu prprio prisma, se c onfigura como uma simples linha horizontal - como se, para ele, a procura se apr esentasse como infinitamente elstica. Pelo contrrio, o price maker tem sua frente um a curva da procura que descendente - e no limite, se se trata efectivamente de u m monopolista, se ele deveras o nico vendedor no mercado, ele tem mesmo sua frent e a curva da procura do mercado: aquela que j analismos, e que j vimos ser descende nte, no sentido de ela evidenciar urna correlao inversa com as variaes de preos. Um a umento de produo levar a uma quebra dos preos, e uma diminuio da produo induzir um a o de preos - e por isso, para o monopolista, no s desaparece aquela coincidncia entr e preo de mercado e rendimento mdio, por um lado, e rendimento marginal, por outro , que vimos facilitar tanto os clculos e reaces dos vendedores atomsticos, mas tambm, e mais pragmaticamente, desaparece a possibilidade de aumentar os lucros atravs de uma simples expanso das vendas. Voltemos ao exemplo do relojoeiro, que agora s uporemos ser o monopolista dentro de um mercado que ele se esfora por expandir, m as no qual sabe de antemo que no h mais do que 500 mil compradores - por ano - para os seus relgios. Vamos por agora abstrair dos custos de produo para nos concentrar mos apenas no rendimento. Vamos supor que o monopolista poder pedir um preo mximo d e 11 Euros por unidade - preo acima do qual as pessoas se manteriam apegadas aos seus relgios antigos, ou floresceria um mercado de relgios usados -, e que para es coar 500 mil unidades ele ter que interessar na compra de relgios pessoas efectiva mente muito pouco dispostas a faz-lo, devendo nesse caso cobrar um preo realmente muito baixo, 1 Euro. Acrescentmos agora, coluna A que representa as quantidades p roduzidas, coluna D que representa os custos totais (por desejo de simplificao, va mos abstrair da possibilidade de terem ocorrido economias de escala), coluna G q ue representa os custos mdios e coluna J que se refere aos custos marginais: Captu lo 10 - Mercados de concorrenci.a 1.mperfeita 353 a coluna N, que representa o p reo que o monopolista pode cobrar em equilbrio de mercado acompanhando, pois, a cu rva descendente da procura -, e que equivale ao rendimento mdio; a coluna 0, que representa o rendimento total (o produto A. N); a coluna P, que representa o ren dimento marginal (o quociente entre os incrementos, linha a linha, da coluna 0 e os da coluna A);

a coluna Q, que representa o lucro (a diferena 0 - D, ou o produto N - G). A. A D G J N Q 50.000 550.000 11 11 550.000 o 100.000 610.00o 6,1 1,2 9,5 950.000 8 340. 000 150.000 690.000 4,6

1,6 8 1.200.000 5 510.000 200.000 790.000 3,95 -2 7 1.400.000 4 610.000 250.000 900.000 3,6 2,2 6 1.500.000 2 600.000 300.000 1.040.000 3,47

2,8 5 1.500.000 0 460.000 350.000 1.200.000 3,43 3,2 4 1.400.000 -2 200.000 400. 000 1.390.000 3,47 3,8 3 1.200.000 -4 -190.000 450.000 1.630.000 1 3,62 4,8

2 900.000 -6 -730.000 -1.500.OO-1 500.000 2.000.000 1 4 7,4 500.000 -8 1 Uma Prim eira constatao -nos facilmente acessvel: se o rendimento mdio (coluna N) descendente, isso significa que o rendimento marginal (coluna P) lhe inferior, e est a Pux-lo pa ra baixo. Dada a equivalncia entre rendimento mdio e preo, concluiremos que o monop olista est condenado a ter um rendimento marginal que sempre inferior ao preo, sej a qual for o nvel de produo. Uma segunda constatao, e essa bem evidente, que qualquer deciso do monopolista no sentido do aumento da produo atenuada, nos seus efeitos s obre o rendimento total, pela queda dos preos: mais do que atenuada, ela pode mes mo ser destruda, dando origem a um rendimento marginal negativo, quando a quebra de preos tem maior ampli-

354 Introduo Economia tude do que o incremento da produo. Nesse caso, um incremento na produo provocar uma descida no rendimento total do monopolista. No nosso exemplo , o monopolista que quer passar da produo de 300 mil para 350 mil unidades s conseg uir escoar a totalidade deste novo nvel de produo se reduzir os preos de 5 para 4 Eur os por unidade, mas isso far com que o seu rendimento total desa dos 1,5 milhes de Euros para os 1,4 milhes. Reintroduzarnos agora a considerao dos custos marginais ( coluna J) e comparemo-los com o rendimento marginal (coluna P) para percebermos como agir um monopolista racional que queira maximizar o lucro: enquanto o custo marginal for inferior ao rendimento marginal, valer a pena incrementar a produo, e o contrrio suceder sempre que o custo marginal passa a exceder o rendimento margin al. Por outras palavras, enquanto o custo marginal for inferior ao rendimento ma rginal, aumentar-se a produo numa unidade provocar um maior aumento de rendimento d o que de custos, e portanto aumentar a margem de lucro; quando o custo marginal p assa a ser superior ao rendimento marginal, qualquer incremento de produo acarreta r necessariamente um agravamento de custos mais amplo do que o aumento do rendime nto, diminuindo a margem de lucro ou agravando o prejuzo. assim, se o nosso produ tor de relgios quiser aumentar o seu volume de produo e de vendas das 150 mil para as 200 mil unidades, ele verificar que tal lhe aconselhado pela circunstncia de, m esmo ao nvel das 200 mil unidades, o custo marginal (coluna J) ser inferior ao re ndimento marginal (coluna P), o que lhe permite prever um aumento de lucros asso ciado a esse incremento de produo - e efectivamente, esse aumento de lucros verifi car-se-, subindo estes dos 510 mil para os 610 mil Euros (coluna Q); - mas o noss o produtor monopolista e maximizador de lucros deixa de ter incentivo para aumen tar a sua produo das 200 mil para as 250 mil unidades, pois a este ltimo nvel o cust o marginal ascendente ultrapassou j o rendimento marginal descendente, o que anun cia um abaixamento nos lucros - que se verifica com uma quebra dos 610 mil para os 600 mil Euros; Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeita 355 - o mono polista ajustar a sua produo, pois, a um nvel algures entre as 200 mil e as 250 mil unidades, o ponto em que o custo marginal (coluna J) iguala o rendimento margina l (coluna P). Note-se desde j que algumas comparaes so possveis, nos exemplos que dem os, entre o produtor atomstico e concorrencial, por um lado, e o produtor monopol ista, por outro comparaes com valor aproximativo, obviamente, j que foi arbitrria a nossa escolha da escala da procura que, na coluna N, corresponde a cada nvel de o ferta por parte do monopolista -:

- 0 <`Price taker produzir um pouco mais de 350 mil unidades, retirando um lucro mx imo de cerca de 25 mil Euros. - por isso, o produtor atomstico atingir um nvel de p roduo que coincide com a sua escala de eficincia. o price maker produzir menos de 250 mil unidades, por forma a obter um lucro mximo de aproximadamente 610 mil Euros; produzir nas mesmas quantidades do concorrente atomstico permitir-lhe-ia manter u ma margem de lucro, e at uma margem de lucro superior daquele (200 mil Euros em v ez dos 25 mil) - mas significaria, da sua perspectiva maximizadora, a perda de 4 10 mil Euros em lucros (= 610.000 - 200.000) -. - assim sendo, o monopolista fic a muito aqum da sua escala de eficincia, daquele nvel de produo em que os custos mdios atingem o seu nvel mnimo. A razo para esta diferena entre ambos pode enunciar-se em termos 1. mais genencos e tericos: ao passo que para o concorrente atomstico a in terseco das escalas dos custos marginais e do rendimento marginal coincide com o nv el de preos - dada a igualdade entre rendimento marginal e preo , para o monopolis ta a interseco ocorre abaixo do nvel de preos de mercado - dado que, neste caso, o p rprio rendimento marginal que est abaixo do preo -. Dito por outras palavras, se a maximizao do lucro implica a produo a um nvel em que o rendimento marginal equivale a o custo marginal, temos que, ao contrrio da coincidncia que se regista na concorrnc ia perfeita, no monoplio o preo superior ao rendimento marginal, e portanto superi or tambm ao custo marginal. Recordemos que, nos exemplos que fomos apresentando, o produtor atomstico fixar-se-ia numa escala de produo prxima das 350 mil unida-

356 Introduo Economia des, aproximadamente com custos mdios de 3,43 Euros, custos m arginais de 3,2 Euros e um preo de venda (= rendimento mdio e rendimento marginal) de 3,5 Euros; e que o nosso monopolista se fixar numa escala de produo prxima das 2 00 mil unidades, aproximadamente com custos mdios de 3,95 Euros, custos marginais de 2 Euros, um preo de venda (= rendimento mdio) de 7 Euros e um rendimento margi nal de 4 Euros. Mas note-se tambm o facto, contrrio percepo comum e aos preconceitos correntes, de - no pressuposto de haver elasticidade da procura - o monopolista no cobrar o preo maximo, mas antes um preo intermdio que, estando acima do preo de e quilbrio que se formaria na concorrncia entre vendedores atomsticos, no se afasta de masiado dele, sob pena de uma perda significativa dos lucros: no exemplo numrico que apresentmos, se o monopolista insistisse num preo superior a 7, ele veria os s eus lucros diminurem, desaparecendo mesmo se ele pensasse em cobrar um preo de 11. Mas bastar encontrarmos um equivalente para aquilo que acabmos de dizer, e tornar -se- clara a assero de que um mercado concorrencial mais eficiente do que um mercad o monopolista: que se, naquele, o preo de equilbrio tende a coincidir com o custo marginal, neste o preo est necessariamente acima do custo marginal, do ponto em qu e esse custo marginal se cruza com o rendimento marginal. Isso significa que os lucros que o monopolista obtm a mais do que o concorrente atomstico so fruto de um excesso do preo em relao ao custo marginal, consentido essencialmente pela circunstn cia de o monopolista poder ajustar a sua produo a uma escala inferior quela a que o s concorrentes atomsticos so forados - e dever faz-lo se pretende maximizar os seus lucros. E essa a razo bsica pela qual a concorrncia impele os produtores para a esc ala de eficincia, e o monoplio permite ao produtor ficar distante dessa escala; e tambm a razo pela qual o fim de um monoplio levar normalmente queda dos preos, sendo que a entrada dos novos concorrentes conduzir todos, incluindo o exmonopolista, e m direco a uma posio de equilbrio na qual o preo coincidir com o custo marginal e todo estaro forados a operar escala de eficincia. Captulo 10 - Mercados de concorrenci . a i.mperfeita 357 10. a) - iii) 0 impacto do monoplio na eficincia e no bem-estar j sabAevmaloisa,rfdneOtesromsineaferiitnooss doe omoenxocpedlieontneotobtealm-epsatr aar asplairetas peenlvooqlvuiedas nas trocas se altera - e, se se altera, em que sentido que o faz, se no sentido de aumentar ou se no de diminuir esse excedent e de bem-estar Uma coisa determinmos j, que o monopolista tende a praticar preos ma is elevados do que 0 produtor atomstico, no se encontrando sujeito, como vimos, le i da concorrencia que faz baixar os preos em direco ao custo mdio dos concorrentes pelo que, numa situao de monoplio, o excedente do consumidor, e logo o seu bem-est ar econmico, tende a diminuir. Mas vimos tambm que o excedente do produtor, o seu lucro, aumenta: o monopolista suspende a sua produo quando o seus custos marginais so ainda inferiores aos custos mdios - e portanto perinanece em aberto a possibil idade de os custos mdios descerem at escala de eficincia - precisamente porque entr etanto ocorre a posio maximizadora de lucro, a posio a partir da qual todos os ganho s de efi.1 . ciencia que se conseguissem com o abaixamento dos custos mdios seria m destrudos por uma queda de maior amplitude nos rendimentos marginais.

Tudo est, por isso, em saber-se se o aumento do excedente do produtor de molde a compensar, no somatrio dos dois excedentes de que se compoe o bem-estar, as corre lativas quebras no excedente do consumidor. Se assim acontecer, temos um resulta do que, ou no altera o bemestar j existente, ou o aumenta; no caso contrrio, conclu iremos que o Monoplio afecta negativamente o bem-estar. Um monopolista que, em ve z de ser maximizador de lucros, procurasse orientar a produo no sentido da maximiz ao do bem-estar, ou seja, para um ponto de equilbrio e conciliao entre a maximizao do ucro e a maximizao do excedente do consumidor, ajustaria o seu nvel de produo a uma e scala na qual as curvas da procura e dos custos marginais se interceptassem: e i sto porque, se a curva da procura representa a disposio de pagar dos consumidores e a curva dos custos marginais e a condicionante da disposio de vender dos produto res, todos os pontos em que a curva da procura esteja acima da dos custos margin ais indicaro que a produo adicional incrementar o bem-estar, visto que o bem

358 Introduo Economia a produzir tem ainda maior valor para os compradores do que aquilo que ele custa aos produtores tal COMO, simetricamente, todos os pontos em que a curva dos custos marginais esteja acima da da procura indicam que a dimin uio da produo aumentar o bem-estar, visto que o bem produzido passou a ter menos valo r para os consumidores do que aquilo que ele custa aos produtores -. Por outras palavras, o nionopolista benevolente (benevolente para os consumidores, entenda-se , no para aqueles que beneficiassem com os seus lucros), que prescindisse dos seu s desgnios maximizadores de lucros e se concentrasse na maximizao do bem-estar nas trocas, procuraria cobrar um preo coincidente com o custo marginal, situando a es se nvel a sua produo eficiente; logo, eficiente na maximizao do bemestar seria o mono polista que reproduzisse a conduta do vendedor atomstico e concorrencial. Um preo coincidente com o custo marginal transmitiria um sinal fidedigno do nvel de custo s incorridos, relevante para a informao dos compradores acerca do nvel socialmente eficiente de consumo; alm disso, no esqueamos, se no monoplio o preo superior ao rend imento marginal e ao custo marginal, possvel ao monopolista aumentar a produo em co ndies em que o benefcio marginal supera o custo marginal, em que ainda h lucro (post o que no o lucro mximo) - e em que h, portanto, a possibilidade de incrementos de e ficincia. Contudo, como vimos, o monopolista maximizador de lucros produz menos e vende a preos superiores do que, em circunstncias comparveis, nomeadamente com a m esma estrutura de custos, o faz o vendedor atomstico e concorrencial - porque o s eu ponto maximizador aquele em que se interceptam custos marginais e rendimento marginal, e este rendimento marginal est abaixo da curva da procura, da curva que representa o preo e o rendimento mdio que o vendedor pode obter para cada nvel de produo. nesse ponto maximizador que ele capaz de gerar um lucro puro, uma renda de monopolista, uma verdadeira renda econmica visto que se trata de um ganho que desn ecessrio para incentivar o monopolista a um esforo produtivo superior, e que bem p elo contrrio o desincentiva desse esforo optimizador, j que essa renda a remunerao d etraco do volume produtivo por parte do prprio monopolista. Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 359 Recordemos que, no exemplo que temos utilizado, o rel ojoeiro monopolista se ficar por um nvel de produo aqum das 250 mil unidades, visto q ue antes disso o seu rendimento marginal (coluna P) j passou a ser inferior ao se u custo marginal (coluna J), enquanto que o relojoeiro price taker produziria para l das 350 mil unidades, pois s depois disso que a curva da procura (coluna N) int ercepta a dos custos marginais (coluna J). Assim sendo, conclui-se que o monopol ista maximizador de lucros

no assegura a maximizao do bem-estar social, sendo que produz uma quantidade inferi or socialmente eficiente - ou, o mesmo dizer, vende a preos ineficientemente elev ados, preos que, estando muito acima do custo marginal, vedam a possibilidade de produo da quantidade socialmente eficiente. Tambm aqui possvel detectar-se, pois, um a perda absoluta de bem-estar, uma perda de eficincia que no aproveita a ningum - a nossa j conhecida deadweight loss -. Se o monopolista vende acima do seu custo mar ginal, isso significar que no vender queles potenciais compradores cuja disposio de pa gar se situa nesse intervalo entre preo e custo, ou seja queles que estariam dispo stos a pagar ao monoPolista mais do que aquilo que Custa a este produzir, mas no esto dispostos a pagar aquele preo que, com a sua restrio de produo, o monopolista cob ra para maximizar o seu lucro. Para efeitos de repercusso no bem-estar social - m as no apenas para esses efeitos, note-se -, a existncia de um monoplio que exerce o seu poder de mercado equivale de um imposto, j que em ambos os casos uma perda a bsoluta de bem-estar resultar do desfasamento gerado entre os custos do vendedor e a disposio de pagar do comprador. Em ambos os casos, a perda de excedente no tota lmente compensada ou recuperada pelos ganhos de algum, seja o Estado no caso dos impostos, seja o produtor privado no caso do monoplio. A amplitude do lucro extra ordinario que o monopolista obtenha condicionar at certo ponto a existncia, e a amp litude, dessa deadweight loss: quanto maior for aquele, mais potenciais compradore s hode caber no intervalo de ineficincia gerado entre custo e preo, mais transaces de ixaro de se efectuar, mais excedente total se perder. Contudo, reconhea-se que, por definio, o monopolista s aufere lucros extraordinrios para l da deadweight loss, ou s ja, s lucra atravs do

360 Introduo Economia que ganha com as transaces efectivas, aquelas que se mantm apes ar da disparidade entre custos e preos. ces que Cada Euro gasto a mais pelos consum idores nessas transa ~ subsistem - no exemplo que temos seguido, a diferena entre os 3,5 Euros por unidade que o consumidor pagaria num contexto concorrencial e os 7 Euros por unidade que paga agora - um Euro mais a acrescer aos lucros do mo nopolista, dando-se, pois, uma mera transferncia de excedentes dos consumidores par a o produtor, e no uma nova diminuio de excedente total. Transferncia de bem-estar no innimo de perda absoluta de bem-estar: aquilo que os consumidores se vem forados a pa gar a mais afasta alguns deles e reduz o volume de transaces, certo, mas o restant e resulta numa pura transferncia de bem-estar a favor do monopolista, sem reduo do bem-estar total. Isso no significa, contudo, que o monopolista protegido - aquele q ue no se encontra em situao de monoplio natural nem tem um exclusivo de matrias-prima s ou de factores de produo - no acabe por desviar alguns dos seus lucros extraordinr ios para o financiamento da sua prpria auto-preservao - a instalao de barreiras jurdic as, a compra de favores polticos, por exemplo -, e que isso no possa provocar uma nova diminuio do bem-estar total comparativamente quilo que sucederia num mercado c ompetitivo em que os favores polticos e jurdicos fossem menos relevantes ou menos susceptveis de causarem ineficincias. Em suma, a simples verificao de lucros extraor dinrios para o monopolista no afecta, por si so, a eficincia na promoo de bem-estar s ocial, embora possa afectar a justia na repartio das riquezas. Se o bem-estar total o somatrio dos excedentes do consumidor e do produtor, mesmo a hiptese extrema de esgotamento do bem-estar do consumidor pode no significar diminuio do bem-estar to tal se ela for rigorosamente compensada pelo incremento mximo do bem-estar do pro dutor - como veremos ser possvel atravs do recurso do monopolista discriminao de preo 10. a) - iv) As polticas anti-monopolistas Por tudo o que acabmos de ver, compree nde-se que, ao menos em nome da promoo de incrementos no bem-estar social, haja ju stificao Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a .mperfeita 361 para uma interveno esta dual que no apenas induza aumentos de produo para l daquilo que o equilbrio maximizad or do lucro do monopolista, como tambm atravs desses aumentos de produo consiga baix ar os preos para um nvel mais prximo do custo marginal, o que pode ser alcanado por vrios meios, com graus muito diversos de interveno. 10. a) - !v) - a) As leis anti-t rust

Sendo o trust a forma mais explcita de concentrao de empresas, ele uma via particulan nente expedita e eficaz de restringir ou pr termo concorrncia: comprar os rivais, ou juntar foras com eles, afigurar-se- frequentemente ao produtor como uma alterna tiva prefervel competio de preos, essa corrida. para o fundo que destri os lucros ex ordinrios e transfere quase todo o excedente de bem-estar para os consumidores. N o trust, o controle sobre uma empresa pode tomar-se uma alavanca para a obteno de um vasto poder econmico, bastando para tanto que essa empresa controlada seja por s ua vez controladora de outras, e assim sucessivamente, at que de uma s fonte inici al jorre o poder director de inmeras empresas, controladas em cascata a partir daqu ele ponto de irradiao. Essa concentrao pode ser vertical, se o controle alastra a pr odutores a montante ou a jusante no mesmo processo produtivo, ou horizontal, se abarca concorrentes no mesmo mercado - sendo que evidentemente esta ltima modalid ade a que mais directamente contende com os objectivos de preservao de um ambiente concorrencial no mercado. Essa concentrao pode corresponder a uma justa pretenso d os produtores no sentido do reequilbrio dos efeitos de bem-estar nas transaces. Mai s ainda, podem advir da concentrao incrementos de eficincia e benefcios sociais, vis to que a integrao de processos produtivos pode: - eliminar duplicaes de recursos - a fuso de duas empresas relojoeiras concorrentes toma desnecessria a subsistncia de duas cadeias de distribuio, ou de dois servios de ps-venda, em paralelo -; - elimina r custos de concorrncia - no faria sentido que, depois da fuso, subsistisse aquela parte de publicidade que visava demarcar um concorrente do outro -;

362 Introduo Economia permitir Sinergias e economias de escala - sendo j a simples fu so, para os envolvidos, um aumento de escala -. A integrao vertical, Pelo seu lado, pode aumentar a eficincia na produo, visto que em princpio reduz Os custos de transa co envolvidos na necessidade de recurso ao mercado, quando a cadeia produtiva no se encontra integrada mas antes est dispersa por diversos produtores que se vem forado s a transaccionarem entre eles os seus contributos Parcelares - os bens instrume ntais - para o produto final. Assim, a integrao vertical alarga as fronteiras da em presa, substituindo as relaes contratuais e de mercado pelas fonnas mais expeditas e potencialmente mais eficientes da coordenao nica e da subordinao hierrquica. Por iss o, nem todos os esforos de concentrao, horizontal ou vertical, so necessariamente re primidos, e mesmo aqueles que so contestados - porque, por exemplo, ultrapassaram o valor de 1800 no ndice Herfindahl-Hirschman - Podem subsistir atravs da invocao de um motivo razovel (rule of reason) que justifique, em termos de ganhos de eficincia, a restrio concorrncia. No esqueamos que a dimenso dos monoplios, e em especial a su aracterstica de monoplios naturais, pode permitir-lhes uma especial vantagem na obte no de economias de escala e de economias de produo conjunta que no estaro normalmente acessveis aos concorrentes atomsticOs Confrontados com a iminncia do lucro zero no lo ngo prazo. Muitas das perspectivas de evoluo tecnolgica dependem crucialmente do em prego de grandes meios, de grandes recursos financeiros, que nem sempre se compa decem com a eroso constante imposta aos lucros dos produtores pela concorrncia ato mstica, e para eles as concentraes de poder monopolstico parecem ser, no mnimo, um ma l necessrio - pense-se, por exemplo, na investigao fundamental levada a cabo pela i ndstria farmacutica, ou pela indstria das telecomunicaes -- Resta saber, contudo, se esses benefcios chegam para compensar as perdas absolutas de excedente total, de be m-estar social: se a resposta for negativa, ento justificar-se- que uma interveno co rrectiva impea que o incremento do poder de mercado por parte dos produtores redu nde em perda de eficincia desse mercado na promoo de bem-estar. Mas como saber dist inguir as concentraes que passam das que no passam nesse teste? Tudo est em proceder -se a uma anlise custo Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 363 - benefcio que pondere os ganhos e perdas de bem-estar social conexos com o aumento de sine rgias e com a diminuio da concorrncia. Todavia, parece no haver consenso entre os ec onomistas acerca da capacidade e da iseno do Estado para proceder a essa anlise cust obeneficio e para adjudicar e indeferir direitos em consequncia dessa anlise - send o que em especial muitos economistas duvidam da capacidade, e at da vontade, do E stado para se furtar influncia daqueles que, atravs da fuso, atingem a dimenso crtica ue lhes permite exercerem presso poltica com eficincia.

10. a) - iv) - P) A regulamentao Uma atitude alternativa perante os aumentos de po der de mercado a regulamentao: em vez de se impedir os agentes econmicos de atingir em uma dimenso que lhes permita tomarem-se price makers, vedase-lhes apenas o exercc io desse poder de mercado, independentemente da dimenso que tenham e da capacidad e que patenteiem para abusarem desse poder, no sentido de sacrificarem indiscrim inadamente o bem-estar social, ou o bem-estar dos consumidores, aos seus desgnios maximizadores de lucro - e isso -lhes vedado essencialmente atravs da fixao de preos , ou do estabelecimento de preos mximos que o monopolsta autorizado a cobrar. Notese que esta soluo especialmente adequada para se lidar com os monoplios naturais pois a a alternativa de se lhes reduzir a dimenso no pode deixar, por definio, de se traduzir em perdas de eficincia. Nada se ganha em combater-se um monoplio natural: tudo est em evitar-se que os preos praticados pelo monopolista natural cresam para l de um limiar de preservao do bem-estar social. de no perder de vista, contudo, qu e a evoluo tecnolgica vai mudando, ao longo do tempo, a ndole bsica dos monoplios natu rais, o que requer uma identificao cada vez mais precisa daquilo que seja o ncleo e ssencial desse monoplio e a sua separao de aspectos acidentais ou contingentemente conexos com ele; sendo de registar que muitos servios colectivos que inequivocame nte pareciam gerar economias de escala do tipo caracterstico dos monoplios naturai s so hoje encarados como domnios susceptveis de produo concorrencial, isolando-se

364 Introduo Economia deles as redes de distribuio que subsistem como geradoras de m onoplios naturais, casos da rede elctrica, da rede telefnica fixa, da rede ferroviri a, etc. - pelo que comum abrir-se o servio a concorrencia e permitir um acesso pa rtilhado rede de distribuio que, por sua vez, fica, ou nas mos do Estado, ou nas de uma entidade independente -. Mas a fixao administrativa dos preos de monoplio depar a-se com inmeras dificuldades, de que podemos enumerar algumas: - tudo o que seja fixar preos mais elevados do que o custo marginal do monopolista impedir a maxim izao do excedente total e impedir a afectao eficiente de recursos - o que contrariar ia os desgnios da regulao, da ptica da teoria do interesse pblico -; - a presena de e omias de escala faz com que, por definio, o monoplio natural tenha uma curva de cus tos mdios indefinidamente descendente - e no em U, como vimos nos casos comuns , o que equivale a dizer que tem custos marginais constantemente abaixo dos custos mdios; - assim, a fixao de preos em funo dos custos marginais, se maximiza o bem-estar total, faz com que o monopolista venda abaixo do seu custo mdio, registando prej uzos permanentes, perdas por unidade correspondentes diferena entre custo mdio e pr eo, que, no longo prazo, foraro a sua sada do mercado; - para evitar este desfecho, o Estado pode optar por subsidiar o monopolista natural, mas isso no se faz sem r ecurso a impostos, com os consabidos efeitos de deadweight loss no bem-estar; - em alternativa, o regulador pode consentir ao monopolista que pratique a discrimin ao de preos - cobrando, por exemplo, tarifas diferentes em funo do volume de consumo, tarifas diferentes para empresas e para particulares, ou tarifas com uma parte fixa para cobrir custos fixos e uma parte varivel em funo do consumo -, ou consenti r a cobrana de um preo ajustado ao seu custo mdio - mas, como vimos tambm, este ajus tamento do preo ao custo mdio manteria aquela disparidade entre preo e custo margin al que tem os mesmos efeitos de deadweight loss que teria um imposto cobrado pelo monopolista aos consumidores; Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeita 365 contudo, uma fixao de preos em funo de custos, tanto mdios como marginais, pode te r consequncias perversas, seja a de o produtor inflacionar os seus custos, seja mes mo a de o produtor perder qualquer incentivo a reduzi-los verdadeiramente, visto saber de antemo que qualquer reduo de custos conduzir a uma reduo de preos, sem que e e possa retirar para si propno qualquer vantagem especial desse incremento de ef iciencia; o remdio poder ser novamente o de se permitir a prtica de preos acima dos nveis de custos (seja os marginais, seja at os mdios), mas isso no consegue fazer-se sem que voltem a surgir perdas absolutas de bem-estar.

E no entanto, por esta ltima via que os reguladores acabam geralmente por seguir, dada no s a inviabilidade de uma poltica que denegasse pennanentemente aos produto res regulados a possibilidade de chegarem ao menos ao nvel do lucro normal, como a prpria inviabilidade imoralidade at - de se onerar os outros sectores produtivos c om a tributao necessria ao financiamento de um monopolista natural forado a fixar os preos em funo dos seus custos marginais. 10. a) - iv) - X) A nacionalizao dos monoPli os Outra opo aberta ao Estado a da nacionalizao dos monoplios, nomeadamente dos monop ios naturais, embora a opo pela nacionalizao, pela estadualizao dos agentes econmicos, envolva a possibilidade de enfraquecimento dos incentivos para o controle de cus tos, que vm normalmente associados possibilidade de apropriao particular dos lucros . Os gestores pblicos, tendo a capacidade de, com relativa impunidade, transferir em custos para os contribuintes e para os consumidores, ho-de tender a pautar a s ua conduta por outras finalidades que no a da maximizao de lucros - por exemplo, a lg ica clientelar, a prestao de favores classe poltica, a auto-perpetuao nos seus cargos etc., tudo finalidades que subalternizam o controle dos custos. Para muitos eco nomistas, a interveno do Estado ter sempre uma probabilidade de falhas muito mais a mpla e grave do que toda e qualquer

364 Introduo Economia deles as redes de distribuio que subsistem como geradoras de m onoplios naturais, casos da rede elctrica, da rede telefnica fixa, da rede ferroviri a, etc. - pelo que comum abrir-se o servio a concorrencia e permitir um acesso pa rtilhado rede de distribuio que, por sua vez, fica, ou nas mos do Estado, ou nas de uma entidade independente -. Mas a fixao administrativa dos preos de monoplio depar a-se com inmeras dificuldades, de que podemos enumerar algumas: - tudo o que seja fixar preos mais elevados do que o custo marginal do monopolista impedir a maxim izao do excedente total e impedir a afectao eficiente de recursos - o que contrariar ia os desgnios da regulao, da ptica da teoria do interesse pblico -; - a presena de e omias de escala faz com que, por definio, o monoplio natural tenha uma curva de cus tos mdios indefinidamente descendente - e no em U, como vimos nos casos comuns , o que equivale a dizer que tem custos marginais constantemente abaixo dos custos mdios; - assim, a fixao de preos em funo dos custos marginais, se maximiza o bem-estar total, faz com que o monopolista venda abaixo do seu custo mdio, registando prej uzos permanentes, perdas por unidade correspondentes diferena entre custo mdio e pr eo, que, no longo prazo, foraro a sua sada do mercado; - para evitar este desfecho, o Estado pode optar por subsidiar o monopolista natural, mas isso no se faz sem r ecurso a impostos, com os consabidos efeitos de deadweight loss no bem-estar; - em alternativa, o regulador pode consentir ao monopolista que pratique a discrimin ao de preos - cobrando, por exemplo, tarifas diferentes em funo do volume de consumo, tarifas diferentes para empresas e para particulares, ou tarifas com uma parte fixa para cobrir custos fixos e uma parte varivel em funo do consumo -, ou consenti r a cobrana de um preo ajustado ao seu custo mdio - mas, como vimos tambm, este ajus tamento do preo ao custo mdio manteria aquela disparidade entre preo e custo margin al que tem os mesmos efeitos de deadweight loss que teria um imposto cobrado pelo monopolista aos consumidores; Captulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 36 5 contudo, uma fixao de preos em funo de custos, tanto mdios como marginais, pode ter consequncias perversas, seja a de o produtor inflacionar os seus custos, seja mesmo a de o produtor perder qualquer incentivo a reduzi-los verdadeiramente, visto s aber de antemo que qualquer reduo de custos conduzir a uma reduo de preos, sem que ele possa retirar para si prprio qualquer vantagem especial desse incremento de efici encia; o remdio poder ser novamente o de se permitir a prtica de preos acima dos nvei s de custos (seja os marginais, seja at os mdios), mas isso no consegue fazer-se se m que voltem a surgir perdas absolutas de bem-estar.

E no entanto, por esta ltima via que os reguladores acabam geralmente por seguir, dada no s a inviabilidade de uma poltica que denegasse permanentemente aos produto res regulados a possibilidade de chegarem ao menos ao nvel do lucro normal, como a prpria inviabilidade imoralidade at - de se onerar os outros sectores produtivos c om a tributao necessria ao financiamento de um monopolista natural forado a fixar os preos em funo dos seus custos marginais. 10. a) - iv) - X) A nacionalizao dos monopli os Outra opo aberta ao Estado a da nacionalizao dos monoplios, nomeadamente dos monop ios naturais, embora a opo pela nacionalizao, pela estadualizao dos agentes econmicos, envolva a possibilidade de enfraquecimento dos incentivos para o controle de cus tos, que vm normalmente associados possibilidade de apropriao particular dos lucros . Os gestores pblicos, tendo a capacidade de, com relativa impunidade, transferir em custos para os contribuintes e para os consumidores, ho-de tender a pautar a s ua conduta por outras finalidades que no a da maximizao de lucros - por exemplo, a lg ica clientelar, a prestao de favores classe poltica, a auto-peipetuao nos seus cargos etc., tudo finalidades que subaltemizam o controle dos custos. Para muitos econ omistas, a interveno do Estado ter sempre uma probabilidade de falhas muito mais am pla e grave do que toda e qualquer

366 Introduo Economia falha de mercado, todo e qualquer desvio do paradigma concor rencial perfeito - pelo que a rectificao das deficincias encontradas na formao de preo s de monoplio, por qualquer das vias que acabmos de ver, pode ser substituda com va ntagem pela pura e simples absteno do Estado. Mais ainda, muitas das situaes monopol istas so artificialmente criadas e mantidas pela interveno do Estado, o qual freque ntemente distorce as condies concorrenciais com base na simples convico de que est a interagir com uma situao de monoplio natural, o que nem sempre o caso. Por isso, ao contrrio do que se sugere com a opo da nacionalizao, para muitos o Estado parte do p roblema, no sendo por isso a via adequada para a soluo. 10. a) - iv) - ) A teoria do s mercados contestveis 1 E por isso que se generalizou a ideia de que o mercado a inda o melhor disciplinador de todas as situaes monopolistas que no derivem de verd adeiras condies de monoplio natural: sempre que o Estado retirar barreiras de entra da ou de sada do mercado e direitos exclusivos de produo, poder subsistir ainda uma situao de monoplio de facto, mormente porque durante algum tempo os potenciais conc orrentes so mantidos distncia pelos custos fixos do investimento inicial custos qu e para o monopolista so custos histricos, irrecuperveis, e por isso negligenciveis n o curto prazo -; mas o monopolista que persistir numa lgica de maximizao do lucro, restringindo a sua produo a nveis aqum da sua escala de eficincia e estabelecendo preo s muito acima dos custos marginais, descobrir no longo prazo a insustentabilidade da sua posio, e ser derrotado pelos concorrentes recm-chegados. Um monopolista raci onal, detectando a possibilidade de um tal evento vir a produzir-se, antecipar as suas medidas defensivas, tomando ele prprio a iniciativa de baixar os preos em di reco aos custos marginais, e de expandir a produo na direco da sua escala de eficincia - antepondo outra finalidade mais urgente, a da sobrevivncia no mercado, finalida de da maximizao do lucro, at por ser esta possibilidade de maximizao do lucro at nveis extraordinrios que constitui o chamariz dos novos concorrentes no mercado. Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 367 0 monopolista que voluntariamente ba ixa os seus lucros est a antecipar-se ao impacto da concorrncia, e est tambm a procu rar abrandar essa concorrncia, tornando-a menos atractiva como vimos a proposito da estratgia defensiva da liniitao unilateral de preos por parte do monopolista -; m as est ainda, mesmo que involuntariamente, no apenas a devolver aos consumidores m uito do excedente de bem-estar que lhes tenha sido capturado pelo exerccio do poder de mercado do produtor mas tambm a provocar incrementos de bem-estar total que a proximam o mercado daquela situao maximizadora que ocorreria na concorrncia efectiv a. No limite, o monopolista que, vendo-se colocado numa situao de mercado contestve l, mais resguarda a sua viabilidade futura tambm o monopolista que mais reduz a p erda absoluta de

bemestar, aquele que se auto-disciplina a ponto de simular os efeitos de bem-est ar de um mercado efectivamente competitivo. Resumindo: a teoria dos mercados con testveis, ou da concorrncia potencial, refere-se tendncia para que um produtor, mes mo que isolado no mercado numa situao monopolista, reduza espontaneamente os seus lucros at ao nvel do lucro normal, como o faria num contexto de contestao efectiva n um mercado concorrencial, dada a ameaa de entrada de concorrentes que decorreria da manuteno de lucros extraordinrios. Mercado contestvel , muito sumariamente, o merc ado no qual um nvel concorrencial de preos atingido atravs da mera concorrncia poten cial. A nica excepo teoria a existncia de barreiras econmicas de entrada e de sada, b forma de elevados custos irrecuperaveis, no apenas dissuasores da entrada de co ncorrentes como causadores de escalas mnimas de eficincia muito elevadas - sendo q ue a simples existncia de elevados custos fixos e de funcionamento no dissuasora da contestao por potenciais concorrentes, visto que tais custos so recuperveis sada do m ercado -. Dito de outro modo, no jogo de dissuaso de entrada o monopolista estabele cido adopta o preo competitivo como seu equilibrio de Nash - uma forma de equilbrio estratgico no-cooperativo genericamente formulado pelo matemtico John Forbes Nash [ 1928-1 -, visto calcular que a subida em direco ao preo do monopolista o deixaria e xposto entrada de concorrentes que, praticando preos inferiores aos seus, lhe cap tariam toda a sua quota de mercado, sujeitando-o a perdas

368 Introduo Economia mximas, perdas decerto superiores quelas que ele registou, ou registar, com o abaixamento voluntrio dos preos que pratica. 10. a) - v) A prtica mo nopolista da discriminao de preos Um outro ponto no qual se nota o efeito do poder de mercado do monopolista o da estratgia de discriminao de preos, o da possibilidade que o monopolista tem de cobrar, a diversos clientes, preos diferentes por um me smo bem. Essa faculdade bem reveladora do poder de mercado, visto que num ambien te de atomicidade o vendedor que pratique preos superiores ao preo de mercado imed iatamente excludo pelos concorrentes, e nenhum vendedor tem interesse em vender a preos inferiores ao preo de mercado - j que consegue escoar tudo o que produz quele preo de mercado. No sendo a discriminao de preos um expediente exclusivo dos monoplio s, so os monoplios que, como veremos de seguida, mais tm a ganhar com ele. Referimo s j que o monopolista que pratica o preo nico cobra um preo mais elevado e produz um volume inferior queles que resultariam de um mercado em equilbrio concorrencial. A discriminao de preos uma estratgia atravs da qual o monopolista tenta minimizar a p erda absoluta de bem-estar, e ampliar- os rendimentos e lucros que a deadweight l oss lhe nega atingindo vrios segmentos de consumidores com diferentes poderes de c ompra, ou com diferentes disposies de pagar, convertendo em lucros seus o excedent e de bem-estar dos consumidores, levando at ao limite mximo a transferncia de bem-e star que possa favorec-lo. A discriminao de preos reclama do monopolista, contudo, d uas condies: - a de conseguir identificar e separar - segmentar - diversas classes de consumidores; - a de conseguir vender um produto que no possa ser facilmente revendido entre essas classes de consumidores. A discriminao de preos pode assumir vrias formas: o estabelecimento de tarifas por escales de consumo, de classes de p assageiros nos transportes, de descontos de quantidade, de diferenciaes de pocas al tas e baixas, etc.. Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 369 - Voltemos ao nosso exemplo do relojoeiro. Vimos que, numa situao de monoplio, a sua produo est abilizar prximo das 200 mil unidades, que ele escoar a 7 Euros por unidade, com um lucro total de 610 mil Euros. - Suponhamos agora que ele conseguia praticar uma discriminao de preos: produzia 200 mil unidades com o mesmo custo, mas comeava por c olocar no mercado apenas 100 mil exemplares,

com a alegao de que se tratava de uma primeira tiragem para coleccionadores. Esses p rimeiros 100 mil exemplares poderiam ser escoados ao preo de 9,5 Euros por unidad e, proporcionandolhe um rendimento total de 950 mil Euros (= 100.000 . 9,5). Ven didos estes, o segundo lote seria lanado no mercado ao preo de 7 Euros por unidade , o que proporcionaria um rendimento total de 700 mil Euros (= 100.000. 7). 0 re ndimento agregado dos dois lotes passaria a ser de 1.650.000 Euros (= 950.000 + 700.000), e isso proporcionar-lhe-ia um lucro de 860 mil Euros (= 1.650.000 - 79 0.000). 0 produtor, que at agora estava convencido que 610 mil Euros era o lucro mximo que lhe era consentido, entusiasma-se com esta constatao de que a simples dis criminao de preos lhe permitiu de imediato ultrapassar aqueles limites e expandir o s lucros: e por isso aventura-se na produo de um maior nmero de relgios, expandindose para o nvel das 300 mil unidades, julgando poder escoar as 100 mil unidades ad icionais num mercado em que a disposio de pagar mais fraca - onde os consumidores so mais pobres, por exemplo -. Passamos assim a ter trs segmentos: um que lhe prop orciona um rendimento de 950 mil Euros (= 100.000 . 9,5), outro que lhe proporci ona um rendimento de 700 mil Euros (= 100.000 . 7), e outro ainda que lhe propor ciona um rendimento de 500 mil Euros (= 100.000 . 5). Vendendo 300 mil exemplare s, o seu rendimento passou a ser de 2.150.000 Euros (= 950.000 + 700.000 + 500.0 00), e o seu lucro de 1.110.000 Euros (= 2.150.000 1.040.000). 0 seu lucro aumen tou ainda! Onde est agora o limite mximo para esse aumento de lucros? Se o produto r aumentar a sua produo, com discriminao de preos, para as 350 mil unidades, poder ati ngir um lucro de

Introduo Economia 1.150.000 Euros 100.000 . 9,5) +GOO.000. 7) + (100.000 5) + (50.0 00. 4 1.200.000); se aumentar a produo para as 400 mil unidades, poder atingir um lu cro menor, de 1.060.000 Euros (= 100.000 . 9,5) +(100.000 . 7) + (100.000 . 5) + (100.000. 3 - 1.390.000). Recapitulando, com discriminao de preos, a relao escala - lu ro a seguinte: * 200 mil unidades - 860.000 Euros de lucro; * 300 mil unidades 1.110.000 Euros de lucro; * 350 mil unidades - 1.150.000 Euros de lucro; * 400 m il unidades - 1.060.000 Euros de lucro; Se a discriminao de preos for perfeita, o l ucro maximizado ao nvel de produo das 350 mil unidades, ou seja, na escala de eficin cia, a onde os custos mdios so os mais baixos; e, o que mais significativo ainda, n o ponto em que, coincidindo o preo com o custo marginal, desaparece qualquer efei to de deadweight loss sobre o bem-estar social! Sobre esta ideia de discriminao de p reos, retenhamos que: - ela uma estratgia maximizadora de lucro, ultrapassando amp lamente, em potencialidades de maximizao, a opo por um preo nico, visto que ela adequa mais estreitamente a oferta disposio de pagar de cada consumidor; - ela tanto mai s eficaz quanto mais precisa e rigidamente for possvel segmentar o universo dos c onsumidores - por exemplo, h que evitar que aquele que est disposto a pagar 7 Euro s por um relgio tenha acesso imediato ao mercado em que esse mesmo relgio vendido por 4 Euros, devendo, pois, encontrar-se uma demarcao rgida entre os dois mercados, seja ela: 1) geogrfica - os relgios custam 7 Euros em Itlia e 4 Euros em Portugal, no sendo compensador ao consumidor italiano deslocar-se a Portugal s para o efeit o de comprar um relgio, embora possa ser compensador, para um intermedirio, adquir ir grandes quantidades em Portugal e revend-las, por exemplo a 6,5 Euros a unidad e, em Itlia -; 2) temporal - a srie cujo preo fixado em 4 Euros s lanada depois do e gotamento das sries anteriores, e coincide com o lanamento de novos modelos do relg io a 9,5 Euros, que tomam dmod o modelo anterior -; Captulo 10 - Mercados de concorre nci.a i.mperfei.ta 371 dado um certo grau de eficincia na segmentao, ela pode promo ver o bem-estar social, eliminando a ineficincia original dos preos monopolistas; todavia, no fcil determinar em que termos, e com que amplitude, uma discriminao impe rfeita se relaciona com incrementos de bemestar social.

Lembremos que no nosso exemplo, o preo nico de 7 Euros privava de comprarem relgio 150 mil consumidores cuja disposio de pagar era superior ao custo marginal do prod utor, enquanto que o preo discriminado permite a satisfao de todos os consumidores que se encontram nessas condies. essa promoao do bem-estar social, quando ocorra, a cresce sobretudo ao excedente do produtor, visto que uma segmentao perfeita faria com que o preo pago por cada consumidor coincidisse precisamente com a sua dispos io de pagar, sem excedentes do seu lado - e e isso que se reflecte na elevao dos luc ros extraordinrios que advm, ao monopolista, da prtica da discriminao de preos, a qual permite praticamente que ele capture para o seu lado a totalidade do excedente de bem-estar gerado nas trocas. No nosso exemplo, o monopolista que transitou do p reo nico para o preo discriminado praticamente duplicou o seu lucro mximo, de 610.00 0 Euros para 1.150.000 Euros. o aumento de excedente total reverteria, pois, int eira e exclusivamente para o monopolista se ele pudesse discriminar perfeitament e, ou seja, se ele dispusesse, sem custo, da informao completa sobre a disposio de p agar do consumidor e ajustasse o preo a essa disposio, retirando qualquer excedente ao consumidor e maximizando o lucro em cada transaco - o que so por si ajuda a es clarecer a relevncia comercial, para um produtor, do acesso a bases de dados sobr e clientela -. Conquanto seja capaz de promover a eficincia - de reproduzir um vo lume de produo e de transaces similar ao da concorrncia perfeita e de preservar o bem -estar total que nesta se registaria -, so evidentes as diferenas entre a situao ger ada pelo monoplio com discriminao de preos e a concorrncia perfeita, bastando conside rannos que o bem-estar total, que se concentra do lado da procura no caso da

372 Introduo Economia concorrncia perfeita, inteiramente absorvido pelo monopolista - e que um resultado destes incentivo bastante para se desencadear em tomo dele uma actividade de rent-seeking, de captao de renda econmica por parte do monopolista unto dos poderes polticos, de to evidente que se torna que o estabelecimento de ba rreiras concorrncia e a perpetuao, atravs delas, da situao de monoplio, se uma ati lesiva do interesse dos consumidores ou do bemestar total, pelo menos, no que re speita ao monoplio, um crime que compensa, e compensa amplamente. 10. b) Oligoplio E ntre as situaes extremas da concorrncia entre vendedores atomsticos e da presena de u m nico vendedor, de um monopolista, ocorrem muitas situaes intermdias com um contnuo de graduao do poder de mercado dos vendedores - seja porque o nmero de vendedores to restrito que no chega a verificar-se a atomicidade da oferta, seja porque a prpri a fluidez que afectada, no sentido de que os vendedores tentam fartar-se pura co ncorrncia de preos oferecendo bens e servios que so diferenciados, mas no to diferenci ados que no possam substituir-se uns aos outros no consumo, que no possam disputar as preferncias dos consumidores num mesmo e nico mercado. Estas situaes de concorrnc ia imperfeita centram-se em duas reas principais: - numa, a do oligoplio, ganha es pecial relevncia o facto de existir um nmero to restrito de vendedores que a atomic idade sacrificada; - noutra, a da concorrncia monopolstica, sobreleva o facto de s er a fluidez que subaltemizada, desta feita perante a competio entre vendedores qu e, oferecendo bens ou servios que podem substituir-se uns aos outros no consumo, no entanto dirigem uma parte importante do seu esforo demarcao dos seus produtos fa ce aos demais, por forma a fidelizarem os seus consumidores e a furtarem-se dos efeitos predatrios dos seus concorrentes atravs do exerccio de um poder monopolista dentro do seu nicho de mercado - por outras palavras, para se furtarem, com um Ca ptulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeita esforo de diferenciao entre produto s, aos efeitos da pura concorrncia de preos. 10. b) - i) 0 mercado oligopolista Se num mercado o nmero de vendedores restrito a ponto de impedir a atomicidade - ou , convencionalmente, se a concentrao de mercado ultrapassa o valor de 1000 no ndice Herfmdahl-Hirschman -, cada um desses vendedores dispor de um poder de mercado que lhe permitir, no apenas influenciar o nvel de preos, mas tambm, atravs dessa influnci , interferir no rendimento, nas receitas e portanto nas perspectivas de lucro, d os seus concorrentes situao da qual resulta uma interdependncia entre vendedores, e uma relevncia das atitudes estratgicas de cada um, que no tm qualquer paralelo com as condies prevalecentes no mercado concorrencial atomstico, no qual o equilbrio o r esultado da impotncia de cada

vendedor para unilateralmente manipular os preos ou obter vantagens, ou causar pr ejuzos, atravs dessa manipulao. Podemos assim dizer que a posio do oligopolista oscila fundamentalmente entre o impulso para concorrer, exercendo o seu poder combativ o num mbito em que a fora pode ditar a lei, e o impulso para cooperar, dada a comp reenso das vantagens que podem advir de uma coligao que reconstitua uma situao de mon oplio, permitindo aos seus membros uma partilha equitativa dessas vantagens. Basi camente, o seu poder , para o oligopolista, a sua prpria limitao num contexto de rec iprocidade, porque o seu volume de vendas h-de depender do preo que ele determina, mas depender no menos crucialmente dos preos e quantidades oferecidas pelos demais oligopolistas. 10. b) - ii) A cooperao oligopolista: o cartel Dado o nvel de lucro s extraordinrios a que um monopolista pode chegar, na sua captao do bem-estar total atravs do seu poder de mercado, dir-se- que o desfecho racionalmente mais vantajo so para um grupo restrito de vendedores o de reproduzirem, na sua atitude colec-

374 Introduo Economia tiva, a conduta maximizadora do monopolista - e, por isso, a girem concertadamente e com coeso, interrompendo a produo aqum da escala de eficincia colectiva e cobrando um preo superior ao custo marginal agregado. Uma coligao dess as entre oligopolistas, se dotada de um mnimo de estabilidade, a ponto de se lhe poder aplicar colectivamente o tipo de anlise adequada ao comportamento do monopo lista, designa-se por cartel. Essa coligao pode resultar: - de um acordo explcito e ntre os oligopolistas; - do hbito dos oligopolistas de seguirem a poltica de preos e de quantidades de uma empresa lder entre eles - j que efectivamente uma situao de ol igoplio no reclama a perfeita igualdade de dimenso de todos os concorrentes, podend o conhecer graus diferentes de concentrao de mercado - ou pode resultar de um equi lbrio estratgico. Contudo, a capacidade de agir estrategicamente, de causar prejuzo s significativos aos concorrentes, de agir preventivamente perante a possibilida de de ataques ou retaliaes dos demais vendedores, fazem com que a atitude da coope rao nem sempre se apresente como a mais consentnea com os desgnios racionais do olig opolista, e ele seja antes compelido para a concorrncia - mormente quando se lhe afigura mais vantajosa a perspectiva de ganhos individuais do que a de ganhos co lectivos Basta pensarmos que a estabilidade do cartel envolve um entendimento en tre todos os oligopolistas do mercado quanto ao volume total da produo e quanto qu ota-parte que cabe a cada um - o que equivale a dizer, quanto participao nos lucro s extraordinrios gerados por esse simulacro de monoplio -. Se pensarmos que, chegado s a esse ponto, a participao nos lucros extraordinrios ser tanto maior quanto maior for o peso do oligopolista dentro do conjunto, compreende-se o incentivo poderos o que existe para que cada um comece por pensar em si prprio em detrimento dos de mais, e a dificuldade em chegar-se a um acordo explcito e estvel. Em tese geral, o membro de um cartel que pudesse contar com a passividade dos demais membros ter ia interesse em violar unilateralmente o acordo e em expandir as suas vendas, be neficiando de uma ampliao dos ganhos extraordinrios advindos da possibilidade de ve nda a preos superiores aos custos marginais, sendo que esse benefcio Captulo 10 - M ercados de concorrencia imperfeita 375 seria mais do que compensador das perdas que averbaria com o abaixamento do preo de mercado resultante da sua batota - pelo simples motivo de que s ele teria ganhos, enquanto que as perdas seriam suportada s no apenas por ele mas por todos os membros do cartel, um ganho individual compe nsado por perdas colectivas, no que pode entender-se como um afloramento mais da ideia de

extemalizao negativa, ou da ideia de uma boleia do prevaricador sobre o cumprimento do acordo pelos demais. Por outro lado, as proibies jurdicas que, um pouco por todo o mundo, se tm multiplicado contra os cartis visam impedir qualquer forma de harm onia na conduta dos oligopolistas e fomentar a concorrncia entre eles, j que aquel a harmonia seria to prejudicial para os interesses dos consumidores quanto a concor rncia entre oligopolistas benfica para a procura. Isso fragiliza extremamente form as sucedneas do acordo de quantidades e preos, o cartel propriamente dito, como po r exemplo: o cartel. tcito, uma conduta apaziguadora adoptada espontaneamente entre os oligopolistas, por exemplo alicerada em acordos de cavalheiros, em difusas regr as de convivncia assistidas da ameaa de retaliao, de estigmatizao ou de excluso do ace so a recursos partilhados; a supra-mencionada emulao de um lder de mercado que fixa p reos para todo o sector, fazendo-o em geral com ateno evoluo das tecnologias de produ e das tendncias de consumo, por forma a que os preos possam ser adoptados por todo s os oligopolistas sem perturbaes quanto s quotas de mercado que cabem a cada um; tc nicas de vendas que, oferecendo ostensivamente ao consumidor o melhor preo da conc orrncia, nivelam com algum automatismo os preos praticados por cada um dos oligopol istas. Refira-se ainda que a necessidade de recurso a cartis, de recurso a uma sol uo institucional., tanto maior quanto maior for o nmero de oligopolistas, e maiores os correspondentes custos de coordenao multilateral; essa necessidade ser menos pre mente em grupos restritos de oligopolistas, nos quais os objectivos da cartelizao podem ser j alcanados por mecanismos informais de equilbrio dentro da interdependnci a oligopolstica - esbatendo-se a presso competitiva tanto mais

376 Introduo Economia quanto maior a quota de mercado que cabe a cada um, e quanto menor o nmero de potenciais concorrentes que preciso vigiar e manter em respeito . 10. b) - iii) A concorrncia oligopolista As dificuldades de formao de cartis entre oligopolistas, algumas delas impostas pela ordem jurdica - que tende a ver nas c oncertaes entre oligopolistas todos os inconvenientes da conduta monopolista, sem descortinar algumas das vantagens inerentes, como as respeitantes escala da prod uo -, no impedem que se forine, com alguma espontaneidade, um equilbrio entre os oli gopolistas rivais, ainda que no o equilbrio que optimizaria a posio conjunta dos oli gopolistas, no sentido de conduzir a uma perfeita emulao da posio do monopolista. Co mecemos por lembrar que, mesmo quando haja acordo entre oligopolistas, so ainda a ssim possveis trs situaes diversas: a) todos respeitarem o acordo, b) alguns respeit arem e os outros no, c) todos desrespeitarem o acordo (fazendo batota). Regressem os por momentos aos valores que fornecemos para o relojoeiro monopolista (que no pratica a discriminao de preos), lembrando que a coluna A representa as quantidades produzidas, a coluna N representa o preo de mercado e a coluna Q representa o lu cro. Para efeito de clculo, acrescentemos uma coluna R, que representa, para cada nvel de produo, o lucro alcanado por unidade produzida (o quociente Q /A) A N Q R 2 00.000 7 610.000 3,05 250.000

6 600.000 2,4 300.000 5 460.000 1,53 350.000 1 4 200.000 - Suponhamos que temos agora dois oligopolistas, X e Z (uma situao de duoplio, pois), procurando sem acord o partilhar, em Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeita 377 cada nvel d e produo (coluna A) o nvel de lucro do monopolista (coluna Q): -X produz 100.000 un idades (vendendo-as a 7 Euros), obtendo um lucro de 305.000 Euros; .Z sabe que, se imitar X, obter o mesmo lucro de 305.000 Euros; -mas Z sabe tambm que, se aumen tar a sua produo para as 150 mil unidades (empurrando o preo para os 6 Euros), o se u lucro aumentar, agora para os 360.000 Euros (= 150.000 . 2,4); j se aumentar a s ua produo para as 200 mil unidades - mesmo que X no reaja contribuindo tambm para o aumento de quantidades produzidas -, o seu lucro voltar a descer para os 306.000 Euros (= 200.000 . 1,53), e piorar drasticamente se aumentar unilateralmente a pr oduo para as 250 mil unidades, pois a o lucro descer para os 142.500 Euros (= 250.00 0. 0,57), uma situao manifestamente pior do que aquela de que inicialmente se part iu; .logo, se Z maximizador de lucro, a sua estratgia dominante ser a de aumentar a sua produo para 150 mil unidades, ultrapassando o equilbrio inicial com a produo de X; .mas praticamente impossvel que X no reaja, visto que a expanso do lucro de Z s e faz custa do seu prprio lucro (a expanso de Z para as 150 mil unidades implica a reduo do lucro de X para os 240.000 Euros (= 100.000. 2,4. Mas como reagir ele?

.X antecipar-se- muito possivelmente estratgia de Z, e procurar tambm ele aumentar a sua produo para as 150 mil unidades, a estratgia dominante para a maximizao unilater al do lucro; -ser que esta lgica concorrencial entre os duopolistas X e Z os condu zir at ao limite de eficincia da produo de 350 mil unidades, que j vimos ser o ponto d e equilbrio concorrencial? No: 1) seja porque, como vimos, quando esto na escala da s 100 mil unidades j se afigura desinteressante transitar unilateralmente para as 200 mil ou para as 250 mil unidades; 2) seja porque quando cada um produz 150 m il unidades e obtm 230.000 Euros de lucro, nenhum tem incentivo

378 Introduo Economia para aumentar unilateralmente a produo para as 200 mil unidade s, pois isso significaria um novo preo de mercado de 4 Euros por unidade e a perd a de lucros, que baixariam para os 114.000 Euros (= 200.000. 0,57); em sntese: ao nvel da produo combinada de 200 mil unidades, cada um dos dois oligopolistas tem u m incentivo para o aumento unilateral da produo em 50 mil unidades (pois da resulta r para ele um aumento de lucros, dos 305.000 Euros para os 360.000 Euros); se cad a um deles seguir essa estratgia dominante, a produo combinada subir para as 300 mil unidades, mas com uma queda do lucro individual (dos 305.000 Euros para os 230. 000 Euros); a estratgia dominante impedir, por sua vez, que, individual ou combina damente, se transite da escala das 300 mil unidades para a escala das 350 mil un idades; partindo de um ponto inicial de partilha dos lucros mximos e seguindo as suas estratgias dominantes, ambas as partes chegam a um ponto de lucros intermdios e, mesmo sem acordo, deixam de ter uma estratgia dominante de continuao na sua riv alidade at aos lucros mnimos estabilizando num ponto sub-ptimo que um equilibrio de Nash -. Em concluso, na falta de acordo entre os oligopolistas, estes atingiro um e quilbrio no qual se produzir mais, e a preos de mercado inferiores, do que aquilo q ue sucederia se tivesse havido acordo sobre quantidades e preos, com perfeita emu lao da posio monopolista. Todavia, esse equilbrio fica aqum do equilbrio a que chegari m os vendedores atomsticos num mercado perfeitamente concorrencial, e portanto ne sse oligoplio sem cartel o preo pode continuar a situar-se bastante acima do custo marginal. Em suma, o equilbrio entre oligopolistas o da batota generalizada, e o a catamento generalizado dos acordos - algo surpreendentemente, dirse- - uma posio de desequilibrio. Por outras palavras, a concorrncia entre oligopolistas provoca al guma eroso recproca no respectivo poder de mercado, agindo todos como predadores mt uos, o que devolve algum do excedente de bemestar aos consumidores e reduzindo a deadweight loss, como pode J, Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 379 v erificar-se pela dupla circunstncia de ocorrer um aumento das quantidades ofereci das e um abaixamento do preo de mercado. Essa eroso recproca est limitada, contudo, por um ponto de equilbrio, atingido o qual os concorrentes deixam de ter incentiv o para prosseguirem estratgias unilaterais de predao, um ponto para l do qual os gan hos com essa estratgia seriam ultrapassados pelos custos associados

 perda total de poder de mercado. Dir-se-ia que a falta de cooperao entre rivais te m, tambm ela, limites - os limites que impedem esses rivais de serem vtimas comple tas do seu prprio egosmo. A situao descrita designa-se, como dissemos, por equilibrio de Nash, que a situao na qual cada um de vrios agentes racionais que interagem esco lhe a sua melhor estratgia em face das escolhas estratgicas dos demais - sendo que o equilbrio ocorre, nesses contextos de Jogo nocooperativo, se nenhum dos jogadores pode beneficiar de uma mudana de estratgia quando os outros jogadores no mudaram a estratgia deles. No exemplo escolhido, X e Z tm como estratgia dominante expandire m-se unilateralmente: - cada um deles pode aumentar o seu lucro em 55.000 Euros se o outro nada fizer (= 360.000 305.000), e arrisca-se a perder 65.000 Euros se no reagir iniciativa do outro (= 305.000 240.000; - por isso, se no houver acordo e quiserem agir racionalmente, ambos daro esse passo estratgico, que far perder 75. 000 Euros de lucro a cada um (= 305.000 - 230.000); - mas esse passo estratgico i r deix-los numa posio de equilbrio, ainda aqum das perdas mximas que os oligopolistas verbariam medida que se aproximassem do ponto de convergncia entre preo e custo ma rginal - no equilibrio de Nash registam-se lucros de 230.000 Euros para cada um, e no estamos, pois, prximos da situao de equilbrio do lucro zero -. Naturalmente que a stratgia dos oligopolistas se toma mais complexa medida que aumenta o nmero dos ri vais, ao mesmo tempo que esse aumento de nmero iria tomando mais difcil a concluso de um acordo - se ele fosse juridicamente permitido - e a verificao do seu cumprim ento por todos.

380 Introduo Economia Algumas experincias e simulaes tm demonstrado, por seu lado, qu numa estratgia de interaco longa - com possibilidade de aprendizagem e de conduta adaptativa - nem sempre o que se afigura como imediatamente racional pode redund ar na situao globalmente mais favorvel: - assim, por exemplo, a estratgia retaliatria simples, de taco a taco (tit-Jor-tat) parece primeira vista no se justificar e no se poder generalizar face a uma iniciativa de batota com o cartel, porque responder nos mesmos termos implica, como vimos, que todos os oligopolistas fiquem pior; todavia, responder na mesma moeda a todas as iniciativas de batota, cooperando se tiver havido cooperao, retaliando se no houve, consistentemente, incansavelmente, c omo se se tratasse de uma guerra de atrito, pode acelerar a consciencia preventiva por parte do prevaricador, tomando-lhe claro que em caso algum lhe ser permitido retirar benefcios isolados da sua boleia sobre os oligopolistas cumpridores; - em alternativa, os oligopolistas podem ameaar-se reciprocamente com uma retaliao mais forte do que a do taco a taco, como a da trigger strategy, em que a resposta a uma b atota envolve da parte dos lesados o recurso a uma retaliao que conduz sempre at ao equilibrio de Nash, em termos definitivos e irreversveis. Esse equilbrio no-cooperat ivo capaz de incorporar permanentemente nos clculos estratgicos dos concorrentes o s custos de batota, conduzindo a um paulatino desarmamento multilateral: de no esqu ecer que, funcionando h mais de 200 anos a economia de mercado com as mesmas leis bs icas e as mesmas instituies fundamentais, seria inconcebvel que os agentes econmicos , tanto os individuais como os institucionais, no tivessem incorporado j nos seus hbitos algumas estratgias adaptativas e convergentes - ou no tivessem plasmado algu mas delas em instituies jurdicas. evidente que o aumento da dimenso do mercado oligo polista por exemplo, graas queda das barreiras ao comrcio internacional, que ampli am o horizonte concorrencial dos oligoplios internos - se vai traduzindo numa dim inuio, em mdia, do poder de mercado de cada um dos oligopolistas, deixando-os a tod os progressivamente mais perto da Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 381 condio dos price takers; mas enquanto subsiste algum poder de mercado, relevante para cada oligopolista seguir uma estratgia dominada pela considerao de dois efeit os marginais que analismos j, o efeito sobre o volume de produo - produzir mais tend e a aumentar os lucros, dado que o preo se encontra acima do custo marginal - e o efeito sobre o preo - produzir mais tende a diminuir os lucros se levar a quebra s mais do que proporcionais dos preos -, dois efeitos que o oligopolista procurar afinal equilibrar, tomando por referncia o volume de produo dos seus rivais. No mom ento em que o efeito sobre o preo se toma despiciendo e perdura apenas o efeito s obre o volume de produo, verificar-se- que o nmero de concorrentes j suficiente para que se

verifique a atomicidade, e que, podendo j aumentar irrestritamente o seu volume d e produo sempre que o preo ultrapasse o custo marginal, o oligopolista se converteu , para todos os efeitos, num simples price taker. Apesar de o termos aventado como hiptese de raciocnio inicial para a batota contra o cartel, no realista concebermo s que um oligopolista parta sempre do princpio de que os seus concorrentes no reag iriam. Pelo contrrio, afigura-se realista que o oligopolista incorpore na sua est ratgia ao menos uma representao da reaco imediata s suas atitudes concorrenciais, e qu e pode ser uma das seguintes hipteses: Concorrncia de Cournot - o oligopolista parte do princpio de que os seus concorrentes no alteraro o seu volume de pro1. duo e de v endas, e que, portanto, se ele aumentar o seu propno volume de produo com o fito d e expandir-se no mercado, os concorrentes reagiro com um corte de preos at consegui rem recobrar o seu volume de vendas, a quota-parte de mercado que cabia a cada u m: pelo que ser do interesse de cada concorrente adoptar um volume de produo que no contribua para a sobreproduo e para a descida dos preos, chegando-se por essa via a um equilibrio de Nash - a ideia germinal atribuda ao economista Antoine Augustin C ournot [ 1801-18771; Concorrncia de Bertrand - o oligopolista parte do princpio de q ue, faa ele o que fizer, os seus concorrentes no alteraro os seus preos, o que lhe a bre a perspectiva de aumentar o seu volume de vendas atravs de uma quebra de preos que os outros no acompanharo; contudo, se os bens que ele produz no

382 Introduo Economia forem perfeitos substitutos dos produtos dos concorrentes, s e no estiverem satisfatoriamente preenchidos os requisitos da fluidez, oligopolis ta que baixa os preos corre o risco de ver aumentar volume de vendas menos do que proporcionalmente descida dos preos, comprometendo o seu rendimento. Numa hiptese de fungibilidade dos produtos vendidos pelos concorrentes, qualquer dos oligopo listas pode conquistar a totalidade do mercado com uma ligeira baixa de preos, se ndo sua estratgia dominante esse abaixamento, que o levar at a um equilibrio de Nasl i com srio declnio dos lucros extraordinrios - tendo esta verso de concorrncia de preo entre oligopolistas sido pioneiramente analisada pelo economista Joseph Bertran d [1822-1900]; Procura quebrada o oligopolista sabe que os concorrentes acompanharo as quebras de preos - para no perderem clientes, quota de mercado -, mas no reagiro a subidas de preos, pelo que a curva da procura se lhe afigurar como quebrada, com dois tipos de elasticidade muito distintos: uma quase total inelasticidade s desc idas de preos, uma quase infinita elasticidade s subidas, grandes quebras de venda s se os preos sobem, pequenos aumentos de vendas se os preos baixam - uma combinao p oderosa que dissuade qualquer oligopolista de tentar alterar os preos que pratica , e que pode constituir um mecanismo de harmonizao automtica, de pacificao anti-conco rrencial, no mercado oligopolista. Esta ideia da kinked demand geralmente associad a anlise do economista Paul Sweezy [1910-1. 10. b) - !v) A estratgia de no-cooperao 0 estudo dessas atitudes estratgicas de articulao de interesses entre agentes, no es pao intermdio dos extremos da cooperao e da rivalidade, o objecto adequado da Teoria dos Jogos (uma teoria inventada pelo matemtico John von Neumann [1903-19571 em 1 937, e generalizada por ele e pelo economista Oskar Morgenstem [1902-1976] em 19 44), atravs da qual pode dar-se conta da interdependncia das decises, quando elas so to fortes e eficazes que podem influenciar decisivamente a esfera de interesses alheios, suscitando reaces preventivas e _ Captulo 10 - Mercados de concorrncia impe rfeita 383 retaliatrias que, a terem a mesma eficcia, refluiro sobre aquele que tom ou a primeira deciso, que deu o primeiro passo, forando-o a ponderar a adequao de ca da um dos passos que d nessa interaco, comeando pelo primeiro e dilatando por uma se quncia suficientemente ampla as expectativas de reaco e os remdios adequados a cada uma delas: forando-o, em suma, a delinear uma estratgia que recubra vrios passos su bsequentes quele que vai dar imediatamente, em reconhecimento mtuo da interdependnc ia e da complementaridade, do facto de a melhor opo depender das escolhas alheias, e vice-versa. Em rigor, um jogo um modelo em que se concebe que um grupo de pes soas desenvolve uma estratgia de acordo com uma sequncia temporal que conduz a res ultados compensadores e teis. Como vimos, o poder de mercado dos oligopolistas si gnifica que dado, a cada um deles, influir no nvel de preos e, por esse meio, inte rferir no rendimento dos demais. Logo, na racionalidade dos clculos de um oligopo lista natural que surja uma considerao estratgica sobre o impacto das

decises proprias na esfera de interesses dos outros vendedores no mercado - morme nte, a considerao relativa s repercusses da adopo de uma determinada escala de produo de um determinado volume de vendas no rendimento, e logo nos lucros, dos concor rentes -, e sobre a vulnerabilidade dos interesses propnos, seja a uma deciso est ratgica inicial de outro oligopolista, seja a uma sua atitude retaliatria. Em suma , a especial relevncia que a teoria dos jogos tem para a explicao do funcionamento dos oligoplios resulta, por um lado, do facto de os oligopolistas disporem de suf iciente poder de mercado para conseguirem prejudicar-se seriamente uns aos outro s, mas no disporem de poder de mercado bastante para transitarem para uma situao mo nopolista; e, por outro, do facto de nem sempre se lhes afigurarem bvias, pelas r azes que j analismos, as vantagens da cooperao - e nomeadamente as vantagens de uma c ooperao perinanente face posio sub-ptima de equilibrio de Nash qual cada um conseg separadamente chegar. 10. b) - iv) - a) 0 dilema do prisioneiro A situao dos oligo polistas assemelha-se muito frequentemente quela situao paradigmtica e modelar que d esignada por dilema do

384 Introduo Economia prisioneiro - uma situao que, muito esquematicamente, se poderi a caracterizar do modo seguinte: duas pessoas que no tiveram a oportunidade de co mbinar previamente uma estratgia comum e que no podem agora comunicar so colocadas numa posio em que ambas ganham em cooperar e ambas perdem por se hostilizarem, e e m que no entanto a estratgia dominante , para cada um deles, a da no-cooperao, dado q ue o prejuzo mximo e o benefcio mximo resultaro respectivamente de um gesto de cooper ao e de um gesto de hostilidade no correspondidos. - se um for delator e o outro no, o delator sofrer a pena mnima e o denunciado a pena mxima, o que convidar ambos del ao, caso em que ambos sofrero uma pena superior quela que corresponderia sua cooperao num silncio cmplice; - dado que cada um tem apenas a opo entre falar e no falar, cada um deles poder perguntar-se o que que lhe convm fazer perante as possveis atitudes do outro: se um falar, interessa ao outro falar tambm, pois no faz-lo equivaleria pena mxima; - se o primeiro no tiver falado, interessa novamente ao outro falar, p ois isso significar para ele obter uma pena mnima, uma pena menor do que aquela qu e sobre ele recairia se ambos falassem; - seja qual for, pois, a atitude da outr a parte, o prprio tem sempre vantagem em tomar a deciso unilateral de tomar-se del ator: falar, e no cooperar no silncio com o outro, , para ele - tal como para o out ro -, a estratgia dominante; - em termos muito sucintos e prprios da teoria dos jo gos, o silncio de ambos representa o ptimo de Pareto, enquanto que a denncia recproca representa o equilibrio de Nash. Reconhea-se que em contextos em que a delao juridica mente premiada o crime organizado deve prometer retaliaes pesadssimas a quem quebre um pacto de silncio previo a captura dos seus membros, pois s o medo os impedir de s eguirem racionalmente a sua estratgia dominante de ganharem com a delaao - ou, mai s importante, de fugirem de serem vtimas de delao - (a promessa de retaliao pesada ma is no faz, no fundo, do que alterar a matriz de custos e benefcios em que assenta o clculo dos prisioneiros). Por vezes, esta mesma situao de no-cooperao reaparece em c onexo com o problema da sobre-explorao de recursos comuns, Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a .mperfeita 385 aquilo que na doutrina aparece designado como a tragdi a dos baldios: cada um dos interessados em explorar recursos comuns - ou seja, re cursos que no se encontram sujeitos a uma apropriao individual, e em relaao aos quai s portanto, no existe um mecanismo de excluso espontneo sabe que o nvel ptimo de expl orao, em termos de estrita eficincia econmica, seria aquele que corresponderia aprop riao exclusiva desses recursos, pois um proprietrio nico suportaria todos os custos e alcanaria todos os ganhos que fossem provocados por qualquer deciso sobre

aqueles recursos. Contudo, um acordo sobre a explorao conjunta dos recursos comuns , fixando quotas de produo, por exemplo, estaria sempre fragilizado, j que cada um dos interessados teria como estratgia dominante aumentar a sua quota custa dos de mais - aqui com a consequencia mais ntida de ser possvel a apropriao individual dos ganhos derivados do aumento de produo, ao mesmo tempo que o correspondente aumento de custos seria extemalizvel para o domnio comum, visto que nenhuma legitimidade de proprietrio privado se ope a essa extemalizao -. E por isso haver sempre a tendncia para a sobre-explorao e para o esgotamento dos recursos comuns, a um nvel de eficin cia inferior quele que acompanharia a apropriao individual desses mesmos recursos, provocando graves problemas de sustentabilidade, tanto econmica como ambiental. 1 0. b) - iv) - P) Jogos com aprendizagem Em geral, os oligoplios no se encontram em puras situaes de dilerna do prisioneiro: -porque no esto limitados a um nico lance do qual tudo depende - e pelo contrrio se integram em relaes estratgicas duradouras nas quais h lugar a muita transmisso de informaes, a muita aprendizagem, a muita clarif icao sobre as vantagens comuns de um pacto de cooperao -; porque, mantendo-se intact as as possibilidades de comunicaao, a Opo de negociarem vantagens recprocas permanec e sempre em aberto; porque os rivais oligopolistas no se movem numa grelha restri ta e pre-determinada de ganhos e de perdas, no sendo por isso to

386 Introduo Economia bvia ou fcil de delinear uma estratgia dominante, um conjunto d e aces possveis que sejam ganhadoras independentemente daquilo que faa a contraparte . Em todo o caso, e como j temos observado, no de subestimar o incentivo ao incump rimento de acordos de cartel que resulta da percepo parcelar que cada membro tenha da justia do acordo, at porque simples alinhamentos de interesses, mais a mais pr oscritos por lei, podem no permitir uma ponderao prvia de interesses negociais que g aranta que todos esto convencidos da justia e do equilbrio do acordo, pelo que muit a da batota pode comear por ser, na perspectiva do faltoso, um esforo de justia pel as prprias mos. Os oligopolistas que, depois de num primeiro momento terem chegado a um equilibrio de Nash, descobrem a extenso total da perda de lucro que essa posio acarreta, passaro a ter, se o jogo se prolongar e tiverem oportunidade de um segu ndo lance, a oportunidade de levarem a cabo uma nova opo de quantidades e preos, um i ncentivo cooperao que disputar a primazia anterior estratgia dominante de nocoopera um jogo repetido, h ainda a acrescer quele um outro incentivo, o de formao de uma re putao dentro de um contexto de reciprocidade: aqueles que fizeram batota depois do primeiro lance no podem esperar que os demais confiem neles ou se abstenham de r etaliar - o que podem fazer at de maneira coligada, superando de forma irresistvel e permanente a capacidade de defesa do faltoso, caso em que a generalizao de uma regra de penalizao a todos os prevaricadores poder constituir o impulso bastante, o impulso decisivo, para que se forme um cartel duradouro; em contrapartida, dado s os ganhos resultantes da cooperaao a penalizao no pode ser to dura ou to prolongada que impea o restabelecimento do cartel, pelo que a repetio do jogo tender para a for mao de penas de ostracismo temporano, que terminam primeira indicao de que o jogador est disposto a voltar a cooperar. Em todo o caso, isso no significa que no comece por existir, numa situao isolada ou no primeiro momento de uma relao oligopolista du radoura, uma estratgia dominante de nocooperao, e que portanto no haja um impulso for te no sentido de cada oligopolista fazer batota, romper unilateralmente os acord os de cooperao, dissimular a sua estratgia ou tomar iniciativas predatrias que lhe a ssegurem uma vantagem -Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 387 permane nte sobre os demais, ou que o imunizem contra os choques mais graves que resulte m de iniciativas predatrias alheias. Lembremos que mesmo que um acordo de cartel imponha aos oligopolistas alguma disciplina, no sentido de limitarem os seus nvei s de produo ou de vendas por forma a partilharem entre eles os lucros extraordinrio s de um monopolista, esse acordo contrrio sua estratgia dominante, que os empurra para um equilibrio de Nash: novamente, qualquer dos oligopolistas obtm uma vantagem adicional se for o nico a romper unilateralmente o cartel, e nenhum dos oligopol istas

querer ficar na posio, maximamente desvantajosa, de ser vtima inocente de um ataque de surpresa, de um inesperado incumprimento do cartel pelos demais. - Pense-se, por exemplo, que os oligopolistas que acatam o seu acordo de cartel poupam nos c ustos de rivalidade, por exemplo nos custos de publicidade com que procuram aume ntar o nmero dos seus clientes, e fideliz-los, denegrindo os vendedores concorrent es. Todavia, nenhum dos oligopolistas arrisca suspender o seu esforo publicitrio s em que todos o tenham feito, pois receia ficar exposto subsistncia de publicidade que provoque a eroso da sua clientela; e todos os oligopolistas se apercebem das vantagens que h em manter ou reforar a intensidade publicitria quando outros conco rrentes a abrandaram, visto que isso permitir aumentar a clientela custa destes; o mesmo se dir das despesas com a investigao e desenvolvimento tecnolgico que sejam susceptveis de conferir a um oligopolista uma vantagem competitiva - por reduo da s ua escala de ciencia ou po efi - * r aumento da procura do produto inovador aume ntando-lhe os ganhos advindos pela opo da batota, e que daro nonnalmente origem a u ma corrida inovao entre os oligopolistas, conduzindo-os at a um equilibrio de Nash no qual todos sobre-investem em investigao e desenvolvimento tecnolgico, apenas porqu e ningum quer ser surpreendido por uma situao de vantagem competitiva de um concorr ente. Assim, e apesar do acordo, natural que o oligoplio tenda a sobreproduzir re lativamente ao nvel que seria ptimo para o bem-estar dos seus membros - o nvel do m onopolista -, pois cada membro se defronta com uma racionalidade individual que o manda seguir uma

388 Introduo Economia estratgia dominante, que normalmente se impor sua perspectiva individual com mais fora do que a racionalidade colectiva, que o mandaria ser pac iente e honrar os seus compromissos. Mas se a no-cooperao tende a produzir um resul tado menos do que ptimo para o bem-estar dos prprios oligopolistas, que dizer dos seus efeitos para o bem-estar social? Vimos que a perda de eficincia na emulao de u m monoplio reverte em benefcio dos consumidores, que vm aumentar as quantidades ofe recidas e descer o preo - traduzindose tudo isso num incremento do seu excedente de consumidores, o resultado normal de todo o aumento de concorrncia. Embora a nocooperao tambm possa ter efeitos nocivos sobre o bem-estar social, por exemplo aque les que mencionmos a respeito da sobre-explorao de recursos comuns, eles no chegam g eralmente a ultrapassar os benefcios sociais que j vimos decorrerem da concorrncia. Como j tem sido observado, o benefcio social ser tanto maior quanto mais o dilerna do prisioneiro dificultar os pactos de silncio entre os criminosos capturados; que os criminosos se prejudiquem mutuamente e violem os seus acordos ilcitos, coisa que s por si promete benefcios do interesse pblico. Mutatis mutandis, a no-cooperao en tre oligopolistas tende a reverter em benefcio exclusivo dos consumidores - o que , do ponto de vista da eficincia e do bem-estar, no pode deixar de constituir um b om resultado. 10. b) - v) A poltica anti-oligopolista Visto que a cooperao entre ol igopolistas se faz em prejuzo do bem-estar social, justificar-se- uma interveno esta dual que dificulte essa cooperao e incentive a concorrncia. Compreende-se, por isso , que se busque um regime de excepo regra nonnal da liberdade contratual na fixao e estabilizao das relaes de cooperao entre agentes econmicos, de acordo com o princpio ico geral de que h finalidades vedadas ao arranjo contratual - como a finalidade de subverter a concorrncia atravs de acordos que restrinjam o comrcio e perturbem d e modo muito vincado ou manifesto um certo grau de equilbrio na distribuio do exced ente de bem-estar entre produtores e consumidores, ou at um certo grau de eficinci a na promoo do bem-estar total -. CaPtulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeit a 389 0 principal esforo no combate aos OligOpliOS - e um dos domnios mais frteis na colaborao entre o Direito e a Economia - tem incidido na represso dos acordos de p reos e de quantidades, no apenas daqueles que tradicionalmente configuravam o cart el tpico e a emulao da posio do monopolista, mas ainda de outras prticas, como a da im posio, por parte de uni produtor com poder de mercado, de preos de venda fixos aos retalhistas, ou a imposio de venda de bens em conjunto - limitando a concorrncia en tre retalhistas, repercutindo para eles o esforo de colocao no mercado de produtos menos atractivos, ou procurando expandir para todos os seus produtos o volume de vendas do seu produto de maior sucesso -. Com efeito, a impossibilidade jurdica de frInao de cartis, tanto expressos como tcitos, no impede que os oligopolistas, isol ada ou concertadamente, tentem restringir alguns dos efeitos da

entrada no mercado de novos concorrentes, e sobretudo de recm-chegados no disciplin ados pelas prticas harmnicas prevalecentes entre os produtores, e capazes, portanto , de uma agressividade disruptora da paz no sector. Para alm das prticas dissuasoras que j vimos a propsito dos monoplios, e que Os oligoplios podero adoptar com tanto m ais eficcia quanto mais se aproximarem do paradigma monopolista, so caractersticas dos mercados oligopolistas algumas prticas restritivas da concorrncia que servem d e sucedneos s coligaes - como as chamadas restries verticais mediante as quais um pro or oligopolista tenta controlar as condies do mercado atravs de imposies feitas aos v endedores dos seus produtos. Os grossistas e retalhistas esto numa relao vertical c om o produtor visto que ocupam uma posio a jusante no processo produtivo que condu z da produo ao consumo, enquanto que os acordos de cartel que os vrios produtores o ligopolistas tentam estabelecer entre eles decorrem num plano horizontal, visto que interligam potenciais concorrentes num mesmo mercado. Exemplos de prticas res tritivas com carcter vertical so: - o tabelamento de preos de revenda, que impede o s vendedores dos produtos do oligopolista de entrarem em concorrncia de preos; - a cordos de concesso exclusiva, mediante os quais os retalhistas ficam impedidos de distribuirem produtos de outra marca que no a do produtor;

390 Introduo Economia - acordos exclusivos de distribuio territorial, atravs dos quai s um vendedor obtm o monoplio da venda de produtos do oligopolista dentro de uma c erta regio geogrfica; - a imposio de venda de bens em conjunto - os tying arrangement s, ou tie-ins, mediante os quais aquele que vende um bem ou servio impe ao consumidor a compra de um outro bem ou servio produzido pelo oligopolista que no tenha uma p rocura to intensa como aquele, amarrando o retalhista e o consumidor transaco conjunt a dos dois: caso da venda de um sistema operativo conjuntamente com sofrware que no essencial para o funcionamento daquele sistema, ou a colocao de uma nova teleno vela no intervalo de dois episdios de uma telenovela de sucesso -. Todas estas prt icas restritivas visam, como o prprio nome indica, a reduo da presso competitiva, e aparentemente no serviriam outro fim do que o de devolverem aos oligopolistas alg um do seu poder de mercado, alguma possibilidade de regressarem a lucros extraor dinrios de longo prazo. Contudo, a presso jurdica exercida contra estas prticas rest ritivas tem levado formulao de muitas defesas credveis por parte dos oligopolistas, que alegam, entre outras coisas, com a necessidade de controle de qualidade na distribuio, com os interesses de preservao da reputao das marcas, com a possibilidade de criao de efeitos de rede, de externalidades no consumo, para sustentarem as formas que enumermos acima - sendo por isso equvoca a misso de combate a essas formas, qua ndo se comeam a vislumbrar justificaes vlidas para aquilo que pareciam ser meros est ratagemas restritivos. Por fim, o que ficou j dito quanto teoria dos mercados con testveis encontra aqui tambm plena validade: a simples eliminao de barreiras no-econmi cas entrada de concorrentes - aquelas que no tenham a ver, pois, com o nvel elevad o da escala mnima de eficincia - bastar muitas vezes para disciplinar o mercado oli gopolista e para evitar a formao de cartis, j que todo o esforo de disciplina dentro do cartel poder ser inutilizado pela entrada de nomembros no mercado. Mesmo assim, h quem mantenha a confiana em remdios reguladores de combate aos cartis, que poderam os ilustrar com a soluo de imposio de quotas de produo aos oligopolistas, que constitu iria um Captulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 391 travo batota e s guerr as oligopolistas - tambm elas causadoras de custos e de ineficincias -, capaz de a o mesmo tempo preservar o interesse dos consumidores pela fixao de quotas que no s eu total perfariam o volume de vendas que seria espontaneamente assegurado por u m mercado concorrencial. 10- C) Concorrncia Monopolstica

10. c) - i) 0 sacrificio da fluidez A concorrncia entre restaurantes numa grande cidade assenta geralmente, no na estratgia de preos - em termos de poder conjectura r-se que triunfaria na concorrncia o restaurante que se limitasse a praticar os p reos mais baixos - mas na diferenciao dos servios que prestam e na publicitao desses f actores de diferenciao, de modo a poderem cativar e fidelizar clientela independen temente da comparaao que se faa entre os preos praticados por eles prprios e pelos s eus concorrentes. Trata-se de uma situao de concorrncia, visto que so muitos os rest aurantes e que eles disputam o mesmo mercado e a mesma clientela potencial. Mais , a entrada no mercado de novos concorrentes no parece ser especialmente dificult ada por coligaes entre empresrios j estabelecidos, ou pela cumplicidade da lei ou da administrao - que poderiam fixar requisitos to severos de abertura de novos restau rantes que se poderia falar de dissuaso -, podendo dizer-se outro tanto da facili dade de sada do mercado - no sendo geralmente muito elevado o investimento inicial , os empresrios no ficam refns dele -, sabendo nos ja que essa facilidade de entrad a e de sada de agentes no mercado tender para a eliminao, no longo prazo, de quaisqu er lucros extraordinrios. Por outro lado, na medida em que os restaurantes empola m os seus elementos diferenciadores e os publicitam, cada um deles parece querer furtar-se a essa tendncia de longo prazo criando um nicho monopolstico dentro do qu al tenta recobrar alguma amplitude na fixao dos servios que presta, alguns dos pode res do price maker, especialmente no sentido de conseguir estabelecer, para os ser vios que presta, um preo de mercado que exceda permanentemente o custo marginal.

392 Introduo Economia E sobretudo a caracterstica da fluidez do mercado, da perceptv el indiferenciao dos produtos que deixa sobressair o factor-preo, que atacada nesta forma de organizao do mercado - e por isso os produtores concorrem aplicando um e sforo de diferenciao dos seus produtos que ao mesmo tempo permita reduzir o nvel con correncial, entram e saem livremente do mercado apresentando produtos suficiente mente idnticos para que seja possvel a competio num s mercado, mas disputam a ateno e favor de uma mesma clientela-alvo tentando realar elementos qualitativamente dif erenciadores que desviem a ateno do consumidor para elementos que no o preo, bloquea ndo deste modo a concorrncia de preos que destri os lucros dos produtores atomsticos num mercado concorrencial. Como os produtores em concorrncia monopolstica no dispem normalmente de poder de mercado, no conseguindo ameaar-se uns aos outros, ou rece ar as atitudes e reaces uns dos outros, no de esperar a formao de coligaes, por um l , nem de guerras devastadoras, por outro. Assim sendo, os concorrentes remetem-s e a um plano de isolamento no seu acesso ao mercado, jogando mais fortemente na afirmao do carcter idiossincrtico, monopolstico, da sua produo, da sua ambgua condi itutos imperfeitos de outros produtos dos concorrentes, do que propriamente na co mparao directa de caractersticas objectivas que pudessem, atravs dafluidez, guiar a escolha racional do consumidor. Os participantes na concorrncia monopolstica tenta m manter alguma elasticidade cruzada entre os seus produtos, nem to pouca que dei xasse de haver concorrncia num s mercado, nem tanta que deixasse de haver uma rela tiva inelasticidade na procura dos produtos diferenciados: e por isso importante , mas difcil, demarcar-se o mercado relevante dentro do qual evolui a concorrncia mo nopolstica, entendendose por mercado relevante aquele no qual os produtos se apre sentem como suficientemente sucedneos uns dos outros. No fundo, nesta forma de merc ado os produtores querem ter concorrncia, mas eles prprios procuram estabelecer ba rreiras de entrada atravs da diferenciao dos produtos - diferenciao que dificulta a i mplantao de recm-chegados junto do pblico consumidor, tal como se prev na market power theory of advertising. Para o fazerem, os empresrios deste sector - e de todos os sectores nos quais ocorra a concorrncia monopolstica (mercado livreiro, Captulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 393 mercado do vesturio, da cosmtica, de arti gos de decorao, etc.) tero que investir em publicidade lato sensu, isto , tero que es forar-se por difundir, por todos os meios disponveis, aqueles elementos diferencia dores dos servios que prestam, de modo a gerarem uma reputao que, junto da clientel a potencial, seja mais deterininante da deciso de comprar do que o prprio preo que associado compra: os anncios que familiarizam a potencial clientela com a marca, a distribuio eficiente em pontos de grande visibilidade, a embalagem atraente e in equivocamente ligada marca, etc..

A no suceder assim, poder criar-se, junto da clientela, a convico de que os servios o ferecidos pelos restaurantes so basicamente indiferenciados, caso em que, recobra da a fluidez, a deciso de compra dever orientar-se racionalmente Para 0 Preo mais b aixo - retomando-se o quadro da concorrncia perfeita, de price takers que contendem no plano da relao preo-quantidade e cedem aos consumidores, por esta via, toda a s ua parcela de bem estaL Poderamos ilustrar esta mesma situao num sector como o do pr onto-a-vestir: cada concorrente apresenta a sua marca de vesturio, e no entanto as peas de vesturio so todas basicamente similares e suficientemente fungveis para que haja verdadeira concorrncia entre elas - limitando-se o consumidor a escolher en tre elas em funo de gostos, ou seja, dos elementos qualitativos que as distinguem. S que essa base qualitativa apresentada pelos produtores, e aceite pelos consumido res, como crucial, razo pela qual a concorrncia entre as diversas marcas e linhas de vesturio limitada, decerto muito mais do que o seria se a ateno do consumidor, d otada das caractersticas que integram o conceito de fluidez, se concentrasse excl usivamente no preo dos produtos. A concorrncia monopolstica , assim, uma situao de mer cado sui generis, conquanto seja aquela com que qualquer consumidor est mais fami liarizado, bastando constatannos que o fenmeno da publicidade praticamente uma ca racterstica privativa deste tipo de mercado - embora no seja difcil percebermos o p apel que a publicidade pode tambm desempenhar em contextos oligopolistas e monopo listas, mormente na criao de barreiras anti-concorrenciais -. uma situao hbrida, poi ontm elementos prprios da concorrncia perfeita - a atomicidade, a liberdade de entr ada e de sada do

394 Introduo Economia mercado, a tendncia para a eliminao dos lucros extraordinrios n longo prazo - e elementos caracterizadores do monoplio - o exclusivo do vendedor quanto ao produto oferecido, a interaco com uma curva da procura descendente, a po ssibilidade de gerao de lucros extraordinrios de longo prazo atravs da restrio da ofer ta ou da discriminao de preos -. Por outro lado, a atomicidade que se constata na c oncorrncia monopolstica impe um regime competitivo mais permanente e rigoroso, aind a que menos perigoso, do que aquele que pode ocorrer num contexto oligopolista: por exemplo, uma baixa de preos por um dos concorrentes monopolsticos poder permiti r-lhe angariar mais clientela, mas, dada a atomicidade, os danos que provocar dil uir-se-o em pequenos impactos em cada concorrente, que no ser, por isso, motivado a retaliar. Mas a prpria expresso concorrncia monopolstica suficientemente contraditr paradoxal at, para que sejamos alertados para a necessidade de uma definio mais pr ecisa. Com efeito, em que termos poder admitir-se que concorrem entre eles produt os que so diferenciados - e que, sendo diferenciados, se dir que satisfazem difere ntes necessidades da procura? Tudo est em atendermos a uma dupla circunstncia: - e m primeiro lugar, estamos a lidar com questes de grau, estamos a afirmar que exis tem produtos que, sendo diferentes uns dos outros, no o so tanto que no concorram p ara a satisfao de uma mesma necessidade do consumidor; - em segundo lugar, devemos admitir que o consumidor dispe de uma certa amplitude para fazer caber, numa mes ma classe de produtos concorrentes, bens e servios que, embora diferenciados entr e eles, ele considera qualitativamente afins, a ponto de servirem, na sua perspe ctiva, para satisfazer, de modo idntico mas no inteiramente indiferenciado - no a p onto de relevarem apenas os dados respeitantes a preos e quantidades -, as mesmas necessidades, como sucedneos imperfeitos. Perguntar-se-, contudo, se ser legtimo reme termos, deste modo, a demarcao do conceito de concorrncia monopolstica para um critri o que mais no , afinal, do que o do arbtrio do consumidor, na sua definio idiossincrti ca do que sejam produtos similares mas no indiferenciados. certamente legtimo: a c oncorrncia monopolstica no Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mpeifeita 395 um a criao doutrinria, um facto social que emerge de um hbito cujas determinaes no so reais e efectivas pelo facto de serem imprecisas e variveis. Ela denota que as e scolhas a que o consumidor procede no mercado no so, as mais das vezes, produtos m ecnicos de simples reaces maximizadoras a contextos perfeitamente quantificados, ma s so antes resultados complexos de avaliaes qualitativas, nas quais se insinuam jui zos qualitativos de similitude e de diferenciao cuja explicao no reconduziremos facil mente a frmulas sintticas. 10. c) - ii) A concorrncia monopolstica e a concorrencia perfeita

Dentro do nicho de mercado que cada concorrente monopolstico consegue criar - na es sncia, atravs de uma insensibilizao da sua clientela ao factor preo, antepondo a este todo o gnero de dados qualitativos que induzam no cliente a convico de que est a ob ter um excedente de bem-estar superior quele que resultaria da mera comparao do preo com a sua inicial disposio de pagar -, o poder de mercado ressurge em termos simi lares queles que se verificam para um monopolista. Novamente, o vendedor defronta -se, ao nvel de preos de mercado, com uma curva da procura descendente, e no, como o price taker, com um nvel invarivel de procura ao preo de mercado, uma procura com u ma elasticidade aparentemente infinita. No fundo, a concorrncia monopolstica verif ica-se num mercado em que h, por um lado, diferenciao suficiente entre produtos - e custos fixos suficientemente elevados na produo ou publicitao dessas diferenas - par a que cada concorrente possa exercer algum poder sobre o mercado, defrontando-se , como um monopolista, com uma procura que reage em termos inversamente proporci onais s variaes de preos; e em que h, por outro lado, atomicidade, no sentido de que cada concorrente pode reagir ao mercado sem se importar com o impacto das suas a titudes sobre os outros concorrentes. Assim sendo, no curto prazo o concorrente monopolstico pode tentar maximizar o seu lucro seguindo a regra do monopolista: d etermina primeiro a quantidade a produzir, fixando-a no ponto em que se nivelam o rendimento marginal e o custo marginal, e depois usa a curva da procura para e ncontrar o nvel de preos que seja adequado quela quanti-

396 Introduo Economia dade de produo. Note-se todavia que, tratando-se agora de uma situao de mercado que genuinamente concorrencial, mesmo no curto prazo poder mais f requentemente ocorrer que a curva da procura com que cada vendedor se defronta s eja j to baixa - dada a disperso, por vrios produtos concorrentes, da disposio de paga r dos consumidores - que o preo correspondente quantidade maximizadora do lucro m onopolista se encontre abaixo do custo mdio de produo, caso em que, j no curto prazo , o concorrente monopolstico se ver confinado a tentar minimizar os seus prejuzos a travs daquela estratgia maximizadora, eventualmente evoluindo para produzir at sua escala de eficincia como o faria qualquer concorrente atomstico. A similitude entr e o monoplio e a concorrncia monopolstica esbate-se no longo prazo, por causa, evid entemente, da liberdade de entrada e de sada do mercado - a qual, por um lado, de stri as possibilidades de persistncia de lucros extraordinrios, dado que estes ince ntivam a entrada de novos concorrentes no mercado, at se chegar ao concorrente ma rginal que j no consegue participar nesse ganho extraordinrio, mas que contribui ta mbm ele para fragmentar mais ainda o mercado e para reduzir a procura a que cada concorrente pode aceder; e, por outro lado, facilita a sada do mercado por parte de todos aqueles que registam prejuzos, at que os concorrentes que subsistem, defr ontados cada um deles com uma parcela mais abundante de procura, consigam elimin ar todos os seus prejuzos e possam voltar a registar, pelo menos, lucros normais. Os empresrios de restaurantes da moda devem ter a conscincia de que os lucros que p ossam fazer derivar do favor do pblico dificilmente podero durar muito, e mais dif icilmente ainda se perpetuaro, a menos que as caractersticas nicas do restaurante por exemplo, a sua localizao permitam a formao de um verdadeiro monoplio natural imu ne concorrncia. Por outras palavras, no longo prazo registar-se- necessariamente u m equilbrio na concorrncia monopolstica - uma situao desprovida de incentivos entrada ou sada do mercado por parte dos agentes econmicos -, sendo que, enquanto subsist irem lucros extraordinrios, continuar a entrada de novos concorrentes no mercado. Nesse momento, tambm por definio, o lucro ter chegado ao zero, o que significa que C aptulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 397 deixou de existir uma diferena entre o preo de mercado e o custo mdio, porque nesse ponto so tangentes as curvas que representam, quer a procura, quer esse custo mdio. Este o ponto crucial da di stino entre monoplio e concorrncia monopolstica: a entrada de cada novo concorrente r eduz a parcela de mercado que cabe aos vendedores j instalados no mercado, e retr ai a procura at a um ponto em que ela se torna tangente da curva dos custos mdios, ponto em que a Produo do concorrente monopolstico equilibrar - mas sem lucro, dada a coincidncia, naquele ponto, dos preos aceites pela procura e dos custos mdios, a mesma coincidncia com que os produtores atomsticos so confrontados no longo prazo.

No estamos, contudo, na situao de equilbrio da concorrncia perfeita, visto que o pode r de mercado que os vendedores conseguiram preservar para eles, se no foi bastant e para lhes assegurar lucros econmicos de longo prazo, ao menos determinou, como j se viu, que no curto prazo o preo exceda o custo marginal - o que se deve, relem bremo-lo, ao facto de o preo dever encontrar-se na interseco do rendimento marginal com o custo marginal, e ao facto de, dada uma curva de procura descendente, o r endimento marginal ser sempre inferior ao preo -. Fica assim elementarmente demon strado que o ponto de divergncia entre as duas situaes que, ceteris paribus, uma si tuao de concorrncia monopolstica produz menos, e a preo mais elevado, do que uma situ ao de concorrncia perfeita, sendo, pois, absolutamente menos eficiente: os produtor es em concorrncia monopolstica no so incentivados a chegarem sua escala de eficincia, e tendem no curto prazo a suspender a sua produo antes de a atingirem, como se o faz-lo lhes garantisse os lucros extraordinrios de um verdadeiro monopolista - o q ue, como acabmos de constatar, no sucede -. J tnhamos visto que a concorrncia perfeit a obriga as empresas a produzirem sua escala de eficincia, entendendo-se como tal aquela quantidade na qual o custo mdio mnimo. Na concorrncia monopolstica, ao invs, a produo tende a equilibrar aqum dessa escala eficiente. Dir-se-a pois que, numa si tuao de concorrencia monopolstica, o equilbrio do mercado deixa as empresas concorre ntes com um excesso de capacidade, o qual se traduz na possibilidade de elas desce rem ainda os seus custos mdios de produo atravs de um simples aumento das quantidade s produzidas - como pode ficar claramente

398 Introduo Economia demonstrado na elevada disponibilidade de bens e servios forn ecidos em concorrncia monopolstica: os lugares vagos na maior parte das sesses de c inema, a quase permanente ausncia de filas nas bombas de gasolina, a abundncia de s tock em perfumarias e lojas de roupa, etc.. Por outro lado, temos a questo de o pr eo poder estabilizar, no longo prazo, acima do custo marginal de produo, por fora da circunstncia de o custo mdio, que ainda descendente antes da escala de eficincia, ser nessa fase descendente superior ao custo marginal (por definio). Que implica i sto? Muito simplesmente um incentivo suplementar competio por parte dos concorrent es monopolsticos, que ficam expostos a atitudes predatrias similares as que caract erizam a competio oligopolista, atitudes que esto ausentes do mercado de concorrncia perfeita. Em concorrncia perfeita, alcanado no longo prazo o equilbrio com lucro e conmico nulo, dado o nivelamento do preo com o custo marginal, o concorrente no v qu alquer possibilidade de voltar aos lucros atravs da concorrncia, embora possa faz-l o para l da concorrncia, ou apesar desta, nomeadamente atravs da inovao; mas, dada a diferena entre preo e custo marginal, na concorrncia monopolstica subsiste o incenti vo para o aumento de vendas, sendo que cada concorrente pode ainda recuperar por essa via os seus lucros - o que na maior parte dos casos conseguir por via direc ta roubando clientela aos concorrentes -. Compreende-se assim melhor o interesse a crescido que os concorrentes monopolsticos tm na guerra, publicitria, o interesse mui to vincado no estabelecimento de barreiras de entrada atravs da formao de reputaes de qualidade, dada a extemalidade negativa que, sob forma de perda de clientes e de lucros, resulta para cada um do ingresso no mercado de um novo concorrente, e o papel crucial que a publicidade desempenha neste mercado. Dito por outras palavr as, dadas as caractersticas do mercado o concorrente monopolstico v fugir-lhe, no l ongo prazo, a renda monopolista que lhe poderia advir da manuteno de preos acima do nv el dos custos marginais e por isso tenta ganhar tempo recorrendo aos expedientes que lhe so mais acessveis, ou seja aqueles mesmos com os quais comea por atacar a fluidez no mercado. Captulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 399 10. c) iii) 0 impacto da concorrncia monopolstica na promoo do bem-estar Detectada a inefi cincia relativa da concorrncia monopolstica face ao paradigma da concorrncia perfeit a, poderemos interrogar-nos se no sero oportunos juzos de valor quanto desejabilida de social daquela, ou quanto susceptibilidade da sua rectificao poltica - ou podemo s pelo menos perguntar-nos quais sero as razes do sucesso da concorrncia monopolstic a no mundo real, na prtica comum. fcil constatar que existe uma perda absoluta de bem-estar na concorrncia monopolstica, resultante da disparidade entre nvel de preos e custo marginal, o que priva do consumo os

potenciais compradores que estariam dispostos a pagar mais do que o custo margin al dos produtos, mas no esto dispostos a pagar o preo corrente. Poderia pensar-se n a eliminao administrativa desta perda de bem-estar, por exemplo atravs de uma regul ao de preos que fizesse estes aproximarem-se do nvel dos custos marginais; contudo, para l de se poder legitimamente duvidar da praticabilidade de uma tal iniciativa - agravada pela circunstncia de ter que se determinar preos uniformes para bens a parentemente diferenciados -, o seu interesse comea tambm ele por ser discutvel, po rque: - significaria prejuzo econmico para concorrentes que no longo prazo j no alca nam lucros; - cabe perguntarmos se a ineficincia deste tipo de mercado no mais do q ue compensada, do ponto de vista do bem-estar geral, seja pela eficincia acrescid a que ele proporciona no mercado da informao, por via da publicidade, seja pelas e xtemalidades positivas advindas da diferenciao, que aumentam tambm elas o grau de i nfonnao disponvel e a amplitude das escolhas oferecidas aos consumidores. Por outro lado, a combinao de extemalidades positivas e negativas associadas entrada de con correntes - nomeadamente, o aumento da variedade qualitativa dos produtos disponv eis, por um lado, e a perda de clientela e de lucros, por outro - faz com que, n a considerao combinada do bem-estar da procura e da oferta, seja ambguo e dificilme nte detenninvel o nvel ptimo de competio nesse tipo de mercado, no sentido de ser difc il de determinar quando que j existe um excesso de

400 Introduo Economia

produtores, cada um com excesso de capacidade, a entravarem a maximizao da produo e do bem-estar que poderiam ser alcanados num contexto de concorrncia perfeita. que, no o esqueamos, h uma margem de qualidade de servios prestados pelo mercado que tem a ver com a variedade e com a disponibilidade imediata que so favorecidas pela c oncorrncia, e cujo peso hednico no bem-estar dos consumidores difcil de aferir com pr eciso, e de usar por isso no contrabalano das perdas de eficincia deste tipo de mer cado. Alm disso, a inexistncia de barreiras de mercado deveria fazer com que os co ncorrentes monopolsticos tentassem preservar alguns ganhos extraordinrios atravs da constante inovao, visto que as velhas frmulas de ganho atraem imitadores e incitam entrada de concorrentes; contudo, dada a possibilidade de preservaao de nichos de mercado e da fidelidade dos consumidores atravs de ataques fluidez do mercado, nem sempre ser bvio que essas inovaoes so reais e objectivas, sendo de admitir-se que ma is fcil gerar-se a percepo de que alguma coisa mudou no produto e que se mantm uma d istncia qualitativa em relao aos imitadores, do que criar-se efectivamente um novo produto - cujo carcter inovador poder at, para cmulo da ironia, passar despercebido aos consumidores, se no for acompanhado do esforo publicitrio de condicionamento prv io daquela percepo -Poder duvidar-se do princpio de que a maximizao da capacidade prod utiva propiciada pela concorrncia monopolstica sinnimo de maximizao de bem-estar, j q e no ilimitada a procura de cada produto - pense-se que, em casos de produo de bens com elevados custos fixos e nfimos custos variveis, como por exemplo sucede com o software comercial, o custo mdio desce indefinidamente, mas isso no justifica que se produzam mais unidades de soflware do que o nmero de potenciais compradores. Mas mesmo que quisssemos insistir nessa assimilao dos dois tipos de maximizao de efic incia e de bem-estar, ainda assim teramos que reconhecer que o que se perde em efi cincia no mercado dos produtos pode ser mais do que compensado, como j sustentmos, noutros planos, nomeadamente no mercado da informao. 0 que nos conduz considerao do papel da publicidade e das marcas como armas geradas na concorrncia monopolstica. Captulo ]0 -Mercados de concorrncia imperfeita 401

10- c) - iv) 0 papel da publicidade e das marcas A publicidade um tpico subprodut o da concorrncia monopolstica, visto que ela ao mesmo tempo: um veculo de diferenci ao, induzindo os consumidores a afastarem-se daquela fluidez que lhes permitiria c omparaoes racionais das relaes quantidade-preo dos produtos, e atravs delas lhes propi iaria uma completa captao de bem-estar em seu prprio benefcio e em detrimento dos ve ndedores; um veculo de promoo de vendas, criando e condicionando hbitos de consumo, fomentando um aumento de produo que benfico para os concorrentes monopolsticos na me dida em que estes,

vendendo a preos superiores ao custo marginal, podem aumentar os seus lucros atra vs do incremento das vendas. H muitas razes Pelas quais os empresrios podem recorrer publicidade, para l da finalidade imediata do aumento das vendas razes de implant ao no mercado, de prestgio, de visibilidade, de informao financeira, etc. -, pelo que , como j referimos, no infrequente que se encontre publicidade noutras formas de m ercado que no a da concorrncia monopolstica. Simplesmente, naquelas o recurso publi cidade dificilmente encontrar uma justificao em termos de eficincia: o produtor mono polista pouco ou nada ter a gastar em publicidade, se o produto que vende conheci do de todos os consumidores e a posio de monopolista no se encontra ameaada; os vend edores de produtos homogneos ou indiferenciados - os grossistas de produtos agrcol as, por exemplo - pouco ou nenhum interesse associaro publicidade, mormente se a homogeneidade for to ostensiva que se no consiga contrariar essa percepo junto dos c onsumidores (sendo o ltimo recurso a insinuao xenfoba quanto inferioridade dos produ tos importados, se mais nada os distingue dos produtos nacionais). A questo est, c omo j o sugerimos repetidamente, em saber se as perdas de eficincia resultantes da concorrncia monopolstica, agravadas pelos custos directos envolvidos nas campanha s publicitrias, podem ser mais do que compensadas pelos ganhos da informao que disp onibilizada, do modo mais imediato e acessvel, aos consumidores potenciais, poupa ndo-lhes custos de busca e de obteno de informao.

402 Introduo Economia Para alguns, essa compensao no ocorre, sendo que, bem pelo contrrio, eles consideram que a publicidade antes de tudo um exerccio de manipulao e de condicionamento, que visa muito mais sugestionar e criar novas necessidades do que informar o consum idor acerca dos dados de facto que poderiam apoiar a sua deciso racional. Pois af inal, perguntam, no de atacar a fluidez do mercado que se trata, e atravs dela a e lasticidade da procura, no de proceder a diferenciaes de produtos ainda a onde racio nalmente elas nunca seriam descortinveis, entravando qualquer concorrncia leal dos produtos em funo da sua verdadeira utilidade, da sua aptido efectiva para satisfaz er necessidades, bloqueando o efeito de substituio de que poderia emergir a elasti cidade da procura? Para outros, as perturbaes de sinal que se evidenciam nos propsito s manipuladores da publicidade no conseguem obstar funo essencialmente informativa desta, j que ela, defrontada com consumidores dotados de um mnimo de sofisticao, no p oder deixar de centrarse em informaes respeitantes a caractersticas essenciais do pr oduto, acessibilidade do mesmo, a eventuais caractersticas inovadoras que objecti vamente o diferenciam e, em certos casos, ao prprio preo e outras condies contratuai s - informaes simplificadas e sintticas, reduzidas aos dados minimamente relevantes para a deciso de compra, e que no poderiam ser obtidas por iniciativa do prprio po tencial comprador seno com um custo muito maior e uma preciso eventualmente mais r eduzida. Pense-se na publicidade aos automveis novos e de marca, a qual, por mais manipuladora que seja, no pode deixar de aludir a algumas caractersticas tcnicas e a algumas condies contratuais, em termos cuja falsidade pode ser facilmente detec tada, acarretando pesadas sanes a nvel de reputao da marca. Por outro lado, alegam ai nda, a publicidade permite ao consumidor aperceber-se da entrada de novos concor rentes e alargar ao mximo o universo das suas escolhas, aumentando, com custo mnim o, a probabilidade de que a sua escolha recaia sobre o produto mais eficiente, e m termos da sua relao preo-quantidade - retirando aos vendedores, do mesmo passo, o poder de mercado que poderia advir-lhes da ignorncia dos compradores, ou, mais e specificamente, da inelasticidade da procura provocada pelo desconhecimento da e xistncia de sucedneos. Captulo 10 - Mercados de concorrenci.a i.mperfeita 403

Nesse sentido, poderia mesmo considerar-se que a publicidade tem um efeito pr-com petitivo: de quanto mais informao dispuser o consumidor, tanto mais ele ser imune i mposio de condies por um nico vendedor, o qual, por seu lado, se ver forado a acompanh r as condies oferecidas pela concorrncia. E esse efeito tem tido comprovao empinca, n o sentido de que se tem apurado que, aps o desaparecimento de entraves publicidad e - como aqueles que, por razes corporativas, subsistem entre ns para algumas das profisses liberais -, os preos tendem a descer. Em termos gerais, podemos distingu ir a situao dos bens cujas caractersticas podem ser razoavelmente aferidas, e a bai xo custo, antes da compra, da situao daqueles cuja qualidade em rigor s pode ser de vidamente avaliada apos a compra (uma dicotomia geralmente referida como o

par search goods e experience goods); em relao aos primeiros predominar a funo infor a da publicidade, ficando reservada para os segundos a vertente sugestiva ou per suasiva. relativamente a este segundo tipo de bens que particularmente ocorrem o s efeitos de seleco adversa e de risco moral que afectam transaces assentes em infor mao privativa, ou seja numa informao disponvel para algum mas onerosa para outrem, ger ando assimetria informativa nas trocas. Naturalmente que podem subsistir reserva s quanto ao contedo objectivo da informao que transmitida atravs da publicidade; porm , em contrapartida, cabe conjecturar se essa informao, qui fria, objectiva, mas pouc o apelativa e eventualmente pouco sinttica, que o consumidor reclama como base da sua deciso. Mais ainda, a importncia das marcas no comrcio denota que o consumidor no reclama, as mais das vezes, uma informao objectiva sobre o produto mas uma info rmao sobre a idoneidade do produton Ora, a ser assim, essa idoneidade pode ter mui to pouco a ver com o contedo da mensagem transmitida, e muito a ver com a simples forma ou outros elementos acessorios: por exemplo, um esforo de investimento mui to vultuoso em publicidade muitas das vezes o suficiente para que a idoneidade s eja aceite, sendo que o mero dispndio de quantias avultadas em publicidade pode b astar para sinalizar a qualidade do produtor ou do produto oferecido. 0 raciocnio do consumidor ser o de que o produtor no investiria muito extensamente num produt o cuja qualidade intrnseca no lhe assegurasse a fidelizao da clientela, pois desse

404 Introduo Economia modo ele arriscaria que, reduzido o consumo a uma unidade po r cliente - cada um experimentaria um vez o produto publicitado, mas rejeit-loia de seguida -, lhe no fosse possvel recuperar sequer o prprio investimento publicitri o; por outras palavras, um vultuoso investimento publicitrio, que muitas vezes ne m sequer promove qualquer produto especfico de uma marca mas apenas a prpria marca , pode servir como uma espcie de cauo da idoneidade do vendedor. Tudo o que fica di to pode aplicar-se, com poucas adaptaes, ao emprego de marcas, concorrncia entre ma rcas e concorrncia entre produtos de marca e produtos genricos (ou produtos brancos) . Para alguns, o diferencial de preo que existe entre os produtos de marca e os p rodutos genricos, sendo aqueles mais caros do que estes, bastaria para demonstrar a irracionalidade da escolha do consumidor que recaia nos primeiros, sempre que se possa provar que no existem diferenas qualitativas relevantes entre os dois ti pos de produto. Mais recentemente, os cultores da Economia da Infon-nao tm sustentado que a opo pelo produto de marca, conquanto este seja mais caro, perfeitamente rac ional, na medida em que o consumidor esteja a pagar o preo da confiana que deposit a na idoneidade da marca como sinal de qualidade do produto - porque, de novo, o produtor de marca est refm do investimento que fez na divulgao e na consolidao da mar ca, e encontra-se vulnervel a uma quebra de reputao que atingir com muito maior faci lidade e contundncia uma marca conhecida. Em paragens remotas, quantos no so os tur istas que preferem o hotel de uma cadeia internacional cuja reputao eles conhecem aos riscos de uma hospedagem indiferenciada, mesmo que esta tenha a seu favor pr eos mais baixos e maior cor local? Quantos no preferiro matar a sede com um refrigera nte de marca conhecida do que com uma garrafa de gua de marca desconhecida, mesmo que esta seja muito mais barata e eficiente a tirar a sede, e mesmo que tanto o refrigerante como a agua sejam produzidos no local? Antes de prosseguirmos, rec apitulemos algo sobre aquilo que ficou dito, ou sugerido, acerca das quatro prin cipais formas de mercado que acabmos de analisar: Captulo 10 - Mercados de concorrn cia imperfeita 405 Nmero de vendedores Produtos Barreiras de mercado Poder de mer cado ndice HerfindahlHirschman Monoplio um nico nicos, sem sucedneos elevadas mximo 10 000 Oligoplio

sem atomicidade qualquer tipo intermdias mdio de 1000 a 9999 Concorrncia monopolstic a com atomicidade diferenciados inexistentes limitado de 100 a 999 Concorrncia pe rfeita com atomicidade indiferenciados inexistentes nulo at 100 10. d) Efeitos da inovao tecnolgica Praticamente toda a anlise microeconmica assenta no pressuposto de que existe um s estdio de desenvolvimento tecnolgico, presumindo que a partilha de conhecimento tecnolgico praticamente instantnea, gratuita e universal. A competit ividade de um produtor analisa-se, de acordo com esse pressuposto, em termos de eficincia esttica. E no entanto, fcil de constatar que o progresso tecnolgico um fen eno com cadncias e impactos desiguais em vrios sectores da economia, gerando por u m lado assimetrias e imperfeies concorrenciais, e por outro extemalidades positiva s. Lembremos que a inovao tecnolgica um objectivo primordial dos produtores em merc ados competitivos, visto que atravs dela possvel acalentar a esperana de obteno de lu cros extraordinanos - por mais fugazes que estes sejam -, e que sem ela os produ tores atomsticos esto quase inevitavelmente condenados estagnao numa posio de equilb que lhes retira todos os lucros, deixando-lhes apenas o lucro normal. Todos os concorrentes, cientes da inelutabilidade do desaparecimento dos lucros extraordi nrios, tentaro destruir os equilbrios do mercado criando, fora deles, factores de c ompetitividade que lhes garantam uma vantagem duradoura, propondo algo de to inov ador que os concorrentes tenham dificuldade em competir em terrnos igualitrios ou nivelados, e por isso demorem a colocar-se no mesmo plano, demorem a atin-

406 Introduo Economia gir a posio a partir da qual podero voltar a contestar os lucro s resultantes da inovao - dando ao inovador tempo para fugir do novo equilibrio co m mais uma inovao, e assim sucessivamente, num processo de destruio criativa que apare ce muitas vezes designada por concorrncia schumpeteriana, por referncia ao economist a Joseph Schumpeter [1883-19501, que a caracterizou e a deu como a chave para o m par dinamismo inovador do sistema capitalista. Mas reconheamos que, em contrapart ida, problemtico o papel da investigao e da inovao em mercados concorrenciais, seja p orque a tendncia para o desaparecimento dos lucros extraordinrios no longo prazo d eixa os produtores sem recursos para financiarem a investigao e desenvolvimento da s inovaes tecnolgicas, seja ainda porque o conhecimento tecnolgico, como todo o conh ecimento alis, tende a revestir-se de caractersticas de bem pblico, podendo gerar e xtemalidades de fcil difuso e reproduo, sem rivalidades no consumo, externalidades d as quais difcil excluir os concorrentes, e pelo uso das quais , por isso, igualmen te difcil reclamar uma remunerao para o inovador. Quanto s assimetrias e imperfeies co ncorrenciais, elas podem ficar a dever-se a vrias causas, como as seguintes: as s imples vantagens da prioridade na introduo de inovaes no mercado, que permitem, inde pendentemente de qualquer proteco, ganhar benefcios concorrenciais pela formao de nov os nichos de mercado, fidelizando clientela e sedimentando reputao antes que a conte stao de mercado seja possvel - sendo que o inovador que muitas vezes estabelecer o n ovo padro, o standard, do sector, e no raro ver a sua marca ser tomada por designativ a de todo o produto, por antonomsia; - a necessidade de proteco da investigao atravs d o reconhecimento de direitos de propriedade intelectual que conferem ao inovador um monoplio, seja nalguns casos atravs da manuteno de um segredo industrial, seja n a maioria dos casos atravs da proteco com patentes, com o fito declarado de limitar em a concorrncia, dada a primazia poltica do incentivo econmico investigao - sendo qu e pode dizer-se que o equilbrio entre os objectivos de competitividade no curto p razo e de sustentao da competitividade no longo prazo atravs da inovao aponta para a perspectiva de anlise em termos de eficincia dinmica; Captulo 10 - Mercados de conco rrenci.a i.mperfeita 407 a existncia de custos fixos e Tecuperaveis muito elevados em funo da necessidade de acompanhamento de inovaes tecnolgicas, custos fixos que po r um lado constituem em si mesmos barreiras de entrada e de sada, e que por outro lado, fazendo subir as escalas mnimas de eficincia em relao dimenso de mercado, favo recem a formao de monoplios naturais - de produtores que, dados os elevados custos fixos iniciais, registam ainda custos mdios declinantes quando atingem o volume d e produo que esgota o mercado -;

a possibilidade de diminuio rpida de custos mdios em consequncia da assimilao da tecno ogia - da acumulao de experincia prtica encurtando os prazos de aprendizagem tecnolgi ca -, o que, novamente favorecendo os pioneiros, desencorajar ainda mais a entrad a de concorrentes medianamente eficientes, que se vem progressivamente expostos rp ida obsolescncia dos seus investimentos e improbabilidade de acompanharem os conc orrentes pioneiros at ao nvel mais baixo dos custos mdios que a inovao tecnolgica e o capital humano enriquecido pela aprendizagem tomaram acessvel; a maior dificuldad e de financiamento dos produtores recm-chegados a sectores e mercados onde se reg ista grande intensidade de inovao tecnolgica, dado o aumento dos riscos associados ao investimento num tal contexto - no so porque a movao e uma incerteza at ao moment o em que finalmente ocorre, mas tambm porque os resultados da inovao no podem consti tuir garantia dos investimentos financeiros -. Sendo assim, os pioneiros da inov ao tecnolgica tm a possibilidade de perpetuar a sua vantagem atravs do auto-financiam ento, na medida em que tenham destinado a isso os lucros extraordinrios obtidos c om a sua vantagem inicial, alm de que a sua mais longa permanncia no mercado const itui a favor deles uma reputao que os beneficia no acesso s fontes de financiamento . Dada a fcil constatao da existncia de extemalidades positivas em resultado da inve stigao, do desenvolvimento de inovaes e do progresso tecnolgico, no custa a perceber-s e o interesse pblico na promoo de tais actividades, mais a mais se se levar em cont a o impacto macroeconomico que o progresso tecnolgico pode ter, visto que essen-

408 Introduo Economia cialmente ele que subjaz aos incrementos de produtividade co m que se alicera o ritmo de crescimento econmico. Na essncia, permanece discutvel ap enas o tipo de meios a adoptar tendo em vista um tal objectivo - meios que oscil am entre a atribuio de subsdios, mais ou menos indiscriminada ou pautada por critrio s de mrito e de viabilidade, e, num plano de maior envolvimento estadual, a const ituio de instituies de apoio ao progresso tecnolgico ou a adopo de polticas de desenv imento industrial; meios limitados apenas, em poca mais recente, quer pela conscin cia dos efeitos perniciosos da subsdio-dependncia e das possibilidades de captao de re nda que se acoitam por detrs de iniciativas de investigao puramente aparentes, quer pela presso pr-competitiva do comrcio internacional, que tende a encarar com o mai or cepticismo todo o tipo de apoios nacionais concedidos investigao, adivinhando-l hes na base puros intuitos proteccionistas. 10. e) Efeitos da informao imperfeita Como j temos referido, uma limitao muito evidente no cnone analtico da microeconomia foi, por muito tempo, o pressuposto da informao perfeita: a ideia de que a informao seria ilimitadamente disponvel, universalizada, gratuita, e de que os agentes eco nmicos poderiam assentar nela, sem custos, sem ineficincias, sem distores, as bases da sua racionalidade. Da informao, sublinhava-se o facto de ela ser, em parte, um bem de consumo susceptvel de, nessa condio, trazer benefcios directos, e de ser, em parte tambm, um bem instrumental capaz de aumentar a produtividade e de, por essa via, contribuir tambm para o benefcio marginal do seu detentor, e at de terceiros; sublinhava-se-lhe, em suma, o carcter benfico e potencialmente produtor de extema lidades positivas, mas nada se referia quanto aos custos da informao. Mais ainda, esse pressuposto era abertamente assumido como um dos requisitos da concorrncia p erfeita, o requisito da fluidez, escamoteando-se o facto evidente de que os ganh os que para o consumidor resultariam da existncia de um tal tipo de mercado poder iam ser reduzidos, anulados, ou superados at, pelos custos de aquisio de uma inform ao limitada, aproprivel e desigualmente distribuda. Captulo 10 - Mercados de concorre nci.a i.mperfeita 409 10. e) - i) 0 mercado da informao Essa considerao dos efeitos da existncia de um segundo mercado, o mercado da informao, conferiu anlise econmica muito maior realismo, adequando-a a fenmenos que no seriam satisfatoriamente expli cveis sem a admisso dessa margem de imperfeio e sem a ponderao de um estrato paralelo dentro do qual se joga a aquisio de graus de informao. Por exemplo, todo um universo de decises discriminatrias e estigmatizadoras, que poderiam afigurar-se racionalm ente inexplicveis e moralmente insustentveis, tomam-se compreensveis ainda que no ju stificveis moralmente - quando percebemos que elas resultam de uma vontade

deliberada de decidir com recurso a um grau informativo que pondera os ganhos ad vindos do aumento de informao com os custos de aquisio de informao adicional. Podemos pretender censurar o empresano que recruta os licenciados de uma universidade e no os de outra, e podemos argumentar at com a possibilidade de, no obstante a quali dade mdia e a produtividade potencial de uns ser superior a dos outros, suceder q ue o melhor licenciado da universidade preterida tenha maior qualidade do que o l timo licenciado que foi recrutado - mas pondermos ns os custos em que o empresrio i ncorreria para obter informao que lhe permitisse complementar, ou rectificar at, a informao que lhe fomecida a custo mnimo pela reputao das duas escolas? E em que e que a deciso do empresrio difere da nossa deciso de comprarmos um produto baseados ape nas nos dados que nos foram transmitidos por uma campanha publicitria que muitas vezes nem sequer inforina sobre as caractersticas do produto, sem nos darmos ao t rabalho de comparar as qualidades ou mritos relativos de produtos concorrentes? E m que medida que a deciso do empresrio mais discriminatria ou estigmatizadora do qu e aquela que tomamos quando confiamos um patrocnio judicirio a um velho advogado d e reputao estabelecida, preterindo um jovem advogado recmlicenciado - apesar de pod ermos imaginar que este dispe de conhecimentos jurdicos mais actualizados?

410 Introduo Economia Uma coisa pode servir de consolo nossa censura moral, e a de que o mercado concorrencial nunca deixa de penalizar a discriminaao ou estigmati zao que no tenham justificao econmica, aumentando os custos queles que antepem os seu reconceitos valorativos fria considerao da eficincia e ao uso exclusivo desta como critrio de escolha. 0 que, de outro modo, equivale a dizer-se que, mesmo quando s eja impossvel a preveno ou a represso das atitudes discriminatrias ou estigmatizadora s, elas nunca deixaro de ser um capricho quando se afastam de critrios de racional idade econmica, e nunca deixaro de, em tal caso, implicar um custo de ineficincia p ara aqueles que as adoptam. Mais ainda, o que nos leva a conceber que haja um me rcado de informao, que tenhamos de ponderar custos no acesso a essa informao, e que tenhamos racionalmente que nos contentar com graus de informao incompleta, o mesmo fenmeno que faz emergir os mercados de produtos e de factores: a diviso de trabal ho e a especializao. Estas, permitindo ao produtor a formao de excedentes e as troca s, geram ao mesmo tempo um grau desejado de ignorncia relativamente s reas em que o produtor no se especializa: cada um se liberta dos esforos de produo em que no teria vantagens comparativas, e concomitantemente prescinde voluntariamente do grau d e informao necessrio para a proficincia nesses ramos de actividade em que no se espec ializou. Todos podemos lamentar, no momento em que recorremos aos servios de um md ico, o facto de no termos adquirido os conhecimentos que nos permitissem, seja pr escindiri-nos do recurso aos servios de outrem, seja ao menos controlarmos com ab soluta segurana a qualidade dos servios que nos so prestados; mas se pensarmos no t empo e no esforo que teramos que despender para adquirirmos conhecimentos equipara veis aos do mdico, cedo constataremos que essa ignorncia que nos deixa expostos a uma assimetria informativa face cincia mdica um bem, algo que desejmos quando anter iormente optmos por adquirir outro tipo de aptides profissionais que no as mdicas, q uando decidimos o lugar a ocupar na diviso social do trabalho - e na diviso social do conhecimento. 0 mercado do conhecimento dificilmente poderia, mesmo em abstr acto, ter as caractersticas de um mercado concorrencial, at pela natureza peculiar do bem que a informao. Basta pensarmos na configurao algo dilemtica que a informao ume em funo da respectiva divulgao: Captulo 10 - Mercados de concorrencia imperfeita 411 uma informao no divulgada decerto aproprivel - e susceptvel at de ser mantida com segredo - mas enferma de um problema de credibilidade que pode desvaloriz-la abs olutamente, pelo que pagar por uma informao no divulgada , no mnimo, problemtico, e en volve frequentemente um acto de f ou o recurso a elementos meta-informativos que podem igualmente ser imperfeitos como a reputao do informador, para no irmos mais l onge mas pagar por uma informao divulgada igualmente problemtico, no SO Porque essa divulgao confere informao caractersticas de bem pblico, permitindo a qualquer um aced r a ela sem ter que pagar uma remunerao ao informador - o que no significa que a in formao

seja gratuita para aquele que a adquire boleia, porque mesmo sem pagamento de um p reo h que contabilizar ao menos os esforos de busca da informao e o dispndio de tempo -, mas tambm porque novamente podem suscitar-se dvidas quanto flabilidade da infor mao transmitida: porque havia o informador de divulgar um dado importante, arrisca ndo-se noremuneraao por causa dessa divulgao? e se os dados eram importantes, porque no aproveitou o informador para tirar partido da exclusividade e da assimetria i nformativa que o privilegiava? Um dos problemas bsicos gerados pela imperfeio infor mativa relaciona-se com os custos de busca envolvidos no esforo de optimizao das posie , tanto dos . produtores como dos consumidores: a busca de oportunidades de maxi mizao do bem-estar, dos melhores preos, dos menores custos, das remuneraes mais atrae ntes, dos melhores empregos, dos melhores trabalhadores, dos melhores negcios. ev idente que essa busca no ocorre sem custos, ao menos os custos de oportunidade en volvidos no tempo por ela requerido: e por isso alguns dos pressupostos da micro economia deixam claramente de se verificar, como aquele que estabelecia que num s mercado, de um nico produto, e num mesmo momento, s deveria haver um preo, sendo m anifesto, ao invs, que os custos de busca, dificultando uma comparao eficiente de p reos, permitem o fenmeno da disperso de preos, ou seja, a coexistncia de vendedores qu praticam preos diferentes para um mesmo produto, sem que essas diferenas de preos possam sequer

412 Introduo Economia atribuir-se a caractersticas peculiares dos concorrentes que perinitissem configurar situaes de concorrncia monopolstica. 0 que se passa, muito s implesmente, que os vendedores praticam preos diferenciados porque sabem que os c ustos de busca do preo mais baixo dissuadiro a maioria dos consumidores de procede rem a comparaes exaustivas, aquelas comparaes que, favorecendo o produtor que pratic a o preo mais baixo, desencadeariam a guerra dos preos - sendo que, por seu lado, aquilo que cada vendedor perde em funo dos compradores que se do ao trabalho da bus ca pode ser mais do que compensado pela possibilidade de manuteno de preos relativa mente elevados -. Mais ainda, dado que os preos mais baixos tm tambm eles que ser b uscados e descobertos, nenhum vendedor num mercado com elevados custos de busca tem incentivo para baixar os seus preos, ja que essa baixa pode passar relativame nte despercebida, no lhe angariando novos clientes - e pode at, por razes que verem os de seguida, suscitar dvidas nos clientes quanto qualidade dos produtos ofereci dos -. Existe, pois, uma regra de busca ptima para o consumidor, que poderamos defin ir do seguinte modo: vale a pena buscar-se preos mais baixos enquanto o benefcio m arginal esperado dessa busca for superior ao custo marginal da mesma; quando o b enefcio marginal esperado for j igual ou inferior ao custo marginal, chegado o mom ento de interromper as buscas e proceder transaco pelo preo menor que, entretanto, tenha sido encontrado. Mais concretamente, comum que o consumidor estabelea um preo -alvo (reservation price) que representa a sua mais elevada disposio de pagar, interr ompendo a busca logo que encontra um preo mais baixo do que aquele. 10. e) - ii) A seleco adversa A imperfeio informativa gera ainda um risco de colapso que impende permanentemente sobre os mercados, por via do fenmeno da seleco adversa, de que temos falado repetidamente - e que incide muito particulannente naquelas situaes de expe rience goods em que qualquer nvel de busca insusceptvel de vencer a assimetria info rrnativa. Em situaes de informao imperfeita em que a assimetria informativa privileg ia os vendedores e os compradores tm que dar o salto Captulo 10 - Mercados de conco rrenci.a i.mpeijeita 413 no escuro de se comprometerem contratualmente a partir d a sua posio de relativa ignorncia, natural que no saibam diferenciar qualitativainen te os produtos que lhe so oferecidos, e que essa diferenciao so lhes seja facultada pela experincia directa dos produtos na satisfao das suas necessidades econmicas, o u seja aps a compra, quando j no remedivel a m compra que tenham feito.

Assim sendo, compreende-se que a prpria averso ao risco dos compradores os leve a of erecerem cautelosamente um preo mediano por bens situados num universo de indifer enciao qualitativa - num universo em haja equiprobabilidade de aquisio de bons e mau s produtos e insusceptibilidade de triagem prvia compra -. S que, como j vimos, ind ependentemente da vontade dos compradores, a simples oferta de um preo mediano af asta do mercado todos os vendedores de produtos com qualidade superior mediana, todos aqueles cuja disposio de vender arranca de um patamar superior ao do preo ofe recido, deixando no mercado, por seleco adversa, apenas os vendedores de produtos com qualidade inferior mediana, aqueles cuja disposio de vender arranca de limiare s inferiores ao preo oferecido, e que portanto ainda registariam um lucro quele pr eo. A constatao de que assim sucede poderia transformar a seleco adversa num problema recorrente, numa espiral que conduziria ao colapso do mercado: basta pensarmos que o comprador, verificando a sada dos vendedores dos melhores produtos e a subs istncia apenas dos piores, resolve baixar o preo oferecido por forma a aproximar-s e daquilo que ele se representa como a qualidade mediana no mercado que subsiste - reaco que provocaria nova sada da melhor metade do mercado subsistente, nova des cida do preo, novo emagrecimento do mercado, nova descida do preo, e assim sucessiva mente, deteriorando-se a composio do mercado medida da descida dos preos... at que f icasse no mercado apenas um vendedor, aquele cuja disposio de vender fosse ainda i nferior ao preo mais baixo, presumivelmente o vendedor do produto com pior qualid ade dentro do universo de escolha inicial, o ltimo vendedor com o qual o comprado r desejaria transaccionar, e com o qual previsivelmente no transaccionar, tudo ter minando, pois, num colapso de mercado. E mesmo a onde no ocorresse um colapso do m ercado, a averso ao risco bastaria para reduzir a procura em mercados de produtos de qualidade indiferenciada, e mesmo essa simples retraco da pro-

414 Introduo Economia cura poderia ser suficiente para provocar quedas de preos e efeitos de seleco adver sa. Perante essa contingncia, os vendedores de produtos com qualidade superior me diana tm interesse em transmitir informao gratuita e credivel ao comprador, informao gerada fora das prprias transaces do mercado, por forma a no serem liminarmente excl udos pela seleco adversa; tm, em suma, interesse em diminuirem a assimetria informat iva de que aparentemente beneficiariam mas que, no caso, se vira contra eles. Tambm aqueles que querem celebrar contratos de seguro tero interesse em inforrnar gratuita e credivelmente as companhias seguradoras acerca do seu nvel particular de risco, por fonna a no terem que pagar desnecessariamente prmios de seguro calcu lados em funo de riscos medianos que abarcam indiscriminadamente situaes de nvel de r isco muito mais elevado - pois, sem essa sinalizaao, agravar-se- a tendncia para o racionamento que seleccionar os segurados em funo da sua disposio de pagarem e da sua capacidade econmica, e no do seu risco proprio, fazendo-os licitarem por uma meno r oferta de coberturas de seguro.

10. e) - iii) A sinalizao A forma principal que h de fugir seleco adversa a sinalizao, a transmisso da tal in mao gratuita e credivel que permita ao comprador no apenas discernir qualidades ent re os produtos, segmentar o mercado em classes de produtos - ou classes de risco - que evitem o recurso a preos medianos referidos totalidade do mercado, como ai nda economizar em custos de busca - visto que a sinalizao activamente promovida a expensas dos vendedores, e tanto menos eficaz quanto mais depender de alguma ini ciativa ou de algum esforo dos destinatrios -. Mas o que uma informao gratuita e cre dvel, numa situao de assimetria informativa que comeou por ser desejada pelo consumi dor - e na qual se pode presumir, pois, que ele no pretende adquirir a multido de informaes de que se compe a vantagem informativa do vendedor, mas apenas o quantum satis para que a compra se possa fazer e no se perca, em esforo e dispndio de tempo , aquilo que se ganhou com a fuga seleco adversa? 0 que isso quer dizer que o cons umidor se bastar, em princpio, com uma informao incompleta, mas com um tipo de dados que, para Captulo 10 - Mercados de concorrenci .a .mperfeita 415 ele, seja to credvel como o seria a informao completa. Isso quer dizer que esse sina l pode no transmitir muito contedo informativo, bastandolhe atingir, com um mximo d e economia de meios, a convico do consumidor, o que poder naturalmente fazer recorr endo a esteretipos e preconceitos deste, jogando tudo na visibilidade e intensida de do sinal, e no apelo que esse sinal faa a denominadores comuns e bsicos da info rmao que o consumidor partilhe com o mercado nas suas reas de noespecializao. Assim, p or exemplo: a campanha publicitria com recurso a grandes meios, com notrio dispndio de grandes somas, pode bastar para convencer o consumidor quanto qualidade daquilo que objecto de publicidade - e isto independ entemente de a publicidade transmitir alguma informao acerca da qualidade do produto -, visto se poder presumir que o gasto de somas muito elevadas faz com que o produtor fique refm da qualidade dos seus produtos, sendo que, se ela no se verificasse e se gera sse uma reputao negativa contra aqueles produtos, com quebra da procura, aquele produtor teria m ais a perder do que o produtor que no tivesse promovido nenhuma campanha publicitr ia, ou que tivesse poupado nos custos do sinal; o vendedor de carros usados que oferece garantias de assistn cia ps-venda aumenta a convico no consumidor relativamente qualidade do carro que o ferecido, visto que se presumir que o vendedor de carros com qualidade ter menos d espesas na efectivao dessa garantia do que o vendedor de carros sem qualidade, e e ste no arriscaria a prestao de garantias que, com elevada probabilidade, ele acabar ia por

ter que suportar - podendo admitirse que o mesmo efeito persuasivo seja atingido atravs de um pesado investimento publicitrio, ou atravs da compra de instalaes de ve nda ostensivamente muito onerosas, por exemplo -; o diplomado que evidencia a ex tenso e dificuldade dos cursos de que dependeu a obteno dos seus graus acadmicos imp ressiona aquele que recorre aos seus servios com a sugesto de que o volume e dific uldade do seu investimento em capital humano so penhor da excelncia do seu desempe nho profissional mesmo que a reputao de dificuldade e a correlao entre qualidade e e xtenso no passassem de meros estigmas, de precon-

416 Introduo Economia ceitos toscos e simplificados que no resistissem a um conheci mento mais detalhado daquilo que foi a substncia dessa formao - um conhecimento detal hado de que o utente literalmente paga para ser dispensado. Umas das consequncias mais bizarras da seleco adversa a da sinalizao atravs dos preos, ou seja, a sugesto e transmitida aos consumidores de que o preo elevado indiciador de qualidade elev ada dos produtos, o que constitui a subverso completa da funo dos preos na concorrnci a, inverte a correlao negativa que vimos existir normalmente entre nvel de procura e variao dos preos - a raiz da inclinao negativa da curva da procura - e inviabiliza a concorrncia de preos. Com efeito, se lembrarmos que a proposta de preos medianos que desencadeia a seleco adversa e o abaixamento dos preos que a agrava, fcil incuti r no esprito do consumidor a ideia de que, quanto mais baixo o preo pedido pelo ve ndedor, maior a probabilidade de se transaccionar um produto de baixa qualidade - e que portanto, e em suma, o preo indicador fivel de qualidade. Igualmente estra nhas so as concluses a retirar desta constatao de que os preos transmitem mais inform ao do que aquela que tradicionalmente se aceitava, e que se cingia ao reflexo da e scassez dos produtos. Essas concluses novas so, por um lado, a de que o consumidor que usa da sua informao para resistir a esta manipulao informativa dos preos acabar p or desencadear a seleco adversa - espcie de fatalidade inescapvel do mercado com ass imetrias informativas - com as suas licitaes a preos medianos e descendentes, esvaz iando o mercado; e, por outro, a de que o produtor, refm do bluff com os preos, pode r resistir a abaixamentos de preos que levassem ao ponto de equilibrio e permitiss em o escoamento integral dos seus excedentes, pelo que o prprio produtor dever cui dadosamente avaliar se aquilo que ganha com a subida de preos pseudo-sinalizadora e com a fuga seleco adversa no se perde em quebra de vendas, em quebra de rendimen to. 10. e) - iv) 0 risco moral Um outro problema relativo informao, mas distinto d o da seleco adversa, o do risco moral (moral hazard), a que nos Captulo 10 - Merca co ncorrencia imperfeita 417 referimos j tambm, e que tende a emergir no decurso de uma relao contratual duradour a, durante a qual uma das partes, abusando da sua vantagem informativa, no cumpre , ou cumpre deficientemente, as obrigaoes assumidas para com a outra, fiando-se n a impossibilidade ou na dificuldade, geradas pela assimetria informativa, de det eco do seu incumprimento, ou cumprimento defeituoso. 0 risco moral nasce em especi al da possibilidade de extemalizao negativa que vem associada ao grau de ignorncia registado na contraparte, e causado pela falta de incentivos que tem aquele

que age, daquele a quem e cometida uma tarefa ou de quem esperada uma conduta, n o sentido do alinhamento da sua conduta com os interesses daquele que sofre as c onsequncias da aco - como vimos suceder com o segurado que assume atitudes irrespon sveis porque sabe poder repercutir as consequncias dessas atitudes sobre a companh ia seguradora -. 0 remdio clssico para o risco moral, para l naturalmente do da def esa do direito de propriedade privada e do reconhecimento dos poderes de auto-tu tela de interesses nsitos nesse direito, o das estipulaes contratuais que conferem algum poder de superviso de uma das partes sobre a conduta da outra - estabelecen do consequncias que devolvam os danos esfera daquele que abusou da assimetria inf ormativa, quando esse abuso tenha sido detectado e a parte inocente haja sofrido efectivamente danos; o que pode ter at o feito preventivo desejado, dissu adindo o agente de pensar em extemalizar a sua conduta. Contudo, trs dificuldades princ ipais surgem neste ponto: - a da impossibilidade de deteco, dada precisamente a as simetria informativa que privilegia o faltoso; - a da morosidade e onerosidade i mplicadas na celebrao de contratos completos, capazes de recobrirem todas as conti ngencias, e muito particulannente capazes de abarcarem as contingencias que uma das partes, dada a sua relativa ignorncia, pode no ser capaz de prever, sequer; a da morosidade e onerosidade implicadas na reparao judicial dos danos emergentes do risco moral, com custos tanto maiores, paradoxalmente, quanto mais completo e minucioso o contrato, e quanto mais complexa a relao - o que resulta do facto bvi o de ser tanto maior a margem de ambiguidade quanto maiores forem as exigncias de informao bilateral -.

418 Introduo Economia Um outro remdio, porventura mais difuso e de resultados mais variveis, o mecanismo da reputao, que permite a difuso a baixo custo de informao sobr as caractersticas de um agente econmico no desempenho de funes susceptveis de reperc utirem em interesses alheios reputao essa que um sinal crucial em termos de credib ilidade quanto possibilidade de estabelecimento de vnculos contratuais futuros. A necessidade de manuteno de uma reputao no mercado em geral um poderoso incentivo pa ra que um agente no tire partido da sua vantagem informativa em prejuzo da contrap arte, dadas as perdas enormes que podem seguir-se a uma perda da clientela resul tante da deteco de um dano, perdas suficientemente dissuasoras mesmo quando o risc o de deteco do dano seja diminuto. Contudo, tambm aqui o fenmeno da seleco adversa faz a sua apario, sempre perturbadora: em contextos de mercado nos quais a reputao jogu e um papel relevante no existe incentivo concorrncia de preos - e isto porque, sabe ndo os consumidores que a prtica de preos baixos faz desaparecer o incentivo de ma nuteno de uma reputao, eles no procuraro necessariamente os produtos daquele que vende ao preo mais baixo, e por isso evidenciaro inelasticidade da procura as descidas de preos, tomando uma vez mais o preo como indicador de uma qualidade dos produtos , no caso aquela qualidade em relao qual o produtor joga a sua reputao - algo de sim ilar, pois, ao que sucede com a noo de que um produtor est refm do investimento que fez numa dispendiosa campanha publicitria -. Por outro lado, a prpria reputao, com o s custos de aquisio e de sedimentao que envolve, uma poderosa barreira de entrada no s mercados, contribuindo para a forinao de mercados de concorrncia imperfeita, nos quais o poder de mercado se adensa do lado dos produtores, tornando menos crucia l e decisiva a reaco dos consumidores s consequncias extemalizadoras do risco moral - o que e mais uma consequncia paradoxal, das muitas que se verificam neste mundo novo da Economia da Informao -. Todas as imperfeies provocadas no mercado por defic incias informativas tomam crucial o papel dos intermedirios e dos fomecedores de i nformao. Estes ltimos tentam complementar o nvel informativo espontaneamente gerado pelo mercado, agindo como se a deficincia informativa fosse mais uma falha de mer cado a reclamar uma rectificao Capitulo 10 - Mercados de concorrncia imperfeita 419 ociaes de defesa do consumidor, boletins e revistas que exogena: ass fornecendo p rocedem a testes de qualidade e a comparaes de preos, resultados sintticos e a baixo custo, instituies governamentais que Supervisionam os mercados e que impem deveres de informao ou de transparncia publicitria. Mas o papel porventura mais eficiente e habitualmente mais subestimado - na rectificao dos efeitos pemiciosos da assime tria informativa sobre o bem-estar dos consumidores desempenhado pelos grandes i ntermedirios comerciais, pelas grandes cadeias de distribuio, que, tomando para ela s Os custos de busca e disPutando ferozmente, atravs de centrais de compras Oligo psonistas, seno mesmo localmente

monOpOlistas, as remuneraes dos produtores jogam a sua reputao nas baixas de preos no consumidor, assegurando-lhes vantagens prximas das que estes s obteriam por eles mesmos se dispusessem de informao perfeita, completa... e gratuita. Por seu lado, no podemos subestimar o papel crucial que desempenha, mesmo para os produtores, o esforo informativo que se contm na publicidade - j que nenhum produtor pode, num m ercado dominado por imperfeies informativas, esperar que elas se dissipem espontan eamente e deixem transparecer a sua eficincia, ou at mais singelamente a sua prese na no mercado, as caractersticas dos produtos que vende, e as condies especiais que, para alm dos preos, proporciona aos seus compradores. Num mercado em que a transp arncia - a fluidez - no est assegurada, no ser visvel equivale a no existir, ou a ser pura vtima de fenmenos de seleco adversa e de colapso de mercado. Tudo isto poderia servir para se temperar o que j foi dito acerca da prevalncia, extenso e gravidade dos efeitos da assimetria informativa nos mercados, no fosse dar-se o caso, que j referimos, de o prprio papel da publicidade como veculo informativo ser, ele mesmo , sumamente equvoco - visto que a publicidade visa abertamente o duplo objectivo de informar e de condicionar, o de facilitar a identificao de marcas e de produtos , mas ao mesmo o de motivar os destinatrios por forma a suscitar neles a gerao de n ovas necessidades secundarias, a irrestrita manifestao da sua avidez consumista, a pelando, com o poder sugestivo e evocativo da prpria informao, fora recndita de impul sos irracionais, projeco de sonhos e frustraes, a estmulos sociais de emulao e de os tao - todas aquelas motivaes desinformadoras que vimos presentes na gnese da concorrnc ia monopolstica, que

420 Introduo Economia so ao mesmo tempo a causa da sua imperfeio concorrencial e uma das razes do seu sucesso na sociedade de consumo, que distraem o consumidor da po nderao nua e crua das vantagens traduzidas nos preos mas ao mesmo tempo lhe faculta m uma percepo de variedade e de novidade sobre a qual parecem mover-se as verdadei ras escolhas, o exerccio pleno da sua liberdade e da sua soberania de consumidor. Encontrmos aqui uma das dez ideias para reflectir: a racionalidade assenta numa in formao dispendiosa, pelo que muitas das decises individuais so eficientemente tomada s com informao incompleta, e muita da interdependncia se funda em informao assimtrica. CAPTULo 11 Outros objectivos que no a Maximizao do lucro 0 modelo microeconmico clssi co presume que as empresas produtoras agem como maximizadoras de lucros - e, num contexto especulativo no mercado de capitais, agem como maximizadoras do seu pr oprio valor de mercado -. Contudo, essa noo pressupe que as empresas agem como um b loco coeso, corno uma organizao sem complexidade ou dominada por uma unanimidade, quando a verdade que fcil constatar que mesmo a coesoformal das organizaes empresari ais no impede tenses internas na formao da vontade colectiva, e que por isso - salvo , evidentemente, nos fenmenos empresariais unipessoais - se suscitam problemas re lativos ao controle das empresas. Ora, se esse controle no a emanao de uma vontade unnime e coesa das empresas, mas apenas o resultado de uma sua forma de legitiMao i nterna, no surpreender que a vontade que se exprime atravs desse controle possa div ergir, e divirja frequentemente, das finalidades objectivas das empresas represe ntadas, subvertendo as regras aparentes dessa representao e os objectivos aparente s do prprio controle. Podemos partir do princpio de que todos os produtores sejam eles ou no empresas - ho-de ser maximizadores de lucros na medida em que nesse esc opo que se esgota objectivamente o ponto principal da sua racionalidade econmica. Mas no podemos evitar que o poder daqueles que dirigem as empresas desvirtue ess a finalidade racional, ou a subordine a outras finalidades que, mais ou menos ra cionais, no so objectivamente finalidades da empresa, mas fim finalidades daqueles que se estribam nas empresas para, em nome delas, desenvolverem os seus planos de realizao pessoal, darem largas s suas ambies.

422 Introduo Economia 11. a) A separao entre titularidade e controle da empresa o pr oblema principal dos incentivos eficincia em organizaes complexas o da sintonia de interesses e de condutas entre pessoas que dividem entre elas o trabalho e so, po r isso, obrigadas a confiarem umas nas outras - j que a prpria necessidade de espe cializao requerida pela optimizao da diviso do trabalho deixa os participantes na rel ativa ignorncia quanto s condies de desempenho das tarefas alheias. Os mltiplos propr ietrios de uma grande empresa ganham em dividir o trabalho com gestores especiali zados, no perdendo tempo em esforos espontneos de auto-gesto, de auto-coordenao, de su perao de todos os obstculos organizativos e de todas as complexidades relativas act ividade nos vrios mercados; mas, dividindo desse modo o trabalho, so obrigados a c onfiar em gestores especialistas, que sabiam ou passam a saber mais do que eles quanto a toda a multiplicidade de dados e procedimentos requeridos para a maximi zao dos interesses sociais. Esses gestores, exercendo o controle da empresa, ficam colocados, pois, numa posio de assimetria informativa que os privilegia face aos proprietrios - e os proprietrios ficam colocados numa posio informativa que lhes imp ossibilita, ou dificulta em extremo, uma eficiente aferio do desempenho dos gestor es. Idealmente, os gestores actuariam sempre no interesse dos proprietrios, benef iciando-os invariavelmente com as suas decises; s que os gestores podem no ter muit o a ganhar com o benefcio dos proprietrios - podendo no ser eles mesmos proprietrios , e podem no ter muito a perder com os prejuzos que provoquem, na medida em que o s proprietrios no estejam em posio de detectar e aferir esses prejuzos, ou conheam pro blemas de coordenao que tolham a sua eventual reaco a esses prejuzos. Assim sendo, le gtimo perguntar-se o que que os gestores tm a ganhar ou a perder com a diligncia, o u a falta dela - dentro de certos limites de no-deteco, entenda-se - na promoo de int eresses que no so inteiramente os deles: num ambiente de assimetria informativa, o s resultados dos seus esforos podero ter-se at certo ponto por externalidades posit ivas, pelas quais eles no so inteiramente compensados, tendendo por isso a produzi r esforo a menos. Tambm se afigura pertinente perguntar-se o que que os gestores tm a perder com a anteposio dos seus prprios interesses pessoais aos CaPtulo 11 - Outr os objectivos que no a maximizao do lucro 423 interesses da empresa - mormente por comparao com o que eles tm a ganhar com um enriquecimento pessoal alcanado com impun idade e custa de recursos colectivos -. Racionalmente, de esperar que, nos conte xtos descritos, os comissarios prossigam as suas prprias finalidades e imponham p erdas e custos aos comitentes. Trata-se aqui de um dos muitos Possveis aflorament os do problema geral das relaes entre Comitente e cornissrio <principal agent), o daquele que comete a outrem a

defesa e promoo dos seus interesses e fica desprovido de meios para avaliar eficie ntemente o desempenho daquele a quem a misso foi cometida. Esta , afireferir o uni verso de pronal, a forma mais esquemtica e genrica de da diviso do blemas de assime tria informativa que pode resultar trabalho: partindo-se do princpio de que as funes de utilidade dos comissrios podem no coincidir com as dos comitentes apenas da obs erestabelecer esquemas de incentivos que no dependam , interessa a estes vao dos re sultados, dado o facto de a assimetria informativa que limita relativamente o co mitente resultar, quase inevitavelmente, numa deficincia de avaliao de resultados. As reas de conflito podem ser essencialmente duas, a que respeita ao nvel ideal de esforo do comissrio, e a que se refere ao nvel de riscos que o comissrio corre - se ja porque, neste caso, ele apresenta demasiada averso ao risco na gesto dos intere sses do comissario, seja pelo contrrio porque submete esses interesses a demasiad os riscos -. Entre vrias solues que tm sido sugeridas e praticadas para a harmonizao d a conduta do comissrio com os interesses do cornitente algumas das quais exgenas e d e que falaremos adiante - destacaramos as seguintes: a venda da empresa ao comissrio - a entrega ao comissrio de poderes de apropriao dos recursos que gere, perdendo o comitente em remunerao aquilo que ganha em certeza de que o comissrio recebe o mxim o incentivo possvel para cumprir, j que o comissrio ser remunerado pela integralidad e dos seus resultados, e portanto na razo directa da sua eficincia: situao que pode obter-se convencionando-se puros pagamentos em funo de resultados, ou pea, ou atravs e verdadeiras solues inter-institucionais, como o outsourcing. A soluo esbarra, contud o, por um lado com a averso ao risco do comis-

Introduo Economia srio, que normalmente o far rejeitar esta soluo de assunO integra riscos, e por outro com a perda das vantagens da subordinao hierrquica e da coeso d a empresa, que, tomando desnecessrio o recurso permanente negociao bilateral, o per manente regresso ao mercado, poupam em custos de transaco, podendo constituir a estr utura produtiva mais eficiente; o sistema de incentivos - um sistema de venda par cial ou de simulao de mercado, que consiste no estabelecimento de remuneraes dependent s dos resultados, premiando o comissrio pelo esforo ao mesmo tempo que ele parcial mente libertado do risco, visto que parte da sua remunerao fixa, como sucede nos bn us e comisses pagos aos vendedores em funo do preenchimento de certos objectivos de vendas. vulgar, no caso dos gestores de sociedades annimas, a remunerao em aces ou e m opes de compra de aces - a possibilidade de, durante um prazo mais ou menos longo, comprar aces da empresa ao preo presente, pelo que a sua valorizao futura permitir a compra e a revenda com lucros instantneos _, formas de garantir que o gestor pass a a ter um interesse directo na valorizao dos ttulos. Nelas subsiste a dificuldade de se saber se um tal incentivo se traduzir num esforo do comissrio no sentido do i ncremento do volume de dividendos distribudos aos comitentes, ou antes no sentido do aumento do valor especulativo dos ttulos, assegurando ganhos ao comissrio mas no necessarimente a todos os comitentes: que, na posse das suas aces ou das suas opes o comissrio pode tentar provocar um movimento especulativo de que ele seja o pri meiro e nico beneficirio, vendendo um volume de aces tal que a ltima aco vendida faz r gressar o preo especulativo a um nvel de equilbrio que deixa de gerar mais-valias, e portanto no aproveita aos accionistas que queiram imit-lo na venda; - o sistema de comando - a pura e simples superviso, fiscalizando e auditando a conduta dos c omissrios e as contas que eles so obrigados a prestar, recorrendo para o efeito a entidades independentes e idneas - soluo que cara e imperfeita, que mais no seja pel a pertinncia da interrogao acerca de quem vigia os vigilantes (como no clebre dito m isgino das Stiras de Captulo 11 - Outros objectivos que no a maximizao do lucro 425 Ju venal [65-128]), sendo perfeitamente previsvel que o relacionamento prolongado de teriore o rigor e a objectividade da superviso, mas tambm que, em contrapartida, m ultiplique as oportunidades de deteco do risco moral e a probabilidade de aprendiza gem interactiva dos interesses, da conduta, das expectativas e das limitaes de amb as as partes, facilitando a harmonizao de posies e aumentando a eficincia dos incenti vos. 11. b) A limitao do controle da empresa pelo mercado A existncia de disparidad es entre os incentivos dos que controlam a empresa e os interesses colectivos da queles que constituem a empresa - ou, se quisermos, os interesses objectivos da empresa - podem constituir um problema de difcil soluo, mais a mais se pensarmos na relativa ambiguidade que se evidencia na formao de incentivos especficos para os c ontroladores: basta lembramos, por exemplo, o que dissemos acerca das to variveis perspectivas de risco associadas ao financiamento das empresas atravs da opo do end ividamento para vermos como difcil apreciar-se a estratgia adoptada pelos gestores .

Temos at agora presumido que o problema do controle se cinge a uma simples explor ao, por quem quer que seja que se encontre encarregado da gesto de uma empresa, da assimetria informativa que lhe permite agir de forma que no eficientemente vigiad a, e lhe permite provocar danos indetectveis. Contudo, o problema do controle bas tante mais amplo, e, de um perspectiva jurdica, algo diverso daquilo que acabmos d e enunciar: cingindo-nos agora ao caso das sociedades annimas - o caso mais repre sentativo de grandes estruturas empresariais -, os gestores podem continuar numa situao de impunidade mesmo quando a assimetria informativa no tanta que impea os ac cionistas de se aperceberem dos abusos e desvios da gesto, ou de avaliarem os dan os causados aos interesses objectivos da sociedade, bastando para tanto que goze m da cobertura daqueles que disponham de um outro tipo de controle, o controle a ccionista. 0 controle accionista resulta da titularidade do nmero de aces suficient es para assegurarem a vitria nas deliberaes das assembleias gerais - e pode tratarse de um nmero reduzido de aces, de uma

426 Introduo Economia baixa percentagem do capital, se este capital estiver to disp erso que se tome altamente improvvel, e incomportavelmente onerosa, a participao de todos os accionistas, ou at de uma maioria deles, nas deliberaes daquelas assemble ias. - Suponha-se, por exemplo, que uma sociedade annima tem o seu capital to disp erso que um grupo de 5 accionistas detm 20% do capital, e nas assembleias gerais no surgem, em regra, mais do que accionistas que dispem de votos correspondentes a 30% do capital. Se aqueles 5 accionistas se coligarem - porque so amigos, ou par entes, imaginemos - vencerao sempre, e com facilidade, todas as votaes que tenham lugar, incluindo aquela que elege, e reconduz, os administradores. - Claro que e m abstracto subsiste em aberto a possibilidade de esses 20% do capital serem der rotados numa votao, j que 80% do capital lhes no pertence e sempre possvel que exista uma coligao de ao menos 21% que vena aquele grupo coeso, o grupo controlador - mas qual ser o accionista que se dar ao trabalho de mobilizar os votos dos pequenos a ccionistas, dispersos e refugiados na sua ignorncia. racional, se a sua iniciativa lhe traria um retorno incomensuravelmente menor do que os custos em que incorrer ia, trazendo todos os outros accionistas boleia do seu activismo? 0 controle accio nista sobretudo o resultado oportunista dessa falha de coordenao entre titulares d e um capital muito disperso - propositadamente muito disperso, na maior parte do s casos, dados os objectivos que presidem ao recurso emisso de aces -. Dispondo de controle accionista, os 5 detentores dos 20% podero fazer uma de duas coisas: ou se nomeiam eles prprios para administradores e podem agir, com plena impunidade, como comissrios abusivos enquanto o controle durar (e ressalvados os limites jurdi cos impostos por consideraes de licitude); ou elegem administradores aos quais per mitem uma actuao claramente divergente dos interesses objectivos, desde que eles s ejam tambm beneficirios dessa atitude abusiva - uma atitude que poder prejudicar 80 % dos titulares da sociedade, desde que haja benefcio de 20% -, reconduzindo esse s administradores enquanto durar a convergncia de interesses particulares, e enqu anto o controle durar. Captulo 11 - Outros objectivos que no a maximizao do lucro 42 7 neste contexto que se coloca a questo de se encontrar um estmulo institucional q ue evite essas situaes abusivas, resultantes de falhas de coordenao entre accionista s, combinadas ou no com fenmenos de assimetria informativa. Uma forma de estmulo qu e aparece muito frequentemente referida a da mudana do controle das empresas atra vs das regras internas de legitimao desse controle - as aquisies de domnio (takeover diante as quais algum adquire uma maioria de votos, ou assegura a seu favor os vo tos da maioria, atravs da aquisio de um nmero importante de aces que lhe facultem esse

domnio das assembleias gerais, nas quais se designa e legitima a estrutura contro ladora, a estrutura decisria, da empresa. Nalguns casos isso resultar de uma fuso d e empresas, por troca de aces, e com o fito amigvel de proceder a uma integrao e a um aumento de escala, possivelmente com aproveitamento de sinergias e de economias de escala. Noutros casos, as aquisies de domnio configuram-se como verdadeiros assal tos ao poder estabelecido, suscitando reacOes hostis e preventivas por parte dos controladores ameaados. entre essas atitudes preventivas que podem eventualmente contarse alguns incentivos aproximao de interesses entre os controladores e a prop ria empresa - porque, assevera-se frequentemente, a ameaa sobrevivncia do controle incentivo suficientemente forte para que os gestores no desvalorizem a empresa, ou melhor, os ttulos representativos do capital da empresa, j que uma tal desvalor izao facilitaria a tomada do poder pelos assaltantes - quanto menor o valor da empre sa, maior a probabilidade de o assaltante recuperar o seu investimento atravs de um a posterior valorizao da empresa adquirida -. De um outro prisma, sustentou-se at q ue as ameaas ao controle das empresas, alm de constiturem uma sacudidela no marasmo de uma gesto interessada em maximizar os seus proveitos particulares custa, e me smo em detrimento, dos interesses objectivos da empresa, seriam j, por elas mesma s, um factor de valorizao da posio dos accionistas pois no era verdade que a simples disposio de compra macia de aces para se alcanar o domnio era j um impulso da procura sentido do aumento do preo de mercado dos ttulos, um factor de maisvalias especul ativas?

428 Introduo Economia

Dir-se-ia, em suma, que a susceptibilidade de contestao, atravs do mercado, das pos ies de controle das empresas constituiria por si mesmo um incentivo fortssimo ao au mento da eficincia do controle na promoo de objectivos gerais de eficincia, de maxim izao de lucros e de reduo de custos de produo. De certo modo, as lutas pelo poder nas empresas provocam, no mercado de capitais, a formao de uma espcie de leiles em que a disposio de pagar dos contendores revelada at ao seu limite, em proveito dos poten ciais vendedores dos ttulos, que so Os accionistas. Mais, em condies normais a licit ao dever, atribundo eficientemente o recurso licitado quele que mais disposto est a pa gar por ela, maximizar as probabilidades de explorao eficiente desse recurso; e, p resumindo- ise que nenhum dos concorrentes est disposto a pagar montantes superio res a sua capacidade de recuperar o montante pago atravs da explorao da empresa vis ada, pagar mais quem se julgar capaz de mais eficientemente retirar proveitos daq uela explorao - pelo que parece legtima a concluso de que a luta pelo controle poderia constituir um meio de promover a maximizao da eficincia da gesto das empresas, vist o que promoveria a circulao num mercado do controle em direco aos gestores mais eficie ntes (os mais dispostos a pagar pelo controle no poderiam deixar de ser os mais e ficientes). Contudo, h que no subestimar a multido de efeitos perversos que podem i nsinuar-se na luta pelo poder dentro das empresas - comeando pelo extraordinrio in cremento de riscos que muitas vezes resulta da necessidade que tem o adquirente de se endividar para fazer face aos enormes encargos financeiros que podem resul tar do seu assalto, do que resulta que muitas vezes uma aquisio bem sucedida acaba n a canibalizao da empresa adquirida, num esforo de liquidao que visa satisfazer os enca gos das dvidas contradas, como se se tratasse de uma proverbial vitria pirrica, uma v itria sem objecto. Depois, o prprio assaltante pode, por vezes, no ter a inteno real d adquirir o controle da empresa visada, mas ter to-somente o intuito de realizar ganhos especulativos: por exemplo, adquirindo discretamente aces da sociedade visa da, anunciando seguidamente a sua inteno de proceder a compras macias com o intuito de conquistar o controle, e aproveitando a valorizao dos ttulos subsequente ao annc io para revender com CaPtulO 11 - Outros objectivos que no a maximizao do lucro 429 lucro as nicas aces que efectivamente adquiriu: uma prtica em que o investidor aprov eita ilegitimamente uma assimetria informativa que o privilegia - no caso, o fac to de saber que vai proceder ao anncio pblico que determinar o aumento da cotao dos tt ulos - para da retirar proveitos especulativos, o que constitui o expediente, uni versalmente reprimido, do insider trading; noutro exemplo, adquirindo um lote sign ificativo de aces da empresa visada e ameaando os respectivos controladores com a p ossibilidade de avanar para uma aquisio de domnio, mas no caso com o nico intento de revender as aces aos controladores a um preo especulativo - afinal, o resgate que e les devem pagar para que ele desista do seu intuito (o chamado greenmail).

Anos de experincia com takeovers demonstraram internacionalmente que mesmo a aquisio consumada no assegura a revitalizao das empresas adquiridas - podendo seguir-se o c olapso da canibalizao ditada pelo endividamento excessivo, agravado pela prpria degra dao do valor das aces da empresa assaltante - se de uma empresa que se trata -, em ra do excesso de endividamento, ou na melhor das hipteses uma gesto to ineficiente co mo a gesto afastada, norteada pelas mesmas perspectivas de auto-preservao e de enri quecimento pessoal, com o mesmo grau de risco moral no desrespeito pelos interes ses sociais - e agora eventualmente os de ambas as empresas envolvidas -; s muito ingenuamente se sustent J ara que os jogos de poder so norteados por ideais altr ustas. Por seu lado, os prprios controladores das empresas visadas podem, mesmo so b ameaa de perderem o controle, no alinhar de maneira nenhuma a sua conduta pelos interesses daquelas: podem, bem pelo contrrio, em atitudes desesperadas de preser vao dos seus interesses pessoais, jogar tudo na rentabilidade de curto prazo em de trimento dos investimentos de longo prazo por forma a simularem momentaneamente um nvel de eficincia maxima -; podem fazer perder valor de mercado s empresas, ou d esmamelar-lhes parcialmente o patrimnio, ou genericamente proceder a investimento s que se percam no caso de eles serem afastados, apenas com o intuito de desenco rajarem as aquisies sustentadas atravs de endividamento - a chamada plula envenenada q ue

430 Introduo Economia toma mais remota a possibilidade do pagamento das dvidas atra vs da liquidao dos activos das empresas adquiridas -; - podem salvaguardar os seus rendimentos pessoais estabelecendo indemnizaes milionrias para o caso de perderem o controle - os chamados pra-quedas dourados ---, - podem tentar empreender um contra -assalto procurando adquirir o domnio da empresa assaltante; - podem tentar antecipa r-se na compra macia de aces prprias - tentando retirar a empresa do mercado de capi tais atravs do management buy-out -, recorrendo em qualquer destes dois casos tambm ao endividamento. E a enumerao de possibilidades continuaria, indicando infinitas hipteses de leso dos interesses das empresas visadas, e dos respectivos accionista s, por parte de controladores prosseguindo as suas estratgias agressivas e defens ivas. Em ltima anlise, porm, com todos os seus riscos e ineficincias, com os seus no despiciendos custos de transaco, a luta pelo controle das empresas ainda um dos pouc os paliativos ao abuso de poder que o controle proporciona, uma das poucas forma s de reconduzir os gestores s tarefas de maximizao dos lucros, no interesse dos acc ionistas. Insistamos que, em princpio, a agitao no mercado de capitais resultante d e grandes compras de empresas, se no estiver associada a simples movimento de fuse s e concentraes, h-de representar uma tendncia para a circulao dos recursos em direco les que so, ou se sentem, capazes de optimiz-los, naquilo que representa uma tendnc ia para a formao de um mercado de empresrios, no qual so especialmente procuradas as e mpresas com maior disparidade entre lucros realizados e lucros potenciais, as em presas menos eficientemente geridas, pela ptica da maximizao dos lucros. Por falvel que seja este mecanismo de mercado, ele todavia mais eficiente, no plano dos inc entivos, do que todas as rectificaes que se tem tentado introduzir na assimetria i nformativa, na atomicidade, na passividade e at na propenso para a boleia que deixam os pequenos accionistas inteiramente merc dos scios controladores; ao menos as lu tas pela aquisio de domnio travam-se entre iguais, e no se sabe de antemo quem ganha e quem perde, enquanto que na falta delas os perdedores esto j determinados, e so f atalmente os pequenos accionistas. CAPTULO 12 A repartio do rendimento e o mercado dos factores Participar no processo econmico , para cada indivduo, ocupar um lugar num conjunto de actividades de criao de riqueza, na expectativa de obter uma remun erao que corresponda quela participao, uma remunerao que seja, pois, uma quota-parte d prpria riqueza criada.

De uma forma ou de outra, toda a riqueza que chega s mos dos indivduos h-de ser, num mbito social, o preciso equivalente do valor da contribuio de cada um para a criao d a riqueza total atravs do processo produtivo; e da que excluir algum desse processo equivalha a condenlo pobreza, a vedar-lhe o acesso a repartio de riqueza nova, ou seja, repartio do rendimento. Os problemas respeitantes repartio social da riqueza s de um extraordinrio melindre por diversas razes, entre as quais avultam as de que : em tomo da proporo entre o valor do contributo produtivo e o valor da remunerao at ribuda em funo desse contributo que se joga a maior parte dos problemas respeitante s justia, seja na sua dimenso absoluta, seja na relativa - sendo que a frmula dar a cada um o que seu significa basicamente que cada um se sente justiado se a remuner ao que obtm da sua participao no processo produtivo corresponder quilo que ele prprio e representa quanto ao valor do seu contributo, ou quilo que ele pode retirar da comparaao com a remunerao de contributos alheios equivalentes; e se sentir injustiado se houver uma disparidade entre remunerao e avaliao subjectiva e comparativa do prpr io esforo participativo, e mais injustiado ainda se uma disparidade comparativa re sultar da uma apropriao ilegtima

432 Introduo Economia daquilo que seu, isto , se considerar que a vantagem remunerat a de outros obtida custa do sacrifcio da sua prpria remunerao; na repartio das ri s que se verificam as mais graves distores de todo o processo produtivo, porque no h praticamente limite superior quilo que cada pode querer reclamar, ou captar, do total da riqueza criada, nem limite inferior que, desligando-se de uma simples d esvalorizao social do contributo individual para o processo produtivo, atenda ao m enos ao imperativo de satisfao de necessidades bsicas de sobrevivncia daquele que te ve o mrito de se esforar por no ser excludo - sendo por isso que se assiste a gritan tes disparidades no acesso a riqueza nova, que reverte a favor de uns em propores macias, que no raro ultrapassam em muito a capacidade de consumo normal, ou at de c onsumo exorbitante, dos beneficiados, e exclui outros, condenandoos mais abjecta misria, muito aqum de possibilidades de consumo compatveis com uma existncia saudvel e condigna, ou compatveis at com a sobrevivncia; a conscincia da justia e dos impera tivos da igualdade e da solidariedade podem impor socialmente rectificaes instituc ionais ao jogo livre das foras que determinam as remuneraes dos diversos contributo s para o processo produtivo, chocando-se, pois, com as regras de mercado e com a eficincia dos seus automatismos - com todos os riscos que j percebermos estarem c onexos com um tal tipo de interferncia -; e, no entanto, subsistem diferenciais r emuneratrios que no pode deixar de ser atribudos diferente avaliao social que, difusa mente embora, formulada no mercado a propsito do valor de cada participao individua l no processo produtivo. Para que no se caia na tentao de atribuir a uma casualidad e injusta a existncia desses diferenciais remuneratrios, temos que perceber que o prprio mercado que remunera diferenciadamente, de acordo com as suas simples e ha bituais regras de funcionamento. Por exemplo, ser por acaso gentico que uma mulher dotada de aptides que lhe permitiro ser uma extraordinria cantora lrica, mas iambm or um acaso que outra mulher ser especialmente dotada para a descoberta de teorem as matemticos: s as regras de mercado permitiro desCaptulo 12 - A repartio do rendimen to e o mercado dos factores 433 cortinar a razo pela qual a primeira alcanar normal mente uma remunerao muito superior por vezes incomensuravelmente superior - quela q ue caber segunda. Cada um de ns poder, confrontado com essa disparidade de rendimen tos, emitir a opinio de que ela injusta; mas poucos sero aqueles que agiro em confo rmidade para evitar que essa injustia se perpetue, o que poderiam fazer preferind o a compra dos livros que a segunda publica a compra dos bilhetes para os recita is que a primeira d. Muita da injustia que lamentamos consequncia inevitvel, ainda q ue no intencional, da expresso livre das nossas preferncias atravs do mercado.

Talvez seja este o momento mais adequado para sublinharmos uma das dez ideias par a reflectir: a economia assenta num quadro de referncia de decises individuais, e a pela a uma racionalidade procedimental (neutra perante os valores que essas decises servem). Dito isto, passemos em revista a teoria neoclssica dos mercados dos fac tores - e em especial do mercado de trabalho -, cientes de que essa teoria, cent rada como est no funcionamento mecnico das leis de mercado e na promoo da eficincia a travs delas, deixa muito a desejar em termos de uma explicao unitria e panormica daqu ilo que se joga neste captulo da repartio da riqueza. 12. a) A remunerao dos factores Parece claro que as desigualdades verificadas na remunerao de factores so geradas pela lei de oferta e procura no mercado de factores, no qual so oferecidos os mei os de que depende a substncia e a dinmica do processo produtivo: o trabalho, os fa ctores naturais e matriasprimas (sucintamente, o factor terra), o capital e o facto r empresarial. Os factores sero tanto melhor remunerados quanto mais escassa for a respectiva oferta, ou quanto mais intensa for a respectiva procura - e, invers amente, sero tanto pior remunerados quanto mais abundantemente forem oferecidos o u quanto mais escassamente forem procurados -, visto que a remunerao dos factores essencialmente um preo que lhes corresponde.

434 Introduo Economia A lei da oferta e da procura opera no mercado dos factores d e um modo que praticamente igual ao do seu funcionamento no mercado dos produtos , com a nica excepo de que aqui a interdependncia entre os dois tipos de mercados se toma mais evidente, designadamente na forma como a procura de factores depende em absoluto da procura dos bens e servios que os factores contribuem para produzi r. 0 declnio na procura de mquinas de escrever e o aumento da procura de computado res para desempenharem, entre outras, as funes que eram asseguradas por aquelas ex plica porque que declinou, se no desapareceu mesmo, a procura de tcnicos e operano s especializados na produo de mquinas de escrever, o valor dos espaos fsicos dedicado s sua produo e da maquinaria e instrumentos necessrios quela produo, e porque que, o contrrio, houve to significativos incrementos na procura dos factores de produo ne cessrios produo de computadores. Os meios de produo, sendo meramente instrumentais na produo de bens e servios, no so procurados por eles prprios, visto que a configurao os toma teis como factores do processo produtivo os inutiliza, na maior parte do s casos, para satisfazerem directamente as necessidades dos consumidores, isto , dos destinatrios ltimos do processo produtivo, os quais so ao mesmo tempo a primeir a fonte da remunerao, no momento em que pagam os produtos que adquirem. Diz-se, po r isso, que para os factores de produo no existe seno uma procura derivada. 12. b) A procura de capital e de factores naturais 0 capital o conjunto de bens que fora m produzidos com vista a auxiliarem a produo de outros bens - ou seja, o conjunto de bens instrumentais (estruturas, mquinas, ferramentas) que coadjuvam o esforo la boral, potenciando-o -. 0 valor do capital varia conforme a deciso do empresrio se dirija utilizao do capital por via da respectiva aquisio ou da sua mera locao. A loc do capital h-de ser remunerada atravs de um equilibrio entre oferta e procura de b ens de capital, ou, o mesmo dizer, dos meios financeiros atravs dos quais possvel adquirir o capital. Como Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos facto res 435 veremos melhor a propsito da remunerao do trabalho - em que o figurino cont ratual bsico o da locao -, a racionalidade de uma empresa competitiva e maximizador a dos lucros o de recorrer locao de bens de capital at que a remunerao requerida pel uso desse capital iguale ou exceda o rendimento marginal que se espera do respe ctivo emprego, o que equivale a dizer que a curva da procura do factor de produo c apital espelha a respectiva produtividade marginal, a sua susceptibilidade de in crementarem o rendimento. Se o empresario porventura optar pela aquisio do capital , o seu calculo toma-se mais complexo, no sentido de que a igualdade entre preo e valor do produto marginal tem que se espraiar por sucessivos perodos, tantos qua ntos os da vida til dos bens adquiridos, envolvendo pois uma previsac, ou projeco q uanto ao valor esperado no futuro para o produto marginal correspondente aos ben s de capital - o que implica uma ponderao da relao entre taxa de desconto e taxa de juro, da relao entre custos de oportunidade das diversas aplicaes possveis de recurso s de capital e, no caso das sociedades annimas, da relao entre capital accionista e endividamento.

A procura de capitais por um empresrio num mercado competitivo depender apenas da determinao do ponto em que a produtividade marginal decrescente do capital se cruz a com o preo de mercado desses capitais - preo que para essa empresa fixo. Se a em presa for monopsonista ou oligopsonista no mercado dos factores, ento o clculo pas sa a abarcar a premissa de que os preos so crescentes, o que induzir a empresa a um subemprego de capitais. Do ponto de vista do sector produtivo como um todo, a p rocura de capitais tender a ser mais inelstica, visto que a este nvel j possvel aprec iar o facto de a intensificao no emprego de capitais incrementar a produo, baixar os preos dos bens e servios finais, e por isso reduzir ainda mais a produtividade ma rginal dos capitais utilizados. 0 capitalista que no disponha de poder de mercado vender ou ceder temporariamente os seus capitais em funo do correspondente custo ma rginal. A cedncia temporria suscita, contudo, o problema do clculo da forma pela qu al o custo total desses capitais deve ser distribudo por sucessivos actos de cednc ia. Neste mbito, curto prazo ser aquele dentro do qual se considera que est fora de cogitao a aquisio de novos bens de capital, limitando-se o capitalista a ceder aque les de

436 Introduo Economia que j dispe; sendo longo prazo aquele em que possvel ao capita ista adquirir novos bens com vista sua cedncia temporria a troco de um juro. No cu rto prazo, o custo marginal da cedncia de capitais resultar da depreciao dos bens ja que o uso e a simples passagem do tempo fazem perder valor aos bens de capita l - e de eventuais custos de transporte, manuteno e reparao, se estes correrem por c onta do cedente, alm dos custos administrativos da gesto das operaes conexas. Sendo esses custos relativamente fixos e a quantidade de bens a ceder limitada - o que acontece por definio no curto prazo -, a oferta de capitais ser infinitamente elsti ca at esse limite: ou seja, o capitalista estar disposto a ceder todos os seus cap itais aos juros correntes, se eles excederem os custos marginais. No caso de no e xcederem, a cedncia dos bens de capital ficar fora de cogitao, e o capitalista ficar disposto a vender os seus capitais como equipamentos usados - saindo do mercado de factores. No longo prazo, o capitalista adquirir novos capitais, com vista sua cedncia, em funo: - do respectivo custo de oportunidade, devendo o capitalista cal cular se no poder obter remuneraes mais elevadas noutras aplicaes financeiras; - da de preciao total dos bens, a diferena entre o seu valor de aquisio e o seu valor de vend a para a sucata; - dos custos totais de transporte, de manuteno e reparao, e outros, ao longo de toda a vida esperada desses bens. Todos estes custos totais tm depoi s que ser periodificados - divididos por perodos -, por forma a perrnitirem a com paraao com os juros que poderiam ser recebidos em cada perodo. Se a empresa, em ve z de recorrer ao uso precrio e temporrio de capital alheio, decide investir ela me sma na aquisio de capitais prprios, a ela que caber fazer os clculos correspondentes ponderao entre o custo marginal e o rendimento marginal esperado dessa deciso de in vestimento. A durabilidade dos bens de capital adquiridos pela empresa pode ser levada em conta por um de dois mtodos: 1. o do valor presente dos ganhos esperado s, ou seja, o da converso em valores presentes dos ganhos totais que possam deriv ar da deciso de compra - o que conseguindo aplicando-se uma Captulo 12 -A repartio d o rendimento e o mercado dos factores 437 taxa de desconto ao valor futuro dos g anhos esperados, equivalente aos juros compostos que se obteriam numa aplicao fina nceira sucednea; 2. o da taxa de retomo do investimento, o mtodo da eficincia margin al do capital, que consiste em calcular-se com preciso aquela taxa de desconto que faria equilibrar as receitas e os custos do investimento, retirando-se a conclu so de que um investimento vantajoso se a taxa de juro

praticada no mercado de capitais inferior quela taxa de desconto - sendo, natural mente, a taxa de desconto de que se parte tanto mais elevada quanto mais longo f or o perodo considerado, e maiores forem as incertezas envolvidas. Quanto aos fac tores naturais, a respectiva renda - agora em sentido prprio, e no no de renda econm ica - resulta igualmente do encontro de oferta e procura, com a nica especialidade da imobilidade desses factores, que tende para a inelasticidade da respectiva o ferta. Pode mesmo porse a questo de saber se o factor terra no e sempre fixo, send o as variaes temporais na respectiva produtividade fruto apenas da aplicao de capita is, que artificialmente interferem na fertilidade daquele factor. A entender-se assim, a renda poderia resultar essencialmente de dois vectores: 1 .da remunerao d os capitais aplicados na explorao fundiria; 2. da renda econmica - a ricardiana renda undiria diferencial - decorrente das diferentes produtividade natural e localizaao geogrfica das terras, e das oscilaes no rendimento marginal dessas terras, derivada s por sua vez das variaes na procura dos bens finais produzidos com esses factores naturais, contrapostas a uma oferta virtualmente inelstica. 12. c) A oferta e a procura de trabalho 0 factor produtivo trabalho continua a ser, mesmo nas econom ias tecnologicamente mais sofisticadas, o factor preponderante, especificamente no sentido de que cabe ao trabalho a maior quota-parte na repartio do rendimento t otal gerado pelo processo produtivo - ainda que,

438 Introduo Economia muito naturalmente, ao reconhecer-se que isso se deve ao fac to de ser o trabalho o factor atravs do qual a esmagadora maioria da populao partic ipa no processo produtivo, se compreender que essa quota-parte que cabe ao trabal ho, que a mais volumosa em termos absolutos, tenha que ser dividida por nmeros mu ito maiores do que aqueles pelos quais se procede diviso do total que remunera o capital, a terra e o factor empresarial, da resultando a tendencia para que a rem unerao que chega aos indivduos seja em mdia inferior na parte que respeita ao trabal ho do que na parte que se reporta aos demais factores de produo. A procura, pelas empresas, do factor de produo trabalho , como dissemos, uma procura derivada. Mesmo naquelas empresas prestadoras de servios em que o trabalho prestado aos consumid ores j um produto final, h que no esquecer que esse tipo de trabalho s se toma til em combinao com outros factores de produo, pelo que antes que essa combinao se verifique o trabalho continua a ser objecto de uma procura derivada: por exemplo, o servio prestado por um taxista pode ser muito valioso, mas obviamente pressupe que o se rvio seja prestado num txi, e que o txi disponha dos meios para circular, sendo bvio que um taxista apeado de nada vale enquanto taxista. Sublinhemos, pois, que a p rocura de mo-de-obra depende no apenas do rendimento do empregador, da procura der ivada de factores que seja estimulada no mercado dos produtos, mas tambm dos preos dos factores que devam ser combinados com o trabalho, e mais genericamente da e strutura de custos que seja possibilitada pelo estdio tecnolgico em que se encontr a a produo. Para analisarmos o funcionamento do mercado laboral, comecemos pela hi ptese mais simples, a da contratao de trabalhadores por uma empresa que seja compet itiva e atomstica tanto no mercado dos produtos como no mercado dos factores. Iss o significa, como sabemos, que essa empresa price taker em ambos os mercados, isto , que, no tendo o poder para influenciar unilateralmente os preos de mercado, inte rage com estes como se de dados, de valores invariveis, se tratasse; e significa tambm que pressupomos a sua motivao maximizadora de lucros, ou seja, que a sua deci so de produzir mais ou menos bens ou servios, de admitir ou despedir mais ou menos trabalhadores, essencialmente um resultado colateral do esforo fundamental de ma ximizao de lucros. Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos factores 439 Para no complicannos a nossa anlise com a considerao de elementos de rigidez e de vis cosidade que, como veremos adiante, so comuns no mercado laboral, pensemos num cas o de contratao simples e flexvel, a do trabalhador jornaleiro, ao dia. Imaginemos o c aso de uma empresa de camionagem, que dispe de um quadro exguo de condutores perma nentemente contratados e todos os dias recorre aos servios de condutores que apar ecem a oferecer os seus prestimos: uma tal empresa poder responder com agilidade mxima evoluo das circunstncias de mercado que afectem a dimenso ideal da mo-de-obra q e utiliza.

Imaginemos tambm que ela price taker tanto no mercado da camionagem - no qual ofere ce servios - como no mercado dos factores, no qual adquire camies, combustvel, pneu s, e tambm a fora de trabalho de camionistas. A deciso de contratar ou no mais ou me nos jomaleiros resultar do impacto do volume de mo-de-obra no nvel de produo, o que de er ser analisado sob o prisma, j nosso conhecido, da utilidade marginal. Como ser fc il de imaginar, dado que a deciso de contratar tem que se tomada no curto prazo, a empresa de camionagem defronta-se com a produtividade marginal decrescente dos trabalhadores que contrata: por exemplo, poder ser aconselhvel, num dia de grande actividade, contratar mais um ou dois trabalhadores do que o nmero de camies da s ua frota, para servirem de substitutos numa emergencia, mas no ser til ir muito alm disso, porque nada ganha em ter trabalhadores parados, ou em colocar mais do que um condutor por camio sendo que no de esperar que, no espao de um s dia, aumente a frota dos camies ou o nmero ou volume dos armazns de embarque e desembarque da merc adoria, pelo que eles so, para este efeito, factores fixos. Isto significa que, m edida que contrata mais trabalhadores, e ao menos a partir de certo momento, a e mpresa de camionagem se apercebe de que cada nova contratao contribui para um aume nto do produto total em quantidades inferiores s que resultaram da contratao imedia tamente anterior, e assim sucessivamente - isto, lembremo-lo tambm, no tem a ver n ecessariamente com a qualidade dos trabalhadores que vo sendo

440 Introduo Economia contratados, embora tambm se possa admitir que a empresa comea por contratar os mais aptos; mais frequentemente ter a ver com a importncia das t arefas que vo sendo atribudas, sendo que os primeiros a serem contratados vo destin ados s mais urgentes ou lucrativas, e os ltimos so relegados para as tarefas menos urgentes ou menos compensadoras -. -A empresa de camionagem, a cada novo jornale iro que admite, tem que ponderar se aquilo que esse trabalhador acrescenta ao lu cro da empresa superior quilo que se lhe paga: ser-lhe- obviamente lucrativo conti nuar a contratar enquanto essa condio se verificar, devendo interromper a contratao quando tal deixe de suceder. Mas para poder determinar ao certo os montantes em causa, faltar ainda empresa apurar o valor do produto marginal, ou seja, calcular em moeda o valor do produto que a admisso de mais um trabalhador acrescenta ao t otal produzido pela empresa - pois s assim se tomar possvel confrontar o ganho advi ndo da contratao com o custo a ela inerente, sendo a tarefa facilitada pela circun stncia de a empresa, enquanto price taker, lidar com preos que, para ela, so invarivei s. Suponhamos que, a preos de mercado, a contratao de um condutor custa empresa 75 Euros por 10 horas de trabalho, e que nessas 10 horas possvel empresa, suportados todos os custos - menos o do pagamento ao trabalhador - acrescentar 100 Euros a os seus lucros - sendo 100 Euros, no caso, o valor do produto marginal -: contra tado o trabalhador, a empresa v os seus lucros aumentarem 25 Euros (100 - 75), e a contratao afigura-se claramente vantajosa. Suponhamos agora que a prxima tarefa s ignificaria, para a empresa, a entrada de apenas 65 Euros em lucros novos por 10 horas de servios; a manter-se o mesmo custo de 75 Euros pela contratao, por 10 hor as, de um novo condutor, essa contratao significaria j um prejuzo marginal de 10 Eur os (65 - 75), e portanto uma reduo do lucro total, incompatvel com o desgnio geral d a maximizao do lucro. Em suma, esse novo candidato no seria contratado para trabalh ar naquele dia. Enunciemos esta atitude racional em termos mais genricos: enquant o o valor do produto marginal for superior ao nvel de mercado Captulo 12 -A repart io do rendimento e o mercado dos factores 441 dos salrios - podendo ambos ser calcu lados por referncia a uma base horria, por exemplo, para facilitar a comparao - just ifica-se a contratao, devendo a procura de novos trabalhadores terminar quando o v alor do produto marginal for j inferior ao nvel salarial. Na interseco das curvas qu e respectivamente representam o valor decrescente do produto marginal e o valor (constante) de mercado dos salanos e que se encontra o ponto maximizador, isto , a quantidade de trabalho que a empresa deve contratar com vista a maximizar os s eus lucros - sendo tambm, em princpio, o ponto no qual a empresa vende a um preo ig ual ao do custo marginal -. Na medida em que a contratao se faa em termos subordina dos ao objectivo da maximizao do lucro, a curva do rendimento marginal do empregad or que ditar a curva da procura de mode-obra: enquanto o nvel salarial for inferior ao rendimento marginal, a admisso de mais trabalhadores contribuir para aumentar os lucros do empregador.

Temos assim que uma empresa competitiva e maximizadora de lucros contratar trabal hadores at que o valor do produto marginal seja igual ao dos salrios. Podemos acre scentar agora que, se as empresas maximizadoras de lucros procuram sempre trabal hadores at ao ponto em que o valor do produto marginal igual ao nvel de salrios, en to a funo que correlaciona a procura de trabalhadores com as variaes de nveis de salri s ser correspondente prpria curva que representa o valor decrescente do produto ma rginal - a curva da procura de trabalhadores ser a prpria curva do valor do produt o marginal. Alm disso, uma subida de preos permitir perceber em que medida a procur a dos factores e uma procura derivada: a subida do preo dos produtos faz subir ig ualmente o valor do produto marginal do trabalho a qualquer nvel de emprego, e po r isso deterrnina que a procura de trabalhadores aumente a qualquer nvel salarial . Uma subida de preos dos produtos significa, em princpio, maior nvel de emprego uma relao que veremos mais tarde extrapolada para o nvel macroeconmico. Encarada a q uesto da perspectiva do mercado como um todo, podemos agora associar duas asseres: o salrio de equilbrio ajusta a oferta e a procura do factor de produo trabalho, e o salrio de equilbrio reflecte o valor do produto marginal do trabalho para cada uma das empresas que entre si disputaram, do lado da procura, esse factor de produo. Aquela associao tem corolrios que no so inteiramente ntui-

442 Introduo Economia tivos, como o de que qualquer alterao na interseco de oferta e rocura de trabalho no mercado deve alterar na mesma proporo o valor do produto mar ginal do trabalho, dada a necessria identidade de valores. Como que isso se passa ? Por um mecanismo que nos j familiar: um aumento do nmero de trabalhadores faz, c eteris paribus, descer o nvel salarial que se pratica no mercado, e isso induz as empresas a contratao de mais trabalhadores ainda, s que esta ainda sujeita aos efe itos da produtividade marginal decrescente - contratar mais trabalhadores fazer com que o ltimo trabalhador tenha menor produtividade marginal do que o ltimo trab alhador que seria contratado a nveis salariais superiores -; e esta a razo pela qu al a queda dos salrios acaba acompanhada da queda do valor do produto marginal, c omo se enunciou. Inversamente, uma diminuio do nmero dos trabalhadores tender para o aumento do nvel de salrios, o qual por seu turno provocar um aumento proporcional do valor do produto marginal. Comea aqui a entrever-se o interesse que os trabalh adores estabelecidos tm em colocar barreiras corporativas entrada de outros traba lhadores, visto que isso faz subir os salrios: suponha-se que os trabalhadores do quadro obtinham do poder poltico a proibio do recurso a jornaleiros no sector da c amionagem, ou que os jornaleiros obtinham do mesmo poder poltico a imposio de uma r egra de preferncia, na seleco diria, pelos trabalhadores mais antigos - essa restrio n a oferta de mo-de-obra conduziria a um aumento do salrio de equilbrio, acompanhada de uma subida da produtividade marginal, isto , do produto marginal do ltimo contr atado. Alis, o mesmo mecanismo, mas em sentido inverso, poderia reconstituir-se a partir da hiptese do aumento da procura de trabalhores, aumento que se traduziri a no imediato aumento do valor do produto marginal - bastando lembrarmos que ess e valor calculado com os preos praticados no mercado dos produtos - e arrasta con sigo a subida do nvel de salrios, chegando-se tambm por esta via a uma nova posio de equilbrio. 12. c) - i) A produtividade laboral Um forma mais simples de designar este fenmeno a de afirmar que os salrios acompanham a produtividade, tal como ela pode ser Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos factores 443 medida n o mercado dos produtos; maior produtividade traduz-se em mais elevados salrios, e menor produtividade implica precisamente o contrrio. essencialmente o incremento de produtividade do trabalho - traduzido, na ptica dos consumidores, num aumento do valor dos produtos - que explica uma subida de salrios reais, o aumento do po der de compra propiciado pelos salrios - um incremento superior taxa de inflao, por tanto -, e em ltima instncia uma melhoria do bem-estar dos consumidores. E, pois, esse aumento de produtividade que subjaz face mais palpvel do progresso econmico; e a diferena de nveis de produtividade laboral que fundamentalmente explica a prpri a diversidade internacional de nveis de prosperidade.

Mas o que que determina a produtividade, e portanto tambm a sua desigual manifest ao intertemporal e internacional? Como melhor veremos adiante, essencialmente a di sponibilidade de trs tipos de dotaes: - o capital (fsico), ou seja, o acervo de bens intermdios e instrumentais que, combinados com o trabalho, lhe potenciam o rendi mento; - o capital humano, isto , o nvel de educao e de capacidade de converso de con hecimentos na optimizao de formas produtivas; - a tecnologia, o prprio conhecimento relativo a formas optimizadoras de produo e de prestao de trabalho. Numa formulao suc inta e ampla, diremos que a remunerao, no apenas do trabalho mas tambm dos factores naturais e do capital, acompanha o valor do produto marginal que cada um determi na no processo produtivo. 0 produto marginal de qualquer factor produtivo depend e, por sua vez, da quantidade disponvel desse factor, em termos de o preo de merca do de cada factor ser inversamente proporcional quantidade disponvel desse factor . A este propsito, no pode esquecer-se o j mencionado facto de quase todas as utili zaes possveis de um factor de produo envolverem o uso combinado dos demais factores, sendo por isso que a escassez ou abundncia de um pode detenninar alteraes na remune rao no apenas dele prprio mas tambm na dos demais factores: um incndio na garagem da e mpresa de camionagem destri metade da frota: a escassez de camies far com que a rem unerao do uso desses bens de capital suba, mas a mesma circunstncia faz com que sej am necessrios menos condutores, o que

444 Introduo Economia far diminuir os salrios; e tomar desnecessrio metade do espao era anterionnente utilizado para garagem, reduzindo a remunerao dos factores natu rais disponibilizados para o efeito; noutra hiptese, uma mobilizao geral faz reduzi r o nmero de pessoas disponveis para trabalharem no sector da camionagem, seja com o efectivos, seja como jornaleiros: ceteris paribus, os salrios aumentaro, a remun erao dos bens de capital, os camies, decair - tendo passado a haver demasiados camies para o nmero de condutores disponveis -, sendo tambm provvel que decaia o valor das rendas - se for possvel abater o excedente da frota de camies, passa a ser necessr io menos espao para armazns, garagens e oficinas Sublinhemos neste ponto uma das v inte ideias a reter depois do exame final: 0 rendimento das pessoas maioritariam ente fixado em funo do valor dos recursos produtivos que fornecem ao mercado. Cabe tambm realar a importncia da elasticidade da procura de mo-de-obra pelas empresas e lasticidade que depende de trs factores bsicos: - o carcter mais ou menos intensivo da explorao do recurso trabalho na produo - muito intensivo no artesanato, nas manufa cturas, pouco intensivo nas cadeias de montagem robotizadas, por exemplo -; - a substituibilidade de trabalho por capital - a possibilidade tecnolgica de se disp ensar trabalhadores, substituindo-os por mquinas -; - a prpria elasticidade da pro cura dos produtos para os quais o trabalho contribui. Note-se que a tendncia gene ralizada da evoluo tecnolgica tem sido a do aumento sustentado da procura de mo-de-o bra - a de um aumento do nvel de emprego proporcional ao ritmo de crescimento eco nmico -, desmentindo a percepo popular de que o progresso tecnolgico tende para a de struio de postos de trabalho e para a desvalorizao do factor humano: h postos de trab alho que so destrudos pelo Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos facto res 445 progresso tecnolgico, decerto, mas o nmero tem sido, at hoje, superado pelo dos postos de trabalho criados, com ntidos incrementos mdios dos nveis remuneratrio s. 12. d) Informao imperfeita e discriminao salarial Se, em equilbrio de mercado, cad a um remunerado de acordo com o valor da sua contribuio marginal para o acervo tot al da produo de bens e servios na economia, pode estranhar-se porque que as remuner aes dos indivduos, e at das categorias profissionais, podem variar to extraordinariam ente em termos de valores absolutos - porque que um futebolista pode ganhar

muito mais do que um cientista, porque que o trabalho de um administrador muito melhor remunerado do que o trabalho de um operrio, porque que o trabalho feminino tende a ser remunerado desfavoravelmente, etc. 12. d) - i) Os diferenciais comp ensatrios Duas constataes devem impor-se de imediato, a de que a igualdade entre in divduos no existe seno em termos muito aproximativos - sendo por isso ocioso espera r-se que o valor atribudo socialmente ao produto marginal gerado por cada um seja igual em quaisquer circunstncias, por mais aproximadas que sejam as caracterstica s de dois trabalhadores -; e a de que as funes para o desempenho das quais so procu rados trabalhadores podem ser muito distintas entre si, estando associadas a ess as funes algumas caractersticas no-monetrias que justificam diferentes compensaes mon as havendo num extremo funes to arriscadas, insalubres ou desagradveis que a maioria das pessoas no as desempenharia por nada deste mundo, e noutro funes to agradveis, to fceis ou to prestigiantes que s vezes nos perguntamos se haver necessidade de pagar a algum para desempenhIas -. Sem estas duas constataes, muitas das disparidades remu neratrias parecero demasiado empoladas e dificilmente justificveis. Com efeito, o s alrio, a remunerao monetria, mesmo que incluamos nela gratificaes e benefcios acessono , e apenas um dos aspectos

446 Introduo Economia a tomar em considerao pelo candidato a um emprego, sendo vrias as outras caractersticas a levar em conta para se determinar se se trata de um bom ou de um mau emprego, sendo que, a fixar-se inicialmente um mesmo salrio para dois empregos, um melhor e o outro pior, haver obviamente maior oferta de trabalhadore s para o emprego melhor, da resultando, por simples jogo da oferta e da procura q ue, no emprego melhor, o salrio de equilbrio acabar por se fixar num nvel mais baixo - enquanto que s salrios mais elevados compensaro a falta de atractivo do emprego pior -. Designa-se por diferencial de compensao a disparidade salarial que resulta d a diversidade de caractersticas no-monetrias dos diversos empregos: muitas profisses , por exemplo, reclamam o aumento das suas remuneraes sob forma de subsdios de risc o, subsdios de deslocao, subsdios de tumo, e outros, que sirvam para atenuar o despr azer causado pessoalmente pelo desempenho das correspondentes funes; em contrapart ida, esses subsdios seriam inteiramente descabidos nalgumas profisses boas, que cont inuariam a ser procuradas mesmo com baixos salrios e na ausncia desses subsdios - p elo que, a subsistirem nelas, esses subsdios no passariam de puras rendas econmicas 1 2. d) - ii) 0 capital humano Designa-se por capital humano o investimento feito na formao pessoal, de que se espera um resultado em termos de aumento de produtivida de conexa com o incremento das aptides em cada pessoa que beneficia daquele inves timento. Pensando no plano das remuneraoes, o capital humano pode ser definido co mo o valor presente descontado - do total das remuneraes futuras esperadas em funo d e um determinado investimento em especializao. A expresso capital humano, que no tem u m mbito semntico muito distinto do de educao lato sensu, ganha esta designao porque p ende sugerir que os investimentos neste domnio obedecem a uma lgica que no distinta da dos investimentos em capital fsico, sendo basicamente a mesma a forma como se calcula o investimento e o retomo dele esperado. Captulo 12 -A repartio do rendime nto e o mercado dos factores 447 A mensagem fulcral subjacente ideia de capital humano a de que o investimento na educao muito nitidamente compensado por incremen tos remuneratrios que mais do que compensam, no seu total, o custo total do inves timento, incluindo o custo de oportunidade do acesso tardio ao mercado de trabal ho. A educao provocaria no s muito marcados incrementos de produtividade, como sobre tudo sinalizaria socialmente a presena de uma nova qualidade de prestao de trabalho , face qual a avaliao do produto marginal respeitante ao beneficirio directo da edu cao deveria ser reformulada, passando a arrancar de patamares valorativos superior es ao da oferta de mo-de-obra indiferenciada.

De tudo isto resultaria um inequvoco ganho remuneratrio para o trabalhador em cujo capital humano se investira, justificando os diferenciais entre trabalhadores e specializados e noespecializados, ou entre funcionrios inferiores e quadros superi ores - havendo ainda a acrescentar, do ponto de vista da apreciao social, os efeit os de extemalidade positiva advindos do simples incremento do nvel educativo de c ada um, e de todos, os trabalhadores. Mas essa mensagem toma-se menos ntida quand o consideramos que o retorno do investimento em capital humano deve ultrapassar os custos directos e os custos de oportunidade daquilo que so por vezes muito lon gos processos formativos, e que esse cmputo deve reportar-se ao total de um ciclo de vida: Aquele que, concludo o ensino secundrio, ocupa 12 anos da sua vida na co ncluso da sua licenciatura e da sua formao ps-graduada - e que, suponhamos, no s o faz a suas expensas e numa instituio privada, sem subsdios, como se priva de ingressar no mercado de trabalho durante esse perodo de tempo - poder, entrando no seu prim eiro emprego aos 29 anos, recuperar esse investimento nos 36 anos de vida til que lhe restam supondo-se tambm que no sector onde ingressar as reformas so obrigatrias aos 65 anos -? Para que isso suceda, ele ter que ganhar nesses 36 anos mais do q ue ganharia nos 48 anos que trabalharia se no tivesse ingressado no ensino superi or; por isso, nesses 36 anos o seu vencimento ter que ser em mdia 1/3 mais elevado do que o dos trabalhadores da sua idade que optaram por ingressar no mercado de trabalho aps a concluso do ensino secundrio. E estamos a abstrair propositadamente dos efeitos do desconto dos valores futuros da remunerao face aos valores present es dos custos do investimento, pois a lev-los realisticamente em conta o diferenc ial remuneratrio teria que ser, no exemplo dado, muito superior a 1/3.

448 Introduo Economia

No fundo, tudo se passa como se o trabalhador se defrontasse com uma fronteira d e possibilidades de produo na qual se comparam as vantagens de uma entrada imediat a no mercado de trabalho - com a concomitante possibilidade de consumo imediato - com as vantagens da troca intertemporal por uma entrada protrada no mercado de trabalho, atrasando o consumo, servindo o diferencial remuneratrio de incentivo a favor dessa troca intertemporal. A prpria curvatura da fronteira de possibilidad es denotaria o rendimento marginal decrescente que se associa opo exclusiva por qu alquer das possibilidades: o excesso de consumo presente ou o excesso de investi mento em consumo futuro, ambos a crescentes custos de oportunidade. Mas ser que u ma tal clivagem remuneratria est assegurada entre os trabalhadores sem formao superi or e os trabalhadores com formao ps-graduada? Nalguns casos estar, sobretudo naquele s sectores produtivos em que so relativamente poucos aqueles que detm essa formao -j se tendo apurado empiricamente que nalguns sectores o retomo do investimento em capital humano excede qualquer outra remunerao alternativa -. Mas em muitos casos gritantemente claro que no est, e que portanto o investimento privado em capital h umano no apresenta perspectivas de recuperao no espao da vida de um trabalhador. Iss o significa muito elementarmente que a noo de capital humano no tem seno uma validad e parcelar e aproximativa - e que, porque precisamente ela pondera o rendimento privado de um investimento privado, abstraindo das extemalidades positivas que p ara a sociedade advm da elevao generalizada do nvel de educao, a noo de capital human deve servir de pretexto ou entrave promoo, pelo Estado, do nvel ptimo de educao, o q al, dada a presena de externalidades positivas, no adequadamente assegurado pelo i nvestimento privado. Cada investimento privado limitado pelo rendimento privado que lhe corresponde, e portanto o somatrio dos investimentos privados fica aqum do nvel ptimo de investimento colectivo, pois nesse nvel ptimo so contabilizadas as ext emalidades positivas, os benefcios para terceiros do investimento de cada um que no podem ser compensados privadarnente quele que investiu razo pela qual, insiste-s e, o Estado no pode exonerar-se de promover um nvel socialmente ptimo de educao alega ndo tratar-se de decises de investimento que devem confinar-se pura esfera privad a. Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos factores 449 Pela mesma razo, dir-se- que o conceito de capital humano frequentemente uma muito interessante, e socialmente til, iluso de perspectiva, pois ela incentiva as pess oas a investirem na sua formao e desincentiva o abandono dessa formao, aliciando-as com perspectivas de ganhos de produtividade, de alteraes de avaliao social do produt o marginal e - ponto crucial - de acesso a empregos melhores tambm, no final do p rocesso formativo, enquanto em contrapartida lhes escamoteia oportunamente os ef eitos da necessidade de amortizao do investimento feito, e as prprias complicaes adve nientes do desconto das remuneraes futuras - visto que quanto mais distante est uma remuneraao esperada menos peso ela tem na compensao dos custos presentes -. verdad e que a diviso internacional do trabalho e a mundializao do comrcio tendem ambos a v alidar o conceito de capital humano, visto que, medida que uma economia evolui e prospera,

tende a importar os produtos de trabalho no especializado e a concentrar-se inter namente nos produtos do trabalho especializado - o que leva a uma tendncia evolut iva no sentido do aumento da procura de trabalhadores mais formados e da diminuio da procura de trabalhadores menos formados, alargando o hiato entre os respectiv os nveis remuneratrios e favorecendo, pois, o diferencial remuneratrio que a compen sao lquida do investimento em formao. E o mesmo se dir do progresso tecnolgico, que ca a vez menos se compadece com a subsistncia de trabalhadores nao-especializados e menos formados, e favorece cada vez mais a fonnao - ao menos aquela que se dirige percia no uso das novas tecnologias -, propiciando uma mais acentuada discriminao r emuneratria, por alterao da procura no mercado, do investimento em capital humano. A mundializao e o progresso tecnolgico so factores, pois, tanto de discriminao e desig ualdade remuneratria como, atravs destes, de incentivo educao, ao investimento em ca pital humano, agravando as clivagens econmicas e sociais entre aqueles que obtive ram e aqueles que no obtiveram educao, e at clivagens generacionais, remetendo as ge raoes mais velhas para a iliteracia tecnolgica, podendo converterse, por isso, em fa ctores de perda de coeso social, j a coeso nacional, ja mesmo a internacional. Cont udo, na medida em que eles sejam incentivadores de uma remunerao efectiva e clara do investimento em capi-

450 Introduo Economia tal humano e esse investimento esteja livremente acessvel a t odos, parecem sob esse prisma um preo razovel a pagar pela generalizao dos incentivo s econmicos educao, uma das mais inequvocas das actividades de extemalizao positiva d que uma sociedade capaz. Note-se, de passagem, que no s em termos de extemalidade positiva que se justifica a interveno do Estado na promoo do ensino - pois que, mes mo em caso de ser difcil demonstrar ou especificar os casos em que terceiros bene ficiam do nvel educativo individualmente alcanado, ou ser impossvel medir a amplitu de dos benefcios, ainda legtimo que o Estado invoque o interesse pblico no emprego de bens e servios educativos, reclamando para eles a condio de bens de mrito, bens cuj a promoo o Estado toma para si, independentemente do facto de se tratar, ou no, de extemalidades - bens cujo consumo o Estado pretende expressamente alargar, presu mindo que h um subconsumo espontneo desses bens -. Contudo, h algo na identificao de bens de mrito por parte do Estado que fere a lgica basilar da liberdade dos mercad os: e que o pnncipio que preside liberdade das trocas o da soberania do consumid or, a ideia de que cometida a cada indivduo, sem condicionamentos ou constrangime ntos externos, e muito particularmente sem paternalismos, a possibilidade de ser o juz supremo dos seus prprios interesses, retirando-se como principal corolrio o de que as suas preferncias devem ser integralmente respeitadas - dentro das limit aes imperativas de um quadro jurdico geral e abstracto, bem entendido 12. d) - iii) A sinalizao pelo trabalhador No deve ficar-se com a ideia de que todos os diferenc iais remuneratrios so, de acordo com um eventual modelo hednico dos salrios, puros dif renciais compensatrios das caractersticas especficas e nomonetrias de cada emprego, do carcter mais ou menos agradvel, mais ou menos prestigiado, mais ou menos seguro, das condies de prestao de trabalho. H diferenciais que se prendem s desigualdades, nat urais ou adquiridas, que as pessoas evidenciam entre elas. Um pianista consagrad o no faz nada de essencialmente diverso daquilo que faz um pianista em incio de ca rreira - e poder at, muito provavelmente, permitir-se dar menos recitais, executar menos repertrio, Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos factores 451 desenvolver menos aces publicitrias, pelo que, na lgica do diferencial compensatrio, ele deveria, quando muito, obter uma remunerao inferior do principiante. Todavia, o mais natural que suceda precisamente o inverso, e que ele seja pago muito mais vantajosamente do que o o pianista principiante pelo seu emprego pior. 0 que ju stifica ento essa outra diferena de remuneraes? Uma multiplicidade de factores, que podero, no caso, resultar de: - talento - o veterano nasceu com dotes sensoriais e motores que o tomam um virtuose mpar, sendo que o novato nunca alcanar esse nvel de destreza -; - esforo - o veterano goza agora os frutos de um longo investimento q ue falta ao novato realizar, sendo que durante a fase inicial da carreira ele es teve numa posio remuneratria similar do actual novato --

- acasos - o veteran 9o nasceu num pais com tradies musicais, que acarinhava os se us jovens talentos e lhes promovia a carreira internacional, o novato no teve ess a sorte; o veterano viu muitos talentos da sua gerao tombarem no campo de batalha, tornando escassos e muito requisitados os pianistas disponveis no ps-guerra, enqu anto o novato enfrenta uma concorrncia muito mais numerosa e disponvel -; - assime trias informativas - o veterano teve acesso a condies contratuais muito favorveis e abertas a todos os pianistas, mas que o novato pura e simplesmente desconhecia - - injustias puras - o veterano muito fotognico e causa grande impacto esttico nos palcos, o novato muito feio e tem um nome muito comprido e difcil de fixar , Outr a explicao para o diferencial remuneratrio apela j ao grau de iniciativa dos prprios trabalhadores, e refere-se ao modo como eles conseguem persuadir os destinatrios dos seus servios quanto aos seus prprios mritos, quanto s suas aptides para preencher em os requisitos procurados por aqueles. Esta teoria da sinalizao, a que j aludimos , parte da constatao de que existe uma assimetria informativa entre aquele que ofe rece os seus prstimos - que tem obrigao de saber alguma coisa acerca das suas aptide s para a funo que ir desempenhar, visto que ele o beneficirio directo do investiment o em capital humano - e aquele que o contrata

452 Introduo Economia como trabalhador, e que no dispe gratuitamente dessa informao ante, tendo que confiar naquele, pois a alternativa seria a de obter exactamente o mesmo grau de educao e aferir a partir dele a aptido abstracta do candidato ao em prego. Lembremos os ternios em que decorre a assimetria informativa resultante d a diviso social de trabalho. Uma pessoa, sentindo-se doente, recorre aos servios d e um mdico; mas como pode ela saber que o mdico est apto a tratar do seu caso? Reco rrendo a outro mdico, por forma a ter uma segunda opinio? Decerto que sim, mas se as duas opinies forem divergentes, em qual deles confiar? Recorrendo a um terceir o? Nada obsta, mas se este terceiro divergir dos outros dois, como fazer? Num mo mento qualquer, para que o recurso aos mdicos seja eficiente e no se eternize proc essualmente em recursos sem fim, o paciente tem sua frente uma dupla opo: a) ou co nfia, dando um salto de f que o deixa merc de critrios de deciso que no promanam de conhecimento directo das qualidades relevantes - a soluo mais econmica mas mais arr iscada -; b) ou no confia e se esfora por obter o nvel de informao de que dispem os md cos, tirando o curso de medicina e respectiva especializao. Se continuar doente e vivo ao fim dos anos necessrios a esta segunda opo, concluir que ela mais segura mas menos econmica, contrariando at abertamente as vantagens associadas diviso social do trabalho: imagine-se o que seria obrigar toda a populao a reservar vrios anos de vida frequncia do curso de medicina, e tambm do de engenharia, e do de direito, e tc., s para se evitar a multiplicao das situaes de assimetria informativa propiciadas pela diviso do trabalho. Mas como que, afinal, se avalia um mdico que no se conhec e que nunca nos tratou, nem tratou ningum nosso conhecido, cuja reputao, em suma, d esconhecemos -, sem se recorrer aos critrios de avaliao profissional que s esto rigor osamente acessveis aos seus pares? Avalia-se recorrendo sinalizao, isto , presena de indcios que atestem, com aceitvel grau de probabilidade e verosimilhana, a idoneida de profissional do mdico. Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos facto res 453 Em princpio, confiamos em qualquer mdico porque ele tirou o curso superior de medicina - o que que ele aprendeu no curso -nos irrelevante, pois mesmo que n o~lo comunicassem no o perceberamos, leigos que somos -, e na maior parte dos caso s isso sinal bastante, pois atesta que ele se props assumir os custos desse inves timento em capital humano sem recear comprometer o respectivo retomo na formao de uma reputao negativa. Note-se o paralelismo com a sinalizao de idoneidade que vimos associada aos grandes investimentos publicitrios, tambm ela independente do contedo informativo da publicidade. Nos termos da teoria da sinalizao, temos pois que os diferenciais remuneratrios ho-de ser fundamentalmente determinados pelo modo como cada candidato a um emprego capaz de se

destacar do pano de fundo de generalizao indiferenciada com que cada empregador obse rva, da perspectiva da sua relativa ignorncia, da sua assimetria informativa, o u niverso profissional dos candidatos. Usemos uma ilustrao tirada do meio acadmico: Orgulhosa da soberania dos seus propnos critrios de avaliao, a Universidade tende a fazer tbua-rasa do currculo que os seus estudantes trazem de graus de ensino pre cedentes, e por isso tende a coloc-los em plano de igualdade quanto quilo que pres supoe que sejam Os quadros culturais neles j consolidados; tambm muito caracterist icamente, costuma formular juzos no muito lisonjeiros acerca da formao bsica de que o s seus novos estudantes vm munidos. Os melhores alunos no primeiro ano lectivo do seu curso superior dispem de poucos meses para sinalizarem a sua presena e se des tacarem da massa dos seus colegas, procurando fornecer indcios de que a viso gener alizadora e estigmatizadora da cultura de que vm munidos se lhes no aplica - demon strando talentos invulgares - de argumentao, por exemplo -, hbitos particulares de trabalho - por exemplo em investigao -, at alguma sorte na conformao das suas razes cu lturais - o facto de terem sido educados em meios familiares ou sociais especial mente frteis e sofisticados -. Felizmente que a Universidade tende a ser imune a formas injustas de discriminao, e por isso os atributos estticos dos seus discentes - ou a eufnia dos seus nomes - jamais constituiu

454 Introduo Economia sinalizao idnea; mas a mesma Universidade j no imune a forma ivas e diligentes de promoo de uma certa pose acadmica que, fornecendo indcios de ades ao esteretipo do bom estudante, pode servir temporariamente de sucedneo a uma ava liao de conhecimentos conquanto ela h muito ela se tenha precavido contra o excesso de sinal que, para cobrirem as suas deficincias frmativas, alguns discentes croni camente se esforam por transmitir. Sinalizao no , pois, mera estridncia publicitria sta seria sumamente injusta para os mais fracos ou mais tmidos - ainda que, no en tanto, alguns dos princpios da concorrncia monopolstica sejam pertinentemente aplicv eis aos efeitos da sinalizao -: ela essencialmente a formao de dados objectivos que possam ser apreciados por um destinatrio relativamente ignorante das caracterstica s que esses dados simbolizam, sem custo ou a custo mnimo para aquele destinatrio, razo pela qual a sinalizao deve ser suportada pelo prprio candidato ao qual os ganhos de idoneidade aproveitam. Os defensores da teoria da sinalizao costumam ser mais cp ticos do que os defensores da teoria do capital humano quanto aos incrementos de produtividade real resultantes da educao. Para os primeiros, a nfase deve ser colo cada no incremento de percepo social dessa produtividade - a custo baixo, ou nulo -, tenha a produtividade aumentado realmente, ou no. Com efeito, e como vimos, de cisivo para o nvel remuneratrio o valor que socialmente atribudo ao contributo marg inal de cada trabalhador para a produo total; ora uma simples percepo, por mais cond icionada que esteja pela aparncia de sinais, bastante para que a referida atribuio de valor ocorra. Quando nos jornais aparecem anncios oferecendo emprego, mas rest ringindo essa oferta aos licenciados de algumas universidades, isso significa qu e o empregador no quer esforar-se por descobrir se porventura no haver, entre os mel hores alunos de universidades excludas nos anncios, profissionais mais aptos do qu e os piores alunos das universidades includas - porque um tal esforo envolveria di spndio de meios e de tempo, a serem suportados pelo prprio empregador - Significa, portanto, que o empregador entende que a reputao das universidades que indicou no s anncios , para os efeitos pretendidos, sinal bastante. Captulo 12 -A repartio do re ndimento e o mercado dos factores 455 Novamente se dir que esta forma de decidir, por eficiente que seja e no h que duvidar que o , porque no envolve custos de busca para o empregador e no reclama dos candidatos, inicialmente, seno a comprovao de qu e preenchem o requisito de provenincia universitria , profundamente injusta, por a ssentar ostensivamente numa discriminao resultante de um grau muito pequeno de inf ormao: mas quem, na ausncia de comportamentos ostensivamente violadores de princpios de igualdade constitucional ou legalmente estabelecidos, poder impor critrios men os eficientes ao empregador, cometendo-lhe privadamente os custos de promoo da jus tia social, sabendo-se de antemo que ele seria um nfimo beneficirio do esforo que ter ia que promover em prol de um interesse pblico?

Alguns opositores teoria da sinalizao realam o facto de o ensino, mormente o ensino universitrio, ser um investimento demasiado longo e pesado face aos objectivos d a sinalizao, que poderia ser substitudo com vantagem por curtos perodos experimentai s dentro dos quais os empregadores avaliariam, com mais rigor, as caractersticas dos candidatos - e retiram da o argumento de que a teoria da sinalizaao no fornece a explicao adequada para a existncia do ensino, e em especial do ensino universitrio . Contudo, o argumento escamoteia o facto de a sinalizao atravs do ensino ser muito menos onerosa para o empregador do que qualquer perodo experimental, alm de ser m uito mais segura para o trabalhador, que fica dotado de uma sinalizao universal, vl ida para diversas situaes no mercado laboral, no ficando refm do investimento especfi co, possivelmente infungvel e irrecupervel, que ele teria que fazer em sucessivos perodos experimentais at estabilizar a sua situao profissional. 0 prprio empregador r acional no ir custear algo que pode obter gratuitamente, com menos especificidade decerto mas ainda com fiabilidade bastante, quase que como uma extemalidade posi tiva do ensino. Parece, em suma, que os ensinamentos complementares das teorias do capital humano e da sinalizao se podem conjugar, em termos de nos facultarem a constatao de que alguns diferenciais remuneratrios so resultado evidente da diferena de graus de ensino - ainda que, pelo que vimos, nem todos esses diferenciais rem uneratrios cheguem para compensar, ao longo da vida, o investimento total em capi tal humano -, mas

456 Introduo Economia de nem todos esses diferenciais poderem ser atribudos, em ter mos de uma estrita e rigorosa correspondncia, a incrementos de produtividade resu ltantes do ensino, antes deverem ser atribudos percepo imperfeita e truncada que ef iciente a cada membro da sociedade manter sobre os resultados reais dessa educao ainda que essa eficincia individual no possa ser extrapolada para o plano colecti vo 12. d) - iv) Vencimento de transferncia e renda econmica Num mesmo ramo de acti vidade, dois trabalhadores com as mesmas aptides, ou aptides similares, podem esta r a ser remunerados de modo muito distinto. Suponhamos que os dois pianistas a q ue antes nos referimos so afinal da mesma idade, tm um talento equiparvel, evidenci am o mesmo empenho e dedicao, e tm uma aparncia igualmente agradvel. Por casualidade, apenas um deles teve a sorte de ser mencionado por um crtico muito influente num programa televisivo de grande audincia; em resultado, apenas um convidado para g randes espectculos populares, enquanto o outro se encontra confinado a pequenos a uditrios. Ambos so tidos no conceito pblico corno bons pianistas, de valor equiparve l, mas s um popular no sentido de atrair pblico e garantir receitas. Os empresrios de espectculos, que no querem correr riscos, s o contratam a ele; e quanto mais ist o sucede mais popular ele se toma, e mais relativamente obscuro fica o outro. Di r-se-, neste caso, que o pianista mais popular est a receber uma renda econmica que c onstitui a parte mais volumosa da sua remunerao. Existe uma remunerao minima sem a q ual ningum se entregaria ao esforo de ser pianista de concerto, um remunerao abaixo da qual alguns pianistas de concerto, se no pudessem emigrar, se dedicariam a out ra actividade - pianistas de bar, de estdio, de conjunto de msica jazz ou rock, ou professores de piano -. Essa remunerao designada por vencimento de transferncia, e c onstitui o vencimento de equilbrio no sector de actividade considerado, em termos de, um vez alcanado o respectivo nvel, no existir incentivo para nele ingressar qu alquer outro trabalhador, nem incentivo para sairem do sector aqueles que nesse momento, sobrevivendo concorrncia, se mantiveram nele. Captulo 12 -A repartio do ren dimento e o mercado dos factores 457 Renda econmica ser tudo aquilo que o trabalhado r recebe para l desse vencimento de transferncia, por fora do excesso de procura do factor trabalho em relao oferta de trabalho disponvel. Se essa escassez causada pe lo estabelecimento de entraves deliberados entrada de novos trabalhadores, como sejam os tradicionais entraves corporativos, ou por simples demoras na formao de n ovos trabalhadores, passa a falar-se de quase-renda, dado presumir-se que esses en traves no podem impedir definitivamente essa entrada, mas apenas adi-la em benefcio temporrio dos trabalhadores estabelecidos no sector.

Renda econmica, como tivemos j ocasio de determinar, , genericamente, toda a remunera ue excede o mnimo que necessrio para incentivar uma actividade, a actividade num d eterminado sector, ultrapassando o custo de oportunidade de desvio, de transfernc ia, para um outro sector; e quase-renda ser toda a remuneraao que, sendo paga acima do vencimento de transferncia, para ele converge, contudo, no longo prazo. A renda econmica do trabalho depende da verificao simultnea de pelo menos trs requisitos: - t odos os clientes no mercado quererem o bem ou servio produzido por aquele trabalh ador, cujo trabalho fica, por isso, infungvel, dele resultando um produto com ele vado rendimento marginal tal como espelhado pela presso da procura; - o referido bem ou servio ser acessvel a baixo custo a todos os interessados; - a prestao do bem ou servio ser aproprivel, isto , ser possvel excluir eficientemente da sua fruio aque le que no pague pelo trabalho pressuposto na prestao. Verificados estes requisitos, no h limite mximo remunerao que o prestador do bem ou servio pode obter nessa situa nopolista com custos mdios muito baixos, tudo dependendo do nvel da procura; mas t ambm, em muitos dos casos, no h limite mnimo, caso em que, caindo a sua prestao infung el no desfavor do pblico, ele no pode sequer amortecer a queda apoiando-se no venc imento de transferncia. A vedeta popular pode passar directamente do vencimento m ultimilionrio para a ausncia de remunerao, a todo o momento - da que lhe seja to impor tante captar a ateno do pblico, manter~se na ribalta, mesmo que seja pelo simulacro de escndalos pessoais -, por forma a assegurar a sub-

458 Introduo Economia sistncia dessa renda econmica que puramente contingente, que p ode eclipsar-se a todo o instante. Enquanto ela beneficia da renda economica que lhe propiciada pela presso da procura, o seu vencimento ultrapassa tudo quanto e la possa receber numa ocupao alternativa: suponhamos uma estrela de Hollywood que te m uma licenciatura em medicina, e que por isso poderia tambm ganhar a sua vida na actividade clnica - fcil de imaginar que dificilmente obteria nesta actividade aq uilo que obtm na outra, mesmo pressupondo-se que a concorrncia igualmente intensa em ambas as actividades. Por essa mesma razo alguns, cientes da transitoriedade d a fama e do gosto popular, procuram prevenir-se contra os efeitos da perda da re nda econmica, investindo em capital fsico ou em capital humano por forma a dispore m de um vencimento de transferncia suficientemente elevado - o futebolista que in veste em lojas de desporto ou em restaurantes, ou que simplesmente amealha em de psitos bancrios, o tenista que prossegue os seus estudos noutro sector ou investe na sua formao de treinador de tnis. A noo de renda econmica, como sabemos j, ultrapa mero mbito da remunerao laboral, pois ela abarca todas as situaes em que se paga ofe rta mais do que aquilo que seria necessrio para que o mesmo nvel de oferta fosse a lcanado. Isso resulta da inelasticidade absoluta da oferta, em casos em que a mai or ou menor remunerao da oferta no alteraria a quantidade oferecida, pelo que cabe concluir que se paga por essa quantidade oferecida mais do que aquilo que bastar ia para se alcanar a mesma quantidade, e que no por se aumentar a remunerao que essa quantidade aumentar. Uma tal renda econmica regista-se, decerto, nos casos em que a remunerao de um servio pouco ou nada tem a ver com o nvel de esforo e depende inte iramente da presso da procura, mas abrange tambm a situao da empresa que, num mercad o concorrencial, consegue ter uma escala de eficincia inferior dos seus concorren tes - mas que no tem interesse em afastar as demais empresas da concorrncia, visto que o volume de produo que lhe assegura a escala de eficincia no esgota o mercado, no podendo, pois, pensar em atingir esse esgotamento do mercado seno a custos mdios crescentes -. Uma tal empresa poder receber um diferencial entre preo e custo mdio que e supenor quele que recebem as demais empresas do mercado, diferencial que c ontabilisticamente um lucro, mas que do ponto de vista econmico pode considerarse uma renda, no sentido de que, naquele ambiente concorrencial, uma Captulo 12 -A re partio do rendimento e o mercado dos factores 459 empresa est excepcionalmente a re ceber mais do que aquilo que corresponderia sua disposio mnima de vender, mais do q ue aquilo que aceitaria para entrar no mercado (se, em vez de empresa, mais efici ente, falarmos de proprietrio de terrenos mais frteis, estaremos de volta teoria ri cardiana da renda fundiria diferencial). Quanto noo de quase-renda, tambm ela alast ra l das fronteiras do mercado laboral, e abarca todas as situaes em que uma renda econmica obtida por factores fornecidos com inelasticidade no curto prazo, e com elasticidade crescente medida que se vai alongando o prazo j que, em termos tcnico s, ela o conjunto de rendimentos que ultrapassam o custo de oportunidade de curt o prazo dos recursos aplicados a uma determinada actividade. Por exemplo, no mer cado imobilirio o parque habitacional oferecido inteiramente inelstico no curto pr azo, no respondendo a quaisquer incentivos da procura, o que faz com que, havendo presso da procura, se siga uma licitao atravs dos preos, os quais, subindo acentuada mente, constituem uma renda econmica a favor da oferta; porm, se o mercado imobilir io for concorrencial e desregulado, se no houver controle de preos, essa renda desap arecer no longo

prazo, pois a a construo de novas habitaes expandir a oferta at se atingir uma quantid de de equilbrio em que coincidam a disposio de vender e a disposio de pagar - respond endo, pois, a oferta com elasticidade aos incentivos da procura e na estrita med ida desses incentivos, sem espao para a subsistncia de rendas 12. d) - v) A discrimi nao no mercado Distinto destes aspectos de diferenciao remuneratria o fenmeno da disc iminao, no sentido estrito de manifestao, no mercado dos factores, de uma procura de trabalhadores condicionada por critrios de sexo, raa ou etnia, convices religiosas ou polticas, etc. - porque a difcil descortinar-se qualquer critrio de eficincia por entre afloramentos de preconceitos que representam um grau excessivo de ignoranc ia, um desconhecimento de factores de escolha que nem sequer consegue superar os quadros valorativos da mais elementar estigmatizao, numa multiplicidade de situaes em que, para no incorrer em custos de busca, o empregador classifica os candidato s aos empregos que ele ofe-

460 Introduo Economia rece de acordo com uma apreciao grosseira de grupos de origem, de um modo que no compatvel com um mnimo de justia e respeito que socialmente se im pe no trato intersubjectivo. So sobejamente conhecidas as prticas discriminatrias no mercado de trabalho, que comeam por atingir o trabalho feminino como um todo e a tingem tambm, em sobreposio, minorias raciais ou tnicas. Algumas dessas prticas tm o s eu impacto atenuado por consideraes relativas ao capital humano, sendo que muito d aquilo que passa estatisticamente por discriminao j o fruto de diferenciais remuner atrios determinados por diferentes graus de investimento em capital humano: se, p or exemplo, o grau de escolaridade inferior nalguma minoria e essa inferioridade aproximadamente a mesma que se regista nas remuneraes do trabalho, ento em bom rig or a discriminao, a verificar-se, ocorre no acesso ao ensino, e no propriamente no mercado de trabalho, que se limita a espelhar e perpetuar uma desigualdade j cons umada a montante - como por vezes tem sido observado, a o problema poltico, ainda que os sintomas sejam econmicos -. Tambm alguma da discriminao que atinge as mulhere s resulta do menor investimento que, estatisticamente, as mulheres fazem no capi tal .1 . humano que resulta da expenencia profissional, dada a deciso que um grup o significativo entre elas voluntariamente faz no sentido de abandonar temporari amente o mercado de trabalho para se dedicar ao cuidado das suas crianas - razo pe la qual, quando a experincia profissional determinante do nvel salarial, as mulher es tendem a ter, em mdia, menor experincia do que os homens da mesma idade -; outr o motivo que atenua a percepo do grau de discriminao contra as mulheres o facto de e las terem tendncia, em mdia, para fazerem opes profissionais mais seguras, previsive lmente mais duradouras e menos penosas, prescindindo do diferencial de compensao q ue acompanharia opes mais extremas e arriscadas. No entanto, seria descabido suste ntar-se que, descontados os efeitos da diferenciao entre caractersticas de empregos e entre investimentos em capital humano, a discriminao no subsistiria. Ela subsist e nas suas diversas formas - discriminao no acesso ao emprego, na remunerao e na pro gresso na hierarquia -, mas deve insistir-se que, como atitude irracional, ela ch oca com os interesses maximizadores num contexto de mercado, visto que a discrim inao, se no Captulo 12 -A repartio do rendimento e o mercado dos factores 461 tem fund amento em verdadeiros diferenciais de produtividade - caso em que a discriminao se justifica, ao menos no sentido de fazer diferentes remuneraes corresponderem a di ferentes nveis de produtividade -, faz perder eficincia empresa que pratica essa d iscriminao, por comparao

com aquelas que contratam de acordo exclusivamente com critrios de eficincia, no co ntratando um trabalhador menos produtivo se outro mais produtivo estiver disponve l. Sublinhemos novamente que as prprias foras de mercado contribuem para a atenuao p rogressiva da discriminao - bastando imaginarmos que, se os trabalhadores discrimi nados recebem em mdia menos do que outros trabalhadores que tm a mesma produtivida de do que eles, ento economicamente vantajoso a um empregador praticar um tipo de anti-discriminao, contratando os trabalhadores pior remunerados e deixando de adm itir os trabalhadores mais bem remunerados, contribuindo para compensar com o nve l de emprego mais baixo as remuneraes mais elevadas, e para aproximar, por essa vi a, os nveis de emprego e de remunerao de trabalhadores com o mesmo nvel de produtivi dade. S assim no suceder se houver, no mercado de factores, uma nova procura deriva da, mas desta vez uma procura de discriminao: se, numa sociedade de fanticos religi osos ou polticos, de misginos ou de racistas, a clientela das empresas reclamar at itudes discriminatrias - por exemplo, recusando-se a ser atendido por aquelas e a queles que estigmatiza -, ou se, mais ainda, conseguir a consagrao dos seus precon ceitos nas leis vigentes ou na poltica governamental, ento a prtica de discruninao pa ssa a ser verdadeiramente compatvel com os desgnios de eficincia, tal como eles so a feridos pela adequao ao mercado dos produtos, pois quem agora suporta os custos da discriminaao aquela clientela, sob forma de preos mais elevados - mais elevados d o que eles seriam se os bens ou servios fossem prestados pura e simplesmente pela mais eficiente combinao de factores, ao menor custo possvel, sem interferncia de juz os de valor esprios.

CAPTULO 13 A desigualdade e a pobreza Independentemente das causas que existam pa ra uma repartio desigual de rendimentos discriminao pela procura, diferenciais compe nsatrios, diversidades de talentos e de mritos, capital humano , o simples facto d a desigualdade pode constituir um problema em si mesmo, quando socialmente se pe rcebe que certos extremos foram ultrapassados, e que portanto pode estar a ser p osta em causa a prpria coeso e homogeneidade internas que parecem justificar a sub sistncia da sociedade. As justificaes que j vimos serem dadas para a interveno do Esta do na economia ganham aqui um outro significado: que, enquanto se trata de promo ver, ampliar ou rectificar a eficincia de mercados, o Estado pode assumir uma com pleta imparcialidade quanto s posies individuais de cada membro da economia, concen trando-se em resultados agregados que no podem deixar de estar associados ao inte resse colectivo. Mas quando se trata de responder ao para quem produzir, o Estado tem que se envolver em comparaes intersubjectivas, tem que emitir juzos de mrito, te m que administrar justia. 0 acesso riqueza dita quem rico e quem pobre, quem tem mais e menos oportunidades de satisfazer as suas necessidades econmicas atravs do processo produtivo social, quem pode e no pode jogar satisfatoriamente o jogo do mercado, quem est e no est livre da luta imediata pela sobrevivncia. Quando se fala de redistribuir, temos que ter conscincia de que, ao menos neste ponto, o simples e tpico clculo da racionalidade econmica ao servio da eficincia perde a sua validade , e cede perante valores sociais que transcendem a prpria Economia, valores ao se rvio dos quais ela no pode deixar de se colocar assumidamente - os mesmos

464 Introduo Economia valores de justia, de solidariedade, de humanidade que justif icam a vida em comunidade e lhe conferem uma coeso valorativa, uma razo de ser. Qu e homem de boa vontade no se indignar legitimamente com o espectculo da pobreza, qu em no considerar que a erradicao das situaes de extrema indignidade e carncia a prio ade absoluta dentro de uma sociedade justa, quem pagar em conscincia o seu tributo a uma sociedade que o condena indigncia, excluindo-o da fruio plena dos recursos c omuns? E no entanto, ser que mesmo a mais aguda percepo das iniquidades geradas pel a economia reclama o sacrifcio das consideraes de eficincia? At que ponto dever ir o e sforo da redistribuio, do nivelamento, da coeso solidria? Dever prosseguir at consum ena da igualdade, a qualquer preo? Ao preo da perda dos incentivos individuais par a o enriquecimento? E, se for esse o caso e o empobrecimento colectivo se seguir perda daqueles incentivos, at que ponto estar uma comunidade disposta a empobrece r em prol da igualizao? E se esse empobrecimento no resolver, antes agravar, o prob lema dos que j eram pobres? Ter, com um tal desfecho, valido a pena o combate desi gualdade? So interrogaes destas, inquietantes e radicais na sua formulao e exigentes nas respostas que admitem, que constituem o ceme do problema redistributivo na e conomia - e so elas que, entre todas, mais nitidamente deixam transparecer a rele vncia social e poltica das solues econmicas. Uma parte das desigualdades geradas pela economia pode resultar da distribuio irregular da propriedade, que faz com que al guns disponham de grande abundncia de recursos naturais e de bens de capital, ou de recursos financeiros que lhes permitam adquirir aqueles, enquanto a maioria no dispe de nada - cabendo, pois, queles proprietrios a quase totalidade dos rendimen tos correspondentes ao emprego daqueles factores de produo, restando aos demais fa zerem depender a sua sorte do seu trabalho. Contudo, e apesar de ser bvio que a r iqueza de que se dispe em cada momento - o patrimnio - o padro bsico da prosperidade cumulativamente alcanada e o nico verdadeiro amortecedor contra o empobrecimento rpido, no menos verdade que, na ausncia de um patrimnio vultuoso, o acesso riqueza s ignificar acesso apenas criao de riqueza nova - o rendimento -, e que a maior parte do rendimento repartido atravs das remuneraes do trabalho. Captulo 13 -A desigualda de e a pobreza 465 E por isso em tomo da questo do rendimento e da respectiva rep artio que se centra o modo principal de criao, manuteno e agravamento das clivagens en tre ricos e pobres, e tambm, obviamente, a via principal atravs da qual se pode co mear a evitar e remediar essas clivagens, ao menos nos seus aspectos extremos e m ais chocantes, tanto internos como internacionais. Mais pragmaticamente, a simpl es medio da riqueza patrimonial excluiria, ou desvalorizaria por razes evidentes, a acumulao de capital humano, sobrevalorizando ou considerando exclusivamente as do taes de capital fsico - o que deixaria por explicar algumas das desigualdades de re partio de rendimento que se prendem precisamente com a importncia do capital humano .

Referimos j, tambm, que no existe um limite automtico, no funcionamento do mercado, formao de disparidades remuneratrias no existindo um limite superior ao enriquecimen to nem um limite inferior ao empobrecimento. Especificamente, as remuneraes do cap ital e dos factores naturais tendem a no ser to variveis e diversificadas como o so os salrios, pelo que as disparidades remuneratrias entre trabalhadores em igualdad e de condioes so em geral muito mais evidentes. 0 funcionamento de um mercado conc orrencial assegura, como vimos, uma afectao eficiente de recursos - mas essa eficin cia no sinnimo de justia, a qual, pelo que acabmos de dizer, est longe de se encontra r garantida pelo simples funcionamento do mercado. Assim sendo, afigura-se ser e ste um daqueles pontos que reclama, com bastante nitidez, a interveno rectificador a do Estado. Contudo, mesmo os que no colocam reservas a esse protagonismo rectif icador e redistribuidor devem ter a conscincia de que nenhuma interferncia no merc ado ocorre sem provocar eleitos colaterais e custos avultados: nomeadamente, no p ossvel ao Estado redistribuir sem perturbar o incentivo principal da actividade p rodutiva, que enriquecer atravs da repartio da riqueza produzida, e, por causa dess a perturbao, distorcer as condutas e causar perdas de eficincia produtiva. Tambm no d e esquecer que, desgraadamente, existe tambm muita pobreza voluntria, no sentido de que nem tudo na pobreza atribuvel a desigualdades de oportunidades ou a falhas n o mercado dos factores, sendo que muito resulta de escolhas que, por serem menos avisadas, no deixam de ser livremente feitas pelas pessoas: a escolha de no se es forar na busca de emprego, de no desempenhar as suas tarefas

466 Introduo Economia enquanto empregado, de no poupar com vista a prevenir quebras de rendimento ou a favorecer as oportunidades dos descendentes, de confiar em v agas esperanas de ganho fcil, de depender de rendas econmicas e de subsdios transitrio , so algumas entre as muitas razes que podem explicar porque que, desperdiando as o portunidades, tantas pessoas se deixam cair em situaes de pobreza - e condenam pob reza os seus agregados familiares 13. a) A medio da pobreza Se o rendimento fosse distribudo de forma absolutamente igualitria dentro de uma sociedade, poderamos ter a certeza de que qualquer pessoa teria uma parcela igual de qualquer outra - pe lo que se, por exemplo, quisssemos isolar um grupo correspondente a 20% da populao, no teramos qualquer dificuldade em determinar a perfeita representatividade desse grupo, pois esses 20% receberiam a mesma parcela de rendimento - no caso, neces sariamente 20% do rendimento que caberia a qualquer outro grupo da mesma dimenso, escolhido ao acaso. evidente que as coisas passam a configurar-se de modo difer ente se a distribuio do rendimento for desigual - e a todos perceptvel que a desigu aldade um facto de todos os tempos e de todos os lugares, de todas as sociedades -. Assim sendo, difcil ser encontrannos duas pessoas, ou dois grupos igualmente n umerosos, que tenham um acesso igual repartio da riqueza nova. Dada esta circunstnc ia, toma-se possvel apreciar o grau de desigualdade que existe numa sociedade, en tendendo por isso o distanciainento que existe face hiptese de uma distribuio absol utamente igualitria. Convencionalmente, dividamos a sociedade em 5 grupos igualme nte numerosos, cada um deles representando, pois, 20% da populao. Se estivssemos na presena da tal sociedade absolutamente igualitria, a cada um desses grupos caberi a, como indicmos j, 20% do rendimento total. Havendo desigualdade, estamos prepara dos para constatar que a um dos grupos cabe uma parcela superior quela que corres ponde a outro grupo, sendo que diremos, nesse caso, que aquele grupo mais rico e este mais pobre. Mais ainda, na medida em que possvel determinar qual a parcela do rendimento total que chega s mos de Captulo 13 - A desigualdade e a pobreza 467 cada indivduo - em rigor, a cada ncleo de economia comum como o so as famlias -, e p or isso pode saber-se quem so as pessoas mais ricas e as mais pobres, e quem mais rico e mais pobre do que quem, existe a possibilidade de seriao completa do todo da populao em termos de rendimentos pessoais. Imaginemos que essa tarefa estava co mpleta, para um pas de aproximadamente 10 milhes de habitantes, como Portugal - e que portanto estava completa a seriao contnua dos rendimentos pessoais, desde a pes soa mais pobre at pessoa mais rica. Restaria agora dividir a populao por classes de rendimento: a primeira agruparia o habitante mais pobre, o habitante imediatame nte menos pobre, e assim sucessivamente at que estivessem contidos no grupo 2 mil hes de pessoas.

Esse grupo estaria completo, e seria designado como o dos 20% mais pobres. Comearamo s ento no segundo grupo, novamente por ordem crescente de riqueza, at nele se cont erem outros 2 milhes de pessoas; e assim sucessivamente, at formarmos o 52 grupo, o dos 20% mais ricos, no qual se encontraria, obviamente, a pessoa mais rica de Portugal. A hiptese de distribuio igualitria estando arredada, estamos preparados pa ra constatar que ao grupo mais pobre no cabem 20% do rendimento, mas menos do que isso, e que ao grupo mais rico cabem mais do 20% do rendimento total. Numa soci edade ainda assim fortemente igualitria, poderamos esperar que essa disparidade no fosse seno muito tnue, e que o rendimento destinado aos mais ricos no fosse muito d esproporcionadamente maior do que aquele que caberia aos pobres. Assim, na llha d a Coeso, poderamos esperar um mnimo de desigualdade, do gnero: 20% mais pobres segund os 20% terceiros 20% quartos 20% 20% mais ricos 18 19 20 21 22 Numa sociedade de stas, as disparidades existem, mas so mnimas: os pobres recebem pouco menos do que os ricos, e portanto a transio do grupo mais pobre para o grupo mais rico, e vice versa, quase imperceptvel. Se porventura a sociedade como um todo e rica, o grupo mais pobre desta sociedade esta numa posio confortvel, visto que lhe cabe uma perc entagem do total que pouco diverge da de qualquer outro grupo.

468 Introduo Economia Em contrapartida, esto ausentes desta sociedade - ao menos ap arentemente - os incentivos econmicos para que os mais pobres queiram deixar o se u grupo e ingressar no grupo dos mais ricos - podendo existir, em contrapartida, incentivos sociais e culturais nesse sentido -. J na llha da Disparidade os nmeros so completamente distintos, e ilustram o extremo oposto: 20% mais pobres segundos 20% terceiros 20% quartos 20% 20% mais ricos 1 2 4 8 85 Numa tal sociedade, um quinto da populao apropria-se de 85% da riqueza nova que criada pela economia, enq uanto o quinto da populao que mais pobre tem que contentar-se com 1 % do rendiment o: o que, entre outras coisas, significa no apenas que os pobres naquela sociedad e recebem em mdia 85 vezes menos rendimento do que os mais ricos um nmero impressi onante mas pouco revelador - mas ainda que recebem 20 vezes menos do que aquilo que lhes caberia numa sociedade igualitria - o que muito mais relevante como indi cao daquilo que esto a perder na llha da Disparidade -. Em contrapartida, numa socied ade destas a fuga pobreza toma-se um imperativo vital, e o enriquecimento indivi dual ganha aqui o mximo incentivo econmico. Uma sociedade dessas encontra-se, do p onto de vista da repartio, num estado de desequilibrio extremo - veja-se que 80% d a populao tem que repartir 15% do rendimento total -, pelo que, se no ocorrer um ca taclismo social ou a ordem no for mantida por uma represso violenta, todos os ingr edientes dinmicos devero estar presentes para que essa sociedade evolua mais rapid amente num sentido de igualizao e nivelamento do que outra que se encontre mais pr oxima j do paradigma da llha da Coeso. Acrescente-se ainda que, se uma tal sociedade no muito rica como um todo, a situao dos mais pobres toma-se desesperada.

Estamos agora preparados para analisar dados estatsticos respeitantes a Portugal e a dois pases, um comparativamente mais inegualitrio (Brasil) e um mais igualitrio (Dinamarca): Captulo 13 -A desigualdade e a pobreza 469 Pas 20% mais pobres segun dos 20% terceiros 20% quartos 20% 20% mais ricos Gini Ano de referncia Portugal 7 ,3 11,6 15,9 21,8 43,4 0,35 1994/95 Brasil 2,5 1 5,5 1

10 18,3 63,8 1 0,60 1996 Dinamarca 9,6 1 14,9 1 18,3 22,7 134,5 1 0,24 1992 (Ban co Mundial, World Development Report 200012001, Anexo, Parte 1, Quadro 5) Note-s e que em Portugal as pessoas mais ricas recebem em mdia cerca de 6 vezes mais ren dimento do que as mais pobres - se no existissem efeitos de elasticidaderendiment o e os padres de consumo fossem uniformes entre ricos e pobres, diramos que os mai s ricos so em mdia 6 vezes mais prosperos, encontram-se quantitativamente 6 vezes mais satisfeitos -; j no Brasil os mais ricos recebem em mdia 25 mais rendimento d o que os mais pobres, enquanto na Dinamarca a disparidade se reduz ao facto de q ue os mais ricos receberem 3,5 vezes mais do que os mais pobres. Note-se tambm qu e o grupo mais rico absorve, no Brasil, praticamente dois teros do rendimento, o que praticamente o dobro daquilo que cabe percentualmente ao grupo mais rico na Dinamarca. Mais relevante, como dissemos, a comparao com uma situao igualitria: seria politicamente absurdo, embora no indito historicamente, tentar resolver o problem a dos pobres actuais fazendo-os trocar de posio com os ricos, e por isso no est em c ausa qualquer medida redistributiva que vise fazer subir um grupo de 20% da popu lao acima dos 20% do rendimento. Medidas de igualizao e nivelamento dos rendimentos poderiam beneficiar o grupo mais pobre em Portugal em quase 3 vezes o seu rendim ento mdio actual, aos mais pobres dos dinamarqueses poderia duplicar-se o seu ren dimento, e aos mais pobres dos brasileiros a igualizao de rendimentos promete melh orias

de at 8 vezes o seu rendimento mdio actual! Isso pode significar que essas medidas esto mais avanadas na Dinamarca do que no Brasil, e que portanto os valores na co eso social esto menos podres no Reino da Dinamarca; mas significa tambm que, no jogo das relaes econmicas intemacionais, continua a caber ao Brasil uma maior proporo de p roduo de bens e servios que requerem menor aplicao de mo-de-obra especializada, e que portanto menor o investimento em capital humano e maior a presena de trabalhadore s nao-especializados no mercado de trabalho

470 Introduo Economia brasileiro - o que por si s um factor decisivo para a verific ao, no prprio mercado, de profundas disparidades remuneratrias. A curva de Lorenz concebida pelo economista Max 0. Lorenz [1880-19621 - uma outra forma de represe ntar a desigualdade numa economia, um grfico que evidencia o efeito cumulativo da distribuio de riqueza, comeando pelo grupo mais pobre e terminando no grupo mais r ico (os 5% mais pobres, os 10% mais pobres, os 15% mais pobres, e assim sucessiv amente). Se houvesse perfeita igualdade, a linha seria recta - a quaisquer 5% da populao arbitrariamente escolhidos caberiam 5% do rendimento, invariavelmente, e isso conduziria a uma perfeita regularidade cumulativa -; quanto maior a desigua ldade, mais afastada de uma linha recta se encontrar a curva de Lorenz, e com~ pr eende-se bem a facilidade com que possvel apreciar, por simples comparao grfica, os graus de desigualdade de diversas sociedades ou de diversas pocas de uma mesma so ciedade, ou mesmo a eficcia global das medidas redistributivas que sejam politica mente adoptadas: uma redistribuio eficaz far com que a curva de Lorenz, depois da a plicao de impostos, subsdios e outras medidas redistributivas, seja mais prxima da re cta igualitria, menos divergente, do que a curva de Lorenz que representaria a rep artio espontnea do rendimento, a repartio de mercado. Um equivalente a essa represent ao grfica o Coeficiente de Gini - proposto pelo cultor de estatstica e demografia Co rrado Gini [18841965] -, que basicamente corresponde relao, ao quociente, entre a r ea que separa a curva de Lorenz da linha representativa da desigualdade mxima (a hiptese de um membro da sociedade ficar com 100% do rendimento total, nada deixan do aos outros) e a rea que separa a curva de Lorenz da recta igualitria: um quocient e que oscilar entre os valores de zero - para a hiptese estritamente igualitria - e de um - para a hiptese de desigualdade mxima -. Um coeficiente de Gini de valor p rximo a 0,40 considerado normal nas economias desenvolvidas. 13. b) 0 limiar da p obreza H ainda outra forma de medir a desigualdade e de proceder a comparaes intern acionais, que a de apreciar os seus efeitos absolutos na Captulo 13 - A desiguald ade e a pobreza 471 gerao de situaes de carncia grave, as situaes de pobreza. A pobrez um conceito eminentemente relativo e varivel, tanto em termos histricos como em t ermos culturais e geogrficos, mas prende-se sempre com uma situao em que uma famlia incapaz de adquirir a alimentao, o vesturio e a habitao que sejam contextualmente con siderados como mnimos indispensaveis para uma integrao digna no meio social. H vrias frmas de medir a pobreza, mas todas elas, advirta-se, algo arbitrrias e sobretudo susceptveis de induzir em erro - pensemos, por exemplo, que um habitante de um pas tropical tem menos necessidade de rendimento para cobrir despesas energticas da sua habitao do que um habitante de um pais proximo dos crculos

polares, sendo que este despende muito do seu rendimento na aquisio de combustveis para aquecimento, ou, mais amplamente, que entre duas pessoas com o mesmo nvel de rendimentos tem mais facilidade em sobreviver aquela que reside num pas tropical -. Mesmo dentro de um nico contexto social, h alguns pontos a precisar para que no se incorra numa interpretao rgida dos contornos que a pobreza assume como conseque ncia extrema da desigualdade, e dentro desses pontos destacaramos: 1 .o facto de muita da solidariedade social se manifestar sob formas directas e em espcie de be nefcio aos pobres - servios sociais, servios de sade, habitao social, iseno de impost directos ou de algumas despesas -, sendo que essas transferncias em espcie melhora m o bemestar dos pobres sem lhes aumentar nominalmente o rendimento. Muitas dest as transferncias no so monetrias porque se trata, quer de evitar que um aumento das disponibilidades monetrias dos consumidores mais pobres seja absorvido por um aum ento de preos, quer de obstar a que os ricos desviem para si ajudas destinadas ao s pobres, como estariam tentados a fazer se se tratasse de puras transferncias mo netrias, deixando de estar tentados se essas ajudas aparecem sob forma de bens e servios em relao aos quais existe um significativa elasticidade-rendimento; 2. a ci rcunstncia de o rendimento pessoal variar ao longo do ciclo de vida, sendo que tr abalhadores mais idosos, sobretudo os trabalhadores por conta prpria, podem compe nsar em rendimentos de poupanas - e no facto de terem acabado de pagar as

Introduo Economia dvidas mais pesadas, como a da compra de habitao prpria o que perde em rendimentos da remunerao do trabalho, daqui resultando que a distribuio de rendi mento em funo do total do ciclo de vida de cada trabalhador tende a ser um pouco m ais igualitria do que aquilo que resulta da mera apreciaao anual dos mesmos valore s, pelo que um retrato instantneo da riqueza, surpreendendo as pessoas em estdios di versos dos seus ciclos de vida, sobrevaloriza as desigualdades que se esbatem no cmputo total desses ciclos de vida; 3. a circunstncia de existirem choques transi trios no rendimento que no impedem um regresso expedito a uma posio de reequilibrio, mas que em todo o caso podem deixar, nas estatsticas anuais, o registo de uma de sigualdade - por exemplo, o caso de um ano agrcola catastrfico que deixa, nesse an o, muitos agricultores abaixo do limiar de pobreza, omitindo que muitos deles te ro poupado alguns excedentes de bons anos agrcolas, fazendo depsitos bancrios, celeb rando contratos de seguro, como forma de prevenirem as consequncias de uma advers idade grave e manterem ao longo do tempo um nvel constante de prosperidade; 4. o prprio facto da mobilidade social, que faz com que o limiar de pobreza no constitu a um obstculo ao enriquecimento do selfmade man, e com que muitas vezes aqueles que so surpreendidos abaixo desse limiar no estejam l pouco depois, sendo menores do q ue se pensa, pois, os nmeros dos pobres crnicos ou de longa durao, e isto apesar de a boa ou m fortuna econmicas serem muito amplamente transmitidas de gerao para gerao, tendendo assim perpetuao e agravamento da desigualdade que gera a pobreza - seja p orque o fenmeno sucessrio permite que a transmisso de patrimnio destrua, logo de inci o, a possibilidade de igualdade de oportunidades para cada gerao, seja porque a di versidade de fortuna de cada gerao permite criar condies diversificadas de transmisso de capital humano atravs de diferentes graus de investimento em educao, seja ainda porque existe uma tendncia, estatisticamente comprovada, para a estratificao socia l na prpria formao das famlias, duplicando a fortuna ou a pobreza de cnjuges da mesma classe de rendimentos. Captulo 13 -A desigualdade e a pobreza 473 Em todo o caso , independentemente do rigor da medio, insofismvel que existe um limiar de pobreza abaixo do qual, de acordo com os valores da coeso social e internacional, seria d esejvel que ningum se encontrasse. Quando comparamos a situao portuguesa, em que, de acordo com dados de 1994/95, menos de 2% da populao vivia com um rendimento infer ior a 2 dlares por dia, com a situao moambicana em que abaixo desse rendimento se si tuava 78,4% da populao (Banco Mundial, World Development Report 200012001, Anexo, Parte 1, Quadro 4) - no h muitos sofismas, ressalvas ou reservas metodolgicas que p ossam atenuar a gravidade espelhada pelos nmeros. muito revelador vermos como, em muitas sociedades, esse limiar de pobreza afecta diferentemente os vrios grupos sociais, ou o modo como o crescimento econmico vai resgatando pessoas que se enco ntram abaixo desse limiar, fazendo nonnalmente transparecer quais as naes que, par tilhando situaes geogrficas e demogrficas similares, mais progrediram na senda do cr escimento e mais potenciam 0 Seu propno crescimento futuro.

13. c) Atitudes perante a pobreza: justia, utilidade e liberdade 0 combate desigu aldade e pobreza depender em larga medida da ideologia prevalecente no contexto p oltico de que se trata. No combate desigualdade, haver que tomar em conta o necessr io equilbrio entre os desgnios igualitrios da coeso e a necessidade de se preservar um espao afirmao individualista daquele que quer enriquecer e, no seu esforo egosta, acaba por dinamizar o mercado e beneficiar nas trocas todos aqueles com quem ent ra em contacto. Muito do que move as pessoas a serem espontaneamente produtivas no mercado no um desejo nivelador, igualitrio, mas bem o seu oposto, a vontade de enriquecerem - no a vontade de contestarem a desigualdade de rendimentos mas apen as a de estarem do lado certo, de se integrarem no grupo daqueles que recebem um a fraco mais do que proporcional do rendimento total -. Decerto que muita da nossa produtividade decairia se nos fosse prometido que, ultrapassado o limiar do ren dimento mediano, toda a riqueza adicional que gerssemos nos seria inteiramente co nfiscada para ser redistribuda pelos mais pobres,

474 Introduo Economia incluindo nestes os que se mantinham pobres apenas por no ter em aplicado to intensamente o seu capital humano ao servio da produtividade. Se to da a riqueza gerada por um esforo adicional reverte a favor daqueles que no desenv olvem um esforo equiparvel, qual o incentivo para fazermos, sem contrapartida, de puros hospedeiros do parasitismo alheio? E mesmo que um incentivo altrusta fugazm ente se manifeste, como pode ele resistir atraco do impulso oposto, de nos tomarmo s ns prprios parasitas do esforo alheio - se esse parasitismo nos assegura, indepen dentemente do esforo, de qualquer esforo, uma igualdade de resultados? Uma socieda de que queira apegar-se muito drasticamente a um ideal nivelador e igualitrio ced o descobrir que esse ideal esterilizante da iniciativa econmica individual, a qual as mais das vezes, como acabmos de dizer, se pauta por uma ordem de valores que e praticamente a oposta quele ideal - e no pode ser contrariada sem se violentar o nimo de enriquecimento que lhe assegura a mxima eficincia. Em contrapartda, uma soc iedade que abra mo dos seus valores de coeso e de solidariedade pode no durar muito enquanto sociedade, visto que as clivagens que propiciar contribuiro para a desag regao dos denominadores comuns que a aliceram: uma sociedade que exclui, e exclui p recisamente no ponto em que se joga o acesso riqueza e, atravs dela, aos meios qu e asseguram at a prpria sobrevivncia fsica, no uma sociedade que merea ser especialme te respeitada, sobretudo pelos prprios excludos - conquanto possa dispor de meios para ser temida por aqueles que a no respeitam. Alm disso, a riqueza criada em soc iedade tem algo de simbitico, dado que o mecanismo das trocas, como vimos, exige reciprocidade de vantagens, e no consente que o enriquecimento se prolongue indef inidamente em apropriaes unilaterais e leoninas, sem que um dos lados das trocas esg ote o seu potencial e comprometa as vantagens associadas a uma genuna diviso do tr abalho - empobrecendo o outro. Basta considerarmos, a esse respeito, que a pobre za um problema directo no apenas para os pobres mas para a sociedade como um todo , na medida em que a pobreza exclui os pobres tanto do processo produtivo - redu ndando num sub-emprego de recursos - como do consumo - privando o mercado dos ef eitos de uma mais ampla expanso da procura -. A pobreza gera pobreza, e alastra s e no for combatida: ela porventura o Captulo 13 - A desigualdade e a pobreza 475 m ais maligno de todos os problemas econmicos com que uma sociedade pode defrontarse. Mais ainda, de um ponto de vista um pouco mais abstracto, a presena de mecani smos de redistribuio de riqueza e de nivelamento das fortunas serve, at um certo po nto, como uma espcie de seguro social contra a possibilidade de infortnio que pode a fectar qualquer membro da sociedade. Dado que nenhum de ns pode assegurar que a s ua boa fortuna vai durar sempre ou est permanentemente imunizada contra revezes d a mais variada ordem, at contra circunstncias

fortuitas ou de fora maior, quanto maior for a coeso social menor a amplitude da q ueda nos rendimentos, menor a perda: a probabilidade a de, se tudo correr mal, u m dinamarqus rico perder 3,5 vezes o seu rendimento, e de um brasileiro rico a de ficar 25 vezes mais pobre em termos de rendimento. Dada a averso ao risco que do mina as atitudes econmicas bsicas de todos os indivduos, compreende-se que um certo grau de coeso e de nivelamento sirva tambm como um incentivo produtividade - poss ivelmente to poderoso como aquele outro incentivo individualista que reclama a li berdade para enriquecer atravs da assuno de riscos. Resta pois, a cada sociedade en contrar um ponto intermdio em que lhe seja possvel preservar a sua coeso sem perder o seu dinamismo econmico, em que a igualdade no tolha os caminhos da liberdade, m as a justia no seja inteiramente sacrificada eficincia, em que a opulncia no se alime nte da iniquidade. Mas que vias seguir? Neste ponto, a Economia faz apelo a critr ios jurdicos, polticos, morais, sobre o que possa entender-se como justia na repart io das riquezas - e recebe habitualmente inmeras respostas, muitas delas animadas d os mais elevados propsitos e dos valores mais nobres. Sucede que, por motivos que j tivemos ocasio de referir, Economia cabe a tarefa, tantas vezes ingrata e incom preendida, de proceder a uma triagem entre esses critrios, retendo deles apenas a queles que se afigurem socialmente viveis, ou seja, aqueles que se coadunem minim amente com as motivaes bsicas que determinam, em liberdade, a coeso social, a diviso do trabalho e a troca de utilidades. Se alguns dos mais engenhosos, generosos e empolgantes desses critrios ficam pelo caminho, a culpa no da Economia, mas da pre valncia, na natureza humana, daquelas motivaes bsicas por sobre o mais elevado dos i deais: primeiro viver .....

476 Introduo Economia No meio daquilo que sobrevive triagem da Economia, duas pers pectivas disputam entre si a definio de um critrio bsico do que seja a justia social: numa, o que conta o resultado material, substancial, da repartio, pouco importand o os meios empregues para se alcanar algum nivelamento dos rendimentos e das fort unas individuais; noutra, primordial a considerao dos procedimentos empregues na p reservao de condies iniciais de igualdade de oportunidades, cuja observncia parece le gitimar j por ela mesma qualquer resultado, por inegualitrio que este seja. 13. c) - i) A justia dos resultados Quanto perspectiva substancialista, distinguiramos u ma soluo utilitarista e uma soluo rawlsiana. Uma soluo a de tentar criar incentivos gerar constrangimentos actividade econmica, preservando a iniciativa individual e sujeitando-a a rectificaes exclusivamente na medida em que, havendo conflitos de interesses entre esferas privadas, a actividade maximizadora de bem-estar promov ida por uns seja destrutiva do bem-estar gerado pela actividade de outros, de tu do isto resultando uma diminuio do bemestar geral. A actividade govemativa, e em p articular a actividade de rectificao dos resultados da repartio de rendimentos opera da atravs do mercado, deveria pautar-se, neste entendimento, por um princpio de ab soluta necessidade e de estrita subordinao aos objectivos pragmticos da maximizao do bem-estar - o que implica uma avaliao da poltica exclusivamente atravs dos seus resu ltados, tal como eles podem ser aferidos pelos seus destinatrios comuns -. Segund o esta soluo, que poderamos designar genericamente como utilitarista, pode recorrer -se redistribuio de rendimentos dentro daquele mbito de razoabilidade no qual se re conhea pacificamente que no existe interferncia grave nos desgnios maximizadores do agente egosta que pretende enriquecer e involuntariamente enriquece os outros. Te ndo-se presente o princpio da utilidade marginal decrescente e pressupondo-se que todos temos as mesmas necessidades bsicas e as Captulo 13 -A desigualdade e a pob reza 477 mesmas aptides para fruirmos os benefcios colectivamente gerados . tirar a quem tem mais doses de um bem implica uma perda de utilidade menos significati va do que o ganho correspondente daquele que, dispondo de poucas doses desse bem , v serem-lhe atribudas aquelas doses: pelo que uma tal transferncia de riqueza - d esde que, insistamos, no seja gravemente desincentivadora nem para o prejudicado nem para o beneficiado, no provoque uma grande deadweight loss aumentar a utilidade total, justificando-se assim uma tributaao, e mesmo uma tnbutao com taxas progressi vas, ao mesmo tempo redistributiva e maximizadora do bem-estar, mas no um

perfeito igualitarismo que redundaria numa reduo do nvel de actividade e, por essa via, numa diminuio da utilidade total. 0 resultado igualitarista seria, pois, evit ado, dadas as perdas mximas que provoca por via dos incentivos: prometer a todos a mesma quota-parte de rendimento ou de riqueza independentemente do grau de esf oro ou de mrito desincentivaria todos aqueles que pensassem em desenvolver qualque r esforo ou alcanar qualquer mrito, com o resultado bvio de que a generalizao dessa at itude implicaria a indolncia e o empobrecimento generalizados. Outra soluo, generic amente associada s propostas do filsofo John RawIs [1921-1, a de concentrar os esf oros de coeso apenas na diminuio das perdas mximas que advenham do facto de uma pesso a se encontrar, seja por que razo for, no grupo mais pobre da sociedade e assim, em vez de dispersar o esforo de maximizao da utilidade pelo todo da sociedade, adop tar medidas cirrgicas na erradicao das formas mais extremas de pobreza, segurando a s ociedade contra os resultados mais desfavorveis do grupo mais pobre, sem atender especialmente repercusso dessas medidas na utilidade dos demais grupos. Ningum dei xaria de considerar como justa uma sociedade que se esforasse por minimizar a pro babilidade de qualquer um vir a ocupar a posio menos favorvel, e que deixasse, pois , essas perdas mximas responsabilidade individual de quem no se empenhasse no apro veitamento das oportunidades fornecidas pela sociedade, ou obra de um acaso, de um infortnio, que mesmo assim ultrapassassem a maior improbabilidade gerada pela preveno geral contra a pobreza. Se pudssemos ter a oportunidade de edificar uma soc iedade inteiramente nova na qual cada um desconhecesse o papel que viria a ocupa r, todos julgara-

478 Introduo Economia mos aceitvel que do funcionamento dessa sociedade resultasse sermos uns mais ricos, outros mais pobres, ou enriquecermos e empobrecermos - ma s ningum aceitaria regras de excluso economica, ou seja, ningum teria por justa uma regra de jogo que permitisse perdas mximas, que colocasse algum numa posio na qual ni ngum em abstracto desejaria estar, em circunstncia alguma, fosse por que razo fosse . Por isso ningum deixaria de considerar como mais justa, no plano dos resultados , uma soluo mais inegualitria que, apesar disso, deixasse o mais pobre numa situao ab solutamente mais prspera do que aquela que resultaria indiscriminadarnente para t odos os membros de uma sociedade desincentivada de produzir riqueza. Em todo o c aso, o facto de se restringir os objectivos niveladores a um grupo mais restrito , reclamando-se por isso meios menos avultados, j significa que se pressupe que es ta opo intensiva ter menos impacto nos incentivos iniciativa econmica, a menos que a s disparidades sejam to extensas e gritantes que se reclame grandes meios para mi tigar uma situao calamitosa de pobreza generalizada - caso em que a interveno redist ributiva voltaria a apoiar-se num argumento de maximizao da utilidade total -. No e squeamos que muito daquilo que consideramos ser o problema crucial da justia - o p roblema da justia social, ou a questo social - se refere ao equilbrio entre eficincia e justia, entre a necessidade de incentivar a criao de riqueza e o imperativo de no se deixar esboroar a solidariedade e a coeso da sociedade nesse af individual de e nriquecimento (aquilo que na literatura economica aparece designado como o confli to bsico, the big trade-off). A eficincia reclama desigualdade de resultados, a justia reclama, no mnimo, igualdade de oportunidades - e entre ambos tenta equilibrar-s e o critrio redistributivo, tentando rectificar a desigualdade sem provocar o emp obrecimento: embora alguns, como veremos j, possam alegar que essa redistribuio, pa ra l de ilegtima, ela prpria empobrecedora, j que no possvel uma eficincia total d io aparelho redistributivo que assegure que tudo aquilo que tirado aos mais rico s entregue aos mais pobres, sem ficar retido na prpria estrutura burocrtica que pr omove a redistribuio, e que pode acabar por ser, numa cruel ironia, a principal be neficiria da pseudo-redistribuio. Captulo 13 -A desigualdade e a pobreza 479 Altura de recordarmos uma das dez ideias para reflectir: podem ocorrer situaes em que a deciso econmica deve optar entre objectivos de eficincia e de justia 13. c) - ii) A justia dos meios Quanto perspectiva formalista ou procedimentalista, destaca-se o ente ndimento libertrio ou hiper-individualista.

Nesta outra perspectiva, centrada em ideias do filsofo Robert Nozick [1938-2002], pode assumirse o entendimento de que a repartio do rendimento no propriamente um p roblema social, que reclame medidas rectificadoras por parte do poder poltico ou de um planificador central. No existe, nesta perspectiva, um rendimento total que seja originalmente apropriado pela colectividade, antes de ser posto disposio de cada indivduo, de acordo com um critrio distributivo qualquer aquilo que cabe a ca da um como contrapartida da produo vai sendo obtido atravs das trocas, e -o na preci sa medida em que o que cada um presta nas trocas socialmente valorizado - como s e denota pela presena de uma procura no mercado -, pelo que a riqueza nova que ca be a cada um h-de ser, no cmputo final, o somatrio de uma mirade de remuneraoes parce lares que espelharo, cada uma, a utilidade social daquele que remunerado. E assim , argumenta-se, se essa mesma utilidade social que desigual de pessoa para pesso a, de situao para situao, de troca para troca, como h-de esperar-se, reclamar-se, ou tentar-se impor, uma igualdade remuneratria - sem destruir, com esse nivelamentO de resultados, o proprio processo atravs do qual a riqueza gerada, o processo das trocaslivres? Neste ltimo entendimento, a justia social est preservada se for just o o processo atravs do qual as pessoas enriquecem - se no houver atentado liberdad e e ao esclarecimento da vontade com que as pessoas trocam livremente e de boa f, e cada um limitar a remunerao que recebe quilo que tiver sido acordado nos contrat os que celebrou e que enquadram juridicamente as trocas -. E se o processo for j usto, s-lo- tambm o resultado, por mais inegualitrio que ele for.

480 Introduo Economia Esta argumentao libertria costuma traar, alis, um paralelismo as classificaes acadmicas: justo no o professor que d a mesma nota a todos os alunos , ou aquele que alcana a menor disperso possvel nas notas, mas aquele que, sem sequ er se preocupar com a distribuio final dos resultados, avalia todos e cada um dos alunos de acordo com o mesmo processo justo. A ideia de igualdade deve transferi r-se, nesta perspectiva, do plano (desincentivador) dos resultados para o plano (neutro) das oportunidades, j que sem algum nivelamento de oportunidades no possvel uma uniformidade de procedimentos que salvaguardem o entendimento de justia que perfilhado nestes domnios: uma vez comeado o jogo, com um mnimo de igualdade de opo rtunidades para todos e regras unicas e inalterveis, o facto de haver quem ganhe mais e quem ganhe mesmo, quem vena e quem perca, no s no injusto como mesmo, por ass im dizer, da essncia do prprio jogo. Se houver que combater a pobreza, ento neste p risma isso deverse- sobretudo necessidade de criao de igualdade de oportunidades ao menos em cada nova gerao, permitindo a cada um que trace, com a sua conduta no me rcado e as suas opes - de investimento em capital humano, de escolha de uma especi alizao, de abertura complementaridade e s trocas -, o seu prprio destino econmico. A alternativa, alega-se nesta perspectiva libertria, seria a de legitimar a ntruso do Estado no esforo individual de enriquecimento, de diviso de trabalho e de troca v oluntria de utilidades - atravs de uma violncia que consistiria, ou em proceder-se pela fora apropriao dos frutos daquele esforo individual, ou em obrigar-se, novament e pela fora, realizao de trocas involuntrias de escopo redistributivo - atentando, e m ambos os casos, contra a liberdade e contra a propriedade privada -. Compreend e-se o juzo severo que, por um partidrio do Estado mnimo e da soberania do consumid or, tem que ser reservado aos actuais tempos de interveno estadual tentacular e de providencialismo paternalista. 13. d) 0 combate pobreza Se numa sociedade preva lecerem sentidos de justia que, em maior ou menor grau, reclamem alguma coeso e ni velamento dos resultados Captulo 13 -A desigualdade e a pobreza 481 econmicos da r epartio do rendimento, toma-se necessrio ponderar que poltica ou conjunto de polticas podem ser adoptadas com esse objectivo em vista - ao menos, recordemo-lo, com o objectivo mnimo de fornecer uma rede de segurana que impea que os cidados caiam para l de certos extremos de pobreza, e que no s eles como a sociedade toda sejam vtimas das disfunes individuais e colectivas que tendem a acompanhar, como patologias car actersticas, as situaes extensas e duradouras de excluso econmica e social. A redistr ibuio de rendimentos pode seguir urna de trs vias bsicas: 1 .a tributao do rendimento, seja progressiva seja proporcional, que tenha por objectivo discriminar entre r icos e pobres, seja no momento da onerao do contribuinte, seja no momento da afect ao das receitas; 2. o estabelecimento de medidas de combate directo pobreza seja a rede protectora da Segurana Social, seja a dos subsdios de desemprego e dos incen tivos ao emprego, seja a dos rendimentos minimos atribudos em situaes de carncia man ifesta; 3. a prestao de servios subsidiados ou em espcie a favor dos pobres. Uma das solues possveis , pois, a do estabelecimento de um rendimento minimo, seja suportad o pelos dinheiros pblicos, seja suportado pelo prprio mercado, atravs de uma poltica combinada de promoo do emprego e de estabelecimento de salrios mnimos. Vimos j que t ipo de perverso acompanha necessariamente o estabelecimento de salrios mnimos acima dos salrios de equilbrio, que causa directamente, seja desemprego, e em especial desemprego que afecta os jovens que buscam a sua primeira colocao, seja emprego cl andestino remunerado abaixo

dos nveis de equilbrio -. Por outro lado, sublinhe-se o facto de os subsdios de des emprego e as medidas de promoo de emprego no terem por objectivo primordial o comba te pobreza - mas poderem servir indirectamente de resguardo contra o empobrecime nto daqueles que, dependendo crucialmente dos rendimentos do seu trabalho por no disporem de um patrimnio gerador de outro tipo de rendimentos, podem ficar em sit uaes desesperadas se se virem desempregados. Observemos agora que o financiamento pblico de um subsdio garantido a todos aqueles cujo rendimento cai abaixo de um ce rto nvel, ou no passa de uma medida hipcrita e de fachada por colocar a fasquia

482 Introduo Economia muito alta, abrangendo um nmero muito reduzido de situaes extre mas e resolvendo realmente muito pouco, Ou ento converte-se muito facilmente, sej a num encargo pesadssimo para as finanas pblicas, repercutindo-se no agravamento da carga tributria e no correspondente alargamento da deadweight loss, seja num desin centivo iniciativa e mobilidade econmica das classes mais desfavorecidas, podendo criar uma dependncia do subsdio, no limite da qual se encontrar a arinadilha da pob reza de que falaremos adiante. Um modo de traar uma via intermdia recorre a dois ex pedientes: pelo primeiro, concede-se subsdios, no directamente em funo do baixo rend imento dos potenciais beneficiados, mas em funo da conjugao dessa circunstncia com qu alquer outra que possa ser objectivamente apreciada - nmero de dependentes no ncle o familiar, grau de deficincia -, para minimizar situaes de pura indolncia parasitria ; pelo segundo, reduz-se tanto quanto possvel, no montante e na durao, a componente monetria dos subsdios em favor das transferncias em espcie, bens e servios gratuitam ente fornecidos aos pobres, ou a atribuio de meios de pagamento de circulao restrita - senhas para alimentao, vouchers para a educao, etc. -, o que, se reduz a liberdade de escolha dos mais pobres, fornecendo-lhes pouca liquidez monetria, e dandolhes em troca bens e servios pblicos que nem sempre primam pela eficincia e pela qualida de - o que tambm pode ser justificado como um factor dissuasor do prolongamento d as situaes de dependncia e como forma de combate a hbitos de consumo que pedagogicam ente se pretenda erradicar nas classes mais pobres -, em contrapartida permite a fastar mais eficientemente aqueles que, estando acima do limiar de pobreza, proc urariam disfarar-se de pobres para receberem um simples complemento monetrio do se u rendimento, ou para recuperarem uma parte dos impostos pagos para suporte fina nceiro das medidas de combate pobreza -. Outra soluo que tem sido advogada tendo e m vista mitigar as situaes extremas de pobreza a da tcnica do imposto negativo sobr e o rendimento, que consistiria no alastrar da ideia de progressividade das taxa s de imposto prpria abordagem do problema da pobreza. Todos os Captulo 13 - A desi gualdade e a pobreza 483 indivduos seriam formalmente tributados, no havendo iseno d e um mnimo de existncia; contudo, a todos seria concedido um crdito de imposto que, deduzido do imposto devido, materialmente corresponderia atribuio de um subsdio s c lasses de rendimento mais pobres, permitindo do mesmo passo assegurar uma transio suave de situaes de benefcio para situaes de onerao tributria - o que no limite permi ia encarar a eliminao da arinadilha da pobreza, assegurando uma transio o mais suave p ossvel das situaes de no-tributao para as situaes tributadas, atravs de incrementos utos. Afinal, esse crdito de imposto no seria mais do que um rendimento minimo gar antido, acima do qual todo o rendimento seria tributado mesma taxa marginal. Vej amos um exemplo de imposto negativo - com valores mensais, por exemplo em Euros:

Rendimento Bruto Imposto (taxa 40%) Benefcio 1 Imposto - Benefcio Rendimento Lquido (2) (3) (=2-3) 1-4) 100 40 500 -460 560 400 160 500 -340 740 1200 480 500 -20 1 220

2000 800 500 300 1700 6400 2560 500 2060 4340 A redistribuio operada alcana, com os valores que escolhemos, um grau aprecivel de nivelamento e de coeso: antes do imp osto, os mais ricos obtinham 64 vezes mais rendimento bruto do que os pobres; de pois do imposto, ficam com aproximadamente 8 vezes o rendimento lquido dos mais p obres. Note-se que, neste sistema, os mais pobres receberiam um benefcio 1. . tributrio, o propno imposto negativo, independentemente da demonstrao das suas nece ssidades reais ou da associao da sua situao de carncia a uma qualquer causa autnoma o que deixaria este sistema vulnervel a situaes de parasitismo indolente, situaes de injustia na redistribuio. Por isso tem sido proposto um sistema misto que s operaria permanentemente para os mais pobres que trabalhem, e se aplicaria apenas transi toriamente queles que esto fora do mercado de trabalho, e

484 Introduo Economia que consistiria na atribuio de um subsdio de complemento aos sa lrios mais baixos, calculado como uma percentagem desses salrios (o earned-income t ax credit) - o que teria ao menos a vantagem de incentivar a procura de emprego e de minimizar a pura dependncia parasitria, visto associar ganhos suplementares ef ectiva prestao de trabalho. 13. d) - 1) A armadilha da pobreza A armadilha da pobre za designa o efeito combinado de incio de tributao e de fim de subsdio que recai sobr e aquele que pretende ultrapassar o limiar de pobreza, efeito combinado de que p ode resultar uma onerao marginal dos seus rendimentos superior a 100%, deixando ma is pobre ainda aquele que se encontra nesse ponto de transio, rechaando os seus esf oros para se libertar da pobreza. A presena desta arinadilha complica grandemente as solues que possam conceber-se para resolver com puros incentivos econmicos esta qu esto social: que, se porventura se chega a solues puramente niveladoras junto ao li miar de pobreza, isto , se no se discrimina entre graus de pobreza e se garante in discriminadamente um rendimento mnimo a todos aqueles que esto abaixo do limiar de pobreza, isso constitui um incentivo imediato ao abandono de todos os empregos que sejam remunerados abaixo desse limiar. Se, por exemplo, o governo pretender assegurar um rendimento mnimo de 500 Euros e atribuir a cada pessoa que ganhe men os do que isso um subsdio igual diferena de valores, um trabalhador que seja remun erado com 350 Euros, e receba 150 Euros de subsdio, fica a saber que cada aumento marginal de um Euro na sua remunerao ser penalizada pela perda de subsdio, tambm no valor de um Euro - o que equivale a uma tributao taxa marginal de 100%, com a mais extensa deadweight loss que possvel conceber -. Se a isso acrescentannos o efeito combinado da perda de benefcios cumulativamente atribudos aos mais pobres, teremos taxas marginais superiores aos 100%, fazendo com que aqueles que sobem em direco ao limiar de pobreza acabem por ficar com tanto menos rendimento lquido quanto ma ior o seu rendimento bruto. Captulo 13 - A desigualdade e a pobreza 485 - Em cont rapartida, como cada reduo salarial premiada com um ganho de subsdio de montante co rrespondente, o montante salarial toma-se indiferente para o trabalhador, e o in centivo ao esforo e produtividade que se continha na expectativa de aumentos sala riais perde-se completamente ao menos enquanto no horizonte de expectativas do t rabalhador no surgirem aumentos que transportem o seu rendimento muito para cima dos 500 Euros. Bem vistas as coisas, para qu trabalhar, se mesmo sem fazermos nad a nos est garantido um rendimento total superior quele com o qual seramos remunerad os pelo nosso trabalho?

Esta armadilha especialmente grave na medida em que tende a perpetuar-se: o pobre que se exclui do mercado de trabalho para viver na dependncia do subsdio vai perde ndo, com o alongamento da sua situao de desemprego, a sua capacidade de reintegrao n o mercado, ligada como esta est ao investimento em capital humano que tem a ver c om acumulao curricular de experincia profissional e de hbitos de trabalho (a existnci a de interrupes no emprego e um dos factores de desvalorizao na avaliao do capital hum ano individual) - isto para no falar j nos efeitos que a indolncia e a excluso socia l podem ter na educao do ncleo familiar. Como evitar essa armadilha da pobreza? Est abelecendo, por um lado, um contnuo de tributao suave e no-confiscatria - que no onere com taxas marginais de 100% ou mais o ponto de sada da pobreza - ao longo de tod o o espectro de rendimentos possveis, como o faz o imposto negativo; e, por Outro lado, recorrendo a formas de auxi io aos 11 pobres mais decalcadas das tradicio nais prticas caritativas, ou seja, mais presas ao socorro de manifestaes parcelares e inequvocas de pobreza do que ao apuramento de um nvel de rendimento total do qu al se faa depender o montante dos subsdios a atribuir. Mas a soluo continua a no ser fcil: aliviar a armadilha da pobreza implica a suavizao do tributo que marginalment e incide sobre o rendimento dos mais pobres, mas isso significa necessariamente o alargamento do benefcio a mais famlias, e consequentemente um agravamento do pes o da redistribuio sobre os contribuintes lquidos, ou seja, sobre aqueles que pagam mais imposto do que aquilo que recebem de subsdio. Entre a onerao dos pobres e a on erao de todos, tem que

486 Introduo Economia existir um ponto intermdio, um ponto de compromisso - de novo , o compromisso entre justia e eficincia, um ponto em que a rectificao dos resultado s do mercado no destrua os benefcios advindos do funcionamento livre desse mercado , em que a tributao do sucesso e o apoio ao insucesso no se convertam num desincent ivo permanente busca de sucesso econmico, uma busca de sucesso da qual beneficiam todos os envolvidos nas trocas de mercado. 13. d) - ii) A opo das transferncias em especie As transferncias para os mais desfavorecidos so a forma mais directa, e p orventura uma das mais eficientes, de proceder a redistribuies, na medida em que, com um mnimo de eficincia, assentem numa determinao prvia do rendimento dos beneficiri os e variem na razo inversa do valor desse rendimento. Trata-se, por exemplo, da prestao de servios de apoio social, da entrega de habitao social aos mais pobres, do fornecimento de servios gratuitos de educao, de sade, etc.. Essas transferncias em esp ie a favor dos mais pobres podem suscitar, contudo, vrios problemas, a comear pelo j referido problema relativo demarcao do conjunto dos verdadeiramente necessitados, excluso daqueles que, podendo pagar os mesmos servios, tentam disfarar os seus ren dimentos por forma a poderem ir boleia dos servios gratuitos - problema que pode se r mitigado, com alguma perverso decerto, atravs de uma deteriorao da qualidade dos s ervios, afastando os mais ricos atravs da elasticidade-rendimento que estes eviden ciem, ou atravs de uma diminuio na celeridade dos servios, jogando no maior custo de oportunidade que a perda de tempo tem para aqueles que recebem rendimentos mais elevados. H tambm problemas de incentivos que podem gerar-se com essas transfernci as em espcie, seja a perda da motivao de trabalhar resultante do acesso a servios gr atuitos, seja a irresponsabilizao social e a perda de utilidade decorrentes da hab ituao gratuitidade dos servios, sejam ainda a estigmatizao e a discriminao que possa companhar o acesso aos servios sociais, ou a habitao em bairros sociais transformad os em guetos. Captulo 13 - A desigualdade e a pobreza 487 Tambm se suscita aqui um p roblema mais genrico e mais grave, que respeita liberdade e dignidade dos destina trios dessas transferncias em espcie: que, se por um lado compreensvel, at certo pon o, o patemalismo com que se demonstra desvelo pelos mais pobres, em contrapartid a esse paternalismo degradante da liberdade econmica dos pobres, que deveria mani festar-se atravs de genunas escolhas realizadas no mercado. Escolher em nome dos p obres em vez deles -, o que eles devem comer, o que devem vestir, onde devem hab itar, onde devem receber educao e cuidados de sade, no verdadeiramente ajud-los a rei ntegrarem-se num contexto social e econmico normal. No por acaso que as sociedades mais evoludas reagem com tanta averso a formas de remunerao em especie, que no confe rem ao remunerado a possibilidade de exprimir, pelo livre uso de um instrumento geral de trocas, as suas necessidades, tais como o prprio autonomamente, emancipa dainente, as experimenta - que essas formas de

remunerao em espcie so sombriamente evocativas dos regimes econmicos da servido e da e scravatura. Outra forma de transferncia de rendimentos a que j aludimos a segurana social, com a diferena de que nela os beneficirios no so discriminados em funo dos seu s rendimentos, embora possam s-lo em funo do volume das suas contribuioes para o sis tema. A segurana social funciona como um mecanismo de mutualidade de seguros, em que cada um contribui para segurar os outros e para ser segurado por eles ou mai s propriamente, a populao activa e contribuinte financia aqueles que deixaram de p oder obter rendimentos do trabalho, o que por vezes pode ser analisado em termos de transferncias entre geraes -. Trata-se de um mecanismo com efeitos redistributi vos, com a particularidade de que a redistribuio em larga medida ditada por acasos sendo imprevisveis, em larga medida, a ocorrncia de situaes de doena, de invalidade, ou mesmo a durao do tempo de reforma -, pelo que s em grandes nmeros estatisticamen te discernvel a transferncia a favor dos beneficirios mais pobres - que menos contr ibuiram - custa dos contribuintes mais ricos e mais onerados.

CAPTULO 14

Redistribuio e Tributao 14. a) A funo econmica dos impostos Os impostos so meios de a cadao de receitas pblicas, so vias pelas quais as entidades pblicas encontram cobertu ra financeira para as despesas inerentes s actividades que desenvolvem: educao, sade , defesa, segurana, justia, obras pblicas, etc., podendo autonomizar-se o fenmeno pa ra-fiscal, mas mais fortemente contratualizado, das contribuies para a segurana soc ial, mediante as quais os trabalhadores seguram a sua reforma e a sua assistncia mdica. A sua justificao econmica h-de encontrar-se no equilbrio entre dois valores: po r um lado, a constatao de que existe um domnio de interveno pblica indispensvel ao fun ionamento saudvel da economia; por outro, a verificao das perdas de eficincia que aq uela interveno, e o respectivo suporte tributrio, necessariamente acarretam. Sem re ceitas pblicas, ou, melhor, sem a interveno pblica que essas receitas permitem, muit as falhas de mercado perpetuar-se-iam, comprometendo um nvel mnimo de satisfao colecti va: os genunos bens pblicos - aqueles bens e servios que, pelas suas caractersticas, podem ser utilizados simultaneamente por todos, mesmo por aqueles que no os tenh am pago - deixariam de se produzir, muitas externalidades negativas no seriam dev idamente compensadas, rectificadas ou impedidas por ser muito custoso tentar fazlo descoordenadamente, muitos recursos comuns ficariam abertos explorao desenfread a e predatria, etc.. Em contrapartida, e como vimos j, a tributao causa sempre uma r etraco da actividade economica e a perda de bem-estar, seja relativa,

490 Introduo Economia seja mesmo absoluta, levando por vezes a que a extenso da per da absoluta ultrapasse em dimenso as receitas marginais provindas do agravamento fiscal - caso em que comea a verificarse a morte da galinha dos ovos de ouro -; e t ambm vimos que s assim no suceder se estivermos a lidar com situaes de inelasticidade, mas mesmo quanto a estas discutvel a justia de serem escolhidas para alvo prefere ncial da tributao. A situao complica-se quando pensamos que, se para certos efeitos, como este das perdas absolutas de bem-estar, pode haver excesso de carga tributr ia, para outros efeitos essa mesma carga pode considerar-se exgua - quando, por e xemplo, face a despesas importantes, a falta de receitas fiscais e de outras rec eitas pblicas obriga o governo a adoptar uma poltica oramental deficitria, provocand o com isso, por um mecanismo que analisaremos adiante, um aumento da procura de fundos e, ceteris paribus, uma concomitante subida das taxas de juro, com reperc usses desfavorveis na expanso do investimento e da iniciativa empresarial -. Conclu iremos assim, num tom algo paradoxal, que um mesmo nvel de onerao tributria pode pro vocar ineficincias, ao mesmo tempo por ser demasiada e por ser muito pouca: ou, p elo prisma macroeconmico, que um agravamento tributrio pode ajudar ao crescimento econmico se ajudar a reduzir o deficit oramental e o endividainento pblico - ajudan do a baixar as taxas de juro -, tal como normalmente o desagravainento tributrio constituir um incentivo a esse crescimento, deixando mais rendimento lquido de imp osto nas mos de produtores e de consumidores. Como se no bastassem essas perplexid ades em sede de ineficincias, a tributao tambm agudiza os problemas de justia relativ a, visto que os sacrifcios que so impostos atravs da tributao tomam mais imediatament e perceptvel a todos a necessidade, no s de justificao, como tambm de partilha equilib rada desses sacrifcios. Poder, efectivamente, admitir-se que a repartio de rendiment os seja fruto do acaso, e que a boa ou m sina de cada um determine o resultado re speitante ao acesso individual repartio; mas no se admitir, evidentemente, que o res ultado inegualitrio da tributao seja fruto seno dos critrios legais, o que traz para o primeiro plano a questo da respectiva justia. 0 problema econmico mais premente , nesta sede, o da dimenso da carga tributria - e o que ela anuncia de inevitvel perd a de efiCaptulo 14 - Redistribuio e tributao 491 cincia global na actividade econmica obre que incide -; mas no menos importante, mesmo do ponto de vista econmico, o pr oblema da justia tributria, porque a percepo dos destinatrios do imposto se lhe dirig e mais facil e imediatamente, convertendo qualquer perturbao nos parmetros da justia numa interferncia nos incentivos livre iniciativa econmica. Os sistemas tributrios actuais assentam na tributao do rendimento, da riqueza nova gerada durante um pero do, partindo do princpio de que esse rendimento, se indicia a corrente capacidade de gerar riqueza por parte das pessoas, pode servir de indcio da sua capacidade contributiva - isto

, da forma como elas podem suportar o sacrifcio do tributo, da medida como a sua a ptido para gerar futuramente riqueza suplementar fica comprometida por aquele sac rifcio -. Noutro prisma, tambm se dir que o montante do rendimento individual indcio do nvel de aproveitamento de recursos pblicos por parte daquele que gerou esse re ndimento, em termos de poder calcular-se, comparativamente a outros, o quanto el e perderia no caso de, por falta de fundos pblicos, a despesa pblica ter de reduzi r-se a zero. Alm da tributao do rendimento, os sistemas tributrios oneram tambm a des pesa - seja imediatamente os actos de consumo, seja mediatamente o valor acresce ntado em cada fase de produo dos bens e servios consumidos - e o patrimnio - a rique za no gerada de novo, ainda que muitas vezes o seu valor seja determinado em funo d o rendimento que pode gerar -, alargando-se ainda, em situaes hbridas como a da seg urana social, a formas aparentadas com um seguro forado, pelo qual imposta uma pou pana que gera receitas afectadas ao apoio velhice e doena. Deve notar-se que uma d as principais deficincias da tributao global do rendimento consiste na duplicao que p rovoca na tributao da poupana, desincentivando-a, visto que se tributa uma primeira vez o rendimento que gera a poupana, e uma segunda vez essa poupana, seja sob a f orma de patrimnio, de poupana acumulada, seja mesmo como rendimento obtido pela re munerao do capital aforrado. A constatao do fenmeno da dupla tributao da poupana tem ado alguns a propor que se tribute, no o rendimento, mas exclusivamente a despesa , remetendo-se o imposto a uma estrita neutralidade no tratamento dos diversos d estinos que as pessoas queiram dar ao rendimento que recebem

492 Introduo Economia - sendo que a neutralidade econmica do imposto, a no-discrimina o tratamento de actividades economicamente equivalentes, um dos aspectos essenci ais da eficincia do sistema tributrio -. A tributao do rendimento assenta na conside rao de ncleos geradores de riqueza, seja a famlia para o caso da tributao do rendiment o individual, seja a realidade empresarial no caso da tributao de rendimento gerad o atravs de formas colectivas de organizao. Convir esclarecer que a tributao das pesso as colectivas um mero expediente de liquidao e cobrana, que no desmente o facto de t odos os impostos, como bvio, serem suportados em ltima anlise por pessoas individua is - quer se trate dos scios ou accionistas, no caso de a pessoa colectiva no cons eguir repercutir os impostos, quer se trate daqueles que fornecem os factores pr odutivos ou dos destinatrios da produo, no caso de poder haver repercusso a montante ou a jusante desses impostos -. A tributao do rendimento das pessoas colectivas p oder nalguns casos ser justificada em terinos de simplificao dos procedimentos trib utrios - uma pessoa colectiva pode representar um feixe de relaes tributrias, reduzi ndo o nmero de interlocutores da administrao fiscal, ao menos para certos efeitos e actividades -, noutros s-lo- por razes puramente polticas, na medida em que aparent a aliviar parcialmente os contribuintes individuais do peso dos tributos: - o qu e pago pelas empresas parece no ser pago por ningum em particular, parece provir d e um recurso comum sobre o qual possvel extemalizar os custos individuais (primei ra iluso de ptica); - as empresas parecem absorver essa carga fiscal sem a repercu tirem sobre os indivduos com os quais tm relaes econmicas (segunda iluso de ptica, con ecida por flypaper theory, segundo a qual os impostos ficariam agarrados quele que fo sse forinalmente designado como devedor pela nomia de incidncia, sem possibilidad e de repercusso). 0 conjunto destas duas iluses de ptica bastaria para justificar a p opularidade, e a relevncia poltica, da tributao das pessoas colectivas. A tributao glo bal do rendimento costuma vir acompanhada de uma complexa, e nem sempre congruen te, teia de isenes, dedues, abatimentos e benefcios, que na maior parte dos casos vis am a considerao do rendimento efectivo - retirando do rendimento bruto as despesas : Captulo 14 - Redistribuio e tributao 493 - que se tenham por indispensveis para a ge rao daquele rendimento, e que portanto fossem inevitveis;

- que correspondam s transferncias em espcie a favor dos pobres, visto que tributar tais despesas seria redundante e discriminatrio, agravando a armadilha da pobrez a, empobrecendo os contribuintes e aumentando as despesas pblicas relativas a ess as transferncias em especie, que recairiam em maior medida no sector pblico na med ida em que os particulares, ficando duplamente onerados com elas, cassem para bai xo do limiar da pobreza; - cujo mrito seja to inequvoco que em relao a elas a tributao abandone propsitos de neutralidade. 14- b) Os custos de eficincia A eficincia de um sistema fiscal mede-se no s pelo nvel de custos - inclundo custos de oportunidade que provoca nos contribuintes, dado um determinado objectivo de receitas, como pelas correspondentes distores de actividade economica provocadas pela noneutralida de do imposto. Um desses custos de oportunidade, j amide referido, resulta da perd a de bem-estar associada ao facto de a incidncia do imposto retirar, parcial ou t otalmente, o incentivo que as partes possam ter para concluirem transaces: se o mo ntante do imposto superior ao excedente total que seria gerado, para o vendedor e para o comprador, pela troca, ela deixar de ter lugar, e o imposto deixar tambm d e ser cobrado. Essa deadweight loss apenas a forma extrema de distoro de condutas qu e acarretada pela presena dos impostos, dado que essa onerao extrnseca aos mecanismo s de mercado afecta necessariamente os incentivos dos participantes naquele. Com o vimos j, em rigor essa perda absoluta somente a margem de prejuzo para o bem-est ar dos contribuintes que excede o benefcio criado pela receita pblica, e para ela ser ineficiente bastaria que se demonstrasse que os agentes econmicos afectam os recursos de acordo com os incentivos criados ou distorcidos pelo imposto e no de acordo com os benefcios e custos que adviriam das suas decises livremente tomadas num mercado; que os agentes, em suma, modificam as suas condutas,

494 Introduo Economia mesmo as suas condutas eficientes num mercado, na presena de impostos - por exemplo, que perante um imposto nico sobre o rendimento as pessoas tero maior propenso para consumirem e menor para pouparem, dada a onerao suplementa r da poupana -. 0 outro custo de oportunidade o inerente ao acatamento de todos o s deveres instrumentais e formais que acompanham a constituio e o cumprimento da o brigao de imposto, o custo administrativo de conformao com os preceitos legais e de colaboraao com as autoridades. Os recursos pblicos e privados postos ao servio da c onstituio e cumprimento da obrigao tributria so tanto mais vultuosos e onerosos quanto maiores so as exigncias e obstculos burocrticos que acompanham o funcionamento da mq uina tributria - e so todos eles fontes de ineficincia, e, atravs desta, fontes de d iscriminao e de corrupo -. Quanto mais complexos so os deveres acessrios da obrigao t utria a serem suportados, seja pelo contribuinte, seja pela prpria administrao tribu tria, mais pesados so os custos de acatamento, e mais agilmente conseguem os contr ibuintes ricos explorar em seu benefcio essa complexidade por forma a reduzirem a sua onerao principal - e isto em detrimento dos contribuintes mais pobres, que, no dispondo de meios para explorarem os meandros da burocracia fiscal, se sujeitam ao impacto no-mitigado da carga tributria em toda a sua amplitude: uma tendncia di scriminatria que, em bola de neve, tende a onerar tanto mais os contribuintes mais pobres e desprotegidos quanto mais os contribuintes mais poderosos se vo furtando incidncia das norinas atravs de expedientes evasivos consentidos pela deficiente estruturaao dos cdigos de imposto, ou pelos hiatos gerados pela disparidade intern acional dos regimes fiscais. No limite, os custos de acatamento chegam ao extrem o de condicionarem profundamente a conduta dos indivduos, obrigando-os a gastarem uma boa parte do seu tempo til a juntarem documentos comprovativos, a cumprirem deveres contabilsticos, a ponderarem as incidncias fiscais das suas decises, a cong eminarem meios de minimizarem as suas dvidas fiscais. Os contribuintes mais ricos podero contratar contabilistas e advogados que os auxiliem em tarefas de planific ao fiscal - de explorao at ao limite de todas as faculdades concedidas pela lei fiscal -; aos contribuintes mais pobres, incluindo nestes as empresas mais pequenas, n a falta de meios, no est acessvel Captulo 14 - Redistribuio e tributao 495 a mesma op e por isso alguns deles tentam a evaso fiscal por meios mais simples e menos oner osos - mas ilcitos -. Mais ainda, as faculdades concedidas pela lei fiscal em ben efcio efectivo, e discriminado, dos contribuintes mais ricos raramente resultam d e lapsos ou deficincias da tcnica legislativa, que s a ateno dedicada desses contribu intes, e seus coadjuvantes, detectam: pelo contrrio, a maior parte das vezes essa s faculdades so j benefcios, isenes, excepes, que, em nome dos mais diversos valores e em ateno a desgnios modelares ou para-fiscais que se procura associar ao

fenmeno tributrio -, so concedidos a grupos de presso que captam rendas econmicas no m rcado dos favores polticos - no caso, sob a forma de tratamento tributrio preferen cial -. A complexidade da mquina tributria toma, por seu lado, mais aliciante e me nos detectvel a corrupo, uma forma de reduo drstica dos custos de acatamento que pode ser racionalmente compensadora da expectativa de custos que adviriam da deteco e p unio do acto corruptor. Alis, pode mesmo suspeitar-se, sem muito cinismo, que muita da complexidade do aparelho tributrio j uma teia de obstculos artificiais que, a p retexto da liquidao e cobrana de uma receita pblica, permitem uma captao de renda por parte dos guardies do labirinto... Os custos de acatamento provocam tambm, por seu l ado, deadweight losses, porque no pelo facto de o contribuinte perder mais ou menos tempo a cumprir deveres acessrios e formais que existir maior 11 receita fiscal; dir-se- que sem esses deveres e a prpria determinao rigorosa da dvida de imposto que posta em risco, mas tambm se pode argumentar que a multiplicao desses deveres torna crescentemente improvvel essa determinao rigorosa - provocando custos para o contr ibuinte que no se traduzem num qualquer benefcio equiparvel para o credor de impost o. Em suma, o caminho da eficincia parece recomendar sempre a minimizao, dentro do possvel, tanto da carga fiscal como do peso burocrtico da administrao tributria - o q ue, neste segundo caso, reclama desde logo a simplificao das prprias normas tributri as, cuja complexidade o prprio alicerce da burocracia, at na forma subtil de volati lidade normativa, ou seja, de incessantes alteraes, reformas e pseudo-aperfeioamento s que impedem a formao de um quadro claro e inteligvel de deveres uniformes e unive rsais.

496 Introduo Economia 14. c) A justia fiscal A maior parte das formas de tributao do rendimento adoptam actualmente a soluo da progressividade das taxas, querendo com isso dizer-se que pretendem discriminar as pessoas de mais elevados rendimentos, fazendo-as pagar um montante de imposto que mais do que proporcional quilo que p agam aqueles que tm rendimentos menores verificando-se, pois, uma progressividade maior nas taxas marginais, as que oneram cada incremento no rendimento, do que nas taxas mdias, que so o quociente da tributao pelo total do rendimento, embora amb as as taxas sejam progressivas -. Trata-se de uma intenao, no mais, porque a progr essividade das taxas de imposto implica o agravamento da complexidade das normas de incidncia, e por isso uma onerao com custos de acatamento que, como vimos, disc riminam a favor dos contribuintes mais ricos e contra os mais pobres. Um dos asp ectos mais chocantes das sociedades actuais a forma como a proclamao da justia da pro gressividade das taxas de imposto coexiste hipocritamente com a generalizao da fug a ao imposto por parte dos contribuintes mais ricos, escudados estes atrs de enge nharias financeiras, de planificaes tributrias e de fachadas societrias estabelecida s em parasos fiscais - sendo essa consequencia perversa tanto mais vincada quanto m ais essa progressividade proclamada e formalmente consagrada nas leis tributrias. Se a progressividade das taxas um logro, porque continua ela a ser to praticada? Pela elementar razo de que se trata de uma ideia imensamente apelativa para o ele itor mediano, que muitas vezes est disposto a aceitar a pior das oneraes tributrias c om a iluso consoladora de que h quem pague mais do que ele. Uma ideia to atraente no pode ser rejeitada por um partido que queira ganhar eleies conquistando o voto do s indecisos, do votante mediano, que em geral um contribuinte de baixos rendimen tos: visto que as classes mais pobres so isentas de pagar impostos sobre o rendim ento, as classes contribuintes concentram-se acima da mediana dos rendimentos, e por isso o votante mediano dos que pagam menos imposto, nada tendo pois a recea r da progressividade dos impostos - seja essa progressividade real ou aparente . Alis, pela mesma iluso de favorecimento do eleitor mediano que se lana mo da tribu tao do rendimento das pessoas colectivas, uma Captulo 14 - Redistribuio e tributao 497 outra forma de tributao profundamente ineficiente, mesmo que nela no predomine a pr ogressividade. 0 votante mediano convence-se, como j vimos, de que tributar as em presas no no fundo tributar ningum, lanar mo de uma fonte de receitas pblicas que n nera directamente o rendimento individual mediano: e no entanto a tributao do rend imento das empresas a tributao dos rendimentos do capital, e como a oferta de fund os de capital muito elstica, impedindo que a tributao seja repercutida na baixa dos juros pagos, quem suporta o imposto so as prprias empresas, as quais, vendo os se us custos aumentarem - a menos que descapitalizem -, perdero em produtividade, o que acabar por ser suportado pela queda das

remuneraes auferidas pelos trabalhadores, entre os quais o votante mediano. A carg a do imposto acaba por repercutir sobre os rendimentos laborais do votante media no, por mais que ele, por no ter recebido seno os vencimentos mais baixos resultan tes da repercusso do imposto e jamais ter experimentado os ganhos salariais que a dviriam da no-tributao das empresas, seja incapaz de se aperceber de que foi vtima d a iluso de que a tributao das empresas lhe aliviaria o peso dos impostos sobre o se u rendimento individual. Para se perceber como se chegou a estas situaes absurdas, preciso comear por entender-se qual a lgica subjacente soluo da progressividade da taxas de imposto. 14. c) - i) Igualdade horizontal e vertical Quando se pensa e m distribuir pelo universo dos contribuintes o peso total da carga tributria, vrio s critrios de justia podem ser invocados para se justificar as mais diversas solues. Destaquemos, entre estas, quatro solues: 1. a tributao de todos os contribuintes pe la mesma soma (as lump-sum taxes); 2. a tributao proporcional ao rendimento de cada contribuinte, ou seja, com uma taxa uniforme; 3. a tributao proporcional com iseno d os rendimentos mais baixos, ou seja, com progressividade limitada s classes infer iores de rendimento, como sucedia no nosso j conhecido imposto negativo;

498 Introduo Economia 4. a tributao com progressividade de taxas, isto , com taxas qu e se vo agravando medida que mais elevado o rendimento tributado, ainda que se ad mita um limite superior a esse agravamento. Se todos os contribuintes forem oner ados com um tributo de montante invarivel, a presena de rendimentos muito distinto s faz com que a taxa mdia do imposto seja regressiva: se o imposto fosse de 500 E uros para toda a gente, ele representaria 50% do rendimento de uma pessoa que ga nhasse 1000 Euros, e 10% do rendimento da pessoa que ganhasse 5000 Euros - o que equivale a dizer que os contribuintes mais pobres pagariam proporcionalmente ma is do que os mais ricos. Em contrapartida, numa tributao fixa por cabea, uniforme n o seu montante, a distoro de incentivos no existe, porque a taxa marginal - a que i ncide sobre cada novo Euro acrescentado ao rendimento - zero, significando isto que ter um rendimento de 1000 ou 1001 Euros, de 5000 ou 6000, de 10.000 ou 100.0 00 Euros no determina qualquer alterao do montante tributrio devido. Um contribuinte submetido a um regime destes saberia que, uma vez pago o seu tributo, o seu esf oro produtivo no seria penalizado por agravamentos de imposto, e que tudo o que au ferisse para l do quantitativo de imposto reverteria integralmente em seu benefcio . Como a taxa marginal que verdadeiramente afecta os incentivos, visto que as de cises econmicas se fazem em funo de um raciocnio marginal, a tributao por um montante niforme , portanto, a mais eficiente de todas: - no provocando qualquer perda abso luta de bem-estar nenhuma deciso econmica de proceder ou no proceder a trocas influ enciar o montante devido, e por isso no h qualquer desincentivo marginal ao enrique cimento -; - no envolvendo custos administrativos, visto que qualquer adulto vivo deveria a mesma quantia de imposto, invariavelmente - a menos que o contribuint e quisesse simular a sua morte perante a administrao fiscal, como forma de se libe rtar do imposto -. Contudo, sendo a mais eficiente, esta forma de tributao tambm a mais injusta, j que ostensivamente regressiva, discriminando contra os pobres. No caso de tributao proporcional, as taxas mdia e marginal coincidem, porque a taxa a mesma para qualquer nvel de rendimento, e por Captulo 14 - Redistribuio e tributao 49 9 isso no se altera pelo facto de o rendimento tributvel variar, para cima ou para baixo. Essa coincidncia significa que o contribuinte no tem a percepo de que a sua situao tributria se agrava com o aumento do seu rendimento, antes se mantm invarivel. Isso quer dizer que, na soluo da proporcionalidade, no existem desincentivos cresc entes ao aumento de rendimento nem motivos especiais para que o contribuinte dis tora a sua conduta

economica por razoes fiscais; quer dizer tambm que os custos de acatamento no tm qu e ser muito elevados, j que, no havendo tratamento discriminado em funo de classes d e rendimento, os ganhos advenientes de um esforo de minimizao da carga tributria sero em principio menos amplos, tal como sero menos amplos os agravamentos da carga t ributria que resultem de um menor zelo posto na planificao tributria e na evaso fisca l por parte dos contribuintes. Nas duas formas de tributao com progressividade de taxas, ocorre uma clivagem entre taxa mdia - o quociente entre rendimento total e total de tributo pago - e taxa marginal - o quociente entre variao do rendimento e variao do tributo pago -, sendo que a taxa mdia denota o sacrifcio suportado pelo contribuinte com o pagamento dos impostos, enquanto que a taxa marginal se repor ta, como dissemos, aos incentivos a aumentar ou diminuir o rendimento. Para que haja progressividade, isto e, para que o sacrifcio dos contribuintes v subindo mai s do que proporcionalmente ao aumento de rendimento, a taxa marginal tem que ser superior taxa mdia, pelo que, a deixar-se que essa taxa marginal subisse indefin idamente, ela converter-se-ia a partir de certo nvel num fortssimo desincentivo ao esforo de enriquecimento, livre iniciativa econmica: no limite, uma taxa marginal de 100% confiscaria toda a riqueza nova que fosse gerada pelo contribuinte, ret irando-lhe todo e qualquer incentivo individual para promover esse enriqueciment o. Temos assim que a progressividade das taxas d origem menos eficiente das forma s de tributao; mas ser ela, em contrapartida, a mais justa? Sem dvida que, num certo sentido, ela o , visto que ela que em abstracto - descontados os j referidos prob lemas em termos de eficincia - mais retira ao rendimento dos contribuintes mais r icos, deixando-Os mais proximos dos mais pobres, por simples efeito da cobrana do s impostos, ou seja, mesmo que se no lhe seguisse uma redistribuio

500 Introduo Economia a favor destes. Num outro sentido tambm o , visto que, novamen te em abstracto, aproxima o valor dos rendimentos lquidos de imposto, tal como el es podem ser aferidos em termos de utilidade marginal: Aquele que tem 10.000 Eur os e tributado em 4000, fica com 6000 Euros lquidos de imposto, aquele que tem 50 00 Euros e tributado em apenas 1000, fica com 4000 Euros lquidos de imposto, pelo que pode presumirse, num contexto em que prevalea a lei da utilidade marginal de crescente, que o ltimo Euro pago de imposto pelo contribuinte mais rico (a 600V u nidade) tern uma utilidade marginal menor do que a que corresponde ao ltimo Euro pago pelo contribuinte mais Pobre (a 400P unidade do seu rendimento), mas que es sa utilidade marginal, e o sacrifcio marginal correspondente, seria muito menor s e, vigorando a proporcionalidade, o mais rico pagasse apenas 2000 Euros de impos to e ficasse com 8000 Euros, por comparao com o menos rico, que pagaria 1000 Euros e ficaria com 4000 Euros. 14. c) - ii) Capacidade e beneficio Mas a resposta qu esto da justia tributria reclama um maior esclarecimento, e reconduz-nos dicotomia c apacidade - beneficio. Lembremos que, segundo o princpio da capacidade contributiv a, a onerao dos impostos deveria ser distribuda de acordo com a aptido de cada um pa ra suportar, com o seu rendimento, o sacrifcio representado por aquela onerao - par a simplificarmos, ignoremos a possibilidade, muito real, de o devedor de imposto repercutir, parcial ou totalmente, a onerao do imposto para um contribuinte de fa cto, perturbando assim um quadro identificador da repartio da carga tributria -. A igualdade de sacrifcios pressupe que as situaes subjectivas dos contribuintes sejam comparveis, o que no realista: assim sendo, a capacidade contributiva acaba por re meter para dois princpios complementares que, no sendo cada um deles muito rigoros o, conjuntamente nos do uma ideia daquilo que pode ser, nesta sede, uma discrimin ao justa entre contribuintes: o princpio da igualdade horizontal, segundo o qual do is contribuintes com uma capacidade contributiva similar - isto , com um mesmo re ndimento lquido de certas despesas pessoais e familiares que socialmente devam en tender-se por dedutveis devem pagar o mesmo montante de imposto; Captulo 14 - Redi stribuio e tributao 501 o princpio da igualdade vertical, segundo o qual um contribui nte que demonstre maior capacidade contributiva do que outro deve pagar mais imp osto do que este.

Note-se, todavia, que o princpio de igualdade horizontal um pouco vago quanto quil o que seja o grau de similitude e as diferenas relevantes e atendveis - e as irrel evantes e inatendveis - para efeito de equiparao entre capacidades, no podendo exclu ir-se que haja alguma arte, alguma conveno, na modelao dos correspondentes padres afe ridores, e na forma como deve evitar-se, como todo o cuidado, que os critrios ado ptados possam, por falta de neutralidade econmica, converter-se perversamente em incentivos adopo de condutas disruptoras da normalidade ou da coeso social: por exe mplo, evitando um tratamento fiscal que, favorecendo os solteiros e atravs deles as unies de facto, se converta num incentivo fiscal dissoluo do matrimnio. Tambm o pr rio princpio de igualdade vertical nada nos esclarece quanto adopo de uma soluo concr eta: que, se se trata de fazer com que um contribuinte mais rico pague mais do q ue um pobre, isso tanto pode acontecer num sistema progressivo (quem ganha 10.00 0 paga 4000, quem ganha 5000 paga 1000) como num proporcional (quem ganha 10.000 paga 4000, quem ganha 5000 paga 2000), como at num sistema regressivo (quem ganh a 10.000 paga 4000, quem ganha 5000 paga 3000). Em qualquer destes casos, o cont ribuinte mais rico paga mais do que o mais pobre, e o princpio da igualdade verti cal respeitado; para complicar as coisas, lembremos que demasiada insistncia no a umento de onerao dos contribuintes mais ricos pode conduzir a resultados inesperad os e perversos, como j vimos a propsito da repercusso do imposto sobre os contribui ntes mais pobres, por fora da elasticidadepreo dos consumos de luxo. Como tendncia geral, retenhamos que o princpio da igualdade vertical faz sentido como salvaguar da contra a subverso at do mais simples e menos exigente critrio distributivo da ca rga tributria. Se recordarmos um quadro respeitante desigualdade na repartio do ren dimento em Portugal em 1994/95 poderamos concluir que um mnimo de justia 20% mais p obres segundos 20% terceiros 20% quartos 20% 20% mais ricos 7,3 11,6 15,9 21,8 4 3,4

502 Introduo Economia reclamaria que a carga tributria que incide sobre os 20% mais ricos no fosse inferior a 43,4% do total do imposto, ou seja, inferior percentag em de rendimento que lhes cabe, e que, pela mesma razo, a carga tributria que reca i sobre os 20% mais pobres no ultrapassasse os 7,3% do total das receitas de impo sto. Mas isto, insistamos, muito menos do que pareceria ser reclamado por uma co nsiderao acerca dos efeitos regressivos, proporcionais ou progressivos das taxas d e imposto. Segundo o princpio do benefcio, as pessoas devem ser tributadas proporc ionalmente ao uso que fazem dos bens pblicos, o que exige que se pressuponha que possvel detectar e contabilizar um uso privado dos 1. bens pblicos -coisa que de c erto modo colide com apropria definio de bem pblico -, ou que ao menos seja legtimo estabelecer-se algumas presunes a esse respeito: que os possuidores de veculos auto mveis so os principais utentes de todas as rodovias existentes no pas e alguns dos principais causadores de poluio atmosfrica, que os grandes proprietrios urbanos so os principais beneficiados com o policiamento, com a iluminao pblica, com o saneament o e at com o combate pobreza e com a erradicao da marginalidade que os residentes m ais prximos de uma nova ponte ou auto-estrada so os que mais valor retiram desses novos equipamentos colectivos. A admitir-se que esse benefcio exista, ento a tribu tao seria discriminada em termos de contrapartida - o que configuraria uma justia f iscal entendida como reciprocidade -. 0 princpio do benefcio ganha mais sentido nu m plano mais genrico e radical, que se prende com a constatao de que so os mais rico s que mais tm a perder com o colapso das instituies que so alimentadas pelas receita s pblicas, a comear pela defesa poltica e jurdica do direito de propriedade que lhes protege o patrimnio, sendo por isso eles que em primeiro lugar deveriam contribu ir para a preservao 1. daqueles instrumentos que, chegando ao limite do propno uso da fora, lhes asseguram o benefcio exclusivo dos seus bens. 14. d) Redistribuio e t axa plana As graves injustias resultantes dos custos administrativos, da discrimi nao favorvel aos contribuintes mais ricos em razo da complexidade das normas tributri as, do prprio potencial de rent-seeking e Captulo 14 - Redistribuio e tributao 503 de rrupo que se abriga na iluso de tributao do rendimento real quando este delineado de acordo com os interesses dos grupos de presso e contm os particularismos e armadil has cuja

remoao toma aliciante o recurso a corrupo -, tem levado generalizao da convico de qu uitos dos desgnios de justia que presidiram s reformas fiscais no sculo XX - a tribu tao do rendimento real, a progressividade das taxas, etc. - foram gravemente perve rtidos, levando edificao de grandes babilnias normativas em que a injustia grassa im punemente. Uma das solues que tem sido sugerida como remdio a esse estado de coisas a da drstica simplificao das leis de imposto e dos deveres acessrios obrigao tribu - mesmo quando isso envolva a deliberada destruio dos velhos dolos da justia materi al, que to frequentemente se revelaram inoperantes. Muitos dos critrios pelos quai s se pode aferir a qualidade de um sistema tributrio - justia, eficincia, simplicid ade, flexibilidade e transparncia - prendem-se exactamente com a necessidade de f acilitar os esforos de acatamento por parte dos contribuintes, at por ser essa a v ia que mais facilita a prpria superviso dos contribuintes sobre a efectiva aplicao d e critrios de justia: pensemos que a transparncia requer que os contribuintes perce bam com facilidade quais os critrios de tributao que foram utilizados, por forma a poderem concluir se foram, ou no, vtimas de uma discriminao injustificada. Uma dessa s medidas de simplificao a do imposto de taxa uniforme ou plana (flat tax), que basi camente significa que se aplicaria a qualquer montante de rendimento a mesma tax a, da resultando, pois, que seria invarivel a taxa marginal - com a imediata conse quencia de que no existiria desincentivo ao enriquecimento, j que aumentar-se o re ndimento em um Euro ou em 10.000 Euros no alteraria a taxa marginal. No se tratari a de um puro imposto de taxa proporcional, contudo, por se admitir uma progressi vidade para os escales inferiores de rendimento, por exemplo atravs de um mecanism o em tudo similar quele que descrevemos a propsito do imposto negativo. Suponhamos, por exemplo, um imposto com a taxa uniforme de 20% e uma iseno tributria mnima de 10 0 Euros:

504 Introduo Economia Rendimento Bruto (1) Inimposto (taxa 20%) (2) Benefcio (3) Im posto-Benefcio (4 = 2 - 3) Rendimento Lquido (5 = 1 -4) Taxa mdia (6 = (4/1) . 100) 100 20 100 -80 180 -80% 400 80 100 -20 420 -5% 800 160 100

60 740 7,5% 1200 240 100 140 1060 11,7% 2000 400 100 300 1700 15% 6400 1280 100 1180 5220 18,4% 20.000 4000 100

3900 16.100 19,5% 50.000 10.000 100 9900 40.100 19,8% Pode reparar-se que existe m variaes muito pronunciadas na taxa mdia - ou seja, no sacrifcio patrimonial - das classes mais baixas do rendimento bruto, mas que essas variaes se esbatem e se vo a proximando da taxa marginal fixa medida que consideramos classes mais elevadas d e rendimento - sendo que, em termos prticos, nestas vigora j a proporcionalidade, ou seja, a coincidncia entre taxa marginal e taxa mdia, resultante da no-variao daque la. At aqui, nada de especialmente inovador em relao ao figurino bsico dos impostos proporcionais. A inovao surge com a eliminao absoluta, pura e simples, de toda e qua lquer deduo de despesas pessoais ou familiares, a no ser a iseno-benefcio que seria um a s para todos os contribuintes. Abandonar-se-ia qualquer propsito de igualdade ho rizontal - embora isso por si s no seja preocupante, j que, como vimos, seja sobrem aneira vago aquilo que possa tomar-se por grau de similitude relevante e atendvel para efeito de equiparao entre capacidades contributivas -, por se julgar ser mai s aquilo que se ganharia: - em custos de acatamento e custos administrativos - a o contribuinte e administrao interessaria apenas a determinao do rendimento bruto, e nada mais -; - em alargamento da base tributria, j que seriam drasticamente reduz idas as formas de restringir ou eliminar a incidncia do imposto, pelo que mais ge nte contribuiria; Captulo 14 - Redistribuio e tributao 505 em recurso a formas expedi tas e quase imperceptveis de cobrana - j que, como a taxa marginal no se alteraria c om o montante total do rendimento bruto, todas as parcelas poderiam ser cobradas atravs de reteno na fonte, isto , atravs da entidade que paga o rendimento e no do in divduo que a recebe, aliviando grandemente os deveres de colaborao que sobre este i mpendem.

Mais ainda, o alargamento da base tributria e a reduo dos custos administrativos pe rmitiriam encarar a possibilidade de manuteno da receita fiscal apesar de um forte desagravarnento fiscal para todos aqueles que pagam os actuais impostos de taxa progressiva. Alm disso, a flat tax tomaria desnecessria uma tributao separada das pes soas colectivas, evitando-se assim a dupla tributao econmica dos lucros - primeiro como lucros gerados, e depois como lucros distribudos aos accionistas sob forma d e dividendos -. Pela mesma razo, o investimento novo das empresas no seria tributa do seno quando se convertesse, no final do processo produtivo, em rendimento, evi tando-se tambm, por esta via, a discriminao fiscal contra a poupana - que, como vimo s j, tributada duplamente pelos actuais regimes tributrios -. A eliminao destes desi ncentivos ao investimento e gerao de lucros, adicionados neutralidade da taxa marg inal quanto aos incrementos no rendimento bruto, fariam com que a flat tax constit usse um entrave mnimo ao esforo de enriquecimento, ao crescimento, pelo que tambm po r esta via - vulgarmente associada s propostas macroeconmicas dos supply-siders seri a de prever um aumento da riqueza tributvel mais do que compensador, a nvel de rec eitas, das perdas resultantes do desagravamento das taxas mdias dos actuais contr ibuintes. A prpria igualdade vertical seria posta em cheque nestas propostas de t axa plana - mas tambm aqui questionvel que a progressividade actualmente vigente n os impostos sobre o rendimento seja capaz de fazer melhor, e legtimo pensarmos qu e muita da complexidade congnita na progressividade acaba por perverter qualquer justia, j porque torna menos perceptvel o prprio valor do rendimento bruto de cada c ontribuinte - vedando comparaes -, j porque abre caminho, como referimos, a todo o tipo de expedientes de planificao fiscal que facultam aos contribuintes mais poder osos a possibilidade de alijarem a maior

506 Introduo Economia parte da carga tributria que sobre eles formalmente recairia, provocando com isso resultados lquidos que, com demasiada frequncia, so chocanteme nte regressivos. Estas propostas de uma taxa plana tentam responder, pois, simul taneamente s exigncias de justia e de eficincia que so reclamadas de qualquer soluo de poltica tributria. Mas como em qualquer soluo poltica, impossvel agradar a todos, imp ssvel no ferir interesses e, no caso, so poderosssimos os interesses dos contribuint es ricos que se escudam atrs da complexidade das normas de imposto e dos custos a dministrativos para gerirem os seus nveis de eliso e de evaso fiscal; e no o so menos os interesses dos burocratas - polticos, funcionrios, advogados - que ganham a su a vida com a explorao da complexidade, com o lobbying de regimes de excepo, com a apli cao e fiscalizao de exigncias pesadssimas, com a explorao dos meandros da lei e dos do poder para alcanar vantagens unilaterais e assimtricas custa do recurso comum que a receita fiscal. CAPTULO 15 0 problema ambiental Durante muito tempo, o opti mismo econmico com o funcionamento dos mercados advinha da ingenua convico de que t odos os aspectos relevantes do bem-estar econmico, individual e colectivo, no s pod iam ser resolvidos pelos mecanismos internos do funcionamento do mercado, como e spontaneamente se formaria um mercado em relao a todos eles. Ora o facto que a pro duo de um bem ou servio, at do mais simples, se d num contexto de proximidade e de in terdependncia social que faz com que efeitos secundrios dessa produo possam espraiar -se sobre interesses de terceiros ou sobre interesses comuns, causando custos qu e podem ser dificilmente calculados e ressarcidos, se porventura no se tiver form ado um mercado no qual suceda serem transaccionados esses efeitos secundrios - qu e, como j sabemos, podem ser designados por externalidades. Pense-se no caso do p rodutor-poluidor: em princpio, o nvel de poluio no se reflecte no preo com que o produ tor remunerado, pelo que a adopo espontnea de medidas correctivas de um excesso de poluio revelar-se-iam para ele um custo desacompanhado de qualquer remunerao compens adora, j que, tal como a poluio excessiva que ele produz se dissemina por um nmero i ndeterminado de vtimas, o benefcio que ele causaria com a adopo de medidas anti-polu entes se diluiria pelo mesmo universo difuso de beneficirios, aos quais seria difc il, ou impossvel, cobrar uma remunerao correspondente totalidade do benefcio causado . Compreende-se assim que o produtor se concentre, com perfeita racionalidade, n a maximizao dos seus ganhos, os que lhe advm da produo e da venda dos seus produtos n o mercado, e na mini-

508 Introduo Economia mizao dos seus custos - novamente os custos que so indispensvei obteno dos produtos que vender, e no outros -, e que racionalmente abstraia do impa cto que as suas decises podem causar sobre o espao difuso de interesses alheios qu e no se exprimem directamente na procura dos seus produtos. Do mesmo modo se pode ria dizer que o consumidor estaria disposto a atender importncia das consideraes am bientais - e por vezes est, se tiver sido sensibilizado por campanhas educativas -; mas dentro da estrita racionalidade da sua conduta no mercado, no de esperar q ue se disponha a pagar preos mais elevados que traduzam a repercusso de custos de medidas anti-poluio, no confronto com preos mais baixos de produtores que pura e si mplesmente no tenham adoptado tais medidas anti-poluio -j que pagar aquele preo mais elevado seria suportar o custo correspondente a um benefcio colectivo de que uma fraco nfi-ma apenas reverte para ele. Por que razo teria que ser ele a suportar os i ncrementos de bem-estar de outros? Mais ainda, como poderia ele ter a certeza de que estava deveras a suportar os custos de medidas prambientais, e no estava ante s a ser vtima de um expediente da concorrncia monopolstica, de uma simples publicid ade de pseudo-produtos verdes? Se a sociedade como um todo se tivesse desinteressa do pelas questes ambientais, provavelmente no teria sido a cincia econmica a chamar a ateno para elas. Mas j que elas surgiram e existem, tem competido Economia indica r solues eficientes para os problemas ambientais, apontando ao mesmo tempo, seja p ara os limites impostos pelos constrangimentos ambientais actividade produtiva, seja para os limites da prpria eficcia interventiva na preservao e optimizao das condi ambientais - enquanto que possvel dar uma explicao econmica para o aprofundamento d a conscincia ambiental, que pode atribuir-se por um lado ao valor positivo da ela sticidade-rendimento da procura de qualidade ambiental - sendo que a prosperidad e econmica liberta meios para a considerao da factura, ambiental -, e por outro ao au mento do conhecimento acerca dos meios eficientes de relacionamento da actividad e produtiva com os valores ambientais. As extemalidades so causadoras de falhas de mercado, o que indica que elas constituem um problema apenas porque precisamente no existe um mercado para elas - um mercado no qual a oferta e a procura, Captulo 15 - 0 problema ambiental 509 interagindo livremente, pudessem determinar o seu nvel socialmente ptimo. Mas o facto de o problema das extemalidades emergir da fa lta de um mercado para elas deve chamar-nos a ateno para uma circunstncia crucial: a de que a extemalidade envolve necessariamente dois lados, e que uma actividade extemalizadora reclama tanto um causador como uma vtima, sendo que sem a presena e a proximidade de ambos aquela actividade simplesmente no pode ocorrer. Por exem plo, uma extemalidade negativa como a poluio pode ser minimizada ou resolvida, sej a pela adopo de medidas preventivas por parte do poluidor, seja pelo afastamento fs ico das

prprias vtimas em relao ao local de origem da poluio - uma ou outra podero ser adoptad s com o mesmo efeito, ditando a eficincia que se opte pela menos onerosa: se a vti ma um casal de agricultores que tm o infortnio de viver num local onde se instalou a fbrica poluidora, poder ser menos dispendioso financiar-lhes o realojamento do que adoptar medidas anti-poluio, como por exemplo a instalao de barreiras contra o r udo; se a fbrica poluidora se encontra perto de um centro urbano, ser obviamente ma is vivel e menos dispendioso adoptar as medidas antipoluio, ou financiar a deslocao d a fbrica. Como melhor veremos adiante, ajuda a compreender o problema das extemal idades, e a sugerir uma soluo para elas, encai-las como uma relao estritamente bilate ral: insistamos, o poluidor no externaliza verdadeiramente enquanto no houver ao m enos uma vtima cuja proximidade seja suficiente para constituir um entrave ao irr estrito desenvolvimento da actividade do primeiro, pelo que de certo modo a vtima tambm extemaliza atravs da sua presena - a bilateralidade das extemalidades, muito enfatizada na formulao do Teorema de Coase, significa que, na maior parte das situaes de conflito, no h apenas um extemalizador e uma vtima, mas sim dois extemalizadore s que reciprocamente se impem custos atravs das decises que tomam -. Como tambm j sab emos, as extemalidades podem ser negativas, se provocam um custo, e positivas, s e consistem num benefcio, e tanto podem ocorrer na produo como no consumo. por exem plo, uma extemalidade negativa na produo a poluio sonora e atmosfrica causada por uma fbrica; ao comprarmos um par de sapatos, no temos que levar em conta os custos qu e, sob a forma de vrios tipos de poluio, essa produo

510 Introduo Economia implicou na vizinhana da fbrica de curtumes, mas apenas os cus tos em que o produtor incorreu ele mesmo, directamente, na aquisio e coordenao dos f actores produtivos; - uma extemalidade positiva no consumo , por exemplo, o facto de aderirmos aos servios de um operador de telemveis, aumentando o nmero de utente s dessa rede, tornando-a um pouco mais universal e reduzindo um pouco, a cada ut ente dessa rede, os custos de compatibilidade; - uma extemalidade positiva na pr oduo , por exemplo, a deciso patronal no sentido de estabelecer horrios diferenciados aos seus trabalhadores - o que pode ter sido promovido com o nico intuito de ali viar a congesto de trfego nas horas de ponta, mas acaba por beneficiar individualm ente cada trabalhador; - e uma extemalidade negativa no consumo e, por exemplo, o hbito de fumar na presena de outras pessoas - devendo notarse que se uma pessoa desenvolver esse hbito em completo isolamento, no h extemalidade imediata, embora p ossa haver extemalizao futura sobre os recursos comuns que so os servios de sade -. N a presena de extemalidades, o bem-estar social e o equilbrio do mercado deixam de coincidir, porque h interesses relevantemente afectados e que no encontram expresso neste equilbrio: - se existem extemalidades negativas, os clculos de compradores e vendedores no mercado no levam em conta os custos causados a terceiros para det erminarem a relao preo - quantidade de equilbrio, e por isso essa quantidade de equilb io excessiva se ponderada com o total dos custos socialmente suportados o somatri o daqueles que se exprimem no mercado, mais as extemalidades -. 0 mercado falha, pois, na medida em que produz mais do que aquilo que optimizaria o bem-estar so cial; - se existem extemalidades positivas, se existem vantagens que extravasam a esfera do produtor ou do consumidor, o benefcio causado a terceiros no igualment e reflectido no preo que estabelecido no mercado, o preo com o qual se remunera a produo, e por isso a quantidade de equilbrio no mercado escassa perante os benefcios que ela pode produzir - o somatrio dos benefcios que se exprimem no mercado, mais as extemalidades Captulo 15 - 0 problema ambiental 511 Neste caso, a falha do me rcado consiste em se produzir menos do que aquilo que optimizaria o bem-estar so cial. Em qualquer dos casos, a disparidade entre nvel de produo e ptimo de bem-estar social no parece susceptvel de ser corrigida pelo prprio mercado, porque falta a sin alizao de um mercado - por exemplo, de um mercado de qualidade atmosfrica, ou de um me rcado de benefcios tecnolgicos - que indique aos produtores, atravs de um aumento de custos, que eles esto a produzir demasiado, ou, atravs de um aumento dos lucros, que eles esto a produzir muito pouco.

A espontaneidade to louvada no mecanismo do mercado perde-se, nada havendo que de sperte automatica e eficientemente o produtor ou o consumidor para a presena das extemalidades, respectiva dimenso e repercusses no bem-estar colectivo. Criam-se a ssim, aparentemente, as condies para a interveno do Estado na correco dessas extemalid ades - uma interferncia no mecanismo de afectao de recursos orientada para a promoo d a eficincia; e dizemos aparentemente porque o carcter bilateral das extemalidades, j sublinhado, aponta para a possibilidade de solues negociadas que dispensam a int erveno do Estado. Ao sobrepor-se ptica dos consumidores e dos produtores no mercado , aditando quela a ponderao objectiva do fenmeno das externalidades, o Estado mais no faz, no fundo, do que adoptar a lgica da promoo dos bens de mrito, e da proscrio de m ales de mrito, uma excepcional derrogao do princpio da soberania do consumidor, que nonnalmente faz daquele que procura o mercado para adquirir produtos que satisfaa m as suas necessidades o rbitro supremo do valor do funcionamento do processo eco nmico - o que se adapta prpria definio bsica do que a economia. 15. a) A inericinci ausada pelas externalidades Como se viu a propsito dos conceitos bsicos da anlise d e bemestar, o livre funcionamento do mercado tende para a maximizao do bem-estar t otal que pode ser gerado pelas trocas - sendo que por tal expresso se designa, pr ecisamente, a combinao do mximo possvel de excedente do consumidor com o mximo possvel de lucro do produtor, e nada mais.

512 Introduo Economia Se porventura ocorrerem extemalidades negativas na produo de b ens e servios transaccionados no mercado, o custo para os produtores menor do que o custo que essa produo acarreta para o todo da sociedade - para outros que no os produtores e que so obrigados a suportar parte dos custos da produo, ainda que no pa rticipem nela, no decidam nada e no lucrem nada com ela. 0 custo social superior a o custo privado, e -o por uma diferena que corresponde ao valor da extemalidade. O ra, se a curva da oferta espelha a disposio de vender dos produtores e esta funo do custo, se somarmos ao custo privado a externalidade negativa a curva da oferta d eslocar-se- no sentido da retraco, fazendo com que a cada nvel de preos seja maior o custo considerado, e, logo, menor a disposio de vender e a quantidade oferecida. O bservemos, por outras palavras, que o custo social diminui o bem-estar colectivo , enquanto que o custo privado se limita a redistribuir esse bem-estar entre as partes envolvidas nas trocas. 0 ponto que corresponde ao ptimo social passa a enc ontrar-se na interseco da curva que representa a procura privada com a curva que r epresenta o custo marginal social - e no j, insistamos, o custo marginal privado q ue era representado pela anterior curva da oferta -. Nesse ponto de interseco o eq uilbrio realiza-se a preos superiores e a quantidades inferiores quelas que corresp ondiam ao anterior ponto de equilbrio, ao simples ptimo do mercado, o que basicame nte significa que, na presena de extemalidades negativas, a interveno correctora da falha de mercado deve orientar-se no sentido de uma retraco da oferta, de um simu ltneo abrandamento da produo e de uma subida de preos, at a um ponto de equilbrio. Se a retraco da oferta for demasiada e se ultrapassar o ponto de equilbrio, o valor pr ivado do bem ou servio, representado pela curva da procura, exceder o custo social de produzilo, sucedendo o inverso se a retraco no for suficiente. Mas como pode o Estado impor uma tal retraco? Numa primeira abordagem, pode faz-lo obrigando o prod utor a internalizar a externalidade negativa, isto , a reflectir nos seus custos privados o montante dos custos sociais correspondentes ao ptimo social - o que po der fazer lanando um imposto sobre o produtor, de montante correspondente ao valor da referida extemalidade, de modo a que atravs desse aumento de custos o produto r desloque a sua curva da oferta at que ela coincida com a curva que representa o custo social. A intemalizao , pois, o estabeCaptulo 15 - 0 problema ambiental 513 l ecimento de incentivos considerao, no mercado, dos custos sociais - sendo que, com o j sabemos, o recurso a incentivos uma forma de evitar proibies, imposies ou interve nes directas da administrao na economia, preservando pois, tanto quanto possvel, a li berdade bsica de funcionamento do mercado -. Tudo o que dissemos encontra uma sim etria no caso de ocorrerem extemalidades positivas na produo: nesse caso, internal izar significar incentivar o mercado a deslocar a curva da oferta no sentido da e xpanso, at coincidir com a curva dos custos sociais - custos sociais que, no caso das extemalidades positivas, so inferiores aos custos privados -, num ponto de eq uilibrio em que

inferior o preo e superior a quantidade transaccionada, relativamente quilo que su cedia no ponto de equilbrio espontneo do mercado. Essa intemalizao pode ser efectuad a, por exemplo, atravs da atribuio de um subsdio a tais actividades geradoras de ext emalidades positivas, como por exemplo actividades de investigao tecnolgica ou mdica , ou actividades de ensino e de formao, nas quais se determine que existe um extrav asar social dos benefcios que elas geram para aqueles que esto directamente envolvi dos nelas - embora a deteco e medio desses spillovers seja problemtica, pelo que a jus ificao de medidas concretas sempre discutvel, pelo menos em tudo o que ultrapasse o s quadros tradicionais de apoio pblico ao ensino e investigao -. Pouco mais e preci so acrescentar quanto ao quadro geral de internalizao das extemalidades no consumo . Se este consumo produz externalidades negativas, o valor social desse consumo situa-se aqum do respectivo valor privado, pelo que o ptimo social requer que a cu rva da procura se retraia at coincidir com a curva que representa esse valor soci al, significando isso que o ponto de equilbrio se registar com preos e quantidades consumidas inferiores queles que ocorriam antes da considerao das extemalidades neg ativas. Se o consumo produz extemalidades positivas - porque, por exemplo, um in divduo decide vacinarse decide investir no seu capital humano, decide usar desodo rizante -, o valor privado que a curva da procura reflecte que se situa aqum do v alor social, pelo que o ptimo social reclamara uma expanso do consumo at ao ponto d e equilbrio em que a curva representativa do valor social intercepta a curva da o ferta.

514 Introduo Economia No caso de existirem extemalidades negativas, o consumo deve ser desencorajado, por exemplo atravs de uma tributao - o que subjaz parcialmente ao agravamento da tributao que incide sobre o consumo do tabaco e das bebidas alcol icas -; no caso de existirem extemalidades positivas, o subsdio parece a soluo efic iente - o que acontece com o suporte financeiro da educao e da sade pblica, por exem plo 15. b) 0 teorerna de Coase 0 carcter bilateral do fenmeno das extemalidades ap onta, como dissemos, no sentido de uma soluo negociada, no imposta, das extemalidad es. certo que essa negociao comea por ser dificultada pelo facto de as extemalidade s to frequentemente consistirem em efeitos relativamente aos quais no existe um me rcado em funcionamento, e mais dificultada ainda quando esto envolvidos muitos in teressados, que apresentam graus muito variados de extemalizao e de dano. Mas essa s dificuldades no tomam essa negociao impossvel, apenas a tomam onerosa. Muitas exte malidades so intemalizadas por prticas sociais reiteradas, por hbitos colectivament e adoptados ou proscritos: socialmente aprovado que se incentive privadamente ac tividades que geram externalidades positivas - deixar em legado uma biblioteca p articular a uma Universidade, colaborar em aces de voluntariado em hospitais, por exemplo -, e socialmente reprovado, ou proscrito, independentemente de existir u ma injuno jurdica minimamente eficaz, que se desenvolva actividades susceptveis de g erar extemalidades negativas - despejar desordenadamente o lixo na rua, no cultiv ar hbitos mnimos de higiene, incomodar repetidamente a vizinhana -. Outras extemali dades, mormente aquelas que pem em jogo os interesses de um nmero restrito de pess oas, podem ser intemalizadas por via contratual: se o concessionrio de uma estncia balnear considera que uma velha moradia um atractivo turstico local e que o prop rietrio no investe o suficiente na sua reparao e embelezamento - a fachada est decrpit a, o jardim abandonado -, pode oferecerse para co-financiar as obras requeridas, ou at, no caso limite, para comprar a moradia, contribuindo deste modo, parcial ou Captulo 15 - 0 problema ambiental 515 totalmente, para a intemalizao das externa lidades positivas geradas pela presena da moradia -; se o proprietrio da nica casa que se encontra na vizinhana de uma oficina metalomecnica se sente gravemente inco modado com o rudo, pode apresentar ao empresrio dessa oficina, entre outras, estas solues: pedir-lhe uma indemnizao pelo dano causado; co-financiar a compra de meios anti-poluio; pagar-lhe uma compensao pela reduo do nvel de actividade at nveis supor

. propor-lhe a venda da sua casa, devoluta - indo-se ele prprio embora -; - propo r-lhe o co-financiamento da compra de outra casa, mais afastada, para a qual ele iria viver; - propor-lhe a compra da oficina; . co-financiar a reinstalao da ofic ina num lugar mais afastado. Qualquer destas solues permitiria encarar uma compati bilizao dos interesses da vtima do rudo com os interesses econmicos da explorao: sem de compatibilizao que se trata, salvo naqueles casos extremos de incompatibilidad e radical, como o das extemalidades perigosas, que devem pura e simplesmente ser eliminadas. Em todos os outros casos, no se encara a possibilidade do sacrifcio t otal dos interesses das vtimas - a hiptese de poluio irrestrita - ou do sacrifcio tot al dos interesses dos extemalizadores - a hiptese de actividade econmica nula, dad o que todas as actividades econmicas so potencialmente extemalizadoras -. Havendo compatibilizao de interesses com intemalizao de extemalidades, tanto as positivas co mo as negativas, o contrato tender a fixar relaes preos-quantidades que se aproximam d o ptimo social. - Suponhamos, noutro exemplo, que o proprietrio de uma pastagem qu e atravessada por uma linha frrea sente ter o direito de impedir a destruio das man adas que pastam naquele terreno pelos comboios que nele passam. As manadas tm um valor de mercado de, por exemplo, 100 mil Euros; o atravessamento daquela propri edade significa, para a companhia que explora a linha frrea, um valor de um milho de Euros (custaria esse montante desviar o traado da linha).

516 Introduo Economia Se companhia que explora a linha frrea custar 150 mil Euros i nstalar uma rede que impea atravessamentos e acidentes, o valor do gado para o se u proprietrio v-se aumentado para um nvel algures entre os 100 mil e os 150 mil Eur os, j que a qualquer preo inferior a 150 mil Euros vantajosa, para a companhia que explora a linha frrea, a compra das manadas, ou a compra da pastagem - em vez da instalao da rede protectora. Num caso desses, no havendo entraves negociao, o propri etrio vender o terreno ou a manada, ou ambos, companhia que explora a linha frrea, que poder reafectar o terreno a um uso compatvel com a circulao ferroviria sem risco de acidentes, um uso no-pecurio. - Suponhamos que, ao invs, o custo da rede protect ora de apenas 20 mil Euros; nesse caso, se as negociaes puderem desenvolver-se sem grandes delongas e ineficincias, das duas uma: ou a companhia de caminhos de fer ro que tem o direito irrestrito de passagem, e nesse caso ser vantajoso ao propri etrio da pastagem mandar construir, a expensas suas, a rede protectora, gastando 20 mil Euros para preservar um valor de 100 mil Euros; ou o proprietrio que tem o direito explorao irrestrita dos seus terrenos para qualquer uso, e nesse caso ser amplamente compensador para a companhia de caminhos de ferro promover, a expensa s suas, a construo da rede, gastando 20 mil Euros para prevenir indemnizaes que pode riam chegar aos ,100 mil Euros. Em qualquer dos casos, manter-se- o uso pecuario do terreno. - Note-se agora que, em qualquer das duas hipteses, havendo facilidad e de negociao, se chegou espontaneamente atribuio do terreno ao seu uso socialmente mais produtivo, ao uso que envolve menores custos totais: na primeira hiptese, um uso nopecurio, na segunda hiptese um uso pecurio. E tudo isto independentemente da titularidade inicial dos direitos em conflito! Na realidade, o que impede a form ao de mercados e a soluo espontnea, negociada, de muitos dos aspectos relativos s exte malidades a simples onerosidade dos procedimentos envolvidos num tal tipo de sol ues; se no existisse essa onerosidade, que resulta da existncia dos designados custos de transaco, praticamente toda a rea das extemalidades poderia ser resolvida por ne gociao directa entre todos Captulo 15 - 0 problema ambiental 517 os interessados, s em necessidade de recurso autoridade e soluo imposta. Tal a percepo bsica que se c no Teorema de Coase. Mais ainda, este teorema formulado, ou melhor sugerido, pelo e conomista Ronald Coase [1910-1 - implica que as afectaes iniciais de recursos - a atribuio de um irrestrito direito a poluir, ou de um irrestrito direito pureza ambien tal, ou de combinaes de formas interindias - tomar-se-iam irrelevantes num contexto hipottico em que no houvesse custos de transaco, no sendo, contudo, irrelevantes num m ndo real em que esses custos de transaco existem e so significativos. Lembremos que, por definio, custos de transacao so todos aqueles em que se incorre na troca de utilid ades e na afectao comutativa de recursos, quando se busca uma contraparte, se nego ceia com ela, se prevem e supervisionam as contingncias do cumprimento, etc. - sen do que se podem subsumir

categoria mais geral os custos de busca de oportunidades de troca, os custos de negociao e os custos de cumprimento dos contratos -. Se, num contexto hipottico, es tivssemos isentos de custos de transaco - isentos em especial do principal custo de oportunidade que o inerente ao tempo despendido a negociar -, a soluo eficiente f ormarse-ia sempre atravs da negociao, por maior que fosse o nmero dos envolvidos nas situaes extemalizadoras, j que cada um estaria disposto a pagar enquanto o prejuzo ou vantagem privados que lhe adviessem da extemalidade fossem superiores ao cust o privado da actividade extemalizadora, ou estaria disposto a ser compensado pel o valor da extemalidade, em ambos os casos contribuindo para a internalizao de mod o eficiente. Note-se, todavia, que o teorema se refere apenas formao espontnea de um mximo de eficincia, no necessariamente produo do resultado abstractamente mais justo: na negociao chegar-se-ia soluo de compromisso maximizadora do bem-estar total, e tu do - no processo de negociao, avanar-se-ia por cedncias mtuas, acabando por prevalece r a posio com maior disposio de pagar pelo direito da outra, ou com menor disposio de vender o seu prprio direito, sendo que essas disposies teriam a ver, respectivament e, com o valor subjectivo e com o custo particular dos interesses em jogo, corre spondessem eles ou no, na afectao inicial de recursos, a direitos reconhecidos.

518 Introduo Economia J na repartio desse bem-estar, o compromisso a que se chegasse seria condicionado decisivamente pela atribuio inicial de direitos, pois seria em funo dela que se determinaria quem teria que pagar a quem, e quem receberia, para que o bem-estar total ficasse maximizado. A atribuio de direitos de apropriao (proper ty rights) abarcando todos os aspectos nos quais possam manifestar-se extemalidad es garante a reaco espontnea do titular desses direitos contra as externalidades ne gativas e facilita a identificao dos beneficirios das externalidades positivas pelo que a extenso e universalizao dos direitos de apropriao seria j um passo decisivo rum o soluo do problema, ficando apenas por superar o obstculo dos custos de transaco qua ndo ele seja supervel - para que todas as extemalidades pudessem ser intemalizada s atravs de negociaes entre causadores, por um lado, e vtimas ou beneficirios, por ou tro. Suponhamos, num outro exemplo, que uma fbrica poluente se encontra a montant e de um clube de golfe e ambos usam a gua do mesmo rio; se o rio for domnio pblico, a fbrica provavelmente externalizar despreocupadamente, seja porque no prejudica a penas o clube de golfe mas todos os utilizadores do rio a jusante - o que a leva a esperar que todos experimentem problemas de coordenao e que nenhum reaja, todos pretendendo ir boleia daquele que tomasse a iniciativa de preservar esse recurs o comum -, seja porque nada a incentiva a suportar unilateralmente os custos de medidas anti-poluentes que beneficiariam todos os outros - no querendo ser ela prp ria a levar os outros boleia -. Se contudo estiverem presentes direitos de aprop riao, o caso muda de figura: se a fbrica for dona do rio, o clube de golfe pagar-lh e- a gua que utiliza, mas natural que pague tanto menos quanto menor for a qualida de da gua, o que obriga a fbrica a ponderar os custos de oportunidade da poluio que produz - sendo que aquilo que poupa com a no adopo de medidas anti-poluentes agora compensado, ao menos parcialmente, com a perda de receitas com a venda da gua -; - se o clube de golfe que dono do rio, a fbrica s poder obter daquele o consentimen to para operar se o compensar pelos danos causados na sua propriedade, se lhe pa gar, e se pagar tanto mais quanto mais polui, por forma a recobrir inteiramente os danos. Captulo 15 - 0 problema ambiental 519 Em qualquer destes casos, a aprop riao e a existncia de baixos custos de transaco (que deixmos pressuposta restringindo o problema a duas entidades apenas) evitam a formao de extemalidades negativas, ou promovem a sua rpida correco e intemalizao - e note-se como, no pressuposto da ausnci a de custos de transaco, a atribuio da propriedade a qualquer das partes acabava por produzir resultados economicamente equivalentes, nos quais a fbrica acabava por ter que suportar os custos da poluio por ela provocada. Mais relevante ser essa atr ibuio inicial de direitos, todavia, se lembrarmos que no mundo real existem custos de transaco que dificultam, ou vedam at, a espontnea formao de solues eficientes par problema das extemalidades. Se negociar, ceder, equilibrar interesses, difcil

dados os custos nsitos nas negociaes, na concluso e no cumprimento dos contratos, en to muitas vezes o direito inicialmente atribudo converter-se- num reduto de privilgi os de que o beneficirio no pode ser eficientemente removido, por mais extemalidade s negativas que cause, ou extemalidades positivas que deixe de causar, no exercci o desse direito. Se, por exemplo, atribudo a uma transportadora area o direito de sobrevoar uma cidade de um milho de habitantes, o que implicitamente acarreta o d ireito de provocar poluio sonora, como ira organizar-se aquele milho de habitantes por forma a, por exemplo, oferecer transportadora uma compensao que a induza a ado ptar uma outra rota area, ou a co-financiar a aquisio por esta de avies menos ruidos os? Cada um desse milho de habitantes pode at ter a ideia de que a via negocial a mais bvia, o que nem sempre ser o caso alguns pensaro logo, como j sabemos, na possi bilidade de irem boleia, isto , de deixarem os outros negociar e recolherem no fi m, sem esforo, o benefcio colectivo dessas negociaes -. Mas mesmo assim, como congre gar as vontades do milho de habitantes? Como, at, calcular o quanto que cada um af ectado pela externalidade negativa? Como determinar o que que cada um est dispost o a pagar, ou a aceitar em pagamento, para respectivamente obter uma cednca dos di reitos da transportadora ou ceder na defesa dos seus propnos interesses? Como fo rnecer-lhes mesmo as mais elementares informaes acerca dos

520 Introduo Economia contornos jurdicos e econmicos das negociaes? Como convenc-los justia de um acordo global que no discriminasse o caso particular de cada um? No mnimo, qualquer soluo concreta envolvendo a participao negocial directa de todos os i nteressados implicaria um desmesurado dispndio de tempo - e os custos de transaco, neste caso custos de coordenao, seriam demasiado elevados. Havendo, pois, custos d e transaco muito elevados - por vezes mais elevados do que o valor total das extem alidades a intemalizar passa a fazer sentido recorrer a uma instncia vocacionada para a tomada de decises colectivas com um mnimo de eficincia, e esse o Estado, a a dministrao pblica. Sem quererinos entrar j na apreciao econmica da prpria actuao do - mas sem perder de vista que as falhas de interveno so um facto to comum e relevan te como as proprias falhas de mercado -, pensemos que, ao menos em abstracto, o Estado apresenta trs vantagens nestes domnios: 1. assenta numa legitimidade que, s endo representativa, no entanto dispensa a auscultao individual para a soluo dos pro blemas colectivos correntes; 2. tem um modo de funcionamento hierarquizado, no-co ntratualizado, pelo que uma deciso nica pode ser acatada pelos seus funcionrios e a gentes com um mnimo de resistncia, ou seja, de custos de execuo; 3. tem a fora para im or solues, uma vez demonstrada a prevalncia, nessas solues, do interesse mais relevan te de acordo com critrios de justia e de eficincia colectivamente aceites ou seja, pode substituir as demoras na coordenao e na negociao pelo critrio expedito de um desp otismo benevolente, quando os custos de transaco sejam desproporcionadamente elevad os, a ponto de comprometerem a justia econmica da soluo. Havendo custos de transaco mu ito elevados, as trocas voluntrias que assegurariam a maximizao de bem-estar podem dar lugar a trocas involuntrias promovidas pelo Estado - uma soluo sucednea e com ri scos, mas mesmo assim prefervel pura ausncia de trocas. Sublinhemos neste ponto no apenas uma das vinte ideias a reter depois do exame final, mas tambm uma das dez i deias para Captulo 15 - 0 problema ambiental 521 reflectir: H lugar, numa economia de mercado, interveno do Estado, desde que ela se justifique em termos de eficincia ; a eficincia da regulao jurdica e poltica deve poder justificar-se pela existncia de externalidades e pela verificao de custos de transacao superiores aos custos da regul ao. 15. c) A correco das externalidades

Verificado que seja que existe uma ineficincia do mercado na promoo do ptimo social, dada a presena de extemalidades, e verificada a impossibilidade ou ineficincia da s negociaes particulares no sentido da rectificao daquela falha de mercado, dada a p resena de elevados custos de transaco, compete ao Estado contribuir para o aumento da eficincia social do mercado. Pode faz-lo essencialmente por trs vias, com trs ati tudes que, embora inspiradas por orientaes ideolgicas divergentes e abstractamente incompatveis, podem ser combinadas - e tmno sido com uma surpreendente frequncia: 1 . substituir-se a alguns daqueles que promovem actividades externalizadoras, faz endo seus os respectivos recursos, por forma a promover directamente o nvel de ac tividade correspondente ao ptimo social; 2. regular as principais actividades ext emalizadoras, impondo-lhe limites mximos ou mnimos de actividade, proibindo ou exi gindo certas prticas, estabelecendo directrizes, submetendo essas actividades a u ma superviso constante do acatamento da regulao; 3. estabelecer incentivos e desinc entivos econmicos s actividades extemalizadoras, preservando a liberdade de inicia tiva mas encorajando-a, ou desencorajando-a, atravs de uma interferncia no plano d os custos e ganhos que possam corresponder a essas actividades. Estas opes disting uem-se, como bvio, pelo grau de liberdade que consentem s actividades sobre que in cidem. A primeira opo raramente se afigura como necessria, e dir-se-ia ser sobretud o um remdio contra monoplios naturais que, promovendo embora a produo de bens e serv ios socialmente teis, se recusam a acatar ate as mais persuasivas

522 Introduo Economia determinaes reguladoras - no deixando aparentemente outra solu autoridades pblicas que no seja a da expropriao. Mais comum, e muito popular em cert os domnios, mormente no da preservao ambiental, a soluo regulamentadora (o command an control), com a qual o Estado assume um papel de timoneiro de algumas actividade s econmicas, estabelecendo objectivos de Optimizao social que depois obriga os agen tes econmicos a prosseguirem, independentemente dos incentivos econmicos que tenha m para faz-lo - e da que esta interferncia na liberdade de iniciativa dos agentes e conmicos deva ser acompanhada de um estrito policiamento da conduta dos regulados -. Esta segunda opo justifica-se plenamente quando as consideraes de eficincia e de liberdade econmica devam ceder perante desgnios superiores - como sejam os da sade, da segurana, da prpria sustentabilidade ambiental -. Como referimos j, se a sade da s vtimas da extemalizao corre graves riscos - porque, por exemplo, h elementos txicos nas emisses poluentes - o problema deixa de ser o da determinao de um nvel de eficin cia compatvel com o bem-estar social, e passa a ser o da proibio pura e simples, e imediata, da actividade em causa. Esta opo reguladora pode justificar-se tambm quan do o nmero daqueles que se entregam a uma actividade extemalizadora to vasto que s e toma impossvel discriminar incidncias particulares e preciso estabelecer, com ge neralidade e abstraco, limites mximos Ou mnimos ao nvel de extemalizao que seja consen ido - por exemplo, os limites de poluio sonora e atmosfrica que so admitidos em cada tipo de veculo automvel -, ou quando preciso criar mercado para novas tecnologias q ue constituam contributos para a soluo do problema, contra o domnio de mercado por parte de tecnologias obsoletas. Fora desses casos extremos, todavia, a regulao no a via ideal para se combinar os objectivos de intemalizao das extemalidades e de pr eservao da liberdade econmica, acarretando com ela o agravamento dos riscos de falh as de interveno, que so de esperar quando um grupo restrito de reguladores que tem que assimilar todo o conhecimento disponvel no mercado, seja o relativo ao impact o extemalizador de cada uma das actividades do sector, seja o que deve atender s especificidades Captulo 15 - 0 problema ambiental 523 locais dos fenmenos extemali zadores - as bilateralidades nsitas no fenmeno -, seja o relativo tecnologia dispo nvel, e tem que combinar tudo isso com a ponderao autnoma do que seja o ponto de equ ilbrio maximizador do bem-estar social - uma ponderao desligada dos mecanismos do m ercado, que ficam inibidos de tomarem a iniciativa de promoverem o seu prprio mec anismo maximizador -. Parece ser especialmente grave o problema da insensibilida de dos reguladores introduo de novas tecnologias, aos saltos qualitativos na produo, inovaoes experimentadas nas actividades extemalizadoras, porventura m~ais eficien tes na promoo dos

objectivos visados tambm pela regulaao, mas que no se coadunem com os parmetros nori nativos rgidos que a regulao deve pressupor na sua base. A soluo que recebe mais apoi o da parte dos economistas aquela que limita a interveno do Estado ao estabelecime nto de incentivos e desincentivos s actividades extemalizadoras. Trata-se nesse c aso, como indicmos, de tomar aliciante, para aqueles que provocam extemalidades, a aproximao ao nvel de actividade compatvel com a eficincia social, o que pode fundam entalmente ser alcanado atravs do recurso a impostos e a subsdios. E a principal va ntagem do estabelecimento de meros incentivos econmicos resulta do facto de no se tratar de erradicar a produo de extemalidades, o que seria em muitos casos impossve l - porque incompatvel com a subsistncia de actividades produtivas, que so todas el as inevitavelmente extemalizadoras -, mas apenas de modular um grau de extemaliz ao que compatibilize a eficincia do mercado com o bem-estar social, por aproximaes e cedncias f reciprocas - isto , ponderando constantemente benefcios e custos margina is de cada novo passo dado na correco das externalidades Sublinhemos neste ponto u ma das vinte ideias a reter depois do exame final: As pessoas respondem de um mo do previsvel a incentivos, tanto Positivos como negativos. Os impostos que visam intemalizar as externalidades negativas so apelidados de impostos pigouvianos - por referncia a Arthur Cecil Pigou [ 1877-19591, o economista que primeiro os props . Na medida em que esses impostos recaiam sobre os autores dessas extemalidades negativas e eles no possam repercuti-los inteiramente sobre terceiros,

524 Introduo Economia eles provocaro um agravamento de custos e, portanto, ceteris paribus, um incentivo reduo dos nveis de produo e da concomitante externalizao. Em r r, talvez no devessem ser designados como impostos, visto que, ao contrrio de todos os demais, no provocam perdas de bem-estar nem desvios daquele ptimo social que po de resultar da afectao de recursos atravs do mercado, antes promovem uma aproximao a esse ptimo social; mas tambm so impostos na medida em que atravs deles se obtm uma re ceita pblica ao mesmo tempo que se promove a coincidncia dos valores do custo soci al marginal e do benefcio social marginal. Ao contrrio do que sucede com a limitao a bsoluta que, no plano das quantidades, resultaria da atitude reguladora, os impo stos pigouvianos incentivam a eficincia das actividades extemalizadoras: j que se paga tanto mais imposto quanto mais se polui, e se deixa de pagar imposto quando o nvel de poluio j aquele que compatvel com a maximizao do bem-estar social, as e as mais eficientes, aquelas que tiverem adoptado mais rapidamente meios antipolu entes, pagaro menos imposto do que as demais, at que fiquem isoladas aquelas empre sas menos eficientes que, por se defrontarem com elevados custos de reduo dos efei tos extemalizadores, continuaro a poluir acima do nvel socialmente ptimo e a pagar por isso. E assim, em vez de todos continuarem sujeitos mesma onerao e ao mesmo cu sto, como sucederia na regulao, agora os produtores ficaro tanto menos onerados qua nto mais eficientes forem: o incentivo consistir, pois, na poupana fiscal que corres ponde adopo de medidas eficientes de diminuio da externalizao negativa. Se quisermos egressar um pouco perspectiva coaseana da questo, diramos que os impostos pigouviano s so essencialmente preos associados atribuio inicial de um direito a poluir preos qu e surgem e se agravam na medida em que uma actividade alcana e ultrapassa a sua q uota-parte no nvel ptimo de extemalizao negativa. Isso ajudanos a relativizar um pou co a diferena que estabelecemos entre regulao e incentivos, visto que encarar os de sincentivos como preos e sugerir ja que existe um rudimento de mercado, especific amente de um mercado do direito de poluir. Sendo assim, abre-se a possibilidade de que mesmo a regulao passe a reflectir uma maior flexibilidade, que permita pelo m enos incenCaptulo 15 - 0 problema ambiental 525 tivar a eficiencia e premiar os p rogressos tecnolgicos que permitam redues de poluio a baixo custo, a um custo inferio r ao do imposto pigouviano, tomando vantajoso optar pelo investimento em inovao. Iss o pode alcanar-se se se recorrer a formas de regulamentao atravs de licenciainento da atribuio a cada poluidor de uma quota mxima permitida - e se associar a esse li cenciamento a livre negociabilidade das quotas atribudas. Com efeito, se dois pol uidores negoceiam entre eles as quotas de poluio que lhes foram atribudas e chegam a um acordo, isso basta para nos indicar que a transaco melhorou o total de bemest ar, pois de outro modo a troca no teria ocorrido: o poluidor mais eficiente, supo nhamos,

vende parte da sua quota ao poluidor menos eficiente, para que este possa ultrap assar o limite que inicialmente lhe foi fixado, mas o poluidor mais eficiente s v ender parte da sua quota se receber por ela algo mais do que aquilo que pagar para restringir as suas emisses poluentes, tal como o poluidor menos eficiente s pagar a por essa parte de quota se ela lhe custar menos do que lhe custaria manter-se dentro dos limites que lhe so impostos. Note-se que mesmo o poluidor mais eficien te continua a pagar para poluir enquanto no alienar completamente a sua quota, pois mesmo que mantenha apenas uma parte, esta implicar um custo, o custo de oportuni dade da sua no-alienao no mercado das quotas. Mesmo neste caso das quotas negociveis, novamente diremos que o incentivo bsico e a poupana fiscal que, para cada produtor , resulta da adopo de medidas eficientes de diminuio da extemalizao - tratando-se agor a de poupar nos custos de aquisio das referidas quotas, ou nos custos de oportunid ade da no-alienao de quotas j atribudas -. -Ambos os poluidores, conjuntamente, no exc edem o limite da soma das quotas que lhes tinham sido atribudas, mas a licena de p oluir deslocou-se para quem lhe atribua mais valor - o poluidor menos eficiente a troco da remunerao adicional do poluidor mais eficiente aquele que, incorrendo nu m menor custo pela alienao da sua quota, tem mais elevada disposio de vender -: caso em que o mercado das quotas de poluio

526 Introduo Economia teria comeado j, pois, a pr em prtica as suas funes optimizad Num contexto de plena negociabilidade de quotas, e no pressuposto de os custos de transaco no serem elevados, podemos mesmo aplicar aqui novamente o teorema de Coa se e concluir que a atribuio inicial de quotas no condicionante de um resultado efic iente, o qual se encontrar por livre jogo de oferta e de procura, com a adicional economia de meios que consiste em dispensar, a um regulador directo, o conhecim ento mais ou menos exacto das escalas de benefcios marginais de todos os poluidor es - porque so estes mesmos que entre eles transaccionaro at atingirem um equilbrio de benefcios e custos marginais entre todos -. Poder questionar-se se colocar em t ermos puramente econmicos a questo da poluio e da qualidade ambiental no excessivamen te redutor, escamoteando a considerao de valores que deveriam transcender esse sim ples clculo optimizador que acaba por conceder a possibilidade dessa atribuio, apar entemente algo absurda, de um direito de poluir. Em todo o caso, do que se trata d e reconhecer um facto inerradicvel de toda a actividade econmica, o facto da gerao d e extemalidades negativas - o preo a pagar pelo crescimento econmico, pelo aumento de abundncia material e de produo de bens e servios. Falarmos de modos de internali zarmos essas extemalidades e de as reduzirmos at nveis socialmente aceitveis decert o uma abordagem mais realista do que aquela outra que, invocando direitos absolut os a uma pretensa pureza ambiental, se recusasse a encarar as opes econmicas e sugeris se em alternativa, com a eliminao das actividades poluentes, a eliminao de toda a ac tividade produtiva, apelando instaurao de uma utopia primitivista e caverncola. 15. d) Bens pblicos e recursos comuns Aparentemente, a natureza dos bens pblicos e do s recursos comuns torn-los-ia insusceptveis de anlise econmica: se eles so irrestrita mente acessveis a qualquer utente, se o seu consumo no exclusivo ou competitivo havendo lugar a que uma grande massa de pessoas possa usar esses bens e recursos sem que o uso por parte de um interfira no uso por parte dos demais, sem que ha ja perda da utilidade -, ento a escasCaptulo 15 - 0 problema ambiental 527 sez par ece que no os atinge, e no h lugar a que sejam Procurados e trocados num mercado, a que sejam sujeitos ao mecanismo de afectao e optimizao dos preos. Na falta da sinali zao que os preos propiciam, a optimizao de que o mercado e capaz - o equilbrio de ofer ta e procura, a maximizao do bem-estar total das partes envolvidas nas trocas - fi ca irremediavelmente comprometida, por mais sucedneos que se tente encontrar para os preos de mercado: sem preos, temos inevitavelmente uma falha de mercado, ou me smo, no limite, uma ausncia de mercado.

Para que estejamos perante um bem pblico - que afinal no mais do que um caso extre mo de extemalidade positiva -, tm que se verificar cumulativamente as duas circun stncias que j referimos: 1. a no-susceptibilidade de excluso, querendo com isso dize r-se que ningum consegue ser eficientemente afastado da fruio directa e integral do bem - caso em que, podendo haver meios para prevenir o acesso indiscriminado, e les so mais caros do que os ganhos que adviriam da discriminao no uso -; 2. a no-riv alidade ou no-exclusividade do uso, que significa que o acesso de cada um ao bem no interfere relevantemente no acesso e uso por parte de qualquer outro - podendo haver uma ligeira diminuio na utilidade do bem advinda do uso simultneo do bem, ma s no to forte que determine qualquer reaco de elasticidade na procura do bem -. Come cemos por um exemplo de bem pblico: Se se constri um candeeiro que alumia uma rua, o facto de s passar uma pessoa ou passarem cem pessoas simultaneamente na rea ilu minada no altera o benefcio que cada um pode retirar da presena do candeeiro embora possamos admitir que a rua estar um pouco melhor iluminada, ter menos sombras, se houver menos gente a passar por ela -. E como e que se pode privar um transeunt e de beneficiar da iluminao do candeeiro? Poderamos, por absurdo, pensar na hiptese de colocarmos um guarda que se encarregaria de afastar da zona iluminada todos a queles que no fossem proprietrios do candeeiro, ou que se certificasse que s entrar iam na zona iluminada os no-proprietrios que fossem cegos ou que escrupulosamente mantivessem os olhos fechados durante a travessia da zona iluminada. Mas mesmo a enveredarmos por esta soluo caricata, cedo perceberamos que o dispndio com o salrio do guarda excederia muito rapidamente o ganho que

528 Introduo Economia poderamos obter com a contribuio dos potenciais beneficianios p ara o financiamento da construo do candeeiro; a alternativa seria no pagarmos ao gu arda, mas isso retirar-lhe-ia qualquer incentivo ao seu zelo vigilante. Poderamos dar muitos outros exemplos: a instalao de um praraios, de um catavento, a paviment ao de um caminho comum, o arranjo de um jardim, etc. - exemplos de bens pblicos loc ais, que beneficiam os residentes de uma determinada zona, e que poderemos disti nguir dos bens pblicos nacionais que beneficiam o conjunto nacional - segurana, ju stia, defesa, aeroportos internacionais -. Um bem privado ser, por contraste, aque le cujo uso no s susceptvel de excluso eficiente como ainda objecto de um uso exclus ivo, de um uso que rivaliza com o uso por outros. fcil excluir algum do uso de um par de sapatos que seja nosso: salva a hiptese de violncia, basta que no entreguemo s esse par de sapatos a outrem, ou no os descalcemos se os trazemos calados, sendo pois o ganho do uso directo muito superior aos custos da excluso. Se o uso exclu sivo e no custa muito excluir, compreende-se que, por definio, o acesso ao uso de u m bem privado seja eminentemente susceptvel de negociao, e o uso de um tal bem seja o objecto adequado das trocas no mercado. A combinao dos critrios de susceptibilid ade de excluso e de rivalidade ou exclusividade de uso permite-nos ainda definirm os dois outros tipos de bens: - os recursos comuns, que no so susceptveis de excluso eficiente mas manifestam as caractersticas do uso rival ou exclusivo, como sejam , por exemplo, a maior parte dos recursos venatrios e pisccolas no seu estado natu ral. No possvel abater duas vezes a mesma pea de caa nem consumir duas vezes o mesmo peixe, mas no existem modos to eficientes de controlar o acesso a esses recursos que se possa esperar a formao espontnea de um mercado em relao a eles - dada at a difi culdade em reconhecer-se a legitimidade a algum para titular o lado da oferta des ses recursos -; - os nossos j conhecidos monoplios naturais, nos quais existe susc eptibilidade de excluso eficiente do uso, mas no existe, ao menos em dimenso releva nte, rivalidade no consumo, como sucede, por exemplo, na rede telefnica fixa ou n a rede de disCaptulo 15 - 0 problema ambiental 529 tribuio urbana da gua. 0 titular dessas redes pode com toda a facilidade excluir um utente - e por isso a lei to c laramente impede qualquer excluso perinanente nos servios pblicos -, e com a mesma facilidade pode admitir um novo utente sem perda sensvel da qualidade do acesso r ede por parte dos demais utentes, e, no mnimo, com custos incomensuravelmente men ores do que aqueles que adviriam de uma tentativa de criao de uma nova rede de dis tribuio exclusivamente dedicada a novos utentes. Um exemplo similar o dos servios d e emergencia, dos quais possvel com toda a facilidade excluir utentes, mas relati vamente aos quais no h normalmente rivalidade no consumo, sendo insignificantes os custos marginais de alargar a proteco a novos utentes - no havendo, a maior parte do tempo, congestionamento no recurso aos servios de emergncia, pelo que eles pode m encontrar-se de preveno relativamente a nmeros indiscriminados de pessoas -. Deve notar-se que estas classificaes no so estanques e no tm a ver, na maior parte dos cas os, com caractersticas intrnsecas ou invariveis dos bens e recursos, antes resultam frequentemente de

circunstncias eventuais relativas ao seu acesso e ao seu uso (note-se que por vez es se usam as expresses bens pblicos impuros ou bens sernipblicos para designar aquele bens que podem ter um elemento pblico mas esto sujeitos a efeitos de congesto, a e feitos de rivalidade no consumo). Assim por exemplo, um festival de msica realiza do num parque aberto ter as caractersticas de um bem pblico nos dias em que actuare m bandas pouco populares, apresentando-se j como um recurso comum nos dias em que actuarem bandas muito populares e o congestionamento determinar que muitos fiqu em muito afastados do palco e no possam ouvir a musica em condies aceitveis. Um conc erto realizado por uma banda pouco popular num recinto fechado evidenciar necessa riamente as caractersticas de um monoplio natural; e o concerto de uma banda muito popular realizado num recinto fechado equivaler a um bem privado. Em absoluto ri gor conceptual, um bem pblico puro seria aquele em relao ao qual, para alm de se ver ificar a impossibilidade de excluso, o custo marginal de proporcionar o seu gozo a mais um utente seria zero -

530 Introduo Economia condio que difcil de verificar-se, j que mesmo em situaes d pouco congestionamento no uso do bem sempre possvel apurar algum custo: cada pes soa que passa sob o candeeiro aumenta um pouco a sombra projectada no pavimento, cada automvel que entra na estrada aumenta a probabilidade de congesto de trfego o u o risco de acidente, etc.. Muitas vezes dever recorrer-se tambm constatao mais pra gmtica de que uma mesma extemalidade pode afectar terceiros de formas to diversas como desigualmente importantes: - 0 exemplo clssico de um bem pblico, o farol, era tomado como especialmente representativo das caractersticas de noexcluso - como qu e um faroleiro conseguiria vedar a luz do farol aos navios que passassem ao alca nce dessa luz? - e de no-rivalidade - em que que a utilizao da luz do farol por um navio interfere na utilizao pelos demais? -. - Todavia, o facto que historicamente muitos faris foram explorados privadamente, e de forma rentvel. Como? Identifican do um beneficirio da extemalidade positiva que podia ser permanentemente excludo, nomeadamente o porto mais prximo na rota martima tomada segura pelo funcionamento do farol, porto esse ao qual era possvel pedir uma contrapartida pelo noencerramen to do farol, uma quantia que, cobrindo as despesas do farol, fosse mesmo assim i nferior extemalidade positiva provocada no porto - inferior, pois, ao prejuzo que o porto sofreria se a navegao fosse interrompida em consequncia do encerramento do farol -. - Longe de ser um paradigma de bem pblico, o farol passa a ser encarado , pois, como um bem com uma natureza hbrida: ele um bem pblico para os navios que passam ao seu alcance, mas tem as caractersticas de um bem privado para os propri etrios de um porto que se encontre nas imediaes do farol. - Fica demonstrado, assim , que uma mesma extemalidade positiva afecta terceiros de formas diversas, poden do ser-lhe atribuda uma natureza diversa pelos respectivos beneficirios. Os bens pb licos e os recursos comuns partilham a caracterstica de o respectivo uso no ser su sceptvel de uma excluso eficiente, o que, por um lado, retira o incentivo produo de bens pblicos - pois no possvel fazer as pessoas participarem espontaneamente no fin anciaCaptulo 15 - 0 problema ambiental 531 mento da produo de um bem do qual no cons eguem ser excludas no caso de no pagarem - e, por outro lado, no coloca um travo deg radao dos recursos comuns - pois no possvel excluir do acesso a esses recursos aquel e que, gerando extemalidades negativas e lanandoas nesse recurso comum, repercute e espalha sobre todos os potenciais beneficirios desse recurso um custo que, no caso de haver excluso eficiente, teria sido intemalizado -. Em ambos os casos tem os, pois, que a ausncia de mercado pode gerar resultados ineficientes - a ausncia ou insuficincia de bens pblicos, a degradao ou esgotamento de recursos comuns -, a r eclamarem a interveno rectificadora do Estado.

0 problema essencial que determina a falha de produo dos bens pblicos o j referido ef eito de boleia, o facto de as caractersticas do bem pblico tomarem racional, para c ada um, esperar pela respectiva produo pelos demais, para depois retirar benefcios da sua existncia sem ter que suportar os custos correspondentes. Apesar de os ben efcios totais poderem exceder em muito os custos totais, a falta de coordenao - nov amente, por serem muito elevados os custos de transaco de uma via contratual que p ermitisse uma soluo coordenadora - poder impedir que o bem chegue a ser produzido, ficando todos prejudicados com isso. Do prisma de anlise individual, o benefcio to tal, por elevado que seja, dilui-se pelo nmero de beneficirios potenciais, enquant o que o custo total, por falta de um mercado no qual o bem possa ser oferecido c ontra um preo, pode vir a recair inteiramente sobre um s - pelo que a ponderao do cu sto com o benefcio esperado desincentiva certamente a iniciativa de produo individu al. Voltemos ao exemplo do candeeiro: uma pessoa, cansada de viver num trecho ma l iluminado de uma rua, pode tomar a iniciativa de promover por ela mesma a colo cao de um candeeiro que alumia a via pblica (coloca-o, por exemplo, na varanda de s ua casa); ela calcula aproximadamente que, s em termos de segurana pessoal e de se gurana rodoviria, a presena do candeeiro capaz de evitar danos num valor mdio de 100 0 Euros por ano - e isto s s 10 famlias que habitam na vizinhana, sem contar com o t ranseunte ocasional. Como o candeeiro e a sua instalao custaram 500 Euros, e o dis pndio de energia de 100 Euros por ano, ela prope aos seus vizinhos repartirem as d espesas, dado que o benefcio est, por definio, repartido j:

532 Introduo Economia as despesas sero de 60 Euros por famlia no ano de instalao, e 1 Euros por ano nos anos subsequentes. Bem pode ela, todavia, tentar convencer os vizinhos de que eles iro pagar, em mdia, 10 Euros por um benefcio que de 100 Euros para cada um - porque o pensamento que assaltar o esprito destes ser sempre E o que que me acontece se eu no pagar? Nada! Continuo a retirar o mesmo beneficioP. Porq u, com efeito, pagar 10 por um benefcio de 100, se o mesmo benefcio pode ser alcanad o a troco de nada? Porqu, mais sugestivamente, pagar o bilhete... se podemos ir b oleia? Aquele que tenha a percepo do que ir suceder no tomar a iniciativa de custear a instalao do candeeiro - a menos que seja movido por um perfeito altrusmo ou por u m absoluto desprezo pelos vizinhos e pela considerao do benefcio que o candeeiro ex temalizar sobre eles -, e esperar antes que outro o faa: com o resultado de que, se todos agirem em perfeita racionalidade, o candeeiro no ser instalado, e todos fic aro expostos a um custo mdio de 100 Euros por famlia e por ano (a sua quota-parte n o custo dos danos provaveis), um custo dez vezes superior quele em que incorreria m para a manuteno da iluminao pblica -. Em suma, porque a extemalidade positiva exced e em muito o benefcio privado de uma iniciativa dessas, e a intemalizao dessa extem alidade positiva no vivel por qualquer meio bvio, essa mesma iniciativa deixa de oc orrer, ficando-se muito aqum daquilo que poderia ser uma medida de optimizao do bem -estar social. A eficincia de que pode revestir-se a interveno pblica numa situao dest as toma-se muito evidente: tributa-se os vizinhos na quantia correspondente quot a-parte de cada um no financiamento do bem pblico - sem negociao, logo sem custos d e transaco - e promovese a produo desse bem, com o resultante aumento mais do que pr oporcional do benefcio individual e colectivo. uma imposio, decerto: mas a forma de evitar que, conduzidas pela sua prpria racionalidade, as pessoas caiam vtimas do efeito de boleia e se descoordenem, prejudicando-se a si mesmas com o seu egosmo e a sua passividade expectante. Num outro exemplo, se um economista consegue for mular uma nova lei econmica e ela empiricamente validada, ela ingresCaptulo 15 - 0 problema ambiental 533 sar assaz rapidamente no patrimnio comum da cincia econmica, seja porque o economista tem a motivao de publicitar a sua descoberta - imaginemo s que ele est a investir no seu prestgio de investigador junto dos seus pares -, s eja porque, uma vez divulgada a descoberta, ela ganha as caractersticas de bem pbl ico, no se concebendo uma forma eficiente de excluir algum do uso dessa nova infor mao, nem se entrevendo qualquer rivalidade nesse uso por parte de todos os demais economistas. Alis, tratando-se de um acrscimo a um conhecimento de ordem geral e no de um conhecimento tecnolgico especfico, no se concebe sequer como possvel que haja um mecanismo de excluso como aqueles que so conferidos atravs de propriedade intel ectual e da propriedade industrial.

No havendo, pois, forma de intemalizar os benefcios sociais dessa descoberta, comp reende-se que falte ao economista tanto estmulo econmico directo para a sua invest igao, quanto o estmulo que lhe sobra para ir boleia da investigao cientfica dos outro , e que por isso tenda a haver sub-investimento na investigao econmica - uma conseq uencia que associamos ja a presena de extemalidades positivas -, requerendo-se in vestimento pblico nesse sector para que a investigao seja financiada independenteme nte dos efeitos privadamente desincentivadores que decorrem da extemalizao sobre u m bem pblico. Em contrapartida, compreende-se que, se a presena de um bem pblico em princpio justificao para uma interveno estadual, exista a tentao de muitos rent-seek no sentido de multiplicarem as invocaes de existncia de bens pblicos nas actividades para as quais pretendem reclamar aquela interveno estadual. E da que existam muito s casos de fronteira, como por exemplo a educao, o combate pobreza, algumas obras pblicas - casos em que as proprias circunstncias variveis que podem influenciar dec isivamente a natureza do bem ou servio em causa, e de que acabmos de falar, pode c onduzir s mais dspares concluses, muitas vezes concluso de que se trata de bens pblic os impuros, ou de meras ocorrncias factcias -. Os verdadeiros bens pblicos so, recor denio-lo, casos extremos de extemalidades positivas. Na ausncia de um poder coerc ivo que obrigue os beneficirios ao financiamento partilhado desses bens, poderemo s

534 Introduo Economia ainda admitir que um certo nvel de bens pblicos fosse, apesar de tudo, espontaneamente produzido - mas no o nvel que todos se representariam com o o compatvel com o ptimo de bemestar social. Parece-nos ser oportuno lembrarmos a qui uma das dez ideias para reflectir: numa economia livre, a eficincia baseia-se n um equilbrio entre interdependncia individual e responsabilidade colectiva. 15. e) 0 financiamento de bens pblicos Aceitar-se que cabe ao Estado providenciar a pro duo de bens pblicos no resolve de pronto o problema, dado que imediatamente surge um outro, que consiste na dificuldade de determinao de prioridades na produo daqueles bens, e de fixao dos nveis quantitativos adequados - dada a ausncia de um mercado no qual o mecanismo de preos se encarregasse de fornecer respostas automticas e expe ditas a essas questes -. Na ausncia dessa sinalizao dos preos, resta aos planificador es estaduais decidirem o que produzir, e quanto produzir, com base na anlise custo -beneficio, ou seja, com base numa comparao de estimativas de custo total que uma d eterminada deciso comporta para uma sociedade, com os ganhos totais que essa deci so traz para os potenciais utentes do bem ou servio que venha a resultar dessa dec iso. Dessa anlise deriva uma tcnica conhecida como a dos preos-sombra, preos no-pecun s que correspondam a uma avaliao de custos e benefcios num contexto em que no h preos espontaneamente fornecidos pelo mercado. Se se trata de decidir a produo de um bem pblico, compreendese a extrema dificuldade que h em determinar os valores em pres ena: que esse bem vai ser fornecido gratuitamente a todos os potenciais utentes, pelo que no haver um preo atravs do qual possa modular-se ou aferir-se nveis de ofert a e de procura - especificamente, no existe nenhum padro pelo qual se determine co m algum rigor e objectividade o grau de disposio de pagar pelo bem, e portanto o v alor individual que lhe confere cada utente, ou o valor social que resulte da ag regao dessas avaliaes particulares. Captulo 15 - 0 problema ambiental 535 Na ausncia d o mecanismo de preos, poderia pensar-se no recurso a um inqurito junto de todos os potenciais interessados na deciso de produzir, ou deixar de produzir, um bem pbli co: mas esse inqurito, a que tantas vezes se recorre mesmo assim, enferma de um vc io, que o de que as pessoas no so penalizadas pelas suas preferncias declaradas - e nquanto que uma subida de preos poderia penalizar as suas preferncias reveladas nu m mercado real -, tendo por isso poucos entraves ou desincentivos insinceridade das suas declaraes.

Aquele que, interrogado, imagina que poder ser chamado a co-financiar a produo de u m bem procurar ocultar a utilidade que lhe atribui para poder ir boleia do bem, d epois de este ter sido produzido -, enquanto que aquele que tem j a certeza de qu e se trata de produzir um bem pblico que o beneficiar no resistir a empolar a utilid ade que lhe atribui, no havendo limite s declaraes adversas por parte daquele que ju lga que o bem pblico o prejudicar. Se essa oposio produo do bem devesse traduzir-se n ma efectiva disposio de pagar, quer fosse a disposio de pagar urna compensao pela no p oduo do bem queles que teriam sido beneficiados por ele, quer fosse a disposio de pag ar por um bem alternativo quele que deixou de ser produzido, muito do radicalismo contestatrio esmoreceria, e regressar-se-ia posio conciliadora e negociadora que n ecessariamente prevalece nas trocas em mercado. to fcil serse contestatrio, e arvor ar-se a pose idealista, quando so outros que tm que suportar os custos reais do su cesso da contestao! Como se isso no bastasse, ocorrem outras dificuldades adicionai s, entre as quais destacaramos a que decorre do facto de muitos dos valores que d evem ser salvaguardados atravs de bens e servios pblicos, muitos dos benefcios que h que considerar, no serem susceptveis de contabilizao fcil, ao menos to fcil como o so custos imediatos: -por exemplo, custa 10 milhes de Euros manter em estado de per feita conservao um qualquer Parque Natural - mas quanto que vale o que nele preser vado (paisagem, reserva de biodiversidade, espao de lazer, etc.)? noutro exemplo, um investimento de mil milhes de Euros permitir prolongar por mais 20 anos, em mdi a e com uma probabilidade de 50%, a vida de cem pessoas que padecem de uma doena rara, mas esses mil milhes de Euros tm que ser retira-

536 Introduo Economia dos de uma outra investigao mdica na qual existe a esperana - m s nenhuma probabilidade calculvel - de prxima descoberta de cura para uma doena que afecta milhes e retira um ms esperana mdia de vida da populao: neste caso, como calc lar, em primeiro lugar, o valor econmico de uma vida, em segundo lugar como ponde rar um situao de probabilidade com uma situao em que a probabilidade no pode ser calc ulada, mas a possibilidade subsiste, e por fim como ponderar, dentro deste enqua dramento, um ms de vida de milhes de pessoas com uma probabilidade de 50% de prolo ngamento de 20 anos de vida para cem pessoas identificadas? Ficando assim mais f acilmente refm de atitudes puramente declarativas nas quais a insinceridade perma nece impune, e de algumas tcnicas de revelao de preferncias em que predominam muitas vezes opes arbitrrias daqueles que promovem a anlise - por exemplo, a opo de que o te mpo gasto pelas pessoas nas suas deslocaes a um parque seja tido por revelador de uma disposio de pagar pelo parque, postulando-se que existe uma correlao directa ent re as duas variveis -, a acrescer fundamental incomensurabilidade de muitos dos v alores em presena, compreende-se que a anlise custo-beneficio seja um instrumento mu ito falvel, fragilizando atravs dela a prpria proviso eficiente de bens pblicos. Dent ro dessas limitaes, muito frequentemente a aprovao de uni projecto pblico depender de a anlise custo-benefcio apontar para a possibilidade de aplicao de um critrio Hicks-Ka ldor proposto pelos economistas John Hicks [1904-1989] e Nicholas Kaldor [1908198 61 -, ou Pareto potencial, ou seja, para a possibilidade de os beneficirios do proj ecto indemnizarem em pncipio, se necessario, os prejudicados com ele - o que equi vale a dizer que a anlise custo-benefcio determinou que os ganhos advindos do proj ecto excedem inequivocamente os prejuzos, mesmo que no venha a ter lugar a indemni zao efectiva que seria reclamada pelo critrio do ptimo paretiano. Em todo o caso, apro veitemos para sublinhar neste ponto uma das vinte ideias a reter depois do exame final: As decises concretas reclamam a ponderao de custos e beneficios adicionais resultantes da cada uma das alternativas. Captulo 15 - 0 problema ambiental 537 1 5. f) Esgotamento e apropriao dos recursos comuns Ao contrrio do que sucede quanto aos bens pblicos, existe rivalidade no uso dos recursos comuns, pelo que, uma vez que estejam irrestritamente disponveis, se suscitam problemas de gesto desses rec ursos, j que o seu uso por uns pode obstar ao seu uso por outros, e pode haver, p ois, abuso desses recursos - no sentido de que qualquer um pode tirar partido do acesso irrestrito a esses recursos e maximizar o seu uso, criando para os demai s um facto consumado de extemalizao negativa, que consiste essencialmente em ter c onseguido a referida maximizaao a custa das possibilidades de uso de todos os out ros: antecipando-se, em suma, na rivalidade que percebeu que decorreria de um us o simultneo.

0 problema muitas vezes abordado atravs da invocao da nossa j conhecida parbola da Tr gdia dos Baldios (Tragedy of the Commons), que descreve o que pode significar para a prosperidade de uma comunidade o facto de se esgotarem os seus recursos comuns, atravs da saturao do uso. Os baldios em que pastam os rebanhos de uma aldeia podem comear por ser bens pblicos, se, alm de serem de acesso livre, forem suficientemen te extensos e abundantes a ponto de suportarem a pastagem simultnea de todos os r ebanhos; se, porventura, um aumento do nmero ou da dimenso dos rebanhos levar a qu e deixe de se verificar esta ltima condio, os baldios tomam-se bens escassos no sen tido de imporem rivalidade no consumo, surgindo por isso a possibilidade de que um consumo imoderado das pastagens prejudique j a utilidade que das mesmas pode d ecorrer para a explorao dos rebanhos - em suma, os baldios passam a ser recursos c omuns, e deixam de ser bens pblicos. 0 problema est em que quando existem recursos comuns todos tm um incentivo para explor-los mas ningum tem incentivos para cuidar deles - cada um ganha em retirar um benefcio privado apoiado em extemalidades ne gativas, mas ningum ganha em suportar o custo de benefcios comuns geradores de ext ernalidades positivas. Nesta nova situao, pode dar-se bem o caso de que ocorra um esgotamento dos recursos comuns e um concomitante empobrecimento colectivo - a tr agdia dos baldios. Para que tal suceda basta que exista uma divergncia entre a pers pectiva individual e a colectiva - sendo que evitar a

538 Introduo Economia tragdia requereria uma aco coordenada, especificamente uma ac estrio do nmero de rebanhos, e da dimenso de cada rebanho, a uma quota-parte de um t odo que fosse compatvel com a capacidade de sustentao evidenciada pelos baldios, o que podia ser feito atravs de um imposto pigouviano, ou atravs do estabelecimento de quotas, ou de um leilo de licenas negociveis - ou, em alternativa, atravs da privat izao dos baldios, repartindo-os em propriedade privada pelos proprietrios dos reban hos -. S que cada um pode querer ter o seu prprio rebanho, e cada proprietrio de re banhos representase os ganhos que individualmente pode obter com uma expanso do s eu rebanho, enquanto que os custos colectivos da sua iniciativa lhe chegam mitig ados e diludos apenas numa fraco cujo denominador o prprio nmero dos interessados na conservao do recurso comum. Noutros termos que nos so j familiares, cada proprietrio de rebanho, e cada candidato a proprietrio, minimiza os seus custos porque em lar ga medida os externalza para os recursos comuns, no se apercebendo seno fragmentari amente da medida em que contribui para a destruio do seu prprio sustento - j que, co mo consta do dito popular, o que de todos no de ningum, sendo que, no abuso dos bens comuns, o ganho individualmente apropriado e o custo colectivamente disperso. P or alguma razo que s relativamente aos animais selvagens, que so recursos comuns, q ue existem problemas de extino de espcies, e no relativamente aos animais domsticos q ue so objecto de apropriao privada (por isso a tragdia ocorre nos baldios, no nos reba hos); e por alguma razo que uma das medidas mais eficientes de preservao de espcies em vias de extino, e de recuperao das populaes, tem sido a de conceder aos proprietrio das terras direitos exclusivos sobre grupos dessas espcies, quando elas no so migr atrias. Uma das justificaes para a propriedade privada advm precisamente do ganho de eficincia que com ela se consegue relativamente s situaes de propriedade comum ou d e no-apropriao situaes nas quais, como vimos, a facilidade de extemalizao demasiado tadora para que surja um esforo espontneo de coordenao, demasiado tentadora para que a deciso privada no propenda para o uso excessivo e para o caminho do esgotamento . Captulo 15 - 0 problema ambiental 539 Neste caso tambm, a falha de mercado recla ma a interveno coordenadora do Estado, para que a tragdia no ocorra em detrimento do i nteresse colectivo e, atravs deste, em detrimento do prprio interesse individual: com essa disciplina pblica - e at com disciplina internacional, apesar de a nvel in ternacional ressurgirem problemas graves relativos a custos de transaco - que hoje se espera que, contrariando qualquer taxa social de desconto que se revele muit o aceleradora da exausto dos recursos, mas evitando do mesmo passo a sobrevaloriz ao de valores futuros em grave detrimento de benefcios econmicos presentes, possa se r evitada a tragdia do esgotamento de alguns recursos comuns, como sejam:

- a qualidade ambiental, evitando formas de congestionamento com as principais a ctividades extemalizadoras; - a sustentabilidade da explorao dos recursos renovveis - por exemplo, os recursos pisccolas, os recursos venatrios -; - a manuteno de rese rvas de recursos no-renovveis, como o so muitas das actuais fontes de energia. A pr ivatizao de alguns desses recursos tem sido uma das vias encontradas para tentar t ravar o caminho do depauperamento dos recursos comuns: contudo, nem tudo se reso lve privadamente pense-se, por exemplo, na sorte das especies migratonas -, e ne m sempre existem meios privados que permitam impor eficientemente a excluso do ac esso e do uso, pelo que os problemas de coordenao e de coercibilidade novamente, p roblemas de custos de transaco - continuaro a reclamar a presena interventora e opti mizadora do Estado - e dos Estados e organizaes internacionais -. Mas que a apropr iao no resolve tudo, fica claro da considerao da variedade de situaoes em que o esgota mento dos recursos ocorre mesmo quando eles so apropriados individualmente. Uma v ariante da tragdia dos baldios resulta precisamente da disparidade entre a taxa ind ividual de desconto do proprietrio de recursos de interesse colectivo e a corresp ondente taxa social de desconto: Suponha-se que um proprietrio de um recurso no re novvel pondera o momento ideal de explorao desse recurso - o momento da extraco e da venda no mercado -, e conclui que daqui a 50 anos ele ter um valor muito elevado, um valor comparativamente superior ao valor presente, porque, por exemplo,

540 Introduo Economia ao ritmo de explorao desse recurso por outros proprietrios ele ser ento muito mais es casso, muito mais valioso. Que concluiu ele? Que a taxa social de desconto , quan to quele recurso, relativamente baixa, e por isso colectivamente vale a pena espe rar 50 anos pela explorao. Mas valer-lhe- a ele, pessoalmente, esperar? Possivelmen te no, por um conjunto de razes, a comear pela sua prpria expectativa de vida, que p ode no se alongar por mais 50 anos, passando ainda pela expectativa que ele tenha quanto evoluo do mercado e do contexto poltico - ser que daqui a 50 anos uma nova t ecnologia no tomou desnecessrio aquele recurso? ou, ao invs, a importncia primordial daquele recurso no poder levar o Estado, daqui a 50 anos, a recorrer s nacionalizaes , s expropriaes? -, e envolvendo ainda outras componentes igualmente decisivas para a configurao da prpria taxa social de desconto - quanto mais elevadas estiverem as taxas de juro, maior o custo de oportunidade da no explorao imediata dos recursos e da noconverso do rendimento da explorao em capital mutuado, a render juros, maior a taxa social de desconto -. Por todas estas razes, a taxa individual de desconto pode divergir da taxa social de desconto e ultrapass-la. Naqueles casos em que a taxa individual de desconto ultrapassa a taxa social de desconto, a apropriao no e vita a sobre-explorao de recursos e a leso do interesse colectivo, o esgotamento e a insustentabilidade de prticas presentes - justificando-se a um eventual sacrifcio da propriedade privada aos desgnios da preservao ambiental -. Sublinhe-se ainda qu e os problemas mais bsicos e importantes relativos qualidade ambiental tm um mbito internacional e transfronteirio, alguns mesmo um mbito mundial - o que cria entre os Estados os mesmos problemas de coordenao que vimos presentes na tragdia dos baldi os, e na matriz do dilema do prisioneiro: o Estado que tomar medidas de preservao amb iental corre o risco de o fazer unilateralmente, gerando benefcios totais que em larga medida excedem o seu prprio benefcio, sem poder, em contrapartida, dividir o s custos daquela preservao ambiental com todos os beneficirios dela. Pior, o Estado que confie num acordo de cooperao internacional em matria ambiental e desenvolva i niciativas nesse sentido arrisca-se no apenas a mais Captulo 15 - 0 problema ambiental 541 uma vez suportar exclusivamente os respectivos custos, mas mais ainda a ser surp reendido com a batota daqueles que, no cumprindo, tentam tirar proveito do acatam ento pelos demais - e por tudo isto a estratgia dominante , ao menos na falta de i nformao generalizada, a de cada Estado poluir, tentando fazer suportar aos demais essa factura do seu prprio desenvolvimento econmico. A pura racionalidade econmica no se afigura, pois, especialmente compatvel com os interesses da preservao ambienta l, razo pela qual j tem sido proposto que, em ateno premncia e superioridade desses i nteresses, se proceda a uma reavaliao e reformulao radical da prpria ciencia economic a, subordinando-a agora a uma perspectiva ecocntrica. Encontramos aqui uma das dez i deias para reflectir: a mais grave das falhas de mercado aquela que torna o progres so econmico numa causa de degradao ambiental, por abuso de recursos comuns e de ben s pblicos.

CAPTULO 16

A interveno do Estado e a escolha pblica 16. a) Inefcincia e captao de renda Vimos j o fulcral, nas preocupaes e objectivos do Estado, o combate a ineficincias e injust ias resultantes do funcionamento de mercados imperfeitamente concorrenciais, e no meadamente o combate s desigualdades, s extemalidades, ao abuso de bens pblicos, fa lta de bens de mrito, ao excesso de preferncia pelo presente, s deficincias de infor mao e at s flutuaes macroeconmicas de curto prazo. Reanalisemos alguns dos problemas d eficincia e de justia que todas as formas de concorrncia imperfeita acarretam, com eando pela restrio das quantidades produzidas, devida ao facto de a maximizaao do lu cro de produtores com poder de mercado ocorrer antes de atingida a escala de efi cincia, num ponto aqum daquele que os produtores sem poder de mercado atingem por serem impelidos para a produo das quantidades correspondentes escala de eficincia unico ponto no qual lhes possvel pensarem em maximizar o lucro, se houver lucro, ou em minimizar as perdas -. Em resultado disso, como vimos, na concorrncia impe rfeita o preo excede o custo marginal, sendo pois possvel aumentar a produo e o bemestar dos consumidores, que tm ainda disposio de pagar preos mais baixos, sem compro meter a obteno de lucro pelo produtor, mas apenas a maximizao do seu lucro. Ora, se por um lado essa restrio de quantidades corresponde a uma simples transferncia de b em-estar dos consumidores para os produtores, a transferncia que representada pel a elevao do preo aquilo que o consumidor perde em excedente, em diferena entre a sua disposio de pagar e o preo, o produtor ganha-o em lucros, em dife-

544 Introduo Economia rena entre a sua disposio de vender e o preo -, por outro lado correm perdas absolutas de bem-estar (as deadweight losses), representadas pelo vo lume de transaces que deixam de ter lugar por fora da elevao de preos, ou pelo volume de produtos que deixam de ser adquiridos pelos consumidores que tm disposio de paga r algo mais do que o preo de equilbrio que se formaria em concorrncia perfeita, mas tm disposio de pagar algo menos do que o preo de equilbrio que se forma na concorrnci a imperfeita. A concorrncia imperfeita acarreta tambm a perda de incentivos de com petitividade, j que uma empresa com poder de mercado e que capaz de sustentar luc ros extraordinrios no longo prazo no sente a mesma presso para reduzir os seus cust os mdios, para adoptar a ltima tecnologia, para investir na investigao e desenvolvim ento de novos produtos e novos processos de fabrico, para alcanar uma vantagem sch umpeteriana - j que o mercado no a ameaa com a eroso rpida dos seus lucros. Mormente p elas duas razes acabadas de enumerar, a concorrncia imperfeita tende a causar o de svio de meios para fins improdutivos, como aqueles que so exigidos pela criao e man uteno de barreiras concorrncia, pela obteno de privilgios jurdicos ou de benefcios is, pela troca de favores com a classe poltica, em suma pela conquista e preservao de rendas econmicas atravs de actividades de captao de renda, objectivos pelos quais o produtor com poder de mercado estar naturalmente disposto a pagar at perto do lim ite da renda que assegura com esse pagamento, visto que receber mesmo uma pequen a renda lquida - uma renda deduzida dos custos que lhe sejam inerentes sempre melho r do que no receber renda nenhuma, razo pela qual a actividade de rent-seeking, aind a que seja socialmente nociva e intil, perfeitamente racional para os produtores com poder de mercado, que se agrupam em associaoes, em confederaes, em lobbies que, a pesar de onerosos, lhes garantem aquela renda lquida. A captao de renda (rent-seeking) todo o esforo de desvio, para proveito prprio, de uma remunerao que no seria necessan a para incentivar uma atitude eficiente, de uma renda econmica. Por vezes essa ca ptao realiza-se atravs da compra de direitos exclusivos ou de actividades protegida s por barreiras anti-concorrenciais, outras vezes atravs da presso sobre os podere s polticos e jurdicos no sentido da criao desses direitos e proteces (Iobbying, corru tc.). Captulo 16 - A interveno do Estado e a escolha Pblica 545 Visto que o mercado d e captao de renda no est por sua vez protegido por barreiras de entrada, nele pode se r forte a presso concorrencial, e muitos recursos sociais so despendidos no esforo de captao de renda; mas essa presso concorrencial gera, por sua vez, um equilbrio ne sse mercado, uma subida de preos que contrabalana - e pode anular - os ganhos extr aordinrios que constituem essa renda econmica, aumentando os custos fixos de captao at que no haja mais lucro econmico.

Suponha-se que, temendo a congesto do trfego nos seus canais, a cidade de Veneza l imita administrativamente o nmero dos gondoleiros, sujeitando a actividade emisso de um alvara - e que, na sequencia, emite 100 alvars aos quais concorrem I o mil candidatos. A limitao da concorrncia faz subir o preo das viagens de gndola, gerando uma renda econmica a favor dos gondoleiros que tenham obtido o alvar; mas se os al vars so transmissveis, os excludos no deixaro de tentar a sua entrada nesse mercado ca tador de rendas, licitando entre eles o preo dessa entrada at que o preo do alvar sej a aproximadamente o equivalente ao total da renda econmica que pode resultar da o bteno do alvar - se o preo for inferior, o detentor actual do alvar no o vender, a men s que a sua expectativa de permanncia na actividade seja muito inferior dos licit antes -. A subida do preo do alvar far, por fim, com que a respectiva aquisio acabe p or deixar de ser compensadora, quando o montante pago pelo alvar ultrapassar o to tal da renda esperada, momento em que poder regressar-se a um equillbrio entre cus tos e benefcios associados captao de renda. Esse equilibrio de rent-seeking no deix ntudo, de ter repercusses no mercado, aditando perda absoluta de bem-estar tpica d o monoplio (do monoplio que no discrimina preos, lembremo-lo) uma outra perda absolu ta de bem-estar, resultante esta dos custos infrutferos da busca e captao de rendas econmicas - uma perda de incentivos de produtividade que tem em compensao o efeito positivo de limitar o sucesso da formao de rendas econmicas em detrimento do bem-e star dos consumidores. 16. b) 0 problema do monoplio natural Vimos que o monoplio natural uma situao peculiar na qual a imperfeio da concorrncia no s inevitvel com traduz em qualquer perda de eficincia face situao de mercado de que ela

546 Introduo Economia emerge. 0 monoplio natural surge, lembremo-lo, quando, por qu alquer razo - mas em geral por efeito de economias de escala ou por efeito da exi guidade do mercado - possvel a um produtor saturar o mercado, satisfazer toda a p rocura ao preo de equilbrio, quando os seus custos mdios so ainda descendentes, quan do no foi ainda atingida a escala mnima de eficincia. ora, num caso desses, a exignc ia de que o monopolista natural imitasse a atitude dos price takers fixando o preo ao nvel do custo marginal redundaria necessariamente em prejuzo para o produtor j que, por definio, sendo os custos mdios descendentes, os custos marginais so inferi ores queles, e o preo teria ento que ser fixado abaixo dos custos mdios, dos custos por unidade. Isso dificulta a interveno supervisora ou reguladora do Estado quanto a possveis abusos da posio em que o monopolista natural se coloca - porque, no o es queamos, ele no deixa de ser monopolista, no deixa de poder provocar no mercado os mesmos efeitos que esto acessveis actuao de qualquer price-maker. Urna das formas pos eis de relacionamento com os monoplios naturais seria o da atribuio de subsdios macio s em compensao pela imposio de preos prximos do custo marginal - mas o que os consumid ores ganhassem em bem-estar perdlo-iam em impostos necessrios ao financiamento des ses subsdios, alm de ser questionvel a necessidade de subsidiar produtores que, pel a sua posio, obtm j lucros extraordinrios. Por essa razo, o Estado tende a lidar com s ituaes de monoplio natural por outras vias, que podemos recapitular: - a apropriao es tadual dos monoplios naturais - o que suscita problemas relativos eficincia produt iva do sector pblico, no raro resolvidos atravs da criao de entidades autnomas dotadas de dinmica empresarial, ou atravs da concesso da explorao desses monoplios a produto privados, ainda que sob superviso estadual; - a regulao - permitindo-se que a prop riedade dos monoplios naturais permanea em mos privadas, sujeita-se a correspondent e explorao a regras estritas por forma a que o monopolista fixe o preo mais baixo p ossvel, o preo mnimo compatvel com a rentabilidade do monopolista, e portanto um preo que tenda a aproximar-se do custo mdio, deixando-lhe alguma marCaptulo 16 - A int erveno do Estado e a escolha Pblica 547 gem de lucro mas no uma verdadeira renda de monopolista. A soluo, contudo, apresenta dificuldades bvias, ja que por um lado fcil ao monopolista manipular a sua curva de custos mdios - por exemplo, sobre-invest indo ou, se se tratar de um grupo econmico, praticando elevados preos de transfernci a entre as empresas do grupo - por forma a poder fixar preos elevados, disfarando a captao de renda sob a capa de simples recuperao dos custos, e por outro lado tambm ativamente fcil ao monopolista capturar o regulador: . seja convencendo-o a adoptar a sua prpria perspectiva acerca do que seja o interesse pblico;

. seja colocando-o em situaes de assimetria informativa nas quais o regulador tem que confiar nos dados que lhe so fornecidos pelo produtor; . seja criando uma rel ao de amizade e cumplicidade atravs de um relacionamento longo; . seja recorrendo c orrupo, ao aliciamento - por exemplo, prometendo aos supervisores cargos bem remun erados nas empresas do produtor supervisionado -; . seja tentando a infiltrao na e ntidade supervisora - por exemplo, fazendo com que empregados seus sejam recruta dos para a entidade supervisora, em razo dos seus conhecimentos especficos -; a de sregulao, o fomento da concorrncia, mesmo que imperfeita e relativamente inoperante , como forma de manter a presso e a contestao de mercado - sendo que existem vrios a rgumentos favorveis e esta soluo: a) um o de que a aparente invulnerabilidade do mo nopolista natural se desmorona se ele sucumbe tentao de cobrar preos muito superior es ao seu nvel de custos mdios, pois num caso desses a entrada de um rival poderia dar origem a um duoplio vivel, isto , sem agravamento de preos para o consumidor no devendo, contudo, subestimar-se a capacidade que um verdadeiro monoplio natural tem de intimidar toda a concorrncia potencial -. b) outro argumento o de que a d esregulao permite a entrada de concorrentes que podem estar tecnologicamente mais ape-

548 Introduo Economia trechados do que o monopolista natural, causando-lhe danos a travs do abaixamento de custos e da eventual obteno de economias de escala. C) e ou tro argumento ainda - porventura o mais convincente para a desregulao dos mercados onde existem monoplios naturais - o de que necessrio distinguir onde comea e acaba o verdadeiro monoplio natural, sendo que a concorrncia potencial ou efectiva perm itirO desmascarar aquelas reas para as quais o monopolista natural tenha tentado a lastrar o seu poder de monoplio, mas que no constituem verdadeiramente monoplios na turais. Por exemplo, o concessionrio que presta servios telefnicos numa rede fixa t em o monoplio natural que a rede fixa, mas isso no o autoriza a cobrar preos de mon oplio nos prprios servios, visto que estes podem ser prestados em termos concorrenc iais - caso em que o Estado dever desregular criando mercado, isto , abrindo concorrn cia a prestao de servios telefnicos, e vedando a qualquer dos concorrentes a proprie dade da rede, a qual deve ser propriedade de uma entidade independente e regulad a, ou propriedade do Estado, e facultada ao acesso de todos os concorrentes em t ermos equitativos. 16. c) A regulao Pode encarar-se a teoria econmica da regulao - do controle da entrada ou sada do mercado, dos preos, da extenso do domnio de activida de de empresas concorrentes, de questes de qualidade produtiva ou ambiental - com o um sub-captulo da teoria da escolha pblica, de que falaremos adiante, e por isso c onceber-se que existe um mercado da regulao, no qual: os agentes econmicos privados p rocuram a regulao pagando com votos, com trocas de favores, com contribuies para os partidos, ou literalmente pagando a corrupo - se entenderem que elevado o excedent e de bem-estar a obter-se atravs da regulao, e na medida em que sejam suficientemen te numerosos e suficientemente organizados; Captulo 16 -A interveno do Estado e a e scolha pblica 549 e os polticos e os burocratas oferecem regulao, motivados tanto pe lo escopo de maximizao dos benefcios percebidos pelo eleitor mediano como pelo object ivo de captao oramental por parte das estruturas burocrticas que tm a seu cargo. Numa ituao de equilbrio no mercado da regulao, ningum teria, por defmio, incentivos para ecursos adicionais, quer no sentido da modificao dos nveis de procura de regulao, que r no da reorientao das prioridades da oferta de regulao. Todavia, equilbrio no implica consenso: o equilbrio significaria apenas que a ningum se afiguraria valer a pena a alterao de uma determinada situao de regulao, pressupondo-se que uma modificao do ilbrio regulador tem custos, tanto mais elevados quantos mais os agentes econmicos atingidos por ela. Um equilbrio de regulao poderia promover a eficincia econmica, ma ximizando o bem-estar das trocas reguladas - o que alis pressuposto pelos subscri tores da teoria do interesse piblico

que com optimismo consideram que a regulao toma sempre por prioridade a eliminao das reas de perda absoluta de bem-estar, contrabalanando sistematicamente as falhas d e mercado -. No entanto, nunca se pode excluir que, em resultado de uma licitao en tre produtores e consumidores pelo bem nico que a regulao, tenha ocorrido a captura d o regulador pelos produtores e que o equilibrio se estabelea exclusivamente num p onto de maximizao do excedente do produtor, ou seja, do seu lucro - naqueles casos , por exemplo, em que s uma regulao muito especfica de uma actividade produtiva cons iga superar os custos da regulao, e as perdas provocadas pela regulao possam ser ext emalizadas por um universo muito amplo de eleitores, significando perdas individ uais imperceptveis: o que tende a suceder com a regulao dos transportes, com a qual so erigidas barreiras anti-concorrenciais que garantem lucros extraordinrios aos operadores do sector e no sobem incomportavelmente os preos dos utentes. Na prtica, s depois da desregulao da actividade em muitos sectores que se percebeu, pelos inc rementos de bem-estar resultantes, se a regulao lesava ambos os lados do mercado da regulao, obtendo-se com a desregulao preos mais baixos e lucros mdios mais elevados c so dos transportes, em que eram lesados tanto produtores e potenciais concorrent es como os utentes ou se beneficiava um dos lados custa do outro, obtendo-se com a desregulao uma simultnea queda de preos

550 Introduo Economia e de lucros - como foi o caso da actividade de radiodifuso e de televiso, em que os produtores eram beneficiados custa dos utentes -. De acord o com a teoria da escolha pblica, de prever que ocorra uma captura do regulador sempr e que, no mercado da regulao, a oferta seja menos atomstica do que a procura e por is so seja de esperar dela maior eficincia na presso e no aliciamento, na substituio de votos por financiamentos dos polticos e dos burocratas reguladores. Em tal circu nstncia, o produtor regulado poder tentar regressar a nveis de preos que o aproximem da renda monopolstica, o que, pelas razes que j aduzimos, ser facilitado por uma po ltica reguladora de preos em funo do custo mdio, o que equivale a dizer uma regulao po taxas de rentabilidade normais num sector - habilitando o produtor a manter o l ucro normal que seria prprio de uma situao concorrencial no sector em que ele se in tegra -, pois bastar ao produtor empolar os seus custos, apresentando ao regulado r uma estrutura de custos que justificam a fixao de preos muito acima da sua real e scala de eficincia, para recuperar por essa via alguns dos lucros extraordinrios d e longo prazo que adviessem da sua natureza monopolista. Tem que se admitir que esta via de distoro de custos demasiado fcil para no ser tentada sempre que um siste ma de regulao envolve uma apreciao directa dos custos. Dada a acumulao de ms experinc ligadas ao recurso fixao de preos pelo regulador, a regulao tem evoludo no sentido d adopo crescente de esquemas de incentivos, como o do estabelecimento de um preo mxi mo invarivel (price cap), ou quando muito varivel por indexao taxa de inflao, que p isse ao produtor regulado obter lucros extraordinrios na medida em que conseguiss e baixar a sua escala de eficincia, ou o da limitao automtica dos lucros atravs do ab aixamento dos preos - caso em que, verificando-se que um determinado montante de lucros tinha sido atingido, o produtor seria obrigado a baixar os seus preos, dev olvendo aos consumidores uma parte do seu excedente de bem-estar 16. d) A preser vao da concorrncia Para l do que j ficou especificamente dito quanto formao de conce aes empresariais anticoncorrenciais, e quanto reaco poliCaptulo 16 - A interveno do ado e a escolha Pblica 551 tico-jurdica que se plasmou nas leis anti-trust, cabe ago ra sublinhar que algumas das iniciativas anti-trust so autnticas Imposies de um nvel m mo de concorrencia, a que politicamente se recorre quando a presena de meros ince ntivos tida por insuficientemente estimuladora da concorrencia, e por insuficien temente dissuasora do uso e abuso de poder de mercado por parte dos produtores. Mas para se saber se existe domnio do mercado, e no simples poder de price-making, a primeira dificuldade que se suscita a de definir as fronteiras do mercado relev ante - pois dessa

demarcaao que depende a contagem do nmero de concorrentes e a aferio do nvel de conce ntrao, e ainda a determinao, do grau de diferenciao dos produtos oferecidos. A tarefa no simples, havendo contornos difusos em muitos dos mercados, j em razo da abertura das economias ao comrcio intemacional, sendo que essa abertura pode tomar irrele vantes at os mais elevados nveis de concentrao da parte das empresas nacionais - mes mo o mais enraizado dos monoplios nacionais pode no sobreviver ao primeiro embate das importaes -, j em razo da dificuldade de estabelecimento de uma fronteira entre, por um lado, a diferenciao de produtos num mesmo mercado e, por outro lado, a sit uao de coexistncia de tantos mercados quantos os diferentes produtos - a mesma ambi guidade que vimos estar na raiz do conceito de concorrncia monopolstica -. Este lti mo aspecto pode ser resolvido de uma forma pragmtica, sem se prestar demasiada at eno a caractersticas intrnsecas dos produtos, e olhando apenas para a relevncia dessas similitudes no mecanismo dos preos. Assim, pode ser que dois produtos ligados ent re si por laos de substituio ou de complementaridade devessem em rigor ser consider ados como objectos centrais de dois mercados distintos - mas se, pelo facto de o s seus movimentos de preos se relacionarem estreitamente, se puder dizer que os r espectivos produtores interagem uns com os outros e contribuem colectivamente pa ra a formao dos preos - ainda que com alguma rivalidade oblqua -, ento na prtica tudo assemelha ao funcionamento de um nico mercado, a justificar um nico conjunto de m edidas pr-concorrenciais. Demarcado o mercado relevante, o domnio dentro dele pode ento ser aferido, mesmo que s em termos genricos, atravs do price making,

552 Introduo Economia ja que, como sabemos, a total ausncia de domnio, a atomicidade perfeita, se revelaria na insusceptibilidade de modificao unilateral dos preos, ba stando, pois, examinar o que sucede aos preos quando um produtor aumenta ou dimin ui a sua produo, ou o que acontece ao volume de vendas quando o produtor aumenta o s seus preos. Dadas as consabidas insuficincias da superviso e da regulao cometidas a entidades pblicas, um dos aspectos mais caractersticos da moderna regulamentao pr-co mpetitiva a atribuio aos intervenientes no mercado da iniciativa na fiscalizao recpro ca do acatamento das normas, colocando-se grande nfase na verificao efectiva de dan os e na responsabilidade civil que recai sobre o violador das normas vigentes, o que por si s parece incrementar a eficincia na deteco dado que a fiscalizao cruzada p elos pares, pelos concorrentes, parte j do conhecimento directo de um contexto ec onmico em que esto todos imersos, no havendo custos adicionais na aquisio da informao elevante - e na reaco aos abusos de domnio de mercado, visto ser obviamente mais di fcil, seno impossvel, capturar o regulador quando ele um concorrente que se sente dir ectamente lesado. Para alguns economistas, a recente mar-alta do direito da conco rrncia revelou-se infrutfera e em larga medida desnecessria, correndo o risco de to mar-se patentemente obsoleta perante a actual tendncia para a liberalizao e mundial izao do comrcio internacional - a qual, a verificar-se em pleno e sem sabotagem de pas es ou unies de pases, significar que qualquer iniciativa de abuso de posio dominante p ssa a defrontar-se com um mercado contestvel de dimenso planetria, no qual a amplit ude dilui as possibilidades de a escala mnima de eficincia originar monoplios natur ais, ao mesmo tempo que aumenta at ao limite mximo a probabilidade de surgir na co ncorrncia o produtor absolutamente mais eficiente, o mais capaz de vencer no merc ado todos os obstculos anti-concorrenciais. Para outros economistas, justifica-se a continuao do combate activo pela manuteno e ampliao das condioes concorrenciais, ao menos nas trocas internacionais: mas uma tenso bsica subsistir, cheia de melindres, relativa diminuio de um certo tipo de liberdade com o objectivo de que haja gener icamente mais liberdade, reclamando um delicado equilbrio que ao mesmo tempo perm ite interferir em prticas de mercado que so livremente aceites e celebradas entre participantes nele Captulo 16 - A interveno do Estado e a escolha pblica 553 como o caso das restries verticais -, mas pretende faz-lo sem por em causa o princpio da libe rdade negocial, sem o qual no pode conceber-se efectivamente a concorrncia no merc ado. Trata-se muito simplesmente, com este regresso a regulao em tempos de desregu lao, de tentar encontrar uma cura poderosa para males recorrentes evitando matar o paciente. 16. e) A escolha pblica

Vimos j, at agora, diversas razes pelas quais o Estado pode intervir na economia, e que poderamos recapitular brevemente: - a promoo da eficincia comprometida por falh as de mercado, como as referentes s imperfeies concorrenciais e aos abusos de poder econmico, ou s assimetrias ou insuficincias de informao; - a disparidade entre eficin cia e bem-estar social, causada por extemalidades, sejam as negativas sejam as p ositivas, quando a existncia de elevados custos de transaco impedem a soluo privada; - a injustia das preferncias dos consumidores ou das regras distributivas, que pod em conduzir, por um lado, subproduo de bens de mrito ou sobreproduo de males de mri e, por outro, podem resultar em desigualdades de riqueza para l das fronteiras d o socialmente aceitvel. Convocado para essas misses, quando se afigura j no haver al ternativa plausvel sua interveno, dir-se-ia nada ser possvel apontar a este remdio lt mo que a interveno do Estado. E no entanto a multiplicao dos episdios de falhas de in terveno parece reclamar uma ponderao dos motivos recnditos de uma to frequente inpcia o Estado, manifestada at nas actuaes para as quais ele parece indiscutivelmente voc acionado. Uma primeira dificuldade inerente actuao do Estado assenta no facto de e la ter de resultar de uma escolha pblica, e no de uma mera Opo individual - excepto no caso do exerccio de um poder absoluto e ditatorial. 0 comportamento do Estado reflecte pois, em condies normais, os interesses e as escolhas de um grande nmero d e pessoas, de

554 Introduo Economia uma maioria de pessoas, na medida em que nele prevalea uma ma triz democrtica e se pretenda obter uma legitimao formal para as decises tomadas, ou ao menos de uma pluralidade de interesses que livremente se expressem no jogo p oltico e na actividade econmica. A possibilidade de formao de uma escala de prefernci as, que vimos ser essencial para a compreenso da racionalidade das opes econmicas in dividuais, fica agora fortemente comprometida no plano colectivo - bastando para tanto que duas escalas de preferncias individuais no coincidam e no seja lquido que uma deve prevalecer sobre a outra. certo que no se trata j de preferncias projecta das sobre o plano dos interesses individuais, antes de preferncias relativas cois a pblica - mas quem pode assegurar que os pontos de vista individuais sobre assun tos pblicos so menos apaixonados ou mais unnimes, ou at menos egostas, do que aqueles que se reportam a assuntos estritamente particulares? Suponha-se uma situao democ rtica na qual o voto decisivo para serem tomadas opes, e ainda que no h consenso sobr e as opes a serem tomadas. Se estas no forem opes extremas, de tudo ou nada, e se tra tar de decidir em que grau uma opo prevalece sobre outras, com que intensidade uma medida adoptada, quais as prioridades a respeitar, a teoria do eleitor mediano pr ev que ser a posio mediana, intermdia, que prevalecer numa deciso democrtica - a posi votante cujas opes dividem a meio o espectro das opes possveis. Ilustremos a teoria c om um exemplo simples: - Imagine-se que uma biblioteca dirigida por um rgo colecti vo composto por 11 membros, e que h que decidir o oramento para a compra de livros durante o prximo ano. - Cinco membros optariam por gastar 100 mil Euros ou mais, outros cinco opem-se a gastos superiores a 90 mil Euros, e um ocupa uma posio inte rmdia, preferindo um nvel de gastos na ordem dos 95 mil Euros. - Em princpio ser est a a posio que prevalece, j que, se se trata de votar em alternativa os 95 mil Euros ou os mais de 100 mil, h 6 membros que acham prefervel a soluo dos 95 mil; e se se tratar de decidir entre os 95 mil e os menos de 90 mil Euros, h novamente 6 votos favorveis soluo dos 95 mil. Captulo 16 - A interveno do Estado e a escolha Pblica 5 0 votante mediano, apesar de no passar, no exemplo, de uma exigua minoria, Conseg ue decidir sempre a seu favor as votaes em alternativa; e os dois grupos opostos, na medida em que as suas foras se equivalham, no tem alternativa para vencer a vot ao senao a de aproximar-se da posio do votante mediano. 16. f) Votao e indecidibilidad e

Essa teoria do votante mediano, tambm designada por princpio da diferenciao mnima, e a facilmente porque que as democracias tendem para a bipolarizao partidria e porque que os dois partidos que vo alternando no poder tendem a convergir, com uma ampl a flexibilidade demaggica, para posies centrais, inteipenetradas e genericamente in distinguveis: quanto mais cada um desses partidos se afastar de uma posio central e consensual, da enunciao de trivialidades incuas e apelativas, mais se arrisca a co ncitar contra si maiorias de oposio bastando para o efeito desagradar ao eleitor m ediano. Trata-se de uma constatao pioneiramente formulada por Harold Hotelling, e que fora do mbito poltico explica igualmente porque que alguns bens concorrenciais tendem a assemelhar-se tanto em caractersticas bsicas sejam hamburgers, televises, computadores, ou automveis. Imagine-se que um desses partidos defende uma posio qu e tem o apoio de 48% dos votantes; isso significar que, em princpio, se oporo a ess a medida 52% dos eleitores, pelo que bastar ao partido da oposio sustentar uma posio apoiada por 49% dos votantes para obter uma votao entre 5 1 % e 52%, uma maioria a bsoluta - conquistando para o seu lado a margem de eleitores medianos, os prover biais eleitores indecisos das sondagens eleitorais, que preferem a proposta com me nos oposio proposta com mais oposio; que preferem, em suma, a proposta mais prxima da posio mediana. Assim sendo, compreende-se que assegure os melhores resultados ele itorais o partido democrtico que mais se aproxime do apoio de 50% para as suas pr opostas - evitando a formao de intervalos de indecisao que permitam a captao do eleito mediano pelo partido concorrente. Governar com um olho nas sondagens e evitar to das as medidas

556 Introduo Economia impopulares , pois, um imperativo de sobrevivncia em contextos democrticos. Aparentemente, a convergncia de posies conduzir a proviso pblica de bens pblicos que mais eficiente do ponto de vista dos eleitores, visto que ela que max imizar o seu benefcio lquido mdio, tal como ele pode ser percebido da sua perspectiv a egosta e com a sua limitao informativa. Simplesmente, se no houver incentivo para que os votantes aumentem o seu nvel informativo ou transcendam os seus critrios eg ostas - se lhes for compensador permanecerem num estado de ignorncia racional -, o r esultado pode no ser objectiva e colectivamente o mais eficiente. Alm disso, a prpr ia legitimao atravs do voto pode impedir a formao de opes coerentes, consistentes e es eis, j que um voto maioritrio, seja qual for a maioria pretendida, pode envolver-s e naquilo que h muito conhecido como o paradoxo do voto, a impossibilidade de se ch egar a uma preferncia agregada a partir de preferncias estveis dos votantes. - Supo nhamos que trs amigos, A, B e C, querem decidir entre eles qual , por consenso, o mais importante de trs compositores: LS. Bach, G.F. Handel ou A. Vivaldi, e que c ada um tem uma escala diferente de preferncias: A B c 1. LS. Bach A. Vivaldi G.F. Handel 2. G.F. Handel LS. Bach A. Vivaldi 3.1 A. Vivaldi

G.F. Handel J.S. Bach - Se se tratar de decidir entre LS. Bach e G.F. Handel, ga nha o primeiro (A e B preferem-no, s C prefere o segundo); se a votao decorre entre G.F. Handel e A. Vivaldi, ganha agora G.F. Handel (visto que A e C o preferem a A. Vivaldi, e s B tem a preferncia oposta). - E, no momento em que estivssemos ten tados a proceder quilo que pareceria ser j o escalonamento bvio (P LS. Bach, 2 G.F. Handel, 32 A. Vivaldi, afinal as preferncias de A), lembrar-nosamos da necessidade de proceder a uma terceira votao, a qual Captulo 16 - A interveno do Estado e a esco lha pblica 557 tem o resultado paradoxal da fazer A. Vivaldi ganhar a LS. Bach (v isto que essa a preferncia de B e C, qual apenas A se opoe)! Temos aqui, pois, um impasse, uma indecidibilidade que permite a comparao de pares de preferncias mas no permite o escalonamento dessas preferncias num todo agregado que denote a vontad e geral - o que j levou alguns a sustentarem que o processo de deciso democrtico s p ode conduzir a inconsistncias e a ineficincias, superaveis apenas pelo critrio coes o de um ditador benevolente: uma perspectiva algo alarmante para as deficincias do processo colectivo de deciso. Contudo, bom lembrar que nem todas as decises democrt icas respeitam hierarquizao de preferncias plurais, e que precisamente o que dissem os acerca do eleitor mediano explica a eficincia dessas tomadas de deciso democrtic a quando o que est em causa a simples graduao de uma nica varivel, a adopo do mais o enos de uma determinada medida poltica: uma eficincia por vezes auxiliada pela inf ormao imperfeita que chega at ao eleitor, e que o limita a encarar cada medida isol adamente, abstraindo das implicaes que, em termos de alternativas e de escalonamen to de prioridades entre solues concorrentes, deveriam eventualmente ser considerad as, levando a uma ponderao mais rigorosa... mas mais indecidvel. Mas h pior, porque a simples legitimao democrtica nada garante quanto resultante liberdade, podendo da r-se o caso de o uso da liberdade poltica na tomada de decises democrticas conduzir a solues que so basicamente incompatveis com a prpria liberdade pressuposta: - Supon ha-se que, num pas, um grupo poltico (os Formigas Brancas) quer impedir outro grup o (os Talassas) de adquirir, ler ou divulgar uma obra maldita - por exemplo, a obr a de um doutrinador reaccionrio, Les Soires de Saint-Ptersbourg de Joseph de Maistr e [1753-18211 -. - Suponha-se ainda que os Fonnigas prefeririam banir a obra; mas que, se no pudessem banir, prefeririam ao menos que os Talassas ficassem impedidos de o adquirir, ler e divulgar sendo que a proibio a outros que no os Talassas seria t ida por menos urgente, dado o menor potencial subversivo -; e s em ltima anlise est ariam dispostos a admitir a circulao irrestrita da obra.

Introduo Economia - Perante este quadro, natural que os Talassas reajam com o seguin te quadro de preferncias: em primeiro lugar, a liberdade irrestrita de circulao da obra, ou at a imposio da sua leitura a todos, incluindo aos Formigas; na impossibilid ade dessa opo, a imposio da obrigatoriedade de leitura a todos que no os prprios Talas as sendo que, dados os objectivos de proselitismo, tero por mais urgente que outro s conheam a obra, que no aqueles que j simpatizam com o respectivo iderio e s por fim admitiriam o banimento da obra. Teramos a seguinte escala de preferncias: Formiga s Brancas Talassas 1. Proibio total Imposio total 2. Proibio dos Talassas Imposio a igas 3. 11 Liberdade de circulao 1 Proibio total 1 -Aquela escala de preferncias pode traduzir-se numa outra que espelhe melhor as prioridades em casos de alternativa : Formigas Brancas Talassas 1. (3 pontos) Ningum l Formigas lem, Talassas no 2. (2 pon tos) Formigas lem, Talassas no Talassas lem, Formigas no 3. (1 ponto)

Talassas lem, Formigas no Ningum l - Numa situao destas, a soluo vencedora (com 5 pon ) a de que sejam os Formigas Brancas, e no os Talassas, a terem acesso obra de Josep de Maistre (a soluo Ningum l recebe 4 pontos, a soluo Talassas lem, Formigas no ntos). - Essa soluo corresponde a uma melhoria de Pareto, e no entanto ela incompatve l com a liberdade poltica e econmica, porque veda o acesso de um grupo a uma obra que esse grupo estava disposto a adquirir, a ler e a divulgar - uma ilustrao preoc upante de um conflito, agora no apenas entre eficincia e justia, mas entre eficincia e liberdade. Captulo 16 -A interveno do Estado e a escolha pblica 559 Que fazer num a situao destas? Descrer dos meios democrticos de deciso na promoo da eficincia, da ju tia, da liberdade - ou ao menos instilar uma dose de cepticismo em relao a eles -? Procurar um remdio para estes paradoxos, considerando-os somente situaeslimite? Dei xa-se o repto meditao do leitor. 16. g) Os grupos de interesses Dado este quadro d e problemas, porque que os governos dos Estados democrticos no caem mais frequente mente, seja em impasses resultantes do paradoxo do voto, seja em impasses gerados pela atraco centrpeta da mediania? E que intervm aqui uma segunda dificuldade ineren te actuao do Estado, esta bem menos benigna do que a primeira, e que consiste no f acto de raramente a actuao poltica se nortear por uma ponderao objectiva e igualitria dos interesses em presena, antes se desviar para o favorecimento de interesses pa rticulares e se concentrar assumidamente na gesto e equilbrio desses interesses pr ioritrios: Quando, por exemplo, o governo aceita dialogar com parceiros sociais e e ntre eles integra um sindicato, ou uma associao patronal, tornado inteiramente cla ro que so os interesses dos membros desses sindicatos e associaoes que vo ser consi derados em primeiro lugar, antes dos interesses dos trabalhadores e dos empresrio s que no estejam representados por aqueles parceiros sociais - ainda que, como at enuante, se possa admitir, com reservas embora que os parceiros sociais so escolh idos em funo da sua representatividade, e que as contrapartidas que eles conseguem obter da negociao extravasam para sectores inteiros de actividade, no se confinand o aos seus membros Em geral, a reduo do governo a mero gestor inegualitrio de inter esses particulares fruto das j referidas actividades de busca de renda de grupos or ganizados que, a troco de apoios financeiros concedidos classe poltica - nomeadam ente atravs do financiamento dos partidos - conseguem obter rendas econmicas, rend imentos sem os quais o esforo produtivo continuaria, e que por isso so ganhos extr aordinrios e suprfluos conseguidos custa da eficincia do mercado: ren-

560 Introduo Economia dimentos provindos de subsdios, benefcios fiscais, estabelecim ento de barreiras concorrncia, de preos mnimos ou mximos, etc.. Esses grupos de inte resses captam renda em detrimento do interesse geral na estrita medida em que o po der poltico tenha a possibilidade de agir discricionariamente na concesso de benes ses e de oportunidades extraordinrias de ganho - e essa a principal razo pela qual as propostas de reforma fiscal, por exemplo, suscitam tanta agitao poltica: porque cada um desses grupos procura maximizar, no mercado dos favores polticos que a dis cricionariedade propicia, os ganhos permanentes que um qualquer regime de excepo t ributria pode assegurar, todos se encamiando nessa luta pela particularizao na gesto da coisa pblica. Mas como que pequenos grupos de interesses conseguem ser to efici entes em termos de captao de renda? A questo prende-se com o j nosso conhecido efeit o de boleia: quanto menor e mais coeso o grupo, maior a parte de benefcio que acr esce queles que tomam a iniciativa de pressionar o governo; e quanto maior e meno s coeso o grupo, menos incentivo econmico existe para que algum batalhe por um int eresse comum que se converte em bem pblico e leva todos boleia, diluindose na mas sa o benefcio que pode ser retirado da iniciativa em prol do bem comum incluindo a iniciativa de resistir ao assalto dos grupos de presso -. Na medida em que a ef icincia dos incentivos em pequenos grupos organizados os toma facilmente em preda dores das grandes massas desorganizadas, compreender-se- facilmente que o Estado possa ficar refm de interesses particulares, desvirtuando inteiramente a sua actu ao primordial de tutela do interesse comum. A teoria da escolha pblica concebe assi m - no sem uma forte dose de desencanto cnico - que a actuao do Estado se assemelha ao funcionamento de um mercado, o mercado poltico, no qual so discernveis: - um lado da procura composto por votantes que manifestam as suas preferncias atravs do voto , da presso dos lobbies, dos contributos firtanceiros para os partido, das trocas d e favores, da corrupo activa - fazendo-o guiados pelas suas prprias percepes particul ares acerca dos seus interesses, ou seja, dentro do seu egosmo e da sua limitao inf ormativa -; Captulo 16 - A interveno do Estado e a escolha pblica 561 um lado da ofe rta composto por: a) polticos, empresrios motivados pelo propsito da maximizao do seu ucro, que em termos polticos significa a maximizao dos votos - pelo apelo ao votant e mediano e dos ganhos polticos, traduzidos em aumento de poder e perpetuao dos car gos;

b) burocratas, produtores que maximizam o seu lucro tentando captar para os seus d epartamentos e para os sectores por eles supervisionados o mximo possvel de dotaes o ramentais - ou, na hiptese de ilicitude, o mximo de contributos particulares -. Ess a actuao do Estado poder justificar-se, nestes termos, pela promoo e preservao de um ilibrio poltico em que todos os interesses da procura e da oferta no mercado poltic o so compatibilizados at ao limite do nivelamento das respectivas utilidades e cus tos marginais. Para uns - os defensores da teoria do interesse pblico - o equilbrio poltico ser potencialmente eficiente, j que predomina entre os votantes um grau de informao suficiente e a racionalidade para preferirem sempre as solues objectivament e melhores. Mas para outros - precisamente os defensores da teoria da escolha pbli ca - essas premissas no se afiguram como verificveis, dada no apenas a ignorncia. raci onal a que os eleitores se remetem na presena de custos de informao, como tambm o ris co moral que e permitido aos polticos, na sua condio de comissrios da nao, em funo da simetria informativa que os imuniza contra a superviso dos eleitores: reinando o cepticismo quanto possibilidade de um governo democraticamente legitimado chegar a solues eficientes, e sobretudo quanto possibilidade de resistir presso egosta no sentido da sobreproduo de bens pblicos - visto que, naquilo que se tem por uma eloq uente manifestao de elevada elasticidade-rendimento, o aumento da prosperidade col ectiva tende a aumentar mais do que proporcionalmente a procura de bens pblicos ( e at multiplicao de bens pblicos impuros ou pseudo-bens pblicos). Como se isto no b se, a actuao do Estado pode ainda ficar prejudicada pela sua prpria ineficincia orga nizativa, pelo peso da sua burocracia, pelo risco moral com que os seus comissrio s podem impu-

562 Introduo Economia nemente afastar a sua actuao da estrita prossecuo do interesse lico, seja: - por inrcia e anquilosamento; - por prepotncia e descoordenao; - por ex cesso de averso ao risco induzida pelas perspectivas de promoo e de progresso na car reira - o medo paralisante de cometer erros -1 - por pura e simples corrupo - por exemplo, criando obstculos desnecessrios actividade econmica ou prpria actuao do Es o, para forar os interessados a pagarem pela remoo desses obstculos -. Mais ainda, a estrutura burocrtica pode estar, como referimos, dominada por lgicas departamentai s que tentam captar rendas a partir do oramento, e as empresas pblicas pode estar m inadas pelo efeito desincentivador da falta de constrangimentos oramentais rigoro sos, pelo que muitas vezes no haver, ao menos em termos de eficincia, verdadeira al ternativa privatizao dos servios que produzem bens pblicos. 16. h) Limitaes procedime tais Independentemente de tudo o que foi dito j quanto eficincia comparativa do Es tado e do mercado na prossecuo de finalidades de interesse geral, e que , na essncia , muito mais favorvel liberdade de funcionamento dos mercados - sem esquecer o pa pel insubstituvel do Estado na produo de bens pblicos e na promoo de actividades causa doras de extemalidades positivas -, interessa ainda considerar ineficincias congni tas na actuao estadual, ineficincias que so ditadas pela particular organizao do Estad o, e que no podem deixar de existir enquanto se entender necessria a subsistncia do Estado. Enumeremos algumas dessas ineficincias necessrias: a subordinao da actuao est adual a requisitos de estrita legalidade, em contrapartida do poder coercivo de que o Estado dispe, sendo que essa legalidade confere rigidez e complexidade aos procedimentos a ela subordinados - por exemplo, os imperativos de transparncia e da conteno de custos, a imposio do recurso a concursos pblicos, a impugnabilidade jud icial das decises -; . Captulo 16 - A interveno do Estado e a escolha pblica 563 - a perceptvel dificuldade de manuteno de compromissos de longo prazo, face possibilida de de alternncia no poder de partidos opostos, e a irresponsabilidade da quebra d e meros compromissos polticos ao sabor de ciclos poltico-eleitorais - a impopulari dade de um projecto praticamente assegura que ambos os partidos com ambies de pode r tentaro repudi-lo, apesar de ter sido um deles a defend-lo, por forma a tentarem conquistar o eleitor mediano -, podendo concluir-se que

muito grande a dificuldade do Estado democrtico em perseverar no desenvolvimento de projectos que exijam prazos superiores aos de um ciclo eleitoral; as regras d e anualizao oramental, que rigidamente entendidas podem dificultar o lanamento de al guma iniciativa que deva requerer investimentos iniciais muito vultuosos, que ul trapassem aquilo que est disponvel num s ano - embora possam estar disponveis fragme ntadamente por uma sequncia de anos, nem sempre sera imediatamente perceptvel a po ssibilidade de se ultrapassar o constrangimento anual, s porque o montante requer ido nunca aparece disponvel na sua integralidade em nenhum ano -; a irresponsabil izao que advm, para a administrao estadual e para os gestores do sector pblico, do fac to de ser muito mais difcil chegar-se insolvncia do Estado, podendo por isso conta r-se com uma muito maior cobertura de ineficincias do que aquela que possvel no se ctor privado - sendo que os gestores privados contam com o espectro da falncia e isso pode constituir incentivo suficiente ao seu esforo, enquanto que no sector pb lico se conta com o saco sem fundo do financiamento e stadual (aquilo que se des igna por soft budget constraint) -1 - a assimetria e insuficincia informativa que r esulta da prpria dimenso do Estado, e que, insensibilizando quanto s motivaes do cida do comum e quanto sua capacidade de reagir s iniciativas estaduais, deixam a govem ao merc de perversoes de resultados e de consequencias inesperadas - como a degradao do parque habitacional em consequncia do controle das rendas, o congestionamento dos acessos s cidades em consequncia da construo de auto-estradas, ou o colapso acel erado

564 Introduo Economia de sistemas de sade universais em consequncia do seu carcter te ndencialmente gratuitos (que os fazem parecerem recursos comuns) -. Sublinhemos neste ponto no apena uma das vinte ideias a reter depois do exame final, mas tambm uma das dez ideias para reflectir: A interveno do Estado pode implicar custos que e xcedem os benefcios, dados os incentivos no estritamente econmicos por que se pauta a aco poltica; as interferncias rectificadoras das falhas de mercado podem resultar e m falhas de interveno. PARTE 111 Macroeconomia

CAPTULO 17 Os temas bsicos da macroeconomia 17. a) Os valores agregados da economi a A actividade econmica de um todo nacional no uma realidade estvel, que, apresenta ndo uma identidade nica e coesa, no suscite problemas relacionados com flutuaes. 0 d esenvolvimento dos recursos de que uma economia dispe podem determinar o seu cres cimento, isto , o aumento sustentado, cumulativo, dos valores que representam glo balmente os resultados de todos os seus processos produtivos combinados; todavia , isso no significa que esse crescimento seja linear, que no ocorram sobressaltos, aceleraes e desaceleraes ao longo desse processo, e que no possa mesmo ocorrer, em c onsequncia disso, uma inverso da tendncia geral para o crescimento, um empobrecimen to global de uma economia. 0 problema h-de manifestar-se, por definio, no curto pra zo, pois no curto prazo que os produtores: - confrontados com uma retraco da procu ra e com uma concomitante quebra nas vendas, so compelidos a repercutirem sobre o s factores de produo as consequncias desse arrefecimento das trocas, provocando o des emprego dos factores e a quebra dos rendimentos de vendedores e de compradores, uma situao que genericamente pode designar-se por recesso, ou, nos casos mais grave s e prolongados, por depresso; - confrontados antes com uma expanso da procura sem que possam de imediato responder com um incremento suficiente no recrutamento d e factores e com um concomitante aumento de produo, da oferta, das vendas, desenca deiam aumentos do nvel geral dos

568 Introduo Economia preos que podem ter, entre outros, efeitos nocivos na repartio do rendimento e na perturbao das expectativas. 0 que que determina essas flutuaes de curto prazo que alastram pelo todo da economia, contagiando a situao de todos os agentes econmicos, causando ineficincias e prejuzos que afectam, ao menos potencial mente, o conjunto da actividade econmica? Manifestam essas oscilaes alguma regulari dade? E podem essas flutuaes ser evitadas ou remediadas, seja atravs do funcionamen to do mercado, seja pela interveno do Estado? Para explicao destes fenmenos que alega damente escapariam, pela sua dimenso e lgica interna, ao domnio auto-regulador do m ercado que se concebeu a disciplina da Macroeconomia, a qual versaria essencialm ente os problemas de crescimento, inflao e desemprego tal como eles podem manifest ar-se no mbito de uma economia integrada, uma economia estadual - versando ainda a repercusso externa que esses fenmenos poderiam ter na posio de uma economia nacion al dentro do quadro das relaes econmicas internacionais. Podemos dizer que o intere sse pelos temas macroeconmicos nasceu com a grande depresso norteamericana dos ano s 30 do sculo XX, um colapso econmico-financeiro que, despoletado por uma crise bo lsista em 1929, ganhou dimenses to amplas que elas faziam pensar numa profunda inc apacidade estrutural para a regenerao espontnea da economia, apontando antes para a necessidade de sustentao poltica da economia atravs de medidas ad hoc e extra-merca do. 0 alvo inicial dos estudos de Macroeconomia, e a razo da sua prpria urgncia polt ica - afinal, a chave do sucesso que esta vertente dos estudos econmicos conhecer ia ao longo de praticamente todo o sculo XX -, so essas flutuaes globais de curto pr azo, essas ondas de exaltao e de depresso que varreriam a totalidade das actividades produtivas nacionais, causando sobressaltos e quebras de ritmo no desenvolviment o do potencial produtivo da economia. Para explicar essas flutuaes de curto prazo, de novo se recorreu ao mais universal dos paradigmas da anlise econmica, a cruz ma rshalliana das curvas da oferta e da procura, apenas aproveitando para alargar o m bito de anlise atravs da utilizao de conceitos mais amplos: - o da oferta agregada abrangendo nela tudo o que, no intervalo de tempo considerado, produzido no esp ao nacional -; Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 569 o da procura agreg ada - abarcando-se neste outro conceito tudo o que despendido, sob forma de cons umo, investimento ou despesa pblica, no mesmo intervalo de tempo -. Note-se desde j que essas flutuaes globais costumam espelhar-se em movimentos simultneos e correl acionados das mais diversas facetas da actividade econmica: e assim, se por um la do possvel recorrer-se a uma medida unica para essas flutuaes, o Produto Interno Br uto (PIB), que

revela o valor de mercado de todos os bens e servios produzidos num determinado p erodo - ou mais precisamente o PIB real, valor ajustado inflao, avaliado por preos d e um ano-base -, por outro lado um qualquer de mltiplos indcios parcelares nos pod e denunciar a presena de um movimento macroeconmico de curto prazo: se o volume de vendas de um grande nmero de empresas est a cair, se o recurso ao crdito para a co mpra de habitao diminuiu, se so menos acentuados os aumentos salariais, por exemplo , mais do que certo que a economia est a abrandar como um todo, e a inflectir no sentido de uma recesso - recesso que , tecnicamente, uma queda no PIB, real em dois trimestres sucessivos -, sendo que cada um daqueles indicadores aponta separada mente na mesma direco, ainda que possa no o fazer com a mesma amplitude. Foi por es ta abundncia de indicios que os pioneiros da abordagem macroeconmica, e entre eles John Maynard Keynes [1883-19461, concentraram a sua ateno nos efeitos de curto pr azo entendendo eles que: - neste curto prazo que faz sentido a cincia econmica gan har relevncia prtica e protagonismo poltico, ajudando a formular soluoes que evitem as consequencias mais graves das inadequaes estruturais da economia para lidarem c om movimentos generalizados e contagiantes que afectam a capacidade produtiva ou o nvel de despesa na aquisio de produtos; os equilbrios ou reequilibrios de longo p razo, quando acabam por suceder, no servem de verdadeiro remdio ou consolao para os problemas reais que ocorrem, e tm a possibilidade de continuamente renascer, no c urto prazo. Para tomar mais claro o que se pretende dizer, note-se desde j que, e m termos macroeconmicos, o longo prazo no um sucessor do curto prazo, no se disting uem ambos apenas pela durao, antes pela ampli-

570 Introduo Economia tude do horizonte decisrio para que remetem - sendo o curto p razo o contexto permanente, perene, de certos tipos de deciso, e o longo prazo um contexto diferente, o contexto do condicionamento da capacidade de deciso, mas u m contexto que acompanha temporalmente o primeiro, sendo que as expectativas dos agentes econmicos desempenham a maior parte das vezes um papel de articulao, de co nciliao, entre esses dois planos. Seja-nos consentido ilustrarmos essa distino cruci al com um exemplo no-econmico: um jogador de boxe v-se confrontado, durante um comb ate, exclusivamente com decises de curto curtssimo prazo, como sejam atacar, defen der, esquivar-se, recuar. A forma como o faz depende da sua capacidade combativa , e essa molda-se com decises de longo prazo, as suas decises condicionantes, como sejam as relativas durao dos treinos, composio das rotinas de treino, alimentao, epouso, etc.. As decises efectiva e directamente relevantes so as tomadas no curto prazo, mas elas dependem crucialmente do quadro decisrio que para elas tenha sid o criado no longo prazo. No h praticamente um momento em que o todo da economia no possa dizer-se em expanso ou em recesso, ou em transio crtica entre essas duas fases, pelo que, dependendo do momento em que a economia se encontre, as condies se afig uraro mais ou menos favorveis aos agentes econmicos em geral e aos empresrios em par ticular - sendo que estes, porque tm que tomar decises baseadas em expectativas de evoluo dos mercados, so especialmente sensiveis a conjuntura -, pelo que estas flu tuaes aparecem frequentemente designadas como cclos de actividade econmica (business c cles). Quando a expanso dos valores agregados acentuada, o ambiente parece por sua vez propcio intensificao da actividade e tomada de riscos mais vastos, salvo na hi ptese de ocorrer algum alarme especulativo; mas o inverso volta a acontecer se es sa expanso abranda a sua intensidade ou ritmo, e mais ainda se a tendncia expansiv a se inverte. Todavia, a expresso ciclo no se afigura muito adequada, e tem vindo a ser abandonada como modo de referncia aos fenmenos de que estamos a tratar, porque ela sugere uma regularidade mecnica e autosustentada, uma cadncia certa, e nada d isso costuma registar-se nas referidas flutuaes, que so errticas, desiguais em ampli tude e durao, e em larga medida imprevisveis, sendo que dois ou mais perodos de Captu lo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 571 recesso podem seguir-se uns aos outro s em rpida sucesso, enquanto que possvel registaremse longos perodos de expanso inint errupta. Em larga medida, o carcter errtico das flutuaes resulta da confluncia de cad eias causais muito dspares na sua natureza e no seu peso especfico: por exemplo, c omum a percepo de que o investimento muito mais voltil e sensvel conjuntura do que o consumo, este mais preso a hbitos e rotinas, e que portanto este tender a ser mai s estabilizador do que aquele; por outro lado, o consumo ocupa uma parcela muito mais ampla das despesas totais do que o investimento, pelo

que a estabilidade induzida pelos padres de consumo poder tambm, por exemplo, const ituir um obstculo a uma rpida variao dos valores agregados, se tal for um objectivo conjuntural da poltica macroeconmica. Convir tambm afastar a ideia de que os movimen tos que afectam o conjunto da economia apresentam alguma tendncia para a simetria ou para um reequilibrio puramente automtico, e isto tanto no curto prazo no qual , como vimos, as flutuaes so episdios de uma tendncia geral que no ela prpria estve na qual, pois, um movimento no termina necessariamente no ponto em que comeou - co mo no longo prazo, no qual alguns dos efeitos das flutuaes de curto prazo podem ca usar leses irrecuperveis, cicatrizes que perduram quando as crises que as causaram f icaram j ultrapassadas - como sucede notoriamente com o desemprego que acompanha as recessoes, que pode provocar o afastamento do mercado, a excluso social perman ente e o subinvestimento crnico em capital humano, ou com a inflao que pode provoca r subidas definitivas e irreversveis dos nveis de preos. Veremos adiante que, como regra geral, se admite que a macroeconomia tende para um funcionamento equilibra do - entendendo-se como tal um funcionamento em que, tal como se espera que suce da em todos os mercados que funcionam livremente, a oferta e a procura ajustam a s suas posies e a maximizao da utilidade total alcanada -. Por outras palavras, a mac roeconomia de longo prazo no escapa grandemente s regras analticas clssicas que expl icam e validam o funcionamento da economia de mercado. Algo de diverso ocorre, t odavia, no curto prazo - mormente porque, no curto prazo, h que levar em conta a interferncia da moeda nos mecanismos das trocas e da afectao de recursos. Dito por outras palavras que melhor se entendero adiante, a evoluo macroeconmica

572 Introduo Economia uma sucesso de perturbaes que afastam o PIB real do PIB potenci al, * a taxa de emprego do seu nvel natural ou de pleno emprego, sendo * longo praz o o perodo mnimo necessrio para que se d um regresso espontneo aos valores do PIB pot encial e do pleno emprego. Portanto, o curto prazo , em termos macroeconmicos, o p erodo dentro do qual pode haver disparidades entre PIB real e PIB potencial, entr e taxa efectiva de desemprego e a correspondente taxa natural. Que a economia re gresse sempre - e at por definio - a equilbrios de longo prazo no serve, insistimos, para atenuar a gravidade dos problemas de curto prazo. Uma economia que se deixa enredar em problemas de curto prazo, que experimenta demasiados solavancos na sua trajectria evolutiva, pelo menos uma economia que se atrasa em relao a outra que e vita ou atenua essas flutuaes de curto prazo. 0 tempo perdido um custo de oportuni dade irrecupervel, lembremo-lo. 0 tempo perdido na evoluo colectiva rumo prosperida de significa sempre uma perda de oportunidades que, dada a prpria irreversibilida de do tempo, nada j conseguir compensar. Para aproveitarmos uma imagem utilizada p or John Maynard Keynes, que a bonana venha depois da tempestade no razo para aceita rmos passivamente essa tempestade, ou para no tentarmos evit-la ou reduzir ou abre viar os seus efeitos. Muito sinteticamente, adiantaremos que a moeda tem, no cur to prazo, um papel determinante no condicionamento dos incentivos bsicos de produ tores e consumidores, sendo que a sua presena nas trocas, se crucial para facilitlas - fornecendo-lhes um instrumento mediador de aceitao universal, um padro comum de medio do valor dos objectos das trocas, um veculo de transposio intertemporal do r endimento e da riqueza -, por outro perturba a percepo dos valores reais em jogo, visto que se lhes substitui na aferio directa dos interesses em jogo. E assim, em tese geral, se no longo prazo os valores nominais, a expresso monetria, no afectam os valores reais, ou seja, a quantificao no-monetria dos fenmenos agregados da econom ia PIB, nvel de inflao, nvel de emprego, ritmo de crescimento -, podendo por isso as severar-se pacificamente que os problemas globais da economia no se resolvem estr utural e definitivamente atravs de meras intervenes no instrumento que a moeda, e q ue esta moeda apresenta, no longo prazo, Captulo 17 - Os temas bsicos da macroecon omia 573 caractersticas de neutralidade, j no curto prazo a destrina entre valores re ais e valores nominais no se faz to facilmente, o que permite, entre outras coisas , que a manipulao monetria - essencialmente, a manipulao poltica da quantidade de moed a oferecida - tenha relevncia real, isto , seja susceptvel de provocar efectivas mu danas nas variveis macroeconmicas. E permite tambm, afinal, entrever-se um princpio e xplicativo para as flutuaes de curto prazo, as quais passam a poder atribuir-se a perturbaes que a utilizao da moeda induz na percepo dos valores reais que se jogam nas trocas, por parte daqueles agentes econmicos que so

convocados a participarem imediatamente nelas - os quais no tm, no curto prazo, a oportunidade nem a flexibilidade para ganharem algum recuo que lhes permita disc emir a autonomia dos planos real e nominal, ou para agirem como se a moeda fosse um simples e neutro vu das trocas H, por fim, que ter igualmente em conta o papel d a Estatstica no surgimento e no sucesso da anlise macroeconmica, porque uma das ide ias bsicas desta anlise a de que possvel diagnosticar o estado da economia como um todo, discemindo padres e tendncias que abarcam o conjunto dos fenmenos bsicos que n ela se manifestam, agregando-se em valores que no seu conjunto apresentam regula ridades, ainda que essas regularidades possam no ser discernveis num plano de meno r amplitude. Isso reclamou um tipo de conhecimento panormico da realidade econmica , um conhecimento reportado a grandes variveis, capaz de fornecer informao crtica so bre fenmenos que eventualmente ultrapassassem, nas suas causas e na sua evoluo, o d omnio mais restrito da percepO e da eficcia directa da conduta de cada agente econmic o particular. Foram, pois, os progressos da Estatstica, combinados com o aumento de prestgio da anlise matemtica dos fenmenos econmicos nos finais do sculo XIX e no in io do sculo XX, que propiciaram essa nova ousadia teonca em que a Macroeconomia c onsistiu. Hoje, passadas muitas vicissitudes doutrinrias e polticas que envolveram a Macroeconomia numa tendncia para o expansionismo estadual sem paralelo na histr ia da civilizao, experimentadas muitas desiluses acerca da praticabilidade de todas as solues constitutivas da teraputica macroeconmica de curto prazo, a Macroeconomia regressa a temas estruturais e de longo prazo, como os do crescimento e da infl ao, ao mesmo tempo que persevera no estudos das flutuaes de curto

574 Introduo Economia prazo e do desemprego cclico - e tudo se reorienta e reavalia de acordo com as mais recentes tendncias para a intemacionalizao, para a supranaci onalidade e para a mundializao, envolvendo as questes macroeconmicas em redes de int erdependncia e de solidariedade globais que tomam todas as questes mais complexas e ao mesmo tempo mais extensas e decisivas. 17. b) Procura e oferta agregadas Se concebernios que no curto prazo ocorre a referida interaco dos planos real e nomi nal, poderemos admitir que as flutuaes sejam analisadas num modelo em que so postas em presena as variveis quantidades e preos - um modelo que j nos familiar, pois que usmos j repetidamente para representannos o mecanismo da oferta e da procura nos rnercados. Nesse modelo: o eixo das quantidades corresponde ao Produto Inter no Bruto calculado em termos reais, o que nos d uma medida do total de bens e ser vios produzidos anualmente - mais precisamente, o somatrio do valor monetrio de tod os os produtos finais, de todos os bens e servios que no so usados na produo de outro s bens e servios, e que aparecem no mercado num determinado ano -, sem que essa m edio seja contaminada pelo padro usado, nomeadamente pelas desvalorizaes a que esse p adro monetrio esteja sujeito, de ano para ano; - o eixo dos preos representado pelo ndice de preos no consumidor ou pelo deflator do PIB duas medidas no inteiramente co incidentes, uma que representa o nvel mdio de preos do consuino tpico, e por isso se pode tomar como uma indicao representativa do nvel geral dos preos com que se defro ntam as decises econmicas, a outra representando mais amplamente a variao mdia dos pr eos de todos os bens e servios includos no PIB, indicando em suma o desfasamento en tre o PIB real e o P113 nominal, ou seja, a extenso dos efeitos da variao do valor da moeda no clculo do PIB; - o PIB , nesse modelo, a varivel real, o ndice de preos, ou mais amplamente o deflator, a varivel nominal. Captulo 17 - Os temas bsicos da mac roeconomia 575 0 modelo centra-se numa nova cruz marshalliana, formada agora pelas curvas da procura agregada e da oferta agregada, e respectiva interseco: a curva da procura agregada, novamente espelhando uma correlao inversa entre preos e quanti dades, representa a quantidade de despesa que o todo nacional est disposto a faze r, sob forma de consumo, de investimento ou de despesa pblica a cada nvel de preos - mais despesa se os preos estiverem baixos, menos despesa se eles estiverem elev ados -;

a curva da oferta agregada, tambm ela reflectindo novamente uma correlao directa en tre preos e quantidades, representa a quantidade de bens e servios que o todo naci onal est disposto a produzir a cada nvel de preos - havendo maior disposio para produ zir na eventualidade de uma subida do nvel de preos do que na eventualidade da des cida de preos -; a interseco das curvas da procura e da oferta agregadas significa que existe um ponto de equilbrio, uma combinao de preo-quantidade - especificamente, u m binmio ndice de preos-PIB - que pode ter virtualidades optimizadoras. Antes, porm, q ue prossigamos, h que advertir contra a tentao de tudo extrapolamos a partir dos mo delos microeconomicos que ja nos so familiares - o que no fundo equivaleria a par tirmos implicitamente do pnncPIO de que no estamos a lidar seno com um problema de dimenso, mas no de diferente natureza. Para percebermos que estamos a lidar com qu estes de diferentes ndoles, suficientemente demarcadas nos seus pressupostos e nas suas manifestaes, e sem embargo do que adiante diremos a esse respeito, basta-nos por agora pensarmos naquilo que, em cada um desses planos, determina a inclinao d as duas curvas, a inclinao negativa da curva da procura e a inclinao positiva da cur va da oferta: no mbito microeconmico, essa inclinao das curvas resulta essencialment e da mobilidade dos recursos atribudos ao consumo ou produo, sendo que, se os preos sobem, a procura de um produto se retrai na medida em que os compradores podem d esviar, e desviam, a sua despesa para outros produtos, e a oferta se expande por que possvel aos empresrios desviarem os recursos produtivos que de outro modo seri am destinados a

576 Introduo Economia outros sectores; e que, se os preos descem, a procura aumenta porque a despesa se desvia de outros destinos para aquele, e a oferta se retrai porque os recursos se deslocam para alocaes mais rentveis; no mbito macroeconmico, e ssa mesma explicao -nos vedada, porque no h sector a partir do qual se possa desviar recursos, ou sector para o qual esses recursos possam ser desviados - j que, como bvio, estamos a lidar com valores agregados, que por definio abarcam todos os sect ores de uma economia, no influenciando o cmputo geral de todos os sectores as reaf ectaes de meios e recursos que sejam internas prpria economia, as deslocaes inter-sec toriais de recursos: por exemplo, o que se gasta a menos em gasolina porque o pr eo dos automveis aumentou gasta-se mais em transportes pblicos, o que deixa de se p roduzir em mquinas de escrever produz-se mais em computadores, e assim sucessivam ente. Esta to simples observao bastaria para constatarmos que a macroeconomia tem u ma lgica prpria, e reclama explicaes que sejam algo mais do que meras extrapolaes a pa rtir da realidade microeconmica. Mesmo o elementar modelo de oferta e procura rec lama, no mbito macroeconmico, uma explicao peculiar, uma explicao que pode no ser muit intuitiva. 17. b) - i) A procura agregada Procuremos, ento, uma explicao para o fa cto de a curva da procura agregada ter um declive negativo. A procura agregada u m somatrio de parcelas, cada uma representando uma faceta, ou um destino, da desp esa que possvel a cada agente econmico fazer: o consumo, o investimento, a despesa pblica, e aquilo que poderamos designar como as exportaes lquidas, ou seja a diferen ntre aquilo que gasto nas exportaes nacionais pelos habitantes de outros pases e aq uilo que gasto, pelos habitantes do prprio pas, nas importaes. Podemos admitir que a despesa pblica, dependente que est de critrios de racionalidade poltica, no demonstr e sensibilidade s variaes Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 577 do nvel de preos, mas j no ser de estranhar que as demais componentes da procura agregada reve lem uma tal sensibilidade - porque afinal de esperar que a procura agregada seja essencialmente uma resposta, em termos de quantidade procurada de PIB, s variaes d o nvel de preos: -no consumo, uma quebra dos preos faz com que se registe, mesmo qu e apenas no plano imediato, um aumento na riqueza disponvel dos detentores de moe da: com a mesma quantidade de moeda, possvel consumir mais, e por isso o consumo expandese, mesmo que apenas por um prazo

curtssimo. Este efeito de riqueza nonnalmente designado como efeito de Pigou, visto s er associado ao nome de Arthur Cecil Pigou; no investimento, a mesma quebra de p reos, fazendo com que o nvel de consumo possa manter-se com menos dispndio de moeda , libertar uma maior parcela do rendimento para a poupana e para o investimento, s endo que o remanescente do rendimento que no destinado ao consumo normalmente dep ositado nos bancos, os quais se encarregam de encaminhar esses fundos em direco ao s empresrios. Esse aumento de oferta de fundos para investimento faz descer as ta xas de juro - o preo desses fundos - e isso incentiva a expanso da procura de fundos , do recurso ao investimento, naquilo que conhecido como efeito de Keynes, j que es ta explicao atribuda a John Maynard Keynes; nas exportaes lquidas, a descida das ta e juro - que, sendo o preo dos fundos, so um custo para os empresrios mas so a remuner ao dos investidores - levara a que alguns destes investidores procurem aplicaes alte rnativas nos mercados estrangeiros, provocando uma fuga de capitais em consequncia da qual aumentar a procura da moeda estrangeira e diminuira a procura da moeda na cional. Essa alterao de oferta e procura no mercado dos cmbios levar a uma desvalori zao da moeda nacional face estrangeira, o que por sua vez far com que fiquem relati vamente mais caros os produtos estrangeiros e mais baratos os produtos nacionais ; neste quadro de desvalorizao cambial as exportaes ficam, pois, favorecidas relativ amente s importaes, tendendo aquelas para o aumento e estas

578 Introduo Economia para a retraco - registando-se, em suma, uma expanso das export lquidas, naquilo que conhecido como efeito cambial ou efeito Munde11-Fleming, dada a sua formulao pioneira pelos economistas Robert Mundell [1932-1 e J. Marcus Fleming [1911-19761. Se, portanto, uma quebra do nvel de preos expande o consumo, expande o investimento e expande as exportaes lquidas - qualquer um deles ou todos em simultn eo -, sucedendo o inverso no caso de uma subida do nvel de preos, podemos concluir sem grande dificuldade que existe uma correlao inversa entre variao de nvel de preos e variao de nvel de procura agregada. Tal como sucedeu aquando da nossa anlise da cu rva da procura no modelo central da microeconomia, tambm aqui possvel distinguir v ariaes ao longo da curva e deslocaes da prpria curva. Das primeiras, que no seu conju nto so representadas pela prpria curva, acabmos de falar, e constituem respostas da procura agregada a simples variaes do nvel de preos. As segundas, contraces e expanse no todo da procura agregada, so ditadas por outros factores que no a simples vari ao do nvel de preos, e mormente derivam de decises de consumidores ou de investidores quanto alterao dos seus hbitos de despesa, ou decises polticas que interferem no nve de despesa pblica. - Por exemplo, as expectativas quanto instabilidade conjuntur al, a perspectiva de que se avizinham situaes de agravamento de desemprego, leva a que muitos consumidores se retraiam nas suas despesas, comeando por aquelas que sustentariam atravs do endividamento, e a que muitos investidores faam o mesmo, so bretudo no que respeita ao investimento em empresas que vendem produtos queles se gmentos da populao nos quais mais provvel a incidncia de desemprego - duas atitudes que, ambas, contribuem para uma quebra na procura agregada. Por sua vez, algumas decises polticas podem tentar provocar a deslocao da curva da procura agregada, por exemplo contrariando a quebra da despesa privada atravs de um abaixamento de imp ostos que, deixando maior quantidade de moeda na posse dos agentes econmicos, per mita aumentos de consumo e de investimento, ou atravs de um aumento directo das d espesas Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 579 pblicas, compensador de u ma quebra nas demais parcelas da procura agregada. Por fim, no so de subestimar os efeitos externos, internacionais, na modificao da escala da procura agregada - ba stando pensar-se que, por exemplo, a subida de valor cambial da moeda estrangeir a retrai a procura de importaes, e que a subida do rendimento nos pases estrangeiro s tende a aumentar as exportaes. Em suma, a curva da procura agregada h-de deslocar -se no sentido da expanso quando ocorre uma ou vrias das seguintes hipteses:

- uma expectativa de aumento de rendimentos futuros; - um aumento dos lucros; uma quebra de impostos ou de taxas de juro; - um aumento da massa monetria e da i nflao; - um aumento da despesa pblica; - uma quebra de valor das divisas estrangeir as ou um aumento do rendimento nos pases estrangeiros. Sendo que a mesma curva da procura agregada h-de deslocar-se no sentido da contraco quando ocorra uma ou vrias das hipteses inversas quelas que acabmos de enunciar. Adiantemos, para terminar es te ponto, que admitir-se que a procura agregada tenha um papel determinante sobr e o PIB equivale a reconhecer-se que no existe pleno emprego - visto que, a haver pleno emprego, ele impediria uma eficiente reafectao de recursos que desse respos ta aos aumentos da procura agregada -. A haver pleno emprego, o papel determinan te na conforinao do PIB passaria a ser desempenhado pela oferta agregada, pelas co ndies de produtividade que fossem susceptveis de trazer a produo at novos limites pote nciais, pela expanso da fronteira de possibilidades de produo. 17- b) - ii) A ofert a agregada No mais simples a explicao que pode dar-se quanto configurao e inclina urva da oferta agregada, at porque neste caso mais ntido ainda o ascendente do cur to prazo. No longo prazo, vertical a curva da oferta agregada, querendo com isso dizer-se muito simplesmente que, de acordo com o que ja sugerimos,

580 Introduo Economia as variaes do nvel de preos em nada afectam as quantidades de b ns e servios produzidos no interferindo a varivel nominal (preos) na varivel real (qu antidades), prevalecendo antes uma situao de neutralidade monetria, de que resulta ser o PIB potencial independente do nvel de preos. A curva da oferta agregada , no longo prazo, ao mesmo tempo uma vertical e o somatrio de curvas de oferta de bens e servios que tm, cada uma delas, uma inclinao positiva: a razo est em que, mais uma vez, as variaes dos preos relativos dos produtos podem fazer desviar recursos de um as produes para outras, mas esses desvios, expanses e contraces intra- e intersectori ais se anulam reciprocamente num total para o qual no vigoram preos relativos, j qu e a curva da oferta agregada de longo prazo representa o nvel de produo que se alca naria se, havendo perfeita flexibilidade de preos e de remuneraes, se verificasse pl eno emprego, se o PIB real coincidisse com o PIB potencial tal como, ao invs, a c urva da oferta agregada de curto prazo pressupe que os preos ou as remuneraes so fixo s, ou pelo menos rgidos, constituindo entraves imediata coincidncia daqueles dois valores do PIB. Como se ver melhor a propsito da questo do crescimento econmico, uma economia produzir, no seu conjunto, aquilo que as suas dotaes de recursos de recur sos - humanos, fsicos, tecnolgicos - lhe permitirem, estando pois a oferta agregad a condicionada, no longo prazo, apenas pelas possibilidades de produo da economia, e no pelo nvel geral dos preos. Nenhuma poltica de preos capaz de interferir nesse r esultado da capacidade produtiva, sendo apenas susceptvel de induzirlhe distores e flutuaes de curto prazo, ou ,seja, nos resultados parcelares de que aquele resulta do de longo prazo e composto. Por outras palavras, a oferta agregada representar ia, no longo prazo, o crescimento potencial ou o nvel de produo de pleno emprego qu e correspondesse s caractersticas estruturais de uma economia nacional, se no fosse dar-se a possibilidade de a economia flutuar globalmente, o que faz com que a c urva vertical da oferta agregada no seja seno um ponto focal para o qual tende a p roduo nacional, um ponto que pode, portanto, ficar por atingir ou ser ultrapassado numa flutuao de curto prazo, mas ao qual o nvel agregado da produo regressa, em reeq uilbrio, passado esse curto prazo. Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 58 1 0 PIB potencial , portanto, o valor do que podia ser produzido se existisse ple no emprego de recursos, o quantitativo que os produtores estariam dispostos a of erecer no mercado, dada uma certa dotao de recursos e uma flexibilidade de remuner aes e preos tal que estes se ajustassem perfeitamente, permitindo a absoro de todos o s recursos; e o valor em tomo do qual gravita o PIB real, sendo as flutuaes de cur to prazo no mais do que essas gravitaes do PIB real em tomo do PIB potencial.

Essa curva vertical da oferta agregada de longo prazo no imvel, e pode deslocar-se , tanto no sentido da retraco como no da expanso, ao sabor de variadssimas influncias (que no a variao no nvel de preos): influncias internas - aumento de dotaes em bens capital ou melhoria do capital humano, conjuntura climatrica, progresso tecnolgico , medidas de poltica macroeconomica, aumento da quantidade de trabalho correspond ente ao pleno emprego, isto , variao do nvel de equilbrio do desemprego -; influncias internacionais - conjuntura do comrcio intemacional, grau de desenvolvimento econm ico comparado, grau de cooperaao ou integrao econmica. No curto prazo, contudo, a cu rva da oferta agregada tem uma inclinao positiva, querendo isto dizer que o nvel de preos tem uma influncia nas quantidades totais produzidas, variando no mesmo sent ido - em correlao directa - os preos e as quantidades oferecidas. Variando os preos dos produtos, os salrios nominais ou outras remuneraes de factores, a curva da ofer ta de curto prazo reage j que ela exprime a relao entre o PIB real e o nvel de preos -, ainda que a curva da oferta de longo prazo se mantenha inalterada, na medida em que no longo prazo os preos relativos se recompoem, anulando quaisquer incenti vos para modificaes no esforo produtivo. Ora, neste caso da oferta agregada de curt o prazo, como justificar a no-neutralidade da moeda? Vrias explicaes tm sido adiantad as, das quais destacaramos trs variaes sobre o tema das imperfeies de mercado que ale amente induzem uma disparidade entre o nvel de preos que efectivamente vigora e aq uele nvel que corresponderia s expectativas dos agentes - sendo que, se essa dispa ridade se traduz no facto de o nvel de preos efectivo ser superior ao esperado, a oferta agregada oscila no sen-

582 Introduo Economia tido de uma expanso, sucedendo o inverso se porventura o nvel de preos se fixa a um nvel inferior ao esperado -: Pode ser que as variaes no nvel ge ral de preos induzam os produtores e vendedores em erro, incentivando-os temporar iamente no sentido de modificarem o seu nvel de produo - o que pode suceder se os p rodutores interpretarem uma variao do nvel geral de preos como se ela fosse uma vari ao dos preos relativos dos bens e servios que produzem e vendem, levando-os a tomare m decises de reafectao de recursos que causam alteraes no volume realmente produzido e vendido. Por exemplo, o relojoeiro apercebe-se da queda dos preos dos seus prod utos antes de se aperceber que o preo das matrias-primas, que os salrios dos trabal hadores, que o preo da energia, tudo baixou, e por isso imediatamente retrai a of erta, s mais tarde percebendo que essa retraco foi prematura; o produtor de mas inter preta um aumento do preo das mas como um incentivo expanso da produo, antes de se ape ceber dos aumentos de todos os inputs da produo, que tomam inapropriada e prematura aquela expanso. Dada a viscosidade dos salrios nominais para se ajustarem a novas co ndies do nvel geral de preos, os produtores podem ter que variar as quantidades prod uzidas e vendidas para compensarem a disparidade que possa gerar-se entre salrios nominais e reais. Especificando esta teoria keynesiana, suponha-se que os salrios foram nominalmente fixados por um perodo longo, e que entretanto o nvel geral de p reos baixou: nesse caso, esses salrios nominais aumentam em termos reais, o que si gnifica que eles passam a pesar mais nos custos reais das empresas, as quais se vem, por isso, foradas a sacrificar alguns recursos - por exemplo, a contratar men os trabalhadores do que aqueles que projectavam - e a diminuir os seus nveis de p roduo e de oferta; se, ao invs, OS preos tivessem subido, o custo relativo dos salrio s teria diminudo, o que teria permitido s empresas, ceteris paribus, expandirem a sua produo. Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 583 Numa variante neo-keyne siana, no so s os salrios que exibem alguma viscosidade perante as variaes do nvel e preos, visto que o mesmo sucede com o preo de bens e servios, que podem ficar rel ativamente presos a determinadas ineficiencias, como por exemplo: 1. aos custos d e ajustamento (menu costs), podendo imaginar-se que um hipermercado que vende vrios milhares de tipos de produtos no esteja particularmente interessado em mudar cons tantemente 0 Preo de cada um deles so para acompanhar as oscilaes do nvel geral de p reos, visto que isso envolve custos que podem ser desproporcionadamente elevados, o mesmo se dizendo de um vendedor por catlogo quanto eventualidade de ter que re enviar vrias edies sucessivas do seu catlogo, s para actualizar os preos;

2. percepo de riscos filtrada pela imperfeio informativa visto que, desconhecendo to das as implicaes de uma variao de preos dos produtos e de remuneraes dos factores nos espectivos mercados, os produtores preferiro no arriscar, e alteram antes o seu pr opno volume de produo -; 3. procura quebrada que se verifica na concorrncia imperfeit a - como aquela que referimos a propsito dos oligoplios, e que imobiliza o produtor num s nvel de preos e de remuneraes ; Em qualquer destes casos, um preo que, por exemp lo, se revele desajustadamente baixo aps uma subida inesperada do nvel geral de pr eos pode tomar necessria uma compensao no volume de vendas, resultando assim numa ex panso real da oferta; e um preo excessivamente baixo pode conduzir, pelas razes opo stas, a uma retraco real da oferta. Fica subentendido, em qualquer destas explicaes, que, ultrapassado o prazo dessas disfunes, ajustadas as expectativas dos agentes ec onmicos ao nvel de preos efectivo, eliminados erros e viscosidades, deixa de haver dis aridades susceptveis de manterem a oferta agregada aqum do seu nvel de equilbrio - q ualquer que seja o nvel geral de preos que vigora em cada momento.

584 Introduo Economia Aparentemente, restar-nos-ia, analisada a inclinao positiva da curva da oferta agregada no curto prazo, ou seja, a correlao entre a varivel nomin al dos preos e a varivel real que a oferta, analisar todas as outras situaes que cau sam, no variaes ao longo da curva mas deslocaes da prpria curva, como por exemplo modi ficaes nas dotaes em capital fsico e humano, na tecnologia, etc.. De entre esta ltimas cumpre destacar muito especialmente o papel das expectativas relativamente ao f uturo nvel geral de preos - expectativas que vimos na base dos erros e viscosidades qu e afectam a oferta agregada no curto prazo, e que, se se alteram autonomamente, podem por elas mesmas provocar deslocaes da prpria curva da oferta agregada -. Uma expectativa de preos elevados tende a contrair toda a curva da oferta agregada no curto prazo - porque, entre outros efeitos, a expectativa de preos elevados faz subir os salrios nominais, repercutindo nos custos das empresas, induzindo-as a p roduzirem menos -, a de preos baixos tende a expandir a oferta agregada no curto prazo - pois contribui por si mesma para baixar os custos -. As expectativas qua nto ao futuro nvel de preos desempenham, pois, um papel crucial no ajustamento int ertemporal da economia, entre o curto prazo no qual essas expectativas so fixas e o longo prazo no qual a possibilidade de reajustamento das expectativas permite aos agentes acompanharem a deslocao da curva da oferta agregada at sua posio vertica l - isto , acompanharem a evoluo dos pontos de interseco entre a curva da procura agr egada e uma curva da oferta agregada que paulatinamente se desloca em direco a sua posio de longo prazo. 17. c) As flutuaes de curto prazo Com o modelo das curvas de oferta e procura agregadas, j nos possvel percebermos algo melhor o mecanismo das flutuaes macroeconmicas de curto prazo. Em equilbrio, a curva da procura agregada in tercepta a vertical de longo prazo da oferta agregada, sendo nesse ponto que se apuram tanto o nvel geral de preos como o nvel de produo de equilbrio; se no houver e s nem viscosidades, a curva de curto prazo da oferta agregada tambm interceptaria ne sse mesmo ponto de equilbrio as outras duas, no haveria distino entre PIB real e PIB potencial, nem flutuaes do primeiro em tomo do segundo. Captulo 17 - Os temas bsico s da macroeconomia 585 Recordemos a tese geral de que o equilbrio macroeconmico de curto e de longo prazo divergem fundamentalmente pelo seguinte: no curto prazo, as remuneraes nominais dos factores so fixas e no se ajustam para propiciarem a coi ncidncia entre PIB real e PIB potencial que caracteriza o pleno emprego, coisa qu e s acontece no longo prazo - ou melhor, vai acontecendo progressivamente medida que avanamos para o longo prazo -. Enquanto dura o curto prazo, pode assim ocorre r:

que o PIB real esteja acima do PIB potencial, que se forme um equilbrio acima do equilbrio de pleno emprego que se traduzir num desfasamento inflacionista (inflationa ry gap), um aumento da curva da procura agregada mais rpido do que a expanso da cur va da oferta de longo prazo; que o PIB real esteja abaixo do PIB potencial, que se forme um equilbrio inferior ao equilbrio de pleno emprego que se traduzir num des fasamento deflacionista (recessionary gap), um aumento da curva da procura agregada mais lento do que a expanso da curva da oferta de longo prazo. 17. c) - i) A con traco da procura agregada Suponhamos agora que uma grave crise poltica internaciona l faz com que os agentes econmicos fiquem pessimistas quanto evoluo da conjuntura, alterando os seus planos no sentido de retrarem as suas despesas. Isso conduzir, c omo vimos, a uma deslocao da prpria curva da procura agregada como um todo, signifi cando isso que, a qualquer nvel de preos que venha a verificar-se, o nvel de despes a ser sempre inferior ao que era antes. Note-se que qualquer quebra de consumo, d e investimento, de despesa pblica ou de exportaes lquidas pode resultar igualmente num a retraco da curva da procura agregada - uma retraco que, quando inesperada, se desi gna por choque do lado da procura, tal como podem ocorrer choques do lado da oferta, como por exemplo o choque resultante da introduo de uma inovao tecnolgica que altera rofundamente a produtividade. Dada essa deslocao da curva da procura agregada, ond e que ocorre a nova interseco com a curva da oferta agregada? Lembremos

586 Introduo Economia que existem essencialmente duas curvas da oferta agregada, u ma de curto prazo e outra de longo prazo. A interseco com a curva de curto prazo f az-se num ponto em que desceram simultaneamente o nvel de preos e as quantidades p roduzidas - sendo pois que podemos constatar que, no curto prazo, a retraco da pro cura agregada tem efeitos reais, ja que determina uma quebra generalizada da pro duo, das trocas, da actividade econmica: uma recesso. Simplesmente, essa quebra de p roduo no corresponde a uma falha estrutural da capacidade produtiva do todo da econ omia: essa capacidade produtiva subsiste e est subaproveitada - os empresanos des empregaram recursos para reagirem de imediato, e prematuramente, sua percepo parti cular relativa queda dos preos -, pelo que se seguir inevitavelmente um reajustame nto de longo prazo, que conduza o ponto de equilbrio de curto prazo em direco ao po nto de equilbrio de longo prazo, aquele no qual a nova curva de procura agregada - a curva deslocada que espelha a retraco - se cruza com a vertical de longo prazo da oferta agregada. Como que isso suceder? Podem ocorrer vrias circunstncias entre as quais a de a curva da procura agregada voltar a expandir -, mas talvez a mai s inevitvel seja a deslocao da curva da oferta agregada de curto prazo em direco a no va posio de equilbrio: corrigidos os erros e viscosidades que possam impedir a oferta e trabalhar ao nvel da capacidade produtiva de equilbrio, esta atingida por uma no va expanso da oferta, at que novamente se interceptem, num ponto s, a curva da proc ura agregada e as duas curvas que representam, no curto e no longo prazo, a ofer ta agregada. 0 que que sucede, pois, no longo prazo, em sequncia de uma recesso? S e a contraco inicial da procura agregada se mantiver no longo prazo, se no se regis tar uma recuperao dos nveis da procura agregada - se por exemplo subsistir o pessim ismo nas expectativas dos agentes -, temos que os efeitos reais se esbatero com o tempo, e a economia regressara a sua capacidade de equilbrio. 0 nico efeito subsi stente ser um efeito nominal, o da quebra do nvel geral de preos, visto que, com a deslocao da curva da procura agregada no sentido de uma contraco, a interseco com a ve rtical da oferta agregada se far num ponto correspondente a um nvel de preos inferi or - o que em termos prticos significa que a produo regressa aos seus nveis prrecesso, Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 587 mas que consumidores e produtor es esto dispostos a gastar menos recursos monetrios com ela. Temos, assim, que no curto prazo as expectativas podem ter impactos relevantes e reais na economia, p rovocando elas prprias os efeitos esperados: o pessimismo pode provocar a recesso, o optimismo pode causar a expanso (e excessos de pessimismo ou de optimismo pode m causar efeitos excessivos). Assim se compreende que um ponto inicial, e fundam ental, da Macroeconomia tenha sido a insistncia no interesse de se contrariar, no prprio curto prazo, os movimentos da procura agregada

- o que se afigurava fcil ao menos quanto parcela da despesa pblica, por estar int eiramente dependente de decises polticas. Mas tambm se percebe que muitos economist as, sobretudo passadas algumas euforias doutrinrias da Macroeconomia, tenham sent ido a necessidade de sublinharem o facto de as recesses se auto-remediarem no lon go prazo, vencidas as ineficincias que impedem o ajustamento imediato da curva da oferta agregada de curto prazo - no subsistindo, no longo prazo, seno meras conse quencias nomi .nai.s que no afectam a capacidade produtiva global. 17. c) - ii) A contraco da oferta agregada e a estagflao Mais graves e difceis de resolver so, uma mais, os impactos de curto prazo provindos do lado da oferta agregada. Pensemos nas consequencias, para a oferta agregada, de um choque exgeno, entendendo-se como tal um embate na estrutura produtiva, no uma deficincia estrutural permanente: po r exemplo, choque exgeno uma calamidade natural que destri algumas vias de comunicao, tomando mais lentos e dispendiosos os transportes de mercadorias, ou a deciso de um cartel de produtores que faz subir drasticamente o custo de fontes de energia . mas j ser um factor endgeno o resultado de assimetria informativa nas transaces, ou resultado de um excesso de confiana, ou at da euforia, dos investidores na manute no de uma tendncia de alta no mercado, conduzindo a bolhas especulativas - sendo uma b olha especulativa a conjectura de

588 Introduo Economia que o preo de mercado de ttulos bolsistas poder afastar-se, por movimentos auto-sustentados, do seu valor fundamental, o que poder conduzir explo so da bolha se a especulao inverte o seu sentido -. Suponha-se que um choque exgeno de ermina um sbito agravamento dos custos de produo. Nesse caso, teremos uma retraco de curto prazo da curva da oferta agregada, a qual passa a interceptar a curva da p rocura agregada num ponto que corresponde simultaneamente a uma quebra generaliz ada de produo e a um aumento do nvel geral de preos, uma combinao bizarra de recesso e de inflao que tem sido designada por estagflao - um composto de estagnao e infia os dois problemas da inflao e do desemprego numa poderosa conspirao contra o crescimen to econmico -. Confrontados com uma tal situao, alguns economistas no preconizam remd io algum, seno o de esperar que, vencidos erros e viscosidades, o efeito real da rece sso desaparea no longo prazo, por uma paulatina recuperao da oferta agregada: por ex emplo, a subsistncia do desemprego causado pela recesso levar com o tempo a que sej a ultrapassada a viscosidade salarial, determinando uma queda do nvel dos salrios nem que seja apenas relativamente aos novos trabalhadores - e uma diminuio dos cus tos do lado da oferta, facilitando-lhe a expanso. Para esses economistas, no h verd adeiramente outro remdio para a estagflao que no seja a passagem do tempo, embora seja normal que se muitos lamentem a esclerose institucional que, conferindo rigidez a o mercado laboral, induz flutuaes e entraves ao crescimento, atrasando o processo de recuperao. Outros, contudo, recomendam uma poltica activa de combate estagflao, m nesse caso a soluo complica-se em razo da fundamental incompatibilidade de objectiv os entre o combate ao desemprego e o combate inflao. Suponhamos que a opo a de dar p rioridade ao combate contra os aspectos recessivos da estagflao, e que so tomadas med idas macroeconmicas de fomento da procura agregada, que provocam a deslocao da resp ectiva curva no sentido da expanso; nessa circunstncia, a curva da oferta agregada retrada e a curva da procura agregada expandida podem interceptar-se novamente n um ponto que coincida com a vertical de longo prazo do nvel de produo de equilbrio, caso em que se Captulo 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 589 dir que a recesso f oi vencida e os efeitos reais de curto prazo eliminados - mas custa da subsistnci a, no longo prazo, de uma situao de inflao, um problema que, apesar de meramente nom inal, pode ter, como veremos, consequncias graves para a economia. Com efeito, no caso de retraco da oferta agregada seguida de expanso da procura agregada, as duas curvas s podero voltar a coincidir num ponto que, correspondendo ao nvel de equilbr io da

produo, contudo corresponde a um nvel geral de preos mais elevado - a produo regressa aos seus nveis pre-estagflao, mas consumidores e produtores so obrigados a gastar mais recursos monetrios com ela -. A provar a realidade desta assero terica e do problem a que ela traduz, est o legado de desemprego e inflao que se seguiu aos choques petr olferos dos anos 70 do sculo XX, com solues variveis, de pais para pas, quanto prior de concedida no combate aos dois problemas; e est-o tambm a diminuio simultnea dos nve is do desemprego e da inflao que foi propiciada pelo choque positivo resultante da q ueda dos preos petrolferos no ltimo decnio do sculo XX.

CAPTULO 18 0 crescimento Quando falmos dos problemas da pobreza, indicmos que exist e uma faceta interna e uma faceta internacional para se avaliar o fenmeno. Embora a colocssemos nfase sobretudo na dimenso relativa do fenmeno, na injustia resultante da repartio desigual de rendimentos, tambm possvel abordar o tema pelo lado da sua d imenso absoluta, ou seja, pela referncia dimenso do produto total da actividade eco nmica e daquilo que essa dimenso possibilita em termos de sustentao de uma certa qua lidade de vida - ao menos, ressalvemos, daquela qualidade de vida que consegue a ferir-se pela acumulao de bens materiais e pela multiplicao de servios -. Dito de out ro modo, possvel abordar-se a questo da prosperidade econmica por duas vias complem entares que no se excluem mutuamente: a da proporo, igualdade ou desigualdade, das fatias do bolo, e a da dimenso do prprio bolo. Uma concentra-se em aspectos dejust ia, a outra em aspectos de eficincia. Ao longo da histria do pensamento econmico tem havido oscilaes no entendimento relativo prioridade a conceder, nas polticas que a fectam o todo da economia, aos objectivos da justia e da eficincia: - Para uns, a igualdade da repartio deve sobrelevar e deve ser preservada em primeiro lugar, ass egurando que no haver disparidades gritantes no acesso aos resultados da produo gara ntindo que ningum ser muito pobre, mas possivelmente dissuadindo tambm algum, ou tod a a gente, das suas intenoes de enriquecimento, e dos seus esforos nesse sentido . - Para outros, o objectivo primordial deve ser o da eficincia na maximizao dos re sultados da produo, o incremento absoluto

592 Introduo Economia Captulo 18 - 0 crescimento 593 da base sobre a qual possvel es tabelecer-se a repartio, defendendo estes que no devem criarse desincentivos ao enr iquecimento, porque na medida em que todos contribuam para o incremento do cmputo total mais aumenta a possibilidade de todos serem beneficiados em termos absolu tos o que equivale a dizer, de forma mais simples, que quanto maior for o bolo m ais pode haver para todos, e que por isso a insistncia na igualdade das fatias po de deixar todos igualitariamente mais pobres do que o ficaria aquele a quem coub esse a menor fatia num bolo menos igualitrio, mas maior -. Um dos problemas centr ais da Macroeconomia o do crescimento econmico: como que uma economia nacional at inge e mantm um nvel de prosperidade? Como que possvel medir-se essa prosperidade, sem se incorrer em iluses nominalistas? Como que se assegura uma afectao eficiente de recursos para que os membros de uma economia nacional possam experimentar col ectivamente os benefcios da prosperidade e possam ser incentivados a promovla, pre serv-la e transmitiIa aos vindouros? Como que possvel ultrapassar-se colectivament e o crculo da pobreza? Como que possvel constituir-se e consolidar-se um potencial de prosperidade, e definir os limites do enriquecimento colectivo? Quanto sacri fcio de consumo presente ser justificvel em nome dos desgnios do crescimento, j que a renncia ao consumo o principal custo de oportunidade do crescimento? A perspecti va passa agora a ser dominantemente a do longo prazo, ou seja, a da anlise de var iveis e condicionantes sem os constrangimentos e perturbaes que vimos presentes nas flutuaes de curto prazo - sendo que essas flutuaes no so mais do que acidentes no pro cesso do crescimento. Se abstrairmos desses acidentes, o crescimento econmico ser referido em termos de tendncia evolutiva estrutural, de reflexo de caractersticas estveis que se encontrem implantadas, ou no, no tecido produtivo de uma nao. Se quis ermos comparar alguns valores de crescimento do Produto Interno Bruto real (sign ificando isso que foi aplicado ao PIB um deflator que compensa os efeitos nomina is das variaes dos preos), temos, em valores mdios anuais: Pas \ PIB (1) 1980-1990 (2 ) 1990-1999 (3) 1998-1999 (4) PIB per capita, 1998-1999

Portugal 3,1% 2,5% 3,1% 2,9% Bulgria 3,4% -2,7% 3% 3,5% China 10,1% 10,7% 7,2% 6, 3% Espanha 3% 2,2% 3,7% 3,6% Estados Unidos 3% 3,4% 4,1% 3,1%

Irlanda 3,2% 7,9% 8,6% 8% 1Reino Unido 3,2% 2,2% 1,7% 1,6% (Banco Mundial, World Development Report 200012001, Anexo, Parte 1, Quadros 1 e 11) 0 que que pode re tirar-se da comparaao das colunas (1) e (2)? Que, entre 1980 e 1990, Portugal con heceu um crescimento mdio do seu Produto Interno Bruto (recordemos, o valor de me rcado da totalidade de bens e servios finais produzidos dentro do pas em cada ano) similar aos que, no mesmo perodo, se verificavam na Bulgria, em Espanha, nos Esta dos Unidos, na Irlanda e no Reino Unido. Que, no perodo subsequente, esse crescim ento mdio conheceu uma quebra visvel, tendncia em que foi acompanhado pela Espanha e pelo Reino Unido, e ultrapassado pela Bulgria, que conheceu at, entre 1990 e 199 9, uma tendncia para o crescimento negativo do seu PIB - e no um simples abrandame nto da cadncia mdia de crescimento -, que pode ser atribuda aos eventos subsequente s a 1989 no Leste Europeu; que os Estados Unidos conseguiram manter a sua tendnci a de crescimento, acelerando-a at um pouco, e a Irlanda conheceu um explosivo inc remento na sua tendncia de crescimento econmico. Que a China se destacou pelos seu s ndices de crescimento, verdadeiramente mpares - e que s no impressionam mais porqu e h uma parte desses ndices que pode ser atribuda ao crescimento demogrfico, e uma p arte que deve ser atribuda prpria base de clculo dos ndices - quanto mais pequeno o PIB de referncia, mais fcil atingir-se um ndice elevado de crescimento: um PIB que varia de 1000 para 1200 cresce 200 em termos absolutos, 20 em termos percentuais ; um PIB que varia

594 Introduo Economia de 10000 para 11000 cresce 1000 em termos absolutos, 10 em t ermos percentuais -. E o que que pode retirar-se da comparao das colunas (2) e (3) ? Que, no final do perodo a que se referia a coluna (2), Portugal, a Bulgria e a E spanha estavam a recuperar a sua cadncia de crescimento, coisa de que o Reino Uni do no fora capaz, que Estados Unidos e Irlanda continuavam a acelerar essa cadncia , e que a China parecia finalmente experimentar um abrandamento na sua cadncia de crescimento. Por fim, a comparao entre as colunas (3) e (4) denota essencialmente os efeitos demogrficos, quer efeitos internos quer efeitos migratrios - dir-se- qu e por definio, j que o PIB per capita mais no do que o resultado da diviso dos nmeros do PIB pelo nmero total de habitantes no ano em causa. -Assim, no caso portugus, e spanhol, irlands e britnico, a disparidade de valores no muito acentuada, denotando essencialmente um ligeiro aumento populacional atribuvel essencialmente imigrao. M ais pronunciados so os efeitos do aumento populacional nos casos de Estados Unido s e China - sendo neste segundo caso o efeito to vincado que a China perde terren o em comparao com a Irlanda -. 0 nico caso, dos sete que escolhemos, em que a quebr a populacional - por efeito combinado de diminuio de natalidade e de incremento da emigrao - faz com que o aumento percentual do PIB per capita seja superior ao aum ento percentual do PIB o da Bulgria: pois nela, para voltarmos a uma imagem anter ior, h menos gente pela qual dividir o bolo. Impe-se uma preveno de ordem geral quan to a estas comparaes internacionais: o PIB de Portugal calculado com os preos que v igoram em Portugal, o de Espanha com os preos correntes em Espanha, o PIB da Chin a com os preos correntes por l. Sucede, todavia, que h bens que so muito caros em Po rtugal e muito baratos na China, e servios que so muito baratos em Espanha e muito caros na China; e que h servios que tm muito pouco peso na produo chinesa e muito pe so na produo portuguesa, e bens que so muito mais produzidos em Espanha do que em P ortugal. Por isso, tem-se evoludo no sentido de se adoptar bases comuns de clculo do PIB dos vrios pases, por exemplo calCaptulo 18 - 0 crescimento 595 culando a pro duo de um aos preos correntes no outro, ou calculando a produo de acordo com uma mdia internacional de preos para os produtos - um esforo de nivelamento que afinal tent a superar divergncias nominais entre os vrios valores de PIB reconduzindo-os a um denominador comum de valores reais - mormente atravs do recurso paridade do poder de compra, um valor que tem servido de padro s comparaes internacionais -. Refira-se que o crescimento demogrfico pode ter um efeito de curto prazo no declnio marginal do crescimento do PIB, e no apenas o efeito de fazer diminuir, por aumento de qu ociente, o valor do

PIB per capita: que o aumento populacional repercute no aumento da populao activa, do factor produtivo trabalho, o que, se for desacompanhado de um aumento simultn eo de todos os outros factores - o nosso j conhecido aumento de escala de produo -, provocar um previsvel declnio da produtividade marginal: por exemplo, se existem m ais 10% de trabalhadores disponveis mas os equipamentos fabris no aumentaram e so o s mesmos que funcionavam j no limite de capacidade antes do aumento demogrfico, ha ver congesto do factor trabalho, na hiptese de o excesso de oferta de trabalhadores no redundar em desemprego. 0 problema, muito caracterstico das economias sub-dese nvolvidas, agrava-se relativamente ao investimento em capital humano, caso em qu e a sobrelotao das escolas por presso demogrfica pode comprometer gravemente a eficin cia desse investimento, o que tem levado alguns a colocarem nfase na correlao entre elevadas taxas de crescimento demogrfico e taxas diminutas de crescimento econmic o, e outros, em tonalidade neo-malthusiana, a advogarem o controle demogrfico com o requisito no esforo de desenvolvimento econmico - um requisito de verificao muito difcil j que, como parece bvio, quanto maior for a pobreza e maior a discrmunao contr a as mulheres, menos custos de oportunidade ter cada mulher em abandonar a populao activa, a busca de emprego, em resultado de uma gravidez, e por isso menores sero os desincentivos econmicos natalidade. Poderemos ns retirar alguma concluso da anli se isolada da coluna (4)? Decerto, que os Estados Unidos, que ocupavam em 1999 o 8. lugar no ranking mundial do PIB per capita, estavam, com a sua

596 Introduo Economia taxa de crescimento mais elevada do que a do Reino Unido, a afastarem-se deste, que naquele ranking ocupava o 22. lugar um lugar ameaado pela Irlanda, que com o seu crescimento explosivo prometia subir rapidamente do seu 3 0. lugar no ranking. Por seu lado, a Espanha, no 40. lugar do ranking, afastavase de Portugal, que ocupava o 47. lugar e demonstrava um menor ndice de crescimento d o PIB per capita, verificando-se ainda que a China, no seu 140. lugar, ameaava ult rapassar rapidamente o 121. lugar ocupado pela Bulgria. E se, porventura, da anlise dos dados do quadro no se retirou uma concluso muito sugestiva, lembremos agora q ue mesmo as mais nfimas variaes percentuais significam no apenas grandes quantidades em termos absolutos, mas ainda variaes cumulativas, ou seja, efeitos que se vo amp liando de ano para ano: Uma economia que, como o fez a chinesa durante algum tem po, aumentar em mdia 10% do seu PIB por ano duplicar o seu PIB em sete anos, graas a esse efeito cumulativo das percentagens anuais; uma economia que, como a portu guesa, conseguisse manter um ritmo de crescimento na ordem dos 3% de mdia anual d uplicaria o seu PIB apenas ao fim de 24 anos; e um simples aumento de mdia de 3% para 4% bastaria para encurtar em 6 anos, de 24 para 18 anos, o prazo em que ess e objectivo de duplicao poderia ser alcanado. Um pequeno impulso no ritmo de cresci mento econmico anual pode significar, pois, uma grande diferena nos resultados glo bais, volvidos poucos anos. 18. a) A produtividade e o crescimento A razo bsica qu e subjaz s diferenas de ritmos de crescimento entre pases - e, dentro do mesmo pais , a variaes de ritmo intertemporais e de longo prazo - centra-se na produtividade, e mais propriamente na produtividade mdia dos trabalhadores de um pas, o PIB real por hora de trabalho, que equivale quantidade de bens e servios teis que cada tra balhador capaz de produzir por unidade de tempo. Note-se que, variando significa tivamente a produtividade ao longo das flutuaes Captulo 18 - 0 crescimento 597 de c urto prazo, a medio das tendncias evolutivas na produtividade faz-se por referncia a os picos de mais elevado emprego dentro dessas flutuaes. Significa isso que estamos a privilegiar o trabalho dentro do conjunto dos factores produtivos, subaltemiza ndo os demais? No, estamos antes a sublinhar o facto de a produo de bens e servios s er uma actividade humana, uma actividade em relao qual os outros factores de produo so meramente instrumentais, sejam eles os bens materiais mquinas, instalaes, ferrame ntas, alfaias - que apoiam e ampliam a eficincia mecnica do esforo humano e que con stituem o capital, sejam os recursos naturais de que provm as matrias primas, as f ontes de energia, seja o prprio espao necessrio laborao -.

Dito de outro modo, s a interveno humana revela a intencionalidade da produo, s nela e xiste a deliberao dos fins da produo pelo que se compreende que as variaes da produtiv idade sejam atribuveis a essa vontade empenhada de criar utilidades atravs do esfo ro de aproveitamento e transformao de recursos. Num outro sentido ainda a produtivi dade de que falamos essencialmente a produtividade laboral, j que, apesar de a of erta agregada - o PIB real fornecido - depender no apenas da quantidade de trabal ho disponvel mas tambm da quantidade de capital e da qualidade tecnolgica, podemos admitir que em cada momento estes dois inputs so fixos e dependem de decises anterio nnente tomadas, dependem de opes de longo prazo, enquanto que a quantidade de trab alho depende de variaes demogrficas e sobretudo de oscilaes mais ou menos incontrolvei s no mercado do trabalho, variaes que, fazendo o nvel salarial oscilar em tomo de u m ponto de equilbrio, determinam que o nvel de emprego coincida com a taxa de plen o emprego, a exceda ou fique aqum dela. A produtividade pode medir-se em termos d e uma funo de produo que relaciona as variaes do PIB real com as variaes de quantid trabalho aplicado na produo, ceteris paribus. Neste ponto deve admitir-se a adequao prpria dimenso macroeconmica das vrias exortaes, mais ou menos enfticas e mais ou meno alegricas, ao esforo e empenho individuais na participao no esforo produtivo, porque tambm aqui enriquece quem mais, e melhor, trabalha, e empobrece relativamente qu em menos, ou pior, trabalha - estejamos nos a falar de um indivduo, de um grupo o u de um

598 Introduo Economia todo nacional. Aquele que no se esfora por produzir a sua prpri a base de sobrevivncia ver-se- em apuros se viver isolado, ou se viver num meio so cial em que prevalea um critrio rgido de justia assente no prmio do esforo - porque ni ngum lhe fornecer, a troco de nada, a base mnima indispensvel quela sobrevivncia; e aq uele que se esfora descobrir, nas mesmas condies, que no s a sua sobrevivncia est mai ssegurada como ainda que o grau geral da sua satisfao se vai elevando tanto mais q uanto mais se esfora, mais se empenha na actividade produtiva. Tambm em termos mac roeconmicos s se pode consumir na medida em que se produziu, e portanto o nvel de p roduo decisivo: s pode haver dispndio se houver produto que possa ser, ou consumido directamente, ou trocado internacionalmente por produto a ser consumido. Assim, considerada isoladamente ou dentro de um contexto de trocas internacionais domin adas por critrios de justia comutativa, uma nao ser tanto mais prspera quanto mais e m elhor tiver produzido, e tanto menos prspera quanto menos tiver feito. As taxas d e crescimento a que nos referimos acima mais no so do que variaes na capacidade prod utiva, na produtividade - as quais, implicando diferentes volumes de produo, acaba ro por reflectir-se no padro de vida dos pases respectivos, fazendo com que uns dis ponham de cada vez mais, e outros de cada vez menos, produtos teis para satisfao da s suas necessidades. A produtividade no depende apenas, obviamente, do empenho do trabalhador no processo produtivo - mas depende tambm, como dissemos, da qualida de e quantidade dos meios instrumentais de que dispe, da localizao da sua actividad e, da acessibilidade de recursos, da proximidade dos consumidores finais; e, no m enos importante, depende do prprio grau de habilidade, de formao, de proficincia tcni ca, do trabalhador. A produtividade sera, pois, o resultado da combinao de diverso s factores, de que poderamos destacar: 1 .a dotao em capital fsico - quanto maior o acervo de instru~ mentos fsicos de que dispuser o trabalhador com vista ao aument o da eficincia do seu esforo aplicado, ou seja, quanto mais elevada for a percenta gem de investimento face ao valor do PIB - dentro dos limites impostos pela prod utividade marginal decrescente -, maior ser o volume da produo por hora de traCaptul o 18 - 0 crescimento 599 balho, e menos horas de trabalho sero necessrias para alc anar o mesmo nvel produtivo ou o mesmo grau de satisfao: pelo que pode dizer-se que a intensificao do emprego de utenslios uma medida de libertao do trabalhador face su necessidade de empenho protrado no esforo produtivo; 2. o nvel de investimento em capital humano - que se revela no grau de habilidade, de eficincia, com que o tra balhador aborda o processo produtivo e domina as tcnicas de produo, em resultado de um esforo de aprendizagem, formao e treino a que se tenha sujeito - portanto, uma

produo de qualidades humanas intermedirias ou instrumentais na produo de bens e servio s finais, com grande paralelismo com o investimento em capital fsico, e da a desig nao de capital. humano -; 3. a dotao em recursos naturais - quanto maior e mais durado uro for o conjunto de meios geograficamente disponveis, sob formas renovveis como as dos recursos hidricos ou pisccolas, ou no renovveis como as dos recursos minerai s fsseis, maiores so as possibilidades de produo. Houve tradicionalmente a noo de que esta dotao em recursos naturais poderia constituir um limite absoluto ao crescimen to, em termos de no poder haver expanso da produo para l das possibilidades de susten tao da fora produtiva nas subsistncias fornecidas pela natureza, e isso poder conflitu ar at, de forma violenta, com a expanso dernogrfica a linha de pensamento que j desi gnamos por malthusianismo, e que tendia a fazer tbua-rasa da circunstncia de os incr ementos de produtividade dependerem da combinao dos factores que vimos analisando, e no deste apenas -; 4. o nvel de sofisticao tecnolgica - sendo que a tecnologia ess encialmente uma forma de conhecimento, reportada s formas de optimizao do prprio pro cesso produtivo, a sua obteno, e at a sua difuso atravs do investimento em capital hu mano, decisiva para a aplicao dessas formas de optimizao e, portanto, para a melhori a dos resultados da produo, o que envolver o esforo de compaginao com o conhecimento t ecnolgico comum - por exemplo, a tecnologia bsica do recurso aos computadores e in formtica - e a aquisio da sofisticao tecnolgica que, por qualquer razo, no tenha entr no domnio

600 Introduo Economia comum revestindo-se de caractersticas de bem pblico - porque p orventura esteja temporariamente protegida por uma patente, ou constitua definit ivamente um segredo de fabrico -. Note-se que, entre as consequncias prticas da di fuso da tecnologia: a. uma a reafectao de recursos, dos sectores com menor produtiv idade para sectores com maior produtividade, como pode verificar-se com a perda de peso relativo da actividade agrcola - bastando referir-se que s entre 1990 e 19 97 o nmero de trabalhadores agrcolas por 100 hectares de terra arvel desceu em Port ugal de 39 para 28 (Dados Eurostat) -; b. outra a reorientao dos recursos em direco a utilizaes ecologicamente sustentveis reduzindo os nveis de externalizao negativa sob re o ambiente e a depauperao de recursos comuns, adiando o esgotamento de recursos norenovveis, evitando o esgotamento dos renovveis e limitando o sacrifcio da biodiv ersidade -. Pode dizer-se que a produtividade depende de uma qualquer combinao des tas variveis, e por isso comum a referencia a umafuno de produo que relaciona as quan tidades empregues de cada uma delas com os resultados quantitativos no total da produo. Recapitulando, o produto total depender, num dado contexto tecnolgico - que , por assim dizer, o elemento qualitativo -, da quantidade de trabalho, capital hum ano, capital fsico e recursos naturais que forem empregues nos processo produtivo . Mas no, se pense que e a produtividade apenas, o simples incremento de eficincia traduzido em aumento de PIB por hora de trabalho, que o objecto do progresso te cnolgico, j que outras finalidades se tm vindo a acrescentar quela, e at a disputar-l he a primazia como alvos prioritrios daquele progresso tecnolgico, como sejam a ef icincia energtica, por exemplo, ou a qualidade ambiental. A deficincia numa destas determinantes da produtividade pode ser compensada, ou mais do que compensada, p or outras: -por exemplo, um pas que no disponha de clima adequado plantao de cacau p ode, contudo, ser um grande produtor e exportador de chocolates; um pas desprovid o dos necessrios recursos minerais pode ser produtor e at exportador de automveis; Captulo 18 - 0 crescimento 601 - um pas que tenha sido bafejado por um clima muito benigno pode tentar compensar na sua produo agrcola ou na indstria do turismo aquil o que sejam as suas carncias em capital e em tecnologia;

- um pas que, depauperado de recursos naturais e de capital instalado, queira ven cer o atraso registado na sua produtividade poder sempre concentrar o seu esforo n a formao de capital humano e na aquisio de tecnologia. Antes mesmo de considerarmos cada uma dessas variveis em particular, sublinhemos a relevncia do quadro instituc ional para o crescimento econmico. Por exemplo, o que dissemos j quanto s perdas de eficincia advindas, seja da existncia de recursos comuns - com o concomitante ris co de tragdia, dos baldios -, seja da existncia de custos de transaco muito elevados, parece aconselhar uma definio muito rigorosa, extensa e clara dos direitos de apro priao, de todos e quaisquer recursos: - por um lado, para que a intemalizao de custo s se d de forma mais simples e directa, conduzindo a um alinhamento mais proximo da eficincia individual com o bem-estar social; - por outro lado, para que fique facilitada a coordenao na diviso do trabalho e das trocas, propiciando uma maior pe rcepo dos custos individuais e da legitimidade na fixao de preos. Alm disso, o esforo e produo assenta numa expectativa de remunerao que e o incentivo daquele, pelo que a proteco institucional dos direitos de apropriao especialmente importante para que no se perca esse incentivo num contexto em que vigorasse a impunidade da apropriao i legtima ou a impunidade do incumprimento dos deveres assumidos aquando da diviso d o trabalho plasmada nas relaes contratuais. Trata-se de uma proteco que importante t ambm relativamente prpria conduta do Estado, a qual, dados os poderes e prerrogati vas pblicos, pode ser especialmente lesiva das expectativas em que assentam a pro duo, a repartio e as trocas quando, por exemplo, a corrupo permite desequilibrar no me cado dos favores polticos o equilbrio e complementaridade de vantagens alcanados nos mercados dos produtos e dos factores produtivos, perturbando as expectativas do s agentes quanto segurana e justia com que possam encontrar-se protegidos os incen tivos bsicos que norteiam o seu empenho e esforo produtivo.

602 Introduo Economia Sublinhemos neste ponto uma das vinte ideias a reter depois do exame final: 0 investimento em capital fsico e em capital humano tem a virtualid ade de incrementar o nvel de vida futuro. 18. b) 0 investimento e a tecnologia A Prioridade mais bvia no esforo de crescimento econmico a da acumulao de capital fsico e ela que tem contribudo largamente para a difuso da convico de que o crescimento e conmico sinnimo de industrializao e de obras pblicas. No pode, contudo, deixar de se econhecer que a opo pelo investimento em capital, e pela poupana que precede esse i nvestimento, um destino da despesa que tem virtualidades instrumentais potenciad oras do crescimento mais evidentes do que as do destino alternativo, mormente o da despesa em consumo imediato. Mais do que a alegoria da cigarra e da formiga, seja-nos permitido recordarmos o que j ficou visto a propsito da fronteira de poss ibilidades de produo e da susceptibilidade de expanso dessa fronteira atravs da inte nsificao da afectao de recursos escassos em direco ao investimento, e atravs do sacrif o da satisfao presente e imediata das necessidades de consumo - uma opo pelo crescim ento econmico com custos de oportunidade, mas em benefcio dos consumidores vindour os. evidente que possvel alcanar o objectivo do aumento de investimento minimizand o os custos para o consumo, recorrendo-se ao investimento estrangeiro, seja o in vestimento directo - o lanamento de uma empresa no pas sustentada em capitais estr angeiros -, seja o investimento indirecto ou em carteira de ttulos - permitindo que parte do capital de uma empresa nacional seja adquirida por estrangeiros -, poi s em ambos os casos o consumo estrangeiro que sacrificado, na constituio de poupana s que so canalizadas para o investimento externo. J na remunerao desse investimento tem que se pressupor que, no pas de origem daquele aforro que sustentou o investi mento, o consumo futuro ser particularmente beneficiado, j que a motivao do investim ento externo foi precisamente a expectativa de gerao de um rendimento superior quel e que se obteria com o investimento no pas de origem - sendo a sada dessas remuner aes do investimento estrangeiro Captulo 18 - 0 crescimento 603 uma das razes pelas q uais o Produto Nacional Bruto pode ser inferior ao Produto Interno Bruto, queren do isso significar que nem toda a riqueza gerada internamente retida internament e no momento da repartio -. Mas como no pas de destino do investimento que esse ren dimento gerado, deve pressupor-se tambm que ai o investimento estrangeiro proporc iona remuneraes superiores - sejam elas de capital, de factores naturais ou, muito relevantemente, de trabalho - quelas que se verificariam na

sua ausncia: pelo que, em mais uma ilustrao do princpio da vantagem nas trocas, a li vre circulao de capitais s ocorrer se ela promover aumentos de eficincia e de bem-est ar nos paises envolvidos: isto j para no falarmos das vantagens em capital humano e em tecnologia que amide acompanham o investimento estrangeiro, especialmente na sua forma de investimento directo. 0 ponto no pacfico, contudo, porque a abertura ao exterior gera tambm riscos para os investidores e produtores nacionais, na me dida em que os sujeita concorrncia de investidores e produtores estrangeiros, por ventura mais fortes financeira e comercialmente. Neste ponto, tem-se desenvolvid o at, ao longo da histria do pensamento econmico, o argumento da indstria nascente, um argumento proteccionista que alega que a abertura ao exterior pode no se compade cer das fragilidades que novos investimentos, novas iniciativas de produo, novos p rodutos e servios, costumam evidenciar - sugerindo-se que, ultrapassada essa prot eco temporria, a produo nacional deixar de necessitar de proteco e se afirmar com ef a e hipteses de sucesso na concorrncia internacional -. Ganha cada vez mais adepto s, contudo, o argumento oposto, de que no o proteccionismo mas muito pelo contrrio a integrao acelerada que mais beneficia o crescimento das economias mais frgeis e pobres, permitindo-lhes atravs das trocas encontrarem mais rapidamente o seu nicho de vantagens comparativas, a especializao maximizadora da sua eficincia produtiva d issuadindo mais rapidamente os pases de cometerem aquela bvia ineficincia que consi ste em produzirem eles mesmos aquilo que conseguem adquirir com menos custo atra vs das trocas internacionais -. Mais ainda, alega-se, as trocas aceleram o acesso aos produtos mais sofisticados tecnologicamente, podendo libertar os paises imp ortadores do dispndio que representaria a importao da prpria tecnologia

604 Introduo Economia acompanhada do necessrio investimento em capital humano: at po rque, na medida em que a irrestrio das trocas internacionais aumenta a probabilida de de se estabelecerem transaces com o mais eficiente produtor, a nvel mundial, de cada bem e servio - naquilo que designado como efeito de criao de comrcio -, o increm nto das trocas comerciais e a globalizao aumentam a probabilidade de maximizaao sim ultnea do bem-estar de produtores e consumidores, de exportadores e importadores. 0 nvel de investimento em capital fsico e o nvel de crescimento tendem a correlaci onar-se, e aparentemente a alimentarem-se um ao outro - o investimento acelerand o a taxa de crescimento, e a prosperidade propiciada pelo crescimento libertando mais recursos para a opo pelo investimento -: ilustremo-lo com o facto de, no pero do de 1990 a 1999, a quebra de 2,7% no PIB da Bulgria ter sido acompanhada de uma quebra de 0,9% no nvel de investimento, enquanto que a expanso de 10,7% no PIB da China era acompanhada de uma expanso no investimento na ordem dos 12,8%. Deve ob servar-se, contudo, que tambm a este nvel macroeconmico se verifica uma lei de rend imentos marginais decrescentes, e que portanto a opo pela acumulao indefinida de cap ital fsico, mesmo que no fosse directamente desaconselhvel pela via do agravamento dos custos de oportunidade - resultante do facto de cada nova dose de rendimento destinada ao investimento ser uma dose subtrada ao consumo -, se depararia com o declnio da eficincia marginal resultante da disparidade de afectao de recursos pela s vrias determinantes da produtividade: ser fcil concluir que de nada vale investir em equipamento hospitalar muito sofisticado se no se investir concomitantemente na formao de operadores para esse equipamento, por exemplo, ou que imprudente aume ntar e tomar mais eficiente a frota pesqueira se no est assegurada a renovabilidad e dos recursos pisccolas. Existe, por isso, uma tendncia - ainda que s verificvel nu m prazo extra-longo - para que a intensificao da poupana deixe de ter uma repercusso na acelerao do crescimento. Significa isso, a contrario, que um pas em que a poupa na e o investimento se encontram a nveis ainda modestos tem mais possibilidades de crescimento, mais possibilidades de recuperar em termos absolutos - e no em term os da simples iluso percentual que resulta do facto de partir de valores de refeCapt ulo 18 - 0 crescimento 605 rncia mais baixos - a distncia para paises mais prosper os, ainda que essa mera possibilidade no seja muitas vezes aproveitada. Quanto ao investimento em capital humano, as concluses so claras a nvel agregado, sobretudo se levarmos em conta, seja as exigncias colocadas pelo progresso tecnolgico e pela necessidade de acompanhamento da correspondente expanso do conhecimento, seja as extemalidades positivas que inequivocamente resultam da insero social de uma pess oa mais educada, mais apta, mais eficiente - e em especial se pensarmos no s que c ada portador de um conhecimento mais vasto o

usa e difunde dentro de um contexto colectivo em que aquele conhecimento se reve ste de caractersticas de bem pblico, como ainda que a aquisio de formao por cada pesso a toma mais relevante a formao das outras pessoas que com ela interaiam em 1rede -. Mas essas concluses, como ja referimos noutro ponto, so menos claras a nvel individ ual, j que os aumentos de rendimento proporcionados pelo investimento em capital humano no apenas so aumentos mdios, gerando uma mera expectativa de retomo, como sobr etudo se defrontam com elevadssimos custos de oportunidade, naqueles casos em que a formao implica afastamento do mercado de trabalho: se, por exemplo, nos pases ma is pobres a escassez de capital humano toma especialmente amplo o diferencial co mpensatrio daqueles que investem na sua formao, em contrapartida muito elevado o cu sto de oportunidade do afastamento do mercado de trabalho dados os,baixos nveis d e aforro que so consentidos individualmente nesses paises pobres, e que dificilme nte permitem cobrir os custos imediatos do adiamento do ingresso no mercado de t rabalho -. Tambm por esse motivo se dir que a pobreza um crculo vicioso, ou que a p rosperidade um crculo virtuoso e auto-sustentado, a ponto de no se poder determinar precisamente se o capital humano mais causa, se mais resultado, da prosperidade econmica: a prosperidade permite intensificar o investimento em meios educativos e alongar os perodos de escolaridade aumentando a idade mdia de ingresso no mercad o de trabalho -, e por sua vez esse incremento do nvel educativo que propicia ace leraes no ritmo de crescimento. Mas a mais inequivoca causa de crescimento econmico a tecnologia, o conhecimento que se reporta s tcnicas de produo de bens e de organi zao de servios, e que, uma vez difundido, se espraia como

606 Introduo Economia bem pblico pelo todo da sociedade, permitindo instantaneament e incrementos qualitativos e quantitativos no conjunto integral do tecido produt ivo - razo pela qual surgem problemas de falha de mercado, a reclamarem a interveno e stadual: - seja na criao de condies de apropriao privada dos resultados da investigao desenvolvimento tecnologicos - como os monoplios temporrios assegurados pela atrib uio de patentes -; - seja no estabelecimento de incentivos directos a essas activi dades de investigao e desenvolvimento, como a atribuio de subsdios; - seja ainda na c riao directa de servios pblicos dedicados investigao e desenvolvimento cientfico-tec icos devendo registar-se, com desalento, que Portugal, dedicando investigao e dese nvolvimento uma despesa que foi cerca de 0,68% do PIB em 1997, gastou naquelas a ctividades cerca de um tero da mdia da Unio Europeia e cerca de um quarto da mdia do s pases da OCDE (dados OCDE) -. As ideias deprimentes de Thomas MaIthus sobre a i ncapacidade da economia para sustentar um crescimento demogrfico imparvel, tornand o inevitvel a misria e a fome, teriam hoje uma confirmao muito ampla, decerto, se no fossem os mltiplos milagres econmicos que a tecnologia propiciou, transmitindo produ tividade impulsos inesperados e decisivos. Como no se pode dizer que o progresso tecnolgico seja menos decisivo do que as demais condicionantes na promoao e susten tao do crescimento econmico, e porque a investigao , por definio, uma actividade de r ltados incertos, criando extensos riscos de no-retomo do investimento que se lhe di rige - no sendo possvel, por definio, computar a probabilidade de uma descoberta ant es de a descoberta ocorrer -, compreende-se, por um lado, que tanto esforo dos pas es mais economicamente desenvolvidos seja dedicado a essas tarefas de vanguardis mo tecnolgico - muitas vezes um esforo de fora bruta, jogando meios vultuosssimos cont ra uma mera esperana de inovao -, e por outro lado que a liderana tecnolgica e a sust entao do crescimento no progresso tecnolgico sejam objectivos volveis e contingentes , objectivos difceis de atingir, de assegurar, de antever, e por isso capazes de provocar movimentos imprevisveis e incontrolveis na tendncia geral do crescimento C aptulo 18 - 0 crescimento 607 econmico. E de no esquecer, igualmente, o impacto soc ial da inovao tecnolgica, que resulta do facto de ela contribuir para destruir empr egos, tanto como para criar empregos novos - o que pode fazer com que alguns pag uem uma pesada factura pelo progresso, justificando neles manifestaes de misoneism o anti-tecnolgico -. Dir-se-, concluindo, que se a criao de bens de informao e fortem e geradora de extemalidades positivas, natural que se verifique uma subproduo de i nvestigao e

desenvolvimento tecnolgico, relativamente quilo que se poderia considerar como o o ptimo de bemestar social - e isso bastar para justificar economicamente a atribuio de subsdios, a proviso abaixo de custo de recursos de investigao laboratrios, univers idades pblicas, etc. - ou a adjudicao de direitos monopolistas sobre a propriedade intelectual dos produtos do investimento tecnolgico. 18. c) Teorias do cresciment o H a distinguir trs teorias bsicas sobre o crescimento econmico: 1 Teoria Clssica muitas vezes designada simplesmente por teoria malthusiana ou malthusianismo, esta t eoria sustenta basicamente que no possvel um crescimento do PIB real nem sequer at ravs da intensificao da especializao e das trocas, como previra Adam Smith seno em ter mos muito fugazes e limitados, j que todo o aumento de PIB per capita que ultrapa ssasse o simples limiar da sobrevivncia resultaria numa exploso demogrfica que nova mente faria regressar o PBl per capita quele nvel mnimo de subsistncia. A consequncia , decerto deprimente, seria a de que o mecanismo econmico condenaria as populaes a estados generalizados de equilbrio de pobreza, pennanentemente expostos degradao so ciolgica para estados de carncia e fome igualmente generalizados provocados, por c ruel ironia, pelo prprio esforo individual de enriquecimento, naquilo que por veze s designado por armadilha malthusiana -. 2. Teoria Neoclssica - introduz, por um la do, a considerao do papel do progresso tecnolgico no crescimento econmico,

Introduo Economia admitindo que as limitaes fsicas pressupostas na teoria clssica pos am ser superadas por saltos qualitativos induzidos por refinamentos do conheciment o que pennitam aumentos de poupana e investimento per capita. Por outro lado, sep ara o crescimento econmico do crescimento demogrfico, atribuindo este ltimo ao efei to combinado das restries do crescimento dernogrfico que advieram da entrada genera lizada das mulheres no mercado de trabalho aumentando os custos de oportunidade da fertilidade -, e dos efeitos demograficamente expansivos decorrentes do aumen to da esperana de vida, em resultado dos progressos na rea da sade. 0 ponto crucial desta teoria que tem o seu defensor mais proeminente no economista Robert Solow [1924-1 - a ideia de que o progresso tecnolgico no depende do crescimento econmico , mas antes de factores exgenos, nos quais o acaso tem um peso determinante: o qu e permitir acalentar a esperana de que possa ser sacudida uma economia que tenha cado num impasse ou que se aproxime de um crculo vicioso de subdesenvolvimento econmic o e tecnolgico. Por seu lado, a poupana e o investimento per capita, se esto depend entes qualitativamente da tecnologia, dependem quantitativamente de uma taxa nat ural de juro, de uma taxaalvo acima da qual a taxa de juro real expande a poupana e o investimento, os quais se contraem se, ao invs, a taxa de juro real fica abaix o daquela taxa-alvo - sendo que por esta via que a teoria neoclssica vislumbra um l imite ao crescimento, no j um puro limite demogrfico, mas um limite relacionado com o rendimento marginal decrescente do capital, que far a economia convergir para a taxa de juro natural e limitar o crescimento obteno desse nvel de equilbrio. 3. No va Teoria do Crescimento - uma viso principalmente desenvolvida pelo economista P aul Romer [1955-1 e que aponta para o papel fulcral da inovao para o crescimento, sustentando agora - e contra o entendimento neoclassico - que a inovao no fruto ess encialmente do acaso, no sendo uma varivel inteiramente exgena, resultando antes de opes de investimento em pesquisa e em desenvolvimento de tecnologias com potencia l inovador, opes determinadas pela vontade de recuCaptulo 18 - 0 crescimento 609 pe rar lucros extraordinrios atravs da fuga ao equilbrio competitivo - num processo de destruio criativa que j associmos ao nome de Joseph Schumpeter -. 0 que h de verdadei amente revolucionrio nesta Nova Teoria o facto de ela, ao contrrio das suas predeces soras, admitir a hiptese de crescimento indefinido: a circunstncia de as inovaoes s erem conhecimento divulgvel como bem pblico, utilizvel sem custos de oportunidade e replicvel indefinidamente, ajuntar ao facto de as nossas necessidades serem virt ualmente inesgotveis e sempre renovveis, conduzindo-nos a um inesgotvel e insacivel desejo de novidades, de mudana, de progresso - mesmo que ilusrio -, permitem que a produo possa expandir-se indefinidamente sem que as taxas de juro reais declinem, sem que decaia a produtividade marginal do capital e seja desincentivada a resp ectiva acumulao - porque h sempre quem esteja, dentro da economia, a desenvolver ac tividades que rendem juros superiores taxa-alvo, servindo essas actividades, pois, de locomotivas da economia -. Em termos mais simples, a Nova Teoria do Cresciment o acredita na capacidade inesgotvel da imaginao humana para manter ritmos de inovao q ue contrariem os efeitos do declnio marginal do rendimento, verificando-se que, n o fundo, a nfase deslocada do crescimento entendido como aumento bruto de recurso s avalivel

em termos fsicos, para o conceito de crescimento como aumento de valor de recurso s atravs do seu rearranjo emformas progressivamente mais teis reabilitando-se o la do qualitativo do crescimento econmico.

CAPTULO 19 0 desemprego Quando apreciamos a produo nacional como um todo, uma das c oisas que mais bizarra pode parecer a prevalncia contnua de um certo grau de desem prego, ou seja, de no-aproveitamento de recursos disponveis. No processo econmico p odem ocorrer muitas ineficincias, por motivos mais ou menos aparentes, mais ou me nos subtis. Mas o desemprego afigura-se, primeira vista, ser daquelas causas de ineficincia mais fceis de explicar e mais fceis de evitar, porque no parece ser seno o fruto de uma deliberada inteno de subaproveitar aqueles recursos que, afinal, es to disponveis: o transportador que, dispondo de uma frota de camies, apenas usa par te deles, o senhorio que no arrenda todos os andares de um prdio, o proprietrio da vinha que no emprega nas vindimas todos os jornaleiros que aparecem a oferecer a sua mo de obra - so exemplos entre muitos em que parece evidenciar-se uma deliberao no sentido de se deixar de fora do processo produtivo elementos que contribuiria m para aumentar os resultados totais da produo. Em suma, a primeira reaco que o dese mprego suscitar anlise econmica prende-se com a conscincia do desperdcio de recursos disponveis e no utilizados. Por outro lado, quando se fala de desemprego e comum a ssociar-se a expresso exclusivamente s incidncias desse subaproveitamento no factor de produo trabalho, e a a dimenso humana do problema sobreleva, conferindo questo um a gravidade especial: que se algumas das formas de desemprego evidenciam uma nat ureza essencialmente benigna - resultando, por exemplo, de simples fases de tran sio dentro de um processo ascensional de mobilidade profissional -, outras h que so particularmente malignas, pondo em causa at os prprios fundamentos

612 Introduo Economia da coeso social - visto que, como referimos noutro ponto, o d esemprego pode ser, para aqueles que dependem dos seus rendimentos do trabalho, uma via dolorosa para a excluso e para a pobreza -. Com efeito, se podemos admiti r que um desses fundamentos da coeso social o da concepo da justia como uma distribu i .o de direitos, deveres, prerrogativas e titularidades de acordo com um principi o geral e abstracto de minimizao das perdas mximas, ento injusto que ocorra efectiva mente uma perda mxima como aquela que, para um indivduo, representa ver-se numa situ ao de desemprego crnico, permanentemente excludo da solidariedade social que preside no s diviso do trabalho e ao processo produtivo como repartio do rendimento e ao ac sso prosperidade. Ao desempregado de longa durao legtima a interrogao sobre o intere se da vida em sociedade - essa sociedade que, no jogo da afectao de recursos e de criao de meios de subsistncia, lhe nega uma participao, vedando-lhe qualquer hiptese d e uma integrao condigna e de uma partilha justa de vantagens num ambiente de compl ementaridade e de interdependncia. Dado que a maior parte das pessoas s pode acede r repartio do rendimento atravs da remunerao do seu trabalho, no trabalhar significa onnalmente empobrecer, desligarse do processo produtivo e da dinmica que esse pro cesso impe em termos de investimento em capital humano, significa ser-se excludo d os meios normais de interaco da populao activa, das formas mais elementares que a so ciedade proporciona realizao pessoal dentro da empresa comum da criao de riqueza. Alm disso, toda a comunidade em que se integram desempregados de longa durao sofre as consequncias dessa situao, pois o desempregado que perde o seu poder de compra emp obrece no apenas o ncleo dos que dele dependem mas tambm todos os comerciantes que deixam de lhe vender produtos, todos os servios pblicos que dependem dos impostos e taxas que deixam de ser pagos, e assim sucessivamente - sendo este um dos pont os em que mais agudamente se podem sentir as consequncias da interdependncia econmi ca -. Insistamos, se o desemprego de longa durao em primeira linha um problema de justia, ele no menos um problema de eficincia, seja um problema quanto ineficincia q ue o faz surgir, seja um problema quanto s ineficincias que provoca, o desperdcio e m que se traduz, o empobrecimento Captulo 19 - 0 desemprego 613 colectivo que aca rreta. Se no houvesse desempregados de longa durao estaramos todos mais ricos, liter almente. Como melhor veremos adiante, a matriz analtica da macroeconomia assenta num pressuposto do pleno emprego - mas essa ostensiva simplificao, similar nesse p ropsito ao paradigma da concorrncia perfeita, visa apenas fornecer um quadro geral no qual alegadamente tudo funcionaria na perfeio, sem desperdcios, sem ineficienci as, para depois se poder aferir, em termos de grau

de afastamento desse padro ptimo de funcionamento, a extenso e gravidade dos proble mas que podem afectar a economia nos seus valores agregados, comeando por este pr oblema central da no afectao plena de recursos pelo todo da actividade econmica. Ent ender-se de outro modo seria sugerir a perfeita inutilidade da abordagem macroec onmica e a perfeita benignidade dos problemas formulados nessa abordagem, pois ma gro consolo seria, para as vtimas de desemprego ou de inflao, responder-se que tudo seria solucionado no longo prazo ou, para retomarmos a observao de Maynard Keynes , responder aos pedidos de socorro de nufragos numa tempestade com a observao de qu e depois da tempestade, vem a bonana -, Como pode, pois, ocorrer uma situao que, para l de ser individualmente cruel e colectivamente ineficiente, parece alm disso no p oder dever-se seno a uma deliberao intencional? Como pode a sociedade consentir nel a? Como pode a economia provoc-la, evit-la, ou adequar-se s suas consequencias, na eventualidade de ela se revelar inevitvel? Tal o problema macroeconmico do desempr ego, que atribuvel a uma variedade de causas, nem todas dominveis por uma deliberao, seja ela malfica ou benfica, e pode tambm assumir uma variedade de formas, seja a forma eventual resultante de um choque exgeno, seja a forma cclica que acompanha as flutuaes de curto prazo no PIB, seja at a forma mais permanente ou estrutural de de semprego, correspondente a uma tendncia evolutiva de longo prazo que o centro de gravidade das oscilaes cclicas da taxa conjuntural de desemprego. 19. a) A taxa de desemprego Uma questo prvia que pode ser suscitada respeita definio do que possa ent ender-se por desemprego - mesmo que nos restrinjamos ao desemprego que se refere ao factor produtivo trabalho.

614 Introduo Economia Normalmente, entender-se- que est desempregada a pessoa que, e stando disposta a trabalhar e procurando activamente um emprego, no encontra um e mprego minimamente compatvel com as suas capacidades ou habilitaes, ou, tendo-o enc ontrado, no deu incio ainda sua actividade. Essencial que a pessoa esteja disposta a trabalhar, pois h pessoas que no trabalham e no querem trabalhar - no sentido es pecfico de que no se dirigem ao mercado de factores produtivos procura de uma remu nerao do seu esforo. Um estudante dedicado pode desenvolver muito mais esforo, em te rmos de desgaste e de horas, do que muitos trabalhadores, mas como no se dirige a o mercado de factores enquanto estudante, nessa condio ele no se encontra nem empre gado, nem desempregado. Numa sociedade minimamente civilizada e organizada o tra balho infantil encontra-se proscrito e reprimido, pelo que s a populao adulta que v erdadeiramente conta para efeitos de se contabilizar o nvel de emprego e de desem prego (adulta no sentido particular de ter idade socialmente aceite para trabalh ar, o que muitas vezes se aceita que sejam os 15-16 anos ou a idade corresponden te em mdia ao final da escolaridade obrigatria, no coincidindo necessariamente, poi s, com a maioridade em termos jurdicos). Daquela populao adulta temos que subtrair aqueles que se afastam, por sua vontade ou por fora de uma conveno social, do merca do de trabalho estudantes, donas de casa, refrmados -, e encontraremos a populao act iva, ou fora de trabalho, sendo que a proporo dessa populao activa para o total da po ao adulta aparece geralmente designada como taxa de actividade ou taxa de participao d populao activa (no mercado de emprego). Vejamos alguns dados comparativos das taxa s de actividade em 1999: Masculina (15-64) Feminina (15-64) Portugal 79,1 63 Fra na 75,5 62,2 Espanha 76,2

48,5 Grcia 76,9 49,7 Dinamarca 1 85 76,1 c Indicatorsfrom Eurostat Yearbook 2001) (] 00 Basi Captulo 19 - 0 desemprego 615 esta populao activa que, por sua vez, com posta por empregados e desempregados: toda a populao activa est disponvel para traba lhar imediatamente, mas uma fraco, a que corresponde percentualmente a taxa de dese mprego, no consegue imediatamente uma colocao. Segundo dados do Instituto Nacional d e Estatstica (INE), no incio de 2001 a taxa de desemprego em Portugal pouco ultrap assava os 4%, o que significa que cerca de 96% da populao activa portuguesa estava empregada. Note-se que, como a populao activa apenas uma parte da populao total, os nmeros so muito diferentes se compararmos a populaao empregada com a populao total: porque aqueles que no se encontram empregados podem no participar sequer do mercad o de trabalho, ou, participando, encontrar-se desempregados. Recapitulando, o nve l de emprego pode ser medido atravs: 1 .da taxa de desemprego - a proporo empregada da populao activa -; 2. da taxa de participao no mercado de trabalho - a proporo da p opulao com idade de trabalhar que pertence populao activa -; 3. da relao entre empreg e total da populao com idade para trabalhar - a percentagem desta populao que se en contra empregada -. Sendo que estes dois ltimos valores variaram muito no sculo XX por causa da macia entrada de mulheres na populao activa. Por outro lado, o desemp rego afecta diversos grupos demogrficos de forma desigual: vimos que a taxa de ac tividade muito superior para os homens do que o para as mulheres, o que se expli ca pelo facto de haver muito mais mulheres do que homens que se afastam voluntar iamente do

mercado de emprego, muito frequentemente em razo da maternidade, sendo que mesmo essa diferena tem vindo a esbater-se ao longo dos anos, com o aumento progressivo da taxa de participao das mulheres; mas uma vez integradas na populao activa, as mu lheres pasSam a registar taxas de desemprego que no so muito superiores as dos hom ens - em Portugal e em 1998, a taxa de desemprego de 5,2% correspondia a 4,1% de desemprego para os homens e a 6,4% de desemprego para as mulheres -. 0 desempre go afecta ostensivamente sobretudo os mais jovens, aqueles que procuram o primei ro emprego, quando

616 Introduo Economia as estatsticas oficiais no sucumbem tentao de ocultarem esse emprego excluindo da populao activa aqueles que pela primeira vez acedem ao mercad o de trabalho. Vejamos alguns dados comparativos das taxas de desemprego em 1999 (A - Total, B - Abaixo dos 25 anos, C - Masculino, D - Feminino): A B c D Portu gal 4,5 9 3,9 5,2 Frana 11,3 24,2 9,6 13,3 Espanha 15,9 29,5 11,2 23 Grcia 11,7 2, 36,8 31,6 7,5 17,8

Luxemburgo -3,3 (100 Basic Indicators from Eurostat Yearbook 2001) Convm deixar b em claro que ocorrem imperfeies na medio da taxa de desemprego, sobretudo devidas fl uidez da fronteira entre desemprego e excluso da populao activa; se, dentro do tota l de desempregados em Portugal no incio de 2001, s 1,9% (ou seja 0,076% da populao a ctiva) eram desempregados de longa durao, desempregados h mais de 12 meses, isso no significa de modo algum que tantas situaes protradas de desemprego se tenham resolv ido pela admisso em postos de trabalho das pessoas afectadas, e bem pelo contrrio, mais sombriamente, que muitos desempregados desistiram de concorrer no mercado de trabalho e se retiraram da populao activa, para sobreviverem numa multiplicidad e de situaes, que vo da indigncia absoluta dependncia econmica total em relao a um lhador, passando por diversas situaes de recurso a rendimentos garantidos e a transf erncias em espcie: numa situao, pois, ainda abstractamente mais desesperante e socia lmente corrosiva do que a do desemprego prolongado, visto que o desempregado no p erdeu ainda a esperana de integrao, e a sua presena assegura - para bem e para mal condies concorrenciais no mercado de emprego. A situao porventura mais grave de tod as, a do desencorajamento do desempregado que se afasta do mercado dos factores e se exclui do jogo da economia - presumivelmente excluindo-se tambm do jogo soci al e adoptando prticas anti-sociais Captulo 19 - 0 desemprego 617 teria, pois, o r esultado paradoxal de melhorar as estatsticas do desemprego: e assim, por exemplo , em momentos recessivos nos quais diminusse a taxa de participao da populao activa, a taxa de desemprego pareceria diminuir tambm! Alm disso, a relativa insignificncia do nmero de desempregados de longa durao no significa que eles no tenham um peso des proporcionadamente elevado nas taxas de desemprego: para darmos um exemplo, se h ouver 50 desempregados por uma semana e um s desempregado de longa durao, este pesa mais no cmputo total para clculo da taxa, pois s ele vale 52 semanas de desemprego p or ano. Por fim, as estatsticas tm demonstrado a grande variabilidade das taxas de desemprego, mormente o de curta durao, o que torna em larga medida ilegtimas as ex trapolaes de um determinado nvel no presente para o c lculo de nveis futuros, ao meno s com um grau aceitvel de pre ciso. Essas imperfeies de medio no so facilmente remedi is, nem sequer por recurso a convenes internacionais, visto que a incluso e a exclu so na populao activa depende em certa medida de uma interpretao de intenes e de atitud s que variam de pessoa para pessoa, e so dificilmente generalizveis. A taxa de des emprego vai variando ao longo do tempo, com oscilaes em tomo de uma tendncia evolut iva geral sendo que se designa por desemprego cclico esse fenmeno de variao dos valore s da taxa de desemprego para cima e para baixo de um valor central por causa da oscilao das variveis econmicas de curto prazo, e se designa por taxa natural de desem prego esse mesmo valor central, um valor de equilbrio para o qual tendem as oscilaes de curto prazo na taxa de desemprego. Essa taxa natural comea por ter algo a ver c om o desemprego de curta durao, j que, como referimos, esta forma de desemprego ger almente o reflexo benigno da mobilidade dos trabalhadores e dos ajustamentos con tratuais requeridos pela optimizao dos resultados da relao laboral - pelo que a circ unstncia de no haver sequer esta forina de desemprego significaria que todos os tr abalhadores teriam estagnado nos seus empregos e que todos os empregadores teriam desistido de proceder a optimizaes do processo produtivo atravs de reafectaes dos rec ursos laborais. Lembremos que a deciso de participao no mercado de trabalho h-de ter um limiar mnimo, em tudo similar ao limiar generico da dis-

618 Introduo Economia posio de vender que assinala o ponto inferior da curva da ofer ta, e que portanto abaixo de um determinado salrio - que variar de indivduo para in divduo - no existe sequer disposio de trabalhar, de dedicar ao esforo produtivo qualq uer nmero de horas. Existir uma taxa natural de desemprego - que h-de ser calculada pela mdia da taxa de desemprego ao longo da totalidade de um perodo cclico, multipl icada pela durao mdia do desemprego - significa que o pleno emprego no equivale a au sncia absoluta de desemprego, mas antes mera ausncia de desemprego cclico, simples subsistncia de desemprego friccional e estrutural ao nvel daquela taxa natural. A t axa natural - algo paradoxalmente na sua formulao - o nvel de desemprego do pleno em prego, o nvel ao qual oferta e procura de trabalho equilibram globalmente. Ora, t al como no processo de crescimento econmico o PIB real oscila em tomo do PIB pote ncial, tambm a taxa de desemprego efectiva gravita em tomo da taxa natural de des emprego. Quando estas duas taxas coincidem, coincidem tambm o PIB real e o PIB po tencial; quando a taxa de desemprego ultrapassa a taxa natural, o PIB real est aq um do PIB potencial; e quando a taxa de desemprego inferior taxa natural, o PIB r eal est para l do PIB potencial e h sobrecarga de recursos. Voltaremos adiante a es ta questo da taxa natural de desemprego, monnente quando tivermos que considerar a sua compatibilizao com objectivos de combate inflao. 19. b) Tipos de desemprego No que respeita ao desemprego, nem tudo benigno ou resultante de uma deliberao optim izadora, como vimos: h razes estruturais e profundas para a ocorrncia e recorrncia d e fenmenos de desemprego, tanto de curta como de longa durao, e portanto causas sus ceptveis de desencadearem as nefastas consequncias econmicas, sociais, psicolgicas, humanitrias, que podem ser associadas ao desemprego de longa durao e excluso social. Pensemos no facto de mesmo o desemprego de curta durao, aquele que habitualmente tido pela forma benigna de desemprego, poder ter consequncias muito graves para a pessoa atingida e sua famCaptulo 19 - 0 desemprego 619 lia - porque o seu rendime nto corrente pode no lhe ter permitido aforrar, e agora a sua situao de falta de re ndimento pode vedar-lhe o acesso ao crdito, dado o fenmeno de racionamento de crdito a que os intermedirios financeiros recorrem para fugirem eles prprios dos efeitos da seleco adversa. Suponha-se que um trabalhador tem ainda sua frente uma perspect iva de mais 30 anos de vida activa, e que se encontra desempregado por 3 meses; mesmo partindo-se do princpio de que o seu rendimento no aumentaria no resto da su a vida activa, bastar-lhe-ia pedir

emprestados os fundos correspondentes ao seu nvel habitual de consumo nesses 3 me ses, pois esse montante poderia ser facilmente pago atravs de um esforo que repres entaria pouco mais 1/ 120 do seu rendimento mensal (1 / 120 = 3 meses / 360 mese s). Contudo, no momento de pedir o emprstimo ele encontra-se desempregado, sem re ndimento corrente, e por isso pode acabar por ser vtima do racionamento de crdito. G enericamente, dir-se- que a causa bsica para a existncia de desemprego a nvel macroe conmico - ou seja, de desemprego com alguma disseminao e peso nos valores estatstico s - a ineficincia e lentido do ajustamento dos salrios as vanaoes na oferta e na pro cura de trabalho no respectivo mercado, do que resulta que por perodos mais ou me nos prolongados, o tempo que levar a regressar-se a um equilbrio de longo prazo, a relativa imobilidade dos salrios - a sua viscosidade - far com que a oferta de mo-d e-obra pelos trabalhadores exceda as vagas de emprego, ou seja, a procura de tra balhadores pelas empresas. Trata-se de um ponto melindroso quanto s suas implicaes jurdicas, porque comum atribuir-se s leis laborais uma parte importante de respons abilidade pela rigidez verificada nas questes salariais, com efeitos perversos no s na eficincia adaptativa do mercado de factores s variaes registadas no mercado dos produtos, mas tambm, em ltima instncia, no nvel de emprego. A nvel macroeconomico, o problema do desemprego centra-se essencialmente nas suas manifestaes cclicas e invo luntrias, no desemprego que resulta de uma quebra da procura dos produtos para os quais o trabalho contribui, e de uma concomitante quebra da procura derivada do trabalho - situao que, ceteris paribus, levar a uma queda

620 Introduo Economia do salrio de equilbrio, o salrio para o qual os salrios efectiv mente pagos tendero a convergir no longo prazo. Se porventura os trabalhadores re cusarem uma descida nos seus salrios, a procura de trabalhadores retrair-se- ao nve l salarial que subsistir, porque se trata de um nvel superior ao de equilbrio. A s ituao no seria ainda especialmente grave se, perante a rigidez salarial, se avanasse para a soluo do subemprego, isto , se se convencionasse distribuir generca e unifor memente o impacto da quebra da procura de mo-de-obra, comprometendo-se cada traba lhador a trabalhar menos horas. Todavia, no isso que suceder normalmente: os traba lhadores j empregados no recuam da defesa das suas remuneraoes nem do nmero de horas de trabalho - a base de clculo das suas remuneraes -, pelo que acaba por assistirse a um fenmeno de racionamento, tpico das situaes de interferencia nos preos que ja analismos: alguns conseguem manter intactas as suas posies laborais e as suas remun eraoes, mas custa da carncia absoluta de outros, nomeadamente daqueles que estaria m dispostos a trabalhar ao salrio de equilbrio, mas se encontram afastados do merc ado de trabalho porque o salrio no desce at ao seu nvel de equilbrio. 0 desemprego in voluntrio porque ningum o deseja: - nem aqueles que deixam de procurar os produtos que asseguram o ganha-po de outrem; - nem aqueles que se apegam aos seus rendime ntos e no querem suportar os efeitos da contraco do mercado - no devendo esquecer-se que ter sido j por averso ao risco que aceitaram remuneraes relativamente baixas a t roco de uma segurana na obteno de rendimentos que lhes foi implicitamente garantida pelo empregador atravs do contrato -; - nem aqueles que desejariam trabalhar e no encontram vagas com as remuneraes que naquele momento vigoram no mercado. E tambm involuntrio porque tende a perdurar atravs de factores de auto-perpetuao que o acomp anham, seja a excluso social e a perda das aptides laborais que vo afastando o dese mpregado da competitividade no mercado de factores e inviabilizando o seu reingr esso, seja porque os trabalhadores empregados se auto-protegem contra os abaixam entos do salrio de equilbrio que acelerariam a readmisso dos desempregados, tudo fa ctores que contribuem para uma certa viscosiCaptulo 19 - 0 desemprego 621 dade tem poral do desemprego, para um arrastamento dos seus efeitos quando por vezes as su as causas desapareceram j, naquilo que designado por efeito de histerese. E o desem prego e ciclico porque o que est na sua origem so as j nossas conhecidas flutuaes mac roeconmicas de curto prazo, as expanses e contraces da procura agregada no mercado d os

produtos. Nesse mercado dos produtos os preos manifestam tambm uma certa viscosida de - seja porque h a considerar os custos de ajustamento, os menu costs, seja sobretu do porque um nvel de razovel competitividade nos mercados tolher aos produtores a p ossibilidade de descerem os preos em resposta a uma retraco da procura, o que de re sto seria para eles sumamente arriscado em termos de suscitarem reaces dos concorr entes , pelo que uma retraco da procura determinar, em maior ou menor grau, no grau consentido pela menor ou maior viscosidade dos preos, uma quebra nas quantidades produzidas e uma retraco da procura derivada de factores. E essa retraco da procura no mercado dos factores que por sua vez causar, ou a queda dos salrios reais at a um novo nvel de equilbrio, ou a queda do nvel de emprego. Por essa mesma razo se com preender que o remdio mais directo que o Estado pode aplicar no caso de desemprego cclico uma poltica fiscal de aumento da despesa pblica como forma de mitigar, ou con trariar, uma retraco da procura agregada que conduza ao desperdcio de capacidade pr odutiva - ainda que o remdio mais poderoso, mas menos directo, possa ser o de uma poltica monetria de manipulao das taxas de juro que conduza ao controle simultneo e h rmnico das variveis macroeconmicas. 0 facto, estatisticamente comprovado, que os sa lrios reais - o poder de compra conferido pelos salrios, o quociente dos salrios no minais pelo ndice de preos, ou seja, os salrios ajustados inflao - tendem efectivamen te a variar muito pouco, pelo que as grandes variaes no nvel de emprego s podem cons tituir respostas adaptativas a essa rigidez do nvel remuneratrio. Isso no impede qu e se verifiquem tambm evolues do lado da oferta de trabalho, mais lentas como suced e com os movimentos demogrficos e migratrios, ou mais rpidas como pode suceder em c onsequncia de circunstncias catastrficas (uma diminuio de populao vitimada por um cata lismo, ou um aumento de populao causado pelo sbito influxo de refugiados).

622 Introduo Economia Em suma, sejam quais forem as razes profundas para a quebra n a procura agregada de trabalho, o facto que, se os salrios reais se ajustassem ef icientemente s condies de mercado, a manuteno do pleno emprego nunca seria posta em c ausa, pelo que podemos pacificamente assentar na ideia de que o desemprego invol untrio essencialmente um fenmeno de mercado, o resultado de um desequilibrio nesse mercado. 19. c) Causas de desemprego de desequilbrio Entre as causas especificam ente susceptveis de provocarem desequilibrios no mercado de trabalho, susceptveis de impedirem o ajustamento perfeito e instantneo da oferta e da procura de trabal ho por intermdio do mecanismo dos preos - no caso, do mecanismo dos salrios -, dest acaramos o estabelecimento de salrios mnimos superiores ao salrio de equilbrio, a pre sso sindical no mercado de trabalho, o recurso aos salrios de eficincia como remdio a simetria informativa, e as ineficincias e custos da busca de emprego. 19. c) - i) Os salrios mnimos -nos fcil percebermos como o estabelecimento de salrios mnimos acim a do nvel salarial de equilbrio pode causar desemprego, visto que esse um exemplo clssico das repercussoes da interferncia no mecanismo dos preos de mercado na conju gao de oferta e procura: um preo arbitrariamente fixado acima do nvel de equilbrio pr ovoca um excesso da oferta, visto que esse preo intercepta a curva da oferta num ponto em que as quantidades so superiores as oferecidas no ponto de equilbrio, e i ntercepta a curva da procura num ponto em que as quantidades procuradas so inferi ores quelas que correspondem ao ponto de equilbrio. E o excesso de oferta de traba lho em relao procura do mesmo trabalho pelas empresas corresponde, muito simplesme nte, a desemprego dessa oferta em excesso. Note-se, contudo, que o estabelecimen to de um salrio mnimo genrico, para o todo da economia, s causar desemprego naqueles sectores nos quais exista um salrio de equilbrio inferior quele salrio Captulo 19 - 0 desemprego 623 mnimo, verificando-se ainda que existe em muitos sectores a tendnc ia para que o primeiro emprego, ou o emprego dos mais jovens, seja remunerado co m salrios comparativamente muito baixos, pelo que o salrio mnimo costuma afectar pa rticularmente os jovens e aqueles que buscam o primeiro emprego. Em todos os dem ais casos esse salrio no ter qualquer repercusso directa, servindo quando muito, e c omo vimos, de salvaguarda, como uma espcie de seguro contra calamidades no mercado de emprego, estabelecido a favor dos trabalhadores - ao garantir-lhes que as osc ilaes no salrio de equilbrio sero travadas sempre que se aproximem de um nvel mnimo. 1 . c) - ii) 0 papel dos sindicatos

 muito frequente que no mercado de trabalho se verifique uma disparidade entre os graus de atomicidade da oferta e da procura, sendo que essa atomicidade habitua lmente maior do lado da oferta, do lado dos trabalhadores que oferecem os seus s ervios a troco de um salrio, o que faz com que eles sejam price-takers, isto , sejam incapazes de influenciarem individualmente o nvel salarial, defrontando-se freque ntemente com price-makers que, do lado da procura, so capazes de, com as suas atitu des, influenciarem individualmente, e decisivamente, no s o nvel salarial como as d emais condies de trabalho. Mais ainda, e como referimos j, a procura de um emprego significa para a maioria dos indivduos a busca da nica via de acesso possvel riquez a, a um rendimento, a um suporte da sua sobrevivncia e integrao social, compreenden do-se por isso que, no havendo sucedneo para a obteno de um emprego, no seja muito el evada a elasticidade da oferta de trabalho pelos candidatos ao emprego. Hoje cad a vez mais o Estado que toma a seu cargo a correco dos efeitos que, dessa disparid ade, possam resultar em desfavor muito pronunciado dos trabalhadores - rodeando a relao laboral de salvaguardas econmicas e jurdicas que visam repor algum reequilib rio contratual. Mas esse reequilbrio foi em larga medida alcanado e sedimentado no Direito por presso dos sindicatos, formas organizativas dos trabalhadores que, r epresentando-os em negociaes colectivas e assumindo fon-rias de concertao cartelizada s, poderiam devolver aos

624 Introduo Economia interesses dos seus representados algumas das vantagens da p resena de oligoplios ou de monoplios num mercado. Mais especificamente, os sindicat os recobram poder de mercado, e elasticidade da oferta, para o lado dos trabalha dores, e podem retirar essa elasticidade ao lado dos empregadores com a ameaa da greve, e com a prpria greve, no deixando aos empregadores nalgumas circunstncias se no a hiptese de aceitarem as condies propostas em negociaes colectivas, colocando-os p erante a alternativa de perda mxima que para eles representaria a interrupo da labo rao e a quebra total da produtividade. 0 que especificamente nos interessa agora e que os sindicatos, dotados que so de algum poder de mercado, conseguem provocar aumentos salariais, que podem empurrar o nvel salarial efectivo para um ponto aci ma do nvel de equilbrio, para uma situao em que o salrio mais elevado incita mais can didatos a acorrerem ao mercado de trabalho, e faz os empresrios retrarem a sua pro cura de trabalhadores - visto que os aumentos salariais so, para eles, aumentos d e custos -, resultando, da combinao destes movimentos, a disparidade entre oferta e procura de trabalho que j identificmos como desemprego. Aos empregadores essa si tuao no interessa, e nisso a sua perspectiva converge com a dos desempregados, mas aqueles podem mesmo assim ser forados a aceitarem estes nveis salariais superiores ao equilbrio do mercado ainda quando esse nveis superiores sejam nocivos para a r entabilidade das empresas - apenas para evitarem os danos imediatos de negociaes o u greves prolongadas. Esta nova causa de desemprego evoca mais nitidamente ainda os exemplos que demos de manipulao de preos em benefcio de um grupo e em prejuzo de outro, alcanando vantagens para uns que significam carncia absoluta para outros. N o caso, os trabalhadores j empregados e sindicalizados podem alcanar, atravs das re laes de fora que so as negociaes colectivas, vantagens que a simples dinmica do mercad no lhes asseguraria, e nomeadamente salrios mais elevados mas f-lo-o custa do despe dimento de alguns trabalhadores, aqueles cujos salrios j no sejam marginalmente sup ortveis, como custos acrescidos, pelos empregadores, e sobretudo custa da no-admis so de novos trabalhadores, por mais que estes sejam atrados pela subida salarial a lcanada. Captulo 19 - 0 desemprego 625 De certo modo, poder dizer-se que os sindica tos conseguem vantagens para os trabalhadores sindicalizados que so sustentadas p or uma extemalizao de custos que recai sobre os notrabalhadores e sobre os trabalha dores no-sindicalizados, o que por sua vez justifica que a lei se esforce por est ender automaticamente aos no-sindicalizados as vantagens alcanadas pelos sindicato s - circunstncia que, evitando a extemalizao, permite ao mesmo tempo um efeito de b oleia sobre a aco dos sindicatos que praticamente destri todos os incentivos sindic alizao. Numa palavra, trata-se, com a aco sindical, da formao de uma renda monopolista e da sua repartio pelos representados por essa fora monopolista; ou, noutros casos , trata-se da captao

de uma quase-renda, seja pela criao de desincentivos econmicos contratao de novos tra balhadores, seja pela colocao de entraves mobilidade laboral requerida pela introd uo de inovaes tecnolgicas no processo produtivo. Note-se que a elevao dos salrios por esso sindical provoca tanto menos desemprego quanto menos elstica for a procura de mo-deobra, pelo que muito do esforo dos sindicatos pode dirigirse para a formao de compromissos polticos e sociais que amarrem o patronato obrigao de manter certos nvei de emprego, que reduzam a amplitude do efeito de substituio perante a contratao de trabalhadores criando entraves s importaes ou admisso de trabalhadores estrangeiros, por exemplo - ou que incentivem obliquamente a contratao promovendo a procura dos produtos das empresas empregadoras, ou prometendo a paz social a troco da manuteno de nveis de emprego -. A evoluo dos factos econmicos no tem sido favorvel ao increment o da sindicalizao: - em parte por causa do lento declnio do enquadramento ideolgico que presidiu mar-alta da sindicalizao; - em parte por causa da perda da importncia r elativa dos ramos de actividade em que a sindicalizao foi mais forte, como os trad icionais sectores industriais - o sector secundrio -, em favor do sector dos servios - o sector tercirio - no qual o papel da sindicalizaao nunca foi to proeminente; em parte porque, como referimos, muitas das vantagens asseguradas pela luta sindica l so hoje universalmente garantidas pela lei. Uma outra razo desfavorvel ao protago nismo dos sindicatos o declnio das estruturas patronais monopsonistas - situaes de concen-

626 Introduo Economia trao industrial que chegaram ao limite da ocorrncia de bairros e cidades operrias de um s empregador -, as quais propiciavam a formao salarial de a cordo com a perspectiva do price maker, que minimiza os seus custos abrindo menos vagas e oferecendo nveis salariais mais baixos do que aqueles que resultariam de um equilbrio concorrencial entre empregadores atomsticos, visto ter sua frente uma curva da oferta ascendente, sabendo por isso que quanto mais trabalhadores cont rata mais o nvel salarial sobe, que o custo marginal da admisso de trabalhadores e xcede o nvel salarial de equilbrio. 0 declnio dos empregadores monopsonistas, em pa rte propiciada pelo aumento da mobilidade dos prprios trabalhadores, toma menos i mprescindvel a formao de um monoplio bilateral (ou monoplio contrariado) que procuras se contrabalanar a tendncia monopsonista para a retraco do nvel de emprego e do nvel s alarial, reequilibrando por essa via o mercado. Aparentemente, o juzo econmico sob re o papel dos sindicatos deveria ser desfavorvel: 1. seja em termos de eficincia, porque: a. provocam ou agravam o problema macroeconmico do desemprego cclico, no mnimo atrasando o processo de ajustamento das remuneraes de factores ao nvel de preos dos produtos, e no limite podendo bloquear at definitivamente essa possibilidade de ajustamento, se os sindicatos tiverem obtido a indexao salarial taxa de inflao; b. criam dificuldades acrescidas s empresas que tm ao seu servio trabalhadores sind icalizados, j que os seus custos sobem mais do que sucede nas empresas sem trabal hadores sindicalizados, reduzindo-lhe a competitividade; 2. seja em termos de ju stia - porque, como vimos, os ganhos salariais de uns so obtidos custa do desempre go de outros. Por seu lado, o prprio poder sindical no parece poder coexistir com situaes prximas da concorrncia perfeita, j que nessas situaes no h, para os produtor ucros extraordinrios ou rendas monopolistas que possam ser captados pelos sindicato s em benefcios dos trabalhadores sindicalizados, sendo que os produtores sem pode r de mercado se vem confrontados, por estritos imperativos de sobrevivncia, com a impossibilidade de pagarem aos seus trabalhadores mais do que o nvel salarial com petitivo - j que os ganhos suplementares que o sinCaptulo 19 - 0 desemprego 627 di cato obtivesse teriam que representar aumentos de custos mdios para l do limite im posto pelo preo de mercado, implicando para o produtor a sada do mercado -. Apesar do que fica dito, no devem subestimar-se as ineficincias e as injustias que necess ariamente decorreriam da subsistncia de graves desequilibrios negociais entre emp regadores e trabalhadores - e candidatos a emprego -, nomeadamente quanto ao aba ixamento dos nveis

salariais at mnimos absolutos de subsistncia, explorando o isolamento negocial, a a ssimetria informativa e a inelasticidade dos trabalhadores para provocar entre e les, e entre eles e os candidatos a emprego, uma corrida para o fundo em termos de condies salariais e condies de trabalho. Alm disso, os sindicatos so em larga medida formas de organizao espontnea dos trabalhadores, e na medida em que sejam efectivam ente representativos poupam aos empregadores muitos custos de transaco que adviria m da necessidade de comunicaao entre o empregador e cada um dos trabalhadores, da necessidade de negociao e de renegociao do contrato laboral, da necessidade de coor denao de muitos aspectos perifricos da relao de trabalho. Ora se, a troco de algumas vantagens atribudas aos sindicatos, os empregadores obtiverem destes, nas negociaes colectivas, alguma informao sobre as perspectivas e interesses dos trabalhadores e algumas promessas em matria de disciplina laboral, pode ser at que consigam livr ar-se de custos equivalentes, ou at superiores, queles em que incorrem com as subi das salariais obtidas na negociao pelos sindicatos. Por ltimo, de no perder de vista qual a verdadeira natureza da negociao colectiva: a explorao bilateral do excedente de eficincia que, em princpio, para qualquer das partes deriva da subsistncia e prol ongamento da sua relao contratual, j que, na medida em que h muitos investimentos de capital humano que so especficos de uma empresa e so por isso irrecuperveis no regr esso ao mercado dos factores, existe para os trabalhadores um importante custo d e oportunidade na transio para um novo emprego, e para a empresa um no menos import ante custo de busca e de formao de novos trabalhadores - sendo, pois, que a negoci ao entre patres e sindicatos tenta, no fundo, provocar um desfecho equilibrado no j ogo de soma zero que a partilha dos ganhos do no-divrcio.

628 Introduo Economia 19. c) - iii) 0 recurso aos salrios de eficincia Segundo a teo ria dos salrios de eficincia , e compensador para as empresas pagarem salrios acima d o nvel de equilbrio do mercado, no apenas porque tais salrios constituem um incentiv o diligncia como tambm porque eles tomam os assalariados refns do nvel de vida propo rcionado pelos salrios elevados e que eles no reencontram no mercado, caso sejam a fastados, ou queiram afastar-se, da empresa, o que passa a funcionar como um dis suasor da negligncia - ampliando grandemente o medo do desemprego, que ser tanto mai or, como evidente, quanto maior for a taxa de desemprego -. No so s os salrios eleva dos que alcanam esse objectivo, note-se, pois a existncia de benefcios em espcie ass ociados ao cargo, seguros de sade particulannente amplos, cartes de crdito com limi tes generosos, automvel de servio, todo o tipo de fringe benefits que se percam com o despedimento, so tambm poderosos dissuasores contra o risco moral do trabalhador . Assim, o custo mais elevado que resulta do pagamento de salrios superiores aos nveis de equilbrio de mercado pode ser mais do que compensado pelo aumento de dili gncia que se obtm, e pela poupana em meios alternativos que perinitam assegurar ess a diligncia, e combater a negligncia, pressupondo-se que o que se gasta em salrios de eficincia mais do que compensado pelo que se poupa em custos de superviso. Com efeito, pode admitir-se que os trabalhadores estaro tanto mais motivados quanto m elhor forem remunerados, j que podem despender mais rendimento no seu lazer, na s ua comodidade e sade, na sua realizao pessoal; um trabalhador saudvel e feliz sera, em principio, mais produtivo do que um trabalhador infeliz e pouco saudvel - sabe ndo-se que as baixas por doena, por exemplo, podem destruir todos os ganhos que u m empregador queira alcanar atravs da prtica de salrios diminutos -. Se verdadeira a premissa de que o empenho nas tarefas depende do nvel da remunerao (o que discutvel , dada a j referida a elasticidade-rendimento do trabalho), ento certamente compen sa pagarse mais do que o nvel salarial corrente no mercado. Por outro lado, uni t rabalhador que no seja desincentivado de sair da empresa regressar ao mercado em bus ca de salrios mais elevados ou de melhores condies laborais, provocando empresa aba ndonada custos de duas ordens, por um lado a perda do capital humano que ela ten ha investido no trabaCaptulo 19 - 0 desemprego 629 lhador e por outro lado o cust o da menor eficincia que, at plena adaptao, de esperar dos novos trabalhadores. Espe cialmente persuasiva quanto adopo de salrios de eficincia uma consequencia que, para a relao laboral, advm do prprio facto da diviso do trabalho: se ao empresrio sasse me os dispendioso, em esforo e em tempo gasto, executar directamente as tarefas que ele comete aos trabalhadores, ele no contrataria trabalhador nenhum pelo que esta contratao envolve para o

empresrio a consequncia de que ele ter que confiar nas qualidades e na dedicao dos tr abalhadores contratados para que sejam alcanados os resultados que deseja, j que p ode ser que os trabalhadores disponham de aptides ou conhecimentos de que ele no d ispe; e que mesmo que assim no seja no lhe seria compensador empregar todo o seu te mpo numa superviso directa do esforo desenvolvido por eles, pois assim no ficaria li berto, atravs da diviso do trabalho, para se dedicar s tarefas em que se especializo u. Contratar envolve confiar, e o custo da desconfiana pode ser to elevado - visto que envolve o pr-se em prtica de estruturas de superviso que, alm de dispendiosas, podem no ser elas proprias muito flveis - que essa confiana pode ser reforada mais e ficazmente, com menos custos, atravs do mecanismo incentivador e dissuasor dos sa lrios de eficincia. Os salrios elevados reduzem, pois, o risco moral de uma diverge ncia entre a actuao dos trabalhadores e os interesses do empregador, desincentivan do o falseamento de resultados a que aqueles estariam tentados, jogando com a su a vantagem na assimetria informativa que coloca aquele em desvantagem. 0 falseam ento de resultados - o empolamento de sucessos, o encobrimento de falhas - passa a ser menos aliciante, seja porque as subidas salariais em funo de resultados se tomam menos provveis -j que a comparao com o nvel inferior de salrios que praticado n mercado basta para retirar poder reivindicativo aos trabalhadores privilegiados -, seja porque a deteco de falhas e do seu encobrimento acarreta um risco de desp edimento que tem agora consequncias especialmente graves, envolvendo o regresso a o mercado e a perda do rendimento adicional incorporado no salrio de eficincia - n o fundo, uma pesada penalizao da desonestidade. Claro que o problema do risco moral e da falta de incentivos de alinhamento dos interesses entre trabalhador e empre gador poderia ser

630 Introduo Economia resolvido atravs de outros meios, porventura mais eficientes at, como o estabelecimento de uma estrita proporcionalidade entre remunerao e produ tividade verificada pelos resultados, como se faz nos pagamentos pea - pressupondose que os resultados so aferidos qualitativamente, e no apenas quantitativainente, sob pena de, na falta dessa verificao, se gerar uma nova situao de risco moral quan to ao trabalhador que altamente remunerado por uma produtividade elevada mas sem qualidade -. Uma forma alternativa de incentivar a produtividade , por exemplo, a atribuio de prmios a grupos de trabalhadores em funo de resultados colectivos, o qu e em parte transfere para dentro desses grupos as iniciativas de superviso e de e ntreajuda, j que a falha de um s dos membros repercute na remunerao de todos. Aconte ce todavia que esses sistemas remuneratrios so afastados pela averso ao risco da ma ioria dos trabalhadores, que no desejam ver o seu rendimento dependente dos risco s do mercado, e no aceitariam a subordinao laboral seno em contrapartida dessa segur ana no rendimento - com o resultado de que, para contratar trabalhadores, as empr esas so obrigadas a generalizar o sistema de remuneraes certas, mesmo sabendo que i sso se traduz em dificuldades no plano dos incentivos econmicos produtividade dos trabalhadores. Note-se tambm, por outro lado, que a averso ao risco por parte dos trabalhadores faz com que tipicamente eles assumam atitudes de rigidez salarial similares quelas que resultam das relaes de poder entre patronato e sindicatos - a titudes que genericamente tm sido designadas como contrato implcito, e que consistem basicamente na rejeio de remuneraes dependentes das flutuaes do mercado e na transfer cia de (quase) todo o risco para as empresas, as quais, seja pelo seu maior gaba rito econmico e pela sua maior capacidade de obteno de fundos, seja pela sua estrut ura extemalizadora de riscos - a responsabilidade limitada -, so mais capazes de resistirem s flutuaes econmicas. No fundo, o contrato implcito contm uma parte de con to de seguro que faz com que as empresas se comportem com os seus trabalhadores como se lhes tivessem assegurado inicialmente uma remunerao certa, mesmo quando es sa remunerao se encontra acima do nvel de equilbrio no mercado, a troco da possibili dade de contabilizarem exclusivamente a seu favor os ganhos extraordinrios, os lu cros Captulo 19 - 0 desemprego 631 sem terem que os partilhar com os trabalhadore s que para eles contriburam - e a troco da possibilidade de pagarem aos seus trab alhadores menos do que o salrio de equilbrio do mercado, quando este, por alguma o scilao cclica, eventualmente ultrapasse os vencimentos estipulados. Em todo o caso, a teoria do contrato implcito no parece conseguir explicar satisfatoriamente porq ue que por vezes as empresas alargam as suas condies contratuais aos novos trabalh adores, mesmo quando as condies de mercado esto abaixo daquelas que foram estipulad as para os antigos trabalhadores - o que pode precisamente ser explicado pela te oria dos salrios de eficincia.

Encarado de outra perspectiva, o contrato implcito um modus vivendi entre dois joga dores que esperam que um resultado favorvel da cooperao justifique a subsistncia do jogo, ainda que no haja, nessa rea de interesses partilhados, qualquer acordo oponv el entre ambos: os empregadores implicitamente oferecem segurana e estabilidade r emuneratria a troco de empenho e fidelidade dos empregados, para l dos deveres que a prpria lei, e o contrato explcito, possam estabelecer. Em termos de Economia da Informao, o recurso a salrios de eficiencia pode ser uma defesa do empresrio no mom ento da contratao, quando se trata de admitir alguns candidatos dentro de um unive rso de candidatos com diversas aptides e mritos, mas faltam ao empregador os meios para apurar previa e seguramente os melhores candidatos: num caso desses, a pro posta de salrios acima do nvel do mercado aumenta a probabilidade de se encontrare m bons elementos no universo dos candidatos, enquanto que, inversamente, quanto menor for o salrio oferecido mais aumenta a probabilidade de que s fiquem no merca do os candidatos piores, aqueles que, por qualquer razo conhecida deles prprios ma s possivelmente no do empregador -, esto dispostos a trabalhar por qualquer salrio. Trata-se do risco da nossa conhecida seleco adversa, que faz com que uma empresa possa no tentar aproveitar o nvel salarial de equilbrio, que lhe acarreta uma proba bilidade muito elevada de contratao de trabalhadores incompetentes - visto que tod os os que se julgam com um valor superior a esse nvel, e por isso no tm uma disposio de trabalhar quele nvel salarial, se retiram daquele mercado e se deslocam para ou tro sector -, e prefira praticar salrios mais elevados que lhe aumentam a probabi lidade de contratar bons candidatos, diminuindo a probabilidade de contratao de ma us candidatos - sendo,

632 Introduo Economia pois, que o que gasto a mais nos salrios pode ser mais do que compensado no incremento da produtividade mdia dos trabalhadores admitidos -. Ma s o facto insofismvel , em sntese, que as empresas que pagam esses salrios de eficinc ia contribuem tambm para o desemprego, dado que, praticando salrios acima do nvel d e equilbrio, provocam uma disparidade entre oferta e procura no mercado de trabal ho, disparidade em tudo similar, salvo porventura na amplitude, quela que causada por salrios mnimos. Em ambos os casos, trata-se de situaes nas quais se paga salrios reais acima do nvel salarial de equilbrio, dando origem necessidade de racionament o de emprego, ou seja, se recurso a meios de recrutamento de trabalhadores divers os do da simples convergncia num nvel salarial de mercado. E a onde houvesse pleno emprego e o salrio de eficincia fosse o salrio de mercado, novamente a sua existncia c ontribuiria para a ocorrncia de desemprego de desequilibrio, ou seja, de desempre go para l da sua taxa natural: que seriam as prprias empresas a travarem a descida salarial em direco ao novo salrio de equilbrio, j que no seria este, mas antes aquele outro salrio mais elevado, que maximizaria os seus lucros - pagar menos a todos os seus trabalhadores, repercutindo proporcionadamente sobre todos os efeitos da queda do valor salarial de equilbrio do mercado, pura e simplesmente equivaleria renncia a todas as vantagens que vimos associadas prtica dos salrios de eficincia 1 9. c) - iv) Os custos da busca de emprego 0 mercado de trabalho evidencia sempre uma grande imperfeio informativa, que resulta essencialmente do facto de haver gr andes custos de transaco implcitos na adequao de inmeros candidatos a inmeras vagas di ponveis. Se todos os postos de trabalho fossem iguais e se o fossem tambm todos os candidatos, o preenchimento de vagas decorreria em condies de perfeita fungibilid ade, sem necessidade de informao adicional, e por isso os custos de busca seriam i nexistentes, OU quando muito insignificantes; tambm poderia conceber-se idealment e um sistema que fornecesse instantaneamente a todos os participantes no Captulo 19 - 0 desemprego 633 mercado de trabalho todas as informaes relevantes e detalhad as, seja do lado da procura, seja do lado da oferta. Na realidade, a heterogenei dade das caractersticas dos candidatos ao emprego, por um lado, e das caracterstic as dos postos de trabalho a ocupar, por outro, e ainda o desejo de ambos os lado s do mercado no sentido de optimizarem as condies da relao laboral e a lentido na dif uso de inforinao provocada pelas prprias dimenses do mercado fazem com que a busca de emprego pelos trabalhadores e o processo de seleco e recrutamento de trabalhadore s pelas empresas seja um processo muito complexo e custoso - o que se demonstra, alis, pela proliferao, nesse mercado, de intermedirios cuja funo principal a de redu irem os custos de busca, promovendo

a difuso de informao e absorvendo alguns dos custos de transaco associados a negociao as concretas relaes laborais que encerrem a busca -. Esses custos do origem a uma for ma de desemprego fficcional ou de busca, expresses que sugerem que, se a engrenagem do mercado de trabalho funcionasse sem atrito, qualquer trabalhador que abandon asse o seu emprego a procura de um emprego melhor ingressaria imediatamente num tal emprego, caso ele existisse; e que qualquer empresa que procurasse um trabal hador com determinadas caractersticas poderia encontr-lo e contrat-lo instantaneame nte, caso ele existisse - e que a impossibilidade de que tais circunstncias se ve rifiquem perfeitamente faz com que ocorra inevitavelmente um desfasamento entre verificao de necessidades de emprego ou de trabalhadores e a concretizao da relao labo ral, sendo esse desfasamento um motivo crnico para a ocorrncia de desemprego, aind a que nonnalmente desemprego de curta durao -. Os custos de busca sero, pois, tanto maiores quanto maior for a amplitude das variaes no tecido produtivo da economia, e maior o reflexo dessas variaes no mercado de trabalho: maiores as oscilaes no nvel dos salrios reais, maiores as alteraes demogrficas, maiores as modificaes estruturais . E a durao da busca ser tanto maior quanto Mais elevado e longo for o subsdio de de semprego e quanto menor for o Custo de oportunidade da busca de emprego - sabend o ns j que aquele que no recebe subsdio de desemprego ou no tiver constitudo um fundo particular atravs de uma poupana motivada pela precauo ter elevados e bvios custos de oportunidade na sua busca de emprego,

634 Introduo Economia resultando da uma perda de elasticidade-preo que far com que ac eite a primeira proposta que aparea, em condies muito provavelmente menos do que pti mas -. 0 desemprego friccional, afinal o preo do dinamismo de uma economia evolut iva, que constantemente cria e destri vagas de emprego, ope-se a formas de: - dese mprego estrutural ou tecnolgico, que tem a ver com ineficincias permanentes do mer cado dos factores resultantes de choques tecnolgicos ou da concorrncia internacional , por exemplo, e que por isso costuma traduzir-se em desemprego de longo prazo, j que costuma envolver macias deslocaes de recursos e a necessidade de reciclagem dess es recursos, que deixam permanentemente de estar aptos a responderem s novas soli citaes do mercado e s novas vagas de emprego disponveis; - desemprego sazonal, que a quele que varia com os perodos do ano e com as correspondentes variaes quantitativa s e qualitativas da actividade econmica; - desemprego cclico, aquele que, causado pelas flutuaes de curto prazo nas variveis macroeconmicas, aumentando nas recesses e diminuindo em fases de expanso, precisamente o objecto principal das preocupaes des ta vertente de anlise devendo recordar-se que a ausncia de desemprego cclico que de fine uma situao de pleno emprego, situao que coexiste com uma taxa natural de desemp rego que recobre situaes de desemprego friccional e estrutural; - desemprego regio nal ou internacional, aquele que resulta da deslocao das indstrias com grande inten sidade de emprego de mo-de-obra em direco s regies ou pases com salrios mais baixos. M ito do desemprego friccional evolui para desemprego estrutural, pois resulta de grandes movimentos na procura derivada de factores, que por vezes afectam sector es inteiros e levam alterao global do tecido produtivo - forando a que grandes nmero s de trabalhadores devam migrar dos sectores em declnio para os sectores em que s e verificou expanso da procura no mercado dos produtos, devendo entretanto sujeit ar-se s demoras e custos da sua converso aos novos postos de trabalho, do investim ento em capital humano especfico dos lugares de destino -. Captulo 19 - 0 desempre go 635 Tambm aqui se justifica, como medida de promoo do emprego, o investimento em formao dos trabalhadores que aumente as habilitaes genricas destes, facilitando-lhes a mobilidade intersectorial, e a instituio de vias de transmisso de informaes - agnci as, boletins, etc. -. Na realidade, o desemprego friccional est longe de ser cons iderado sempre um mal, e bem pelo contrrio frequentemente concebido como condio par a que a elasticidade da oferta de trabalho pelos trabalhadores possa efectivamen te fazer-se sentir - sendo esta ideia, mais do que qualquer propsito humanitrio qu e no requereria mais do que a garantia de um mnimo de subsistncia,

que subjaz atribuio do subsdio de desemprego, uma forma que, neutralizando temporar iamente a quase totalidade dos custos individuais do desemprego, permite ao trab alhador alongar o seu tempo de busca da melhor oferta de emprego, evitando que e le, pressionado pela urgncia de obter um rendimento, aceite a primeira oferta que lhe seja feita, por menos adequadas que sejam as condies . 0 subsdio de desemprego tende, pois, a alongar a durao do desemprego, mas as perdas resultantes desse alo ngamento podem ser mais do que compensadas pelos ganhos de eficincia que possam r esultar da melhoria das probabilidades de ajustamento ptimo da oferta a procura d e trabalho, uma melhoria directamente correlacionada com a durao da busca de empre go.

CAPTULO 20 A inflao Um dos factos macroeconmicos que mais directamente perceptvel pelo conjunto da populao a inflao, no seu sentido amplo de subida generalizada dos preos, de aumen to do custo de vida para os consumidores; e, visto que todos os indivduos so consumi dores, os efeitos da inflao so sentidos por todos, ainda que o sejam com intensidad es diferentes. Dado que o fenmeno to persistente e difundido nas economias moderna s, no h ningum que no possa, numa retrospectiva dos seus hbitos passados, recordar te mpos em que os preos da maioria dos bens eram inferiores - embora muitas vezes se esquea de recordar que os seus prprios rendimentos eram presurnivelmente inferior es, pelo que o seu poder de compra no era superior quando esses preos eram inferio res -. 0 fenmeno inverso, que se designa por inflao negativa tambm por vezes designada como deflao, sendo que a deflao normalmente se refere ao simples abrandamento da taxa de inflao, ou, lato sensu, a toda a reduo deliberada do nvel de actividade econmica , tambm possvel e j ocorreu em momentos da histria, sobretudo em contextos em que a sorte econmica das naes dependia mais crucialmente da conjuntura agrcola, com conseq uncias tanto ou mais graves do que a inflao. S que, por motivos que analisaremos, a inflao hoje o mais frequente dos dois fenmenos, e por isso aquele que mais interess a explicar. Por outro lado, tambm facilmente perceptvel que a prpria taxa de inflao v aria ao longo do tempo, ou seja, que os aumentos de preos no tm a mesma amplitude d e perodo para perodo, existindo momentos de inflao mais elevada, e outros em que ela quase no se destaca no

638 Introduo Economia pano de fundo das transaces monetrias. Como veremos, o perigo e que a taxa de inflao se tome demasiado elevada, que surja a hiperinflao - uma subi da do nvel de preos superior aos 50% por ms, como aquela que se registou na Alemanh a depois da Is! Guerra Mundial ou no Zaire em 1994, ou como se ia registando, no mesmo ano, no Brasil que faz com que ela se tome um problema macroeconmico da ma ior importncia, a reclamar, no entender de muitos, medidas expeditas e drsticas po r parte dos poderes pblicos. Tentemos pois, primeiro uma explicao sinttica para o fe nmeno inflacionista, abordando de seguida as consequncias econmicas e polticas do fe nmeno - os custos da inflao -. Mas sublinhemos desde j um aspecto que decorre da prpr ia definio de inflao, e que veremos ser da maior importncia em termos de poltica antiinflacionista: a inflao um processo, e no um episdio nico e isolado de subida de preo , sendo que esse processo no se sustenta se no for alimentado pelo combustvel que per mite corresponder aos sucessivos aumentos de preos moeda nova, moeda emitida de n ovo pelas autoridades monetrias A onde no haja mais moeda disponvel no pode haver inf lao; pode sentir-se uma presso inflacionista, mas ela no arder sem combustvel adici 0. a) 0 ndice de preos no consumidor Antes, porm, convm determinar como e que medida a inflao; ou melhor, como que se apura com maior preciso aquilo que nitidamente pe rcebido por simples comparaes intertemporais: a variao ampla e generalizada dos preos , que faz com que um mesmo valor nominal de riqueza ou de rendimento signifique coisas inteiramente distintas em termos reais - especificamente, em termos de po der de compra que confere dependendo do momento que se tome como referncia. Se, p or exemplo, folhearmos um jornal de h 50 anos e, nos anncios, virmos os preos assoc iados aos diversos produtos, difcil ser resistirmos tentao de imaginarmos os bons tem pos da vida barata; contudo, uni simples exame de anncios de ofertas de emprego, s e porventura estes aparecem acompanhados da indicao de salrios oferecidos, dissipar a primeira impresso, e bem pelo contrrio capaz at de nos pr a imaginar o Captulo 20 A inflao 639 oposto, os maus tempos da penria. Na verdade, uma comparao de alguns pre com os nveis salariais de h 50 anos capaz de nos revelar que, do ponto de vista d e uma prosperidade efectiva, de uma susceptibilidade de converter quantidades mo netrias em quantidades de produtos e em nveis de satisfao no consumo, esses tempos r ecuados no so to melhores nem to piores do que os nossos, e que haver quando muito a registar uma tnue melhoria que, descontado o efeito cumulativo da desvalorizao sofr ida pela moeda, se reporta ao crescimento real, efectivo, da economia, ao aument o da produtividade e, com ela, ao aumento do potencial de satisfao de necessidades que passou a estar globalmente disponvel.

A transformao de valores monetrios em valores reais, isto , em poder de compra - pre sumindose que seja evidente que, sendo a moeda principalmente um instrumento de trocas, o instrumento geral das trocas, o seu valor aferido pela quantidade de b ens teis pela qual a moeda pode ser trocada -, reclama o recurso ao conceito de nd ice de preos no consumidor, ou de preos no retalho, um valor compsito cuja funo a de mar ntido que, sendo o preo a expresso monetria do valor dos produtos pelos quais a moeda pode ser trocada, quanto mais elevados so os preos menores sero as quantidade s que a moeda permite adquirir, e quanto menores os preos mais elevado ser o poder de compra conferido por cada unidade monetria, maior ser o poder aquisitivo da moed a. Em rigor, pode tambm chegar-se ao clculo da taxa de inflao fazendo incidir a anlis e no mercado dos factores, atendendo ao ndice de preos no produtor, o custo mdio do cabaz de factores adquiridos pelo empresrio tpico. Contudo, porque somos todos cons umidores mas nem todos somos empresanos, porque nem todos ocupam o lado da procu ra no mercado dos factores, o ndice de preos no consumidor revela com muito maior amplitude a extenso dos efeitos da inflao, e a forma como ela sentida pelo homem co mum. Isso no retira um interesse especfico complementaridade dos dois ndices, seja porque uma variao dos preos no mercado dos factores pode repercutir no nvel de preos do mercado dos produtos atravs da repercusso dos custos, seja porque os factores so objecto de uma procura derivada, pelo que as variaes do nvel de preos no mercado dos produtos repercutiro igualmente no mercado dos factores - com a vantagem de que o conhecimento das variaes num ndice Permitir frequentemente prever variaes no outro.

640 Introduo Economia 0 ndice de preos no consumidor um valor estatstico que mede o usto mdio dos bens e servios adquiridos pelo consumidor normal, o consumidor tpico dos meios urbanos, e com recurso a ele que se procura medir a variao do custo de v ida que, para a maior parte dos consumidores, para os consumidores normais, o efei to mais relevante do fenmeno inflacionista. 0 valor centra-se nos consumidores ur banos porque tende a considerar-se que a ampla margem de economia de subsistncia que possvel nos meios rurais, gerando fenmenos de auto-consumo exteriores ao merca do e ao mecanismo de preos, a acrescer ao declinante peso demogrfico das populaes ru rais nas economias mais evoludas, podem autorizar a desconsiderao dos padres de cons umo dessas populaes. Do ponto de vista da medio, a inflao a variao do ndice de pre ecificamente, o seu aumento -, sendo a taxa de inflao a amplitude percentual dessa variao, entre dois perodos de referncia. No fundo, trata-se de saber quanto que os consumidores tm que pagar para adquirirem o mesmo conjunto de bens e servios que a dquiriram num perodo anterior. a sequen0 clculo do ndice de preos no consumidor envo lve um cia de fases: 1. escolher um cabaz de compras que represente o consumo habi tual da maioria dos consumidores urbanos. E porqu essa escolha de um sub-conjunto apenas, dentro do universo dos consumos possveis? Porque se pretende evitar que o ndice, que uma mdia - reportando-se ao custo mdio de bens e servios -, reflicta va lores extremos que, distorcendo-o, lhe diminussem a representatividade. Suponha-s e que o ndice abarcava o preo de todos os bens e servios finais oferecidos no merca do, includo nestes os iates de luxo, e suponha-se que estes sofriam, durante um a no, um aumento de 100% - aumento que, dados at os montantes anonnalmente elevados envolvidos no preos de iates de luxo, repercutia pesadamente no ndice de preos, pr ovocando-lhe, por exemplo, um aumento de 2%. Quer isso dizer que o custo de vida se tinha agravado de 2% para a populao em geral? No, porque o nvel de vida da esmag adora maioria dos consumidores indiferente aos preos e Captulo 20 - A inflao 641 qua ntidades envolvidos na venda de iates de luxo - que se venda mais ou menos iates de luxo, que o seu preo suba ou desa 100% ou 1000%, isso praticamente irrelevante para o universo de consumo em que se integra a maioria da populao -. Suscitaria bv ios problemas de representatividade dizer que o ndice subiu 2% quando a esmagador a maioria da populao no experimentou subida alguma no custo mdio dos produtos que tr ansacciona no mercado; mas no suscita menos problemas a seleco do cabaz de compras

que deva ter-se por base de clculo do ndice de preos, j que logo neste ponto que pod e comear a manipulao estatstica dos valores da inflao (um dos mais melindrosos problem as de toda a macroeconomia). Basta pensarmos que as variaes de preos dos bens no se fazem em unssono, nem em termos de amplitude nem em termos de direco: o preo da habi tao tem vindo invariavelmente a subir nos ltimos decnios, mas apenas em algumas regie s do pas, havendo outras nas quais a desertificao demogrfica tem provocado a queda d o valor da propriedade e da habitao; tambm nos ltimos decnios tm aumentado sempre os p reos da alimentao e dos medicamentos, mas ao mesmo tempo os preos dos telemveis e dos computadores de gama mdia no tm parado de descer. 2. determinar os preos correntes dos bens e servios que compem o referido cabaz de compras. 3. calcular o custo mdio d o cabaz de compras, o que pressupe que se determine e fixe uma certa proporo quantita tiva dos vrios componentes, por forma a evitar distores que resultassem da variao anu al tambm dessa proporo e dessas quantidades, multiplicando o preo unitrio de cada pro duto pelas quantidades respectivas, somando esses preos totais e dividindo a soma pela quantidade total dos produtos. Em termos simples, calcula-se uma mdia ponde rada, sendo que alguns produtos contam mais do que outros para o cmputo do custo mdio do cabaz. Se, numa economia hipottica de apenas 4 produtos, para o ndice de preos conta 12,5% o preo das batatas, 12,5% o

642 Introduo Economia preo do leo, 25% o preo dos ovos e 50% o preo da carne, signifi a isso que a carne tem uma ponderao 4 vezes superior das batatas e do leo, e 2 veze s superior dos ovos, e que uma tal proporo dever manter-se nos clculos de anos suces sivos, para que o ndice no seja distorcido por variaes de importncia relativa destes comPOnentes. 4. escolher um ano como base - a chamada base de nmeros-ndices -, atrib uindo-se ao ndice respectivo o valor convencional de 100, por forma a facilitar e tomar mais intuitivas as comparaes com os anos sucessivos, cujos ndices de preos hode ser expressos em valores que evoluem a partir da base 100. 5. calcular a taxa de inflao, que a variao percentual do ndice de preos no consumidor, ano a ano, o que implica que, em cada caso, a base de nmero-indice adoptada seja a do ano anterior . Imaginemos um caso de evoluo dos preos entre 2006 e 2010, tomando-se o ano de 200 6 como base do ndice de preos no consumidor: W us1 s:to do cabaz>> Custo do cabaz c de compras c de compras 2U5S ndice de preos no consumidor Taxa de inflao n - n -)/ w . 100) 2006 500 o 500 100 -------2007 2007 525 5

105 5% 2008 550 110 4,76% 2009 625 125 13,64% 2010 675 135 8% Note-se como a tax a de inflao deve adoptar uma base deslizante, sendo que o ano anterior sempre a base de clculo da taxa de inflao num ano considerado (por exemplo, o valor de 2010 foi calcudice de lado do seguinte modo: ndice de 2010 ndice de 2009) / n 2009 . 100) = 13 5 - 125) / 125 . 100) 8%). E corno aferir o efeito cumulativo da inflao? Muito sim plesmente olhando para os ndices de preos: se, tendo por base 2006, o ndice de 135 em 2010, isso significa que entre essas duas datas os preos subiram 35%, por efei to cuniulativo de diversas taxas anuais de inflao. Captulo 20 -A inflao 643 0 ndice de preos no consumidor tem algumas limitaes como padro aferidor do custo de vida e como base de comparao intertemporal, entre as quais avultam:

a) o efeito de substituio que pode acompanhar as variaes de preos dos produtos que com m o cabaz de compras, sendo que, porque os preos no variam em unssono e com a mesma a mplitude, os consumidores podem desviar o seu consumo para os produtos que, em r esultado das variaes, ficaram com preos relativarnente mais baixos, o que no apenas pode alterar aquelas propores entre o consumo dos produtos que devem estar na base das ponderaes usadas no clculo do ndice, como at podem levar a que o cabaz bsico dei de ser inteiramente representativo, por fora de uma fuga para produtos mais barat os que, por alguma razo, no tenham sido includos; um efeito similar o da procura ma is intensa de lojas de desconto quando os preos comeam a subir, sendo que tambm est e movimento dos consumidores no se espelha adequadamente no ndice de preos; b) o efe ito de novidade que resulta do aparecimento de um novo produto no mercado, disput ando com os demais a ateno e a despesa dos consumidores, o que no s amplia a capacid ade de escolha destes - aumentando abstractamente o poder aquisitivo da moeda, j que o universo das trocas passou a contar com mais um membro - mas sobretudo tom a altamente provvel algum desvio do consumo para esse novo produto, o qual, por d efinio, no foi includo no cabaz de compras do ndice do anobase. Este efeito toma acons lhvel, tambm ele, a reviso peridica dos critrios de clculo do ndice de preos: o ndic preos de 1970 tem que levar em conta o preo das mquinas de escrever, o ndice de preos do ano 2000 no deve levar em conta esse preo, mas deve levar antes em conta o preo dos computadores pessoais; C) o efeito de progresso tecnolgico que faz com que os mesmos produtos possam sofrer melhorias qualitativas que os tomam tecnologicamen te mais adequados satisfao de necessidades, mais sofisticados e teis, o que aumenta o nvel de satisfao dos consumidores sem que isso se reflicta adequadamente nos preo s. As melhorias qualitativas so dificilmente quantificveis:

644 Introduo Economia Por exemplo, suponha-se que novas botas de montanhismo apare cem no mercado 50% mais caras, aumentando em 5% o preo do calado, por hiptese, e em 0,05% o ndice de preos no consumidor, o que aparentemente tem o sentido inequvoco de deteriorar o grau de satisfao dos consumidores. No entanto, as novas botas pode m incorporar uma tal sofisticao tecnolgica que a sua vida til triplica em relao mdia s suas concorrentes e antecessoras, e isso s por si pode determinar uma economia para os consumidores que mais do que compensa o aumento de preos, mas s poder ser c ontabilizado, se o for, com a passagem do tempo, medida que se perceber que os c onsumidores regressam menos frequentemente ao mercado procura de botas de montan hismo. J que, portanto, o ndice de preos no consumidor espelha uma certa realidade qualitativa dos produtos no ano-base, a evoluo tecnolgica aconselha, tambm ela, a re viso do ndice. Ao desconsiderar o efeito de substituio, o ndice de preos no consumido ode estar a empolar demasiado o impacto da subida dos preos, desconsiderando a ag ilidade que o consumidor demonstre para adaptar os seus hbitos de consumo a novos padres maximizadores. Se o custo mdio do cabaz de compras subiu muito, altamente pr ovvel que muitos consumidores tenham j fugido parcialmente desse ncleo que passou a ficar incomportvel, e tenham adoptado formas de consumo nas quais minimizada a d egradao do poder de compra - a fuga total ser impossvel, visto que o cabaz de compra s inclui sempre bens indispensveis -. Isto significa que o consumidor no costuma d eixar-se vencer, sem luta, pela inflao. E algo de similar se dir dos demais factore s de desactualizao que incidem no ndice de preos: as inovaes no consumo, a melhoria de qualidade dos produtos, so vias que o consumidor pode explorar, e explora, para se proteger das simples subidas de preos, verificando-se que muitas destas subida s s so toleradas por uma procura elstica porque existe a percepo de que elas so mais d o que compensadas por benefcios qualitativos que, pelo facto de serem dificilment e mensurveis, no so menos reais por isso. Mas a situao dilemtica: Captulo 20 -A infl 5 - desconsiderar todos os factores que podem perturbar o clculo do ndice de preos no consumidor de facto exp-lo a um grave irrealismo, que tende sempre a empolar a s dimenses do fenmeno inflacionista, com graves consequncias - sendo que, numa rea c arregada com o peso das expectativas como esta, a simples convico de que a inflao ma is grave do que o na realidade suficiente para acelerar a presso inflacionista, b astando pensarmos que nas sociedades modernas existe a tendncia para indexar rend imentos taxa de inflao que tenha sido oficialmente calculada, e que por isso um er ro de clculo pode influir relevantemente no fenmeno inflacionista -; - mas conside rar aqueles factores permitir que a base e a forma de clculo do ndice se vo modific ando ao longo do tempo, inviabilizando a adopo de um padro nico e unifon-ne para as

comparaoes inter-temporais, privando-nos, com isso, de uma percepo clara da amplitu de do fenmeno inflacionista, deixando-nos refns de erros estatsticos. 20. b) Tipos de inflao A prpria expresso inflao sugere que o fenmeno pode ser figurativamente rep tado como um inchao: mas de qu? Da massa monetria, do nmero de unidades monetrias disp nveis para as transaces em cada perodo de tempo, sendo que, em tese geral, podemos a dmitir, subscrevendo a teoria quantitativa do valor da moeda, que quando aumenta a massa monetria sem ter aumentado o volume de transaces monetrias, e passa portant o a haver um maior nmero de unidades disponveis para cada transaco, esse maior nmero de unidades ser efectivamente despendido, da resultando que, em cada transaco, maior quantidade de moeda ser oferecida pela mesma quantidade de bens e de servios - o que equivale a dizer que o preo, a expresso monetria desses bens e servios, se elevo u. Os modernos monetaristas, liderados por Milton Friedman, so quem mais tem insi stido nesta correlao entre expanso monetria e aumento de preos - ainda que admitam tr atar-se de uma correlao retardada, isto , admitam que medeia entre aquela expanso e as suas consequncias inflacionistas um perodo de tempo relativamente longo.

646 Introduo Economia claro que pode ter aumentado o volume das transaces, se, por e xemplo, a procura de alguns bens e servios se expandiu, ou se, por um qualquer mo tivo, as condies de produo permitem agora uma oferta maior de produtos. Nesse caso, expandindo-se a oferta, ou a procura, ou ambas, o volume de transaces ser mais elev ado, ou sero mais elevadas as quantidades associadas a cada nvel de transaces - e en to, das duas uma: - ou a massa monetria acompanha proporcionalmente essa expanso do volume de transaces, por forma a que a quantidade de moeda disponvel para cada tra nsaco se mantenha inalterado; - ou a massa monetria fica aqum dessa expanso, e nesse caso existe menos moeda para ser oferecida em cada transaco, o que provocar uma que da dos preos, uma inflao negativa. Temos assim que, em tese geral - e se abstrairmo s da faceta das relaes internacionais -, so duas as causas primrias da presso inflaci onista, que se converte em inflao efectiva conforme a reaco da oferta de moeda: a) a expanso da procura agregada, a vontade de despender uma maior massa monetria num maior volume de transaces, e que puxa consigo os preos aceites pelos compradores ch amandose-lhe por isso demand-pull inflation -; b) a retraco da oferta agregada, o au mento de custos de produo, das remuneraes no mercado dos factores, que empurra para cima os preos reclamados pelos vendedores - chainando-selhe por isso cost-push inf lation -. A considerannos o fenmeno no contexto de uma economia aberta, teramos obv iamente que incluir a inflao importada, ou seja, aquela que, passando pelo crivo das flutuaes cambiais, repercutisse, ou nos custos de produo - caso em que poderia subs umir-se no segundo dos termos da dicotomia anteriormente referida -, ou nos preos dos bens e servios directamente importados para o mercado dos produtos - caso em que se desencadearia uma inflao do primeiro tipo -. A inflao por via da procura pode resultar de uma simples expanso da massa monetria, de um aumento da despesa pblica ou de um aumento de exportaes, que fazem subir a procura agregada sem que a oferta agregada consiga responder imediatamente com aumentos de Captulo 20 - A inflao 647 quantidades - ainda que consiga expandir-se para um nvel de desemprego abaixo da respectiva taxa natural -, vendo-se por isso a oferta agregada forada a responde r com aumentos de preos, a que corresponde um aumento da moeda necessria cobertura dessas transaces - sendo que, como referimos, se a massa monetria no aumentar, o pr imeiro impulso na direco da subida de preos esgotar-se- sem dar origem a um processo inflacionista -.

A inflao por via da oferta pode, por seu lado, resultar de vrias causas, entre as qua is o aumento nominal dos salrios, ou o aumento dos preos das matrias-primas, e cons iste numa repercusso desse aumento de custos nos preos, conduzindo a uma quebra in icial do PIB real e a uma subida do desemprego para cima da sua taxa natural, at qu e a procura agregada se ajuste s novas condies da oferta, o que geralmente se far po r um esforo de expanso da procura atravs do aumento dos rendimentos nominais, injec tando nova moeda que reponha o poder de compra no curto prazo, j que sem esse esf oro deliberado por parte das autoridades monetrias haver o risco de a economia esta gnar a um nvel aqum do pleno emprego. Mas o que verdadeiramente toma a inflao um pro blema macroeconmico o facto de ela no se reportar a uma elevao parcelar, ou sectoria l, dos preos, mas sim a uma elevao geral em todos os sectores da economia. Ainda qu e se admita que alguns bens e servios podem no acompanhar esse movimento, a inflao t em que ser um movimento maioritano que - ao menos para efeitos de medio - atinge o s bens e servios considerados basicos nos padres dominantes do consumo de uma popu lao. Uma subida generalizada de preos significa duas coisas - ou, melhor, duas form as de designar uma mesma coisa -: 1 . que o consumidor tem que pagar mais pelo m esmo conjunto de produtos que costuma adquirir; 2. que cada unidade monetria de q ue se compe o seu rendimento disponvel passou a valer menos, e contribui para a aq uisio de uma menor quantidade de produtos. Dito de outra frma: se o preo dos produto s o seu valor monetrio, ou seja, o nmero de unidades monetrias que preciso entregar para adquirir esses produtos, uma elevao dos preos significa, ceteris paribus, uma desvalorizao monetria, pelo que se a inflao se manifesta

648 Introduo Economia atravs de urna subida generalizada dos preos, ela implica, em primeira linha, a desvalorizao da moeda, isto , a perda do poder de compra que vem associado a cada unidade monetria como instrumento das trocas. H mais moeda, mas i sso faz somente com que cada unidade monetria tenha agora menor valor - como pode ramos adivinhar por aplicao amos ja -. directa dos princpios marginalistas com que n os familiariz Quando falmos do desemprego cclico, vimos na sua base as flutuaes macro econmicas de curto prazo, as expanses e contraces da procura agregada no mercado dos produtos. No caso da inflao, a viscosidade dos preos ultrapassada pela impossibili dade de, no curto prazo, os produtores carrearem factores produtivos em dimenso s uficiente pararesponderem proporcionalmente a presses da procura com as quantidad es adequadas, pelo que uma expanso da procura determinar, em maior ou menor grau o grau consentido pela menor ou maior rigidez dos factores no curto prazo -, um aumento de preos que perdurar at que a expanso da procura derivada de factores perm ita assegurar um nvel superior de emprego e a produo de quantidades de equilbrio. Po r essa mesma ordem de ideias, um aumento da oferta agregada poder reduzir permane ntemente a amplitude das presses inflacionistas associadas ao excesso de procura agregada - o que at certo ponto corresponde s propostas dos suppIy-siders, que enten diam que um desagravamento fiscal do investimento e da produo permitiria acelerar o crescimento e controlar, ao mesmo tempo, o nvel da inflao Pese embora o facto de no existirem consensos neste ponto, o facto que parece certo que um desagravarnen to tributrio pode ter influncia naquele nvel de oferta de recursos trabalho, capita l, tecnologia - que caracterizar uma situao de pleno emprego, visto que inequvoco qu e a tributao uma poderosa interferncia no plano dos incentivos de produtores e de c onsumidores, com extensos efeitos de deadweight loss, sendo por isso de admitir qu e um corte nos impostos que tenha suficiente impacto nos incentivos pode fazer a umentar o PIB real mais amplamente, e com menos custos inflacionistas, do que qu alquer poltica fiscal expansionista ou reflacionista que, agindo do lado da procura agregada, pode no s no aumentar, como at diminuir, os incentivos dos produtores. Af inal, aqui como em tantos outros pontos o valor determinado pela interaco de ofert a e procura, podendo por isso partir-se do princCaptulo 20 -A inflao 649 pio de que tambm o valor da moeda resultado da oferta e procura de moeda. A oferta de moeda determinada pela poltica de criao e destruio de moeda, uma poltica basicamente confiad a aos bancos centrais. Por seu lado, a procura de moeda, embora possa ser aciden talmente

afectada por uma multiplicidade de factores - que vo das expectativas individuais quanto evoluo da conjuntura econmica at a segurana que possa existir na opo de se c tituir reservas de liquidez ou de se transportar grandes quantidades de numerrio, passando pela rentabilidade da opo de renncia liquidez -, de,pende essencialmente do preo mdio dos produtos a transaccionar, ja que, tendo a moeda por principal funo a de ser instrumento geral de trocas, as variaes de preos reclamam variaes na massa m onetria disponvel para as trocas. Ou, mais especificamente, quanto mais elevados so os preos e mais desvalorizada a moeda, maior a procura desta - sendo que, em sum a, a moeda tanto mais procurada quanto mais elevado for o volume de transaces em q ue o sujeito econmico se encontra envolvido, e quanto mais elevado for o rendimen to nominal requerido para fazer face a essas transaces -. Se os preos fossem todos eles completa e instantaneamente flexveis, quaisquer variaes da oferta de moeda pod eriam ser perfeitamente compensadas por variaes de sinal contrrio nos preos, neutral izando quaisquer efeitos reais que fossem prosseguidos atravs das variaes da oferta de moeda. No sendo os preos perfeitamente flexveis, verificando-se neles um grau q ualquer de viscosidade, duas reaces so possveis a um aumento da oferta de moeda: - ou os beneficirios directos absorvem esse aumento de volume monetrio, e aforram-no, o u entesouram-no, caso em nada mais de especial acontece; - ou ento despendem o no vo rendimento monetrio e expandem a despesa agregada, caso em que, a verificar-se uma situao de desemprego, haver aumento de produo e de rendimento sendo esta ltima hi ptese que pode alicerar a validade conjuntural da poltica monetria como promotora do crescimento. No longo prazo, o nvel de preos tender a convergir com o nvel no qual se interceptam a oferta e a procura de moeda: se o nvel de preos est desequilibrada mente elevado, haver um excesso de procura de

650 Introduo Economia moeda sobre a respectiva oferta - da resultando que, falta de meios de pagamento, o volume de transaces se retrair at que se reequilibrem oferta e procura de moeda -. Se o nvel de preos est desequilibradamente baixo, haver um exc esso de oferta de moeda sobre a respectiva procura - sendo que esse excesso de m eios de pagamento provocar um movimento inflacionista que reequilibrar a procura e a oferta de moeda 20. c) A teoria quantitativa da moeda Suponha-se que ocorre u ma injeco de moeda nova, porque as autoridades decidem aumentar a massa monetria em circulao. Dado que a procura de moeda representvel por uma curva descendente, uma expanso da oferta de moeda h-de interceptar a curva da procura num ponto mais baix o, num ponto em que mais baixo o valor da moeda ou, o mesmo dizer, um ponto em q ue so mais elevados os preos Segundo este entendimento, que esquematicamente corre sponde teoria quantitativa do valor da moeda, no h verdadeira inflao - na dupla face ta de subida de preos e de desvalorizao monetria - se no houver aumento de massa mone tria. um entendimento que no totalmente desprovido de inteno poltica, j que atribui responsabilidade pela inflao exclusivamente s autoridades responsveis pela criao de mo eda, sugerindo que, haja o que houver, no ocorrer inflao se as autoridades monetrias no a quiserem. um entendimento que, por outras palavras, no precisa de se atardar muito na indagao das causas da inflao, na medida em que imediatamente descobre culpa dos por ela. Em bom rigor, a teoria quantitativa pretende descrever com um pouco mais de subtileza o mecanismo monetrio, e por isso faz apelo ideia de circulao mon etria - o facto de a moeda, como meio de troca que , implicar uma mudana de mos em c ada transaco, a troco de produtos ou de factores previamente avaliados em termos m onetrios . Essa circulao consiste basicamente no produto da massa monetria por uma v elocidade de circulao, pela cadncia com que a moeda trocada, expressa num valor mdio que corresponde ao nmero de vezes que uma unidade monetria empregue nas trocas nu m determinado intervalo de tempo. Trata-se aqui, mais especificamente, da veloci dadeCaptulo 20 -A inflao 651 rendimento, o quociente entre PIB nominal e massa mone tria em circulao, o que nos indica o nmero de vezes que cada unidade monetria disponve l trocou de mos, em mdia, para gerar aquele valor agregado. De facto, o que conta no mecanismo monetrio, e na prpria definio do valor da moeda, a circulao, no a massa netria: e que uma pequena massa monetana empregue num grande volume de transaces po de exceder, no desempenho das funes de instrumento de trocas, uma grande massa mon etria em relao qual se registe pequena velocidade de circulao:

Uma massa de 100 Euros empregue 100 vezes permite realizar transaces no valor de 1 0.000 Euros, uma massa de 1000 Euros empregue 5 vezes corresponde a um valor de apenas 5000 Euros nas transaces. A circulao monetria igual ao produto da massa monetr a pela velocidade de circulao, pelo que, se fizermos a primeira corresponder ao smb olo M e a segunda ao smbolo V, a circulao ser representada pelo produto MV Para comp letarmos a frmula bsica da teoria quantitativa do valor da moeda, por vezes design ada como equao das trocas ou equao de Fisher - dado a sua formulao bsica poder atr o economista Irving Fisher [1867-1947] -, resta-nos dizermos que a circulao monetri a corresponde cobertura de um dado volume de transaces, as transaces nas quais a moe da instrumental, e que esse volume de transaces corresponde ao produto do PIB real - simbolizado com a letra Y - pelo nvel geral de preos, o mesmo que pode ser usad o como deflator para converter o PIB nominal em PIB real - e que simbolizaremos co m a letra P -, sendo pois que esse volume de transaces, que afinal corresponde ao PIB nominal - o produto do PIB real pelo nvel de preos -, pode ser representado pe la frmula PY A equao de Fisher limita-se a estabelecer que MV = PY, afinal dando a in dicao bsica de que a circulao monetria equivale necessariamente ao valor do PIB nomina l. A frmula, na sua simplicidade, permite corolrios de grande importncia; quanto ao fenmeno que mais imediatamente nos ocupa agora, podemos retirar da frmula que, ha vendo um aumento de massa monetria (M), uma de trs consequencias , ceteris paribus, inevitvel:

652 Introduo Econornia 1. ou o PIB real (Y) aumentou antes ou aumenta concomitante mente, e na mesma proporo da massa monetria (M); 2. ou a velocidade de circulao (V, f ormalmente o quociente do PIB nominal pela massa monetria) se reduziu a ponto de anular completamente, no cmputo da circulao monetria (MV), o aumento da massa monetri a (M) - o que, diga-se j, se afigura particulannente pouco provvel, dependente que est a velocidade de circulao de hbitos de despesa - hbitos de consumo, hbitos de cont ratao no mercado dos factores, etc. -, e sobretudo da ponderao da margem de prefernci a pela liquidez que resiste constatao de que, no se gerando um rendimento autnomo a partir da simples deteno de liquidez, h muitos bens pelos quais a moeda pode ser tr ocada que geram esse rendimento, ainda que com os seus inconvenientes da perda d e liquidez; 3. ou, ltima hiptese, o nvel de preos (P) vai ter que subir, na mesma pr oporo do aumento da massa monetria (M). Vimos j que o ajustamento do mercado que suc ede a uma injeco monetria implica, no curto prazo, efeitos reais: por exemplo, o ex cesso de oferta de moeda acarreta a expanso do volume de transaces enquanto a subid a dos preos no reequilibra o poder de compra ao nvel anterior expanso da oferta mone tria. Existe um pequeno lapso de tempo dentro do qual os consumidores tm mais unid ades monetrias e se apresentam a gast-las, antes que os vendedores, defrontados co m esse incremento de procura e incapazes de reagirem no curto prazo com um aumen to real das quantidades oferecidas que seja proporcionado ao aumento da procura, faam subir os preos, anulando a vantagem que, para os consumidores, advinha da ma ior disponibilidade de moeda - e, provocando um aumento de procura de moeda, det erminem o reequilbrio entre oferta e procura de moeda. Contudo - sugerimo-lo j ao analisannos as flutuaes de curto prazo -, a inflao limita-se a ter efeitos reais no curto prazo, sendo que no longo prazo no tem mais do que puros efeitos nominais. Quer isto dizer que, no longo prazo, a inflao no afecta a produo, a repartio, o consum , os nveis de emprego, a remunerao dos factores, tal como eles podem ser medidos em unidades no-monetrias; apenas afecta o padro monetrio no qual aquelas variveis podem tambm ser medidas, os seus valores nominais. Captulo 20 - A inflao 653 Regressando e quao de Fisher: como o PIB real (Y) deterJi minado por factores materiais, humanos e tecnologicos que no so afctados, ao menos no longo prazo, pelos movimentos monetri os nem podem alterar-se de imediato, e dado o pressuposto da quase invariabilida de da velocidade de circulao (V), uma injeco de moeda (um aumento de M)

no pode deixar de repercutir-se completamente no valor do PIB nominal (PY), e esp ecificamente no nvel de preos (P). Em consequncia, uma sbita injeco monetria no pode xar de causar imediatamente a inflao. Quer isso dizer que os mecanismos monetrios so irrelevantes no longo prazo? No inteiramente, mas podemos dizer que so mais irrel evantes no longo do que no curto prazo, dadas as imperfeies que se registam no cur to prazo e que dificultam a destrina entre os aspectos nominais e reais do fenmeno monetano: o preo de um bem um valor puramente nominal, mas o preo relativo de doi s bens, expresso na mesma moeda, j um valor real, visto que designa uma diferena d e valor que poderia expressar-se igualmente em termos no-monetrios; tambm o juro, e nquanto expresso do preo relativo do mesmo bem em dois momentos separados no tempo , pode ser um valor real, desde que sejam descontados os efeitos da inflao, para q ue a moeda de referncia possa ser a mesma. essa interpenetrao de facetas reais e no minais do fenmeno monetrio que pode, no curto prazo, associar efeitos reais inflao, conferindo um amplo protagonismo, no curto prazo, ao mecanismo monetrio; o mesmo que, como acabmos de referir, se esbate no longo prazo, apenas ficando a registar -se, neste longo prazo, as repercusses dos danos estruturais que as flutuaes de cur to de prazo possam ter provocado - em tudo o resto predominando um princpio de neu tralidade monetria. A questo pode, alis, ser ilustrada com a transio do Escudo para o Euro: todos os preos tiveram que ser alterados, o que pode ter causado as maiores perturbaes e confuses no curto prazo; mas, passado algum tempo, adquirido o hbito d e se lidar com o Euro, tomou-se aparente que as grandezas reais das economias no se tinham alterado, que no se tinha passado a produzir mais, que as pessoas no tin ham passado a ganhar menos em termos de poder de compra - embora a nova unidade monetria os tivesse feito receber cerca de 200 vezes menos em termos nominais -, que

654 Introduo Economia at o valor relativo e intertemporal dos bens - o fundamento d o juro - no se tinha alterado por mera substituio da denominao monetria dos valores em presena. Quanto a este ltimo aspecto, deve referir-se que a taxa de juro nominal costuma acompanhar as variaes da taxa de inflao, preservando constante a taxa de jur o real (j que a taxa de juro nominal = taxa de juro real + taxa de inflao). No esta belecimento de taxas de juro os efeitos inflacionistas so especialmente melindros os e ntidos, porque o juro reclama uma comparao directa do valor da moeda em dois m omentos distintos. Lembremos que o juro no realmente seno uma compensaao pela privao do uso de moeda, ou de bens avaliveis em moeda, a partir do momento presente, uma compensao que dever ultrapassar o desvalor que implica essa privao e a recuperao do u o a partir somente de um momento futuro - sendo que, independentemente de qualqu er efeito inflacionista, o uso futuro de um bem subjectivamente menos interessan te do que o uso presente, designando-se por desconto essa diferena, essa preferncia pelo presente, e por juro a remunerao que compensa esse desconto -. Se, a acrescer a esse desconto, se verificar a inflao, findo o prazo contratual de cedncia de moe da ou de bens equivalentes estes regressam ao seu titular no apenas subjectivamen te descontados mas tambm objectivamente desvalorizados. Assim sendo, a cedncia de moeda tem que ser acompanhada de dois tipos de remuneraes: uma que compense o desc onto do uso futuro, que o juro real, outra que salvaguarde o credor da devoluo da moeda contra a eventual perda de valor aquisitivo da moeda que resulte da presena de inflao, e que poderamos designar como prmio de inflao, sendo a soma desses dois t s de remunerao aquilo que podemos designar como taxa de juro nominal. - Suponhamos , num exemplo, que uma pessoa calcula em 3% a sua taxa de desconto anual - lembr emos que a taxa de desconto individual se agrava drasticamente quando a pessoa j no est muito longe do limite da sua expectativa de vida, mas em contrapartida o me rcado neutraliza esses valores extremos com a entrada constante de pessoas joven s que no se colocam ainda esse problema -, e que, por isso, ela s se dispe a empres tar o Captulo 20 -A inflao 655 seu dinheiro a uma taxa de juro de 4% ao ano, pois a uma taxa inferior deixa de ter incentivo economico a privar -se por um ano do u so do seu dinheiro; e suponhamos agora que a taxa de inflao tenha estabilizado nos 6% anuais: a taxa de juro nominal ser fixada nos 10% (4% + 6%), j que, sem esse prm io de inflao, o mutuante ficaria prejudicado - se a taxa de juro nominal fosse fixa da em 8%, por exemplo, a taxa de juro real seria de 2% (8% - 6%), e, sendo infer ior prpria taxa de desconto, envolveria perdas para o mutuante, que ficaria total mente desincentivado de emprestar o seu dinheiro. -Aqueles aforradores que recor dam saudosos os tempos em que os seus depsitos bancrios eram remunerados com taxas de juro superiores aos 15% geralmente no sabem, ou esquecem, que essas taxas nom inais correspondiam muitas vezes ausncia de juros reais ou mesmo a juros reais ne gativos, com a inflao a atingir ou a ultrapassar a taxa dos 15%, e que o abaixamen to das taxas de juro nominais foi antes de mais um indcio do salutar abaixamento da taxa de inflao, de uma dificilmente perceptvel, mas efectiva, recuperao das taxas de juro reais. Por um lado, essa sintonia entre taxa de inflao e taxa de juro nomina l no uma verdade analtica, ja que para ela concorrem duas ordens diferentes, e ind ependentes, de causas: se a taxa de juro real fruto do equilbrio de oferta e proc ura no mercado dos fundos - na circulao do aforro, dos investidores para os empresr ios -, a taxa de inflao essencialmente produto da poltica de criao de moeda. Mas por outro lado, se a taxa de juro real , como o nome indica, uma varivel real, no long o prazo a neutralidade monetria significa que nenhum movimento monetrio a afectar - o que necessariamente implica que a taxa de juro nominal se v ajustando constantem ente taxa de inflao, significando isso que qualquer fenmeno inflacionista tender a m anifestar-se ao mesmo tempo nos preos e nas taxas de juro nominais, sob pena de, a no ser assim, se verificar mais um efeito real, nomeadamente a eroso das taxas d e juro reais. Essa coincidncia por vezes designada

como efeito de Fislier - novamente por referncia a Irving Fislier -, efeito que imp lica tambm a ideia de que qualquer aumento de inflao esperada provoca um aumento pr oporcional da taxa de juro efectiva por forma a deixar inalterada a taxa de juro real esperada, sendo que disto

656 Introduo Economia resulta que, se dispusermos dos dados que nos revelem a vari ao das taxas nominais de juro ao longo do tempo, no estaremos longe de conhecer as concomitantes variaes na taxa de inflao. Contra, poderamos citar o efeito Mundell-Tobi n - formulado pelos economistas James Tobin [1918-20021 e Robert Mundell -, que p retende exprimir o facto de as taxas de juro nominais variarem um pouco mais mit igadamente do que a taxa de inflao, devido ao facto de a presena de inflao levar as p essoas a procurarem menos liquidez monetria, circunstncia que causaria a baixa da taxa de juro real. Aproveitemos para, de passagem, sublinhar uma das vinte ideia s a reter depois do exame final: As taxas de juro, ajustadas inflao, variam para a dequarem os nveis de poupana aos nveis de emprstimo, determinando assim a afectao de r ecursos escassos entre os seus usos presente e futuro. 20. d) 0 imposto oculto da inflao Regressemos s causas da inflao. Se aceitarmos que ela resulta essencialmente d e uma deliberao das autoridades, que decidem injectar moeda para l daquilo que recl amado pelo aumento do volume de transaces - ou, menos plausivelmente, para l daquil o que seja reclamado por uma eventual quebra da velocidade de circulao -, a pergun ta que se impe : porque que as autoridades podem estar interessadas em aumentar a massa monetria? Que tentao essa de criar mais moeda do que aquela que indispensvel? 0 que que as autoridades monetrias ganham com isso? Na realidade, ao criar moeda e provocar a inflao, o Estado tenta na maior parte dos casos resolver os problemas do seu prprio endividamento, o que faz atravs de uma iniciativa que ao mesmo temp o uma tributao subreptcia e uma forma de extemalizao negativa. A criao de moeda faz co que o Estado possa liquidar as suas dvidas nominais, aquelas que esto expressas e m unidades monetrias, sem mais. certo que o Estado tem modos de angariar fundos p ara cobrir as suas despesas e saldar as suas dvidas, o que pode fazer recorrendo forma mais directa e menos onerosa - para ele - dos impostos, ou a Captulo 20 -A inflao 657 vrias formas ostensivas de endividamento: mas estas solues tm os seus limit es, mormente os que resultam das resistncias suscitadas pelos cidados, quando este s tomam conscincia de que essas solues comeam por ser subtraces prpria riqueza, ao p o rendimento disponvel, dos indivduos. Para ultrapassar esses limites, o Estado po de muito simplesmente recorrer simples criao de moeda, por forma a us-la, como diss emos, na liquidao das suas dvidas expressas em termos nominais.

Contudo, ao criar moeda exclusivamente para resolver os seus prprios problemas de endividamento, em princpio o Estado provoca o fenmeno da inflao, do qual resulta em primeira linha a subida de preos e, em ultima anlise, a desvalorizao da moeda em te rmos reais, em termos de poder aquisitivo. Assim sendo, a criao de moeda resolve o problema do Estado custa do empobrecimento real de todos os detentores de moeda , pelo que ele pode configurar-se como um imposto, ou melhor, como um imposto ocu lto - criado subrepticiarnente, sem as formalidades e garantias que rodeiam a cri ao dos impostos em sentido 1. propno. Tudo se passa como se o Estado subtilmente r etirasse do bolso de todos uma parte do poder de compra que corresponde s unidade s monetrias que cada um detm, por forma a resolver um problema de endividamento prp rio como se tivesse angariado, atravs de um imposto, receitas para cobrir esse en cargo. 0 expediente tradicional, de resto, porque nos tempos em que as pessoas c ondicionavam a aceitao dos meios de pagamento atribuio a estes de um valor intrnseco, j os governantes recorriam quebra da moeda, desvalorizao intrnseca dos meios de pa ento, como forma de multiplicarem as unidades monetrias com a mesma quantidade de metal, financiando-se custa dos detentores de moeda. Na realidade, a emisso de m oeda para l das necessidades das transaces uma espcie de emprstimo sem juros a que o Estado recorre, visto que obtm imediatamente bens e servios em troca da moeda nova e s mais tarde tem que aceitar a moeda de volta nos pagamentos que lhe so feitos - ao mesmo tempo que desvaloriza a moeda que j circulava, reduzindo o valor real dos encargos que tivesse assumido pelo seu valor nominal - designando-se por vez es por senhoriagem o valor real do poder aquisitivo que retirado aos particulares atravs da emisso de

658 Introduo Economia moeda nova -. mesmo detectvel uma deadweight loss de dimenso espicienda, na medida em que, onerando a deteno de liquidez monetria que facilita a s transaces, a inflao interfere na eficincia de todas as trocas monetrias. No o Esta vtima da prpria inflao que cria? Decerto, j que, desvalorizando a moeda em termos rea is, no lhe ser possvel voltar a endividar-se aos mesmos valores nominais em que o f ez anteriormente, devendo agora pagar mais unidades monetrias para saldar as nova s dvidas - o que acaba por desfazer a vantagem que alcanou nos primeiros momentos subsequentes injeco monetria. Os novos preos, o novo valor da moeda, aplicam-se-lhe do mesmo modo como se aplicam a todos os agentes na economia. Todavia, aquilo qu e o Estado perde neste segundo momento nfimo em relao vantagem que obtm no primeiro momento: que a vantagem de saldar as suas dvidas atravs da emisso de moeda nova ape nas a ele aproveita, enquanto que o custo correspondente disseminado, sob frrna d e inflao, pela totalidade dos detentores de moeda. Trata-se de uma verdadeira e prp ria extemalizao: todos suportam os custos para que um s obtenha vantagens; compreen de-se que, nestes termos, seja praticamente irresistvel a tentao de auto-financiame nto do Estado atravs da inflao, atravs desse imposto oculto que, de to subtil, no sus a significativas resistncias por parte daqueles que so afectados - sendo que, alm d isso, os custos de coordenao de uma resistncia inflao seriam, como pode imaginar-se, elevadssimos, bastando pensar-se que resistir aceitao da nova moeda equivaleria a p rivar-se, pelo tempo que durasse a resistncia, das vantagens das trocas monetrias. Mas a tentao do recurso inflao como imposto oculto que toma o fenmeno to perigos curso sucessivo ao expediente descredibiliza o Estado, tomando-se previsvel que o s credores do Estado, sendo parcialmente defraudados nos seus crditos - visto que no momento de serem pagos verificam a concomitante perda do valor da moeda que recebem em pagamento -, vo sendo desincentivados de renovarem o crdito concedido. Mas quanto mais desacreditado est o Estado junto de potenciais credores e dos seu s cidados, menos possibilidades tem de recorrer ao endividamento e tributao como fo rmas de obter receitas, e mais forado se v, pois, a recorrer ao imposto oculto Captul o 20 - A inflao 659 da inflao - o que pode rapidamente degenerar numa espiral inflac ionista e na hiperinflao. Muitos episdios hiperinflacionistas ao longo da histria tm feito sobressair esse padro bsico, o de um Estado que, muito empenhado em tarefas econmicas e sociais, regista nveis elevados de despesa pblica traduzidos numa crnica propenso para o endividamento, ao mesmo que v praticamente esgotadas as suas poss ibilidades de recurso ao crdito e tributao - acabando por cair na tentao de criar moe da e de, atravs dessa criao, provocar uma degradao cumulativa e acelerada do valor da moeda, que s pode ser travada, antes do colapso total da moeda nacional como ins trumento de trocas, atravs de um abrandamento da propenso para o endividamento

pblico, um abrandamento que tome menos necessano e urgente o recurso ao imposto oc ulto da inflao. 20. e) A indexao Apurado o ndice de Preos no Consumidor e, atravs del a taxa de inflao, j nos possvel fazer comparaes intertemporais mais realistas. Regres ando ao exemplo que elabormos acima, chegaramos concluso de que um salrio de 3000 Eu ros em 2006 equivaleria, em termos de poder de compra, a um salrio de 4050 Euros em 2010, dado o aumento nominal induzido por uma inflao cumulativa de 35% - e que, portanto, ter um salrio de 4000 Euros em 2010 ganhar realmente menos do que aqui lo que corresponde a um salrio de 3000 Euros em 2060. Compreende-se assim que, sa bida qual a taxa de inflao, ou prevista com algum rigor essa taxa, os credores de rendimentos nominais procurem corrigir os seus crditos por forma a que o valor re al dos seus rendimentos, o poder de compra que lhes associado, no sofra os efeito s erosivos da desvalorizao monetria - o que se consegue recorrendo a uma actualizao d os valores nominais de acordo com a taxa de inflao. Se essa actualizao for assegurad a por um expediente contratual que determine a reviso automtica dos rendimentos no minais de cada vez que seja revelado o valor oficial da taxa de inflao, teremos em aco o mecanismo da indexao - a indexao taxa de inflao que

660 Introduo Economia visa manter, ou repor, o valor real do rendimento, o poder d e compra dos titulares de rendimentos nominais -. A falta de indexao, como veremos adiante, pode causar graves efeitos redistributivos em detrimento desses titula res de rendimentos nominais, mas a indexao, sobretudo se associada a taxas de infl ao indevidamente empoladas - como vimos ser fcil que suceda -, pode ajudar a aceler ar a taxa de inflao, ou a mitigar o respectivo abrandamento. 20.f) Os efeitos da i nflao Resta-nos apurar quais as consequncias da inflao, pois em funo delas que poder erminar-se se a inflao deveras um problema macroeconmico da dimenso e gravidade que tantas vezes sugerida cientes que estamos j de que a perturbao induzida no curto pr azo se esbate no longo prazo, tendendo a no deixar consequencias reais significat ivas. Acrescente-se que muito foi feito pelos Estados e organizaoes internacionai s, ao longo do sculo XX, no sentido de se mitigar as sequelas do fenmeno inflacion ista, mormente imunizando, atravs da indexao, a remunerao dos recursos produtivos con tra os efeitos de todos os movimentos inflacionistas, previstos ou no. A consequnc ia macroeconmica mais bvia da inflao o afastamento que provoca entre o PIB real e o PIB potencial, o afastamento que provoca em relao ao pleno emprego. Mas outras con sequncias mais especficas do-nos uma boa medida dos malefcios que podem advir da pert urbao inflacionista. Vejamos, pois, algumas dessas outras consequncias. 20.f) - i) A iluso da perda do poder de compra A subida dos preos induz nos consumidores a imp resso de que se perde o seu poder de compra, j que efectivamente se desvalorizaram , em consequncia da inflao, as unidades monetrias de que dispunham. verdade que se o s consumidores s tivessem acesso a rendimentos nominais por exemplo, juros nomina is de depsitos, rendas nominais, penses de montante fixo - o seu poder de compra e staria comprometido, e a inflao empobrec-los-ia; mas a maior parte dos consumidores tm Captulo 20 -A inflao 661 acesso - ou directamente, ou atravs dos seus ncleos famil iares - a rendimentos que tambm eles sobem por efeito da inflao, o que no pode deixa r de suceder na medida em que a subida dos preos afecta tanto compradores como ve ndedores, e do lado dos vendedores que se gera a remunerao dos factores que consti tui, por sua vez, o rendimento de que os consumidores dispem.

A subida do preo dos produtos implica, em suma, a subida do preo dos factores, nad a impedindo - salvo movimentos especulativos - que subam na mesma proporao, e por isso o poder de compra que vem associado remunerao real destes factores no e em pr incpio afectado. Contudo, no deve subestimar-se o problema da percepo relativa perda do poder de compra, visto que ela pode induzir alteraes, e at alteraes permanentes, nos padres de conduta dos agentes econmicos, levando-os, por exemplo, a retrarem os nveis de consumo, contribuindo, por essa via, para o abrandamento da inflao - vist o que esse abrandamento se traduz directamente na queda da velocidade de circulao da moeda -. 0 facto que muitos consumidores tomam os seus aumentos de rendimento s como aumentos reais, pelo que essa percepo, que subentende a total ausncia de inf lao, faz com que encarem qualquer efeito da inflao como uma perda de rendimentos rea is, e portanto como um empobrecimento - o que s sucederia claramente se a taxa de inflao fosse superior ao aumento nominal dos rendimentos. 20.f) - ii) Custos de a daptao alterao continuada dos preos Se a inflao , deveras, um imposto oculto, so as perdas de bem-estar que associmos existncia de toda a tributao, a interferncia da onerao que o imposto representa nos incentivos individuais para a criao de riqueza, na distoro das condutas econmicas, o desvio de recursos que, podendo ser destinado s ao simples incremento de bem-estar atravs da complementaridade e das trocas, pa ssam a estar consagrados minimizao dos impactos da inflao no rendimento das suas vtim s. Quando a inflao se agrava, diminui o incentivo das pessoas para deterem unidades monetrias - e mais ainda diminui o incentivo para

662 Introduo Economia deterem moeda prolongadamente, como reserva de valor -, dada a desvalorizao que essas unidades monetrias sofrem. Quando a inflao no muito pronunc ada, os trabalhadores no se importaro de receber mensalmente o seu salrio, que pode m conservar com eles, sob forma de liquidez imediatamente disponvel, ao longo de todo o espao do ms, visto que a eroso que se verifique no poder de compra dessas un idades monetrias amealhadas no ser muito pronunciada. Mas se a inflao se agravar, mui tos trabalhadores preferiro receber os seus salrios semanalmente, ou mesmo diariam ente - neste ltimo caso se a taxa de inflao for to elevada que sejam necessrias const antes revises dos montantes nominais, ou a indexao destes taxa de inflao -. No lhes i teressar conservarem com eles a moeda, e por isso ser natural que intensifiquem o consumo, sabendo que a mesma quantidade de moeda s poder assegurar-lhes um consumo mais reduzido logo no dia seguinte; a moeda que sobrar ser trocada o mais rapida mente possvel, ou por bens que no desvalorizem, ou por moeda estrangeira, seja no mercado oficial, seja mais plausivelmente no mercado negro -j que a exploso da pro cura de divisas rapidamente esgotar o mercado oficial, se nele se pretender uma r elao cambial entre moedas que no seja demasiado desvantajosa para as relaes econmicas internacionais do pas cuja moeda se desvaloriza -, ou ento em aplicaes financeiras n os bancos, em depsitos de curtssima durao cujo rendimento nominal possa ultrapassar, no perodo considerado, a taxa de inflao. Quando uma economia se aproxima de uma es piral inflacionista ou comea a entrever-se a possibilidade de uma hiperinflao, uma parte do dia daqueles que recebem rendimentos gasta a fugirem dos efeitos erosiv os da desvalorizao monetria: Recebido o salrio dirio, h que correr para as compras ant es que a subida de preos destrua parte do poder de compra daquela quantidade de m oeda que foi paga; h que correr para o mercado procura de bens, ou divisas, pelos quais trocar a moeda; h que correr para os bancos, a tentar realizar depsitos que , em 24 horas, assegurem um rendimento que compense a referida desvalorizao. H que correr - as pessoas afadigam-se nessa luta contra a inflao, e o tempo gasto retira do s actividades produtivas normais, com manifesto, e por vezes muito grave, desp erdcio de recursos e energias. Captulo 20 - A inflao 663 Estas ineficincias causadas pela inflao so por vezes designadas por custos em solas de sapatos (shoeleather costs) forma sugestiva de referir o custo implicado na necessidade de se correr quotid ianamente para os mercados e para os bancos, por vezes numa cadncia frentica na Al emanha hiperinflacionista chegou-se ao limite do pagamento de salrios duas vezes por dia, de salrios que tinham que ser gastos imediatamente -. Ora o ponto crucia l que estes custos de transaco so suportados com evidente desvio de recursos que po deriam ser utilizados na produo de bens e servios, e isso compromete o crescimento econmico, fazendo descer o valor do PIB potencial.

20. f) - iii) Custos de ajustamento e perturbao dos preos relativos Quanto mais ace lerada se encontrar a inflao, mais frequentemente tero os vendedores que actualizar os preos dos bens e servios que oferecem no mercado; numa situao limite, esse retab elamento ocorre vrias vezes ao dia, causando diversos custos e ineficincias, sejam os de ter de imprimir e colocar os preos em todos os produtos venda - imagine-se o que isso comporta, por exemplo numa loja de ferragens com milhares de artigos diferentes -, seja os de ter que lidar com uma clientela naturalmente insatisfe ita com a perturbao das suas expectativas de preos, e disposta a pr em aco a sua elast icidade da procura. Por outro lado, quanto mais elevada for a taxa de inflao, mais provvel que os preos relativos dos bens e servios no ajustem todos instantaneamente , mais provvel que eles induzam em erro os produtores e vendedores quanto afectao d os recursos - J a que, como referimos, os preos relativos so uma varivel real -, de terminando modificaes efectivas daquilo que produzido e vendido, como referimos j a propsito dos efeitos reais causados pelas flutuaes de curto prazo. Se a taxa de in flao for baixa, por exemplo de 1%, nunca os preos relativos dos produtos podero dive rgir muito uns dos outros; mas se for alta, por exemplo de 25% ao ano, esta a am plitude possvel das variaes de preos relativos, e por isso a amplitude tambm das inef icincias que podem ser causadas na afectao real de recursos.

664 Introduo Economia 20.f) - iv) Ineficincias tributrias Se as normas tributrias inc idem sobre a expresso nominal da riqueza e do rendimento, e no sobre a sua base re al, pode ser que a inflao crie meras aparncias de modificaes na riqueza tributvel, ond e a nica coisa que variou foi, afinal, o padro de medida dessa riqueza. Isso espec ialmente assim na tributao dos rendimentos de capital - por exemplo, na tributao das mais-valias que resultam da revenda de um bem a um preo superior ao da compra, c aso em que essa maisvalia pode ser meramente aparente e resultar apenas da inflao. Uma pessoa adquire um imvel e revende-o, 10 anos depois, por um preo 50% superior . Se o efeito cumulativo das taxas de inflao nesses 10 anos tiver sido de 40%, a m ais-valia real apenas de 10% - significando isso que o poder de compra do rendim ento obtido na revenda apenas 10% superior ao poder de compra do rendimento apli cado na compra do imvel 10 anos antes. Se a inflao cumulativa tiver sido de 80%, h e m termos reais uma menosvalia de 30%, significando que esta a amplitude da perda de poder de compra registada entre os valores de compra e de revenda do imvel re ferido. Em nenhum dos casos h um aumento real de riqueza na ordem dos 50%. Se a n orma tributria no estiver habilmente configurada de modo a permitir a correco desses factores de desvalorizao monetria cumulativa, a inflao pode converter-se num factor de pesado - ou mesmo pesadssimo - agravamento da onerao tributria, guiando-se por si mples aparncias de rendimento, provocadas pela perturbao da base monetria de aferio. M ais grave ainda a tributao das taxas de juro nominais - dada a dificuldade prtica d e, atempadamente, se perceber qual a taxa de juro real subjacente, at porque a tr ibutao tem muitas vezes de preceder o momento em que pode determinar-se a taxa de inflao -. Existindo essa tributao, a inflao toma a poupana e o investimento menos atra ntes: quanto mais elevada a inflao, mais a taxa de juro nominal se afasta da taxa de juro real - lembremos o efeito de Fislier -, mais elevada a tributao que incide s obre a primeira, mais vincada a eroso da segunda. No limite, a tributao de taxas de juro nominais muito elevadas, numa situao de inflao muito elevada, pode destruir a taxa Captulo 20 -A inflao 665 de juro real, desincentivando qualquer poupana - e com prometendo com isso os nveis reais de investimento, dos quais depende crucialment e o crescimento econmico. Tambm neste caso todo o cuidado pouco na modulao das leis de imposto, para que a tributao de meras aparncias de enriquecimento no gere, mais a inda do que ostensivas injustias, graves desincentivos e ineficincias macroeconmico s.

0 mesmo se dir tambm da tributao dos prprios rendimentos do trabalho: se o imposto so bre o rendimento dos indivduos for progressivo, fazendo incidir sobre aquele rend imento uma taxa de imposto que se vai agravando medida que esse rendimento mais elevado, fcil de perceber que a inflao determina um agravamento da taxa de imposto para todos aqueles que viram os seus rendimentos serem nominalmente aumentados e m funo da desvalorizao real da moeda. Entre o ano passado e este ano, suponha-se, a inflao foi de 10%, e por isso os salrios de um contribuinte qualquer foram aumentad os em 10%. Se a lei de imposto no contiver uma qualquer salvaguarda contra a infl ao, esse contribuinte, que no viu desde o ano passado a sua riqueza aumentar realme nte - em termos de poder de compra -, vai pagar mais imposto, aquele imposto que seria devido com justia se ele estivesse realmente 10% mais rico. A inflao pode, p ois, empurrar as pessoas para nveis de rendimento aparentemente mais elevados, o que pode gerar injustias num sistema de tributao progressiva do rendimento: o fenmen o, conhecido por Jiscal drag ou bracket creeping, eroso das classes de rendimento, a um dos inconvenientes mais notrios da progressividade na tributao do rendimento. 20 . f) - v) Perturbao das expectativas e perda de confiana Uma inflao prevista quase in ua, na medida em que permita a todos incorporarem atempadamente nos seus clculos e nas suas condutas as escalas de preos previstas; mas quanto mais elevada a taxa de inflao, mais difcil se toma prever uma continuidade evolutiva na conjuntura eco nmica: a taxa uma mdia que resulta de disparidade entre vrios contextos de formao de preos - sendo que, se a taxa for baixa,

666 Introduo Economia essa disparidade no poder necessariamente ser muito pronunciad a, enquanto que se ela for elevada, a mdia mais provavelmente reflectir situaes de g rande disparidade. Uma taxa de inflao de 25% pode representar a situao de preos que s e elevaram 1%, outros que se elevaram 10%, outros que se elevaram 50%, outros ai nda 100%; uma taxa de 2,5% necessariamente no abarca uma tal frequncia de variaes de grande amplitude. Mais ainda, o prprio clculo do rendimento e das suas componente s toma-se mais difcil num contexto inflacionista, j que a base monetria, que a base de clculo, vai ela prpria evoluindo ao longo dos perodos de referncia; logo, mesmo a onde a inflao no tenha tolhido completamente a possibilidade de se estabelecerem p revisoes, podem os mais elementares clculos dos quais dependa a iniciativa empres arial estar perturbados, dificultando um discemimento claro e estvel dos critrios da estratgia de actuao de cada agente econmico: costuma observar-se que quanto mais rpida e imprevista a inflao, mas ela transforma a economia numa espcie de casino, no ual os ganhos e perdas se vo registando aleatoriamente, subordinados a um acaso no computvel e insusceptvel de controle atravs de uma estratgia. Mesmo a previso da inf lao pode contribuir muito pouco para mitigar estes efeitos, bastando que a inflao ef ectiva se afaste da inflao prevista - caso em que, por exemplo, poder dar-se o caso de as taxas de juros nominais estarem mal graduadas face ao valor da inflao -. H t ambm que contabilizar a perda de confiana na poltica econmica e financeira do Estado , na medida em que as pessoas atribuam a inflao a erros grosseiros da govemao em matr ia oramental ou em matria monetria, ou a falhas de interveno na preveno dos efeitos de inflaes causadas por choques exgenos, ou at vontade recndita e perversa de lanar o i sto oculto - uma perda de confiana que, por sua vez, pode comprometer seriamente a eficcia das medidas antiinflacionistas que o Estado entenda aplicar. 20. f) - vi ) Efeitos redistributivos Uma inflao inesperada, ou no controlada, isto , uma inflao c ontra a qual no estejam generalizadas as salvaguardas a que nos referiCaptulo 20 A inflao 667 mos - indexao, coeficientes de desvalorizao monetria, etc. -, provoca a edistribuio de riqueza, em prejuzo dos credores de quantias nominalmente determinad as e de todos aqueles cujo rendimento no ajuste automaticamente inflao, e a favor d os respectivos devedores - ja que quanto mais tempo passa, menos vale em termos reais a quantia devida, pelo que menor o sacrifcio do devedor no momento de pagar , e menor a vantagem do credor no momento de receber --

E quanto mais amplamente, e mais frequentemente, varia a taxa de inflao, maior o r isco que deve ser coberto, nos juros nominais, pelo prmio de inflao, pelo que, se os credores so as primeiras vtimas da inflao, as ltimas e mais perenes vtimas so aqueles ue, em funo do aumento de risco e da concomitante subida dos juros nominais, acaba m por ver dificultado o seu acesso ao crdito. Nenhum critrio de justia preside a es ta redistribuio, e o acaso dita que quem se encontra na posio de devedor de dvidas no minais, no-indexadas, enriquea com a inflao, e quem se encontra na posio de credor emp obrea - sendo que, no limite, a hiperinflao praticamente paga as dvidas no-indexadas, porque a quantia que, no momento da constituio da obrigao, podia ser muito signific ativa em termos de poder de compra, pode, pelo efeito da hiperinflao, no ser mais d o que uma quantia irrisria no momento do cumprimento -. Se a inflao for previsvel, p ode o credor da quantia monetria estabelecer contratualmente uma salvaguarda que o estabelecimento de uma taxa de juro nominal superior taxa de juro real que equ ilibra o mercado de fundos, caso em que a salvaguarda preservar o valor real do s eu crdito monetrio - sendo a diferena entre as duas taxas, que j designmos como prmio e inflao, ou seguro anti-inflacionista, o valor esperado da taxa de inflao, de acordo om o efeito de Fislier -. Mas se a inflao ocorre inesperadamente ou ela se revela j i ncontrolvel, se as taxas de inflao so to elevadas que a volatilidade dos preos j ext a, vedando uma planificao estratgica, as salvaguardas no existem e so inoperantes, e ento a inflao tem livre curso para deixar na sociedade as marcas da sua redistribuio injusta: no inteiramente por acaso que tantos pases recentemente sujeitos a fenmeno s inflacionistas muito agudos continuam a patentear extremos de pobreza e de des igualdade na repartio do rendimento.

668 Introduo Economia Concluamos sublinhando uma das vinte ideias a reter depois d o exame final: 0 desemprego e a inflao tm efeitos nocivos muito extensos no bem-est ar colectivo, ao menos na injustia da redistribuio e na perturbao das expectativas. C APTULO 21 A contabilidade nacional A ideia central subjacente anlise macroeconmica a de que alguns valores agregados, que representam o total das condies econmicas na cionais, variam em unssono, como se houvesse um efeito de contgio entre eles; e qu e, por isso, quando se fala de uma determinada conjuntura de expanso ou de recesso , de inflao ou de desemprego, o valor total com que se quantifica a amplitude do f enmeno agregado tende a representar as condies que prevalecem em qualquer dos secto res da economia. Aparentemente, dir-se-ia que conhecer os principais indicadores estatsticos macroeconmicos equivaleria, pois, a dispor-se dos dados bsicos referen tes sade da economia, os dados indispensveis para que uma qualquer deciso econmica, f sse em que mbito fosse, pudesse dizer-se fundada numa percepo ampla e realista da c onjuntura em que era tomada. A maior parte da informao que transmitida ao pblico pe lo jornalismo econmico refere-se precisamente a esses indicadores macroeconmicos, pelo que mesmo a pessoa menos familiarizada com os princpios da cincia econmica sab e reconhecer essa terminologia com que constantemente confrontada - em noticirios , comentrios, discursos, e tertlias -, e que no raro passa a tomar como marcas iden tificativas do discurso econmico, como seus pontos de referncia indispensveis: PIB, recesso, inflao, desemprego, deficit nas relaes externas, etc.. Em termos algo caric aturais, dir-se-ia at que a simples meno de algum desses indicadores transforma, no entender comum, a mais improvvel das proposies numa respeitvel assero da cincia econ a - servindo, pois, de santo e senha para o ingresso na categoria das

670 Introduo Economia verdades cientficas, e de ornamento s tiradas mais inflamadas e delirantes de charlates e gurus do momento. E tanto assim que muitas vezes se per de de vista a inevitvel interpenetrao dos planos micro- e macroeconmico, o facto de a mirade de decises parcelares dos agentes nos mercados, dentro do mbito restrito d a sua eficcia decisria e da sua interaco e complementaridade, ser inevitavelmente a base sobre que se erguem e compem os valores agregados de que trata a perspectiva macroeconmica Os ndices macroeconmicos, comeando pelo PIB, que pretende ser represe ntativo de um nvel geral de prosperidade, so valores compostos, e, conquanto a sua considerao e a dos fenmenos em que se envolvem merea alguma autonomia cientfica, no d evem fazer perder de vista a sua base vivificadora, sob pena de, soobrando em irr ealismo, se autorizar uma viso irresponsabilizante que sugere que as tarefas da p rosperidade colectiva no comeam no esforo mais confinado do enriquecimento individu al, e que portanto seria possvel a todos beneficiarem parasitariamente de uma riq ueza global para a qual ningum tivesse particulannente contribudo. 21. a) 0 concei to de Produto Interno Bruto (PIB) Aquilo que j dissemos acerca da interdependncia de mercados e do fluxo circular de produtos, factores e pagamentos aplica-se ple namente considerao da economia como um todo, a partir dos valores agregados. Do me smo modo, aquilo que j analismos quanto prosperidade individual aplica-se tambm ao plano global: em ambos os casos, a prosperidade, a susceptibilidade de increment o na satisfao de necessidades, depende essencialmente da gerao de um rendimento, ou seja, de riqueza nova, de um diferencial de riqueza durante um perodo considerado . Se uma nao, tal como um indivduo, dispe de riqueza mas no a incrementa atravs do ren dimento seguido de poupana, s poder sustentar um nvel de prosperidade delapidando aq uela riqueza no-renovada; o rendimento que garante a sustentabilidade, e eventual incremento, dos recursos que compem um determinado nvel de prosperidade - no pres suposto de que uma parte desse rendimento seja Captulo 21 - A contabilidade nacio nal 671 destinado poupana, pois evidentemente apenas a poupana, e no o consumo, que acrescenta reserva patrimonial que , em cada momento, a riqueza nacional, sendo que um pas enriquecer tanto mais rapidamente quanto maior for a propenso mdia para a poupana, quanto mais elevado for o quociente entre poupana e rendimento totais. C omo j vimos, o Produto Interno Bruto (PIB) o valor de mercado de todos os bens e servios finais produzidos num pas num determinado perodo de tempo, e atravs deste ndi ce que se afere o rendimento gerado, e a despesa havida com a produo nacional. Na realidade, as

perspectivas do rendimento e da despesa so complementares - pelo elementar motivo de que s existe rendimento, receita, nas vendas se tiver havido despesa nas comp ras correspondentes. No mercado dos produtos, s famlias que cabe a despesa na aqui sio dos bens e servios, e essa despesa o rendimento das empresas vendedoras; no mer cado dos factores, a despesa cabe s empresas, na aquisio desses factores, e aquilo que as empresas pagam o rendimento das famlias, dos fornecedores de factores prod utivos. Por isso o PIB, pode ser medido no plano dos rendimentos e no plano das despesas, indiferentemente - e no cmputo global o total de rendimento no pode, por definio, ser diferente do total da despesa -. Na realidade, essa coincidncia pode no registar-se durante um so perodo, seja porque, por exemplo, as famlias decidem a forrar e no despendem a totalidade do seu rendimento, seja porque parte do rendim ento que destinada ao pagamento de impostos no se converte imediatamente em despe sa pblica, no imediatamente reinjectada no circuito econmico. Distingamos j, a props , o PIB, do Rendimento Pessoal, a parte do rendimento total que chega s famlias, o que implica que sejam descontados os rendimentos gerados mas retidos dentro das empresas para amortizao ou reinvestimento, por exemplo -, e somados rendimentos d e juros de investimentos pretritos, e o valor de transferncias redistributivas a f avor das famlias. Destaquemos tambm a noo de Rendimento Pessoal disponvel, a parte do rendimento que sobrevive tributao, e que os indivduos podem gerir livremente, dest inando-o ao consumo, ao investimento, ou ao entesouramento sob forma de liquidez - sendo o entesouramento a conservao, por motivo de precauo ou outros, de unidades monetrias no investidas, o proverbial dinheiro debaixo do colcho -.

672 Introduo Economia 0 PIB, como dissemos, um valor que agrega a quantidade total do que produzido num certo perodo de tempo num pas, referida essa quantidade aos preos de mercado de cada unidade subentendendo-se que o preo de mercado um bom ind icador do valor atribudo aos produtos, j que ele o equilbrio da disposio de comprar e da disposio de vender dos agentes presentes no mercado -- 0 PIB pode tambm ser cal culado a custo de factores, ou seja, aos preos praticados, no no mercado dos produ tos, mas no dos factores - s que os dois valores no coincidiro na medida em que med eie entre os dois mercados a interveno do Estado, seja atravs do lanamento de impost os indirectos sobre as transaces, seja atravs da atribuio de subsdios produo, o que com que o total que os produtores pagam pelos factores produtivos no seja equival ente ao total pago pelos consumidores pelos produtos finais - enquanto que, se no houvesse subsdios e impostos indirectos, a coincidncia seria perfeita -Ficam de f ora da medio as actividades ilcitas, por bvia dificuldade de aferio, e as actividades economicas que no passam no mercado, como as de produo para auto-consumo, as do tra balho domstico ou as de estudo e de esforo isolado de investimento em capital huma no, quando so promovidas pelo prprio beneficirio ou por algum que ele no tenha que re munerar: o servio domstico contratado contabilizado no PIB, mas j no o so os actos ma terialmente idnticos aos do servio domstico que sejam desenvolvidos pelos donos da casa. Logo neste ponto surgem grandes dificuldades de medio, j que manifestamente a contabilidade do PIB privilegia as trocas no mercado, no sendo certo, todavia, q ue o recurso ao mercado seja sempre indcio inequvoco de prosperidade, sendo que al gumas situaes de economia de autoconsumo - a jardinagem, o bricolage - so prprias de e conomias prsperas onde reservado um tempo significativo para o lazer, e no entant o elas contribuem para a diminuio do PIB. Em todo o caso, dir-se- que o que aqui se perde em amplitude do conceito de PIB compensado pela preservao do rigor quantita tivo: apenas ficam abrangidos os actos que, por terem quantificao fcil e imediata por afinal terem sido objecto explcito de uma troca monetria em que o preo teve qu e ser fixado - podem ter o respectivo valor sujeito a uma simples soma, resultan do num total que no trado por quaisquer equvocos na mensurao das parcelas. Alm disso, h situaes-limite em que um mesmo servio aparece em vestes diferentes. Captulo 21 -A c ontabilidade nacional 673 Veja-se o exemplo da habitao, que pode ser fornecida atr avs do mercado de arrendamento, ou fora de qualquer mercado, quando o proprietrio que ocupa a habitao prpria: no primeiro caso o rendimento e a despesa so explcitos, e o segundo caso geralmente contabilizado no PIB atravs do recurso a um rendimento e a uma despesa implcitos, calculando-se o valor rentvel que as casas para habitao pr ria teriam se surgissem no mercado do arrendamento - sendo que o proprietrio tem o rendimento correspondente ao arrendamento que dispensado de fazer, quilo que po upa, e tem a despesa correspondente renda que deixa de receber por no arrendar a outrem a sua casa, ao custo de oportunidade do no-arrendamento

Os produtos que entram para o clculo do PIB so bens e servios finais, e no os bens e servios que sejam instrumentais na produo daqueles, ou representem os seus estdios intermdios, o que visa impedir uma dupla contabilizao dos mesmos bens e servios, ten do que entender-se que o valor total dos bens e servios finais incorpora j o somatr io do valor acrescentado em cada um dos passos que conduzem ao trmino do processo produtivo. Por outro lado, o PIB apenas se refere a bens produzidos no perodo de referncia, pelo que no so contabilizadas as transaces respeitantes a bens produzidos em perodos anteriores, quer eles tenham sido armazenados para posterior colocao no mercado, quer sejam bens usados. Por fim, o PIB no contabiliza as transaces de act ivos financeiros as transaces de aces e de obrigaes, por exemplo - porque estas se lim itam a transferir titularidades sobre recursos j produzidos, no correspondendo enq uanto tais criao de capital novo. 0 PIB refere-se ao que produzido internamente nu m pais, seja por nacionais residentes em permanncia seja por estrangeiros - e nis so distingue-se da noo de Produto Nacional Bruto, que se centra naquilo que produz ido pelos nacionais, seja em territrio nacional seja no estrangeiro. 0 primeiro c ritrio mais objectivo ou impessoal, referindo-se capacidade geograficamente insta lada de gerao de rendimento, enquanto que o segundo predominantemente pessoal, rep ortando-se ao destino ltimo (previsvel) desse rendimento. Como a maior parte dos p rodutores dentro de um pas so domiciliados nesse pas, os valores do PIB e do PNB no costumam divergir significativamente; contudo, a intensificao das relaes internacion ais, a deslocalizao da prestao

674 Introduo Economia de servios e a crescente mobilidade de factores podem fazer c om que os dois valores venham a divergir mais amplamente. Prximo est tambm o valor do Produto Nacional Lquido, no qual se desconta do rendimento a parte que necessa riamente tem que ser destinada a cobrir as depreciaes do capital, por forma a mant er intacta a capacidade produtiva - j que uma nao ou um indivduo que no reservassem u ma parte do seu rendimento reparao e conservao dos bens instrumentais da produo cedo eriam a sua capacidade produtiva declinar -. Dito de outra forma, nem tudo o que ingressa sob forma de rendimento racionalmente disponvel, sob pena de no-sustenta bilidade do esforo de enriquecimento. 0 valor do PIB s faz tbua-rasa da depreciao e d a necessidade de amortizao do capital por causa da dificuldade extrema que acompan ha o clculo simultneo de tantas taxas de depreciao quantas os diversos tipos e carac tersticas do capital, e por isso poderamos dizer que o PIB um valor que abarca tan to o investimento que se dirige ao aumento dos recursos disponveis - o investimen to lquido -, como o investimento que visa a manuteno e substituio dos recursos j insta lados - e que conjuntamente com o investimento lquido compe o investimento bruto . 0 perodo de referncia do PIB usualmente anual, mas tambm ocorrem referncias ao PIB trimestral, que permitem determinar com mais detalhe tendncias evolutivas e osci laes sazonais ainda que geralmente os valores trimestrais sejam multiplicados por 4, para que se possa comparar a tendncia trimestral com o valor anual do PIB -. E m todo o caso, uma medida de fluxo, indicando-nos incrementos, ou variaes negativa s, por perodo de tempo, e no a medida esttica da riqueza nacional: um pas pode ser m uito rico e gerar conjunturalmente um baixo rendimento, tal como um pas mais pobr e pode conjunturalmente gerar um rendimento muito superior querendo isto apenas implicar .que o segundo cresce mais do que o primeiro - acrescenta mais a sua ri queza em cada perodo -, e que a manter-se a situao acabar por ser ele o mais rico. 2 1. b) 0 clculo do Produto Interno Bruto 0 PIB pode ser indiferentemente caracteri zado como: Captulo 21 -A contabilidade nacional 675 1 . um total de rendimento o que cada agente econmico recebeu em remunerao do seu contributo para o processo p rodutivo -; 2. o somatrio do valor acrescentado de todos os estdios intermdios da p roduo - o quanto cada produtor contribuiu para o processo produtivo -; 3. o total da despesa, o somatrio do valor de mercado dos produtos finais - o que cada agent e econmico despendeu para que o processo produtivo chegasse ao seu final -.

Comecemos por esta ltima via de anlise, dando o PIB como um somatrio de: - consumo (C), a despesa das famlias no mercado dos produtos; - investimento (1), a despesa na aquisio de bens de capital, de estruturas, e de habitao; - despesa pblica (G), a despesa do Estado e entidades pblicas na aquisio de produtos - mas no a despesa com transferncias redistributivas, pois a o Estado no adquire riqueza nova atravs do mer cado -; - exportaes lquidas (nX), a diferena entre exportaes e importaes (um sinnimo s, de balana comercial), isto , entre o valor total da compra no estrangeiro de be ns e servios produzidos internamente, e o valor total da compra interna de bens e servios produzidos no estrangeiro - tendo as importaes que ser aqui subtradas porqu e elas aparecem somadas nas outras parcelas da despesa, j que os produtos importa dos podem ser objecto de consumo, de investimento ou de aquisio pelo Estado -. o c onjunto C + 1 + G + nX que corresponde ao PIB, analisado na sua vertente de desp esas: tudo o que se gasta anualmente numa sociedade tem que ter sido encaminhado para um destes quatro destinos. No h aqui qualquer acaso ou coincidncia: a prpria d efinio das quatro parcelas que acaba por no permitir que alguma despesa fique de fo ra. Isto ilustra uma das vinte ideias a reter depois do exame final: 0 nvel nacio nal de rendimento, emprego e preos resultado da interaco das decises de produzir e c onsumir do conjunto de todos os agentes econmicos nacionais.

676 Introduo Economia Encarado do ponto de vista do rendimento, o PIB h-de ser o so matrio de: - salrios, aquilo que pago s famlias pelo trabalho que prestam; - juros, o que pago s famlias pelo capital por elas cedido directamente ou atravs de intermed irios financeiros; - rendas, o que pago aos proprietrios de factores naturais - ou poderia ser pago por factores no cedidos, se o fossem -*9 - lucros, o que pago qu eles que assumem as incertezas da produo - fundamentalmente os scios _, ou reincorp orado como investimento; - impostos indirectos, aquilo que pago ao Estado em funo das quantidades produzidas. Note-se que os vrios produtores integrados num proces so produtivo tm ainda que pagar as suas matrias-primas, os bens intermdios que lhes cabe transformar e transmitir cadeia subsequente no processo - s que esse pagame nto que se deduz dos resultados de cada produtor para se calcular o respectivo v alor acrescentado, razo pela qual um clculo do PIB com base no valor acrescentado deve ignorar esse pagamento do input da bens intermdiosNote-se ainda o facto de a n oo de Rendimento Nacional no ser inteiramente intuitiva, no coincidindo perfeitament e com aquilo que individualmente se pode ter por rendimento: por um lado, possvel a um indivduo aumentar o seu rendimento atravs de mais-valias especulativas, de g anhos entre os valores de compra e de revenda de bens, mas isso no representado n o Rendimento Nacional, visto no corresponder produo de novos bens e servios; por out ro lado, todo o lucro gerado pela produo contabilizado no Rendimento Nacional, mas nem todo ele acresce ao rendimento dos indivduos, dada a possibilidade de reinve stimento desse lucro. Trata-se, em qualquer dos casos de definio do PIB, de uma id entidade, de uma igualdade por definio, uma tautologia. tautolgicO que PIB = C + I + G + nX, tal como uma tautologia a identidade entre PIB e somatrio do valor acre scentado de todos os produtores, ou entre PIB e o total dos rendimentos individu ais gerado pelos produtores. Retenha-se ainda, em fecho do tringulo conceptual, que o facto de ambos serem iguais ao PIB determina a identidade entre despesa agreg ada, produto agregado e rendimento agregado, o que no nos surCaptulo 21 -A contabi lidade nacional 677 preender se recordarmos as implicaes do modelo de fluxo circula r da economia. Mas isso no quer dizer que rendimento agregado e despesa agregada coincidam instantaneamente em todas as circunstncias, por duas razes bsicas:

- numa circunstncia extrema em que, por um qualquer motivo, no houvesse rendimento nacional ou ele fosse baixssimo, nem por isso deixaria de haver despesa, ao meno s despesa de consumo por exemplo, uma despesa orientada exclusivamente para impo rtaes, para uma ajuda externa de emergncia --nem todo o rendimento- disponvel dos in divduos g asto, podendo haver um entesouramento improdutivo - a margem de liquide z que as pessoas guardam debaixo do colcho, sem a depositarem em bancos ou a reinje ctarem por qualquer outra via no circuito dos pagamentos. Em todo o caso, em equ ilbrio o rendimento agregado e a despesa agregada coincidiro, significando essa co incidncia que, a um quantitativo determinado de produo, o que produzido vendido e p ago, no havendo excessos de oferta que induzam o desemprego nem deficincias de ofe rta que provoquem a inflao. A determinao desse ponto de equilibrio em que no h exceden tes de produo desperdiados - admitindo-se que a formao e arinazenamento de excedentes possa ser, dentro de certos limites, um investimento que e compensado pela agil idade que confere s respostas de curto prazo aos aumentos da procura - mesmo obje cto de um tipo peculiar de indagao, a anlise rendimentodespesa (income-expenditure ana lysis), a qual, para l da determinao do nvel de produo de equilbrio, que obviamente s ai deslocando com o crescimento econmico, se dedica tambm anlise dos efeitos da var iao da despesa em cada patamar de rendimento. 21. b) - i) A despesa agregada Dentr o da despesa agregada, podemos partir do princpio de que, no curto prazo, as parc elas respeitantes ao investimento, despesa pblica e s exportaes so fixas, dependentes que esto de uma determinada capacidade produtiva - do PIB potencial -; mas as de spesas de con-

678 Introduo Economia sumo e as despesas relativas s importaes no so fixas no curto zo, e dependem evidentemente do nvel do PIB real. Dito de outro modo, dentro da d espesa agregada temos uma parte que induzida pelas variaes do PIB real, e uma part e de despesa autnoma que no varia necessariamente em funo das variaes do PIB real - co ntando-se nesta segunda categoria o investimento, a despesa pblica, as exportaes, e uma margem de consumo autnomo. H ainda a considerar a disparidade entre despesa p laneada e despesa efectiva, disparidade que devida capacidade de resposta da ofe rta s solicitaes da procura que resultaria da efectivao da totalidade da despesa plan eada, sendo que essa capacidade de resposta depende em larga medida da existncia de stocks nos produtores; quando se d uma coincidncia entre despesa planeada e despe sa efectiva, ou, o mesmo dizer, entre despesa planeada e PIB real, pode falar-se de uma despesa de equilbrio. As despesas de consumo tendem a aumentar com o rend imento, j que o aumento do rendimento total representa tambm um incremento do cons umo agregado, mitigado fortemente pela interferncia dos impostos, ficando o consu mo dependente do rendimento disponvel - salvo, mais uma vez, um certo montante de consumo autnomo que no depende do nvel de rendimento disponvel e que existiria mesm o que o rendimento no existisse e fosse necessrio recorrer ao endividamento ou s re servas patrimoniais -. A propenso marginal para o consumo mede a proporo do crescimen to de consumo que acompanha os aumentos de rendimento disponvel - quantos cntimos gasta cada famlia em mdia por cada novo Euro que recebe -. 0 complemento propenso m arginal para o consumo a propenso marginal para a poupana, a medida em que a poupana aumenta quando o rendimento disponvel aumenta, devendo lem~ brar-se que o consumo e a poupana esgotam praticamente os destinos possveis do rendimento disponvel, se exceptuarmos a poro, geralmente despicienda, de manuteno de uma reserva lquida enteso urada e improdutiva. Se a carga tributria no se alterar, o rendimento disponvel s va ria em funo do PIB real, e em proporo directa a este. E no esqueamos que, no horizonte de possibilidades aberto pela riqueza disponvel, o patrimnio acumulado e o fluxo de rendimento que o faz variar, o conCaptulo 21 -A contabilidade nacional 679 sum o condiciona, pela sua primazia, o valor residual da poupana, sendo que e a Poupa na, ou a falta dela, que por sua vez determina o montante da riqueza disponvel - j que s o que poupado se pode acrescentar reserva patrimonial. Quanto s despesas de consumo, Podemos portanto partir da hiptese mais simples e linear de que elas var iam em funo do rendimento disponvel, lquido de impostos. Contudo, essa viso simplific adora afinal, a viso keynesiana - faz tbua-rasa de algumas motivaes bsicas dos agente s econmicos, como a de estes pretenderem manter inalterado o nvel de consumo ao lo ngo da vida, distribundo uniformemente pelo ciclo das suas vidas os ganhos extrao rdinrios que

obtenham nalguns momentos, poupando nos momentos em que o rendimento mais elevad o por forma a poderem despender nos momentos em que o rendimento mais baixo, rec onhecendo no apenas, por motivo-precauo, que existem revezes de fortuna, mas tambm que as remuneraes que constituem a base do rendimento tendem a aumentar ao longo da v ida activa e a quebrar abruptamente aps a refrma - o que justifica que um aumento de rendimento possa no determinar um aumento proporcional do consumo, se os poten ciais consumidores antevem vacas magras nas suas perspectivas de manuteno de um rendi mento disponvel permanente, ou se esto motivados para pouparem de modo a poderem m anter os seus valores mdios de consumo aps as suas reformas. Estas teorias do cons umo especulativo diminuem fortemente, pois, a validade explicativa da propenso margi nal para o consumo: o facto de algum receber um determinado rendimento no significa que seja automaticamente, mecanicamente, dirigida para o consumo uma parcela pr ecisa desse rendimento, antes ser de esperar que o beneficirio desse rendimento faa prudentemente a gesto desses novos recursos, ponderando as suas possibilidades d e alcanar novos rendimentos no futuro. Esta perspectiva das motivaes do consumo dim inui tambm o papel de uma poltica de estmulo do consumo atravs de incrementos do ren dimento disponvel - por exemplo, a reduo dos impostos como forma de expandir a proc ura agregada poder no ter grande sucesso se a propenso marginal para o consumo estive r conjunturalmente subaltemizada por outra ordem de consideraes que tm a ver com as expectativas e a confiana dos consumidores no futuro dos seus rendimentos;

680 Introduo Economia o que, dito de forma mais contundente, significa que, perdid a a confiana na evoluo favorvel da conjuntura econmica e na sustentabilidade automtica dos actuais nveis de satisfao, o consumidor retrai-se e no se ilude com paliativos de incrementos no seu rendimento actual. Dir-se-, em suma, que os padres de consumo so relativamente rgidos e estveis, presos que esto de hbitos e no tanto das variaoes i ediatas e conjunturais do rendimento disponvel: mesmo no plano dos valores agrega dos, um pronunciado incremento no rendimento pode no conduzir a incrementos signi ficativos no consumo e na procura agregada - o que significa, sucintamente, que o multiplicador, de que falaremos em seguida, menor do que aquilo que seria se t udo dependesse exclusivamente da propenso marginal para o consumo -. Mais ainda, a ideia de que o consumo pode ser orientado por clculos que se prendem com o total das perspectivas de futuro do consumidor permite at con1. cluir que no apenas o re ndimento mas a propria riqueza patrimonial do consumidor, incluindo as mais-vali as especulativas que se gerem em tomo desse valor patrimonial, podem desempenhar papis de relevo na sua conduta. Isso no significa, todavia, que se deva abandonar totalmente a correlao directa entre rendimento corrente e consumo, tal como ele f ica consignado, qui com demasiada rigidez e automatismo, no conceito de propenso mar ginal para o consumo. do rendimento corrente que depende, por exemplo, a compra d e novos bens duradouros, ou seja, a substituio de bens duradouros antigos no se afi gurando normal~ mente essa substituio como urgente, sendo que a falta de um rendim ento corrente suficiente se traduzir num adiamento da compra com baixos custos de oportunidade, porque a falta do novo bem compensada pelo uso do bem duradouro a ntigo -; e tambm do rendimento corrente que depende em larga medida a concesso do crdito ao consumo, pelo facto de muitas famlias no terem um rendimento disponvel suf iciente para pouparem para os tempos das vacas, magras, o que as deixa expostas a esses tempos, tempos nos quais que lhes vedado, por racionamento de crdito, por efe ito da assimetria informativa na posio dos credores, o acesso a emprstimos - razo pe la qual no lhes possvel seno gasta~ rem medida do seu rendimento corrente, consumin do na estrita medida em que vo obtendo rendimento adicional, vivendo para o dia-a -dia, naquilo que se designa na gria por chapa ganha, chapa gasta -. Captulo 21 - A contabilidade nacional 681 21. c) 0 multiplicador do investimento Quanto s despes as de investimento, elas no dependem fundamentalmente do rendimento, visto que as suas principais determinantes so, por um lado, as expectativas dos investidores quanto a conjunturas econmicas futuras, e por outro o nvel das taxas de juro - abs traindo-se aqui

propositadamente de uma determinante essencial do nvel nacional de investimento, que o recurso ao investimento estrangeiro -. Notvel 0 efeito multiplicador que te nde a amplificar o impacto das decises de investimento, como alis de todas as desp esas autnomas, no valor da despesa de equilbrio e do PIB real, atravs de um encadea mento causal: um primeiro montante de investimento, aumentando as dotaes de capita l dos produtores, provoca um incremento na produo; - incremento na produo que acaba por traduzir-se num incremento de rendimento dos factores envolvidos naquela pro duo; - desse aumento de rendimento resultar por sua vez um aumento de consumo - mai or ou menor em funo da propenso marginal para o consumo -; - esse aumento de procura provocar um aumento da oferta, um aumento de produo; e assim sucessivamente. Por es te encadeamento - rendimento adicional gera despesa adicional que gera rendiment o adicional que gera despesa adicional, e assim sucessivamente - se chegar a um v olume de produo de equilbrio que muitas vezes superior ao primeiro incremento de pr oduo. Mas o efeito multiplicador opera em ambos os sentidos, tanto o da expanso com o o da contraco - como uma espada. de dois gumes, capaz de multiplicar tanto os aume ntos como as diminuies de investimento: se se regista um aumento da despesa autnoma e a despesa agregada planeada ultrapassa o PIB real, os vendedores vero os seus s tocks diminuirem muito rapidamente, forando-os a investirem e a aumentarem o PIB r eal, o que por sua vez significar incremento do rendimento, da remunerao dos factor es produtivos, e por isso um aumento da despesa induzida, da despesa de consumo, despoletando o efeito multiplicador;

682 Introduo Economia se se registar uma queda da despesa autnoma e uma retraco da de spesa agregada planeada para nveis inferiores ao do PIB real, os vendedores senti ro que dispem de um excesso de stocks, e para reporem algum equilbrio face s necessida des do mercado diminuiro a produo, baixando o PIB real, o que por sua vez significa r reduo do rendimento e da remunerao de factores, e por isso uma quebra da despesa in duzida, da despesa de consumo, o que despoletar o feito multiplicador que ampliar significativamente os efeitos dessa recesso. Suponhamos que se fazia um investime nto de 5 milhes de Euros num contexto econmico em que a propenso marginal para o con sumo fosse de 80%, e outro de 3 milhes de Euros num contexto em que se registe uma propenso marginal para o consumo de 90%. Teramos a seguinte evoluo por fases (fases c umulativas, recorde-se): 80% 90% I.!! fase 5.000.000 3.000.000 2. fase 4.000.000 2.700.000 3.9 fase 3.200.000 2.430.000 4.! fase 2.560.000 2.187.000 5. fase 2.0 48.000 1.968.300

6.51 fase 1.638.400 1.771.470 7.,2 fase 1.310.720 1.594.323 8.4 fase 1.048.576 1 .434.891 9.4 fase e seguintes 4.194.304 12.914.016 Incremento total 25.000.000 3 0.000.000 0 multiplicador ser tanto maior quanto maior for a propenso marginal para o consumo. No primeiro caso, com a propenso nos 80%, 0 multiplicador foi de 5 (de 5 para 25 milhes); no segundo, com a propenso nos 90%, o multiplicador foi de 10 (de 3 para 30 milhes). Mais fcil ser dizermos que o multiplicador o inverso da propenso m arginal para a poupana (no primeiro caso, 1 / 20% = 5; no segundo, 1 / 10% = 10). Captulo 21 - A contabilidade nacional 683 Abstraiu-se em toda a anlise precedente dos efeitos possveis de um movimento especulativo - da eventualidade de a procura agregada variar em funo das suas expectativas dos preos futuros, antecipando ou ad iando o consumo na medida em que respectivamente sejam previstas subidas ou desc idas de preos: circunstncia que evidentemente decisiva para a amplitude do efeito multiplicador em cada momento. E abstraiu-se tambm, como se afigurar bvio, do facto de o multiplicador depender igualmente, quer da propenso marginal para importar, q uer da taxa marginal de imposto sobre o rendimento do consumidor, que ambas redu zem a amplitude do

multiplicador relativamente quilo que ele seria se dependesse exclusivamente da pr openso marginal para o consurno. Tambm existe um efeito multiplicador especfico para a despesa pblica e para as exportaes lquidas - visto que tambm elas so despesas autno as -. No caso da despesa pblica o efeito mitigado pelo facto de o incremento prov ocado pelas despesas pblicas na procura agregada ser contrariado, seja pela contr aco no investimento e no consumo causada pelo agravamento dos impostos - impostos que, para mais, acompanham no seu montante os aumentos do rendimento individual -, seja pela contraco no investimento causada pela diminuio da poupana pblica. Quando exportaes lquidas, tudo est em saber-se se as exportaes excedem as importaes, caso e ue o mercado para os produtos nacionais se expande, com efeito multiplicador, ou se ao contrrio o saldo das exportaes lquidas negativo, caso em que h uma contraco d ercado, novamente com efeito multiplicador - sendo que existe, como acabmos de re ferir, uma propenso marginal para as importaes que aumenta medida dos aumentos do ren dimento disponvel, e que acaba, pois, por ter no nvel da procura agregada o mesmo efeito dos impostos progressivos sobre o rendimento, desviando para as importaes u ma parcela de cada nova unidade de rendimento, fazendo com que de cada vez que o rendimento aumentado em cada fase do multiplicador, seja menor a proporo de bens nacionais que consumida, e portanto seja menor o rendimento internamente gerado para a fase seguinte: uma fuga em tudo similar que ocorre por fora da tributao do ren dimento.

684 Introduo Economia Note-se que no longo prazo o multiplicador no opera, dada a i dentidade entre PIB real e PIB potencial que naquele mbito se pressupe. Uma mudana na despesa autnoma no consegue repercutir-se no PIB real porque tanto o nvel de preo s como o nvel das remuneraes de factores tm plena mobilidade e ajustam-se, fazendo c om que tudo se traduza em efeitos nominais que no interferem na convergencia entr e PIB real e potencial. Similar ao funcionamento do multiplicador, e de certo mo do simtrico deste, temos o efeito de acelerador, que pode ampliar a dimenso do PIB em consequncia do incentivo que representa, por si mesmo, cada incremento parcel ar do produto: cada aumento de vendas permite aos vendedores perspectivarem novo s aumentos de vendas, para fazer face s quais investem mais, estimulando a activi dade econmica atravs do investimento e gerando maiores vendas com esse incremento de actividade, e assim sucessivamente. 0 motor bsico do acelerador, o seu impulso inicial, , portanto, o consumo que determina, ou no, os aumentos de vendas a que os vendedores reagem investindo. Ainda quanto s despesas de investimento, elas re velam uma variabilidade muito maior do que as despesas de consumo, e so por isso as principais responsveis pelas variaes que se registam na despesa agregada e no PI B. Investimento , para este efeito, a compra de instalaes, equipamentos e matrias-pr imas novos, e no a compra de investimentos anteriores, ou a compra de ttulos repre sentativos de uma quota-parte dos activos investidos, pois embora se trate a de v erdadeiro e prprio investimento financeiro por parte daquele que compra, a nica co isa que sucede uma mudana de titularidade, por intermdio da qual aquilo que alguns investem exactamente correspondente quilo que outros desinvestem, nada se criand o que tenha impacto nos valores totais - o que no significa sugerir-se a irrelevnc ia dos investimentos financeiros e da circulao especulativa de activos financeiros , pois eles fornecem aos empresrios os meios para a aquisio verdadeira e prpria de n ovos recursos de capital fsico A maior volatilidade das decises de investimento ta mbm fruto da particular complexidade que lhes subjaz. que, por um lado, o investi mento tem que se defrontar com o problema do equilbrio da taxa de juro de mercado com a taxa de desconto do investidor, e com a rentabilidade especfica do investi mento - ou seja, respectivamente o custo de Captulo 21 - A contabilidade nacional 685 oportunidade de investir no presente e a perspectiva de sustentabilidade fu tura do pagamento da dvida principal e dos juros -; por outro lado, o volume de i nvestimento est crucialmente dependente: - da avaliao subjectiva dos riscos e incer tezas que se apresentem como possiveis dentro da durao do investimento;

- das formas que lhe sejam oferecidas para extemalizar esses riscos e incertezas - a limitao da responsabilidade, o vu da empresa, a disperso do capital, etc. -; - da acessibilidade de fundos - sendo natural, numa situao recessiva, que haja dificul dade na obteno de financiamento exgeno, forando as empresas que tenham essa possibil idade a recorrerem ao auto-financiamento por incorporao de lucros no-distribudos --, - do nvel dos stocks - obrigando as empresas a terem matrias-primas, bens intermdio s e produtos finais armazenados, seja para facilitar a produo e impedir que se lhe s esgotem os ffiputs a meio da produo, seja para no ficarem dependentes das variaes di as das vendas, servindo os stocks de amortecedor entre a produo e as vendas -. Uma c oisa de reter, e que, dependendo de tantas variveis, o volume de investimento no d irectamente manipulvel atravs da simples fixao de taxas de juro, apresentando-se, pe rante uma poltica macroeconmica concentrada nas taxas de juro, com uma margem de v olatilidade que em larga medida se pode associar a elementos irracionais de contg io de expectativas e de atitudes. Essa volatilidade revela-se muito em especial na formao de stocks e de excedentes, j que o facto de eles estarem desligados dos nvei s efectivos da procura em cada momento permite aos produtores darem livre curso sua irracionalidade, ou racionalidade da sua averso ao risco, e sobretudo reagire m de forma anti-cclica, acumulando sobras quando se d uma fase de expanso e liquidand o as existncias quando se entra em recesso - no primeiro caso enviando produo um impu so no sentido da expanso - ao mesmo tempo que as taxas de juro possivelmente esto j a subir para travarem essa expanso -, no segundo caso travando a produo - e por is so contrabalanando as redues de taxas de juro que estejam naquele momento orientada s no sentido de incentivarem a produo -.

686 Introduo Economia 21. d) Valores reais e nominais, e o deflator do PIB 0 simpl es aumento do PIB, nominal, a preos correntes, equvoco, j que pode indiferentemente resultar de um aumento real do rendimento ou do mero efeito da inflao. Mas quando se trata de estudar o crescimento econmico, e com esse fim em vista se analisa a evoluo do PIB, crucial fazer-se a destrina entre aquilo que so valores reais - valo res que no dependem das alteraes no valor da moeda - e aquilo que so valores nominai s - valores que, expressos em unidades monetrias, dependem das variaes no valor da moeda de referncia -. Comparar o PIB de dois anos, por forma a apurar o grau de v ariao entre ambos - o crescimento, a estagnao ou o declnio registado no todo da econo mia -, implica que o valor do PIB seja calculado numa base comum de avaliao, e ess a ter que ser, ou o nvel de preos de um dos anos, ou o nvel de preos de um terceiro a no que possa usar-se como referncia para os outros dois. Se soubermos qual a vari ao de preos registada entre os dois anos, essa variao pode ser descontada na comparao, encontrando-se assim a referida base comum. Na prtica, nos clculos referentes ao a no posterior desconta-se o efeito da inflao registada desde o ano anterior, fazend o com que o registo do total de bens e servios produzidos seja avaliado como se e stivessem ainda em vigor nesse ano os preos que vigoravam para os mesmos bens e s ervios no ano anterior. Essa avaliao da produo corrente a preos de anos passados - a p eos constantes a designao mais comum - conduz-nos ao valor do PIB real, aquele valor que permite apreciar as variaes do crescimento econmico sem perturbaes induzidas pel o fenmeno inflacionista. Cada um dos valores desempenha uma funo til: o PIB nominal , de certo modo, o mais realista dos dois ndices, j que nos revela o valor da produo corrente a preos correntes, e portanto nos d uma viso aproximada do nvel efectivo de despesa, do volume total de unidades monetrias que so empregues nas trocas atravs das quais a produo total escoada e chega aos consumidores; mas o PIB, real que, pe rmitindo uma comparao intertemporal, nos permite discernir tendncias evolutivas nas quantidades produzidas e aferir, sob um ponto de vista dinmico, as dimenses efect ivas dos problemas relacionados com o crescimento -j que mesmo um declnio grave de produtividade, uma forte recesso, pode ser disfarado nos valores nominais por um aumento Captulo 21 -A contabilidade nacional 687 pronunciado da taxa de inflao, pel o que s o clculo do PIB, real permitir detectar aquele declnio, permitindo adoptar a s medidas necessrias e atempadas -. Neste contexto usa-se o j referido conceito de deflator do PIB, um quociente do PIB nominal sobre o PIB real - a multiplicar por 100, dado que se trata de calcular uma percentagem - e que, servindo para destr inar aquilo que na evoluo do PIB nominal atribuvel variaes dos preos e aquilo que uvel s variaes do PIB real, na realidade uma outra forma de calcular a taxa de inflao diferente da do ndice de preos no consumidor, visto que no deflator se comparam o s preos de todos os bens que entram no clculo do PIB, enquanto que o ndice de preos, como vimos, restringe a sua base de clculo aos preos de um cabaz de compras tido po r

representativo do custo de vida do consumidor normal, seleccionando, pois, um su bconjunto dentro do universo dos produtos que indiscriminadamente compem o PIB. 0 deflator assim, em termos gerais, uma mdia de preos de todos os bens e servios, usan dose para cada um uma ponderao que corresponde importncia especfica que cada um tem no total do PIB. Para exemplificarmos, no quadro em que apresentmos a evoluo compar ativa do PIB real de vanos pases, mclundo Portugal, podemos agora acrescentar que o deflator aplicado no caso portugus foi de 1800% entre 1980 e 1990 - querendo is so dizer, que, por efeito cumulativo da inflao, os preos aumentaram 18 vezes nesse intervalo de tempo -, e de 530% para o perodo de 1990 a 1999 - querendo isso dize r que neste outro perodo os preos quintuplicaram (dados do Banco Mundial, World De velopment Report 200012001, Anexo, Parte 1, Quadro 11) -. Imagine-se uma economi a que produzisse apenas latas de sardinha e importasse tudo o resto -, sendo que o preo dessas latas de sardinha evolua ao longo do tempo. 2006 2007 2008 2009 201 0 A - Preo por milho de latas 10 12 16 17 20 B - Quantidade (em milhes de latas) 10 00 1100 1050 1300

1400 C - PIB Nominal (= A. B) 10.000 13.200 16.800 22.100 28.000 D - PIB Real (= A(2006). B) 10.000 11.000 10.500 13.000 1 14.000 Deflator do PIB (= C / D . 100 ) 1 100% 1 170% 1 200%

688 Introduo Economia - Para calcularmos o PIB real, recorremos base de 2006 para determinarmos os preos constantes. Como, por objectivos de simplicidade, imaginmos u ma hiptese de monoproduo, naturalmente que o deflator corresponde ao preo-base do pr oduto - mas j no seria assim se no PIB imaginssemos a incluso de mais do que um prod uto -. - Repare-se que entre 2007 e 2008 se regista uma recesso na nossa econorni a hipottica, e isso prontamente evidenciado nos valores do PIB real; mas repare-s e tambm como uma muito vincada subida dos preos entre esses dois anos faz com que o PE3 nominal de 2008, quando comparado com o P113 nominal de 2007, disfarce ess e fenmeno. Lembremos que, como as latas de sardinha representariam, quando muito, uma parte nfima do cabaz de compras na base do qual se calcula o ndice de preos no c onsumidor, a taxa de inflao assente nesse ndice teria muito pouco a ver com o valor do deflator do P113. A inflao calculada pela via do ndice de preos seria inevitavelme nte, no caso vertente, quase totalmente importada, mas o deflator do PIB resultaria em exclusivo, na situao hipottica que delinemos, das variaes de preos de um s bem, as tas de sardinha. Existe um paralelismo bvio entre o deflator do PIB e o ndice de p reos no consumidor, j que ambos visam contrariar as distores induzidas nos valores n ominais pela inflao, e ambos o fazem recorrendo tcnica dos nmeros-ndices, estabelecen do uma relao entre os preos de um ano dado e os preos de um ano-base. Contudo, e em sntese, so fceis de perceber algumas diferenas entre estes valores, e especialmente as seguintes duas: 1. 0 deflator do PIB refere-se ao preo de todos os bens produz idos internamente, tenham eles sido consumidos internamente ou sido exportados, enquanto que o ndice de preos no consumidor se refere exclusivamente aos bens cons umidos internamente, tenham eles sido produzidos internamente ou sido importados . 0 aumento do preo dos vinhos alentejanos releva para efeitos de deflator, mas no inteiramente para efeitos de ndice de preos, na medida em que parte da produo expor tada; o aumento do preo da carne releva para efeitos do ndice de preos no consumido r, mas no inteiramente para efeitos do deflator do PIB, j que parte dela importada . Captulo 21 -A contabilidade nacional 689 Em suma, quanto maior a abertura da ec onomia ao comrcio internacional, maiores so as possibilidades de divergncia entre 1 mdice de preos no consumidor e deflator do PIB; 2. 0 deflator do PIB reflecte in stantanea e automaticamente os preos da totalidade dos bens e servios finais corre ntemente produzidos por uma economia nacional, enquanto que o ndice de preos no co nsumidor se cinge s variaes de preos dentro de um cabaz de compras que, considerado re presentativo de consumos tpicos no anobase, se mantm invarivel ao longo do tempo, p odendo suscitar, como indicamos, reservas quanto representao dos consumos tpicos co rrentes; assim sendo, a passagem do tempo tende a fazer com que o cabaz fixo de qu e depende o ndice de preos no consumidor provoque divergncias em relao aos valores do deflator do PIB, tendncia que se vai agravando progressivamente. Mesmo assim, po de dizer-se que os dois valores no se tm afastado tanto como em abstracto se poder ia admitir que sucedesse, e que pelo menos ambos tm a virtude de detectar pontos crticos, pontos de viragem na tendncia evolutiva da taxa de inflao, quase em simultne o o que lhes confere uma igual relevncia como instrumentos de poltica econmica. 21. e) 0 Produto Interno Bruto como padro de bem-estar

0 PIB efectivamente representativo do nvel de prosperidade nacional - podendo ser vir, sem grande perda de rigor, como base para comparaes internacionais e intertem porais, como padro para a aferio das amplitudes das flutuaes de curto prazo e das ten dncias de crescimento de longo prazo -, mas no devem ignorar-se as limitaes que se e videnciam na sua fonnulao e clculo. verdade que, se qualquer pessoa deseja obter ma ior rendimento e deseja transformar esse rendimento, atravs da despesa, num nvel m ais elevado de consumo e de satisfao de necessidades, o PIB per capita, ou seja, o P IB dividido pelo nmero de residentes, fornece-nos um valor mdio, a mdia daquilo que individualmente acessvel em termos de rendimento e de despesa. No nos iludamos, c ontudo, quanto represen-

690 Introduo Economia tatividade das mdias, que muitas vezes no passam de uma amlgama pouco caracterstica de valores extremos: uma melhoria do PIB per capita pode, po r exemplo, resultar do facto de algum estar individualmente muito mais prspero, o que pode compensar em termos de mdia o facto concomitante de muitos outros estare m um pouco mais pobres. Em todo o caso, e como j referimos, a considerao do valor p er capita permite ao menos descontar, do crescimento econmico, a quota-parte que seja atribuvel simples expanso demogrfica. Alm disso, o bem-estar econmico no depende apenas da produtividade e do nvel quantitativo da despesa, embora, admitamos, dep enda fundamentalmente deles: h muitos aspectos dificilmente determinveis, quantifi cveis e mensurveis de que depende o resultado final do bemestar econmico nacional, de que depende a fruio plena do estado de prosperidade, mas no h dvida de que o acerv o material que se acumula e de que o PIB o registo aumenta os meios que permitem alcanar esse resultado final, aumenta o potencial de bem-estar que aquilo que em primeira linha justifica a prosperidade. Tal como sucede com os indivduos, tambm as naes no se encontram colectivamente mais satisfeitas por mero efeito da riqueza que alcanaram: mas a riqueza aumenta as possibilidades de satisfao, disponibiliza m ais meios, alarga os horizontes - e sobretudo, afastando das presses da sobrevivnc ia mais bsica, liberta os indivduos e as naes para uma realizao mais gratificante das suas finalidades, para formas mais racionais e menos constrangidas de promoo dos s eus ideais e representaes -. Mas um simples aumento do PIB nada resolve por si mes mo, se desacompanhado da considerao das finalidades que esse incremento de meios e conmicos permite alcanar. Por exemplo, um sacrifcio de horas de lazer, de fins-de-s emana, de frias, de sade, de desenvolvimento pessoal e familiar, em nome do puro a umento da riqueza material ou do PIB, mesmo que justificado por finalidades to no bres como a do legado de uma prosperidade s geraes vindouras, seria profundamente a lienador, arvorando em finalidade aquilo que no deve passar de meio - e que deve ser ponderado, na sua adequao de meios a fins, essencialmente com os olhos do pres ente, aplicando algum desconto projeco no presente de valores futuros, por mais ob jectivamente relevantes que estes sejam, sob pena de se oferecer o presente em p erene e recorrente holocausto ao futuro -. Captulo 21 -A contabilidade nacional 6 91 Alis, a mesma considerao pelo futuro impe respeito pela sustentabilidade ambienta l do esforo produtivo do presente, e isso tem que ser entendido como restrio ao cre scimento forado do PIB, quando ele significa a sobrecarga dos meios produtivos pa ra l de fronteiras de capacidade de absoro de impactos, e de renovao, dos recursos na turais. Por fim, j referimos que muitas decises que revelam elevados nveis de bem-e star e de realizao pessoal podem contribuir para diminuir o PIB

- a dedicao a tarefas domsticas, o trabalho voluntrio a favor da comunidade, etc. -, o que evidencia uma fundamental incapacidade de um ndice quantitativo como o PIB para captar as subtilezas qualitativas que se prendem com a vertente genuinamen te humana da realizao individual e colectiva. Lembremos que o PIB calculado com ba se em preos, e as variaes de preos nem sempre nos revelam com segurana o que se passa com o valor econmico dos produtos aos quais aqueles preos se referem: umas vezes apenas o preo variou sem que a qualidade dos produtos se tenha alterado, o que po der dever-se a simples variaes no valor da moeda, inflao ou deflao, outras o preo em correspondncia com variaoes na qualidade dos produtos - pelo que, neste segund o caso, pode bem suceder que o deflator remeta para um clculo de PIB real que est ma terialmente subavaliado, porque todo o aumento de preo foi indevidarnente contabi lizado como inflao. Alm disso, h que no perder de vista que, como j referimos, o PIB n representa adequadarnente, ou no representa de todo: a) a produo domstica, a econom ia de subsistncia e de auto-consumo, a riqueza que no transaccionada no mercado, e que, sendo mais frequente em economias ditas subdesenvolvidas do que nas economia s desenvolvidas, tende a empolar o PIB destas e a desvalorizar o PIB daquelas, dis torcendo a amplitude do crescimento econmico - verificando-se que, pela mesma razo , o PIB tende a empolar tanto as recessoes, nas quais a actividade que passa pel o mercado parcialmente substituda por actividade domstica, como as expanses, nas qu ais muita actividade domstica regressa ao mercado Existe mesmo uma regra mais ou me nos emprica e meramente tendencial, a Regra de Okun - do nome do economista Arthur Okun [ 1928-1980] - que sustenta que uma

Introduo Economia reduo percentual no nvel de desemprego tende a provocar um incremen to no PIB que percentualmente o dobro: uma reduo de 0,5% no desemprego traduzir-se -ia num aumento de 1% no PIB, num efeito amplificado que parece desmentir as reg ras da produtividade marginal decrescente, e que se explica pelo facto de poder haver, em situaes recessivas, muito desemprego disfarado, muito subemprego, que des aparecem ao mesmo tempo que os verdadeiramente desempregados encontram vagas dis ponveis. b) a economia paralela, que, mormente por razes fiscais, foge s transaces no ercado normal, no mercado em que as estatsticas podem operar e podem contribuir p ara o clculo do PIB sendo que, apesar de se tratar de cifras negras cuja determinao r igorosa impossvel, todos os economistas calculam essa economia paralela como uma fraco muito significativa da actividade econmica global, o que no deixa de suscitar o aplauso dos economistas e filsofos libertrios, que vm em manifestaes da pujana dessa economia paralela uma demonstrao da capacidade da economia para sobreviver tutela do Estado e para sacudir o seu jugo opressivo -; C) as transformaes qualitativas que podem acompanhar o simples aumento quantitativo da riqueza, e que podem trad uzir-se em nveis superiores de educao, de sade, de expectativa de vida nascena, de se gurana, etc.; d) o valor do lazer, porventura o melhor indcio da prosperidade ou o seu resultado mais palpvel, e que no entanto serve para diminuir o valor do PIB, sendo certo que a progressiva libertao da necessidade de trabalhar para sobrevive r permite formas de realizao pessoal porventura mais gratificantes do que a da mer a afirmao da utilidade funcional da alienao da fora de trabalho, permitindo-nos sermo s mais do que peas na engrenagem, sermos mais do quefazemos por necessidade, mesmo que, na nossa alienao presente, continuemos a glorificar a enxada, as mos calejadas e suor do rosto; e) o custo ambiental da produo, dadas as inadequaes que, da ausncia de um mercado, resultam para a representao dos valores ambientais, ao menos de um mod o to directo, simples e Captulo 21 -A contabilidade nacional 693 intuitivo como su cede com os preos dos produtos transaccionados em mercados; f) o peso civilizacio nal de outros valores que disputam a primazia social com a mera acumulao de riquez a pela produo de bens e servios, sendo bvio que a maximizao do PIB no um valor que s nteponha aos valores da justia, da segurana, da liberdade poltica, da liberdade ind ividual, e at de alguns valores democrticos - por mais que o acatamento das regras democrticas possa interferir na eficincia absoluta da produo total, ou da coordenao p oltica do esforo produtivo -. Como as sociedades modernas esto cada vez menos dispo stas a admitirem esse pacto faustiano de troca de liberdade por prosperidade, evid ente que elas prezam altamente valores que diminuem o PIB. Assim se compreende q ue as comparaes estatsticas intemacionais no se confinem aos valores do PIB ou do PI B per capita e se combinem imediatamente com outros indicadores de

prosperidade e de bemestar, como a expectativa de vida, as taxas de mortalidade infantil, de morbilidade na populao activa, de alfabetizao, as taxas de despesa em e ducao, em sade, em preservao ambiental, etc.. E o que dizer quanto ao impacto destas imprecises sobre a utilidade do PIB como padro aferidor das tendncias de curto e lo ngo prazo de flutuaes e de crescimento? Em principio, se essas imprecises no se alte rarem de perodo para perodo o valor do PIB continuar a reflectir adequadamente - se mpre com a mesma margem de erro sistmico, e por isso sem distoro dinmica - a evoluo da s variveis macroeconmicas. Vejamos, por isso, alguns dados comparativos: A- PIB re al per capita em 1999 (expresso em purchasing power standards - PPS -, uma unidade de conta independente das divisas nacionais) B- Benefcios sociais per capita (ex pressos em PPS) em 1997 C- Expectativa de vida nascena (Feminina / Masculina) em 1998 D- Mdicos por 100.000 habitantes em 1996 E- Percentagem de populao entre 25 e 29 anos com ensino secundrio completo, em 1999

694 Introduo Economia F - Emisses de dixido de carbono (tonelada per capita) em 1997 * -Assinantes de telemveis por cada 100 habitantes, em 1999 * - Computadores pes soais por cada 100 habitantes, em 1999 1 - Automveis ligeiros por cada 100 habita ntes, em 1998 A B c D E F G H I Portugal 16.065 2523 78,9/71,7 175 22 4,8 46,8 9,3 32,1 Frana 20.861 5782 82,3 / 74,6 303 63,4

6,1 36,3 22 45,6 Espanha 17.319 3215 82,4/75,1 422 37,7 6,2 31,2 12,2 40,8 Grcia 14.1981 2807 80,6 / 75,5 397 53,9 7,9 31,4 6,1 25,4 (100 Basic Indicators from E urostat Yearbook 2001)

CAPTULO 22

0 modelo de pleno emprego Os problemas bsicos da macroeconomia podem ser reanlisad os tomando por ponto focal o problema do emprego, procurando saber-se porque que o todo da economia nem sempre absorve imediatamente todos os recursos produtivo s disponveis, e porque que essa absoro tende a melhorar com a passagem do tempo, ou seja, porque que no longo prazo a economia tende a incorporar no seu funcioname nto todos os recursos que vo surgindo. Os mercados so, face durao esperada de todos os recursos produtivos, locais de passagem, de que anualmente saem muitos recurs os e entram muitos outros, no sendo muito bvia qual a afectao final que est destinada a cada um dos novos recursos que entram, o tempo que demoraro a encontrar uma pr ocura correspondente no mercado dos factores, que funes lhes sero cometidas, que re munerao obtero. Parece que na economia nada est predeterminado absoro de novos recurs s, sobretudo quando eles excedem em dimenso os recursos que saem do mercado - qua ndo h crescimento, em suma -; e no entanto, sem que ningum tenha o intuito ou o po der de supervisionar a afectao total de recursos, quase todos eles acabam por enco ntrar o seu nicho, por se enquadrar no esforo produtivo, por se integrar na complem entaridade e no jogo da diviso do trabalho: tudo uma questo de tempo -. A interrel ao entre mercados est subjacente a essa possibilidade que a economia tem de absorve r todos os novos recursos que vo surgindo na sociedade: o candidato ao primeiro e mprego vai acabar por encontrar uma vaga - mesmo que seja uma vaga que no existia antes de ele se propor concorrer no mercado laboral - porque ele ao mesmo tempo um consumidor, e a remunerao do seu trabalho sustentar os

696 Introduo Economia salrios, as rendas, os juros relativos tanto ao processo prod utivo que ele integrar do lado da oferta, como aos mltiplos processos produtivos q ue ele sustentar com a sua procura. 22. a) 0 equilbrio geral No longo prazo, podem os confiar que todos os mercados interrelacionados, e as variveis que neles se ma nifestam, podero coincidir temporalmente num equilbrio geral: a presena do novo can didato a um emprego h-de repercutir nos vrios mercados interdependentes at que os p reos no mercado dos produtos consintam um nvel salarial no mercado dos factores qu e comporte a remunerao do novo trabalhador, no pressuposto de que ele ser minimamen te produtivo - sendo que o nivelarnento de remuneraes e preos que permite a formao, e preservao, de um rendimento real, de um rendimento expresso no em unidades monetria s mas em quantidades de produtos susceptveis de serem adquiridos com ele -. Daqui resulta que, no longo prazo, est assegurado o pleno emprego, no ficando por empre gar nenhum recurso, no ficando por admitir nenhum trabalhador que aceite a remune rao de equilbrio no mercado: teoricamente, essa ser uma situao sem um qualquer caso de desemprego (ou, mais realisticamente, sem desemprego para l de uma taxa natural) e com remuneraes de equilbrio formadas na interseco da procura de factores com uma o ferta absolutamente inelstica de factores, dado o pleno emprego. Numa situao destas : - um aumento da oferta de recursos - por exemplo, uma descoberta de um novo ja zigo mineral, ou um aumento demogrfico - acabaria por ditar, nesse longo prazo, a descida das remuneraes de equilbrio; - uma descida da oferta - por esgotamento de um recurso natural no-renovvel, por envelhecimento da populao - ditar a subida das re muneraes de equilbrio; - a expanso da procura de recursos - por exemplo, por aumento de condies tecnolgicas que incrementam a produtividade do trabalho, ou por um capr icho qualquer de moda na procura do mercado dos produtos - far subir as remuneraes; Captulo 22 - 0 modelo de pleno emprego 697 uma contraco da procura de recursos - e m resultado, por exemplo, de uma descapitalizao do processo produtivo que diminui a produtividade dos trabalhadores - determinar a decida das remuneraes, ao menos, n o caso, a descida das remuneraes do trabalho especializado cuja produtividade depe ndesse do enquadramento de significativos investimentos em capital. Do lado do m ercado dos produtos, esta mesma situao traduz-se numa oferta agregada de pleno emp rego, na situao-limite que j vimos designada por PIB potencial, oferta essa que se

configura como inteiramente inelstica s remuneraes nominais, visto que no longo praz o os mercados se ajustam eficientemente manuteno do nvel real das remuneraes. Tambm j eferimos que o prprio limite do pleno emprego pode ser ocasionalmente ultrapassad o, quando alguma eufria produtiva descure as necessidades de manuteno e de recuperao d s recursos, ou se ultrapassem os limites da congesto dos recursos, ou da sustenta bilidade no longo prazo de algumas cadncias produtivas (um pouco como o estudante cbula que em vsperas de exames estuda um nmero de horas arrasador, sabendo que ser ia insustentvel e improdutivo estudar constantemente quele ritmo). Por outras pala vras, o ponto de equilbrio fon-nar-se- na interseco da oferta agregada com a curva d a procura agregada, curva representativa do quanto o todo da economia est dispost o a consumir, a investir, a gastar em despesas pblicas ou nas trocas internaciona is - sendo o PIB potencial o valor da produo total que corresponderia ao pleno emp rego dos recursos disponiveis, o valor em tomo do qual gravita o PIB real, o val or pelo qual que se afere a taxa de crescimento de longo prazo, visto 1. que o p ropno crescimento real gravita em tomo de um crescimento potencial -. Quanto ao mercado de capitais, tambm o longo prazo assegura o equilbrio entre a oferta de fu ndos - a poupana das famlias - e a procura de fundos - o investimento das empresas -. Se, a um determinado nvel de dotao de recursos, os preos e as remuneraoes se ajus tarem por forma a propiciarem o equilbrio dos mercados, teremos um volume fixo de produo agregada, a que corresponder, por definio, um nvel fixo de rendimento, na medi da em que o que e gasto na aquisio dos produtos necessariamente rendimento de algum .

698 Introduo Economia Lembremos que esse rendimento propiciar um determinado volume de poupana, ou, o mesmo dizer, um deterininado volume de oferta de fundos para i nvestimento, dependente: - em primeiro lugar do peso dos impostos - pois a poupa na s pode fazer-se a partir do rendimento disponvel -; - em segundo lugar das taxas de juro reais - embora seja de notar que o sentido oposto dos efeitos de substi tuio e de rendimento pode resultar numa quase total inelasticidade da poupana peran te as variaes das taxas de juro, visto que, se o aumento de uma taxa de juro remun era mais elevadamente a poupana, ele permite ao mesmo tempo obter o mesmo rendime nto com menor poupana, desincentivando-a -; - em terceiro lugar do valor real dos activos existentes, em termos de poder de compra conferido por eles, sendo que quanto mais elevado for esse valor real menor ser a propenso para poupar - o que e quivale a dizer que quanto mais se tiver poupado no passado, menos necessria a po upana no presente -; - em quarto lugar da expectativa quanto aos rendimentos futu ros, visto que a perspectiva de quebra de rendimentos incentivar a poupana por moti vo de precauo, sucedendo o inverso se a expectativa for a de expanso futura de rendi mentos. Por seu lado, o investimento das empresas em novo capital, e o investime nto financeiro que lhes fornece fundos, dependem, como sabemos, da relao das taxas de juro reais com a taxa de desconto. 0 aumento das taxas de juro reduz a proba bilidade dos lucros, j que, por um lado, estes so remanescentes da remunerao dos fac tores, incluindo os juros, e que, por outro lado, esse aumento das taxas de juro reduz o valor presente de remuneraes futuras, aumenta-lhes a taxa de desconto, o custo de oportunidade do investimento presente. Se, a uma taxa de juro composta de 7%, 1 Euro se transforma em 2 Euros em pouco mais de 10 anos, 1 Euro daqui a 10 anos vale hoje 1/2 Euro, ou 50 Cntimos; se a taxa subir para 14%, 1 Euro trans forma-se em 4 Euros no mesmo perodo, pelo que 1 Euro daqui a dez anos passa a val er hoje apenas 1/4 de Euro, ou 25 cntimos. 0 aumento das taxas de juro faz, por i sso, descer o nvel agregado do investimento, e a descida das taxas incrementa ess e nvel de investiCaptulo 22 - 0 modelo de pleno emprego 699 mento, pelo que fcil de concluir que haver uma taxa de juro de equilibrio que nivela o investimento com a poupana - tambm por vezes designada como eficincia marginal do capital, o retomo do investimento adicional que, se for superior taxa de juro, ditar que vale a pena investir -.

Percebendo a extrema mobilidade de capitais propiciada pelas novas tecnologias e pela mundializao da economia, podemos at conceber o mercado de capitais como um me rcado mundial, e por isso como um mercado fechado, no qual as taxas de juro reai s ajustam a oferta e procura de fundos mutuveis, fazendo os capitais circularem d os paises com mais baixas taxas de juro reais para os pases com mais elevadas tax as de juro reais - compensada essa circulao pelo factor risco, j que as taxas de ju ro reais tendem a acompanhar no mesmo sentido os graus de risco dos investimento s -. Se num pas as taxa .s de juro reais esto acima da mdia mundial e o seu risco no e superior mdia mundial - afluiro para ele as poupanas, at que estas excedam o inve stimento, momento em que as taxas de juro reais voltam a descer at ao nvel mdio mun dial, j que a perpetuao de taxas de juro acima da mdia faria com que os aforradores acabassem por ter dificuldades em mutuar os seus fundos; se, pelo contrrio, num p as as taxas de juro reais estiverem abaixo da mdia mundial - e o seu risco no for i nferior mdia mundial -, registar-se-o sadas de capitais at estes serem insuficientes para o nvel interno de investimento, momento a partir do qual as taxas de juro s ubiro at chegarem ao nvel mundial. Atingido e generalizado em todos os paises o nvel mdio mundial das taxas de juro, ponderadas pelo risco, poderia chegarse at a um e quilbrio em que momentaneamente deixaria de haver movimentos internacionais de ca pitais. Conjugando tudo o que dissemos acerca dos vrios mercados, concebe-se como possvel que coincidam nveis de remuneraes, de preos e de taxas de juro, de forma a q ue haja equilbrio simultneo nos mercados dos factores, dos produtos e dos capitais , um equilbrio de oferta e de procura que assegura o PIB potencial e a afectao de t odos os recursos, um equilbrio que ao mesmo tempo evidenciaria a neutralidade da moeda, a insusceptibilidade de, em pleno emprego e no longo prazo, as variaes no v alor da moeda terem repercussoes real .s, repercussoes que no, se citijam ao mero plano das variaes dos preos - porque tudo depende, em pleno

700 Introduo Economia emprego, de variveis reais e da sua interdependncia, ao contrri o do que sucede com as flutuaes de curto prazo, nas quais as iluses monetrias desempen ham, como vimos, um papel determinante. Esta forma ideal e simplificada de um mo delo de equilbrio de pleno emprego tem pelo menos a virtude de perinitir analisar o impacto global de qualquer perturbao em qualquer dos mercados, a sua repercusso em cadeia atravs de todas as interdependncias causais, instantneas ou sucessivas, d e que depende o equilbrio geral. Pense-se, por exemplo, no impacto de aumentos na despesa pblica: - seja no mercado dos produtos, em que por um lado aumenta a pro cura agregada - j que a despesa pblica consiste essencialmente na aquisio de bens e servios - e por outro lado essa procura agregada diminui - ja que o aumento da de spesa pblica implicar normalmente o aumento das receitas pblicas, e por isso o agra vamento tributrio e a reduo do rendimento disponvel dos consumidores -; - seja no me rcado de capitais, em que o agravamento tributrio deixa menos rendimento disponvel para a poupana, causando a subida da taxa de juro de equilbrio - subida agravada com a falta de poupana pblica - e provocando a quebra no investimento. A partir do modelo simplificado de pleno emprego, poderemos concluir que o aumento da despe sa pblica se traduzir, afinal, num sacrifcio de recursos privados em benefcio da int ensificao do uso de recursos pblicos, naquilo que na sua acepo mais ampla se designa por crowding-out, significando que, numa economia fechada, o que o Estado gasta en volve sempre o sacrifcio dos nveis de investimento e de consumo privados - sendo o crowding-out o resultado da concorrncia do Estado com os agentes privados para a o bteno de fundos, que ocorre quando o Estado, em vez de poupar e acumular fundos, t em polticas deficitrias que o levam a recorrer ao endividamento, fazendo subir as taxas de juro e podendo com isso anular o prprio impacto de uma estimulao reflacioni sta 22. b) As polticas dericitarias e a poupana Temos assim que a simples viso macro econmica estrutural, de longo prazo - no pressuposto do pleno emprego, e ainda se m levar em Captulo 22 - 0 modelo de pleno emprego 701 considerao as perturbaes de cur to prazo -, permite j, por si mesma, a anlise de alguns aspectos cruciais no funci onamento global da economia. Ilustremo-lo de novo com uma referncia mais ampla ao s problemas dos deficits e da poupana. 0 excesso das despesas sobre as receitas pbli cas provoca deficits oramentais (que h que distinguir dos deficits que se registam nas trocas comerciais e financeiras com o exterior). Um

aumento de despesas pblicas sem agravamento de impostos, ou um desagravamento fis cal sem diminuio de despesas pblicas, tomam necessrio o endividamento, salvo se o Es tado dispuser de reservas acumuladas em superavits anteriores - ou se pura e simpl esmente optar pela via do imposto oculto da inflao -. A dvida pblica o somatrio de d cits passados, menos os superavits que tenham ocorrido, porque os deficits tm que ser cobertos por recurso ao endividamento - sendo que, por um lado, o Estado s s alda verdadeiramente as suas dvidas medida que vai registando superavits, e que, por outro lado, a dvida pblica pode aumentar por si mesma, na medida em que o paga mento de juros pode requerer mais endivdamento, que por sua vez agrava o montante do capital e dos juros em dvida, e assim sucessivamente. Vejamos alguns dados in tertemporais e comparativos de alguns valores de superavits, deficits e de dvida pblica - respectivamente com os valores do superavit ou deficit (-) como percenta gem do PIB dvida pblica como percentagem do PIB: 1991 1995 1999 Portugal -6,3/69,3 -5,7/65,9 -2/55,8 Espanha -4,5/45,6 -7,1/64,2 -1,1/63,7 Blgica -6,5/127,7 -3,8/1 32 -0,7/116,1 Luxemburgo 1,9/4,2

1,8/5,8 4,4/6 Irlanda Basic -2,2 78,4 Yearbook 1,9/50,1 2001) Indicators from Euro stat (100

702 Introduo Economia Os critrios de convergncia de Maastriclit que conduziram moed ca europeia impunham aos pases candidatos, entre outras coisas, que o deficit oram ental no ultrapassasse 3% do PIB, e que a dvida pblica no ultrapassasse os 60% do PI B. Verificar-se-, pelo quadro, que Portugal, Luxemburgo e Irlanda cumpriam ambos os critrios em 1999, mas que Espanha e Blgica estava aqum deles em matria de dvida ac umulada; o Luxemburgo estava na posio invejvel de ter uma dvida muito reduzida, em r esultado da acumulao de sucessivos superavits, e a Irlanda, transitando de uma sit uao deficitria para uma situao superavitria, via a sua dvida pblica reduzir-se muito nificativamente. 0 endividamento significa simultaneamente duas coisas: o desvio para o Estado de recursos gerados pela poupana privada, e a falta de poupana pblic a - o que por sua vez significa diminuio de fundos disponveis para o investimento, com a concomitante subida das taxas de juro, e, num plano temporal mais dilatado , acaba por implicar diminuio das dotaes de capital disponveis para o processo produt ivo, e queda de produtividade. E por isso que particulannente sugestivo medir-se o deficit em termos de percentagem do PIB, pois isso no apenas facilita as compa raes intertemporais e internacionais como ainda nos permite perceber imediatamente o impacto mdio que esse deficit tem sobre o rendimento de cada cidado. Os mesmos efeitos acabam por decorrer do endividamento externo, j que a poupana interna acab a por ser onerada com o servio da dvida ou com a desvalorizao cambial, ainda quando no sinta imediatamente os efeitos do desvio de recursos privados e do aumento das taxas de juro. 0 deficit comercial, o excesso de importaes sobre as exportaes, tem que ser compensado: - seja com o endividamento no exterior - a obteno de crdito jun to dos exportadores -; - seja com o investimento estrangeiro - com a entrada de capitais financeiros susceptveis de dotarem a economia nacional dos meios de paga mento necessrios para fazer frente ao excesso de importaes -; - seja com desvaloriz aes cambiais - a diminuio da paridade da moeda nacional face s moedas estrangeiras, p or forma a espelhar o excesso de procura de moeda estrangeira e a quebra de proc ura da moeda nacional, ao mesmo tempo tomando mais Captulo 22 - 0 modelo de pleno emprego 703 caras as importaes e mais competitivas as exportaes, ou seja, contraria ndo a tendncia deficitria -. 0 recurso aos capitais estrangeiros , pois, uma soluo fci l mas perigosa: fcil porque permite a manuteno de nveis de importao superiores aos da exportao e permite nveis de investimento que no oneram imediatamente a poupana privad a e a poupana pblica, nem requerem agravamentos tributrios ou subidas das taxas de juro; perigosa porque esse endividamento leva inevitavelmente, com a passagem do tempo, ao agravamento dos pagamentos de juros e dividendos

aos credores e investidores estrangeiros - pelo que, se o investimento assente n o recurso a capitais estrangeiros no assegurou a sua rentabilidade e a cobertura do servio da dvida, os recursos nacionais vo ter que ser sacrificados necessidade d esses pagamentos, desviando-os da poupana destinada ao investimento interno, e do consumo interno: vai ter que haver sacrifcio do nvel de vida nacional. Como evita r ou minimizar, ento, o recurso aos capitais estrangeiros sem comprometer o inves timento? S h duas vias: a do aumento da poupana privada - o que pode revelar-se men os fcil, dado que a poupana depende de hbitos que no se alteram de um momento para o utro - ou a do aumento da poupana pblica, ou seja, da reduo do deficit oramental - o que, esbarrando tambm com uma multido de obstculos, mormente da parte de grupos de presso que vejam aineaadas as suas rendas econmicas, ao menos tem a vantagem de poder resultar de uma simples deciso poltica, com meios coercivos ao seu servio -. Por s eu lado, a promoo do crescimento economico pressupoe incrementos de produtividade, que dependem de aumentos de poupana e de investimento - investimento em capital humano, em capital fsico e em tecnologia -, e, numa economia aberta, da taxa de j uro no mercado internacional de capitais. Internamente, o estmulo poupana assenta na especificao de medidas capazes de vencer a inelasticidade da poupana s variaes das taxas de juro - por exemplo, aditando estmulos fiscais poupana, como nas contas pou pana-habitao, ou poupana-reforma, etc., sem que, todavia, esses estmulos fiscais poss converter-se em perdas de receita fiscal to amplas que contribuam para um novo ag ravamento do deficit oramental

704 Introduo Economia E o estmulo interno ao investimento depende, entre outras med idas, do reconhecimento da maior importncia relativa das despesas de investimento sobre as despesas de consumo, ou do reconhecimento da importncia que tm os prazos de amortizao do capital e as taxas de desconto, levando adopo de medidas fiscais qu e discriminem a favor dos investimentos e reinvestimentos, ou que permitam uma a mpla deduo das despesas necessrias a renovao do capital, novamente dentro dos limites do no-agravamento srio do deficit. Mas, como dissemos, o ponto decisivo, e o mais acessvel interveno directa do Estado, o da poupana pblica, ou seja, o da reduo do cit orarnental - o que, pela sua dimenso, tem imediatamente impacto no nvel agregad o da poupana. 0 problema est em que a reduo do deficit oramental pode implicar desinv estimento pblico no inteiramente compensado pelo crowding-in do investimento privado - ou seja, por um aumento de investimento privado em resultado da diminuio do def icit e da concomitante descida das taxas de juro que no ultrapassa o investimento produtivo que era alimentado atravs de deficits -, e isto por uma qualquer das s eguintes razes: - as taxas de juro descem com o aumento de poupana disponvel, reduz indo a respectiva remunerao; - a poupana privada inelstica perante as variaes das tax s de juro; - o investimento privado no adequado produo de todos os bens para os qua is adequado o investimento pblico - bastando pensarmos nos bens pblicos e nos bens de mrito -. Assim, se a reduo do deficit atingir os investimentos produtivos em ca pital humano e fsico, ou em investigao tecnolgica, cabe bem perguntar-se se o que se ganha com aquela reduo compensa aquilo que se perde em produtividade e cresciment o. Tudo est, pois, em saber-se se os investimentos produtivos em nome dos quais o Estado se endivida tm uma taxa social de rendimento que supera a taxa de juro qu e o Estado suporta em razo do endividamento ou se, pelo contrrio, predominam inves timentos com baixas taxas de rendimento, ou se a proporo entre o valor do endivida mento e o valor dos activos de que dispem as entidades pblicas demonstra que uma p arte significativa do endividamento se dirigiu ao suporte de despesas de consumo , insusceptveis de gerarem qualquer rendimento para o prprio Estado Captulo 22 - 0 modelo de pleno emprego 705 ao menos directamente, sendo que indirectamente o Es tado pode recuperar parte dessas despesas atravs da tributao do rendimento daqueles que forneceram os produtos consumidos pelo Estado -. Dito isto, regressemos ao quadro mais complexo dos problemas de curto prazo.

CAPTULO 23 0 combate inflao e ao desemprego Dois dos principais problemas macroeconm icos, e certamente os dois que so politicamente mais relevantes, a inflao e o desem prego, enredamse mutuamente no curto prazo, em termos que seriamente limitam e c omprometem as medidas polticas que visem preveni-los e combat-los. 0 que dissemos j quanto s causas de um e de outro dos fenmenos no longo prazo perrnite concluir qu e, nesse plano, os dois so independentes, j que o desemprego resulta de razes estru turais - salrios mnimos, presso sindical, salrios de eficincia, custos de busca - e a inflao resulta de opes polticas respeitantes criao de moeda, por parte das autorida monetrias, dirijam-se elas, ou no, soluo de problemas estruturais. Contudo, no curt o prazo o combate inflao implica normalmente a contraco da procura agregada, e isso causa desemprego; e o combate ao desemprego implica uma expanso da procura agrega da que no pode deixar de traduzir-se em aumento da presso inflacionista - sendo po r isso legtimo perguntar-se se o combate pela reduo da taxa de inflao para l de um cer to limiar, ou o combate pela reduo da taxa de desemprego, igualmente para l de um c erto ponto, valem verdadeiramente a pena, e se no so susceptveis de provocar mais p roblemas e custos do que aqueles que aparentemente visam resolver. Em tese geral , tudo o que j dissemos acerca do desemprego e da inflao permite-nos formularmos al guns princpios gerais quanto correlao entre os dois fenmenos, entre os quais os segu intes: enquanto existir desemprego, o aumento da procura agregada tende a result ar num aumento de produo, sem grande impacto nos preos;

708 Introduo Economia quando a economia se aproxima do pleno emprego, o aumento da procura agregada tende a resultar num aumento de preos, sem grande impacto no vo lume da produo. Daqui resulta que seja consensual entre os economistas a ideia de que no possvel erradicar inteiramente a presso inflacionista sem um custo despropor cionado em termos de agravamento de taxa de desemprego, e de que no possvel uma ap roximao sequer a um grau zero de desemprego sem que o esforo nesse sentido degenere n uma presso inflacionista intolervel. Esses custos esto particularmente assentes nas ineficincias de curto prazo que respeitam ao ajustamento de preos e remuneraes de f actores, e so tanto maiores quanto mais demorada for a transio para o cenrio de long o prazo, no qual se registam ajustamentos perfeitos nos preos e nas remuneraes. No curto prazo - recapitulemos - o excesso da procura agregada em relao oferta agrega da determina a inflao enquanto osfactores no ajustam as quantidades produzidas ao n ovo nvel de equilbrio, e por seu lado o excesso de oferta agregada em relao procura agregada provoca o desemprego enquanto os factores no ajustam as remuneraes ao novo nvel de equilbrio. 23. a) A Curva de Phillips A correlao inversa entre os dois valo res do desemprego e da inflao pode expressar-se numa curva de inclinao negativa, que ficou conhecida como a curva de Phillips - assim denominada graas sua formulao pione ira, em 1958, pelo economista neo-zelands A.W. Phillips [191419751, logo seguida de formulaes alternativas por parte de Paul Samuelson [1915-] e Robert Solow -. Es sa Curva de Phillips, aplicada a sries cronolgicas longas, parecia confirmar estat isticamente que as pocas de elevado desemprego eram pocas de baixa inflao, e que a s ubida da inflao atenuava fortemente o problema do desemprego. Cedo se encontrou um a explicao para o fenmeno na relao entre os dois valores e o nvel da procura agregada, a qual pode formular-se nos termos que acabmos de usar. in Captulo 23 - 0 combate flao e ao desemprego 709 Mas essa explicao envolvia Um limite s polticas macroeconm s que eram aplicadas, desde os alvores do keynesianismo, no combate ao desempreg o e inflao, e que assentavam sempre na manipulao do nvel da procura agregada, estimul ando a sua expanso ou a sua contracao: porque as concluses que agora se impunham er am as de que: - desejar uma determinada taxa de desemprego era inevitavelmente d esejar tambm uma determinada taxa de inflao, e viceversa; - os dois problemas no pod iam ser inteiramente resolvidos em simultneo;

- qualquer soluo separada ou parcelar de um dos problemas envolvia sempre um srio r isco de degradao e descontrole do outro. Na realidade, a Curva de Phillips mais no do que o conjunto de pontos de interseco entre as curvas da procura agregada e da oferta agregada de curto prazo, quando a curva da procura agregada que se desloc a, no sentido da expanso ou da retraco, por efeito das polticas macroeconmicas que in cidem sobre os nveis dessa procura agregada: se, de um perodo para outro, a Procur a agregada se contraffi, a nova curva que a representa intercepta a curva da ofe rta agregada de curto prazo num ponto que corresponde a preos e quantidades mais baixos -preos mais baixos significando que a inflao ou negativa, ou no existe, ou, s e positiva, no muito pronunciada, enquanto que quantidades mais reduzidas sig i I n f, cam menor produo e um abaixamento do emprego, e portanto maior desemprego; se, ao invs, a curva da procura agregada se expandiu, ela intercepta a curva da o ferta agregada de curto prazo num ponto que corresponde a preos e quantidades mai s elevados - sendo que neste caso preos mais elevados significam agravamento da i nflao, e maiores quantidades significa mais produo, menos desemprego. Muitas explicaes causais podem ser aduzidas para a Curva de Phillips, e a mais elementar que oco rre esta: a) quando o desemprego muito elevado os salrios baixam baixa a elastici dade da oferta de trabalho por parte dos trabalhadores, para os quais o espectro do desemprego se toma mais vis-

710 Introduo Economia vel, e eles passam a aceitar salrios que no estariam dispostos a aceitar num contexto de emprego mais elevado, com menor oferta de trabalhador es -; b) a baixa dos salrios mdios faz baixar tambm os preos no mercado dos produtos - salrios mais baixos significam menos custos para os produtores, e menor poder de compra para os consumidores, pelo que h, no mercado dos produtos, uma expanso d a oferta e uma retraco da procura -; c) a baixa dos salrios e dos preos traduz-se nu ma diminuio da inflao. Fcil ser conjecturar a situao simtrica, resultante de uma dim o desemprego, e o modo como ela provoca aumentos na taxa de inflao. Encontramos aq ui uma das dez ideias para reflectir: tende a existir, no curto prazo, uma correlao inversa entre os valores da inflao e do desemprego. 23. b) A perspectiva de longo prazo Por aquilo que j estudmos sobre as diferenas profundas que separam as dimenses de curto prazo e de longo prazo na macroeconomia, no ser de estranhar que restrin jamos a forma cannica da Curva de Phillips, aquela que retrata uma correlaao inversa entre desemprego e inflao, ao curto prazo, e que por isso sejamos levados a admit ir, seja que a Curva de Phillips significa algo de diverso no longo prazo, seja que existe um contnuo de transio entre as formas que a curva assume, no curto e no longo prazo. E que se, como temos insistido, existe neutralidade monetria no long o prazo, ento as medidas causadoras da inflao nada fazem para melhorar ou agravar a taxa de desemprego nesse longo prazo, dependente que esta taxa de desemprego es t de factores estruturais que, no longo prazo, a moeda no consegue perturbar. Post as as coisas nestes termos, uma poltica de longo prazo no tem que se preocupar com os efeitos perversos que o combate cingido a um dos problemas possa provocar no outro, sendo possvel, pois, uma separao de planos. Captulo 23 - 0 combate inflao e ao desemprego 711 E a partir da anlise de Milton Friedman e de Edmund Plielps [1933-1 que comeou a generalizarse a ideia de que a Curva de Phillips seria, no longo prazo, verti cal, implicando isso que o nvel de inflao Poderia variar infinitamente sem que isso afectasse o nvel de emprego, o qual gravitaria em tomo de um nvel que tenderia a estabilizar. Dada a neutralidade monetria, as iniciativas que visassem resolver o s problemas macroeconmicos atravs da criao de moeda no poderiam ter outro efeito do q ue o agravamento da inflao, pois nada fariam para aumentar o nvel de emprego no lon go prazo - equivalendo isto a asseverar-se que o problema do desemprego no se res olve, no longo prazo, atravs da inflao, ou, o mesmo dizer, que no longo prazo um pr oblema real no se resolve atravs da manipulao de variveis nominais.

Mais ainda, tal como a curva vertical da oferta agregada de longo prazo denotava um nvel natural de produo, associado aos factores estruturais da produtividade, ta mbm o facto de a Curva de Phillips ser vertical no longo prazo revelaria a presena de uma taxa natural de desemprego, um nvel de desemprego - ou de emprego, se quise rmos - para o qual a economia converge no longo prazo e que depende exclusivamen te de factores estruturais. 0 qualificativo de natural no significa, note-se, que s e trata de uma taxa de desemprego socialmente desejvel - ou que algum economista, num delrio de extremo cinismo, tenha por moralmente aceitvel qualquer situao de des emprego -, significa antes que esse nvel de desemprego depende essencialmente de polticas estruturais, se porventura elas existirem, e no est merc dos instrumentos d e poltica macroeconmica de curto prazo, mormente daqueles que tentam dominar a pro cura agregada atravs do controle da massa monetria. Falar-se de uma taxa natural d e desemprego no significa, pois, que no possa haver formas de diminuir o desempreg o no longo prazo, atravs de polticas estruturais especificamente vocacionadas para o efeito, mas significa antes que o combate ao desemprego atravs das polticas mac roeconmicas tradicionais no susceptvel de ultrapassar o mbito do curto prazo, findo o qual subsiste apenas o efeito inflacionista - o que, bem vistas as coisas, um correctivo necessrio para o entusiasmo keynesiano daqueles que, esquecendo as adver tncias do prprio Maynard Keynes, quiseram aplicar ao longo prazo remdios que tinham sido declaradamente concebidos para uma aplicao exclusivamente de curto prazo -.

712 Introduo Economia Por seu lado, as descobertas de Friedman e PhelpS no sustenta vam que a Curva de Phillips fosse vertical no curto prazo, pelo que neste curto prazo continuava a manter-se vlida a ideia de correlao inversa entre inflao e desempr ego, e continuava a admitir-se a susceptibilidade, tanto de combate ao desempreg o cclico atravs de polticas inflacionistas como de conteno da inflao atravs da contra procura agregada. Mas advertiam que, passado um momento em que uma poltica infla cionista fosse susceptvel de diminuir o desemprego, este regressaria, contudo, su a taxa natural - pelo que o risco existe, e grave, de que no haja nada mais nas p olticas macroeconmicas expansionistas de curto prazo do que um nico efeito duradour o, a inflao. Friedman e Phelps privilegiaram a ideia de que seria determinante, na s percepes de curto prazo, uma certa expectativa quanto ao nvel de inflao, o que pred isporia as pessoas a formarem uma escala de preos relativos, a qual seria perturb ada, com os consequentes efeitos reais, sempre que as autoridades monetrias inter ferissem na massa monetria, provocando divergncias entre o nvel efectivo de inflao e o seu nvel esperado. Contudo, essa possibilidade de provocar flutuaes atravs da infl ao inesperada estaria limitada ao curto prazo, j que o ajustamento das expectativas no longo prazo, vencidos erros e viscosidades nas percepes dos agentes, esbateria o i mpacto at se chegar ao estado de pura neutralidade econmica - sendo que esse ajust amento de longo prazo seria compatvel com qualquer taxa de inflao, por mais elevada que esta fosse -. Em termos muito esquemticos, dir-se- que, segundo este entendim ento, a taxa de desemprego s diverge da taxa natural de desemprego se a taxa de i nflao efectiva divergir da taxa de inflao esperada - coisa que s pode ocorrer em flut uaes de curto prazo, pois s no curto prazo que as pessoas no tm tempo para reverem a sua expectativa de inflao, sendo surpreendidas pelas medidas de expanso e de contra co da procura agregada que envolvam modificaes na massa monetria 23. c) A taxa de des emprego que no acelera a inflao ideia de que as opes de poltica macroeconmica de cur prazo tm um efeito temporal limitado no que toca a manter o desemprego Captulo 23 - 0 combate inflao e ao desemprego 713 abaixo da sua taxa natural - e que portanto , como vimos, o desfecho de polticas expansionistas e inflacionistas apenas mais inflao, e no menos desemprego - passou a designar-se como a hiptese da taxa natural (n tural-rate hypothesis), expresso que dava como subentendido que, verificada tal hi ptese, a Curva de Phillips teria que ser abandonada como critrio de poltica macroec onomica, e que a tenso desemprego - inflao deveria ser repensada. Por outras palavras , a incorporao de expectativas inflacionistas na conduta dos agentes econmicos levo u ao desenho de uma nova Curva de Phillips, uma curva aumentada pelas

expectativas, com o resultado de que a curva passaria a estabilizar num novo pont o, aquele em que a inflao corrente, efectiva, coincidisse com a inflao esperada - e incorporada, atravs das expectativas, nos clculos e condutas do agentes econmicos . Esse ponto corresponderia a uma taxa natural de desemprego, ou mais especificame nte taxa de desemprego que no acelera a inflao (non-accelerating inflation rate of un mployment, habitualmente designada pela sigla NAIRU), denotando-se com esta expre sso a circunstncia de todos os esforos polticos no sentido do abaixamento da taxa de desemprego a um nvel inferior ao da taxa natural redundarem no apenas numa aceler ao da taxa de inflao efectiva mas tambm numa subida da taxa de inflao esperada, gerand -se entre ambas uma dialctica que poder determinar subidas incessantes da taxa de inflao, agravamentos espontneos e degenerativos, enquanto a taxa de desemprego perm anecer abaixo no seu nvel natural. No fundo, a hiptese de estabilidade da taxa de des emprego que no acelera a inflao assenta nos pressupostos de que: a) uma taxa de infl ao efectiva tende a perpetuar-se atravs das expectativas de inflao futura que ela ind uz; b) as subidas da taxa de desemprego provocam directamente a queda da taxa de inflao, e as descidas da taxa de desemprego fazem subir a taxa de inflao. Ora o fac to que, a partir do comeo dos anos 70 do sculo XX, no momento em que as polticas ma croeconmicas comearam a levar em conta a Curva de Phillips, ela deixou de se verif icar empiricamente, deixou de ser detectvel nas estatsticas, naquela forma clarame nte reveladora de uma correlao inversa que tinha conduzido sua descoberta: e

714 Introduo Economia isso comeou por ser tido como confirmao da hiptese da taxa nat l, da crtica que Friedman e Phelps lhe tinham dirigido, uma confirmao tanto mais ntid a quanto mais por todo o mundo as autoridades se embrenhavam em polticas inflacio nistas sem que o desemprego diminusse. Contudo, em breve essa ideia de que o apar ente desgovemo da Curva de Phillips era a consequncia perversa das polticas macroeco nmicas de curto prazo comeou a coexistir com uma outra explicao, a de que o comporta mento inesperado daquela curva se devia sobretudo a um choque exgeno do lado da ofe rta agregada, nomeadamente o choque petrolfero dos anos 70, o qual, provocando uma inesperada retraco da curva da oferta agregada, provocava simultaneamente a recesso , o desemprego e a inflao - a estaffiao, em suma. Colocando noutro nvel, a outros val ores, o compromisso de curto prazo entre inflao e desemprego, esse choque exgeno desl oca efectivamente a Curva de Phillips num sentido que limita mais ainda as opes de poltica macroeconmica, tendncia que s pode ser invertida se porventura as expectati vas dominantes provocarem uma especulao estabilizadora. Em suma, o choque exgeno do lado da oferta agrava muito as tendncias tanto para o agravamento do desemprego como para o agravamento da inflao - e deixa numa posio muito pouco desafogada as aut oridades que mantenham veleidades de aplicarem medidas macroeconmicas de curto pr azo. Um consenso subsistia, e subsiste, relativamente s novas limitaes das polticas macroeconmicas: - qualquer esforo para l das fronteiras da taxa de desemprego que no acelera a inflao (NAIRU) faz subir a Curva de Phillips aumentada pelas expectativas e desencadeia um processo inflacionista potencialmente maligno, que no traz consig o quaisquer elementos auto-correctores; - a inflao pode ser eficientemente combati da atravs da manuteno de uma taxa de desemprego acima da NAIRU - tendo contudo de s e levar em conta o carcter inercial dos fenmenos inflacionistas, que tendem a pers istir alicerados nas expectativas dos agentes econmicos, mesmo quando os fenmenos s ubjacentes esto j controlados, como sucede, por exemplo, com aumentos salariais ba seados numa expectativa de inflao e que Captulo 23 - 0 combate inflao e ao desemprego 715 contribuem para empurrar, por via dos custos, os preos at a esse nvel inflacio nista -. E esse consenso sobrevive constatao das inmeras dificuldades que acompanha m qualquer tentativa de determinao rigorosa da NAIRU - admitindo-se que mesmo um v alor aproximado chegue ja para validar as teses bsicas em tomo do conceito, confe rindo-lhe uma relevncia poltica indiscutvel.

Basta pensarmos que se pode agora reformular a noo de Curva de Phillips de longo pr azo, observando que ela ser vertical no ponto que corresponde NAIRU, com a implicao de que, nesse longo prazo, qualquer esforo de aumento do nvel de emprego degenerar numa presso inflacionista descontrolada, remedivel apenas com o aumento do desempr ego - e que portanto o compromisso entre inflao e desemprego, que relativamente ma level no curto prazo, se inflexibiliza com a passagem do tempo -. Dado o consenso doutrinrio, poucos sero hoje os governos capazes de propor que se empurre o desem prego para l da NAIRU, e nem mesmo a impopularidade do desemprego justificar seque r alguns esforos de curto prazo que explorem o facto de os ganhos do aumento de e mprego antecederem o aparecimento dos custos da inflao. Nos anos 80 comeou a genera lizar-se a ideia de que o agravamento constante da combinao de valores da inflao e d o desemprego s poderia ser contrariado atravs de uma rigorosa poltica deflacionista de abrandamento, ou at inverso, da tendncia inflacionista - atravs da contraco da mas sa monetria. A lgica era a de que, dada a neutralidade monetria no longo prazo, ess a contraco da massa monetria no provocaria danos reais duradouros, subsistindo apena s, no longo prazo, a deflao - a diminuio da taxa de inflao, no necessariamente uma tax negativa -. Contudo, no podia ignorar-se que, no curto prazo, at que as expectati vas dos agentes se ajustassem e vencessem erros e viscosidades, a contraco da massa mo netria significaria retraco da procura agregada, e por isso recesso e agravamento do desemprego. 0 tempo que, em suma, o desemprego demorasse a voltar sua taxa natur al representaria, assim, um perodo de sacrifcio, de apertar de cinto, de crescimento interrompido - tendo-se chegado a calcular uma taxa de sacrifcio, que dava como ine vitvel uma reduo de 5% no crescimento potencial do PIB por cada 1 % de diminuio na ta xa de inflao.

716 Introduo Economia 23. d) As expectativas racionais neste contexto que ocorre a revoluo das expectativas racionais - liderada por economistas como John Muth [1930], Robert Lucas [1937-], Thomas Sargent [1943-1 e Robert J. Barro [1944-] -, que vinha sustentar que os agentes econmicos usam toda a informao disponvel, incluindo as previses oficiais e os critrios polticos, para ajustarem as suas condutas, e que por isso esse ajustamento se d instantaneamente, em termos de no se poder discemi r uma divergencia relevante entre inflao esperada e a inflao efectiva - o que, entre outras consequncias, anularia a diferena, segundo o modelo Friedinan - Plielps, ent re curto e longo prazo, para efeito de justificao das polticas macroeconmicas -. Pel o menos, alegava-se, os agentes econmicos esforam-se por erradicar das suas previse s os erros sisttnicos ou recorrentes - sendo racional a expectativa que s falha por causa da aleatoriedade inerente ao contexto circundante -, e por isso a tendncia evolutiva para o desaparecimento do erro, tomando descabido conceber-se uma soluo macroeconmica assente no pressuposto de que os erros de previso dos indivduos nunca se corrigiro. Especificamente, a perspectiva das expectativas racionais sustenta va que os participantes no mercado conseguiam incorporar com grande rapidez uma previso suficientemente rigorosa acerca da inflao, provocando uma subida muito velo z da Curva de Phillips aumentada pelas expectativas, e decerto mais veloz do que o que sucederia se as expectativas dos agentes econmicos fossem meramente adaptativ as, acompanhando lentamente, e sempre com algum desfasamento temporal, as variaes d a inflao. A ser assim, um qualquer movimento do Estado no combate ao desemprego qu e ultrapassasse o limiar da NAIRU implicaria quase instantaneamente um disparo da inflao; em contrapartida, a travagem da inflao seria muito mais clere do que no caso de se conceber uma dinmica inercial no fenmeno inflacionista, bastando agora provo car-se com sucesso uma inverso de expectativas. A justificao para as polticas macroeco nmicas de combate ao desemprego e inflao ficava agora extremamente fragilizada, j qu e, depois do assalto de Friedinan e Phelps, essa justificao se tinha cenCaptulo 23 0 combate inflao e ao desemprego 717 trado no desfasamento entre as expectativas d os agentes e uma alegada viso privilegiada e mais gil de que disporiam as autorida des monetrias - sendo que, alegava-se, era a inrcia das expectativas, a irracional idade dos seus erros e viscosidades, que no permitia antever um combate deflacionista sem custos e sem demoras. Por outro lado, no menos evidente era o corolrio de que , com expectativas racionais, a taxa de sacrifcio da deflao tenderia para o zero, ver ificando-se, quando muito, um abrandamento

negligencivel no crescimento do PIB - e que, por isso, no havia razo nenhuma para s e demorar a entrada em vigor de medidas deflacionistas, por mais drsticas que est as fossem: bastaria aos Governos anunciarem uma inteno firme de encetarem uma polti ca deflacionista para que os agentes econmicos ajustassem as suas expectativas a nveis mais baixos de inflao, sem grandes custos, demoras e ineficincias. Os factos v ieram de certo modo contradizer o optimismo dos cultores das expectativas racion ais, j que as polticas deflacionistas no deixaram de provocar aumentos iniciais de desemprego - ainda que, significativamente, com taxas de sacrifcio menores do que aquelas que tinham sido inicialmente previstas -. A razo mais plausvel para que t enha ocorrido essa irracionalidade das expectativas parece residir na fraca credib ilidade do anncio pblico de uma poltica deflacionista consistente e duradoura, depo is de as polticas deficitrias e inflacionistas de inspirao keynesiana terem sido, du rante decnios, sinnimos de poltica macroeconmica de curto prazo. S com o decorrer do tempo e com o relativo declnio da ideologia keynesiana e neo-keynesiana com a sua coexistncia com 0 monetarismo, com os supp1y-siders, com polticas subordinadas prio ridade da desinterveno e da desregulao - que as polticas deflacionistas foram ganhand o credibilidade e as atitudes dos agentes se foram agilizando a adaptando ideia de que as inflexes polticas de curto prazo no tm que ser todas do mesmo sentido, e q ue compensador individual e colectivamente estar preparado para incorporar racio nalmente a informao oficial no quadro das expectativas: ideia que favorecida, j pel o aumento da previsibilidade das polticas macroeconmicas - sendo crescente o conse nso doutrinrio quanto ao facto de nem a melhor das intenes rectificadoras compensar os danos que um comportamento

718 Introduo Economia poltico errtico capaz de causar -, j pela demonstrao de que do um controle apertado da criao da moeda, e de que, em quaisquer circunstncias, o Estado no sucumbir tentao inflacionista - o que tem sido alcanado atravs de uma progr ssiva autonomizao das autoridades monetrias face ao poder central do Estado -. CAPTU LO 24 As polticas de estabilizao Dado um quadro de flutuaes macroeconmicas de curto pr azo, resultantes do jogo da oferta e da procura agregadas, impe-se considerar o c onjunto de solues polticas que possam prevenir, remediar ou minorar os efeitos reai s e nominais dessas flutuaes, compensando as ineficincias que erros e viscosidades do ecido econmico possam causar no ajustamento da oferta procura agregadas, e evitan do que o descontrole dos problemas de crescimento, inflao, desemprego ou desequili brio da balana de pagamentos possa deixar cicatrizes estruturais, no longo prazo, m ormente atrasos muito manifestos no processo de crescimento econmico. Para esse e feito, os instrumentos bsicos da macroeconomia so as polticas fiscais e monetrias, d ois modos de interferir na procura agregada. Naturalmente que o nvel da procura a gregada e o seu impacto nos nveis de emprego e de preos dependem de muitos outros factores que no apenas o da modelao obtida pela conjugao dessas duas polticas - nomead amente, a propenso revelada pelos diversos agentes econmicos para consumirem, para investirem, para entesourarem, propenso essa que pode ir variando com maior ou m enor rapidez e amplitude, com maior ou menor previsibilidade. Dir-se- por isso qu e o principal objectivo dessas polticas de curto prazo, que a estabilizao, deve faz er-se em primeiro lugar contra os factores que por qualquer forma possam tomar m ais voltil o comportamento espontneo da procura agregada, e em segundo lugar contr a as prprias perverses que possam acompanhar o desenvolvimento daquelas polticas, s eja por causa da sua aplicao descoordenada, seja em consequncia imprevista da combi nao de ambas.

720 Introduo Economia Captulo 24 - As polticas de estabilizao 721 Sublinhemos neste p nto uma das vinte ideias a reter depois do exame final: 0 nvel de emprego, de pro duo e de preos podem ser influenciados pelos governos e pelos bancos centrais atravs de polticas fiscais e monetrias. Note-se ainda, antes de prosseguirmos, que a est abilizao que prosseguida atravs da combinao de polticas macroeconmicas no um valo uto nem uma prioridade incontestvel, podendo haver pelo menos outros trs estados que lhe disputam a primazia como objectivos polticos: - a justia na repartio; - a eficin cia na produo; - o progresso tecnolgico. 24. a) A poltica monetria Recordemos que a i nclinao negativa da curva da procura agregada pode resultar de trs efeitos que, sep arada ou cumulativamente, explicam o aumento de quantidades procuradas quando o nvel de preos baixa, e vice-versa: o efeito de Pigou ou efeito de riqueza, que permite aumentar o partido que se tira imediatamente de uma determinada quantia monetria , quando os preos baixam, o efeito de Keynes que consiste num abaixamento das taxas de juro em sequncia de um abaixamento de preos, o qual cria maior disponibilidade para a poupana de fundos, e o efeito Mundell-Fleming resultante da fuga de capitai s e da desvalorizao da moeda nacional, a qual favorece as exportaes lquidas. Tem-se e ntendido que o efeito de Pigou despiciendo, dado que em mdia no so muito significativ as as reservas lquidas de que cada famlia dispe - sendo que em geral apenas uma peq uena fraco do rendimento mensal conservada como disponibilidade lquida destinada a custear o consumo futuro -; o efeito Mundell-Fleming mais importante nas economias abertas, e tender a s-lo cada vez mais, medida que a liberdade de circulao de capit ais e a mundializao dos interesses econmicos aumentam a elasticidade dos investidor es s variaes das taxas de juro. 24. a) - i) Keynesianismo, taxas de juro e prefernci a pela liquidez Mas o factor condicionante que mais tem sido objecto de ateno o efe ito de Keynes, que atribui o papel central s taxas de juro para a conformao da procu ra agregada. John Maynard Keynes elaborou a teoria da preferncia pela liquidez para explicar a formao das taxas de juro reais e a sua funo, que ele entendia ser essenc ialmente a de ajustarem a oferta e a procura de moeda. Os princpios bsicos da abor dagem keynesiana sobre teoria monetria so que:

1. a taxa de juro nominal o custo de oportunidade da liquidez, da deteno de moeda na sua forma imediatamente disponvel; 2. a procura da moeda varia na razo inversa das taxas de juro; 3. a taxa de juro real equilibra no ponto de interseco entre of erta e procura de moeda. A oferta de moeda o resultado de uma deliberao poltica de criao de moeda, que envolve o sistema bancrio e operaes de resgate de ttulos contra mo eda, ou de multiplicao de crdito; pode dizer-se que a oferta de moeda depende intei ramente da deciso das autoridades monetrias sendo elas que fixam a quantidade ofer ecida, quantidade que no se altera sem que elas o decidam tambm -. Como a oferta d e moeda resulta, assim, de uma deciso que no e automaticamente condicionada por qu alquer contexto econmico, ela pode ser concebida como um valor fixo, ao qual as d emais variveis tm que se ajustar. Segundo Maynard Keynes, a procura de moeda que s eria funo da preferncia pela liquidez -j que, sendo a moeda essencialmente um intrum ento geral das trocas, as pessoas procur-la-o na medida em que ela confere ao seu detentor a disponibilidade imediata para proceder s trocas, mais do que o faria a posse de qualquer outro bem, j que nenhum outro bem instrumento geral das trocas -. Sendo a liquidez essa disponibilidade imediata para as trocas, evidente que a moeda o mais lquido dos bens que se pode possuir. E, conquanto a moeda esteja s ujeita inflao, e por isso seja menos susceptvel de manter o seu valor do que outros bens, ou at do que a maioria dos bens que nos satisfazem directamente as necessi dades e pelos quais trocamos a moeda, indesmentvel que a posse de uma reserva de moeda imediatamente disponvel mantm o seu interesse nas mais diversas cir-

722 Introduo Economia cunstncias, mesmo as mais extremas - embora se deva admitir q ue a tradicional vantagem da disponibilidade imediata de unidades monetrias foi b astante mitigada com a generalizao dos cartes de crdito -. Ora a preferncia pela liqu idez condicionada pela taxa de juro, em termos de ser a quantidade de moeda proc urada tanto maior quanto menor for a taxa de juro, e vice-versa. De facto, sendo a taxa de juro a remunerao pela privao do uso presente de um bem - no caso, a moeda -, quanto mais elevada for a taxa de juro maior ser o custo de oportunidade da no -privao desse uso, isto , da insistncia em conservar uma liquidez monetria; ao invs, q uanto menor for a taxa de juro menos remunerada aquela privao da liquidez, menor s er o custo de oportunidade de se constituir ou conservar uma reserva monetria imed iatamente disponvel. Em termos mais simples: - se a taxa de juro sobe, a moeda sa i dos bolsos das pessoas, e dos depsitos ordem, e dirige-se para o aforro e para o investimento - para os depsitos a prazo, para os ttulos bolsistas, para os fundo s de investimento -, perdendo-se a sua disponibilidade imediata, a sua liquidez; subindo a taxa de juro, toma-se dificilmente compreensvel uma inelasticidade de que resulte a manuteno de uma mesma proporo de liquidez - a menos que sobrelevem out ras razes, como aquela que leva os criminosos a deterem grandes quantidades de mo eda na sua forma lquida, dada a dificuldade de deteco policial de pagamentos que no passam pelo sistema bancrio -; - se a taxa de juro desce, o aforro e o investimen to tomam-se menos atraentes, e as pessoas voltam a ter mais incentivos para guar darem a moeda nos bolsos - e nos depsitos ordem -. A correlao inversa entre taxa de juro e quantidade de moeda explica a razo pela qual a procura de moeda pode ser representada por uma curva com inclinao negativa, tal como a fixidez e a independnc ia causal da oferta de moeda permitem a sua representao atravs de uma curva verti~ cal, a qual sugere que, a qualquer taxa de juro, a oferta sempre a mesma. Isso p ermite perceber que as curvas da procura e da oferta de moeda se interceptam num ponto no qual a quantidade de moeda j est fixada, e se determina apenas a taxa de juro de equilbrio, a taxa de juro na qual a quantidade de moeda procurada se aju sta quantidade de moeda oferecida. Captulo 24 -As polticas de estabilizao 723 Todas as demais taxas de juro que possam formar-se no mercado so desequilibradas, no se ntido de que provocam excesso ou falta de procura de moeda face quantidade ofere cida: no caso de a taxa de juro efectiva estar acima da taxa de juro de equilbrio , as pessoas querem menos liquidez do que aquela que disPonibilizada pela oferta de moeda, e correm a colocar a sua moeda em depsitos a prazo e em fundos de inve stimento - s que este aumento de aforro e de investimento faz com que os juros of erecidos pelos depsitos a prazo e pelos fundos de

investimento desa, o que novamente recomea a tomar interessante a liquidez monetria , e dita uma expanso da procura de moeda, at que a taxa de juro efectiva ajuste a quantidade procurada quantidade de moeda oferecida, momento em que a taxa de jur o regressa posio de equilbrio ; se a taxa de juro efectiva estiver abaixo do seu nve l de equilbrio, haver mais procura de liquidez do que aquela que propiciada pela o ferta de moeda, e as pessoas comearo a liquidar os seus depsitos a prazo e as suas participaes em fundos de investimento - caso em que, em parte para estancar essa d ebandada e em parte por fora dela, as remuneraes dos depsitos a prazo e dos fundos d e investimento tero que ir subindo at que, de novo, a taxa de juro efectiva volte a tomar mais aliciante a renncia liquidez, abrandando a procura de moeda, trazend o-a at ao ponto em que a quantidade procurada volta a coincidir com a quantidade de moeda oferecida -. At aqui, partimos do princpio de que os preos no variavam; mas se eles sobem ou descem, cresce ou diminui tambm a procura de moeda: a preos mais elevados, o mesmo volume de transaces reclama maiores quantidades de moeda, e por isso as disponibilidades monetrias imediatas, a liquidez, passam a ser mais inte nsamente procuradas. Isso significa que, subindo os preos, a curva da procura de moeda se desloca, como um todo, no sentido da expanso, e que ela passa a intercep tar a curva vertical da oferta de moeda num ponto mais elevado, que representa u ma elevao da taxa de juro de equilbrio. Mas ao mesmo tempo a subida dessa taxa de j uro de equilbrio: desincentiva o investimento, j que o investimento passa a ser ac ompanhado de um mais elevado custo da remunerao do capital;

724 Introduo Economia desincentiva o consumo, j que, a taxas de juro mais elevadas, o custo de oportunidade de no se aforrar maior, tomando relativamente menos vant ajosa a opo pelo consumo. Desincentivados o investimento e o consumo, no surpreende que a retraco do mercado dos produtos se siga imediatamente. Temos, assim, a outr a faceta do efeito de Keynes: uma correlao inversa entre nvel de preos e nvel de procu a agregada, por intermdio do mecanismo das taxas de juro. Vistas as coisas por ou tro prisma, suponha-se que, a um aumento da massa monetria, decidido pelas autori dades monetrias - uma deslocao da curva vertical da oferta de moeda no sentido da e xpanso -, no se seguia imediatamente um correspondente aumento do nvel geral de preo s, isto , tudo no se esgotava imediatamente, no curto prazo, em meros efeitos nomi nais. Essa nova curva interceptaria a curva descendente da procura de moeda num ponto inferior, da resultando uma descida da taxa de juro de equilbrio - devendo l embrar-se que s com uma taxa de juro mais baixa que as pessoas se dispem a procura r mais moeda, o que seria necessrio para se absorver o novo aumento da massa mone tria -. Ao mesmo tempo, haveria maior propenso: - para o consumo, visto que, com t axas de juro inferiores, diminui o custo de oportunidade de no aforrar; - para o investimento, visto que menor juro menor custo de remunerao do capital a ser supor tado pelo empresrio. Temos assim que a reduo das taxas de juro, induzindo uni aumen to combinado de investimento e de consumo, significa expanso do mercado dos produ tos. Em suma, uma injeco de moeda determina, a qualquer nvel de preos, uma diminuio da taxa de juro de equilbrio, e esta propicia uma expanso da procura agregada, do nve l total de despesa. Esta a razo pela qual a poltica monetria tem a sua principal ala vanca nas taxas de juro, na manipulao das taxas de juro em tomo no seu nvel de equilb rio: nos termos da teoria da preferncia pela liquidez, a poltica monetria pode ser indiferentemente descrita em termos de taxas de juro ou em termos de criao de moed a: estabelecer uma taxa de juro de referncia determina, alis, que se injecte ou re tire moeda de circulao, at que oferta e procura equilibrem taxa de juro pretendida Captulo 24 - As polticas de estabilizao 725 taxa de juro que, como vimos, implica um a determinada modulao do nvel da procura agregada. No que fica acima dito, podem ge rar-se alguns equvocos entre a dimenso real e a dimenso puramente monetria da taxa d e juro. Ambas as dimenses apontam para prazos diferentes:

1 .no longo prazo, dado que o nvel do PIB estruturalmente determinado por factore s nomonetrios, a taxa de juro ajusta a oferta e a procura de fundos nos mercados e m que eles so transaccionados, e a oferta e procura de moeda repercutem exclusiva mente no nvel de preos - no longo prazo, a produo e a taxa de juro de equilbrio so dad os, e as flutuaes na oferta e na procura da moeda traduzem-se em flutuaes nos preos, com efeitos puramente nominais -; 2. no curto prazo, dados os erros e viscosidades q ue atrasam o ajustamento dos preos s condies da oferta e da procura da moeda, altera -se o quadro que vlido no longo prazo, e agora o nvel de preos que pode aceitar-se como um dado, o que obriga as taxas de juro a flutuarem de modo a ajustarem a of erta e a procura de moeda, o que por sua vez tem efeitos rea is, ja que a procur a agregada de bens e servios oscila em funo das taxas de juro - significando isso q ue no curto prazo as taxas de juro tm efeitos reais, pelo que a considerao da prefe rncia pela liquidez e das opes polticas disponveis podem ter uma relevncia efectiva so bre as variveis macroeconmicas -. Quanto a este ltimo aspecto: dado que no curto pr azo so de esperar desvios significativos face s condies de pleno emprego, no pode par tir-se do princpio de que ocorrer a neutralidade monetria, devendo partir-se antes do princpio oposto, o de que a poltica monetria relevante para a determinao dos valor es do emprego e do PIB, e de que a falta de uma poltica monetria pode deixar a eco nomia exposta tanto a efeitos inflacionrios como a efeitos depressivos. Isso no si gnifica que haja sempre consenso quanto eficcia da poltica monetria, quantitativame nte afrida, e quanto aos mecanismos que possam assegurar essa eficcia. Algum conse nso existe, contudo, relativamente situao de recesso profunda, situao grave na qual: por um lado, a procura de moeda j relativamente insensvel a abaixamentos ulteriore s das taxas de juro, dado o pessimismo

726 Introduo Economia prevalecente entre os investidores quanto s perspectivas de e voluo imediata dos preos, investidores que podem estar j a desenhar uma tendncia de i nflao negativa; por outro lado, o j elevado grau de desemprego - de desperdcio de re cursos - significa que no de esperar rendimento marginal positivo da intensificao d o investimento, sendo pelo contrrio provvel que o aumento de capacidade instalada se traduza apenas em agravamento do desemprego, e em deteriorao das condies de endiv idamento das empresas. E por isso tende a aceitar-se que, para l de uma determina da gravidade, a recesso no remedivel atravs da poltica monetria - no havendo taxa de ro suficientemente baixa para reanimar os agentes da despesa agregada. 24. a) ii) A alternativa monetarista Mas mesmo este consenso quanto recesso profunda no c onta com o apoio dos monetaristas, um conjunto de economistas que muito simplesm ente no reconhece qualquer eficcia poltica monetana, porque parte do princpio de que os preos so suficientemente flexveis, mesmo no curto prazo, fazendo com que aument os induzidos na massa monetria resultem exclusivamente em aumentos de preos, e no e m incrementos nos nveis de produo e de emprego - no fundo, exactamente o que sucede ria se as mesmas medidas monetrias fossem aplicadas em situao de pleno emprego -. P egando na equao de Fisher (MV = PY), os monetaristas insistem em que a velocidade de circulao (V) uma constante, um valor fixo, pelo que, se se altera a proporo entre o PIB real (Y) e a massa monetria (M), a nica coisa que varia so os preos (P). Tal a teoria quantitativa do valor da moeda: as variaes quantitativas da oferta de moeda reflectem-se exclusivamente no PIB nominal, as variaes da massa monetria repercute m exclusivamente no nvel de preos, j que dizer-se que a procura da moeda no depende das taxas de juro equivale a dizer-se que a velocidade de circulao constante. Assi m, concluem, a nica poltica monetria legtima e eficaz aquela que vai aumentando a ma ssa monetria na exclusiva medida dos aumentos do PIB real, preservando desse modo a estabilidade dos preos. Captulo 24 - As polticas de estabilizao 727 Os dados empric os demonstram, contudo, que a velocidade de circulao da moeda varia, e at com algum a imprevisibilidade; resta saber se a muito pequena amplitude dessas variaes no bas tar para impedir a refutao da tese monetarista, e da sua teoria quantitativa do val or da moeda. E um dado emprico fornece um argumento poderoso tese monetarista: o facto de, ao longo dos anos, as taxas reais de juro variarem muito pouco, e muit o menos do que o registado para as taxas nominais, ao sabor das flutuaes das taxas de inflao - o que parece demonstrar

que muitos esforos de poltica monetria keynesiana pouco registo efectivo deixaram n o historial das taxas de juro reais. Quanto procura de moeda em geral, h tambm que levar em conta que muita coisa mudou no mercado desde os tempos das primeiras f ormulaes macroeconmicas. Por um lado, a relao cannica entre procura de moeda e nvel ndimento tem sido posta em causa atravs de vrias constataes: - a de que, graas a prog ressos tecnolgicos, a moeda mais procurada para o desenvolvimento de trocas de ac tivos financeiros do que para a compra dos produtos que so contabilizados no PIB, o que destri a correlao simples e directa entre volume de transaces e volume de prod uo correlao subentendida na tal viso tradicional -; - a de que as transaces a crdito multiplicaram e expandiram a todos os recantos das despesas de consumo, dispensa ndo progressivamente a procura prvia de uma liquidez monetria; - a de que prolifer am depsitos ordem que pagam juros, desmentindo a ideia keynesiana de que a taxa d e juro o custo de oportunidade da liquidez - o que faz com que tenha que se refo rmular a questo, ao menos mitigando o valor daquele custo de oportunidade , Mas a ntes que se formule um juzo demasiado severo sobre o fundamento e a eficcia da polt ica monetria, refiramos que ela dispe de outros instrumentos para l do do controle das taxas reais de juro, como sejam o racionamento do crdito por parte dos bancos, ou os efeitos que as simples taxas nominais de juro podem ter nas opes individuais de investimento. Lembremos, por exemplo, que uma subida das taxas de juro desva loriza as obrigaes de longo prazo que rendam convencional-

728 Introduo Economia mente menos juros nominais do que aqueles que passam a vigor ar no mercado. Sentindo-se os anteriores investidores obrigacionistas mais pobre s, consumiro menos; e os novos investidores tendero agora a comprar mais obrigaes - nova taxa de juro - e menos aces, fazendo descer o preo destas, o que por sua vez d eixa mais pobres os investidores accionistas. E assim sucessivamente at que acaba por consumar-se uma verdadeira retraco do investimento e do consumo. E o mesmo se poderia dizer numa hiptese de descida das taxas nominais de juro, com efeitos si mtricos nas opes dos investidores quanto composio das suas carteiras de ttulos. 24. b A poltica fiscal No s atravs da poltica monetana que e possvel manipular no curto pr zo a procura agregada; o mesmo objectivo pode ser prosseguido atravs da poltica fi scal, que genericamente poderamos definir como um conjunto de decises que respeita m ao nvel global das despesas e das receitas do Estado, com o mesmo objectivo de alcanar ou manter o pleno emprego, promover o crescimento econmico e alcanar a esta bilidade dos preos. Se pensarmos que a despesa pblica uma das parcelas da procura agregada, toma-se evidente que o Estado consegue manipular a procura agregada, f azendo-a deslocar-se no sentido da expanso ou da retraco, por simples decises que re speitam ao aumento ou diminuio das suas aquisies de produtos. Basta para tanto que no haja ainda pleno emprego, que no se esteja ainda nos valores do PIB potencial, e que o incremento do PIB real seja suficientemente pronunciado para despertar um a reaco expansiva do investimento. De cada vez que o Estado decide aumentar a desp esa pblica, desencadeia dois efeitos opostos a que j nos referimos, e que condicio nam a repercusso desse impulso no nvel da procura agregada: - por um lado, esse au mento de despesa pblica pode desencadear um efeito em cadeia que por em movimento muito mais foras produtivas do que aquelas que so directamente remuneradas pelo au mento de despesa, provocando eventualmente uma expanCaptulo 24 - As polticas de es tabilizao 729 so mais do que proporcional da procura agregada - o efeito de multipli cador por outro lado, o aumento de despesa pblica representa necessariamente uma d iminuio da poupana pblica, at eventualmente um agravamento do endividarnento pblico pa ra financiar a despesa, e isso significa diminuio da oferta de fundos no mercado, ou aumento da procura de fundos, ou ambos simultaneamente, o que no pode deixar d e provocar a subida das taxas de juro, subida que acarreta, pelas razes que j conh ecemos, a contraco da procura agregada - aquilo

que vimos designado por efeito de crowding-out, o efeito de expulso ou sacrifcio dos nveis de consumo e investimento privado a favor da despesa pblica 24. b) - i) Des pesa pblica, multiplicador e crowding-out A deciso de modular o nvel de procura agreg ada atravs da despesa pblica, ou, mais especificamente, a deciso de expandir a proc ura agregada, de promover o crescimento e de combater o desemprego, de vencer a recesso, atravs de uma poltica de despesas pblicas, de uma poltica deficitria - afinal , o prprio ceme da soluo keynesiana na sua configurao original, dirigida a remediar no curto prazo a depresso dos anos 30 do sculo XX - depender portanto da fora relativa destes dois efeitos: se o efeito multiplicador for o mais forte dos dois, o aume nto de despesa pblica poder eficientemente expandir a procura agregada, o que j no s er o caso se prevalecer o efeito de crowding-out. 0 sucesso desta receita keynesiana est espelhado no facto de o cmputo total das despesas pblicas do conjunto dos pases do mundo ser deficitrio. A ideia subjacente ao efeito de multiplicador a de que a interdependncia econmica provoca o contgio dos benefcios que a despesa pblica traz p ara aqueles que so directamente remunerados por ela, da resultando que aumenta a p rocura de bens e servios de muitas outras empresas que no aquelas cujos produtos so o objecto inicial da procura pelo Estado. Suponha-se que o Estado, preocupado c om a perspectiva de uma recesso, decide promover um programa de obras pblicas, por exemplo a aber-

730 Introduo Economia tura de mais auto-estradas: a despesa pblica ser destinada em primeiro lugar ao pagamento dos empreiteiros que levaro a cabo essas obras, mas e stes, por seu lado, procuraro mais trabalhadores, possivelmente oferecendo melhor es salrios, e esse aumento de emprego e de rendimento disponvel far com que aumente a procura de bens de consumo; as empreitadas faro aumentar a procura de cimento e de ao para a construo dos necessrios viadutos e tneis, e as empresas cimenteiras, v endo aumentar a procura dos seus produtos, podero remunerar mais elevadarnente os seus factores de produo, o que por sua vez poder traduzir-se em mais uma expanso do consumo, e assim sucessivamente. Em abstracto, o multiplicador ser o cmputo geral dos efeitos de contgio e reverberao que resultam encadeadamente desse impulso inic ial - admitindo-se, como o nome indica, que esse resultado final seja um mltiplo do incremento de despesa inicialmente decidido. 0 mecanismo causal subjacente, q ue j analismos a propsito do multiplicador do investimento, de formulao simples e ite rativa: mais despesa significa mais rendimento para os vendedores, mais rendimen to significa maior remunerao dos factores, maior remunerao significa mais rendimento disponvel por parte dos compradores, significa mais despesa, e assim sucessivame nte - desconsiderando-se aqui outros efeitos que podem ampliar os efeitos deste processo, como o facto de o aumento de rendimento e o optimismo induzido pela an imao dos mercados poderem traduzir-se em concomitantes aumentos de investimento, c ontribuindo com aquilo que j designmos como o efeito de acelerador -. Naturalmente q ue nem todo o aumento de rendimento disponvel se traduz num aumento de consumo, s endo que parte desse rendimento ser normalmente destinado ao aforro; por isso, a b ola de neve em que se traduz este contgio de euforia no consumo vai perdendo a sua f ora em cada novo passo, at, atingido um certo limite, esgotar as suas virtualidade s dinmicas - o que significa, como tambm ja vimos, que o multiplicador causar tanto mais impacto quanto maior for a propenso marginal para o consumo que se verifique no meio econmico considerado -. nesse momento de esgotamento do impulso inicial q ue teoricamente o valor do efeito de multiplicador seria susceptvel de medio na sua amplitude total. 0 efeito de crowding-out, o desincentivo do investimento provoca do pelos deficits oramentais, reflecte o custo de oportunidade de uma Captulo 24 As polticas de estabilizao 731 poltica fiscal expansionista e deficitria: o aumento d a despesa pblica a diminuio da poupana pblica ou o aumento do endividamento pblico, e da a designao de deficitaria que e reservada a esta poltica, visto que ela capaz de c locar o Estado a suportar mais despesas do que as receitas de que dispe, tomando inevitvel o seu endividamento, o agravamento da dvida pblica atravs da acumulao de def icits. Como dissemos, a falta de poupana pblica significa uma diminuio da oferta de fundos no mercado da poupana e do investimento seja o mercado monetrio ou de curto prazo, seja o mercado financeiro ou de longo prazo -, e o endividamento pblico s pode significar o aumento da procura no mesmo mercado: em ambos os casos, aument ando a taxa de juro de equilbrio que se fomia na interseco da oferta com a procura. Ora j conhecemos o efeito da subida da taxa de juro de equilbrio no nvel de procur a agregada, a qual tende a descer, j porque a produo se retrai - tendo aumentado os custos de remunerao do factor

capital -, j porque se retrai o consumo - cujo custo de oportunidade mais elevado , tendo subido a remunerao do aforro -. Em concluso, o efeito de crowding-out pode co nduzir ao resultado paradoxal de uma contraco na procura agregada que resulta de u ma poltica fiscal expansionista. Note-se, contudo, que a contraco provocada pelo cro wding-out pode no ser muito pronunciada porque ela se faz acompanhar de um aumento de taxas de juro reais capaz de estimular a poupana e a oferta de fundos - sendo que um tal efeito estimulador, a ser perfeitamente equivalente amplitude do crow ding-out, confirmaria a tese da equivalncia ricardiana de que falaremos j de seguida. Suponha-se que, pagos os empreiteiros que construram as auto-estradas e remunera dos, atravs desses empreiteiros, os respectivos trabalhadores e fornecedores, e o s trabalhadores dos fornecedores, e assim sucessivamente, isso se traduz num aum ento do rendimento disponvel de uma multido de trabalhadores, que para transformar em o seu aumento de rendimento em aumento de satisfao procuram maiores quantidades de moeda, de liquidez. Se as autoridades decidirem manter fixa a quantidade de moeda oferecida - por recearem a inflao, por exemplo -, o aumento da procura de mo eda vai forar a subida da taxa de juro de equilbrio, at ao ponto em que a nova curv a da procura de moeda intercepta a curva vertical da oferta.

732 Introduo Economia A subida das taxas de juro retrai o consumo, no s por causa do seu custo de oportunidade, dada a maior remunerao do aforro, mas at por causa do s eu custo directo - bastando pensarmos no que sucede s compras a crdito, como por e xemplo a compra de habitao -; e a subida das taxas de juro retrai o investimento, na medida em que, como referimos, os custos da remunerao do capital aumentaram. A queda no consumo e no investimento pode, pois, ser maior do que o incremento na despesa pblica, determinando que o somatrio dessas parcelas da procura agregada ve nha a resultar num valor inferior para o total dessa procura agregada. nisso que consiste a expulso, o crowding-out: para que a despesa pblica possa aumentar, so sacr ficados os nveis de consumo e de investimento privado, a economia privada empurrad a para fora do esforo de dinamizao tentado pela via da procura agregada. Refira-se q ue h quem entenda que, se o deficit oramental resultado de redues na tributao - mante do-se o mesmo nvel de despesa pblica -, o aumento do rendimento disponvel dos parti culares permite compensar com poupana privada aquilo que se perde em poupana pblica , sendo pois que esta equivalncia ricardiana eliminaria o crowding-out, visto que as geraes presentes poupariam o incremento do seu rendimento disponvel, com o objectiv o de o legarem as geraoes vindouras, ajudando estas, pois, a pagarem a factura do endividamento pblico. A equivalncia ricardiana, ou efeito Barro-Ricardo - assim desig nada porque David Ricardo teria sido o pioneiro na sua formulao, apesar de a ter a bandonado, e por ela ter sido retomada apenas recentemente, pelo economista Robe rt J. Barro -, implicaria a fundamental indiferena, em termos macroeconmicos, entr e a soluo do financiamento da despesa pblica atravs de impostos e a soluo de financiam ento atravs de emprstimos. 0 conceito de equivalncia ricardiana parece, contudo, insu stentvel, sobretudo se levarmos em conta as muito previsveis reaces dos particulares , os quais: no experimentam directamente as consequncias do endividamento e s difus amente se sentem afectados pelas repercusses negativas do deficit oramental, no du plo sentido de que: Captulo 24 -As polticas de estabilizao 733 1. os seus efeitos se expandem pelo total da coisa pblica, diluindo-se por detrs do vu do Estado; 2. uma p oltica deficitria onera especialmente geraes futuras, cujos interesses podem ser for temente desconsiderados por uma taxa social de desconto muito elevada; mas sentem imediata e vividamente os efeitos at do mais tnue agravamento tributrio - sendo pro va disso que o sucesso eleitoral depende tantas vezes de promessas que envolvem polticas deficitrias, mas dificilmente se diria o mesmo de promessas de agravament o fiscal, por mais que se tentasse transmitir aos eleitores a ideia de que, em lt ima anlise, as duas vias se equivalem no plano macroeconmico -. Dir-se-, em suma, q ue a equivalncia ricardiana uma hiptese no-confirmada que tem, todavia, a virtude de apontar numa certa direco, de esboar uma certa tendncia - sendo natural que haja alg uma reaco compensadora por parte dos contribuintes, mas difcil que ela ocorra com a amplitude prevista. Refira-se ainda de passagem que parte do nvel nacional de po upana e de investimento depende da posio de um pas nas trocas internacionais, ja que por definio a circulao de fundos com o exterior depende do valor das exportaes lquida : se existe um superavit nas trocas comerciais, o pas tem que compens-lo com a con cesso de crdito aos pases de destino das suas exportaes, e se pelo contrrio se regista um deficit na balana comercial tem que endividar-se junto dos pases de onde impor ta - pelo que a direco e amplitude desses deficits ou superavits dependem da relao e ntre poupana e investimento internos ,e depois acabam, por sua vez, por condicionlos 24. b) - ii) A regulao da carga tributria

Um instrumento da poltica fiscal especialmente adequado designao fiscal a regulao rga tributria, por forma a diminuir ou aumentar o rendimento disponvel dos consumi dores. Um agravamento tributrio deixar menos rendimento disponvel, provocando uma r etraco no consumo e, atravs dele, na procura agregada, enquanto que um desagravamen to tributrio tender, pela mesma razo, a favorecer a expanso da procura agregada.

734 Introduo Economia Os cortes nos impostos podem provocar tambm: - um efeito de m ultiplicador, visto que deixar mais dinheiro nas mos dos contribuintes permitir m ais despesa em consumo, mais rendimento na produo, mais elevada remunerao de factore s, novamente mais despesa em consumo por parte dos factores remunerados, e assim sucessivamente; - um efeito de crowding-out, na medida em que, na falta de um aum ento da emisso de moeda e na ausncia de uma contraco da despesa pblica, a perda de re ceita pblica faz subir a taxa de juro de equilbrio - com efeitos restritivos sobre a actividade econmica privada -. Deve notar-se que a poltica fiscal pode mesmo al astrar para a dimenso do longo prazo: como referimos j noutro passo, um desagravam ento fiscal pode estimular tanto a oferta que a prpria receita fiscal aumenta, ta l como a despesa pblica em bens de capital ou em capital humano pode ultrapassar o seu objectivo confinado de estmulo da procura agregada no curto prazo para pass ar a constituir a base estrutural da produtividade futura, ampliando de forma co nsistente as fronteiras do crescimento potencial. No , por isso, despicienda a esc olha dos meios atravs dos quais se concretiza essa poltica fiscal no curto prazo, dada a oportunidade que esses meios fornecem de se estabelecer, em simultneo, as bases da sustentabilidade da poltica de crescimento: por exemplo, no a mesma coisa aumentar a despesa pblica na promoo de eventos efmeros, culturais ou desportivos, o u aument-la na construo de bibliotecas e de escolas. No entanto, a regulao da carga t ributria no o instrumento mais gil e eficiente para se lidar com as flutuaes macroeco nmicas de curto prazo: - seja porque a matria dos impostos surge tradicionalmente rodeada de melindres politico-jurdicos que no consentem grandes e sbitas inflexes do regime tributrio sem processos de legitimao relativamente complexos e morosos - po r exemplo, a necessidade de enquadramento oramental no permite a modificao das taxas de imposto no decurso do ano, e apenas consente a sua alterao para o ano seguinte , o que pode ser um atraso demasiado para a aplicao deste remdio Captulo 24 - As polti as de estabilizao 735 seja porque as expectativas quanto a um instrumento de poltic a econmica to visvel e proeminente jogam um papel decisivo, razo pela qual se a perc epo a de que um agravamento ou desagravamento tributrios so temporrios, o comportamen to especulativo dos contribuintes pode bastar para contrariar os efeitos de arref ecimento ou de estmulo que sejam pretendidos. Por exemplo, se existir a percepo de q ue meramente temporrio o benefcio fiscal que atinge a constituio voluntria de complem entos de refrma, poucos ou nenhuns sero aqueles que modificaro os seus hbitos de pou pana e a disposio do seu rendimento disponvel, enquanto que se a percepo fr a de que a uele benefcio permanente e irreversvel, o estmulo formao de complementos de reforma travs da poupana ser muito maior.

0 impacto da modulao tributria nas variaes do nvel da procura agregada depende assim m uito vincadamente de um contexto de expectativas e de percepes - e at da seriedade com que possam ser tomadas as proclamaes do Governo quanto s suas intenes em matria de poltica tributria -. Em abstracto, a poltica monetria mais adequada do que a poltica fiscal para promover combinadamente os objectivos do crescimento econmico e do p leno emprego - visto que deixa nas mos dos particulares, ou lhes devolve, maior q uantidade de recursos de investimento, mais do que sucede quando se recorre excl usivamente poltica fiscal e no se aumenta a oferta de moeda. Em concreto, resta sa ber se o investimento privado tem maior ou menor produtividade do que o investim ento pblico, pois pode dar-se o caso - admita-se, excepcional - de o investimento pblico ser, dos dois, o mais estimulante do crescimento. 24. c) A controvrsia sob re a estabilizao Agora que j conhecemos as duas principais alavancas da poltica macroe conmica, a alavanca monetria das taxas de juro e a alavanca fiscal da despesa e da receita pblica, cabe perguntar se pertinente lanarse mo de qualquer delas, ou de a mbas, com o objectivo de mitigar ou erradicar as flutuaes econmicas de curto prazo, mais a mais se pen-

736 Introduo Economia sarmos que a coordenao das duas polticas nem sempre fcil, at ue normalmente elas so encabeadas por entidades diversas, a poltica das taxas de ju ro pelos bancos centrais, a poltica da despesa pblica pelos governos, podendo suce der que, na falta de coordenao entre elas, cada uma das polticas contribua para anu lar os efeitos da outra. Em todo o caso, lembremos que a independncia dos bancos centrais um ideal a ser prosseguido e preservado, porque a ausncia de presso poltic a sobre as decises monetrias pode ter efeitos benficos, como por exemplo o de bloqu ear as possibilidades de recurso inflao como forma de financiamento do Estado. Na melhor das hipteses, as duas alavancas podem at operar combinadamente, como lminas de uma tesoura, uma tentando mitigar os efeitos da aplicao da outra. Por exemplo, um a descida de taxas de juro pode contrabalanar uma iniciativa de contraco do deficit oramental, fazendo-se com que a reduo da despesa pblica seja compensada pela expanso da despesa privada, para l daquilo que resulta j da reduo do crowding-out. Tambm uma ravagem da subida da taxa de juro que acompanha uma expanso fiscal e uma poltica o ramental deficitria pode mitigar o crowding-out. Como tendncia geral, pode dizer-se q ue a difuso e triunfo da viso econmica keynesiana na segunda metade do sculo XX levo u a maioria dos Estados a aceitarem, mais ou menos acriticamente, a estabilizao da s variveis macroeconmicas de curto prazo como um dos objectivos da govemao, o que ac abou por legitimar o protagonismo pertrianente do Estado na regulao fma da conjuntur a, traduzido num certo providencialismo na criao e sustentao de condies de pleno empre go, numa presena que no raro se envolveu em propsitos intervencionistas e dirigista s e que, gerando dependncias estruturais, muito frequentemente transformou o remdio estabilizador em doena destabilizadora, tomando o Estado no principal responsvel pel as flutuaes macroeconmicas. A ideia bsica da estabilizao a de que, sendo as referidas flutuaes fruto de erros e viscosidades irracionais que dificultam o ajustamento imedia to das variveis macroeconmicas, o Estado deveria tomar atitudes que contrariassem os efeitos da tendncia irracional dominante, de acordo com uma atitude que deveri a ser sobretudo contracclica, a atitude de desmanchaprazeres: Captulo 24 - As poltica s de estabilizao 737 - quando a irracionalidade predominante Provocasse o aquecimen to das variveis macroeconmicas, intensificando a procura agregada e adensando a pre sso inflacionista, as autoridades monetrias deveriam visar a subida das taxas de j uros, tal como o Governo deveria restringir a despesa pblica, em ambos os casos e sfriando a eufria despesista; quando, pelo contrrio, o pessimismo prevalecesse, prov ocando problemas de desemprego e de recesso, a receita estabilizadora no seria outra do que aquela que, em traos gerais, Maynard Keynes preconizara nos anos 30 do scu lo XX, ou seja o abaixamento das taxas de juro e dos

impostos e o aumento da despesa pblica, se necessrio atravs do dfice oramental e do e ndividamento, por forma a reaquecer o clima de desconfiana que levara retraco do con o e do investimento. Lembremos ainda que, entre outras dificuldades, uma poltica fiscal deficitria pode onerar injustamente as geraes futuras - salvo se as polticas deficitrias contribuirem para a expanso da capacidade produtiva a ponto de o rendi mento futuro ultrapassar a prpria onerao da dvida (o que por sua vez pressupe a reduo o mnimo do efeito de crowding-out, a manuteno, tanto quanto possvel intacto, do prprio nvel de investimento privado). Existem muitas dvidas, pois, quanto efectiva pertinn cia e eficincia das polticas de estabilizao. Por um lado, h quem entenda que o esforo de estabilizao de curto prazo no devia constituir um objectivo macroeconmico, e que os recursos empregues nas polticas estabilizadoras deveriam ser desviados, com va ntagem, para a formao de condies estruturais de minimizao da inflao e do desemprego e acelerao do crescimento econmico - sobretudo aquelas condies conexas com a produtivi dade da oferta, como a dotao em recursos, o investimento em capital fsico e humano, o progresso tecnolgico -. E da que estas posies caracterizem um movimento colectiva mente designado de supp1y-side economics, a que nos referimos a propsito da questo d a eficincia tributria. Por outro lado, h quem duvide da eficcia das polticas de estab ilizao por d-Ias como irremediavelmente viciadas por um desfasamento temporal que a s toma, no mnimo, reindios inoportunos para problemas de curto prazo.

738 Introduo Economia - No caso dos impostos, como j vimos, em princpio s possvel r ir no ano seguinte quele em que os fenmenos se verificam - e isto no pressuposto d e que as pessoas reagem da forma mais previsvel s variaes da carga tributria, sendo d e considerar-se, no entanto, que os consumidores, estimulados pelo prprio desagra vainento fiscal e alertados por ele contra um eventual agravamento estrutural de que ele fosse o prenncio, podem especular contra ele, aforrando por motivo-precauo e m vez de consumirem mais, como se pretenderia -. - Mas mesmo a reduo da despesa pbl ica envolve geralmente resistncias daqueles que esto mais dependentes dessa despes a, os subsdio-dependentes e os captadores de renda, o que fora o Governo a encetar neg ociaes, podendo a instabilidade gerada ser superior instabilidade remediada por um a medida tomada abruptamente. - Nem mesmo as taxas de juro, aparentemente mais dc teis, fazem sentir de imediato os seus efeitos, j que muitos agentes econmicos des envolvem as suas actividades dentro de quadros institucionais estveis, por exempl o no mbito de contratos de durao certa, sendo que s podem reajustar as suas decises a o novo quadro monetrio no momento de renegociarem. Ora, se tais medidas devem ser aplicadas para contrariarem flutuaes de curto prazo, o desfasamento temporal toma -se crtico, gerando o risco de que muitos remdios sejam aplicados, no em contra-ciclo as no mesmo sentido das prprias flutuaes que visariam contrariar, quando no apenas d eixaram j de ser necessrios, pois, como at passaram a ser inoportunos. Suponha-se q ue se detecta uma tendncia recessiva na economia, e que as autoridades deliberam aplicar uma combinao de polticas monetrias e fiscais expansionistas; se se demorarem nessa aplicao, pode bem suceder que ela ocorra numa outra conjuntura bem diversa, numa conjuntura inflacionista em que a tendncia bsica s pode ser agravada com a en trada em vigor daquelas polticas expansionistas. Um aumento de despesa pblica pode ser praticamente imediato; mas, como j vimos, no se pode dizer o mesmo de uma red uo da despesa pblica; uma interveno nas taxas de juro ter uma eficcia retarCaptulo 24 As polticas de estabilizaao 739 dada pela durao mdia das relaes contratuais renova uais se possam aplicar as novas taxas; uma alterao do quadro tributrio requer no mi nimo um ano, dados os requisitos de legalidade que rodeiam essa matria. E todas e stas demoras no levam em conta sequer a possibilidade de entraves polticos - diver gncias polticas quanto s medidas a aplicar, ou embaraos no processo de escolha pblica - e de inrcia administrativa - a resistncia burocrtica alterao de procedimentos sube ntendida nestas medidas -. Claro que o desfasamento temporal poderia ser reduzid o se a previso economica permitisse detectar distncia o sentido e a amplitude das flutuaes macroeconmicas, dando tempo a que

fossem postas em prtica as medidas preventivas e curativas dos problemas que caus am aquelas flutuaes. Mas o facto que as previses so o calcanhar de Aquiles da cincia onmica, e diminuta a sua flabilidade perante fenmenos irracionais como aqueles que presidem s flutuaes de curto prazo. Existe, por tudo isso, um relativo consenso qu anto ineficincia das polticas ditas discricionarias para assegurarem a estabilizao no curto prazo - discricionrio usado aqui, com alguma impropriedade, como sinnimo de del iberado, que usa de toda a informao disponvel, incluindo a aprendizagem com erros pa ssados, para proceder de um modo inovador face a circunstncias novas -. 0 que tom a mais interessante o recurso quilo que se designa por estabilizadores automticos, m ecanismos que contrariam automaticamente a tendncia dominante, dispensando total ou parcialmente o esforo de permanente acompanhamento e regulao detalhada das variveis macroeconmicas - mecanismos que no so deliberados ad hoc, que so vlidos nas mais div ersas conjunturas e dos quais se espera que reajam espontaneamente, reunidos os pressupostos necessrios. Genericamete, os estabilizadores so variaveis oramentais q ue, num momento de recesso, determinam o aumento da despesa pblica e a reduo das rec eita pblica, e num momento de expanso diminuem a despesa e aumentam a receita pblic a, travando as quedas e arrefecendo as subidas - sendo que, em rigor, estes esta bilizadores automticos so mistos de medidas flexveis que interagem com a variao das co dies e de regras fixas que se aplicam independentemente das condies da economia, sendo que as vantagens de ductilidade das primeiras so compensadas pela segurana e prev isibilidade das segundas.

740 Introduo Economia Entre esses estabilizadores automticos avulta o prprio sistema tributrio: na medida em que seja tributado o rendimento, numa recesso a actividad e tributvel diminui, e isso por sua vez provoca uma quebra nos impostos - tanto m aior quanto maior for a progressividade das taxas de imposto -, devolvendo uma p arte do rendimento disponvel aos contribuintes. E o inverso suceder numa fase de e xpanso, a qual ser travada pelo agravamento automtico da carga tributria. Outro esta bilizador automtico o subsdio de desemprego, que faz aumentar a despesa pblica semp re que o desemprego aumenta, e trava a queda no consumo que se registaria na ausn cia daquele subsdio, e diminui a despesa pblica, contraindo a despesa agregada, qu ando o nvel de emprego aumenta. Pelos dois exemplos se pode concluir que o efeito dos estabilizadores automticos no pode ser mais do que parcelar, mitigando as flu tuaes sem as eliminar completamente: no concebvel que se pretendesse abolir inteiram ente a tributao, ou subsidiar prolongadamente um desemprego muito generalizado, s p ara contrariar uma tendncia recessiva. Em todo o caso, a estabilizao uma questo de g rau, e estes estabilizadores automticos diminuem a volatilidade que, sem eles, se evidenciaria nas flutuaes de curto prazo, servindo ainda, eventualmente, de guarda avanada s medidas discricionarias que, por desfasamento temporal, estejam j aprovad as mas ainda no operantes. Por isso se pode concluir realando os riscos inerentes a uma ideia aparentemente to salutar como a da reduo do deficit oramental, porque se essa reduo se impuser como princpio isso inviabilizar o estabelecimento de estabili zadores automticos, os quais tm por uma das suas principais funes precisamente a de provocarem o aumento da despesa pblica, em termos expansionistas e deficitrios, qu ando o crescimento econmico abranda e se orienta no sentido de uma recesso. Convir considerar o facto de a poltica fiscal discrcionaria produzir os seus efeitos acom panhada de dois multiplicadores: 1) o multiplicador da despesa pblica - a que alu dimos j por termos referido a despesa pblica como uma despesa autnoma capaz de prov ocar aumentos directos do PIB real e, atravs destes, aumentos de despesa induzida em consumo susceptveis de despoletar o multiplicador - o qual, tambm neste caso, ter uma amplitude condicionada pela propenso marginal para o consumo -; Captulo 24 As polticas de estabilizao 741 2) o multiplicador dos impostos e subsdios de capitao ou melhor, de todos os impostos e subsdios que no variam em funo das variaes do rendi mento pessoal ou do PIB real, as lump-sum taxes e os lump-sum subsidies -, um multip licador negativo que indica a medida em que um aumento de tais impostos, reduzin do o rendimento disponvel, reduz a despesa

agregada, e em especial a despesa induzida em consumo susceptvel de pr em marcha o multiplicador, ou um multiplicador positivo que faz o inverso no caso dos subsdi os. Note-se, neste ltimo caso, que so, muito raros os impostos e subsdios de capitao, isto , que so calculados individualmente e independentemente das variaes do rendime nto e da capacidade contributiva, no caso dos impostos, ou das necessidades corr entes, no caso dos subsdios, embora a tributao do patrimnio - por exemplo, as vrias f ormas de contribuio predial que tm sido experimentadas - se tenha por vezes aproxim ado desse paradigma da pura capitao. Pelo contrrio, os impostos tendem, como j vimos, a ser definidos por uma incidncia sobre um rendimento, seja esse a globalidade do rendimento pessoal ou meramente o rendimento gerado por uma transaco isolada: e p or isso esses impostos variam em funo do PIB real, sendo caracterizaveis como impo stos induzidos, que, longe de contribuirem para o funcionamento de um multiplicado r da poltica fiscal, bem pelo contrrio contrariam esse multiplicador - e com tanta mais eficincia quanto maior e a taxa marginal desses impostos. 0 mesmo se dir, mu tatis mutandis, para os subsdios que variam em funo das necessidades correntes dos seus destinatarios - e que, incidindo j sobre o nvel de despesa induzida, contribu em para mitigar os efeitos do multiplicador -. Tambm aqui somos levados a conclui r que os efeitos de expanso ou contraco que se alcancem com a poltica fiscal esto lim itados ao curto prazo, e que no longo prazo o multiplicador zero, dada a inevita bilidade de ajustamento de rendimentos e preos no longo prazo, fazendo a economia regressar a um valor de equilbrio coincidente com o PIB potencial, no qual persi stiro, quando muito, meras cicatrizes nominais dos impulsos de curto prazo que as p olticas fiscais tenham conseguido alcanar. Quanto aos estabilizadores automticos, p ara l da vantagem bvia que apresentam pelo facto de dispensarem a interveno ad hoc d o

742 Introduo Economia Estado - permitindo por isso a poupana dos custos de superviso e de interveno deliberada, para alm dos custos que a ineficincia dessa superviso ou dessa interveno possam provocar -, permitem ainda uma adequao relativamente rpida do deficit oramental s flutuaoes de curto prazo do PIB real, j que as recesses e as expa nses se traduzem em perdas de receitas e aumento de despesas pblicas, num caso, e em aumento de receitas e diminuio das despesas pblicas, no outro. 0 resultado mais directo da actuao desses estabilizadores automticos consiste, como o prprio nome log o sugere, na travagem dos efeitos dos multiplicadores da poltica fiscal. Contudo, o alcance dos estabilizadores automticos limitado ao mbito cclico, no conseguindo r esolver aqueles deficits, ou superavits, estruturais que ultrapassam as meras fl utuaes de curto prazo e continuariam a manifestar-se numa situao de pleno emprego e que por isso sempre reclamariam uma poltica discricionria para poderem ser resol vidos CAPTULO 25 Os sistemas monetrio e financeiro 25. a) 0 sistema financeiro 0 f inanciamento das iniciativas econmicas envolve uma troca prvia de recursos monetrio s, quando o promotor dessas iniciativas no dispe de recursos monetrios adequados ao respectivo financiamento, ou seja, quando no existem reservas monetrias suficient es para a aquisio dos factores produtivos dos quais depende o sucesso da iniciativ a. Nesse caso, a pessoa que pretende gastar mais do que poupou ter que proceder a uma troca com pessoas que tenham poupado mais do que aquilo que pretendem gasta r, sendo que nessa troca se permutam recursos monetrios contra uma promessa de re munerao. Recordemos que um empresrio busca de financiamento tem sua frente duas pos sibilidades: a de obter um emprstimo junto de bancos, de fundos de investimento, de simples particulares, comprometendo-se a remunerar a cedncia desse capital com juros, e a devolver esse capital findo o prazo convencionado, ou a de oferecer sociedade a esses detentores de fundos, tomando-os contitulares do capital da em presa, fazendoos partilhar os riscos econmicos mas abrindo-lhes tambm a perspectiv a de participao directa nos lucros - ou seja, sem a segurana da remunerao dos juros e da devoluo do capital investido, mas com a possibilidade de ganhos sem limite mxim o -. Por outro lado, aqueles que poupam, que no destinam ao consumo a totalidade do seu rendimento disponvel, propem-se sacrificar esse consumo presente por troca com um consumo futuro que, encarado do presente, se afigura desvalorizado por um a taxa de desconto - sendo, pois, que s so incentivados a faz-lo se a esse sacrifcio vier associada

744 Introduo Economia Captulo 25 - Os sistemas monetrio efinanceiro 745 uma remunerao que ultrapasse em valor aquela taxa de desconto. Tambm a esses aforradores se ofe recem duas possibilidades: a de cederem a sua poupana a um empresrio a troco de um a remunerao fixa - transferindo, pois, para o empresrio o risco da empresa e a resp onsabilidade pela remunerao do capital, mas reservando tambm para o empresano o exc lusivo da fruio de quaisquer ganhos extraordinrios -, ou a de entrarem numa socieda de com o empresrio, partilhando com ele os riscos de perda total do capital inves tido, mas obtendo tambm uma participao directa nos lucros. No primeiro caso est explc ito, e no segundo implcito, que a poupana s se dirige ao suporte de determinada ini ciativa econmica porque a remunerao que da resultar ser superior taxa de desconto - t mando, pois, compensador o sacrifcio do consumo presente. Temos assim configurado s os lados da procura e da oferta num mercado em que so transaccionados fundos qu e, originados na poupana, se dirigem para o investimento. Esse mercado encontra-s e, na maior parte das economias modernas, fortemente estruturado e institucional izado num sistema financeiro, que poderamos definir amplamente como o conjunto de mercados e instituies intermedirias que coordenam a oferta de fundos aforrados com a procura de fundos para investir, que ajustam poupana e investimento, tanto nas suas ocorrncias casusticas como nos seus nveis globais. Comeando pelo mercado finan ceiro, recapitulemos que o empresrio pode obter fundos atravs de dois tipos de ttul os, as obrigaes e as aces, que emite a favor dos aforradores que estejam dispostos a permutarem os fundos necessrios. Se emitir obrigaes, o empresrio titula uma dvida qu e tem para com os aforradores que lhe cederam temporariamente um capital, contra o pagamento de um juro e a garantia de reembolso; as obrigaes, como sabemos, atra em os aforradores mais avessos ao risco, que por esse motivo prescindem de qualq uer remunerao extraordinria eventualmente proporcionada aos lucros obtidos, e se co ntentam com a relativa segurana dos seus crditos de juros, e de reembolso - crditos que no esto contingentemente dependentes da boa fortuna da empresa, e continuam a ser devidos mesmo quando no gerado qualquer lucro, ficando expostos apenas ao ri sco de falncia da empresa -; os juros sero, em princpio, tanto mais elevados quanto mais longo for o prazo de reembolso - o que faz aumentar a taxa de desconto - e menor for a confiana que os subscritores das obrigaes tm no respectivo emissor quan to mais elevada for a probabilidade de falncia, de no-reembolso integral -. Tambm j sabemos que, se emitir aces, o empresrio confere aos subscritores dos ttulos uma leg itimidade para participarem directamente nos destinos econmicos da empresa, como scios, sendo que cada aco confere uma fraco da propriedade total das dotaes em capital da empresa: pelo que, em contrapartida de assumir o risco de perder todo o seu i nvestimento, cada accionista fica com o direito de receber uma parte dos lucros distribudos - os dividendos proporcional ao nmero de aces subscritas. A aco titula uma legitimidade de proprietrio,

enquanto que a obrigao titula apenas um crdito, e, por isso, para o melhor e para o pior, o accionista assume, formalmente ao menos, uma posio interna nos destinos d a empresa, ganha e perde em funo do que a empresa ganha ou perde globalmente, e, n o caso de falncia e de liquidao, o accionista s ter direito ao remanescente, s ser pag depois de satisfeitos os crditos dos obrigacionistas, e na medida em que tenha s obrado algo depois de integralmente pago o ltimo dos obrigacionistas; assim sendo , as aces atraem sobretudo os aforradores menos avessos ao risco, quando estes cal culem que, para o mesmo montante investido, a remunerao obtida com os dividendos u ltrapassar com alta probabilidade o rendimento que seria obtido com juros. essenc ialmente em tomo da emisso e circulao das aces, e formao das respectivas cotaes - pr equilbrio objecto de uma divulgao oficial - que se organizam as Bolsas de Valores, instituies complexas nas quais os ttulos so procurados e oferecidos com base em doi s tipos de percepes, uma relativa ao sucesso ou insucesso previstos para a empresa emissora dos ttulos, outra que se reporta a puros juizos especulativos assentes num clculo que se reporta s atitudes esperadas nos demais participantes no mercado - ambas contribuindo para a circulao dos ttulos, para a respectiva transaco a uma de terminada velocidade. Quanto aos intermedirios financeiros, temos os bancos e os fundos de investimento. No caso dos bancos, eles atraem o aforro atravs da remune raao dos seus depsitos com um juro, e e com base nestes depsitos que concedem crdito , ou descontam ttulos de crdito que lhes sejam apresentados para pagamento, cobran do um juro ligeiramente

746 Introduo Economia superior quele com que remuneram os depsitos - sendo que a dif erena a remunerao dos seus servios de interinediao -. Alm de proporcionarem socied ma multiplicidade de meios de pagamento e de conseguirem ampliar os movimentos d e expanso e retraco da massa monetria, os bancos desempenham esta funo crucial de enca minhamento das poupanas para o investimento, constituindo-se em angariadores univ ersais de fundos e em fornecedores universais de capitais, estendendo as funes do mercado bolsista queles que, pelas mais variadas razes, no queiram ou no possam diri gir para esse mercado as suas poupanas, ou dele obter as suas fontes de financiam ento. Sem a intennediao financeira, o simples aforro poderia ser improdutivo, dand o lugar ao paradoxo da avareza: a acumulao de reservas no investidas, o simples entes ourainento, no assegura a formao de capital e por isso empobrece no apenas o aforrad or mas o todo da economia. Os fundos de investimento captam as poupanas de aforra dores cuja dimenso ou averso ao risco os desincentiva de participarem por conta prp ria nos mercados financeiros, oferecendo-lhes uma participao numa empresa que gere profissionalmente uma carteira de ttulos, minimizando os riscos mdios atravs da di versificao dos investimentos e do acompanhamento pennanente dos mercados - evitand o as surpresas e irracionalidades a que est sujeito um investidor ocasional -, qu ando no mesmo atravs da conquista de algum poder de mercado com a constituio de um c arteira de dimenses no-atomsticas, alcanando algum controle sobre as cotaes de certos ttulos que componham a sua carteira. Em termos genricos, os intermedirios financeir os justificam-se porque: - criam liquidez, na medida em que aceitam ser depositri os a curto prazo - ou curtssimo prazo, ou mesmo sem prazo, como no caso dos depsit os ordem que podem ser imediata e integralmente levantados - e ao mesmo tempo cr edores a longo prazo, concedendo emprstimos de prazo fixo e com o benefcio do praz o estabelecido a favor do devedor; - minimizam os custos de transaco entre aforrad ores e investidores, captando indiscriminadarnente fundos de um grande nmero de a forradores e disponibilizando-os a um grande nmero de investidores, por forma a d iluirem nos grandes numeros os custos de busca e negociao que emergiriam das trans aces bilaterais; Captulo 25 - Os sistemas monetrio e financeiro 747 - minimizam os c ustos de superviso dos fornecedores de fundos sobre os respectivos utilizadores, constituindo-se eles mesmos em devedores dos primeiros - aos quais oferecem a ga rantia da 1.

sua prpria dimenso e recursos propnos - e em credores dos segundos, usando novamen te dos seus meios e da especializao das suas funes; repartem e diluem os riscos, dad o o elevado nmero de operaes a que se dedicam - o que permite que algum insucesso q ue se verifique seja compensado por um grande nmero de operaes bem sucedidas, conve rtendo-se numa percentagem insignificante cuja repercusso na posio dos depositantes seja nfima 25. b) 0 mercado dos fundos mutuveis Em termos macroeconmicos, a coorde nao da poupana e do investimento crucial, porque ela corresponde a uma identidade f undamental entre variveis. Recordemos que o PIB equivalente soma dos valores do c onsumo, investimento, despesa pblica e exportaes lquidas. Se, por razes de simplificao presumirmos que estamos numa economia fechada e no considerarmos o impacto de im portaes e exportaes, podemos reformular o valor do PIB como o equivalente ao somatrio das parcelas consumo, investimento e despesa pblica; e, dessa equivalncia, retira r a concluso de que o investimento equivalente subtraco das parcelas consumo e desp esa pblica ao valor total do PIB. Mas essa subtraco (PIB - Consumo - Despesa Pblica) equivale Poupana Total, o que bem se compreende se sublinhannos que esta o somatr io das poupanas individuais, e tambm elas so resultado da subtraco ao rendimento indi vidual da parte destinada a impostos e encargos similares - o que forma o rendim ento disponvel - e das despesas de consumo. Se (PIB - Consumo - Despesa Pblica) si nnimo de Poupana Total e quantitativamente equivalente a Investimento, temos estab elecida a fundamental equivalncia macroeconmica entre Poupana e Investimento. Mas s er que essa equivalncia nos valores agregados traduz uma equivalncia a todos os nvei s?

748 Introduo Economia No, o quanto cada um poupa, o quanto cada um investe, o quant o cada um est disposto a emprestar, em quanto cada um est disposto a endividar-se, so valores que dependem de decises livres e descoordenadas de uma multido de agent es econmicos, e s graas ao sistema financeiro que a multiplicidade de decises e de v ectores de conduta so complementados e compensados por forma a que aquela equivaln cia total jamais deixe de verificar-se. Basta estabelecermos uma diviso elementar na Poupana Total para compreendermos como a sua equivalncia macroeconmica com o In vestimento no algo de automaticamente assegurado, antes o resultado de um sistema financeiro que tem que estar bem agilizado para promover os ajustamentos necessr ios. Se considerarmos que no h receitas pblicas que no sejam suportadas pelos partic ulares, poderemos distinguir a Poupana Privada (PIB - Encargos com a Receita Pblic a Consumo) da Poupana Pblica (Receita Pblica - Despesa Pblica). Ora sabemos j que o E stado pode assumir uma poltica oramental deficitria, que se traduz na circunstncia d e a Despesa Pblica ultrapassar a Receita Pblica, tal como pode optar por uma poltic a oramental superavitria, com a Despesa Pblica inferior Receita Pblica - podendo ain da optar por um estrito equilbrio dos dois valores -. Havendo superavit ou defici t na Poupana Pblica, note-se agora que a equivalncia macroeconmica (Poupana Total = I nvestimento) reclama que exista respectivamente um deficit ou um superavit do la do da Poupana Privada, simtrico daquele que se verifica no lado da Poupana Pblica, p ara que ambos possam compensar-se. Como que isto se alcana? Uma forma de explicar o sistema financeiro a de represent-lo num modelo nico, que procura sintetizar to das as operaoes como se elas se passassem num nico mercado - modelo que tem sido d esignado como o do mercado dos fundos mutuveis (market for loanable funds), o mercado ao qual acorreriam, do lado da oferta, todos os aforradores, privados ou pblicos , e do lado da procura todos os investidores, tambm pblicos ou privados, um mercad o ideal no qual existiria uma nica taxa de juro, a remunerao de todos os mutuantes e o custo de todos os muturios , Na realidade, frequentemente se toma esse mercad o como uma aproximao ao mercado monetrio, o mercado onde tm lugar as tranCaptulo 25 Os sistemas monetrio e financeiro 749 saces financeiras de curto prazo (prazo de 3 meses ou menos). Havendo uma taxa nica que ajusta, como referimos, as quantidade s de fundos oferecidas e procuradas, e dado que a taxa de juro real representa u ma remunerao da oferta e um custo da procura, sucede, como j seria de esperar, que uma subida das taxas de juro reais provoque a retraco da procura e uma expanso da o ferta, e que uma descida das taxas de juro reais provoque a retraco da oferta e a expanso da procura de fundos. 0 modelo tem amplas virtualidades explicativas:

a) Suponha-se, por exemplo, que uma reforma fiscal vinha evitar a dupla tributao d a poupana que resulta da maior parte dos regimes de tributao do rendimento pessoal - por exemplo, desviando a incidncia sobretudo para o lado do consumo -. Num caso desses, o incentivo para poupar aumentaria para todos os nveis de rendimento, de slocando a curva da oferta de fundos no sentido da expanso; o novo ponto de inter seco com a curva da procura de fundos corresponderia, ceteris paribus, a um abaixa mento da taxa de juro de equilbrio, aumentando o volume das transaces. b) Suponha-s e, noutro exemplo, que eram criados ou intensificados os benefcios fiscais atribud os a certas actividades econmicas: os empresanos, vendo reduzidos os seus custos tributrios, teriam um incentivo a investir e a produzir mais, aumentando a procur a de fundos, deslocando a respectiva curva no sentido da expanso - o que, ceteris paribus, significaria uma interseco com a curva da oferta de fundos num ponto de equilbrio correspondente a uma taxa de juro mais elevada, com mais elevado volume de transaces. C) Noutro exemplo, imagine-se que esses mesmos benefcios fiscais era m retirados, significando isso um desincentivo ao investimento: seria de prever que, pelas razes opostas s do exemplo anterior, a taxa de juro de equilbrio descess e, descendo tambm o volume das transaces financeiras. d) Num ltimo exemplo, reconsti tuamos o efeito de crowdingout resultante de uma poltica oramental deficitria. A falt a de poupana pblica provoca uma quebra da oferta de fundos, o que, traduzindo-se n uma deslocao da curva da oferta no sentido da retraco, resultar numa interseco das dua curvas

750 Introduo Economia num ponto de equilbrio correspondente a uma taxa de juro mais elevada e a uma quebra no volume de transaces. Neste caso, mais difcil fazer-se ap elo clusula ceteris paribus, visto que de esperar que um deficit oramental provoqu e no apenas uma retraco da oferta de fundos mas tambm uma expanso na procura de fundo s, o que tender a atenuar a quebra no volume de transaces, mas custa de um superior aumento da taxa de juro de equilbrio, um agravamento do efeito de crowding-out. Ve ja-se, em sntese, como o irrealismo do modelo mais do que compensado pela sua cap acidade simplificadora e explicativa. Em quatro casos de poltica econmica de confi guraes diversificadas, foi-nos fcil discemirmos uma tendncia nos resultados: uma int ensificao da actividade do sistema financeiro nos casos a) e b), uma quebra de act ividade nos casos c) e d), uma subida da taxa de juro de equilbrio nos casos b) e d), e uma descida dessa mesma taxa nos casos a) e c). 25. c) A vantagem das tro cas monetrias Se h coisa que revela a convencionalidade das nossas relaes sociais e das referncias e instituies que as fazem funcionar, essa a moeda. Us-la nas trocas f azer com que as pessoas trabalhem, produzam, alienem o seu patrimnio, tudo a troc o de bocados de metal ou de papel com diminuto valor intrnseco e que no satisfazem directamente nenhuma necessidade relevante, ou a troco de ordens dadas a bancos para que procedam de forma equivalente entrega de quantidades desses bocados de metal e de papel. Aparentemente, a troca de bens e servios por moeda a troca de algo por nada - visto que a moeda no um bem apto a satisfazer directamente quaisq uer necessidades, salvo as dos coleccionadores -. Mas como a moeda um instrument o de trocas, um instrumento geral que pode servir a quaisquer trocas, aquele que recebe a moeda em pagamento representa-se o valor de tudo o que pode ser adquir ido com a moeda, ou especificamente a susceptibilidade que aquela quantidade de moeda que recebe tem de lhe propiciar a aquisio de bens e servios de que necessita. A moeda representa, para aquele que a recebe, uma reserva de valor que pode ser convertida em bens e servios, ou factores de produo, de Captulo 25 - Os sistemas mo netrio efinanceiro 751 valor equivalente quela reserva, sendo que essa equivalncia facilitada pela circunstncia de o valor de produtos e factores de produo aparecer c orrentemente, no mercado, expresso em unidades monetrias, traduzido num preo. Na f alta de um intermedirio geral nas trocas como o a moeda, restaria aos agentes eco nmicos procederem a trocas directas, as quais tm, relativamente s trocas monetrias, a desvantagem de exigirem uma dupla coincidncia de necessidades, e ainda uma coin cidncia temporal e uma coincidncia de valores:

0 sapateiro que precisa de uma consulta no dentista tem que ir procura de um den tista que, naquele preciso momento, precise de um par de sapatos, e ambos tm que concordar que uma consulta rigorosamente equivalente a um par de sapatos; o advo gado que queira almoar num restaurante ter que encontrar um dono de restaurante qu e esteja simultaneamente necessitado de recorrer a servios jurdicos, exigindo-se q ue ambos concordem que os servios jurdicos prestados correspondem precisamente ao valor da refeio. Imagine-se a dificuldade de verificao cumulativa dessas quatro coin cidncias, e a vantagem das trocas monetrias, nas quais nenhuma dessas coincidncias exigida: 0 sapateiro vende os sapatos que produziu a qualquer pessoa que oferea p or eles um preo que ele considere adequado, e gasta, na consulta do dentista, uma quantia monetria que pode ser superior ou inferior quela que recebeu pela venda d e um par de sapatos, mas que h-de ser a quantia que ele considere justa em funo da utilidade que associa a ela; mais, a consulta no dentista no tem que coincidir co m a venda de sapatos, j que possvel constituir uma reserva monetria que no perde, co m a passagem do tempo, as suas virtualidades como instrumento de trocas. A coinc idncia de valores entre os bens ou servios que so transaccionados atravs das trocas monetarias no e agora reclamada - mas a verificao da coincidncia, ou no-coincidncia, d e valores agora facilitada pela existncia de um padro comum, as unidades monetrias nas quais expresso o preo -. , pois, a troca monetria, e no a troca directa, que per mite explorar, com o mnimo de entraves, as vantagens da complementaridade e da

752 Introduo Economia diviso de trabalho, pois cada troca monetria faz a moeda circular, ajudando a norm alizar a percepo social sobre o valor dos produtos e dos factores, libertando os a gentes para decidirem qual o momento propno para transaccionarem, quanto despend erem, quanto aceitarem como remunerao adequada do seu esforo produtivo - sem serem pressionados pela urgncia de formarem coincidncias como as que so requeridas pela t roca directa 25. d) As funes monetrias A moeda desempenha trs funes principais: 1 .de instrumento geral de trocas, sendo aceite universalmente como meio de pagamento, em qualquer transaco, o que por sua vez tranquiliza aquele que recebe a moeda em pagamento quanto possibilidade de converter essa moeda em quaisquer bens ou serv ios - verificando-se que a lei ajuda essa circulao, impondo o curso legal da moeda nacional, isto , a obrigatoriedade da sua aceitao em pagamentos de qualquer montant e -. 2. de padro de valor, servindo para exprimir o valor de todos os produtos e factores de produo que sejam transaccionados, sendo o preo a expresso monetria desse valor. Essa funo no tem que acompanhar a outra, o que pode ilustrar-se com o exempl o do Euro, que comeou por servir como unidade de conta antes de servir como meio de pagamento. Quando se diz que alguma coisa no tem preo, o que geralmente se tran smite a vontade de no transaccionar essa coisa, j que quando a vontade de transacc ionar existe inevitvel a formao de um preo - salvo novamente a hiptese de troca direc ta -. 3. de reserva de valor, permitindo que um determinado poder aquisitivo sej a diferido para o futuro - obtendo agora moeda em pagamento de uma transaco, e gas tando essa quantia apenas mais tarde, numa outra transaco qualquer -. verdade que praticamente todos os bens duradouros podem servir de reserva de valor, e alguns parecem estar menos sujeitos desvalorizao do que a prpria moeda, mas tais reservas colocam um problema de liquidez, isto , de pronta convertibilidade num instrumen to geral de Captulo 25 - Os sistemas monetrio efinanceiro 753

trocas. A constituio de um patrimnio, de uma reserva de valor, coloca um problema d e equilbrio entre liquidez e resistncia desvalorizao, sendo que a forma bsica de venc er a desvalorizao de uma reserva de valor associ-la a uma remunerao peridica que um io pela renncia liquidez. A esse respeito, comum distinguir os meios de pagamento em funo da respectiva liquidez: desde as espcies monetrias com curso legal e que ap resentam o mximo de liquidez, acompanhadas de perto pelos depsitos ordem, com a su a disponibilidade assegurada por cheques e cartes de dbito, at quase-moeda, um conj unto de meios de pagamento com liquidez reduzida, mas no entanto com uma disponi bilidade to prxima que ela pode ser considerada nas transaces, como por exemplo depsi tos a prazo ou ttulos de crdito, em ambos os casos quando os prazos so curtos ou h a hiptese de resgate antecipado, com pr-aviso. Convencionalmente, entende-se que a massa monetana e composta por estes dois blocos, o da moeda e o da quase-moeda; e no menos convencionalmente ainda, os saldos dos cartes de crdito

so excludos do clculo da massa monetria - pela razo de que, consistindo apenas numa f orrua de adiar pagamentos, considerar aqueles saldos seria contabilizar duas vez es o mesmo pagamento . Qualquer bem duradouro e ao qual convencionalmente se ass ocie um valor estvel pode servir de instrumento das trocas, pode desempenhar funes monetrias bsicas: a antropologia e a histria multiplicam os exemplos de bens que se rviram de moeda, e conquanto estejamos habituados a lidar com a moeda com curso legal, todos temos conscincia de que existem meios onde a carncia absoluta de moed a oficial determina o recurso a sucedneos, e de que um colapso inflacionista pode determinar o regresso generalizado a esses sucedneos, por parte do conjunto da s ociedade. A dificuldade cultural em assimilar-se a natureza puramente convencion al do valor da moeda, a sua natureza puramente instrumental, levou a que durante muito tempo se reclamasse um valor intrnseco para a moeda, um valor como produto - como se, afinal, na falncia do sistema de trocas monetrias, fosse ainda possvel resgatar uma ltima vez o valor da moeda atravs do seu uso como objecto das trocas (presumivelmente, agora trocas directas) -.

754 Introduo Economia 25. e) A desmaterializao da moeda No processo de desmaterializ ao que resume a prpria histria da evoluo dos meios de pagamento, passou-se da pura moe da-mercadoria para a moeda metlica - as moedas de prata, argentum, com que se pag ava aos soldados romanos, para que eles comprassem sal, calado, leo ou vinho, roup as, e da a designao do que recebiam como salarium, calcearium, congiarium, ou vesti arium -, sendo que, como o metal incorporado no satisfaz j directamente necessidad es de consumo, imperceptivelmente as pessoas que recebiam as espcies metlicas em p agamento ficavam dependentes da aceitao sucessiva dessas mesmas espcies em pagament o. Razes de segurana determinaram a transio da moeda-metlica para a moeda-papel, fica ndo aquela cingida aos pequenos pagamentos, visto que o transporte de metais pre ciosos expunha o transportador ao risco de assaltos. Da ter-se concebido um siste ma generalizado de depsitos, no qual os possuidores de moeda-metlica confiavam as suas reservas guarda de entidades bancrias, contra a emisso, por estas, de certifi cados de depsito que podiam circular, tambm eles, como moeda se o certificado de d epsito titulasse a obrigao de pagamento, pelo banco, da quantia indicada no certifi cado ao respectivo portador, ou a algum indicado pelo depositante inicial, a circ ulao do certificado de depsito como meio de pagamento equivaleria circulao da moeda m etlica representada pelo certificado de depsito -. comodidade do uso da moeda-pape l acrescia ainda a possibilidade de aumento da massa monetria pelos prprios bancos - que, confiantes na baixa probabilidade de que todos os depsitos de moeda metlic a fossem simultaneamente resgatados, e que o resgate de uns fosse compensado por novos depsitos de outros, passaram a emitir certificados de depsito, vulgarmente designados por notas de banco, de valor total superior ao valor total dos depsito s em moeda metlica -. Esse passo, aparentemente fraudulento quanto expectativa in dividual de cada depositante relativa intangibilidade dos seus depsitos, era toda via indispensvel, seja para expandir a massa monetria e propiciar o alastramento d as trocas monetrias para l do que era aparentemente consentido pela necessidade de cobertura metlica, seja para permitir aos bancos remunerarem os depsitos - atraindo cada vez mais deposiCaptulo 25 - Os sistemas monetrio e financeiro 755 tantes, ge neralizando o sistema - e mesmo assim terem uma actividade lucrativa: actividade que passava a Consistir essencialmente na interniediao financeira e no j na simples guarda de valores, permitindo-se agora ao banqueiro que emprestasse a quase tot alidade dos depsitos recebidos, cobrando por esses emprstimos juros superiores quel es com que remunerava os depsitos, e ganhando com a diferena. Uma pequena poro apena s dos depsitos recebidos ficava imobilizada, em cobertura desses depsitos - ou sej a, para assegurar que o numero pre

1 visvel de depositantes que resgatariam os seus depsitos num determinado perodo no se sentisse defraudado nas suas expectativas de troca dos certificados de depsito pela moeda metlica inicialmente depositada -. Mas porque a converso instantnea de todas as notas de banco no seu equivalente em moeda metlica passava a ser impossve l, aqueles que, presos ainda da maior matefialidade da moeda metlica, fizessem depe nder o valor das notas da sua convertibilidade em moeda metlica teriam que confia r que, chegado o momento do resgate de umas por outras, eles no veriam as suas pr etenses frustradas -j que uma tal desconfiana significaria corrida aos levantamentos e tomaria inevitvel a frustrao da maioria desses depositantes -. Tudo passava a dep ender da confiana, pois (fiducia, em latim), pelo que a circulao da moeda, nestas c ondies, passou a designar-se como circulao fiduciria. Essa circulao, que na essncia inta daquela que ainda hoje domina, gerava contudo uma presso muito forte sobre o s bancos, e, atravs dessa presso, um grande risco para todos os utilizadores de mo eda - o risco de colapso bancrio atravs de uma corrida aos bancos, um problema de de scoordenao atravs do qual todos eram susceptveis de prejudicar todos, por simples co ntgio de desconfiana -. A tentativa de retirada dos fundos bancarios generalizada e simultnea, num momento de pnico, no podia deixar de gerar consequncias muito mais graves do que aquelas que eram receadas, porque mesmo aquele que, tendo-se antec ipado aos demais, conseguisse ainda assim resgatar a quantia depositada em moeda metlica, assistiria ao colapso do sistema bancrio e a uma violenta contraco da mass a monetria, que no deixaria de determinar, no curto prazo, a queda dos preos, a dim inuio da actividade econmica e o desemprego generalizado lesando todos -.

756 Introduo Economia Para evitar que isso sucedesse, os Estados cedo perceberam q ue tinham que impor o curso legal, forado, das notas de banco, o que, num primeir o momento, tomaria desnecessria a converso das notas em moeda metlica, porque esta deixava de ser mais aceite nos pagamentos do que aquela, para mais tarde determi narem a prpria inconvertibilidade da moeda-papel nos metais amoedveis: ou seja, no apenas a inutilidade, mas a impossibilidade, de corridas aos bancos para efeitos d e converso da moeda-papel. A inconvertibilidade era, dos dois, o passo politicame nte mais melindroso, j que podia suscitar problemas graves nos pagamentos interna cionais, visto que os vendedores estrangeiros no podiam ser legalmente forados a a ceitar nos pagamentos as notas de banco, subsistindo pois, nas trocas internacio nais, uma componente fiduciria. Sublinhemos neste ponto uma das vinte ideias a re ter depois do exame final: A moeda facilita as trocas, os emprstimos, a poupana, o investimento, as comparaes de valores. 25. f) A oferta de moeda Nas modernas econ omias, so os bancos centrais que regulam a emisso de moeda, e por essa razo supervi sionam tambm o sistema bancrio. Eles actuam como garantes da fiabilidade e estabil idade do sistema bancrio, assegurando que cada banco capaz de honrar os seus comp romissos, e fornecendo a cada um deles os meios de se endividarem eles prprios servindo de mutuantes de ltimo recurso, aqueles a quem se pode recorrer sempre, q uando no existe mais crdito disponvel no sistema -; mas, mais importante, so os banc os centrais, como bancos emissores, que delineiam e executam a poltica monetria, c ontrolando a oferta de moeda, emitindo moeda, lanando-a em circulao ou retirando-a de circulao. Para isso dispem de trs instrumentos bsicos da chamada poltica monetria: as operaes de mercado aberto, nas quais a moeda introduzida ou retirada de circul ao por troca com ttulos emitidos pelo Estado; - a imposio, aos bancos, de taxas de co bertura dos depsitos; Captulo 25 - Os sistemas monetrio efinanceiro 757 a fixao de um a taxa de redesconto, que e o preo que o banco central cobra por ceder liquidez aos demais bancos - e por isso constitui a base das taxas de juro efectivas no merc ado. A forma mais directa e simples de introduo e retirada da moeda a das operaes de mercado aberto (open-market): o banco central lana moeda em circulao adquirindo, no mercado de capitais, obrigaes e outros ttulos de crdito detidos pelos particulares, aumentando desse modo a quantidade de moeda nas mos dos particulares; e retira mo eda de circulao vendendo ttulos emitidos pelo Estado, se necessrio forando os bancos a comprarem esses ttulos, diminuindo assim a quantidade de moeda nas mos dos parti culares.

Dado que a liquidez composta no apenas pela moeda que as pessoas detm em espcie, em unidades fsicas, mas tambm pelos saldos dos depsitos ordem, os bancos tm ao seu alc ance a possibilidade de multiplicarem a massa monetria, bastando-lhes multiplicar em esses saldos. Para que isso no suceda, o banco central tem que impor restries ao sistema bancrio: na actualidade, essas restries no obstam ao facto de serem os banc os os responsveis pela maior parte dos meios de pagamento disponveis - ainda que s eja uma parte no especialmente conotada com a percepo corrente acerca do que seja a moeda, sendo as espcies monetrias apenas a face visvel da pluralidade de meios de pagamento 25. i) 0 multiplicador de crdito A nica forma de evitar em absoluto essa multiplicao seria proibir aos bancos que concedessem emprstimos com base nos depsit os recebidos, e que portanto se mantivessem apegados a uma regra de cobertura in tegral dos depsitos. No entanto, e como vimos, a rentabilidade dos bancos, a sua susceptibilidade de gerarem lucros, depende crucialmente da possibilidade de rem unerarem os depsitos para atrairem cada vez mais depositantes, e essa possibilida de de remunerao dos depsitos depende por sua vez da possibilidade de concederem crdi to com base nesses depsitos, obtendo dessa concesso uma remunerao superior quela que estabelecem para os depsitos - em alternativa, poderiam os bancos cobrar aos depo sitantes a guarda dos seus valores, mas isso atrairia decerto muito menos deposi tantes -.

758 Introduo Economia Para que possam conceder crdito com base nos seus depsitos, os bancos no podem conservar nos seus cofres seno uma parcela desses depsitos, uma pa rcela das unidades monetrias efectivamente entregues pelos depositantes, uma parc ela que assegure a cobertura parcial do crdito concedido - no sentido de assegura r um fluxo nonrial e previsvel de levantamentos, mas no o improvvel levantamento to tal e simultneo dos depsitos -. Imaginemos que, por imposio do banco central, os ban cos que integram o sistema bancrio so obrigados a manter em reserva 10% dos depsito s que recebem - obrigados, pois, a uma taxa de cobertura, uma reserve ratio, de 10 % -. Num caso desses, se considerarmos por hiptese o sistema bancrio como um siste ma fechado - isto , abstraindo das possibilidades de movimentao internacional da mo eda - e desprezarmos o fenmeno do entesouramento fora do sistema financeiro o j re ferido e proverbial dinheiro debaixo do colcho uma emisso monetria de 1000 Euros acab ar por redundar em depsitos bancrios de 1000 Euros - directamente atravs da poupana, indirectamente atravs do consumo que sustenta a poupana dos produtores e vendedore s -. -Destes 1000 Euros depositados resultaro logo 100 Euros em reservas, os 10% de cobertura, sendo os restantes 900 Euros disponibilizados imediatamente sob fo rma de crdito concedido; e assim, com uma tal taxa de cobertura a massa monetria p assa a ser de 1900 Euros, sendo 900 Euros aditados pelos bancos. -A criao de moeda pelos bancos no se esgota, todavia, num nico ciclo, e por isso que se fala de um m ultiplicador de crdito: os 900 Euros criados pelo sistema bancario regressam ao si stema sob forma de depsitos, o que por sua vez autoriza, mesma taxa de cobertura de 10%, a concesso de crdito, e a criao de moeda, no valor adicional de 810 Euros. Por sua vez esses 810 Euros regressaro ao sistema bancrio, e com eles podero ser g erados 729 Euros, com os quais se geraro 656,10 Euros, com os quais se geraro 590, 49 Euros, e assim sucessivamente. - Se este processo pudesse prolongar-se indefi nidamente, constataramos que a soma das vrias quantias geradas perfaria um Captulo 25 - Os sistemas monetrio e financeiro 759 total de 10.000 Euros, ou seja, traduz ir-se-ia num multiplicador de crdito com o valor de 10: cada novo Euro depositado daria origem, quase que como por um passe da mgica, a 10 Euros de novos depsitos. Claro que poderamos levar em conta as fugas que diminuem, tambm aqui, o efeito mult iplicador: o facto de alguns dos remunerados entesourarem sob forma de liquidez uma parte do seu rendimento, no o reintegrando no sistema bancrio, fazendo depsitos no estrangeiro,

amealhando divisas, etc., faz com que no haja uma mesma acumulao multiplicadora em cada fase dos depsitos bancrios. 0 multiplicador de crdito o inverso da taxa de cob ertura: se esta for de 10%, o multiplicador ser 10; se for de 20%, o multiplicado r ser 5; se for de 50%, o multiplicador ser 2. E, como vimos j, se a taxa de cobert ura fosse de 100%, o multiplicador seria 1. Isto confere ao banco central um mei o simples de controlar a criao de moeda pelos bancos, que o estabelecimento da tax a obrigatria de cobertura dos depsitos: quanto mais elevada esta for, menor ser a a mplitude do multiplicador no aumento da massa monetria em relao emisso monetria inici al - s podendo cada banco criar moeda a partir das reservas que tenha em excesso daquelas que lhe so impostas em cobertura dos depsitos -. Note-se, todavia, que o multiplicador de crdito aumenta a liquidez, no a riqueza - fornece mais meios de P agamento, mas isso no significa necessariamente correspondncia com um aumento do v olume de transaces -. E note-se tambm que o multiplicador de crdito, como outro mult iplicadores que analismos j, uma faca de dois gumes: amplia as emisses de moeda, mas amplia tambm, do mesmo modo e com a mesma fora, a retirada de moeda da circulao - me nos moeda em circulao implica levantamentos nos depsitos, o que, a uma dada taxa de cobertura, implica a retraco do crdito, a subsequente diminuio de depsitos, e assim s ucessivamente -. Contudo, o instrumento de poltica monetaria que e o estabelecime nto de taxas de cobertura enferma ainda de debilidades mais evidentes. 0 que vlid o para o todo de um sistema bancrio fechado no o para os bancos que o integram, o que pode gerar problemas de descoordenao e de retraimento:

760 Introduo Economia seja do lado dos bancos, j que o pressuposto de que todo o crd ito concedido regressa sob forma de depsitos no evidentemente vlido para cada banco em particular, em especial se houver concorrncia entre bancos, e por isso pode c ada banco no querer aproveitar todas as virtualidades multiplicadoras que a taxa de cobertura lhe proporcione, operando antes com um excesso de reservas; seja do lado dos particulares, que podem, com alguma volatilidade, alterar as propores en tre aforro e consumo, modificando a velocidade do regresso dos fundos ao sistema bancrio. Da que a poltica monetria se desenvolva fundamentalmente atravs de uma comb inao de instrumentos, nomeadamente a combinaao das operaes de mercado aberto e do est abelecimento de taxas de cobertura dos depsitos, ambas j referidas, com a fixao da t axa de redesconto - a taxa qual o banco central empresta aos demais bancos, a ta xa que lhes cobra para lhes permitir reconstituirem os seus fundos e respeitarem as taxas de cobertura, e por isso a taxa de facilidade ou dificuldade com que o s prprios bancos emprestam aos particulares -. Com as suas exigncias em matria de t axas de cobertura de depsitos, o banco central afecta directamente os montantes q ue os bancos so obrigados a deter, mesmo que improdutivamente (isto , com o custo de oportunidade do no-emprstimo de mais fundos); com a fixao de taxas de redesconto, o banco central fornece aos bancos comerciais uma indicao dos custos em que incor rem no caso de no disporem de reservas suficientes; e com as suas operaes de mercad o aberto, o banco central controla directamente a oferta de reservas. Ao mesmo t empo, o banco central supervisiona o mercado bancrio e confere-lhe segurana: - sej a porque assegura aos depositantes de qualquer banco que ele fornecer fundos a es se banco quando, por alguma razo, este os tenha esgotado - servindo, como j referi mos, de mutuante de ltimo recurso -; - seja porque impe e verifica a existncia das ta xas de cobertura, evitando, quer o descoberto total dos depsitos, quer a emisso ilim itada de moeda bancria; - seja porque impe e verifica a existncia de uma certa prop oro (ratio) entre capital dos bancos e volume de depsitos, por Captulo 25 - Os sistema s monetrio e financeiro 761 forma a atenuar os riscos da insolvncia, assegurando a o menos o pagamento dos depsitos evitando que os dirigentes de um banco tentassem extemalizar uma gesto imprudente sobre os prpri 1 os depositantes, servindo-se do escudo da responsabilidade limitada --

seja enfim porque coordena os vrios sistemas de seguro de depsitos que contratuali zarn a transmisso dos riscos de insolvencia para uma entidade especializada, incu tindo no universo dos aforradores uma confiana genrica acerca da fiabilidade do si stema da intermediao financeira. E no entanto, o desenvolvimento da poltica monetria por parte do banco central pode ficar profundamente comprometido, seno totalment e inutilizado, pela arbitragem de movimentos especulativos que tenham algum sucess o a prever as decises do banco central e a anteciparem-se a elas. - Suponha-se qu e o banco central decide subir as taxas de juro: uma subida de taxas de juro equ ivale, ceteris paribus, a uma perda de valor das obrigaes - porque, como sabemos, uma obrigao anterior subida das taxas de juro passa a render menos do que as obrig aes adquiridas depois da subida -. Por isso, se a medida do banco central for prev ista, prevista a queda de valor dos ttulos obrigacionistas existentes, e no merca do bolsista todos os detentores desses ttulos procuraro vend-los, caso em que s uma subida das taxas de juro permitir aos emitentes de obrigaes reconquistarem os aforrad ores e assegurarem a manuteno do fluxo de fundos - movimento de que resultar, porta nto, uma perda do valor das obrigaes e uma subida das taxas de juro mesmo antes de o banco central se decidir -. Se pelo contrrio for previsto um abaixamento das t axas de juro, prever-se- igualmente uma valorizao dos ttulos obrigacionistas existen tes - que rendero juros superiores aos novos ttulos , o que determinara a compra m acia de ttulos e, pelas razes que j indicmos, a queda das taxas de juro correspondent es a esses ttulos, j que os emitentes no tero que pagar tanto para atrairem os aforr adores, se houver uma presso de procura de ttulos da parte destes.

762 Introduo Economia Pelo que, neste caso, ocorrer uma subida de valor das obrigaes e uma queda das taxas de juro antes mesmo de qualquer iniciativa nesse sentido p or parte do banco central. Em suma, dado que o valor das obrigaes e o nvel das taxa s de juro se ajustam s previses de poltica monetria, se estas previses forem exactas elas produziro antecipadamente os efeitos desta poltica, inutilizando-a o que cons titui uma limitao sria para aquela poltica monetria CAPTULO 26 Consenso e debate na po ltica macroeconmica 26. a) Pontos de consenso A Economia ocupou desde sempre um lu gar proeminente nas opes da poltica geral, e com o advento dos meios de comunicao de massa as questes econmicas, e em especial as macroeconmicas, passaram a ter uma gra nde visibilidade no debate ideolgico e jorraIstico, suscitando profundas e apaixona das reflexes sobre as prioridades e os destinos das colectividades polticas. A mac roeconomia fornece os meios para uma anlise suficientemente objectiva dos mecanis mos que fazem funcionar a economia como um todo, das possibilidades de rectificao poltica desses mecanismos e dos custos globais do sucesso ou insucesso da poltica econmica. Mas Objectividade no sinnimo de unanimidade, e a macroeconomia um objecto de debates apaixonados e frteis, atravs dos quais frequentemente possvel sondar-se a fundo o potencial de realizao colectiva dos ideais da prosperidade partilhada. Podem esses debates suscitar mais dvidas do que certezas - o que, ao menos do pon to de vista acadmico, no deixa de constituir um atractivo suplementar -: mas ignor ar esses debates e os temas de poltica econmica que eles vivificam seria, no actua l contexto civilizacional, passar margem das motivaes e condicionantes essenciais da evoluo das sociedades modernas, seria desconhecer aquilo que verdadeiramente as poe em marcha e as mantm em Movimento. Admitamos que so inequvocas as Prioridades que de certo modo justificam, e at identificam, a poltica macroeconmica:

764 Introduo Economia - a prossecuo da mais elevada taxa sustentvel de crescimento do PIB potencial - mormente fomentando a poupana e o investimento -; - a estabilizao de flutuaes indesejveis do PIB real no curto prazo - evitando ao menos atrasos ou c ongestes no crescimento -*3 - a manuteno de um nvel reduzido de desemprego, seja faz endo a respectiva taxa convergir para a taxa natural (NAIRU), seja baixando esta ta xa natural com medidas estruturais, quando tal se afigure possvel; a manuteno de um nvel reduzido de inflao, que deixe margem para os aumentos de preos provocados por m elhorias e inovaes qualitativas, mas no perturbe significativamente OS preos relativ os e no introduza turbulncia e imprevisibilidade. 26. b) Pontos de debate Vejamos agora alguns dos temas macroeconrniCOs nos quais subsistem divises doutrinrias - na soluo dos quais possvel adoptar orientaes divergentes, inflectindo rumos de poltica conmica: 26. b) - 1) A estabilizao atravs das polticas fiscal e monetria J que as vari is macroeconmicas tendem a flutuar no curto prazo, e j que, como vimos, possvel ten tar contrariar essas flutuaes atravs de polticas monetrias e fiscais de escopo estabi lizador, a pergunta que se impe se essa estabilizao necessria ou conveniente. Antes mesmo de prosseguirmos, sublinhemos o facto de haver outras polticas macroeconmica s para l das polticas fiscal e monetria: polticas de rendimentos e preos, que directa mente tentam a estabilizao de custos e de preos, polticas industriais, polticas regio nais, estratgias quanto ao comrcio externo, polticas cambiais. Numa sistematizao muit o breve das principais teorias sobre o ciclo macroeconmico de curto prazo, diramos que elas se dividem entre as que se concentram no comportamento da procura agre gada - o que Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macroeconmica 765 abarca key nesianos, monetaristas, neoclssicos e neo-keynesianos defensores da teoria das exp ectativas racionais - e a que incide sobre o ciclo real (a real business cycle theor y). Enumeremos-lhes os traos bsicos: teoria keynesiana - atribui as flutuaes de curto prazo volatilidade das expectativas, aos animal spirits que instilam nimo ou desnim o nas decises de investimento de acordo com

projeces acerca de vendas e lucros, a partir de informaes mais ou menos imperfeitas e incompletas e de extrapolaes de uma racionalidade limitada. Dada a luz verde a um investimento inicial, possivelmente sem uma razo aparente muito clara, o multipli cador entra em aco e nada entrava a economia em direco ao pleno emprego. Quando, porm , o investimento se retrai, a viscosidade salarial trava o ajustamento do PIB re al ao PIB potencial e faz nascer a possibilidade de um equilbrio abaixo do pleno emprego, a reclamar uma rectificao exgena. 0 processo afecta o PIB real e pode ter uma origem espontnea, mas nem sempre se reajusta sem uma ajuda externa. - teoria monetarista - atribui as flutuaes de curto prazo a variaes na massa monetria, sendo p ossvel provocar a expanso ou a recesso atravs de aceleraes ou desaceleraes do ritmo d rescimento da massa monetria. 0 aumento real de moeda faz cair as taxas de juro e induz aumentos de investimento, consumo e exportaes lquidas, desencadeando o efeit o de multiplicador rumo ao pleno emprego. A viscosidade salarial meramente tempo rria, mesmo no sentido da descida, sendo pois que o regresso ao pleno emprego aut omtico, ainda que possa ser lento. 0 processo afecta o PIB real e no tem uma orige m espontnea, tendo que ser provocado; mas uma vez iniciado, e independentemente d a direco do impulso inicial, o reajustamento automtico, ainda que envolva um perodo de recesso e outro de expanso. teoria das expectativas racionais - na sua verso neo clssica atribui as flutuaes de curto prazo a oscilaes inesperadas na procura agregada , enquanto que na sua verso neo-keynesiana aquelas flutuaes so atribuveis tambm prpr oscilaes esperadas da procura agregada. Em ambas as verses, a expan-

Introduo Economia so e a recesso resultam de disparidades entre a amplitude esperada da variao de procura agregada e a amplitude verificada - sendo que uma coincidncia entre ambos os valores impede perturbaes significativas no nvel de emprego e no PI B real, causando apenas eventuais efeitos nominais e no qualquer oscilao de curto p razo -. Na verso neo-keynesiana, a durao dos contratos toma os rendimentos viscosos e vulnerveis s prprias oscilaes esperadas, causando efeitos no PIB real que s cessam quando a procura agregada atinge efectivamente o seu nvel esperado. 0 processo af ecta o PIB real e no tem uma origem espontnea, mas uma vez iniciado regressa ao eq uilbrio de pleno emprego, quase instantaneamente na verso neoclssica, com algum atr aso na verso neo-keynesiana. teoria do ciclo real - associada principalmente ao nom e de Robert Lucas e Nova Teoria do Crescimento, atribui as flutuaes de curto prazo a oscilaes aleatrias na produtividade, com as mais diversas origens, mas essencial mente relacionadas com a cadncia do progresso tecnolgico: uma inovao tecnolgica pode causar quebras de produtividade enquanto no generalizadamente adoptada mas interf ere j na produtividade da tecnologia anteriormente dominante - isto , enquanto des tri mais empregos do que aqueles que vai criar - , o que por sua vez pode provoca r quebras na procura de fundos para investimento e na procura de factores. Por o utro lado, a taxa de juro real pode ter relevncia na distribuio intertemporal do es foro produtivo, visto que pesa na deciso do quando trabalhar - sendo que, para os defensores desta teoria, uma baixa taxa de juro real reduz o custo de oportunida de do adiamento das remuneraes, e do aforro que estas permitem, da resultando uma r etraco da oferta de trabalho -- 0 processo afecta o PIB potencial e tem uma origem espontnea no prprio fenmeno do crescimento econmico, com o qual partilha a causa do s impulsos tecnolgicos: s que agora se considera que os ciclos tm uma natureza beni gna e representam os solavancos induzidos pela introduo das inovaes tecnolgicas, so p s no crescimento que no haveria interesse nenhum em neutralizar ou estabilizar, p orque isso equivaleria a limitar o impacto benfico daqueles impulsos tecnolgicos. Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macroeconmica 767 De acordo com a orientao c annica na macroeconomia, a orientao keynesiana, a estabilizao de curto prazo uma nece sidade e um benefcio. A irracionalidade generalizada, os erros e viscosidades que atr asam o ajustamento dos mercados s condies supervenientes, as dificuldades de coorde nao espontnea no esforo de superao de pessimismos e euforias contagiantes, tudo isso a conselha uma intervenao rectificadora, que atempadamente evite o desperdcio de rec ursos que acompanha uma recesso, ou a perturbao de sinais e mecanismos bsicos que po de resultar da inflao. Contrariar as flutuaes de curto prazo com medidas de sentido oposto permite ao menos acalentar a esperana de que a economia funcione de modo m ais estabilizado, poupando sociedade os efeitos nocivos, os custos, daquelas flu tuaes - todas as flutuaes so sobressaltos, soluos, no caminho do crescimento econmic prosperidade, so, dessa perspectiva, puras perdas de tempo e de energia. Os econ omistas neo-keynesianos continuam a defender que a economia no se auto-sustenta n esse caminho para a prosperidade, e que cabe aos governos promover o caminho mai s directo e menos flutuante possvel para essa meta de pleno emprego e de expanso d a fronteira de possibilidades de produo - ainda que confiem mais nalgumas virtuali dades regeneradoras do funcionamento dos

mecanismos microeconmicos, e neles se contem mais adeptos do estabelecimento de es tabilizadores automticos do que das polticas discricionrias. Uma posio ortodoxa mitiga a que tenta no abusar da discricionariedade e reconhece a vantagem da adopo de algum as regras fixas e simples aquela - associada ao nome de James Tobin - que se con centra numa estabilizao nominal, apontando para metas especficas de PIB nominal, part indo do princpio de que a estabilizao dos valores nominais permite j um compromisso entre as presses inflacionistas e as presses recessivas que se espelhariam nos val ores nominais: o PIB nominal seria j um resultado compsito dos vectores opostos qu e fazem oscilar o PIB real, e por isso apontar para uma meta nominal poderia ser j um atalho que dispensaria muita da discricionariedade estabilizadora. Os heterodo xos contrapem que, mesmo a onde haja em abstracto eficincia nas medidas de poltica mo netria e fiscal, ambas enfermam de uma incurvel lentido que, na melhor das hipteses, as converte

768 Introduo Economia em remdios tardios, e na pior hiptese as toma em medidas aplic adas no pior momento do ciclo, remdios que agravam a tendncia que conjunturalmente se verifica, ampliando as flutuaes. Tudo se evitaria, alegam, se fosse possvel tom ar medidas atempadas com base em previsoes rigorosas, o que no se verifica, dada a notria impreciso das previses macroeconmicas, impreciso que alastra at para alguns c onceitos e parmetros - sendo, por exemplo, muito difcil de determinar, na prtica, q uando que o P113 real est aqum ou est alm do PIB potencial -Mais ainda, acrescentam, a aplicao constante de medidas de estabilizao de curto prazo pode ter um outro efei to perverso, que o de gerar habituao aos remdios, diminuindo a eficcia dos mecanismos de recuperao automtica que, como vimos, acabam por estabilizar a economia no longo prazo, gerando nos agentes econmicos uma expectativa e uma dependncia quanto a ess as medidas de estabilizao que 1. muitas vezes puramente desresponsabilizadora dos seus propnos esforos. Por exemplo, uma empresa que apostaria na adopo rpida de tecno logia para reduzir os seus custos num contexto de recesso pode nada fazer, se esp era que os seus custos venham a ser reduzidos atravs de uma diminuio das taxas de j uro; um consumidor que antecipa um agravamento fiscal destinado a combater a inf lao pode aumentar o seu consumo enquanto aquele agravamento no se verifica, contrib uindo assim para a acelerao do fenmeno inflacionista. Entre os economistas heterodo xos, uns - os tericos do ciclo real - defendem que a interveno macroeconmica desneces ia, visto considerarem que a capacidade de auto-ajustamento dos diversos mercado s muito mais clere do que a prpria interveno; outros - os neoclssicos entendem que t a interveno macroeconmica ineficiente, salvo quanto a ganhos efmeros de curto prazo , visto que o sector privado, dotado de expectativas racionais, e capaz: - de dete ctar os aumentos de oferta de moeda e de perceber que esses aumentos no podem ter outros efeitos que no os puramente nominais, procedendo pois, quase instantaneam ente, a subidas de preos que invalidam quaisquer efeitos reais expansionistas que fossem pretendidos com aqueles aumentos; - de contrariar polticas deficitrias aum entando o nvel de poupana por modo a fazer face aos inevitveis agravamentos tributri os futuros. Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macroeconmica 769 Todos os he terodoxos partilham da convico de que os inevitveis desfasamentos da interveno macroe conmica, e a perverso deliberada de prioridades em funo dos ganhos polticos dentro do ciclo eleitoral, podem tom-la contraproducente e perigosa para os objectivos mais gerais do crescimento econmico.

26- b) - ii) Regras e discricionariedade na poltica mo netria Os bancos centrais tm a possibilidade de contribuirem Para a estabilizao econmica de forma mais ou menos discricionria, alterando as condies de emisso de moeda, ou de retirada de moeda da circulao, com base nas suas prprias estimativas das variveis macroeconmicas e das flu tuaes de curto prazo, e, mais importante, com base na sua prpria interpretao do objec tivo estabilizador - lembremos que isso no quer dizer que essas medidas faam senti r os seus efeitos imediatamente, dado que elas interferem com hbitos e planos de emprego da moeda que podem ser relativamente estveis -. No se discute que a edific ao de uma estrutura produtiva intrinsecamente estvel deve ser a prioridade na aco do Estado, e que os impulsos e rectificaes discricionrios so soluoes parciais e de conti ngncia; e lembremos que aquilo que para uns - os activistas keynesianos - tarefa in declinvel do Estado, nomeadamente a estabilizao de flutuaes agravadas pela presena da iscosidade nos rendimentos nominais, para outros - os monetaristas - pode ser a p rpria origem do problema, dado no haver flutuaes que no sejam provocadas por oscilaes eliberadas da massa monetria. E que, portanto, a soluo de uns - a regra de feedback k eynesiana - para os outros parte do prprio problema, tomando-os apologistas de re gras fixas na actuao macroeconmica. Para alguns, essa discricionariedade dos bancos centrais significa antes de mais flexibilidade, agilidade na forma de resolvere m contextos emergentes que, mais do que serem imprevisveis, so muito diversificado s, reclamando solues com dimenses muito variadas - solues contingentes que no podem se r abarcadas numa formulao geral e abstracta, de durao indefinida, das regras decisria s. mais a mais atenta uma sria dificuldade prtica, a da possvel falta de consenso d outrinrio quanto s regras gerais a adoptar -.

770 Introduo Economia Alm disso, a formulao de regras que vinculassem a poltica monet a dos bancos centrais na sua actuao concreta, na aplicao de regras prudenciais, no po deria constituir uma forma velada de fazer regressar ao governo a direco efectiva da poltica monetria, com os riscos que vimos associados a essa soluo, nomeadamente, o financiamento de dfices oramentais atravs do imposto oculto da inflao, ou a flutua zida na poltica monetria pelas exigncias do ciclo eleitoral - como denunciaram economi stas como Bruno Frey 194 1 -] ou William Nordhaus [ 194 1 -]? Para outros econom istas, a discricionariedade dos bancos centrais um cheque em branco com o qual pod em transbordar, para um domnio to crucial como o da poltica monetria, todas as manif estaes de incompetncia e de prepotncia - devendo questionar-se se verdadeiramente do interesse colectivo que haja uma instituio que pode interferir to profundamente no funcionamento corrente da economia sem que ela seja espartilhada a objectivos cla ros, que permitam aferir a respectiva actuao e estabelecer critrios de responsabili zao. Por exemplo, o que fazer, numa situao destas, para evitar ou punir a actuao de um banco central que, por subservincia para com o governo e com o partido no poder, decide o abaixamento das taxas de juro e a compra macia de ttulos do Tesouro em vs peras de eleies legislativas, sabendo que a factura inflacionista s aparecer depois da s eleies? Por outro lado, a discricionariedade pode degenerar naquilo que se tem d esignado por inconsistncia inter-temporal, ou seja, na variao conjuntural dos critrios decisrios e na discrepncia com objectivos estveis que tenham sido anunciados. Por exemplo, sabendo-se que no existe, no longo prazo, a necessidade de compromisso e ntre combate inflao e combate ao desemprego que vertical a Curva de Phillips de lo ngo prazo , nada impede um banco central de tomar como objectivo distante a elim inao da inflao. Mas a expectativa das pessoas, que a de que nenhum banco central cap az de se manter determinado nesse objectivo e de resistir por muito tempo s presse s governamentais no sentido de haver uma poltica expansionista que diminua o dese mprego no curto prazo, leva a que proclamaes nesse sentido por parte de quaisquer bancos centrais sejam aceites com reservas, e que todos actuem na expectativa de uma taxa de inflao, o que acaba por Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macro econmica 771 determinar, por si s, que a inflao subsista, numa tendncia aparentemente inerradicvel e que por vezes designada como alta secular dos preos. Uma regra que i mpedisse os bancos centrais de emitirem moeda a um ritmo superior ao do crescime nto econmico, ao do aumento do volume de transaces, ou at uma regra que com maior fl exibilidade ligasse o aumento percentual da massa monetria ao aumento percentual do desemprego acima da sua taxa natural, impediriam tambm - alegam estes

outros economistas, entre os quais pontifica Milton Friedman que actuaes abusivas, por incompetncia, por conivncia, por arbtrio, perturbassem o rumo da poltica monetri a ou frustrassem as expectativas dos agentes econmicos quanto aos valores resulta ntes dessa poltica. E assim se conseguiria imediatamente uma maior adequao aos obje ctivos de longo prazo, e uma tutela mais sria das expectativas dos agentes econmic os, uma maior segurana quanto consistncia das opes polticas ao longo do tempo: a mais slida raiz da estabilidade, alegam estes opositores da discricionariedade, a pos sibilidade de as pessoas celebrarem contratos de longa durao, fixando remuneraoes, sem terem que se defrontar com a necessidade de preverem flutuaes futuras e errtica s da procura agregada induzidas pela actuao discricionana de bancos centrais ou de governos. 26. b) - iii) A eliminao da inflao Se considerarmos que existe, no curto prazo, uma tenso de objectivos entre combate ao desemprego e combate inflao, e que essa tenso desaparece no longo prazo, dada a neutralidade monetria, e se considera rmos que a inflao, o nico efeito que perdura no longo prazo, depende em absoluto da deciso de emitir moeda, podemos admitir que a eliminao da inflao, a inflao nula, no objectivo inatingvel. Resta saber se um objectivo desejvel, dados os custos ineren tes; e, se for um objectivo indesejvel, h que saber ainda se existe um grau desejve l ou tolervel de inflao. Dito por outras palavras, trata-se de saber se possvel, e a t que ponto possvel, baixar a taxa de desemprego que no acelera a inflao (NAIRU), po orma a alcanar-se a estabilidade dos preos ao

772 Introduo Economia mnimo custo de desemprego, ou, o mesmo ser dizer, reduzir as f lutuaes atravs da manuteno de nveis elevados de emprego que pudessem estar isentas de efeitos inflacionistas. Para alguns, os custos e perdas de eficincia resultantes da inflao nunca so despiciendos, mesmo quando a taxa de inflao reduzida e no se afast da inflao esperada pelos agentes econmicos. Alm disso, no de subestimar o efeito dep rimente que pode ter a percepo popular da inflao - mesmo quando ela erroneamente ass ocia inflao efeitos que lhe no so prprios -. Contudo, no se ignoram os custos de curt prazo, a taxa de sacrifcio, que resultariam das ineficincias de ajustamento a um contexto sem inflao, e que consistiriam num forte agravamento do desemprego e na d esacelerao do crescimento, tomando quase inevitvel a recesso. S que, alega-se, um ben efcio permanente mais do que compensa alguns sacrifcios temporrios, a eliminao da inf lao supera em benefcios as consequncias, limitadas no tempo, de uma deflao com tendnci s recessivas. Mais ainda, essas consequncias de curto prazo podem ser muito mitig adas na medida em que a poltica monetria seja credvel e os agentes no tardem a ajust ar as suas expectativas progressiva eliminao do fenmeno inflacionista - argumento q ue favoreceria o estabelecimento de regras gerais de enquadramento da poltica mon etria -. Por fim, a eliminao permanente da inflao poderia significar o fim da falcia i flacionista, a dupla iluso de que a inflao degrada o nvel de vida, e de que os aumento nominais de rendimentos melhoram esse nvel de vida: finalmente todos poderiam perc eber que qualquer aumento de rendimento, sendo agora inevitavelmente real, s pode ria suceder na estrita medida em que tivessem ocorrido aumentos reais de produti vidade. Os custos de eliminao de uma inflao moderada poderiam ser comportveis, mormen te se as quebras na produo e no emprego fossem contrabalanadas pelos ganhos de prod utividade que pudessem ter sido alcanados em perodos em que o desemprego tivesse e stado abaixo da NAIRU. Tudo poderia conciliar-se com o abaixamento permanente da taxa de desemprego que no acelera a inflao, atravs da adopo de medidas estruturais c a do aumento da mobilidade de emprego e da flexibilizao das leis laborais, a do f omento da competitividade, e a do estabelecimento de condies genricas de incremento da velocidade de Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macroeconmica 773 ajust amento dos preos s remuneraes, e vice-versa. Para outros economistas, as vantagens d a inflao zero sobre uma taxa moderada de inflao so to reduzidas que elas no justific custo social elevado que seria reclamado

para se transitar desta para aquela, atravs da deflao, sobretudo daquela deflao que d eixasse cicatrizes de longo prazo em termos de oportunidades perdidas e de quebra de ritmo no crescimento econmico. Alm disso, seriam inteiramente legtimas algumas p erguntas incmodas: quem aceitaria ficar desempregado? Quem aceitaria ver reduzido o seu rendimento em funo da quebra do crescimento no PIB? Quem garantiria que os sacrifcios da deflao eram colectivamente assumidos e distribudos com um mnimo de just ia? Nesta outra perspectiva do problema, os custos de uma inflao moderada so efectiv amente despiciendos, sobretudo se as expectativas dos agentes econmicos j estivere m ajustadas taxa de inflao, e se algumas reformulaes dos dispositivos jurdicos permit irem mais facilmente a indexao dos rendimentos nominais; o objectivo poltico da infl ao nula seria, em suma, uma receita violenta para uma debilidade menor, com a qual nos habitumos a viver. 26. b) - iv) 0 equilbrio oramental Um tema de macroeconomia que tem recentemente suscitado aceso debate doutrinrio, mormente nos E.U.A., o da necessidade ou convenincia de uma poltica de estrito equilbrio oramental, a qual te ria como consequencia primeira a de vedar o recurso a polticas oramentais deficitri as para promover a expanso da economia no curto prazo. A prpria implantao do Euro ex igiu uma disciplina oramental que vedou aos paises envolvidos o recurso a polticas que agravassem o deficit para l de uma pequena percentagem do PIB, e que visa ex pressamente a generalizao do equilbrio oramental, a breve trecho, naqueles pases. Os defensores da poltica de equilbrio oramental alegam que a acumulao de dvida pblica por efeito de uma poltica oramental deficitria, alm do crowding-out que vai sucessivamente provocando, acaba por significar uma onerao das geraes futuras, visto que se

774 Introduo Economia remete para elas, ou o pagamento da dvida pblica atravs do aume nto das receitas pblicas - por exemplo, atravs do agravamento dos impostos -, ou o prprio aumento da dvida pblica para ir pagando os encargos da dvida herdada - adian do sempre um pouco mais o momento do pagamento -. De certo modo, o endividamento pblico presente um alvio dos contribuintes actuais custa da onerao adicional de con tribuintes futuros: recorre-se menos a receitas pblicas agora, recorrerse- mais fu turamente, para cobrir as dvidas acumuladas. 0 prprio crowding-out tem efeitos cumul ativos, visto que, resultando j da reduo dos valores agregados da poupana nacional, ele provoca, com a subida das taxas de juro, uma quebra no investimento - tudo i sto redundando numa diminuio da acumulao de capital, novamente em prejuzo das geraes v ndouras -. Em contrapartida, os suppiy-siders insistiram que um aligeiramento da t ributao, sobretudo daquela que incide sobre as mais-valias de capital, poderia exp andir a economia em termos mais do que compensadores das eventuais perdas em inv estimentos pblicos produtivos que resultassem da reduo da despesa pblica requerida p elo equilbrio oramental. Isso no significa, contudo, que o equilbrio oramental seja d efendido como uma regra inflexvel ou como uma panaceia universal. Mesmo os defens ores do equilbrio oramental reconhecem que h momentos em que o endividamento a melh or das solues, se comparada com o aumento das receitas por via tributria, com o seu concomitante efeito de deadweight loss: - em momentos de queda abrupta da produti vidade ou de quebra do crescimento do PIB - quando a carga tributria desce, desem penhando a sua funo de estabilizador automtico, altura em que seria dificilmente ju stificvel que uma regra de equilbrio oramental rigidamente entendida viesse impor o agravamento tributrio, o que tenderia a agravar a flutuaao recessiva -, devendo n otar-se que a maior parte dos ataques contra o equilbrio oramental se tm centrado n a questo da sua incompatibilidade com os estabilizadores automticos; - em momentos de sbito e drstico agravamento da despesa pblica, como situaes de guerra ou de calam idade - altura em Captulo 26 - Consenso e debate na poltica macroeconmica 775 que o recurso ao aumento das receitas pblicas para cobrir o aumento das despesas iria onerar demasiado a gerao dos actuais contribuintes, eles que se encontrariam j conf rontados com a situao calamitosa que determinava o aumento da despesa pblica -. Tud o estaria, pois, em reformular-se a defesa do equilbrio oramental, sustentando-se que esse equilbrio deve constituir a regra, e que s se devem admitir excepes em caso s extremos. Mesmo esta refrmulao moderadora no convence, contudo, os opositores da r egra do equilbrio oramental, para os quais os nveis correntes de endividamento pblic o no afectam gravemente a prosperidade das geraes futuras, visto que o endividament o per capita tende a ser uma fraco

reduzida do rendimento mdio esperado para o ciclo de vida de cada membro dessas g eraes; por outro lado, os problemas das geraes futuras devem ser descontados no seu valor presente, no devem servir de pretexto para a subaltemizao dos problemas do pr esente, e no responsabilidade das geraes presentes libertarem as geraes futuras de to dos os problemas aplicando-se, at um certo ponto, o aforismo biffilico a cada dia seu cuidado -. Alm disso, alegam os opositores da regra do equilbrio oramental, a pr oibio do endividamento pblico demasiado limitativa, mesmo em tempos de normalidade conjuntural: basta imaginarmos que, sem a possibilidade de deficit oramental, o g overno pode ver-se forado a cortar os seus investimentos em capital humano e em t ecnologia - pelo que aquilo que as geraes vindouras ganham com a reduo do endividame nto que possa recair sobre elas, pagando presurnivelmente menos impostos, podem perd-lo na falta de recursos estruturais que, do lado da oferta, sustentem o progre sso da produtividade. Se, por outro lado, tiver alguma quota-parte de verdade a teoria da equivalncia ricardiana, o alvio tributrio e o aumento do rendimento disponve l das geraes presentes permitir-lhes- destinarem maiores quantias ao aforro a favor das geraes futuras, transmitindo-lhes pela via privada aquilo que lhes negado pel a falta de poupana pblica sendo que, por outras palavras, o deficit oramental confe re s geraes presentes a possibilidade de consumirem custa do nvel de consumo das ger aes futuras, mas no os obriga a faz-lo, nem os exonera da responsabilidade que indiv idualmente tenham para com os seus sucessores.

776 Introduo Economia Por fim, basta que o crescimento economico seja mais rpido do que o crescimento da dvida pblica para que a questo do endividainento perca muito do seu significado catastrfico, dado que a verificao daquela circunstncia permite enca rar a perspectiva de aumento indefinido da dvida pblica em termos sustentveis, isto , sem que seja necessrio verificar-se um momento crtico no qual o Estado se veja i ntimado a pagar instantaneamente a totalidade da dvida pblica, ou, vendo-se intima do, no disponha de meios para o fazer, ao menos faseadamente (ao contrrio do que s ucede com os indivduos, o Estado no tem uma expectativa de vida que lhe limite a sua capacidade de cumprir as suas dvidas). A levar-se at ao fim o objectivo do equilbr io oramental, aos Estados restaria tentarem promover a estabilidade de preos pela n ica via da poltica monetria - soluo sumamente frgil em momentos de recesso grave em qu e, como j vimos, o investimento no reage ja a abaixamentos das taxas de juro, e o prprio aumento da oferta de moeda pode ter um impacto insignificante no abaixamen to das taxas de juro, sendo que por isso parece nada restar a fazer seno aguardar pelo longo prazo, deixando a recesso seguir todo o seu curso, deixando o tecido pr odutivo esboroar-se em falncias macias, vergando-se ao peso das presses deflacionis tas, e comprometendo gravemente a sua prpria cadncia de crescimento. Por outro lad o, a preocupao com o equilbrio oramental faria perder quaisquer vantagens advindas d o efeito de multiplicador: j que todo o aumento da despesa pblica teria que ser ac ompanhado de um correspondente aumento de receitas atravs dos impostos, aquele au mento significaria necessariamente uma reduo do rendimento disponvel dos particular es, e por isso uma reduo no consumo - na proporo da propenso marginal para o consumo -, pelo que o multiplicador ficaria reduzido unidade, ou seja, o PEB cresceria ape nas pelo montante do aumento da despesa pblica, e no por um mltiplo deste aumento como sucederia se no tivesse havido simultneo incremento das receitas pblicas -. T udo est, pois, em saber-se se existe a vontade poltica de, em nome da necessidade de equilbrio oramental, o Estado destabilizar a economia em plena flutuao macroeconmi ca de curto prazo: - baixando os impostos e aumentando a despesa pblica quando h u ma expanso, um aquecimento do mercado eventualmente Captulo 26 - Consenso e debate n a poltica macroeconmica 777 com tendncias inflacionistas - so para evitar um supera vit oramental -; aumentando os impostos e contendo a despesa pblica quando h recesso - apenas para evitar o deficit oramental -. Aplicando deliberadamente, em suma, medidas fiscais inoportunas, eventualmente compensadas por medidas de poltica mon etria que, dentro da sua limitada eficcia, poderiam elas prprias gerar turbulncia na lguns sectores da economia, em especial nos sectores mais sensveis s taxas de juro de mercado, dada a necessidade de ampliar os movimentos

das taxas de juro como meio para abarcar, com o uso exclusivo desse meio, todos os objectivos que poderiam de outro modo ser prosseguidos atravs de uma combinao de polticas estabilizadoras. Dadas todas essas dificuldades, tambm j tem sido propost o que o equilbrio oramental seja referido, no situao corrente, mas situao do PIB p ial, do pleno emprego, o que permitiria reenquadrar e perspectivar as polticas fi scais deficitrias, dando-as como boas na medida em que elas efectivamente promove ssem o crescimento da economia no sentido de uma situao de pleno emprego na qual o deficit acabasse por desaparecer - sendo que na prtica o deficit de pleno empreg o e sempre menor do que o deficit em situaes de desemprego, visto que, aumentando a produo at ao limite do PIB potencial, aumentam tambm as receitas fiscais e diminue m algumas importantes despesas pblicas, como as relativas aos subsdios de desempre go, ou ao combate excluso e pobreza, etc. 26. b) - v) 0 regime fiscal da poupana D ado que a prosperidade de uma nao depende, no longo prazo, da sua produtividade, e dado que essa produtividade resulta em larga medida dos investimentos em capita l fsico e humano - do quanto se poupa e investe em capacidade produtiva futura, d o quanto se opta, na fronteira das possibilidades de produo, no sentido de expanso dessa fronteira, no sentido da ampliao do crescimento potencial -, cabe perguntar se a tributao no deveria favorecer a poupana, na medida em que dela que depende o pr ocesso que conduz a esse progresso de longo prazo.

778 Introduo Economia Para os defensores de uma reforma fiscal que favorea a poupana , a correlao entre prosperidade e ndices de poupana inequvoca nas estatsticas compara ivas a nvel internacional, pelo que se afiguram mais do que justificados todos os incentivos econmicos ao incremento da poupana - incluindo o correspondente desagr avamento tributrio -. Sucede que a tributao da poupana tende a tomar-se pesada pela simples acumulao dos seus efeitos com a passagem do tempo. Por exemplo, um imposto que marginalmente reduza uma taxa de juro de 6% para 5% provocar uma reduo de 1 % nos juros recebidos ao fim de um ano, mas ao fim de 7 anos j se recebe por ano me nos 6,42% de juros, e ao fim de 15 anos o rendimento dos juros j inferior em 13,0 3 % quele que se receberia se inicialmente o juro fosse 1 % superior; se o juro f osse de 6%, o capital duplicaria em menos de 12 anos, mas sendo o juro de 5% ess a duplicao s ocorrer passados 15 anos sobre o investimento original. A tributao da pou pana multiplica-se, reverbera, com a passagem do tempo. Alm disso, a poupana costum a ser duplamente tributada: - quer quando ela, tributada j na origem como rendime nto pessoal, se converte em investimento e d origem a uma tributao do lucro empresa rial, repetida como tributao dos dividendos individualmente recebidos; - quer quan do a poupana transmitida por morte, caso em que sobre ela incide a tributao sucessri a - a qual incentiva a dissipao de todo o patrimnio em vida, atravs do consumo -. A discriminao contra a poupana extravasa, alis, do mero domnio tributrio, alastrando que es domnios em que a redistribuio de riqueza desfavorece aqueles que, atravs do aforr o, constituram um patrimnio - e so obrigados a transferir parte desse patrimnio, por via tributria, a favor daqueles que dispem de menos patrimnio, porventura pela razo , entre muitas possveis, de no se terem entregue ao esforo e ao sacrifcio de aforrar em. Nalguns economistas, predomina o cepticismo quanto possibilidade de, atravs d e simples modulaes tributrias, se incentivar a poupana, que tm por um factor altament e inelstico, preso que est de hbitos que no dependem exclusivamente da percepo que se tenha de pequenas variaes no grau de remunerao da poupana. Por seu lado, Captulo 26 Consenso e debate na poltica macroeconmica 779 para os opositores de uma reforma f iscal que favorea a poupana, o problema reside na circunstncia de esse ser apenas u m entre vrios objectivos pelos quais podem ser aferidas a eficincia e a justia da t ributao, podendo verificar-se uma indesejvel regressividade nas taxas de imposto se se favorecer uma poupana que proporcionalmente mais vultuosa nos contribuintes d e mais elevados rendimentos do que nos contribuintes mais pobres; ao invs, alguns sugerem a soluo do agravamento da progressividade como forma de se aumentar as re ceitas pblicas e

diminuir o deficit oramental, ganhando em poupana publica aquilo que eventualmente se possa perder em poupana privada. Alm disso, alegam, o resultado de um desagrav amento fiscal da poupana no perfeitamente previsvel: como j observmos noutro ponto, p erante uma remuneraao mais elevada, pode a poupana aumentar, se predominar um efei to de substituio que realce os ganhos futuros conexos com o sacrifcio presente, mas tambm pode diminuir se, por um efeito de rendimento, os aforradores perceberem q ue a remunerao futura que esperavam pode ser agora alcanada, a nveis superiores de r emunerao, com menores niveis de aforro presente. Afigura-se, em todo o caso, que u ma forma plausvel de se incentivar a poupana e, atravs dela, o investimento em capi tal fsico e humano e o crescimento potencial, deslocar-se o ponto focal da tribut ao, do rendimento - como ainda hoje sucede predominantemente - para o consumo, tri butando apenas o gasto da riqueza pessoal quando esse gasto ocorre, e no quando e le pode ocorrer. Poupar envolveria imediatamente a no-tributao, at ao momento em que essa poupana se convertesse em consumo, e isso constituiria um poderoso incentiv o econmico a poupana; alm de que, deixando nas mos das pessoas um maior rendimento d isponvel se elas assim o quisessem, contribuiria para alargar o leque de opes econmi cas individuais, tornando mais ntidas as contrapartidas da renncia ao consumo imed iato - e, fazendo porventura aumentar a dimenso do bolo, permitiria reparties e redis tribuies de riqueza a nveis de maior prosperidade mdia, com maiores fatias -. Por fim, pode at alegar-se que a tributao do consumo mais justa do que a tributao do rendimen to, porque no consumo, na despesa privada, na aplicao de recursos escassos satisfao de necessidades, que verdadeiramente possvel discemir o nvel de riqueza de cada um , o

780 Introduo Economia proveito que retira dos meios de que dispe - logo, a capacidade que tem para supo rtar a sua quota-parte nas receitas pblicas, e o benefcio que retira no jogo colec tivo da apropriao do rendimento -. NDICE Nota prvia .................................................... 7 PARTE 1 Introduo CAPTULO 1 - Conceitos introdutrios .............................. 11 1. a) A afect ao de recursos escassos ................................ 15 1. a) - i) Corolrios da escassez ................................. 16 1. a) - ii) 0 objecto da Economia ................................ 18 1. a) - iii) A anlise econmica da racionalida de ........... . ........ is 1. h) As opes ditadas pela escassez ................. ................ 21 1. b) - i) Eficincia e prioridades .......................... ...... 23 1. c) As perguntas bsicas da deciso econmica ........................ 25 1. d) Custo de oportunidade e preo relativo ........................... 28 1. e) 0 raciocnio marginalista ...................................... 31 1. f) 0 impact o dos incentivos na conduta ............................. 34 1. f) - i) 0 postul ado da racionalidade ............................ 37 1. f) - ii) As limitaes tempo rais e oramentais .................... 39 1. g) A vantagem das trocas ........... ............................. 41 1. h) A afectao social de recursos atravs do mecan ismo dos preos ........ 45 1. i) Mercado de produtos e mercado de factores ...... .................. 46 1. j) A interveno do Estado nos mercados ................... ......... 48 1. j) - i) A justia social ....................................... 4 9 1. j) - ii) As falhas de mercado ................................. 51 1. j) iii) As falhas de interveno ............................... 53 1. k) 0 tema da Mac roeconomia .................................... 55 1. 1) A produtividade ....... ...................................... 57 1. 1) - i) A fronteira de possibilidad es de produo ................... 59 1. m) 0 controle dos meios de pagamento ...... ....................... 64 1. n) Vinte ideias a reter ...... . ................. ................... 65 1. o) Dez ideias para reflectir ...................... . ................ 67

ndice 69 70 71 73 75 78 80 82 86 92 94 96 101 103 106 108 111 120 120 121 122 123 125 129 133 141 141 143 147 149 150 151 154 4. c) - i) Preos ................... ................ 4. c) - ii) Custo dos factores ......................... 4. c) - iii) Rendibilidade de produes alternativas ........ 4. c) - iv) Tecnologia ..... .......................... 4. c) - v) Dimenso do produtor ...................... 4. c) - vi) Objectivos do produtor ..................... 4. c) - vii) Expectativ as ............................. 4. d) Factores da procura num mercado concorren cial .......... 4. d) - i) Os preos ................................ 4. d) - ii) 0 rendimento disponvel .................... 4. d) - iii) A existncia de bens sucedn eos e complementares 4. d) - iv) Os gostos ................................ 4. d ) - v) 0 efeito da publicidade ...................... 4. d) - vi) As expectativa s ........................... 4. e) Totais de oferta e procura ..... .......... . ............ 4. f) 0 preo e a quantidade de equilbrio ................... 4. f) - i) Deslocaes das curvas da oferta e da procura ..... 4. f) - ii) A formao do equilb rio ......... . ........... 4. f) - iii) A deslocao do ponto de equilbrio ......... ... 4. g) A afectao de recursos atravs dos preos .............. 4. g) - i) 0 valor d e troca ... . ........................ 4. g) - ii) Desequilibrio e reequilibrio .................. 4. g) - iii) Convergncia e divergncia .................. 4. h) Estabilizao e destabilizao atravs da especulao ...... 4. i) A elasticidade da procura ........................... 4. i) - i) 0 clculo da elasticidade ................. .... 4. i) - ii) Elasticidade-preo e elasticidade-rendimento ..... 4. i) - iii) E lasticidade cruzada ........................

4. j) A elasticidade da oferta ...................... . ....... 4. j) - i) Forma de clculo ........................... 4. k) Elasticidade e poder de mercado .... .................. CAPTULO 5 - A interveno do Estado no mercado 5. a) Interferncias na lei da oferta e da procura 5. b) 0 controle dos preos ............... 5. b) i) A via dos preos mximos ..... 5. b) - ii) A via dos preos mnimos .... 5. c) A reaco do mercado negro .......... 5. d) 0 caso do congelamento das rendas ..... 5. e) 0 caso dos salrios mnimos .......... 5. f) 0 fenmeno da repercusso dos impostos 782 Introduo Economia CAPTULO 2 - 0 modo de pensar do economista 2. a) A explicao e a com preenso no mbito de uma cincia social 2. b) Observao e experimentao . ................ ....... 2. c) 0 apoio da Estatstica ............................... 2. d) Causali dade e correlao ............................. 2. e) 0 papel da teoria . . ........ ...................... . . . 2. f) Descrio e prescrio nas proposies da Economia ...... .. 2. g) Abstraco e modelao ............................. 2. h) 0 modelo do mercado concorrencial .................... 2. i) Peculiaridades terminolgicas ........... ............... 2. j) As divergncias doutrinrias entre os economistas .......... 2 . k) 0 charlatanismo pseudo-cientfico ................... PARTE 11 Microeconomia. CAPTULO 3 - Interdependncia e trocas 3. a) A diviso do trabalho ............... 3. b) Vantagens absolutas .... -........... 3. c) A confiana e o equilbrio nas troca s . . . 3. d) Vantagens comparativas ............. 3. e) As fontes das vantagens comparativas 3. e) - i) Dotaes naturais ou herdadas 3. e) - ii) Dotaes adquiridas . ....... 3. e) - iii) Capital humano ........... 3. e) - iv) Especializao ......... ... 3. f) A diviso internacional de trabalho ..... 3. g) Os custos da interdependn cia ........ 3. h) Livre-cambismo, proteccionismo e interdependncia CAPTULO 4 - As foras de mercado 4. a) Oferta e procura ...... ................. 4. b) A noo de me rcado concorrencial ......... 4. b) - i) A atomicidade ... . ............. 4. b) - ii) A liberdade ................... 4. b) - iii) A fluidez .... ............. ... 4. b) - iv) 0 nvel concorrencial ........... 4. c) Factores da oferta num mer cado concorrencial

784 Introduo Economia ndice 785 CAPTULO 6 - A procura em mercados concorrenciais 6. a) Utilidade, eficincia e bem-estar ............. 6. b) A curva da procura e a di sposio de pagar . . . . . 6. c) A valorao do excedente do consumidor ....... 6. d) A curva da oferta e a disposio de vender ...... 6. e) A noo de excedente do produtor ............ 6. f) Eficincia e bem-estar total ................. 6. g) Eficincia d e Pareto ....................... 6. h) Perdas de bem-estar resultantes dos impos tos ... 6. i) A teoria da escolha do consumidor ............ 6. i) - i) As restr ies oramentais ............ 6. i) - ii) Preferncias e curvas de indiferena . . . 6. i ) - iii) Efeitos de rendimento e de substituio 6. j) A escolha do nvel de trabalho ............... 6. k) A escolha do nvel de poupana .............. CAPTULO 7 - 0 inv estimento e a oferta em mercados concorrenciais 7. a) Os custos do produtor sem poder de mercado ............ 7. b) Custos implcitos, lucro econmico e lucro conta bilstico ... 7. c) Funo de produo e produto marginal ................. 7. d) Custos f ixos, variveis, totais, marginais e mdios ......... 7. e) Os custos no curto e no longo prazo ................... 7. e) - i) Rendimento marginal decrescente e efe itos de escala 7. e) - ii) Rendimentos de escala ...... . ............... 7. f) Opes de investimento ............................. 7. f) - i) Depsitos e investimen to directo em bens ........ 7. f) - ii) Obrigaes . . .................... ........ . 7. f) - iii) Aces ...... . ........................... 7. f) - iv) Mercado efici ente e passeio aleatrio ............ 7. g) As empresas ..... . .................. .............. 7. li) As opes de financiamento das empresas ................ CAPTUL O 8 - Os factores tempo e risco 8. a) 0 fundamento do juro 8. b) 0 motivo-especu lao 8. c) As respostas ao risco 235 235 238 244 245 247

248 252 253 259 259 262 266 269 273 277 277 278 281 282 288 288 290 293 294 295 296 299 301 303 309 309 313 314 CAPTULO 9 - 0 mercado concorrencial 9. a) As cond ies da concorrncia ............. 9. a) - i) Atomicidade ................... 9. a) ii) Fluidez ....................... 9. a) - iii) Liberdade de entrada e de sada .... 9. b) Teoria do produtor: a maximizao do lucro . . 9. c) A oferta no curto pr azo .................. 9. d) A suspenso de actividade no curto prazo ... 9. e) 0 encerramento no longo prazo ........... 9. f) A transio do curto para o longo praz o ...... 9. g) 0 lucro normal ........................ 9. h) A concentrao do merca do ............... 9. i) A interdependncia dos mercados competitivos CAPTULO lo Mercados de concorrncia imperfeita 319 319 319 320 321 323 327 328 330 333

337 338 341 345 345 10. a) Monoplio ......................... 10. a) - i) Tipos d e monoplio ................................. 345 10. a) - ii) 0 poder de mercado do monopolista .................... 351 10. a) - iii) 0 impacto do monoplio na ef icincia e no bem-estar ...... 357 10. a) - iv) As polticas anti-monopolistas ..... ................... 360 10. a) - iv) - ci) As leis anti-trust .................... ......... 361 10. a) - iv) - P) A regulamentao .............................. 363 1 o. a) - iv) - X) A nacionalizao dos monoplios .................. 365 10. a) - iv) - 8) A teoria dos mercados contestveis ................. 366 10. a) - v) A prtica monopolista da discriminao de preos .......... 368 .... 372 10. h) Oligoplio ...... ....................... 10. b) - i) 0 mercado oligopolista ..................... ......... 373 10. h) - ii) A cooperao oligopolista: o cartel ..................... 373 10. b) - iii) A concorrncia oligopolista .......................... 376 10. b) - iv) A estratgia de no-cooperao ....................... 382 10. b) - iv) - a) 0 dilema do prisioneiro ......................... 383 10. b) - iv) - p) Jogos com aprendizagem ........................ 385 10. b) - v) A poltica anti-oligopolista ........................... 388 10. c) Concorrncia monopolstica ................. .................. 391 10. c) - i) 0 sacrifcio da fluidez ....................... ........ 391 10. c) - ii) A concorrncia monopolstica e a concorrncia perfeita ..... 395 lo. C) - iii) 0 impacto da concorrncia monopolstica na promoo do bem-estar .... ................................... 399 1 o. c) - iv) 0 papel da publicidade e d as marcas ................... 401 10. d) Efeitos da inovao tecnolgica ............. .................. * 405 10. e) Efeitos da informao imperfeita .... . ............ .............. 408

786 Introduo Economia ndice 10. e) - i) 0 mercado da informao 10. e) - ii) A seleco ersa ..... 10. e) - iii) A sinalizao ......... 10. e) - iv) 0 risco moral ........ . CAPTULO 11 -Outros objectivos que no a maximizao do lucro 11. a) A separao entre tit ularidade e controle da empresa 11. h) A limitao do controle da empresa pelo merca do CAPTULO 12 - A repartio do rendimento e o mercado dos factores 12. a) A remunerao dos factores ........................ 12. h) A procura de capital e de factores naturais ............. 12. c) A oferta e a procura de trabalho ................. .... 12. c) - i) A produtividade laboral ................... 12. d) Informao imper feita e discriminao salarial ......... 12. d) - i) Os diferenciais compensatrios .. ........... 12. d) - ii) 0 capital humano ....................... 12. d) - iii) A sinalizao pelo trabalhador .............. 12. d) - iv) Vencimento de transferncia e renda econmica 12. d) - v) A discriminao no mercado ................ 409 412 414 416 421 422 425 431 433 434 437 442 445 446 446 450 456 459 14. c) - i) Igualda de horizontal e vertical 14. c) - ii) Capacidade e benefcio ..... 14. d) Redistri buio e taxa plana ..... CAPTULO 15 - 0 problema ambiental 15. a) A ineficincia causa da pelas extemalidades .... 15. b) 0 teorema de Coase ......................

15. c) A correco das extemalidades .............. 15. d) Bens pblicos e recursos co muns ............ 15. e) 0 financiamento de bens pblicos ........... 15. f) Esgot amento e apropriao dos recursos comuns CAPTULO 16 - A interveno do Estado e a escolha pblica 16. a) Ineficincia e captao de renda . . 16. b) 0 problema do monoplio natura l 16. c) A regulao ................. 16. d) A preservao da concorrncia ... 16. e) A e scolha pblica ............. 16. f) Votao e indecidibilidade ...... 16. g) Os grupos de interesses ........ 16. li) Limitaes procedimentais ..... CAPTULO 13 - A desigu aldade e a pobreza 13. a) A medio da pobreza .......................... 13. b) 0 l imiar da pobreza ............................ 13. c) Atitudes perante a pobreza: justia, utilidade e liberdade 13. c) - i) A justia dos resultados ............... .. 13. c) - ii) A justia dos meios .................... 13. d) 0 combate pobreza ........................... 13. d) - i) A armadilha da pobreza ................. 13. d) - ii) A opo das transferncias em espcie ..... CAPTULO 14 - Redistribuio e trib tao 14. a) A funo econmica dos impostos 14. h) Os custos de eficincia ........ 14. c) A justia fiscal ............... 463 466 470 473 476 479 480 484 486 489 489 493 4 96 PARTE HI Macroeconornia CAPTULO 17 - Os temas bsicos da macroeconomia 17. a) Os valores agregados da economia ........ 17. h) Oferta e procura agregadas ...... ....... 17. b) - i) A procura agregada ........... 17. h) - ii) A oferta agregad a . ....... . . . .

17. c) As flutuaes de curto prazo ............ 17. c) - i) A contraco da procura agr egada 17. c) - ii) A contraco da oferta agregada e a estagflao CAPTULO 18 - 0 crescime to ...... 18. a) A produtividade e o crescimento

788 Introduo Economia ndice 18. b) 0 investimento e a tecnologia 18. c) Teorias do crescimento ...... CAPTULO 19 - 0 desemprego 19. a) A taxa de desemprego ........ ........... 19. b) Tipos de desemprego .................... 19. c) Causas de des emprego de desequilibrio ...... 19. c) - i) Os salrios mnimos ............ 19. c) - ii) 0 papel dos sindicatos .......... 19. c) - iii) 0 recurso aos salrios de ef icincia 19. c) - iv) Os custos da busca de emprego ... CAPTULO 20 - A inflao 20. a) 0 ndice de preos no consumidor .......... . .................. 20. b) Tipos de inf lao .......................................... 20. c) A teoria quantitativa da moe da ................................. 20- d) 0 imposto oculto da inflao ............. .................. 20. e) A indexao .............................................. 20- f) Os efeitos da inflao ....................................... 20. f) - i) A iluso da perda do poder de compra .... . ............. 20. f) - ii) Custos de ad aptao alterao continuada dos preos ..... 20- f) - iii) Custos de ajustamento e pertur bao dos preos relativos ... 20- f) - iv) Ineficincias tributrias .................... .......... 20. f) - v) Perturbao das expectativas e perda de confiana .......... 20 . f) - vi) Efeitos redistributivos ............................... CAPTULO 21 - A contabilidade nacional 21. a) 0 conceito de Produto Interno Bruto (PIB) ...... 21. b) 0 clculo do Produto Interno Bruto ............ 21. b) - i) A despesa agreg ada ................ 21. c) 0 multiplicador do investimento ............... 21. d) Valores reais e nominais, e o deflator do PIB ...... 2 1. e) 0 Produto Intern o Bruto como padro de bem-estar. CAPTULO 22 - 0 modelo de pleno emprego 22. a) 0 e quilbrio geral ......... ........ 602 607 611 613 618 622 622 623

628 632 637 638 645 650 656 659 660 660 661 663 664 665 666 669 670 674 677 681 686 689 695 696 22. b) As polticas deficitrias e a poupana CAPTULO 23 - 0 combate in flao e ao desemprego 23. a) A Curva de Phillips ...................... 23. b) A pe rspectiva de longo prazo ............... 23. c) A taxa de desemprego que no acele ra a inflao 23. d) As expectativas racionais .................. cApruLo 24 - As polt icas de estabilizao 24. a) A poltica monetria .................................... 2 4. a) - i) Keynesianismo, taxas de juro e preferncia pela liquidez 24. a) - ii) A alternativa monetarista .......... . ............ 24. b) A poltica fiscal ...... ................................. 24. b) - i) Despesa pblica, multiplicador e crow ding-out ..... 24. b) - ii) A regulao da carga tributria ................... 24. c) A controvrsia sobre a estabilizao ........................ CAPTULO 25 - Os sistemas monetrio e financeiro 25. a) 0 sistema financeiro ............ 25. b) 0 mercado d os fundos mutuveis 25. c) A vantagem das trocas monetrias 25. d) As funes monetrias . .......... 25. e) A desmaterializao da moeda ..... 25. f) A oferta de moeda ...... ........ 25. f) - i) 0 multiplicador de crdito CAPTULO 26 - Consenso e debate na p oltica macroeconmica

26. a) Pontos de consenso ................................... 26. b) Pontos de d ebate ..... . ............................... 26. b) - i) A estabilizao atravs das polticas fiscal e monetria 26. b) - ii) Regras e discricionariedade na poltica mone tria .... 26. b) - iii) A eliminao da inflao ...................... 26. b) - iv) 0 eq uilbrio oramental ...................... . 26. b) - v) 0 regime fiscal da poupana . .............. . ...